Declaración de responsabilidad

El Consejo de Administración de Puig Brands, S.A. (la “Sociedad”) declara que,

hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales de la Sociedad

correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2025,

formadas por el balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de

ingresos y gastos reconocidos, el estado de cambios en el patrimonio neto, el

estado de flujos de efectivo, la memoria y el informe de gestión, formuladas por

el Consejo de Administración de la Sociedad en su reunión del 16 de febrero de

2026, y elaboradas conforme a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen

la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados, y que

el informe de gestión incluye un análisis fiel de la información exigida.

L’Hospitalet de Llobregat (Barcelona), a 16 de febrero de 2026.

D. Marc Puig Guasch

Presidente y Consejero Delegado

D. Manuel Puig Rocha

Vice Presidente

D. Rafael Cerezo Laporta

Consejero

D. Patrick Raji Chalhoub

Consejero

D. Jordi Constans Fernández

(identificado en su pasaporte como Jorge Valentín Constans Fernández)

Consejero

Dña. Ángeles Garcia-Poveda Morera

Consejera

D. Daniel Lalonde

Consejero

Dña. Christine Ann Mei

Consejera

D. Nicolas Mirzayantz

Consejero Coordinador

D. Josep Oliu Creus

Consejero

D. Yiannis Petrides

(identificado en su pasaporte como Ioannis Petrides)

Consejero

Dña. Maria Dolores Dancausa Treviño

Consejera

Dña. Tina Müller

Consejera

Informe de

auditoría de

cuentas anuales

del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

Puig Brands, S.A.

Cuentas Anuales

e Informe de

Gestión

del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

Puig Brands, S.A.

Contenidos

1. Cuentas Anuales

Balance de Situación1

Cuenta de Pérdidas y Ganancias3

Estado de Ingresos y Gastos reconocidos4

Estado total de Cambios en el Patrimonio Neto 5

Estado de Flujos de Efectivo 6

Notas de la Memoria7

2. Informe de Gestión92

1

Cuentas

Anuales 

a 31 de diciembre de 2025

Cuentas Anuales e Informe de Gestión	1

	Balance

Balance de Situación

A 31 de diciembre de 2025 y 2024

Activo	Notas	2025	2024
Activo no corriente		5.207.546	4.971.559
Inmovilizado intangible	5	102	176
Aplicaciones informáticas		102	176
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	7 y 8	5.199.522	4.958.900
Instrumentos de patrimonio		3.767.896	3.741.641
Créditos a empresas		1.431.626	1.217.259
Inversiones financieras a largo plazo	7	3.017	7.248
Créditos a terceros		24	493
Derivados		2.407	6.169
Otros activos financieros		586	586
Activos por impuesto diferido	15.2	4.905	5.235
Activo corriente		1.105.982	1.276.808
Existencias		—	9
Anticipos proveedores		—	9
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	9	34.642	18.615
Clientes, empresas del grupo y asociadas		34.259	17.489
Deudores varios		5	264
Personal		203	95
Otros créditos con las Administraciones Públicas	15	175	767
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	7	247.394	547.428
Créditos a empresas		241.394	541.428
Otros activos financieros		6.000	6.000
Inversiones financieras a corto plazo	7	30.133	26.643
Derivados		26.922	23.366
Otros activos financieros		3.211	3.277
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	10	793.813	684.113
Tesorería		333.312	364.113
Otros activos líquidos equivalentes		460.501	320.000
Total activo		6.313.528	6.248.367

Cuentas Anuales e Informe de Gestión	2

	Balance

Balance de Situación

A 31 de diciembre de 2025 y 2024

Patrimonio neto y pasivo	Notas	2025	2024
Patrimonio neto		4.479.603	4.245.078
Fondos propios		4.492.699	4.257.033
Capital	11.1	128.499	128.499
Capital escriturado		128.499	128.499
Prima de emisión	11.2	3.666.395	3.666.395
Reservas	11.4	342.538	319.522
Legal y estatutarias		32.556	32.556
Otras reservas		309.982	286.966
(Acciones y participaciones en patrimonio propias)	11.5	(80.281)	(80.281)
Resultado del ejercicio	3	435.548	222.898
Ajustes por cambio de valor		(13.096)	(11.955)
Operaciones de cobertura	12	(13.096)	(11.955)
Pasivo no corriente		717.958	1.130.794
Deudas a largo plazo	14	717.591	1.130.794
Deuda con entidades de crédito		714.015	1.122.964
Derivados		3.576	7.830
Pasivos por impuesto diferido	15.2	367	—
Pasivo corriente		1.115.967	872.495
Deudas a corto plazo	14	552.802	464.461
Deudas con entidades de crédito		549.436	445.840
Derivados		3.366	18.621
Otros pasivos financieros		—	—
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	14	548.991	395.786
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	14.2	14.174	12.248
Proveedores, empresas del grupo y asociadas		1.187	3.688
Acreedores varios		9.475	7.120
Personal (remuneraciones pendientes de pago)		727	1.210
Otras deudas con las Administraciones Públicas	15	2.785	230
Total patrimonio neto y pasivo		6.313.528	6.248.367

Cuentas Anuales e Informe de Gestión	3

	Cuenta de pérdidas y ganancias

Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Para los ejercicios cerrados 31 de diciembre de 2025 y 2024

	Notas	2025	2024
Importe neto de la cifra de negocios		493.157	318.923
Dividendos	16.1	420.316	218.433
Ingresos por préstamos a empresas del grupo	16.1	58.948	97.854
Ingresos por prestación de servicios	16.1	13.893	2.636
Otros ingresos de explotación		185	935
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		185	935
Gastos de personal		(5.049)	(12.203)
Sueldos, salarios y asimilados		(4.100)	(11.391)
Cargas sociales	16.3	(949)	(812)
Otros gastos de explotación		(21.948)	(26.588)
Servicios exteriores	16.4	(18.149)	(26.121)
Tributos		(3.799)	(467)
Amortización del inmovilizado	5 y 6	(74)	(64)
Otros resultados		(6.042)	(7.724)
Gastos excepcionales		(6.061)	(8.382)
Ingresos excepcionales		19	658
Resultado de explotación		460.229	273.279
Ingresos financieros	16.4	9.703	10.471
Gastos financieros	16.5	(47.702)	(64.010)
Diferencias de cambio		21.566	154
Resultado financiero		(16.433)	(53.385)
Resultado antes de impuestos		443.796	219.894
Impuesto sobre beneficios	15.1	(8.248)	3.004
Resultado del ejercicio		435.548	222.898

Cuentas Anuales e Informe de Gestión	4

	Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de Ingresos y Gastos reconocidos

Para los ejercicios cerrados 31 de diciembre de 2025 y 2024

	2025	2024
Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias	435.548	222.898
Ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto
Por valoración de instrumentos financieros
Por coberturas de flujos de efectivo	(1.521)	(14.809)
Efecto impositivo	380	3.850
Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto	(1.141)	(10.959)
Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias	—	—
Total ingresos y gastos reconocidos	434.407	211.939

Cuentas Anuales e Informe de Gestión	5

	Estado total de cambios en el patrimonio neto

Estado total de Cambios en el Patrimonio Neto                       

Para los ejercicios cerrados 31 de diciembre de 2025 y 2024

	Capital escriturado	Prima de emisión	Reserva Legal	Otras Reservas	Resultado del ejercicio	Acciones en patrimonio propias	Dividendo a cuenta	Ajustes cambio de valor	Total
Saldo, final del año 2023	144.000	2.214.790	3.756	(150.571)	279.924	(105.907)	(80.000)	(996)	2.304.996
Total ingresos y gastos reconocidos	—	—	—	—	222.898	—	—	(10.959)	211.939
Operaciones con accionistas	(15.501)	1.480.405	—	23.981	—	25.626	—	—	1.514.511
Aumentos de capital	4.091	1.666.491	—	—	—	—	—	—	1.670.582
Reducciones de capital	(19.592)	—	—	19.592	—	—	—	—	—
Distribución dividendos	—	(186.086)	—	—	—	—	—	—	(186.086)
Operaciones con acciones propias	—	—	—	4.389	—	25.626	—	—	30.015
Otras variaciones del patrimonio neto	—	(28.800)	28.800	413.556	(279.924)	—	80.000	—	213.632
Saldo, final del año 2024	128.499	3.666.395	32.556	286.966	222.898	(80.281)	—	(11.955)	4.245.078
Total ingresos y gastos reconocidos	—	—	—	—	435.548	—	—	(1.141)	434.407
Operaciones con accionistas	—	—	—	(212.259)	—	—	—	—	(212.259)
Aumentos de capital	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Reducciones de capital	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Distribución dividendos	—	—	—	(212.259)	—	—		—	(212.259)
Operaciones con acciones propias	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Otras variaciones del Patrimonio neto	—	—	—	222.898	(222.898)	—	—	—	—
Pagos Basados en instrumentos de patrimonio	—	—	—	12.377	—	—	—	—	12.377
Saldo, final del año 2025	128.499	3.666.395	32.556	309.982	435.548	(80.281)	—	(13.096)	4.479.603

Cuentas Anuales	6

	Estado de flujos de efectivo

Estado de Flujos de Efectivo

Para los ejercicios cerrados 31 de diciembre de 2025 y 2024

	Notas	2025	2024
Resultado del ejercicio antes de impuestos		443.796	219.894
Ajustes del resultado		11.910	51.892
Amortización del inmovilizado	5 y 6	74	64
Variación de provisiones		2.192	6.802
Gastos financieros		33.424	47.982
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		(23.780)	(2.956)
Cambios en el capital corriente		(9.411)	55.260
Deudores y otras cuentas a cobrar	9	(5.337)	67.006
Otros activos corrientes		(6.000)	(6.000)
Acreedores y otras cuentas a pagar		1.926	(5.842)
Otros pasivos corrientes y no corrientes		—	96
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación		(36.538)	(50.301)
Pagos de intereses		(36.538)	(50.301)
Flujos de efectivo de las actividades de explotación		409.757	276.745
Pagos por inversiones		(250.621)	(963.138)
Empresas del grupo y asociadas	9	(250.621)	(962.999)
Inmovilizado material e intangible	5	—	(139)
Cobros por desinversiones		316.503	216.111
Empresas del grupo, asociadas y partes vinculadas		316.503	216.111
Flujos de efectivo de las actividades de inversión		65.882	(747.027)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio		—	1.399.044
Ampliación de capital		—	1.377.091
Adquisición y enajenación de instrumentos de patrimonio propio	11.2	—	21.953
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero		(153.680)	(530.729)
Emisión – Deudas con entidades de crédito	14	235.000	624.742
Devolución – Deudas con entidades de crédito	14	(541.885)	(1.090.551)
Deudas empresas del grupo y asociadas	14	153.205	(64.920)
Pagos por dividendos y remuneración de otros instrumentos de patrimonio		(212.259)	(186.086)
Dividendos		(212.259)	(186.086)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación		(365.939)	682.229
Aumento / disminución neta del efectivo o equivalentes		109.700	211.947
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		684.113	472.166
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		793.813	684.113

Cuentas Anuales	7

	Notas de la Memoria

Notas de la Memoria

Memoria del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025

1. Actividad de la empresa8

2. Bases de presentación de las cuentas anuales10

3. Aplicación de resultados13

4. Normas de registro y valoración14

5. Inmovilizado intangible36

6. Inmovilizado material37

7. Activos financieros39

8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas41

9. Activos financieros a coste amortizado48

10. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes50

11. Patrimonio neto - fondos propios50

12. Patrimonio neto - ajustes por cambio de valor57

13. Plan de incentivos a largo plazo58

14. Pasivos financieros59

15. Situación fiscal64

16. Ingresos y gastos70

17. Derivados72

18. Operaciones con partes vinculadas77

19. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos

financieros81

20.Otra información       86

21. Hechos posteriores al cierre90

Cuentas Anuales	8

	Notas de la Memoria 1. Actividad de la empresa

1. Actividad de la empresa

Puig Brands, S.A., (en adelante la Sociedad o Puig Brands), antes denominada

Jorba B.V. se constituyó el 25 de febrero de 1983 (adoptó la denominación social

de Jorba Perfumes, S.L. Sociedad Unipersonal de conformidad con la legislación

holandesa el 20 de noviembre de 2015 ratificándose en España en la misma

fecha), y cambió su domicilio social el 18 de diciembre de 2015, actualmente

situado en Plaza Europa 46-48 en L’Hospitalet de Llobregat. El 8 de noviembre

de 2022, el Accionista Único aprobó la transformación de la Sociedad en

sociedad anónima. Así mismo, con fecha 20 de marzo de 2023 el Accionista

Único decidió el cambio de denominación social pasando a denominarse Puig

Brands, S.A.

El 3 de mayo de 2024, las acciones clase B de Puig Brands, S.A. fueron admitidas

a cotización en las cuatro Bolsas de Valores españolas a través del Sistema de

Interconexión Bursátil (Mercado Continuo). Desde el 22 de julio de 2024 forma

parte del selectivo español IBEX 35 (nota 11.1).

De acuerdo con los estatutos, su objeto social consiste en:

1. Las actividades propias de las sociedades holding: la compra, suscripción,

asunción, tenencia, permuta y venta de valores mobiliarios nacionales y

extranjeros, acciones y participaciones sociales, por cuenta propia y sin

actividad de intermediación, de sociedades dedicadas a: (I) La fabricación y

comercialización de toda clase de productos de perfumería y menaje (jabonería,

cosmética, higiene, tocador, esencias, detergentes, etc.); (II) textiles o de

marroquinería; (III) moda, confección y accesorios; muebles, artículos y objetos

en general (joyería, bisutería, relojes, óptica, artículos de viaje, de escritorio,

escolares y de deporte, objetos de regalo, etc ); (IV) de productos químicos y

especialidades farmacéuticas; envases y su componentes; y (V) la investigación,

desarrollo, administración y explotación en cualquiera de sus formas de

patentes, marcas, procedimientos de fabricación y otros derechos de

propiedad industrial.

2. La prestación de servicios de dirección, gestión, control, administración,

asistencia técnica e informática, jurídica, financiera, de promoción, de

publicidad y aseguramiento en general a dichas compañías participadas y, en

particular, la prestación de servicios de gestión centralizada de tesorería.

La Sociedad encabeza el grupo de empresas Puig Brands, S.A. y sociedades

dependientes (en adelante Puig). Las cuentas anuales consolidadas y el informe

de gestión consolidado del ejercicio 2025 serán formuladas en tiempo y forma y

depositadas, junto con el correspondiente informe de auditoría, en el Registro

Mercantil en los plazos establecidos legalmente. Las cuentas anuales

consolidadas de Puig Brands, S.A. y sociedades dependientes del ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2024 fueron aprobadas en fecha 28 de mayo de

2025 y depositadas, junto con el correspondiente informe de auditoria, en el

Registro Mercantil de Barcelona.

La moneda funcional de la Sociedad es el euro.

Puig es un actor global en la industria de la belleza de alta gama, hogar de

marcas icónicas en los segmentos de negocio de Fragancias y moda, Maquillaje

y Cuidado de la piel.

Cuentas Anuales	9

	Notas de la Memoria 1. Actividad de la empresa

Desde 1914, la Familia Puig ha dirigido el negocio familiar. La Familia Puig es el

pilar de los valores de la Compañía, que han sido transmitidos durante las

últimas tres generaciones. Su espíritu emprendedor, creatividad y pasión por la

innovación han convertido a Puig en un referente en el campo de la belleza y la

moda. Presente en los segmentos de negocios de Fragancias y moda, Maquillaje

y Cuidado de la piel, sus marcas se refuerzan con un poderoso ecosistema de

fundadores y generan compromiso a través de la narración de historias que

conectan con las emociones de las personas.

En Puig honramos los valores y principios establecidos por tres generaciones de

liderazgo familiar. Hoy continuamos construyendo sobre ese legado, a través de

compromisos conscientes en nuestra agenda ESG (Environmental, Social and

Governancea), alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las

Naciones Unidas.

Puig opera en tres segmentos de negocio: Fragancias y moda, Maquillaje y

Cuidado de la piel a través de marcas propias y licenciadas. Puig se basa en un

sistema único de marcas, liderado por personalidades únicas, con las que

establece relaciones duraderas y productivas, a través de valores compartidos y

la misma visión de construcción de marca. La mayor parte del negocio generado

por Puig se construye sobre sus marcas propias, destacando Carolina Herrera,

Jean Paul Gaultier, Rabanne, Charlotte Tilbury, Nina Ricci, Dries Van Noten, Dr.

Barbara Sturm, Penhaligon’s, L’Artisan Parfumeur, Kama Ayurveda, Loto del

Sur, Byredo, Apivita y Uriage. Además, Puig comercializa productos de marcas

licenciadas, principalmente Christian Louboutin, Adolfo Domínguez y Antonio

Banderas.

Además, Puig posee participaciones minoritarias en otras entidades, siendo las

más relevantes ISDIN, S.A., Ponteland Distribuçao, S.A. (Granado) y Sociedad

Textil Lonia, S.A.

Como hogar de marcas premium altamente deseables, y para asegurar que la

identidad de cada marca se refleje en todas las etapas, Puig está presente en

cada etapa de la cadena de valor, confiando en el conocimiento y la

infraestructura de proveedores y socios líderes.

La ambición y determinación de Puig ha respaldado su expansión internacional

desde 1962, cuando fundó su primera filial fuera de España, y le han ayudado a

extender su actividad a todos los continentes. Esta amplia presencia global se

gestiona desde la sede de Barcelona. Puig tiene plantas de producción en

Europa (6) y en la India (1), con sedes de marcas y filiales en 33 países.

Cuentas Anuales	10

	Notas de la Memoria 2. Bases de presentación de las cuentas anuales

2. Bases de presentación de las cuentas

anuales

Las cuentas anuales se han preparado de acuerdo con el marco normativo de

información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en el Plan

General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de

noviembre, el cual desde su publicación ha sido objeto de varias modificaciones,

la última de ellas mediante el Real Decreto 7/2024, de 20 de diciembre, y sus

normas de desarrollo, así como con el resto de la legislación mercantil vigente.

Las cuentas anuales han sido formuladas por el Consejo de Administración de la

Sociedad para su sometimiento a la aprobación de la Junta General de

Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las cifras incluidas en las cuentas anuales están expresadas en miles de euros,

salvo que se indique lo contrario.

2.1. Imagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros auxiliares de

contabilidad de la Sociedad, habiéndose aplicado las disposiciones legales

vigentes en materia contable con la finalidad de mostrar la imagen fiel del

patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. El

estado de flujos de efectivo se ha preparado con el fin de informar verazmente

sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de

efectivo y otros activos líquidos equivalentes de la Sociedad.

2.2. Comparación de la información

De acuerdo con la legislación mercantil, se presenta, a efectos comparativos,

con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias,

del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo,

además de las cifras del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio

anterior. En la memoria también se incluye la información cuantitativa del

ejercicio anterior, salvo cuando una norma contable específicamente establece

que no es necesario.

Cuentas Anuales	11

	Notas de la Memoria 2. Bases de presentación de las cuentas anuales

2.3. Aspectos críticos de la valoración y estimación de la

incertidumbre

En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad, los Administradores

han realizado estimaciones que están basadas en la experiencia histórica y en

otros factores que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias

actuales y que constituyen la base para establecer el valor contable de los

activos y pasivos cuyo valor no es fácilmente determinable mediante otras

fuentes. La Sociedad revisa sus estimaciones de forma continua. Sin embargo,

dada la incertidumbre inherente a las mismas, existe un riesgo importante de

que pudieran surgir ajustes significativos en el futuro sobre los valores de los

activos y pasivos afectados, de producirse un cambio significativo en las

hipótesis, hechos y circunstancias en las que se basan. Los supuestos clave

acerca del futuro, así como otros datos relevantes sobre la estimación de la

incertidumbre en la fecha de cierre del ejercicio, que llevan asociados un riesgo

importante de suponer cambios significativos en el valor de los activos o

pasivos en el próximo ejercicio son los siguientes:

• Valoración de las inversiones financieras en empresas del grupo y asociadas

La valoración de las inversiones financieras en empresas del grupo y asociadas

requiere la realización de estimaciones con el fin de determinar su valor

recuperable, a los efectos de evaluar un posible deterioro. Cuando existen

indicios de deterioro los Administradores de la Sociedad estiman los flujos de

efectivo futuros esperados de las inversiones financieras en empresas del grupo

y asociadas o de las unidades generadoras de efectivo de las que forman parte y

utilizan una tasa de descuento y una tasa de crecimiento a largo plazo

apropiada para calcular el valor actual de esos flujos de efectivo o en múltiplos

de mercado. Los flujos de efectivo futuros dependen de que se cumplan los

presupuestos de los próximos cinco ejercicios, mientras que las tasas de

descuento dependen del tipo de interés y de la prima de riesgo asociada a cada

unidad generadora de efectivo.

