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Informe Anual
Viscofan, S.A. y sociedades dependientes
31 de diciembre de 2025
Informe Anual
2025
Índice

Informe de auditoría Cuentas Anuales |  | Informe de verificación independiente EINF |  | Informe del auditor SCIIF |
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado e l 31 de diciembre de 2025 |  | Memoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre 2025 |  | Informe de Gestión Consolidado |

Informe de auditoría. Cuentas anuales consolidadas
Informe de verificación independiente del Estado de Información no financiera Viscofan
S.A. y Sociedades Dependientes
Informe del
Auditor. Información relativa al SCIIF
Estado de Información no financiera consolidado e información de sostenibilidad 2025 1

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Viscofan, S.A. y sociedades dependientes
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
31 de diciembre de 2025

Otros activos no corrientes |  |  | 9 |  | 834 | —

Cuentas Anuales Consolidadas
del ejercicio terminado el
31 de diciembre de 2025
2

|  | Cuentas anuales

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Estado Consolidado de Situación Financiera |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  | Ejercicio
(Miles de euros) |  |  | Notas |  | 2025 | 2024
Activos intangibles distintos del fondo de comercio |  |  | 5.1 |  | 25.978 | 21.594
Fondo de comercio |  |  | 5.2 |  | 13.612 | 10.785
Inmovilizado material |  |  | 6 |  | 541.776 | 553.876
Activos por derecho de uso |  |  | 7.1 |  | 12.341 | 11.906
Otros activos financieros no corrientes |  |  | 10 |  | 7.509 | 8.097
Activos por impuestos diferidos |  |  | 17 |  | 58.024 | 39.190
Otros activos no corrientes |  |  | 9 |  | 834 | —
Activos No Corrientes |  |  |  |  | 660.074 | 645.448
Existencias |  |  | 8 |  | 386.859 | 398.954
Cuentas comerciales y otras cuentas a cobrar corrientes |  |  | 9 |  | 321.044 | 305.643
Activos por impuesto corriente |  |  | 17 |  | 8.557 | 869
Otros activos financieros corrientes |  |  | 10 |  | 974 | 945
Derivados corrientes |  |  | 16 |  | 1.278 | 111
Efectivo y equivalentes |  |  | 11 |  | 62.790 | 55.143
Activos Corrientes |  |  |  |  | 781.502 | 761.665
Total Activos |  |  |  |  | 1.441.576 | 1.407.113

3

|  | Cuentas anuales

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Estado Consolidado de Situación Financiera |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  | Ejercicio
(Miles de euros) |  |  | Notas |  | 2025 | 2024
Capital emitido |  |  | 12.1 |  | 32.550 | 32.550
Prima de emisión |  |  | 12.2 |  | 12 | 12
Otras reservas |  |  | 12.3 |  | 781.218 | 810.234
Acciones Propias |  |  | 12.4 |  | -23.641 | -35.045
Resultado del ejercicio |  |  |  |  | 159.917 | 157.019
Dividendo a cuenta |  |  | 12.6 |  | -22.344 | -26.844
Ajustes por cambio de valor |  |  | 12.5 |  | -82 | -706
Participaciones no dominantes |  |  |  |  | 5.422 | 4.551
Patrimonio Neto |  |  |  |  | 933.052 | 941.771
Ingresos diferidos |  |  |  |  | 4.425 | 3.381
Provisiones no corrientes por retribuciones a los empleados |  |  | 13.1 |  | 20.989 | 19.145
Otras provisiones no corrientes |  |  | 13 |  | 48 | 48
Pasivos financieros no corrientes |  |  | 15 |  | 53.067 | 63.776
Deudas a L.P. por activos por derecho de uso |  |  | 7.2 |  | 7.512 | 7.535
Pasivos por impuestos diferidos |  |  | 17 |  | 28.634 | 24.796
Pasivos No Corrientes |  |  |  |  | 114.675 | 118.681
Pasivos financieros corrientes |  |  | 15 |  | 251.008 | 174.229
Deudas a C.P. por activos por derecho de uso |  |  | 7.2 |  | 4.731 | 4.314
Derivados corrientes |  |  | 16 |  | — | 3.199
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar |  |  | 14 |  | 103.388 | 126.164
Pasivos por impuesto corriente |  |  | 17 |  | 14.013 | 17.731
Otras provisiones corrientes |  |  | 13.2 |  | 20.709 | 21.024
Pasivos Corrientes |  |  |  |  | 393.849 | 346.661
Total Pasivos |  |  |  |  | 508.524 | 465.342
Total Patrimonio Neto & Pasivo |  |  |  |  | 1.441.576 | 1.407.113

4

|  | Cuentas anuales

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Cuenta de Resultados Consolidada |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  | Ejercicio
(Miles de euros) |  |  | Notas |  | 2025 | 2024
Ventas y prestación de servicios |  |  | 19.1 |  | 1.251.983 | 1.203.994
Variación de existencias de productos terminados y en curso |  |  |  |  | 2.421 | -19.939
Consumos de materias primas y consumibles |  |  |  |  | -411.636 | -370.472
Otros ingresos de explotación |  |  | 19.2 |  | 21.740 | 13.850
Gastos de Personal |  |  | 19.3 |  | -292.369 | -274.278
Otros gastos de explotación |  |  | 19.4 |  | -282.797 | -267.402
Gastos por amortización de activos intangibles |  |  | 5.1 |  | -5.737 | -4.587
Gastos por amortización del inmovilizado material |  |  | 6 |  | -73.956 | -73.364
Gastos por amortización de activos por derecho de uso |  |  | 7.1 |  | -5.503 | -5.843
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado |  |  |  |  | 648 | -419
Beneficio de explotación |  |  |  |  | 204.794 | 201.540
Ingresos financieros |  |  | 19.5 |  | 1.945 | 2.535
Gastos financieros |  |  | 19.5 |  | -9.868 | -10.370
Pérdidas de créditos no comerciales |  |  | 19.5 |  | -480 | -248
Diferencias de cambio |  |  | 19.5 |  | -20.137 | 12.981
Beneficio antes de impuestos |  |  |  |  | 176.254 | 206.438
Gasto por impuesto sobre las ganancias |  |  | 17 |  | -17.784 | -49.105
Resultado del ejercicio por actividades continuadas |  |  |  |  | 158.470 | 157.333
Resultado del ejercicio |  |  |  |  | 158.470 | 157.333
Resultado atribuido a la entidad dominante |  |  |  |  | 159.917 | 157.019
Resultado atribuido a intereses minoritarios |  |  |  |  | -1.447 | 314
Beneficios por Acción |  |  |  |  | Ejercicio
|  |  | Notas |  | 2.025 | 2.024
Beneficios básicos por acción |  |  |  |  | 3,50 | 3,45
Beneficio (pérdida) básico por acción de las operaciones continuas |  |  | 20 |  | 3,50 | 3,45
Beneficios diluidos por acción |  |  |  |  | 3,52 | 3,44
Beneficio (pérdida) diluido por acción de las operaciones continuas |  |  | 20 |  | 3,52 | 3,44

5

|  | Cuentas anuales

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Estado del Resultado Global Consolidado |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  | Ejercicio
(Miles de euros) |  |  | Notas |  | 2025 | 2024
Resultado del ejercicio |  |  |  |  | 158.470 | 157.333
Otro resultado global |  |  |  |  |  |
Otro resultado global que no se reclasificará a resultados en ejercicios posteriores, antes de impuestos |  |  |  |  |  |
Otro resultado global, antes de impuestos, pérdidas y ganancias actuariales de pensiones |  |  | 13.1 |  | 1.745 | 819
Total de otro resultado global que no se reclasificará en el resultado, antes de impuestos |  |  |  |  | 1.745 | 819
Otro resultado global que se reclasificará a resultados en ejercicios posteriores, antes de impuestos |  |  |  |  |  |
Diferencias de cambio en la conversión |  |  |  |  |  |
Pérdidas o ganancias en diferencias de conversión de operaciones en el extranjero, antes de impuestos |  |  | 12.3 |  | -25.970 | -27.520
Otro resultado global, antes de impuestos, diferencias de cambio por conversión |  |  |  |  | -25.970 | -27.520
Coberturas de flujos de efectivo |  |  |  |  |  |
Ganancias (pérdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos |  |  | 12.5 |  | 890 | -3.820
Otro resultado global, antes de impuestos, diferencias de flujos de efectivo |  |  |  |  | 890 | -3.820
Total de otro resultado global que se reclasificará en el resultado, antes de impuestos |  |  |  |  | -25.080 | -31.340
Total de otro resultado global antes de impuestos |  |  |  |  | -23.335 | -30.521
Impuesto sobre las ganancias relativo a componentes de otro resultado global que no se reclasificarán en resultados |  |  |  |  |  |
Impuesto a las ganancias relacionado con nuevas mediciones de planes de beneficios definidos incluidos en otro resultado integral |  |  | 13.1 |  | -433 | -362
Impuesto sobre la renta agregado relativo a los componentes de otro resultado global que no se reclasificará en el resultado |  |  |  |  | -433 | -362
Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujos de efectivo incluidos en otro resultado integral |  |  | 12.5 |  | -266 | 1.088
Impuesto sobre la renta agregado relativo a los componentes de otro resultado global que se reclasificará en el resultado |  |  |  |  | -266 | 1.088
Otro resultado global |  |  |  |  | -24.034 | -29.795
Resultado global |  |  |  |  | 134.436 | 127.538
Resultado global atribuido a la entidad dominante |  |  |  |  | 136.013 | 127.224
Resultado global atribuido a intereses minoritarios |  |  |  |  | -1.577 | 314

|  | Cuentas anuales

6

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

2025 |  | Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto
|  | Capital | Prima de emision | 03. Otras reservas | 04. Acciones propias | 05. Resultado del ejercicio | 06. Dividendo a cuenta | 07. Ajustes por cambio de valor |  | 01. Participaci ones no Controlado ras |
(Miles de euros) |  | Patrimonio
| Capital (Nota 12.1) | Prima de emisión (Nota 12.2) | Reservas (Nota 12.3) | Acciones propias (Nota 12.4) | Resultado del ejercicio atribuido a la entidad dominante | Dividendo a cuenta (Nota 12.6) | Ajustes por cambio de valor (Nota 12.5) | Total Sociedad dominante | Participaciones no dominantes | Total
Saldo inicial al 1 de enero de 2025 |  | 32.550 | 12 | 810.234 | -35.045 | 157.019 | -26.844 | -706 | 937.220 | 4.551 | 941.771
Cambios en el patrimonio |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Total ingresos (gastos) reconocidos |  | — | — | -24.528 | — | 159.917 | — | 624 | 136.013 | -1.577 | 134.436
Distribución de dividendos |  | — | — | — | — | — | -22.344 | — | -22.344 | — | -22.344
Distribución del resultado del año anterior |  | — | — | 52.262 | 49.113 | -157.019 | 26.844 | — | -28.800 | — | -28.800
Compra acciones propias |  | — | — | -232 | -93.752 | — | — | — | -93.984 | — | -93.984
Entrega de acciones propias (Dividendo flexible) |  | — | — | -48.394 | 48.394 | — | — | — | — | — | —
Otras entregas de acciones propias (Remuneraciones a empleados) |  | — | — | -9.449 | 7.649 | — | — | — | -1.800 | — | -1.800
Transacciones con participaciones no dominantes |  | — | — | — | — | — | — | — | — | 2.448 | 2.448
Gastos pagos basados en acciones |  | — | — | 1.247 | — | — | — | — | 1.247 | — | 1.247
Otros movimientos |  | — | — | 78 | — | — | — | — | 78 | — | 78
Aumento (disminución) total del patrimonio |  | — | — | -29.016 | 11.404 | 2.898 | 4.500 | 624 | -9.590 | 871 | -8.719
Saldo final al 31 de diciembre de 2025 |  | 32.550 | 12 | 781.218 | -23.641 | 159.917 | -22.344 | -82 | 927.630 | 5.422 | 933.052

|  | Cuentas anuales

7

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

2024 |  | Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto
|  | 01. Capital emitido | 02. Prima de emisin | 03. Otras reservas | 04. Acciones propias | 05. Resultado del ejercicio | 06. Dividendo a cuenta | 07. Ajustes por cambio de valor |  | 01. Participacio nes no Controlador as |
(Miles de euros) |  | Patrimonio |  |
| Capital (Nota 12.1) | Prima de emisión (Nota 12.2) | Reservas (Nota 12.3) | Acciones propias (Nota 12.4) | Resultado del ejercicio atribuido a la entidad dominante | Dividendo a cuenta (Nota 12.6) | Ajustes por cambio de valor (Nota 12.5) | Total Sociedad dominante | Participaciones no dominantes | Total
Saldo inicial al 1 de enero de 2024 |  | 32.550 | 12 | 868.456 | -21.671 | 140.962 | -64.563 | 2.026 | 957.772 | — | 957.772
Cambios en el patrimonio |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Suscripciones de capital (Altas/Bajas) |  | — | — | — | — | — | — | — | — | — | —
Total ingresos (gastos) reconocidos |  | — | — | -27.063 | — | 157.019 | — | -2.732 | 127.224 | 314 | 127.538
Distribución de dividendos |  | — | — | — | — | — | -26.844 | — | -26.844 | — | -26.844
Distribución del resultado del año anterior |  | — | — | 4.692 | 38.488 | -140.962 | 64.563 | — | -33.219 | — | -33.219
Compra acciones propias |  | — | — | — | -90.716 | — | — | — | -90.716 | — | -90.716
Entrega de acciones propias |  | — | — | -38.192 | 38.192 | — | — | — | — | — | —
Otras entregas de acciones propias |  | — | — | — | 662 | — | — | — | 662 | — | 662
Transacciones con participaciones no dominantes |  | — | — | — | — | — | — | — | — | 4.237 | 4.237
Gastos pagos basados en acciones |  | — | — | 2.603 | — | — | — | — | 2.603 | — | 2.603
Otros movimientos |  | — | — | -262 | — | — | — | — | -262 | — | -262
Aumento (disminución) total del patrimonio |  | — | — | -58.222 | -13.374 | 16.057 | 37.719 | -2.732 | -20.552 | 4.551 | -16.001
Saldo final al 31 de diciembre de 2024 |  | 32.550 | 12 | 810.234 | -35.045 | 157.019 | -26.844 | -706 | 937.220 | 4.551 | 941.771

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|  | Cuentas anuales

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo |  |  |  |  |
|  |  |  | Ejercicio
(Miles de euros) |  | Notas |  | 2025 | 2024
Beneficio del ejercicio después de impuestos |  |  |  | 158.470 | 157.333
Ajustes por el gasto por el impuesto sobre las ganancias |  | 17 |  | 17.784 | 49.105
Ajuste por reducción (incremento) de inventarios |  |  |  | -709 | 35.919
Ajuste por reducción (incrementos) de cuentas a cobrar |  |  |  | -24.319 | -41.828
Ajuste por (reducción) incrementos de cuentas a pagar |  |  |  | -24.905 | -2.953
Ajuste por gastos de amortización |  |  |  | 85.196 | 83.794
Variación de las provisiones |  |  |  | -3.289 | -6.590
Ajuste por deterioro de inmovilizado |  | 6 |  | -708 | —
Ajuste por deterioro de instrumentos financieros |  | 19.5 |  | 480 | —
Ajuste de ingreso por intereses |  | 19.5 |  | -1.945 | -2.535
Ajuste por gasto por intereses |  | 19.5 |  | 9.868 | 10.370
Diferencias de cambio, netas |  | 19.5 |  | 20.137 | -12.981
Pagos basados en acciones |  |  |  | 6.775 | 2.001
Otros ajustes |  |  |  | 46 | -41
Ajustes para conciliar el resultado antes de impuestos con los flujos de efectivos netos |  |  |  | 84.411 | 114.261
Flujos de efectivo netos de (utilizados en) operaciones |  |  |  | 242.881 | 271.594
Pagos por impuestos sobre las ganancias |  | 17 |  | -46.366 | -34.821
Aportaciones y otros pagos, correspondientes a planes de pensiones |  |  |  | -1.146 | -951
Efectivo neto generado por las actividades operativas |  |  |  | 195.369 | 235.822
Adquisición de sociedades dependientes, neta del efectivo adquirido |  | 2.1 |  | -8.948 | -7.213
Pagos por la adquisición de inmovilizado material e intangible |  |  |  | -80.447 | -75.027
Cobros procedentes de ventas de inmovilizado |  |  |  | 81 | 625
Intereses cobrados |  |  |  | 1.944 | 2.535
Efectivo neto de las actividades de inversión |  |  |  | -87.370 | -79.080
Disposiciones de deuda financiera |  | 12.1 |  | 218.477 | 170.879
Amortizaciones de deuda financiera |  | 12.1 |  | -153.962 | -158.841
Adquisición de acciones propias |  |  |  | -93.984 | -90.716
Dividendos pagados a accionistas de la Sociedad dominante |  |  |  | -51.144 | -60.063
Intereses pagados |  | 12.1 |  | -8.881 | -9.726

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|  | Cuentas anuales

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Pagos por activos por derecho de uso |  | 12.1 |  | -5.503 | -5.843
Otros pasivos financieros (netos) |  |  |  | -1.163 | 1.597
Efectivo neto de las actividades de financiación |  |  |  | -96.160 | -152.713
Aumento (disminución) neto en efectivo y equivalentes de efectivo antes del efecto de cambios en el tipo de cambio |  |  |  | 11.839 | 4.029
Efecto de las variaciones en el tipo de cambio en el efectivo o equivalentes |  |  |  | -4.192 | -882
Aumento (Disminución) neto de efectivo y otros medios líquidos equivalentes |  |  |  | 7.647 | 3.147
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes a 1 de enero |  | 11 |  | 55.143 | 51.996
Efectivo y equivalentes al efectivo a 31 de diciembre |  | 11 |  | 62.790 | 55.143

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|  | Memoria

|  | Cuentas Anuales
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ÍNDICE

1. Naturaleza y Actividades Principales | 11
2. El Grupo Viscofan | 12
3. Bases de Presentación | 17
4. Principios Contables y Normas de Valoración Aplicadas | 22
5. Activos Intangibles y Fondo de Comercio | 43
6. Inmovilizado Material | 46
7. Derechos de uso | 50
8. Existencias | 52
9. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 53
10. Activos Financieros No Corrientes y Corrientes | 56
11. Efectivo y Otros Medios Líquidos Equivalentes | 58
12. Patrimonio Neto | 59
13. Retribución a L.P. a empleados y otras provisiones | 71
14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 79
15. Pasivos Financieros No Corrientes y Corrientes | 82
16. Instrumentos financieros derivados | 86
17. Impuesto sobre las ganancias | 89
18. Información Financiera por Segmentos | 95
19. Ingresos y gastos de explotación | 98
20. Ganancias por Acción | 103
21. Política y Gestión de Riesgos | 104
22. Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección del Grupo | 109
23. Operaciones y saldos con partes vinculadas | 115
24. Información Medioambiental | 115
25. Honorarios de Auditoría | 117
26. Hechos posteriores | 118

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|  | Memoria

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1. Naturaleza y Actividades Principales
Viscofan, S.A. (en adelante la Sociedad o la Sociedad Dominante), se constituyó en España como Sociedad Anónima, por un periodo de tiempo indefinido, el 17 de octubre de 1975 con el
nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La Junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.
A los efectos de lo previsto en los artículos 73 y siguientes, en relación con el 71, de la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades, el Consejo de
Administración de Viscofan, S.A. y el Consejo de Administración de Viscofan España, S.L.U., con fecha 25 de febrero de 2021, procedieron a redactar y suscribir un proyecto común de
segregación en virtud del cual la Sociedad segrega una parte de su patrimonio que constituye una unidad económica autónoma y lo transmite en bloque, por sucesión universal, a Viscofan
España S.L.U.
Hasta el proyecto de segregación y aportación de rama de actividad descrito, la actividad principal consistía en la fabricación, distribución y comercialización de todo tipo de envolturas y
films para su uso alimentario; productos basados en colágeno para uso alimentario y bioingeniería; y la producción de energía eléctrica para su venta a terceros mediante sistemas de
cogeneración. A partir del proyecto de segregación la actividad principal corresponde a la adquisición, tenencia, disfrute, administración en general y enajenación de toda clase de valores
mobiliarios y títulos de valores.
Las oficinas centrales y el domicilio social se encuentran en el Polígono Industrial Berroa, Calle Berroa, 15 - 4ª Planta, 31192 Tajonar - Navarra (España) y su actividad principal se realiza en
los centros de Cáseda y Urdiain (Navarra).
La Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas (el Grupo Viscofan o el Grupo) que desarrollan su actividad fundamentalmente en la fabricación, distribución y comercialización
de todo tipo de envolturas y films para su uso alimentario; productos basados en colágeno para uso alimentario y bioingeniería; y la producción de energía eléctrica para su venta a terceros
mediante sistemas de cogeneración.
La totalidad de las acciones de Viscofan, S.A. están admitidas a cotización desde el año 1986 y cotizan en el mercado continuo.
Las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2025.
Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que estas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025, que han sido formuladas el 26 de febrero de 2026, serán aprobadas por
la Junta General de Accionistas sin modificación alguna.
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|  | Memoria

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

2. El Grupo Viscofan
2.1. Combinaciones de negocio
• En el ejercicio 2025
En febrero de 2025 Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda. adquirió el 51% de Pet Mania Comércio Internacional Ltda, compañía brasileña dedicada a la producción y comercialización de
“pet treats” (golosinas de origen animal para mascotas), por un importe en efectivo de 34 millones de reales brasileños (5.575 miles de euros), de los cuales 28 millones de reales brasileños
fueron aportados a la compañía brasileña.
Los importes reconocidos tras el proceso de valoración realizado por un experto independiente a la fecha de adquisición de los activos, pasivos y pasivos contingentes a su valor razonable
han sido los siguientes:

Miles de euros | Pet Mania Comercio Internacional Ltda
Inmovilizado intangible (Nota 5.1) | 2.299
Inmovilizado material (Nota 6) | 3.152
Existencias | 2.128
Otros activos financieros | 7
Deudores | 6.311
Efectivo y equivalentes de efectivo | 1.858
Total activo | 15.755
Provisiones | —
Pasivos financieros no corrientes | 1.448
Pasivos financieros corrientes | 2.775
Cuentas a pagar | 5.263
Pasivos por impuestos diferidos | 1.288
Total pasivo | 10.774
Total activos netos identificables (51%) | 2.540
Precio de compra | 5.575
Fondo de comercio (Nota 5.2) | 3.035

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|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
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La incorporación principal de inmovilizado intangible es relativa a la marca (2.209 miles de euros, Nota 5.1) con una vida útil estimada de 8 años.
El importe de la participación no dominante en Pet Mania Comércio Internacional Ltda reconocido en la fecha de adquisición es de 2.448 miles de euros en base al criterio de valoración
proporcional.
Los activos netos identificados tras el proceso de valoración realizado, se presentan con posterioridad a la aportación de 28 millones de reales brasileños en la compañía y el uso parcial de
los mismos. El efectivo adquirido en la operación es de 235 miles de euros.
Para el periodo entre el 1 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2025, el negocio adquirido aportó unos ingresos ordinarios de 7.697 miles de euros y una pérdida neta de 1.334 miles de
euros al Grupo, de los que 654 miles de euros corresponden a accionistas minoritarios. Si la adquisición hubiese tenido lugar el 1 de enero de 2025, los ingresos ordinarios habrían sido
10.306 miles de euros y la pérdida neta aportada 2.783 miles de euros, de los que corresponderían a accionistas minoritarios 1.364 miles de euros, para el ejercicio anual finalizado a 31 de
diciembre de 2025.
En octubre de 2025, Pet Mania Comércio Internacional Ltda constituye Petcofan USA, Inc. con domicilio en el estado de Delaware, USA, cuyo objeto social es la importación, distribución y
venta de golosinas para mascotas. El capital aportado es 1.991 USD.
En noviembre de 2025, Viscofan CZ, s.r.o. adquirió la sociedad Průmyslová s.r.o. dedicada al alquiler de bienes inmuebles, pisos y locales no residenciales. El importe pagado fue 10.000
CZK.
• En el ejercicio 2024
Con fecha 5 de junio de 2024 se registró la liquidación legal de la sociedad Jupiter PTY LTD ante la Australian Securities & Investments Commission.
El 19 de septiembre de 2024, a través de la filial Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda. se formalizó la compra del 60% de las compañías Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do
Couro Ltda. y Master Couros Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. por valor de 88 millones de Reales brasileños (14,4 millones de euros), quedando pendiente de pago a
cierre del ejercicio 2025 el 25%, 50% a cierre de 2024. Ambas compañías están sitas en Sao Sebastiao do Paraiso (Brasil). Brasfibra se dedica a la producción de productos de colágeno
bovino de alta calidad (hidrolizados del colágeno, fibra de colágeno y productos dirigidos al ámbito de la alimentación animal). Master Couros es especialista en el tratamiento de pieles de
bovino que suministra a Brasfibra.
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|  | Memoria

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Los importes reconocidos tras el proceso de valoración realizado por un experto independiente de los activos, pasivos y pasivos contingentes así como los importes provisionales
reconocidos en cuentas anuales del ejercicio 2024 y la diferencia por la reexpresión de los saldos a 31 de diciembre de 2024 conforme a la normativa contable han sido los siguientes:

|  |  | Master Couros Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda | Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda |
Miles de euros | 31.12.24 reexpresado | 31.12.24 (*) | 31.12.24 reexpresado | 31.12.24 (*) | Diferencia
Inmovilizado intangible (Nota 5.1) | 592 | — | 2.880 | — | 3.472
Inmovilizado material (Nota 6) | 412 | 54 | 6.281 | 1.614 | 5.025
Existencias | 78 | 78 | 136 | 136 | —
Otros activos financieros | — | — | — | — | —
Cuentas a cobrar | 1.246 | 1.246 | 2.711 | 2.204 | 507
Efectivo y equivalentes de efectivo | 38 | 38 | 383 | 383 | —
Total activo | 2.366 | 1.416 | 12.391 | 4.337 | 9.004
Provisiones | — | — | — | — | —
Pasivos financieros no corrientes | — | — | — | — | —
Pasivos financieros corrientes | — | — | — | — | —
Cuentas a pagar | 1.206 | 1.047 | 934 | 934 | 159
Pasivos por impuestos diferidos | 201 | — | 1.204 | — | 1.405
Total pasivo | 1.407 | 1.047 | 2.138 | 934 | 1.564
Total activos netos identificables (60%) | 575 | 221 | 6.152 | 2.042 | 7.440
Precio de compra | 1.639 | 1.639 | 12.788 | 12.788 | —
Fondo de comercio (Nota 5.2) | 1.064 | 1.418 | 6.636 | 10.746 | -4.464

(*) Importes incluidos provisionalmente en las Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio 2024.
Las incorporaciones principales de inmovilizado intangible son las relativas a cartera de clientes (1.294 miles de euros), marca (910 miles de euros) y know how (1.268 miles de euros), con
vidas útiles de 12, 8 y 10 años, respectivamente (Nota 5.1).
El importe de la participación no dominante en Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. y Master Couros Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. reconocido
en la fecha de adquisición es de 3.875 y 362 miles de euros, respectivamente, en base al criterio de valoración proporcional.
Para el periodo entre el 1 de octubre de 2024 y 31 de diciembre de 2024, el negocio adquirido aportó unos ingresos ordinarios de 2.437 miles de euros y un beneficio neto de 785 miles de
euros al Grupo, de los que 314 miles de euros correspondieron a accionistas minoritarios. Si la adquisición hubiese tenido lugar el 1 de enero de 2024, los ingresos ordinarios habrían sido
9.158 miles de euros y el beneficio neto aportado 3.120 miles de euros, de los que corresponderían a accionistas minoritarios 1.248 miles de euros, para el ejercicio anual finalizado a 31 de
diciembre de 2024.
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|  | Memoria

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

2.2. Detalle del Grupo Viscofan a 31 de diciembre de 2025

| Porcentaje de participación |  |
Empresas del grupo |  |
Directa | Indirecta | Actividad | Domicilio Social
Koteks Viscofan, d.o.o. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Novi Sad (Serbia)
Viscofan DE GmbH | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Weinheim (Alemania)
Supralon Verpackungs AG | — | 100,00 | Alquiler de maquinaria industrial (al Grupo)/Otros servicios | Chur (Suiza)
Supralon Produktions und Vertriebs GmbH | — | 100,00 | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Alfhausen (Alemania)
Viscofan France SARL | — | 100,00 | Comercialización y distribución de envolturas y films | Courcouronnes (Francia)
Vector Europe NV. | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Hasselt (Bélgica)
Vector Packaging Europe NV. | — | 100,00 | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Hasselt (Bélgica)
Viscofan Canadá Inc. | — | 100,00 | Comercialización y distribución de envolturas y films | Quebec (Canadá)
Viscofan Centroamérica Comercial, S.A. | 99,50 | 0,50 | Comercialización y distribución de envolturas y films | San José (Costa Rica)
Viscofan CZ, s.r.o. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Ceske Budejovice (Rep. Checa)
Průmyslová s.r.o | — | 100,00 | Alquiler de bienes inmuebles, pisos y locales no residenciales | Ceske Budejovice (Rep. Checa)
Viscofan España SLU | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Tajonar, Navarra (España)
Viscofan Globus Australia PTY Ltd | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Bankstown (Australia)
Viscofan Globus New Zealand Ltd | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Lower Hutt (Nueva Zelanda)
Viscofan Japan GK | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Tokio (Japón)
Viscofan de México S.R.L. de C.V. | 99,99 | 0,01 | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | San Luis Potosí (México)
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Sao Paulo (Brasil)
Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. | — | 60,00 | Fabricación y comercialización de productos de colágeno bovino | Sao Sebastiao do Paraiso (Brasil)
Master Couros Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. | — | 60,00 | Tratamiento de pieles de bovino | Sao Sebastiao do Paraiso (Brasil)
Pet Mania Comércio Internacional Ltda | — | 51,00 | Producción y comercialización de “pet treats” (golosinas de origen animal para mascotas), | Jundiaí, São Paulo (Brasil)
Petcofan USA, Inc. | — | 51,00 | Importación, distribución y venta de golosinas para mascotas | Delaware (USA)
Viscofan (Thailand) Co. Ltd. | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Bangkok (Tailandia)
Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Suzhou (China)
Viscofan UK Ltd. | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Seven Oaks (Reino Unido)
Viscofan Uruguay, S.A. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Montevideo (Uruguay)
Viscofan USA Inc. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Montgomery, Alabama (USA)
Zacapu Power S.R.L. de C.V. | — | 100,00 | Distribución de electricidad | Zacapu, Michoacán (México)

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|  | Memoria

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

2.3. Detalle del Grupo Viscofan a 31 de diciembre de 2024

| Porcentaje de participación |  |
Empresas del grupo |  |
Directa | Indirecta | Actividad | Domicilio Social
Koteks Viscofan, d.o.o. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Novi Sad (Serbia)
Viscofan DE GmbH | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Weinheim (Alemania)
Supralon Verpackungs AG | — | 100,00 | Alquiler de maquinaria industrial (al Grupo)/Otros servicios | Chur (Suiza)
Supralon Produktions und Vertriebs GmbH | — | 100,00 | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Alfhausen (Alemania)
Viscofan France SARL | — | 100,00 | Comercialización y distribución de envolturas y films | Courcouronnes (Francia)
Vector Europe NV. | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Hasselt (Bélgica)
Vector Packaging Europe NV. | — | 100,00 | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Hasselt (Bélgica)
Viscofan Canadá Inc. | — | 100,00 | Comercialización y distribución de envolturas y films | Quebec (Canadá)
Viscofan Centroamérica Comercial, S.A. | 99,50 | 0,50 | Comercialización y distribución de envolturas y films | San José (Costa Rica)
Viscofan CZ, s.r.o. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Ceske Budejovice (Rep. Checa)
Viscofan España SLU | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Tajonar, Navarra (España)
Viscofan Globus Australia PTY Ltd | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Bankstown (Australia)
Viscofan Globus New Zealand Ltd | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Lower Hutt (Nueva Zelanda)
Viscofan Japan GK | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Tokio (Japón)
Viscofan de México S.R.L. de C.V. | 99,99 | 0,01 | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | San Luis Potosí (México)
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Sao Paulo (Brasil)
Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. | — | 60,00 | Fabricación y comercialización de productos de colágeno bovino | Sao Sebastiao do Paraiso (Brasil)
Master Couros Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. | — | 60,00 | Tratamiento de pieles de bovino | Sao Sebastiao do Paraiso (Brasil)
Viscofan (Thailand) Co. Ltd. | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Bangkok (Tailandia)
Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Suzhou (China)
Viscofan UK Ltd. | 100,00 | — | Comercialización y distribución de envolturas y films | Seven Oaks (Reino Unido)
Viscofan Uruguay, S.A. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Montevideo (Uruguay)
Viscofan USA Inc. | 100,00 | — | Fabricación, comercialización y distribución de envolturas y films | Montgomery, Alabama (USA)
Zacapu Power S.R.L. de C.V. | — | 100,00 | Distribución de electricidad | Zacapu, Michoacán (México)

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|  | Memoria

|  | Cuentas Anuales
VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES |  | Memoria
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

