SACYR, S.A.
Cuentas Anuales e
Informe de Gestión
a 31 de diciembre de 2025
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 1 de 80
Contenido
1. Actividad de la empresa ..........................................................................................................................
2. Bases de presentación de las cuentas anuales ..................................................................................
3. Aplicación del resultado ............................................................................................................................
4. Normas de registro y valoración ..............................................................................................................
5. Inmovilizado intangible ...............................................................................................................................
6. Inmovilizado material ..................................................................................................................................
7. Instrumentos financieros .............................................................................................................................
8. Inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas .........................................................
9. Efectivo y equivalentes al efectivo .........................................................................................................
10. Patrimonio neto y fondos propios .........................................................................................................
12. Subvenciones, donaciones y legados .................................................................................................
13. Política de Gestión de Riesgos ...............................................................................................................
14. Administraciones públicas y situación fiscal ......................................................................................
15. Ingresos y gastos .........................................................................................................................................
16. Operaciones y saldos con partes vinculadas ...................................................................................
18. Información sobre medio ambiente ....................................................................................................
19. Otra información ........................................................................................................................................
20. Hechos posteriores .....................................................................................................................................
INFORME DE GESTIÓN ......................................................................................................................................
DILIGENCIA DE FIRMAS: ...................................................................................................................................
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Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 2 de 80
SACYR, S.A.
BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en Miles de euros)
Notas de la
memoria
31 diciembre
2025
31 diciembre
2024
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE
2.662.758
2.071.272
I.
Inmovilizado intangible
Nota 5
4.915
5.263
1
Aplicaciones informáticas
4.915
5.263
II.
Inmovilizado material
Nota 6
3.809
4.120
1
Terrenos y construcciones
152
152
2
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
135
140
3
Otras instalaciones,utillaje y mobiliario
1.586
1.734
4
Otro inmovilizado
1.936
2.094
III.
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
Notas 8 y 16
2.574.987
1.978.642
1
Instrumentos de patrimonio
2.269.386
1.805.366
2
Créditos a empresas
305.601
173.276
                                                                         
IV.
Inversiones financieras a largo plazo
Nota 7
1.300
1.142
1
Instrumentos de patrimonio
8
8
2
Créditos a terceros
25
25
3
Derivados
825
667
4
Otros activos financieros
442
442
V.
Activos por impuesto diferido
Nota 14
77.747
82.105
B) ACTIVO CORRIENTE
253.641
465.986
I.
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
57.748
58.020
1
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
Nota 7
2.120
1.093
2
Clientes, empresas del grupo y asociadas
Notas 7 y 16
44.178
45.773
3
Deudores varios
Nota 7
356
4.524
4
Personal
Nota 7
94
111
5
Otros créditos con las Administraciones Públicas
Nota 14
11.000
6.519
II.
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
Notas 8 y 16
–
171.327
1
Créditos a empresas
–
171.327
III.
Inversiones financieras a corto plazo
Nota 7
19.517
17.078
1
Derivados
19.335
2.665
2
Otros activos financieros
182
14.413
IV.
Periodificaciones a corto plazo
6.332
2.979
V.
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
Nota 9
170.044
216.582
1
Tesorería
170.044
216.582
TOTAL ACTIVO
2.916.399
2.537.258
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales a 31 de diciembre de
2025.
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Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 3 de 80
SACYR, S.A.
BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en Miles de euros)
Notas de la
memoria
31 diciembre
2025
31 diciembre
2024
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
A) PATRIMONIO NETO
981.094
1.014.760
A-1)
FONDOS PROPIOS
982.122
1.016.858
I.
Capital
Nota 10
796.858
779.907
1
Capital escriturado
796.858
779.907
II.
Prima de emisión
Nota 10
142.155
185.723
III.
Reservas
Nota 10
926.205
939.736
1
Legal y estatutarias
105.781
105.781
2
Otras reservas
820.424
833.955
IV.
Acciones y participaciones en patrimonio propias
Nota 10
(18.476)
(15.873)
V.
Resultados de ejercicios anteriores
(872.635)
(833.955)
1
Resultados negativos de ejercicios anteriores
(872.635)
(833.955)
VI.
Resultado del ejercicio
Nota 3
8.015
(38.680)
A-2)
AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
(1.028)
(2.098)
I.
Operaciones de cobertura
Nota 7
(1.028)
(2.098)
B) PASIVO NO CORRIENTE
1.182.977
966.676
I.
Deudas a largo plazo
Nota 7
1.005.314
966.676
1
Obligaciones y otros valores negociables
622.411
597.797
2
Deudas con entidades de crédito
382.797
368.177
3
Derivados
106
702
II.
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo
Nota 16
177.521
–
III.
Pasivos por impuesto diferido
Nota 14
142
–
C) PASIVO CORRIENTE
752.328
555.822
I.
Provisiones a corto plazo
Nota 11
126.634
131.916
II.
Deudas a corto plazo
Nota 7
516.869
286.515
1
Obligaciones y otros valores negociables
279.372
194.766
2
Deudas con entidades de crédito
187.461
46.567
3
Derivados
222
3.122
4
Otros pasivos financieros
49.814
42.060
III.
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
Nota 16
35.687
54.845
IV.
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
73.138
82.546
1
Proveedores
Nota 7
3.710
4.764
2
Proveedores, empresas del grupo y asociadas
Notas 7 y 16
3.257
8.698
3
Acreedores varios
Nota 7
17.059
13.102
4
Personal (remuneraciones pendientes de pago)
Nota 7
13.337
5.059
5
Otras deudas con las Administraciones Públicas
Nota 14
35.775
50.923
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
2.916.399
2.537.258
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales a 31 de diciembre de
2025.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 4 de 80
SACYR, S.A.
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31
DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresada en Miles de euros)
Notas de la
Memoria
2025
2024
A)
OPERACIONES CONTINUADAS
1
Importe neto de la cifra de negocios
Nota 15
124.288
122.023
a) Prestación de servicios
124.288
122.023
2
Otros ingresos de explotación
509
98
a) Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio
Nota 12
509
98
3
Gastos de personal
Nota 15
(62.480)
(44.786)
a) Sueldos, salarios y asimilados
(54.400)
(38.369)
b) Cargas sociales
(8.080)
(6.417)
4
Otros gastos de explotación
(93.528)
(81.914)
a) Servicios exteriores
Nota 15
(82.622)
(82.445)
b) Tributos
(669)
(2.068)
c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales
Nota 7
(5.127)
2.755
d) Otros gastos de gestión corriente
(5.110)
(156)
5
Amortización del inmovilizado
Notas 5 y 6
(2.779)
(2.791)
A.1)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
(33.990)
(7.370)
6
Ingresos financieros
104.746
85.331
a) De participaciones en instrumentos de patrimonio
80.600
35.890
  - En empresas del grupo y asociadas
Nota 16
80.600
35.890
b) De valores negociables y otros instrumentos financieros
24.146
49.441
  - En empresas del grupo y asociadas
Nota 16
22.287
44.665
  - En terceros
Nota 7
1.859
4.776
7
Gastos financieros
(75.429)
(100.552)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas
Nota 16
(1.213)
(14.592)
Por deudas con terceros
Nota 7
(74.216)
(85.960)
8
Variación del valor razonable en instrumentos financieros
Nota 7
1.143
3.406
Valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias
1.143
3.406
9
Diferencias de cambio
Nota 7
(65.397)
40.060
10
Deterioro y  resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
Notas 7 y 8
69.830
(42.732)
Deterioros y pérdidas
69.830
(42.732)
A.2)
RESULTADO FINANCIERO
34.893
(14.487)
A.3)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
903
(21.857)
11
Impuestos sobre beneficios
Nota 14
7.112
(16.823)
A.4)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
8.015
(38.680)
B)
OPERACIONES INTERRUMPIDAS
12
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de
impuestos
–
–
A.5)
RESULTADO DEL EJERCICIO
8.015
(38.680)
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales a 31 de diciembre de
2025.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 5 de 80
SACYR, S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL
TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025.
(Expresado en Miles de euros)
A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE
DICIEMBRE DE 2025
2025
2024
A)
RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
8.015
(38.680)
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
I.
Por cobertura de flujos de efectivo
856
(5.657)
II.
Efecto impositivo
(214)
1.414
B)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO
642
(4.243)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
I.
Por cobertura de flujos de efectivo
570
–
II.
Efecto impositivo
(142)
–
C)
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
428
–
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A + B + C)
9.085
(42.923)
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales a 31 de diciembre de
2025.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 6 de 80
SACYR, S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025.
(Expresado en Miles de euros)
B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Capital
Prima de
emisión
Reservas
Acciones
Propias
Resultados de
ejercicios
anteriores
Resultado del
ejercicio
Ajustes por
cambios de
valor
TOTAL
Escriturado
No exigido
A)
SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2023
683.084
–
46.314
958.741
(2.218)
(834.937)
1.092
2.145
854.221
I.
Ajustes por cambios de criterio
–
–
–
–
–
–
–
–
–
B)
SALDO AJUSTADO, INICIO DEL EJERCICIO 2024
683.084
–
46.314
958.741
(2.218)
(834.937)
1.092
2.145
854.221
I.
Total ingresos y gastos reconocidos
–
–
–
–
–
–
(38.680)
(4.243)
(42.923)
II.
Operaciones con socios o propietarios
96.823
–
139.409
(22.442)
(13.655)
–
–
–
200.135
1. Aumentos de Capital
66.670
–
155.341
–
–
–
–
222.011
2. Distribución de dividendos
30.153
–
(15.932)
(22.262)
–
–
–
–
(8.041)
3. Operaciones con acciones propias (netas)
–
–
–
(180)
(13.655)
–
–
–
(13.835)
III.
Otras variaciones del patrimonio neto
–
–
–
3.437
–
982
(1.092)
–
3.327
C)
SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2024
779.907
–
185.723
939.736
(15.873)
(833.955)
(38.680)
(2.098)
1.014.760
I.
Ajustes por cambios de criterio
–
–
–
–
–
–
–
–
–
D)
SALDO AJUSTADO, INICIO DEL EJERCICIO 2025
779.907
–
185.723
939.736
(15.873)
(833.955)
(38.680)
(2.098)
1.014.760
I.
Total ingresos y gastos reconocidos
–
–
–
–
–
–
8.015
1.070
9.085
II.
Operaciones con socios o propietarios
16.951
–
(43.568)
(16.708)
(2.603)
–
–
–
(45.928)
1. Distribución de dividendos
16.951
–
(43.568)
(16.952)
–
–
–
–
(43.569)
2. Operaciones con acciones propias (netas)
–
–
–
244
(2.603)
–
–
–
(2.359)
III.
Otras variaciones del patrimonio neto
–
–
–
3.177
–
(38.680)
38.680
–
3.177
E)
SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2025
796.858
–
142.155
926.205
(18.476)
(872.635)
8.015
(1.028)
981.094
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2025.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 7 de 80
SACYR, S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en Miles de euros)
2025
2024
A)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1
Resultado del ejercicio antes de impuestos
903
(21.857)
2
Ajustes al resultado:
(26.993)
14.523
a)
Amortización del inmovilizado
2.779
2.791
b)
Correcciones valorativas por deterioro
(69.836)
42.732
c)
Variación de provisiones
5.127
(2.755)
d)
Ingresos financieros
(104.746)
(85.331)
e)
Gastos financieros
75.429
100.552
f)
Diferencias de cambio
65.397
(40.060)
g)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros
(1.143)
(3.406)
3
Cambios en el capital corriente
(12.181)
(54.022)
a)
Deudores y otras cuentas a cobrar
392
724
b)
Otros activos corrientes
(3.353)
1.230
c)
Acreedores y otras cuentas a pagar
(9.220)
(52.453)
d)
Otros pasivos corrientes
–
(1.270)
e)
Otros activos y pasivos no corrientes
–
(2.253)
4
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
(76.576)
(26.174)
a)
Pagos de intereses
(75.821)
(73.515)
b)
Cobros de dividendos
–
35.890
c)
Cobros de intereses
1.859
4.776
d)
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios
(2.614)
6.675
5
Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)
(114.847)
(87.530)
B)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6
Pagos por inversiones
(113.442)
(25.787)
a)
Empresas del grupo, multigrupo y asociadas
(111.323)
(14.403)
b)
Inmovilizado intangible
(1.832)
(1.435)
c)
Inmovilizado material
(287)
(198)
d)
Otros activos financieros
–
(9.751)
7
Cobros por desinversiones
182.273
164.318
a)
Empresas del grupo, multigrupo y asociadas
172.614
164.318
b)
Otros activos financieros
9.659
–
8
Flujos de efectivo de las actividades de inversión (+/-6+/-7)
68.831
138.531
C)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
(2.604)
213.141
a)
Emisión de instrumentos de patrimonio
–
222.011
b)
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio
(111.294)
(8.870)
c)
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio
108.690
–
10
Cobros y pagos por instrumentos  de pasivo financiero
54.278
(137.820)
a)
Emisión
450.639
343.438
1
Obligaciones y otros valores negociables
109.220
265.120
2
Deudas con entidades de crédito
155.513
102.543
3
Deudas con empresas del grupo, multigrupo y asociadas
178.161
(24.225)
4
Otras deudas
7.745
–
b)
Devolución y amortización de
(396.361)
(481.258)
1
Obligaciones y otros valores negociables
–
(188.624)
2
Deudas con entidades de crédito
–
(69.964)
3
Deudas con empresas del grupo, multigrupo y asociadas
(377.642)
(222.530)
4
Otras deudas
(18.719)
(140)
11
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
(43.569)
(8.041)
a)
Dividendos
(43.569)
(8.041)
12
Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11)
8.105
67.280
D)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
(8.627)
1.034
E)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/-D)
(46.538)
119.315
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio
216.582
97.267
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
170.044
216.582
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las cuentas anuales a 31 de diciembre de
2025.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 8 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
1. Actividad de la empresa
Sacyr, S.A. (en adelante la Sociedad o Sacyr) surge como efecto de la fusión por absorción de Grupo Sacyr, S.A.
(Sociedad absorbida) por Vallehermoso, S.A. (Sociedad absorbente) en el ejercicio 2003 con carácter indefinido,
anteriormente denominada Sacyr Vallehermoso, S.A. hasta el cambio de denominación aprobado en la Junta General
de Accionistas celebrada el 27 de junio de 2013. Su domicilio social actual está fijado en la calle Condesa de Venadito, 7,
en Madrid. Se inscribió en el Registro Mercantil de Madrid, tomo 1884, folio 165, hoja M-33841, inscripción 677, con CIF
A-28013811.
Constituye su objeto social:
a. La adquisición y construcción de fincas urbanas para su explotación en forma de arriendo o para su
enajenación.
b. La compraventa de terrenos, derechos de edificación y unidades de aprovechamiento urbanístico, así como
su ordenación, transformación, urbanización, parcelación, reparcelación, compensación, etc., y posterior
edificación, en su caso, interviniendo en todo el proceso urbanístico hasta su culminación por la edificación.
c. La administración, la conservación, el mantenimiento y, en general, todo lo relacionado con las instalaciones y
los servicios de fincas urbanas, así como los terrenos, infraestructuras, obras, instalaciones de urbanización que
correspondan a los mismos en virtud del planeamiento urbanístico, ya sea por cuenta propia o ajena, y la
prestación de servicios de arquitectura, ingeniería y urbanismo relacionados con dichas fincas urbanas, o con
su propiedad.
d. La prestación y comercialización de toda clase de servicios y suministros relativos a las comunicaciones, a la
informática y a las redes de distribución energéticas, así como la colaboración en la comercialización y
mediación en seguros, servicios de seguridad y transporte, bien por cuenta propia o ajena.
e. La gestión y administración de espacios comerciales, de residencias y centros de la tercera edad, de hoteles y
residencias turísticas, y de estudiantes.
f. La contratación, gestión y ejecución de toda clase de obras y construcciones en su más amplio sentido, tanto
públicas como privadas, como carreteras, obras hidráulicas, ferrocarriles, obras marítimas, edificación, obras
del medio ambiente, y en general todas las relacionadas con el ramo de la construcción.
g. La adquisición, administración, gestión, promoción, explotación en arrendamiento o en cualquier otra forma,
construcción, compra y venta de toda clase de bienes inmuebles, así como el asesoramiento respecto a las
operaciones anteriores.
h. La elaboración de todo tipo de proyectos de ingeniería y arquitectura, así como la dirección, supervisión y
asesoramiento en la ejecución de todo tipo de obras y construcciones.
i. La adquisición, tenencia, disfrute, administración y enajenación de toda clase de valores mobiliarios por
cuenta propia, quedando excluidas las actividades que la legislación especial y básicamente la Ley del
Mercado de Valores, atribuye con carácter exclusivo a otras entidades.
j. Gestionar servicios públicos de abastecimiento de agua, alcantarillado y depuración.
k. La gestión de toda clase de concesiones, subvenciones y autorizaciones administrativas de obras, servicios y
mixtas del Estado, Comunidades Autónomas, Provincia y Municipio de las que sea titular y la participación
accionarial en sociedades de aquellas.
l. La explotación de minas y canteras y la comercialización de sus productos.
m. La fabricación, compra, venta, importación, exportación y distribución de equipos, instalación de elementos y
materiales de construcción o destinados a la misma.
n. Adquisición, explotación en cualquier forma, comercialización, cesión y enajenación de todo tipo de
propiedad intelectual y patentes y demás modalidades de propiedad industrial.
o. Fabricación y comercialización de productos prefabricados y demás relacionados con la construcción.
p. La prestación de servicios de asistencia o apoyo a sociedades filiales o sociedades participadas, españolas o
extranjeras.
q. La explotación, importación, exportación, transporte, distribución, venta y comercialización de materias primas
de cualquier tipo, tanto vegetales como minerales.
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Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 9 de 80
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Las actividades integrantes del objeto social descrito en los apartados anteriores podrán ser también desarrolladas
indirectamente, a través de la participación en otras entidades o en sociedades con objetos idénticos o análogos.
La Sociedad, realiza como actividad ordinaria, fundamentalmente las actividades propias de un centro de servicios
compartidos que consiste en la dirección, gestión y administración, principalmente de las sociedades del Grupo, así como
las labores comerciales y de contratación. Para ello, cuenta con los medios técnicos y humanos necesarios, así como las
infraestructuras propias de este tipo de actividad; actividades estas muy distintas de la mera tenencia de participaciones
en el capital de empresas del Grupo. Accesoriamente a lo anterior y exclusivamente para optimizar los recursos
financieros, la Sociedad canaliza los excedentes / déficits de tesorería de algunas sociedades del Grupo, sin que por ello
se pueda considerar en absoluto que se realizan actividades financieras, ya que las actividades del Grupo se financian en
cada una de las sociedades donde se realizan y no desde la Sociedad cabecera del Grupo. Por todo lo anterior, y para
una mejor comprensión de las cuentas anuales, la Sociedad no aplica lo establecido en la consulta 2, publicada en el
BOICAC 126/2021 del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC) “Sobre los componentes de la cifra de
negocios”.
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Sacyr y el informe de gestión consolidado del ejercicio 2024 fueron
formuladas por los Administradores de la Sociedad en la reunión de su Consejo de Administración celebrada el 27 de
febrero de 2025, aprobadas por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 12 de junio de 2025 y depositadas
en el Registro Mercantil de Madrid, junto con el correspondiente informe de auditoría. Las cuentas anuales consolidadas
del Grupo Sacyr y el informe de gestión consolidado del ejercicio 2025 serán formuladas en tiempo y forma por el Consejo
de Administración de la Sociedad el 26 de febrero de 2026 y serán depositadas, junto con el correspondiente informe de
auditoría, en el Registro Mercantil de Madrid en los plazos establecidos legalmente.
En la página web www.sacyr.com se encuentran disponibles las cuentas anuales individuales y consolidadas de la
Sociedad así como otra información adicional del Grupo.
2. Bases de presentación de las cuentas anuales
a) Marco normativo
El marco normativo relacionado con la información financiera que resulta de aplicación a la Sociedad es:
1. Código de Comercio y la restante legislación mercantil.
2. Plan General de Contabilidad y sus adaptaciones sectoriales.
3. Las Normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en
desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.
4. El resto de la normativa contable española que resulte aplicable.
b) Imagen fiel
Las presentes cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo
con el marco normativo de información financiera, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación
financiera y de los resultados de la Sociedad, así como de los cambios en su patrimonio neto y de los flujos de efectivo
habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales y el informe de gestión, que han sido formulados por
los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas,
estimándose que serán aprobados sin modificación alguna.
Las cifras incluidas en las cuentas anuales están expresadas en miles de euros, redondeados al millar más próximo, salvo
que se indique lo contrario.
c) Empresa en funcionamiento
Debido a la actividad de la Sociedad, a 31 de diciembre de 2025 presenta un fondo de maniobra negativo por importe
de 498.687 miles de euros (89.836 en 2024) como consecuencia principalmente de la financiación a corto plazo de
sociedades filiales y de la emisión de deuda a corto plazo que la Sociedad estima será renovada durante el ejercicio
2026. No obstante, los Administradores de la Sociedad han preparado las cuentas anuales bajo el principio de empresa en
funcionamiento, dado que esta situación no afectará al desarrollo futuro de la Sociedad al existir diversos factores que
hacen posible hacer frente a los pasivos corrientes:
• Obtención de nuevas líneas de financiación basadas en los planes de negocio a largo plazo y calidad de los
activos del Grupo.
• Generación de caja de las actividades recurrentes del Grupo.
• La deuda con empresas del grupo, multigrupo y asociadas a corto plazo es de 35.687 miles de euros (54.845
miles de euros en 2024),y la Sociedad estima que se refinanciará en función de las necesidades del Grupo.
• La Sociedad mantiene al cierre del ejercicio 2025 pólizas de crédito y préstamos disponibles cuya parte no
dispuesta asciende a 407.633 miles de euros (nota 7).
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• La Sociedad considera que las entradas de tesorería previstas para el ejercicio 2026 serán suficientes para
atender sus compromisos.
d) Principios contables no obligatorios aplicados
No se han aplicado principios contables no obligatorios. Adicionalmente, los Administradores han formulado estas cuentas
anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen
un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que, siendo obligatorio, haya
dejado de aplicarse.
e) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre
En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad, los Administradores han realizado estimaciones que están
basadas en la experiencia histórica y en otros factores que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias
actuales y que constituyen la base para establecer el valor contable de los activos y pasivos cuyo valor no es fácilmente
determinable mediante otras fuentes.
Las principales estimaciones realizadas se refieren a:
• La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos
• La vida útil de los activos materiales e intangibles
• Recuperabilidad de impuestos diferidos de activo
• Cálculo de las provisiones
• Cálculo de los valores razonables, valores en uso, valores actuales y derivados
La Sociedad revisa sus estimaciones de forma continua. Sin embargo, dada la incertidumbre inherente a las mismas, existe
un riesgo importante de que pudieran surgir ajustes significativos en el futuro sobre los valores de los activos y pasivos
afectados. De producirse un cambio significativo en las hipótesis, hechos y circunstancias en las que se basan, los activos y
pasivos afectados se ajustarán en los próximos ejercicios de forma prospectiva.
Los supuestos clave acerca del futuro, así como otros datos relevantes sobre la estimación de la incertidumbre en la fecha
de cierre del ejercicio, que llevan asociados un riesgo importante de suponer cambios significativos en el valor de los
activos o pasivos en el próximo ejercicio son los siguientes:
Deterioro del valor de los activos no corrientes
La valoración de los activos no corrientes requiere la realización de estimaciones con el fin de determinar su valor
recuperable, a los efectos de evaluar un posible deterioro. Para determinar este valor recuperable los Administradores de
la Sociedad estiman los flujos de efectivo futuros esperados de los activos o de las unidades generadoras de efectivo de
las que forman parte y utilizan una tasa de descuento apropiada para calcular el valor actual de esos flujos de efectivo
(nota 4.c).
Revisión de las vidas útiles
En cada cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de amortización de
todos sus elementos y, si procede, los ajusta de forma prospectiva.
Activos por impuesto diferido
Los activos por impuesto diferido se registran para todas aquellas diferencias temporarias deducibles, bases imponibles
negativas pendientes de compensar, gastos financieros no deducibles y deducciones pendientes de aplicar para las que
es probable que el Grupo Fiscal del que la Sociedad es cabecera, disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la
aplicación de estos activos. Para determinar el importe de los activos por impuesto diferido que se pueden registrar, los
Administradores estiman los importes y las fechas en las que se obtendrán las ganancias fiscales futuras y el periodo de
reversión de las diferencias temporarias imponibles (nota 14).
Provisiones
La Sociedad reconoce provisiones sobre riesgos, así como provisiones derivadas de su propia actividad de acuerdo con la
política contable indicada en la nota 4.k de esta memoria. La Sociedad ha realizado juicios y estimaciones en relación
con la probabilidad de ocurrencia de dichos riesgos, así como la cuantía de los mismos, y ha registrado una provisión
cuando el riesgo ha sido considerado como probable, estimando el coste que le originaría dicha obligación.
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Cálculo de los valores razonables, valores en uso, valores actuales y derivados
El cálculo de valores razonables, valores en uso y valores actuales implica el cálculo de flujos de efectivo futuros y la
asunción de hipótesis relativas a los valores futuros de los flujos, así como las tasas de descuento aplicables a los mismos.
Las estimaciones y las asunciones relacionadas están basadas en la experiencia histórica y en otros factores diversos que
son entendidos como razonables de acuerdo con las circunstancias.
f) Comparación de la información
La Sociedad presenta, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y
ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria, además de las
cifras del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior, que han sido obtenidas mediante la aplicación del Plan
General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, el cual fue modificado en 2016 por el Real Decreto
602/2016 de 2 de diciembre y posteriormente por el Real Decreto 1/2021 de 12 de enero, complementado con la
Resolución de 10 de febrero de 2021, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, así como con el resto de la
legislación mercantil vigente.
g) Agrupación de partidas
La Sociedad no ha realizado agrupación de partidas en el balance, en la cuenta de pérdidas y ganancias, en el estado
de cambios en el patrimonio neto ni en el estado de flujos de efectivo.
h) Elementos recogidos en varias partidas
La Sociedad no mantiene ningún elemento patrimonial recogido en varias partidas.
i) Cambios en criterios contables
Durante el ejercicio 2025 no se han producido cambios de criterios contables respecto a los criterios aplicados en el
ejercicio 2024.
j) Corrección de errores
En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la
reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2024.
3. Aplicación del resultado
La propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2025 formulada por los Administradores de la Sociedad y que se
someterá a la aprobación de la Junta General de Accionistas es la siguiente (en euros):
2025
Base de reparto
8.015.148
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias
8.015.148
Aplicación
8.015.148
A reserva legal
801.515
A resultados negativos de ejercicios anteriores
7.213.633
La aplicación del resultado correspondiente al ejercicio 2024 fue aprobada el 12 de junio de 2025, la cual se muestra en el
estado de cambios en el patrimonio neto.
En cumplimiento con el Art. 348 bis del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital (TRLSC) se informa sobre el
derecho de separación del accionista en caso de falta de distribución de dividendos, en los siguientes términos:
1. A partir del quinto ejercicio a contar desde la inscripción en el Registro Mercantil de la Sociedad, el accionista
que hubiera votado a favor de la distribución de los beneficios sociales tendrá derecho de separación en el caso
de que la junta general no acordara la distribución como dividendo de, al menos, un tercio de los beneficios
propios de la explotación del objeto social obtenidos durante el ejercicio anterior, que sean legalmente
repartibles.
2. El plazo para el ejercicio del derecho de separación será de un mes a contar desde la fecha en que se hubiera
celebrado la Junta General Ordinaria de Accionistas.
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3. Lo dispuesto en este artículo no será de aplicación a las sociedades cotizadas.
Se informa que ninguno de los accionistas de la Sociedad ha ejercido su derecho de separación en caso de falta de
distribución de dividendos.
Limitaciones para la distribución de dividendos
La Sociedad está obligada a destinar el 10% de los beneficios del ejercicio a la constitución de la reserva legal, hasta que
esta alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva, mientras no supere el límite del 20% del capital social, no es
distribuible a los accionistas (nota 10.b).
Una vez cubiertas las atenciones previstas por la Ley o los estatutos, solo podrán repartirse dividendos con cargo al
beneficio del ejercicio, o a reservas de libre disposición, si el valor del patrimonio neto no es o, a consecuencia del reparto
y no resulta ser inferior al capital social. A estos efectos, los beneficios imputados directamente al patrimonio neto no
podrán ser objeto de distribución, directa ni indirecta. Si existieran pérdidas de ejercicios anteriores que hicieran que ese
valor del patrimonio neto de la Sociedad fuera inferior a la cifra del capital social, el beneficio se destinará a la
compensación de estas pérdidas.
En el mes de enero de 2025, Sacyr puso en marcha el programa de Dividendo Flexible (“Scrip Dividend”) aprobado en la
Junta General de Accionistas de 2024. Los accionistas pudieron optar: entre recibir una acción nueva, por cada 40 en
circulación, o vender a Sacyr sus derechos de suscripción preferente a un precio fijo garantizado de 0,078 euros brutos por
derecho.
Más del 86% del accionariado de Sacyr, eligió cobrar el Dividendo Flexible en acciones, para lo cual se emitieron un total
de 16.951.143 nuevas acciones. Estos títulos comenzaron a cotizar con fecha 7 de febrero de 2025.
En la Junta General de Accionistas de 2025, celebrada con fecha de 12 de junio, se aprobó un reparto de dividendo en
efectivo con cargo a reservas de libre disposición, y un nuevo Dividendo Flexible de características similares a la llevada
cabo a comienzo del ejercicio.
En el mes de julio, se implementó el primero de ellos, mediante el pago de la cantidad fija de 0,045 euros a cada una de
las acciones con derecho a participar en dicho pago efectivo.
4. Normas de registro y valoración
Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de las cuentas anuales del
ejercicio 2025, han sido las siguientes:
a) Inmovilizado intangible
El inmovilizado intangible se valora inicialmente por su coste, ya sea este su precio de adquisición o coste de producción.
Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las
pérdidas por deterioro que haya experimentado.
El coste de producción incluye los costes de materiales directos y, en su caso, los costes de mano de obra directa y la
parte que razonablemente corresponda de los costes indirectamente imputables a los bienes por el periodo de
construcción o fabricación, incluida la amortización de los gastos de investigación cuando hayan sido objeto de
capitalización, los gastos específicos de administración o dirección relacionados, las mermas derivadas y las obligaciones
por desmantelamiento surgidas de la producción de existencias.
Los activos intangibles se amortizan sistemáticamente en función de la vida útil estimada de los bienes y de su valor
residual. Los métodos y periodos de amortización aplicados son revisados en cada cierre de ejercicio y, si procede,
ajustados de forma prospectiva. Al menos al cierre del ejercicio, se evalúa la existencia de indicios de deterioro, en cuyo
caso se estiman los importes recuperables, efectuándose las correcciones valorativas que procedan.
Los activos intangibles cuya vida útil no se puede determinar con fiabilidad se amortizan con la presunción, salvo prueba
en contrario, de que la vida útil es de diez años y que su recuperación es lineal.
• Aplicaciones informáticas
La partida de aplicaciones informáticas incluye los costes incurridos en relación con las aplicaciones informáticas
adquiridas a terceros o desarrolladas por la propia Sociedad que cumplen las condiciones indicadas anteriormente para
la activación. Su amortización se realiza de forma lineal a largo de su vida útil estimada de 4 años.
Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes de mantenimiento son cargados en la
cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se producen.
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• Investigación y desarrollo
La Sociedad registra los gastos de investigación como gastos del ejercicio en que se realizan.
b) Inmovilizado material
El inmovilizado material se valora inicialmente por su coste, ya sea este el precio de adquisición o coste de producción, y
posteriormente se minora por la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera,
conforme al criterio mencionado en la nota 4.c.
El coste de producción incluye los costes de materiales directos y, en su caso, los costes de mano de obra directa y la
parte que razonablemente corresponda de los costes indirectamente imputables a los bienes por el período de
construcción o fabricación, incluida la amortización de los gastos de investigación cuando hayan sido objeto de
capitalización, los gastos específicos de administración o dirección relacionados, las mermas derivadas y las obligaciones
por desmantelamiento surgidas de la producción de existencias.
Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes elementos que componen el inmovilizado material se
imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. Por el contrario, los importes invertidos en
mejoras que contribuyen a aumentar la capacidad o eficiencia o a alargar la vida útil de dichos bienes se registran como
mayor coste de los mismos.
Para aquellos inmovilizados que necesitan un período de tiempo superior a un año para estar en condiciones de uso, los
costes capitalizados incluyen los gastos financieros que se hayan devengado antes de la puesta en condiciones de
funcionamiento del bien y que hayan sido girados por el proveedor o correspondan a préstamos u otro tipo de
financiación ajena, específica o genérica, directamente atribuible a la adquisición o fabricación del mismo.
Los trabajos que la Sociedad realiza para su propio inmovilizado se registran al coste acumulado que resulta de añadir a
los costes externos los costes internos, determinados en función de los consumos propios de materiales, la mano de obra
directa incurrida y los gastos generales de fabricación calculados según tasas de absorción similares a las aplicadas a
efectos de la valoración de existencias.
La Sociedad amortiza el inmovilizado material desde el momento en el que los elementos están disponibles para su puesta
en funcionamiento siguiendo el método lineal, aplicando porcentajes de amortización anual calculados en función de los
años de vida útil estimada de los respectivos bienes, según el siguiente detalle:
Porcentaje de
amortización
Construcciones
2 %
Instalaciones técnicas
10 %
Maquinaria
20 %
Mobiliario
10 %
Equipos para proceso de datos
25 %
Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes de mantenimiento son cargados en la
cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se producen.
En cada cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de amortización del
inmovilizado material y, si procede, se ajustan de forma prospectiva.
c) Deterioro del valor de los activos no financieros
Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad evalúa si existen indicios de que algún activo no corriente o, en su caso,
alguna unidad generadora de efectivo pueda estar deteriorado. Si existen indicios se estiman sus importes recuperables.
