AENA S.M.E., S. A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio terminado

el 31 de diciembre de 2025

Índice

Estados Financieros
Balance	1
Cuenta de Pérdidas y Ganancias	3
Estado de cambios en el patrimonio neto	4
Estado total de cambios en el patrimonio neto	5
Estado de flujos de Efectivo	6

Notas Cuentas Anuales
1. Actividad	7
2. Bases de presentación	9
3. Distribución/Aplicación del resultado	12
4. Normas de registro y valoración	13
5. Gestión de los riesgos operativos,  financieros y del clima	33
6. Inmovilizado intangible	42
7. Inmovilizado material	45
8. Inversiones Inmobiliarias	52
9. Arrendamientos	55
10. Instrumentos financieros	57
11. Inversiones en empresas del grupo, asociadas, multigrupo y otras participaciones	61
12. Operaciones y saldos con partes vinculadas	70
13. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	76
14. Inversiones financieras a corto plazo	78
15. Deudas financieras	78
16. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	87
17. Existencias	88
18. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	88
19. Patrimonio neto	89
20. Periodificaciones	92
21. Provisiones	93
22. Administraciones Públicas y situación fiscal	98
23. Ingresos y gastos	108
24. Otra información	112
25. Honorarios de auditoría	114
26. Avales, compromisos y otras garantías	114
27. Compromisos medioambientales	114
28. Contingencias	118
29. Hechos posteriores al cierre	122

Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.1

AENA S.M.E., S.A.

BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)

Balance               

	Notas			31/12/2025	31/12/24 (*)
ACTIVOS
ACTIVOS NO CORRIENTES
Inmovilizado intangible	6			229.678	200.374
Activo intangible, acuerdo de concesión				6.401	6.901
Aplicaciones informáticas				117.955	108.502
Otro inmovilizado intangible				3.794	3.595
Inmovilizado en curso				101.528	81.376
Inmovilizado material	7			11.800.006	11.728.774
Terrenos y construcciones				9.105.876	9.205.713
Instalaciones técnicas y maquinaria				362.795	351.709
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario				1.225.399	1.189.792
Otro inmovilizado material				10.580	10.973
Inmovilizado en curso				1.095.356	970.587
Inversiones inmobiliarias	8			137.581	135.383
Terrenos y construcciones				137.440	135.374
Otras instalaciones				141	9
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo				814.740	745.740
Instrumentos de patrimonio	11			181.224	181.224
Créditos a empresas	10	12		633.516	564.516
Inversiones financieras a largo plazo	10	11		115.671	117.451
Derivados	15.6			-	8.578
Otros activos financieros				115.671	108.873
Deudas comerciales no corrientes	10			253.467	186.235
Derecho de crédito a largo plazo				253.467	186.235
Activos por impuesto diferido	22.1	22.3		303.612	325.969
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				13.654.755	13.439.926
ACTIVOS CORRIENTES
Existencias	17			5.415	5.614
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar				769.200	742.656
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	10	13		741.485	711.199
Clientes, empresas del grupo, y asociadas	10	12	13	536	12.723
Deudores varios	10	13		14	1
Personal	10	13		1.858	1.141
Activo por impuesto corriente	13	22		18.094	92
Otros créditos con las Administraciones Públicas	13	22		7.213	17.500
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	10	12		261.347	481.587
Créditos a empresas				260.854	480.273
Otros activos financieros				493	1.314
Inversiones financieras a corto plazo	10	14		48.351	49.898
Créditos a empresas	10			139	111
Derivados	10	15.6		9.425	13.582
Otros activos financieros	10			38.787	36.205
Periodificaciones a corto plazo	20			5.914	8.093
Efectivo y otros activos equivalentes	18			1.605.196	1.565.265
TOTAL ACTIVO CORRIENTE				2.695.423	2.853.113
TOTAL ACTIVO				16.350.178	16.293.039

(*) Cifras reexpresadas (Nota 2.8)

Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.2

AENA S.M.E., S.A.

BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)

	Notas			31/12/2025	31/12/24 (*)
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
PATRIMONIO NETO
Fondos propios	19			8.999.305	8.434.884
Capital	19.1			1.500.000	1.500.000
Prima de emisión	19.2			1.100.868	1.100.868
Reserva de capitalización	19.2			104.210	65.786
Reserva Legal	19.2			300.000	300.000
Otras Reservas	19.2			3.965.738	3.713.542
Resultados negativos de ejercicios anteriores				-	(75.181)
Resultado del ejercicio	3			2.028.489	1.829.869
Ajustes por cambios de valor	19.3			6.337	16.620
Operaciones de cobertura				6.337	16.620
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	7.5	19.4		241.756	261.198
TOTAL PATRIMONIO NETO				9.247.398	8.712.702
PASIVO NO CORRIENTE
Provisiones a largo plazo	21			147.141	157.906
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal				7.607	7.735
Actuaciones medioambientales				105.449	70.840
Otras provisiones				34.085	79.331
Fianzas recibidas a largo plazo	10			194.911	220.420
Deudas a largo plazo	10			3.532.714	3.152.205
Obligaciones y otros valores negociables	15.4			497.660	497.048
Deudas con entidades de crédito	15.2			3.002.534	2.649.171
Acreedor por arrendamiento financiero				6.206	5.848
Derivados	15			925	-
Otros pasivos financieros				25.389	138
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	10	12	15.1	1.572.865	1.949.031
Periodificaciones a largo plazo	20			30.782	1.066
Pasivos por impuesto diferido	22.1			85.962	92.443
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				5.564.375	5.573.071
PASIVO CORRIENTE
Provisiones a corto plazo	21			45.066	26.987
Deudas a corto plazo	10			698.861	1.147.378
Obligaciones y otros valores negociables	15.4			4.653	4.658
Deudas con entidades de crédito	15.2			326.851	791.568
Acreedor por arrendamiento financiero				6.372	6.181
Derivados	15.6			49	-
Otros pasivos financieros				360.936	344.971
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	10	12	15.1	426.711	431.602
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar				365.885	399.429
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	10	12	16	10.061	10.280
Acreedores varios	10	16		175.586	202.603
Personal	10	16		44.797	53.522
Pasivo por impuesto corriente				8.536	-
Otras deudas con las Administraciones Públicas	16	22		56.540	59.136
Anticipos de clientes	10	16		70.365	73.888
Periodificaciones a corto plazo	20			1.882	1.870
TOTAL PASIVO CORRIENTE				1.538.405	2.007.266
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO				16.350.178	16.293.039
(*) Cifras reexpresadas (Nota 2.8)

Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.3

AENA S.M.E., S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresada en miles de euros)

Cuenta de Pérdidas y Ganancias       

OPERACIONES CONTINUADAS	Notas			2025	2024
Importe neto de la cifra de negocios	23			5.357.335	5.021.501
Trabajos realizados por la empresa para su activo	7			10.238	8.565
Aprovisionamientos	23			(160.458)	(158.594)
Consumo de materias primas y otras materias consumibles				(870)	(41)
Trabajos realizados por otras empresas				(159.588)	(158.553)
Otros ingresos de explotación				19.391	25.309
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente				18.903	24.143
Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio	19.4.2			488	1.166
Gastos de personal	23			(574.913)	(527.444)
Sueldos, salarios y asimilados				(412.931)	(379.311)
Cargas sociales				(166.607)	(152.808)
Provisiones				4.625	4.675
Otros gastos de explotación				(1.311.368)	(1.235.242)
Servicios exteriores	23			(1.138.115)	(1.037.721)
Tributos	23			(158.422)	(157.174)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales	13			(12.891)	(2.907)
Otros gastos de gestión corriente				(1.940)	(37.440)
Amortización del inmovilizado	6	7	8	(668.339)	(730.480)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras	19.4			25.023	30.288
Excesos de provisiones	21.3			41.870	3.442
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado				(9.841)	(250)
Deterioros y pérdidas	8			35	(57)
Resultados por enajenaciones y otras	6	7	8	(9.876)	(193)
Otros resultados	23			3.784	15.215
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN				2.732.722	2.452.310
Ingresos financieros	23			84.809	136.791
De valores negociables y otros instrumentos financieros
De empresas del grupo y asociadas				34.241	42.471
De terceros				41.149	83.696
Activación de gastos financieros	6	7		9.419	10.624
Gastos financieros	23			(155.737)	(194.566)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	12	15		(33.479)	(50.348)
Por deudas con terceros				(119.325)	(142.100)
Por actualización de provisiones	21			(2.933)	(2.118)
Diferencias de cambio	23			2	(4)
Deterioro y resultado de enajenaciones de instrumentos financieros	11	23		-	(57)
RESULTADO FINANCIERO	23			(70.926)	(57.836)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS				2.661.796	2.394.474
Impuesto sobre beneficios	22			(633.307)	(564.605)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS				2.028.489	1.829.869
RESULTADO DEL EJERCICIO				2.028.489	1.829.869

Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.4

AENA S.M.E., S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)

Estado de cambios en el patrimonio neto

A)Estado de ingresos y gastos reconocidos

                 

	Notas	2025	2024
Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias		2.028.489	1.829.869
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
Por coberturas de flujos de efectivo	19.3	1.060	9.854
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	19.4	(412)	8.118
Por ganancias y pérdidas actuariales		(39)	10
Efecto impositivo		(151)	(4.495)
Total ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto		458	13.487
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
Por coberturas de flujos de efectivo	19.3	(14.768)	(38.835)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	19.4	(25.511)	(31.454)
Efecto impositivo		10.068	17.572
Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias		(30.211)	(52.717)
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS		1.998.736	1.790.639

Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.5

AENA S.M.E., S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)

Estado total de cambios en el patrimonio neto                             

B)    Estado total de cambios en el patrimonio neto               

	Capital escriturado	Prima de emisión	Resultado del ejercicio	Reserva de capitalización	Reserva Legal	Otras reservas	Resultados negativos ejercicios anteriores	Ajustes por cambio de valor	Subvenciones, donaciones y legados recibidos	TOTAL
Notas	19.1	19.2	3	19.2	19.2	19.2	3	19.3	19.4
						2.8
Saldo al 31 de diciembre de 2023	1.500.000	1.100.868	1.436.264	164.176	300.000	3.311.971	(347.209)	38.355	278.700	7.783.125
Ajuste años anteriores	-	-	-	-	-	288.006	-	-	-	288.006
Saldo ajustado al 1 de enero de 2024 (*)	1.500.000	1.100.868	1.436.264	164.176	300.000	3.599.977	(347.209)	38.355	278.700	8.071.131
Total ingresos y gastos reconocidos	-	-	1.829.869	-	-	7	-	(21.735)	(17.502)	1.790.639
Otras operaciones con socios y propietarios	-	-	-	(113.626)	-	113.558	-	-	-	(68)
Distribución de dividendos	-	-	(1.149.000)	-	-	-	-	-	-	(1.149.000)
Aplicación resultado ejercicio anterior	-	-	(287.264)	15.236	-	-	272.028	-	-	-
Saldo al 31 de diciembre de 2024	1.500.000	1.100.868	1.829.869	65.786	300.000	3.713.542	(75.181)	16.620	261.198	8.712.702
Total ingresos y gastos reconocidos	-	-	2.028.489	-	-	(28)	-	(10.283)	(19.442)	1.998.736
Otras operaciones con socios y propietarios (Nota 3)	-	-	-	(50.550)	-	50.510	-	-	-	(40)
Distribución de dividendos	-	-	(1.464.000)	-	-	-	-	-	-	(1.464.000)
Aplicación resultado ejercicio anterior	-	-	(365.869)	88.974	-	201.714	75.181	-	-	-
Saldo al 31 de diciembre de 2025	1.500.000	1.100.868	2.028.489	104.210	300.000	3.965.738	-	6.337	241.756	9.247.398

                (*) Cifras reexpresadas (Nota 2.8)

Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales6

AENA S.M.E., S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)

Estado de flujos de Efectivo

	Notas			2025	2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I)				2.586.907	2.525.032
Resultado del ejercicio antes de impuestos				2.661.796	2.394.474
Ajustes del resultado				641.069	664.230
Amortización del inmovilizado	6	7	8	668.339	730.480
Correcciones valorativas por deterioro de créditos comerciales	13			12.891	2.907
Correcciones valorativas por deterioro de existencias	23			-	(1.178)
Imputación de subvenciones	19.4			(25.023)	(30.288)
Deterioro de inmovilizado	6	7	8	(35)	57
Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado				9.876	193
Ingresos financieros	23			(84.809)	(136.791)
Gastos financieros y diferencias de cambio	23			170.503	233.405
Ingresos / Gastos financieros liquidación de derivados financieros (-/+)	23	15		(14.768)	(38.835)
Trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado				(10.238)	(8.565)
Variación de provisiones				(41.870)	(3.442)
Descuentos comerciales formalizados en el ejercicio	5.1.3	23		-	303
Deterioro de inversiones financieras				-	57
Otros				(43.797)	(84.073)
Cambios en el capital corriente				(77.729)	(69.937)
Existencias				291	882
Deudores y otras cuentas a cobrar				(21.689)	(153.187)
Otros activos corrientes				2.533	(92)
Acreedores y otras cuentas a pagar				(58.123)	82.042
Otros activos y pasivos no corrientes				(741)	418
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación				(638.229)	(463.735)
Pagos de intereses				(136.837)	(191.216)
Cobros de intereses				83.049	111.950
(Pagos)/cobros por impuesto de beneficios	22.2			(584.441)	(384.469)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)				(564.637)	(773.603)
Pagos por inversiones				(710.278)	(790.849)
Empresas del grupo y asociadas				(4.000)	-
Inmovilizado intangible				(74.898)	(64.986)
Inmovilizado material	7			(615.126)	(677.967)
Inversiones inmobiliarias				(1.528)	(2.183)
Otros activos financieros				(14.726)	(45.713)
Cobros por desinversiones				145.641	17.246
Empresas del grupo y asociadas	12.1.2			143.742	4.208
Inmovilizado material				1	-
Otros activos financieros				1.898	13.038
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)				(1.982.339)	(2.407.904)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio				6.918	2.107
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	19.4			6.918	2.107
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero				(525.257)	(1.261.011)
Emisión:
- Deudas con entidades de crédito	15.2			660.137	500.054
- Otros cobros				62.298	81.340
Devolución y amortización de:
- Deudas con entidades de crédito	15.2			(780.042)	(980.042)
- Deudas con empresas del grupo y asociadas	15.1			(396.710)	(765.707)
- Otros pagos				(70.940)	(96.656)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos				(1.464.000)	(1.149.000)
Dividendos	3			(1.464.000)	(1.149.000)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES				39.931	(656.475)
EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL COMIENZO DEL PERIODO				1.565.265	2.221.740
EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO				1.605.196	1.565.265

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

7

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

1. Actividad

AENA S.M.E., S.A. (en adelante, la “Sociedad” o “Aena”), se creó en virtud del artículo 7 del Real Decreto-ley

13/2010 de 3 de diciembre por el que se habilitó al Consejo de Ministros para constituir la Sociedad. La

autorización para la constitución efectiva tuvo lugar el 25 de febrero de 2011 en el acuerdo del Consejo de

Ministros de dicha fecha en el que se autoriza la constitución de la Sociedad mercantil estatal Aena

Aeropuertos, S.A. de acuerdo con lo previsto en el artículo 166 de la Ley 33/2003 de 3 de noviembre del

Patrimonio de las Administraciones Públicas (LPAP).

Con fecha 5 de julio de 2014, en virtud del artículo 18 del Real Decreto-ley 8/2014 (ratificado posteriormente

por la Ley 18/2014), se cambia la denominación de Aena Aeropuertos, S.A. a AENA, S.A. y la entidad pública

empresarial “Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea” pasa a denominarse ENAIRE (“Sociedad dominante

última” o “matriz”).

Como consecuencia de lo dispuesto en la Ley 40/2015 de 1 de octubre de Régimen Jurídico del Sector

Público, en la Junta General de Accionistas de 25 de abril de 2017 se modifica la denominación social de la

Sociedad a “Aena S.M.E., S.A.”.

El objeto social de la Sociedad, de acuerdo con sus estatutos, es el siguiente:

– La ordenación, dirección, coordinación, explotación, conservación, administración y gestión de los

aeropuertos de interés general y titularidad estatal y de los helipuertos gestionados por AENA S.M.E.,

S.A., y de los servicios afectos a ellos.

– La coordinación, explotación, conservación, administración y gestión de las zonas civiles de las bases

aéreas abiertas al tráfico civil y de los aeropuertos de utilización conjunta.

– El diseño y elaboración de los proyectos, ejecución, dirección y control de las inversiones en

infraestructuras e instalaciones a que se refieren los apartados anteriores y en bienes destinados a la

prestación de los servicios de tránsito aéreo de aeródromo adscritos a dichas infraestructuras

aeroportuarias.

– La evaluación de las necesidades y, en su caso, la propuesta de planificación de nuevas

infraestructuras aeroportuarias y de las servidumbres aeronáuticas y acústicas vinculadas a los

aeropuertos y servicios cuya gestión se atribuye a la Sociedad.

– El desarrollo de los servicios de orden y seguridad en las instalaciones aeroportuarias que gestione,

sin perjuicio de las atribuciones asignadas en esta materia al Ministerio de Interior.

– La formación en materias relacionadas con el transporte aéreo, incluida la formación de profesionales

aeronáuticos sujetos a la obtención de licencias, títulos, autorizaciones o habilitaciones y la

promoción, divulgación o fomento de la actividad aeronáutica o aeroportuaria.

– La participación, gestión y dirección, directa o indirectamente, en aeropuertos extranjeros.

Asimismo, la Sociedad podrá desarrollar cuantas actividades mercantiles estén directa o indirectamente

relacionadas con su objeto social, incluida la gestión de instalaciones aeroportuarias fuera del territorio

español y cualquier otra actividad anexa y complementaria que permita rentabilizar las inversiones.

El objeto social podrá realizarse por la Sociedad directamente o mediante la creación de sociedades

mercantiles y, concretamente, la gestión individualizada de aeropuertos podrá realizarse a través de

sociedades filiales o por concesión de servicios.

Adicionalmente, en la citada Ley 18/2014 se establece la integridad de la red de aeropuertos en cuanto que

su pervivencia asegura la movilidad de los ciudadanos y la cohesión económica, social y territorial, en

términos de accesibilidad, suficiencia, idoneidad, sostenibilidad y continuidad. Se establece el marco al que

quedan sujetos los servicios aeroportuarios básicos y las características y condiciones que dicha red debe

ostentar para garantizar los objetivos de interés general. Así, se prohíbe el cierre o la enajenación, total o

parcial, de cualquiera de las instalaciones o infraestructuras aeroportuarias necesarias para mantener la

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prestación de servicios aeroportuarios, salvo autorización del Consejo de Ministros o del Ministerio de

Transportes y Movilidad Sostenible, que solo podrá concederse si no afecta a los objetivos de interés general

que debe garantizar dicha red y siempre que no comprometa su sostenibilidad; la ausencia de dicha

autorización se anuda a la sanción de nulidad de pleno derecho, todo ello como garantía del mantenimiento

íntegro de la red aeroportuaria estatal; se definen las tarifas aeroportuarias y sus elementos esenciales, los

servicios aeroportuarios básicos y el marco para determinar los estándares mínimos de calidad, capacidad y

condiciones de prestación de los servicios e inversiones requeridas para su cumplimiento, así como las

condiciones para la recuperación de los costes derivados de la provisión de estos servicios aeroportuarios

básicos (ver Nota 4.15).

La constitución de la Sociedad se realizó mediante la emisión de 61 acciones de 1.000 euros de valor nominal,

suscritas y desembolsadas íntegramente por la entidad pública empresarial "Aeropuertos Españoles y

Navegación Aérea" que era su accionista único en aquel momento. La entidad pública empresarial

Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea conservará, en todo caso, la mayoría del capital social de la

Sociedad en los términos previstos por el artículo 7.1 segundo párrafo del Real Decreto-ley 13/2010 de 3 de

diciembre, pudiendo enajenar el resto de conformidad con lo establecido en la Ley 33/2003, de 3 de

noviembre, de Patrimonio de las Administraciones Públicas.

La inscripción en el Registro Mercantil de la constitución de la Sociedad se realizó a partir del Acuerdo del

Consejo de Administración de fecha 23 de mayo de 2011 de la entidad pública empresarial "Aeropuertos

Españoles y Navegación Aérea", en el que se aprobó la aportación a la Sociedad de la totalidad de bienes,

derechos, deudas y obligaciones afectos al desarrollo de las actividades aeroportuarias, comerciales y a otros

servicios estatales vinculados a la gestión aeroportuaria, incluidos los servicios de tránsito aéreo de

aeródromo, (en adelante, la “Actividad”), y su valoración. La valoración de la actividad aportada se aprobó en

dicho Consejo de acuerdo con el informe de valoración realizado, que resultó en un importe de

2.600.807.000 euros. Dicha valoración se realizó tomando como referencia el valor neto patrimonial al 31 de

mayo de 2011 de la rama de actividad aportada conforme a las normas contables en vigor y en concreto el

Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 de 16 de noviembre, modificado

posteriormente por el Real Decreto 1159/2010 de 17 de septiembre, y cumplió con las exigencias del artículo

114 de la LPAP.

Posteriormente, por medio del Acuerdo de Consejo de Ministros de fecha 3 de junio de 2011, se aprobó la

realización, para dar contenido a la actividad de la Sociedad y de acuerdo con el artículo 9 del Real Decreto-

ley 13/2010 de 3 de diciembre, de la ampliación de capital de la Sociedad. Dicha ampliación de capital se

realizó mediante la aportación de capital no dineraria de la rama de actividad traspasada.

Por lo anterior, todos los activos y pasivos incorporados en la aportación no dineraria lo fueron a su valor

neto contable, excepto los activos correspondientes a las inversiones en el patrimonio de empresas del

grupo, multigrupo y asociadas, que se incorporaron a su valor del consolidado del Grupo Aena al 8 de junio de

2011, fecha efectiva de la operación. Así mismo, de acuerdo con la norma de valoración 4.1 y 4.2, los activos

correspondientes al inmovilizado se mostraron por su valor neto contable en el momento de la operación.

El inmovilizado material aportado corresponde a los derechos de cualquier naturaleza que correspondían a la

entidad pública empresarial "Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea” sobre los terrenos, construcciones

y equipamiento de los aeropuertos gestionados o utilizados por la actividad. Igualmente comprende los

derechos de uso que correspondían a la entidad pública empresarial "Aeropuertos Españoles y Navegación

Aérea” sobre determinados terrenos situados en aeropuertos, aeródromos militares y bases aéreas. Los

derechos aportados se refieren a los siguientes aeropuertos, aeródromos y bases aéreas:

– Aeropuertos de uso propio: La Coruña, Alicante, Almería, Asturias, Barcelona, Bilbao, Burgos,

Córdoba, El Hierro, Fuerteventura, Girona, Granada, Huesca Pirineos, Ibiza, Jerez de la Frontera, La

Gomera, La Palma, Logroño, Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Melilla, Menorca, Palma de Mallorca-Son

Bonet, Pamplona, Reus, Sabadell, San Sebastián, Santander, Sevilla, Tenerife Sur, Valencia, Vigo y

Vitoria.

– Parte civil de los aeropuertos de uso conjunto con el Ministerio de Defensa: Gran Canaria-Gando,

Lanzarote, Tenerife Norte, Madrid-Cuatro Vientos, Málaga, Palma de Mallorca-Son Sant Joan,

Santiago y Zaragoza.

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– Bases aéreas y aeródromos militares abiertos al uso civil: Talavera La Real (Badajoz), Matacán

(Salamanca), San Javier (Murcia), Villanubla (Valladolid), Los Llanos (Albacete), y Aeródromo Militar

de León.

– Helipuertos: Helipuerto de Ceuta y de Algeciras.

La tutela funcional de la Sociedad corresponde al Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible. AENA

S.M.E., S.A., se constituye como beneficiaria de las expropiaciones vinculadas con las infraestructuras

atribuidas a su gestión.

El domicilio de AENA S.M.E., S.A. está ubicado en Madrid (España), calle Peonías, 12.

Por otra parte, en Consejo de Ministros de 11 de julio de 2014, se autorizó a la entidad pública empresarial

ENAIRE a iniciar los trámites para el proceso de venta del capital social de AENA, S.A. y a enajenar hasta un 49

% de su capital.

Dicho proceso culminó con la salida a Bolsa de AENA S.M.E., S.A. Las acciones de AENA S.M.E., S.A. están

admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, y cotizan en el mercado continuo desde el día 11 de

febrero de 2015. Inició su cotización en la Bolsa de Madrid tras dicha Oferta Pública de Venta por el 49 % de

su capital, con un precio de salida de 58 euros por acción. Posteriormente, en junio de 2015, Aena entró a

formar parte del Ibex 35, indicador que incluye a las 35 principales empresas españolas cotizadas en Bolsa.

La Sociedad es cabecera de un grupo de sociedades dependientes y, de acuerdo con la legislación vigente,

está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo

Aena (“Grupo”), del ejercicio 2024 fueron formuladas por el Consejo de Administración el día 25 de febrero

de 2025 y se encuentran depositadas en el Registro Mercantil de Madrid. Dichas cuentas anuales

consolidadas del Grupo se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera

adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE, en adelante las “NIIF”) y las interpretaciones CINIIF en vigor al 31

de diciembre de 2024, así como con la legislación mercantil aplicable a las entidades que preparan

información financiera conforme a las NIIF.

2. Bases de presentación

2.1 Moneda funcional y moneda de presentación

Las cuentas anuales se presentan en miles de euros, salvo indicación en contrario, redondeadas al millar más

cercano. El euro es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. El uso de cifras redondeadas puede

conducir en algún caso a una diferencia de redondeo insignificante en los totales o las variaciones.

2.2 Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con el marco normativo de información financiera

aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:

– Código de Comercio y la restante legislación mercantil.

– Plan General de Contabilidad en vigor, así como la Orden EHA/733/2010, de 25 de marzo, sobre

aspectos contables de empresas públicas que operan en determinadas circunstancias.

– Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de

Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.

– Orden EHA/3362/2010, de 23 de diciembre, por la que se aprueban las normas de adaptación del

Plan General de Contabilidad a las empresas concesionarias de infraestructuras públicas.

– El resto de la normativa contable española que resulta de aplicación.

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AENA S.M.E., S.A.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

2.3 Imagen fiel

Estas cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo

con el marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y, en particular, con los

principios y criterios contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la

situación financiera, de los resultados y de los flujos de efectivo de la Sociedad habidos durante el ejercicio.

Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por el Consejo de Administración de fecha 24 de febrero de

2026, se someterán a la aprobación de la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin

modificación alguna.

2.4 Principios contables aplicados

Estas cuentas anuales se han presentado teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas

contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe

ningún principio contable que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

2.5 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han utilizado estimaciones realizadas por los

administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos

que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:

– La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos (Nota 4.1 ).

– La vida útil de los activos materiales, intangibles e inversiones inmobiliarias (Notas 4.1, 4.2 y 4.3).

– Evaluación de litigios, provisiones, compromisos, activos y pasivos contingentes al cierre (Notas 4.9 y

4.10).

– Evaluación del riesgo climático (Nota 5.3 ).

Algunas de estas políticas contables, además de lo mencionado en la Nota 2.8, requieren la aplicación de

juicio significativo por parte de la dirección para la selección de las asunciones adecuadas para determinar

estas estimaciones. Estas asunciones y estimaciones se basan en su experiencia histórica, el asesoramiento de

consultores expertos, previsiones y otras circunstancias y expectativas al cierre del ejercicio. La evaluación de

la dirección se considera en relación con la situación económica global de la industria donde opera la

Sociedad, teniendo en cuenta el desarrollo futuro del negocio. Por su naturaleza, estos juicios están sujetos a

un grado inherente de incertidumbre y, por tanto, los resultados reales podrían diferir materialmente de las

estimaciones y asunciones utilizadas, obligando a la modificación de las estimaciones realizadas. En tal caso,

el efecto en cuentas anuales de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar

durante los próximos ejercicios se registraría de forma prospectiva.

No obstante, a la fecha de preparación de las presentes cuentas anuales no se esperan cambios relevantes en

las estimaciones a corto plazo, por lo que no existen perspectivas de ajuste significativo a los valores en los

activos y pasivos reconocidos a 31 de diciembre de 2025.

2.6 Comparación de la información

En cumplimiento con la normativa vigente, se presentan a efectos comparativos, además de las cifras del

ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2025, las correspondientes al ejercicio terminado a 31 de diciembre

de 2024, las cuales difieren de las cuentas anuales aprobadas del ejercicio 2024 por lo mencionado a

continuación en la nota 2.8 “Cambios en  estimaciones y políticas contables y corrección de errores

fundamentales”.

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2.7 Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el

patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su

comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada

obligatoria en las correspondientes notas de la memoria.

2.8 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores fundamentales

Tal y como se indica en las Notas 1 y 22.5 de las presentes cuentas anuales, como consecuencia de la

ampliación de capital realizada por Aena en 2011 mediante la aportación por parte de Enaire de los bienes y

derechos de la rama de actividad de explotación aeroportuaria, de la posterior Oferta Pública de Valores

(OPV) del 49% de las acciones de Aena en el ejercicio 2015 y de la correspondiente tributación de la plusvalía

en Enaire, la dirección de la Sociedad considera que existe el derecho a recuperar en sede de AENA S.A la

revalorización fiscal de los activos recibidos en la aportación de rama de actividad por un importe de 1.271

millones de euros. 

La diferencia entre el  valor contable y fiscal de los elementos patrimoniales de naturaleza intangible y de vida

útil indefinida recibidos en la citada aportación genera un activo por impuesto diferido que, a tenor de la

evolución de los hechos, se debería haber registrado contra la cuenta de resultados de ejercicios anteriores

por su mejor valor estimado como un menor importe del gasto por impuesto de sociedades.

Por tanto, y con base en lo establecido en la Norma de Registro y Valoración 22ª Cambios en criterios

contables, errores y estimaciones contables del Plan General de Contabilidad, la Sociedad ha procedido a la

reexpresión de las cifras comparativas correspondientes a las cuentas anuales del ejercicio 2024 incluidas en

las cuentas anuales del ejercicio 2025. El efecto de la contabilización del activo por impuesto diferido se ha

reflejado en las presentes cuentas anuales desde el ejercicio más antiguo para el que se dispone de

información.

Las correcciones realizadas en las cifras comparativas de cada una de las partidas afectadas de los

documentos que integran las presentes cuentas anuales y que formaban parte de las cuentas anuales a 31 de

diciembre de 2024, son las siguientes:

Miles de euros	31/12/2024	Ajuste	31/12/2024 Reexpresado
ACTIVOS
Activos no corrientes
Activos por impuestos diferidos	37.963	288.006	325.969
Total activos no corrientes	13.151.920	288.006	13.439.926
Total activos	16.005.033	288.006	16.293.039
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Patrimonio neto
Otras reservas	3.425.536	288.006	3.713.542
Fondos propios	8.146.878	288.006	8.434.884
Total patrimonio neto	8.424.696	288.006	8.712.702
Total patrimonio neto y pasivo	16.005.033	288.006	16.293.039

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3. Distribución/Aplicación del resultado

La distribución de beneficios del ejercicio 2025 propuesta por el Consejo de Administración a la Junta

General de Accionistas, es la siguiente:

	Miles de Euros
Base de reparto:
Beneficio del ejercicio	2.028.489
	2.028.489
Distribución:
A Dividendos	1.635.000
A Reservas de capitalización	135.929
A Reservas voluntarias	257.560
	2.028.489

Al ser la Sociedad matriz del grupo fiscal, de la propuesta de distribución  del ejercicio 2025 a reserva de

capitalización corresponden 130.487 miles de euros a la propia Aena y 5.442 miles de euros a la sociedad

dependiente Aena Desarrollo Internacional S.A.

La distribución de los beneficios de la Sociedad del ejercicio 2024, aprobada por la Junta General de

Accionistas en su reunión celebrada el  9 de abril de 2025, fue la siguiente:

	Miles de Euros
Base de reparto:
Beneficio del ejercicio	1.829.869
	1.829.869
Distribución:
A Dividendos	1.464.000
A Reservas de capitalización	88.974
A Resultados negativos de ejercicios anteriores	75.181
A reservas voluntarias	201.714
	1.829.869

Tras dicha aprobación por la Junta General de Accionistas, durante el ejercicio 2025 se ha procedido al pago

del dividendo propuesto por importe de 1.464.000 miles de euros. En el ejercicio 2024 se pagaron dividendos

por importe de 1.149.000 miles de euros.

Asimismo, en dicha Junta se aprobó una reclasificación de reservas de capitalización a reservas voluntarias

por importe de 50.550 miles de euros, correspondientes a reservas de capitalización de libre disposición

(Nota 19.2.2).

Al ser la Sociedad matriz del grupo fiscal, de la propuesta de distribución del ejercicio 2024 a reserva de

capitalización corresponden 42.997 miles de euros a la propia Aena y 45.977 miles de euros a la sociedad

dependiente Aena Desarrollo Internacional S.A.

Las reservas de la Sociedad designadas como de libre distribución, así como el beneficio del ejercicio están

sujetas a limitación para su distribución únicamente si el valor del patrimonio neto no es, o a consecuencia

del reparto, no resulta inferior al capital social.

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4. Normas de registro y valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales de la

Sociedad, de acuerdo con lo establecido por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

4.1 Inmovilizado intangible

Los elementos de inmovilizado intangible figuran contabilizados en el activo del balance a su precio de

adquisición, coste de producción o valor venal de adscripción, corregido por la amortización y las pérdidas

por deterioro que hayan experimentado.

En el epígrafe “Aplicaciones informáticas” la Sociedad recoge los importes satisfechos en relación con la

adquisición y desarrollo de programas informáticos. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones

informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.

Como “Otro inmovilizado intangible” la Sociedad activa principalmente los planes directores de los

aeropuertos y los estudios asociados a los mismos, que se amortizan en un periodo de 8 años. Los planes

directores son recursos controlados por la Sociedad de los que se derivan derechos legales, dado que son

requeridos por ley y son aprobados por el Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible.

La Sociedad evalúa para cada inmovilizado intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos

efectos se entiende que un inmovilizado intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un límite

previsible al periodo durante el cual va a generar entrada de flujos netos de efectivo.

La Sociedad no tiene activos intangibles de vida útil indefinida. Respecto a los elementos de activo intangible

con vida finita, la amortización se calcula según el método lineal en función de la vida útil de los distintos

bienes utilizando los siguientes porcentajes:

       

	Años
Desarrollo	4
Aplicaciones informáticas	4-6
Otro inmovilizado intangible	4 - 8

A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición menos, en caso de ser aplicable,

su valor residual.

La Sociedad revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los inmovilizados intangibles al

cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un

cambio de estimación.

4.1.1 Acuerdo de concesión, activo regulado

El plan sectorial de empresas concesionarias de infraestructuras públicas, regula el tratamiento de los

acuerdos de contratos de concesión de servicios, definiendo estos como aquellos en cuya virtud la entidad

concedente encomienda a una empresa concesionaria la construcción, incluido la mejora, y explotación de

infraestructuras que están destinadas a la prestación de servicios públicos de naturaleza económica durante

el periodo de tiempo previsto en el acuerdo, obteniendo a cambio el derecho a percibir una retribución.

En los acuerdos de concesión en los que la Sociedad actúa directamente como sociedad concesionaria, ésta

actúa en calidad de proveedor de servicios, concretamente por un lado servicios de construcción o mejora de

la infraestructura, y, por otro, servicios de explotación y mantenimiento durante el periodo del acuerdo. La

contraprestación recibida por la Sociedad por los servicios prestados consiste en el derecho a cargar un

precio a los usuarios por el uso del servicio público, y éste no es incondicional sino que depende de que los

usuarios efectivamente usen el servicio. Por tanto, resulta de aplicación el modelo del activo intangible

registrándose la contraprestación del servicio de construcción o mejora como un activo intangible dentro de

la partida de “Acuerdo de concesión, activo regulado” en el epígrafe “Inmovilizado intangible” en aplicación

del modelo del activo intangible, en que el riesgo de demanda es asumido por el concesionario. En el caso de

la Sociedad, el inmovilizado intangible incluye la inversión realizada en las instalaciones que la Sociedad ha

recibido y que, una vez finalizada la construcción, explota en régimen de concesión administrativa.

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El derecho de acceso a la infraestructura con la finalidad de prestar el servicio de explotación que la entidad

concedente otorgue a la empresa concesionaria, se ha registrado como un inmovilizado intangible, de

acuerdo con la norma de registro y valoración 5ª “Inmovilizado intangible” del Plan General de Contabilidad.

Los costes posteriores incurridos en el inmovilizado intangible, se registran como gasto, salvo que aumenten

los beneficios económicos futuros esperados de los activos.

4.1.2 Deterioro de valor de activos intangibles y materiales

El inmovilizado material y los activos intangibles que están sujetos a amortización se someten a revisiones

para pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe

en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro del valor por el importe en libros

del activo que excede su importe recuperable. El importe recuperable se determina como el mayor importe

entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso.

Aena considera que todos sus activos son generadores de flujos de efectivo. El valor recuperable es calculado

para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida,

independientes de las correspondientes a otros activos o grupos de activos. Si este es el caso, el importe

recuperable se determina para la Unidad Generadora de Efectivo (UGE) a la que pertenece. En consecuencia,

a efectos del cálculo del valor recuperable, la Sociedad ha distinguido la unidad generadora de efectivo de la

red nacional de aeropuertos y cada uno de los activos que forman parte de Inmobiliario.

La Sociedad considera la red de aeropuertos, compuesta por todos los aeropuertos españoles que gestiona,

como una única unidad generadora de efectivo, que incluye tanto ingresos derivados de la actividad

aeronáutica como de la actividad comercial de los aeropuertos, dada la alta interdependencia de los ingresos

existente entre ambas y la existencia de un solo activo que comparten las dos actividades debido a la

imposibilidad legal de disponer, vender o escindir los activos aeroportuarios. Por otra parte, por las mismas

razones, la actividad correspondiente a la “red de aparcamientos” y salas vip forma parte de la unidad

generadora de efectivo de la “red de aeropuertos”, dentro de la actividad “Comercial”.

Asimismo, en el caso de los activos que forman parte del segmento inmobiliario, el cálculo del importe

recuperable es calculado para cada uno de los activos incluidos en el mismo.

En relación con el cálculo del valor recuperable de la unidad generadora de efectivo de la red nacional de

aeropuertos, el procedimiento implantado por la Dirección de la Sociedad para la realización de las pruebas

de deterioro a nivel de las unidades generadoras de efectivo, cuando proceda, es el siguiente:

Tradicionalmente, la Dirección prepara anualmente un plan de negocio abarcando generalmente un espacio

temporal de cuatro años, incluido el ejercicio en curso.

Los principales componentes del plan de negocio, que es la base del test de deterioro, son los siguientes:

– Proyecciones de resultados.

– Proyecciones de inversiones y capital circulante.

En dichas proyecciones se tienen en cuenta las proyecciones financieras incluidas en el Documento de

Regulación Aeroportuaria en vigor en cada momento (actualmente, el DORA II, para el período 2022-2026)  y

las posteriores revisiones de las proyecciones de negocio contenidas en el plan estratégico. Otras variables

que influyen en el cálculo del valor recuperable son:

– Tipo de descuento a aplicar, entendiendo éste como la media ponderada del coste de capital, siendo

las principales variables que influyen en su cálculo el coste de los pasivos y los riesgos específicos de

los activos.

– Tasa de crecimiento de los flujos de caja empleada para extrapolar las proyecciones de flujos de

efectivo más allá del período cubierto por los presupuestos o previsiones.

Los planes de negocio son preparados en función de las mejores estimaciones disponibles (véase Nota 6.5 ).

Respecto a las inversiones inmobiliarias, la Sociedad estima los deterioros en base al valor razonable obtenido

de la tasación del experto independiente. La metodología utilizada para determinar el valor razonable de los

activos se detalla en la Nota 8.

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4.2 Inmovilizado material

Los elementos de inmovilizado material se encuentran valorados por el coste de adquisición, coste de

producción o valor de la aportación no dineraria corregido por la amortización acumulada y por las pérdidas

por deterioro que haya experimentado, si las hubiera, conforme al criterio mencionado en la nota anterior.

Las adiciones posteriores se valoran a su precio de adquisición que incluye todos los costes necesarios hasta

poner el activo en condiciones de funcionamiento.

La Sociedad activa como mayor valor del inmovilizado, la estimación inicial de los costes de rehabilitación del

lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan obligaciones en las que incurre la Sociedad como

consecuencia de utilizar el elemento.

Los intereses y otras cargas financieras incurridos directamente atribuibles a la adquisición o construcción de

activos en los distintos aeropuertos, que necesariamente precisan de un período de al menos 12 meses para

estar en condiciones de explotación, se consideran como mayor coste de los mismos. La capitalización de

intereses se realiza a través de la partida “Ingresos financieros-Activación de gastos financieros” de la cuenta

de pérdidas y ganancias.

Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien, o su capacidad

económica, se contabilizan como mayor importe del inmovilizado material, con el consiguiente retiro

contable de los elementos sustituidos o renovados.

Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación, se imputan a resultados, siguiendo el

principio del devengo, como coste del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material una vez que está en condiciones de uso siguiendo el método

lineal, distribuyendo el valor contable de los activos entre los años de vida útil estimada, salvo en el caso de

los terrenos que se consideran activos de vida útil indefinida y no se amortizan.

Las vidas útiles de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada estado de situación

financiera. Durante el ejercicio 2025 y en base a informes técnicos de expertos, se ha procedido a revisar la

vida útil de diversas clases de inmovilizado material, adecuando la misma a la realidad existente actual,

experiencia histórica y tratando de converger con los parámetros establecidos en el resto de los aeropuertos

europeos. Las vidas útiles de los distintos bienes son como sigue:

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

	2025	2024
Construcciones	12-51 años	12-51 años
Edificios: hangares, torres de control, terminales de pasajeros, terminales de mercancías, aparcamientos en altura, otras edificaciones	30-51 años	30-51 años
Acondicionamiento	12 años	12 años
Obra civil aeroportuaria: pistas de vuelo y calles de rodadura y salida, plataformas de estacionamiento y apartaderos de espera	25-44 años	25-44 años
Urbanización	20-40 años	20 años
Infraestructura urbanística, ajardinamiento, alumbrado exterior	20 años	20 años
Aparcamientos	40 años	20 años
Viales exteriores e interiores	37 años	20 años
Instalaciones técnicas	4 -22 años	4 -22 años
Equipamiento terminales: sistemas de Información al pasajero, pasarelas telescópicas, puestos de facturación, puestos de ayuda para PMR.	4-22 años	4-22 años
Equipamiento de obra civil aeroportuaria: balizamiento, iluminación de pistas y plataforma, sistema visual guía de atraque y otro equipamiento de pistas y plataformas	15 años	15 años
Equipamiento de navegación aérea: equipamiento de radar, sistemas de navegación por satélite, comunicaciones aeronáuticas y meteorológicas	4-18 años	4-12 años
Maquinaria	5 -25 años	5 -25 años
Otras instalaciones	5 -30 años	5 -20 años
Mobiliario	5 -13 años	5 -13 años
Otro inmovilizado	5- 8 años	5- 8 años

Se ha producido, por tanto, un incremento de la vida útil de algunas clases del inmovilizado material

(principalmente, aparcamientos, plataformas de estacionamiento y viales interiores y exteriores) que ha

supuesto un menor gasto de amortización de 69,6 millones de euros en el ejercicio 2025, reflejado en la

cuenta de resultados adjunta.

La revisión de las vidas útiles se ha efectuado atendiendo a criterios técnicos actualizados y documentados,

apoyados en informes internos elaborados por técnicos expertos de la Sociedad, con base en la mejor

información disponible en el momento del análisis. Dicha reestimación responde a la necesidad de reflejar de

forma más fiel el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros asociados a los activos.

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

4.3 Inversiones inmobiliarias

Las inversiones inmobiliarias comprenden terrenos, edificios, otras construcciones y espacios fuera de las

terminales aeroportuarias en propiedad, no ocupados por Aena, y por las cuales se obtienen rentas a largo

plazo. Los elementos incluidos en este epígrafe se presentan valorados por su coste de adquisición menos su

correspondiente amortización acumulada,así como el deterioro que hayan experimentado.

La Sociedad reconoce y valora las inversiones inmobiliarias siguiendo los criterios establecidos para el

inmovilizado material.

Para el cálculo de la amortización de las inversiones inmobiliarias se utiliza el método lineal en función de los

años de vida útil estimada para los mismos.

Edificios, hangares y aparcamientos	32-51 años
Instalaciones técnicas y eléctricas	15-18 años

4.4 Existencias

Las existencias incluyen los repuestos y materiales diversos existentes en los almacenes centrales y en el

depósito de apoyo logístico. Se valoran inicialmente por el precio de adquisición (precio promedio

ponderado). Los descuentos comerciales, las rebajas obtenidas, otras partidas similares y los intereses

incorporados al nominal de los débitos se deducen en la determinación del precio de adquisición. El precio de

adquisición se determina en función del precio histórico para los elementos identificados en los expedientes

de compra. Posteriormente, si el coste de reposición de las existencias es inferior al precio de adquisición, se

efectúan las correspondientes correcciones valorativas. Si las circunstancias que causaron la corrección del

valor de las existencias dejan de existir, el importe de la corrección es objeto de reversión.

4.4.1 Derechos de emisión de gases de efecto invernadero

Los derechos de emisión de gases de efecto invernadero recibidos gratuitamente conforme a los

correspondientes planes de asignación se han registrado en el epígrafe de “Existencias” del estado de

situación financiera adjunto, tal y como se establece en la disposición adicional primera del RD 602/2016, de

2 de diciembre. Su valoración se realiza al precio de mercado vigente en el inicio del período para el cual se

conceden, registrando como contrapartida una subvención, dentro del epígrafe “Subvenciones, donaciones y

legados recibidos” del Patrimonio Neto. La imputación a resultados se realiza en función del consumo

efectivo de los derechos de emisión. Siguiendo la última disposición vigente, los derechos de emisión de

gases de efecto invernadero adquiridos a terceros se registran en existencias valorándose inicialmente al

precio de adquisición, y evaluándose al cierre del ejercicio si el valor de mercado está por debajo del valor

contable de los mismos con el fin de determinar si existe evidencia de deterioro. En su caso, se determina si

esos derechos van a ser utilizados en el proceso productivo o destinados a la venta, en cuyo caso, se dotarían

las oportunas correcciones valorativas. Dichas correcciones se anularán en la medida en que desaparezcan las

causas que motivaron la corrección del valor de los derechos de emisión.

El gasto derivado del consumo de derechos por la emisión de gastos de efecto invernadero se registra en el

epígrafe “Variación de existencias” de la cuenta de pérdidas y ganancias, en función de la diferencia entre el

saldo final y el saldo inicial de las existencias que se produce a medida que se van emitiendo los gases de

efecto invernadero.

Al cierre del ejercicio, el importe estimado de los derechos pendientes de adquirir según la mejor estimación

del consumo producido en el año, se registra en “Aprovisionamientos” con contrapartida en una provisión

para riesgos y gastos, la cual se mantendrá hasta el momento en que el Registro Nacional de Derechos de

Emisión (RENADE) comunique a la entidad el consumo real, de forma que pueda entregar los derechos

necesarios una vez adquiridos y aplicar la provisión.

En la Nota 17 de la presente memoria se incluye información detallada acerca de los derechos de emisión

recibidos y consumidos en el ejercicio actual.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

4.5 Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que las condiciones de los

mismos transfieran al arrendatario sustancialmente los riesgos y derechos inherentes a la propiedad del

activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

4.5.1 Arrendamiento financiero

i. La Sociedad actúa como arrendatario

En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Sociedad actúa como arrendatario, se presenta

el coste de los activos arrendados en el balance según la naturaleza del bien objeto del contrato y,

simultáneamente, un pasivo por el mismo importe. Dicho importe será el menor entre el valor razonable del

bien arrendado y el valor actual al inicio del arrendamiento de las cantidades mínimas acordadas, incluida la

opción de compra, cuando no existan dudas razonables sobre su ejercicio. No se incluirán en su cálculo las

cuotas de carácter contingente, el coste de los servicios y los impuestos repercutibles por el arrendador. La

carga financiera total del contrato se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se

devenga, aplicando el método del tipo de interés efectivo. Las cuotas de carácter contingente se reconocen

como gasto del ejercicio en que se incurren.

El arrendatario aplicará a los activos que tenga que reconocer en el balance como consecuencia del

arrendamiento los criterios de amortización, deterioro y baja que les correspondan según su naturaleza.

ii. La Sociedad actúa como arrendador

En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Sociedad actúa como arrendador, en el

momento inicial de las mismas se reconoce un crédito por el valor actual de los pagos mínimos a recibir por el

arrendamiento más el valor residual del activo, descontado al tipo de interés implícito del contrato. La

diferencia entre el crédito registrado en el activo y la cantidad a cobrar, correspondiente a intereses no

devengados, se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio a medida que se devengan, de

acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las cuotas contingentes son gasto del ejercicio en que se

incurre en ellas. Las correspondientes obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se

incluyen en “Acreedores por arrendamiento financiero”.

4.5.2 Arrendamiento operativo

i. La Sociedad actúa como arrendatario.

Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y

ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo, se tratará como un

cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que

se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

ii. La Sociedad actúa como arrendador.

Los ingresos y gastos correspondientes a los acuerdos de arrendamiento operativo se registran en la cuenta

de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan. Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al

contratar un arrendamiento operativo, se trata como un cobro o pago anticipado que se imputa a resultados

a lo largo del periodo del arrendamiento.

4.6 Instrumentos financieros

La Sociedad clasifica los instrumentos financieros en el momento de su reconocimiento inicial como un activo

financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de conformidad con el fondo económico del

acuerdo contractual.

Reconoce un instrumento financiero cuando se convierte en una parte obligada del contrato o negocio

jurídico conforme a las disposiciones del mismo, bien como emisora o como tenedora o adquirente de aquel.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

4.6.1 Activos financieros

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las categorías de Activos financieros a coste

amortizado y Activos financieros a coste.

Activos financieros a coste amortizado

En esta categoría se incluyen activos financieros para los que la Sociedad mantiene la inversión en el marco

de un modelo de negocio cuyo objetivo es el de percibir flujos de efectivo derivados de la ejecución del

contrato, y las condiciones contractuales del activo dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que

son únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Con carácter general, se incluyen en esta categoría:

– Créditos por operaciones comerciales: originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios

por operaciones de tráfico con cobro aplazado.

– Créditos por operaciones no comerciales: proceden de operaciones de préstamo o crédito concedidos

por la Sociedad cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable.

El modelo de negocio se determina por la Dirección de la Sociedad y a un nivel que refleja la forma en la que

gestionan conjuntamente grupos de activos financieros para alcanzar un objetivo de negocio concreto. El

modelo de negocio de la Sociedad representa la forma en que está gestiona sus activos financieros para

generar flujos de efectivo.

Estos activos financieros se valoran inicialmente por su valor razonable, incluidos los costes de transacción

que les sean directamente imputables, y posteriormente a coste amortizado imputando a la cuenta de

pérdidas y ganancias los intereses devengados aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante

lo anterior, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan

un tipo de interés contractual se valoran por su valor nominal siempre que el efecto de no actualizar los flujos

de efectivo no sea significativo.

Deterioro

El valor en libros de los activos financieros se corrige por la Sociedad con cargo a la cuenta de pérdidas y

ganancias cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro como

resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento

o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo

o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.

Para determinar las pérdidas por deterioro de los activos financieros, la Sociedad evalúa las posibles pérdidas

tanto de los activos individuales, como de los grupos de activos con características de riesgo similares.

Respecto a los activos a coste amortizado, existe una evidencia objetiva de deterioro cuando, después de su

reconocimiento inicial, ocurre un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo estimados

futuros.

La Sociedad considera como activos deteriorados (activos dudosos) aquellos instrumentos de deuda para los

que existen evidencias objetivas de deterioro, que hacen referencia fundamentalmente a la existencia de

impagados, incumplimientos, refinanciaciones y a la existencia de datos que evidencien la posibilidad de no

recuperar la totalidad de los flujos futuros pactados o que se produzca un retraso en su cobro.

En el caso de los activos financieros valorados a su coste amortizado, el importe de las pérdidas por deterioro

es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros que se estima

van a generar, descontados al tipo de interés efectivo existente en el momento del reconocimiento inicial del

activo. Para los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, la Sociedad considera como activos dudosos

aquellos saldos que tienen partidas vencidas para las que no existe seguridad de su cobro y los saldos de

empresas que han solicitado un concurso de acreedores.

Las correcciones de valor, así como en su caso su reversión, se reconocen en la cuenta de pérdidas y

ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros del activo financiero que estaría

registrado en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro de valor.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Baja

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de

efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios

inherentes a su propiedad.

Activos financieros a coste

Se incluyen en esta categoría las siguientes inversiones:

– Instrumentos de patrimonio de empresas del grupo.

– Préstamos participativos con intereses de carácter contingente.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo

Se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, directa o

indirectamente a través de dependientes. Las inversiones fueron reconocidas al valor del consolidado

efectuado en la fecha de la aportación no dineraria (Nota 1).

Si existiese evidencia objetiva de que el valor en libros no es recuperable, se efectuarán las oportunas

correcciones valorativas por las diferencias entre su valor en libros y el importe recuperable, entendiendo

éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de ventas y el valor en uso.

En este sentido, el valor en uso se calcula en función de la participación de la Sociedad en el valor actual de

los flujos de efectivo estimados de las actividades ordinarias y de la enajenación final o de los flujos

estimados que se espera recibir del reparto de dividendos y de la enajenación final de la inversión.

No obstante, y en determinados casos, salvo mejor evidencia del importe recuperable de la inversión, en la

estimación del deterioro de esta clase de activos se toma en consideración el patrimonio neto de la sociedad

participada, ajustado, en su caso, a los principios y normas contables generalmente aceptados en la

normativa española que resultan de aplicación, corregido por las plusvalías tácitas netas existentes en la

fecha de la valoración. Si la sociedad participada forma un subgrupo de sociedades, se tiene en cuenta el

patrimonio neto que se desprende de las cuentas anuales consolidadas, en la medida en que estas se

formulen y, en caso contrario, el patrimonio neto de las cuentas anuales individuales.

La corrección de valor y, en su caso, su reversión se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias en el

ejercicio en que se producen.

La corrección valorativa por deterioro de valor de la inversión se limita al valor de la misma, excepto en

aquellos casos en los que se hubieran asumido por parte de la Sociedad obligaciones contractuales, legales o

implícitas, o bien haya efectuado pagos en nombre de las sociedades. En este último caso, se reconoce una

provisión de acuerdo con los criterios expuestos en el apartado 4.9 Provisiones.

Préstamos participativos

Se considerarán préstamos participativos aquellos préstamos concedidos por la Sociedad que tengan las

siguientes características:

a) La Sociedad, como prestamista, percibe un interés variable que se determina en función de la

evolución de la actividad de la empresa prestataria. El criterio para determinar dicha evolución podrá

ser: el beneficio neto, el volumen de negocio, el patrimonio total o cualquier otro que libremente

acuerden las partes contratantes. Adicionalmente, podría acordarse un interés fijo con

independencia de la evolución de la actividad.

b) Las partes contratantes pueden acordar una cláusula penalizadora para el caso de amortización

anticipada. En todo caso, el prestatario sólo podrá amortizar anticipadamente el préstamo

participativo si dicha amortización se compensa con una ampliación de igual cuantía de sus fondos

propios y siempre que éste no provenga de la actualización de activos.

c) Los préstamos participativos en orden a la prelación de créditos se sitúan después de los

acreedores comunes.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

d) Los préstamos participativos se considerarán patrimonio neto a los efectos de reducción de capital

y liquidación de sociedades previstas en la legislación mercantil.

Los préstamos participativos cuyos intereses tienen carácter contingente por estar referenciados a variables

no financieras de la empresa prestataria como las ventas, el EBITDA, los beneficios o a la evolución de la

actividad de la empresa, se valoran por su coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación

entregada o recibida, ajustado por los costes de transacción en el momento inicial, tanto para el prestatario

como el prestamista. Los costes de transacción se imputan linealmente durante el plazo del préstamo y los

ingresos financieros mediante el criterio de devengo.

El activo financiero, se encuentra posteriormente sujeto a los criterios de deterioro de valor generales. Dichas

correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste

como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de la mejor

estimación de los flujos de efectivo futuros a cobrar, sean estos contingentes o no previstos, descontados a

una tasa de mercado apropiada.

Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos financieros se reclasifican cuando se modifique el

modelo de negocio para su gestión o cuando cumpla o deje de cumplir los criterios para clasificarse como una

inversión en empresas del grupo, multigrupo o asociada o el valor razonable de una inversión deja o vuelve a

ser fiable, salvo para los instrumentos de patrimonio clasificados a valor razonable con cambios en el

patrimonio neto, que no se pueden reclasificar.

Los activos que se designan como partidas cubiertas están sujetos a los requerimientos de valoración de la

contabilidad de cobertura.

Intereses y dividendos:

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago del dividendo y sea

probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con el dividendo.

En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al

momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

En relación con los dividendos recibidos, cualquier reparto de reservas disponibles se calificará como una

operación de «distribución de beneficios» y, en consecuencia, originará el reconocimiento de un ingreso en el

socio, siempre y cuando, desde la fecha de adquisición, la participada o cualquier sociedad del Grupo

participada por esta última haya generado beneficios por un importe superior a los fondos propios que se

distribuyen. El juicio sobre si se han generado beneficios por la participada se realizará atendiendo

exclusivamente a los beneficios contabilizados en la cuenta de pérdidas y ganancias individual desde la fecha

de adquisición, salvo que de forma indubitada el reparto con cargo a dichos beneficios deba calificarse como

una recuperación de la inversión desde la perspectiva de la entidad que recibe el dividendo.

4.6.2 Pasivos financieros

Los pasivos financieros asumidos o incurridos por la Sociedad se clasifican en la categoría de pasivos

financieros a coste amortizado que se corresponde con aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la

Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa,

o aquellos que, sin tener un origen comercial, no siendo instrumentos derivados, proceden de operaciones de

préstamo o crédito recibidos por la Sociedad.

Estos pasivos se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los

costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo

con su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias,

aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que se valoren inicialmente por su valor

nominal, continuarán valorándose por dicho importe.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Los activos y pasivos se presentan separadamente en el balance y, únicamente, se presentan por su importe

neto cuando la Sociedad tiene el derecho exigible a compensar los importes reconocidos y, además, tienen la

intención de liquidar las cantidades por el neto o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen modificaciones

sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el mismo que el que otorgó el

préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo, incluyendo las comisiones netas, no difiere en más

de un 10 % del valor actual de los flujos de efectivo pendientes de pagar del pasivo original, calculado bajo

ese mismo método.

4.6.3 Instrumentos derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados con el fin de mitigar los riesgos derivados

principalmente de las variaciones de los tipos de interés asociados a su financiación y variaciones del precio

de la energía.

La Sociedad documenta las relaciones de cobertura y verifica al cierre de cada ejercicio que la cobertura es

eficaz, para lo cual se evalúa de forma prospectiva durante todo el plazo previsto las variaciones en el valor

razonable o en los flujos de efectivo que se atribuyan al riesgo cubierto, de manera consistente con la

estrategia de gestión del riesgo establecida, evaluando que se cumplen los siguientes requisitos:

-Existe una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura en la que el

riesgo de crédito no ejerce un efecto dominante sobre los cambios de valor resultantes de esta

relación económica.

-La ratio de cobertura de la relación de cobertura contable, entendida como la cantidad de partida

cubierta entre la cantidad de elemento de cobertura, debe ser la misma que la ratio de cobertura

que se emplee a efectos de gestión. Si bien esta ratio se ajusta de forma continua para reajustar la

relación de cobertura.

Los instrumentos financieros derivados calificados, de acuerdo con el párrafo anterior, como de cobertura se

registran como activo o pasivo, según su signo, por su valor razonable, más, en su caso, los costes de

transacción que son directamente atribuibles a la contratación de los mismos, con contrapartida en la cuenta

“Operaciones de cobertura” del patrimonio neto, hasta que tiene lugar su vencimiento, momento en que se

imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias a la vez que el elemento cubierto.