3. Bases de Presentación
Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025 se han preparado de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-
UE), con el objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes a 31 de diciembre de 2025 y
2024 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de sus flujos de efectivo consolidados y de los ingresos y gastos reconocidos consolidados correspondientes al ejercicio anual
terminado en dichas fechas.
Las cuentas anuales consolidadas se han formulado a partir de los registros contables de Viscofan, S.A. y de las sociedades incluidas en el Grupo. No obstante, y teniendo en cuenta que los
principios contables y criterios de valoración aplicados en estas cuentas anuales consolidadas difieren de los utilizados por las entidades que componen el Grupo (donde se aplica la
normativa en vigor de cada país), en el proceso de consolidación se han considerado los ajustes y reclasificaciones necesarios para adaptar tales principios y criterios a las Normas
Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).
El Grupo adoptó las NIIF-UE al 1 de enero de 2004 y aplicó en dicha fecha la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera".
3.1. Normas e interpretaciones nuevas y modificadas
Las políticas contables utilizadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas son las mismas que las aplicadas en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado
el 31 de diciembre de 2024.
En el ejercicio 2025 entró en vigor la siguiente modificación:
• IAS 21 (Modificación) “Falta de convertibilidad"
Esta modificación no han tenido impactos significativos en los Estados Financieros Consolidados del Grupo.
En el ejercicio 2024 entraron en vigor las siguientes modificaciones:
• IAS 1 (Modificación) “Clasificación de pasivos como corrientes o no corrientes"
• IAS 1 (Modificación) “Pasivos no corrientes con condiciones (“covenants”)"
• IAS 7 y I 7 (Modificación) “Acuerdos de financiación de proveedores"
• IAS 16 (Modificación) “Pasivo por arrendamiento en una venta con arrendamiento posterior”
Estas modificaciones no tuvieron impactos significativos en los Estados Financieros Consolidados del Grupo.
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3.2. Normas publicadas no aplicables
El Grupo tiene la intención de adoptar las normas, interpretaciones y modificaciones emitidas por el IASB, que sean de aplicación obligatoria en la Unión Europea a la fecha de formulación
de estas cuentas anuales consolidadas, cuando entren en vigor, si le son aplicables.
3.3. Criterios utilizados por el Grupo en aquellos supuestos en los que la norma permite varias opciones
En ocasiones las Normas Internacionales de Información Financiera contemplan más de una alternativa en el tratamiento contable de una transacción. Los criterios adoptados por el Grupo
para las transacciones más relevantes que se encuentran en esta situación han sido los siguientes:
Las subvenciones de capital pueden registrarse minorando el coste de los activos para cuya financiación han sido concedidas o como ingresos diferidos, alternativa aplicada por el Grupo.
Se imputan a resultados a través del epígrafe "Otros ingresos".
Determinados activos inmovilizados pueden ser valorados a su valor de mercado o a su coste histórico minorado, en su caso, en las amortizaciones y saneamientos por deterioro. Este
último es el criterio aplicado por el Grupo Viscofan.
3.4. Comparación de la información
Las cuentas anuales consolidadas presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del Estado Consolidado de Situación Financiera, de la Cuenta de Resultados Consolidada,
del Estado del Resultado Global Consolidado, del Estado Consolidado de Flujos de Efectivo, del Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto y de la Memoria de las Cuentas
Anuales Consolidadas, además de la cifras consolidadas del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior, salvo cuando una norma contable específicamente establece que no es
necesario.
El Estado Consolidado de Situación Financiera, la Cuenta de Resultados Consolidada, el Estado del Resultado Global Consolidado, el Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto
y el Estado Consolidado de Flujos de Efectivo comparativos del ejercicio 2024 han sido reexpresados para reflejar la contabilización definitiva del proceso de valoración de activos, pasivos
y pasivos contingentes realizado sobre la adquisición de Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. y Master Couros Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda,
véase Nota 2.1,
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3.5. Estimaciones contables e hipótesis y juicios relevantes en la aplicación de las políticas contables
La preparación de las cuentas anuales consolidadas de acuerdo con NIIF-UE requiere la aplicación de estimaciones contables relevantes y la realización de juicios, estimaciones e hipótesis
en el proceso de aplicación de las políticas contables del Grupo.
A continuación se describen las hipótesis clave respecto al futuro, así como otras fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones a la fecha de cierre, las cuales tienen un riesgo
significativo de suponer ajustes al valor en libros de los activos y pasivos durante el siguiente ejercicio. El Grupo basó sus hipótesis y estimaciones en los parámetros disponibles cuando se
formularon los estados financieros consolidados. Sin embargo, las circunstancias e hipótesis existentes sobre hechos futuros pueden sufrir alteraciones debido a cambios en el mercado o a
circunstancias que escapan del control del Grupo. Dichos cambios se reflejan en las hipótesis cuando se producen.
(a) Impuestos
Las sociedades dependientes que forman el Grupo son individualmente responsables de sus obligaciones fiscales en su respectivo país.
Las dos sociedades navarras tributan en régimen de consolidación fiscal desde el 1 de enero de 2021.
El Grupo analiza las posibles inspecciones de las autoridades fiscales de los respectivos países y establece provisiones en base a su mejor estimación. El importe de estas provisiones se basa
en diversos factores, como la experiencia de inspecciones fiscales anteriores y las diferentes interpretaciones de la normativa fiscal realizadas por el Grupo y la autoridad fiscal
correspondiente. Dichas diferencias de interpretación pueden surgir en una variedad de cuestiones dependiendo de las condiciones existentes en el país en el que está domiciliada la
entidad del Grupo afectada. La política y consigna del Grupo que afecta a todas las sociedades dependientes es la aplicación de criterios conservadores en la interpretación de las
diferentes normativas en cada uno de los países.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen para todas las pérdidas fiscales pendientes de compensar y otras diferencias temporarias imponibles en las que sea probable que vaya a
haber un beneficio fiscal. La determinación del importe de los activos por impuestos diferidos que se pueden registrar requiere la realización de juicios por parte de la Dirección, en base al
plazo probable, al nivel de los beneficios fiscales futuros, junto con las estrategias de planificación fiscal futuras.
La fecha de prescripción de los ejercicios abiertos a inspección fiscal varía de acuerdo con la legislación fiscal de cada país y las declaraciones no pueden considerase definitivas hasta su
prescripción o su aceptación por las autoridades fiscales.
Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que se han practicado adecuadamente las liquidaciones de los mencionados impuestos, por lo que, aún en caso de que surgieran
discrepancias en la interpretación de la normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no afectarían
de manera significativa a las cuentas anuales consolidadas en su conjunto.
La Nota 17 incluye información más detallada sobre impuestos.
(b) Prestaciones por pensiones
El coste de los planes de pensiones de prestación definida y de otras obligaciones y el valor actual de las obligaciones por pensiones se determinan mediante valoraciones actuariales. Las
valoraciones actuariales implican realizar hipótesis que pueden diferir de los acontecimientos futuros reales. Estas incluyen la determinación de la tasa de descuento, los futuros aumentos
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salariales, las tasas de mortalidad y los futuros aumentos de las pensiones. Debido a la complejidad de la valoración y su valoración a largo plazo, el cálculo de la obligación es sensible a los
cambios en las hipótesis.
Las tasas de mortalidad se basan en tablas de mortalidad públicas del país específico. El incremento futuro de los salarios y el incremento de las pensiones se basan en tasas de inflación
futuras esperadas para cada país.
Los detalles acerca de las hipótesis utilizadas y un análisis de sensibilidad figuran en la Nota 13.1.
(c) Provisiones por litigios y Activos y pasivos contingentes
La estimación del importe a provisionar en cuanto a los posibles activos y pasivos derivados de litigios abiertos es realizada en base a la opinión profesional de los representantes legales
contratados que llevan los asuntos en cuestión y de la evaluación interna efectuada por el Departamento Jurídico del Grupo.
El detalle de los principales activos y pasivos contingentes que pudiera dar lugar al reconocimiento de activos o pasivos en el futuro se describen en la Nota 13.3.
(d) Valor razonable de la retribución en acciones
El valor razonable se determina por un tercero usando una forma ajustada del Modelo Black Scholes que incluye un modelo de simulación Monte Carlo que tiene en cuenta el precio de la
acción durante el ejercicio, el periodo de la opción, el efecto de la dilución (cuando sea material), el precio de la acción en la fecha de concesión y la volatilidad esperada del precio de la
acción subyacente, la rentabilidad esperada por dividendos, el tipo de interés libre de riesgo para el periodo de la opción y las correlaciones y volatilidades de las sociedades del grupo de
referencia.
(e) Otras estimaciones contables e hipótesis
- Evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos y de los Fondos de comercio: Véase Notas 4.7, 4.12, 4.13 y 4.15.
- Vida útil de los activos intangibles y materiales: Véanse Notas 4.12 y 4.13.
- Valoración de los derivados: Véase Nota 4.23.
- Valor razonable de las combinaciones de negocios: el valor razonable de los activos, pasivos y pasivos contingentes adquiridos en combinaciones de negocios se determina
en base al trabajo realizado por terceros independientes, considerando los estados financieros de los negocios adquiridos así como las proyecciones de los mismos, véanse
Notas 2.1 y 4.11.
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3.6. Conflicto Ucrania - Rusia
El Grupo no tiene exposición relevante en relación con este conflicto y continua sin disponer de activos fijos en propiedad ni en Ucrania ni en Rusia.
Con fecha de junio de 2024 el Consejo de la UE (Reglamento 2024/1745) modificó el Reglamento (UE) No 833/2014 que contiene medidas restrictivas contra Rusia, permitiendo a las
autoridades competentes de los Estados miembros autorizar la venta, suministro, transferencia o exportación de los bienes que se inscriban bajo el código CN 3917 10 en consideración a
que dichos bienes se venden, suministran, transfieren o exportan para la producción de alimentos para consumo humano en Rusia.
Con base en ello, las autoridades competentes han autorizado la venta y exportación de las mercancías comprendidas en el referido código 3917 10 y a lo largo del ejercicio se han
realizado transacciones comerciales con Rusia a través de Viscofan España, S.L.U. y de Viscofan CZ s.r.o.
3.7. Regulación empresas generadoras de energía
La Sociedad del Grupo Viscofan España, S.L.U., tiene en operación una instalación de cogeneración de energía eléctrica. Por ello, el Grupo permanece atento a la evolución normativa que
afecta a las instalaciones de cogeneración y, en general, a las instalaciones del régimen RECORE (renovables, cogeneración y residuos).
La compañía cumple con toda la normativa de las empresas generadoras de energía que le es aplicable, recogida en el marco inicial 2013-2016 (Real Decreto-ley 9/2013, Nueva Ley
24/2013 del Sector Eléctrico, RD 413/2014 y Orden IET/1345/2015) así como en las actualizaciones posteriores de los años 2021 y 2022 (Orden TED/260/2021 y posteriores relativas a
la actualización de la retribución a la operación (Ro) y, en algunos casos, los parámetros retributivos de instalaciones tipo), las reformas al ajuste por desviaciones de precio del pool durante
2023, la nueva metodología de 2024 (Orden TED/353/2024 y Orden TED/526/2024) y la Orden TED/1252/2025.
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4. Principios Contables y Normas de Valoración Aplicadas
Para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se han seguido los principios contables y normas de valoración contenidos en las Normas de Información Financiera (NIIF) y sus
interpretaciones (CINIIF) adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).
Un resumen de los más significativos se presenta a continuación:
4.1. Cambios en políticas contables
Los cambios en la normativa producidos en el el ejercicio 2025 y 2024, no han afectado a las cuentas de este ejercicio ni a las del ejercicio anterior.
El Grupo tiene la intención de adoptar las normas, interpretaciones y modificaciones de aplicación en la Unión Europea cuando entren en vigor, si le son aplicables. En base a los análisis
realizados hasta la fecha, el Grupo estima que no existen impactos significativos sobre las cuentas anuales consolidadas.
4.2. Principio de empresa en funcionamiento
Una vez evaluada la situación financiera así como la liquidez y las obligaciones contraídas, los administradores de la Sociedad dominante concluyen que no existen eventos o condiciones
que pongan en duda la capacidad del Grupo de continuar como empresa en funcionamiento, por lo que las cuentas anuales consolidadas se han elaborado bajo este principio.
4.3. Criterios de consolidación
Se obtiene control cuando el Grupo se encuentra expuesto, o tiene derechos, a los rendimientos variables derivados de su implicación en una subsidiaria y tiene la posibilidad de influir en
dichos rendimientos a través del ejercicio de su poder sobre la subsidiaria. Concretamente, el Grupo controla una subsidiaria si, y solo si, el Grupo tiene:
• Poder sobre la subsidiaria (derechos existentes que le dan la facultad de dirigir las actividades relevantes de la subsidiaria)
• Exposición, o derechos, a los rendimientos variables derivados de su involucración en la subsidiaria
• Puede influir en dichos rendimientos mediante el ejercicio de su poder sobre la subsidiaria
Generalmente, existe la presunción de que la mayoría de derechos de voto suponen el control.
El Grupo aplicó la excepción contemplada en la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera" por lo que sólo las combinaciones de negocios
efectuadas a partir del 1 de enero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, han sido registradas mediante el método de adquisición. Las adquisiciones de entidades efectuadas con
anterioridad a dicha fecha se registraron de acuerdo con los PCGA anteriores, una vez consideradas las correcciones y ajustes necesarios en la fecha de transición.
Las sociedades dependientes se han consolidado por el método de integración global, por lo que todos los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo derivados
de transacciones entre sociedades del Grupo se eliminan de forma íntegra en el proceso de consolidación.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están referidos a la misma fecha de presentación que los de la Sociedad Dominante, y están
adaptados a las políticas contables del Grupo.
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Las participaciones no dominantes en los resultados, y patrimonio neto de las entidades dependientes se muestran de forma separada en el estado consolidado de situación financiera, la
cuenta de resultados consolidada, el estado de resultado global consolidado y el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado.
4.4. Efectos de las variaciones de los tipos de cambio de la moneda extranjera
(a) Transacciones y saldos en moneda extranjera
Las cuentas anuales consolidadas se presentan en euros (miles de euros), que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad Dominante.
Cada entidad del Grupo determina su propia moneda funcional y las partidas incluidas en los estados financieros de cada sociedad se valoran utilizando esa moneda funcional.
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional mediante la aplicación de los tipos de cambio de contado entre la moneda funcional y la moneda extranjera en
las fechas en las que se efectúan las transacciones.
Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se han convertido a moneda funcional aplicando el tipo existente al cierre del ejercicio, mientras que los no
monetarios valorados a coste histórico, se convierten aplicando los tipos de cambio aplicados en la fecha en la que tuvo lugar la transacción. Por último, la conversión a moneda funcional de
los activos no monetarios que se valoran a valor razonable se ha efectuado aplicando el tipo de cambio en la fecha en la que se procedió a la cuantificación del mismo.
Las diferencias que se ponen de manifiesto en la liquidación de las transacciones en moneda extranjera y en la conversión a moneda funcional de activos y pasivos monetarios denominados
en moneda extranjera, se reconocen en resultados. No obstante, las diferencias de cambio surgidas en partidas monetarias que forman parte de la inversión neta de negocios en el
extranjero se registran como diferencias de conversión en cuentas de patrimonio neto.
Las pérdidas o ganancias por diferencias de cambio relacionadas con activos o pasivos financieros monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen igualmente en resultados.
b) Conversión de negocios en el extranjero
Las diferencias de conversión se muestran dentro del patrimonio neto del Grupo. La conversión a euros de negocios en el extranjero cuya moneda funcional no es la de un país
hiperinflacionario se efectúa mediante la aplicación del siguiente criterio:
• Los activos y pasivos, incluyendo el fondo de comercio y los ajustes a los activos netos derivados de la adquisición de los negocios, incluyendo los saldos comparativos, se convierten al
tipo de cambio de cierre en la fecha de cada Estado de Situación Financiera;
• Los ingresos y gastos, incluyendo los saldos comparativos, se convierten a los tipos de cambio vigentes en la fecha de cada transacción; y
• Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de los criterios anteriores se reconocen como diferencias de conversión en el patrimonio neto.
El Grupo no tiene negocios en países considerados hiperinflacionarios.
Las diferencias de conversión relacionadas con negocios extranjeros registradas en patrimonio neto, se reconocen en la Cuenta de Resultados Consolidada en el momento en que tiene
lugar el reconocimiento en resultados relacionado con la pérdida de control de los mencionados negocios. En el momento de reconocer un dividendo, si las circunstancias no cambian y se
mantiene la misma participación, las diferencias de conversión acumuladas no pasan por la Cuenta de Resultados Consolidada.
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4.5. Clasificación de activos y pasivos entre corrientes y no corrientes
El Grupo presenta el Estado Consolidado de Situación Financiera clasificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos
que cumplan los siguientes criterios:
• Los activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos o se pretende venderlos o consumirlos en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se
mantienen fundamentalmente con fines de negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha de cierre o se trata de efectivo u otros medios
líquidos equivalentes, excepto en aquellos casos en los que no puedan ser intercambiados o utilizados para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doce meses siguientes a la fecha
de cierre. El resto de activos se clasifican como no corrientes.
• Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liquidarlos en el ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, se tienen
que liquidar dentro del periodo de doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene el derecho incondicional para aplazar la cancelación de los pasivos durante los doce meses
siguientes a la fecha de cierre. El Grupo clasifica el resto de sus pasivos como no corrientes.
• Los activos y pasivos por impuestos diferidos se clasifican como activos y pasivos no corrientes.
4.6. Cálculo del valor razonable
El valor razonable es el precio que se recibiría para vender un activo o se pagaría para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en el mercado en la fecha de la
transacción. El valor razonable está basado en la presunción de que la transacción para vender el activo o para transferir el pasivo tiene lugar:
- en el mercado principal del activo o del pasivo, o
- en ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para la transacción de esos activos o pasivos.
- El mercado principal o el más ventajoso ha de ser un mercado accesible para el Grupo.
El valor razonable de un activo o un pasivo se calcula utilizando las hipótesis que los participantes del mercado utilizarían a la hora de realizar una oferta por ese activo o pasivo, asumiendo
que esos participantes de mercado actúan en su propio interés económico. El cálculo del valor razonable de un activo no financiero toma en consideración la capacidad de los participantes
del mercado para generar beneficios económicos derivados del mejor y mayor uso de dicho activo o mediante su venta a otro participante del mercado que pudiera hacer el mejor y mayor
uso de dicho activo.
El Grupo utiliza las técnicas de valoración apropiadas en las circunstancias y con la suficiente información disponible para el cálculo del valor razonable, maximizando el uso de variables
observables relevantes y minimizando el uso de variables no observables.
Todos los activos y pasivos para los que se realizan cálculos o desgloses de su valor razonable en los estados financieros están categorizados dentro de la jerarquía de valor razonable que
se describe a continuación, basada en la variable de menor nivel necesaria para el cálculo del valor razonable en su conjunto:
• Nivel 1- Valores de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos
• Nivel 2- Técnicas de valoración para las que la variable de menor nivel utilizada, que sea significativa para el cálculo, es directa o indirectamente observable
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• Nivel 3- Técnicas de valoración para las que la variable de menor nivel utilizada, que sea significativa para el cálculo, no es observable
Para activos y pasivos que son registrados en los estados financieros de forma recurrente, el Grupo determina si han existido traspasos entre los distintos niveles de jerarquía mediante una
revisión de su categorización (basada en la variable de menor nivel que es significativa para el cálculo del valor razonable en su conjunto) al final de cada ejercicio.
El Grupo estima que el efectivo, los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar y las Administraciones Públicas deudoras y
acreedoras tienen un valor razonable muy próximo a su valor contable debido en gran parte a los vencimientos a corto plazo de los mismos.
Por su parte, los valores razonables del resto de los activos y pasivos financieros se desglosan en las Notas 10 y 15 respectivamente.
4.7. Instrumentos financieros- Reconocimiento inicial y valoración posterior
(a) Clasificación
El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:
• aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en resultados o en otro resultado global), y
• aquellos que se valoran a coste amortizado.
La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para gestionar los activos financieros y de los términos contractuales de los flujos de efectivo.
Para los activos valorados a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en resultados o en otro resultado global. Para las inversiones en instrumentos de patrimonio que no se
mantienen para negociación, esto dependerá de si el Grupo realizó una elección irrevocable en el momento del reconocimiento inicial para contabilizar la inversión en patrimonio a valor
razonable con cambios en otro resultado global.
El Grupo reclasifica las inversiones en deuda cuando y solo cuando cambia su modelo de negocio para gestionar esos activos.
(b) Reconocimiento y baja en cuentas
Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, la fecha en que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo. Los activos
financieros se dan de baja en cuentas cuando expiran o se ceden los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos financieros y el Grupo ha transferido sustancialmente todos los
riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.
(c) Valoración
En el momento de reconocimiento inicial, el Grupo valora un activo financiero a su valor razonable más, en el caso de un activo financiero que no sea a valor razonable con cambios en
resultados (VRR), los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero. Los costes de la transacción de activos financieros registrados a valor
razonable con cambios en resultados se reconocen como gastos en resultados.
Los activos financieros con derivados implícitos se consideran en su totalidad al determinar si sus flujos de efectivo son únicamente el pago de principal e intereses.
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- Instrumentos de deuda
La valoración posterior de los instrumentos de deuda depende del modelo de negocio del Grupo para gestionar el activo y de las características de los flujos de efectivo del activo. Hay tres
categorías de valoración en las que el Grupo clasifica sus instrumentos de deuda:
- Coste amortizado: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses
se valoran a coste amortizado.
Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
Cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado del ejercicio y se presenta en otras ganancias / (pérdidas) junto con las
ganancias y pérdidas por diferencias de cambio.
Las pérdidas por deterioro del valor se presentan como una partida separada en el estado de resultados.
- Valor razonable con cambios en otro resultado global: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales y para vender los activos financieros,
cuando los flujos de efectivo de los activos representan sólo pagos de principal e intereses, se valoran a valor razonable con cambios en otro resultado global.
Los movimientos en el importe en libros se llevan a otro resultado global, excepto para el reconocimiento de ganancias o pérdidas por deterioro del valor, ingresos ordinarios
por intereses y ganancias o pérdidas por diferencias de cambio que se reconocen en resultados.
Cuando el activo financiero se da de baja en cuentas, la ganancia o pérdida acumulada previamente reconocida en otro resultado global se reclasifica desde patrimonio neto a
resultados y se reconoce en otras ganancias/(pérdidas).
Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio se presentan en otras ganancias y pérdidas y el gasto por deterioro del valor se presenta como una partida separada en el
estado de resultados.
- Valor razonable con cambios en resultados: Los activos que no cumplen el criterio para a coste amortizado o para a valor razonable con cambios en otro resultado global se
reconocen a valor razonable con cambios en resultados.
Una ganancia o una pérdida en una inversión en deuda que se reconozca con posterioridad a valor razonable con cambios en resultados se reconoce en resultados y se
presenta neta en el estado de resultados dentro de otras ganancias / (pérdidas) en el ejercicio en que surge.
- Instrumentos de patrimonio neto
El Grupo valora posteriormente todas las inversiones en patrimonio neto a valor razonable. Cuando la dirección del Grupo ha optado por presentar las ganancias y pérdidas en el valor
razonable de las inversiones en patrimonio neto en otro resultado global, no hay reclasificación posterior de las ganancias y pérdidas en el valor razonable a resultados siguiendo a la baja
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en cuentas de la inversión. Los dividendos de tales inversiones siguen reconociéndose en el resultado del ejercicio como otros ingresos cuando se establece el derecho del Grupo a recibir
los pagos.
Los cambios en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen en otras ganancias / (pérdidas) en el estado de resultados cuando sea
aplicable. Las pérdidas por deterioro del valor (y reversiones de las pérdidas por deterioro del valor) sobre inversiones en patrimonio neto valoradas a valor razonable con cambios en otro
resultado global no se presentan separadamente de otros cambios en el valor razonable.
(d) Deterioro del valor
El Grupo evalúa sobre una base prospectiva las pérdidas de crédito esperadas asociadas con sus activos a coste amortizado y a valor razonable con cambios en otro resultado global. La
metodología aplicada para deterioro del valor depende de si ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito.
Para las cuentas comerciales a cobrar, el Grupo aplica el enfoque simplificado permitido por la NIIF 9, que exige que las pérdidas esperadas durante su vida se reconozcan desde el
reconocimiento inicial de las cuentas a cobrar, véase la Nota 9 para más detalles.
4.8. Pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación
El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de indicios de deterioro del valor de los activos consolidados que no tengan la consideración de activos financieros, existencias, activos por
impuestos diferidos y activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida por
deterioro).
(a) Cálculo del valor recuperable
El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso continuado. La determinación del valor de uso del activo se determina en
función de los flujos de efectivo futuros esperados que se derivarán de la utilización del activo, las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los
flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros factores que los partícipes del mercado considerarían en la
valoración de los flujos de efectivo futuros relacionados con el activo.
El valor recuperable se debe calcular para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida, independientes de las correspondientes a
otros activos o grupos de activos. En el caso de activos que no generan flujos de efectivo de forma independiente, el valor recuperable es determinado para la unidad generadora de
efectivo (UGE) a la cual el activo pertenece.
(b) Reversión de la pérdida por deterioro de valor
Las pérdidas por deterioro de activos distintos del fondo de comercio, sólo se revierten si se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor
recuperable del activo.
La reversión de la pérdida por deterioro de valor se registra con abono a la Cuenta de Resultados Consolidada, con el límite del valor contable que hubiera tenido el activo, neto de
amortizaciones, si no se hubiera registrado el deterioro.
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El importe de la reversión de la pérdida de valor de una UGE, se distribuye entre los activos de la misma, exceptuando el fondo de comercio, prorrateando en función de su valor contable y
teniendo en cuenta el límite de la reversión al que se hace referencia en el párrafo anterior.
4.9. Reconocimiento de ingresos ordinarios
Los ingresos ordinarios por la venta de bienes o servicios se reconocen por el valor razonable de la contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos. Los ingresos ordinarios se
presentan netos del impuesto sobre el valor añadido y de cualquier otro importe o impuesto, que en sustancia corresponda a cantidades recibidas por cuenta de terceros. Asimismo, los
descuentos por pronto pago por volumen u otro tipo de descuentos, cuyo desembolso se considere probable en el momento del reconocimiento del ingreso ordinario, se registran como
una minoración del mismo.
Antes de reconocer los ingresos ordinarios, el Grupo procede a:
• identificar los contratos con clientes
• identificar la obligación de rendimiento separada
• determinar el precio de la transacción del contrato
• asignar el precio de la transacción entre las obligaciones de desempeño separadas
• reconocer los ingresos ordinarios cuando se satisfaga cada obligación de desempeño
El Grupo actúa en calidad de principal en las operaciones realizadas con terceros, asumiendo los riesgos y obteniendo los beneficios derivados de dichas transacciones.
(a) Venta de envolturas y films
El Grupo fabrica y vende envolturas y films para uso alimentario u otras aplicaciones. Las ventas se reconocen cuando se ha transferido el control de los productos, es decir, cuando los
productos se entregan al cliente, éste tiene total discreción sobre el producto, y no hay obligación incumplida que pueda afectar a la aceptación por parte del cliente de los productos. La
entrega se produce en función de los acuerdos con los clientes (incoterm) y es en ese momento cuando los riesgos de obsolescencia y pérdida se han transferido al cliente, y el Grupo tiene
evidencia de que se han cumplido todos los criterios de aceptación.
Los productos se venden a menudo con descuentos basados en ventas agregadas durante un período de 12 meses. Los ingresos de estas ventas se reconocen en base al precio especificado
en el contrato, neto de los descuentos por volumen estimados. Se utiliza la experiencia acumulada para estimar y provisionar los descuentos, utilizando el método del valor esperado, y los
ingresos ordinarios sólo se reconocen en la medida en que es altamente probable que no ocurra una reversión significativa. No se considera que exista ningún elemento de financiación
dado que las ventas se realizan con un plazo de crédito de entre 45-90 días, lo cual es consistente con la práctica del mercado.
Se reconoce una cuenta a cobrar cuando se produce la transferencia de los bienes ya que este es el momento en el tiempo en que la contraprestación es incondicional porque sólo se
requiere el paso del tiempo antes de que el pago venza.
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(b) Venta de energía
Las ventas de energía se reconocen conforme la energía es producida y puesta a disposición del cliente. En dicho momento se considera que no existen obligaciones incumplidas. Estas
ventas se realizan a tarifas reguladas en cada ubicación. No se considera que exista ningún elemento de financiación dado que las ventas se realizan con un plazo de crédito de 60 días.
El Grupo Viscofan reconoce los ingresos por energía eléctrica generada a partir de cogeneración, incluyendo la tarifa percibida del mercado, así como, las primas a la generación de energía
de acuerdo con la normativa a medida que se va generando y comercializando esta.
Respecto a las ventas de producción de energía eléctrica, éstas se registran conforme se produce y entrega la energía generada en los sistemas de cogeneración aplicando las tarifas en
vigor.
4.10. Beneficios por acción
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a las acciones ordinarias de la Sociedad Dominante y el número ponderado de
acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de acciones de la Sociedad Dominante, Viscofan, S.A., en cartera de cualquier sociedad del Grupo.
El beneficio diluido por acción, se calcula como el cociente entre el resultado neto del período atribuible a las acciones ordinarias de la Sociedad Dominante y el número medio ponderado
de acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de Viscofan, S.A.
4.11. Combinaciones de negocios y fondo de comercio
El método contable de adquisición se usa para contabilizar todas las combinaciones de negocios, con independencia de si se adquieren instrumentos de patrimonio u otros activos. La
contraprestación transferida para la adquisición de una dependiente comprende:
• los valores razonables de los activos transferidos
• los pasivos incurridos con los anteriores propietarios del negocio adquirido
• las participaciones en el patrimonio emitidas por el grupo
• el valor razonable de cualquier activo o pasivo que resulte de un acuerdo de contraprestación contingente, y
• el valor razonable de cualquier participación en el patrimonio previa en la dependiente.
Los activos identificables adquiridos y los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinación de negocios, con excepciones limitadas, se valoran inicialmente a sus valores
razonables en la fecha de adquisición. El Grupo reconoce cualquier participación no dominante en la entidad adquirida sobre una base de adquisición a adquisición a valor razonable o por
la parte proporcional de la participación no dominante de los activos identificables netos de la entidad adquirida.
Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos cuando se incurre en ellos.
Se registra como Fondo de comercio el exceso de:
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• la contraprestación transferida, el importe de cualquier participación no dominante en la entidad adquirida, y el valor razonable en la fecha de adquisición de cualquier participación en
el patrimonio
• sobre el valor razonable de los activos netos identificables adquiridos y los pasivos asumidos
En el caso de que los importes del valor razonable de los activos netos adquiridos y los pasivos asumidos sean superiores, la diferencia se reconoce directamente en resultados como una
compra en condiciones muy ventajosas.
Cuando la liquidación de cualquier parte de la contraprestación en efectivo se difiere, los importes a pagar en el futuro se descuentan a su valor actual en la fecha del intercambio. El tipo de
descuento usado es el tipo de interés incremental del endeudamiento de la entidad, siendo el tipo al que podría obtenerse un préstamo similar de una financiera independiente bajo
términos y condiciones comparables.
La contraprestación contingente se clasifica como patrimonio neto o pasivo financiero. Los importes clasificados como un pasivo financiero se vuelven a valorar posteriormente a valor
razonable con los cambios en el valor razonable reconocidos en resultados.
Si la combinación de negocios se realiza por etapas, el valor contable en la fecha de adquisición de la participación en el patrimonio de la adquirida previamente mantenida se valora
nuevamente por su valor razonable en la fecha de adquisición, reconociendo cualquier ganancia o pérdida resultante en resultados.
4.12. Activos intangibles
(a) Fondo de comercio
El fondo de comercio sobre adquisiciones de dependientes se incluye en activos intangibles. El fondo de comercio no se amortiza, pero se comprueba anualmente el deterioro del valor o
con más frecuencia si eventos o cambios en las circunstancias indican que pudiera haberse deteriorado, y se registra a coste menos pérdidas por deterioro del valor acumuladas. Las
ganancias y pérdidas por la venta de una entidad incluyen el importe en libros del fondo de comercio relacionado con la entidad vendida.
A efectos de comprobar el deterioro del valor, el fondo de comercio se distribuye entre las unidades generadoras de efectivo. La asignación se hace entre aquellas unidades generadoras de
efectivo o grupos de unidades generadoras de efectivo que se espera que se beneficien de la combinación de negocios en que surgió el fondo de comercio (Nota 5).
b) Gastos de desarrollo
Los gastos de desarrollo incurridos en un proyecto se reconocen como inmovilizado intangible si éste es viable desde una perspectiva técnica y comercial, se dispone de recursos técnicos y
financieros suficientes para completarlo, los costes incurridos pueden determinarse de forma fiable y la generación de beneficios es probable.
Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio posterior. Los costes de desarrollo que se activan se amortizan de manera
lineal durante su vida útil estimada para cada proyecto, sin superar los 5 años.
Cuando existan dudas razonables sobre el éxito técnico o la rentabilidad económico-comercial de los proyectos activados, los importes registrados en el activo se imputan directamente a
pérdidas del ejercicio.
Los costes relacionados con las actividades de investigación se registran con cargo a la Cuenta de Resultados Consolidada a medida que se incurren.
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(c) Otros activos intangibles
Los activos intangibles se presentan en el Estado Consolidado de Situación Financiera por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro
acumuladas.
Los gastos de mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurren.
(d) Vida útil y Amortizaciones
El Grupo evalúa para cada activo intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos efectos se entiende que un activo intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un
límite previsible al período durante el cual va a generar entrada de flujos netos de efectivo. A 31 de diciembre de 2025 y 2024, el Grupo no dispone de ningún activo intangible de vida útil
indefinida, salvo por los Fondos de Comercio comentados en la Nota 5.2.
La amortización de los activos intangibles con vidas útiles finitas se realiza distribuyendo el importe amortizable de forma sistemática siguiendo el método lineal sobre los siguientes años
de vida útil estimada:

| Años de vida útil estimada
Gastos de desarrollo | 5
Propiedad industrial y Derechos de uso | 5-10
Derechos de uso terrenos en China | 50
Aplicaciones informáticas | 5

A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición o coste atribuido menos su valor residual.
El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los activos intangibles al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se
reconocen como un cambio de estimación.
4.13. Inmovilizado material
(a) Reconocimiento inicial
El inmovilizado material se reconoce a coste, menos la amortización acumulada y en su caso, la pérdida acumulada por deterioro de valor. El coste del inmovilizado construido por el Grupo
se determina siguiendo los mismos principios que si fuera un inmovilizado adquirido, considerando además los criterios establecidos para determinar el coste de producción. La
capitalización del coste de producción se realiza mediante el abono de los costes imputables al activo en cuentas del epígrafe "Otros ingresos" de la Cuenta de Resultados Consolidada.
En el coste de aquellos activos que necesitan un periodo sustancial para estar en condiciones de uso, se incluyen los gastos financieros devengados antes de la puesta en condiciones de
funcionamiento del inmovilizado que cumplen con los requisitos para su capitalización.
El Grupo se acogió al 1 de enero de 2004 a la exención relativa de valores revalorizados de acuerdo con la correspondiente legislación, como coste atribuido de la NIIF 1 "Adopción por
primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera".
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(b) Amortizaciones
La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza distribuyendo su importe amortizable de forma sistemática a lo largo de su vida útil. A estos efectos se entiende por
importe amortizable el coste de adquisición menos su valor residual. El Grupo determina el gasto de amortización de forma independiente para cada componente de un elemento de
inmovilizado material que tiene un coste significativo en relación al coste total del elemento.
La amortización de los elementos del inmovilizado material se determina mediante la aplicación del método lineal sobre los siguientes años de vida útil estimada:

| Años de vida útil estimada
Construcciones | 30
Instalaciones técnicas y maquinaria | 10
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario | 5 - 10
Otro inmovilizado material | 3 - 15

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado material al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se
reconocen como un cambio de estimación.
(c) Reconocimiento posterior
Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costes incurridos que vayan a generar beneficios económicos futuros que se puedan calificar como
probables siempre que su importe se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costes derivados del mantenimiento ordinario del inmovilizado material se registran en resultados a
medida que se incurren.
Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la reducción del valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el
coste de los elementos sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución
como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisición o construcción.
4.14. Derechos de uso
A partir del 1 de enero de 2019, los arrendamientos se reconocen como un activo por derecho de uso y el correspondiente pasivo en la fecha en que el activo arrendado está disponible
para su uso por el Grupo.
Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se valoran inicialmente sobre una base de valor actual. Los pasivos por derechos de uso incluyen el valor actual neto de los siguientes
pagos por derechos de uso:
• pagos fijos (incluidos los pagos fijos en esencia), menos cualquier incentivo de derechos de uso a cobrar
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• pagos variables por derechos de uso que dependen de un índice o un tipo, inicialmente valorados con arreglo al índice o tipo en la fecha de comienzo
• importes que se espera que abone el Grupo en concepto de garantías del valor residual
• el precio de ejercicio de una opción de compra si el Grupo tiene la certeza razonable de que ejercerá esa opción, y
• pagos de penalizaciones por rescisión de derechos de uso, si el plazo del derecho de uso refleja el ejercicio por el Grupo de esa opción.
Los pagos por derechos de uso a realizarse bajo opciones de prórroga razonablemente ciertas también se incluyen en la valoración del pasivo.
Los pagos por derechos de uso se descuentan usando el tipo de interés implícito en el derecho de uso.
El Grupo está expuesto a potenciales incrementos futuros en los pagos variables por derechos de uso basados en un índice o tipo, que no están incluidos en el pasivo por derechos de uso
hasta que tienen efecto. Cuando los ajustes a los pagos por derechos de uso basados en un índice o un tipo tienen efecto, el pasivo por derechos de uso se evalúa de nuevo y se ajusta contra
el activo por derecho de uso.
Los pagos por derechos de uso se asignan entre principal y coste financiero. El coste financiero se carga a resultados durante el periodo de derechos de uso de forma que produzcan un tipo
de interés periódico constante sobre el saldo restante del pasivo para cada periodo.
Los activos por derecho de uso se valoran a coste que comprende lo siguiente:
• el importe de la valoración inicial del pasivo por derechos de uso
• cualquier pago por derechos de uso hecho en o antes de la fecha de comienzo, menos cualquier incentivo por derechos de uso recibido
• cualquier coste directo inicial, y
• costes de restauración.
Los activos por derecho de uso generalmente se amortizan de forma lineal durante la vida útil del activo o el final del plazo de arrendamiento si éste se produjera antes.
El Grupo aplica la exención de reconocimiento a los arrendamientos que tienen un plazo igual o inferior a doce meses desde la fecha de comienzo y que no contienen una opción de compra,
y a los arrendamientos en los que el activo subyacente es de escaso valor. El pago por estos arrendamientos es reconocido como gasto durante el plazo del arrendamiento.
4.15. Existencias
Existencias recoge los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.
El coste de las existencias comprende todos los costes relacionados con la adquisición y transformación de las mismas, así como otros costes en los que se haya incurrido para darles su
condición y ubicación actuales.
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Los costes de transformación de las existencias comprenden los costes directamente relacionados con las unidades producidas y una parte calculada de forma sistemática de los costes
indirectos, variables o fijos incurridos durante el proceso de su transformación. El proceso de distribución de los costes indirectos fijos, se efectúa en función de la capacidad normal de
producción o la producción real.
La cantidad de coste indirecto fijo distribuido a cada unidad de producción no se incrementa como consecuencia de un nivel bajo de producción, ni por la existencia de capacidad ociosa. Los
costes indirectos no distribuidos se reconocen como gastos del ejercicio en que han sido incurridos. En períodos de producción anormalmente alta, la cantidad de coste indirecto
distribuido a cada unidad de producción se disminuye, de manera que no se valoren las existencias por encima del coste. Los costes indirectos variables se distribuyen, a cada unidad de
producción, sobre la base del nivel real de uso de los medios de producción.
El método aplicado por el Grupo en la determinación del coste utilizado para cada tipo de existencias, es como sigue:
• Materias primas, otros aprovisionamientos y productos comerciales: a coste medio ponderado.
• Productos terminados y semiterminados: a coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa e
indirecta y de los gastos generales de fabricación.
Los descuentos por volumen concedidos por proveedores se reconocen en el momento en que es probable que se vayan a cumplir las condiciones que determinan su concesión como una
reducción del coste de las existencias. Los descuentos en compras por pronto pago se reconocen como una reducción del valor de coste de las existencias adquiridas.
El valor de coste de las existencias es objeto de ajuste contra resultados en aquellos casos en los que su coste exceda su valor neto realizable. A estos efectos se entiende por valor neto
realizable:
• Materias primas y otros aprovisionamientos: el Grupo solo realiza ajuste en aquellos casos en los que se espere que los productos terminados a los que se incorporen las materias
primas y otros aprovisionamientos fuesen a ser enajenados por un valor inferior a su coste de producción;
• Mercaderías y productos terminados: su precio estimado de venta, menos los costes necesarios para la venta;
• Productos en curso: el precio estimado de venta de los productos terminados correspondientes, menos los costes estimados para finalizar su producción y los relacionados con su
venta;
Las correcciones a la valoración de existencias y la reversión de las mismas se reconocen en la Cuenta de Resultados Consolidada del ejercicio. La reversión de los ajustes negativos
efectuados sólo tiene lugar en el caso en el que las circunstancias que dieron lugar a su reconocimiento hayan dejado de existir o cuando existe una clara evidencia que justifica un
incremento en el valor neto de realización, como consecuencia de un cambio en las circunstancias económicas. La reversión de la reducción del valor tiene como límite el menor del coste y
el nuevo valor neto realizable de las existencias. La reversión de las reducciones en el valor de las existencias se reconoce con abono a los epígrafes "Variación de existencias de productos
terminados y en curso" y "Consumos de materias primas y consumibles".
4.16. Derechos de emisión
El Grupo Viscofan registra los derechos de emisión cuando es propietario de los mismos en el epígrafe de "Existencias".
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En el caso de los derechos asignados gratuitamente a cada instalación dentro de cada plan nacional de asignación, su valoración inicial se corresponde con su valor de mercado en la fecha
de su concesión, que es contabilizado con abono al epígrafe "Ingresos diferidos" (Nota 4.20) del Estado Consolidado de Situación Financiera. Los derechos adquiridos a terceros se
contabilizan a su coste de adquisición.
La valoración de estos activos se realiza por el método de coste, analizando en cada cierre la existencia de indicios de deterioro de su valor en libros.
Los derechos de emisión se dan de baja del Estado de Situación Financiera con ocasión de su enajenación a terceros, entrega o caducidad de los mismos. En caso de que se realice la entrega
de los derechos, su baja se registra con cargo a la provisión registrada en el momento de producirse las emisiones de CO2 aplicando el método FIFO (primera entrada, primera salida).
4.17. Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
El Grupo clasifica en el epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" aquellos activos cuyo valor contable se va a recuperar fundamentalmente a través de su venta, en lugar
de por su uso continuado, cuando cumplen los siguientes requisitos:
• Están disponibles en sus condiciones actuales para su venta inmediata, sujetos a los términos usuales y habituales para su venta.
• Su venta es altamente probable.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran al menor de su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta, excepto los activos por impuesto diferido, los
activos procedentes de retribuciones a los empleados y los activos financieros que no corresponden a inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas que se valoran de acuerdo
con sus normas específicas. En caso de que sea necesario, se dotan las oportunas correcciones valorativas de forma que el valor contable no exceda el valor razonable menos los costes de
venta.
Los grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta se valoran con las mismas reglas indicadas en el párrafo anterior. Una vez efectuada esta valoración, el grupo de elementos
de forma conjunta se valora por el menor entre su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta.
Los pasivos vinculados se clasifican en el epígrafe "Pasivos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas".
Un grupo enajenable cualifica como operación interrumpida si es un componente de una entidad que ha sido o bien dispuesto, o se ha clasificado como mantenido para la venta, y:
• Representa una línea de negocio o un área geográfica, que es significativa e independiente del resto.
• Forma parte de un plan individual y coordinado para enajenar o disponer por otra vía una línea de negocio o de un área geográfica de la explotación que sea significativa y pueda
considerarse separadamente del resto.
Las operaciones interrumpidas se presentan en la Cuenta de Resultados Consolidada separadas de los ingresos y gastos de operaciones continuadas, en una única línea como Resultado
después de impuestos de operaciones interrumpidas.
4.18. Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
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El efectivo y otros medios líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajo este concepto otras
inversiones a corto plazo de gran liquidez, siempre que fuesen fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y tuviesen un vencimiento original próximo en el tiempo que
no exceda el periodo de tres meses.
4.19. Dividendos
Los dividendos a cuenta aprobados por el Consejo de Administración durante los ejercicios 2025 y 2024 figuran minorando el Patrimonio Neto del Grupo Viscofan.
4.20. Subvenciones oficiales de Administraciones Públicas
Las subvenciones oficiales se reconocen cuando existe una seguridad razonable del cumplimiento de las condiciones asociadas a su concesión y el cobro de las mismas.
(a) Subvenciones de capital
Las subvenciones oficiales en forma de transferencia de un activo no monetario se reconocen por el valor razonable del mismo con abono al epígrafe "Ingresos diferidos" del Estado
Consolidado de Situación Financiera y se imputan a cuentas del capítulo "Otros ingresos" de la Cuenta de Resultados Consolidada a medida que se amortizan los correspondientes activos
financiados.
Las subvenciones relacionadas con los derechos de emisión recibidas de forma gratuita se reconocen inicialmente por el valor de mercado de la fecha de la concesión en el epígrafe de
"Ingresos diferidos" y se imputan a resultados en la medida en que dichos derechos son consumidos. Dicha imputación se recoge en el epígrafe de "Otros ingresos" de la Cuenta de
Resultados Consolidada.
(b) Subvenciones de explotación
Las subvenciones de explotación se reconocen con abono al capítulo "Otros ingresos" de la Cuenta de Resultados Consolidada.
Las subvenciones recibidas como compensación por gastos o pérdidas ya incurridas, o bien con el propósito de prestar apoyo financiero inmediato no relacionado con gastos futuros, se
reconocen con abono a la cuenta de "Otros ingresos" de la Cuenta de Resultados Consolidada.
(c) Subvenciones de tipos de interés
Los pasivos financieros que incorporan ayudas implícitas en forma de la aplicación de tipos de interés por debajo de mercado se reconocen en el momento inicial por su valor razonable. La
diferencia entre dicho valor y el importe recibido, se registra como una subvención oficial atendiendo a la naturaleza de la subvención concedida.
4.21. Retribuciones a los empleados
(a) Obligaciones por planes de pensiones y otras prestaciones
El Grupo incluye en planes de prestaciones definidas aquellos financiados mediante el pago de primas de seguros en los que existe la obligación legal o implícita de satisfacer directamente
a los empleados, las prestaciones comprometidas en el momento en el que éstas son exigibles o de proceder al pago de cantidades adicionales en el caso de que el asegurador no efectúe el
desembolso de las prestaciones correspondientes a los servicios prestados por los empleados en el ejercicio o en ejercicios anteriores.
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El pasivo por prestaciones definidas reconocido en el Estado Consolidado de Situación Financiera corresponde al valor actual de las obligaciones por prestaciones definidas existentes a la
fecha de cierre, minorado por el valor razonable de los activos afectos a dichas prestaciones.
El gasto correspondiente a los planes de prestación definida se registra en el epígrafe de "Gastos de personal" de la Cuenta de Resultados Consolidada y se obtiene como resultado de la
adición del importe neto del coste por servicios del ejercicio corriente, más el efecto de cualquier reducción o liquidación del plan.
El interés sobre el pasivo (activo) neto por prestación definida se calcula multiplicando el pasivo (activo) neto por la tasa de descuento y se registra en el resultado financiero en el epígrafe
de "Gastos financieros".
Con posterioridad a su reconocimiento inicial, la reevaluación, que comprende beneficios y pérdidas actuariales, el efecto del límite del activo, excluyendo las cantidades incluidas en el
interés neto y los rendimientos de los activos del plan (excluyendo las cantidades incluidas en el interés neto), se reconoce de forma inmediata en el estado de situación financiera con un
cargo o abono, según corresponda, en reservas a través de otro resultado global en el periodo en el que ocurren. Estas variaciones no se reclasifican a pérdidas o ganancias en periodos
posteriores.
Una descripción de cada plan de pensiones de prestaciones definidas del Grupo se presenta en la Nota 13.1.
b) Indemnizaciones por cese
Las indemnizaciones satisfechas o a satisfacer en concepto de cese que no se encuentren relacionadas con procesos de reestructuración en curso, se reconocen cuando el Grupo se
encuentra comprometido de forma demostrable a discontinuar la relación laboral con anterioridad a la fecha normal de retiro. El Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable
a rescindir las relaciones laborales existentes con sus empleados cuando tiene un plan formal detallado y la generación de expectativas válidas entre los afectados de que el proceso se va a
llevar a cabo, sin que exista posibilidad realista de retirar o de modificar las decisiones adoptadas. Las indemnizaciones a desembolsar en un plazo superior a los 12 meses se descuentan al
tipo de interés determinado en base a los tipos de mercado de bonos y obligaciones empresariales de alta calidad.
c) Retribuciones a empleados
Las retribuciones devengadas por el personal del Grupo se registran a medida que los empleados prestan los servicios. El importe se registra como un gasto por retribuciones a los
empleados y como un pasivo una vez deducidos los importes ya satisfechos. Si el importe pagado es superior al gasto devengado, sólo se reconoce un activo en la medida en la que éste vaya
a dar lugar a una reducción de los pagos futuros o a un reembolso en efectivo.
El Grupo reconoce el coste esperado de las retribuciones en forma de permisos remunerados cuyos derechos se van acumulando, a medida que los empleados prestan los servicios que les
otorgan el derecho a su percepción.
El Grupo reconoce el coste esperado de la participación en ganancias o de los planes de incentivos a trabajadores cuando existe una obligación presente, legal o implícita como
consecuencia de sucesos pasados y se puede realizar una estimación fiable del valor de la obligación.
d) Pagos basados en acciones
A determinado grupo de empleados se les proporcionan prestaciones con compensación en pagos basados en acciones a través del Plan de Incentivos a largo plazo para Empleados, un plan
de participación de los empleados en el accionariado. En la nota 22.3 se recoge información sobre estos planes.
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El valor razonable de las acciones concedidas bajo el Plan de Incentivos a largo plazo para Empleados que se liquiden mediante la entrega de acciones se reconoce como gasto por
retribuciones a los empleados contra patrimonio neto. El importe total a reconocer como gasto se determina por referencia al valor razonable en fecha de concesión de las acciones
concedidas:
• incluyendo condiciones de rendimiento del mercado (por ejemplo, el precio de la acción de la entidad)
• excluyendo el impacto de condiciones para la irrevocabilidad de la concesión que sean de servicio o de rendimiento no referidas al mercado (por ejemplo, accidentabilidad, objetivos de
reducción de residuos)
El gasto total se reconoce durante el periodo para la irrevocabilidad, que es el periodo durante el cual tienen que satisfacerse todas las condiciones especificadas para la irrevocabilidad de
la concesión. Al final de cada ejercicio, la entidad revisa sus estimaciones del número de acciones que espera que se vayan a consolidar en base a las condiciones de servicio y para la
irrevocabilidad no referidas al mercado. El impacto de la revisión de las estimaciones originales, si fuese el caso, se reconoce en resultados, con el correspondiente ajuste al patrimonio neto.
En el caso de que Plan de Incentivos a largo plazo para Empleados se liquide en efectivo, se reconoce como gasto por retribuciones a los empleados contra un pasivo. El importe total a
reconocer como gasto se determina por referencia al valor razonable en cada cierre.
4.22. Provisiones
(a) Criterios generales
Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado y es mayor la posibilidad de ocurrencia de que
exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario y además, se puede realizar una estimación fiable del importe de
la obligación.
Los importes reconocidos en el Estado Consolidado de Situación Financiera corresponden a la mejor estimación a la fecha de cierre de los desembolsos necesarios para cancelar la
obligación presente, una vez considerados los riesgos e incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte significativo, el efecto financiero producido por el descuento,
siempre que se pueda determinar con fiabilidad los desembolsos que se van a efectuar en cada periodo. El tipo de descuento se determina antes de impuestos, considerando el valor
temporal del dinero, así como los riesgos específicos que no han sido considerados en los flujos futuros relacionados con la provisión.
El efecto financiero de las provisiones se reconoce como gastos financieros en el Estado del Resultado Global Consolidado.
Los derechos de reembolso exigibles a terceros para liquidar la provisión se reconocen como un activo separado cuando es prácticamente seguro su cobro efectivo. El ingreso relacionado
con el reembolso se reconoce, en su caso, en la Cuenta de Resultados Consolidada como una reducción del gasto asociado con la provisión con el límite del importe de la provisión.
Las provisiones se revierten contra resultados cuando es menor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para
cancelar tal obligación que de lo contrario. La reversión se realiza contra el epígrafe de la Cuenta de Resultados Consolidada en el que se hubiera registrado el correspondiente gasto.
(b) Provisiones por contratos onerosos
El importe de las provisiones por contratos onerosos se determina en función del valor actual de los costes inevitables que se calcula como el menor entre los costes a incurrir en relación
con el contrato, netos de cualquier ingreso que se pudiera obtener y los costes de las compensaciones o sanciones relativas al incumplimiento.
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(c) Provisiones por reestructuraciones
Las provisiones relacionadas con procesos de reestructuración se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación implícita, debido a la existencia de un plan formal detallado y la
generación de expectativas válidas entre los afectados de que el proceso se va a llevar a cabo, ya sea por haber comenzado a ejecutar el plan o por haber anunciado sus principales
características. Las provisiones por reestructuración solo incluyen los desembolsos directamente relacionados con la reestructuración que no se encuentran asociados con las actividades
continuadas del Grupo.
(d) Provisión por derechos de emisión
Los gastos relativos a la emisión de gases de efecto invernadero se dotan sistemáticamente con abono a la provisión por derechos de emisión que se cancela en el momento que tiene lugar
la entrega de los correspondientes derechos concedidos por las Administraciones Públicas a título gratuito y los adquiridos en el mercado.
4.23. Derivados y contabilidad de cobertura
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se firma el contrato de derivados y posteriormente se vuelven a valorar a su valor razonable en la fecha de
cada balance. La contabilización de los cambios posteriores en el valor razonable depende de si el derivado se ha designado como un instrumento de cobertura y, si es así, de la naturaleza
de la partida que está cubriendo. El Grupo designa determinados derivados como:
• coberturas del valor razonable de activos o pasivos reconocidos o un compromiso en firme (coberturas del valor razonable)
• coberturas de un riesgo concreto asociado con los flujos de efectivo de activos y pasivos reconocidos y transacciones previstas altamente probables (coberturas de flujos de efectivo),
o
• coberturas de una inversión neta en un negocio en el extranjero (coberturas de inversión neta).
Al inicio de la relación de cobertura, el Grupo documenta la relación económica entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, incluyendo si se espera que los cambios en los
flujos de efectivo de los instrumentos de cobertura compensen los cambios en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas. El Grupo documenta su objetivo de gestión del riesgo y su
estrategia para emprender sus transacciones de cobertura.
Los valores razonables de los instrumentos financieros derivados designados en relaciones de cobertura se desglosan en la Nota 16. Los movimientos en la reserva de cobertura incluida en
el patrimonio neto de los accionistas se muestran en la Nota 12.
La totalidad del valor razonable de un derivado de cobertura se clasifica como activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses; se
clasifica como activo o pasivo corriente cuando el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses. Los derivados de negociación se clasifican como activos o pasivos
corrientes.
La parte eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en la reserva de cobertura de flujos de
efectivo dentro del patrimonio neto. La pérdida o ganancia relativa a la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en el resultado del ejercicio dentro de otras ganancias / (pérdidas).
Cuando se usan contratos de opción para cubrir transacciones previstas, el Grupo designa sólo el valor intrínseco del contrato de opción como el instrumento de cobertura.
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Las ganancias o pérdidas correspondientes a la parte eficaz del cambio en el valor intrínseco de los contratos de opción se reconocen en la reserva de cobertura de flujos de efectivo en el
patrimonio neto. Los cambios en el valor temporal de los contratos de opción que están relacionados con la partida cubierta ("valor temporal alineado") se reconocen dentro de otro
resultado global en la reserva de costes de cobertura en el patrimonio neto.
Cuando se usan contratos a plazo para cubrir transacciones previstas, el Grupo generalmente designa sólo el cambio en el valor razonable del contrato a plazo relacionado con el
componente de contado como el instrumento de cobertura. Las ganancias o pérdidas relacionadas con la parte eficaz del cambio en el componente de contado de los contratos a plazo se
reconocen en la reserva de cobertura de flujos de efectivo en el patrimonio neto. El cambio en el elemento a plazo del contrato relacionado con la partida cubierta ("elemento a plazo
alineado") se reconoce en otro resultado global en la reserva de costes de cobertura dentro del patrimonio neto. En algunos casos, las ganancias o pérdidas correspondientes a la parte
eficaz del cambio en el valor razonable del contrato a plazo completo se reconocen en la reserva de cobertura de flujos de efectivo en el patrimonio neto.
Los importes acumulados en el patrimonio neto consolidado se reclasifican en los ejercicios en que la partida cubierta afecta al resultado del ejercicio consolidado, como sigue:
• Cuando la partida cubierta resulte posteriormente en el reconocimiento de un activo no financiero (tal como existencias), tanto las ganancias y pérdidas de cobertura diferidas como el
valor temporal diferido o los puntos forward diferidos, si los hubiera, se incluyen en el coste inicial del activo. Los importes diferidos se reconocen finalmente en el resultado del
ejercicio, ya que la partida cubierta afecta al resultado (por ej., a través del coste de ventas).
• La ganancia o la pérdida correspondiente a la parte eficaz de las permutas de tipo de interés que cubren préstamos a tipo variable se reconoce en resultados dentro del gasto financiero
en el mismo momento que el gasto por intereses en los préstamos cubiertos.
4.24. Impuesto sobre las ganancias
El gasto o ingreso por el impuesto sobre las ganancias comprende tanto el impuesto corriente como el impuesto diferido.
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias relativa a la ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los activos o pasivos por
impuesto sobre las ganancias corriente, se valoran por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando la normativa y tipos impositivos que están
aprobados o se encuentran prácticamente aprobados en la fecha de cierre.
Los impuestos diferidos pasivos son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto sobre sociedades relacionadas con las diferencias temporarias imponibles, mientras que los
impuestos diferidos activos son los importes a recuperar en concepto de impuesto sobre sociedades debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles
negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación. A estos efectos se entiende por diferencia temporaria, la diferencia existente entre el valor contable de los activos y
pasivos y su base fiscal.
El impuesto sobre las ganancias, corriente o diferido, se reconoce en resultados salvo que surja de una transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro
diferente, contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.
(a) Reconocimiento de diferencias temporarias imponibles
Las diferencias temporarias imponibles se reconocen en todos los casos excepto que:
• Surjan del reconocimiento inicial del fondo de comercio o de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al
resultado contable, ni a la base imponible fiscal, o
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• Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en dependientes sobre las que el Grupo tenga la capacidad de controlar el momento de su reversión y fuese probable que se
produzca su reversión en un futuro previsible.
(b) Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles
Las diferencias temporarias deducibles se reconocen siempre que:
• Resulte probable que existan bases imponibles positivas futuras suficientes para su compensación, excepto en aquellos casos en los que las diferencias surjan del reconocimiento
inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable, ni a la base imponible fiscal; o
• Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en sociedades dependientes en la medida que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro previsible y
se espere generar bases imponibles futuras positivas para compensar las diferencias;
Las oportunidades de planificación fiscal sólo se consideran en la evaluación de la recuperación de los activos por impuestos diferidos, si el Grupo tiene la intención de adoptarlas o es
probable que las vaya a adoptar.
(c) Valoración
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valoran por los tipos impositivos que vayan a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a
partir de la normativa y tipos que están aprobados o se encuentren prácticamente aprobados en la fecha del Estado Consolidado de Situación Financiera y una vez consideradas las
consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que el Grupo espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.
El Grupo revisa en la fecha de cierre del ejercicio el valor contable de los activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor en la medida que no es probable que vayan a
existir suficientes bases imponibles positivas futuras para compensarlos.
Los activos por impuestos diferidos que no cumplen las condiciones anteriores no son reconocidos en el Estado Consolidado de Situación Financiera. El Grupo reconsidera al cierre del
ejercicio, si se cumplen las condiciones para reconocer los activos por impuestos diferidos que previamente no habían sido reconocidos.
(d) Compensación y clasificación
El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de liquidar las deudas
que resulten por su importe neto o bien realizar los activos y liquidar las deudas de forma simultánea.
El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias diferidos si existe un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiscales y los activos y pasivos
se derivan del impuesto sobre las ganancias correspondiente a la misma autoridad fiscal, corresponden al mismo sujeto pasivo o bien a diferentes sujetos pasivos que pretenden liquidar o
realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera
liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el Estado Consolidado de Situación Financiera como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha
esperada de realización o liquidación.
(e) Créditos fiscales
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El Grupo dispone de créditos fiscales de diversa naturaleza, en determinadas filiales. Dichos créditos fiscales se registran minorando el gasto por impuesto de sociedades del ejercicio en el
que se aplican.
4.25. Medioambiente
El Grupo consolidado realiza operaciones cuyo propósito principal es prevenir, reducir o reparar el daño que como resultado de sus actividades pueda producir sobre el medio ambiente.
Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como "Otros gastos de explotación" en el ejercicio en el que se incurren.
Los elementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto
medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura de las operaciones del Grupo, se reconocen como activos
mediante la aplicación de criterios de valoración, presentación y desglose consistentes con los que se mencionan en la Nota 24.
4.26. Operaciones con partes vinculadas
Las transacciones con partes vinculadas se contabilizan de acuerdo a los criterios de valoración detallados a lo largo de la presente Nota 4. Las únicas transacciones con partes vinculadas
se detallan en la Nota 22 de "Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección del Grupo".
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5. Activos Intangibles y Fondo de Comercio
5.1. Activos intangibles distintos del Fondo de Comercio
La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en otros activos intangibles durante los ejercicios 2025 y 2024 se detallan a continuación:

| Miles de euros
| Cartera de clientes | Aplicaciones informáticas | Propiedad Industrial | Desarrollo | Anticipos | Amortiza- ciones | Total
Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | 621 | 57.024 | 23.057 | 3.468 | 397 | -67.610 | 16.957
Diferencias de conversión | — | 180 | 627 | — | — | -681 | 126
Incorporaciones (Nota 2.1) | 1.294 | — | 910 | 1.268 | — | — | 3.472
Altas | — | 3.588 | — | 1.166 | 782 | -4.586 | 950
Bajas | — | -34 | — | — | 62 | 34 | 62
Traspasos | — | 1.005 | — | — | -978 | — | 27
Saldo final a 31 de diciembre de 2024 | 1.915 | 61.763 | 24.594 | 5.902 | 263 | -72.843 | 21.594
Diferencias de conversión | -10 | -1.113 | -1.586 | -6 | — | 2.209 | -506
Incorporaciones (Nota 2.1) | 88 | 2 | 2.209 | — | — | — | 2.299
Altas | — | 2.558 | — | 1.905 | 3.440 | -5.737 | 2.166
Bajas | — | -38 | — | — | — | 38 | —
Traspasos (Nota 6) | — | 653 | — | — | -228 | — | 425
Saldo final a 31 de diciembre de 2025 | 1.993 | 63.825 | 25.217 | 7.801 | 3.475 | -76.333 | 25.978

