Memoria individual 2025

$Memoria individual 2025p8i0$

PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
Cuentas Anuales 
correspondientes al ejercicio 2025 

 
1 
 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025 
(en miles de 
euros) 
 
ACTIVO 
Notas 
31/12/2025 
31/12/2024 
 
PATRIMONIO NETO Y PASIVO 
Notas 
31/12/2025 
31/12/2024 
 
A) ACTIVO NO CORRIENTE 
 
1.212.779 
1.210.266 
 
A) PATRIMONIO NETO
9 
427.088 
410.989 
 
I. 
INMOVILIZADO INTANGIBLE 
5 
134 
130 
 
A-1) Fondos propios 
 
427.088 
410.989 
 
1. Aplicaciones informáticas 
 
134 
130 
 
I. 
CAPITAL 
 
134.905 
108.638 
II. INMOVILIZADO MATERIAL 
6 
424 
366 
 
1. Otras instalaciones y mobiliario 
 
253 
201 
 
II. 
PRIMA DE EMISIÓN 
 
179.810 
110.435 
 
2. Otro inmovilizado 
 
171 
165 
 
III. 
RESERVAS 
 
278.826 
280.089 
III. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO 
 
1. 
Reserva legal y estatutarias 
 
12.646 
12.646 
 
Y ASOCIADAS A LARGO PLAZO
7.1 
1.206.370 
1.209.615 
 
2. 
Otras reservas 
 
266.180 
267.443 
 
1. Instrumentos de patrimonio 
 
1.206.370 
1.209.615 
 
IV. RESULTADOS NEGATIVOS EJERCICIOS ANTERIORES 
 
(186.367) 
(176.681) 
 
IV. INVERSIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 
7.1 
5.851 
155 
 
V. 
ACCIONES PROPIAS 
 
(1.108) 
(953) 
 
1. Derivados 
 
1.234 
- 
 
2. Otros activos financieros 
 
4.617 
155 
 
VI. 
RESULTADO DEL EJERCICIO 
 
(24.069) 
(9.686) 
 
VII. OTROS INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO 
 
45.091 
99.147
 
B) ACTIVO CORRIENTE 
 
32.974 
43.580 
 
B) PASIVO NO CORRIENTE 
 
798.404 
805.358 
 
I. 
DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR 
 
3.111 
2.913 
 
I. 
PROVISIONES A LARGO PLAZO
13 
2.720 
2.571 
 
1. Clientes por prestación de servicios 
7.1 
67 
40 
 
2. Clientes, empresas del Grupo y asociadas 
7.1 y 16 
1.872 
1.904 
 
II. 
DEUDAS A LARGO PLAZO
7.3 
795.684 
802.787 
 
3. Personal 
7.1 
1 
5 
 
1. Obligaciones y otros valores negociables 
 
1.689 
3.246 
 
4. Administraciones Públicas
10 
1.167 
962 
 
2. Deudas con entidades de crédito 
 
793.995 
799.541 
 
5. Otros deudores 
7.1 
4 
2 
 
II. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO 
 
C) PASIVO CORRIENTE 
 
20.261 
37.499 
 
Y ASOCIADAS A CORTO PLAZO 
7.1 y 16 
29.202 
37.422 
 
1. Créditos a empresas 
 
29.202 
17.422 
 
2. Dividendo a cobrar 
 
- 
20.000 
 
I. 
PROVISIONES A CORTO PLAZO 
13 
90 
3.320 
 
III. 
INVERSIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO 
7.1 
- 
1.458 
II. 
DEUDAS A CORTO PLAZO 
12.427 
13.394
 
1. Derivados 
- 
908 
 
1. Deudas con entidades de crédito 
7.3 
12.427 
13.394 
 
2. Otros activos financieros 
 
- 
550 
 
III. 
DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A CORTO PLAZO 
7.3 y 16 
4.488 
17.986 
IV. PERIODIFICACIONES A CORTO PLAZO 
 
261 
675 
 
IV. 
ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR 
 
3.256 
2.799 
V. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES 
8 
400 
1.112 
 
1. Proveedores, empresas del Grupo y asociadas 
7.3 y 16 
231 
71 
 
1. Tesorería 
 
400 
1.112 
 
2. Acreedores varios 
7.3 
1.734 
1.407 
 
3. Personal 
7.3 
793 
817 
 
4. Administraciones Públicas 
10 
498 
504 
 
TOTAL ACTIVO
1.245.753
1.253.846
 
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
1.245.753
1.253.846
Las notas 1 a 20 adjuntas 
y los anexos I y II forman 
parte integrante del 
balance a 31 de diciembre 
de 2025

 
2 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
 
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2025 
 
(en miles de euros)
 
Notas 
Ejercicio 2025 
Ejercicio 2024 
 
A) OPERACIONES CONTINUADAS 
 
1. Importe neto de la cifra 
de negocios 
 
a) Prestación de servicios 
16 
4.796 
4.533 
 
b) Ingresos de participaciones 
en el capital
16 
49.346 
55.644 
 
2. 
Otros ingresos de explotación 
11 
409 
10.011 
 
3. Gastos de personal 
 
a) Sueldos, salarios y asimilados 
 
(4.885) 
(4.649) 
 
b) Cargas sociales 
11 
(864) 
(817) 
 
4. Otros gastos de explotación 
 
a) Servicios exteriores 
11 
(7.440) 
(6.438) 
 
b) Tributos 
 
(48) 
(37) 
 
5. Amortización del inmovilizado 
5 y 6 
(84) 
(68) 
 
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 
 
41.230 
58.179 
 
6. Ingresos financieros 
 
a) De créditos a empresas 
del Grupo y asociadas 
12 y 16 
32 
95 
 
b) De valores negociables y otros 
instrumentos financieros terceros 
12 
484 
7.998 
 
7. Valor razonable en instrumentos 
financieros 
12 
(4.184) 
(12.824) 
 
8. Gastos financieros y asimilados: 
 
a) Por deudas con empresas 
del Grupo 
12 y 16 
(938) 
(1.498) 
 
b) Por deudas con terceros y 
gastos asimilados 
12 
(69.772) 
(78.307) 
 
9. Diferencias de cambio 
12 
(4) 
1 
 
10. Deterioro de instrumentos financieros 
 
a) Deterioro y pérdidas 
7.1 y 12 
(645) 
1.272 
 
RESULTADO FINANCIERO 
12 
(75.027) 
(83.263) 
 
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 
 
(33.797) 
(25.084) 
 
11. Impuesto sobre beneficios
10 
9.728 
15.010 
 
RESULTADO DEL EJERCICIO 
PROCEDENTE DE OPERACIONES 
CONTINUADAS 
(24.069) 
(10.074) 
 
B) RESULTADO DEL EJERCICIO 
PROCEDENTE DE OPERACIONES 
INTERRUMPIDAS NETO DE IMPUESTOS 
7.2 
- 
388 
RESULTADO DEL EJERCICIO 
 
(24.069) 
(9.686) 
Las notas 1 a 20 adjuntas y los anexos 
I y II forman parte integrante de la 
Cuenta de Pérdidas y Ganancias 
del ejercicio 2025

 
3 
 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2025 
A)
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DEL EJERCICIO 2025 
(
en miles de euros
) 
 
Ejercicio 
Ejercicio 
 
2025 
2024 
 
A) Resultado de la cuenta 
de pérdidas y ganancias 
(24.069) 
(9.686) 
 
Ingresos y gastos imputados 
directamente al patrimonio neto 
 
Valoración de instrumentos financieros 
- 
- 
Resto de ingresos y gastos imputados 
directamente al patrimonio neto 
- 
- 
Efecto impositivo 
- 
- 
 
B) Total ingresos y gastos 
imputados directamente en el 
patrimonio neto 
- 
- 
 
Transferencias a la cuenta de 
pérdidas y ganancias 
- 
- 
Valoración de instrumentos financieros 
- 
- 
Efecto impositivo 
- 
- 
 
C) Total transferencias a la 
cuenta de pérdidas y ganancias 
- 
- 
 
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS 
RECONOCIDOS 
(24.069) 
(9.686) 
Las notas 1 a 20 adjuntas y los anexos 
I y II forman parte integrante 
del Estado de Ingresos y Gastos 
Reconocidos del ejercicio 2025

 
4 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2025 
B)
ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2025 
(
en miles de euros
) 
Capital Social 
Prima de 
Emisión 
Otras 
Reservas 
Reserva legal 
Reservas por 
impuesto 
corriente 
Reserva para 
Acciones 
Propias 
Reservas 
Voluntarias 
Reservas 
Resultados 
Negativos 
Ejercicios 
Anteriores 
Acciones en 
patrimonio 
propio 
Resultado del 
ejercicio 
Otros 
instrumentos de 
Patrimonio 
Neto 
Patrimonio 
Neto 
 
(en miles de euros) 
 
Saldo al 31 de diciembre de 2023 
(Nota 9)
100.827 
89.346 
267.418 
12.646 
270 
1.449 
(516) 
281.267 
(90.956) 
(1.449) 
(85.725) 
30.027 
323.337 
 
I. Total ingresos y gastos reconocidos 
 
1. Resultado del ejercicio 2024 
 
(9.686) 
 
(9.686) 
 
II. Operaciones con socios o propietarios 
 
1. Ampliación / Reducción de capital 
 
- 
Capital 
7.811 
 
(7.811) 
- 
 
- 
Prima de emisión 
21.089 
 
(21.089) 
- 
 
2. Operaciones con acciones propias 
 
- Entrega de acciones propias 
 
(811) 
(510) 
(1.321) 
 
811 
 
(510) 
 
- Compra/Venta de acciones propias 
 
65 
(65) 
- 
 
(65) 
 
(65) 
 
- Provisión de acciones propias 
 
250 
 
250 
 
(250) 
 
- 
 
3. Emisión de instrumentos de patrimonio neto 
 
97.187 
97.187 
 
4. Conversión de pasivos financieros en patrimonio neto 
 
(63) 
(63) 
 
833 
770 
 
III. Otras variaciones del patrimonio neto 
 
1. Aplicación del resultado 2023 
 
- 
- 
(85.725) 
 
85.725 
- 
 
2. Otros 
 
31 
 
(75) 
(44) 
 
(44) 
 
Saldo al 31 de diciembre de 2024 
(Nota 9)
108.638 
110.435 
267.418 
12.646 
301 
953 
(1.229) 
280.089 
(176.681) 
(953) 
(9.686) 
99.147 
410.989 
 
I. Total ingresos y gastos reconocidos 
 
1. Resultado del ejercicio 2025 
 
(24.069) 
 
(24.069) 
 
II. Operaciones con socios o propietarios 
 
1. Ampliación / Reducción de capital 
 
- 
Capital 
26.267 
 
(15.456) 
10.811 
 
- 
Prima de emisión 
69.375 
 
(40.186) 
29.189 
 
2. Operaciones con acciones propias 
 
- Entrega de acciones propias 
 
(1.681) 
(758) 
(2.439) 
 
1.681 
 
(758) 
 
- Compra/Venta de acciones propias 
 
982 
(982) 
- 
 
(982) 
 
(982) 
 
- Provisión de acciones propias 
 
854 
 
854 
 
(854) 
 
- 
 
3. Emisión de instrumentos de patrimonio neto 
 
4. Conversión de pasivos financieros en patrimonio neto 
 
(453) 
(453) 
 
1.586 
1.133 
 
III. Otras variaciones del patrimonio neto 
 
1. Aplicación del resultado 2024 
 
- 
- 
(9.686) 
 
9.686 
- 
 
2. Otros 
 
72 
 
703 
775 
 
775 
 
Saldo al 31 de diciembre de 2025 
(Nota 9)
134.905 
179.810 
267.418 
12.646 
373 
1.108 
(2.719) 
278.826 
(186.367) 
(1.108) 
(24.069) 
45.091 
427.088 
Las notas 1 a 20 adjuntas y los anexos 
I y II forman parte integrante 
del Estado Total de Cambios en el Patrimonio 
Neto del ejercicio 2025

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
5 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2025 
(en miles de 
euros) 
 
Notas 
Ejercicio 
2025 
Ejercicio 
2024 
A) FLUJOS DE EFECTIVO 
DE LAS ACTIVIDADES 
DE EXPLOTACIÓN 
(+/-1+/-2+/-3+/-4) 
 
14.677 
(35.185) 
1. Resultado del ejercicio 
antes de impuestos 
 
(33.797) 
(25.084) 
2. Ajustes del resultado 
 
25.776 
18.040 
a) Amortización del inmovilizado 
(+) 
5 y 6 
84 
68 
b) Deterioros de activos 
financieros no corrientes 
(+/-) 
12 
645 
(1.272) 
c) Ingresos financieros 
(-) 
12 
(516) 
(8.093) 
d) Gastos financieros 
(+) 
12 
70.710 
79.805 
e) Variación de valor razonable 
en instrumentos financieros 
(+) 
12 
4.184 
12.824 
f) Diferencias de cambio 
(+/-) 
12 
4 
(1) 
g) Dividendos recibidos 
16 
(49.346) 
(55.644) 
h) Otros ingresos y gastos 
8 
11 
(9.647) 
3. Cambios en el capital 
corriente 
 
80 
(401) 
a) Deudores y otras cuentas 
a cobrar (+/-) 
 
(139) 
282 
b) Ajustes por periodificación 
 
(71) 
(53) 
c) Acreedores y otras cuentas 
a pagar (+/-) 
 
290 
(630) 
4. Otros flujos de efectivo 
de las actividades 
de explotación 
 
22.618 
(27.740) 
a) Pagos de intereses 
(-) 
 
(65.084) 
(74.274) 
b) Cobros de dividendos 
(+) 
 
71.984 
37.364 
c) Cobros de intereses 
(+) 
 
5 
3.245 
d) Cobros (pagos) por impuesto 
de sociedades (+/-) 
 
15.388 
6.058 
e) Otros cobros/pagos de 
actividades de explotación 
(+/-) 
 
325 
(133) 
B) FLUJOS DE EFECTIVO 
DE LAS ACTIVIDADES 
DE INVERSIÓN (6-5) 
 
(23.473) 
33 
5. Pagos por inversiones 
(-) 
 
(23.473) 
(144) 
a) Empresas del Grupo 
y asociadas 
7.1 y 19 
(17.632) 
(43) 
b) Inmovilizado intangible 
5 
(47) 
(94) 
c) Inmovilizado material 
6 
(99) 
(7) 
d) Otros activos financieros 
 
(5.695) 
 
6. Cobros por desinversiones 
(+) 
 
- 
177 
a) Empresas del Grupo 
y asociadas 
 
- 
177 
C) FLUJOS DE EFECTIVO 
DE LAS ACTIVIDADES 
DE FINANCIACIÓN 
(+/-7+/-8+/-9) 
 
8.084 
25.962 
7. 
Cobros y pagos por 
instrumentos de patrimonio 
 
38.687 
98.666 
a) Emisión de instrumentos 
de patrimonio 
9 
39.395 
98.731 
b) Adquisición de instrumentos 
de patrimonio 
 
(1.080) 
(270) 
c) Enajenación de instrumentos 
de patrimonio 
 
372 
205 
8. 
Cobros y pagos por 
instrumentos de pasivo 
financiero 
 
(29.940) 
(72.607) 
a) Emisión 
 
26.817 
17.393 
 
Deudas con entidades 
de crédito 
7.3 
26.817 
- 
 
Deudas con empresas 
del Grupo y asociadas 
 
- 
17.393 
b) Devolución y amortización 
de 
 
(56.757) 
(90.000) 
 
Deudas con entidades 
de crédito 
7.3 
(40.374) 
(90.000) 
 
Deudas con empresas 
del Grupo y asociadas 
 
7.3 
(16.383) 
- 
9. Pagos por dividendos 
y remuneraciones de 
otros instrumentos 
de 
patrimonio 
 
(663) 
(97) 
D) AUMENTO/DISMINUCIÓN 
NETA DEL EFECTIVO 
O 
EQUIVALENTES (+/-A+/-B+/-C) 
 
(712) 
(9.190) 
Efectivo o equivalentes 
al comienzo del ejercicio 
8 
1.112 
10.302 
Efectivo o equivalentes 
al final del ejercicio 
8 
400 
1.112 
 
 
Las notas 1 a 20 adjuntas 
y los anexos I y II 
forman parte integrante 
del Estado de Flujos 
de Efectivo del ejercicio 2025

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
6 
 
 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
MEMORIA DEL EJERCICIO 2025 
1.- ACTIVIDAD Y EVOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD 
a)
Actividad de la Sociedad 
 
Promotora de Informaciones, S.A., (en adelante “Prisa” o “la 
Sociedad”) con domicilio social 
en 
Madrid, 
calle 
Gran 
Vía, 
32, se 
constituyó el 
18 
de 
enero 
de 
1972. 
La 
Sociedad 
tiene por 
objeto social, entre otros, 
la gestión y explotación de 
medios de información y 
comunicación 
social en 
cualquier soporte, 
incluida la 
publicación de 
periódicos y 
material educativo, 
y la 
constitución 
de 
empresas 
y 
sociedades 
y 
la 
participación 
en 
otras 
existentes. 
Su 
actividad 
comprende 
la 
participación 
en 
sociedades 
y 
negocios, 
y 
la 
prestación 
de 
toda 
clase 
de 
servicios, 
fundamentalmente a sus empresas filiales 
Dada 
la 
actividad 
a 
la 
que 
se 
dedica 
la 
Sociedad, 
la 
misma 
no 
tiene 
responsabilidades, 
gastos, 
activos ni 
provisiones 
o 
contingencias 
de 
naturaleza 
medioambiental que 
pudieran 
ser significativos en 
relación con el 
patrimonio, la situación 
financiera y los 
resultados de la 
misma. Por 
este motivo 
no se 
incluyen desgloses 
específicos en 
la presente 
memoria de 
las 
cuentas anuales respecto a información de cuestiones medioambientales. 
Adicionalmente a 
las operaciones que 
lleva a 
cabo directamente, la 
Sociedad es 
cabecera de 
un 
grupo 
de 
entidades 
dependientes, 
negocios 
conjuntos 
y 
empresas 
asociadas 
que 
se 
dedican a actividades diversas y constituyen Promotora de Informaciones, S.A. y Sociedades 
Dependientes 
(en 
adelante, 
“Grupo 
Prisa” 
o 
el 
“Grupo”). 
Consecuentemente, 
Prisa 
está 
obligada 
a 
elaborar, 
además 
de 
sus 
cuentas 
anuales 
individuales, 
cuentas 
anuales 
consolidadas 
del 
Grupo 
aplicando 
las 
Normas 
Internacionales 
de 
Información 
Financiera 
(NIIF) aprobadas por 
los Reglamentos de 
la Comisión Europea. 
Las principales magnitudes 
de 
dichas 
cuentas 
anuales 
consolidadas 
del 
Grupo 
en 
términos 
de 
cifras 
de 
activo, 
patrimonio 
neto e 
importe neto 
de la 
cifra de 
negocios ascienden 
a 
901.630 miles 
de 
euros, 
365.593 
miles 
de 
euros 
negativos 
y 
883.172 
miles 
de 
euros 
respectivamente 
en 
el 
ejercicio 
2025. 
Las 
cuentas 
anuales 
consolidadas 
del 
Grupo 
correspondientes 
al 
ejercicio 
2024 
fueron 
aprobadas 
por 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
el 
14 
de 
mayo 
de 
2025 
y 
depositadas 
en 
el 
Registro Mercantil de Madrid. 
Las 
cuentas 
anuales 
consolidadas 
correspondientes 
al 
ejercicio 
2025, 
han 
sido 
formuladas 
por 
los 
Administradores de 
la 
Sociedad 
el 24 
de 
marzo 
de 
2026 para 
su 
sometimiento a 
la 
aprobación 
de 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas, 
estimándose 
que 
serán 
aprobadas 
sin 
modificación alguna. 
Estas 
cuentas 
anuales 
se 
presentan 
en 
miles 
de 
euros 
por 
ser 
ésta 
la 
moneda 
del 
entorno 
económico principal en el que opera la Sociedad. 
Las acciones de Prisa figuran admitidas a cotización en el mercado continuo de 
las Bolsas de 
Valores españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
7 
Asimismo, Prisa tiene 
admitidas a negociación 
en AIAF Mercado 
de Renta Fija 
obligaciones 
subordinadas 
obligatoriamente convertibles 
en 
acciones ordinarias 
de 
nueva emisión 
de 
la 
Sociedad, según lo descrito en el apartado b) siguiente. 
b)
Evolución de la estructura de capital y financiera de la Sociedad 
Durante 
los 
últimos 
años 
y 
en 
el 
presente 
los 
Administradores 
de 
Prisa 
han 
tomado 
una 
serie 
de 
medidas 
para 
reforzar 
la 
estructura 
financiera 
y 
patrimonial 
de 
la 
Sociedad, 
tales 
como ampliaciones de 
capital o emisión 
de bonos obligatoriamente 
convertibles en acciones 
y refinanciación de su deuda. 
En 
enero de 
2023, el 
Consejo de 
Administración de 
PRISA acordó 
por unanimidad 
realizar 
una 
emisión de 
obligaciones subordinadas 
(con derecho 
de suscripción 
preferente para 
los 
accionistas 
de 
PRISA) 
obligatoriamente 
convertibles 
en 
acciones 
ordinarias 
de 
nueva 
emisión de la 
Sociedad 
(“
Obligaciones Convertibles 2023
”)
. Esta emisión 
(“E
misión 2023
”)
 
se 
instrumentó a 
través de 
una oferta 
pública de 
suscripción por 
un importe 
nominal máximo 
total de hasta 130 millones 
de euros mediante la emisión y puesta 
en circulación de hasta un 
total 
de 
351.350 
obligaciones 
convertibles. 
La 
fecha 
de 
vencimiento 
de 
las 
mencionadas 
obligaciones 
convertibles 
y 
conversión 
en 
acciones 
ordinarias 
tendrá 
lugar, 
como 
máximo, 
en 
el 
quinto 
aniversario 
desde 
la 
fecha 
de 
emisión 
(febrero 
2028), 
habiéndose 
establecido 
inicialmente 
un 
precio 
de 
conversión 
de 
0,37 
euros 
por 
acción 
nueva. 
Posteriormente, 
y 
conforme 
se 
establecía 
en 
la 
Emisión 
2023, 
este 
precio 
fue 
ajustado 
en 
marzo 
de 
2025 
(“Nuevo 
precio 
de 
conversión”), 
como 
consecuencia 
del 
aumento 
de 
capital 
con 
cargo 
a 
aportaciones 
dinerarias y 
con 
exclusión del 
derecho de 
suscripción preferente 
ejecutado en 
dicho mes (véase 
nota 9), quedando 
fijado en 0,36 
euros por acción nueva. 
El tipo de 
interés 
(cupón) 
de 
dichas 
obligaciones 
convertibles 
es 
de 
1,00% 
anual 
fijo 
(no 
capitalizable) 
pagadero 
en 
el 
momento 
de 
su 
conversión 
en 
acciones 
ordinarias. 
En 
febrero 
de 
2023 
se 
suscribieron 
obligaciones 
convertibles 
por 
un 
importe 
total 
de 
130 
millones 
de 
euros, 
es 
decir, 
la 
totalidad de 
la 
oferta. La 
emisión 
del citado 
bono obligatoriamente 
convertible en 
acciones 
se 
trató 
como 
un 
instrumento 
financiero 
compuesto, 
registrándose 
en 
su 
práctica 
totalidad dentro del patrimonio neto de la Sociedad 
(véase nota 4d y 9). 
En mayo y noviembre de 2023, 
2024 y 2025, y conforme al 
calendario de conversión previsto 
en la 
emisión de 
las Obligaciones Convertibles 
2023 (que 
establecía ventanas 
de conversión 
anticipadas 
semestrales 
a 
potestad 
de 
los 
tenedores 
de 
dichas 
obligaciones) 
se 
han 
convertido 
267.786 
obligaciones, 
que 
ha 
supuesto 
la 
emisión 
de 
267.786.248 
acciones 
ordinarias 
de 
nueva 
emisión 
de 
la 
Sociedad, 
conforme 
al 
precio 
de 
conversión 
vigente 
en 
cada momento (
véase nota 9
en relación con la conversión realizada en el año 2025
). 
Como 
consecuencia 
del 
anuncio 
de 
la 
segunda 
emisión 
de 
obligaciones 
subordinadas 
necesariamente 
convertibles 
en 
acciones 
de 
nueva 
emisión 
de 
PRISA 
descrita 
posteriormente, el Consejo 
de Administración de PRISA 
acordó el 30 
de enero de 2024 
abrir 
un periodo de 
conversión extraordinario de las Obligaciones Convertibles de 
2023 conforme 
a 
lo 
previsto 
en 
sus 
términos 
y 
condiciones. 
Esto 
supuso 
la 
conversión 
y 
amortización 
anticipada 
de 
20.287 
obligaciones, 
que 
conllevó 
la 
emisión 
de 
20.287.000 
nuevas 
acciones 
ordinarias de PRISA 
.
La 
Emisión 
2023 
se 
configuró 
como 
un 
instrumento 
para 
reducir 
la 
deuda 
financiera 
sindicada de PRISA que está referenciada a tipo de interés variable. En este sentido, permitió 
a la Sociedad obtener los fondos necesarios para, principalmente, cancelar parcialmente y de 
forma 
anticipada 
el 
tramo 
de 
la 
deuda 
financiera 
sindicada 
de 
PRISA 
que 
mayor 
gasto 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
8 
financiero 
por 
interés 
suponía, 
esto 
es, 
el 
tramo 
de 
la 
deuda 
Junior 
que 
se 
encontraba 
referenciado a un tipo de interés variable igual al Euribor +8% (entre efectivo y capitalizable) 
y 
que 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2022 
ascendía 
a 
192.013 
miles 
de 
euros. 
De 
esta 
manera, 
en 
febrero de 2023 
la Sociedad amortizó deuda Junior 
por importe de 110 
millones de euros. 
El 
importe 
restante 
hasta 
los 
130 
millones 
de 
euros 
(neto 
de 
costes 
de 
la 
operación) 
fue 
destinado a atender necesidades operativas del Grupo. 
En 
el 
marco 
del 
análisis 
de 
distintas alternativas 
estratégicas 
con 
la 
finalidad de 
continuar 
reduciendo 
la 
deuda 
financiera 
del 
Grupo PRISA 
y 
los 
costes 
financieros 
asociados 
con 
la 
misma, 
el 
30 
de 
enero 
de 
2024 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
acordó, 
por 
unanimidad, 
realizar 
una 
segunda 
emisión 
de 
obligaciones 
subordinadas 
necesariamente 
convertibles 
en 
acciones 
de 
nueva 
emisión 
de 
PRISA, 
con 
reconocimiento 
del 
derecho 
de 
suscripción de los accionistas de la Sociedad (“Obligaciones Convertibles 2024”) en términos 
análogos 
a 
la 
Emisión 2023. 
Esta emisión 
(“Emisión 2024”) 
se 
instrumentó a 
través 
de 
una 
oferta pública de suscripción por un importe nominal máximo total de hasta 100 millones de 
euros mediante 
la emisión y 
puesta en 
circulación de 
hasta un 
total de 
270.270 obligaciones 
convertibles. 
La 
fecha 
de 
vencimiento 
de 
las 
mencionadas 
obligaciones 
convertibles 
y 
conversión 
en 
acciones 
ordinarias 
tendrá 
lugar, 
como 
máximo, 
en 
el 
quinto 
aniversario 
desde 
la 
fecha 
de 
emisión 
(abril 
2029), 
habiéndose 
establecido 
inicialmente 
un 
precio 
de 
conversión 
de 
0,37 
euros por 
acción 
nueva. 
Posteriormente, y 
conforme se 
establecía en 
la 
Emisión de 
2024, este 
precio fue 
ajustado en 
marzo de 
2025 al 
Nuevo precio 
de 
conversión 
citado 
anteriormente. 
Nuevamente, 
el 
tipo 
de 
interés 
(cupón) 
de 
las 
citadas 
obligaciones 
convertibles 
es 
de 
1,00% 
anual 
fijo 
(no 
capitalizable) 
pagadero 
en 
el 
momento 
de 
su 
conversión en acciones ordinarias. 
En abril de 2024 se 
suscribieron obligaciones convertibles 
por un importe total de 100 millones de euros, es decir, la totalidad 
de la oferta. 
La 
emisión de 
las Obligaciones 
Convertibles 2024 
se 
trató, contablemente, 
como la 
Emisión 
2023, 
es 
decir, 
como 
un 
instrumento 
financiero 
compuesto, 
registrándose 
en 
su 
práctica 
totalidad 
dentro 
del 
patrimonio 
neto 
de 
la 
Sociedad 
(
véase 
nota 
4d
). 
La 
finalidad 
de 
la 
Emisión 
2024 
fue, 
por 
un 
lado, 
obtener 
fondos 
para 
cancelar 
nuevamente 
y 
de 
forma 
anticipada 
el 
tramo 
Junior 
de 
la 
deuda 
financiera 
sindicada 
de 
PRISA 
y 
que 
a 
31 
de 
diciembre de 
2023 ascendía 
a 86.967 
miles de 
euros, y 
por otro, 
impulsar oportunidades 
de 
crecimiento 
de 
las 
unidades 
de 
negocio 
del 
Grupo. 
De 
esta 
manera, 
en 
abril 
de 
2024 
la 
Sociedad amortizó deuda Junior por importe de 50 millones de euros. 
En mayo y noviembre 
de 2024 y 2025, 
y conforme al calendario de 
conversión previsto en la 
Emisión 2024 
(que establecía 
ventanas de 
conversión anticipadas 
semestrales a 
potestad de 
los tenedores de dichas obligaciones) se 
convirtieron 63.822 obligaciones, que ha supuesto la 
emisión 
de 
63.992.999 
acciones 
ordinarias 
de 
nueva 
emisión 
de 
la 
Sociedad, 
conforme 
al 
precio 
de 
conversión 
vigente 
en 
cada 
momento 
(
véase 
nota 
9 
en 
relación 
con 
la 
conversión 
realizada en el año 2025
). 
Adicionalmente, en marzo de 2025 un titular de más del 5% de las Obligaciones 
Convertibles 
2023 
y 
de 
más 
del 
5% 
de 
las 
Obligaciones 
Convertibles 
2024 
en 
circulación 
solicitó 
la 
apertura 
de 
un 
periodo 
de 
conversión 
extraordinario 
para 
cada 
emisión 
conforme 
a 
los 
términos 
y 
condiciones 
establecidos 
en 
las 
referidas 
emisiones. 
En 
esta 
ventana 
extraordinaria se 
convirtieron 22.075 Obligaciones Convertibles 
2023 y 122.144 
Obligaciones 
Convertibles 
2024, 
que 
ha 
supuesto 
la 
emisión 
de 
22.688.191 
y 
125.536.883 
acciones 
ordinarias 
de 
nueva 
emisión, 
respectivamente, 
conforme 
al 
Nuevo 
precio 
de 
conversión 
establecido
 
(véase nota 9).

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
9 
En 
marzo 
de 
2025 
el 
Consejo 
de 
Administración de 
PRISA 
acordó 
realizar 
un 
aumento 
de 
capital 
con 
cargo 
a 
aportaciones 
dinerarias 
y 
con 
exclusión 
del 
derecho 
de 
suscripción 
preferente 
mediante 
la emisión 
de 
108.108.108 nuevas 
acciones ordinarias 
de 0,10 
euros de 
valor nominal. 
Dicho aumento 
de capital 
fue totalmente 
suscrito y 
desembolsado en 
marzo 
de 
2025, una 
vez que 
finalizó el 
proceso de 
colocación privada 
acelerada, con 
un precio 
de 
emisión 
de 
0,37 
euros 
por 
acción 
(0,27 
euros 
por 
acción 
de 
prima 
de 
emisión), 
lo 
que 
ha 
supuesto un 
importe efectivo 
de aumento 
de capital de 
40.000 miles 
de euros 
(véase nota 
9)
. 
El 
destino 
de 
los 
fondos 
obtenidos 
de 
esta 
ampliación 
de 
capital 
ha 
sido 
la 
cancelación 
anticipada 
y 
total 
del 
tramo 
Junior 
de 
la 
deuda 
financiera 
de 
la 
Sociedad 
existente 
en 
ese 
momento, conforme a lo descrito posteriormente. 
El 9 de mayo de 
2025 se ha producido la entrada en 
vigor de los contratos modificados de 
la 
deuda financiera 
de PRISA, 
que se 
han formalizado 
mediante la 
suscripción de 
un contrato 
de 
novación 
de 
los 
contratos 
de 
financiación 
anteriores, 
denominado 
en 
inglés 
“Global 
Amendment 
and Restatement 
Agreement”
, sujeto 
a 
la legislación 
inglesa (la 
“Refinanciación”), 
una 
vez 
se 
cumplieron 
las 
condiciones 
formales 
para 
su 
efectividad 
contempladas 
en 
el 
citado 
contrato 
de 
novación. 
El 
objeto 
de 
la 
Refinanciación 
ha 
sido 
modificar 
algunos 
términos 
básicos 
de 
la 
financiación 
de 
la 
Sociedad 
que 
ha 
incluido, 
en 
particular, 
la 
extensión de 
las fechas 
de 
vencimiento de 
su 
deuda bancaria 
en un 
plazo 
adicional de 
tres 
años 
(ampliación 
del plazo 
de 
vencimiento del 
tramo 
de 
la 
deuda 
Super Senior 
a 
junio 
de 
2029 y 
del tramo 
de la 
deuda Senior 
a diciembre 
de 2029), 
la actualización del 
coste de 
esta 
financiación, 
la 
ampliación 
de 
la 
deuda 
Super 
Senior 
en 
50 
millones 
de 
euros 
y 
la 
flexibilización 
de 
los 
compromisos 
contractuales 
de 
la 
deuda 
que 
permite, 
entre 
otras 
mejoras, aumentar el margen operativo de PRISA y actualizar los ratios financieros exigidos. 
Además, 
los 
acuerdos 
alcanzados 
con 
los 
acreedores 
de 
los 
contratos 
de 
financiación 
han 
contemplado el 
repago íntegro 
del tramo 
de la 
deuda Junior 
de PRISA, 
utilizando para 
ello 
los 
fondos 
obtenidos 
en 
el 
aumento 
de 
capital 
ejecutado 
por 
la 
Sociedad 
descrito 
anteriormente, todo ello con el fin 
de flexibilizar la estructura financiera de PRISA y mejorar 
el coste medio de la deuda. 
Según lo comentado 
en el párrafo anterior, 
con fecha 9 de mayo 
de 2025 se realizó 
el repago 
del 
tramo 
de 
la 
deuda 
Junior por 
importe 
de 
40.374 miles 
de 
euros, 
de 
manera 
que 
dicho 
tramo de financiación de la Sociedad ha quedado 
extinguido en su totalidad 
(véase nota 7.3)
. 
Las características de la anterior refinanciación, firmada en 2022 y vigente hasta el 8 de mayo 
de 2025, se encuentran descritas en la nota 7.3 de las Cuentas Anuales 
del ejercicio 2024. 
Evolución 
e 
impactos 
de 
la 
guerra 
de 
Ucrania, 
el 
conflicto 
en 
Oriente 
Medio 
y 
otras 
tensiones 
geopolíticas 
En 
los 
últimos 
años 
el 
Grupo 
ha 
desarrollado 
sus 
actividades 
en 
un 
entorno 
general 
de 
volatilidad, incertidumbre y complejidad casi constantes, que 
dificultan la previsibilidad del 
comportamiento 
a 
futuro 
de 
los 
negocios, 
especialmente 
en 
el 
medio 
y 
largo 
plazo. 
Este 
entorno 
de 
complejidad 
se 
ha 
visto 
muy 
agravado 
como 
consecuencia 
de 
diferentes 
acontecimientos 
que 
tienen 
o 
han 
tenido 
gran 
repercusión 
a 
nivel 
global, 
tales 
como 
la 
guerra 
en 
Ucrania, 
el 
conflicto 
entre 
Israel 
y 
Hamás, 
la 
“guerra 
comercial” 
con 
la 
implantación 
de 
aranceles 
entre 
Estados 
Unidos 
y 
otros 
países 
del 
mundo 
y 
más 
recientemente, 
la 
intervención 
de 
Estados 
Unidos 
en 
Venezuela 
y 
la 
guerra 
entre 
Estados 
Unidos e Israel con Irán. 
En febrero de 2022 se produjo la invasión de Ucrania por parte de Rusia, 
que conllevó que la 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
10 
Unión Europea 
adoptase una 
serie de 
medidas individuales 
y sanciones 
económicas contra 
Rusia, además de provocar una gran inestabilidad en los mercados internacionales. 
Actualmente, 
el 
conflicto 
bélico 
sigue 
vigente 
en 
la 
región 
afectada, 
pese 
al 
inicio 
de 
conversaciones 
para 
un 
acuerdo 
de 
paz 
entre 
Estados 
Unidos 
y 
Rusia 
y 
otros 
países 
del 
entorno. 
Asimismo, 
en 
octubre 
de 
2023 
se 
inició 
el 
conflicto 
entre 
Israel 
y 
Hamás, 
cuyo 
alcance 
actual 
dependerá, 
entre 
otros 
factores, 
del 
mantenimiento 
y 
cumplimiento 
de 
los 
acuerdos de 
alto el 
fuego acordados en 
el presente 
ejercicio. Asimismo, durante 
el año 
2025 
se 
inició 
una 
implementación 
de 
aranceles 
a 
diferentes 
productos 
entre 
Estados 
Unidos 
y 
otros 
países, 
que 
han 
originado 
una 
inestabilidad 
económica 
mundial, 
agravada 
por 
los 
continuos cambios que 
se han 
ido produciendo en 
dichos aranceles, y 
que dependerá de 
las 
negociaciones y acuerdos que se 
han alcanzado entre los distintos 
actores y el cumplimiento 
de los mismos, de manera que ello traiga una estabilidad 
comercial y de los mercados. 
En 
enero 
de 
2026 se 
ha 
producido 
una 
intervención de 
Estados 
Unidos 
en 
Venezuela, que 
amenaza 
además 
con 
extenderse 
a 
otros 
países 
del 
entorno 
u 
otras 
regiones, 
y 
que 
puede 
originar 
nuevamente, 
inestabilidad 
en 
los 
mercados 
internacionales. 
Todo 
ello 
dependerá, 
en 
gran 
medida, 
de 
la 
evolución 
en 
el 
corto 
y 
medio 
plazo 
de 
la 
citada 
intervención 
y 
la 
evolución 
económica, 
social 
y 
política 
de 
Venezuela 
y 
su 
impacto 
en 
otros 
países 
del 
entorno. A este respecto, el Grupo PRISA tiene 
actividad comercial en Venezuela a través de 
Santillana. A pesar 
de ello, el 
impacto adverso que 
este conflicto pudiera 
tener en 
próximos 
estados 
financieros consolidados 
del Grupo 
a través 
de la 
aportación que 
realiza Santillana 
Venezuela 
no 
sería 
relevante, dada 
la poca 
significatividad que 
tiene 
la actividad 
de 
dicha 
filial en la del Grupo. 
Finalmente, 
en marzo 
de 
2026 se 
ha 
iniciado una 
guerra entre 
Estados 
Unidos e 
Israel con 
Irán, 
que amenaza 
a 
otros países 
de 
la región 
en Oriente 
Medio y 
Europa, y 
que de 
nuevo 
puede originar una inestabilidad macroeconómica mundial. 
De manera especial, la guerra de Ucrania produjo 
desde 2022 un incremento significativo de 
las 
tasas 
de 
inflación 
y 
el 
encarecimiento 
de 
los 
recursos 
energéticos 
en 
determinados 
periodos. Asimismo, y 
a raíz 
de dichas 
tensiones inflacionistas, 
los Bancos Centrales 
fueron 
elevando 
los 
tipos 
de 
interés 
desde 
comienzos 
del 
citado 
año, 
lo 
que 
se 
tradujo 
en 
un 
incremento del 
coste de 
financiación de los 
agentes económicos. 
Todo lo 
anterior derivó 
en 
una 
ralentización de 
la economía 
global durante 
el ejercicio 
2022, 
que 
continuó 
en 2023. 
El 
ejercicio 2024 
mostró una 
estabilización del crecimiento 
económico, con 
una moderación 
de 
las 
tasas de 
inflación y 
por ende, 
un descenso 
de los 
tipos de 
interés, esto 
último, a 
raíz de 
las 
decisiones 
adoptadas por 
los 
Bancos Centrales 
en 
los últimos 
meses 
de 2024 
y en 
2025. 
Dicho 
esto, 
las 
perspectivas 
económicas 
y 
de 
crecimiento 
para 
2026 
siguen 
siendo 
moderadas, 
pero 
aún con 
cierta incertidumbre, 
las cuales 
dependerán, entre 
otros 
factores, 
de la 
duración de 
la guerra 
de Ucrania 
y su 
resolución futura, 
la evolución 
de los 
acuerdos 
de 
paz 
entre 
Israel 
y 
Hamás, 
del 
comportamiento futuro 
de 
la 
inflación, 
que 
ha 
vuelto 
en 
términos 
generales 
a 
los 
objetivos 
marcados 
y 
de 
las 
tensiones 
geopolíticas 
existentes 
derivadas, entre 
otros, por la mencionada 
“guerra comercial” y 
los acuerdos alcanzados, así 
como 
por 
la 
intervención 
en 
Venezuela y 
la 
guerra iniciada 
entre 
Estados 
Unidos, 
Isarel 
e 
Irán y y sus posibles derivadas internacionales. 
En 
general, 
tanto 
el 
negocio 
de 
Educación 
como 
los 
negocios 
de 
Medios 
de 
comunicación 
tienden 
a presentar 
una 
evolución muy 
condicionada por 
el entorno 
macroeconómico. Por 
ejemplo, 
en lo 
que se 
refiere 
a 
los 
costes, 
las materias 
primas, 
los 
recursos energéticos 
o 
la 
distribución, se 
vieron afectados 
como consecuencia 
del incremento 
de la 
inflación y 
de las 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
11 
perturbaciones puntuales 
en la 
cadena de 
suministro 
derivadas del 
entorno. Además, 
en el 
caso 
de 
los 
Medios, 
se 
ve 
especialmente 
afectado 
lo 
que 
se 
refiere 
al 
comportamiento 
del 
mercado 
publicitario. 
Las 
actividades 
e 
inversiones 
de 
PRISA 
en 
España 
y 
Latinoamérica 
están 
expuestas 
a 
la 
evolución 
de 
los 
distintos parámetros 
macroeconómicos de 
cada país, 
incluyendo la evolución de los tipos de cambio de las divisas. 
Asimismo, 
el 
incremento 
que 
experimentó 
el 
Euribor 
desde 
principios 
de 
2022, 
índice 
de 
referencia 
del 
coste 
de 
la 
mayor 
parte 
de 
la 
deuda 
financiera 
del 
Grupo, 
impactó 
negativamente 
en 
el 
coste 
financiero 
de 
la 
misma 
y 
en 
el 
pago 
de 
intereses. 
Sin 
embargo, 
dicho impacto negativo se ha visto suavizado desde los 
últimos meses de 2024 y en 2025 por 
el 
descenso 
experimentado 
en 
dicho 
índice, 
tal 
y 
como 
se 
ha 
comentado 
anteriormente, 
y 
que se ha estabilizado en los últimos meses. 
 
Teniendo en consideración la complejidad de los mercados a causa de la globalización de los 
mismos, las consecuencias para las operaciones del Grupo son 
inciertas y van a depender en 
gran medida del impacto restante de los hechos mencionados anteriormente. Por todo ello, a 
la fecha de 
formulación de las 
presentes cuentas anuales se 
ha realizado una valoración 
que 
los citados hechos 
y otras tensiones geopolíticas, 
y sus 
impactos macroeconómicos adversos 
asociados 
han 
tenido 
sobre 
la 
Sociedad 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
existiendo 
aún 
una 
elevada incertidumbre sobre sus consecuencias, a corto y medio plazo. 
Por 
tanto, los 
Administradores y 
la Dirección 
de 
la Sociedad 
han 
realizado una 
evaluación 
de 
la 
situación 
actual 
conforme a 
la mejor 
información disponible. 
Por 
las 
consideraciones 
mencionadas anteriormente, dicha información puede ser 
objeto de variaciones en el 
futuro. 
De los resultados de dicha evaluación, se destacan los siguientes 
aspectos: 
◾
Riesgo de 
liquidez: la situación 
general de los 
mercados ha provocado 
en momentos 
concretos un aumento general de las tensiones de liquidez en la economía, incluso en 
ocasiones 
una 
contracción 
del 
mercado 
de 
crédito. 
En 
este 
sentido, 
la 
Sociedad 
cuenta 
con 
una 
deuda 
Super 
Senior 
(“S
uper 
Senior 
Term 
& 
Revolving 
Facilities 
Agreement
”) 
para 
atender 
necesidades 
operativas 
por 
un 
importe 
máximo 
de 
hasta 
290 millones de euros, 
de los que 250 millones de euros se encuentran dispuestos 
a 31 
de diciembre de 
2025. Por tanto, se 
encuentran sin disponer 40 millones 
de euros. Lo 
anterior, unido a 
la existencia de planes 
específicos para la mejora y 
gestión eficiente 
de 
la 
liquidez, 
permite 
afrontar 
dichas 
tensiones 
puntuales. 
En 
base 
a 
esto, 
y 
conforme 
a 
las 
previsiones 
de 
tesorería, se 
estima que 
la 
Sociedad 
contará 
con 
caja 
suficiente en los próximos doce meses para atender sus compromisos 
de pago. 
◾
Riesgo 
de 
variación 
de 
determinadas 
magnitudes 
financieras: 
los 
factores 
mencionados 
podrían 
afectar 
a 
futuro 
principalmente 
y 
de 
manera 
adversa 
a 
los 
ingresos 
publicitarios de 
las sociedades 
dependientes de 
la Sociedad, 
a 
los 
ingresos 
por 
circulación 
y 
venta 
de 
educación, 
así 
como 
a 
los 
márgenes 
asociados
,
 
en 
la 
medida 
que 
se 
produjera 
un 
aumento 
en 
los 
costes 
o 
un 
impacto 
adverso 
en 
los 
ingresos 
por 
el 
entorno 
macroeconómico 
actual, 
aun 
cuando 
el 
Grupo 
no 
tiene 
relaciones 
comerciales 
con 
Ucrania, 
Rusia 
y 
Oriente Medio 
y 
el 
impacto 
directo 
de 
Venezuela 
es 
muy 
limitado, 
pero 
sí 
se 
pueden 
ver 
afectados 
por 
la 
evolución 
del 
entorno macroeconómico. 
Asimismo, 
la 
invasión 
de 
Ucrania 
y 
el 
conflicto 
en 
Oriente 
Medio 
y 
sus 
impactos 
macroeconómicos, 
así 
como 
otras 
tensiones 
comerciales 
y 
geopolíticas 
podrían 
impactar 
de manera 
adversa a 
indicadores clave 
para 
la Sociedad, 
tales como 
ratios 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
12 
de 
apalancamiento 
financiero 
y 
cumplimiento 
de 
ratios 
financieros 
establecidos 
en 
los 
contratos 
financieros 
de 
la 
Sociedad. 
En 
este 
sentido, 
con 
la 
Refinanciación 
acordada en 
el ejercicio 2025 
se ha 
flexibilizado la 
deuda financiera de 
la Sociedad 
y 
le 
ha 
dotado 
de 
una 
estructura 
financiera 
que 
posibilita 
cumplir 
con 
sus 
compromisos financieros (incluidos las ratios de carácter financiero (
covenants
)) (
véase 
nota 7.3
). 
◾
Riesgo 
de 
valoración 
de 
los 
activos 
y 
pasivos 
del 
balance: 
un 
cambio 
en 
las 
estimaciones 
futuras 
de 
los 
ingresos, 
costes 
de 
producción, 
costes 
financieros, 
cobrabilidad 
de 
los 
clientes, 
etc. 
del 
Grupo 
podría 
tener 
un 
impacto 
negativo 
en 
el 
valor contable 
de determinados 
activos de 
la Sociedad 
(inversiones en 
empresas del 
grupo 
y asociadas, 
cuentas por 
cobrar, etc.) 
así como 
en la 
necesidad de 
registro de 
determinadas 
provisiones 
u 
otro 
tipo 
de 
pasivos. 
Se 
han 
realizado 
los 
análisis 
y 
cálculos 
adecuados 
que 
han 
permitido, 
en 
su 
caso, 
la 
reevaluación 
del 
valor 
de 
dichos activos 
y pasivos 
con la 
información disponible a 
la fecha. 
A 31 
de diciembre 
de 2025 
no se han 
producido cambios significativos 
en las 
estimaciones realizadas al 
cierre del 
ejercicio 2024 
en relación 
con 
las magnitudes 
anteriores que 
supongan un 
impacto negativo en los estados financieros.
◾
Riesgo 
de 
continuidad 
(going 
concern): 
teniendo 
en 
cuenta 
todos 
los 
factores 
antes 
mencionados, 
los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad 
consideran 
que 
sigue 
siendo 
válida 
la 
aplicación del 
principio 
de 
empresa 
en funcionamiento. 
Adicionalmente a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
el 
patrimonio 
neto 
de 
la 
Sociedad 
es 
de 
427.088 
miles 
de 
euros, 
superior 
a 
las 
dos 
terceras 
partes 
de 
la 
cifra 
del 
capital 
social, 
por 
lo 
que 
la 
Sociedad se encuentra en una situación de equilibrio 
patrimonial. 
Por último, 
resaltar que 
los Administradores y 
la Dirección de 
la Sociedad 
están realizando 
una supervisión constante de la evolución 
de la situación, con el fin 
de afrontar con éxito los 
eventuales impactos, tanto financieros como no financieros, 
que puedan producirse. 
2.- BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES 
a)
Imagen fiel 
Las presentes cuentas anuales del ejercicio 2025 han sido obtenidas de los registros contables 
de la 
Sociedad y se presentan 
de acuerdo con el 
marco normativo de 
información financiera 
que 
le 
resulta 
de 
aplicación 
y 
en 
particular, 
los 
principios 
y 
criterios 
contables 
en 
él 
contenidos, de forma 
que muestran la 
imagen fiel del patrimonio, 
de la situación 
financiera, 
de 
los 
resultados 
de 
la 
Sociedad 
y 
de 
los 
flujos 
de 
efectivo 
habidos 
durante 
el 
correspondiente ejercicio. El marco normativo aplicable 
considerado es el siguiente: 
1.
Código de Comercio y la restante legislación mercantil. 
2.
Plan 
General 
de 
Contabilidad 
aprobado 
por 
el 
Real 
Decreto 
1514/2007, 
de 
16 
de 
noviembre, 
el 
cual 
desde 
su 
publicación 
ha 
sido 
objeto 
de 
varias 
modificaciones, 
la 
última 
de 
ellas 
mediante 
el 
Real 
Decreto 
1/2021, 
de 
12 
de 
enero, 
y 
sus 
normas 
de 
desarrollo. 
3.
Las 
normas 
de 
obligado 
cumplimiento aprobadas 
por 
el Instituto 
de 
Contabilidad y 
Auditoría 
de 
Cuentas 
en 
desarrollo del 
Plan 
General 
de 
Contabilidad 
y 
sus 
normas 
complementarias. 
4.
El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
13 
Estas cuentas anuales, que son formuladas por los Administradores de la Sociedad con fecha 
24 
de 
marzo 
de 
2026, 
se 
someterán 
a 
la 
aprobación 
por 
la 
Junta 
General 
Ordinaria 
de 
Accionistas, 
estimándose 
que 
serán 
aprobadas 
sin 
modificación 
alguna. 
Por 
su 
parte, 
las 
cuentas 
anuales 
del 
ejercicio 
2024 
fueron 
aprobadas 
por 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
celebrada el 14 de mayo de 2025. 
b)
Comparación de la Información 
De acuerdo con la legislación mercantil, se presenta, a efectos comparativos, con cada una de 
las 
partidas del 
balance, de 
la cuenta 
de pérdidas 
y ganancias, 
del estado 
de 
cambios en 
el 
patrimonio neto y del 
estado de flujos de efectivo, además de 
las cifras del ejercicio 2025, 
las 
correspondientes 
al 
ejercicio 
anterior. 
En 
la 
memoria 
también 
se 
incluye 
información 
cuantitativa 
del 
ejercicio 
anterior, 
salvo 
cuando 
una 
norma 
contable 
específicamente 
establece que no es necesario. 
c)
Principios contables no obligatorios 
No 
se han 
aplicado principios 
contables no 
obligatorios. Adicionalmente, 
no 
existe ningún 
principio contable que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse. 
d)
Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre 
La 
información 
contenida 
en 
estas 
cuentas 
anuales 
es 
responsabilidad 
de 
los 
Administradores de la Sociedad. 
La 
preparación 
de 
las 
cuentas 
anuales 
requiere 
la 
aplicación 
de 
estimaciones 
contables 
relevantes y la 
realización de juicios, estimaciones 
e hipótesis en 
el proceso 
de aplicación de 
las políticas 
contables de 
la Sociedad. En 
este sentido, se 
resumen a 
continuación un detalle 
de 
los 
aspectos que 
han 
implicado un 
mayor grado 
de 
juicio, 
complejidad o 
en 
los que 
las 
hipótesis y estimaciones son significativas para la preparación de las cuentas anuales: 
-
La 
valoración de 
los 
activos para 
determinar la 
existencia 
de pérdidas 
por 
deterioro 
de los mismos (
véanse notas 4c, 4d, 7.1 y 7.2
). 
-
La vida útil de los activos materiales e intangibles (
véanse notas 4a y 4b).
-
Las 
hipótesis 
empleadas 
para 
el 
cálculo 
del 
valor 
razonable 
de 
los 
instrumentos 
financieros (
véanse notas 4d y 7
). 
-
La 
probabilidad 
de 
ocurrencia 
y 
el 
importe 
de 
los 
pasivos 
indeterminados 
o 
contingentes (
véanse notas 4i y 13
). 
-
La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos 
(véanse notas 4g y 10)
. 
-
Estimaciones 
de 
provisiones 
de 
facturas 
pendientes 
de 
formalizar 
y 
facturas 
pendientes de recibir. 
Asimismo, 
a 
pesar 
de 
que 
las 
estimaciones 
realizadas 
por 
los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad se han 
calculado en función de 
la mejor información disponible al 
31 de diciembre 
de 
2025, es 
posible que 
acontecimientos que 
puedan 
tener lugar 
en 
el 
futuro obliguen 
a su 
modificación en 
los 
próximos 
ejercicios. El 
efecto en 
cuentas 
anuales de 
las modificaciones 
que, 
en 
su 
caso, 
se 
derivasen 
de 
los 
ajustes 
a 
efectuar 
durante 
los 
próximos 
ejercicios 
se 
registraría de forma prospectiva. 
Durante 
el 
ejercicio 
2025 
no 
se 
han 
producido 
cambios 
significativos 
en 
las 
estimaciones 
realizadas al cierre del ejercicio 2024. 