El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso. Cuando el valor
contable es mayor que el importe recuperable se produce una pérdida por deterioro. El valor en uso es el valor actual de
los flujos de efectivo futuros esperados, utilizando tipos de interés de mercado sin riesgo, ajustados por los riesgos
específicos asociados al activo. Para aquellos activos que no generan flujos de efectivo, en buena medida,
independientes de los derivados de otros activos o grupos de activos, el importe recuperable se determina para las
unidades generadoras de efectivo a las que pertenecen dichos activos.
Las correcciones valorativas por deterioro y su reversión se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias. Las
correcciones valorativas por deterioro se revierten cuando las circunstancias que las motivaron dejan de existir. La
reversión del deterioro tiene como límite el valor contable del activo que figuraría si no se hubiera reconocido
previamente el correspondiente deterioro del valor.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
d) Instrumentos financieros
d.1)Activos financieros
d.1.1)Clasificación y valoración
Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:
• Activos financieros a coste amortizado:
Un activo financiero se incluirá en esta categoría, incluso cuando esté admitido a negociación en un mercado
organizado, si la Sociedad mantiene la inversión con el objetivo de percibir los flujos de efectivo derivados de la ejecución
del contrato, y las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo
que son únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.
Los flujos de efectivo contractuales que son únicamente cobros de principal e interés sobre el importe del principal
pendiente son inherentes a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo ordinario o común, sin perjuicio de que la
operación se acuerde a un tipo de interés cero o por debajo de mercado.
Con carácter general, se incluyen también en esta categoría los activos financieros originados en la venta de bienes o en
la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la Sociedad con cobro aplazado, y los que, no teniendo un origen
comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable
que proceden de operaciones de préstamo o crédito concedidos por la Sociedad.
Se valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que
equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que le sean directamente
atribuibles.
– Instrumentos de deuda
Para los Instrumentos de deuda valorados a coste amortizado, existe una evidencia objetiva de deterioro cuando después
de su reconocimiento inicial ocurre uno o más eventos que suponen una reducción o retraso en sus flujos de efectivo
estimados futuros.
Para los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, la Sociedad considera como activos deteriorados (activos
dudosos) aquellos instrumentos de deuda para los que existen datos objetivos de deterioro (impagos, incumplimientos,
refinanciaciones, concurso de acreedores) que evidencien la posibilidad de no recuperar la totalidad de los flujos futuros
pactados. La Sociedad considera para los instrumentos cotizados el valor de mercado de los mismos como sustituto del
valor actual de los flujos de efectivo futuro, siempre que sea suficientemente fiable.
La pérdida por deterioro del valor de estos activos financieros será la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de
los flujos de efectivo futuros, incluidos, en su caso, los procedentes de la ejecución de las garantías reales y personales,
que se estima van a generar, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento de su reconocimiento
inicial. Para los activos financieros a tipo de interés variable, se empleará el tipo de interés efectivo que corresponda a la
fecha de cierre de las cuentas anuales de acuerdo con las condiciones contractuales.
Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión, se reconocerán como un gasto o ingreso, respectivamente,
en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tendrá como límite el valor en libros del activo que
estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro de valor.
No obstante, como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuros se puede utilizar el valor de mercado del
instrumento, siempre que este sea lo suficientemente fiable como para considerarlo representativo del valor que pudiera
recuperar la Sociedad.
El reconocimiento de intereses en los activos financieros con deterioro crediticio seguirá las reglas generales, sin perjuicio
de que de manera simultánea la Sociedad deba evaluar si dicho importe será objeto de recuperación y, en su caso,
contabilice la correspondiente pérdida por deterioro.
• Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias:
Son aquellos adquiridos con el objetivo de enajenarlos en el corto plazo o aquellos que forman parte de una cartera de
instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que existen evidencias de actuaciones recientes
con dicho objetivo. Esta categoría incluye también los instrumentos financieros derivados que no sean contratos de
garantías financieras (por ejemplo, avales) ni han sido designados como instrumentos de cobertura.
Para los instrumentos de patrimonio que no se mantengan para negociar, ni deban valorarse al coste, la Sociedad puede
realizar la elección irrevocable en el momento de su reconocimiento inicial de presentar los cambios posteriores en el
valor razonable directamente en el patrimonio neto. En todo caso, la Sociedad puede, en el momento del
reconocimiento inicial, designar un activo financiero de forma irrevocable como medido al valor razonable con cambios
en la cuenta de pérdidas y ganancias, y que en caso contrario se hubiera incluido en otra categoría, si haciéndolo
elimina o reduce significativamente una incoherencia de valoración o asimetría contable que surgiría en otro caso de la
valoración de los activos o pasivos sobre bases diferentes.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Se valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que
equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada. Los costes de la transacción que les sean directamente
atribuibles se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.
Con posterioridad se valorarán a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.
• Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto:
Un activo financiero se incluirá en esta categoría cuando las condiciones contractuales del activo financiero den lugar,
en fechas especificadas, a flujos de efectivo que sean únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del
principal pendiente, y no se mantenga para negociar ni proceda clasificarlo en la categoría de activos financieros a
coste amortizado. También se incluyen en esta categoría las inversiones en instrumentos de patrimonio para las que se
haya ejercitado la opción irrevocable de designación en este grupo.
Se valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que
equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que le sean directamente
atribuibles, así como el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en su caso, se hubiesen
adquirido.
Con posterioridad, se valoran por su valor razonable sin deducir los costes de transacción en los que se pudiera incurrir en
su enajenación. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se registrarán directamente en el patrimonio neto
hasta que el activo financiero cause baja del balance o se deteriore, momento en que el importe, así reconocido, se
imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias.
No obstante, en la valoración posterior, las correcciones valorativas por deterioro del valor, las pérdidas y ganancias que
resulten por diferencias de cambio en activos monetarios en moneda extranjera, el importe de los intereses calculados
según el método del tipo de interés efectivo, así como los dividendos devengados, se registrarán en la cuenta de pérdidas
y ganancias.
El valor en libros de los activos financieros se corrige por la Sociedad con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias
cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro.
Para determinar las pérdidas por deterioro de los activos financieros, la Sociedad evalúa las posibles pérdidas tanto de los
activos individuales, como de los grupos de activos con características de riesgo similares.
– Instrumentos de patrimonio
Al menos al cierre del ejercicio deberán efectuarse las correcciones valorativas necesarias siempre que exista evidencia
objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable.
En el caso de Inversiones en instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable con cambios en el patrimonio neto,
existe una evidencia objetiva de deterioro cuando, después de su reconocimiento inicial, ocurren uno o más eventos que
suponen la falta de recuperabilidad del valor en libros del activo, evidenciada por un descenso prolongado o significativo
en su valor razonable. En todo caso, se presumirá que el instrumento se ha deteriorado ante una caída de un año y medio
o de un cuarenta por ciento en su cotización, sin que se haya producido la recuperación de su valor, sin perjuicio de que
pudiera ser necesario reconocer una pérdida por deterioro antes de que haya transcurrido dicho plazo o descendido la
cotización.
La corrección valorativa por deterioro del valor de estos activos financieros será la diferencia entre su coste o coste
amortizado menos, en su caso, cualquier corrección valorativa por deterioro previamente reconocida en la cuenta de
pérdidas y ganancias y el valor razonable en el momento en que se efectúe la valoración. Las pérdidas acumuladas
reconocidas en el patrimonio neto por disminución del valor razonable, siempre que exista una evidencia objetiva de
deterioro en el valor del activo, se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Si en ejercicios posteriores se incrementase el valor razonable, la corrección valorativa reconocida en ejercicios anteriores
no revertirá con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias y se registrará, el incremento de valor razonable,
directamente contra el patrimonio neto. Las minusvalías latentes reconocidas como “Ajustes por cambios de valor” en el
patrimonio neto se registran inmediatamente en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se determina que el
descenso del valor razonable se debe a su deterioro. Si con posterioridad se recuperan todas o parte de las pérdidas por
deterioro, su importe se reconoce en “Ajustes por cambios de valor” en el patrimonio neto.
• Activos financieros a coste
Se incluyen en esta categoría, las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas, las
inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda determinarse por referencia a un precio
cotizado en un mercado activo para un instrumento idéntico, o no pueda estimarse con fiabilidad, los activos financieros
híbridos cuyo valor razonable no pueda estimarse de manera fiable, las aportaciones realizadas como consecuencia de
un contrato de cuentas de participación, los préstamos participativos cuyos intereses tengan carácter contingente y los
activos financieros que no puedan valorarse de manera fiable a valor razonable.
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Se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas
asociadas aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría
de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con
uno o más socios.
Se valoran inicialmente a coste, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de
transacción que le sean directamente atribuibles, excepto en las aportaciones no dinerarias a una empresa del grupo en
los que el objeto es un negocio, para las que la conversión se valora por el valor contable de los elementos que integra el
negocio. Formará parte de la valoración inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en su
caso, se hubiesen adquirido.
No obstante, si existiera una inversión anterior a su calificación como empresa del grupo, multigrupo o asociada, se
considerará como coste de dicha inversión el valor contable que debiera tener la misma inmediatamente antes de que la
empresa pase a tener esa calificación.
– Instrumentos de patrimonio
Al menos al cierre del ejercicio deberán efectuarse las correcciones valorativas necesarias siempre que exista evidencia
objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable.
En el caso de Instrumentos de patrimonio valorados a coste, la pérdida por deterioro se calcula como la diferencia entre
su valor en libros y el importe recuperable, que es el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el
valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable de
las inversiones en instrumentos de patrimonio, la estimación de la pérdida por deterioro de esta clase de activos se calcula
en función del patrimonio neto de la entidad participada y de las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración
netas de efecto impositivo.
El reconocimiento de las correcciones valorativas por deterioro de valor y, en su caso, su reversión, se registrarán como un
gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tendrá como límite
el valor en libros de la inversión que estaría reconocida en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del
valor.
d1.2)Reclasificación de activos financieros
Cuando la Sociedad cambie la forma en que gestiona sus activos financieros para generar flujos de efectivo, reclasificará
todos los activos afectados de acuerdo a los criterios establecidos para los activos financieros a valor razonable con
cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias, activos financieros a coste amortizado, activos financieros a valor
razonable con cambios en el patrimonio neto y activos financieros a coste. La reclasificación de categoría no es un
supuesto de baja de balance sino un cambio en el criterio de valoración.
d1.3)Baja de activos financieros
La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo
del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su
propiedad, tales como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de “factoring” en
las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés, las ventas de activos financieros con pacto de
recompra por su valor razonable o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene
financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.
Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a
la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y
beneficios inherentes a su propiedad, tales como el descuento de efectos, el “factoring con recurso”, las ventas de
activos financieros con pactos de recompra a un precio fijo o al precio de venta más un interés y las titulizaciones de
activos financieros en las que la empresa cedente retiene financiaciones subordinadas u otro tipo de garantías que
absorben sustancialmente todas las pérdidas esperadas.
d1.4)Intereses y dividendos recibidos de activos financieros
Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se
reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses deben reconocerse utilizando el método
del tipo de interés efectivo y los dividendos cuando se declare el derecho a recibirlos.
A estos efectos, en la valoración inicial de los activos financieros se registran de forma independiente, atendiendo a su
vencimiento, el importe de los intereses explícitos devengados y no vencidos en dicho momento, así como el importe de
los dividendos acordados por el órgano competente hasta el momento de la adquisición. Se entiende por intereses
explícitos aquellos que se obtienen de aplicar el tipo de interés contractual del instrumento financiero.
Asimismo, cuando los dividendos distribuidos proceden inequívocamente de resultados generados con anterioridad a la
fecha de adquisición porque se hayan distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada desde
la adquisición, no se reconocen como ingresos, y minoran el valor contable de la inversión.
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d.2)Pasivos financieros
d.2.1)Clasificación y valoración
Los pasivos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:
• Pasivos financieros a coste amortizado:
Se trata de aquellos débitos a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por
operaciones de tráfico de la Sociedad con pago aplazado, o aquellos que, no siendo instrumentos derivados, no tienen
origen comercial, sino que proceden de operaciones de préstamo o crédito recibidos por la Sociedad.  También se
incluyen en esta categoría los préstamos participativos que tengan las características de un préstamo ordinario o común
sin perjuicio de que la operación se acuerde a un tipo de interés cero o por debajo del mercado.
Se valoran inicialmente al valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que
equivaldrá al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente
atribuibles. Posteriormente se valoran a coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de
pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.
Los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan un tipo de interés
contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el
corto plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
Posteriormente, continuarán valorándose por dicho importe.
• Pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
Se incluyen, los pasivos financieros que se mantienen para negociar ya sea porque son emitidos con la intención de
readquirirlos en el corto plazo, porque se considere como una obligación que un vendedor en corto tiene de entregar
activos financieros que le han sido prestados, porque formen parte de una cartera de instrumentos financieros
identificados y gestionados conjuntamente de la que existan evidencias de la obtención de ganancias en el corto plazo,
o porque se traten de  instrumentos financieros derivados que no hayan sido designados como instrumentos de cobertura. 
También se incluyen en esta categoría aquellos pasivos financieros que, desde el momento del reconocimiento inicial,
han sido designados por la Sociedad para contabilizarlos al valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y
ganancias. Esta designación será irrevocable.
Asimismo, opcionalmente y de forma irrevocable, se podrán incluir en esta categoría otros pasivos financieros como
instrumentos financieros híbridos, instrumentos financieros compuestos, contratos que se mantengan con el propósito de
recibir o entregar un activo no financiero, contratos de garantía financiera o fianzas entregadas y recibidas.
Estos pasivos financieros se reconocen y valoran con los mismos criterios que los activos financieros a valor razonable con
cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.
d.2.2)Cancelación o baja de pasivos financieros
La Sociedad da de baja un pasivo financiero cuando la obligación se ha extinguido.
Cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda, siempre que éstos tengan condiciones sustancialmente
diferentes, se registra la baja del pasivo financiero original y se reconoce el nuevo pasivo financiero que surja. De la misma
forma se registra una modificación sustancial de las condiciones actuales de un pasivo financiero.
La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero, o de la parte del mismo que se haya dado de baja, y la
contraprestación pagada, incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se recoge asimismo cualquier activo
cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que
tenga lugar.
Cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda que no tengan condiciones sustancialmente diferentes, el
pasivo financiero original no se da de baja del balance, registrando el importe de las comisiones pagadas como un ajuste
de su valor contable. El nuevo coste amortizado del pasivo financiero se determina aplicando el tipo de interés efectivo,
que es aquel que iguala el valor en libros del pasivo financiero en la fecha de modificación con los flujos de efectivo a
pagar según las nuevas condiciones.
A estos efectos, se considera que las condiciones de los contratos son sustancialmente diferentes cuando el prestamista es
el mismo que otorgó el préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo del nuevo pasivo financiero, incluyendo
las comisiones netas, difiere al menos en un 10% del valor actual de los flujos de efectivo pendientes de pago del pasivo
financiero original, actualizados ambos al tipo de interés efectivo del pasivo original.
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e) Patrimonio neto
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de los
gastos de emisión.
Las acciones propias que adquiere la Sociedad durante el ejercicio se registran, por el valor de la contraprestación
entregada a cambio, directamente como menor valor del patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta,
emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio se reconocen directamente en el patrimonio neto como
menos reservas, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.
f) Coberturas
La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encuentran expuestos sus flujos de
efectivo futuros. Fundamentalmente, estos riesgos son de variaciones de los tipos de cambio, los tipos de interés o del valor
razonable, las cuales pueden tener impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias. En el marco de dichas operaciones la
Sociedad contrata instrumentos financieros de cobertura.
Para que estos instrumentos financieros puedan calificarse como de cobertura, son designados inicialmente como tales
documentándose la relación de cobertura. Asimismo, la Sociedad verifica inicialmente y de forma periódica a lo largo de
su vida (como mínimo en cada cierre contable) que la relación de cobertura es eficaz, es decir, que es esperable
prospectivamente que los cambios en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se
compensen casi completamente por los del instrumento de cobertura, que el riesgo de crédito no domina y que existe
una relación económica entre instrumento de cobertura y elemento cubierto.
Para contabilizar las coberturas, estas son clasificadas como:
• Coberturas de valor razonable
Los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas del valor razonable se
registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, junto con cualquier cambio en el valor razonable del activo o pasivo
cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto.
Cuando la partida cubierta es un compromiso en firme no reconocido o un componente de este, el cambio acumulado
en el valor razonable de la partida cubierta con posterioridad a su designación se reconoce como un activo o un pasivo,
y la ganancia o pérdida correspondiente se refleja en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Las modificaciones en el importe en libros de las partidas cubiertas que se valoran a coste amortizado implican la
corrección, bien desde el momento de la modificación, o posteriormente desde que cesa la contabilidad de coberturas,
del tipo de interés efectivo del instrumento.
• Coberturas de flujos de efectivo
Este tipo de coberturas cubren la exposición a la variación de los flujos de efectivo que es atribuible bien a un riesgo
concreto asociado con un activo o pasivo, o bien a una transacción prevista.
La pérdida o ganancia del instrumento de cobertura, en la parte que constituya una cobertura eficaz, se reconoce
directamente en el patrimonio neto. Así, el componente de patrimonio neto que surge como consecuencia de la
cobertura se ajusta para que sea igual, en términos absolutos, al menor de los dos valores siguientes:
– La pérdida o ganancia acumulada del instrumento de cobertura desde el inicio de la cobertura.
– El cambio acumulado en el valor razonable de la partida cubierta (es decir, el valor actual del cambio
acumulado en los flujos de efectivo futuros esperados cubiertos) desde el inicio de la cobertura.
Cualquier pérdida o ganancia restante del instrumento de cobertura o cualquier pérdida o ganancia requerida para
compensar el cambio en el ajuste por cobertura de flujos de efectivo calculada de acuerdo con el párrafo anterior,
representa una ineficacia de la cobertura que se reconoce en el resultado del ejercicio.
Si una transacción prevista altamente probable cubierta da lugar posteriormente al reconocimiento de un activo no
financiero o un pasivo no financiero, o una transacción prevista cubierta relativa a un activo no financiero o un pasivo no
financiero pasa a ser un compromiso en firme al cual se aplica la contabilidad de coberturas del valor razonable, se
elimina ese importe del ajuste por cobertura de flujos de efectivo y se incluye directamente en el coste inicial u otro
importe en libros del activo o del pasivo. Se aplica este mismo criterio en las coberturas del riesgo de tipo de cambio de la
adquisición de una inversión en una empresa del grupo, multigrupo o asociada.
En el resto de los casos, el ajuste reconocido en patrimonio neto se transfiere a la cuenta de pérdidas y ganancias en la
medida en que los flujos de efectivo futuros esperados cubiertos afectan al resultado del ejercicio.
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No obstante, si el ajuste reconocido en patrimonio neto es una pérdida y se espera que todo o parte de esta no se
recupere en uno o más ejercicios futuros, ese importe que no se espera recuperar se reclasifica inmediatamente en el
resultado del ejercicio.
g) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
Este epígrafe incluye el efectivo en caja, las cuentas corrientes bancarias y los depósitos y adquisiciones temporales de
activos que cumplen con todos los siguientes requisitos:
•Son convertibles en efectivo.
•En el momento de su adquisición su vencimiento no era superior a tres meses.
•No están sujetos a un riesgo significativo de cambio de valor.
•Forman parte de la política de gestión normal de tesorería de la Sociedad.
A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como menos efectivo y otros activos líquidos equivalentes los
descubiertos ocasionales que forman parte de la gestión de efectivo de la Sociedad.
h) Transacciones en moneda extranjera
La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del
euro se consideran denominadas en moneda extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de
las operaciones. Durante el ejercicio, las diferencias de cambio que se producen entre el tipo de cambio de la fecha de
la operación y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro/pago, se registran como resultado financiero en la
cuenta de pérdidas y ganancias.
Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten aplicando el tipo
de cambio en la fecha del balance. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta
de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen.
Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de la
transacción.
Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de
determinación del valor razonable. Las diferencias de cambio se registran directamente en el patrimonio neto si la partida
no monetaria se valora contra patrimonio neto y en la cuenta de pérdidas y ganancias si se valora contra el resultado del
ejercicio.
i) Impuestos sobre beneficios
El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y
la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.
El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del
impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto,
excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y
aplicadas efectivamente en este, dan lugar a un menor importe del impuesto corriente.
El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponden con el reconocimiento y la cancelación de los activos y
pasivos por impuesto diferido. Éstos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se
prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su
valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación, los gastos financieros no deducibles y
los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia
temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto aquellas
derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta
ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios, así como las asociadas a inversiones
en empresas dependientes, asociadas y negocios conjuntos en las que la Sociedad puede controlar el momento de la
reversión y es probable que no reviertan en un futuro previsible.
Por su parte, los activos por impuestos diferidos solo se reconocen en la medida en que se considere probable que el
Grupo Fiscal vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de
patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.
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En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas
correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se
evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en el balance y estos son objeto de reconocimiento en la
medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se valoran a los tipos de gravamen esperados en el momento de su reversión,
según la normativa vigente aprobada, y de acuerdo con la forma en que racionalmente se espera recuperar o pagar el
activo o pasivo por impuesto diferido.
Los activos y pasivos por impuesto diferido no se descuentan y se clasifican como activos y pasivos no corrientes,
independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.
Sacyr, S.A. y sus sociedades participadas que cumplen lo establecido en la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades,
de 27 de noviembre han optado, mediante acuerdo de los respectivos Órganos de Administración de cada Sociedad,
acogerse al Régimen de Consolidación Fiscal, realizando la preceptiva comunicación a la Agencia Tributaria, integrando
el grupo fiscal consolidado 20/02 cuya sociedad dominante es Sacyr, S.A. con C.I.F. A-28013811.
La Sociedad, por cumplir lo establecido en la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades, de 27 de noviembre, ha optado
por acogerse al Régimen de Consolidación Fiscal, mediante acuerdo de los Órganos de Administración, junto con el resto
de las empresas que componen el grupo fiscal consolidado.
j) Ingresos y gastos
i. Criterio general de reconocimiento de ingresos
Para cada contrato con un cliente hay que identificar las distintas obligaciones de ejecución o desempeño separadas
que contiene el contrato y determinar y asignar el precio de la transacción del contrato entre cada una de dichas
obligaciones de desempeño identificadas.
La Sociedad reconocerá los ingresos ordinarios de un contrato, en la medida que satisfaga sus obligaciones contractuales
de ejecución, mediante la transferencia del control de un bien o la prestación de un servicio comprometido al cliente y
según el precio asignado a la obligación indicado anteriormente. A la hora de establecer el momento exacto en el que
se produce la transferencia del bien o la prestación de un servicio a su cliente, la Sociedad deberá determinar si las
obligaciones del contrato se satisfacen a lo largo del tiempo o en un momento determinado.
Los ingresos ordinarios procedentes de la venta de bienes y de la prestación de servicios se valoran por el importe
monetario o, en su caso, por  el valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, derivada de la misma, que,
salvo evidencia en contrario, será el precio acordado para los activos a trasferir al cliente, deduciendo los descuentos,
rebajas en el precio y otras partidas similares que la Sociedad pueda conceder, así como, en su caso, los intereses
incorporados al nominal de los créditos. No obstante, podrán incluirse los intereses incorporados a los créditos comerciales
con vencimiento no superior a un año que no tengan un tipo de interés contractual, cuando el efecto de no actualizar los
flujos de efectivo no sea significativo. Los impuestos indirectos que gravan las operaciones de entrega de bienes o
prestación de servicios y que son repercutibles a terceros, así como las cantidades recibidas por cuentas de terceros, no
forman parte de los ingresos.
Para el reconocimiento de ingresos derivados de las obligaciones que se cumplen a lo largo del tiempo la Sociedad debe
determinar un método adecuado para medir la progresión en el cumplimiento de las mismas.
El método seleccionado por la Sociedad para medir la progresión en el cumplimiento de sus obligaciones contractuales
que se satisfacen a lo largo del tiempo en términos generales es:
• Método del tiempo transcurrido
Para los contratos de prestación de servicios recurrentes (mantenimiento, limpieza, recogida de residuos…) con un patrón
de transferencia homogéneo a lo largo del tiempo y con unos pagos periódicos fijos a lo largo de la vida del contrato
(mensualidades, anualidades…), la Sociedad ha considerado que el método de medición de la progresión en el
cumplimiento de las obligaciones más adecuado es el método del tiempo transcurrido mediante el cual los ingresos se
reconocen linealmente durante el tiempo que dura el contrato, y sus costes según el criterio del devengo.
ii. Reconocimiento de ingresos procedentes de modificaciones
Una modificación de un contrato es un cambio en el alcance o precio del mismo (o ambos). El criterio general de la
Sociedad es reconocer los ingresos derivados de una modificación del contrato cuando exista una conformidad por parte
del cliente. El criterio seguido por la Sociedad es no reconocer los ingresos por estos trabajos adicionales hasta que exista
la aprobación de los mismos por parte del cliente, que en general se considera cuando hay, una aprobación técnica y
económica por parte del cliente.
En el caso de que los trabajos estén aprobados pero la valoración esté pendiente, el reconocimiento de ingresos se
realizará en las condiciones indicadas para supuestos de “contraprestación variable”.
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El reconocimiento de ingresos en supuestos de “contraprestación variable” implica que únicamente se reconocerán
ingresos derivados de contraprestaciones variables cuando sea altamente probable que no ocurra en el futuro una
reversión significativa del importe de los ingresos ordinarios reconocidos cuando, posteriormente, se resuelva la
incertidumbre asociada a dichas reclamaciones o precios variables, tomando en consideración tanto la probabilidad
como la magnitud de dicha reversión.
El efecto que la modificación del contrato tiene sobre el precio de la transacción, y sobre la medición que la empresa
hace del grado de avance del contrato se reconoce como un ajuste de los ingresos (como un incremento o una
reducción de estos) en la fecha de la modificación del contrato.
Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los
dividendos, cuando se declara el derecho de los accionistas a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de
activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la
cuenta de pérdidas y ganancias.
Con carácter general, los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la
corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la
corriente monetaria o financiera derivada de ellos.
La Sociedad, siguiendo el principio de prudencia, únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del
ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidas.
k) Provisiones y contingencias
Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian entre:
• Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación es
probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento
de cancelación.
• Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización
futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la
Sociedad.
• Activos contingentes: activos de naturaleza posible, surgidos a raíz de sucesos pasados, cuya existencia ha de ser
confirmada solo por la ocurrencia o, en su caso, por la no ocurrencia de uno o más eventos inciertos en el futuro, que
no están enteramente bajo el control de la empresa.
Las provisiones se reconocen en el balance cuando la Sociedad tiene una obligación actual (ya sea por una disposición
legal, contractual o por una obligación implícita o tácita), surgida como consecuencia de sucesos pasados, que se
estima probable que suponga una salida de recursos para su liquidación y que es cuantificable. Los pasivos contingentes
no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida
en que no sean considerados como remotos. Los activos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales. No
obstante, la Sociedad debe informar sobre la existencia de los mismos, siempre y cuando sea probable la entrada de
beneficios económicos por su causa.
Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o
transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose
los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando.
Cuando se trate de provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, y el efecto financiero no sea significativo, no
será necesario llevar a cabo ningún tipo de descuento.
Las provisiones se revisan a la fecha de cierre de cada balance y son ajustadas con el objetivo de reflejar la mejor
estimación actual del pasivo correspondiente en cada momento.
La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que
dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se
haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la
compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.
La política seguida respecto a la contabilización de provisiones para riesgos y gastos consiste en registrar el importe
estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones u
obligaciones pendientes, avales y otras garantías similares. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o
de la obligación que determina la indemnización o pago.
l) Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental
Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de forma duradera en la actividad de
la Sociedad, cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del
medioambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura.
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La actividad de la Sociedad, por su naturaleza, no tiene un impacto medioambiental significativo.
m) Subvenciones, donaciones y legados
Para la contabilización de las subvenciones, donaciones y legados recibidos la Sociedad sigue los criterios siguientes:
• Subvenciones, donaciones y legados de capital no reintegrables: Se valoran por el valor razonable del importe o el
bien concedido, en función de si son de carácter monetario o no. Se contabilizan como ingresos directamente
registrados a patrimonio neto, y se imputan a resultados en proporción a la dotación a la amortización efectuada en
el periodo para los elementos subvencionados o, en su caso, cuando se produzca su enajenación o corrección
valorativa por deterioro, con excepción de las recibidas de socios o propietarios que se registran directamente en los
fondos propios y no constituyen ingreso alguno.
• Subvenciones de carácter reintegrables: Mientras tienen el carácter de reintegrables se contabilizan como pasivos.
• Subvenciones de explotación: Se abonan a resultados en el momento en que se conceden, excepto si se destinan a
financiar déficit de explotación de ejercicios futuros, en cuyo caso se imputarán en dichos ejercicios. Si se conceden
para financiar gastos específicos, la imputación se realizará a medida que se devenguen los gastos financiados.
n) Transacciones con partes vinculadas
Las transacciones con partes vinculadas se realizan y registran por su valor razonable de acuerdo con los criterios y
métodos establecidos en el apartado 6 del Marco Conceptual del Plan General de Contabilidad vigente y de las normas
de valoración detalladas anteriormente, excepto para las siguientes transacciones:
• Las aportaciones no dinerarias de un negocio a una empresa del grupo se valoran por el valor contable de los
elementos patrimoniales que integran el negocio aportado.
• En las operaciones de fusión, escisión y aportación no dineraria de un negocio correspondiente a una Sociedad
dependiente, directa o indirecta, los elementos adquiridos se valoran por el importe que corresponde a los mismos,
una vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas. Si la operación es con otra empresa del grupo,
que no es una Sociedad dependiente, directa o indirecta, los elementos adquiridos se valoran según los valores
contables existentes antes de la operación en las cuentas anuales individuales. Las diferencias que se originan se
registran en reservas.
Los precios de las operaciones realizadas con partes vinculadas se encuentran adecuadamente soportados, por lo que
los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos que pudieran originar pasivos fiscales significativos.
o) Clasificación de los activos y pasivos entre corrientes y no corrientes
Los activos y pasivos se presentan en el balance clasificados entre corrientes y no corrientes. A estos efectos, los activos y
pasivos se clasifican como corrientes cuando están vinculados al ciclo normal de explotación de la Sociedad y se esperan
vender, consumir, realizar o liquidar en el transcurso del mismo; aquellos otros cuyo vencimiento, enajenación o realización
se espera que se produzca en el plazo de un año; los clasificados como mantenidos para negociar, excepto los derivados
a largo plazo; y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes. El resto se clasificarán como no corrientes.
p) Pasivos por retribuciones a largo plazo al personal
La Sociedad clasifica sus compromisos por pensiones dependiendo de su naturaleza en planes de aportación definida y
planes de prestación definida. Son de aportación definida aquellos planes en los que la Sociedad se compromete a
realizar contribuciones de carácter predeterminado a una entidad separada (como puede ser una entidad aseguradora
o un plan de pensiones), y siempre que no tenga la obligación legal, contractual o implícita de realizar contribuciones
adicionales si la entidad separada no pudiera atender los compromisos asumidos. Los planes que no tengan el carácter
de aportación definida se consideran de prestación definida.
Plan de aportación definida
Las aportaciones realizadas al plan de aportación definida se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias conforme al
principio de devengo. Al cierre del ejercicio, las contribuciones devengadas no satisfechas se registran en el pasivo, en el
epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar – Personal (remuneraciones pendientes de pago)”.
Plan de prestación definida
La Sociedad reconoce en el balance la diferencia entre el valor actual de las retribuciones comprometidas y el valor
razonable de los activos afectos al plan y el importe procedente de costes por servicios pasados todavía no reconocidos.
Si de esta diferencia se pone de manifiesto un activo, su valoración no puede superar el valor actual de las prestaciones
económicas que pueden retornar a la Sociedad en forma de reembolsos directos o en forma de menores contribuciones
futuras, más, en su caso, la parte pendiente de imputar a resultados de los costes por servicios pasados no reconocidos.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 23 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Todas las variaciones de estos importes se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto:
• Las pérdidas y ganancias actuariales, que se registran directamente en patrimonio neto, reconociéndose
como reservas.
• El importe que no puede ser registrado como activo por exceder del valor actual de las prestaciones
económicas que pueden retornar a la Sociedad en forma de reembolsos o menores contribuciones futuras,
más la parte pendiente de imputar a resultados de costes por servicios pasados, que se registra directamente
en reservas.
Los costes por servicios pasados surgidos por el establecimiento de un nuevo plan de prestación definida o por una mejora
en las condiciones del plan existente, se reconocen como gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente
forma:
• Los derechos irrevocables se registran de forma inmediata.
• Los derechos revocables se registran de forma lineal en el periodo medio que resta hasta que sean
irrevocables, salvo que surja un activo, en cuyo caso se registran de forma inmediata.
q) Indemnizaciones por despido
De acuerdo con la legislación laboral vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos
empleados con los que, en determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Las indemnizaciones por despido
susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto del ejercicio en el que existe una expectativa válida,
creada por la Sociedad frente a los terceros afectados.
La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto para bonus en base a fórmulas que tienen en cuenta diferentes indicadores
económicos y financieros después de ciertos ajustes, reconociéndose una provisión cuando está contractualmente
obligado.
