1
ACCIONA, S.A.
Y
SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Consolidado)
CUENTAS ANUALES
E
INFORME DE GESTIÓN
CONSOLIDADOS
2
INDICE
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
ESTADO CONSOLIDADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
1. ACTIVIDADES DEL GRUPO
2. BASES DE PRESENTACION DE LAS CUENTAS ANUALES Y PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN
2.1 Bases de presentación
2.2 Principios de consolidación
3. INFORMACION MATERIAL SOBRE POLITICAS CONTABLES
3.1 Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas
3.2 Normas de valoración
3.3 Estimaciones y juicios contables
3.4 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores fundamentales
4. INMOVILIZADO MATERIAL
5. INVERSIONES INMOBILIARIAS
6. ARRENDAMIENTOS
7. FONDOS DE COMERCIO
8. OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
9. PARTICIPACIÓN EN EMPRESAS ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS CONTABILIZADOS POR EL
METODO DE LA PARTICIPACION
10. PARTICIPACIÓN EN OPERACIONES CONJUNTAS
11. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES Y CORRIENTES
12. OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES
13. EXISTENCIAS
14. ACTIVOS Y PASIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA
15. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR
16. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS
17. PATRIMONIO NETO
18. PROVISIONES Y LITIGIOS
19. DEUDA FINANCIERA
3
20. POLITICA DE GESTION DE RIESGOS
21. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
22. OTROS PASIVOS NO CORRIENTES Y CORRIENTES
23. ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR
24. SITUACION FISCAL
25. GARANTIAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS
26. INGRESOS
27. GASTOS
28. INFORMACION POR SEGMENTOS
29. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS Y OTROS RESULTADOS DEL EJERCICIO
30. PROPUESTA DE DISTRIBUCION DEL RESULTADO
31. ASPECTOS MEDIOAMBIENTALES
32. BENEFICIO POR ACCION
33. HECHOS POSTERIORES
34. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
35. RETRIBUCIONES Y OTRAS PRESTACIONES
36. OTRA INFORMACION REFERENTE AL CONSEJO DE ADMINISTRACION
ANEXOS
I.- SOCIEDADES DEL GRUPO
II.- OPERACIONES CONJUNTAS INSTRUMENTADAS A TRAVES DE VEHICULOS SEPARADOS
III.- SOCIEDADES INTEGRADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN
IV. - MODIFICACIONES EN EL PERIMETRO DE CONSOLIDACION
V.
- DETALLE DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES
VI.- MARCO REGULATORIO DE LA DIVISIÓN DE ENERGÍA
INFORME DE GESTION
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
4
Estado de situación financiera consolidado de los ejercicios 2025 y 2024 (Millones de euros)
ACTIVO
Nota
31.12.2025
31.12.2024
Inmovilizado material
4
Inversiones inmobiliarias
5
Derechos de uso
6
Fondo de comercio
7
Otros activos intangibles
8
Activos financieros no corrientes
11
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación
9
Activos por impuestos diferidos
24
Otros activos no corrientes
12
ACTIVOS NO CORRIENTES
Existencias
13
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
15
Otros activos financieros corrientes
11
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes
24
Otros activos corrientes
24,12
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
16
Activos no corrientes mantenidos para la venta
14
ACTIVOS CORRIENTES
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Nota
31.12.2025
31.12.2024
Capital
17.a)
Ganancias acumuladas
17.b)
Resultado atribuible a la sociedad dominante
Acciones propias
17.c)
-41
-46
Diferencias de conversión
17.d)
-752
-291
Dividendo a cuenta
Patrimonio atribuido a tenedores de instrumentos de p. neto de dominante
17
Intereses minoritarios
17.f)
PATRIMONIO NETO
Obligaciones y otros valores negociables
19
Deudas con entidades de crédito
19
Obligaciones por arrendamiento
6
Pasivos por impuestos diferidos
24
Provisiones
18
Otros pasivos no corrientes
22
PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones y otros valores negociables
19
Deudas con entidades de crédito
19
Obligaciones por arrendamiento
6
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
23
Provisiones
18
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes
24
Otros pasivos corrientes
22
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta
14
PASIVOS CORRIENTES
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio 2025
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
5
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los ejercicios 2025 y 2024 (Millones de euros)
Nota
31.12.2025
31.12.2024