 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
14 
3.- APLICACIÓN DE RESULTADOS 
La 
propuesta 
de 
aplicación 
del 
resultado 
del 
ejercicio 
2025 
formulada 
por 
los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad 
y 
que 
se 
someterá a 
la 
aprobación de 
la 
Junta 
General de 
Accionistas, es la siguiente, en miles de euros: 
 
Importe 
 
Bases de reparto- 
 
- Resultado del ejercicio 
(
24.069) 
Aplicación- 
 
- 
A 
resultados 
negativos 
de 
ejercicios 
anteriores 
(
24.069) 
4.- NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN 
Conforme 
a 
lo 
indicado 
en 
la 
Nota 
2, 
la 
Sociedad 
ha 
aplicado 
las 
políticas 
contables 
de 
acuerdo con 
los principios 
y normas 
contables recogidos 
en el 
Código de 
Comercio, que 
se 
desarrollan 
en 
el 
Plan 
General 
de 
Contabilidad 
en 
vigor 
(PGC 
2007) 
y 
sus 
posteriores 
modificaciones, así 
como 
el resto 
de la 
legislación mercantil 
vigente 
a 
la fecha 
de 
cierre de 
las 
presentes 
cuentas 
anuales. 
En 
este 
sentido, 
se 
detallan 
a 
continuación 
únicamente 
aquellas 
políticas 
que 
son 
específicas de 
la 
actividad 
de 
Sociedad 
y 
aquellas 
consideradas 
significativas atendiendo a la naturaleza de sus actividades. 
a) Inmovilizado intangible 
Los 
activos 
intangibles 
se 
reconocen 
inicialmente 
por 
su 
precio 
de 
adquisición 
o 
coste 
de 
producción 
y, 
posteriormente, 
se 
valoran 
a 
su 
coste 
menos, 
según 
proceda, 
su 
correspondiente 
amortización 
acumulada 
y 
las 
pérdidas 
por 
deterioro 
que 
hayan 
experimentado. 
Sólo 
se 
reconocen 
contablemente 
aquellos 
activos 
cuyo 
coste 
puede 
estimarse 
de 
forma 
objetiva y 
de 
los 
que 
la 
Sociedad 
estima 
probable 
obtener 
en 
el 
futuro 
beneficios 
económicos. 
Dichos 
activos 
se 
amortizan 
en 
función 
de 
su 
vida 
útil. 
Cuando 
la 
vida útil 
de estos 
activos no 
puede estimarse 
de manera 
fiable se 
amortizan en 
un plazo 
de 
diez años conforme al RD 602/2016, de 2 de diciembre. 
La 
cuenta 
“
Propiedad 
industrial
” 
recoge 
los 
importes 
satisfechos 
para 
la 
adquisición 
del 
derecho 
al 
uso 
de 
ciertas 
marcas 
o 
para 
su 
registro. 
Se 
amortiza 
de 
forma 
sistemática 
linealmente a razón del 20% anual. 
La 
cuenta 
“
Aplicaciones 
informáticas
” 
recoge 
los 
importes 
satisfechos 
para 
el 
desarrollo 
de 
programas 
informáticos 
específicos 
para 
la 
propia 
empresa 
o 
el 
importe 
incurrido 
en 
la 
adquisición 
a 
terceros 
de 
la 
licencia 
de 
uso 
de 
programas. 
Se 
amortizan 
linealmente, 
dependiendo del tipo de programa, en un período entre cuatro y 
cinco años desde su puesta 
en 
funcionamiento, 
plazo 
estimado 
de 
colaboración 
en 
la 
generación 
de 
ingresos 
de 
estos 
activos. 

 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
15 
b) Inmovilizado material 
El inmovilizado material 
se valora 
por su precio 
de adquisición 
o coste de 
producción, neto 
de 
su 
correspondiente 
amortización 
acumulada 
y 
de 
las 
pérdidas 
por 
deterioro 
que 
haya 
experimentado. 
Los 
costes 
de 
ampliación, 
modernización 
o 
mejora 
que 
representan 
un 
aumento 
de 
la 
productividad, 
capacidad 
o 
eficiencia, 
o 
un 
alargamiento 
de 
la 
vida 
útil 
de 
los 
bienes, 
se 
capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes. 
Los 
gastos 
de 
conservación 
y 
mantenimiento 
se 
contabilizan 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias del ejercicio en que se incurren. 
La 
Sociedad 
amortiza 
su 
inmovilizado 
material 
linealmente, 
distribuyendo 
el 
coste 
de 
los 
activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle: 
Años de 
vida útil 
Otras instalaciones y mobiliario
10
Otro inmovilizado
4
-10 
c)
Deterioro de valor de activos no financieros sujetos a amortización 
o depreciación 
A la 
fecha de 
cierre de cada 
ejercicio la Sociedad 
analiza si 
existen indicios de 
deterioros de 
valor de sus activos y, en 
caso de que los hubiera, comprueba mediante el denominado “test 
de deterioro” la posible existencia de pérdidas de valor que reduzcan el 
valor recuperable de 
dichos activos a un importe inferior al de su valor en libros. 
El importe 
recuperable es el mayor 
entre el valor 
razonable minorado por 
el coste necesario 
para 
su 
venta 
y 
el 
valor 
en 
uso, 
entendiendo 
por 
éste 
el 
valor 
actual 
de 
los 
flujos 
de 
caja 
futuros 
estimados, 
a 
partir 
de 
los 
presupuestos 
más 
recientes 
aprobados 
por 
los 
Administradores. 
En 
el 
caso 
de 
que 
el 
importe 
recuperable 
sea 
inferior al 
valor 
neto 
en 
libros 
del 
activo, se 
registra la correspondiente pérdida por deterioro en la cuenta de pérdidas y ganancias 
por la 
diferencia. 
Las 
pérdidas 
por 
deterioro 
reconocidas en 
un 
activo 
en 
ejercicios 
anteriores son 
revertidas 
cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable 
aumentando 
el valor 
del activo 
con el 
límite del 
valor en 
libros del 
activo que 
figuraría si 
no se 
hubiera 
reconocido previamente 
el correspondiente 
deterioro de 
valor. Inmediatamente se 
reconoce 
la 
reversión 
de 
la pérdida 
por 
deterioro de 
valor 
como 
ingreso en 
la 
cuenta de 
pérdidas 
y 
ganancias. 

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
16 
d) Instrumentos financieros 
Activos financieros- 
Clasificación y valoración 
En 
el momento 
de reconocimiento 
inicial, la 
Sociedad clasifica 
todos los 
activos financieros 
en una de las categorías enumeradas a 
continuación, que determina el método de valoración 
inicial y posterior aplicable: 
-
Activos 
financieros 
a 
valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
-
Activos financieros a coste amortizado 
-
Activos financieros a coste 
Activos financieros a valor 
razonable con cambios en la cuenta 
de pérdidas y ganancias
:
 
La 
Sociedad clasifica un activo financiero en esta categoría salvo que proceda su clasificación en 
alguna de las restantes. 
En todo caso, los 
activos financieros mantenidos para negociar se 
incluyen en esta categoría. 
La Sociedad considera que un activo financiero se mantiene para negociar cuando se cumple 
al menos una de las siguientes tres circunstancias: 
-
Se origina o adquiere con el propósito de venderlo en el corto plazo. 
-
Forma 
parte, 
en 
el 
momento 
de 
su 
reconocimiento 
inicial, 
de 
una 
cartera 
de 
instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente 
de la que existan 
evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto 
plazo. 
-
Es 
un instrumento 
financiero derivado, 
siempre que 
no sea 
un contrato 
de garantía 
financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura. 
Además 
de lo 
anterior, la 
Sociedad tiene 
la posibilidad, 
en 
el momento 
del reconocimiento 
inicial, 
de 
designar 
un 
activo 
financiero 
de 
forma 
irrevocable 
como 
medido 
al 
valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias, 
y 
que 
en 
caso 
contrario 
se 
hubiera incluido 
en otra 
categoría (lo 
que suele 
denominarse “opción 
de valor 
razonable”). 
Esta 
opción 
se 
puede 
elegir 
si 
se 
elimina 
o 
reduce significativamente 
una 
incoherencia 
de 
valoración 
o 
asimetría 
contable 
que 
surgiría 
en 
otro 
caso 
de 
la 
valoración 
de 
los 
activos 
o 
pasivos sobre bases diferentes. 
Los 
activos 
financieros 
clasificados 
en 
esta 
categoría 
se 
valoran 
inicialmente 
a 
valor 
razonable que, salvo evidencia en 
contrario, se asume que es 
el precio de la 
transacción, que 
equivale 
al 
valor 
razonable 
de 
la 
contraprestación 
entregada. 
Los 
costes 
de 
transacción 
directamente atribuibles se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio (esto 
es, no se capitalizan). 
Con 
posterioridad 
al 
reconocimiento 
inicial, 
la 
Sociedad 
valora 
los 
activos 
financieros 
comprendidos 
en 
esta 
categoría a 
valor 
razonable con 
cambios 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias (resultado financiero). 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
17 
Activos 
financieros 
a 
coste 
amortizado:
La 
Sociedad 
clasifica 
un 
activo 
financiero 
en 
esta 
categoría, 
incluso 
cuando 
esté 
admitido 
a 
negociación 
en 
un 
mercado 
organizado, 
si 
se 
cumplen las siguientes condiciones: 
-
La Sociedad mantiene la inversión bajo un modelo de gestión cuyo 
objetivo es recibir 
los flujos de efectivo derivados de la ejecución del contrato. La gestión de una cartera 
de activos 
financieros para 
obtener sus 
flujos contractuales no 
implica que hayan 
de 
mantenerse 
necesariamente 
todos 
los 
instrumentos 
hasta 
su 
vencimiento; 
se 
podrá 
considerar 
que 
los 
activos 
financieros 
se 
gestionan 
con 
ese 
objetivo 
aun 
cuando 
se 
hayan 
producido 
o 
se 
espere que 
se 
produzcan ventas 
en 
el 
futuro. A 
tal 
efecto, la 
Sociedad considera la frecuencia, el importe y el calendario de las ventas en ejercicios 
anteriores, los 
motivos de 
esas ventas 
y las 
expectativas en 
relación con 
la actividad
de ventas futuras. 
-
Las 
características 
contractuales 
del 
activo 
financiero 
dan 
lugar, 
en 
fechas 
especificadas, a flujos 
de efectivo que 
son únicamente cobros de 
principal e intereses 
sobre el importe del principal pendiente. Esto 
es, los flujos de efectivo son 
inherentes 
a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo ordinario o común, sin perjuicio de 
que la operación se acuerde a un tipo de interés cero o por debajo de 
mercado. 
Con carácter 
general, se 
incluyen en 
esta categoría 
los créditos 
por operaciones 
comerciales 
(“Clientes por prestación de servicios”, ”Clientes, empresas del Grupo y asociadas” y “Otros 
Deudores”). 
Los 
activos 
financieros 
clasificados 
en 
esta 
categoría 
se 
valoran 
inicialmente 
por 
su 
valor 
razonable, que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio de la transacción, que 
equivale 
al valor 
razonable de 
la contraprestación 
entregada, más 
los 
costes de 
transacción 
que 
les 
sean 
directamente 
atribuibles. 
Esto 
es, 
los 
costes 
de 
transacción 
inherentes 
se 
capitalizan. 
No obstante, los créditos 
por operaciones comerciales con vencimiento 
no superior a un 
año 
y que no tengan un tipo de interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los 
dividendos 
a 
cobrar 
y 
los 
desembolsos 
exigidos 
sobre 
instrumentos 
de 
patrimonio, 
cuyo 
importe se espera 
recibir en el 
corto plazo, se 
valoran por su valor 
nominal cuando el 
efecto 
de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo. 
Para 
la 
valoración 
posterior 
se 
utiliza 
el 
método 
del 
coste 
amortizado. 
Los 
intereses 
devengados 
se 
contabilizan 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
(ingresos 
financieros), 
aplicando el método del tipo de interés efectivo. 
Los 
créditos 
con 
vencimiento 
no 
superior 
a 
un 
año 
que, 
tal 
y 
como 
se 
ha 
expuesto 
anteriormente, 
se 
valoren 
inicialmente por 
su 
valor nominal, 
continuarán 
valorándose 
por 
dicho importe, salvo que se hubieran deteriorado. 
En 
general, 
cuando 
los 
flujos 
de 
efectivo 
contractuales 
de 
un 
activo 
financiero 
a 
coste 
amortizado se modifican debido a las dificultades financieras del emisor, la Sociedad analiza 
si procede contabilizar una pérdida por deterioro de valor. 

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
18 
Activos financieros a coste
: La Sociedad incluye en esta categoría: 
-
Inversiones en empresas 
del Grupo, multigrupo y 
asociadas
: se consideran 
empresas 
del 
Grupo 
aquellas 
vinculadas 
con 
la 
Sociedad 
por 
una 
relación 
de 
control, 
y 
empresas 
asociadas 
aquellas 
sobre 
las 
que 
la 
Sociedad 
ejerce 
una 
influencia 
significativa. 
Adicionalmente, 
dentro 
de 
la 
categoría 
de 
multigrupo 
se 
incluye 
a 
aquellas 
sociedades 
sobre 
las 
que, 
en 
virtud 
de 
un 
acuerdo, 
se 
ejerce 
un 
control 
conjunto con uno o más socios. 
-
Préstamos participativos cuyos intereses tengan carácter 
contingente
: bien porque se 
pacte un tipo 
de interés fijo o 
variable condicionado al cumplimiento 
de un hito 
en la 
empresa 
prestataria 
(por 
ejemplo, 
la 
obtención 
de 
beneficios), 
o 
bien 
porque 
se 
calculen 
exclusivamente 
por 
referencia 
a 
la 
evolución 
de 
la 
actividad 
de 
la 
citada 
empresa. 
Las 
inversiones 
incluidas 
en 
esta 
categoría 
se 
valoran 
inicialmente 
al 
coste, 
que 
es 
equivalente 
al 
valor 
razonable 
de 
la 
contraprestación 
entregada 
más 
los 
costes 
de 
transacción 
que 
les 
sean 
directamente 
atribuibles. 
Esto 
es, 
los 
costes 
de 
transacción 
inherentes se capitalizan. 
En 
el 
caso 
de 
inversiones 
en 
empresas 
del 
grupo, 
si 
existiera 
una 
inversión 
anterior 
a 
su 
calificación como 
empresa 
del grupo, 
multigrupo o 
asociada, se 
considerará como 
coste 
de 
dicha inversión el valor contable que debiera tener la misma inmediatamente antes de que la 
empresa pase a tener esa calificación
. 
La valoración 
posterior es 
también a 
coste, menos, 
en su 
caso, el 
importe acumulado 
de las 
correcciones valorativas por deterioro. 
Se aplica 
este mismo 
criterio en 
los préstamos 
participativos cuyos 
intereses tienen 
carácter 
contingente, 
bien 
porque 
se 
pacta 
un 
tipo 
de 
interés 
fijo 
o 
variable 
condicionado 
al 
cumplimiento de un hito en 
la empresa prestataria (por ejemplo, la obtención 
de beneficios), 
o bien 
porque se 
calculan exclusivamente por 
referencia a la 
evolución de la 
actividad de la 
citada empresa. 
Si además 
de un 
interés contingente 
se 
acuerda un 
interés fijo 
irrevocable, 
este último 
se contabiliza 
como un 
ingreso financiero en 
función de 
su devengo. 
Los costes 
de transacción 
se imputan 
a la 
cuenta de pérdidas 
y ganancias de 
forma lineal a 
lo largo 
de 
la vida del préstamo participativo. 
Baja de balance de activos financieros 
La Sociedad da de baja de balance un activo financiero 
cuando: 
-
Expiran 
los 
derechos 
contractuales 
sobre 
los 
flujos 
de 
efectivo 
del 
activo. 
En 
este 
sentido, 
se 
da 
de 
baja 
un 
activo 
financiero 
cuando 
ha 
vencido 
y 
la 
Sociedad 
ha 
recibido el importe correspondiente. 
-
Se 
hayan 
cedido 
los 
derechos 
contractuales 
sobre 
los 
flujos 
de 
efectivo 
del 
activo 
financiero. En 
este caso, 
se da 
de baja 
el activo 
financiero cuando 
se han 
transferido 
de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a 
su propiedad. 

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
19 
Deterioro del valor de los activos financieros 
Activos financieros a coste amortizado 
Al 
menos 
al 
cierre 
del 
ejercicio, 
la 
Sociedad 
analiza 
si 
existe 
evidencia 
objetiva 
de 
que 
el 
valor 
de 
un 
activo 
financiero, 
o 
de 
un 
grupo 
de 
activos 
financieros 
con 
similares 
características de riesgo 
valorados colectivamente, se ha 
deteriorado como resultado de 
uno 
o más eventos que hayan ocurrido después de su reconocimiento inicial y que ocasionen una 
reducción o retraso 
en los flujos de 
efectivo estimados futuros, que pueden 
venir motivados 
por la insolvencia del deudor. 
En caso de 
que exista dicha evidencia, 
la pérdida por deterioro se 
calcula como la diferencia 
entre 
el 
valor 
en 
libros 
y 
el 
valor 
actual 
de 
los 
flujos 
de 
efectivo 
futuros, 
incluidos, 
en 
su 
caso, los procedentes de la ejecución de las garantías reales y personales, que se estima van a 
generar, 
descontados 
al 
tipo 
de 
interés 
efectivo 
calculado 
en 
el 
momento 
de 
su 
reconocimiento 
inicial. 
Para 
los 
activos 
financieros 
a 
tipo 
de 
interés 
variable, 
se 
emplea 
el 
tipo 
de 
interés 
efectivo 
que 
corresponda 
a 
la 
fecha 
de 
cierre 
de 
las 
cuentas 
anuales 
de 
acuerdo con las 
condiciones contractuales. En 
el cálculo de 
las pérdidas por 
deterioro de un 
grupo 
de 
activos 
financieros, 
la 
Sociedad 
utiliza 
modelos 
basados 
en 
fórmulas 
o 
métodos 
estadísticos. 
Las 
correcciones de 
valor por 
deterioro, así 
como su 
reversión cuando 
el importe 
de 
dicha 
pérdida 
disminuyese por 
causas 
relacionadas 
con 
un 
evento 
posterior, 
se 
reconocen 
como 
un gasto 
o un 
ingreso, respectivamente, 
en la 
cuenta de 
pérdidas y 
ganancias. La 
reversión 
del deterioro tiene como límite el valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha 
de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor. 
Como sustituto 
del valor 
actual de 
los flujos 
de efectivo 
futuros la 
Sociedad utiliza 
el valor 
de 
mercado 
del 
instrumento, 
siempre 
que 
éste 
sea 
lo 
suficientemente 
fiable 
como 
para 
considerarlo representativo del valor que pudiera recuperar la empresa. 
Activos financieros a coste 
En este 
caso, el importe de 
la corrección valorativa es 
la diferencia entre su 
valor en libros y 
el 
importe 
recuperable, 
entendido 
éste 
como 
el 
mayor 
importe 
entre 
su 
valor 
razonable 
menos los 
costes de 
venta y 
el valor 
actual de 
los flujos 
de efectivo 
futuros derivados 
de la 
inversión, 
que 
para 
el 
caso 
de 
instrumentos 
de 
patrimonio 
se 
calculan, 
bien 
mediante 
la 
estimación 
de 
los 
que 
se 
espera 
recibir 
como 
consecuencia 
del 
reparto 
de 
dividendos 
realizado por la empresa participada y de la enajenación o baja en 
cuentas de la inversión en 
la 
misma, 
bien 
mediante 
la 
estimación 
de 
su 
participación en 
los 
flujos 
de 
efectivo 
que 
se 
espera 
sean 
generados 
por 
la 
empresa 
participada, 
procedentes 
tanto 
de 
sus 
actividades 
ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas. 
Salvo 
mejor 
evidencia 
del 
importe 
recuperable 
de 
las 
inversiones 
en 
instrumentos 
de 
patrimonio, la 
estimación de 
la pérdida 
por deterioro 
de 
esta 
clase de 
activos se 
calcula en 
función 
del patrimonio 
neto 
de 
la 
entidad participada 
y 
de 
las plusvalías 
tácitas 
existentes 
en la fecha de la 
valoración, netas del efecto impositivo. Alternativamente, se estima el 
valor 
recuperable como el 
valor actual de 
los flujos de 
caja futuros 
estimados antes de 
impuestos, 
a 
partir 
de 
los 
presupuestos 
y 
planes 
de 
negocio 
más 
recientes 
aprobados 
por 
los 
Administradores. 
Estos 
presupuestos 
incorporan 
las 
mejores 
estimaciones 
disponibles 
de 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
20 
ingresos 
y 
costes 
de 
las 
sociedades 
participadas 
utilizando 
previsiones 
sectoriales 
y 
las 
expectativas futuras (
véase nota 7.1
). 
El 
reconocimiento 
de 
las 
correcciones 
valorativas 
por 
deterioro 
de 
valor 
y, 
en 
su 
caso, 
su 
reversión, 
se 
registran 
como 
un 
gasto 
o 
un 
ingreso, 
respectivamente, 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias. 
La 
reversión 
del 
deterioro 
tiene 
como 
límite 
el 
valor 
en 
libros 
de 
la 
inversión 
que 
estaría 
reconocida 
en 
la 
fecha 
de 
reversión 
si 
no 
se 
hubiese 
registrado 
el 
deterioro del valor. 
Intereses y dividendos recibidos de activos financieros 
Los intereses y dividendos de activos 
financieros devengados con posterioridad al momento 
de 
la 
adquisición 
se 
registran 
como 
ingresos 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias. 
Los 
intereses 
se 
reconocen 
utilizando 
el 
método 
del 
tipo 
de 
interés 
efectivo 
y 
los 
dividendos 
cuando se declara el derecho a recibirlos. 
Si 
los 
dividendos 
distribuidos 
proceden 
inequívocamente 
de 
resultados 
generados 
con 
anterioridad a la fecha de 
adquisición porque se hayan distribuido importes superiores a los 
beneficios 
generados 
por 
la 
participada 
desde 
la 
adquisición, 
no 
se 
reconocerán 
como 
ingresos, 
y 
minorarán 
el 
valor 
contable 
de 
la 
inversión. 
El 
juicio 
sobre 
si 
se 
han 
generado 
beneficios 
por 
la 
participada 
se 
realizará 
atendiendo 
exclusivamente 
a 
los 
beneficios 
contabilizados 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
individual 
desde 
la 
fecha 
de 
adquisición, 
salvo 
que 
de 
forma 
indubitada 
el 
reparto 
con 
cargo 
a 
dichos 
beneficios 
deba 
calificarse 
como 
una 
recuperación 
de 
la 
inversión 
desde 
la 
perspectiva 
de 
la 
entidad 
que 
recibe el dividendo. 
Pasivos financieros- 
En el 
momento de 
reconocimiento inicial, la 
Sociedad clasifica todos 
los pasivos 
financieros 
en la siguiente categoría: 
-
Pasivos financieros a coste amortizado. 
Pasivos financieros a coste amortizado 
La 
Sociedad 
clasifica todos 
los pasivos 
financieros en 
esta 
categoría excepto 
cuando 
deban 
valorarse a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas 
y ganancias. 
Con 
carácter general, 
se 
incluyen en 
esta categoría 
los 
débitos por 
operaciones 
comerciales 
(“Proveedores, 
empresas del Grupo y asociadas” 
y “Acreedores Varios”). 
Los 
pasivos 
financieros 
incluidos 
en 
esta 
categoría 
se 
valoran 
inicialmente 
por 
su 
valor 
razonable, que, salvo 
evidencia en contrario, 
se considera que 
es el precio 
de la 
transacción, 
que 
equivale 
al 
valor 
razonable 
de 
la 
contraprestación 
recibida 
ajustado 
por 
los 
costes 
de 
transacción 
que 
les 
sean 
directamente 
atribuibles. 
Esto 
es, 
los 
costes 
de 
transacción 
inherentes se capitalizan. 
No obstante, 
los débitos por 
operaciones comerciales con 
vencimiento no superior 
a un 
año 
y 
que 
no 
tienen 
un 
tipo 
de 
interés 
contractual, 
así 
como 
los 
desembolsos 
exigidos 
por 
terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por 
su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo 
no sea significativo. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
21 
Para 
la 
valoración 
posterior 
se 
utiliza 
el 
método 
de 
coste 
amortizado. 
Los 
intereses 
devengados 
se 
contabilizan 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
(gasto 
financiero), 
aplicando el método del tipo de interés efectivo. 
No 
obstante, 
los 
débitos 
con 
vencimiento 
no 
superior 
a 
un 
año 
que, 
de 
acuerdo 
con 
lo 
dispuesto 
anteriormente, 
se 
valoren 
inicialmente 
por 
su 
valor 
nominal, 
continuarán 
valorándose por dicho importe. 
Baja de pasivos financieros 
La 
Sociedad da 
de baja 
de balance 
un pasivo 
financiero previamente 
reconocido cuando 
se 
da alguna de las siguientes circunstancias: 
-
La 
obligación 
se 
haya 
extinguido 
porque 
se 
ha 
realizado 
el 
pago 
al 
acreedor 
para 
cancelar la deuda 
(a través de 
pagos en efectivo 
u otros bienes 
o servicios), o porque 
al deudor se le exime legalmente de cualquier responsabilidad sobre el 
pasivo. 
-
Se adquieran pasivos financieros propios, aunque sea con la intención de recolocarlos 
en el futuro. 
-
Se 
produce 
un 
intercambio 
de 
instrumentos 
de 
deuda 
entre 
un 
prestamista 
y 
un 
prestatario, 
siempre 
que 
tengan 
condiciones 
sustancialmente 
diferentes, 
reconociéndose el 
nuevo pasivo 
financiero que 
surja; 
de 
la misma 
forma se 
registra 
una 
modificación 
sustancial 
de 
las 
condiciones 
actuales 
de 
un 
pasivo 
financiero, 
como se indica para las reestructuraciones de deuda. 
La 
contabilización 
de 
la 
baja 
de 
un 
pasivo 
financiero 
se 
realiza 
de 
la 
siguiente 
forma: 
la 
diferencia entre el 
valor en libros del pasivo 
financiero (o de la 
parte de él que 
se haya dado 
de baja) y 
la contraprestación pagada, incluidos 
los costes de 
transacción atribuibles, y en 
la 
que 
se 
ha 
de 
recoger 
asimismo 
cualquier 
activo 
cedido 
diferente 
del 
efectivo 
o 
pasivo 
asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 
en que tenga lugar. 
Reestructuración de deudas 
La Sociedad, en 
determinados casos, lleva a 
cabo reestructuraciones de sus 
compromisos de 
deuda 
con 
sus 
acreedores. 
Las 
formas 
en 
que 
esos 
cambios 
en 
los 
términos 
de 
una 
deuda 
pueden llevarse a cabo son varias: 
-
Pago 
inmediato del 
nominal 
(antes del 
vencimiento) seguido 
de 
una 
refinanciación 
de todo 
o parte 
del importe 
nominal a 
través de 
una nueva 
deuda (“intercambio 
de 
deuda”). 
-
Modificación 
de 
los 
términos 
del 
contrato 
de 
deuda 
antes 
de 
su 
vencimiento 
(“modificación de deuda”). 
En 
estos 
casos 
de 
“intercambio 
de 
deuda” 
o 
de 
“modificación 
de 
deuda” 
con 
el 
mismo 
acreedor, 
la 
Sociedad 
analiza 
si 
ha 
existido 
un 
cambio 
sustancial 
en 
las 
condiciones 
de 
la 
deuda 
original. En 
caso de 
que haya 
existido un 
cambio sustancial, 
el tratamiento 
contable 
es el siguiente: 
-
el valor en 
libros del pasivo 
financiero original (o de 
su parte correspondiente) se 
da 
de baja del balance; 
-
el nuevo pasivo financiero se reconoce inicialmente por su valor razonable; 
-
los costes de la transacción se reconocen contra la cuenta de pérdidas y 
ganancias; 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
22 
-
también se reconoce contra pérdidas 
y ganancias la diferencia entre el 
valor en libros 
del pasivo financiero original (o de la 
parte del mismo que se haya dado 
de baja) y el 
valor razonable del nuevo pasivo. 
En cambio, cuando tras el análisis, la Sociedad llega a la 
conclusión de que ambas deudas no 
tienen 
condiciones sustancialmente 
diferentes (se 
trata, 
en 
esencia, 
de 
la 
misma 
deuda), 
el 
tratamiento contable es el siguiente: 
-
el pasivo 
financiero original 
no se 
da de 
baja del 
balance (esto 
es, se 
mantiene en 
el 
balance); 
-
las comisiones 
pagadas en 
la operación de 
reestructuración se llevan 
como un ajuste 
al valor contable de la deuda; 
-
se calcula un nuevo tipo de interés efectivo a partir de la fecha de reestructuración. El 
coste 
amortizado 
del 
pasivo 
financiero 
se 
determina 
aplicando 
el 
tipo 
de 
interés 
efectivo, que es aquel que iguale el valor en libros del pasivo financiero en la fecha de 
modificación con los flujos de efectivo a pagar según las nuevas condiciones. 
Las 
condiciones 
de 
los 
contratos 
se 
considerarán 
sustancialmente 
diferentes, 
entre 
otros 
casos, cuando 
el valor actual 
de los 
flujos de efectivo 
del nuevo 
contrato, incluida cualquier 
comisión pagada, neta de cualquier comisión recibida, difiera al menos en un diez por ciento 
del 
valor 
actual 
de 
los 
flujos 
de 
efectivo 
remanentes 
del 
contrato 
original, 
actualizados 
ambos importes al tipo de interés efectivo de este último. 
Ciertas modificaciones 
en la 
determinación de 
los flujos 
de efectivo 
pueden no 
superar este 
análisis 
cuantitativo, 
pero 
pueden 
dar 
lugar 
también 
a 
una 
modificación 
sustancial 
del 
pasivo, 
tales 
como: 
un 
cambio 
de 
tipo 
de 
interés 
fijo 
a 
variable 
en 
la 
remuneración 
del 
pasivo, la reexpresión del pasivo 
a una divisa distinta, un préstamo 
a tipo de interés fijo que 
se convierte en un préstamo participativo, entre otros casos. 
Instrumentos financieros compuestos 
Un 
instrumento 
financiero 
compuesto 
es 
un 
instrumento 
financiero 
que 
incluye 
componentes 
de 
pasivo 
y 
de 
patrimonio 
simultáneamente. 
Por 
ello, 
la 
Sociedad 
reconoce, 
valora y 
presenta por separado 
en su balance 
los elementos 
de pasivo y 
de patrimonio neto 
creados a partir de un único instrumento financiero. 
La 
Sociedad distribuye 
el valor 
de 
los instrumentos 
de 
acuerdo con 
los siguientes 
criterios 
que, salvo error, no será objeto de revisión posterior: 
a.
El componente 
de pasivo 
se registra 
al valor 
razonable de 
un pasivo 
similar que 
no 
lleve asociado el componente de patrimonio. 
b.
El componente 
de patrimonio se 
valora por 
la diferencia entre 
el importe 
inicial y 
el 
valor asignado al componente de pasivo. 
c.
En la misma proporción se distribuyen los costes de transacción. 
Contabilización de coberturas 
La 
Sociedad 
se 
encuentra 
expuesta 
a 
las 
variaciones 
en 
las 
curvas 
de 
tipo 
de 
interés 
al 
mantener 
deuda 
con 
entidades 
financieras 
a 
interés 
variable. 
En 
este 
sentido 
la 
Sociedad 
formaliza 
contratos 
de 
cobertura 
de 
riesgo 
de 
tipos 
de 
interés, 
básicamente 
a 
través 
de 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
23 
contratos con 
estructuras que 
limitan los 
tipos de 
interés máximos, 
cuando las 
perspectivas 
de evolución del mercado así lo aconsejan.
Las 
variaciones 
del 
valor 
de 
estos 
instrumentos 
financieros 
se 
registran 
como 
resultado 
financiero del ejercicio de 
acuerdo con 
la normativa vigente, 
dado que por 
su naturaleza no 
cumplen los requisitos de cobertura establecidos en dichas normas.
e) Resultado de operaciones interrumpidas 
Una operación interrumpida es 
todo componente de la 
Sociedad que ha sido 
enajenado o se 
ha dispuesto de él por 
otra vía, o bien que ha sido 
clasificado como mantenido para la venta 
y, entre otras condiciones, representa una 
línea de negocio o un área significativa que 
puede 
considerarse separada del resto. 
Para 
este 
tipo 
de 
operaciones, 
la 
Sociedad 
incluye 
dentro 
de 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
y 
en 
una 
única 
partida 
denominada 
“
Resultado 
del 
ejercicio 
procedente 
de 
las
operaciones 
interrumpidas neto 
de 
impuestos
”, 
tanto el 
resultado 
después 
de 
impuestos 
de 
las 
actividades 
interrumpidas 
como 
el 
resultado 
después 
de 
impuestos 
reconocido 
por 
la 
valoración 
a 
valor 
razonable menos 
los 
costes 
de 
venta 
o 
bien 
por 
la 
enajenación 
o 
de 
los 
elementos que constituyen la actividad interrumpida. 
Adicionalmente, 
cuando 
se 
clasifican 
operaciones 
como 
interrumpidas, 
la 
Sociedad 
presenta, 
a 
efectos 
comparativos, 
en 
la 
partida 
contable 
mencionada 
anteriormente 
el 
importe del 
ejercicio precedente correspondiente a 
las actividades que 
tengan el 
carácter de 
interrumpidas en la fecha de cierre del ejercicio al que corresponden las 
cuentas anuales. 
f) Transacciones en moneda extranjera 
Las 
operaciones 
realizadas en 
moneda 
extranjera se 
registran en 
la moneda 
funcional 
y 
de 
presentación 
de 
la 
Sociedad 
(euro) 
a 
los 
tipos 
de 
cambio 
vigentes 
en 
el 
momento 
de 
la 
transacción. 
Durante 
el 
ejercicio, 
las 
diferencias 
que 
se 
producen 
entre 
el 
tipo 
de 
cambio 
contabilizado y 
el 
que 
se 
encuentra 
en 
vigor 
a 
la 
fecha 
de 
cobro 
o 
pago 
se 
registran 
como 
resultados financieros en la cuenta de pérdidas y 
ganancias. 
Al 
cierre del 
período, 
la moneda 
extranjera y 
los créditos 
y 
deudas expresados 
en moneda 
extranjera se 
convierten al tipo 
de cambio a 
dicha fecha. 
Los beneficios y 
pérdidas de 
dicha 
valoración se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias. 
g) Impuesto sobre beneficios 
El 
gasto 
o 
ingreso 
por 
impuesto 
sobre 
beneficios 
se 
corresponde 
con 
la 
suma 
de 
la 
parte 
relativa 
al 
gasto 
o 
ingreso 
por 
el 
impuesto 
corriente 
y 
la 
parte 
correspondiente 
al 
gasto 
o 
ingreso por impuesto diferido. 
El 
impuesto 
corriente 
es 
la 
cantidad 
que 
la 
Sociedad 
satisface 
como 
consecuencia 
de 
las 
liquidaciones 
fiscales 
del 
impuesto 
sobre 
el 
beneficio 
relativas 
a 
un 
ejercicio. 
Las 
deducciones 
y 
otras 
ventajas 
fiscales 
en 
la 
cuota 
del 
impuesto, 
excluidas 
las 
retenciones 
y 
pagos 
a 
cuenta, 
así 
como 
las 
pérdidas 
fiscales 
compensables 
de 
ejercicios 
anteriores 
y 
aplicables efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto 
corriente. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
24 
El 
gasto 
o 
ingreso 
por 
impuesto 
diferido 
se 
corresponde 
con 
el 
reconocimiento 
y 
la 
cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. 
Los 
activos 
y 
pasivos 
por 
impuestos 
diferidos 
proceden 
de 
las 
diferencias 
temporarias 
definidas 
como 
los 
importes 
que 
se 
prevén 
recuperables 
o 
pagaderos 
en 
el 
futuro 
y 
que 
derivan de 
la diferencia entre 
el valor en 
libros de los 
diferentes activos y 
pasivos y 
su base 
fiscal. Dichos importes se registran aplicando 
a la diferencia temporaria el tipo de gravamen 
al que se espera recuperarlos o liquidarlos. 
Los 
activos 
por 
impuestos 
diferidos 
surgen, 
igualmente, 
como 
consecuencia 
de 
las 
bases 
imponibles 
negativas 
pendientes 
de 
compensar 
y 
de 
los 
créditos 
por 
deducciones 
fiscales 
generadas y no aplicadas y de los gastos financieros no deducibles. 
Los 
activos 
por 
impuestos 
diferidos 
sólo 
se 
reconocen 
en 
la 
medida 
en 
que 
se 
considere 
probable que la 
Sociedad vaya a disponer 
de ganancias fiscales futuras 
contra las que poder 
hacerlos 
efectivos 
y 
no 
procedan 
del 
reconocimiento inicial 
(salvo 
en 
una 
combinación 
de 
negocios) de 
otros activos y 
pasivos en una 
operación que no 
afecta ni al 
resultado contable 
ni fiscal. 
En 
cada 
cierre 
contable 
se 
reconsideran 
los 
activos 
por 
impuestos 
diferidos 
registrados, 
efectuándose 
las 
oportunas 
correcciones 
a 
los 
mismos 
en 
la 
medida 
en 
que 
existan 
dudas 
sobre su recuperación futura. Asimismo, en 
cada cierre se evalúan los activos por impuestos 
diferidos 
no 
registrados 
en 
balance, siendo 
objeto 
de 
reconocimiento en 
la 
medida 
en 
que 
pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros. 
Se 
reconocen 
pasivos 
por 
impuestos 
diferidos 
para 
todas 
las 
diferencias 
temporarias 
imponibles, excepto 
aquellas derivadas 
del reconocimiento 
inicial de 
fondos 
de comercio 
o 
de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado 
fiscal ni al resultado 
contable y no es una combinación de negocios. 
Los 
activos 
y 
pasivos 
por 
impuesto 
corriente 
y 
diferido, 
originados 
por 
operaciones 
con 
cargos 
o 
abonos 
directos 
en 
cuentas 
de 
patrimonio, 
se 
contabilizan 
también 
con 
contrapartida en patrimonio neto. 
Los activos y pasivos 
por impuesto diferido se 
reconocen en balance como activos 
o pasivos 
no corrientes, independientemente de la fecha esperada de realización 
o liquidación. 
La Sociedad se encuentra acogida al régimen especial 
de consolidación fiscal, de acuerdo con 
el 
texto 
refundido de 
la 
Ley 
del Impuesto 
sobre 
Sociedades, 
aprobado por 
el Real 
Decreto 
Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, como Sociedad dominante del grupo número 
2/91. 
La 
Sociedad, como 
entidad dominante 
del 
Grupo, contabiliza 
los 
ajustes procedentes 
de 
la 
consolidación fiscal. 
h) Ingresos y gastos 
Los ingresos y 
gastos se imputan en 
función del criterio del 
devengo con independencia del 
momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada 
de ellos. 
La 
Sociedad 
reconoce 
los 
ingresos 
por 
el 
desarrollo 
ordinario 
de 
su 
actividad 
cuando 
se 
produce la transferencia del control de los bienes o servicios comprometidos con los clientes. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
25 
En ese momento, 
la Sociedad valora el 
ingreso por el importe que 
refleje la contraprestación 
a la que espere tener derecho a cambio de dichos bienes o servicios. 
Los 
ingresos por 
prestación de 
servicios se 
reconocen considerando 
el grado 
de realización 
de la prestación a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda 
ser estimado con fiabilidad. 
Los ingresos y gastos por 
intercambio que se corresponden con permutas, son 
registrados al 
valor 
de 
mercado 
de 
los 
servicios 
entregados 
y 
la 
contraprestación 
recibida, 
respectivamente.
Los 
intereses recibidos 
de 
activos financieros 
se 
reconocen 
utilizando 
el método 
de 
interés 
efectivo y los dividendos cuando se declara el derecho del accionista 
a recibirlos. 
En 
aplicación 
del 
criterio 
manifestado 
por 
el 
Instituto 
de 
Contabilidad 
y 
Auditoría 
de 
Cuentas 
en 
relación 
con 
la 
determinación 
de 
la 
cifra 
de 
negocios 
en 
sociedades 
holding 
(contestación a 
consulta publicada en 
su Boletín Oficial 
de septiembre 
de 2009), 
se incluyen 
como 
parte 
integrante 
del 
importe 
de 
la 
cifra 
de 
negocios 
los 
dividendos, 
así 
como 
los 
ingresos por prestación de servicios, de sus sociedades 
participadas. 
i) Provisiones y contingencias 
Las 
obligaciones 
existentes 
a 
la 
fecha 
del 
balance 
surgidas 
como 
consecuencia 
de 
sucesos 
pasados 
de 
los 
que 
pueden 
derivarse 
perjuicios 
patrimoniales 
para 
la 
Sociedad, 
cuyo 
importe 
y 
momento 
de 
cancelación 
son 
indeterminados, 
se 
registran 
en 
el 
balance 
como 
provisiones 
por 
el 
importe 
más 
probable 
que 
se 
estima 
que 
la 
Sociedad 
tendrá 
que 
desembolsar para cancelar la obligación (
véase nota 13
). 
Las 
provisiones 
se 
valoran 
por 
el 
valor 
actual 
de 
la 
mejor 
estimación 
posible 
del 
importe 
necesario para 
cancelar o 
transferir a 
un tercero 
la obligación, 
registrándose los 
ajustes que 
surjan 
por 
la 
actualización 
de 
la 
provisión 
como 
un 
gasto 
financiero 
conforme 
se 
van 
devengando. Cuando se 
trata de provisiones 
con vencimiento inferior 
o igual 
a un 
año, y 
el 
efecto 
financiero 
no 
es 
significativo, 
no 
se 
lleva 
a 
cabo 
ningún 
tipo 
de 
descuento. 
Las 
provisiones se revisan 
a la fecha de 
cierre de cada balance y 
son ajustadas con el 
objetivo de 
reflejar la mejor estimación actual del pasivo correspondiente en cada 
momento. 
Los pasivos 
contingentes son 
obligaciones posibles 
surgidas como 
consecuencia de 
sucesos 
pasados, 
cuya 
materialización 
futura 
está 
condicionada 
a 
que 
ocurra, 
o 
no, 
uno 
o 
más 
eventos futuros 
independientes de la 
voluntad de la 
Sociedad. Salvo que 
sean considerados 
como 
remotos los 
pasivos contingentes 
no se 
reconocen en 
las cuentas 
anuales, sino 
que se 
informa sobre los mismos en las notas de la Memoria. 
La 
provisión 
para 
responsabilidades 
a 
largo 
plazo 
corresponde 
al 
importe 
estimado 
para 
hacer frente 
a la responsabilidad de 
la Sociedad, como socio 
mayoritario, por la 
parte de las 
pérdidas 
incurridas 
en 
sociedades 
participadas 
que 
han 
dejado 
su 
patrimonio 
neto 
en 
negativo, y cuyo equilibrio patrimonial debe ser restituido por 
sus accionistas. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
26 
j) Clasificación de saldos entre corrientes y no corrientes 
Los 
activos 
y 
los 
pasivos 
se 
clasifican 
en 
función 
de 
su 
vencimiento, 
considerando 
como 
corrientes 
aquellos 
cuyo 
vencimiento, 
a 
partir 
de 
la 
fecha 
del 
balance, 
es 
inferior 
a 
doce 
meses, y no corrientes los de vencimiento superior a doce 
meses. 
k) Transacciones con partes vinculadas
Las operaciones 
realizadas con 
empresas vinculadas 
forman parte 
del tráfico habitual 
de la 
Sociedad en cuanto a su objeto y condiciones. 
La Sociedad realiza todas sus operaciones con 
vinculadas a 
valores de mercado 
y se contabilizan 
de acuerdo 
con las normas 
de valoración 
detalladas anteriormente. 
Adicionalmente, 
los precios 
de 
transferencia se 
encuentran adecuadamente 
soportados por 
lo que 
los 
Administradores de 
la Sociedad 
consideran 
que no 
existen riesgos 
significativos 
por 
este 
aspecto 
de 
los 
que 
puedan 
derivarse 
pasivos 
de 
consideración 
en 
el 
futuro. 
Las 
operaciones 
más 
significativas 
realizadas 
con 
empresas 
vinculadas 
son 
de 
naturaleza 
financiera. 
l) Pagos basados en acciones 
La 
Sociedad reconoce, 
por 
un lado, 
los bienes 
y servicios 
recibidos como 
un activo 
o 
como 
un 
gasto, 
atendiendo 
a 
su 
naturaleza, 
en 
el 
momento 
de 
su 
obtención 
y, 
por 
otro, 
el 
correspondiente 
incremento 
en 
el 
patrimonio 
neto, 
si 
la 
transacción 
se 
liquida 
con 
un 
importe que esté basado en el valor de los instrumentos de 
patrimonio. 
Aquellas 
transacciones 
liquidadas 
con 
instrumentos 
de 
patrimonio 
que 
tengan 
como 
contrapartida bienes o servicios distintos de 
los prestados por los empleados se valorarán, si 
se puede 
estimar con 
fiabilidad, por 
el valor 
razonable de 
los bienes 
o servicios 
en la 
fecha 
en 
que 
se 
reciben. 
Si 
el 
valor 
razonable 
de 
los 
bienes 
o 
servicios 
recibidos 
no 
se 
puede 
estimar con fiabilidad, 
los bienes o 
servicios recibidos y 
el incremento en el 
patrimonio neto 
se 
valorarán 
al 
valor 
razonable 
de 
los 
instrumentos 
de 
patrimonio 
cedidos, 
referido 
a 
la 
fecha en que la empresa obtenga los bienes o la otra parte preste los 
servicios. 
m) Provisiones por indemnización 
De 
acuerdo 
con 
la 
legislación 
laboral 
vigente, 
la 
Sociedad 
está 
obligada 
al 
pago 
de 
indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda 
sus 
relaciones 
laborales. 
Por 
tanto, 
las 
indemnizaciones 
por 
despido 
susceptibles 
de 
cuantificación 
razonable 
se 
registran 
como 
gasto 
en 
el 
ejercicio 
en 
el 
que 
existe 
una 
expectativa 
válida, 
creada 
por 
la 
Sociedad 
frente 
a 
los 
terceros 
afectados. 
En 
los 
ejercicios 
2025 y 2024 no se ha dotado ninguna provisión por este concepto. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
27 
n) Operaciones entre empresas del grupo 
De 
acuerdo con 
la legislación 
vigente, en 
las aportaciones 
no 
dinerarias a 
una empresa 
del 
grupo, 
el 
aportante 
valorará 
su 
inversión 
por 
el 
valor 
contable 
de 
los 
elementos 
patrimoniales entregados en las cuentas anuales consolidadas en la fecha en que se realiza la 
operación, según 
las Normas 
para la 
Formulación de 
las cuentas 
anuales consolidadas, que 
desarrollan 
el 
Código 
de 
Comercio. 
La 
sociedad 
adquirente 
los 
reconocerá 
por 
el 
mismo 
importe. 
o) Activos no corrientes mantenidos para la venta 
La 
Sociedad 
clasifica 
en 
el 
epígrafe 
de 
“Activos 
no 
corrientes 
mantenidos 
para 
la 
venta” 
aquellos 
activos 
cuyo 
valor 
contable 
se 
va 
a 
recuperar 
fundamentalmente 
a 
través 
de 
su 
venta, en lugar de por su uso continuado, cuando 
cumplen los siguientes requisitos: 
-
Están disponibles en sus condiciones actuales para su venta inmediata, 
sujetos a los 
términos usuales y habituales para su venta. 
-
Su venta es altamente probable. 
 
