2 ÍNDICE
Balance .........................................................................................................................................................................................
Cuenta de Pérdidas y Ganancias ..............................................................................................................................................
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto .............................................................................................................................
Estado de Flujos de Efectivo .....................................................................................................................................................
Notas a las Cuentas Anuales
Nota 1. Actividad de la Sociedad .............................................................................................................................................
Nota 2. Bases de Presentación de las Cuentas Anuales .......................................................................................................
    9
Nota 3. Distribución de Resultados ........................................................................................................................................
Nota 4. Normas de Registro y Valoración .............................................................................................................................
Nota 5. Política de Gestión de Riesgos Financieros .............................................................................................................
Nota 6. Inmovilizado Intangible .............................................................................................................................................
Nota 7. Inmovilizado Material ................................................................................................................................................
Nota 8. Inversiones Inmobiliarias ..........................................................................................................................................
Nota 9. Instrumentos Financieros .........................................................................................................................................
Nota 10. Activos Corrientes .....................................................................................................................................................
Nota 11. Patrimonio Neto ........................................................................................................................................................
Nota 12. Provisiones y Contingencias ....................................................................................................................................
Nota 13. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar ................................................................................................
Nota 14. Situación Fiscal .........................................................................................................................................................
Nota 15. Información Segmentada .........................................................................................................................................
Nota 16. Ingresos y Gastos ......................................................................................................................................................
Nota 17. Operaciones con Partes Vinculadas ........................................................................................................................
Nota 18. Otra Información ......................................................................................................................................................
Nota 19. Hechos Posteriores al Cierre ...................................................................................................................................
Anexo I. Situación Patrimonial de Empresas del Grupo, Asociadas y Negocios Conjuntos .........................................
Anexo II. Entidades Dependientes, Asociadas y Negocios Conjuntos del Grupo ...........................................................
1.Situación de la Entidad ......................................................................................
2.Evolución y Resultado de los Negocios ......................................................................
3.Gestión de Riesgos ...........................................................................................
4.Adquisición y Enajenación de Acciones Propias .............................................................
5.Otra Información ............................................................................................
6.Informe Anual de Gobierno Corporativo ....................................................................
7.Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros ...................................................
Formulación de Cuentas Anuales e Informe de Gestión ......................................................................................................
3 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Balance al 31 de Diciembre de 2025
(miles de €)
A C T I V O
Notas
31/12/2025
31/12/2024
A
ACTIVO NO CORRIENTE
2.612.824
2.650.962
I
Inmovilizado intangible
6
74.403
65.907
1
Patentes, licencias, marcas y similares
5
12
2
Aplicaciones informáticas
22.215
26.971
3
Otro inmovilizado intangible
52.183
38.924
II
Inmovilizado material
7
324.195
313.941
1
Terrenos y construcciones
251.796
248.346
2
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
71.407
65.240
3
Inmovilizado en curso y anticipos
992
355
III
Inversiones inmobiliarias
8
16.930
16.388
IV
Inversiones en empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos a
largo plazo
9.1
2.060.484
2.120.851
1
Instrumentos de patrimonio
1.944.737
1.765.774
2
Créditos a empresas
17.2
115.747
355.077
V
Inversiones financieras a largo plazo
9.1
65.402
55.918
1
Instrumentos de patrimonio
43.646
23.242
2
Créditos a empresas
1.844
12.973
3
Derivados
9.3
8.414
8.340
4
Otros activos financieros
11.498
11.363
VI
Activos por impuesto diferido
14.4
71.410
77.957
B
ACTIVO CORRIENTE
376.052
383.583
I
Existencias
10.1
4.293
3.888
1
Comerciales
181
138
2
Materias primas y otros aprovisionamientos
4.105
3.727
3
Anticipos a proveedores
7
23
II
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
10.2
138.480
126.390
1
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
5.3
45.465
53.797
2
Clientes, empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
17.2
84.025
67.896
3
Deudores varios
2.058
2.592
4
Personal
589
308
5
Activos por impuesto corriente
14.1
38
48
6
Otros créditos con las Administraciones Públicas
14.1
6.305
1.749
III
Inversiones en empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos a
corto plazo
9.1,
17.2
131.865
242.985
1
Créditos a empresas
35.422
46.098
2
Otros activos financieros
96.443
196.887
IV
Inversiones financieras a corto plazo
9.1
43.109
5.520
1
Instrumentos de patrimonio
290
145
2
Créditos a empresas
8.065
3.215
3
Derivados
9.3
9
282
4
Otros activos financieros
34.745
1.878
V
Periodificaciones a corto plazo
1.006
986
VI
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
10.3
57.299
3.814
1
Tesorería
56.101
2.627
2
Otros activos líquidos equivalentes
1.198
1.187
T O T A L  A C T I V O
2.988.876
3.034.545
Las Notas 1 a 19 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2025.
4 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Balance al 31 de Diciembre de 2025
(miles de €)
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Notas
31/12/2025
31/12/2024
A
PATRIMONIO NETO
815.381
776.638
I
Fondos propios
11.1
815.998
778.481
1
Capital
44.080
44.080
2
Prima de emisión
1.079.054
1.079.054
3
Reservas
270.644
302.137
4
Acciones y participaciones en patrimonio propias
(1.601)
(1.509)
5
Resultados de ejercicios anteriores
(645.280)
(692.450)
6
Resultado del ejercicio
3
69.101
47.169
II
Ajustes por cambios de valor
11.2
(1.366)
(2.637)
1
Operaciones de cobertura
(1.366)
(2.637)
III
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
11.3
749
794
B
PASIVO NO CORRIENTE
1.463.608
1.684.704
I
Provisiones a largo plazo
12
78.279
161.147
1
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal
10.194
8.874
2
Otras provisiones
68.085
152.273
II
Deudas a largo plazo
9.2
750.444
727.609
1
Obligaciones y otros valores negociables
52.204
52.143
2
Deudas con entidades de crédito
688.106
662.384
3
Derivados
9.3
9.013
11.967
4
Otros pasivos financieros
1.121
1.115
III
Deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos a largo
plazo
9.2, 17
592.197
751.756
IV
Pasivos por impuesto diferido
14.4
36.272
37.931
V
Periodificaciones a largo plazo
6.416
6.261
C
PASIVO CORRIENTE
709.887
573.203
I
Deudas a corto plazo
9.2
174.267
113.247
1
Obligaciones y otros valores negociables
201
11.242
2
Deudas con entidades de crédito
150.268
93.957
3
Derivados
9.3
1.212
900
4
Otros pasivos financieros
22.586
7.148
II
Deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos a
corto plazo
9.2, 17
346.140
267.883
III
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
13
188.775
191.519
1
Proveedores
16.981
14.030
2
Proveedores, empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
17.2
27.401
27.965
3
Acreedores varios
58.919
59.222
4
Remuneraciones pendientes de pago
37.502
41.867
5
Pasivos por impuesto corriente
14.1
5.590
4.137
6
Otras deudas con las Administraciones Públicas
14.1
17.706
24.951
7
Anticipos de clientes
24.676
19.347
IV
Periodificaciones a corto plazo
705
554
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
2.988.876
3.034.545
Las Notas 1 a 19 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2025.
5 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Cuenta de Pérdidas y Ganancias correspondiente al Ejercicio Anual
Terminado el 31 de Diciembre de 2025
(miles de €)
Notas
2025
2024
A
OPERACIONES CONTINUADAS
1
Importe neto de la cifra de negocios
15, 16.1
802.446
697.594
a
Ventas
645.793
559.235
b
Prestaciones de servicios
156.653
138.359
2
Trabajos realizados por la empresa para su activo
123
3
Aprovisionamientos
16.2
(53.193)
(48.014)
a
Consumo de mercaderías
2.862
2.112
b
Consumo de materias primas y otras materias consumibles
(56.055)
(50.126)
4
Otros ingresos de explotación
16.1
46.890
41.668
a
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente
45.984
41.078
b
Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio
906
590
5
Gastos de personal
16.3
(261.359)
(228.937)
a
Sueldos, salarios y asimilados
(203.718)
(177.629)
b
Cargas sociales
(57.641)
(51.308)
6
Otros gastos de explotación
16.4
(427.610)
(385.818)
a
Servicios exteriores
(415.762)
(378.253)
b
Tributos
(9.741)
(8.696)
c
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones
comerciales
(1.526)
2.035
d
Otros gastos de gestión corriente
(581)
(904)
7
Amortización del inmovilizado
6, 7, 8
(33.670)
(32.196)
8
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
11.3
61
61
9
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado
(4.079)
(3.469)
a
Deterioros y pérdidas
(3.406)
(2.826)
b
Resultados por enajenaciones y otras
(673)
(643)
A.1
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
69.609
40.889
10
Ingresos financieros
16.5
187.904
130.558
a
De participaciones en instrumentos de patrimonio
161.297
96.839
b
De valores negociables y otros instrumentos financieros
26.607
33.719
11
Gastos financieros
16.5
(81.882)
(89.233)
a
Por deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
17.2
(45.700)
(38.186)
b
Por deudas con terceros
(36.182)
(51.047)
12
Variación de valor razonable en instrumentos financieros
3.258
1.407
a
Cartera de negociación y otros
3.258
1.407
13
Diferencias de cambio
16.6
(7.412)
4.769
14
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
(104.308)
(58.645)
a
Deterioros y pérdidas
9.1,12.1
(95.985)
(59.290)
b
Resultados por enajenaciones y otras
(8.323)
645
A.2
RESULTADO FINANCIERO
(2.440)
(11.144)
A.3
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
67.169
29.745
15
Impuesto sobre beneficios
14.3
1.932
17.424
A.4
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES
CONTINUADAS
69.101
47.169
A.5
RESULTADO DEL EJERCICIO
3
69.101
47.169
Las Notas 1 a 19 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias del
ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025.
6 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto correspondiente al Ejercicio
Anual Terminado el 31 de Diciembre de 2025
a) Estado de ingresos y gastos reconocidos
(miles de €)
Notas
2025
2024
A)
Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias
69.101
47.169
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
I
Por coberturas de flujos de efectivo
9.3,11.2
727
(2.744)
II
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
12.1
(653)
(917)
III
Efecto impositivo
14
41
915
B)
Total ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
115
(2.746)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
IV
Por coberturas de flujos de efectivo
9.3,11.2
887
(2.676)
V
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
11.3
(61)
(61)
VI
Efecto impositivo
14
(206)
684
C)
Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
620
(2.053)
Total de ingresos y gastos reconocidos
69.837
42.370
b) Estado total de cambios en el patrimonio neto
(miles de €)
Notas
Capital
escriturado
Prima de
emisión
Reservas
Acciones 
en
patrimonio
propias
Resultado
de
ejercicios
anteriores
Resultado
del
ejercicio
Ajustes
por
cambios
de valor 
Subvenciones,
donaciones y
legados
recibidos
Total
A)
SALDO, FINAL DEL AÑO
2023
44.080
1.079.054
323.593
(1.615)
(700.834)
8.384
1.429
840
754.931
B)
SALDO AJUSTADO,
INICIO DEL AÑO 2024
44.080
1.079.054
323.593
(1.615)
(700.834)
8.384
1.429
840
754.931
I. Total ingresos y
gastos reconocidos
(688)
47.169
(4.066)
(45)
42.370
II. Operaciones con
socios o propietarios
(20.383)
105
(20.278)
1. (-) Distribución de
dividendos
(20.590)
(20.590)
2. Operaciones con
acciones propias
207
105
312
III. Otras variaciones de
patrimonio neto
(385)
8.384
(8.384)
(385)
C)
SALDO, FINAL DEL AÑO
2024
44.080
1.079.054
302.137
(1.509)
(692.450)
47.169
(2.637)
794
776.638
D)
SALDO AJUSTADO,
INICIO DEL AÑO 2025
44.080
1.079.054
302.137
(1.509)
(692.450)
47.169
(2.637)
794
776.638
I. Total ingresos y
gastos reconocidos
(490)
69.101
1.271
(45)
69.837
II. Operaciones con
socios o propietarios
(31.517)
(92)
(31.608)
1. (-) Distribución de
dividendos
3
(31.620)
(31.620)
2. Operaciones con
acciones propias
11.1
103
(92)
12
III. Otras variaciones de
patrimonio neto
514
47.169
(47.169)
514
E)
SALDO, FINAL DEL AÑO
2025
44.080
1.079.054
270.644
(1.601)
(645.280)
69.101
(1.366)
749
815.381
Las Notas 1 a 19 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto
del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025.
7 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Estado de Flujos de Efectivo correspondiente al Ejercicio Anual
Terminado el 31 de Diciembre de 2025
(miles de €)
Notas
2025
2024
A)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1
Resultado del ejercicio antes de impuestos
67.169
29.745
2
Ajustes del resultado
34.263
45.290
a)
Amortización del inmovilizado
6, 7, 8
33.670
32.196
b)
Correcciones valorativas por deterioro
9.1,10.2
100.917
60.080
c)
Variación de provisiones
(3.107)
(231)
d)
Imputación de subvenciones
11.3
(61)
(61)
e)
Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado
673
643
f)
Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros
9
8.323
(645)
g)
Ingresos financieros   
16.5
(187.904)
(130.558)
h)
Gastos financieros
16.5
81.882
89.233
i)
Diferencias de cambio
16,6
7.412
(4.769)
j)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros
9
(3.258)
(1.407)
k)
Otros ingresos y gastos
(4.284)
809
3
Cambios en el capital corriente
6.491
30.194
a)
Existencias
10.1
(404)
236
b)
Deudores y otras cuentas a cobrar
10.2
14.138
673
c)
Otros activos corrientes
10.3
(36)
(119)
d)
Acreedores y otras cuentas a pagar
13
(7.512)
29.575
e)
Otros activos y pasivos no corrientes
305
(171)
4
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
(29.014)
(20.366)
a)
Pagos de intereses
(50.803)
(54.423)
b)
Cobros de dividendos
36.523
31.500
c)
Cobros de intereses
3.657
7.654
d)
Cobros (pagos) por impuestos sobre beneficios
(18.309)
(5.097)
e)
Otros pagos (cobros)
(83)
5
Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)
78.909
84.863
B) 
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6
Pagos por inversiones
(229.213)
(343.731)
a)
Empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
9.1
(179.099)
(300.858)
b)
Inmovilizado intangible
6
(16.268)
(17.000)
c)
Inmovilizado material
7
(32.487)
(22.866)
d)
Inversiones inmobiliarias
8
(1.140)
(1.919)
e)
Otros activos financieros
9
(219)
f)
Otros activos
(1.088)
7
Cobros por desinversiones
53.160
58.672
a)
Empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
9.1
50.965
41.409
b)
Inmovilizado material
7
606
c)
Inversiones inmobiliarias
8
1.658
d)
Otros activos financieros
9
2.195
15.000
8
Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)
(176.053)
(285.059)
C)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
12
312
a)
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio
11.1,9.1
12
b)
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio
11.1,9.1
312
10
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
181.724
220.022
a)
Emisión
182.776
1.038.149
1
Obligaciones y otros valores negociables
9.2
69.300
2
Deudas con entidades de crédito
9.2
175.000
445.957
3
Deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
9.2
522.891
4
Otras deudas
7.776
b)
Devolución y amortización de
(1.052)
(818.127)
1
Obligaciones y otros valores negociables
9.2
(11.100)
(83.000)
2
Deudas con entidades de crédito
9.2
(89.251)
(704.460)
3
Deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
9.2
99.902
4
Otras deudas
(603)
(30.667)
11
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
(31.620)
(20.590)
a)
Dividendos
3
(31.620)
(20.590)
12
Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10+/-11)
150.115
199.744
D)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
514
(385)
E)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-11+/-D)
53.485
(837)
F)
EFECTIVO O EQUIVALENTES AL COMIENZO DEL EJERCICIO
3.814
4.651
G)
EFECTIVO O EQUIVALENTES AL FINAL DEL EJERCICIO
10
57.299
3.814
Las Notas 1 a 19 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo del
ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025.
8 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Memoria del Ejercicio Anual             
Terminado el 31 de Diciembre de 2025
Nota 1.  Actividad de la Sociedad
Meliá Hotels International, S.A., (la Sociedad) es una sociedad anónima legalmente constituida en Madrid, España, el
24 de junio de 1986, bajo la denominación social de Investman, S.A. Con fecha 1 de junio de 2011 se aprobó el cambio
de denominación social, pasando a denominarse Meliá Hotels International, S.A., no habiéndose modificado la
denominación desde dicha fecha. La Sociedad trasladó en 1998 su domicilio social al nº 24 de la calle Gremio
Toneleros, de Palma de Mallorca.
Meliá Hotels International, S.A., es la sociedad dominante del Grupo Meliá Hotels International (en adelante el Grupo).
Con fecha 25 de febrero de 2026 se formulan, conforme a lo exigido en el Código de Comercio, las cuentas anuales
consolidadas del Grupo del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025, de acuerdo con las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF) publicadas por el International Accounting Standard Board (IASB) y adoptadas por la
Unión Europea, que muestran un beneficio consolidado atribuible a la sociedad dominante de 170,1 millones de euros
y un patrimonio neto consolidado atribuido a la sociedad dominante de 843,7 millones de euros.
La actividad económica de la Sociedad, que según los estatutos se establece por tiempo indefinido, consiste en:
• La adquisición, tenencia, explotación, promoción, comercialización, desarrollo, administración y cesión por
cualquier título de establecimientos turísticos y hoteleros, y de cualesquiera otros destinados a actividades
relacionadas con el turismo, el ocio y el esparcimiento o recreo, en cualquiera de las formas establecidas en Derecho.
• La adquisición, suscripción, tenencia y transmisión de toda clase de valores mobiliarios, tanto públicos como
privados, nacionales y extranjeros, representativos del capital social de sociedades cuyo objeto social consista en la
explotación y/o la titularidad de los negocios o actividades indicados en el apartado anterior.
• La adquisición, tenencia, explotación, gestión, comercialización y cesión, por cualquier título, de toda clase
de bienes y servicios destinados a establecimientos e instalaciones turísticas y hoteleras, así como a cualquier
actividad de ocio y esparcimiento o recreo.
• La adquisición, desarrollo, comercialización y cesión, por cualquier título, de conocimientos o tecnología en
los ámbitos turístico, hotelero, del ocio, esparcimiento o recreo.
• La promoción de toda clase de negocios relacionados con los ámbitos turístico y hotelero o con actividades de
ocio, esparcimiento o recreo, así como la participación en la creación, desarrollo y explotación de nuevos negocios,
establecimientos o entidades, en los ámbitos turístico y hotelero y de cualquier actividad de ocio, esparcimiento o
recreo.
• Las actividades integradas en el objeto social podrán ser desarrolladas por la Sociedad, total o parcialmente,
de modo directo o indirecto, mediante la titularidad de acciones o participaciones en sociedades con objeto social
idéntico o análogo.
En todo caso quedan expresamente excluidas del objeto social aquellas actividades que las leyes especiales reserven a
sociedades que cumplan determinados requisitos que no sean cumplidos por esta Sociedad, en particular, se excluyen
todas las actividades que las leyes reserven a las Instituciones de Inversión Colectiva o a las Empresas de Servicios de
Inversión.
Con más de 65 años de historia, el Grupo ha consolidado su presencia internacional con 383 hoteles en 39 países,
principalmente España, Latinoamérica, resto de Europa y Asia. Con una experiencia afianzada en nueve marcas, para
dar respuestas a las diferentes expectativas de los clientes, que afirma su liderazgo en hotelería vacacional y bleisure,
el Grupo aspira a posicionarse entre los primeros grupos hoteleros del mundo en el segmento medio y alto, así como
ser reconocidos como referente mundial en excelencia, responsabilidad y sostenibilidad. La Sociedad explota a cierre
de ejercicio un portfolio de 48 hoteles en propiedad y alquiler, 45 hoteles en el ejercicio anterior.
9 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 2.  Bases de Presentación de las Cuentas Anuales
2.1 Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad
Estas cuentas anuales han sido formuladas por el Consejo de Administración de acuerdo con el marco normativo de
información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:
• Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, el cual ha sido modificado por el Real
Decreto 602/2016 y el Real Decreto 1/2021, y sus adaptaciones sectoriales.
• Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en
desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.
• Código de Comercio y la restante legislación mercantil.
• Las normas y circulares aplicables de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
• El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.
Las cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración generalmente
aceptados descritos en la Nota 4. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoria que, teniendo un
efecto significativo en la elaboración de las cuentas anuales, se haya dejado de aplicar.
Las cifras del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto, del estado
de flujos de efectivo, así como de la memoria se expresan en euros, que es la moneda funcional de la Sociedad,
redondeados a miles, excepto que se indique lo contrario.
2.2 Imagen fiel
Las cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el
marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y en particular, los principios y criterios
contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los
resultados de la Sociedad, así como la veracidad de los flujos incorporados en el estado de flujos de efectivo.
2.3 Comparación de la información
Las cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de
pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria,
además de las cifras del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas
anuales del ejercicio 2024.
2.4 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre
En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad, los administradores han tenido que utilizar juicios,
estimaciones y asunciones que afectan a la aplicación de las políticas contables y a los saldos de activos, pasivos,
ingresos y gastos y al desglose de activos y pasivos contingentes a la fecha de formulación de las presentes cuentas
anuales.
Las estimaciones y las asunciones relacionadas están basadas en la experiencia histórica y en otros factores diversos
que son entendidos como razonables de acuerdo con las circunstancias, cuyos resultados constituyen la base para
establecer los juicios sobre el valor contable de los activos y pasivos que no son fácilmente disponibles mediante otras
fuentes. Las estimaciones y asunciones respectivas son revisadas de forma continuada, mientras que los efectos de las
revisiones de las estimaciones contables son reconocidos en el periodo en el cual se realizan, si éstas afectan sólo a
ese periodo, o en el periodo de la revisión y futuros, si la revisión afecta a ambos. Sin embargo, la incertidumbre
inherente a las estimaciones y asunciones podría conducir a resultados que podrían requerir un ajuste de los valores
contables de los activos y pasivos afectados en el futuro.
10 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Las estimaciones realizadas se han detallado, en su caso, en cada una de las notas explicativas de los epígrafes del
balance. A continuación, se explican las estimaciones y juicios que tienen un impacto más significativo y que pueden
suponer ajustes en los ejercicios futuros:
Provisión por Impuesto sobre beneficios
El cálculo del impuesto sobre beneficios requiere interpretaciones de la normativa fiscal aplicable a la Sociedad.
Además, existen varios factores, ligados principal y no exclusivamente a los cambios e interpretaciones de las leyes
fiscales en vigor que requieren la realización de estimaciones por parte de la Dirección de la Sociedad. Dicho cálculo
se detalla en la Nota 14. 
Los activos por impuesto diferido se registran para todas aquellas diferencias temporarias deducibles, bases
imponibles negativas pendientes de compensar y deducciones pendientes de aplicar, para las que es probable que la
Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos. Los administradores
tienen que realizar estimaciones significativas para determinar el importe de los activos por impuesto diferido que se
pueden registrar, teniendo en cuenta los importes y las fechas en las que se obtendrán las ganancias fiscales futuras y
el periodo de reversión de las diferencias temporarias imponibles.
Valor razonable de derivados
El valor razonable de aquellos instrumentos financieros derivados que no se negocian en un mercado activo se
determina utilizando técnicas de valoración, tal como se indica en la Nota 4.5.3. La Sociedad utiliza su juicio para
seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan principalmente en las condiciones de mercado
existentes en la fecha de cierre de cada balance. La mayor parte de estas valoraciones se obtienen de las entidades
financieras con las que fueron contratados los instrumentos, o se determinan por un experto independiente por
referencia al valor razonable del activo del que deriven.
Pérdida estimada por deterioro de los activos no financieros
La Sociedad comprueba anualmente si los activos inmovilizados han sufrido alguna pérdida por deterioro del valor, de
acuerdo a lo indicado en las Notas 4.4, 6, 7 y 8. La estimación del importe recuperable del activo se basa en
valoraciones realizadas por expertos independientes, que utilizan principalmente como criterio de valoración el
descuento de flujos de caja.
Prestaciones post-empleo
El coste de los planes de pensiones de prestación definida se determina mediante valoraciones actuariales. Las
valoraciones actuariales requieren la utilización de hipótesis sobre los tipos de descuento, la rentabilidad de los
activos, los incrementos de los salarios, las tablas de mortalidad y rotación, así como sobre la edad de jubilación de
los empleados con derecho a estas prestaciones. Estas estimaciones están sujetas a incertidumbres significativas
debido al largo plazo de liquidación de estos planes.
La valoración de estas obligaciones ha sido realizada por expertos independientes de reconocido prestigio, mediante
técnicas de valoración actuarial. En la Nota 12.1 se ofrecen detalles sobre las hipótesis utilizadas para el cálculo de
estos compromisos.
Provisión por contratos onerosos
La estimación del importe a provisionar por contratos onerosos requiere de un grado de juicio importante por parte de
la Sociedad, pues depende de los flujos de caja previstos asociados a dichos contratos, que se refieren principalmente
a contratos de arrendamiento de establecimientos hoteleros.
11 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
La estimación de estos flujos de caja futuros requiere el uso de hipótesis sobre el porcentaje de ocupación, el precio
medio por habitación (ARR) y la evolución de costes asociados a dicha explotación hotelera, así como la tasa de
descuento empleada para actualizar dichos flujos.
La Sociedad hace uso de su experiencia en la explotación y gestión hotelera para determinar dichas hipótesis y realizar
los cálculos correspondientes, que se detallan en la Nota 12.1.
Valor recuperable de las inversiones patrimoniales en empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
La Sociedad reconoce una provisión por las pérdidas acumuladas en sociedades de su grupo, cuando la participación en
dichas entidades controladas ya ha sido totalmente deteriorada. La valoración de dicha provisión se calcula de forma
similar al deterioro de los instrumentos de patrimonio en empresas del grupo, correcciones valorativas que se realizan
en base a la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido salvo mejor evidencia, como el
patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración
(incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera) (ver Nota 4.5.1).
En el caso de que el valor recuperable de la inversión se restablezca, la Sociedad revierte dicha provisión.
2.5Principio de empresa en funcionamiento
El balance al 31 de diciembre de 2025 presenta un exceso de pasivo corriente sobre el total de activo corriente por
importe de 333,8 millones de euros, 189,6 millones de euros a 31 de diciembre de 2024.
Los administradores consideran que la Sociedad tiene capacidad para financiar sus pasivos corrientes, puesto que la
Sociedad cuenta con la generación de flujos de caja del Grupo, la disponibilidad de las pólizas de crédito no
dispuestas, la obtención de nuevas fuentes de financiación, así como renovaciones de las ya existentes, que garantizan
que ésta pueda obtener recursos financieros suficientes para continuar sus operaciones y liquidar sus activos y pasivos
por los importes que figuran en el balance, ver Nota 9.2 b y Nota 19. 
A la vista de lo anterior, las presentes cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con el principio de empresa en
funcionamiento.
2.6Estado de flujos de efectivo
En el estado de flujos de efectivo se utilizan las siguientes expresiones en el sentido que figura a continuación:
• Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo o de otros activos líquidos equivalentes, entendiendo por
estos las inversiones corrientes de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
• Actividades de explotación: actividades típicas de la explotación, así como otras actividades que no pueden
ser calificadas como de inversión o financiación.
• Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no
corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y medios equivalentes.
• Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio
neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
A efectos de la elaboración del estado de flujos de efectivo, se ha considerado como "Efectivo y otros activos líquidos
equivalentes" la caja y depósitos bancarios a la vista, así como aquellas inversiones corrientes de gran liquidez, que
son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de
cambios en su valor.
12 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
2.7Estado de cambios en el patrimonio neto
El estado de cambios en el patrimonio neto que se presenta en estas cuentas anuales muestra el total de las
variaciones habidas en el patrimonio neto durante el ejercicio. Esta información se presenta desglosada a su vez en los
estados siguientes: el estado de ingresos y gastos reconocidos y el estado total de cambios en el patrimonio neto.
Nota 3.  Distribución de Resultados
El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas la aprobación de la distribución de
resultados que se indica a continuación:
    (miles de €)
2025
Base de reparto
Pérdidas y Ganancias (Beneficios del ejercicio)
69.101
Distribución
A Compensar resultados negativos de ejercicios anteriores
69.101
Total
69.101
La Sociedad mantiene su compromiso de ofrecer un dividendo atractivo, predecible y sostenible en el tiempo, en línea
con su estrategia de creación de valor para el accionista. Esta política es compatible con la prioridad de preservar un
nivel adecuado de recursos propios, garantizando la capacidad de inversión para el crecimiento futuro.
En este contexto, la Junta General de Accionistas ha acordado en mayo de 2025 la distribución de un dividendo bruto
por acción de 0,1436 euros, excluidas las acciones propias, lo que ha supuesto un desembolso de 31,6 millones de
euros en el segundo semestre de 2025. Este importe representa un pay-out del 22,5% sobre el resultado consolidado
atribuido a la sociedad dominante del ejercicio 2024.
Nota 4.  Normas de Registro y Valoración
Los criterios contables aplicados en relación con las diferentes partidas son los siguientes:
4.1 Inmovilizado intangible
Se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste
minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya
experimentado, según el criterio descrito en la Nota 4.4. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.
Cuando la vida útil de estos activos no puede estimarse de manera fiable se amortizan en un plazo de diez años.
Los activos intangibles corresponden a diversas aplicaciones informáticas, así como derechos de traspaso y patentes y
licencias.
Las aplicaciones informáticas se encuentran valoradas a su precio de adquisición y se amortizan linealmente durante
su vida útil estimada de 5 años. Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen
como gasto cuando se incurre en ellos.
13 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Dentro de este epígrafe, se incluyen las inversiones en innovación tecnológica en los que la Sociedad ha incurrido para
la producción de programas informáticos únicos, identificables y controlados por la Sociedad y que, además, cumplen
las siguientes condiciones:
• Técnicamente, es posible completar la producción del activo intangible de forma que pueda estar disponible
para su utilización o venta.
• La Sociedad tiene la intención de completar el activo intangible, para usarlo o venderlo.
• La Sociedad tiene capacidad para utilizar o vender el activo intangible.
• Se puede demostrar la forma en que el activo intangible vaya a generar probables beneficios económicos en
el futuro.
• Existe disponibilidad de los adecuados recursos técnicos, financieros o de otro tipo, para completar el
desarrollo y para utilizar o vender el activo intangible.
• El desembolso atribuible al activo intangible durante su desarrollo puede valorarse de forma fiable.
Los costes directamente atribuibles que se capitalizan como parte de los programas informáticos incluyen el coste
social del personal que desarrolla los programas y un porcentaje adecuado de gastos generales.
Los derechos de traspaso corresponden, principalmente, a los costes de adquisición de los derechos de explotación y
gestión de diversos hoteles y se amortizan linealmente durante el tiempo de duración de los contratos vinculados a
estos derechos.
Los elementos recogidos en patentes, licencias, marcas y similares incluyen los importes satisfechos para la
adquisición a terceros de la propiedad o del derecho de uso de marcas y patentes. La amortización de estos elementos
está vinculada al vencimiento de los contratos asociados.
4.2 Inmovilizado material
Se valora al precio de adquisición, incluyendo los gastos adicionales que se producen hasta la puesta en condiciones de
funcionamiento del bien, incrementando su valor por revalorizaciones y actualizaciones legales (ver Nota 7), menos la
amortización acumulada y las pérdidas por deterioro reconocidas, según el criterio descrito en la Nota 4.4.
Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil, junto con los gastos de mantenimiento, son
cargados directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias. Los costes de ampliación o mejora que dan lugar a un
aumento de la capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil, son capitalizados como mayor valor del
mismo.
Los trabajos realizados por la propia empresa para su inmovilizado se encuentran valorados por el coste de adquisición
de los bienes necesarios y servicios requeridos, o por el coste de producción de los bienes elaborados por la empresa y
de las horas requeridas del personal.
Dentro del inmovilizado material clasificado en el epígrafe de Otro inmovilizado material se incluye el importe del
inventario de reposiciones (vajilla, menaje, cubertería, lencería, etc.) valorado al coste promedio según inventarios
de los distintos centros hoteleros al cierre del ejercicio, aplicándose como bajas las roturas y faltas del período.
14 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Los elementos del inmovilizado material son amortizados de forma lineal en función de la vida útil, cuya estimación es
la siguiente:
Años
Construcciones
50
Instalaciones
18
Maquinaria
18
Mobiliario
15
Útiles y enseres
8
Equipos informáticos
6
Elementos de transporte
5
Otro inmovilizado
8
Dicha amortización, no obstante, es ajustada por la Sociedad para aquellos activos asociados a contratos de
arrendamiento, amortizándose los mismos durante el período más corto entre la vida útil del activo y la duración de
dicho contrato de arrendamiento.
La vida útil y el valor residual de los activos materiales se revisa en la fecha de cierre de cada balance, considerando
específicamente si los riesgos relacionados con el clima requieren un cambio en la vida útil y el valor residual de los
activos. Los terrenos no están sometidos a amortización sistemática, al considerarse de vida útil indefinida, aunque sí
se someten a pruebas de deterioro.
4.3 Inversiones inmobiliarias
Se incluyen en este epígrafe aquellas inversiones realizadas por la Sociedad para obtener rentas o plusvalías, y que
generan flujos de efectivo independientes de los procedentes del resto de activos poseídos por la Sociedad.
Para la valoración y la amortización de las inversiones inmobiliarias se utilizan los criterios del inmovilizado material
descritos en las Notas 4.2 y 4.4.