Activos por impuesto diferido

Los activos por impuesto diferido se registran por todas aquellas diferencias

temporarias deducibles, bases imponibles negativas pendientes de compensar

y deducciones pendientes de aplicar, para los que es probable que la Sociedad

disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos

activos. Los Administradores tienen que realizar estimaciones significativas

para determinar el importe de los activos por impuesto diferido que se pueden

registrar, teniendo en cuenta los importes y las fechas en las que se obtendrán

las ganancias fiscales futuras y el periodo de reversión de las diferencias

temporarias imponibles. La Sociedad tiene registrados activos por impuesto

diferido al 31 de diciembre de 2025 por importe de 4.905 miles de euros relativos

a deducciones y diferencias temporarias (5.235 miles de euros a 31 diciembre de

2024) (Nota 15.2).

Cuentas Anuales	12

	Notas de la Memoria 2. Bases de presentación de las cuentas anuales

Pasivos contingentes

La Sociedad reconoce provisiones sobre riesgos de acuerdo con la política

contable indicada en la Nota 4.10 de esta memoria. La Sociedad ha realizado

juicios y estimaciones en relación con la probabilidad de ocurrencia de dichos

riesgos, así como sobre la cuantía de los mismos, y ha registrado una provisión

cuando el riesgo ha sido considerado probable, estimando el coste que le

originaría dicha obligación.

Cuentas Anuales	13

	Notas de la Memoria 3. Aplicación de resultados

3. Aplicación de resultados

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2025 , formulada por los

Administradores y que se espera sea aprobada por la Junta General de

Accionistas, es la siguiente:

(Miles de euros)	2025
Base de reparto
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias (beneficio)	435.548
Total	435.548
Aplicación
A dividendo	237.478
A otras reservas	198.070
Total	435.548

3.1. Limitaciones para la distribución de dividendos

La Sociedad está obligada a destinar el 10% de los beneficios del ejercicio a la

constitución de la reserva legal, hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del

capital social. Esta reserva, mientras no supere el límite del 20% del capital

social, no es distribuible a los accionistas (Nota 11.3).

Una vez cubiertas las atenciones previstas por la Ley, sólo podrán repartirse

dividendos con cargo al beneficio del ejercicio, o a reservas de libre disposición,

si el valor del patrimonio neto no es o, a consecuencia del reparto, no resulta ser

inferior al capital social.

Cuentas Anuales	14

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4. Normas de registro y valoración

Los principales criterios de registro y valoración utilizados por la Sociedad en la

elaboración de estas cuentas anuales son los siguientes:

4.1. Inmovilizado intangible

El inmovilizado intangible se valora por su coste de adquisición, menos la

amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las

correcciones por deterioro registradas.

Los activos intangibles se amortizan sistemáticamente de forma lineal en

función de la vida útil estimada de los bienes y de su valor residual. Los métodos

y periodos de amortización aplicados son revisados en cada cierre de ejercicio y,

si procede, ajustados de forma prospectiva. Al menos al cierre del ejercicio, se

evalúa la existencia de indicios de deterioro, en cuyo caso se estiman los

importes recuperables, efectuándose las correcciones valorativas que

procedan.

Aplicaciones informáticas

La partida de aplicaciones informáticas se presenta al coste de adquisición

pagado a terceros. Su amortización se realiza de forma lineal a lo largo de su

vida útil estimada de 3 años.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes

de mantenimiento son cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias en el

ejercicio en que se producen.

4.2. Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora por su coste, menos la amortización

acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones por

deterioro registradas.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes

de mantenimiento son cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias en el

ejercicio en que se producen. Los costes de ampliación o mejora que dan lugar a

un aumento de la capacidad productiva o a un alargamiento de la vida útil de los

bienes, son incorporados al activo como mayor valor del mismo.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza, desde el

momento en el que están disponibles para su puesta en funcionamiento, de

forma lineal durante su vida útil estimada.

Los años de vida útil estimada para los distintos elementos del inmovilizado

material son los siguientes:

	Años de vida útil
Instalaciones técnicas	5-10 años
Mobiliario	5-10 años
Equipos para procesos de información	4 años

Cuentas Anuales	15

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

En cada cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores residuales, las vidas

útiles y los métodos de amortización del inmovilizado material y, si procede, se

ajustan de forma prospectiva.

4.3. Arrendamientos

Los contratos se califican como arrendamientos financieros cuando de sus

condiciones económicas se deduce que se transfieren al arrendatario

sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del

activo objeto del contrato. En caso contrario, los contratos se califican como

arrendamientos operativos.

Sociedad como arrendatario

Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero se registran de

acuerdo con su naturaleza, por el menor entre el valor razonable del activo y el

valor actual al inicio del arrendamiento de los pagos mínimos acordados,

incluida la opción de compra, contabilizándose un pasivo financiero por el

mismo importe. No se incluye en el cálculo de los pagos mínimos acordados las

cuotas de carácter contingente, el coste de los servicios y los impuestos

repercutibles por el arrendador. Los pagos realizados por el arrendamiento se

distribuyen entre los gastos financieros y la reducción del pasivo.

La carga financiera total del contrato se imputa a la cuenta de pérdidas y

ganancias del ejercicio en que se devenga, aplicando el método del tipo de

interés efectivo. A los activos se les aplican los mismos criterios de

amortización, deterioro y baja que al resto de activos de su naturaleza.

Los pagos por arrendamientos operativos se registran como gastos en la

cuenta de pérdidas y ganancias cuando se devengan.

Cuentas Anuales	16

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4.4. Activos financieros

Clasificación y valoración

En el momento de reconocimiento inicial, la Sociedad clasifica todos los activos

financieros en una de las categorías enumeradas a continuación, que determina

el método de valoración inicial y posterior aplicable:

• Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias

• Activos financieros a coste amortizado

• Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto

• Activos financieros a coste

Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias

La Sociedad clasifica un activo financiero en esta categoría salvo que proceda

su clasificación en alguna de las restantes.

En todo caso, los activos financieros mantenidos para negociar se incluyen en

esta categoría. La Sociedad considera que un activo financiero se mantiene

para negociar cuando se cumple al menos una de las siguientes tres

circunstancias:

1. Se origina o adquiere con el propósito de venderlo en el corto plazo.

2. Forma parte, en el momento de su reconocimiento inicial, de una cartera de

instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que

existan evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto

plazo.

3. Es un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de

garantía financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura.

Además de lo anterior, la Sociedad tiene la posibilidad, en el momento del

reconocimiento inicial, de designar un activo financiero de forma irrevocable

como medido al valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias, y que en caso contrario se hubiera incluido en otra categoría (lo que

suele denominarse “opción de valor razonable”). Esta opción se puede elegir si

se elimina o reduce significativamente una incoherencia de valoración o

asimetría contable que surgiría en otro caso de la valoración de los activos o

pasivos sobre bases diferentes.

Los activos financieros clasificados en esta categoría se valoran inicialmente a

valor razonable que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio de

la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación

entregada. Los costes de transacción directamente atribuibles se reconocen en

la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio (esto es, no se capitalizan).

Cuentas Anuales	17

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

Con posterioridad al reconocimiento inicial, la Sociedad valora los activos

financieros comprendidos en esta categoría a valor razonable con cambios en la

cuenta de pérdidas y ganancias.

Activos financieros a coste amortizado

La Sociedad clasifica un activo financiero en esta categoría, incluso cuando esté

admitido a negociación en un mercado organizado, si se cumplen las siguientes

condiciones:

• La Sociedad mantiene la inversión bajo un modelo de gestión cuyo objetivo es

recibir los flujos de efectivo derivados de la ejecución del contrato.

La gestión de una cartera de activos financieros para obtener sus flujos

contractuales no implica que hayan de mantenerse necesariamente todos los

instrumentos hasta su vencimiento; se podrá considerar que los activos

financieros se gestionan con ese objetivo aun cuando se hayan producido o se

espere que se produzcan ventas en el futuro. A tal efecto, la Sociedad considera

la frecuencia, el importe y el calendario de las ventas en ejercicios anteriores, los

motivos de esas ventas y las expectativas en relación con la actividad de ventas

futuras.

• Las características contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de principal e

intereses sobre el importe del principal pendiente. Esto es, los flujos de efectivo

son inherentes a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo ordinario o

común, sin perjuicio de que la operación se acuerde a un tipo de interés cero o

por debajo de mercado.

Se asume que se cumple esta condición, en el caso de que un bono o un

préstamo simple con una fecha de vencimiento determinada y por el que la

Sociedad cobra un tipo de interés de mercado variable, pudiendo estar sujeto a

un límite. Por el contrario, se asume que no se cumple esta condición en el caso

de los instrumentos convertibles en instrumentos de patrimonio neto del

emisor, los préstamos con tipos de interés variables inversos (es decir, un tipo

que tiene una relación inversa con los tipos de interés del mercado) o aquellos

en los que el emisor puede diferir el pago de intereses, si con dicho pago se viera

afectada su solvencia, sin que los intereses diferidos devenguen intereses

adicionales.

Con carácter general, se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones

comerciales (“clientes por ventas y prestaciones de servicios”) y los créditos por

operaciones no comerciales (“Deudores varios”).

Los activos financieros clasificados en esta categoría se valoran inicialmente

por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el

precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación

entregada, más los costes de transacción que les sean directamente

atribuibles. Esto es, los costes de transacción inherentes se capitalizan.

No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no

superior a un año y que no tengan un tipo de interés contractual explícito, así

como los créditos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos

exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el

corto plazo, se valoran por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los

flujos de efectivo no es significativo.

Cuentas Anuales	18

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

Para la valoración posterior se utiliza el método del coste amortizado. Los

intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias

(ingresos financieros), aplicando el método del tipo de interés efectivo.

Los créditos con vencimiento no superior a un año que, tal y como se ha

expuesto anteriormente, se valoren inicialmente por su valor nominal,

continuarán valorándose por dicho importe, salvo que se hubieran deteriorado.

En general, cuando los flujos de efectivo contractuales de un activo financiero a

coste amortizado se modifican debido a las dificultades financieras del emisor,

la Sociedad analiza si procede contabilizar una pérdida por deterioro de valor.

Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto

Se incluyen los activos financieros que cumplen las siguientes condiciones:

• El instrumento financiero no se mantiene para negociar ni procede clasificarlo a

coste amortizado.

• Las características contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de principal e

intereses sobre el importe del principal pendiente.

Además, la Sociedad tiene la opción de clasificar (de forma irrevocable) en esta

categoría inversiones en instrumentos de patrimonio, siempre que no se

mantengan para negociar, ni deban valorarse al coste (ver categoría de coste

más adelante).

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por

su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio

de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación

entregada, más los costes de transacción que les sean directamente

atribuibles. Esto es, los costes de transacción inherentes se capitalizan.

La valoración posterior es a valor razonable, sin deducir los costes de

transacción en que se pudiera incurrir en su enajenación. Los cambios que se

producen en el valor razonable se registran directamente en el patrimonio neto,

hasta que el activo financiero cause baja del balance o se deteriore, momento

en que el importe así reconocido, se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Las correcciones valorativas por deterioro del valor y las pérdidas y ganancias

que resulten por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en

moneda extranjera, se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias y no en

patrimonio neto.

También se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias el importe de los

intereses, calculados según el método del tipo de interés efectivo, y de los

dividendos devengados (ingreso financiero).

Cuentas Anuales	19

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

Activos financieros a coste

La Sociedad incluye en esta categoría, en todo caso:

1. Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas (en los

estados financieros individuales).

2. Las restantes inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable

no puede determinarse por referencia a un precio cotizado en un mercado

activo para un instrumento idéntico, o no puede estimarse con fiabilidad, y los

derivados que tienen como subyacente a estas inversiones.

3. Los activos financieros híbridos cuyo valor razonable no puede estimarse de

manera fiable, salvo que se cumplan los requisitos para su contabilización a

coste amortizado.

4. Las aportaciones realizadas como consecuencia de un contrato de cuentas en

participación y similares.

5. Los préstamos participativos cuyos intereses tienen carácter contingente, bien

porque se pacte un tipo de interés fijo o variable condicionado al cumplimiento

de un hito en la empresa prestataria (por ejemplo, la obtención de beneficios), o

bien porque se calculen exclusivamente por referencia a la evolución de la

actividad de la citada empresa.

6. Cualquier otro activo financiero que inicialmente procediese clasificar en la

cartera de valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias

cuando no sea posible obtener una estimación fiable de su valor razonable.

Las inversiones incluidas en esta categoría se valoran inicialmente al coste, que

equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de

transacción que les sean directamente atribuibles. Esto es, los costes de

transacción inherentes se capitalizan.

En el caso de inversiones en empresas del grupo, si existiera una inversión

anterior a su calificación como empresa del grupo, multigrupo o asociada, se

considerará como coste de dicha inversión el valor contable que debiera tener la

misma inmediatamente antes de que la empresa pase a tener esa calificación.

La valoración posterior es también a coste, menos, en su caso, el importe

acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

Baja de balance de activos financieros

La Sociedad da de baja de balance un activo financiero cuando:

• Expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo. En

este sentido, se da de baja un activo financiero cuando ha vencido y la Sociedad

ha recibido el importe correspondiente.

• Se hayan cedido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del

activo financiero. En este caso, se da de baja el activo financiero cuando se han

transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su

propiedad. En particular, en las operaciones de venta con pacto de recompra,

factoring y titulizaciones, se da de baja el activo financiero una vez que se ha

comparado la exposición de la Sociedad, antes y después de la cesión, a la

Cuentas Anuales	20

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

variación en los importes y en el calendario de los flujos de efectivo netos del

activo transferido, se deduce que se han transferido los riesgos y beneficios.

Tras el análisis de los riesgos y beneficios, la Sociedad registra la baja de los

activos financieros conforme a las siguientes situaciones:

1. Los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo se han trasferido

de manera sustancial. El activo transferido se da de baja de balance y la

Sociedad reconoce el resultado de la operación: la diferencia entre la

contraprestación recibida neta de los costes de transacción atribuibles

(considerando cualquier nuevo activo obtenido menos cualquier pasivo

asumido) y el valor en libros del activo financiero, más cualquier importe

acumulado que se haya reconocido directamente en el patrimonio neto.

2. Los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo se han retenido,

por parte de la Sociedad, de manera sustancial. El activo financiero no se da de

baja y se reconoce un pasivo financiero por el mismo importe a la

contraprestación recibida.

Deterioro del valor de los activos financieros

Instrumentos de deuda a coste amortizado o valor razonable con cambios en

patrimonio neto

Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad analiza si existe evidencia objetiva

de que el valor de un activo financiero, o de un grupo de activos financieros con

similares características de riesgo valorados colectivamente, se ha deteriorado

como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después de su

reconocimiento inicial y que ocasionen una reducción o retraso en los flujos de

efectivo estimados futuros, que pueden venir motivados por la insolvencia del

deudor.

En caso de que exista dicha evidencia, la pérdida por deterioro se calcula como

la diferencia entre el valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo

futuros, incluidos, en su caso, los procedentes de la ejecución de las garantías

reales y personales, que se estima van a generar, descontados al tipo de interés

efectivo calculado en el momento de su reconocimiento inicial. Para los activos

financieros a tipo de interés variable, se emplea el tipo de interés efectivo que

corresponda a la fecha de cierre de las cuentas anuales de acuerdo con las

condiciones contractuales. En el cálculo de las pérdidas por deterioro de un

grupo de activos financieros, la Sociedad utiliza modelos basados en fórmulas o

métodos estadísticos.

Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión cuando el

importe de dicha pérdida disminuyese por causas relacionadas con un evento

posterior, se reconocen como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la

cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el

valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se

hubiese registrado el deterioro del valor.

Como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuros la Sociedad

utiliza el valor de mercado del instrumento, siempre que éste sea lo

suficientemente fiable como para considerarlo representativo del valor que

pudiera recuperar la empresa.

Cuentas Anuales	21

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

En el caso de activos a valor razonable con cambio en patrimonio neto, las

pérdidas acumuladas reconocidas en el patrimonio neto por disminución del

valor razonable, siempre que exista una evidencia objetiva de deterioro en el

valor del activo, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en patrimonio neto

En este tipo de inversiones, la Sociedad asume que el instrumento se ha

deteriorado ante una caída de un año y medio o de un cuarenta por ciento en su

cotización, sin que se haya producido la recuperación de su valor, sin perjuicio

de que pudiera ser necesario reconocer una pérdida por deterioro antes de que

haya transcurrido dicho plazo o descendido la cotización en el mencionado

porcentaje.

Las correcciones de valor por deterioro se reconocen como un gasto en la

cuenta de pérdidas y ganancias.

En el caso de que se incrementase el valor razonable, la corrección valorativa

reconocida en ejercicios anteriores no revierte con abono a la cuenta de

pérdidas y ganancias y se registra el incremento de valor razonable

directamente contra el patrimonio neto.

Activos financieros a coste

El importe de la corrección valorativa es la diferencia entre su valor en libros y el

importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor

razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo

futuros derivados de la inversión, que para el caso de instrumentos de

patrimonio se calculan, bien mediante la estimación de los que se espera recibir

como consecuencia del reparto de dividendos realizado por la empresa

participada y de la enajenación o baja en cuentas de la inversión en la misma,

bien mediante la estimación de su participación en los flujos de efectivo que se

espera sean generados por la empresa participada, procedentes tanto de sus

actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas. Salvo mejor

evidencia del importe recuperable de las inversiones en instrumentos de

patrimonio, la estimación de la pérdida por deterioro de esta clase de activos se

calcula en función del patrimonio neto de la entidad participada y de las

plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, netas del efecto

impositivo.

El reconocimiento de las correcciones valorativas por deterioro de valor y, en su

caso, su reversión, se registran como un gasto o un ingreso, respectivamente,

en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene como

límite el valor en libros de la inversión que estaría reconocida en la fecha de

reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

El importe recuperable asociado a algunas de las inversiones en empresas del

grupo y asociadas se ha determinado mediante el valor en uso, utilizando

proyecciones de flujos de efectivo basadas en los planes de negocio de la

Dirección para los próximos cinco años. La tasa de descuento aplicada a las

proyecciones de flujo de efectivo se ha calculado específicamente para cada

inversión en base a la cual se haya realizado un descuento de flujos, y oscila

entre el 9,5% y el 11%, mientras que los flujos de efectivo posteriores al periodo

proyectado se extrapolan utilizando una tasa de crecimiento prudente en

comparación con el crecimiento previsto de los negocios involucrados a largo

plazo.

Cuentas Anuales	22

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

La tasa de crecimiento a perpetuidad utilizada para extrapolar las proyecciones

de flujo de caja más allá de los primeros cinco años se ha estimado en un 3%.

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad

al momento de la adquisición se registran como ingresos en la cuenta de

pérdidas y ganancias. Los intereses se reconocen utilizando el método del tipo

de interés efectivo y los dividendos cuando se declara el derecho a recibirlos.

Si los dividendos distribuidos proceden inequívocamente de resultados

generados con anterioridad a la fecha de adquisición porque se hayan

distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada

desde la adquisición, no se reconocerán como ingresos, y minorarán el valor

contable de la inversión. El juicio sobre si se han generado beneficios por la

participada se realizará atendiendo exclusivamente a los beneficios

contabilizados en la cuenta de pérdidas y ganancias individual desde la fecha de

adquisición, salvo que de forma indubitada el reparto con cargo a dichos

beneficios deba calificarse como una recuperación de la inversión desde la

perspectiva de la entidad que recibe el dividendo.

4.5. Pasivos financieros

Clasificación y valoración

En el momento de reconocimiento inicial, la Sociedad clasifica todos los pasivos

financieros en una de las categorías enumeradas a continuación:

• Pasivos financieros a coste amortizado

• Pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias

Pasivos financieros a coste amortizado

La Sociedad clasifica todos los pasivos financieros en esta categoría excepto

cuando deban valorarse a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas

y ganancias.

Con carácter general, se incluyen en esta categoría los débitos por operaciones

comerciales (“proveedores”) y los débitos por operaciones no comerciales

(“acreedores varios”).

Los préstamos participativos que tienen las características de un préstamo

ordinario o común también se incluyen en esta categoría sin perjuicio de que la

operación se acuerde a un tipo de interés cero o por debajo de mercado.

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por

su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, se considera que es el

precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación

recibida ajustado por los costes de transacción que les sean directamente

atribuibles. Esto es, los costes de transacción inherentes se capitalizan.

Cuentas Anuales	23

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no

superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual, así como los

desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se

espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto

de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Para la valoración posterior se utiliza el método de coste amortizado. Los

intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias

(gasto financiero), aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que, de acuerdo

con lo dispuesto anteriormente, se valoren inicialmente por su valor nominal,

continuarán valorándose por dicho importe.

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias

En esta categoría la Sociedad incluye los pasivos financieros que cumplan

alguna de las siguientes condiciones:

• Son pasivos que se mantienen para negociar. Se considera que un pasivo

financiero se posee para negociar cuando cumpla una de las siguientes

condiciones:

• Se emite o asume principalmente con el propósito de readquirirlo en el corto

plazo (por ejemplo, obligaciones y otros valores negociables emitidos

cotizados que la empresa pueda comprar en el corto plazo en función de los

cambios de valor).