Estos 
activos 
o 
grupos 
enajenables 
se 
valoran 
por 
su 
valor 
contable 
o 
su 
valor 
razonable 
deducidos los costes necesarios para la venta, el menor de ellos. 
Los activos clasificados como no corrientes mantenidos para la venta no se amortizan, pero a 
la fecha de cada balance se realizan las correspondientes correcciones valorativas para que el 
valor contable no exceda el valor razonable menos los costes de venta. 
Los 
ingresos 
y 
gastos 
generados 
por 
los 
activos 
no 
corrientes 
y 
grupos 
enajenables 
de 
elementos, mantenidos 
para la 
venta, 
que no 
cumplen los 
requisitos para 
calificarlos como 
operaciones interrumpidas, se 
reconocen en la 
partida de la 
cuenta de pérdidas 
y ganancias 
que corresponda según su naturaleza, en el ejercicio en que dichos requisitos 
no se cumplan. 
p) Arrendamientos 
Los 
arrendamientos 
se 
clasifican 
como 
arrendamientos 
financieros 
siempre 
que 
de 
las 
condiciones de los mismos se 
deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los 
riesgos 
y 
beneficios 
inherentes 
a 
la 
propiedad 
del 
activo 
objeto 
del 
contrato. 
Los 
demás 
arrendamientos se clasifican como arrendamiento operativo. 
Arrendamiento operativo 
Los 
gastos derivados 
de 
los acuerdos 
de arrendamiento 
operativo se 
cargan a 
la cuenta 
de 
pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan. 
Cualquier cobro 
o 
pago que 
pudiera realizarse 
al contratar 
un arrendamiento 
operativo, se 
tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados 
a lo largo del periodo 
del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo 
arrendado. 
q) Valor razonable 
El 
valor 
razonable es 
el precio 
que se 
recibiría por 
la 
venta de 
un 
activo 
o se 
pagaría para 
transferir o 
cancelar un pasivo 
mediante una 
transacción ordenada entre 
participantes en 
el 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
28 
mercado en 
la fecha 
de valoración. 
El valor 
razonable se 
determinará sin 
practicar ninguna 
deducción por los costes de transacción en que pudiera incurrirse 
por causa de enajenación o 
disposición por 
otros medios. 
No tiene 
en ningún caso 
el carácter 
de valor 
razonable el 
que 
sea resultado 
de una 
transacción forzada, urgente 
o como 
consecuencia de una 
situación de 
liquidación involuntaria. 
El 
valor 
razonable 
se 
estima para 
una 
determinada 
fecha y, 
puesto 
que 
las 
condiciones 
de 
mercado 
pueden 
variar 
con 
el 
tiempo, 
ese 
valor 
puede 
ser 
inadecuado 
para 
otra 
fecha. 
Además, al estimar 
el valor razonable, 
la empresa tiene 
en cuenta las 
condiciones del activo 
o 
pasivo que 
los participantes 
en el 
mercado tendrían 
en 
cuenta a 
la hora 
de 
fijar el 
precio 
del activo o pasivo en la fecha de valoración. 
Con 
carácter 
general, 
el 
valor 
razonable 
se 
calcula 
por 
referencia 
a 
un 
valor 
fiable 
de 
mercado. Para 
aquellos elementos 
respecto de 
los 
cuales existe 
un mercado 
activo, el 
valor 
razonable se obtiene, en su caso, mediante la aplicación de modelos y técnicas de valoración. 
Entre 
los 
modelos 
y 
técnicas 
de 
valoración 
se 
incluye 
el 
empleo 
de 
referencias 
a 
transacciones 
recientes 
en 
condiciones 
de 
independencia mutua 
entre 
partes 
interesadas y 
debidamente informadas, 
si 
estuviesen disponibles, 
así como 
referencias al 
valor razonable 
de 
otros 
activos 
que 
sean 
sustancialmente 
iguales, 
métodos 
de 
descuento 
de 
flujos 
de 
efectivo futuros estimados y modelos generalmente utilizados para valorar 
opciones. 
En 
cualquier 
caso, 
las 
técnicas 
de 
valoración 
empleadas 
son 
consistentes 
con 
las 
metodologías aceptadas y utilizadas por 
el mercado para la fijación 
de precios, utilizándose, 
si 
existe, 
la 
que 
haya 
demostrado 
obtener 
unas 
estimaciones 
más 
realistas 
de 
los 
precios. 
Asimismo, tienen en cuenta el 
uso de datos observables de 
mercado y otros factores que 
sus 
participantes 
considerarían 
al 
fijar 
el 
precio, 
limitando 
en 
todo 
lo 
posible 
el 
empleo 
de 
consideraciones subjetivas y de datos no observables o contrastables. 
La 
Sociedad 
evalúa 
la 
efectividad 
de 
las 
técnicas 
de 
valoración 
que 
utiliza 
de 
manera 
periódica, empleando 
como referencia 
los precios 
observables de 
transacciones recientes 
en 
el mismo activo que se valore o utilizando los precios basados en datos o índices observables 
de mercado que estén disponibles y resulten aplicables. 
De 
esta 
forma, 
se 
deduce 
una 
jerarquía 
en 
las 
variables utilizadas 
en 
la 
determinación del 
valor 
razonable 
y 
se 
establece 
una 
jerarquía 
de 
valor 
razonable 
que 
permite 
clasificar 
las 
estimaciones en tres niveles: 
-
Nivel 1: 
estimaciones que 
utilizan precios 
cotizados sin 
ajustar 
en mercados 
activos 
para 
activos o 
pasivos 
idénticos, a 
los que 
la empresa 
pueda acceder 
en 
la fecha 
de 
valoración. 
-
Nivel 
2: 
estimaciones 
que 
utilizan 
precios 
cotizados 
en 
mercados 
activos 
para 
instrumentos 
similares 
u 
otras 
metodologías 
de 
valoración 
en 
las 
que 
todas 
las 
variables 
significativas 
están 
basadas 
en 
datos 
de 
mercado 
observables 
directa 
o 
indirectamente. 
-
Nivel 3: estimaciones en las que 
alguna variable significativa no está basada en 
datos 
de mercado observables. 
Una 
estimación 
del 
valor 
razonable 
se 
clasifica 
en 
el 
mismo 
nivel 
de 
jerarquía 
de 
valor 
razonable 
que 
la 
variable 
de 
menor 
nivel 
que 
sea 
significativa 
para 
el 
resultado 
de 
la 
valoración. 
A 
estos 
efectos, 
una 
variable 
significativa 
es 
aquella 
que 
tiene 
una 
influencia 
decisiva 
sobre 
el 
resultado 
de 
la 
estimación. 
En 
la 
evaluación 
de 
la 
importancia 
de 
una 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
29 
variable concreta para la estimación se tienen en cuenta las condiciones específicas del activo 
o pasivo que se valora. 
r) Acciones propias 
Las 
acciones 
propias 
se 
valoran 
inicialmente 
al 
coste 
de 
adquisición 
registrándose 
en 
el 
capítulo 
“
Patrimonio 
neto
” 
con 
saldo 
deudor. 
Cualquier 
ganancia 
o 
pérdida 
obtenida 
en 
la 
compra, 
venta, 
emisión, 
amortización 
o 
deterioro 
de 
acciones 
propias, 
se 
reconoce 
directamente en el patrimonio neto del balance adjunto. 
s) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 
El efectivo 
y 
otros activos 
líquidos equivalentes 
incluyen 
el efectivo 
en 
caja y 
los depósitos 
bancarios 
a 
la 
vista 
en 
entidades 
de 
crédito. 
También se 
incluyen 
bajo 
este 
concepto 
otras 
inversiones 
a 
corto 
plazo 
de 
gran 
liquidez 
siempre 
que 
sean 
fácilmente 
convertibles 
en 
importes determinados de 
efectivo y que 
están sujetas a 
un riesgo insignificante de 
cambios 
de 
valor. 
A 
estos 
efectos 
se 
incluyen 
las 
inversiones 
con 
vencimientos 
de 
menos 
de 
tres 
meses desde la fecha de adquisición. 
La 
Sociedad 
presenta 
en 
el 
estado 
de 
flujos 
de 
efectivo los 
pagos 
y 
cobros 
procedentes 
de 
activos 
y 
pasivos 
financieros 
de 
rotación 
elevada 
por 
su 
importe 
neto. 
A 
estos 
efectos 
se 
considera 
que 
el 
periodo 
de 
rotación 
es 
elevado 
cuando 
el 
plazo 
entre 
la 
fecha 
de 
adquisición y la de vencimiento no supere seis meses. 
A efectos 
del estado de 
flujos de efectivo, 
se incluyen 
como efectivo y 
otros activos líquidos 
equivalentes los descubiertos bancarios que 
son exigibles a 
la vista y que 
forman parte de la 
gestión 
de 
tesorería 
de 
la 
Sociedad. 
Los 
descubiertos bancarios 
se 
reconocen 
en 
el 
balance 
como pasivos financieros por deudas con entidades de crédito. 
5.- INMOVILIZADO INTANGIBLE 
El 
resumen 
del 
movimiento 
habido 
durante 
el 
ejercicio 
2025 
en 
las 
diferentes 
cuentas 
del 
inmovilizado 
intangible 
y 
de 
su 
correspondiente 
amortización 
acumulada 
es, 
en 
miles 
de 
euros, el siguiente: 
Ejercicio 2025 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2024 
Adiciones 
31/12/2025 
Coste 
 
 
 
Propiedad Industrial 
60 
- 
60 
Aplicaciones Informáticas 
19.891 
47 
19.938 
Total coste 
19.951 
47 
19.998 
Amortización acumulada 
 
 
 
Propiedad Industrial 
(60) 
- 
(60) 
Aplicaciones Informáticas 
(19.761) 
(43) 
(19.804) 
Total amortización acumulada 
(19.821) 
(43) 
(19.864) 
Total Inmovilizado Intangible 
Neto 
130 
4 
134 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
30 
La 
Sociedad 
mantiene 
en 
activo 
elementos 
del 
inmovilizado 
intangible 
que 
se 
encuentran 
totalmente 
amortizados 
por 
importe 
de 
19.815 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
(19.770 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
No existen 
restricciones a la titularidad 
ni compromisos futuros de 
compra de inmovilizado 
intangible. 
Ejercicio 2024 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2023 
Adiciones 
31/12/2024 
Coste 
 
Propiedad Industrial 
60 
- 
60 
Aplicaciones Informáticas 
19.797 
94 
19.891 
Total coste 
19.857 
94 
19.951 
Amortización acumulada 
 
Propiedad Industrial 
(60) 
- 
(60) 
Aplicaciones Informáticas 
(19.740) 
(21) 
(19.761) 
Total amortización acumulada 
(19.800) 
(21) 
(19.821) 
Total Inmovilizado Intangible 
Neto 
57 
73 
130 
6.- INMOVILIZADO MATERIAL 
El 
resumen 
del 
movimiento 
habido 
durante 
el 
ejercicio 
2025 
en 
las 
diferentes 
cuentas 
del 
inmovilizado 
material 
y 
de 
su 
correspondiente 
amortización 
acumulada 
es, 
en 
miles 
de 
euros, el siguiente: 
Ejercicio 2025 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2024 
Adiciones 
31/12/2025 
Coste 
 
Otras instalaciones y 
mobiliario 
701 
87 
788 
Otro inmovilizado 
486 
12 
498 
Total coste 
1.187 
99 
1.286 
Amortización acumulada 
 
Otras instalaciones y 
mobiliario 
(500) 
(35) 
(535) 
Otro inmovilizado 
(138) 
(6) 
(144) 
Total amortización acumulada 
(638) 
(41) 
(679) 
Deterioro de Valor 
 
Otro inmovilizado 
(183) 
- 
(183) 
Total Deterioro de 
Valor 
(183) 
- 
(183) 
Total Inmovilizado Material 
Neto 
366 
58 
424 
La 
Sociedad 
mantiene 
en 
activo 
elementos 
del 
inmovilizado 
material 
que 
se 
encuentran 
totalmente 
amortizados por 
importe 
de 
499 miles 
de 
euros a 
31 
de 
diciembre de 
2025 
(487 
miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
31 
No existen 
restricciones a la titularidad 
ni compromisos futuros de 
compra de inmovilizado 
material. 
La política de 
la Sociedad es 
formalizar pólizas de 
seguro que 
cubren de 
forma adecuada el 
valor de sus activos. 
Ejercicio 2024 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2023 
Adiciones 
31/12/2024 
Coste 
 
Otras instalaciones y 
mobiliario 
697 
4 
701 
Otro inmovilizado 
483 
3 
486 
Total coste 
1.180 
7 
1.187 
Amortización acumulada 
 
Otras instalaciones y 
mobiliario 
(465) 
(35) 
(500) 
Otro inmovilizado 
(126) 
(12) 
(138) 
Total amortización acumulada 
(591) 
(47) 
(638) 
Deterioro de Valor 
 
Otro inmovilizado 
(183) 
- 
(183) 
Total Deterioro de 
Valor 
(183) 
- 
(183) 
Total Inmovilizado Material 
Neto 
406 
(40) 
366 
7.- INSTRUMENTOS FINANCIEROS 
7.1- 
ACTIVOS FINANCIEROS. 
El desglose del saldo de 
este capítulo del balance de situación, 
a 31 de diciembre de 2025 
y a 
31 de diciembre de 2024, atendiendo a la naturaleza de las operaciones 
es el siguiente: 
 
Clases 
Miles de euros 
Largo plazo 
Corto plazo 
 
Instrumentos 
Créditos, 
Créditos, 
 
de patrimonio 
derivados, otros 
derivados, otros 
Total 
Categorías 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
Activos financieros a coste 
amortizado 
 
- 
 
- 
4.617 
155 
31.146 
39.923 
35.763 
40.078 
Activos financieros a coste 
1.206.370 
1.209.615 
 
- 
 
- 
 
- 
 
- 
1.206.370 
1.209.615 
Activos financieros a valor 
razonable con cambios en la 
cuenta de pérdidas y ganancias 
 
- 
 
- 
1.234 
 
- 
 
- 
908 
1.234 
908 
Total 
1.206.370 
1.209.615 
5.851 
155 
31.146 
40.831 
1.243.367 
1.250.601

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
32 
7.1.1. Activos financieros a coste 
Inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo y asociadas 
El 
movimiento 
de 
las 
operaciones 
efectuadas 
durante 
el 
ejercicio 
2025 
en 
inversiones 
en 
empresas del Grupo y asociadas es, en miles de euros, el siguiente: 
Ejercicio 2025 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2024 
Adiciones 
Disminuciones 
31/12/2025 
Participaciones en empresas 
del Grupo 
 
Diario El País México, 
S.A. de C.V. 
898 
- 
- 
898 
Prisa Participadas, S.L.U. 
340.182 
- 
- 
340.182 
Promotora de Actividades 
América 2010, S.L. 
10 
- 
- 
10 
Promotora de Actividades 
Audiovisuales de 
Colombia, Ltda. 
4 
- 
- 
4 
Prisa Activos Educativos, 
S.A.U. 
755.949 
- 
- 
755.949 
Prisa Media, 
S.A.U. 
264.547 
- 
- 
264.547 
Prisa Gestión Financiera, 
S.L.U. 
99.661 
- 
(2.637) 
97.024 
World in Progress Congress, 
S.L.U. 
3 
20 
- 
23 
Total coste 
1.461.254 
20 
(2.637) 
1.458.637 
En empresas del Grupo 
 
Diario El País México, 
S.A. de C.V. 
(884) 
(1) 
 
(885) 
Prisa Participadas, S.L.U. 
(250.201) 
(1.166) 
 
(251.367) 
Promotora de Actividades 
América 2010, S.L. 
(10) 
- 
- 
(10) 
Promotora de Actividades 
Audiovisuales de 
Colombia, Ltda. 
(5) 
- 
- 
(5) 
Prisa Gestión Financiera, 
S.L.U. 
(536) 
- 
536 
- 
World in Progress Congress, 
S.L.U. 
(3) 
- 
3 
- 
Total deterioros 
(251.639) 
(1.167) 
539 
(252.267) 
Valor Neto Contable 
1.209.615 
(1.147) 
(2.098) 
1.206.370 
En el Anexo 
I se detallan 
las participaciones directas de 
Promotora de Informaciones, S.A. 
y 
en el Anexo II
las participaciones indirectas de la Sociedad. Ninguna de las sociedades cotiza 
en bolsa. 
Las operaciones 
más significativas que 
han tenido lugar 
en el 
ejercicio 2025 y 
que han 
dado 
lugar a los movimientos anteriormente descritos son las siguientes: 
Adiciones 2025 
Con 
fecha 
junio 
de 
2025 
la 
Sociedad 
ha 
realizado 
una 
aportación 
a 
la 
sociedad 
World 
in 
Progress 
Congress, 
S.L.U., 
por 
importe 
de 
20 
miles 
de 
euros, 
con 
el 
fin 
de 
restablecer 
su 
equilibrio patrimonial.

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
33 
Retiros 2025 
En 
el 
ejercicio 
2025 
Prisa 
Gestión 
Financiera, 
S.L. 
(Sociedad 
Unipersonal) 
ha 
repartido 
un 
dividendo a la 
Sociedad por importe 
de 2.637 miles 
de euros. De 
acuerdo con 
los beneficios 
generados y no repartidos por la participada 
o cualquier sociedad del grupo participada por 
esta última, que deben 
ser considerados dentro de cualquier reparto 
de reservas disponibles 
como 
un 
ingreso 
en 
el 
socio, 
se 
ha 
considerado 
que 
constituye 
un 
menor 
coste 
de 
la 
inversión la totalidad del dividendo repartido. 
Ejercicio 2024 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2023 
Adiciones 
Disminuciones 
31/12/2024 
Participaciones en empresas 
del Grupo 
 
Diario El País México, S.A. de C.V. 
898 
- 
- 
898 
Prisa Participadas, S.L.U. 
340.182 
- 
- 
340.182 
Promotora de Actividades América 
2010, S.L. 
10 
- 
- 
10 
Promotora de Actividades Audiovisuales 
de Colombia, Ltda. 
4 
- 
- 
4 
Prisa Activos Educativos, S.A.U. 
755.949 
- 
- 
755.949 
Prisa Media, S.A.U. 
264.547 
- 
- 
264.547 
Prisa Gestión Financiera, S.L.U. 
101.381 
- 
(1.720) 
99.661 
World in Progress Congress, 
S.L.U. 
- 
3 
- 
3 
Total coste 
1.462.971 
3 
(1.720) 
1.461.254 
En empresas del Grupo 
 
Diario El País México, S.A. de C.V. 
(882) 
(2) 
 
(884) 
Prisa Participadas, S.L.U. 
(248.903) 
(1.298) 
 
(250.201) 
Promotora de Actividades América 
2010, S.L. 
(10) 
- 
- 
(10) 
Promotora de Actividades Audiovisuales 
de Colombia, Ltda. 
(5) 
- 
- 
(5) 
Prisa Gestión Financiera, S.L.U. 
(3.174) 
- 
2.638 
(536) 
World in Progress Congress, 
S.LU. 
- 
(3) 
- 
(3) 
Total deterioros 
(252.974) 
(1.303) 
2.638 
(251.639) 
Valor Neto Contable 
1.209.997 
(1.300) 
918 
1.209.615 
Las operaciones más significativas que 
tuvieron lugar en el ejercicio 2024 
y que dieron 
lugar 
a los movimientos anteriormente descritos son las siguientes: 
Adiciones 2024 
Con 
fecha 
diciembre 
de 
2024 
la 
Sociedad 
compró 
a 
otra 
entidad 
del 
Grupo, 
Ediciones 
El 
País, S.L.U., 
por importe de 3 miles de euros, 
la sociedad World in Progress Congress, S.L.U. 
Retiros 2024 
En 
el 
ejercicio 
2024 
Prisa 
Gestión 
Financiera, 
S.L. 
(Sociedad 
Unipersonal) 
repartió 
un 
dividendo a la 
Sociedad por importe 
de 1.720 miles 
de euros. De 
acuerdo con los 
beneficios 
generados y no repartidos por la participada 
o cualquier sociedad del grupo participada por 
esta última, que deben 
ser considerados dentro de cualquier reparto 
de reservas disponibles 
como 
un 
ingreso en 
el socio, 
se 
consideró que 
constituía un 
menor 
coste de 
la inversión 
la 
totalidad del dividendo repartido.

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
34 
Test de deterioro 
Al 
cierre de 
cada ejercicio, 
o 
siempre que 
existan indicios 
de 
pérdida de 
valor, 
la Sociedad 
procede 
a 
estimar, 
mediante 
el 
denominado 
test 
de 
deterioro, 
la 
posible 
existencia 
de 
pérdidas 
de 
valor 
que 
reduzcan 
el 
valor 
recuperable 
de 
las 
participaciones 
a 
un 
importe 
inferior al valor neto contable registrado. 
El valor recuperable de cada 
participación se determina como el mayor entre 
el valor en uso 
y el precio de venta neto que se obtendría. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se 
toma 
en 
consideración 
el 
patrimonio 
neto 
de 
la 
entidad 
participada, 
corregido 
por 
las 
plusvalías tácitas existentes en la fecha 
de valoración (incluyendo el fondo de comercio, si 
lo 
hubiera). 
El valor en uso se ha calculado a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, a partir de 
los planes de negocio más 
recientes elaborados por la Dirección de la 
Sociedad. Estos planes 
incorporan las 
mejores estimaciones 
disponibles de ingresos 
y costes 
utilizando previsiones 
sectoriales y expectativas futuras. 
De acuerdo con las estimaciones y proyecciones de las que disponen los Administradores, se 
ha procedido a reconocer las correspondientes dotaciones/reversiones de tal manera que los 
valores contables 
han quedado 
ajustados a 
las previsiones de 
los flujos 
de caja 
atribuibles a 
cada sociedad participada a 31 de diciembre de 2025 
y 2024. 
Estas 
previsiones 
futuras 
cubren 
los 
próximos 
cinco 
años, 
incluyendo 
un 
valor 
terminal 
adecuado a cada negocio. Estos 
flujos se descuentan para calcular su 
valor actual a una tasa, 
que 
refleja 
el 
coste 
medio 
ponderado 
del 
capital 
empleado 
ajustado 
por 
el 
riesgo 
país 
y 
riesgo negocio. 
Se ha procedido a 
realizar el análisis de sensibilidad de 
las principales hipótesis de cada 
test 
de deterioro, analizando la diferencia entre el importe en libros y su 
valor recuperable en los 
escenarios contemplados por la Dirección en sus estimaciones. 
Prisa Media, S.A. (Sociedad Unipersonal) 
La 
Dirección, 
para 
determinar 
el 
valor 
en 
uso 
del 
negocio 
de 
Prisa 
Media, 
S.A. 
(Sociedad 
Unipersonal), 
se ha basado en la estimación del valor de sus principales activos: Prisa Radio, 
S.A.U., Diario El País, S.L.U., 
Diario AS, S.L., 
Lacoproductora, S.L.U. y Prisa Media USA, Inc. 
La 
Dirección 
adapta 
las 
proyecciones 
del 
mercado 
de 
publicidad 
a 
las 
circunstancias 
del 
entorno 
macroeconómico 
de 
España, 
Chile 
y 
Colombia 
y 
del 
sector 
publicitario 
en 
particular. 
En 
ese 
sentido, 
se 
tiene 
en 
cuenta 
las 
estimaciones 
de 
mercado 
realizadas 
por 
PwC en su informe “Global Entertainment & Media Outlook 
2025-2029”
e i2P. 
Asimismo, el 
Grupo 
tiene 
en 
cuenta 
su 
experiencia 
pasada 
en 
el 
sector 
radiofónico 
y 
de 
prensa 
escrita, 
considerando 
además 
su 
posicionamiento 
en 
términos 
de 
cuotas 
de 
participación 
en 
el 
mercado publicitario. 
Para el 
resto de variables 
de los test 
de deterioro, tales 
como inversión en 
capital circulante, 
capital fijo, 
pagos por 
arrendamientos y pagos 
por impuestos, su 
estimación está 
basada en 
mayor 
medida 
en 
la 
experiencia 
histórica 
y 
actual 
o 
en 
correlación 
con 
otras 
variables 
(ingresos, resultado, etc.). 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
35 
La tasa de 
descuento considerada para Prisa Media 
se sitúa entre el 
8% y 10% (entre 
el 8% y 
10% 
en 
el 
ejercicio 
2024). 
La 
tasa 
de 
crecimiento 
considerada 
se 
sitúa 
entre 
el 
2% 
y 
3,5% 
(entre el 
0% y 
1,5% en 
el ejercicio 
2024). La 
variación de 
la tasa 
de crecimiento perpetuo 
(g) 
respecto al 
año anterior se 
explica por el 
menor grado de 
madurez de 
las nuevas iniciativas 
consideradas en el Plan Estratégico 2026-2029 de Prisa Media, junto con la inflación esperada 
a futuro en los países en los que opera este 
subgrupo. 
De 
acuerdo 
con 
estas 
hipótesis 
y 
el 
análisis 
de 
sensibilidad 
llevado 
a 
cabo 
el 
valor 
recuperable de Prisa Media, S.A. (Sociedad Unipersonal) es 
superior a su valor en libros. 
Prisa Activos Educativos, S.A. (Sociedad Unipersonal) 
La Dirección 
para determinar 
el valor 
en uso 
del negocio 
de Prisa 
Activos Educativos, 
S.A. 
(Sociedad Unipersonal) se ha basado en la estimación del valor de su principal activo: Grupo 
Santillana Educación Global, S.L.U. (en adelante “Santillana”). 
Evolución 
del 
mercado 
de 
enseñanza 
privada
 
– 
La 
Dirección 
adapta 
las 
proyecciones 
del 
mercado de 
educación a las 
circunstancias del entorno macroeconómico 
de los países 
en los 
que opera y del sector educativo. En cuanto a las tendencias del sector educativo, el mercado 
privado sigue manteniendo cierto nivel de madurez con niveles estables en las matrículas de 
alumnos y 
en el que 
los colegios buscan 
diferenciarse. Esto hace 
que las 
ofertas de servicios 
educativos 
híbridos 
(impresos 
y 
digitales) 
sigan 
creciendo 
en 
detrimento 
de 
los 
libros 
tradicionales de texto. 
Evolución 
de 
los 
ciclos 
de 
compra 
pública
 
– 
La 
Dirección 
ha 
tenido 
en 
cuenta 
la 
evolución 
histórica 
de 
esta 
variable, 
fundamentalmente 
con 
los 
pedidos 
de 
compra 
pública 
del 
Programa 
Nacional 
de 
Libros y 
Material Didáctico 
de 
Brasil 
– 
PNLD, 
el cual 
está 
afectado 
por los citados programas de compra en cada año. 
La tasa 
de descuento 
considerada para Santillana 
se sitúa 
entre el 
13% y 
15% (entre 
el 8% y 
10% 
en 
el 
ejercicio 
2024). 
La 
tasa 
de 
crecimiento 
considerada 
se 
sitúa 
entre 
el 
3% 
y 
4,5% 
(entre el 
0,5% y 
2% en 
el ejercicio 
2024). La 
variación de 
la tasa 
de crecimiento perpetuo 
(g) 
respecto al 
año anterior se 
explica por el 
menor grado de 
madurez de 
las nuevas iniciativas 
consideradas en el Plan Estratégico 2026-2029 de Santillana, junto con la inflación esperada a 
futuro en los países en los que opera este subgrupo. 
De 
acuerdo 
con 
estas 
hipótesis 
y 
el 
análisis 
de 
sensibilidad 
llevado 
a 
cabo 
el 
valor 
recuperable de Prisa 
Activos Educativos, S.A. 
(Sociedad Unipersonal) es 
superior a su 
valor 
en libros. 
Prisa Participadas, S.L. (Sociedad Unipersonal) 
La 
valoración 
de 
la 
participación 
en 
Prisa 
Participadas, 
S.L. 
(Sociedad 
Unipersonal) 
se 
realiza 
tomando 
en 
consideración 
su 
patrimonio 
neto, 
considerado 
como 
mejor 
evidencia 
del 
importe 
recuperable, 
dada su 
actividad actual 
de 
participación en 
sociedades 
inactivas 
principalmente. De 
acuerdo con 
el test 
de 
deterioro realizado 
al cierre 
del ejercicio 
2025, 
el 
valor 
recuperable 
ha 
resultado 
ser 
inferior 
al 
valor 
en 
libros, 
como 
consecuencia 
de 
la 
distribución de dividendos realizada a la 
Sociedad compensada con los beneficios obtenidos 
en este ejercicio, registrando un deterioro de 1.166 miles de euros. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
36 
Prisa Gestión Financiera, S.L. (Sociedad Unipersonal) 
La valoración de la participación 
en Prisa Gestión Financiera, S.L. (Sociedad Unipersonal) se 
realiza 
tomando 
en 
consideración 
su 
patrimonio 
neto, 
considerado 
como 
mejor 
evidencia 
del 
importe 
recuperable 
dada 
su 
actividad 
como 
sociedad 
centralizadora 
de 
los 
saldos 
de 
cash pooling 
del Grupo. 
De acuerdo 
con el 
test de 
deterioro realizado 
al cierre 
del ejercicio 
2025, el valor recuperable ha resultado ser superior al 
valor en libros, registrando un ingreso 
por reversión de provisión 
de la participación por importe de 
536 miles de euros, el 
importe 
existente a 31 de diciembre de 2024. 
7.1.2. Activos financieros a coste amortizado 
Créditos, derivados y otros a largo plazo 
En el mes de julio de 2025, 
la Sociedad ha contratado una cobertura de tipos de interés sobre 
un 
nominal 
de 
su 
deuda 
bancaria 
de 
200 
millones 
de 
euros 
mediante 
un 
collar
 
sobre 
el 
Euribor 
a 
3 
meses 
con 
un 
rango 
de 
1,837% 
- 
2,217%. 
Esta 
cobertura 
mitiga 
el 
impacto 
de 
cualquier subida del Euribor a 
3 meses por encima del 2,217%, 
a cambio de limitar 
el ahorro 
máximo 
en 
pago 
de 
intereses 
a 
un 
Euribor 
de 
1,837%, 
en 
caso 
de 
que 
este 
indicador 
disminuyese por 
debajo de 
este último 
nivel. La 
cobertura no ha 
conllevado desembolso de 
prima alguna, 
pero ha 
requerido el pago 
de un 
colateral de 
caja por 
importe de 
4.750 miles 
de 
euros, 
que 
no 
será 
disponible 
hasta 
la 
fecha 
de 
vencimiento 
del 
instrumento 
(junio 
de 
2028), 
momento 
en 
el 
cual, 
dicho 
importe 
será 
reembolsado 
en 
su 
totalidad 
a 
PRISA. 
Por 
tanto, el importe registrado 
en el ejercicio 2025 en el saldo 
de 
“Otros activos financieros a largo 
plazo”
 
del 
balance 
adjunto, 
se 
debe, 
principalmente, 
al 
registro 
del 
valor 
presente 
(descontado) 
del 
pago 
del 
citado 
colateral 
(sin 
remuneración) 
(
véase 
apartado
Exposición 
al 
riesgo de tipo de interés)
. 
Créditos, derivados y otros a corto plazo 
Este 
epígrafe 
recoge 
la 
parte 
de 
los 
préstamos 
a 
empresas 
del 
Grupo 
y 
Asociadas 
con 
vencimiento en el plazo de un año y los 
intereses devengados pendientes de pago, siendo su 
importe 
de 
2.102 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
(2.070 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre de 2024). 
Además, 
recoge los saldos 
e intereses deudores 
con Prisa Gestión 
Financiera, S.L. 
(Sociedad 
Unipersonal), sociedad centralizadora de los saldos de cash pooling del Grupo, derivados de 
la 
centralización 
de 
tesorería 
y 
cuyo 
importe 
asciende 
a 
14.501 
miles 
de 
euros 
(saldo 
acreedor de 16.541 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). 
Adicionalmente, 
este 
epígrafe 
incorpora 
la 
cuenta 
fiscal 
a 
cobrar 
con 
las 
sociedades 
del 
Grupo fiscal español por la liquidación del Impuesto de Sociedades consolidado por importe 
de 12.599 miles 
de euros a 31 
de diciembre de 2025 
(15.352 miles de euros 
a 31 de 
diciembre 
de 2024). 
A 31 de diciembre de 2024 recogía también el dividendo con cargo a reservas voluntarias del 
ejercicio 
2024 
aprobado 
por 
la 
sociedad 
Prisa 
Activos 
Educativos, 
S.A. 
(Sociedad 
Unipersonal) por importe de 20.000 miles de euros, que fue cobrado 
el 24 de enero de 2025. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
37 
Además, 
se 
incluyen 
los 
saldos 
con 
sociedades 
del 
Grupo 
derivados 
de 
los 
servicios 
prestados 
por 
la 
Sociedad 
a 
las 
mismas 
por 
importe 
de 
1.872 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
(1.904 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2024), 
y 
saldos 
con 
otros 
clientes y deudores por 
importe de 72 miles 
de euros a 31 
de diciembre de 2025 
(47 miles de 
euros a 31 de diciembre de 2024). 
Por 
último, 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2024 
recogía 
también 
la 
cantidad 
pendiente 
de 
cobro 
devengada 
de 
la 
liquidación 
de 
las 
coberturas 
contratadas 
por 
importe 
de 
550 
miles 
de 
euros. 
7.1.3. 
Activos 
financieros 
a 
valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
Además de 
la cobertura mencionada 
en el 
epígrafe “
Activos financieros a 
coste amortizado
”, la 
Sociedad ha contratado otras dos coberturas. 
Las adiciones 
del epígrafe 
de 
“Créditos, derivados y 
otros a 
largo plazo”
 
en esta 
categoría en 
el 
ejercicio 2025 
se 
debe por 
un 
lado al 
registro 
del importe 
pagado 
(prima 
no 
reembolsable) 
asociado 
a 
la 
contratación 
de 
otra 
cobertura 
de 
tipo 
de 
interés 
por 
parte 
de 
PRISA 
en 
septiembre 
de 
2025. 
De 
nuevo, 
esta 
cobertura 
está 
asociada 
a 
la 
deuda 
financiera 
de 
la 
Sociedad y 
sobre 
un 
nominal de 
100 millones 
de euros, 
que 
limita el 
impacto de 
cualquier 
subida 
del 
Euribor 
a 
tres 
meses 
(“cap”) 
por 
encima 
del 
2,35% 
hasta 
junio 
de 
2028 
(
véase 
apartado
Riesgo tipo de interés)
. 
Por 
otro 
lado, 
PRISA 
contrató 
otra 
cobertura 
de 
tipo 
de 
interés 
en 
septiembre 
de 
2025, 
en 
este 
caso, sobre 
un 
nominal 
de 
su 
deuda 
bancaria 
de 
100 
millones 
de 
euros, por 
el 
que 
se 
cambia el tipo 
de interés variable por 
un tipo de 
interés fijo del 
2,16% (“interest rate swap”) 
hasta 
junio 
de 
2028
. 
La 
contratación 
de
dicha 
cobertura 
no 
ha 
supuesto 
desembolso 
de 
cantidad alguna, ni pago de prima (
véase apartado
Riesgo tipo de interés).
Conforme 
a 
la 
normativa 
contable 
aplicable, 
y 
de 
acuerdo 
con 
el 
análisis 
realizado 
por 
la 
Sociedad, 
se 
considera 
que 
los 
tres 
productos 
contratados 
no 
cumplen 
con 
los 
requisitos 
para ser 
considerado eficaces 
desde el 
punto de 
vista contable, 
por lo 
que la 
variación en 
el 
valor razonable 
de las 
mencionadas coberturas se 
imputa a 
la cuenta 
de resultados 
en cada 
periodo 
(
véase 
nota 
12
). 
Por 
tanto, 
el 
importe 
registrado 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
por 
las 
citadas coberturas corresponde a su valor razonable en dicha fecha. 
7.2.- 
ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y 
OPERACIONES 
INTERRUMPIDAS 
En noviembre de 2024 se procedió 
a la liquidación de la sociedad Vertix S.G.P.S., S.A., con la 
asunción 
por 
parte 
de 
Prisa 
de 
los 
activos 
existentes 
en 
ese 
momento 
por 
importe 
de 
345 
miles de euros, sin que existiera ningún pasivo a esa fecha. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
38 
7.3.- 
PASIVOS FINANCIEROS 
El 
desglose 
del 
saldo 
de 
este 
capítulo 
del 
balance, 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
y 
a 
31 
de 
diciembre de 2024, atendiendo a la naturaleza de las operaciones es el siguiente: 
 
Miles de euros 
Clases 
Largo plazo 
Corto plazo 
 
 
Deudas con 
Obligaciones y 
Deudas con 
Préstamos, 
 
 
entidades de 
otros valores 
entidades de 
derivados 
 
 
crédito 
negociables 
crédito 
y otros 
Total 
Categorías 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
31/12/2025 
31/12/2024 
Pasivos financieros 
a coste amortizado 
793.995 
799.541 
1.689 
3.246 
12.427 
13.394 
7.246 
20.281 
815.357 
836.462 
Total deudas y 
partidas a pagar 
793.995 
799.541 
1.689 
3.246 
12.427 
13.394 
7.246 
20.281 
815.357 
836.462 
Deudas con entidades de crédito 
Los 
saldos 
de 
deudas 
con 
entidades 
de 
crédito, 
en 
miles 
de 
euros, 
así 
como 
los 
límites 
y 
vencimientos previstos son los siguientes: 
Ejercicio 2025 
Vencimiento 
Límite 
concedido 
Dispuesto con 
vencimiento a 
corto plazo 
Dispuesto con 
vencimiento a 
largo plazo 
Préstamo sindicado 
Senior 
dic-29 
575.105 
- 
575.105 
Deuda Super Senior 
jun-29 
290.000 
- 
250.000 
Intereses 
2026 
- 
12.427 
- 
Valor razonable/Gastos 
de formalización 
jun-29 
- 
- 
(31.110) 
Total 
 
865.105 
12.427 
793.995 
Ejercicio 2024 
Vencimiento 
Límite 
concedido 
Dispuesto con 
vencimiento a 
corto plazo 
Dispuesto con 
vencimiento a 
largo plazo 
Préstamo sindicado 
Junior 
(*)
jun-27 
39.667 
- 
39.667 
Préstamo sindicado 
Senior 
dic-26 
575.105 
- 
575.105 
Deuda Super Senior 
jun-26 
240.000 
- 
200.000 
Intereses 
2025 
- 
13.394 
- 
Valor razonable/Gastos 
de formalización 
jun-27 
- 
- 
(15.231) 
Total 
 
854.772 
13.394 
799.541 
(*) 
El importe dispuesto a largo plazo 
incluye intereses capitalizados por 
13.907 miles de euros a 31 de diciembre 
de 2024.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
39 
A continuación, 
se presenta el movimiento de la deuda con entidades de crédito 
en los 
ejercicios 2025 y 2024: 
 
Miles de euros 
 
2025 
2024 
Deudas con entidades 
de crédito al inicio 
del 
período 
812.935 
894.761 
Amortización/ Disposición 
de deuda 
9.626 
(90.000) 
Variación de intereses 
pendientes de pago 
(967) 
(3.112) 
Variación de intereses 
y fees capitalizados 
(22.800) 
2.700 
Coste amortizado ejercicio 
en curso 
7.628 
8.586 
Deuda con entidades de 
crédito al final del período 
806.422 
812.935 
Los 
importes de 
las 
deudas con 
entidades de 
crédito 
se 
presentan 
en 
el 
balance 
a 
su 
coste 
amortizado, 
corregido 
por 
los 
costes 
incurridos 
en 
la 
apertura 
y 
formalización 
de 
los 
préstamos. 
Para la determinación 
del cálculo del valor 
razonable de la deuda financiera 
de acuerdo con 
la normativa contable, se utiliza 
el valor de cotización de la deuda 
en el mercado secundario 
según 
información 
proporcionada 
por 
un 
tercero 
independiente 
(variable 
de 
nivel 
1: 
estimaciones que utilizan precios cotizados en mercados activos). 
El 
valor 
razonable 
de 
la 
deuda 
Senior, 
de 
la 
deuda 
Super 
Senior 
y 
de 
los 
intereses 
devengados pendientes 
de pago a 
31 de 
diciembre de 2025, 
según este 
cálculo, ascendería a 
822.079 
miles 
de 
euros 
resultante 
de 
aplicar 
un 
descuento 
medio 
del 
1,85% 
sobre 
la 
obligación real de pago del principal e intereses devengados con las 
entidades acreedoras. 
Refinanciación 2025- 
El 9 de mayo de 
2025 se ha producido la entrada en 
vigor de los contratos modificados de 
la 
deuda financiera 
de PRISA, 
que se 
han formalizado 
mediante la 
suscripción de 
un contrato 
de 
novación 
de 
los 
contratos 
de 
financiación 
anteriores, 
denominado 
en 
inglés 
“Global 
Amendment and Restatement Agreement”
 
sujeto a la legislación inglesa. 
Los 
acuerdos 
alcanzados 
con 
los 
acreedores 
de 
los 
contratos 
de 
financiación 
de 
PRISA 
relativos a la Refinanciación estipulaban, como condición previa, el repago íntegro del tramo 
de 
la 
deuda 
Junior 
de 
PRISA, 
utilizando 
para 
ello 
los 
fondos 
obtenidos 
en 
el 
aumento 
de 
capital 
ejecutado 
por 
la 
Sociedad 
descrito 
en 
la nota 
9. 
Por 
tanto, 
con 
fecha 
9 
de 
mayo 
de 
2025 se realizó el 
repago del tramo de la 
deuda Junior por importe de 40.374 
miles de euros, 
de manera que dicho tramo de financiación de la Sociedad quedó extinguido 
en su totalidad. 
De 
este 
modo, 
en 
el 
contexto 
de 
la 
Refinanciación 
de 
su 
deuda 
financiera, 
PRISA 
ha 
acordado la 
novación de 
su 
deuda financiera 
Senior (una 
vez realizado 
el repago 
anterior), 
con las siguientes características: 
-
El 
importe 
nominal 
de 
la 
deuda 
Senior 
se 
mantiene 
en 
575.105 
miles 
de 
euros 
con un vencimiento que se extiende tres años hasta el 31 de diciembre 
de 2029. 
-
El 
coste 
de 
la 
deuda 
Senior 
se 
encuentra 
referenciado 
al 
Euribor+5,50% 
pagadero 
en 
efectivo. 
En 
este sentido, 
se 
trata 
del Euribor 
a 
1, 
3 
o 
6 
meses, 
en 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
40 
función 
de 
la 
ventana 
de 
liquidación 
de 
intereses 
elegida 
por 
la 
Sociedad 
en 
cada vencimiento de los mismos. 
-
Actualización 
no 
significativa 
del 
paquete 
de 
garantías 
de 
la 
deuda, 
fundamentalmente 
para 
reflejar 
los 
cambios 
societarios 
habidos 
desde 
la 
anterior 
refinanciación 
hasta 
la 
Refinanciación 
vigente, 
sin 
alterar 
de 
manera 
sustancial el fondo de garantías ya otorgadas. 
-
Flexibilización 
de 
los 
compromisos 
contractuales 
de 
la 
deuda 
vigente 
que 
permite, entre otras mejoras, aumentar el margen operativo de PRISA y suavizar 
las ratios financieras exigidas por sus actuales contratos. 
-
Se ha acordado una comisión de refinanciación, estructuración y aseguramiento, 
pagadera 
en 
efectivo, 
y 
cuyo 
tratamiento 
contable, 
junto 
con 
los 
del 
resto 
de 
costes de la Refinanciación se describe posteriormente. 
La 
Refinanciación 
acordada 
ha 
flexibilizado 
las 
condiciones 
de 
la 
deuda 
financiera 
de 
la 
Sociedad, y 
por tanto 
del Grupo, 
y le 
ha dotado 
de una 
estructura financiera 
que posibilita 
cumplir con 
sus compromisos financieros, 
asegurando la estabilidad del 
Grupo en 
el medio 
y 
largo 
plazo. 
En 
este 
sentido, 
la 
novación 
firmada 
bajo 
el 
citado 
“Global 
Amendment 
and 
Restatement Agreement”
, supone 
básicamente una extensión 
de los plazos 
de vencimiento de 
la 
deuda 
financiera 
en 
tres 
años 
y 
una 
actualización 
de 
otros 
términos 
económicos, 
sin 
cambios 
significativos en 
el resto 
de 
cláusulas 
respecto 
a 
los 
contratos 
de 
la refinanciación 
firmados en 2022. 
En 
los 
contratos 
de 
financiación 
se 
establecen 
el 
cumplimiento 
de 
determinadas 
ratios 
trimestrales de carácter financiero para el Grupo PRISA (ratios de apalancamiento financiero 
y liquidez mínima en sociedades 
españolas) cuya aplicación comenzó el 30 de 
junio de 2025. 
Asimismo, 
estos 
contratos 
incluyen 
disposiciones 
sobre 
incumplimiento 
cruzado, 
que 
podrían 
ocasionar, si 
el incumplimiento 
supera 
determinados importes 
y no 
se 
remedia, el 
vencimiento anticipado y resolución de dichos 
contratos. Desde la fecha de entrada en 
vigor 
de 
la 
Refinanciación 
no 
se 
han 
producido 
tales 
incumplimientos, 
ni 
se 
prevén 
en 
los 
próximos doce meses. 
Asimismo, 
el 
acuerdo 
de 
Refinanciación 
incluye 
causas 
de 
vencimiento 
anticipado 
habituales 
en 
este 
tipo 
de 
contratos 
que, 
dependiendo 
de 
su 
naturaleza 
y 
efectos, 
podrían 
dar 
a 
los 
acreedores 
la 
facultad 
de 
resolver 
los 
contratos 
de 
financiación. 
Entre 
dichas 
causas, 
se 
incluyen 
el 
cambio 
de 
la 
estructura 
de 
control 
de 
PRISA, 
entendido 
como 
la 
adquisición de 
una posición 
de control 
en el 
capital con 
derecho a 
voto, por 
parte de 
una o 
varias 
personas 
concertadas 
entre 
sí 
(excluyendo 
a 
estos 
efectos 
a 
los 
accionistas 
que 
ostentasen 
una 
participación 
accionarial 
igual 
o 
superior 
al 
25% 
en 
la 
Sociedad 
en 
el 
momento 
de 
la novación 
de 
los 
contratos). Asimismo, 
el citado 
acuerdo incluye 
una 
causa 
que 
permite 
la 
declaración 
de 
incumplimiento 
ligada 
a 
la 
permanencia 
del 
presidente 
de 
PRISA 
(en 
la 
fecha 
de 
firma 
de 
la 
Refinanciación) 
en 
su 
puesto 
actual 
(presidente 
del 
Consejo 
de 
Administración 
de 
la 
Sociedad), 
sujeto 
a 
un 
periodo 
de 
gracia 
de 
veinte 
días 
hábiles 
durante 
el 
cual 
la 
Sociedad 
podría 
remediar el 
incumplimiento; 
no 
obstante, dicha 
causa 
podría 
no 
dar 
lugar 
a 
una 
declaración 
de 
incumplimiento 
si 
los 
acreedores 
mayoritarios la dejasen sin efecto mediante waiver o renuncia. 
Finalmente, 
dentro del 
acuerdo de 
Refinanciación, el 
reparto de 
dividendos de 
la Sociedad 
queda sujeto a las limitaciones y compromisos adquiridos con 
los acreedores financieros. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
41 
Otros aspectos de la deuda- 
La estructura de garantías para la deuda refinanciada sigue el 
siguiente esquema: 
Garantías personales 
La deuda Senior, 
tal y como 
ha sido refinanciada en 
mayo de 2025, 
ha quedado garantizada 
solidariamente 
por 
Promotora 
de 
Informaciones, 
S.A. 
y 
las 
sociedades 
Prisa 
Activos 
Educativos, 
S.A.U., 
Diario 
El 
País, 
S.L.U., 
Grupo 
Santillana 
Educación 
Global, 
S.L.U., 
Santillana 
Latam, 
S.L.U., 
Santillana 
Sistemas 
Educativos, 
S.L.U., 
Prisa 
Media 
S.A.U., 
Prisa 
Radio S.A.U. y Prisa Gestión Financiera, S.L.U. 
Garantías reales 
Como 
consecuencia de 
la 
Refinanciación, 
PRISA 
ha 
otorgado 
prenda 
sobre 
ciertas 
cuentas 
corrientes de 
su 
titularidad y, 
por 
otra parte, 
los garantes 
tienen 
otorgadas prendas, 
según 
corresponda 
sobre 
acciones 
y 
participaciones 
representativos 
del 
capital 
de 
algunas 
sociedades 
del 
Grupo 
y 
sobre 
ciertas 
cuentas 
bancarias 
de 
su 
titularidad, 
todo 
ello 
en 
garantía de los referidos acreedores. 
Así, 
se 
ha 
constituido 
garantía 
real 
sobre 
el 
100% 
de 
las 
acciones 
o 
de 
las 
participaciones 
(100% 
del 
capital 
social) 
de 
Prisa 
Radio, 
S.A.U., 
Prisa 
Activos 
Educativos, 
S.A.U., 
Prisa 
Media, S.A.U., Prisa 
Gestión Financiera, S.L.U. y Grupo 
Santillana Educación Global., S.L.U. 
asegurando 
la 
deuda 
refinanciada. 
Igualmente, 
dada 
su 
significatividad 
en 
el 
Grupo, 
hay 
constituida garantía real sobre el 100% de las acciones de Editora 
Moderna Ltda. (Brasil). 
Aspectos contables de la Refinanciación 
La 
Sociedad 
ha 
realizado 
un 
análisis 
de 
las 
condiciones 
acordadas 
en 
el 
marco 
de 
la 
Refinanciación 
de 
la 
deuda 
Senior, 
concluyéndose 
que 
las 
mismas 
no 
constituyen 
una 
modificación 
sustancial 
de 
las 
condiciones 
anteriores, 
tanto 
desde 
un 
punto 
de 
vista 
cuantitativo, 
como 
cualitativo, 
conforme 
a 
la 
la 
Norma 
de 
Registro 
y 
Valoración 
9º 
de 
“Instrumentos 
Financieros”. 
A 
este 
respecto, 
y 
como 
se 
ha 
comentado 
anteriormente, 
la 
novación 
firmada 
bajo 
el 
citado 
“Global 
Amendment and 
Restatement 
Agreement”
, 
no 
supone 
cambios 
sustanciales 
en 
las 
condiciones 
de 
la 
financiación, 
más 
allá 
de 
la 
extensión 
de 
los 
vencimientos de la deuda y el coste de la misma, que 
ya han sido tenidos en cuenta en dicho 
análisis cuantitativo. 
Por tanto, y 
conforme a la 
citada Norma 9, la 
Sociedad ha mantenido el valor 
en libros de 
la 
deuda 
Senior 
objeto 
de 
refinanciación, 
en 
el 
momento 
de 
entrada 
en 
vigor 
de 
la 
misma, 
registrando el importe 
de los gastos 
de formalización incurridos 
como un 
ajuste de su 
valor 
contable. 
El 
coste 
amortizado 
del 
pasivo 
financiero 
se 
ha 
determinado 
aplicando 
el 
tipo 
de 
interés 
efectivo, 
que 
será 
aquel 
que 
iguale 
el 
valor 
en 
libros 
del 
pasivo 
financiero 
en 
la 
fecha 
de 
modificación con 
los 
flujos de 
efectivo a 
pagar según 
las nuevas 
condiciones. La 
diferencia 
entre el valor nominal de la 
deuda y su valor en libros, junto con los gastos 
de formalización 
incurridos 
para 
llevar 
a 
cabo 
la 
Refinanciación 
se 
presentan 
en 
el 
epígrafe 
“
Valor 
Razonable/Gastos de formalización
” minorando el epígrafe de “
Deudas con entidades de crédito no 
corrientes
” 
del 
balance, 
y 
cuya 
imputación 
a 
la 
cuenta 
de 
resultados 
se 
realiza 
durante 
la 
duración del préstamo utilizando el método del interés efectivo (
véase nota 12
). 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
42 
El 
pago 
de 
los citados 
gastos 
ha sido 
presentado 
minorando el 
epígrafe “
Emisión de 
deudas 
con entidades de crédito”
 
del estado de flujos de efectivo adjunto. 
Deuda Super Senior– 
Adicionalmente al préstamo Senior anterior, 
la Sociedad ha firmado con 
fecha 9 de mayo de 
2025 un contrato 
para la novación de 
la deuda Super 
Senior del año 2022 mediante 
el citado 
“Global 
Amendment 
and 
Restatement 
Agreement” 
(“Super 
Senior 
Term 
& 
Revolving 
Facilities 
Agreement”)
 
por un 
importe máximo de 
hasta 290.000 
miles de euros 
(frente a 
240.000 miles 
de euros del 
importe máximo disponible en la 
anterior refinanciación). Este acuerdo supone 
una ampliación del plazo de su vencimiento en tres años hasta el 30 de junio 
de 2029, con un 
coste referenciado a Euribor+5,25% pagadero en caja. En este sentido, se trata de Euribor a 1, 
3 o 
6 meses, en 
función de la 
ventana de liquidación 
de intereses elegida 
por la Sociedad 
en 
cada vencimiento de 
los mismos. Por 
tanto, la novación anterior ha 
supuesto un incremento 
del importe 
máximo de 
50.000 miles 
de euros 
respecto al 
acuerdo anterior, 
dispuestos en 
el 
momento inicial de la entrada en vigor de la Refinanciación. 
Del importe total de 
la Deuda Super Senior, 250.000 miles de 
euros corresponden a la deuda 
Super Senior 
Term Loan 
Facility (financiación 
permanente), dispuesta 
en el 
momento de 
la 
Refinanciación, 
y 
40.000 
miles 
de 
euros 
corresponden 
a 
una 
línea 
de 
crédito 
renovable, 
deuda Super Senior Revolving Facility, 
destinada a cubrir necesidades operativas, que 
no se 
encontraba dispuesta a 31 de diciembre de 2025. 
La 
estructura 
de 
garantías 
de 
esta 
deuda 
Super 
Senior 
es 
la 
misma 
que 
la 
referida 
anteriormente respecto a 
la deuda Senior 
de la Sociedad, 
de tal 
forma que los 
acreedores de 
dicha 
deuda 
y 
los 
acreedores 
de 
la 
deuda 
sindicada 
comparten 
el 
mismo 
paquete 
de 
garantías. 
No 
obstante, 
la 
deuda 
Super 
Senior 
tiene 
un 
rango 
preferente 
de 
cobro 
y 
de 
ejecución 
de 
garantías 
respecto 
de 
la 
deuda 
Senior 
en 
caso 
de 
incumplimiento 
de 
los 
contratos de financiación. 
En 
línea 
con 
el 
tratamiento 
contable 
dado 
a 
la 
deuda 
Senior 
citada 
anteriormente, 
las 
condiciones 
acordadas 
en 
el 
marco 
de 
la 
Refinanciación 
de 
la 
deuda 
Super 
Senior 
por 
el 
importe total 
existente bajo 
la refinanciación 
previa (240.000 
miles de 
euros) no 
constituyen 
una 
modificación 
sustancial 
de 
las 
condiciones 
anteriores, 
tanto 
desde 
un 
punto 
de 
vista 
cuantitativo, como 
cualitativo; por 
lo que 
la Sociedad 
ha mantenido 
el valor 
en libros 
de la 
deuda 
Super 
Senior 
objeto 
de 
refinanciación 
en 
el 
momento 
de 
entrada 
en 
vigor 
de 
la 
misma. 
El 
importe 
adicional 
concedido 
de 
la 
deuda 
Super 
Senior 
por 
importe 
de 
50.000 
miles 
de 
euros se ha tratado contablemente como 
“nueva deuda”, registrándose a su valor razonable, 
que 
no 
difiere sustancialmente 
de su 
valor nominal. 
Asimismo, la 
práctica totalidad 
de 
los 
gastos 
de 
formalización incurridos 
para 
llevar a 
cabo 
tal 
Refinanciación se 
presentan 
en 
el 
epígrafe 
“
Valor 
Razonable/Gastos 
de 
formalización
” 
ajustando 
el 
epígrafe 
de 
“
Deudas 
con 
entidades 
de 
crédito 
no 
corrientes
” 
del 
balance 
de 
situación 
adjunto. 
La 
imputación 
de 
tales 
gastos 
a 
la 
cuenta 
de 
resultados 
se 
realizará 
durante 
la 
vigencia 
de 
la 
Refinanciación 
utilizando el método del interés efectivo 
(véase nota 12
). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
43 
Pasivos financieros con empresas del Grupo y asociadas 
El 
detalle 
de 
los 
pasivos 
con 
empresas 
del 
Grupo 
y 
asociadas, 
en 
miles 
de 
euros, 
es 
el 
siguiente: 
Ejercicio 2025 
Corrientes 
Otras deudas 
4.654 
Centralización de la tesorería 
65 
Total 
4.719 
Ejercicio 2024 
Corrientes 
Otras deudas 
1.516 
Centralización de la tesorería 
16.541 
Total 
18.057 
El 
epígrafe 
“
Otras 
deudas
” 
recoge a 
31 
de 
diciembre de 
2025 
por 
un 
lado 
la cuenta 
fiscal 
a 
pagar 
con 
las 
sociedades 
del 
Grupo 
fiscal 
español 
por 
la 
liquidación 
del 
Impuesto 
de 
Sociedades 
consolidado por 
importe de 
4.423 miles 
de 
euros (1.445 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre de 2024). 
Además, 
se 
incluyen 
los 
saldos 
con 
sociedades 
del 
Grupo 
derivados 
de 
los 
servicios 
recibidos por la Sociedad de las mismas por importe de 231 miles de euros a 31 de diciembre 
de 2025 (71 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). 
Por otro lado, 
el epígrafe “
Centralización de la tesorería
” recogía a 31 
de diciembre de 2024 
los 
saldos 
e 
intereses 
acreedores 
con 
Prisa 
Gestión 
Financiera, 
S.L. 
(Sociedad 
Unipersonal), 
sociedad 
centralizadora 
de 
los 
saldos 
de 
cash 
pooling 
del 
Grupo 
derivados 
de 
la 
centralización 
de 
tesorería, 
cuyo 
importe 
ascendía 
a 
16.541 
miles 
de 
euros. 
A 
31 
de 
diciembre de 2025, 
la posición es 
deudora a favor 
de la 
Sociedad y este 
epígrafe recoge sólo 
intereses acreedores por importe de 65 miles de euros. 
Obligaciones y otros valores negociables 
Este epígrafe recoge tanto al 31 de diciembre de 2025 
como de 2024 el componente de pasivo 
financiero asociado a las emisiones de bonos convertibles (
véase nota 1b
). 
En ambos casos 
inicialmente se calcularon como 
el valor presente 
de los cupones pagaderos 
en efectivo, 
considerando que la 
conversión obligatoria se 
realizaría al 
final de la 
vida de 
la 
duración 
del 
bono, 
sin 
estimar 
conversiones 
anticipadas, 
en 
la 
medida 
en 
que 
las 
conversiones anticipadas están fuera 
del control de la 
Sociedad, 
lo que originó el 
registro de 
un 
pasivo 
financiero por 
importe 
de 
3.997 miles 
de 
euros 
para 
la 
Emisión 
2023 
y 
de 
2.813 
miles 
de euros 
para 
la Emisión 
2024, menos 
la parte 
de 
costes de 
la operación 
asociados al 
mismo. 
Tras 
las 
conversiones 
realizadas 
(
véase 
nota 
1b
), 
y 
la 
imputación 
a 
la 
cuenta 
de 
resultados 
durante 
la 
duración 
de 
ambos 
instrumentos 
de 
la 
diferencia 
entre 
el 
importe 
de 
estos 
pasivos 
y el 
valor nominal 
de los 
cupones utilizando 
el método 
del tipo 
de interés 
efectivo, 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
44 
el valor a 31 
de diciembre de 2025 de este 
pasivo financiero es de 1.689 miles 
de euros (3.246 
miles de euros a 31 de diciembre de 2024). 
Aplazamientos de pagos efectuados a proveedores 
A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición adicional tercera de la 
Ley 
15/2010, 
de 
5 
de 
julio 
(modificada a 
través de 
la 
Disposición 
final 
segunda 
de 
la 
Ley 
31/2014, 
de 
3 
de 
diciembre 
y 
el 
artículo 
nueve 
de 
la 
Ley 
18/2022 
de 
28 
de 
septiembre) 
preparada conforme a 
la Resolución del 
ICAC de 
29 de enero 
de 2016, sobre 
la 
información 
a 
incorporar 
en 
la 
memoria 
de 
las 
cuentas 
anuales 
en 
relación 
con 
el 
periodo 
medio de pago 
a proveedores en 
operaciones comerciales, 
el volumen monetario 
y número 
de 
facturas 
pagadas 
en 
un 
periodo 
inferior 
al 
máximo 
establecido 
en 
la 
normativa 
de 
morosidad, 
y 
el 
porcentaje 
que 
suponen 
sobre 
el 
número 
total 
de 
facturas 
y 
sobre 
el 
total 
monetario de los pagos a sus proveedores. 
 