La relación de cobertura no se revoca hasta que el instrumento de cobertura expire, se venda o resuelva o el

objetivo de gestión de riesgo haya cesado o no exista una relación económica, momento en el cual se

interrumpe la contabilización de coberturas y cualquier beneficio o pérdida acumulada correspondiente al

instrumento de cobertura se transfiere a los resultados del período.

El contrato de la cobertura del precio de la electricidad se valora en base al importe descontado de los flujos

de caja de las liquidaciones por diferencia entre el precio fijo acordado y el precio variable en el periodo de

cálculo. Para ello se estima la curva de precios forward de la electricidad de los tres principales mercados

(EEX, MEFF y OMIP), realizando un promedio del precio de futuros de la electricidad en el periodo objeto de

contrato.

4.6.4 Confirming

La Sociedad tiene contratadas con diversas entidades financieras operaciones de confirming para la gestión

del pago a los proveedores. Los pasivos comerciales cuya liquidación se encuentra gestionada por las

entidades financieras se incluyen en el epígrafe “acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance

hasta el momento en el que se ha producido su liquidación, cancelación o expiración.

Asimismo, en el caso de producirse deudas mantenidas con las entidades financieras como consecuencia de

la cesión de los pasivos comerciales se reconocen en la partida de deudas comerciales anticipadas en el

balance. En aquellos casos en los que tiene lugar el aplazamiento del plazo de pago de las deudas

inicialmente mantenidas con los acreedores comerciales se produce la cancelación de las mismas en el plazo

de vencimiento original y se reconoce un pasivo financiero en la partida “Deuda financiera” del balance. A 31

de diciembre de 2025 y 2024 no existen deudas con las entidades financieras intermediarias como

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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consecuencia de las operaciones de confirming realizadas sobre pasivos comerciales ni se ha producido el

aplazamiento de deudas mantenidas en un inicio con acreedores comerciales (Nota 16).

4.7 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios a la vista

en entidades de crédito. También se incluyen en este concepto adquisiciones temporales de activos de gran

liquidez siempre que sean fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y que están sujetas

a un riesgo insignificante de cambios de valor. A estos efectos se incluyen las inversiones con vencimientos de

menos de tres meses desde la fecha de adquisición.

La Sociedad presenta en el estado de flujos de efectivo los pagos y cobros procedentes de activos y pasivos

financieros de rotación elevada por su importe neto. A estos efectos se considera que el periodo de rotación

es elevado cuando el plazo entre la fecha de adquisición y la de vencimiento no supere seis meses.

4.8 Subvenciones, donaciones y legados recibidos

Las subvenciones, donaciones y legados de capital no reintegrables se contabilizan como tales cuando existe

un acuerdo individualizado de concesión de la subvención, se hayan cumplido las condiciones establecidas

para su concesión y no existan dudas razonables sobre su recepción. La Sociedad aplica la Orden

EHA/733/2010, de 25 de marzo, por la que se aprueban aspectos contables de empresas públicas que operan

en determinadas circunstancias. En el caso de subvenciones concedidas para la construcción de un activo

cuya ejecución no se haya completado, la subvención se califica como no reintegrable en proporción a la obra

ejecutada siempre que no existan dudas razonables de que concluirá la construcción según las condiciones

establecidas en el acuerdo de concesión. Con carácter general, se valoran por el valor razonable del importe o

del bien concedido y se contabilizan en el patrimonio neto, deducido el efecto fiscal, imputándose a

resultados en proporción a la depreciación experimentada por los activos financiados por dichas

subvenciones, salvo que se trate de activos no amortizables, en cuyo caso se imputan a resultados del

ejercicio en que se produzca la enajenación o la corrección valorativa de los mismos. Las subvenciones

oficiales concedidas para compensar costes se reconocen como ingresos sobre una base sistemática, a lo

largo de los períodos en los que se extiendan los costes que pretenden equilibrar.

Las subvenciones, donaciones y legados que tengan carácter de reintegrables se registrarán como pasivos

hasta que adquieran la condición de no reintegrables o se produzca su reintegro.

Las subvenciones de explotación se abonan a resultados en el momento en que se conceden. Si se conceden

para financiar gastos específicos la imputación se realizará a medida que se devenguen los gastos financiados

registrándose entre tanto como pasivo o como patrimonio neto en función de su consideración de

reintegrables o no.

Tal y como se indica en la Nota 4.4, los derechos de emisión de gases de efecto invernadero recibidos de

forma gratuita se registran inicialmente como un activo y una subvención dentro del Patrimonio Neto, por el

valor de mercado al inicio del ejercicio en que se activan, y se imputan a la cuenta de resultados en la medida

en que se consumen tales derechos.

4.9 Provisiones y contingencias

La Sociedad, en la presentación de las cuentas anuales, diferencia entre:

– Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya

cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en

cuanto a su importe y / o momento de cancelación.

– Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya

materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros

independientes de la voluntad de la Sociedad.

El balance recoge todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se

tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se contabilizan,

sino que se informa sobre los mismos en la memoria.

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Las provisiones se registran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para

cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la

provisión como un gasto financiero conforme se va devengando.

4.10 Provisiones para compromisos laborales adquiridos

El coste de las obligaciones derivadas de compromisos en materia de personal se reconoce en función de su

devengo, según la mejor estimación calculada con los datos disponibles por la Sociedad.

La Sociedad posee el compromiso de satisfacer retribuciones a largo plazo al personal tanto de aportación

definida como de prestación definida. En el caso de las retribuciones de aportación definida existirán pasivos

por retribuciones cuando, a cierre del ejercicio, figuren contribuciones devengadas no satisfechas. En el caso

de las retribuciones de prestación definida, el importe a reconocer como provisión corresponde a la

diferencia entre el valor actual de las retribuciones comprometidas y el valor razonable de los eventuales

activos afectos a los compromisos con los que se liquidarán las obligaciones.

Concretamente, el balance adjunto recoge las siguientes provisiones para compromisos laborales adquiridos

detallados a continuación.

4.10.1 Premios de permanencia

El artículo 160 del vigente Convenio Colectivo de Grupo de Empresas Aena (entidad pública empresarial

Enaire, Aena SCAIRM SME, S.A. y Aena S.M.E., S.A.) establece unos premios de permanencia por los servicios

efectivamente prestados durante un período de 25 y 30 años. La Sociedad provisiona el valor actual de la

mejor estimación posible de las obligaciones comprometidas a futuro, basándose en un cálculo actuarial. Las

hipótesis más relevantes tenidas en cuenta para la obtención del cálculo actuarial son las siguientes:

     

Año	2025	2024
Tipo de interés técnico:	4,19%	3,43%
Crecimiento salarial anual:	2%	2%
Rentabilidad esperada del Fondo:
Tabla de mortalidad:	PERM/F 2020 NP	PERM/F 2020 NP
Sistema financiero utilizado:	Capitalización Individual	Capitalización Individual
Método de devengo:	Unidad de crédito proyectada	Unidad de crédito proyectada
Edad de jubilación:	65 años	65 años
Tablas de invalidez	OM 1977	OM 1977

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

4.10.2 Premio de Jubilación Anticipada

El artículo 177 del vigente Convenio Colectivo de Grupo de Empresas Aena (entidad pública empresarial

ENAIRE, Aena SCAIRM SME, S.A. y AENA S.M.E., S.A.) establece la jubilación voluntaria y anticipada.

La Sociedad provisiona el valor actual de la mejor estimación posible de las obligaciones comprometidas a

futuro, basándose en el cálculo actuarial realizado por un actuario independiente.

Las hipótesis más relevantes tenidas en cuenta para la obtención del cálculo actuarial son las siguientes:

   

Año	2025	2024
Tipo de interés técnico:	4,19%	3,43%
Crecimiento anual de los premios:	2%	2%
Rentabilidad esperada del Fondo:	4%	4%
Tabla de mortalidad:	PERM/F 2020 NP	PERM/F 2020 NP
Sistema financiero utilizado:	Capitalización Individual	Capitalización Individual
Método de devengo:	Unidad de crédito proyectada	Unidad de crédito proyectada
Edad de jubilación:	63 años	63 años

El tipo de descuento del 4,19% utilizado en la valoración es el que se deriva de la curva IBOXX AA Corporate

Bond Index, en base a los flujos futuros esperados, siendo la duración financiera de los compromisos objeto

de valoración de 12,2 años (12,6 años en 2024).

4.11 Indemnizaciones por despidos

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a

los empleados con quienes rescinda sus relaciones laborales en determinadas circunstancias.

Las indemnizaciones por despidos se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la Sociedad

de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta

renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando

se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores de acuerdo con un plan

formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese como consecuencia de

una oferta para animar a una renuncia voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses

siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.

4.12 Retribución variable

La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto para retribución variable basándose en los resultados de la

evaluación de desempeño anual de los trabajadores. La Sociedad reconoce una provisión cuando está

contractualmente obligada o cuando la práctica en el pasado ha creado una obligación implícita.

4.13 Impuesto sobre beneficios

El gasto o ingreso por el impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el

impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.

El gasto por impuesto corriente se corresponde con la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia

de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativo a un ejercicio.

Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta,

así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan

lugar a un menor importe del impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponden con el reconocimiento y la cancelación de los

activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como

aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en

libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de

compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera

recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos, en general, para todas las diferencias temporarias imponibles,

excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en

una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de

negocios.

En cambio, los activos por impuestos diferidos solo se reconocen en la medida en que se considere probable

que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se reconocen en balance como activos o pasivos no corrientes,

independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en

cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las

oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura.

Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son

objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales

futuros.

El 5 de junio de 2015 la Agencia Tributaria comunicó la creación del nuevo Grupo Fiscal 471/15 compuesto

por Aena S.M.E., S.A. como sociedad dominante y Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. como sociedad

dependiente, pasando, por tanto, a tributar en el Impuesto de Sociedades desde el ejercicio 2015 dentro de

dicho grupo fiscal. En el ejercicio 2019, se incluyó en el grupo de consolidación fiscal a la sociedad de nueva

creación Aena Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A.

En su caso, el gasto por impuesto sobre beneficios corriente de la Sociedad incluye el impuesto relacionado

con la imposición efectiva mínima de los grupos de empresas multinacionales (normas modelo de la OCDE o

Pilar dos, en adelante el Impuesto Complementario), por el que la Sociedad es sujeto pasivo y contribuyente

del impuesto. Si la Sociedad es sustituto del contribuyente, entonces el gasto por el impuesto sobre

beneficios corriente devengado, en nombre del contribuyente, se reconoce como una cuenta a cobrar con

empresas del grupo.

La Sociedad ha aplicado la excepción al reconocimiento y desglose de información sobre activos y pasivos por

impuesto diferido relacionados con el Impuesto Complementario.

4.14 Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional de la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas

del euro se consideran denominadas en “moneda extranjera” y se registran según los tipos de cambio

vigentes en las fechas de las operaciones.

Las diferencias de cambio de las partidas monetarias en moneda extranjera que surgen tanto al liquidarlas

como al convertirlas al tipo de cambio de cierre, se reconocen como norma general en la cuenta de pérdidas

y ganancias del ejercicio en el que se producen.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

4.15 Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se registran cuando se produce la corriente real de bienes o servicios que los mismos

representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera

derivada de ellos.

Como criterio general, la Sociedad reconoce los ingresos cuando se produce la transferencia de control de los

bienes o servicios comprometidos con el cliente y por el importe que se espera recibir de este último. Para

llevar a cabo este criterio de contabilización de ingresos, se sigue un proceso de cinco etapas sucesivas:

Etapa 1: Identificar el contrato (o contratos) con el cliente.

Etapa 2: Identificar las obligaciones de desempeño en el contrato.

Etapa 3: Determinar el precio de la transacción.

Etapa 4: Asignar el precio de la transacción entre las obligaciones de desempeño del contrato.

Etapa 5: Reconocer el ingreso de actividades ordinarias cuando (o a medida que) la entidad satisface

una obligación de desempeño.

El ingreso, por tanto, se reconoce por un importe que refleje la contraprestación que la Sociedad espera

tener derecho a recibir, a cambio de transferir bienes o servicios a un cliente, en el momento en que el

cliente obtiene el control de los bienes o servicios prestados. Dicho control se basa en la capacidad para

decidir sobre el uso y obtener sustancialmente todos los beneficios económicos derivados del bien o servicio.

El momento en el que se transfiere dicho control (en un punto determinado o a lo largo del tiempo),

determina el reconocimiento del ingreso.

Los ingresos derivados de compromisos que se cumplen a lo largo del tiempo, por corresponder a bienes o

servicios cuyo control no se transfiere en un momento determinado del tiempo, se reconocen considerando

el grado de realización de la prestación a la fecha de cierre, siempre y cuando se disponga de información

fiable para realizar la medición del grado de realización. En caso contrario solo se reconocerán ingresos en un

importe equivalente a los costes incurridos que se espera que sean razonablemente recuperados en el futuro.

Los ingresos ordinarios procedentes de la venta de bienes y de la prestación de servicios se valoran por el

importe monetario recibido o, en su caso, por el valor razonable de la contraprestación recibida, o que se

espera recibir, y que salvo evidencia en contrario será el precio acordado deducido cualquier descuento,

impuestos y los intereses incorporados al nominal de los créditos. Se incluirá en la valoración de los ingresos

la mejor estimación de la contraprestación variable cuando no se considera altamente probable su reversión.

4.15.1 Servicios Aeronáuticos (prestaciones públicas patrimoniales)

La mayoría de los ingresos de la Sociedad provienen de los servicios aeronáuticos prestados, los cuales

corresponden principalmente al uso de la infraestructura aeroportuaria por líneas aéreas y pasajeros (incluye

prestaciones públicas patrimoniales y precios privados). Para este tipo de ingresos, se considera que los

clientes son las aerolíneas, con las que no existen contratos a largo plazo, y a las que se aplican las tarifas

reguladas y aprobadas conforme al marco regulatorio vigente a medida que se utiliza la infraestructura, por

lo que los ingresos se reconocen en ese momento de prestación del servicio aeroportuario.

En este sentido, los servicios se prestan a las compañías aéreas en función de la petición correspondiente con

arreglo a los precios regulados publicados, en lugar de a través de contratos individuales de cantidad fija.

Dependiendo del servicio prestado, el precio de la transacción se calcula sobre la base de un precio fijo por

aterrizaje, aparcamiento, por pasajero y por peso. Cuando procede, se firman acuerdos de incentivos por

separado con cada compañía aérea. Estos cargos se reconocen en el momento en que se presta y cumple el

servicio.

a) Prestaciones públicas patrimoniales

La ley 18/2014 de 15 de octubre establece el marco Jurídico aplicable a la red de aeropuertos de Aena. En

materia de tarifas el marco regulatorio de define en los artículos 32 a 40 de la citada Ley 18/2014, y ha ido

evolucionando en los últimos años en sintonía con la normativa europea, adaptando los cambios introducidos

a la Directiva 2009/12/CE sobre tasas aeroportuarias.

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Conforme a dicha ley son tarifas aeronáuticas, y están por tanto sujetas a regulación, las contraprestaciones

que tiene derecho a percibir Aena SME, S.A. por los servicios aeronáuticos básicos, siendo éstos los

correspondientes a las prestaciones patrimoniales públicas que se detallan a continuación:

– Utilización de las pistas de los aeropuertos civiles y de utilización conjunta y de las bases aéreas

abiertas al tráfico civil por las aeronaves y la prestación de los servicios precisos para dicha

utilización, distintos de la asistencia en tierra a las aeronaves, pasajeros y mercancías.

– Servicios de tránsito aéreo de aeródromo que facilite el gestor aeroportuario, sin perjuicio de que

tales servicios se presten a través de los proveedores de servicios de tránsito aéreo debidamente

certificados que hubieren sido contratados por aquel y designados al efecto por el Ministerio de

Transportes y Movilidad Sostenible.

– Servicios de meteorología que facilite el gestor aeroportuario, sin perjuicio de que tales servicios se

presten a través de los proveedores de servicios de meteorología debidamente certificados y,

además, designados al efecto por el Ministerio de Medio Ambiente y Medio Rural y Marino.

– Servicios de inspección y control de pasajeros y equipajes en los recintos aeroportuarios, así como

los medios, instalaciones y equipamientos necesarios, para la prestación de los servicios de control y

vigilancia en las áreas de movimiento de aeronaves, zonas de libre acceso, zonas de acceso

controlado y zonas restringidas de seguridad en todo el recinto aeroportuario ligados a las

prestaciones patrimoniales de carácter público.

– Puesta a disposición a los pasajeros de las instalaciones aeroportuarias no accesibles a los visitantes,

en terminales, plataformas y pistas necesarias para poder hacer efectivo su contrato de transporte

aéreo.

– Servicios que permiten la movilidad general de los pasajeros y la asistencia necesaria a las personas

con movilidad reducida (PMRs) para permitirles desplazarse desde un punto de llegada al

aeropuerto hasta la aeronave, o desde ésta a un punto de salida, incluyendo el embarque y

desembarque.

– Utilización de las zonas de estacionamiento de aeronaves habilitadas al efecto en los aeropuertos.

– Utilización de las instalaciones aeroportuarias para facilitar el servicio de embarque y desembarque

de pasajeros a las compañías aéreas a través de pasarelas telescópicas o la simple utilización de una

posición de plataforma que impida la utilización de la correspondiente pasarela a otros usuarios.

– Utilización del recinto aeroportuario para el transporte y suministro de combustibles y lubricantes,

cualquiera que sea el modo de transporte o suministro.

– Utilización del recinto aeroportuario para la prestación de servicios de asistencia en tierra que no se

encuentre gravado por otra contraprestación específica.

En relación con los ingresos a percibir por Aena, la ley establece un techo a los ingresos por pasajero, el

Ingreso Máximo Anual  por Pasajero (IMAP). Dicho techo debe permitir la recuperación de los costes

eficientes del operador, incluyendo el coste de capital.

El IMAP se ajustará anualmente en función de las penalizaciones/bonificaciones por cumplimiento de, entre

otros, determinados niveles de calidad de servicio y en relación a la programación anual de inversiones,

estableciéndose así el Ingreso Máximo anual por Pasajero Ajustado (IMAAJ)

Adicionalmente a lo anterior, la Ley 18/2014 establece que el Documento de Regulación Aeroportuaria (en

adelante, DORA) es el instrumento que debe determinar las condiciones de regulación quinquenal del

conjunto de la red de aeropuertos de Aena.

El DORA fija la variación del IMAP por periodos quinquenales, estableciendo un valor inicial, IMAP0, y un

porcentaje de variación anual, X, igual para todos los años del quinquenio, que se aplicará al IMAP del año

anterior en cada año del período regulatorio.

A este porcentaje de variación anual se le añade posteriormente, un porcentaje de incremento o decremento

de precios de inputs fuera del control del operador (índice P), que no se avanza en el DORA, sino que se

establece en el año anterior al de aplicación de cada IMAP.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

El 10 de abril de 2019 fue publicado el Real Decreto 162/2019 de 22 de marzo, que desarrolla el mecanismo

de cálculo de este índice mediante una fórmula que depende de unos índices específicos aplicables para la

revisión de los costes del gestor aeroportuario, así como el procedimiento para la determinación de su valor

anual. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) es el organismo encargado de

aprobar el valor del índice P de acuerdo con la normativa vigente.

El Consejo de Ministros aprobó el 28 de septiembre de 2021 el DORA para el período 2022-26 (DORA II). El

valor del IMAP inicial para el período 2022-2026 fijado en el mismo es de 9,89 euros, que es el valor de los

ingresos regulados requeridos por pasajero establecido para el año 2021, conforme a la Resolución de la

CNMC de 11 de febrero de 2021, y se establece una congelación en las tarifas aeroportuarias de Aena

durante los cinco años de vigencia del DORA (valor de la X o variación anual 0%).

La determinación y establecimiento de las tarifas aeroportuarias se realizará en base al siguiente esquema:

– Establecimiento del IMAP que permita la recuperación de costes de los servicios aeroportuarios

básicos del quinquenio, con aplicación del índice P calculado anualmente.

– Cálculo del IMAAJ: la Agencia Estatal de Seguridad Aérea (AESA) supervisa el cumplimiento anual del

DORA, emitiendo informe. Aena calcula el IMAAJ contemplando los incentivos y las penalizaciones

por calidad de servicio y retraso en la ejecución de inversiones, y se establece una congelación en las

tarifas aeroportuarias de Aena durante los cinco años de vigencia del DORA (valor de la X o variación

anual 0%).

– Cálculo tarifas:  Aena propone la tarifa por servicio y aeropuerto en base al IMAAJ.                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

– Consulta: celebración del proceso de consulta a los usuarios y negociación de posibles ajustes.

– Supervisión: supervisión y resolución de recursos por parte de la CNMC.

El 21 de diciembre de 2021 el Consejo de Administración de Aena aprobó un IMAAJ para 2022 de 9,95 euros

por pasajero, que incluye 0,80€ por pasajero para la recuperación de los costes Covid incurridos por AENA en

el periodo 2020 a septiembre de 2021 ambos incluidos, lo que suponía una variación tarifaria de un -3,17%

con respecto al IMAAJ de 2021. El IMAAJ sin costes Covid quedó establecido en 9,14 euros por pasajero lo

que suponía una variación respecto al año anterior de -10.99%.

El 17 de febrero de 2022, la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para

2022, declarando conformes y aplicables las tarifas aprobadas por el Consejo de Administración de Aena.

El 24 de noviembre de 2022 la CNMC emitió su Resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para

2023 estableciendo que debe aplicarse una IMAAJ de 9,95 euros por pasajero que incluye 0,18 euros por

pasajero para la recuperación de los costes Covid incurridos por AENA, lo que supone una variación tarifaria

de 0%. El IMAAJ sin costes Covid quedó establecido en 9,75 euros por pasajero lo que suponía una variación

respecto al año anterior de 6,83%.

Con fecha 25 de julio de 2023 el Consejo de Administración aprobó las tarifas aeroportuarias de 2024 sobre

las que resolvió Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) el 1 de febrero de 2024. El

IMAAJ para 2024 quedó fijado en 10,35 euros por pasajero lo que implicaba una variación del 4,09% respecto

a las de 2023 lo que equivale a 40 céntimos de euro por pasajero de media.

El 28 de noviembre de 2024 la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para

2025 estableciendo que para dicho ejercicio el IMAAJ que debe aplicarse es de 10,35 euros por pasajero, lo

que supone una variación tarifaria de 0% respecto a la tarifa de 2024.Estas tarifas entraron en vigor el 1 de

marzo de 2025 (Nota 28.1).

El 13 de noviembre de 2025 la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para

2026 estableciendo que para dicho ejercicio el IMAAJ sea de 11,00 euros por pasajero. Ello supone un

incremento del 6,31% sobre el valor del IMAAJ en el ejercicio 2025 (10,35 euros por pasajero), al que habrá

que incorporar 0,013 euros por pasajero de la imputación de costes de control fronterizo, lo que da como

resultado que la tarifa efectiva de 2026 será de 11,02 euros por pasajero.

Toda esta normativa regulatoria no ha dado lugar a ningún cambio en la política de reconocimiento de

ingresos de la Sociedad, que sigue sujeta a lo explicado al principio de esta Nota. En particular, los ingresos

regulados en el DORA se han reconocido en 2025 de acuerdo al mismo criterio que en anteriores ejercicios,

es decir, se ha registrado cuando el servicio es prestado, con base en las tarifas reguladas aprobadas.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

b) Otros servicios aeroportuarios no regulados

Para el resto de servicios aeronáuticos de AENA S.M.E., S.A. no regulados, se aplica el mismo principio,

reconociendo los ingresos en el momento de la prestación de los mismos, a los precios y tarifas aplicables en

cada caso.

c) Otros ingresos

La Sociedad tiene formalizados contratos de prestación de servicios de asistencia técnica con otras empresas

del Grupo que incorporan diferentes obligaciones de desempeño. Estas obligaciones de desempeño se

finalizan todas de forma anual y la contraprestación, fija o variable, es también anual. El reconocimiento de

ingresos se produce de forma íntegra en un mismo ejercicio por lo que no se registra ningún activo o pasivo

asociados al contrato. En el ejercicio 2024 y 2025 estos ingresos no han sido significativos para la Sociedad.

4.15.2 Servicios comerciales

Dentro de los ingresos aeroportuarios se encuentran los ingresos procedentes de la actividad comercial que

incluyen las rentas procedentes de los contratos de arrendamiento o cesión de local de negocio formalizados

entre la Sociedad y los  distintos operadores privados para la realización de actividades comerciales en los

aeropuertos así como los gestionados directamente por Aena (aparcamientos y salas VIP).

Los ingresos por alquileres de espacios comerciales localizados dentro de las infraestructuras aeroportuarias

correspondientes a las Rentas Mínimas Garantizadas Anuales (RMGA) se reconocen linealmente, siempre y

cuando otro criterio no refleje mejor la sustancia económica de los acuerdos de alquiler estipulados con las

contrapartes (ver Nota 4.5 ). La parte contingente de los ingresos por alquileres relacionada con los niveles

variables de ingresos generados por los espacios comerciales, se reconoce como ingreso en el periodo en que

se devenga.

Los ingresos por aparcamientos se reconocen a medida que los servicios son prestados.

En su condición de arrendador, la Sociedad contabiliza la modificación de un arrendamiento operativo como

un nuevo arrendamiento desde la fecha efectiva de la modificación.

4.15.3 Servicios inmobiliarios

Los ingresos por servicios inmobiliarios corresponden a alquiler de terrenos, almacenes y hangares, y gestión

y explotación de los centros de carga. Los ingresos por contratos de arrendamiento se reconocen linealmente

sobre la base de los acuerdos de alquiler estipulados con las contrapartes. La parte condicional de los cobros

por alquileres, se reconocen como ingreso en el periodo en que se devengan.

4.16 Actividades con incidencia en medioambiente

Se considera actividad medioambiental cualquier operación cuyo propósito principal sea prevenir, reducir o

reparar el daño sobre el medioambiente.

Las inversiones derivadas de actividades medioambientales se valoran a su coste de adquisición y se activan

como mayor coste del inmovilizado en el ejercicio en el que se incurren, siguiendo los criterios descritos en el

apartado 4.2 de esta misma nota.

Los gastos derivados de la protección y mejora del medioambiente se imputan a resultados en el ejercicio en

que se devenguen, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o

financiera derivada de ellos.

Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u

obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las

pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la

obligación que determina la indemnización.

La normativa en materia de evaluación ambiental (actualmente Ley 21/2013), exige el sometimiento a

evaluación de impacto ambiental de determinados proyectos de AENA S.M.E., S.A. (en particular las

ampliaciones de pista superiores a 2.100 metros) y concluyen con la formulación por parte del Ministerio

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

para la Transición Ecológica de las correspondientes declaraciones de impacto ambiental, que recogen la

obligación de llevar a cabo la elaboración y ejecución de Planes de Aislamiento Acústico (PAA).

En materia de ruidos, la Ley 5/2010, de 17 de marzo, por la que se modifica la Ley 48/1960, de 21 de julio, de

Navegación Aérea, obliga a aprobar planes de acción, que incluyan las correspondientes medidas correctoras,

cuando se establezcan servidumbres acústicas que permitan superar los objetivos de calidad acústica en el

exterior de las edificaciones, los sobrevuelos, frecuencias e impactos ambientales asociados para aquellos

aeropuertos que superen 50.000 operaciones/año.

La Sociedad reconoce contablemente las provisiones correspondientes en el momento en que surge la

obligación de aislar viviendas, esto es, bien en el momento en que se apruebe una nueva huella acústica con

trascendencia en términos de aislamiento acústico, una servidumbre y su plan de acción (mediante Real

Decreto), bien mediante la aprobación de una nueva Declaración de Impacto Ambiental como consecuencia

de la evaluación ambiental de proyectos que así lo requieran. Dichas normas publicadas son las que se

consideran a la hora de realizar las provisiones, independientemente de que sea con posterioridad cuando se

ejecuten las actuaciones de aislamiento sobre las edificaciones afectadas, lo que provoca una diferencia

temporal entre la provisión y la ejecución de las obras.

4.17 Transacciones con partes vinculadas

Una parte se considera vinculada a otra cuando una de ellas o un conjunto que actúa en concierto, ejerce o

tiene la posibilidad de ejercer directa o indirectamente o en virtud de pactos o acuerdos entre accionistas o

partícipes, el control sobre otra o una influencia significativa en la toma de decisiones financieras y de

explotación de la otra.

En cualquier caso, se considerarán partes vinculadas las empresas que tengan la consideración de empresa

del grupo, asociada o multigrupo.

Como empresa perteneciente al sector público empresarial, Aena está exenta de incluir la información

recogida en el apartado de la memoria relativo a las operaciones con partes vinculadas, cuando la otra

empresa también esté controlada o influida de forma significativa por la misma Administración Pública,

siempre que no existan indicios de una influencia entre ambas, o cuando las transacciones no son

significativas en términos de tamaño. Se entenderá que existe dicha influencia, entre otros casos, cuando las

operaciones no se realicen en condiciones normales de mercado (salvo que dichas condiciones vengan

impuestas por una regulación específica).

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios

de transferencia se encuentran adecuadamente soportados, por lo que los administradores de la Sociedad

consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de

consideración en el futuro.

Con carácter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento inicial por su

valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra

atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo

previsto en las correspondientes normas.

No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un negocio los

elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una

vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas del grupo o subgrupo.

Cuando no intervenga la empresa dominante del grupo o subgrupo y su dependiente, las cuentas anuales a

considerar a estos efectos serán las del grupo o subgrupo mayor en el que se integren los elementos

patrimoniales cuya sociedad dominante sea española.

En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de

la sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados

recibidos y ajustes por cambios de valor, y cualquier importe del capital y prima de emisión, en su caso,

emitido por la sociedad absorbente se registra en reservas.

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4.18 Negocios conjuntos

Un negocio conjunto es una actividad económica controlada conjuntamente por dos o más personas físicas o

jurídicas. A estos efectos, control conjunto es un acuerdo estatutario o contractual en virtud del cual dos o

más partícipes convienen compartir el poder de dirigir las políticas financieras y de explotación sobre una

actividad económica con el fin de obtener beneficios económicos, de tal manera que las decisiones

estratégicas, tanto financieras como de explotación, relativas a la actividad requieran el consentimiento

unánime de todos los partícipes.  Los negocios conjuntos pueden ser:

– Negocios conjuntos que no se manifiestan a través de la constitución de una empresa ni el

establecimiento de una estructura financiera independiente de los partícipes, como son las uniones

temporales de empresas y las comunidades de bienes, y entre las que se distinguen:

– Explotaciones controladas de forma conjunta: actividades que implican el uso de activos y

otros recursos propiedad de los partícipes.

– Activos controlados de forma conjunta: activos que son propiedad o están controlados

conjuntamente por los partícipes.

– Negocios conjuntos que se manifiestan a través de la constitución de una persona jurídica

independiente o empresas controladas de forma conjunta.

4.18.1 Explotaciones y activos controlados conjuntamente (Nota 7.10)

La Sociedad gestiona activos controlados conjuntamente con el Ministerio de Defensa (Nota 1) para la

explotación de Bases Aéreas Abiertas al Tráfico Civil (BAATC) a través de un convenio con el Ministerio de

Defensa que establece las claves de reparto y los criterios de compensación por la utilización de las BAATC de

Villanubla, León, Albacete, Matacán, Talavera y el Aeródromo de Zaragoza de utilización conjunta por

aeronaves civiles. Este convenio se fundamenta en la aplicación del Real Decreto 1167/1995, de 7 de julio,

sobre el régimen de uso de los aeródromos utilizados conjuntamente por una base aérea y un aeropuerto y

de las bases aéreas abiertas al tráfico civil.

La Sociedad reconoce en las cuentas anuales los activos y los pasivos que se derivan de este convenio como

consecuencia de la utilización de las BAATC. Asimismo, en la cuenta de pérdidas y ganancias se reconoce la

parte que corresponde de los ingresos generados y de los gastos incurridos por la explotación de los activos

controlados conjuntamente.

4.19 Partidas corrientes y no corrientes

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación que, con carácter general,

se considera de un año, así como aquellos otros activos cuyo vencimiento, enajenación o realización se

espera que se produzca en el corto plazo desde la fecha de cierre del ejercicio, los activos financieros

mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea

superior al año, y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Los activos que no cumplen estos requisitos

se califican como no corrientes.

Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos financieros

mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea

superior al año, y, en general, todas las obligaciones cuyo vencimiento o extinción se producirá en el corto

plazo. En caso contrario, se clasifican como no corrientes.

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5. Gestión de los riesgos operativos,  financieros y del clima

En 2025 la red de aeropuertos españoles gestionados por Aena ha alcanzado un récord anual, con más de

320,6 millones de pasajeros frente a los 308,4 millones del año 2024, lo que supone un incremento interanual

del 3,9%.

En cuanto a la actividad comercial, en el ejercicio se observan mejoras respecto al 2024 en prácticamente

todas las líneas de negocio. La renovación de superficies en las actividades de retail (duty free, restauración y

tiendas) con nuevas marcas, nuevas unidades y más espacio, el aumento de las ventas en las líneas de

movilidad (alquiler de coches y aparcamientos), así como la fuerte demanda en salas VIP, siguen impulsando

el crecimiento de la actividad comercial por encima del aumento del tráfico.

En 2024, todos los aeropuertos de la red nacional con contratos de arrendamiento afectados por la

Disposición Final 7º de la Ley 13/2021, de 1 de octubre, por la que se modifica la Ley 16/1987, de 30 de julio,

de Ordenación de los Transportes Terrestres (en adelante, DF7) registraron un tráfico superior al del año

2019, por lo que desde este ejercicio el negocio de la Sociedad no se ha visto afectado por los cambios

contractuales que establecía la citada DF7.

No obstante lo expuesto, la evolución y tendencia futura tanto del tráfico como de la actividad comercial de

los aeropuertos gestionados por la Sociedad, pudiera verse afectada como consecuencia de la incertidumbre

asociada a los principales riesgos operativos, financieros y derivados del cambio climático descritos a

continuación.

5.1 Descripción de los principales riesgos operativos

5.1.1 Riesgos derivados del entorno macroeconómico y geopolítico

La consolidación observada del tráfico aéreo que se ha venido produciendo en los últimos años puede verse

afectada como consecuencia de la incertidumbre actual del entorno macroeconómico y los riesgos

geopolíticos.

El contexto internacional actual presenta una situación geopolítica global altamente tensionada y está

experimentando cambios muy significativos que llevan a un aumento de la competencia y el proteccionismo

por las materias primas críticas, la tecnología o el talento. Todo ello implica también más volatilidad y, por

tanto, un mayor riesgo de desestabilización que pudiera impactar en la economía mundial y en el turismo.

La integración progresiva de tecnologías como la inteligencia artificial en los procesos de las compañías es un

factor determinante para su competitividad, pero que, junto con las crecientes tensiones geopolíticas, trae

consigo nuevos impactos relacionados con la ciberseguridad.

La coyuntura económica sigue sujeta a riesgos como la inflación persistente, la incertidumbre respecto a la

política monetaria sobre los tipos de interés o las políticas arancelarias impulsadas por la administración

estadounidense, que, aunque se han reducido frente a las anunciadas inicialmente en abril del pasado año

siguen siendo significativas y afectan a los precios, la inversión y el consumo. Todo ello pudiera hacer prever

que el crecimiento económico se vea moderado y haya una menor renta disponible de las familias que

implicaría una contención de gastos no esenciales, como el turismo, lo que podría suponer una

desaceleración de su crecimiento.

El FMI en su World Economic Outlook (WEO) de octubre de 2025 ha revisado al alza las previsiones de

crecimiento para de la economía mundial (2026: 3,1%) con respecto a su anterior WEO. Las previsiones para

la zona euro sin embargo son más pesimistas, si bien se refleja una mejora en 2025 (1,2%), para 2026

comienzan a apreciarse señales de una desaceleración (1,1%).

En el caso de España, las previsiones para 2026 son más favorables que las de la media europea (2%), aunque

también reflejan una pérdida gradual de dinamismo en los próximos años.

En la actualidad la situación geopolítica global es compleja, inestable y multipolar, marcada por la transición

de a un mundo con múltiples centros de poder (EE.UU., China, Rusia, etc.), lo que aumenta la competencia y

los conflictos bélicos, cuyo impacto en la economía mundial y en el turismo pudiera llegar a ser significativo,

tanto a corto como a medio plazo y llegar a mermar aún más el crecimiento económico mundial, ralentizando

la recuperación.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Otros riesgos o incertidumbres que pudieran afectar al tráfico aéreo son los siguientes:

– Se mantiene la incertidumbre respecto a la renovación de flota de algunas compañías, al persistir el

riesgo de retrasos en las entregas de flota por parte de los principales fabricantes, tanto por problemas

en las cadenas de suministro como por la aparición de fallos en piezas que obligan a revisar aeronaves

que están en servicio. Todo ello, podría tener repercusión en la oferta de asientos.

– La competencia con otros modos de transporte, en especial, la progresiva liberalización del sector

ferroviario.

– En varios países europeos, también en España, se están planteando medidas como la aplicación de

nuevos impuestos a los billetes de avión. Asimismo, la aplicación de nueva legislación como la Ley

9/2025 de Movilidad Sostenible podría tener impacto en el tráfico aéreo doméstico.

– Cambios de hábito estructurales, como el avance tecnológico, las videoconferencias, o el teletrabajo

afectan directamente a los viajes de negocio, reduciéndolos, e impactando por tanto en el tráfico aéreo.

– Finalmente, la aparición de nuevas pandemias pudiera afectar negativamente al tráfico aéreo.

Estos factores externos pueden tener un impacto negativo en la evolución de los flujos turísticos y la situación

económica de las aerolíneas, provocando una caída del tráfico y la pérdida de posición competitiva que

también podría verse afectada por la aparición de nuevos medios de transporte, imposición de potenciales

limitaciones al turismo en determinados destinos, aeropuertos alternativos y por cambios en estrategia de los

ya existentes.

Aunque a la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales no se ha producido ninguna consecuencia

significativa para Aena, los Administradores y la Dirección de la Sociedad continúan analizando y

monitorizando los potenciales impactos que la situación actual de incertidumbre pudiera tener a futuro.

5.1.2 Riesgos regulatorios

Aena S.M.E., S.A. opera en un sector regulado y cambios o desarrollos futuros en la normativa aplicable

pueden tener impactos negativos en los ingresos, resultados operativos y posición financiera de AENA. En

particular, dicha regulación afecta a:

– Gestión de la red de aeropuertos con criterios de servicio público.

– Régimen de tarifas aeroportuarias.

– Medidas de seguridad aeroportuaria (security).

– Seguridad operativa (safety).

– Asignación de franjas horarias (slots).

La Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad

y la eficiencia (en adelante, la Ley 18/2014) desarrolla, en diversos ámbitos, el marco legal aplicable a la red

de aeropuertos de interés general de Aena. La Ley 18/2014 establece que el Documento de Regulación

Aeroportuaria (en adelante, DORA) es el instrumento que debe determinar las condiciones de regulación

quinquenal del conjunto de la red de aeropuertos de Aena, que se configura como servicio de interés

económico general.

Con fecha 27 de enero de 2017, el Consejo de Ministros aprobó el primer DORA para el período 2017-2021

(en adelante, DORA I), en el que se establecieron las condiciones mínimas de servicio en los aeropuertos de la

red de AENA en el citado periodo, proporcionando un marco de regulación predecible a medio plazo que ha

posibilitado la mejora de los niveles de eficiencia y competitividad de las operaciones aeroportuarias.

El Documento de Regulación Aeroportuaria para el período 2022-2026 (en adelante DORA II) fue aprobado

por Acuerdo del Consejo de Ministros de fecha 28 de septiembre de 2021, contando con el informe previo de

la Comisión Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos (CDGAE), tal como establece el artículo 26.1 de

la Ley 18/2014.

El DORA II ofrece la estabilidad necesaria para desarrollar un servicio eficiente, competitivo y sostenible a

largo plazo. Se fijan los parámetros para la recuperación del sector del transporte aéreo permitiendo que la

red de aeropuertos disponga de los recursos necesarios para la prestación de un servicio seguro, de calidad,

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

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sostenible. No obstante, las condiciones establecidas en el DORA 2022-2026 conllevan una serie de

obligaciones en cuanto a los estándares de calidad del servicio y puesta en servicio de inversiones

estratégicas, cuyo incumplimiento puede acarrear penalizaciones en las tarifas, que, al igual que ocurría con

el DORA I, afectarían en todo caso en ejercicios futuros. La Sociedad no espera que se produzcan

incumplimientos de los compromisos asumidos en el marco del DORA.

Asimismo, como objetivos vertebradores del documento, están la recuperación del tráfico aéreo, la

excelencia en el servicio y el compromiso con la seguridad, la sostenibilidad medioambiental, potenciación de

la innovación y digitalización y la eficiencia en la gestión.

Los principales aspectos incluidos en el DORA 2022-2026 son, entre otros:

– Para la determinación de la inversión y las tarifas aplicables, se estima que, para todo el quinquenio,

se alcancen los 1.234 millones de pasajeros. El escenario de tráfico contempla una recuperación del

tráfico aéreo de 2019 a finales de 2025, principalmente por el incremento del tráfico doméstico y

conforme a las proyecciones de escenario base publicadas por Eurocontrol.

A cierre del ejercicio 2025 el tráfico acumulado en el periodo 2022-2025 asciende a 1.154 millones

de pasajeros.

– En lo relativo a descuentos comerciales, el DORA 2022-2026 flexibiliza la posibilidad de establecer

incentivos comerciales al eliminar el requisito de recabar informe de la Dirección General de

Aviación Civil (DGAC) con una propuesta motivada que incluya la opinión de los usuarios. Dadas las

circunstancias especiales asociadas a la pandemia de la COVID-19, introduce esquemas de incentivos

comerciales extraordinarios, que permitan la recuperación de tráfico y reduzcan las restricciones a la

conectividad. También podrán establecerse incentivos comerciales orientados a la mejora de la

sostenibilidad medioambiental en los aeropuertos de la red.

– La inversión total reconocida para el periodo del DORA asciende a 2.250 millones de euros,

fomentándose y acelerándose las inversiones relativas a digitalización, innovación y sostenibilidad. El

nivel medio de inversión anual programada será de unos 450 millones de euros cada año. En el caso

de que Aena realice un menor volumen de inversión respecto a la inversión total reconocida en

dicho periodo, se ajustará la Base de Activos Regulada inicial del siguiente periodo.

No obstante, en el apartado 5.5.1.1 del DORA 2022-2026 se previó, teniendo en cuenta el contexto

de elevada incertidumbre marcado por la recuperación de la pandemia ocasionada por la COVID-19,

la posibilidad de que el Consejo de Ministros pudiera autorizar inversiones que provocarían un ajuste

de la Base de Activos Regulada del DORA del siguiente periodo regulatorio 2027-2031 (DORA III) en

el caso de que dichas inversiones fueran necesarias y no hubieran podido preverse con carácter

previo a la aprobación del DORA II.

Con fecha 5 de marzo de 2025 Aena propuso ejecutar en los años 2025 y 2026 un conjunto de

inversiones que derivan de nuevas normativas que se han aprobado una vez iniciado el periodo

DORA II y que era necesario acometer, así como otras planeadas para el DORA III que se consideraba

conveniente adelantar por ser beneficiosas para el conjunto del sistema aeroportuario español.

Aena celebró un periodo de consultas sobre su propuesta con las asociaciones representativas de

usuarios y se recabaron los informes de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia

(CNMC), de la Agencia Estatal de Seguridad Aérea (AESA), y de la Dirección General de Política

Económica del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa.

A propuesta del Ministro de Transportes y Movilidad Sostenible, previo informe de la Comisión

Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos (CDGAE), el Consejo de Ministros, en su reunión

del día 1 de julio de 2025, autorizó la incorporación en la Base de Activos Regulados (BAR) del DORA

III (2027-2031) de las inversiones de Aena por un importe total de 351,8 millones de euros, de los

que 161,5 se ejecutarán en 2025 y 190,3 se ejecutarán en 2026.

– Determinación del IMAAJ: en la determinación del IMAAJ y sus límites de cada año se tendrá en

cuenta que los ajustes aplicables en ejercicios previos no impidan, en su caso, la posibilidad de

alcanzar el IMAP previsto en el DORA 2022-2026, conforme al marco establecido en la Ley 18/2014.

A partir del ejercicio 2026 quedará sin efecto la Disposición transitoria sexta de esta ley, relativa al

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

establecimiento de condiciones de eficiencia para el periodo 2015-2025, y que fijaba un límite del

0% al cálculo para la determinación del IMAAJ.

– Recuperación de los gastos COVID: en la determinación del IMAAJ anual, conforme a lo dispuesto en

la Disposición adicional primera de la Ley 2/2021, de 29 de marzo, de medidas urgentes de

prevención, contención y coordinación para hacer frente a la crisis sanitaria ocasionada por la

COVID-19, la CNMC deberá realizar un análisis y supervisión de los costes en los que se haya

incurrido por este concepto en ejercicios precedentes y determinar, en caso de que no hubiese

acuerdo entre Aena y las asociaciones representativas de usuarios, la modalidad de su recuperación

en el marco de la función de supervisión del procedimiento de consulta anual y ajuste al IMAAJ de

las tarifas aeroportuarias de Aena contemplado en el apartado 2 del artículo 10 de su Ley de

creación.

– Estándares medioambientales: el ámbito de la sostenibilidad se configura como un eje estratégico

de la compañía y ahora se ha visto reflejado en el DORA 2022-2026 mediante unos estándares

medioambientales. En este sentido, este documento fija las condiciones para el desarrollo sostenible

de la red de aeropuertos de Aena estableciendo unos estándares en materia medioambiental que se

articulan a través de 6 indicadores: emisiones absolutas de CO2; eficiencia energética; neutralidad en

carbono; agua consumida; niveles de ruido y residuos no peligrosos valorizados.

Durante el primer trimestre de 2026 la compañía debe presentar su propuesta de DORA III para el período

2027-2031. El proceso de tramitación y aprobación del DORA III (incluyendo la propuesta de marco tarifario)

puede verse influido por las demandas planteadas por los distintos intervinientes en el proceso hasta su

aprobación definitiva, prevista antes de la finalización del mes de septiembre de 2026.

Adicionalmente, la actividad de Aena está regulada por normativa tanto nacional como internacional en

materia de seguridad operacional, de personas o bienes y medioambiental, lo que podría limitar las

actividades o el crecimiento de los aeropuertos de Aena, y/o requerir importantes desembolsos.

El principal accionista de AENA es el Estado Español que mantiene el control de las operaciones de Aena, y

cuyos intereses podrían diferir de los de los demás accionistas.

5.1.3 Riesgos de explotación

Además de los riesgos operativos mencionados anteriormente y de los riesgos financieros y derivados del

cambio climático detallados en las Notas 5.2 y 5.3 , respectivamente, se indican a continuación los principales

riesgos de explotación que afectan a la actividad de la Sociedad:

– Aena está expuesta a riesgos relacionados con la operación en los aeropuertos (seguridad

operacional y física). Los impactos negativos en la seguridad de las personas o bienes, por

accidentes, actividades de interferencia ilícita (incluidas las terroristas o de cualquier otra índole) y

otros incidentes derivados de las operaciones (impactos derivados del control de fauna, drones no

autorizados, continuidad del suministro eléctrico, etc.), podrían exponer a la Sociedad a

potenciales responsabilidades que pudieran suponer indemnizaciones y compensaciones, así como

la pérdida de reputación o la interrupción de las operaciones.

– Aena depende de las tecnologías de la información y comunicaciones, y los sistemas e

infraestructuras se enfrentan a ciertos riesgos, incluidos los derivados de la ciberseguridad,

resultado de amenazas y explotación de vulnerabilidades tanto internas como externas, como

consecuencia de ciberataques y otras amenazas a la confidencialidad, integridad, disponibilidad,

trazabilidad y autenticidad de la información almacenada en los sistemas, así como a la capacidad

de los mismos.

– Riesgo derivado del incremento de la necesidad de inversión planificada así como de

incumplimientos de plazos, presupuestos o calidad de las actuaciones contratadas, que afecten a

la operativa o rentabilidad de los aeropuertos, o que supongan incumplimiento de las obligaciones

del marco regulatorio o de los compromisos de inversión, consecuencia de actuaciones de terceros

(adjudicatarios u organismos públicos) o derivados de la evolución de otros condicionantes

externos que pudieran afectar a la ejecución de las actuaciones (regulación medioambiental, 

operacional, etc.). Con el objetivo de adecuar los aeropuertos a los nuevos requisitos de seguridad,

sincronizar la capacidad con la demanda prevista y mantener la calidad del servicio, el DORA III

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

para el período 2027-2031 contempla inversiones por un importe de 9.991 millones de Euros en el

ámbito regulado, excediendo este volumen las inversiones realizadas en períodos regulatorios

anteriores.

– Aena SME, S.A. es una sociedad mercantil estatal cotizada y, como tal, su capacidad de gestión en

determinados ámbitos (expansión internacional, contratación de personal y proveedores, entre

otros) está afectada por la aplicación de normativa del derecho público y privado.

– Aena depende de los servicios prestados por terceros en sus aeropuertos (compañías de handling,

seguridad, controladores aéreos, etc.). Aspectos tales como conflictos laborales e incumplimientos

en los niveles de servicio pudieran tener impacto en las operaciones, en un escenario de

incrementos de costes generalizado, dificultad de captación de personal cualificado, dependencia

de tecnologías, etc.

– Impactos en la calidad del servicio percibida por los pasajeros y en relación con otros gestores

aeroportuarios, que afecten a la reputación de Aena o pudieran suponer incumplimientos.

– La actividad internacional de Aena está sujeta a riesgos asociados a la materialización de

potenciales impactos que no hayan sido contemplados en la planificación y análisis de las

adquisiciones, así como derivados del posterior desarrollo de operaciones en terceros países (a

través de filiales y participadas) y al hecho de que las perspectivas de rentabilidad puedan no ser

las esperadas debido al empeoramiento de la situación económica, cambios legales y regulatorios

adversos u otros efectos sobre los contratos de concesión. En concreto, la inversión realizada en

Brasil requiere de un análisis continuo de la recuperación y evolución de sus principales

indicadores, que puede verse afectado por las circunstancias del mercado/país en el que opera.

– Riesgo de perder competitividad por no desarrollar políticas de innovación y desarrollo tecnológico

adecuadas a las necesidades del negocio, encaminadas a mejorar la experiencia de los pasajeros,

fortalecer la seguridad del aeropuerto y mejorar la eficiencia operativa. Se incluyen en este riesgo

los potenciales impactos derivados de restricciones normativas o de otra índole, que pueden

originar retrasos o limitaciones en la ejecución de proyectos de innovación o en la implementación

y despliegue de las innovaciones, incluyendo las derivadas de nuevas formas de movilidad urbana,

así como las soluciones y funcionalidades basadas en Inteligencia Artificial.

– Riesgo de que Aena sufra sanciones, pérdidas financieras o menoscabo de su reputación, o de que

sea hallada responsable a causa del incumplimiento o cumplimiento defectuoso de normas legales,

reglas de conducta, vulneraciones de derechos humanos y demás estándares exigibles en su

funcionamiento.

– Aena está expuesta a riesgos relacionados específicamente con la evolución de la actividad

comercial, estando vinculados los ingresos del negocio comercial tanto al volumen de pasajeros

como a la capacidad de gasto de estos.

En un contexto de crecimiento del tráfico aéreo, la evolución de la actividad comercial puede verse

afectada por cambios de tendencia en el sector y en el mix de pasajeros, así como por aspectos

regulatorios que pudieran afectar a determinados productos del ámbito del duty-free o limitar

actividades comerciales ligadas a la movilidad en destinos tensionados. La evolución de los factores

macroeconómicos y los cambios de tendencia en el sector también afectan al negocio inmobiliario,

planteando retos adicionales ligados a la estrategia de desarrollo de las ciudades aeroportuarias.

– Cambios en la legislación fiscal podrían dar lugar a impuestos adicionales u otros perjuicios para la

situación fiscal de Aena.

– Aena está, y podrá continuar estando en el futuro, expuesta a un riesgo de pérdida en los

procedimientos judiciales o administrativos en los que está incursa.

– La cobertura de los seguros podría ser insuficiente.

Los órganos de gestión de la Compañía han implantado mecanismos dirigidos a la identificación,

cuantificación y cobertura de situaciones de riesgo. Con independencia de lo anterior, se realiza un estrecho

seguimiento de las situaciones que pudieran suponer un riesgo relevante, así como de las medidas tomadas

al respecto. En las Notas 21 y 28 de la presente memoria se detallan las provisiones y contingencias derivadas

de los anteriores riesgos.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

5.2 Descripción de los principales riesgos financieros

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo

riesgo de tipo de cambio y riesgo de valor razonable por tipo de interés), riesgo de crédito y riesgo de

liquidez. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los

mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La Sociedad emplea instrumentos financieros derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

El Consejo de Administración proporciona políticas para la gestión del riesgo global, así como para áreas

concretas como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez e inversión del exceso

de liquidez.

Existe un contrato de reconocimiento de deuda financiera entre Aena S.M.E., S. A. y su matriz ENAIRE, con

origen en la aportación no dineraria que dio lugar a la creación de Aena Aeropuertos, S. A., por el cual se

asumió el 94,9 % de la deuda bancaria de la matriz (“Préstamo espejo con ENAIRE”). Con fecha 29 de julio de

2014 dicho contrato fue novado (Véase Nota 15.1).

A continuación se indican los principales riesgos de carácter financiero.

5.2.1 Riesgo de mercado

Riesgo de tipo de cambio

La Sociedad no realiza transacciones comerciales significativas en divisa distinta del euro.

Riesgo en los flujos de efectivo y en el valor razonable

El riesgo de tipo de interés de la Sociedad surge de la deuda financiera. Los préstamos emitidos a tipos

variables exponen a la Sociedad a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Los préstamos a tipo de

interés fijo exponen a la Sociedad a riesgos de tipo de interés de valor razonable.

El objetivo de la Sociedad en la gestión de tipo de interés es la optimización del gasto financiero dentro de los

límites de riesgo establecidos, siendo la variable de riesgo el Euribor a tres y seis meses, principal referencia

para la deuda a largo plazo.

Adicionalmente, se calcula el valor del riesgo de gasto financiero para el horizonte temporal de las

proyecciones y se establecen escenarios de evolución de tipos para el período considerado.

La composición de deuda de la Sociedad por tipos, a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en 82% de deuda a tipo

fijo, frente a un 18% variable (a 31 de diciembre de 2024: 77% fijo y 23% variable), si se considera el efecto

derivado de las permutas de tipo de interés contratadas (Nota 15).

Aena gestiona el riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo mediante permutas de cobertura de tipo

de interés variable a fijo. El 10 de junio 2015 la Sociedad contrató una operación de cobertura de flujos de

efectivo de tipo de interés variable a tipo fijo, por un importe nocional de 4.196 millones de euros para cubrir

parte de su exposición al Préstamo Espejo con ENAIRE, de la cual quedan pendientes coberturas por un

nocional de 1.026 millones de euros con vencimiento 15 de diciembre de 2026. A 31 de diciembre de 2025, el

importe total del activo por estas permutas de tipo de interés asciende a 9.425 miles de euros (2024: 22.160

miles de euros) (ver Nota 15.6).

A 31 de diciembre de 2025 si el tipo de interés de los préstamos de Aena S.M.E., S.A. a tipo variable se

hubiera incrementado o hubiera disminuido en 20 puntos básicos, manteniéndose el resto de las variables

constantes, el resultado antes de impuestos del año habría sido 2.055 miles de euros mayor y 2.055 miles de

euros menor, respectivamente (en 2024: 2.890 miles de euros mayor y 2.890 miles de euros menor,

respectivamente) y el activo por dichos derivados, que al cierre del ejercicio 2025 asciende a 9.425 miles de

euros (2024: 22.160  miles de euros) habría sido 1.162 miles de euros mayor y 1.165 miles de euros menor,

respectivamente (31 de diciembre de 2024: pasivo por 3.467 miles de euros mayor y 3.485 miles de euros

menor, respectivamente).

Aena también utiliza instrumentos financieros derivados con el fin de mitigar los riesgos derivados de

variaciones del precio de la electricidad. En este sentido, el 24 de abril de 2025, formalizó un contrato de

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

cobertura del precio de la energía eléctrica Virtual Power Purchase Agreement para mitigar el riesgo derivado

de las fluctuaciones del precio de la electricidad de parte de su consumo eléctrico en España (438 GW) y

cumplir objetivos de sostenibilidad (Nota 15.6).

5.2.2 Riesgo de crédito

El riesgo de crédito de la Sociedad se origina por el efectivo y otros activos líquidos equivalentes, depósitos en

bancos e instituciones financieras y los instrumentos financieros derivados, así como por la exposición al

crédito de las cuentas comerciales a cobrar y las transacciones acordadas.

El riesgo de crédito relativo a las cuentas comerciales es reducido, puesto que los principales clientes son las

compañías aéreas, y se suele disponer de garantías o, en caso contrario, cobrar por anticipado. En cuanto a

los clientes comerciales e inmobiliarios, que mantienen arrendados locales y naves en los distintos

aeropuertos, se gestiona el riesgo a través de la obtención de avales y fianzas. La Sociedad dispone, a 31 de

diciembre de 2025, adicionalmente a las fianzas y otras garantías impuestas en metálico que figuran en el

Balance, de avales bancarios y otras garantías relacionadas con el curso normal del negocio aeronáutico por

un importe de 329.905 miles de euros (2024: 339.925 miles de euros) y relacionadas con el curso normal del

negocio comercial por un importe de 858.852 miles de euros (2024:  854.378 miles de euros).

El 5 de marzo de 2011 se publicó en el BOE la Ley 1/2011, de 4 de marzo, por la que se modifica la Ley

21/2003, de 7 de julio, de Seguridad Aérea, por la que se aprueba que para la gestión, liquidación y el cobro

de todas las prestaciones patrimoniales de carácter público, Aena S.M.E., S.A. o sus filiales podrán utilizar

para la efectividad del cobro la vía de apremio, cuya gestión se realizará por los órganos de recaudación de la

Agencia Estatal de Administración Tributaria.

No se han excedido los límites de crédito durante el ejercicio, y la dirección no espera ninguna pérdida no

provisionada por el incumplimiento de estas contrapartes.

5.2.3 Riesgo de liquidez

Las principales variables de riesgo son las limitaciones en los mercados de financiación, el incremento de la

inversión prevista y la reducción de la generación de flujo de efectivo.

La política de riesgo de crédito descrita en el apartado anterior conduce a períodos medios de cobro

reducidos.

En consecuencia a 31 de diciembre de 2025 la Sociedad presenta un fondo de maniobra positivo de 1.157.018

miles de euros (positivo en 2024: 845.847 miles de euros), tiene un EBITDA, calculado como la suma del

resultado de explotación y de la amortización del inmovilizado, de 3.401.061 miles de euros (2024: 3.182.790

miles de euros), y no se considera que exista un riesgo para hacer frente a sus compromisos a corto plazo

dados los flujos de caja operativos positivos que ascienden a 2.586.907 miles de euros en 2025 (2024 :

2.525.032 miles de euros), conforme se refleja en el Estado de Flujos de Efectivo adjunto y que la Sociedad

prevé que sigan siendo positivos a corto plazo. La Sociedad hace un seguimiento de la generación de caja

para asegurarse de que es capaz de hacer frente a sus compromisos financieros.

Durante 2025 y 2024, el flujo de caja de explotación es positivo y evoluciona conforme al tráfico aéreo.

Adicionalmente a los flujos de caja generados por su actividad, la Sociedad cuenta con liquidez y facilidades

crediticias disponibles que le permitirán atender los compromisos de pago de inversión de los próximos años

(Nota 7.8 ) y los vencimientos de los préstamos (Nota 15 ). En el caso de producirse un empeoramiento en la

evolución del tráfico, la Sociedad podría acceder a financiación externa adicional, paralizar su plan de

inversiones e implantar medidas de reducción de costes.

El 13 de octubre de 2023 Aena realizó, bajo su Programa Euro Medium Term Note (EMTN), su primera

emisión de bonos en el mercado de renta fija por un importe de 500 millones de euros y vencimiento en

octubre de 2030. El coste financiero efectivo fue 4,314% y el cupón del 4,25%. Las agencias de rating Fitch y

Moody’s asignaron a la emisión una calificación “A-” y “A3” respectivamente.