5. Inmovilizado intangible
El detalle y movimientos de este capítulo del balance para los ejercicios 2025 y 2024 se muestran a continuación:
Saldo final a
31/12/2024
Entradas
Traspasos
Salidas, bajas
o reducciones
Saldo final a
31/12/2025
Coste:
Aplicaciones informáticas
24.476
1.832
–
–
26.308
Total coste
24.476
1.832
–
–
26.308
Amortización:
Aplicaciones informáticas
(19.213)
(2.180)
–
–
(21.393)
Total amortización
(19.213)
(2.180)
–
–
(21.393)
Total deterioro
–
–
–
–
–
Total
5.263
(348)
–
–
4.915
Saldo final a
31/12/2023
Entradas
Traspasos
Salidas, bajas
o reducciones
Saldo final a
31/12/2024
Coste:
Aplicaciones informáticas
23.041
1.435
–
–
24.476
Total coste
23.041
1.435
–
–
24.476
Amortización:
Aplicaciones informáticas
(17.179)
(2.034)
–
–
(19.213)
Total amortización
(17.179)
(2.034)
–
–
(19.213)
Total deterioro
–
–
–
–
–
Total
5.862
(599)
–
–
5.263
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Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 24 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El incremento en el epígrafe de “Aplicaciones Informáticas” corresponde fundamentalmente, al igual que en el ejercicio
2024, con la implantación de mejoras en las herramientas de procesos de información.
Todo el inmovilizado intangible de la Sociedad se encuentra afecto a actividades empresariales propias de su actividad y
está situado dentro del territorio nacional.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad no tiene elementos de inmovilizado intangible que hayan sido adquiridos a
empresas del grupo, multigrupo, ni asociadas.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tiene elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados por
importe de 13.341 miles de euros y 12.266 miles de euros respectivamente.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen elementos del inmovilizado intangible afecto a garantías, así como tampoco
sujetos a restricciones en cuanto a su titularidad.
6. Inmovilizado material
El detalle y movimientos de este capítulo del balance para los ejercicios 2025 y 2024 se muestran a continuación:
Saldo final a
31/12/2024
Entradas
Traspasos
Salidas, bajas
o reducciones
Saldo final a
31/12/2025
Coste:
Terrenos y Construcciones
183
–
–
–
183
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
163
–
–
–
163
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
5.259
148
–
–
5.408
Otro inmovilizado
8.382
139
–
–
8.521
Total coste
13.987
287
–
–
14.275
Amortización:
Construcciones
(31)
–
–
–
(31)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
(23)
(5)
–
–
(28)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
(3.525)
(297)
–
–
(3.822)
Otro inmovilizado
(6.288)
(297)
–
–
(6.585)
Total amortización
(9.867)
(599)
–
–
(10.466)
Total deterioro
–
–
–
–
–
Total
4.120
(312)
–
–
3.809
Saldo final a
31/12/2023
Entradas
Traspasos
Salidas, bajas
o reducciones
Saldo final a
31/12/2024
Coste:
Terrenos y Construcciones
183
–
–
–
183
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
163
–
–
–
163
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
5.175
84
–
–
5.259
Otro inmovilizado
8.269
113
–
–
8.382
Total coste
13.790
197
–
–
13.987
Amortización:
Construcciones
(30)
(1)
–
–
(31)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
(19)
(4)
–
–
(23)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
(3.063)
(462)
–
–
(3.525)
Otro inmovilizado
(5.998)
(290)
–
–
(6.288)
Total amortización
(9.110)
(757)
–
–
(9.867)
Total deterioro
–
–
–
–
–
Total
4.680
(560)
–
–
4.120
Todo el inmovilizado material de la Sociedad se encuentra afecto a actividades empresariales propias de su actividad y
está situado dentro del territorio nacional.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 25 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
La Sociedad posee inmuebles cuyo valor contable neto de amortización por separado de la construcción y del terreno, al
cierre de los ejercicios 2025 y 2024, es el siguiente:
Inmuebles
2025
2024
Terrenos
136
136
Construcciones
16
16
Total
152
152
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad no tiene elementos de inmovilizado material que hayan sido adquiridos a
empresas del grupo, multigrupo, ni asociadas.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tiene elementos del inmovilizado material totalmente amortizados que
seguían en uso, conforme al siguiente detalle:
Descripción
Valor contable (bruto)
2025
2024
Instalaciones técnicas
2.451
846
Maquinaria
10
10
Mobiliario
98
98
Equipos para proceso información
5.000
5.000
Otro inmovilizado material
5
5
Total
7.564
5.959
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no tiene bienes afectos a garantías ni a compromisos de compra.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tiene contratadas pólizas de seguros para cubrir de forma razonable el
inmovilizado material de la misma cuya salvaguarda es responsabilidad de los Administradores.
La Sociedad no tiene previsto, por la naturaleza de sus activos, realizar ninguna gran reparación y no ha dotado ninguna
provisión por desmantelamiento debido a que no tiene ningún compromiso de desmantelamiento.
7. Instrumentos financieros
a. Activos Financieros
a.1) Categorías de activos financieros  
La composición de los activos financieros, excepto las inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas,
detalladas en las notas 8 y 16.b, a 31 de diciembre de 2025 es la siguiente:
                                                      Clases
Categorías
Instrumentos de
patrimonio
Valores
representativos
de deuda
Créditos,
derivados y otros
Total
2025
Activos financieros a largo plazo:
  Activos financieros a coste amortizado
8
–
467
475
  Derivados
–
–
825
825
Total activos financieros a largo plazo
8
–
1.292
1.300
Activos financieros a corto plazo:
  Activos financieros a coste amortizado
–
–
46.930
46.930
  Derivados
–
–
19.335
19.335
Total activos financieros a corto plazo
–
–
66.265
66.265
Total
8
–
67.557
67.565
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 26 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Estos importes se desglosan en el balance a 31 de diciembre de 2025 de la siguiente forma:
                                                      Clases
Partidas de balance
Instrumentos de
patrimonio
Valores
representativos
de deuda
Créditos,
derivados y otros
Total
2025
Activos financieros no corrientes:
  Inversiones financieras a largo plazo
8
–
1.292
1.300
    - Instrumentos de patrimonio
8
–
–
8
    - Créditos a terceros
–
–
25
25
    - Derivados
–
–
825
825
    - Otros activos financieros
–
–
442
442
Total activos financieros no corrientes
8
–
1.292
1.300
Activos financieros corrientes:
  Inversiones financieras a corto plazo
–
–
19.516
19.516
    - Derivados
–
–
19.335
19.335
    - Otros activos financieros
–
–
182
182
  Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (*)
–
–
46.748
46.748
Total activos financieros corrientes
–
–
66.264
66.264
Total
8
–
67.556
67.564
(*) Excluyendo “Otros créditos con las Administraciones Públicas”.
La composición de los activos financieros, excepto las inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas,
detalladas en las notas 8 y 16.b, a 31 de diciembre de 2024 fue la siguiente:
                                                      Clases
Categorías
Instrumentos de
patrimonio
Valores
representativos
de deuda
Créditos,
derivados y otros
Total
2024
Activos financieros a largo plazo:
  Activos financieros a coste amortizado
8
–
467
475
  Derivados
–
–
667
667
Total activos financieros a largo plazo
8
–
1.134
1.142
Activos financieros a corto plazo:
  Activos financieros a coste amortizado
–
14.413
51.501
65.914
  Derivados
–
–
2.665
2.665
Total activos financieros a corto plazo
–
14.413
54.166
68.579
Total
8
14.413
55.300
69.721
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 27 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Estos importes se desglosaban en el balance a 31 de diciembre de 2024 de la siguiente forma:
                                                      Clases
Partidas de balance
Instrumentos de
patrimonio
Valores
representativos
de deuda
Créditos,
derivados y otros
Total
2024
Activos financieros no corrientes:
  Inversiones financieras a largo plazo:
8
–
1.134
1.142
    - Instrumentos de patrimonio
8
–
–
8
    - Créditos a terceros
–
–
25
25
    - Derivados
–
–
667
667
    - Otros activos financieros
–
–
442
442
Total activos financieros no corrientes
8
–
1.134
1.142
Activos financieros corrientes:
  Inversiones financieras a corto plazo:
–
14.413
2.665
17.078
    - Derivados
–
–
2.665
2.665
    - Otros activos financieros
–
14.413
–
14.413
  Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (*)
–
–
51.501
51.501
Total activos financieros corrientes
–
14.413
54.166
68.579
Total
8
14.413
55.300
69.721
(*) Excluyendo “Otros créditos con las Administraciones Públicas”.
• Activos financieros a coste amortizado
El detalle de los activos financieros incluidos en esta categoría a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
2025
2024
A largo plazo:
Otros activos financieros
475
475
Total activos financieros a coste amortizado a largo plazo
475
475
A corto plazo:
  Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
46.748
51.501
    - Clientes por ventas y prestaciones de servicios
2.120
1.093
    - Clientes empresas del grupo y asociadas
44.178
45.773
    - Deudores varios
356
4.524
    - Personal
94
111
Otros activos financieros
182
14.413
Total activos financieros a coste amortizado a corto plazo
46.930
65.914
Total activos financieros a coste amortizado
47.405
66.389
Los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar a corto plazo corresponden fundamentalmente a saldos comerciales
con empresas del grupo (nota 16.b) y a créditos comerciales con terceros.
Parte del saldo de otros activos financieros a 2024 incluye una imposición a corto plazo por importe de 10.000 miles de
dólares.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 28 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
a.2) Clasificación por vencimientos
El detalle por vencimientos de las partidas que forman parte de los activos financieros a largo y corto plazo a 31 de
diciembre de 2025 es el siguiente:
2026
2027
2028
2029
2030
2031 y
siguientes
Total
Activos financieros a coste amortizado
46.930
25
–
–
–
450
47.405
Derivados
19.335
298
423
104
–
–
20.160
Total
66.265
323
423
104
–
450
67.565
El detalle por vencimientos de las partidas que formaban parte de los activos financieros a largo y corto plazo a 31 de
diciembre de 2024 fue el siguiente:
2025
2026
2027
2028
2029
2030 y
siguientes
Total
Activos financieros a coste amortizado
65.914
25
–
–
–
450
66.389
Derivados
2.665
170
249
196
52
–
3.332
Total
68.579
195
249
196
52
450
69.721
a.3) Correcciones por deterioro del valor originados por riesgo de crédito
El criterio seguido por la Sociedad para determinar el deterioro de deudores comerciales es el siguiente:
• Deudores Privados: Se provisionan los importes que superen en 180 días la fecha de vencimiento y aquellos que,
aun no superando ese plazo, la Sociedad considera probable su pérdida.
•Deudores Públicos: Se provisionan aquellos importes que están en discusión con la Administración, y que la
Sociedad estima probable su pérdida. 
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha dotado deterioros por importe de 5.127 miles de euros (2.755 miles de euros
revertidos en 2024).
a.4) Transferencias de activos financieros
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han realizado transferencias de activos financieros.
a.5) Activos cedidos y aceptados en garantía
Durante los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no ha entregado en garantía ningún activo financiero.
a.6)Instrumentos financieros derivados
La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encuentran expuestos sus flujos de
efectivo futuros. En el marco de dichas operaciones la Sociedad ha contratado determinados instrumentos financieros de
cobertura.
Las relaciones de cobertura designadas por la sociedad cumplen con los requisitos establecidos en la normativa contable.
Concretamente, las relaciones de cobertura cumplen los siguientes requisitos:
i. Las relaciones de cobertura constan solo de instrumentos de cobertura y partidas cubiertas admisibles.
ii. Al inicio de cada relación de cobertura, existe una designación y una documentación formal de la
relación de cobertura y del objetivo y estrategia de gestión del riesgo de la sociedad para realizar la
cobertura.
iii. Las relaciones de cobertura son eficaces durante todo el plazo previsto de la cobertura de tal manera
que los flujos del instrumento de cobertura compensan las variaciones en los flujos de efectivo
atribuibles al riesgo cubierto.
La medición de la eficacia e ineficacia de las coberturas se lleva a cabo en la fecha de designación de la cobertura y a
la fecha de elaboración de los estados financieros.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 29 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
En la medida en que una relación de cobertura de flujos de efectivo cumpla los criterios detallados anteriormente y que
están detallados en la nota 4 sobre normas de registro y valoración, la relación de cobertura se contabilizará de la
siguiente forma:
a. El componente separado de patrimonio neto asociado a la partida cubierta se ajustará para que sea igual al
menor en términos absolutos de los dos valores siguientes:
i. la pérdida o ganancia acumulada del instrumento de cobertura desde el inicio de la cobertura; y
ii. el cambio acumulado en el valor razonable de la partida cubierta (es decir, el valor actual del cambio
acumulado en los flujos de efectivo futuros esperados cubiertos) desde el inicio de la cobertura.
b. La parte de la pérdida o ganancia del instrumento de cobertura que se haya determinado que constituye una
cobertura eficaz se reconocerá en el patrimonio neto.
c. Cualquier pérdida o ganancia restante del instrumento de cobertura representará una ineficacia de la
cobertura que se reconocerá en el resultado del ejercicio.
A continuación, se desglosa al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, el valor razonable de los derivados de tipo de interés
mantenidos por la Sociedad y el calendario esperado de vencimientos de los nocionales.
Información a 31 de diciembre de 2025:
Vencimiento
Derivados
Tipo
Valoración
a
31/12/2025
Nocional
2026
2027
2028
2029
Cobertura de tipo de interés
Variable a Fijo
928
214.340
(47.631)
(47.631)
(71.447)
(47.631)
Cobertura de tipo de interés
Variable a Fijo
(246)
26.000
(5.778)
(5.778)
(8.667)
(5.777)
La imputación prevista en la cuenta de pérdidas y ganancias en los próximos ejercicios del importe de los derivados de
cobertura de flujos de efectivo es como sigue:
Años
Importes
2026
(36)
2027
218
2028
399
2029
101
Total
682
Al cierre del ejercicio 2025, la sociedad posee dos derivados de cobertura, el primero de estos instrumentos supone un
activo de 928 miles de euros, y el segundo un pasivo de 246 miles de euros. Las variaciones de valor se registran en el
Patrimonio Neto, esta variación ha supuesto un importe 642 miles de euros.
Información a 31 de diciembre de 2024:
Vencimiento
Derivados
Tipo
Valoración
a
31/12/2024
Nocional
2025
2026
2027
2028
2029
Cobertura de tipo de interés
Variable a Fijo
1.900
238.155
(23.816)
(47.631)
(47.631)
(71.447)
(47.630)
Cobertura de tipo de interés
Variable a Fijo
(317)
9.500
–
–
–
(9.500)
–
La imputación prevista en la cuenta de pérdidas y ganancias en los próximos ejercicios del importe de los derivados de
cobertura de flujos de efectivo era como sigue: 
Años
Importes
2025
1.535
2026
(172)
2027
15
2028
143
2029
61
Total
1.583
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 30 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Al cierre del ejercicio 2024, la Sociedad poseía dos derivados de cobertura, el primero de estos instrumentos suponía un
activo de 2.245 miles de euros y un pasivo de 344 miles de euros, el segundo suponía un valor de pasivo de 317 miles de
euros. El importe registrado en el Patrimonio Neto durante el ejercicio 2024 fue de 4.243 miles de euros.
Al cierre del ejercicio 2025, la Sociedad posee instrumentos derivados especulativos de autocartera, y derivados de tipo
de interés que no cumplen con las condiciones para su designación como cobertura, con variación de valor reflejado en
la cuenta de pérdidas y ganancias, que suponen un activo de 19.149 miles de euros. A cierre del ejercicio 2024, el valor de
los instrumentos derivados especulativos suponían un activo de 1.086 miles de euros y un pasivo de 3.163 miles de euros.
El importe de las variaciones de valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación en el ejercicio
2025 ha sido de 1.143 miles de euros positivos y se presenta en la rúbrica de “Variación del valor razonable en instrumentos
financieros”, dentro de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha contratado un nuevo derivado especulativo de autocartera sobre un total de
10.000.000 de acciones de Sacyr, consistente en un forward con un precio de referencia inicial de 3,744 euros.
El importe de las variaciones de valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación en el ejercicio
2024 fue de 3.406 miles de euros positivos.
b. Pasivos Financieros
b.1) Categorías de pasivos financieros
La composición de los pasivos financieros a 31 de diciembre de 2025, excluidas las deudas con empresas del grupo,
multigrupo y asociadas, detalladas en la nota 16.b, es el siguiente:
                                                      Clases
Categorías
Deudas con
entidades de
crédito
Obligaciones y
otros valores
negociables
Créditos,
derivados y
otros
Total
2025
Pasivos financieros a largo plazo:
Pasivos financieros a coste amortizado
382.797
622.411
–
1.005.208
Derivados
–
–
106
106
Total pasivos financieros a largo plazo
382.797
622.411
106
1.005.314
Pasivos financieros a corto plazo:
Pasivos financieros a coste amortizado
187.461
279.372
87.177
554.010
Derivados
–
–
222
222
Total pasivos financieros a corto plazo
187.461
279.372
87.399
554.232
Total
570.258
901.783
87.505
1.559.546
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 31 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Estos importes se desglosan en el balance de la siguiente forma a 31 de diciembre de 2025:
                                                      Clases
Partidas de balance
Deudas con
entidades de
crédito
Obligaciones y
otros valores
negociables
Créditos,
derivados y
otros
Total
2025
Pasivos financieros no corrientes:
  Deudas a largo plazo:
382.797
622.411
106
1.005.314
  - Obligaciones y otros valores negociables
–
622.411
–
622.411
  - Deudas con entidades de crédito
382.797
–
–
382.797
  - Derivados
–
–
106
106
Total pasivos financieros no corrientes
382.797
622.411
106
1.005.314
Pasivos financieros corrientes:
Deudas a corto plazo:
187.461
279.372
50.036
516.869
  - Obligaciones y otros valores negociables
–
279.372
–
279.372
  - Deudas con entidades de crédito
187.461
–
–
187.461
  - Derivados
–
–
222
222
  - Otros pasivos financieros
–
–
49.814
49.814
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (*)
–
–
37.363
37.363
Total pasivos financieros corrientes
187.461
279.372
87.399
554.232
Total
570.258
901.783
87.505
1.559.546
(*) Excluyendo “Otras deudas con las Administraciones Públicas”.
La composición de los pasivos financieros a 31 de diciembre de 2024, excluidas las deudas con empresas del grupo,
multigrupo y asociadas, detalladas en la nota 16.b, fue la siguiente:
                                                      Clases
Categorías
Deudas con
entidades de
crédito
Obligaciones y
otros valores
negociables
Créditos,
derivados y
otros
Total
2024
Pasivos financieros a largo plazo:
Pasivos financieros a coste amortizado
368.177
597.797
–
965.974
Derivados
–
–
702
702
Total pasivos financieros a largo plazo
368.177
597.797
702
966.676
Pasivos financieros a corto plazo:
Pasivos financieros a coste amortizado
46.567
194.766
73.683
315.016
Derivados
–
–
3.122
3.122
Total pasivos financieros a corto plazo
46.567
194.766
76.805
318.138
Total
414.744
792.563
77.507
1.284.814
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 32 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Estos importes se desglosaban en el balance de la siguiente forma a 31 de diciembre de 2024:
                                                      Clases
Partidas de balance
Deudas con
entidades de
crédito
Obligaciones y
otros valores
negociables
Créditos,
derivados y
otros
Total
2024
Pasivos financieros no corrientes:
  Deudas a largo plazo:
368.177
597.797
702
966.676
  - Obligaciones y otros valores negociables
–
597.797
–
597.797
  - Deudas con entidades de crédito
368.177
–
–
368.177
  - Derivados
–
–
702
702
Total pasivos financieros no corrientes
368.177
597.797
702
966.676
Pasivos financieros corrientes:
Deudas a corto plazo:
46.567
194.766
45.182
286.515
  - Obligaciones y otros valores negociables
–
194.766
–
194.766
  - Deudas con entidades de crédito
46.567
–
–
46.567
  - Derivados
–
–
3.122
3.122
  - Otros pasivos financieros
–
–
42.060
42.060
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (*)
–
–
31.623
31.623
Total pasivos financieros corrientes
46.567
194.766
76.805
318.138
Total
414.744
792.563
77.507
1.284.814
(*) Excluyendo “Otras deudas con las Administraciones Públicas”.
• Pasivos financieros a coste amortizado
El detalle de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
2025
2024
A largo plazo:
  Deudas con entidades de crédito
382.797
368.177
  Otras deudas a largo plazo
622.411
597.797
Total pasivos financieros a coste amortizado a largo plazo
1.005.208
965.974
A corto plazo:
  Deudas con entidades de crédito
187.461
46.567
  Otras deudas a corto plazo
279.372
194.766
  Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
37.363
31.623
    - Proveedores
3.710
4.764
    - Proveedores empresas del grupo y asociadas
3.257
8.698
    - Acreedores varios
17.059
13.102
    - Personal (remuneraciones pendientes de pago)
13.337
5.059
Otros pasivos financieros
49.814
42.060
Total pasivos financieros a coste amortizado a corto plazo
554.010
315.016
Total pasivos financieros a coste amortizado
1.559.218
1.280.990
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 33 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Información sobre el periodo medio de pago a proveedores. Disposición adicional tercera. “Deber de información” de la
Ley 15/2010, de 5 de julio, complementada con la Ley 18/2022 de 28 de septiembre.
En relación con la Ley 15/2010, de 5 de julio, la información relativa al periodo medio de pago a proveedores
correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024 de acuerdo con lo establecido en la disposición adicional tercera de la
Resolución de 29 de enero de 2016, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, sobre la información a incorporar
en la memoria de las cuentas anuales, es la siguiente:
2025
2024
Días
Días
Período medio de pago a proveedores
51
50
Ratio de operaciones pagadas
52
51
Ratio de las operaciones pendientes de pago
36
37
Importe (euros)
Importe (euros)
Total pagos realizados
70.406.171
77.069.636
Total pagos pendientes
2.129.533
5.337.097
La información complementaria requerida por la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, es la siguiente:
2025
2024
Importe pagado en un periodo inferior al máximo
establecido (euros)
53.196.339
54.801.506
Nº de facturas pagadas en un periodo inferior al
máximo establecido
11.365
9.650
Porcentaje sobre el nº total de facturas pagadas
74 %
30 %
Porcentaje sobre el total monetario de los pagos a
proveedores
76 %
71 %
En estos importes no se incluyen los pagos realizados a proveedores empresas del grupo, multigrupo y asociadas,
proveedores de inmovilizado ni acreedores por arrendamiento financiero. Para ver las transacciones y saldos pendientes
con empresas del grupo, multigrupo y asociadas al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 ver la nota 16.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad ha cumplido con el periodo medio de pago máximo a proveedores
comerciales establecido legalmente en 60 días teniendo en cuenta los pactos establecidos con cada proveedor.
La deuda por Obligaciones y otros valores negociables de la Sociedad asciende a 901.783 miles de euros, distribuidos en 
programa bonos y programa de pagarés.
-En mayo de 2025 el Grupo Sacyr, a través de la sociedad Sacyr S.A., bajo el programa de valores de renta fija
(Euro Medium Term Note Programme) ha emitido a cinco años, un total de 499.100 miles de euros, con un cupón del 4,75% 
con vencimiento mayo de 2030 y ha amortizado anticipadamente 369.100 miles de euros, de los cuales 217.800 miles  de
euros vencían en marzo de 2026 y 151.300 miles de euros en abril de 2027. Este programa se ha renovado por un año,
hasta el 11 de julio de 2026, por importe máximo de 700.000 miles de euros. El programa está totalmente dispuesto. A 31 de
diciembre de 2025, el saldo contable asciende a 682.267 miles de euros, incrementándose en 114.870 miles de euros
respecto al existente a 31 de diciembre de 2024.
-Sacyr S.A. mantiene el programa de Pagarés de Empresa (Euro Commercial Paper) renovado en el ejercicio 2025
hasta el 22 de septiembre de 2026, a tipo de interés variable. El importe dispuesto a 31 de diciembre de 2025 por este
programa es de 199.800 miles de euros. Se ha incrementado el importe dispuesto en 1.000 miles de euros, con respecto a
2024.
El valor de las principales deudas con entidades de crédito al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
Importes
Descripción
Fecha de
firma
Fecha de
vencimiento
Saldo al
31/12/2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031 y
siguientes
PTMO SINDICADO
20/03/2024
20/03/2029
266.479
60.000
60.000
90.000
56.479
–
–
PTMO CORPORATIVO
17/07/2025
03/11/2026
100.000
100.000
–
–
–
–
–
PTMO CORPORATIVO
18/06/2025
18/06/2030
50.000
–
–
–
–
50.000
–
PTMO SINDICADO
06/11/2024
27/10/2031
39.639
–
–
–
–
–
39.639
RESTO
VARIOS
VARIOS
114.140
27.461
33.762
38.504
2.445
9.986
1.982
Total
570.258
187.461
93.762
128.504
58.924
59.986
41.621
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 34 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Importes
Descripción
Fecha de
firma
Fecha de
vencimiento
Saldo al
31/12/2024
2025
2026
2027
2028
2029
PTMO SINDICADO
20/03/2024
20/03/2029
294.715
30.000
60.000
60.000
90.000
54.715
PTMO CORPORATIVO
06/11/2024
06/11/2029
51.026
–
–
–
30.181
20.845
PTMO CORPORATIVO
11/12/2024
11/01/2026
29.940
–
29.940
–
–
–
PTMO CORPORATIVO
31/12/2021
23/12/2026
15.576
8.041
7.535
–
–
–
RESTO
VARIOS
VARIOS
23.487
8.526
4.875
3.688
3.909
2.489
Total
414.744
46.567
102.350
63.688
124.090
78.049
La deuda financiera bruta en préstamos y créditos dispuestos a 31 de diciembre de 2025 asciende a 570.258 miles de
euros, por lo que se ha incrementado en 155.514 miles de euros respecto a la existente a 31 de diciembre de 2024.
Las operaciones más significativas realizadas en 2025 son:
-La firma en octubre de una línea de financiación concedida por la Confederación Andina de Fomento (CAF),
por importe máximo de 150.000 miles de dólares americanos, a tipo de interés variable, y vencimiento máximo cinco años.
A 31 de diciembre de 2025 el saldo dispuesto del préstamo es de 34.595 miles de euros.
-En julio de 2025 se ha firmado  un préstamo con Caixabank por importe máximo de 150.000 miles de euros, a tipo
de interés variable, vencimiento 3 de noviembre de 2026, prorrogable por un año más. A 31 de diciembre de 2025 el saldo
dispuesto del préstamo es de 100.000 miles de euros.
-En junio de 2025 se formalizó un préstamo con Cajamar, Caja Rural S.C.C. por importe de 50.000 miles de euros,
totalmente dispuesto a fecha de cierre del ejercicio, amortizable a vencimiento el 18 de junio de 2030, a tipo de interés
variable.
Los intereses devengados y no pagados incluidos en la partida de “Deudas con entidades de crédito a corto plazo” al
cierre de los ejercicios 2025 y 2024 ascienden a 4.207 miles de euros y a 5.239 miles de euros respectivamente.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no tiene deudas con garantía real de prendas sobre activos en cartera.
Los saldos de las deudas con entidades de crédito reflejan solo la parte dispuesta. La Sociedad al cierre de los ejercicios
2025 y 2024 tiene pólizas de crédito y préstamos disponibles cuya parte no dispuesta asciende a 407.633 miles de euros y a
285.982 miles de euros respectivamente.
De la deuda con entidades de crédito por importe de 570.258 miles de euros, está financiada el 53% a tipo de interés
variable y el 47% a tipo fijo o cubierto por un derivado; son créditos de circulante y préstamos corporativos utilizados por la
Sociedad en su labor de coordinación y gestión financiera como Sociedad Dominante del Grupo. Un 33% de la deuda
bancaria vence durante el ejercicio 2026.
En el ejercicio 2026 vencerán 187.461 miles de euros de “Deudas con entidades de crédito”, de los cuales 183.254 miles de
euros son amortizaciones de préstamos y créditos, y 4.207 miles de euros de intereses devengados. También vencerán en
el ejercicio 2026, 279.372 miles de euros de Obligaciones y otros valores negociables, distribuidos estos en vencimientos de
Obligaciones y Bonos por importe de 106.156 miles de euros, pagarés de empresa (ECP) por importe de 153.500 miles de
euros, y 19.716 miles de euros de intereses devengados.
La Sociedad orienta su política para el cumplimiento de todas las obligaciones financieras, y en especial los ratios
crediticios establecidos en los contratos de financiación, a la fecha de formulación de estos Estados Financieros, la
Sociedad verifica que no existen incumplimientos que pudieran dar lugar a un vencimiento anticipado de sus
compromisos financieros.
Los otros pasivos financieros a corto plazo corresponden fundamentalmente a préstamos de terceros y a los saldos de los
depósitos de empleados.
b.2) Clasificación por vencimientos
El detalle por vencimientos nominales de las partidas que forman parte de los pasivos financieros a largo y corto plazo a 31
de diciembre de 2025 es el siguiente:
2026
2027
2028
2029
2030
2031 y
siguientes
Total
Pasivos financieros a coste amortizado
554.010
228.209
128.504
58.924
547.950
41.621
1.559.218
Derivados
222
80
24
2
–
–
328
Total
554.232
228.289
128.528
58.926
547.950
41.621
1.559.546
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 35 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El detalle por vencimientos nominales de las partidas que formaban parte de los pasivos financieros a largo y corto plazo a
31 de diciembre de 2024 fue el siguiente:
2025
2026
2027
2028
2029
2030 y
siguientes
Total
Pasivos financieros a coste amortizado
315.016
461.458
302.377
124.090
78.049
–
1.280.990
Derivados
3.122
430
255
26
(9)
–
3.824
Total
318.138
461.888
302.632
124.116
78.040
–
1.284.814
c) Otra Información
c.1) Información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el estado de cambios del patrimonio neto
En el ejercicio 2025 los ingresos financieros, excluidos los correspondientes a empresas del grupo, multigrupo y asociadas,
han sido 1.859 miles de euros, mientras que los gastos financieros, excluidos los correspondientes a empresas del grupo,
multigrupo y asociadas, han sido 74.216 miles de euros. Los gastos financieros imputados a la cuenta de pérdidas y
ganancias calculados por aplicación del coste amortizado han sido de 6.741 miles de euros en 2025 y 6.535 miles de euros
en el ejercicio 2024.
El importe de las correcciones valorativas por deterioro de instrumentos financieros imputadas en la cuenta de pérdidas y
ganancias en el ejercicio 2025 ha sido de 69.830 miles de euros positivos y en el ejercicio 2024 fueron de 42.732 miles de
euros negativos.
La Sociedad valora periódicamente la recuperabilidad de sus inversiones, registrando deterioros cuando corresponde y
reversiones de estos si procede. Concretamente, estos deterioros se corresponden con las variaciones en la valoración de
las sociedades participadas por la Sociedad, así como con el análisis de la recuperabilidad de los préstamos otorgados a
estas. Estos deterioros se detallan en la Nota 8 de estas cuentas anuales.
Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha registrado diferencias de cambio negativas por importe de 65.397 miles de euros
que principalmente se deben a la variación del dólar durante el año 2025 (40.060 miles de euros de diferencias positivas
en 2024).
c.2)        Otra información
– La Sociedad al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no tiene ningún compromiso firme de compra o venta de activos
o pasivos financieros.
– Información sobre el valor razonable:
Los créditos y débitos a largo plazo y los valores representativos de deuda no cotizados se registran por su coste
amortizado, que salvo mejor evidencia sería equivalente al valor razonable del mismo.
El valor en libros de los créditos y débitos por operaciones comerciales a corto plazo constituye una aproximación
aceptable del valor razonable de los mismos.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 36 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
8. Inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componían este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 son los
siguientes:
Saldo final a
31/12/2024
Altas
Bajas
Traspasos
Saldo final a
31/12/2025
SACYR CONCESIONES, S.L.U.
986.068
–
–
–
986.068
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
620.391
21.000
–
–
641.391
SACYR AGUA, S.L.
–
436.731
–
–
436.731
SACYR SERVICIOS, S.A.U.
2.133
–
–
–
2.133
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
2.175.115
–
–
(6.520)
2.168.595
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS, S.A.
119
–
–
–
119
SACYR PERÚ SERVICIOS CORPORATIVOS, SAC
5
–
(5)
–
–
RODIUM FINANCE, S.A. (ANTES SACYR FINANCE II, S.A.)
60
–
(60)
–
–
SACYR FINANCE III, S.A.
–
60
–
–
60
Participaciones empresas del grupo y multigrupo
3.783.891
457.791
(65)
(6.520)
4.235.097
FINSA S.R.L.
91
–
–
–
91
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
507.280
–
–
–
507.280
Participaciones empresas asociadas
507.371
–
–
–
507.371
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
(1.978.545)
–
12.811
–
(1.965.734)
SACYR PERÚ SERVICIOS CORPORATIVOS, SAC
(1)
–
1
–
–
RODIUM FINANCE, S.A. (ANTES SACYR FINANCE II, S.A.)
(1)
–
1
–
–
SACYR FINANCE III, S.A.
–
(2)
–
–
(2)
FINSA S.R.L.
(69)
–
5
–
(64)
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
(507.280)
–
–
–
(507.280)
Deterioro de valor de inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
(2.485.896)
(2)
12.818
–
(2.473.080)
Valor neto participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
1.805.366
457.789
12.753
(6.520)
2.269.388
SACYR CONCESIONES, S.L.U.
172.554
–
(172.554)
–
–
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
171.327
104.689
–
–
276.016
SACYR AGUA, S.L.
–
9.931
–
–
9.931
SACYR FINANCE III, S.A.
–
18.932
–
–
18.932
FINSA S.R.L.
722
–
–
–
722
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
476.256
11.268
–
(56.939)
430.585
Créditos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas
820.859
144.820
(172.554)
(56.939)
736.186
GRUPOS UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
(476.256)
(11.268)
–
56.939
(430.585)
Deterioro de valor de créditos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas
(476.256)
(11.268)
–
56.939
(430.585)
Valor neto créditos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas
344.603
133.552
(172.554)
–
305.601
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 37 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen este epígrafe a 31 de diciembre de 2024 eran los
siguientes:
Saldo inicial a
31/12/2023
Altas
Bajas
Traspaso por
fusión
Traspasos
Saldo final a
31/12/2024
SACYR CONCESIONES, S.L.U.
