Prioridades de la CNMV en la supervisión del Informe Financiero Anual de 2026
Prioridades de la CNMV en la supervisión del Informe Financiero Anual de 2026
Transformación tecnológica, resiliencia y competitividad en la compensación europea
Este artículo analiza la transformación tecnológica del sistema europeo de compensación central y sus implicaciones para la resiliencia, la gestión del riesgo y la competitividad del sistema financiero. Partiendo del papel central que desempeñan las entidades de contrapartida central (ECC) en la estabilidad financiera, el trabajo examina cómo la digitalización, la adopción de tecnologías de registro distribuido (DLT), la transición hacia ciclos de liquidación más cortos, la expansión de la contratación continua y la incorporación progresiva de la inteligencia artificial y, en un horizonte más lejano, de la computación cuántica, están redefiniendo los modelos operativos y los marcos de gobernanza de la poscontratación. El análisis pone de relieve la tensión existente entre eficiencia y estabilidad en un entorno caracterizado por una elevada fragmentación estructural del ecosistema europeo, asi como los retos que estas transformaciones plantean desde el punto de vista regulatorio, supervisor y de gestión de crisis. El artículo sostiene que la competitividad y resiliencia del sistema europeo dependerán menos de una mayor concentración de infraestructuras y más de la capacidad para reforzar la interoperabilidad entre ellas, apoyada en una supervisión coordinada y convergente, que permita integrar la innovación tecnológica de forma gradual y complementaria, preservando al mismo tiempo el papel de las ECC como garantes de la mitigación del riesgo sistémico en un contesto financiero cada vez más digital, interconectado y acelerado.
Transformación tecnológica, resiliencia y competitividad en la compensación europea.
Tres décadas de Euribor: Viabilidad y perspectivas de evolución
Este trabajo analiza la evolución y el papel actual del Euribor como índice de referencia fundamental del sistema financiero europeo tras la reforma internacional de los benchmarks. A partir del examen de su gobernanza, metodología, representatividad y relación con los tipos libres de riesgo basados en el €STR, el análisis muestra que el Euribor mantiene una utilidad económica diferenciada como índice prospectivo que incorpora el riesgo de crédito bancario, especialmente relevante en el crédito minorista y en contratos con plazos remanentes largos. El estudio identifica como principales líneas de evolución la posible profundización en modelos de cálculo basados en transacciones elegibles del MMSR del BCE, el refuerzo de esquemas de supervisión pública frente a modelos intensivos en auditoria privada y al adopción de soluciones orientadas a mejorar la eficiencia y viabilidad del índice, sin comprometer su continuidad ni su función sistémica, en coherencia con el marco regulatorio europeo y los objetivos de estabilidad financiera.
Tres décadas de Euribor: Viabilidad y perspectivas de evolución.
Informe de seguimiento de las recomendaciones de la OCDE para el mercado de valores español
Informe de seguimiento de las recomendaciones de la OCDE para el mercado de valores español
Segundo comunicado conjunto sobre la transposición de la Directiva CSRD y modificaciones sucesivas al ordenamiento jurídico español
Segundo comunicado conjunto sobre la transposición de la Directiva CSRD y modificaciones sucesivas al ordenamiento jurídico español
Comunicado conjunto CNMV e ICAC sobre información corporativa en materia de sostenibilidad
Comunicado conjunto CNMV e ICAC sobre información corporativa en materia de sostenibilidad
Informe sobre los desgloses relativos a la Taxonomía Europea de entidades financieras (2023)
Informe sobre los desgloses relativos a la Taxonomía Europea de entidades financieras
Las autoridades del mercado financiero de España, Austria, Francia e Italia destacan sus prioridades sobre un enfoque macroprudencial de la gestión de activos
Las autoridades del mercado financiero de España, Austria, Francia e Italia destacan sus prioridades sobre un enfoque macroprudencial de la gestión de activos
Nota sobre potenciales impedimentos para el registro y la liquidación en el DCV de Estados Unidos de valores originalmente emitidos y simultáneamente registrados en Iberclear (dual listing)
Nota sobre potenciales impedimentos para el registro y la liquidación en el DCV de Estados Unidos de valores originalmente emitidos y simultáneamente registrados en Iberclear (dual listing)