4.4 Deterioro de valor de activos materiales, intangibles e inversiones inmobiliarias
La Sociedad evalúa en cada cierre de ejercicio si hay indicios de que los activos puedan estar deteriorados. Si existe
algún indicio, se realiza una estimación del importe recuperable del activo. Periódicamente, la Sociedad obtiene
valoraciones realizadas por expertos independientes de sus activos hoteleros en propiedad, tanto explotados por la
Sociedad como arrendados a terceros. Dichas valoraciones son completadas por valoraciones realizadas internamente.
A la hora de determinar el valor de los activos, el criterio de valoración más utilizado por los expertos es el descuento
de flujos de caja, dado que generalmente las inversiones hoteleras son valoradas en función de los ingresos futuros
potenciales. En determinados casos, se utilizaron otros métodos de valoración como el método de los comparables o el
del valor residual. Este último método se utilizó principalmente a la hora de valorar solares y parcelas de terreno.
En cada cierre de los ejercicios en los que no se obtienen las citadas valoraciones, y para los activos o unidades
generadores de efectivo de los que no se tiene la citada valoración, la Sociedad evalúa si hay indicios de que sus
activos materiales puedan estar deteriorados. Para los hoteles en propiedad, la Sociedad considera si hay indicios de
deterioro en base, principalmente, al resultado de explotación de las diferentes unidades generadoras de efectivo, así
como a fuentes de información externa observables que pongan de manifiesto que el valor del activo ha disminuido
durante el periodo significativamente más que lo que cabría esperar como consecuencia del paso del tiempo o de su
uso normal, debido a cambios que puedan haber acontecido en el entorno en el que opera el hotel. Además, se toman
en consideración otros factores como las circunstancias geopolíticas, coyunturas económicas o desastres naturales que
pudieran afectar al valor recuperable de estos activos.
15 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Si existe algún indicio, o cuando se requiere una prueba anual de deterioro, la Sociedad realiza una estimación del
importe recuperable del activo tomando como base la metodología utilizada en la última valoración del experto
independiente para el correspondiente activo o unidad generadora de efectivo. El importe recuperable de un activo es
el mayor entre el valor razonable menos los costes de venta del activo o unidad generadora de efectivo y su valor de
uso, y se determina para cada activo individualmente, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean
independientes de las de otro activo o grupo de activos.
Al evaluar el valor en uso, la Sociedad proyecta flujos de efectivo futuros considerando el presupuesto aprobado por
sus órganos de gobierno para el ejercicio 2026, y aplicando hipótesis de crecimiento consistentes con el mercado en
que opera el activo y su desempeño histórico para el resto del período, hasta completar un período de 10 años,
estimando un valor residual de acuerdo a una tasa de crecimiento a largo plazo no superior al crecimiento esperado de
la economía y del sector donde opera el activo.  En el caso de los activos en arrendamiento, los flujos de efectivo se
proyectan durante la duración estimada del arrendamiento, conforme se describe en la Nota 12.3. Los flujos futuros
de efectivo estimados se descuentan utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje la evolución del
valor del dinero en el tiempo en el mercado actual y los riesgos específicos del activo que no hayan sido ajustados en
los flujos futuros de efectivo estimados, principalmente los riesgos de negocio y del país donde radica el activo, así
como los riesgos climáticos significativos que pudieran afectarles.
Cuando el valor en libros de un activo excede su importe recuperable, el activo se considera deteriorado y se reduce
su valor en libros hasta su importe recuperable. Las pérdidas por deterioro de las actividades que continúan se
reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en la categoría de gasto acorde con la función del activo deteriorado.
En cada cierre de ejercicio se realiza una evaluación de si existen indicios de que las pérdidas por deterioro
reconocidas previamente han desaparecido o disminuido. Si existen estos indicios, se estima el valor recuperable. Una
pérdida por deterioro reconocida anteriormente se revierte sólo si se ha producido un cambio en las estimaciones
utilizadas para determinar el importe recuperable del activo desde que la última pérdida por deterioro fue
reconocida. Si éste es el caso, el valor en libros del activo se incrementa hasta su valor recuperable. Este incremento
no puede exceder el valor en libros que se hubiese registrado, neto de amortización, de no haberse reconocido la
pérdida por deterioro para el activo en años anteriores. Esta reversión se reconoce en la cuenta de pérdidas y
ganancias del periodo. Después de esta reversión, el gasto de amortización se ajusta en los siguientes periodos, para
imputar el valor en libros revisado del activo, menos su valor residual, de forma sistemática a lo largo de la vida útil
del activo.
4.5 Instrumentos financieros
4.5.1 Activos financieros
Los activos financieros pueden clasificarse como: activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de
pérdidas y ganancias, activos financieros a coste amortizado, activos financieros a valor razonable con cambios en el
patrimonio neto y activos financieros a coste.
a) Activos financieros a coste
En este epígrafe se incluyen las inversiones en patrimonio de empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos. En
su reconocimiento inicial en el balance, se registran por su valor razonable que, salvo, evidencia en contrario, es el
precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de
transacción que les sean directamente atribuibles. Después del reconocimiento inicial se valoran por su coste, menos,
en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro que se registra en la cuenta de
pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se produce.
16 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
b) Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados incluyen activos financieros mantenidos para su
negociación y que se adquieren con el propósito de venderse, principalmente en el corto plazo, así como instrumentos
de patrimonio no cotizados de entidades sobre las que no se tiene control ni influencia significativa.
La cartera de negociación a corto plazo incluye instrumentos de patrimonio cotizados en mercados oficiales, cuyo
valor en estos mercados se toma como referencia para el cálculo del valor razonable de estas inversiones.
Los cambios en su valor razonable se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.
c) Activos financieros a coste amortizado
Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable y, posteriormente,
por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el
método del tipo de interés efectivo.
No obstante, aquellos créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan un
tipo de interés contractual, así como los anticipos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos exigidos sobre
instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran por su valor nominal, tanto
en la valoración inicial como en la valoración posterior, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es
significativo.
Los préstamos y cuentas a cobrar con vencimiento inferior a 12 meses contados a partir de la fecha de balance se
clasifican como corrientes, y aquellos con vencimiento superior a 12 meses se clasifican como no corrientes.
Los depósitos y fianzas no corrientes se valoran al coste amortizado usando el método del tipo de interés efectivo. Los
depósitos y fianzas corrientes no se descuentan.
Los clientes figuran en el balance por su valor nominal, realizándose las correcciones valorativas que procedan y
dotándose, en su caso, las correspondientes provisiones en función del riesgo de insolvencia, siendo aplicadas cuando
la deuda sea considerada como incobrable.
d) Bajas de activos financieros
La Sociedad da de baja un activo financiero cedido cuando transmite íntegramente todos los derechos contractuales a
recibir los flujos de efectivo que genera o cuando, aun conservando estos derechos, asume la obligación contractual
de abonarlos a los cesionarios y cuando los riesgos y beneficios asociados a la propiedad del activo se transfieren
sustancialmente.
En el caso de cesiones de activos en los que los riesgos y beneficios asociados a la propiedad del activo se retienen
sustancialmente, el activo financiero cedido no se da de baja del balance, reconociéndose un pasivo financiero
asociado por un importe igual a la contraprestación recibida, que se valora posteriormente por su coste amortizado. El
activo financiero cedido se continúa valorando con los mismos criterios utilizados antes de la cesión. En la cuenta de
pérdidas y ganancias se reconocen, sin compensar, tanto los ingresos del activo cedido como los gastos del pasivo
financiero asociado.
17 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
e) Deterioro de valor de los activos financieros
Las inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas se valoran por su coste de adquisición, minorado, en su
caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la
diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor
razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo
mejor evidencia, se toma como importe recuperable de la inversión, el patrimonio neto de la entidad participada,
corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fondo de comercio, si lo
hubiera). Las correcciones valorativas por deterioro y, en su caso, su reversión, se registran como un gasto o un
ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias.
La Sociedad aplica un enfoque simplificado en el cálculo de las pérdidas crediticias esperadas de los activos
financieros a coste amortizado, reconociendo en cada fecha de cierre, en su caso, una corrección de valor por las
pérdidas crediticias esperadas durante toda la vida del activo. Para ello, el Grupo ha establecido una matriz de
provisiones que se basa en su historial de pérdidas crediticias, ajustada por factores prospectivos específicos para
dichos activos.
Debido a las características del principal sector donde opera la Sociedad, los clientes del segmento hotelero tienen un
riesgo de insolvencia mínimo.
4.5.2 Pasivos financieros
Los pasivos financieros se clasifican en las siguientes categorías de valoración: pasivos financieros a coste amortizado y
pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. En ambos casos inicialmente
se reconocen a su valor razonable, ajustado en el caso de los pasivos financieros valorados a coste amortizado por los
costes de transacción que le sean directamente imputables. Todos los pasivos financieros no derivados de la Sociedad
se incluyen dentro de la categoría de pasivos financieros a coste amortizado.
a) Emisión de obligaciones y otros valores negociables
Las emisiones de deuda se registran inicialmente por el valor razonable de la contraprestación recibida, deducidos los
costes directamente atribuibles a la transacción. Posteriormente, se valoran a coste amortizado utilizando el método
del tipo de interés efectivo. Los bonos con un vencimiento superior a 12 meses se clasifican en el pasivo no corriente,
los que tienen vencimiento inferior se reflejan en el pasivo corriente.
b) Deudas con entidades de crédito
Las deudas se registran inicialmente por el efectivo recibido, neto de los costes incurridos en la transacción. En
periodos posteriores se valoran a su coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.
Se consideran en este epígrafe las deudas originadas por la adquisición de activos financiados a través de contratos de
arrendamiento financiero.
c) Deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se
contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.
d) Bajas de pasivos financieros
Los pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando se traspasan sustancialmente todos los riesgos y se
extingue la obligación que dio lugar a su reconocimiento en balance.
18 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
4.5.3 Actividades de cobertura y derivados
Los instrumentos financieros derivados se clasifican como activos o pasivos financieros a valor razonable con cambios
en la cuenta de pérdidas y ganancias o como coberturas contables. En ambos casos, los instrumentos financieros
derivados son registrados inicialmente por su valor razonable a la fecha en que se contrata el derivado y,
periódicamente se ajusta dicho valor razonable. Los derivados se contabilizan como activos, cuando el valor razonable
es positivo, y como pasivos, cuando el valor razonable es negativo.
a) Coberturas contables
La Sociedad aplica contabilidad de coberturas en aquellas operaciones en las que se espera que la cobertura sea
altamente eficaz, esto es, cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de los elementos objeto
de cobertura, se compensan con los cambios en el valor razonable o flujos de efectivo de los instrumentos de
cobertura con una efectividad comprendida entre un rango del 80% al 125%. Asimismo, en el momento de iniciar la
cobertura, se documenta formalmente la relación entre el elemento cubierto y el instrumento financiero derivado
designado a tal efecto.
La Sociedad tiene contratadas varias permutas (o swaps) de tipos de interés clasificadas como coberturas de flujos de
efectivo. El valor razonable de los swaps de tipos de interés se determina mediante la técnica de valoración del
descuento de flujos de acuerdo a las características de cada contrato, tales como nominal y calendario de cobros y
pagos. Los factores de descuento para la obtención de dicho valor se calculan en base a la curva de tipos cupón cero
obtenida a partir de los depósitos y tipos que cotizan en el mercado en la fecha de valoración. El valor razonable
resultante se ajusta por el riesgo de crédito propio si es significativo. Estos valores se obtienen de estudios realizados
por las entidades financieras con las que la Sociedad tiene contratados estos instrumentos.
Las variaciones en el valor razonable de dichos instrumentos financieros derivados se reflejan en el patrimonio neto,
en el epígrafe de Otros ajustes por cambios de valor, imputándose por la parte considerada como cobertura eficaz a la
cuenta de resultados en la medida en que también se liquida la partida cubierta. La contabilización del valor
razonable se hace atendiendo a la fecha de negociación.
b) Derivados que no califican para la contabilidad de coberturas
Cualquier pérdida o ganancia proveniente de cambios en el valor razonable de los derivados que no cumplen los
requisitos para ser considerados como instrumentos de cobertura, se imputa directamente a la ganancia o pérdida
neta del año. El valor razonable de estos instrumentos financieros derivados se obtiene en base a estudios realizados
por expertos independientes.
4.6 Existencias
Las existencias se valoran por su coste, ya sea el precio de adquisición o el coste de producción. Los descuentos
comerciales, las rebajas obtenidas, otras partidas similares y los intereses incorporados al nominal de los débitos se
deducen en la determinación del precio de adquisición.
La Sociedad efectúa las oportunas correcciones valorativas, reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y
ganancias cuando el valor neto realizable de las existencias es inferior a su precio de adquisición.
4.7 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
El efectivo y otros activos líquidos equivalentes comprenden no sólo el dinero en efectivo, de caja y bancos, sino
también los depósitos en bancos u otras instituciones financieras con un vencimiento inferior a tres meses desde la
fecha de suscripción.
19 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
4.8 Acciones propias
Las acciones propias se presentan minorando el patrimonio neto de la Sociedad, y se valoran por su precio de
adquisición, sin efectuar corrección valorativa alguna.
Los beneficios y pérdidas obtenidos en la enajenación de estas acciones se registran directamente contra patrimonio.
4.9 Subvenciones, donaciones y legados recibidos
Para la contabilización de las subvenciones, donaciones y legados recibidos de terceros distintos de los propietarios, la
Sociedad sigue los criterios siguientes:
• Subvenciones, donaciones y legados de capital no reintegrables: se valoran por el valor razonable del importe
o el bien concedido, en función de si son de carácter monetario o no, y se imputan a resultados en proporción a la
dotación a la amortización efectuada en el periodo para los elementos subvencionados o, en su caso, cuando se
produzca su enajenación o corrección valorativa por deterioro.
• Subvenciones de carácter reintegrable: mientras tienen el carácter de reintegrable se contabilizan como
pasivos.
• Subvenciones de explotación: se abonan a resultados en el momento en que se conceden excepto si se
destinan a financiar déficit de explotación de ejercicios futuros, en cuyo caso se imputarán en dichos ejercicios. Si se
conceden para financiar gastos específicos, la imputación se realizará a medida que se devenguen los gastos
financiados.
Por otra parte, las subvenciones, donaciones y legados recibidos de los socios o propietarios no constituyen ingresos,
debiendo registrarse directamente en los fondos propios, independientemente del tipo de subvención del que se trate,
siempre y cuando no sea reintegrable.
4.10 Provisiones y contingencias
Las provisiones son reconocidas en el momento en el que la Sociedad:
• Tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado.
• Es probable que tenga que desprenderse de recursos que incorporen beneficios económicos para cancelar tal
obligación.
• Puede hacer una estimación fiable del importe de la obligación.
Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o
transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la provisión como un
gasto financiero conforme se van devengando. Cuando se trata de provisiones con vencimiento inferior o igual a un
año, y el efecto financiero no es significativo, no se lleva a cabo ningún tipo de descuento. Las provisiones se revisan a
la fecha de cierre de cada balance y son ajustadas con el objetivo de reflejar la mejor estimación actual del pasivo
correspondiente en cada momento.
Por otra parte, se consideran pasivos contingentes aquellas posibles obligaciones, surgidas como consecuencia de
sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurran eventos futuros que no están enteramente
bajo el control de la Sociedad y aquellas obligaciones presentes, surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para
las que no es probable que haya una salida de recursos para su liquidación o que no se pueden valorar con suficiente
fiabilidad. Estos pasivos no son objeto de registro contable, detallándose los mismos en la memoria.
Contratos onerosos
Un contrato de carácter oneroso es todo aquel en el cual los costes inevitables de cumplir con las obligaciones que
conlleva exceden a los beneficios económicos que se espera recibir del mismo.
20 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
En el caso de contratos de arrendamientos de hoteles, se revisa anualmente la estimación de resultados futuros
derivados de los mismos, sobre la base de los flujos esperados de las unidades generadoras de efectivo relacionadas,
aplicando una tasa de descuento adecuada. En el caso de que los costes superen a los beneficios, la Sociedad registra
una provisión por dicha diferencia, incluyendo los activos netos asociados a la unidad generadora de efectivo. En la
Nota 12.1 se ofrecen detalles de los análisis realizados por la Sociedad.
Prestaciones post-empleo
Las prestaciones post-empleo se clasifican como planes de prestación definida. Generalmente, este tipo de provisiones
establecen el importe de la prestación que recibirá el empleado en el momento de su jubilación, normalmente en
función de uno o más factores como la edad, años de servicio y remuneración.
La Sociedad reconoce en balance una provisión respecto a las retribuciones a largo plazo al personal de prestación
definida por la diferencia entre el valor actual de las retribuciones comprometidas y el valor razonable de los
eventuales activos afectos a los compromisos con que se liquidarán las obligaciones, minorado, en su caso, por el
importe de los costes por servicios pasados no reconocidos todavía.
Si de la diferencia anterior surge un activo, su valoración no puede superar el valor actual de las prestaciones que
pueden retornar a la Sociedad en forma de reembolsos directos o de menores contribuciones futuras, más en su caso,
la parte pendiente de imputar a resultados de costes por servicios pasados.
Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto cuando
se trate de derechos revocables, en cuyo caso, se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal en el
período que resta hasta que los derechos por servicios pasados son irrevocables.
El valor actual de la obligación se determina mediante métodos actuariales de cálculo e hipótesis financieras y
actuariales no sesgadas y compatibles entre sí. La Sociedad reconoce directamente en el estado de ingresos y gastos
reconocidos las pérdidas y ganancias derivadas de la variación en el valor actual y, en su caso, de los activos afectos,
por cambios en las hipótesis actuariales o de ajustes por la experiencia.
Determinados convenios colectivos vigentes aplicables a la Sociedad establecen que el personal fijo que opte por
extinguir su contrato con la Sociedad con un determinado número de años vinculado a la misma, percibirá un premio
en metálico equivalente a un número de mensualidades proporcional a los años trabajados. Durante el ejercicio se ha
realizado una evaluación de dichos compromisos de acuerdo con las hipótesis actuariales del modelo de rotación
propio de Meliá Hotels International, S.A., aplicando el método de cálculo conocido como Crédito unitario proyectado
e hipótesis demográficas correspondientes a las tablas PER2020.
El saldo de provisiones, así como la activación de pagos por servicios futuros, cubren estos compromisos adquiridos,
según estudio actuarial realizado por experto independiente.
En lo que se refiere a los compromisos por pensiones y obligaciones estipulados en convenios colectivos, estipulados
en la Orden Ministerial de 2 de noviembre de 2006, la Sociedad ha realizado las exteriorizaciones correspondientes.
4.11 Arrendamientos
Arrendamientos financieros
Los arrendamientos en que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del
bien arrendado, son clasificados como arrendamientos financieros.
El arrendatario reconoce en el balance, al inicio del arrendamiento, un activo y un pasivo por el mismo importe, igual
al valor razonable del bien alquilado o bien al valor presente de los pagos mínimos del arrendatario si éste fuera
menor.
21 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Las cuotas del arrendamiento son divididas en dos partes, la correspondiente a la carga financiera y la
correspondiente a la reducción de deuda. La carga financiera es imputada directamente en la cuenta de pérdidas y
ganancias.
Los activos registrados por arrendamientos financieros se amortizan de forma lineal en función de la vida útil del
activo.
Arrendamientos operativos
Los arrendamientos donde el arrendador mantiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios económicos
inherentes a la propiedad del bien alquilado son clasificados como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto
de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de pérdidas
y ganancias sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.
Los activos registrados por la Sociedad en hoteles explotados en régimen de arrendamiento operativo se amortizan
durante el periodo más corto entre la vida útil del activo y el periodo de arrendamiento.
Los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se abonan o cargan a la cuenta de
pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.
Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se tratará como un cobro o
pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o
reciban los beneficios del activo arrendado.
4.12 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
Las cuentas a pagar originadas por operaciones de tráfico se registran a valor razonable y posteriormente son
valoradas a coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.
No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan un tipo de
interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera
pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es
significativo.
4.13 Impuesto sobre beneficios
La Sociedad tributa por el Impuesto sobre Beneficios bajo el Régimen de Consolidación Fiscal dentro del Grupo fiscal
70/98, como sociedad dominante del mismo.
El gasto por Impuesto sobre Beneficios del ejercicio comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto
corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.
El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del
Impuesto sobre Beneficio relativas al ejercicio, incluyendo en su caso, las cantidades devengadas en concepto de
Impuesto Complementario relativo al ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del Impuesto,
excluidas las retenciones y los pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y
aplicadas efectivamente en esté dan lugar a un menor importe del impuesto corriente.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos
importes que se prevén pagaderos o recuperables por las diferencias entre el valor en libros de los elementos
patrimoniales y sus correspondientes bases fiscales (valor fiscal), así como las bases imponibles negativas pendientes
de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran
aplicando a la diferencia temporaria que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
22 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto aquellas
derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no
afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios.
Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere probable que la
Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos, siempre que sea en un
plazo máximo de 10 años.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de
patrimonio se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto. En cada cierre contable se reconsideran los
activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos, en la medida en
que existan dudas sobre su recuperación futura.
Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en el balance y son objeto de
reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.
4.14 Partidas corrientes y no corrientes
Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación que con carácter general se
considera de un año, los activos cuyo vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el corto
plazo desde la fecha de cierre del ejercicio, los activos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los
derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes.
Los activos que no cumplen estos requisitos se califican como no corrientes.
Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos financieros
mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año
y en general todas las obligaciones cuya vencimiento o extinción se producirá en el corto plazo. En caso contrario, se
clasifican como no corrientes.
4.15 Transacciones en moneda extranjera
Los activos y pasivos en moneda extranjera se registran al tipo de cambio existente a la fecha de la operación,
valorándose al tipo de cambio al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio, tanto positivas como negativas,
que se originen en este proceso, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en el que surjan.
Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de la
transacción.
4.16 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental
Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de forma duradera en la actividad
de la Sociedad, cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del
medioambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura.
La actividad de la Sociedad, por su naturaleza no tiene un impacto medioambiental significativo.
4.17 Ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo con independencia del momento en que se
produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.
23 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Los ingresos operativos derivados de los contratos con clientes se registran a medida que se produce la transferencia
de control de los bienes y servicios comprometidos con dichos clientes. El control de un bien o servicio hace referencia
a la capacidad de decidir plenamente sobre el uso de ese elemento y obtener sustancialmente todos sus beneficios
restantes.
Para aplicar este criterio, se sigue un proceso que consta de las siguientes etapas sucesivas:
• Identificación del contrato con el cliente.
• Identificación de la obligación a cumplir en el contrato.
• Determinación del precio de transacción.
• Asignación del precio de transacción a las obligaciones a cumplir, en función de los precios de venta de cada bien
o servicio, o bien, realizando una estimación del precio de venta cuando el mismo no sea observable de forma
independiente.
• Reconocer el ingreso por actividades ordinarias a medida que la empresa cumple una obligación comprometida.
Los ingresos por la venta de bienes o servicios se reconocen por el valor razonable de la contrapartida recibida o a
recibir derivada de los mismos. Los descuentos por pronto pago, por volumen u otro tipo de descuentos, así como los
intereses incorporados al nominal de los créditos, se registran como una minoración de los mismos. No obstante, la
Sociedad incluye los intereses incorporados a los créditos comerciales con vencimiento no superior a un año que no
tienen un tipo de interés contractual, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los
dividendos, cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de
activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la
cuenta de pérdidas y ganancias.
Venta de habitaciones y otros servicios relacionados
El ingreso procedente de la venta de habitaciones y otros servicios relacionados se reconoce diariamente en función
de los servicios prestados por cada establecimiento hotelero, e incluyendo los clientes “en casa”, es decir, aquellos
que todavía se hospedan en el hotel a la hora de cierre de la producción diaria. Para este tipo de contratos, se ha
identificado como única obligación de ejecución la del propio servicio hotelero, que incluye la puesta a disposición de
los clientes de la habitación de hotel.
En los casos en que la tarifa hotelera incluya servicios de comida y bebida (desayuno, media pensión o pensión
completa), se identifica una obligación de ejecución adicional, a la que se asigna un precio diferenciado en base al
enfoque del coste esperado más un margen.
Asimismo, las contraprestaciones recibidas por banquetes, eventos, alquiler de espacios, etc. se reparten entre los
servicios contratados.
Prestación de servicios de gestión hotelera
La Sociedad reconoce ingresos procedentes de sus contratos de gestión hotelera en cada cierre de periodo, en función
de la evolución de las variables que determinan estos ingresos y que, principalmente, son los ingresos totales y el
Resultado Bruto de Operación (Gross Operating Profit o GOP) de cada uno de los establecimientos hoteleros
gestionados por el Grupo.
Otra obligación de desempeño diferenciada en los contratos de gestión hotelera se corresponde con servicios
relacionados con dicha actividad, tales como cesión del uso de marca.
24 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Ventas de inmovilizado
La Sociedad realiza una gestión activa de su cartera de activos inmobiliarios. De forma general, se reconocen como
resultados las plusvalías netas de la venta por rotación de activos, una vez descontados al precio de venta los importes
en libros de los activos correspondientes. La Sociedad presenta los resultados de la venta como ingresos operativos.
Ingresos por arrendamiento
Los ingresos procedentes de arrendamientos operativos en inversiones inmobiliarias se reconocen linealmente a lo
largo del periodo del arrendamiento y se incluyen como ingresos operativos.
Ingresos por intereses
Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo para todos los instrumentos
financieros valorados a coste amortizado. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente los pagos o
cobros en efectivo estimados durante la vida esperada del instrumento financiero. Los ingresos por intereses se
registran como ingresos financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias de la Sociedad.
Dividendos
Los ingresos por dividendos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se establece el derecho de la
Sociedad a recibir el cobro correspondiente. Si los dividendos proceden inequívocamente de rendimientos generados
con anterioridad a la fecha de adquisición no se reconocerán como ingresos y minorarán el valor contable de la
inversión.
4.18 Transacciones entre partes vinculadas
Con carácter general, las operaciones entre empresas vinculadas se contabilizan en el momento inicial por su valor
razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la
realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo previsto en las
correspondientes normas.
No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un negocio los elementos
constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez realizada la
operación, en las cuentas anuales consolidadas del Grupo, en caso de que sean formuladas bajo Normas para la
Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas, o por el importe en libros de la sociedad absorbida, en caso de que las
Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo se formulen bajo Normas Internacionales de Información Financiera, como es
el caso.
En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de la
sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados recibidos y
ajustes por cambios de valor, y cualquier importe del capital y prima de asunción, en su caso, emitido por la sociedad
absorbente se registra en reservas.
4.19 Indemnizaciones por despido
De acuerdo con la legislación laboral vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos
empleados con los que, en determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Las indemnizaciones por
despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto del ejercicio en el que existe una
expectativa válida, creada por la Sociedad frente a los terceros afectados.
25 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
4.20 Combinaciones de negocios
Las operaciones de fusión, escisión y aportación no dineraria de un negocio entre empresas del grupo se registran
conforme a lo establecido para las transacciones entre partes vinculadas (Nota 4.18).
Las operaciones de fusión o escisión distintas de las anteriores y las combinaciones de negocios surgidas de la
adquisición de todos los elementos patrimoniales de una empresa o de una parte que constituya uno o más negocios,
se registran de acuerdo con el método de adquisición.
En el caso de combinaciones de negocios originadas como consecuencia de la adquisición de acciones o participaciones
en el capital de una empresa, la Sociedad reconoce la inversión conforme con lo establecido para las inversiones en el
patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 4.5.1 a).
Nota 5.  Política de Gestión de Riesgos Financieros
La Política General de Control, Análisis y Gestión de Riesgos del Grupo Meliá establece los principios básicos y
directrices que rigen las actividades de control y gestión de riesgos, financieros y no financieros a los que se enfrenta
la Sociedad. Dicha política establece una tolerancia reducida para los riesgos financieros, por lo que en la gestión de
este tipo de riesgos se prima la mitigación de los mismos, tratando así de minimizar los efectos adversos que los
mismos pudieran producir sobre las cuentas anuales. Las actuaciones marcadas en dicha gestión se revisan y
actualizan periódicamente.
Las actividades de la Sociedad están expuestas principalmente a diversos riesgos: riesgo de mercado (riesgo de tipo de
interés, riesgo de tipo de cambio y riesgo de precios), riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos medioambientales
y diversos riesgos geopolíticos. La Sociedad, a través de la gestión realizada, trata de minimizar los efectos adversos
que los mismos pudieran producir sobre sus cuentas anuales.
Se detalla a continuación información adicional sobre los mismos:
5.1 Riesgo de tipo de interés
Meliá Hotels International, S.A., refleja en sus estados financieros determinadas partidas que soportan intereses fijos
y variables.
La Sociedad mantiene una política de cobertura parcial del riesgo de variación de los tipos de interés contratando
diferentes derivados financieros que le permiten contratar un tipo fijo por un determinado periodo de tiempo y que
aplica a las diferentes operaciones de financiación que tiene a tipos de interés variable. En algunos casos, y debido a
la cancelación anticipada de algunas de estas operaciones de financiación, la Sociedad ha procedido a reestructurar
los derivados financieros asociados a dichas financiaciones para aplicarlos a otras nuevas operaciones de financiación a
tipo variable, adaptando sus calendarios de liquidación para realizar una cobertura efectiva de los tipos de interés. En
algunas de estas reestructuraciones de estos derivados de cobertura y para evitar incurrir en desembolsos innecesarios
no ha sido posible continuar aplicando contabilidad de coberturas (ver Nota 9.3).
26 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
La estructura de la deuda con terceros al 31 de diciembre de 2025 y 2024, sin considerar el epígrafe de Otros pasivos
financieros, es la siguiente (estos importes nominales no incluyen los intereses a pagar ni leasings):
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Interés fijo
Interés
variable
Total
Interés fijo
Interés
variable
Total
Préstamos bancarios
331.625
483.007
814.632
305.202
424.158
729.360
Préstamos hipotecarios
21.261
21.261
23.364
23.364
Pólizas de crédito
828
828
ECP
11.100
11.100
Bonos simples
52.500
52.500
52.500
52.500
Total
405.386
483.007
888.393
392.166
424.986
817.152
Las deudas a tipo de interés variable están referenciadas básicamente al Euribor.
A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad tiene contratados varios swaps de tipos de interés por un valor nocional de
222,3 millones de euros, calificados como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo, tal como se explica en la
Nota 9.3. Al cierre del ejercicio 2024, el valor nocional de swaps contratados era de 169,4 millones de euros. Los
préstamos bancarios e hipotecarios a tipo variable cubiertos por estos swaps se presentan en la columna de Interés
fijo por la parte del capital cubierto.
La sensibilidad en miles de euros del resultado de los ejercicios 2025 y 2024 ante variaciones (en puntos básicos) de
los tipos de interés es la siguiente:
Variación
2025
2024
+ 25
1.208
1.062
- 25
(1.208)
(1.062)
El anterior análisis de sensibilidad se ha efectuado suponiendo un incremento/disminución medio a lo largo de todo el
ejercicio en los puntos básicos indicados en la tabla. Para dicho cálculo se ha tenido en cuenta el efecto de los swaps
de tipos de interés.
5.2 Riesgo de tipo de cambio
Las oscilaciones en las partidas de las divisas en las que están instrumentadas las cuentas bancarias y las deudas, y se
realizan las compras/ventas, frente a la moneda de contabilización, pueden tener un impacto sobre el resultado del
ejercicio.
Las siguientes partidas pueden verse afectadas por el riesgo de tipo de cambio:
• Deuda y tesorería denominadas en monedas distintas al euro.
• Cobros y pagos por suministros, servicios o inversiones en monedas distintas al euro.
• Operaciones en moneda extranjera contratadas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos (ver
Nota 16.6).
Asimismo, el valor recuperable de las participaciones cuya moneda funcional es distinta al euro varía por la
fluctuación de los tipos de cambio. La Sociedad no tiene como política la contratación de derivados para la cobertura
de la inversión neta en negocios en el extranjero.
27 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
5.3 Riesgo de crédito
El riesgo de crédito derivado del fallo de una contraparte (cliente, proveedor o entidad financiera) está atenuado por
las políticas seguidas por la Sociedad en cuanto a diversificación de la cartera de clientes, mercados emisores, la
vigilancia de concentraciones y un control exhaustivo de la deuda en todo momento. Adicionalmente, en algunas
ocasiones, la Sociedad puede realizar otras operaciones financieras que permiten reducir el riesgo de crédito como son
las cesiones de créditos.
La Sociedad tiene establecidos periodos de crédito que oscilan entre 21 y 90 días, siendo el periodo medio de cobro de
sus créditos en 2025 de 29,26 días, y 34,73 días en el ejercicio 2024.
El desglose de los saldos de clientes por antigüedad al cierre de ejercicio es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
%
31/12/2024
%
Menor a 90 días
39.525
87 %
44.920
83 %
Superior a 90 y menor a 180 días
3.399
7 %
5.388
10 %
Superior a 180 y menor a 365 días
2.541
6 %
3.490
6 %
Total
45.465
100 %
53.797
100 %
5.4 Riesgo de liquidez
La política de liquidez seguida por la Sociedad asegura el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos sin
tener que recurrir a la obtención de fondos en condiciones gravosas. Para ello se utilizan diferentes medidas de
gestión tales como el mantenimiento de facilidades crediticias comprometidas por importe y flexibilidad suficiente, la
diversificación de la cobertura de las necesidades de financiación mediante el acceso a diferentes mercados, y la
diversificación de los vencimientos de la deuda emitida.