986.068
–
–
–
–
986.068
SACYR CONSTRUCCION, S.A.U.
619.304
–
–
–
1.087
620.391
SACYR SERVICIOS, S.A.U.
165.537
–
(163.404)
–
–
2.133
INCHISACYR, S.A.
4.543
–
–
–
(4.543)
–
SACYR GESTION DE ACTIVOS, S.L.
2.142.447
–
–
32.668
–
2.175.115
SACYR FINANCE, S.A.
110
–
–
(110)
–
–
SACYR SECURITIES, S.A.
32.558
–
–
(32.558)
–
–
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS, S.A.
119
–
–
–
–
119
SACYR PERÚ SERVICIOS CORPORATIVOS SAC
5
–
–
–
–
5
SACYR FINANCE II, S.A.
60
–
–
–
–
60
Participaciones empresas del grupo y multigrupo
3.950.751
–
(163.404)
–
(3.456)
3.783.891
FINSA S.R.L.
63
30
–
–
(2)
91
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
489.215
–
–
–
18.065
507.280
Participaciones empresas asociadas
489.278
30
–
–
18.063
507.371
INCHISACYR, S.A.
(1.426)
(2.031)
–
–
3.457
–
SACYR GESTION DE ACTIVOS, S.L.
(1.958.259)
(622)
–
(19.664)
–
(1.978.545)
SACYR FINANCE, S.A.
(26)
–
–
26
–
–
SACYR SECURITIES, S.A.
(19.638)
–
–
19.638
–
–
SACYR PERÚ SERVICIOS CORPORATIVOS SAC
(1)
–
–
–
–
(1)
SACYR FINANCE II, S.A.
(1)
–
–
–
–
(1)
FINSA S.R.L.
(63)
(6)
–
–
–
(69)
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
(489.215)
–
–
–
(18.065)
(507.280)
Deterioro de valor de inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
(2.468.629)
(2.659)
–
–
(14.608)
(2.485.896)
Valor neto participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
1.971.400
(2.629)
(163.404)
–
(1)
1.805.366
SACYR CONCESIONES, S.L.U.
264.782
–
(92.228)
–
–
172.554
SACYR CONSTRUCCION, S.A.U.
184.845
–
(13.518)
–
–
171.327
FINSA S.R.L.
720
–
–
–
2
722
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
444.124
50.197
–
–
(18.065)
476.256
Créditos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas
894.471
50.197
(105.746)
–
(18.063)
820.859
GRUPOS UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
(444.124)
(50.197)
–
–
18.065
(476.256)
Deterioro de valor de créditos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas
(444.124)
(50.197)
–
–
18.065
(476.256)
Valor neto créditos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas
450.347
–
(105.746)
–
2
344.603
Los créditos con empresas del grupo, multigrupo y asociadas se clasifican en la categoría de activos financieros a coste
amortizado, y el tipo de interés aplicado en 2025 y 2024 es el Euribor a un mes más el 2% y Euribor a un mes más el 4%
respectivamente.
Al analizar la necesidad de registrar un deterioro sobre las sociedades participadas se toma en consideración el
patrimonio neto, individual o consolidado según corresponda, de la entidad participada corregido por las plusvalías
tácitas existentes en la fecha de la valoración que correspondan a elementos identificables en el balance de la
participada. Adicionalmente, cuando se considera necesario, se realiza un test de deterioro estimando el valor actual de
los flujos de efectivo.
• Sacyr Concesiones, S.L.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha recibido de su participada un dividendo a cuenta con cargo a los resultados de
2025, de 55.000 miles de euros mediante la compensación del crédito que la participada ostenta frente a la Sociedad.
• Sacyr Construcción, S.A.U.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha realizado una aportación a su participada por importe de 21.000 miles de euros.
• Sacyr Agua, S.L.
Con fecha 19 de diciembre de 2025, Sacyr Concesiones, S.L. formalizó la venta de la totalidad de su participación en
Sacyr Agua, S.L., equivalente al 100 % de su capital social, a favor de Sacyr, S.A., por un importe de 436,7 millones de euros.
Adicionalmente, en la misma operación se produjo la cesión de la posición contractual de Sacyr Concesiones, S.L. en un
contrato de financiación intragrupo, por un importe de 4,3 millones de euros.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 38 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
• Sacyr Servicios, S.A.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha recibido de su participada un dividendo con cargo a Reservas de 25.600 miles
de euros mediante la compensación del préstamo que la participada ostenta frente a la Sociedad.
• Sacyr Gestión de Activos, S.L.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha recibido de su participada un dividendo con cargo a Reservas de 6.520 miles de
euros mediante la compensación del préstamo que la participada ostenta frente a la Sociedad.
• Grupo Unidos por el Canal, S.A.
Sacyr formalizó en el ejercicio 2010 su participación en la Sociedad Grupo Unidos por el Canal, S.A., compañía titular del
contrato de Proyecto y Construcción del Tercer Juego de Esclusas del Canal de Panamá. El porcentaje de participación
del Grupo Sacyr en el consorcio adjudicatario de la construcción del tercer juego de esclusas del Canal de Panamá
frente al cliente es del 48%. Adicionalmente, existen acuerdos internos de redistribución de porcentajes en los resultados
entre los miembros del consorcio que atribuyen a Sacyr un porcentaje de participación en resultados del 41,6%.
Con fecha 31 de mayo de 2016, GUPC concluyó la ampliación del tercer juego de esclusas del Canal de Panamá,
efectuándose el 24 de junio de 2016 la recepción por parte de la Autoridad del Canal de Panamá (ACP). A partir de la
entrega de las obras, el proyecto tenía un contrato de mantenimiento durante un periodo de tres años, que ha concluido.
No obstante, aunque todos los servicios se han prestado de acuerdo con contrato, la sociedad Grupo Unidos por el Canal
(GUPC) ha presentado diversas reclamaciones, agrupadas por procesos, objetivas y cuantificadas, que ascienden a la
fecha a un total de 3.427 millones de USD. De estas reclamaciones, derivadas de diversos costes imprevistos surgidos en el
proyecto, se encuentran actualmente en proceso de arbitraje internacional a través del ICC (Tribunal de arbitraje con
sede en Miami, sujeto a la Ley panameña, que se rige bajo las normas de la Cámara de Comercio Internacional) un total
de 2.313 millones de USD.
El experto independiente DFL Associate, Ltd. actualizó a 28 de octubre de 2025 el informe donde hace un análisis de cada
una de las reclamaciones, describiendo la fase en que se encontraban hasta la fecha del informe y estableciendo una
estimación sobre la cantidad que razonablemente se podría esperar recuperar en cada una de ellas. Estas estimaciones
las realizan sobre la base de su propia investigación, experiencia y en base a la documentación proporcionada por GUPC
y la conclusión a la que llega es que es razonable esperar que se recuperen 1.556 millones de USD, incluidas las cobradas
(misma cantidad que en 2024).
A la fecha se han recuperado 121 millones de USD en concepto de reclamaciones. La estimación del Grupo Sacyr del
valor recuperable de las reclamaciones presentadas por GUPC al cierre de 2025 y 2024 asciende a este último importe
mencionado como ya recuperado.
Durante el ejercicio 2024, la Sociedad capitalizó 18.064 miles de euros del préstamo concedido a GUPC para la
compensación de pérdidas acumuladas, no habiéndose capitalizado importe alguno en 2025.
El detalle de las participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas al cierre del ejercicio 2025, obtenido de
sus respectivas cuentas anuales, es el siguiente:
Sociedad
Porcentaje
participación
Titular de la
participación
Inversión
(Mill.  euros)
Actividad
realizada
Capital
Social
Reservas
Resultado
Dividendos
recibidos
Sacyr Gestión de Activos, S.L.
100,00 %
Sacyr, S.A.
2.169
Adquisición, gestión de títulos y
4
183.510
18.383
6.500
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
servicios de asesoramiento
FINSA, S.R.L.
49,00 %
Sacyr, S.A.
0
Adquisición, gestión de títulos y
90
39
(76)
–
Via Invorio 24A, Turín
servicios de asesoramiento
Sacyr Chile Servicios Corporativos, SpA
100,00 %
Sacyr, S.A.
0
Prestación de servicios
14
(14)
–
–
C/ Isidorea Goyenechea, nº 2800. Dpto 24, Las Condes - Santiago de Chile.
back-office corporativo
Sacyr Construcción, S.A.U
100,00 %
Sacyr, S.A.
641
Holding de
52.320
146.563
(70.920)
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
construcción
Grupo Unidos por el Canal, S.A.
41,60 %
Sacyr, S.A.
507
Construcción
851
(1.198.752)
(31.311)
–
Ciudad de Panamá, República de Panamá
en Panamá
Sacyr Concesiones, S.L.
100,00 %
Sacyr, S.A.
986
Holding de
407.667
250.198
335.481
55.000
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
concesiones
Empresa Mixta de Aguas de Santa Cruz de Tenerife, S.A. (EMMASA)
100,00 %
Sacyr, S.A.
57
Abastecimiento de agua
1.346
69.898
10.708
–
Calle Comodoro Rolín, 4  Santa Cruz de Tenerife
Sacyr Servicios, S.A.U.
100,00 %
Sacyr, S.A.
2
Holding de
2.133
4.600
(3.224)
25.600
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid.
servicios
Sacyr Finance III, S.A.
100,00 %
Sacyr, S.A.
0
Adquisición, gestión de títulos y
60
–
(2)
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
servicios de asesoramiento
Sacyr Agua, S.L.
100,00 %
Sacyr, S.A.
437
Consultoría y gestión
70.382
34.047
9.687
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
medioambiental
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 39 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El detalle de las participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas al cierre del ejercicio 2024, obtenido de
sus respectivas cuentas anuales, era el siguiente:
Sociedad
Porcentaje
Titular de la
Inversión
Actividad
Capital
Social
Reservas
Resultado
Dividendos
recibidos
participación
participación
(Mill. euros)
realizada
Sacyr Gestión de Activos, S.L.
100,00 %
Sacyr, S.A.
2.175
Adquisición, gestión de títulos y
4
189.056
974
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
servicios de asesoramiento
FINSA, S.R.L.
49,00 %
Sacyr, S.A.
0
Adquisición, gestión de títulos y
90
3
(49)
–
Via Invorio 24A, Turín
servicios de asesoramiento
Sacyr Chile Servicios Corporativos, SpA
100,00 %
Sacyr, S.A.
0
Prestación de servicios
14
(14)
–
–
C/ Isidorea Goyenechea, nº 2800. Dpto 24, Las Condes - Santiago de
Chile.
back-office corporativo
Sacyr Perú Servicios Corporativos, S.A.C.
100,00 %
Sacyr, S.A.
0
Prestación de servicios
–
–
–
–
C/ Dean Valdivia 148 Oficina 1301. Distrito de San Isidro. Lima - Perú
back-office corporativo
Sacyr Construcción, S.A.U
100,00 %
Sacyr, S.A.
620
Holding de
52.320
239.537
(132.471)
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
construcción
Grupo Unidos por el Canal, S.A.
41,60 %
Sacyr, S.A.
507
Construcción
966
(1.354.344)
(35.881)
–
Ciudad de Panamá, República de Panamá
en Panamá
Sacyr Concesiones, S.L.
100,00 %
Sacyr, S.A.
986
Holding de
407.667
284.516
(34.906)
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
concesiones
Empresa Mixta de Aguas de Santa Cruz de Tenerife, S.A. (EMMASA)
100,00 %
Sacyr, S.A.
57
Abastecimiento de agua
1.346
72.951
3.772
–
Calle Comodoro Rolín, 4  Santa Cruz de Tenerife
Sacyr Servicios, S.A.U.
100,00 %
Sacyr, S.A.
2
Holding de
2.133
211
30.065
35.890
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid.
servicios
Sacyr Finance II, S.A.
100,00 %
Sacyr, S.A.
0
Adquisición, gestión de títulos y
60
–
–
–
C/ Condesa de Venadito, 7, 28027 Madrid
servicios de asesoramiento
De acuerdo con las exigencias del artículo 155 de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad ha cumplido con el
requisito de notificar a las sociedades sobre las que había tomado una participación superior al 10%, y si ya poseía esta
participación, ha comunicado las adquisiciones adicionales o ventas superiores al 10%.
Las cuentas anuales de las sociedades participadas más significativas están auditadas por los siguientes auditores
externos:
Sociedad
Auditor
Sacyr Concesiones, S.L.U.
PwC
Sacyr Construcción, S.A.U.
PwC
Sacyr Servicios, S.A.U.
PwC
Sacyr Agua, S.L.
PwC
Grupo Unidos Por el Canal, S.A.
Nexia Auditores
9. Efectivo y equivalentes al efectivo
El detalle de este epígrafe del balance a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
2025
2024
Efectivo
170.044
216.582
Total
170.044
216.582
Las cuentas corrientes devengan el tipo de interés de mercado para este tipo de cuentas.
Del saldo total de efectivo al cierre del ejercicio 2025, 157.188 miles de euros son de libre disposición (206.383 miles de
euros en 2024) por la Sociedad para el desarrollo especifico de su actividad. La parte no disponible se debe
principalmente a las restricciones establecidas en los contratos de financiación suscritos, que obligan a tener inmovilizado
el importe necesario para hacer frente al servicio de la deuda del próximo vencimiento.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 40 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
10. Patrimonio neto y fondos propios
El detalle y movimiento de los fondos propios durante los ejercicios 2025 y 2024 se muestra en el estado de cambios en el
patrimonio neto, el cual forma parte integrante de las cuentas anuales.
a) Capital suscrito:
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 el capital social de la Sociedad asciende a 796.858 miles de euros y a 779.907 miles
de euros, estando representado por 796.857.798 y 779.906.655 acciones respectivamente de 1 euro de valor nominal cada
una, todas ellas de la misma clase, totalmente suscritas y desembolsadas. No existen derechos de fundador. Todas las
acciones están admitidas a cotización en el Mercado Continuo Español y forman parte del índice IBEX-35.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha realizado una ampliación de capital liberada con cargo a reservas, realizada en
enero 2025, por un importe total de 16.951.143 euros mediante la emisión de 16.951.143 acciones de 1 euro de valor
nominal cada una, todas ellas de la misma clase (nota 3).
Durante el ejercicio 2024, la Sociedad realizó tres ampliaciones de capital. Dos ampliaciones de capital liberadas con
cargo a reservas, realizadas en enero y septiembre 2024, por un importe total de 30.152.691 euros mediante la emisión de
30.152.691 acciones de 1 euro de valor nominal cada una, todas ellas de la misma clase. La tercera ampliación se realizó
en mayo 2024 y consistió en una ampliación de capital con exclusión del derecho de suscripción preferente mediante la
emisión de 66.670.077 acciones de 1 euro de valor nominal cada una, todas ellas de la misma clase. Como resultado de
esa tercera ampliación de capital, la Sociedad obtuvo un importe total agregado (incluyendo importe nominal y prima
de emisión) de 222.011.356 euros.
Los importes de prima de emisión al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 ascienden a 142.155 miles de euros y 185.723 miles
de euros respectivamente. Tienen las mismas restricciones y pueden destinarse a los mismos fines que las reservas
voluntarias, incluyendo su conversión en capital social.
La composición del accionariado de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 y 2024, según consta en los registros de la
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), es la siguiente:
Porcentaje de participación
2025
2024
Disa Corporación Petrolífera, S.A.
14,60 %
14,60 %
Prilou, S.L.
6,75 %
6,75 %
The Goldman Sachs Group, Inc. **
3,60 %
– %
Grupo Corporativo Fuertes, S.L.
5,92 %
5,90 %
Nerifan, S.L. *
– %
5,11 %
Rubric Capital Management LP
4,43 %
4,43 %
Norges Bank *
– %
3,04 %
Otros
64,70 %
60,17 %
Total
100 %
100 %
* En el ejercicio 2025, estas posiciones no son significativas, por lo que no están detalladas.
** En el ejercicio 2024, estas posiciones no eran significativas, por lo que no están detalladas.
b) Reservas de la Sociedad:
El detalle de las reservas de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Tipos de reservas
2025
2024
Reserva legal
105.781
105.781
Reserva voluntaria
820.424
833.955
Resultados negativos de ejercicios anteriores
(872.635)
(833.955)
Prima de emisión
142.155
185.723
Total
195.725
291.504
Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un
fondo de reserva hasta que este alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los
accionistas y solo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la
cuenta de pérdidas y ganancias.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 41 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la reserva legal asciende al 13,3 % y al 13,6 %  del capital social respectivamente.
Salvo la reserva legal de la Sociedad el resto son de libre disposición (reserva voluntaria y prima de emisión).
c) Acciones propias:
A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee 6.059.349 acciones propias, representativas del 0,7604 % de su capital
social. El precio de adquisición de estas acciones, a cambio medio, es de 3,049 euros por acción.
A 31 de diciembre de 2024,  la Sociedad poseía 5.660.726 acciones propias, representativas del 0,7258% de su capital
social. El precio de adquisición de estas acciones, a cambio medio, era de 2,804 euros por acción.
El movimiento de la autocartera durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Saldo 31/12/2023
1.168.223
Acciones adquiridas
39.415.650
Acciones transmitidas
(34.616.950)
Accs. asignadas ampliación liberada
164.765
Accs. entregadas ILP Comité Dirección
(470.962)
Saldo 31/12/2024
5.660.726
Acciones adquiridas
32.503.498
Acciones transmitidas
(31.789.323)
Accs. asignadas ampliación liberada
142.906
Accs. entregadas ILP Comité Dirección
(458.458)
Saldo 31/12/2025
6.059.349
Desde el 1 de enero de 2025 y hasta el 28 de noviembre de 2025, ambos incluidos, Sacyr ha continuado con el contrato
de liquidez suscrito el 10 de julio de 2017 con Banco de Sabadell, S.A. y de conformidad con lo previsto en la circular 1, del
26 de abril de 2017, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Con fecha 2 de diciembre de 2025 se ha suscrito un
nuevo contrato de liquidez con Alantra Equities Sociedad de Valores, S.A.
Desde el 1 de enero de 2025, y hasta el 31 de diciembre, se han adquirido, y transmitido, un total de 32.503.498 y
31.789.323 acciones de Sacyr respectivamente.
En el mes de diciembre de 2025, Sacyr ha firmado un derivado financiero con una entidad de crédito sobre un total de
10.000.000 de acciones de Sacyr, consistente en un forward con un precio de referencia inicial de 3,744 euros, ajustable en
función del precio final de ejecución, y con fecha de vencimiento a un año desde la firma del contrato. El instrumento
financiero será liquidable mediante entrega física de acciones, o por diferencias, a elección de Sacyr.
Además, durante este año a Sacyr le han sido asignadas un total de 142.906 acciones como consecuencia del dividendo
flexible que la compañía llevó a cabo durante el mes de febrero (1 acción nueva por cada 40 en circulación).
Por otro lado, y como consecuencia de la liquidación parcial del “Sistema de Incentivos a Largo Plazo”, correspondiente
al ciclo 2021-2025, del Comité de Dirección de la Sociedad, se ha entregado un total de 458.458 acciones de Sacyr
durante el ejercicio.
A 31 de diciembre de 2025, Sacyr mantiene en custodia un total de 58.958 acciones de Sacyr, correspondientes a las
acciones no suscritas en los dividendos flexibles realizadas en los ejercicios de 2022, 2023, 2024 y 2025.
Sacyr será custodio legal de dichos títulos durante los tres años establecidos por la legislación, al final de los cuales, y de
acuerdo con lo dispuesto en el artículo 59 de la Ley de Sociedades de Capital, procederá a su venta y a ingresar, el
montante resultante, junto con los derechos económicos recibidos durante todo ese periodo de tiempo, en la Caja
General de Depósitos, donde quedará a disposición de sus titulares.
Al cierre del ejercicio de 2025, la cotización de Sacyr fue de 3,866 euros por acción, lo que supone una revalorización del
21,5% respecto al cierre del ejercicio anterior (3,182 euros por acción).
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 42 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Al cierre del ejercicio 2025, la capitalización bursátil de Sacyr ascendía a 3.081 millones de euros. La evolución de sus
acciones en el mercado continuo se puede resumir en el siguiente cuadro:
EVOLUCIÓN DE LA ACCIÓN DURANTE EL AÑO 2025
Número de acciones admitidas a cotización
796.857.798
Volumen negociado (Miles Euros)
2.073.668
Días de negociación
255
Precio de cierre 2025 (Euros)
3,866
Precio de cierre 2024 (Euros)
3,182
Cierre máximo (Euros)
3,988
Cierre mínimo (Euros)
2,764
Precio medio ponderado (Euros)
3,476
Volumen medio diario (nº. de acciones)
2.328.113
Liquidez (Acc. negociadas/capital)
0,75
La acción de Sacyr ha cerrado este ejercicio en 3,866 euros por acción frente a los 3,182 euros del periodo anterior, lo que
ha supuesto una revalorización del 21,5%. El máximo intradía se situó en 4,01 euros por acción el 9 de diciembre de 2025,
mientras que, el cierre máximo diario, fue de 3,988 euros, marcado justo en la sesión del día anterior. Por el contrario, el
mínimo intradía fue de 2,52 euros, alcanzado el 7 de abril de 2025, mientras que, en cierre diario, el mínimo anual fue de
2,764 euros, cotizado el 9 de abril de 2025.
Sacyr marcó un cambio medio ponderado de 3,476 euros por acción, con un volumen medio diario de más de 2,3
millones de títulos de contratación, por un importe anual de 2.074 millones de euros.
INFORMACIÓN BURSÁTIL
2025
2024
Precio de la acción (Euros)
  Máximo
4,010
3,766
  Mínimo
2,520
2,912
  Medio
3,476
3,216
Cierre del ejercicio
3,866
3,182
Volumen medio diario (nº de acciones)
2.328.113
2.107.309
Volumen anual (Miles de euros)
2.073.668
1.729.886
Nº Acciones a final de año (admitidas a cotización)
796.857.798
779.906.655
Capitalización Bursátil (Miles de euros)
3.080.652
2.481.663
11. Provisiones, activos contingentes, pasivos contingentes, avales y garantías
a) Provisiones a corto plazo
El detalle de las provisiones a corto plazo del balance al cierre del ejercicio 2025, así como los principales movimientos
registrados durante el ejercicio, son los siguientes:
Saldo final a
31/12/2024
Dotaciones
Reversiones
Aplicaciones
Reclasificaciones
y traspasos
Saldo final a
31/12/2025
Provisión para operaciones de tráfico
131.916
4.863
–
–
(10.145)
126.634
Total a corto plazo
131.916
4.863
–
–
(10.145)
126.634
Sacyr, S.A.
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SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El detalle de las provisiones a corto plazo del balance al cierre del ejercicio 2024, así como los principales movimientos
registrados durante el ejercicio, fueron los siguientes:
Saldo final a
31/12/2023
Dotaciones
Reversiones
Aplicaciones
Reclasificaciones
y traspasos
Saldo final a
31/12/2024
Provisión para operaciones de tráfico
141.705
5.147
–
–
(14.936)
131.916
Total a corto plazo
141.705
5.147
–
–
(14.936)
131.916
Al cierre del ejercicio 2025 la Sociedad tiene registradas provisiones que se corresponden fundamentalmente a
obligaciones derivadas de la propia actividad de la sociedad sobre las que existe incertidumbre sobre la cuantía o
vencimiento.
El importe de las provisiones corrientes asciende a 126.634 miles de euros en 2025 (131.916 miles de euros en 2024) y se
compone fundamentalmente de provisiones destinadas a cubrir riesgos que puedan suponer el asumir contingencias y/o
responsabilidades frente a terceros, y a cubrir posibles riesgos resultantes de litigios o procedimientos en curso, y que por
tanto puedan implicar un deterioro de la situación patrimonial, las cuales se registran de acuerdo a las mejores
estimaciones existentes al cierre del ejercicio y a las condiciones regulatorias y de mercado.
Dentro de las provisiones mencionadas, destacan las destinadas a cubrir la garantía comentada en el apartado b) de
esta misma nota por importe de 109,3 millones de dólares en caso de que GUPC no pueda hacer frente al préstamo
correspondiente.
Respecto a Alazor Inversiones, S.A., sobre la que el Grupo ostenta una participación del 25,16%, y que es propietaria, a su
vez, del 100% de la sociedad concesionaria Accesos de Madrid, C.E.S.A., la Sociedad a cierre del ejercicio 2023 revirtió por
importe 57.720 miles de euros las provisiones que tenía registradas para cubrir los litigios relativos a las autopistas R-3 y R-5,
como consecuencia de los hechos comentados a continuación:
Con fecha 21 de septiembre de 2012 Alazor Inversiones, S.A. y Accesos de Madrid, C.E.S.A. presentaron solicitud de
concurso voluntario de acreedores. El concurso de ambas sociedades se tramita ante el Juzgado de lo Mercantil número
6 de Madrid.
Por sendos Autos del 4 de julio de 2018 y del 17 de octubre de 2018 del Juzgado de lo Mercantil número 6 de Madrid se
acordó el archivo de la sección 6ª de calificación de los concursos de Accesos de Madrid, C.E.S.A. y Alazor Inversiones,
S.A., respectivamente, al haber calificado la Administración Concursal y el Ministerio Fiscal como fortuitos los concursos de
ambas sociedades.
Con fecha 14 de julio de 2018 se publicó en el BOE la Resolución de 13 de julio de 2018, de la Delegación del Gobierno en
las Sociedades Concesionarias de Autopistas Nacionales de Peaje, por la que se dispone la publicación del Acuerdo del
Consejo de Ministros de 13 de julio de 2018, por el que se resuelve el contrato de concesión administrativa para la
construcción, conservación y explotación de las autopistas.
El Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana, el 28 de diciembre de 2021, obtuvo la aprobación por parte del
Consejo de Ministros al acuerdo por el que se aprobó la Primera Resolución del cálculo de la Responsabilidad Patrimonial
de la Administración (RPA) de las autopistas R-3 y R-5 (Accesos de Madrid). El Ministerio de Transportes, Movilidad y
Agenda Urbana calculó la RPA reconocida determinando que ascendía a 423.154.743,62 euros. Sobre el importe de la
RPA reconocida el Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana determinó que el importe para hacer frente a la
liquidación de situaciones aún pendientes que había de retenerse provisionalmente ascendía en esta fase a
304.004.675,09 euros. Por tanto, el Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana determinó que el importe a
abonar por RPA en los tres meses siguientes a la fecha de la resolución era de 119.150.068,53 euros, a esta cantidad debía
agregarse el interés correspondiente. Con fecha 18 de enero de 2022, el Tesoro procedió al pago de 131.773.447,03 euros,
importe que incluye el abono a cuenta por RPA y los intereses de demora correspondientes (valorados hasta el 15 de
diciembre de 2021), que fueron abonados por la Administración Concursal a los acreedores financieros/fondos en virtud
de la prenda sobre la RPA.
No obstante, la sentencia 84/2022 de la sala de lo Contencioso Administrativo del Tribunal Supremo, de fecha 28 de enero
de 2022, en respuesta al recurso contencioso-administrativo interpuesto por los accionistas de Alazor Inversiones, S.A.
contra el “Acuerdo de interpretación de determinados contratos de concesión de autopistas, en cuanto al método para
calcular la Responsabilidad Patrimonial de la Administración (RPA)” aprobado por el Consejo de Ministros el 26 de abril de
2019, estimó parcialmente dicho recurso y alteró el método de cálculo de la liquidación estimada por el Ministerio.
En la reunión del Consejo de Ministros celebrada el 27 de diciembre de 2023 se adoptó el acuerdo por el que se aprueba
la Resolución Complementaria del cálculo de la RPA de las autopistas R-3 y R-5 (Accesos de Madrid), en virtud del cual se
acordó (i) proceder al abono a cuenta a la sociedad concesionaria de 450.755.058,60 euros más los intereses
correspondientes, dentro de los dos meses siguientes a la fecha del acuerdo, y (ii) retener provisionalmente 92.859.054,12
euros, es decir, 211.145.620,97 euros menos que el importe anteriormente retenido en la citada Primera Resolución del
cálculo de la RPA de las autopistas R-3 y R-5 (Accesos de Madrid).Consecuencia de lo anterior, según consta en el informe
trimestral de liquidación emitido por la Administración Concursal de Accesos de Madrid, C.E.S.A. el 12 de diciembre de
2024, dicha sociedad recibió por transferencia de fecha 18 de enero de 2024 un importe total de 564.301.592,33 euros,
habiendo procedido la Administración Concursal de Accesos de Madrid, C.E.S.A. al pago de dicho importe a los
acreedores financieros/fondos en virtud de la prenda sobre la RPA.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 44 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Sin perjuicio de lo anterior, el 23 de febrero de 2024 Sacyr, S.A. y Sacyr Construcción, S.A.U. interpusieron recurso
contencioso-administrativo frente a dicha Resolución Complementaria, que está pendiente de resolución.
Los servicios técnicos y jurídicos del Grupo estimaron y valoraron los efectos tanto de la referida sentencia 84/2022 del
Tribunal Supremo como del citado acuerdo del Consejo de Ministros por el que se aprueba la Resolución Complementaria
del cálculo de la RPA y, en conclusión, han determinado que el importe que tendrá que percibir la sociedad
concesionaria en concepto de RPA, y que se encuentra pignorado a favor de las entidades financieras/fondos, cubrirá la
totalidad de los créditos de la financiación de las autopistas R-3 y R-5 (Accesos de Madrid). Por ello, en 2023 se revertió la
provisión que Sacyr, S.A. tenía registrada en 2022 por importe de 57.720 miles de euros para cubrir los litigios relativos a las
autopistas R-3 y R-5 que se mencionan a continuación:
1. En cuanto a la demanda declarativa que interpusieron las entidades financieras y notificada a los accionistas en
octubre de 2013, cabe apuntar que, tras desistir en septiembre de 2018 del recurso de casación que habían
interpuesto contra la desestimación de la misma, los fondos adquirentes de los créditos formularon una nueva
demanda declarativa contra los accionistas de Alazor Inversiones S.A. (Sacyr, S.A.) y contra sus garantes (Sacyr
Concesiones, S.L.U. y Sacyr Construcción, S.A.U.), que dio lugar al Procedimiento Ordinario 1049/2018, que fue
notificada en enero de 2019, reclamando la realización de determinadas aportaciones de fondos a la citada
sociedad Alazor Inversiones, S.A., todo ello en virtud del contrato de apoyo suscrito en relación con la
financiación de las obras de la concesión administrativa para la construcción, conservación y explotación de las
autopistas R-3 y R-5. La demanda reclama a Sacyr, S.A. y sus garantes el pago de la cantidad de 180.123.711
euros.
Mediante sentencia dictada el 7 de noviembre de 2022 por el Juzgado de 1ª Instancia nº 13 de Madrid se
desestimó íntegramente la demanda interpuesta por los fondos. El 13 de diciembre de 2022 los fondos
interpusieron ante la Audiencia Provincial recurso de apelación contra dicha sentencia de primera instancia, que
fue estimado parcialmente mediante sentencia de 15 de abril de 2025 en virtud de la cual se condena a Sacyr,
S.A., Sacyr Construcción, S.A.U. y Sacyr Concesiones, S.L.U. a entregar a Alazor Inversiones, S.A., en el
procedimiento concursal, la cantidad de 64.604.394,95 euros, con devengo de intereses por la mora procesal
desde la fecha de la sentencia de apelación, y sin imposición de costas. Tanto los fondos apelantes como Sacyr,
S.A., Sacyr Construcción, S.A.U. y Sacyr Concesiones, S.L.U. interpusieron sus respectivos recursos de casación
frente a dicha sentencia de la Audiencia Provincial, los cuales han sido admitidos por el Tribunal Supremo
mediante Auto de fecha 18 de febrero de 2026.
Los asesores legales internos y externos, encargados de la asistencia letrada en este procedimiento, consideran
que la posición del Grupo se encuentra fundada y documentada sólida y razonablemente.
Los Administradores de Sacyr S.A., con base en los informes de los asesores jurídicos internos y externos y debido a
la imprevisibilidad que suponen este tipo de procedimientos y las consecuencias que de ellos se puedan derivar,
han calificado este riesgo como posible.
2. Por otro lado, en mayo de 2019 fue admitida a trámite la demanda presentada por Haitong Bank, S.A., Sucursal
en España, en su calidad de entidad agente del sindicato bancario que concedió la financiación necesaria
para la ejecución de las obras de la concesión, contra los accionistas de Alazor Inversiones, S.A. (Sacyr, S.A.) y
contra sus garantes (Sacyr Concesiones, S.L.U. y Sacyr Construcción, S.A.U.), que dio lugar al Procedimiento
Ordinario 136/2019, reclamando la realización de determinados pagos en virtud de lo dispuesto en el contrato de
apoyo suscrito en relación con la indicada financiación. La demanda reclama a Sacyr, S.A. y sus garantes el
pago de la cantidad de 141.543.779 euros. En fecha 2 de noviembre de 2021, el Juzgado de Primera Instancia
dictó sentencia estimando íntegramente la demanda de Haitong Bank, S.A., Sucursal en España y condenando
a los accionistas de Alazor Inversiones, S.A. y a sus garantes. En concreto, a Sacyr, S.A. le condenó a pagar la
cantidad de 141.543.779 euros más el interés legal devengado desde el 21 de diciembre de 2018 y el interés de
la mora procesal desde la sentencia; condenando además a Sacyr Construcción, S.A.U. y a Sacyr Concesiones,
S.L.U., en su condición de garantes de la primera. El 20 de diciembre de 2021 Sacyr, S.A., Sacyr Construcción,
S.A.U. y Sacyr Concesiones, S.L.U.  presentaron recurso de apelación contra dicha sentencia de primera instancia
que fue desestimado mediante sentencia de la Audiencia Provincial de 1 de octubre de 2024. El 7 de noviembre
de 2024 Sacyr, S.A., Sacyr Construcción, S.A.U. y Sacyr Concesiones, S.L.U. interpusieron recurso de casación
frente a dicha sentencia de la Audiencia Provincial, que ha sido admitido por el Tribunal Supremo mediante Auto
de fecha 18 de febrero de 2026.