• Es una obligación que un vendedor en corto tiene de entregar activos

financieros que le han sido prestados (“venta en corto”).

• Forma parte en el momento de su reconocimiento inicial de una cartera de

instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que

existan evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el

corto plazo.

• Es un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de

garantía financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura.

• Desde el momento del reconocimiento inicial, ha sido designado

irrevocablemente para contabilizarlo al valor razonable con cambios en la

cuenta de pérdidas y ganancias (“opción de valor razonable”), debido a que:

• Se elimina o reduce de manera significativa una incoherencia o «asimetría

contable» con otros instrumentos a valor razonable con cambios en pérdidas y

ganancias; o

• Un grupo de pasivos financieros o de activos y pasivos financieros que se

gestiona y su rendimiento se evalúa sobre la base de su valor razonable de

acuerdo con una estrategia de gestión del riesgo o de inversión documentada

y se facilite información del grupo también sobre la base del valor razonable al

personal clave de la dirección.

Cuentas Anuales	24

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

• Opcionalmente y de forma irrevocable, se podrán incluir en su integridad en

esta categoría los pasivos financieros híbridos con derivado implícito separable.

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por

su razonable, que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio de la

transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida. Los

costes de transacción que les sean directamente atribuibles se reconocen

directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Después del reconocimiento inicial la empresa valora los pasivos financieros

comprendidos en esta categoría a valor razonable con cambios en la cuenta de

pérdidas y ganancias.

Baja de balance de pasivos financieros

La Sociedad da de baja de balance un pasivo financiero previamente reconocido

cuando la obligación se haya extinguido porque se ha realizado el pago al

acreedor para cancelar la deuda (a través de pagos en efectivo u otros bienes o

servicios), o porque al deudor se le exime legalmente de cualquier

responsabilidad sobre el pasivo.

La contabilización de la baja de un pasivo financiero se realiza de la siguiente

forma: la diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero (o de la parte de

él que se haya dado de baja) y la contraprestación pagada, incluidos los costes

de transacción atribuibles, y en la que se ha de recoger asimismo cualquier

activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta

de pérdidas y ganancias del ejercicio en que tenga lugar.

Reestructuración de deudas

La Sociedad, en determinados casos, lleva a cabo reestructuraciones de sus

compromisos de deuda con sus acreedores. Por ejemplo: alargar el plazo de

pago del principal a cambio de un tipo de interés mayor, no pagar y agregar los

intereses en un único pago “bullet” de principal e intereses al final de la vida de

la deuda, etc. Las formas en que esos cambios en los términos de una deuda

pueden llevarse a cabo son varias:

• Pago inmediato del nominal (antes del vencimiento) seguido de una

refinanciación de todo o parte del importe nominal a través de una nueva deuda

(“intercambio de deuda”).

• Modificación de los términos del contrato de deuda antes de su vencimiento

(“modificación de deuda”).

En estos casos de “intercambio de deuda” o de “modificación de deuda” con el

mismo acreedor, la Sociedad analiza si ha existido un cambio sustancial en las

condiciones de la deuda original. En caso de que haya existido un cambio

sustancial, el tratamiento contable es el siguiente:

• el valor en libros del pasivo financiero original (o de su parte correspondiente) se

da de baja del balance;

• el nuevo pasivo financiero se reconoce inicialmente por su valor razonable;

• los costes de la transacción se reconocen contra la cuenta de pérdidas y

ganancias;

Cuentas Anuales	25

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

• también se reconoce contra pérdidas y ganancias la diferencia entre el valor en

libros del pasivo financiero original (o de la parte del mismo que se haya dado de

baja) y el valor razonable del nuevo pasivo.

En cambio, cuando tras el análisis, la Sociedad llega a la conclusión de que

ambas deudas no tienen condiciones sustancialmente diferentes (se trata, en

esencia, de la misma deuda), el tratamiento contable es el siguiente:

• el pasivo financiero original no se da de baja del balance (esto es, se mantiene

en el balance);

• las comisiones pagadas en la operación de reestructuración se llevan como un

ajuste al valor contable de la deuda;

• se calcula un nuevo tipo de interés efectivo a partir de la fecha de

reestructuración. El coste amortizado del pasivo financiero se determina

aplicando el tipo de interés efectivo, que es aquel que iguale el valor en libros

del pasivo financiero en la fecha de modificación con los flujos de efectivo a

pagar según las nuevas condiciones.

Las condiciones de los contratos se considerarán sustancialmente diferentes,

entre otros casos, cuando el valor actual de los flujos de efectivo del nuevo

contrato, incluida cualquier comisión pagada, neta de cualquier comisión

recibida, difiera al menos en un diez por ciento del valor actual de los flujos de

efectivo remanentes del contrato original, actualizados ambos importes al tipo

de interés efectivo de este último.

Ciertas modificaciones en la determinación de los flujos de efectivo pueden no

superar este análisis cuantitativo, pero pueden dar lugar también a una

modificación sustancial del pasivo, tales como: un cambio de tipo de interés fijo

a variable en la remuneración del pasivo, la reexpresión del pasivo a una divisa

distinta, un préstamo a tipo de interés fijo que se convierte en un préstamo

participativo, entre otros casos.

Durante los ejercicios 2025 y 2024, no se han producido restructuraciones de

los compromisos de deuda.

4.6. Valor razonable

El valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o se

pagaría para transferir o cancelar un pasivo mediante una transacción ordenada

entre participantes en el mercado en la fecha de valoración. El valor razonable

se determinará sin practicar ninguna deducción por los costes de transacción

en que pudiera incurrirse por causa de enajenación o disposición por otros

medios. No tiene en ningún caso el carácter de valor razonable el que sea

resultado de una transacción forzada, urgente o como consecuencia de una

situación de liquidación involuntaria.

Cuentas Anuales	26

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

El valor razonable se estima para una determinada fecha y, puesto que las

condiciones de mercado pueden variar con el tiempo, ese valor puede ser

inadecuado para otra fecha. Además, al estimar el valor razonable, la empresa

tiene en cuenta las condiciones del activo o pasivo que los participantes en el

mercado tendrían en cuenta a la hora de fijar el precio del activo o pasivo en la

fecha de valoración.

Con carácter general, el valor razonable se calcula por referencia a un valor

fiable de mercado. Para aquellos elementos respecto de los cuales existe un

mercado activo, el valor razonable se obtiene, en su caso, mediante la aplicación

de modelos y técnicas de valoración. Entre los modelos y técnicas de valoración

se incluye el empleo de referencias a transacciones recientes en condiciones de

independencia mutua entre partes interesadas y debidamente informadas, si

estuviesen disponibles, así como referencias al valor razonable de otros activos

que sean sustancialmente iguales, métodos de descuento de flujos de efectivo

futuros estimados y modelos generalmente utilizados para valorar opciones.

En cualquier caso, las técnicas de valoración empleadas son consistentes con

las metodologías aceptadas y utilizadas por el mercado para la fijación de

precios, utilizándose, si existe, la que haya demostrado obtener unas

estimaciones más realistas de los precios. Asimismo, tienen en cuenta el uso de

datos observables de mercado y otros factores que sus participantes

considerarían al fijar el precio, limitando en todo lo posible el empleo de

consideraciones subjetivas y de datos no observables o contrastables.

La Sociedad evalúa la efectividad de las técnicas de valoración que utiliza de

manera periódica, empleando como referencia los precios observables de

transacciones recientes en el mismo activo que se valore o utilizando los

precios basados en datos o índices observables de mercado que estén

disponibles y resulten aplicables.

De esta forma, se deduce una jerarquía en las variables utilizadas en la

determinación del valor razonable y se establece una jerarquía de valor

razonable que permite clasificar las estimaciones en tres niveles:

• Nivel 1: estimaciones que utilizan precios cotizados sin ajustar en mercados

activos para activos o pasivos idénticos, a los que la empresa pueda acceder en

la fecha de valoración.

• Nivel 2: estimaciones que utilizan precios cotizados en mercados activos para

instrumentos similares u otras metodologías de valoración en las que todas las

variables significativas están basadas en datos de mercado observables directa

o indirectamente.

• Nivel 3: estimaciones en las que alguna variable significativa no está basada en

datos de mercado observables.

Una estimación del valor razonable se clasifica en el mismo nivel de jerarquía de

valor razonable que la variable de menor nivel que sea significativa para el

resultado de la valoración. A estos efectos, una variable significativa es aquella

que tiene una influencia decisiva sobre el resultado de la estimación. En la

evaluación de la importancia de una variable concreta para la estimación se

tienen en cuenta las condiciones específicas del activo o pasivo que se valora.

Cuentas Anuales	27

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4.7. Coberturas contables

Desde un punto de vista contable, la Sociedad divide los derivados financieros

en dos grandes grupos:

• Derivados de negociación: se registran por su valor razonable y los cambios en

dicho valor razonable se reconocen contra la cuenta de pérdidas y ganancias (se

incluyen en la categoría «Activos / pasivos financieros a valor razonable con

cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias»).

• Derivados de cobertura: se registran igualmente por su valor razonable. No

obstante, se aplican unas normas contables especiales denominadas

contabilidad de coberturas. En función del modelo de contabilidad de

coberturas, puede cambiar la contrapartida del cambio de valor del derivado o

realizarse un ajuste a la contabilización del elemento cubierto.

El objetivo de la contabilidad de coberturas es eliminar o reducir las

denominadas “asimetrías contables”. Dichas “asimetrías contables”

generalmente surgen cuando la Sociedad contrata derivados (o a veces otro

instrumento financiero) como cobertura (o compensación de los cambios en el

valor razonable o en los flujos de efectivo) de otro elemento, y este elemento, o

bien no se reconoce a valor razonable con cambios en la cuenta de resultados

(por ejemplo, un préstamo a coste amortizado o unas existencias a coste), o

bien ni siquiera aparece en balance (por ejemplo, una compra prevista de

materias primas o una emisión prevista de un bono).

La asimetría provoca que la cuenta de pérdidas y ganancias tenga volatilidad

durante la vida de la operación de cobertura, estando la empresa

económicamente cubierta en relación con uno o varios riesgos concretos.

Para evitar la volatilidad que conlleva este distinto criterio de reconocimiento

en resultados de ambas operaciones (instrumento de cobertura y partida

cubierta), surgen las normas especiales de contabilidad de coberturas que se

aplican a través de los modelos de contabilidad de coberturas. Estos modelos

suponen aplicar unas normas contables especiales para romper la “asimetría

contable”.

Para poder aplicar las normas especiales de contabilidad de coberturas, la

Sociedad cumple con los siguientes tres requisitos:

• Que los componentes de la cobertura (instrumento de cobertura y partida

cubierta) se adecuen a lo establecido en la normativa contable, esto es, sean

“elegibles”.

• Que se prepare la documentación inicial y la designación formal de la cobertura.

• Que se cumpla con los requisitos de eficacia de la cobertura.

Existen tres modelos de contabilidad de coberturas: cobertura de valor

razonable, cobertura de flujos de efectivo y cobertura de inversiones netas.

Cada uno de ellos establece una solución para evitar la “asimetría contable” y

cada uno de ellos se aplica a un tipo de cobertura específico.

Cuentas Anuales	28

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

Cobertura de valor razonable

En una cobertura del valor razonable se cubre la exposición a los cambios en el

valor razonable de activos o pasivos reconocidos o de compromisos en firme

aún no reconocidos, o de una parte concreta de los mismos, atribuible a un

riesgo concreto que pueda afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias (por

ejemplo, la contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una

financiación a tipo de interés fijo).

Las normas contables aplicables son las siguientes:

• Los cambios de valor del instrumento de cobertura se reconocen en la cuenta

de resultados.

• Los cambios de valor del elemento cubierto (partida cubierta) atribuibles al

riesgo cubierto se reconocen en la cuenta de resultados desde el inicio de la

cobertura.

Cuando la partida cubierta sea un compromiso en firme no reconocido o un

componente de este, el cambio acumulado en el valor razonable de la partida

cubierta con posterioridad a su designación se reconoce como un activo o un

pasivo, y la ganancia o pérdida correspondiente se reflejará en la cuenta de

pérdidas y ganancias.

Las modificaciones en el importe en libros de las partidas cubiertas que se

valoren a coste amortizado implicarán la corrección, bien desde el momento de

la modificación, bien (como tarde) desde que cese la contabilidad de

coberturas, del tipo de interés efectivo del instrumento.

Cobertura de flujos de efectivo

En una cobertura de los flujos de efectivo se cubre la exposición a la variación de

los flujos de efectivo que se atribuya a un riesgo concreto asociado a la

totalidad o a un componente de un activo o pasivo reconocido (tal como la

contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación

a tipo de interés variable), o a una transacción prevista altamente probable (por

ejemplo, la cobertura del riesgo de tipo de cambio relacionado con compras y

ventas previstas de inmovilizados materiales, bienes y servicios en moneda

extranjera), y que pueda afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias. La

cobertura del riesgo de tipo de cambio de un compromiso en firme puede ser

contabilizada como una cobertura de flujos de efectivo o como una cobertura

de valor razonable.

Las normas contables aplicables son las siguientes:

• El elemento cubierto no cambia su método de contabilización.

• La pérdida o ganancia del instrumento de cobertura, en la parte que constituya

una cobertura eficaz, se reconocerá directamente en el patrimonio neto. Así, el

componente de patrimonio neto que surge como consecuencia de la cobertura

se ajustará para que sea igual, en términos absolutos, al menor de los dos

valores siguientes:

• Pérdida o ganancia acumulada del instrumento de cobertura desde el inicio de

la cobertura.

Cuentas Anuales	29

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

• El cambio acumulado en el valor razonable de la partida cubierta (es decir, el

valor actual del cambio acumulado en los flujos de efectivo futuros esperados

cubiertos) desde el inicio de la cobertura.

Cualquier pérdida o ganancia restante del instrumento de cobertura o cualquier

pérdida o ganancia requerida para compensar el cambio en el ajuste por

cobertura de flujos de efectivo calculada de acuerdo con el párrafo anterior,

representa una ineficacia de la cobertura que obliga a reconocer en el resultado

del ejercicio esas cantidades.

El “reciclaje” del importe diferido en patrimonio neto a resultados depende del

tipo de operación cubierta:

• Si una transacción prevista altamente probable cubierta da lugar

posteriormente al reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no

financiero, o una transacción prevista cubierta relativa a un activo no financiero

o un pasivo no financiero pasa a ser un compromiso en firme al cual se aplica la

contabilidad de coberturas del valor razonable, la empresa eliminará ese

importe del ajuste por cobertura de flujos de efectivo y lo incluirá directamente

en el coste inicial u otro importe en libros del activo o del pasivo. Se aplicará

este mismo criterio en las Coberturas del riesgo de tipo de cambio de la

adquisición de una inversión en una empresa del grupo, multigrupo o asociada.

• En el resto de los casos, el ajuste reconocido en patrimonio neto se transferirá a

la cuenta de pérdidas y ganancias en la medida en que los flujos de efectivo

futuros esperados cubiertos afecten al resultado del ejercicio (por ejemplo, en

los ejercicios en que se reconozca el gasto por intereses o en que tenga lugar

una venta prevista).

• No obstante, si el ajuste reconocido en patrimonio neto es una pérdida y la

empresa espera que todo o parte de esta no se recupere en uno o más ejercicios

futuros, ese importe que no se espera recuperar se reclasificará

inmediatamente en el resultado del ejercicio.

4.8. Acciones propias

Las acciones propias se registran en el patrimonio neto como menos fondos

propios cuando se adquieren, no registrándose ningún resultado en la cuenta

de pérdidas y ganancias por su venta o cancelación.

Cualquier ingreso o gasto derivado de transacciones con acciones propias —

incluyendo diferencias entre el precio de adquisición y de transmisión o

cancelación, así como comisiones y otros costes directamente atribuibles— se

reconoce directamente en el patrimonio neto.

Cuentas Anuales	30

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4.9. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Este epígrafe incluye el efectivo en caja, las cuentas corrientes bancarias y los

depósitos y adquisiciones temporales de activos que cumplen con todos los

siguientes requisitos:

• Son convertibles en efectivo.

• En el momento de su adquisición su vencimiento no era superior a tres meses.

• No están sujetos a un riesgo significativo de cambio de valor.

• Forman parte de la política de gestión normal de tesorería de la Sociedad.

A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como menos efectivo y

otros activos líquidos equivalentes los descubiertos ocasionales que forman

parte de la gestión de efectivo de la Sociedad.

4.10. Provisiones y pasivos contingentes

Provisiones

Las provisiones se reconocen en el balance cuando la Sociedad tiene una

obligación actual (ya sea por una disposición legal, contractual o por una

obligación implícita o tácita), surgida como consecuencia de sucesos pasados,

que se estima probable que suponga una salida de recursos para su liquidación

y que es cuantificable.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del

importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación,

registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la provisión como

un gasto financiero conforme se van devengando. Cuando se trata de

provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, y el efecto financiero no es

significativo, no se lleva a cabo ningún tipo de descuento. Las provisiones se

revisan a la fecha de cierre de cada balance y son ajustadas con el objetivo de

reflejar la mejor estimación actual del pasivo correspondiente en cada

momento.

Pasivos contingentes

Se consideran pasivos contingentes las obligaciones posibles surgidas como

consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está

condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de

la voluntad de la Sociedad, y para los que se estima improbable que supongan

una salida de recursos o que no son cuantificables.

Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales. No obstante,

se informa de los mismos en la memoria en el caso de que no se consideren

remotos.

Cuentas Anuales	31

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4.11. Pasivos por retribuciones a largo plazo al personal

La Sociedad tiene compromisos por pensiones de aportación definida en

relación a los cuales realiza contribuciones de carácter predeterminado a una

entidad aseguradora, sin que exista la obligación legal, contractual o implícita

de realizar contribuciones adicionales si la entidad aseguradora no pudiera

atender los compromisos asumidos. Las aportaciones realizadas se imputan a

la cuenta de pérdidas y ganancias conforme al principio de devengo.

Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio

En 2025, la Sociedad ha aprobado un plan de retribución basado en acciones

cuya liquidación se realizará mediante la entrega de instrumentos de

patrimonio.

De conformidad con lo establecido en el Plan General de Contabilidad, los

planes de retribución basados en instrumentos de patrimonio que se liquidan

mediante la entrega de acciones propias se califican como operaciones con

instrumentos de patrimonio.

El gasto por retribuciones asociado al plan se reconoce en la cuenta de pérdidas

y ganancias de forma lineal a lo largo del período de devengo, en función del

grado estimado de cumplimiento de las condiciones establecidas y del número

esperado de beneficiarios que consolidarán el derecho.

El gasto de personal se determina en base al valor razonable del pasivo referido

a la fecha del acuerdo de plan. El gasto de personal se registra a medida que se

prestan los servicios en el periodo estipulado de manera lineal y es ajustada de

acuerdo con la rotación real.

La contrapartida del gasto no genera un pasivo exigible, sino que se registra

directamente en el patrimonio neto, dentro del epígrafe de reservas, al tratarse

de una retribución que será satisfecha mediante la entrega de instrumentos de

patrimonio de la propia Sociedad.

El importe reconocido se determina en función del valor razonable de las

acciones en la fecha de concesión del plan, revisándose, en su caso, las

estimaciones relativas al cumplimiento de las condiciones no vinculadas al

mercado durante el período de consolidación.

Cuentas Anuales	32

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4.12. Impuesto sobre beneficios

La Sociedad se encuentra sujeta al Impuesto sobre Sociedades bajo el régimen

de tributación consolidada, siendo Puig S.L. la responsable de dicha

consolidación fiscal.

El 27 de mayo de 2024, Puig, S.L. acordó cambiar la fecha de cierre del ejercicio

fiscal, que ahora es el 30 de junio en lugar del 31 de diciembre. En consecuencia,

y por excepción, el ejercicio fiscal que comenzó el 1 de enero de 2024 terminó el

30 de junio de 2024. El ejercicio fiscal actual comenzó el 1 de julio de 2025 y

terminará el 30 de junio de 2026, y así sucesivamente.

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula mediante la suma

del impuesto corriente, que resulta de aplicar el correspondiente tipo de

gravamen a la base imponible del ejercicio menos las bonificaciones y

deducciones existentes, y de las variaciones producidas durante dicho ejercicio

en los activos y pasivos por impuestos diferidos registrados. Se reconoce en la

cuenta de pérdidas y ganancias, excepto cuando corresponde a transacciones

que se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso el impuesto

correspondiente también se registra en el patrimonio neto.

Los impuestos diferidos se registran para las diferencias temporarias

existentes en la fecha del balance entre la base fiscal de los activos y pasivos y

sus valores contables. Se considera como base fiscal de un elemento

patrimonial el importe atribuido al mismo a efectos fiscales.

El efecto impositivo de las diferencias temporarias se incluye en los

correspondientes epígrafes de “Activos por impuesto diferido” y “Pasivos por

impuesto diferido” del balance.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido para todas las

diferencias temporarias imponibles, salvo, en su caso, para las excepciones

previstas en la normativa vigente.