Importe neto de la cifra de negocios
26
Otros ingresos
26
Variación de existencias de productos terminados o en curso
13
-269
Aprovisionamientos
27
-6.779
-6.790
Gastos de personal
27
-3.646
-3.423
Otros gastos de explotación
27
-8.940
-8.101
Dotación a la amortización y variación de provisiones
4,5,6,7,8,27
-1.352
-1.274
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
7,27
-85
Otras ganancias o pérdidas
27
-2
Resultado método de participación – objeto análogo
9
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
Ingresos financieros
29
Gastos financieros
29
-682
-658
Diferencias de cambio
-8
-58
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
27
Resultado método de participación – objeto no análogo
9
-1
-2
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS
Gasto por impuesto sobre beneficios
24
-263
-156
RESULTADO DEL EJERCICIO DE ACTIVIDADES CONTINUADAS
Resultado después de impuestos de las actividades interrumpidas
RESULTADO DEL EJERCICIO
Intereses minoritarios
17
-326
-187
RESULTADO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE
BENEFICIO BÁSICO POR ACCION ACTIV. CONTINUADAS (Euros)
32
BENEFICIO DILUIDO POR ACCION ACTIV. CONTINUADAS (Euros)
32
BENEFICIO BÁSICO POR ACCIÓN (Euros)
32
BENEFICIO DILUIDO POR ACCIÓN (Euros)
32
Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio 2025
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
6
Estado consolidado de Ingresos y Gastos reconocidos de los ejercicios 2025 y 2024
(Millones de euros)
Nota
2025
2024
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO
1. Resultado atribuido a la sociedad dominante
2. Intereses minoritarios
B) PARTIDAS QUE NO SERAN RECLASIFICADAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
1. Por revalorización / (reversión de la revalorización) del inmovilizado material y de
activos intangibles
2. Por valoración de instrumentos financieros
0
0
3. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
18
4. Efecto impositivo
C) PARTIDAS QUE PODRAN SER RECLASIFICADAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS
-699
-296
Ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto:
-683
-264
1. Por coberturas de flujos de efectivo
21
-212
-351
2. Diferencias de conversión
-524
-1
3. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
4. Efecto impositivo
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias:
-16
-32
1. Por coberturas de flujos de efectivo
21
-6
-42
2. Diferencias de conversión
-12
3. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
4. Efecto impositivo
TOTAL INGRESOS / (GASTOS) RECONOCIDOS (A+B+C)
Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio 2025
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
7
Estado de cambios en el Patrimonio Neto consolidado a 31 de diciembre de 2025 (Millones de euros)
Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante
Fondos Propios
Capital
Prima de
emisión,
reservas y
dividendo a
cta
Acciones y
particip.en
patrimonio
propias
Resultado del
ejercicio
atribuido a la
entidad
dominante
Otros
Instrumentos de
patrimonio neto
Ajustes por
cambio de valor
y diferencias de
conversión
Intereses
minoritarios
Total
Patrimonio
neto
(nota 17)
Saldo inicial al 01.01.2025
-46
-472
Ajuste por cambios de criterio
contable (Nota 3.3.1)
-6
Ajuste por errores
Saldo inicial ajustado
-46
-478
Total ingresos/(gastos)
reconocidos
-608
Operaciones con socios o
propietarios
-305
-4
-225
-534
Aumentos/(Reducciones) de
capital
Conversión de pasivos
financieros en patrimonio neto
Distribución de dividendos
-288
-68
-356
Operaciones con acciones o
participaciones en patrimonio
propias (netas)
-4
-1
Incrementos/(Reducciones) por
combinaciones de negocios
-4
-4
Otras operaciones con socios o
propietarios (Nota 17.d)
-20
-153
-173
Otras variaciones de patrimonio
neto
-422
Pagos basados en instrumentos
de patrimonio
Traspasos entre partidas de
patrimonio neto
-422
Otras variaciones
-2
Saldo final al 31.12.25
-41
-1.086
Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio 2025
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
8
Estado de cambios en el Patrimonio Neto consolidado a 31 de diciembre de 2024 (Millones de euros)
Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante
Fondos Propios
Capital
Prima de
emisión,
reservas y
dividendo a
cta
Acciones y
particip.en
patrimonio
propias
Resultado del
ejercicio
atribuido a la
entidad
dominante
Otros
Instrumentos de
patrimonio neto
Ajustes por
cambio de valor
y diferencias de
conversión
Intereses
minoritarios
Total
Patrimonio
neto
(nota 17)
Saldo inicial al 01.01.2024