Los asesores legales internos y externos, encargados de la asistencia letrada en este procedimiento, consideran
que la posición del Grupo se encuentra fundada y documentada sólida y razonablemente.
Los Administradores de Sacyr S.A., con base en los informes de los asesores jurídicos internos y externos y debido a
la imprevisibilidad que suponen este tipo de procedimientos y las consecuencias que de ellos se puedan derivar,
han calificado este riesgo como posible.
El Grupo Sacyr ha deteriorado en su totalidad la inversión y los créditos subordinados con ambas sociedades.
Sacyr, S.A.
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SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
b) Contingencias, avales y garantías
En la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 y 2024, existen los siguientes tipos de garantías:
2025
2024
Avales y garantías
Nacionales
Extranjeros
Total
Nacionales
Extranjeros
Total
Garantías otorgadas a filiales
60.318
2.235.171
2.295.489
74.876
2.667.180
2.742.056
Garantías técnicas
20
–
20
20
–
20
Garantías financieras
62.398
94.391
156.789
60.493
105.731
166.224
Total avales y garantías
122.736
2.329.562
2.452.298
135.389
2.772.911
2.908.300
Existen garantías otorgadas a filiales participadas íntegramente de cuantía variable.
Las garantías técnicas corresponden principalmente a avales solicitados por otras sociedades del Grupo con cargo a
líneas propias de la Sociedad, y las garantías financieras recogen principalmente la garantía corporativa sobre el
préstamo concedido a GUPC que asciende a 109,3 millones dólares. Cabe destacar que a 31 de diciembre de 2025 no
existe ninguna garantía vigente frente a la Autoridad del Canal de Panamá (ACP).
No se espera que surjan pasivos diferentes a los anteriormente mencionados en los distintos apartados de esta nota, que
puedan suponer una salida de recursos para la Sociedad.
12. Subvenciones, donaciones y legados
Al cierre del ejercicio 2025 la Sociedad no mantiene préstamos con tipo de interés subvencionado. Al cierre del ejercicio
2024, la Sociedad mantenía préstamos con tipo de interés subvencionado otorgados por distintos organismos oficiales por
importe de 7 miles de euros. Los intereses de estos préstamos, si este es distinto de cero se reconocen en la cuenta de
pérdidas y ganancias dentro del epígrafe Gastos Financieros por deudas con terceros.
Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha recibido una ayuda para la transformación digital de los sectores productivos
estratégicos, mediante casos de uso de Espacios de Compartición de Datos, en el marco del Plan de Recuperación,
Transformación y Resiliencia-Next Generation EU (Programa Espacios de Datos Sectoriales) por importe de 238 miles de
euros; y otra ayuda pública por parte del CDTI, vinculado al programa “Ayudas a Ecosistemas de Innovación” del Plan
Estatal de Investigación Científica y Técnica y de Innovación 2021-2023, en el marco del Plan de Recuperación,
Transformación y Resiliencia, por importe de 48 miles de euros.
Además, durante los ejercicios 2025 y 2024, se ha obtenido una ayuda para contribuir a la mejora de la cooperación
público privada en materia de I+D+i mediante proyectos de efecto tractor en consorcio cofinanciadas por el Fondo
Europeo de Desarrollo Regional dentro del programa operativo FEDER de la Comunidad de Madrid para el periodo
2021-2027 por importe de 133 miles de euros y 85 miles de euros respectivamente.
En el ejercicio 2024, la Sociedad cumplió todos los requisitos necesarios para la percepción y disfrute de una subvención
no reintegrable por el proyecto acogido al programa de incentivos ligados al autoconsumo y almacenamiento con
fuentes de energía renovable, así como a la implantación de sistemas térmicos renovables en el sector residencial en el
marco del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, financiado por la Unión Europea  por importe de 13 miles
de euros.
13. Política de Gestión de Riesgos
La Sociedad está expuesta a diversos riesgos, que se analizan dependiendo de la naturaleza de cada uno de ellos.
Las políticas de gestión del riesgo financiero y consecuentemente, los instrumentos para su consecución vienen 
determinadas en gran medida por la legislación y normativa específicas de los sectores de actividad en los que puede
operar la Sociedad y de la situación prevaleciente, en cada momento, en los mercados financieros.
Riesgo de crédito: En la nota 7 de esta memoria se detalla la composición de la deuda de la Sociedad, así como el tipo
de interés aplicable y los vencimientos. Los saldos a cobrar de la Sociedad provienen principalmente de cuentas a
recuperar por impuestos de la Hacienda Pública y de operaciones con empresas del grupo. Gran parte de los ingresos de
las compañías del grupo, provienen directamente de las Administraciones Estatales, Autonómicas y Locales de nuestro
país, por lo que el riesgo de crédito es prácticamente inexistente, y en las ocasiones que incurren en moras o retrasos, se
ve compensado con los correspondientes intereses de demora, de acuerdo con la Ley de Contratos con las
Administraciones Públicas. Cada unidad de negocio realiza una evaluación previa a la contratación que incluye un
estudio de solvencia. Durante la fase de ejecución de los contratos se realiza un seguimiento permanente de la evolución
de la deuda y una revisión de los importes recuperables, realizándose las correcciones necesarias.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 46 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El riesgo de crédito de los saldos con bancos e instituciones financieras se gestiona por el departamento de tesorería del
holding. Las inversiones del excedente de caja se realizan en instrumentos líquidos, de mínimo riesgo y en entidades de
elevada solvencia.
Riesgo de liquidez: La Sociedad, para gestionar el riesgo de liquidez y atender a las diversas necesidades de fondos, utiliza
un presupuesto anual de tesorería y una previsión mensual de tesorería, esta última con detalle y actualización diaria. Los
factores causantes del riesgo de liquidez son los compromisos de inversión para el ejercicio 2025, basados en los planes de
negocio, que requieren financiación adicional, así como la refinanciación de la deuda con vencimiento a corto plazo. No
obstante, todos estos factores de riesgo tienen su correspondiente factor mitigante, a destacar:
(i) La generación de caja recurrente de los negocios en los que el grupo basa su actividad.
(ii) La obtención de nuevas líneas de financiación ajena, ya sea bancaria o mediante la emisión de valores
negociables, basada en los planes de negocio a largo plazo de la empresa continúan siendo el vehículo natural
de consecución de liquidez, pero tanto el acceso como las condiciones financieras han sufrido un fuerte
endurecimiento como consecuencia de la crisis.
(iii) Renovación de deuda con vencimiento a corto plazo o amortización de la misma con el excedente de caja
generado.
(iv) Para el resto de vencimientos del 2026 y siguientes, en base a las negociaciones mantenidas con las entidades
financieras, los Administradores de la Sociedad han alcanzado la convicción que los préstamos y créditos se
renovarán a más largo plazo.
(v) Venta de activos no estratégicos.
A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad estima que cubrirá todas las necesidades de
fondos para atender íntegramente los compromisos con proveedores, empleados y administraciones, de acuerdo con el
presupuesto anual de tesorería previsto para el ejercicio 2026, teniendo en cuenta lo indicado anteriormente.
Riesgo de tipo de interés: Al cierre del ejercicio 2025, la Sociedad no prevé, en base a las proyecciones de la curva de
tipos variaciones significativas en los tipos de interés que puedan afectar a sus compromisos financieros. Una gran parte
de la deuda es a tipo de interés fijo, como consecuencia de la utilización de instrumentos financieros de cobertura, como
permutas financieras de intereses (“swaps”), que permiten reducir la exposición de los negocios ante evoluciones alcistas
de los tipos de interés. No obstante, una equilibrada estructura financiera y la reducción de la exposición a los efectos de
la volatilidad de los tipos de interés requieren el mantenimiento de una proporción razonable entre deuda a tipo variable
y deuda a tipo fijo por su naturaleza o asegurada con instrumentos financieros derivados.
Riesgo de tipo de cambio: Dentro de este tipo de riesgo, destaca la fluctuación del tipo de cambio en la conversión de
transacciones con sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del euro, en este sentido hay que destacar
que la política corporativa contemplará la mejor solución para minimizar este riesgo mediante la contratación de
instrumentos de cobertura, siempre dentro del cauce de prudencia establecido por los criterios corporativos.
Riesgos fiscales: La Sociedad monitoriza el fiel cumplimiento de la Política Fiscal Corporativa aprobada por el Consejo de
Administración, con especial atención a: i) Cumplimiento de las normas tributarias en los distintos países y territorios en los
que opera. ii) La adopción de decisiones empresariales y estratégicas en base a una interpretación razonable de la
normativa tributaria aplicable. iii) La mitigación de riesgos fiscales significativos, velando por que la tributación guarde una
relación adecuada con la actividad empresarial desarrollada. v) La información al Consejo de Administración sobre las
principales implicaciones fiscales de las operaciones o asuntos que se sometan a su aprobación, cuando constituyan un
factor relevante o un riesgo previsible. Asimismo, se realiza un análisis periódico de la recuperabilidad de los créditos
fiscales registrados contablemente en el balance, monitorizando y reportando los impactos que se deriven de los riesgos
de recuperabilidad futura bien sea por variaciones en los planes de negocio futuros bien por cambios en la normativa
tributaria aplicable. 
Riesgos de cambio climático y daños medioambientales: Sacyr está comprometida a luchar contra el cambio climático,
con el objetivo de ser neutra en carbono antes de 2050. Para cumplir con sus metas, dispone de un plan definido en la
Estrategia de Cambio Climático. Bajo este marco, se desarrollan varias líneas de acción e iniciativas específicas junto con
KPIs asociados para medir el rendimiento.
En 2021, el Grupo superó los objetivos fijados para 2025, reduciendo en un 32% las emisiones de alcance 1 y 2 respecto al
año 2016. Por este motivo, Sacyr actualizó sus objetivos, validándolos con Science Based Targets initiative (SBTi), la iniciativa
referente para fijar objetivos de reducción de emisiones en consonancia con lo que la ciencia climática considera
necesario para cumplir con el Acuerdo de París.
Anualmente Sacyr implementa diferentes acciones, encuadradas todas ellas en las líneas de actuación identificadas en
la Estrategia de Cambio Climático y coordinadas por diferentes grupos de trabajo, integrados por especialistas
representantes de las diferentes empresas que forman el Grupo. Estas actuaciones están relacionadas con la eficiencia
energética, la energía renovable, la movilidad sostenible e iniciativas en el resto de la cadena de valor, desde en la
adquisición de bienes y servicios hasta los residuos generados en los contratos.
Sacyr, S.A.
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SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Para hacer frente a la crisis climática, Sacyr complementa su estrategia y objetivos de mitigación con los de adaptación,
mediante la gestión de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.
De acuerdo con un procedimiento específico en consonancia con los procedimientos globales de la compañía, cada
año se revisa el estudio y análisis completo del entorno y conocimientos de Sacyr, que identifica los riesgos como
amenazas y oportunidades asociados al cambio climático. Este análisis considera cuestiones internas relacionadas con el
modelo empresarial, recursos humanos y recursos materiales, cadena de suministro, etc. y cuestiones externas como el
entorno legal, situación de mercado, características de la cadena de suministro, factores ambientales, evolución
tecnológica y el entorno social y político. La valoración de los riesgos dentro de este análisis se realiza teniendo en cuenta
los diferentes escenarios climáticos para riesgos físicos (crónicos y agudos) y transicionales (regulatorios, reputacionales,
tecnológicos y de mercado), divulgando la información conforme con las recomendaciones del Task Force on Climate-
Related Financial Disclosures (TCFD) en cuanto a la gobernanza, estrategia, gestión de riesgos y métricas y objetivos para
evaluarlos.
El Grupo ha tenido en cuenta el impacto del cambio climático en su análisis de riesgos y oportunidades considerando
diferentes aspectos financieros en términos de costes directos, costes indirectos, ingresos y gasto/inversión, y si estos
pueden afectar a los productos y servicios, cadena de valor, adaptación y mitigación, inversión en innovación y
operaciones de sus activos.
Adicionalmente, según la Taxonomía de la Unión Europea y en lo relativo específicamente a los riesgos físicos relacionados
con el clima (RCF), Sacyr dispone de un Plan de Adaptación al cambio climático conforme con los criterios de aplicación
tanto para el cumplimiento de contribución sustancial para la adaptación al cambio climático, como para el
cumplimiento acerca de no causar un perjuicio significativo (DNSH, por sus siglas en inglés) a la adaptación al cambio
climático.
En la evaluación de las vulnerabilidades y los riesgos climáticos que determina la importancia o materialidad de los riesgos
climáticos físicos que pueden afectar a las actividades del Grupo, se determina que un riesgo es importante o material
cuando la vulnerabilidad de un activo resulta importante o crítica, teniendo en consideración su exposición, su nivel de
riesgo y su capacidad de adaptación. La capacidad de adaptación es evaluada a través de la identificación de
diferentes actuaciones ejecutadas en los activos, que permiten reforzar sus niveles de adaptación reduciendo a su vez sus
vulnerabilidades.
Como resultado de la presente evaluación de las vulnerabilidades y los riesgos climáticos, no se ha identificado ningún
activo con una vulnerabilidad importante o crítica, por lo que el impacto financiero de dichos riesgos no resulta
importante o material en las actividades de Sacyr y su estrategia, así como en su planificación financiera.
Para mayor detalle de los posibles impactos, así como de las actuaciones que aumentan la capacidad de adaptación
frente a los riesgos climáticos, ver el Informe Integrado de Sostenibilidad, donde se describe la estrategia de Sacyr frente a
los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.
14. Administraciones públicas y situación fiscal
a) Saldos
El detalle de los saldos relativos a activos y pasivos fiscales, excluidos los activos y pasivos por impuestos diferidos
detallados en el apartado b) de esta nota, a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
• Saldos deudores:
2025
2024
Hacienda Pública deudora por Actas de Inspección
1.956
1.956
Hacienda Pública deudora por IVA
8.488
3.995
Hacienda Pública deudora por dev. de Retenciones
93
93
Hacienda Pública deudora por Impuestos de Sociedades
463
463
Hacienda Pública deudora por IGIC
–
12
Total
11.000
6.519
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 48 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
• Saldos acreedores:
2025
2024
Hacienda Pública acreedora por IVA
–
276
Hacienda Pública acreedora por Impuesto s/ Sociedades
3.807
8.237
Organismos de la Seguridad Social acreedores
658
602
Hacienda Pública Acreedora por IGIC
55
29
Hacienda Pública acreedora por Retenciones
1.612
2.463
Hacienda Pública acreedora por Actas de Inspección
11.666
11.391
Hacienda Pública acreedora por otros conceptos
17.978
27.925
Total
35.775
50.923
b) Activos y pasivos por impuestos diferidos:
El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen los activos y pasivos por impuestos diferidos a 31 de
diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Variaciones reflejadas en
Saldo final a
31/12/2024
Traspasos
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Patrimonio Neto
Saldo final a
31/12/2025
Activos por impuesto diferido
Otras diferencias temporarias
58.895
(663)
12.587
(215)
70.605
Bases imponibles negativas y gastos financieros  no deducibles
23.210
(337)
(15.731)
–
7.142
Total Activos por impuesto diferido
82.105
(1.000)
(3.144)
(215)
77.747
Pasivos por impuesto diferido
Cobertura de flujos de efectivo
–
–
–
(142)
(142)
Total Pasivos por impuesto diferido
–
–
–
(142)
(142)
Variaciones reflejadas en
Saldo final a
31/12/2023
Traspasos
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Patrimonio Neto
Saldo final a
31/12/2024
Activos por impuesto diferido
Otras diferencias temporarias
57.085
–
1.208
602
58.895
Bases imponibles negativas y gastos financieros  no deducibles
27.835
–
(4.625)
–
23.210
Total Activos por impuesto diferido
84.920
–
(3.417)
602
82.105
Pasivos por impuesto diferido
Cobertura de flujos de efectivo
(812)
–
–
812
–
Total Pasivos por impuesto diferido
(812)
–
–
812
–
Los activos por impuestos diferidos indicados anteriormente han sido registrados en el balance por considerar los
Administradores de la Sociedad que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad,
incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal, es probable que dichos activos sean recuperados antes de
que transcurran 10 años.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 49 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, el Grupo Fiscal tiene registrados los siguientes activos por impuesto diferido:
2025
2024
Año de
generación
Deducciones
pendientes y
otros
Bases
imponibles
negativas
Gastos
financieros no
deducibles
Total
Deducciones
pendientes y
otros
Bases
imponibles
negativas
Gastos
financieros no
deducibles
Total
2010
1.668
176
–
1.844
1.668
175
–
1.843
2011
794
129
–
923
794
143
–
937
2012
21.043
286
–
21.329
23.813
369
–
24.182
2013
31.367
6.632
10.878
48.877
31.365
6.695
10.582
48.642
2014
26.037
–
–
26.037
26.041
–
–
26.041
2015
–
1.996
–
1.996
–
1.996
–
1.996
2016
–
83
6.226
6.309
–
–
6.144
6.144
2017
12
4.355
5.881
10.248
12
8.124
833
8.969
2018
10
–
19.918
19.928
12
–
972
984
2019
1
23.163
16.099
39.263
8
31.121
1.503
32.632
2020
–
4.415
17.202
21.617
201
5.561
55.585
61.347
2021
1
–
12.674
12.675
3
–
19.610
19.613
2022
15
–
–
15
8
–
–
8
2023
16
–
3
19
22
–
412
434
2024
21
1
–
22
–
3.381
2.109
5.490
Total
80.985
41.236
88.881
211.102
83.947
57.565
97.750
239.262
Al cierre del ejercicio 2025, el Grupo Fiscal tiene reconocidos sus activos fiscales en función de su fecha estimada de
recuperación y el tipo impositivo aplicable en ese periodo.
Las principales deducciones pendientes de aplicación corresponden a deducciones por doble imposición. Los plazos
máximos para aplicar estas deducciones no aplicadas son ilimitados, todos ellos contados a partir del ejercicio en el que
se generaron.
La Sociedad ha evaluado la recuperabilidad de las deducciones pendientes de aplicar, de las bases imponibles
negativas y de los gastos financieros no deducibles, en base a una evaluación de las proyecciones económicas del
Grupo Fiscal, según sus planes de negocio y el plan estratégico, deteriorando aquellos que se han estimado de difícil
recuperabilidad.
La Sociedad tiene acreditadas bases imponibles negativas que pueden compensarse individualmente en los ejercicios
siguientes a aquél en el que se generaron.
El artículo 16 de la ley 27/2014 del Impuesto de Sociedades establece una limitación en la deducibilidad de los gastos
financieros cuyo tenor, en general, supone que los gastos financieros solo son deducibles hasta un 30% del beneficio
operativo. Los gastos financieros no deducibles serán deducibles en períodos impositivos siguientes sin límite temporal.
Además, esta misma ley eliminó el límite temporal de la compensación de las bases imponibles negativas que antes
estaba establecido en 18 años. Ello supone que los créditos fiscales no caduquen. La Sociedad espera poder compensar
estas bases imponibles negativas indicadas con beneficios futuros y la materialización de plusvalías tácitas.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad tiene registrados en el balance adjunto, los siguientes activos por
impuesto diferido:
2025
2024
Año de
generación
Bases
imponibles
negativas
Gastos
financieros no
deducibles
Total
Bases
imponibles
negativas
Gastos
financieros no
deducibles
Total
2017
–
–
–
3.769
–
3.769
2018
–
–
–
6.104
–
6.104
2019
3.413
–
3.413
4.560
–
4.560
2021
–
3.729
3.729
–
8.777
8.777
Total
3.413
3.729
7.142
14.433
8.777
23.210
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 50 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no tiene deducciones pendientes de aplicar.
c) Activos y pasivos por impuesto diferido no registrados
La Sociedad no ha registrado en el balance adjunto determinados activos por impuesto diferido, al considerar que no es
probable que se generen en el futuro bases imponibles positivas que permitan su recuperación o por exceder su
recuperabilidad de un plazo de 10 años.
El detalle de dichos activos no registrados es el siguiente:
2025
2024
Año de
generación
Deducciones
pendientes y
otros
Bases
imponibles
negativas
Gastos
financieros no
deducibles
Total
Deducciones
pendientes y
otros
Bases
imponibles
negativas
Gastos
financieros no
deducibles
Total
2007
48
–
–
48
48
–
–
48
2008
476
56.029
–
56.505
476
56.029
–
56.505
2009
37.023
–
–
37.023
37.023
–
–
37.023
2010
141
–
–
141
141
–
–
141
2011
–
6.284
–
6.284
–
6.619
–
6.619
2012
–
5.487
–
5.487
–
5.487
–
5.487
2013
–
8.852
9.002
17.854
–
8.852
9.002
17.854
2014
26
–
–
26
26
–
–
26
2015
–
19.075
–
19.075
–
19.075
–
19.075
2016
–
–
3.779
3.779
–
–
3.779
3.779
2017
–
15.544
–
15.544
–
11.579
–
11.579
2018
–
–
7.199
7.199
–
–
7.199
7.199
2019
–
6.104
5.839
11.943
–
–
5.839
5.839
2020
–
1.147
7.266
8.413
–
–
7.266
7.266
2021
5
–
6.787
6.792
5
–
1.740
1.745
2022
163
–
11.320
11.483
163
–
11.320
11.483
2023
109
–
15.409
15.518
109
–
15.409
15.518
2024
303
–
15.876
16.179
–
–
–
–
Total
38.295
118.522
82.477
239.294
37.991
107.642
61.555
207.188
d) Conciliación entre resultado contable y base imponible fiscal
La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible de Impuesto sobre
Sociedades de 2025 es la siguiente:
Cuenta de pérdidas y ganancias
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
–
8.015
Aumentos
Disminuciones
Impuesto sobre Sociedades
–
(7.112)
Diferencias permanentes
50.982
(152.581)
Diferencias temporarias
50.348
(2.652)
- con origen en el ejercicio
50.348
–
- con origen en ejercicios anteriores
–
(2.652)
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores
–
Base imponible (resultado fiscal)
(53.000)
En el ejercicio 2025, las diferencias permanentes corresponden fundamentalmente con el deterioro de algunas
participaciones en empresas del grupo, provisiones asociadas a créditos comerciales, gastos financieros no deducibles y a
dividendos recibidos de empresas del grupo.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 51 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible de Impuesto sobre
Sociedades de 2024 fue la siguiente:
Cuenta de pérdidas y ganancias
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
–
(38.680)
Aumentos
Disminuciones
Impuesto sobre Sociedades
16.823
–
Diferencias permanentes
116.510
(38.381)
Diferencias temporarias
–
(2.652)
- con origen en el ejercicio
–
–
- con origen en ejercicios anteriores
–
(2.652)
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores
–
Base imponible (resultado fiscal)
53.620
En el ejercicio 2024, las diferencias permanentes correspondían fundamentalmente con el deterioro de algunas
participaciones en empresas del grupo, provisiones asociadas a créditos comerciales, gastos financieros no deducibles y a
dividendos recibidos de empresas del grupo.
e) Conciliación entre resultado contable y gasto por Impuesto sobre Sociedades
La conciliación entre el gasto por impuesto sobre beneficios de las actividades continuadas y el resultado de multiplicar
por los tipos de gravámenes aplicables al total de ingresos y gastos reconocidos que componen el saldo de la cuenta de
pérdidas y ganancias a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:
2025
2024
Saldo cuenta PyG antes de impuestos
903
(21.858)
Impacto diferencias permanentes
(101.599)
78.129
Cuota al 25%
(25.174)
14.068
Deducciones:
–
32
          - Otros ajustes
–
32
Compensación bases imponibles negativas:
–
129
Deterioro de créditos fiscales
15.730
4.435
Otros ajustes
1.855
2.000
Ajustes IS ejercicios anteriores
477
(3.841)
Total gasto por impuesto reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias
(7.112)
16.823
Total impuesto corriente
(13.250)
13.406
Total impuesto diferido
6.138
3.417
f) Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las
declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de
prescripción de cuatro años. Asimismo, las autoridades fiscales disponen de un plazo de diez años para comprobar e
investigar las bases imponibles negativas y determinadas deducciones pendientes de compensar.
Al cierre del ejercicio 2025 en el Grupo permanecen abiertos a inspección fiscal los últimos cuatro ejercicios para todos los
impuestos que le son de aplicación. Los Administradores de la Sociedad consideran que se han practicado
adecuadamente las liquidaciones de impuestos, por lo que, aún en caso de que surgieran discrepancias en la
interpretación normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes,
en caso de materializarse, no afectarían de manera significativa a las cuentas anuales adjuntas. Además, Sacyr, S.A.,
como cabecera del Grupo Fiscal, está siendo objeto de actuaciones inspectoras en España del Impuesto sobre
Sociedades de 2019 a 2021 y del impuesto sobre el valor añadido de julio de 2020 a diciembre de 2021.
Las actuaciones se encuentran actualmente en fase de aportación de documentación por lo que se desconoce su
resultado final. Los Administradores de la Sociedad consideran que se han practicado adecuadamente las liquidaciones
de los impuestos, por lo que, aún en caso de que surgieran discrepancias en la interpretación normativa vigente por el
tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no afectarían
de manera significativa a las cuentas anuales adjuntas.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 52 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
En julio de 2019 se firmó acta en disconformidad por Sacyr como entidad dominante del Grupo Fiscal 20/02 por el
Impuesto sobre Sociedades para los periodos 2012 a 2014, por un importe total acumulado de 10.536.896 euros. Dicha
acta no supondrá, en ningún caso, ingreso en Hacienda, dado que solo supondrá menores bases imponibles negativas
declaradas, y se corresponden en su totalidad a sociedades dependientes del Grupo Fiscal de esos periodos. Esta
liquidación está recurrida ante la Audiencia Nacional. Asimismo, en la citada fecha también se firmó acta en
disconformidad de IVA correspondiente al ejercicio 2015, por importe de 1.747.630 euros. Dicha liquidación está recurrida
ante la Audiencia Nacional.
En relación con el acta firmada en disconformidad por Sacyr como entidad dominante del Grupo Fiscal 20/02, por el
Impuesto sobre Sociedades para los periodos 2004 a 2007, por un importe total acumulado de 75.824.684 euros, se informa
que, en febrero de 2019, la Audiencia Nacional estimó parcialmente el recurso presentado y dicha sentencia es firme. 
Está pendiente de resolución el recurso contencioso administrativo interpuesto ante la Audiencia Nacional por la
ejecución. En ningún caso supondrá ingreso en Hacienda. El posible impacto contable que pudiera suponer la resolución
de dicho procedimiento está ya provisionado en las sociedades afectadas.
Y en relación con las actas firmadas en disconformidad por Sacyr, S.A. como entidad dominante del Grupo Fiscal 20/02 se
levantaron actas por el Impuesto sobre Sociedades para los periodos 2007 a 2010, por un importe total acumulado de
128.796.081 euros. Se informa que actualmente están impugnadas ante la Audiencia Nacional. Dichas actas fueron
incoadas a Sacyr, S.A., y no supondrán, en ningún caso, ingreso en Hacienda, dado que solo supondrán menores bases
imponibles negativas declaradas, y corresponden en su totalidad a sociedades dependientes del Grupo Fiscal de esos
periodos. Asimismo, se ha recurrido ante la Audiencia Nacional el expediente sancionador derivado de la anterior acta.
En relación con el acta en disconformidad del IVA firmada por Sacyr como entidad dominante del Grupo IVA 410/08 se
levantó acta para los periodos mayo 2009 a diciembre 2010, por un importe total acumulado de 14.336.876 euros. Se
informa que actualmente están impugnadas ante el Tribunal Supremo. El expediente sancionador derivado de la anterior
acta ha sido anulado por la Audiencia Nacional.
En relación con el acta en disconformidad por la comprobación parcial de IVA de los periodos del 11/2011 al 12/2012,
firmada por Sacyr, S.A. como entidad dominante del Grupo IVA 410/08, finalizó con la firma de un acta en disconformidad
por importe de 8.821.996 euros, la cual está siendo recurrida ante el Tribunal Supremo.
Adicionalmente, existen provisiones por importe de 29.374 miles de euros en 2025 y 39.046 miles de euros en 2024 que se
corresponden con procedimientos tributarios en curso (ambas cifras recogen los intereses de demora devengados a cada
fecha). Estas provisiones se registraron en 2023 por importe de 29.836 miles de euros (importe sin intereses),
correspondiendo la reducción entre 2025 y 2024 al pago parcial de uno de los procesos. En opinión de los administradores
de la Sociedad no se estiman impactos significativos adicionales en los estados financieros al cierre del ejercicio 2025 por
el resultado final del resto de los recursos presentados.
g) Otras informaciones de carácter fiscal
La Sociedad se encuentra acogida al REGE (Régimen Especial de Grupo de Entidades) para la liquidación del IVA. La
Sociedad es la cabecera del Grupo de IVA. El número de identificación del grupo de entidades es IVA 410/08.
La Sociedad se encuentra acogida al Régimen de Consolidación Fiscal para el Impuesto de Sociedades, en el cual la
Sociedad es la cabecera del Grupo. El número de identificación fiscal es 20/02. Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha
pagado a cuenta del Impuesto sobre Sociedades 5.094 miles de euros (1.512 miles de euros en 2024).
h)        Tributación mínima (Pilar II OCDE)
En octubre de 2021, 137 países del Marco Inclusivo de la OCDE alcanzaron un acuerdo político para el establecimiento de
unas normas comunes que garantizasen una tributación mínima de los grupos multinacionales; este acuerdo fue
concretado en diciembre de 2021 con la publicación de unas reglas modelo que garantizan una tributación efectiva
global del 15%. En diciembre de 2022, los 27 Estados Miembros de la UE han aprobado una Directiva, basada
sustancialmente en las reglas modelo de la OCDE, que deberá transponerse a la legislación nacional de cada Estado.
España ha traspuesto la Directiva y ha establecido un Impuesto Complementario para garantizar un nivel mínimo global
de imposición para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud (Ley 7/2024, de 20 de diciembre),
al que queda sujeto el Grupo Sacyr. La Sociedad, en su consideración de cabecera del grupo multinacional encabezado
por ella, se encuentra dentro del alcance de la Ley por la que se establece un Impuesto Complementario para garantizar
un nivel mínimo global de imposición para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud (“Ley Pilar
Dos”).
La evolución de la implementación local del impuesto mínimo en los países donde el Grupo Sacyr tiene presencia es la
siguiente: a) España, Italia, Portugal, Irlanda, Países Bajos, Reino Unido, Suecia, Gibraltar y Australia ya han aprobado
normativa nacional con entrada en vigor 2024 b) Omán está en proceso de tramitación, c) en el resto de países del
Marco Inclusivo de la OCDE en los que Sacyr tiene presencia se desconoce si se implementará esta normativa localmente,
salvo en el caso de Estados Unidos donde la nueva administración Trump ha anunciado la no aplicación del Pilar II y la
elaboración de un listado de medidas de protección para aquellos supuestos que afecten negativamente a las empresas
estadounidenses. Los países que no se encuentran dentro del Marco Inclusivo, como Argelia, Libia, Panamá o Perú no se
espera que introduzcan normativa al respecto.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 53 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Más allá de un notable incremento de las cargas de cumplimiento formal (como consecuencia de la complejidad del
impuesto y de la gran cantidad de información que se debe elaborar para su aplicación), el Grupo Sacyr no espera
impactos económicos significativos derivados de la aplicación de esta nueva normativa, al estar ya sujeto a tipos
efectivos de gravamen muy superiores al 15% en los principales mercados en los que opera.
A los efectos oportunos, se indica que es aplicable la excepción a reconocer y revelar información sobre activos y pasivos
por impuestos diferidos relacionados con el impuesto a las ganancias del Pilar II.
Por todo lo anterior, en el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad ha registrado un gasto no significativo por la aplicación de la
normativa sobre tributación mínima del Pilar II, al estimarse un impacto no material en sus resultados.
15. Ingresos y gastos
a) Importe neto de la cifra de negocios por segmentos
La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, distribuida por
categorías de actividades y por mercados geográficos es la siguiente:
Actividades
2025
2024
Prestación de servicios
124.288
122.023
Total
124.288
122.023
El importe de prestación de servicios corresponde fundamentalmente a servicios de apoyo a la gestión y refacturación de
servicios gestionados por la Sociedad.
Mercados geográficos
2025
2024
España
120.829
118.708
Resto de países de la U.E.