2025 
2024 
 
Días 
Días 
Periodo medio de pago 
a proveedores 
42 
49 
Ratio de operaciones 
pagadas 
42 
49 
Ratio de operaciones 
pendientes de pago 
36 
46 
 
%
Ratio de pagos realizados 
en un plazo inferior 
a 60 días 
83% 
66% 
Ratio de facturas pagadas 
en un plazo inferior 
a 60 días 
56% 
51% 
 
Importe (Miles de euros) 
Total pagos realizados 
14.666 
10.225 
Total pagos realizados 
en un plazo inferior 
a 60 días 
12.118 
6.778 
Total pagos pendientes 
349 
377 
 
Número 
Número total de facturas 
pagadas 
1.547 
1.435 
Número total de facturas 
pagadas en un plazo 
inferior a 60 
días 
869 
731 
Conforme 
a 
la 
Resolución 
del 
ICAC, 
para 
el 
cálculo 
del 
período 
medio 
de 
pago 
a 
proveedores 
se 
han 
tenido 
en 
cuenta 
las 
operaciones 
comerciales 
correspondientes 
a 
la 
entrega de bienes o prestaciones 
de servicios devengadas desde la fecha 
de entrada en vigor 
de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre. 
Se 
consideran 
proveedores, 
a los 
exclusivos 
efectos 
de 
dar 
la 
información 
prevista 
en 
esta 
Resolución, 
a 
los 
acreedores 
comerciales 
por 
deudas 
con 
suministradores 
de 
bienes 
o 
servicios, 
incluidos en 
las partidas 
“Proveedores empresas 
del grupo 
y 
asociadas”
 
y 
“
Acreedores 
varios
” del pasivo corriente del balance. 
Se entiende por “
Periodo medio de pago a 
proveedores
” el plazo que 
transcurre desde la entrega 
de los 
bienes o 
la prestación 
de los 
servicios a 
cargo del 
proveedor y 
el pago 
material de 
la 
operación. 
El plazo máximo legal de pago aplicable en los ejercicios 2025 y 2024 
según la Ley 3/2004, de 
29 de diciembre, y su modificación por la Ley 15/2010, de 5 
de julio, por la que se establecen 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
45 
medidas 
de 
lucha 
contra 
la 
morosidad 
en 
las 
operaciones 
comerciales, 
es 
de 
60 
días 
por 
defecto. 
7.4.- 
NATURALEZA Y RIESGO DE LOS INSTRUMENTOS 
FINANCIEROS 
Riesgo de crédito y liquidez- 
La 
Sociedad 
realiza 
un seguimiento 
constante de 
los 
cobros y 
pagos 
asociados 
a 
todas sus 
actividades, así 
como 
de 
los 
vencimientos de 
la deuda 
financiera y 
comercial, 
y 
analiza de 
manera 
recurrente otras 
vías de 
financiación con 
objeto de 
cubrir las 
necesidades previstas 
de tesorería tanto a corto como a medio y largo plazo. 
En 
cuanto 
al 
riesgo 
de 
crédito 
comercial, 
la 
Sociedad 
evalúa 
la antigüedad 
de 
los 
saldos 
a 
cobrar 
y 
realiza 
un 
seguimiento 
constante 
de 
la 
gestión 
de 
los 
cobros 
y 
tratamiento 
de 
la 
morosidad. 
La 
gestión 
del 
riesgo 
de 
liquidez 
contempla 
el 
seguimiento 
detallado 
del 
calendario 
de 
vencimientos de la 
deuda financiera de la 
Sociedad, así como el mantenimiento 
de líneas de 
crédito 
que 
permitan 
cubrir 
las 
necesidades 
previstas 
de 
tesorería, 
tanto 
a 
corto 
como 
a 
medio 
y largo 
plazo. A 
este respecto, 
la Sociedad 
cuenta con 
una deuda 
Super Senior 
para 
atender necesidades operativas del Grupo. 
La siguiente tabla 
detalla el análisis de 
la liquidez de la 
Sociedad a 31 
de diciembre de 2025, 
para su 
deuda con entidades 
de crédito. El 
cuadro se ha 
elaborado a partir 
de las salidas 
de 
caja de los vencimientos contractuales previstos. Los flujos incluyen tanto las amortizaciones 
esperadas 
como 
los pagos 
por 
intereses 
de 
acuerdo con 
la situación 
a 
la fecha 
de 
fecha de 
formulación de estas cuentas anuales. 
Cuando dicha liquidación no es fija, el importe ha sido 
determinado 
con 
los 
tipos 
implícitos 
calculados 
a 
partir 
de 
la 
curva 
de 
tipos 
de 
interés 
disponible más reciente:
 
Vencimientos 
Miles de euros 
Curva de tipos 
implícitos 
Euribor 
Menos de 3 meses 
15.879 
2,04% 
3-12 meses 
46.946 
2,04% 
De 1 a 3 años 
130.129 
2,30% 
De 3 a 5 años 
886.498 
2,61% 
Total 
1.079.452 
Los 
principales 
pasivos 
financieros 
de 
la 
Sociedad 
son 
la 
deuda 
Senior 
y 
la 
Deuda 
Super 
Senior, 
las 
cuales 
están 
referenciadas 
al 
Euribor. 
Un 
incremento 
del 
Euribor 
impactaría 
directamente en 
el interés 
pagado, fruto 
de multiplicar dicho 
incremento por 
el nominal 
de 
los 
préstamos 
anteriores, 
excepto 
por 
el 
nominal 
cubierto 
por 
las 
siguientes 
coberturas 
de 
tipo de 
interés: la 
primera, sobre 
un nominal 
de 200 
millones de 
euros que 
limita la 
subida 
del Euribor a 3 meses por encima del 2,217% y la bajada 
del mismo por debajo del 1,837%, la 
segunda, sobre un importe nominal de 100 millones de euros y un cap del 2,35% (Euribor a 3 
meses) 
y 
la 
tercera, 
sobre 
un 
nominal 
de 
100 
millones 
de 
euros, 
que 
establece 
un 
tipo 
de 
interés 
fijo del 
2,16% 
(todas ellas 
vigentes hasta 
junio de 
2028). En 
resumen, el 
nocional de 
deuda 
cubierto 
con 
las 
coberturas 
anteriores 
asciende 
a 
400 
millones 
de 
euros. 
Por 
tanto, 
cada 
incremento 
del 
Euribor 
en 
un punto 
supondría 
un mayor 
pago 
de 
intereses anual 
de 
aproximadamente 
4 
millones 
de 
euros 
(sobre 
el 
nocional 
no 
cubierto) 
y 
de 
8 
millones 
de 
euros sobre el total de la citada deuda, una vez que venzan las coberturas 
mencionadas. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
46 
Exposición al riesgo de tipo de interés- 
La Sociedad se encuentra expuesta a las variaciones del tipo de interés, al obtener el 100% de 
su deuda con entidades financieras a interés variable. 
A 
este 
respecto, 
la 
Sociedad 
evalúa 
la 
necesidad 
de 
formalizar, 
en 
base 
a 
sus 
previsiones, 
contratos 
de 
cobertura de 
tipos de 
interés. Al 
cierre del 
ejercicio 2025, 
y 
en 
el ámbito 
de 
la 
deuda asociada 
a la 
Refinanciación, 
la Sociedad tiene 
contratadas 
las coberturas de 
tipos de 
interés descritas en el apartado anterior. 
En el 
apartado anterior 
de “Riesgo 
de liquidez” se 
incluye un 
análisis del 
riesgo en 
el pago 
de intereses referenciados a tipo de interés variable. 
Exposición al riesgo de tipo de cambio- 
La Sociedad, a 
través de sus 
filiales, está expuesta 
a las fluctuaciones 
en los tipos 
de cambio 
fundamentalmente 
por 
las 
inversiones 
financieras 
realizadas 
en 
participaciones 
en 
sociedades 
radicadas 
a 
lo 
largo 
del 
continente 
americano, 
así 
como 
por 
los 
ingresos 
y 
resultados procedentes de dichas inversiones. 
Riesgo de mercado- 
La 
actividad 
que 
realiza 
la 
Sociedad 
y, 
por 
lo 
tanto, 
sus 
operaciones 
y 
resultados 
están 
sujetas 
a 
riesgos 
del 
entorno 
en 
el 
que 
se 
desarrollan 
y, 
en 
todo 
caso, 
a 
factores 
exógenos 
como 
son 
la 
situación 
macroeconómica, 
la 
evolución 
de 
sus 
mercados, 
los 
cambios 
normativos, y 
la incorporación y 
desempeño de sus 
competidores. La situación 
cambiante e 
impredecible 
de 
los 
acontecimientos 
podría 
llegar 
a 
implicar 
la 
aparición 
de 
un 
posible 
riesgo 
de 
interrupción 
temporal 
de 
la 
prestación 
de 
servicios 
o 
ventas 
de 
las 
compañías 
filiales de la Sociedad. Por ello, la Sociedad ha establecido planes de contingencia destinados 
a monitorizar y gestionar en todo momento la evolución de sus operaciones 
y sus sociedades 
dependientes, sin que a la fecha se hayan puesto de manifiesto 
incidencias reseñables. 
8.- EFECTIVO 
El saldo 
del epígrafe 
“Efectivo y otros medios 
líquidos equivalentes”
 
del balance adjunto 
a 31 de 
diciembre de 
2025 asciende a 
400 miles de 
euros (1.112 
miles de 
euros a 
31 de 
diciembre de 
2024). 
9.- PATRIMONIO NETO 
El 
resumen 
de 
las 
transacciones 
registradas 
en 
las 
cuentas 
del 
capítulo 
“
Patrimonio 
neto
” 
durante el 
ejercicio 2025 
y 2024 
se detalla 
en el 
estado de 
cambios en 
el patrimonio 
neto de 
los adjuntos estados financieros. 
Capital Social 
A 1 de enero de 2025 el capital social de PRISA era de 108.638 miles de euros y se encontraba 
representado 
por 
1.086.380.193 
acciones 
ordinarias 
todas 
ellas 
pertenecientes 
a 
la 
misma 
clase 
y serie, 
de 
0,10 
euros de 
valor 
nominal 
cada una, 
íntegramente desembolsadas 
y 
con 
idénticos derechos. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
47 
En 
marzo 
de 
2025 
se 
ha 
llevado 
a 
cabo 
un 
aumento 
de 
capital 
con 
cargo 
a 
aportaciones 
dinerarias y con exclusión 
del derecho de suscripción preferente por 
un importe nominal de 
10.811 miles de euros mediante 
la emisión de 108.108.108 nuevas acciones ordinarias de 
0,10 
euros 
de valor 
nominal, con 
un precio 
de 
emisión de 
0,37 euros 
por 
acción (lo 
que supone 
0,27 
euros 
de 
prima 
de 
emisión). 
Dicho 
aumento de 
capital 
se 
llevó 
a 
cabo 
a 
través 
de 
un 
proceso de 
colocación privada acelerada 
y fue 
totalmente suscrito y 
desembolsado en dicha 
fecha 
(véase 
nota 
1b)
. 
Los 
costes 
relativos 
a 
la 
ampliación 
de 
capital 
han 
sido 
registrados 
directamente minorando las reservas de la Sociedad. 
En 
el marco 
de las 
emisiones de 
obligaciones subordinadas 
necesariamente convertibles 
en 
acciones 
ordinarias de 
nueva emisión 
de 
la Sociedad, 
que se 
llevaron a 
cabo en 
febrero 
de 
2023 y en abril de 2024 
(véase nota 1b),
 
durante el ejercicio 2025 se han realizado las siguientes 
ampliaciones de capital social (
véase apartado posterior “Otros instrumentos de patrimonio neto”
), 
para atender 
la conversión 
anticipada de 
Obligaciones Convertibles 
2023 y 
de Obligaciones 
Convertibles 2024. 
En todos 
los casos, 
el precio 
de emisión ha 
sido de 
0,36 euros 
por acción 
(de 
los 
que 
0,10 
euros 
corresponden 
a 
valor 
nominal 
y 
0,26 
euros 
a 
prima 
de 
emisión), 
conforme al Nuevo 
precio de conversión 
establecido (véase nota 
1b, sobre el 
“Nuevo precio 
de conversión”): 
i.
En 
marzo 
de 
2025 
el 
Consejo 
de 
Administración 
abrió 
un 
periodo 
de 
conversión 
extraordinario para cada 
emisión, a resultas 
de la solicitud 
presentada por un 
titular 
con 
más 
del 
5% 
de 
las 
Obligaciones 
Convertibles 
2023 
y 
con 
más 
del 
5% 
de 
las 
Obligaciones Convertibles 2024 en circulación. 
Así, en abril de 2025: 
o
Para 
atender 
la 
conversión 
de 
22.075 
Obligaciones 
Convertibles 
2023, 
se 
aumentó 
el 
capital 
social 
por 
un 
importe 
nominal 
total 
de 
2.269 
miles 
de 
euros, 
mediante 
la 
emisión 
y 
puesta 
en 
circulación 
de 
22.688.191 
acciones 
ordinarias. 
o
Para 
atender 
la 
conversión 
de 
122.144 
Obligaciones 
Convertibles 
2024, 
se 
aumentó 
el 
capital 
social 
por 
un 
importe 
nominal 
total 
de 
12.554 
miles 
de 
euros, 
mediante 
la 
emisión 
y 
puesta 
en 
circulación 
de 
125.536.883 
acciones 
ordinarias. 
ii.
En mayo de 2025, conforme al calendario de conversión ordinario 
previsto: 
o
Para 
atender 
la conversión 
de 3 
Obligaciones Convertibles 
2023, se 
aumentó 
el capital social 
por un importe nominal 
total de 0,3 miles 
de euros, mediante 
la emisión y puesta en circulación de 3.082 acciones ordinarias. 
o
Para 
atender 
la 
conversión 
de 
6.156 
Obligaciones 
Convertibles 
2024, 
se 
aumentó el capital social 
por un importe nominal total 
de 633 miles de 
euros, 
mediante la emisión y puesta en circulación de 6.326.999 
acciones ordinarias. 
iii.
En noviembre de 2025, conforme al calendario de conversión ordinario 
previsto: 
o
Para 
atender 
la conversión 
de 6 
Obligaciones Convertibles 
2023, se 
aumentó 
el capital social 
por un importe nominal 
total de 0,6 miles 
de euros, mediante 
la emisión y puesta en circulación de 6.166 acciones ordinarias. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
48 
o
No se recibieron solicitudes de conversión de Obligaciones Convertibles 
2024. 
En consecuencia, a 31 
de diciembre de 2025 el 
capital social de PRISA es 
de 134.905 miles de 
euros 
y 
se 
encuentra 
representado 
por 
1.349.049.622 
acciones 
ordinarias 
todas 
ellas 
pertenecientes 
a 
la 
misma 
clase 
y 
serie, 
de 
0,10 
euros 
de 
valor 
nominal 
cada 
una, 
íntegramente desembolsadas y con idénticos derechos. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
las 
participaciones 
significativas 
de 
PRISA 
declaradas 
por 
sus 
titulares son las que se indican a continuación, según la información que consta publicada 
en 
la 
página 
web 
de 
la 
Comisión 
Nacional 
del Mercado 
de 
Valores 
(“CNMV”) 
y, 
en 
algunos 
casos, la información que ha sido proporcionada por los propios accionistas 
a PRISA: 
Nombre o denominación 
social del accionista
Número 
de 
derechos 
de 
voto 
directos
Número 
de 
derechos 
de 
voto 
indirectos
% sobre 
el total 
de 
derechos 
de 
voto 
(1) 
JOSEPH OUGHOURLIAN 
(2) 
- 
 
401.280.881 
29,75% 
VIVENDI, S.E. 
150.907.780 
- 
11,19% 
RUCANDIO, S.A. 
- 
100.980.661 
7,49% 
GLOBAL ALCONABA, 
S.L. 
73.356.348 
- 
5,44% 
CONTROL EMPRESARIAL 
DE CAPITALES, S.A. 
DE 
CV 
70.719.171 
- 
5,24% 
BANCO SANTANDER, 
S.A. 
32.333.896 
31.917.884 
4,76% 
JUAN ADOLFO UTOR 
MARTÍNEZ (3) 
- 
58.820.900 
4,36% 
(1) Los porcentajes de derechos de voto han sido calculados sobre el total de los 
derechos de voto en PRISA a 31 
de diciembre de 2025 (esto 
es, 1.349.049.622 derechos). 
(2) D. 
Joseph Oughourlian, consejero dominical, controla Amber Capital 
UK, LLP, 
que actúa como “investment 
manager” 
de 
Oviedo 
Holdings 
Sarl 
y 
de 
Amber 
Capital 
Investment 
Management 
ICAV 
- 
Amber 
Global 
Opportunities Fund. 
(3) D. 
Juan Adolfo Utor 
ostenta el 
control de Consignaciones y 
Amarras, S.A. y 
ésta, a su 
vez, controla Gestión 
Naviera, S.L. 
La participación indirecta antes señalada se instrumenta de la 
siguiente forma: 
Nombre 
o 
denominación 
social 
del 
titular 
indirecto 
de 
la 
participación 
Nombre 
o denominación 
social 
del titular 
directo 
de la participación
Número 
de 
derechos 
de 
voto
% sobre 
el total 
de 
derechos 
de 
voto 
JOSEPH OUGHOURLIAN 
OVIEDO HOLDINGS, S.A.R.L 
313.758.697 
23,26% 
JOSEPH OUGHOURLIAN 
AMBER 
CAPITAL 
INVESTMENT 
MANAGEMENT 
ICAV 
- 
AMBER 
GLOBAL 
OPPORTUNITIES FUND 
87.522.184 
6,49% 
RUCANDIO, S.A. 
RUCANDIO INVERSIONES, SICAV, 
S.A. 
90.456 
0,01% 
RUCANDIO, S.A. 
PROMOTORA DE PUBLICACIONES, 
S.L. 
125.949 
0,01% 
RUCANDIO, S.A. 
AHERLOW INVERSIONES, S.L. 
100.764.256 
7,47% 
BANCO SANTANDER, S.A. 
SULEYADO 2003, S.L 
10.554.270 
0,78% 
BANCO SANTANDER, S.A. 
CANTABRO CATALANA DE INVERSIONES, 
S.A 
21.363.614 
1,58% 
JUAN 
ADOLFO 
UTOR 
MARTÍNEZ 
GESTIÓN NAVIERA, S.L. 
58.820.900 
4,36% 
Prima de emisión 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
49 
El 
Texto 
Refundido 
de 
la 
Ley 
de 
Sociedades 
de 
Capital 
no 
establece 
restricción 
específica 
alguna en cuanto a la disponibilidad del saldo de esta reserva.
A 31 de diciembre de 2024 la prima de emisión de la Sociedad era de 110.435 
miles de euros. 
Como 
consecuencia 
de 
la 
ampliación 
de 
capital 
de 
108.108.108 
de 
acciones 
realizada 
en 
marzo 
de 
2025 
y 
descrita 
en 
el 
apartado 
anterior, 
la 
prima 
de 
emisión 
aumentó 
en 
29.189 
miles de euros (0,27 euros por acción). 
Asimismo, 
como 
consecuencia 
de 
las 
conversiones 
anticipadas 
de 
las 
Obligaciones 
Convertibles 2023 y 
2024 realizadas en las 
ventanas de conversión extraordinarias 
de marzo 
de 2025 citada 
en el apartado 
anterior, la prima de 
emisión de la 
Sociedad ha aumentado en 
38.539 miles de euros (0,26 euros por acción). 
Por 
último, 
como 
consecuencia 
de 
las 
conversiones 
anticipadas 
de 
las 
Obligaciones 
Convertibles 
2023 
y 
2024 
realizadas 
en 
las 
ventanas 
de 
conversión 
ordinarias 
de 
mayo 
y 
noviembre 
de 
2025, 
la 
prima 
de 
emisión 
de 
la 
Sociedad 
ha 
aumentado 
en 
1.647 
miles 
de 
euros (0,26 euros por acción). 
En 
consecuencia, la 
prima 
de emisión 
ha quedado 
fijada en 
179.810 miles 
de 
euros a 
31 
de 
diciembre de 2025. 
Reservas
Reserva legal- 
De acuerdo con el 
Texto Refundido de la Ley 
de Sociedades de Capital, 
debe destinarse una 
cifra igual al 
10% del beneficio 
del ejercicio a 
la reserva legal 
hasta que alcance, 
al menos, el 
20% del capital social. 
La reserva legal podrá 
utilizarse para aumentar el capital 
en la parte 
de su saldo que 
exceda 
del 10% del capital ya aumentado. 
Salvo para 
la finalidad 
mencionada anteriormente, 
y mientras 
no supere 
el 20% 
del capital 
social, 
esta 
reserva sólo 
podrá 
destinarse a 
la compensación 
de 
pérdidas y 
siempre que 
no 
existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. 
El saldo de esta cuenta asciende a 31 de diciembre de 2025 y 2024 
a 12.646 miles de euros, sin 
que se encontrara en ambos ejercicios dotada en su totalidad 
Reserva para acciones propias- 
El 
Artículo 
142 
del 
Texto 
Refundido 
de 
la 
Ley 
de 
Sociedades 
de 
Capital 
establece 
que 
cuando una 
sociedad hubiera 
adquirido acciones 
propias establecerá 
en el 
patrimonio neto 
del 
balance 
una 
reserva 
indisponible 
equivalente 
al 
importe 
de 
las 
acciones 
propias. 
Esta 
reserva deberá mantenerse en tanto las acciones no sean enajenadas 
o amortizadas. 
El saldo 
de esta cuenta asciende 
a 1.108 miles 
de euros a 31 
de diciembre de 2025 
(953 miles 
de euros a 31 de diciembre de 2024). 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
50 
Reservas voluntarias- 
Durante el ejercicio 2025 se han producido los siguientes movimientos 
en esta cuenta: 
-
Disminución de 1.740 miles de euros por las operaciones realizadas en el 
ejercicio con 
acciones propias (
véase apartado “Acciones propias
”). 
-
Adicionalmente 
en 
el 
ejercicio 
2025 
la 
Sociedad 
ha 
reconocido 
otras 
reservas 
asociadas 
al 
“Plan 
de 
incentivos 
a 
Medio 
Plazo” 
(
véase 
nota 
14
) 
del 
ejercicio 
por 
importe de 1.312 miles de euros. 
-
Disminución de 609 miles de euros por gastos asociados a la emisión de capital social 
realizadas 
y 
las 
conversiones 
de 
obligaciones 
convertibles 
mencionadas 
anteriormente. 
-
Otros movimientos 
asociados a 
las conversiones 
mencionadas por 
importe negativo 
de 453 miles de euros. 
El saldo 
a 31 
de diciembre 
de 2025 
de esta 
partida asciende 
a un 
importe 
negativo de 
2.719 
miles de euros (1.229 miles de euros negativos a 31 de diciembre de 
2024). 
Otras reservas- 
A raíz de 
la reducción de capital realizada en 2020, se 
dotó una nueva reserva de la 
que sólo 
será 
posible disponer 
con 
los 
mismos 
requisitos exigidos 
para 
la 
reducción 
de 
capital, por 
importe de 267.418 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 y 2024. 
Resultados negativos de ejercicios anteriores- 
A 
31 
de 
diciembre de 
2025 
el saldo 
de 
esta 
partida 
es 
de 
186.367 
miles 
de 
euros 
negativos 
(176.681 miles de euros negativos a 31 de diciembre de 2024). 
Reservas por impuesto corriente- 
Este 
epígrafe 
recoge 
el 
efecto 
impositivo 
asociado 
a 
los 
gastos 
de 
emisión 
de 
capital 
y 
conversión de las obligaciones convertibles comentados. 
Otros instrumentos de patrimonio neto 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2024 
la 
cuenta 
de 
otros 
instrumentos 
de 
patrimonio 
neto 
de 
PRISA 
ascendía a 99.147 miles de euros. 
Tal y 
como se 
ha indicado 
anteriormente, en 
abril, mayo 
y noviembre 
de 2025 
han existido 
amortizaciones 
anticipadas 
de 
22.084 
obligaciones 
subordinadas 
de 
la 
Emisión 
2023 
y 
128.300 
de 
la 
Emisión 
2024. 
Todas 
estas 
conversiones 
han 
supuesto 
la 
reversión 
de 
los 
pasivos 
financieros 
asociados 
a 
las 
citadas 
obligaciones 
convertidas 
por 
la 
parte 
correspondiente 
al 
cupón 
que 
la 
Sociedad 
ya 
no 
tiene 
la 
obligación 
de 
satisfacer, 
en 
la 
medida en que PRISA 
sólo ha tenido que 
pagar el cupón devengado 
correspondiente a tales 
obligaciones desde 
el momento 
de sus 
emisiones (en 
febrero de 
2023 y 
abril de 
2024) hasta 
sus 
conversiones 
anticipadas 
en 
los 
meses 
indicados 
anteriormente 
y 
por 
importe 
de 
663 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
51 
miles 
de 
euros. 
Por tanto, 
el importe 
revertido a 
31 
de 
diciembre de 
2025 con 
abono a 
esta 
partida ha ascendido a 1.586 miles de euros. 
Las 
citadas 
conversiones 
anticipadas 
de 
las 
Obligaciones 
Convertibles 
2023 
han 
supuesto 
una 
reclasificación 
dentro 
del 
patrimonio 
neto 
entre 
el 
epígrafe 
“Otros 
instrumentos 
de 
patrimonio 
neto”
 
(donde 
se 
encontraba 
registrado 
el 
componente 
de 
patrimonio 
de 
dichas 
obligaciones 
convertidas) 
y 
capital 
social 
y 
prima 
de 
emisión 
por 
importe 
total 
de 
8.171 
miles 
de euros. 
Por su 
parte, 
las conversiones 
anticipadas de 
las Obligaciones 
Convertibles 
2024 han supuesto una reclasificación análoga por importe total de 47.471 
miles de euros. 
En 
consecuencia, 
la 
cuenta 
de 
otros 
instrumentos 
de 
patrimonio 
neto 
de 
la 
Sociedad 
ha 
quedado fijada en 45.091 miles de euros a 31 de diciembre de 2025. 
Acciones propias 
El 
movimiento 
de 
la 
cuenta “
Acciones 
propias
” 
durante los 
ejercicios 
2025 
y 
2024 
ha sido 
el 
siguiente: 
Ejercicio 2025 
Ejercicio 2024 
Número de 
Acciones 
Importe (miles 
de euros) 
Número de 
Acciones 
Importe (miles 
de euros) 
Al inicio del ejercicio 
3.167.376 
953 
4.997.108 
1.449 
Entregas 
(2.659.502) 
(1.681) 
(2.011.865) 
(811) 
Adquisiciones 
3.584.407 
1.354 
803.549 
270 
Ventas 
Otra 
(971.932) 
(372) 
(621.416) 
(205) 
Corrección de valor de acciones 
propias 
- 
854 
- 
250 
Al cierre del ejercicio 
3.120.349 
1.108 
3.167.376 
953 
Promotora de Informaciones, S.A. mantiene, a 31 de diciembre de 2025, 3.120.349 
acciones de 
la 
propia 
Sociedad 
en 
autocartera, 
lo 
que 
representa 
un 
0,231% 
del 
capital 
social 
a 
dicha 
fecha. 
Las 
acciones 
propias 
se 
encuentran 
valoradas 
a 
precio 
de 
mercado 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
0,355 euros 
por 
acción. El 
valor de 
mercado de 
las mismas 
asciende 
a 
1.108 miles 
de 
euros. 
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad no mantiene ninguna acción 
en préstamo. 
En el 
mes de 
julio de 
2019 la 
Sociedad suscribió un 
contrato de 
liquidez de 
duración anual, 
cuyo único objetivo es 
favorecer la liquidez y regularidad en 
la cotización de las acciones 
de 
la Sociedad, 
dentro 
de los 
límites establecidos 
por la 
Junta de 
Accionistas de 
la Sociedad 
y 
por 
la 
normativa 
de 
aplicación, 
en 
particular 
la 
Circular 
1/2017. 
Dicho 
contrato se 
ha 
ido 
renovando anualmente siendo la última renovación en julio de 
2025, con vigencia hasta julio 
de 
2026. Este 
contrato se 
ha 
suspendido temporalmente 
desde 
el 19 
de 
noviembre de 
2024 
hasta 
el 26 
de marzo 
de 
2025 y 
desde el 
29 
de septiembre 
de 2025 
hasta 
la fecha 
de 
cierre, 
debido a 
los 
programas de 
Recompra mencionados 
en los 
siguientes párrafos. 
En el 
marco 
de 
este 
contrato, 
la 
Sociedad 
ha 
ejecutado 
en 
el 
ejercicio 
2025 
un 
total 
de 
compras 
de 
1.007.179 acciones y 
un total de 
ventas de 971.932, y 
por lo tanto 
las compras netas han 
sido 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
52 
de 
35.247 
acciones 
y 
12 
miles 
de 
euros 
(en 
el 
ejercicio 2024 
compras 
de 
598.947 
acciones y 
ventas de 621.416, por lo tanto ventas netas de 22.469 acciones y 5 
miles de euros). 
El 
18 
de 
noviembre 
de 
2024 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
la 
Sociedad 
acordó 
un 
Programa 
de 
Recompra 
de 
acciones 
propias 
al 
amparo 
de 
la autorización 
conferida 
por 
la 
Junta 
General 
ordinaria 
de 
Accionistas 
del 
26 
de 
junio 
de 
2024, 
con 
el 
único 
propósito 
de 
dotar a 
la autocartera 
de la 
Sociedad de 
una cantidad 
suficiente de 
acciones que 
permitiera 
atender las liquidaciones 
de los planes retributivos 
actualmente vigentes para los 
consejeros 
ejecutivos y directivos del Grupo PRISA (
véase nota 14
), por un máximo de 1.400.000 acciones 
o 
500 
miles 
de 
euros. 
El 
mismo 
comenzó 
el 
19 
de 
noviembre 
de 
2024 
y 
finalizó 
el 
26 
de 
marzo 
de 
2025, 
una 
vez 
alcanzado 
el 
límite 
monetario 
establecido. 
En 
el 
marco 
de 
este 
programa la Sociedad ha 
adquirido en el ejercicio 2025 
un total de 1.118.398 acciones 
con un 
coste de 430 miles de euros (204.602 acciones y 70 miles de euros en el ejercicio 
2024). 
El 29 
de septiembre 
de 2025 
el Consejo 
de Administración 
de la 
Sociedad acordó 
un nuevo 
Programa 
de 
Recompra 
de 
acciones 
propias 
al 
amparo 
de 
la autorización 
conferida 
por 
la 
Junta General ordinaria 
de Accionistas del 14 
de mayo de 2025, 
con el mismo 
propósito que 
el 
comentado 
anteriormente, por 
un 
máximo 
de 
1.000.000 
acciones 
o 
370 
miles 
de 
euros 
y 
con 
vigencia 
hasta 
el 
30 
de 
abril 
de 
2026, 
salvo 
que 
se 
alcance 
antes 
alguno 
de 
los 
límites 
comentados. El mismo comenzó el 30 de 
septiembre de 2025 y permanece vigente a 
fecha de 
cierre. 
En 
el marco 
de 
este programa 
la Sociedad 
ha 
adquirido en 
2025 
un total 
de 
718.689 
acciones con un coste de 266 miles de euros. 
Durante el 
ejercicio 2025 se 
han llevado 
a cabo la 
entrega de 
acciones propias derivadas 
del 
Plan de 
Incentivos 2022-2025 
tanto de la 
CFO de 
PRISA en 
el momento 
de la 
entrega, como 
de los presidentes 
ejecutivos de Santillana y 
Media y del 
equipo directivo 
(véase nota 14). 
En 
el marco 
de este 
contrato, la 
Sociedad ha 
entregado un 
total de 
2.659.502 acciones 
netas 
de 
los impuestos aplicables, que se encontraban valoradas a un coste de 
1.681 miles de euros en 
el balance de situación. 
En 
el 
ejercicio 
2024 
y 
en 
el 
marco 
del 
mismo 
Plan 
de 
Incentivos 
2022-2025, 
la 
Sociedad 
entregó un total 
de 2.011.865 acciones netas 
de los impuestos 
aplicables, que se 
encontraban 
valoradas a un coste de 811 miles de euros en el balance de 
situación. 
Política de gestión del capital
El 
principal 
objetivo 
de 
la 
política 
de 
gestión 
de 
capital 
de 
la 
Sociedad 
es 
conseguir 
una 
estructura de capital 
(Patrimonio neto y 
deuda) adecuada que garantice 
la sostenibilidad de 
sus 
negocios, 
alineando 
los 
intereses 
de 
los 
accionistas 
con 
los 
de 
los 
diversos 
acreedores 
financieros. 
De este 
modo, en 
los últimos 
años y 
en el 
presente los 
Administradores de 
la Sociedad 
han 
tomado 
una 
serie 
de 
medidas 
para 
reforzar 
la 
estructura 
financiera 
y 
patrimonial 
de 
la 
misma, 
tales como ampliaciones de capital o emisión de bonos obligatoriamente 
convertibles 
en acciones y refinanciación de su deuda, 
con foco en el crecimiento rentable y la generación 
de valor tal y como se describe a continuación. 
En enero de 2023, el Consejo de Administración de PRISA acordó por 
unanimidad realizar la 
Emisión 
2023. 
En 
febrero 
de 
2023 
se 
suscribieron 
Obligaciones 
Convertibles 
2023 
por 
importe 
de 
130 
millones 
de 
euros, 
es 
decir, 
la 
totalidad 
de 
la 
oferta, 
de 
los 
cuales 
110 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
53 
millones 
de 
euros 
fueron 
destinados 
a 
amortizar 
parcialmente 
y 
de 
forma 
anticipada 
el 
tramo de la deuda Junior de la Sociedad existente en ese momento. 
En mayo y noviembre de 2023, 2024 y 2025, y conforme al calendario de conversión previsto, 
y en 
abril de 
2025, conforme a 
la conversión extraordinaria 
citada en 
el apartado 
de Capital 
Social, 
se 
han 
convertido 
289.861 
obligaciones 
subordinadas 
de 
la 
Emisión 
2023, 
que 
han 
supuesto 
la 
emisión 
de 
290.474.439 
acciones 
ordinarias 
de 
nueva 
emisión 
de 
la 
Sociedad, 
conforme 
al 
precio 
de 
conversión 
establecido. 
Asimismo, 
en 
el 
periodo 
de 
conversión 
extraordinario 
de 
Obligaciones 
convertibles 2023 
que 
se 
abrió 
a 
colación del 
anuncio 
de 
la 
Emisión 
2024, 
en 
febrero 
de 
2024 
se 
convirtieron 
20.287 
obligaciones 
subordinadas 
de 
la 
Emisión 2023, que 
supusieron la emisión de 
20.287.000 nuevas acciones ordinarias 
de nueva 
emisión conforme al precio de conversión establecido. 
También, en enero de 
2024, el Consejo de Administración de 
PRISA acordó por unanimidad 
realizar la Emisión 2024. En abril de 2024 se suscribieron Obligaciones Convertibles 2024 por 
importe de 100 millones de euros, es 
decir, la totalidad de la oferta, 
de los cuales 50 millones 
de 
euros fueron 
destinados a 
amortizar parcialmente 
y 
de 
forma 
anticipada el 
tramo 
de 
la 
deuda Junior de la Sociedad existente en ese momento. 
En mayo y 
noviembre de 
2024 y 2025 
y conforme al 
calendario de conversión 
previsto, y en 
abril 
de 
2025, 
conforme 
a 
la 
conversión 
extraordinaria 
citada 
en 
el 
apartado 
de 
Capital 
Social, 
se 
han 
convertido 
185.966 
obligaciones 
subordinadas 
de 
la 
Emisión 
2024, 
que 
han 
supuesto 
la 
emisión 
de 
189.529.882 
acciones 
ordinarias 
de 
nueva 
emisión 
de 
la 
Sociedad, 
conforme al precio de conversión establecido. 
Estas emisiones 
han mejorado 
la situación 
patrimonial de 
la Sociedad, 
en la 
medida en 
que 
los citados 
instrumentos se han 
considerado como instrumentos financieros 
compuestos, en 
los que 
la práctica 
totalidad del 
efectivo recibido por 
dichas emisiones 
han sido 
registrados 
como 
patrimonio 
neto, 
en 
la 
medida 
en 
que 
las 
obligaciones 
convertibles 
son 
obligatoriamente 
convertidas en 
acciones nuevas 
de 
la Sociedad 
y 
a un 
tipo 
de 
conversión 
fijo 
(véase nota 1b)
. 
Por otra parte, 
en marzo de 2025 
el Consejo de Administración 
de PRISA acordó realizar un 
aumento 
de 
capital 
con 
cargo 
a 
aportaciones 
dinerarias 
y 
con 
exclusión 
del 
derecho 
de 
suscripción preferente mediante la emisión de 108.108.108 nuevas acciones ordinarias. Dicho 
aumento de 
capital fue totalmente suscrito 
y desembolsado en 
dicho mes, lo 
que supuso un 
importe 
efectivo 
de 
aumento 
de 
capital 
de 
40.000 
miles 
de 
euros 
(
véase 
apartado 
Capital 
Social
). 
El 
destino 
de 
los 
fondos 
obtenidos de 
esta 
ampliación de 
capital 
fue 
la 
cancelación 
anticipada 
y 
total 
del 
tramo 
Junior 
de 
la 
deuda 
financiera 
de 
la 
Sociedad 
existente 
en 
ese 
momento, conforme a lo descrito posteriormente. 
Tras 
las 
conversiones 
y 
el 
aumento 
de 
capital 
citado 
anteriormente, 
el 
capital 
social 
de 
la 
Sociedad ha quedado fijado 
en 134.905 miles de euros, dividido en 
1.349.049.622 acciones de 
0,10 
euros 
de 
valor 
nominal 
cada 
una 
de 
ellas, 
todas 
pertenecientes 
a 
una 
misma 
clase 
y 
serie. 
Por último, en 
mayo de 2025 se 
produjo la entrada en 
vigor de los contratos 
modificados de 
la 
deuda 
financiera 
de 
PRISA 
(véanse 
notas 
1b 
y 
7.3)
. 
El 
objeto 
de 
la 
Refinanciación 
era 
modificar 
algunos 
términos 
básicos 
de 
la 
financiación 
de 
la 
Sociedad 
que 
incluían, 
en 
particular, 
la 
extensión 
de 
las 
fechas 
de 
vencimiento 
de 
su 
deuda 
bancaria 
en 
un 
plazo 
adicional 
de 
tres 
años, 
la 
actualización 
del 
coste 
de 
esta 
financiación, 
la 
ampliación 
de 
la 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
54 
deuda 
Super 
Senior 
en 
50 
millones 
de 
euros 
y 
la 
flexibilización 
de 
los 
compromisos 
contractuales 
de 
la 
deuda 
que permite, 
entre 
otras mejoras, 
aumentar 
el margen 
operativo 
de PRISA 
y actualizar 
los ratios 
financieros exigidos. 
Además, los 
acuerdos alcanzados 
con 
los acreedores de los 
contratos de financiación contemplaban el repago 
íntegro del tramo de 
la deuda Junior de PRISA, utilizando para ello los fondos obtenidos en el aumento de capital 
ejecutado 
por 
la 
Sociedad 
descrito 
anteriormente, 
todo 
ello 
con 
el 
fin 
de 
flexibilizar 
la 
estructura financiera de PRISA y mejorar el coste medio de la 
deuda. 
A 
31 
de 
diciembre de 
2025 y 
2024, el 
patrimonio 
neto 
de 
la 
Sociedad es 
superior 
a 
las 
dos 
terceras partes de la cifra del capital social, por lo que se encuentra en situación de equilibrio 
patrimonial a dichas 
fechas. 
10.- SITUACIÓN FISCAL 
La Sociedad, como 
se señala en 
las normas de 
registro y valoración, se 
encuentra acogida al 
régimen especial 
de consolidación 
fiscal regulado 
en la 
Ley del 
Impuesto sobre 
Sociedades, 
resultando 
ser 
la 
Sociedad 
dominante 
del 
Grupo 
consolidado 
fiscal 
identificado 
con 
el 
número 2/91. 
En los 
Anexos I 
y II 
adjuntos se 
detallan las 
sociedades que 
forman parte del 
grupo de consolidación fiscal. 
Como 
Sociedad 
dominante 
del 
citado 
Grupo 
de 
consolidación 
fiscal, 
Promotora 
de 
Informaciones, 
S.A. 
contabiliza, 
frente 
a 
la 
Administración 
Pública, 
la 
posición 
global 
del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades 
del 
Grupo 
resultante 
del 
mecanismo 
de 
la 
consolidación, 
de 
acuerdo con el siguiente cuadro: 
Miles de euros 
 
2025 
2024 
Suma de bases imponibles 
individuales 
(21.602) 
(543.496) 
 
Aumento 50% de las sociedades 
con Base imponible 
negativa del 
 
ejercicio (DA 19 LIS) 
36.390 
302.692 
Integración de la BIN DA 
19 LIS 
(35.098) 
(4.788) 
Base Imponible Consolidada 
(20.310) 
(245.592) 
Cuota Consolidada 
-
- 
Deducciones doble imposición 
- 
- 
Deducciones por inversiones 
- 
- 
Deducciones por donativos 
- 
- 
Cuota Líquida 
- 
- 
Retenciones Grupo Fiscal 
(24) 
(26) 
Pagos a cuenta 
- 
- 
Hacienda Pública deudora 
por Impuesto sobre 
Sociedades 
(24) 
(26) 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
55 
Conciliación entre el resultado contable y la base imponible fiscal 
La 
conciliación del 
importe 
neto 
de 
los 
ingresos 
y 
gastos 
del 
ejercicio y 
la 
base 
imponible 
(resultado 
fiscal) 
que 
sirve 
para 
calcular 
el 
gasto 
por 
Impuesto 
sobre 
Beneficios 
de 
los 
ejercicios 2025 y 2024 es la siguiente, en miles de euros: 
 
2025 
2024 
 
Cuenta de 
pérdidas y 
ganancias 
Partidas en 
Patrimonio 
Neto con 
impacto fiscal 
Total 
Cuenta de 
pérdidas y 
ganancias 
Partidas en 
Patrimonio 
Neto con 
impacto fiscal 
Total 
Saldo de ingresos y gastos del 
ejercicio 
(24.069) 
(537) 
(24.606) 
(9.686) 
(1.180) 
(10.866) 
Impuesto sobre beneficios * 
(9.093) 
(72) 
(9.165) 
(14.669) 
(31)
(14.700) 
Regularización Impuesto sobre 
Sociedades ejercicios anteriores * 
(635) 
- 
(635) 
(341) 
- 
(341) 
Diferencias permanentes individuales 
(11.561) 
- 
(11.561) 
(557.646) 
- 
(557.646) 
Diferencias temporarias individuales 
- 
- 
- 
(186) 
- 
(186) 
Integración de la BIN (DA 19 LIS) 
(31.870) 
(31.870) 
(2.683) 
- 
(2.683)
Base imponible individual del 
Impuesto 
(77.228) 
(609) 
(77.837) 
(585.211) 
(1.211) 
(586.422) 
*Este importe es un componente del Impuesto sobre Beneficios registrado 
Las diferencias permanentes se corresponden con: (i) el diferente criterio 
de registro contable 
y 
fiscal 
del 
gasto 
derivado 
de 
las 
provisiones 
de 
cartera 
y 
de 
riesgos 
y 
gastos, 
y 
otros 
conceptos, que genera 
un aumento de 
476 miles de 
euros, (ii) por 
la reversión de gastos 
que 
en el 
pasado no 
fueron deducibles, 
que genera 
una disminución 
de 221 
miles de 
euros, (iii) 
por la 
exención de dividendos, 
que genera una 
disminución por importe 
de 46.879 miles 
de 
euros, a 
los que 
les es 
aplicable el 
artículo 21 
de la 
Ley del 
Impuesto sobre 
Sociedades, (iv) 
un ajuste negativo 
por la diferencia 
fiscal de fusión, imputable 
al ejercicio 2025, 
por importe 
19.294 de 
miles de 
euros, surgida en 
la operación de 
fusión de 
las sociedades Promotora 
de 
Informaciones, 
S.A. y 
Prisa Televisión, 
S.A.U., (fusión 
por 
absorción descrita 
en 
la Nota 
17 
de 
la 
Memoria 
correspondiente 
al 
ejercicio 
2013), 
y 
aplicando 
los 
requisitos 
del 
entonces 
vigente artículo 89.3 de la Ley del Impuesto para otorgarle efecto fiscal, (v) 
un ajuste positivo 
por las 
aportaciones realizadas a 
Entidades sin 
ánimo de 
lucro por 
importe de 
225 miles 
de 
euros, que 
generan un 
gasto no 
deducible en 
la base 
imponible del 
impuesto, (vi) 
un ajuste 
positivo 
de 
588 
miles 
de 
euros 
derivado 
de 
la 
no 
deducibilidad 
del 
gasto 
por 
alquiler 
relativo a los inmuebles que se transmitieron en 
el ejercicio 2008, por ser incompatible con la 
deducción 
por 
reinversión 
de 
beneficios extraordinarios 
generada 
en 
dicho ejercicio 
y 
(vii) 
un 
ajuste positivo 
por 
la limitación 
en la 
deducibilidad de 
gastos 
financieros prevista 
en el 
artículo 16 de la citada Ley del Impuesto por importe 53.544 de miles 
de euros. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
56 
Conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre 
Beneficios 
La 
conciliación 
del 
resultado 
contable 
con 
el 
gasto 
por 
Impuesto 
sobre 
Beneficios 
es 
la 
siguiente, en miles de euros: 
 
2025 
2024 
Cuenta de 
pérdidas 
y 
ganancias 
Partidas en 
Patrimonio 
Neto con 
impacto 
fiscal 
Total 
Cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
Partidas en 
Patrimonio 
Neto con 
impacto 
fiscal 
Total 
Resultado antes de Impuestos 
* 
(33.797) 
(609) 
(34.406) 
(24.696) 
(1.211) 
(25.907) 
Cuota al 25% 
(8.449) 
(152) 
(8.601) 
(6.174) 
(303) 
(6.477)
Diferencias permanentes 
individuales y 
de consolidación 
(2.890) 
- 
(2.890) 
(139.411) 
- 
(139.411)
Impacto diferencias temporarias 
- 
- 
- 
(46) 
- 
(46) 
Integración de BIN (DA 
19 LIS) 
(7.967) 
(7.967) 
(671) 
- 
(671) 
Impuesto sobre Beneficios 
corriente 
(19.306) 
(152) 
(19.458) 
(146.302) 
(303) 
(146.605) 
Impuesto sobre Beneficios 
diferido 
derivado de diferencias 
temporarias 
- 
- 
- 
46 
- 
46 
Regularización Impuesto 
sobre 
Sociedades ejercicios anteriores 
(635) 
- 
(635) 
(341) 
- 
(341) 
Impacto no activación BINs 
en el ejercicio 
10.213 
80 
10.293 
131.587 
272 
131.859 
Total Impuesto sobre Beneficios 
(9.728) 
(72) 
(9.800) 
(15.010) 
(31) 
(15.041) 
*Incluye el resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas 
Activos y pasivos de naturaleza fiscal 
El 
detalle 
de 
los 
saldos 
con 
Administraciones 
Públicas 
al 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
es, 
en 
miles de euros, el siguiente: 
 
Deudores 
Acreedores 
 
Corto plazo 
Largo plazo 
Corto plazo 
Largo plazo 
Hacienda Pública por Impuesto 
sobre Sociedades 
1.096 
- 
- 
- 
IVA, IRPF, Seguridad 
Social y otros 
71 
- 
498 
- 
Total 
1.167 
- 
498 
 
- 
El 
detalle 
de 
los 
saldos 
con 
Administraciones 
Públicas 
al 
31 
de 
diciembre 
de 
2024 
era, 
en 
miles de euros, el siguiente: 
 
Deudores 
Acreedores 
 
Corto plazo 
Largo plazo 
Corto plazo 
Largo plazo 
Hacienda Pública por Impuesto 
sobre Sociedades 
951 
- 
- 
- 
IVA, IRPF, Seguridad 
Social y otros 
11 
- 
504 
- 
Total
962 
- 
504 
- 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
57 
Bases imponibles negativas y deducciones 
El detalle de las bases imponibles negativas del Grupo fiscal es 
el siguiente: 
Año de generación 
NO ACTIVADAS 
Importe (miles de 
euros) 
2006 
822 
2011 
136.985 
2012 
232.380 
2013 
40.981 
2014 
36.745 
2015 
626.769 
2017 
155.782 
2018 
42.915 
2019 
31.636 
2020 
59.436 
2021 
65.518 
2022 
41.294 
2023 
3.050 
2023 (DA 19 LIS) 
38.305 
2024 
243.260 
2024 (DA 19 LIS) 
272.790 
2025 
20.310 
2025 (DA 19 LIS) 
36.390 
TOTAL 
2.085.368 
La Disposición Adicional 
19ª de la Ley 
del Impuesto sobre 
Sociedades, en la redacción dada 
por 
la 
Ley 
7/2024, 
establece 
que 
con 
efectos 
en 
los 
ejercicios 
2023, 
2024 
y 
2025, 
la 
base 
imponible 
del 
Grupo 
fiscal 
se 
determinará 
sumando 
las 
bases 
imponibles 
positivas 
y 
el 
cincuenta por ciento 
de las bases 
imponibles negativas individuales. El 
importe de las 
bases 
imponibles 
negativas 
individuales 
no 
incluidas 
en 
la 
base 
imponible 
del 
grupo 
fiscal 
por 
aplicación 
de 
dicha 
Disposición 
se 
integrará 
en 
la 
base 
imponible 
del 
Grupo 
por 
partes 
iguales en 
cada uno 
de los 
diez primeros 
periodos impositivos 
que se 
inicien a 
partir del 
1 
de enero de 2024, 2025 y 2026 respectivamente. 
Las bases 
imponibles negativas del 
Grupo fiscal no 
están sujetas a 
un plazo 
de vencimiento 
para su compensación. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
58 
Contribución a las bases imponibles negativas generadas por el Grupo 
fiscal 
De 
acuerdo 
con 
el 
artículo 
74 
de 
le 
Ley 
del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades, 
el 
importe 
de 
las 
bases imponibles 
negativas del 
Grupo fiscal 
pendientes de compensar, 
a cuya 
formación ha 
contribuido la Sociedad son las siguientes: 
Año de 
generación 
NO ACTIVADAS 
Importe 
 
(miles de euros)
2011 
94.498 
2012 
42.376 
2013 
21.826 
2015 
593.990 
2017 
40.224 
2018 
26.400 
2019 
15.295 
2020 
24.911 
2021 
18.548 
2022 
26.975 
2023 
1.709 
2024 
233.026 
2025 
15.738 
TOTAL 
1.155.516 
De 
acuerdo 
con 
la 
Disposición 
adicional 
decimonovena 
de 
la 
Ley 
del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades, el 
cincuenta por 
ciento de 
la base 
imponible negativa generada 
por la 
Sociedad 
en los 
ejercicios 2023, 2024 
y 2025, que 
en el 
ejercicio se encuentra 
pendiente de 
integración, 
se integrará en la base imponible del 
Grupo de consolidación por partes iguales en cada uno 
de los diez primeros periodos impositivos que se inicien a partir del 1 de enero de 2024, 2025 
y 2026 respectivamente será el siguiente:
Año de 
generación 
NO ACTIVADAS 
Importe 
 