A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad dispone de líneas de crédito con un importe disponible y no dispuesto de 201,5
millones de euros, además cuenta con un programa de emisiones de ECPs (Euro Commercial Paper), no existen
emisiones vigentes a cierre del ejercicio.
El cuadro adjunto resume los vencimientos de los pasivos financieros de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025,
basados en importes nominales, sin considerar leasings, ni intereses por vencimiento:
(miles de €)
< 3 meses
3 a 12 meses
1 a 5 años
Total
Bonos simples
52.500
52.500
Préstamos
23.980
122.344
689.569
835.893
Total
23.980
122.344
742.069
888.393
El cuadro adjunto resume los vencimientos de los pasivos financieros de la Sociedad a 31 de diciembre de 2024,
basados en importes nominales, sin considerar intereses, por vencimiento:
(miles de €)
< 3 meses
3 a 12 meses
1 a 5 años
Total
Bonos simples
52.500
52.500
Préstamos
15.974
72.909
663.841
752.724
Pólizas
828
828
ECP
11.100
11.100
Total
27.074
72.909
717.169
817.152
5.5 Política de gestión del capital
Los principales objetivos de la gestión de capital de la Sociedad son asegurar la estabilidad financiera a corto y largo
plazo, garantizar la liquidez necesaria para la operativa corriente y las inversiones, la positiva evolución del valor de
las acciones y una adecuada remuneración de los accionistas vía dividendo.
28 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
La situación financiera está también respaldada por el sólido apoyo de los bancos y la base de activos de la Sociedad.
Actualmente, el 2,4% (2,9% al cierre del ejercicio 2024) del total de la deuda corresponde a préstamos hipotecarios
garantizados por activos de la Sociedad.
5.6 Riesgo de precios
El riesgo asociado a los precios de las existencias de la Sociedad proviene fundamentalmente de las fluctuaciones en el
coste y la disponibilidad de los productos alimentarios y bebidas comercializados. Si bien el entorno ha estado
condicionado por episodios de volatilidad derivados del incremento de tensiones comerciales y de la aplicación de
determinadas medidas arancelarias, circunstancias que han generado incertidumbre sobre la evolución de las cadenas
globales de suministro y sobre las presiones inflacionarias, la Sociedad no mantiene una exposición directa que pudiera
afectar de forma significativa a su estructura de costes.
No obstante, cambios adicionales en las políticas comerciales o incrementos generalizados de aranceles podrían
alterar el funcionamiento de las cadenas de suministro globales, generando impactos potencialmente adversos, si bien
su probabilidad es reducida y su magnitud difícil de anticipar. Durante el ejercicio, la Sociedad ha llevado a cabo un
seguimiento continuo de la situación, conforme a los protocolos establecidos.
Los administradores consideran que las variaciones en los precios no son significativas y, en la medida en que se
producen, se trasladan a los precios de venta de los productos. En consecuencia, la Sociedad no suscribe operaciones
de cobertura específicas frente a este tipo de riesgo.
Asimismo, la Sociedad está expuesta a riesgos de precio del patrimonio neto de inversiones financieras en
instrumentos de patrimonio. Las inversiones en instrumentos de patrimonio en entidades no cotizadas se desglosan en
la Nota 9 y son mantenidas por motivos estratégicos y no con la finalidad de negociar con ellas, y están principalmente
enfocadas a entidades con activos hoteleros en propiedad. Dado el reducido porcentaje de participación en las
mismas, en caso de variaciones no superiores al 10% en el valor razonable de los activos de las entidades en las que la
Sociedad dispone de instrumentos de patrimonio sin poseer influencia significativa, no afectarían de forma
significativa al valor en libros de dichas inversiones en el balance.
Por su parte, la Sociedad no dispone de inversiones relevantes en instrumentos de patrimonio de entidades cotizadas.
5.7 Riesgos medioambientales
La lucha contra el cambio climático y la protección del entorno natural continúan siendo ámbitos prioritarios dentro
del compromiso de Meliá Hotels International, S.A. con la sostenibilidad y con la preservación de los destinos turísticos
en los que opera. En línea con la hoja de ruta 2025‑2027 y bajo el marco del programa Travel for Good, la Sociedad
impulsa un modelo de gestión hotelera eficiente y responsable, orientado a la reducción del impacto ambiental, al uso
sostenible de los recursos y a la integración progresiva de criterios climáticos en la toma de decisiones. Asimismo, los
riesgos derivados del cambio climático y, en general, los principales riesgos ESG forman parte del Mapa Global de
Riesgos del Grupo, supervisado conforme al sistema de gestión de riesgos basado en el modelo de tres líneas de
defensa.
En materia de mitigación, la Sociedad desarrolla una estrategia orientada a la descarbonización progresiva de su
modelo de negocio, sustentada en tres ejes: la optimización de consumos energéticos mediante sistemas avanzados de
control y monitorización; la migración hacia fuentes de energía renovables, incluyendo instalaciones fotovoltaicas y
contratos con garantías de origen; y la sensibilización de la cadena de valor para impulsar prácticas ambientales
responsables en hoteles en gestión y socios estratégicos. Estas medidas refuerzan la eficiencia operativa y contribuyen
a reducir la exposición del Grupo a riesgos regulatorios y económicos vinculados a la transición energética.
29 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
En el ámbito de la adaptación, la Sociedad ha ampliado y profundizado su análisis de riesgos físicos conforme a las
recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD), extendiendo la evaluación a todo el
porfolio de hoteles en propiedad y alquiler e incorporando las metodologías del nuevo marco regulatorio europeo.
Como parte de la gestión a corto plazo, la Sociedad ha desarrollado protocolos preventivos y planes de continuidad
para hacer frente a eventos climáticos extremos, como precipitaciones intensas, huracanes o temperaturas extremas,
fortaleciendo así la resiliencia de sus operaciones y la protección de los destinos turísticos en los que está presente.
5.8 Riesgos geopolíticos
A lo largo de 2025, la Sociedad ha continuado desarrollando su actividad en un entorno internacional marcado por
tensiones geopolíticas y cierta incertidumbre macroeconómica. Los conflictos en Ucrania y Oriente Medio se han
mantenido sin una resolución definitiva, en un contexto de persistencia de focos de tensión en el mundo.
Adicionalmente el incremento de las tensiones comerciales y arancelarias tras las medidas impuestas desde Estados
Unidos han significado un cambio en las relaciones comerciales establecida durante años.
Por otro lado, durante el ejercicio se ha mantenido un entorno complejo referente a las operaciones desarrolladas en
Cuba. El escenario geopolítico y macroeconómico sigue siendo de una elevada incertidumbre, marcada por
restricciones energéticas, limitaciones en la cadena de suministros y la volatilidad en la conectividad aérea
internacional, que se ha visto negativamente afectada. En este sentido, el Grupo ha reforzado sus capacidades
operativas y de abastecimiento, asegurando el cuidado y experiencia de nuestros huéspedes, teniendo en cuenta la
situación. La capacidad de abastecimiento energético autónomo y las medidas preventivas tomadas han neutralizado
cualquier riesgo que pudiera derivarse por cortes en el suministro energético o en el abastecimiento. El Grupo
mantiene una monitorización constante de la situación y ha desarrollado un conjunto de medidas preventivas para
minimizar cualquier tipo de impacto derivado de la situación.
Durante el ejercicio, estos factores no han tenido un impacto significativo en las reservas ni en la operativa de la
Sociedad, al no ser material su exposición en las áreas afectadas, limitándose su efecto al reconocimiento de una
pérdida por deterioro de 19,5 millones de euros correspondiente a determinadas inversiones financieras (ver Notas 9.1
a y 9.1 c), tras la actualización de su importe recuperable al cierre del ejercicio. Asimismo, el riesgo de contagio a
otras regiones clave para la actividad turística se ha mantenido contenido, permitiendo que la evolución del negocio
se desarrollara conforme a lo previsto.
No obstante, el entorno ha estado condicionado por episodios de volatilidad asociados al incremento de tensiones
comerciales y a la aplicación de medidas arancelarias anteriormente mencionadas, lo que ha generado incertidumbre
sobre la evolución de las cadenas globales de suministro y las presiones inflacionarias. Aunque la Sociedad no tiene
una exposición directa que pudiera impactar en la estructura de costes de forma significativa, los cambios en las
políticas comerciales y el incremento de aranceles de forma generalizada podría afectar a las cadenas de suministro
global, generando impactos potencialmente perjudiciales que aunque remotos son difíciles de prever. Durante el
ejercicio, la Sociedad ha realizado un seguimiento de la situación, siguiendo los protocolos establecidos al efecto.
5.9 Estimaciones de valor razonable
El valor razonable se define como el importe que puede ser recibido por vender un activo, o pagado por transferir un
pasivo, en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición.
En cuanto a los activos y pasivos registrados a valor razonable en el balance, se han definido los siguientes niveles de
jerarquía según las variables utilizadas en las diferentes técnicas de valoración:
• Nivel 1: Basada en precios cotizados en mercados activos
• Nivel 2: Basada en otras variables observables en el mercado, de forma directa o indirecta
• Nivel 3: Basada en variables no observables en el mercado
30 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Los importes contabilizados a valor razonable a 31 de diciembre de 2025 según los niveles de jerarquía se desglosan a
continuación:
(miles de €)
31/12/2025
Nivel 1
Nivel 2
Nivel 3
Total
Activos financieros a valor razonable:
Derivados de cobertura
553
553
Derivados de cartera de negociación
7.870
7.870
Cartera negociación
290
290
Instrumentos de patrimonio no cotizados
43.646
43.646
Total Activos
290
553
51.516
52.359
Pasivos financieros a valor razonable:
Derivados de cobertura
2.375
2.375
Derivados en cartera de negociación
7.850
7.850
Total Pasivos
2.375
7.850
10.225
Los instrumentos financieros incluidos en el nivel 1 se corresponden con instrumentos de patrimonio de empresas
cotizadas, que son valorados a través de los precios observables en mercados activos.
Los instrumentos financieros incluidos en el nivel 2 comprenden derivados financieros de tipo swap de tipos de interés
y son valorados por entidades financieras y expertos independientes mediante técnicas de valoración, principalmente
por descuento de flujos de caja, basadas en datos observables en el mercado.
Los instrumentos de patrimonio no cotizados incluidos en el nivel 3 comprenden mayoritariamente participaciones
minoritarias en sociedades propietarias de hoteles gestionados por el Grupo, las cuales se detallan en la Nota 9.1.
También se incluye en el nivel 3 un derivado relacionado con una opción de compra sobre participaciones no
dominantes, así como un derivado relacionado con el derecho de arrastre otorgado a socios minoritarios de la sociedad
Adprotel Strand, S.L., ejercitable únicamente en caso de liquidación o incumplimiento material del contrato por parte
de la Sociedad. El valor razonable de estos derivados se ha determinado por un experto independiente con base en las
variables descritas anteriormente.
A efectos comparativos, se muestran, a continuación, los saldos contabilizados en las diferentes jerarquías de
valoración, a cierre del ejercicio 2024:
(miles de €)
31/12/2024
Nivel 1
Nivel 2
Nivel 3
Total
Activos financieros a valor razonable:
Derivados de cobertura
231
231
Derivados de cartera de negociación
8.391
8.391
Cartera negociación
145
145
Instrumentos de patrimonio no cotizados
23.242
23.242
Total Activos
145
231
31.633
32.009
Pasivos financieros a valor razonable:
Derivados de cobertura
3.667
3.667
Derivados en cartera de negociación
9.200
9.200
Total Pasivos
3.667
9.200
12.867
31 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 6.  Inmovilizado Intangible
El detalle del coste y la amortización acumulada del inmovilizado intangible del ejercicio 2025 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2024
Altas
Bajas
31/12/2025
Coste
Patentes, licencias, marcas y similares
4.408
4.408
Derechos de traspaso
54.714
13.966
68.680
Aplicaciones informáticas
116.318
5.690
(11)
121.997
Anticipos inmovilizado intangible
2.583
2.583
Total
175.440
22.239
(11)
197.667
Amortización acumulada
Patentes, licencias, marcas y similares
(4.397)
(7)
(4.404)
Derechos de traspaso
(15.790)
(3.289)
(19.079)
Aplicaciones informáticas
(89.346)
(10.447)
11
(99.782)
Total
(109.533)
(13.743)
11
(123.265)
Valor neto contable
65.907
74.403
En el epígrafe de Derechos de traspaso se incluyen altas por importe de 14 millones de euros correspondientes a la
adquisición de los derechos de explotación de 6 hoteles en régimen de gestión en España. A cierre del ejercicio, 4,9
millones de euros de dicho saldo corresponden al derecho de traspaso referente a un hotel que ha empezado a
explotarse en régimen de arrendamiento en 2025, y que ha quedado pendiente de pago a cierre del ejercicio (ver Nota
9.2 c).
A efectos comparativos, la situación al 31 de diciembre de 2024 fue la siguiente:
(miles de €)
31/12/2023
Altas
31/12/2024
Coste
Patentes, licencias, marcas y similares
4.408
4.408
Derechos de traspaso
41.695
13.019
54.714
Aplicaciones informáticas
112.337
3.981
116.318
Total
158.440
17.000
175.440
Amortización acumulada
Patentes, licencias, marcas y similares
(4.390)
(7)
(4.397)
Derechos de traspaso
(12.434)
(3.356)
(15.790)
Aplicaciones informáticas
(77.595)
(11.751)
(89.346)
Total
(94.419)
(15.113)
(109.533)
Valor neto contable
64.021
65.907
En el epígrafe de Derechos de traspaso se incluyeron altas por importe de 13 millones de euros correspondientes a la
adquisición de los derechos de explotación de 4 hoteles en régimen de gestión en España.
El detalle de los bienes comprendidos en el inmovilizado intangible que se encuentran totalmente amortizados a
cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Patentes, licencias, marcas y similares
4.363
4.338
Derechos de traspaso
8.529
8.529
Aplicaciones informáticas
69.193
62.556
Total
82.085
75.423
32 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 7.  Inmovilizado Material
El detalle del coste y la amortización acumulada del inmovilizado material del ejercicio 2025 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2024
Altas
Bajas
31/12/2025
Coste
Terrenos
113.116
113.116
Construcciones
271.531
11.727
(953)
282.305
Instalaciones y maquinaria
169.352
11.632
(239)
180.745
Mobiliario y otro inmovilizado material
180.969
11.979
(254)
192.695
Inmovilizado en curso y anticipos
355
637
992
Total
735.323
35.976
(1.446)
769.853
Amortización acumulada
Construcciones
(130.171)
(7.426)
101
(137.495)
Instalaciones y maquinaria
(132.881)
(6.100)
97
(138.883)
Mobiliario y otro inmovilizado material
(138.776)
(5.803)
65
(144.515)
Total
(401.827)
(19.329)
263
(420.893)
Deterioro
Terrenos
(5.427)
(5.427)
Construcciones
(703)
(703)
Instalaciones y maquinaria
(12.651)
(5.210)
(17.860)
Mobiliario y otro inmovilizado material
(774)
(774)
Total
(19.555)
(5.210)
(24.765)
Valor neto contable
313.941
324.195
Las altas de inmovilizado material registradas en el ejercicio 2025 por un importe de 36 millones de euros
corresponden, principalmente, a reformas llevadas a cabo en los distintos hoteles que explota la Sociedad, ubicados
en su mayoría en Baleares, Madrid e Islas Canarias.
El epígrafe de Deterioro recoge básicamente la dotación relativa a elementos de inmovilizado asociados a hoteles en
contratos de arrendamiento.
A efectos comparativos, la situación a 31 de diciembre de 2024 era la siguiente:
(miles de €)
31/12/2023
Altas
Bajas
31/12/2024
Coste
Terrenos
117.041
(3.924)
113.116
Construcciones
282.977
7.448
(18.895)
271.531
Instalaciones y maquinaria
177.078
5.456
(13.182)
169.352
Mobiliario y otro inmovilizado material
168.094
13.876
(1.001)
180.969
Inmovilizado en curso y anticipos
189
166
355
Total
745.379
26.946
(37.002)
735.323
Amortización acumulada
Construcciones
(130.204)
(6.645)
6.679
(130.171)
Instalaciones y maquinaria
(135.623)
(5.170)
7.912
(132.881)
Mobiliario y otro inmovilizado material
(134.184)
(4.984)
392
(138.776)
Total
(400.011)
(16.799)
14.982
(401.827)
Deterioro
Terrenos
(5.201)
(226)
(5.427)
Construcciones
(703)
(703)
Instalaciones y maquinaria
(11.099)
(1.551)
(12.651)
Mobiliario y otro inmovilizado material
(930)
156
(774)
Total
(17.230)
(2.480)
156
(19.555)
Valor neto contable
328.138
313.941
33 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Las altas de inmovilizado material registradas en el ejercicio 2024 por un importe de 26,9 millones de euros,
correspondieron principalmente a reformas llevadas a cabo en los distintos hoteles que explotaba la Sociedad,
ubicados en su mayoría en Madrid, Andalucía y Baleares.
Las bajas correspondieron principalmente a la aportación del hotel Meliá Cala Galdana, propiedad de la Sociedad, a la
sociedad Cala Galdana Property, S.L.
El epígrafe de Deterioro recogió básicamente la dotación y reversión de deterioro relativo a elementos de inmovilizado
asociados a hoteles en contratos de arrendamiento.
Otras consideraciones
El número de inmuebles en propiedad que se encuentran hipotecados en garantía de diversos préstamos al cierre del
ejercicio es de 1, al igual que en el ejercicio anterior, y su valor neto contable asciende a 55,7 millones de euros, 56,7
millones de euros en el ejercicio 2024.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 los administradores consideran que existe suficiente cobertura de seguros de sus
activos.
El detalle de los bienes comprendidos en el inmovilizado material, que se encuentran totalmente amortizados a cierre
de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Construcciones
16.623
16.623
Instalaciones y maquinaria
88.711
83.113
Mobiliario y otro inmovilizado material
105.008
103.177
Total
210.342
202.913
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad no tiene compromisos firmes de compra de inmovilizado material.
Revalorizaciones de activos
La Sociedad, en distintos procesos, ha fusionado varias sociedades propietarias de hoteles procediéndose a la
revalorización de solares e inmuebles. Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 la diferencia entre el valor contable y fiscal
de los elementos revalorizados es la siguiente:
(miles de €)
Terrenos
Construcciones
Valor neto contable revalorizado a 31/12/2023
91.318
7.024
Amortizaciones
(260)
Bajas
(3.675)
Valor neto contable revalorizado a 31/12/2024
87.643
6.764
Amortizaciones
(260)
Valor neto contable revalorizado a 31/12/2025
87.643
6.504
34 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Las plusvalías derivadas de las actualizaciones de valores efectuadas por la Sociedad al amparo de diversas
disposiciones legales y actualizaciones voluntarias, anteriores a 1997, con el objeto de corregir los efectos de la
inflación monetaria, fueron las siguientes:
(miles de €)
Importe
Actualización de presupuestos de 1979
24.848
Actualización de presupuestos de 1980
28.852
Actualización de presupuestos de 1981
1.197
Actualización de presupuestos de 1982
26.480
Actualización voluntaria anterior a 1990
3.146
Actualización  R.D.L. 7/96
53.213
Total
137.736
El valor neto contable de los activos afectos a la revalorización según la actualización de balances aprobada por el
Real Decreto Ley 7/96 asciende a 0,5 millones de euros a cierre de los ejercicios 2025 y 2024, siendo 6,5 millones de
euros el valor de los activos completamente amortizados a cierre del ejercicio 2025, 6,4 millones de euros a cierre del
ejercicio 2024. El impacto de esta actualización sobre la dotación a la amortización asciende a 25 mil euros en los
ejercicios 2025 y 2024.
Valoración de activos
La Sociedad encargó en el ejercicio 2024 la valoración de los activos en propiedad de su Grupo, con fecha de
valoración 31 de diciembre de 2024. Dichos activos fueron valorados por la firma mundial especializada en servicios de
inversión y consultoría hotelera CBRE Valuation Advisory, S.A., conforme a los estándares globales RICS (Royal
Institution of Chartered Surveyors) vigentes a la fecha de valoración.
A 31 de diciembre de 2024, el valor de los activos en propiedad del Grupo alcanzó los 4,7 mil millones de euros, a los
que se añadieron otros 561 millones por la participación del Grupo en otros activos mantenidos en entidades asociadas
y negocios conjuntos. El sumatorio de ambos conceptos ascendió a 5,3 mil millones de euros y se situó por encima de
los 4,6 mil millones en que se cifró la cartera en 2022.
A cierre del presente ejercicio no se han detectado diferencias significativas con respecto a los valores de los activos
valorados en el ejercicio 2024. No obstante, el Grupo ha obtenido tasaciones de determinados activos en propiedad en
2025, y ha considerado para su portfolio de activos la evolución del valor recuperable de los mismos en comparación
con los valores recogidos en las tasaciones obtenidas en ejercicios anteriores.
Nota 8.  Inversiones Inmobiliarias
El saldo de Inversiones inmobiliarias recoge el valor neto contable de inversiones realizadas por la Sociedad en
terrenos y construcciones para obtener rentas de alquiler o plusvalías, en las que se incluyen participaciones en
apartamentos de cuatro comunidades de propietarios y otros inmuebles. Dichos apartamentos corresponden a
establecimientos que la Sociedad explota en régimen de gestión.
El detalle del coste y la amortización acumulada de las inversiones inmobiliarias del ejercicio 2025 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2024
Altas
Bajas
31/12/2025
Coste
29.541
1.174
(37)
30.678
Amortización acumulada
(13.153)
(598)
3
(13.747)
Valor neto contable
16.388
16.930
35 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Las altas del ejercicio 2025 corresponden principalmente a la compra de 9 apartamentos de 3 comunidades de
propietarios.
No existen construcciones totalmente amortizadas a cierre de los ejercicios 2025 y 2024.
En el ejercicio 2025 se han registrado dividendos generados por apartamentos en comunidades de propietarios por
importe de 3,8 millones de euros, 3,4 millones de euros en el ejercicio anterior.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 los administradores consideran que existe suficiente cobertura de seguros de sus
activos.
A efectos comparativos, el detalle de estos movimientos en el ejercicio 2024 fue:
(miles de €)
31/12/2023
Altas
Bajas
31/12/2024
Coste
29.215
1.992
(1.665)
29.541
Amortización acumulada
(12.585)
(575)
7
(13.153)
Deterioro
(164)
164
Valor neto contable
16.466
16.388
Las altas del ejercicio 2024 correspondieron principalmente a la compra de 14 apartamentos de 3 comunidades de
propietarios.
Las bajas del ejercicio 2024 correspondieron principalmente a la venta de un terreno por un importe de 1,2 millones
de euros generando una pérdida neta de 0,2 millones de euros.
Nota 9.  Instrumentos Financieros
9.1 Activos financieros
El siguiente cuadro muestra el desglose por categorías de los instrumentos financieros del activo no corriente y
corriente, para los ejercicios 2025 y 2024 :
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo
plazo
Corto
plazo
Total
Largo
plazo
Corto
plazo
Total
1. Activos financieros a coste:
- Instrumentos de patrimonio
1.944.737
1.944.737
1.765.774
1.765.774
2. Activos financieros a valor razonable
con cambios en la cuenta de pérdidas y
ganancias:
- Instrumentos de patrimonio
43.646
290
43.936
23.242
145
23.387
3. Activos financieros a coste
amortizado:
- Créditos y otros activos financieros a
empresas del grupo, asociadas y
negocios conjuntos
115.747
131.865
247.612
355.077
242.985
598.062
- Créditos a terceros
1.844
8.065
9.909
12.973
3.215
16.188
- Otros activos financieros a terceros
11.498
34.745
46.243
11.363
1.878
13.241
4. Derivados y coberturas:
- Activos por derivados financieros
8.414
9
8.423
8.340
282
8.622
Total
2.125.886
174.974
2.300.860
2.176.769
248.505
2.425.274
El cuadro no incluye los epígrafes de Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar ni el de Efectivo y otros medios
líquidos equivalentes, que también son activos financieros. Se ofrecen desgloses adicionales en las Notas 10.2 y 10.3,
respectivamente.
36 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
a) Activos financieros a coste
Instrumentos de patrimonio:
En el Anexo I de las presentes cuentas anuales se incluye la información sobre la situación patrimonial de las empresas
del grupo, asociadas y negocios conjuntos a 31 de diciembre de 2025 y 2024, obtenida de los estados financieros
suministrados por las respectivas sociedades. En dicho anexo también se ofrece información desglosada por sociedad
del valor neto contable y provisiones registradas de cada inversión. En el Anexo II se indican las participaciones
directas e indirectas, actividad y país donde se ejerce la misma.
La actividad realizada por la mayoría de estas sociedades está relacionada con el negocio de hostelería y restauración.
Las acciones de estas sociedades no cotizan en ningún mercado regulado.
Durante el ejercicio la Sociedad ha registrado ingresos por dividendos de empresas del grupo, asociadas y negocios
conjuntos por importe de 157,1 millones de euros, 94,1 millones de euros en el ejercicio anterior (ver Nota 16.5).
El detalle del coste y el deterioro acumulado de los instrumentos de patrimonio del ejercicio 2025 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2024
Altas
Bajas
Traspasos
31/12/2025
Instrumentos de patrimonio en empresas del grupo
(coste)
1.728.381
410.374
(73.750)
(26.426)
2.038.579
Deterioro
(129.497)
(174.501)
22.903
(2.894)
(283.990)
Instrumentos de patrimonio en empresas asociadas y
negocios conjuntos (coste)
196.053
37.424
(34.411)
25.251
224.317
Desembolsos ptes sobre acciones
(1.450)
1.450
Deterioro
(27.713)
(10.888)
363
4.069
(34.169)
Total
1.765.774
262.409
(84.896)
1.450
1.944.737
Altas
Las altas más relevantes en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo del ejercicio 2025 se describen a
continuación:
La Sociedad ha adquirido el 100% de las acciones de Hospitality Group Sudamérica, S.A., sociedad argentina, por
importe de 2,3 millones de euros, así como el 50% de Crisalian, S.L. por importe de 36,5 millones de euros.
La Sociedad ha adquirido el 100% de las participaciones de Fourth Project, S.L. y S'Argamassa Hotelera, S.L. a una
sociedad del grupo por importe de 31,8 millones de euros.
Además, se han producido capitalizaciones de deuda, principalmente, de MHI UK Ltd., Sol Group Exhol, S.L.U., MIA
Exhol, S.L, Melcom Joint Venture, S.L.U., Colon Verona, S.A.U. y Naolinco Aviation, S.L.U. por importe de 128,7, 37,9,
32,8, 32,3, 28,9 y 8,4 millones de euros, respectivamente. Adicionalmente, se han realizado aportaciones dinerarias a
Sol Group Exhol, S.L.U. y a Operadora Mesol, S.A. de C.V. por importe de 37,5 y 30 millones de euros,
respectivamente.
Las altas más relevantes en instrumentos de patrimonio en empresas asociadas y negocios conjuntos del ejercicio 2025
se describen a continuación:
Con fecha 30 de mayo de 2025 la Sociedad ha adquirido por 21,2 millones de euros el 30% de las participaciones de la
sociedad Tertian XXI, S.L. y ha realizado aportaciones dinerarias por importe de 16,1 millones de euros.
37 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Bajas
Entre las principales bajas del periodo en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo figuran la disolución y
liquidación de Aparthotel Bosque, S.A.U. por importe de 6 millones de euros y de Sol Meliá Greece Hotels, S.A., por
importe de 5,6 millones de euros, generando una pérdida registrada en el epígrafe Resultados por enajenaciones y
otras por 4,1 y 4,2 millones de euros respectivamente, así como a la venta de la sociedad del grupo Soici Nefsol,
S.L.U. por importe de 3 millones de euros, sin impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias.
En el presente ejercicio también destaca la devolución de las aportaciones de socios de Melcom Joint Venture, S.L.U.
y de Hoteles Sol Meliá, S.L.U. por importe de 28 y 16,9 millones de euros, respectivamente. Y la devolución de prima
de emisión de acciones de Mugolu, S.L.U. por importe de 10,9 millones de euros.
Con fecha 27 de noviembre de 2025, la Sociedad ha recibido dividendos de Casino Tamarindos, S.A.U., reduciendo su
participación en dicha sociedad en 3,3 millones de euros.
Entre las principales bajas del periodo en instrumentos de patrimonio en empresas asociadas, el importe de 22,9
millones de euros corresponde al canje de participaciones de la sociedad Fourth Project, S.L., y de acciones de la
sociedad S'Argamassa Hotelera, S.A., propietaria y explotadora del hotel ME Ibiza, respectivamente, de un porcentaje
de 58,94, por el número de participaciones proporcionales a su valor, determinado en un 15,17%, de la sociedad
vehículo TCME Hospitality and Leisure, S.L. Las participaciones y acciones canjeadas han sido adquiridas durante el
ejercicio. Por otro lado, la sociedad Tertian XXI, S.L. ha realizado una devolución de aportaciones de socios por
importe de 15,6 millones de euros.
En cuanto a las provisiones por deterioro, las dotaciones registradas en este ejercicio corresponden mayoritariamente
a la devaluación del valor teórico recuperable de las sociedades participadas (ver Anexo I), de las cuales 79,5 y 75,4
millones de euros corresponden a las sociedades del grupo MHI UK Ltd. y Sol Group Exhol, S.L. (este último
corresponde a un traspaso de provisión por fondos propios negativos, Nota 12), respectivamente. Asimismo, 12,5
millones de euros corresponden a la empresa asociada Homasi, S.A., debido al deterioro de las participaciones que
mantiene sobre sociedades mixtas cubanas, titulares de los derechos de explotación de 5 hoteles en Cuba.
Las bajas incluyen reversiones registradas en 2025 como consecuencia principalmente de la revaluación del valor
teórico recuperable de las sociedades participadas (ver Anexo I),  y de las liquidaciones anteriormente comentadas de
las sociedades Sol Meliá Greece Hotels, S.A. y Aparthotel Bosque, S.A.U., no habiendo impacto relevante en la cuenta
de pérdidas y ganancias.
A efectos comparativos, el detalle de estos movimientos para el ejercicio 2024 fue:
(miles de €)
31/12/2023
Altas
Bajas
Traspasos
31/12/2024
Instrumentos de patrimonio en empresas del grupo
(coste)
1.025.973
1.061.571
(406.564)
47.401
1.728.381
Deterioro
(98.399)
(32.738)
1.639
(129.497)
Instrumentos de patrimonio en empresas asociadas y
negocios conjuntos (coste)
241.865
1.590
(47.401)
196.053
Desembolsos ptes sobre acciones
(4.350)
2.900
(1.450)
Deterioro
(12.914)
(18.286)
3.486
(27.713)
Total
1.152.175
1.012.138
(401.439)
2.900
1.765.774
38 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Altas
Las altas más relevantes en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo del ejercicio 2024 se describen a
continuación:
En el mes de abril de 2024, la Sociedad adquirió el 50% adicional de la sociedad Melcom Joint Venture, S.L. por
importe de 40 millones de euros. Dicha sociedad era propietaria del 100% de las acciones de Pelícanos Property, S.L.U.
y Bellver Property, S.L.U y, en el momento de la operación, también del 50% de Adprotel Strand, S.L., participación
que también fue adquirida por la Sociedad por 47,2 millones de euros. Posteriormente, se capitalizaron deudas con
Adprotel Strand, S.L. por importe de 55,3 millones de euros.
Adicionalmente, se constituyó la sociedad Cala Galdana Property, S.L.U. (anteriormente denominada Wamabe Iberia,
S.L.), a la cual se le aportó el hotel Meliá Cala Galdana por 21,4 millones de euros; por último, se adquirió el 29,02%
restante de la sociedad Inversiones Hoteleras la Jaquita, S.A. por importe de 54,5 millones de euros, filial en la que
también se capitalizaron deudas por 53,4 millones de euros.
Tras dichas operaciones, las sociedades Cala Galdana Property, S.L.U. e Inversiones Hoteleras La Jaquita, S.A.,
propietarias respectivamente de los hoteles Meliá Cala Galdana y Gran Meliá Palacio de Isora, fueron a su vez
aportadas a la sociedad Adprotel Strand, S.L. por importe de 360,4 millones de euros.
Finalmente, se constituyó la sociedad Mugolu, S.L. a la que se le aportaron el 100% de las participaciones de Adprotel
Strand, S.L. tras las operaciones descritas anteriormente.
Además en el ejercicio 2024 se produjeron capitalizaciones de la deuda de MHI UK Ltd., Sol Meliá France, S.A.S. y
Detur Panamá, S.A. por importe de 139,9, 43,6 y 24,4 millones de euros, respectivamente. Adicionalmente, se
realizaron aportaciones dinerarias a Operadora Mesol, S.A. de C.V. y a Punta Cana Reservations, S.A. por importe de
41,7 y 173,6 millones de euros respectivamente.
Bajas
Entre las principales bajas del periodo figuraron las mencionadas aportaciones a Mugolu, S.L. por importe de 360
millones de euros, así como la devolución de la aportación de socios de Hoteles Sol Meliá, S.L. por importe de 34,9
millones de euros.