-10
-196
Ajuste por cambios de criterio
contable
Ajuste por errores
Saldo inicial ajustado
-10
-196
Total ingresos/(gastos)
reconocidos
-276
Operaciones con socios o
propietarios
-311
-45
-348
-704
Aumentos/(Reducciones) de
capital
Conversión de pasivos
financieros en patrimonio neto
Distribución de dividendos
-266
-67
-333
Operaciones con acciones o
participaciones en patrimonio
propias (netas)
-1
-45
-46
Incrementos/(Reducciones) por
combinaciones de negocios
Otras operaciones con socios o
propietarios
-44
-281
-325
Otras variaciones de patrimonio
neto
-541
Pagos basados en instrumentos
de patrimonio
Traspasos entre partidas de
patrimonio neto
-541
Otras variaciones
0
Saldo final al 31.12.2024
-46
-472
Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio 2025
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
9
Estado de Flujos de Efectivo consolidado de los ejercicios 2025 y 2024 (Millones de euros)
Nota
2025
2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
Resultado antes de impuestos de actividades continuadas
Ajustes al resultado:
Amortización del inmovilizado y variación de provisiones y deterioros
4,5,6,7,8,13,27
Otros ajustes del resultado (netos)
9,26,27,29
-596
Cambios en el capital corriente
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:
-790
-420
Pagos de intereses
29
-585
-598
Cobros de intereses
29
Cobros de dividendos
9
Cobros/(Pagos) por impuestos sobre beneficios
24
-337
-211
Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación
12,22
-115
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
5,6,8,11
-334
-2.465
Pagos por inversiones:
-1.818
-2.731
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio
-49
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias y financieras
4,5,8,11
-1.769
-2.731
Cobros por desinversiones:
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias y financieras
4,5,8,11
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión:
-421
-122
Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión
-421
-122
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
-520
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio:
17
-46
Adquisición
-46
Enajenación
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:
19
Emisión
Devolución y amortización
-5.190
-3.942
Pagos de principal por arrendamientos operativos
6
-193
-156
Pagos por dividendos y remun. de otros instrumentos de patrimonio
17
-350
-333
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación
-475
-456
Otros cobros/(pagos) de actividades de financiación
11,22
-475
-456
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
-138
-8
AUMENTO/(DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO
16
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
16
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
0
0
Caja y bancos
16
Otros activos financieros
16
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
Las notas 1 a 36 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio 2025
- 10 -
MEMORIA DEL EJERCICIO TERMINADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
DE ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
- 11 -
2. Bases de presentación de las cuentas anuales y principios de consolidación
2.1 Bases de presentación
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Acciona del ejercicio 2025 han sido formuladas por los
Administradores de Acciona, S.A., en la reunión del Consejo de Administración celebrada el día 26 de febrero
de 2026, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada del
Grupo a 31 de diciembre de 2025, de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el estado
consolidado de ingresos y gastos reconocidos, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos
de efectivo consolidados, que se han producido en el Grupo en el ejercicio anual terminado en dicha fecha.
Estas cuentas anuales se han preparado de acuerdo con el marco normativo de información financiera que
resulta de aplicación y en particular, de acuerdo con los principios y criterios establecidos por las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) (International Financial Reporting Standards o IFRS), según
han sido adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del
Parlamento Europeo y del Consejo. En la nota 3 se resumen los principios contables y criterios de valoración
de carácter obligatorio más significativos aplicados, las alternativas que la normativa permite a este respecto,
así como las normas e interpretaciones emitidas no vigentes a la fecha de formulación de estas cuentas
anuales.