Tal y como se indica en la Nota 29, el 22 de enero de 2026, Aena ha realizado su segunda emisión de bonos 

por un importe de 500 millones de euros y vencimiento a diez años. El coste financiero efectivo ha sido

3,616% y el cupón del 3,5%. Las agencias de rating Fitch y Moody’s asignaron a la emisión una calificación “A”

y “A2” respectivamente.

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

La Sociedad cuenta con un saldo de caja a 31 de diciembre de 2025 de 1.605 millones de euros (31 de

diciembre de 2024: 1.565 millones de euros). Además, la Sociedad dispone de 245 millones de euros de

financiación disponible (no dispuesta) (al cierre del ejercicio 2024: 760 millones de euros) y de 2.000 millones

de euros disponibles en una línea de crédito sindicada sostenible  (31 de diciembre de 2024: 2.000 millones

de euros disponibles en una línea de crédito sindicada sostenible) (Nota 15). Esta disponibilidad de caja y

facilidades crediticias de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 totaliza 3.850 millones de euros.

5.3 Descripción de los principales riesgos derivados del cambio climático

La Sociedad está expuesta a los efectos del cambio climático, configurándose el ámbito de la sostenibilidad

ambiental como un eje estratégico de su gestión empresarial.

Los riesgos climáticos identificados son diferenciados, de acuerdo con las recomendaciones del Task Force on

Climate-Related Financial Disclosures (TCFD), en riesgos físicos o de transición, y pueden conllevar una serie

de impactos a nivel económico, operativo y reputacional.

Para realizar este análisis, Aena, aplica una metodología específica de evaluación de riesgos físicos climáticos,

basada en un análisis detallado por regiones y sustentado en escenarios climáticos de medio (10 años) y largo

plazo (30 años). Este análisis contempla tanto trayectorias de altas emisiones como escenarios alineados con

el Acuerdo de París, proporcionando así una base sólida para la toma de decisiones estratégicas y la

planificación de inversiones.

Para analizar los riesgos de transición relacionados con la demanda del tráfico aéreo, se han utilizado los

escenarios climáticos de la Agencia Internacional de Energía dado que aportan información, datos, y

proyecciones relativas al tráfico aéreo en varios horizontes temporales. El estudio se ha centrado en el

ESCENARIO NZE (NET ZERO EMISSIONS BY 2050). Se trata de un escenario que muestra cómo el sector

energético global puede lograr emisiones netas cero de CO2 para 2050, cumpliendo con los Objetivos de

Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, limitando el calentamiento global a 1,5°C en 2100 y siendo, por

consiguiente, el más exigente para las organizaciones, pues su logro implicará la aplicación de diversas

medidas costosas, lo que a su vez exigirá, en su caso, una adaptación de las estrategias a corto plazo.

La evaluación bajo estos escenarios climáticos permite a la Sociedad anticiparse a un abanico lo

suficientemente amplio de posibles incidencias, fortaleciendo así la resiliencia de sus operaciones e

infraestructuras.

A continuación, se detallan los principales riesgos relevantes que han sido identificados a través del análisis

de doble materialidad:

– Riesgos físicos: derivados de precipitaciones y temperaturas extremas, olas de calor, el estrés hídrico

o sequías, el aumento del nivel del mar y el riesgo de inundaciones fluviales o costeras, entre otros.

Estos riesgos pueden tener afectación directa sobre la resiliencia de las infraestructuras

aeroportuarias y su operativa, tales como daños en infraestructuras que pudieran limitar la

capacidad aeroportuaria, disminución de disponibilidad de agua, incremento de gastos de

climatización o energéticos, o limitación de peso de aeronaves de despegue que establecen la

necesidad de acometer actuaciones de adaptación en el aeropuerto en el medio-largo plazo.

– Riesgos de transición: Aena realiza una evaluación exhaustiva de los riesgos de transición para

determinar su probabilidad, materialidad e impacto en los ámbitos financiero, operativo y

reputacional. Estos riesgos se agrupan en las categorías definidas por TCFD: políticas y riesgos

legales, tecnológicos, de mercado y reputacionales. Según los análisis de probabilidad e impacto, los

riesgos de transición más relevantes para la Sociedad son:

• Regulatorios: derivados de normativas actuales y emergentes, especialmente en Europa

(Fit for 55, Green Deal 2040, Clean Industrial Deal) y, en España, por la posible prohibición

de vuelos con alternativa AVE.

• Tecnológicos: vinculados a la transición hacia nuevas tecnologías aeroportuarias,

combustibles sostenibles, y al posible déficit de capacidad de la red eléctrica para atender

futuras necesidades.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

• De mercado: relacionados con la evolución del turismo y la pérdida potencial de atractivo

de determinados destinos debido al cambio climático. Aena podría ver una disminución en

viajeros si los destinos se vuelven menos atractivos, destacando la importancia de

considerar el cambio climático en la planificación de las infraestructuras turísticas y del

transporte.

• Reputacionales: asociados al incumplimiento de los compromisos de cero emisiones netas

de Aena y su cadena de valor.

La respuesta a los riesgos provocados por el cambio climático permite a la Sociedad acceder a nuevas

oportunidades vinculadas a las categorías de eficiencia de recursos y fuente de energía, (tales como nuevas

tecnologías basadas en energías sostenibles, y medidas operativas), productos y servicios (desarrollo de

tecnologías de gestión eficiente de operaciones, servicios que permitan responder a las expectativas de viajes

más sostenibles por parte de los clientes: centros multimodales y turismo sostenible y servicios de bajas

emisiones), mercados y resiliencia (mayor acceso a financiación sostenible e impulso del uso de combustibles

sostenibles de aviación a través de colaboraciones con aliados clave en el sector de la aviación).

En la preparación de la información financiera de la Sociedad, la dirección ha tenido en cuenta el impacto del

cambio climático en el reconocimiento y medición de activos y pasivos, y la evaluación del cumplimiento de

los objetivos del Plan de Acción Climática de Aena S.M.E., S.A. Estas consideraciones no han tenido un

impacto significativo en los juicios y estimaciones aplicados en la preparación de la información financiera del

ejercicio.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

6. Inmovilizado intangible

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en el inmovilizado intangible para el ejercicio 2025 y 2024

han sido los siguientes:

	2025
	Notas		Desarrollo	Activo intangible, acuerdo de concesión	Aplicaciones informáticas	Otro inmovilizado intangible	Inmovilizado intangible en curso	Total
Coste:
Saldo inicial			818	16.607	427.874	12.187	81.376	538.862
Altas			-	271	44.003	6	42.302	86.582
Bajas (*)			-	(3)	(2.314)	(10)	(749)	(3.076)
Traspasos	7	8	-	73	21.289	1.088	(21.401)	1.049
Saldo final			818	16.948	490.852	13.271	101.528	623.417
Amortización:
Saldo inicial			(818)	(9.706)	(319.372)	(8.592)	-	(338.488)
Dotación			-	(843)	(53.539)	(895)	-	(55.277)
Bajas (*)			-	2	14	10	-	26
Traspasos	7	8	-	-	-	-	-	-
Saldo final			(818)	(10.547)	(372.897)	(9.477)	-	(393.739)
Neto:			-	6.401	117.955	3.794	101.528	229.678

(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor

neto contable.

	2024
	Notas		Desarrollo	Activo intangible, acuerdo de concesión	Aplicaciones informáticas	Otro inmovilizado intangible	Inmovilizado intangible en curso	Total
Coste:
Saldo inicial			818	15.803	368.598	12.187	79.235	476.641
Altas			-	543	36.618	-	27.824	64.985
Bajas (*)			-	(4)	(3.139)	-	(1.281)	(4.424)
Traspasos	7	8	-	265	25.797	-	(24.402)	1.660
Saldo final			818	16.607	427.874	12.187	81.376	538.862
Amortización:
Saldo inicial			(818)	(8.926)	(270.617)	(7.727)	-	(288.088)
Dotación			-	(782)	(49.208)	(865)	-	(50.855)
Bajas (*)			-	2	454	-	-	456
Traspasos	7	8	-	-	(1)	-	-	(1)
Saldo final			(818)	(9.706)	(319.372)	(8.592)	-	(338.488)
Neto:			-	6.901	108.502	3.595	81.376	200.374

(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor

neto contable.

El epígrafe “Otro inmovilizado intangible” recoge, principalmente, los planes directores de los aeropuertos.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Las principales adiciones del ejercicio 2025 y  2024 en el epígrafe “Aplicaciones informáticas” e “Inmovilizado

intangible en curso” corresponden a adquisiciones, mejoras y desarrollos de nuevas tecnologías para

aplicaciones informáticas, relativas a los aeropuertos y a los servicios centrales, destacando las aplicaciones

de Gestión Comercial, Comunicaciones e Innovación, Gestión y Calidad del Dato, Big Data y Analítica, así

como la reingeniería y automatización de procesos y la ciberseguridad.

Del total de los costes activados al 31 de diciembre de 2025 y 2024 en las distintas clases de inmovilizado

intangible, se incluyen activos en curso de acuerdo con el siguiente detalle:

	2025	2024
Aplicaciones informáticas	63.222	43.412
Otro inmovilizado intangible	38.306	37.964
Total	101.528	81.376

6.1 Inmovilizado intangible adquirido a empresas vinculadas

Durante el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad ha adquirido a las sociedades vinculadas Ingeniería y Economía

del Transporte, S.A. (INECO), Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España (ISDEFE) y Grupo Indra, los

siguientes elementos de su inmovilizado inmaterial (en miles de euros):

	31/12/2025		31/12/2024
	Coste	Amortización acumulada	Coste	Amortización acumulada
Concesiones	-	-	4	-
Aplicaciones informáticas	11.589	(1.729)	7.538	(1.133)
Otro inmovilizado intangible	3	-	-	-
Inmovilizado intangible en curso	9.226	-	8.123	-
Total	20.818	(1.729)	15.665	(1.133)

6.2 Gastos financieros

Durante el ejercicio 2025 se han activado un total de 1.377 miles de euros de gastos financieros asociados al

inmovilizado intangible (2024: 17 miles de euros), que se encuentran registrados en el epígrafe de Ingresos

financieros “Activación de gastos financieros” (ver Nota 23).

6.3 Bienes totalmente amortizados

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existe inmovilizado intangible totalmente amortizado y en uso según el

siguiente detalle:

	2025	2024
Concesiones	140	133
Desarrollo	794	794
Aplicaciones informáticas	375.496	328.851
Otro inmovilizado intangible	85.687	86.180
Total	462.117	415.958

Debido a que la aportación no dineraria mencionada en la Nota 1 se efectuó a valor neto contable, en 2025 y

2024 el coste original de dicho inmovilizado es superior al coste de inmovilizado intangible que se muestra en

el movimiento. 

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

6.4 Acuerdo de concesión, activo regulado

– Helipuerto de Ceuta: la Sociedad explota el helipuerto civil de Ceuta con todos sus servicios bajo un

contrato de concesión administrativa efectuado con la Autoridad Portuaria de Ceuta. Esta concesión

tiene fecha de inicio el 28 de marzo de 2003 con un vencimiento de 30 años. La Sociedad paga un

canon anual de 39 miles de euros por la ocupación del dominio público portuario. Igualmente, y de

acuerdo con el artículo 69 bis de la Ley 27/92 la Sociedad abona a la Autoridad Portuaria un canon

en función del movimiento que tengan con respecto al pasaje que será de 0,823386 €/pasajeros.

– Helipuerto de Algeciras: la Sociedad tiene un contrato de concesión administrativa con el Puerto

Bahía de Algeciras para la ocupación de las instalaciones que se destinarán a las actividades de

instalación y explotación del helipuerto de titularidad pública en el Puerto de Algeciras. Esta

concesión tiene fecha de inicio el 3 de febrero de 2009 con una duración de 25 años. El contrato

establece una tasa de ocupación privativa del dominio público portuario de 82 miles de euros

anuales y una tasa de aprovechamiento especial del dominio público de 1 euro por cada pasajero

embarcado o desembarcado en las instalaciones.

6.5 Deterioro de activos intangibles

Con el fin de analizar posibles indicios de deterioro, la Sociedad ha efectuado un análisis para la UGE de la

Red Nacional de Aeropuertos sobre los aspectos clave de negocio o actividad, la evolución de los tipos de

interés, la variación de las tasas de descuento y, en general, los diferentes condicionantes acontecidos

durante 2025.

Durante el ejercicio 2025, el tráfico de la red nacional de aeropuertos ha alcanzado un récord anual de

pasajeros, con más de 320,6 millones de pasajeros frente a los 308,4 millones de 2024, lo que también ha

supuesto una sensible mejora en todas las líneas de negocio de la actividad comercial. Como consecuencia,

los resultados económicos-financieros muestran una sustantiva mejoría, habiéndose registrado un beneficio

después de impuestos del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 un 10,85 % superior al registrado

en el cierre del ejercicio anterior por encima de las proyecciones de negocio plasmadas en el plan estratégico

de la Sociedad publicado el pasado 16 de noviembre de 2022, en el que se proyecta la visión de futuro de la

compañía y se marcan una serie de objetivos asociados, entre otros, a la actividad aeronáutica, comercial,

internacional, al desarrollo de las ciudades aeroportuarias y a la sostenibilidad.

Por otro lado, teniendo en cuenta en el precio de 2024 el efecto del split de acciones sobre el valor de

cotización, el valor de capitalización bursátil de Aena se ha incrementado durante el ejercicio 2025 (Nota

19.1).

Dadas las circunstancias descritas, la Sociedad considera que no existen indicios de deterioro para la UGE de

la Red Nacional de Aeropuertos, y por ello, no ha considerado necesaria la realización de un test de deterioro

a 31 de diciembre de 2025, en línea con lo ocurrido en el cierre del ejercicio anterior .

La razonabilidad en el análisis de los indicadores de deterioro y las conclusiones alcanzadas, han sido

revisadas favorablemente por expertos profesionales independientes de la firma Deloitte en el cierre del

ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, sin existir en ningún caso

discrepancias significativas entre las hipótesis consideradas por la Sociedad y las hipótesis o estimaciones de

los expertos independientes.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

7. Inmovilizado material

Los movimientos habidos en este epígrafe durante el ejercicio 2025 y 2024 han sido los siguientes:

	Notas		2025
			Terrenos y construcciones	Instalaciones técnicas y maquinaria	Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	Otro inmovilizado	Inmovilizado en curso	Total
Coste:
Saldo inicial			14.298.878	1.005.968	4.275.151	22.954	970.587	20.573.538
Altas			106.246	28.217	96.205	2.006	478.387	711.061
Bajas (*)			(57.135)	(15.681)	(51.472)	(1.151)	(2.543)	(127.982)
Traspasos	6	8	152.345	38.842	153.043	294	(351.075)	(6.551)
Saldo final			14.500.334	1.057.346	4.472.927	24.103	1.095.356	21.150.066
Amortización
Saldo inicial			(5.093.165)	(654.259)	(3.085.359)	(11.981)	-	(8.844.764)
Dotación			(343.692)	(55.843)	(205.138)	(2.400)	-	(607.073)
Bajas (*)			43.561	15.531	42.752	854	-	102.698
Traspasos	6	8	(1.162)	20	217	4	-	(921)
Saldo final			(5.394.458)	(694.551)	(3.247.528)	(13.523)	-	(9.350.060)
Valor neto contable			9.105.876	362.795	1.225.399	10.580	1.095.356	11.800.006

(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor neto

contable.

	Notas		2024
			Terrenos y construcciones	Instalaciones técnicas y maquinaria	Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	Otro inmovilizado	Inmovilizado en curso	Total
Coste:
Saldo inicial			14.138.670	986.623	4.112.731	18.798	779.792	20.036.614
Altas			83.626	14.846	84.758	4.878	452.112	640.220
Bajas (*)			(29.736)	(18.988)	(40.907)	(721)	(6.543)	(96.895)
Traspasos	6	8	106.318	23.487	118.569	(1)	(254.774)	(6.401)
Saldo final			14.298.878	1.005.968	4.275.151	22.954	970.587	20.573.538
Amortización
Saldo inicial			(4.717.877)	(615.368)	(2.904.829)	(10.762)	-	(8.248.836)
Dotación			(397.358)	(57.382)	(217.338)	(1.999)	-	(674.077)
Bajas (*)			21.026	18.541	37.006	721	-	77.294
Traspasos	6	8	1.044	(50)	(198)	59	-	855
Saldo final			(5.093.165)	(654.259)	(3.085.359)	(11.981)	-	(8.844.764)
Valor neto contable			9.205.713	351.709	1.189.792	10.973	970.587	11.728.774

(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor neto

contable.

La Sociedad posee inmuebles cuyo valor neto por separado de la construcción y del terreno, al cierre de los

ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	2025	2024
Terrenos	3.534.639	3.536.885
Construcciones	5.571.237	5.668.828
Total	9.105.876	9.205.713

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

7.1 Inmovilizado material adquirido a empresas vinculadas

Durante el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad ha adquirido a su matriz ENAIRE y a las sociedades vinculadas

Ingeniería y Economía del Transporte, S.A. (INECO), Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España

(ISDEFE), Empresa para la Gestión de Residuos Industriales (EMGRISA) y Grupo Indra, los siguientes

elementos de su inmovilizado material (en miles de euros):

	31/12/2025			31/12/2024
	Valor contable (bruto)	Amortización acumulada		Valor contable (bruto)	Amortización acumulada
Terrenos y construcciones	4.426	(275)		868	(18)
Instalaciones técnicas y Maquinaria	67	(2)		98	(3)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	194	(88)		93	(5)
Otro inmovilizado	231	(22)		75	(4)
Inmovilizado en curso	1.970	-		1.548	-
Total	6.888	(387)		2.682	(30)

7.2 Gastos financieros y otros

Durante el ejercicio 2025 se han activado un total de 8.042 miles de euros de gastos financieros devengados

en el ejercicio, correspondientes a la financiación del inmovilizado en curso (2024: 10.607 miles de euros),

que se encuentran registrados en el epígrafe de Ingresos financieros “Activación de gastos financieros” (Nota

23). Adicionalmente, se han activado 10.238 miles de euros de trabajos internos realizados por la Sociedad

para su inmovilizado material, que se encuentran registrados en el epígrafe “Trabajos realizados por la

empresa para su activo” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (2024: 8.565 miles de euros).

7.3 Adiciones del inmovilizado material

Las principales adiciones que se han registrado en el ejercicio 2025 y 2024 se detallan a continuación:

Terrenos y construcciones

Durante el ejercicio de 2025 las principales altas han sido las actuaciones de insonorización de viviendas en el

marco del Plan de Aislamiento Acústico de los aeropuertos de Valencia, Tenerife Norte y A Coruña; la

remodelación del área terminal (edificio procesador y módulo A) y de locales comerciales, así como la

construcción de nuevos aseos en la zona comercial en el aeropuerto de Palma de Mallorca; la instalación de

un sistema de iluminación eficiente en los aeropuertos de Santander, Jerez, Barcelona y en la T4 de Madrid-

Barajas; la ejecución de nuevas losas en la calle de rodaje BY12 en el aeropuerto de Madrid-Barajas y la

adecuación del parking y marquesinas de la zona espera de taxis en el aeropuerto de Barcelona.

Las actuaciones puestas en servicio más importantes durante el ejercicio 2025 han sido la construcción de un

almacén para ULDS (Unit Load Devices) en la terminal T4S, una nueva plataforma de remotos y la ampliación

de la sala Cibeles en el aeropuerto de Madrid-Barajas; la adecuación de franjas del campo de vuelo del

aeropuerto de Girona; la adecuación de la pista y franjas del aeropuerto de Jerez, el acondicionamiento del

edificio terminal de la T1 del aeropuerto de Valencia; la repavimentación de la pista de vuelo del aeropuerto

de Vigo; la renovación del sistema de climatización del edificio procesador, perteneciente a la Terminal T2

(Picasso), en el aeropuerto Málaga; la puesta en uso parcial de la remodelación del área terminal (edificio

procesador y módulo A) en el aeropuerto de Palma de Mallorca.

Durante el ejercicio de 2024 las principales altas fueron las actuaciones de insonorización de viviendas en el

marco del Plan de Aislamiento Acústico de los aeropuertos de Alicante, Bilbao, Lanzarote, Palma de Mallorca

y Tenerife Sur; la ampliación del aparcamiento en altura del aeropuerto de Palma de Mallorca, el tratamiento

superficial de la pista de vuelo del aeropuerto de Tenerife Norte, la regeneración del pavimento de varias

calles de rodaje del aeropuerto de Madrid Barajas, las actuaciones en la pista de vuelo 06-24 del aeropuerto

de Ibiza y la ampliación de edificio terminal del aeropuerto de Córdoba.

Las actuaciones puestas en servicio más importantes fueron la adaptación del Sistema de Inspección de

Equipajes en Bodega (SIEB) a nuevas EDS estándar 3 en los aeropuertos de Madrid-Barajas, Barcelona, Las

Palmas, Vigo, Reus; la remodelación de los aseos públicos en T4 y T4S en Madrid-Barajas; la ampliación del

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

aparcamiento de empleados en Tenerife Sur, la instalación de pasarelas de embarque en Sevilla; la

regeneración de la pista de vuelo en La Palma; la instalación de estaciones de recarga de vehículos eléctricos

en la red de aeropuertos; las actuaciones de mejora de diversos sistemas eléctricos en Tenerife Norte; la

construcción de una rotonda en el acceso al polígono industrial en Bilbao; la ampliación del aparcamiento del

edificio de servicios y la regeneración de la calle de rodadura en Palma de Mallorca; la sustitución del suelo

del edificio terminal, la ampliación del aparcamiento P1 y la construcción de un parking express en Ibiza.

Instalaciones técnicas, maquinaria, mobiliario y otro inmovilizado

Durante el ejercicio de 2025 las adiciones más importantes han sido:

– Adquisición de 8 camiones contraincendios en los aeropuertos de La Palma, Lanzarote y Valencia.

– Equipamiento de equipos de detección de explosivos de equipaje en cabina en los aeropuertos de

Madrid-Barajas y Palma de Mallorca.

– Suministro e instalación de equipos automáticos de detección de explosivos para equipaje de mano

y sistemas automatizados para filtros de seguridad en Madrid-Barajas, Barcelona y Palma de

Mallorca.

– Adaptación del Sistema de Inspección de Equipajes en Bodega (SIEB) a nuevas EDS estándar en los

aeropuertos de Ibiza, Santiago de Compostela, Sevilla, Lanzarote, La Palma, Asturias, Bilbao, Jerez y

Valencia.

– Implantación de nuevas tecnologías en el servicio de pasarelas en el aeropuerto de Madrid-Barajas.

– Plan de implantación de puntos de recarga en aparcamientos (PIPRA) en los aeropuertos de Madrid-

Barajas, Barcelona, Sevilla, Vigo, Valencia y Santiago de Compostela.

– Adecuación de aparcamientos periféricos en el aeropuerto de Madrid-Barajas.

– Nueva depuradora en el aeropuerto de Santiago de Compostela.

– Sustitución de centralita y detectores de incendio en el aeropuerto de Palma de Mallorca.

– Sustitución de varios ascensores de uso público e interno en el aeropuerto de Tenerife Sur.

Durante el ejercicio de 2024 las adiciones más importantes fueron las siguientes:

– Instalación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos de operadores de handling en la

práctica totalidad de la red de Aena.

– Equipamiento de equipos automáticos de detección de explosivos para equipajes de mano y

sistemas automatizados para filtros de seguridad en los aeropuertos de Madrid-Barajas y Barcelona.

– Equipamiento EDS Norma 3 del sistema de tratamiento e inspección de equipajes de mano en los

aeropuertos de Alicante, Asturias, Ibiza, Jerez, Lanzarote, La Palma, Reus y Santiago de Compostela.

– Grupo de continuidad dinámica 1750 KVA en el aeropuerto de Madrid-Barajas.

– Renovación de la señalización al pasajero en el aeropuerto de Tenerife Sur.

– Señalética de evacuación en galerías de servicio en Madrid.

– Adquisiciones de furgones de servicios en los aeropuertos de Lanzarote, Málaga, Melilla y Tenerife

Sur.

– Adquisición de 4 camiones contraincendios y un camión con grúa en Vitoria.

Inmovilizado en curso

Durante el ejercicio 2025 las principales actuaciones que se encuentran en curso consisten en la adquisición e

instalación de nuevos equipos de detección de explosivos y sistemas automatizados para filtros de seguridad

en varios aeropuertos de la red; en el aeropuerto de Adolfo Suárez Madrid-Barajas las actuaciones en curso

más significativas han consistido en la construcción de una planta solar fotovoltaica (PSFV), la regeneración

del pavimento de las calles de rodaje A17 A20 A21 A22, de la pista 14R-32L y de sus calles asociadas y el

servicio de operación y mantenimiento para la actualización del Sistema Automatizado de Transporte de

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Pasajeros Intra-Terminales (APM); en el aeropuerto de Barcelona cabe señalar la pavimentación de las calles

de rodaje S y T y las losas de la rampa 2, la nueva canalización y sustitución de líneas de alta tensión, la

integración arquitectónica de la terraza de la planta 4 y la construcción de una planta fotovoltaica de

autoconsumo con excedentes; en Palma de Mallorca se está ejecutando la remodelación del área terminal,

edificio procesador y módulo A, la sustitución de máquinas EDS3 y la ampliación del SATE diseño funcional; en

Reus destaca la construcción de una planta fotovoltaica de autoconsumo con excedentes.

Durante el ejercicio 2024 en cuanto a las actuaciones en curso destacaron la adecuación de las instalaciones

de varios aeropuertos de la red para incorporar equipos de detección de explosivos, la sustitución y/o

adaptación de las puertas de acceso conforme a la normativa Entry Exit recogida en el Reglamento (UE)

2017/2226 que tiene por objeto mejorar la eficacia y eficiencia de los controles en las fronteras exteriores del

espacio Schengen creando un Sistema de Entradas y Salidas (SES) centralizado para los nacionales de terceros

países que crucen las fronteras de la Unión Europea (UE) cuando se trata de estancias de corta duración; en el

aeropuerto de Madrid destacaron además las actuaciones que se están realizando en la nueva central

eléctrica, los trabajos de mantenimiento y actualización en el sistema automatizado de transporte de

pasajeros intra-terminales, y las actuaciones relacionadas con la regeneración del pavimento de la pista

14R-32L y de su calle asociada; en Jerez cabe señalar la adecuación de la pista de vuelo y franjas; en Palma de

Mallorca destacó la remodelación del edificio procesador y el módulo A del área terminal; y en Vigo se

ejecutó la pavimentación de la pista de vuelo.

7.4 Bajas y resultados por enajenaciones del inmovilizado material

Las bajas del inmovilizado material más representativas se derivan de la sustitución de puestos de control de

Entry Exit System por nuevos equipos al entrar en vigor la normativa europea en los aeropuertos de Alicante,

Ibiza, Gran Canaria, Menorca, Sevilla y Lanzarote; la retirada de reguladores de naves y convertidores 400 HZ

y de elementos arquitectónicos debido a reformas realizadas en el aeropuerto de Madrid-Barajas; en el

aeropuerto de Palma de Mallorca la demolición de elementos relacionados con la remodelación del área

terminal, edificio procesador y módulo A; así como las bajas relacionadas por las obras llevadas a cabo en el

aeropuerto de Sevilla.

Las bajas y resultados por enajenaciones de inmovilizado material producidas durante el ejercicio 2025 han

dado lugar a un resultado negativo total de 9.732 miles de euros. Adicionalmente, dentro de las bajas se

incluyen los siguientes conceptos que no han generado resultado alguno en la cuenta de pérdida y ganancias:

– Reversiones de provisiones dotadas en ejercicios anteriores por inversiones medioambientales

estimadas para cumplir con la normativa vigente, por diferencias de justiprecio originadas,

fundamentalmente, en procesos expropiatorios de terrenos y por litigios relacionados con obras,

que han sido realizadas con cargo a cuentas de provisiones de riesgos y gastos (véase Nota 21) por

importe total de 10.840 miles de euros.

– Abonos de proveedores de inmovilizado sobre importes activados en ejercicios anteriores, por

importe de 3.273 miles de euros.

Durante el ejercicio 2024 las bajas de inmovilizado material más representativas se derivaron de la sustitución

de equipos de detección de explosivos integrados en el sistema automatizado de tratamiento de equipajes

por nuevos modelos ajustados a la Norma 3 establecida por la CEAC (Conferencia Europea de Aviación Civil);

la retirada de quioscos de facturación en el aeropuerto de Barcelona; la sustitución del pavimento de varias

calles de rodaje y de los aseos en T4 y T4S en el aeropuerto de Madrid-Barajas; la sustitución de los sistemas

de transporte de equipajes de bodega en Reus; la sustitución del pavimento en calle de rodaje y pasillos

móviles, la sustitución de un sistema de almacenamiento relacionado con la dirección de Sistemas y la

retirada de hipódromos en el aeropuerto de Palma de Mallorca; la sustitución de pavimento de la pista de

vuelo en Vigo y la retirada de un vehículo auto extintor en Melilla.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Las bajas y resultados por enajenaciones de inmovilizado material producidas durante el ejercicio 2024 con

imputación a resultados dieron lugar a un resultado negativo total de 159 miles de euros. Adicionalmente,

dentro de las bajas se incluían los siguientes conceptos que no generaron resultado alguno en la cuenta de

pérdida y ganancias:

– Reversiones de provisiones dotadas en ejercicios anteriores por inversiones medioambientales

estimadas para cumplir con la normativa vigente, por diferencias de justiprecio originadas,

fundamentalmente, en procesos expropiatorios de terrenos y por litigios relacionados con obras,

que han sido realizadas con cargo a cuentas de provisiones de riesgos y gastos (véase Nota 21) por

importe total de 4.590 miles de euros.

– Abonos de proveedores de inmovilizado sobre importes activados en ejercicios anteriores, por

importe de 6.416 miles de euros.

7.5 Subvenciones de capital

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad tiene subvenciones afectas al inmovilizado por importe de 241.756

miles de euros netos de impuestos (2024: 261.198 miles de euros) (ver Nota 19.4). El coste bruto de los

activos en uso afectos a estas subvenciones es de 2.369 millones de euros, que corresponden a inmovilizado

material y 1 millón de euros a intangible (2024: 2.378 millones de euros de inmovilizado material y 1 millón

de euros a intangible).

De la cantidad anterior, permanece un saldo deudor por este concepto a 31 de diciembre de 2025 de 800

miles de euros (2024: 8.709 miles de euros) (ver Nota 22).

7.6 Limitaciones a la disponibilidad de los activos del inmovilizado material

Los terrenos, edificios y construcciones aportados (véase Nota 1) han perdido la condición de bienes de

dominio público por efecto de la desafectación realizada por el artículo 9 del Real Decreto-ley 13/2011, de 3

de diciembre, en el que se establece que todos los bienes de dominio público estatal adscritos a la entidad

pública empresarial ENAIRE que no estén afectos a los servicios de navegación aérea, incluidos los destinados

a los servicios de tránsito aéreo de aeródromo, dejarán de tener naturaleza de bienes de dominio público, sin

que por ello se entienda alterado el fin expropiatorio, por lo que no procederá su reversión.

Existen determinadas limitaciones a la venta de activos aeroportuarios (ver Nota 15).

7.7 Bienes totalmente amortizados

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existe inmovilizado material que está totalmente amortizado y que sigue

en uso, de acuerdo con el siguiente detalle:

	20251	20241
Construcciones	1.754.981	1.745.041
Instalaciones técnicas y maquinaria	708.920	684.203
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	3.187.448	2.953.564
Otro inmovilizado	13.524	13.610
Total	5.664.873	5.396.418

¹ Estos importes se refieren al coste original de los activos (la aportación no dineraria se realizó a valor neto contable).

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

7.8 Compromisos de compra de activos fijos

Los compromisos por inversiones pendientes de ejecutar al 31 de diciembre de 2025 ascienden a 1.204

millones de euros aproximadamente (2024: 1.226 millones de euros), entre las que se encuentran las

inversiones adjudicadas pendientes de formalizar contractualmente y las inversiones firmes pendientes de

ejecutar. A continuación, se indica el detalle de los ejercicios de pago de los compromisos de compra de

activos fijos:

         

Vencimiento	31 de diciembre de 2025
	(millones de euros)
2026	849
2027	265
2028	76
2029	10
2030	3
Siguientes	1
Total	1.204

La inversión regulada de Aena para el periodo 2022-2026 reconocida en el DORA II asciende a 2.250 millones

de euros. Esta inversión regulada no está formalizada ni es exigible en el cierre del ejercicio 2025, con

excepción de 448,51 millones de euros correspondientes a la anualidad 2022, 459,79 millones de euros de la

anualidad 2023, 447,87 millones de euros de la anualidad 2024 y 437,5 millones de euros de la anualidad

2025, si bien el DORA II establece que Aena podrá modificar el patrón de inversión anual con respecto a la

programada y contempla los mecanismos de corrección si se producen desviaciones en la ejecución anual de

inversiones respecto a los importes reconocidos.

El desglose por tipología de inversión incluida en el DORA para el periodo 2022-2026 es el siguiente:

Tipologia de inversión	Total período	2022-2026
(Millones de euros)
Estratégicas	479	21 %
Normativas	616	27 %
Relevantes	335	15 %
Otras inversiones	697	31 %
Dotación presupuestaria reposición	123	6 %
Total Período DORA	2.250	100 %

El DORA 2022-2026 identifica como inversiones estratégicas aquellas necesarias para cumplir con los

estándares de capacidad establecidos, así como aquellas que por su alcance tienen un impacto extraordinario

en las líneas estratégicas para el segundo quinquenio regulado en materia de sostenibilidad, innovación y

eficiencia económica y de procesos. Se consideran especialmente relevantes las actuaciones que en materia

de capacidad serán necesarias en futuros periodos regulados pero que ha sido necesario comenzar a lo largo

del quinquenio 2022-2026.

Las inversiones reguladas previstas para este quinquenio se centran, en gran medida, en llevar a cabo las

actuaciones exigidas por la normativa aplicable, así como en realizar el adecuado mantenimiento de la red de

aeropuertos y contribuir a la mejora de la sostenibilidad medioambiental. A la fecha de formulación de las

presentes Cuentas Anuales, no se identifican dificultades para poder ejecutar las inversiones requeridas, a

excepción del proyecto estratégico de Energías renovables y sostenibilidad en varios aeropuertos, que está

retrasado por motivo de las demoras adicionales a las del procedimiento establecido para la obtención de los

permisos y autorizaciones necesarias para su ejecución, imputables a otras Administraciones Públicas.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

7.9 Pólizas de seguro

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir adecuadamente los posibles riesgos a

que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024

se considera que no existe déficit de cobertura.

7.10 Activos controlados conjuntamente

La Sociedad tiene un convenio con el Ministerio de Defensa para establecer las claves de reparto de costes y

los criterios de compensación por la utilización de las Bases Aéreas Abiertas al Tráfico Civil de Villanubla,

León, Albacete, Matacán, Talavera, y el Aeródromo de utilización conjunta de Zaragoza por aeronaves civiles.

Dicho convenio se fundamenta en la aplicación del Real Decreto 1167/1995, de 7 de julio, sobre el régimen

de uso de los aeródromos utilizados conjuntamente por una base aérea y un aeropuerto y de las bases aéreas

abiertas al tráfico civil.

Los importes que se muestran a continuación representan las participaciones de la Sociedad en los activos y

pasivos, sin incluir la imputación de costes indirectos, que se han incluido en el balance (en miles de euros):

   

	2025	2024
- Activos no corrientes	154.406	156.371
Activos netos	154.406	156.371
- Ingresos	16.275	16.282
- Gastos	(43.759)	(41.569)
Beneficio/ (pérdidas) de explotación	(27.484)	(25.287)

No hay pasivos contingentes correspondientes a la participación de la Sociedad en los negocios conjuntos, ni

tampoco pasivos contingentes propios de los negocios conjuntos.

7.11 Costes de rehabilitación

Conforme a la política contable descrita en la Nota 4.2, la Sociedad activa como mayor valor del inmovilizado,

la estimación inicial de los costes de rehabilitación del lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan

obligaciones en las que incurre Aena como consecuencia de utilizar el elemento. Así, se capitalizan como

mayor valor de los activos aeroportuarios todas las obligaciones previstas para llevar a cabo las obras de

aislamiento acústico e insonorización de zonas residenciales para cumplir con la normativa vigente en

materia de ruidos generados por las infraestructuras aeroportuarias (véase Nota 21).

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

8. Inversiones Inmobiliarias

El movimiento de las inversiones inmobiliarias durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	Notas		2025
			Terrenos inmobiliarios y construcciones	Otras instalaciones	Total
Coste:
Saldo inicial			214.857	3.533	218.390
Altas			1.724	42	1.766
Bajas			(50)	(56)	(106)
Traspasos	6	7	5.408	94	5.502
Saldo final			221.939	3.613	225.552
Amortización:
Saldo inicial			(74.119)	(3.524)	(77.643)
Dotación			(5.985)	(4)	(5.989)
Bajas			13	56	69
Traspasos	6	7	921	-	921
Saldo final			(79.170)	(3.472)	(82.642)
Deterioro:
Saldo inicial			(5.364)	-	(5.364)
Dotación			(85)	-	(85)
Reversión			120	-	120
Saldo final			(5.329)	-	(5.329)
Neto:			137.440	141	137.581

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

	Notas		2024
			Terrenos inmobiliarios y construcciones	Otras instalaciones	Total
Coste:
Saldo inicial			208.001	3.533	211.534
Altas			2.175	7	2.182
Bajas			(61)	(7)	(68)
Traspasos	6	7	4.742	-	4.742
Saldo final			214.857	3.533	218.390
Amortización:
Saldo inicial			(67.743)	(3.530)	(71.273)
Dotación			(5.547)	(1)	(5.548)
Bajas de dotación			26	7	33
Traspasos	6	7	(855)	-	(855)
Saldo final			(74.119)	(3.524)	(77.643)
Deterioro:
Saldo inicial			(5.307)	-	(5.307)
Dotación			(474)	-	(474)
Reversión			417	-	417
Saldo final			(5.364)	-	(5.364)
Neto:			135.374	9	135.383

Este epígrafe recoge, principalmente, inmuebles destinados a su explotación en régimen de arrendamiento o

cesión de uso (terrenos, oficinas, hangares, naves). En los casos de inmuebles donde una parte de los mismos

generan rentas, y otra parte se emplea en la producción, suministro de bienes y servicios o fines

administrativos, tales inmuebles se consideran inversiones inmobiliarias cuando el uso correspondiente a la

producción, suministro de bienes y servicios o fines administrativos, sea una proporción insignificante de los

mismos.

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no existen elementos de inversiones inmobiliarias sujetos a garantías.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir posibles riesgos a que están sujetos los

diversos elementos de sus inversiones inmobiliarias. Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tiene

razonablemente cubiertos estos riesgos.

En el ejercicio 2025 y 2024, las principales altas en inversiones inmobiliarias se correspondieron con mejoras

realizadas en las construcciones inmobiliarias, y los traspasos se correspondieron con cambios de uso de

terrenos tras la formalización de derechos reales de uso, principalmente en los Aeropuertos de Madrid-

Barajas y Barcelona-El Prat.

Durante el ejercicio 2025 no se han producido adquisiciones de inversiones inmobiliarias a empresas

vinculadas (2024: 3 miles de euros).

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existen inversiones inmobiliarias que están totalmente amortizadas y que

siguen en uso, de acuerdo con el siguiente detalle:

	20251	20241
Construcciones inmobiliarias	20.900	21.543
Instalaciones inmobiliarias	3.288	3.343
Total	24.188	24.886

¹ Estos importes se refieren al coste original de los activos (la aportación no dineraria se realizó a valor neto contable).

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

El valor razonable menos los costes de venta de las inversiones inmobiliarias teniendo en cuenta los valores

actuales a las fechas presentadas son los siguientes:

	2025	2024
Terrenos	436.736	403.319
Construcciones	763.465	615.883
Total	1.200.201	1.019.202

La Sociedad ha encargado a una empresa de tasación independiente (Gloval Valuation, S.A.U.) la revisión y

valoración del porfolio inmobiliario a 31 de diciembre de 2025, tal y como se hizo también para el 31 de

diciembre de 2024, con objeto de determinar el valor razonable de sus inversiones inmobiliarias, conforme al

contexto macroeconómico actual y la evolución del mercado inmobiliario.

En lo que respecta al método de valoración, se ha realizado aplicando un enfoque de capitalización, que

proporciona una indicación de valor mediante la conversión de flujos de efectivo futuros en un único valor de

capital actual. Este enfoque, asimilado a un modelo de Descuento de Flujos de Caja (DFC), es generalmente

utilizado para la estimación de valor de unidades de explotación generadoras de efectivo, reconociendo de

forma explícita el valor temporal de flujos de fondos que generará el activo en sí, aplicando unas tasas de

descuento que reflejan la rentabilidad que exigiría un inversor de acuerdo con el riesgo específico de cada

proyecto inmobiliario, acorde con la rentabilidad media del sector.

La aplicación práctica de esta metodología se ha realizado sobre la base de la proyección de los flujos de caja

generados por cada activo durante la vida útil del inmueble, el establecimiento de un valor residual del activo

al término del último año proyectado y la determinación de la tasa de descuento a aplicar.

Los aspectos inmobiliarios tenidos en cuenta en la determinación de los flujos de caja han sido los flujos por

rentas descontando los gastos totales operativos y el importe de la inversión en el inmovilizado.

Los principales aspectos inmobiliarios que tienen impacto en la valoración son:

• La descripción y caracterización del conjunto de activos inmobiliarios y el análisis del mercado

inmobiliario, caracterizando el área de influencia del aeropuerto. Como resultado de este análisis se

ha determinado una renta de mercado, en función de factores de ubicación y entorno y tipología

constructiva. A este valor de renta se aplica un segundo ajuste de homogeneización para determinar

la renta de mercado aplicable a cada uno de los activos en función de sus características individuales.

En inmuebles sujetos a rentas variables vinculadas a su actividad comercial (estaciones de servicio,

FBO, etc.), esta se ha proyectado a futuro de acuerdo con sus ratios históricas así como a la

racionalidad de su aplicación.

• La determinación de los ingresos previstos durante la vida útil del activo, considerando entre otros

parámetros, el periodo explícito de proyección de flujos de caja durante la vida útil del activo;

durante el periodo de vigencia de los contratos de arrendamiento se consideran las cuantías

correspondientes a los ingresos calculadas en función de las cláusulas contractuales; o que una vez

finalizado el periodo contractual, se considera la hipótesis de alquiler del activo de acuerdo con la

renta de Mercado que se proyecta hasta el fin de la vida útil del inmueble.

• La determinación de los gastos previstos durante la vida útil del inmueble, teniendo en cuenta los

gastos vinculados a la propiedad del activo (comercialización, gestión de administración, impuesto

de bienes inmuebles, etc.).

• La determinación de la inversión en el inmovilizado, considerando un coste anualizado de

mantenimiento del activo.

• La determinación residual del activo, considerando que la vida útil de los activos se ha determinado

en 42, 50 ó 75 años, en función de las características constructivas predominantes de los activos. El

valor de reversión del inmueble se asume como el equivalente a la suma del coste de reposición

neto aplicando la depreciación funcional previsible en función de las características del activo más el

valor del terreno. El valor del terreno se ha obtenido generalmente aplicando el método residual

estático, salvo en los casos en los que el terreno tiene una repercusión relevante en el valor, en cuyo

caso se ha realizado un contraste con el valor obtenido a partir de la renta perpetua actualizada de

acuerdo a tarifas vigentes.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Como resultado de la comparación entre el valor razonable menos los costes de venta a 31 de diciembre de

2025 y el valor en libros de los diferentes activos incluidos en el segmento inmobiliario, ha resultado una

dotación de deterioro por un importe de 85 miles de euros (2024: 474 miles de euros), así como una

reversión parcial de los deterioros de edificaciones y terrenos inmobiliarios por un total de 120 miles de euros

(2024: 417 miles de euros), por lo que se ha obtenido un resultado positivo de 35 miles de euros (2024:

resultado negativo de 57 miles de euros).

9. Arrendamientos

9.1 Arrendamientos operativos

9.1.1 Arrendatario

La Sociedad utiliza, en régimen de arrendamiento operativo a terceros, diversos activos entre el que destaca

el detallado a continuación, novado en diciembre de 2023, ampliándose el plazo y las cuotas:

     

Activo	Localización	Fecha de vencimiento	Renta anual sin IVA (miles de euros)	Observaciones
Edificio Piovera	Madrid	31/01/2029	3.988	Renta en función de las condiciones del contrato

Los pagos mínimos totales futuros por los arrendamientos operativos no cancelables (hasta la fecha de

vencimiento de los contratos) son los siguientes (en miles de euros):

	2025	2024
Menos de un año	3.995	4.224
Entre uno y cinco años	8.702	12.707
Más de cinco años	126	132
Total	12.823	17.063

9.1.2 Arrendador

La Sociedad arrienda parte de su inmovilizado material a terceros para la explotación comercial e

inmobiliaria. Los ingresos generados por esta línea de negocio aparecen detallados en la Nota 23.1. El

importe de los elementos de inmovilizado material que son objeto de arrendamiento operativo a 31 de

diciembre de 2025 asciende aproximadamente a 1.172 millones de euros (2024: 1.161 millones de euros).

Los elementos arrendados se corresponden con  espacios comerciales, superficies dentro y fuera de terminal,

hangares, terrenos y almacenes, entre otros, bajo contratos no cancelables de arrendamiento operativo.

Estos contratos, en su mayoría, suelen tener una duración de entre cinco y diez años.

Los cobros mínimos totales, para los plazos señalados, por los arrendamientos operativos no cancelables son

los siguientes (en miles de euros):

	2025	2024
Menos de un año	1.279.545	1.213.406
Entre uno y cinco años	4.106.135	4.094.444
Más de cinco años	3.268.557	3.837.350
Total	8.654.237	9.145.200

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Los cobros mínimos totales, desglosados durante los próximos 5 años, por los arrendamientos operativos no

cancelables son los siguientes:

Vencimiento	A 31 de diciembre de 2025
	(miles de euros)
2026	1.279.545
2027	1.201.804
2028	1.108.903
2029	994.159
2030	801.269
Siguientes	3.268.557
Total	8.654.237

9.2 Arrendamientos financieros

La Sociedad presenta, en su inmovilizado intangible, diversas licencias de SaaS (software como un servicio en

la nube), encontrándose dichos activos bajo contrato de arrendamiento financiero en los que la Sociedad

actúa como arrendatario.

El importe por el que se reconocieron inicialmente los activos ascendió a 25.642 miles de euros a cierre del

2025 ( 18.370  miles de euros a 31 de diciembre de 2024), correspondiente a su valor razonable estimado. Los

importes se muestran a continuación en miles de euros:

	2025	2024
Coste – arrendamientos financieros capitalizados	25.642	18.370
Amortización acumulada	(12.969)	(7.144)
Importe neto en libros	12.673	11.226

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el valor actual de las cuotas mínimas de arrendamiento a pagar en el

futuro, sin incluir incrementos de inflación u otras cuotas contingentes, derivado de dichos contratos de

arrendamiento financiero es el siguiente (en miles de euros):

	2025	2024
Menos de un año	6.372	6.181
Entre uno y cinco años	6.206	5.848
Más de cinco años	-	-
	12.578	12.029

En los anteriores acuerdos de arrendamiento financiero, no se establecen restricciones a la Sociedad para el

endeudamiento o la formalización de nuevos arrendamientos.

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

10. Instrumentos financieros

10.1 Análisis por categorías

El valor en libros a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de cada una de las categorías de instrumentos financieros

establecidas en la norma de registro y valoración de “Instrumentos financieros”, excepto las inversiones en el

patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 11), es el siguiente (en miles de euros):

			Activos financieros a largo plazo
			Créditos a empresas		Derivados		Otros activos		Total
	Notas		2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Activos Financieros a Coste Amortizado			-	-	-	-	129.004	121.530	129.004	295.108
Activos Financieros a Coste	12	11	633.516	564.516	-	-	240.134	173.578	873.650	564.516
Derivados de cobertura	16		-	-	-	8.578	-	-	-	8.578
Total			633.516	564.516	-	8.578	369.138	295.108	1.002.654	868.202

			Activos financieros a corto plazo
			Créditos a empresas		Derivados		Otros activos		Total
	Notas		2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Activos Financieros a Coste Amortizado			11.347	1.425	-	-	768.502	753.071	779.849	762.694
Activos Financieros a Coste	12	11	250.000	480.273	-	-	14.317	8.198	264.317	480.273
Derivados de cobertura		15.6	-	-	9.425	13.582	-	-	9.425	13.582
Total			261.347	481.698	9.425	13.582	782.819	761.269	1.053.591	1.256.549

La activos financieros a coste amortizado del epígrafe “Otros activos” no corriente se corresponden,

principalmente, con los depósitos consignados por mandato legal en los institutos de la vivienda de cada

Comunidad Autónoma, correspondientes a fianzas previamente recibidas de arrendatarios de los espacios

comerciales de AENA S.M.E., S.A., en cumplimiento de la Ley 29/1994, de 24 de noviembre, de

Arrendamientos Urbanos.

El resto del epígrafe “Otros activos” no corriente, se corresponde a la linealización de los ingresos por rentas

contractuales, durante el periodo de arrendamiento.

Los activos financieros a coste del epígrafe de “Créditos a empresas” del activo no corriente y corriente

recogen la financiación a las filiales ADI y AIRM (Nota 12.1).

La activos financieros a coste amortizado corriente se corresponden, principalmente, a los flujos de efectivo

de las cuentas a cobrar, ajustados por su deterioro, excluidos “Otros créditos con Administraciones Públicas”

y “Activos por impuesto corriente”.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

58

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

	Pasivos financieros a largo plazo
	Deudas con entidades de crédito (*)		Deudas con empresas grupo (**)		Derivados		Valores Negociables (***)		Otros pasivos financieros (****)		Total
	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Pasivos Financieros a Coste Amortizado	3.002.534	2.649.171	1.572.865	1.949.031	-	-	497.660	497.048	226.506	226.406	5.299.565	5.321.656
Derivados de cobertura	-	-	-	-	925	-	-	-	-	-	925	-
Total	3.002.534	2.649.171	1.572.865	1.949.031	925	-	497.660	497.048	226.506	226.406	5.300.490	5.321.656

(*)Incluyendo el efecto de las comisiones y gastos de novación contabilizados a criterio de coste amortizado por importe total de 1.179 miles de euros

(2024: 1.113 miles de euros) (véase Nota 15).

(**)En el epígrafe  “Deudas con empresas del grupo” se incluye el efecto de las comisiones y gastos de novación contabilizados a criterio de coste

amortizado por importe total de 628 miles de euros (2024: 863 miles de euros) (véase Nota 15).

(***) En el apartado de valores negociables, se incluye el efecto de la emisión de bonos explicada en la Nota 15.4.

(****) Principalmente se corresponde con las fianzas y garantías impuestas por los arrendatarios de los espacios comerciales, así como los depósitos

constituidos por compañías aéreas y agentes de handling y retenciones de proveedores de inmovilizado.

	Pasivos financieros a corto plazo
	Deudas con entidades de crédito (*)		Deudas con empresas del grupo (**)		Derivados		Otros pasivos financieros (***)		Total
	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Pasivos Financieros a Coste Amortizado	326.851	791.568	426.711	431.602	-	-	672.770	696.103	1.426.332	1.919.273
Derivados de cobertura	-	-	-	-	49	-	-	-	49	-
Total	326.851	791.568	426.711	431.602	49	-	672.770	696.103	1.426.381	1.919.273

(*) Incluyendo el efecto de las comisiones y gastos de novación contabilizados a criterio de coste amortizado por importe total de 2.580 miles de euros

(2024: 3.650 miles de euros (Nota 20)) (véase Nota 15).

(**) El epígrafe “Deudas” se refiere a “Deudas con empresas del grupo” e incluye el efecto de las comisiones y gastos de novación contabilizados a criterio

de coste amortizado por importe total de 120 miles de euros (2024: 147 miles de euros) (véase Nota 15).

(***) Incluye, principalmente, deudas a Proveedores de inmovilizado, por importe de 280.676 miles de euros (2024: 260.099 miles de euros), 4.653  miles

de euros asociados a la emisión de los valores negociables por intereses y comisiones (Nota 15.4) (2024: 4.657 miles de euros), así como el epígrafe

“Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” excluido “Otras deudas con Administraciones Públicas”.

Las ganancias y pérdidas netas de los activos y pasivos financieros a 31 de diciembre de 2025 y 2024 se

muestran en la Nota 23.

La Sociedad al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 y 2024 no tiene ningún compromiso

firme de compra o venta de activos y pasivos financieros.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

59

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

10.2 Valor razonable

Al cierre del ejercicio 2025 y 2024, el valor en libros de los activos y pasivos financieros no difiere

significativamente de su valor razonable.

La tabla que se muestra a continuación incluye un análisis de los instrumentos financieros que se valoran

contablemente a valor razonable, clasificados por método de valoración. Se establece una jerarquía del valor

razonable que clasifica en tres niveles los datos de entrada de técnicas de valoración utilizadas para medir el

valor razonable, como sigue:

– Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos idénticos.

– Nivel 2: datos distintos a los precios de cotización incluidos dentro del nivel 1 que sean observables

para el instrumento financiero, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto

es, derivados de los precios).

– Nivel 3: datos para el instrumento financiero que no están basados en datos observables de mercado

(esto es, datos no observables).

La siguiente tabla presenta los instrumentos financieros de la Sociedad valorados a valor razonable a 31 de

diciembre de 2025:

	Nota	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Activos
Derivados	13	-	9.425	-	9.425
Total activos		-	9.425	-	9.425
Pasivos
Derivados	13	-	(974)	-	(974)
Total pasivos		-	(974)	-	(974)

La siguiente tabla presenta los instrumentos financieros de la Sociedad valorados a valor razonable a 31 de

diciembre de 2024:

	Nota	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Activos
Derivados	13	-	22.160	-	22.160
Total activos		-	22.160	-	22.160

Los instrumentos financieros que se incluyen en el Nivel 2 son los derivados de tipo de interés (swaps) para

cubrir los préstamos a tipo variable y de variaciones del precio de la electricidad.. Su valor razonable se

determina empleando técnicas de valoración que  maximizan el uso de datos observables de mercado

disponibles basándose, en la menor medida posible, en estimaciones específicas de la entidad. Todos los

datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de estos instrumentos son observables.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

60

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

10.3 Análisis por vencimientos

A 31 de diciembre de 2025, los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o

determinable clasificados por año de vencimiento son los siguientes (en miles de euros):

Activos financieros	Notas	2026	2027	2028	2029	2030	2031 y siguientes	Total
Activos financieros a coste amortizado		779.849	13.096	26.740	10.850	10.146	68.172	908.853
Activos financieros a coste	12	264.317	30.751	332.317	32.214	33.769	444.599	1.137.967
Derivados de cobertura		9.425	-	-	-	-	-	9.425
Total		1.053.591	43.847	359.057	43.064	43.915	512.771	2.056.245

Pasivos financieros	Notas	2026	2027	2028	2029	2030	2031 y siguientes	Total
Préstamo con Sociedad dominante última  y otras empresas del grupo(*)	15	420.973	345.492	318.887	248.405	184.357	475.724	1.993.838
Intereses devengados préstamo pendientes de pago		5.738	-	-		-	-	5.738
Deudas con entidades de crédito (**)	15	304.128	546.709	26.724	347.391	127.307	1.954.403	3.306.662
Intereses Deudas con entidades de crédito	15	22.723	-	-	-	-	-	22.723
Valores negociables	15.4	-	-	-	-	497.660	-	497.660
Intereses valores negociables		4.653	-	-	-	-	-	4.653
Fianzas recibidas		78.743	21.991	40.936	23.094	25.065	83.825	273.654
Acreedores arrendamiento financiero		6.372	4.450	655	676	425	-	12.578
Otras deudas a largo plazo		121	11.979	11.977	231	202	1.000	25.510
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		582.881	-	-	-	-	-	582.881
Derivados de cobertura	15	49	137	119	89	89	491	974
Total		1.426.381	930.758	399.298	619.886	835.105	2.515.443	6.726.871

(*)Incluyendo el efecto de las comisiones y gastos de novación contabilizados a criterio de coste amortizado por importe total de 747 miles de euros de los que

un importe de 628 miles de euros corresponde al largo plazo y 120 miles de euros a corto plazo (2024:  1.010  miles de euros de los que 863 miles de euros

son a largo plazo y 147 miles de euros a corto plazo) (véase Nota 15), al no suponer estos conceptos salida de efectivo. Adicionalmente incluye el saldo a

pagar con empresas del grupo por la matriz del grupo fiscal por importe de 44.691 miles de euros  (27.494 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) Ver

Nota 12

(**)Incluyendo el efecto de las comisiones y gastos de novación contabilizados a criterio de coste amortizado por importe total de 3.759 miles de euros de los

que 1.179 miles de euros son a largo plazo y 2.580  miles de euros a corto plazo (2024: 4.763 miles de euros, de los que 1.113 miles de euros son a largo y

3.650 miles de euros son a corto plazo) (véase Nota 15, al no suponer estos conceptos salida de efectivo.

A 31 de diciembre de 2024, los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o

determinable clasificados por año de vencimiento son los siguientes (en euros):

Activos financieros	Notas	2025	2026	2027	2028	2029	2030 y siguientes	Total
Activos financieros a coste amortizado		762.694	24.416	33.186	53.520	41.318	142.668	1.057.802
Activos financieros a coste	12	480.273	250.000	7.000	307.516	-	-	1.044.789
Derivados de cobertura		13.582	8.578	-	-	-	-	22.160
Total		1.256.549	282.994	40.186	361.036	41.318	142.668	2.124.751

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

61

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Pasivos financieros	Notas		2025	2026	2027	2028	2029	2030 y siguientes	Total
Préstamo con Sociedad dominante última  y otras empresas del grupo(*)	15		424.056	376.402	345.492	318.887	248.405	659.845	2.373.087
Intereses devengados préstamo pendientes de pago			7.546	-	-	-			7.546
Deudas con entidades de crédito (**)	15		776.392	306.708	546.708	26.713	347.380	1.421.662	3.425.563
Intereses Deudas con entidades de crédito	15		15.176	-	-	-	-	-	15.176
Valores negociables	15		-	-	-	-	-	497.048	497.048
Intereses valores negociables			4.658	-	-	-	-	-	4.658
Fianzas recibidas			84.872	25.645	27.567	74.956	48.258	43.994	305.292
Acreedores arrendamiento financiero			6.181	3.388	2.459	1	-	-	12.029
Otras deudas a largo plazo			137	37	35	33	31	2	275
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar			600.255	-	-	-	-	-	600.255
Derivados de cobertura	15		-	-	-	-	-	-	-
Total			1.919.273	712.180	922.261	420.590	644.074	2.622.551	7.240.929

11. Inversiones en empresas del grupo, asociadas, multigrupo y

otras participaciones

11.1 Instrumentos de patrimonio

El movimiento de las inversiones en instrumentos de patrimonio de empresas del grupo habido en el ejercicio

es como sigue:

Sociedades dependientes	Miles de euros
	2024	Altas	Bajas	2025
Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A. (“SCAIRM”)	16.192	-	-	16.192
Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. (“ADI”)	165.032	-	-	165.032
Coste	181.224	-	-	181.224

Sociedades dependientes	Miles de euros
	2023	Altas	Bajas	2024
Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A. (“SCAIRM”)	16.192	-	-	16.192
Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. (“ADI”)	165.032	-	-	165.032
Coste	181.224	-	-	181.224

Los principales datos de las participaciones en empresas del grupo y asociadas, así como de otras

participaciones, ninguna de las cuales cotiza en bolsa a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se exponen a

continuación.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

62

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

11.2 Participaciones en empresas del grupo

El detalle de sociedades dependientes del Grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024, todas ellas consolidadas

por el método de integración global en las cuentas anuales consolidadas del grupo del que la Sociedad es

dominante, es el siguiente:

Sociedades dependientes	Domicilio	Actividad	%		Titular de la participación
			Directo	Indirecto
Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A. (“SCAIRM”) (1)	Murcia	Sociedad titular de la concesión de la explotación del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia.	100	-	AENA S.M.E., S.A.
Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A.  (“ADI”) (1)	Madrid	Explotación, conservación, gestión y administración de infraestructuras aeroportuarias, así como los servicios complementarios.	100	-	AENA S.M.E., S.A.
London Luton Airport Holdings III Limited (“LLAH III”)  (3)	Luton (Reino Unido)	Tenencia de participaciones en la sociedad que ostenta la concesión de la explotación del Aeropuerto de Luton.	-	51	Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S. A.
London Luton Airport Holdings II Limited (“LLAH II”)  (3)	Luton (Reino Unido)	Tenencia de participaciones en la sociedad que ostenta la concesión de la explotación del Aeropuerto de Luton.	-	51	London Luton Airport Holdings III Limited (LLAH III)
London Luton Airport Holdings I Limited (“LLAH I”)  (3)	Luton (Reino Unido)	Tenencia de participaciones en la sociedad que ostenta la concesión de la explotación del Aeropuerto de Luton.	-	51	London Luton Airport Holdings II Limited (LLAH II)
London Luton Airport Group Limited (“LLAGL”)  (3)	Luton (Reino Unido)	Sociedad garante de la adquisición de la concesión de la explotación del Aeropuerto de Luton.	-	51	London Luton Airport Holdings I Limited (LLAH I)
London Luton Airport Operations Limited (“LLAOL”) (3)	Luton (Reino Unido)	Sociedad titular de la concesión de la explotación del Aeropuerto de Luton.	-	51	London Luton Airport Group Limited (“LLAGL”)
Bloco do Onze Aeroportos do Brasil SA (BOAB) (2)	Sao Paulo (Brasil)	Prestación de servicios públicos para la ampliación, conservación y explotación de la infraestructura aeroportuaria de los complejos aeroportuarios que integran el Grupo SP/MS/PA/MGl.	-	100	Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S. A.
Aeroportos do Nordeste do Brasil S.A. (ANB) (2)	Sao Paulo (Brasil)	Prestación de servicios públicos para la ampliación, conservación y explotación de la infraestructura aeroportuaria de los complejos aeroportuarios integrantes del bloque Nordeste de Brasil.	-	100	Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S. A.