En cuanto a las provisiones por deterioro, las dotaciones registradas en el ejercicio anterior por importe de 51
millones de euros correspondieron mayoritariamente a la devaluación del valor teórico recuperable de las sociedades
participadas, de las cuales 16,8 millones de euros correspondieron a la empresa asociada Homasi, S.A., debido al
deterioro de las participaciones que mantenía sobre sociedades mixtas cubanas, titulares de los derechos de
explotación de 5 hoteles en Cuba, y 27,3 millones de euros correspondieron a la sociedad del grupo Detur Panamá,
S.A. Las bajas incluyeron reversiones registradas en 2024 por importe de 5,1 millones de euros como consecuencia
principalmente de la revaluación del valor teórico recuperable de las sociedades participadas (ver Anexo I).
39 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
b) Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
Instrumentos de patrimonio a largo plazo:
A continuación se ofrece el desglose y movimiento de los instrumentos de patrimonio no cotizado, que corresponden
principalmente a participaciones en sociedades propietarias de hoteles gestionados por la Sociedad:
(miles de €)
% Partic.
31/12/2025
31/12/2024
Hotelera Sancti Petri, S.A.
19,50 %
2.634
2.634
Inveragua RD, S.A.S.
14,24 %
131
131
Port Cambrils Inversions, S.L.
10,00 %
980
980
TCME Hospitality and Leisure, S.A.
15,17 %
19.704
Valle Yamuri, S.A.
8,00 %
279
279
Victoria Hotels & Resorts, S.L.
7,50 %
19.915
19.215
Otras sociedades
3
3
Total
43.646
23.242
Las altas del ejercicio 2025 corresponden principalmente al canje de acciones de las sociedades Fourth Project, S.L. y
S'Argamassa Hotelera, S.A., propietaria y explotadora del hotel ME Ibiza, respectivamente, por el número de acciones
proporcionales a su valor, determinado en un porcentaje de 15,17%, de la sociedad vehículo TCME Hospitality and
Leisure, S.L., por importe de 19,7 millones de euros.
A efectos comparativos, los movimientos del ejercicio 2024 fueron los siguientes:
(miles de €)
% Partic.
31/12/2024
31/12/2023
Hotelera Sancti Petri, S.A.
19,50 %
2634
2634
Inveragua RD, S.A.S.
14,24 %
131
131
Port Cambrils Inversions, S.L.
10,00 %
980
980
Valle Yamuri, S.A.
8,00 %
279
279
Victoria Hotels & Resorts, S.L.
7,50 %
19.215
16.927
Otras sociedades
3
3
Total
23.242
20.954
Las altas del ejercicio 2024  por importe de 2,3 millones de euros correspondieron al incremento en el valor razonable
del Grupo Victoria, sobre el que la Sociedad retenía una participación sin influencia significativa del 7,5% a través de
la sociedad Victoria Hotels & Resorts, S.L. Este importe se registró en la partida de Variación de valor razonable en
instrumentos financieros.
c) Activos financieros a coste amortizado
El desglose por naturaleza de los activos financieros considerados en esta rúbrica el 31 de diciembre de 2025 y 2024 se
muestra en el siguiente cuadro:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo plazo
Corto
plazo
Total
Largo plazo
Corto
plazo
Total
Créditos y otros activos financieros a
empresas del grupo
87.483
126.323
213.806
327.826
224.420
552.245
Créditos y otros activos financieros a
empresas asociadas y negocios conjuntos
28.265
5.542
33.806
27.252
18.565
45.817
Otros créditos
1.844
8.065
9.909
12.973
3.215
16.188
Depósitos y fianzas constituidos
11.498
826
12.324
11.363
767
12.130
Otros
33.918
33.918
1.111
1.111
Total
129.089
174.674
303.763
379.414
248.078
627.492
40 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Los saldos recogidos como Créditos y otros activos financieros a empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
corresponden principalmente a créditos concedidos para la financiación de actividades propias del negocio hotelero,
incluida la adquisición y reforma de hoteles. Asimismo, la Sociedad realiza la gestión centralizada de cobros y pagos
entre sociedades del grupo a través de una cuenta corriente que devenga un tipo de interés de mercado que se
devenga anualmente en función del saldo diario de la cuenta. Dichos saldos se desglosan en la Nota 17.2.
En el epígrafe Otros créditos se recogen créditos concedidos a distintas sociedades con las que la Sociedad mantiene
relaciones comerciales en los distintos segmentos operativos, siendo los importes más significativos los siguientes:
• Cobros pendientes a cierre de ejercicio por la venta de participaciones de una sociedad por importe de 2,1
millones de euros.
• Créditos concedidos a diferentes sociedades no vinculadas, con las que la Sociedad mantiene relaciones
comerciales por importe de 4 millones de euros, 4,2 millones de euros en el ejercicio anterior.
• Créditos a propietarios de varios hoteles explotados por la Sociedad en régimen de alquiler, gestión y
franquicia, por importe de 3,8 millones de euros. En 2024 el importe fue de 11,8 millones de euros. Esta variación
corresponde al deterioro de crédito a un propietario con establecimientos hoteleros en Cuba.
Las fianzas constituidas por la Sociedad corresponden principalmente a los alquileres de los hoteles arrendados por la
misma. Dado que estas fianzas se conceden en garantía del cumplimiento de una obligación relacionada con dichos
contratos no se contabilizan por su valor actual sino por el valor nominal.
En el epígrafe Otros están incluidos principalmente dividendos pendientes de cobro al 31 de diciembre de 2025 por
importe de 32,7 millones de euros.
d) Activos por derivados
Los saldos recogidos en Activos por derivados financieros se desglosan en la Nota 9.3. Las actividades de cobertura de
flujos de efectivo corresponden a swaps de tipo de interés y los Activos por otros derivados a la opción de compra
sobre las participaciones no dominantes de una sociedad del grupo.
9.2 Pasivos financieros
El siguiente cuadro muestra el desglose por categorías de los pasivos financieros, para los ejercicios 2025 y 2024:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo
plazo
Corto
plazo
Total
Largo plazo
Corto
plazo
Total
1. Pasivos financieros a coste amortizado:
- Obligaciones y otros valores negociables
52.204
201
52.405
52.143
11.242
63.385
- Deudas con entidades de crédito
688.106
150.268
838.374
662.384
93.957
756.341
- Otros pasivos financieros
1.121
22.586
23.707
1.115
7.148
8.263
- Deudas con empresas del grupo, asociadas y
negocios conjuntos
592.197
346.140
938.337
751.756
267.883
1.019.639
2. Derivados y coberturas:
- Pasivos por derivados
9.013
1.212
10.225
11.967
900
12.867
Total
1.342.641
520.407
1.863.048
1.479.365
381.130
1.860.495
No se incluyen los saldos recogidos del epígrafe Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, que también se
consideran pasivos financieros, de los que se ofrecen desgloses adicionales en la Nota 13.
41 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
A continuación, se ofrece explicación sobre cada uno de los epígrafes incluidos en el cuadro de pasivos financieros:
a) Obligaciones y otros valores negociables
A cierre de los ejercicios 2025 y 2024 el desglose de Obligaciones y otros valores negociables es el siguiente:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo plazo
Corto plazo
Total
Largo plazo
Corto plazo
Total
Obligaciones no convertibles
52.204
52.204
52.143
52.143
Otras deudas valores negociables (ECP)
11.038
11.038
Intereses obligaciones y otros valores negociables
201
201
204
204
Total
52.204
201
52.405
52.143
11.242
63.385
El 19 de noviembre de 2018 la Sociedad realizó una emisión de bonos simples por un importe final de 30 millones de
euros con las siguientes características:
Importe de la emisión:
30.000.000,00 €
Nominal del bono:
100.000,00 €
Vencimiento:
12 años
Rango de la deuda:
Senior unsecured
Precio de la emisión:
100 %
Código ISIN:
ES0276252014
Fecha de la emisión:
19 de noviembre de 2018
Fecha de vencimiento:
19 de noviembre de 2030
Cupón:
3,30%  Fijo
Precio de amortización:
100 %
Con fecha 25 de mayo de 2021 se realizó una ampliación del importe nominal del bono. Dicho incremento de nominal
fue de 22,5 millones de euros y la emisión se realizó bajo par, a un precio igual al 98,395% del nominal.
Euro-Commercial Paper Programme (ECP)
En julio del 2025 se ha renovado el programa de papel comercial (“Euro-Commercial Paper Programme” o ECP) con
fecha de vencimiento de 4 de julio del 2026, sometido a derecho inglés, por un importe máximo de hasta 300 millones
de euros, en virtud del cual se pueden realizar emisiones de instrumentos de deuda en Europa con un vencimiento
inferior a 364 días, hasta dicho importe.
Durante el ejercicio 2025 se han amortizado la totalidad de las emisiones del programa de papel comercial ("Euro-
Commercial Paper Programme” o ECP) vigentes en dicho periodo, por un importe de 11,1 millones de euros (ver Nota
5.4).
b) Deudas con entidades de crédito
A cierre de los ejercicios 2025 y 2024, el desglose de los saldos que la Sociedad mantiene con entidades de crédito,
clasificados por naturaleza y vencimiento, es el siguiente:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo plazo
Corto plazo
Total
Largo plazo
Corto plazo
Total
Préstamos bancarios
688.009
124.049
812.058
640.310
86.384
726.694
Préstamos hipotecarios
3
21.240
21.243
21.246
2.073
23.319
Pólizas de crédito
828
828
Leasing
94
23
117
Intereses
4.957
4.957
5.500
5.500
Total
688.106
150.269
838.375
662.384
93.957
756.341
42 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
En el ejercicio 2025 se ha cancelado el saldo de pólizas de crédito dispuestas (0,83 millones de euros en 2024),
quedando disponible al cierre del ejercicio 2025 un saldo adicional de 201,5 millones de euros (en 2024 el saldo
disponible fue de 275,67 millones de euros).
Los incrementos de deuda bancaria por nueva financiación del ejercicio 2025  ascienden a 175 millones de euros (sin
incluir bonos simples ni importes por renovación de ECP). En el ejercicio 2024 este importe fue de 446 millones de
euros. Durante el ejercicio 2025 se han amortizado 89,3 millones de euros. En el ejercicio 2024 se amortizaron 704,5
millones de euros, de los cuales 321,1 millones de euros fueron cancelación anticipada.
El tipo medio devengado en el ejercicio 2025 por los anteriores préstamos y pólizas es del 4,23%. En el ejercicio 2024
el tipo medio devengado fue del 5,22%.
El detalle de vencimientos por años al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
         
(miles de €)
31/12/2025
2026
150.269
2027
263.483
2028
179.008
2029
146.262
2030
81.983
2031 y siguientes
17.370
Total
838.375
(miles de €)
31/12/2024
2025
93.957
2026
142.815
2027
250.617
2028
149.396
2029
108.828
2030 y siguientes
10.728
Total
756.341
c) Otros pasivos financieros
A cierre de los ejercicios 2025 y 2024 el desglose de Otros pasivos financieros es el siguiente:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo plazo
Corto plazo
Total
Largo plazo
Corto plazo
Total
Efectos a pagar
1.826
1.826
1.644
1.644
Otras deudas
182
9.437
9.619
188
1.829
2.018
Fianzas y dépositos recibidos
939
8
948
926
12
939
Otras cuentas corrientes
11.314
11.314
3.662
3.662
Total
1.121
22.586
23.707
1.115
7.148
8.263
Las deudas por Efectos a pagar y Otras deudas hacen referencia principalmente a los proveedores de inmovilizado
correspondientes a reformas llevadas a cabo en los distintos hoteles que explota la Sociedad. A cierre del ejercicio
2025, 6 millones de euros de dicho saldo corresponden a un derecho de traspaso del alquiler de un hotel pendiente de
pago, ver Nota 6. 
Asimismo, el epígrafe Otras cuentas corrientes incluye principalmente deudas correspondientes a la gestión
centralizada de cobros por cuenta de sociedades propietarias de hoteles explotados por la Sociedad en régimen de
alquiler, gestión y franquicia.
El detalle de vencimientos por años a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
(miles de €)
31/12/2024
2026
22.586
2025
7.148
2031 y siguientes
1.121
2030 y siguientes
1.115
Total
23.707
Total
8.263
43 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
d) Deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
Los saldos recogidos en esta rúbrica que corresponden principalmente a los importes adeudados por la gestión
centralizada de la tesorería del Grupo, se desglosan en la Nota 17.
e) Pasivos por derivados
Los saldos recogidos en Pasivos por derivados, se desglosan en la Nota 9.3. Las actividades de cobertura de flujos de
efectivo corresponden a contratos de permuta de tipo de interés y los Pasivos por otros derivados a una opción de
venta de participaciones no dominantes de una sociedad del grupo.
9.3 Actividades de cobertura y derivados
A cierre de los ejercicios 2025 y 2024, el valor razonable por vencimientos de los instrumentos financieros derivados
que la Sociedad tiene registrados es:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Largo plazo
Corto plazo
Total
Largo plazo
Corto plazo
Total
Activos por derivados cobertura
544
9
553
10
221
231
Activos por otros derivados
7.870
7.870
8.330
61
8.391
Total
8.414
9
8.423
8.340
282
8.622
Pasivos por derivados cobertura
1.163
1.212
2.375
2.767
900
3.667
Pasivos por otros derivados
7.850
7.850
9.200
9.200
Total
9.013
1.212
10.225
11.967
900
12.867
El detalle de vencimientos por años es el siguiente:
                               
31/12/2025
(miles de €)
Cobertura
Otros
2026
(1.203)
2027
(780)
2028
(152)
2029
138
2030
149
2031 y
siguientes
27
20
Total
(1.822)
20
31/12/2024
(miles de €)
Cobertura
Otros
2025
(679)
61
2026
(1.368)
2027
(872)
2028
(428)
2029
(89)
2030 y
siguientes
(870)
Total
(3.436)
(809)
a) Coberturas contables
Enmarcados dentro de las políticas de gestión del riesgo de tipo de interés (ver Nota 5.1), la Sociedad al cierre del
ejercicio tiene contratadas permutas financieras (swaps) de tipos de interés, cuyas condiciones cumplen con los
requisitos para ser calificados como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo, por lo que las variaciones en el
valor razonable de los mismos se imputan directamente en el patrimonio neto de la Sociedad.
Las partidas cubiertas mediante estas operaciones de cobertura se refieren principalmente a una parte de la
financiación a tipo de interés variable en euros y dólares. Mediante estos instrumentos financieros se intercambian los
tipos de interés de forma que la Sociedad recibe del banco un tipo de interés variable a cambio de un pago de interés
fijo para el mismo nominal. El tipo de interés variable recibido por el derivado compensa el pago de intereses de la
financiación objeto de la cobertura. El resultado final es un pago de interés fijo en la financiación cubierta.
44 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
A cierre del ejercicio 2025, estos instrumentos financieros derivados han sido valorados y registrados en el activo por
importe de 0,6 millones de euros y en el pasivo por importe de 2,4 millones de euros (0,2 millones de euros en el
activo y 3,7 millones de euros en el pasivo en el ejercicio 2024). Para la determinación de estos valores razonables se
han utilizado técnicas de valoración de descuento de los flujos de caja, en base a los implícitos determinados por la
curva de tipos de interés según las condiciones del mercado en la fecha de valoración. Las valoraciones de estos swaps
han sido realizadas por las entidades financieras con las que se contratan estos productos, como expertos
independientes en la valoración de instrumentos financieros.
La Sociedad ha traspasado a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio un gasto por importe de 0,9 millones de
euros por el efecto de coberturas de tipo de interés, un ingreso de 2,7 millones de euros en el año anterior. Estos
importes han sido registrados en la partida de gastos financieros, al igual que la partida cubierta.
Asimismo, a 31 de diciembre de 2025, el valor nocional de los swaps de tipo de interés que califican como de
cobertura asciende a 222,3 millones de euros, mientras que al 31 de diciembre de 2024 este importe fue de 169,4
millones de euros (ver Nota 5.1).
b) Otros derivados
A cierre del ejercicio, el epígrafe de Activos por otros derivados a largo plazo por importe de 7,9 millones de euros,
8,3 millones de euros en el ejercicio anterior, corresponde a la valoración realizada por el experto independiente
KPMG, de la opción de compra sobre las participaciones no dominantes de la sociedad del grupo Adprotel Strand, S.L.
(ver Nota 5).
Y en el epígrafe de Pasivos por otros derivados a largo plazo por importe de 7,9 millones de euros, 9,2 millones de
euros en el ejercicio 2024, corresponden a la valoración del derecho de arrastre otorgado a socios minoritarios de la
sociedad del grupo Adprotel Strand, S.L., ejercitable únicamente en caso de liquidación o incumplimiento material del
contrato, valorado por el experto independiente KPMG, enmarcado en la operación de venta de participaciones no
dominantes, formalizada en el ejercicio 2024 (ver Nota 5). El impacto en el epígrafe Variación de valor razonable de
instrumentos financieros de la cuenta de pérdidas y ganancias ha supuesto un ingreso por importe de 0,9 millones de
euros (en el ejercicio 2024 un gasto por importe de 0,9 millones de euros).
Nota 10.  Activos Corrientes
10.1 Existencias
El detalle es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Mercaderías
181
138
Otros
4.105
3.727
Anticipos a proveedores
7
23
Total
4.293
3.888
La Sociedad no tiene compromisos firmes de compra ni de venta ni existen limitaciones a la disponibilidad de las
existencias.
45 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
10.2 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
El detalle de este epígrafe es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Clientes
51.203
60.793
Efectos comerciales a cobrar
2.576
2.330
Clientes dudoso cobro
14.458
12.654
Deterioro de valor operaciones comerciales
(22.771)
(21.980)
Total deudores comerciales
45.465
53.797
Clientes, empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
88.405
72.351
Deterioro de valor empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
(4.380)
(4.455)
Deudores varios
2.058
2.592
Personal
589
308
Activos por impuesto corriente
38
48
Administraciones Públicas
6.305
1.749
Total otras cuentas a cobrar
93.015
72.593
Total
138.480
126.390
El epígrafe de Clientes por ventas y prestaciones de servicios a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 incluye los saldos
pendientes de cobro procedentes de las ventas de habitaciones y otros servicios prestados, relacionados con el
negocio hotelero.
El apartado de Clientes, empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos se refiere principalmente a operaciones
comerciales por prestación de servicios y gestión, a precios de mercado, cuyo detalle por sociedades se ofrece en la
Nota 17.2.
El desglose de los saldos de clientes por antigüedad se encuentra en la Nota 5.3, así como los saldos de Activos por
impuesto corriente y Administraciones Públicas en la Nota 14. Estos saldos no se consideran Activos financieros.
10.3 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
Los saldos de caja y bancos incluyen el efectivo en caja y las cuentas bancarias a la vista en entidades de crédito. En
el epígrafe Otros activos líquidos equivalentes se recogen los depósitos a corto plazo, que comprenden periodos entre
un día y tres meses desde su contratación, no existiendo riesgos significativos de cambio de valor y que forman parte
de la política de gestión normal de la tesorería de la Sociedad.
A continuación, se desglosan los saldos de este epígrafe a cierre de los ejercicios 2025 y 2024:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Efectivo
56.101
2.627
Otros activos líquidos equivalentes
1.198
1.187
Total
57.299
3.814
En este epígrafe se incluyen saldos en moneda distinta del euro, concretamente el dólar estadounidense y la libra
esterlina (ver Nota 16.6).
46 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 11.  Patrimonio Neto
11.1 Fondos propios
a) Capital
El capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 y 2024 está fijado estatutariamente en 44.080.000 euros,
correspondientes a 220.400.000 acciones de 0,20 euros de valor nominal cada una. Las acciones están íntegramente
suscritas y desembolsadas, constituyendo una única clase y serie.
Todas las acciones del capital social están admitidas a cotización oficial en el mercado continuo (España) y gozan de
los mismos derechos a excepción de las acciones propias.
La Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 22 de junio de 2023 renovó la autorización al
Consejo de Administración de la Sociedad para acordar la ampliación del capital social, sin previa consulta a la Junta
General de Accionistas, hasta el 50% del capital social, pudiendo ejercitar dicha facultad en una o varias veces,
decidiendo en cada caso su oportunidad o conveniencia, así como la cuantía y condiciones que estime oportunos,
dentro de un plazo máximo de cinco años a contar desde el día de la celebración de dicha Junta. En caso de que dicha
ampliación de capital se efectuase excluyendo los derechos de suscripción preferente de los accionistas, la citada
delegación a favor del Consejo se limita al 20% del capital social.
Los derechos de voto que ostentan los principales accionistas con participación directa e indirecta en la Sociedad, a 31
de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:
31/12/2025
31/12/2024
Accionistas
%  Participación
%  Participación
Hoteles Mallorquines Consolidados, S.L.
24,37
24,37
Hoteles Mallorquines Asociados, S.L.
13,76
13,76
Hoteles Mallorquines Agrupados, S.L.
11,29
11,29
Tulipa Inversiones 2018, S.A.
5,39
5,39
Global Alpha Capital Management Ltd.
9,94
11,03
Francisco García Paramés
3,14
Resto (menos del 3% individual)
32,12
34,16
Total
100,00
100,00
b) Prima de emisión
La prima de emisión tiene las mismas restricciones y puede destinarse a los mismos fines que las reservas voluntarias
de la Sociedad.
c) Reservas
El siguiente cuadro muestra el detalle del epígrafe de Reservas a cierre de los ejercicios 2025 y 2024:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Reserva legal
8.816
8.816
Reservas de revalorización R.D.L. 07/1996, de 7 de junio
1.178
1.181
Reservas por pérdidas y ganancias actuariales
(6.870)
(6.380)
Reservas voluntarias
254.836
286.350
Reservas de conversión
12.684
12.170
Total
270.644
302.137
47 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Reserva legal
La Sociedad está obligada a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de
reserva hasta que éste alcance, al menos una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a
los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor
de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 esta reserva está totalmente constituida.
Reserva de revalorización R.D.L. 7/1996, de 7 de junio
Esta reserva podrá destinarse a eliminar resultados contables negativos, a aumentar el capital social de la Sociedad y
a partir del 31 de diciembre del 2006 (10 años contados a partir de la fecha del balance en que se reflejaron las
operaciones de actualización) a reservas de libre disposición, a medida que se acaben de amortizar los activos
revalorizados o se disponga de ellos por otra vía. El saldo de la reserva no podrá ser distribuido, directa o
indirectamente, a menos que la plusvalía haya sido realizada mediante venta o amortización total de los elementos
actualizados.
Reserva por pérdidas y ganancias actuariales
El importe reconocido en esta reserva se deriva de las pérdidas y ganancias actuariales reconocidas en patrimonio.
Dicha reserva viene motivada por la variación experimentada en los porcentajes e hipótesis actuariales de cálculo de
las retribuciones y premios de jubilación que la Sociedad tiene comprometidos (ver Nota 12.1). Esta reserva no es
distribuible.
Reservas voluntarias
Son de libre disposición, después de compensar pérdidas. La disminución del ejercicio 2025 corresponde
principalmente a la distribución de dividendos del ejercicio por importe de 31,6 millones de euros comentado en la
Nota 3.
Reservas de conversión
Dicha reserva corresponde a la incorporación del balance del establecimiento permanente Sol Meliá Túnez.
d) Acciones y participaciones en patrimonio propias
El detalle y movimiento de las acciones propias es el siguiente:
(miles de €)
Nº Acciones
Precio medio (euros)
Saldo
Saldo a 31/12/2024
200.361
7,53
1.509
Adquisiciones por contrato de liquidez
4.610.851
Enajenaciones por contrato de liquidez
(4.601.863)
Saldo a 31/12/2025
209.349
7,65
1.601
A cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no mantiene contratos de préstamos de títulos activos.
A 31 de diciembre de 2025, el total de acciones en poder de la Sociedad es de 209.349, lo que representa el 0,095%
del capital social, mientras que a cierre del ejercicio 2024 representaba el 0,09%. En cualquier caso, la autocartera no
supera el límite del 10% establecido en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.
El valor de cotización de las acciones de la Sociedad, al cierre del ejercicio 2025, es de 7,92 euros. A cierre del
ejercicio 2024, el valor de cotización ascendía a 7,365 euros.
48 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
A efectos comparativos el detalle y los movimientos del ejercicio 2024 fueron los siguientes:
(miles de €)
Nº Acciones
Precio medio (euros)
Saldo
Saldo a 31/12/2023
248.014
6,51
1.615
Adquisiciones por contrato de liquidez
7.136.089
Enajenaciones por contrato de liquidez
(7.183.742)
Saldo a 31/12/2024
200.361
7,53
1.509
11.2 Ajustes por cambio de valor
El detalle y los movimientos de los ajustes por cambio de valor en los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:
(miles de €)
2025
2024
Operaciones de cobertura:
Saldo inicial
(2.637)
1.429
Resultados imputados a patrimonio
727
(2.745)
Traspasos a resultados
887
(2.676)
Efecto impositivo
(343)
1.355
Saldo final
(1.366)
(2.637)
11.3 Subvenciones, donaciones y legados recibidos
Las subvenciones en capital corresponden principalmente a subvenciones para financiar compras del inmovilizado
material, las cuales se irán traspasando a resultados en función de la vida útil de dicho inmovilizado, habiéndose
recogido en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio por un total de 61 mil euros, mismo importe en el ejercicio
anterior.
El movimiento de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
(miles de €)
2025
2024
Saldo inicial
794
840
Traspasos a resultados
(60)
(61)
Efecto impositivo
15
15
Saldo final
749
794
A fecha de cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad cumple las condiciones establecidas en la concesión de las
subvenciones.
Nota 12.  Provisiones y Contingencias
12.1 Provisiones
El balance incluye un saldo de 78,3 millones de euros en concepto de provisiones, 161,1 millones de euros en el
ejercicio anterior. Tal y como se indica en la Nota 4.10, se registran en esta rúbrica las obligaciones mantenidas por la
Sociedad con su personal, así como las provisiones registradas para cubrir los diferentes riesgos y contingencias con
origen en las operaciones desarrolladas, los compromisos adquiridos y garantías prestadas a favor de empresas del
grupo y terceros, riesgos por litigios y reclamaciones legales así como posibles pasivos derivados de las distintas
interpretaciones a que se sujeta la normativa legal vigente.
49 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
El movimiento del ejercicio de provisiones para riesgos y gastos es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2024
Altas
Bajas
31/12/2025
Provisiones para premios de jubilación, vinculación y
obligaciones con el personal
8.874
1.899
(579)
10.194
Provisiones por contratos onerosos
11.708
779
(6.747)
5.740
Provisiones por fondos propios negativos
124.899
2.299
(75.437)
51.761
Provisiones por responsabilidades
15.667
255
(5.337)
10.584
Total
161.147
5.232
(88.101)
78.279
En cuanto a los compromisos estipulados en convenios colectivos supraempresariales, se ha realizado durante el
ejercicio 2025 un estudio actuarial para valorar los servicios pasados, tal y como se expone en la Nota 4.10, que se ha
estimado en 10,4 millones de euros, 9,1 millones de euros en el ejercicio anterior. El valor de los activos asociados a
los compromisos externalizados en cumplimiento de la legislación vigente asciende a 0,2 millones de euros, 0,3
millones de euros en el ejercicio anterior.
La evaluación de dichos compromisos asumidos por la Sociedad se ha realizado de acuerdo con las hipótesis actuariales
del modelo propio de la misma, aplicando el método de cálculo conocido como Crédito unitario proyectado e hipótesis
demográficas correspondientes a las tablas PER2020, utilizando un tipo de capitalización del 3,52% y una hipótesis de
incremento salarial del 3,96%. Adicionalmente también se ha aplicado en la valoración la probabilidad de permanencia
hasta la edad de jubilación basada en la experiencia de bajas de la propia Sociedad, resultando los siguientes
coeficientes de rotación según la edad actual del empleado:
Rotación
Tramo edad
%
<45
6,07
45-55
3,47
>55
2,96
En la variación del ejercicio se incluye un impacto negativo reconocido en patrimonio neto de 0,5 millones de euros,
0,7 millones de euros en el ejercicio anterior (ver Nota 11.1 c), debido a los cambios habidos en las hipótesis
actuariales que intervienen en los cálculos realizados.
El saldo de la provisión por contratos onerosos a cierre del ejercicio 2025 asciende a 5,7 millones de euros, 11,7
millones de euros a cierre de 2024. Se realiza el cálculo de esta provisión para aquellos hoteles que en el ejercicio
2025 han presentado flujos de caja netos negativos, una vez descontadas las correspondientes cuotas de alquiler. Para
el cálculo de la provisión se considera que los costes de cumplimiento del contrato se corresponden con el valor actual
de los flujos de caja previstos, incluidos los compromisos por alquiler, y se comparan con los costes de incumplimiento
derivados de los diferentes contratos, dotando la provisión por el menor de ambos importes. La estimación de los
flujos de caja previstos de estos hoteles se ha realizado de forma interna por la Sociedad, tomando como base el
presupuesto de explotación para el ejercicio 2026 y proyectando los resultados hasta la finalización del contrato (sin
considerar prórrogas si todavía no son ciertas), en base a incrementos en el precio medio de las habitaciones según el
plan de negocio establecido para 2026. La tasa de descuento utilizada ha sido del 9,1%.
Las provisiones por fondos propios negativos se calculan para todas aquellas sociedades del Grupo cuyas pérdidas
acumuladas superan el valor de la inversión (ver Nota 2.4). Las bajas del ejercicio ascienden a 75,4 millones de euros
y corresponden a Sol Group Exhol, S.L., importe que ha sido traspasado a deterioro de la cartera (Nota 9.1). En el
ejercicio 2024 las altas correspondieron principalmente a Sol Group Exhol, S.L., por importe de 30,5 millones de
euros.
La disminución registrada en Provisiones por responsabilidades corresponde a determinados contenciosos cuya
resolución ha supuesto una reducción del riesgo de desembolso económico para la Sociedad.
50 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Los movimientos del ejercicio 2024 fueron los siguientes:
(miles de €)
31/12/2023
Altas
Bajas
31/12/2024
Provisiones para premios de jubilación, vinculación y
obligaciones con el personal
7.305
2.054
(485)
8.874
Provisiones por contratos onerosos
12.401
3.288
(3.982)
11.708
Provisiones por fondos propios negativos
91.472
33.427
124.899
Provisiones por responsabilidades
15.091
765
(189)
15.667
Total
126.269
39.534
(4.656)
161.147
12.2 Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes
Los pasivos contingentes por avales, depósitos y fianzas mantenidos por garantías comprometidas por la Sociedad, con
terceros y otros pasivos contingentes se detallan a continuación.
Por medio de varios contratos, la Sociedad:
• Garantiza el pago de las cuotas de arrendamiento a favor de las propietarias de varios hoteles mediante
avales bancarios por un importe global de 82,2 millones de euros, y mediante aval corporativo por 28,9 millones de
euros, 81,1 y 24,3 millones de euros respectivamente en el ejercicio anterior.
• Actúa como garante solidario de 61 millones de euros por diversos préstamos bancarios a dos empresas del
grupo, 53,3 millones de euros en el ejercicio anterior.
• Garantiza varias operaciones por cuenta de sus sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos a
través de avales bancarios por importe de 41,3 millones de euros, 40,9 millones de euros en el ejercicio anterior.
• Garantiza varias operaciones a través de avales bancarios y por conceptos varios, por importe global de 8,3
millones de euros, 6 millones de euros en el ejercicio anterior.
12.3 Arrendamientos operativos
Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad explota en régimen de arrendamiento operativo un total de 38 hoteles, 37
hoteles a cierre del ejercicio anterior.
Estos contratos de arrendamiento operativo tienen una duración media de 8,18 años. Tienen un componente
contingente relacionado con el índice de precios al consumo (IPC) y, ciertos contratos, otro relacionado con la
evolución del resultado de cada establecimiento hotelero, el cual no se considera en el cálculo de pagos mínimos,
desglosados en el cuadro de esta nota. La cuota contingente en el ejercicio 2025 ha sido de 0,7 millones de euros
debido a la evolución del IPC, 1,1 millones de euros en el ejercicio 2024.
En el siguiente cuadro se muestra la distribución por vencimiento de los pagos mínimos de dichos arrendamientos:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Menos de 1 año
92.491
91.971
Entre 1 y 5 años
325.928
354.517
Más de 5 años
263.487
282.416
Total
681.906
728.904
12.4 Activos contingentes
La Sociedad mantiene reclamaciones interpuestas contra terceros en compensación por los daños sufridos por el cierre
de hoteles ocurrido durante la pandemia sanitaria de 2020 y, sobre las que considera existen argumentos técnicos
razonables para obtener una eventual resolución favorable en sede judicial. No obstante, los administradores de la
Sociedad, apoyándose en un criterio de prudencia, no consideran que por el momento se cumplan los requisitos
establecidos en la normativa aplicable para su reconocimiento en el balance.
51 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 13.  Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar
A continuación, se muestra cuadro con el desglose de este epígrafe a cierre de los ejercicios 2025 y 2024:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Proveedores
16.982
14.030
Proveedores, empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
27.401
27.965
Acreedores varios
58.919
59.222
Remuneraciones ptes. de pago
37.502
41.867
Pasivos impuestos corrientes
5.590
4.137
Administraciones Públicas
17.706
24.951
Anticipos de clientes
24.676
19.347
Total
188.776
191.519
El saldo de Proveedores y Acreedores varios incluye las deudas con proveedores de mercancías, suministros y otros
servicios pendientes de pago y/o de recepción de las correspondientes facturas.
El saldo de Proveedores, empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos se detalla en la Nota 17.2. Los saldos de
Pasivos impuestos corrientes y Administraciones Públicas se detallan en la Nota 14.1. Estos saldos no se consideran
Pasivos financieros.