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Los saldos netos por epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:

| Miles de euros
| 31.12.2025 | 31.12.2024
| Coste | Amortizaciones | Total | Coste | Amortizaciones | Total
Cartera de clientes | 1.993 | -798 | 1.195 | 1.915 | -621 | 1.294
Aplicaciones informáticas | 63.825 | -52.376 | 11.449 | 61.763 | -49.094 | 12.669
Propiedad Industrial | 25.217 | -19.910 | 5.307 | 24.594 | -20.473 | 4.121
Desarrollo | 7.801 | -3.249 | 4.552 | 5.902 | -2.655 | 3.247
Anticipos | 3.475 | — | 3.475 | 263 | — | 263
TOTAL | 102.311 | -76.333 | 25.978 | 94.437 | -72.843 | 21.594

Un detalle del coste de los activos intangibles que están totalmente amortizados y que todavía están en uso a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Aplicaciones informáticas |  | 44.591 | 41.359
Propiedad industrial |  | 13.102 | 13.425
Bienes totalmente amortizados |  | 57.693 | 54.784

5.2. Fondo de Comercio
Los movimientos habidos durante los ejercicios 2025 y 2024 se presentan a continuación:

| Miles de euros
Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | 3.605
Diferencias de conversión | -520
Incorporaciones (Nota 2.1) | 7.700
Saldo final a 31 de diciembre de 2024 | 10.785
Diferencias de conversión | -208
Incorporaciones (Nota 2.1) | 3.035
Saldo final a 31 de diciembre de 2025 | 13.612

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La incorporación del ejercicio 2025 corresponde al fondo de comercio asociado a la adquisición del 51% de Pet Mania Comércio Internacional Ltd a través de Viscofan do Brasil, soc. com. e
ind. Ltda por un precio de compra de 34 millones de Reales brasileños, finalizando el proceso de valoración de los activos y pasivos correspondiente durante el ejercicio 2025 (Nota 2.1). El
valor del fondo de comercio a 31 de diciembre de 2025 correspondiente a Pet Mania Comércio Internacional Ltd es de 2.859 miles de euros.
La incorporación del ejercicio 2024 corresponde al fondo de comercio asociado a la adquisición del 60% de Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. y Master Couros
Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. a través de Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda por un precio de compra de 88 millones de Reales brasileños después de completar el
proceso de valoración de los activos y pasivos correspondiente (Nota 2.1), modificando el fondo de comercio registrado inicialmente de 74.194 miles de Reales brasileños al definitivo de
46.970 miles de Reales brasileños. El 25% del importe de la compra ha sido pagado en el ejercicio 2025 y el Grupo mantiene un 25% del importe a pagar durante el ejercicio 2026. El valor
del fondo de comercio a 31 de diciembre de 2025 correspondiente a Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda es de 6.262 miles de euros y el de Master Couros Industria
e Comercio de Derivados do Couro Ltda. es de 1.003 miles de euros.
El resto del importe corresponde a la UGE del Grupo Supralon (2.680 miles de euros) en la región geográfica de “Resto de Europa y Asia”, y a la UGE de transferencia de ingredientes (808
miles de euros) en la región geográfica de “América del Norte”.
Test de deterioro
A continuación, detallamos el cálculo del test de deterioro de los principales fondos de comercio registrados a 31 de diciembre de 2025:
(a) UGE Brasfibra y Master Couros
El Fondo de Comercio contabilizado en el balance consolidado del Grupo a 31 de diciembre de 2025 asciende a 7.265 miles de euros (7.301 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
La UGE Brasfibra y Master Couros se dedica a la producción de productos de colágeno bovino de alta calidad (hidrolizados del colágeno, fibra de colágeno y productos dirigidos al ámbito
de la alimentación animal), lo que supone una ampliación del portfolio de productos del Grupo.
Los planes previstos incluyen una evolución creciente en los primeros años de actividad. Se han realizado proyecciones a 5 años en las que la Dirección ha determinado las cifras de negocio
previstas, detallada por los responsables de la UGE, sustentadas por previsiones del mercado, de la competencia, de los nuevos productos ya desarrollados y las líneas de actuación sobre
expansión geográfica y de las previsiones macroeconómicas disponibles.
Del resultado de este análisis los Administradores consideran que a 31 de diciembre de 2025 no se pone de manifiesto la necesidad de realizar corrección valorativa por deterioro alguna.
(b) UGE Pet Mania
Tal y como se indica en la nota 2.1, en febrero de 2025 se procedió a la adquisición de Pet Mania, compañía brasileña dedicada a la producción y comercialización de “pet treats” (golosinas
de origen animal para mascotas). En el proceso de identificación del precio pagado en la transacción no se han identificado indicios de deterioro y la dirección del Grupo sigue considerando
que el fondo de comercio y los intangibles serán claramente recuperados con los flujos de caja que se obtendrán en próximos ejercicios. El Fondo de Comercio asociado a esta compañía a
31 de diciembre de 2025 asciende a 2.859 miles de euros.
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6. Inmovilizado Material
La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en inmovilizado material durante los ejercicios 2025 y 2024 se presentan a continuación:

| Miles de euros
| Terrenos y Construcciones | Instal. técnicas y Maquina. | Otras instal., Utillaje y Mobiliario | Otro inmov. material | Anticipos y activos en curso | Amortizaciones | Deterioros | Total
Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | 309.562 | 1.094.953 | 125.833 | 52.141 | 23.998 | -1.049.288 | -1.058 | 556.141
Diferencias de conversión | 2.540 | -8.440 | 1.388 | 736 | -690 | 4.563 | 4 | 101
Incorporaciones (Nota 2.1) | 3.171 | 2.986 | 25 | 291 | 221 | — | -1 | 6.693
Altas | 1.153 | 18.188 | 2.231 | 3.354 | 40.532 | -73.364 | -96 | -8.002
Bajas | -104 | -3.558 | -230 | -1.588 | -71 | 4.620 | -101 | -1.032
Traspasos | 12.127 | 12.148 | 3.956 | 712 | -28.825 | -143 | — | -25
Saldo final a 31 de diciembre 2024 | 328.449 | 1.116.277 | 133.203 | 55.646 | 35.165 | -1.113.612 | -1.252 | 553.876
Diferencias de conversión | -9.426 | -29.973 | -2.877 | -3.018 | 141 | 27.548 | -3 | -17.608
Incorporaciones (Nota 2.1) | 1.271 | 691 | 60 | 49 | 1.081 | — | — | 3.152
Altas | 1.657 | 15.745 | 1.447 | 3.944 | 53.381 | -73.956 | -16 | 2.202
Bajas | -54 | -533 | -131 | -561 | -4 | 1.138 | 724 | 579
Traspasos (Nota 5.1) | 2.793 | 34.619 | 3.335 | 352 | -41.524 | — | — | -425
Saldo final a 31 de diciembre 2025 | 324.690 | 1.136.826 | 135.037 | 56.412 | 48.240 | -1.158.882 | -547 | 541.776

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Los saldos netos por epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:

| Miles de euros
| 31.12.2025 | 31.12.2024
| Coste | Amortizaciones y deterioro | Total | Coste | Amortizaciones y deterioro | Total
Terrenos y construcciones | 324.690 | -157.175 | 167.515 | 328.449 | -151.993 | 176.456
Instalaciones técnicas y maquinaria | 1.136.826 | -853.345 | 283.481 | 1.116.277 | -820.344 | 295.933
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario | 135.037 | -106.214 | 28.823 | 133.203 | -101.727 | 31.476
Otro inmovilizado material | 56.412 | -42.695 | 13.717 | 55.646 | -40.800 | 14.846
Anticipos y activos en curso | 48.240 | — | 48.240 | 35.165 | — | 35.165
TOTAL | 1.701.205 | -1.159.429 | 541.776 | 1.668.740 | -1.114.864 | 553.876

Durante el ejercicio 2025 se han realizado inversiones en el Grupo, en inmovilizado material, por un valor de 76.174 miles de euros. Entre los proyectos llevados a cabo en el año cabe
destacar una nueva línea de extrusión en Serbia, el aumento de la capacidad de plásticos en México y colágeno en USA e inversiones medioambientales y seguridad en diversas plantas del
Grupo.
Durante el ejercicio 2024 se realizaron inversiones en inmovilizado material, por un valor de 65.458 miles de euros. Entre los proyectos llevados a cabo en el año cabe destacar la
finalización de la planta de converting de celulósica y colágeno en Tailandia, una nueva planta de plásticos en México e inversiones medioambientales principalmente en España y Brasil.
Un detalle del coste de los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados y en uso a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se muestra a continuación:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Construcciones |  | 71.930 | 71.966
Instalaciones técnicas y maquinaria |  | 562.909 | 549.742
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario |  | 75.761 | 72.255
Otro inmovilizado material |  | 30.661 | 28.280
Bienes totalmente amortizados |  | 741.261 | 722.243

Derivado del plan anual de inversiones, al cierre del ejercicio 2025 se mantienen compromisos de adquisición de inmovilizado por valor de 52.005 miles de euros destacando la inversión en
la nueva planta de Chequia, una nueva linea de colágeno en USA, inversiones medioambientales en España e inversiones en mejora continua y optimización de procesos en todo el Grupo.
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Viscofan CZ, s.r.o. y la Región de Bohemia del Sur han alcanzado un acuerdo mediante el cual el gobierno regional adquirirá en el segundo semestre de 2027 los terrenos e instalaciones
actuales de Viscofan CZ, s.r.o. por un total de 600 millones CZK. Esta operación permitirá a la ciudad de České Budějovice destinar el área a nuevos desarrollos residenciales y urbanos.
Como parte de esta iniciativa, Viscofan CZ adquirirá una parcela de 7,7 hectáreas en la zona del aeropuerto de České Budějovice -el doble del tamaño de su ubicación actual-, donde
construirá una nueva fábrica. Esta nueva planta igualará la capacidad de producción actual, superando las limitaciones de espacio y diseño de la instalación existente.
La inversión total estimada para la adquisición del terreno y la construcción de la nueva fábrica asciende a 1.250 millones de CZK.
Al cierre del ejercicio 2024 los compromisos de adquisición de inmovilizado ascendían a 13.547 miles de euros destacando inversiones medioambientales en España e inversiones en
mejora continua y optimización de procesos en todo el Grupo.
El Grupo consolidado tiene contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a los que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera
suficiente.
Test de deterioro
Durante los dos últimos ejercicios, no se han identificado indicios de deterioro en ninguna de las unidades generadoras de efectivo del Grupo.
A pesar de que la inversión en USA ha generado resultados negativos en los últimos ejercicios, el EBITDA de los ejercicios 2024 y 2025 es positivo, así como el resultado de explotación del
ejercicio 2025. Estos resultados vienen motivados por la decisión por parte de la dirección de la Sociedad Dominante de realizar ciertas inversiones en la filial americana con el objetivo de
modernizar los activos afectos a la producción y conseguir mejorar la situación de dicha filial en los últimos años. Como continuación de dicha decisión, las proyecciones de los próximos
ejercicios mantienen la premisa de adquirir nuevas inversiones y optimizar el funcionamiento de las mismas. Debido a la evolución favorable de los resultados de la filial, la dirección
considera que no existen razones para realizar un deterioro de la inversión.
De cara a materializar el análisis de deterioro de la inversión, las principales hipótesis consideradas han sido las siguientes:
• las inversiones realizadas en los últimos años en la compañía han llevado a un escenario de clara mejora de productividades, con un incremento estimado para los próximos años en
base a nuevas inversiones contempladas
• las ventas que se consideran en el plan tienen un crecimiento en los siguientes ejercicios acorde con los incrementos de capacidad para cada ejercicio
• se han considerado las actuales circunstancias de costes de materias primas y de producción, adaptadas a las actuales circunstancias de mercado y a las nuevas inversiones
materializadas
• la proyección de EBITDA sobre ventas es creciente a medida que se van afinando las nuevas inversiones materializadas y pendientes de materializar y alcanza márgenes razonables
dentro del contexto del Grupo
• el impacto en el circulante consecuencia de las proyecciones realizadas
• la tasa de descuento después de impuestos utilizada es del 8,7%
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Una vez realizado el análisis indicado, el valor actual de los flujos de caja futuros es significativamente superior al valor actual de la inversión. No obstante, se ha realizado un análisis de
sensibilidad sobre las principales variables, identificando un escenario más conservador en las estimaciones, en el cual la holgura del análisis sigue siendo significativa, así como se ha
realizado un incremento en la tasa de descuento hasta un valor de 9,7%, sin identificar tampoco deterioro alguno. Por último se ha considerado un escenario más agresivo en el cual se
consideran ambas sensibilidades, tanto de flujos como de tasa de descuento, y en este escenario tampoco se identifica un deterioro de la inversión en USA. La evolución muy positiva de las
cuentas de la filial americana se ajusta a las magnitudes calculadas en el plan de negocio.
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7. Derechos de uso
Esta nota proporciona información sobre los derechos de uso donde el Grupo es arrendatario.
7.1. Activos por derecho de uso
El balance muestra los siguientes importes relacionados con derechos de uso:

| Miles de euros
| Construcciones | Instal. técnicas y maquinaria | Otro inmovilizado material | Amortizaciones | Total
Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | 18.299 | 1.381 | 6.558 | -14.661 | 11.577
Diferencias de conversión | -180 | -4 | -1 | 188 | 3
Altas | 2.753 | 2.261 | 1.405 | -5.843 | 576
Bajas | -1.761 | -770 | -1.253 | 3.534 | -250
Traspasos | — | — | — | — | —
Saldo final a 31 de diciembre de 2024 | 19.111 | 2.868 | 6.709 | -16.782 | 11.906
Diferencias de conversión | -730 | -89 | -227 | 610 | -436
Altas | 4.031 | 31 | 2.432 | -5.503 | 991
Bajas | -7.238 | -13 | -2.760 | 9.891 | -120
Traspasos | — | — | — | — | —
Saldo final a 31 de diciembre de 2025 | 15.174 | 2.797 | 6.154 | -11.784 | 12.341

Los saldos netos por epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:

| Miles de euros
| 31.12.2025 | 31.12.2024
| Coste | Amortizaciones y deterioro | Total | Coste | Amortizaciones y deterioro | Total
Construcciones | 15.174 | -7.614 | 7.560 | 19.111 | -12.190 | 6.921
Instalaciones técnicas y maquinaria | 2.797 | -1.230 | 1.567 | 2.868 | -638 | 2.230
Otro inmovilizado material | 6.154 | -2.940 | 3.214 | 6.709 | -3.954 | 2.755
TOTAL | 24.125 | -11.784 | 12.341 | 28.688 | -16.782 | 11.906

Las adiciones a los activos por derecho de uso durante el ejercicio 2025 ascendieron a 6.494 miles de euros; 6.419 miles de euros en el ejercicio 2024.
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7.2. Pasivos por derecho de uso
El balance muestra los siguientes importes relacionados con derechos de uso:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Hasta 3 meses |  | 711 | 741
Entre 3 meses y 1 año |  | 4.020 | 3.573
Corriente |  | 4.731 | 4.314
Entre 1 año y 5 años |  | 7.244 | 6.974
Más de 5 años |  | 268 | 561
No corriente |  | 7.512 | 7.535
Total a 31 de diciembre |  | 12.243 | 11.849

El Grupo alquila varios almacenes, oficinas y vehículos principalmente. Los contratos de arrendamiento normalmente se hacen por periodos fijos, pero pueden tener opciones de
ampliación.
Algunos de los arrendamientos de inmuebles contienen términos de pago vinculados generalmente a inflación. No hay otros pagos variables.
Las opciones de ampliación y finalización están incluidas en una serie de arrendamientos de almacenes y oficinas en todo el Grupo. El plazo de arrendamiento incorpora las opciones de
ampliación o cancelación, con un plazo máximo en general de 10 años salvo que el plazo de ampliación sea inferior. No se han identificado otros activos incorporados en los elementos
arrendados cuya vida útil supere el plazo de arrendamiento considerado.
Se han reconocido en 2025 y 2024 activos y pasivos por impuesto diferido (Nota 17) asociados a estos elementos en base a la NIC 12, sin efecto en la cuenta de resultados.
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8. Existencias
El detalle del epígrafe de existencias a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
Materias primas y otros aprovisionamientos | 98.413 | 93.686
Productos semiterminados | 95.958 | 94.552
Productos terminados | 167.168 | 177.334
Comerciales | 11.991 | 13.337
Derechos de emisión de gases de efecto invernadero | 9.714 | 15.289
Anticipos a proveedores | 3.615 | 4.756
Total Existencias | 386.859 | 398.954

Las correcciones valorativas del ejercicio 2025, por deterioro y obsolescencia de las existencias, han supuesto un gasto de 88 miles de euros (un ingreso de 820 miles de euros en 2024) y
figuran registrados en los epígrafes "Consumos de materias primas y consumibles" y "Variación de existencias de productos terminados y en curso" de la Cuenta de Resultados
Consolidada.
Los consumos de derechos de emisión para los ejercicios 2025 y 2024 ascienden a 242.857 y 272.095 toneladas, respectivamente.
El importe por gasto de emisión de gases en el ejercicio 2025 figura en el epígrafe de "Consumos de materias primas y consumibles" por importe de 15.914 miles de euros (17.068 miles de
euros en 2024).
Las sociedades del Grupo tienen contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a los que están sujetas las existencias. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.
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9. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
El detalle del epígrafe de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar corrientes a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

|  |  |  |  | Miles de euros
|  |  |  |  | 2025 | 2024
Clientes por ventas y prestación de servicios |  | 286.238 | 271.665
Otros deudores comerciales |  | 5.470 | 9.771
Anticipos a empleados |  | 130 | 125
Deterioro de valor |  | -2.105 | -2.415
Total deudores comerciales |  | 289.733 | 279.146
Administraciones Públicas deudoras |  | 24.783 | 20.886
Periodificaciones |  | 6.528 | 5.611
Total otras deudas a cobrar |  | 31.311 | 26.497
Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar |  | 321.044 | 305.643

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la antigüedad de los saldos deudores comerciales en función de su vencimiento es la siguiente:

| Miles de euros
| No vencido | Vencido |
| Hasta 30 días | 31-60 días | 61-90 días | Más de 90 días | Total
2025 | 262.038 | 22.610 | 2.971 | 1.058 | 1.056 | 289.733
2024 | 244.803 | 24.693 | 7.285 | 1.244 | 1.121 | 279.146

El Grupo mantiene contratos de seguro de crédito que cubren la cobrabilidad de gran parte de los saldos de clientes.
Los deudores comerciales no devengan intereses y generalmente, las condiciones habituales de cobro son de 45 a 120 días.
El desglose por moneda, de deudores comerciales, es el siguiente:
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| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Corona checa | Real brasileño | Peso mexicano | Yuan chino | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 88.425 | 92.920 | 1.373 | 57.697 | 1.687 | 26.156 | 21.475 | 289.733
2024 | 100.228 | 101.367 | 1.440 | 40.926 | 1.096 | 18.613 | 15.476 | 279.146

El movimiento del deterioro de valor de clientes por ventas y prestación de servicios así como de otros deudores comerciales es el siguiente:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Saldo inicial a 1 de enero | -2.415 | -2.228
Diferencias de conversión | -8 | 201
Dotaciones | -31 | -402
Aplicaciones | 349 | 14
Saldo final a 31 de diciembre | -2.105 | -2.415

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, los saldos deudores mantenidos con Administraciones Públicas son como sigue:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Hacienda Pública deudora por I.V.A. | 19.815 | 15.429
Hacienda Pública deudora por retenciones y pagos a cuenta | 3.159 | 4.201
Otros organismos públicos | 1.809 | 1.256
Saldo final a 31 de diciembre | 24.783 | 20.886

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El desglose por moneda es el siguiente:

| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Corona checa | Real brasileño | Peso mexicano | Yuan chino | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 6.609 | 874 | 720 | 12.246 | 1.903 | 39 | 2.392 | 24.783
2024 | 5.781 | 1.053 | 560 | 7.308 | 2.555 | 43 | 3.586 | 20.886

El importe de 834 miles de euros registrado en el epígrafe de Otros activos no corrientes se corresponde con saldos de I.V.A. pendientes de cobro en 2027.
Deterioro del valor
Los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar están sujetos al modelo de pérdidas de crédito esperadas. Sin embargo, el deterioro de valor identificado es inmaterial.
El epígrafe de efectivo y equivalentes de efectivo también está sujeto a los requerimientos de deterioro de valor de la NIIF9, si bien el deterioro identificado es igualmente inmaterial.
Para la determinación de la pérdida de crédito esperada, el Grupo aplica el enfoque simplificado de la NIIF 9.
Para valorar las pérdidas crediticias esperadas, se han agrupado las cuentas comerciales a cobrar en base a las características del riesgo de crédito compartido y los días vencidos.
Las tasas de pérdidas esperadas se basan en los perfiles de pago de las ventas durante un período de 36 meses antes del 1 de enero de 2025, y las correspondientes pérdidas crediticias
históricas experimentadas durante este período. Las tasas de pérdidas históricas se ajustan para reflejar la información actual y prospectiva sobre los factores macroeconómicos que
afectan a la capacidad de los clientes para liquidar las cuentas a cobrar.
El Grupo efectúa las correcciones valorativas necesarias de acuerdo con un modelo de pérdida esperada, que tiene en cuenta la siniestralidad histórica ocurrida, así como otros factores
externos.
El modelo de pérdidas por deterioro utilizado por el Grupo está fundamentado en un análisis histórico de las insolvencias medias en cada una de las filiales y en la siniestralidad incurrida en
las pólizas de seguro de crédito contratadas, considerando cualquier importe no recuperable, así como los recobros posteriores al siniestro, tanto de compañía de seguros como de los
propios clientes.
Las cuentas a cobrar para las que se reconoció un deterioro del valor se eliminan contra el importe del deterioro cuando no haya ninguna expectativa de recuperar efectivo adicional.
La evolución de los flujos de cobro en 2025 y la prevista para ejercicios futuros no ha variado respecto a la de ejercicios anteriores.
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10. Activos Financieros No Corrientes y Corrientes
La totalidad de los activos financieros a 31 de diciembre de 2025 y 2024 están incluidos en el nivel 2, dentro de las jerarquías de valoración: activos y pasivos cuyo valor razonable se ha
determinado mediante técnicas de valoración que utilizan hipótesis observables en el mercado.
El desglose por categorías de estos activos financieros sin incluir deudores comerciales y otras cuentas a cobrar a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el siguiente:

|  |  | Miles de euros
|  |  | Valorados a |  |
|  |  | Coste amortizado | V.R. con cambios en PyG | Total valor contable | Valor razonable
Inversiones financieras | 5.546 | — | 5.546 | 5.546
Depósitos y fianzas constituidos | 1.963 | — | 1.963 | 1.963
Activos Financieros no corrientes | 7.509 | — | 7.509 | 7.509
Instrumentos de patrimonio | — | 816 | 816 | 816
Créditos y otras partidas a cobrar | 150 | — | 150 | 150
Imposiciones a corto plazo | 8 | — | 8 | 8
Activos Financieros corrientes | 158 | 816 | 974 | 974
Total a 31 de diciembre 2025 | 7.667 | 816 | 8.483 | 8.483

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|  |  | Miles de euros
|  |  | Valorados a |  |
|  |  | Coste amortizado | V.R. con cambios en PyG | Total valor contable | Valor razonable
Inversiones financieras | 5.918 | — | 5.918 | 5.918
Depósitos y fianzas constituidos | 2.179 | — | 2.179 | 2.179
Activos Financieros no corrientes | 8.097 | — | 8.097 | 8.097
Instrumentos de patrimonio | — | 795 | 795 | 795
Créditos y otras partidas a cobrar | 150 | — | 150 | 150
Imposiciones a corto plazo | — | — | — | —
Activos Financieros corrientes | 150 | 795 | 945 | 945
Total a 31 de diciembre 2024 | 8.247 | 795 | 9.042 | 9.042

El valor de los activos financieros clasificados por vencimiento es como sigue:

| Miles de euros
| Menos de 1 año | De 1 a 2 años | De 2 a 3 años | De 3 a 4 años | De 4 a 5 años | Más de 5 años | Total
2025 | 974 | 509 | 16 | 8 | 123 | 6.853 | 8.483
2024 | 945 | 536 | 18 | 5 | 134 | 7.404 | 9.042

El desglose por moneda es el siguiente:

| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Real brasileño | Peso mexicano | Yuan chino | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 6.043 | 50 | 1.242 | 839 | 138 | 171 | 8.483
2024 | 6.109 | 85 | 1.695 | 834 | 151 | 168 | 9.042

El Grupo no ha reconocido ningún deterioro relevante en relación con estos activos a 31 de diciembre de 2025 (ni a 31 de diciembre de 2024).
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11. Efectivo y Otros Medios Líquidos Equivalentes
El epígrafe "Efectivo y otros medios líquidos equivalentes" a 31 de diciembre de 2025 y 2024 , corresponde en su totalidad a los saldos mantenidos por el Grupo en caja y en entidades de
crédito, con alguna cuenta remunerada a tipo de interés de mercado. El Grupo no tiene descubiertos bancarios a las mencionadas fechas y todos los saldos son de libre disposición.
El desglose por moneda es el siguiente:

| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Corona checa | Real brasileño | Peso mexicano | Yuan chino | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 15.637 | 11.870 | 306 | 10.262 | 1.725 | 17.600 | 5.390 | 62.790
2024 | 4.977 | 17.921 | 6 | 5.006 | 4.271 | 11.582 | 11.380 | 55.143

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12. Patrimonio Neto
12.1. Capital suscrito
A 31 de diciembre de 2025, el capital de la Sociedad Dominante estaba compuesto por 46.500.000 acciones al portador de 0,70 euros de valor nominal cada una. El valor total de capital
era de 32.550 miles de euros, igual que a 31 de diciembre de 2024.
En ambos ejercicios, las acciones estaban totalmente suscritas y desembolsadas.
Todas las acciones gozan de los mismos derechos políticos y económicos y se encuentran admitidas a cotización oficial en la Bolsa de Madrid, Barcelona y Bilbao, y cotizan en el mercado
continuo. No existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad Dominante tiene conocimiento de los siguientes accionistas cuya participación, directa o indirecta, en la misma fuera superior al 3%:

| % de participación
| 2025 | 2024
Corporación Financiera Alba, S. A. | 14,250 | 14,250
APG Asset Management N.V. | n.a. | 9,997
Angustias y Sol, S.L. | 5,033 | 5,016
Setanta Asset Management Limited | n.a. | 3,955

Durante este ejercicio, APG Asset Management N.V. y Setanta Asset Management Limited han dejado de ser accionistas con participación significativa de acuerdo con la normativa
aplicable.
Adicionalmente, de acuerdo con el artículo 32 del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, sobre accionistas obligados a notificar su participación por tener su residencia en un paraíso
fiscal o en un país o territorio de nula tributación o con el que no existe efectivo intercambio de información tributaria, no se ha recibido notificación alguna al cierre de los ejercicios 2025 y
2024.
En el contexto de entrega de dividendo opcional “Viscofan Retribución Flexible” aprobado en la Junta General de Accionistas de abril de 2025, en junio de 2025 se ha llevado a cabo una
reducción de capital por importe de 557 miles de euros amortizando 795.636 acciones. En este mismo momento, se produce una ampliación de capital por el mismo número de acciones
con un valor nominal unitario de 0,70€ por acción, dejando el capital social inalterado. En junio del 2024 y aprobado en la Junta General de Accionistas de abril de 2024 se llevó a cabo una
operación similar por importe de 473 miles de euros y 675.954 acciones.
Adicionalmente, en diciembre de 2025 y en el contexto de entrega del dividendo opcional “Viscofan Retribución Flexible” aprobado en la mencionada Junta General de Accionistas de abril
2025, se llevó a cabo una reducción de capital por importe de 629 miles de euros, amortizándose 898.098 acciones. En este mismo momento, se produce una ampliación de capital por el
mismo número de acciones con un valor nominal unitario de 0,70€ por acción, dejando de igual forma el capital social sin variaciones. En diciembre de 2024 y aprobado en la Junta General
de Accionistas de abril 2024 se realizó una operación similar por importe de 464 miles de euros y 662.369 acciones.
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Gestión del Capital
El principal objetivo del Grupo Viscofan en relación con la gestión del capital es salvaguardar la capacidad del mismo para garantizar la continuidad de la empresa, procurando maximizar el
rendimiento.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar los dividendos a repartir entre los accionistas, reembolsar el capital a los mismos, realizar ampliaciones de capital o
amortizar acciones propias en cartera.
El seguimiento del capital se realiza mediante el análisis de la evolución del índice de apalancamiento, en línea con la práctica general. Este índice se calcula como deuda financiera neta
dividida entre el patrimonio neto. La deuda neta financiera incluye el total de recursos ajenos que figuran en las cuentas consolidadas menos el efectivo y medios equivalentes, y menos los
activos financieros líquidos.
Así, el objetivo principal del Grupo Viscofan es mantener una saneada posición de capital. Los índices de apalancamiento así como el análisis de la deuda neta, a 31 de diciembre de 2025 y
2024 son los siguientes:
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|  | Memoria

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| Miles de euros
| 2025 | 2024
Efectivo y equivalente al efectivo (Nota 11) | 62.790 | 55.143
Otros activos financieros a C.P. (Nota 10) | 974 | 945
Pasivos financieros (Nota 15) | -304.075 | -238.005
Deudas por activos por derecho de uso (Nota 7.2) | -12.243 | -11.849
Total deuda financiera neta | -252.554 | -193.766
Total patrimonio neto | -933.052 | -941.771
Indice de apalancamiento | 27,1% | 20,6%
| Miles de euros
| 2025 | 2024
Efectivo y equivalente al efectivo (Nota 11) | 62.790 | 55.143
Otros activos financieros a C.P. (Nota 10) | 974 | 945
Deuda financiera reembolsable en un año (Notas 15 y 7.2) | -255.739 | -178.543
Deuda financiera reembolsable a más de un año (Notas 15 y 7.2) | -60.579 | -71.311
Deuda neta | -252.554 | -193.766
| Miles de euros
| 2025 | 2024
Efectivo y equivalente al efectivo (Nota 11) | 62.790 | 55.143
Otros activos financieros a C.P. (Nota 10) | 974 | 945
Deuda bruta a tipos de interés fijos (Nota 21.4) | -84.655 | -67.198
Deuda bruta a tipos de interés variables | -231.663 | -182.656
Deuda neta | -252.554 | -193.766

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La variación de la deuda neta a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:

| Miles de euros
| Saldo inicial a 1 de enero de 2025 | Flujos de efectivo | Adquisiciones | Otros cambios no monetarios | Diferencias de conversión | Saldo final a 31 de diciembre de 2025
Efectivo y equivalente al efectivo | 55.143 | 11.839 | — | — | -4.192 | 62.790
Otros activos financieros a C.P. | 945 | 29 | — | — | — | 974
Pasivos incluidos en actividades de financiación |  |  |  |  |  |
Deuda financiera a C.P. | -153.962 | -64.515 | -9.682 | — | 744 | -227.415
Deuda financiera a L.P. | -47.140 | — | 5.790 | — | 968 | -40.382
Intereses | -895 | 8.881 | — | -9.100 | 18 | -1.096
Proveedores Inmovilizado | -11.643 | -3.630 | -58 | — | 29 | -15.302
Otros pasivos financieros a C.P. | -7.729 | 1.163 | -629 | — | — | -7.195
Otros pasivos financieros a L.P. | -16.636 | 3.600 | 356 | — | -5 | -12.685
Deudas a C.P. por activos por derecho de uso. | -4.314 | 5.503 | — | -6.090 | 170 | -4.731
Deudas a L.P. por activos por derecho de uso. | -7.535 | — | — | -238 | 261 | -7.512
Total deuda neta | -193.766 | -37.130 | -4.223 | -15.428 | -2.007 | -252.554

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|  | Cuentas Anuales
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Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

| Miles de euros
| Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | Flujos de efectivo | Adquisiciones y otros cambios no monetarios | Variación en valor razonable | Diferencias de conversión | Saldo final a 31 de diciembre de 2024
Efectivo y equivalente al efectivo | 51.996 | 4.029 | — | — | -882 | 55.143
Otros activos financieros a C.P. | 911 | 26 | — | — | 8 | 945
Pasivos incluidos en actividades de financiación |  |  |  |  |  |
Deuda financiera a C.P. | -158.466 | -12.038 | 16.213 | — | 329 | -153.962
Deuda financiera a L.P. | -31.118 | — | -16.072 | — | 50 | -47.140
Intereses | -375 | 9.726 | -10.245 | — | -1 | -895
Proveedores Inmovilizado | -15.880 | 4.043 | — | — | 194 | -11.643
Otros pasivos financieros a C.P. | -3.327 | 1.597 | -6.711 | — | 712 | -7.729
Otros pasivos financieros a L.P. | -12.861 | — | -3.761 | — | -14 | -16.636
Deudas a C.P. por activos por derecho de uso. | -4.687 | 5.843 | -5.483 | — | 13 | -4.314
Deudas a L.P. por activos por derecho de uso. | -6.854 | — | -677 | — | -4 | -7.535
Total deuda neta | -180.661 | 13.226 | -26.736 | — | 405 | -193.766

12.2. Prima de emisión
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna
en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
El importe a 31 de diciembre de 2025 asciende a 12 miles de euros, al igual que a 31 de diciembre de 2024.
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12.3. Reservas
El movimiento de este epígrafe es el siguiente:

| Miles de euros
| Otras reservas | Diferencias de conversión | Pagos basados en acciones (Nota 22.3) | Total
Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | 915.145 | -51.104 | 4.415 | 868.456
Ingresos / (gastos) reconocidos | 457 | -27.520 | — | -27.063
Distribución de dividendos | — | — | — | —
Traspasos entre partidas de patrimonio neto | 4.430 | — | — | 4.430
Movimiento con acciones propias | -38.192 | — | — | -38.192
Transacciones con participaciones no dominantes | — |  | — | —
Pagos basados en acciones | — | — | 2.603 | 2.603
Saldo final a 31 de diciembre de 2024 | 881.840 | -78.624 | 7.018 | 810.234
Reducción de capital | — | — | — | —
Ingresos / (gastos) reconocidos | 8.330 | -25.840 | -7.018 | -24.528
Distribución de dividendos | -17.538 | 17.538 | — | —
Traspasos entre partidas de patrimonio neto | 52.340 | — | — | 52.340
Movimiento con acciones propias | -48.394 | — | — | -48.394
Compra acciones propias | -232 | — | — | -232
Otras entregas de acciones propias (Remuneraciones a empleados) | -9.449 | — | — | -9.449
Pagos basados en acciones | — | — | 1.247 | 1.247
Saldo final a 31 de diciembre de 2025 | 866.897 | -86.926 | 1.247 | 781.218

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La reclasificación registrada por distribución de dividendos entre Otras reservas y Diferencias de conversión por importe de 17.538 miles de euros es consecuencia del menor tipo de
cambio registrado en el ejercicio relativo a dividendos recibidos en la Sociedad Dominante frente al tipo de cambio histórico de dichas reservas en las sociedades dependientes,
principalmente Viscofan Brasil.
Otras reservas
• Reserva legal
Las sociedades domiciliadas en España de conformidad con la Ley de Sociedades de Capital están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un
fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y su valor a 31 de diciembre de 2025 y 2024
asciende a 6.510 miles de euros.
• Reserva de revalorización
La Sociedad Dominante se acogió a la actualización voluntaria de valores del inmovilizado material prevista en la Ley Foral 21/2012 de 26 de diciembre, de modificación de diversos
impuestos y otras medidas tributarias. La actualización de valores se practicó respecto de los elementos susceptibles de actualización que figuraban en el balance cerrado con fecha 31 de
diciembre de 2012. El efecto de dicha revalorización no se ha reconocido en los estados financieros consolidados del Grupo.
• Reserva por acciones propias
De acuerdo con el artículo 148 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad Dominante debe
establecer una reserva indisponible equivalente al importe de las participaciones o acciones propias que posea (ver nota 12.4). Esta reserva deberá mantenerse en tanto las participaciones
o acciones no sean enajenadas.
b) Diferencias de conversión
El detalle de las diferencias de conversión más significativas por sociedad para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2025 y 2024, es como sigue:
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| Miles de euros
| 2025 | 2024
Viscofan CZ sro | 9.567 | 4.350
Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. | -2.038 | 4.947
Viscofan USA Inc | 2.524 | 12.791
Viscofan de México S.R.L. de C.V. | -7.563 | -8.042
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda. | -75.103 | -97.256
Viscofan Uruguay, S.A. | -28.156 | -14.883
Resto de sociedades del Grupo | 13.843 | 19.469
Saldo final a 31 de diciembre | -86.926 | -78.624

12.4. Movimiento de acciones propias
En la Junta Ordinaria de 27 de abril de 2023 se concedió autorización al Consejo de Administración por un plazo de 5 años para la adquisición derivativa de acciones de la Sociedad
Dominante, directamente o a través de Sociedades del Grupo Viscofan, dentro de los límites y hasta la cifra máxima permitida por la Ley de Sociedades de Capital (arts. 146 y 509) y a un
precio que no podrá ser inferior al valor nominal de la acción ni superior en un 15% al valor cotización de la acción en el Sistema de Interconexión Bursátil Español en el momento en que se
introduzca la orden de adquisición.
Durante el ejercicio 2025 la Sociedad Dominante adquirió 1.599.709 acciones propias, por importe de 93.752 miles de euros, al amparo de la vigente autorización conferida por la Junta
General de Accionistas de 27 de abril de 2023.
Por otro lado, tal y como se refleja en el Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto, se entregaron 12.351 acciones propias en el marco del plan de retribución variable y
145.318 en el marco del plan de incentivos a Largo Plazo (Nota 22.3).
En Junio de 2025, dentro de la entrega de dividendo opcional "Viscofan Retribución Flexible", el número de acciones entregadas como dividendo en acciones, fue 795.636 por un valor de
49.113 miles de euros. Así mismo, se recibieron 33.432 acciones en el marco de este primer dividendo opcional.
Adicionalmente, en Diciembre de 2025, el número de acciones entregadas bajo esta opción dividendo opcional "Viscofan Retribución Flexible", fue de 898.098 acciones por valor de
48.394 miles de euros. De igual forma, se recibieron 34.068 acciones en el marco del segundo dividendo opcional.
Durante el ejercicio 2024 la Sociedad Dominante adquirió 1.560.966 acciones propias, por importe de 90.716 miles de euros, al amparo de la vigente autorización conferida por la Junta
General de Accionistas de 27 de abril de 2023. Igualmente se entregaron 12.740 acciones propias en el marco del plan de retribución variable.
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En Junio de 2024, dentro de la entrega de dividendo opcional "Viscofan Retribución Flexible", el número de acciones entregadas como dividendo en acciones, fue 675.954 por un valor de
38.487 miles de euros. Así mismo, se recibieron 37.138 acciones en el marco de este primer dividendo opcional.
Adicionalmente, en Diciembre de 2024, el número de acciones entregadas bajo esta opción dentro del programa de dividendo opcional "Viscofan Retribución Flexible", fue de 662.369
acciones por valor de 38.192 miles de euros. De igual forma, se recibieron 24.659 acciones en el marco del segundo dividendo opcional.
De este modo, a 31 de diciembre de 2025 Viscofan, S.A. cuenta con 506.601 acciones propias que representan el 1,09% de los derechos de votos por valor de 23.641 miles de euros.
A 31 de diciembre de 2024, Viscofan, S.A. tenía en su poder un total de 690.795 acciones propias que representaban el 1,49% de los derechos de votos por valor de 35.045 miles de euros.
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12.5. Ajustes por cambios de valor
Su movimiento en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:

| Miles de euros
| Seguros de cambio | Derivados sobre materias primas | Total
Saldo inicial a 1 de enero de 2024 | 1.720 | 306 | 2.026
Ganancias/ (Pérdidas), netas de efecto impositivo | -28 | — | -28
Reclasificaciones de (perdidas) o ganancias a la cuenta de resultados global, netas de efecto impositivo | -2.426 | -278 | -2.704
Saldo final a 31 de diciembre de 2024 | -734 | 28 | -706
Ganancias/ (Pérdidas), netas de efecto impositivo | — | — | —
Reclasificaciones de (perdidas) o ganancias a la cuenta de resultados global, netas de efecto impositivo | 652 | -28 | 624
Saldo final a 31 de diciembre de 2025 | -82 | — | -82