Estas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad
Dominante y por las restantes entidades integradas en el Grupo. En dichos registros se integran las uniones
temporales de empresas, agrupaciones y consorcios consideradas operaciones conjuntas, en las que
participan las sociedades, mediante la incorporación en función del porcentaje de participación de los activos,
pasivos y operaciones realizadas por las mismas, practicándose las oportunas eliminaciones de saldos de activo
y pasivo, así como las operaciones del ejercicio.
Las cuentas anuales consolidadas presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del estado
de situación financiera consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado consolidado
de ingresos y gastos reconocidos, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, del estado de
flujos de efectivo consolidado y de la memoria consolidada, además de las cifras correspondientes al ejercicio
2025, las correspondientes al ejercicio anterior que han sido obtenidas mediante la aplicación consistente de
las NIIF-UE.
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Acciona del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General
de Accionistas celebrada el 26 de junio de 2025. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Acciona
correspondientes al ejercicio 2025, se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de
Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante entiende que dichas cuentas
anuales serán aprobadas sin modificaciones significativas.
Estas cuentas anuales consolidadas se presentan, salvo indicación en contrario, en millones de euros. Las
operaciones en moneda extranjera se incorporan de conformidad con las políticas establecidas en las notas
2.2 g) y 3.2 Q).
- 12 -
2.2 Principios de consolidación
a.
Métodos de integración
La consolidación se ha realizado por el método de integración global para aquellas sociedades sobre las
que se tiene control. Estas sociedades son consideradas entidades dependientes, se detallan en el Anexo I
y el método de consolidación se explica en el apartado d. de esta misma nota.
En aquellos casos en los que se gestiona con terceros una operación conjunta y se concluye que el partícipe
tiene derechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los activos y pasivos del acuerdo, se
aplica el criterio de integración proporcional que se explica en el apartado e. de esta misma nota. En el
Anexo II se relacionan los acuerdos que otorgan el control conjunto por medio de vehículos separados.
Por último, aquellas sociedades, no incluidas en las anteriores, en las que se posee una capacidad de
influencia significativa en la gestión, o bien, el acuerdo de control conjunto no otorga derechos y
obligaciones sobre los activos y pasivos del acuerdo, son negocios conjuntos o entidades asociadas que se
presentan valoradas por el método de participación (Anexo III). Este método de consolidación se explica en
el apartado f. de esta misma nota.
Desde 2023, el Grupo consolida mediante el método de integración global la participación de su filial
Nordex SE. Durante 2023 la participación de Nordex SE pasó de un 40,97 % a un 47,08%. Este porcentaje
de participación, que se sitúa muy cerca del 50%, junto con otras consideraciones, impactó en la evaluación
del control, concluyendo que con efectos 27 de marzo de 2023, se produjo la toma de control de Nordex,
pasando a integrarse en los estados financieros del Grupo por el método de integración global.
Algunas de las principales consideraciones que se tuvieron en cuenta en dicha evaluación de control sobre
Nordex, se refieren tanto a su poder sobre la participada que se pone de manifiesto al alcanzar
prácticamente el 50% del capital, la posesión de la mayoría de los votos ante una dispersión elevada del
resto del accionariado, así como la obtención de unos rendimientos variables de la misma por su intensa
involucración en relación con la estructura de financiación.
Asimismo, de conformidad con la normativa contable de aplicación, desde 2023 el Grupo consolida
mediante el método de integración global la participación de su filial Acciona Generación Renovable, S.A.
(en adelante, AGR) en Energías Renovables Mediterráneas, S.A. (en adelante, RENOMAR). Esta sociedad
está participada por AGR directamente en un 50%, e indirectamente en un 25% adicional, a través del 50%
que posee en el vehículo Med Wind Energy, S.L., sociedad sobre la que no dispone de control y que es
titular, a su vez, del restante 50% de RENOMAR.
Los administradores consideran que se dan todos los requisitos esenciales que acreditan la existencia de
control sobre RENOMAR:
-
AGR tiene el poder de dirigir las actividades relevantes de RENOMAR, en la medida en que tiene
o ha nombrado a más de la mitad de los miembros de su Consejo de Administración,
-
AGR tiene derecho a los rendimientos económicos variables por su implicación en la sociedad
participada, derecho cuya efectividad se instrumenta a través de un acuerdo parasocial, y
-
AGR tiene la capacidad para utilizar su poder sobre la participada para influir en el importe de
esos rendimientos.