A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 18/2022, de 28 de
septiembre, de creación y crecimiento de empresas y Ley 15/2010, de 5 de julio (modificada a través de la Disposición
final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre) preparada conforme a la Resolución del ICAC de 29 de enero de
2016, sobre la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relación con el periodo medio de
pago a proveedores en operaciones comerciales:
Nº días
2025
2024
Periodo medio de pago a proveedores
55,87
51,34
Ratio de las operaciones pagadas
54,71
49,24
Ratio de las operaciones pendientes de pago
84,25
107,43
(miles de €)
2025
2024
Total pagos realizados
367.112
370.396
Total pagos pendientes
14.980
13.915
Conforme a la Resolución del ICAC de 29 de enero de 2016, para el cálculo del período medio de pago a proveedores
se han tenido en cuenta las operaciones comerciales correspondientes a la entrega de bienes o prestaciones de
servicios devengadas en cada ejercicio.
Se consideran proveedores, a los exclusivos efectos de dar la información prevista en esta Resolución, a los acreedores
comerciales por deudas con suministradores de bienes o servicios, incluidos en las partidas Proveedores y Acreedores
varios del pasivo corriente del balance.
Se entiende por “Periodo medio de pago a proveedores” el plazo que transcurre desde la entrega de los bienes o la
prestación de los servicios a cargo del proveedor y el pago material de la operación.
A continuación, se detalla el volumen monetario y número de facturas pagadas dentro del plazo legal establecido:
(miles de €)
2025
2024
Volumen monetario
163.921
196.849
Porcentaje sobre el total de pagos realizados
44,65 %
53,15 %
Número de facturas
37.724
36.399
Porcentaje sobre el total de facturas
15,72 %
16,78 %
52 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 14.  Situación Fiscal
La Sociedad está sometida, en materia impositiva y de gravamen sobre el beneficio, a la jurisdicción fiscal española.
En los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad ha tributado en el Régimen de Consolidación Fiscal, previsto en la Ley
27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades (“LIS”), integrada en el Grupo con el número 70/98 del
que Meliá Hotels International, S.A. es la Sociedad Dominante.
El Grupo de Consolidación Fiscal está compuesto por 38 sociedades que cumplen los requisitos exigidos al efecto por la
normativa reguladora de la tributación sobre el beneficio consolidado de los grupos de sociedades. Las sociedades del
mencionado Grupo de Consolidación fiscal determinan conjuntamente el resultado fiscal del mismo, repartiéndose
este entre ellas según el criterio establecido por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en cuanto a
registro y determinación de la carga impositiva individual.
Igualmente, la Sociedad tributa por el Régimen Especial del Grupo de Entidades a efectos del Impuesto sobre el Valor
Añadido (IVA), bajo el número asignado IVA 40/17. El número de sociedades que componen este grupo es de 13. La
Sociedad presenta, mensualmente, las declaraciones-liquidaciones periódicas agregadas del Grupo integrando los
resultados de las autoliquidaciones individuales de las sociedades que forman parte de dicho Grupo de Entidades.
“Pilar Dos”
Los presentes estados financieros incorporan el impacto derivado de la aplicación de la Ley 7/2024, de 20 de
diciembre, que transpone la Directiva (UE) 2022/2523 e introduce, entre otras medidas, el Impuesto Complementario
publicado el 21 de diciembre de 2024.
La sociedad matriz del Grupo Meliá debe liquidar en España un Impuesto Complementario sobre los beneficios
obtenidos por sus filiales en jurisdicciones donde la tributación efectiva sea inferior al 15%, calculado de forma
agregada por países. Desde 2024 hasta 2026 se prevé la posibilidad de aplicar los denominados puertos seguros
transitorios en los que el Impuesto Complementario no resulta exigible si se superan determinados test (de minimis,
tipo efectivo simplificado o sustancia).
Tras el análisis de la posición fiscal del Grupo, se ha concluido que se derivará tributación adicional por Impuesto
Complementario en los ejercicios 2024 y 2025. De acuerdo con dicho análisis, ninguna de las jurisdicciones en las que
opera el Grupo, excepto en  la sociedad Sol Caribe Tours, SA que efectúa su negocio en Cuba, genera cuota adicional
por este concepto. En relación con la citada jurisdicción, la tributación adicional estimada por Impuesto
Complementario asciende a 926 mil euros, de los cuales 812 mil euros corresponden al ejercicio 2025.
Asimismo, algunas jurisdicciones en las que opera el Grupo han implementado normas alineadas con el Pilar Dos de la
OCDE, estableciendo un impuesto mínimo doméstico que corrige el déficit de tributación hasta alcanzar el umbral del
15%, en sede de la propia jurisdicción.
Por último, el Grupo se ha acogido a la excepción de reconocimiento de activos y pasivos por impuestos diferidos
derivada de la aplicación del Pilar Dos, conforme a la disposición final décima de la Ley 7/2024 que modifica el Real
Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad.
53 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
14.1 Saldos corrientes con Administraciones Públicas
A 31 de diciembre de 2025, los principales saldos acreedores que la Sociedad mantiene con las Administraciones
Públicas son por 5,6 millones de euros, registrados como pasivos por impuesto corriente. De dicho importe, 4,7
millones de euros corresponden al Impuesto sobre Sociedades del Grupo y 926 mil euros al Impuesto Complementario
del ejercicio 2024 y 2025.
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Impuesto sobre beneficios
Activos por impuesto corriente
38
48
Total
38
48
Otros impuestos / tasas
H. P. Deudora por IGIC
16
444
H. P. Deudora por IVA
5.474
1.168
Otros créditos con las Administraciones Públicas
815
137
Total
6.305
1.749
Total  activos
6.343
1.797
Impuesto sobre beneficios
Pasivos por impuesto corriente
5.590
4.137
Total
5.590
4.137
Otros impuestos / tasas
H. P. Acreedora por IVA
11.779
H. P. Acreedora por IGIC
573
521
H. P. Acreedora por IRPF
6.546
3.594
H. P. Varios
4.559
3.767
Org. S.S. Acreedores
6.029
5.290
Total
17.706
24.951
Total pasivos
23.296
29.088
14.2 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras de carácter fiscal
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las
declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de
prescripción de cuatro años. A 31 de diciembre de 2025, los ejercicios susceptibles de comprobación administrativa
para los principales impuestos a los que está sujeta la Sociedad son los siguientes:
Años
Sociedades
2020-2024
I.G.I.C
2022-2025
IVA
2022-2025
I.R.P.F.
2022-2025
En el ejercicio 2023, la Sociedad finalizó el procedimiento de comprobación e inspección llevado a cabo por la Agencia
Estatal de la Administración Tributaria. Como resultado de este procedimiento, la Sociedad procedió a autocorregir las
liquidaciones del Impuesto sobre Sociedades correspondientes a los ejercicios 2020 y 2021, en conformidad con los
criterios valorativos establecidos en el procedimiento inspector, lo que ha implicado la interrupción del período de
prescripción para dichos ejercicios.
54 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Sentencia Tribunal Constitucional sobre el Real Decreto Ley 3/2016
El 18 de enero de 2024, el Pleno del Tribunal Constitucional declaró la inconstitucionalidad de determinadas medidas
introducidas por el Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, en el Impuesto sobre Sociedades. Entre otros, dicho
RD-ley establecía mayores restricciones en la compensación de bases imponibles negativas (BINS) de ejercicios
previos; la obligación de integrar una reversión mínima anual en los ejercicios 2016-2020 de los deterioros de valor de
las participaciones con independencia de la evolución de los fondos propios y resultados de la entidad participada; el
establecimiento de mayores limitaciones en la aplicación de las deducciones para evitar la doble imposición; y, una
restricción a la deducibilidad de determinadas rentas negativas derivadas de la transmisión de participaciones.
En el ejercicio 2025, la Sociedad ha recibido la Resolución del Tribunal Económico-Administrativo Central (TEAC) de
fecha 22 de abril de 2025, posteriormente ejecutada por la Agencia Estatal de Administración Tributaria (AEAT), en la
que se aplican los efectos derivados de la citada Sentencia. Dicha ejecución ha supuesto la rectificación de las
autoliquidaciones consolidadas del Impuesto sobre Sociedades del Grupo de Consolidación Fiscal (modelos 220)
correspondientes a los ejercicios 2017 a 2019.
Como consecuencia de lo anterior, se ha producido la liberación de créditos fiscales y una mayor utilización de bases
imponibles negativas del Grupo de Consolidación Fiscal, con impacto en su reconocimiento y aplicación en periodos
futuros. Asimismo, se ha generado adicionalmente la devolución de cuotas del Impuesto sobre Sociedades.
En términos cuantitativos, para el Grupo Fiscal ha supuesto la devolución de cuotas ingresadas en exceso por importe
de 6,5 millones de euros, la utilización de bases imponibles negativas por importe de 19 millones de euros y el
reintegro de créditos por importe de 4,3 millones de euros.
Otra información fiscal
Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, los
resultados de las inspecciones de las autoridades fiscales para el resto de los ejercicios sujetos a verificación pueden
dar lugar a pasivos por impuestos de carácter contingente cuyo importe no es posible cuantificar de una manera
objetiva. La Sociedad evalúa los tratamientos fiscales inciertos y refleja el efecto de la incertidumbre sobre la
ganancia (pérdida) fiscal, las bases fiscales, las pérdidas o créditos fiscales no utilizados. En todo caso, la Sociedad
considera que estos pasivos adicionales, en caso de producirse, no afectarían significativamente a la cuenta de
pérdidas y ganancias y balance.
14.3 Impuesto sobre beneficios
Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 25% sobre la base
imponible. No obstante, conforme al artículo 30 bis de la LIS, se establece una tributación mínima del 15% a la base
imponible minorada o incrementada en su caso y según corresponda, por las cantidades derivadas del artículo 105 de
esta Ley y minorada en la Reserva por Inversiones regulada en el artículo 27 de la Ley 19/1994, de 6 de julio, de
modificación del Régimen Económico y Fiscal de Canarias.
55 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible (resultado fiscal) del
impuesto de sociedades es la siguiente:
(miles de €)
Cuenta de Pérdidas y
Ganancias
Ingresos y gastos directamente
imputados al patrimonio neto
Total
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
Operaciones continuadas
69.101
735
69.836
Aumentos (A)
Disminuciones
(D)
Aumentos (A)
Disminuciones
(D)
Impuestos sobre beneficios
(1.932)
165
(1.767)
Diferencias Permanentes
102.885
(124.747)
(900)
(22.763)
Diferencias Temporarias:
Con origen en el ejercicio
5.956
5.956
Con origen en ejercicios anteriores
2.878
(14.050)
(11.172)
Compensación de bases imponibles negativas
de ejercicios anteriores
(24.361)
(24.361)
Base Imponible  (resultado fiscal)
15.730
Las diferencias permanentes más significativas de la Sociedad se corresponden a aumentos por correcciones de valor
de participaciones y fondos propios del Grupo por importe de 83 millones de euros y a la aplicación de la exención por
doble imposición internacional de dividendos por importe de 120  millones de euros.
Los incrementos por diferencias temporarias se deben, en su mayoría, a provisiones no deducibles en el ejercicio
actual, las cuales serán fiscalmente deducibles en el momento del pago o cuando se origine la correspondiente
obligación.
Por su parte, las disminuciones por diferencias temporarias se deben principalmente a provisiones que resultan
fiscalmente deducibles en el ejercicio en curso.
A efectos comparativos, la conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio 2024 y la base
imponible (resultado fiscal) del impuesto de sociedades fue la siguiente:
(miles de €)
Cuenta de Pérdidas y
Ganancias
Ingresos y gastos
directamente imputados al
patrimonio neto
Total
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
Operaciones continuadas
47.169
(4.798)
42.371
Aumentos (A)
Disminuciones
(D)
Aumentos (A)
Disminuciones
(D)
Impuestos sobre beneficios
(17.424)
(1.600)
(19.024)
Diferencias Permanentes
72.659
(40.969)
31.690
Diferencias Temporarias:
Con origen en el ejercicio
14.376
14.376
Con origen en ejercicios anteriores
2.440
(49.749)
6.398
(40.911)
Compensación de bases imponibles negativas de
ejercicios anteriores
(20.052)
(20.052)
Base Imponible  (resultado fiscal)
8.451
Los datos reflejados en las variaciones de patrimonio corresponden con el estado de ingresos y gastos reconocidos
directamente en patrimonio neto. En los ejercicios 2025 y 2024, ninguno de estos importes afecta a la base imponible
de la Sociedad.
56 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
A continuación, se presenta la conciliación entre el gasto por impuesto sobre beneficios que resultaría de aplicar el
tipo impositivo general vigente al total de ingresos y gastos reconocidos, diferenciado el saldo de la cuenta de
pérdidas y ganancias:
(miles de €)
2025
2024
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Ingresos y
gastos
imputados al
patrimonio
neto
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Ingresos y
gastos
imputados al
patrimonio
neto
Resultado contable antes de impuestos
67.169
900
29.745
(6.398)
Carga impositiva teórica (tipo25%)
16.792
225
7.436
(1.600)
Diferencias permanentes
(5.466)
(60)
7.923
Diferencias temporarias
2.525
(11.324)
Bases imponibles negativas y créditos fiscales
(10.935)
(31.691)
Impuesto sobre beneficio de ejercicios anteriores
(6.251)
9.211
Retenciones en el extranjero
477
1.021
Impuesto complementario
926
Gasto/(Ingreso) impositivo efectivo
(1.932)
165
(17.424)
(1.600)
La composición del gasto/ingreso por impuesto sobre beneficios en el ejercicio es el siguiente:
2025
2024
(miles de €)
Imputación a
pérdidas y
ganancias
Imputación a
patrimonio
neto
Imputación a
pérdidas y
ganancias
Imputación a
patrimonio
neto
Impuesto corriente
(6.655)
5.850
Impuesto diferido
4.723
165
(23.274)
(1.600)
Total gasto/(ingreso) por impuesto de sociedades
(1.932)
165
(17.424)
(1.600)
El cálculo del Impuesto sobre Sociedades es el siguiente:
(miles de €)
Importe
Impuesto corriente
3.933
Bonificaciones y deducciones
(5.739)
Cuota liquida
(1.806)
Retenciones e ingresos a cuenta
(913)
Pagos fraccionados
(17.717)
Cuota del Impuesto sobre Sociedades
(20.436)
57 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
14.4 Activos y pasivos por impuestos diferidos
El detalle de las distintas partidas que componen los activos y pasivos por impuestos diferidos es el siguiente:
(miles de €)
31/12/2025
31/12/2024
Activos por impuesto diferido
Créditos fiscales activados por bases imponibles pendientes de compensar
43.098
43.540
Instrumentos financieros
573
857
Provisiones que son fiscalmente deducibles en el momento del pago o en el que se
genere la responsabilidad
23.892
29.263
Crédito por limitación a la compensación de bases imponibles negativas individuales en
los grupos fiscales
3.844
4.297
Total
71.410
77.957
Pasivos por impuesto diferido
Operaciones de arrendamiento financiero
9.414
9.998
Revalorización y actualización valor solares
23.536
24.520
Ventas acogidas a diferimiento por reinversión
3.036
3.172
Subvenciones no reintegrables
168
183
Instrumentos financieros
118
58
Total
36.272
37.931
A continuación, se detallan los movimientos de las distintas partidas que componen los activos y pasivos por impuestos
diferidos:
2025
2024
(miles de €)
Activos por
impuestos
diferidos
Pasivos por
impuestos
diferidos
Activos por
impuestos
diferidos
Pasivos por
impuestos
diferidos
Saldo inicial
77.957
37.931
54.549
39.495
Variaciones reflejadas en cuenta Pérdidas y Ganancias:
Créditos fiscales activados por bases imponibles pendientes de
compensar
(441)
20.771
Créditos fiscales activados por deducciones pendientes de aplicar
(147)
Provisiones que son fiscalmente deducibles en el momento del pago
o en el que se genere la responsabilidad
(5.532)
5.573
Valor fiscal fondo comercio
(762)
Operaciones de arrendamiento financiero
(583)
(311)
Revalorización y actualización valor solares
(984)
(65)
Gastos de amortización pendientes de deducir
(966)
Ventas acogidas a diferencias reinversión
(136)
(136)
Otros pasivos por impuesto diferido
(555)
Crédito por limitación a la compensación de bases imponibles
negativas en los grupos fiscales
(453)
(2.262)
Variaciones reflejadas en Patrimonio neto:
Instrumentos financieros
(284)
59
874
(482)
Subvenciones no reintegrables
(15)
(15)
Provisiones que son fiscalmente deducibles en el momento del pago
o en el que se genere la responsabilidad- resultados actuariales
163
327
Saldo final
71.410
36.272
77.957
37.931
Con el fin de determinar el valor recuperable de los créditos fiscales según los plazos establecidos en la legislación
fiscal, la Sociedad ha elaborado un plan de negocios a 10 años, y, en consecuencia, ha determinado la existencia de
activos por impuestos diferidos que se aplicarán dentro de este período de tiempo. De acuerdo con este criterio, la
Sociedad considera que la recuperación de todos los activos por impuestos diferidos es probable con beneficios fiscales
futuros, en un periodo razonable y nunca superior a los periodos permitidos por la legislación vigente.
58 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
14.5 Bases imponibles negativas del Grupo Fiscal
Al cierre del ejercicio, el Grupo tiene pérdidas fiscales susceptibles de compensación con futuros ejercicios, sin
limitación temporal de compensación efectiva, por los siguientes importes:
(miles de euros)
Ejercicio de generación
BINS inicio del
ejercicio
BINS aplicada tras
resolución TEAC
BINS  tras TEAC
Aplicadas en el
ejercicio
Bins pendientes
2004
11
11
2008
7
7
2020
179
1
178
27
150
2021
20
20
20
2022
2
2
2
219
19
200
27
172
14.6 Deducciones y bonificaciones del Grupo Fiscal
El Grupo ha aplicado la totalidad de las deducciones y bonificaciones generadas en el ejercicio, así como las derivadas
de la ejecución de la Resolución del TEAC de 19 de junio de 2025, por un importe total de 5,7 millones de euros, de
los cuales 4,3 millones corresponden a deducciones reintegradas. La totalidad del importe aplicado no se encontraba
activado.
14.7 Operaciones de reordenación societaria acogidas al Régimen Especial del Título VII del Capítulo
VII de la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades
En cuanto a la información estipulada en el artículo 86 de la LIS relativa a las operaciones de fusión y escisión de
ramas de actividad realizadas en ejercicios anteriores, esta se incluye en la primera memoria aprobada tras cada una
de dichas operaciones, y cuyo resumen es el siguiente:
Sociedad
Ejercicios
Inmotel Inversiones, S.A.
1993, 1996, 1997 y 1998
Meliá Hotels International, S.A.
1999, 2001, 2005, 2009, 2012 y 2021
Nota 15.  Información Segmentada
Los segmentos de negocio identificados en función de la naturaleza de los riesgos y rendimientos de la Sociedad, y que
constituyen la estructura de la organización son los siguientes:
• Negocio hotelero: se recogen en este segmento los resultados obtenidos por la explotación de las unidades
hoteleras en propiedad o alquiler de la Sociedad.
• Gestión y estructura: corresponde a los ingresos por honorarios recibidos por la explotación de hoteles en
régimen de gestión y franquicia y otras actividades de explotación relacionadas con el ocio.
La segmentación del importe neto de la cifra de negocios en la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2025 y
2024 se ofrece en el siguiente cuadro:
(miles de €)
2025
2024
Negocio hotelero
647.100
558.133
Gestión y estructura
155.346
139.461
Total
802.446
697.594
59 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Nota 16.  Ingresos y Gastos
16.1 Detalle de la cifra de ingresos por conceptos
La cifra de ingresos de la Sociedad distribuida por los distintos tipos de servicios prestados de los ejercicios 2025 y
2024 es la siguiente:
(miles de €)
2025
2024
Ingresos por habitaciones
489.550
425.635
Ingresos por comida y bebida
139.811
118.314
Honorarios de gestión
60.467
62.614
Honorarios por cesión de uso de marca a filiales
37.191
24.464
Otros ingresos
75.468
66.604
Rappels de ventas
(42)
(37)
Importe neto cifra de negocios
802.446
697.594
(miles de €)
2025
2024
Ingresos varios
41.179
37.944
Subvenciones de explotación
906
590
Ingresos excepcionales
4.805
3.133
Otros ingresos de explotación
46.890
41.668
En cuanto a su distribución por mercados geográficos, la práctica totalidad se ha generado en territorio nacional.
Saldos del contrato
Los saldos de cierre y apertura de los activos contractuales derivados de acuerdos con clientes por servicios
efectivamente prestados y facturados durante el ejercicio o ejercicios se presentan en el balance formando parte del
epígrafe de Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar y se desglosan en las Notas 5.3 y 10.2. Los activos
contractuales se convierten en exigibles a medida que se realiza la facturación al cliente.
Los saldos de cierre y apertura de los pasivos por contrato recogen los anticipos recibidos de clientes que se presentan
en el balance en el epígrafe de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, en concepto de reservas de
alojamiento para el próximo ejercicio, los cuales se desglosan en la Nota 13.
16.2 Consumos
El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2025 y 2024 es el
siguiente:
(miles de €)
2025
2024
Consumos de comida y bebida
40.036
35.618
Variación de existencias
(421)
(729)
Compras auxiliares y varios
13.578
13.124
Total
53.193
48.014
En cuanto a su distribución por mercados geográficos, la práctica totalidad se ha generado en territorio nacional.
60 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
16.3 Gastos de personal
El coste de personal de los ejercicios 2025 y 2024 se desglosa del siguiente modo:
(miles de €)
2025
2024
Sueldos y salarios
203.152
176.223
Indemnizaciones
567
1.406
Seguros sociales
52.783
45.126
Aportaciones a sistemas complementarios
668
552
Otros
4.190
5.630
Total
261.359
228.937
El número medio de empleados durante los ejercicios 2025 y 2024, distribuido por categorías es el siguiente:
Categoría
Nº empleados
2025
Nº empleados
2024
CEO
1
1
Executive Level
9
8
Management Level
595
541
Non Management Level
5.524
5.020
Total
6.129
5.569
La distribución de las categorías por sexos al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es la siguiente:
2025
2024
Categoría
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
CEO
1
1
1
1
Executive Level
7
1
8
7
1
8
Management Level
317
270
587
314
243
557
Non Management Level
2.310
2.839
5.149
2.099
2.451
4.550
Total
2.635
3.110
5.745
2.421
2.695
5.116
Conforme a las modificaciones incorporadas en el art. 260 de la LSC, se informa en este epígrafe de que el número
medio de personas empleadas en los ejercicios 2025 y 2024, con discapacidad mayor o igual al 33% es el siguiente:
Categoría
Nº empleados
2025
Nº empleados
2024
Management Level
1
Non Management Level
40
37
Total
41
37
61 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
16.4 Otros gastos de explotación
El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2025 y 2024 es el
siguiente:
(miles de €)
2025
2024
Alquiler hotel
131.786
112.920
Alquiler varios
4.417
4.518
Mantenimiento y conservación
28.721
27.512
Servicios externos
103.776
100.536
Transportes y seguros
4.189
3.864
Gastos por gestión bancaria
7.831
6.983
Publicidad y promoción
31.090
29.078
Suministros
69.492
58.953
Gastos viajes y billetaje
4.885
5.960
Otros gastos
29.575
27.929
Tributos
9.741
8.696
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones
1.526
(2.035)
Otros gastos de gestión corriente
581
904
Total
427.611
385.819
16.5 Ingresos y gastos financieros
El desglose por naturaleza de los importes incluidos en el resultado financiero de la cuenta de pérdidas y ganancias de
la Sociedad para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
(miles de €)
2025
2024
Dividendos part. en instr. patrimonio empresas grupo, asociadas y negocios conjuntos
157.082
94.087
Dividendos part. en instr. patrimonio terceros
4.215
2.752
Intereses por créditos con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
22.617
32.476
Intereses por créditos con terceros y cuentas bancarias
2.279
1.239
Otros ingresos financieros terceros
1.711
4
Total ingresos financieros
187.904
130.558
Intereses por deudas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos
45.700
38.186
Intereses de obligaciones y bonos
1.991
3.407
Intereses préstamos bancarios
33.897
47.250
Otros gastos financieros terceros
292
390
Total gastos financieros
81.882
89.233
Los ingresos financieros en instrumentos de patrimonio en empresas de grupo, asociadas y negocios conjuntos se
corresponden con los dividendos sobre los cuales se ha reconocido su derecho como accionista a recibirlos (ver Notas
9.1 y 17.2).
Los ingresos y gastos por intereses con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos corresponden
principalmente a préstamos y a intereses de cuentas corrientes con otras empresas del grupo, asociadas y negocios
conjuntos (ver Nota 17.2).
62 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
16.6 Moneda extranjera
Las diferencias de cambio registradas en la cuenta de pérdidas y ganancias ascienden a 7,4 millones de euros de
pérdida, 4,8 millones de euros de beneficio en el ejercicio 2024, las cuales provienen fundamentalmente de créditos y
débitos con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos, y terceros, así como del efectivo y otros activos
líquidos equivalentes a corto plazo mantenidas en moneda distinta del euro, entre las que se encuentran
principalmente dólares estadounidenses y libras esterlinas.
Los elementos de activo y pasivo más importantes en moneda extranjera son los siguientes:
(miles de €)
Moneda
31/12/2025
31/12/2024
Activo
Créditos a empresas del grupo y terceros l/p
Usd
102.547
181.071
Gbp
66.893
Créditos y otros activos financieros a empresas del grupo y terceros c/p
Usd
90.106
111.951
Gbp
10.136
Otras
1.914
Efectivo y otros líquidos c/p
Usd
4.656
1.079
Gbp
113
310
Total activo
Usd
197.309
294.102
Gbp
113
77.339
Otras
1.914
Pasivo
Deudas con entidades de crédito l/p
Usd
16.976
25.529
Deudas con empresas del grupo l/p
Usd
71.022
225.927
Deudas con entidades de crédito c/p
Usd
6.232
5.870
Otros pasivos c/p
Usd
26.217
20.595
Gbp
7.953
148
Otras
3.022
Total pasivo
Usd
120.448
277.921
Gbp
7.953
148
Otras
3.022
Nota 17.  Operaciones con Partes Vinculadas
17.1 Identificación de partes vinculadas
Las cuentas anuales de la Sociedad incluyen operaciones llevadas a cabo con las siguientes partes vinculadas:
- Entidades del grupo.
- Entidades asociadas y negocios conjuntos.
- Los accionistas significativos de la Sociedad.
- Personal directivo y miembros del Consejo de Administración.
Todas las transacciones realizadas con partes vinculadas se realizan en condiciones de mercado.
63 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
17.2 Transacciones con entidades de grupo, asociadas y negocios conjuntos
Operaciones comerciales
En los cuadros adjuntos se muestran, para los ejercicios 2025 y 2024 el importe reconocido en el resultado de
explotación de la cuenta de pérdidas y ganancias, así como los saldos pendientes a cierre de ejercicio:
2025
31/12/2025
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas del grupo
Apartotel, S.A.
5.713
Bellver Property, S.L.U.
19
(5.574)
Cala Galdana Property, S.L.
(6.212)
4.483
Colón Verona, S. A.
1.450
(18)
445
1
Comunidad de Prop. Hotel Meliá Sol y Nieve
634
(2)
294
Comp. Tunis. Gest. Hot.
1.970
Corporación Hotelera Hispano Mexicana
826
211
Crisalian, S.L.U.
1.665
(66)
717
2
Dorpan, S.L.
12
(314)
Hotelpoint, S.L.
3.935
Ilha Bela - Gestão e Turismo, Unipessoal, Lda
13.025
10.130
Innside Ventures, LLC
804
(550)
1.316
3
Inversiones Hoteleras La Jaquita, S.A.
(13.933)
12.598
Inversiones y Explot. Turísticas, S.A.
5.523
(405)
2.870
67
Lomondo, LTD
5.352
(2.299)
3.790
5
London XXI Limited
562
(84)
44
19
Meliá Brasil Administraçao Hoteleira
3.239
(12)
17.998
Meliá Vietnam CO.LTD
3.681
(1.092)
7.044
785
New Continent Ventures, Inc.
390
1.750
Pelícanos Property, S.L.U.
19
(10.965)
Prodigios Interactivos, S.A.
7.022
(86.598)
942
Prodisotel, S.A.
36
Securisol, S.A.
15
(597)
Sol Meliá Balkans EAD
1.725
1.724
Sol Meliá Deutschland, GMBH
13.244
(5.330)
5.939
5.149
Sol Meliá France S.A.S.
2.475
(1.205)
1.434
181
Sol Meliá Italia, S.R.L.
6.909
(2.249)
8.910
7
Sol Meliá Hotel Management (Shanghai) CO. LTD
639
2.234
Sol Meliá Luxembourg, S.A.R.L.
2.128
(390)
1.306
388
Sol Meliá Perú, S.A.C.
172
108
Tenerife Sol, S.A.
1.076
(11)
388
The Sol Group Corporation
698
(4.734)
693
109
Otras empresas del grupo
11.355
(3.627)
8.032
417
Deterioro de valor
(4.380)
Total empresas del grupo
94.344
(146.265)
75.909
24.213
2025
31/12/2025
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas asociadas y negocios conjuntos
Altavista Hotelera, S. L.
36
(5.772)
11
25
Ayosa Hoteles, S.L.
4.437
(262)
845
Evertmel, S.L.
133
(13)
11
1
Grupo Renasala
5.202
(46)
2.897
Hotel Arroyo, S.A.
15
379
Hoteles Marmel, S.L.
21
(7.225)
282
2.623
Nexprom, S.A.
1.408
(3)
1.289
Producciones de Parques, S.L.
697
(3)
296
8
S'Argamassa Hotelera, S.L.
951
(8)
677
5
Turismo de Invierno, S.A.
543
295
Otras empresas asociadas y negocios conjuntos
2.151
(9.893)
487
525
Total empresas asociadas y negocios conjuntos
15.911
(23.473)
8.116
3.188
Total
110.255
(169.739)
84.025
27.401
64 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
2024
31/12/2024
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas del grupo
Apartotel, S.A.
5.701
Aresol Cabos S.A. de C.V.
856
Bellver Property, S.L.U.
19
(5.142)
144
Cala Galdana Property, S.L.
(5.592)
5.592
Colón Verona, S. A.
1.363
(96)
423
Comunidad de Prop. Hotel Meliá Sol y Nieve
573
(2)
255
Compagnie Tunissienne de Gestion Hôtelière
1.970
Corporación Hotelera Hispano Mexicana
970
(1)
91
Dorpan, S.L.
12
(304)
Hotelpoint, S.L.
4.587
Ilha Bela - Gestão e Turismo, Unipessoal, Lda
6.014
2.406
Inversiones Hoteleras La Jaquita, S.A.
470
(13.081)
8.910
Inversiones y Explot. Turísticas, S.A.
5.334
(473)
2.990
73
Lomondo, LTD
5.817
(2.276)
996
3
London XXI Limited
1.418
(69)
147
Meliá Brasil Administraçao Hoteleira
2.886
(9)
14.767
Meliá Vietnam CO.LTD
1.862
(1.277)
3.521
New Continent Ventures, Inc.
429
1.360
(3)
Operadora Mesol
(2)
7.788
5
Pelícanos Property, S.L.U.
18
(10.672)
Prodigios Interactivos, S.A.
6.013
(81.624)
555
Prodisotel, S.A.
35
Securisol, S.A.
13
(552)
Sol Meliá Balkans EAD
1.741
1.740
Sol Meliá Deutschland, GMBH
12.569
(4.935)
6.320
4.776
Sol Meliá France S.A.S.
2.408
(1.074)
1.471
95
Sol Meliá Italia, S.R.L.
4.511
(2.047)
2.000
438
Sol Meliá Hotel Management (Shanghai) CO. LTD
1.073
136
1.601
Sol Meliá Luxembourg, S.A.R.L.
1.343
(339)
425
334
Sol Meliá Perú, S.A.C.
279
1.742
The Sol Group Corporation
671
(4.379)
2.575
3.272
Otras empresas del grupo
10.719
(5.830)
7.418
2.598
Deterioro de valor
(4.455)
Total empresas del grupo
78.845
(139.641)
58.962
26.238
2024
31/12/2024
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas asociadas y negocios conjuntos
Altavista Hotelera, S. L.
34
(5.602)
10
Grupo Evertmel
4.280
(573)
30
28
Grupo Producciones de Parques
2.230
(14)
1.370
3
Grupo Renasala
4.648
(231)
2.470
(8)
Hoteles Marmel, S.L.
32
(5.699)
707
1.682
Nexprom, S.A.
1.812
(4)
1.162
S'Argamassa Hotelera, S.L.
1.015
(71)
1.702
(1)
Turismo de Invierno, S.A.
451
(4)
976
1
Otras empresas asociadas y negocios conjuntos
1.435
(897)
507
21
Total empresas asociadas y negocios conjuntos
15.938
(13.096)
8.934
1.726
Total
94.784
(152.737)
67.896
27.965
Las operaciones comerciales realizadas con empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos, se refieren
principalmente a actividades de gestión hotelera y otros servicios relacionados.
Dichas operaciones corresponden a operaciones de tráfico normal de la Sociedad y se realizan a precios de mercado,
los cuales son similares a los aplicados a entidades no vinculadas.
65 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Operaciones financieras
A continuación se desglosan los importes que la Sociedad mantiene con entidades del grupo, asociadas y negocios
conjuntos a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 en concepto de financiación, de gestión centralizada de tesorería o de
dividendos:
2025
31/12/2025
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas del grupo
Adprotel Strand, S.L.