La Sociedad reconoce los activos por impuesto diferido para todas las

diferencias temporarias deducibles, créditos fiscales no utilizados y bases

imponibles negativas pendientes de compensar, en la medida en que resulte

probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan

la aplicación de estos activos, salvo, en su caso, para las excepciones previstas

en la normativa vigente.

En la fecha de cierre de cada ejercicio la Sociedad evalúa los activos por

impuestos diferidos reconocidos y aquellos que no se han reconocido

anteriormente. En base a tal evaluación, la Sociedad procede a dar de baja un

activo reconocido anteriormente si ya no resulta probable su recuperación, o

procede a registrar cualquier activo por impuesto diferido no reconocido

anteriormente siempre que resulte probable que la Sociedad disponga de

ganancias fiscales futuras que permitan su aplicación.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se valoran a los tipos de gravamen

esperados en el momento de su reversión, según la normativa vigente

aprobada, y de acuerdo con la forma en que racionalmente se espera recuperar

o pagar el activo o pasivo por impuesto diferido.

Cuentas Anuales	33

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

Los activos y pasivos por impuesto diferido no se descuentan y se clasifican

como activos y pasivos no corrientes, independientemente de la fecha de

realización o liquidación.

4.13. Clasificación de los activos y pasivos entre corrientes y

no corrientes

Los activos y pasivos se presentan en el balance clasificados entre corrientes y

no corrientes. A estos efectos, los activos y pasivos se clasifican como

corrientes cuando están vinculados al ciclo normal de explotación de la

Sociedad y se esperan vender, consumir, o liquidar en el plazo máximo de un

año, o se trata de efectivo y otros activos líquidos equivalentes cuya utilización

no está restringida por un periodo superior a un año.

El ciclo normal de explotación de la Sociedad es inferior a un año para todas sus

actividades.

4.14. Ingresos y gastos

La Sociedad reconocerá los ingresos por el desarrollo ordinario de su actividad

cuando se produzca la transferencia del control de los servicios comprometidos

con los clientes. En ese momento la Sociedad valorará el ingreso por el importe

que refleje la contraprestación a la que espera tener derecho a cambio de

dichos servicios.

Para aplicar este criterio de registro contable de ingresos, la Sociedad seguirá

un proceso completo que consta de las siguientes etapas sucesivas:

1. Identificar el contrato (o contratos) con el cliente.

2. Identificar la obligación u obligaciones a cumplir en el contrato.

3. Determinar el precio de la transacción.

4. Asignar el precio de la transacción a las obligaciones a cumplir.

5. Reconocer el ingreso por actividades ordinarias cuando la sociedad cumple una

obligación comprometida.

La Sociedad reconoce los ingresos derivados de un contrato cuando se produce

la transferencia al cliente del control sobre los servicios comprometidos (es

decir, la o las obligaciones a cumplir).

Para cada obligación a cumplir que se identifique, la Sociedad determina al

comienzo del contrato si el compromiso asumido se cumple a lo largo del

tiempo o en un momento determinado.

Los ingresos derivados de los compromisos que se cumplen a lo largo del

tiempo se reconocen en función del grado de avance o progreso hacia el

cumplimiento completo de las obligaciones contractuales siempre que la

Sociedad disponga de información fiable para realizar la mediación del grado de

avance.

En el caso de las obligaciones contractuales que se cumplen en un momento

determinado, los ingresos derivados de su ejecución se reconocen en tal fecha.

Cuentas Anuales	34

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

Los costes incurridos en la producción o fabricación del producto se

contabilizan como existencias.

Los ingresos ordinarios procedentes de la prestación de servicios se valoran por

el importe monetario o, en su caso, por el valor razonable de la contrapartida,

recibida o que se espere recibir. La contrapartida es el precio acordado para los

activos a transferir al cliente, deducido: el importe de cualquier descuento,

rebaja en el precio u otras partidas similares que la Sociedad pueda conceder,

así como los intereses incorporados al nominal de los créditos.

La tenencia de participaciones en sociedades del grupo y asociadas se

considera como la actividad ordinaria de la Sociedad y por la que obtiene

ingresos de carácter periódico. En aplicación del criterio manifestado por el

Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en relación con la

determinación del importe neto de la cifra de negocios en sociedades holding

(consulta número 2 del Boletín oficial del Instituto de Contabilidad y auditoría

de Cuentas número 79), los dividendos de empresas del grupo y asociadas y los

intereses percibidos por préstamos concedidos a empresas del grupo y

asociadas se recogen como “Importe neto de la cifra de negocios”. Asimismo, si

se diera el caso, se considera el epígrafe “Deterioro y resultados por

enajenaciones de instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y

asociadas” dentro del Resultado de explotación.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el

método del tipo de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el

derecho de los accionistas a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y

dividendos de activo financieros devengados con posterioridad al momento de

la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y

ganancias. Si los dividendos distribuidos procedieran inequívocamente de

resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición porque se han

distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada

desde la adquisición, minoran el valor contable de la inversión.

4.15. Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional de la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las

operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en

moneda extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en la fecha

de la transacción.

Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda

extranjera se convierten al tipo de cambio vigente en la fecha de balance. Las

diferencias de cambio, tanto positivas como negativas, que se originen en este

proceso, así como las que se produzcan al liquidar dichos elementos

patrimoniales, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio

en el que se producen.

Cuentas Anuales	35

	Notas de la Memoria 4. Normas de registro y valoración

4.16. Elementos patrimoniales de naturaleza

medioambiental

Dada la actividad de la Sociedad, esta carece de elementos patrimoniales de

naturaleza medioambiental.

4.17. Operaciones con partes vinculadas

Las transacciones con partes vinculadas se contabilizan de acuerdo con las

normas de valoración detalladas anteriormente.

4.18. Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación laboral vigente, la Sociedad está obligada al pago

de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, en determinadas

condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Las indemnizaciones por

despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto del

ejercicio en el que existe una expectativa válida, creada por la Sociedad frente a

los terceros afectados.

Cuentas Anuales	36

	Notas de la Memoria 5. Inmovilizado intangible

5. Inmovilizado intangible

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el

inmovilizado intangible son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Altas y (dotaciones)	Bajas	Saldo final
Ejercicio 2025
Coste
Aplicaciones informáticas	493	—	—	493
Amortización acumulada
Aplicaciones informáticas	(317)	(74)	—	(391)
Valor neto contable	176	(74)	—	102
Ejercicio 2024
Coste
Aplicaciones informáticas	354	139	—	493
Amortización acumulada
Aplicaciones informáticas	(266)	(51)	—	(317)
Valor neto contable	88	88	—	176

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existían compromisos firmes de compra de

inmovilizado intangible.

La Sociedad tenía aplicaciones informáticas totalmente amortizadas al 31 de

diciembre de 2025 por importe de 264 miles de euros (264 miles de euros al 31

diciembre de 2024).

Cuentas Anuales	37

	Notas de la Memoria 6. Inmovilizado material

6. Inmovilizado material

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el

inmovilizado material son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Altas y (dotaciones)	Bajas	Saldo final
Ejercicio 2025
Coste
Mobiliario	524	—	—	524
Otras instalaciones	134	—	—	134
Amortización acumulada				—
Mobiliario	(524)	—	—	(524)
Otras instalaciones	(134)	—	—	(134)
Valor neto contable	—	—	—	—
Ejercicio 2024
Coste
Mobiliario	524	—	—	524
Otras instalaciones	134	—	—	134
Amortización acumulada				—
Mobiliario	(512)	(12)	—	(524)
Otras instalaciones	(133)	(1)	—	(134)
Valor neto contable	13	(13)	—	—

Al 31 de diciembre de 2025 y de 2024 no existían compromisos firmes de compra

de inmovilizado material.

La Sociedad tenía elementos de inmovilizado material totalmente amortizados

en uso al 31 de diciembre de 2025 por importe de 658 miles de euros (658 miles

de euros al 31 diciembre de 2024).

La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguro que cubren el valor neto

contable del inmovilizado material.

Cuentas Anuales	38

	Notas de la Memoria 6. Inmovilizado material

6.1. Arrendamientos operativos

La Sociedad tiene contratos de arrendamiento operativo correspondientes

fundamentalmente a inmuebles.

El total de pagos mínimos futuros, derivados de contratos de arrendamiento

operativo no cancelables a 31 de diciembre que se van a satisfacer, es el

siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Menos de un año	373	319
Entre 1 y 4 años	1.032	966
Más de 4 años	852	1.139
Total	2.257	2.424

Cuentas Anuales	39

	Notas de la Memoria 7. Activos financieros

7. Activos financieros

El detalle y clasificación de los activos financieros al 31 de diciembre es el

siguiente:

(Miles de euros)	Créditos y otros (nota 9)		Instrumentos de patrimonio (Nota 8)		Derivados (Nota 17)		Total
	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Activos financieros a largo plazo
Activos a coste	—	—	3.767.896	3.741.641	—	—	3.767.896	3.741.641
Activos a coste amortizado	1.432.236	1.218.338	—	—	—	—	1.432.236	1.218.338
Activos a valor razonable con cambios en patrimonio	—	—	—	—	2.407	6.169	2.407	6.169
Total Activos Financieros a largo plazo	1.432.236	1.218.338	3.767.896	3.741.641	2.407	6.169	5.202.539	4.966.148
Activos financieros a corto plazo
Activos a coste amortizado	285.247	569.320	—	—	—	—	285.247	569.320
Activos a valor razonable con cambios en resultado	—	—	—	—	26.922	23.366	26.922	23.366
Total Activos Financieros a corto plazo	285.247	569.320	—	—	26.922	23.366	312.169	592.686
Total Activos Financieros	1.717.483	1.787.658	3.767.896	3.741.641	29.329	29.535	5.514.708	5.558.834

Cuentas Anuales	40

	Notas de la Memoria 7. Activos financieros

Estos importes se incluyen en las siguientes partidas del balance:

(Miles de euros)	Créditos y otros (Nota 9)		Instrumentos de patrimonio (Nota 8)		Derivados (Nota 17)		Total
	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Activos financieros no corrientes
Instrumentos de patrimonio (Nota 8)	—	—	3.767.896	3.741.641	—	—	3.767.896	3.741.641
Créditos a empresas (Notas 8 y 18.1)	1.431.626	1.217.259	—	—	—	—	1.431.626	1.217.259
Crédito a terceros	24	493	—	—	—	—	24	493
Derivados	—	—	—	—	2.407	6.169	2.407	6.169
Otros activos financieros	586	586	—	—	—	—	586	586
Total Activos financieros no corrientes	1.432.236	1.218.338	3.767.896	3.741.641	2.407	6.169	5.202.539	4.966.148
Activos financieros corrientes
Clientes, empresas del grupo y asociadas (Notas 8 y 18.1)	34.259	17.489	—	—	—	—	34.259	17.489
Deudores varios	5	264	—	—	—	—	5	264
Personal	203	95	—	—	—	—	203	95
Otros créditos con las Administraciones Públicas	175	767	—	—	—	—	175	767
Créditos a empresas (Nota 18.1)	241.394	541.428	—	—	—	—	241.394	541.428
Créditos a empresas	—	—	—	—	—	—	—	—
Valores representativos de deuda	—	—	—	—	—	—	—	—
Otros activos financieros	9.211	9.277	—	—	—	—	9.211	9.277
Derivados	—	—	—	—	26.922	23.366	26.922	23.366
Total Activos financieros corrientes	285.247	569.320	—	—	26.922	23.366	312.169	592.686
Total Activos financieros	1.717.483	1.787.658	3.767.896	3.741.641	29.329	29.535	5.514.708	5.558.834

Cuentas Anuales	41

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

8. Inversiones en empresas del grupo y

asociadas

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen este

epígrafe son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Altas	Traspasos a largo/ corto plazo	Bajas	Saldo final
Ejercicio 2025
Instrumentos de patrimonio	3.741.641	26.255	—	—	3.767.896
Créditos a empresas del grupo (Notas 9 y 18.1)	1.217.259	224.367	(10.000)	—	1.431.626
Total	4.958.900	250.622	(10.000)	—	5.199.522
Ejercicio 2024
Instrumentos de patrimonio	2.553.323	1.188.318	—	—	3.741.641
Créditos a empresas del grupo (Nota 18.1)	1.241.885	510.647	—	(535.273)	1.217.259
Total	3.795.208	1.698.965	—	(535.273)	4.958.900

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no se han registrado correcciones

valorativas por deterioro.

Cuentas Anuales	42

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Los valores netos contables y los porcentajes de participación directa a 31 de

diciembre de  2025 y 2024 son los siguientes:

(Miles de euros)	31 de diciembre de 2025		31 de diciembre de 2024
	Valor neto contable	Porcentaje de participación directa	Valor neto contable	Porcentaje de participación directa
Antonio Puig, S.A.U.	235.919	100%	235.919	100%
Puig North America, Inc.	132.189	100%	132.189	100%
Puig México S.A. de C.V.	274	2%	274	2%
Puig International, S.A.	239.227	100%	239.227	100%
Sociedad Textil Lonia, S.A.	129.772	25%	129.772	25%
Puig France, S.A.S.	134.372	46%	129.721	46%
Prado Investments, Ltd.	1.522.703	100%	1.522.703	100%
Apivita, S.A.	39.999	34%	39.999	34%
Apivita Ventures, S.L.U.	51.337	100%	51.337	100%
Isdin, S.A.	553.495	50%	553.495	50%
Aubelia, S.A.S.	193.373	100%	193.373	100%
Perfumes E Cosméticos Puig Portugal – Distribuidora, S.A.	9	0,01%	9	0,01%
Distribuidora Puig Chile, S.A.	43	1%	43	1%
Van Noten Andries NV	51.900	30%	51.900	30%
Byredo A.B.	268.387	25%	246.783	23%
Charlotte Tilbury Limited	214.897	5%	214.897	5%
Total	3.767.896		3.741.641

Ejercicio 2025

Los principales movimientos del ejercicio son los detallados a continuación:

Byredo AB

En abril 2025 Puig Brands ha adquirido un 2% adicional de Byredo A.B. a la

sociedad del grupo Puig International, S.A. por importe de 21,6 millones. Con

esta adquisición Puig Brands posee una participación directa del 25%.

Adicionalmente Puig posee de manera indirecta el 75% de Byredo AB, a través

de Puig International, S.A., controlando el 100% de dicha entidad.

Otras inversiones del ejercicio

Adicionalmente se han llevado a cabo ampliaciones de capital en Puig France,

S.A.S. por importe de 4,7 millones de euros.

Cuentas Anuales	43

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Ejercicio 2024

Los principales movimientos del ejercicio fueron los detallados a continuación:

Prado Investments Limited.

El 1 de marzo de 2024, Puig acordó adquirir acciones preferentes de BDT

Champion Holdings, L.P. correspondientes al 26.3% del número total de

acciones (y derechos de voto) en Prado Investments Limited, por importe de

366 millones de euros liquidados en efectivo el 1 de marzo de 2024 (mediante

una compra de acciones propias desde Prado Investments Limited) y 243,6

millones de euros liquidados mediante la emisión de nuevas Acciones Clase B de

Puig Brands realizada el 2 de mayo de 2024. Después de adquirir esta

participación adicional, Puig obtuvo el 100% del número de acciones y derechos

de voto en Prado Investments Limited (que posee el 73,1% del capital social de

Charlotte Tilbury Limited). En septiembre de 2024, Puig realizó una ampliación

de capital por capitalización de préstamos por importe de 476 millones de

euros.

Byredo AB

El 1 de marzo de 2024, Puig acordó adquirir el 3% de Byredo AB de Arctic Sun,

una empresa propiedad del fundador de la marca Ben Gorham, por una

consideración total que consiste en 16,1 millones de euros liquidados en efectivo

el 1 de marzo de 2024 y 16,1 millones de euros liquidados mediante la emisión de

nuevas Acciones Clase B de Puig Brands realizada el 2 de mayo de 2024.

Adicionalmente, el 1 de marzo de 2024, Puig adquirió el 20% de Byredo AB de

Manzanita Capital por 214,6 millones de euros liquidados en efectivo el 1 de

marzo de 2024. Como parte de esta transacción, Manzanita Capital se

comprometió a invertir 161 millones de euros en la suscripción al precio de la

acción fijado en la salida a bolsa de nuevas Acciones Clase B de Puig Brands

realizada el 2 de mayo de 2024. Después de adquirir esta participación adicional

del 23%,Puig obtuvo el 100% del número de acciones y derechos de voto en

Byredo AB., 23% de manera directa y 77% de manera indirecta a través de la

sociedad Puig International, S.A.

Los aumentos de capital suscritos por los intereses minoritarios de Prado

Investments Limited y Byredo AB (los Accionistas Minoritarios) en un importe

agregado de 420.582 miles de euros en virtud del cual se emitieron y

suscribieron completamente un total de 17.166.618 nuevas Acciones Clase B

totalmente pagadas por los Accionistas Minoritarios (Nota 14).

Charlotte Tilbury Limited

El 25 de julio de 2024, Puig adquirió una participación de 5,4% en Charlotte

Tilbury Limited por 214,9 millones de euros (180,5 millones de GBP). Con esta

participación adicional en Charlotte Tilbury, Puig posee directamente e

indirectamente el 78.5% de la compañía.

Otras inversiones del ejercicio

Adicionalmente Puig Brands llevó a cabo ampliaciones de capital en Puig

France, S.A.S. y en Puig North America, Inc. por importe de 6,1 millones de euros

y 0,7 millones de euros respectivamente.

Cuentas Anuales	44

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

8.1. Descripción de las inversiones en empresas del grupo y

asociadas

La información relativa a las empresas del grupo, multigrupo y asociadas es la

siguiente:

Antonio Puig, S.A.U.

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 100% de Antonio Puig, S.A.U.,

domiciliada en España y cuya actividad consiste, básicamente, en la fabricación,

distribución y venta de toda clase de productos de perfumería, jabonería y

cosmética.

Puig North America, Inc.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 100% del capital de Puig North

America, Inc., domiciliada en Estados Unidos y cuya actividad consiste,

básicamente, en la distribución y venta de toda clase de productos de

perfumería, jabonería, cosmética y moda.

Puig México S.A. de C.V.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 1,948%, e indirectamente el

100%, del capital social de Puig México, S.A. de C.V., domiciliada en México y

cuya actividad consiste, básicamente, en la comercialización de toda clase de

productos de perfumería, jabonería y cosmética.

Puig International, S.A.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee directamente el 100%, del capital

de Puig International, S.A., domiciliada en Suiza y cuya actividad consiste,

básicamente, distribución y venta de toda clase de productos de perfumería,

jabonería, cosmética.

Sociedad Textil Lonia, S.A

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 25% del capital social de

Sociedad Textil Lonia, S.A domiciliada en España y cuya actividad principal

consiste en la fabricación, compra y venta y comercialización de todo tipo de

productos textiles y complementos de vestir, prendas, perfumes, colonias y

artículos de uso personal.

Puig France, S.A.S.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee directamente el 46,24%, e

indirectamente el 100%, del capital de Puig France, S.A.S, domiciliada en Francia

y cuya actividad consiste, básicamente, en la fabricación, distribución y venta

de toda clase de productos de perfumería, jabonería, cosmética y artículos de

moda.

Cuentas Anuales	45

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Prado Investments, Ltd

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 100% del capital de Prado

Investments, Ltd. domiciliada en el Reino Unido. El principal activo de Prado

Investments, Ltd. es su inversión en Charlotte Tilbury Ltd. Charlotte Tilbury es

una prestigiosa casa especializada en maquillaje y cuidado de la piel.

Apivita S.A.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee directamente el 34% del capital de

Apivita, S.A. (indirectamente el 100%, a través de su participación en Apivita

Ventures, S.L.U.) domiciliada en Grecia y cuya actividad consiste en la

fabricación y comercialización de soluciones naturales y eficaces de belleza.

Apivita Ventures, S.L.U.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 100% de las participaciones

sociales de Apivita Ventures, S.L.U. domiciliada en España y cuya actividad

consiste en la fabricación y comercialización de soluciones naturales y eficaces

de belleza.

Isdin, S.A.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 50% del capital de Isdin S.A.

domiciliada en España y cuya actividad consiste en la fabricación, elaboración y

comercialización en todas sus formas, de productos químicos, biológicos y

naturales de especialidades y productos farmacéuticos, dermatológicos, de

higiene, de perfumería, cosmética, dietética, ortopédica, anexos y demás

antecedentes y consecuentes de los anteriores.

Aubelia, S.A.S.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 100% del capital de Aubelia,

S.AS. domiciliada en Francia y cuya actividad consiste en la fabricación y

comercialización de soluciones naturales y eficaces de belleza.

Perfumes Cosméticos Puig Portugal – Distribuidora, S.A.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 0,01%, e indirectamente el 100%,

del capital social de Perfumes Cosméticos Puig Portugal – Distribuidora, S.A.,

domiciliada en Portugal y cuya actividad consiste, básicamente, en la

comercialización de toda clase de productos de perfumería, jabonería y

cosmética.