(miles de euros)
2023 (DA 19 LIS) 
21.464 
2024 (DA 19 LIS) 
262.682 
2025 (DA 19 LIS) 
22.984 
TOTAL 
307.130 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
59 
El detalle del vencimiento de las deducciones fiscales del Grupo fiscal 
es el siguiente: 
Año de 
prescripción 
NO ACTIVADAS 
Importe 
(miles de euros)
2026 
12.351 
2027 
4.541 
2028 
9.265 
2029 
12.257 
2030 
5.428 
2031 
1.838 
2032 
273 
2033 
239 
2034 
432 
2039 
1 
2042 
996 
Sin Límite 
56.145 
TOTAL
103.766 
La Sociedad no ha registrado activos por impuesto diferido en concepto de bases imponibles 
negativas 
y 
deducciones 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
por 
considerar 
que 
no 
está 
razonablemente 
asegurada 
la 
generación 
de 
bases 
imponibles 
positivas 
en 
los 
próximos 
ejercicios. 
Correcciones fiscales al resultado contable pendiente de recuperar 
A 
continuación, 
se 
desglosan 
las 
correcciones 
fiscales 
al 
resultado 
contable 
pendiente 
de 
recuperar por la Sociedad en ejercicios futuros, en miles de euros. 
Disminución 
Pérdidas por deterioro 
de IM, inversiones 
inmobiliarias e II, incluido 
el fondo de 
comercio (art.13.2 a) 
y DT 15 LIS) 
183 
Otras provisiones no 
deducibles fiscalmente 
(art. 14 LIS) no afectadas 
por el art. 
11.12 LIS 
595 
Ajustes por la limitación 
en la deducibilidad de 
gastos financieros 
(art. 16 LIS) 
612.804 
TOTAL 
613.582 
Ejercicios abiertos 
a inspección 
En 
el ejercicio 
2024 
finalizaron las 
actuaciones inspectoras 
de 
carácter parcial, 
relativas a 
la 
comprobación de la deducción por 
doble imposición regulada en el 
artículo 31 de la 
Ley del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades 
generada 
en 
el 
ejercicio 
2019 
así 
como 
los 
ajustes 
al 
resultado 
contable 
positivo 
y 
negativo 
asociados 
a 
la 
citada 
deducción, 
tanto 
de 
Promotora 
de 
Informaciones, 
S.A. 
como 
de 
determinadas 
entidades 
dependientes. 
Como 
resultado 
de 
la 
misma, 
se 
incrementaron 
las 
bases 
imponibles 
negativas 
pendientes 
de 
compensar 
de 
las 
sociedades que en la actualidad forman parte 
del Grupo en 839 miles de euros y 
se redujo el 
importe 
de 
la 
deducción 
por 
doble 
imposición 
internacional 
pendiente 
de 
utilización 
correspondiente al ejercicio 2019 en 1.072 miles de euros. 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
60 
En 
el 
ejercicio 
2019 
concluyeron 
las 
actuaciones 
inspectoras 
relativas 
al 
Impuesto 
sobre 
Sociedades 
correspondiente 
a 
los 
ejercicios 
2012 
a 
2015, 
de 
las 
que 
no 
se 
derivó 
cuota 
a 
ingresar alguna, y cuyo efecto 
principal supuso una redistribución en los créditos 
fiscales de 
una 
categoría 
a 
otra. 
La 
Sociedad 
interpuso 
la 
correspondiente 
reclamación 
económico-
administrativa 
ante 
el 
TEAC 
y, 
posteriormente, 
recurso 
contencioso-administrativo 
ante 
la 
Audiencia Nacional, el cual se encuentra pendiente de resolución. 
En 
el 
ejercicio 
2021 
finalizaron 
las 
actuaciones 
inspectoras 
relativas 
al 
Impuesto 
sobre 
el 
Valor Añadido 
de los 
periodos 2016-2018, 
del Grupo 
de IVA 
105/08, con 
la firma 
de (i) 
un 
Acta 
en 
conformidad 
correspondiente 
a 
los 
ejercicios 
2017 
y 
2018 
de 
la 
que 
no 
se 
derivó 
cuota 
alguna y 
(ii) un 
Acuerdo de 
liquidación relativo 
al ejercicio 
2016 
por 
importe 
de 
147 
miles 
de 
euros, 
que 
fue 
satisfecho 
por 
la 
Sociedad. 
En 
ejercicio 
2024 
se 
recibió 
resolución 
desestimatoria 
del 
Tribunal 
Económico 
Administrativo 
Central, 
que 
ha 
sido 
objeto 
de 
recurso 
contencioso-administrativo 
ante 
la 
Audiencia 
Nacional, 
el 
cual 
se 
encuentra 
pendiente de resolución. 
En 
el 
ejercicio 
2024, 
se 
notificó 
a 
la 
Sociedad 
el 
inicio 
de 
actuaciones 
de 
comprobación 
relativa al 
Impuesto sobre 
determinados Servicios 
Digitales correspondiente 
a los 
ejercicios 
2021 
a 
2023. 
Se 
ha 
acordado 
por 
la 
Administración 
tributaria 
la 
terminación 
de 
dicho 
procedimiento 
inspector 
sin 
que 
del 
mismo 
se 
derive 
regularización 
alguna 
para 
la 
Sociedad. 
Salvo por 
lo señalado en 
los párrafos anteriores, al 
cierre del ejercicio 2025 
la Sociedad tiene 
abiertos 
a 
inspección 
los 
ejercicios 
2021 
y 
siguientes 
del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades 
y 
los 
ejercicios 2022 y siguientes, en general, para los demás impuestos que le 
son de aplicación. 
No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para la Sociedad, como 
consecuencia de una futura y eventual inspección. 
Operaciones régimen especial 
La información exigida por el artículo 
86 de la Ley del Impuesto sobre 
Sociedades, relativa a 
operaciones 
de 
restructuración 
empresarial 
acogidas 
al 
Régimen 
especial 
del 
Capítulo 
VII 
del Título VII de la 
citada normativa, realizada en ejercicios anteriores se encuentra recogida 
en las Memorias de los ejercicios en los que dichas operaciones 
tuvieron lugar. 
Impuesto 
Complementario 
para 
garantizar 
un 
nivel 
mínimo 
global 
de 
imposición- 
la 
nueva norma de fiscalidad internacional (Pilar Dos) 
El 21 de diciembre de 2024 se publicó en el 
Boletín Oficial del Estado la Ley 7/2024, de 20 de 
diciembre, por 
la que 
se 
establecen un 
Impuesto Complementario 
para garantizar 
un nivel 
mínimo 
global 
de 
imposición 
para 
los 
grupos 
multinacionales 
y 
los 
grupos 
nacionales 
de 
gran 
magnitud, 
un 
Impuesto 
sobre 
el 
margen 
de 
intereses 
y 
comisiones 
de 
determinadas 
entidades 
financieras y 
un Impuesto 
sobre 
los 
líquidos para 
cigarrillos electrónicos 
y 
otros 
productos relacionados 
con el 
tabaco, y 
se modifican 
otras normas 
tributarias (en 
adelante, 
“Ley 7/2024”). 
La 
Ley 
7/2024 
implementa 
el 
Pilar 
Dos 
en 
España, 
estableciendo, 
con 
efectos 
retroactivos 
para 
ejercicios 
iniciados 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2023, 
un 
Impuesto 
Complementario, 
que 
garantiza 
que 
los 
grupos 
multinacionales 
de 
gran 
magnitud 
tributen 
a 
un 
tipo 
efectivo 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
61 
mínimo 
del 
15% 
allí 
donde 
operen, 
por 
lo 
que 
el 
Grupo 
PRISA, 
y 
por 
tanto 
la 
Sociedad, 
como grupo multinacional de gran magnitud, está sujeto a dicho 
Impuesto Complementario. 
Se ha 
efectuado un análisis 
del Impuesto Complementario 
para garantizar un 
nivel mínimo 
global 
de 
imposición, 
del 
que 
se 
desprende 
que 
el 
Grupo 
PRISA 
no 
tiene 
impacto 
significativo en el ejercicio relacionado con las normas de Pilar Dos en su gasto por impuesto 
corriente.
11.- INGRESOS Y GASTOS 
Otros ingresos de explotación 
En 2024, 
el epígrafe 
de 
“Otros ingresos” 
incluía el ingreso 
derivado del laudo 
dictado 
por el 
Centro 
de 
Arbitragem 
Comercial 
da 
Câmara 
do 
Comércio 
e 
Indústria 
Portuguesa 
(“Tribunal 
de 
Arbitraje”)
 
el 
22 
de 
febrero 
de 
2024 
a 
favor 
de 
la 
Sociedad, 
el 
cual 
declara 
que 
Cofina 
incumplió 
sus 
obligaciones 
derivadas 
del 
contrato 
de 
compraventa 
de 
acciones 
suscrito 
entre 
PRISA 
y 
Cofina 
en 
septiembre 
de 
2019 
relativo 
a 
la 
venta 
de 
la 
totalidad 
de 
las 
acciones de Vertix SGPS, S.A. (propietario de Media Capital) y que, por tanto, dicho contrato 
quedó 
resuelto 
de 
pleno 
derecho 
el 
11 
de 
marzo 
de 
2020. 
Es 
en 
esta 
fecha 
cuando 
Cofina 
renunció 
voluntariamente 
a 
continuar 
con 
la 
ampliación 
de 
capital 
aprobada 
por 
sus 
accionistas con fecha 
29 de enero 
de 2020 para 
financiar parte del precio 
de la compraventa, 
incumpliendo con ello lo 
previsto en el 
contrato de compraventa (tal y 
como ha ratificado el 
citado laudo), y produciéndose la terminación del mismo. 
Conforme al laudo dictado, PRISA tuvo derecho a percibir el anticipo depositado por Cofina 
en 
una 
cuenta 
escrow 
(como 
garantía 
de 
la 
operación y 
anticipo 
del 
precio 
acordado) 
por 
importe de 
10.000 miles 
de euros, 
obligando a 
Cofina a 
tomar todas 
las acciones 
necesarias 
para que dicha cantidad pasara a estar disponible para la Sociedad. Con fecha 1 de marzo de 
2024 fue transferido el 
importe depositado en la 
citada cuenta escrow a otra 
cuenta bancaria 
a nombre de la Sociedad, estando por tanto disponible. 
Lo anterior 
tuvo un 
impacto positivo en 
la cuenta 
de resultados 
de la 
Sociedad del 
ejercicio 
2024 
de 
10.000 
miles 
de 
euros 
(dando 
de 
baja 
el 
pasivo 
registrado 
en 
“
Otros 
pasivos 
financieros
” a 31 de diciembre de 2023) 
minorado por los costes del arbitraje y otros análogos, 
en 
la 
medida 
en 
que, 
a 
raíz 
de 
dicha 
resolución, y 
no 
antes, 
la 
realización 
del 
ingreso 
fue 
prácticamente 
cierta, 
perdiendo 
el 
carácter 
de 
contingente. 
Esta 
resolución 
y 
la 
disponibilidad a 
favor de 
PRISA del 
importe que 
estaba depositado 
en la 
cuenta escrow 
es 
independiente del proceso 
de venta de 
Media Capital que 
se ejecutó con 
posterioridad al 11 
de marzo de 2020. 
 
Asimismo, 
el 
Tribunal 
de 
Arbitraje 
condenó 
a 
Cofina 
a 
pagar 
a 
PRISA 
los 
intereses 
devengados 
desde 
el 
11 
de 
marzo 
de 
2020 
hasta 
la 
fecha 
final 
del 
pago 
del 
importe 
depositado en la cuenta escrow (
véase nota 12
). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
62 
Personal
El 
desglose 
del 
saldo 
del 
epígrafe 
“
Cargas 
sociales
” 
de 
las 
cuentas 
de 
resultados 
de 
los 
ejercicios 2025 y 2024 es, en miles de euros, el siguiente: 
 
2025 
2024 
Seguridad social a cargo 
de la empresa 
711 
686 
Otras cargas sociales 
153 
131 
Total 
864 
817 
El 
número 
medio 
de 
empleados durante 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024 
ha 
ascendido 
a 
42 
y 
41 
personas, 
respectivamente, 
todas 
ellas 
con 
contrato 
fijo. 
Su 
distribución 
por 
género 
y 
categorías profesionales es la siguiente: 
 
2025 
2024 
 
 
Hombres 
 
Mujeres 
 
Hombres 
 
Hombres 
Directivos 
5 
7 
3 
7 
Mandos intermedios 
4 
4 
4 
4 
Personal técnico cualificado 
9 
10 
8 
12 
Otros empleados 
- 
3 
- 
3 
Total 
18 
24 
15 
26 
El 
número 
de 
empleados 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
y 
2024 
ha 
ascendido 
a 
41 
y 
a 
42 
personas, 
respectivamente, 
todas 
ellas 
con 
contrato 
fijo. 
Su 
distribución 
por 
género 
y 
categorías profesionales es la siguiente: 
31/12/2025 
31/12/2024 
 
 
Hombres 
 
Mujeres 
 
Hombres 
 
Mujeres 
Directivos 
5 
7 
4 
7 
Mandos intermedios 
3 
4 
4 
4 
Personal técnico cualificado 
9 
10 
9 
11 
Otros empleados 
- 
3 
- 
3 
Total 
17 
24 
17 
25 
Durante los 
ejercicios 2025 
y 2024 
no ha 
habido ningún 
empleado con 
discapacidad igual 
o 
superior el 33%. 
Servicios exteriores 
El detalle de los gastos de servicios exteriores de los ejercicios 2025 
y 2024 es el siguiente: 
Miles de euros 
2025 
2024 
Arrendamientos y cánones 
751 
709 
Reparaciones y conservación 
293 
272 
Servicios profesionales 
independientes 
4.496 
3.665 
Otros servicios exteriores 
1.900 
1.792 
Total 
7.440 
6.438 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
63 
En el ejercicio 2025 en 
“Otros servicios exteriores”
 
se incluye, entre otros, un gasto de 259 miles 
de 
euros 
correspondiente 
a 
la 
prima 
de 
responsabilidad 
civil 
de 
directivos 
y 
administradores (305 miles de euros en el ejercicio 2024). 
Arrendamientos 
Diferentes 
bienes 
utilizados 
por 
la 
Sociedad 
se 
encuentran 
en 
régimen 
de 
arrendamiento 
operativo, 
siendo 
el 
más 
significativo 
el 
correspondiente 
al 
inmueble 
de 
Miguel 
Yuste, 
40 
(Madrid), 
donde la Sociedad realiza su 
actividad principalmente. Diario El País, 
S.L.U., filial 
de 
la 
Sociedad, 
ha 
firmado 
el 
contrato 
de 
arrendamiento 
operativo 
correspondiente 
a 
este 
inmueble, repercutiendo parcialmente 
el gasto a 
la Sociedad. Por 
ello, la 
Sociedad carece de 
compromisos futuros por este concepto. 
El gasto reconocido por la Sociedad en la cuenta de pérdidas y ganancias durante el ejercicio 
2025 
correspondiente 
al 
arrendamiento 
operativo 
del 
inmueble 
en 
el 
que 
ha 
desarrollado 
principalmente su actividad asciende a 
158 miles de euros 
(125 miles de euros 
en el ejercicio 
2024). 
Honorarios percibidos por la sociedad de auditoría 
Los 
honorarios 
relativos 
a 
los 
servicios 
de 
auditoría 
de 
las 
cuentas 
anuales 
individuales 
y 
consolidadas del ejercicio 2025 
prestados por KPMG Auditores, S.L. 
a Prisa han ascendido 
a 
319 miles de euros (313 miles de euros en 2024). 
El 
detalle 
de 
los 
honorarios 
correspondientes 
a 
otros 
servicios 
profesionales 
prestados 
durante 
el 
ejercicio 
a 
la 
Sociedad 
por 
el 
auditor 
(KPMG 
Auditores, 
S.L.) 
y 
por 
otras 
entidades vinculadas al mismo han sido los siguientes (en miles de euros): 
2025 
2024 
Otros servicios de auditoría 
- 
- 
Otros servicios de verificación 
147 
144 
Total otros servicios profesionales 
147 
144 
El 
importe 
recogido 
en 
otros 
servicios 
de 
verificación 
corresponde, 
principalmente, 
a 
los 
honorarios 
por 
la 
revisión 
limitada de 
los 
estados 
financieros 
intermedios semestrales 
y 
el 
informe sobre Sistema de Control Interno de la Información Financiera 
(SCIIF). 
La 
información relativa 
a los 
servicios distintos 
de la 
auditoría de 
cuentas prestados 
por 
el 
auditor y 
las entidades 
vinculadas al 
mismo a 
las sociedades 
del Grupo 
durante el 
ejercicio 
2025 se encuentra recogida en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 
2025. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
64 
12.- RESULTADO FINANCIERO 
El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias 
es el siguiente (en 
miles de euros): 
 
 
Miles de euros 
 
2025 
2024 
 
 
 
 
Ingresos por intereses 
de créditos y préstamos 
32 
116 
 
Ingresos por liquidación 
de coberturas 
428 
4.802 
 
Otros ingresos financieros 
56 
3.175 
Ingresos financieros 
516 
8.093 
 
Intereses de deuda con 
empresas del Grupo 
(938) 
(1.498) 
 
Intereses de deuda con 
terceros 
(65.011) 
(78.266) 
 
Gastos de formalización 
(361) 
 
- 
 
Otros gastos financieros 
(4.400) 
(41) 
Gastos financieros 
(70.710) 
(79.805) 
Variaciones de valor de 
instrumentos financieros 
(4.184) 
(12.824) 
 
Diferencias positivas 
de cambio 
 
- 
8 
 
Diferencias negativas 
de cambio 
(4) 
(7) 
Diferencias de cambio 
(neto) 
(4) 
1 
Deterioros y pérdidas 
de instrumentos 
financieros 
(645) 
1.272 
Resultado financiero 
(75.027) 
(83.263) 
El 
epígrafe
 
“Ingresos 
financieros 
por 
operaciones 
de 
cobertura” 
incluye 
en 
2025 
y 
2024 
la 
ganancia 
asociada 
al 
ahorro 
de 
intereses 
por 
la 
liquidación periódica 
de 
las 
coberturas 
de 
tipos 
de 
interés 
contratadas 
por 
la 
Sociedad 
asociadas 
a 
la 
anterior 
refinanciación 
vigente 
hasta mayo de 2025. 
En 
2024 
el 
epígrafe 
“Otros 
ingresos 
financieros” 
por 
importe 
de 
3.175 
miles 
de 
euros 
correspondía a los 
intereses devengados 
y cobrados 
desde el 11 
de marzo de 
2020 hasta el 
1 
de 
marzo 
de 
2024 (fecha 
en 
la que 
el importe 
depositado en 
una 
cuenta escrow 
por 
10.000 
miles de euros pasó a estar disponible para la Sociedad), como consecuencia de la resolución 
favorable del laudo con Cofina 
(véase nota 11)
. 
El 
menos 
gasto 
de 
“Intereses 
de 
deuda 
con 
terceros” 
se 
explica 
principalmente 
por 
la 
disminución 
del 
Euribor 
sobre 
el 
coste 
de 
la 
deuda 
financiera 
de 
la 
Sociedad 
(la 
cual 
está 
referenciada a 
este indicador), 
así como 
por la 
menor deuda 
financiera por 
la amortización 
de 
50.000 
miles 
de 
euros 
de 
deuda 
Junior 
realizada 
en 
abril 
de 
2024 
con 
los 
fondos 
procedentes de la emisión de Obligaciones Convertibles 2024 y la devolución de 40.000 miles 
de euros de Deuda Super Senior en mayo de dicho año 
(véase nota 1b y nota 7.3). 
En el 
ejercicio 2025 el 
epígrafe 
“Otros gastos financieros”
 
incluye la imputación a 
la cuenta de 
resultados de 
los gastos 
de formalización 
de deudas 
asociados a 
la Refinanciación desde 
su 
entrada 
en vigor 
en mayo 
de 
2025 y 
hasta el 
31 de 
diciembre de 
2025, 
además del 
importe 
pendiente de imputar de la refinanciación anterior, utilizando el método 
del interés efectivo, 
conforme a lo descrito en la nota 7.3. 
En 
el 
ejercicio 2025, 
el 
epígrafe 
“
Variación 
de 
valor 
de 
instrumentos financieros
” 
incluye 
3.566 
miles de euros (8.586 miles de euros a en el ejercicio 2024) por el gasto imputado en la cuenta 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
65 
de 
pérdidas y 
ganancias 
utilizando 
el método 
del tipo 
de 
interés 
efectivo por 
la diferencia 
surgida en 
2022 entre 
el valor 
nominal de 
la deuda 
de 
la refinanciación 
anterior y 
su 
valor 
razonable 
en 
la 
fecha 
de 
registro 
inicial, 
que 
supuso 
un 
ingreso 
en 
dicho 
año 
(impacto 
contable 
registrado 
hasta 
la 
fecha 
de 
entrada 
de 
la 
Refinanciación). 
Este 
importe 
incluye, 
aproximadamente, 1.082 
miles de 
euros de 
gasto financiero 
asociado a 
la parte 
de la 
deuda 
Junior que 
ha sido 
totalmente amortizada 
en mayo 
de 2025 
por importe 
de 40.374 
miles de 
euros, 
y 
que 
a 
la 
fecha 
estaba 
pendiente 
de 
imputar 
a 
la 
cuenta 
de 
resultados 
durante 
la 
vigencia de la anterior refinanciación. 
Finalmente, 
en 
este 
epígrafe 
se 
incluye 
el 
gasto 
e 
ingreso 
financiero 
por 
la 
variación 
en 
el 
valor 
razonable 
durante 
el 
año 
2025 
de 
las 
coberturas 
de 
tipo 
de 
interés 
contratadas 
por 
importe de 618 miles de euros (4.238 miles de euros en el ejercicio 
2024). 
13.- PROVISIONES Y CONTINGENCIAS 
El resumen 
de 
los movimientos 
registrados en 
este epígrafe 
durante el 
ejercicio 2025 
es, en 
miles de euros, el siguiente: 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2024 
Adiciones 
Reversiones 
Aplicaciones 
31/12/2025 
 
Provisión para litigios 
en curso 
300 
 
- 
 
- 
 
- 
300 
Provisión para responsabilidades 
1.852 
31 
(14) 
 
- 
1.869 
Otras provisiones 
419 
132 
 
- 
 
- 
551 
Total provisiones a largo 
plazo 
2.571 
163 
(14) 
 
- 
2.720 
Provisión para responsabilidades 
3.320 
 
- 
 
- 
(3.230) 
90 
Total provisiones a corto 
plazo 
3.320 
 
- 
 
- 
(3.230) 
90 
El 
movimiento 
de 
la 
provisión 
para 
responsabilidades 
a 
corto 
plazo 
corresponde 
al 
pago 
realizado 
a 
Telefónica 
por 
los 
daños 
derivados 
del 
juicio 
asociado 
a 
una 
sentencia 
desfavorable 
recibida 
por 
Telefónica 
y 
comunicada 
a 
PRISA 
en 
enero 
de 
2022, 
en 
relación 
con 
determinadas 
operaciones 
de 
Distribuidora 
de 
Televisión 
Digital, 
S.A. 
(“DTS”), 
y 
que 
Telefónica ha repercutido 
por el porcentaje 
asociado a la 
Sociedad de dichos 
daños según el 
acuerdo de venta de DTS a Telefónica (
véase nota 19
). 
El resumen 
de los movimientos 
registrados en este 
epígrafe durante 
el ejercicio 2024 
fue, en 
miles de euros, el siguiente: 
 
Saldo al 
 
Saldo al 
 
31/12/2023 
Adiciones 
Reversiones 
Aplicaciones 
31/12/2024 
 
Provisión para litigios 
en curso 
475 
 
(175) 
 
- 
300 
Provisión para responsabilidades 
(Nota 4.i) 
1.790 
62 
 
- 
 
- 
1.852 
Otras provisiones 
254 
165 
 
- 
 
- 
419 
Total provisiones a largo 
plazo 
2.519 
227 
(175) 
 
- 
2.571 
Provisión para responsabilidades 
(Nota 19) 
3.320 
 
- 
 
- 
 
- 
3.320 
Total provisiones a corto 
plazo 
3.320 
 
- 
 
- 
 
- 
3.320

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
66 
14.- 
TRANSACCIONES 
CON 
PAGOS 
BASADOS 
EN 
INSTRUMENTOS 
DE 
PATRIMONIO 
Planes de incentivos a medio plazo 2022-2025 (IMPs): 
Durante 
el 
ejercicio 
2025, 
han 
estado 
en 
vigor 
los 
siguientes 
planes 
de 
incentivos 
a 
medio 
plazo, para el periodo 2022-2025, pagaderos en acciones de PRISA: 
i.
Planes 
de 
incentivos 
cuyos 
beneficiarios 
han 
sido 
los 
consejeros 
ejecutivos 
de 
PRISA. 
La consejera ejecutiva Dª Pilar Gil (por su anterior condición de CFO de PRISA, hasta 
el 20 
de mayo 
de 2025) 
y los 
anteriores consejeros 
ejecutivos D. 
Francisco Cuadrado 
(Presidente 
Ejecutivo 
de 
Santillana 
y 
consejero 
ejecutivo 
de 
PRISA 
hasta 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2025) 
y 
D. 
Carlos 
Nuñez 
(Presidente 
Ejecutivo 
de 
Prisa 
Media 
y 
consejero 
ejecutivo 
de 
PRISA 
hasta 
el 
26 
de 
febrero 
de 
2025), 
han 
sido 
respectivamente beneficiarios de unos 
planes de incentivos a 
medio plazo, ligados 
al 
cumplimiento 
de 
determinados 
objetivos 
cuantitativos 
financieros 
recogidos 
en 
los 
presupuestos de PRISA 
(
Cash Flow
 
ajustado del Grupo PRISA), 
de Santillana (EBIT 
y 
Cash 
Flow
) 
y 
de 
Prisa 
Media 
(EBITDA, 
Cash 
Flow 
e 
ingresos 
digitales), 
respectivamente, en los ejercicios 2022, 
2023, 2024 y 2025 
(cada uno de los 
tres planes 
anteriores 
será 
referido 
individualmente como 
“Plan” y, 
de 
manera 
conjunta, como 
“Planes”). 
Asimismo, el 
incentivo previsto 
en los 
Planes se 
podía incrementar 
en función 
de la 
evolución del precio de la acción de PRISA. 
Los 
Planes 
fueron 
aprobados 
por 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
y 
por 
la 
Junta de Accionistas de la Compañía. 
A la Sra. 
Gil se le 
asignaron un número 
de acciones teóricas equivalentes 
a 300 miles 
de 
euros 
brutos 
por 
cada 
año 
de 
duración 
del 
Plan 
(concretamente 
se 
le 
asignaron 
554.097 acciones 
teóricas por 
cada año 
de duración 
del Plan, 
que hacían 
un total 
de 
2.216.388 acciones 
teóricas). Por su 
parte, a 
cada uno de 
los Sres. Cuadrado 
y Nuñez 
se 
les 
asignaron 
un 
número 
de 
acciones 
teóricas 
equivalentes 
a 
500 
miles 
de 
euros 
brutos por cada año de duración del Plan (concretamente, a cada uno 
se les asignaron 
923.494 acciones 
teóricas por 
cada año 
de duración 
del Plan, 
que hacían 
un total 
de 
3.693.976 
acciones 
teóricas). 
Dichas 
acciones 
teóricas 
servirían 
de 
referencia 
para 
determinar 
el 
número 
final 
de 
acciones 
a 
entregar. 
Los 
cálculos 
se 
realizaron 
considerando 
el 
valor 
bursátil 
promedio 
de 
la 
acción 
de 
PRISA 
durante 
el 
último 
trimestre de 2021. 
En el 
ejercicio 2025 
se ha 
registrado un 
gasto (considerando el 
grado de 
consecución 
de los 
objetivos correspondientes a 
los ejercicios 2025, 
2024, 2023 y 
2022 y 
valorando 
las acciones al precio 
de cotización de PRISA 
en las fechas de medición) 
de 177 miles 
de euros por este Plan en la Sociedad. 
ii.
Plan 
de 
incentivos 
del 
Equipo 
Directivo 
(PRISA 
Corporativo, 
Santillana 
y 
Prisa 
Media). 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
67 
Un 
grupo 
de 
directivos 
de 
PRISA 
Corporativo, 
de 
Santillana 
y 
de 
Prisa 
Media 
han 
sido beneficiarios de un plan de 
incentivos a medio plazo, ligado al cumplimiento de 
determinados 
objetivos 
cuantitativos 
financieros 
recogidos 
en 
los 
presupuestos 
de 
PRISA (Cash Flow ajustado del Grupo PRISA), de Santillana (EBIT y Cash Flow) y de 
Prisa 
Media 
(EBITDA, 
Cash 
Flow 
e 
ingresos 
digitales), 
en 
los 
ejercicios 
2022, 
2023, 
2024 
y 
2025. 
A 
cierre 
del 
ejercicio 
2025, 
solo 
un 
miembro 
del 
colectivo 
de 
la 
alta 
dirección era beneficiario de este Plan. 
Este Plan fue aprobado por el Consejo de Administración 
de PRISA. 
A cada uno de los 
referidos colectivos de directivos de Santillana y de Prisa Media 
se 
les asignaron un 
número de acciones 
teóricas equivalentes a 
un total de 
700 miles de 
euros 
brutos 
por 
cada 
año 
de 
duración 
del 
Plan, 
y 
al 
colectivo 
de 
beneficiarios 
de 
PRISA 
Corporativo 
se 
le 
asignaron 
un 
número 
de 
acciones 
teóricas 
equivalentes 
a 
125 
miles 
de 
euros 
brutos 
por 
cada 
año 
de 
duración 
del 
Plan, 
que 
servirán 
de 
referencia para determinar el número final de 
acciones a entregar. Los cálculos de las 
acciones teóricas 
se 
realizaron considerando 
el valor 
bursátil promedio 
de 
la acción 
de PRISA durante el último trimestre de 2021. 
En 
el ejercicio 
2025 
se ha 
registrado un 
gasto 
de 108 
miles euros 
por 
este Plan 
en la 
Sociedad (considerando 
el grado 
de consecución de 
los objetivos 
correspondientes a 
los ejercicios 
2025, 2024, 2023 
y 2022 
y valorando 
las acciones 
al precio 
de cotización 
de Prisa en la fecha de medición). 
El 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos 
correspondientes 
a 
cada 
ejercicio 
se 
verifica 
una 
vez 
finalizado el ejercicio 
correspondiente, tras 
la formulación de 
las cuentas anuales 
relativas a 
dicho 
ejercicio. 
El 
incentivo que 
resulta para 
cada ejercicio 
se 
paga 
en 
tres 
tercios, 
durante 
los tres 
ejercicios siguientes, en la 
fecha que determina 
el Consejo de Administración 
dentro 
de 
los 
60 
días 
naturales 
siguientes 
a 
la 
formulación 
de 
las 
cuentas 
del 
ejercicio 
inmediatamente anterior. 
Para 
devengar 
el 
incentivo 
los 
beneficiarios 
deben 
mantener 
su 
relación 
contractual 
con 
Grupo PRISA 
durante toda 
la vigencia 
del Plan 
y hasta 
la fecha 
de entrega 
de las 
acciones. 
La salida del beneficiario (bien sea por voluntad propia, bien por decisión de la Sociedad) en 
principio no 
generaría derecho 
a su 
liquidación, salvo 
que el 
Consejo de 
Administración, a 
propuesta 
en 
su 
caso 
de 
la 
Comisión 
de 
Nombramientos, 
Retribuciones 
y 
Gobierno 
Corporativo 
(CNRGC), 
adopte 
un 
criterio 
diferente. 
A 
este 
respecto, 
cabe 
hacer 
las 
manifestaciones siguientes: 
●
En relación con la salida del anterior consejero ejecutivo D. Carlos Núñez (quien cesó 
como consejero 
de PRISA 
y como 
Presidente Ejecutivo 
de Prisa 
Media, con 
fecha 26 
de 
febrero 
de 
2025) 
se 
hace 
constar 
que, 
aunque 
su 
Plan 
de 
Incentivos 
finalizó 
al 
terminar 
su 
contrato 
con 
la 
Compañía, 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA, 
a 
propuesta 
de 
la 
CNRGC, 
acordó 
que, 
atendiendo 
a 
la 
labor 
realizada 
por 
el 
Sr. 
Núñez durante el desempeño de sus funciones, éste pudiera percibir las acciones que 
se iban a 
liquidar a su favor 
en el ejercicio 2025, por el 
cumplimiento de los objetivos 
correspondientes al 
ejercicio 2022 
(tercer y 
último 
tercio), al 
ejercicio 2023 
(segundo 
tercio) y al 
ejercicio 2024 (primer tercio). 
Estas acciones se 
le entregaron al Sr. 
Núñez 
en mayo de 2025. El Sr. Núñez no percibirá más acciones por el Plan. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
68 
●
En 
relación 
con 
Dª 
Pilar 
Gil 
(quien 
ha 
sido 
CFO 
de 
PRISA 
hasta 
el 
20 
de 
mayo 
de 
2025 y 
es CEO 
de Prisa 
Media desde 
entonces), se 
hace constar 
que con 
fecha 20 
de 
mayo 
de 2025 
se dio 
por terminado 
el Plan 
de Incentivos 
que tenía 
la Sra. 
Gil como 
CFO de 
PRISA, sin 
perjuicio de 
que, por 
acuerdo del 
Consejo de 
Administración de 
PRISA, 
a 
propuesta 
de 
la 
CNRGC, 
la 
Sra. 
Gil 
pueda 
percibir, 
en 
su 
momento, 
las 
acciones 
que 
le 
pudieran 
corresponder 
por 
el 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos 
correspondientes al ejercicio 2023 (tercer tercio y último), 
al ejercicio 2024 (segundo y 
tercer 
tercio) y 
por 
el periodo 
comprendido entre 
el 
1 
de 
enero y 
el 
20 
de 
mayo 
de 
2025. 
Por otra 
parte, dado 
que el 
Plan de 
Incentivos ligado 
a la 
creación de 
valor de 
Prisa 
Media 
del 
que 
era 
beneficiario el 
anterior 
Presidente 
Ejecutivo 
de 
Prisa 
Media 
(D. 
Carlos 
Núñez) 
finalizó en 
el 
momento 
de 
la salida 
del 
Sr. 
Núñez 
de 
la 
Sociedad y, 
por 
lo 
tanto, 
la 
Sra. 
Gil 
(nueva 
CEO 
de 
Prisa 
Media) 
no 
se 
pudo 
subrogar 
en 
el 
mismo, 
por 
acuerdo 
del 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA, 
a 
propuesta 
de 
la 
Comisión de 
Nombramientos, retribuciones y 
Gobierno Corporativo, a 
la Sra. 
Gil se 
le 
abonará 
una 
retribución 
extraordinaria 
equivalente 
a 
la 
que 
le 
hubiera 
correspondido al anterior 
Presidente Ejecutivo de 
Prisa Media 
en virtud 
del referido 
Plan de incentivos, por el periodo junio-diciembre 2025, una vez se haya verificado el 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos 
del 
IMP. 
A 
tal 
fin, 
una 
vez 
calculadas 
las 
acciones 
netas que se 
deriven del cumplimiento de 
los objetivos del IMP 
de Prisa Media 
en la 
parte 
proporcional 
al 
periodo 
junio-diciembre 
2025, 
se 
le 
abonará 
el 
importe 
equivalente en 
efectivo, con 
el compromiso 
de la 
Sra. Gil 
de destinar 
la totalidad 
de 
dicho importe a la compra de acciones de PRISA. 
●
En relación con la salida 
de D. Francisco Cuadrado de la Compañía 
(quien ha cesado 
como 
consejero 
de 
PRISA 
y 
como 
Presidente 
Ejecutivo 
de 
Santillana, 
con 
fecha 
de 
efectos 
1 
de 
enero 
de 
2026), 
se 
hace 
constar 
que, 
aunque 
su 
Plan 
de 
Incentivos 
finalizó al terminar su contrato con la Compañía (esto es, el 31 de diciembre de 2025), 
el Consejo de Administración de PRISA, a propuesta de la CNRGC, ha acordado 
que, 
atendiendo 
a 
la 
labor 
realizada 
por 
el 
Sr. 
Cuadrado 
durante 
el 
desempeño 
de 
sus 
funciones, éste pueda percibir las acciones aún no entregadas por el cumplimiento de 
los 
objetivos 
correspondientes 
al 
ejercicio 
2023 
(tercer 
y 
último 
tercio), 
al 
ejercicio 
2024 (segundo y 
tercer tercio), más 
las acciones que 
resulten por 
el cumplimiento de 
los 
objetivos 
del 
ejercicio 
2025. 
Estas 
acciones 
se 
le 
entregaran 
antes 
del 
31 
de 
diciembre de 2026. 
Cumplimiento de objetivos de los Planes de Incentivos: 
i.
Cumplimiento objetivos ejercicio 2022: 
En 
2023 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
verificó 
el 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos correspondientes 
al ejercicio 
2022 y, 
a propuesta 
de la 
CNRGC, determinó 
el 
incentivo 
resultante 
del 
ejercicio 
2022 
con 
el 
consiguiente 
número 
de 
acciones 
a 
entregar a cada uno de los beneficiarios, de acuerdo con el 
siguiente detalle: 
Cumplimiento objetivos 
ejercicio 2022 
Nº total acciones 
brutas a entregar 
Nº acciones brutas 
a liquidar 
en 2023 
(1º tercio) 
Nº acciones brutas 
a liquidar 
en 2024 
(2º tercio) 
Nº acciones brutas 
a liquidar 
en 2025 
(3º tercio) 
Dª Pilar Gil (en su anterior 
condición de 
CFO PRISA) 
748.031 
249.344 
249.344 
249.343 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
69 
D. Francisco Cuadrado 
(en su 
anterior condición de Presidente 
Ejecutivo Santillana 
) 
992.294 
330.765 
330.765 
330.764 
D. Carlos Núñez (en su anterior 
condición de Presidente 
Ejecutivo 
Prisa Media) 
339.538 
113.179 
113.179 
113.180 
Equipo Directivo 
1.791.671 
653.249 
636.711 
501.711 
Las 
cuentas 
anuales 
de 
los 
ejercicios 
2022, 
2023 
y 
2024 
fueron 
formuladas 
el 
28 
de 
marzo de 2023, el 12 de marzo de 2024 y el 19 de marzo de 2025, respectivamente. 
Así, 
los 
tres 
tercios 
del 
incentivo 
resultante 
del 
ejercicio 
2022 
fueron 
liquidados 
en 
mayo de 2023, en 
mayo de 2024 y en 
mayo de 2025, respectivamente, de 
acuerdo con 
el detalle siguiente: 
Objetivos ejercicio 2022 
Acciones liquidadas 
Nº acciones netas 
liquidadas en mayo 
2023 (primer tercio) 
Nº acciones netas 
liquidadas en mayo 
2024 (segundo tercio) 
Nº acciones netas 
liquidadas en mayo 
2025 (tercer tercio) 
Dª Pilar Gil 
139.234 
137.214 
137.188 
D. Francisco Cuadrado 
182.153 
181.722 
180.696 
D. Carlos Núñez 
63.132 
62.079 
60.505 
Equipo Directivo 
364.158 
456.334 
328.566 
ii.
Cumplimiento objetivos ejercicio 2023: 
En 
2024 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
verificó 
el 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos correspondientes 
al ejercicio 
2023 y, 
a propuesta 
de la 
CNRGC, determinó 
el 
incentivo 
resultante 
del 
ejercicio 
2023 
con 
el 
consiguiente 
número 
de 
acciones 
a 
entregar a cada uno de los beneficiarios, de acuerdo con el 
siguiente detalle: 
Cumplimiento objetivos 
ejercicio 2023 
Nº total 
acciones brutas 
a entregar 
Nº acciones 
brutas a liquidar 
en 2024 (1º 
tercio) 
Nº acciones 
brutas a liquidar 
en 2025 (2º 
tercio) 
Nº acciones 
brutas a liquidar 
en 2026 (3º 
tercio) 
Dª Pilar Gil (en su anterior 
condición de 
CFO PRISA) 
831.146 
277.049 
277.049 
277.048 
D. Francisco Cuadrado 
(en su 
anterior condición de Presidente 
Ejecutivo Santillana) 
1.024.671 
341.557 
341.557 
341.557 
D. Carlos Núñez (en su anterior 
condición de Presidente 
Ejecutivo Prisa 
Media) 
696.830 
348.415 
348.415 
0* 
Equipo Directivo 
2.531.070 
1.026.753 
847.977 
656.340** 
*Como 
consecuencia 
de 
su 
salida 
de 
la 
Compañía, 
al 
Sr. 
Núñez 
no 
se 
le 
liquidarán 
las 
acciones 
correspondientes al tercer 
tercio del incentivo 
del ejercicio 2023, 
pagadero en 2026. 
**Como consecuencia de 
la salida de algunos directivos 
de la organización, 
el número final de acciones 
a 
liquidar dependerá de 
la composición del Equipo 
Directivo en el 
momento de la entrega. 
Las cuentas anuales de los ejercicios 2023 y 2024 fueron formuladas el 12 de marzo de 
2024 y el 19 de marzo de 2025, respectivamente. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
70 
Así, 
los 
dos 
primeros 
tercios 
del 
incentivo 
resultante 
del 
ejercicio 
2023 
fueron 
liquidados en 
mayo de 
2024 y 
en mayo 
de 2025, 
respectivamente, de 
acuerdo con 
el 
siguiente detalle: 
Objetivos ejercicio 2023 
Acciones liquidadas 
Nº acciones netas liquidadas 
en 
mayo 2024 (primer 
tercio) 
Nº acciones netas liquidadas 
en 
mayo 2025 (segundo tercio) 
Dª Pilar Gil 
152.461
152.433 
D. Francisco Cuadrado 
187.652
186.593 
D. Carlos Núñez 
191.106
186.263 
Equipo Directivo 
643.297
538.311 
En 
2026, 
dentro 
de 
los 
60 
días 
naturales 
siguientes 
a 
la 
formulación 
de 
las 
cuentas 
correspondientes al ejercicio 2025 
se liquidará el 
tercer y último 
tercio, si se 
cumplen 
el resto de condiciones establecidas en el Reglamento de 
los Planes. 
iii.
Cumplimiento objetivos ejercicio 2024: 
En 
2025 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
verificó 
el 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos correspondientes 
al ejercicio 
2024 y, 
a propuesta 
de la 
CNRGC, determinó 
el 
incentivo 
resultante 
del 
ejercicio 
2024 
con 
el 
consiguiente 
número 
de 
acciones 
a 
entregar a cada uno de los beneficiarios, de acuerdo con el 
siguiente detalle: 
Cumplimiento objetivos 
ejercicio 2024 
Nº total 
acciones brutas 
a entregar 
Nº acciones brutas 
a liquidar en 2025 
(1º tercio) 
Nº acciones brutas 
a liquidar en 2026 
(2º tercio) 
Nº acciones brutas 
a liquidar en 2027 
(3º tercio) 
Dª Pilar Gil (en su 
anterior condición de 
CFO PRISA) 
831.146 
277.049 
277.049 
277.048 
 
D. Francisco Cuadrado 
(en su anterior condición 
de Presidente Ejecutivo 
Santillana ) 
558.672 
186.224 
372.448 
0 
D. Carlos Núñez (en su 
anterior condición de 
Presidente Ejecutivo 
Prisa 
Media) 
331.192 
331.192 
0* 
0* 
Equipo Directivo 
1.829.569 
731.296 
**549.141 
**549.132 
*Como 
consecuencia 
de 
su 
salida 
de 
la 
Compañía, 
al 
Sr. 
Núñez 
no 
se 
le 
liquidarán 
las 
acciones 
correspondientes al segundo 
y al tercer tercio del incentivo 
del ejercicio 2024, 
pagaderos en 2026 y 
en 2027. 
**Como 
consecuencia de 
la 
salida 
de 
algunos 
directivos 
de 
la 
organización, el 
número final 
de 
acciones a 
liquidar dependerá de 
la composición del Equipo 
Directivo en el 
momento de la entrega. 
Las cuentas anuales del ejercicio 2024 fueron formuladas el 19 de marzo 
de 2025. 
Así, el primer tercio 
del incentivo resultante del ejercicio 2024 fue 
liquidado en mayo 
de 2025, de acuerdo con el detalle que se indica a continuación: 
Objetivos ejercicio 2024 
Nº acciones netas liquidadas 
en mayo 2025 (primer 
tercio) 
Dª Pilar Gil 
152.433 
D. Francisco Cuadrado 
101.735 
D. Carlos Núñez 
177.056 
Equipo Directivo 
457.723 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
71 
En 2026 
y en 
2027, dentro 
de los 
60 días 
naturales siguientes 
a la 
formulación de 
las 
cuentas 
correspondientes 
al 
ejercicio 
2025 
y 
2026, 
respectivamente, 
se 
liquidarán 
el 
segundo 
y 
el 
tercer 
tercio, 
si 
se 
cumplen 
el 
resto 
de 
condiciones 
establecidas 
en 
el 
Reglamento de los Planes. 
iv.
Cumplimiento objetivos ejercicio 2025: 
De 
cumplirse 
alguno 
de 
los 
objetivos 
previstos 
en 
el 
ejercicio 
2025, 
las 
acciones 
se 
entregarán 
a 
los 
beneficiarios 
en 
tres 
tercios, 
en 
los 
años 
2026, 
2027 
y 
2028, 
de 
acuerdo con lo establecido anteriormente. 
15.- GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS
Además 
de 
las ya 
desglosadas en 
la nota 
sobre pasivos 
financieros (
véase 
nota 7.3
), 
a 31 
de 
diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad ha prestado avales bancarios por importe de 328 miles 
de euros. 
Adicionalmente, la Sociedad es 
garante solidaria de las 
obligaciones derivadas del 
contrato 
de 
arrendamiento 
de 
las 
oficinas 
de 
C/ 
Miguel 
Yuste 
de 
las 
que 
es 
arrendatario 
Diario 
El 
País, 
S.L.U. 
y 
de 
las 
oficinas 
de 
C/Gran 
Vía 
32 
de 
Madrid, 
y 
C/ 
Caspe 
6-20 
de 
Barcelona, arrendadas por Sociedad Española de 
Radiodifusión, S.L.U. 
En 
opinión 
de 
los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad, 
el 
posible 
efecto 
en 
el 
balance 
de 
los 
avales prestados no sería significativo. 
16.- OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES VINCULADAS 
Los saldos 
mantenidos con 
empresas del 
grupo, asociadas 
y vinculadas 
durante el 
ejercicio 
2025 y 2024 son los siguientes, en miles de euros: 
 
31/12/2025 
31/12/2024 
 
Otras empresas del 
Grupo 
Otras empresas del 
Grupo 
Deudores 
1.872 
1.904 
Créditos de carácter financiero 
29.202 
17.422 
Dividendo a cobrar 
 
- 
20.000 
Total cuentas por cobrar 
31.074 
39.326 
Deudas por operaciones 
de tráfico 
231 
71 
Préstamos financieros 
4.488 
17.986 
Total cuentas por pagar 
4.719 
18.057 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
72 
Las 
transacciones 
efectuadas 
durante 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024 
con 
partes 
vinculadas 
han 
sido las siguientes, en miles de euros: 
 
2025 
2024 
 
Administradores 
y Directivos 
Otras empresas 
del Grupo 
Administradores 
y Directivos 
Otras empresas 
del Grupo 
Gastos financieros 
 
- 
938 
 
- 
1.498 
Servicios exteriores 
 
- 
1.318 
 
- 
813 
Otros gastos 
3.720 
- 
3.279 
- 
Total gastos 
3.720 
2.256 
3.279 
2.311 
Ingresos financieros 
 
- 
32 
 
- 
95 
Dividendos recibidos 
 
- 
49.346 
 
- 
55.644 
Prestación de servicios y 
otros 
 
- 
4.787 
 
- 
4.521 
Total ingresos 
 
- 
54.165 
 
- 
60.260 
Todas las operaciones con partes vinculadas se han efectuado en condiciones 
de mercado. 
El importe de 3.720 miles de euros corresponde al gasto registrado 
de las remuneraciones de 
Administradores 
por 
1.913 
miles 
de 
euros 
(
véase 
nota 
17
) 
y 
directivos 
por 
1.807 
miles 
de 
euros. 
Remuneraciones a la Alta Dirección-
La 
remuneración 
agregada 
de 
la 
Alta 
Dirección 
es 
el 
reflejo 
contable 
de 
la 
remuneración 
correspondiente 
a 
los 
miembros 
de 
la 
alta 
dirección 
de 
Promotora 
de 
Informaciones, 
S.A. 
(PRISA), que no son consejeros ejecutivos de PRISA. En el ejercicio 2025 ha ascendido a 1.807 
miles de euros y la correspondiente al ejercicio 2024 fue de 1.258 
miles de euros. 
En relación con el ejercicio 2025 
i.
La 
remuneración 
incluida 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
es 
la 
correspondiente 
a 
los 
siguientes 
directivos: el 
Secretario del 
Consejo 
de 
Administración D. 
Pablo 
Jiménez 
de 
Parga; 
el 
Director 
Financiero D. 
Francisco 
Javier Ruiz 
(desde su 
incorporación a 
este cargo 
en mayo 
de 2025); 
el Director 
Corporativo y de 
Relaciones Institucionales 
D. Jorge 
Rivera; la 
Directora Corporativa de 
Presidencia y Comunicación 
Dª Paloma 
Bravo (desde 
su 
incorporación a 
este cargo 
en marzo 
de 
2025); la 
anterior Directora 
de 
Comunicación 
Dª 
Ana 
Ortas 
(hasta 
su 
cese 
en 
marzo 
de 
2025); 
la 
Directora 
de 
Sostenibilidad 
Dª 
Rosa 
Junquera; 
el 
Director 
Corporativo 
de 
Personas 
y 
Talento 
D. 
Jesús 
Torres; 
y, 
además, 
la 
directora 
de 
auditoría 
interna 
de 
PRISA 
Dª 
Virginia 
Fernández. 
El 
Sr. 
Jiménez 
de 
Parga 
tiene 
suscrito 
con 
la 
Sociedad 
un 
contrato 
mercantil 
de 
prestación 
de 
servicios 
profesionales, 
en 
virtud 
del 
cual 
la 
contraprestación 
que 
le 
corresponde 
por 
los 
servicios 
profesionales 
que 
presta 
a 
la 
Sociedad 
consiste 
exclusivamente en una retribución fija mensual. 
ii.
La remuneración de los Directivos incluye, entre otros conceptos: 
o
Sueldos. 