(1) Sociedades auditadas por KPMG Auditores, S.L.

(2) Sociedades auditadas por la red KPMG

(3) Sociedades auditadas por Grant Thornton UK.

Los principales importes de capital, patrimonio, resultados y valor en libros relacionados con las empresas del

grupo al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

63

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

11.2.1 Sociedades con participación directa de Aena

a) Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A.

Denominación:	Aena Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A.
Domicilio:	Avenida España 101, Valladolises y Lo Jurado (Murcia)
Actividad:	Concesión Administrativa para la Gestión, Explotación y Mantenimiento del Aeropuerto de la Región de Murcia.
	(miles de euros) (*)
	Fracción del	Capital	Beneficio/(Pérdidas)		Reservas	Resto de Patrimonio	Total Patrimonio	Valor en libros
	capital directo (%)		Explotación	Ejercicio(**)
31 de diciembre de 2025	100 %	8.500	(1.527)	(1.238)	1.698	(9.172)	(212)	16.192
31 de diciembre de 2024	100 %	8.500	(1.875)	(1.430)	1.698	(7.742)	1.026	16.192

(*) Datos obtenidos de las cuentas anuales individuales del ejercicio 2025 y 2024.

(**) El resultado del ejercicio procede íntegramente de operaciones continuadas.

   

Con fecha 25 de enero de 2018, Aena constituyó “Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional

de la Región de Murcia S.M.E., S.A.” (en adelante, SCAIRM), sociedad concesionaria titular del contrato de

gestión, explotación, mantenimiento y conservación del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia

(SCAIRM) en la modalidad de concesión de dicho aeropuerto y de su zona de actividades complementarias

durante un plazo de 25 años, formalizándose el contrato de adjudicación con fecha 24 de febrero de 2019.

Como consecuencia de la situación originada por la pandemia, el tráfico aéreo de este aeropuerto se vio

fuertemente impactado con reducciones relevantes de los tráficos, lo que afectó de forma significativa a la

actividad y, por tanto, a la cifra de negocio y los resultados durante 2020, 2021 y comienzos de 2022.

Adicionalmente, las previsiones arrojaban escenarios futuros totalmente alejados de los previstos en el

momento en que se formuló la oferta del contrato de concesión.

Dada la situación de desequilibrio de la concesión, el 27 de diciembre de 2021 se formalizó la adenda al

contrato de concesión conforme a lo establecido en la Orden de la Consejería de Fomento e Infraestructuras

de la Región de Murcia de 17 de noviembre de 2021, por la que se resuelven las solicitudes de reequilibrio del

Contrato de Concesión para la “Gestión, explotación, Mantenimiento y conservación del Aeropuerto

Internacional de la Región de Murcia”, quedando modificados parte de los términos relevantes del acuerdo

en base a los cuales se establecen mecanismos de compensación basados, principalmente, en una

transformación de los cánones fijos a pagar en variables en función del tráfico aéreo que serán revisables

periódicamente.

En el cierre de cada ejercicio, la Sociedad procede a realizar el cálculo del importe recuperable de sus

participaciones, así como de los préstamos concedidos a su filial AIRM, mediante la estimación de su

participación en los flujos de efectivo que se espera sean generados por la empresa participada, procedentes

tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas. Estos cálculos usan

proyecciones de flujos de efectivo basadas en presupuestos financieros aprobados por la Dirección que

cubren el período de duración de la concesión de explotación del Aeropuerto Internacional de la Región de

Murcia. En este sentido, la Sociedad ha procedido a actualizar las proyecciones de tráfico para el periodo

concesional remanente, sin variaciones relevantes con respecto a las proyecciones anteriores que habían sido

actualizadas a finales del año anterior:

– Durante 2025, el tráfico del aeropuerto se ha incrementado un 5% con respecto al ejercicio 2024

(3,4 % de aumento en el ejercicio anterior) y se espera mantener la senda de recuperación del

mismo y alcanzar niveles prepandemia en 2026.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

64

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

– Adicionalmente, en el cierre del ejercicio 2025, la evolución de los tipos de interés y demás variables

que pudieran afectar a la tasa de descuento no han experimentado variaciones desfavorables

relevantes con respecto al ejercicio anterior. Tampoco ha habido variaciones significativas en el

resto de hipótesis y asunciones que sirvieron de base para el cálculo del importe recuperable

realizado en el cierre del año 2024, cuando se obtuvo un margen amplio entre dicho valor

recuperable y el valor neto contable de los activos no corrientes no financieros de la sociedad

concesionaria.

Conforme al análisis realizado, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, no ha resultado deterioro alguno de la

participación en la Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia.

b) Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A.

       

Denominación:	Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A.
Domicilio:	Peonías, 12. Madrid
Actividad:	Explotación, conservación, gestión y administración de infraestructuras aeroportuarias.
	(miles de euros) (*)
	Fracción del	Capital	Beneficio/(Pérdidas)		Reservas	Resto de Patrimonio	Total Patrimonio	Valor en libros
	Capital directo (%)		Explotación	Ejercicio(**)
31 de diciembre de 2025	100 %	161.182	139.318	109.458	334.437	-	605.077	165.032
31 de diciembre de 2024	100 %	161.182	57.124	27.268	307.168	685	496.303	165.032

(*) Datos obtenidos de las cuentas anuales individuales del ejercicio 2025 y 2024.

(**) El resultado del ejercicio procede íntegramente de operaciones continuadas.

La Sociedad “Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. (Sociedad Unipersonal)” (en adelante ADI) se

constituyó el 13 de noviembre de 1991 con la denominación social de Empresa de Mantenimiento

Aeronáutico, S.A. y su único accionista es la sociedad Aena S.M.E., S.A.. ADI es una sociedad holding tenedora

de acciones o participaciones del negocio internacional del grupo AENA a través de inversiones en sociedades

domiciliadas fuera de España, siendo ésta su actividad actual.

En los ejercicios 2025 y 2024 ADI no ha repartido dividendos.

El 18 de diciembre de 2025, la sociedad dependiente Aena Desarrollo Internacional (ADI) ha formalizado un

acuerdo para la adquisición del 51% de una nueva sociedad holding propietaria y gestora del 100% del

aeropuerto de Leeds Bradford y del 49% del aeropuerto de Newcastle, ambos en el Reino Unido, por 270

millones de libras (aproximadamente, 309 millones de euros al 31 de diciembre de 2025) cuyo abono está

previsto en efectivo, y estará afectado por potenciales ajustes al precio usuales en este tipo de operaciones

(que se estima aumentarán el importe a aproximadamente 294,7 millones de libras, 337,3 millones de euros).

No obstante, el cierre final de la operación, previsto para el segundo trimestre de 2026, está condicionado al

cumplimiento de una serie de requisitos entre los que se encuentra la obtención de las aprobaciones

regulatorias pertinentes y la formalización de documentación de cierre.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

65

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

11.2.2 Sociedades con participación indirecta de Aena

a) London Luton Airport

La Sociedad AENA S.M.E., S.A. posee el control a través de ADI de London Luton Airport Holding III Limited (en

adelante, “LLAH III”) y todas sus participadas. Todas las sociedades del Grupo Luton tienen su domicilio en

Reino Unido, en Percival House, 134, Percival, Way London, Luton Airport Luton Bedfordshire LU2 9NU. La

actividad principal de este Grupo es gestionar la concesión de la explotación del Aeropuerto de Luton.

Los principales importes de capital, patrimonio, resultados y valor en libros, expresados en moneda local y

bajo principios contables locales e incluyendo la valoración de los activos identificables adquiridos y los

pasivos asumidos a la fecha de adquisición, relacionados con esta empresa al cierre de los ejercicios 2025 y

2024 son los siguientes (expresados en miles):

	31 de diciembre de 2025
Denominación / Domicilio / Actividad	% Partic.	Capital	Resultado de explotación	Resultado del ejercicio (***)	Reservas	Resto Patrimonio	Total de Patrimonio
		Miles GBP
London Luton Airport Holdings III Limited (*)	51%	986	127.875	84.440	1.605	(179.419)	(92.388)
London Luton Airport Holdings II Limited (**)	51%	986	95.096	87.192	1.605	(194.136)	(104.353)
London Luton Airport Holdings I Limited (**)	51%	1.930	95.099	96.651	1.605	(109.364)	(9.178)
London Luton Airport Group Limited (**)	51%	5.274	117.450	126.279	69.956	-	201.509
London Luton Airport Operations Limited (**)	51%	5.274	117.450	126.279	69.956	-	201.509

(*) Datos obtenidos de los estados financieros consolidadas a 31 de diciembre de 2025 preparados por la dirección de la filial y pendientes de

formulación, incluyendo el ajuste de valoración que surgió en la adquisición.

(**) Datos obtenidos de los estados financieros individuales a 31 de diciembre de 2025 preparados por la dirección de la filial y pendientes de

formulación.

(***) El resultado del ejercicio procede íntegramente de operaciones continuadas.

	31 de diciembre de 2024
Denominación / Domicilio / Actividad	% Partic.	Capital	Resultado de explotación	Resultado del ejercicio (***)	Reservas	Resto Patrimonio	Total de Patrimonio
		Miles GBP
London Luton Airport Holdings III Limited (*)	51%	986	105.249	65.315	3.313	(184.995)	(115.381)
London Luton Airport Holdings II Limited (*)	51%	986	88.302	68.127	3.313	(201.998)	(129.572)
London Luton Airport Holdings I Limited (*)	51%	1.930	88.303	75.749	3.313	(115.549)	(34.557)
London Luton Airport Group Limited (*)	51%	5.274	108.448	105.416	44.279	-	154.969
London Luton Airport Operations Limited (**)	51%	5.274	108.448	105.416	44.279	-	154.969

(*) Datos obtenidos de los estados financieros consolidadas a 31 de diciembre de 2024 preparados por la dirección de la filial y pendientes de formulación,

incluyendo el ajuste de valoración que surgió en la adquisición.

(**) Datos obtenidos de los estados financieros individuales a 31 de diciembre de 2024 preparados por la dirección de la filial y pendientes de formulación.

(***) El resultado del ejercicio procede íntegramente de operaciones continuadas.

El valor en libros de ADI de su participación en la matriz última del Grupo Luton asciende a 63.016 miles de

euros a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024.

LLAHL III es una sociedad instrumental creada con el objetivo de llevar a cabo la adquisición, con fecha 27 de

noviembre de 2013, de London Luton Airport Group Limited (LLAG) y de su subsidiaria London Luton Airport

Operations Limited (LLAO), sociedad gestora del aeropuerto de Luton en el Reino Unido.

LLAO y London Luton Airport Limited (LLAG) celebraron un Acuerdo de Concesión el 20 de agosto de 1998, en

virtud del cual LLAOL acordó administrar y operar el Aeropuerto de London Luton conforme a los términos

del Contrato de Concesión vigente inicialmente hasta el 31 de marzo de 2031 y ampliado posteriormente

hasta el 4 de septiembre de 2032, como parte de las medidas compensatorias de las negativas consecuencias

que la pandemia de COVID-19 tuvo sobre el tráfico aéreo del aeropuerto.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

66

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

En abril de 2024 fue ampliada la capacidad máxima regulatoria del aeropuerto de Luton en un millón de

pasajeros, quedando establecida en 19 millones de pasajeros. Asimismo,el 3 de abril de 2025 la Secretaria de

Estado de Transportes británica aprobó la ampliación de la capacidad del aeropuerto desde los actuales 19

millones de pasajeros a 32 millones, a través de un proceso denominado Development Consetnt Order (DCO)

solicitado por el Ayuntamiento de Luton. La efectiva activación de la DCO requiere formalizar la solicitud por

parte de LLAOL, y está sujeta al cumplimiento previo de ciertos objetivos de sostenibilidad.

En el ejercicio 2025, ADI ha recibido dividendos procedentes de LLAH III por importe de 35.431 miles de euros

(35.218 miles de euros en el ejercicio 2024).

b) Aeropuertos do Nordeste do Brasil

Aeropuertos do Nordeste do Brasil S.A. (en adelante, ANB), es una sociedad brasileña  de propósito especial

constituida por ADI el 30 de mayo de 2019,  titular de la concesión para la explotación y mantenimiento de

los aeropuertos de Recife, Maceió, Aracajú, Campina Grande, João Pessoa y Juazeiro do Norte en Brasil,

agrupados en el denominado Bloque Nordeste de Brasil.

Dadas sus características cabe calificar este contrato como un contrato de gestión de servicios públicos en la

modalidad de concesión, debiendo su adjudicatario prestar todos los servicios que a un gestor aeroportuario

le correspondiere, si bien no incluye los servicios ATC (Air Traffic Control). Las líneas principales resumidas de

este acuerdo son las siguientes:

– La concesión se inició el 9 de octubre de 2019 y tiene un período de duración de 30 años

ampliable 5 años adicionales, es del tipo BOT (construir, operar y transferir). Una vez finalizado

el plazo total de la concesión, la plena e ilimitada posesión de los terrenos y la totalidad de las

instalaciones existentes (incluidos los gastos útiles realizados por el concesionario y las mejoras

que hayan podido ser incorporadas por éste) revertirán a la Agencia Nacional de Aviación Civil

de Brasil sin que exista derecho a indemnización alguna a favor del concesionario.

– Los ingresos de la concesión están estructurados bajo un modelo dual- till.

– La sociedad concesionaria tiene derecho a percibir una retribución en concepto de precio por la

utilización de las instalaciones y por la prestación de servicios vinculadas con la gestión del

aeropuerto.

– Por su parte, la Administración recibe un canon fijo de 1.900 millones de BRL

(aproximadamente, 427,7 millones de euros) en la fecha de firma del contrato y un canon

variable a partir del quinto año en función de los ingresos brutos del acuerdo de concesión. La

contraprestación económica variable se fija en el 8,16 % sobre los ingresos brutos, con 5 años

iniciales de carencia y 5 años progresivos que comenzarían en 2025 al 1,63 % y se incrementan

gradualmente a 3,26 % en 2026, 4.90 % en 2027, 6,53 % en 2028, llegando al 8,16 % contractual

aplicable en 2029 y en años sucesivos.

– A finales de 2024 ANAC confirmó a ANB el cumplimiento de todas las inversiones

aeroportuarias previstas en la Fase 1B de Contrato de Concesión que concluyeron su

modernización con una inversión de 1.900 millones de reales en 2024. Las mejoras se centraron

en seguridad, tecnología, confort y en la capacidad operativa de las instalaciones en los seis

aeropuertos de la concesión.

ANB inició la operativa en los seis aeropuertos entre entre enero y marzo de 2020.

La totalidad de las acciones representativas del capital de ANB están pignoradas en garantía del cumplimiento

por esta sociedad de los compromisos adquiridos frente a sus bancos financiadores Banco do Nordeste do

Brasil S/A y Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social S/A.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

67

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Los principales importes de capital, patrimonio, resultados y valor en libros, expresados en moneda local y

bajo principios contables locales, relacionados con esta empresa al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 son los

siguientes (expresados en miles):

Denominación:	Aeroportos do Nordeste do Brasil S.A. (ANB)
Domicilio:	Estado de Recife, Pernambuco (Brasil)
Actividad:	Prestación de servicios públicos para la ampliación, conservación y explotación de la infraestructura aeroportuaria de los complejos aeroportuarios integrantes del bloque Nordeste de Brasil.
	miles de BRL (*)							(miles de euros)
	Fracción del	Capital	Beneficio/(Pérdidas)		Reservas	Resto de Patrimonio	Total Patrimonio	Valor en libros
	Capital directo (%)		Explotación	Ejercicio(**)
31 de diciembre de 2025	100 %	2.389.000	196.299	82.124	32.999	(82.124)	2.421.999	536.546
31 de diciembre de 2024	100 %	2.389.000	144.199	28.904	126.599	-	2.544.503	536.546

(*) Datos obtenidos de las cuentas anuales individuales del ejercicio 2025 y 2024.

(**) El resultado del ejercicio procede íntegramente de operaciones continuadas.

En el ejercicio 2025, ADI ha registrado un ingreso por dividendos procedentes de ANB por importe de 31.231

miles de euros (en el ejercicio 2024 no se han registrado ingresos por dividendos).

c) Bloco do Onze Aeroportos do Brasil S.A.

Bloco do Onze Aeroportos do Brasil, S.A. (en adelante, BOAB) es una sociedad brasileña de propósito especial

constituida por ADI el 16 de noviembre de 2022. Con fecha 28 de marzo de 2023 suscribió el contrato de

concesión para la ampliación, mantenimiento y explotación de la infraestructura aeroportuaria de los

complejos aeroportuarios integrantes  del Bloque SP/MS/PA/MG de 11 aeropuertos en Brasil ubicados en los

estados de São Paulo (Congonhas, São Paulo), Mato Grosso del Sur (Campo Grande, Ponta Porã y Corumbá),

Minas Gerais (Uberlandia, Uberaba y Montes Claros) y Pará (Marabá, Carajás, Santarém y Altamira).

El contrato de concesión entró en vigor el 5 de junio de 2023 y tiene una duración de treinta años. BOAB

comenzó a gestionar los 11 aeropuertos, de forma escalonada, durante octubre y noviembre de 2023.

Dadas sus características del pliego de la licitación, cabe calificar este contrato como un contrato de gestión

de servicios públicos en la modalidad de concesión, debiendo su adjudicatario prestar todos los servicios que

a un gestor aeroportuario le correspondiere, si bien no incluye los servicios ATC (Air Traffic Control). Las

líneas principales resumidas de este acuerdo son las siguientes:

– La concesión es del tipo BOT (construir, operar y transferir). Una vez finalizado el plazo total de la

concesión, la plena e ilimitada posesión de los terrenos y la totalidad de las instalaciones existentes

(incluidos los gastos útiles realizados por el concesionario y las mejoras que hayan podido ser

incorporadas por éste) revertirán a la Agencia Nacional de Aviación Civil de Brasil sin que exista

derecho a indemnización alguna a favor del concesionario.

– Los ingresos de la concesión están estructurados bajo un modelo dual- till.

– La sociedad concesionaria tiene derecho a percibir una retribución en concepto de precio por la

utilización de las instalaciones y por la prestación de servicios vinculadas con la gestión del aeropuerto.

– Por su parte, la Administración recibe un canon fijo de 2.450 millones de BRL (aproximadamente,

457,5 millones de euros) en la fecha de firma del contrato y un canon variable a partir del quinto año

en función de los ingresos brutos del acuerdo de concesión. La contraprestación del quinto año es del

3,23% y aumenta progresivamente (6,46% en el sexto, 9,69% en el séptimo y 12,92% en el octavo)

hasta el 16,15% anual en el noveno año y sucesivos hasta la finalización de la concesión.

– Se establece la ejecución de inversiones de ampliación y modernización en los once aeropuertos, con

plazos límite en 2028 para el aeropuerto de Congonhas (São Paulo) y 2026 para el resto. Esta fase I-B

del contrato contempla como inversión total de 4.500 millones de BRL, ajustables por inflación, y

equivalentes a 721 millones de euros al tipo de cambio de cierre.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

68

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

El 20 de enero de 2023, ADI firmó con BOAB un préstamo por importe de 2.450 millones de BRL, para el pago

de la Contribución Inicial derivado de la firma del contrato de concesión. La fecha de vencimiento del

préstamo original era el 16 de diciembre de 2025. El tipo de interés nominal aplicable es igual a la variación

acumulada del cien por cien de las tarifas medias diarias del Depósito Interfinanciero (“Tasa DI”) de un día,

expresado en porcentaje anual, base doscientos cincuenta y dos (252) días hábiles, calculados y divulgados

diariamente por la Bolsa de Brasil. El 19 de noviembre de 2025 se produjo una novación adicional del

préstamo conforme a la cual se amortizaron 1.550 millones de BRL el 15 de diciembre de 2025 y se amplió el

vencimiento de los restantes 900 millones de BRL, fijándose un nuevo calendario de amortización, desde el

15 de diciembre de 2030 hasta el 15 de diciembre de 2031 a partes iguales, y ajustándose las fechas de pago

de intereses a junio y diciembre, con la primera fecha de pago de intereses establecida para junio de 2028;

todo ello sujeto a las restricciones establecidas en el contrato de la financiación a largo plazo de BOAB (que

establecen, entre otras, la finalización de las obras y el cumplimiento de ratios financieros).

Los principales importes de capital, patrimonio, resultados y valor en libros, expresados en moneda local y

bajo principios contables locales, relacionados con esta empresa al cierre del ejercicio 2025 son los siguientes

(expresados en miles):

Denominación:	Bloco do Onze Aeroportos do Brasil S.A. (BOAB)
Domicilio:	Estado de Sao Paulo-Brasil
Actividad:	Prestación de servicios públicos para la ampliación, conservación y explotación de la infraestructura aeroportuaria de los complejos aeroportuarios que integran el Grupo SP/MS/PA/MGl.
	miles de BRL (*)							(miles de euros)
	Fracción del	Capital	Beneficio/(Pérdidas)		Reservas	Resto de Patrimonio	Total Patrimonio	Valor en libros
	Capital directo (%)		Explotación	Ejercicio(**)
31 de diciembre de 2025	100 %	1.897.814	520.553	154.343	15.026	(154.343)	1.912.840	292.895
31 de diciembre de 2024	100 %	1.639.250	462.125	173.826	-	(54.579)	1.758.497	274.103

(*) Datos obtenidos de las cuentas anuales individuales del ejercicio 2025 y 2024.

(**) El resultado del ejercicio procede íntegramente de operaciones continuadas.

11.3 Participaciones en empresas asociadas y de control conjunto

Por otro lado, la Sociedad participa indirectamente en otras sociedades a través de la filial ADI. Los principales

importes de capital, patrimonio, resultados y valor en libros expresados en moneda local y bajo principios

contables locales, relacionados con estas empresas al cierre del ejercicio 2025 y 2024 son los siguientes

(expresado en miles):

	31 de diciembre de 2025
Denominación / Domicilio / Actividad	% Partic.	Capital	Resultado de explotación	Resultado del ejercicio	Reservas	Resto Patrimonio	Total de Patrimonio
Sociedad Aeroportuaria de la Costa S.A. (SACSA)		Miles COP
Aeropuerto Rafael Núñez. Cartagena de Indias-Colombia.	37,89 %	3.698.728	(1.260.405)	(975.719)	269.070	794.854	3.786.933
Aeropuertos Mexicanos del Pacífico, S.A. de CV (AMP)		Miles MXN
México DF Tenedor de acciones de Grupo Aeroportuario del Pacífico S.A. de C.V. (GAP), operador de 12 aeropuertos en México y dos en Jamaica (*)	33,33 %	1.484.705	2.500.654	2.053.999	2.772.418	(147.747)	6.163.375
Aerocali, S.A.		Miles COP
Aeropuerto Alfonso Bonilla Aragón Cali-Colombia	50,00 %	3.800.000	42.388.226	29.888.943	3.666.252	18.936.231	56.291.426

      (*) Datos obtenidos de estados financieros provisionales a 31 de diciembre de 2025 (AMP a 30 de noviembre de 2025).

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

69

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

	31 de diciembre de 2024
Denominación / Domicilio / Actividad	% Partic.	Capital	Resultado de explotación	Resultado del ejercicio	Reservas	Resto Patrimonio	Total de Patrimonio
Sociedad Aeroportuaria de la Costa S.A. (SACSA)		Miles COP
Aeropuerto Rafael Núñez. Cartagena de Indias-Colombia.	37,89 %	3.698.728	(1.560.879)	5.999.221	4.367.609	-	14.065.558
Aeropuertos Mexicanos del Pacífico, S.A. de CV (AMP)		Miles MXN
México DF Tenedor de acciones de Grupo Aeroportuario del Pacífico S.A. de C.V. (GAP), operador de 12 aeropuertos en México y dos en Jamaica (*)	33,33 %	1.484.705	2.383.801	2.388.636	3.507.988	162.957	7.544.286
Aerocali, S.A.		Miles COP
Aeropuerto Alfonso Bonilla Aragón Cali-Colombia	50,00 %	3.800.000	74.887.280	53.563.312	19.039.171	-	76.402.483

(*) Datos obtenidos de las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2024.

El patrimonio neto de las Sociedades participadas en Colombia y México incluye la partida de ajustes por

inflación, siguiendo las normas establecidas al efecto en el país respectivo.

Respecto a la inversión en las asociadas AEROCALI y SACSA, el análisis de deterioro se ha efectuado

considerando que las concesiones finalizaron en agosto de 2025 y febrero de 2024, respectivamente; así

como que ambas sociedades están en proceso de liquidación.

En cuanto a AMP, su participada GAP cotiza en la bolsa de México y de Nueva York desde febrero de 2006, el

porcentaje de participación de AMP en esta sociedad asciende a un 19,28% a 31 de diciembre de 2025 y a 31

de diciembre de 2024. ADI estima el importe recuperable de su inversión en AMP por referencia al valor de

cotización de GAP, su principal activo, así como a los ingresos derivados del contrato de asistencia técnica y

transferencia de tecnología formalizado entre ambas sociedades. El valor de la cotización de GAP a 31 de

diciembre de 2025 fue de 473,06 MXN (2024: 366,64 MXN) y la cotización media del último trimestre fue de

425,40 MXN en 2025 (2024: 360,48 MXN), muy por encima del valor de esta participación en libros de AMP.

Basándose en todo ello, la dirección considera que el importe recuperable de la inversión en ADI, calculado a

31 de diciembre de 2025 y 2024, es superior a su coste de adquisición en todos los casos.

Con fecha 11 de diciembre de 2025 se ha aprobado la fusión por absorción de la sociedad dependiente AMP

con su matriz GAP. No obstante, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales dicha operación

aún está sujeta al cumplimiento de determinadas condiciones precedentes y plazos administrativos,

estimándose que pueda completarse durante el primer semestre de 2026. Una vez completada la fusión, la

sociedad dependiente Aena Desarrollo Internacional (ADI) pasará a ostentar una participación directa en

GAP.

En el ejercicio 2025 ADI ha recibido dividendos procedentes de Aerocali por importe de 5.525  miles de euros

(2024: 3.597 miles de euros) y de AMP por importe de 32.855 miles de euros (2024: 689 miles de euros).

SACSA, en proceso de liquidación desde el ejercicio 2024, ha repartido remanente de su liquidación por

importe de 764 miles de euros (2024: 2.993 miles de euros).

A 31 de diciembre de 2025, ADI ha realizado un test de deterioro que permite determinar la recuperación del

importe de sus participaciones en asociadas y control conjunto, no resultando necesario registrar deterioro

de valor en ningún caso.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

70

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

12. Operaciones y saldos con partes vinculadas

El detalle de los saldos deudores y acreedores mantenidos con empresas del grupo y vinculadas al cierre del ejercicio 2025 y 2024 es el siguiente:

Ejercicio 2025
	Deudor c/p	Créditos a largo plazo	Créditos a corto plazo	Otros activos financieros corto plazo	Deudas a largo plazo	Otros pasivos a largo plazo (fianzas)	Periodific. a largo plazo	Deudas a corto plazo	Deudas a corto plazo (Impuestos)	Otros pasivos a corto plazo (fianzas)	Periodificaciones a corto plazo	Proveedor Inmovilizado	Anticipo de clientes	Acreedores
Nota	13		10		15	10		15	15	10		15	16	16
Entidad dominante:
ENAIRE	89	-	-	-	(1.572.865)	-	-	(382.020)	-	(576)	-	-	-	(10.025)
Operaciones con empresas del grupo y asociadas:													-	-
Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. (ADI)	1	622.516	260.848	-	-	-	-	-	(43.766)	-	-	-	-	(36)
Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A. (AIRM)	205	11.000	499	-	-	-	-	-	(925)	-	-	-	-	-
Aeroportos do Nordeste do Brasil, S.A.(ANB)	86	-	-	-	-	-	(774)	-	-	-	(774)	-	-	-
Bloco do Onze Aeroportos do Brasil S.A. (BOAB)	143	-	-	-	-	-	(630)	-	-	-	(631)	-	-	-
London Luton Airport Holding III Limited (LLAH III)	12	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Operaciones con vinculadas:
Servicios y Estudios para la Navegación Aérea y la Seguridad Aeronáutica, S.A.U. (SENASA)	8	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Agencia Estatal de Meteorología (AEMET)	-	-	-	-	-	-	-	-		-	-	-	-	(1.044)
Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España, S.A. (ISDEFE)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(552)	-	(196)
Ingeniería y Economía del Transporte, S.A. (INECO)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(292)	-	(314)
Otras partes vinculadas	716	-	-	-	-	(244)	-	-	-	(23)	-	(6.378)	(1)	(1.090)
	1.260	633.516	261.347	-	(1.572.865)	(244)	(1.404)	(382.020)	(44.691)	(599)	(1.405)	(7.222)	(1)	(12.705)

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

71

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Ejercicio 2024
	Deudor c/p	Créditos a largo plazo	Créditos a corto plazo	Otros activos financieros corto plazo	Deudas a largo plazo	Otros pasivos a largo plazo (fianzas)	Periodific. a largo plazo	Deudas a corto plazo	Deudas a corto plazo (Impuestos)	Otros pasivos a corto plazo (fianzas)	Periodificaciones a corto plazo	Proveedor Inmovilizado	Anticipo de clientes	Acreedores
Nota	13				15	10		15	15	10		15	16	16
Entidad dominante:
ENAIRE	82	-	-	-	(1.949.031)	(568)	-	(404.108)	-	-	-	-	-	(10.087)
Operaciones con empresas del grupo y asociadas:
Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. (ADI)	-	557.516	480.270	-	-	-	-	-	(26.998)	-	-	-	-	(193)
Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A. (AIRM)	595	7.000	1.317	-	-	-	-	-	(496)	-	-	-	-	-
Aeroportos do Nordeste do Brasil, S.A.(ANB)	4.562	-	-	-	-	-	(1.549)	-	-	-	(774)	-	-	-
Bloco do Onze Aeroportos do Brasil S.A. (BOAB)	7.484	-	-	-	-	-	(1.261)	-	-	-	(631)	-	-	-
Operaciones con vinculadas:
Servicios y Estudios para la Navegación Aérea y la Seguridad Aeronáutica, S.A.U. (SENASA)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2)
Agencia Estatal de Meteorología (AEMET)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.263)
Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España, S.A. (ISDEFE)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(206)	-	(449)
Ingeniería y Economía del Transporte, S.A. (INECO)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(341)	-	(554)
Otras partes vinculadas	740	-	-	-	-	(209)	-	-	-	(21)	-	(4.252)	(1)	(1.685)
	13.463	564.516	481.587	-	(1.949.031)	(777)	(2.810)	(404.108)	(27.494)	(21)	(1.405)	(4.799)	(1)	(14.233)

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

72

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

El detalle de las transacciones realizadas con empresas del grupo y vinculadas durante el ejercicio 2025 es el

siguiente (en miles de euros):

	Notas			ENAIRE (Ente Público)	ADI	AIRM	BOAB	ANB	LLAH III	SENASA	AEMET	ISDEFE	INECO	Otras partes vinculadas
Ingresos por prestación de servicios				(690)	(372)	(1.000)	(151)	(186)	(12)	(9)	-	(1)	(1)	(4.881)
Servicios recibidos				39	195	-	-	-	-	4	-	1.929	2.808	3.976
Aprovisionamientos: Trabajos realizados por otras empresas	23			117.816	-	-	-	-	-	-	12.527	-	-	-
Adquisiciones de inmovilizado	6	7	8	219	-	-	-	-	-	-	-	2.671	731	24.085
Reservas voluntarias				40	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
(Ingresos)/gastos financieros	23			48.247	(34.135)	(107)	-	-	-	-	-	-	-	-

El detalle de las transacciones realizadas con empresas del grupo y vinculadas durante el ejercicio 2024 es el

siguiente (en miles de euros):

	Notas			ENAIRE (Ente Público)	ADI	AIRM	BOAB	ANB	SENASA	AEMET	ISDEFE	INECO	Otras partes vinculadas
Ingresos por prestación de servicios				(642)	(314)	(980)	(4.966)	(1.557)	(4)	-	(5)	-	(4.723)
Servicios recibidos				65	401	-	-	-	9	-	1.790	2.847	3.447
Aprovisionamientos: Trabajos realizados por otras empresas	23			119.969	-	-	-	-	-	12.419	-	-	61
Adquisiciones de inmovilizado	6	7	8	177	-	-	-	-	-	-	1.558	950	15.665
Reservas voluntarias				68	-	-	-	-	-	-	-	-	-
(Ingresos)/gastos financieros	23			89.183	(42.399)	(72)	-	-	-	-	-	-	-

Todas las operaciones con vinculadas se realizan a valores de mercado. Adicionalmente, los precios de

transferencia se encuentran adecuadamente soportados, por lo que los administradores de la Sociedad

consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de

consideración en el futuro.

12.1 Principales contratos

A continuación, se enumeran los contratos formalizados por la Sociedad con su accionista mayoritario, la

entidad pública empresarial “ENAIRE”, y el resto de empresas del grupo y vinculadas para el ejercicio 2025 y

2024:

12.1.1 ENAIRE

Con fecha 20 de diciembre de 2016 fue aprobado por el Consejo de Administración de AENA S.M.E., S.A. el

Acuerdo de ATM (Air Traffic Management) y CNS (Communication, Navigation, Surveillance) “Acuerdo de

prestación de servicios de navegación aérea entre ENAIRE y Aena”, que fue asimismo aprobado por el

Consejo de Administración de ENAIRE con fecha 23 de diciembre de 2016. Dicho acuerdo se extiende al

periodo 2017-2021, por un importe total de 662.367 miles de euros. Al vencimiento del mismo, se firmó un

nuevo acuerdo que entró en vigor el 1 de enero de 2022 y finaliza el 31 de diciembre de 2026.

Con fecha 31 de diciembre de 2021, Aena firmó con ENAIRE el contrato de prestación del servicio de

verificación en vuelo con una duración de 5 años.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

73

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Con fecha 31 de octubre de 2017, Aena y ENAIRE firmaron un contrato de prestación de servicios de

aparcamiento de la red de Aena para el uso gratuito del aparcamiento durante 15 días al año por parte de los

empleados de ENAIRE. Derivado de este contrato las prestaciones económicas entre las partes durante los 7

primeros meses del ejercicio 2025 hasta la entrada en vigor del nuevo convenio colectivo han ascendido a

105 miles de euros (2024: 178 miles de euros) registrados a valor de mercado, si bien el importe satisfecho

por ENAIRE ha ascendido a 26 miles de euros (2024: 45 miles de euros). La facturación por este concepto los

5 meses restantes de 2025 ha ascendido a 48 miles de euros, coincidiendo con el importe satisfecho por

ENAIRE.

12.1.2 Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A.

Acuerdos de prestación de servicios

El 20 de diciembre de 2023, con efectos de 31 de diciembre de 2023, ADI y Aena firmaron un Acuerdo de

Prestación de Servicios de Apoyo a la Gestión con entrada en vigor el 1 de enero de 2024 y duración de 3

años, con prórrogas automáticas anuales hasta un máximo de 2 años, en el que se detallan los servicios que

se comprometen a prestarse recíprocamente. En 2025 los servicios prestados por Aena alcanzan el importe

de 372 miles de euros (2024: 314 miles de euros), siendo de 195 miles de euros los servicios prestados por

ADI (2024: 401 miles de euros).

Acuerdos de financiación

El 23 de diciembre de 2023 se otorgó a ADI un préstamo participativo por importe de 250 millones de euros,

con vencimiento original el 15 de marzo de 2025 y prórrogas de 12 meses (hasta un máximo de 3 prórrogas).

El principal devenga un interés variable de Euribor 12 meses +1%, siempre que, en la fech de inicio del

periodo de interés ADI haya obtenido un EBITDA positivo en el último ejercicio cerrado anual. En diciembre

de 2024 se formalizó la primera prórroga hasta el 15 de marzo de 2026. A 31 de diciembre de 2025, este

préstamo participativo presenta un saldo de 250.000 miles de euros a corto plazo (31 de diciembre de 2024:

250.000 miles de euros a largo plazo), unos intereses a corto plazo de 6.950 miles de euros (31 de diciembre

de 2024: 9.489 miles de euros) y ha devengado en el ejercicio unos ingresos financieros de 9.445 miles de

euros (2024: 11.483 miles de euros).

Por su parte, con la constitución de Bloco do Onze Aeroportos do Brasil S.A. (BOAB) Aena Internacional

aportó un capital social de 1.639.249.656 BRL. Posteriormente, una vez que se suscribió el contrato de

concesión, BOAB realizó el pago de la oferta económica a ANAC por importe 2.450 millones de reales

brasileños, ajustado al IPCA, financiado por Aena Internacional. Para poder hacer frente a estos pagos se

firmaron las siguientes operaciones de financiación entre Aena y ADI:

– El 28 de noviembre de 2022, se formalizó un préstamo con ADI por importe de 307.515.981 euros,

correspondiente a 1.639.249.655,14 reales brasileños, al tipo de cambio del día en que se realizó la

aportación de capital, dicho préstamo fue desembolsado el día 26 de enero de 2023. El tipo de

interés aplicable es el +0,50%. El préstamo vence el 26 de enero de 2028, con posibilidad de dos

prórrogas de dos años cada una. A 31 de diciembre de 2025, este préstamo presenta un saldo de

307.516 miles de euros a largo plazo (31 de diciembre de 2024: 307.516 miles de euros a largo

plazo), unos intereses a corto plazo de 3.482 miles (31 de diciembre de 2024: 5.695 miles de euros) y

ha devengado unos ingresos financieros de 9.066 miles de euros (2024: 13.449 miles de euros).

– El 24 de enero de 2023, se firmó un Préstamo Intragrupo entre AENA y Aena Internacional, por

importe de 458.742.061 euros, equivalente a 2.450 millones de BRL. Dicho préstamo fue

desembolsado el día 3 de febrero de 2023 y novado el 8 de abril de 2024, extendiendo el

vencimiento hasta el 15 de diciembre de 2025 y modificando el tipo de interés a tipo fijo de 3,41%. El

27 de noviembre de 2025 este préstamo ha vuelto a ser novado modificando el cuadro de

amortización, el tipo de interés a Euribor 6 meses +1% anual y el vencimiento hasta el 17 de

diciembre de 2031. El 17 de diciembre de 2025 se procedió a la amortización de 143.742.061 euros

por lo que a 31 de diciembre de 2025, el préstamo presenta un saldo de 315.000 miles de euros a

largo plazo (31 de diciembre de 2024: 458.742 miles de euros a corto plazo), unos intereses a corto

plazo de 416 miles de euros (31 de diciembre de 2024: 6.344 miles de euros) y ha devengado unos

ingresos financieros de 15.624 miles de euros. (2024: 17.107 miles de euros). (Nota 10.1).

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

74

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

12.1.3 Aena, Sociedad Concesionaria del Aeropuerto de la Región Internacional de Murcia S.M.E.,

S.A.

Acuerdos de prestación de servicios

El 20 de octubre de 2025 se ha formalizado un acuerdo de prestación de servicios, que reemplaza el anterior

formalizado en 2021, con una duración de 3 años y dos posibles prórrogas de 1 año cada una de ellas, y cuyos

principales servicios establecidos dentro del mismo son los siguientes:

– Dirección General de Aeropuertos.

– Dirección General Comercial e Inmobiliario.

– Dirección de Oficina de Presidencia, Regulación y Políticas Públicas.

– Dirección Económico Financiera.

– Secretaría General Corporativa.

– Dirección de Organización y Recursos Humanos.

– Dirección de Comunicación.

– Dirección de innovación, Sostenibilidad y Experiencia a Clientes.

– Dirección de Auditoría Interna.

En 2025 los servicios prestados derivados de este acuerdo alcanzan el importe de 1.000 miles de euros (2024:

980 miles de euros).

Acuerdos de financiación

Por otro lado, con la finalidad de fortalecer los fondos propios de la participada AIRM y dotarla de los

recursos financieros que le permitan llevar a cabo su actividad, Aena ha otorgado, en los términos del

artículo 20 del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, sobre Medidas Urgentes de carácter Fiscal y de

Fomento y Liberalización de la Actividad Económica, los siguientes préstamos participativos en los últimos

ejercicios:

• Con fecha 10 de febrero de 2022 un préstamo participativo de 3.000 miles de euros (Nota 2.7  y

Nota 8.2.) cuyo principal devengará un interés variable de Euribor incrementado en un diferencial

del 1%, siempre que en alguno de los ejercicios que transcurran hasta la fecha de vencimiento, AIRM

obtenga un EBITDA de los últimos 12 meses cerrados y auditados a la fecha de pago de Intereses que

sea superior al interés variable devengado sobre el Principal. En 2024, el vencimiento inicial fue

prorrogado hasta el día 15 de diciembre de 2025 y, en dicha fecha, ha sido ejercida una prórroga de

dos años siendo, por tanto, el vencimiento el 15 de diciembre de 2027.

A 31 de diciembre de 2025, este préstamo presenta un saldo de 3.000 miles de euros a largo plazo

(31 de diciembre de 2024: 3.000 miles de euros a largo plazo).

• Préstamo participativo por importe de 2.500 miles de euros formalizado el 15 de diciembre de 2023

con vencimiento el 15 de diciembre de 2025 y posibilidad de prórroga por 2 años adicionales. El

principal devenga un interés variable de Euribor 12 meses + 100 puntos básicos, siempre que, en la

fecha de inicio del periodo de interés, AIRM haya obtenido un EBITDA positivo en el último ejercicio

cerrado anual. Durante el ejercicio 2024 se ejercitó la prórroga de ampliación del vencimiento hasta

el 15 de diciembre del 2027. Asimismo, el préstamo fue novado el 17 de diciembre de 2025

modificando el importe del mismo a 4.000 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2025, este préstamo presenta un saldo de 4.000 miles de euros a largo plazo

(31 de diciembre de 2024: 2.500 miles de euros a largo plazo).

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

75

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

• Adicionalmente, el 10 de febrero de 2022, Aena concedió una línea de crédito de 12.000 miles de

euros a AIRM a un interés variable de Euribor incrementado en un diferencial del 1% cuyo

vencimiento actual es el 15 de diciembre de 2027. A 31 de diciembre de 2025, este crédito presenta

un saldo de 4.000 miles de euros a largo plazo (31 de diciembre de 2024: 1.500 miles de euros a

largo plazo), una cuenta a cobrar por intereses a corto plazo por importe de 6 miles de euros (31 de

diciembre de 2024: 3 miles de euros) y ha devengado unos ingresos financieros de 107 miles de

euros (2024: 72 miles de euros ).

12.1.4 Aeroportos do Nordeste do Brasil S.A. (ANB)

Con fecha 1 de septiembre de 2020, se formalizó un acuerdo por el cual Aeroportos do Nordeste do Brasil

S.A. contrata a Aena, S.M.E., S.A. y Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. para la prestación de servicios

de asesoramiento y asistencia en la planificación, organización, coordinación y gestión de las áreas de

actividad empresarial. El contrato tiene una duración de 2 años desde la firma del mismo con prórrogas

anuales de 1 año de duración hasta un máximo de 4, acordándose una suspensión de facturación y cobro

durante 2022 y 2023 a causa de la pandemia.

El 10 de julio de 2024, con efectos de 1 de mayo de 2023, Aena y ANB firmaron un contrato de licenciamiento

y prestación de servicios de tecnologías de la información con el objetivo de que ANB disponga de sistemas

de información adaptados a la especificidad de la operativa aeronáutica. Estos sistemas cubren tanto las

necesidades de tecnologías de la información para dar soporte a la Gestión Operativa como los Sistemas de

Gestión Empresarial necesarios para garantizar el funcionamiento y operatividad de ANB. El contrato estará

vigente hasta el 31 de diciembre de 2027. En diciembre de 2025 se firmó una adenda de este contrato

ajustándose el alcance de los servicios.

En 2025 los servicios prestados derivados de estos acuerdos alcanzaron el importe de 186 miles de euros

(2024: 1.557 miles de euros).

12.1.5 Bloco de Onze Aeroportos do Brasil (BOAB)

Con fecha 23 de abril de 2024. con efectos desde el 1 de enero de 2023, se formalizó un acuerdo por el cual

Bloco de Onze Aeroportos do Brasil S.A. contrata a Aena, S.M.E., S.A. y Aena Desarrollo Internacional S.M.E.,

S.A. para la prestación de servicios de asesoramiento y asistencia en la planificación, organización,

coordinación y gestión de las áreas de actividad empresarial. El contrato tiene una duración de 2 años desde

la firma del mismo con prórrogas anuales de 1 año de duración hasta un máximo de 2 años.

El 10 de julio de 2024, con efectos de 1 de mayo de 2023, Aena y BOAB firmaron un contrato de

licenciamiento y prestación de servicios de tecnologías de la información con el objetivo de que BOAB

disponga de sistemas de información adaptados a la especificidad de la operativa aeronáutica. Estos sistemas

cubren tanto las necesidades de tecnologías de la información para dar soporte a la Gestión Operativa como

los Sistemas de Gestión Empresarial necesarios para garantizar el funcionamiento y operatividad de BOAB. El

contrato estará vigente hasta el 31 de diciembre de 2027. En diciembre de 2025 se firmó una adenda de este

contrato ajustándose el alcance de los servicios.

En 2025 los servicios prestados derivados de estos acuerdos alcanzaron el importe de 151 miles de euros.

(2024: 715 miles de euros).

12.1.6 INECO

Existe un acuerdo de colaboración con Ingeniería y Economía del Transporte, S.M.E.,M.P.,S.A.. (INECO) para la

redacción y revisión de proyectos, dirección de obra y asistencia técnica de control de vigilancia, ingeniería

para la certificación, mantenimiento y operación de instalaciones y procesos aeroportuarios, planificación,

desarrollo aeroportuario y medioambiente, desarrollo comercial aeroportuario y estudios y diseños logísticos

en edificios terminales para mejorar la eficiencia operativa y conseguir una mayor reducción de costes, cuyo

anexo de actuaciones se viene renovando con carácter anual.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

76

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

12.1.7 ISDEFE

La sociedad vinculada Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España S.A.,S.M.E.,M.P.(ISDEFE) viene

prestando a Aena una serie de servicios, que se enmarcan en alguna de las actividades de su objeto social,

entre las que se encuentran las siguientes actividades, de conformidad con el contrato firmado en diciembre

de 2016 y que sustituyó al anteriormente en vigor de fecha 8 de noviembre de 2013, cuyo anexo de

actuaciones se viene renovando con carácter anual:

– Coordinación general de Tecnologías de la Información y de la Comunicación, en adelante TIC.

– Definición de sistemas e infraestructuras TIC.

– Gestión del ciclo de vida de aplicaciones informáticas.

– Gestión de oficinas de proyectos TIC.

– Calidad y pruebas de aplicaciones informáticas e infraestructuras TIC.

– Integración de sistemas y apoyo a la puesta en explotación.

12.1.8 AEMET

La Agencia Estatal de Meteorología (AEMET), en su condición de autoridad meteorológica del Estado y como

proveedor de servicios certificado, es el único organismo oficialmente designado en España para

proporcionar los servicios meteorológicos a la actividad aeronáutica. Para que se produzca la designación de

más proveedores de este servicio es necesario un desarrollo normativo previo. AEMET también proporciona

los servicios de meteorología al resto de los aeropuertos españoles no gestionados por AENA S.M.E., S.A.

Adicionalmente, AEMET es propietaria de las instalaciones y equipamiento básico para prestar los servicios

meteorológicos para la navegación aérea.

Motivado por la necesidad de dichos servicios Aena y AEMET firmaron en 2014 un Convenio que regulaba

dicha prestación de servicios. Actualmente, el contrato, firmado por un importe total de 60,2 millones de

euros, ha sido prorrogado hasta el 26 de marzo de 2026. El importe de los servicios prestados por AEMET

durante el ejercicio 2025 ha ascendido a 12.527 miles de euros (2024: 12.419 miles de euros).

13. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El saldo del epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” del balance adjunto al cierre del

ejercicio 2025 y 2024 se desglosa de la siguiente manera:

	Notas	2025	2024
Clientes por prestación de servicios		770.125	749.602
Clientes de dudoso cobro		134.495	138.130
Deterioro de cuentas por cobrar		(163.135)	(176.533)
Clientes, empresas del grupo, y asociadas	12	536	12.723
Deudores varios		14	1
Personal		1.858	1.141
Activos por impuesto corriente	22	18.094	92
Otros créditos con las Administraciones Públicas	22	7.213	17.500
		769.200	742.656

El 5 de marzo de 2011 se publicó en el BOE la Ley 1/2011 de 4 de marzo, por la que se modifica la Ley

21/2003 de 7 de julio, de Seguridad Aérea, por la que se aprueba que, para la gestión, liquidación y el cobro

de todas las prestaciones patrimoniales de carácter público de AENA S.M.E., S.A., o sus filiales, podrán utilizar

para la efectividad del cobro la vía de apremio, cuya gestión se realizará por los órganos de recaudación de la

Agencia Estatal de Administración Tributaria.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

77

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

13.1 Concentración del riesgo de crédito

La concentración del riesgo de crédito al 31 de diciembre de 2025 y 2024 en relación con epígrafe “Clientes

por prestación de servicios” se desglosa como sigue:

                             

(miles de euros)	2025		(miles de euros)	2024
Cliente 1	228.613		Cliente 1	237.584
Cliente 2	71.885		Cliente 2	72.618
Cliente 3	69.483		Cliente 3	69.391
Cliente 4	27.534		Cliente 4	26.283
Cliente 5	24.083		Cliente 5	22.909
Resto clientes	348.527		Resto clientes	320.817
	770.125			749.602

                   

13.2 Correcciones por deterioro del valor originadas por el riesgo de crédito

La Sociedad ha analizado de manera individual la totalidad de la exposición al riesgo de crédito, resultando

que, al cierre del ejercicio, el mismo se ve atenuado prácticamente en su totalidad, en un 91,84% (2024 :

93,73%), gracias a las garantías y mejoras crediticias de las que dispone la Sociedad.

En los casos en los que la pérdida por deterioro ya se considera incurrida, se ha estimado el deterioro en base

a la mejor información disponible con respecto al importe recuperable.

El movimiento de la cuenta de provisiones por operaciones comerciales en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido

el siguiente:

                     

	Miles de euros
	2025	2024
Saldo inicial	176.533	174.219
Dotación deterioro por operaciones comerciales	17.627	19.579
Reversión deterioro por operaciones comerciales	(4.736)	(17.265)
Aplicación deterioro por operaciones comerciales	(26.290)	-
Saldo final	163.134	176.533

13.3 Modificaciones o reestructuraciones de crédito

No se han realizado durante el ejercicio 2025 ni en 2024 aplazamientos de factura u otro tipo de

reestructuración de crédito.

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha obtenido activos financieros convertibles en efectivo, mediante la

incautación de fianzas y avales bancarios que aseguraban el cobro, por un importe en libros de 6.423 miles de

euros. (2024: 3.296 miles de euros).

13.4 Otra información

A 31 de diciembre de 2025 y de 2024 no existen saldos a cobrar en moneda distinta al euro.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

14. Inversiones financieras a corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe “Inversiones financieras a corto plazo” al cierre de los ejercicios 2025 y

2024 es el siguiente:

                         

	Notas	Miles de euros
		2025	2024
Créditos a empresas		139	111
Derivados	15.6	9.425	13.582
Fianzas y depósitos a corto plazo		38.787	36.205
		48.351	49.898

15. Deudas financieras

Tal y como se indica en la Nota 5.2.1, la financiación de la Sociedad está formalizada en un 82% a tipos de

interés fijos y, el porcentaje restante, está formalizado a tipos variables referenciados al Euribor (2024: 77% a

tipos de interés fijos y el porcentaje restante está formalizado a tipos variables referenciados al Euribor). El

tipo medio de la deuda durante 2025 ha sido del 2,34% (2024: 2,54%).

15.1 Deudas con empresas del grupo y asociadas

Con motivo de la aportación no dineraria descrita en la Nota 1 , la Sociedad y su accionista único en aquel

momento firmaron el 1 de julio de 2011 un contrato de reconocimiento de deuda, por el cual las deudas,

correspondientes a la rama de la actividad aportada en la ampliación de capital, se traspasaban de la entidad

pública empresarial “Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea” a la Sociedad AENA S.M.E., S.A. En dicho

contrato entre ambas partes se reconocía la deuda inicial y las condiciones de cancelación futuras de dicha

deuda, así como el procedimiento para la liquidación de los intereses y repago de la deuda. También se

especificaba que la titularidad ante las instituciones financieras prestamistas le correspondía a la entidad

pública empresarial “Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea”, aun cuando se reconocía que AENA S.M.E.,

S.A. asumía una deuda de 11.672.857 miles de euros, equivalente al 94,90% del saldo vivo de la deuda con las

entidades financieras derivados de los acuerdos de financiación. El tipo medio de dicha deuda durante 2025

ha sido del 1,53% (2024: 1,80%), si se considera el efecto derivado de las permutas de tipo de interés

contratadas.

Posteriormente, en Consejo de Ministros de 11 de julio de 2014, se autoriza a la entidad pública empresarial

“Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea” a iniciar los trámites para el proceso de venta del capital social

de AENA S.M.E., S.A. y a enajenar hasta un 49 % de su capital.

En dicho marco del proceso de apertura del capital social de la Sociedad a inversores privados, y con la

finalidad de hacer compatibles con dicho proceso los acuerdos de financiación y acuerdos de cobertura

suscritos con la totalidad de las entidades financieras, con fecha de 29 de julio de 2014, la entidad pública

empresarial “ENAIRE”, AENA S.M.E., S.A. y las respectivas entidades financieras acordaron la novación

modificativa y no extintiva de los correspondientes acuerdos de financiación.

En virtud de dicha novación, las Partes acordaron modificar determinados aspectos del contrato de

reconocimiento de deuda con efectos meramente novatorios y en ningún caso extintivos. Las cláusulas

principales que fueron objeto de modificación se resumen a continuación:

– El importe actualizado del endeudamiento reconocido.

– El carácter solidario de las prestatarias, la entidad pública empresarial “ENAIRE” y AENA S.M.E., S.A.,

que se obligan solidariamente entre sí frente al banco con respecto a la obligación de reembolsar el

importe del préstamo que hubiera sido dispuesto por cualquiera de ellos y de pagar intereses,

comisiones, costes, gastos y cualquier otro concepto adeudado por cualquiera de ellas directamente

al banco en virtud de los contratos. Los bancos reconocen expresamente que el pago que por

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

79

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

cualquier concepto reciba efectivamente de cualquiera de las prestatarias de conformidad con lo

previsto en los contratos, tendrá plenos efectos liberatorios por dicho concepto e importe.

– La eliminación de las cláusulas que imponían limitaciones sobre la transmisión de acciones de AENA

S.M.E., S.A. y la venta de un porcentaje de acciones superior al 49 %.

– La obligatoriedad del cumplimiento de ciertas ratios financieras, sobre la base de las cuentas anuales

consolidadas del Grupo Aena, que se certificará mediante la entrega de un certificado acreditando el

cumplimiento de dichas ratios en junio y diciembre de cada año. Al cierre del presente ejercicio, la

Sociedad cumple con las ratios mencionadas, sin que se prevean dificultades para lograr su

cumplimiento en las revisiones del próximo ejercicio.

En el proceso de novación de la deuda las partes convinieron expresamente que, sin perjuicio de su condición

de co-deudores y responsables solidarios del cumplimiento de las obligaciones previstas en los acuerdos de

financiación, los pagos que por cualquier concepto se debieran hacer al amparo de dichos acuerdos de

financiación, serían hechos por la entidad pública empresarial “ENAIRE”, y, por tanto, se mantiene la relación

contractual entre AENA S.M.E., S.A. y la entidad pública empresarial “ENAIRE” a través del contrato de

reconocimiento de deuda.

Sin perjuicio de la responsabilidad solidaria y principal que AENA S.M.E., S.A. y la entidad pública empresarial

“ENAIRE” asumen frente a las entidades financieras bajo los acuerdos de la financiación, los pagos hechos por

AENA S.M.E., S.A. reducirán proporcionalmente, frente a la entidad pública empresarial “ENAIRE”, sus

obligaciones de pago derivadas de la aportación.

En todo caso, el impago por AENA S.M.E., S.A. de sus obligaciones derivadas del contrato de reconocimiento

de deuda, no liberará a la entidad pública empresarial “ENAIRE” de cumplir con sus compromisos de pago en

virtud de lo previsto en los acuerdos de financiación.

Mediante estas novaciones, no se alteraron las condiciones financieras de las operaciones de los préstamos

concedidos en su momento a la entidad pública empresarial “ENAIRE” ni, por tanto, los reflejados en los

préstamos espejo en su momento suscritos con AENA S.M.E., S.A. (entre otros: amortización de principal,

fechas de vencimiento, régimen de tipos de intereses, plazos de amortización, etc.).

Por todo ello, las modificaciones acordadas en los contratos de financiación con las entidades bancarias y con

la entidad pública empresarial “ENAIRE”, no modificaron el tratamiento contable de la deuda financiera de la

Sociedad con la Sociedad dominante última, la entidad pública empresarial “ENAIRE”.

El desglose del total de la “Deuda financiera en la que la Sociedad figura como acreedor solidario en

ENAIRE” (en adelante, “Deuda co-acreditada”) con las entidades financieras a 31 de diciembre de 2025, es el

siguiente (en miles de euros):

                 

Entidades Financieras	Importe
Entidad 1	1.303.644
Entidad 4	636.850
TOTAL Co-acreditada	1.940.494

De estos 1.940.494 miles de euros que se muestran en la tabla anterior (2024: 2.338.321 miles de euros),

AENA S.M.E., S.A adeuda a la entidad pública “ENAIRE” a 31 de diciembre de 2025 un total de 1.935.074 miles

de euros (2024: 2.328.395 miles de euros) que se corresponde con la deuda derivada de la aportación de la

actividad aeroportuaria tras la escisión (Nota 1). Adicionalmente a ese importe a 31 de diciembre de 2025,

AENA S.M.E., S.A. adeuda a la entidad pública “ENAIRE” en concepto de otros préstamos 14.820 miles de

euros (2024: 18.210 miles de euros).

El calendario de vencimiento de las cuotas pendientes del principal de la deuda a corto y largo plazo con la

entidad pública ENAIRE por la financiación de los aeropuertos (Nota 10) al cierre del ejercicio 2025 y 2024, es

el siguiente:

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

80

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

 

Cuotas con	Miles de euros (*)
Vencimiento	2025
2026	376.402
2027	345.492
2028	318.887
2029	248.406
2030	184.357
Siguientes	476.351
Total	1.949.895

 

Cuotas con	Miles de euros (*)
Vencimiento	2024
2025	396.710
2026	376.402
2027	345.492
2028	318.887
2029	248.405
Siguientes	660.709
Total	2.346.605

(*) Las cuotas mostradas en el detalle del calendario de vencimientos no incluyen el importe de las comisiones tanto

para el ejercicio 2025 como para el 2024.