El mencionado acuerdo parasocial establece la obligación de distribuir la liquidez generada en RENOMAR.
En consecuencia, los derechos económicos correspondientes al 25% de participación que no pertenece al
Grupo se encuentran clasificados en la partida
Otros pasivos no Corrientes
financiera consolidado.
- 13 -
No obstante, un tercero cuestionó en ejercicios anteriores judicialmente la procedencia de la integración
global de RENOMAR en el Grupo. Los servicios jurídicos del Grupo Acciona siguen consideran do que la
probabilidad de éxito de esta acción es remota. Cabe destacar que se ha dictado sentencia en 2025 que da
la razón al Grupo. Dicha sentencia se encuentra recurrida.
b.
Eliminaciones de consolidación
Todos los saldos y efectos de las transacciones significativos efectuados entre las sociedades dependientes
han sido eliminados en el proceso de consolidación.
En el caso de las transacciones con asociadas y operaciones conjuntas, las ganancias correspondientes se
eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su capital. Excepcionalmente, de acuerdo con la
normativa contable, no se han eliminado los resultados por operaciones internas con sociedades del Grupo,
operaciones conjuntas o asociadas relacionadas con determinadas actividades concesionales.
c.
Homogeneización
Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables del Grupo,
para transacciones y otros eventos que, siendo similares, se hayan producido en circunstancias parecidas.
En el proceso de consolidación se han realizado todos los ajustes significativos necesarios para adaptar las
cuentas individuales de las entidades a Normas Internacionales de Información Financiera y/o
homogeneizarlas con criterios contables establecidos por el Grupo.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están
referidos a la misma fecha de cierre y mismo periodo que los de la Sociedad.
d.
Entidades dependientes
Se consideran entidades dependientes aquellas sobre las que la Sociedad tiene capacidad para ejercer
control efectivo; capacidad que se manifiesta, en general, por la constatación de tres elementos que deben
cumplirse: tener poder sobre la participada, la exposición o el derecho a obtener unos rendimientos
variables por su implicación en la participada y la capacidad de utilizar dicho poder de modo que pueda
influir en el importe de esos retornos.
Las cuentas anuales de las entidades dependientes se consolidan con las de la Sociedad por aplicación del
método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y efectos de las transacciones
efectuadas entre las sociedades consolidadas que son significativos han sido eliminados en el proceso de
consolidación.
En el momento de la adquisición de una sociedad dependiente, los activos y pasivos y los pasivos
contingentes se registran a sus valores razonables en la fecha de adquisición que da lugar a la toma de
control según indica la NIIF 3- Combinaciones de negocios. Cualquier exceso del coste de adquisición
respecto a los valores razonables de los activos netos identificados se reconoce como fondo de comercio.
Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos identificados, la diferencia
se imputa a resultados en la fecha de adquisición.
La consolidación de los resultados de las sociedades adquiridas en un ejercicio se realiza tomando en
consideración, únicamente, los generados desde la fecha de adquisición. Paralelamente, la consolidación
de los resultados de las sociedades enajenadas en un ejercicio se realiza tomando en consideración,
únicamente, los generados hasta la fecha de enajenación.
- 14 -
Adicionalmente, la participación de los accionistas minoritarios en la fecha de adquisición se establece en
la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos.
La participación de terceros en el patrimonio de las participadas se presenta en el epígrafe
Intereses
minoritarios
Patrimonio Neto
Grupo. Análogamente, su participación en los resultados del ejercicio se presenta en el epígrafe
Intereses
minoritarios
e.
Operaciones conjuntas
Acuerdos conjuntos son aquellos en los que la gestión de la entidad participada se realiza por una sociedad
del Grupo y uno o varios terceros no vinculados al mismo, y donde las partes actúan conjuntamente para
dirigir las actividades relevantes y donde las decisiones sobre dichas actividades relevantes requieren el
consentimiento unánime de las partes.
Se consideran operaciones conjuntas a los acuerdos conjuntos en los que se ha concluido que el partícipe
tiene derechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los activos y pasivos del acuerdo.