12.6. Distribución de Beneficios y otras remuneraciones al accionista
El Consejo de Administración de Viscofan ha acordado que propondrá a la Junta General de Accionistas el pago, con cargo a los resultados del ejercicio 2025 y, en su caso, a reservas
voluntarias, de un dividendo cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las cantidades que se indican a continuación (el "Dividendo").
(a) ratificar el pago de 22.344 miles de euros en concepto de dividendo opcional a cuenta repartido el 17 de diciembre de 2025 (el "Dividendo Opcional a Cuenta 2025") y que corresponde
a 1,483 euros por acción multiplicado por el número de acciones que optaron por recibir el dividendo en efectivo y que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas
correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración (26.844 miles de euros en concepto de dividendo opcional a cuenta repartido el 19 de diciembre de 2024 (el
"Dividendo Opcional a Cuenta 2024") que correspondía a 1,437 euros por acción multiplicado por el número de acciones que optaron por recibir el dividendo en efectivo y que no tenían la
condición de autocartera directa en las fechas correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración); y
(b) el importe determinable que resultará de multiplicar:
• la cantidad bruta por acción que, en concepto de pago complementario del dividendo correspondiente al ejercicio 2025, pagará la Sociedad Dominante en el marco de la ejecución del
sistema de dividendo opcional "Viscofan Retribución Flexible" correspondiente al ejercicio 2026 (el "Dividendo Complementario"), por
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• el número total de acciones respecto de las cuales sus titulares hayan optado por recibir el dividendo en efectivo en el marco de la primera ejecución del sistema de dividendo opcional
"Viscofan Retribución Flexible" del ejercicio 2026.
El resto de los accionistas recibieron su remuneración a cuenta de los resultados de 2025 mediante la modalidad "Viscofan Retribución Flexible" (Scrip Dividend) con una asignación total
de 898.098 acciones nuevas ordinarias.
A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, no resulta posible concretar el importe del Dividendo complementario ni, en consecuencia, el importe del dividendo con
cargo a los resultados del ejercicio 2025.
El pago del Dividendo complementario se llevará a cabo conjuntamente con la ejecución de un aumento de capital social liberado que el Consejo de Administración propondrá a la Junta
General de Accionistas de 2026, con la finalidad de ofrecer a los accionistas la posibilidad de percibir su retribución en efectivo (mediante el cobro del Dividendo complementario) o en
acciones liberadas de nueva emisión de la Sociedad Dominante (a través del referido aumento de capital liberado). El cobro del Dividendo complementario se configurará como una de las
alternativas a las que podrá optar el accionista a la hora de recibir su retribución en el marco de la ejecución del sistema de dividendo opcional “Viscofan Retribución Flexible”
correspondiente al ejercicio 2026 que se llevará a cabo mediante la ejecución del aumento de capital liberado antes referido.
Asimismo, el Consejo de Administración tiene previsto reducir el capital social de la Sociedad Dominante, mediante la amortización de acciones propias y evitar así la dilución de aquellos
accionistas que opten por recibir su dividendo en efectivo.
El Consejo de Administración estima que el importe bruto del Dividendo Complementario será de 1,757 euros por acción (1,653 euros por acciones en 2024). En consecuencia, teniendo en
consideración el importe del Dividendo a Cuenta 2025 de 1,483 euros por acción (1,437 en 2024) y prima por asistencia a la Junta General de Accionistas de 0,01 euros por acción (0,01 en
2024), la retribución total a percibir por los accionistas se estima que será de 3,25 euros por acción (3,135 en 2024). Del referido importe estimado de 3,25 euros por acción, 2,25 euros se
corresponden con la retribución ordinaria creciente que el Consejo de Administración ha venido proponiendo a la Junta General de Accionistas en los últimos ejercicios (2,135 euros por
acción con cargo al ejercicio 2024), mientras que el euro adicional por acción para alcanzar el importe estimado total tendría un carácter extraordinario en atención a las actuales
condiciones de mercado y de la Sociedad Dominante.
La propuesta de retribución ordinaria de 2,25 euros por acción equivale a la distribución de un 65,42% del resultado neto.
La propuesta de distribución ordinaria supera en un 5,4% la remuneración del año anterior de 2,135 euros por acción.
El importe final del Dividendo complementario se comunicará tan pronto como el Consejo de Administración (o el órgano en que este delegue) lo determine de acuerdo con lo dispuesto en
los términos de los acuerdos de distribución del dividendo y de aumento de capital que el Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas en relación con el sistema
de dividendo opcional “Viscofan Retribución Flexible” del ejercicio 2026. Asimismo, una vez concluida la primera ejecución del sistema de dividendo opcional “Viscofan Retribución
Flexible” correspondiente al ejercicio 2026, el Consejo de Administración (con expresa facultad de sustitución) procederá a concretar la propuesta de distribución anterior, determinando
el importe definitivo del dividendo y la cantidad que se destinará a remanente.
El importe del dividendo es inferior al límite máximo establecido por la legislación vigente, referente a los resultados distribuibles desde el cierre del último ejercicio.
El estado contable requerido por la legislación vigente y formulado por los Administradores de la Sociedad Dominante en relación con la distribución del dividendo a cuenta de los
beneficios del ejercicio 2025, es el siguiente:
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| Miles de euros
Tesorería disponible al 15.09.2025 | 300
Por cobro clientes y deudores | 35.000
Por pago a proveedores y acreedores | -14.500
Por pago a empleados | -22.050
Por pago de intereses | -1.800
Por otros pagos | -10.000
Flujos operativos | -13.350
Por dividendos | 125.000
Por ampliación Capital USA | -20.000
Por adquisición de bienes | -6.000
Flujos actividades inversión | 99.000
Variación deuda bancaria | 20.000
Por pago de dividendos | -104.625
Flujos actividades financiación | -84.625
Previsión de liquidez al 15.09.2026 | 1.325

Con los dividendos recibidos de las filiales antes del pago de dividendo a cuenta mas la utilización de las líneas de crédito disponibles, la Sociedad Dominante tuvo liquidez para hacer frente
a dicho pago.
En la Junta General de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2025, se acordó el importe final del Dividendo complementario en relación con el sistema de dividendo opcional “Viscofan
Retribución Flexible” del ejercicio 2025 correspondiente al reparto de resultados del ejercicio 2024, por un importe de 28.800 miles de euros, repartido en fecha 11 de junio de 2025
(33.219 miles de euros repartidos en fecha 24 de junio de 2024).
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13. Retribución a L.P. a empleados y otras provisiones
El desglose de este epígrafe del Estado Consolidado de Situación Financiera es el siguiente:

|  | Miles de euros
| Nota | 2025 | 2024
Prestación definida |  | 14.878 | 16.498
Otras retribuciones al personal |  | 6.111 | 2.647
Retribuciones a L.P. a empleados | 13.1 | 20.989 | 19.145
Provisiones para otros litigios |  | — | —
Otras |  | 48 | 48
Otras provisiones a L.P. |  | 48 | 48
Provisiones para garantías / Devoluciones |  | 2.655 | 3.301
Provisiones para riesgos laborales |  | 604 | 660
Provisiones por derechos de emisión |  | 17.433 | 17.045
Otras |  | 17 | 18
Provisiones corrientes | 13.2 | 20.709 | 21.024

13.1. Retribuciones a L.P. a empleados
El Grupo realiza contribuciones a varios planes de prestación definida. Los planes más relevantes están situados en Alemania y Estados Unidos.
Para todos ellos se utilizan valoraciones actuariales.
• Planes de pensiones en Alemania
A través de la filial Viscofan DE GmbH, se contribuye a un plan de prestación definida consistente en una pensión vitalicia para los empleados una vez se jubilen. A 31 de diciembre de 2025
cuenta con 200 trabajadores y 522 jubilados y exempleados. A 31 de diciembre de 2024 el número de trabajadores ascendía a 235 y 501 el número de jubilados y exempleados.
El número de beneficiarios indicado anteriormente no incluye a un colectivo de jubilados que, desde 2010 y 2013, es pagado a través de una Compañía de seguros. El acuerdo suscrito no
supone ni una cancelación ni un corte, dado que la obligación permanece en última instancia para Viscofan DE GmbH. No obstante, las características del plan firmado hacen que el valor de
los activos y de los pasivos sea siempre el mismo durante la vigencia del contrato, de forma que tanto el activo como el pasivo se netean siendo el valor actual neto de la obligación cero.
La obligación neta de los planes de pensiones asciende a 12.818 miles de euros a 31 de diciembre de 2025, siendo su importe de 14.096 miles de euros a 31 de diciembre de 2024.
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• Planes de pensiones en Estados Unidos
La filial Viscofan USA Inc., tras su fusión con Viscofan Collagen USA Inc, contribuye a dos planes de prestación definida.
1) Retirement Plan for Hourly Employees. Supone una pensión vitalicia para trabajadores y ex trabajadores de la compañía y cuenta con un total de 159 beneficiarios (11 de
ellos en activo, 148 jubilados y exempleados).
La obligación neta asciende a -69 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 debido a que el valor del fondo es superior a la obligación. La tasa de capitalización es del
100,84% del valor de la obligación.
2)
A 31 de diciembre de 2024 la obligación neta ascendía a 228 debido a que el valor del fondo era inferior al de la obligación con una tasa de capitalización del 97,7% del valor
de la obligación y 164 beneficiarios (15 de ellos en activo y 149 jubilados y exempleados).
Este plan se encuentra congelado desde el 1 de diciembre de 2010.
2) Retirement Plan for Salaried Employees. Supone una renta vitalicia para 122 participantes (10 de ellos en activo, 112 jubilados y exempleados).
La obligación neta asciende a 81 miles de euros a 31 de diciembre de 2025. La tasa de capitalización es del 99,23% del valor de la obligación.
A 31 de diciembre de 2024 la obligación neta ascendía a 118 miles de euros con una tasa de capitalización del 99,01% del valor de la obligación y 124 participantes (12 de
ellos en activo y 112 jubilados y exempleados).
Este plan se encuentra congelado desde el 31 de enero de 2008.
La información más significativa sobre los planes de pensiones es:
a) Cantidades reconocidas en el Estado de Situación Financiera:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Valor actual de la obligación |  | 33.711 | 38.036
Planes en Alemania |  | 12.818 | 14.096
Planes en Estados Unidos |  | 18.845 | 21.886
Planes en otros países |  | 2.048 | 2.054
Valor actual de los activos |  | -18.833 | -21.538
Planes en Estados Unidos |  | -18.833 | -21.538
Obligación neta a 31 de diciembre |  | 14.878 | 16.498

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b) Cambios en el valor actual de las obligaciones netas:

|  | Miles de euros
|  | Alemania | Planes en Estados Unidos | Planes en otros paises | Total
|  | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Obligación a 1 de enero | 14.096 | 14.400 | 21.886 | 21.736 | 2.054 | 2.079 | 38.036 | 38.215
Coste por los servicios del ejercicio corriente (Nota 19) | 132 | 153 | — | — | 76 | 76 | 208 | 229
Coste de los intereses |  | 486 | 497 | 1.024 | 1.018 | 133 | 123 | 1.643 | 1.638
Pagos efectuados |  | -479 | -409 | -1.746 | -1.813 | -183 | -218 | -2.408 | -2.440
Pérdidas (Ganancias) actuariales |  | -1.417 | -545 | 260 | -378 | 11 | 7 | -1.146 | -916
Diferencias de conversión |  | — | — | -2.579 | 1.323 | -58 | -13 | -2.637 | 1.310
Externalizacion fondo de pensiones |  | — | — | — | — | 15 | — | 15 | —
Valor actual de la obligación a 31 de diciembre | 12.818 | 14.096 | 18.845 | 21.886 | 2.048 | 2.054 | 33.711 | 38.036
En activo |  | 3.623 | 4.766 | 1.439 | 2.065 | 1.066 | 944 | 6.128 | 7.775
Ex trabajadores | 1.454 | 1.930 | 3.708 | 4.411 | — | — | 5.162 | 6.341
Jubilados | 7.741 | 7.400 | 13.698 | 15.410 | 982 | 1.110 | 22.421 | 23.920

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c) Cambios en el valor razonable de los activos afectos a los planes de Estados Unidos:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Valor razonable de los activos a 1 de enero | 21.538 | 20.949
Retorno de los activos | 1.475 | 906
Contribución de la compañía | 52 | 193
Pagos efectuados | -1.746 | -1.813
Diferencias de conversión | -2.486 | 1.303
Adquirido en combinaciones de negocios | — | —
Valor razonable de los activos a 31 de diciembre | 18.833 | 21.538
Efectivo |  | — | —
Fondos de inversión nacional |  | 18.558 | 21.230
Fondos de inversión internacional |  | 275 | 308

d) Información relativa a los importes reconocidos en la Cuenta de Resultados Consolidada.
El coste por los servicios corrientes del ejercicio forma parte de los Gastos de personal.

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Coste por los servicios del ejercicio corriente | 208 | 229
Planes en Alemania | 132 | 153
Planes en otros países | 76 | 76
Coste financiero neto | 768 | 635
Coste por intereses de los planes en Alemania | 486 | 497
Coste por intereses de los planes en Estados Unidos | 149 | 15
Coste por intereses de los planes en otros paises | 133 | 123
Gasto (ingreso) reconocido en el ejercicio | 976 | 864

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e) Información relativa a los importes reconocidos en el Estado del Resultado Global Consolidado:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Pérdidas y ganancias actuariales | 1.745 | 819
Derivadas de cambios en asunciones demográfica | 880 | 836
Derivadas de cambios en asunciones financieras | — | 18
Derivadas de experiencia | 265 | 62
Retorno, distinto del rendimiento esperado, de los activos afectos a los planes | 600 | -97
Efecto fiscal | -433 | -362
Resultado neto reconocido en Estado del Resultado Global Consolidado | 1.312 | 457

f) Principales hipótesis actuariales utilizadas en los planes:
• Planes de pensiones en Alemania

|  | 2025 | 2024
Tipo de descuento anual |  | 4,1% | 3,5%
Tipo esperado de incremento en pensiones |  | 2,0% | 2,5%
Año esperado de jubilación de los empleados |  | 65-67 | 65-67

Las tablas de mortalidad empleadas en la determinación de la obligación por prestaciones definidas han sido las correspondientes a Heubeck Richttafeln 2005 G.
• Planes de pensiones en Estados Unidos y Canadá

|  | 2025 | 2024
Estados Unidos |  |  |
Tipo de descuento anual |  | 5,4% | 5,1%
Tasa de retorno esperado de los activos |  | 5,25%-4,5% | 5,5%- 4,65%

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Las tablas de mortalidad empleadas en la determinación de la obligación por prestaciones definidas han sido las correspondientes a Pri-2012 Private Retirement Plans Mortality Tables (en
USA) y Canadian Private Sector Pensioners' Mortality Table combined with mortality improvement scale MI-2017 (en Canadá).
g) Pagos futuros que se esperan realizar en los siguientes ejercicios:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Pagos a realizar dentro los próximos 12 meses |  | 2.352 | 2.603
Pagos a realizar entre 1 y 2 años |  | 2.341 | 2.580
Pagos a realizar entre 2 y 3 años |  | 2.311 | 2.579
Pagos a realizar entre 3 y 4 años |  | 2.277 | 2.548
Pagos a realizar entre 4 y 5 años |  | 2.271 | 2.513
Pagos a realizar entre 5 y 10 años |  | 10.882 | 12.155
Pagos a realizar a más de 10 años |  | 19.734 | 20.652

h) Análisis de sensibilidad para cada una de las principales hipótesis.
Cómo afectaría a la obligación un posible cambio razonable en cada hipótesis a la fecha de cierre del ejercicio.

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Tasa de descuento |  |  |
Incremento en 50 puntos básicos |  | -2.013 | -1.439
Descenso en 50 puntos básicos |  | 2.258 | 1.556
Incremento de pensiones |  |  |
Incremento en 50 puntos básicos |  | 764 | 884
Descenso en 50 puntos básicos |  | -703 | -811
Esperanza de vida |  |  |
Incremento en 1 año adicional |  | 218 | 710

El análisis de sensibilidad está basado en el cambio de cada una de las hipótesis y considerando las demás constantes.
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• Otras retribuciones al personal y retribuciones a largo plazo
Su movimiento a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Saldo a 1 de enero |  | 2.647 | 8.650
Diferencias de conversión |  | -37 | -74
Traspaso a remuneraciones pendientes |  | -1.227 | -6.347
Dotaciones |  | 4.795 | 574
Pagos |  | -67 | -156
Saldo a 31 de diciembre |  | 6.111 | 2.647

En el ejercicio 2025 se incluyen 3.447 miles de euros correspondientes al Plan de incentivo a Largo Plazo. En el ejercicio 2024 el importe correspondiente al Plan de incentivo a Largo Plazo
se traspasó al epígrafe “Remuneraciones pendientes de pago” ya que se ha hecho efectivo en el ejercicio 2025.
Las características del Plan de incentivo a Largo Plazo se detallan en la Nota 22.
Adicionalmente, dentro de este epígrafe se incluyen premios de vinculación que tiene establecidos la sociedad dependiente Viscofan DE GmbH para sus trabajadores. Este premio de
vinculación consiste en que cuando se cumplen 25 años de antigüedad, a los trabajadores les corresponde una paga de 1.000 euros y el sueldo bruto de un mes multiplicado por 0,8 más un
día de vacaciones; cuando se alcanzan los 40 años de antigüedad, una paga de 1.000 euros y el sueldo bruto de un mes multiplicado por 1,1 más un día de vacaciones; cuando se alcanzan los
50 años de antigüedad, un día de vacaciones.
El número de beneficiarios asciende a 487 trabajadores (492 en el ejercicio anterior) y el importe de la obligación supone 1.397 y 1.350 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 y 2024
respectivamente. Durante el ejercicio se han pagado 56 miles de euros a los beneficiarios (132 miles de euros en 2024). Por su parte, el importe esperado a pagar en 2026 asciende 74 miles
de euros.
El coste por los servicios del año corriente y el gasto financiero reconocido han ascendido a 84 y 56 miles de euros, respectivamente (108 y 48 miles de euros, respectivamente en 2024).
Las hipótesis para el cálculo de la obligación utilizadas han sido las mismas que las utilizadas para el plan de pensiones de la misma filial que se describen en el punto anterior.
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13.2. Provisiones corrientes
(a) Provisión para garantías / devoluciones
Se reconoce una provisión para las reclamaciones de garantías previstas de los productos vendidos durante el último año, en base a la experiencia pasada respecto al volumen de
devoluciones. Se espera que la mayor parte de estos costes se incurran en el próximo ejercicio.
(b) Provisiones para riesgos laborales
El saldo de la provisión para riesgos laborales cubre demandas interpuestas contra el Grupo por parte de empleados, la mayor parte en la filial de Brasil, ligadas a renuncias o extinciones
laborales (estas demandas no corresponden a ningún hecho excepcional, sino que es la práctica habitual en Brasil). En opinión de los Administradores, después del correspondiente
asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos litigios difiera significativamente de los importes provisionados a 31 de diciembre de 2025.
(c) Provisión por derechos de emisión
La provisión correspondiente a derechos de emisión recoge la estimación de consumo de derechos de emisión durante los ejercicios 2025 y 2024 valorados de acuerdo con la norma de
valoración descrita en la Nota 4.16, por importes de 17.433 y 17.045 miles de euros, respectivamente.
13.3. Activos y pasivos contingentes
(a) Pasivos contingentes
En relación con la filial brasileña Viscofan do Brasil, soc, com. e ind. Ltda. existen reclamaciones legales de diversa índole presentadas por importe de 44.993 miles de BRL (6.955 miles
euros; en 2024 fueron 48.638 miles de BRL, 7.500 miles de euros). Existen provisiones que cubren los riesgos calificados como probables.
En relación con el accidente en el centro productivo de Viscofan España, S.L.U. en Cáseda (Navarra), acaecido en septiembre de 2019, se ha dictado Sentencia absolutoria firme respecto de
la totalidad de los empleados del Grupo sin que existan responsabilidades civiles pendientes de pago.
En relación con la filial americana Viscofan USA Inc., en 2023 Sayer Technologies presentó una demanda contra la misma en el estado de New Jersey en reclamación de 137.309 USD por
facturas impagadas. Viscofan USA Inc. se opuso a dicha demanda con base en un incumplimiento previo de contrato por parte de Sayer Technologies y presentó reconvención contra la
misma; durante este año 2025 el proceso continua su curso. Asimismo, Viscofan USA Inc. mantiene una reclamación contra la empresa Schombourg & Schombourg por importe 722 miles
de dólares (614 miles de euros) por defectos en la ejecución de determinadas inversiones en el año 2022, mientras que esta empresa a su vez reclama a Viscofan USA Inc. el importe de 670
miles de dólares (570 miles de euros). No se considera probable un impacto significativo para Viscofan en la resolución del proceso.
En relación con las informaciones publicadas con fecha 14 de octubre de 2025 en un medio digital sobre la actividad de la fábrica de Viscofan USA Inc. en Danville (Illinois), no se ha recibido
reclamación o acción legal alegando impactos negativos para la salud o el medioambiente. Desde 2020, Viscofan USA Inc. ha recibido determinados Violation Notices por parte de la
Agencia de Protección Medioambiental Federal y de la Agencia de Protección Ambiental de Illinois en los que se alegan incumplimientos puntuales como es común en instalaciones
industriales del tamaño y complejidad de dicha planta. Todos estos asuntos han sido resueltos satisfactoriamente o se encuentran pendientes de resolución administrativa definitiva sin
que se prevean impactos materiales.
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b) Activos contingentes
En relación con el apagón eléctrico de 28 de abril de 2025, Viscofan España S.L.U, tiene intención de reclamar judicialmente los daños ocasionados por importe aproximado de 1,8 millones
de euros, si bien la demanda está pendiente de que se emita el informe preceptivo por la CNMC.
14. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
El detalle de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar es como sigue:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Proveedores | 36.156 | 44.844
Acreedores por prestación de servicios y otras cuentas a pagar | 32.285 | 37.642
Anticipos de clientes | 2.678 | 1.430
Remuneraciones pendientes de pago | 19.647 | 29.175
Acreedores comerciales | 90.766 | 113.091
Administraciones Públicas acreedoras | 12.622 | 13.073
Otras cuentas a pagar | 12.622 | 13.073
Saldo final a 31 de diciembre | 103.388 | 126.164

El desglose por moneda, de acreedores comerciales, es el siguiente:

| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Corona checa | Real brasileño | Peso mexicano | Yuan chino | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 41.350 | 13.277 | 3.957 | 10.402 | 5.266 | 3.564 | 12.950 | 90.766
2024 | 54.481 | 24.493 | 5.103 | 3.318 | 6.154 | 4.657 | 14.885 | 113.091

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A 31 de diciembre de 2025 y 2024, los saldos acreedores mantenidos con Administraciones Públicas son como sigue:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Hacienda Pública acreedora por I.V.A. | 1.837 | 1.956
Hacienda Pública acreedora por retenciones | 4.970 | 5.715
Organismos de la Seguridad Social acreedores | 3.774 | 3.411
Otros organismos públicos | 2.041 | 1.991
Saldo final a 31 de diciembre | 12.622 | 13.073

El desglose por moneda es el siguiente:

| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Corona checa | Real brasileño | Peso mexicano | Yuan chino | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 7.032 | 129 | 642 | 1.808 | 669 | 923 | 1.419 | 12.622
2024 | 8.063 | 140 | 581 | 1.600 | 535 | 875 | 1.279 | 13.073

Información sobre el plazo medio de pagos efectuados a proveedores en operaciones comerciales residentes en España
De acuerdo con la Disposición adicional tercera, "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio la información sobre el periodo medio de pago a proveedores nacionales del grupo,
de las entidades españolas incluidas en el conjunto consolidable es el siguiente:

|  |  | Días
|  |  | 2025 | 2024
Periodo medio de pago a proveedores | 33,9 | 33,6
Ratio de operaciones pagadas | 34,5 | 34,8
Ratio de operaciones pendientes de pago | 24,4 | 22,4

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|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Total pagos realizados | 221.890 | 218.555
Total pagos pendientes | 10.716 | 5.774
Volumen monetario pagado en un período inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad | 211.183 | 212.780
|  |  | 2025 | 2024
Facturas pagadas en un período inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad | 21.574 | 19.894
Porcentaje que suponen sobre el total monetario de los pagos a sus proveedores | 95,17% | 97,35%
Porcentaje que suponen sobre el número total de facturas | 94,29% | 95,92%

Información sobre Acuerdos de financiación de proveedores
El confirming se ofrece a proveedores españoles. Se paga siempre a vencimiento de la factura según los términos acordados y es el proveedor el que decide si anticipa el cobro.
El saldo a 31 de diciembre de 2025 asciende a 6.005 miles de euros (6.787 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

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15. Pasivos Financieros No Corrientes y Corrientes
El detalle de los pasivos financieros no corrientes y corrientes teniendo en cuenta los vencimientos contractuales, descontados, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es como sigue:

| Miles de euros
|  | Hasta 1 año | Entre 1 año y 5 años | Más de 5 años | Total valor contable | Valor razonable
Deudas con entidades de crédito |  | 227.415 | 40.382 | — | 267.797 | 267.797
Intereses devengados pendientes de pago |  | 1.096 | — | — | 1.096 | 1.096
Otros pasivos financieros |  | 22.497 | 7.763 | 4.922 | 35.182 | 35.182
Total a 31 de diciembre 2025 |  | 251.008 | 48.145 | 4.922 | 304.075 | 304.075

| Miles de euros
|  | Hasta 1 año | Entre 1 año y 5 años | Más de 5 años | Total valor contable | Valor razonable
Deudas con entidades de crédito |  | 153.962 | 47.140 | — | 201.102 | 201.102
Intereses devengados pendientes de pago |  | 895 | — | — | 895 | 895
Otros pasivos financieros |  | 19.372 | 11.275 | 5.361 | 36.008 | 36.008
Total a 31 de diciembre 2024 |  | 174.229 | 58.415 | 5.361 | 238.005 | 238.005

A 31 de diciembre de 2025 , de los 82.645 mile s de euros de préstamos incluidos en “Deudas con entidades de crédito”, 61.667 miles de euros son de carácter sostenible (36.833 miles
de euros en 2024). Adicionalmente, la compañía dispone de 340.501 miles de euros en líneas de crédito de los que 164.000 miles de euros son créditos sostenibles (302.339 y 125.000
miles de euros, respectivamente, a 31 de diciembre de 2024). El importe dispuesto son 185.152 miles de euros de los que 122.347 miles de euros son sostenibles (144.855 y 73.166
miles de euros, respectivamente, a 31 de diciembre de 2024).
Los intereses están ligados a la evolución de indicadores con un periodo de revisión anual.
Los parámetros de sostenibilidad establecidos son uno o la combinación de alguno de los siguientes, la reducción de emisiones de CO2, la reducción de m3 de captación de agua y las
toneladas de residuos enviadas a vertedero, todos ellos referenciados a km de envoltura producido.
Como se ve en la tabla anterior, el valor contable de los pasivos financieros coincide con el valor razonable debido a que la deuda a largo plazo corresponde a financiación obtenida en
los últimos años, siendo las condiciones de los mismos muy similares a las condiciones que se obtendrían actualmente en el mercado.

|  | Memoria

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La clasificación se ha determinado en función de los vencimientos actuales de los saldos dispuestos en las cuentas de crédito. De esta forma en el plazo hasta 1 año se incluye el saldo
dispuesto de cuentas de crédito cuya renovación anual ya se ha pactado con posterioridad al cierre del ejercicio.
Dichas líneas de crédito se renovarán conforme lleguen a su vencimiento.
Los pasivos financieros por deudas con entidades de crédito devengan intereses, tanto en este ejercicio como en el anterior, a tipos variables referenciados al Euribor/Libor/SOFR más
un diferencial acorde a las condiciones de mercado.
El capítulo "Otros pasivos financieros" corrientes y no corrientes, a 31 de diciembre de 2025, incluye principalmente:
• Préstamos con tipo de interés subvencionado por entidades como CDTI y Ministerio de Economía y Competitividad por importe de 15.070 miles de euros.
• Proveedores de inmovilizado por importe de 15.302 miles de euros.
• El 25% del importe de la compra de la compra del 60% de las compañías Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. y Master Couros Industria e Comercio de
Derivados do Couro Ltda. por importe de 3.408 miles de euros (Nota 2.1).
A 31 de diciembre de 2024 se incluían:
• Préstamos con tipo de interés subvencionado por entidades como CDTI y Ministerio de Economía y Competitividad por importe de 15.496 miles de euros.
• Proveedores de inmovilizado por importe de 11.643 miles de euros.
• El 50% del importe de la compra de la compra del 60% de las compañías Brasfibra Industria e Comercio de Derivados do Couro Ltda. y Master Couros Industria e Comercio de
Derivados do Couro Ltda. por importe de 6.840 miles de euros (Nota 2.1).
El Grupo reconoce los intereses implícitos de dichos préstamos teniendo en cuenta los tipos de interés de mercado.

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El desglose por moneda es el siguiente:

| Miles de euros
| Euros | Dólar americano | Corona checa | Otras monedas | Total valor contable
2025 | 270.186 | 8.529 | 220 | 25.140 | 304.075
2024 | 205.043 | 7.349 | 1.194 | 24.419 | 238.005

Los límites, el importe dispuesto y el disponible de líneas de crédito y de descuento a 31 de diciembre, son los siguientes:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
Límite | 340.501 | 302.339
Dispuesto | 185.152 | 144.855
Disponible | 155.349 | 157.484

El valor no descontado de los pasivos financieros clasificados por vencimiento, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el siguiente:

| Miles de euros
| Menos de 1 año | De 1 a 2 años | De 2 a 3 años | De 3 a 4 años | De 4 a 5 años | Más de 5 años | Total
Principal de la deuda | 227.415 | 18.606 | 21.333 | — | 443 | — | 267.797
Intereses | 5.562 | 381 | 27 | — | — | — | 5.970
Pasivos financieros con entidades de crédito | 232.977 | 18.987 | 21.360 | — | 443 | — | 273.767
Principal de la deuda | 22.497 | 2.030 | 2.297 | 2.102 | 1.334 | 4.922 | 35.182
Intereses | 774 | 279 | 234 | 184 | 138 | 108 | 1.717
Otros pasivos financieros | 23.271 | 2.309 | 2.531 | 2.286 | 1.472 | 5.030 | 36.899
Total a 31 de diciembre 2025 | 256.248 | 21.296 | 23.891 | 2.286 | 1.915 | 5.030 | 310.666

|  | Memoria

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| Miles de euros
| Menos de 1 año | De 1 a 2 años | De 2 a 3 años | De 3 a 4 años | De 4 a 5 años | Más de 5 años | Total
Principal de la deuda | 153.962 | 27.418 | 19.722 | — | — | — | 201.102
Intereses | 5.981 | 1.138 | 727 | 140 | 140 | 140 | 8.266
Pasivos financieros con entidades de crédito | 159.943 | 28.556 | 20.449 | 140 | 140 | 140 | 209.368
Principal de la deuda | 19.372 | 5.272 | 1.817 | 1.802 | 2.384 | 5.361 | 36.008
Intereses | 792 | 366 | 250 | 210 | 170 | 118 | 1.906
Otros pasivos financieros | 20.164 | 5.638 | 2.067 | 2.012 | 2.554 | 5.479 | 37.914
Total a 31 de diciembre 2024 | 180.107 | 34.194 | 22.516 | 2.152 | 2.694 | 5.619 | 247.282

A 31 de diciembre de 2025 el Grupo tiene contratadas líneas de confirming cuyo límite conjunto asciende a 11.250 miles de euros (7.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) y
dispone de pólizas multirriesgo por importe global de 13.000 miles de euros (13.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
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16. Instrumentos financieros derivados
El detalle de la composición de los saldos a 31 de diciembre de 2025 y 2024, que recogen la valoración de los instrumentos financieros derivados a dichas fechas, es el siguiente:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
| Valorados a VR con cambios en ORG | Valorados a VR con cambios en PyG | Valorados a VR con cambios en ORG | Valorados a VR con cambios en PyG
| Activos financieros | Pasivos financieros | Activos financieros | Pasivos financieros | Activos financieros | Pasivos financieros | Activos financieros | Pasivos financieros
Seguros de cambio | — | — | — | — | — | — | — | —
Cobertura sobre materias primas | — | — | — | — | — | — | — | —
Instrumentos financieros a L.P. | — | — | — | — | — | — | — | —
Seguros de cambio | 24 | — | 1.254 | — | — | — | 20 | 2.196
Cobertura sobre materias primas | — | — | — | — | 91 | 1.003 | — | —
Coberturas de tipo de interés | — | — | — | — | — | — | — | —
Instrumentos financieros a C.P. | 24 | — | 1.254 | — | 91 | 1.003 | 20 | 2.196
Total | 24 | — | 1.254 | — | 91 | 1.003 | 20 | 2.196

Los derivados sólo se usan para propósitos de cobertura económica y no como inversiones especulativas. Sin embargo, cuando los derivados no cumplen los criterios para cobertura
contable, se clasifican como "mantenidos para negociar" a efectos contables y se contabilizan a valor razonable con cambios en resultados. Se presentan como activos o pasivos corrientes
en la medida en que se espera que se liquiden dentro de los 12 meses siguientes al cierre del ejercicio sobre el que se informa.

| Miles de euros
| Valorados a valor razonable |  |
| Con cambios en PyG | Con cambios en ORG | Total valor contable | Valor razonable
Derivados no corrientes | — | — | — | —
Derivados corrientes | 1.254 | 24 | 1.278 | 1.278
Total Activos financieros a 31 de diciembre 2025 | 1.254 | 24 | 1.278 | 1.278
Derivados no corrientes | — | — | — | —
Derivados corrientes | — | — | — | —
Total Pasivos financieros a 31 de diciembre 2025 | — | — | — | —

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| Miles de euros
| Valorados a valor razonable |  |
| Con cambios en PyG | Con cambios en ORG | Total valor contable | Valor razonable
Derivados no corrientes | — | — | — | —
Derivados corrientes | 20 | 91 | 111 | 111
Total Activos financieros a 31 de diciembre 2024 | 20 | 91 | 111 | 111
Derivados no corrientes | — | — | — | —
Derivados corrientes | 2.196 | 1.003 | 3.199 | 3.199
Total Pasivos financieros a 31 de diciembre 2024 | 2.196 | 1.003 | 3.199 | 3.199

16.1. Coberturas de electricidad y gas
Determinados costes de producción del Grupo están vinculados al coste de la electricidad. Por ese motivo y para combatir el efecto negativo que supone la actual volatilidad del mercado
de electricidad, durante el ejercicio 2022 el Grupo, a través de su filial Viscofan España, S.L.U., formalizó un contrato a largo plazo con su suministrador de electricidad, que cubre el 33% de
su consumo anual. La duración del contrato comprende los periodos de 2023 a 2027 en el que se ha fijado un precio pool al que se añadirán el Término de Potencia así como el Término de
Energía.
A finales del ejercicio 2023 el Grupo, a través de Viscofan España, S.L.U., firmó, con un proveedor de energía, un acuerdo de compra de toda la energía proveniente de una planta
fotovoltaica que construirá en las proximidades de sus instalaciones, por un periodo de 30 años. Actualmente, el proveedor está en proceso de obtención de los permisos para la
construcción de dicha planta.
En el ejercicio 2024 el Grupo, a través de Viscofan España, S.L.U., firmó un contrato con un proveedor de soluciones energéticas para la instalación y puesta en marcha de una caldera de
biomasa que nos permitirá reducir las emisiones de CO2 y aprovechar los residuos de envolturas de celulosa y fibrosa. Dicha instalación se pondrá en marcha en el primer trimestre de
2026.
Todas las operaciones se realizan para consumo propio sin incorporar ningún elemento especulativo y con el único objetivo de fijar un coste razonable en las actuales circunstancias.
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16.2. Seguros de cambio
Parte de la valoración razonable de los seguros de cambio al cierre de cada ejercicio ha sido reconocida como gasto o ingreso en la Cuenta de Resultados Consolidada de los ejercicios 2025
y 2024. El importe reconocido directamente en el Estado del Resultado Global Consolidado corresponde a los seguros de cambio designados de cobertura que cubren partidas a cobrar o
pagar en moneda que figuran reconocidos en los Estados Consolidados de Situación Financiera al tipo de cambio de cierre. Durante el ejercicio 2025 y 2024 no se han identificado
ineficacias significativas en ninguno de los instrumentos financieros derivados contratados.
El Grupo Viscofan utiliza derivados como cobertura de tipo de cambio para mitigar el posible efecto negativo que las variaciones de los tipos de cambio pudieran suponer en las
transacciones en moneda distintas de la funcional de determinadas sociedades del Grupo.
El valor nominal de los principales seguros de cambio en vigor a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

| Miles
| 2025 | 2024
Dólar estadounidense | 57.000 | 77.750
Libra esterlina | — | 380
Dólar canadiense | — | 1.500
Real brasileño | — | —
Yen japones | — | 126.000

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17. Impuesto sobre las ganancias
El detalle de activos y pasivos por impuestos diferidos por tipos es como sigue:

| Miles de euros
| Activos | Pasivos | Neto
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Activos no corrientes | 33.766 | 18.123 | 25.848 | 22.355 | 7.918 | -4.232
Activos corrientes | 13.155 | 11.918 | 781 | 613 | 12.374 | 11.305
Pasivos no corrientes | 6.085 | 6.251 | 1.288 | 1.085 | 4.797 | 5.166
Pasivos corrientes | 5.018 | 2.898 | 717 | 743 | 4.301 | 2.155
Total a 31 de diciembre | 58.024 | 39.190 | 28.634 | 24.796 | 29.390 | 14.394

El impuesto diferido activo, por activos corrientes, se produce, entre otros, por el impuesto de la eliminación del margen en las existencias en inventario adquiridas entre sociedades del
Grupo, así como por provisiones sobre las existencias que no tienen el carácter de fiscalmente deducibles en algunos países. Respecto al activo por impuesto diferido por activos no
corrientes, se corresponde principalmente a la activación de créditos fiscales por bases imponibles negativas por importe de 26.731 miles de euros (10.639 miles de euros en el ejercicio
2024), y diferencias entre amortizaciones contables y fiscales por importe de 6.987 miles de euros (6.341 miles de euros en el ejercicio 2024). Asimismo, el impuesto diferido de activo, por
pasivos corrientes y no corrientes, corresponde principalmente a las provisiones dotadas en diferentes empresas del Grupo y serán fiscalmente utilizadas cuando dichas provisiones sean
aplicadas. Gran parte de las provisiones que se desglosan en esta nota han supuesto ajuste a la base imponible en las liquidaciones de impuestos de los diferentes países.
Los impuestos diferidos de pasivo, por activos no corrientes, de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 surgen básicamente por la aplicación de diferentes porcentajes
de amortización en algunas de las filiales que componen el Grupo, con respecto a los fiscalmente utilizados. Asimismo, se incluye el efecto impositivo de las plusvalías netas existentes en
los elementos del inmovilizado material adquiridos en diversas combinaciones de negocios.
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La composición de los activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos en el balance, en función de los conceptos que los originan, es el siguiente:

| 2025 | 2024
Impuestos diferidos | Activo | Pasivo | Activo | Pasivo
Bases imponibles por pérdidas (pendientes de aplicar) | 26.731 | — | 10.639 | —
Diferencias entre amortizaciones contables y fiscales | 6.987 | 18.397 | 6.341 | 15.976
Provisiones para el personal y otras | 6.121 | 120 | 6.201 | —
Provisiones por deterioros | 5.653 | — | 5.976 | —
Con origen en la NIIF 16 | 2.869 | 2.869 | 2.869 | 2.865
Limitación de gastos financieros | 641 | — | 710 | —
Otros impuestos diferidos | 9.022 | 7.248 | 6.454 | 5.955
Total a 31 de diciembre | 58.024 | 28.634 | 39.190 | 24.796

Los activos fiscales registrados correspondientes a bases imponibles por pérdidas (pendientes de aplicar), que ascienden a 26.731 miles de euros, corresponden a:

| Miles de euros
Jurisdicción | 2025 | 2024
Australia | 158 | 166
Estados Unidos | 26.573 | 10.473
Total a 31 de diciembre | 26.731 | 10.639

Atendiendo a la información disponible al cierre del ejercicio, y las proyecciones que se desprenden del plan de negocio del Grupo para los próximos ejercicios, el Grupo estima que podrá
generar bases imponibles suficientes como para compensar las bases imponibles registradas.
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo cuenta con bases imponibles negativas pendientes de aplicación (Alemania: 1.217 miles de euros; Australia: 2.291 miles de euros; Bélgica: 1.436 miles
de euros; Estados Unidos: 8.509 miles de euros; Brasil: 2.018 miles de euros; Nueva Zelanda: 303 miles de euros y Tailandia: 867 miles de euros) que no están reconocidas en balance por
no darse las condiciones para su reconocimiento. Adicionalmente, el Grupo dispone de un importe de 26.006 miles de euros por créditos fiscales (España: 8.326 miles de euros; Estados
Unidos: 6.901 miles de euros y Uruguay: 10.779 miles de euros) que, siguiendo la política contable descrita en la nota 4.24 e), no se han activado, así como un importe de 16 miles de euros
por otros impuestos diferidos en España, que tampoco han sido reconocidos en balance.
Las Bases Imponibles Negativas de Estados Unidos han sido generadas entre los ejercicios 2008 y 2025. Las generadas entre 2008 y 2017 tienen una caducidad legal de 20 años desde la
generación, sin límite de aplicación. Las generadas desde 2018 no tienen caducidad legal, y tienen límite del 80% de la base imponible fiscal.
Asimismo, los créditos fiscales se han generado entre los ejercicios 2015 y 2022, tienen una caducidad legal de 20 años desde la generación y un límite de aplicación del 75% de la cuota
fiscal.
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Adicionalmente, en la República de Serbia se dispone de un incentivo fiscal que reduce la cuota del impuesto de sociedades un 42% en las liquidaciones fiscales que se presenten a partir del
ejercicio 2022 y hasta 2031, derivado de las inversiones en el país.
Asimismo, en Tailandia, en febrero de 2023, el Comité de inversiones del país concedió al Grupo un incentivo fiscal en el Impuesto sobre Sociedades por las inversiones que se acometan en
el país que reduce la cuota del impuesto de sociedades en un 60% hasta 2034.
Durante el ejercicio 2025 la sociedad situada en China, Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. renovó su calificación como "High Tech" por 3 años; motivo por el que el tipo impositivo
aplicado es del 15% en lugar del 25%.
En relación con las diferencias temporarias imponibles en sociedades dependientes, el Grupo no registra a 31 de diciembre de 2025 y 2024 ningún importe al respecto en base a su política
de distribución de dividendos, según la cual no es probable que los resultados acumulados por las sociedades dependientes a 31 de diciembre de 2025 sean repartidos en el futuro
previsible. Dicho impuesto diferido de pasivo no registrado ascendería aproximadamente a 7,8 millones de euros a 31 de diciembre de 2025 (8,2 millones de euros a 31 de diciembre de
2024).
El detalle de las variaciones por tipos de activos y pasivos por impuestos diferidos procedentes de diferencias temporarias que han sido reconocidos contra el gasto / (ingreso) por impuesto
sobre las ganancias de la Cuenta de Resultados Consolidada y contra otros resultados del Estado del Resultado Global Consolidado son como sigue:

|  |  |  | Miles de euros
|  |  |  | 2025 | 2024
Activos no corrientes |  |  |  | 14.261 | 1.439
Activos corrientes |  |  |  | 1.690 | 964
Pasivos no corrientes |  |  |  | -68 | -1.762
Pasivos corrientes |  |  |  | 2.690 | 125
Estado del resultado consolidado | 18.573 | 766
Activos no corrientes |  |  |  | -823 | -174
Activos corrientes |  |  |  | -621 | -469
Pasivos no corrientes |  |  |  | -301 | -307
Pasivos corrientes |  |  |  | -544 | 1.168
Otros resultados del Estado Consolidado del Resultado Global | -2.289 | 218
Incorporaciones (Nota 2.1) | -1.288 | -1.405
Total variación impuestos y pasivos por impuestos diferidos | 14.996 | -421

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El detalle de los impuestos diferidos que han sido cargados directamente contra otros resultados del Estado del Resultado Global Consolidado son los siguientes:

|  |  |  | Miles de euros
|  |  |  | 2025 | 2024
Ganancias o pérdidas actuariales en planes de pensiones | -433 | -362
Ajustes por cambios de valor coberturas de flujo de efectivo | -266 | 1.088
Diferencias de conversión | -1.590 | -508
Cargado directamente en otros resultados del Estado del Resultado Global Consolidado | -2.289 | 218

Los principales componentes del gasto por impuesto de sociedades de los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:

|  |  |  | Miles de euros
|  |  |  | 2025 | 2024
Gasto por impuesto de sociedades del ejercicio | 36.886 | 49.524
Ajustes al impuesto sobre las ganancias de ejercicios anteriores | -529 | 347
Impuesto corriente |  |  |  | 36.357 | 49.871
Origen y reversión de diferencias temporarias | -18.573 | -766
Impuestos diferidos |  |  |  | -18.573 | -766
Gasto por impuesto sobre las ganancias de actividades continuadas | 17.784 | 49.105

En base a la evolución muy positiva de las cuentas de la filial americana y a los beneficios futuros del plan de negocio proyectado para los próximos ejercicios (Nota 6), el Grupo ha activado
en el ejercicio 2025 bases imponibles negativas con impacto en Cuenta de Resultados Consolidada de 18.009 miles de euros (2.493 miles de euros en el ejercicio 2024).
La conciliación entre el gasto/ (ingreso) por impuesto de actividades continuadas y el resultado de multiplicar el resultado antes de impuestos por el tipo impositivo vigente en España
(Navarra) a 31 de diciembre, es la siguiente:
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|  |  |  | Miles de euros
|  |  |  | 2025 | 2024
Beneficio del ejercicio, antes de impuestos de actividades continuadas | 176.254 | 206.438
Ajustes a la Base Imponible | -12.615 | -4.045
Base imponible previa | 163.639 | 202.393
Cuota impositiva al 28% | 45.819 | 56.670
Impacto por la aplicación de las tasas vigentes en cada país | -4.982 | -8.122
Deducciones generadas/aplicadas en el ejercicio | -6.260 | -5.175
Activación de bases imponibles negativas | -18.009 | -2.493
Ajustes al impuesto sobre las ganancias de ejercicios anteriores y otros ajustes | -2.122 | 6.905
Retenciones no recuperables por dividendos de empresas del Grupo | 3.338 | 1.320
Gasto por impuesto sobre las ganancias |  |  |  | 17.784 | 49.105

El cálculo del Impuesto sobre Sociedades a pagar, de actividades continuadas, es el siguiente:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Impuesto corriente |  | -36.357 | -49.871
Diferencias de conversión | 584 | -508
Retenciones y pagos a cuenta efectuados | 30.317 | 33.517
Total a 31 de diciembre |  | -5.456 | -16.862

Este importe se desglosa en el Estado Consolidado de Situación Financiera de la siguiente forma:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
Activos por impuestos sobre las ganancias a cobrar | 8.557 | 869
Pasivos por impuestos sobre las ganancias a pagar | -14.013 | -17.731
Total a 31 de diciembre |  | -5.456 | -16.862