En cuanto a las causas de declaración de vencimiento anticipado, AENA como titular de los contratos de

financiación no incumple ninguna de las condiciones vencimiento anticipado que el contrato estipula, ni se

prevé que dicho incumplimiento vaya a producirse en el corto plazo.

El detalle de los epígrafes “Deudas a largo plazo con empresas del grupo y asociadas” y “Deudas a corto plazo

con empresas del grupo y asociadas” del pasivo del balance al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se muestra a

continuación:

		Miles de euros
	Nota	2025			2024
Deudas con empresas del grupo y asociadas	12	Largo Plazo	Corto Plazo	Total	Largo Plazo	Corto Plazo	Total
Deudas con ENAIRE		1.573.493	376.402	1.949.895	1.949.895	396.710	2.346.605
Ajuste coste amortizado		(628)	(120)	(748)	(864)	(147)	(1.011)
Intereses devengados		-	5.738	5.738	-	7.545	7.545
Deudas por efecto impositivo		-	44.691	44.691	-	27.494	27.494
Proveedor de inmovilizado		-	-	-	-	-	-
Total		1.572.865	426.711	1.999.576	1.949.031	431.602	2.380.633

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 las deudas a largo y corto plazo están denominadas en euros.

Las variaciones en el saldo del préstamo de ENAIRE, producidas durante el ejercicio 2025 y 2024,

corresponden, principalmente, a amortización de principal por importe de 396.710 miles de euros y 765.707

miles de euros respectivamente, tal y como ha sido indicado anteriormente.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

81

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

La conciliación entre los saldos iniciales y finales en el Balance  de los componentes de la Deuda financiera

con Enaire es la siguiente:

		Flujos de efectivo
	31 de diciembre de 2024	Actividades financiación Cobros	Actividades financiación Pagos	Actividades explotación Pagos intereses	Traspasos corto/largo plazo	Devengo intereses y comisiones	31 de diciembre de 2025
No corriente
Préstamo de AENA S.M.E., S.A. con ENAIRE	1.949.895	-	-	-	(376.402)	-	1.573.493
Ajuste saldo préstamo con ENAIRE por criterio coste efectivo	(864)	-	-	-	236	-	(628)
Subtotal deuda a largo plazo de AENA S.M.E., S.A. con ENAIRE	1.949.031	-	-	-	(376.166)	-	1.572.865
Corriente
Préstamo con ENAIRE	396.710	-	(396.710)	-	376.402	-	376.402
Ajuste saldo préstamo con ENAIRE por criterio coste efectivo	(147)	-	-	-	(236)	263	(120)
Intereses devengados por préstamos con ENAIRE	7.545	-	-	(49.791)	-	47.984	5.738
Subtotal deuda a corto plazo de AENA S.M.E., S.A. con ENAIRE	404.108	-	(396.710)	(49.791)	376.166	48.247	382.020
Total	2.353.139	-	(396.710)	(49.791)	-	48.247	1.954.885

La conciliación entre los saldos iniciales y finales en el balance de los componentes de la Deuda financiera con

matriz a cierre del ejercicio 2024 es la siguiente:

		Flujos de efectivo
	31 de diciembre de 2023	Actividades financiación Cobros	Actividades financiación Pagos	Actividades explotación Pagos intereses	Traspasos corto/largo plazo	Devengo intereses	31 de diciembre de 2024
No corriente
Préstamo de AENA S.M.E., S.A. con ENAIRE	2.346.605	-	-	-	(396.710)	-	1.949.895
Ajuste saldo préstamo con ENAIRE por criterio coste efectivo	(1.152)	-	-	-	288	-	(864)
Subtotal deuda a largo plazo de AENA S.M.E., S.A. con ENAIRE	2.345.453	-	-	-	(396.422)	-	1.949.031
Corriente
Préstamo con ENAIRE	765.707	-	(765.707)	-	396.710	-	396.710
Ajuste saldo préstamo con ENAIRE por criterio coste efectivo	(231)	-	-	-	(288)	372	(147)
Intereses devengados por préstamos con ENAIRE	10.857	-	-	(92.123)	-	88.811	7.545
Subtotal deuda a corto plazo de AENA S.M.E., S.A. con ENAIRE	776.333	-	(765.707)	(92.123)	396.422	89.183	404.108
Total	3.121.786	-	(765.707)	(92.123)	-	89.183	2.353.139

Los valores contables y los valores razonables de las deudas con ENAIRE no corrientes son los siguientes:

	Nota	Importe en libros		Valor razonable
		31 de diciembre de		31 de diciembre de
		2025	2024	2025	2024
Deuda con ENAIRE	12	1.572.865	1.949.031	1.544.027	1.885.794
Total		1.572.865	1.949.031	1.544.027	1.885.794

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

82

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

El valor razonable de los recursos ajenos corrientes no difiere significativamente de su valor en libros, ya que

el impacto de aplicar el descuento no es significativo. Los valores razonables para la deuda con un plazo

superior a un año se basan en los flujos de efectivo descontados a los tipos libres de riesgo (curva OIS) más un

spread igual al CDS EUR de Aena, cotizado en Bloomberg, de 5 años (52 pbs), plazo equivalente a la vida

media de la deuda pendiente (2024:  a los tipos libre de riesgo (curva OIS) más un spread igual al CDS de Aena

de 5 años modelizado por Bloomberg (38 pbs)).

15.2 Deudas con entidades de crédito

El detalle de las deudas con entidades de crédito al cierre del ejercicio 2025 y 2024 es como sigue:

Entidad financiera	Saldo a 31/12/2025				Saldo a 31/12/2024
	No corriente	Corriente	Total	Tasa Media	No corriente	Corriente	Total	Tasa Media
Entidad 1	1.433.334	26.667	1.460.001	3,25	800.000	-	800.000	3,13
Entidad 2	-	-	-	-	-	400.000	400.000	4,02
Entidad 3	-	60.000	60.000	0,31	60.000	110.000	170.000	0,33
Entidad 4	550.000	-	550.000	1,76	550.000	-	550.000	2,40
Entidad 5	300.000	-	300.000	2,41	300.000	-	300.000	3,82
Entidad 6	320.000	20.000	340.000	2,42	340.000	120.000	460.000	2,62
Entidad 7	-	200.000	200.000	3,01	200.000	-	200.000	4,46
Entidad 8	200.000	-	200.000	2,35	200.000	150.000	350.000	0,37
Entidad 9	200.000	-	200.000	2,90	200.000	-	200.000	4,20
Entidad 10	379	41	420	0,40	284	42	326	0,99
TOTAL Principal	3.003.713	306.708	3.310.421	2,59	2.650.284	780.042	3.430.326	2,89
Ajuste  por criterio coste amortizado	(1.179)	(2.580)	(3.759)	-	(1.113)	(3.650)	(4.763)	-
Intereses devengados	-	22.723	22.723	-	-	15.176	15.176	-
TOTAL Deuda entidades de crédito	3.002.534	326.851	3.329.385	2,59	2.649.171	791.568	3.440.739	2,89

A 31 de diciembre de 2025 el importe de las comisiones asociadas a estos préstamos registradas

contablemente como menor valor de los mismos y pendientes de imputar al resultado asciende a 1.179 miles

de euros (2024: 1.113 miles de euros) (véase Nota 10).

A 31 de diciembre de 2025 los importes de los préstamos a largo plazo con un vencimiento determinado o

determinable clasificados por año de vencimiento son los siguientes:

	2027	2028	2029	2030	2030 y siguientes	Total
Entidad 1	26.667	26.667	47.333	127.249	1.205.418	1.433.334
Entidad 4	-	-	300.000	-	250.000	550.000
Entidad 5	300.000	-	-	-	-	300.000
Entidad 6	220.000	-	-	-	100.000	320.000
Entidad 8	-	-	-	-	200.000	200.000
Entidad 9	-	-	-	-	200.000	200.000
Entidad 10	42	58	58	58	163	379
TOTAL	546.709	26.725	347.391	127.307	1.955.581	3.003.713

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

83

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha recibido desembolsos por 660 millones de euros en préstamos

bilaterales. Así mismo, ha realizado amortizaciones de préstamos con entidades de crédito por importe de

780 millones de euros, correspondientes a:

                         

	Importe (miles de euros)	Fecha de Amortización	Tipo de Amortización	Vencimiento Final
Entidad 3	50.000	01/04/2025	Bullet	01/04/2025
Entidad 2	400.000	01/04/2025	Bullet	01/04/2025
Entidad 8	150.000	01/04/2025	Bullet	01/04/2025
Entidad 6	100.000	01/04/2025	Bullet	01/04/2025
Entidad 10	42	10/06 y 10/12/2025	Amortizable	10/06/2031
Entidad 6	20.000	15/12/2025	Amortizable	15/12/2026
Entidad 3	60.000	15/12/2025	Amortizable	15/12/2026
Total	780.042

Durante el ejercicio 2024, la Sociedad realizó amortizaciones de préstamos con entidades de crédito por

importe de 980 millones de euros. Aena dispuso durante el 2024 de 500 millones de euros correspondientes

a préstamos bilaterales.

Financiación disponible

El resumen de la financiación disponible (no utilizada) es como sigue:

   

Entidad	Importe (Millones de euros)	Vencimiento
Entidad 1	145	Máximo 20 años desde desembolso
Entidad 1	100	Máximo 18 años desde desembolso
Línea de crédito sindicado	2.000	29 de junio de 2030
TOTAL	2.245

El detalle de los préstamos de Aena S.M.E., S.A. con ENAIRE y con entidades de crédito por tipo de interés

aplicable y el tipo de interés medio anual al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, teniendo en

cuenta la cobertura derivada de las permutas de tipo de interés contratadas es el siguiente:

Miles de euros	31 de diciembre de 2025		31 de diciembre de 2024
	Saldo	Tasa media	Saldo	Tasa media
Variable	1.027.525	2,79	1.445.150	4,1
Fijo	4.232.790	2,01	4.331.781	1,77
TOTAL	5.260.315	2,17	5.776.931	2,42

Compromisos de cumplimiento de las ratios financieras

Aena, S.M.E., S.A.  tiene firmados préstamos por un importe total pendiente a 31 de diciembre de 2025 de

4.020 millones de euros (31 de diciembre de 2024: 3.867 millones de euros) que incluyen la obligación de

cumplir con unas ratios financieras que se revisan cada año en junio y diciembre. A 31 de diciembre de 2025,

estas ratios se han cumplido sin que se prevean dificultades para lograr su cumplimiento en las revisiones del

próximo ejercicio.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

84

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

15.3 Facilidades crediticias

El 29 de junio de 2023, Aena formalizó una línea de crédito sindicada sostenible (“Sustainability-Linked RCF”)

por importe de 2.000 millones de euros, que refuerza su apuesta por el medio ambiente, la responsabilidad

social y el buen gobierno corporativo. La operación fue suscrita por 14 entidades financieras nacionales e

internacionales y fue dirigida por Banco Santander como coordinador y agente sostenible y Banco Sabadell

como coordinador y agente administrativo.

El vencimiento de esta línea es en junio de 2030. No hay saldo dispuesto a 31 de diciembre de 2025 ni 2024.

El tipo de interés es variable, con un spread inicial sobre el Euribor a 1/3/6 meses.

El spread inicial se revisa anualmente en función de las dos variables siguientes:

– La evolución crediticia Moody´s y/o Fitch de AENA.

– El grado de cumplimiento en el objetivo de reducción de emisiones directas e indirectas de CO2.

15.4 Valores negociables

El 13 de octubre de 2023 Aena realizó, bajo su Programa Euro Medium Term Note (EMTN), su primera

emisión de bonos en el mercado de renta fija por un importe de 500 millones de euros y vencimiento en

octubre de 2030. La operación se cerró con un cupón del 4,25%. El coste financiero efectivo es un 4,314%

anual. Las agencias de rating Fitch y Moody’s asignaron a la emisión una calificación “A-” y “A3”

respectivamente.

El detalle del importe registrado en el balance adjunto a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:

	31 de diciembre de
Miles de euros	2025	2024
No corriente
Obligaciones y bonos emitidos	500.000	500.000
Ajuste saldo por criterio coste amortizado	(2.340)	(2.952)
Subtotal deuda a largo plazo	497.660	497.048
Corriente
Ajuste saldo por criterio coste efectivo	(5)	-
Intereses devengados por obligaciones	4.658	4.658
Subtotal deuda a corto plazo	4.653	4.658
	502.313	501.706

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

85

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

15.5 Valor razonable de las deudas con entidades de crédito y valores negociables

Los valores contables y los valores razonables correspondientes a las deudas con entidades de crédito y

valores negociables, no corrientes, se muestran a continuación:

	Nota	Importe en libros		Valor razonable
		31 de diciembre de		31 de diciembre de
		2025	2024	2025	2024
Deudas con entidades de crédito	15.2	3.002.534	2.649.171	2.948.040	2.630.047
Valores negociables	15.4	497.660	497.048	525.405	527.285
Total		3.500.194	3.146.219	3.473.445	3.157.332

Para las deudas con entidades de crédito, el valor razonable de los recursos ajenos corrientes no difiere

significativamente de su valor en libros, ya que el impacto de aplicar el descuento no es significativo. Los

valores razonables para la deuda con un plazo superior a un año se basan en los flujos de efectivo

descontados a los tipos libre de riesgo (curva OIS) más un spread igual al CDS EUR de Aena cotizado en

Bloomberg de 5 años (52 pbs), plazo equivalente a la vida media de la deuda pendiente (2024: a los tipos libre

de riesgo (curva OIS) más un spread igual al CDS de Aena de 5 años modelizado por Bloomberg (38 pbs)). En

el caso de los valores negociables, el valor razonable se ha obtenido de Bloomberg.

15.6 Coberturas de flujos de efectivo

El desglose del valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura de flujos de efectivo

existentes a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 se muestra en el cuadro siguiente:

	31 de diciembre de 2025		31 de diciembre de 2024
	Activos	Pasivos	Activos	Pasivos
Permutas tipo de interés	9.425	-	22.160	-
Permuta precio electricidad Aena, S.A. (VPPA)	-	(974)	-	-
Total	9.425	(974)	22.160	-
Parte corriente	9.425	(49)	13.582	-
Parte no corriente	-	(925)	8.578	-

El valor razonable total de un derivado de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el

vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el

vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.

Durante los períodos terminados el 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 los derivados de

cobertura son efectivos al 100 % y cumplen con los requisitos necesarios para aplicar contabilidad de

coberturas, de modo que no existe inefectividad registrada en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Permutas de tipos de interés

El valor razonable de las permutas financieras de intereses se ha obtenido actualizando los flujos netos de

caja esperados durante el período contractual, utilizando en cada momento de valoración los factores de

descuento obtenidos de la curva swap (OIS). Para estimar los flujos de caja variables se utilizan los tipos

forward o tipos implícitos obtenidos a partir de los tipos de interés cupón cero existentes en el mercado en el

momento de realizar la valoración de la permuta de intereses. El valor razonable así obtenido se ajusta por el

riesgo de crédito, entendiendo por riesgo de crédito tanto el riesgo de crédito de la contraparte como el

riesgo de crédito propio cuando sea necesario. Con el objetivo de cuantificar el riesgo de crédito de un agente

financiero existen tres metodologías comúnmente aceptadas en el mercado, que se aplican por el orden de

prioridad siguiente:

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

86

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

– Siempre y cuando existan Credit Default Swap (CDS) cotizados en mercado, el riesgo de crédito se

cuantifica en función de su cotización en mercado.

– Siempre y cuando existan emisiones de deuda aceptadas a cotización en los diferentes mercados

financieros, la cuantificación del riesgo de crédito se puede obtener como el diferencial entre la tasa

interna de retorno (yield) de los bonos y la tasa libre de riesgo.

– Si no es posible obtener la cuantificación del riesgo siguiendo las dos metodologías anteriores, es

generalmente aceptado el uso de comparables, es decir, tomar como referencia compañías o bonos

de compañías del mismo sector que la que se desea analizar.

De acuerdo con lo explicado en la Nota 5.2.1, con fecha 10 de junio de 2015 Aena suscribió con entidades

financieras con rating crediticio igual o superior a BBB (Standard&Poors) una operación de cobertura de tipo

de interés variable a fijo, a fin de evitar el riesgo de fluctuación de los tipos de interés de varios créditos por

un importe nocional de 4.196 millones de euros. Sus principales características son las siguientes:

	Clasificación	Tipo	Importe Contratado (Miles Euros)	Nocional Pendiente 31/12/2025	Nocional Pendiente 31/12/2024	Fecha de contratación	Fecha de inicio del derivado	Vencimiento	Fecha designación de la cobertura
Swap de tipo de interés	Cobertura de flujo de efectivo	Swap de tipo de interés fijo al 1,1735 % contra tipo de interés variable(Eur6M)	854.100	332.150	379.600	15/6/2015	15/6/2015	15/12/2026	15/6/2015
Swap de tipo de interés	Cobertura de flujo de efectivo	Swap de tipo de interés fijo al 0,9384 % contra tipo de interés variable(Eur3M)	3.041.833	693.977	835.825	15/6/2015	15/6/2015	15/12/2026	15/6/2015
		TOTAL	3.895.933	1.026.127	1.215.425

El saldo reconocido en la reserva de cobertura del patrimonio neto en contratos de permuta de tipo de

interés a 31 de diciembre de 2025 se transfiere a la cuenta de resultados cuando las partidas cubiertas

afecten a resultados como gasto financiero. Durante el ejercicio 2025 se han imputado a la cuenta de

pérdidas y ganancias 14.768 miles de euros en concepto de ingreso financiero por liquidación de

instrumentos de cobertura de tipos de interés (en 2024 se imputó un ingreso financiero de 38.835 miles de

euros) (Nota 23.6).

Permuta sobre el precio de la electricidad (VPPA)

El 24 de abril de 2025 la Sociedad ha formalizado un contrato de cobertura del precio de la energía eléctrica,

Virtual Power Purchase Agreement (en adelante, VPPA), con objeto de mitigar el riesgo derivado de las

fluctuaciones del precio de la electricidad de parte de su consumo eléctrico en España (438 GW) y,

adicionalmente, cumplir objetivos de sostenibilidad. El elemento cubierto designado son los primeros 5MW

consumidos en cada hora durante el periodo de vigencia del PPA, que se inicia el próximo 1 de enero de 2026

y finaliza el 31 de diciembre de 2035. El riesgo cubierto es la variación del precio diario de la electricidad

publicado por OMIE, que afecta a los flujos de caja de las compras esperadas. El elemento de cobertura

neutraliza estas variaciones al fijar un precio para el nominal contratado durante el periodo de cobertura.

Bajo este contrato no se produce entrega física de electricidad, acordándose la liquidación mensual por

diferencias entre el precio fijo acordado y el precio variable en el periodo de cálculo.

Sobre dicho derivado, se aplica contabilidad de coberturas de flujo de efectivo. Desde su contratación, el

instrumento ha experimentado un cambio de valor negativo de 974 miles de euros que se ha reconocido

directamente en el patrimonio neto, y se registrará en la cuenta de resultados adjunta en el mismo periodo

en el que los flujos de efectivo cubiertos afecten al resultado del ejercicio.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

16. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El detalle de los saldos acreedores por operaciones comerciales es el siguiente:

	Notas	Miles de euros
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		2025	2024
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	12	10.061	10.280
Acreedores varios		175.586	202.603
Personal		44.797	53.522
Otras deudas con las Administraciones Públicas	22.1	56.540	59.136
Pasivo por impuesto corriente		8.536	-
Anticipos de clientes		70.365	73.888
Total		365.885	399.429

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha tenido contratada una línea de confirming con una entidad

financiera por un importe máximo de 3.500 miles de euros (2024: 5.500 miles de euros). A 31 de diciembre

de 2025 y 2024, la modalidad contratada de confirming no conlleva financiación para la Sociedad, y no se han

registrado disposiciones de la misma por parte de los acreedores comerciales (Nota 4.6.4).

La información sobre el periodo medio de pago a proveedores es como sigue:

	Días
	2025	2024
Periodo medio de pago a proveedores	25	27
Ratio de las operaciones pagadas	26	28
Ratio de las operaciones pendientes de pago	6	7

Estos parámetros han sido calculados de acuerdo con lo establecido en el Art. 5 de la Resolución de 29 de

enero de 2016, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, sobre la información a incorporar en la

memoria de las cuentas anuales en relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones

comerciales, de la siguiente forma:

– Periodo medio de pago a proveedores = (Ratio operaciones pagadas * importe total pagos realizados

+ Ratio operaciones pendientes de pago* importe total pagos pendientes) / (Importe total de pagos

realizados + importe total pagos pendientes).

– Ratio de las operaciones pagadas = Σ (número de días de pago * importe de la operación pagada) /

Importe total de pagos realizados.

Se entiende por número de días de pago, los días naturales que hayan transcurrido desde la fecha en

que se inicie el cómputo del plazo hasta el pago material de la operación.

– Ratio de las operaciones pendientes de pago = Σ (número de días pendientes de pago * importe de la

operación pendiente de pago) / Importe total de pagos pendientes.

Se entiende por número de días pendientes de pago, los días naturales que hayan transcurrido

desde la fecha en que se inicie el cómputo del plazo hasta el último día del periodo al que se refieran

las cuentas anuales.

– Para el cálculo tanto del número de días de pago como del número de días pendientes de pago, la

sociedad computa el plazo desde la fecha de prestación de los servicios. No obstante, a falta de

información fiable sobre el momento en que se produce esta circunstancia, se toma la fecha de

recepción de la factura.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

	Miles de euros
	Importe 2025	Importe 2024
Total pagos realizados	1.460.439	1.269.489
Total pagos pendientes	108.863	107.437

El cálculo del PMP se realiza sobre las facturas recibidas y conformadas pendientes de pago correspondientes

a los proveedores que, por su naturaleza, son suministradores de bienes y servicios, de modo que solo se

consideran los datos relativos a la partida “Acreedores varios” del epígrafe “Acreedores comerciales y otras

cuentas a pagar”.

Con fecha 29 de septiembre de 2022 se ha publicado en el Boletín Oficial del Estado la nueva Ley 18/2022, de

28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas. Esta nueva norma establece nuevos

requerimientos de transparencia vinculados al aplazamiento de los pagos a proveedores, imponiendo a las

sociedades mercantiles cotizadas y a las no cotizadas que no presenten cuentas anuales abreviadas un

requisito adicional consistente en el desglose en la memoria de las cuentas anuales de nueva información, en

concreto del volumen monetario y número de facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido

en la normativa de morosidad, y el porcentaje que suponen sobre el número total de facturas y sobre el total

monetario de los pagos a sus proveedores.

En este sentido, el detalle del volumen monetario y el número de facturas pagadas en un periodo inferior al

máximo establecido para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

             

	Miles de euros	%	Número de facturas	%
31 de diciembre de 2025	1.456.058	99,7 %	38.217	98,8 %
31 de diciembre de 2024	1.266.950	99,8 %	32.308	85,1 %

En los ejercicios 2025 y 2024 los plazos medios de pago se adaptan a los plazos que marca la Ley 15/2010. Los

casos en que, excepcionalmente, se ha producido un pago fuera del plazo máximo legal responden,

principalmente, a causas ajenas a la Sociedad: facturas no recibidas a tiempo, certificados caducados de la

AEAT, y falta de certificados justificativos de las cuentas bancarias de los proveedores, entre otras.

17. Existencias

El saldo del epígrafe “Existencias” al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 se desglosa en las siguientes partidas:

	Nota	Miles de euros
		2025	2024
Repuestos		5.323	5.475
Derechos de emisión de efecto invernadero	27	92	139
		5.415	5.614

El saldo de existencias incluye, principalmente, materiales y repuestos utilizados por la Sociedad en las

operaciones aeroportuarias, corregido su valor por la obsolescencia de los mismos.

18. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El detalle del epígrafe “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” es como sigue:

	Miles de Euros
	2025	2024
Caja y bancos	765.196	765.265
Otros activos líquidos equivalentes	840.000	800.000
	1.605.196	1.565.265

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen saldos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes que no

estén disponibles para ser utilizados.

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19. Patrimonio neto

19.1 Capital social

Aena SME S.A. fue creada el 31 de mayo de 2011 conforme a lo indicado en la Nota 1. Desde el 11 de febrero

de 2015, la entidad pública empresarial Enaire tiene una participación del 51% de su capital y el 49% restante

cotiza en las cuatro bolsas españolas.

La Junta General de Accionistas de la Sociedad, en su reunión celebrada 9 de abril de 2025, aprobó el

desdoblamiento (split) del número de acciones, realizada el 19 de junio, por el que se divide el capital social

de la Sociedad, en la proporción de 10 acciones nuevas por cada acción antigua, mediante la reducción del

valor nominal unitario de cada acción de 10 euros a 1 euro, sin modificación de la cifra del capital social y con

la consiguiente modificación del apartado 1 del Artículo 6 de los Estatutos Sociales y delegación de

facultades.

A 31 de diciembre de 2025 el capital social de AENA S.M.E., S.A. está representado por 1.500.000.000

acciones ordinarias de 1 euro de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas. Estas acciones gozan de

iguales derechos políticos y económicos. Su valor de cotización en Bolsa en el cierre de 2025 ascendía a 23.82

€/acción.

A 31 de diciembre de 2024 el capital social de AENA S.M.E., S.A. estaba representado por 150.000.000

acciones ordinarias de 10 euros de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas. Estas acciones gozan

de iguales derechos políticos y económicos. Su valor de cotización en Bolsa en el cierre de 2024 ascendía a

197,40 €/acción.

Asimismo, a 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen ampliaciones de capital en curso, ni autorizaciones

para operar con acciones propias.

Según la información disponible a 31 de diciembre de 2025, las participaciones superiores al 3% son las

siguientes:

Nombre o denominación social del accionista	%  total de derechos de voto
ENAIRE	51,00
HOHN, CHRISTOPHER ANTHONY	6,257
BLACKROCK, INC.	4,193
THE CHILDREN´S INVESTMENT MASTER FUND	3,416

19.2 Reservas

19.2.1 Prima de emisión

Esta reserva es de libre disposición.

19.2.2 Reserva de capitalización

La Reserva de capitalización procede de la aprobación de la distribución de beneficios de la Sociedad de los

ejercicios finalizados desde el 31 de diciembre de 2023 y ha sido dotada de conformidad con los artículos 25 y

62 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, que establece que se dote la reserva por el importe del derecho

a la reducción de la base imponible del grupo fiscal del ejercicio. El derecho a la reducción de la base

imponible del grupo fiscal asciende al 20% (15% en 2024) del incremento de los fondos propios del grupo

fiscal, según quedan definidos en dicho artículo, sin que en ningún caso pueda exceder del importe del 20%

de la base imponible positiva del grupo fiscal del periodo impositivo previa a la reducción y a la integración a

la que se refiere el apartado 12 del artículo 11 de la Ley y a la compensación de bases imponibles negativas.

No obstante, en caso de insuficiente base imponible del grupo fiscal para aplicar la reducción, las cantidades

pendientes pueden ser objeto de aplicación en los periodos impositivos que finalicen en los dos años

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

inmediatos y sucesivos al cierre del periodo impositivo en que se haya generado el derecho a la reducción,

conjuntamente con la reducción que pudiera corresponder en dicho ejercicio y con el límite indicado.

La Reserva es indisponible y está condicionada a que se mantenga el incremento de fondos propios del grupo

fiscal durante un plazo de 3 años desde el cierre del periodo impositivo al que corresponda la reducción, salvo

por existencia de pérdidas contables. Una vez trascurrido dicho plazo de 3 años, y habiéndose cumplido la

condición establecida, la reserva dotada para cubrir la reducción aplicada en la declaración del Impuesto de

Sociedades pasa a ser disponible.

19.2.3 Reserva legal

La reserva legal se debe dotar de conformidad con el artículo 274 de la Ley de Sociedades de Capital. Este

artículo exige que, en todo caso, una cifra igual al 10 % del beneficio del ejercicio se destine a reserva legal,

hasta que ésta alcance, al menos, el 20 % del capital social.

La reserva legal, mientras no supere el límite indicado, solo podrá destinarse a la compensación de pérdidas

en el caso de que no existan otras reservas disponibles para este fin.

Al cierre del ejercicio 2025 y 2024 la reserva legal está dotada por el límite mínimo legalmente establecido

conforme al artículo 274 de la Ley de Sociedades de Capital.

19.2.4 Otras Reservas

Al cierre del ejercicio 2025 y 2024, se incluyen en este epígrafe reservas voluntarias.

19.3 Ajustes cambio de valor

El movimiento producido en los ejercicios 2025 y 2024 en esta reserva con motivo de las correcciones

valorativas de los derivados designados como cobertura de flujos de efectivo (ver Nota 15) es el siguiente:

	2025
	Saldo inicial	Variaciones Valor Razonable	Imputaciones a resultados	Saldo 31/12/2025
Cobertura de flujos de caja
Permutas tipos de interés Aena	22.159	2.034	(14.768)	9.425
VPPA	-	(974)	-	(974)
Efecto impositivo	(5.539)	(265)	3.690	(2.114)
Total	16.620	795	(11.078)	6.337

	2024
	Saldo inicial	Variaciones Valor Razonable	Imputaciones a resultados	Saldo 31/12/2024
Cobertura de flujos de caja
Permutas tipos de interés Aena	51.140	9.854	(38.835)	22.159
Efecto impositivo	(12.785)	(2.463)	9.709	(5.539)
Total	38.355	7.391	(29.126)	16.620

El desglose de los ejercicios en los cuales se espera que esta reserva afecte a la cuenta de pérdidas y

ganancias se incluye en la Nota 10, en el apartado “Derivados” del Análisis por vencimientos.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

19.4 Subvenciones, donaciones y legados recibidos

El detalle y movimiento de este epígrafe al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

	2025
	Saldo inicial	Altas	Imputaciones a resultados	Saldo 31/12/2024
Subvenciones de capital de organismos oficiales europeos
Importe	348.264	(900)	(25.023)	322.341
Efecto impositivo	(87.066)	225	6.256	(80.585)
Neto	261.198	(675)	(18.767)	241.756

	2024
	Saldo inicial	Altas	Imputaciones a resultados	Saldo 31/12/2023
Subvenciones de capital de organismos oficiales europeos
Importe	371.600	6.952	(30.288)	348.264
Efecto impositivo	(92.900)	(1.738)	7.572	(87.066)
Neto	278.700	5.214	(22.716)	261.198

Las altas del ejercicio 2025 se corresponden con derechos de emisión de gases de efecto invernadero de

asignación gratuita correspondientes al aeropuerto de Barcelona- El Prat e incluyen la regularización al

importe finalmente recibido de la subvención para la instalación de puntos de recarga para vehículos

handling en la red de aeropuertos.

Las altas del ejercicio 2024 se correspondieron con derechos de emisión de gases de efecto invernadero de

asignación gratuita correspondientes al aeropuerto de Barcelona-El Prat, la ayuda derivada de la contribución

financiera de la Reserva de adaptación al Brexit (BAR) para la implantación en la red de aeropuertos de Aena

del sistema Entry Exit System (EES), ayudas para la electrificación de flotas de vehículos ligeros (programa

MOVES FLOTAS) y el desarrollo de las aplicaciones informáticas del proyecto EXOPAN para cumplir con la

disponibilidad y conexión necesarias requeridas en el concepto extended- Airport Operations Plan.

19.4.1 Cobros de Subvenciones

El detalle de las subvenciones brutas que han sido cobradas durante el ejercicio 2025 y 2024 es el siguiente

en miles de euros:

	Miles de euros
	2025	2024
Subvención Reserva de Adaptación al Brexit	6.017	-
Subvención EXOPAN	-	215
Subvención Puntos de recarga vehículos handling	709	1.700
Subvención depuradora Aeropuerto de Menorca	192	192
Total Subvenciones cobradas	6.918	2.107

Al cierre del ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad entiende cumplidas todas las condiciones necesarias para la

percepción y disfrute de las subvenciones detalladas anteriormente.

19.4.2 Subvenciones de Explotación

Durante el ejercicio 2025 se han reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias subvenciones de

explotación por importe de 488 miles de euros (2024: 1.166 miles de euros).

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

20. Periodificaciones

20.1 Periodificaciones de pasivo

El detalle de las periodificaciones de pasivo es el siguiente:

	31 de diciembre de 2025	31 de diciembre de 2024
Anticipos recibidos por ingresos en especie	3.088	3.550
Otros periodificaciones	29.576	(614)
Total ajustes por periodificación	32.664	2.936
Corriente	1.882	1.870
No corriente	30.782	1.066

Los anticipos recibidos por ingresos en especie se corresponden con la periodificación de los ingresos en

especie por la reversión a Aena de bienes construidos por terceros sobre derechos de superficie, antes de la

finalización de los mismos. Así mismo, otras periodificaciones incluyen principalmente el coste amortizado

de las fianzas recibidas a largo plazo por importe de 24.879 miles de euros.

20.2 Periodificaciones de activo

	31 de diciembre de 2025	31 de diciembre de 2024
Gastos anticipados	5.914	8.093
Total ajustes por periodificación	5.914	8.093
Corriente	5.914	8.093

En este epígrafe del activo corriente se han registrado, principalmente, gastos anticipados de primas de

seguro.

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21. Provisiones

El movimiento habido en los ejercicios 2025 y 2024 en las cuentas incluidas bajo este epígrafe ha sido el

siguiente:

	2025
	Provisión para Compromisos Laborales	Expropiaciones e intereses de demora	Responsabilidades	Impuestos	Actuaciones Medioambientales	Otras provisiones de explotación	Total
Saldo inicial	7.735	5.569	73.274	7.079	81.062	10.174	184.893
Dotaciones	488	4.953	3.873	18.298	45.961	26.269	99.842
Adiciones descuento	252	-	-	-	2.379	-	2.631
Reversiones / Excesos	(385)	(11)	(39.874)	(3.311)	(11.058)	(98)	(54.737)
Aplicaciones	(483)	(501)	(13.799)	(639)	(3.572)	(21.428)	(40.422)
Saldo final	7.607	10.010	23.474	21.427	114.772	14.917	192.207
Corriente	-	3.406	2.560	15.327	9.323	14.450	45.066
No corriente	7.607	6.604	20.914	6.100	105.449	467	147.141

	2024
	Provisión para Compromisos Laborales	Expropiaciones e intereses de demora	Responsabilidades	Impuestos	Actuaciones Medioambientales	Otras provisiones de explotación	Total
Saldo inicial	7.349	9.663	39.083	6.273	60.659	7.369	130.396
Dotaciones	471	259	38.828	1.242	24.397	23.885	89.082
Adiciones descuento	234	-	-	-	1.870	-	2.104
Reversiones / Excesos	(2)	(4.313)	(3.445)	(1.453)	(996)	(101)	(10.310)
Aplicaciones	(317)	(40)	(1.192)	1.017	(4.868)	(20.979)	(26.379)
Saldo final	7.735	5.569	73.274	7.079	81.062	10.174	184.893
Corriente	-	139	5.383	1.522	10.222	9.721	26.987
No corriente	7.735	5.430	67.891	5.557	70.840	453	157.906

21.1 Provisión para compromisos laborales

El movimiento de las cuentas de Provisión para compromisos laborales durante los ejercicios 2025 y 2024, en

miles de euros, ha sido el siguiente:

	2025
	Provisión Premios de permanencia	Provisión premios de jubilación anticipada	Total Provisión compromisos laborales
Saldo inicial 1 de enero 2025	7.247	488	7.735
Dotaciones	467	21	488
(Ganancias)/Pérdidas actuariales	(423)	38	(385)
Incremento por descuento	241	11	252
(Aplicaciones)/ Extornos	(380)	(103)	(483)
Saldo final 31 de diciembre 2025	7.152	455	7.607

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

	2024
	Provisión Premios de permanencia	Provisión premios de jubilación anticipada	Total Provisión compromisos laborales
Saldo inicial 1 de enero 2024	6.871	478	7.349
Dotaciones	450	21	471
(Ganancias)/Pérdidas actuariales	6	(8)	(2)
Incremento por descuento	223	11	234
(Aplicaciones)/ Extornos	(303)	(14)	(317)
Saldo final 31 de diciembre 2024	7.247	488	7.735

Otros compromisos laborales

Además de los premios de permanencia y de jubilación anticipada, Aena S.M.E., S.A. cuenta con un Plan de

Pensiones recogido en el artículo 172 de vigente Convenio Colectivo.

El Plan de Pensiones de Promoción Conjunta de las Entidades del Grupo Aena se constituyó, con duración

indefinida el 27 de diciembre de 2001, y se configura como una institución de previsión de carácter privado,

voluntario e independiente de la Seguridad Social que, en razón de sus sujetos constituyentes, se encuadra en

la modalidad de sistema de empleo, siendo en razón de las obligaciones estipuladas, de aportación definida.

Dicho Plan cubre las siguientes contingencias:

a. Jubilación del partícipe o partícipe en suspenso.

b. Incapacidad permanente total para la profesión habitual, absoluta para todo trabajo y gran invalidez del

partícipe o partícipe en suspenso. Entendiéndose por estas situaciones las que así sean reconocidas y

declaradas por el Instituto Nacional de la Seguridad Social u organismo competente o, en su caso, por el

Órgano Jurisdiccional competente.

c. El fallecimiento del partícipe, partícipe en suspenso o beneficiario.

Para este beneficio, la Sociedad efectuó aportaciones definidas al fondo durante los ejercicios previos a 2012.

Sin embargo, para todos los ejercicios de 2012 a 2017, la Sociedad no efectuó estas aportaciones debido a la

supresión establecida en la Ley 3/2017 de 27 de junio, Ley 48/2015, de 29 de octubre, Ley 36/2014, de 26 de

diciembre, Ley 22/2013 de 23 de diciembre y el RDL 17/2012 de 27 de diciembre, respectivamente, en las que

se establece que las empresas públicas empresariales no pueden realizar aportaciones a planes de pensiones

de empleados o contratos de seguro colectivo que incluyan cobertura de la contingencia de jubilación.

Desde el ejercicio 2018 hasta el actual 2025, se han venido realizando aportaciones extraordinarias al Plan de

Pensiones con base en la aplicación del último párrafo del Art. 18.2 de la LPGE 2019, el Art. 3.2 del RD-Ley

24/2019, y el párrafo final del artículo 3 Dos del Real Decreto-ley 2/2020 por los siguientes importes:

Año	Miles de euros
2018	494
2019	650
2020	2.444
2021	1.965
2022	1.977
2023	1.973
2024	1.970
2025	1.976
Total	13.449

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21.2 Expropiaciones e intereses de demora

La provisión por expropiaciones e intereses de demora recoge la mejor estimación del importe

correspondiente a la diferencia entre los justiprecios pagados en las expropiaciones de los terrenos

adquiridos en las ampliaciones de los aeropuertos y las estimaciones de los precios que la Sociedad tendría

que pagar, considerando que fuera probable que ciertas reclamaciones judiciales en curso sobre algunos de

los justiprecios pagados tuvieran un éxito favorable para los reclamantes, destacando los aeropuertos de

Pama de Mallorca, Vigo, y La Palma. En el importe estimado de dichas diferencias en los justiprecios, la

Sociedad ha tenido en cuenta los intereses de demora, tomando como base de cálculo el tipo de interés legal

del dinero vigente en cada año.

Del saldo de la provisión a 31 de diciembre de 2025, 7.350 miles de euros corresponden a diferencias de

justiprecio, que han tenido como contrapartida mayor valor de terrenos, y 2.660 miles de euros a intereses

de demora, que han tenido como contrapartida gasto por intereses de demora de expropiaciones de terrenos

(2024: 5.569 miles de euros, de los cuales 4.635 miles de euros correspondían a diferencias de justiprecio y

934 miles de euros a intereses de demora devengados a 31 de diciembre de 2024).

21.3 Provisión para responsabilidades

Dentro de este epígrafe se recogen, principalmente, provisiones realizadas sobre la base de las mejores

estimaciones de la dirección de la Sociedad para hacer frente a riesgos relacionados con litigios,

reclamaciones y compromisos en curso conocidos a la fecha de cierre del ejercicio para los que se espera que

sea probable una futura salida de recursos en un momento indeterminado.

A 31 de diciembre de 2025 los saldos de la provisión se corresponden, principalmente, a procedimientos

iniciados por entidades públicas así como a reclamaciones laborales, y otras efectuadas por empresas

contratistas. A 31 de diciembre de 2024 los saldos de la provisión se correspondían, principalmente, a

sentencias desfavorables en reclamaciones efectuadas por arrendatarios, así como a reclamaciones laborales,

procedimientos iniciados por entidades públicas y otras efectuadas por empresas contratistas.

Durante el ejercicio 2025 las dotaciones efectuadas por la Sociedad han correspondido, mayormente, a

reclamaciones por expedientes comerciales y de obra por importe de 1.255 miles de euros y a reclamaciones

de origen laboral por un importe de 2.618 miles de euros.

Durante el ejercicio 2024 las dotaciones efectuadas por la Sociedad correspondieron, principalmente, a:

reclamaciones de arrendatarios para la aplicación de la DF7, por un importe de 16.438 miles de euros; a

procedimientos iniciados por entidades públicas dentro del curso normal del negocio de la Sociedad por

importe de 17.000 miles de euros; a reclamaciones por expedientes de obra por importe de 2.291 miles de

euros; y a reclamaciones de origen laboral por un importe de 1.338 miles de euros.

Durante el ejercicio 2025 las aplicaciones efectuadas por la Sociedad se corresponden, en su mayoría, a la

resolución de un procedimiento de reclamación interpuesto por un cliente aeronáutico.

Durante el ejercicio 2025 las reversiones las reversiones han ascendido a un importe total de 39.874 miles de

euros, de las cuales han sido registradas 38.559 miles de euros en el epígrafe de la cuenta de pérdidas y

ganancias adjunta “Exceso de provisiones”, correspondiendo  fundamentalmente a los siguientes conceptos:

• Exceso de provisiones dotadas en ejercicios anteriores por un importe de 9.405 miles de euros,

tras la resolución de dos procedimientos de reclamación durante 2025 ante los que la Sociedad

ha presentado recurso.

• Cambio en la calificación del riesgo de una pérdida patrimonial para la Sociedad, de probable a

posible, en los procedimientos judiciales relacionados con reclamaciones de operadores de

espacios comerciales por las condiciones contractuales de aplicación durante el periodo

afectado por la caída de tráfico derivada de la pandemia, por un importe de 28.283 miles de

euros (Nota 28.1).

Respecto a las reclamaciones planteadas por arrendatarios como consecuencia de los efectos de la crisis

sanitaria originada por la COVID 19, en base a la cláusula de creación jurisprudencial “rebus sic stantibus”,

solicitan, entre otras, que los Juzgados estimen la necesidad de adoptar medidas cautelares en el sentido de

que Aena se abstenga de facturar las rentas pactadas en los contratos de arrendamiento comercial de los

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

periodos afectados por la pandemia (principalmente, durante los años 2020 y 2021) y, al mismo tiempo, se

suspenda el derecho a la ejecución de las garantías disponibles ante un posible impago de los mismos.

Durante el ejercicio 2024 las reversiones, por un importe total de 3.445 miles de euros, se producen por la

resolución favorable a la Sociedad de contenciosos laborales.

21.4 Impuestos

Dentro de este epígrafe se recogen, principalmente, aquellas provisiones dotadas en relación con recursos

presentados por la Sociedad por disconformidad con las liquidaciones recibidas por la Administración Fiscal

de ciertos tributos locales, ligados a los activos aeroportuarios y que están pendientes de resolución, de los

que se espera una salida probable de efectivo, cuyo importe definitivo y cuya fecha de liquidación definitiva

son inciertos a la fecha de preparación de estas Cuentas anuales.

El importe de las dotaciones del ejercicio 2025 corresponden, en su mayoría, a  la provisión de una posible

regularización de un procedimiento iniciado por la Agencia Tributaria sobre las deducciones y la ayudas

fiscales recibidas en años anteriores por inversiones en la región de Canarias por importe  14.629 miles de

euros, registrada en la cuenta de pérdidas y ganancias, en su epígrafe “Impuesto sobre beneficios” (Ver Nota

22.2 y Nota 22.3.1)

En 2025 se ha registrado la reversión de la provisión por tributos locales judicializados de la Sociedad por

importe de 3.311 miles de euros, tras resoluciones favorables en liquidaciones que se encontraban en

controversia o prescripciones de dichas liquidaciones tributarias.

21.5 Provisión para actuaciones medioambientales

Dentro de este epígrafe se reconocen provisiones por importe de 113.418 miles de euros (2024: 79.374 miles

de euros) relacionadas con las obligaciones previstas para llevar a cabo las obras de aislamiento acústico e

insonorización de zonas residenciales para cumplir con la normativa vigente en materia de ruidos generados

por las infraestructuras aeroportuarias.

Adicionalmente, se reconoce una provisión medioambiental de 1.230 miles de euros (2024: 1.447 miles de

euros) en relación con las medidas adicionales contempladas en la Resolución de 9 de abril de 2015, de la

Secretaría de Estado de Medio Ambiente, por la que se modifica la condición novena de la Declaración de

Impacto Ambiental del aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas de 30 de noviembre de 2001, y que prevé

actuaciones en el río Jarama.

En la provisión de 2025 se recogen también los derechos de emisión de gases de efecto invernadero

adquiridos por la Sociedad para su consumo, por un importe de 124 miles de euros (2024: 241 miles de

euros), que se corresponden con la mejor estimación de los derechos consumidos durante 2025, realizado en

base a la proyección del consumo actual, en línea con lo establecido en el Plan de Acción Climática de la

Sociedad (ver Nota 27.1).

En el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 , se han dotado 45.664 miles de euros en la provisión

para actuaciones medioambientales por la actualización de huellas acústicas de los planes de aislamiento,

destacando el incremento del número de viviendas censadas, en concreto 5.271 viviendas en el aeropuerto

Manises-Valencia y alrededor de 699 viviendas en el aeropuerto de Tenerife Norte. El coste financiero de la

dotación ha ascendido a 2.408 miles de euros. En el cálculo de la provisión se ha utilizado un coste medio

unitario de 7.918 euros/vivienda (excepto para el caso del aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, para el

que se ha estimado un coste de 23.923 euros/vivienda debido a la tipología de las viviendas y edificios

pendientes de aislar en este aeropuerto, y para otros 5 aeropuertos, cuyo importe medio estimado es de

4.342 euros/vivienda). La contrapartida de dichas dotaciones se encuentra recogida en el “Inmovilizado

material”.

En el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024, se dotaron 24.350 miles de euros en la provisión para

actuaciones medioambientales por la actualización de huellas acústicas de algunos planes de aislamiento,

destacando el incremento del número de viviendas insonorizadas, en concreto 2.160 viviendas en Palma de

Mallorca y alrededor de 500 en Canarias. El coste financiero de la dotación ha ascendido a 1.870 miles de

euros. En el cálculo de la provisión se ha utilizado un coste medio unitario de 7.967 euros/vivienda (excepto

para el caso del aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, para el que se ha estimado un coste de 24.005

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

euros/vivienda debido a la tipología de las viviendas y edificios pendientes de aislar en este aeropuerto, y

para otros 4 aeropuertos, cuyo importe medio estimado es de 5.127 euros/vivienda). La contrapartida de

dichas dotaciones se encuentra recogida en el “Inmovilizado material”.

La reversión acontecida durante el ejercicio 2025 por importe de 11.058 miles de euros se debe,

fundamentalmente, al descenso del coste medio unitario estimado de cada tipología de vivienda, empleado

para el cálculo de la provisión de aislamiento, respecto al mismo coste medio unitario empleado en el 2024.

Tales reversiones se efectúan contra el valor del inmovilizado contra el que se dotó en su día la provisión.

Asimismo, la correspondiente al 2024 se relaciona, fundamentalmente, con el ligero descenso en el importe

medio del coste estimado del aislamiento por vivienda de la mayoría de los aeropuertos, respecto al 2023. 

21.6 Otras provisiones

Este epígrafe recoge, principalmente, la provisión por bonificaciones aplicables a las prestaciones

patrimoniales de aterrizaje y salida de pasajeros de Aena, devengadas por las compañías aéreas que operan

durante determinados días de la semana en los aeropuertos de las islas Canarias, establecida en la Ley de

Presupuestos Generales del Estado para el ejercicio 2012.

Para la temporada de verano e invierno 2024, aplicables también a las temporadas del 2025 y 2026, el

Consejo de Administración de Aena aprobó tres nuevos incentivos:

– por la aportación al crecimiento en número de pasajeros en las rutas que se operan desde los

aeropuertos de la red de menos de 3 millones de pasajeros, con respecto a la temporada 2023

equivalente;  

– por la aportación al número de pasajeros de salida adicionales de las rutas a destinos no servidos en

aeropuertos de más de 3 millones de pasajeros; y

– por la aportación al crecimiento en número de pasajeros en rutas con destino a Asia.

Los incentivos consisten en un importe equivalente al 100% de la cuantía media de la prestación pública por

salida de pasajeros de la compañía en la ruta, que se aplica exclusivamente al número de pasajeros de salida

adicionales de la ruta con respecto a la temporada previa equivalente. En el mismo Consejo también se

aprobó la prórroga del incentivo por operativa en los Helipuertos de Algeciras y Ceuta, aplicable para las

temporadas de verano e invierno de las anualidades 2024, 2025 y 2026.

Asimismo, el Consejo de Administración de Aena también aprobó el incentivo por crecimiento en operaciones

a las compañías que operen con aeronaves cargueros de fuselaje ancho, consistente en el reembolso en la

tarifa media de aterrizaje de cada compañía, aplicable a las operaciones adicionales anuales de llegada, desde

el 1 de marzo de 2024 hasta el 28 de febrero de 2027, operadas desde cualquier aeropuerto de la red de

Aena con este tipo de aeronaves.

El efecto conjunto de todos los incentivos al tráfico ha supuesto una dotación de 26.171 miles de euros en el

ejercicio 2025 (neta de la reversión de 98 miles de euros de provisiones de años anteriores) frente a 23.784

miles de euros en el mismo período de 2024 (neta de la reversión de 101 miles de euros de dotaciones de

ejercicios anteriores).

Por otra parte, se han producido aplicaciones de 21.428 miles de euros contra esta provisión de incentivos a

compañías aéreas concedidos durante el ejercicio 2025 (2024: 20.979 miles de euros).

A 31 de diciembre de 2025 el saldo de la cantidad provisionada por los anteriores conceptos asciende a un

importe de 14.450 miles de euros (2024: 9.721 miles de euros).

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

22. Administraciones Públicas y situación fiscal

22.1 Saldos con las Administraciones Públicas

La composición de los saldos deudores y acreedores con las Administraciones Públicas es la siguiente:

Hacienda Pública, Deudora	Nota	Miles de Euros
		2025		2024
		Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente (*)
Activos por impuesto diferido (*)	22.3	-	303.612	-	325.969
Activos por impuesto corriente	22.2	18.094	-	92	-
Hacienda Pública deudora por IVA		6.408	-	8.786	-
Hacienda Pública deudora por IGIC		5	-	5	-
Hacienda Pública deudora por subvenciones concedidas	7.5 y 19.4	800	-	8.709	-
		25.307	303.612	17.592	325.969

Hacienda Pública, Acreedora	Nota	Miles de Euros
		2025		2024
		Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente
Pasivos por impuesto diferido	22.3	-	85.962	-	92.443
Hacienda Pública acreedora por Imp. Sociedades	22.2	8.536	-	-	-
Hacienda Pública acreedora por IRPF	22.2	15.344	-	10.058	-
Hacienda Pública acreedora por IGIC		3.374	-	3.051	-
Organismos de la Seguridad Social acreedores		24.990	-	21.215	-
Hacienda pública acreedora por otros impuestos		11	-	11	-
Hacienda pública acreedora por IVA		12.821	-	24.801	-
		65.076	85.962	59.136	92.443

(*) Cifras reexpresadas

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

22.2 Conciliación resultado contable y base imponible fiscal

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto de Sociedades en el ejercicio

2025 es la siguiente:

 

	Miles de euros
	2025
	Cuenta de pérdidas y ganancias			Ingresos y gastos imputados
				directamente al patrimonio neto
Saldo ingresos y gastos del ejercicio			2.028.489			(29.753)
	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Impuesto sobre Sociedades	633.307	-	633.307	-	(9.917)	(9.917)
Resultado antes de impuestos			2.661.796	609	(40.279)	(39.670)
Diferencias permanentes	-	(134.675)	(134.675)	-	-	-
Diferencias temporarias:
- Amortización	45.740	(24.705)	21.035	-	-	-
- Pérdidas por deterioro	12.493	(1.870)	10.623	-	-	-
- Planes de pensiones	1.968	(1.969)	(1)	-	-	-
- Provisiones	740	(905)	(165)	-	-	-
- Provisión deterioro inmovilizado	85	(120)	(35)	-	-	-
- Derivado de cobertura	-	-	-	1.060	(14.768)	(13.708)
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos	-	-	-	(412)	(25.511)	(25.923)
- Otros	-	(63.578)	(63.578)	(39)	-	(39)
	61.026	(93.147)	(32.121)	609	(40.279)	(39.670)
Compensación bases imponibles negativas			(1.241)
Base imponible (resultado fiscal)			2.493.759
Cuota íntegra			623.440			(9.917)
Deducciones (Nota 22.3.2)			(14.020)
Cuota líquida			609.420
Retenciones y pagos a cuenta			(584.456)
Cuota a pagar/(cobrar) a la Hacienda Pública			24.964

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

 

	Miles de euros
	2024
	Cuenta de pérdidas y ganancias			Ingresos y gastos imputados
				directamente al patrimonio neto
Saldo ingresos y gastos del ejercicio			1.829.869			(39.229)
	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Impuesto sobre Sociedades	564.605	-	564.605		(13.078)	(13.078)
Resultado antes de impuestos			2.394.474	17.982	(70.289)	(52.307)
Diferencias permanentes	-	(49.479)	(49.479)
Diferencias temporarias:
- Amortización	48.925	(65.638)	(16.713)	-	-	-
- Pérdidas por deterioro	13.041	(5.208)	7.833	-	-	-
- Planes de pensiones	2.680	(2.302)	378	-	-	-
- Provisiones	259	(364)	(105)	-	-	-
- Provisión deterioro inmovilizado	218	(228)	(10)	-	-	-
- Derivado de cobertura	-	-	-	9.854	(38.835)	(28.981)
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos	-	-	-	8.118	(31.454)	(23.336)
- Otros	-	-	-	10	-	10
	65.123	(73.740)	(8.617)	17.982	(70.289)	(52.307)
Compensación bases imponibles negativas			(482.942)
Base imponible (resultado fiscal)			2.336.296
Cuota íntegra			584.074			(13.078)
Deducciones (Nota 22.3.2)			(23.558)
Cuota líquida			560.516
Retenciones y pagos a cuenta			(536.009)
Cuota a pagar/(cobrar) a la Hacienda Pública			24.507

En régimen de declaración consolidada del Impuesto sobre Sociedades, surge una cuota a pagar de la

Hacienda Pública en el ejercicio 2025 por importe de 8.536 miles de euros (2024: cuota a cobrar de Hacienda

por importe de 92 miles de euros). A 31 de diciembre de 2025 el activo por impuesto corriente por importe

de 18.094 miles de euros se corresponde, en su totalidad, al importe de la devolución resultante de las

declaraciones  del Impuesto sobre Sociedades correspondiente al ejercicio 2024 la cual  ha reducido el activo

por impuesto diferido inicialmente generado por importe de 288.006 miles de euros correspondiente al

efecto de la valoración fiscal de la OPV. (ver Notas 22.3 y 22.5 de la presente memoria)

Las principales diferencias permanentes negativas del ejercicio 2025 y 2024 surgen por ingresos de créditos a

largo plazo con empresas del grupo por importe de 8.972 miles de euros (11.251 miles de euros en el

ejercicio 2024) que han sido compensados principalmente, por los gastos financieros de actualización de

provisiones y donaciones no deducibles por importe de 2.379 y 1.048 miles de euros respectivamente.

Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2025, la Sociedad ha reconocido un incremento en la reserva de

capitalización por importe de 130.487  miles de euros (42.997 miles de euros en el ejercicio 2024) (Nota 3),

que implica una reducción de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades. Este incentivo, si se cumplen

los requisitos estipulados, permite la reducción del 20% (15% en el ejercicio 2024) de la variación de los

fondos propios entre ejercicios económicos. En 2025 y 2024, por su parte, las diferencias permanentes

positivas correspondieron, principalmente, a gastos no deducibles.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

En cuanto a las principales diferencias temporarias, tanto en el ejercicio 2025 como en el 2024 , se

corresponden con:

• Deterioro de valor de los créditos por operaciones comerciales.

• Diferencias entre amortización contable y fiscal.

• Amortización del activo intangible fiscal detallado en la nota 2.8 de la presente memoria derivado de

la Oferta Pública de Valores explicado en la nota 22.5 de la presente memoria

En relación con la Base Imponible del Impuesto de Sociedades, en el ejercicio 2025 se han aplicado bases

imponibles negativas de ejercicios anteriores por importe de 1.241 miles de euros (82 miles de euros en el

ejercicio 2024.). Las bases imponibles negativas aplicadas en 2025 corresponden al 10%  de las bases

imponibles negativas de las sociedades filiales integrantes del grupo fiscal, no integradas, por aplicación de la

normativa del Impuestos sobre Sociedades, en los  ejercicios 2024 y 2023.

El tipo impositivo general del Impuesto sobre Sociedades para el ejercicio 2025 es del 25%, al igual que en

2024.

El epígrafe de Impuesto sobre las ganancias de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta se compone de:

	Nota	Miles de euros
(-) Gasto / (+) Ingreso		2025	2024
Impuesto corriente		(623.440)	(584.074)
Impuesto diferido		(8.030)	(2.154)
Créditos por pérdidas a compensar del ejercicio		(310)	(21)
Deducciones fiscales registradas	22.3	14.020	21.224
Provisión Régimen Económico Fiscal de Canarias. Ayudas a la Inversión	21.4; 22.3.1	(14.629)	-
Otros		(918)	420
		(633.307)	(564.605)

El detalle por sociedad de los créditos y débitos entre empresas del grupo consecuencia del efecto impositivo

generado por el régimen de tributación consolidada es el siguiente:

	Miles de Euros
	2025		2024
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente
Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A.	(43.766)	-	(26.998)	-
Aena Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E.	(925)	-	(496)	-
	(44.691)	-	(27.494)	-

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

22.3 Impuestos diferidos

El detalle de los impuestos diferidos a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

	Nota	Miles de euros
		2025	2024 (*)
Activos por impuestos diferidos:
-Diferencias temporarias (*)	22.1	303.612	325.969
		303.612	325.969
Pasivos por impuestos diferidos:
- Diferencias temporarias	22.1	(85.962)	(92.443)
		(85.962)	(92.443)
Impuestos diferidos netos		217.650	233.526

(*) Cifras reexpresadas.