Los estados financieros de las operaciones conjuntas se consolidan con los de la Sociedad siguiendo un
criterio de integración proporcional, de tal forma que la agregación de saldos y las posteriores
eliminaciones tienen lugar sólo en proporción a la participación que posee el Grupo en los activos y pasivos,
así como en los ingresos y gastos de esas operaciones, siempre que se consideren realizadas frente a
terceros o con el otro operador.
Los activos y pasivos de las operaciones se presentan en el estado de situación financiera consolidado
clasificado de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en
operaciones conjuntas se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conforme a su propia
naturaleza.
Ante un incremento en el porcentaje de participación en una operación conjunta, la participación previa
en los activos y pasivos individuales no es objeto de revalorización, en la medida en que el Grupo mantiene
control conjunto.
f.
Entidades asociadas y negocios conjuntos
En las cuentas anuales consolidadas, las entidades asociadas y los negocios conjuntos (acuerdos conjuntos
que dan derecho a los activos netos del acuerdo) se registran por el método de participación, es decir, por
la fracción de su neto patrimonial que representa la participación del Grupo en su capital, una vez
considerados los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales.
El valor de estas participaciones en el estado de situación financiera consolidado incluye de manera
implícita, en su caso, el fondo de comercio puesto de manifiesto en la adquisición de estas.
Cuando la inversión del Grupo en empresas asociadas arroje pérdidas, y la inversión neta haya quedado
reducida a cero, solo se reconocerán las obligaciones implícitas adicionales que haya asumido el Grupo, en
caso de existir, en las filiales que se integran por el método de la participación, en el epígrafe
Provisiones
no corrientes
Con objeto de presentar de una forma homogénea los resultados, las entidades asociadas se desglosan en
la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada antes y después de impuestos.
- 15 -
El Grupo registra en el epígrafe
Resultado método de participación – objeto análogo
, considerado como
parte integrante del resultado de explotación, el resultado de asociadas y negocios conjuntos que
desarrollen actividades contempladas dentro del objeto social del Grupo y en las cuales el Grupo tiene una
alta involucración. Por su parte, los resultados de inversiones en asociadas y negocios conjuntos que, por
desarrollar actividades ajenas a los negocios del Grupo, tienen para el Grupo un carácter más próximo al
de una inversión financiera, se registran por debajo del resultado de explotación, específicamente en el
epígrafe
Resultado método de participación – objeto no análogo.
g.
Diferencias de conversión
En el proceso de consolidación, los activos y pasivos de las sociedades del Grupo con moneda funcional
distinta del euro, se convierten según los tipos de cambio vigentes en la fecha del estado de situación
financiera. Las partidas de ingresos y gastos se convierten según los tipos de cambio medios del período, a
menos que éstos fluctúen de forma significativa. Las cuentas de capital y reservas se convierten a los tipos
de cambio históricos. Las diferencias de cambio que resulten, en su caso, se clasifican como patrimonio
neto. Dichas diferencias de conversión se reconocen como ingresos o gastos en el período en que se realiza
o enajena la inversión.
h.
Variaciones del perímetro de consolidación e intereses minoritarios
En los Anexos I, II y III se facilita información relevante sobre las sociedades dependientes, operaciones
conjuntas instrumentadas a través de vehículos separados y entidades asociadas y negocios conjuntos del
Grupo Acciona. En el Anexo IV se muestran las modificaciones en el perímetro de consolidación habidas en
el ejercicio. Durante el periodo de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2025, se han producido las
siguientes variaciones de perímetro de consolidación significativas:
- En febrero de 2025, el Grupo completó la venta a Endesa Generación, S.A.U. de la sociedad Corporación
Acciona Hidráulica, S.L.U., que en las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2024 se
encontraba clasificada en los epígrafes de
Activos no corrientes mantenidos para la venta
Pasivos
asociados a activos mantenidos para la venta
. Esta sociedad posee un total de 34 centrales hidroeléctricas,
con un total de 626 megavatios de capacidad instalada, situadas en Aragón, Soria, Valencia y Navarra, con
acuerdos de concesión a largo plazo con una vida media restante de en torno a los 30 años.