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Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las
autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción, que en España es actualmente de cuatro años. A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad Dominante y las sociedades
dependientes ubicadas en España tienen abiertos a inspección todos los impuestos principales que les son aplicables para los ejercicios no prescritos. La situación en el resto de sociedades
dependientes extranjeras está en función de la ley vigente en sus respectivos países.
Como consecuencia de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como resultado de una inspección. En todo caso, los
Administradores de la Sociedad Dominante consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarían significativamente a las cuentas anuales consolidadas.
Reforma fiscal internacional - Reglas de Pilar 2
En fecha de 21 de diciembre de 2024, se publicó la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, que, entre otros aspectos, transpone en España la Directiva (UE) 2022/2523 que establece un impuesto
complementario ("Impuesto Complementario") para garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud ("Ley Pilar
2"), aplicable con efectos retroactivos a los ejercicios iniciados a partir del 31 de diciembre de 2023. Asimismo, cabe destacar que, en relación con el resto de jurisdicciones relevantes para
el Grupo, todas cuentan, a 31 de diciembre de 2025, con normativa doméstica aprobada en relación al Pilar 2, a excepción, de Brasil y Uruguay (aprobación parcial), Costa Rica, Estados
Unidos, China, México y Serbia.
El Grupo, en su calidad de grupo multinacional de gran magnitud, está sujeto a dicho Impuesto Complementario.
Adicionalmente, se ha realizado un análisis con base en la información disponible considerando, entre ellos, las declaraciones de impuestos mas recientes, informes país por país, los
estados financieros de las entidades que forman el Grupo y cuando resultan de aplicación, los puertos seguros transitorios previstos en la Disposición transitoria cuarta de la Ley Pilar 2,
concluyéndose que en la mayoría de las jurisdicciones en las que opera el Grupo los tipos impositivos efectivos se sitúan por encima del 15% y tanto, no existirá Impuesto Complementario
exigible en dichas jurisdicciones. Sin embargo, solo en Serbia, Bélgica, China y Costa Rica no aplica la simplificación ligada a los puertos seguros y solo en Serbia se espera un Impuesto
Complementario no relevante. Será Viscofan S.A., en su calidad de matriz última del Grupo, quién deberá presentar la declaración y el pago correspondiente en los plazos previsto por la
Ley del Pilar 2, al no haberse aprobado una norma doméstica en Serbia.
El grupo ha aplicado la excepción temporal obligatoria recogida en la NIC 12 relativa a la contabilización de los impuestos diferidos que surjan de jurisdicciones que implementen las
normativas fiscales para garantizar la consistencia en los estados financieros mientras se facilita la implementación de las reglas.
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18. Información Financiera por Segmentos
Tal y como se indica en la nota 1, el Grupo se dedica a la fabricación, distribución y comercialización de todo tipo de envolturas y films para su uso alimentario. Adicionalmente, el Grupo
realiza actividades de producción de energía eléctrica a través de las plantas de cogeneración ubicadas en las instalaciones de España y Alemania con los objetivos de: reducir el impacto del
coste energético, ser autosuficientes, reducir las emisiones de CO2 a la atmósfera, y, en su caso, vender el excedente eléctrico.
Con el plan estratégico Beyond25 se ha reorientado las estrategias comerciales y operativas distinguiendo las ventas de lo que se ha denominado Negocio Tradicional que incluye las
envolturas basadas en tecnología de colágeno, celulósica y fibrosa, y las ventas de Nuevos Negocios que incluye las envolturas plásticas, y el resto de productos y servicios, si bien estos
últimos tienen un peso relativo muy pequeño actualmente.
Por tanto, los ingresos que obtiene el Grupo Viscofan se pueden agrupar por naturaleza en Negocio Tradicional, Nuevos Negocios y Energía, si bien desde un punto de vista de información
de gestión, la actividad es considerada monosegmento, tratándose mayoritariamente de venta de envolturas.
Por otro lado, el modelo de negocio de Viscofan es global, entendido como productos y servicios vendidos en multitud de mercados de todo el mundo que son generados por los activos que
mantiene el Grupo en diferentes localizaciones. De este modo, cada centro productivo produce bienes con destino final en diversos países y mercados. En ocasiones, los centros
manufactureros realizan producciones de productos semiacabados, que son completados en otros países para su posterior venta a un tercero, siendo frecuente que este proceso incluya
varias regiones geográficas de gestión.
Para facilitar la gestión y el seguimiento, dentro del Plan Beyond25 se han establecido cuatro regiones geográficas: EMEA (que incluye los activos de España, Alemania, República Checa,
Serbia, Bélgica, Reino Unido, Francia y Rusia), Norteamérica (que incorpora los activos de Canadá, Costa Rica, México y Estados Unidos), APAC (comprendida por los activos en Australia,
China, Japón, Nueva Zelanda, y Tailandia), y Sudamérica (comprendiendo los activos de Brasil y Uruguay).
Considerando este esquema de negocio y gestión, la Dirección del Grupo analiza periódicamente en el proceso de toma de decisiones, las ventas por regiones geográficas y, en todo caso,
las rentabilidades específicas de manera más concreta basándose en sociedades o activos analizados de manera más individualizada.
Dada la actual estructura organizativa, productiva y de gestión del Grupo, el plan estratégico Beyond25, y la información que se tiene en cuenta en la toma de decisiones por el máximo
órgano de decisión, la Dirección del Grupo considera que, de acuerdo a lo indicado por la NIIF 8, el segmento que desarrolla actividades empresariales que pueden reportarle ingresos y
ocasionarle gastos es único: la venta de envolturas y films para uso alimentario.
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No obstante, desde un punto de vista comercial se pone énfasis en áreas geográficas tal y como se desglosa a continuación:

| Miles de euros |
Ejercicio 2025 | España | Resto de Europa, Oriente medio y Africa | Asia Pacífico | América del Norte | Sudamérica | Eliminación y otros | Consolidado
Ingresos ordinarios de clientes externos | 157.737 | 355.005 | 170.467 | 387.358 | 181.416 | — | 1.251.983
Ingresos ordinarios de otras compañías del grupo | 145.532 | 335.098 | 10.565 | 99.841 | 44.619 | -635.655 | —
Total ingresos ordinarios | 303.269 | 690.103 | 181.032 | 487.199 | 226.035 | -635.655 | 1.251.983
Gastos por amortización |  |  |  |  |  |  | -85.196
Ingresos financieros |  |  |  |  |  |  | 1.945
Gastos financieros |  |  |  |  |  |  | -9.868
Diferencias de cambio |  |  |  |  |  |  | -20.137
Beneficio antes de impuestos del segmento |  |  |  |  |  |  | 176.254
Total activo | 516.396 | 435.217 | 185.313 | 425.067 | 229.870 | -350.287 | 1.441.576
Total inmovilizado | 159.210 | 327.387 | 59.686 | 139.223 | 67.411 | -159.210 | 593.707
Total pasivo | 313.252 | 117.376 | 66.462 | 197.930 | 185.172 | -371.668 | 508.524
Adquisiciones de activos | 25.967 | 24.410 | 3.372 | 22.654 | 7.674 | — | 84.077

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| Miles de euros |
Ejercicio 2024 | España | Resto de Europa, Oriente medio y Africa | Asia Pacífico | América del Norte | Sudamérica | Eliminación y otros | Consolidado
Ingresos ordinarios de clientes externos | 148.968 | 359.514 | 163.005 | 373.742 | 158.765 | — | 1.203.994
Ingresos ordinarios de otras compañías del grupo | 158.222 | 308.952 | 1.802 | 111.013 | 41.848 | -621.837 | —
Total ingresos ordinarios | 307.190 | 668.466 | 164.807 | 484.755 | 200.613 | -621.837 | 1.203.994
Gastos por amortización |  |  |  |  |  |  | -83.794
Ingresos financieros |  |  |  |  |  |  | 2.535
Gastos financieros |  |  |  |  |  |  | -10.370
Diferencias de cambio |  |  |  |  |  |  | 12.981
Beneficio antes de impuestos del segmento |  |  |  |  |  |  | 206.438
Total activo | 441.684 | 440.462 | 175.294 | 437.939 | 197.742 | -290.273 | 1.402.848
Total inmovilizado | 160.280 | 322.969 | 65.500 | 147.808 | 61.885 | -160.281 | 598.161
Total pasivo | 300.407 | 134.148 | 50.287 | 238.077 | 51.847 | -310.829 | 463.937
Adquisiciones de activos | 22.214 | 10.901 | 14.259 | 16.483 | 7.137 | — | 70.994

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19. Ingresos y gastos de explotación
19.1. Ventas y prestación de servicios
La cifra de ventas y prestación de servicios de la cuenta de la Cuenta de Resultados Consolidada incluye la entrega de mercancías a clientes, los servicios prestados en el curso de las
actividades ordinarias del Grupo y la venta de energía, netas de los impuestos relacionados con las ventas.
El detalle de este epígrafe, para los ejercicios 2025 y 2024, es el siguiente:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Cifra de negocio correspondiente a Negocio Tradicional |  |  | 1.033.697 | 996.610
Cifra de negocio correspondiente a Nuevo Negocio |  |  | 159.728 | 147.326
Cifra de negocio correspondiente a Energía |  |  | 58.558 | 60.058
Total |  |  | 1.251.983 | 1.203.994

Los ingresos ordinarios de clientes externos provienen de la venta de envolturas y films para uso alimentario u otras aplicaciones realizadas generalmente a fabricantes de embutidos y, en
menor medida, la producción de energía eléctrica, para su venta a terceros, mediante sistemas de cogeneración (véase Nota 4.9).
Respecto a las ventas de envolturas y films, el Grupo considera que existe una única tipología de contratos con clientes: las ventas corresponden a una única obligación de desempeño y se
realizan en un momento del tiempo.
Respecto a las ventas de producción de energía eléctrica, éstas se registran conforme se produce y entrega la energía generada en los sistemas de cogeneración.
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19.2. Otros ingresos
El desglose de los distintos conceptos incluidos en "Otros ingresos de explotación" para los ejercicios 2025 y 2024, es el siguiente:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes | 2.291 | 1.629
Subvenciones de capital | 201 | 82
Otros ingresos de explotación | 19.248 | 12.139
Total otros ingresos | 21.740 | 13.850

No existe ningún incumplimiento de las condiciones o contingencias asociadas a las subvenciones recibidas.
19.3. Gastos de Personal
El detalle de los "Gastos de personal" durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
Sueldos, salarios y asimilados | 226.169 | 214.079
Indemnizaciones | 2.431 | 2.582
Coste servicio corriente planes de prest. definida (Nota 13.1) | 208 | 229
Seguridad Social a cargo de la empresa | 44.018 | 39.833
Otras cargas sociales e impuestos | 19.543 | 17.555
Total gastos de personal | 292.369 | 274.278

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Las personas empleadas por el Grupo, durante los ejercicios 2025 y 2024, desglosado por categorías y sexo, es como sigue:

| Número de personas empleadas al final del periodo
| Hombres | Mujeres | Total 2025 | Hombres | Mujeres | Total 2024
Directivos | 109 | 38 | 147 | 87 | 23 | 110
Técnicos y Mandos | 1.020 | 426 | 1.446 | 969 | 392 | 1.361
Administrativos | 76 | 211 | 287 | 70 | 188 | 258
Personal especializado | 727 | 246 | 973 | 687 | 224 | 911
Operarios | 2.139 | 929 | 3.068 | 1.946 | 737 | 2.683
Total | 4.071 | 1.850 | 5.921 | 3.759 | 1.564 | 5.323

| Número medio de personas empleadas
| Hombres | Mujeres | Total 2025 | Hombres | Mujeres | Total 2024
Directivos | 109 | 37 | 146 | 91 | 26 | 117
Técnicos y Mandos | 983 | 407 | 1.390 | 940 | 382 | 1.322
Administrativos | 76 | 197 | 273 | 61 | 180 | 241
Personal especializado | 705 | 231 | 936 | 681 | 216 | 897
Operarios | 2.091 | 885 | 2.976 | 1.901 | 685 | 2.586
Total | 3.964 | 1.757 | 5.721 | 3.674 | 1.489 | 5.163

Debido a las circunstancias del proceso productivo, Viscofan, S.A. tenía reconocida desde el 3 de mayo de 2017, y renovada el 13 de noviembre de 2023 mediante Resolución 313/2023 de
la Dirección del Servicio Navarro de Empleo, el reconocimiento de excepcionalidad que justifica la adopción de medidas alternativas para el cumplimiento de la cuota de reserva a favor de
los trabajadores con discapacidad y autoriza como medida alternativa la celebración de contratos civiles o mercantiles con Centros Especiales de Empleo, para una vigencia de tres años.
Los empleados, en las sociedades situadas en España, con un nivel reconocido de discapacidad igual o superior al 33%, que se informan de acuerdo con el Real Decreto 602/2016, de 2 de
diciembre, ascienden a 5 trabajadores (4 operarios y 1 administrativo); 5 trabajadores (4 operarios y 1 administrativo) en 2024.
El Grupo colabora con centros especiales de empleo en España y en otros países para la realización de determinadas tareas que contribuyen al desarrollo de nuestra actividad productiva.
El número total de empleados con discapacidad en el Grupo ha ascendido a un total de 77 trabajadores (66 hombres y 11 mujeres). El número empleados con discapacidad en 2024 fue de
66 trabajadores (60 hombres y 6 mujeres).
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19.4. Otros Gastos de explotación
El detalle de "Otros gastos de explotación" para los ejercicios 2025 y 2024, es el siguiente:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
Gastos de investigación y desarrollo | 4.084 | 3.946
Reparaciones y conservación | 35.979 | 35.244
Medio ambiente | 11.696 | 10.758
Suministros | 87.497 | 85.964
Gastos de planta (vigilancia, limpieza y otros) | 36.798 | 32.900
Arrendamientos | 8.335 | 8.102
Primas de seguros | 8.336 | 7.341
Tributos | 8.004 | 6.820
Gastos administrativos y operativos | 71.302 | 67.588
Otros gastos | 10.766 | 8.739
Total otros gastos de explotación | 282.797 | 267.402

Los gastos por "Arrendamientos" incluyen cánones, así como alquileres a corto plazo no afectos por la NIIF 16 Arrendamientos.
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19.5. Ingresos y Gastos Financieros
El desglose de los ingresos y gastos financieros para los ejercicios 2025 y 2024, en función del origen de las partidas que lo conforman es:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
Ingresos financieros | 1.945 | 2.535
Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros | -9.100 | -9.735
Coste financiero neto planes de pensiones y retribuciones a L.P. | -768 | -635
Gastos financieros | -9.868 | -10.370
Ajuste del valor razonable a inversiones financieras | -480 | -248
Diferencias positivas de cambio | 9.156 | 36.207
Diferencias negativas de cambio | -29.293 | -23.226
Diferencias de cambio | -20.137 | 12.981
Total ingresos (gastos) financieros | -28.540 | 4.898

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20. Ganancias por Acción
20.1. Básicas
Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la dominante entre el promedio ponderado de
las acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias.
El detalle del cálculo de las ganancias básicas por acción es como sigue:

| 2025 | 2024
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación | 45.656.226 | 45.548.368
Resultado del ejercicio de actividades continuadas atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante (miles de euros) | 159.917 | 157.019
Ganancias básicas por acción (en euros) | 3,50 | 3,45

| 2025 | 2024
Promedio acciones ordinarias en circulación | 46.500.000 | 46.500.000
Efecto de las acciones propias | -843.774 | -951.632
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación a 31 de diciembre | 45.656.226 | 45.548.368

20.2. Diluidas
Las ganancias diluidas por acción se calculan ajustando el beneficio del ejercicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio de la Sociedad Dominante y el promedio ponderado
de las acciones ordinarias de circulación, por todos los efectos dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales.
El beneficio por acción diluido incorpora el efecto del plan de acciones del Grupo, detallado en la nota 22.3. Incluye las acciones ordinarias que serán puestas en circulación en base al grado
de consecución de las condiciones establecidas a la fecha final del plazo previsto para el cumplimiento de las mismas.

| 2025 | 2024
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación | 45.479.209 | 45.699.511
Resultado del ejercicio de actividades continuadas atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante (miles de euros) | 159.917 | 157.019
Ganancias básicas por acción (en euros) | 3,52 | 3,44

No va a existir efecto dilución debido a la ampliación de capital que se llevará a cabo para el pago del dividendo complementario en el marco del programa Viscofan retribución flexible,
debido que se tiene previsto reducir el capital social de la Sociedad Dominante mediante la amortización de acciones propias (Nota 12.6).
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21. Política y Gestión de Riesgos
La gestión de riesgos está controlada por el Grupo con arreglo a las políticas aprobadas por el Consejo de Administración. En el apartado E. Sistemas de control y gestión de riesgos del
Informe Anual de Gobierno Corporativo de la Sociedad Dominante se describe el sistema de control de riesgos, enumerando aquellos que pueden afectar a la consecución de los objetivos,
su materialización durante 2025 y los planes de respuesta y supervisión. En la presente Nota, nos centraremos en los riesgos financieros que a continuación se describen.
Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: el riesgo de tipo de cambio, riesgo de crédito, riesgo de liquidez, riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo y
del valor razonable, así como riesgo precio combustible y riesgo precio derechos de emisión. El programa de gestión del riesgo global del Grupo se centra en la incertidumbre de los
mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Grupo. El Grupo emplea derivados para cubrir algunos de los riesgos
anteriores.
21.1. Riesgo de tipo de cambio
El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas, especialmente el dólar. El riesgo de tipo de cambio surge de
transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en negocios en el extranjero.
La política de gestión del riesgo del Grupo es cubrir el saldo neto entre cobros y pagos en las monedas diferentes a la moneda funcional que presenten mayor exposición neta. Para ello, se
formalizan contratos de divisa durante el proceso de elaboración del presupuesto anual, tomando como base la expectativa de EBITDA para el siguiente año, el nivel de exposición neta
prevista y el grado de riesgo que el Grupo está dispuesto a asumir.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera tenido sobre el resultado neto del ejercicio una posible variación en el tipo de cambio de algunas de las monedas de los países donde
el Grupo desarrolla su actividad, manteniendo constantes el resto de las variables:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
| + 5% | - 5% | + 5% | - 5%
Dólar USA | 12.164 | -10.678 | 13.030 | -10.261
Corona Checa | -2.120 | 1.919 | -1.662 | 1.504
Real Brasileño | -2.146 | 1.943 | -2.331 | 2.110
Yuan Renmimbi Chino | 1.543 | -1.395 | 1.061 | -959

En la siguiente tabla se muestra el efecto sobre el patrimonio consolidado de la variación en el tipo de cambio de alguna de las monedas de los países donde el Grupo desarrolla su actividad:
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| Miles de euros
| 2025 | 2024
| + 5% | - 5% | + 5% | - 5%
Dólar USA | 7.046 | -6.375 | 11.015 | -10.647
Corona Checa | 7.772 | -7.032 | 4.759 | -4.306
Real Brasileño | 1.666 | -1.507 | 2.796 | -2.530
Yuan Renmimbi Chino | 5.265 | -4.764 | 5.031 | -4.552

21.2. Riesgo de crédito
Los principales activos financieros del Grupo Viscofan son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar e inversiones, que representan la exposición máxima del
Grupo al riesgo de crédito.
El riesgo de crédito del Grupo Viscofan es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se reflejan en el balance de situación consolidado netos de provisiones para
insolvencias, estimadas en función de la experiencia de ejercicios anteriores, de su antigüedad y de su valoración del entorno económico actual. Ese sería el importe máximo de exposición a
este riesgo.
El Grupo Viscofan, no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre distintos países y un gran número de contrapartes y clientes. En
este sentido ningún cliente o grupo de empresas vinculadas representa unas ventas y cuentas a cobrar superior al 10% del riesgo total.
El Grupo tiene instaurada una política de crédito y la exposición al riesgo de cobro es gestionada en el curso normal de la actividad. Se realizan evaluaciones de créditos para todos los
clientes que requieren un límite superior a un determinado importe. Asimismo, la práctica habitual de las sociedades que componen el Grupo es cubrir parcialmente el riesgo de impago a
través de la contratación de seguros de crédito y caución, que cubren por lo general el 90% de la deuda de cada cliente. Para países con riesgo la cobertura se reduce hasta el 80%. Para
aquellos países no cubiertos por ninguna compañía de seguros, se exigen garantías tales como anticipos y depósitos a cuenta.
El riesgo de crédito de fondos líquidos e instrumentos financieros derivados es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias a las que las agencias de calificación crediticia
internacionales han asignado altas calificaciones.
Los Administradores estiman que a 31 de diciembre de 2025 no existen activos significativos que pudieran encontrarse deteriorados respecto de su valor neto en libros.
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21.3. Riesgo de liquidez
El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, fundada en el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un
importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y capacidad suficiente para liquidar posiciones de mercado. Dado el carácter dinámico de los negocios subyacentes, el Grupo
tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de líneas de crédito contratadas.
En este sentido se realiza mes a mes un adecuado seguimiento de los cobros previstos y de los pagos a efectuar en los próximos meses y analiza las desviaciones en su caso de los flujos de
tesorería previstos en el mes cerrado con objeto de identificar posibles desviaciones que pudieran afectar a la liquidez.
Las ratios siguientes muestran la situación de liquidez, existente a 31 de diciembre de 2025 y 2024:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Activos corrientes | 781.502 | 761.665
Pasivos corrientes | -393.849 | -346.661
Fondo de maniobra | 387.653 | 415.004
Pasivos corrientes | 393.849 | 346.661
Porcentaje fondo de maniobra/pasivos corrientes | 98,43% | 119,71%
Tesorería y otros activos líquidos equivalentes | 62.790 | 55.143
Disponible en línea de crédito (Nota 15) | 155.349 | 157.484
Tesorería + disponibilidad de crédito y descuento | 218.139 | 212.627
Porcentaje tesorería + disponibilidad de crédito y descuento / pasivos corrientes | 55,39% | 61,34%

En los importes disponibles en líneas de crédito y de descuento no se incluyen las líneas de confirming ni las pólizas multirriesgo que se detallan en la Nota 15.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, no se han producido impagos ni otros incumplimientos del principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las deudas con entidades de
crédito. Asimismo, no se prevén incumplimientos para 2026.
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21.4. Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y del valor razonable
El Grupo gestiona el riesgo de tipo de interés manteniendo una cartera equilibrada de préstamos y créditos a tipo fijo y variable. Al 31 de diciembre de 2025, aproximadamente el 29% de
los préstamos del Grupo se remunera a un tipo de interés fijo (33% en 2024).
El Grupo no posee activos remunerados significativos.
La estructura de la deuda financiera sujeta a riesgo de tipo de interés a 31 de diciembre de 2025 y 2024, una vez consideradas las coberturas a través de los derivados contratados es la
siguiente:

|  |  | Miles de euros
|  |  | 2025 | 2024
Deudas con entidades de crédito | 268.893 | 201.997
Otros pasivos financieros (*) | 19.880 | 24.365
Total deuda financiera | 288.773 | 226.362
Tipo de interés fijo | 84.655 | 67.198
Tipo de interés variable | 204.118 | 159.164
(*) Sin incluir proveedores de inmovilizado ni pasivo por arrendamiento |  |  |  |

Durante los ejercicios 2025 y 2024 la financiación a tipo de interés variable está referenciada en su mayor parte al Euribor, al SOFR y al Libor-dólar.
Asimismo, el Grupo está expuesto a la variación de los tipos de interés con los que se calculan las obligaciones de los planes de pensiones (ver Nota 13.1).
La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera supuesto ante una posible variación en las tasas de descuento y/o de interés en un 1% en los resultados del ejercicio:

|  | Miles de euros
|  | 2025 | 2024
|  | + 1% | - 1% | + 1% | - 1%
Obligaciones planes de pensiones |  |  |  |
Alemania | -133 | 135 | -144 | 141
Estados Unidos | -208 | 220 | -225 | 211
Planes en otros paises | -11 | 11 | -20 | 21
Deuda financiera |  |  |  |
Euribor | -1.823 | 1.832 | -1.539 | 1.547

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21.5. Riesgo precio combustible (gas y otros derivados del petróleo)
El Grupo Viscofan está expuesto a las variaciones del precio del gas y otros combustibles que son utilizados en el proceso productivo de envolturas.
La política del Grupo es tratar de fijar los precios de los principales combustibles, o bien mediante la realización de contratos con los suministradores de duración a un año, o bien realizando
coberturas (Nota 16.1). De forma que se trata de mitigar el impacto en la Cuenta de Resultados Consolidada de las variaciones del precio.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera supuesto ante una posible variación del precio del gas en un 10% en el resultado de explotación:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
+ 10% | -4.429 | -5.075
- 10% | 4.432 | 5.073

21.6. Riesgo precio derechos de emisión
De acuerdo con lo descrito en la nota 8, el consumo de derechos de emisión para el ejercicio 2025 ha ascendido a 242.857 toneladas (272.095 toneladas en 2024) y han supuesto un gasto
de 15.914 miles de euros (17.068 miles de euros en 2024).
La sensibilidad ante una posible variación del precio medio de consumo de los derechos de emisión en un 10% en el resultado de explotación, sería:

| Miles de euros
| 2025 | 2024
+ 10% | -1.591 | -1.707
- 10% | 1.591 | 1.707

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22. Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección del Grupo
22.1. Consejeros
La retribución a los consejeros se recoge en el artículo 29º ter. de los estatutos y en la política de remuneraciones aprobada por la junta general de accionistas.
El detalle de las retribuciones a los miembros del Consejo de Administración en los ejercicios 2025 y 2024 se presenta a continuación:

| Miles de euros
| Sueldos | Remuneración fija | Dietas | Retribución variable a corto plazo | Retribución variable a L.P. | Retribución pertenencia Comisiones | Otros conceptos | Total
D. José Domingo de Ampuero y Osma | — | 655 | 31 | — | — | — | — | 686
D. José Antonio Canales García | 800 | 80 | — | 291 | — | — | 64 | 1.235
D. Jaime Real de Asúa y Arteche | — | 105 | 31 | — | — | 38 | — | 174
Dª. Agatha Echevarría Canales | — | 80 | 31 | — | — | 30 | — | 141
D. Santiago Domecq Bohórquez | — | 80 | 28 | — | — | 25 | — | 133
Dª. Laura González Molero | — | 80 | 29 | — | — | 55 | — | 164
Dª. Cristina Henríquez de Luna Basagoiti | — | 80 | 29 | — | — | 30 | — | 139
D. Andrés Arizcorreta García | — | 80 | 31 | — | — | 70 | — | 181
D. Javier Fernández Alonso | — | 80 | 29 | — | — | 30 | — | 139
Dª. Verónica Pascual Boé | — | 80 | 29 | — | — | 25 | — | 134
Total 2025 | 800 | 1.400 | 268 | 291 | — | 303 | 64 | 3.126

No se han producido cambios en el Consejo de Administración de la compañía en el ejercicio 2025.
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| Miles de euros
| Sueldos | Remuneración fija | Dietas | Retribución variable a corto plazo | Retribución variable a L.P. | Retribución pertenencia Comisiones | Otros conceptos | Total
D. José Domingo de Ampuero y Osma | — | 655 | 30 | — | 1.031 | — | 1.312 | 3.028
D. José Antonio Canales García | 775 | 80 | — | 347 | 1.193 | — | 57 | 2.452
D. José María Aldecoa Sagastasoloa | — | 35 | 12 | — | — | 8 | — | 55
D. Jaime Real de Asúa y Arteche | — | 97 | 30 | — | — | 37 | — | 164
Dª. Agatha Echevarría Canales | — | 80 | 30 | — | — | 30 | — | 140
D. Santiago Domecq Bohórquez | — | 80 | 30 | — | — | 25 | — | 135
Dª. Laura González Molero | — | 80 | 28 | — | — | 54 | — | 162
Dª. Cristina Henríquez de Luna Basagoiti | — | 80 | 30 | — | — | 30 | — | 140
D. Andrés Arizcorreta García | — | 80 | 30 | — | — | 65 | — | 175
D. Javier Fernández Alonso | — | 80 | 30 | — | — | 30 | — | 140
Dª. Verónica Pascual Boé | — | 80 | 28 | — | — | 19 | — | 127
Total 2024 | 775 | 1.427 | 278 | 347 | 2.224 | 298 | 1.369 | 6.718

En el ejercicio 2024, las variaciones de las retribuciones de los consejeros en su condición de tales se deben a cambios producidos en la composición de Consejo y Comisiones y en el
desempeño de sus cargos. En este sentido, en Remuneración Fija, se ha indicado la remuneración del consejero Sr. Jose María Aldecoa Sagastasoloa por sus funciones como Consejero
coordinador hasta su cese como consejero con motivo de la Junta General de Accionista de abril de 2024; desde dicha fecha le sustituyó y devengó la remuneración como Consejero
Coordinador el Sr. Jaime Real de Asúa Arteche.
El Consejo de Administración en la reunión de 20 de diciembre de 2023 adoptó el acuerdo del cambio de modelo de una presidencia ejecutiva a una presidencia no ejecutiva con efectos de
fecha 1 de enero de 2024, que incluye el nombramiento de un Consejero Delegado.
En consecuencia:
• D. José Domingo de Ampuero y Osma, con efectos desde el 1 de enero de 2024 cesó en sus funciones ejecutivas en la Sociedad Dominante y en el Grupo, continuando su mandato
como Presidente no ejecutivo del Consejo de Administración, pasando, en consecuencia, a la categoría de “otros consejeros externos”.
• D. José Antonio Canales García, actual Consejero-Director General, fue nombrado Consejero Delegado de Viscofan también con efectos 1 de enero de 2024.
D. José María Aldecoa Sagastasoloa durante el ejercicio 2024 alcanzó el término de 12 años ininterrumpidos en el cargo de consejero de Viscofan. En este sentido, y con el objetivo de
facilitar que la composición del Consejo mantuviera al menos un 50% de sus miembros con carácter independiente, el Sr. Aldecoa, mediante carta de fecha 25 de enero de 2024 dirigida al
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Presidente y a todo el Consejo de Administración, presentaba su dimisión con efectos de la fecha de la celebración de la Junta General Ordinaria de Accionistas 2024 como consejero y
miembro de las diferentes comisiones a las que pertenecía antes de concluir su mandato estatutario en 2026, dimisión que se hizo efectiva, por tanto el día 18 de abril de 2024. En la Junta
General indicada se adoptó igualmente la reducción del número de consejeros de 11 a 10 miembros.
El Consejero Delegado, D. José Antonio Canales, ha devengado una retribución variable por valor de 291 miles de euros a corto plazo (347 miles de euros a corto plazo en el ejercicio
2024). Esta ha sido calculada tomando como base parámetros de EBITDA, beneficio neto, ventas y valor de la acción, entre otros, que fueron determinados de acuerdo con el plan anual, así
como el desempeño personal, tal como se desglosa en el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros, apartado B.7.
En relación con el Plan de Incentivo a Largo Plazo del Consejero Delegado para el periodo 2025-2027 (Nota 22.3), a 31 de diciembre de 2025 se ha reconocido en el pasivo y en el
patrimonio de la Sociedad Dominante un importe de 245 miles de euros.
La retribución del Plan de Incentivo a Largo Plazo correspondiente al periodo 2022-2024 supuso un importe total de 2.224 miles de euros para el Presidente del Consejo, por el
reconocimiento de la parte proporcional del Plan de Incentivo a largo plazo o Bono Trienal 2022-2024 que como consejero ejecutivo tenía reconocido hasta que cesó en sus funciones
ejecutivas, y el Consejero Delegado: 290 miles de euros en metálico y 12.147 acciones valoradas al precio de cierre de la acción a 31 de diciembre de 2024 para el Presidente del Consejo y
336 miles de euros en metálico y 14.054 acciones valoradas al precio de cierre de la acción a 31 de diciembre de 2024 para el Consejero Delegado, importe que fue pagado tras su
aprobación en Junta General de Accionistas.
Dentro del epígrafe "Otros conceptos", se incluyen 64 miles de euros (57 miles de euros en 2024) en concepto de primas por seguro de vida y accidentes, póliza de asistencia sanitaria y
vehículo de empresa.
Asimismo, el Presidente del Consejo de Administración con efectos de fecha 1 de enero de 2024, a instancias de la Sociedad Dominante, cesó en sus funciones ejecutivas y se acordó, en
consecuencia, la extinción del contrato mercantil de prestación de servicios entre el Presidente ejecutivo y la Sociedad Dominante. En aplicación de lo previsto en la Política y en el referido
contrato se devengó el derecho a una indemnización equivalente a 2 anualidades del Sueldo del Presidente por importe de 1.312 miles de euros que fue abonada el ejercicio 2024, incluida
en este epígrafe.
La Sociedad Dominante cuenta con un seguro de responsabilidad civil para los consejeros (seguro D&O), tanto ejecutivos como no ejecutivos, así como para directivos de la Sociedad
Dominante y de las sociedades filiales del Grupo. En dicho seguro los consejeros tendrán la consideración de asegurados, por las responsabilidades que se les pueden exigir como
consecuencia del desempeño de las actividades propias de su función. Durante el ejercicio 2025 se han satisfecho primas de seguros de responsabilidad civil de los administradores y
directivos por daños ocasionados en el ejercicio del cargo, por importe de 96 miles de euros (96 miles de euros en 2024).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, el Grupo Viscofan no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones u otros sistemas de
ahorro a largo plazo, ni ningún tipo de garantía otorgada a favor de miembro alguno del Consejo de Administración, actuales o anteriores, ni a personas o entidades vinculadas con ellos.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los miembros del Consejo de Administración y personas o entidades vinculadas a ellos no han realizado con la Sociedad Dominante ni con las empresas
del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.
En relación con el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, los administradores de Viscofan, S.A. han comunicado que no tienen situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad.
Con respecto a las operaciones celebradas con la entidad Banca March S.A, consistente en la renovación de una línea de crédito por parte de Viscofan España S.L.U, los consejeros
vinculados a la misma, en los términos del artículo 231 de la Ley de Sociedades de Capital, y de conformidad con lo dispuesto en el artículo 228 c) de la Ley de Sociedades de Capital se han
abstenido de participar en la deliberación y votación de los acuerdos o decisiones correspondientes (sesión de la Comisión de Auditoría de 22 de enero 2025 y del Consejo de
Administración de 23 de enero de 2025).
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El Grupo Viscofan tiene suscrito con su consejero ejecutivo un contrato en el que se recogen cláusulas de salvaguardia. La extinción de este contrato en determinados supuestos objetivos,
no imputables al consejero, puede determinar el derecho a percibir una indemnización de dos veces la retribución fija, cantidad que comprende igualmente dos años de no competencia.
22.2. Alta dirección
El detalle de las personas que desempeñan cargos de alta dirección a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:

Dirección de gestión corporativa |
D. Luis Bertoli | Director General de zona geográfica SAM (Sudamérica)
D. Andrés Díaz | Director General de zona geográfica EMEA (Europa, Medio Este y Africa)
D. Gabriel Larrea | Director General de zona geográfica NAM (Norte Ámérica)
D. Juan Negri | Director General de zona geográfica Asia Pacífico
D. Oscar Ponz | Director General de la división de Nuevos Negocios
Dª. María Carmen Peña | Directora General Financiera
D. Jesús Calavia | Director General de Operaciones
D. Ignacio Goñi | Director General Comercial
D. José Angel Arrarás | Director General de I+D y Calidad
D. Armando Ares | Director de Relación con Inversores, Comunicación y Sostenibilidad
D. Borja López | Director de Transformación Digital
D. Alejandro Bergaz | Director Auditoría Interna
D. José Antonio Cortajarena | Secretario del Consejo de Administración y Director Jurídico
D. José Ignacio Recalde | Director de Diversificación y Tecnología
D. Domingo González | Director de Estrategia
Dª. Beatriz Sesma | Directora de Recursos Humanos

En el año 2025 no se han producido cambios en la Dirección corporativa del Grupo.
Como consecuencia del nuevo plan estratégico Beat´30 desde el 1 de enero de 2026 Viscofan hace efectivos los siguientes cambios en el organigrama de alta dirección:
- Se nombra a Gabriel Larrea, anterior CEO de Norteamérica, como Chief Supply Chain Officer (CSO) liderando la gestión de la cadena de valor que incluye: compras, planificación,
secuenciación, logística, almacenes y customer service.
- Consecuentemente, se nombra a Guillermo Eguidazu, actual CEO de Viscofan USA, como CEO de Norteamérica.
- Domingo González es nombrado CEO de la división Health, que incluye los negocios que anteriormente se agrupaban bajo el concepto de Nutra-medical-farma, y el área de
diversificación, rol que compaginará con su posición actual como Chief Strategy Officer.
- Óscar Ponz, anterior CEO de New Business, es nombrado CEO de Pet treats, asumiendo también el rol de Deputy CEO de EMEA.
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En el año 2024 Domingo González fue nombrado Director de Estrategia del Grupo Viscofan con el objetivo de impulsar la transformación estratégica en la segunda fase del plan
estratégico Beyond25.
También en 2024, Armando Ares fue nombrado Director de Sostenibilidad motivado por la creciente exigencia en materia de sostenibilidad que hace necesario impulsar los proyectos y
coordinación en esta materia en todo el Grupo. Cargo que compatibiliza con sus funciones de Director de Relación con Inversores y Comunicación del Grupo Viscofan.
En julio de 2024, Borja López se incorporó a Viscofan como Director de Transformación Digital del Grupo Viscofan.
Durante el ejercicio 2025 las remuneraciones recibidas por el personal clave de la dirección han ascendido a 5.165 miles de euros. En el ejercicio 2024 la remuneración ascendió a 11.842
miles de euros.
En relación con el Plan de Incentivo a Largo Plazo para el periodo 2025-2027 (Nota 22.3), a 31 de diciembre de 2025 se ha reconocido en el pasivo y en el patrimonio de la Sociedad
Dominante un importe de 1.031 miles de euros. La cifra a 31 de diciembre de 2024 incluía la retribución del Plan de Incentivo a Largo Plazo por importe de 6.954 miles de euros, 1.959
miles de euros en metálico y 81.892 acciones valoradas al precio de cierre de la acción a 31 de diciembre de 2024, importe que fue pagado tras su aprobación en Junta General de
Accionistas.
Estos importes no incluyen las retribuciones de los dos consejeros ejecutivos, Don José Antonio Canales García y Don José Domingo de Ampuero y Osma, que se han detallado
anteriormente.
La Sociedad Dominante cuenta con un seguro de responsabilidad civil para los consejeros, tanto ejecutivos como no ejecutivos, así como para directivos de la Sociedad Dominante y de las
sociedades filiales del Grupo, mencionado en el punto 22.1.
22.3. Plan de Incentivo a Largo Plazo
El Consejo de Administración de Viscofan, S.A. , en sesión celebrada el 27 de febrero de 2025 y a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, aprobó un
Plan de Incentivo a Largo Plazo para el periodo 2025-2027 destinado al consejero ejecutivo de la Sociedad Dominante, directivos y otro personal clave del Grupo Viscofan que, sujeto al
cumplimiento de los objetivos del mismo, dará lugar a la entrega de una cantidad en metálico y de acciones de la Sociedad Dominante. Conforme a lo previsto en el artículo 219 del texto
refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en el artículo 29.2 de los Estatutos Sociales de Viscofan, el Plan se sometió,
respecto de los consejeros ejecutivos de la Sociedad Dominante, a la aprobación por la Junta General de Accionistas, en los términos previstos en la legislación vigente y en la Política de
Remuneración de Consejeros.
El Plan consiste en un incentivo extraordinario, plurianual y mixto, pagadero en metálico y acciones de la Sociedad Dominante, que tras la aplicación de unos determinados coeficientes, con
base en el grado de consecución de unos objetivos en el periodo de medición (2025-2027) determina en favor de los beneficiarios , (i) el pago de una cantidad en metálico y, (ii) sobre la base
de un número inicial de acciones asignadas, a la entrega efectiva de acciones de Viscofan, S.A. en la fecha de abono prevista.
Los parámetros a tener en cuenta durante el periodo de medición han sido los siguientes:
• Rentabilidad total del accionista
• Creación de valor sostenible en materia medioambiental.
• Creación de valor sostenible en materia social
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El Plan tiene 140 beneficiarios, si bien por nuevas incorporaciones o por movilidad o cambios de nivel profesional, el número de beneficiaros podrá incrementarse hasta aproximadamente
160 beneficiarios, con respeto a los límites económicos establecidos en el Plan.
El Plan será exigible y será liquidado dentro del mes siguiente al de la aprobación por la Junta General de la Compañía de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2027 (“Fecha de
Liquidación”), esto es, dentro del primer semestre del año 2028. Los beneficiarios que causen baja voluntaria antes de la Fecha de Liquidación perderán todos los derechos derivados del
mismo.
El Plan tiene los siguientes límites:
- Respecto de la parte a liquidar en acciones, el Plan prevé para el conjunto de los beneficiarios, la asignación como máximo de 315.000 acciones para el supuesto del Incentivo Target
y de 472.500 acciones en caso de Incentivo Máximo para el sobrecumplimiento.
- Respecto de la parte a liquidar en efectivo, el Plan prevé un pago máximo, para el conjunto de los beneficiarios, de 15 millones de euros para el caso de un supuesto de Incentivo
Target y de 22,5 millones de euros para el caso de Incentivo Máximo para el sobrecumplimiento.
Los importes y número máximo de acciones para el Consejero Delegado son los siguientes:
- Incentivo Target (cumplimiento del 100% de los objetivos), un máximo de 27.718 acciones y 720.012 euros en efectivo.
- En caso de Incentivo Máximo por sobrecumplimiento, el incentivo podrá alcanzar un máximo de 41.577 acciones y 1.080.018 euros en efectivo.
A 31 de diciembre de 2025, el pasivo reconocido asciende a 4.694 miles de euros, de los cuales 1.247 miles de euros se han registrado dentro del Patrimonio Neto.
En relación al Plan Trienal 2022-2024, partiendo de 152 beneficiarios iniciales, por las nuevas incorporaciones y movilidad de empleados, el número final de beneficiarios del Plan fue de
147, con respeto al límite máximo autorizado tanto en metálico como en acciones.
A propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en su sesión de 13 de febrero de 2025, determinó
un grado de consecución del Plan Trienal 2022-2024, global para el conjunto de los parámetros y métricas del 105,4% (Rentabilidad total del accionista; Sostenibilidad medioambiental;
Sostenibilidad en materia social).
Conforme a los términos del Plan, la entrega de las acciones y el pago del importe consolidado se realizó tras la celebración de la Junta General de Accionistas 2025.
De esta forma, el Plan supuso para el Grupo un importe total de 19.551 miles de euros en las cuentas consolidadas 2024, incluyendo 232.527 acciones. A 31 de diciembre de 2024, el
pasivo reconocido ascendía a 16.396 miles de euros, de los cuales 6.508 miles de euros se registraron dentro del Patrimonio Neto.
Los importes y número de acciones para los consejeros ejecutivos fueron los siguientes:
• Para el Presidente, 290 miles de euros y 12.147 acciones
• Para el Consejero Delegado, 336 miles de euros y 14.054 acciones
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23. Operaciones y saldos con partes vinculadas
Las operaciones con administradores y miembros de la alta dirección son las que se detallan en la Nota 22. No se ha llevado a cabo ninguna operación material con la Sociedad o su grupo de
empresas que fuera ajena al tráfico ordinario de la sociedad o no se realizase en condiciones normales de mercado.
De acuerdo con el artículo 231 de la Ley de Sociedades de Capital, ninguna de las sociedades que forman parte del Grupo Viscofan ha realizado operaciones con partes vinculadas.
No obstante, durante 2025 el Grupo llevó a cabo operaciones con Banca March S.A., entidad financiera vinculada a Corporación Financiera Alba, S.A poseedora del 14,25% de las acciones
de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 (14,25% a 31 de diciembre de 2024). En enero del 2025 se renovó la cuenta de crédito con límite de 10 millones de euros contratada en 2023,
prorrogable anualmente hasta enero de 2026. Tanto en el ejercicio 2025 como en el 2024 no se recibieron servicios adicionales por empresas vinculadas a dicho accionista. Todas las
transacciones realizadas se efectúan en condiciones normales de mercado.
24. Información Medioambiental
En el análisis de doble importancia relativa del Grupo Viscofan, descrito en el Estado de Información No Financiera Consolidado e Información de Sostenibilidad (apartado 1.1.4.), que
forma parte integrante del Informe de Gestión Consolidado, se ha identificado como aspectos materiales en relación con el cambio climático, la contaminación y el uso de recursos y la
economía circular.
Para la adecuada gestión y mitigación de las incidencias y riesgos, en el marco de la política general de sostenibilidad y en consonancia con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las
Naciones Unidas, Viscofan dispone de una política de medioambiente que aborda, entre otros, estos aspectos, complementada con políticas específicas de cambio climático, y una política
de control y reducción de la contaminación.
La política de cambio climático de Viscofan se centra en la adopción de medidas que permitan la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero, así como en la promoción de
prácticas que favorezcan la eficiencia energética y el uso de energías renovables. Por otro lado, la política de control y reducción de la contaminación aboga por la implementación de
tecnologías limpias y la adopción de prácticas industriales que minimicen las emisiones contaminantes. La política de medioambiente, por su parte, engloba una serie de directrices
destacando aquellas orientadas a fomentar la minimización en la generación de residuos.
Estas políticas, en conjunción con el Plan de Actuación de Sostenibilidad y el Plan Net Zero 2050, constituyen la base para la implementación de planes de respuesta específicos, destinados
a anticiparse o mitigar posibles impactos financieros futuros. Este plan de actuación se estructura en torno a una serie de objetivos concretos y medibles, que permiten a Viscofan evaluar
de manera periódica el grado de cumplimiento de sus compromisos en materia de sostenibilidad.
Conforme a esta estrategia y según el análisis de tolerancia de los posibles efectos financieros previstos, no se han identificado deterioros de los activos actuales y no se contemplan
inversiones significativas para adecuarse a estos riesgos y a los compromisos establecidos en el mencionado plan.
Para mayor detalle, véase el Estado de Información No Financiera Consolidado e Información de Sostenibilidad, donde se ofrece una descripción de las políticas, riesgos y acciones
emprendidas por Viscofan en estos ámbitos.
El coste de las inmovilizaciones materiales afectas a proyectos medioambientales mantenidas por el Grupo a 31 de diciembre de 2025 es de 128.362 miles de euros (112.303 miles de
euros a diciembre 2024) y una amortización acumulada de 42.366 miles de euros (35.815 miles de euros a diciembre 2024).
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Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

Los principales proyectos de inversión, por un valor de 16.059 miles de euros, se han realizado en instalaciones para el tratamiento de gases generados en el proceso productivo. Las
inversiones en la gestión medioambiental en 2024 ascendieron a 17.980 miles de euros.
Durante el ejercicio 2025 el Grupo ha incurrido en gastos cuyo fin es la protección y mejora del medio ambiente por importe de 11.696 miles de euros. En el ejercicio 2024 el importe
ascendió a 10.758 miles de euros.
El Grupo tiene contratadas pólizas de responsabilidad civil que amparan los daños a terceros causados por contaminación accidental y no intencionada; estos seguros cubren cualquier
posible riesgo a este respecto y hasta hoy no ha habido reclamaciones significativas en materia de medio ambiente.
Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no es necesario establecer provisiones adicionales para cubrir posibles gastos o riesgos correspondientes a actuaciones
medioambientales.
Durante los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo Viscofan no ha tenido sanciones relevantes de carácter medioambienta l.
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Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