Distribuidora Puig Chile, S.A.

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 1%, e indirectamente el 100%,

del capital social de Distribuidora Puig Chile, S.A., domiciliada en Chile y cuya

actividad consiste, básicamente, en la comercialización de toda clase de

productos de perfumería, jabonería y cosmética.

Cuentas Anuales	46

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Van Noten Andries NV

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 30%, e indirectamente el 100%,

del capital social de Dries Van Noten, domiciliada en Bélgica y cuya actividad

consiste, básicamente, en la comercialización de toda clase de productos de

moda, cosmética y perfumería.

Byredo AB

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 25%, e indirectamente el 100%,

del capital social de Byredo AB, domiciliada en Suecia y cuya actividad consiste,

básicamente, en la comercialización de toda clase de productos de moda,

cosmética y perfumería.

Charlotte Tilbury Limited

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad posee el 5,4%, e indirectamente el 78,5%,

del capital social de Charlotte Tilbury Limited, domiciliada en Reino Unido y

cuya actividad consiste en la comercialización de maquillaje y productos para el

cuidado de la piel.

A continuación se detalla la situación patrimonial de las sociedades

participadas:

Ejercicio 2025
	Capital social	Resultado del ejercicio	Fondos propios	Dividendo repartido
Antonio Puig, S.A.U.	6.352	253.258	403.511	199.120
Puig North America, Inc.	160.305	58.996	222.097	65.084
Puig México S.A. de C.V.	16.882	8.492	29.802	198
Puig International, S.A.	252.062	75.582	697.841	101.290
Sociedad Textil Lonia, S.A.	18.030	30.185	365.648	6.000
Puig France, S.A.S.	115.822	45.474	97.833	19.867
Prado Investments, Ltd.	9.317	(47)	1.119.338	—
Apivita, S.A.	6.530	(766)	29.774	—
Apivita Ventures, S.L.U.	3	(10)	45.271	—
Isdin, S.A.	277	51.065	276.022	13.733
Aubelia, S.A.S.	8.828	21.079	39.038	15.000
Perfumes E Cosméticos Puig Portugal – Distribuidora, S.A.	557	2.899	3.553	—
Distribuidora Puig Chile, S.A.	861	7.923	18.224	24
Van Noten Andries NV	197	1.521	23.136	—
Byredo A.B.	48	5.445	23.396	—
Charlotte Tilbury Limited	—	16.957	84.757	—

A 31 de diciembre de 2025, el dividendo de Sociedad Textil Lonia, S.A. por

importe de 6.000 miles de euros se encuentra pendiente de cobro y se presenta

en el balance dentro del epígrafe Inversiones en empresas del grupo y asociadas

a corto plazo.

Cuentas Anuales	47

	Notas de la Memoria 8. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Ejercicio 2024
	Capital social	Resultado del ejercicio	Fondos propios	Dividendo repartido
Antonio Puig, S.A.U.	6.352	224.644	354.500	129.790
Puig North America, Inc.	182.034	68.049	255.056	41.330
Puig México S.A. de C.V.	16.545	11.375	30.955	413
Puig International, S.A.	252.062	111.966	716.120	—
Sociedad Textil Lonia, S.A.	18.030	37.364	349.735	6.000
Puig France, S.A.S.	151.530	47.483	160.279	11.902
Prado Investments, Ltd.	1.560.482	2.962	1.191.459	2.909
Apivita, S.A.	18.345	53	30.573	—
Apivita Ventures, S.L.U.	3	(3)	45.281	—
Isdin, S.A.	277	66.044	251.571	10.477
Aubelia, S.A.S.	8.828	20.501	12.457	15.000
Perfumes E Cosméticos Puig Portugal – Distribuidora, S.A.	557	2.675	3.329	—
Distribuidora Puig Chile, S.A.	924	4.917	13.472	38
Van Noten Andries NV	197	2.181	24.016	—
Byredo A.B.	45	7.658	16.832	563
Charlotte Tilbury Limited	1.592	2.456	15.394	—

A 31 de diciembre de 2024, el dividendo de Sociedad Textil Lonia, S.A. por

importe de 6.000 miles de euros se encuentra pendiente de cobro y se presenta

en el balance dentro del epígrafe Inversiones en empresas del grupo y asociadas

a corto plazo.

Correcciones valorativas

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han registrado correcciones valorativas

por deterioro.

Cuentas Anuales	48

	Notas de la Memoria 9. Activos financieros a coste amortizado

9. Activos financieros a coste amortizado

El detalle de los activos financieros incluidos en esta categoría es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Activos financieros no corrientes
Créditos a empresas del grupo (Notas 8 y 18.1)	1.431.626	1.217.259
Otros activos financieros	610	1.079
Total	1.432.236	1.218.338
Activos financieros corrientes
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	34.642	18.615
Créditos a empresas del grupo (Notas 7 y 18.1)	241.394	541.428
Créditos a empresas	—	—
Valores representativos de deuda	—	—
Otros activos financieros (Nota 7)	9.211	9.277
Total	285.247	569.320

Créditos a empresas del grupo

Los créditos a empresas del grupo corresponden a préstamos concedidos a

varias sociedades del grupo con vencimientos comprendidos entre 2026 y 2037

por 1.673.020 miles de euros (1.758.687 miles de euros en 2024), con tipos de

interés de mercado más un diferencial.

El detalle de los vencimientos anuales de dichos préstamos es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Año 2025	—	541.428
Año 2026	241.394	10.000
Año 2027	1.069.623	1.069.623
Año 2028	129.636	129.636
Años posteriores	232.367	8.000
Total	1.673.020	1.758.687

Cuentas Anuales	49

	Notas de la Memoria 9. Activos financieros a coste amortizado

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe es la siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Clientes, empresas del grupo y asociadas (Nota 18.1)	34.259	17.489
Deudores varios	5	264
Personal	203	95
Otros créditos con las Administraciones Públicas (Nota 15)	175	767
Total	34.642	18.615

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no se han registrado correcciones valorativas

por deterioro.

Cuentas Anuales	50

	Notas de la Memoria 10. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

10. Efectivo y otros activos líquidos

equivalentes

La composición de este epígrafe es la siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Cuentas corrientes a la vista	333.312	364.113
Otros activos líquidos equivalentes	460.501	320.000
Total	793.813	684.113

Las cuentas corrientes devengan el tipo de interés de mercado para este tipo

de cuentas.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el epígrafe de “Otros activos líquidos

equivalentes” se compone de depósitos en entidades bancarias con

vencimiento inferior a 3 meses.

No existen restricciones a la disponibilidad de estos saldos.

En cumplimiento de lo dispuesto en la disposición adicional 18ª de la Ley

General Tributaria en relación con la obligación de informar sobre los bienes y

derechos situados en el extranjero, se informa de que empleados de la

Sociedad, residentes fiscales en territorio español en el ejercicio 2025 y 2024,

están autorizados para operar con cuentas bancarias situadas en el extranjero,

titularidad de las filiales extranjeras. La información sobre las mismas exigida en

el artículo 42 bis.4.b) del Real Decreto 1065/2007, del Reglamento General de las

actuaciones y los procedimientos de gestión e inspección tributaria, se

encuentra registrada en documentos contables accesorios, los cuales resultan

congruentes con las Cuentas Anuales, y que obran en poder de la compañía.

Cuentas Anuales	51

	Notas de la Memoria 11. Patrimonio neto - fondos propios

11. Patrimonio neto - fondos propios

11.1. Capital escriturado

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, el capital social asciende a 128.499 miles de

euros, representado por 568.187.026 acciones totalmente suscritas y

desembolsadas, pertenecientes a dos clases diferentes: (i) 393.367.348 acciones

pertenecientes a Acciones Clase A de 0,30 euros de valor nominal cada una, y (ii)

174.819.678 acciones pertenecientes a Acciones Clase B de 0,06 euros de valor

nominal cada una.

De acuerdo con las disposiciones de los estatutos de la Compañía, la Clase A

confiere, en conjunto, 1.966.836.740 derechos de voto (5 votos por cada Acción

Clase A) y las acciones Clase B confieren en conjunto, 174.819.678 derechos de

voto (1 voto por cada Acción Clase B). En consecuencia, el número total de

derechos de voto correspondientes a las acciones Clase A y Clase B, en

conjunto, es de 2.141.656.418.

Ejercicio 2024

El 8 de abril de 2024, Puig anunció la intención de proceder con la oferta pública

inicial (la “Oferta” o “IPO”) de sus Acciones Clase B a inversores cualificados.

Puig tenía la intención de solicitar la admisión de las Acciones Clase B a

cotización en las Bolsas de Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia y su

negociación a través del Sistema de Cotización Automática (Mercado

Continuo). La Oferta consistía en una tramo de oferta primaria de Acciones

Clase B recién emitidas por la Compañía (1.250 millones de euros) y una oferta

secundaria más amplia de Acciones Clase B por parte del accionista controlador

de la Compañía, Puig, S.L. (el “Accionista Vendedor”).

El 18 de abril de 2024, el folleto de la IPO fue aprobado y publicado por la

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y comenzó el proceso de

construcción del libro de órdenes.

El 2 de mayo de 2024, se realizó la Oferta y tuvieron lugar las siguientes

transacciones:

• se otorgó una escritura notarial de aumento de capital social por parte de la

Compañía por un importe total de 1.250.000 miles de euros (incluyendo un valor

nominal de 3.061,2 miles de euros más una prima de emisión de 1.246.938,8 miles

de euros) en virtud de la cual se emitieron 51.020.408 nuevas Acciones Clase B

totalmente suscritas y pagadas (las “Nuevas Acciones Ofertadas”);

• se otorgó una escritura notarial de conversión y reducción de capital social por

un importe total de 13.322,5 miles de euros en virtud de la cual 55.510.204

Acciones Clase A fueron convertidas en 55.510.204 Acciones Clase B (las

“Acciones Ofertadas Secundarias”),

• se otorgó una escritura notarial de conversión y reducción de capital social por

un importe total de 3.820,4 miles de euros en virtud de la cual 15.918.367

Acciones Clase A fueron convertidas en 15.918.367 Acciones Clase B (las

“Acciones de Sobreadjudicación”). Se concedió una opción de compra sobre las

Acciones de Sobreadjudicación por parte del Accionista Vendedor bajo el

acuerdo de préstamo de valores para el período de estabilización después de la

IPO.

Cuentas Anuales	52

	Notas de la Memoria 11. Patrimonio neto - fondos propios

Además, el 2 de mayo de 2024, Puig Brands otorgó:

• tres escrituras notariales de aumento de capital social por un importe agregado

de 420.582 miles de euros (incluyendo un valor nominal de 1.029,7 miles de euros

más una prima de emisión de 419.552,3 miles de euros) en virtud de las cuales se

emitieron y suscribieron completamente por los Accionistas Minoritarios de

Prado Investments y Byredo A.B. un total de 17.166.618 nuevas Acciones Clase B

totalmente pagadas (Nota 8).

• una escritura notarial de conversión y reducción de capital social por un importe

total de 2.449,0 miles de euros en relación con una conversión adicional en

virtud de la cual un total de 10.204.081 Acciones Clase A en posesión del

Accionista Vendedor fueron convertidas en 10.204.081 Acciones Clase B.

Finalmente, el 3 de mayo de 2024, las Acciones Clase B de la Compañía fueron

admitidas a cotización en las Bolsas de Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia a

través del Sistema de Interconexión Bursátil (Mercado Continuo). El precio por

acción se fijó en 24,50 euros.

De acuerdo con la Norma de registro y valoración 9, los costes incrementales

que son directamente atribuibles a la emisión de nuevas Acciones Clase B por

un importe de 33,7 millones de euros (25,2 millones de euros después de

impuestos) fueron  deducidos del patrimonio neto excluyendo el efecto fiscal

(reservas voluntarias).

La composición de los accionistas de Puig Brands es la siguiente al 31 de

diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

Derechos económicos	2025	2024
Exea Inversión Empresarial, S.L. (controlado por Exea Quorum, S.L.)	74,40%	73,50%
Acciones propias	0,90%	0,90%
Otros	24,70%	25,60%
Total	100%	100%
Derecho de voto	2025	2024
Exea Inversión Empresarial, S.L. (controlado por Exea Quorum, S.L.)	93,21%	92,97%
Acciones propias	0,23%	0,23%
Otros	6,56%	6,80%
Total	100%	100%

Cuentas Anuales	53

	Notas de la Memoria 11. Patrimonio neto - fondos propios

11.2. Prima de emisión

La prima de emisión es de libre disposición siempre y cuando la reserva legal

alcance el mínimo exigido y el patrimonio neto contable, una vez efectuada la

distribución, sea superior al capital social.

Al 31 de diciembre de 2025 el importe de prima de emisión asciende a miles de

euros (3.666.395 miles de euros al 31 diciembre de 2024).

En 2024, el incremento neto de la prima de emisión por importe de 1.246,9

millones de  euros se correspondió con la oferta pública de suscripción, el

incremento por ampliación de capital de los accionistas minoritarios de Prado

Investments y Byredo A.B. por importe de 419,5 millones de euros, a la reducción

por distribución extraordinaria de dividendo pagado en abril de 2024 por

importe de 186,1 millones de euros y a la reducción por importe de 28,8 millones

de euros por el traspaso a reserva legal.

Cuentas Anuales	54

	Notas de la Memoria 11. Patrimonio neto - fondos propios

11.3. Reservas

El detalle de las distintas partidas que componen las reservas son los

siguientes:

(Miles de euros)	2024	Aplicación del resultado	Dividendo a cuenta	Otros movimientos	2025
Reserva legal	32.556	—	—	—	32.556
Reservas voluntarias	267.374	10.639	—	12.377	290.390
Reserva por capital amortizado	19.592	—	—	—	19.592
Total	319.522	10.639	0	12.377	342.538
(Miles de euros)	2023	Aplicación del resultado	Dividendo a cuenta	Otros movimientos	2024
Reserva legal	3.756	—	—	28.800	32.556
Reservas voluntarias	(150.571)	279.924	(80.000)	218.021	267.374
Reserva por capital amortizado	—	—	—	19.592	19.592
Total	(146.815)	279.924	(80.000)	266.413	319.522

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la reserva legal, mientras no

supere el límite del 20 por ciento del capital social, no es distribuible a los

accionistas y sólo podrá destinarse, en el caso de no tener otras reservas

disponibles, a la compensación de pérdidas. Esta reserva podrá utilizarse

igualmente para ampliar el capital social en la parte que exceda del 10 por ciento

del capital ya ampliado. En 2024 , se incrementó la reserva legal en 28.8 millones

de euros con cargo a prima de emisión, consecuencia de ello, a 31 de diciembre

de 2025 la reserva legal supera el 20% del capital social.

En la columna “Otros movimientos” del ejercicio 2025 se ha registrado, como

mayor valor del patrimonio neto, un importe de 12,4 millones de euros,

correspondiente al plan de retribución a largo plazo basado en instrumentos de

patrimonio (Nota 13). Tal y como se describe en la nota 4.11, dicho plan no genera

un pasivo exigible, sino que se registra directamente en el patrimonio neto,

dentro del epígrafe de reservas, al tratarse de una retribución que será

satisfecha mediante la entrega de instrumentos de patrimonio de la propia

Sociedad.

En la columna otros movimientos del ejercicio 2024, se registró como mayor

valor patrimonial por importe de 238,9 millones de euros la cancelación del

pasivo por compromiso de opción de venta de acciones otorgadas por Puig a los

beneficiarios, que tras la admisión de Puig Brands en la bolsa de valores

española ha dejado de ser efectiva. Asimismo, también se incluyen impactos

positivos tras la venta de acciones propias en 2024 por importe de 4,4 millones

de euros. Adicionalmente se incluyó una reducción por los costes incrementales

que son directamente atribuibles a la emisión de nuevas Acciones Clase B por

importe neto de 25,2 millones de euros.

Cuentas Anuales	55

	Notas de la Memoria 11. Patrimonio neto - fondos propios

11.4. Acciones propias

	Número de acciones propias	Miles de euros
Acciones propias a 31 de diciembre de 2023	6.450.627	105.907
Reducción por planes basados en acciones	(1.498.216)	(24.598)
Entregadas y enajenadas	(84.332)	(1.385)
Adquisición	18.588	357
Acciones propias a 31 de diciembre de 2024	4.886.667	80.281
Reducción por planes basados en acciones	—	—
Entregadas y enajenadas	—	—
Adquisición	—	—
Acciones propias a 31 de diciembre de 2025	4.886.667	80.281

2025

No se han producido movimientos en acciones propias durante el ejercicio 2025.

2024

Como resultado de la entrega de acciones de Clase B bajo el Plan de Incentivos

2024, el Presidente y Consejero Delegado, otros altos directivos y otros

empleados clave como beneficiarios de este plan, recibieron 1.498.216 acciones

en autocartera (acciones de Clase B) en 2024.

Además, Puig entregó y vendió 84.332 acciones en autocartera (acciones de

Clase B) a miembros del Consejo de Administración y otros miembros clave

vinculados. También, en 2024, la Compañía recompró 18.588 acciones en

autocartera (acciones de Clase B) de un empleado que las adquirió bajo los

planes de incentivos anteriores.

Al 31 de diciembre de 2024, Puig posee 4.886.667 acciones en autocartera

(acciones de Clase B) por una cantidad de 80.281 mil euros.

Cuentas Anuales	56

	Notas de la Memoria 11. Patrimonio neto - fondos propios

11.5. Información en relación con el derecho de separación

del accionista por falta de distribución de dividendos

(artículo 348 bis del texto refundido de la Ley de Sociedades

de Capital)

En el ejercicio 2025 la Sociedad ha repartido dividendos por importe de 212.259

miles de euros correspondientes al resultado del ejercicio 2024.

En el ejercicio 2024, la Sociedad repartió un dividendo con resultados cargo a

prima de emisión por importe de 186.086 miles de euros.

Cuentas Anuales	57

	Notas de la Memoria 12. Patrimonio neto - ajustes por cambio de valor

12. Patrimonio neto - ajustes por cambio

de valor

El detalle y los movimientos de los ajustes por cambios de valor son los

siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Activos financieros a valor razonable	Ingresos/ (gastos)	Efecto impositivo de los ingresos/ (gastos)	Saldo final
Ejercicio 2025
Cobertura de flujos de efectivo	(11.955)	(1.521)	—	380	(13.096)
Total	(11.955)	(1.521)	—	380	(13.096)
Ejercicio 2024
Cobertura de flujos de efectivo	(996)	(14.809)		3.850	(11.955)
Total	(996)	(14.809)	—	3.850	(11.955)

Cuentas Anuales	58

	Notas de la Memoria 13. Plan de incentivos a largo plazo

13. Plan de incentivos a largo plazo

En el ejercicio 2025, la Junta General de Accionistas aprobó el Plan de

Incentivos a Largo Plazo 2025-2029. El Plan está dirigido a los consejeros

ejecutivos y al personal directivo clave, con el objetivo de alinear sus intereses

con los de los accionistas, apoyar los objetivos estratégicos y sostenibles a

largo plazo, y atraer y retener a los mejores talentos.

El Plan consiste en la entrega gratuita a los beneficiarios de un determinado

número de acciones de clase B de Puig Brands, S.A. El Plan se estructura en tres

ciclos superpuestos de tres años (2025-2027, 2026-2028 y 2027-2029) y está

vinculado al cumplimiento de determinados indicadores de rendimiento

financieros y no financieros.

De conformidad con lo establecido en el Plan General de Contabilidad, los

planes de retribución basados en instrumentos de patrimonio que se liquidan

mediante la entrega de acciones propias se califican como operaciones con

instrumentos de patrimonio.

El gasto por retribuciones asociado al plan se reconoce en la cuenta de pérdidas

y ganancias de forma lineal a lo largo del período de devengo. La contrapartida

del gasto no genera un pasivo exigible, sino que se registra directamente en el

patrimonio neto, dentro del epígrafe de reservas.

En el ejercicio 2025, el gasto relativo a los empleados que prestan sus servicios

a la sociedad ha ascendido a 1.687 miles de euros.

Puesto que el resto de sociedades de Puig también forman parte del Plan, Puig

Brands, S.A. ha registrado el efecto en patrimonio (reservas) de todos los

compromisos asumidos por las distintas filiales el cual asciende a 10.690 miles

de euros. En este sentido, ha registrado una cuenta a cobrar con todas ellas, ya

que cada sociedad liquidará a los beneficiarios (Nota 9).