(14.296)
77
310.340
Aparthotel Bosque, S.A.
Apartotel, S.A.
10.677
(426)
1.276
2.435
Bisol Vallarta, S.A.
(194)
97
Bellver Property, S.L.U.
(353)
870
1.581
Cala Formentor, S.A.
(2.832)
30.794
Casino Tamarindos, S.A.
(391)
293
5.392
Colón Verona, S.A.
693
(44)
116
862
Comunidad de Prop. Hotel Melia Sol y Nieve
1.401
(79)
30.371
19
Corp. Hot. Hispano Mexicana, S.A. de C.V.
(331)
Desarrolladora del Norte, S.A.
4.527
Desarrollos Sol, S.A.S.
5.493
Dorpan, S.L.
(84)
64
1.929
Gesmesol, S.A.
30.500
Dominican Investments, S.L.U.
(101)
25
2.873
Hogares Batle, S.A.
150
(3)
3.319
28
Hotel Alexander, SAS
4.630
Hoteles Sol Meliá, S.L.
65
Hotelpoint, S.L.
82.000
(9.206)
7.140
44.834
Inversiones Hoteleras La Jaquita, S.A.
30
Inversiones Inmobiliarias, IAR
1.083
Inversiones y Explotaciones Turísticas, S.A.
2.197
441
Hotel François, S.A.S.
2.643
Inversiones Areito, S.A.S.
53
Lomondo, LTD
7.333
London XXI LTD
4.670
353
Meliá Europe & Middle East
91
1.547
231
Meliá Brasil Administraçao H.E.C.LTDA.
3.870
81.544
Meliá Vietnam CO.LTD
90
965
Melcom Joint Venture, S.L.
1.023
2.686
101
MHI UK LTD
1.200
MIA Exhol, S.A.
1.544
4.697
540
Naolinco Aviation, S.L.
534
Neale Expa Spain, S.A.U.
1.743
675
Network Investments Spain, S.A.
920
(2)
103
84
New Continent Ventures
2.919
42.282
Operadora Cala Formentor S.A. de C.V.
17
Operadora Mesol, S.A.
426
Pelícanos Property, S.L.U.
(655)
1.719
3.022
Peturoliso, S.L.U.
39
18
14
Prodigios Interactivos, S.A.
(5.840)
9.741
220.766
Prodisotel, S.A.
2
(310)
15
Paradisus Los Cabos S.A. de C.V.
326
Paradisus Playa del Carmen S.A. de C.V.
2.954
Punta Cana Reservations, S.L.
467
2.724
1.233
Realizaciones Turisticas, S.A.
20
(7.675)
1.967
175.714
Sierra Parima, S.A.
21.451
Soici Nefsol, S.L.U.
Sol Group Exhol, S.L.
206
5.105
30
Sol Maninvest B.V.
111
6.163
21
Sol Melia Deutschland, GMBH
227
(532)
8.731
19.172
Sol Melia Europe, B.V.
Sol Melia France
20
Sol Melia Funding
32.232
Hotel Royal Alma, S.A.S.
2.155
Sol Melia Italia, S.R.L.
25.349
Sol Melia Luxembourg, SARL
537
Sol Melia V.C. Dominicana, S.A.
6
Sol Melia V.C. España, S.L.
130
(208)
1.038
Sol Meliá VC México, S. A. de C. V.
19
Sol Melia V.C. Panamá, S.A.
3.262
Sol Melia V.C. Puerto Rico
3.672
Sol Melia Perú, S.A.
170
Tenerife Sol, S.A.
(1.986)
438
45.567
The Sol Group Corporation
168
6.450
Vacation Club Services, Inc.
503
Willet Reservations, S.L.U.
Otras empresas del grupo
440
(144)
5.923
9.532
Deterioro
(79.173)
Total empresas del grupo
146.298
(45.691)
213.806
933.789
66 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
2025
31/12/2025
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas asociadas y negocios conjuntos
Altavista Hotelera, S.L.
518
10.471
Evertmel, S.L.
250
5.256
Grupo Renasala
812
13.730
243
Homasi, S.A.U.
Producciones de Parques, S.L.
23.000
(9)
71
Otras empresas asociadas y negocios conjuntos
8.820
4.349
4.234
Total empresas asociadas y negocios conjuntos
33.401
(9)
33.806
4.548
Total
179.699
(45.700)
247.612
938.337
En el ejercicio, no se han reconocido dotaciones de deterioro de créditos con empresas del grupo, asociadas y
negocios conjuntos. En el ejercicio anterior se realizaron desdotaciones por importe de 15,8 millones de euros.
67 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
2024
31/12/2024
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas del grupo
Adprotel Strand, S.L.
915
(10.379)
310.336
Aparthotel Bosque, S.A.
16.525
1.907
Apartotel, S.A.
(405)
812
8.509
Bisol Vallarta, S.A.
(557)
15.797
Bellver Property, S.L.U.
(74)
37
5.500
Cala Formentor, S.A.
(4.566)
69.558
Casino Tamarindos, S.A.
(383)
207
7.464
Colón Verona, S.A.
1.745
(39)
29.808
165
Comunidad de Prop. Hotel Melia Sol y Nieve
1.766
(77)
31.081
19
Corp. Hot. Hispano Mexicana, S.A. de C.V.
(189)
5.853
Desarrolladora del Norte, S.A.
5.936
Gesmesol, S.A.
52.463
2
Detur Panamá, S.A.
816
Hogares Batle, S.A.
185
(3)
3.293
31
Hotel Alexander, SAS
9.188
Hoteles Sol Meliá, S.L.
2.106
321
1
Hotelpoint, S.L.
20.193
(4.997)
9.750
138.318
Inversiones Hoteleras La Jaquita, S.A.
262
Inversiones Inmobiliarias, IAR
1.106
Inversiones y Explotaciones Turísticas, S.A.
22
22
332
Inversiones Agara, S.A.S.
36.531
Inversiones Areito, S.A.S.
38
Lomondo, LTD
33.400
London XXI LTD
5.429
78.686
Meliá Europe & Middle East
74
1.354
173
Meliá Brasil Administraçao H.E.C.LTDA.
5.865
96.542
Meliá Vietnam CO.LTD
17
900
Melcom Joint Venture, S.L.
1.318
23.517
MIA Exhol, S.A.
252
10.350
123
Naolinco Aviation, S.L.
9.644
8
Neale Expa Spain, S.A.U.
824
52.467
727
Network Investments Spain, S.A.
1.356
(31)
24.495
545
New Continent Ventures
3.667
47.279
Operadora Cala Formentor S.A. de C.V.
4.695
Operadora Mesol, S.A.
2.148
Pelícanos Property, S.L.U.
(135)
10.024
Peturoliso, S.L.U.
50
967
18
Prodigios Interactivos, S.A.
(3.528)
7.047
145.065
Prodisotel, S.A.
64
(516)
43
6.755
Paradisus Los Cabos S.A. de C.V.
2.007
Paradisus Playa del Carmen S.A. de C.V.
6.405
Punta Cana Reservations, S.L.
96
17.494
90
Realizaciones Turisticas, S.A.
17
(9.186)
2.268
170.177
Soici Nefsol, S.L.U.
125
Sol Group Exhol, S.L.
172
3.276
24
Sol Maninvest B.V.
26
2.121
4
Sol Melia Deutschland, GMBH
(335)
993
8.833
Sol Melia France
2.426
3
Sol Melia Funding
36.994
Sol M. Greece H. And T. Enterprises, S.A.
1.281
Sol Melia Italia, S.R.L.
796
8.603
Sol Melia Luxembourg, SARL
447
Sol Melia V.C. Dominicana, S.A.
12.979
Sol Melia V.C. España, S.L.
83
(529)
5.532
Sol Meliá VC México, S. A. de C. V.
1.725
Sol Melia V.C. Panamá, S.A.
3.561
Sol Melia V.C. Puerto Rico
4.156
Sol Melia Perú, S.A.
17.396
Tenerife Sol, S.A.
438
(1.722)
669
43.858
The Sol Group Corporation
194
10.057
Vacation Club Services, Inc.
567
Willet Reservations, S.L.U.
(338)
7.443
Otras empresas del grupo
66
(181)
4.746
9.555
Deterioro
(64.292)
Total empresas del grupo
120.351
(38.170)
552.245
1.015.620
68 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
2024
31/12/2024
(miles de €)
Ingresos
Gastos
Activo
Pasivo
Empresas asociadas y negocios conjuntos
Altavista Hotelera, S.L.
604
10.462
Grupo Evertmel
72
5.217
Grupo Producciones de Parques
(13)
385
Grupo Renasala
1.002
24.200
Sierra Parima, S.A.
20.357
Otras empresas asociadas y negocios conjuntos
4.532
(3)
3.099
3.635
Deterioro
(17.518)
Total empresas asociadas y negocios conjuntos
6.212
(16)
45.817
4.020
Total
126.563
(38.186)
598.062
1.019.639
El desglose de activos y pasivos por operaciones financieras en empresas del grupo, asociadas y negocios conjuntos en
divisa para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Activo
Pasivo
Activo
Pasivo
Eur
89.234
798.502
210.590
784.200
Gbp
7.714
77.275
Usd
157.106
131.830
310.165
235.140
Otras divisas
1.272
291
32
299
Total
247.612
938.337
598.062
1.019.639
A continuación, se detallan los vencimientos de activos y pasivos en empresas del grupo, asociadas y negocios
conjuntos al cierre de los ejercicios 2025 y 2024:
31/12/2025
31/12/2024
(miles de €)
Activo
Pasivo
(miles de €)
Activo
Pasivo
2026
131.865
346.140
2025
242.985
267.883
2027
175.680
2026
17.301
3.102
2028
16.019
2027
181.909
2029
14.424
27.961
2028
92.964
5.664
2030
69.733
88.556
2029
109.792
64.991
2031 y siguientes
15.571
300.000
2030 y siguientes
135.021
496.090
Total
247.612
938.337
Total
598.062
1.019.639
Con el objeto de conseguir una optimización de los recursos financieros generados, la Sociedad realiza la gestión
centralizada de cobros y pagos entre sociedades del Grupo a través de cuenta corriente, cuyos saldos pueden ser
deudores o acreedores, en función de las circunstancias particulares de cada sociedad filial y cuya devolución, se
produce según las necesidades. Estos saldos devengan un tipo de interés de mercado, que se liquida anualmente en
función del saldo diario de la cuenta, por lo que dichos cobros y pagos se consideran flujos de financiación en el
estado de flujos de efectivo. El tipo de interés aplicado en 2025 ha sido del 5,198 % y en 2024 fue del 5,532%.
Asimismo, tiene créditos concedidos a algunas filiales con la finalidad de financiar las actividades propias de las
sociedades del Grupo. Por otra parte, tiene préstamos recibidos por algunas de sus filiales con fondos excedentes, o
cuya actividad principal es la obtención de recursos financieros para el Grupo.
69 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
17.3 Transacciones con accionistas significativos
Los saldos por tipo de operación realizados con los accionistas significativos son los siguientes:
Nombre o denominación social accionista significativo
Tipo de operación
(miles de €)
2025
2024
Hoteles Mallorquines Consolidados, S.L.
Recepción de Servicios
1.248
Hoteles Mallorquines Consolidados, S.L.
Arrendamientos
166
Dña. Ana María Jaume Vanrell
Recepción de Servicios
852
Dña. Ana María Jaume Vanrell
Arrendamientos
184
Total
1.414
1.036
Las operaciones detalladas están referidas a la contratación por sociedades del Grupo de diversos servicios
profesionales prestados por sociedades bajo control de D. Álvaro Sans Cañada, persona vinculada por parentesco a D.
Gabriel Escarrer Jaume, Presidente y Consejero Delegado de la Sociedad y, a su vez, accionista indirecto de la
Sociedad a través de su participación en las sociedades Hoteles Mallorquines Asociados, S.L., Hoteles Mallorquines
Agrupados, S.L., Hoteles Mallorquines Consolidados, S.L. y Tulipa Inversiones 2018, S.A.
17.4 Transacciones con personal directivo y miembros del Consejo de Administración
El importe de la remuneración de los Consejeros por su condición de tales (remuneración fija y las dietas por
asistencia a consejos y comisiones) de los diferentes consejeros, en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
(miles de €)
2025
2024
Consejeros externos independientes
692
753
          D. Fco Javier Campo García
69
          D. Fernando D´Ornellas Silva
100
116
          Dña. Carina Szpilka Lázaro
130
134
          Dña. Mª Cristina Henríquez de Luna Basagoiti
130
107
          Dña. Cristina Aldámiz-Echevarría González de Durana
130
148
          Dña. Montserrat Trapé Viladomat
130
145
          D. Cristóbal Valdés Guinea
73
34
Consejeros dominicales
275
346
          D. Luis María Díaz de Bustamante y Terminel
130
151
          D. Gabriel Escarrer Juliá
60
          Dña. Mª Mercedes Escarrer Jaume
73
34
          Hoteles Mallorquines Agrupados, S.L.
29
          D. Alfredo Pastor Bodmer
73
72
Consejero ejecutivo
73
72
          D. Gabriel Juan Escarrer Jaume
73
72
Total
1.040
1.171
Durante el ejercicio 2025, se han producido los siguientes cambios en la composición del Consejo de Administración:
• Ratificación y reelección de D. Cristóbal Valdés Guinea, como Consejero Externo Independiente.
• Ratificación y reelección de Dña. María Mercedes Escarrer Jaume, como Consejera Externa Dominical.
• Reelección de Dña. Carina Szpilka Lázaro como Consejera Externa Independiente.
• Nombramiento de Dña. Montserrat Trapé Viladomat como Vicepresidenta Primera.
• Nombramiento de Dña. Cristina Aldámiz-Echevarría González de Durana como Vicepresidenta Segunda.
70 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
El importe correspondiente a la retribución de los consejeros ejecutivos y la alta dirección (a estos efectos, se
considera alta dirección a los miembros del Comité Ejecutivo del Grupo, también denominado Senior Executive Team
(SET) y, a efectos del presente Informe, y siguiendo las instrucciones de la Circular 3/2021, de 28 de septiembre, de la
CNMV, también se entenderán incluidos en el concepto de alta dirección, aquellos directivos que tengan dependencia
jerárquica del Presidente y Consejero Delegado, y el responsable de Auditoría Interna) en los ejercicios 2025 y 2024 es
el siguiente, atendiendo a importes devengados:
2025
2024
(miles de €)
Retribución Fija
Retribución
Variable
Retribución Fija
Retribución
Variable
Consejero ejecutivo
1.004
2.073
1.004
694
          D. Gabriel Juan Escarrer Jaume
1.004
2.073
1.004
694
Alta dirección
2.603
3.591
2.208
928
Total
3.607
5.665
3.212
1.622
Asimismo, el importe indicado respecto a la remuneración total de la Alta Dirección y del Consejero Ejecutivo incluye
la parte correspondiente a la retribución variable a largo plazo correspondiente al Plan Director, cuyo devengo se ha
producido durante el ejercicio 2025. Durante el presente ejercicio, se ha aprobado el Plan Director 2025-2027 dirigido
al Presidente y Consejero Delegado, a los miembros del Comité de Dirección y otros empleados clave, siendo un
colectivo de un máximo de 50 beneficiarios y un importe máximo de 13,5 millones de euros.
Adicionalmente, el Presidente y Consejero Delegado (único Consejero Ejecutivo de la Sociedad) ha devengado 88 mil
euros en el ejercicio 2025 relativo a sistemas de ahorro a largo plazo y otros conceptos. El importe devengado por los
mismos conceptos en el ejercicio 2024 ascendió a 87 mil euros.
La Sociedad no ha asumido ningún tipo de obligación y no ha satisfecho ningún tipo de anticipo o crédito a los
administradores a fecha de formulación de las cuentas anuales. Por otra parte, la Sociedad tiene contratada una
póliza de responsabilidad civil (D&O) para administradores y directivos del Grupo, con las condiciones habituales para
este tipo de seguros, con una prima imputable al ejercicio 2025 de 224.140,88 euros, 302.279,25 euros en el 2024. No
se realizan pagos basados en acciones.
Nota 18.  Otra Información
18.1 Honorarios de auditoría
Durante los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 , los importes por honorarios cargados
relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor de la Sociedad, Deloitte
Auditores, S.L., o por una empresa vinculada al auditor por control, propiedad común o gestión, han sido los
siguientes:
(miles de €)
2025
2024
Auditoría cuentas anuales
437
422
Otros servicios
275
190
Total
712
612
71 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
18.2 Situaciones de conflictos de interés de los administradores
En relación con los requerimientos de los artículos 229 y 230 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital,
los miembros del Consejo de Administración han confirmado que ni ellos, ni las personas a ellos vinculadas a las que se
refiere el artículo 231 de la mencionada Ley, desarrollan actividades por cuenta propia o cuenta ajena que entrañen
una competencia efectiva, sea actual o potencial, con la Sociedad o que, de cualquier otro modo, les sitúen en un
conflicto permanente con los intereses de la misma, a excepción de lo indicado a continuación:
Don Gabriel Escarrer Jaume (Presidente y Consejero Delegado): en aquellos acuerdos o decisiones del Consejo de
Administración relativos a su retribución (fijación de su retribución variable, etc.). En dichos asuntos, el Sr. Consejero
Gabriel Escarrer Jaume se abstuvo de participar en la deliberación y votación correspondiente.
Dña. Cristina Aldámiz-Echevarría González de Durana: en aquellos acuerdos o decisiones del Consejo de
Administración relativos a la propuesta de nombramiento como Presidenta de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad. En dichos asuntos, la Sra. Consejera Aldámiz-Echevarría se abstuvo de participar en la
deliberación y votación correspondiente.
Dña. Montserrat Trapé Viladomat: en aquellos acuerdos o decisiones del Consejo de Administración relativos a la
propuesta de nombramiento como Presidenta de la Comisión de Auditoría y Cumplimiento. En dichos asuntos, la Sra.
Consejera Trapé se abstuvo de participar en la deliberación y votación correspondiente.
Las participaciones accionariales directas o indirectas, controladas por miembros del Consejo de Administración de la
Sociedad son las siguientes:
Consejero
Nº derechos de voto
directos o indirectos
% del total de
derechos de voto
Cargo en el Consejo
D. Gabriel Escarrer Jaume
1.084.922
0,4923 %
Presidente y Consejero Delegado
D. Luis Mª Díaz de Bustamante y Terminel
300
0,0001 %
Secretario y Consejero
D. Alfredo Pastor Bodmer
6.000
0,0027 %
Consejero
Dña. Montserrat Trapé Viladomat
14.500
0,0066 %
Consejera
Dña. Mercedes Escarrer Jaume
33.333
0,0151 %
Consejera
Los administradores y personas vinculadas a los mismos, aparte de los mencionados, o personas actuando por cuenta
de éstos, no han realizado durante el ejercicio otras operaciones con la sociedad dominante, o con otras sociedades
de su Grupo, ajenas a su tráfico ordinario o al margen de las condiciones de mercado.
Nota 19.  Hechos Posteriores al Cierre
Con fecha 17 de febrero de 2026 la Sociedad ha formalizado un préstamo sindicado por importe de 800 millones de
euros, estructurado en formato club deal y liderado por tres entidades financieras nacionales, con el objetivo de
reorganizar la financiación existente, sin incrementar el endeudamiento. Tras esta operación, la Sociedad ha
simplificado y optimizado su estructura de deuda y el perfil de sus vencimientos financieros, posponiendo aquellos
más relevantes a partir del año 2030.
La Sociedad ha utilizado los fondos del nuevo préstamo, junto con la caja disponible, para la cancelación anticipada
de 18 préstamos bancarios, cuyo nominal pendiente a 31 de diciembre de 2025 ascendía a 814,7 millones de euros. A
fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, los mencionados préstamos ya han sido cancelados.
El hecho descrito no afecta a las cuentas anuales del ejercicio 2025.
72 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Anexo I.  Situación Patrimonial de Empresas del Grupo, Asociadas y
Negocios Conjuntos
La situación patrimonial al 31 de diciembre de 2025, obtenida de las cuentas anuales suministradas por las respectivas
sociedades, es la siguiente:
    Información contable
Valor
Teórico
Contable
Valor
Inversión
Deterioro
Valor Neto
(miles de €)
Participación
Capital
Reservas
Resultado
Empresas del grupo
Apartotel, S.A.
99,79 %
962
1.336
3.504
5.789
4.150
4.150
Bedbank Trading, S.A.
100,00 %
68
4.162
38
4.269
65
(65)
Casino Tamarindos, S.A.U.
100,00 %
3.005
621
912
4.538
10.232
(2.049)
8.183
Credit Control Corporation
100,00 %
43
654
696
41
41
Crisalian, S.L.U.
50,00 %
4.075
45.197
5.647
27.459
36.452
36.452
Colón Verona, S.A.
100,00 %
15.000
39.962
4.710
59.672
71.968
71.968
Detur Panamá, S.A.
100,00 %
11.931
(2.780)
(9.310)
(159)
30.637
(30.637)
Dorpan, S.L.U.
100,00 %
1.202
429
191
1.822
1.623
1.623
Explotaciones Rosotel, S.L.
100,00 %
3
(307)
90
(213)
380
380
Gesmesol, S.A.
100,00 %
60
147
(146)
61
1.821
1.821
Gestión Hotelera Turística Mesol, S.A.
100,00 %
60
(12)
192
240
61
61
Gonpons Inversiones, S.L.U.
100,00 %
3
28
47
77
4
4
Guarajuba Empreendimientos
100,00 %
2.183
(946)
1.237
8.755
(4.625)
4.130
Hogares Batle, S.A.
51,49 %
1.482
(380)
(130)
500
2.036
(1.013)
1.023
Hospitality Group Sudamericana, S.A.
100,00 %
2.189
(63)
(1)
2.125
2.311
2.311
Hoteles Sol Meliá, S.L.
100,00 %
676
89.290
(3.749)
86.218
36.336
36.336
Hoteles Sol, S.L.
100,00 %
3
3
11
11
Hotelpoint, S.L.
100,00 %
3
11.881
21.724
33.608
1.003
(3)
1.000
Ilha Bela Gestao e Turismo, LTD.
100,00 %
64
9.736
1.141
10.942
3.718
3.718
Infinity Vacations Dominicana
0,03 %
71.196
(446)
(22.794)
14
Inversiones Invermont, S.A.
100,00 %
23
23
Inversiones y Explotaciones Turísticas, S.A.
54,93 %
8.937
81.077
11.925
55.995
12.742
12.742
Melcom Joint Venture, S.L.
100,00 %
8.130
75.131
5.451
88.712
91.596
91.596
Meliá Europe & Middle East
100,00 %
3
46
(1.132)
(1.083)
8.164
(8.164)
Meliá Hotels Albania, S.H.
100,00 %
(60)
(244)
(305)
Meliá Hotels International for Hotel
Services LLC
100,00 %
91
(500)
(409)
98
(98)
Meliá Management, S.A.S.
99,99 %
1.898
1.628
(2.524)
1.003
2.202
(953)
1.249
Meliá Vietnam CO
100,00 %
643
(2.468)
(1.852)
(3.677)
777
(777)
MHI UK LTD.
100,00 %
54.565
286.185
136
340.885
319.647
(79.441)
240.206
MIA Exhol, S.A.
82,26 %
26.673
622.430
47.949
573.394
218.887
218.887
Meliá Siam Co., Ltd
82,26 %
243
(8)
194
237
237
Mugolu, S.L.
100,00 %
21.694
447.293
3.555
472.542
349.553
349.553
Naolinco Aviation, S.L.
100,00 %
3
8.337
8.340
9.744
(1.338)
8.406
Operadora Hotelera Mesol
100,00 %
1.643
1.669
395
3.708
1.177
1.177
Operadora Mesol S.A. de C.V.
100,00 %
72.490
(4.855)
(6.698)
60.937
76.653
76.653
Peturoliso, S.L.U.
100,00 %
3
740
(76)
667
1.050
1.050
Prodigios Interactivos, S.A.
100,00 %
42.216
132.053
43.075
217.344
76.971
76.971
Proyectos Financieros Hayman, S.A.
100,00 %
3
5.162
(29)
5.136
6.350
(141)
6.209
P.T. Sol Meliá Indonesia
95,00 %
50
89
(214)
(70)
896
(896)
Punta Cana Reservations, S.L.U
75,00 %
7
217.000
1.120
163.595
201.257
(8.350)
192.907
Realizaciones Turísticas, S.A.
95,97 %
7.210
190.981
5.941
195.905
42.236
42.236
René Egli, S.L.U.
100,00 %
4
1.537
(208)
1.332
3.832
(2.651)
1.181
Securisol, S.A.
100,00 %
66
483
(69)
480
66
66
Sierra Parima, S.A.S.
100,00 %
39.205
(23.682)
(6.635)
8.888
5.395
5.395
Sol Group Exhol, S.L.
100,00 %
1.540
74.683
(155)
76.068
76.966
(76.966)
Sol Maninvest B.V.
100,00 %
19
(558)
1.290
751
19
(19)
Sol Meliá Balkans E.A.D.
100,00 %
51
957
174
1.182
51
51
Sol Meliá Deutschland, GMBH
100,00 %
1.023
(5.946)
(8.692)
(13.616)
5.216
(2.204)
3.012
Sol Meliá France S.A.S.
100,00 %
49.800
3.925
4.042
57.767
93.401
93.401
Sol Meliá Hotel Management Shanghai
100,00 %
6.626
(5.165)
(629)
833
7.158
(5.858)
1.300
Sol Meliá Jamaica Ltd
100,00 %
3
3
Sol Meliá Italia SRL
100,00 %
100
98.369
3.590
102.059
93.185
93.185
Sol Meliá Investment Exhol, S.L.
100,00 %
23.795
23.800
(7)
47.588
58.497
58.497
Sol Meliá Luxembourg, SARL
100,00 %
200
1.339
710
2.249
206
206
Sol Meliá Marroc S.A.R.L.
100,00 %
9
(871)
(5)
(867)
9
9
Sol Meliá Perú, S.A.
99,90 %
1
948
2.380
3.326
Sol Meliá VC Puerto Rico Corp.
100,00 %
63.357
(59.444)
(9)
3.904
60.921
(57.335)
3.586
Tenerife Sol. S.A.
50,00 %
2.765
39.548
1.743
22.028
1.386
1.386
Tryp Mediterranee, S.A.
85,40 %
407
(407)
Total empresas de grupo
549.273
2.410.866
105.858
2.735.686
2.038.580
(283.990)
1.754.590
73 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
    Información contable
Valor
Teórico
Contable
Valor
Inversión
Deterioro
Valor Neto
(miles de €)
Participación
Capital
Reservas
Resultado
Empresas asociadas y negocios
conjuntos
Altavista Hotelera, S.L.
7,55 %
47.252
34.494
3.411
6.429
14.420
(2.741)
11.679
Evertmel, S.L.
49,00 %
35.157
8.307
(384)
21.109
46.921
46.921
Fourth Project 2012, S.L.
41,06 %
1.627
1.189
568
1.390
8.453
8.453
Fuerteventura Beach Property, S.L.
20,00 %
129
2.111
(1.737)
101
4.968
4.968
Hellenic Hotel Management, S.A.
40,00 %
587
(776)
(76)
245
(245)
Holazel, S.L.
50,00 %
1.000
1.842
262
1.552
2.500
(997)
1.503
Homasi, S.A.
35,00 %
18.220
108.923
6.082
46.629
59.661
(29.310)
30.351
Hoteles Marmel, S.L.
20,00 %
3
15.220
(2.312)
2.582
6.099
6.099
Nexprom, S.A.
17,50 %
4.591
37.208
7.031
8.545
1.081
1.081
Plaza Puerta del Mar, S.A.
12,60 %
9.000
12.635
1.514
2.917
2.039
2.039
Producciones de Parques, S.L.
50,00 %
39.884
(42.933)
61.625
29.288
27.680
27.680
Promedro, S.A.
20,00 %
1.455
109
(9)
311
292
292
Renasala, S.L.
30,00 %
4
29.924
(2.876)
8.115
14.176
14.176
Santa Eulalia Beach Property, S.L.
20,00 %
41
11.834
1.082
2.591
7.971
(877)
7.094
S'Argamassa Hotelera, S.L.
41,06 %
1.218
1.167
(165)
912
4.612
4.612
Starmel Hotels JV, S.L.
20,00 %
739
1.537
(30)
449
148
148
Tertian XXI, S.L.U.
30,00 %
7.130
3.998
4.772
4.770
21.694
21.694
Turismo de Invierno, S.A.
21,42 %
633
8.677
2.124
2.449
1.355
1.355
Total empresas asociadas y
negocios conjuntos
168.672
235.464
80.959
140.063
224.316
(34.169)
190.147
Total
717.944
2.646.330
186.817
2.875.749
2.262.896
(318.159)
1.944.737
74 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
La situación patrimonial al 31 de diciembre de 2024, obtenida de las cuentas anuales suministradas por las respectivas
sociedades, era la siguiente:
    Información contable
Valor
Teórico
Contable
Valor
Inversión
Deterioro
Valor Neto
(miles de €)
Participación
Capital
Reservas
Resultado
Empresas del grupo
Aparthotel Bosque, S.A.
100,00 %
1.659
262
(14)
1.907
5.996
(4.089)
1.907
Apartotel, S.A.
99,79 %
962
6.603
5.843
13.379
4.150
4.150
Bedbank Trading, S.A.
100,00 %
77
4.734
(39)
4.771
65
(65)
Casino Tamarindos, S.A.U.
100,00 %
3.005
3.234
675
6.914
13.532
(3.889)
9.643
Colón Verona, S.A.
100,00 %
15.000
9.527
735
25.262
43.075
(7.340)
35.735
Credit Control Corporation
100,00 %
48
738
786
41
41
Detur Panamá, S.A.
100,00 %
13.456
(698)
(2.438)
10.321
30.439
(28.189)
2.250
Dorpan, S.L.U.
100,00 %
1.202
231
349
1.782
1.623
1.623
Gesmesol, S.A.
100,00 %
67
86.868
160
87.096
1.821
1.821
Gestión Hotelera Turística Mesol, S.A.
100,00 %
60
20
(32)
49
61
61
Gonpons Inversiones, S.L.U.
100,00 %
3
(1)
34
35
4
4
Guarajuba Empreendimientos
100,00 %
2.184
(780)
(167)
1.237
8.755
(4.625)
4.130
Hogares Batle, S.A.
51,49 %
1.482
(197)
(176)
571
2.036
(1.013)
1.023
Hoteles Sol Meliá, S.L.
100,00 %
676
40.055
(2.424)
38.306
53.238
53.238
Hoteles Sol, S.L.
100,00 %
3
1
(1)
3
11
11
Hotelpoint, S.L.
100,00 %
3
10.273
86.767
97.044
1.003
(3)
1.000
Ilha Bela Gestao e Turismo, LTD.
100,00 %
52
19.774
(278)
19.548
3.698
3.698
Infinity Vacations Dominicana
0,03 %
83.088
(10.065)
22
Inversiones Invermont, S.A.
100,00 %
23
23
Inversiones y Explotaciones Turísticas, S.A.
54,93 %
8.937
70.423
14.659
51.645
12.742
12.742
Melcom Joint Venture, S.L.
100,00 %
8.130
63.801
5.266
77.198
87.401
87.401
Meliá Europe & Middle East
100,00 %
3
(697)
(694)
7.165
(7.165)
Meliá Hotels Albania, S.H.
100,00 %
(59)
(59)
Meliá Management, S.A.S.
99,99 %
2.215
1.145
(2.413)
948
2.202
(17)
2.186
Meliá Vietnam CO
100,00 %
747
(1.516)
(1.357)
(2.125)
777
(777)
MHI UK LTD.
100,00 %
57.366
18.981
141
76.488
190.908
190.908
MIA Exhol, S.A.
82,26 %
26.673
644.350
4.918
556.029
186.120
186.120
Mugolu, S.L.
100,00 %
21.694
458.186
(9)
479.871
360.436
360.436
Naolinco Aviation, S.L.
100,00 %
3
(1)
(50)
(48)
1.356
(1.338)
18
Operadora Hotelera Mesol
100,00 %
1.614
375
1.422
3.411
1.856
1.856
Operadora Mesol S.A. de C.V.
100,00 %
41.620
(10.869)
5.549
36.300
45.967
45.967
Peturoliso, S.L.U.
100,00 %
3
(2)
(107)
(106)
20
20
P.T. Sol Meliá Indonesia
95,00 %
58
(141)
245
154
896
(896)
Prodigios Interactivos, S.A.
100,00 %
42.216
84.369
77.410
203.995
76.971
76.971
Proyectos Financieros Hayman, S.A.
100,00 %
3
5.180
(19)
5.165
6.350
(141)
6.209
Punta Cana Reservations, S.L.U
75,00 %
7
245.609
(1.120)
183.372
201.257
201.257
Realizaciones Turísticas, S.A.
95,97 %
7.210
184.092
6.888
190.203
42.236
42.236
René Egli, S.L.U.
100,00 %
4
1.850
(314)
1.540
3.832
(2.271)
1.561
Securisol, S.A.
100,00 %
66
383
79
528
66
66
Soici Nefsol, S.L.U.
100,00 %
3
2.943
(131)
2.815
2.994
2.994
Sol Group Exhol, S.L.
100,00 %
1.540
(622)
(135)
784
1.529
(1.529)
Sol Maninvest B.V.
100,00 %
19
(1.926)
1.361
(546)
19
(19)
Sol Meliá Balkans E.A.D.