74
497
Otras geografías
3.385
2.818
Total
124.288
122.023
b)Gastos de personal
El detalle de la partida gastos de personal de la cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el
siguiente:
2025
2024
Sueldos, salarios y asimilados
54.400
38.369
Cargas sociales
8.080
6.417
Total
62.480
44.786
Las cargas sociales se corresponden fundamentalmente con la Seguridad Social a cargo de la empresa, los seguros
médicos y la formación.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 54 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
c)Servicios exteriores
El detalle de la partida servicios exteriores de la cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el
siguiente:
2025
2024
Gastos en investigación y desarrollo
401
68
Arrendamientos y cánones
10.363
9.623
Reparaciones y conservación
10.168
7.973
Servicios de profesionales independientes
26.346
28.729
Primas de seguros
11.475
10.729
Servicios bancarios y similares
6.854
8.757
Publicidad, propagandas y RRPP
1.821
1.874
Suministros
1.365
1.384
Otros servicios
13.829
13.308
Total
82.622
82.445
16. Operaciones y saldos con partes vinculadas
a) Operaciones con vinculadas
El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante el ejercicio 2025 es el siguiente:
DICIEMBRE 2025
Miles de euros
TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS
GASTOS E INGRESOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS
Accionistas
Significativos
Administradores
y Directivos
Personas, soc. o
entidades del
grupo
Otras partes
vinculadas
Total
1) Gastos financieros
–
–
1.213
–
1.213
2) Recepción de servicios
–
1.426
8.403
–
9.829
TOTAL GASTOS
–
1.426
9.616
–
11.042
1) Ingresos financieros
–
–
22.287
–
22.287
2) Dividendos recibidos
–
–
80.600
–
80.600
3) Prestación de servicios
–
–
122.894
–
122.894
TOTAL INGRESOS
–
–
225.781
–
225.781
DICIEMBRE 2025
Miles de euros
TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS
Accionistas
Significativos
Administradores
y Directivos
Personas, soc. o
entidades del
grupo
Otras partes
vinculadas
Total
1.a. Amortización o cancelación de créditos y contratos de arrendamiento (arrendador)
–
–
172.554
–
172.554
2.a. Amortización o cancelación de préstamos y contratos de arrandamiento (arrendatario)
–
–
19.158
–
19.158
3. Otras operaciones
–
1.726
7.038
–
8.764
DICIEMBRE 2025
Miles de euros
SALDOS CON PARTES VINCULADAS
Accionistas
Significativos
Administradores
y Directivos
Personas, soc. o
entidades del
grupo
Otras partes
vinculadas
Total
1.a. Acuerdos de financiación: Créditos y aportaciones de capital
–
–
305.601
–
305.601
2.a. Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario)
–
–
35.689
–
35.689
3. Otras operaciones
–
73
47.435
–
47.508
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 55 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante el ejercicio 2024 fue el siguiente:
DICIEMBRE 2024
Miles de euros
TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS
GASTOS E INGRESOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS
Accionistas
Significativos
Administradores
y Directivos
Personas, soc. o
entidades del
grupo
Otras partes
vinculadas
Total
1) Gastos financieros
–
–
14.592
–
14.592
2) Recepción de servicios
–
2.531
6.544
–
9.075
TOTAL GASTOS
–
2.531
21.136
–
23.667
1) Ingresos financieros
–
–
44.665
–
44.665
2) Dividendos recibidos
–
–
35.890
–
35.890
3) Prestación de servicios
–
–
111.945
–
111.945
TOTAL INGRESOS
–
–
192.500
–
192.500
DICIEMBRE 2024
Miles de euros
TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS
Accionistas
Significativos
Administradores
y Directivos
Personas, soc. o
entidades del
grupo
Otras partes
vinculadas
Total
1.a. Amortización o cancelación de créditos y contratos de arrendamiento (arrendador)
–
–
105.744
–
105.744
2.a. Amortización o cancelación de préstamos y contratos de arrandamiento (arrendatario)
–
–
240.709
–
240.709
3. Otras operaciones
–
3.063
146.661
–
149.724
DICIEMBRE 2024
Miles de euros
SALDOS CON PARTES VINCULADAS
Accionistas
Significativos
Administradores
y Directivos
Personas, soc. o
entidades del
grupo
Otras partes
vinculadas
Total
1.a. Acuerdos de financiación: Créditos y aportaciones de capital
–
–
344.603
–
344.603
2.a. Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario)
–
–
54.845
–
54.845
3. Otras operaciones
–
62
54.471
–
54.533
Los gastos financieros se corresponden con los intereses devengados de los préstamos que las sociedades del Grupo
tienen concedidos a Sacyr. Estos gastos se capitalizan aumentando el saldo a favor del prestamista.
Los ingresos financieros se corresponden con los intereses devengados de los préstamos que Sacyr tiene concedidos a las
sociedades del Grupo. Estos ingresos se capitalizan aumentando el saldo a favor del prestamista.
Los ingresos por prestación de servicios recogen los servicios de apoyo a la gestión que la Sociedad repercute a las
cabeceras del Grupo, y los servicios que refactura cuyo gasto ha sido soportado por Sacyr.
El epígrafe “Otros ingresos” recoge los ingresos por venta de bienes que corresponden con enajenaciones y trabajos
realizados para sociedades vinculadas.
Los acuerdos de financiación, créditos y aportaciones de capital corresponden con los préstamos otorgados por la
Sociedad a las empresas del Grupo.
Los acuerdos de financiación como prestatario recogen los préstamos recibidos por la Sociedad de las empresas del
Grupo.
Los principales contratos con partes vinculadas son los siguientes:
• Sacyr, tiene firmados contratos de asesoramiento con Tescor Abogados, S.L.P., vinculada de Don Luis Javier
Cortés (Consejero de Sacyr), por importe variable y que durante 2025 han ascendido a un total de 1.426 miles de
euros (2.531 miles de euros en 2024).
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han registrado correcciones valorativas por deudas de dudoso cobro relativas a
importes incluidos en los saldos pendientes ni en el gasto reconocido durante ambos ejercicios relativo a las deudas de
partes vinculadas.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 56 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El importe de gastos e ingresos con empresas del grupo, multigrupo y asociadas a 31 de diciembre de 2025 que figura en
la cuenta de pérdidas y ganancias es el siguiente:
2025
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
INGRESOS
Prestación de servicios
122.892
–
122.892
AGUAS DEL VALLE DEL GUADIARO, S.L.U.
28
–
28
AUT. DEL ERESMA. CONS. JUNTA CASTILLA Y LEON, S.A.
30
–
30
AUTOVÍA DEL ARLANZÓN, S.A.
19
–
19
AUTOVÍA DEL BARBANZA CONSERVACIÓN, S.A.
43
–
43
AUTOVÍA DEL NOROESTE CONCESIONARIA DE CARM, S.A.
87
–
87
AUTOVÍA DEL TURIA,CGV, S.A.
88
–
88
CAFESTORE, S.A.U.
1.228
–
1.228
CAVOSA OBRAS Y PROYECTOS, S.A.
41
–
41
CONCESIONARIA AP1-ARABA, S.A.
2
–
2
EMPRESA MIXTA DE AGUAS DE SC TENERIFE, S.A.
5.220
–
5.220
GESTIÓN DE ENERGÍA Y MERCADOS, S.L.
1
–
1
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
83
–
83
HOSPITAL DE PARLA, S.A.
22
–
22
HOSPITAL DEL NORESTE, S.A.
15
–
15
INFRA TEC GLOBAL ESPAÑA, S.L.
1
–
1
INFRATEXTURA, S.L.
1
–
1
INTERC. DE TRANSPORTE DE PLAZA ELÍPTICA, S.A.
41
–
41
INTERCAMBIADOR DE TRANSPORTES DE MONCLOA, S.A.
87
–
87
MOOEVO GREEN, S.L.
11
–
11
PROSACYR OCIO, S.L.
5
–
5
REUSO SALAR DEL CARMEN, S.A.
1.500
–
1.500
S.C. DE PALMA DE MANACOR, S.A.
72
–
72
SACYR AGUA, S.L.
10.472
–
10.472
SACYR CANADA INC
13
–
13
SACYR CHILE, S.A.
159
–
159
SACYR CONCESIONES CHILE, S.A.
468
–
468
SACYR CONCESIONES COLOMBIA, S.A.S.
202
–
202
SACYR CONCESIONES DE ACTIVOS ESPECIALES, S.L.
12
–
12
SACYR CONCESIONES MEXICO, S.A. DE C.V.
27
–
27
SACYR CONCESIONES PARAGUAY, S.A.
7
–
7
SACYR CONCESIONES URUGUAY, S.A.
31
–
31
SACYR CONCESIONES, S.L.
36.779
–
36.779
SACYR CONCESSOES E PARTICIPACIONES DO BRASIL, LTDA
(5)
–
(5)
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
2.032
–
2.032
SACYR CONSTRUCCIÓN COLOMBIA, S.A.S.
64
–
64
SACYR CONSTRUCCIÓN PERÚ, S.A.C
56
–
56
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
61.925
–
61.925
SACYR CONSTRUCTION USA
666
–
666
SACYR ENERGIA, S.L.
433
–
433
SACYR FERROVIARIAS, S.A.
330
–
330
SACYR GUADALAGUA, S.L.U
38
–
38
SACYR INDUSTRIAL OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO, S.L.
48
–
48
SACYR INDUSTRIAL, S.L.U.
1
–
1
SACYR INFRASTRUCTURE USA LLC
56
–
56
SACYR IRELAND LIMITED
13
–
13
SACYR MEXICO, S.A. DE C.V.
1
–
1
SACYR OPERACIÓN Y SERVICIOS ESPAÑA, S.A.
200
–
200
SACYR PROYECTA, S.A.
104
–
104
SACYR SERVICIOS, S.A.
1
–
1
SACYR SOMAGUE, S.A.
9
–
9
SACYR UK LIMITED
23
–
23
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.
23
–
23
SERVICIOS PARA MINERÍA Y CONSTRUCCIÓN, S.P.A.
1
–
1
SETAS DE SEVILLA, S.L.
34
–
34
VALLEHERMOSO DIVISIÓN DE PROMOCIÓN, S.A.U.
7
–
7
VALORIZA CHILE, S.P.A.
37
–
37
Intereses
22.249
38
22.287
SACYR CONCESIONES, S.L.
9.248
–
9.248
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
12.724
–
12.724
FINSA, S.R.L.
–
38
38
SACYR AGUA, S.L.
8
–
8
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
137
–
137
SACYR FINANCE III, S.A.
132
–
132
Dividendos
80.600
–
80.600
SACYR SERVICIOS, S.A.
25.600
–
25.600
SACYR CONCESIONES, S.L.
55.000
–
55.000
TOTAL INGRESOS
225.742
38
225.780
GASTOS
Recepción de servicios
8.403
–
8.403
CAFESTORE, S.A.U.
49
–
49
PROSACYR OCIO, S.L.
2
–
2
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 57 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
2025
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
92
–
92
SACYR CONSTRUCTION USA
16
–
16
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.
1.983
–
1.983
SACYR AGUA, S.L.
6.261
–
6.261
Intereses
1.213
–
1.213
SACYR CONCESIONES, S.L.
265
–
265
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
176
–
176
SACYR SERVICIOS, S.A.
772
–
772
TOTAL GASTOS
9.616
–
9.616
El importe de gastos e ingresos con empresas del grupo, multigrupo y asociadas a 31 de diciembre de 2024 que figura en
la cuenta de pérdidas y ganancias fue el siguiente:
2024
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
INGRESOS
Prestación de servicios
111.944
1
111.945
AGUAS DEL VALLE DEL GUADIARO, S.L.U.
57
–
57
APARCAMIENTO DAOIZ Y VELARDE, S.L.U.
2
–
2
APARCAMIENTO JUAN ESPLANDIU, S.L.U.
2
–
2
APARCAMIENTO PLAZA DEL MILENIO, S.L.U.
2
–
2
APARCAMIENTO VIRGEN DEL ROMERO, S.L.
2
–
2
AUT. DEL ERESMA. CONS. JUNTA CASTILLA Y LEON, S.A.
15
–
15
AUTOVÍA DEL ARLANZÓN, S.A.
18
–
18
AUTOVÍA DEL BARBANZA CONSERVACIÓN, S.A.
46
–
46
AUTOVÍA DEL NOROESTE CONCESIONARIA DE CARM, S.A.
57
–
57
AUTOVÍA DEL TURIA,CGV, S.A.
79
–
79
CAFESTORE, S.A.U.
803
–
803
CAVOSA OBRAS Y PROYECTOS, S.A.
61
–
61
EMPRESA MIXTA DE AGUAS DE SC TENERIFE, S.A.
3.813
–
3.813
GESTIÓN DE ENERGÍA Y MERCADOS, S.L.
2
–
2
GRUPO UNIDOS POR EL CANAL, S.A.
87
–
87
HOSPITAL DE PARLA, S.A.
48
–
48
HOSPITAL DEL NORESTE, S.A.
39
–
39
INFRATEXTURA, S.L.
1
–
1
INTERC. DE TRANSPORTE DE PLAZA ELÍPTICA, S.A.
41
–
41
INTERCAMBIADOR DE TRANSPORTES DE MONCLOA, S.A.
90
–
90
MOOEVO GREEN, S.L.
7
–
7
PROSACYR OCIO, S.L.
3
–
3
S.C. DE PALMA DE MANACOR, S.A.
52
–
52
SACYR CANADA INC
32
–
32
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS SPA
33
–
33
SACYR CHILE, S.A.
152
–
152
SACYR CONCESIONES CHILE, S.A.
194
–
194
SACYR CONCESIONES COLOMBIA, S.A.S.
57
–
57
SACYR CONCESIONES DE ACTIVOS ESPECIALES, S.L.
9
–
9
SACYR CONCESIONES MEXICO, S.A. DE C.V.
72
–
72
SACYR CONCESIONES PERÚ, S.A.C.
12
–
12
SACYR CONCESIONES, S.L.
33.254
–
33.254
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
1.755
–
1.755
SACYR CONSTRUCCIÓN COLOMBIA, S.A.S.
89
–
89
SACYR CONSTRUCCIÓN PERÚ, S.A.C
77
–
77
SACYR CONSTRUCCIÓN URUGUAY, S.A.
16
–
16
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A. STABILE ORGANIZZAZIONE IN ITALIA
21
–
21
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
56.809
–
56.809
SACYR CONSTRUCTION GIBRALTAR LTD
1
–
1
SACYR CONSTRUCTION USA
772
–
772
SACYR ENERGIA, S.L.
677
–
677
SACYR FERROVIARIAS, S.A.
384
–
384
SACYR FINCO SPA
1.125
–
1.125
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
1
–
1
SACYR GUADALAGUA, S.L.U
56
–
56
SACYR INDUSTRIAL OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO, S.L.
48
–
48
SACYR INDUSTRIAL, S.L.U.
34
–
34
SACYR INFRASTRUCT. CANADA INC
5
–
5
SACYR INFRASTRUCTURE USA LLC
35
–
35
SACYR MEXICO, S.A. DE C.V.
6
–
6
SACYR OPERACIÓN Y SERVICIOS ESPAÑA, S.A.
274
–
274
SACYR PROYECTA, S.A.
59
–
59
SACYR SERVICIOS, S.A.
126
–
126
SACYR SOMAGUE, S.A.
288
–
288
SACYR SVERIGE AB
6
–
6
SACYR UK LIMITED
23
–
23
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.
19
–
19
SCRINSER, S.A.
18
–
18
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 58 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
2024
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SETAS DE SEVILLA, S.L.
37
–
37
SOCIEDAD ECONOMÍA MIXTA DE AGUAS DE SORIA, S.L.
–
1
1
SOMAGUE CONCESSOES DE INFRESTRUCTURAS, S.A.
2
–
2
SOMAGUE SGPS, S.A.
(1)
–
(1)
VALLEHERMOSO DIVISIÓN DE PROMOCIÓN, S.A.U.
15
–
15
SACYR AGUA, S.L.
10.022
–
10.022
VIASTUR CONC. DEL PRINCIPADO DE ASTURIAS, S.A.
3
–
3
Intereses
44.631
34
44.665
SACYR CONCESIONES, S.L.
19.978
–
19.978
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
24.653
–
24.653
FINSA, S.R.L.
–
34
34
Dividendos
35.890
–
35.890
SACYR SERVICIOS, S.A.
35.890
–
35.890
TOTAL INGRESOS
192.465
35
192.500
GASTOS
Recepción de servicios
6.545
–
6.545
CAFESTORE, S.A.U.
260
–
260
PROSACYR OCIO, S.L.
2
–
2
SACYR CHILE, S.A.
40
–
40
SACYR CONCESIONES, S.L.
1
–
1
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
136
–
136
SACYR CONSTRUCTION USA
1
–
1
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.
2.245
–
2.245
SACYR AGUA, S.L.
3.860
–
3.860
Intereses
14.592
–
14.592
INCHISACYR, S.A.
21
–
21
SACYR CONCESIONES, S.L.
2.271
–
2.271
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
445
–
445
SACYR SERVICIOS, S.A.
11.855
–
11.855
TOTAL GASTOS
21.137
–
21.137
Las transacciones mantenidas con partes vinculadas están relacionadas con el tráfico normal de la Sociedad y son
realizadas a precios de mercado.
b) Saldos con vinculadas
El importe de los saldos en el balance con partes vinculadas a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
2025
Otras empresas
del grupo
Empresas
asociadas
TOTAL
SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
Instrumentos de patrimonio (Nota 8)
2.269.386
–
2.269.386
Créditos a empresas (Nota 8)
295.670
9.931
305.601
TOTAL SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
2.565.056
9.931
2.574.987
SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
Deudores comerciales
44.107
72
44.179
TOTAL SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
44.107
72
44.179
SALDOS ACREEDORES A LARGO PLAZO
Deudas a largo plazo:
177.521
–
177.521
TOTAL SALDOS ACREEDORES A LARGO PLAZO
177.521
–
177.521
SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
Deudas a corto plazo
35.687
–
35.687
Acreedores / Proveedores comerciales:
3.257
–
3.257
TOTAL SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
38.944
–
38.944
El saldo del epígrafe instrumentos de patrimonio se corresponde con las participaciones de la Sociedad en las empresas
del Grupo. El detalle se encuentra en la nota 8.
El importe correspondiente a créditos a empresas a corto y largo plazo en los ejercicios 2025 y 2024, está formado por la
concesión de estos a empresas del Grupo según se detalla en la nota 8. Estos créditos devengan intereses a un tipo
variable referenciado al EURIBOR + 2% y EURIBOR + 4% respectivamente.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 59 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El saldo de deudores comerciales empresas del grupo a corto plazo corresponde a los servicios prestados por la Sociedad
a las distintas empresas del Grupo, saldos por Impuesto de Sociedades, Actas de Inspección Fiscal e IVA. Su desglose es el
siguiente:
2025
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
Instrumentos de patrimonio (Nota 8)
2.269.386
–
2.269.386
Créditos a empresas (Nota 8)
295.670
9.931
305.601
TOTAL SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
2.565.056
–
2.574.987
SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
Deudores comerciales
44.107
71
44.178
AGUAS DEL VALLE DEL GUADIARO, S.L.
148
–
148
APARCAMIENTO DAOIZ Y VELARDE, S.L.U.
2
–
2
APARCAMIENTO PLAZA DEL MILENIO, S.L.U.
6
–
6
APARCAMIENTO VIRGEN DEL ROMERO, S.L.
9
–
9
AUTOPISTA PEAJE COLOMBIA 1
(27)
–
(27)
AUTOV.TURIA CONCES.GENERALITAT VALENCIANA, S.A.
18
–
18
AUTOVÍA DEL ARLANZÓN, S.A.
4
–
4
AUTOVÍA DEL BARBANZA CONSERVACIÓN, S.A.
8
–
8
AUTOVÍA DEL NOROESTE REGIÓN MURCIA, S.A.
13
–
13
CAFESTORE, S.A.U.
774
–
774
CAPACE, S.L.
11
–
11
CAVOSA OBRAS Y PROYECTOS, S.A.
(75)
–
(75)
CONCESIONARIA AP1-ARABA, S.A.
2
–
2
CTRA.PALMA-MANACOR CONC.CONSELL MALLORCA
20
–
20
EMPRESA MIXTA DE AGUAS DE SC TENERIFE, S.A.
4.967
–
4.967
FAUCENA, S.L.
(3)
–
(3)
FINANCIERA MANACOR, S.L.
(160)
–
(160)
FINANCIERA MONTES DE MARÍA, S.L.
10
–
10
FINSA, S.R.L.
–
71
71
GESTIÓN DE ENERGÍA Y MERCADOS, S.L.
11
–
11
HOSPITAL DE PARLA, S.A.
4
–
4
HOSPITAL DEL NORESTE, S.A.
4
–
4
INFRA TEC GLOBAL ESPAÑA, S.L.
(7)
–
(7)
INTERC.DE TRANSPORTE PLAZA ELÍPTICA, S.A.
39
–
39
INTERCAMBIADOR DE TRANSPORTES DE MONCLOA, S.A.
79
–
79
MOOEVO GREEN, S.L.
27
–
27
MYAH GULF OMAN DESALINATION COMPANY
2
–
2
OPERADORA SALUD SIGLO XXI, S.A.
9
–
9
PANTALA MADRID, S.L.
(1)
–
(1)
PROSACYR OCIO, S.L.
2
–
2
REUSO SALAR DEL CARMEN, S.A.
1.500
–
1.500
RUTAS CHILENAS, S.L.
93
–
93
SACOREN BARGAS, S.L.
(1)
–
(1)
SACOREN CERROQUEMADO, S.L.
(7)
–
(7)
SACOREN ENCINAR, S.L.
(1)
–
(1)
SACOREN PORTICHUELOS, S.L.
1
–
1
SACYR ACTIVOS I, S.A.
(71)
–
(71)
SACYR AGUA CHILE, S.P.A
37
–
37
SACYR AGUA OPERACIONES DEL SUR. S.L.
(2)
–
(2)
SACYR AGUA PARTICIPADAS I, S.L.
(1.936)
–
(1.936)
SACYR AGUA, S.L.
2.281
–
2.281
SACYR ALVARGA HOSPITAL ACUÑA SAP DE CV
11
–
11
SACYR ASESORÍAS Y DISEÑO, S.P.A.
1
–
1
SACYR CANADA INC
10
–
10
SACYR CHILE, S.A.
86
–
86
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS
35
–
35
SACYR CONCESIONES DE ACTIVOS ESPECIALES, S.L.
11
–
11
SACYR CONCESIONES CHILE, S.P.A.
676
–
676
SACYR CONCESIONES COLOMBIA, S.A.S.
273
–
273
SACYR CONCESIONES PARAGUAY, S.A.
16
–
16
SACYR CONCESIONES PARTICIPADAS I, S.L.
(1.007)
–
(1.007)
SACYR CONCESIONES PARTICIPADAS V, S.L.
167
–
167
SACYR CONCESIONES PERU SAC
12
–
12
SACYR CONCESIONES SECURITIES UNO, S.A.
447
–
447
SACYR CONCESIONES, S.L.
5.937
–
5.937
SACYR CONCESIONES URUGUAY, S.A.
31
–
31
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
474
–
474
SACYR CONSTRUCCIÓN COLOMBIA SAS
49
–
49
SACYR CONSTRUCCIÓN MEXICO SA DE CV
2
–
2
SACYR CONSTRUCCIÓN PEÚ, S.A.C
174
–
174
SACYR CONSTRUCCIÓN PROYECTOS INTERNACIONALES, S.A.
(1)
–
(1)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA DO BRASIL
116
–
116
SACYR CONSTRUCCION SA STABILE
205
–
205
SACYR CONSTRUCCIÓN SA SUCURSAL PERÚ
22
–
22
SACYR CONSTRUCCIÓN SA SUCURSAL QATAR
17
–
17
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
23.810
–
23.810
SACYR CONSTRUCTION GIBRALTAR LTD
1
–
1
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 60 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
2025
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SACYR CONSTRUCTION USA LLC
1.594
–
1.594
SACYR ENERGÍA, S.L.
9
–
9
SACYR FERROVIARIAS, S.A.
(63)
–
(63)
SACYR FINANCE III, S.A.
(5)
–
(5)
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
(1.055)
–
(1.055)
SACYR GUADALAGUA, S.L.U.
66
–
66
SACYR INDUSTRIAL CHILE SPA
1
–
1
SACYR INDUSTRIAL MEXICO SA DE CV
13
–
13
SACYR INDUSTRIAL OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO, S.L.
206
–
206
SACYR INDUSTRIAL, S.L.U.
1.079
–
1.079
SACYR INFRASTRUCTURE CANADA INC
5
–
5
SACYR INFRASTRUCTURE USA LLC
127
–
127
SACYR IRELAND LIMITED
4
–
4
SACYR OPERACIÓN Y SERVICIOS ESPAÑA, S.A.
35
–
35
SACYR OPERACIÓN Y SERVICIOS, S.A.
1
–
1
SACYR PROYECTA, S.A.
511
–
511
SACYR SERVICIOS MÉXICO SA DE CV
23
–
23
SACYR SERVICIOS PARTICIPACIONES, S.L.
21
–
21
SACYR SERVICIOS, S.A.
72
–
72
SACYR SOMAGUE, S.A.
461
–
461
SACYR UK LIMITED
62
–
62
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.U.
51
–
51
SAOPSE MINERÍA, S.L.
33
–
33
SARESUN BUENAVISTA, S.L.
1
–
1
SARESUN ROSALES, S.L.
(1)
–
(1)
SARESUN RUFA, S.L.
(512)
–
(512)
SCRINSER, S.A.
10
–
10
SETAS DE SEVILLA, S.L.
(133)
–
(133)
SOC. CONCESIONARIA RUTAS DEL DESIERTO
4
–
4
SOHAR SEA WATER REVERSE OSMOSIS
4
–
4
SOMAGUE CONSTRUCOES, S.A.
5
–
5
UTE APARTADEROS LA DORA BOBADILLA
50
–
50
VALLEHERMOSO DIV.PROMOCIÓN, S.A.U.
2.063
–
2.063
TOTAL SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
44.107
71
44.178
El importe correspondiente a deudas a corto plazo corresponde a los saldos con empresas del grupo por Impuesto de
Sociedades, Actas de Inspección Fiscal, préstamos a corto plazo y transacciones intragrupo.
El epígrafe correspondiente a acreedores comerciales a corto plazo corresponde con las facturas emitidas a Sacyr por las
sociedades del Grupo. El desglose de ambos epígrafes es el siguiente:
2025
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SALDOS ACREEDORES A LARGO PLAZO
Deudas a largo plazo:
177.521
–
177.521
Sacyr Concesiones, S.L.
177.521
–
–
TOTAL SALDOS ACREEDORES A LARGO PLAZO
177.521
–
177.521
SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
Deudas a corto plazo
35.687
–
35.687
AGUAS DEL VALLE DEL GUADIARO, S.L.
(3)
–
(3)
APARCAMIENTO DAOIZ Y VELARDE, S.L.U.
(7)
–
(7)
APARCAMIENTO PLAZA DEL MILENIO, S.L.U.
(7)
–
(7)
APARCAMIENTO VIRGEN DEL ROMERO, S.L.
1
–
1
AUTOV.ERESMA CONCESION DE LA JUNTA CASTILLA Y LEON, S.A.
46
–
46
AUTOVÍA DEL ARLANZÓN, S.A.
(593)
–
(593)
AUTOVÍA DEL BARBANZA CONSERVACIÓN S.A.
(23)
–
(23)
CAFESTORE, S.A.U.
26
–
26
CAVOSA OBRAS Y PROYECTOS, S.A.
(30)
–
(30)
EMPRESA MIXTA DE AGUAS DE SC TENERIFE, S.A.
(1)
–
(1)
FAUCENA, S.L.
10
–
10
GESTION DE ENERGIA Y MERCADOS, S.L.
(35)
–
(35)
HOSPITAL DE PARLA, S.A.
(149)
–
(149)
HOSPITAL DEL NORESTE, S.A.
(130)
–
(130)
MOOEVO GREEN, S.L.
97
–
97
MYAH GULF OMAN DESALINATION COMPANY
(8)
–
(8)
PANTALA MADRID, S.L.
(1)
–
(1)
PROSACYR OCIO, S.L.
(6)
–
(6)
RUTAS CHILENAS, S.L.
(260)
–
(260)
SACOREN CERROQUEMADO, S.L.
19
–
19
SACOREN OLIVAR, S.L.
5
–
5
SACOREN PINILLA, S.L.
2
–
2
SACOREN TORRELLANO, S.L.
2
–
2
SACYR AGUA, S.L.
(37)
–
(37)
SACYR ASESORIAS Y DISEÑO, S.P.A.
(7)
–
(7)
SACYR CANADA INC
(6)
–
(6)
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 61 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
2025
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SACYR CONCESIONES ACTIVOS ESPECIALES, S.L.
(11)
–
(11)
SACYR CONCESIONES CHILE SPA
1.183
–
1.183
SACYR CONCESIONES COLOMBIA SAS
(51)
–
(51)
SACYR CONCESIONES MEXICO SA DE CV
(5)
–
(5)
SACYR CONCESIONES PARAGUAY, S.A.
(32)
–
(32)
SACYR CONCESIONES PARTICIPADAS V, S.L.
(2)
–
(2)
SACYR CONCESIONES PERU SAC
(11)
–
(11)
SACYR CONCESIONES, S.L.
1.408
–
1.408
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
(1.833)
–
(1.833)
SACYR CONSTRUCCIÓN PERÚ SAC
(54)
–
(54)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA DO BRASIL
(48)
–
(48)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA STABILE
(71)
–
(71)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA SUCURSAL QATAR
(8)
–
(8)
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
28.851
–
28.851
SACYR CONSTRUCTION AUSTRALIA PTY LT
(19)
–
(19)
SACYR CONSTRUCTION USA LLC
(128)
–
(128)
SACYR ENERGÍA, S.L.
22
–
22
SACYR FERROVIARIAS, S.A.
(377)
–
(377)
SACYR FINCO, S.P.A
(159)
–
(159)
SACYR GESTIÓN DE ACTIVOS, S.L.
5.017
–
5.017
SACYR GUADALAGUA, S.L.U.
372
–
372
SACYR INDUSTRIAL OPERACION Y MTO. S
(335)
–
(335)
SACYR INFRASTRUCTURE USA LLC
(53)
–
(53)
SACYR OPERACION Y SERVICIOS ESPAÑA
(7)
–
(7)
SACYR PROYECTA SA
(276)
–
(276)
SACYR SERVICIOS PARTICIPACIONES SL
(1)
–
(1)
SACYR SERVICIOS SA
1.870
–
1.870
SACYR SOMAGUE SA
(18)
–
(18)
SACYR UK LIMITED
(19)
–
(19)
SARESUN BUENAVISTA, S.L.
3
–
3
SARESUN ROSALES, S.L.
5
–
5
SCRINSER, S.A.
(11)
–
(11)
SETAS DE SEVILLA, S.L.
142
–
142
SOC.CONCESIONARIA VALLES DEL DESIERTO, S.A.
(118)
–
(118)
SOMAGUE CONSTRUCOES, S.A.
(3)
–
(3)
UTES
1.934
–
1.934
VALLEHERMOSO DIV.PROMOCION SAU
(430)
–
(430)
VIASTUR CONC. DEL PRINCIPADO DE ASTURIAS
55
–
55
Acreedores / Proveedores comerciales:
3.257
–
3.257
CAFESTORE, S.A.U.
421
–
421
SACYR AGUA, S.L.
2.095
–
2.095
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS
65
–
65
SACYR CONCESIONES, S.L.
2
–
2
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
(6)
–
(6)
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
188
–
188
SACYR CONSTRUCTION USA LLC
17
–
17
SACYR SERVICIOS, S.A.
(23)
–
(23)
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.U.
498
–
498
TOTAL SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
38.944
–
38.944
El importe de los saldos en el balance con partes vinculadas a 31 de diciembre de 2024 fue el siguiente:
2024
Otras empresas
del grupo
Empresas
asociadas
TOTAL
SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
Instrumentos de patrimonio (Nota 8)
1.805.366
–
1.805.366
Créditos a empresas (Nota 8)
172.554
722
173.276
TOTAL SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
1.977.920
722
1.978.642
SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
Deudores comerciales
45.741
32
45.773
Créditos a empresas (Nota 8)
171.327
–
171.327
TOTAL SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
217.068
32
217.100
SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
Deudas a corto plazo
54.845
–
54.845
Acreedores / Proveedores comerciales:
8.696
2
8.698
TOTAL SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
63.541
2
63.543
El saldo del epígrafe instrumentos de patrimonio se corresponde con las participaciones de la Sociedad en las empresas
del Grupo. El detalle se encuentra en la nota 8.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 62 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
El saldo deudores comerciales empresas del grupo a corto plazo corresponde a las facturas emitidas por la Sociedad a las
distintas empresas del grupo, saldos por Impuesto de Sociedades, Actas de Inspección Fiscal e IVA, su desglose fue el
siguiente:
2024
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
Instrumentos de patrimonio (Nota 8)
1.805.366
–
1.805.366
Créditos a empresas (Nota 8)
172.554
722
173.276
TOTAL SALDOS DEUDORES A LARGO PLAZO
1.977.921
722
1.978.643
SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
Deudores comerciales
45.741
32
45.773
AGUAS DEL VALLE DEL GUADIARO, S.L.
109
–
109
APARCAMIENTO DAOIZ Y VELARDE, S.L.U.
2
–
2
APARCAMIENTO JUAN ESPLANDIU, S.L.U.
(3)
–
(3)
APARCAMIENTO PLAZA DEL MILENIO, S.L.U.
6
–
6
APARCAMIENTO VIRGEN DEL ROMERO, S.L.
(2)
–
(2)
AUTOPISTA PEAJE COLOMBIA 1
(186)
–
(186)
AUTOV.ERESMA CONCESION DE LA JUNTA
1
–
1
AUTOV.TURIA CONCES.GENERALIT VALENC, S.A.
28
–
28
AUTOVÍA DEL ARLANZÓN, S.A.
4
–
4
AUTOVÍA DEL BARBANZA CONSERVACIÓN, S.A.
2.574
–
2.574
AUTOVÍA DEL NOROESTE REGION MURCIA, S.A.
5
–
5
BURGUERSTORE, S.L.
2
–
2
CAFESTORE, S.A.U.
863
–
863
CAPACE, S.L.
5
–
5
CAVOSA OBRAS Y PROYECTOS, S.A.
113
–
113
CTRA.PALMA-MANACOR CONC.CONSELL MALLORCA
31
–
31
DESARROLO VIAL AL MAR, S.A.S.
1
–
1
EMPRESA MIXTA DE AGUAS DE SC TENERIFE, S.A.
1.589
–
1.589
FINANCIERA MONTES DE MARÍA, S.L.
(277)
–
(277)
FINSA, S.R.L.
–
34
34
GESTION DE ENERGIA Y MERCADOS, S.L.
5
–
5
HOSPITAL DE PARLA, S.A.
4
–
4
INFRA TEC GLOBAL ESPAÑA, S.L.
154
–
154
INFRATEXTURA, S.L.
10
–
10
INTERC.DE TRANSPORTE PLAZA ELÍPTICA, S.A.
1
–
1
INTERCAMBIADOR DE TRANSPORTES DE MONCLOA, S.A.