El precio obtenido en la transacción ascendió a 964 millones de euros, de los que 6 millones se encuentran
pendientes de cobro, registrándose un resultado por importe de 491 millones de euros registrada en el
epígrafe
Otros ingresos
dados de baja a la fecha de la transacción es el siguiente (en millones de euros):
Detalle de activos netos
Corporación Acciona
Hidráulica, S.L.U.
Activos no Corrientes
483
Activos Corrientes
37
Total activos
520
Pasivos no Corrientes
2
Pasivos Corrientes
45
Total pasivos
47
Total activos netos
473
El importe neto de la cifra de negocios y el beneficio después de impuestos de Corporación Acciona
Hidráulica, S.L.U. en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo a 31 de diciembre de 2025
ascienden a 23 y 10 millones de euros, respectivamente.
- 16 -
- En diciembre de 2025, el Grupo ha cerrado la venta al Grupo Opdenergy (participado por el fondo Antin
Infrastructure Partners) de la cartera de proyectos eólicos pertenecientes a las sociedades Acciona Eólica
de Castilla la Mancha, S.L., Parque Eólico Villamayor, S.L., Acciona Eólica del Levante, S.L., Energías
Renovables Peñanebina, S.L., Energías Renovables de Ricobayo, S.A., Empordavent, S.L.U., Aprofitament
d'Energies Renovables de l´Ebre, S.L., y KW Tarifa, S.A. El total de la cartera eólica asciende a 440 Mw con
13 parques eólicos situados en Albacete, Cádiz, Cuenca, Lérida, Valencia y Zamora con una antigüedad
promedio de 15 años. El acuerdo incluye, además, una cartera de proyectos fotovoltaicos en desarrollo de
hasta 351MWp, asociada al potencial de hibridación de los parques eólicos incluidos en la operación.
El precio obtenido en la transacción ha ascendido a 531 millones de euros, de los que 2 millones se
encuentran pendientes de cobro, registrándose un resultado por importe de 203 millones de euros
registrada en el epígrafe de
Otros ingresos
los activos netos dados de baja a la fecha de la transacción es el siguiente (en millones de euros):
Detalle de activos netos
Cartera eólica España
Activos no Corrientes
336
Activos Corrientes
45
Total activos
381
Pasivos no Corrientes
48
Pasivos Corrientes
5
Total pasivos
53
Total activos netos
328
El importe neto de la cifra de negocios y el beneficio después de impuestos de las sociedades vendidas en
la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo a 31 de diciembre de 2025 ascienden a 68 y 36
millones de euros, respectivamente.
- Adicionalmente, también en diciembre de 2025, se ha culminado la venta de la sociedad peruana Energías
Renovables del Sur SA, propietaria del parque eólico de San Juan de Marcona con una capacidad instalada
de 136 Mw a la sociedad Luz del Sur S.A.A. El precio de la transacción ha ascendido a 218 millones de euros,
de los que 7 millones de euros están pendientes de cobro. El resultado, registrado en el epígrafe de
Otros
ingresos,
transacción es el siguiente (en millones de euros):
Detalle de activos netos
San Juan de Marcona
Activos no Corrientes
195
Activos Corrientes
43
Total activos
238
Pasivos no Corrientes
16
Pasivos Corrientes
8
Total pasivos
24
Total activos netos
214
El importe neto de la cifra de negocios y el beneficio después de impuestos de este proyecto en la cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo a 31 de diciembre de 2025 ascienden a 17 y 5 millones de
euros, respectivamente.
- En 2024, en la división de Infraestructuras, las sociedades Acciona Industrial Perú, S.A.C. (dependiente al
100% de Acciona Industrial, S.A.U.) y Acciona Infraestructuras de Transmisión, S.A.C. (dependiente al 100%
de Acciona Concesiones, S.L.U.) formalizaron la compra del 100% de las acciones de Omega Industrial Perú,
S.A.C., Omega Perú Operación y Mantenimiento, S.A. y ATN1, S.A. por importe de 12,3 millones de euros.
- 17 -
Las sociedades adquiridas incluían, principalmente, el negocio de construcción y de operación y
mantenimiento de líneas de transmisión de alta tensión en Perú y se correspondía a la primera fase de una
operación completada en 2025, según se explica más adelante.