El detalle de los activos y pasivos por impuesto diferido cuyo plazo de realización o reversión es superior a 12

meses es como sigue:

	Miles de euros
	2025	2024 (*)
Activos por impuestos diferidos:
-Diferencias temporarias (*)	277.241	297.657
	277.241	297.657
Pasivos por impuestos diferidos:
- Diferencias temporarias	(80.874)	(86.971)
	(80.874)	(86.971)
	196.367	210.686

(*) Cifras reexpresadas.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

El movimiento durante los ejercicios 2025 y 2024 en los activos y pasivos por impuestos diferidos, ha sido como sigue:

	Activos por impuesto diferido
	Amortización (*)	Pérdidas deterioro	Planes de pensiones	Deterioro inmovilizado	Provisiones Responsab.	Derivados cobertura	Incremento de valor de las participaciones	Créditos por B.I.N´s	Otros	Total
Saldo al inicio	307.229	16.116	348	274	4.954	(5.540)	(920)	3.080	428	325.969
Cargo (abono) a cuenta de pérdidas y ganancias	(10.636)	2.656	(41)	(9)	-	-	-	-	-	(8.030)
Cargo (abono) a patrimonio neto	-	-	-	-	-	3.427	-	-	10	3.437
Empresas grupo consolidado fiscal	-	-	-	-	-	-	-	755	-	755
Utilización créditos en ej.	-	-	-	-	-	-	-	(310)	-	(310)
Otros	(17.925)	(423)	-	17	-	-	-	-	122	(18.209)
Saldo a 31 de diciembre de 2025	278.668	18.349	307	282	4.954	(2.113)	(920)	3.525	560	303.612

	Activos por impuesto diferido
	Amortización (*) (**)	Pérdidas deterioro	Planes de pensiones	Deterioro inmovilizado	Provisiones Responsab.	Derivados cobertura	Incremento de valor de las participaciones	Créditos por B.I.N´s	Otros	Total
Saldo al inicio	313.821	17.541	351	282	4.954	(12.785)	(920)	1.054	246	324.545
Cargo (abono) a cuenta de pérdidas y ganancias	(6.592)	(1.425)	(4)	(8)	-	-	-	-	-	(8.029)
Cargo (abono) a patrimonio neto	-	-	-	-	-	7.245	-	-	182	7.427
Empresas grupo consolidado fiscal	-	-	-	-	-	-	-	2.048	-	2.048
Utilización créditos en ej.	-	-	-	-	-	-	-	(22)	-	(22)
Saldo a 31 de diciembre de 2024	307.229	16.116	348	274	4.954	(5.540)	(920)	3.080	428	325.969

(*) En el epígrafe “Amortización” se recogen 254.230 miles de euros (2024: 288.006 miles de euros) del crédito fiscal derivado de la Oferta Pública de Valores  explicado en la nota 22.5 de la presente memoria. El

importe aplicado como “Otros” en 2025 se corresponde con la reversión incluida en la declaración ya presentada del Impuesto de Sociedades del ejercicio 2024 (véase Nota 2.2).  El saldo al cierre de los impuestos

diferidos incluye 113,17 millones de euros correspondientes a la solicitud de rectificación de las autoliquidaciones del Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2015-2023 realizada  con fecha 9 de julio de 2025.

(**) Cifras reexpresadas.

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Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Durante el ejercicio 2025, se han aplicado créditos fiscales por importe de 1.241 miles de euros (82 miles de

euros a cierre de ejercicio 2024). A cierre del ejercicio 2025 quedarían bases imponibles negativas pendientes

de compensar originadas en el Grupo fiscal por importe 14.100 miles de euros  (12.325 miles de euros a

cierre del ejercicio 2024).

       

	Miles de euros
	Subvenciones	Incremento de valoración de participaciones	Total
Pasivos por impuestos diferidos
Saldo al inicio	(87.066)	(5.377)	(92.443)
Cargo a patrimonio neto	6.481	-	6.481
Saldo a 31 de diciembre de 2025	(80.585)	(5.377)	(85.962)
Pasivos por impuestos diferidos
Saldo al inicio	(92.899)	(5.377)	(98.276)
Cargo a patrimonio neto	5.833	-	5.833
Saldo a 31 de diciembre de 2024	(87.066)	(5.377)	(92.443)

22.3.1 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras

Aena SME, S.A. tributa en España en régimen de declaración consolidada. El grupo fiscal a 31 de diciembre de

2025 está formado por tres compañías: Aena SME. S.A., como sociedad dominante, y Aena Internacional

S.M.E. S.A. y la Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de Murcia S.M.E., S.A. como sociedades

dependientes.

El régimen de consolidación fiscal aplica de forma indefinida en la medida en que se sigan cumpliendo los

requisitos exigidos al efecto por la normativa que la regula o no se renuncie expresamente a su aplicación.

A cierre del ejercicio 2025 quedan bases imponibles negativas generadas y no utilizadas  en el grupo fiscal 

por importe de  14.100 miles de euros. (12.320 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

La Comisión Europea comunicó al gobierno de España la intención de realizar una actuación de control en

relación con el régimen de Ayuda Estatal SA. 101888, HAC Régimen Económico Fiscal de Canarias. Ayudas a la

Inversión. En base a este mandato la AEAT realizó un requerimiento de información en relación con las

inversiones y subvenciones recibidas por la Sociedad en sus centros canarios respecto al ejercicio 2022 que

fue ampliado durante el ejercicio 2025 a los ejercicios 2020 y 2021. Finalmente, este requerimiento dio lugar

a un procedimiento de “comprobación del cumplimiento de los requisitos establecidos en el Régimen

Económico y Fiscal de Canarias”.

La Sociedad ha facilitado toda la información solicitada en el procedimiento y del análisis de la aplicación del

cálculo de la intensidad de las ayudas estatales a la inversión establecido en la normativa comunitaria se

podría determinar que aun cumpliendo estrictamente con la normativa nacional, se podría haber superado la

intensidad permitida por la normativa comunitaria, por lo que se ha procedido a realizar una provisión para

una futura regularización – devolución de las ayudas aplicadas por importe de 14.629 miles de euros (ver

nota 21.4).

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados

hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya

transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. En este sentido, las sociedades integrantes del Grupo

fiscal AENA tienen abiertos a inspección fiscal los ejercicios 2015, 2016, 2019 y siguientes.

Los administradores de AENA consideran que se han practicado adecuadamente las liquidaciones de los

impuestos, por lo que, aún en caso de que surgieran discrepancias en la interpretación normativa vigente por

el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse,

no afectarían de manera significativa a estas Cuentas anuales.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

22.3.2 Deducciones fiscales

En el ejercicio 2025 y 2024 las siguientes deducciones han sido aplicadas en la liquidación del Impuesto sobre

Sociedades:

Deducciones fiscales ejercicio 2025
	Año de Generación (1)	Importe pendiente a 31.12.2024	Importe Reconocido en 2024	Importe aplicado	Importe pendiente a 31.12.2025	Año Vencimiento (2)
Deducciones en Canarias por inversiones en activos fijos (2)	2025	-	14.009	-14.009	-	-
Deducción doble imposición internacional	2025	-	11	(11)	-	-
Subtotal		-	14.020	(14.020)	-	-
Deducción 30 % Amortización (3)	2025	-	-	-	-	-
	Total (Nota 22.2)	-	14.020	(14.020)	-	-

Deducciones fiscales ejercicio 2024
	Año de Generación (1)	Importe pendiente a 31.12.2023	Importe Reconocido en 2023	Importe aplicado	Importe pendiente a 31.12.2024	Año Vencimiento (2)
Deducciones en Canarias por inversiones en activos fijos (2)	2024	-	21.209	21.209	-	-
Deducción doble imposición internacional	2024	-	15	15	-	-
Subtotal			21.224	21.224
Deducción 30 % Amortización (3)	2024	-	2.334	2.334	-	-
	Total (Nota 22.2)	-	23.558	23.558	-	-

(1) El año de generación responde al período en el cual los activos o personal que cualifican para la generación de la misma estaban

asociados a la rama de actividad aeroportuaria.

(2)    Deducción en Canarias por inversiones en activos fijos: el RD Ley 15/2014, Disposición Transitoria Cuarta, establece un período de

utilización de 15 años; Deducción por I+D+i en el art 39 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades se establece un período de

utilización de 18 años. Deducción por donaciones: la Ley 49/2002 de régimen fiscal de las entidades sin fines lucrativos y de los

incentivos fiscales al mecenazgo establece en su artículo 20 que las cantidades correspondientes al período impositivo no

deducidas podrán aplicarse en las liquidaciones de los períodos impositivos que concluyan en los 10 años inmediatos y sucesivos.

(3)  Deducción recuperabilidad 30 % ajuste amortización: Ley Impuesto Sociedades: Disposición Transitoria Trigésimo Séptima, no

establece límite en su utilización. Los 2.334 miles de euros de esta deducción reconocidos y aplicados fiscalmente en 2024, no

minoran el gasto por impuesto de dichos periodos dado que se reconocieron contablemente ya en 2015. En el ejercicio 2025 no se

ha aplicado está deducción.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

22.4 Pilar Dos

El nuevo Impuesto Complementario a raíz de la trasposición de Pilar Dos a España

En diciembre de 2022, el Consejo de la Unión Europea aprobó la Directiva 2022/2523 relativa a la garantía de

un nivel mínimo global de imposición para los grupos de empresas multinacionales y los grupos nacionales de

gran magnitud en la Unión. Dicha Directiva implementa en la Unión Europea las reglas de Pilar Dos del Marco

Inclusivo de la OCDE sobre la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios. Estas reglas resultan de

aplicación para grupos multinacionales con una facturación superior a 750 millones de euros y las mismas

exigen una tributación mínima del 15% en cada una de las jurisdicciones en las que dichos grupos operan.

En España, el 20 de diciembre de 2024 se aprobó la Ley 7/2024 que establece un impuesto complementario a

los grupos multinacionales y a los nacionales de gran magnitud (“Ley 7/2024” o “Ley de Impuesto

Complementario”) que transpone la Directiva (UE) 2022/2523 e implementa en España las normas del Pilar

Dos. Asimismo, esta Ley establece un impuesto complementario nacional ajustado a las reglas del Pilar Dos.

Respecto de otras jurisdicciones en las que opera el Grupo, las reglas de la nueva imposición mínima global ya

están vigentes en Reino Unido y Brasil.

El Grupo AENA, encabezado por su matriz última, Enaire, E.P.E. está dentro del ámbito de aplicación de esta

nueva normativa. Las reglas del Pilar Dos exigen calcular en cada una de las jurisdicciones en las que el Grupo

está presente la tasa que resulta de poner en relación el gasto por impuesto sobre beneficios sobre el

resultado contable, con determinados ajustes. Si una jurisdicción estuviera por debajo del 15%, se devengaría

el impuesto.

No obstante, durante el periodo comprendido entre los ejercicios  2024, y 2026, se prevé la posibilidad de

aplicar los denominados puertos seguros transitorios, en virtud de los cuales no resultará exigible el Impuesto

Complementario siempre que se supere alguno de los siguientes tests: el test de minimis, el test de tipo

efectivo simplificado o el test de beneficio rutinario.

El Grupo AENA ha realizado una evaluación del posible impacto de Pilar Dos teniendo en cuenta los citados

puertos seguros transitorios. Del análisis realizado, se deriva que no se espera un impacto patrimonial

significativo como consecuencia de la concurrencia, alternativa o simultánea, de las siguientes circunstancias

en cada una de las jurisdicciones en las que opera el Grupo: un tipo impositivo efectivo superior al 15% o

presencia substancial de personal e inmovilizado que implican la exclusión de rentas sujetas a la imposición

mínima.

Por último, el Grupo se ha acogido a la excepción de reconocimiento de activos y pasivos por impuesto

diferido derivados de la aplicación de la regla de Pillar Dos, de acuerdo con la modificación de la consulta 1

del BOICAC 136 publicada en enero de 2024.

En relación con la obligación de información pública relativa al Impuesto sobre Sociedades contemplada en la

disposición adicional undécima de la Ley 22/2015, se hace constar que, al estar Enaire exenta por su

condición de Entidad Pública Empresarial, la entidad responsable del cumplimiento de dicha obligación es

Aena.

Según la información facilitada por Enaire, Aena quedará obligada a la presentación del correspondiente

informe público país por país en el ejercicio previo y procederá a su publicación en los términos establecidos

por la normativa aplicable.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

22.5 Oferta Pública de Valores: impacto fiscal

Tal y como se indica en la Nota 2.8 de las presentes Cuenta anuales, el 7 de junio de 2011, Aena amplió su

capital social mediante la aportación de los bienes y derechos de la rama de actividad de explotación

aeroportuaria por parte de su accionista único, la EPE Enaire, valorados fiscal y contablemente a valor neto

contable (régimen fiscal especial de fusiones, escisiones y aportaciones de rama de actividad y operación

entre empresas del Grupo).

El 11 de febrero de 2015 tuvo lugar la Oferta Pública de Valores (en adelante, OPV) del 49% del capital de

Aena. Como consecuencia, se produjo en sede de Enaire, accionista mayoritario de la sociedad, una plusvalía 

por la diferencia del valor del 49% de la participación en Aena y el importe recibido en la OPV de la cual el

importe tributable fue de 1.786 millones de euros,

Si bien la Ley del Impuesto sobre Sociedades (en adelante, LIS) establece un régimen para eliminar la posible

doble imposición en operaciones societarias, de la literalidad de la normativa, no se consideró razonable

concluir con seguridad que pudiera recuperarse la tributación de la plusvalía producida en sede de su matriz,

al no haber tenido reflejo contable la valoración fiscal de los elementos patrimoniales afectos a la rama de

actividad.

En este contexto, dadas las peculiaridades de la operación descrita, la dirección de la Sociedad consideró

necesaria la involucración de expertos en fiscalidad quienes recomendaron la presentación de una consulta a

la Dirección General de Tributos. Aena procedió a la presentación de esta consulta recibiéndose respuesta en

noviembre de 2022 indicándose en la misma la posibilidad de recuperar la tributación en sede de su matriz a

través de la posible revalorización fiscal de los elementos patrimoniales afectos a la aportación no dineraria

de rama de actividad. Posteriormente, se inició un trabajo interno de análisis de la información disponible

(relativa al período 2011 y siguientes), estimándose necesaria la contratación de expertos en asignación y

valoración de activos en operaciones de reestructuraciones empresariales.

En 2025 se ha concluido el trabajo de asignación de la mencionada plusvalía a activos intangibles de vida útil

indefinida por importe de 1.271 millones de euros, cuya amortización fiscal supone una disminución de la

base imponible de Aena durante los 20 años siguientes a su generación, es decir, entre 2015 y 2035.

Con fecha 9 de julio de 2025 Aena presentó ante la AEAT solicitud de rectificación de las autoliquidaciones

correspondientes al Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2015-2023 a raíz de la cual se iniciaron

actuaciones inspectoras de carácter parcial limitándose a la comprobación de la solicitud de rectificación de

las autoliquidaciones mencionadas anteriormente. En futuras declaraciones del impuesto de sociedades, se

procederá a reflejar la correspondiente disminución de la base imponible consecuencia de la amortización

fiscal de los citados activos. Al cierre del ejercicio sigue abierto el procedimiento inspector habiendo aportado

la compañía toda la documentación solicitada en el mismo.

Conforme a lo indicado en la nota 2.8, la Sociedad ha valorado el activo por impuesto diferido que se genera

en consecuencia por importe de 288 millones de euros.Tal y como se indica en la nota 22.3 de la presente

memoria el valor del activo por impuesto diferido a cierre del ejercicio 2025 asciende a 254,2 millones de

euros.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

23. Ingresos y gastos

23.1 Distribución del importe neto de la cifra de negocios

La actividad de la Sociedad se desarrolla geográficamente en el territorio nacional, habiéndose obtenido los

ingresos en el ejercicio 2025 y 2024 que se detallan a continuación:

Miles de euros 2025		2024
Servicios aeroportuarios	5.226.726		4.907.203
Servicios Aeronáuticos	3.297.034		3.147.517
Aeronáuticos - Prestaciones Patrimoniales	3.200.430		3.053.673
Aterrizajes/Servicio Tránsito Aéreo/Servicio Meteorología	910.254		850.307
Estacionamientos	60.351		55.332
Pasajeros	1.401.161		1.366.443
Pasarelas telescópicas	105.241		103.409
Seguridad	548.129		498.231
Handling	127.213		125.395
Carburante	36.179		35.096
Catering	11.736		11.444
Recuperación costes control fronterizo RDL 14/2022	165		1.076
Recuperación costes COVID ley 2/2021	1		6.940
Resto servicios aeronáuticos (1)	96.604		93.844
Servicios Comerciales	1.929.692		1.759.686
Arrendamientos	38.269		35.554
Tiendas	144.318		135.871
Tiendas Duty Free	534.858		527.028
Restauración	368.922		347.710
Rent a car	260.847		207.669
Aparcamientos	221.787		204.084
Publicidad	27.787		26.210
Servicios VIP (2)	204.630		156.239
Resto ingresos comerciales (3)	128.274		119.321
Servicios inmobiliarios	130.609		114.298
Arrendamientos	19.436		17.512
Terrenos	18.358		17.634
Almacenes y hangares	8.773		7.090
Centros Logísticos de Carga	56.571		51.885
Explotaciones Inmobiliarias	27.471		20.177
Total Importe Neto de la Cifra de Negocio - Servicios aeroportuarios	5.357.335		5.021.501

  (1) Incluye Mostradores, Utilización 400Hz, Servicio Contraincendios, Consignas y Otros Ingresos.

  (2) Incluye Alquiler de Salas VIP, paquetes VIP, resto de Salas, Fast-track y Fast-lane.

  (3) Incluye Explotaciones Comerciales (Servicios bancarios, Máquinas vending, Telecomunicaciones, Máquinas de plastificado de

equipajes, etc.), Suministros

  Comerciales, Utilización de Salas y Filmaciones Grabaciones.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Una parte importante (41 %) de los ingresos por servicios aeronáuticos del ejercicio 2025 se concentra en tres

clientes, con cifras de ingresos de 583 millones de euros, 458 millones de euros y 304 millones de euros,

respectivamente (un 42 % en 2024, respectivamente: 563 millones de euros, 441 millones de euros y 322

millones de euros, respectivamente). En cuanto a los ingresos por servicios comerciales, un 40 % de los

mismos se concentra en tres clientes, con cifras de ingresos de 541 millones de euros, 144 millones de euros

y 87 millones de euros, respectivamente (un 43 % en 2024, respectivamente: 529 millones de euros, 147

millones de euros y 82 millones de euros, respectivamente).

Durante el ejercicio 2025, se han registrado ingresos por cuotas variables de arrendamientos operativos por

importe de 1.773 millones de euros (2024: 1.557 millones de euros).

23.2 Aprovisionamientos

El desglose del epígrafe “Aprovisionamientos” de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	Miles de euros
	2025	2024
Compras de otros aprovisionamientos	870	1.219
Deterioro de otros aprovisionamientos	-	(1.178)
Trabajos realizados por otras empresas	159.588	158.553
Total	160.458	158.594

Los trabajos realizados por otras empresas corresponden, principalmente, a los servicios de comunicaciones,

navegación y vigilancia (CNS), servicios de tránsito aéreo (ATM) e información aeronáutica (AIS) y servicios de

verificación en vuelo prestados por ENAIRE en virtud de los acuerdos suscritos con dicha entidad (Nota 12),

que ascienden a 117.816 miles de euros (2024: 119.959 miles de euros). En este epígrafe también se incluyen

los gastos derivados del convenio firmado con la Agencia Española de Meteorología (AEMET) para la

prestación de servicios meteorológicos a la red de aeropuertos gestionados por Aena (Nota 12) por importe

de 12.527 miles de euros (2024: 12.419 miles de euros), y los servicios prestados por el Ministerio de Defensa

derivados del convenio suscrito con el mismo (Nota 4.18), que ascienden a 10.707 miles de euros (2024:

8.652 miles de euros).

23.3 Gastos de personal

Los gastos de personal en los ejercicios 2025 y 2024 se desglosan de la forma siguiente:

	Miles de euros
	2025	2024
Sueldos y salarios e indemnizaciones	412.931	379.311
Seguridad Social a cargo de la empresa y otros gastos sociales	164.631	150.838
Aportaciones a compromisos laborales	1.976	1.970
Exceso de provisión retribuciones y otras prestaciones	(5.113)	(5.152)
Otros	488	477
Total	574.913	527.444

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

23.4 Servicios exteriores

El desglose de este epígrafe en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

 

	Miles de euros
	2025	2024
Arrendamientos y cánones	6.054	5.692
Reparaciones y conservación	343.567	310.487
Servicios profesionales independientes	72.768	70.116
Primas de seguros	17.404	15.959
Servicios bancarios	1.332	1.165
Publicidad y relaciones públicas	15.717	15.128
Suministros	145.268	131.941
Servicios vigilancia y seguridad	269.707	249.412
Otros servicios	266.298	237.821
Total	1.138.115	1.037.721

El epígrafe “Reparaciones y conservación” recoge, principalmente, reparaciones de las infraestructuras

aeroportuarias, el mantenimiento de instalaciones (entre ellas destacar el sistema SATE -sistema automático

tratamiento equipajes) y la limpieza de los edificios y terminales de pasajeros.

Los suministros se corresponden con los gastos de luz, agua, teléfono, gas y calefacción, principalmente. El

aumento del gasto de suministros está motivado, fundamentalmente, por el aumento en la demanda

eléctrica de los aeropuertos y por el aumento de los precios eléctricos, en concreto los asociados a los

servicios complementarios del sistema, en especial tras el apagón del 28 de abril. El importe de esta partida

incluida en suministros ha ascendido en 2025 a 129 millones de euros frente a los 115 millones de euros

registrados en 2024.

En el epígrafe de “Otros servicios” destacar por relevancia, los servicios de gestión de los aparcamientos,

salas VIP, servicio de asistencia a pasajeros con movilidad reducida, conducción de pasarelas, recogida de

carros portaequipajes y servicios de información al público.

23.5 Tributos

El saldo recogido en Tributos se corresponde fundamentalmente con los importes satisfechos en concepto de

Impuestos locales, principalmente IBI e IAE.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

23.6 Resultados financieros

Los resultados financieros obtenidos en el ejercicio 2025 y 2024 han sido los siguientes:

     

	Notas		Miles de euros
			2025	2024
Ingresos financieros			84.809	136.791
De valores negociables y otros instrumentos financieros
- De empresas del grupo y asociadas	12		34.241	42.471
- De intereses de expropiaciones	21.2		9	1.114
-De intereses bancarios			18.766	42.084
- De inversiones financieras temporales			14.905	32.526
- De otros conceptos			7.469	7.972
Activación de gastos financieros	6	7	9.419	10.624
Gastos financieros			(155.737)	(194.566)
- Por deudas con empresas del grupo y asociadas	12		(48.247)	(89.183)
– Por deudas con entidades de crédito	15.2		(85.276)	(108.883)
– Por emisiones de bonos	15.4		(21.248)	(21.338)
– Por otros conceptos			(11.066)	(11.837)
- Derivados	15	19.3	14.768	38.835
- De intereses de expropiaciones	21.2		(1.735)	(42)
- Por actualización de provisiones			(2.933)	(2.118)
Diferencias de cambio			2	(4)
Deterioro y resultado de enajenaciones de instrumentos financieros			-	(57)
Resultado por enajenaciones y otras	11		-	(57)
RESULTADO FINANCIERO			(70.926)	(57.836)

23.7 Otros resultados

	Miles de euros
	2025	2024
Otros resultados	3.786	15.215

En los ejercicios 2025 y 2024 se recogen bajo este epígrafe, principalmente, los cobros de recargos de mora y

apremio, así como otros ingresos de carácter extraordinario. En el ejercicio 2024 también se registró el cobro

de indemnizaciones de diversa naturaleza.

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

24. Otra información

24.1 Información sobre empleados

El número de empleados de AENA S.M.E., S.A., al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, por categoría y sexo, ha

sido el siguiente:

	31 de diciembre de 2025				31 de diciembre de 2024
Categoría Profesional	Hombres	Mujeres	Total		Hombres	Mujeres	Total
Alta Dirección	5	6	11		5	6	11
Directivos y Titulados	1.395	1.165	2.560		1.301	1.080	2.381
Coordinadores	865	345	1.210		820	348	1.168
Técnicos	3.164	1.595	4.759		3.005	1.533	4.538
Personal de apoyo	194	293	487		216	290	506
Total	5.623	3.404	9.027		5.347	3.257	8.604

En las cifras anteriores se incluyen 761 empleados temporales al cierre del ejercicio 2025 (2024 : 961).

El número medio de empleados de AENA S.M.E., S.A., durante los ejercicios 2025 y 2024, por categoría y

sexo, ha sido el siguiente:

	Año 2025				Año 2024
Categoría Profesional	Hombres	Mujeres	Total		Hombres	Mujeres	Total
Alta Dirección	5	6	11		5	6	11
Directivos y Titulados	1.345	1.124	2.469		1.230	1.027	2.257
Coordinadores	864	348	1.212		841	361	1.202
Técnicos	3.060	1.564	4.624		3.007	1.546	4.553
Personal de apoyo	208	292	500		218	298	516
Total	5.482	3.334	8.816		5.301	3.238	8.539

En las cifras anteriores se incluyen, de media, 865 empleados temporales (2024: 988).

A 31 de diciembre de 2025 AENA S.M.E., S.A. cuenta con 123 empleados con discapacidad (2024: 120).

24.2 Retribución de los administradores y la alta dirección

Las retribuciones percibidas durante los ejercicios 2025 y 2024 por los Administradores y la Alta Dirección de

la Sociedad clasificados por conceptos, han sido las siguientes (en miles de euros):

	Año 2025						Año 2024
Concepto	Alta Dirección	Consejo de Administración			Total		Alta Dirección	Consejo de Administración			Total
		Alta dirección	Resto	Total				Alta dirección	Resto	Total
Sueldos	1.430	416	-	416	1.846		1.362	402	-	402	1.764
Dietas asistencia	-	-	315	315	315		-	-	144	144	144
Planes de pensiones	8	2	-	2	10		8	2	-	2	10
Total	1.438	418	315	733	2.171		1.370	404	144	548	1.918

El Consejo de Administración de AENA S.M.E., S.A., estaba formado por 15 miembros (9 hombres y 6 mujeres)

a 31 de diciembre de 2025 (2024: 8 hombres y 7 mujeres).

Adicionalmente, en el ejercicio  2025 la Alta Dirección ha percibido 11 miles de euros de dietas de viajes y 6

miles de euros de primas de seguros (2024: 7 miles de euros de dietas de viajes y 6 miles de euros de primas

de seguros) y el Presidente-Consejero delegado y el Vicepresidente Ejecutivo (anterior Director General de

Aeropuertos) que, a su vez, son miembros del Consejo de Administración, han recibido 2 miles de euros de

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(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

dietas de viajes y 2 miles de euros de primas de seguros (2024: 3 miles de euros de dietas de viajes y 1 miles

de euros de primas de seguros).

Las retribuciones percibidas durante el ejercicio 2025, se corresponden con las percibidas en AENA S.M.E.,

S.A. por diez puestos de Alta Dirección y por el Presidente-Consejero Delegado. Asimismo, los

Administradores y la Alta Dirección no tienen concedidos anticipos o créditos, ni se han asumido obligaciones

por cuenta de ellos a título de garantía.

Durante el ejercicio 2025 se han pagado primas de seguro de responsabilidad civil por los posibles daños

ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio del cargo por importe de 718 miles de euros (2024: 756

miles de euros).

24.3 Transacciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas de mercado

realizadas por los Administradores de la Sociedad

Durante el ejercicio 2025 y 2024, los Administradores no han realizado con ésta ni con sociedades del Grupo

operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

24.4 Participaciones, cargos y actividades de los miembros del Consejo de Administración

análogas

Durante los ejercicios 2025 y 2024 los miembros del Consejo de Administración no han mantenido

participaciones en el capital de Sociedades que directamente mantengan actividades con el mismo, análogo o

complementario género al que constituye el objeto social de la Sociedad. Asimismo, no han realizado ni

realizan actividades por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario género de actividad el

que constituye el objeto social de la Sociedad.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no hay miembros del Consejo de Administración que asuman cargos de

administradores o directivos de otras Sociedades que forman parte del Grupo, con las siguientes excepciones:

– D. Maurici Lucena Betriu es Presidente del Consejo de Administración de Aena Desarrollo

Internacional, SME, S.A.

– D. Javier Marín San Andrés es Consejero Delegado de Aena, Desarrollo Internacional SME, S.A. y

Presidente del Consejo de Administración de Aeroportos do Nordeste do Brasil S.A. (ANB), así como

de Bloco de Onze Aeroportos do Brasil (BOAB).

– El Vicesecretario del Consejo de Administración, D. Pablo Hernández-Lahoz Ortiz, es Secretario del

Consejo de Administración de Aena Desarrollo Internacional, SME, S.A.

Ninguna de las personas vinculadas a los miembros del Consejo de Administración ostenta participación

alguna en el capital social de Sociedades, ni ejerce cargo o función alguna en ninguna/s Sociedad/es con el

mismo, análogo o complementario objeto social de la Sociedad.

En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad, durante el ejercicio los

administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las obligaciones

previstas en el artículo 228 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Asimismo, tanto ellos

como las personas a ellos vinculadas, se han abstenido de incurrir en los supuestos de conflicto de interés

previstos en el artículo 229 de dicha Ley, no habiendo sido solicitada autorización al respecto por ninguno de

ellos durante el presente ejercicio ni el anterior, hasta la fecha de formulación de las presentes Cuentas

anuales.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

114

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

25. Honorarios de auditoría

Los honorarios y gastos profesionales por servicios prestados por KPMG Auditores, S.L., empresa auditora de

las cuentas anuales de la Sociedad, durante los ejercicios 2025 y 2024 son como sigue:

	Miles de euros
	2025	2024
Servicios de auditoría	376	361
Otros servicios de verificación exigidos por la legislación vigente	47	53
Otros servicios (*)	267	250
Total	690	664

Otros servicios de verificación exigidos por la legislación vigente y otros servicios se corresponden con

servicios de aseguramiento sobre cumplimiento regulatorio y servicios de procedimientos acordados sobre

información financiera e información no financiera prestados por KPMG Auditores, S.L. a AENA S.M.E. S.A.

durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024. No se han realizado

servicios fiscales durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024.

KPMG Auditores, S.L. ha realizado la revisión del Informe de Sostenibilidad consolidado del ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024.

Los importes incluidos en el cuadro anterior, incluyen la totalidad de los honorarios relativos a los servicios

realizados durante los ejercicios 2025 y 2024, con independencia del momento de su facturación.

26. Avales, compromisos y otras garantías

Los avales bancarios presentados ante diversos Organismos a 31 de diciembre de 2025 ascienden a 18.838

miles de euros (31 de diciembre de 2024: 17.553 miles de euros).

La mayor parte de estos avales se presentan como requisito de las autoridades públicas estatales o

Comunidades Autónomas en el momento de la solicitud administrativa para la instalación de Plantas Solares

Fotovoltaicas (PSFV) en varios aeropuertos de la red. Los avales garantizan las obligaciones de Aena por el

acceso a la red de distribución eléctrica.

Los administradores de la Sociedad no esperan que generen pasivos significativos.

27. Compromisos medioambientales

La dirección de la Sociedad, fiel a su compromiso de preservación del medioambiente y de la calidad de vida

de su entorno, viene acometiendo inversiones en esta área, que permiten la minimización del impacto

medioambiental de sus actuaciones y la protección y mejora del medioambiente.

El inmovilizado material al 31 de diciembre de 2025 incluye inversiones de carácter medioambiental por

importe de 776,6 millones de euros, cuya amortización acumulada asciende a 354,5 millones de euros (2024:

inversiones por 693,7 millones de euros, cuya amortización acumulada asciende a 338,5 millones de euros).

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Las inversiones de naturaleza medioambiental realizadas durante el ejercicio 2025 y 2024 , que comprenden

los elementos incorporados al patrimonio de la Sociedad con el objeto de ser utilizados de forma duradera en

su actividad, cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora

del medioambiente, incluyendo el control, prevención, reducción o eliminación de la contaminación futura de

las operaciones de la entidad, han ascendido a 121.927 miles de euros (2024: 116.653 miles de euros), según

el siguiente desglose:

         

	Miles de euros
	2025	2024
Madrid/Barajas	46.654	59.107
Valencia	36.093	2.393
Barcelona	9.388	6.114
Reus	5.417	800
Tenerife Norte	4.926	939
A Coruña	4.778	738
Santiago	1.925	4.727
Sevilla	1.533	1.020
Jerez	1.282	510
Palma Mallorca	1.234	18.230
Gran Canaria	1.130	3.035
Tenerife Sur	915	5.844
Santander	875	117
Menorca	822	964
Fuerteventura	799	1.875
Bilbao	579	2.032
Resto Aeropuertos	3.577	8.208
Total	121.927	116.653

La cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2025 y 2024 incluye los siguientes gastos incurridos de

carácter medioambiental detallados por conceptos:

	Miles de euros
	2025	2024
Reparaciones y conservación	(8.759)	(9.298)
Servicios profesionales independientes	(3.108)	(2.759)
Otros servicios medioambientales	(4.101)	(3.573)
Total	(15.968)	(15.630)

Las provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental se detallan en la Nota 21.5. La normativa en

materia de evaluación ambiental (actualmente Ley 21/2013), exige el sometimiento a evaluación de impacto

ambiental de determinados proyectos de AENA S.M.E., S.A. (en particular las ampliaciones de pista superiores

a 2.100 metros) y concluyen con la formulación por parte del Ministerio para la Transición Ecológica y Reto

Demográfico, de las correspondientes declaraciones de impacto ambiental, que recogen la obligación de

llevar a cabo la elaboración y ejecución de Planes de Aislamiento Acústico (PAA).

A 31 de diciembre de 2025 en aplicación de los Planes de Aislamiento Acústico se han insonorizado un total

de 29.418 viviendas y edificaciones de usos sensibles (2024: 29.087 viviendas y edificios de usos sensibles),

destacando las 12.926 viviendas en el entorno del aeropuerto de Adolfo Suárez Madrid-Barajas (2024: 12.924

viviendas), 3.247 en Alicante-Elche (2024: 3.247 viviendas), 4.272 viviendas en Valencia-Manises (2024: 4.265 

viviendas), 2.253 en Bilbao (2024: 2.234 viviendas), 1.123 en Tenerife Norte (2024: 1.117 viviendas), 1.564 en

Palma de Mallorca (2024: 1.543 viviendas), 877 en A Coruña (2024: 873 viviendas) y 814 en Málaga-Costa del

Sol (2024: 814 viviendas).

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Así mismo, de acuerdo con las resoluciones del Ministerio para la Transición Ecológica y Reto Demográfico

por las que se formulan declaraciones de impacto ambiental, correspondientes a los aeropuertos de la

Sociedad, se están llevando a cabo las medidas preventivas, correctoras y compensatorias correspondientes

que se indicaban en los estudios del impacto ambiental preceptivos y en las citadas Declaraciones de Impacto

Ambiental, cumpliendo con una serie de condiciones relacionadas, principalmente, con la protección del

sistema hidrológico e hidrogeológico, protección y conservación de los suelos, protección de la calidad del

aire, protección acústica, protección de la vegetación, fauna y hábitats naturales, protección del patrimonio

cultural, reposición servicios y vías pecuarias, ubicación de canteras, de zonas de préstamos, vertederos e

instalaciones auxiliares. 

27.1 Información sobre derechos de emisión de gases de efecto invernadero

Hasta enero de 2021, Aena contaba con ocho aeropuertos afectados por la normativa del Régimen de

comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero, que eran Josep Tarradellas Barcelona- El

Prat, Palma de Mallorca, Alicante- Elche Miguel Hernández, Valencia, Málaga-Costa del Sol, Fuerteventura,

Gran Canaria y Tenerife Sur.

A partir del 1 de enero de 2021 para los aeropuertos Miguel Hernández Alicante-Elche, Valencia, Málaga-

Costa del Sol, Fuerteventura, Gran Canaria y Tenerife Sur, entró en vigor la exclusión del Régimen de

comercio de derechos de emisión durante el periodo 2021-2025, por cumplir los condicionantes de

instalaciones de bajas emisiones establecidos en el Real Decreto. Es por ello que estos aeropuertos

solamente están obligados a realizar el Informe anual de emisiones y someterlo a verificación, para

demostrar a los organismos competentes que siguen siendo instalaciones de bajas emisiones, y que, por

tanto, continúan cumpliendo los requerimientos de la exclusión concedida.  Por tanto, en 2025 (con

asignación, compra y entrega de derechos del 2024) solo dos aeropuertos de la red continúan en el Régimen

de comercio de derechos de emisión: Barcelona- El Prat y Palma de Mallorca. Y del mismo modo que en años

anteriores, antes del 31 de marzo de 2025, se realiza la asignación de derechos correspondiente al ejercicio

2024.

En algunas de las resoluciones de exclusión concedidas, se incluye un compromiso de reducción de emisiones

para cada anualidad del periodo 2021-2025, de forma que los aeropuertos que superen el máximo de

emisiones anual fijados en dichos compromisos, deben entregar el exceso de emisiones en forma de

derechos de emisión/ EUA. En concreto, los aeropuertos que tienen incluido el compromiso de reducción en

su resolución de exclusión son Miguel Hernández Alicante-Elche, Valencia, Málaga- Costa del Sol,

Fuerteventura, Gran Canaria y Tenerife Sur; de los cuales, tras el cálculo y verificación de 2024 (realizado en

marzo de 2025) se comprobó que ninguno de ellos había superado las emisiones máximas que los organismos

competentes les habían marcado para el ejercicio. Como consecuencia de ello, en la compra de derechos de

emisión efectuada en 2025 se compraron los derechos necesarios para los aeropuertos de Barcelona- El Prat

y Palma de Mallorca.

En cuanto a los tipos de derechos asignados, a todos los aeropuertos se les asignan derechos de emisión tipo

EUA que hay que adquirir en el mercado de subastas. Además, el Aeropuerto de Barcelona- El Prat tiene

concedida la asignación gratuita, de forma que en 2025 recibió 1.277 derechos gratuitos (2024:1.532

derechos gratuitos).

Al cierre del ejercicio 2025 figuran registradas existencias (Nota 17) por importe de 92 miles de euros

correspondientes a 1.278 derechos de emisión de gases de efecto invernadero, adquiridos o recibidos de

forma gratuita por Aena para su consumo (2024: 139 miles de euros correspondientes a 1.909 derechos de

emisión de gases de efecto invernadero).

Asimismo, se ha dotado una provisión por 1.302 derechos, valorados en 124 mil euros, que se corresponden

con la mejor estimación de los derechos consumidos durante 2025, y que ascienden a 4.461 derechos (2024:

2.999 derechos, valorados en 241 miles de euros, correspondientes a la mejor estimación de los derechos

consumidos durante 2024, que ascendía a 4.908 derechos).

Para el cálculo de la provisión de los derechos consumidos durante 2025, se ha realizado una estimación en

base a la proyección del consumo actual, en línea con lo establecido en el Plan de Acción Climática de la

sociedad, lo que supondría un total de 5.310 Tm de CO2. A este importe, se le descuenta el saldo de derechos

disponibles actualmente en las cuentas de ambos aeropuertos, la estimación derechos provenientes de

garantías de origen biometano y, por último, se estima el precio de la Tonelada de CO2 en el momento de

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

realizarse la compra. Para la estimación del precio por tonelada de CO2, debido a la  tendencia al alza del

precio de la tonelada, siendo el precio de cotización durante el 2026 de 88,34 €/Tm, hace que la estimación

del precio de la Tonelada de CO2 haya sido de 95 €/Tm CO2

27.2 Sostenibilidad medioambiental

La sostenibilidad, se configura como un eje estratégico del Plan Estratégico 22-26 de Aena a través de su

Estrategia de Sostenibilidad y su Plan de Acción Climática. En este sentido, estos documentos fijan las

condiciones para el desarrollo sostenible de la red de aeropuertos de Aena estableciendo unos estándares en

materia medioambiental que se articulan a través de objetivos, indicadores y líneas de acción, cuyo

seguimiento analiza la evolución del desempeño medioambiental de los aeropuertos de la red.

En el marco de su Estrategia de Sostenibilidad 2021‑2030, Aena refuerza su compromiso ambiental mediante

una gestión responsable y proactiva, de los aspectos no solo vinculados directamente al cambio climático.

Así, la compañía impulsa actuaciones orientadas a la minimización del consumo de recursos naturales, la

reducción de la contaminación atmosférica, la gestión integral del ruido y la protección y conservación de la

biodiversidad, garantizando así la preservación del capital natural asociado a su actividad. Estas líneas de

actuación se integran en un modelo de gestión que prioriza la mejora continua, la transparencia y la

colaboración con los grupos de interés, asegurando que la operación de la red aeroportuaria se desarrolle

conforme a los más altos estándares ambientales y contribuya al desarrollo sostenible del entorno.

Respecto a la lucha de Aena contra el cambio climático, en 2021 Aena elaboró su Plan de Acción Climática (en

adelante, el PAC) aprobado por el Consejo de Administración y sometido a votación consultiva en la Junta

General de Accionistas, convirtiéndose en la primera empresa española y una de las pocas cotizadas del

mundo, en rendir cuentas a sus accionistas sobre su plan de descarbonización.

Los datos claves del Plan son:

– Alcanzar en 2026 la neutralidad de carbono (emisiones propias) y ser Net Zero Carbon en 2030 (0

emisiones propias netas)

– Actuar como tractor del sector impulsando reducciones de emisiones de alcance 3 asociadas a las

aerolíneas y a los agentes handling. El Plan refuerza los mecanismos internos de supervisión que

garanticen el desarrollo y seguimiento periódico de las iniciativas (e.g. Grupo de trabajo operativo).

– Cumplir con los requisitos del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD), incluyendo

información relativa al gobierno corporativo, estrategia, gestión de riesgos y oportunidades, métricas y

su evolución.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

28. Contingencias

28.1 Pasivos contingentes

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad mantiene reclamaciones y controversias legales en su

contra, como consecuencia natural del transcurso normal de su negocio, que la Dirección considera

obligaciones posibles y, por lo tanto, considera, con apoyo de sus abogados, que no es probable que se

produzca una salida de recursos.

a) Procedimientos judiciales relacionados con reclamaciones de operadores de espacios comerciales por

las condiciones contractuales de aplicación durante el periodo de pandemia (RMGA/COVID).

Respecto a las reclamaciones planteadas por arrendatarios de espacios comerciales como consecuencia de

los efectos de la crisis sanitaria originada por la COVID 19, con fecha 24 de febrero de 2025, fue notificada a

AENA la Sentencia núm. 275/2025 de la Sala de lo Civil del Tribunal Supremo que resuelve el recurso de

casación interpuesto por Aena contra la sentencia de la Audiencia Provincial de A Coruña que confirma la

sentencia de instancia en uno de los litigios sobre la aplicación de la DF7. Se trata del primer asunto de los

mencionados en el que el Tribunal Supremo ha tenido la ocasión de pronunciarse acerca de esta

controversia, si bien lo ha hecho para apreciar su incompetencia de jurisdicción al entender que, debiendo

ser calificada la relación contractual entre Aena y el operador comercial como un contrato de concesión de

servicios, la jurisdicción civil es incompetente para el conocimiento de la demanda interpuesta por este

operador comercial. Como consecuencia de ello, la sentencia, sin entrar en el fondo del asunto, acuerda la

nulidad de todas las actuaciones judiciales, desde la admisión a trámite de la demanda.

Aena, tras realizar un análisis de identidad de razón entre el supuesto resuelto por el Tribunal Supremo y el

resto de casos análogos pendientes ante la jurisdicción civil, ha puesto en conocimiento de los Juzgados y

Tribunales que están conociendo de los procedimientos en los que se ha identificado esa identidad de razón,

el contenido de la Sentencia dictada por el Tribunal Supremo.

Posteriormente el Tribunal Supremo mediante Auto de fecha 4 de noviembre de 2025 (notificado el posterior

día 13/11/2025), ha vuelto a declarar la incompetencia de la jurisdicción civil para el conocimiento de otra

demanda (PO 1210/2020) y la nulidad de todas las actuaciones desde la admisión a trámite de la demanda,

con reserva a las partes del uso de su derecho ante los órganos de la jurisdicción contencioso-administrativa.

Este Auto de Tribunal Supremo reitera la doctrina contenida en su sentencia nº 275/2025, de 19 de febrero

de 2025.

A partir de ahí y a fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales, contamos con numerosas

resoluciones que aplican la misma doctrina acerca de reconocer la incompetencia de la jurisdicción civil para

resolver este tipo de litigios y declaran la nulidad de todo lo actuado.

Una vez analizados todos los procedimientos en curso relativos a la RMGA/COVID, observamos que, las

cuestiones planteadas en los litigios en tramitación, versan sobre extremos muy similares. Por ello, lo más

previsible es que en próximas resoluciones los tribunales mantengan la incompetencia de la jurisdicción civil

para resolver este tipo de litigios y declaren la nulidad pretendida en los litigios en tramitación. A la fecha de

formulación de las presentes cuentas anuales, se estima que, en su caso, la posible pérdida no tendría un

impacto relevante para la Sociedad (Nota 21.3).

b) Procedimientos judiciales contra las tarifas aeroportuarias.

1º.- Procedimientos contra las tarifas aeroportuarias del ejercicio 2022

Se han presentado los siguientes recursos contencioso-administrativos ante la Audiencia Nacional, en los que

Aena S.M.E., S.A. resulta parte co-demandada, contra las resoluciones de la CNMC en relación con las tarifas

aeroportuarias de 2022:

– Recurso contencioso-administrativo interpuesto por Ryanair contra la resolución de la CNMC de 24

de marzo de 2022 en relación con los conflictos acumulados presentados por IATA y Ryanair contra

la decisión del Consejo de Administración de Aena S.M.E., S.A. del 21 de diciembre de 2021 en la que

se fijan las tarifas de 2022. El demandante solicita que se revoque íntegramente la resolución

impugnada.

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

– Recurso contencioso-administrativo interpuesto por Ryanair contra la resolución de la CNMC de 17

de febrero de 2022 sobre supervisión de tarifas aeroportuarias aplicables por Aena S.M.E., S.A. para

el ejercicio 2022. El demandante solicita que se revoque íntegramente la resolución impugnada.

Los recursos contencioso-administrativos presentados por IATA y Ryanair contra las tarifas aeroportuarias del

ejercicio 2022 han sido íntegramente desestimados por la Audiencia Nacional mediante sentencias dictadas

el 28 de marzo de 2025, habiendo sido estas sentencias recurridas posteriormente. Aena ha sido emplazada

para formular escrito de oposición, encontrándose actualmente en plazo para ello.

La Dirección de la Sociedad considera que la resolución de los eventuales recursos de casación no tendrá

impacto significativo en sus estados financieros.

2º.- Procedimientos contra las tarifas aeroportuarias del ejercicio 2023

Se han presentado los siguientes recursos contencioso-administrativos ante la Audiencia Nacional, en los que

Aena S.M.E., S.A. resulta parte co-demandada, contra las resoluciones de la CNMC en relación con las tarifas

aeroportuarias de 2023:

– Recurso contencioso-administrativo interpuesto por Ryanair contra la resolución de la CNMC de 15

de diciembre de 2022 en relación con los conflictos acumulados presentados por ALA, Ryanair e

IATA,  contra la decisión  del Consejo de Administración de Aena S.M.E., S.A. del 26 de julio de 2022

en la que se fijan las tarifas de 2023. El demandante solicita que se revoque íntegramente la

resolución impugnada.

– Recurso contencioso-administrativo interpuesto por IATA contra (i) la resolución de la CNMC de 24

de noviembre de 2022 sobre supervisión de tarifas aeroportuarias aplicables por Aena S.M.E.,

S.A.para el ejercicio 2023;  y (ii) la Resolución de 15 de diciembre de 2022. En la demanda se solicita

(i) que se anulen las citadas resoluciones, (ii) que se limite la recuperación de los gastos relacionados

con el COVID a los incurridos en 2021, sin que se consoliden en las tarifas aeroportuarias; (iii)

determinadas modificaciones sobre la forma de cálculo del IMAAJ, y (iv) que se reconozca el derecho

de IATA a la devolución de las cantidades indebidamente abonadas por esta. El importe de la

reclamación es indeterminado. Con fecha 19 de febrero de 2026 se ha recibido sentencia de la

Audiencia Nacional desestimando el recurso. La sentencia no es firme y frente a ella, cabe recurso de

casación en un plazo de 30 días.

La Dirección de la Sociedad considera que la resolución de estos procedimientos no tendrá impacto

significativo en sus estados financieros.

3º.- Procedimientos contra las tarifas aeroportuarias del ejercicio 2024

Se han presentado los siguientes recursos contencioso-administrativos ante la Audiencia Nacional, en los que

Aena S.M.E., S.A. resulta parte co-demandada, contra las resoluciones e la CNMC en relación con las tarifas

aeroportuarias de 2024:

– Recurso contencioso-administrativo interpuesto por IATA contra la Resolución de la CNMC de 2 de

febrero de 2024 relativa a la supervisión de las tarifas aeroportuarias aplicables por Aena S.M.E., S.A.

para el ejercicio 2024 y la Resolución de la CNMC de 6 de marzo de 2024 sobre los conflictos

acumulados presentados por IATA, ALA y RYANAIR, contra el acuerdo del Consejo de Administración

de Aena S.M.E., S.A. de 25 de julio de 2023 por el que se fijan las Tarifas aeroportuarias para el

ejercicio 2024.

– Recurso contencioso-administrativo interpuesto por Ryanair contra la Resolución de 1 de febrero de

2024 y la Resolución de 6 de marzo de 2024.

El 22 de diciembre de 2025 se ha dado traslado a Aena de la demanda presentada por Ryanair en el

procedimiento relativo a las tarifas aeroportuarias de 2024. No obstante, todavía no se ha conferido trámite

para contestar, encontrándose el procedimiento a la espera del correspondiente emplazamiento. En cuanto

al recurso contencioso‑administrativo interpuesto por IATA, la Audiencia Nacional ya ha otorgado plazo para

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

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AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

la presentación de la contestación a la demanda, trámite que a día de hoy permanece dentro del plazo

concedido.

Adicionalmente, el 17 de julio de 2024, Aena S.M.E., S.A. recibió una nueva demanda como parte co-

demandada en el recurso contencioso-administrativo ante el Tribunal Supremo contra el acuerdo del Consejo

de Ministros de 30 de enero de 2024, por el que se autoriza la aplicación de un índice de revisión de precios

para la actualización de las tarifas aeroportuarias para 2024 a los efectos de la disposición transitoria sexta de

la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad

y la eficiencia. Actualmente, este procedimiento está pendiente de resolución por parte del Tribunal

Supremo.

La Dirección de la Sociedad considera que la resolución de estos recursos ante el Tribunal Supremo no tendrá

impacto significativo en sus estados financieros.

4º.- Procedimientos contra las tarifas aeroportuarias del ejercicio 2025

En relación a la aprobación de las tarifas aeroportuarias de 2025, Ryanair DAC, IATA y ALA han promovido un

conflicto tarifario ante la CNMC. El 12 de diciembre de 2024 la CNMC ha dictado resolución en relación con

este tema estimando parcialmente los conflictos fijando el IMAAJ para 2025 en el 10,35 en línea con la

Resolución de tarifas de 2025 que había emitido el 28 de noviembre (Nota 4.15.1).

Con fecha 28 de enero de 2025, Aena interpuso recurso contencioso-administrativo frente a las resoluciones

de la CNMC de supervisión de tarifas y conflicto. Los recursos han sido admitidos a trámite. En el

procedimiento frente a la resolución de conflicto se han personado Ryanair e IATA. El pasado 17 de octubre

de 2025, Aena formalizó la demanda en el seno del procedimiento contencioso administrativo contra la

resolución de la CNMC de supervisión de tarifas.

Por otro lado, el 18 de septiembre de 2025, Aena ha sido emplazada como interesada en el procedimiento

8/786/2025 iniciado por Ryanair frente a la Resolución de la CNMC de supervisión de las tarifas aplicables por

Aena en el ejercicio 2025 de 28 de noviembre de 2024 y la Resolución de la CNMC sobre los conflictos

acumulados presentados por IATA, Ryanair y ALA contra el Acuerdo del Consejo de Administración de Aena

de 30 de julio de 2024 en el que se fijan las tarifas para el ejercicio 2025 de 12 de diciembre de 2024. Aena se

ha personado en el mencionado procedimiento el pasado 3 de septiembre de 2025, estando pendiente de

formalizarse la demanda.

La Dirección de la Sociedad considera que la resolución de estos recursos no tendrá impacto significativo en

sus estados financieros.

5º.- Procedimientos contra las tarifas aeroportuarias del ejercicio 2026

Con fecha 29 de julio de 2025, el Consejo de Administración de Aena aprobó las tarifas aeroportuarias de

2026.

IATA, Ryanair, ALA promovieron un conflicto tarifario ante la CNMC frente a la aprobación de las tarifas

aeroportuarias de 2026. Aena presentó alegaciones el pasado 25 de septiembre de 2025.

Con fecha 13 de noviembre de 2025, la CNMC dictó la Resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias

aplicables por Aena en el ejercicio 2026), fijando el IMAAJ en 11,00 euros por pasajero y ajustando el factor K

conforme a sus previsiones de tráfico. Esta resolución fue notificada a Aena el 19 de noviembre de 2025.

Con fecha 20 de noviembre de 2025, la Sala de Supervisión Regulatoria de la CNMC dictó la Resolución sobre

los conflictos acumulados presentados por ALA, Ryanair e IATA frente al Acuerdo del Consejo de

Administración de Aena de 29 de julio de 2025 por el que se aprobaron las tarifas aeroportuarias aplicables

en el ejercicio 2026.

La resolución de los conflictos es coherente con el contenido de la Resolución de supervisión anual de las

tarifas aeroportuarias adoptada por la CNMC. En virtud de esto, la resolución de los conflictos de la CNMC

estima parcialmente los conflictos interpuestos por IATA, Ryanair y ALA al modificar la previsión de pasajeros

presentada por Aena (323,2 millones) elevándola a 334,3 millones de pasajeros. Esta revisión implica una

modificación del valor del factor K, que pasa de 0,45 a 0,43 y un IMAAJ para 2026 de 11 euros por pasajero, lo

Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

121

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

que supone una variación tarifaria del 6,31% respecto de las tarifas del ejercicio 2025, frente a la propuesta

de Aena que establecía un IMAAJ2026 de 11,02 euros por pasajero y una variación tarifaria del 6,48%

respecto de las tarifas del ejercicio 2025.

La resolución de los conflictos desestima las alegaciones de los usuarios sobre la necesidad de descontar de

las tarifas del ejercicio 2026 los costes COVID-19 y los gastos relativos a los sistemas de control de fronteras,

ya que estos no han sido indebidamente consolidados ni indebidamente aplicados a las tarifas del ejercicio

2026.

c) Otros procedimientos judiciales.

• Al cierre del ejercicio 2025 se encuentran aún en pendientes de resolución dos procedimientos

judiciales interpuestos contra la Sociedad dentro del curso normal de su negocio en reclamación de

cantidad por supuestos incumplimientos contractuales e indemnización por daños y perjuicios. A la

fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, se estima que, en su caso, la posible pérdida

podría llegar a suponer entre un importe máximo de, aproximadamente, 11 millones de euros.

• El pasado 16 de septiembre de 2025 IATA interpuso ante el Tribunal Supremo recurso contencioso-

administrativo contra el “ACUERDO DEL CONSEJO DE MINISTROS POR EL QUE SE AUTORIZA A AENA

S.M.E. S.A EL ADELANTO DE INVERSIONES EN EL PERIODO 2025-2026” el cual fue admitido a trámite

dando lugar al procedimiento ordinario 2/286/2025. Todavía no se ha emplazado a Aena para la

presentación de la contestación a la demanda. Si se estimara el recurso y quedara sin efecto el

Acuerdo adoptado por el Consejo de Ministros, la incorporación en el DORA III de la compensación a

Aena por la amortización y el coste de capital asociados a las inversiones autorizadas se reduciría en

38,9 millones de euros.

28.2 Activos contingentes

Solicitud de modificación del DORA 2017-2021

Con fecha 8 de marzo de 2021, Aena solicitó a la Dirección General de Aviación Civil (DGAC) del Ministerio de

Transportes y Movilidad Sostenible, la modificación del DORA 2017-2021, al considerar la concurrencia de los

requisitos previstos en el artículo 27 de la Ley 18/2014, de 15 de octubre, para reconocer el desequilibrio

económico previsto en dicha norma, puesto que la pandemia COVID-19 constituye un hecho excepcional e

imprevisible y ha ocasionado una reducción de más de un 10% del tráfico aéreo, como se establece en el

citado artículo. La DGAC resolvió no iniciar el procedimiento mediante Resolución de 16 de diciembre de

2021. Ante esta denegación, Aena interpuso recurso de alzada, el cual ha sido igualmente desestimado por la

Secretaría General de Transportes y Movilidad con fecha 23 de marzo de 2022.

Aena considera que concurren todos los requisitos previstos en el mencionado artículo 27 para la

modificación del DORA y la concesión del reequilibrio económico previsto en dicha norma, por lo que

interpuso recurso en el Tribunal Superior de Justicia de Madrid que ha sido resuelto por Sentencia de 14 de

marzo, que acordó la anulación de las citadas Resoluciones y la retroacción del procedimiento al momento

previo a dictar la Resolución de 16 de diciembre de 2021 “para que se dé trámite de audiencia y demás

correspondientes al procedimiento que se venía tramitando, y una vez realizado, se dicte la resolución que

proceda en Derecho”.

El 9 de septiembre de 2024, en ejecución de la Sentencia 144/2024, la DGAC dictó oficio por el que se

concedía a Aena audiencia, a fin de que pudiera efectuar alegaciones y presentar los documentos y

justificantes correspondientes, todo lo cual se ha presentado con fecha 8 de octubre de 2024.

Mediante la Resolución de 1 de octubre de 2025, la DGAC ha acordado no iniciar el procedimiento de

modificación del DORA 2017-2021 por cuanto no se aprecia la concurrencia de todas las circunstancias

excepcionales a las que se refiere el artículo 27 y, en todo caso, no se observan elementos en el DORA de

cuya modificación pudiera derivarse la compensación solicitada por el gestor.

El 20 de octubre de 2025 Aena presentó recurso de alzada frente a la mencionada Resolución.

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Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

29. Hechos posteriores al cierre

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2025 y hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas

anuales se han producido los siguientes hechos posteriores significativos:

• Con fecha 22 de enero de 2026, Aena ha completado con éxito la emisión de un bono a 10 años en el

mercado europeo de renta fija por un importe de 500 millones de euros con un cupón anual del 3,5% y

una rentabilidad del 3,6% (+78 puntos básicos sobre la referencia midswap), en el marco de su Programa

Euro Medium Term Note (EMTN) (Nota 5.2.3).

• El 17 de febrero de 2026, el Consejo de Administración de Aena ha aprobado la propuesta del Tercer

Documento de Regulación Aeroportuaria para los ejercicios 2027-2031 (“Tercer DORA”) y su remisión a

la Dirección General de Aviación Civil (DGAC) y a la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia

(CNMC), de conformidad con lo previsto la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas

urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia (en adelante, “Ley 18/2014”). Se destaca a

continuación:

• Esta propuesta del Tercer DORA prevé un volumen de inversiones de carácter regulado de 9.991

millones de euros para dar respuesta a los estándares de seguridad, capacidad, calidad,

mantenimiento y normativos de las infraestructuras. Estas inversiones dotarán a los aeropuertos de

Aena de la capacidad adecuada para albergar el tráfico en las próximas décadas.

• Para la determinación de la inversión y las tarifas aeroportuarias, se ha considerado una estimación

del tráfico de 1.690 millones de pasajeros para el periodo al que se refiere el Tercer DORA, de los que

corresponderían: al ejercicio 2027, 329 millones y al ejercicio 2031, 347 millones.

• Esta estimación del tráfico ha tenido en cuenta que, en los próximos años, el crecimiento está

limitado en algunos aspectos por la capacidad de las infraestructuras actuales.

• La propuesta de OPEX regulado es 1.988 millones de euros en 2027 y 2.311 millones en 2031.

• Esta propuesta tiene en cuenta la concurrencia de varios factores: medios humanos para afrontar el

ciclo inversor, incremento de tráfico, requerimientos normativos (con una fuerte componente de

seguridad y mantenimiento), medidas para el sostenimiento de la calidad en infraestructuras

congestionadas, puesta en servicio paulatina de nuevas superficies y refuerzo de servicios durante las

obras para el mantenimiento de la calidad a los usuarios.

• El coste medio ponderado de capital antes de impuestos (WACC) que se propone es de 9%.

• Para el establecimiento de las tarifas aeroportuarias, de conformidad con la metodología establecida

en el Anexo VIII de la Ley 18/2014, se ha considerado la siguiente previsión de la evolución del Ingreso

Máximo Anual por Pasajero (IMAP):

€/pasajero	2027	2028	2029	2030	2031
IMAP	10,92	11,34	11,77	12,22	12,69
Incremento anual	0,40	0,42	0,43	0,45	0,47

La propuesta parte del IMAP para el ejercicio 2026, que es 10,52 €/pasajero y que ha dado lugar a un

ingreso máximo anual por pasajero ajustado (IMAAJ) de 11,02 €/pasajero, tal y como recoge la

Resolución de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia de supervisión de las tarifas

aplicables por Aena en el ejercicio 2026.

La propuesta de Aena permitirá seguir manteniendo tarifas muy competitivas en el sector

aeroportuario español.

– Con carácter previo a la aprobación de la propuesta del Tercer DORA, se ha desarrollado un periodo de

consultas con las asociaciones representativas de usuarios.