1
–
1
MOOEVO GREEN, S.L.
1
–
1
MYAH GULF OMAN DESALINATION COMPANY
2
–
2
OPERADORA SALUD SIGLO XXI, S.A.
9
–
9
PANTALA MADRID, S.L.
45
–
45
PROSACYR OCIO, S.L.
13
–
13
RUTAS CHILENAS, S.L.
(3)
–
(3)
SACOREN BARGAS, S.L.
(3)
–
(3)
SACOREN OLIVAR, S.L.
4
–
4
SACOREN PINILLA, S.L.
2
–
2
SACOREN PORTICHUELOS, S.L.
12
–
12
SACOREN TORRELLANO, S.L.
7
–
7
SACYR ACTIVOS I, S.A.
220
–
220
SACYR AGUA OPERACIONES DEL SUR. S.L.
(28)
–
(28)
SACYR AGUA, S.L.
1.770
–
1.770
SACYR ALVARGA HOSPITAL ACUÑA SAPI DE CV
11
–
11
SACYR CANADA INC
2
–
2
SACYR CHILE, S.A.
263
–
263
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS
35
–
35
SACYR CONCESIONES ACTIVOS ESPECIALES, S.L.
7
–
7
SACYR CONCESIONES CHILE SPA
208
–
208
SACYR CONCESIONES COLOMBIA SAS
71
–
71
SACYR CONCESIONES MEXICO SA DE CV
10
–
10
SACYR CONCESIONES PARAGUAY, S.A.
14
–
14
SACYR CONCESIONES PARTICIPADAS I, S.L.
274
–
274
SACYR CONCESIONES PARTICIPADAS V, S.L.
362
–
362
SACYR CONCESIONES PERU SAC
12
–
12
SACYR CONCESIONES SECURITIES UNO, S.A.
54
–
54
SACYR CONCESIONES, S.L.
3.843
–
3.843
SACYR CONCESSOES E PARTICIPACOES
5
–
5
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
702
–
702
SACYR CONSTRUCCION COLOMBIA SAS
20
–
20
SACYR CONSTRUCCION MEXICO SA DE CV
2
–
2
SACYR CONSTRUCCIÓN PERÚ SAC
117
–
117
SACYR CONSTRUCCIÓN PROYECTOS INTERN, S.A.
(31)
–
(31)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA DO BRASIL
97
–
97
SACYR CONSTRUCCION SA STABILE
153
–
153
SACYR CONSTRUCCIÓN SA SUCURSAL PERÚ
22
–
22
SACYR CONSTRUCCIÓN SA SUCURSAL QATA
17
–
17
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
27.850
–
27.850
SACYR CONSTRUCCIÓN URUGUAY, S.A.
17
–
17
SACYR CONSTRUCTION GIBRALTAR LTD
1
–
1
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 63 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
2024
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SACYR CONSTRUCTION USA LLC
928
–
928
SACYR ENERGIA, S.L.
474
–
474
SACYR FERROVIARIAS, S.A.
692
–
692
SACYR GUADALAGUA, S.L.U.
41
–
41
SACYR INDUSTRIAL CHILE SPA
1
–
1
SACYR INDUSTRIAL MEXICO SA DE CV
13
–
13
SACYR INDUSTRIAL OPERACION Y MANTENIMIENTO
231
–
231
SACYR INDUSTRIAL PERU SAC
34
–
34
SACYR INDUSTRIAL, S.L.U.
(451)
–
(451)
SACYR INFRASTRUCTURE CANADA INC
5
–
5
SACYR INFRASTRUCTURE USA LLC
71
–
71
SACYR OPERACION Y SERVICIOS ESPAÑA, S.A.
51
–
51
SACYR OPERACION Y SERVICIOS, S.A.
1
–
1
SACYR PROYECTA, S.A.
269
–
269
SACYR SERVICIOS MEXICO SA DE CV
23
–
23
SACYR SERVICIOS PARTICIPACIONES, S.L.
21
–
21
SACYR SERVICIOS, S.A.
69
–
69
SACYR SOMAGUE CONCESSOES, S.A.
2
–
2
SACYR SOMAGUE, S.A.
451
–
451
SACYR SVERIGE AB
9
–
9
SACYR UK LIMITED
40
–
40
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.U.
9
–
9
SAOPSE MINERIA, S.L.
43
–
43
SARESUN BUENAVISTA, S.L.
3
–
3
SARESUN ROSALES, S.L.
(3)
–
(3)
SARESUN RUFA, S.L.
(759)
–
(759)
SCRINSER, S.A.
(136)
–
(136)
SETAS DE SEVILLA, S.L.
148
–
148
SIS SCPA
2
–
2
SOC. CONCESIONARIA RUTAS DEL DESIERTO
4
–
4
SOC. ECONOMIA MIXTA AGUAS DE SORIA, S.L.
–
(2)
(2)
SOHAR SEA WATER REVERSE OSMOSIS
4
–
4
SOMAGUE CONSTRUCOES, S.A.
5
–
5
SOMAGUE TOGO SARL
2
–
2
VALLEHERMOSO DIV.PROMOCION, S.A.U.
2.215
–
2.215
Créditos a empresas (Nota 8)
171.327
–
171.327
TOTAL SALDOS DEUDORES A CORTO PLAZO
217.068
32
217.100
El importe correspondiente a deudas a corto plazo corresponde con los saldos con empresas del grupo por Impuesto de
Sociedades, Actas de Inspección Fiscal, préstamos a corto plazo y transacciones intragrupo.
El epígrafe correspondiente a acreedores comerciales a corto plazo corresponde con las facturas emitidas a Sacyr por las
sociedades del grupo, su desglose fue el siguiente:
2024
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
Deudas a corto plazo
54.845
–
54.845
AGUAS DEL VALLE DEL GUADIARO, S.L.
(74)
–
(74)
APARCAMIENTO DAOIZ Y VELARDE, S.L.U.
(7)
–
(7)
APARCAMIENTO PLAZA DEL MILENIO, S.L.U.
(6)
–
(6)
APARCAMIENTO VIRGEN DEL ROMERO, S.L.
(10)
–
(10)
AUTOV.ERESMA CONCESION DE LA JUNTA CASTILLA Y LEON, S.A.
61
–
61
AUTOVÍA DEL ARLANZÓN, S.A.
(516)
–
(516)
AUTOVÍA DEL BARBANZA CONSERVACIÓN S.A.
(31)
–
(31)
CAFESTORE, S.A.U.
(33)
–
(33)
CAVOSA OBRAS Y PROYECTOS, S.A.
(120)
–
(120)
GESTION DE ENERGIA Y MERCADOS, S.L.
(34)
–
(34)
HOSPITAL DE PARLA, S.A.
(149)
–
(149)
HOSPITAL DEL NORESTE, S.A.
(138)
–
(138)
INFRA TEC GLOBAL ESPAÑA, S.L.
(23)
–
(23)
MOOEVO GREEN, S.L.
44
–
44
PROSACYR OCIO, S.L.
(5)
–
(5)
SACOREN MONTESA, S.L.
2
–
2
SACOREN OLIVAR, S.L.
3
–
3
SACOREN PINILLA, S.L.
1
–
1
SACOREN PORTICHUELOS, S.L.
1
–
1
SACYR AGUA, S.L.
(565)
–
(565)
SACYR CHILE, S.A.
45
–
45
SACYR CONCESIONES ACTIVOS ESPECIALES, S.L.
(6)
–
(6)
SACYR CONCESIONES CHILE SPA
(39)
–
(39)
SACYR CONCESIONES COLOMBIA SAS
(12)
–
(12)
SACYR CONCESIONES MEXICO SA DE CV
(5)
–
(5)
SACYR CONCESIONES PERU SAC
(5)
–
(5)
SACYR CONCESIONES, S.L.
713
–
713
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
(163)
–
(163)
SACYR CONSTRUCCIÓN PERÚ SAC
(39)
–
(39)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA DO BRASIL
(37)
–
(37)
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 64 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
2024
Otras empresas del
grupo
Empresas asociadas
TOTAL
SACYR CONSTRUCCION SA STABILE
(41)
–
(41)
SACYR CONSTRUCCIÓN SA SUCURSAL QATA
(8)
–
(8)
SACYR CONSTRUCCIÓN SAU
4.706
–
4.706
SACYR CONSTRUCCIÓN URUGUAY SA
(23)
–
(23)
SACYR CONSTRUCTION AUSTRALIA PTY LT
(13)
–
(13)
SACYR CONSTRUCTION USA LLC
(77)
–
(77)
SACYR ENERGIA SL
(9)
–
(9)
SACYR FERROVIARIAS SA
(21)
–
(21)
SACYR GESTION DE ACTIVOS SL
10.674
–
10.674
SACYR GUADALAGUA SLU
57
–
57
SACYR INDUSTRIAL OPERACION Y MTO. S
(252)
–
(252)
SACYR INDUSTRIAL SLU
(129)
–
(129)
SACYR INFRASTRUCTURE USA LLC
(33)
–
(33)
SACYR OPERACION Y SERVICIOS ESPAÑA
(122)
–
(122)
SACYR SERVICIOS PARTICIPACIONES SL
(1)
–
(1)
SACYR SERVICIOS SA
41.760
–
41.760
SACYR SOMAGUE SA
(18)
–
(18)
SACYR UK LIMITED
(10)
–
(10)
SARESUN BUENAVISTA SL
8
–
8
SARESUN ROSALES SL
8
–
8
SCRINSER SA
(4)
–
(4)
SETAS DE SEVILLA SL
(79)
–
(79)
SOC.CONCESIONARIA VALLES DEL DESIER
(117)
–
(117)
SOMAGUE CONSTRUCOES SA
(3)
–
(3)
UTES
290
–
290
VALLEHERMOSO DIV.PROMOCION SAU
(683)
–
(683)
VIASTUR CONC. DEL PRINCIPADO DE ASTURIAS
132
–
132
Acreedores / Proveedores comerciales:
8.696
2
8.698
CAFESTORE, S.A.U.
354
–
354
PROSACYR OCIO, S.L.
2
–
2
SACYR AGUA, S.L.
1.286
–
1.286
SACYR CHILE, S.A.
6.460
–
6.460
SACYR CHILE SERVICIOS CORPORATIVOS
65
–
65
SACYR CONCESIONES, S.L.
1
–
1
SACYR CONSERVACIÓN, S.A.
3
–
3
SACYR CONSTRUCCIÓN, S.A.U.
95
–
95
SACYR CONSTRUCTION USA LLC
1
–
1
SACYR INDUSTRIAL, S.L.U.
16
–
16
SANTACRUCERA DE AGUAS, S.L.U.
413
–
413
SOLRED, S.A.
–
2
2
TOTAL SALDOS ACREEDORES A CORTO PLAZO
63.541
2
63.543
17. Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de Administración y a la alta dirección
Movimientos en el Consejo de Administración:
Durante el ejercicio 2024 se produjeron los siguientes movimientos en el Consejo de Administración.
• Con fecha 13 de junio de 2024 se nombró a D. Tomás Fuertes Fernández como consejero dominical.
• Con fecha 13 de junio de 2024 se reeligió a D. Javier Adroher Biosca como consejero dominical.
• Con fecha 13 de junio de 2024  se reeligió a D. Luis Javier Cortés Domínguez como consejero otro externo.
• Con fecha 13 de junio de 2024  se nombró a Dª. Susana del Castillo Bello como consejera independiente.
• Con fecha 13 de junio de 2024 se aceptó la dimisión de D. Juan María Aguirre Gonzalo como consejero
coordinador.
Durante el ejercicio 2025 se han producido los siguientes movimientos en el Consejo de Administración.
• Con fecha 12 de junio de 2025 se nombró a D. Pedro Sigüenza Hernández como consejero ejecutivo.
• Con fecha 12 de junio de 2025 se nombró a Dña. Elena Gómez del Pozuelo como consejera independiente.
• Con fecha 12 de junio de 2025 se nombró a Dña. María Pino Velázquez Medina como consejera independiente.
• Con fecha 28 de abril de 2025 se aceptó la dimisión de Dña. Adriana Hoyos Vega como consejera
independiente.
• Con fecha 12 de junio de 2025 cesa por expiración del plazo del nombramiento D. Raimundo Baroja Rieu como
consejero dominical.
• Con fecha 12 de junio de 2025 cesa por expiración del plazo del nombramiento D. Augusto Delkader Teig como
consejero independiente.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 65 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Las atenciones estatutarias brutas anuales en 2025 y 2024 acordadas por formar parte del Consejo de Administración o
cualquier de sus Comisiones son:
Atenciones Estatuarias a Consejeros
2025
2024
Consejo de Administración
1.356.667
1.372.500
Comisión Ejecutiva
261.000
238.500
Comisión de Auditoría
47.300
94.600
Comisión de Nombramiento y Retribuciones
53.000
106.000
Comisión de Sostenibilidad y Gobierno Corporativo
44.500
95.000
Comisión de Gobierno Corporativo, Nombramientos y Retribuciones
57.000
–
Comisión de Auditoría y Sostenibilidad
65.000
–
Total
1.884.467
1.906.600
La distribución por sexos al término de los ejercicios 2025 y 2024, de los miembros del Consejo de Administración o sus
representantes que no son plantilla de la Sociedad, es la siguiente:
2025
2024
Categorías
Hombres
Mujeres
Hombres
Mujeres
Consejeros
8
6
9
5
Total
8
6
9
5
Las retribuciones devengadas, excluidas las atenciones estatutarias detalladas anteriormente, durante el ejercicio 2025  y
2024 por los miembros del Consejo de Administración y la Alta Dirección de la Sociedad clasificadas por conceptos, han
sido las siguientes:
2025
Euros
Fijo
Variable *
Seguro de
Vida
Seguro
médico
ILP 23-25 en
metálico **
Fidelización
Total
ILP 23-25 en
acciones **
PRVC en
acciones
Manuel Manrique Cecilia
1.588.915
2.169.822
75.240
23.397
1.230.486
7.275.181
12.363.041
466.270
4.783.095
Pedro Sigüenza Hernández ***
248.760
180.157
16.658
8.660
128.827
–
583.062
22.664
747.201
Comité de Dirección
1.732.638
1.070.185
78.544
15.127
422.759
–
3.319.253
53.396
2.254.789
Total
3.570.313
3.420.164
170.442
47.184
1.782.072
7.275.181
16.265.356
542.330
7.785.085
*Para el Presidente y el Consejero Delegado la Retribución Variable a corto plazo es la real devengada en 2025 y en el caso del Comité de Dirección es la teórica
**El ILP 2023-2025 es el metálico y número de acciones reales (excepto para el C. de Dirección que es teórico)
*** La retribución del Consejero Delegado se corresponde al período desde su nombramiento (12 de junio de 2025)
2024 * (Reexpresado)
Euros
Fijo
Variable
Seguro de
Vida
Seguro
médico
ILP 22-24 en
metálico *
Total
ILP 22-24 en
acciones *
Manuel Manrique Cecilia
1.786.706
1.786.706
87.927
21.192
1.441.926
5.124.457
669.107
Comité de Dirección
1.847.125
818.186
27.313
13.934
472.544
3.179.102
73.090
Total
3.633.831
2.604.892
115.240
35.126
1.914.470
8.303.559
742.197
*La Retribución Variable a corto plazo, el ILP 2022-2024 es en metálico y el número de acciones son los teóricos devengados en 2024.
Se ha realizado una reexpresión de las cifras de 2024 en cuanto a las personas que forman parta de la Alta Dirección. En
ese ejercicio se consideró como Alta Dirección las 10 personas que componen el Comité de Dirección extendido. En las
cifras de 2025 y 2024 reexpresadas se incluye solo el Comité de Dirección formado por Presidente y Consejero Delegado
del Grupo Sacyr y 7 directivos con dependencia directa, entre los que se incluye a los Directores Generales de las filiales
directas de la matriz y los Directores Generales del Grupo.
En 2025, la aportación al seguro de ahorro a la jubilación del Presidente ha sido de 2.082.660 euros, siendo el importe de
los derechos acumulados no consolidados en materia de pensiones de 20.668 miles de euros, y la del Consejero Delegado
ha sido de 81 miles de euros, siendo el importe de los derechos acumulados no consolidados en materia de pensiones de
81 miles de euros.
Por otro lado, en 2024, la aportación al seguro de ahorro a la jubilación para el Presidente y Consejero Delegado ascendió
a 1.970.389 euros, siendo el importe de los derechos acumulados no consolidados en materia de pensiones de 17.481 miles
de euros respectivamente.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 66 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
Por último, la aportación correspondiente al Comité de Dirección ascendió a 257 miles de euros en 2025 y 304 miles de
euros en 2024 (tras ajustar el colectivo) respectivamente.
En la actualidad conviven dos Planes de ILP aprobados por el Consejo de Administración a propuesta de la Comisión de
Gobierno Corporativo, Nombramientos y Retribuciones: el primero (Plan 2020-2025) basado en cinco ciclos solapados e
independientes entre sí y el segundo (Plan 2024-2027) de dos ciclos de tres años cada uno solapados e independientes
entre sí.
La retribución relativa al quinto ciclo del plan de ILP 2023-2025 (Plan de Incentivos a Largo Plazo), se liquidará en el primer
semestre del año 2026. El importe de ILP a percibir por el Presidente asciende a 1.230.486 euros y 466.270 acciones de la
sociedad dominante. El importe de ILP a percibir por el Consejero Delegado asciende a 128.827 euros y 22.664 acciones
de la sociedad dominante. Por otro lado, el importe de ILP teórico del Comité de Dirección asciende a 422.759 euros y
53.396 acciones procediéndose a liquidar en el mismo período del año que el Presidente y el Consejero Delegado.
El primer ciclo 2024-2026 y el segundo ciclo 2025-2027, ya aprobados en  Comisión de Gobierno Corporativo,
Nombramientos y Retribuciones, se instrumentan una parte en metálico y otra en acciones, el número de unidades de
acciones asignadas a nivel teórico al Presidente para dichos ciclos ascienden  a 320.148 y 285.894 respectivamente, y los
asignados a nivel teórico al Consejero Delegado ascienden a 26.140 y 34.999, respectivamente.
Tanto el Presidente Ejecutivo como el Consejero Delegado tienen derecho a percibir una indemnización para el caso de
cese no debido a incumplimiento imputable al Consejero o dimisión por causas sobrevenidas ajenas al Consejero,
consistente en un importe bruto igual a 2 veces la suma de la retribución fija y la retribución variable percibida durante el
ejercicio inmediatamente anterior a aquel en que se produzca el supuesto que diera derecho a dicha indemnización.
Asimismo, se establece una obligación de no concurrencia durante el plazo de dos años siguientes a la fecha de
terminación del contrato por causa diferente a jubilación, fallecimiento o incapacidad o dimisión o cese por causa
imputable. En compensación a este compromiso, a los dos Consejeros les correspondería una compensación económica
equivalente a una cantidad igual a 2 veces la retribución fija percibida en los doce meses anteriores a la fecha de la
terminación del contrato, que se distribuirá a prorrata mensual durante los dos años de duración del pacto.
Adicionalmente, el Presidente Ejecutivo, Consejero  Delegado y el equipo gestor participan en un plan de retribución
variable complementario - PRVC (no consolidable y liquidable en acciones) que está vinculado a la revalorización bursátil
de Sacyr, S.A. para el periodo 2021-2025. El número máximo de acciones a entregar asciende a 16.323.443, que se
liquidarían en los años 2026, 2027 y 2028. Teniendo en cuenta lo anterior y una vez concluido el ciclo, las acciones a
entregar ascienden a 14.349.286, siendo el número de acciones devengadas en 2026 de 9.566.191. Para la liquidación del
plan se exige, adicionalmente, el cumplimiento de los objetivos de sostenibilidad establecidos dentro del marco del Plan
Estratégico de la sociedad dominante. Las reservas a 31 de diciembre de 2025 incluyen 12.287 miles de euros como
consecuencia de este plan complementario (9.830 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
Por último, existe un programa de fidelización, dirigido al Personal Clave, cuyo objetivo es reconocer no solo la vinculación
y dedicación del Personal Clave, sino a garantizar el mantenimiento y fidelización del talento crítico. En el caso del
Presidente Ejecutivo, del importe establecido en el Programa, el 50 por ciento se abonó en el segundo semestre del 2025
al finalizar sus funciones como Consejero Delegado.
Durante el ejercicio 2024 y 2025 no se concedieron préstamos al Comité de Dirección. No existieron saldos pendientes ni
importes devueltos por los miembros que durante el ejercicio 2024 y 2025 habían pertenecido al Consejo de Dirección de
la Sociedad.
A continuación se detalla la información relativa al artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, aprobada por Real
Decreto Legislativo 1/2010 de 2 de julio, según la redacción dada por la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se
modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora de gobierno corporativo, para quienes han ostentado el cargo
de Consejero de la Sociedad en el ejercicio 2025 y de las personas vinculadas a ellos durante el mismo periodo, en
sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al de la Sociedad o al de su Grupo.
Los Consejeros D. Manuel Manrique Cecilia, D. Demetrio Carceller Arce, D. Luis Javier Cortés Domínguez, D. José Manuel
Loureda Mantiñán, D. Francisco Javier Adroher Biosca, D. Tomás Fuertes Fernández, D. José Joaquín Güell Ampuero, Dña.
Elena Jiménez de Andrade Astorqui, Dña. María Jesús de Jaén Beltrá, Dña. María Elena Monreal Alfageme, Dña. Susana
del Castillo Bello, D. Pedro Antonio Sigüenza Hernández, Dña. Elena Gómez del Pozuelo y Dña. María Pino Velázquez
Medina han informado que durante el ejercicio 2025 y hasta la fecha de sus respectivas comunicaciones no han incurrido
directa o indirectamente, incluidas personas a ellos vinculadas, en ninguna de las situaciones de conflicto de interés
señaladas en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital.
18. Información sobre medio ambiente
Durante los ejercicios 2025 y 2024, no se ha incurrido en gastos cuyo fin sea la protección y mejora del medio ambiente.
Asimismo, no se han producido gastos o riesgos que hayan sido necesario cubrir con previsiones por actuaciones
medioambientales, ni contingencias relacionadas con la protección y mejora del medio ambiente.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 67 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
19. Otra información
a) Personal
El número medio de personas empleadas durante los ejercicios 2025 y 2024, detallado por categorías, es el siguiente:
Categorías
2025
2024
Consejeros
2
1
Directores generales y presidentes ejecutivos
7
8
Resto de directores y gerentes
143
140
Técnicos y profesionales científicos e intelectuales y profesionales de apoyo
225
216
Empleados contables, administrativos y otros empleados de oficina
44
36
Ocupaciones elementales
5
5
Total
426
406
La distribución por sexos al término de los ejercicios 2025 y 2024, detallado por categorías, es la siguiente:
2025
2024
Categorías
Hombres
Mujeres
Hombres
Mujeres
Consejeros
2
–
1
–
Directores generales y presidentes ejecutivos (no consejeros)
5
2
6
2
Resto de directores y gerentes
85
58
86
54
Técnicos y profesionales científicos e intelectuales y profesionales de apoyo
122
103
116
100
Empleados contables, administrativos y otros empleados de oficina
4
40
4
32
Ocupaciones elementales
5
–
4
1
Total
223
203
217
189
Asimismo, el número medio de personas empleadas durante los ejercicios 2025 y 2024, detallado por categorías, con
discapacidad mayor o igual al 33%, es el siguiente:
Categorías
2025
2024
Técnicos y profesionales científicos e intelectuales y profesionales de apoyo
2
2
Empleados contables, administrativos y otros empleados de oficina
5
5
Ocupaciones elementales
2
2
Total
9
9
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 68 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
b) Honorarios de auditoría
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los honorarios relativos a los servicios de auditoría y a otros servicios distintos prestados a
la Sociedad por el auditor PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. y por las sociedades de su red (PwC), son los siguientes:
2025
2024
PwC
Auditores, S.L.
Otras
entidades de
la Red del
auditor
TOTAL
PwC
Auditores, S.L.
Otras
entidades de
la Red del
auditor
TOTAL
Servicios de auditoria
92.399
–
92.399
89.970
–
89.970
- Servicios exigidos por normativa
286.533
–
286.533
279.000
–
279.000
- Otros servicios
213.997
–
213.997
212.537
–
212.537
Otros servicios distintos de auditoría
500.530
–
500.530
491.537
–
491.537
Total servicios prestados
592.929
–
592.929
581.507
–
581.507
El importe de servicios de auditoria incluye la totalidad de los honorarios relativos a la auditoría de las cuentas anuales,
correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024, con independencia del momento de su facturación.
Los trabajos distintos de auditoría de 2025, incluyen fundamentalmente servicios de revisión de indicadores del EINF,
procedimientos acordados en relación al SCIIF, así como la revisión limitada realizada en junio de 2025. Durante los
ejercicios 2025 y 2024, el auditor no ha prestado servicios fiscales a la Sociedad.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 69 de 80
SACYR, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025
20. Hechos posteriores
Los hechos más importantes, acontecidos con posterioridad al cierre del ejercicio de 2025, y ordenados
cronológicamente, han sido:
• Con fecha 8 de enero de 2026, Sacyr decidió llevar a efecto el segundo “Scrip Dividend”, según acuerdo de la
Junta de Accionistas de 2025, y en la proporción de una acción nueva por cada 80 en circulación, con la
posibilidad de emitir hasta 9.960.722 nuevas acciones, y comprometiéndose a adquirir los derechos de
suscripción preferentes, a un precio fijo de 0,049 euros brutos. El número definitivo de acciones emitidas fue de
8.922.344. El aumento de capital quedó inscrito con fecha 3 de febrero de 2026 y las nuevas acciones
comenzaron a cotizar el 6 de febrero de 2026 en las Bolsas españolas.
• Con fecha 11 de febrero de 2026, Sacyr liquidó un instrumento financiero (“forward”) sobre 9.927.793 acciones
propias, y a un precio de 3,136 euros por título, formalizado en su día con una entidad financiera, al haber
elegido la compañía la opción de "entrega física". Dichas acciones se destinarán a dar cumplimiento a las
obligaciones derivadas de los planes de retribución variable, mediante entrega de acciones, aprobados por la
Sociedad para el Presidente Ejecutivo, el Consejero Delegado, y demás directivos y empleados de Sacyr.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 70 de 80
SACYR, S.A.
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025
Sacyr, S.A.
INFORME DE GESTIÓN
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 71 de 80
SACYR, S.A.
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025
El presente Informe de Gestión está elaborado siguiendo las recomendaciones contenidas en la “Guía para la
elaboración del Informe de Gestión de las entidades cotizadas”, publicada por la Comisión Nacional del Mercado de
Valores (CNMV), con el objetivo de armonizar, los contenidos del mismo, a escala nacional e internacional, de forma que
se suministren datos que sitúen en su contexto al conjunto de información financiera contenida en los estados financieros,
se provea de información adicional y complementaria a estos, así como se proporcione mayor seguridad a los miembros
del Consejo de Administración, responsables finales de la elaboración y publicación del mismo. También se ha incluido la
información no financiera, señalada por la ley 11/2018, del 28 de diciembre, de trasposición al ordenamiento jurídico
español de la Directiva 2014/95/UE del Parlamento Europeo, referente a cuestiones como: modelo de negocio del Grupo;
políticas de la compañía y resultados de la misma, que permitan el seguimiento y evolución de los progresos y favorezcan
la comparabilidad entre la Sociedad y el resto del sector; riesgos, explicando los procedimientos utilizados para su
detección y evaluación; e indicadores clave de resultados no financieros. También se hace mención a las políticas
medioambientales y sociales, así como relativas al personal, respeto a los Derechos Humanos, y a la lucha contra la
corrupción y el soborno.
1. CONTEXTO ECONÓMICO
1.1.- CONTEXTO ECONÓMICO INTERNACIONAL.
El ejercicio económico de 2025 se ha caracterizado, una vez más, por la inestabilidad geopolítica derivada de conflictos
enquistados como son la guerra entre Rusia y Ucrania y las hostilidades en Oriente Medio, a lo que se han sumado las
tensiones con Irán o las pretensiones anexionistas de Estados Unidos sobre Groenlandia.
Ha sido también muy reseñable la reactivación de la guerra comercial tras la llegada de Donald Trump a la presidencia
de Estados Unidos, lo que ha tenido al mundo en vela gran parte del ejercicio, hasta que se han conseguido firmar
tratados que, de forma momentánea, parecen haber reconducido la actividad comercial con dicho país.
En cuanto al comportamiento de las principales economías mundiales, salvo casos excepcionales como la de Estados
Unidos y España, que han vuelto a superar sus expectativas de crecimiento en términos de PIB, el resto continúan
renqueantes o mostrando claros signos de debilidad, como es en caso de la economía China, y todo ello pese a la fuerte
bajada del precio de la energía, tal y como ha podido comprobarse con la moderación de los niveles de precios, lo que
ha permitido la relajación de las políticas monetarias por parte de los bancos centrales, como ha sido el caso de la
Reserva Federal Estadounidense (FED) y el Banco Central Europeo (BCE), con sucesivas bajadas de tipos de interés.
Pese a todas estas incertidumbres geopolíticas y económicas, 2025 se ha caracterizado sobre todo por la pulverización de
forma sucesiva de récords históricos en los niveles alcanzados por las principales Bolsas mundiales. Desde Estados Unidos,
donde sus índices Dow Jones, S&P500 o Nasdaq, han batido todas las previsiones, hasta Japón, con el Nikkei, o Corea del
Sur, con la Bolsa de Seúl, en niveles estratosféricos, pasando por Europa con nuestro IBEX-35, la Bolsa de Milán (Italia) o el
DAX alemán en niveles nunca vistos, e incluso peligrosos al no haber existido correcciones sanas durante el año, debido
gran parte quizás, a una sobrevaloración de las bondades derivadas de la Inteligencia Artificial que ha llevado a las
grandes tecnológicas a valoraciones astronómicas.
Lo mismo ha sucedido con los valores refugio clásicos, como el oro y la plata, que han cerrado en niveles históricos, así
como el incipiente y preocupante, mercado de las criptomonedas, con el Bitcoin a la cabeza, que parecen no ver el fin
en sus revaloraciones.
Estados Unidos registró en 2025, y según su Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio, un crecimiento
en términos de PIB del 2,2%, frente al avance del 2,8% experimentado en el ejercicio anterior, al resentirse la actividad en
el último trimestre del año por el prolongado cierre presupuestario del gobierno. Este importante avance es consecuencia,
por quinto año consecutivo, del crecimiento de la demanda interna (+2,6%) favorecida por la robustez del mercado
laboral, así como por el aumento de la inversión en inventarios privados y la inversión fija no residencial. Respecto a la
inflación, y según datos facilitados también por el propio gobierno, en 2025 se ha moderado levemente hasta alcanzar un
2,7%, frente al 2,9% del año 2024. Los mayores incrementos de precios se han dado en Vivienda (+3,2% interanual) y
Alimentos (+3,1%). En cuanto a la inflación subyacente, aquella que no contempla los precios de la energía y los alimentos
frescos, se moderó muy significativamente hasta el 2,6%, frente al 3,2% alcanzado en el ejercicio precedente, y su nivel
más bajo desde marzo de 2021.
Durante este ejercicio, y gracias a la contención de los precios, por el abaratamiento del precio de la energía, la FED ha
reducido los tipos de interés de referencia en tres ocasiones (0,25% cada una) hasta situarlos en el rango del 3,5%-3,75%. En
2026, una vez que los precios estén más contenidos y especialmente tras el nombramiento que ha hecho Donald Trump
de Kevin Warsh como presidente de la FED, en sustitución de Jerome Powell, está previsto que el organismo monetario
realice de dos a tres reducciones más de tasas, siempre en función del comportamiento de la economía norteamericana,
sobre todo de los datos de empleo. Precisamente, en 2025 se ha producido una desaceleración muy significativa del
mercado laboral norteamericano tras el dinamismo de los años post pandemia. Se crearon 584.000 nuevos puestos de
trabajo en todo el ejercicio, lo que implica el ritmo más bajo en más de dos décadas (solo en 2024 se generaron 2,2
millones de empleos). La tasa de desempleo, ya estructural, se ha situado en el 4,4%. Ligeramente por encima del 4,1% del
año precedente. En los últimos cinco ejercicios se han creado 17,6 millones de empleos gracias a la recuperación tras la
pandemia, al fuerte tirón del consumo y a los incentivos fiscales del gobierno, que han atraído fuertes inversiones
industriales.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 72 de 80
SACYR, S.A.
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025
En cuanto al comportamiento de la economía China, y según los datos proporcionados por la Oficina Nacional de
Estadísticas del país, su PIB ha alcanzado un crecimiento del 5% en 2025, igualando el avance experimentado en 2024, y
conforme con las estimaciones del gobierno. Este avance del gigante asiático ha sido nuevamente posible por las
exportaciones, que crecieron un 6,1% en el año y han logrado un superávit récord de 1,2 billones de dólares. Otro motor
del crecimiento fue la manufactura de alta tecnología, que avanzó un 9,4% impulsada por la inversión en equipos y
tecnología. Entre las debilidades de la principal economía asiática, está otra vez el sector inmobiliario, que se ha
convertido en un lastre al caer un 17% la inversión en propiedades, y la debilidad del consumo interno pese a los estímulos
del gobierno como han sido, entre otros, la relajación de la política fiscal, vía reducción de impuestos, y la subvención de
la compra de productos para el hogar. La reactivación de una agresiva guerra comercial tras la llegada de Trump a la
presidencia de EE.UU. ha hecho que las exportaciones chinas al país norteamericano hayan caído un 20% en 2025.
Por lo que respecta a la Zona euro, y según datos preliminares proporcionados por Eurostat, el ejercicio de 2025 ha
terminado con un crecimiento conjunto, en términos de PIB, del 1,5% frente al 0,9% del año anterior. La economía de la
eurozona parece ir recuperando poco a poco los niveles de avance prepandemia, aunque sigue sin recuperar las cifras
de consumo interno. Tampoco ha ayudado la gran incertidumbre política y económica, derivados de la guerra comercial
con Estados Unidos y la debilidad de la demanda externa que ha afectado seriamente a las exportaciones europeas.