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
73 
o
Retribución 
variable 
anual 
(bonus): 
es 
el 
reflejo 
contable 
de 
la 
retribución 
variable 
anual teórica de los Directivos en el cumplimiento de los objetivos de 
gestión 2025. 
o
Regularización del bono 2024 pagado en 2025. 
o
“Plan de incentivos 2022-2025 
del Equipo Directivo (Prisa Media, 
Santillana y PRISA 
Corporativo)”: El Consejo de Administración de PRISA en su reunión celebrada el 26 
de abril 
de 2022 
aprobó un 
plan de 
incentivos a 
medio plazo, 
pagadero en 
acciones, 
del 
que 
son 
beneficiarios 
un 
colectivo 
de 
directivos 
de 
Prisa 
Media, 
Santillana 
y 
PRISA Corporativo. 
A 31 
de diciembre 
de 2025 
solo uno 
de los 
miembros de 
la alta 
dirección 
es 
beneficiario 
de 
este 
Plan. 
Su 
Plan 
está 
ligado 
al 
cumplimiento 
del 
objetivo cuantitativo financiero 
establecido (Free Chash 
Flow) de su 
presupuesto, en 
los ejercicios 2022, 2023, 2024 y 2025. 
En 
el 
ejercicio 
2025 
y 
en 
relación 
con 
el 
único 
directivo 
de 
la 
alta 
dirección 
que 
es 
beneficiario de este Plan, se ha registrado un gasto de 29 miles de 
euros por este Plan. 
o
El 
gasto 
por 
la 
terminación 
de 
la 
relación 
contractual 
de 
la 
anterior 
Directora 
de 
Comunicación Dª Ana Ortas. 
o
Seguros de salud y vida/accidentes. 
o
Retribución en especie correspondiente al uso de vehículo, en los términos que refleja 
la política de flota de vehículos de Grupo PRISA. 
iii.
No 
se 
han 
realizado 
otros 
créditos, 
anticipos, 
préstamos, 
ni 
se 
han 
contraído 
obligaciones en 
materia 
de pensiones, 
respecto a 
los 
miembros 
de la 
Alta Dirección 
durante el ejercicio 2025. 
En relación con el ejercicio 2024 
i.
La 
remuneración 
incluida 
es 
la 
correspondiente 
a 
los 
siguientes 
Directivos: 
el 
Secretario 
del 
Consejo 
de 
Administración 
D. 
Pablo 
Jiménez 
de 
Parga; 
el 
Director 
Corporativo 
y 
de 
Relaciones 
Institucionales 
D. 
Jorge 
Rivera; 
la 
Directora 
de 
Sostenibilidad 
Dª 
Rosa 
Junquera; 
la 
Directora 
de 
Comunicación 
Dª 
Ana 
Ortas; 
el 
Director Corporativo 
de Personas y 
Talento D. 
Jesús Torres 
(desde su 
incorporación 
a la Compañía en septiembre de 2024); y, además, la directora de auditoría interna de 
PRISA Dª Virginia Fernández. 
ii.
La remuneración de los Directivos incluía, entre otros conceptos: 
o
Sueldos 
o
Retribución 
variable 
anual 
(bonus): 
es 
el 
reflejo 
contable 
de 
la 
retribución 
variable 
anual teórica de los Directivos en el cumplimiento de los objetivos de 
gestión 2024. 
o
Regularización del bono 2023 pagado en 2024. 
o
Seguros de salud y vida/accidentes. 
iii.
No 
se 
han 
realizado 
otros 
créditos, 
anticipos, 
préstamos, 
ni 
se 
han 
contraído 
obligaciones en 
materia 
de pensiones, 
respecto a 
los 
miembros 
de la 
Alta Dirección 
durante el ejercicio 2024. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
74 
Transacciones realizadas entre empresas del Grupo, asociadas y vinculadas- 
Los 
ingresos 
por 
prestación 
de 
servicios 
corresponden 
básicamente 
a 
servicios 
centrales 
corporativos. 
El detalle por sociedades del total de ingresos por 
dividendos recibidos durante los ejercicios 
2025 y 2024 es, en miles de euros el siguiente: 
 
 
2025 
2024 
 
Prisa Participadas, S.L.U. 
4.346 
5.644 
 
Prisa Activos Educativos, 
S.A.U. 
45.000 
 
50.000 
 
Total 
49.346 
55.644 
En el ejercicio 2025 se encuentran registrados 4.346 miles de euros procedente del reparto del 
resultado 
del 
ejercicio 
anterior 
de 
Prisa 
Participadas, 
S.L.U. 
(5.644 
miles 
de 
euros 
en 
el 
ejercicio 2024). 
Adicionalmente 
Prisa 
Activos 
Educativos, 
S.A.U. 
ha 
realizado 
en 
el 
ejercicio 
2025 
una 
distribución de 
dividendos con 
cargo a 
reservas voluntarias por 
importe de 
45.000 miles 
de 
euros, y en el ejercicio 2024 realizó las siguientes operaciones: 
-
Devolución de aportaciones de socios por importe de 30.000 miles 
de euros. 
-
Distribución 
de 
dividendos 
con 
cargo 
a 
reservas voluntarias 
por 
importe 
de 
20.000 
miles de euros. 
De 
acuerdo 
con 
los 
beneficios 
generados 
y 
no 
repartidos 
por 
la 
participada 
o 
cualquier 
sociedad 
del 
grupo 
participada 
por 
esta 
última, 
que 
deben 
ser 
considerados 
dentro 
de 
cualquier reparto de reservas disponibles como un ingreso en el socio, 
se ha considerado que 
todas estas operaciones han supuesto un ingreso por dividendo para 
la Sociedad. 
Por último, el detalle de otras transacciones efectuadas durante los ejercicios 
2025 y 2024 con 
partes vinculadas ha sido el siguiente, en miles de 
euros: 
 
Ejercicio 2025 
Ejercicio 2024 
 
Administradores 
y Directivos 
Accionistas 
significativos 
Administradores 
y Directivos 
Accionistas 
significativos 
Otras operaciones 
520 
- 
180 
69.611 
Transacciones realizadas con administradores y directivos- 
El 
importe 
de 
520 
miles 
de 
euros 
se 
corresponde 
con 
servicios 
de 
asesoramiento 
legal 
puntuales 
prestados 
por 
la 
firma 
de 
abogados 
ECIJA 
a 
PRISA 
durante 
el 
ejercicio 
2025, 
asociados, 
entre 
otros 
asuntos, 
a 
la 
refinanciación, a 
la 
ampliación 
de 
capital 
de 
marzo 
de 
2025 
(
véase 
nota 
9
) 
y 
a 
las 
ventanas 
de 
conversión 
de 
las 
obligaciones 
convertibles. 
Por 
su 
parte, en 
el año 
2024 el 
importe de 
180 miles 
de euros 
se correspondía 
con 
los servicios 
de 
asesoramiento 
legal 
puntuales 
asociados 
a 
la 
Emisión 
2024 
prestados 
por 
la 
firma 
de 
abogados ECIJA a PRISA. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
75 
Transacciones realizadas con accionistas significativos- 
En 
2024, 
el 
importe 
de 
69.611 
miles 
de 
euros 
se 
correspondía 
con 
el 
importe 
de 
las 
obligaciones 
convertibles 
en 
acciones 
suscritas 
en 
la 
Emisión 
2024 
por 
accionistas 
significativos (véase nota 1b). 
17.- 
RETRIBUCIONES 
Y 
OTRAS 
PRESTACIONES 
AL 
CONSEJO 
DE 
ADMINISTRACIÓN 
Remuneraciones Consejo de Administración 
Durante 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024, 
se 
han 
registrado 
los 
siguientes 
importes 
por 
retribuciones a los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad: 
Miles de euros 
2025 
2024 
Remuneración por pertenencia 
al Consejo y/o Comisiones 
del 
Consejo 
1.490 
1.205 
Sueldos 
155 
350 
Retribución variable en 
efectivo 
83 
204 
Sistema de retribuciones 
basados en acciones 
177 
254 
Otros 
8 
8 
Total 
1.913 
2.021 
Observaciones generales: 
La 
remuneración 
agregada 
de 
los 
Consejeros 
de 
PRISA 
que 
se 
refleja 
en 
la 
tabla 
anterior 
corresponde 
al 
gasto 
registrado 
por 
PRISA 
y, 
en 
consecuencia, 
se 
ajusta 
a 
las 
provisiones 
contables realizadas en la cuenta de resultados. 
Por 
tanto, 
la 
remuneración 
que 
se 
refleja 
en 
la 
tabla 
anterior 
no 
coincide, 
en 
algunos 
conceptos, 
con 
las 
retribuciones que 
se 
declararán 
en 
el 
Informe sobre 
Remuneraciones de 
los 
consejeros de 
2025 y 
en 
el Informe 
Anual 
de Gobierno 
Corporativo 
2025, en 
los 
que se 
sigue 
el 
criterio 
exigido 
en 
la 
Circular 
3/2021 
de 
la 
CNMV 
(por 
la 
que 
se 
modifican 
los 
modelos 
de 
informe anual 
de 
gobierno corporativo 
y 
de 
informe anual 
de 
remuneraciones 
de 
los 
consejeros 
de 
sociedades 
anónimas 
cotizadas), 
que 
no 
es 
el 
criterio 
de 
provisión 
contable. 
En relación con el ejercicio 2025 
i.
El 20 
de mayo 
de 2025 
la consejera ejecutiva 
Dª Pilar 
Gil Miguel 
(que en 
dicha fecha 
era 
Directora 
General 
Financiera 
(CFO) 
de 
PRISA), 
fue 
nombrada 
Consejera 
Delegada (CEO) de Prisa Media. Con efectos desde dicha fecha la Sra. 
Gil cesó en sus 
funciones de CFO de PRISA. 
En consecuencia, en 
la tabla anterior se 
incluye la retribución de 
Dª Pilar 
Gil hasta el 
20 de mayo de 2025. 

 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
76 
ii.
Dentro de la “
Retribución variable en efectivo
”, están incluidos los siguientes conceptos: 
o
Reflejo 
contable 
de 
la 
retribución 
variable 
anual 
(bonus) 
teórica 
de 
la 
consejera ejecutiva Dª Pilar Gil, en el cumplimiento de los objetivos de gestión 
2025. 
o
Regularización del bono 2024, pagado en 2025, de Dª Pilar Gil. 
iii.
En relación con 
los “
Sistemas de retribuciones 
basados en 
acciones
”, se hace 
constar que, 
hasta 
el 
momento 
de 
su 
nombramiento 
como 
CEO 
de 
Prisa 
Media 
(20 
de 
mayo 
de 
2025), Dª Pilar 
Gil ha sido beneficiaria de 
un plan de incentivos 
a medio plazo, como 
CFO 
de 
PRISA, 
ligado 
al 
cumplimiento 
de 
determinados 
objetivos 
cuantitativos 
financieros 
recogidos 
en 
el 
presupuesto 
de 
PRISA 
(Cash 
Flow 
ajustado 
del 
Grupo 
PRISA) en los ejercicios 2022, 2023, 2024 y 2025, pagadero en acciones. 
El 
Plan 
fue 
aprobado 
por 
el 
Consejo 
de 
Administración de 
PRISA 
el 
26 
de 
julio 
de 
2022 y por la Junta de Accionistas celebrada el 27 de junio de 2023. 
Con fecha 20 de mayo de 2025 se dio por terminado el Plan de Incentivos que tenía la 
Sra. Gil como CFO de PRISA. 
A la Sra. Gil se le asignaron un número teórico de acciones equivalente a 300 miles de 
euros 
brutos 
por 
cada 
año 
de 
duración 
del 
Plan 
(concretamente 
se 
le 
asignaron 
554.097 
acciones 
teóricas por 
cada año 
de 
duración 
del 
Plan, que 
hacen 
un 
total 
de 
2.216.388 acciones 
teóricas). Los 
cálculos se 
realizaron considerando el 
valor bursátil 
promedio de la acción de PRISA durante el último trimestre 
de 2021. 
En el ejercicio 2025 se ha registrado un gasto de 177 miles euros 
por este Plan. 
Adicionalmente se hace 
constar que, en mayo 
de 2025, la 
Sra. Gil ha 
recibido 442.054 
acciones 
netas 
en 
liquidación 
del 
primer 
tercio 
del 
incentivo 
del 
ejercicio 
2024, 
del 
segundo 
tercio 
del 
incentivo 
del 
ejercicio 
2023 
y 
del 
tercer 
y 
último 
tercio 
del 
incentivo del ejercicio 
2022, de 
acuerdo con las 
condiciones del Plan. 
Esta entrega de 
acciones no ha tenido ningún impacto en la cuenta de resultados 
del ejercicio 2025. 
iv.
Dentro 
de “
Otros
” se 
incluyen los 
siguientes conceptos, 
en 
relación con 
la consejera 
ejecutiva Dª Pilar Gil: 
o
Seguros de salud y vida/accidentes. 
o
Retribución 
en 
especie 
correspondiente 
al 
uso 
de 
vehículo, 
en 
los 
términos 
que refleja la política de flota de vehículos de Grupo PRISA, 
v.
No 
se 
han 
realizado 
otros 
créditos, 
anticipos, 
préstamos, 
ni 
se 
han 
contraído 
obligaciones 
en 
materia 
de 
pensiones, 
respecto 
al 
Consejo 
de 
Administración, 
durante el ejercicio 2025. 
En relación con el ejercicio 2024 
i.
Al 
inicio 
de 
la 
pandemia 
de 
la 
COVID-19 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
puso 
en 
marcha 
un 
plan 
de 
contingencia 
para 
la 
adecuación 
de 
las 
estructuras 
de 

 
Memoria individual del ejercicio 2025 
77 
costes 
de sus 
negocios a 
las circunstancias, 
lo que 
dio lugar 
a una 
serie 
de medidas 
de 
contención 
de 
gastos 
que 
se 
aplicaron 
en 
los 
ejercicios 
2020 
y 
2021. 
Algunas 
de 
estas 
medidas 
continuaron 
aplicándose 
sobre 
la 
retribución 
de 
los 
consejeros 
no 
ejecutivos de PRISA en los ejercicios 2022, 2023 y 2024. 
ii.
Dentro 
de 
la 
“Remuneración 
por 
pertenencia 
al 
Consejo 
y/o 
Comisiones 
del 
Consejo” 
se 
incluía 
la 
remuneración 
correspondiente 
a 
D. 
Miguel 
Barroso 
Ayats 
hasta 
el 
momento 
de 
su 
fallecimiento 
en 
enero 
de 
2024, 
así 
como 
la 
remuneración 
correspondiente 
a 
Dª 
Sylvia 
Bigio 
desde su 
nombramiento 
como 
consejera 
el 
21 
de 
febrero de 2024. 
iii.
Dentro 
de 
la 
“Retribución 
variable 
en 
efectivo”,
 
estaban 
incluidos 
los 
siguientes 
conceptos: 
o
Reflejo 
contable 
de 
la 
retribución 
variable 
anual 
(bonus) 
teórica 
de 
la 
consejera ejecutiva Dª Pilar Gil, en el cumplimiento de los objetivos de gestión 
2024 en tanto que CFO de PRISA. 
o
Regularización del bono 2023 de la consejera ejecutiva Dª Pilar Gil. 
iv.
“
Sistemas 
de 
retribuciones 
basados 
en 
acciones”
: 
En 
relación 
con 
el 
Plan 
de 
incentivos 
2022-2025 
de PRISA, 
del que 
ha sido 
beneficiaria Dª 
Pilar Gil, 
en el 
ejercicio 2024 
se 
registró 
un 
gasto 
de 
254 
miles 
euros. 
Adicionalmente 
se 
hace 
constar 
que 
en 
el 
ejercicio 
2024 
la 
Sra. 
Gil 
recibió 
289.675 
acciones 
netas 
en 
liquidación 
del 
primer 
tercio del 
incentivo del 
ejercicio 2023 
y del 
segundo tercio del 
incentivo del 
ejercicio 
2022, 
de 
acuerdo 
con 
las 
condiciones 
del 
Plan. 
Esta 
entrega 
de 
acciones 
no 
tuvo 
ningún impacto en la cuenta de resultados del ejercicio 
2024. 
v.
Dentro de 
“
Otros
” se 
incluían los seguros 
de salud y 
vida/accidentes de la 
consejera 
ejecutiva Dª Pilar Gil. 
vi.
No 
se 
realizaron 
otros 
créditos, 
anticipos, 
préstamos, 
ni 
se 
han 
contraído 
obligaciones 
en 
materia 
de 
pensiones, 
respecto 
al 
Consejo 
de 
Administración, 
durante el ejercicio 2024. 
18.- 
INFORMACIÓN 
EN 
RELACIÓN 
CON 
SITUACIONES 
DE 
CONFLICTO 
DE 
INTERESES POR PARTE DE LOS ADMINISTRADORES 
A los efectos del artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital se hace constar que, al cierre 
del 
ejercicio 
2025, 
al 
Consejo 
de 
Administración 
no 
se 
le 
han 
comunicado 
situaciones 
de 
conflicto, directo o indirecto, que los consejeros o las personas vinculadas a ellos (de acuerdo 
con el artículo 231 de la citada Ley) pudieran tener con el interés de la Sociedad. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025 
78 
No obstante 
lo anterior, 
el Consejo de 
Administración ha sido 
informado por 
los consejeros 
de 
las siguientes 
actividades que 
desarrollan ellos 
mismos o 
determinadas personas 
a ellos 
vinculadas, 
en sociedades 
con 
el mismo, 
análogo o 
complementario género 
de 
actividad al 
que constituye el objeto social de la Compañía o de las sociedades 
de su Grupo: 
Consejero 
Actividad 
Persona 
vinculada 
al Consejero 
Actividad 
Joseph Oughourlian 
Ver nota (*) 
--- 
--- 
Javier 
Santiso 
Guimaras 
CEO 
y 
General 
Partner 
de 
Mundi 
Ventures, 
firma 
de 
Venture 
Capital, 
enfocada en empresas tecnológicas.
Ver nota (**) 
--- 
--- 
(*) 
D. 
Joseph 
Oughourlian 
controla 
Amber 
Capital, 
sus 
asociadas 
y 
filiales 
(en 
conjunto 
"Amber 
Capital"), 
quienes actúan como directores de inversiones, 
socios, gestores y directivos de fondos, cuentas y otros 
vehículos de inversión (en conjunto, los "Fondos 
Amber ") que invierten en empresas cotizadas 
y no cotizadas en 
Europa, América del Norte y América Latina, lo que incluye actividades de 
trading
 
de entidades con actividades 
iguales, análogas o complementarias 
a las del objeto social de Prisa. El 
Sr. Oughourlian también 
actúa como socio 
director de Amber Capital 
y como gestor de cartera 
de diversos fondos 
de Amber. 
(**) 
Mundi 
Ventures 
tiene 
inversiones 
en 
70 
empresas 
tecnológicas, 
las 
cuales 
figuran 
en 
la 
web 
www.mundiventures.com
No 
se 
incluyen 
en 
esta 
relación 
las 
sociedades 
del 
Grupo 
Prisa. 
Como 
ya 
se 
indica 
en 
el 
Informe 
Anual 
de 
Gobierno 
Corporativo 
de 
la 
Compañía, 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
los 
consejeros D. 
Joseph Oughourlian, 
Dª Pilar 
Gil, D. 
Francisco Cuadrado 
y Dª 
Teresa Quirós, 
formaban 
parte 
del 
órgano 
de 
administración 
de 
algunas 
sociedades 
del 
Grupo 
Prisa 
o 
participadas indirectamente por Prisa.
19.- LITIGIOS Y RECLAMACIONES EN CURSO 
A)
CNMC-DTS 
La 
Sociedad 
mantenía 
registrada 
a 
31 
de 
diciembre de 
2024 
una 
provisión 
por 
importe 
de 
3.320 
miles 
de 
euros, 
asociada 
a 
una 
sentencia 
desfavorable 
recibida 
por 
Telefónica 
y 
comunicada 
a 
PRISA 
por 
parte 
de 
esta 
última 
en 
enero 
de 
2022 
(que 
fue 
recurrida 
en 
casación 
por 
Telefónica), 
en 
relación 
con 
determinadas 
operaciones 
de 
Distribuidora 
de 
Televisión Digital, S.A. (“DTS”), filial que fue 
vendida a dicha compañía en 2015. El 
acuerdo 
de venta de DTS a Telefónica contemplaba la asunción, por parte de 
PRISA de un porcentaje 
de los daños derivados de este procedimiento judicial. 
Mediante sentencia firme 
de 6 de 
noviembre de 2024, el 
Tribunal Supremo declaró no haber 
lugar 
al 
referido 
recurso 
de 
casación, 
por 
lo 
que, 
terminado 
el 
procedimiento 
judicial, 
Telefónica 
ha 
pagado 
los 
daños 
derivados 
del 
juicio 
conocidos 
hasta 
el 
momento, 
y 
ha 
repercutido 
a 
PRISA 
la 
parte 
que 
le 
corresponde. 
PRISA 
ha 
pagado 
en 
abril 
de 
2025 
a 
Telefónica 
el 
porcentaje 
de 
dichos 
daños 
según 
el 
referido 
acuerdo 
de 
venta 
de 
DTS 
a 
Telefónica. 
20.- HECHOS POSTERIORES 
No 
se 
han 
producido 
hechos 
posteriores 
significativos 
desde 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025
79 
PARTICIPACIONES DIRECTAS 
ANEXO I 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
VALOR 
NETO EN 
LIBROS 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
GRUPO 
FISCAL (*) 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO DE 
EXPLOTACIÓN 
Prisa Activos Educativos, S.A. 
(Sociedad Unipersonal) 
Gran Vía, 32. Madrid 
La realización de todas las actividades inherentes al 
negocio editorial en su más amplio sentido y, en 
especial, la edición comercialización y distribución de 
toda clase de publicaciones y la prestación de servicios 
editoriales, culturales, educativos, de ocio y 
entretenimiento. 
755.949 
100,00% 
 
2/91 
60 
643.543 
41.516 
685.119 
44.971 
Prisa Media, S.A. (Sociedad 
Unipersonal) 
Gran Vía, 32. Madrid 
La prestación, por cuenta propia o ajena, de cualquier 
clase de servicios relacionados, directa o 
indirectamente, con la radiodifusión. 
El asesoramiento y prestación de servicios a empresas 
de comunicación en materia de publicidad, 
programación, administración, marketing y cuestiones 
técnicas, informáticas y comerciales y cualesquiera 
otras relacionadas con su actividad. 
La producción, explotación y gestión por cuenta propia 
o ajena, por cualquier medio, de toda clase de 
programas y productos radiofónicos y audiovisuales. 
264.547 
100,00% 
 
2/91 
15.486 
162.071 
(21.461) 
156.096 
(13.184) 
Prisa Gestión Financiera, S.L. 
(Sociedad Unipersonal) 
Gran Vía, 32. Madrid 
Gestión y explotación de medios de información y 
comunicación social sea cual fuere su soporte técnico. 
La actuación en el mercado de capitales y monetario. 
97.024 
100,00% 
 
2/91 
60 
96.426 
2.185 
98.671 
2.913 
Prisa Participadas, S.L. (Sociedad 
Unipersonal) 
Gran Vía, 32. Madrid 
Gestión y explotación de medios de comunicación 
social impresos y audiovisuales, la participación en 
sociedades y negocios, y la prestación de toda clase de 
servicios. 
88.815 
100,00% 
 
2/91 
71.362 
14.272 
3.180 
88.814 
21 
Promotora de Actividades América 
2010, S.L.
 
(En liquidación)
Gran Vía, 32. Madrid 
Producción y organización de actividades y proyectos 
relacionados con la conmemoración del Bicentenario de 
la Independencia de las naciones americanas. 
- 
100,00% 
 
2/91 
10 
(1.847) 
(31) 
(1.868) 
- 
Promotora de Actividades 
Audiovisuales de Colombia, Ltda. 
Calle 80, 10 23..Bogotá. 
Colombia 
Producción y distribución de audiovisuales 
- 
1,00% 
 
420 
(14) 
(406) 
- 
- 
World in Progress Congress, S.L.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Servicios de organización de congresos, asambleas y 
similares. 
23 
100,00% 
 
2/91
3 
- 
80 
83 
118 
Diario El País México, S.A. de C.V. 
Avenida Universidad 767. 
Colonia del Valle. México D.F. 
México 
Explotación del Diario El País en México. 
13 
1,61% 
 
17.042 
(16.176) 
(66) 
800 
158 
(*) Grupo de consolidación fiscal Promotora de Informaciones, S.A.: 2/91 
 

 
Memoria individual del ejercicio 2025
80 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
GRUPO 
FISCAL (*) 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
OTRAS 
PARTIDAS DE 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
DE 
EXPLOTACIÓN 
 
EDUCACIÓN 
 
Activa Educa, S.A. (Guatemala) 
Avenida Reforma 03-83, zona 10, Ciudad de Guatemala 
Editorial 
100,00% 
 
612 
504 
- 
(4) 
1.112 
(7) 
Avalia Qualidade Educacional Ltda. 
Rua Padre Adelino, 758. Belezinho. Sao Paulo. Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
1.191 
(848) 
(55) 
71 
359 
(32) 
Distribuidora y Editora Richmond, S.A.S. 
Edificio Punto 99, Carrera 11ª Nº98-50 Oficina 501. Bogotá. 
Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
186 
716 
- 
277 
1.179 
332 
Ediciones Santillana Inc. (Puerto Rico) 
1506 Roosevelt Avenue. Guaynabo. Puerto Rico 
Editorial 
100,00% 
 
1.028 
2.489 
- 
162 
3.679 
283 
Ediciones Santillana, S.A. (Argentina) 
Dique Norte Cecilia Grierson 222, Buenos Aires, Argentina 
Editorial 
100,00% 
 
2.576 
330 
- 
5.065 
7.971 
11.151 
Ediciones Santillana, S.A. (Uruguay) 
Juan Manuel Blanes 1132 Montevideo Uruguay 
Editorial 
100,00% 
 
165 
459 
- 
350 
974 
540 
Editora Altea Ltda. 
Avenida Papa João Paulo I, nº 2258, Galpão 1 Papa, Sala 02 São 
Paulo. Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
16 
(17) 
- 
(22) 
(23) 
- 
Editora Moderna Ltda. 
Rua Padre Adelino, 758. Belezinho. Sao Paulo. Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
17.902 
(14.549) 
(996) 
(125) 
2.232 
4.245 
Editora Pitanguá Ltda. 
Avenida Papa João Paulo I, nº 2258, Galpão 1 Papa, Sala 01, São 
Paulo. Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
16 
(17) 
- 
(22) 
(24) 
- 
Editorial Santillana, S.A. (Guatemala) 
Avenida Reforma 03-83, zona 10, Ciudad de Guatemala 
Editorial 
100,00% 
 
72 
1.004 
- 
2.192 
3.268 
3.423 
Editorial Santillana, S.A. (Honduras) 
Colonia los Profesionales Boulevar Suyapa, Metropolis Torre 
20501, Tegucigalpa Honduras 
Editorial 
100,00% 
 
18 
2.406 
- 
1.680 
4.104 
2.582 
Editorial Santillana, S.A. (Rep. 
Dominicana) 
Juan Sánchez Ramírez, 9. Gazcue. Santo Domingo. República 
Dominicana 
Editorial 
100,00% 
 
118 
3.985 
- 
2.771 
6.874 
3.611 
Editorial Santillana, S.A. (Venezuela) 
Avenida Rómulo Gallegos. Edificio Zulia 1º. Caracas. Venezuela 
Editorial 
100,00% 
 
457 
1.153 
- 
10 
1.620 
1.304 
Editorial Santillana, S.A. de C.V. (El 
Salvador) 
3a. Calle Poniente Y 87 Avenida Norte, No. 311, colonia Escalon 
San Salvador 
Editorial 
100,00% 
 
23 
2.345 
- 
942 
3.310 
929 
Editorial Santillana, S.A.S (Colombia) 
Edificio Punto 99, Carrera 11ª Nº98-50 Oficina 501. Bogotá. 
Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
1.771 
3.029 
- 
5.210 
10.010 
6.193 
Educa Inventia, S.A. de C.V. (México) 
Avenida Rio Mixcoac 274 Col Acacias. México DF. México 
Editorial 
100,00% 
 
9.170 
2.019 
- 
1.095 
12.284 
1.359 
Educactiva Ediciones, S.A.S. (Colombia) 
Edificio Punto 99, Carrera 11ª Nº98-50 Oficina 503. Bogotá. 
Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
70 
939 
- 
27 
1.036 
7 
Educactiva, S.A. (Chile) 
Avenida Andrés Bello 2299 Oficina 1001 Providencia. Santiago 
Chile 
Editorial 
100,00% 
 
16.527 
(16.798) 
- 
30 
(241) 
1 
Educactiva, S.A.S. (Colombia) 
Edificio Punto 99, Carrera 11ª Nº98-50 Oficina 503. Bogotá. 
Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
1.853 
(820) 
- 
3.096 
4.129 
3.786 
Fundación Santillana Educación (Chile) 
Comuna de Providencia, Región Metropolitana- 
Chile 
Editorial 
100,00% 
 
10 
26 
- 
157 
193 
212 
Fundación Santillana Colombia 
Carrera 11A No. 98 – 50 oficina 501, Bogotá D.C. – Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
- 
- 
- 
2 
2 
3 
Grupo Santillana Educación Global, 
S.L.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Editorial 
100,00% 
2/91 
12.018 
30.029 
- 
35.935 
77.982 
34.700 
Improve Education Services, S.A.S. 
(Colombia) 
Edificio Punto 99, Carrera 11ª Nº98-50 Oficina 504. Bogotá. 
Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
39 
(3) 
- 
259 
295 
388 
Improve Learning, S.A.S. (Colombia) 
Edificio Punto 99, Carrera 11ª Nº98-50 Oficina 504. Bogotá. 
Colombia 
Editorial 
100,00% 
 
39 
(782) 
- 
(715) 
(1.458) 
(567) 
(*) Grupo de consolidación fiscal Promotora de Informaciones, S.A.: 2/91

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025
81 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
 
ANEXO II 
 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025(en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
GRUPO 
FISCAL (*) 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
OTRAS 
PARTIDAS DE 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
DE 
EXPLOTACIÓN 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Kapelusz Editora, S.A. (Argentina) 
Dique Norte Cecilia Grierson 222, Buenos Aires, 
Argentina 
Editorial 
100,00% 
 
184 
1.093 
- 
1.595 
2.872 
3.650 
Oneclick Diseño y Software, S.L. 
(**)
Pº de la Castellana 77, Planta 1º, 28046, Madrid. 
Editorial 
20,00% 
 
3 
165 
- 
(914) 
(746) 
(884) 
Pleno Internacional, SPA 
Avenida Andres Bello N° 2299 Oficina 1001 
Providencia - Santiago 
Asesoría y consultoría informática, 
desarrollo y venta de software 
70,00% 
 
1 
(414) 
- 
(407) 
(820) 
(251) 
Programas de Innovación Educativa, 
S.A de C.V 
Avenida Rio Mixcoac 274 Col Acacias. México DF. 
México 
Editorial 
100,00% 
 
11.240 
6.805 
- 
4.082 
22.127 
11.511 
Richmond Educaçâo, Ltda. 
Rua Padre Adelino, 758. Belezinho. Sao Paulo. 
Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
16 
- 
- 
(66) 
(50) 
(64) 
Salamandra Editorial, Ltda. 
Rua Urbano Santos 755, Sao Paulo. Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
16 
(36) 
- 
(55) 
(75) 
(18) 
Santillana de Ediciones, S.A. (Bolivia) 
Avenida Pedro Rivera Nº 3095. Santa Cruz. Bolivia 
Editorial 
100,00% 
 
302 
3.149 
- 
938 
4.389 
3.315 
Santillana del Pacífico, S.A. de 
Ediciones. 
Avenida Andres Bello 2299 Oficina 1001-1002 
Providencia. Santiago Chile 
Editorial 
100,00% 
 
165 
(70) 
- 
949 
1.044 
985 
Santillana Educacao, Ltda. (Brasil) 
Rua Padre Adelino, 758. Belezinho. Sao Paulo. 
Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
48.044 
(18.044) 
(1.682) 
2.353 
30.671 
5.818 
Santillana Educación Chile, SpA. 
Avenida Andrés Bello 2299 1001 – 1002 
Providencia, Santiago de Chile 
Editorial 
100,00% 
 
262 
5.574 
- 
2.752 
8.588 
3.740 
Santillana Educación México, S.A. de 
C.V. 
Avenida Rio Mixcoac 274 Col Acacias. México DF. 
México 
Editorial 
100,00% 
 
(345) 
(148) 
- 
(62) 
(555) 
917 
Santillana Educación Pacífico, S.L. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Editorial 
100,00% 
2/91 
269 
17.014 
- 
3.597 
20.880 
3.051 
Santillana Latam, S.L.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Editorial 
100,00% 
2/91 
3 
28.962 
- 
22.035 
51.000 
23.119 
Santillana Sistemas Educativos, S.L.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Editorial 
100,00% 
2/91 
220 
86.348 
- 
19.164 
105.732 
20.755 
Santillana, S.A. (Costa Rica) 
La Uruca. 200 m Oeste de Aviación Civil. San José. 
Costa Rica 
Editorial 
100,00% 
 
465 
(27) 
- 
501 
939 
944 
Santillana, S.A. (Ecuador) 
Calle De las Higueras 118 y Julio Arellano. Quito. 
Ecuador 
Editorial 
100,00% 
 
978 
1.514 
- 
2.366 
4.858 
4.452 
Santillana, S.A. (Paraguay) 
Avenida Venezuela. 276. Asunción. Paraguay 
Editorial 
100,00% 
 
162 
162 
- 
501 
825 
558 
Santillana, S.A. (Perú) 
Avenida de Primavera 2160 Santiago de Surco -
Lima 
Editorial 
95,00% 
 
4.131 
807 
- 
1.414 
6.352 
2.382 
Sistemas Educativos de Enseñanza, 
S.A.S. 
Calle Robles, piso E4-13. Edificio Proinco Calisto. 
Quito Distrito Metropolitano. 
Editorial 
100,00% 
 
5 
140 
- 
220 
365 
1.026 
Sociedad de Capacitación y Formación 
Profesional Integra, S.p.A. 
Avenida Andrés 
Bello 
oficina 901 9P 
Providencia, Santiago de Chile 
Editorial 
100,00% 
 
1 
- 
- 
(4) 
(3) 
(4) 
Soluçoes Moderna Editora e Serviços 
Educacionais, Ltda. 
Rua Padre Adelino, 758. Sala Avalia, Quarta 
Parada, - Sao Paulo. Brasil 
Editorial 
100,00% 
 
2.885 
13 
(8.574) 
9.027 
3.351 
12.803 
(*) 
Grupo de consolidación fiscal Promotora de Informaciones, S.A.: 2/91 
(**) Datos a noviembre de 2025 

 
Memoria individual del ejercicio 2025
82 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
GRUPO 
FISCAL (*) 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO DE 
EXPLOTACIÓN 
 
MEDIA 
 
Lacoproductora, S.L.U 
Cardenal Cisneros, 74. Madrid 
Producción de largometrajes, cortometrajes, series, miniseries y 
peliculas de televisión, así com cualquier otro tipo de obras 
audiovisuales 
100,00% 
2/91 
8 
(625) 
(654) 
(1.271) 
(648) 
Mobvious Corp. 
7742 N. Kendall Drive, 101 Miami 
Florida 33156-8550. EE.UU 
Comercializadora de publicidad en medios digitales. 
60,00% 
 
55 
(673) 
- 
(618) 
- 
Podium Podcast, S.L.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Prestación de servicios musicales 
100,00% 
2/91 
100 
- 
(1.020) 
(920) 
(1.131) 
Prisa Media México, S.A. de C.V. 
Avenida Paseo de la Reforma 231. 
Piso 6 
Colonia Cuauthemoc. Ciudad 
de México 06500 
Comercializadora de publicidad en medios digitales. 
100,00% 
 
77 
(6.703) 
222 
(6.404) 
(439) 
Prisa Media USA, Inc. 
7742 N. Kendall Drive 101. Miami. 
Florida. 33156-8550. EE.UU. 
Comercializadora de publicidad en medios. 
100,00% 
 
6.833 
(5.263) 
2.120 
3.690 
2.358 
Wemass Media Audience Safe Solutions, 
S.L. 
Doctor Fleming, 51 1º. 28036 Madrid 
Contratacion de publicidad en medios. Diseño,organización, 
gestion y comercialización de todo tipo de actividades y eventos 
culturales, deportivos, promocionales y de ocio. 
33.33% 
 
3 
897 
148 
1.048 
131 
(*) Grupo de consolidación fiscal Promotora de Informaciones, S.A.: 2/91

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025
83 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
GRUPO 
FISCAL (*) 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
OTRAS 
PARTIDAS DE 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO DE 
EXPLOTACIÓN 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RADIO 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RADIO ESPAÑA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Antena 3 de Radio de León, S.A. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
99.56% 
2/91 
135 
182 
- 
43 
360 
41 
Compañía Aragonesa de Radiodifusión, S.A. 
Paseo de la Constitución, 21. Zaragoza 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
97.03% 
2/91 
66 
2.034 
- 
597 
2.697 
(7) 
Ediciones LM, S.L. 
Plaza de Cervantes, 6. Ciudad Real 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
50,00% 
 
216 
83 
- 
391 
690 
460 
Iniciativas Radiofónicas de Castilla La 
Mancha, S.A. 
Carreteros, 1. Toledo 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
70,00% 
 
61 
84 
- 
26 
171 
26 
Ondas Galicia, S.A. 
San Pedro de Mezonzo, 3. Santiago de 
Compostela 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
51.14% 
 
70 
203 
- 
17 
290 
11 
Prisa Radio, S.A.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Prestación de servicios a 
empresas radiofónicas 
100,00% 
2/91 
1.870 
114.433 
- 
18.508 
134.811 
(638) 
Propulsora Montañesa, S. A. 
Pasaje de Peña. Nº 2. Interior. 39008. Santander 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
99.94% 
2/91 
373 
628 
- 
677 
1.678 
824 
Radio Club Canarias, S.A. 
Plaza Santa Cruz de la Sierra 2. Santa Cruz de 
Tenerife 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
95,00% 
2/91 
480 
103 
- 
1.259 
1.842 
1.572 
Radio Lleida, S.L. 
Calle Vila Antonia. Nº 5. Lleida 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
66,50% 
 
50 
216 
- 
207 
473 
187 
Radio Murcia, S.A. 
Radio Murcia, 4. Murcia 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
83.33% 
2/91 
120 
1.036 
- 
469 
1.625 
556 
Radio Zaragoza, S.A. 
Paseo de la Constitución, 21. Zaragoza 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
76.18% 
2/91 
211 
5.122 
- 
982 
6.315 
1.042 
Sociedad Española de Radiodifusión, S.L.U. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
100,00% 
2/91 
6.959 
150.656 
190 
15.423 
173.228 
19.269 
Sociedad Independiente Comunicación 
Castilla La Mancha, S.A. 
Avenida de la Estación, 5 Bajo. Albacete 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
74,77% 
 
563 
189 
- 
348 
1.100 
409 
Sonido e Imagen de Canarias, S.A. 
Caldera de Bandama, 5. Arrecife. Lanzarote 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
50,00% 
 
230 
615 
- 
254 
1.099 
288 
Societat de Comunicacio i Publicidat, S.L. 
Parc. de la Mola, 10 Torre Caldea, 6º Escalde. 
Engordany. Andorra 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
99,33% 
30 
(1.314) 
- 
(2) 
(1.286) 
(2) 
Teleser, S.A. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Explotación de emisoras de 
radiodifusión 
81,96% 
2/91 
75 
87 
- 
12 
174 
8 
(*) Grupo de consolidación fiscal Promotora de Informaciones, S.A.: 2/91 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025
84 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025(en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
DE 
EXPLOTACIÓN 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RADIO INTERNACIONAL 
 
 
 
 
 
 
 
 
Caracol Estéreo, S.A.S 
Calle 67 Nº 7-37 Piso 7 Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
77,04% 
3 
1.454 
2 
1.459 
2 
Caracol, S.A. 
Calle 67 Nº 7-37 Piso 7 Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
77,05% 
11 
16.125 
(3.608) 
12.528 
(2.982) 
Prisa Media Colombia, S.A.S. 
Calle 67 Nº 7-37 Piso 7 Bogotá. Colombia 
Producción y organización de espectáculos y eventos 
100,00% 
903 
1.326 
(643) 
1.586 
(945) 
La Voz de Colombia, S.A. 
Calle 67. Nº 7-37. Piso 7. Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
75,64% 
1 
385 
1.254 
1.640 
1.529 
Compañía de Comunicaciones de 
Colombia,S.A.S 
Calle 67 Nº 7-37 Piso 7 Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
77,05% 
25 
1.352 
1.156 
2.533 
1.459 
Ecos de la Montaña Cadena Radial Andina, 
S.A. 
Calle 67. Nº 7-37. Piso 7. Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
76,80% 
- 
706 
96 
802 
121 
Emisora Mil Veinte, S.A. 
Calle 67. Nº 7-37. Piso 7. Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
75,72% 
- 
138 
15 
153 
24 
Promotora de Publicidad Radial, S.A.S 
Calle 67. Nº 7-37. Piso 7. Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
77,04% 
1 
615 
28 
644 
42 
Radio Reloj, S.A.S 
CL 57 No 17 – 48 Bogotá, Colombia 
Explotación de negocios de radiodifusión y publicidad 
77,05% 
120 
(224) 
43 
(61) 
96 
Consorcio Radial de Panamá, S.A. 
Urbanización Obarrio, Calle 54 Edificio Caracol. 
Panamá 
Servicios de asesoría y comercialización de servicios y productos 
100,00% 
8 
(1) 
- 
7 
- 
Corporación Argentina de Radiodifusión, S.A. 
Rivadavia 835. Ciudad de Buenos Aires. Argentina 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
100,00% 
2.924 
(2.743) 
(13) 
168 
(30) 
GLR Services Inc. 
2100 Coral Way - Miami 33145 - Florida, EE.UU. 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
100,00% 
4 
(7.794) 
(497) 
(8.287) 
(90) 
Prisa Media Chile, S.A. 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Producción y venta de artículos publicitarios, promociones y 
eventos 
100,00% 
12.249 
19.622 
2.109 
33.980 
2.665 
Compañía de Radios, S.A. 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
100,00% 
776 
13.609 
289 
14.674 
227 
Prisa Media Corp S.p.A (antes Blaya y Vega 
S.A ) 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
100,00% 
1.362 
7.795 
52 
9.209 
(154) 
Grupo Latino de Radiodifusión Chile, SpA 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Prestación de servicios a empresas de radiodifusión 
100,00% 
26.486 
14.093 
(171) 
40.408 
(66) 
Iberoamerican Radio Holdings Chile, S.A. 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
100,00% 
2.503 
(10.575) 
(1.235) 
(9.307) 
(1.434) 
Iberoamericana de Noticias Ltda. 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de medios y servicios de comunicación 
100,00% 
2.222 
(2.200) 
10 
32 
(2) 
Multimedios GLP Chile SPA 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de medios y servicios de comunicación 
100,00% 
9.708 
3.609 
516 
13.833 
735 
Fast Net Comunicaciones, S.A. 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
100,00% 
1.254 
7.222 
1.014 
9.490 
1.223 
Sociedad Radiodifusora del Norte, SpA. 
Eliodoro Yáñez. Nº 1783. Comuna Providencia 
Santiago. Chile 
Explotación de emisiones de radio y televisión 
100,00% 
182 
5.889 
(5) 
6.066 
(22) 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Memoria individual del ejercicio 2025
85 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
DE 
EXPLOTACIÓN 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Cadena Radiodifusora Mexicana, 
S.A. de C.V. 
Calzada de Tlalpan 3000 col Espartaco México D.F. 04870. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
1.178 
2.472 
(4.901) 
(1.251) 
(2.478) 
Cadena Radiópolis, S.A. de C.V. 
Calzada de Tlalpan número 
3000, Colonia Espartaco, Delegación Coyoacán, 
Código Postal 04870, Ciudad de México. 
Prestación de servicios públicos de 
telecomunicaciones y radiodifusión 
50,00% 
5.687 
(1.509) 
(604) 
3.574 
(580) 
Caja Radiopolis, S.C 
Calzada de Tlalpan 3000 col Espartaco México D.F. 04870. México 
Servicios de administracion de negocios 
50,00% 
2 
(2) 
(1) 
(1) 
(1) 
Fondo Radiopolis, S.C. 
Calzada de Tlalpan 3000 col Espartaco México D.F. 04870. México 
Servicios de administracion de negocios 
50,00% 
2 
(4) 
43 
41 
43 
Promotora Radial del Llano, LTDA 
Calle 67 Nº 7-37 Piso 7 Bogotá. Colombia 
Servicios de radiodifusión comercial 
38,52% 
1 
76 
(12) 
65 
(12) 
Radio Comerciales, S.A. de C.V. 
Rubén Darío nº 158. Guadalajara. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
1.046 
393 
124 
1.563 
168 
Radio Melodía, S.A. de C.V. 
Rubén Darío nº 158. Guadalajara. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
592 
25 
82 
699 
223 
Radio Tapatía, S.A. de C.V. 
Rubén Darío nº 158. Guadalajara. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
720 
86 
40 
846 
180 
Radiotelevisora de Mexicali, S.A. de 
C.V. 
Avenida Reforma 1270. Mexicali Baja California. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
391 
(159) 
(147) 
85 
(323) 
Servicios Radiópolis, S.A. de C.V. 
Calzada de Tlalpan 3000 col Espartaco México D.F. 04870. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
9.958 
544 
165 
10.667 
326 
Servicios Xezz, S.A. de C.V. 
Calzada de Tlalpan 3000 col Espartaco México D.F. 04870. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
2 
134 
- 
136 
18 
Sistema Radiópolis, S.A. de C.V. 
Calzada de Tlalpan 3000 col Espartaco México D.F. 04870. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
6.533 
24.252 
6.249 
37.034 
9.299 
Unión Radio del Pirineu, S.A. 
Carrer Prat del Creu, 32. Andorra 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
33,00% 
249 
(30) 
(1) 
218 
(1) 
Xezz, S.A. de C.V. 
Rubén Darío nº 158. Guadalajara. México 
Explotación de emisoras de radiodifusión 
50,00% 
88 
35 
16 
139 
51 

 
Memoria individual del ejercicio 2025
86 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
GRUPO 
FISCAL (*) 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO 
DE 
EXPLOTACIÓN 
 
PRENSA 
 
As Chile, SPA 
Eliodoro Yáñez 1783, Providencia. 
Santiago. Chile 
Edición y explotación del Diario As en Chile. 
75,00% 
 
2.130 
(2.095) 
(187) 
(152) 
(177) 
Diario AS Colombia, SAS 
Cl 98, nª 1871 OF401. Bogotá D.C. 
Edición y explotación del Diario As en Colombia. 
75,00% 
 
1.290 
(956) 
(321) 
13 
(318) 
Diario As USA, Inc. 
2100 Coral Way Suite 202. 33145 Miami, 
Florida 
Edición y explotación del Diario As en USA. 
75,00% 
 
- 
465 
615 
1.080 
873 
Diario As, S.L. 
Valentín Beato, 44. Madrid 
Edición y explotación del Diario As. 
75,00% 
2/91 
1.400 
15.386 
(858) 
15.928 
(2.078) 
Diario Cinco Días, S.A.U 
Miguel Yuste, 42. Madrid 
Edición y explotación del Diario Cinco Días. 
100,00% 
2/91 
60 
357 
76 
493 
48 
Diario El País Argentina, S.A. 
Leandro N. Alem. 720. Buenos Aires. 
1001. Argentina 
Explotación del Diario El País en Argentina. 
100,00% 
 
285 
(222) 
(5) 
58 
9 
Diario El País México, S.A. de C.V. 
Avenida Universidad 767. Colonia del 
Valle. México D.F. México 
Explotación del Diario El País en México. 
100,00% 
 
17.042 
(16.176) 
(66) 
800 
158 
Diario El País, S.L.U 
Miguel Yuste, 40. Madrid 
Edición y explotación del Diario El País. 
100,00% 
2/91 
4.200 
(2.100) 
(2.766) 
(666) 
(255) 
Ediciones El País, S.L.U 
Miguel Yuste, 40. Madrid 
Edición, explotación y venta del Diario El País. 
100,00% 
2/91 
3.356 
4.212 
988 
8.556 
1.092 
Espacio Digital Editorial, S.L.U 
Gran Vía, 32. Madrid 
Edición y explotación del Huffinton Post digital para 
España. 
100,00% 
2/91 
8.501 
9.632 
613 
18.745 
(74) 
Factoría Prisa Noticias, S.L.U 
Valentín Beato, 44. Madrid 
Prestación de servicios administrativos, tecnológicos y 
legales, así como la distribución de medios escritos y 
digitales. 
100,00% 
2/91 
1.726 
2.477 
372 
4.575 
333 
Noticias AS México, S.A. de C.V. 
Rio Lerma 196 Bis Torre B 503, Ciudad de 
México DF 
Edición y explotación del Diario As en México. 
75,00% 
 
1.394 
98 
492 
1.984 
812 
Kioskoymás, Sociedad Gestora de la 
Plataforma Tecnológica, S.L. 
Juan Ignacio Luca de Tena, 7. Madrid 
Edición y comercialización de obras periódicas en formato 
digital. 
50,00% 
 
53 
(389) 
576 
240 
767 
Le Monde Libre Societé Comandité Simple 
17, Place de la Madeleine. París 
Tenencia de acciones de sociedades editoriales. 
20,00% 
 
124.610 
(68.849) 
11.300 
67.061 
18.000

 
Memoria individual del ejercicio 2025
87 
PARTICIPACIONES INDIRECTAS 
 
ANEXO II 
 
SOCIEDAD 
DOMICILIO SOCIAL 
ACTIVIDAD 
31-12-2025 (en miles de euros) 
PORCENTAJE 
NOMINAL 
CAPITAL 
SOCIAL 
RESERVAS 
Y OTROS 
RESULTADO 
NETO 
PATRIMONIO 
NETO 
RESULTADO DE 
EXPLOTACIÓN 
 
OTROS 
 
Productora Extremeña de Televisión, S.A. 
Gran Vía, 32. Madrid 
Prestación de servicios de televisión local. 
70,00% 
1.202 
(406) 
39 
835 
70,00% 
Promotora de Actividades América 2010 - 
México, S.A. de C.V. 
Avenida 
Paseo 
de 
la 
Reforma 
300. 
Piso 
9. 
Col. 
Juárez. 
06600. 
México. D.F. México 
Desarrollo, coordinación y gestión de proyectos de todo tipo, nacionales 
e internacionales, relacionados con la conmemoración del Bicentenario 
de la Independencia de las naciones americanas. 
100,00% 
3 
(571) 
- 
(568) 
100,00% 
Promotora de Actividades Audiovisuales de 
Colombia, Ltda. 
Calle 80, 10 23. Bogotá. Colombia 
Producción y distribución de audiovisuales. 
100,00% 
420 
(14) 
(406) 
- 
100,00%

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
88 
PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. (PRISA) 
Informe de Gestión 
correspondiente al ejercicio 2025 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
89 
1.
EVOLUCIÓN DE LOS NEGOCIOS 
Los resultados 
de Prisa dependen 
directamente del desempeño 
de las distintas 
unidades de 
negocio 
que 
forman 
el 
Grupo, 
sus 
ingresos 
vienen 
determinados 
principalmente 
por 
los 
dividendos percibidos 
de sus 
filiales y sus 
gastos, por 
los costes 
de personal y 
por servicios 
contratados. 
Adicionalmente, 
las 
variaciones 
en 
la 
situación 
patrimonial 
de 
sus 
filiales 
producen aumentos y disminuciones del valor de su cartera de inversiones. 
Los negocios del 
Grupo continúan avanzando con 
su hoja de 
ruta estratégica, con foco 
en la 
transformación 
digital, 
la 
aceleración 
de 
los 
modelos 
de 
suscripción 
y 
el 
desarrollo 
de 
nuevos formatos digitales, en un marco de planes de mejora de 
eficiencia continua. 
Al finalizar el año 2025, el negocio de Educación alcanza los 3,6 millones de 
suscripciones en 
sus 
sistemas 
educativos. 
En 
el 
negocio 
de 
Media, 
se 
alcanzan 
los 
141 
millones 
de 
navegadores únicos 
en promedio mensual, 
junto con 
una media 
mensual de 
50 millones 
de 
descargas 
de 
contenidos 
de 
audio 
y 
100 
millones 
de 
horas 
de 
escucha 
en 
streaming. 
En 
cuanto a El País, se alcanzan los 451.304 suscriptores totales. 
La 
misión 
social 
de 
PRISA 
sigue 
siendo 
un 
pilar 
básico 
en 
su 
hoja 
de 
ruta, 
como 
grupo 
empresarial 
centrado 
en 
dos 
sectores 
tan 
esenciales 
como 
la 
Educación 
y 
los 
Medios 
de 
comunicación. El propósito 
de PRISA es 
impulsar el progreso de 
las personas y 
la sociedad, 
poniendo 
a 
su 
servicio 
educación 
de 
calidad, 
información 
rigurosa 
y 
entretenimiento 
innovador. 
La 
información 
rigurosa y 
el 
acceso 
a 
la 
mejor 
educación 
juegan 
hoy 
un 
papel 
más relevante que nunca. El 
Grupo siempre da la máxima 
prioridad a la continuidad, con 
el 
mejor 
desempeño 
posible, 
de 
sus 
actividades, 
reafirmando 
su 
compromiso 
social. 
De 
este 
modo, en 
apoyo a 
la sociedad 
española y 
latinoamericana, PRISA mantiene 
su compromiso 
garantizando el acceso a: información amplia, rigurosa y veraz; entretenimiento innovador y 
de calidad; y, como no, a una amplia oferta de servicios educativos. 
En 
2025 
el 
entorno 
económico 
y 
geopolítico 
continúa 
siendo 
incierto, 
adverso 
y 
complejo. 
Los 
recientes conflictos 
arancelarios entre 
Estados Unidos 
y el 
resto 
de países, 
suponen un 
riesgo adicional que pueden impactar en la evolución macroeconómica. 
En 
cuanto 
a 
los 
resultados 
del 
Grupo 
en 
2025, 
es 
importante 
destacar 
que 
han 
estado 
impactados 
por 
dos 
efectos 
extraordinarios 
en 
la 
comparativa 
con 
2024: 
se 
han 
registrado 
unos 
resultados 
extraordinarios 
del 
pedido 
de 
venta 
pública 
del 
PNLD 
de 
Novedad 
de 
Ensino 
Medio 
en 
Brasil 
(año 
de 
mayor 
venta 
dentro 
del 
ciclo 
educativo 
de 
3 
años 
de 
renovación de los 
materiales educativos por 
parte del Gobierno), 
con una cuota 
de mercado 
excepcional 
del 
49% 
(frente 
a 
una 
cuota 
media 
histórica 
del 
26%). 
El 
total 
del 
pedido 
asciende a 
777 millones 
de reales, 
del que 
un 23% 
se ha 
entregado y 
facturado en 
2025 y 
el 
resto se 
entregará y 
facturará a 
lo largo 
del 2026. Este 
retraso temporal a 
2026 para 
el curso 
que 
comienza 
en febrero 
2026, se 
ha 
debido 
fundamentalmente a 
procesos administrativos 
del Gobierno que 
se han alargado en 
el tiempo. Por otro 
lado, en febrero 
2024 se registraron 
10 
millones 
de 
euros 
en 
el 
epígrafe 
de 
“Otros 
ingresos”
 
de 
la 
cuenta 
de 
resultados 
consolidada 
del 
Grupo y 
de 
la 
Sociedad, tras 
el 
laudo arbitral 
favorable en 
relación 
con 
el 
conflicto por la 
venta fallida del 
negocio de Media 
Capital a Cofina 
en 2020 
(véase nota 11 
de 
la memoria de Prisa del ejercicio 2025). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
90 
El 
resumen 
de 
los 
resultados 
del 
Grupo
, 
comparado 
con 
los 
resultados 
de 
2024, 
es 
el 
siguiente: 
-
Los 
ingresos 
de 
explotación 
alcanzan 
los 
904,3 
millones 
de 
euros 
(-1,7% 
vs 
2024; 
+3,4% 
a 
tipo 
de 
cambio 
constante), 
por 
el 
retraso 
de 
parte 
del 
pedido 
del 
Ensino 
Medio 
al 2026, 
compensado en 
parte gracias 
a las 
mayores ventas 
institucionales en 
Brasil 
por 
el 
Ensino 
Medio 
y 
EJA 
(ventas 
públicas 
de 
materiales 
educativos 
para 
jóvenes 
y 
adultos)) y 
en Argentina 
y 
por 
la 
mejora en 
el modelo 
de 
suscripción. 
El 
negocio 
de 
Media 
muestra 
crecimiento 
de 
los 
ingresos 
publicitarios 
(fundamentalmente 
por 
la 
buena 
evolución 
del negocio 
de 
radio 
en 
España, 
en 
un 
mercado 
publicitario que 
no 
ha 
crecido ni 
en 
España ni 
en 
Latam) y 
el 
crecimiento 
del modelo de pago por suscripción digital de El PAÍS. 
-
Los 
gastos 
de 
explotación 
(excluidas 
las 
dotaciones 
para 
amortizaciones 
de 
inmovilizado, las 
pérdidas de 
valor del 
fondo de 
comercio y 
el deterioro 
y pérdidas 
procedentes 
del inmovilizado) 
alcanzan los 
741,0 millones 
de 
euros (+0,9% 
vs 2024; 
+5,7% a tipo de cambio 
constante) debido a los gastos asociados al citado pedido y 
a 
las ventas institucionales al Gobierno de Argentina, 
a los mayores gastos comerciales 
en Santillana, 
a las 
mayores indemnizaciones en 
Prisa Media 
por la 
reestructuración 
del 
negocio, 
llevado 
a 
cabo 
durante 
el 
2025, 
y 
al 
incremento 
en 
gastos 
de 
personal 
(por 
aplicación de 
la 
inflación en 
los 
convenios, por 
incremento 
de 
las 
cuotas 
de 
la 
Seguridad 
Social, 
mayores 
retribuciones 
a 
comerciales, 
regularización 
de 
colaboradores, 
nuevos 
perfiles 
y 
efectos 
de 
perímetro). 
Estos 
efectos 
se 
compensan 
con menores 
provisiones, con 
medidas de 
eficiencia que 
el Grupo 
sigue aplicando 
y 
con el efecto cambiario. 
-
 