AENA S.M.E., S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

(Importes en miles de euros salvo otra indicación)

Tras la aprobación de la propuesta por parte del Consejo de Administración, ésta se remite a la DGAC

para su tramitación y posterior aprobación por el Consejo de Ministros, aprobación que deberá

producirse a más tardar el 30 de septiembre de 2026.

Aena estima que el crecimiento del volumen de pasajeros en la red de aeropuertos en España para 2026

será del +1,3% en comparación con 2025, alcanzando aproximadamente 326 millones de pasajeros.

Las estimaciones a las que hace referencia esta información tienen carácter prospectivo y su

materialización está sujeta a hipótesis, riesgos e incertidumbres, por lo que los resultados reales podrían

diferir significativamente de los contenidos de forma expresa o tácita en dicha estimación.

Las estimaciones de carácter prospectivo se basan en la información que obra en poder de Aena a la fecha

de aprobación de la propuesta del Tercer Dora. Salvo cuando así lo estipulen sus obligaciones legales o

reglamentarias, Aena no se compromete a actualizar o revisar las estimaciones de carácter prospectivo

para reflejar posibles cambios en los acontecimientos, condiciones o circunstancias en que se basan

dichas estimaciones. No es razonablemente posible recoger pormenorizadamente todos los factores y

sucesos concretos que pueden influir en la validez de las declaraciones prospectivas o tener un efecto

sustancial adverso en las operaciones o resultados futuros.

Informe de gestión

Aena S.M.E., S.A

2025

1

Informe de gestión individual   |    Aspectos clave    |    Datos de actividad    |    Áreas de negocio    |    Cuenta de resultados    |    Inversiones    |   

Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |   

Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

1. Aspectos clave

Aena S.M.E., S.A. ha registrado un volumen de pasajeros de 320,6 millones en 2025, lo que representa un crecimiento

interanual del 3,9%.

Para el año 2026, Aena estima que el crecimiento del volumen de pasajeros en Aena S.M.E, S.A. será del +1,3%, alcanzando

aproximadamente 325 millones de pasajeros.

Los ingresos totales han alcanzado 5.457,6 millones de euros. Han aumentado un 6,9% interanual y 353,3 millones de euros.

Los ingresos de la actividad aeronáutica han ascendido a 3.297,0 millones de euros (+4,8% interanual y +149,5 millones de

euros). Los ingresos comerciales han alcanzado 1.929,7 millones de euros (+ 9,7% interanual y +170,0 millones de euros) y los

correspondientes a servicios inmobiliarios 130,6 millones de euros (+14,3% interanual y +16,3 millones de euros).

La actividad comercial ha mejorado notablemente respecto a 2024 y este comportamiento se observa en prácticamente

todas las líneas de negocio. Las ventas totales han aumentado un 8,5% interanual y por pasajero han crecido un 4,4%. La

renovación de superficies en las actividades de retail (duty free, restauración y tiendas) con nuevas marcas, nuevas unidades

y más espacio, el aumento de las ventas en las líneas de movilidad (alquiler de coches y aparcamientos), así como la fuerte

demanda en salas VIP, siguen impulsando el crecimiento de la actividad comercial por encima del aumento del tráfico.

Los ingresos del negocio comercial e inmobiliario de Aena (ingresos por rentas fijas, variables y RMGA) han aumentado un

12,4% interanual y por pasajero han crecido un 8,2% a 6,19 euros (5,72 euros en el año 2024).

Los gastos operativos (aprovisionamientos, gastos de personal y otros gastos de explotación) han ascendido a 2.046,7

millones de euros. Han aumentado un 6,5% interanual (+125,5 millones de euros).

Otros gastos de explotación han alcanzado 1.311,4 millones de euros y han aumentado un 6,2% interanual (76,1 millones de

euros). Excluyendo el efecto de las provisiones extraordinarias para riesgos dotadas en 2024, otros gastos de explotación han

aumentado 107,2 millones de euros (+8,9%).

El resultado antes de impuestos ha alcanzado 2.661,8 millones de euros (+11,2% interanual y +267,3 millones de euros) y el

periodo se ha cerrado con un beneficio neto de 2.028,5 millones de euros (10,9% interanual y +198,6 millones de euros).

El Consejo de Administración de Aena S.M.E., S.A ha acordado proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas la

distribución de un dividendo de 1,09 euros brutos por acción con cargo al beneficio del ejercicio 2025. Este dividendo,

representa un aumento del 11,7% respecto al importe bruto por acción distribuido en 2025 con cargo al beneficio de 2024.

Por lo que se refiere al efectivo neto generado por actividades de explotación, ha alcanzado 2.586,9 millones de euros (+2,5%

interanual y +61,9 millones de euros en 2024).

En relación con el programa de inversiones, el importe pagado ha ascendido a 691,6 millones de euros (745,1 millones de

euros en 2024).

Respecto a la posición financiera, la ratio de deuda financiera neta contable a EBITDA se ha reducido hasta 1,31x desde 1,59x

al 31 de diciembre de 2024.

Las disponibilidades de caja y facilidades crediticias ascienden a  3.850,2 millones de euros (4.325,3 millones de euros a 31 de

diciembre de 2024).

El 30 de septiembre, la agencia de rating Moody’s mejoró la calificación de largo plazo desde “A3” a “A2” y cambió la

perspectiva de positiva a estable. El 22 de octubre, la agencia Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo “A”, así como

la calificación a corto plazo “F1” de Aena S.M.E., S.A. La perspectiva de largo plazo es estable.

El 19 de diciembre de 2025 la Compañía registró en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) un programa Euro

Medium Term Note (EMTN) por un importe de 3.000 millones de euros. Según se indica en el apartado 12 (Hechos

posteriores al cierre), el 22 de enero de 2026, Aena ha realizado su segunda emisión de bonos por un importe de 500

millones de euros y vencimiento a diez años, bajo su Programa Euro Medium Term Note (EMTN). El coste financiero efectivo

ha sido 3,616% (+78 puntos básicos sobre la referencia midswap) y el cupón del 3,5%. Las agencias de rating Fitch y Moody’s

asignaron a la emisión una calificación “A” y “A2” respectivamente.

En relación con el Documento de Regulación Aeroportuaria para el período 2022-2026 (DORA II), el 13 de noviembre de

2025, la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para 2026, estableciendo que el IMAAJ para

2026 sea de 11,00 euros por pasajero, lo que supone un incremento del 6,31% respecto al IMAAJ de 2025 (10,35 euros por

pasajero). Incluyendo la recuperación de costes COVID-19 y de control fronterizo, la variación tarifaria es del 6,44% y el

IMAAJ es 11,02 euros.

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Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |   

Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

El 1 de julio de 2025, el Consejo de Ministros aprobó una inversión adicional a la programada en el actual DORA II por valor

de 351 millones de euros. Se trata de inversiones que no pudieron preverse antes de la aprobación de este DORA II y que

adelantan actuaciones necesarias que, en cualquier caso, se realizarían en el siguiente periodo DORA III (de 2027 a 2031).

En relación con el Documento de Regulación Aeroportuaria para el período 2027-2031 (DORA III), según se indica en el

apartado 12 (Hechos posteriores), el 17 de febrero de 2026, el Consejo de Administración de Aena ha aprobado la propuesta

del Tercer Documento de Regulación Aeroportuaria y su remisión a la Dirección General de Aviación Civil (DGAC) y a la

Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), de conformidad con lo previsto la Ley 18/2014, de 15 de

octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia (en adelante, “Ley

18/2014”). Se destaca a continuación:

• Esta propuesta del Tercer DORA prevé un volumen de inversiones de carácter regulado de 9.991 millones de euros para

dar respuesta a los estándares de seguridad, capacidad, calidad, mantenimiento y normativos de las infraestructuras.

Estas inversiones dotarán a los aeropuertos de Aena de la capacidad adecuada para albergar el tráfico en las próximas

décadas.

Para la determinación de la inversión y las tarifas aeroportuarias, se ha considerado una estimación del tráfico de 1.690

millones de pasajeros para el periodo al que se refiere el Tercer DORA, de los que corresponderían: al ejercicio 2027, 329

millones y al ejercicio 2031, 347 millones.

Esta estimación del tráfico ha tenido en cuenta que, en los próximos años, el crecimiento está limitado en algunos

aspectos por la capacidad de las infraestructuras actuales.

• La propuesta de OPEX regulado es 1.988 millones de euros en 2027 y 2.311 millones en 2031.

Esta propuesta tiene en cuenta la concurrencia de varios factores: medios humanos para afrontar el ciclo inversor,

incremento de tráfico, requerimientos normativos (con una fuerte componente de seguridad y mantenimiento), medidas

para el sostenimiento de la calidad en infraestructuras congestionadas, puesta en servicio paulatina de nuevas superficies

y refuerzo de servicios durante las obras para el mantenimiento de la calidad a los usuarios.

• El coste medio ponderado de capital antes de impuestos (WACC) que se propone es de 9%.

• Para el establecimiento de las tarifas aeroportuarias, de conformidad con la metodología establecida en el Anexo VIII de

la Ley 18/2014, se ha considerado la siguiente previsión de la evolución del Ingreso Máximo Anual por Pasajero (IMAP):

€/pasajero	2027	2028	2029	2030	2031
IMAP	10,92	11,34	11,77	12,22	12,69
Incremento anual	0,40	0,42	0,43	0,45	0,47

La propuesta parte del IMAP para el ejercicio 2026, que es 10,52 €/pasajero y que ha dado lugar a un ingreso máximo

anual por pasajero ajustado (IMAAJ) de 11,02 €/pasajero, tal y como recoge la Resolución de la Comisión Nacional de los

Mercados y la Competencia de supervisión de las tarifas aplicables por Aena en el ejercicio 2026.

La propuesta de Aena permitirá seguir manteniendo tarifas muy competitivas en el sector aeroportuario español.

• Con carácter previo a la aprobación de la propuesta del Tercer DORA, se ha desarrollado un periodo de consultas con las

asociaciones representativas de usuarios.

Tras la aprobación de la propuesta por parte del Consejo de Administración, esta se remite a la DGAC para su tramitación

y posterior aprobación por el Consejo de Ministros, aprobación que deberá producirse a más tardar el 30 de septiembre

de 2026.

En cumplimiento de los acuerdos adoptados por la Junta General Ordinaria de Accionistas de Aena S.M.E., S.A. de 9 de abril,

el 19 de junio se hizo efectivo el desdoblamiento del número total de acciones del capital social de la Compañía, en la

proporción de 10 acciones nuevas por cada acción antigua. El desdoblamiento se realizó mediante la reducción del valor

nominal de cada acción de 10 euros a 1 euro, sin modificar la cifra del capital social, lo que resultó en un aumento del

número de acciones en circulación.

La cotización de la acción de Aena ha fluctuado en el período entre un mínimo de 19,55 euros y un máximo de 25,71 euros.

Ha cerrado a 31 de diciembre de 2025 en 23,82 euros, lo que implica una revalorización del precio de la acción del 20,7%

desde el 31 de diciembre de 2024, inferior a la evolución del IBEX35 que en el mismo período ha acumulado una subida del

49,3%.

¹ Grupo Canarias: El Hierro, Fuerteventura, Gran Canaria, La Gomera, La Palma, Lanzarote-César Manrique, Tenerife Norte-C. La Laguna y Tenerife Sur.

Grupo I: Alicante-Elche Miguel Hernández, Bilbao, Ibiza, Málaga-Costa del Sol, Menorca, Santiago-Rosalía de Castro, Sevilla y Valencia, sin AIRM.

Grupo II: A Coruña, Almería, Asturias, FGL Granada-Jaén, Girona-Costa Brava, Jerez de la Frontera, Reus, Severiano Ballesteros-Santander, Vigo y Zaragoza.

Grupo III: Albacete, Algeciras-Helipuerto, Badajoz, Burgos, Ceuta-Helipuerto, Córdoba, Huesca-Pirineos, León, Logroño-Agoncillo, Madrid-Cuatro Vientos,

Melilla, Pamplona, Sabadell, Salamanca, San Sebastián, Son Bonet, Valladolid y Vitoria.

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

2. Datos de actividad

Aena S.M.E., S.A. ha alcanzado cifras récord de pasajeros, operaciones y mercancías en 2025.

El tráfico se ha comportado mejor de lo esperado.

Para el año 2026, Aena estima que el crecimiento del volumen de pasajeros en Aena S.M.E, S.A. será del +1,3%, alcanzando

aproximadamente 325 millones de pasajeros

No obstante, la evolución sigue siendo sensible a factores como la evolución de las condiciones macroeconómicas, los

conflictos geopolíticos, la subida del precio del combustible o posibles disrupciones en el lado de la oferta aérea, que pueden

afectar al comportamiento del tráfico aéreo.

Datos de tráfico por aeropuertos y grupos de aeropuertos 1

En 2025 se ha batido récord de pasajeros en 23 aeropuertos: Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Josep Tarradellas Barcelona-El

Prat, Palma de Mallorca, Málaga-Costa del Sol, Alicante-Elche Miguel Hernández, Gran Canaria, Tenerife Sur, Valencia, Sevilla,

Ibiza, César Manrique-Lanzarote, Tenerife Norte-Ciudad de La Laguna, Bilbao, Fuerteventura, Menorca, Asturias, La Palma,

Melilla, La Gomera, Badajoz, Córdoba, Son Bonet y el Helipuerto de Ceuta.

Asimismo, ha sido el año con más operaciones en 19 infraestructuras: Josep Tarradellas Barcelona-El Prat, Palma de Mallorca,

Málaga-Costa del Sol, Alicante-Elche Miguel Hernández, Gran Canaria, Tenerife Sur, Sevilla, Ibiza, César Manrique-Lanzarote,

Tenerife Norte-Ciudad de La Laguna, Fuerteventura, Menorca, La Palma, Federico García Lorca Granada-Jaén, Melilla, El

Hierro, La Gomera, Logroño y Son Bonet.

Respecto a la carga, los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas y Josep Tarradellas Barcelona-El Prat también han batido

su récord histórico de tráfico de mercancías.

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

	Pasajeros			Aeronaves			Mercancías
Aeropuertos y Grupos de aeropuertos	Millones 2025	% Var. interanual*	Cuota 2025	Miles 2025	% Var. interanu al*	Cuota 2025	Toneladas 2025	% Var. interanual*	Cuota 2025
AS Madrid-Barajas	68,2	3,0%	21,3%	430,6	2,5%	16,0%	840.331	9,6%	61,2%
JT Barcelona-El Prat	57,5	4,4%	17,9%	360,8	3,7%	13,4%	200.741	10,5%	14,6%
Palma de Mallorca	33,8	1,5%	10,5%	246,5	1,4%	9,2%	5.836	-13,6%	0,4%
Total Grupo Canarias	54,8	3,6%	17,1%	486,8	3,3%	18,1%	33.055	-0,7%	2,4%
Total Grupo I	91,8	5,5%	28,6%	681,2	4,9%	25,3%	39.949	2,2%	2,9%
Total Grupo II	12,6	3,9%	3,9%	206,9	7,1%	7,7%	183.423	0,8%	13,4%
Total Grupo III	2,0	1,7%	0,6%	276,1	6,8%	10,3%	69.059	-2,1%	5,0%
TOTAL AENA S.M.E., S.A.	320,6	3,9%	100,0%	2.688,8	4,1%	100,0%	1.372.394	7,2%	100,0%
*Porcentajes de variación calculados en pasajeros, aeronaves y kg.

Datos de tráfico de pasajeros por áreas geográficas

El tráfico internacional ha registrado un incremento interanual del 5,9%, mientras que el tráfico doméstico ha disminuido un

0,3%. Como consecuencia de esta tendencia, la cuota de tráfico internacional ha aumentado desde el 68,3% en 2024 hasta el

69,6 % en 2025. Asimismo, es destacable el notable crecimiento de los mercados de largo radio.

	Pasajeros (millones)		% Variación	Cuota
Región	2025	2024	Interanual	2025	2024
Europa (1)	190,8	181,5	5,1 %	59,5%	58,8%
España	97,6	97,9	-0,3 %	30,4%	31,7%
Latinoamérica	11,3	10,6	7,4 %	3,5%	3,4%
Norteamérica (2)	8,4	8,1	4,2 %	2,6%	2,6%
África	6,4	5,3	20,1 %	2,0%	1,7%
Oriente Medio	4,3	3,8	12,8 %	1,3%	1,2%
Asia y otros	1,9	1,3	40,9 %	0,6%	0,4%
TOTAL	320,6	308,5	3,9 %	100,0%	100,0%
(1) Excluye España.
(2) Incluye E.E.U.U., Canadá y México.

² Incluye Iberia, Iberia Express, Vueling, British Airways, British Airways City Flyer LTD, Aer Lingus y BA EuroFlyer

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Datos de tráfico de pasajeros por países

Los principales países europeos han continuado incrementado su cuota de mercado y han registrado crecimientos

interanuales positivos.

	Pasajeros (millones)		% Variación	Cuota
País	2025	2024	interanual	2025	2024
España	97,6	97,9	-0,3 %	30,4%	31,7%
Reino Unido	47,3	45,5	4,0 %	14,8%	14,8%
Alemania	29,8	29,3	1,8 %	9,3%	9,5%
Italia	22,6	20,7	9,2 %	7,0%	6,7%
Francia	16,4	15,9	3,1 %	5,1%	5,2%
Holanda	10,7	10,1	5,9 %	3,3%	3,3%
Portugal	7,4	7,2	3,1 %	2,3%	2,3%
Suiza	7,3	7,1	2,5 %	2,3%	2,3%
Belgica	7,1	6,7	4,7 %	2,2%	2,2%
Irlanda	6,5	5,9	9,6 %	2,0%	1,9%
Total top 10	252,6	246,3	2,6 %	78,8%	79,9%

Datos de tráfico de pasajeros por aerolíneas

El Grupo IAG 2 ha transportado 88,8 millones de pasajeros, lo que representa una disminución interanual del 0,2% y una cuota

de mercado del 27,7% (28,9% en 2024)

Las aerolíneas de bajo coste han registrado 197,2 millones de pasajeros y un crecimiento interanual del 4,0%. Han

concentrado el 61,5% del volumen total de pasajeros del año 2025 (61,5% en el año 2024).

	Pasajeros (millones)		% Variación	Cuota
Compañía aérea	2025	2024	interanual	2025	2024
Ryanair	68,3	65,6	4,0 %	21,2 %	21,4 %
Vueling Airlines, S.A.	49,6	48,3	2,6 %	15,4 %	15,6 %
Iberia	22,4	22,4	0,0 %	7,0 %	7,2 %
easyJet	18,1	16,9	7,4 %	5,6 %	5,5 %
Air Europa	17,9	17,6	1,9 %	5,6 %	5,7 %
Grupo Binter	12,0	10,9	10,3 %	3,7 %	3,5 %
Iberia Express	11,7	13,5	(13,1) %	3,6 %	4,4 %
Jet2.com Limited	10,3	9,9	4,2 %	3,2 %	3,2 %
Air Nostrum L.A. Mediterráneo	10,0	9,3	7,7 %	3,1 %	3,0 %
Wizz Air	9,2	7,5	22,2 %	2,9 %	2,4 %
Total top 10	229,6	221,9	3,5 %	71,3 %	71,9 %

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR

Incentivos para las aerolíneas

El 19 de diciembre de 2025, el Consejo de Administración de Aena ha aprobado una ampliación de los incentivos para las

aerolíneas que operan en los aeropuertos regionales. Los incentivos, que se pusieron en marcha hace cinco años, durante la

pandemia, benefician desde entonces a más de una treintena de aeropuertos y helipuertos de Aena en España. En concreto,

se beneficiarán de un reembolso del 100% de las tarifas de pasajero, seguridad y PMR (Pasajero con Movilidad Reducida) de

los pasajeros adicionales en una ruta comparados con la temporada anterior equivalente. Este esquema se prolongará desde

la temporada de verano de 2026 hasta la de invierno de 2028.

Los aeropuertos y helipuertos a los que se aplicará este incentivo son los de menos de 3,5 millones de pasajeros en 2025.

Además, el Consejo de Administración ha aprobado prorrogar en 2026 el incentivo en vigor para el Aeropuerto de La Palma

que consiste en el reembolso de un importe equivalente al 100% de la tarifa de pasajero en los vuelos internacionales, a la

península y Baleares, con el fin de que las compañías recuperen su actividad en estos mercados.

Estos incentivos nuevos se añaden a los aprobados por el Consejo de Administración en 2024 para tres años, los cuales

siguen vigentes.

³ Dato de cierre provisional (pendiente de auditar)

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3. Áreas de negocio

3.1 Segmento Aeropuertos

3.1.1 Aeronáutico

Base de activos regulada

La base de activos regulados asciende a 9.296,4  millones de euros 3 al cierre de 2025.

Documento de Regulación Aeroportuaria 2017-2021 (DORA I)

Solicitud de modificación del DORA 2017-2021

Mediante la Resolución de 1 de octubre de 2025, la DGAC ha acordado no iniciar el procedimiento de modificación del DORA

2017-2021 por cuanto no se aprecia la concurrencia de todas las circunstancias excepcionales a las que se refiere el artículo

27 y, en todo caso, no se observan elementos en el DORA de cuya modificación pudiera derivarse la compensación solicitada

por el gestor.

El 20 de octubre de 2025 Aena presentó recurso de alzada frente a la mencionada Resolución.

Documento de Regulación Aeroportuaria 2022-2026 (DORA II)

Tarifas aeroportuarias 2025

El 28 de noviembre de 2024, la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para 2025, declarando

que el ingreso máximo anual ajustado por pasajero (IMAAJ) aplicable es de 10,35 euros, lo que supone una variación del 0%

respecto a las de 2024.

Tarifas aeroportuarias 2026

El 13 de noviembre de 2025, la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para 2026,

estableciendo que el IMAAJ para 2026 sea de 11,00 euros por pasajero, lo que supone un incremento del 6,31% respecto al

IMAAJ de 2025 (10,35 euros por pasajero). Incluyendo la recuperación de costes COVID-19 y de control fronterizo, la

variación tarifaria es del 6,44% y el IMAAJ es 11,02 euros.

Procedimientos contra las tarifas aeroportuarias

• En relación con los procedimientos contra las tarifas aeroportuarias de 2022, los recursos contencioso-administrativos

presentados por IATA y Ryanair fueron íntegramente desestimados por la Audiencia Nacional mediante sentencias

dictadas el 28 de marzo de 2025, habiendo sido estas sentencias recurridas posteriormente.

Aena ha sido emplazada para formular escrito de oposición, encontrándose actualmente en plazo para ello.

La Dirección del Grupo considera que la resolución de los eventuales recursos de casación no tendrá impacto significativo en

sus estados financieros consolidados.

• Con respecto a los procedimientos contra las tarifas aeroportuarias de 2023, en relación con al recurso contencioso-

administrativo interpuesto por IATA, con fecha 19 de febrero de 2026 se ha recibido sentencia de la Audiencia Nacional

desestimando el recurso. La sentencia no es firme y frente a ella, cabe recurso de casación en un plazo de 30 días.

La Dirección del Grupo considera que la resolución de estos procedimientos no tendrá impacto significativo en sus estados

financieros consolidados.

• Con respecto a los procedimientos contra las tarifas aeroportuarias de 2024:

Se han presentado los siguientes recursos contencioso-administrativos ante la Audiencia Nacional, en los que Aena S.M.E.,

S.A. resulta parte co-demandada, contra las resoluciones de la CNMC en relación con las tarifas aeroportuarias de 2024:

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◦ Recurso contencioso-administrativo interpuesto por IATA contra la Resolución de la CNMC de 2 de febrero de 2024

relativa a la supervisión de las tarifas aeroportuarias aplicables por Aena S.M.E., S.A. para el ejercicio 2024 y la

Resolución de la CNMC de 6 de marzo de 2024 sobre los conflictos acumulados presentados por IATA, ALA y

RYANAIR, contra el acuerdo del Consejo de Administración de Aena S.M.E., S.A. de 25 de julio de 2023 por el que se

fijan las Tarifas aeroportuarias para el ejercicio 2024.

◦ Recurso contencioso-administrativo interpuesto por Ryanair contra la Resolución de 1 de febrero de 2024 y la

Resolución de 6 de marzo de 2024.

El 22 de diciembre de 2025 se ha dado traslado a Aena de la demanda presentada por Ryanair en el procedimiento relativo a

las tarifas aeroportuarias de 2024. No obstante, todavía no se ha conferido trámite para contestar, encontrándose el

procedimiento a la espera del correspondiente emplazamiento. En cuanto al recurso contencioso‑administrativo interpuesto

por IATA, la Audiencia Nacional ya ha otorgado plazo para la presentación de la contestación a la demanda, trámite que a día

de hoy permanece dentro del plazo concedido.

Adicionalmente, el 17 de julio de 2024, Aena S.M.E., S.A. recibió una nueva demanda como parte co-demandada en el

recurso contencioso-administrativo ante el Tribunal Supremo contra el acuerdo del Consejo de Ministros de 30 de enero de

2024, por el que se autoriza la aplicación de un índice de revisión de precios para la actualización de las tarifas aeroportuarias

para 2024 a los efectos de la disposición transitoria sexta de la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas

urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia . Actualmente, este procedimiento está pendiente de resolución

por parte del Tribunal Supremo.

La Dirección del Grupo considera que la resolución de estos recursos ante el Tribunal Supremo no tendrá impacto

significativo en sus estados financieros consolidados.

• En relación a la aprobación de las tarifas aeroportuarias de 2025, Ryanair DAC, IATA y ALA promovieron un conflicto

tarifario ante la CNMC.

El 12 de diciembre de 2024 la CNMC ha dictado resolución en relación con este tema estimando parcialmente los conflictos

fijando el IMAAJ para 2025 en el 10,35 en línea con la Resolución de tarifas de 2025 que había emitido el 28 de noviembre.

Con fecha 28 de enero de 2025, Aena interpuso recurso contencioso-administrativo frente a las resoluciones de la CNMC de

supervisión de tarifas y conflicto. Los recursos han sido admitidos a trámite. En el procedimiento frente a la resolución de

conflicto se han personado Ryanair e IATA. El pasado 17 de octubre de 2025, Aena formalizó la demanda en el seno del

procedimiento contencioso administrativo contra la resolución de la CNMC de supervisión de tarifas.

Por otro lado, el 18 de septiembre de 2025, Aena ha sido emplazada como interesada en el procedimiento 8/786/2025

iniciado por Ryanair frente a la Resolución de la CNMC de supervisión de las tarifas aplicables por Aena en el ejercicio 2025

de 28 de noviembre de 2024 y la Resolución de la CNMC sobre los conflictos acumulados presentados por IATA, Ryanair y

ALA contra el Acuerdo del Consejo de Administración de Aena de 30 de julio de 2024 en el que se fijan las tarifas para el

ejercicio 2025 de 12 de diciembre de 2024. Aena se ha personado en el mencionado procedimiento el pasado 3 de

septiembre de 2025, estando pendiente de formalizarse la demanda.

La Dirección de la Sociedad dominante considera que la resolución de estos recursos no tendrá impacto significativo en sus

estados financieros consolidados.

• En relación a la aprobación de las tarifas aeroportuarias de 2026, IATA, Ryanair, ALA promovieron un conflicto

tarifario ante la CNMC. Aena presentó alegaciones el 25 de septiembre de 2025.

Con fecha 13 de noviembre de 2025, la CNMC dictó la Resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias aplicables por

Aena en el ejercicio 2026), fijando el IMAAJ en 11,00 euros por pasajero y ajustando el factor K conforme a sus previsiones de

tráfico. Esta resolución fue notificada a Aena el 19 de noviembre de 2025.

Con fecha 20 de noviembre de 2025, la Sala de Supervisión Regulatoria de la CNMC dictó la Resolución sobre los conflictos

acumulados presentados por ALA, Ryanair e IATA frente al Acuerdo del Consejo de Administración de Aena de 29 de julio de

2025 por el que se aprobaron las tarifas aeroportuarias aplicables en el ejercicio 2026.

La resolución de los conflictos es coherente con el contenido de la Resolución de supervisión anual de las tarifas

aeroportuarias adoptada por la CNMC. En virtud de esto, la resolución de los conflictos de la CNMC estima parcialmente los

conflictos interpuestos por IATA, Ryanair y ALA al modificar la previsión de pasajeros presentada por Aena (323,2 millones)

elevándola a 334,3 millones de pasajeros. Esta revisión implica una modificación del valor del factor K, que pasa de 0,45 a

0,43 y un IMAAJ para 2026 de 11 euros por pasajero, lo que supone una variación tarifaria del 6,31% respecto de las tarifas

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del ejercicio 2025, frente a la propuesta de Aena que establecía un IMAAJ2026 de 11,02 euros por pasajero y una variación

tarifaria del 6,48% respecto de las tarifas del ejercicio 2025.

La resolución de los conflictos desestima las alegaciones de los usuarios sobre la necesidad de descontar de las tarifas del

ejercicio 2026 los costes COVID-19 y los gastos relativos a los sistemas de control de fronteras, ya que estos no han sido

indebidamente consolidados ni indebidamente aplicados a las tarifas del ejercicio 2026.

Ingresos por líneas de actividad

Miles de euros	2025	2024	Variación	% Variación
Aeronáuticos - Prestaciones Patrimoniales	3.200.430	3.053.673	146.757	4,8 %
Pasajeros	1.401.161	1.366.443	34.718	2,5 %
Aterrizajes/Servicio Tránsito Aéreo/Servicio Meteorología	910.254	850.307	59.947	7,1 %
Seguridad	548.129	498.231	49.898	10,0 %
Handling	127.213	125.395	1.818	1,4 %
Pasarelas telescópicas	105.241	103.409	1.832	1,8 %
Estacionamientos	60.351	55.332	5.019	9,1 %
Carburante	36.179	35.096	1.083	3,1 %
Catering	11.736	11.444	292	2,6 %
Recuperación costes control fronterizo RDL 14/2022	165	1.076	-911	-84,7 %
Recuperación costes COVID ley 2/2021	1	6.940	-6.939	-100,0 %
Resto servicios aeronáuticos (1)	96.604	93.844	2.760	2,9 %
Servicios Aeronáuticos	3.297.034	3.147.517	149.517	4,8%
(1) Incluye mostradores, utilización 400 Hz, servicio contraincendios, consignas y otros ingresos

La mayoría de los ingresos de la actividad aeronáutica de Aena provienen de los servicios aeronáuticos prestados

principalmente, por el uso de la infraestructura aeroportuaria de aerolíneas y pasajeros.

Las “Prestaciones Patrimoniales” están reguladas y las tarifas se establecen en el ámbito del marco regulatorio (Documento

de Regulación Aeroportuaria - DORA). En el epígrafe “Resto de servicios aeroportuarios” se incluyen aquellos servicios

prestados cuyas tarifas están sujetas a precios privados o no regulados (mostradores de facturación, utilización de pasarelas

de 400 Hz, servicio contraincendios, consignas y otros ingresos).

En enero y febrero, los ingresos de las prestaciones patrimoniales recogieron la subida tarifaria del 5,97% aplicada desde el 1

de marzo de 2024 hasta el 28 de febrero de 2025, excluyendo la recuperación de los costes COVID.

El 1 de marzo, entraron en vigor las tarifas de 2025 que suponen una variación del 0% respecto al IMAAJ de 2024.

El efecto de la variación interanual de las tarifas ha supuesto +22,7 millones de euros.

En el año 2025 se ha producido una dilución en el ingreso regulado por importe de 100,4 millones de euros (129,4 millones

de euros en el año 2024).

Los incentivos comerciales han supuesto un menor ingreso de 17,6 millones de euros (17,0 millones de euros en el año 2024).

La bonificación por pasajero en conexión ha ascendido a 71,5 millones de euros (73,4 millones de euros en el año 2024).

Servicios aeronáuticos

Sobre los servicios aeronáuticos en los aeropuertos de la red en España, cabe destacar los siguientes desarrollos:

• En el ámbito del servicio de limpieza, en 2025 se ha iniciado el tercer y último lote, correspondiente a los 7

aeropuertos canarios, del contrato adjudicado en 2024 para 28 aeropuertos. Este contrato, valorado en 222,8

millones de euros para un plazo de 4 años, representa un aumento del 10,2% en su primera anualidad respecto al

contrato anterior. Está diseñado para adaptarse a la creciente demanda de tráfico, permitiendo reducir el coste por

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pasajero y adaptar el servicio a unos estándares de calidad y eficiencia más altos mediante el uso de maquinaria

autónoma.

• En el área de mantenimiento, el desarrollo del Plan de Renovación 2024/25 ha avanzado en contratos de

mantenimiento de las instalaciones de climatización y protección contra incendios, de la infraestructura de obra civil

(edificios, área de movimiento y, urbanización y accesos), de los sistemas de energía (alta tensión, baja tensión y

sistemas de alimentación ininterrumpida) en los aeropuertos de los Grupos I y II, y en contratos de mantenimiento

de los sistemas de tratamiento de equipajes y pasarelas de embarque y equipos de asistencia a aeronaves en los

aeropuertos del grupo Canarias.

Los nuevos servicios contemplan la digitalización y la automatización de tareas con el objetivo de aumentar su

eficiencia, la disponibilidad y seguridad operativa de las instalaciones, la calidad percibida por los pasajeros y el

cumplimiento de los requerimientos normativos.

• En relación con la accesibilidad, el servicio Sin Barreras ha atendido a más de 2,7 millones de pasajeros en 2025

(+9,8% interanual).

Se han implementado iniciativas para modernizar, optimizar la eficiencia operativa del servicio, y mejorar la

experiencia del pasajero, como proyectos piloto de préstamo de sillas de ruedas, el uso de sistemas motorizados

para el traslado simultáneo de varias sillas, el desarrollo de herramientas para mejorar la comunicación entre

agentes y PMR, así como la geolocalización de equipos.

• Respecto a la facilitación y experiencia al pasajero, se ha licitado el servicio médico por 30,8 millones de euros para

un plazo de 3 años (con posibilidad de 2 prórrogas de 1 año cada una), lo que representa un aumento del 63,7%

respecto al importe total de los 12 contratos anteriores. Este servicio de asistencia sanitaria en distintos centros de

Aena se ha agrupado en un único expediente con el fin de garantizar una prestación homogénea, optimizar los

recursos y facilitar la coordinación y el seguimiento de su ejecución. Asimismo, este expediente contempla 3 lotes

para promover una mayor participación, en los que se incluyen hasta 16 aeropuertos en cumplimiento del protocolo

para la prestación del servicio de asistencia sanitaria en los aeropuertos de la red. En dos de los lotes se inició el

nuevo contrato en septiembre de 2025 y el tercero en enero de 2026.

• En los servicios de asistencia en tierra, durante el segundo año de las nuevas licencias de handling de rampa en 43

aeropuertos de la red, ha mejorado la digitalización del seguimiento del servicio y la prestación. La electrificación de

la flota de vehículos y el uso de combustibles renovables se ha desarrollado paulatinamente, manteniendo la

calidad, la seguridad y la competitividad del servicio.

• En los servicios de asistencia de combustible, destaca la adjudicación del contrato en el Aeropuerto Josep

Tarradellas Barcelona-El Prat a EXOLUM que inició la actividad en mayo. El contrato tiene un período de 15 años y

una inversión comprometida de 47,5 millones de euros. La mejora principal consistirá en la modernización integral

de la red de hidrantes y de la instalación de almacenamiento.  En el Aeropuerto de Valencia se inauguró una nueva

instalación de almacenamiento y distribución de combustible en abril. El contrato tiene una duración de 12 años.

• En el ámbito de la seguridad física, se ha seguido instalando el equipamiento automatizado necesario para la

implantación del sistema de entradas y salidas “UE Entry Exit System”. La entrada en vigor progresiva de este

sistema se inició el 12 de octubre. Actualmente están ya operando todos los aeropuertos que son frontera, en modo

EES, conforme al Plan de despliegue progresivo, y capturando biometría para realizar los registros.

En cuanto al equipamiento de seguridad, ha finalizado la instalación de los equipos de detección de explosivos para

la inspección del equipaje en bodega (EDS estándar 3 - “Explosive Detection Systems”) dando cumplimiento a los

requerimientos normativos.

Ha continuado la instalación y depliegue de los equipos automáticos para la inspección del equipaje de mano

(EDSCB - “Explosive Detection System for Cabin Baggage”), sistemas automatizados y “Remote Screening” en los

filtros de seguridad de los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Josep Tarradellas Barcelona-El Prat y Palma de

Mallorca. Se ha completado el 50,3% de los trabajos de instalación de estos equipos (equivalente a 91 líneas

automatizadas de seguridad instaladas).

• En el ámbito de la seguridad operacional, en el primer trimestre de 2025 se adjudicó el servicio de coordinación

técnica de fauna para varios aeropuertos por un período de 3 años (ampliable a un total de 5 años). Este contrato,

valorado en 4,8 millones de euros representa un aumento del 31,7% respecto al contrato anterior.

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• En los sistemas operacionales se ha continuado trabajando en la modernización de la gestión del tránsito aéreo

(ATM), para que los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Josep Tarradellas Barcelona-El Prat y Palma de

Mallorca, que han implementado el proceso A-CDM (“Airport Collaborative Decision Making”), alcancen el nivel

denominado Aeropuerto Avanzado Integrado con la Red (“Advanced Network Integrated Airport” - ANI).

El Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas ya está certificado. El Aeropuerto Josep Tarradellas Barcelona-El Prat se

certificó y pasó a producción en julio y Palma de Mallorca ha obtenido su certificación en diciembre.

• En cuanto a los sistemas de navegación aérea, el contrato con la Agencia Estatal de Meteorología (AEMET) para la

prestación del servicio meteorológico de aeródromo, se ha prorrogado por tres meses, manteniendo las mismas

condiciones técnicas y económicas actuales. meses adicionales, a la espera de la licitación del nuevo expediente.

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3.1.2 Actividad comercial

Ingresos por línea de actividad

Miles de euros	2025	2024	Variación	% Variación
Tiendas Duty Free	534.858	527.028	7.830	1,5%
Restauración	368.922	347.710	21.212	6,1%
Rent a car	260.847	207.669	53.178	25,6%
Aparcamientos	221.787	204.084	17.703	8,7%
Servicios VIP (1)	204.630	156.239	48.391	31,0%
Tiendas	144.318	135.871	8.447	6,2%
Arrendamientos	38.269	35.554	2.715	7,6%
Publicidad	27.787	26.210	1.577	6,0%
Resto de ingresos comerciales (2)	128.274	119.321	8.953	7,5%
Servicios Comerciales	1.929.692	1.759.686	170.006	9,7%
(1) Incluye alquiler de salas VIP, paquetes VIP, resto de salas, fast-track y fast-lane. (2) Incluye explotaciones comerciales (servicios bancarios, máquinas vending, telecomunicaciones, máquinas de plastificado de equipajes, etc),     suministros comerciales, utilización de salas y filmaciones grabaciones.

Los ingresos del período (comerciales y de servicios inmobiliarios) incluyen los conceptos que se resumen en la siguiente

tabla:

Comerciales y Servicios inmobiliarios Millones de euros	Ingresos		Variación interanual
	2025	2024	Millones €	%
Total negocio	1.985,0	1.765,3	219,7	12,4%
Ingresos por Rentas Fijas y Variables facturadas	1.773,3	1.557,2	216,1	13,9%
Ingresos por RMGA1	211,7	208,1	3,7	1,8%
Linealizaciones y ajustes	75,3	109,0	-33,7	-30,9%
TOTAL	2.060,3	1.874,3	186,0	9,9%
1 Renta mínima anual garantizada.

Los ingresos del negocio comercial e inmobiliario de Aena (ingresos por rentas fijas, variables y RMGA) han aumentado un

12,4% interanual y por pasajero han crecido un 8,2% a 6,19 euros (5,72 euros en el año 2024).

La actividad comercial ha mejorado notablemente respecto a 2024 y este comportamiento se observa en prácticamente

todas las líneas de negocio. Las ventas totales han aumentado un 8,5% interanual y por pasajero han crecido un 4,4%.

Detalle de ingresos (Comerciales y de Servicios inmobiliarios) por actividad comercial

A continuación, se desglosan por actividad los conceptos de ingresos mostrados en la tabla anterior, correspondientes a Total

negocio, Ingresos por Rentas Fijas y Variables facturadas, e Ingresos por RMGA:

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Total negocio (ingresos por rentas fijas, variables y RMGA).

Miles de euros	9M 2025	9M 2024	% Variación interanual	4T 2025	4T 2024	Variación interanual	2025	2024	Variación interanual
Retail:	784.046	725.458	8,1%	253.044	236.543	7,0%	1.037.090	962.000	7,8%
Tiendas libres de impuestos	363.025	335.478	8,2%	120.074	113.288	6,0%	483.098	448.764	7,7%
Restauración	267.989	248.510	7,8%	83.985	75.830	10,8%	351.974	324.340	8,5%
Tiendas	111.349	99.068	12,4%	35.084	32.873	6,7%	146.433	131.941	11,0%
Explotaciones comerciales	41.683	42.402	-1,7%	13.902	14.552	-4,5%	55.585	56.954	-2,4%
Movilidad:	361.857	307.335	17,7%	116.049	103.492	12,1%	477.906	410.828	16,3%
Aparcamientos	165.208	152.726	8,2%	56.578	51.358	10,2%	221.786	204.085	8,7%
Alquiler de vehículos	196.649	154.609	27,2%	59.470	52.134	14,1%	256.120	206.743	23,9%
Servicios VIP	151.742	114.203	32,9%	52.474	41.040	27,9%	204.216	155.242	31,5%
Suministros	54.110	46.288	16,9%	19.037	17.148	11,0%	73.147	63.435	15,3%
Arrendamientos	28.781	27.423	5,0%	9.489	9.384	1,1%	38.269	36.807	4,0%
Publicidad	21.114	20.406	3,5%	6.875	5.920	16,1%	27.989	26.327	6,3%
Otros	289	162	78,8%	176	102	73,3%	465	263	76,7%
Servicios inmobiliarios	94.146	82.463	14,2%	31.813	27.944	13,8%	125.959	110.407	14,1%
TOTAL	1.496.085	1.323.737	13,0%	488.956	441.572	10,7%	1.985.041	1.765.309	12,4%

Euros por pasajero	9M 2025	9M 2024	% Variación interanual	4T 2025	4T 2024	Variación interanual	2025	2024	Variación interanual
Retail:	3,18	3,06	4,0%	3,41	3,31	2,7%	3,23	3,12	3,7%
Tiendas libres de impuestos	1,47	1,41	4,2%	1,62	1,59	1,8%	1,51	1,45	3,6%
Restauración	1,09	1,05	3,8%	1,13	1,06	6,4%	1,10	1,05	4,4%
Tiendas	0,45	0,42	8,2%	0,47	0,46	2,5%	0,46	0,43	6,8%
Explotaciones comerciales	0,17	0,18	-5,4%	0,19	0,20	-8,3%	0,17	0,18	-6,1%
Movilidad:	1,47	1,30	13,3%	1,56	1,45	7,7%	1,49	1,33	11,9%
Aparcamientos	0,67	0,64	4,1%	0,76	0,72	5,8%	0,69	0,66	4,5%
Alquiler de vehículos	0,80	0,65	22,4%	0,80	0,73	9,6%	0,80	0,67	19,2%
Servicios VIP	0,62	0,48	27,9%	0,71	0,58	22,8%	0,64	0,50	26,6%
Suministros	0,22	0,20	12,5%	0,26	0,24	6,6%	0,23	0,21	10,9%
Arrendamientos	0,12	0,12	1,0%	0,13	0,13	-2,9%	0,12	0,12	-%
Publicidad	0,09	0,09	-0,4%	0,09	0,08	11,5%	0,09	0,09	2,3%
Otros	0,00	0,00	0,7%	0,00	0,00	0,7%	0,00	0,00	0,7%
Servicios inmobiliarios	0,38	0,35	9,9%	0,43	0,39	9,3%	0,39	0,36	9,8%
TOTAL	6,07	5,58	8,8%	6,58	6,19	6,3%	6,19	5,72	8,2%

14

Informe de gestión individual   |    Aspectos clave    |    Datos de actividad    |  Áreas de negocio    |    Cuenta de resultados    |    Inversiones    |    Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y

financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |    Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Ingresos por rentas fijas y variables facturadas.

Miles de euros	9M 2025	9M 2024	% Variación interanual	4T 2025	4T 2024	Variación interanual	2025	2024	Variación interanual
Retail:	637.086	578.568	10,1%	195.338	181.692	7,5%	832.424	760.258	9,5%
Tiendas libres de impuestos	305.759	265.800	15,0%	96.267	86.815	10,9%	402.026	352.614	14,0%
Restauración	219.733	206.753	6,3%	65.195	61.546	5,9%	284.928	268.299	6,2%
Tiendas	87.186	80.379	8,5%	26.569	25.058	6,0%	113.755	105.437	7,9%
Explotaciones comerciales	24.408	25.636	-4,8%	7.307	8.273	-11,7%	31.715	33.908	-6,5%
Movilidad:	360.963	306.921	17,6%	115.808	103.331	12,1%	476.771	410.252	16,2%
Aparcamientos	165.182	152.701	8,2%	56.570	51.351	10,2%	221.752	204.052	8,7%
Alquiler de vehículos	195.781	154.220	26,9%	59.238	51.980	14,0%	255.019	206.200	23,7%
Servicios VIP	151.533	114.191	32,7%	52.163	41.031	27,1%	203.696	155.222	31,2%
Suministros	54.110	46.288	16,9%	19.037	17.148	11,0%	73.147	63.435	15,3%
Arrendamientos	28.781	27.423	5,0%	9.489	9.384	1,1%	38.269	36.807	4,0%
Publicidad	20.461	17.891	14,4%	7.414	5.699	30,1%	27.875	23.590	18,2%
Otros	289	162	78,9%	176	102	73,3%	465	263	76,7%
Servicios inmobiliarios	89.770	79.904	12,3%	30.888	27.515	12,3%	120.658	107.419	12,3%
TOTAL	1.342.993	1.171.347	14,7%	430.312	385.899	11,5%	1.773.305	1.557.246	13,9%

Euros por pasajero	9M 2025	9M 2024	% Variación interanual	4T 2025	4T 2024	Variación interanual	2025	2024	Variación interanual
Retail:	2,59	2,44	6,0%	2,63	2,55	3,3%	2,60	2,46	5,3%
Tiendas libres de impuestos	1,24	1,12	10,7%	1,30	1,22	6,5%	1,25	1,14	9,7%
Restauración	0,89	0,87	2,3%	0,88	0,86	1,7%	0,89	0,87	2,2%
Tiendas	0,35	0,34	4,4%	0,36	0,35	1,8%	0,35	0,34	3,8%
Explotaciones comerciales	0,10	0,11	-8,4%	0,10	0,12	-15,2%	0,10	0,11	-10,0%
Movilidad:	1,47	1,29	13,2%	1,56	1,45	7,6%	1,49	1,33	11,8%
Aparcamientos	0,67	0,64	4,1%	0,76	0,72	5,8%	0,69	0,66	4,5%
Alquiler de vehículos	0,79	0,65	22,2%	0,80	0,73	9,4%	0,80	0,67	19,0%
Servicios VIP	0,62	0,48	27,7%	0,70	0,57	22,1%	0,64	0,50	26,2%
Suministros	0,22	0,20	12,5%	0,26	0,24	6,6%	0,23	0,21	10,9%
Arrendamientos	0,12	0,12	1,0%	0,13	0,13	-2,9%	0,12	0,12	-
Publicidad	0,08	0,08	10,1%	0,10	0,08	24,9%	0,09	0,08	13,7%
Otros	0,00	0,00	72,2%	-	-	66,4%	0,00	0,00	70,0%
Servicios inmobiliarios	0,36	0,34	8,1%	0,42	0,39	7,8%	0,38	0,35	8,1%
TOTAL	5,45	4,94	10,4%	5,79	5,41	7,1%	5,53	5,05	9,5%

15

Informe de gestión individual   |    Aspectos clave    |    Datos de actividad    |  Áreas de negocio    |    Cuenta de resultados    |    Inversiones    |    Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y

financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |    Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Ingresos por RMGA:

Miles de euros	9M 2025	9M 2024	% Variación interanual	4T 2025	4T 2024	Variación interanual	2025	2024	Variación interanual
Retail:	146.960	146.890	0,0%	57.706	54.852	5,2%	204.666	201.741	1,4%
Tiendas libres de impuestos	57.266	69.678	-17,8%	23.807	26.473	-10,1%	81.072	96.150	-15,7%
Restauración	48.256	41.757	15,6%	18.790	14.284	31,5%	67.046	56.041	19,6%
Tiendas	24.163	18.689	29,3%	8.515	7.816	8,9%	32.678	26.505	23,3%
Explotaciones comerciales	17.275	16.766	3,0%	6.595	6.279	5,0%	23.870	23.045	3,6%
Movilidad:	894	414	115,8%	241	162	48,8%	1.135	576	97,0%
Aparcamientos	26	25	1,7%	8	8	8,1%	34	33	3,2%
Alquiler de vehículos	868	389	123,1%	233	154	50,8%	1.101	543	102,7%
Servicios VIP	209	12	1654,5%	311	9	3394,9%	520	21	2398,5%
Publicidad	653	2.515	-74,0%	-539	221	-343,7%	114	2.736	-95,8%
Servicios inmobiliarios	4.376	2.559	71,0%	924	429	115,4%	5.301	2.988	77,4%
TOTAL	153.092	152.390	0,5%	58.644	55.673	5,3%	211.736	208.063	1,8%

Euros por pasajero	9M 2025	9M 2024	% Variación interanual	4T 2025	4T 2024	Variación interanual	2025	2024	Variación interanual
Retail:	0,60	0,62	-3,7%	0,78	0,77	1,0%	0,64	0,65	-2,4%
Tiendas libres de impuestos	0,23	0,29	-20,9%	0,32	0,37	-13,6%	0,25	0,31	-18,9%
Restauración	0,20	0,18	11,2%	0,25	0,20	26,3%	0,21	0,18	15,1%
Tiendas	0,10	0,08	24,4%	0,11	0,11	4,6%	0,10	0,09	18,6%
Explotaciones comerciales	0,07	0,07	-0,8%	0,09	0,09	0,9%	0,07	0,07	-0,4%
Movilidad:	0,00	0,00	107,7%	0,00	0,00	42,9%	0,00	0,00	89,5%
Aparcamientos	0,00	0,00	-2,1%	0,00	0,00	3,9%	0,00	0,00	-0,7%
Alquiler de vehículos	0,00	0,00	114,8%	0,00	0,00	44,8%	0,00	0,00	95,0%
Servicios VIP	0,00	0,00	1588,7%	0,00	0,00	3256,4%	0,00	0,00	2303,6%
Publicidad	0,00	0,01	-75,0%	-0,01	0,00	-334,1%	0,00	0,01	-96,0%
Servicios inmobiliarios	0,02	0,01	64,6%	0,01	0,01	106,9%	0,02	0,01	70,7%
TOTAL	0,62	0,64	-3,3%	0,79	0,78	1,2%	0,66	0,67	-2,1%

16

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Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |   

Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Actividades comerciales

Tiendas Libres de Impuestos

Las ventas han aumentado un 15,3% interanual, impulsadas por la progresiva finalización de las obras de remodelación en

una gran mayoría de las tiendas principales, especialmente en los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Josep

Tarradellas Barcelona-El Prat (la tienda pasante de la T1) y Palma de Mallorca (aproximadamente 4.400 m2 operativos de la

nueva tienda pasante), así como por la apertura de nuevos espacios y conceptos complementarios (como barras gourmet y

tiendas de lujo), y la consolidación de nuevas categorías de producto introducidas.

Entre los aeropuertos turísticos es destacable el buen comportamiento de las ventas en Alicante-Elche Miguel Hernández

(+17%) y Málaga-Costa del Sol (+16%) y en los “city break” las de los aeropuertos de Sevilla (+22%) y Valencia (+21%).

Asimismo, es especialmente relevante el aumento en los aeropuertos hub, Adolfo Suárez Madrid-Barajas (+23%) y Josep

Tarradellas Barcelona-El Prat (+16%). Entre los insulares canarios y de Baleares, destacan los aeropuertos de Fuerteventura

(24%), Gran Canaria (+8%), César Manrique-Lanzarote (+8%), Ibiza (+12%) y Menorca (+12%). En el Aeropuerto de Palma de

Mallorca las ventas han crecido ligeramente (+4%), a pesar de que debido a las obras del nuevo diseño funcional, la antigua

tienda pasante cerró en noviembre de 2024 y la nueva abrió al público, de forma parcial, en abril de 2025 (230 m2 aún están

pendientes de obras).

En 2025, las rentas variables facturadas correspondientes al contrato de los aeropuertos canarios, de Andalucía-

Mediterráneo y del Norte, han superado sus respectivas RMGA.

Restauración

Las ventas han aumentado un 6,1% interanual, impulsadas principalmente por el buen desempeño de las marcas nuevas.

Destacan los incrementos interanuales de los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas (+9%), Josep Tarradellas Barcelona-

El Prat (+6%) y Valencia (+11%), así como de los turísticos, como Málaga-Costa del Sol (+9%) y Alicante-Elche Miguel

Hernández (+9%).

Durante 2025 se han publicado 52 licitaciones (correspondientes a 74 locales) de las cuales se han adjudicado 49 (71 locales).

Las RMGA de adjudicación de estas licitaciones, suponen, en conjunto, un incremento del 19% respecto a las RMGA de 2024  

en 2025 y del 37% en 2026.

De los procesos de licitación, cabe destacar:

• La licitación de la oferta de restauración del Aeropuerto Josep Tarradellas Barcelona-El Prat que se ha adjudicado el 30 de

enero de 2026, lo que supondrá reformar y relanzar 48 locales que ocupan una superficie de 20.800 m2.

El proceso ha despertado mucho interés entre operadores locales, nacionales e internacionales. Han participado 16

licitadores, que presentaron 89 ofertas, resultando finalmente seleccionados: Areas, Pansfood, Avolta, SSP, Eurest,

Lagardère, Enrique Tomás, Five Guys y Good News. Las RMGA de adjudicación son un 26% superiores a las rentas de

licitación y registran aumentos de hasta el 31% y el 32% en comparación con los contratos actuales en los que se inician

en 2026 y 2028.

La duración de los contratos será mayoritariamente de ocho años, y algunos de ellos se extenderán hasta diez y doce años

en espacios singulares, lo que garantiza estabilidad y una visión a largo plazo en la oferta gastronómica.

• En el Aeropuerto de Fuerteventura se han adjudicado 5 locales.

• En el Aeropuerto de Palma de Mallorca se han adjudicado 3 locales ubicados en el Módulo D y un local en el Módulo C.

• En el Aeropuerto de Málaga-Costa del Sol se han adjudicado 65 máquinas vending y 52 en el Aeropuerto de Sevilla.

Tiendas

Las ventas han aumentado un 3,7% interanual, crecimiento afectado por las obras que se están realizando en el aeropuerto

de Palma de Mallorca. Si se excluye dicho impacto, el incremento sería del 5% como consecuencia de un mix comercial y de

marcas atractivo. Destacan los aumentos interanuales en los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas (+11%), Valencia

(+9%) y, entre los turísticos, Alicante-Elche Miguel Hernández (+17%), Málaga-Costa del Sol (+7%) y Gran Canaria (+6%).

Durante 2025 se han publicado 38 licitaciones (correspondientes a 63 locales) de las cuales se han adjudicado 24 (21 locales).

Las RMGA de adjudicación de estas licitaciones, suponen, en conjunto, un incremento del 40% de las RMGA de 2024 en 2025

y del 52% en 2026.

De los procesos de licitación, cabe destacar:

17

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Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |   

Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

• La adjudicación de 7 locales destinados a la actividad de moda en distintos aeropuertos (Palma de Mallorca, Josep-

Tarradellas-El Prat, Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Málaga-Costa del Sol, Gran Canaria y Tenerife Sur).

• La adjudicación de dos espacios para la actividad de supermercado en la zona de llegadas (lado tierra) de los aeropuertos

de Josep-Tarradellas-El Prat y Fuerteventura.

• La adjudicación de 5 espacios destinados a la actividad de conveniencia en el aeropuerto de Tenerife Sur.

• La licitación de 9 locales en el Aeropuerto de Palma de Mallorca, 5 de ellos están ubicados en el Módulo D. Desde

noviembre se están llevando a cabo las obras de remodelación de este módulo y está previsto que a lo largo de la

temporada de verano 2026 estén todos los locales de nuevo abiertos.

• La licitación del expediente de tiendas de conveniencia de los aeropuertos canarios (Gran Canaria, Tenerife Norte-Ciudad

de La Laguna, Fuerteventura y Lanzarote) correspondiente a 12 locales.

Alquiler de vehículos

Las ventas han crecido un 6,7% interanual. Este aumento refleja principalmente el incremento del número de contratos

(+4,4%) y del aumento del ticket medio (+2,6%).

Destacan los incrementos interanuales de los aeropuertos de Menorca (+36%), Asturias (+36%), Ibiza (+24%), Bilbao (+23%),

Sevilla (+13%), Josep Tarradellas Barcelona-El Prat (+9%) y Málaga-Costa del Sol (+7%).

La entrada en vigor de nuevos contratos en noviembre de 2024, con mayor renta fija y variable, también se refleja en el

aumento de los ingresos de esta línea.

Durante 2025 han iniciado la actividad cuatro licencias en los aeropuertos de Alicante-Elche Miguel Hernández, Valencia,

Tenerife Sur y Tenerife Norte-Ciudad de La Laguna, las dos últimas para sustituir dos licencias resueltas. Además, se ha

licitado una nueva licencia en el Aeropuerto de Málaga-Costa del Sol.

En relación con la actividad de vehículos de transportes con conductor (VTC), los ingresos han sido superiores a 8 millones de

euros y han duplicado el importe de ingresos de 2024. Durante 2025 han iniciado la actividad nuevos contratos en los

aeropuertos: Adolfo Suárez Madrid-Barajas (3 licencias), Josep Tarradellas Barcelona-El Prat (3 licencias), Málaga-Costa del

Sol (2 licencias) y Bilbao (3 licencias). En el Aeropuerto de Palma de Mallorca se han adjudicado 6 licencias que está previsto

que inicien la actividad en 2026.

Aparcamientos

Los ingresos de esta actividad han aumentado un 8,7% interanual, impulsados por la optimización de las plazas disponibles y

la mejora de las políticas de precios. Estas palancas han permitido incrementar los ingresos de esta línea en todos los

aeropuertos de la red.

Destacan los crecimientos interanuales de los aeropuertos Josep Tarradellas Barcelona-El Prat (+10%), Adolfo Suárez Madrid-

Barajas (+10%), Málaga-Costa del Sol (+12%), Valencia (15%) y Alicante-Elche Miguel Hernández (+9%).

A 31 de diciembre de 2025 el 53% de los ingresos de esta actividad corresponden a ingresos por reservas, los cuales han

crecido un 11% interanual.

En 2025 se han incorporado nuevas infraestructuras:

• En el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas 2 aparcamientos para el estacionamiento de motocicletas, en T2 y T4, con

91 y 114 plazas respectivamente, desde el 11 de marzo. El 1 de junio comenzaron a funcionar los aparcamientos para

abonados P5 y P10 con 2.365 y 2.229 plazas respectivamente.

• En el Aeropuerto de Palma de Mallorca, 266 plazas de aparcamiento general. El aparcamiento para vehículos VTC, con 62

plazas, opera desde el 21 de junio.

• En los Aeropuertos de Valencia y Palma de Mallorca, los nuevos aparcamientos para autobuses discrecionales operan

desde enero y junio, respectivamente.

Servicios VIP

Los ingresos de esta línea han aumentado un 31,0% interanual, reflejando todas las líneas de producto un desempeño

excepcional.

Los ingresos de las salas VIP han crecido un 30%, alcanzando 167,2 millones de euros, por el aumento del número de usuarios

(+16%) que han llegado a 6,4 millones, y el incremento del precio medio (+13%). La creciente demanda de este servicio ha

situado el índice de penetración en un 2,1%.

18

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Se han incorporado nuevos espacios (la sala Retiro en la T4 del Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas y las salas Mestral,

Llevant y Valldemossa en el Aeropuerto de Palma de Mallorca) y se han ampliado las salas de los aeropuertos de 

Fuerteventura y A Coruña.

Los ingresos de los servicios Fast Track/Lane han aumentado un 49%, alcanzando 26,4 millones de euros, y el número de

usuarios ha alcanzado 4 millones (+18%).