Cuentas Anuales	59

	Notas de la Memoria 14. Pasivos financieros

14. Pasivos financieros

La composición de los pasivos financieros al 31 de diciembre es la siguiente:

	Deudas con entidades de crédito (nota 14.1)		Derivados (nota 17)		Acreedores y otros pasivos		Total
(Miles de euros)	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Pasivos financieros a largo plazo
Pasivos financieros a coste amortizado	714.015	1.122.964	—	—	—	—	714.015	1.122.964
Derivados	—	—	3.576	7.830	—	—	3.576	7.830
Total Pasivos financieros a largo plazo	714.015	1.122.964	3.576	7.830	—	—	717.591	1.130.794
Pasivos financieros a corto plazo
Pasivos financieros a coste amortizado o coste	549.436	445.840	—	—	563.165	408.034	1.112.601	853.874
Derivados	—	—	3.366	18.621	—	—	3.366	18.621
Total Pasivos financieros a corto plazo	549.436	445.840	3.366	18.621	563.165	408.034	1.115.967	872.495
Total Pasivos financieros	1.263.451	1.568.804	6.942	26.451	563.165	408.034	1.833.558	2.003.289

Cuentas Anuales	60

	Notas de la Memoria 14. Pasivos financieros

Estos importes se incluyen en las siguientes partidas del balance:

	Deudas con entidades de crédito (nota 14.1)		Derivados (nota 17)		Acreedores y otros pasivos		Total
(Miles de euros)	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Pasivos financieros a largo plazo
Deudas con entidades de crédito (Nota 14.1 y 17)	714.015	1.122.964	3.576	7.830	—	—	717.591	1.130.794
Total Pasivos financieros a largo plazo	714.015	1.122.964	3.576	7.830	—	—	717.591	1.130.794
Pasivos financieros a corto plazo
Derivados (Nota 17)	—	—	3.366	18.621	—	—	3.366	18.621
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 18.1)	—	—	—	—	548.991	395.786	548.991	395.786
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	—	—	—	—	14.174	12.248	14.174	12.248
Deudas con entidades de crédito (Nota 14.1)	549.436	445.840	—	—	—	—	549.436	445.840
Otros pasivos financieros	—	—	—	—	—	—	—	—
Total Pasivos financieros a corto plazo	549.436	445.840	3.366	18.621	563.165	408.034	1.115.967	872.495
Total Pasivos financieros	1.263.451	1.568.804	6.942	26.451	563.165	408.034	1.833.558	2.003.289

Cuentas Anuales	61

	Notas de la Memoria 14. Pasivos financieros

14.1. Pasivos financieros a coste amortizado

Préstamos y créditos de entidades de crédito

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, el detalle de las deudas con entidades de

crédito es el siguiente (excluyendo las comisiones de apertura):

(Miles de euros)	2025	2024
A largo plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito	714.015	1.122.964
Total a Largo Plazo	714.015	1.122.964
A corto plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito	545.192	441.885
Intereses devengados pendientes de pago por préstamos bancarios	2.543	2.930
Intereses devengados pendientes de pago por IRS	1.701	1.025
Total a Corto Plazo	549.436	445.840
Total Pasivos Financieros a Coste Amortizado	1.263.451	1.568.804

El importe registrado en el balance en el epígrafe de deudas con entidades de

crédito incluye comisiones de apertura ya pagadas minorando el pasivo

registrado que ascienden a 985 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (2.228

miles de euros a diciembre de 2024).

El detalle de los vencimientos anuales de los principales de los préstamos y

créditos de entidades de crédito al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Año 2025	—	445.840
Año 2026	549.436	545.192
Año 2027	480.000	580.000
Año 2028	175.000	—
Año 2029	60.000	—
Total	1.264.436	1.571.032

A 31 de diciembre de 2025, Puig Brands ha reducido su endeudamiento bancario

en comparación con el ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2024. Esta

reducción incluye la amortización programada de préstamos por un importe

total de 441,9 millones de euros, así como la cancelación anticipada de un

préstamo formalizado en 2023 por importe de 100 millones de euros.

Dichas reducciones han sido parcialmente compensadas por la formalización de

tres nuevos préstamos durante el ejercicio 2025, por un importe conjunto de

235 millones de euros.

Cuentas Anuales	62

	Notas de la Memoria 14. Pasivos financieros

Entre febrero y abril de 2024, Puig Brands firmó líneas de crédito revolving por

un total de 680 millones de euros, parcialmente utilizadas para financiar la

adquisición de participaciones minoritarias en Byredo y Prado Investments. A 31

diciembre de 2024, éstas líneas de crédito fueron reembolsadas y y han

permanecido totalmente disponibles durante 2025.

Durante el ejercicio 2024, Puig contrató nuevos préstamos bancarios por

importe de 400 millones de euros.

Los préstamos devengan un interés de mercado. Al 31 de diciembre de 2025 y a 

31 diciembre de 2024, no existía deuda sujeta a tipos de interés variables sin

cobertura. La Sociedad mantiene contratados swaps de tipos de interés (Nota

17) que cubren la totalidad de los préstamos sujetos a tipos de interés variables,

los cuales ascienden a 742,5 millones de euros al 31 de diciembre de 2025 (899

millones de euros en 2024). La deuda sujeta a tipos de interés fijos asciende a

518 millones de euros al 31 de diciembre de 2025 (668 millones de euros en 2024).

Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad no tiene préstamos bancarios

garantizados.

Gran parte de las deudas financieras están sujetas al cumplimiento de una

determinada ratio financiera (en base al EBITDA y deuda financiera neta

consolidado), cuyo potencial incumplimiento, inexistente en el ejercicio 2025,

así como previsiblemente en el futuro ejercicio económico, requiere el

desistimiento por parte de las entidades financieras de los derechos

resolutorios que a tal efecto les otorga.

El valor razonable de las deudas con entidades de crédito no difiere

significativamente de su coste amortizado.

Durante el ejercicio 2025 se han devengado 33.424 miles de euros de intereses

correspondientes a préstamos (incluyendo efecto de los derivados de cobertura

de tipo de interés) y pólizas de crédito (47.982 miles de euros durante el ejercicio

2024), de los cuales 2.543 miles de euros están pendientes de pago al cierre de

2025 (2.930 miles de euros pendientes de pago en el cierre de 2024) y unos

intereses pendientes de pago en concepto de los derivados de cobertura por

tipo de interés por importe de 1.701 miles de euros (1.025 miles de euros

pendientes de pago en el cierre de 2024).

Por otro lado, la Sociedad es titular de varias pólizas de crédito (incluyendo las

líneas de crédito revolving descritas anteriormente) no dispuestas al cierre de

2025, por un importe total de 793 millones de euros (815 millones de euros a 31

diciembre de 2024). Los intereses de los saldos dispuestos durante el ejercicio

2024 de dichas pólizas se incluyen en el párrafo anterior.

Cuentas Anuales	63

	Notas de la Memoria 14. Pasivos financieros

14.2. Otros pasivos financieros

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

La composición de este epígrafe es la siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Nota 18.1)	1.187	3.688
Acreedores varios	9.475	7.120
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	727	1.210
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 15)	2.785	230
Total	14.174	12.248

Cuentas Anuales	64

	Notas de la Memoria 15. Situación fiscal

15. Situación fiscal

Tal y como se detalla en la nota 4.12, la Sociedad se encuentra sujeta al

Impuesto sobre Sociedades bajo el régimen de tributación consolidada junto

con diversas filiales, siendo responsable de dicha consolidación fiscal, su

accionista mayoritario, Exea Inversión Empresarial, S.L. (anteriormente

denominada Puig, S.L.) ante la Hacienda Pública. El Grupo de consolidación

fiscal está compuesto por Antonio Puig, S.A.U.,Puig Brands, S.A., Airparfum

Timeless S.L., Laboratoires Dermatologiques d’Uriage Espagne S.L y  Apivita

Ventures, S.L.U.

En febrero de 2024, Exea Inversión Empresarial, S.L. recibió una notificación de

inspección relativa al Impuesto sobre Sociedades correspondiente a los

ejercicios fiscales 2019‑2022, así como al Impuesto sobre el Valor Añadido y a las

retenciones a cuenta correspondientes a los ejercicios fiscales 2020‑2022. Al

mismo tiempo, Antonio Puig, S.A.U. recibió una notificación de inspección

relativa al Impuesto sobre Sociedades correspondiente a los ejercicios fiscales

2019‑2022, y al Impuesto sobre el Valor Añadido y a las retenciones a cuenta

correspondientes a los ejercicios fiscales 2020‑2022. En marzo de 2025, Puig

Brands, S.A. recibió una notificación de inspección relativa al Impuesto sobre

Sociedades correspondiente a los ejercicios fiscales 2019‑2022, así como al

Impuesto sobre el Valor Añadido y las retenciones a cuenta correspondientes a

los ejercicios fiscales 2020‑2022. En diciembre de 2025, Puig recibió las

liquidaciones derivadas de las mencionadas inspecciones tributarias. A la fecha

de preparación de estas Cuentas Anuales, se han firmado actas tanto en

conformidad como en disconformidad. La parte firmada en disconformidad está

compuesta por diferentes cuestiones que implican asuntos complejos y

multijurisdiccionales comunes entre las entidades del grupo. En esta fase, los

importes están siendo revisados, y aún no son definitivos. La Compañía

considera que los ajustes propuestos no deberían tener un impacto

significativo en los estados financieros, ya que podrían utilizarse los

mecanismos disponibles para evitar la doble imposición internacional en

aquellos casos en los que existan y sean necesarios, y se presentarán

reclamaciones con sólidos argumentos de defensa respecto del resto.

La legislación de Pilar 2 fue aprobada en determinadas jurisdicciones en las que

opera Puig. Esta legislación entró en vigor para los períodos anuales de

información financiera que comienzan en 2024. A 31 de diciembre  de 2025, los

tipos impositivos efectivos bajo Pilar 2 en las jurisdicciones donde opera Puig

están próximos al tipo establecido por la propia normativa, sin que las

diferencias sean significativas a nivel de Grupo. El Grupo continúa siguiendo la

evolución de la legislación del Pilar 2, a medida que más países adoptan las

reglas modelo, con el fin de evaluar el posible impacto futuro en sus resultados

consolidados.

Según las disposiciones legales vigentes, las liquidaciones de impuestos no

pueden considerarse definitivas hasta que no hayan sido inspeccionadas por las

autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción, actualmente

establecido en cuatro años.

Cuentas Anuales	65

	Notas de la Memoria 15. Situación fiscal

El detalle de los saldos relativos a activos y pasivos fiscales es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Activos por impuesto diferido	4.905	5.235
Otros créditos con las Administraciones Públicas	—	—
IVA	—	104
Otros	175	663
Total	5.080	6.002
Pasivos por impuesto diferido	367	—
Pasivos por impuesto corriente	—	—
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 14.2)	2.785	230
IVA	2.481	—
IRPF	276	204
Seguridad Social	28	26
Total	3.152	230

Cuentas Anuales	66

	Notas de la Memoria 15. Situación fiscal

15.1. Cálculo del impuesto sobre sociedades

La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la

base imponible (resultado fiscal) del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

(Miles de euros)	Cuenta de pérdidas y ganancias
Ejercicio 2025
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio	435.548
Impuesto sobre Sociedades 2025	8.248
Regularización Impuestos sobre Sociedades 2024
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos	443.796
Diferencias permanentes	(395.467)
Diferencias temporarias
Con origen en el ejercicio	(13.139)
Con origen en ejercicios anteriores	8.827
Base imponible previa (resultado fiscal)	44.018
Reserva de capitalización	(895)
Diferencias temporales por consolidación	—
Diferencias permanentes por consolidación	(6.835)
Base imponible (resultado fiscal)	36.288
Ejercicio 2024
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio	222.898
Impuesto sobre Sociedades 2024	(141)
Regularización Impuestos sobre Sociedades 2023	(2.863)
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos	219.894
Diferencias permanentes	(240.701)
Diferencias temporarias
Con origen en el ejercicio	9.214
Con origen en ejercicios anteriores	(4.175)
Base imponible previa (resultado fiscal)	(15.768)
Reserva de capitalización	(5.672)
Diferencias temporales por consolidación	(7.849)
Diferencias permanentes por consolidación	—
Base imponible (resultado fiscal)	(29.289)

Las diferencias permanentes corresponden principalmente a dividendos de

sociedades del Grupo.

Cuentas Anuales	67

	Notas de la Memoria 15. Situación fiscal

La conciliación entre el gasto/(ingreso) por impuesto sobre beneficios y el

resultado de multiplicar los tipos de gravámenes aplicables al total de ingresos

y gastos reconocidos, de la cuenta de pérdidas y ganancias, es la siguiente:

Cuenta de pérdidas y ganancias
(Miles de euros)	2025	2024
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos	443.796	219.894
Carga impositiva teórica	110.948	54.974
Gastos (Ingresos) no deducibles/no tributables	(100.799)	(63.129)
Otras deducciones	(1.475)	(399)
Otros	(427)	5.550
Gasto / (ingreso) impositivo efectivo	8.247	(3.004)

El gasto/(ingreso) por impuesto sobre beneficios se desglosa como sigue:

(Miles de euros)	2025	2024
Cuota íntegra individual	9.072	(6.895)
Variación de impuestos diferidos	1.077	(1.260)
Diferencias temporales por consolidación y otros	—
Regularizaciones del ejercicio anterior	(427)	(2.863)
Deducciones	(1.475)	(399)
Otros	—	8.413
	8.247	(3.004)

En el apartado "otros" del ejercicio 2024 se refiere al efecto impositivo de los

costes asociados a la salida a bolsa. Estos costes son deducibles a efectos

fiscales, pero se registran como una disminución en las reservas contables

(33.651 miles de euros; 25.238 miles de euros neto de efecto fiscal).

Cuentas Anuales	68

	Notas de la Memoria 15. Situación fiscal

El cálculo del Impuesto sobre Sociedades a devolver es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Cuota íntegra	9.072	(6.895)
Deducciones aplicadas	(1.475)	(399)
Retenciones	(1.067)	(844)
Pagos a cuenta	—	(1.080)
Otros		427
Impuesto sobre Sociedades a devolver	6.531	(8.791)

Como consecuencia de la tributación en régimen de consolidación fiscal, la

Sociedad realiza si procede pagos fraccionados a Exea Inversión Empresarial,

S.L. (anteriormente Puig, S.L.). Estos pagos son repartidos entre las distintas

sociedades del grupo en base al resultado contable antes de impuestos de las

sociedades que forman el grupo fiscal, por resultar de aplicación el pago

fraccionado mínimo. La cuenta neta a cobrar Exea Inversión Empresarial, S.L. a

31 de diciembre de 2025 asciende a 18.255 miles de euros (cuenta a cobrar de

30.696 miles de euros a 31 diciembre de 2024).

Cuentas Anuales	69

	Notas de la Memoria 15. Situación fiscal

15.2. Activos y pasivos por impuestos diferidos

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen los activos

y pasivos por impuestos diferidos son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Otros	Cuenta de pérdidas y ganancias	Movimiento en patrimonio	Saldo final
Ejercicio 2025
Activos por impuesto diferido
Derivados	81	—	—	380	461
Provisiones de personal y otros	5.154	—	(710)	—	4.444
	5.235	—	(710)	380	4.905
Pasivos por impuesto diferido
Derivados	—	—		—	—
Otros	—	—	(367)	—	(367)
	—	—	(367)	—	(367)
	5.235	—	(1.077)	380	4.538
Ejercicio 2024
Activos por impuesto diferido
Derivados	2.016	—	—	(1.935)	81
Provisiones de personal y otros	4.333	(481)	1.260	42	5.154
	6.349	(481)	1.260	(1.893)	5.235
Pasivos por impuesto diferido
Derivados	(5.743)	—	—	5.743	—
Otros	—	—	—		—
	(5.743)	—	—	5.743	—
	606	(481)	1.260	3.850	5.235

La Sociedad no tiene deducciones pendientes de aplicar a 31 de diciembre de

2025 ni 31 diciembre de 2024.

Cuentas Anuales	70

	Notas de la Memoria 16. Ingresos y gastos

16. Ingresos y gastos

16.1. Importe neto de la cifra de negocios

La Sociedad, cabecera de su Grupo consolidado, durante los ejercicios 2025 y

2024 ha realizado fundamentalmente actividades propias de una entidad

holding, y, como tal, no tiene actividad comercial significativa propia

correspondiendo principalmente el importe de este epígrafe de la cuenta de

resultados a las prestaciones de servicios a empresas del Grupo, así como a los

ingresos por dividendos recibidos de las filiales y los ingresos financieros

asociados a la financiación de las mismas, no habiendo variaciones

significativas por el tipo de transferencia de control.

El detalle del importe neto de la cifra de negocios es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Dividendos (Nota 18.1)	420.316	218.433
Ingresos por préstamos a empresas del grupo  (Nota 18.1)	58.948	97.854
Ingresos por prestación de servicios	13.893	2.636
Total	493.157	318.923

Los saldos de los contratos con clientes, principalmente por la prestación de

servicios a empresas del Grupo, se desglosan en otras notas de esta memoria.

16.2. Cargas sociales

El detalle de las cargas sociales es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Seguridad social	296	265
Aportaciones a planes de pensiones de aportación definida	599	496
Otras cargas sociales	54	51
Total	949	812

Cuentas Anuales	71

	Notas de la Memoria 16. Ingresos y gastos

16.3. Servicios exteriores

El detalle de los servicios exteriores es el siguiente:

(Miles de euros)	2025	2024
Arrendamientos	304	445
Reparaciones y conservación	85	58
Servicios profesionales independientes	14.459	23.445
Primas de seguros	195	168
Publicidad, propaganda y relaciones públicas	293	217
Otros servicios	2.813	1.788
Total	18.149	26.121

16.4. Ingresos financieros

Los ingresos financieros se corresponden con ingresos por intereses con

entidades de crédito.

16.5. Gastos financieros

(Miles de euros)	2025	2024
Gastos por préstamos con entidades de crédito, pólizas de crédito y coberturas de tipo de interés (Nota 14)	33.424	47.982
Gastos por barrido de cuentas con empresas del grupo (Nota 18.1)	11.052	12.930
Comisiones y otros gastos con entidades de crédito	3.226	3.097
Total	47.702	64.010

Cuentas Anuales	72

	Notas de la Memoria 17. Derivados

17. Derivados

Derivados de cobertura de tipo de cambio

La Sociedad ha concedido y recibido diversos préstamos en divisas. En relación

con dichos préstamos la Sociedad cubre el riesgo de tipo de cambio mediante la

contratación de diversos instrumentos de cobertura.

El impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias de (pérdidas) o ingresos

generados por las diferencias de cambio de los préstamos y de los instrumentos

de cobertura ascienden respectivamente a (4.135) y 3.971 miles de euros (5.899 y

(12.198) miles de euros a 31 diciembre de 2024).

El valor razonable de los derivados contratados por la Sociedad al 31 de

diciembre de 2025 y 2024 como consecuencia de la operativa descrita en la

Nota 4.7 de esta memoria es el siguiente:

Derivados con sociedades de Puig (internos)

(Miles)	Nocional en divisa	Vencimiento	Valor razonable reconocido en patrimonio	Valor razonable reconocido en pérdidas y ganancias	Total valor razonable
Ejercicio 2025
AUD/EUR	72.041	Enero 2026-Febrero 2027	—	69	69
BRL/EUR	464.407	Enero 2026-Febrero 2027	—	(212)	(212)
CAD/EUR	35.654	Enero 2026-Febrero 2027	—	97	97
CHF/EUR	12.589	Enero 2026-Febrero 2027	—	569	569
CLP/EUR	52.427.953	Enero 2026-Febrero 2027	—	2.620	2.620
CNY/EUR	(59.528)	Enero 2026-Febrero 2027	—	388	388
COP/EUR	25.610.132	Enero 2026-Febrero 2027	—	231	231
GBP/EUR	76.515	Enero 2026-Febrero 2027	—	(583)	(583)
HKD/EUR	143	Enero 2026-Febrero 2027	—	(1)	(1)
INR/EUR	4.137	Enero 2026-Febrero 2027	—	(4)	(4)
JPY/EUR	1.832	Enero 2026-Febrero 2027	—	18	18
KRW/EUR	81.802	Enero 2026-Febrero 2027	—	(8)	(8)
MXN/EUR	2.129.057	Enero 2026-Febrero 2027	—	3.550	3.550
SEK/EUR	71.358	Enero 2026-Febrero 2027	—	145	145
SGD/EUR	184	Enero 2026-Febrero 2027	—	(5)	(5)
TWD/EUR	366	Enero 2026-Febrero 2027	—	(1)	(1)
USD/EUR	282.968	Enero 2026-Febrero 2027	—	4.105	4.105
			—	18.557	18.557

Cuentas Anuales	73

	Notas de la Memoria 17. Derivados

(Miles)	Nocional en divisa	Vencimiento	Valor razonable reconocido en patrimonio	Valor razonable reconocido en pérdidas y ganancias	Total valor razonable
Ejercicio 2024
AUD/EUR	59.664	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(879)	(879)
BRL/EUR	524.319	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(6.271)	(6.271)
CAD/EUR	33.393	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(63)	(63)
CHF/EUR	14.763	Enero 2025 - Febrero 2026	—	730	730
CLP/EUR	48.830.082	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(568)	(568)
CNY/EUR	1.460	Enero 2025 - Febrero 2026	—	5	5
COP/EUR	28.324.132	Enero 2025 - Febrero 2026	—	42	42
GBP/EUR	92.612	Enero 2025 - Febrero 2026	—	1.112	1.112
JPY/EUR	17.595	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(2)	(2)
MXN/EUR	2.288.720	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(1.611)	(1.611)
MYR/EUR	38	Enero 2025 - Febrero 2026	—	1	1
PEN/EUR	75.103	Enero 2025 - Febrero 2026	—	981	981
RUB/EUR	3.475.800	Enero 2025 - Febrero 2026	—	(1.837)	(1.837)
SEK/EUR	1.826	Enero 2025 - Febrero 2026	—	1	1
SGD/EUR	87	Enero 2025 - Febrero 2026	—	2	2
USD/EUR	407.344	Enero 2025 - Febrero 2026	—	17.646	17.646
				9.289	9.289

A 31 de diciembre de 2025, existen 19.371 miles de euros correspondientes a

derivados de coberturas internas registradas  en el activo de la Sociedad (19.789

miles de euros en 2024), a su vez, existen 814 miles de euros de derivados en el

pasivo (10.500 miles de euros en 2024).