El 
EBITDA alcanza 
los 163,3 
millones 
de 
euros disminuyendo 
respecto a 
2024 
un 
-
11,8% (-5,3% a tipo de 
cambio constante; en línea si además se excluye el 
impacto del 
mayor 
gasto 
en 
indemnizaciones). 
El 
Grupo 
utiliza, 
entre 
otros, 
el 
EBITDA 
como 
indicador 
para 
seguir 
la 
evolución 
de 
sus 
negocios 
y 
establecer 
sus 
objetivos 
operacionales y 
estratégicos, por 
tanto, esta 
“medida alternativa 
de rendimiento” 
es 
importante 
para 
el 
Grupo 
y 
es 
utilizada 
por 
el 
resto 
de 
las 
empresas 
del 
sector. 
El 
EBITDA es 
el resultado 
de adicionar 
al resultado 
de explotación 
las dotaciones para 
amortizaciones 
de 
inmovilizado, 
las 
pérdidas 
de 
valor 
de 
fondo 
de 
comercio 
y 
el 
deterioro y pérdidas procedentes del inmovilizado. 
En 
las 
tablas 
siguientes 
se 
detalla 
la 
conciliación 
entre 
el 
EBITDA 
y 
el 
resultado 
de 
explotación 
del 
Grupo 
para 
cada 
uno 
de 
los 
segmentos 
de 
2025 
y 
2024 
(en 
millones 
de 
euros): 
2025 
Educación 
Media 
Otros 
Grupo 
PRISA 
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 
81,0 
16,7 
(8,0) 
89,7 
Dotaciones para amortizaciones 
de inmovilizado 
40,5 
28,0 
0,6 
69,1 
Pérdidas de valor de fondo de comercio 
0,0 
5,1 
0,0 
5,1 
Deterioro y pérdidas procedentes del 
inmovilizado 
(1,2) 
0,5 
0,1 
(0,6) 
EBITDA 
120,3 
50,3 
(7,3) 
163,3 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
91 
2024 
Educación 
Media 
Otros 
Grupo 
PRISA 
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 
82,6 
29,1 
2,9 
114,6 
Dotaciones para amortizaciones 
de inmovilizado 
39,2 
27,5 
0,6 
67,3 
Deterioro y pérdidas procedentes del 
inmovilizado 
3,0 
0,3 
0,0 
3,3 
EBITDA 
124,8 
56,9 
3,5 
185,2 
Los tipos 
de cambio 
han tenido un 
impacto negativo en 
la evolución 
de los 
resultados del 
Grupo en 
2025, en 
comparación con 
el mismo 
período de 
2024: -46,9 
millones de 
euros en 
ingresos y 
-12,1 millones 
de euros 
en EBITDA. 
Destaca la 
depreciación del peso 
argentino 
(en un 
entorno de 
hiperinflación), del 
real brasileño 
y del 
peso mexicano. 
En este 
sentido, 
PRISA 
define 
el 
efecto 
cambiario 
como 
la 
diferencia 
entre 
la 
magnitud 
financiera 
convertida 
a 
tipo 
de 
cambio 
del 
ejercicio 
corriente 
y 
la 
misma 
magnitud 
financiera 
convertida a 
tipo de 
cambio del 
ejercicio anterior. 
El Grupo 
hace un 
seguimiento tanto 
de 
los 
ingresos 
de 
explotación 
como 
del 
EBITDA 
excluyendo 
el 
citado 
efecto 
cambiario 
a 
efectos de comparabilidad y para medir la gestión aislando el efecto de las fluctuaciones de 
las monedas en los 
distintos países. Por tanto, esta “medida 
alternativa de rendimiento” es 
importante 
para 
poder 
medir 
y 
comparar 
el 
desempeño 
del 
Grupo 
aislando 
el 
efecto 
cambiario, que distorsiona la comparabilidad entre años. 
La 
siguiente 
tabla 
muestra 
el 
efecto 
del 
tipo 
de 
cambio 
en 
ingresos 
de 
explotación 
y 
EBITDA 
para 
los 
negocios 
de 
Educación, 
Media 
y 
para 
el 
Grupo 
PRISA 
(en 
millones 
de 
euros): 
2025
Efecto 
cambiario
2025 
excluyendo 
efecto 
cambiario
2024
Var. 
Excluyendo 
efecto 
cambiario
Var. (%) 
Excluyendo 
efecto 
cambiario
Educación
 
Ingresos de explotación
465,5 
(43,7) 
509,2 
467,0 
42,2 
9,0 
 
EBITDA
120,3 
(11,8) 
132,1 
124,8 
7,3 
5,8 
Media
 
Ingresos de explotación
438,2 
(3,2) 
441,4 
443,4 
(2,0) 
(0,4) 
 
EBITDA
50,3 
(0,3) 
50,5 
56,9 
(6,4) 
(11,2) 
Grupo PRISA
 
Ingresos de explotación
904,3 
(46,9) 
951,3 
919,5 
31,7 
3,4 
 
EBITDA
163,3 
(12,1) 
175,3 
185,2 
(9,8) 
(5,3) 
El 
negocio 
de 
Educación
 
continúa 
desarrollándose 
con 
foco 
en 
la 
transformación 
del 
mercado 
didáctico 
y 
la 
expansión 
de 
los 
modelos 
de 
suscripción 
basados 
en 
sistemas 
educativos. La compañía se focaliza en 
dos perímetros estratégicos: por un lado, el negocio 
privado y 
por 
otro lado 
el negocio 
público de 
Brasil. En 
cuanto a 
Argentina y 
Venezuela, 
dada la 
naturaleza singular 
de estos 
mercados, se 
analizan en 
un perímetro 
aparte dentro 
de lo que se denomina como “Otros Mercados”, y por último 
el Centro Corporativo. 
Los resultados 
de Santillana 
en 2025 
han sido 
positivos, aunque 
se ven 
impactados por 
el 
retraso 
temporal 
a 
2026 
de 
la 
mayor 
parte 
del 
pedido 
del 
PNLD 
de 
Novedad 
de 
Ensino 
Medio de Brasil. Además del buen resultado del Ensino Medio, los resultados de Santillana 
son positivos gracias 
a la mejora en 
todas las líneas de 
negocio a tipo de 
cambio constante, 

 
 
 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
92 
a 
la venta 
institucional de 
Argentina, al 
pedido de 
EJA y 
a la 
mejora de 
las campañas 
del 
negocio privado. 
La venta 
del negocio 
Privado crece 
un +2,1% 
a tipo 
de cambio 
constante (-3,2% 
en euros), 
gracias al 
crecimiento continuado 
del negocio 
de suscripciones, 
que compensa 
la caída 
de 
la 
venta 
didáctica 
(especialmente 
por 
menores 
ventas 
institucionales en 
Puerto 
Rico 
y 
la 
menor venta en México). A diciembre 2025, el número de suscripciones 
ha crecido un +19% 
respecto 
a 
diciembre 
2024 
hasta 
alcanzar 
los 
3.557 
miles 
de 
suscripciones. 
A 
su 
vez, 
la 
venta del negocio público de 
Brasil crece un +5,6% a 
tipo de cambio constante, 
tanto por la 
mejora de 
este pedido 
como de 
EJA, compensando 
las menores 
reimpresiones del 
pedido 
de PNLD del 
resto de ciclos 
educativos. Al mismo tiempo, 
la actividad de 
Otros Mercados 
crece significativamente (+71,3%, +153,1% a 
tipo constante), gracias a que 
se han facturado 
ventas 
institucionales 
al 
Gobierno 
de 
Argentina 
en 
2025. 
Además, 
la 
campaña 
de 
Argentina 
ha 
evolucionado 
positivamente 
con 
un 
incremento 
en 
la 
cuota 
de 
mercado 
y 
mejora en los precios. 
- Los 
ingresos 
de 
explotación 
alcanzan 
en 
2025 
los 
465,5 
millones 
de 
euros 
con 
un 
aumento del +9,0% a tipo de cambio constante, en relación 
con el año 2024 (en línea en 
euros), gracias 
al negocio público de 
Brasil por 
los pedidos de 
Ensino Medio y 
EJA, al 
negocio 
privado 
por 
el 
crecimiento 
de 
la 
venta 
de 
sistemas, 
la 
venta 
institucional 
extraordinaria 
al 
Gobierno 
de 
Argentina 
y 
la 
mejora 
en 
la 
propia 
campaña 
de 
Argentina. 
Estos 
efectos 
compensan 
la 
caída 
en 
didáctico 
por 
el 
impacto 
de 
la 
venta 
institucional en Puerto Rico en 2024. 
- En 
cuanto a 
los gastos 
de 
explotación (excluidas 
las 
dotaciones para 
amortizaciones 
de inmovilizado, las pérdidas de valor del fondo de comercio y el 
deterioro y pérdidas 
procedentes 
del 
inmovilizado) 
en 
2025 
se 
sitúan 
en 
345,2 
millones 
de 
euros, 
por 
encima 
del 
año 
anterior 
(+0,9% 
en 
euros 
y 
+10,2% 
a 
tipo 
de 
cambio 
constante). 
El 
incremento 
a 
tipo 
de 
cambio 
constante 
se 
debe, 
además 
de 
a 
la 
mayor 
actividad 
pública 
en 
Brasil 
(Ensino 
Medio 
y 
EJA), 
al 
impacto 
de 
la 
licitación 
del 
Gobierno 
de 
Argentina, 
los 
mayores 
gastos 
comerciales y 
al 
incremento 
en 
los 
gastos 
de 
personal 
(por 
efecto 
de 
la 
inflación, 
por 
el 
incremento 
de 
empleados 
y 
por 
las 
mayores 
indemnizaciones). 
- El 
EBITDA, 
definido 
tal 
y 
como 
se 
ha 
explicado 
anteriormente, 
asciende 
a 
120,3 
millones de euros en 2025, con un crecimiento del +5,8% a 
tipo de cambio constante en 
comparación con 2024 (-3,6% en euros) por la mejora de todas las líneas 
de negocio. 
- El 
efecto 
cambiario 
a 
diciembre 
2025 
respecto 
a 
2024, 
definido 
tal 
y 
como 
se 
ha 
explicado anteriormente, asciende a -43,7 millones de euros en 
ingresos de explotación 
y -11,8 millones de euros en EBITDA. 
El 
negocio 
de 
Media
 
sigue 
focalizado 
en 
el 
liderazgo 
de 
sus 
marcas 
en 
el 
mercado 
hispanohablante, en 
la transformación 
digital y 
en el 
crecimiento de 
los suscriptores 
en 
EL 
PAÍS. 
En 
2025 
se 
han 
producido 
cambios 
organizativos 
que, 
además 
de 
implicar 
indemnizaciones extraordinarias, permiten 
establecer la 
base para 
crecer sostenidamente en 
los próximos años. 
La compañía ha continuado intensificando su política de diversificación de ingresos en 2025. 
A tales 
efectos, sigue inmersa 
en múltiples 
proyectos digitales innovadores. 
Durante 2024 
y 

 
 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
93 
2025 
destaca 
el desarrollo 
de 
oportunidades 
de negocio 
en 
torno 
a 
la Inteligencia 
Artificial 
(IA). 
En concreto, 
las alianzas 
alcanzadas con 
plataformas 
tecnológicas de 
desarrollo de 
IA 
permiten a los usuarios de estas plataformas 
interactuar con los contenidos de actualidad de 
alta 
calidad de 
Prisa 
Media, 
además 
de 
contribuir al 
entrenamiento de 
los 
modelos 
de 
IA. 
Por 
otro 
lado, 
aprovechar 
las 
capacidades 
de 
la 
IA 
permite 
a 
Prisa 
Media 
presentar 
sus 
contenidos 
de 
calidad 
de 
forma 
novedosa, 
llegando 
así 
a 
personas 
que 
buscan 
contenido 
riguroso 
e 
independiente. Prisa 
Media 
sigue 
trabajando para 
desarrollar oportunidades 
de 
negocio en su hoja de ruta en transformación digital. 
A 
diciembre 
2025, 
en 
media 
mensual, 
la 
actividad 
digital 
de 
Prisa 
Media 
presenta 
una 
evolución 
de 
crecimiento. 
Las 
reproducciones 
de 
videos 
alcanzan 
los 
222 
millones 
(un 
crecimiento del 
+22%), las 
descargas de 
audio alcanzan 
los 50 
millones (un 
crecimiento del 
+10%) 
y 
las 
horas 
de 
escucha 
en 
streaming 
(Total Listening 
Hours, 
TLH) 
alcanzan 
los 
100 
millones (un crecimiento del +4%). Además, 
Prisa Media alcanza una media mensual 
de 141 
millones 
de 
navegadores 
únicos. 
Por 
otro 
lado, 
el 
negocio 
de 
pago 
por 
suscripción 
de 
EL 
PAÍS superó al cierre del 
mes de diciembre de 
2025 los 442 mil suscriptores 
digitales (fuente 
OJD). En 
términos de 
ingresos, el año 
2025 se 
encuentra en 
línea respecto el 
mismo período 
de 
2024 
a 
tipo 
de 
cambio 
constante, 
gracias 
al 
crecimiento publicitario 
(fundamentalmente 
de radio 
en España 
y Colombia) 
y al 
desarrollo del modelo 
de suscripción 
de EL 
PAÍS. Por 
otro 
lado, 
aunque 
Prisa 
Media 
continúa 
intensificando 
activamente 
su 
política 
de 
diversificación 
de 
ingresos, 
impulsando 
acuerdos 
con 
plataformas 
digitales 
en 
2025, 
se 
produjeron 
importantes 
acuerdos 
puntuales 
con 
plataformas 
en 
2024 
que 
afectan 
en 
la 
comparativa interanual. 
- 
Los ingresos de explotación alcanzan a diciembre 2025 los 438,2 millones de euros, en 
línea a tipo de cambio constante (-1,2% en 
euros), debido al incremento de los ingresos 
de publicidad a 
tipo constante 
del +2,0% 
(+1,0% en euros) 
en un mercado 
publicitario 
que no 
crece. Además, 
en el 
ejercicio 2025 
ha crecido 
el modelo 
de suscripción 
digital 
de 
EL 
PAÍS 
en 
un 
+16,2% 
en 
ingresos 
por 
mayor 
número 
de 
suscripciones 
y 
mayor 
ARPU, 
y 
se 
han 
realizado 
mayores 
plusvalías 
por 
venta 
de 
activos 
no 
estratégicos 
principalmente en Colombia. 
Por otro 
lado, ha caído 
respecto a 
2024, la circulación 
en 
papel, 
los 
ingresos 
de 
plataformas 
tecnológicas 
y 
la 
producción 
audiovisual 
(con 
impacto poco significativo en resultados). 
- En 
cuanto a 
los gastos 
de 
explotación (excluidas 
las 
dotaciones para 
amortizaciones 
de inmovilizado, las pérdidas de valor del fondo de comercio y el 
deterioro y pérdidas 
procedentes 
del 
inmovilizado), 
en 
2025 
se 
sitúan 
en 
387,9 
millones 
de 
euros 
con 
un 
ligero incremento 
del +0,4% 
respecto al 
mismo período 
del 2024 
(-1,4% sin 
el impacto 
de 
las 
mayores 
indemnizaciones). 
Los 
mayores 
gastos 
de 
personal 
y 
estructura 
(por 
efecto 
de 
la 
inflación 
y 
la 
aplicación 
de 
nuevos 
convenios), 
y 
los 
mayores 
gastos 
de 
indemnizaciones 
(asociadas 
a 
la 
reorganización 
de 
la 
unidad 
de 
negocio) 
se 
compensan 
en 
parte 
con 
los 
menores 
gastos 
variables 
(por 
ahorro 
de 
costes 
de 
ejemplares 
en 
papel 
y 
menor 
producción 
audiovisual 
para 
terceros, 
entre 
otros) 
y 
la 
aplicación de medidas de eficiencia. 
- El 
EBITDA, definido tal y como se ha explicado anteriormente, es de 50,3 millones de 
euros en 2025 frente a 56,9 millones de euros en 2024, suponiendo una disminución del 
-11,7%, 
por 
el 
impacto 
de 
las 
mayores 
indemnizaciones 
comentado 
anteriormente. 
Excluyendo 
las 
indemnizaciones, 
el 
EBITDA 
asciende 
a 
58,4 
millones 
de 
euros, 
en 
línea respecto a 2024. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
94 
El endeudamiento 
neto 
bancario del 
Grupo se 
incrementó en 
4 millones 
de euros 
durante el 
ejercicio 2025, situándose en 
693,3 millones de euros 
a 31 de 
diciembre de 2025. 
Este aumento 
se 
debe 
fundamentalmente 
al 
efecto 
del 
tipo 
de 
cambio, 
dado 
que 
la 
generación 
de 
caja 
operativa, 
junto 
con 
la 
entrada 
de 
fondos 
procedente 
de 
la 
ampliación 
de 
capital 
neta 
de 
costes por 
importe de 
39,4 millones 
de 
euros, ha 
permitido cubrir 
tanto 
el pago 
de 
intereses 
por 
71 
millones 
de 
euros 
como 
el 
desembolso 
de 
23,2 
millones 
de 
euros 
correspondiente 
a 
costes 
de 
refinanciación. 
Este 
indicador 
de 
deuda 
es 
una 
“medida 
alternativa 
de 
rendimiento”, 
e 
incluye 
las 
deudas 
con 
entidades 
de 
crédito 
no 
corrientes 
y 
corrientes 
(sin 
considerar 
el 
valor 
actual 
en 
instrumentos 
financieros/gastos 
de 
formalización) 
y 
el 
pasivo 
del 
cupón 
de 
las 
obligaciones 
convertibles, 
minoradas 
por 
el 
importe 
de 
las 
inversiones 
financieras corrientes, el 
colateral de caja pagado asociado 
a una cobertura de 
tipos de interés 
(y que será devuelto íntegramente cuando venza la misma)
 
(véase nota 11b “Pasivos financieros” 
de 
la 
memoria 
consolidada 
de 
PRISA 
del 
ejercicio 
2025)
 
y 
el 
efectivo 
y 
otros 
medios 
líquidos 
equivalentes y es importante para el análisis de la situación financiera 
del Grupo. 
La tabla siguiente muestra la composición de este indicador a 31 de 
diciembre de 2025 
y 31 de 
diciembre de 2024: 
Millones de euros 
31.12.25 
31.12.24 
 
Deudas con entidades 
de crédito no corrientes 
784,1 
801,2 
 
Deudas con entidades 
de crédito corrientes 
22,0 
26,6 
 
Valor actual/gastos 
de formalización 
de deudas 
41,2 
15,2 
 
Pasivo cupón obligaciones 
convertibles 
1,7 
3,2 
 
Inversiones financieras 
(5,0) 
(0,9) 
 
Efectivo y otros 
medios líquidos equivalentes 
(150,7) 
(156,0) 
 
ENDEUDAMIENTO 
NETO BANCARIO 
693,3 
689,3 
El Grupo 
ha tomado medidas 
para preservar 
al máximo su 
liquidez, contando 
con una 
caja 
efectiva disponible 
a 31 
de diciembre 
de 2025 por 
importe de 
150,7 millones 
de euros 
y con 
pólizas de 
crédito disponibles 
y no 
dispuestas y 
otras líneas 
de crédito 
por importe 
de 67,5 
millones de euros.
2.
EVOLUCIÓN PREVISIBLE: PERSPECTIVAS 
DE EVOLUCIÓN DE 
LOS NEGOCIOS: 
FACTORES Y TENDENCIAS CLAVE 
La perspectiva de evolución del 
Grupo es continuar con su 
hoja de ruta estratégica, con foco 
prioritario 
en 
la 
generación 
de 
valor 
añadido 
a 
través 
de 
la 
transformación 
digital, 
incluyendo potenciales 
oportunidades de 
negocio en 
torno a 
la Inteligencia 
Artificial, tanto 
en 
el 
ámbito 
de 
la 
Educación 
como 
en 
el 
de 
los 
Medios, 
y 
la 
apuesta 
por 
los 
modelos 
de 
suscripción, 
para 
la consiguiente 
maximización 
de 
los 
resultados de 
sus 
negocios a 
futuro, 
refuerzo de la estructura de balance, generación de caja y disminución de deuda. 
 
El 
entorno 
general 
continúa 
afectado 
por 
la 
volatilidad, 
incertidumbre 
y 
complejidad, 
que 
dificultan la previsibilidad del 
comportamiento a futuro de 
los negocios en el 
medio y largo 
plazo. 
Según 
la edición 
más 
reciente del 
informe “Perspectivas 
económicas mundiales” 
del Banco 
Mundial 
(enero 
2026), 
la 
economía 
mundial 
ha 
mostrado 
una 
resiliencia 
mayor 
de 
lo 
esperado, en un entorno de persistentes tensiones comerciales e incertidumbre en torno a las 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
95 
políticas, 
con 
un 
crecimiento 
en 
el 
último 
año 
más 
rápido 
de 
lo 
esperado, 
que 
marcó 
una 
recuperación de la recesión de 2020 sin precedentes en las últimas seis décadas. No obstante, 
las 
economías 
de 
mercados 
emergentes 
y 
en 
desarrollo 
quedaron 
rezagadas. 
Este 
año 
se 
proyecta 
que 
el 
crecimiento 
global 
disminuya 
hasta 
el 
+2,6%, 
en 
parte 
debido 
a 
la 
materialización 
de 
los 
efectos 
de 
los 
aranceles 
al 
comercio 
exterior. 
La 
mejora 
del 
entorno 
comercial, 
el 
alivio 
de 
las 
restricciones 
de 
financiamiento 
y 
la 
mitigación 
de 
los 
riesgos 
climáticos, 
junto 
con 
la 
diversificación 
del 
comercio, 
el 
fortalecimiento 
de 
los 
marcos 
de 
política macroeconómica 
y la 
eliminación de 
problemas estructurales, 
serán esenciales 
para 
catalizar la inversión, sostener el crecimiento y fomentar una creación de empleo 
sostenida. 
En general 
en el 
Grupo, tanto el 
negocio de 
Educación como los 
negocios de Medios 
se ven 
influidos por 
el entorno macroeconómico, y 
variables como el 
PIB, la 
inflación, la evolución 
de 
los 
tipos 
de 
cambio 
o 
los 
tipos 
de 
interés, 
afectan a 
la 
evolución de 
ambos negocios 
en 
términos de 
ingresos, gastos 
y generación 
de 
caja. No 
obstante, el 
negocio de 
Educación es 
un negocio 
más 
resiliente y 
con una 
menor vinculación 
al ciclo 
económico de 
los países 
en 
los que opera que el negocio de Media. 
Además 
de 
por 
la 
evolución 
macroeconómica, 
el 
negocio 
de 
Media 
se 
ve 
especialmente 
afectado por 
el comportamiento del 
mercado publicitario en 
España y 
Latinoamérica, que a 
su vez está 
impactado por cómo esté 
evolucionando la economía en estas zonas. 
En cuanto 
al ámbito macroeconómico, 
según las proyecciones 
del FMI para 
el ejercicio 2026 
(datos 
de 
enero 
2026), 
la 
tasa 
de 
crecimiento del 
PIB 
de 
las 
economías avanzadas 
será 
del 
+1,8% 
(+1,7% 
en 
2025). 
Para 
España, 
el 
FMI 
espera 
un 
crecimiento 
del 
+2,3% 
(+2,9% 
en 
2025). Por 
su 
parte, los 
principales países 
en los 
que PRISA 
está 
presente 
en Latinoamérica 
experimentarán 
el 
siguiente 
crecimiento según 
las 
proyecciones 
del 
FMI: 
Brasil 
crecerá 
un 
+1,6% (+2,5% en 2025), Colombia un 
+2,6% (+2,5% en 2025), Perú 
un +2,6% (+2,8% en 2025), 
Argentina un +4,0% (+4,5% en 2025), Chile +3,3% (+2,5% en 2025) y México un +1,5% (+0,6% 
en 
2025). 
Para 
el 
conjunto 
de 
Latinoamérica 
se 
estima 
un 
crecimiento 
del 
+2,2% 
en 
2026, 
+2,4% en 2025. 
En 
este 
entorno, 
el 
Grupo 
seguirá 
trabajando 
en 
adaptarse 
a 
la 
nueva 
realidad 
de 
sus 
negocios, definiendo y 
ejecutando las iniciativas que 
puedan resultar necesarias: 
contención 
de 
costes 
(permitiendo 
absorber 
los 
incrementos 
de 
inflación), 
control 
riguroso 
de 
inversiones, desarrollo de nuevas fuentes de ingresos, transformación y flexibilización de los 
modelos de negocio, etc. 
Otro de 
los factores 
que inciden 
en la 
evolución futura 
de los 
negocios de 
PRISA es 
el ciclo 
publicitario. 
El 
37,5% 
de 
los 
ingresos 
de 
explotación 
del 
Grupo 
en 
el 
2025 
proviene 
de 
la 
publicidad. 
Los 
negocios 
de 
Medios, 
dependientes 
de 
los 
ingresos 
de 
publicidad 
en 
gran 
medida, tienen 
un alto porcentaje 
de costes 
fijos, por lo 
que las 
variaciones significativas de 
los 
ingresos 
publicitarios 
repercuten 
de 
manera 
relevante 
en 
los 
resultados, 
produciendo 
una mejora o empeoramiento de los márgenes y de la posición de tesorería del Grupo. 
En este sentido, tras la drástica caída de la inversión publicitaria 
en 2020 por la pandemia del 
COVID-19, 
el 
mercado 
publicitario 
se 
ha 
recuperado 
en 
parte 
gracias 
al 
crecimiento 
de 
últimos años (aunque 2022 se vio algo afectado por el impacto macroeconómico del inicio de 
la guerra 
en Ucrania). 
En el 
2025, el 
mercado publicitario 
en 
el que 
PRISA está 
presente se 
mantiene estable. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
96 
Según 
la información 
de diciembre 
de 
i2P, el 
mercado publicitario 
total de 
España en 
2025 
ha 
aumentado 
un 
+1,0% 
y 
el 
mercado 
en 
el 
que 
los 
medios 
de 
PRISA 
están 
presentes 
ha 
aumentado 
ligeramente 
un 
+0,1% 
(publicidad 
bruta). 
Los 
ingresos 
publicitarios brutos 
del 
Grupo 
en 
España 
han 
crecido 
un 
+1% 
a 
cierre 
de 
2025 
respecto 
a 
2024, 
lo 
que 
supone 
un 
incremento de la cuota de mercado (20,2% vs 20,1%). 
En Colombia, PRISA Radio ha aumentado la 
inversión publicitaria respecto a 2024 un +5,6% 
(publicidad bruta, en moneda local), mientras que el mercado cae ligeramente (-0,3%), según 
Asomedios de diciembre de 2025. Esto hace 
que Radio Colombia haya mejorado su cuota 
de 
mercado (43,6% en 2025 vs 
41,2% en 2024). En Chile, la 
publicidad bruta en moneda local de 
PRISA 
ha 
disminuido 
un 
-5,8% 
vs 
una 
caída 
del 
mercado 
de 
-0,8%, 
según 
Agencia 
de 
Medios 
de 
diciembre 
de 
2025. 
La 
cuota 
ha 
disminuido 
respecto 
a 
2024 
(27,7% 
en 
2025 
vs 
29,2% en 2024). Este posicionamiento de Radio Chile en 2025 ha estado afectado por la fuerte 
competencia de precios del mercado. 
En 
cuanto a 
la tendencia 
del mercado 
publicitario para 
2026 y 
siguientes, según 
el informe 
de PWC, Global Entertainment & 
Media Outlook 2025-2029, varía 
dependiendo del medio y 
del mercado. 
A continuación, 
se resumen 
las tendencias 
esperadas para 
este periodo 
en los 
principales mercados en los que PRISA opera, teniendo en cuenta el citado 
informe. 
En 
el 
caso 
de 
España, 
la 
radio, 
por 
ejemplo, 
es 
un 
sector 
robusto 
con 
gran 
alcance 
de 
audiencias 
(en torno 
al 55%) 
para el 
que se 
espera un 
comportamiento positivo 
hasta 2029. 
En 
concreto, se 
considera que 
la tendencia 
optimista de 
crecimiento continuará 
durante los 
próximos 
cinco años 
con una 
tasa de 
crecimiento anual 
compuesta (CAGR 
24-29) del 
3,5%. 
En 
cuanto 
a 
la 
prensa, 
en 
España 
las 
expectativas 
para 
la 
publicidad sitúan 
el 
crecimiento 
anual 
compuesto (CAGR 
24-29) 
en un 
+3,4% en 
el 
ámbito digital 
pero 
las 
expectativas son 
de caída para la publicidad en papel (-6,1%). 
Para el 
mercado de Colombia, 
la radio sigue 
siendo un vehículo 
de marketing popular 
para 
los anunciantes y se 
prevé que el crecimiento continúe durante 
los próximos cinco años, con 
una 
tasa 
de 
crecimiento anual 
compuesta 
(CAGR 
24-29) 
del 
1,7%. 
Por 
último, 
la 
industria 
radiofónica en Chile se 
financia completamente a través de 
los ingresos publicitarios. Con el 
auge 
de 
los 
pódcasts 
y 
los 
servicios 
de 
streaming 
como 
destinos 
cada 
vez 
más 
populares 
para 
los 
anunciantes, 
se 
espera 
que 
el 
mercado 
de 
la 
radio 
en 
Chile 
se 
mantenga 
relativamente 
estable 
durante 
los 
próximos 
cinco 
años, 
con 
una 
tasa 
de 
crecimiento 
anual 
compuesta (CAGR) del 0,2%. 
De 
acuerdo 
con 
la 
hoja 
de 
ruta 
estratégica 
sobre 
la 
que 
el 
Grupo 
viene 
trabajando, 
los 
negocios 
de 
Medios 
seguirán 
evolucionando 
y 
reduciendo 
su 
dependencia 
del 
comportamiento 
del 
mercado 
publicitario 
offline 
y 
los 
formatos 
tradicionales; 
poniendo 
cada vez 
más 
foco, no 
solo 
en el 
anunciante tradicional, 
sino 
también en 
el consumidor 
de 
contenidos y 
los nuevos 
formatos digitales. 
Cabe 
destacar la 
apuesta por 
la transformación 
digital y 
el desarrollo 
de modelos 
de suscripción. 
Hechos tan 
relevantes como 
la expansión 
del modelo de 
pago por suscripción 
digital de EL 
PAÍS, que supera 
los 442 mil 
suscriptores 
digitales 
(fuente 
OJD), 
el 
desarrollo 
de 
la 
propuesta 
de 
valor 
en 
torno 
a 
los 
conceptos 
de 
“audio” 
y 
“vídeo” 
o 
las 
alianzas 
estratégicas 
con 
plataformas 
tecnológicas, 
ponen 
de 
manifiesto la importancia de esta tendencia. 
Por 
otro 
lado, 
PRISA 
cuenta 
con 
el 
negocio 
de 
Educación, 
cuyas 
ventas 
educativas 
representan a 
cierre de 
2025 un 
51,3% de 
los ingresos 
de explotación 
del Grupo. 
El negocio 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
97 
de 
Educación 
es 
más 
resiliente 
en 
general 
al 
ciclo 
económico. 
En 
los 
últimos 
años 
se 
ha 
acelerado 
la 
transformación 
digital hacia 
los 
modelos 
de 
suscripción, 
gracias 
al mayor 
uso 
de las plataformas online para 
la educación, que se ha 
impulsado precisamente durante esta 
etapa en que no era posible un modelo de enseñanza presencial. 
Los 
modelos 
de 
suscripción 
(sistemas 
educativos), 
basados 
en 
una 
metodología 
de 
enseñanza híbrida (online y offline, 
presencial y a distancia, papel y 
digital, escuela y hogar, 
etc.), han 
continuado creciendo durante 
los últimos 
años y 
durante el 2025, 
lo que confirma 
la importancia de 
la estrategia de 
transformación en Santillana. 
La tendencia que 
se prevé a 
futuro 
es 
que 
la 
transformación 
de 
los 
colegios 
de 
modelos 
didácticos 
tradicionales 
hacia 
modelos 
digitales 
continúe, 
fundamentalmente 
hacia 
modelos 
de 
enseñanza 
híbridos 
en 
línea con la estrategia seguida por Santillana. 
En 
cualquiera 
de 
los 
escenarios 
de 
evolución, 
la 
hoja 
de 
ruta 
estratégica 
del 
negocio 
de 
Educación 
tendrá 
como 
focos 
prioritarios 
mantener 
el 
posicionamiento 
de 
liderazgo 
y 
maximizar 
el 
crecimiento 
apalancado 
en 
modelos 
de 
suscripción, 
apostando 
por 
estos 
formatos y metodologías cada vez más híbridos, con peso creciente del 
componente digital. 
Una 
parte 
importante 
de 
la 
estrategia 
del 
Grupo 
y 
sus 
negocios 
se 
apoya 
en 
el 
desarrollo 
digital: desde 
una evolución 
continua de 
la propuesta 
de valor 
(cada vez 
más digital) 
hasta 
modelos 
de 
negocio 
más 
enfocados 
en 
la 
monetización 
en 
el 
ámbito 
digital 
(modelos 
de 
suscripción, 
nuevos 
formatos), 
pasando, 
por 
ejemplo, 
por 
el 
despliegue 
de 
plataformas 
tecnológicas 
adecuadas 
a 
la 
realidad 
de 
los 
negocios, 
o 
el 
desarrollo 
de 
capacidades 
de 
gestión y 
explotación de los datos 
de los usuarios, 
o el impulso 
de oportunidades derivadas 
de los avances en torno a la Inteligencia Artificial. 
Las 
audiencias 
digitales 
del 
Grupo 
continúan 
mostrando 
cifras 
relevantes. 
Prisa 
Media 
alcanzó 
a 
diciembre 
2025 
una 
media 
mensual 
de 
141 
millones 
de 
navegadores 
únicos, 
12 
millones de 
usuarios registrados (+9% 
respecto a 2024) 
y 50 
millones de 
descargas de audio 
(+10% respecto a 2024); a lo que se unen los más de 442 mil suscriptores digitales de EL PAÍS 
(fuente 
OJD). 
Por 
su 
parte, 
el 
ecosistema 
digital 
educativo 
de 
Santillana 
continúa 
su 
expansión, evolucionando y enriqueciendo su oferta, 
además de mantener niveles de uso 
de 
la plataforma educativa cada vez mayores. 
La 
tendencia 
del 
Grupo para 
los 
próximos 
años 
también 
será, 
por 
tanto, seguir 
apostando 
decididamente por el 
desarrollo y la transformación 
digital en sus dos 
unidades de negocio, 
Media y Educación. 
3.
PRINCIPALES RIESGOS ASOCIADOS A LA ACTIVIDAD 
Como 
cabecera 
del 
Grupo, 
los 
riesgos 
a 
los 
que 
está 
expuesta 
Prisa 
están 
directamente 
ligados a los de sus filiales. 
Las 
actividades 
de 
las 
filiales del 
Grupo y 
por 
lo tanto 
sus 
operaciones y 
resultados, están 
sujetas a riesgos de diferente naturaleza: 
-
Riesgos relacionados con la situación financiera y patrimonial. 
-
Riesgos estratégicos y operativos. 
-
Otros riesgos: 
o
Riesgos ESG. 
o
Riesgos de cumplimiento penal. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
98 
En el 
Informe Anual 
de Gobierno 
Corporativo (véase 
apartado E) 
se detallan 
los órganos 
y 
actuaciones específicas que se utilizan para identificar, valorar y gestionar dichos 
riesgos. 
3.1. Riesgos relacionados con la situación financiera y patrimonial. 
1.
Riesgo 
de 
financiación 
por 
el 
elevado 
nivel 
de 
endeudamiento 
de 
PRISA, 
lo 
que 
limita 
significativamente su capacidad financiera.
Las obligaciones financieras de la Sociedad existentes a 31 de diciembre de 2025 se describen 
en 
la 
nota 
7.3 
“
Pasivos 
financieros
” 
de 
la 
memoria 
de 
PRISA 
del 
ejercicio 
2025. 
Las 
obligaciones financieras 
de la 
Sociedad existentes 
con anterioridad 
a la 
entrada en 
vigor de 
la 
Refinanciación 
en 
mayo 
de 
2025 
se 
encuentran 
desglosadas 
en 
la 
nota 
7.3 
“Pasivos 
financieros”
 
de la memoria de PRISA del ejercicio 2024. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
el 
endeudamiento 
neto 
bancario 
del 
Grupo 
asciende 
a 
693,3 
millones de euros, que, 
a pesar de haberse reducido en los últimos años, podría suponer una 
serie de riesgos para el Grupo ya que: 
-
Aumenta 
la 
vulnerabilidad del 
Grupo 
al 
entorno macroeconómico 
y 
a 
la 
evolución 
de 
los 
mercados, 
especialmente 
en 
aquellos 
negocios 
con 
mayor 
exposición 
a 
los 
ciclos económicos; 
-
Requiere 
destinar 
una 
parte 
significativa 
de 
los 
flujos 
de 
caja 
de 
las 
operaciones 
a 
atender 
las 
obligaciones 
de 
pago 
de 
intereses 
y 
amortización 
del 
principal 
de 
la 
deuda
, 
reduciendo 
la 
capacidad 
para 
destinar 
estos 
flujos 
a 
atender 
necesidades 
de 
circulante, así como a financiar inversiones y futuras operaciones; 
-
Limita 
la 
flexibilidad 
financiera, 
estratégica 
y 
operativa 
del 
Grupo, 
así 
como 
la 
capacidad 
de 
adaptarse 
a 
los 
cambios 
en 
los 
mercados; 
a 
pesar 
del 
aumento 
de 
flexibilidad otorgada en la última Refinanciación; y 
-
Sitúa al Grupo en desventaja en relación con competidores 
menos endeudados. 
El 
9 
de 
mayo 
de 
2025 
se 
produjo 
la 
entrada 
en 
vigor 
de 
la 
Refinanciación, 
mediante 
la 
suscripción 
de 
un 
contrato 
de 
novación 
de 
los 
contratos 
de 
financiación 
anteriores, 
denominado en 
inglés “
Global Amendment 
and Restatement 
Agreement
” sujeto 
a la 
legislación 
inglesa. En 
la nota 
7.3 de 
la memoria 
de PRISA del 
ejercicio 2025 
se describe 
las principales 
características de la 
citada Refinanciación, así 
como el repago 
íntegro de la 
deuda del tramo 
Junior 
realizada 
en 
mayo 
de 
2025 
por 
importe 
de 
40,4 
millones 
de 
euros, 
con 
los 
fondos 
obtenidos 
de 
ampliación 
de 
capital 
realizada 
en 
marzo 
de 
2025, 
lo 
que 
redujo 
el 
nivel 
de 
apalancamiento 
de 
la 
Sociedad, 
y 
que 
ha 
supuesto 
la 
extinción 
del 
citado 
tramo 
de 
financiación. 
Asimismo, la calificación crediticia asignada 
a la Sociedad puede 
ser revisada, suspendida o 
retirada en 
cualquier momento 
por una 
o más 
de las 
agencias de 
calificación. Un 
descenso 
en 
la 
calificación 
crediticia 
de 
la 
Sociedad 
podría 
afectar 
de 
manera 
adversa 
a 
las 
condiciones 
de 
una 
posible 
nueva 
refinanciación 
futura 
de 
la 
deuda 
financiera 
del 
Grupo, 
así como 
limitar el 
acceso del 
Grupo a 
los mercados 
financieros, inversores y 
determinados 
prestamistas. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
99 
2.
Riesgo 
de 
vencimiento 
anticipado 
de 
la 
deuda 
por 
incumplimiento 
de 
determinadas 
cláusulas contractuales.
Los contratos 
asociados a 
la Refinanciación del Grupo 
PRISA vigentes a 
31 de diciembre 
de 
2025 
estipulan 
requisitos 
y 
compromisos 
de 
cumplimiento 
de 
determinadas 
ratios 
de 
apalancamiento 
y 
financieras 
(covenants). 
En 
los 
contratos 
financieros 
se 
establece 
el 
cumplimiento 
de 
determinadas 
ratios 
de 
carácter 
financiero 
para 
el 
Grupo 
PRISA, 
cuya 
aplicación 
comenzó 
a 
partir 
del 
30 
de 
junio 
de 
2025, 
cuyo 
incumplimiento 
supondría 
el 
acaecimiento de un evento de vencimiento anticipado de la 
deuda bancaria. 
La 
determinación de 
estos covenants 
se realizó 
en atención 
a las 
condiciones de 
mercado y 
de 
acuerdo con 
las 
expectativas de 
negocio de 
PRISA 
en 
el momento 
de negociación 
de 
la 
Refinanciación. 
Sin 
embargo, estas 
condiciones y 
expectativas pueden 
verse modificadas 
y 
afectadas por 
el acaecimiento 
de distintos 
factores, alguno 
de 
los cuales 
se 
encuentra fuera 
del 
control 
del 
Grupo, 
como 
por 
ejemplo 
aquellos 
derivados de 
coyunturas 
geopolíticas 
o 
económicas 
desfavorables, 
o 
de 
cualquier 
otro 
tipo 
(incluidas 
coyunturas 
sanitarias) 
que 
podrían afectar 
a la situación 
económica global, así 
como a la 
situación económica española 
y latinoamericana en particular y, en consecuencia, a las actividades del 
Grupo. 
Asimismo, 
los 
contratos 
asociados 
a 
la 
Refinanciación 
incluyen 
causas 
de 
vencimiento 
anticipado habituales en este tipo de contratos, así como disposiciones 
sobre incumplimiento 
cruzado, 
que 
podrían 
ocasionar, 
si 
el 
incumplimiento 
se 
produce 
en 
contratos 
de 
financiación con 
terceros y 
supera determinados 
importes, y 
no se 
remedia, el 
vencimiento 
anticipado 
y 
resolución 
de 
dichos 
contratos. 
Asimismo, 
en 
la 
nota 
7.3 
de 
la 
memoria 
de 
PRISA del ejercicio 2025 se incluye otras causas significativas que permiten la declaración de 
incumplimiento, tales como el cambio de la estructura de control de PRISA y la permanencia 
del actual presidente de la 
Sociedad en su puesto actual. No 
obstante, dichas causas podrían 
no dar 
lugar a 
una declaración 
de incumplimiento 
si los 
acreedores mayoritarios 
la dejasen 
sin efecto mediante waiver o renuncia. 
3.
Exposición al riesgo de tipo de interés variable. 
La Sociedad 
se encuentra 
expuesta a 
las variaciones 
de los 
tipos de 
interés en 
la medida 
en 
que 
la 
totalidad del 
coste 
de 
la financiación 
ajena de 
la misma 
se 
encuentra referenciada 
a 
tipos 
de 
interés 
variables (principalmente 
el 
Euribor) que 
se 
actualizan periódicamente,
en 
función del periodo 
de liquidación de 
intereses escogido por la 
Sociedad para cada contrato 
de financiación. 
En 
este 
sentido, 
y 
aunque 
la 
Sociedad 
evalúa 
periódicamente 
la 
contratación 
de 
nuevos 
productos derivados para limitar el impacto 
de potenciales subidas del Euribor
, 
incrementos 
adicionales de 
los 
tipos de 
interés supondrían 
un aumento 
del gasto 
financiero y 
pago por 
intereses, lo que impactaría negativamente en la caja disponible 
del Grupo. 
En 
el 
mes 
de 
julio 
de 
2025, 
PRISA 
contrató 
una 
cobertura 
de 
tipos 
de 
interés 
sobre 
un 
nominal de su deuda bancaria de 200 millones de euros mediante un 
collar
 