25. Honorarios de Auditoría
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2025 y 2024, la empresa auditora de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., y
aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace referencia la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del
Sistema Financiero, ha devengado honorarios netos por servicios profesionales, excepto por los "Otros servicios" que son en función de su fecha de facturación, según el siguiente detalle:

| Miles de euros
Ejercicio 2025 | En la sociedad matriz | En el resto de compañías | Total
PwC Auditores, S.L. | 134 | 160 | 294
Red de PwC | — | 592 | 592
Servicios de auditoría | 134 | 752 | 886
PwC Auditores, S.L. | 149 | 8 | 157
Red de PwC | — | 66 | 66
Otros servicios relacionados con auditoría | 149 | 74 | 223
Total a 31 de diciembre 2025 | 283 | 826 | 1.109

| Miles de euros
Ejercicio 2024 | En la sociedad matriz | En el resto de compañías | Total
PwC Auditores, S.L. | 131 | 156 | 287
Red de PwC | — | 499 | 499
Servicios de auditoría | 131 | 655 | 786
PwC Auditores, S.L. | 124 | 8 | 132
Red de PwC | — | 39 | 39
Otros servicios relacionados con auditoría | 124 | 47 | 171
Total a 31 de diciembre 2024 | 255 | 702 | 957

El importe de los honorarios de auditoría con otras firmas distintas del auditor principal, asciende a 118 miles de euros ( 135 miles de euros en 2024).
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Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 |  | Informe de gestión

26. Hechos posteriores
Se han producido los siguientes hechos posteriores al cierre de 31 de diciembre de 2025:
• Propuesta de distribución de dividendo:
El Consejo de Administración, en su reunión de 26 de febrero de 2026, ha acordado proponer a la Junta de Accionistas un importe bruto del Dividendo Complementario de 1,757 euros por
acción. En consecuencia, teniendo en consideración el importe del Dividendo a Cuenta 2025 de 1,483 euros por acción y prima por asistencia a la Junta General de Accionistas de 0,01
euros por acción, la retribución total para los accionistas a percibir será de 3,25 euros por acción. Del referido importe estimado de 3,25 euros por acción, 2,25 euros se corresponden con
la retribución ordinaria creciente que el Consejo de Administración ha venido proponiendo a la Junta General de Accionistas en los últimos ejercicios (2,135 euros por acción con cargo al
ejercicio 2024), mientras que el euro adicional por acción para alcanzar el importe estimado total tendría un carácter extraordinario en atención a las actuales condiciones de mercado y de
la Sociedad.
El pago del Dividendo Complementario se hará efectivo previsiblemente en el mes de junio de 2026.
• Programa de Recompra de acciones propias:
Con fecha 26 de febrero de 2026 el Consejo de Administración de Viscofan, S.A. ha acordado poner en marcha un programa de recompra de acciones propias (el “Programa de Recompra”)
que tendrá como propósito reducir el capital social mediante la amortización de acciones propias adquiridas en el marco de los programas “Viscofan Dividendo Flexible” que pueda aprobar
la Sociedad para el ejercicio 2026. Dicha reducción de capital social tiene como finalidad evitar la dilución de aquellos accionistas que opten por percibir su retribución mediante la entrega
de acciones nuevas totalmente liberadas.
El Programa de Recompra tendrá la duración de 1 año, se iniciará el 2 de marzo de 2026 y permanecerá vigente hasta el 1 de marzo de 2027 (ambos incluidos).
El importe total máximo del Programa de Recompra será de hasta 150 millones de euros. En ningún caso el número de acciones a adquirir podrá exceder de 2.700.000, aproximadamente
un 5,8% del capital social de la Sociedad a día de hoy.
• Reducción de capital:
Asimismo, el Consejo de Administración, en la misma reunión de 26 de febrero de 2026, ha acordado proponer a la Junta de Accionistas la reducción de capital por importe máximo de
350.000 euros correspondiente a 500.000 acciones que han sido adquiridas al amparo del plan de recompra de acciones iniciado el 25 de noviembre de 2025. Dicha reducción se ejecutará
tras su aprobación, previsiblemente durante el mes de mayo de 2026. Las acciones propias que se amortizan han sido todas ellas adquiridas en el marco del programa de recompra de
acciones propias cuya inicio tuvo lugar el 25 de noviembre de 2025 que fue anunciado mediante comunicación de Información Privilegiada de fecha 24 de noviembre de 2025 publicada en
la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y que ha finalizado con fecha de 24 de febrero de 2026.
No existen hechos reseñables además de los mencionados anteriormente, desde el cierre del ejercicio hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales.
119

|  | Memoria

Carta del Presidente y del Co nsejero Delegado | Resultados económicos y de gestión | Evolución bursátil | EINF e información de sostenibilidad | Informe anual de gobierno corporativo | Informe anual sobre remuneración de los consejeros |  | Cuentas Anuales
| Memoria
| Informe de gestión

Informe de Gestión Consolidado
Viscofan S.A. y sociedades dependientes
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de 202 5
Informe de
Gestión
Consolidado
Viscofan S.A. y sociedades dependientes
Ejercicio terminado el 31 de diciembre
de 2025
120

|  | Memoria

Carta del Presidente y del Co nsejero Delegado | Resultados económicos y de gestión | Evolución bursátil | EINF e información de sostenibilidad | Informe anual de gobierno corporativo | Informe anual sobre remuneración de los consejeros |  | Cuentas Anuales
| Memoria
| Informe de gestión

Índice
• Cartas del Presidente y Consejero
Delegado

Cartas del Presidente y Consejero Delegado |  | Resultados económicos y de gestión |  | Evolución bursátil |
Estado de información no financiera consolidado e información de sostenibilidad |  | Informe anual de gobierno corporativo |  | Informe anual sobre remuneraciones de los Consejero s |

• Resultados económicos y de gestión
• Evolución bursátil
• Estado de información no financiera
consolidado e información de
sostenibilidad
• Informe anual de gobierno
corporativo
• Informe anual sobre de
remuneraciones de los Consejeros
121

|  | Informe de Gestión Consolidado |

Carta del Presidente y del Co nsejero Delegado | Resultados económicos y de gestión | Evolución bursátil | EINF e información de sostenibilidad | Informe anual de gobierno corporativo | Informe anual sobre remuneración de los consejeros |  | Cuentas Anuales
| Memoria
| Informe de gestión

Cartas del Presidente y Consejero Delegado
JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA
PRESIDENTE
Hemos cumplido cincuenta años
obteniendo los mejores resultados de
nuestra historia. Una compañía
ampliamente diversificada, no solo en
productos y negocios, sino también en
términos de presencia propia, con 22
plantas en 21 países de cinco continentes,
con más de 1.700 clientes presentes en
más de 100 países y con un equipo
humano excepcional, 5.700 personas de
más de 50 nacionalidades que trabajan
cada día en Viscofan.
En estos últimos años hemos impulsado
cambios y mejoras para para convertirnos
en la compañía que somos hoy: el líder
mundial en envolturas, con un mayor
tamaño en el mundo del packaging de
alimentación -principalmente a través de
productos de valor añadido como bolsas y
films-, y hemos expandido nuestra
presencia en mercados que eran
novedosos para nosotros, como los
ingredientes funcionales, productos
relacionados con la salud nutritiva y las
golosinas para mascotas.
En 2025 alcanzamos los 1.252 millones de
euros de ingresos y los 160 millones de
euros de resultado neto, unas cifras
superiores a las estimaciones del mercado
al comienzo del plan. Hemos conseguido
estos resultados gracias a un modelo de
negocio que se ha traducido en sólidos
crecimiento de volúmenes,
incrementando nuestra cuota de mercado
en el Negocio tradicional en 3 p.p. en estos
últimos años, a la vez que nos hemos
diversificado con los Nuevos negocios,
especialmente en los ámbitos del
“packaging”, salud y golosinas para
mascotas o “pet treats” con las últimas
adquisiciones en Brasil.
En estos años hemos vuelto a dar un salto
importantísimo en términos de innovación
y tecnología, combinando inversiones en
crecimiento, en mejoras de proceso y en
sostenibilidad. En 2025 hemos superado
ya los objetivos de descarbonización
previstos para 2030 y mejorado en
accidentabilidad con el índice de gravedad
que ha pasado de 0,25 en 2021 a 0,09 en
2025, muy por debajo de las empresas del
sector.
Hemos crecido combinando disciplina
comercial, operativa y financiera,
obteniendo sólidos flujos de caja que han
permitido incrementar la remuneración al
accionista tanto en forma de dividendos
ordinarios, como con la distribución de
dividendos extraordinarios de 1€ por
acción en los últimos tres años del plan.
Con todo, el dividendo por acción
propuesto para la próxima Junta -que
volverá a realizarse con la modalidad de
dividendo flexible- asciende a 3,25€ por
acción, un 3,5% más que en el año
anterior, y un 77% superior a los 1,84€
distribuidos con cargo a los resultados de
2021, que fue el dividendo del último año
del plan estratégico anterior.
Quiero aprovechar estas líneas para
agradecerles su apoyo y confianza a lo
largo de estos años para construir una
compañía que en 2025 no solo ha dado los
mejores resultados de su historia, sino que
se encuentra en una situación óptima para
afrontar con garantías los nuevos retos de
crecimiento, rentabilidad y creación de
valor previstos en el nuevo plan
estratégico Beat’30.
Muchas gracias.
122

|  | Informe de Gestión Consolidado |

Carta del Presidente y del Co nsejero Delegado | Resultados económicos y de gestión | Evolución bursátil | EINF e información de sostenibilidad | Informe anual de gobierno corporativo | Informe anual sobre remuneración de los consejeros |  | Cuentas Anuales
| Memoria
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Una de las principales conclusiones de
JOSÉ ANTONIO CANALES
CONSEJERO DELEGADO
este año 2025 ha sido nuestra capacidad
de responder a la mayor demanda de
volúmenes que se ha dado en todas las
tecnologías de envolturas. Un año que ha
ido de menos a más en este sentido,
concluyendo el último trimestre con
crecimiento de doble dígito.
Este crecimiento no ha sido casualidad,
sino consecuencia de un trabajo
continuado de mejora, innovación,
tecnología y proximidad al mercado
durante todos estos años. Ampliar nuestra
presencia con nuevas oficinas comerciales
en nuevos países, haber instalado nueva
capacidad de colágeno en Europa, Asia y
América, la construcción de una nueva
planta de converting en Tailandia, y el
excelente resultado que está dando la
nueva tecnología de celulósica en Estados
Unidos son claros ejemplos que nos han
ayudado a acelerar la transición de tripa
animal a tripa de colágeno en el mercado,
y que ha proporcionado una alternativa
en tripas de celulósica ante la reducción
de oferta.
Además del crecimiento del 4% en el
negocio tradicional de envolturas también
hemos logrado un crecimiento del 8% en
los nuevos negocios, un crecimiento muy
superior al ritmo natural de mercado,
destacando los productos de valor
añadido como las envolturas transferibles
y bolsas de barrera donde hemos
instalado nueva capacidad productiva en
México. Se han obtenido crecimientos en
todas las geografías, destacando el
crecimiento del 14% en Sudamérica, del
4% tanto en Norteamérica como en Asia
Pacífico y el 1% en EMEA.
Desde el punto de vista operativo las
fábricas han trabajado con elevados
niveles de eficiencia, velocidad y
productividad, contrarrestando el
incremento de precios en las materias
primas, especialmente las pieles de
colágeno.
Adicionalmente, y enmarcado en nuestro
compromiso como firmantes del Pacto
Mundial de las Naciones Unidas para el
desarrollo sostenible hemos cumplido ya
con objetivos previstos para 2030
ejecutando con éxito nuestro Plan de
Actuación de sostenibilidad 2022-2025.
Todo ello en un entorno de divisas
desfavorable, la debilidad del dólar y el
fortalecimiento del real brasileño y peso
mexicano han erosionado nuestro
crecimiento en cerca de tres puntos
porcentuales en ingresos, y cinco puntos
en EBITDA, además de registrarnos más
de 20 millones de euros de diferencias
negativos de cambio, con su consiguiente
impacto en nuestro resultado neto.
A pesar de estas condiciones, hemos
obtenido resultados históricos en las
principales magnitudes financieras, con
unos ingresos que han crecido un 4%
frente al año anterior (6% orgánico), hasta
los 1.252 millones de euros, un EBITDA
que ha crecido un 1,6% (6% orgánico),
hasta los 290 millones de euros, y un
resultado neto que ha alcanzado los 160
millones de euros, un 1,8% más que en el
año anterior.
La transformación completada en el plan
estratégico Beyond25 ha demostrado la
capacidad de Viscofan de crear valor a sus
grupos de interés de manera sostenible.
Cada vez más clientes confían en nuestros
productos y soluciones, hemos
incrementado la plantilla, reducido el
número de accidentes y los índices de
gravedad, y tenemos un modelo de
negocio que permite crecer y generar
sólidos flujos de caja que se han destinado
principalmente a la remuneración al
accionista.
Aprovecho esta ocasión para felicitar y
agradecer a las más de 5.700 personas
que trabajan en Viscofan por los
resultados obtenidos. Entre todos hemos
construido una compañía que se
encuentra en una situación idónea para
emprender un nuevo plan estratégico:
Beat’30. Un plan ilusionante y
apasionante para los próximos cinco años
enfocado en crecer por encima del ritmo
histórico para ser más líderes, más
rentables y más sostenibles.
Muchas gracias.
123

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Resultados económicos y de gestión
Máximo histórico anual en el importe neto de la cifra de negocios, en EBITDA
y en Resultado neto
Evolución del negocio
Año histórico de crecimiento en
volúmenes
En 2025, el mercado global de envolturas
ha registrado un crecimiento estimado en
volúmenes en el entorno del 4%. Sobre la
base de mayor demanda por incremento
poblacional y hábitos alimentarios, el
mercado ha estado impulsado por la
creciente demanda de envolturas de
colágeno en un contexto de sustitución
progresiva de la tripa animal. La búsqueda
de mayor eficiencia, estabilidad en el
suministro y estándares superiores de
seguridad alimentaria continúa
extendiéndose en múltiples geografías,
reforzando las bases de crecimiento a
largo plazo de esta familia de producto.
En este contexto, Viscofan ha ampliado su
cuota de mercado gracias a un histórico
incremento de volúmenes de envolturas,
con crecimiento en todas las tecnologías y
regiones de reporte, mientras que el mix
de precio se ha situado ligeramente por
debajo del año anterior.
El crecimiento en envolturas de celulósica
y fibrosa de Viscofan se ha facilitado
gracias a la disponibilidad de producto, la
proximidad y versatilidad de nuestra
oferta geográfica, la fiabilidad operativa y
de calidad y las mejoras implementadas en
ejercicios anteriores, especialmente en
EE.UU., en un contexto de racionalización
y consolidación productiva del mercado.
Por su parte, en envolturas de colágeno, el
avance de proyectos específicos de
sustitución de tripa animal y el desarrollo
de nuevas soluciones que facilitan la
mencionada transición tecnológica de los
clientes han permitido a Viscofan
consolidar el liderazgo en esta familia.
El dinamismo en la división de Nuevos
Negocios de este año se debe al
crecimiento de productos de plástico, a
una mayor penetración de soluciones de
transferencia y a la aportación de las
compañías adquiridas en 2024 (Brasfibra
y Master Couros), así como Pet Mania
Comercial, integrada desde marzo de
2025.
En contraste, las ventas de energía
disminuyeron por la menor retribución a
la electricidad de cogeneración, afectando
a los ingresos asociados a este negocio.
Actividad operativa
2025 ha sido un año caracterizado por
una elevada actividad industrial con el
objetivo de atender el aumento de la
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demanda sin comprometer la eficiencia
operativa.
En esta situación, cabe resaltar las
mejoras en Estados Unidos, tanto en
celulósica (Danville) como en colágeno
(New Jersey), después de las inversiones y
actuaciones implementadas en ejercicios
previos. En 2024 se completaron los
trabajos para la instalación de una nueva
tecnología de celulósica en la planta de
Danville que ha permitido que en 2025 la
planta haya reflejado los mejores datos de
su historia reciente en términos de
productividad, eficiencia, seguridad y
sostenibilidad. Una nueva tecnología que
ha simplificado el proceso, con la
consecuente reducción de mano de obra y
otros ahorros productivos que se han
materializado este año en la mejora de
márgenes, resultado de explotación y la
recuperación de créditos fiscales en
Viscofan USA Inc. por valor de €18,0
millones.
Paralelamente, se han llevado a cabo
proyectos de mejora continua que han
mejorado los ratios de productividad en
casi todas las plantas de envolturas.
Asimismo, la planta de Cáseda ha
avanzado en su plan de diversificación
energética y descarbonización con la
instalación de la caldera de biomasa y un
electrolizador para la producción de
hidrógeno verde, pasos significativos en la
estrategia de reducción de emisiones y
eficiencia energética.
La optimización del capital circulante, y en
particular la gestión de inventarios, ha
sido una de las principales áreas de
actuación. En este sentido, la elevada
utilización de capacidad, y proyectos
específicos de mejora de gestión de
circulante han permitido reducir los
inventarios sobre ventas en 2,2 p.p. hasta
el 30,9%, a cierre de 2025.
Inversiones Beyond25 en el ejercicio
En el ámbito inversor Viscofan ha
avanzado de forma satisfactoria en los
proyectos enmarcados dentro del último
año Beyond25 y que se ha traducido en
unas inversiones de €84,1 millones en
2025. De estos los más relevantes son:
• La ampliación de capacidad en
envolturas de colágeno anticipando el
crecimiento esperado en esta familia
de producto.
• La instalación de una nueva línea de
producción de bolsas de plásticos
para productos cárnicos en la planta
de San Luis Potosí (México).
Tecnología que permite a Viscofan
seguir avanzando en la visión de
ofrecer a los clientes productos de
valor añadido acordes con sus
necesidades.
• A nivel de sostenibilidad se han
destinado €22,4 millones en sistemas
avanzados de tratamiento y
valorización de sustancias
contaminantes en la planta de Cáseda
(España), y un sistema de tratamiento
de aguas en Zacapu (México), entre
otros.
Adquisición de Pet Mania Comercio
Internacional Ltda
Viscofan adquirió Pet Mania Comercio
Internacional Ltda. en febrero de 2025
mediante el pago en efectivo de €5,6
millones por el 51% del capital social. Se
trata de una empresa basada en Brasil que
produce y comercializa “pet treats”,
snacks de origen animal para mascotas,
siendo su principal mercado geográfico
Estados Unidos.
Con la imposición de tarifas a la
importación del 50% desde Brasil a
Estados Unidos en agosto de 2025, la
actividad y resultados financieros de esta
sociedad se han reducido
significativamente. Para contrarrestar
este impacto, se están impulsando
medidas de diversificación y reforzando la
actividad comercial.
Cierre del plan estratégico Beyond25 en
máximos históricos de resultados y
remuneración al accionista
La fortaleza orgánica de los ingresos y del
buen desempeño del parque industrial
han permitido alcanzar máximos
históricos en ingresos del ejercicio 2025
con €1.252,0 millones (+4,0% vs. 2024) en
EBITDA con €290,0 millones (+1,6% vs.
2024), y en Resultado Neto con €159,9
millones (+1,8% vs. 2024).
Con estos resultados, la solidez en la
generación de caja y la fortaleza
financiera, el Consejo de Administración
hace una propuesta de remuneración para
su aprobación en la Junta General de
Accionistas de €3,25 por acción con cargo
a los resultados del ejercicio 2025, de los
cuales, €1,00 tiene carácter de
extraordinario. Un aumento en la
remuneración total del 3,5% frente al año
anterior y del 76,6% frente a €1,84 por
acción del 2021, año anterior al comienzo
del plan estratégico Beyond25.
1 Comparable: El crecimiento comparable excluye el impacto de la variación de los diferentes tipos de cambio en 2025 y los cambios en el perímetro de consolidación por las adquisiciones de las compañías en Brasil.
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Resumen cuenta de resultados financieros Grupo Viscofan. ('000 €)

| Ene-Dic' 25 | Ene-Dic' 24 |  | Variación |  | Comparable 1
Importe neto de la cifra de negocios | 1.251.983 | 1.203.994 |  | 4,0% |  | 6,1%
EBITDA | 289.990 | 285.334 |  | 1,6% |  | 6,2%
Margen EBITDA | 23,2% | 23,7% |  | -0,5p.p. |  | 0,0p.p.
Beneficio de explotación | 204.794 | 201.540 |  | 1,6% |  |
Resultado Neto | 159.917 | 157.019 |  | 1,8% |  |
Desglose del importe neto de la cifra de negocio ('000 €) |  |  |  |  |  |
| Ene-Dic' 25 | Ene-Dic' 24 |  | Variación |  |
Negocio Tradicional | 1.033.697 | 996.610 |  | 3,7% |  |
Nuevos Negocios | 159.728 | 147.326 |  | 8,4% |  |
Otros ingresos por energía | 58.558 | 60.058 |  | -2,5% |  |
Importe neto de la cifra de negocio | 1.251.983 | 1.203.994 |  | 4,0% |  |
Por área geográfica | Ene-Dic' 25 | Ene-Dic' 24 |  | Variación |  |
Europa, Medio Este y África (EMEA) | 512.742 | 508.479 |  | 0,8% |  |
Asia Pacífico (APAC) | 170.467 | 163.006 |  | 4,6% |  |
Norteamérica | 387.358 | 373.743 |  | 3,6% |  |
Sudamérica | 181.416 | 158.766 |  | 14,3% |  |
Importe neto de la cifra de negocio | 1.251.983 | 1.203.994 |  | 4,0% |  |

Ingresos
En el ejercicio 2025 el importe neto de la
cifra de negocios se sitúa en un máximo
histórico de €1.252,0 millones, un 4,0%
superior al año anterior.
En el conjunto del año la variación de los
tipos de cambio erosiona en -3,0 p.p. el
crecimiento del importe neto de la cifra de
negocios consolidado y los cambios en el
perímetro de consolidación por la
incorporación de las compañías brasileñas
contribuyen con 0,9 p.p.
Con esto, en términos comparables 1 el
importe neto de la cifra de negocios crece
un 6,1% frente al mismo periodo del año
anterior.
Del importe neto de la cifra de negocios
reportada, los ingresos del Negocio
Tradicional aportan €1.033,7 millones, lo
que representa un incremento del 3,7%
respecto a 2024. Por su parte, los ingresos
de los Nuevos Negocios contribuyen con
€159,7 millones (+8,4% vs. 2024),
mientras que las ventas de energía
alcanzan los €58,6 millones (-2,5% vs.
2024).
2 Ingresos por origen de ventas: EMEA (España, Alemania, República Checa, Reino Unido, Bélgica, Francia y Serbia), Norteamérica (Canadá, Costa Rica, México y Estados Unidos), APAC (Australia, China, Japón, Nueva Zelanda, Tailandia), Latinoamérica (Brasil y
Uruguay)
3 Gastos por consumo = Aprovisionamientos +/- Variación de productos terminados y en curso
4 Margen bruto = (Ingresos – Gastos por consumo) / Ingresos
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El desglose geográfico 2 del importe neto
de la cifra de negocios en 2025 es el
siguiente:
• EMEA: Los ingresos reportados
alcanzan los €512,7 millones, un
aumento del 0,8% frente al 2024 y del
1,5% en términos comparables, con
los ingresos de cogeneración
disminuyendo un 3,0%.
• Norteamérica: Los ingresos
ascienden a €387,4 millones
mostrando un aumento del 3,6% y del
8,7% en términos comparables.
• APAC: Los ingresos reportados son
€170,5 millones, un 4,6% superior a
2024, y un 8,4% excluyendo el
impacto de la variación de las divisas.
• Sudamérica: Los ingresos se sitúan en
€181,4 millones, un incremento del
14,3% frente a 2024. En términos
comparables, los ingresos de la región
crecen un 12,7% frente a 2024.
Gastos de explotación
Los gastos por consumo 3 reflejan el
impacto del incremento en el coste de las
materias primas, especialmente de las
pieles de bovino para colágeno. Este
entorno ha presionado al alza los gastos
por consumo hasta €409,2 millones, un
aumento del 4,8% frente al año anterior
situando el margen bruto 4 en 67,3% (-0,3
p.p. vs. 2024).
Los gastos de personal en 2025 ascienden
a €292,4 millones, un 6,6% más que en el
mismo periodo del año anterior.
Este crecimiento responde al aumento del
10,8% en la plantilla media, que alcanza
5.721 personas en 2025, reflejando tanto
la integración del personal de las
compañías adquiridas en Brasil como las
incorporaciones necesarias para sostener
el mayor nivel de producción y dar
respuesta a la demanda creciente.
Los Otros gastos de explotación en 2025
son €282,8 millones, un aumento del 5,8%
frente a 2024 con los gastos por
suministro de energía aumentando un
1,8% vs. 2024 y los gastos de transporte
un 2,7%.
Evolución de las compañías
incorporadas al perímetro de
consolidación
En la evolución de las compañías
adquiridas en Brasil, las ventas del cuarto
trimestre están impactadas por la tarifa
arancelaria entre Brasil y EE.UU.
implantada en agosto de 2025 (+50%)
afectando a la competitividad de los
precios en uno de los principales
mercados (EE.UU.).
De este modo, los ingresos del agregado
de estas compañías se reducen hasta €2,7
millones en 4T25 y €2,4 millones en 3T25
en comparación con los €4,1 millones del
2T25 y €3,0 millones en 1T25.
El descenso en los ingresos ha lastrado sus
resultados operativos, situando el
EBITDA del 4T25 en -€0,9 millones y de
-€0,9 millones en el año, que contrasta
con los €1,2 millones de aportación
positiva del primer semestre del año,
anterior a la entrada en vigor de las
mencionadas tarifas arancelarias.
Resultado operativo
En el conjunto del año, el EBITDA
reportado es de €290,0 millones, un 1,6%
por encima de 2024 situando el margen
reportado en 23,2% (-0,5 p.p. vs. 2024).
En este periodo, la variación de los tipos
de cambio supone un descenso de -4,6 p.p.
y la contribución de los cambios en el
perímetro de consolidación es inmaterial
(0,0 p.p.).
Cabe destacar el crecimiento del 6,2% en
el EBITDA comparable frente a 2024 y la
estabilidad en el margen EBITDA
comparable en 23,7% en un contexto
donde la favorable evolución operativa
contrarresta la mayor inflación del coste
de las pieles de colágeno.
El gasto por amortizaciones en 2025 es
€85,2 millones (+1,7% vs. 2024).
De este modo, el Resultado de
Explotación en 2025 asciende a €204,8
millones, un 1,6% superior que 2024.
Resultado financiero
El Resultado financiero neto de 2025 ha
sido negativo con €28,5 millones, periodo
con unas diferencias negativas de cambio
de €20,1 millones debido principalmente
a la depreciación del US$ y con unos
gastos financieros de €9,9 millones. Esto
compara con un Resultado financiero neto
positivo en 2024 de €4,9 millones periodo
en el que las diferencias de cambio fueron
positivas con €13,0 millones y los gastos
financieros se situaron en €10,4 millones.
Resultado Neto
El Beneficio antes de impuestos del 2025
es de €176,3 millones y el gasto por
impuesto sobre las ganancias de €17,8
millones, una tasa fiscal efectiva de 10,1%
frente al 23,8% en 2024. Este descenso se
debe principalmente a la activación de
bases imponibles negativas en EE.UU. por
valor de €18,0 millones como
consecuencia de la mejora de los
resultados de la filial estadounidense.
127

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Con todo, el Resultado Neto del Grupo
Viscofan del 2025 marca un nuevo
histórico anual de €159,9 millones, un
crecimiento del 1,8% frente a 2024.
Inversión
Las inversiones en 2025 son €84,1
millones (€71,0 millones en 2024). Por
tipología, se desglosan de la siguiente
manera:
• €30,9 millones (37%) se
corresponden con inversiones que
facilitan el incremento de capacidad,
como la ampliación en envolturas de
colágeno ante las positivas
perspectivas de crecimiento en esta
familia y la instalación de capacidad
productiva de bolsas de plástico
retráctiles en la planta de San Luis
Potosí en México.
• €22,4 millones (27%) se destinan a
proyectos de medioambiente y
seguridad, destacando la inversión de
€6,0 millones en un nuevo lavador de
gases en Cáseda.
• €19,2 millones (22%) en mejoras de
proceso.
• €11,6 millones (14%) en el resto de
inversiones ordinarias.
A cierre del ejercicio 2025 los
compromisos de inversión son €52,0
millones frente a los €13,5 millones al
cierre del ejercicio 2024.
Retribución al accionista
El Consejo de Administración ha acordado
proponer a la Junta General de
Accionistas una distribución de resultados
equivalente a una retribución en la
modalidad de "dividendo flexible" de
€3,25 por acción, un 3,5% superior al año
anterior y un 76,6% en comparación con
el año 2021 (año que precede al comienzo
del plan Beyond25) impulsado por una
generación de flujos de caja operativos
(OpCF = EBITDA - inversión) superior a
los previstos en el plan estratégico.
Adicionalmente, Viscofan lanzó el 25 de
noviembre de 2025 un plan de recompra
de acciones y que ha finalizado el 24 de
febrero de 2026 bajo el cual el número de
acciones a adquirir no podrá exceder de
500.000, un 1,075% del capital social de la
Sociedad. A diciembre de 2025 se han
destinado €7,6 millones y se han
adquirido 143.548 acciones.
Patrimonio Neto
El Patrimonio Neto del Grupo a cierre del
ejercicio 2025 se sitúa en €933,1 millones,
un 0,9% inferior al cierre del año anterior
por el aumento de las diferencias de
conversión negativas originadas en la
consolidación de filiales cuyas monedas se
han depreciado frente al euro en 2025 y el
aumento en la remuneración al accionista.
Acciones propias
A 31 de diciembre de 2025 la compañía
cuenta con 506.601 acciones propias que
representan el 1,09% de los derechos de
votos.
En este periodo la Sociedad ha adquirido
en uso de las facultades otorgadas por la
Junta General de Accionistas un total de
1.599.709 acciones propias.
En el marco del programa de retribución
flexible aprobado por la Junta General de
Accionistas, la Sociedad ha recibido
67.500 acciones propias. Dentro de este
programa se ha realizado la entrega de la
totalidad de acciones mediante dos
ampliaciones de Capital Social por un total
de 1.693.734 acciones, y se han ejecutado
dos reducciones de capital mediante
amortización de 1.693.734 acciones
propias con el fin de evitar la dilución de
los accionistas que no han acudido a la
ampliación de capital.
Asimismo, durante 2025 se han entregado
157.669 acciones propias a personal de
Viscofan en el marco de los planes de
retribución variable de la sociedad.
A 31 de diciembre de 2024, la sociedad
tenía en su poder un total de 690.795
acciones propias que representan el
1,49% de los derechos de votos.
128

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Pasivos financieros
La deuda bancaria neta a cierre del
ejercicio 2025 es de €206,1 millones,
superior a los €146,9 millones de
diciembre de 2024 en un ejercicio en el
que Viscofan ha incrementado la
retribución al accionista con el pago de
€51,1 millones en junio y diciembre a los
accionistas que han optado por recibir el
dividendo en efectivo, y a la recompra de
acciones por importe de €94,0 millones
realizada en el marco del programa de
retribución flexible al accionista y el
programa de recompra de acciones.
Asimismo, en el ejercicio Viscofan ha
efectuado el pago de €8,9 millones en el
marco de los contratos de adquisición de
las compañías brasileñas en 2025 y 2024.
Por otro lado, en base a la norma contable
NIIF 16, la cual establece que la mayoría
de los arrendamientos operativos no
cancelables se tengan que registrar en
balance como un activo por el derecho de
uso y un pasivo por los importes futuros a
pagar, el desglose de la deuda financiera
neta es el siguiente:

| `Dic 2025 | `Dic 2024 |  | Variación
Deuda Bancaria Neta * | 206.103 | 146.854 |  | 40,3%
Deudas por activos por derecho de uso | 12.243 | 11.849 |  | 3,3%
Otros pasivos financieros netos ** | 34.208 | 35.063 |  | (2,4)%
Deuda Financiera Neta | 252.554 | 193.766 |  | 30,3%

* Deuda bancaria neta = Deudas con entidades de crédito no corrientes + Deudas con entidades de
crédito corrientes – Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.
** Otros pasivos financieros netos. Incluye principalmente préstamos con tipo de interés
subvencionado por entidades como CDTI y Ministerio de Economía en España, así como deuda con
proveedores de inmovilizado neteados de otros activos financieros corrientes.
Información sobre el plazo
medio de pago a proveedores
en España
De acuerdo con la Disposición Adicional
Tercera, “Deber de información”, de la Ley
15/2010, de 5 de julio, Viscofan presenta
la información correspondiente al periodo
medio de pago a proveedores nacionales
de las entidades españolas incluidas en el
perímetro de consolidación del Grupo. Los
datos del ejercicio 2025 y 2024 son los
siguientes:
• Periodo medio de pago a
proveedores: 33,9 días, 33,6 en 2024
• Ratio de operaciones pagadas: 34,5
días, 34,8 en 2024.
• Ratio de operaciones pendientes de
pago 24,4 días, 22,4 en 2024.
Previsiones ejercicio 2026
Viscofan comienza un nuevo plan
estratégico (Beat’30) orientado a acelerar
el crecimiento, la rentabilidad y la
creación de valor para sus grupos de
interés.
En este contexto, en el primer año de este
plan esperamos seguir alcanzando
resultados históricos en las principales
magnitudes financieras con crecimientos
del 5% y 7% en ingresos, del 5% al 8% en
EBITDA y del 3% al 6% en el Resultado
neto a pesar de enfrentarse nuevamente a
un contexto adverso de divisas, estimado
en un tipo cambio medio del US$/€ a 1,18.
Cambios en el perímetro de
consolidación
El detalle de los cambios en el perímetro
de consolidación llevados a cabo en el
ejercicio está disponible en la Nota 2 de la
Memoria de las Cuentas Anuales
Consolidadas del Grupo Viscofan.
.
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Hechos posteriores
Se han producido los siguientes hechos posteriores al cierre de 31 de diciembre de 2025:
Propuesta de distribución de dividendo:
El Consejo de Administración, en su
reunión de 26 de febrero de 2026, ha
acordado proponer a la Junta de
Accionistas un importe bruto del
Dividendo Complementario de 1,757
euros por acción.
En consecuencia, teniendo en
consideración el importe del Dividendo a
Cuenta 2025 de 1,483 euros por acción y
prima por asistencia a la Junta General de
Accionistas de 0,01 euros por acción, la
retribución total para los accionistas a
percibir será de 3,25 euros por acción. Del
referido importe estimado de 3,25 euros
por acción, 2,25 euros se corresponden
con la retribución ordinaria creciente que
el Consejo de Administración ha venido
proponiendo a la Junta General de
Accionistas en los últimos ejercicios
(2,135 euros por acción con cargo al
ejercicio 2024), mientras que el euro
adicional por acción para alcanzar el
importe estimado total tendría un
carácter extraordinario en atención a las
actuales condiciones de mercado y de la
Sociedad.
El pago del Dividendo Complementario se
hará efectivo previsiblemente en el mes
de junio de 2026.
Reducción de capital:
Asimismo, el Consejo de Administración,
en la misma reunión de 26 de febrero de
2026, ha acordado proponer a la Junta de
Accionistas la reducción de capital por
importe máximo de 350.000 euros
correspondiente a 500.000 acciones que
han sido adquiridas al amparo del plan de
recompra de acciones iniciado el 25 de
noviembre de 2025. Dicha reducción se
ejecutará tras su aprobación,
previsiblemente durante el mes de mayo
de 2026. Las acciones propias que se
amortizan han sido todas ellas adquiridas
en el marco del programa de recompra de
acciones propias cuya inicio tuvo lugar el
25 de noviembre de 2025 que fue
anunciado mediante comunicación de
Información Privilegiada de fecha 24 de
noviembre de 2025 publicada en la página
web de la Comisión Nacional del Mercado
de Valores y que ha finalizado con fecha
de 24 de febrero de 2026.
Programa de recompra de acciones
propias:
Con fecha 26 de febrero de 2026 el
Consejo de Administración de Viscofan,
S.A. ha acordado poner en marcha un
programa de recompra de acciones
propias (el “Programa de Recompra”) que
tendrá como propósito reducir el capital
social mediante la amortización de
acciones propias adquiridas en el marco
de los programas “Viscofan Dividendo
Flexible” que pueda aprobar la Sociedad
para el ejercicio 2026. Dicha reducción de
capital social tiene como finalidad evitar la
dilución de aquellos accionistas que opten
por percibir su retribución mediante la
entrega de acciones nuevas totalmente
liberadas.
El Programa de Recompra tendrá la
duración de 1 año, se iniciará el 2 de
marzo de 2026 y permanecerá vigente
hasta el 1 de marzo de 2027 (ambos
incluidos).
El importe total máximo del Programa de
Recompra será de hasta 150 millones de
euros. En ningún caso el número de
acciones a adquirir podrá exceder de
2.700.000, aproximadamente un 5,8% del
capital social de la Sociedad a día de hoy.
No existen hechos reseñables además de
los mencionados anteriormente, desde el
cierre del ejercicio hasta la fecha de
formulación de las presentes cuentas
anuales.
130

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Medidas alternativas de
rendimiento
El Grupo Viscofan incluye en este reporte
varias Medidas Alternativas del
Rendimiento (MARs en adelante), tal y
como se establece en las Directrices sobre
MARs publicadas por la European
Securities and Markets Authority el 5 de
octubre de 2015 (ESMA/2015/1415es), y
adoptadas por la CNMV.
Se trata de una serie de medidas
elaboradas a partir de la información
financiera de Viscofan S.A. y sus
sociedades dependientes, siendo
complementarias a la información
financiera elaborada de acuerdo a las
Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF). En ningún caso deben
ser evaluadas separadamente ni deben
considerarse un sustituto.
Son medidas utilizadas internamente para
la toma de decisiones y que el Consejo de
Administración decide reportarlas
externamente al considerar que aportan
información adicional útil para analizar y
valorar los resultados del Grupo Viscofan
y su situación financiera.
Las MARs incluidas en este reporte son las
siguientes:
El EBITDA, o Resultado operativo antes
de amortizaciones se calcula excluyendo
los gastos por amortizaciones del
Resultado operativo. El EBITDA es una
medida comúnmente reportada y
extendida entre los analistas, inversores y
otros grupos de interés dentro de la
industria de envolturas. El Grupo Viscofan
utiliza esta medida para seguir la
evolución del negocio y establecer
objetivos operacionales y estratégicos en
las compañías del Grupo. No obstante, no
es un indicador definido en las NIIF y
puede, por tanto, no ser comparable con
otros indicadores similares empleados por
otras empresas en sus reportes.
Gastos por Consumo: Se calcula como el
importe neto de los aprovisionamientos y
la variación de productos terminados y en
curso. La dirección hace seguimiento de
los gastos por consumo como uno de los
principales componentes de coste para
Viscofan. El peso de los ingresos netos de
este componente de coste sobre los
ingresos o margen bruto también se
analiza para estudiar la evolución del
margen operativo. No obstante, no es un
indicador definido en las NIIF y los gastos
por consumo no deben considerase un
sustituto de las distintas partidas de la
cuenta de pérdidas y ganancias que lo
componen. Además puede no ser
comparable con otros indicadores
similares empleados por otras empresas
en sus reportes.
Deuda bancaria neta: Se calcula como las
deudas con entidades de crédito no
corrientes más las deudas con entidades
de crédito corrientes neteado de efectivo
y otros medios líquidos equivalentes. La
dirección considera que la deuda bancaria
neta es relevante para los accionistas y
otros grupos de interés porque
proporciona un análisis de la solvencia del
Grupo. No obstante, la Deuda bancaria
neta no debe ser tenida en cuenta como
sustituto de la Deuda bancaria bruta del
balance consolidado, ni de otras partidas
de pasivos y activos que puedan afectar a
la solvencia del Grupo.
Ingresos y EBITDA comparable: Esta
medida excluye el impacto de la variación
de los diferentes tipos de cambio con
respecto al periodo comparable anterior,
los cambios en el perímetro de
consolidación por adquisiciones y los
resultados no recurrentes del negocio
para presentar una comparación
homogénea de la evolución del Grupo
Viscofan. No obstante, los ingresos y
EBITDA comparable no son indicadores
definidos en las NIIF y pueden, por tanto,
no ser comparables con otros indicadores
similares empleados por otras empresas
en sus reportes, ni deben considerarse un
sustituto de los indicadores de evolución
de negocio definidos en las NIIF.
OpCF: Se calcula como la diferencia entre
el EBITDA menos las altas de activos
intangibles distintos del fondo de
comercio e inmovilizado material. Se trata
de una medida para calcular y analizar de
manera sencilla como los resultados de
explotación son suficientes para acometer
necesidades de inversión.
Capex: Se calcula como la suma de las
altas de inmovilizado intangible y
material.
5 Informe de actualización de perspectivas de la economía mundial publicado en enero de 2026 denominado Global Economy: Steady amid Divergent Forces.
131

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Evolución bursátil
Mercados bursátiles y
evolución de Viscofan
El ejercicio 2025 la economía mundial ha
mostrado una notable capacidad de
resistencia a pesar del contexto de
tensiones geopolíticas y de nuevas
fricciones comerciales.
La economía mundial creció en torno al
3,3%, un ritmo similar al de 2024 según las
estimaciones del Fondo Monetario
Internacional 5, apoyada en un contexto de
moderación de inflación en el que varios
bancos centrales iniciaron recortes de
tipos de interés, lo que contribuyó a
suavizar las condiciones financieras, la
solidez del consumo en Estados Unidos, el
impulso de la inversión vinculada a la
inteligencia artificial y la gradual
recuperación del comercio internacional.
En materia monetaria, los principales
bancos centrales han orientado sus
políticas monetarias hacia la
normalización. La Reserva Federal retomó
las bajadas de tipos tras observarse una
estabilización de la inflación y señales de
moderación en el mercado laboral,
mientras que el Banco Central Europeo
aplicó tres recortes consecutivos antes de
pausar su hoja de ruta para evaluar la
evolución del entorno macroeconómico.
En el ámbito de divisas, cabe destacar la
significativa depreciación del dólar frente
al euro, revirtiendo la fortaleza de años
anteriores. Este movimiento ha
respondido a los flujos de inversión hacia
Europa en un entorno de mayor apetito
por riesgo, a la incertidumbre derivada de
la nueva política comercial
estadounidense y al estrechamiento del
diferencial de tipos de interés tras los
recortes de la Fed y del BCE.
En los mercados bursátiles, 2025 ha sido
un año excepcional, con subidas
generalizadas en la mayoría de bolsas
mundiales, favorecidas por la caída de la
inflación, políticas monetarias más
flexibles y una mejora del sentimiento
inversor. Europa ha destacado de manera
particular, y en particular España que ha
sido uno de los mercados más alcistas a
nivel global, con un fuerte
comportamiento del IBEX 35 impulsado
en buena medida por el sector bancario.
En este contexto, el Euro Stoxx 600 ha
avanzado un 16,7% en 2025, el IBEX 35
un 49,3%, y el DAX alemán un 23,0%. En
Estados Unidos, el S&P 500 ha registrado
una subida del 16,4%.
Aun así, no todos los sectores
acompañaron esta tendencia. Actividades
como alimentación y bebidas se han
quedado rezagadas en un entorno de
incertidumbre marcado por la
persistencia de la inflación en los precios
de alimentos y su impacto en el consumo.
En concreto, el índice europeo Euro Stoxx
Food & Beverage, del que forma parte
Viscofan, ha retrocedido un 1,8% en 2025.
Por su parte, la acción de Viscofan ha
cerrado el año en 53,40 euros por acción,
lo que supone un descenso del 12,5%, o
del 7,2% si se incluyen los dividendos
pagados. El comportamiento del valor ha
estado condicionado negativamente por
el impacto de la depreciación del dólar
estadounidense frente al euro sobre los
resultados financieros del Grupo, y por las
acusaciones realizadas por un medio
digital relacionadas con prácticas
medioambientales en la planta de Danville
en Illinois, Estados Unidos (Ver sección
NEIS E2 - Contaminación, apartado 2.2.1.
Gestión de incidencias, riesgos y
oportunidades del Estado de información
no financiera consolidado e información
de sostenibilidad).
La cotización media diaria en el año ha
sido de €59,47 por acción y la
capitalización bursátil asciende a €2.483
millones al cierre del año 2025.
Asimismo, en el conjunto del año se han
negociado 16,6 millones de acciones de
Viscofan en el mercado continuo español,
con un efectivo negociado de €963
millones, equivalente a un promedio
diario de €3,8 millones.
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Euro Stoxx600, Stoxx Food & Beverage y Viscofan en 2025

+16,7%
-1,8%
-12,5%

*Gráfico en base 100 desde 31 diciembre 2024
La acción de Viscofan
El capital social de Viscofan está
compuesto por 46.500.000 acciones, de
0,70 € de valor nominal cada una,
pertenecientes a una misma clase y
totalmente desembolsadas.
La acción cotiza en los mercados
bursátiles españoles y forma parte del
mercado continuo desde su salida a Bolsa
en diciembre de 1986.
Viscofan está incluida en el Índice General
de la Bolsa de Madrid (IGBM), dentro del
segmento de Bienes de Consumo y el
subsector de Alimentación, así como en el
Ibex Mid Cap. A nivel europeo, forma
parte de los índices Euro Stoxx Food and
Beverage y Stoxx Europe 600.
Asimismo, integra el IBEX ESG, índice
promovido por Bolsas y Mercados
Españoles para impulsar la inversión
sostenible.
133