Cuentas Anuales	74

	Notas de la Memoria 17. Derivados

Derivados externos con terceros

(Miles)	Nocional en divisa	Vencimiento	Valor razonable reconocido en patrimonio	Valor razonable reconocido en pérdidas y ganancias	Total valor razonable
Ejercicio 2025
USD/EUR	(300.500)	Enero 2026 - Feb 2027	—	3.184	3.184
BRL/EUR	(253.100)	Enero 2026 - Feb 2027	—	883	883
AUD/EUR	(56.700)	Enero 2026 - Feb 2027	—	(41)	(41)
CAD/EUR	(23.600)	Enero 2026 - Feb 2027	—	(140)	(140)
PEN/EUR	(38.700)	Enero 2026 - Feb 2027	—	(29)	(29)
GBP/EUR	(3.000)	Enero 2026	—	89	89
CLP/EUR	(26.299.400)	Enero 2026 - Feb 2027	—	(300)	(300)
MXN/EUR	(1.051.600)	Enero 2026 - Feb 2027	—	(1.315)	(1.315)
				2.331	2.331
Ejercicio 2024
USD/EUR	(120.300)	Enero 2025 - Feb 2026	—	(6.020)	(6.020)
BRL/EUR	(118.500)	Enero 2025 - Oct 2025	—	913	913
AUD/EUR	(28.900)	Enero 2025 - Feb 2026	—	257	257
CAD/EUR	(9.100)	Enero 2025 - Feb 2026	—	(12)	(12)
PEN/EUR	(34.400)	Enero 2025 - Feb 2026	—	(191)	(191)
GBP/EUR	(47.800)	Enero 2025 - Ene 2026	—	(925)	(925)
CLP/EUR	(23.786.800)	Enero 2025 - Feb 2026	—	185	185
RUB/EUR	(259.800)	Enero 2025 - Feb 2025	—	(14)	(14)
MXN/EUR	(1.152.000)	Enero 2025 - Feb 2026	—	(169)	(169)
			—	(5.976)	(5.976)

A 31 de diciembre de 2025, existen 1.824 miles de euros correspondientes a

derivados de coberturas externas registradas en el activo de la Sociedad (1.355

miles de euros en 2024) y 4.156 miles de euros de derivados por coberturas

externas registrados en el pasivo de la Sociedad (7.331 miles de euros en 2024).

Cuentas Anuales	75

	Notas de la Memoria 17. Derivados

Adicionalmente, en relación con diversos préstamos que la Sociedad ha

concedido a otras sociedades del grupo, principalmente en dólares, se han

formalizado diversos derivados de cobertura de tipo de cambio:

(Miles)	Nocional en divisa		Vencimiento		Valor razonable reconocido en pérdidas y ganancias		Total valor razonable
	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
USD	126.500	35.000	Marzo 2026	Enero 2025	1.098	(486)	1.098	(486)
GBP	(168.598)	(60.000)	Marzo 2026	Enero 2025	1.398	(147)	1.398	(147)
TWD	—	22.663	—	Enero 2025		(3)	—	(3)
JPY	2.520.00 0	1.770.000	Enero 2026	Enero 2025	157	117	157	117
AUD	43.179	22.950	Enero 2026	Enero 2025	(34)	234	(34)	234
HKD	236.030	46.700	Enero 2026	Enero 2025	165	(59)	165	(59)
SEK	—	(589.000)	—	Enero 2025		(13)	—	(13)
INR	461.100	—	Septiembre 2026	—	106	—	106	—
					2.891	(357)	2.891	(357)

A 31 de diciembre de 2025, existen 2.925 miles de euros correspondientes a

derivados de coberturas internas registradas  en el activo de la Sociedad (433

miles de euros en 2024), a su vez, existen 34 miles de euros de derivados en el

pasivo (789 miles de euros en 2024).

Cuentas Anuales	76

	Notas de la Memoria 17. Derivados

Derivados de cobertura sobre tipo de interés

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad mantiene contratos de derivados de tipo

de interés “swap de tipo de interés” para cubrir el riesgo de fluctuación del tipo

de interés de los préstamos (Nota 14.1).

Al 31 de diciembre de 2025 la valoración de dichos derivados asciende a 2.877 y

(4.270) miles de euros (7.959 y (7.830)) miles de euros en 2024) (Nota 19).

(Miles)	Nocional en divisa	Vencimiento	Valor razonable reconocido en patrimonio	Valor razonable reconocido en pérdidas y ganancias	Total valor razonable
Ejercicio 2025
EUR	50.000	Junio 2026	326	—	326
EUR	20.000	Junio 2026	144	—	144
EUR	50.000	Junio 2026	(348)	—	(348)
EUR	50.000	Junio 2026	(345)	—	(345)
EUR	150.000	Mayo 2027	1.051	—	1.051
EUR	112.500	Mayo 2027	789	—	789
EUR	150.000	Junio 2027	(2.715)	—	(2.715)
EUR	50.000	Junio 2027	(861)	—	(861)
EUR	50.000	Junio 2028	248	—	248
EUR	60.000	Junio 2030	319	—	319
	742.500		(1.393)	—	(1.393)

(Miles)	Nocional en divisa	Vencimiento	Valor razonable reconocido en patrimonio	Valor razonable reconocido en pérdidas y ganancias	Total valor razonable
Ejercicio 2024
EUR	84.000	Mayo 2025	873	—	873
EUR	35.000	Mayo 2025	456	—	456
EUR	30.000	Diciembre 2025	460	—	460
EUR	50.000	Junio 2026	1.058	—	1.058
EUR	50.000	Junio 2026	899	—	899
EUR	50.000	Junio 2026	(987)	—	(987)
EUR	50.000	Junio 2026	(977)	—	(977)
EUR	200.000	Mayo 2027	2.407	—	2.407
EUR	150.000	Mayo 2027	1.805	—	1.805
EUR	150.000	Junio 2027	(4.431)	—	(4.431)
EUR	50.000	Junio 2027	(1.434)	—	(1.434)
	899.000		129	—	129

La totalidad de los derivados de tipo de cambio se valoran a través de medidas

definidas nivel 2. Así mismo, los derivados de cobertura de tipo de interés se

valoran a través de medidas de nivel 2.

Cuentas Anuales	77

	Notas de la Memoria 18. Operaciones con partes vinculadas

18. Operaciones con partes vinculadas

Las partes vinculadas con las que la Sociedad ha realizado transacciones

durante el ejercicio 2025 y 2024, así como la naturaleza de dicha vinculación, es

la siguiente:

	Naturaleza de la vinculación
Antonio Puig, S.A.U.	Empresa del grupo participada directamente
Apivita Ventures, S.L.U.	Empresa del grupo participada directamente
Aubelia S.A.S.	Empresa del grupo participada directamente
Barbara Sturm Molecular Cosmetics GmbH	Empresa del grupo participada indirectamente
Byredo (Hong Kong) Limited	Empresa del grupo participada indirectamente
Byredo AB	Empresa del grupo participada directamente
Byredo GmbH (fusionada con Puig Deutschland GmbH)	Empresa del grupo participada indirectamente
Byredo USA Inc.	Empresa del grupo participada indirectamente
Byredo Japan KK	Empresa del grupo participada indirectamente
Byredo UK Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Carolina Herrera Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Charlotte Tilbury Beauty France SAS	Empresa del grupo participada indirectamente
Charlotte Tilbury Beauty Germany GmbH	Empresa del grupo participada indirectamente
Charlotte Tilbury Beauty Inc	Empresa del grupo participada indirectamente
Charlotte Tilbury Beauty NL BV	Empresa del grupo participada indirectamente
Charlotte Tilbury Limited	Empresa del grupo participada directamente
Consilium, S.L.	Otras empresas vinculadas
Creano NV	Empresa del grupo participada indirectamente
Distribuidora Puig Chile Limitada	Empresa del grupo participada directamente
División Puig España, S.L.U.*	Empresa del grupo participada directamente
DVN USA Corp	Empresa del grupo participada indirectamente
Etablissement Thermale d'Uriage S.A.S.	Empresa del grupo participada indirectamente
Exea Quorum, S.L.	Otras empresas vinculadas
Exea Inversión Empresarial, S.L. (anteriormente Puig, S.L.)	Accionista mayoritario
Exea Ventures, S.L.U.	Otras empresas vinculadas
Fundacio Puig	Otras empresas vinculadas
Het Modepaleis NV	Empresa del grupo participada indirectamente
Hôtel Restaurant les terrasses d'Uriage S.A.S.	Empresa del grupo participada indirectamente
Isdin, S.A.	Empresa controlada conjuntamente
Islestarr Holdings Limited	Empresa del grupo participada indirectamente
Jean Paul Gaultier, SAS (Fusionada con Puig France, SAS)	Empresa del grupo participada directamente
Kama Ayurveda Private Ltd	Empresa del grupo participada indirectamente
L’Artisan Parfumeur S.A.R.L.	Empresa del grupo participada indirectamente
Laboratoires Dermatologiques D'Uriage Espagne S.L.U.	Empresa del grupo participada indirectamente
Laboratoires Dermatologiques D'Uriage France S.A.S.	Empresa del grupo participada indirectamente
Laboratoires Dermatologiques D'Uriage Italie S.R.L	Empresa del grupo participada indirectamente
Laboratoires Dermatologiques D'Uriage Portugal S.A.	Empresa del grupo participada indirectamente
Laboratoires Dermatologiques D'Uriage  Belux S.R.L.	Empresa del grupo participada indirectamente

Cuentas Anuales	78

	Notas de la Memoria 18. Operaciones con partes vinculadas

	Naturaleza de la vinculación
Lendemain Distribution Inc.	Empresa del grupo participada indirectamente
Lyskamm 1861, S.L.	Otras empresas vinculadas
Nina Ricci S.A.R.L. (fusionada con Puig France, SAS)	Empresa del grupo participada directamente
Nina Ricci USA	Empresa del grupo participada indirectamente
Paco Rabanne, SAS (fusionada con Puig France, SAS)	Empresa del grupo participada directamente
Penhaligon’s Inc.	Empresa del grupo participada indirectamente
Penhaligon’s Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Penhaligon's (Singapore) Pte. Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Perfumes e Cosméticos Puig Portugal Distribuidora S.A.	Empresa del grupo participada directamente
Prado Investments Limited	Empresa del grupo participada directamente
Puig Hong Kong Ltd (Penhaligon’s Pacific Ltd.)	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig (Shanghai) Business Trading Co., Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig (Taiwan) Ltd. (formerly Penhaligon’s Taiwan Ltd.)	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Arabia Limited (Al Farida International Beauty Ltd Co.)	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Argentina S.A.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Asia Pacific Pte Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Belux, S.A.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Brasil Comercializadora de Perfumes, Ltda.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Canada Inc.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Colombia S.A.S.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Deutschland GmbH	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Emirates LLC	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig France S.A.S.	Empresa del grupo participada directamente
Puig Gest, S.L.	Otras empresas vinculadas
Puig India Private Limited	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig International, S.A.	Empresa del grupo participada directamente
Puig Italia S.R.L.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Japan, K.K.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Korea LLC	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Mexico, S.A. de C.V.	Empresa del grupo participada directamente
Puig Middle East FZCO	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Nederland B.V.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig North America, Inc.	Empresa del grupo participada directamente
Puig Oceania Pty. Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Östrerreich, GmbH	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Perú, S.A.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Rus, LLC.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Suisse, S.A.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig UK Ltd.	Empresa del grupo participada indirectamente
Puig Usa Inc.	Empresa del grupo participada indirectamente
Scent Experience, S.L.U.	Empresa del grupo participada indirectamente
Sociedad Textil Lonia, S.A.	Empresa controlada conjuntamente

Cuentas Anuales	79

	Notas de la Memoria 18. Operaciones con partes vinculadas

18.1. Entidades vinculadas

Los saldos mantenidos con entidades vinculadas son los siguientes:

(Miles de euros)	Accionista	Empresa del grupo participada directamente	Empresas del grupo participadas indirectas	Otras partes vinculadas	Total
Ejercicio 2025
Créditos a largo plazo (Nota 7)	—	1.419.259	12.367	—	1.431.626
Créditos a corto plazo (Nota 7)	22.825	56.591	161.978	—	241.394
Otros Activos financieros	—	6.000	—	—	6.000
Clientes (Nota 7)	—	28.933	5.326	—	34.259
Deudas a corto plazo (Nota 14)	(4.570)	(376.630)	(167.791)	—	(548.991)
Proveedores (Nota 14.2)	(112)	(1.075)	—	—	(1.187)
Total	18.143	1.133.078	11.880	—	1.163.101
Ejercicio 2024
Créditos a largo plazo (Nota 7)	—	1.199.259	18.000	—	1.217.259
Créditos a corto plazo (Nota 7)	30.785	284.792	225.851	—	541.428
Clientes (Nota 9)	—	12.579	4.110	800	17.489
Deudas a corto plazo (Nota 14)	—	(78.592)	(317.194)	—	(395.786)
Proveedores (Nota 14.2)	—	(1.874)	(1.745)	(69)	(3.688)
Total	30.785	1.416.164	(70.978)	731	1.376.702

Créditos a largo plazo

El saldo de “Créditos a largo plazo” se compone principalmente de los

siguientes préstamos:

• Préstamos concedidos por importe de 450.000 miles de euros a la sociedad del

grupo Antonio Puig, S.A.U., el cual devenga un tipo de interés de mercado.

(250.000 miles de euros en 2024).

• Préstamos concedidos a Puig International, S.A. cuyo importe pendiente de

cobro a 31 de diciembre de 2025 y 2024 ascendía a 949.259 miles de euros.

En 2024 la Sociedad amplió el préstamo a la sociedad del grupo Prado

Investments Limited por importe de 381.011 miles de euros. La totalidad de los

préstamos concedidos en 2024, los existentes a 31 de diciembre de 2023 y los

intereses acumulados fueron capitalizados, incrementando la participación en

dicha sociedad en 476.297 miles de euros.

Cuentas Anuales	80

	Notas de la Memoria 18. Operaciones con partes vinculadas

Créditos a corto plazo

Los créditos a corto plazo se corresponden principalmente con las deudas

derivadas del uso del cash pooling por las filiales del Grupo. Los créditos a corto

plazo por este concepto devengan un tipo de interés de mercado.

Adicionalmente se incluye en este epígrafe la cuenta a cobrar con Exea

Inversión Empresarial, S.L (anteriormente Puig, S.L.), accionista mayoritario de

la Sociedad y cabecera del grupo fiscal en España (nota 15).

Deudas a corto plazo

Las deudas a corto plazo se corresponden principalmente con las cuentas a

pagar en concepto de cash pooling y otros préstamos con las distintas

sociedades del grupo. Las deudas a corto plazo por este concepto devengan un

tipo de interés de mercado.

Transacciones realizadas con entidades vinculadas

Las transacciones realizadas con otras empresas del Grupo Puig son las

siguientes:

(Miles de euros)	Accionistas	Sociedad participada directamente	Sociedad participada indirectamente	Otras partes vinculadas
Ejercicio 2025
Dividendos recibidos (Nota 16.1)	—	420.316	—	—
Ingresos por préstamos a empresas del grupo	—	51.839	9.625	—
Ingresos por prestación de servicios	—	11.077	414	—
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	—	—	—	—
Servicios exteriores	—	(8.879)	(3)	40
Gastos financieros	—	(367)	(10.684)	—
Derivados de cobertura “internos”	—	7.079	(273)	—
Ejercicio 2024
Dividendos recibidos (Nota 16.1)	—	218.422	—	11
Ingresos por préstamos a empresas del grupo	—	85.782	12.072	—
Ingresos por prestación de servicios	—	1.744	777	—
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	—	153	161	—
Servicios exteriores	—	(3.625)	—	(155)
Gastos financieros	—	(5.750)	(7.180)	—
Derivados de cobertura “internos”	—	7.582	261	—

Cuentas Anuales	81

	Notas de la Memoria 19. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

19. Información sobre la naturaleza y el

nivel de riesgo procedente de

instrumentos financieros

En el curso normal de su negocio, Puig está expuesto a diversos riesgos

financieros: riesgos de mercado (incluidos riesgos de tipo de cambio y riesgos

de tipos de interés) y otros riesgos tales como el riesgo de crédito, el riesgo de

liquidez y la gestión del riesgo de capital. La gestión de Puig se centra en

minimizar estos riesgos implementando políticas de gestión de riesgos para

identificar y analizar los riesgos a los que se enfrenta Puig y definir límites y

controles de riesgo adecuados. Los procedimientos de gestión están diseñados

para tener un entorno de control.

El Comité de Auditoría supervisa cómo los controles de gestión cumplen con los

procedimientos y políticas de gestión de riesgos y revisa si la política de gestión

de riesgos es adecuada considerando los riesgos a los que está expuesto Puig.

Riesgo de tipo de cambio

A nivel Grupo, Puig opera en un entorno internacional y por tanto está expuesto

al riesgo de tipo de cambio en las transacciones en divisas, especialmente en lo

que respecta al USD y la GBP (siendo el euro la moneda funcional tanto del

Grupo como de la matriz). El riesgo cambiario está asociado con transacciones

comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en

moneda extranjera.

Puig realiza una parte importante de sus ventas a clientes y a sus propias filiales

así como determinadas compras en moneda distinta de su moneda funcional

(euro). Los instrumentos de cobertura se utilizan para reducir los riesgos

cambiarios derivados de las fluctuaciones de monedas diferentes a las monedas

funcionales de las empresas del grupo.

Antes de final de año, como parte de la elaboración del presupuesto, las

empresas del grupo son responsables de identificar la exposición a los flujos de

caja en moneda extranjera. El Grupo analiza de forma centralizada la exposición

y contrata las coberturas adecuadas. Los riesgos cambiarios identificados se

cubren mediante contratos a plazo u opciones.

Puig ha implementado una estricta política para gestionar, medir y monitorear

estos riesgos. Las actividades se organizan en base a una clara segregación de

funciones entre el front office, middle office y back office que se encargan de la

medición, cobertura y administración y control financiero. La estrategia de

cobertura siempre debe presentarse a la alta dirección para su aprobación.

Los instrumentos derivados contratados para cobertura de tipo de cambio se

contabilizan de acuerdo con principios de contabilidad de cobertura.

La financiación obtenida por el Grupo es principalmente en euros que

representan el 94% del total de la deuda (2024: 96%). La totalidad de la

financiación obtenida por la Sociedad es en euros.

El principal riesgo de tipo de cambio gestionado por la Sociedad a nivel

individual es la contratación de forma centralizada los instrumentos financieros

derivados necesarios para cubrir los riesgos que se derivan de las fluctuaciones

por tipo de cambio de sus filiales (Nota 17).

Cuentas Anuales	82

	Notas de la Memoria 19. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

Adicionalmente, el riesgo de tipo de cambio a nivel de sociedad individual se

produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o

en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a

fluctuaciones en los tipos de cambio.

La exposición de la Sociedad al riesgo de las fluctuaciones en los tipos de

cambio se debe a a las inversiones y deudas con empresas del grupo detalladas

a continuación (importes en divisa y en euros expresados en miles):

2025

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	Importe en divisa	Importe en euros
AUD	40.990	24.438
HKD	213.400	23.852
JPY	2.520.015	15.785
TWD	30.333	875
SEK	2.531	286
GBP	7.994	9.217
USD	70.912	61.938
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	Importe en divisa	Importe en euros
GBP	225.767	260.752
USD	1.989	2.107

Cuentas Anuales	83

	Notas de la Memoria 19. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

2024

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	Importe en divisa	Importe en euros
AUD	22.364	13.334
CAD	230	154
GBP	26.875	32.412
HKD	31.668	3.925
JPY	1.770.015	10.855
TWD	29.546	865
USD	87.109	83.847
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	Importe en divisa	Importe en euros
GBP	98.411	118.685
HKD	3.500	434
SEK	587.095	51.236
USD	68.084	65.535

Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés surge de la deuda corriente y no corriente con

entidades bancarias. El objetivo de Puig es tener una elevada proporción de

deuda a tipo fijo o tipo variable cubierta mediante swaps de tipos de interés

(IRS). El principal objetivo de la gestión es proteger el beneficio neto del

impacto de cambios significativos en los tipos de interés.