100,00 %
51
951
5
1.008
51
51
Sol Meliá Deutschland, GMBH
100,00 %
1.023
(7.799)
5.945
(831)
5.216
5.216
Sol Meliá France S.A.S.
100,00 %
49.800
3.606
299
53.705
93.401
93.401
Sol Meliá Greece Hotels, S.A.
100,00 %
5.586
(4.240)
1.346
5.586
(4.240)
1.346
Sol Meliá Hotel Management Shanghai
100,00 %
7.157
(6.220)
642
1.579
7.158
(4.797)
2.361
Sol Meliá Investment Exhol, S.L.
100,00 %
23.795
23.498
(13)
47.280
58.183
58.183
Sol Meliá Italia S.R.L.
100,00 %
100
92.462
5.907
98.469
93.185
93.185
Sol Meliá Jamaica Ltd
100,00 %
3
Sol Meliá Luxembourg, SARL
100,00 %
200
(346)
1.685
1.539
206
206
Sol Meliá Marroc S.A.R.L.
100,00 %
9
(885)
(876)
9
9
Sol Meliá Perú, S.A.
99,90 %
1
934
25
959
Sol Meliá VC Puerto Rico Corp.
100,00 %
71.459
(67.152)
107
4.413
60.921
(56.688)
4.233
Tenerife Sol. S.A.
50,00 %
2.765
12.313
27.140
21.109
1.386
1.386
Sol Meliá VC Puerto Rico Corp.
100,00 %
3.904
60.921
(57.335)
3.586
Total empresas de grupo
505.108
1.994.378
232.199
2.405.601
1.728.382
(129.497)
1.598.884
75 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
    Información contable
Valor
Teórico
Contable
Valor
Inversión
Deterioro
Valor Neto
(miles de €)
Participación
Capital
Reservas
Resultado
Empresas asociadas y negocios
conjuntos
Altavista Hotelera, S.L.
7,55 %
47.252
31.597
2.897
6.172
14.420
(3.104)
8.908
Evertmel, S.L.
49,00 %
35.157
13.660
(2.279)
22.804
41.818
41.818
Fuerteventura Beach Property, S.L.
20,00 %
129
2.692
(2.096)
145
4.968
4.968
Hellenic Hotel Management, S.A.
40,00 %
587
(776)
(76)
245
(245)
Holazel, S.L.
50,00 %
1.000
2.585
(768)
1.409
2.500
(997)
1.503
Homasi, S.A.
35,00 %
18.220
116.146
5.285
48.878
59.661
(16.799)
42.862
Hoteles Marmel, S.L.
20,00 %
3
17.262
(2.336)
2.986
6.099
6.099
Jamaica Devco, S.L.
49,00 %
1.003
4.623
(931)
2.300
6.278
(1.175)
5.103
Nexprom, S.A.
17,50 %
4.591
31.322
7.723
7.636
1.081
1.081
Plaza Puerta del Mar, S.A.
12,60 %
9.000
11.803
3.360
3.044
1.904
1.904
Producciones de Parques, S.L.
50,00 %
39.884
(14.673)
17.946
21.579
27.680
27.680
Promedro, S.A.
20,00 %
1.455
(319)
427
313
292
292
Renasala, S.L.
30,00 %
4
33.405
(6.186)
8.167
14.176
14.176
Santa Eulalia Beach Property, S.L.
20,00 %
41
12.082
226
2.470
8.033
8.033
Sierra Parima, S.A.S.
50,00 %
6.256
(18.650)
(8.892)
(10.643)
5.394
(5.394)
Starmel Hotels JV, S.L.
20,00 %
739
1.535
2
455
148
148
Turismo de Invierno, S.A.
21,42 %
670
7.879
1.724
2.200
1.355
1.355
Desembolsos ptes sobre acciones
(1.450)
Total empresas asociadas y
negocios conjuntos
165.992
252.172
16.100
119.839
194.603
(27.713)
166.890
Total
671.100
2.246.550
248.300
2.525.440
1.922.985
(157.211)
1.765.774
76 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Anexo II.  Entidades Dependientes, Asociadas y Negocios Conjuntos
del Grupo
A continuación, se detalla la relación de Entidades dependientes y Entidades asociadas y negocios conjuntos del Grupo
a 31 de diciembre de 2025:
Entidades dependientes
SOCIEDADES EXPLOTADORAS DE
HOTELES
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
(A)
AYOSA HOTELES, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
49,00 %
49,00 %
(A)
BISOL VALLARTA, S.A. DE C.V.
Paseo de la Marina Sur (Puerto Vallarta)
México
99,69 %
99,69 %
(A)
CIBANCO SA IBM FIDEICOMISO EL MEDANO
Playa El Medano s/n, (Cabo San Lucas)
México
100,00 %
100,00 %
(A)
(F1)
COLÓN VERONA, S.A.
Canalejas, 1 (Sevilla)
España
100,00 %
100,00 %
COM.PROP. SOL Y NIEVE (*)
Plaza del Prado Llano (Sierra Nevada)
España
97,85 %
97,85 %
(A)
CORP.HOTELERA METOR, S.A.
Faustino Sánchez Carrión s/n (Lima)
Perú
75,87 %
75,87 %
(A)
CRISALIAN, S.L.
Pso del club deportivo, 1 (Pozuelo de Alarcón)
España
50,00 %
3,75 %
53,75 %
(A)
DESARROLLOS SOL, S.A.S.
Lope de Vega, 4 (Santo Domingo)
Rep. Dom.
99,69 %
99,69 %
(A)
EXPLOTACIONES ROSOTEL, S.L.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
HOTELBETRIEBSHORIZONTE
TRAMUNTANA GMBH
Am Schimmersfeld
Alemania
100,00 %
100,00 %
(A)
(F2)
HOTEL ALEXANDER, S.A.S.
20, Rue du sentier 75002 (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(A)
(F2)
HOTEL COLBERT S.A.S.
20, Rue du sentier 75002 (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(A)
(F2)
HOTEL FRANCOIS S.A.S.
20, Rue du sentier 75002 (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(A)
(F2)
HOTEL MADELEINE PALACE, S.A.S.
8, Rue Cambon 75001 (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(A)
(F2)
HOTEL ROYAL ALMA S.A.S.
20, Rue du sentier 75002 (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(A)
INFINITY VACATIONS DOMINICANA
Instal.Hotel Circle,Avda.Barceló,Bávaro (P.Cana)
Rep.Dom.
100,00 %
100,00 %
INNSIDE VENTURES, LLC
1029, Orange St. Wilmington (Delaware)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
(A)
(F4)
INVERS. EXP. TURISTICAS, S. A.
Mauricio Legendre, 16 (Madrid)
España
54,93 %
54,93 %
(A)
INVERS. INMOB. IAR 1997, C. A.
Avenida Casanova con C/ El Recreo (Caracas)
Venezuela
99,69 %
99,69 %
(A)
INVERSIONES AGARA, S.A.
Lope de Vega, 4 (Santo Domingo)
Rep. Dom.
99,69 %
99,69 %
(A)
INVERSIONES AREITO, S.A.
Avda. Barceló, s/n (Bávaro)
Rep. Dom.
75,00 %
75,00 %
(A)
LOMONDO Limited
Albany Street-Regents Park (Londres)
Reino Unido
100,00 %
100,00 %
(A)
LONDON XXI Limited
336-337 The Strand (Londres)
Reino Unido
100,00 %
100,00 %
(A)
MELIÁ COZUMEL, S.A. DE C.V.
Playa Santa Pilar, Aptdo 9 (Cozumel)
México
99,74 %
99,74 %
(A)
(F1)
MELIÁ HOTELS INTERNATIONAL, S.A.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
MELIÁ HOTELS ORLANDO, LLC.
Brickell Avenue Suite 1000, 800
EE.UU.
50,00 %
50,00 %
(A)
OPERADORA CALA FORMENTOR S.A. DE
C.V.
Boulevard Kukulkan (Cancún)
México
99,69 %
99,69 %
(A)
PARADISUS LOS CABOS, S.A. DE C.V.
Km 19,5 Ctra. Cabo San Lucas (S.Jose del Cabo)
México
99,69 %
99,69 %
(A)
PARADISUS PLAYA DEL CARMEN, S.A. DE
C.V.
Boulevard Kukulkan km.12,5 (Cancún)
México
99,69 %
99,69 %
(F1)
PETUROLISO, S.L.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(A)
S' ARGAMASSA HOTELERA S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
41,06 %
8,94 %
50,00 %
(A)
(F1)
SOL MANINVEST, B.V.
Strawinskylaan 915 WTC, Toren A,1077 XX
(Amsterdam)
Holanda
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ DEUTSCHLAND, gmbh
Am Schimmersfeld 5 (Ratingen)
Alemania
100,00 %
100,00 %
(A)
SOL MELIÁ ITALIA S.R.L.
Via Masaccio 19 (Milán)
Italia
100,00 %
100,00 %
(A)
SOL MELIÁ LUXEMBOURG, S.A.R.L.
1 Park Drai Eechelen, L1499
Luxemburgo
100,00 %
100,00 %
(A)
(F1)
TENERIFE SOL, S.A.
Playa de las Américas (Tenerife)
España
50,00 %
48,13 %
98,13 %
77 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
SOCIEDADES PROPIETARIAS DE HOTELES
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
(A)
(F5)
ADPROTEL STRAND, S.L.
Mauricio Legendre, 16 (Madrid)
España
61,80 %
61,80 %
(A)
ARESOL CABOS S.A. de C.V.
Km 19,5 Ctra. Cabo San Lucas (S.Jose del Cabo)
México
99,69 %
99,69 %
(A)
(F1)
BELLVER PROPERTY, S.L.U.
C/ Recoletos 3, 1° (Madrid)
España
100,00 %
100,00 %
(A)
CALA FORMENTOR, S. A. DE C. V.
Boulevard Kukulkan (Cancún)
México
99,69 %
99,69 %
(A)
CARIBOTELS DE MEXICO, S. A. DE C.V.
Playa Santa Pilar, Aptdo 9 (Cozumel)
México
99,74 %
99,74 %
(A)
CORP. HOT. HISP. MEX., S.A. DE C.V.
Boulevard Kukulkan km.12,5 (Cancún)
México
99,69 %
99,69 %
(A)
(F5)
INV. HOTELERAS LA JAQUITA, S.A.
Avda. de los Océanos, s/n (Tenerife)
España
61,80 %
61,80 %
(A)
(F1)
PELÍCANOS PROPERTY, S.L.U.
C/ Recoletos 3, 1° (Madrid)
España
100,00 %
100,00 %
(A)
(F5)
CALA GALDANA PROPERTY, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
61,80 %
61,80 %
SOCIEDADES GESTORAS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
(A)
(F1)
APARTOTEL, S.A.
Mauricio Legendre, 16 (Madrid)
España
99,79 %
99,79 %
ILHA BELA GESTAO E TURISMO, Ltd.
31 de Janeiro, 81 (Funchal - Madeira)
Portugal
100,00 %
100,00 %
MELIÁ BRASIL ADMINISTRACAO
Avenida Cidade Jardim, 1030 (Sao Paulo)
Brasil
99,69 %
99,69 %
(A)
MELIÁ MANAGEMENT, S.A.
Lope de Vega, 4 (Santo Domingo)
Rep. Dom.
99,99 %
0,01 %
100,00 %
MELIÁ SIAM CO. Ltd
Bangna Residence Tower 1st Floor, Sanphawut
road, Bangna Nu
Thailandia
100,00 %
100,00 %
(A)
MELIÁ VIETNAM COMPANY LIMITED
13th Floor, Plaza Saigon Building, 39 Le Duan
Street, Ben
Vietnam
100,00 %
100,00 %
NEW CONTINENT VENTURES, Inc.
800 Brickell Avenue Suite 1000 (Miami)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
(A)
OPERADORA HOTELERA MESOL, S.A. DE
C.V.
Blvd. Kukulkan Km 16.5 No 1 T.5. Zona Hot
(Cancún)
México
100,00 %
100,00 %
PT SOL MELIÁ INDONESIA
Ed.Plaza Bapindo-Menara Mandiri Lt.16
Indonesia
95,00 %
5,00 %
100,00 %
(A)
SOL MELIÁ BALKANS EAD
Región de Primorski,Golden-Sands-Varna
Bulgaria
100,00 %
100,00 %
(A)
SOL MELIÁ HOTEL MANAG. SHANGHAI CO,
LTD.
Suite 13-1A1,13th Floor,Hang Seng Bank
Tower,1000
China
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ PERÚ, S. A.
Av. Salaberri, 2599 (San Isidro - Lima)
Perú
99,90 %
0,10 %
100,00 %
SOCIEDADES HOLDINGS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
(A)
(F2)
CADSTAR FRANCE, S.A.S.
12, Rue du Mont Thabor (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(F1)
DESARROLLOS HOTELEROS SAN JUAN
EXHOLD, S.L.
Sarria, 50, 08029 Barcelona
España
99,69 %
99,69 %
(F1)
DOMINICAN INVESTMENTS, S.L.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
99,69 %
99,69 %
(F1)
FARANDOLE, B. V.
Eduard Van Beinumstraat, 40 1077 CZ
(Amsterdam)
Holanda
99,69 %
99,69 %
GESMESOL, S. A.
Elvira Méndez, 10 - Edif. Bco do Brasil
Panamá
100,00 %
100,00 %
HOSPITALITY GROUP SUDAMERICANA S.A.
Manuel Quintana, 32, Piso 7
Argentina
100,00 %
100,00 %
(F1)
HOTELES SOL MELIÁ, S. L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
INVERS. HOTELERAS LOS CABOS, S.A.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
99,69 %
99,69 %
(A)
MELIÁ HOTELS INTERNAT. UK LIMITED
Albany Street , Regents Park, London NW1 3UP
Gran
Bretaña
100,00 %
100,00 %
(F1)
MELCOM JOINT VENTURE
C/ Recoletos 3, 1° (Madrid)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
MIA EXHOL, S. A.
Sarria, 50, 08029 Barcelona
España
82,26 %
17,43 %
99,69 %
(F1)
MUGOLU, S.L.
C/ Poeta Joan Maragall, 3, 1
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
NEALE EXPA SPAIN, S.L.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
99,69 %
99,69 %
(A)
OPERADORA MESOL, S. A. de C. V.
Blvd. Kukulkan Km 16.5 No 1 T.5. Zona Hot
(Cancún)
México
100,00 %
100,00 %
(A)
(F1)
PUNTA CANA RESERVATIONS, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
75,00 %
75,00 %
(F1)
SAN JUAN INVESTMENTS EXHOLD, S. L.
Sarria, 50, 08029 Barcelona
España
99,69 %
99,69 %
(F1)
SOL GROUP, EXHOL, SL.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
SM INVESTMENT EXHOL, S. L.
Sarria, 50, 08029 Barcelona
España
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ VACATION CLUB LLC.
Bickell Avenue, 800 (Miami)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
78 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
SOCIEDADES ACTIVIDADES VARIAS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
BAJA SERVICIOS ADMINISTRATIVOS S.A
Ctra Transpeninsular, km 19,5 (Los Cabos)
México
100,00 %
100,00 %
(F1)
CASINO TAMARINDOS, S. A.
Retama, 3 (Las Palmas)
España
100,00 %
100,00 %
CREDIT CONTROL CORPORATION
Brickell Avenue, 800 (Miami)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
(F1)
DORPAN, S. L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
GEST.HOT.TURISTICA MESOL
Gremio Toneleros, 42 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
GUARAJUBA EMPREENDIMENTOS, S.A.
Avda. Jorge Amado s/n, Bahía
Brasil
100,00 %
100,00 %
(F1)
HOGARES BATLE, S.A.
Gremio Toneleros, 42 (Palma de Mca.)
España
51,49 %
46,70 %
98,19 %
(A)
(F2)
HOTEL METROPOLITAN, S.A.S.
20, Rue du sentier 75002 (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
(A)
(F1)
HOTELPOINT, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
GONPONS INVERSIONES, S.L.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
IMPACT HOSPITALITY V3NTURES, LLC
Celebration Place, 225 (Miami)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
(A)
INMOBILIARIA DISTRITO CIAL., C. A.
Avda. venezuela con Casanova (Caracas)
Venezuela
89,26 %
89,26 %
(A)
(F1)
MELIÁ EUROPE & MIDDLE EAST, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
MELIÁ HOTELS ALBANIA, SH. P. K
Tirane Tirane RRuga Abdi Toptani, Torre Drin,
Kati IV,
Albania
100,00 %
100,00 %
(F1)
NAOLINCO AVIATION,S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
NETWORK INVESTMENTS SPAIN, S.L.U.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(A)
(F1)
PRODIGIOS INTERACTIVOS, S.A.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
PROYECTOS FINANCIEROS HAYMAN, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
REALIZACIONES TURÍSTICAS, S.A.
Mauricio Legendre, 16 (Madrid)
España
95,97 %
0,30 %
96,27 %
(F1)
RENÉ EGLI, S.L.U.
Playa La Barca, Pájara (Las Palmas de G.Canaria)
España
100,00 %
100,00 %
(F1)
SECURISOL, S. A.
Avda.Notario Alemany s/n Hotel Barbados (Calviá)
España
100,00 %
100,00 %
SEGUNDA FASE CORP.
Carretera 3, Intersecc. 955 (Rio Grande)
Puerto Rico
100,00 %
100,00 %
SERVICIOS ARTEMISA, S.A.de C.V.
Boulevard Kukulkan Km 12 (Cancún)
México
100,00 %
100,00 %
SERVICIOS INTEGRALES DE PERSONAL
IRIS, S.A.de C.V.
Paseo de la Marina Sur (Puerto Vallarta)
México
100,00 %
100,00 %
SERVICIOS PERSONALES ORFEO, S.A.de
C.V.
Boulevard Kukulkan Km 16,5 (Cancún)
México
100,00 %
100,00 %
SERVICIOS PITEO, S.A.de C.V.
Avda Tulum 200, Sm 4 (B.Juarez)
México
100,00 %
100,00 %
(A)
SIERRA PARIMA, S.A.
Avda. Barceló, s/n (Bávaro)
Rep.Dom.
100,00 %
100,00 %
SOL CARIBE TOURS, S. A.
Vía Grecia - Edif. Alamanda 6B (Panamá)
Panamá
100,00 %
100,00 %
SOL GROUP CORPORATION
800 Brickell Avenue, Suite 1000, FL, 33131
(Miami)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
(A)
(F2)
SOL MELIÁ FRANCE, S.A.S.
20 Rue du Sentier (Paris)
Francia
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ FUNDING
Regatta Office Park West Bay Road P.O.Box 31106
Islas Caimán
100,00 %
100,00 %
(A)
SMVC DOMINICANA, S.A.
Lope de Vega, 4 (Santo Domingo)
Rep. Dom.
100,00 %
100,00 %
(F1)
SMVC ESPAÑA S.L.
Mauricio Legendre,16 (Madrid)
España
100,00 %
100,00 %
(A)
SMVC MÉXICO, S.A de C.V.
Boluevard Kukulkan (Cancún)
México
100,00 %
100,00 %
SMVC PANAMÁ S.A.
Antigua escuela las Américas, Lago Gatún
Panamá
100,00 %
100,00 %
VACATION CLUB SERVICES INC.
Bickell Avenue, 800 (Miami)
EE.UU.
100,00 %
100,00 %
SOCIEDADES INACTIVAS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
BEDBANK TRADING, S.A.
Rue St.Pierre, 6A (Fribourg)
Suiza
100,00 %
100,00 %
COMP. TUNISIENNE GEST. HOTELIÉRE
18 Boulevard Khézama n° 44, 4051 Sousse (Túnez)
Túnez
100,00 %
100,00 %
DESARROLLADORA DEL NORTE, S. en C.
PMB 223, PO Box 43006, (Rio Grande)
Puerto Rico
99,69 %
99,69 %
DETUR PANAMÁ S.A.
Antigua Escuela Las Américas (Colón)
Panamá
100,00 %
100,00 %
(F1)
HOTELES SOL, S. L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
100,00 %
100,00 %
INVERSIONES INVERMONT, S. A.
Av. Venezuela, Edif. T. América (Caracas)
Venezuela
100,00 %
100,00 %
MHI FOR HOTELS SERVICES
Hamad Tower Office 458 King Fahd Branch Road,
Al Olaya
Arabia Saudí
100,00 %
100,00 %
(F1)
PRODISOTEL, S.A.
Mauricio Legendre, 16 (Madrid)
España
100,00 %
100,00 %
SMVC PUERTO RICO
Sector Coco Beach, 200 Carretera 968 (Río
Grande)
P.Rico
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ JAMAICA, LTD.
21, East Street (Kingston CSO)
Jamaica
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ MARROC, S.A.R.L.
Rue Idriss Al-Abkar, 4 - 1° Etage
Marruecos
100,00 %
100,00 %
SOL MELIÁ SERVICES, S. A.
Rue de Chantemerle (Friburgo)
Suiza
100,00 %
100,00 %
(A) Sociedades auditadas.
(F1)Sociedades que constituyen grupo de tributación consolidada con Meliá Hotels International, S.A.
(F2)Sociedades que constituyen grupo de tributación consolidada con Sol Meliá France, S.A.S.
(F4)Sociedades que constituyen grupo de tributación consolidada con Inversiones y Explotaciones Turísticas, S.A.
(F5)Sociedades que constituyen grupo de tributación consolidada con Adprotel Strand, S.L.
(*)La participación en esta entidad es a través de la propiedad en apartamentos.
79 CUENTAS ANUALES INDIVIDUALES 2025
Entidades asociadas y negocios conjuntos
SOCIEDADES EXPLOTADORAS DE HOTELES
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P.IND
TOTAL
C.P. APARTOTEL M.CASTILLA (*)
Capitán Haya, 43 (Madrid)
España
34,18 %
0,09 %
34,27 %
C.P. APARTOTEL M.COSTA DEL SOL (*)
Paseo Marítimo 11 (Torremolinos)
España
5,49 %
18,71 %
24,20 %
HOTEL ARROYO, S.A. (JV)
Calle Arroyo, Barrio Recoleta
Argentina
33,33 %
33,33 %
NEXPROM, S.A.
Avda. del Lido s/n (Torremolinos)
España
17,50 %
2,50 %
20,00 %
PLAZA PUERTA DEL MAR, S.A.
Plaza Puerta del Mar, 3 (Alicante)
España
13,11 %
7,84 %
20,95 %
(A)
PRODUCCIONES DE PARQUES, S.L. (JV)
Avda. P.Vaquer Ramis , s/n (Calviá)
España
50,00 %
50,00 %
(A)
(F3)
STARMEL HOTELS OP, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
30,00 %
30,00 %
TURISMO DE INVIERNO, S.A.
Plaza Pradollano, s/n Sierra Nevada (Granada)
España
21,42 %
21,42 %
SOCIEDADES PROPIETARIAS DE HOTELES
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P,IND
TOTAL
(A)
(F4)
ALTAVISTA HOTELERA, S.L. (JV)
Avda. Pere IV, 272 (Barcelona)
España
7,55 %
41,19 %
48,74 %
EL RECREO PLAZA & CIA., C.A.
Avda.Fco.de Miranda Torre Oeste,15 Of.15
(Caracas)
Venezuela
19,94 %
19,94 %
(A)
EVERTMEL, S.L. (JV)
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
49,00 %
49,00 %
(A)
FOURTH PROJECT 2012, S.L. (JV)
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
41,06 %
8,94 %
50,00 %
(A)
FUERTEVENTURA BEACH PROPERTY, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
20,00 %
20,00 %
(A)
HOTELES MARMEL, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
20,00 %
20,00 %
(A)
LIERINTO, S.L.U.
Paseo del club deportivo, 1
España
30,00 %
30,00 %
MELIA HOTELS FLORIDA, LLC. (JV)
Brickell Avenue Suite 1000, 800
EE.UU.
50,00 %
50,00 %
(A)
(F3)
PALMANOVA BEACH PROPERTY, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
30,00 %
30,00 %
(A)
(F3)
PUERTO DEL CARMEN BEACH PROPERTY, S.L.
(JV)
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
30,00 %
30,00 %
(A)
(F3)
SAN ANTONIO BEACH PROPERTY, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
30,00 %
30,00 %
(A)
SANTA EULALIA BEACH PROPERTY, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
20,00 %
20,00 %
(A)
TERTIAN XXI, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
30,00 %
30,00 %
(A)
(F3)
TORREMOLINOS BEACH PROPERTY, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
30,00 %
30,00 %
SOCIEDADES ACTIVIDADES VARIAS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P,IND
TOTAL
HOLAZEL, S.L. (JV)
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
50,00 %
50,00 %
(A)
INVERSIONES GUIZA, S. A.
Avda. Lope de Vega, 4 (Sto. Domingo )
Rep. Dom.
49,84 %
49,84 %
YAGODA INVERSIONES, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
50,00 %
50,00 %
SOCIEDADES INACTIVAS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P,IND
TOTAL
HELLENIC HOTEL MANAGEMENT
Panepistimiou, 40 (Atenas)
Grecia
40,00 %
40,00 %
SOCIEDADES HOLDINGS
DOMICILIO
PAÍS
P.DIR
P,IND
TOTAL
EL RECREO PLAZA, C.A.
Avda.Fco.de Miranda Torre Oeste,15
Of.15(Caracas)
Venezuela
19,94 %
19,94 %
HOMASI, S.A.
C/ Cavanilles 15,Pl.baja (Madrid)
España
35,00 %
35,00 %
MELIA HOTELS USA, LLC. (JV)
Brickell Avenue Suite 1000, 800
EE.UU.
50,00 %
50,00 %
PROMEDRO, S. A.
Avda. del Lido s/n (Torremolinos)
España
20,00 %
20,00 %
(A)
(F3)
RENASALA, S.L.
Zurbarán, 9 (Mad rid )
España
30,00 %
30,00 %
STARMEL HOTELS JV, S.L.
Gremio Toneleros, 24 (Palma de Mallorca)
España
20,00 %
20,00 %
(A) Sociedades auditadas.
(JV) Corresponden a negocios conjuntos.
(F3)Sociedades que constituyen grupo de tributación consolidada con Renasala, S.L.
(F4)Sociedades que constituyen grupo de tributación consolidada con Inversiones y Explotaciones Turísticas, S.A.
(*)La participación en estas entidades es a través de la propiedad en apartamentos.
80 INFORME DE GESTIÓN 2025
Informe de Gestión del Ejercicio Anual
Terminado el 31 de Diciembre de 2025
Este informe se ha preparado tomando en consideración la “Guía de recomendaciones para la elaboración de las
normas de gestión de las entidades cotizadas” publicada por la CNMV en julio de 2013.
De acuerdo a lo establecido en la Ley 11/2018 de 28 de diciembre, y en virtud de la nueva redacción del artículo 49
del Código de Comercio en su apartado 5 y del artículo 262.5 de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad está
dispensada de la obligación de presentar el Estado de Información no Financiera al figurar esta información dentro del
Informe de Gestión Consolidado del Grupo Meliá Hotels International cuya cabecera es Meliá Hotels International, S.A.,
y que se depositará, junto con las Cuentas Anuales Consolidadas, en el Registro Mercantil de Palma de Mallorca.
1. Situación de la Entidad
1.1 Estructura Organizativa
Meliá Hotels International, S.A., (en adelante, la Sociedad) es la sociedad cabecera del Grupo Meliá Hotels
International (en adelante el Grupo), que configura un grupo integrado de empresas que se dedican
fundamentalmente, a actividades turísticas en general y más en concreto a la gestión y explotación de hoteles de su
propiedad, alquiler, en régimen de gestión o franquicia, así como la gestión de activos.
En todo caso, quedan expresamente excluidas del objeto social aquellas actividades que las leyes especiales reserven
a sociedades que cumplan determinados requisitos que no sean cumplidos por el Grupo. En particular, se excluyen
todas las actividades que las leyes reserven a las Instituciones de Inversión Colectiva o a las sociedades mediadoras del
mercado de valores.
A continuación, se detallan los segmentos operativos que constituyen la estructura organizativa del Grupo y cuyos
resultados son revisados por la máxima autoridad de la toma de decisiones de la entidad:
• Gestión hotelera: corresponde a los ingresos por honorarios recibidos por la explotación de hoteles en
régimen de gestión y franquicia. Además, incluye los cargos intergrupo a los hoteles del Grupo en régimen de
propiedad y alquiler, así como otros servicios, tales como comisiones. La información correspondiente al club
vacacional también se integra en este segmento, considerándose como un canal estratégico de distribución, reflejando
los resultados derivados de la venta de derechos de uso compartido de unidades específicas de complejos
vacacionales.
• Negocio hotelero: se recogen en este segmento los resultados obtenidos por la explotación de las unidades
hoteleras en propiedad o alquiler del Grupo. Asimismo, se presentan los ingresos producidos en el ámbito de la
restauración por la consideración de esta actividad como una fuente de ingresos integrada plenamente en la
explotación hotelera, debido a la venta mayoritaria de paquetes conjuntos cuyo precio incluye alojamiento y comida y
que harían impracticable una segmentación real de activos y pasivos asociados.
• Otros negocios vinculados a la gestión hotelera: en este segmento se incluyen ingresos adicionales del negocio
hotelero, como casinos y actividades de touroperación.
• Real Estate: incluye las plusvalías por rotación de activos, así como las actividades de promoción y
explotación inmobiliaria.
• Corporativos: corresponde a costes de estructura, resultados ligados a la mediación y comercialización de
reservas de habitaciones y servicios turísticos, así como costes corporativos del Grupo no asignables a ninguna de las
tres divisiones de negocio mencionadas anteriormente.
81 INFORME DE GESTIÓN 2025
Modelo de Gobierno
Nuestro modelo de gobierno se compone y desarrolla a través de un conjunto de reglamentos, normas, políticas,
protocolos, procesos y procedimientos basados en los principios de transparencia y las mejores prácticas de gobierno
corporativo. Este sistema regula y desarrolla los aspectos relacionados con la estructura, composición y
funcionamiento del modelo de gobierno, así como los principios y compromisos del Código Ético y las políticas
aprobadas por el Consejo de Administración.
Nuestra Política de Gobierno Corporativo aprobada por el Consejo de Administración en 2021 recoge las
responsabilidades y funciones de los distintos órganos de gobierno y establece las reglas de conducta para cada grupo
de interés: accionistas, personas empleadas, organismos reguladores, administraciones públicas y Consejo de
Administración. Además, define los compromisos adquiridos en materia de transparencia, sistema de control interno y
compliance, así como el buen gobierno del Grupo.
A continuación, se detalla la estructura de gobierno del Grupo:
Estos órganos de gobierno se regulan a través de las diferentes normas que vertebran su funcionamiento y sirven de
fundamento de nuestro modelo: los Estatutos Sociales, el Reglamento de la Junta General, el Reglamento del Consejo
de Administración, los Reglamentos de funcionamiento de los órganos de gobierno, el Código Ético y el Reglamento
Interno de Conducta en el ámbito del Mercado de Valores.
82 INFORME DE GESTIÓN 2025
CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
Funciones del Consejo de Administración
Durante el ejercicio 2025 el Consejo de Administración ha ejercido distintas funciones asociadas a:
1. La Junta General de Accionistas y a la involucración de los accionistas: convocar la Junta, fijar el orden del
día, formular las propuestas que se presentan a aprobación, ejecutar los acuerdos aprobados por la Junta,
etc.
2. Las políticas y estrategias de la Sociedad y del Grupo: dar seguimiento al plan estratégico del Grupo,
determinar la estrategia fiscal del Grupo, establecer la política de remuneración del accionista, etc.
3. La organización del Consejo de Administración: actualizar y modificar el Reglamento del Consejo, supervisar
el funcionamiento de las comisiones especializadas y realizar la evaluación del funcionamiento del Consejo,
etc.
4. La información que debe facilitar o suministrar la Sociedad: formular las cuentas anuales y el estado de
información no financiera, aprobar el informe anual de gobierno corporativo y el informe de remuneración de
consejeros, etc.
5. Retribución a los consejeros y directivos: proponer a la Junta el nombramiento o ratificación de consejeros,
hacer seguimiento del plan de sucesión del Presidente del Consejo, etc.
6. Plan Estratégico: seguimiento del Plan Estratégico para los años 2025 a 2027.
7. Marco normativo: aprobación de la Política del Sistema de Control Interno de la Información Financiera y de
Sostenibilidad y Política de Sostenibilidad, actualización del Código Ético, etc.
Diversidad
El Consejo de Administración de Meliá Hotels International está compuesto actualmente por cinco consejeras, de un
total de diez miembros, lo que supone un 50% de mujeres en el Consejo. De esta manera, se da cumplimiento al
objetivo del 40% establecido en el Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas de la CNMV, la Directiva
2014/95 (UE) de Diversidad de la Unión Europea y la Ley Orgánica 2/2024 de representación paritaria y presencia
equilibrada de mujeres y hombres.
Evaluación del Consejo de Administración
El Consejo de Administración evalúa anualmente el funcionamiento y la composición del propio consejo y de las
comisiones, así como al primer ejecutivo del Grupo. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad es
la encargada de aprobar e iniciar este proceso. Como resultado del proceso de autoevaluación del ejercicio 2024,
desarrollado en 2025, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad lideró la preparación del plan de
formación del Consejo de Administración, incluyendo sesiones en las siguientes materias: (i) Contexto y Tendencias en
el Sector Turístico y Hotelero; (ii) Digitalización y Nuevas Tecnologías y (iii) Reporting de Información no Financiera o
de Sostenibilidad.