Quizás gran parte de la recuperación de este ejercicio frente a los precedentes haya venido de la mano de la relajación
de la política monetaria por parte del BCE que, viendo la contención del nivel de precios, ha reducido los tipos de interés
hasta en cuatro ocasiones consecutivas en el año, pasando del 3% al cierre de 2024 hasta el 2% a cierre de este ejercicio.
Eurostat no ha publicado todavía los datos definitivos de PIB, y en muchos casos son cierres provisionales, por países, y con
los datos disponibles hasta la fecha, hay que destacar, un ejercicio más, el avance y liderazgo de España entre las
grandes economías, que casi duplica el de la Euro zona con un crecimiento del 2,8%, y los de Francia, 1,1%, Holanda,
1,8%, Bélgica, 1,1% o Portugal, con un 2,1%. Entre los países más grandes, preocupan los escasos crecimientos de Italia,
con un 0,8% o Alemania, con un 0,4%, que vuelve al terreno positivo, pero destaca por su debilitada demanda interna. En
cuanto a la Unión Europea, ésta ha experimentado en su conjunto un incremento del 1,6%, frente al ascenso del 0,8% del
ejercicio anterior.
Respecto a las previsiones económicas para los ejercicios venideros, la Comisión Europea prevé un crecimiento del PIB del
1,2%, en la Zona euro, y del 1,4% en la Unión Europea en 2026, para subir al 1,4% y 1,5%, respectivamente, en 2027. Este
organismo espera una reactivación moderada del crecimiento mientras continúa el proceso de desinflación. Espera una
recuperación del consumo interno apoyada en la bajada de tipos de interés, por parte del BCE, el aumento del empleo y
la paulatina recuperación de los salarios reales, una vez descontada la inflación. Los precios seguirán altos en el sector
servicios, pero se irán moderando gradualmente por la bajada de los costes de la energía y mejoras en la productividad,
lo que permitirá estabilizar los precios durante el 2026 por debajo del objetivo del 2%. Como principales amenazas, la
Comisión Europea señala la práctica de medidas proteccionistas, como es el establecimiento de aranceles, así como la
inestabilidad política de algunos países como Francia y Alemania por la debilidad de sus gobiernos.
La inflación interanual de la Zona euro, según datos también proporcionados por Eurostat, se situó en el 1,9%, en 2025, por
debajo del objetivo del 2% establecido por el BCE, y frente al 2,4% del ejercicio precedente, lo que ha supuesto una
bajada gracias a la moderación de los precios de la energía (-1,9% en el año), y pese a los altos precios de los Servicios.
Por su parte, la inflación en la Unión Europea se situó en el 2,3%, frente al 2,7% del ejercicio precedente. Por grupos, los que
mayores crecimientos han tenido han sido: Servicios, con un +3,4% de alza interanual, y los Alimentos alcohol y tabaco,
con un incremento del +2,5% respecto a 2024. Como ejemplo de la moderación de la energía, destacar que el precio del
barril de petróleo Brent ha pasado de los 74,64 dólares, de finales de 2024, hasta los 60,85 dólares de finales de diciembre,
un descenso del 18,5%. En cuanto a la inflación subyacente, ésta se situó en el 2,3% en la Zona euro, frente a una tasa del
2,7% del ejercicio anterior. Por países, y dentro de los que tienen el euro como moneda, los más inflacionistas han sido:
Eslovaquia (4,1%), Estonia (4%); Austria y Croacia (3,8%); Letonia (3,4%) y Luxemburgo (3,3%); mientras que los que menores
tasas han experimentado son: Chipre (0,1%), Francia (0,7%), Italia (1,2%) y Finlandia con un 1,7%.
1.2.- CONTEXTO ECONÓMICO NACIONAL.
En el ejercicio 2025, la economía española ha vuelto a crecer de forma espectacular, siendo la más dinámica y con más
avance, en términos de PIB, de toda la Eurozona y países de la OCDE gracias fundamentalmente: al impulso de la
demanda interna, por el consumo de los hogares, el buen comportamiento del empleo y a la contribución del sector
turístico, que ha batido nuevamente un récord histórico.
En un contexto macroeconómico a nivel internacional muy complicado (guerra arancelaria, tensiones geopolíticas, etc.),
nuestra economía creció, según datos proporcionados por el INE, un 2,8%, frente al 3,2% del ejercicio anterior, superando
todas las previsiones, tanto del Gobierno, como del FMI, la OCDE y el Banco de España, que pronosticaban un avance en
el entorno del 2,6%.
Con este fuerte ascenso, y siempre descontando el paréntesis del ejercicio de 2020, nuestra economía se apunta ya 11
años consecutivos de crecimiento.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 73 de 80
SACYR, S.A.
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025
Otro ejercicio más, el motor clave en el incremento del PIB de este ejercicio ha sido la demanda interna que aportó 2,6
puntos a su crecimiento gracias, entre otros factores, al consumo final de los hogares, que avanzó a un ritmo del 2,5%, por
el aumento del empleo y especialmente por la ganancia de poder adquisitivo por parte de los trabajadores al moderarse
la inflación. Por sectores de actividad, el que mayor crecimiento interanual experimentó fue el de Construcción, con un
avance interanual del +6,9% impulsado por la obra civil gracias a los fondos europeos “Next Generation”, y la edificación
residencial; seguido por el de Servicios, con un +3,1%, gracias a un nuevo récord de los ingresos por turismo; Industria, con
un +3%, mostrado resiliencia frente al contexto europeo gracias a unos costes energéticos estables, y Agricultura, con un
comportamiento muy volátil condicionado por los factores climáticos.
Respecto al turismo, motor principal de nuestra economía, a la que aporta ya un 13% del PIB, y según los datos
suministrados por el Ministerio de Industria y Turismo, España ha vuelto a batir en 2025 todos los récords posibles, tanto en
visitantes como en gasto medio. En concreto, durante el pasado ejercicio visitaron nuestro país un total de 96,8 millones de
turistas, un 3,2% más que en 2024, y situándonos en la segunda posición a nivel mundial, detrás de Francia, con 100
millones de visitantes, y por delante de EE.UU. con 79 millones de turistas. El total del gasto turístico alcanzó los 134.712
millones de euros, un 7% por encima del ejercicio precedente, situándose el gasto medio por turista en 1.400 euros, un 4%
más que en 2024. Por nacionalidades, un año más el Reino Unido, con 19 millones de visitantes se situó a la cabeza, con un
incremento del 3,7% frente a 2024, y un total de 23.650 millones de euros gastados, seguido de Francia con 13 millones de
turistas y un 1% menos que en 2024, con un total de 11.613 millones de euros de gasto, y Alemania, con 12 millones de
visitantes, un 0,6% más que el ejercicio precedente, y 15.831 millones de euros gastados.
Para 2026, está previsto que el número de turistas que visiten nuestro país supere la mítica cifra de los 100 millones, máxime
cuando volvemos a ser un destino preferido por las inestabilidades geopolíticas (Este de Europa, Oriente Medio,
Latinoamérica, etc.)
Las previsiones para 2026 y 2027, realizadas por la Comisión Europea para nuestro país siguen siendo muy positivas al
pronosticar que seguirá creciendo casi el doble de lo estimado para el conjunto de la Eurozona y la Unión Europea,
gracias al empuje de la demanda interna y el impacto del turismo. El organismo europeo espera que España siga
creando empleo y continúe bajando la tasa de paro. Para 2026 pronostica un incremento del 2,3%, de nuestro PIB, y un
2,0% para el 2027.
Respecto al mercado de trabajo, y según los datos publicados por el INE, la Encuesta de Población Activa (EPA) ha vuelto
a demostrar, durante un año más, la enorme fortaleza del mercado laboral español en 2025 cerrando con cifras récord al
alcanzar los 22,46MM de personas ocupadas, con 605.400 nuevos ocupados (+29% frente al año anterior), de los cuales
555.300 personas se colocaron en el sector privado y 50.100 personas en el público. El empleo creció en todos los sectores
de actividad: Servicios (+369.900), Industria (+112.200), Construcción (+79.500) y Primario (+43.800). La tasa de paro se ha
situado en el 9,93% de la población activa, por debajo del 10% por vez primera desde el inicio de la crisis financiera en
2008, y frente al 10,6% del ejercicio anterior. Con 2.477.100 personas desempleadas es el nivel más bajo en España desde
el segundo trimestre de 2008, cuando se situaba en el 10,36%. En cuanto a la Seguridad Social, 2025 ha terminado con
unos niveles históricos de afiliación media al situarse en los 21,8 millones de personas, lo que supone incrementar en
506.451 afiliados medios las cifras del ejercicio anterior (+2,37%), según los datos proporcionados por la Tesorería General
de la Seguridad Social. Por sectores, han crecido todos, destacando entre otros los de Actividades Sanitarias y Servicios
Sociales (+69.547 afiliados); Transporte y Almacenamiento (+61.209 afiliados); Educación (+50.335 afiliados); Comercio y
talleres de automoción (+45.988 afiliados); Construcción (+45.716 afiliados); Actividades Administrativas y Servicios
Auxiliares (+39.742 afiliados); Industria manufacturera (+34.617 afiliados); Hostelería (+30.196 afiliados); Actividades
Profesionales Científicas y Técnicas (+27.558 afiliados) y Administración Pública y Defensa (+27.141 afiliados). Por
Regímenes, el General, experimentó un fuerte avance con 467.581 afiliados medios más, hasta los 18,36 millones de
afiliados medios, un +2,61% de variación interanual, mientras que el de los Autónomos, con 3,43 millones de afiliados
medios mensuales superó en 39.002 afiliados medios más los datos de 2024, un +1,15%.
Por lo que se refiere a la evolución de los precios, y según el INE, la tasa de inflación en 2025 se situó en el 2,9%, una
décima por encima del 2,8% alcanzado en 2024 y el 3,1% de 2023, lo que demuestra una clara estabilidad en los precios,
tras unos ejercicios disparada por los altos precios de la energía, materias primas, y alimentos consecuencia de la guerra
de Ucrania y la salida de la pandemia. Todos los grupos del índice general han experimentado repercusiones anuales
positivas, especialmente: Vivienda (+5,7%); Hoteles, cafés y restaurantes (+4,6%); Bebidas alcohólicas y tabaco (+4,4%);
Otros bienes y servicios (+3,4%); Alimentos y Bebidas no alcohólicas (+3%) y Enseñanza (+2,6%). Por su parte, la inflación
subyacente se situó en el 2,6% al cierre de 2025, repitiendo el dato de 2024 y muy por debajo del 3,8% de 2023, lo que
demuestra también la favorable evolución de este importante indicador de precios, que excluye la energía y los alimentos
frescos de su composición.
El principal índice bursátil español, el IBEX-35, ha cerrado 2025 con una espectacular revalorización, situándose como el
mejor de Europa y el segundo mejor del mundo, solo superado por el de Seúl, en Corea del Sur. En concreto, la última
sesión del año terminó en 17.308 enteros, lo que ha supuesto un avance anual del +49,3%, por encima de la Bolsa de Milán
(+31%) o el DAX alemán (+23%) debido, principalmente, a la importante subida de algunos sectores como el bancario,
con revalorizaciones históricas, así como por valores ligados a la defensa, como es el caso de Indra (+184%) o las energías
renovables, como Solaria (+132%). Nuestro IBEX-35 ha marcado máximos históricos de cierre en innumerables sesiones, y
niveles no vistos desde 2007, justo antes del estallido de la crisis financiera.
Sacyr, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión. Ejercicio 2025. 74 de 80
SACYR, S.A.
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025
La licitación pública en nuestro país, y según datos publicados por la Asociación Española de Empresas Constructoras
(SEOPAN), cerró 2025 con un total de 33.143 millones de euros licitados, lo que supone un incremento del 13% respecto a lo
licitado durante el ejercicio anterior. Por organismos, la Administración General del Estado licitó un total de 9.550 millones
de euros (+10% frente a 2024); las Comunidades Autónomas 10.136 millones de euros (+18%) y la Administración Local un
total de 13.457 millones de euros (+12%). Dentro de la Administración General, hay que destacar los 2.992 millones licitados
por ADIF (incluyendo Alta Velocidad), los 930 millones de euros invertidos por la Dirección General de Carreteras, los 648
millones de euros invertidos por las Autoridades Portuarias y los 636 millones de euros licitados por AENA.
Respecto al futuro del sector de la construcción en España, continúa siendo bastante prometedor, ya que las
infraestructuras son clave a la hora de ganar competitividad en un país cuyos pilares económicos son el turismo y las
exportaciones.
En 2025, SEOPAN ha vuelto a insistir en las grandes actuaciones pendientes que tiene que acometer nuestro país en el
ámbito de las infraestructuras, tal y como queda recogido en su informe titulado “Análisis de la Inversión Prioritaria en
Infraestructura de España”, bien por parte directa de la Administración, o a través de la colaboración público-privada
para acelerar y facilitar las actuaciones más urgentes.
Según las estimaciones de este informe, en España se requiere una inversión total de 150.833 millones de euros hasta el
año 2035, de los que 85.083 millones se corresponden con actuaciones planificadas con un horizonte de ejecución en los
próximos 10 años y que ya han figurado en programas públicos en algún momento. Otros 57.145 millones de euros están
relacionados con la modernización y adaptación de infraestructuras ya existentes, y otros 8.605 millones de euros con
nuevos proyectos innovadores.
Una parte importante de esas proyecciones apuntan a las carreteras, porque continúan siendo el pilar vertebrador del
transporte en España al concentrar el 95% del movimiento de mercancías y el 86% del transporte de viajeros. En nuestro
país se invierte hasta un 50% menos en mantenimiento de carreteras que otros países, como Francia o Italia, lo que ha
generado un déficit acumulado en conservación cercano a los 10.000 millones de euros. Debería pasar de los 1.470
millones de euros actuales de inversión, a los 3.932 millones de euros anuales entre actuaciones nacionales, autonómicas y
provinciales para garantizar su correcto mantenimiento.
Lo más urgente es la rehabilitación del firme, especialmente en el caso de las denominadas “autovías de primera
generación”, para lo que se necesitaría destinar unos 9.500 millones de euros, seguido de la actualización de la
señalización e instalación de barreras de seguridad, lo que supondría una inversión de otros 460 millones de euros.
Otro ámbito de actuación corresponde a la modernización de la red ferroviaria nacional para mejorar su competitividad
y sostenibilidad. Hasta 2035, y también según SEOPAN, se requieren 51.315 millones de euros para completar la red de Alta
Velocidad y renovar las infraestructuras de cercanías y ferrocarril convencional. Por su parte, ADIF contempla una inversión
de hasta 24.100 millones de euros con el foco puesto en la electrificación, la ampliación de corredores clave como el
“Mediterráneo”, que una la ciudad de Algeciras (Cádiz) con la frontera francesa, y el “Atlántico”, así como la mejora del
tráfico de mercancías.
Hay también urgencia por cumplir y finalizar los planes hidrológicos, y de cuenca, por mandato de la Unión Europea y que
requerirán de una inversión de 42.000 millones de euros. Gran parte del sistema hidráulico necesita ser renovado y
actualizado al estar obsoleto, especialmente en el “ciclo urbano del agua” (abastecimiento, saneamiento y depuración)
al encontrase más de un tercio de la red con pérdidas en el entorno del 30%. Además, en respuesta al cambio climático,
se deben potenciar nuevas infraestructuras críticas, como plantas desaladoras de agua de mar y sistemas de reúso de
aguas (sobre todo industriales) que mitiguen el estrés hídrico en periodos de sequía.
Para finalizar, es importante renovar la red energética del país, pues como ha quedado demostrado con el “gran
apagón” ocurrido a finales de 2025, necesita adaptarse a un nuevo paradigma de demanda y almacenamiento. Los
distribuidores no pueden atender una parte creciente de las peticiones de acceso y conexión ante la falta de capacidad
y señales de agotamiento de la red actual.
2. ACTIVIDAD DE SACYR, S.A. EN 2025
A continuación, se describen algunos de los hechos más significativos, acontecidos durante el año:
a. Remuneración al accionista: vuelta al dividendo en efectivo.
En el mes de enero de 2025, Sacyr puso en marcha el programa de Dividendo Flexible (“Scrip Dividend”) aprobado en la
Junta General de Accionistas de 2024. Los accionistas pudieron optar entre recibir una acción nueva, por cada 40 en
circulación, o vender a Sacyr sus derechos de suscripción preferente a un precio fijo garantizado de 0,078 euros brutos por
derecho.
El 87% del accionariado de Sacyr, eligió cobrar el Dividendo Flexible en acciones, para lo cual se emitieron un total de
16.951.143 nuevas acciones. Estos títulos comenzaron a cotizar con fecha 7 de febrero de 2025.
En la Junta General de Accionistas de 2025, celebrada con fecha 12 de junio, se aprobó el reparto de un dividendo en
efectivo de 0,045 euros brutos por acción, que fue abonado con fecha 1 de julio de 2025. Con la remuneración en
metálico se cumple otro importante hito del último “Plan Estratégico 2024-2027” de nuestra compañía.
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Con el pago de ambos dividendos la rentabilidad obtenida por el accionista en 2025 se ha situado en el 3,8%, obteniendo
un efectivo bruto de 0,123 euros.
En dicha Junta General de Accionistas de 2025, se aprobó también el reparto de otro Dividendo Flexible de características
similares a los llevados a cabo hasta el momento, delegando su implantación en el Consejo de Administración.
Con fecha 8 de enero de 2026, el presidente del Consejo de Administración, en el ejercicio de las facultades que le
habían sido delegadas, decidió llevar a efecto dicho Dividendo Flexible aprobado en la Junta General de Accionistas de
2025. Los accionistas optaron por elegir entre, recibir una acción nueva por cada 80 existentes, o vender a Sacyr sus
derechos de suscripción preferente a un precio fijo garantizado de 0,049 euros brutos por derecho.
El 90% del accionariado eligió cobrar el Dividendo Flexible en acciones, para lo cual se emitieron un total de 8.922.344
nuevos títulos, pasando a estar formado, el nuevo capital social de Sacyr, por un total de 805.780.142 acciones. Los nuevos
títulos comenzaron a cotizar, en las Bolsas españolas, con fecha 6 de febrero de 2026.
b. Nombramiento de nuevo consejero delegado.
El Consejo de Administración de Sacyr, en su reunión del 30 de enero de 2025 y previo informe favorable de la Comisión
de Nombramientos y Retribuciones, decidió por unanimidad proponer, a la Junta General de Accionistas, el
nombramiento de Pedro Siguenza Hernández, director general de Sacyr Concesiones en dicho momento, como
consejero de la compañía con calificación de ejecutivo en las funciones de desarrollo y gestión de las líneas de negocio.
La Junta General de Accionistas, celebrada con fecha 12 de junio de 2025, ratificó la propuesta, y el posterior Consejo de
Administración le nombró consejero delegado de Sacyr.
Con esta designación, Sacyr da por cumplido el compromiso adquirido en 2023 de separar las funciones ejecutivas
atribuyendo al presidente ejecutivo las funciones corporativas, financieras y estratégicas de la compañía y al consejero
delegado el desarrollo y gestión de las líneas de negocio.
c. Obtención de calificación crediticia por una agencia global.
Con fecha 2 de octubre de 2025, la compañía ha logrado la obtención de calificación crediticia corporativa por parte de
la agencia global DBRS Ratings GmbH (Morninstar DBRS) de “BBB” (low) a largo plazo y “R-2” (low) a corto plazo, ambas
con perspectiva estable, lo que se corresponde con categoría de “Investment Grade”.
Otro paso relevante en el cumplimiento de los objetivos establecidos en el “Plan Estratégico de 2024-2027”.
d. Rotación de activos en Colombia.
El 10 de junio de 2025, Sacyr firmó un acuerdo con una entidad controlada por el fondo “Actis Long Life Infraestructure
Fund 2” para la venta de la participación total en tres activos colombianos ya en operación: Unión Vial Río Pamplonita
(“Autopista Pamplona-Cúcuta”); Desarrollo Vial al Mar (“Autopista al Mar 1”) y Concesionaria Vial Unión del Sur (“Autopista
Rumichaca-Pasto”) por un montante total de 1.565 millones de dólares, incluyendo deuda y capital.
Con fecha 26 de noviembre de 2025, y una vez que se cumplieron todos los permisos, condiciones regulatorias y
suspensivas a los que estaba sujeta la operación, tuvo lugar el cierre de la venta. Sacyr podría recibir cantidades variables
(“earn-outs”) valoradas en aproximadamente 70 millones de dólares en función del éxito de varias reclamaciones
actualmente en gestión.
e. Emisión de bonos bajo modalidad EMTN.
El 29 de mayo de 2025 se realizó una emisión de bonos bajo la modalidad Euro Medium Term Note Programme (EMTN) por
un montante total de 499.100.000 de euros, de un nominal de 100.000 euros cada uno, y con un vencimiento a 5 años, es
decir, 29 de mayo de 2030. El interés es fijo del 4,75% pagadero anualmente.
Parte del montante obtenido de dicha emisión se ha destinado para amortizar, de forma anticipada, bonos emitidos
anteriormente también bajo el mismo programa EMTN:
• Amortización de 217.800.000 de euros de una emisión con vencimiento marzo de 2026 y con un interés fijo del
6,30%.
• Amortización de 151.300.000 de euros de una emisión con vencimiento abril de 2027 y un interés fijo del 5,80%.
La operación ha supuesto un importante ahorro de intereses para Sacyr.
f. Instrumento financiero sobre acciones propias.
El 12 de diciembre de 2025, Sacyr formalizó con una entidad de crédito un contrato forward sobre un total de 10.000.000
de acciones ordinarias de Sacyr con un precio de referencia inicial de 3,744 euros, ajustable en función del precio final de
ejecución, y con vencimiento a un año mediante la firma de la correspondiente confirmación. Será liquidable mediante
entrega física de acciones, o por diferencias, a elección de Sacyr.
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g. Mejora de calificación en los índices de sostenibilidad: S&P, Sustainalytics y CDP.
Por quinto año consecutivo formamos parte del índice S&P Sustainability Yearbook 2026 que incluye a las empresas con las
mejores prácticas en sostenibilidad. Hemos obtenido un total de 76 puntos en la evaluación “Corporate Sustainability
Assessment” de S&P Global, correspondiente al ejercicio de 2025, lo que supone una mejora de dos puntos respecto a la
clasificación anterior y situándonos en el percentil 98.
Sacyr ha sido reconocida por Sustainalytics, filial de Morningstar, entre las empresas más sostenibles del sector de
infraestructuras y construcción en España, según su evaluación ESG Risk Rating. Dicha clasificación, que analiza el
desempeño en sostenibilidad de más de 15.000 compañías a nivel mundial, ha otorgado a Sacyr una puntuación de 19,3
puntos, situándola en la categoría de “Low Risk”, lo que pone en manifiesto las buenas prácticas de la compañía en la
mitigación de riesgos ambientales, sociales y de gobierno corporativo.
También en el mes de febrero, ya con posterioridad al cierre, Sacyr ha sido reconocida como “2026 Industry ESG Leader”
por Sustainalytics, gracias a la valoración obtenida en su ESG Risk Rating de 2025. Este distintivo se concede a las
organizaciones que no solo gestionan eficazmente los riesgos ESG, sino que contribuyen activamente a generar un
impacto positivo y sostenible en su entorno.
Durante el ejercicio 2025, Sacyr ha sido reconocida entre el 4% de las empresas mejor valoradas por Carbon Disclosure
Project (CDP), el principal sistema independiente de divulgación ambiental a nivel mundial. La compañía ha sido incluida
en la prestigiosa “Lista doble A” de CDP, por su liderazgo tanto en la lucha contra el cambio climático como en la
protección del recurso hídrico. Este año 2025, Sacyr ha obtenido la calificación “A” en clima por cuarto ejercicio
consecutivo y ha alcanzado también la máxima puntuación en agua, consolidando su posición en este prestigioso
sistema de evaluación de impacto mundial.
CDP analiza más de 24.800 compañías en todo el mundo y su marco está alineado con las recomendaciones del Task
Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD), lo que refuerza la relevancia del reconocimiento obtenido por
Sacyr. La presencia en la “Lista A” refleja la consistencia y la ambición de la compañía en su estrategia de
descarbonización, su gestión de riesgos climáticos y su compromiso con una gestión responsable de los recursos hídricos.
Además, Sacyr ha reafirmado su liderazgo climático al revalidar sus objetivos basados en la ciencia. La Science Based
Targets initiative (SBTi) ha confirmado que las metas de la compañía continúan alineadas con una trayectoria de 1,5 °C, el
nivel de ambición más exigente. Sacyr mantiene su compromiso de reducir un 42% las emisiones absolutas de GEI de
alcance 1 y 2 para 2030, tomando 2020 como año base, y de disminuir en un 25% las emisiones de alcance 3 dentro del
mismo horizonte temporal.
3. RIESGOS E INCERTIDUMBRES
La información relativa a los riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta la Sociedad, así como la política de control y
gestión de riesgos, que se monitoriza a través del Sistema de Gestión Integral de Riesgos (SGIR), se encuentra recogida en
la nota de Política de Control y Gestión de Riesgos de las cuentas anuales adjuntas y en el Informe de Sostenibilidad, que
forma parte de este Informe de Gestión.
4. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DE 2025
Los acontecimientos posteriores al cierre se encuentran detallados en la correspondiente nota de las cuentas anuales
adjuntas.
5. ACTIVIDADES DE INNOVACIÓN
La innovación en el Grupo Sacyr se define como el motor del cambio e instrumento para adaptarse a los nuevos tiempos,
ser más eficientes, tomar mejores decisiones, diferenciarse y construir nuevos modelos de negocio. Sacyr innova para ser
más competitiva y se transforma para crear un mundo mejor y más sostenible. En esta nueva era, la innovación y el
desarrollo sostenible continuarán definiendo la transformación del planeta. El Grupo Sacyr continúa impulsando un
desarrollo más respetuoso con el entorno y trata de mitigar los efectos del cambio climático con soluciones óptimas que
aporten un equilibrio económico, social y medioambiental.
6. ADQUISICIÓN Y ENAJENACIÓN DE ACCIONES PROPIAS
La información relativa a la adquisición y enajenación de acciones propias, así como la evolución bursátil, se encuentra
recogida en la nota de Patrimonio neto de las cuentas anuales adjuntas.
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7. INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO Y DE REMUNERACIONES
El Informe Anual de Gobierno Corporativo (IAGC) y el Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros (IARC),
forman parte del presente Informe de Gestión, presentándose en documentos separados, disponibles íntegramente, en la
página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) así como en la página web de la Sociedad
(www.sacyr.com).
8. ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA
El Estado de Información No Financiera e Información sobre Sostenibilidad requerido por la Ley 11/2018, se integra en el
Informe de Gestión Consolidado del Grupo, disponible en la web de la Sociedad (www.sacyr.com).
9. PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES
La información relativa al periodo medio de pago a proveedores se encuentra recogida en la correspondiente nota de
las cuentas anuales adjuntas.
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DILIGENCIA DE FIRMAS:
Para hacer constar que el Consejo de Administración de Sacyr, S.A., en su sesión del día 26 de febrero de 2026, ha
formulado, a efectos de lo determinado en el artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital, las Cuentas Anuales de la
Sociedad (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, Estado Flujos de Efectivo
y Memoria), y el Informe de Gestión de la Sociedad, correspondiente al ejercicio 2025, para su sometimiento a la decisión
de la Junta General de Accionistas de la Sociedad. Dichos documentos figuran trascritos en los folios precedentes, que
están correlativamente numerados del 1 a los 3 siguientes incluidos.
En cumplimiento de lo establecido en el artículo 253 de la vigente Ley de Sociedades de Capital, los Administradores que
al día de la fecha componen la totalidad del Consejo de Administración de Sacyr, S.A. firman la presente diligencia.
DECLARACIÓN MEDIO AMBIENTAL:
Los Administradores de la Sociedad manifiestan que en la contabilidad correspondiente a las presentes cuentas anuales
no existe ninguna partida de naturaleza medioambiental que deba ser incluida, para que estas, en su conjunto, puedan
mostrar la imagen fiel del patrimonio, de los resultados y de la situación financiera de la empresa.
En Madrid, a 26 de febrero de 2026.
 
 
D. Manuel Manrique Cecilia
D. Demetrio Carceller Arce
Presidente
Vicepresidente
 
 
D. Pedro Sigüenza Hernández
Dña. Elena Jiménez de Andrade Astorqui
Consejero Delegado
Consejero
 
 
D. Jose Manuel Loureda Mantiñán
D. Luis Javier Cortés Domínguez
Consejero
Consejero
 
 
Dña. María Jesús de Jaén Beltrá
D. José Joaquín Güell Ampuero
Consejero
Consejero
 
 
D. Javier Adroher Biosca
Dña. Susana del Castillo Bello
Consejero
Consejero
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D. Tomás Fuertes Fernández
Dña. Elena Monreal Alfageme
Consejero
Consejero
Dña. Elena Gómez del Pozuelo
Dña. Maria del Pino Velázquez Medina
Consejero
Consejero
De todo lo cual como Secretaria doy fe, en Madrid,
 
Dª. Ana María Sala Andrés
Secretaria del Consejo
La Secretaria no consejera de Sacyr, S.A. hace constar que, siguiendo a la formulación por parte de los miembros del
Consejo de Administración en su reunión mantenida el 26 de febrero de 2026 de las cuentas anuales de la Sociedad y el
informe de gestión de la Sociedad, para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025, no ha podido ser firmada por el
Consejero D. Javier Adroher Biosca por asistir a la reunión del Consejo de Administración mediante conexión telemática,
estampando su firma en esta última página los Consejeros presentes, de lo cual da fe, en Madrid, a 26 de febrero de 2026.
De forma similar CERTIFICO que estas cuentas anuales y el informe de gestión de Sacyr, S.A. del ejercicio 2025 son las
mismas que aquellas aprobadas durante la reunión del Consejo de Administración de la Sociedad y en consecuencia las
firmo e incluyo visé en todas sus páginas.
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ANA MARÍA SALA ANDRÉS, Secretaria, no Consejera, del Consejo de Administración de SACYR, S.A., del que es su
Presidente D. MANUEL MANRIQUE CECILIA,
CERTIFICO:
PRIMERO.- Que, según consta en el acta nº 723, de la sesión del Consejo de Administración celebrada el día 26 de febrero
de 2026, con la asistencia presencial de los Consejeros, es decir, D. Manuel Manrique Cecilia, D. Demetrio Carceller Arce,
D. Pedro Sigüenza Hernández, Dña. Elena Jiménez de Andrade Astorqui, D. José Manuel Loureda Mantiñán, D. Tomás
Fuertes Fernández, D. Luis Javier Cortés Domínguez, Dña. María Jesús de Jaén Beltrá,  D. José Joaquín Güell Ampuero, Dña.
Elena Monreal Alfageme, Dña. Susana del Castillo Bello, Dña. Elena Gómez del Pozuelo y Dña. María del Pino Velázquez
Medina y D. Javier Adroher Biosca mediante conexión telemática, que ha tenido lugar en el domicilio social, c/ Condesa
de Venadito, nº 7, en Madrid.
SEGUNDO.- Que en relación al punto 4 del orden del día se adoptaron por unanimidad, entre otros, los siguientes
acuerdos:
Primero.- Formular, a efectos de lo determinado en el artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital, las
Cuentas Anuales de la Sociedad (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto, Estado de Flujos de Efectivo y la Memoria), y el Informe de Gestión de la Sociedad (que
contiene en secciones separadas el Informe Anual de Gobierno Corporativo- arts. 538 y 540 de la Ley de
Sociedades de Capital, modificado por la Ley 11/2018) del Grupo Sacyr, correspondiente al ejercicio 2025, para
su sometimiento a la decisión de la Junta General de Accionistas de la Sociedad.
El Informe Anual de Gobierno Corporativo ofrece una explicación detallada de la estructura del sistema de
gobierno de la sociedad y de su funcionamiento en la práctica.
El Estado de Información no Financiera incluye la información necesaria para comprender la evolución, los
resultados y la situación del Grupo, y el impacto de su actividad respecto, al menos a cuestiones
medioambientales y sociales, al respeto de los derechos humanos y a la lucha contra la corrupción y el soborno,
así como relativas al personal, incluidas las medidas que, en su caso, se hayan adoptado para favorecer el
principio de igualdad de trato y de oportunidades entre mujeres y hombres, la no discriminación e inclusión de las
personas con discapacidad y la accesibilidad universal.
Segundo.- Declarar que hasta donde alcanza su conocimiento, los citados documentos han sido elaborados con
arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación
financiera y de los resultados de la Sociedad y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y
los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad, junto con la descripción de los principales riesgos e
incertidumbres a que se enfrentan.
Tercero.- Aprobar, para su posterior elevación a la Junta General de Accionistas, el resultado positivo de 
8.015.148 euros .
Cuarto.- Manifestar que en la contabilidad de la Sociedad correspondiente a las citadas Cuentas Anuales del
ejercicio 2025 no existe ninguna partida de naturaleza medioambiental que deba ser incluida en la Memoria de
acuerdo a las indicaciones de la tercera parte del Plan General de Contabilidad (Real Decreto 1514/2007, de 16
de noviembre).
TERCERO.- Que en relación al punto 13 del orden del día el Consejo de Administración, previa deliberación y votación,
aprueba por unanimidad el acta de la reunión, de forma parcial, en cuanto a la redacción de los acuerdos adoptados.
Y para que conste y surta los efectos oportunos, expido la presente certificación en Madrid, a 26 de febrero de 2026.
   
LA SECRETARIA
          Dña. Ana María Sala Andrés
        Vº Bº
EL PRESIDENTE
          D. Manuel Manrique Cecilia