Informe sobre los desgloses relativos a la Taxonomía Europea de entidades financieras (2022)
Informe sobre los desgloses relativos a la Taxonomía Europea de entidades financieras
Payment for Order Flow: an analysis of the quality of execution of a zero-commission broker on Spanish stocks
Payment for Order Flow: an analysis of the quality of execution of a zero-commission broker on Spanish stocks
Estado de la reforma de los tipos de interés de referencia. Ponencias de la III Conferencia organizada por la CNMV el 15 de junio de 2021
El 15 de junio de 2021, la CNMV organizó la III Conferencia sobre el "Estado de la reforma de los tipos de interés de referencia" en la que se destacaron los desafíos que representa la próxima desaparición del Libor, el índice más utilizado en el mundo, y su sustitución por tasas libres de riesgo. En la zona euro, el proceso de modernización del Euribor se está consolidando y la transición hacia la referencia libre de riesgo, el €STR, avanza de manera razonable. Todas estas cuestiones fueron analizadas por un destacado plantel de intervinientes cuyas contribuciones recopila esta publicación, contribuyendo así a difundir las reformas y a impulsar la adaptación de los mercados y de sus participantes de manera ordenada y sin riesgos para la estabilidad financiera.
Análisis del efecto de las restricciones sobre la operativa en corto sobre acciones españolas entre marzo y mayo de 2020
En este trabajo se analiza cuál puede haber sido el coste, en términos de eficiencia de mercado, de la prohibición de constituir o incrementar posiciones cortas netas sobre los valores más líquidos negociados en los mercados españoles que entró en vigor, de forma parcial, el 13 de marzo de 2020 y de forma continua desde el 17 de marzo hasta el 18 de mayo. Se analiza el impacto de la prohibición sobre algunas medidas de liquidez, sobre el retorno y la volatilidad intradía de los precios y sobre el riesgo de crédito de los emisores financieros y no financieros cuyos valores cotizan en los mercados de renta variable, comparando dichas medidas para los valores del Ibex 35 con las del índice Dax 30 alemán (mercado en el que no hubo prohibición).
La participación de la CNMV en la política macroprudencial
En este documento se describen las atribuciones e instrumentos disponibles por parte de la CNMV en el ámbito de la estabilidad financiera y la política macroprudencial, en el contexto del amplio movimiento impulsado por las autoridades del G20 como resultado de la última gran crisis financiera para evitar o contener la repetición de crisis de naturaleza sistémico. En él se describen también las propuestas legislativas que han conducido a la creación de la Autoridad macroprudencial AMCESFI, y el papel de la CNMV en este contexto, con la consideración del enfoque que debe tener la exploración en el futuro de nuevos instrumentos de política macroprudencial en el marco de los mercados más allá de la banca.
La partcipación de la CNMV en la política macroprudencial
Los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores en Europa. Situación actual, proyectos en curso y recomendaciones
Este estudio analiza la situación de los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores en España, el alcance de la Directiva de Mercados e Instrumentos Financieros (MiFID) y del proyecto Target-2 y las implicaciones que tendría para el sistema español.
Los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores en Europa
Estudio sobre la industria de Hedge Funds
La novedad de la regulación en el ordenamiento español de los hedge funds de una parte y la preocupación por el desarrollo de estos fondos de otra requerían un estudio pormenorizado de la situación de la industria existente de los hedge funds. La publicación revisa la normativa, más bien escasa, existente en otros países y los mercados donde operan estos productos con el objetivo de asegurar la protección del inversor ante una industria poco conocida y de valorar los posible efectos en los mercados.
Estudio sobre la industria de Hedge Funds
Resultados de la encuesta sobre reglamentos internos y murallas chinas
Este documento recoge los resultados y conclusiones de la encuesta realizada a sociedades y agencias de valores, para identificar los problemas y puntos clave a que se enfrentaba el sector a la hora de controlar la información privilegiada, de establecer barreras de información (murallas chinas) y de aplicar los reglamentos de conducta (RIC).
Resultados de la encuesta sobre reglamentos internos y murallas chinas