Se ha inaugurado el Fast Track de la T1 de Josep Tarradellas Barcelona-El Prat que ha sustituido al servicio de Fast Lane

existente. Asimismo, se han inaugurado nuevos servicios de Fast Lane en los aeropuertos de Santiago de Compostela y

Asturias.

Los ingresos del Servicio Premium, servicio de mayor exclusividad y privacidad para el cliente, han crecido un 7% y los del

servicio de acompañamiento Meet & Assist han aumentado un 18%.

La línea de negocio de Hospitality se ha consolidado en 2025, impulsada por la incorporación de espacios nuevos destinados

a diversificar y ampliar la oferta, con especial foco en los pasajeros en conexión. Y los ingresos de las habitaciones de

descanso Air Rooms se han mantenido estables. En agosto comenzaron las obras de construcción de nuevas Air Rooms en el

aeropuerto de Málaga-Costa del Sol, cuya apertura está prevista para el segundo cuatrimestre de 2026. Las cabinas de

descanso, un nuevo concepto incorporado en 2025 en el lado aire de la T4S del Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas,

iniciaron su actividad en agosto. El espacio cuenta con 32 unidades.

Publicidad

Las ventas han aumentado un 21,9% interanual, alcanzando un récord histórico de facturación impulsado por la mayor

capacidad comercial de los operadores. Destacan los crecimientos interanuales en los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-

Barajas (+31%), Josep Tarradellas Barcelona-El Prat (+33%) y de Baleares (+26%).

Los ingresos siguieron la misma tendencia, creciendo un 22% y todos los contratos, a excepción del de los aeropuertos del

norte, superaron por primera vez las RMGA.

Estos excelentes resultados, junto con la inercia positiva de la actividad y la próxima finalización del contrato de los

aeropuertos de Baleares en diciembre de 2026, han impulsado la oportunidad de licitar un nuevo concurso de publicidad

para toda la red en 2026. Esta convocatoria representará una oportunidad estratégica para reforzar el posicionamiento de los

aeropuertos como soporte publicitario premium y atraer a operadores de primer nivel con propuestas de mayor valor

añadido.

Explotaciones comerciales

Este epígrafe incluye actividades comerciales diversas que se ofrecen en los aeropuertos de la red. Incluye servicios

financieros (cambio de moneda, devolución de IVA y cajeros), las máquinas de plastificado de equipajes, otras máquinas

expendedoras y los servicios regulados (farmacias, estancos, loterías...).

Dentro de los servicios financieros, que representan el 78% de los ingresos reflejados en este epígrafe, se encuentran las

actividades de cambio de moneda y devolución de IVA las cuales se están viendo cada vez más afectadas por la competencia

entre las empresas Fintech y la banca tradicional.

Marketing y negocio digital

Las acciones se han orientado tanto a potenciar las líneas de negocio gestionadas directamente por Aena (movilidad,

servicios VIP, actividad inmobiliaria y carga aérea) como a reforzar la visibilidad de los operadores comerciales, incluyendo

tiendas y restaurantes y sus respectivas marcas. Estas iniciativas se han diseñado de forma específica para adaptarse a las

distintas épocas del año y a eventos relevantes en las ciudades, en línea con la estrategia corporativa de acercar la ciudad al

aeropuerto y con el objetivo de impulsar los ingresos comerciales.

En el ámbito digital, se han implementado mejoras significativas con especial foco en la App de Aena, entre las que destacan

la mayor usabilidad y navegación intuitiva, las notificaciones sobre filtros de seguridad y nuevos avisos integrados, así como

un diseño renovado que otorga mayor visibilidad al chatbot de Aena, facilitando la interacción con los usuarios.

Adicionalmente, se ha incorporado la funcionalidad de acceso mediante login social (Facebook y Apple) en los principales

servicios digitales: marketplaces, Wi-Fi, App y Aena Club, mejorando la comodidad y rapidez en el registro.

Por último, cabe destacar que Aena Club ha superado la cifra de 3,5 millones de miembros.

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3.2 Segmento de servicios inmobiliarios

Ingresos por línea de actividad

Miles de euros	2025	2024	Variación	% Variación
Centros Logísticos de Carga	56.571	51.885	4.686	9,0%
Explotaciones Inmobiliarias	27.471	20.177	7.294	36,2%
Arrendamientos	19.436	17.512	1.924	11,0%
Terrenos	18.358	17.634	724	4,1%
Almacenes y hangares	8.773	7.090	1.683	23,7%
Servicios inmobiliarios	130.609	114.298	16.311	14,3%
(*) Se reclasifican en 2023 estas líneas de negocio a efectos comparativos.

La actividad del segmento de servicios inmobiliarios de Aena S.M.E., S.A. corresponde a la prestación de servicios de

arrendamiento o cesión de uso de terrenos (urbanizados y sin urbanizar), edificios de oficinas, almacenes, hangares y naves

de carga a compañías aéreas, operadores de carga aérea, agentes de handling y a otros proveedores de servicios

aeroportuarios destinados al apoyo de la actividad y al desarrollo de servicios complementarios.

Los ingresos de este segmento reflejan principalmente el crecimiento de los ingresos por el arrendamiento de nuevos activos

(naves y derechos de superficie) relacionados con la actividad de carga aérea.

Con respecto al desarrollo de las ciudades aeroportuarias , los últimos meses han sido de especial relevancia:

• El 30 de septiembre, el Consejo de Administración de Aena aprobó la licitación conjunta de los proyectos hoteleros de los

aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-Barajas y Josep Tarradellas Barcelona-El Prat. La licitación contempla la adjudicación

de un derecho real de superficie para la construcción y explotación de una instalación hotelera aeroportuaria por un plazo

de 75 años.  

En el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, el hotel se ubicará en la actual terminal T2 y en el Aeropuerto Josep

Tarradellas Barcelona-El Prat frente a la actual T2. Contarán con una edificabilidad aproximada de 18.400 m ² y 20.000 m ²

respectivamente.

La apuesta de Aena por el sector hotelero responde al compromiso con la calidad y el servicio al pasajero, su función

esencial en la conectividad aérea y su atención prioritaria al pasajero, adaptando y personalizando la oferta comercial y

los servicios prestados a los pasajeros, aerolíneas y otros usuarios de las instalaciones de su red de aeropuertos.

• En lo que respecta al desarrollo de activos de uso logístico, se ha formalizado el derecho de superficie de parcela de 5

hectáreas en el Aeropuerto Josep Tarradellas Barcelona-El Prat para la construcción y su explotación durante un periodo

de 50 años. El desarrollo se encuentra en la fase de definición del proyecto técnico por parte del adjudicatario.

• Se sigue avanzando en los trabajos técnicos y urbanísticos necesarios para el lanzamiento al mercado del Área 1 de la

“Airport City Adolfo Suárez Madrid-Barajas”.

En cuanto a la actividad relacionada con la carga aérea , se han adjudicado dos derechos de superficie para la construcción de

dos naves de carga, una en el aeropuerto de Zaragoza (50.000 m ² de parcela) y otra en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-

Barajas (40.470 m ² de parcela). Asimismo, se han adjudicado tres naves de carga, dos de primera línea en el Aeropuerto de

Málaga-Costa del Sol y una de segunda línea en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas. Se ha licitado un derecho de

superficie para la construcción de una nave de carga en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas (12.796 m ² de parcela).

Entre los proyectos de arrendamiento , son destacables:

• La adjudicación de 9 hangares en diferentes aeropuertos (Palma de Mallorca, Gran Canaria, Sabadell, Girona-Costa Brava,

Alicante-Elche Miguel Hernández y Santiago-Rosalía de Castro).

• La adjudicación de 3 estaciones de servicio en los aeropuertos de La Palma, Menorca y Lanzarote y una instalación de

combustible de aviación en Josep Tarradellas Barcelona-El Prat.

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• La adjudicación de 2 naves para mantenimiento de equipos handling en los aeropuertos de Gran Canaria y Palma de

Mallorca.

• La firma de varios derechos de superficie para la construcción de un hangar en los aeropuertos Adolfo Suárez Madrid-

Barajas, Valencia y Vitoria, así como para la construcción de un supermercado en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-

Barajas.

• La adjudicación de un conjunto de activos (terreno y hangares) a favor del Aeroclub de Reus.

En la actividad de aviación ejecutiva han empezado a prestar servicios nuevos operadores en los aeropuertos de Adolfo

Suárez Madrid-Barajas, Josep Tarradellas Barcelona-El Prat y Palma de Mallorca. Está previsto que la base de aviación

ejecutiva de Girona-Costa Brava, adjudicada en octubre del 2025, inicie la actividad en abril de 2026.

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4. Cuenta de resultados

Miles de euros	2025	2024	Variación	% Variación
Ingresos ordinarios	5.357.335	5.021.501	335.834	6,7%
Otros ingresos de explotación	100.306	82.819	17.487	21,1%
Total ingresos	5.457.641	5.104.320	353.321	6,9%
Aprovisionamientos	-160.458	-158.594	1.864	1,2%
Gastos de personal	-574.913	-527.444	47.469	9,0%
Otros gastos de explotación	-1.311.368	-1.235.242	76.126	6,2%
Amortización del inmovilizado	-668.339	-730.480	-62.141	-8,5%
Deterioros y resultado por enajenación de inmovilizado	-9.841	-250	9.591	3836,4%
Total gastos	-2.724.919	-2.652.010	72.909	2,7%
Resultado de explotación	2.732.722	2.452.310	280.412	11,4%
Ingresos financieros	84.809	136.791	-51.982	-38,0%
Gastos financieros	-155.737	-194.566	-38.829	-20,0%
Diferencias de cambio	2	-4	-6	-150,0%
Deterioro y resultado de enajenaciones de instrumentos financieros	0	-57	57	-100,0%
Resultado financiero	-70.926	-57.836	13.090	22,6%
Resultado antes de impuestos	2.661.796	2.394.474	267.322	11,2%
Impuesto sobre beneficios	-633.307	-564.605	68.702	12,2%
Resultado del ejercicio procedente de operaciones continuadas	2.028.489	1.829.869	198.620	10,9%
Resultado del ejercicio	2.028.489	1.829.869	198.620	10,9%

Los ingresos totales reflejan un incremento interanual de 353,3 millones de euros (+6,9%). La evolución de los distintos

segmentos del negocio se detalla en el capítulo 3. Áreas de negocio.

Los gastos operativos (aprovisionamientos, gastos de personal y otros gastos de explotación) han ascendido a 2.046,7

millones de euros y han registrado un aumento interanual de 125,5 millones de euros (+6,5%):

• Gastos de personal (574,9 millones de euros): reflejan un crecimiento de 47,5 millones de euros (+9,0%) como

consecuencia principalmente de la revisión salarial del año (+2,5%), del incremento de la plantilla, de otros conceptos

retributivos derivados de la entrada en vigor del nuevo convenio colectivo y del mayor coste de la seguridad social debido

a los incrementos anteriores.

• Otros gastos de explotación (1.311,4 millones de euros):  han aumentado 76,1 millones de euros (+6,2%). Según se

muestra en la tabla siguiente, los conceptos de gasto que reflejan un mayor crecimiento porcentual son la gestión de las

salas VIP (32,8%), mantenimiento (+12,0%), gestión de los aparcamientos (+9,8%), seguridad (+8,1%), PMR (+7,1%) y 

limpieza (+6,7%) debido al incremento de activIdad y a que los nuevos contratos contemplan un mayor coste y alcance de

servicios. El coste de la energía eléctrica ha aumentado un 11,6% interanual debido a la evolución de los precios. En

sentido contrario, la línea “Resto” refleja un disminución del gasto de 18,3 millones de euros debido principalmente al

efecto de las provisiones extraordinarias para riesgos dotadas en 2024 (31,1 millones de euros). Excluyendo el efecto de

las provisiones extraordinarias para riesgos dotadas en 2024, otros gastos de explotación han aumentado 107,2 (+8,9%).

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	9M		Variación interanual		4T		Variación interanual		Total		Variación interanual
M€	2025	2024	€	%	2025	2024	€	%	2025	2024	€	%
Seguridad	202,6	187,4	15,2	8,1%	67,1	62,0	5,1	8,2%	269,7	249,4	20,3	8,1%
Mantenimientos	182,8	168,3	14,5	8,6%	76,0	62,7	13,2	21,1%	258,8	231,1	27,8	12,0%
Tributos	157,2	155,6	1,6	1,0%	1,2	1,6	-0,3	-21,8%	158,4	157,2	1,2	0,8%
Energía eléctrica	97,9	84,4	13,6	16,1%	30,7	30,9	-0,2	-0,5%	128,6	115,2	13,4	11,6%
Servicios PMR	73,8	70,1	3,6	5,2%	26,2	23,1	3,0	13,1%	99,9	93,3	6,7	7,1%
Limpieza y carros portaequipajes	72,1	67,7	4,4	6,5%	22,6	21,0	1,6	7,4%	94,7	88,7	6,0	6,7%
Servicios profesionales	51,6	49,6	2,0	4,1%	21,2	20,5	0,6	3,1%	72,8	70,1	2,7	3,8%
Salas VIP	41,2	31,4	9,7	30,9%	15,5	11,2	4,3	38,0%	56,7	42,7	14,0	32,8%
Aparcamientos	20,0	17,7	2,3	13,3%	6,5	6,5	0,0	0,5%	26,6	24,2	2,4	9,8%
Resto	100,6	106,7	-6,1	-5,7%	44,5	56,7	-12,2	-21,4%	145,1	163,4	-18,3	-11,2%
TOTAL	999,9	939,0	60,9	6,5%	311,5	296,3	15,2	5,1%	1.311,4	1.235,2	76,1	6,2%
TOTAL excluyendo energía eléctrica	902,0	854,6	47,4	5,5%	280,8	265,4	15,3	5,8%	1.182,7	1.120,0	62,7	5,6%

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Durante el ejercicio 2025 y en base a informes técnicos de expertos, se ha procedido a revisar la vida útil de diversas clases

de inmovilizado material, adecuando la misa a la realidad existente actual, experiencia histórica y tratando de converger con

los parámetros establecidos en el resto de los aeropuertos europeos. Como consecuencia, se ha producido un incremento de

la vida útil de algunas clases de inmovilizado material, principalmente aparcamientos, plataformas de estacionamiento y

viales interiores y exteriores, que ha supuesto un menor gasto de amortización de 69,6 millones de euros en el ejercicio

2025.

El resultado de explotación ha ascendido a 2.732,7 millones de euros y ha aumentado un 11,4% (+280,4 millones de euros)

El resultado financiero refleja un incremento del gasto de 13,1 millones de euros debido a las siguientes variaciones:

• Los ingresos financieros han bajado 52,0 millones de euros. Destaca la reducción de los saldos medios en los depósitos y

en cuenta corriente (577 millones de euros con un efecto de -21,8 millones de euros), unido a un tipo medio de

remuneración inferior (2,41% frente al 3,78% en 2024) con un efecto de 19,1 millones de euros.

• Los gastos financieros han disminuido 38,8 millones de euros. La bajada de tipos y de la deuda media han supuestos

ahorros de 28,9 y 35,5 millones de euros respectivamente. En sentido contrario, el comportamiento del derivado que

cubre la deuda diminuye el ingreso en 22,1 millones de euros  por los menores tipos de interés y por la reducción de la

deuda nocional y en 2 millones de euros por el cambio de criterio en la contabilización del derivado en 2024.

En cuanto al Impuesto sobre beneficios, se ha registrado un gasto por importe de 633,3 millones de euros como

consecuencia principalmente del resultado del ejercicio.

El ejercicio se ha cerrado con un beneficio neto de 2.028,5 millones de euros.

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5.Inversiones

La inversión pagada en Aena S.M.E., S.A. ha ascendido a 691,6 millones de euros (745,1 millones de euros en 2024).

La inversión ejecutada se ha situado en 741,4 millones de euros.

Entre las actuaciones terminadas durante 2025 destacan las siguientes:

• Renovación de la capa de rodadura de la pista del Aeropuerto de Tenerife Norte-Ciudad de la Laguna.

• Adecuación de controles de pasaportes para la instalación del sistema Entry Exit System en el Aeropuerto Josep

Tarradellas Barcelona-El Prat.

• Construcción de una balsa de prácticas contraincendios en el Aeropuerto de Badajoz.

• Adecuación de la señalización a la normativa en el campo de vuelo en el Aeropuerto de Sevilla.

• Modificación del sistema de luces de protección de pista en las calles de rodaje E2 y E3 en el Aeropuerto Santiago-Rosalía

de Castro.

• Adecuación de pavimento en calles de rodaje S11 a S13 en el Aeropuerto Josep Tarradellas Barcelona-El Prat. y en las

calles de rodaje E y H del Aeropuerto de Málaga-Costa del Sol.

• Ampliación del área de estacionamiento de equipos anexa a la posición de estacionamiento de aeronaves T38 en el

Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas.

Respecto a las inversiones en ejecución, cuya duración se extenderá a los próximos meses, cabe citar:

• Remodelación del área terminal del Aeropuerto de Palma de Mallorca (edificio procesador, módulo A y módulo D).

• Instalación de equipos de detección de explosivos (EDS estándar 3) para la inspección del equipaje en bodega y

adaptación de los sistemas a los nuevos estándar 3 en varios aeropuertos.

• Regeneración de pavimento en pista 14R-32L y calles asociadas en el Aeropuerto AS Madrid-Barajas.

Asimismo, es destacable que la instalación el parque solar fotovoltaico con una potencia nominal de 120 MW y los trabajos

de la planta solar fotovoltaica de 7,5 MW para autoconsumo del Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas están en

ejecución, así como el plan de implantación de puntos de recarga de vehículos eléctricos en diversos aeropuertos.

Por ámbitos de actuación, la distribución de la inversión pagada es la siguiente:

Documento de Regulación Aeroportuaria 2022-2026 (DORA II)

Inversión adicional

El 1 de julio de 2025, el Consejo de Ministros aprobó una inversión adicional a la programada en el actual DORA II por valor

de 351 millones de euros. Se trata de inversiones que no pudieron preverse antes de la aprobación de este DORA II y que

adelantan actuaciones necesarias que, en cualquier caso, se realizarían en el siguiente periodo DORA III (de 2027 a 2031).

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6. Balance

Miles de euros	2025	2024*	Variación	% Variación
Activo
Activo no corriente	13.654.755	13.439.926	214.829	1,6 %
Activo corriente	2.695.423	2.853.113	-157.690	-5,5 %
Total activo	16.350.178	16.293.039	57.139	0,4 %
Patrimonio neto y pasivo
Patrimonio neto	9.247.398	8.712.702	534.696	6,1 %
Pasivo no corriente	5.564.375	5.573.071	-8.696	-0,2 %
Pasivo corriente	1.538.405	2.007.266	-468.861	-23,4 %
Total patrimonio neto y pasivo	16.350.178	16.293.039	57.139	0,4 %

* Cifras reexpresadas

Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores fundamentales

Como consecuencia de la ampliación de capital realizada por Aena en 2011 mediante la aportación por parte de Enaire de los

bienes y derechos de la rama de actividad de explotación aeroportuaria, de la posterior Oferta Pública de Valores (OPV) del

49% de las acciones de Aena en el ejercicio 2015 y de la correspondiente tributación de la plusvalía en Enaire, la dirección de

la Sociedad considera que existe el derecho a recuperar en sede de AENA S.A la revalorización fiscal de los activos recibidos

en la aportación de rama de actividad por un importe de 1.271 millones de euros. 

La diferencia entre el  valor contable y fiscal de los elementos patrimoniales de naturaleza intangible y de vida útil indefinida

recibidos en la citada aportación genera un activo por impuesto diferido que, a tenor de la evolución de los hechos, se

debería haber registrado contra la cuenta de resultados de ejercicios anteriores por su mejor valor estimado como un menor

importe del gasto por impuesto de sociedades.

Por tanto, y con base en lo establecido en la Norma de Registro y Valoración 22ª Cambios en criterios contables, errores y

estimaciones contables del Plan General de Contabilidad, la Sociedad ha procedido a la reexpresión de las cifras comparativas

correspondientes a las cuentas anuales del ejercicio 2024 incluidas en las cuentas anuales del ejercicio 2025. El efecto de la

contabilización del activo por impuesto diferido se ha reflejado en las presentes cuentas anuales desde el ejercicio más

antiguo para el que se dispone de información.

Las correcciones realizadas en las cifras comparativas de cada una de las partidas afectadas de los documentos que integran

las presentes cuentas anuales y que formaban parte de las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2024, son las siguientes:

Miles de euros	31/12/2024	Ajuste	31/12/2024 Reexpresado
ACTIVOS
Activos no corrientes
Activos por impuestos diferidos	37.963	288.006	325.969
Total activos no corrientes	13.151.920	288.006	13.439.926
Total activos	16.005.033	288.006	16.293.039
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Patrimonio neto
Otras reservas	3.425.536	288.006	3.713.542
Fondos propios	8.146.878	288.006	8.434.884
Total patrimonio neto	8.424.696	288.006	8.712.702
Total patrimonio neto y pasivo	16.005.033	288.006	16.293.039

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6.1 Principales variaciones

El Activo no corriente ha aumentado en 214,8 millones de euros. Esta variación viene explicada en su mayor parte por los

incrementos del Inmovilizado material en 71,2 millones de euro debido  al aumento de las altas en 70,8 millones de euros

con objeto de dar cumplimiento al volumen de inversiones reguladas comprometidas en el DORA II, dar respuesta a los

estándares de seguridad, calidad y capacidad de las infraestructuras y otros requisitos de mantenimiento,  de las Inversiones

en empresas del grupo y asociadas a largo plazo en 69,0 millones de euros por la novación realizada en diciembre de 2025 del

crédito a AIRM por 4 millones de euros, el traspaso a largo plazo de 315 millones de euros como consecuencia de la novación

realizada en noviembre de 2025 del préstamo concedido a ADI para el pago de la contribución inicial del contrato de

concesión para la explotación de los aeropuertos brasileños del Bloque SM/MS/PA/MG (BOAB) y el traspaso a corto plazo de

250 millones de euros del préstamo participativo con ADi  y de las Deudas comerciales no corrientes en 67,2 millones de

euros debido al impacto de los mayores ingresos registrados por la linealización de las rentas contractuales.

El Activo corriente se ha reducido en 157,7 millones de euros por la reducción de 220,2 millones de euros de las Inversiones

en empresas del grupo y asociadas a corto plazo debido, principalmente, a 65 millones netos traspasados al corto plazo de

los préstamos con ADI antes mencionados y la amortización de 143,7 millones de euros del préstamo concedido a ADI para el

pago de la otorga de BOAB, así como al devengo de intereses de los préstamos con ADI por 10,7 millones de euros.

El Patrimonio neto se ha incrementado en 534,7 millones de euros debido al aumento de los Fondos propios en 564,4

millones de euros por los resultados de 2025 y la reexpresión de las cuentas en 2024.

La bajada del Pasivo no corriente en 8,7 millones de euros se explica por los incrementos de las Deudas a largo plazo en 380,5

millones de euros y de las Periodificaciones a largo plazo en 29,7 millones de euros se compensan con los decrementos de

376,2 de las Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo y de 25,5 millones de euros de las Fianzas recibidas a

largo plazo

El Pasivo corriente se ha reducido en 468,9 millones de euros como consecuencia de la reducción de las Deudas a corto plazo

en 448,5 millones de euros por la reducción del disponible en préstamos bilaterales.

6.2 Evolución de la deuda financiera neta

La deuda financiera neta contable de Aena S.M.E., S.A. se sitúa a 31 de diciembre de 2025 en 4.467,8 millones de euros

siguiendo la normativa del PGC.

La ratio de deuda financiera neta contable a EBITDA de Aena S.M.E., S.A. es la siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Deuda Financiera Bruta contable	6.073.037	6.613.181
Efectivo y equivalentes al efectivo	1.605.196	1.565.265
Deuda Financiera Neta contable	4.467.841	5.047.916
Deuda Financiera Neta contable / EBITDA	1,31x	1,59x

Del total de la deuda de Aena S.M.E., S.A., un importe de 4.019,9 millones de euros incluye la obligación de cumplir con unas

ratios financieras que se revisan cada año en junio y diciembre. A 31 de diciembre de 2025 las ratios se han cumplido.

En el año 2025, Aena ha desembolsado 660,1 millones de euros en préstamos bilaterales. Asimismo, se han realizado

amortizaciones por importe de 1.176,8 millones de euros correspondientes al calendario de pagos establecido según

contrato (396,7 millones de euros corresponden al principal de la deuda de Aena con ENAIRE y 780,0 millones de euros de la

deuda bilateral con entidades de crédito).

A 31 de diciembre de 2025 el saldo de caja de Aena S.M.E., S.A. asciende a 1.605,2 millones de euros (1.565,3 millones de

euros a 31 de diciembre de 2024).

Adicionalmente, la Sociedad dispone de 245,0 millones de euros de financiación disponible (760,0 millones de euros a 31 de

diciembre de 2024) y de 2.000 millones de euros disponibles correspondientes a una línea de crédito sindicada sostenible

(ESG-linked RCF) (2.000 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).

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Estas disponibilidades de caja y facilidades crediticias totalizan 3.850,2 millones de euros (4.325,3 millones de euros a 31 de

diciembre de 2024).

El tipo de interés medio de la deuda de Aena S.M.E., S.A. se ha situado en un 2,34% en el año 2025 (2,54% a 31 de diciembre

de 2024).

El 30 de septiembre, la agencia de rating Moody’s mejoró la calificación de largo plazo desde “A3” a “A2” y cambió la

perspectiva de positiva a estable. El 22 de octubre, la agencia Fitch Ratings afirmó la calificación de largo plazo “A”, así como

la calificación a corto plazo “F1” de Aena S.M.E., S.A. La perspectiva de largo plazo es estable.

El 19 de diciembre de 2025 la Compañía registró en la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV) un programa Euro

Medium Term Note (EMTN) por un importe de 3.000 millones de euros. Según se indica en el apartado 12 (Hechos

posteriores al cierre), el 22 de enero de 2026 Aena ha realizado su segunda emisión de bonos por un importe de 500 millones

de euros y vencimiento a diez años bajo su Programa Euro Medium Term Note (EMTN). El coste financiero efectivo ha sido

3,616% (+78 puntos básicos sobre la referencia midswap) y el cupón del 3,5%.

Las agencias Moody’s y Fitch Ratings han asignado al programa y a la emisión la calificación “A2” y “A”, respectivamente.

6.3 Período medio de pago

La información sobre el periodo medio de pago de Aena S.M.E., S.A. es la siguiente:

Días	2025	2024
Periodo medio de pago a proveedores	25	27
Ratio de las operaciones pagadas	26	28
Ratio de las operaciones pendientes de pago	6	7

Estos parámetros han sido calculados de acuerdo con lo establecido en el Art. 5 de la Resolución de 29 de enero de 2016, del

Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, sobre la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en

relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales, de la siguiente forma:

• Periodo medio de pago a proveedores = (Ratio operaciones pagadas * importe total pagos realizados + Ratio operaciones

pendientes de pago* importe total pagos pendientes) / (Importe total de pagos realizados + importe total pagos

pendientes).

• Ratio de las operaciones pagadas = Σ (número de días de pago * importe de la operación pagada) / Importe total de pagos

realizados.

Se entiende por número de días de pago, los días naturales que hayan transcurrido desde la fecha en que se inicie el

cómputo del plazo hasta el pago material de la operación.

• Ratio de las operaciones pendientes de pago = Σ (número de días pendientes de pago * importe de la operación

pendiente de pago) / Importe total de pagos pendientes.

Se entiende por número de días pendientes de pago, los días naturales que hayan transcurrido desde la fecha en que se

inicie el cómputo del plazo hasta el último día del periodo al que se refieran las cuentas anuales.

• Para el cálculo tanto del número de días de pago como del número de días pendientes de pago, la sociedad computa el

plazo desde la fecha de prestación de los servicios. No obstante, a falta de información fiable sobre el momento en que se

produce esta circunstancia, se toma la fecha de recepción de la factura.

Importe (miles de euros)	Importe 2025	Importe 2024
Total pagos realizados	1.460.439	1.269.489
Total pagos pendientes	108.863	107.437

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El cálculo del PMP se realiza sobre las facturas recibidas y conformadas pendientes de pago correspondientes a los

proveedores que, por su naturaleza, son suministradores de bienes y servicios, de modo que solo se consideran los datos

relativos a la partida “Acreedores varios” del epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar”.

Con fecha 29 de septiembre de 2022 se ha publicado en el Boletín Oficial del Estado la nueva Ley 18/2022, de 28 de

septiembre, de creación y crecimiento de empresas. Esta nueva norma establece nuevos requerimientos de transparencia

vinculados al aplazamiento de los pagos a proveedores, imponiendo a las sociedades mercantiles cotizadas y a las no

cotizadas que no presenten cuentas anuales abreviadas un requisito adicional consistente en el desglose en la memoria de

las cuentas anuales de nueva información, en concreto del volumen monetario y número de facturas pagadas en un periodo

inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad, y el porcentaje que suponen sobre el número total de facturas

y sobre el total monetario de los pagos a sus proveedores.

En este sentido, el detalle del volumen monetario y el número de facturas pagadas en un periodo inferior al máximo

establecido para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	Miles de euros	%	Número de facturas	%
31 de diciembre de 2025	1.456.058	99,7 %	38.217	98,8 %
31 de diciembre de 2024	1.266.950	99,8 %	32.308	85,1 %

En los ejercicios 2025 y 2024 los plazos medios de pago se adaptan a los plazos que marca la Ley 15/2010. Los casos en que,

excepcionalmente, se ha producido un pago fuera del plazo máximo legal responden, principalmente, a causas ajenas a la

Sociedad: facturas no recibidas a tiempo, certificados caducados de la AEAT, y falta de certificados justificativos de las

cuentas bancarias de los proveedores, entre otras.

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7. Flujo de caja

Miles de euros	2025	2024	Variación	% Variación
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I)	2.586.907	2.525.032	61.875	2,5%
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)	-564.637	-773.603	-208.966	-27,0%
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)	-1.982.339	-2.407.904	-425.565	-17,7%
EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL COMIENZO DEL PERIODO	1.565.265	2.221.740	-656.475	-29,5%
EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO	1.605.196	1.565.265	39.931	2,6%

Principales variaciones

El efectivo y otros activos líquidos equivalentes se han incrementado en 39,9 millones de euros debido al efecto neto de los

flujos positivos generados por la actividad de explotación de la sociedad durante 2025 por importe de 2.586,9 millones de

euros, compensado por flujos de inversión negativos por importe de 564,6 millones de euros, en su mayoría consecuencia de

inversiones en las infraestructuras aeroportuarias, y flujos de financiación negativos derivados principalmente del pago del

dividendo en abril de 2025 con cargo al beneficio de 2024 por importe de 1.464,0  millones de euros.

Efectivo neto generado por actividades de explotación

Los flujos de efectivo procedente de las actividades de explotación han sido positivos por importe de 2.586,9 millones de

euros debido en su mayoría al beneficio antes de impuestos del ejercicio, que ha ascendido a 2.661,8 millones de euros, sin

variaciones relevantes del capital circulante que suponen un impacto neto negativo de 77,7 millones de euros. A destacar el

efecto negativo en los flujos de explotación de los pagos realizados en el ejercicio por el impuesto de beneficios por importe

de 584,4 millones de euros.

Efectivo neto utilizado en actividades de inversión

En cuanto a las actividades de inversión, han generado flujos negativos por importe de 564,6 millones de euros debido

fundamentalmente a los pagos por inversiones en activos fijos por importe de 710,3 millones de euros, compensado por la

devolución de financiación concedida a las empresas del grupo por importe de 143,7 millones de euros.

Efectivo neto generado/(utilizado) en actividades de financiación

Los flujos de financiación han sido negativos por importe de 1.982,3 millones de euros debido a:

• El pago de dividendos por importe de 1.464,0 millones de euros.

• Los pagos por devolución de deuda a la matriz, Enaire, por importe de 396,7 millones de euros conforme al calendario

contractual establecido.

• Los cobros procedentes de desembolsos de financiación concedida por entidades de crédito por importe de 660,1

millones de euros.

• Los pagos procedentes de la cancelación de préstamos concedidos por entidades de crédito por importe de 780,0

millones de euros.

• La constitución de depósitos y las devoluciones de fianzas por la operativa de los negocios aeronáutico y comercial y

cuyos impactos se observan en los saldos de 62,3 millones de euros de la cuenta “otros ingresos” y de 70,9 millones de

euros de la cuenta “otros gastos”.

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8. Riesgos operativos y financieros

Los principales riesgos a los que Aena S.M.E., S.A. está expuesta en su actividad operativa y financiera están descritos en la

nota 5. Gestión de los riesgos operativos y financieros de las cuentas anuales de Aena S.M.E., S.A. del ejercicio 2025.

En el ámbito de los riesgos operativos, en dicha nota se explican los riesgos derivados de la incertidumbre del entorno

macroeconómico y geopolítico, los riesgos regulatorios y de explotación.

• Respecto a la incertidumbre actual del entorno macroeconómico y los riesgos geopolíticos, según se explica en la nota

indicada, la consolidación del tráfico aéreo que se ha venido produciendo en los últimos años puede verse afectada. En

cuanto al entorno macroeconómico porque la coyuntura económica sigue sujeta a riesgos como la inflación persistente, la

incertidumbre respecto a la política monetaria sobre los tipos de interés o las políticas arancelarias impulsadas por la

administración estadounidense. Por lo que se refiere a la situación geopolítica global, en la actualidad es compleja,

inestable y multipolar, marcada por la transición de un mundo con múltiples centros de poder (E.E.U.U., China, Rusia,

etc.) lo que aumenta la competencia y los conflictos bélicos, cuyo impacto en la economía mundial y en el turismo pudiera

llegar a ser significativo, tanto a corto como a medio plazo y llegar a mermar aún más el crecimiento económico mundial,

ralentizando la recuperación.

Dentro del ámbito operativo también se recogen los factores externos que pueden tener un impacto negativo en la

evolución de los flujos turísticos y la situación económica de las aerolíneas, provocando una caída del tráfico y la pérdida

de la posición competitiva.

• Los riesgos regulatorios están asociados al sector regulado en el que opera Aena S.M.E., S.A., en el que cambios o

desarrollos futuros en la normativa aplicable puede tener impactos negativos en los ingresos, lo resultados operativos y

en su posición financiera.

Adicionalmente, la actividad de Aena S.M.E., S.A. está regulada por normativa tanto nacional como internacional en

materia de seguridad operacional, de personas o bienes y medioambiental, lo que podría limitar las actividades o el

crecimiento de sus aeropuertos, y/o requerir importantes desembolsos. El principal accionista es el Estado español, que

mantiene el control de la gestión de Aena S.M.E., S.A. y cuyos intereses podrían diferir de los de los demás accionistas.

• Asimismo, se identifican los principales riesgos de explotación que pueden afectar a la actividad de Aena S.M.E., S.A.

Respecto a los principales riesgos financieros, la operativa de Aena S.M.E., S.A.está expuesta a diversos riesgos: riesgo de

mercado (incluyendo el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de valor razonable por tipo de interés), riesgo de crédito y riesgo

de liquidez. El programa de gestión del riesgo global se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de

minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera. En determinados casos, se emplean instrumentos

financieros derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.

En el ámbito de los riesgos derivados del cambio climático, Aena S.M.E., S.A. está expuesta a sus efectos y la sostenibilidad

medioambiental se configura como un eje estratégico de su gestión empresarial. Los riesgos climáticos identificados son

diferenciados, de acuerdo con las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD), en

riesgos físicos o de transición, y pueden conllevar una serie de impactos a nivel económico, operativo y reputacional.

Para realizar este análisis, se aplica una metodología específica de evaluación de riesgos físicos climáticos, basada en un

análisis detallado por regiones y sustentado en escenarios climáticos de medio (10 años) y largo plazo (30 años). Este análisis

contempla tanto trayectorias de alta emisiones como escenarios alineados con el Acuerdo de París, proporcionando así una

base sólida para la toma de decisiones estratégicas y la planificación de inversiones. La evaluación bajo estos escenarios

climáticos permite anticiparse a un abanico los suficientemente amplio de posibles incidencias, fortaleciendo así la resiliencia

de sus operaciones e infraestructuras.

La información anteriormente referida se completa con la contenida en el Bloque B del Informe de Gestión Consolidado

(Informe de Sostenibilidad o Estado de Información No Financiera).

Según se explica en el apartado 1.4 (IRO-1), se ha actualizado el análisis  de doble materialidad para reflejar cambios en la

evaluación y consolidación de impactos, riesgos y oportunidades (IROs), en línea con el contexto regulatorio y operativo.

Además, este análisis de doble materialidad está integrado en el Enterprise Risk Management (ERM) del Grupo Aena, lo que

asegura que los riesgos y oportunidades identificados se incorporen al mapa de riesgos corporativos y se gestionen conforme

al Sistema de Control de Riesgos, con responsables asignados y seguimiento en los comités internos. Como resultado, se han

determinado los impactos, riesgos y oportunidades materiales en relación con las personas y el medio ambiente.

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Asimismo, el apartado 1.2 (GOV-5) dedicado a la Gestión de riesgos y controles internos de la divulgación de información

sobre sostenibilidad, explica que existe un Sistema de Control y Gestión de Riesgos que abarca todos los riesgos a los que

está expuesta Aena S.M.E., S.A.  El objetivo de la Política de Control y Gestión de Riesgos es establecer un marco general de

actuación así como los principios y responsabilidades que permitan asegurar razonablemente que los riesgos de cualquier

naturaleza a los que debe enfrenarse Aena S.M.E., S.A. son identificados, evaluados, gestionados, comunicados y

supervisados mediante un sistema de control y gestión de riesgos adecuado y efectivo.

En 2025, se ha actualizado el Mapa de Riesgos manteniendo el número de riesgos en un total de 15, clasificados en:

estratégicos, operacionales, financieros, legales y de cumplimiento, de información, tecnológicos y sociales,

medioambientales y de buen gobierno. Más allá de estas actualizaciones periódicas, tanto el Comité de Dirección como el

Consejo de Administración analizan regularmente los nuevos riesgos a los que se enfrenta la compañía, recabando de las

áreas de gestión oportunas los planes de acción, planes de contingencia, actividades mitigadoras e indicadores de los

principales riesgos.

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9. Principales litigios

Tal y como se indica en la nota 28.1 de las cuentas anuales de Aena S.M.E., S.A. del ejercicio 2025, la Sociedad mantiene

reclamaciones y controversias legales en su contra, como consecuencia natural del transcurso normal de su negocio, que la

Dirección considera obligaciones posibles y, por lo tanto, considera que no es probable que se produzca una salida de

recursos.

Respecto a los procedimientos judiciales relacionados con reclamaciones de operadores de espacios comerciales por las

condiciones contractuales de aplicación durante el período de pandemia (RMGA/COVID), fecha 24 de febrero de 2025, fue

notificada a Aena la Sentencia núm. 275/2025 de la Sala de lo Civil del Tribunal Supremo que resuelve el recurso de casación

interpuesto por la Sociedad contra la sentencia de la Audiencia Provincial de A Coruña que confirma la sentencia de instancia

en uno de los litigios sobre la aplicación de la DF7. Se trata del primer asunto de los mencionados en el que el Tribunal

Supremo ha tenido la ocasión de pronunciarse acerca de esta controversia, si bien lo ha hecho para apreciar su

incompetencia de jurisdicción al entender que, debiendo ser calificada la relación contractual entre Aena y el operador

comercial como un contrato de concesión de servicios, la jurisdicción civil es incompetente para el conocimiento de la

demanda interpuesta por este operador comercial. Como consecuencia de ello, la sentencia, sin entrar en el fondo del

asunto, acuerda la nulidad de todas las actuaciones judiciales desde la admisión a trámite de la demanda.

A partir de ahí y a fecha de formulación del presente informe de gestión, contamos con numerosas resoluciones que aplican

la misma doctrina acerca de reconocer la incompetencia de la jurisdicción civil para resolver este tipo de litigios y declaran la

nulidad de todo lo actuado.

Una vez analizados todos los procedimientos en curso relativos a la RMGA/COVID, observamos que, las cuestiones

planteadas en los litigios en tramitación, versan sobre extremos muy similares. Por ello, entendemos que es POSIBLE que los

tribunales mantengan la incompetencia de la jurisdicción civil para resolver este tipo de litigios y declaren la nulidad

pretendida en los litigios en tramitación. A la fecha de formulación de este informe, se estima que, en su caso, la posible

pérdida podría llegar a suponer un importe máximo de, aproximadamente, 28 millones de euros.

En relación a los procedimientos judiciales contra las tarifas aeroportuarias de Aena de los ejercicios 2022, 2023, 2024, 2025

y 2026, detallados en el apartado 3.1.1 de este informe, la Dirección del Grupo considera que la resolución de los

correspondientes recursos no tendrá impacto significativo en los estados financieros.

En cuanto a otros procedimientos judiciales:

• Al cierre del ejercicio 2025 se encuentran aún en pendientes de resolución dos procedimientos judiciales interpuestos

contra la Sociedad dentro del curso normal de su negocio en reclamación de cantidad por supuestos incumplimientos

contractuales e indemnización por daños y perjuicios. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, se

estima que, en su caso, la posible pérdida podría llegar a suponer entre un importe máximo de, aproximadamente, 11

millones de euros.

• El pasado 16 de septiembre de 2025 IATA interpuso ante el Tribunal Supremo recurso contencioso-administrativo contra

el “Acuerdo del Consejo de Ministros por el que se autoriza a Aena S.M.E. S.A. el adelanto de inversiones en el periodo

2025-2026” el cual fue admitido a trámite dando lugar al procedimiento ordinario 2/286/2025. Todavía no se ha

emplazado a Aena para la presentación de la contestación a la demanda. Si se estimara el recurso y quedara sin efecto el

Acuerdo adoptado por el Consejo de Ministros, la incorporación en el DORA III de la compensación a Aena por la

amortización y el coste de capital asociados a las inversiones autorizadas se reduciría en 38,9 millones de euros.

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10.   Evolución bursátil

En cumplimiento de los acuerdos adoptados por la Junta General Ordinaria de Accionistas de Aena S.M.E., S.A de 9 de abril, el

19 de junio se hizo efectivo el desdoblamiento del número total de acciones del capital social de la Compañía, en la

proporción de 10 acciones nuevas por cada acción antigua. El desdoblamiento se realizó mediante la reducción del valor

nominal de cada acción de 10 euros a 1 euro, sin modificar la cifra del capital social, lo que resultó en un aumento del

número de acciones en circulación.

La cotización de la acción de Aena ha fluctuado en el período entre un mínimo de 19,55 euros y un máximo de 25,71 euros.

Ha cerrado a 31 de diciembre de 2025 en 23,82 euros, lo que implica una revalorización del precio de la acción del 20,7%

desde el 31 de diciembre de 2024, inferior a la evolución del IBEX35 que en el mismo período ha acumulado una subida del

49,3%.

Principales datos de la evolución de la acción de Aena en el mercado continuo de la Bolsa de Madrid:

31 de diciembre de 2025	AENA.MC
Volumen Total operado (Nº de acciones)	444.134.319
Volumen medio diario operado del período (Nº de acciones)	1.741.703
Capitalización  €	35.730.000.000
Precio de cierre  €	23,82
Nº de acciones	1.500.000.000
Free Float (%)	49%
Free Float (acciones)	735.000.000

En relación con la adquisición y enajenación de acciones propias, a 31 de diciembre de 2025 Aena no dispone de acciones

propias, por lo que no se ha producido ningún impacto por este motivo ni en el rendimiento obtenido por los accionistas ni

en el valor de las acciones.

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11. Estado de información no financiera

El Estado de información no financiera, de conformidad con lo establecido en la Directiva 2014/95/UE del Parlamento

Europeo y del Consejo y en la ley 11/2018, por la que se modifica el Código de Comercio, el texto refundido de la Ley de

Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de

Auditoría de Cuentas, en materia de información no financiera y diversidad, se encuentra contenido en el Informe de Gestión

Consolidado 2025. Dicho informe se encuentra disponible en la página web de Aena (www.aena.es).

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12. Hechos posteriores al cierre

Desde el 31 de diciembre y hasta la fecha de formulación del presente informe no se han producido hechos significativos que

puedan afectar al mismo y que no hayan sido detallados en sus apartados, salvo los siguientes:

• Con fecha 22 de enero de 2026, Aena ha realizado su segunda emisión de bonos por un importe de 500 millones de euros

y vencimiento a diez años, bajo su Programa Euro Medium Term Note (EMTN). El coste financiero efectivo ha sido 3,616%

(+78 puntos básicos sobre la referencia midswap) y el cupón del 3,5%. Las agencias de rating Fitch y Moody’s asignaron a

la emisión una calificación “A” y “A2” respectivamente.

• El 17 de febrero de 2026, el Consejo de Administración de Aena ha aprobado la propuesta del Tercer Documento de

Regulación Aeroportuaria para los ejercicios 2027-2031 (“Tercer DORA”) y su remisión a la Dirección General de Aviación

Civil (DGAC) y a la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), de conformidad con lo previsto la Ley

18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia (en

adelante, “Ley 18/2014”). Se destaca continuación:

◦ Esta propuesta del Tercer DORA prevé un volumen de inversiones de carácter regulado de 9.991 millones de euros

para dar respuesta a los estándares de seguridad, capacidad, calidad, mantenimiento y normativos de las

infraestructuras. Estas inversiones dotarán a los aeropuertos de Aena de la capacidad adecuada para albergar el

tráfico en las próximas décadas.

Para la determinación de la inversión y las tarifas aeroportuarias, se ha considerado una estimación del tráfico de

1.690 millones de pasajeros para el periodo al que se refiere el Tercer DORA, de los que corresponderían: al ejercicio

2027, 329 millones y al ejercicio 2031, 347 millones.

Esta estimación del tráfico ha tenido en cuenta que, en los próximos años, el crecimiento está limitado en algunos

aspectos por la capacidad de las infraestructuras actuales.

◦ La propuesta de OPEX regulado es 1.988 millones de euros en 2027 y 2.311 millones en 2031.

Esta propuesta tiene en cuenta la concurrencia de varios factores: medios humanos para afrontar el ciclo inversor,

incremento de tráfico, requerimientos normativos (con una fuerte componente de seguridad y mantenimiento),

medidas para el sostenimiento de la calidad en infraestructuras congestionadas, puesta en servicio paulatina de

nuevas superficies y refuerzo de servicios durante las obras para el mantenimiento de la calidad a los usuarios.

◦ El coste medio ponderado de capital antes de impuestos (WACC) que se propone es de 9%.

◦ Para el establecimiento de las tarifas aeroportuarias, y de conformidad con la metodología establecida en el Anexo VIII

de la Ley 18/2014, se ha considerado la siguiente previsión de la evolución del Ingreso Máximo Anual por Pasajero

(IMAP):

€/pasajero	2027	2028	2029	2030	2031
IMAP	10,92	11,34	11,77	12,22	12,69
Incremento anual	0,40	0,42	0,43	0,45	0,47

La propuesta parte del IMAP para el ejercicio 2026, que es 10,52 €/pasajero y que ha dado lugar a un ingreso máximo

anual por pasajero ajustado (IMAAJ) de 11,02 €/pasajero, tal y como recoge la Resolución de la Comisión Nacional de

los Mercados y la Competencia de supervisión de las tarifas aplicables por Aena en el ejercicio 2026.

La propuesta de Aena permitirá seguir manteniendo tarifas muy competitivas en el sector aeroportuario español.

◦ Con carácter previo a la aprobación de la propuesta del Tercer DORA, se ha desarrollado un periodo de consultas con

las asociaciones representativas de usuarios.

Tras la aprobación de la propuesta por parte del Consejo de Administración, ésta se remite a la DGAC para su

tramitación y posterior aprobación por el Consejo de Ministros, aprobación que deberá producirse a más tardar el 30

de septiembre de 2026.

• Aena estima que el crecimiento del volumen de pasajeros en Aena S.M.E., S.A., para 2026 será del +1,3% en comparación

con 2025, alcanzando aproximadamente 325 millones de pasajeros..

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Las estimaciones a las que hace referencia esta información tienen carácter prospectivo y su materialización está sujeta a

hipótesis, riesgos e incertidumbres, por lo que los resultados reales podrían diferir significativamente de los contenidos

de forma expresa o tácita en dicha estimación.

Las estimaciones de carácter prospectivo se basan en la información que obra en poder de Aena a la fecha de aprobación

de la propuesta del Tercer DORA. Salvo cuando así lo estipulen sus obligaciones legales o reglamentarias, Aena no se

compromete a actualizar o revisar las estimaciones de carácter prospectivo para reflejar posibles cambios en los

acontecimientos, condiciones o circunstancias en que se basan dichas estimaciones. No es razonablemente posible

recoger pormenorizadamente todos los factores y sucesos concretos que pueden influir en la validez de las declaraciones

prospectivas o tener un efecto sustancial adverso en las operaciones o resultados futuros.

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

13. Medidas alternativas de rendimiento (MAR)

La información financiera reportada incluye ciertas medidas alternativas de rendimiento (MAR) a efectos de dar

cumplimiento a las directrices sobre medidas alternativas de rendimiento publicadas por la European Securities and Markets

Authority (ESMA) el 5 de octubre de 2015, así como medidas no-NIIF-UE.

Las medidas de rendimiento incluidas en este apartado calificadas como MAR y medidas no-NIIF-UE se han calculado

utilizando la información financiera de Aena S.M.E., S.A., pero no están definidas ni detalladas en el marco de información

financiera aplicable.

Estas MAR y medidas no-NIIF-UE se han utilizado para planificar, controlar y valorar la evolución de Aena S.M.E., S.A. La

Compañía considera que estas MAR y medidas no-NIIF-UE son de utilidad para la Dirección y los inversores puesto que

facilitan la comparación del rendimiento operativo y de la situación financiera entre periodos. Aunque se considera que estas

MAR y medidas no-NIIF-UE permiten una mejor valoración de la evolución de los negocios de Aena S.M.E., S.A., esta

información debe considerarse sólo como información adicional, y en ningún caso sustituye a la información financiera

presentada en las Cuentas Anuales de Aena S.M.E., S.A. Además, la forma en que Aena S.M.E., S. A.  define y calcula estas

MAR y las medidas no-NIIF-UE puede diferir de la forma en que son calculadas por otras compañías que usan medidas

similares y, por lo tanto, pueden no ser comparables.

Las MAR y medidas no-NIIF utilizadas en este documento pueden ser categorizadas de la siguiente manera:

Medidas de la situación financiera

Deuda Financiera Neta

Es la principal MAR que utiliza la Dirección para medir el nivel de endeudamiento.

Se calcula como el total de la “Deuda Financiera” (Deuda financiera no corriente+Deuda Financiera corriente) que figura en el

Estado de situación financiera de Aena S.M.E., S.A. menos el “Efectivo y equivalentes al efectivo” que también figura en dicho

estado de situación financiera.

La definición de los términos que se incluyen en el cálculo es la siguiente:

Deuda Financiera: significa todo endeudamiento financiero con coste de naturaleza financiera como consecuencia de:

• préstamos, créditos y descuentos comerciales;

• cualquier cantidad debida en concepto de bonos, obligaciones, notas, deuda y, en general, instrumentos de similar

naturaleza;

• cualquier cantidad debida en concepto de arrendamiento, o leasing que, de acuerdo con la normativa contable aplicable,

serían tratados como deuda financiera;

• los avales financieros asumidos por AENA que cubran parte o la totalidad de una deuda, excluidos aquellos avales

relacionados con deudas de sociedades integradas por consolidación; y

• cualquier cantidad recibida en virtud de cualquier otro tipo de acuerdo que tenga el efecto de una financiación comercial

y que, de acuerdo con la normativa contable aplicable, sería tratada como deuda financiera.

Efectivo y equivalentes al efectivo: definición contenida en el p.7 de la NIC 7 “Estado de flujos de efectivo”.

EBITDA

El EBITDA un indicador que mide el margen de explotación de la empresa antes de deducir el resultado financiero, el

impuesto sobre las ganancias y las amortizaciones. Se calcula como el Resultado de explotación más las amortizaciones. Al

prescindir de las magnitudes financieras y tributarias, así como de gastos contables de amortización que no conllevan salida

de caja, es utilizado por la Dirección para evaluar los resultados operativos de la compañía y sus segmentos de negocio a lo

largo del tiempo, permitiendo su comparación con otras compañías del sector.

Ratio Deuda Financiera Neta / EBITDA

Se calcula como el cociente de la Deuda Financiera Neta entre el EBITDA para cada período de cálculo. En el caso de que el

período de cálculo sea inferior al anual, se tomará el EBITDA de los últimos 12 meses.

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Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

Aena S.M.E., S.A.  hace un seguimiento de la estructura de capital en función de esta ratio de endeudamiento.

La conciliación numérica entre la partida de línea más directamente conciliable, total o subtotal, presentada en los estados

financieros y la MAR utilizada se presenta a continuación:

Aena S.M.E., S.A. (Miles de euros)	31 de diciembre de 2025	31 de diciembre de 2024
DEUDA FINANCIERA NETA	4.467.841	5.047.916
Deuda financiera no corriente	5.274.277	5.321.656
Deuda financiera corriente	798.760	1.291.525
Efectivo y equivalentes al efectivo	1.605.196	1.565.265
EBITDA	3.401.061	3.182.790
Resultado de explotación	2.732.722	2.452.310
Amortizaciones	668.339	730.480
Ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA	1,31x	1,59x

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litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |    Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

ANEXO I: Comunicaciones remitidas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores

REGISTRO	FECHA	TIPO DE COMUNICACIÓN		DESCRIPCIÓN
2618	25/02/2025	IP	Sobre planes estratégicos y previsiones	La Sociedad comunica su estimación del crecimiento del volumen de pasajeros en la red de Aeropuertos en España para 2025
2847	30/7/2025	IP	Sobre negocio y situación financiera	Aena comunica la aprobación por el Consejo de Administración de las tarifas aeroportuarias aplicables en 2026, una vez supervisadas por la CNMC
2848	30/7/2025	IP	Sobre negocio y situación financiera	Presentación de Resultados e Informe de Gestión 1T 2025 (Cifras modificadas con respecto a las publicadas el pasado 30 de abril de 2025)
2850	30/7/2025	IP	Sobre resultados	Presentación de resultados del primer semestre de 2025
2891	18/9/2025	IP	Sobre planes estratégicos y previsiones	Aena comunica la propuesta de inversiones del periodo 2027-2031
2919	30/9/2025	IP	Sobre calificaciones crediticias	La agencia de calificación crediticia Moody's Investors Service ha mejorado la calificación de emisor a largo plazo y la calificación de deuda senior no garantizada de Aena S.M.E., S.A. a A2 desde A3.
2975	4/11/2025	IP	Sobre operaciones corporativas: fusiones, adquisiciones y otros	Comunicación de evento publicado por GAP, Sociedad indirectamente participada por Aena
3043	18/12/2025	IP	Sobre operaciones corporativas: fusiones, adquisiciones y otros	Aena comunica la adquisición de participaciones en los Aeropuertos de Leeds Bradford y de Newcastle
32646	19/2/2025	OIR	Otra información relevante	Aena S.M.E, S.A. anuncia la celebración de la presentación de resultados correspondiente al ejercicio 2024.
32770	26/2/2025	OIR	Informes financieros semestrales y de auditoría / revisiones limitadas	La sociedad remite información financiera del segundo semestre de 2024
32771	26/2/2025	OIR	Informes financieros anuales y de auditoría	La sociedad remite el Informe Financiero Anual del ejercicio 2024
32774	26/2/2025	OIR	Informe anual de gobierno corporativo	La sociedad remite el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2024
32775	26/2/2025	OIR	Informe anual de remuneraciones de los consejeros	La Sociedad remite el Informe Anual sobre remuneraciones de los consejeros del Ejercicio 2024
32776	26/2/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Presentación de resultados 2024
32777	26/2/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	La sociedad remite nota de prensa sobre los resultados del ejercicio 2024
32783	26/2/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Propuesta de dividendo correspondiente al ejercicio 2024
32785	26/2/2025	OIR	Convocatoria de Junta o Asamblea	La Sociedad comunica la convocatoria de la Junta General Ordinaria de Accionistas 2025
34031	9/4/2025	OIR	Convocatoria de Junta o Asamblea	La Sociedad comunica la aprobación de Acuerdos de la Junta General Ordinaria de Accionistas 2025
34032	9/4/2025	OIR	Sobre Gobierno corporativo	La Sociedad comunica el nombramiento y reelección de Consejeros en la Junta General Ordinaria de Accionistas y nombramientos de cargos en el Consejo de Administración
34033	9/4/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	La Sociedad comunica la aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas del pago del dividendo.
34034	9/4/2025	OIR	Sobre operaciones corporativas	Anuncio de desdoblamiento (split) del número de acciones en que se divide el capital social de Aena.
34211	23/4/2025	OIR	Otra información relevante	Aena S.M.E, S.A. anuncia la celebración de la presentación de resultados correspondiente al periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2025
34401	30/4/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Presentación de Resultados e Informe de Gestión 1T 2025
34404	30/4/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	La sociedad remite nota de prensa sobre los resultados del primer trimestre de 2025

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litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |    Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

REGISTRO	FECHA	TIPO DE COMUNICACIÓN		DESCRIPCIÓN
35263	12/6/2025	OIR	Total número de derechos de voto y de capital	Anuncio de la Fecha de Efectos del desdoblamiento (split) del número de acciones en que se divide el capital social de Aena.
35596	1/7/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Inversiones Adicionales DORA II
35971	23/7/2025	OIR	Otra información relevante	Aena S.M.E, S.A. anuncia la celebración de la presentación de resultados correspondiente al periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de 2025
36165	30/7/2025	OIR	Informes financieros semestrales y de auditoría / revisiones limitadas	La sociedad remite información financiera del primer semestre de 2025
36166	30/7/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	La sociedad remite nota de prensa sobre los resultados del primer semestre de 2025
36856	26/9/2025	OIR	Otra información relevante	La sociedad comunica su posición en relación con las consideraciones manifestadas públicamente hoy por uno de los accionistas relevantes de la Sociedad
36923	30/9/2025	OIR	Sobre Gobierno corporativo	La Sociedad comunica la dimisión de un miembro del Consejo de Administración
37299	22/10/2025	OIR	Otra información relevante	Aena S.M.E, S.A. anuncia la celebración de la presentación de resultados correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2025
37321	23/10/2025	OIR	Sobre calificaciones crediticias	La agencia Fitch Ratings ha afirmado la calificación a largo plazo de emisor (Long Term Issuer Default Rating) y del programa EMTN de AENA S.M.E., S.A. “A” y la calificación a corto plazo “F1”. La perspectiva es estable.
37386	28/10/2025	OIR	Sobre Gobierno corporativo	La Sociedad comunica el nombramiento de miembros del Consejo de Administración y de sus Comisiones
37406	29/10/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Presentación de Resultados e Informe de Gestión 9M 2025
37407	29/10/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	La sociedad remite nota de prensa sobre los resultados de los nueve primeros meses de 2025
37567	5/11/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Aena informa sobre los potenciales efectos que se producirían para Aena si se aprobara definitivamente una enmienda incorporada al texto del Proyecto de Ley de Movilidad Sostenible aprobado hoy en el Senado.
37692	13/11/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Aena informa sobre el resultado de la votación de la enmienda incorporada al texto del Proyecto de Ley de Movilidad Sostenible
37799	20/11/2025	OIR	Sobre negocio y situación financiera	Aena informa sobre la Resolución publicada por la CNMC relativa a las tarifas aeroportuarias aplicables en 2026
IP-Información privilegiada
OIR-Otra información relevante

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Balance    |    Flujo de caja    |    Riesgos operativos y financieros    |    Principales litigios    |    Evolución bursátil    |    Estado de información no financiera    |   

Hechos posteriores al cierre    |    MAR    |    Anexos

ANEXO II: Informe Anual de Gobierno Corporativo

El Informe Anual de Gobierno Corporativo de Aena correspondiente al ejercicio 2025 que forma parte integrante de este

informe de gestión, se presenta en el Informe de Gestión Consolidado que desde la fecha de publicación de las Cuentas

anuales consolidadas se encuentra disponible en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y en la

página web de Aena (www.aena.es).

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ANEXO III: Informe Anual de Remuneraciones de los

Consejeros

El Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros de Aena correspondiente al ejercicio 2025 que forma parte

integrante de este informe de gestión, se presenta en el Informe de Gestión Consolidado y desde la fecha de publicación de

las Cuentas anuales consolidadas se encuentra disponible en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y

en la página web de Aena (www.aena.es).