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Retribución al accionista
A lo largo de los distintos planes
estratégicos, el Grupo Viscofan ha
construido un modelo de negocio sólido y
flexible. Esta característica conlleva la
creación de flujos de efectivo que
permiten llevar a cabo proyectos de
inversión para mejorar la creación de
valor, que es compartida con los
accionistas a través de dividendos y
manteniendo al mismo tiempo una
estructura de balance sólida.
El Consejo de Administración ha acordado
proponer a la Junta General de
Accionistas una distribución de resultados
equivalente a una retribución de €3,25
por acción, un 3,5% superior al año
anterior y un 76,6% en comparación con
el año 2021 (año que precede al comienzo
del plan Beyond25) impulsado por una
generación de flujos de caja operativos
superiores a los previstos en el plan
estratégico.
El Consejo de Administración ha
acordado proponer una distribución
de resultados equivalente a una
retribución de €3,25 por acción, un
3,5% superior al año anterior y un
76,6% en comparación con el año
2021 (año que precede al comienzo
del plan Beyond25)
De este modo, la retribución al accionista
está compuesta de:
• El dividendo a cuenta de €1,483 por
acción (pagado el 17 de diciembre de
2025).
• La propuesta de dividendo
complementario ordinario de €0,757
y extraordinario de €1,00 por acción
en el marco del sistema de dividendo
opcional en efectivo o en acciones
"Viscofan Retribución Flexible” en un
pago único previsiblemente en junio
de 2026.
• La prima de asistencia a la Junta
General de Accionistas de €0,01 por
acción.
El Consejo de Administración ha
aprobado someter a la Junta General de
Accionistas la posibilidad de una
retribución flexible con la que los
accionistas puedan decidir si prefieren
obtener nuevas acciones en una
ampliación de capital liberada o
remuneración en efectivo. Con el fin de
evitar la dilución de los accionistas que no
acudan a la ampliación de capital el
Consejo tiene previsto amortizar las
acciones en autocartera necesarias para
mantener estable el número de acciones
en circulación.
Adicionalmente, Viscofan lanzó el 25 de
noviembre de 2025 un plan de recompra
de acciones vigente hasta el 27 de febrero
de 2026 bajo el cual el número de
acciones a adquirir no podrá exceder de
500.000, un 1,075% del capital social de la
Sociedad. A diciembre de 2025 se han
destinado €7,6 millones y se han
adquirido 143.548 acciones.
134

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Viscofan, sus accionistas y la
comunidad inversora
A través del Departamento de Relación
con Inversores, Comunicación y
Sostenibilidad, Viscofan mantiene un
compromiso firme con la transparencia, la
accesibilidad y la divulgación de
información relevante, tanto financiera
como no financiera. El objetivo es facilitar
una comprensión completa y rigurosa de
la compañía, su estrategia y su evolución
operativa.
Para garantizar este flujo de información y
dar certeza a los accionistas, mercado y
demás grupos de interés sobre la
transparencia de la información y el
acceso a la misma, Viscofan cuenta con
una política de comunicación con
accionistas, inversores institucionales,
asesores de voto y de la información
económica-financiera, no financiera y
corporativa, definida de conformidad con
las buenas prácticas y recomendaciones
de buen gobierno aplicables a las
empresas cotizadas.
Canales de comunicación
El Grupo mantiene una red de canales de
interlocución con la comunidad financiera,
entre ellos:
• Presentación en seminarios y eventos
del sector.
• Roadshows con inversores
institucionales, organizados por la
compañía o por intermediarios
financieros.
• Presentación de resultados y
celebración de la Junta General de
Accionistas.
• Visitas concertadas a las oficinas
centrales.
• Teléfono y correo electrónico
dedicados exclusivamente a la
atención de accionistas e inversores.
• Publicación continua de información
relevante a través de la CNMV.
También, la información publicada en la
página web www.viscofan.com:
• En el apartado de Relación con
Inversores en el que Viscofan pone a
disposición del público las últimas
noticias, informes y las
presentaciones trimestrales de
resultados, informe anual, evolución
de la cotización de la acción, y otra
información de interés.
• En el apartado de Sostenibilidad se
detalla la información sobre los
principales compromisos de Viscofan
con los Objetivos de Desarrollo
Sostenible; indicadores en materia de
sostenibilidad, y los compromisos
2030 establecidos en el Plan de
Actuación de Sostenibilidad del
Grupo.
• En el apartado de Gobierno
Corporativo Viscofan publica la
información referente al Consejo de
Administración, Comisiones, Políticas
y Reglamentos, y otra información de
interés relacionada.
Asimismo, Viscofan mantiene una fluida
comunicación con los mercados
financieros, de modo que a cierre de 2025
un total de 15 compañías de análisis, tanto
nacionales como internacionales cubren la
compañía.
Es importante la comunicación
bidireccional, puesto que las preguntas e
inquietudes de la comunidad financiera
son tenidas en cuenta y transmitidas
dentro de la compañía, cuestiones a nivel
financiero, de estrategia, sostenibilidad y
de gobierno corporativo.
En 2025 las preguntas más frecuentes han
estado relacionadas con el impacto de la
depreciación del dólar estadounidense
frente al euro, la evolución de los
volúmenes y precios de envolturas, las
ventas de los nuevos negocios, la inflación
de las pieles de colágeno, las acusaciones
recibidas en la planta de Danville, la
adquisición de la compañía Pet Mania en
Brasil, y la remuneración al accionista,
entre otros.
135

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Evolución de los principales datos bursátiles

|  | Periodo Beyond25 |  |
Precio de la acción € |  | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |  | 2021
Cierre |  | 53,40 | 61,00 | 53,60 | 60,20 |  | 56,90
Máximo en el año |  | 68,70 | 64,40 | 68,85 | 63,65 |  | 61,45
Mínimo en el año |  | 48,35 | 51,70 | 51,60 | 48,92 |  | 53,25
Evolución de Viscofan en el mercado continuo |  | Cierre 2025 | Cierre 2024 | Cierre 2023 | Cierre 2022 |  | Cierre 2021
% Var Anual Viscofan |  | -12,5% | 13,8% | -11,0% | 5,8% |  | -2,0%
% Var Anual IGBM |  | 50,1% | 14,1% | 21,6% | -4,8% |  | 7,1%
% Var Anual IBEX 35 |  | 49,3% | 14,8% | 22,8% | -5,6% |  | 7,9%
% Var Anual Euro STOXX 600 |  | 16,7% | 6,0% | 12,7% | -12,9% |  | 22,2%
% Var Anual IBEX Medium Cap |  | 16,1% | 11,7% | 5,9% | -7,4% |  | 8,6%
% Var Anual Sub-Sector Alimentación y Bebidas IGBM |  | -2,6% | 11,4% | -3,2% | -0,7% |  | -1,6%
Datos de negociación bursátil |  | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |  | 2021
Capitalización a cierre de ejercicio (Mn €) |  | 2.483,1 | 2.836,5 | 2.492,4 | 2.799,3 |  | 2.645,9
Efectivo negociado mercado continuo (Mn €) |  | 963,1 | 611,6 | 663,0 | 763,3 |  | 1.135,8
Media por sesión (Mn €) |  | 3,8 | 2,4 | 2,6 | 3,0 |  | 4,4
Acciones negociadas |  | 16.637.542 | 10.347.687 | 10.946.556 | 13.893.544 |  | 19.626.412
Promedio de títulos negociados por sesión |  | 65.245 | 40.739 | 42.760 | 54.060 |  | 76.666
Ratios por acción |  | Cierre 2025 | Cierre 2024 | Cierre 2023 | Cierre 2022 |  | Cierre 2021
Acciones admitidas a cotización |  | 46.500.000 | 46.500.000 | 46.500.000 | 46.500.000 |  | 46.500.000
Beneficio básico por acción |  | 3,50 | 3,45 | 3,05 | 3,02 |  | 2,87
Retribución por acción |  | 3,25 | 3,14 | 3,01 | 1,95 |  | 1,84

136

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Estado de información no financiera consolidado e información de sostenibilidad Ejercicio 2025 |

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Índice
- NEIS 2 Información General
Índice
- NEIS E1 Cambio Climático
- NEIS E2 Contaminación
- NEIS E5. Uso de recursos y economía circular

I |  | E |  | S |  | G |  | + |
I nformación general NEIS 1 y 2 Información genera l |  | Información medio ambiental NEIS E1 Cambio climático NEIS E2 Contaminación NEIS E5 Uso de los recursos y economía circular Taxonomía UE |  | Información social NEIS S1 Personal propio NEIS S4 Consumidores y usuarios finales |  | Información sobre gobernanza NEIS G1 Conducta empresarial |  | Otra información complementaria en cumplimiento a la Ley 11/2018, de 28 de diciembre en materia de información no financiera y diversidad |

- Taxonomía europea de actividades económicas ambientalmente sostenibles
- NEIS S1 Personal propio
- NEIS S4 Consumidores y usuarios finales
- NEIS G1 Conducta empresarial
- Otra información complementaria en cumplimiento a la Ley 11/2018, de 28 de diciembre en materia de información no financiera y diversidad
- Anexo I. Tabla de trazabilidad con la Ley 11/2018
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1. NEIS 1 y 2. Requisitos e información general
1.1.1. Bases de presentación
En este informe se explican los aspectos relevantes identificados en el análisis de doble importancia relativa, realizado a partir de la estrategia del Grupo Viscofan y
del Plan de Actuación de Sostenibilidad 2026‑2030. Asimismo, se consideran los compromisos 2030 relacionados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las
Naciones Unidas y las metas del Pacto Verde Europeo.
Base general para la
elaboración del estado de
sostenibilidad y
estructura
NEIS 2 BP-1
El presente Estado de Información no
Financiera Consolidado e Información de
Sostenibilidad (en adelante,
indistintamente, el “informe”, el “informe
de sostenibilidad” o el “estado de
sostenibilidad”) tiene como objetivo
proporcionar información de
sostenibilidad de importancia relativa,
que pueda influir de forma sustancial en la
toma de decisiones de los grupos de
interés sobre cómo el Grupo Viscofan
(indistintamente será referido como
“Grupo Viscofan” o “Viscofan”); Viscofan
S.A., matriz del Grupo Viscofan, (será
referida como la “Sociedad”), mide,
supervisa y gestiona el rendimiento, los
impactos de carácter positivo y negativo
del Grupo en el medioambiente y en las
personas, y los riesgos y oportunidades
que estos últimos puedan suponer para
Viscofan.
Está estructurado en cuatro partes
específicas:
- Información general
- Información medioambiental
- Información social
- Información sobre la gobernanza
Este informe, que incluye el mismo
perímetro de consolidación reflejado en
las cuentas anuales del Grupo Viscofan
consolidado a 31 de diciembre de 2025
cubre el periodo correspondiente al
ejercicio fiscal del Grupo Viscofan
consolidado comprendido entre el 1 de
enero y el 31 de diciembre de 2025 . Ha
sido formulado por el Consejo de
Administración de Viscofan S.A. con fecha
26 de febrero de 2026.
El presente documento se ha elaborado
en conformidad con el Reglamento
Delegado (UE) 2023/2772 por el que se
completa la Directiva 2013/34/UE del
Parlamento Europeo y del Consejo en lo
que respecta a las normas de presentación
de información sobre sostenibilidad.
Viscofan no se ha acogido a ninguna
exención de divulgación de
acontecimientos inminentes o cuestiones
en curso de negociación, con arreglo a lo
dispuesto en el artículo 19 bis, apartado 3,
y el artículo 29 bis, apartado 3, de la
Directiva 2013/34/UE.
140

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Alcance. Empresa informante
y cadena de valor
NEIS 1 sección 5.1
El alcance de este informe cubre el
conjunto de sociedades que forman parte
del Grupo Viscofan a 31 de diciembre de
2025, detallado en la nota 2 de la memoria
anual consolidada.
Asimismo, el análisis de importancia
relativa detallado en el apartado 1.1.4 de
la presente NEIS y en consecuencia la
información del presente informe abarca
las incidencias, los riesgos y las
oportunidades de importancia relativa
relacionados con la empresa a través de
sus relaciones de negocio en las fases
anteriores y posteriores de la cadena de
valor. Ver descripción de la cadena de
valor en el apartado 1.1.3 de la presente
NEIS.
Viscofan no cuenta con empresas
asociadas o en participación
contabilizadas con arreglo al método de
participación relevantes que forman parte
de la cadena de valor.
Información clasificada y
sensible
NEIS 1 sección 7.7
Viscofan ha clasificado determinada
información como sensible debido a que
es considerada confidencial, tiene un valor
comercial por este carácter y es objeto de
medidas razonables para mantenerla en
secreto. Sobre esta base, Viscofan
compite de manera global con empresas
de todo el mundo que no están sujetas a
los estándares de reporte de
sostenibilidad, y que la publicación de
dicha información podría dañar la
competitividad de Viscofan y en
consecuencia la creación de valor de
manera sostenible. La información
clasificada y sensible considerada ha sido:
- NEIS E5. Desglose exacto del
consumo de materias primas.
- NEIS S4. Impactos financieros
actuales y previstos de la
oportunidad de incremento de
ingresos derivados de productos
relacionados con colágeno.
Información relativa a
circunstancias específicas
NEIS 2 BP-2
Horizontes temporales
NEIS 1 sección 6.4
Los horizontes temporales empleados en
el informe, especialmente para la
identificación y cuantificación de
incidencias, riesgos y oportunidades
coinciden con los detallados en la NEIS 1
sección 6.4.
a) Corto plazo: Periodo de
referencia en los estados
financieros y en el de
sostenibilidad
b) Medio plazo: Desde el final del
periodo de referencia a corto
plazo hasta cinco años después
c) Largo plazo: Más de cinco años
Estimación de cadena de valor
y fuentes de estimación e
incertidumbre del resultado
NEIS 1 sección 7.2
La preparación del informe de acuerdo
con el Reglamento Delegado (UE)
2023/2772 requiere la realización de
juicios, estimaciones e hipótesis en el
proceso de elaboración de información
cuantitativa.
A continuación, se describen las hipótesis
clave respecto al futuro, así como otras
fuentes clave de incertidumbre en las
estimaciones a la fecha de cierre, las
cuales tienen un riesgo de suponer ajustes
en dicha información durante los
siguientes ejercicios. El Grupo Viscofan ha
basado sus hipótesis y estimaciones en los
parámetros disponibles cuando se ha
formulado el informe. Sin embargo, las
circunstancias e hipótesis existentes
sobre hechos futuros pueden sufrir
alteraciones debido a cambios en el
mercado o a circunstancias que escapan
del control del Grupo. Dichos cambios se
reflejan en las hipótesis cuando se
producen.
Emisiones de Alcance 3
En el caso del cálculo de las emisiones de
Alcance 3 Viscofan que afectan a fases
141

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anteriores y posteriores de la cadena de
valor Viscofan ha empleado en su
estimación factores de emisión de bases
de datos de terceros en línea con lo
establecido en el GHG Protocol que
pueden experimentar modificaciones
futuras teniendo en cuenta la
actualización del análisis de estas por
parte de los terceros. Ver descripción de
dichas fuentes en la NEIS E1 Cambio
Climático, apartado 2.1.5.
Sustancias contaminantes
Para la cuantificación de las sustancias
contaminantes reportadas en la NEIS E2.
Punto 2.2.2. Viscofan no ha utilizado un
método de medición directa debido a la
complejidad y variabilidad de los procesos
industriales, lo que dificulta la realización
de mediciones directas precisas en todo
momento en un proceso continuo como el
de las envolturas.
Es importante destacar que, al depender
de estimaciones, hay un grado inherente
de incertidumbre en los cálculos. Esta
incertidumbre puede surgir de múltiples
fuentes, como la variabilidad en las
condiciones operativas, la precisión de los
modelos utilizados y la exactitud de los
datos históricos.
Información derivada de otra
legislación
NEIS 1 sección 8.2
Además del Reglamento Delegado (UE)
2023/2772 por el que se completa la
Directiva 2013/34/UE del Parlamento
Europeo y del Consejo, en la elaboración
del presente Estado de Sostenibilidad
Viscofan ha utilizado la siguiente
normativa o estándares de sostenibilidad:
La Ley 11/2018, de 28 de diciembre en
materia de información no financiera y
diversidad.
También, se ha tomado como referencia el
Pacto Mundial de Naciones Unidas, del
que Viscofan es socio. En este sentido, el
presente documento constituye también
un informe de progreso sobre las acciones
realizadas por el Grupo en la
implementación de los diez Principios del
Pacto Mundial, de acuerdo con su política
de reporte.
Con el fin de contribuir a un mejor reporte
en materia de cambio climático, Viscofan
ha utilizado como referencia Task Force
on Climate related Financial Disclosure
(TCFD), integrado actualmente en IFRS S1
(sostenibilidad) e IFRS S2 (clima). Marco
que recomienda unos elementos
generales sobre los que las organizaciones
han de centrarse para la Gestión de
riesgos y oportunidades ante el cambio
climático, así como el cuestionario Carbon
Disclosure Project que incorpora dichas
recomendaciones.
Adicionalmente, en el apartado 2.4. de
este informe se da cumplimiento a las
obligaciones de información establecidas
por el artículo 8 del Reglamento
852/2020 de la Unión Europea relativo al
establecimiento de un marco para facilitar
las inversiones sostenibles. Dicho
reglamento es desarrollado por el
Reglamento Delegado 2139/2021 que
establece los criterios técnicos de
selección para determinar en qué
condiciones se considerará que una
actividad económica contribuye de forma
sustancial los objetivos de mitigación y
adaptación al cambio climático, y el
Reglamento Delegado (UE) 2023/2486 en
el caso de los objetivos de uso sostenible y
a la protección de los recursos hídricos y
marinos, a la transición a una economía
circular, a la prevención y el control de la
contaminación, o a la protección y
recuperación de la biodiversidad y los
ecosistemas. Todo ello, de acuerdo con el
Reglamento Delegado 2178/2021 que
desarrolla la metodología de reporte.

NEIS número | Apartado | Documento
NEIS 2 GOV-1 | El papel de los órganos de administración, dirección y supervisión | Informe Anual de Gobierno Corporativo
NEIS 2 GOV-3 | Integración del rendimiento relacionado con la sostenibilidad en sistemas de incentivos | Informe Anual de Remuneraciones del Consejo de Administración
NEIS 2 GOV-5 | Gestión de riesgos | Informe Anual de Gobierno Corporativo

Incorporación por referencia
NEIS 1 sección 9.1
La siguiente tabla muestra qué requisitos
de divulgación del informe se incorporan
por referencia. Estos documentos forman
parte del informe de gestión consolidado
del Grupo Viscofan y cumplen los
requisitos establecidos en la NEIS 1 punto
120.
142

|  | Informe de Gestión Consolidado |

Carta del Presidente y del Co nsejero Delegado | Resultados económicos y de gestión | Evolución bursátil | EINF e información de sostenibilidad | Informe anual de gobierno corporativo | Informe anual sobre remuneración de los consejeros |  | Cuentas Anuales
| Memoria
| Informe de gestión

1.1.2. Gobernanza
Viscofan concede al buen gobierno corporativo un valor estratégico cuyo fin principal consiste en proporcionar un alto grado de confianza en que sus objetivos de
negocio y su estructura son compatibles con la protección de los derechos de todos los grupos de interés.
Buen gobierno,
declaración de debida
diligencia y políticas de
conducta empresarial
NEIS 2 GOV-4, NEIS 1 sección 4
El buen gobierno corporativo y la debida
diligencia son factores esenciales para la
generación de valor, la mejora de la
eficiencia económica, la integración de los
negocios y el refuerzo de la confianza de
los accionistas y otros grupos de interés, a
través de la adecuada división de
funciones, deberes y responsabilidades,
entre los órganos de gobierno y de gestión
de la sociedad.
a) Integración de la diligencia
debida en la gobernanza,
estrategia y modelo de
negocio
NEIS 2 MDR-P
La conducta empresarial y el Sistema de
Cumplimiento Normativo de Viscofan no
solo significa el cumplimiento de las leyes,
sino también una cultura de valores
compartidos de tolerancia e integridad
que va desde los órganos de
administración, dirección y supervisión
hasta todas las personas que forman parte
de Viscofan.
Viscofan busca un proceso continuo de
gestión para identificar, prevenir, mitigar
y responder a las incidencias y riesgos en
materia de sostenibilidad, tanto en las
propias operaciones como en toda la
cadena de valor. En el análisis de
importancia relativa reportado en el
apartado 1.1.4 de la presente NEIS se han
identificado las incidencias, riesgos y
oportunidades de importancia relativa,
que a su vez han sido descritas en las NEIS
temáticas correspondientes.
Este proceso nace del establecimiento de
normativa y políticas siendo la base los
Estatutos Sociales, el Reglamento de la
Junta General de Accionistas, el
Reglamento del Consejo de
Administración, y los Reglamentos de las
propias Comisiones del Consejo.
Viscofan cuenta con unos principios éticos
generales y pautas de actuación
establecidos por el Código de Conducta
del Grupo y establece directrices
comunes básicas en materia de Derechos
Humanos que constituyen los principios
rectores de su actividad en distintos
ámbitos de la organización. En concreto la
política de respeto de los Derechos
Humanos establece compromisos básicos
en:
143

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a) Prohibición del trabajo forzoso.
b) Prohibición del trabajo infantil.
c) Eliminación de la discriminación en
el lugar de trabajo.
d) Respeto a la libertad de asociación
y la negociación colectiva.
e) Eliminación y prevención del acoso
y la violencia.
f) Cumplimiento de las condiciones
de trabajo.
g) Promoción de la seguridad y salud
en el trabajo.
h) Protección del medio ambiente y
prevención de la contaminación.
i) Velar por la confidencialidad y el
derecho a la intimidad de sus
empleados y de los Grupos de
Interés.
j) Adoptar a la mayor brevedad
posible las medidas que procedan
en caso de detectar una
vulneración de los derechos
humanos en las instalaciones,
centros o lugares en los que
desarrollan sus actividades las
sociedades del Grupo o sus Socios
Comerciales, e informar de ello a
las autoridades públicas
competentes en los términos que
deriven de la normativa aplicable
al respecto.
Política de Sostenibilidad
Adicionalmente, el compromiso por el
buen gobierno por parte del Consejo de
Administración de la Sociedad se
manifiesta en su Política General de
Sostenibilidad modificada y aprobada por
el Consejo de Administración en
diciembre de 2024 con el objetivo de
adaptar su contenido a los desarrollos
normativos en materia de sostenibilidad
en los últimos años.
La finalidad de la política es sentar los
principios y compromisos básicos que
deben regir la estrategia de desarrollo
sostenible del Grupo con los siguientes
ejes:
- Deberes generales de Diligencia
Debida
- Respeto de los derechos humanos
y laborales, diversidad y no
discriminación
- Respeto del medio ambiente y
lucha contra el cambio climático
- Cultura ética y de cumplimiento:
respeto de la legalidad,
responsabilidad fiscal y la lucha
contra la corrupción y el fraude
- Promover la diversidad, igualdad
de oportunidades y la no
discriminación
- Desarrollo de las comunidades en
que actúa y de la sociedad
- Proyección sobre la cadena de
valor
- Involucración de grupos de interés
Sobre la base de esta política el diálogo y
la comunicación son un elemento clave. El
Grupo Viscofan promueve potenciar los
canales de comunicación y relación con
los distintos grupos de interés que
interactúan con el Grupo, con el objeto de
que se pueda dar respuesta a las
necesidades y expectativas de estos y
favorecer la creación de valor compartido.
Asimismo, según esta Política se
asegurará la rendición de cuentas a los
distintos grupos de interés, mediante la
emisión de información relevante, veraz,
íntegra, fiable y rigurosa, que permita el
seguimiento de los compromisos
adquiridos en materia de sostenibilidad.
Por otra parte, para la comunicación con
los distintos grupos de interés, la página
web corporativa de la Sociedad constituye
un instrumento fundamental, que se
podrán complementar con las relaciones
de forma directa, por el personal
designado para ello, y en particular a
través de los medios de comunicación, y
las relaciones con analistas en su caso.
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Esta política se articula en políticas
específicas en los principales ejes de
actuación en sostenibilidad que han sido
descritos en las NEIS temáticas
pertinentes.
Esta política se aplica a todas las
sociedades del Grupo Viscofan, está
disponible en la página web de la
compañía, y vincula a todo su personal,
independientemente de la posición y
función que desempeñe.
Adicionalmente, establece que Viscofan
promoverá la aplicación de los principios y
bases de la política a cualquier persona
física y/o jurídica vinculada por una
relación distinta de la laboral cuando ello
sea posible y conveniente de tal forma que
sigan unos principios y directrices
coherentes con los que se establecen en
esta política y de las demás políticas de
desarrollo sostenible.
El seguimiento de la política compete al
Consejo de Administración que la ejercerá
a través de la supervisión por parte de la
Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad en lo
referente al desarrollo e implementación
de las políticas y estrategias de
sostenibilidad y por la Comisión de
Auditoría en cuanto a la integridad de la
información no financiera que se integra
en el informe de gestión así como en la
supervisión de los riesgos no financieros
derivados de las actuaciones del Grupo en
relación con la Política.
Asimismo, el Grupo cuenta con un Comité
de Sostenibilidad Ejecutivo entre cuyos
cometidos se encuentra el impulsar los
planes y programas de sostenibilidad en
desarrollo de las políticas y un Comité de
Ética y Cumplimiento Normativo, bajo la
dependencia funcional de la Comisión de
Auditoría que además de velar por el
cumplimiento del Código de Conducta,
gestiona el canal de denuncias (canal
Ético/Integrity Line) que permite a los
empleados y a otras personas
relacionadas con la Sociedad comunicar
eventuales incumplimientos que se
puedan producir.
Con el objetivo de garantizar que la
empresa actúe para prevenir malas
conductas, mitigar los riesgos de
cumplimiento y proteger eficazmente a su
gente, Viscofan impulsa el desarrollo de su
Sistema de Cumplimiento Normativo. Ver
descripción del mismo en la NEIS G1
Conducta empresarial.
Asimismo, en el papel de los órganos de
administración, dirección y supervisión se
incorporan elementos de gobernanza
claves en el buen gobierno también en
cuestiones de sostenibilidad como son las
competencias en materia de
sostenibilidad de sus miembros, y el
reporte a estos de las incidencias, riesgos
y oportunidades de importancia relativa,
de la aplicación de diligencia debida, así
como la integración del rendimiento
relacionado con la sostenibilidad en
sistema de incentivos. Estos elementos
han sido detallados más adelante en el
subapartado de Gobierno y gestión de la
sostenibilidad de la presente NEIS.
b) Colaboración con las partes
interesadas
El Grupo Viscofan entiende la
sostenibilidad como la capacidad de crear
valor entre sus distintos grupos de interés
en el corto, medio y largo plazo sin
comprometer con ello el bienestar de las
futuras generaciones. Para alcanzar este
compromiso se han identificado y
establecido canales de comunicación
adecuados para asegurar un diálogo
abierto y estar al corriente de sus
necesidades y expectativas. Ver más en
detalle en el apartado Intereses y
opiniones de las partes interesadas
incluido en la sección 1.1.3. de la presente
NEIS.
c) Determinación y evaluación
de incidencias negativas sobre
las personas y el
medioambiente
A partir del análisis de importancia
relativa se han identificado los aspectos
donde Viscofan tiene o puede tener
incidencias tanto positivas como
negativas en el medioambiente y en las
personas. Estas tienen correlación con la
gestión de incidencias, riesgos y
oportunidades del Grupo Viscofan
detallada a nivel general
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en el apartado 1.1.4. de la presente NEIS y
en particular para cada temática en los
apartados correspondientes.
d) Estrategia, medidas
implementadas y eficacia de
estas
Por su parte, la estrategia y en particular
el Plan de Actuación de Sostenibilidad del
Grupo Viscofan establece determinadas
medidas en los aspectos materiales
identificados para hacer frente a las
incidencias y hace un seguimiento de la
eficacia de las mismas en base a los
compromisos y a indicadores. A nivel
general, la estrategia del Grupo ha sido
detallada en el apartado 1.1.3. de la
presente NEIS y en particular para cada
temática en los apartados
correspondientes.
Viscofan adopta un enfoque preventivo y
sistemático para mitigar y remediar
posibles impactos ambientales y sociales
adversos mediante, entre otros, los
siguientes procesos y herramientas:
- Debida diligencia, que permite
evaluar el impacto que las
operaciones actuales o potenciales
pueden generar en las
comunidades locales y en el medio
ambiente.
- Sistemas de gestión certificados
por terceros implantados en las
unidades productivas, que
cumplen con estándares
internacionales como ISO 14001
(gestión ambiental), ISO 45001
(seguridad y salud laboral) y ISO
50001 (gestión energética).
- Auditorías específicas centradas
en aspectos sociales y condiciones
laborales.
- Mecanismos de reclamación
accesibles para todas las partes
interesadas, incluidas las
comunidades cercanas a las
operaciones del Grupo.
Asimismo, Viscofan reconoce y aplica los
principios en materia de derechos
humanos del Pacto Mundial de Naciones
Unidas, los Principios sobre los Derechos
del Niño y las Empresas, y las Directrices
de la OCDE para Empresas
Multinacionales.
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El papel de los órganos de administración, dirección y supervisión
NEIS 2 GOV-1, NEIS 2 GOV-2
La estructura de gobierno de Viscofan se fundamenta sobre dos órganos principales: la Junta General de Accionistas y el Consejo de Administración.
Accionistas y Junta General
A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad Dominante tiene conocimiento de las siguientes participaciones significativas:

| % de participación
| 2025
Corporación Financiera Alba, S.A. | 14,25%
Angustias y Sol S.L. | 5,03%
Otros Consejo de Administración | 0,43%
Autocartera | 1,09%
Free Float | 79,20%

La Junta General de Accionistas es el
órgano supremo de la Sociedad y
constituye el ámbito donde los accionistas
deciden por mayoría los asuntos propios
de su competencia.
Viscofan establece el principio de “una
acción, un voto” que favorece la igualdad
de trato entre los distintos accionistas de
la compañía. Existe una única clase de
acciones, que concede los mismos
derechos y obligaciones a todos los
accionistas de la sociedad. No existen
restricciones al voto ni se limita el número
de votos que puede emitir un mismo
accionista.
Durante los últimos años Viscofan ha
venido impulsando una serie de iniciativas
para promover la transparencia,
comunicación y participación de los
accionistas en la Junta General,
incluyendo información sobre los puntos
del orden del día, una prima de asistencia
de 0,01 euros por acción, facilitando el
ejercicio de voto a distancia, voto
electrónico, foro electrónico y un
cuestionario para dar respuesta a las
preguntas más habituales relativas a la
Junta General.
Gracias a todas estas medidas, en la Junta
General del ejercicio 2025 participó el
78,4% del capital de la compañía,
manteniendo el alto porcentaje de
participación en las Juntas Generales
celebradas en los últimos años, por
encima de la media de las sociedades
cotizadas, especialmente significativo
teniendo en cuenta el elevado capital
flotante de la compañía.
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El desglose de datos de asistencia a las Juntas Generales de los últimos años es el siguiente:

Datos de asistencia a Juntas Generales
Junta General | 2025 | 2024 | 2023 | 2022
% presencial | 20,4% | 20,2% | 20,1% | 19,9%
% en representación y voto a distancia | 58,0% | 63,4% | 66,0% | 62,8%
Total asistencia | 78,4% | 83,6% | 86,1% | 82,7%

Además, la Junta General es retransmitida
en directo por medio de internet,
pudiéndose acceder a la misma a través de
la página web de la Sociedad, si bien, la
conexión a esta retransmisión no es
considerada como asistencia telemática a
la Junta General.
Consejo de Administración
Es el órgano encargado de la
representación y administración de la
Sociedad y se rige, además de por la
normativa vigente y los Estatutos
Sociales, por el Reglamento del Consejo
de Administración. Su función esencial es
la aprobación de la estrategia, de las
políticas básicas, la formulación de
cuentas anuales, y en definitiva de la
supervisión general de cuantos aspectos
formen parte de la sociedad Viscofan S.A.
y de las sociedades que componen su
grupo de empresas guiándose por el
interés social. En particular, es el máximo
responsable de la gestión de los aspectos
de sostenibilidad y del establecimiento de
políticas que aseguren un adecuado
proceso de diligencia debida.
Composición a 31 de diciembre
de 2025
El Consejo de Administración está
formado por diez consejeros, uno de los
cuales es ejecutivo, dos son dominicales,
dos tienen la calificación de otros
externos y otros cinco son independientes
no habiendo representación directa de los
asalariados y otros trabajadores.
Asimismo, el Consejo está compuesto por
cuatro mujeres y seis hombres.
De este modo, la composición del Consejo
de Administración de Viscofan cumple las
recomendaciones de buen gobierno de las
sociedades cotizadas (CBG en adelante)
de la CNMV:
• El número de miembros del Consejo
de Administración está dentro de los
límites establecidos de la horquilla de
entre cinco (5) y quince (15)
miembros señalada en la
Recomendación 13ª del CBG y es un
número de consejeros en línea con la
de otras compañías comparables a
Viscofan.
• Los consejeros no ejecutivos
seguirían constituyendo la amplia
mayoría del Consejo de
Administración (9 de 10).
• El número de consejeros
independientes alcanza el 50% de la
totalidad de sus miembros.
• El porcentaje de consejeros
dominicales sobre el total de
consejeros no ejecutivos (2 de 9) está
en línea con la proporción existente
entre el capital de la Sociedad
representado por dichos consejeros y
el resto del capital.
• El porcentaje consejeras mujeres
sobre el total del Consejo de
Administración es del 40%
alcanzando el objetivo de
representación femenina.
148

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Cambios en la composición del Consejo de Administración en 2025 y sus Comisiones
Durante el ejercicio 2025 no se han producido cambios en la composición del Consejo de Administración de la Sociedad ni en sus Comisiones:

Nombre y Apellidos | Categoría | Cargo en el Consejo | Fecha último Nombramiento |  | Comisión de Auditoría | Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
DON JOSÉ DOMINGO DE AMPUERO | Otros Externos | Presidente | 27/04/2023 |  |  |
DON JOSÉ ANTONIO CANALES | Ejecutivo | Consejero Delegado | 29/04/2022 |  |  |
DON JAIME REAL DE ASÚA | Independiente | Vicepresidente y Consejero Coordinador | 29/04/2022 |  |  | Presidente
DON ANDRÉS ARIZKORRETA | Independiente | Consejero | 29/04/2022 |  | Presidente | Vocal
DOÑA LAURA GONZÁLEZ MOLERO | Independiente | Consejera | 29/04/2022 |  | Vocal | Vocal
DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA | Otros Externos | Consejera | 29/04/2022 |  | Vocal |
DON SANTIAGO DOMECQ | Dominical | Consejero | 18/04/2024 |  |  | Vocal
DOÑA CRISTINA HENRÍQUEZ DE LUNA | Independiente | Consejera | 29/04/2022 |  | Vocal |
DON JAVIER FERNÁNDEZ | Dominical | Consejero | 27/04/2023 |  | Vocal |
DOÑA VERÓNICA PASCUAL | Independiente | Consejera | 18/04/2024 |  |  | Vocal
DON JOSÉ ANTONIO CORTAJARENA | Secretario | No consejero |  |  | Secretario | Secretario
Porcentaje de Consejeros independientes |  |  | 50%
Porcentaje de mujeres en el Consejo de Administración |  |  | 40%
Porcentaje de mujeres sobre hombres |  |  | 67%

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El detalle de la composición del Consejo de Administración a 31 de diciembre de 2025 es como sigue:
Para su mejor funcionamiento, el Consejo tiene constituidas dos comisiones: la Comisión de Auditoría y la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
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Comisión de Auditoría
Está formada por cinco miembros, todos
ellos no ejecutivos con mayoría de
independientes, nombrados por el
Consejo de Administración a propuesta o
previo informe de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad teniendo presente los
conocimientos, aptitudes y experiencia en
materia de contabilidad, auditoría o
gestión de riesgos tanto financieros como
no financieros. Su presidente es el
consejero independiente Don Andrés
Arizkorreta.
La composición, funciones, reglas de
organización y funcionamiento, así como
las responsabilidades que tiene atribuidas
la Comisión se encuentran reguladas en
los Estatutos Sociales, en el Reglamento
del Consejo de Administración, y en el
Reglamento de la propia Comisión.
Es encargada de revisar la eficacia de los
sistemas de control interno y de gestión
de riesgos financieros y no financieros del
Grupo, la supervisión del proceso de
elaboración y la presentación de la
información de sostenibilidad del Grupo, y
Sistema de Cumplimiento Normativo del
Grupo.
Las funciones de la Comisión están
detalladas en el apartado C.2.1 del
Informe Anual de Gobierno Corporativo
que forma parte del presente Informe de
Gestión.
Actuaciones realizadas en el ejercicio:
La Comisión de Auditoría se reunió en 13
ocasiones en el ejercicio. Ha cubierto la
totalidad de las funciones que tiene
atribuidas en auditoría de cuentas,
auditoría interna, información financiera y
no financiera, sistemas de control interno
y gestión de riesgos, Comité de Ética y
Cumplimiento Normativo, Comité de
Seguridad de la Información e inteligencia
artificial (ciberseguridad) y operaciones
vinculadas.
En concreto, dentro de sus funciones
sobre sostenibilidad, la Comisión ha
abordado aspectos relacionados con esta
materia como son la supervisión del
Sistema de Control de Información No
Financiera, actualización normativa y de
políticas y, en particular, el seguimiento de
la elaboración del presente informe de
sostenibilidad, así como la revisión
periódica de la eficacia de los sistemas de
control interno y gestión de riesgos
financieros y no financieros.
Las actuaciones realizadas por la
Comisión en el ejercicio 2025 están
detalladas en el apartado C.2.1 del
Informe Anual de Gobierno Corporativo
del presente Informe de Gestión.
Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad
Esta Comisión está integrada por cinco
consejeros no ejecutivos nombrados por
el Consejo de Administración: cuatro
independientes y uno dominical. Su
presidente es el consejero independiente
Don Jaime Real de Asúa.
La composición, funciones, reglas de
organización y funcionamiento, así como
las responsabilidades que tiene atribuidas
la Comisión se encuentran reguladas en
los Estatutos Sociales, en el Reglamento
del Consejo de Administración, y en el
Reglamento de la propia Comisión.
Entre sus funciones promueve y supervisa
el cumplimiento de las políticas de
sostenibilidad velando por su mejora y
para que se tengan en cuenta los legítimos
intereses de los grupos de interés, el
establecimiento de metas y su
seguimiento.
Adicionalmente, las funciones de la
Comisión están detalladas en el apartado
C.2.1 del Informe Anual de Gobierno
Corporativo del presente Informe de
Gestión.
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| Memoria
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Actuaciones realizadas en el ejercicio:
La Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad se ha
reunido en 9 ocasiones en el ejercicio
2025.
Los principales asuntos tratados y
analizados por la Comisión durante el
ejercicio 2025 y que han conformado sus
principales áreas de supervisión han sido,
entre otros, temas de Gobierno
Corporativo y sobre composición del
Consejo, evaluación del Consejo de
Administración y Primer Ejecutivo, planes
de sucesión, actualización de la estructura
organizativa, del modelo de gobernanza y
de los órganos de gobierno de filiales del
Grupo, política de retribuciones.
En particular, dentro de sus funciones
sobre sostenibilidad la Comisión ha
realizado seguimiento de la estrategia
actual de sostenibilidad y de los
indicadores, la propuesta del Nuevo Plan
de Actuación de Sostenibilidad para el
periodo 2026-2030, revisión en el
ejercicio de sus funciones en relación con
el Estado de información no financiera
consolidado e información de
sostenibilidad del 2024, y el marco de
reporte y preparación del informe del
ejercicio 2025.
Las actuaciones realizadas por la
Comisión en el ejercicio 2025 están
detalladas en el apartado C.2.1 del
Informe Anual de Gobierno Corporativo
del presente Informe de Gestión.
Selección de Consejeros
El Grupo Viscofan cuenta con una Política
de diversidad en la composición del
Consejo de Administración y de selección
de Consejeros cuya actualización fue
aprobada por el propio Consejo en
diciembre de 2024.
Esta Política tiene el objetivo de asegurar
que las propuestas de nombramiento o
reelección de consejeros se fundamenten
en un análisis previo de las competencias
requeridas por el Consejo de
Administración y de favorecer la
diversidad de conocimientos, experiencia,
edad y género necesarios en el Consejo en
cada momento teniendo en cuenta las
vacantes a cubrir y la estructura y
composición del mismo.
Esta política establece el principio de
diversidad. Con base en el mismo, la
selección de consejeros ha de estar guiada
por el propósito de conseguir una
composición del Consejo de
Administración diversa y equilibrada, que
aporte puntos de vista distintos en los
debates en su seno, enriqueciendo así la
toma de decisiones. Con este ﬁn, en la
selección de candidatos a consejero se
valorarán aquellos cuyo nombramiento
contribuya a incrementar la diversidad de
conocimientos, capacidades, experiencias,
edad y género, entre otros. La práctica de
selección deberá evitar sesgos implícitos
que puedan implicar discriminación
alguna y, en particular, se promueve
activamente la selección de consejeras.
Para ello, cuando la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad o el propio Consejo, según
sea el caso, han debido proponer el
nombramiento o la reelección de
consejeros, sin perjuicio del respeto de la
matriz de competencias, se busca
activamente la inclusión en el proceso de
candidatos que contribuyan a incorporar a
consejeros del género menos
representado y, ante dos perfiles
profesionales similares, en términos de
comparación adecuados, se optará por la
candidata mujer.
Experiencia, currículums y
perfiles de los miembros del
Consejo de Administración
El Consejo de Administración cuenta con
miembros con experiencia sobre
cuestiones de sostenibilidad a nivel de
estrategia y también de gestión de riesgos
y de reporte de información de
sostenibilidad, así como de conducta
empresarial. Dado que este aspecto está
evolucionando muy rápidamente en los
últimos años, las distintas Comisiones del
Consejo han recibido actualización
periódica de las distintas tendencias y
regulaciones de sostenibilidad y como
impactan a Viscofan, para la que también
han contado con formaciones específicas
por parte de terceros.
Los currículums y perfiles de los miembros
del Consejo de Administración con fecha
31 de diciembre de 2025 donde se detalla
su experiencia, y en particular y algunos
casos en nuestro sector, se encuentran
152

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| Memoria
| Informe de gestión

detallados en el apartado C.1.3 del
Informe Anual de Gobierno Corporativo
que forma parte del presente Informe de
Gestión. También están disponibles en la
página web de la Sociedad, en el apartado
correspondiente a Gobierno Corporativo.
Desempeño de funciones
Para llevar a cabo sus funciones con el
rigor y eficacia que estas exigen, el
Consejo de Administración de la Sociedad
elabora un calendario anual de reuniones
y un plan de trabajo anual del propio
Consejo y de las distintas Comisiones para
una mejor planificación de los consejeros
y para poder facilitar su dedicación y
asistencia a las reuniones. Se remite la
información necesaria a los consejeros
con la suficiente antelación, incluyendo,
en su caso, las actas o informes de las
distintas Comisiones del Consejo.
Se siguen llevando a cabo acciones
relativas a garantizar la participación de
los consejeros, facilitando su dedicación y
asistencia a las reuniones, a
proporcionarles herramientas para poder
profundizar en aspectos específicos de la
actividad y entorno particulares de los
distintos centros productivos, y así poder
hacer un mayor seguimiento de la
estrategia del Grupo y de cada una de sus
sociedades.
Además, se incluye en el plan anual visitas
a alguno de los centros de producción del
Grupo, y la participación de directivos que
permitan hacer un mayor seguimiento de
la implementación de la estrategia del
Grupo y de la gestión de cada una de sus
sociedades.
A lo largo de 2025 el Consejo se reunió en
12 ocasiones, el Presidente asistió al
100% de las reuniones y se contó con un
100% de asistencia de consejeros
presentes en las reuniones.
Por otro lado, durante el ejercicio 2025 el
Consejero Coordinador dentro de sus
funciones fijadas por el Reglamento del
Consejo de Administración ha mantenido
2 reuniones con consejeros
independientes para hacerse eco de sus
preocupaciones, y también ha estado
disponible para la interlocución con los
inversores y accionistas que así lo
solicitasen.
Evaluación
El Consejo de Administración lleva a cabo
una evaluación anual de la calidad y
eficiencia de funcionamiento, diversidad y
competencias del propio Consejo y de las
Comisiones que bajo la coordinación del
Presidente es impulsada por la Comisión
de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad.
Cada tres años, el Consejo de
Administración es auxiliado para la
realización de dicha evaluación por un
consultor externo, cuya independencia es
verificada por la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad. En 2025 se ha contado con
el asesoramiento de KPMG Asesores, S.L.
como asesor externo independiente para
facilitar dicha evaluación al cumplirse tres
años desde el ultimo asesoramiento
externo.
Concretamente, la evaluación de 2025 se
ha realizado por un lado, sobre la base de
un cuestionario cuya finalidad es disponer
la visión particular -autoevaluación- de
cada consejero acerca de los principales
aspectos que inciden en el eficaz
funcionamiento del Consejo de
Administración y Comisiones, así como
una entrevista personal con cada
consejero.
Los resultados de la evaluación son
anónimos y se presentan de manera
consolidada y son objeto de debate tanto
en la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad y en la
Comisión de Auditoría sobre su propia
evaluación, como en el Consejo de
Administración tras la cual aprueba el
plan de acción para corregir las áreas de
mejora detectadas.
153

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| Informe de gestión

Remuneración. Integración del
rendimiento relacionado con la
sostenibilidad en sistemas de
incentivos.
NEIS 2 GOV-3
La retribución es un componente
importante del gobierno corporativo para
incentivar y orientar la implementación de
compromisos y acciones dentro de
Viscofan. En este sentido los sistemas de
remuneración de los miembros del
Consejo de Administración y de los
empleados están alineados con la
estrategia, y en particular con la
sostenibilidad, dada su relevancia como
uno de los cuatro pilares estratégicos. Con
esto, indicadores de sostenibilidad se
integran en los incentivos a corto y largo
plazo.
El artículo 24 del Reglamento del Consejo
de Administración y artículo 7 del
Reglamento de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad atribuyen a la propia
Comisión facultades relativas a la
propuesta o informe, según los casos, de
remuneración de los consejeros y de la
alta dirección de la Sociedad y su Grupo.
La Remuneración del Consejo de
Administración para el ejercicio 2025 se
encuentra regulada en la Política de
remuneración de los consejeros, aprobada
en la Junta General celebrada el 27 de
abril de 2023, con una vigencia de tres
ejercicios (2024, 2025 y 2026), y que se
encuentra a disposición en la página web
de la sociedad en el apartado de Gobierno
Corporativo. Esta política establece un
sistema de remuneraciones de los
consejeros (i) por su condición de tales y
(ii) por funciones específicamente
ejecutivas o de alta dirección.
En la política vigente en 2025 se vincula la
Retribución Variable Anual de los
consejeros con la calificación de
ejecutivos, que en 2025 corresponde al
Consejero Delegado, a la consecución de
una combinación de objetivos económico-
financieros (por ejemplo, Ventas, EBITDA,
BDI, Flujo de Caja, ratios de deuda),
operativos (por ejemplo, ratio stock/
ventas o ratios de eficiencia) y de
sostenibilidad (por ejemplo, reducción de
emisiones, gestión de agua, reducción de
residuos o reducción de accidentabilidad),
que en 2025 suponen un 10% del
potencial teórico estando ligados a la
accidentabilidad y al cumplimiento de
planes de formación en el Grupo.
Este criterio se ha extendido también a la
remuneración variable anual de la
Dirección y personal de Viscofan.
La remuneración del Consejo de
Administración en el ejercicio 2025 ha
sido de 3.126 miles de euros (6.718 miles
de euros en 2024).
Ver detalle de la remuneración del
Consejo de Administración y de la Alta
Dirección en la nota 22 de la memoria
consolidada del Grupo.
Asimismo, la Junta General de Accionistas
celebrada en abril de 2025 aprobó un
incentivo a largo plazo en acciones y
efectivo dirigido a los consejeros
ejecutivos, miembros del equipo directivo
y otros empleados del Grupo Viscofan
para el periodo 2025-2027. En dicho plan
154