En cumplimiento de la recomendación 36 del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, que hace
referencia al auxilio de un consultor externo en el proceso de evaluación del Consejo, como mínimo cada tres
ejercicios, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad lideró el proceso de selección del externo
independiente para la realización del auxilio sobre el proceso de evaluación del Consejo de Administración y del
Primer Ejecutivo, basándose en un benchmarking sobre distintos alcances de dicho proceso y las principales firmas
contratadas por otras sociedades cotizadas para la realización de este auxilio. En este sentido, tras el correspondiente
concurso, la Comisión decidió seleccionar a la firma “Georgeson” como externo para el auxilio en la revisión de los
cuestionarios.
83 INFORME DE GESTIÓN 2025
COMISIONES ESPECIALIZADAS DEL CONSEJO
Comisión de Nombramientos, Retribuciones & Sostenibilidad
Funciones:
• Elaborar las propuestas de nombramientos y reelecciones de consejeros y altos directivos, así como de
proponer su retribución.
• Informar sobre las transacciones que impliquen o puedan implicar conflictos de intereses.
• Liderar la evaluación periódica de estructura, tamaño, composición y actuación, tanto del Consejo de
Administración como de las comisiones especializadas, con las recomendaciones oportunas en cada caso.
• Asegurar que los conocimientos y experiencia de los consejeros en materia ESG se adaptan a las nuevas
tendencias y mejores prácticas en materia de sostenibilidad.
• Realizar el seguimiento de la estrategia y prácticas en materia de sostenibilidad y evaluar su grado de
cumplimiento en coordinación con el Comité de Sostenibilidad.
• Proponer al Consejo de Administración los criterios y condiciones de la Política de Remuneraciones y velar
por la transparencia de estas.
Durante el ejercicio 2025, cabe destacar el foco de la Comisión en materia de nombramientos y selección, teniendo en
cuenta los cambios producidos en la composición del Consejo y de las dos comisiones especializadas. En materia de
remuneraciones, destacar la elaboración de la nueva Política de Remuneraciones aplicable a los ejercicios 2025 a
2027, sin olvidar la dedicación de la Comisión a los asuntos relacionados con la sostenibilidad: seguimiento de la
trasposición de la Directiva de Sostenibilidad e impacto en las obligaciones de verificación y reporting.
Comisión de Auditoría & Cumplimiento
Funciones:
• Apoyo al Consejo en la supervisión de la eficacia de los sistemas de control interno y gestión de riesgos del
Grupo, actuando como canal de comunicación con los auditores internos y externos.
• Vigilancia del proceso de elaboración y presentación de la información financiera y no financiera al Consejo.
• Cumplimiento de las disposiciones legales y la normativa interna.
• Supervisión de la función de auditoría interna.
• Supervisión de la función de Risk Control & Compliance.
• Relación con el auditor externo del Grupo (Deloitte).
En este sentido, cabe destacar que la atención principal de la Comisión durante este ejercicio 2025 ha residido en la
supervisión de las funciones del Departamento de Control de Riesgos y Cumplimiento y de Auditoría Interna, dos
direcciones que dependen jerárquicamente de la Comisión. Asimismo, la Comisión ha trabajado en la integración
gradual del verificador de sostenibilidad en las sesiones de la Comisión, a fin de reforzar la supervisión de la
información no financiera y garantizar la alineación con los estándares internacionales en materia ESG, contribuyendo
así a la transparencia y fiabilidad de los informes de sostenibilidad. En este sentido, destacar la coordinación en
materia de sostenibilidad con la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
Comité Ejecutivo (SET)
El Comité Ejecutivo o SET (Senior Executive Team) es el órgano colegiado que impulsa la dirección en Meliá Hotels
International, así como la revisión crítica y continua del negocio. Vela de esta forma por el cumplimiento de los
objetivos fijados por el Consejo de Administración y apoya al Presidente y Consejero Delegado en su gestión.
Además, el Comité Ejecutivo asegura el crecimiento sostenible de la actividad y la aportación de valor al accionista,
impulsando los proyectos que deba acometer el Grupo y cuya competencia le haya sido atribuida. Asimismo, establece
prioridades, asigna los recursos necesarios y vela por la consecución de los objetivos del Grupo.
84 INFORME DE GESTIÓN 2025
Otra de sus funciones consiste en proporcionar al Consejo de Administración la información actualizada, objetiva y
suficiente para que este pueda desarrollar sus funciones de supervisión.
1.2Visión estratégica
Con el cierre del ejercicio 2024, la Sociedad culmina la hoja de ruta 2022‑2024 y abre un nuevo ciclo estratégico con
el horizonte Driving Growth, Delivering Value 2025–2027. Esta nueva etapa marca una evolución natural del modelo de
crecimiento del Grupo, orientando los esfuerzos hacia un posicionamiento aún más sólido y competitivo en los
segmentos vacacional y bleisure. El nuevo marco estratégico refuerza el foco en la mejora de la rentabilidad a través
del crecimiento en los segmentos premium y luxury, al tiempo que consolida el compromiso de la Sociedad con la
sostenibilidad y la excelencia en la prestación del servicio.
Sobre esta base, la hoja de ruta 2025–2027 se articula en torno a un crecimiento más robusto, selectivo y
diferenciador, alineado tanto con las oportunidades del entorno, como con las ambiciones estratégicas del Grupo. Esta
visión se estructura en los siguientes pilares clave y que definen la dirección de la Sociedad para los próximos años:
• SUSTAINABLE PERFORMANCE: Reforzar la rentabilidad y el rendimiento operativo de la cartera hotelera,
maximizando el valor generado por cliente, mediante experiencias más personalizadas y de mayor calidad.
• SMART GROWTH: Impulsar la expansión del Grupo, fortaleciendo la competitividad del modelo gestor y
asegurando una creación de valor sostenible, mediante un crecimiento estratégico que consolide la solidez
financiera y eleve el posicionamiento de las marcas.
• SERVICE EXCELLENCE: Potenciar la experiencia, el desarrollo y el compromiso de las personas, reforzando sus
capacidades y dotándolas de las herramientas necesarias para ofrecer un servicio excelente y diferencial.
• TRAVEL FOR GOOD: Es el pilar transversal integrado en la hoja de ruta 2025‑2027 que refuerza la reputación
corporativa y el posicionamiento del Grupo en materia de sostenibilidad. A través de una estrategia de
comunicación con enfoque 360º y multistakeholder, el programa contribuye a fortalecer la confianza de los
grupos de interés y a poner en valor los avances en sostenibilidad, como factores impulsores de la competitividad
y la creación de valor sostenible a largo plazo.
1.3 Negocio responsable
La Sociedad escucha de forma activa a sus grupos de interés y actúa en consecuencia con el máximo nivel de
exigencia. Ante la creciente demanda de información en materia ESG por parte de inversores, reguladores y otros
grupos de interés, el Grupo responde a solicitudes específicas y participa en índices y rankings especializados, con el
fin de evaluar la solidez de su desempeño en las dimensiones de gobernanza, social y medioambiental.
A través de procesos de escucha, medición y evaluación, la Sociedad identifica ámbitos de mejora con la ambición de
implementar medidas orientadas a reforzar su desempeño y dar respuesta a las expectativas de sus grupos de interés.
Desde hace más de diez años, el Grupo participa en algunos de los índices y marcos de referencia más prestigiosos a
nivel nacional e internacional, con el objetivo de avalar sus avances y asegurar que la senda estratégica definida se
mantiene alineada con dichas expectativas.
En este contexto, la Sociedad ha alcanzado la tercera posición en el S&P Global Sustainability Yearbook 2026, basado
en la Corporate Sustainability Assessment 2025, consolidándose como la compañía hotelera más sostenible de Europa y
la tercera a nivel mundial, según esta reconocida agencia de inversión sostenible. Este reconocimiento refuerza su
posicionamiento como referente en sostenibilidad en el sector y avala la solidez de su desempeño en los ámbitos
económico, ambiental, social y de gobernanza.
85 INFORME DE GESTIÓN 2025
Este reconocimiento continuado exige al Grupo seguir impulsando la integración de los criterios ESG en su modelo de
negocio y actúa, además, como un incentivo adicional para consolidar un modelo turístico más sostenible y
responsable.
2. Evolución y Resultado de los Negocios
A continuación, se presenta la variación de la ocupación, Precio medio por habitación (ARR) e Ingresos por habitación
disponible (RevPar), 2025 vs 2024, para los hoteles de la Sociedad:
HOTELES
OCUPACIÓN
ARR
RevPAR
2025
2024
∆ (pp)
2025
2024
∆%
2025
2024
∆%
Urbano
73,3 %
72,7 %
0,6
179,4 €
172,9 €
3,8 %
131,6 €
125,7 €
4,7 %
Vacacional
73,0 %
72,8 %
0,2
162,5 €
157,9 €
2,9 %
118,7 €
114,9 €
3,3 %
TOTAL HOTELES SPAIN
73,2 %
72,7 %
0,5
172,2 €
166,7 €
3,3 %
126,0 €
121,2 €
4,0 %
MARCAS
OCUPACIÓN
ARR
RevPAR
2025
2024
∆ (pp)
2025
2024
∆%
2025
2024
∆%
Paradisus
37,0 %
151,3 €
56,0 €
0,0 €
Me by Meliá
61,9 %
62,6 %
(0,7)
403,3 €
457,8 €
-11,9 %
249,6 €
286,4 €
-12,8 %
Gran Meliá
73,5 %
71,3 %
2,2
317,6 €
307,0 €
3,4 %
233,5 €
218,9 €
6,6 %
Meliá Collection
69,6 %
45,2 %
24,4
247,5 €
247,9 €
-0,2 %
172,3 €
112,2 €
53,7 %
Meliá
70,7 %
72,4 %
(1,7)
175,7 €
174,3 €
0,8 %
124,2 €
126,2 €
-1,6 %
Innside
76,8 %
74,5 %
2,2
160,0 €
161,8 €
-1,1 %
122,9 €
120,6 €
1,9 %
Zel
78,7 %
79,4 %
(0,7)
326,3 €
291,7 €
11,9 %
256,9 €
231,7 €
10,9 %
Sol
77,0 %
72,9 %
4,1
111,2 €
103,4 €
7,6 %
85,6 €
75,3 €
13,7 %
Affiliated by Meliá
76,3 %
74,8 %
1,5
134,2 €
123,6 €
8,6 %
102,4 €
92,4 €
10,8 %
TOTAL
73,2 %
72,7 %
0,5
172,2 €
166,7 €
3,3 %
126,0 €
121,2 €
4,0 %
La evolución de las habitaciones disponibles 2025 vs 2024 ha sido la siguiente:
           
86 INFORME DE GESTIÓN 2025
Desempeño
En España, el turismo ha cerrado un año nuevamente positivo, con un crecimiento en términos reales sobre el PIB
turístico del 2,5%. La evolución del sector se caracterizó por la consolidación de un escenario de normalización tras los
intensos crecimientos de los últimos años gracias a una “explosión de demanda”. La actividad turística mantuvo una
evolución positiva, apoyada en un patrón de crecimiento más equilibrado y sostenible, con un mayor peso del valor
añadido frente al crecimiento puramente en volumen.
En este sentido, nuestros hoteles urbanos registraron un desempeño positivo, con crecimiento de RevPar
principalmente gracias a la mejora de tarifas. A nivel de destinos, destaca el crecimiento de Madrid, impulsado tanto
por la contribución de hoteles en fase de ramp-up, como Casa de las Artes y Valdebebas, como por el sólido
desempeño de activos consolidados, optimizando la segmentación de clientes y capitalizando un calendario de eventos
destacados a lo largo del año. Barcelona presentó una evolución más moderada en el conjunto del año, afectada por
una menor actividad grupal. No obstante, la ciudad logró compensar parcialmente este efecto gracias al buen
desempeño de activos de alta gama como el Gran Meliá Torre Melina y a la celebración de eventos de gran formato en
determinados momentos del ejercicio. El resto de destinos muestran también crecimientos, gracias al empuje del
segmento MICE, destacando la organización de una conferencia de la ONU de Sevilla celebrada a finales de junio. Al
cierre del año, las intensas nevadas provocaron un incremento en la demanda asociada a actividades de esquí, lo cual
fue aprovechado gracias a la ubicación estratégica de nuestros hoteles en proximidad a las pistas.
Respecto a los hoteles vacacionales, el año ha sido positivo, especialmente un año más en la temporada estival, donde
destacó el buen rendimiento de nuestros hoteles de isla y costa. En parte, a este buen desempeño contribuyó la venta
anticipada realizada por Touroperadores y las campañas promocionales como la Wonder Week y el Black Friday,
orientadas ambas a nuestros clientes directos. Por mercados emisores, tanto el cliente nacional como el del Reino
Unido han registrado el mayor crecimiento en términos absolutos, mientras que en términos relativos destacan los
segmentos estadounidense y árabe. Estos resultados se alinean con nuestra estrategia de mejora de producto,
procesos de rebranding y reposicionamiento de activos, orientados a optimizar la oferta y elevar la calidad de las
experiencias ofrecidas. En términos de reaperturas tras procesos de rebrandings, destacan el Paradisus Fuerteventura,
el Me Marbella o Meliá Costa del Sol, entre otros.
Perspectivas inicio 2026
De cara a 2026, se espera que los hoteles urbanos en España mantengan una evolución positiva gracias al incremento
de las tarifas impulsadas por nuestros hoteles de nieve tras un inicio de temporada con copiosas nevadas. Las
principales ciudades seguirán beneficiándose de un calendario sólido de congresos, ferias y eventos internacionales,
destacando Palma y Sevilla. Por otro lado la demanda de ocio urbano mantiene su resiliencia y presenta buenas
perspectivas. En cuanto a segmentos, el inicio de año presenta un incremento destacable de nuestros canales
Directos, destacando la aportación de nuestro cliente de alto valor de “Circle”, siendo la Touroperación el único
segmento que no ha evolucionado de una forma tan positiva.
Para nuestros hoteles vacacionales las expectativas son positivas, especialmente en las Islas Canarias con incremento
de tarifas. En ese sentido, destaca de forma especialmente positiva la campaña comercial de Black Friday, obteniendo
un gran incremento en nuestros canales propios, que ha contribuido de manera relevante a la posición de reservas en
libros. Por mercados emisores, se prevé la continuidad del buen comportamiento de Reino Unido y España, mientras el
mercado alemán muestra un crecimiento más moderado. La fortaleza del Cliente Directo y de programas de
fidelización nos permitirá seguir avanzando en la mejora de la calidad de ingresos.
87 INFORME DE GESTIÓN 2025
3. Gestión de Riesgos
Meliá Hotels International dispone de un sistema de control y gestión de riesgos que permite identificar, analizar,
evaluar y gestionar los riesgos más relevantes de manera estandarizada y sistemática, en un entorno competitivo
global y un contexto económico y geopolítico marcado por la incertidumbre. Este modelo, consolidado durante más de
15 años, está diseñado para asegurar la consecución de los objetivos corporativos y el correcto desarrollo de la
estrategia.
El Modelo basa su eficacia en la segregación e independencia de funciones a través del modelo de tres líneas de
defensa, que asegura un control integral y estructurado:
• Primera Línea: integrada por las áreas corporativas y de operaciones, responsables de la identificación,
valoración y gestión de los riesgos en su ámbito.
• Segunda Línea: ejercida por el departamento de Control de Riesgos y Cumplimiento, encargado, entre otras
funciones, de:
- Garantizar la implantación y correcto funcionamiento del Sistema de Gestión de Riesgos.
- Apoyar en la identificación, análisis y valoración de riesgos.
- Supervisar y dar seguimiento a los riesgos clave.
- Reportar periódicamente a los órganos de gobierno del Grupo.
• Tercera Línea: desempeñada por Auditoría Interna, que supervisa el modelo y vela por su correcto
funcionamiento.
El Modelo de Gestión de Riesgos, basado en la metodología COSO, es transversal e involucra a todas las áreas
corporativas y operativas del Grupo. Su objetivo es identificar y evaluar, bajo criterios homogéneos, los riesgos clave
que puedan afectar tanto a la estrategia como a los objetivos del Grupo. El proceso se desarrolla a través de cinco
fases o etapas, lo que permite una gestión integral, estructurada y alineada con la planificación estratégica.
El Modelo se desarrolla a través de las siguientes fases o etapas:
• Identificación de los riesgos que puedan afectar a la estrategia u objetivos.
• Evaluación de los riesgos identificados en cuanto a su probabilidad de ocurrencia.
• Respuesta a los riesgos a través de planes de acción.
• Seguimiento y control de los riesgos y las medidas adoptadas para mitigarlos.
• Comunicación y reporting a los órganos de Gobierno y al resto de la organización de forma periódica.
Los riesgos identificados se engloban bajo seis tipologías diferentes, en función de su naturaleza:
• Riesgos de operaciones: relativos a los fallos que pueden provenir de los procesos y operativas internas.
• Riesgos de negocio: derivados del comportamiento de las variables intrínsecas al negocio, tales como
estrategia, la competencia, el mercado, etc.
• Riesgos de cumplimiento: consecuencia de cambios normativos tanto internos como externos, así como del
posible incumplimiento de los mismos
• Riesgos financieros: afectan a las variables financieras del negocio, esto es, la liquidez, el crédito, la deuda,
los tipos, etc.
• Riesgos de información: relacionados con eventos causados por la inadecuada utilización, generación y
comunicación de la información.
• Riesgos globales: derivados de eventos ajenos a nuestra actuación y sobre los cuales la capacidad de gestión
es más limitada (catástrofes naturales, riesgos geopolíticos, etc...)
88 INFORME DE GESTIÓN 2025
Este inventario de riesgos es revisado y actualizado de forma anual y sirve de base para la actualización del Mapa de
Riesgos, analizando tanto fuentes externas (informes y publicaciones de expertos) como la visión interna de aquellas
áreas clave de la organización (SET, Planificación Estratégica, Sostenibilidad, etc.).
Los riesgos financieros comentados anteriormente se encuentran directamente relacionados con el uso de los
instrumentos financieros por parte del Grupo. En este sentido, el Grupo dispone de instrumentos financieros
correspondientes, por un lado, a derivados financieros de tipo swap de tipos de interés que le permiten contratar un
tipo fijo por un determinado periodo de tiempo y que aplica a las diferentes operaciones de financiación a tipos de
interés variable, manteniendo una cobertura parcial del riesgo de variación de los tipos de interés según se describe
en la Nota 9.3 de la memoria; por otro lado, a sendos derivados relacionados con una opción de compra sobre
participaciones no dominantes y con el derecho de arrastre otorgado a socios minoritarios de la sociedad Adprotel
Strand, S.L., ejercitable únicamente en caso de liquidación o incumplimiento material del contrato por parte de la
Sociedad; y por otro lado a instrumentos de patrimonio de empresas cotizadas y participaciones minoritarias en
sociedades propietarias de hoteles gestionados por el Grupo.
A este respecto, las actividades de la Compañía están expuestas principalmente al riesgo de mercado (que incluye el
riesgo de flujo de efectivo derivado a su vez de los riesgos de tipo de interés y de tipo de cambio, y el riesgo de
precios), riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos medioambientales y diversos riesgos geopolíticos. El Grupo Meliá
Hotels International, a través de la gestión realizada, trata de minimizar los efectos adversos que los mismos pudieran
producido sobre sus cuentas anuales.
• Riesgo de interés: la Sociedad refleja en sus estados financieros determinadas partidas que soportan intereses
fijos y variables y, en consecuencia, mantiene una política de cobertura parcial del riesgo de variación de los
tipos de interés contratando diferentes derivados financieros que le permiten contratar un tipo fijo por un
determinado periodo de tiempo, aplicándolo a las diferentes operaciones de financiación que tiene a tipos de
interés variable.
• Riesgo de tipo de cambio: las oscilaciones en las partidas de las divisas en las que están instrumentadas las
cuentas bancarias y las deudas y se realizan las compras/ventas, frente a la moneda de contabilización,
pueden tener un impacto sobre el resultado del ejercicio. A pesar de no tener contratados instrumentos
financieros (swaps, seguros de cambio) para mitigar este posible riesgo, la Sociedad desarrolla políticas
encaminadas a mantener un equilibrio entre los cobros y pagos en efectivo de activos y pasivos denominados
en moneda extranjera.
• Riesgo de precios: El riesgo de precios de las existencias de la Sociedad principalmente surge de fluctuaciones
en el precio y la disponibilidad de los alimentos y bebidas que vende a sus clientes. No obstante, los
administradores consideran que las oscilaciones en los precios no son significativas y son trasladadas a los
precios de venta de los alimentos y bebidas, por lo que no suscribe operaciones de cobertura de dichos
precios.
• Riesgo de liquidez: La política de liquidez seguida por la Sociedad asegura el cumplimiento de los
compromisos de pago adquiridos sin tener que recurrir a la obtención de fondos en condiciones gravosas. Para
ello se utilizan diferentes medidas de gestión tales como el mantenimiento de facilidades crediticias
comprometidas por importe y flexibilidad suficiente, la diversificación de la cobertura de las necesidades de
financiación mediante el acceso a diferentes mercados, y la diversificación de los vencimientos de la deuda
emitida.
• Riesgo de crédito: riesgo derivado del fallo de una contraparte, el cual está atenuado por las políticas
seguidas por la Sociedad en cuanto a diversificación de la cartera de clientes, mercados emisores, la
vigilancia de concentraciones y un control exhaustivo de la deuda en todo momento. Adicionalmente, en
algunas ocasiones, la Sociedad puede realizar otras operaciones financieras que permiten reducir el riesgo de
crédito como son las cesiones de créditos. La Sociedad tiene establecidos periodos de crédito que oscilan
entre 21 y 90 días, siendo el periodo medio de cobro de sus créditos en 2025 de 29,26 días.
89 INFORME DE GESTIÓN 2025
Los riesgos medioambientales se describen en el apartado 5.3 del presente Informe de Gestión. En cuanto a los riesgos
geopolíticos, a lo largo de 2025 la Sociedad ha continuado desarrollando su actividad en un entorno internacional
marcado por tensiones geopolíticas y cierta incertidumbre macroeconómica. Los conflictos en Ucrania y Oriente Medio
se han mantenido sin una resolución definitiva, en un contexto de persistencia de focos de tensión en el mundo.
Adicionalmente el incremento de las tensiones comerciales y arancelarias tras las medidas impuestas desde Estados
Unidos han significado un cambio en las relaciones comerciales establecida durante años. Durante el ejercicio, estos
factores no han tenido un impacto significativo en las reservas ni en la operativa de la Sociedad, al no ser material su
exposición en las áreas afectadas, limitándose su efecto al reconocimiento de una pérdida por deterioro de 19,5
millones de euros correspondiente a determinadas inversiones financieras, tras la actualización de su importe
recuperable al cierre del ejercicio.
Adicionalmente, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, así como en las Cuentas Anuales Consolidadas, se
ofrece mayor detalle sobre la gestión de riesgos que realiza el Grupo.
4. Adquisición y Enajenación de Acciones Propias
A 31 de diciembre de 2025 el número de acciones propias (autocartera) es de 209.349, que representan el 0,095% del
capital social. A fecha de cierre de 2024 fue de 200.361, que representaban el 0,09% del capital social.
El valor de cotización de las acciones de Meliá Hotels International, S.A. al cierre del ejercicio es de 7,92 euros. A
cierre del ejercicio 2024, el valor de cotización ascendía a 7,365 euros.
5. Otra Información
5.1 La acción de Meliá
Durante 2025, nuestras acciones han experimentado una revalorización del 7,54 %.
El ejercicio 2025 resultó ser un año muy positivo para la Bolsa española, que experimentó un notable incremento en
sus principales índices. Bajo un escenario macroeconómico con inflación más controlada, una política monetaria cada
vez más flexible en Europa y un crecimiento económico de España superior al de su entorno, los mercados nacionales
de renta variable alcanzaron máximos históricos y se posicionaron entre los más rentables a nivel mundial. En parte,
apoyada en un mayor peso del sector bancario, beneficiado por el incremento de tipos vivido tras la pandemia.
Sin embargo, el sector turístico tuvo un desempeño más moderado como refleja la evolución del índice Euro Stoxx 600
Travel & Leisure, que contiene una cartera de las principales compañías europeas del sector turístico en el
continente. Tras los fuertes crecimientos post-pandemia, la llegada de la normalización del crecimiento ha implicado
un retorno menor del sector en su conjunto. En ese sentido, Meliá Hotels International superó la revalorización del
índice (7,54% vs. 3,63%).
El año 2025 se destaca sin embargo por un incremento generalizado de la volatilidad, que vio su máxima expresión
durante el mes de abril de 2025, tras el anuncio del gobierno de los Estados Unidos de la imposición de aranceles a la
práctica totalidad de países, una decisión que replantea el comercio mundial establecido y de las relaciones
internacionales en vigor tras la segunda guerra mundial. En ese sentido, nuestras operaciones no se vieron afectadas al
no tener una exposición significativa a productos susceptibles de sufrir encarecimientos derivado de la aplicación de
aranceles.
90 INFORME DE GESTIÓN 2025
               
Fuente: Facset
Nota: Las acciones de la Sociedad cotizan en el Ibex Medium Cap y en el índice FRSE4Good Ibex
dic-25
dic-24
Número de acciones (millones)
220,4
220,4
Volumen medio diario (miles de acciones)
287,8
413,7
Precio máximo (euros)
8,2
8,12
Precio mínimo (euros)
5,9
5,80
Último precio (euros)
7,9
7,37
Capitalización de mercado (millones de euros)
1.745,6
1.623,2
Dividendo (euros)
0,1436
0,0935
5.2 Política de dividendos
La política de retribución a los accionistas está orientada a proporcionar un dividendo competitivo y estable.
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha abonado un dividendo con cargo a reservas voluntarias de 0,1436 euros por
acción, tras el fortalecimiento del balance llevado a cabo en los últimos años. El pago total por dividendos ha
ascendido a un total aproximado de 31,6 millones de euros. Este importe representa un Pay-out del 22,5% sobre el
resultado consolidado atribuido a la sociedad dominante del ejercicio 2024.
5.3 Riesgos medioambientales
La lucha contra el cambio climático y la protección del entorno natural continúan siendo ámbitos prioritarios dentro
del compromiso de Meliá Hotels International, S.A. con la sostenibilidad y con la preservación de los destinos turísticos
en los que opera. En línea con la hoja de ruta 2025‑2027 y bajo el marco del programa Travel for Good, la Sociedad
impulsa un modelo de gestión hotelera eficiente y responsable, orientado a la reducción del impacto ambiental, al uso
sostenible de los recursos y a la integración progresiva de criterios climáticos en la toma de decisiones. Asimismo, los
riesgos derivados del cambio climático y, en general, los principales riesgos ESG forman parte del Mapa Global de
Riesgos del Grupo, supervisado conforme al sistema de gestión de riesgos basado en el modelo de tres líneas de
defensa.
91 INFORME DE GESTIÓN 2025
En materia de mitigación, la Sociedad desarrolla una estrategia orientada a la descarbonización progresiva de su
modelo de negocio, sustentada en tres ejes: la optimización de consumos energéticos mediante sistemas avanzados de
control y monitorización; la migración hacia fuentes de energía renovables, incluyendo instalaciones fotovoltaicas y
contratos con garantías de origen; y la sensibilización de la cadena de valor para impulsar prácticas ambientales
responsables en hoteles en gestión y socios estratégicos. Estas medidas refuerzan la eficiencia operativa y contribuyen
a reducir la exposición del Grupo a riesgos regulatorios y económicos vinculados a la transición energética.
En el ámbito de la adaptación, la Sociedad ha ampliado y profundizado su análisis de riesgos físicos conforme a las
recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD), extendiendo la evaluación a todo el
porfolio de hoteles en propiedad y alquiler e incorporando las metodologías del nuevo marco regulatorio europeo.
Como parte de la gestión a corto plazo, la Sociedad ha desarrollado protocolos preventivos y planes de continuidad
para hacer frente a eventos climáticos extremos, como precipitaciones intensas, huracanes o temperaturas extremas,
fortaleciendo así la resiliencia de sus operaciones y la protección de los destinos turísticos en los que está presente.
5.4 Periodo medio de pago a proveedores
El periodo medio de pago a proveedores de Meliá Hotels International, S.A., ha sido de 55,87 días durante el ejercicio
2025, lo cual se compara con los 51,34 días del año 2024.
5.5 Actividades de I+D+i
Durante los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad no ha llevado a cabo actividades de Investigación, Desarrollo e
Innovación.
5.6 Hechos posteriores al cierre
Con fecha 17 de febrero de 2026 la Sociedad ha formalizado un préstamo sindicado por importe de 800 millones de
euros, estructurado en formato club deal y liderado por tres entidades financieras nacionales, con el objetivo de
reorganizar la financiación existente, sin incrementar el endeudamiento. Tras esta operación, la Sociedad ha
simplificado y optimizado su estructura de deuda y el perfil de sus vencimientos financieros, posponiendo aquellos
más relevantes a partir del año 2030.
La Sociedad ha utilizado los fondos del nuevo préstamo, junto con la caja disponible, para la cancelación anticipada
de 18 préstamos bancarios, cuyo nominal pendiente a 31 de diciembre de 2025 ascendía a 814,7 millones de euros. A
fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, los mencionados préstamos ya han sido cancelados.
El hecho descrito no afecta a las cuentas anuales del ejercicio 2025.
6. Informe Anual de Gobierno Corporativo
De conformidad con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital, el Informe Anual de Gobierno
Corporativo del ejercicio 2025 forma parte del Informe de Gestión Consolidado, y se halla publicado en la página web
de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y en la página web corporativa de la Sociedad
(www.meliahotelsinternational.com).
7. Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros
De conformidad con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital, el Informe Anual de
Remuneraciones de los Consejeros del ejercicio 2025, forma parte del Informe de Gestión Consolidado, y se halla
publicado en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y en la página web
corporativa de la Sociedad (www.meliahotelsinternational.com).
92 INFORME DE GESTIÓN 2025
Formulación de Cuentas Anuales e Informe de Gestión Ejercicio 2025
En la Sesión del Consejo de Administración de Meliá Hotels International, S.A., celebrado el día 25 de febrero de 2026
(miércoles) en E-07009-Palma (Mallorca) y en el domicilio social, Calle de Gremio Toneleros nº 24; previamente
convocado en tiempo y forma y al amparo de lo previsto en los artºs. 35º y cc de los Estatutos Sociales y 17º y cc del
Reglamento del Consejo; han sido formuladas y aprobadas las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión (incluyendo el
Estado de Información no Financiera), que asimismo incluye por referencia a documento separado el Informe Anual de
Gobierno Corporativo y el Informe Anual de Remuneraciones, de Meliá Hotels International, S.A. del ejercicio 2025
siguiendo los requerimientos de formato y etiquetado establecidos en el Reglamento Delegado UE 2019/815 de la
Comisión Europea, por unanimidad por todos los miembros del Consejo de Administración.
Por medio de la presente Diligencia, todos los miembros del Consejo de Administración declaran formuladas y
aprobadas por unanimidad las citadas Cuentas Anuales y el Informe de Gestión del ejercicio 2025, con vistas a su
verificación por los auditores y posterior aprobación por la Junta General de Accionistas.
En Palma (Mallorca) a 25 de febrero de 2026
Fdo. D. Gabriel Escarrer Jaume
Fdo. D. Alfredo Pastor Bodmer
Presidente y Consejero Delegado
Consejero
Fdo. Dña. Cristina Aldámiz-Echevarría González de
Durana
Fdo. Dña. Carina Szpilka Lázaro
Consejera
Consejera
Fdo. Dña. Mª Cristina Henríquez de Luna Basagoiti
Fdo. Dña. Montserrat Trapé Viladomat
Consejera
Consejera
Fdo. D. Fernando d’Ornellas Silva
Fdo. D. Cristóbal Valdés Guinea
Consejero
Consejero
Fdo. Dña. María Mercedes Escarrer Jaume
Fdo. D. Luis María Díaz de Bustamante y Terminel
Consejera
Secretario-Consejero
MELIÁ HOTELS INTERNATIONAL, S.A.
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
Los miembros del Consejo de Administración abajo firmantes declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las
Cuentas Anuales de Meliá Hotels International, S.A. del ejercicio 2025, formuladas por unanimidad en sesión celebrada
el 25 de febrero de 2026 y elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen una imagen fiel
del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, y que el Informe de Gestión aprobado por
unanimidad junto con aquéllas, que incluye por referencia a documento separado el Informe Anual de Gobierno
Corporativo y el Informe Anual de Remuneraciones, incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados
empresariales y de la posición de Meliá Hotels International S.A., junto con la descripción de los principales riesgos e
incertidumbres a que se enfrentan.
Palma (Mallorca), a 25 de febrero de 2026.
D. Gabriel ESCARRER JAUME, Presidente y
Consejero Delegado_______________________
D. Alfredo PASTOR BODMER_______________________
D. Fernando d´ORNELLAS SILVA_______________________
Dña. Cristina ALDÁMIZ ECHEVARRÍA GONZÁLEZ DE DURANA_______________________
Dña. Cristina HENRÍQUEZ DE LUNA BASAGOITI_______________________
Dña. Carina SZPILKA LÁZARO_______________________
Dña. Montserrat TRAPÉ VILADOMAT_______________________
Dña. Mª Mercedes ESCARRER JAUME_______________________
D. Cristóbal VALDÉS GUINEA_______________________
D. Luis Mª DÍAZ DE BUSTAMANTE Y TERMINEL, Secretario_______________________