Puig utiliza instrumentos financieros derivados (swaps de tipos de interés) para

cubrir el riesgo de variaciones de los tipos de interés de algunos préstamos.

Dichos instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente a su valor

razonable en la fecha en que se celebra un contrato de derivado y

posteriormente se vuelven a medir a su valor razonable. El valor razonable neto

a 31 de diciembre de 2025 asciende a (1.393) miles de euros (129 miles de euros

en 2024).

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existe deuda bancaria sujeta a tipos de

interés variables sin cobertura de tipo de interés.

Cuentas Anuales	84

	Notas de la Memoria 19. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

Riesgo de crédito

Actividades operativas

La Sociedad realiza la mayor parte de sus operaciones con empresas del Grupo,

por lo que el riesgo de crédito que se deriva de sus actividades operativas no es

significativo.

A nivel Grupo, el riesgo de crédito es el riesgo al que está expuesto Puig en caso

de que un cliente o contraparte incumpla su obligación.

Actividades de inversión

Existen diferentes actividades de inversión en la Sociedad. Por un lado, se

conceden créditos a largo plazo a sociedades del grupo al objeto de financiar las

actividades de éstas. Dichos créditos requieren la aprobación de la Dirección

General y devengan un tipo de interés de mercado.

Asimismo, la Sociedad es titular de créditos y deudas a empresas del Grupo a

corto plazo cuyo origen radica en la gestión centralizada de la tesorería (cash

pooling) del Grupo que ésta efectúa. En el marco de la gestión centralizada de la

tesorería del Grupo, la Sociedad invierte sus excedentes de tesorería en

imposiciones y pagarés en entidades de crédito con vencimiento inferior a tres

meses (Nota 10), además de las inversiones entre tres meses y un año y

superiores a un año.

El riesgo de crédito también surge del efectivo y equivalentes de efectivo,

instrumentos financieros derivados y depósitos en bancos e instituciones

financieras. Para mitigar este riesgo crediticio, el Grupo sólo trabaja con bancos

con calificaciones crediticias sólidas según lo calificado por las agencias de

calificación internacionales. La solvencia de estas entidades, tal como se indica

en las calificaciones crediticias de cada entidad, se revisa periódicamente con el

fin de realizar una gestión activa del riesgo de contraparte.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se produce por la posibilidad de que Puig no pueda

disponer de fondos líquidos, o acceder a ellos, en la cuantía suficiente y al coste

adecuado, para hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago. El

objetivo de Puig es mantener las disponibilidades liquidas necesarias dentro del

marco de la planificación financiera que el grupo realiza conjuntamente.

Puig utiliza técnicas de planificación financiera para gestionar el riesgo de

liquidez, teniendo en cuenta el vencimiento de los activos y pasivos financieros

y las proyecciones de flujo de caja. El objetivo de Puig es equilibrar las

necesidades estructurales y las necesidades excepcionales de tesorería con los

préstamos y descubiertos contratados, para asegurarse de que podrá

utilizarlos en función de su situación de liquidez.

Como consecuencia de lo anterior Puig considera que dispone de liquidez y

acceso a financiación a medio y largo plazo que le permite asegurar los recursos

necesarios para hacer frente a los potenciales compromisos para futuras

inversiones.

Puig tiene cantidades no utilizadas de líneas de crédito que pueden utilizarse

para cubrir déficits de caja operativos.

Cuentas Anuales	85

	Notas de la Memoria 19. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

El de fondo de maniobra sobre efectivo existente al 31 de diciembre son los

siguientes:

(Miles de euros)	2025	2024
Activos corrientes	1.105.982	1.276.808
Pasivos corrientes	(1.115.967)	(872.495)
Total	(9.985)	404.313

A 31 de diciembre de 2025 el fondo de maniobra es negativo en 9.985 miles de

euros, si bien la Sociedad tienen liquidez suficiente para hacer frente a los

pagos exigibles a corto plazo.

Asimismo, la Sociedad tiene concedidas pólizas de crédito, no dispuestas, por

un importe de 793 millones de euros (815 millones de euros a 31 diciembre de

2024).

Los vencimientos contractuales, no descontados, de los pasivos financieros al

31 de diciembre son los siguientes:

(Miles de euros)	Hasta 3 meses	Entre 3 meses y 1 año	Entre 1 año y 5 años	Total
Ejercicio 2025
Derivados	3.366	—	3.576	6.942
Deudas	—	—	—	—
Principal	8.846	536.346	714.015	1.259.207
Intereses	4.244	—	—	4.244
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	14.174	—	—	14.174
Total	30.630	536.346	717.591	1.284.567
Ejercicio 2024
Derivados	18.621	—	7.830	26.451
Deudas	—	—	—	—
Principal	8.846	429.084	1.122.964	1.560.894
Intereses	3.955	—	—	3.955
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	12.248	—	—	12.248
Total	43.670	429.084	1.130.794	1.603.548

Cuentas Anuales	86

	Notas de la Memoria 20. Otra información

20. Otra información

20.1. Estructura del personal

Las personas empleadas por la Sociedad distribuidas por categorías son las

siguientes:

	Número de personas empleadas al final del ejercicio			Número medio de personas empleadas en el ejercicio	Número medio de personas con discapacidad > 33% del total empleadas en el ejercicio
	Hombres	Mujeres	Total
Ejercicio 2025
Altos directivos	3	2	5	5	—
Ingenieros y técnicos	5	4	9	9	—
Administrativos		1	1	2	—
Total	7	6	13	16	—
Ejercicio 2024
Altos directivos	3	2	5	6	—
Ingenieros y técnicos	6	3	9	8	—
Administrativos	—	3	3	2	—
Total	9	8	17	16	—

20.2. Honorarios de auditoría

Los honorarios abonados por las auditorías realizadas durante el ejercicio son

los siguientes:

(Miles de euros)	2025	2024
Honorarios por la auditoría de las cuentas anuales individuales	475	428
Otros trabajos de revisión y verificación contable	354	219
Total	829	647

Cuentas Anuales	87

	Notas de la Memoria 20. Otra información

20.3. Información sobre medioambiente

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, la misma no tiene

responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza

medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la

situación financiera y los resultados de la misma. Por ese motivo, no se incluyen

desgloses específicos en la presente memoria de las cuentas anuales respecto

a información de cuestiones medioambientales.

20.4. Compromisos y garantías

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad tenía concedidos avales, la mayoría de

ellos relacionados con la operativa corriente de ciertas filiales del Grupo, por un

importe de 135 millones de euros (129 millones de euros a 31 diciembre de 2024).

20.5. Información sobre el periodo medio de pago a

proveedores

La información relativa al periodo medio de pago a proveedores es la siguiente:

	2025	2024
(Días)
Periodo medio de pago a proveedores (1)	56	44
Ratio de operaciones pagadas (2)	62	44
Ratio de operaciones pendientes de pago (3)	36	47
(Miles de euros)
Total pagos realizados	9.324	23.480
Total pagos pendientes	2.592	483
Volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad	6.242	20.395
Porcentaje que representan los pagos inferiores a dicho máximo sobre el total de los pagos realizados	67,0%	86,9%
(Número de facturas)
Facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad	393	285
Porcentaje sobre el total de facturas	76,6%	60,4%

1. Periodo medio de pago a proveedores: Se entenderá por la media ponderada

entre el ratio de operaciones pagadas y el ratio de operaciones no pagadas.

2. Ratio de operaciones pagadas: Se entenderá por la diferencia ponderada entre

los días naturales que hayan transcurrido desde la fecha de recepción de los

bienes o servicios (no obstante, a falta de información fiable sobre el momento

en que se produce esta circunstancia, se tomará la fecha de recepción de la

factura) hasta el pago material de la operación.

Cuentas Anuales	88

	Notas de la Memoria 20. Otra información

3. Ratio de operaciones pendientes de pago: Se entenderá por la diferencia

ponderada entre los días naturales que hayan transcurrido desde la fecha de

recepción de los bienes o servicios (no obstante, a falta de información fiable

sobre el momento en que se produce esta circunstancia, se tomará la fecha de

recepción de la factura) hasta el último día del periodo al que se refieran las

cuentas anuales.

20.6. Información relativa a la Alta Dirección y al

Consejo de Administración

En el ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2025, los consejeros de la

Sociedad no se han encontrado en ninguna situación de conflicto, directo o

indirecto, con el interés de la Sociedad, a excepción de la aprobación de los

siguientes acuerdos en los que uno o varios consejeros, según el caso, se

abstuvieron de participar en la deliberación y votación de los respectivos

acuerdos por poder estar en situación de conflicto de interés:

a. Aprobación de la suscripción de préstamos con entidades financieras.

b. Aprobación de un contrato de arrendamiento de una obra de arte con una

entidad vinculada.

c. Aprobación de la evaluación del desempeño del incentivo a corto plazo del

Consejero Delegado correspondiente a 2024.

d. Aprobación de la estructura del incentivo a corto plazo del Consejero Delegado

para 2025.

e. Aprobación del arrendamiento de un espacio para un evento corporativo con

una entidad vinculada.

f. Toma de conocimiento de una operación de transmisión de acciones entre una

entidad vinculada y determinados empleados de la Sociedad.

g. Aprobación de la documentación en el marco de una operación corporativa.

Cuentas Anuales	89

	Notas de la Memoria 20. Otra información

La remuneración devengada por el Consejo de Administración por los servicios

prestados como miembros del Consejo y los servicios ejecutivos del Presidente

y Consejero Delegado han ascendido a 7.808 miles de euros en 2025 (25.236

miles de euros en 2024).

El Presidente y Consejero Delegado del Consejo de Administración también es

miembro de la alta dirección del Grupo y, en consecuencia, su remuneración se

ha acumulado en función de sus servicios ejecutivos y se ha incluido en la

sección de remuneración del Consejo de Administración.

Las retribuciones del ejercicio 2025 al personal de Alta Dirección ascendieron a

2.689 miles de euros (3.912 miles de euros en 2024), en concepto de salarios fijos

y variables, planes de incentivos a largo plazo, beneficios sociales, compromisos

por pensiones y seguro de vida.

Puig ha pagado primas del seguro de responsabilidad de Consejeros y

miembros de la Alta Dirección por importe de  248 miles de euros (2024: 248

miles de euros).

A 31 de diciembre de 2025, existían préstamos concedidos al personal de Alta

Dirección por importe de 24 miles de euros (28 miles de euros en 2024). Los

intereses devengados relacionados con los préstamos concedidos a la Alta

Dirección ascendieron a 1 miles de euros (2 miles de euros en 2024). Los

préstamos devengan intereses a un tipo entre el 1.5% y el 3,25%.

Puig también ha entregado planes de incentivos a largo plazo a su Alta dirección

(entre los que se incluye el Presidente y Consejero Delegado que presta

servicios ejecutivos) por importe de 424 miles de euros (8.995 miles de euros en

2024 entre los que se incluía el Presidente y Consejero Delegado). Esta

remuneración se ha incluido en las remuneraciones totales (alta dirección y

Consejo de Administración) indicadas anteriormente y se informan en el período

en el que los planes están totalmente consolidados (que es diferente del

período de devengo del gasto relacionado).

En 2025, Puig ha otorgado al Presidente y Consejero Delegado un máximo de

522.430 acciones correspondientes al Primer Ciclo del Plan 2025 de Pago

Basados en Acciones. El número de acciones concedidas al nivel objetivo

(“target”) ascendería a 261.215 acciones.

En 2024, como parte de del proceso de consolidación acelerada del plan de

incentivos a largo plazo, Puig entregó 459.267 acciones propias a miembros de

la Alta Dirección y miembros del Consejo de Administración (incluyendo al

Presidente y Consejero Delegado).

Al 31 de diciembre de 2025, los miembros del Consejo de Administración,

incluyendo el presidente del Consejo,  poseen un total de 4.408.077 acciones de

Puig Brands, S.A (4.408.077 en 2024).

Cuentas Anuales	90

	Notas de la Memoria 21. Hechos posteriores al cierre

21. Hechos posteriores al cierre

No han ocurrido eventos significativos posteriores a la fecha de formulación de

las cuentas anuales.

2

Informe de

Gestión 

Informe de Gestión	92

1. Evolución de los negocios

La evolución de los negocios de la Sociedad durante el ejercicio económico

anual terminado el 31 de diciembre de 2025 ha sido la prevista.

2. Acontecimientos importantes

posteriores al cierre

No se han producido acontecimientos posteriores al cierre del ejercicio.

3. Actividades de I+D

La Sociedad no efectúa actividades de Investigación y Desarrollo.

4. Adquisiciones de acciones propias

A diciembre de 2025, Puig Brands posee 4.867 mil acciones propias (4.867 mil

acciones propias a 31 diciembre de 2024) por importe de 80.281 miles de euros

(80.281 miles de euros a 31 diciembre de 2024).

5. Instrumentos financieros y otros

En el curso habitual de sus operaciones, la Sociedad está expuesta al riesgo de

crédito, al riesgo de mercado (riesgo de tipos de interés y tipos de cambio) y el

riesgo de liquidez.

5.1. Riesgo de tipo de cambio

A nivel Grupo, Puig opera en un entorno internacional y por tanto está expuesto

al riesgo de tipo de cambio en las transacciones en divisas, especialmente en lo

que respecta al USD y la GBP (siendo el euro la moneda funcional tanto del

Grupo como de la matriz). El riesgo cambiario está asociado con transacciones

comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en

moneda extranjera.

Puig realiza una parte importante de sus ventas a clientes y a sus propias filiales

así como determinadas compras en moneda distinta de su moneda funcional

(euro). Los instrumentos de cobertura se utilizan para reducir los riesgos

cambiarios derivados de las fluctuaciones de monedas diferentes a las monedas

funcionales de las empresas del grupo.

La financiación obtenida por el Grupo es principalmente en euros que

representan el 93% del total de la deuda (96% en 2024). La totalidad de la

financiación obtenida por la Sociedad es en euros.

Informe de Gestión	93

El principal riesgo de tipo de cambio gestionado por la Sociedad a nivel

individual, es la contratación de forma centralizada los instrumentos

financieros derivados necesarios para cubrir los riesgos que se derivan de las

fluctuaciones por tipo de cambio de sus filiales (Nota 17).

Adicionalmente, el riesgo de tipo de cambio a nivel de sociedad individual se

produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o

en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a

fluctuaciones en los tipos de cambio. La exposición de la Sociedad al riesgo de

las fluctuaciones en los tipos de cambio se debe a:

• Los préstamos recibidos en divisa de diversas sociedades del grupo

• Los créditos concedidos en divisa a diversas sociedades del grupo

• Las cuentas a cobrar y a pagar en divisa por la operativa de cash pooling con

empresas del grupo

Al objeto de mitigar este riesgo, en casos concretos, la Sociedad contrata

instrumentos financieros derivados que cubren las diferencias de cambio que

se originan por la evolución de dicha divisa.

5.2. Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés surge de la deuda corriente y no corriente con

entidades bancarias. El objetivo de Puig es tener una elevada proporción de

deuda a tipo fijo o tipo variable cubierta mediante swaps de tipos de interés

(IRS). El principal objetivo de la gestión es proteger el beneficio neto del

impacto de cambios significativos en los tipos de interés.

Puig utiliza instrumentos financieros derivados (swaps de tipos de interés) para

cubrir el riesgo de variaciones de los tipos de interés de algunos préstamos.

Dichos instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente a su valor

razonable en la fecha en que se celebra un contrato de derivado y

posteriormente se vuelven a medir a su valor razonable.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existe deuda bancaria sujeta a tipos de

interés variables sin cobertura de tipo de interés.

Informe de Gestión	94

5.3. Riesgo de crédito

Actividades operativas

La Sociedad realiza la mayor parte de sus operaciones con empresas del Grupo,

por lo que el riesgo de crédito que se deriva de sus actividades operativas no es

significativo.

A nivel Grupo, el riesgo de crédito es el riesgo al que está expuesto Puig en caso

de que un cliente o contraparte incumpla su obligación.

Para mitigar este riesgo Puig cuenta con una política de crédito y gestiona su

exposición al riesgo de cobro en el curso normal de sus operaciones. Puig evalúa

el crédito concedido a todos sus clientes por encima de una determinada

cantidad. Asimismo, Puig dispone de un seguro de crédito para la mayoría de

sus cuentas a cobrar.

Además, para mitigar este riesgo de crédito, el Grupo ha transferido este riesgo

a terceros mediante factoring sin recurso de cuentas por cobrar comerciales,

en cuyo caso el Grupo no retendría ningún riesgo de crédito.

Actividades de inversión

Existen diferentes actividades de inversión en la Sociedad. Por un lado, se

conceden créditos a largo plazo a sociedades del grupo al objeto de financiar las

actividades de éstas. Dichos créditos requieren la aprobación de la Dirección

General y devengan un tipo de interés de mercado.

Asimismo, la Sociedad es titular de créditos y deudas a empresas del Grupo a

corto plazo cuyo origen radica en la gestión centralizada de la tesorería (cash

pooling) del Grupo que ésta efectúa. En el marco de la gestión centralizada de la

tesorería del Grupo, la Sociedad invierte sus excedentes de tesorería en

imposiciones y pagarés en entidades de crédito con vencimiento inferior a tres

meses (Nota 10), además de las inversiones entre tres meses y un año y

superiores a un año.

El riesgo de crédito también surge del efectivo y equivalentes de efectivo,

instrumentos financieros derivados y depósitos en bancos e instituciones

financieras. Para mitigar este riesgo crediticio, el Grupo sólo trabaja con bancos

con calificaciones crediticias sólidas según lo calificado por las agencias de

calificación internacionales. La solvencia de estas entidades, tal como se indica

en las calificaciones crediticias de cada entidad, se revisa periódicamente con el

fin de realizar una gestión activa del riesgo de contraparte.

5.4. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se produce por la posibilidad de que Puig no pueda

disponer de fondos líquidos, o acceder a ellos, en la cuantía suficiente y al coste

adecuado, para hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago. El

objetivo de Puig es mantener las disponibilidades liquidas necesarias dentro del

marco de la planificación financiera que el grupo realiza conjuntamente.

Puig utiliza técnicas de planificación financiera para gestionar el riesgo de

liquidez, teniendo en cuenta el vencimiento de los activos y pasivos financieros

Informe de Gestión	95

y las proyecciones de flujo de caja. El objetivo de Puig es equilibrar las

necesidades estructurales y las necesidades excepcionales de tesorería con los

préstamos y descubiertos contratados, para asegurarse de que podrá

utilizarlos en función de su situación de liquidez.

Como consecuencia de lo anterior Puig considera que dispone de liquidez y

acceso a financiación a medio y largo plazo que le permite asegurar los recursos

necesarios para hacer frente a los potenciales compromisos para futuras

inversiones.

Puig tiene cantidades no utilizadas de líneas de crédito que pueden utilizarse

para cubrir déficits de caja operativos.

6. Periodo medio de proveedores

La información relativa al periodo medio de pago a proveedores es la detallada

en la Nota 20 de la memoria.

7. Informe Anual de Gobierno Corporativo

Se incluye como Anexo en el Informe de Gestión consolidado de Puig Brands,

S.A., y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de Gobierno

Corporativo del ejercicio 2025 tal y como requiere el artículo 538 de la Ley de

Sociedades de Capital.

8. Informe Anual de Retribuciones de los

Consejeros

Se incluye como Anexo en el Informe de Gestión consolidado de Puig Brands,

S.A., y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual sobre

Remuneraciones de los Consejeros del ejercicio 2025, tal y como requiere el

artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.

9. Hechos posteriores

Los hechos posteriores al cierre del ejercicio se describen en la Nota 21 de la

Memoria.

Formulación

El Consejo de Administración de Puig Brands, S.A., a 16 de febrero de 2026,

formula las cuentas anuales de conformidad con el Plan General de

Contabilidad aprobado por el RD 1514/2007, integradas por el balance, la cuenta

de pérdidas y ganancias, el estado de ingresos y gastos reconocidos, el estado

de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo, la memoria y el

informe de gestión, correspondientes al ejercicio anual terminado en 31 de

diciembre de 2025:

D. Marc Puig Guasch

Presidente y Consejero Delegado

D. Manuel Puig Rocha

Vice Presidente

D. Rafael Cerezo Laporta

Consejero

D. Patrick Raji Chalhoub

Consejero

D. Jordi Constans Fernández

(identificado en su pasaporte como Jorge Valentín Constans Fernández)

Consejero

Dña. Ángeles Garcia-Poveda Morera

Consejera

D. Daniel Lalonde

Consejero

Dña. Christine Ann Mei

Consejera

D. Nicolas Mirzayantz

Consejero Coordinador

D. Josep Oliu Creus

Consejero

D. Yiannis Petrides

(identificado en su pasaporte como Ioannis Petrides)

Consejero

Dña. Maria Dolores Dancausa Treviño

Consejera

Dña. Tina Müller

Consejera

Puig Brands, S.A.

Puig Tower T-1, 46-48 Plaza Europa

08902 L’Hospitalet de Llobregat, Barcelona

puig.com