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| Informe de gestión

se establece la entrega de una cantidad en
metálico y de acciones de la Sociedad
teniendo en cuenta el cumplimiento de
unos objetivos de creación de valor para
los accionistas y de sostenibilidad que
incluye la reducción de las emisiones de
alcance 1 y 2, con un peso del 12,5% y la
reducción de la accidentabilidad en otro
12,5%, de tal forma que estos elementos
de sostenibilidad suponen un 25% del
incentivo a largo plazo. El periodo de
medición del plan es de 3 años,
terminando el 31 de diciembre de 2027.
Alta Dirección (31 de
diciembre de 2025)
Se corresponde con el máximo nivel
jerárquico de la organización que reporta
directamente al Consejero Delegado,
consta de direcciones generales
regionales (EMEA, APAC, NAM y SAM)
que agrupa las operaciones ubicadas en
los países pertenecientes a dicha región
geográfica, la dirección general de Nuevos
Negocios, y las direcciones generales de
servicio corporativas:

ORGANIGRAMA a 31 de diciembre de 2025
Persona | Cargo
ANDRÉS DÍAZ | Director General de EMEA (Europa, Medio Este y África)
GABRIEL LARREA | Director General de NAM (Norte América)
JUAN NEGRI | Director General APAC (Asia Pacífico)
LUIS BERTOLI | Director General de SAM (Sudamérica)
ÓSCAR PONZ | Director General de Nuevos Negocios
MARÍA CARMEN PEÑA | Directora General Financiera
JESÚS CALAVIA | Director General de Operaciones
IGNACIO GOÑI | Director General Comercial
JOSÉ ÁNGEL ARRARÁS | Director General de I+D y Calidad
JOSÉ ANTONIO CORTAJARENA | Secretario del Consejo de Administración y Director Jurídico
ARMANDO ARES | Director de Relación con Inversores, Comunicación y Sostenibilidad
BEATRIZ SESMA | Directora de Recursos Humanos
JOSÉ IGNACIO RECALDE | Director de Diversificación y Tecnología
ALEJANDRO BERGAZ | Director de Auditoría Interna
DOMINGO GONZÁLEZ | Director de Estrategia
BORJA LÓPEZ | Director de Transformación Digital

155

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Durante el ejercicio 2025, las
remuneraciones recibidas por el personal
clave de la dirección han ascendido a
5.165 miles de euros (11.842 miles de
euros en 2024).
Este importe no incluye la retribución del
consejero ejecutivo, Don José Antonio
Canales García, que se detalla en el
informe anual de remuneraciones del
Consejo que forma parte del presente
informe de gestión.
Modificaciones en la alta dirección
como consecuencia del nuevo plan
estratégico
Como consecuencia del nuevo plan
estratégico Beat´30 desde el 1 de enero
de 2026 Viscofan hace efectivos los
siguientes cambios en el organigrama de
alta dirección:
- Se nombra a Gabriel Larrea, anterior
CEO de Norteamérica, como Chief Supply
Chain Officer (CSO) liderando la gestión
de la cadena de valor que incluye:
compras, planificación, secuenciación,
logística, almacenes y customer service.
- Consecuentemente, se nombra a
Guillermo Eguidazu, actual CEO de
Viscofan USA, como CEO de
Norteamérica.
- Domingo González es nombrado CEO de
la división Health, que incluye los
negocios que anteriormente se agrupaban
bajo el concepto de Nutra-medical-farma,
y el área de diversificación, rol que
compaginará con su posición actual como
Chief Strategy Officer.
- Óscar Ponz, anterior CEO de New
Business, es nombrado CEO de Pet treats,
asumiendo también el rol de Deputy CEO
de EMEA.
Gobierno y gestión de la
sostenibilidad
Como máximo responsable de las
actividades de Viscofan, el Consejero
Delegado es el primer responsable
ejecutivo de la sostenibilidad y también
lidera el Comité Ejecutivo de
Sostenibilidad formado por directores de
distintas áreas donde la sostenibilidad
tiene relevancia.
Este Comité se encarga de establecer,
coordinar y supervisar los objetivos,
iniciativas y planes de trabajo a largo
plazo establecidos por este en el ámbito
de la sostenibilidad, y en particular los
medioambientales. En 2025, este Comité
se ha reunido en cuatro ocasiones para
hacer seguimiento de los indicadores de
sostenibilidad y la elaboración de un
nuevo plan de Actuación de Sostenibilidad
para el periodo 2026-2030, entre otros.
Viscofan cuenta con un Director de
Sostenibilidad, encargado de coordinar de
manera transversal todas las cuestiones
de Sostenibilidad del Grupo, la estrategia,
el establecimiento de metas, análisis
específico de incidencias, riesgos y
oportunidades, el reporte de información
de sostenibilidad, y el contacto con los
grupos de interés en relación a esta
materia. Asimismo, es el encargado de
informar al Consejo de Administración y a
las distintas Comisiones del Consejo
sobre los elementos de la sostenibilidad
que les compete.
Durante el ejercicio se ha informado en
una ocasión al Consejo de Administración,
en tres ocasiones a la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad y en tres ocasiones a la
Comisión de Auditoría. Cabe destacar la
elaboración de un nuevo plan de
Actuación de sostenibilidad para el
periodo 2026-2030 y los trabajos de
realización y verificación del presente
informe. También se ha informado sobre
las incidencias y riesgos de importancia
relativa en materias de sostenibilidad.
Adicionalmente, Viscofan cuenta con un
subcomité ejecutivo de sostenibilidad,
formado por personas de departamentos
de áreas donde la sostenibilidad tiene
relevancia.
Por su parte, la gestión de los distintos
aspectos materiales de la sostenibilidad
corresponde a distintas áreas:
- Aspectos medioambientales y de
seguridad a nivel del Grupo
corresponde al Departamento
Corporativo de Sostenibilidad
Operativa, en dependencia de la
Dirección General de Operaciones,
que se encarga de coordinar y
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-
- supervisar esta materia en todas
las plantas productivas del Grupo.
- La gestión de los aspectos sociales
específicos del personal propio
está atribuida a la Dirección
Corporativa de Recursos
Humanos.
- El Cumplimiento Normativo al
Comité de Ética y Cumplimiento
Normativo y a la Dirección
Jurídica.
- La Seguridad Alimentaria a los
Departamentos de Quality
Management y de Asuntos
Regulatorios en dependencia de la
Dirección General de I+D y
Calidad.
- La relación con los clientes a la
Dirección General Comercial.
- La relación con los proveedores a
Supply Chain en dependencia con
la Dirección General de
Operaciones.
Establecimiento de metas de
sostenibilidad
Dentro de todos los ámbitos que abarca la
sostenibilidad, el establecimiento de
metas relacionadas con las incidencias,
riesgos y oportunidades es un elemento
clave del Plan de Actuación de
Sostenibilidad. Estas metas son
establecidas por el Comité de
Sostenibilidad Ejecutivo en base a los
aspectos materiales identificados y donde
Viscofan puede tener mayor contribución.
Una vez establecidas, estas son revisadas
y, previo informe de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad, aprobadas por el Consejo
de Administración en el marco del Plan de
Actuación de Sostenibilidad vigente.
Posteriormente, se realiza seguimiento
trimestral de la evolución de las mismas
en el Comité de Sostenibilidad Ejecutivo y
se informa periódicamente a la Comisión
de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad, así como al Consejo de
Administración.
Gestión de riesgos y
controles internos de la
divulgación de la
información sobre
sostenibilidad
NEIS 2 GOV-5
Viscofan cuenta con un sistema de control
de información de sostenibilidad
implementado con alcance de todas las
sociedades del Grupo Viscofan y que
tienen incidencia en los procesos y
subprocesos referentes a la información
de sostenibilidad.
Tiene como base la política del sistema de
control interno de la información
financiera y no financiera y que requiere
que los sistemas de control interno
proporcionen un aseguramiento
razonable de la fiabilidad de la
información financiera y no financiera.
Este sistema se basa en las mejores
prácticas y estándares internacionales,
tomando como base el establecido en el
informe COSO, así como el cumplimiento
de requisitos legales.
El sistema consta de cinco componentes:
1. El entorno de control
2. La evaluación de riesgos de la
información
3. Las actividades de control
4. La información y comunicación
5. Revisión y monitorización
Los riesgos de información están
asociados a los procesos y subprocesos,
que abarcan la información no financiera
de carácter material sobre la base del Plan
de Actuación de Sostenibilidad del Grupo
Viscofan.
- Medioambiente: consumo de
energía, emisiones de Alcance 1 y
2, captación de agua, eliminación
de residuos.
- Personas: desglose de plantilla
media por categorías,
remuneración, brecha salarial, y
formación.
157

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- Seguridad: información que
soporta el cálculo de los
indicadores de esta materia.
La identificación de riesgos es coordinada
por el Departamento de Sostenibilidad
Corporativa en colaboración con los
responsables de la información de
Recursos Humanos, Medioambiente y
Seguridad, así como con la Dirección de
Auditoría Interna. En cada proceso y
subproceso detallado anteriormente el
Grupo identifica los riesgos que se pueden
materializar analizando los siguientes
requisitos:
Descripción de los objetivos de control
existentes para atender a los objetivos de
negocio definidos por la Sociedad, y
garantizar la confiabilidad de la
información de sostenibilidad.
Posibilidad de ocurrencia del riesgo de
error con los siguientes criterios:
- Validez: todas las transacciones
generadas en el periodo son
válidas.
- Integridad: todas las transacciones
son registradas correctamente.
- Registro: todas las transacciones
son registradas con exactitud.
- Corte: todas las transacciones
registradas representan eventos
que ocurren durante el período en
cuestión; las transacciones se
registran en el período que
corresponde.
Los riesgos identificados a partir de estos
criterios forman la matriz de riesgos de
información no financiera. De estos, los
más relevantes son aquellos que afectan
directamente a los objetivos de
sostenibilidad del Grupo como emisiones
de GEI, residuos eliminados, captación de
agua, accidentabilidad, y mujeres en
puestos directivos. Dependiendo del
riesgo la estrategia para mitigarlos es
diferente, si bien, se han implementado
controles a nivel filial que principalmente
buscan el correcto registro y la revisión de
la información reportada a corporativo
para su posterior consolidación.
El sistema de control de información no
financiera ha sido integrado junto con el
de la información financiera en SAP GRC,
un entorno único y que permite
automatizar e informatizar el
aseguramiento de procesos de
información.
Como se informa en los artículos 6 y 8 del
Reglamento de la Comisión de Auditoría,
una de las funciones principales de la
Comisión es supervisar y evaluar el
proceso de elaboración, presentación e
integridad de la información no financiera
relativa a la Sociedad y a su Grupo
consolidado, revisando el correcto diseño
de los sistemas de control interno de la
información, y el cumplimiento de los
requisitos normativos.
En dependencia funcional directa de la
Comisión de Auditoría, se encuentra la
Dirección de Auditoría Interna del Grupo
Viscofan, cuyo alcance del trabajo es
determinar si los procesos de gestión de
riesgos y control del Grupo Viscofan,
diseñados y operados por la Dirección,
son adecuados y funcionan de manera que
garanticen, entre otras cosas, que la
información es precisa, y está disponible
de manera oportuna.
Durante el ejercicio se ha hecho
seguimiento continuo de la ejecución y
supervisión de los controles
implementados. Por otro lado, Auditoría
Interna ha llevado a cabo la revisión de los
controles relacionados con indicadores de
recursos humanos y medioambientales
proponiendo mejoras y acciones
correctivas.
Dado que el presente informe implica el
reporte de información adicional a la
contemplada en la definición inicial del
SCIINF, Viscofan tiene previsto en los
próximos ejercicios estandarizar el
proceso de reporte de la información
nueva para el posterior análisis de los
procesos y subprocesos, identificación de
riesgos de información y su inclusión en el
SCIINF implementado.
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1.1.3. Estrategia
El Grupo Viscofan posee un modelo de negocio que cuenta con una propuesta tecnológica y geográfica única en el mercado basándose en unos sólidos valores
compartidos de un equipo orientado a crear valor de manera sostenible para todos nuestros grupos de interés. Como consecuencia de este modelo, Viscofan es líder
en el mercado de envolturas y ofrece propuestas de crecimiento en los ámbitos de la alimentación y salud fuera del negocio tradicional.
Nuestro esquema de modelo de negocio
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Estrategia, modelo de
negocio y cadena de valor
NEIS 2 SBM-1
Nuestro propósito y misión
Propósito
Desde 2022, Viscofan cuenta con un
propósito con el que quiere ir más allá de
las fronteras tradicionales “Reshaping
food and wellbeing. For many, for long”
buscando ayudar a facilitar el acceso a la
alimentación y nutrición en todo el
mundo, así como mejorar el bienestar y la
salud de las personas.
“Reshaping food and wellbeing” supone
que nuestra tecnología y nuestra
presencia global nos permiten estar en
condiciones de dar forma a un mundo
mejor. Contribuimos a mejorar el acceso a
los alimentos en todo el mundo y también
podemos ayudar a través de la nutrición y
nuestro conocimiento al bienestar de los
seres humanos.
“For many” supone que si algo nos
caracteriza es que siempre hemos querido
ser relevantes, generar impacto, por eso
nuestro ámbito de acción es el mundo,
“para muchos”, cuantas más personas
puedan disfrutar de nuestros productos,
servicios o soluciones, mejor para nuestro
propósito.
“For long” supone que generamos un
impacto que se queda, un proyecto de
futuro, un proyecto que pretende ser para
siempre, “por mucho tiempo”. Es un
impacto para todos, para la vida, para el
bienestar de todos. Esta es nuestra
propuesta sostenible.
Misión
Satisfacer las necesidades de la industria
alimentaria a través de la producción y
comercialización de envolturas hechas a
medida, así como aprovechar las
oportunidades de negocio que se derivan
del know-how alcanzado mediante la
producción y comercialización de
productos basados en colágeno para su
uso alimentario.
Nueva Estrategia y Plan de
Actuación de Sostenibilidad
Tras culminar el plan estratégico
Beyond25, Viscofan inicia una nueva
etapa de crecimiento con el plan Beat´30
para el periodo 2026-2030. Este plan
refleja la ambición de superar nuestro
histórico de crecimiento y la pasión de
nuestro equipo, con cuatro ejes
estratégicos:
• Definición y expansión de mercados,
reorganizados en tres divisiones:
Food: Ingredients & Packaging, Pet
Treats y Health.
• Impulso del crecimiento en ventas,
consolidando posiciones y
explorando nuevas oportunidades.
• Mejora competitiva, mediante
inversiones en recursos, capacidad y
procesos, situando al cliente en el
centro de la cadena de valor.
• Desarrollo interno y simplificación,
potenciando el talento y acelerando
la transformación digital.
Además, el Consejo de Administración ha
aprobado un nuevo Plan de Actuación de
Sostenibilidad para el periodo 2026-2030,
basado en la identificación de incidencias,
riesgos y oportunidades mediante el
análisis de importancia relativa,
reforzando nuestro compromiso con la
creación de valor a largo plazo, y que
establece actuaciones y metas en materia
de cambio climático, contaminación,
economía circular y uso de los recursos,
personal propio, consumidores y usuarios
finales, y conducta empresarial.
Estrategia
El presente informe se corresponde con el
último ejercicio del periodo estratégico
Beyond25. Para facilitar la coherencia
entre la información financiera y de
sostenibilidad se desglosa la información y
descripción del modelo de negocio según
dicho plan.
En este plan estratégico Viscofan
mantiene la ambición de transformar la
compañía al igual que en los planes
estratégicos precedentes. Para ello,
Viscofan amplió su ámbito de negocio con
un nuevo propósito “Reshaping food and
wellbeing. For many, for long”.
160

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Este propósito ha supuesto redefinir
nuestro modelo de negocio con una
aproximación al mercado que combina
nuestras grandes ventajas competitivas:
la combinación de la mayor presencia
geográfica mundial, tanto productiva
como comercial, con un amplio y único
catálogo de productos, desarrollado con
una tecnología y know-how propios, que
siguen evolucionando gracias a una
cultura de excelencia y mejora continua,
basada en sólidos valores y principios
éticos compartidos por un equipo humano
altamente comprometido.
Este plan estratégico ha contado con
cuatro grandes regiones de gestión para
tener una mayor flexibilidad y cercanía al
mercado: Europa, Oriente Medio y África
(EMEA), Norteamérica (NAM), Asia
Pacífico (APAC) y Sudamérica (SAM)
completado con una división transversal
de “New Business”.
Además, la estrategia se ha enfocado en
una aproximación al mercado que
distingue entre el Negocio Tradicional
(que incluye celulósica, colágeno y fibrosa)
donde Viscofan cuenta con una posición
privilegiada para seguir aprovechando las
oportunidades de crecimiento; y con los
Nuevos Negocios (que agrupa los
plásticos tubulares, packaging y terceros,
edible casings, soluciones funcionales, los
productos nutra-medical-farma, además
de la actividad de diversificación), donde
Viscofan quiere apalancarse en el know-
how como catalizador de innovaciones
para expandir a nuevos mercados con
tendencias de crecimiento atractivo en el
ámbito de la alimentación, bienestar y
salud.
La estrategia se sustenta en cuatro pilares
transversales: servicio, coste, tecnología y
sostenibilidad, con la ambición de liderar
el mercado en cada uno de ellos.
Asimismo, para impulsar el cambio
Viscofan impulsa la palanca de
Digitalización y Personas, con iniciativas
de gestión de personas y transformación
digital que ayuden a hacer más eficientes
los procesos, impulsar el desarrollo de
carrera y un mayor balance de la vida
personal y profesional.
En concordancia con este plan
estratégico, Viscofan cuenta con un Plan
de Actuación de Sostenibilidad
2022-2025 con proyectos específicos
para combatir el cambio climático,
medidas de reducción en consumo de
agua o las mejoras para transformar
nuestros procesos en una economía más
circular y reforzar nuestros compromisos
con los Objetivos de Desarrollo Sostenible
de la Agenda 2030 de las Naciones
Unidas.
Viscofan cuenta con 6 compromisos
irrenunciables de nuestra sostenibilidad.
De estos, aunque sin establecer una meta
concreta, cuenta con 2 en los que a través
de nuestros productos y servicios
podemos hacer una contribución:
ODS 2. Hambre cero: pertenecer al
mercado de alimentación lleva implícita
una gran responsabilidad: ofrecer a
millones de personas en todo el mundo el
acceso a la nutrición básica. Como líder
mundial de envolturas a medida el Grupo
Viscofan contribuye con el desarrollo de
productos que ayuden a evitar el
desperdicio de alimentos, invierte en
I+D+i que posibilite procesos de
fabricación de embutidos más eficientes y
sostenibles, busca colaborar con ONGs
cuyo núcleo de negocio se basa en la
reducción del hambre y busca desarrollar
productos específicos que combatan la
malnutrición.
ODS 3. Salud y bienestar. Viscofan se
compromete a transformar el amplio
conocimiento desarrollado en el
procesado, uso y transformación de
materias primas, especialmente del
colágeno, en productos y soluciones que
contribuyan a mejorar la salud y el
bienestar de las personas. El colágeno es
la proteína más abundante del cuerpo
humano y de los animales, pero a su vez es
un material singular y versátil, y por tanto
encuentra aplicaciones en diversos
ámbitos beneficiosos para las personas
como la medicina regenerativa, nutrición,
salud y ciencias de la vida.
Por su parte, los principales proyectos
estratégicos realizados en el ejercicio
2025 se detallan a continuación:
- Ampliación de capacidad en
envolturas de colágeno ante las
positivas perspectivas de
crecimiento en esta familia
- Instalación de capacidad
productiva de bolsas de plástico
para productos cárnicos en la
planta de San Luis Potosí en
México
- Inversiones destinadas a
proyectos de medioambiente y
seguridad, destacando la inversión
en un nuevo lavador de gases en
Cáseda
- Adquisición del 51% de Pet Mania
Comércio Internacional Ltda,
compañía brasileña dedicada a la
producción y comercialización de
“pet treats” (golosinas de origen
animal para mascotas), por un
valor en efectivo de 34 millones de
reales brasileños
Adicionalmente, la estrategia, la
resiliencia del modelo de negocio y las
medidas de actuación específicas han sido
detalladas en cada NEIS.
161

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Nuestros mercados
Con el plan estratégico Beyond25 se han
reorientado las estrategias comerciales y
operativas distinguiendo las ventas de lo
que se ha denominado Negocio
Tradicional (82,6% del importe neto de la
cifra de negocios), que incluye las
envolturas basadas en tecnología de
colágeno, celulósica y fibrosa, y las ventas
de Nuevos Negocios (12,8% del importe
neto de la cifra de negocios) que incluye
las envolturas plásticas, y el resto de
productos y servicios. Estas dos divisiones
no están identificadas dentro de las
categorías de los sectores de las NEIS, con
lo cual se consideran como “Otros”.
Adicionalmente, en menor medida, el
4,7% del importe neto de la cifra de
negocios del Grupo se corresponde con
ventas de energía. Incluyen la actividad de
cogeneración, que en el Grupo Viscofan
consiste en la venta a terceros de la
electricidad (€49,7 millones en 2025) que
el Grupo no utiliza en el proceso
productivo de su actividad principal, y que
está incluida dentro de los anexos 1 y 2
del Reglamento de la Taxonomía de la UE
como actividad elegible en los objetivos
de mitigación y adaptación al cambio
climático. El resto de las ventas de energía
se corresponde con ingresos por
comercialización de electricidad
transformada en las instalaciones de
Zacapu (México), actividad no elegible
según la taxonomía.
Viscofan no se ha acogido a la exención de
la divulgación de la información a que se
refiere el artículo 18, apartado 1, letra a),
de la Directiva 2013/34/UE, sobre el
desglose del volumen de negocios neto
por categorías de actividades, así como
por mercados geográficos, en la medida
en que esas categorías y mercados
difieran entre sí de una forma
considerable, teniendo en cuenta el modo
en que se organiza la venta de productos y
la prestación de servicios.
Por tanto, los ingresos que obtiene el
Grupo Viscofan se pueden agrupar por
naturaleza en Negocio Tradicional,
Nuevos Negocios y Energía, son
significativos para Viscofan según lo
establecido en el punto AR 13. de la NEIS
2 y suponen el 100% del importe neto de
la cifra de negocios. Su desglose es el
siguiente:

En miles de euros | 2025 | 2024
Negocio Tradicional | 1.033.697 | 996.610
Nuevos Negocios | 159.728 | 147.326
Otros ingresos por energía | 58.558 | 60.058
Importe neto de la cifra de negocio | 1.251.983 | 1.203.994

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Si bien desde un punto de vista de
información de gestión, la actividad es
considerada un único segmento,
tratándose mayoritariamente de venta de
envolturas tal y como se recoge en la Nota
18 de la Memoria Consolidada según la
norma NIIF8.
En el marco del Plan de Actuación de
Sostenibilidad, no hay establecidos
objetivos concretos relacionados con la
sostenibilidad en términos de grupos de
productos y servicios significativos,
categorías de clientes, zonas geográficas
ni relaciones con partes interesadas.
Negocio Tradicional - Envolturas
En la producción de embutidos, las
empresas alimentarias pueden utilizar
tripas animales, o envolturas fabricadas
con materiales principales de origen
natural. Se trata de recipientes blandos y
con forma cilíndrica, que dan a las
salchichas y embutidos su forma
característica y tienen una gran
importancia para nuestros clientes en la
búsqueda de mayores eficiencias,
incrementar la velocidad productiva,
reducir el desperdicio, y asegurar la
calidad.
La fabricación de envolturas para
productos cárnicos es un proceso
industrial de naturaleza físico-química
que convierte la materia prima en una
estructura tubular continua.
El procedimiento se inicia con la
preparación de la materia prima, que se
somete a tratamientos específicos para su
desnaturalización, con el objetivo de
conferirle las propiedades necesarias para
su posterior conformado. Esta etapa
implica interacciones con sustancias
químicas que permiten modificar su
estructura y funcionalidad.
A continuación, se realiza la extrusión,
mediante la cual la materia transformada
se conforma en un tubo continuo
denominado envoltura. Este tubo pasa por
fases de lavado y neutralización para
eliminar restos de agentes empleados en
la transformación, asegurando la
inocuidad del producto y el cumplimiento
de las normativas alimentarias.
Las sustancias químicas utilizadas en estas
etapas, aunque esenciales para garantizar
las propiedades funcionales del producto,
conllevan un impacto ambiental potencial.
Durante el proceso pueden generarse
emisiones a la atmósfera y vertidos al
agua, que requieren sistemas de
tratamiento y control para minimizar su
efecto sobre el entorno.
Las envolturas se caracterizan por su
sencillez de uso y apariencia, que
contrasta con el elevado componente
tecnológico que reside en el proceso
productivo y que solo ha sido desarrollado
por un reducido número de empresas a
nivel mundial.
En particular, las envolturas de colágeno
aportan unas características y beneficios
específicos para la industria cárnica frente
a los métodos tradicionales de producción
de embutidos con la tripa animal.
Entre las ventajas de las envolturas de
colágeno destacan su uniformidad y
consistencia, lo que permite una
producción más eficiente, estandarizada y
con mejor aprovechamiento de las
materias primas. Asimismo, son más
fáciles de manejar y no requieren
preparación previa antes del proceso de
embutición, a diferencia de las tripas
animales.
Adicionalmente, siendo la seguridad
alimentaria un aspecto clave en la
producción de alimentos las envolturas de
colágeno se fabrican en condiciones
altamente controladas y estandarizadas,
lo que reduce la posibilidad de
contaminación con microorganismos
patógenos, a la vez que tiene una vida útil
más larga y estable. No requieren limpieza
previa, eliminando el riesgo de
contaminación cruzada que podría ocurrir
durante dicho proceso.
Finalmente, la producción de envolturas
de colágeno, y en concreto en las plantas
productivas de Viscofan, está sujeta a
rigurosas normativas sanitarias y de
calidad. Ver detalle en el apartado NEIS
S4 Consumidores y usuarios finales.
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Existen distintos tipos de envolturas
dependiendo de la materia prima principal
utilizada.
• Envolturas de celulosa: la materia
prima principal es la celulosa, un
polímero lineal compuesto por
unidades de glucosa que se encuentra
en la pared de las células vegetales en
plantas, madera y fibras naturales,
normalmente combinada con otras
sustancias como la lignina,
hemicelulosas, y otros componentes.
Para la producción de envolturas es
necesario romper la cadena de
celulosa para obtener un polímero
con la longitud adecuada para su
extrusión en forma de envoltura y con
unas propiedades elásticas muy
concretas. Este proceso necesita en
su origen celulosa con alto nivel de
pureza, también denominada por
nuestros proveedores homologados
como “celulosa premium” o “celulosa
especial”.
• Envolturas de colágeno: el colágeno
es una proteína fibrosa larga muy
común con propiedades químicas y
mecánicas muy notables. Además de
su aplicación para envolturas de
salchichas, se incluyen usos en los
campos de la biomedicina, en la
cosmética y en la industria
alimentaria siendo un material básico
usado en la amplia industria de las
gelatinas. Para la producción de
envolturas de colágeno se utiliza
principalmente el corion, o parte
interior de la piel del ganado vacuno,
que es muy rico en colágeno.
• Envolturas de fibrosa: combinación
de celulosa y papel de abacá, este
último se obtiene de una planta
herbácea llamada Musa textilis. El
papel producido a partir de sus fibras
posee una gran resistencia mecánica
y a la humedad y es el que se utiliza en
Viscofan para la producción de
envolturas de fibrosa. La fibra de
abacá es utilizada también por otras
industrias para producir papel de alta
calidad y textiles no tejidos para
diversos usos como bolsas de té,
papel moneda y filtros.
• Envolturas, films y bolsas de
plásticos: se obtienen a través del
tratamiento de diferentes polímeros
plásticos ampliamente utilizados en
diferentes industrias, los polímeros
más utilizados son el polietileno, el
polipropileno y las poliamidas.
Adicionalmente, para el proceso
productivo Viscofan también utiliza los
siguientes insumos:
• Químicos utilizados como auxiliares
en la producción de distintos tipos de
envolturas, los más relevantes son la
sosa cáustica, compuestos sulfurados
y la glicerina.
• Agua: en sus plantas productivas
Viscofan requiere la captación de
agua para distintas fases del proceso
como el lavado de envolturas,
refrigeración, producción de vapor, y
humectación de envolturas,
principalmente.
• Energía: la producción de envolturas
es un proceso continuo e intensivo en
consumo energético, debido
principalmente a la fase de secado de
las envolturas. Con esta base en el
estado tecnológico actual, la forma
más eficiente de generación de
energía para la producción de
envolturas es en base a la combustión
de gas natural, siendo este el principal
input energético utilizado por
Viscofan en sus plantas y que es
soportado, a su vez, por consumo
eléctrico.
Para asegurarse el suministro de materias
primas clave, Viscofan trabaja con una
serie de proveedores certificados, con
relaciones sólidas y duraderas.
Adicionalmente, dentro de la estrategia
de aprovisionamiento es clave la
búsqueda de diversificación de
proveedores, tanto por tipo de material,
como geográfica.
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La industria alimentaria, y de modo
particular la producción de embutido cada
vez demanda más productos con mayores
prestaciones, más sostenibles y a un coste
muy competitivo. Dar respuesta a esta
exigencia lleva implícito un reto
tecnológico y de desarrollo enorme que
Viscofan realiza de manera exitosa como
mayor productor de envolturas, siendo el
único en la industria que aporta
soluciones en las principales familias de
envolturas.
Las envolturas son un elemento esencial
de alimentación, permitiendo el acceso a
proteína a millones de consumidores. Son
vendidas por Viscofan directamente o a
través de distribuidores a la industria
cárnica para la producción de embutidos.
Viscofan cuenta con la mayor presencia
productiva de la industria y vende sus
productos en más de 100 países, siendo
transportados principalmente en camión
o barco, según las necesidades logísticas.
Los embutidos son generalmente
vendidos por la industria cárnica a
supermercados y restauración, si bien, en
su gran mayoría las envolturas con las que
han sido producidos no son percibidas por
el consumidor, en especial en el caso de
las de celulósica y fibrosa son peladas por
las empresas cárnicas en la mayoría de los
casos antes de su venta.
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Un consumidor cada vez más consciente a
la hora de tomar decisiones de compra,
que requiere más transparencia sobre el
impacto ambiental y social de los
productos, el desempeño funcional, la
clasificación de seguridad y la trazabilidad
de la producción a lo largo de toda la
cadena de valor.
Pertenecer al mercado de alimentación
lleva implícita una gran responsabilidad:
ofrecer a millones de personas en todo el
mundo el acceso a la nutrición básica. Una
población que sigue en crecimiento y
cuyas expectativas en cuanto al sabor, la
formulación y la experiencia como
consumidor, también se transforman y
varían, exigiendo la máxima garantía de
calidad y seguridad alimentaria.
El mercado de envolturas a medida tiene
un rango de crecimiento histórico en el
entorno del 2-4% en volúmenes gracias a
unos fundamentos sólidos basados en:

Categoría | Tendencia
Crecimiento poblacional | Una tasa media anual del 1% siendo el motor de esta expansión las áreas emergentes.
Hábitos alimentarios | Mayor demanda per cápita de carne liderada por las áreas emergentes gracias al aumento del poder adquisitivo de las clases medias, globalización en los hábitos alimenticios y el crecimiento de la población en las ciudades. En las áreas desarrolladas, las tendencias nutricionales están evolucionando hacia la búsqueda de la proteína de pollo, a una mayor conveniencia, y un producto de mayor calidad nutritiva y seguridad alimentaria.
Mayor sofisticación de los procesadores cárnicos | Mayor búsqueda de productividad, seguridad e higiene alimentaria, y el desarrollo de nuevos productos impulsa la sustitución de la tripa animal por envolturas a medida (principalmente de colágeno), así como el desarrollo de nuevos productos.

En 2025 se estima que el mercado de
envolturas ha crecido un 4% en
volúmenes en el rango alto de su ritmo de
crecimiento, donde destacan las
envolturas de colágeno impulsadas por la
tendencia de sustitución de tripa animal.
Así, en 2025 el mercado de tripas y
envolturas tiene un valor estimado de
5.100 millones de euros. Para atender las
necesidades de embutición, el procesador
cárnico debe elegir entre las distintas
alternativas del mercado, bien con tripas
animales, o si prefiere envolturas a
medida, que a su vez pueden producirse
con distintos materiales en función de las
características de producción y producto
deseados, combinando una mejor gama de
envolturas con ahorros productivos.
Nuevos Negocios
El know-how y la experiencia adquirida en
la diversificación en el uso de colágeno
como ingrediente en distintas
aplicaciones no relacionadas con el mundo
de las envolturas, nuestro continuo
diálogo con el mercado permitiendo
identificar necesidades no siempre
asociadas a las envolturas, unida a la
experiencia propia que hemos obtenido
en nuestros procesos productivos han
dado lugar a soluciones de producto
enmarcadas dentro de la división de
Nuevos Negocios.
Con esta división, Viscofan va más allá del
mercado tradicional de envolturas y se
adentra en un mercado con un potencial
superior a los €5.000 millones, en el que
Viscofan tiene un tamaño reducido, pero
sin duda es una gran oportunidad para sus
productos e innovaciones que buscan dar
solución a tendencias en los ámbitos de
alimentación y salud que van teniendo
cada vez mayor relevancia.
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Los principales catalizadores de
crecimiento identificados son:

Categoría | Tendencia
Poblacionales | • Población en crecimiento • Envejecimiento poblacional
Hábitos alimentarios | • Mayor consumo de proteína • Tendencia vegana y vegetariana • Conveniencia y variedad • Alimentación saludable y sostenible
Industria alimentaria | • Economía Circular
Salud | • Búsqueda bienestar y cuidado personal • Desarrollo de la biomedicina

Diversificación
Dentro de la división de Nuevos Negocios,
Viscofan cuenta con una unidad
estratégica dirigida a la diversificación
que persigue y desarrolla activamente
oportunidades de crecimiento e
innovación de vanguardia en materiales y
en otros negocios más allá de las
envolturas.
Estas oportunidades se exploran y
desarrollan directamente por parte de
equipos internos, y a través de acuerdos
de colaboración con terceros que
destacan en ámbitos concretos
(tecnológico, industrial, médico, etc.).
Las actividades relacionadas con la
alimentación, la salud y la sostenibilidad
constituyen los pilares fundamentales de
las actividades de diversificación.
De estas, el amplio conocimiento
desarrollado por Viscofan en el
procesado, uso y transformación de
materias primas de naturaleza
biopolimérica constituye una oportunidad
de innovación y por ello de crecimiento.
Un buen ejemplo son las nuevas
soluciones basadas en el conocimiento
tecnológico del colágeno.
El colágeno es la proteína más abundante
del cuerpo humano y de los animales, pero
a su vez es un material singular y versátil,
y por tanto encuentra aplicaciones en
diversos ámbitos de interés para la salud
de las personas como la medicina
regenerativa, nutrición, salud, ciencias de
la vida, etc.
Viscofan aplica tecnologías y métodos de
extracción para procesar colágeno de piel
bovina para el desarrollo y producción a
escala industrial de nuevas biomatrices de
colágeno en el ámbito médico,
nutracéutico y alimentario.
Además, Viscofan explora nuevas vías de
negocio mediante la toma de
participaciones minoritarias en varias
“start-up” disruptivas aportando
financiación, y en algunos casos
conocimiento, recursos y acceso a
mercados como facilitador de su
crecimiento. Las empresas participadas
son: ODS Protein, Feltwood, MOA
Biotech, Insekt Label Biotech, Cocoon
Bioscience, e Inmedical Therapeutics.
Viscofan también participa en alianzas en
las que comparte conocimiento para el
desarrollo de soluciones innovadoras en
diferentes ámbitos. En este sentido
destacan el proyecto TriAnkle, un
consorcio de empresas liderado por
Viscofan y con financiación de la UE para
fabricar implantes personalizados en 3D
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basados en colágeno y gelatina para la
regeneración de tendones y cartílagos
lesionados; el consorcio europeo
Accelerating Research and Innovation for
Advanced Therapies (ARDAT) para el
desarrollo de medicamentos de terapia
avanzada; y los proyectos europeos en
consorcio "Brave" sobre regeneración
cardiaca y "Unloc" sobre soluciones 3D
para el ámbito de "Organ on a Chip".
Nuestras ventajas
competitivas
El progreso de Viscofan se entiende desde
la consecución de ventajas competitivas
sostenibles, que son fruto del trabajo y
compromiso de un equipo humano
excepcional que ofrece lo mejor de cada
uno desde hace 50 años, para convertir a
Viscofan en la empresa líder del sector de
envolturas y expandir sus fronteras hacia
nuevos negocios en los ámbitos de la
alimentación y bienestar.
Personas y valores
Las personas son el valor diferencial sobre
el que se construye el futuro de Viscofan,
un equipo formado por una plantilla media
de 5.721 personas del cual 2.881 están en
la región de EMEA, 1.334 en
Norteamérica, 978 en Sudamérica y 529
en Asia Pacífico.
Un equipo distribuido por todo el mundo
pero que se apoya en valores
compartidos:
- Somos resolutivos: buscamos la
excelencia en la calidad,
trabajamos con orientación al
cliente y a resultados, estamos
comprometidos con nuestro
trabajo y lo realizamos de manera
ágil.
- Trabajamos en equipo:
desarrollamos nuestro trabajo con
pasión, valoramos el saber hacer,
la agilidad y la excelencia. Nos
gusta trabajar en equipo con un
propósito común.
- Somos pioneros: buscamos nuevas
formas de hacer las cosas,
asumiendo el riesgo de ir más allá,
diversificando, innovando y
contribuyendo a un futuro mejor.
- Disfrutamos de nuestro trabajo:
estamos entusiasmados con la
vida, tenemos ganas de hacer
cosas, tomar decisiones y
aprovechar las oportunidades.
Valoramos la responsabilidad y el
compromiso con el trabajo.
En paralelo, estos valores se sustentan en
unos principios éticos irrenunciables
(integridad, lealtad, respeto y derechos
humanos).
El Grupo Viscofan entiende que la
creación de valor sostenible a largo plazo
para todos los grupos de interés solo
puede llevarse a cabo a través de un
comportamiento ético que favorece el
desarrollo de una cultura de mejores
prácticas en responsabilidad social en el
Grupo y contribuyendo a mejorar el
bienestar de las personas mediante el
desarrollo económico, medioambiental y
social de las comunidades en las que el
Grupo Viscofan esté presente.
I+D e Innovación. Tecnología y
Know-how
La posición de Viscofan en un mercado
global y en continua evolución,
caracterizado por su elevada
competitividad, va unida a una actividad
constante y puntera en términos de
Investigación, Desarrollo e Innovación
(I+D+i), tanto en tecnología como en
producto. Solo esta filosofía permite a la
compañía avanzar en el liderazgo de las
innovaciones que se presenten a nivel
mundial en la industria de envolturas e
impulsado y desarrollando nuevos
negocios, revirtiendo de esta forma en
beneficio de los distintos grupos de
interés.
Esta actividad es posible gracias a una red
y cultura de innovación que se extiende
por toda la organización, siendo el centro
de corporativo de I+D+i en España, quien
coordina, dirige y apoya la actuación y
labores de I+D+i específicas de cada
planta productiva y se lleva a cabo la
coordinación de los equipos de trabajo
multidisciplinares. Desde el centro
corporativo se busca compartir las
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mejores prácticas, el conocimiento
tecnológico y las ideas entre los distintos
centros productivos.
Hay que tener en cuenta la constante
innovación que exige la globalización en la
que vivimos. Nuestros productos deben
ser compatibles y adaptarse con los usos y
costumbres alimentarias de millones de
consumidores en el mundo, sus
preferencias y su evolución en el tiempo.
Viscofan acompaña su crecimiento como
empresa con el desarrollo de su capacidad
innovadora para tener acceso a las
mejores tecnologías disponibles en el
mercado, asimilarlas y mejorarlas, así
como para desarrollar otras propias que
aporten ventajas competitivas, mientras
impulsa una mejora continua, buscando
mayor eficiencia y mayor sostenibilidad
en la mejora de procesos y productos.
En este sentido, Viscofan adapta un
enfoque proactivo en la búsqueda de
soluciones sostenibles a nivel de
tecnología y de producto, impulsando
aspectos relevantes como la economía
circular, la búsqueda de la eficiencia
energética, la reducción de emisiones de
GEI, contaminantes y la menor necesidad
en el uso del agua.
Los avances en el campo de la
digitalización suponen una nueva
oportunidad de innovación que Viscofan
quiere aprovechar para liderar la
trasformación digital de la industria. En
colaboración con terceros, el equipo de
Viscofan de Transformación Digital busca
aplicar en nuestra operativa las soluciones
que ofrecen las nuevas tecnologías de IT.
Buscamos mejorar la calidad de nuestros
productos, obtener la mejor información
posible para mejorar nuestro proceso
productivo, realizar un mantenimiento
predictivo a través de soluciones basadas
en visión artificial, desarrollo de
soluciones tecnológicas con la
digitalización del movimiento de
materiales dentro de las instalaciones, y el
desarrollo e implantación de un sistema
inteligente de gestión.
La innovación es un proceso continuo con
proyectos estratégicos de desarrollo
tecnológico y de producto en todas las
familias de envolturas (celulósica, fibrosa,
colágeno, plásticos y vegetales) y en sus
aplicaciones de producto final, incluyendo
también otros productos de
diversificación. Nuestra innovación
impulsa la innovación del sector
alimentario permitiendo desarrollar
aplicaciones encaminadas a dotar a
Viscofan de la gama de producto
necesaria para reforzar su presencia en el
mercado mundial.
Proyectos de actuación
Con esto, los principales proyectos
actuales en curso están orientados
principalmente a los siguientes ámbitos:
- Desarrollo de productos nuevos
acordes con los mercados
objetivo-definidos en el plan de
expansión, así como los requeridos
por nuestros clientes, y también
ejecuciones de nueva generación,
diseñadas y dirigidas a ofrecer
alternativas tubulares con un
desempeño y prestaciones
diferenciales.
- Desarrollo de envolturas y films
capaces de transferir
funcionalidades al producto que se
procesa en ellas, ganando en
eficiencia y evitando así el
desperdicio alimentario.
- Desarrollo de alternativas
productivas y soluciones
tecnológicas que conlleven un
salto radical que, mediante la
modernización, racionalización y
simplificación, permitan
incrementar el valor añadido o
reducir los costes de producción
de envolturas, así como los niveles
de eficiencia de manera
significativa, mejorando así la
competitividad de nuestros
productos y procesos.
- Impulso en la búsqueda de
soluciones tecnológicas que
permitan mejorar la sostenibilidad
de nuestras operaciones en
eficiencia energética y de consumo
de agua, eficiencia en el
aprovechamiento de materias
primas, reducción de residuos y
contaminación y mejoras en
seguridad.
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- Investigaciones encaminadas a
ampliar el rango de materiales
adecuados para la fabricación de
envolturas y sus prestaciones,
atendiendo también a criterios de
sostenibilidad como su carácter
biodegradable o reciclable.
- Soporte tecnológico para la mejora
de productos y procesos
existentes, así como para la
expansión internacional de la
compañía; todo ello conforme a los
estándares tecnológicos y de
calidad de Viscofan y a las
normativas vigentes, así como para
la optimización del coste
productivo.
- Digitalización: dentro del
Departamento de Transformación
Digital, Viscofan cuenta con un
área de Advanced Data Analytics,
entre cuyas actuaciones en el
ejercicio cabe destacar trabajos de
predicción de la demanda,
eficiencia energética y el
desarrollo de modelos predictivos
de parámetros de calidad.
Nuestros activos. Amplia oferta
de producto
Viscofan es el único de la industria de
envolturas que cuenta con las principales
tecnologías disponibles, y ofrece al cliente
un amplio porfolio de envolturas que le
permite escoger la que mejor se adapte a
sus necesidades en un contexto de
globalización en los hábitos alimentarios y
de necesidad de adaptación a las
demandas cambiantes del consumidor
donde el foco en la salud, conveniencia,
experiencia, variedad y conciencia por la
sostenibilidad tienen mayor relevancia.
Nuestras envolturas facilitan el acceso a la
alimentación básica a una población
mundial en crecimiento, especialmente en
áreas de emergentes cuyos hábitos de
consumo cada vez demandan más
proteína, ya sea de origen animal o
vegetal.
Nuestro amplio porfolio de producto en
envolturas, el mayor de la industria,
permite al cliente escoger la envoltura
que mejor se adapte a sus necesidades,
mientras que con la visión y Plan
Estratégico Beyond25 expandimos
fronteras con soluciones innovadoras de
Nuevos Negocios que van más allá de las
envolturas tradicionales.
Durante el ejercicio en el negocio
tradicional Viscofan ha realizado el
lanzamiento comercial de tres productos
de colágeno comestible denominados
"thin", "thin tender", y "profry" que
buscan mejorar la experiencia del
consumidor, y también optimizar los
procesos industriales de fabricación de
embutidos frente a la alternativa de
intestino.
En los nuevos negocios cabe destacar la
instalación de maquinaria para la
producción de bolsas especiales para
productos cárnicos. También la
incorporación a la gama de productos de
esta división de “pet treats” (golosinas de
origen animal para mascotas) tras la
adquisición del 51% de Pet Mania
Comércio Internacional Ltda.
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