sobre el Euribor a 
3 
meses 
con 
un 
rango 
de 
1,837% 
- 
2,217%. 
Esta 
cobertura 
mitiga 
el 
impacto 
de 
cualquier 
subida del 
Euribor a 
3 meses 
por encima 
del 2,217%, 
a cambio 
de limitar 
el ahorro 
máximo 
en pago de 
intereses a un Euribor de 1,837%, en 
caso de que este indicador disminuyese por 
debajo 
de 
este 
último 
nivel. 
Además, 
en 
septiembre 
de 
2025 
se 
han 
contratado 
dos 
coberturas adicionales. 
La primera 
sobre un 
importe nominal 
de 100 
millones de 
euros que 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
100 
limita 
el 
impacto 
de 
cualquier 
subida 
de 
Euribor 
a 
3 
meses 
por 
encima 
del 
2,35% 
y 
la 
segunda sobre 
un nominal 
de 100 millones 
de euros, 
por el 
que se 
cambia el 
tipo de 
interés 
variable 
del 
Euribor 
a 
3 
meses 
por 
un 
tipo 
de 
interés 
fijo 
del 
2,16% (“interest 
rate 
swap”). 
Todas las coberturas contratadas están vigentes hasta junio de 2028. 
En cualquier caso, la Sociedad sigue evaluando la necesidad de contratar coberturas de tipos 
de 
interés 
adicionales, 
considerando 
las 
actuales 
perspectivas 
macroeconómicas, 
influenciadas por los acontecimientos geopolíticos mundiales. 
4.
Riesgo de desequilibrio patrimonial de la Sociedad. 
La 
Sociedad 
en 
su 
condición 
de 
sociedad 
matriz 
del 
Grupo 
desarrolla 
sus 
actividades 
a 
través 
de 
un 
grupo 
de 
sociedades 
dependientes, negocios 
conjuntos 
y 
empresas asociadas, 
de 
manera 
que, 
actualmente, una 
parte 
sustancial 
de 
sus 
ingresos 
proviene 
del 
reparto 
de 
dividendos de sus 
filiales y su 
consideración como tales a 
efectos contables.
A este respecto, 
durante 
el 
ejercicio 
2025, 
PRISA 
ha 
registrado 
un 
ingreso 
por 
dividendos 
por 
importe 
de 
49,3 millones 
de euros, 
lo que 
representa un 
91,1% del 
importe neto 
de la 
cifra de 
negocios 
de 
la 
Sociedad 
(en 
el 
ejercicio 2024 
el 
92,5% 
del importe 
neto 
de 
la 
cifra 
de 
negocios 
de 
la 
Sociedad procedió del reparto de dividendos de sus filiales). 
Una evolución 
adversa de 
los negocios 
del Grupo 
PRISA podría 
tener un 
impacto negativo 
en los 
ingresos por 
dividendos que percibe 
la Sociedad. 
Además, una 
parte significativa de 
las 
sociedades 
del 
Grupo 
se 
encuentra 
en 
Latinoamérica 
por 
lo 
que 
los 
mencionados 
dividendos están sujetos, entre 
otros, al riesgo de tipo 
de cambio y al 
riesgo de depreciación 
o devaluación 
de las 
monedas extranjeras 
de los países 
en los 
que el 
Grupo opera. 
Por otro 
lado, 
la 
refinanciación 
del 
año 
2022 
supuso 
una 
reorganización 
de 
la 
deuda 
en 
lo 
que 
a 
prestatarios se 
refiere, lo 
que supuso 
que 
desde ese 
año y 
en la 
actualidad, la 
totalidad del 
gasto 
financiero 
asociado 
a 
la 
deuda 
refinanciada 
se 
registre 
ahora 
en 
la 
Sociedad. 
A 
este 
respecto, el tipo 
de interés de 
dicha deuda 
está referenciado a 
un tipo 
de interés variable, 
el 
Euribor. Asimismo, 
existe el 
riesgo de 
que PRISA, 
como sociedad 
cabecera de 
un grupo 
de 
entidades dependientes, registre 
posibles deterioros en el 
valor en libros 
de sus inversiones, 
cuando el valor en uso de las mismas sea inferior a su valor en libros. 
En este 
sentido, al 
igual que 
lo acontecido 
en el 
ejercicio 2025 
y el 
ejercicio 2024, 
en los 
que 
PRISA 
tuvo a 
nivel individual 
unas pérdidas 
por importe 
de 
24.069 y 
9.686 miles 
de 
euros 
respectivamente, en caso de que la Sociedad no perciba dividendos 
suficientes de sus filiales 
para 
compensar, 
principalmente, 
el 
coste 
de 
la 
financiación 
de 
su 
deuda, 
de 
posibles 
deterioros 
de 
activos 
e 
inversiones 
financieras, 
posibles 
contingencias 
y 
otros 
costes 
operativos 
de 
la 
Sociedad, 
o 
en 
caso 
de 
que 
los 
dividendos 
recibidos 
no 
tengan 
la 
consideración 
de 
ingresos 
por 
no 
cumplir 
con 
la 
normativa 
contable 
vigente, 
incurriría 
en 
pérdidas, erosionando su patrimonio neto a nivel individual. 
Por tanto, en caso de que 
la Sociedad incurra en pérdidas adicionales en un 
futuro o estas se 
acumulen en ejercicios posteriores quedando el patrimonio neto reducido a una cifra 
inferior 
a 
los 
2/3 
del 
capital 
social 
(fijado 
en 
134.905 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025), 
podría producirse una situación de desequilibrio patrimonial conforme la Ley de Sociedades 
de Capital. 
A 31 
de diciembre 
de 2025 
el patrimonio 
neto de 
la Sociedad 
asciende a 
427.088 
miles de euros. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
101 
5.
Riesgo de tipo de cambio. 
El Grupo está expuesto a las fluctuaciones en los tipos de cambio, fundamentalmente por las 
inversiones 
financieras 
realizadas 
en 
participaciones 
en 
sociedades 
latinoamericanas, 
así 
como por los 
ingresos y resultados procedentes de dichas 
inversiones. A 31 de 
diciembre de 
2025 
el 60,4% 
de 
los ingresos 
de 
explotación del 
Grupo procedieron 
de 
países con 
moneda 
funcional distinta el euro. 
Una devaluación o depreciación de las monedas 
extranjeras de los países en los que opera 
el 
Grupo 
con 
respecto 
al 
euro 
impactaría 
de 
manera 
adversa 
en 
la 
repatriación 
de 
la 
caja 
en 
euros de 
las sociedades extranjeras 
del Grupo, 
por ejemplo, 
vía dividendos. Asimismo, 
una 
evolución desfavorable del efecto 
cambiario, a raíz de 
un incremento de 
los tipos de 
cambio 
respecto 
de 
las 
monedas 
de 
los 
principales 
países 
en 
los 
cuales 
el 
Grupo 
tiene 
presencia 
conllevaría 
un 
impacto 
negativo 
en 
la 
cuenta 
de 
resultados 
consolidada 
y 
en 
la 
caja 
consolidada del Grupo. 
Actualmente, el Grupo no 
tiene contratados derivados relevantes sobre 
tipos de cambio. Sin 
perjuicio 
de 
lo 
anterior, 
el 
Grupo 
sigue 
la 
práctica 
de 
formalizar, 
sobre 
la 
base 
de 
sus 
previsiones y presupuestos 
que se analizan mensualmente, 
contratos de cobertura 
de riesgo 
en 
la variación 
del tipo 
de 
cambio (seguros 
de cambio, 
forwards
, productos 
estructurados y 
opciones sobre divisas fundamentalmente) en función de 
los riesgos y oportunidades que se 
van 
identificando a 
este respecto 
en 
los mercados 
con la 
finalidad de 
reducir la 
volatilidad 
de las operaciones y resultados de las sociedades del Grupo que operan en 
el extranjero. 
Asimismo, una 
posible evolución 
adversa en 
las economías 
de los 
países 
de Latinoamérica 
en 
los 
que 
el 
Grupo 
está 
presente 
podría 
dar 
lugar 
a 
situaciones 
de 
hiperinflación, 
con 
el 
consiguiente impacto negativo en los tipos de cambio. 
6.
Riesgo 
de 
liquidez, 
originado, 
entre 
otros 
aspectos, 
por 
los 
elevados 
costes 
fijos 
en 
el 
sector de la publicidad y la estacionalidad en los negocios del 
Grupo.
La situación 
macroeconómica adversa 
de los 
últimos años, 
consecuencia principalmente 
de 
acontecimientos extraordinarios, 
tales como 
la guerra 
en Ucrania, 
el conflicto 
entre 
Israel y 
Hamás, 
la 
“guerra” 
arancelaria 
iniciada 
por 
Estados 
Unidos 
y 
más 
recientemente 
la 
intervención de Estados 
Unidos en Venezuela 
y la guerra 
en Irán, y 
en general las 
tensiones 
geopolíticas 
han 
tenido 
un 
impacto 
negativo 
en 
la 
capacidad 
de 
generación 
de 
caja 
del 
Grupo, 
aumentando, 
en 
momentos 
concretos, 
las 
tensiones 
de 
liquidez 
en 
la 
economía, 
incluso en ocasiones una contracción del mercado de crédito. 
En 
este 
sentido, 
los 
negocios 
dependientes 
de 
la 
publicidad, 
además 
de 
ser 
altamente 
dependientes del 
ciclo económico 
tienen un 
porcentaje elevado 
de costes 
fijos, y 
la caída 
de 
ingresos publicitarios repercute 
de manera 
significativa en los 
márgenes y en 
la posición de 
tesorería, dificultando la puesta en marcha de medidas adicionales para mejorar 
la eficiencia 
operativa 
del Grupo. 
A 
31 
de 
diciembre de 
2025 
los 
ingresos publicitarios 
representan 
un 
37,5% de los ingresos de explotación del Grupo. 
En cuanto 
a la estacionalidad 
de los negocios, 
cabe destacar que, 
en Media, 
la publicidad se 
concentra principalmente 
en el 
último trimestre 
del ejercicio, 
siendo 
el primer 
trimestre un 
periodo 
con 
menor 
volumen 
de 
ingresos 
publicitarios. 
En 
el 
caso 
del 
área 
de 
Educación, 
también 
el último 
trimestre es 
el de 
mayor 
volumen de 
ingresos coincidiendo 
con 
el inicio 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
102 
de las Campañas 
Sur y 
teniendo en cuenta 
que se factura 
la parte más 
relevante de la 
venta 
pública 
de 
Brasil. 
Sin 
embargo, 
el 
segundo 
trimestre 
del 
ejercicio 
suele 
ser 
de 
poco 
peso 
relativo sobre el total del año. 
Si 
bien, 
en 
cómputo 
anual, 
la 
estacionalidad 
de 
los 
flujos 
de 
efectivo 
del 
Grupo 
no 
es 
significativa, 
dado 
que 
los 
flujos 
procedentes 
de 
las 
distintas 
unidades 
de 
negocio 
se 
compensan 
mitigando, 
en 
gran 
medida, 
el 
efecto 
de 
la 
estacionalidad, 
la 
naturaleza 
estacional 
de 
los 
negocios 
del 
Grupo 
podría 
dar 
lugar 
a 
algunas 
tensiones 
de 
tesorería 
durante los periodos en que los cobros son estructuralmente 
menores. 
Para mitigar 
este riesgo el 
Grupo cuenta 
con una deuda 
Super Senior (“S
uper Senior 
Term & 
Revolving Facilities Agreement
”) para atender necesidades operativas 
por un importe máximo 
de hasta 290 
millones de euros, 
de los que 250 
millones de euros se 
encuentran dispuestos a 
31 de diciembre de 2025 (por tanto, quedando 40 millones de euros sin disponer). Asimismo, 
el 
resto 
de 
filiales del 
Grupo 
disponen 
a 
31 
de 
diciembre de 
2025 
de 
pólizas 
de 
crédito 
no 
dispuestas y otras líneas de crédito por importe de 27,5 millones de euros. Adicionalmente, 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
el 
Grupo 
cuenta 
con 
una 
caja 
disponible 
por 
importe 
de 
150,7 
millones 
de 
euros 
a 
dicha 
fecha. 
Lo 
anterior, 
unido 
a 
la 
puesta 
en 
marcha 
de 
planes 
específicos 
para 
la 
mejora 
y 
gestión 
eficiente 
de 
la 
liquidez, 
permitirán 
afrontar 
dichas 
tensiones. 
7.
Riesgo de saneamiento contable de los activos intangibles y los fondos 
de comercio. 
A 31 
de diciembre de 2025 
el Grupo tenía 
registrado en su 
balance de situación consolidado 
activos intangibles 
por importe 
de 94,4 
millones de 
euros (10,5% 
sobre el 
total del 
activo) y 
fondos de comercio por importe de 104,1 millones de euros (11,5% 
sobre el total del activo). 
En 
el 
análisis 
de 
la 
determinación 
del 
valor 
recuperable 
(que 
conforme 
a 
la 
normativa 
contable vigente 
se realiza, 
al menos, 
anualmente o 
con una 
periodicidad inferior si 
existen 
indicios de deterioro) y, por 
tanto, en la valoración de los activos 
intangibles y los fondos de 
comercio, se utilizan 
estimaciones, realizadas en un 
momento determinado en 
función de la 
mejor 
información 
disponible 
a 
la 
fecha 
en 
la 
que 
se 
realiza 
el 
citado 
análisis 
de 
determinación 
del 
valor 
recuperable. 
No 
obstante, 
es 
posible 
que 
acontecimientos 
que 
puedan 
tener 
lugar 
en 
el 
futuro, 
tales 
como 
cambios 
en 
las 
estimaciones 
futuras 
de 
los 
ingresos, costes 
de producción, cobrabilidad de 
las cuentas 
por cobrar, 
cambios impositivos 
y regulatorios, etc., así como deterioros en 
la situación macroeconómica mundial, obliguen a 
modificar dichas 
estimaciones a 
la baja, 
lo que 
implicaría el reconocimiento 
en la 
cuenta de 
resultados 
de pérdidas 
contables por 
el efecto 
de 
esas nuevas 
estimaciones negativas 
en la 
valoración 
de 
los 
activos 
intangibles 
y 
los 
fondos 
de 
comercio 
(como 
se 
ha 
puesto 
de 
manifiesto en el presente ejercicio). 
3.2.
Riesgos estratégicos y operativos. 
1.
Riesgos fiscales 
Los 
riesgos 
fiscales 
del 
Grupo 
se 
relacionan, 
principalmente, 
con 
una 
posible 
diferente 
interpretación de 
las normas que 
pudieran realizar 
las autoridades fiscales 
competentes, así 
como con modificaciones de las normas fiscales de los países donde opera. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
103 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
el 
Grupo 
consolidado 
tiene 
activados 
créditos 
fiscales 
por 
importe 
de 
50,0 
millones 
de 
euros 
(5,6% 
sobre 
el 
total 
del 
activo). 
En 
el 
análisis 
de 
la 
determinación del 
valor recuperable 
de estos 
activos se 
utilizan estimaciones, 
realizadas en 
un momento determinado en función de la mejor información disponible a la fecha en la que 
se 
realiza 
el 
citado 
análisis 
de 
determinación 
del 
valor 
recuperable. 
No 
obstante, 
existe 
el 
riesgo 
de 
que 
la 
capacidad 
de 
generación 
de 
bases 
imponibles 
positivas 
no 
sea 
suficiente 
para 
la 
recuperabilidad 
de 
los 
créditos 
fiscales 
activados 
(consecuencia 
de 
los 
acontecimientos descritos en 
el riesgo anterior) 
derivados de 
las bases imponibles 
negativas 
de 
ejercicios 
anteriores, 
de 
la 
limitación de 
la 
deducibilidad de 
los 
gastos 
financieros y 
las 
amortizaciones, así como de las deducciones fiscales. 
Del 
mismo 
modo, 
divergencias en 
la interpretación 
de 
las 
referidas normas 
(incluyendo la 
imposición 
de 
multas 
o sanciones) 
podrían 
tener un 
efecto material 
adverso 
en la 
posición 
financiera y comercial del Grupo, así como en sus resultados 
y sus expectativas. 
2.
Riesgo macroeconómico asociado a la coyuntura 
geopolítica o económica. 
Actualmente, la localización geográfica de las 
actividades del Grupo se 
concentra en España 
y en Latinoamérica (Brasil, México, Colombia, Chile y Argentina, entre 
otros). 
Durante el 
ejercicio 2025 un 
60,4% de los 
ingresos de explotación 
del Grupo procedió 
de los 
mercados internacionales. 
Si bien 
América (Latinoamérica+USA) 
es un 
mercado geográfico 
significativo para 
el Grupo, 
España continúa 
manteniendo un 
peso relevante 
al representar 
en el ejercicio 2025 un 39,6%, de los ingresos de explotación 
del Grupo. 
Cualquier cambio 
adverso que 
afecte a 
la economía 
española o 
latinoamericana, tales 
como 
las 
tensiones 
y 
los 
acontecimientos 
militares 
en 
torno 
a 
Ucrania 
con 
Rusia, 
así 
como 
en 
Oriente Medio, 
las tensiones 
comerciales que 
se pueden 
derivar de 
políticas proteccionistas 
con 
la 
imposición 
de 
aranceles 
y 
otras 
intervenciones 
y 
tensiones 
geopolíticas, 
podrían 
afectar negativamente a la situación económica global, lo que se podría traducir de nuevo en 
inestabilidad 
y 
volatilidad 
en 
los 
mercados 
perturbando 
a 
la 
confianza 
que 
los 
inversores 
depositan en los mercados y en nuevos aumentos de los costes de las materias 
primas y de la 
inflación, 
entre 
otras 
cuestiones. 
Todo 
esto 
podría 
impactar 
al 
gasto 
que 
los 
clientes 
del 
Grupo, 
presentes 
o 
futuros, 
realizan 
en 
los 
productos 
y 
servicios 
del 
Grupo 
y, 
por 
tanto 
también, al Grupo 
directamente. Asimismo, las 
operaciones e inversiones 
de PRISA pueden 
verse 
afectadas 
por 
diversos 
riesgos 
típicos 
de 
las 
inversiones 
en 
países 
con 
economías 
emergentes o situaciones 
de inestabilidad, como son 
la devaluación de 
divisas, restricciones 
a 
los 
movimientos 
de 
capital, 
inflación, 
expropiaciones 
o 
nacionalizaciones, 
alteraciones 
impositivas o cambios en políticas y normativas. 
3.
 
Riesgos de 
transformación digital, 
cambios de 
tendencia y 
aparición de 
nuevos actores 
y nuevas tecnologías y competencia en las áreas de Educación 
y Media. 
Tanto 
en 
el 
sector 
de 
Educación 
como 
en 
el 
sector 
de 
Media, 
la 
competencia 
entre 
compañías, 
la 
aparición 
de 
nuevos 
actores 
y 
nuevas 
tecnologías, 
así 
como 
los 
cambios 
de 
tendencias 
representan 
amenazas 
y 
nuevas 
oportunidades 
para 
los 
modelos 
de 
negocio 
tradicionales del Grupo. 
En 
el 
negocio 
de 
Educación 
el 
Grupo 
compite 
tanto 
con 
actores 
tradicionales 
como 
con 
nuevos operadores más digitales enfocados en sistemas educativos que ofrecen contenidos y 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
104 
servicios alternativos y con 
negocios de menor tamaño 
(
start ups
 
educativas, portales online, 
etc.). 
Además, 
existe 
una 
tendencia 
creciente 
al 
acceso 
a 
contenidos 
educativos 
en 
abierto 
(normalmente, 
a 
través 
de 
sitios 
online) 
y 
aumenta 
el 
número 
de 
colegios 
que 
no 
utilizan 
libros 
y 
que 
desarrollan nuevos 
contenidos 
en 
el ámbito 
de 
la autonomía 
curricular de 
los 
centros. Este conjunto de tendencias, en este entorno competitivo, presiona los precios de los 
contenidos y servicios educativos a la baja en los principales 
mercados del Grupo. 
En el 
negocio de 
Media, en 
general, los 
ingresos (publicidad, circulación 
y otros) 
continúan 
viéndose afectados negativamente por 
el crecimiento de medios 
alternativos de distribución 
de 
contenidos. 
El 
usuario 
ha 
modificado 
el 
acceso 
al 
consumo 
de 
contenidos: 
incrementa 
significativamente el 
consumo a 
través de 
soportes digitales 
y, a 
la vez, 
incorpora la 
oferta 
de los nuevos operadores digitales a lo que ofrecen los medios tradicionales. 
La proliferación 
de 
estos 
medios 
de 
distribución 
de 
contenidos 
alternativos 
ha 
ampliado 
notablemente 
las 
opciones 
al 
alcance 
de 
los 
consumidores, 
lo 
que 
ha 
derivado 
en 
una 
fragmentación 
de 
la 
audiencia, 
así 
como 
en 
un 
incremento 
de 
inventarios 
de 
espacio 
publicitario 
digital 
disponible 
para 
los 
anunciantes, 
lo 
cual 
afecta 
y 
se 
espera 
que 
continúe 
afectando 
a 
los 
negocios del área de Media del Grupo. 
Asimismo, 
existe 
una 
proliferación 
de 
fuentes 
de 
información 
alternativas 
apoyadas 
en 
herramientas 
de 
inteligencia 
artificial 
y 
un 
cambio 
de 
paradigma 
en 
el 
modelo 
de 
distribución 
de 
noticias 
en 
el 
mercado 
digital 
por 
uso 
de 
herramientas 
de 
inteligencia 
artificial 
para 
posicionamiento 
de 
contenidos. 
Además, 
pese 
a 
que 
el 
Grupo 
ya 
ha 
desarrollado oportunidades de 
negocio en 
torno a la 
inteligencia artificial con 
el objetivo de 
mantener 
una 
posición 
competitiva, 
éstas 
a 
su 
vez 
entrañan 
riesgos 
adicionales, 
como 
pueden ser 
la dificultad 
de gestión 
y control 
de los 
derechos del 
contenido y 
su utilización 
indebida por plataformas de inteligencia artificial. 
Asimismo, 
el 
Grupo 
cuenta 
con 
acuerdos 
firmados 
con 
diversas 
plataformas 
digitales 
que 
suponen 
una 
parte 
relevante 
de 
los 
ingresos 
de 
Prisa 
Media, 
y 
cuya 
no 
renovación 
en 
el 
futuro podría impactar, por tanto, de manera adversa en la cuenta de resultados consolidada 
del Grupo. 
4.
Riesgo de concentración de clientes en el sector público de Educación. 
Los 
principales clientes 
del negocio 
de 
Educación en 
el mercado 
de 
educación pública 
son 
los gobiernos y entes de carácter público de las diferentes jurisdicciones 
en las que opera. 
En 
consecuencia, 
en 
caso 
de 
que 
la 
situación 
económica 
de 
estos 
países 
se 
deteriore, 
se 
produzcan 
cambios 
normativos 
o 
en 
las 
políticas 
públicas 
o 
no 
se 
renueven 
las 
relaciones 
contractuales 
vigentes, 
sin 
que 
el 
Grupo 
pueda 
sustituirlos 
por 
otros 
en 
condiciones 
materialmente similares, podría producirse un impacto negativo. 
5.
Riesgo de deterioro del mercado 
publicitario y del negocio de 
suscripción digital del área 
de Media. 
Una parte relevante de los 
ingresos de explotación del Grupo PRISA provienen del mercado 
publicitario, 
en 
su 
negocio 
del 
área 
de 
Media. 
Durante 
el 
ejercicio 
2025 
los 
ingresos 
publicitarios 
del 
área 
de 
Media 
del 
Grupo 
representaron 
un 
37,5% 
de 
los 
ingresos 
de 
explotación del Grupo. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
105 
Con 
carácter 
general, 
el 
gasto 
de 
los 
anunciantes 
tiende 
a 
ser 
cíclico 
y 
es 
un 
reflejo 
de 
la 
situación 
y 
perspectivas 
económicas 
generales.
Es 
por 
ello 
que, 
en 
el 
caso 
de 
que 
se 
produjera un empeoramiento de las magnitudes macroeconómicas en los 
países en los que el 
Grupo 
opera, 
las 
perspectivas 
de 
inversión 
publicitaria 
de 
los 
anunciantes 
podrían 
verse 
afectadas negativamente. 
La 
Sociedad 
no 
puede 
predecir 
la 
evolución 
del 
mercado 
publicitario en 
el 
medio 
y 
largo 
plazo, 
y 
dado 
el 
gran 
componente 
de 
gastos 
fijos 
asociado 
a 
los 
negocios 
con 
un 
peso 
elevado 
de 
ingresos 
publicitarios, 
una 
caída 
de 
los 
ingresos 
publicitarios 
repercutiría 
directamente en 
los márgenes 
del área 
de Media y, 
por tanto, 
en el 
beneficio operativo, con 
el consiguiente impacto negativo en el Grupo y en su capacidad de generación 
de caja. 
Finalmente, 
una 
parte 
relevante 
de 
los 
ingresos 
de 
explotación 
de 
Media 
provienen 
del 
negocio de suscripción digital del 
periódico El País. Por tanto, 
una reducción del número de 
suscriptores o 
del ingreso medio 
por usuario 
(ARPU), impactaría 
de manera 
adversa en 
los 
resultados consolidados del Grupo, lo cual puede verse afectado, entre otros factores, por las 
perspectivas económicas generales. 
6.
Riesgo 
asociado 
a 
la 
dependencia 
del 
Grupo 
PRISA 
de 
los 
sistemas 
de 
TI 
(ciberseguridad).
Los 
negocios 
en 
los 
que 
opera 
el 
Grupo 
dependen, 
en 
gran 
medida, 
de 
sistemas 
de 
tecnologías de 
la información (“
TI
”), tanto 
en lo que 
se refiere 
a “back 
office” (sistemas que 
utilizan los 
negocios para 
operar sus 
negocios: 
Entreprise Resource 
Planning
(ERP), gestor 
de 
contenidos, pauta publicitaria, emisión, etc.), como en el 
“front office”
 
y las soluciones que los 
negocios del Grupo ofrecen al mercado como parte de su propuesta de valor: desde las webs 
y apps 
de los 
distintos medios, 
hasta la 
plataforma tecnológica 
y los 
contenidos educativos 
en el área de Educación. 
Los sistemas de 
TI están expuestos 
a vulnerabilidades, tales como 
el mal funcionamiento de 
hardware y 
software, los 
virus informáticos, 
la piratería 
o los 
daños físicos 
sufridos por 
los 
centros 
de 
TI. 
En particular, 
el Grupo 
opera en 
un entorno 
de ciberamenazas 
crecientes en 
los últimos años. 
Es por 
ello que 
los sistemas 
de TI 
necesitan actualizaciones periódicas, 
alguna de 
las cuales 
se 
realizan 
con 
carácter 
preventivo. 
No 
obstante, 
es 
posible 
que 
el 
Grupo 
no 
pueda 
implementar 
las 
actualizaciones 
necesarias 
en 
el 
momento 
adecuado 
o 
que 
las 
actualizaciones 
oportunas 
no 
funcionen 
como 
estaba 
previsto. 
Además, 
es 
posible 
que 
el 
Grupo 
no 
tenga 
la 
capacidad 
suficiente 
para 
identificar 
vulnerabilidades 
técnicas 
y 
debilidades de seguridad 
en los 
procesos operativos, así 
como en la 
capacidad de detección 
y 
reacción 
ante 
incidentes. 
Aunque 
el 
Grupo 
tiene 
externalizado 
con 
varios 
proveedores 
tecnológicos 
los 
servicios 
de 
gestión 
de 
tecnologías 
de 
la 
información 
y 
el 
desarrollo 
de 
proyectos de innovación en algunas sociedades 
del Grupo, si la prestación de 
estos servicios 
no 
continuara 
o 
se 
transfiriera 
a 
nuevos 
proveedores, 
las 
operaciones 
del 
Grupo 
podrían 
verse afectadas. 
7.
Riesgo 
por 
la 
proliferación 
de 
regulación 
sectorial 
y 
en 
materia 
de 
defensa 
de 
la 
competencia y control de concentraciones económicas. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
106 
El 
Grupo 
PRISA 
opera 
en 
sectores 
regulados 
y, 
por 
tanto, 
está 
expuesto 
a 
riesgos 
regulatorios y administrativos que podrían afectar negativamente a 
sus negocios. 
En 
concreto, 
el 
negocio 
de 
radio 
del 
Grupo 
está 
sujeto 
a 
la 
obligación 
de 
disponer 
de 
concesiones 
o 
licencias 
en 
función del 
país 
en 
el 
que 
el 
Grupo 
opera 
para 
el 
desarrollo de 
esta 
actividad. 
Estas 
concesiones 
y 
licencias 
son 
obtenidas 
directamente 
por 
el 
Grupo 
o 
a 
través 
de 
terceros 
mediante 
la 
suscripción 
de 
los 
correspondientes 
contratos 
de 
arrendamiento 
de 
licencias. 
Existe 
el 
riesgo 
por 
tanto 
de 
que 
las 
actuales 
licencias 
no 
se 
renueven 
por 
diversos 
factores 
(alguno 
de 
los 
cuales 
puede 
estar 
fuera 
de 
control 
del 
Grupo), 
de 
que 
se 
modifiquen 
o 
se 
revoquen, 
así 
como 
de 
que 
a 
la 
finalización 
de 
los 
contratos 
de 
arrendamientos 
de 
licencias 
vigentes 
los 
terceros 
en 
cuestión 
no 
quieran 
renovarlos con el Grupo o se renueven en peores condiciones. 
Asimismo, 
el 
negocio 
de 
Educación 
del 
Grupo 
está 
sujeto 
a 
las 
políticas 
educativas 
aprobadas 
por 
los gobiernos 
de 
los países 
en 
los que 
opera. En 
este sentido, 
el negocio 
de 
Educación 
podría 
verse 
afectado 
por 
cambios 
legislativos 
derivados, 
por 
ejemplo, 
de 
la 
sucesión 
de 
gobiernos, 
de 
cambios 
en 
los 
procedimientos 
de 
contratación 
con 
las 
administraciones 
públicas 
o 
por 
la 
necesidad 
de 
obtener 
autorizaciones 
administrativas 
previas 
respecto 
a 
su 
contenido. 
Las 
modificaciones 
curriculares 
obligan 
al 
Grupo 
a 
modificar 
sus 
contenidos 
educativos, 
lo 
que 
requiere 
a 
su 
vez 
de 
la 
realización 
de 
inversiones adicionales, por lo 
que existe el riesgo 
de que el 
retorno de estas inversiones sea 
menor del esperado. 
A su vez, los negocios de 
PRISA están sujetos a abundante regulación en materia de 
defensa 
de la competencia, control de concentraciones económicas o legislación antimonopolio, tanto 
internacional como local. 
En 
este sentido, 
el Grupo 
está expuesto 
al 
riesgo derivado 
de 
potenciales 
incumplimientos 
de 
la normativa 
de 
defensa de 
la competencia 
o 
de 
control de 
concentraciones económicas 
que resulte de 
aplicación, lo que, a 
su vez, 
expone al Grupo al 
riesgo de que las 
autoridades 
y 
organismos 
de 
competencia 
de 
los 
países 
en 
los 
que 
opera 
puedan 
iniciar 
expedientes 
sancionadores 
contra 
el 
Grupo. 
Esto 
podría 
derivar, 
eventualmente, 
en 
la 
imposición 
de 
sanciones económicas al Grupo y dañar su reputación en los mercados 
en los que opera. 
8.
Riesgo de litigios y reclamaciones de terceros. 
Las 
sociedades 
del 
Grupo 
PRISA 
están 
expuestas 
a 
reclamaciones 
de 
terceros, 
así 
como 
a 
procedimientos 
administrativos, 
judiciales 
y 
de 
arbitraje, 
surgidos 
como 
consecuencia 
del 
desarrollo 
de 
sus 
actividades 
y 
negocios 
sobre 
los 
que 
no 
puede 
predecir 
su 
alcance, 
contenido o resultado. Además, en el desarrollo de sus 
actividades y negocios, el Grupo está 
expuesto 
a 
potenciales 
responsabilidades 
y 
reclamaciones 
en 
el 
ámbito 
de 
sus 
relaciones 
laborales. 
Asimismo, 
Prisa 
está 
expuesta 
a 
responsabilidades 
por 
los 
contenidos 
de 
sus 
publicaciones y programas. 
Aun 
cuando los 
litigios y 
contingencias de 
acaecimiento probable 
(probabilidad superior 
al 
50%) 
se 
encuentran 
debidamente 
provisionados, 
existe 
una 
serie 
de 
litigios 
de 
elevada 
cuantía 
respecto 
de 
los 
que 
no 
se 
ha 
dotado 
provisión 
alguna, 
al 
haber 
sido 
catalogados 
como de riesgo posible o remoto por los asesores legales internos y externos 
del Grupo. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
107 
9.
Riesgo asociado a la propiedad intelectual. 
Los negocios 
del Grupo 
dependen, en 
gran medida, 
de derechos de 
propiedad intelectual 
e 
industrial, 
incluyendo, 
entre 
otros, 
marcas, 
contenidos 
o 
tecnología 
internamente 
desarrollada por el Grupo. Las marcas y otros derechos de propiedad intelectual e 
industrial 
constituyen 
uno 
de 
los pilares 
del éxito 
y 
del mantenimiento 
de 
la ventaja 
competitiva del 
Grupo. 
Sin 
embargo, 
existe 
el 
riesgo 
de 
que 
terceros, 
sin 
la 
autorización 
de 
la 
Sociedad, 
traten 
de 
copiar 
u 
obtener 
y 
utilizar 
de 
manera 
indebida 
los 
contenidos, 
servicios 
o 
tecnología desarrollada por el Grupo. 
Del 
mismo 
modo, 
los 
recientes 
avances 
tecnológicos 
han 
facilitado 
sobremanera 
la 
reproducción 
y 
distribución 
no 
autorizada 
de 
contenidos 
a 
través 
de 
diversos 
canales, 
dificultando 
la 
ejecución 
de 
los 
mecanismos 
de 
protección 
asociados 
a 
los 
derechos 
de 
propiedad 
intelectual 
e 
industrial. Además, 
la presencia 
internacional del 
Grupo comporta 
el 
riesgo 
de 
que 
este 
no 
sea 
capaz 
de 
proteger 
los 
derechos 
de 
propiedad 
intelectual 
e 
industrial de manera eficiente en todas las jurisdicciones en las 
que opera. 
El 
Grupo, 
para 
hacer 
uso 
de 
derechos 
de 
propiedad 
intelectual 
de 
terceros, 
cuenta 
con 
autorizaciones no exclusivas 
otorgadas, a cambio de 
una contraprestación, por entidades 
de 
gestión de estos derechos. 
En 
la 
medida 
en 
que 
el 
Grupo 
no 
interviene 
en 
la 
determinación 
de 
la 
contraprestación 
económica 
por 
el 
uso 
de 
estos 
derechos 
en 
los 
distintos 
canales 
de 
distribución, 
existe 
el 
riesgo 
de 
que 
variaciones 
significativas 
al 
alza 
en 
el 
importe 
de 
estas 
contraprestaciones 
tengan un impacto negativo en los negocios del Grupo. 
10.
 
Riesgo asociado a la protección de datos. 
El 
Grupo 
dispone 
de 
una 
gran 
cantidad 
de 
datos 
de 
carácter 
personal 
con 
ocasión 
del 
desarrollo 
de 
sus 
negocios, incluyendo 
datos relativos 
a 
empleados, lectores 
o 
estudiantes. 
Por lo 
mismo, el 
Grupo está 
sujeto a 
normas en 
materia de 
protección de 
datos en 
diversos 
países en los que opera. 
La 
creciente 
actividad 
digital 
de 
los 
negocios 
del 
Grupo 
implica 
un 
especial 
riesgo 
relacionado con la 
gestión informática de los 
datos personales, que se podría 
concretar en la 
ocurrencia de brechas de seguridad de diverso alcance y severidad. 
El incumplimiento de 
esta normativa podría derivar 
en un daño 
reputacional para el Grupo 
y 
en 
el 
pago 
de 
multas 
significativas. 
Asimismo, 
cualquier 
revelación 
de 
estos 
datos 
de 
carácter 
personal, 
por 
parte 
de 
terceros 
no 
autorizados 
o 
empleados, 
podría 
afectar 
a 
la 
reputación 
del 
Grupo, 
limitar 
su 
capacidad 
para 
atraer 
y 
retener 
a 
los 
consumidores 
o 
exponerlo 
a 
reclamaciones por 
los daños 
sufridos por 
los individuos 
a 
los que 
se refiere 
la 
información de carácter personal. 
3.3.
Otros riesgos 
-
Riesgos ESG 
Véase apartado 5 del Informe de gestión consolidado. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
108 
-
Riesgos de cumplimiento penal. 
Véase apartado 5 del Informe de gestión consolidado. 
4.
GOBIERNO CORPORATIVO 
De acuerdo con 
la legislación mercantil, el Informe 
Anual de Gobierno Corporativo 
(IAGC), 
que 
detalla 
todos 
los 
componentes 
del 
gobierno 
corporativo 
de 
Prisa, 
forma 
parte 
de 
este 
Informe de Gestión y ha sido aprobado por el Consejo de Administración. 
La Junta General de Accionistas y el Consejo de Administración son los máximos órganos de 
gobierno 
de 
la 
Compañía 
y 
su 
funcionamiento 
y 
el 
proceso 
de 
toma 
de 
decisiones 
se 
describen con detalle en el IAGC. 
Sin 
perjuicio 
de 
la 
información 
proporcionada 
en 
el 
IAGC, 
a 
continuación 
se 
resumen 
algunos aspectos destacables del gobierno corporativo de PRISA. 
Consejo de Administración y comisiones del Consejo
: 
Los 
cambios que 
se 
han producido 
durante el 
ejercicio 2025 
en 
la composición 
del Consejo 
de Administración, son los siguientes: 
i.
El 26 de febrero de 
2025, el consejero ejecutivo D. Carlos Núñez Murías cesó como 
consejero de PRISA y como Presidente Ejecutivo de Prisa Media. 
ii.
En la Junta 
Ordinaria de Accionistas celebrada 
en mayo de 
2025, se fijó en 
catorce 
(14) el número de miembros del Consejo de Administración. 
iii.
También en mayo de 2025, con posterioridad a la celebración de la Junta Ordinaria 
de Accionistas, la consejera ejecutiva Dª 
Pilar Gil Miguel, hasta entonces Directora 
General Financiera 
(CFO) de PRISA, 
fue nombrada Consejera 
Delegada (CEO) de 
Prisa Media. La Sra. Gil sigue siendo consejera ejecutiva de PRISA, 
Vicepresidenta 
segunda 
del Consejo 
de 
Administración y 
miembro de 
la Comisión 
Delegada 
de 
PRISA. 
iv.
En 
diciembre de 
2025, el 
Presidente 
Ejecutivo de 
Santillana y 
consejero ejecutivo 
de 
PRISA, 
D. 
Francisco 
Cuadrado, 
ha 
presentado 
su 
renuncia 
al 
cargo 
de 
consejero 
de 
PRISA, con 
efectos desde 
el 
1 
de 
enero de 
2026. Asimismo, 
con 
esa 
misma 
fecha 
de 
efectos, 
el 
Sr. 
Cuadrado 
ha 
cesado 
en 
su 
cargo 
de 
Presidente 
Ejecutivo de Santillana. 
v.
D. 
Alberto 
Polanco 
Blanco 
ha 
sustituido 
al 
Sr. 
Cuadrado 
al 
frente 
de 
Santillana, 
habiendo 
sido 
nombrado 
CEO 
de 
Santillana, 
con 
efectos 
desde 
el 
1 
de 
enero 
de 
2026. Además, 
el Consejo 
de Administración 
de PRISA, 
con el 
informe favorable 
de 
la CNRGC, 
ha 
nombrado 
consejero 
de 
PRISA, por 
cooptación, al 
Sr. 
Polanco, 
para 
cubrir 
la 
vacante 
del 
Sr. 
Cuadrado 
en 
el 
Consejo, 
también 
con 
fecha 
de 
efectos 1 de enero de 2026. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
109 
A 31 de diciembre de 
2025 el Consejo de Administración de PRISA 
estaba compuesto por 14 
consejeros (2 Consejeros Ejecutivos, 5 consejeros dominicales y 7 consejeros independientes), 
con 
distintos perfiles 
académicos y 
una 
destacada trayectoria 
profesional (ver 
perfil y 
nota 
biográfica en www.prisa.com). 
El 
Consejo 
de 
Administración 
cuenta 
con 
un 
presidente 
no 
ejecutivo 
(a 
quien 
le 
corresponden las 
funciones de 
organización del 
consejo y 
de impulso 
y desarrollo 
del buen 
gobierno de la 
sociedad previstas en el 
Reglamento del Consejo), un 
vicepresidente primero 
no 
ejecutivo 
(que 
es, 
a 
su 
vez, 
el 
consejero 
coordinador) 
y 
una 
vicepresidenta 
segunda 
ejecutiva (que es, a su vez, CEO de Prisa Media). 
Las actividades del Grupo PRISA se agrupan en dos principales áreas de negocio: Educación 
(Santillana) 
y 
Media 
(Radio 
y 
Noticias). 
Además 
de 
las 
referidas 
unidades 
de 
negocio, 
el 
Grupo PRISA cuenta con 
un Centro Corporativo (PRISA) que 
define la estrategia del 
Grupo 
y garantiza la alineación de los negocios con dicha estrategia corporativa. 
A 
cierre del 
ejercicio 2025, 
los 
consejeros ejecutivos 
(Dª 
Pilar 
Gil y 
D. 
Francisco Cuadrado) 
eran, 
respectivamente, 
máximos 
responsables 
de 
los 
dos 
negocios 
del 
Grupo 
(Dª 
Pilar 
Gil 
como 
CEO 
de 
Prisa 
Media 
y 
D. 
Francisco 
Cuadrado 
como 
Presidente 
Ejecutivo 
de 
Santillana) con responsabilidades para dirigir la gestión y la marcha de los 
negocios y liderar 
su 
alta 
dirección, 
en 
el 
ámbito 
de 
las 
unidades de 
negocio 
cuya 
gestión 
y 
dirección 
se 
les 
haya atribuido. 
El 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
cuenta 
con 
una 
Comisión 
Delegada 
que 
tiene 
delegadas 
todas 
las 
facultades 
y 
competencias 
del 
Consejo 
susceptibles 
de 
delegación 
de 
acuerdo 
con 
la 
Ley 
y 
con 
las 
limitaciones 
establecidas 
en 
el 
Reglamento 
del 
Consejo 
de 
Administración. 
Cada 
una 
de 
las 
comisiones 
del 
Consejo 
(Comisión 
Delegada, 
Comisión 
de 
Auditoría, 
Riesgos 
y 
Cumplimiento, 
Comisión 
de 
Nombramientos, 
Retribuciones 
y 
Gobierno 
Corporativo 
y 
Comisión 
de 
Sostenibilidad) 
tienen 
competencias 
reservadas 
en 
sus 
respectivas 
áreas. 
De 
las 
funciones 
y 
composición 
de 
estas 
Comisiones 
se 
informa 
en 
el 
IAGC. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
110 
De 
acuerdo 
con 
el 
Reglamento 
del 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA 
y 
con 
las 
disposiciones 
de 
la 
Ley 
de 
Sociedades 
de 
Capital, 
el 
Consejo 
tiene 
competencia 
exclusiva 
sobre 
determinadas 
políticas 
y 
estrategias 
generales 
de 
la 
Sociedad 
así 
como 
sobre 
determinadas 
decisiones 
(entre 
otras, 
plan 
estratégico 
o 
de 
negocio, 
objetivos 
de 
gestión y 
presupuesto 
anuales, 
política 
de 
inversiones 
y 
financiación, 
estrategia 
fiscal, 
política 
de 
control y 
gestión de 
riesgos, supervisión 
de los 
sistemas internos 
de información 
y control, 
aprobación 
de 
la 
información 
financiera, 
política 
de 
dividendos, 
política 
de 
autocartera, 
políticas 
en 
materia 
de 
gobierno 
corporativo 
y 
sostenibilidad, 
política 
general 
de 
retribuciones, 
nombramiento 
y 
destitución 
de 
consejeros 
y 
de 
determinados 
Directivos, 
inversiones 
u 
operaciones 
de 
todo 
tipo 
que 
por 
su 
elevada 
cuantía 
o 
especiales 
características, 
tengan 
carácter 
estratégico 
o 
especial 
riesgo 
fiscal 
para 
la 
Sociedad, 
aprobación 
de 
la 
creación 
o 
adquisición 
de 
participaciones 
en 
entidades 
de 
propósito 
especial 
o 
domiciliadas 
en 
países 
o 
territorios 
que 
tengan 
la 
consideración 
de 
paraísos 
fiscales, 
acuerdos relativos 
a fusiones, 
escisiones y 
cualquier decisión 
relevante que 
tuviera 
que 
ver 
con 
la 
situación 
de 
la 
Sociedad 
como 
sociedad 
cotizada, 
aprobación 
de 
las 
operaciones 
vinculadas, 
evaluación 
anual 
del 
funcionamiento 
del 
Consejo 
de 
Administración, etc.). 
Alta dirección: 
A 
cierre 
del 
ejercicio 
2025, 
el 
colectivo 
de 
la 
Alta 
Dirección 
estaba 
integrado 
por 
los 
siguientes directivos: 
la CEO 
de Prisa 
Media (quien 
es, a 
su vez, 
vicepresidenta y 
consejera 
ejecutiva 
de 
PRISA); 
el 
Presidente 
Ejecutivo 
de 
Santillana 
(quien 
es, 
a 
su 
vez, 
consejero 
ejecutivo 
de 
PRISA); 
el 
Secretario 
del 
Consejo 
de 
Administración 
de 
PRISA; 
el 
CFO 
de 
PRISA; el 
Director Corporativo 
y de 
Relaciones Institucionales; 
la Directora 
Corporativa de 
Presidencia 
y 
Comunicación 
de 
PRISA; 
la 
Directora 
de 
Sostenibilidad; 
el 
Director 
Corporativo de Personas y Talento; y, además, la directora 
de auditoría interna de PRISA. 
Los 
miembros 
de 
la alta 
dirección de 
la Compañía 
tienen 
dependencia directa 
del Consejo 
de Administración y son nombrados por el Consejo. 
5.
ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA E INFORMACIÓN SOBRE 
SOSTENIBILIDAD 
La 
Sociedad 
está 
dispensada 
de 
la 
obligación 
de 
presentar 
un 
estado 
de 
información 
no 
financiera de acuerdo 
con los 
requisitos establecidos en 
la Ley 11/2018, 
de 28 
de diciembre, 
al estar 
incluida la 
información requerida, 
de 
forma agregada, 
en el 
estado de 
información 
no 
financiera 
e 
información 
sobre 
sostenibilidad 
que 
se 
presenta 
en 
el 
informe 
de 
gestión 
consolidado 
de 
Promotora 
de 
Informaciones, 
S.A. 
El 
mencionado 
informe 
se 
remite 
separadamente 
a 
la 
CNMV 
y 
puede 
consultarse 
en 
la 
página 
web 
www.cnmv.es. 
y 
en 
www.prisa.es. 
6.
ACTIVIDADES DE INVESTIGACIÓN, DESARROLLO E INNOVACIÓN 
La Sociedad no ha realizado actividades de investigación, desarrollo e innovación durante el 
ejercicio 2025. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
111 
7.
LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL 
7.1. 
Financiación 
En la 
nota 7.3 
“
Pasivos financieros
” de 
la memoria adjunta 
de Prisa 
del ejercicio 2025 
se hace 
una descripción del uso de instrumentos financieros en la Sociedad. 
7.2. 
Compromisos contractuales 
No existen en la actualidad compromisos contractuales en firme significativos que requieran 
una salida de efectivo en el futuro. 
7.3. 
Liquidez 
En la nota 8 “Efectivo” de la memoria adjunta de Prisa del ejercicio 2025 se detalla el efectivo 
y otros medios líquidos equivalentes con los que cuenta la 
Sociedad a cierre del ejercicio. 
Además cuenta con el sistema 
de cash pooling establecido por el Grupo 
para sus sociedades 
en España (
véanse notas 7.1 y 7.3
). 
7.4. 
Política de dividendos 
PRISA 
no 
tiene 
una 
política 
de 
dividendos 
establecida, 
de 
modo 
que 
el 
reparto 
de 
dividendos del Grupo se revisa con 
carácter anual. En este sentido, el 
reparto de dividendos 
depende, fundamentalmente, de 
(i) la existencia de 
beneficios distribuibles y 
de la situación 
financiera 
de 
la 
Sociedad, 
(ii) 
sus 
obligaciones 
en 
relación 
con 
el 
servicio 
de 
la 
deuda 
así 
como 
las 
derivadas 
de 
los 
compromisos 
adquiridos 
con 
sus 
acreedores 
financieros 
en 
los 
contratos de financiación del Grupo, 
(iii) la generación de caja derivada 
del curso normal de 
sus actividades, (iv) la 
existencia o no de 
oportunidades de inversión atractivas que generen 
valor 
para 
los 
accionistas 
del 
Grupo, 
(v) 
las 
necesidades 
de 
reinversión 
del 
Grupo, 
(vi) 
la 
ejecución 
del 
plan 
de 
negocio 
de 
PRISA, 
y 
(vii) 
otros 
factores 
que 
PRISA 
considere 
pertinentes en cada momento. 
8.
ACCIONES PROPIAS 
PRISA 
ha 
realizado, 
y 
puede 
considerar 
realizar, 
operaciones 
con 
acciones 
propias. 
Estas 
operaciones tendrán finalidades legítimas, entre otras: 
●
Ejecutar 
programas 
de 
compra 
de 
acciones 
propias 
aprobadas 
por 
el 
Consejo 
de 
Administración o acuerdos de la Junta General de Accionistas. 
●
Cubrir programas de acciones entregables a los empleados o Directivos. 
Las operaciones de autocartera no se 
realizarán en ningún caso sobre la base de 
información 
privilegiada, ni responderán a un propósito de intervención en el libre proceso de formación 
de precios. 
Promotora de Informaciones, S.A. 
mantiene a 31 de 
diciembre de 2025 
3.120.349 acciones de 
la propia Sociedad en autocartera, lo que representa un 0,231% del capital 
social. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
112 
Las 
acciones 
propias 
se 
encuentran 
valoradas 
a 
precio 
de 
mercado 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
0,355 euros 
por 
acción. El 
valor de 
mercado de 
las mismas 
asciende a 
1.108 miles 
de 
euros. 
Al 31 de 
diciembre de 2025 la 
Sociedad no mantiene ninguna 
acción en préstamo 
(véase nota 
9 y apartado
“Acciones propias”
de la memoria adjunta de PRISA del ejercicio 2025
). 
9.
EVOLUCIÓN BURSATIL 
Descripción de la estructura accionarial de PRISA 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
el 
capital 
social 
de 
PRISA 
es 
de 
134.905 
miles 
de 
euros 
y 
se 
encuentra representado 
por 1.349.049.622 
acciones ordinarias 
todas ellas 
pertenecientes a 
la 
misma clase y serie, de 0,10 euros de valor nominal cada una, íntegramente desembolsadas 
y 
con idénticos derechos. 
A 31 
de diciembre de 2024, 
el capital social 
de PRISA era 
de 108.638 
miles de euros y se encontraba representado por 1.086.380.193 acciones ordinarias 
todas ellas 
pertenecientes a la misma clase y serie, de 0,10 euros de valor nominal 
cada una. 
Durante 
el ejercicio 
2025 
se ha 
aumentado el 
capital en 
262.669.429 acciones 
ordinarias con 
un valor nominal de 0,10 euros cada una por la conversión de 150.384 obligaciones, así como 
por un 
aumento de 
capital realizado 
en marzo 
de 2025 
con cargo 
a aportaciones 
dinerarias 
por un importe de 10.811 miles de euros mediante la emisión de 108.108.108 nuevas acciones 
ordinarias 
de 
0,10 
euros 
de 
valor 
nominal, 
con 
un 
precio 
de 
emisión 
de 
0,37 
euros 
por 
acción, y 0,27 euros de prima de emisión 
(véase nota 9 de la Memoria adjunta). 
Estas 
acciones 
cotizan 
en 
las 
bolsas 
españolas 
de 
Madrid, 
Barcelona, 
Bilbao 
y 
Valencia 
a 
través del Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE). 
A 
cierre 
del 
ejercicio 
2025, 
los 
accionistas 
con 
participaciones 
significativas 
en 
el 
capital 
social 
de 
la 
compañía 
son 
D. 
Joseph 
Oughourlian 
(a 
través 
de 
Amber 
Capital 
UK 
LLP), 
Vivendi, S.E, 
Global Alconaba, 
S.L., Rucandio, 
S.A., Control 
Empresarial de 
Capitales, 
S.A. 
de CV, D. 
Juan Adolfo Utor Martínez (a 
través de Gestión Naviera, S.L.) 
y Banco Santander, 
S.A. El free float de la compañía se sitúa en torno al 31%. 
Evolución bursátil de la acción de PRISA 
La 
acción 
ordinaria 
de 
PRISA 
en 
el 
año 
2025 
cerró 
con 
un 
precio 
de 
0,355 
euros 
(31 
de 
diciembre de 
2025) y 
en el 
año 2024 
terminó con un 
precio de 
0,301 euros por 
acción (31 
de 
diciembre de 2024), lo cual supone una revalorización en el ejercicio 
del 17,9%. 
El comportamiento 
de la 
acción de 
PRISA ha 
sido en 
general estable 
a lo 
largo del 
ejercicio 
2025, con algunas fluctuaciones puntuales durante el mes de marzo y continúa condicionada 
por la coyuntura macroeconómica mundial, marcada por 
el impacto de los conflictos bélicos 
en 
Ucrania y 
en 
Oriente Medio, 
así 
como por 
las tensiones 
arancelarias de 
Estados Unidos 
con el resto de países. 
Durante el 
ejercicio 2025, 
los Administradores 
de la 
Sociedad han 
continuado enfocados 
en 
el 
refuerzo 
de 
la 
estructura 
financiera 
y 
patrimonial 
del 
Grupo. 
En 
marzo 
de 
2025, 
como 
condición 
suspensiva 
para 
la 
formalización 
de 
una 
nueva 
refinanciación, 
se 
estableció 
la 
amortización del importe restante de 
la deuda Junior. Para 
ello se realizó una ampliación de 

 
 
 
 
 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
113 
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
Evolución cotización acción PRISA e Ibex-35
PRISA
IBEX-35
capital 
de 
40 
millones 
de 
euros 
suscrita 
totalmente 
por 
nuevos 
accionistas 
y 
se 
redujo 
la 
citada 
deuda. 
Además, 
en 
mayo 
de 
2025, 
se 
acordó 
la 
refinanciación 
de 
la 
deuda 
extendiendo 
los 
vencimientos 
a 
2029, 
reduciendo 
el 
coste 
medio 
ponderado 
respecto 
a 
la 
anterior refinanciación 
y flexibilizando 
los compromisos 
contractuales existentes 
(
véase nota 
7.3 de la Memoria adjunta
). 
Durante 
2025, 
la 
evolución 
del 
precio 
de 
mercado 
de 
las 
acciones 
ordinarias 
del 
Grupo 
PRISA comparado con 
la evolución del 
índice IBEX35 (indexado 
a la 
cotización de la 
acción 
con base 31/12/2024) se muestra en el gráfico siguiente: 
 
Fuente: Bloomberg (31 de diciembre de 
2024 - 31 de diciembre de 
2025) 
10.
 
PERÍODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES 
De acuerdo la 
información requerida por la Disposición adicional 
tercera de la Ley 
15/2010, 
de 5 de 
julio (modificada a través 
de la disposición final 
segunda de la Ley 
31/2014, de 3 de 
diciembre) preparada conforme 
a la 
resolución del ICAC de 
29 de enero 
de 2016, el 
periodo 
medio 
de pago 
a proveedores 
en 2024 
en 
operaciones comerciales 
asciende a 
42 días 
(
véase 
nota 7.3 de la memoria adjunta
). 
El plazo máximo legal de pago aplicable en los ejercicios 2025 y 2024 
según la Ley 3/2004, de 
29 de diciembre, y 
su modificación por la ley 
15/2010, de 5 de 
julio, por la que 
se establecen 
medidas 
de 
lucha 
contra 
la 
morosidad 
en 
las 
operaciones 
comerciales, 
es 
de 
60 
días 
por 
defecto. 
Durante el próximo ejercicio, los Administradores seguirán velando 
por mantener el período 
medio 
de pago 
a proveedores 
en los 
niveles permitidos 
por 
la Ley, 
salvo en 
aquellos casos 
en que existan acuerdos específicos con proveedores que fijen un 
plazo mayor. 
Asimismo, esta información se encuentra publicada en la web de la 
Sociedad. 

 
 
Informe de gestión del ejercicio 2025 
114 
11.
 
HECHOS POSTERIORES 
No 
se 
han 
producido 
hechos 
posteriores 
significativos 
desde 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales. 
12.
 
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO 
El Informe 
Anual de 
Gobierno Corporativo 
forma parte 
del Informe 
de Gestión 
de acuerdo 
con 
lo 
establecido 
en 
la 
Ley 
de 
Sociedades 
de 
Capital. 
El 
mencionado 
informe 
se 
remite 
separadamente 
a 
la 
CNMV 
y 
puede 
consultarse 
en 
la 
página 
web 
www.cnmv.es 
y 
en 
www.prisa.es. 
13.
 
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE LOS CONSEJEROS 
El Informe Anual 
de Remuneraciones de los 
Consejeros forma parte 
del Informe de 
Gestión 
de acuerdo con lo 
establecido en la Ley de 
Sociedades de Capital. El mencionado 
informe se 
remite separadamente a la CNMV y 
puede consultarse en la página web www.cnmv.es y 
en 
www.prisa.es. 

DECLARACION DE RESPONSABILIDAD SOBRE 
LAS CUENTAS 
ANUALES E INFORME 
DE 
GESTIÓN 
CORRESPONDIENTES 
AL 
EJERCICIO 
2025, 
DE 
PROMOTORA 
DE 
INFORMACIONES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES. 
AFFIDAVIT 
OF 
ASSUMPTION 
OF 
LIABILITY 
WITH 
RESPECT 
TO 
THE 
2025 
ANNUAL 
ACCOUNTS 
AND 
CONSOLIDATED MANAGEMENT REPORT OF PROMOTORA DE INFORMACIONES, 
S.A. AND SUBSIDIARIES
24 de marzo de 2026 
Conforme a 
lo dispuesto 
en el 
art. 8 
del Real 
Decreto 1362/2007 
de 19 
de octubre, 
todos 
los 
miembros 
del 
Consejo de 
Administración 
de 
PROMOTORA 
DE INFORMACIONES, 
S.A. 
declaran 
que responden 
del 
contenido 
de 
las 
cuentas 
anuales 
e 
informe 
de 
gestión 
(que 
incluye, 
por 
referencia 
a 
la 
página 
web 
de 
la 
CNMV, 
el 
Estado 
de 
Información 
No 
Financiera 
consolidado 
e 
Información 
sobre 
Sostenibilidad 
(EINF), 
el 
Informe 
Anual 
de 
Gobierno 
Corporativo 
y 
el 
Informe 
de 
Remuneraciones 
de 
los 
consejeros) 
correspondientes 
al 
ejercicio 
2025, 
tanto 
individuales 
de 
PROMOTORA 
DE 
INFORMACIONES, S.A. 
como de 
su grupo 
consolidado, que 
han sido 
formuladas con 
fecha 
24 de marzo de 2026 siguiendo el 
Formato Electrónico Único Europeo (FEUE), conforme a 
lo 
establecido 
en 
el 
Reglamento 
Delegado 
(UE) 
2019/815, 
en 
el 
sentido 
de 
que, 
hasta 
donde 
alcanza 
su 
conocimiento, 
han 
sido 
elaboradas 
con 
arreglo 
a 
los 
principios 
de 
contabilidad aplicables, 
ofrecen la 
imagen fiel 
del patrimonio, 
de la 
situación financiera 
y 
de los resultados del 
emisor y de las empresas 
comprendidas en la consolidación tomados 
en 
su 
conjunto, 
y 
que 
el 
informe 
de 
gestión 
consolidado 
incluye 
un 
análisis 
fiel 
de 
la 
evolución 
y 
los 
resultados 
empresariales 
y 
de 
la 
posición 
del 
emisor 
y 
de 
las 
empresas 
comprendidas en la 
consolidación tomadas en su 
conjunto, junto con 
la descripción de 
los 
principales riesgos e incertidumbres a las que se enfrentan. 
Pursuant to 
the provisions 
of Article 
8 of 
Royal 
Decree 1362/2007 of 
October 19, 
the members 
of the 
Board of 
Directors of PROMOTORA 
DE INFORMACIONES, S.A. 
hereby declare 
that they 
are accountable for 
the content of 
the 2025 
annual accounts and 
management reports (which include, 
by reference 
to the 
CNMV website, 
the non-
financial 
information 
and 
information 
on 
sustainability, 
the 
Annual 
Corporate 
Governance 
Report 
and 
the 
Directors' 
Remuneration 
Report) 
of 
both 
PROMOTORA 
DE 
INFORMACIONES, 
S.A. 
and 
its 
consolidated 
Group, 
which 
were 
drawn 
up 
on 
March 
24, 
2026 
in 
the 
European Electronic 
Format 
(FEUE), in 
accordance 
with 
the 
provisions of 
Delegated Regulation 
(EU) 2019/815, 
in the 
sense that, 
to the 
best of 
their knowledge, 
they have 
been 
calculated 
according 
to 
applicable 
accounting 
principles, 
they 
offer 
a 
true 
and 
fair 
view 
of 
the 
assets, 
financial 
situation 
and 
results 
of 
the 
issuer 
and 
its 
consolidated companies 
as 
a 
whole, 
and 
the 
consolidated 
management report includes a 
true and fair 
analysis of the 
evolution, business results 
and position of 
the issuer 
and its 
consolidated companies 
as a 
whole, together 
with a 
description of the 
principal risks 
and uncertainties 
which they face. 
D. Joseph Oughourlian 
D. Fernando Carrillo Flórez 
Dª Pilar Gil Miguel 
D. Alberto Polanco Blanco 

Dª Sylvia Bigio 
D.ª Beatrice de Clermont-Tonnerre 
Dª Carmen Fernández de Alarcón Roca 
Dª Margarita Garijo Gómez 
Dª Pepita Marín Rey-Stolle 
D. Manuel Polanco Moreno 
Dª Teresa Quirós Álvarez 
Dª Isabel Sánchez García 
D. Javier Santiso Guimaras 
D. Andrés Varela 
Entrecanales 