Dichas sociedades son titulares de contratos de construcción de tendido de alta tensión (500Kv y 220Kv) y
contratos de operación y mantenimiento de subestaciones en Perú, e incluyen personal de ingeniería,
compras, construcción y operación y mantenimiento, con experiencia contrastada en la gestión de más de
4.200 kilómetros de líneas de transmisión y 30 subestaciones.
En el ejercicio 2025, el Grupo ha completado la segunda fase de la operación, con la adquisición del
proyecto de concesión “Machupicchu-Quencoro-Onocora-Tintaya” que incluye la construcción y operación
de 300 kilómetros de líneas de transmisión por un periodo de 30 años por importe 24 millones de euros,
considerando la cancelación de las obligaciones financieras existentes en la sociedad adquirida en la fecha
de transacción.
El precio acordado por ambas fases comprende (i) la entrega de un importe en efectivo y (ii) un importe
retenido asociado a una serie de garantías que serán liberadas en función del cumplimiento de las
contingencias identificadas en la transacción.
Tras completar la transacción, el Grupo ha adquirido el control de las sociedades descritas pasando a
integrarse por el método de consolidación global. El detalle de la combinación de negocios es el que sigue
(en millones de euros):
Subgrupos
Coste de
adquisición
Porcentaje
adquirido
Valor razonable de
activos netos
adquiridos
Goodwill/(Badwill)
Subgrupo Construcción e
Industrial
8
100%
8
0
Subgrupo Concesiones
28
100%
75
-46
Total
36
83
-46
A continuación, se muestra el detalle de activos y pasivos para cada subgrupo en el momento de la toma
de control (en millones de euros):
Subgrupo Construcción
e Industrial
Subgrupo
Concesiones
ACTIVO
Activos no corrientes
9
94
Activos corrientes
8
6
Total Activo
17
100
Subgrupo Construcción
e Industrial
Subgrupo
Concesiones
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Ptrimonio neto
8
75
Pasivos no corrientes
2
1
Pasivos corrientes
7
24
Total Pasivo y Patrimonio Neto
17
100
Como parte del proceso para la asignación del precio de compra se ha comparado el coste de adquisición
contra el valor razonable, neto de sus correspondientes efectos fiscales, identificado en los contratos de
- 18 -
construcción y de concesión que ostentan las sociedades adquiridas por importe de 3,3 y 71,5 millones de
euros, respectivamente, y el patrimonio neto de dichas entidades, obteniéndose una diferencia negativa
de consolidación resultante de la combinación de negocios por importe de 46,2 millones de euros.
El importe neto de la cifra de negocios y resultado positivo después de impuestos aportado al Grupo en el
ejercicio 2025 por el negocio adquirido ha ascendido a 48,5 millones euros y 2,6 millones de euros,
respectivamente.
Durante el presente ejercicio no se han producido más altas o bajas significativas en el perímetro de
consolidación adicionales a lo descrito en los párrafos anteriores.
Por otro lado, en el Anexo IV se muestran estos y el resto de los cambios no significativos habidos en los
ejercicios 2025 y 2024 en el perímetro de consolidación. Los impactos en las cuentas anuales consolidadas
adjuntas se muestran en las correspondientes notas de esta memoria.
3. Información material sobre políticas contables
Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio
Durante el ejercicio 2025 ha entrado en vigor la siguiente modificación de norma contable , sin impacto
significativo en el Grupo por tratar aspectos no materiales a las operaciones de Acciona:
Normas y modificaciones
Descripción
Aplicación obligatoria
ejercicios iniciados a
partir de
Adoptadas por la UE
Modificación a la NIC 21 -
Ausencia de convertibilidad.
Esta modificación establece un enfoque que especifica cuándo una
moneda puede ser intercambiada por otra, y en caso de no serlo, la
determinación del tipo de cambio a utilizar.
1 de enero de 2025
Excepto por lo indicado en los párrafos siguientes, las modificaciones anteriores se han aplicado sin que hayan
tenido impactos significativos ni en las cifras reportadas ni en la presentación y desglose de la información,
bien por no suponer cambios relevantes, bien por referirse a hechos económicos que no afectan al Grupo
Acciona.
- 19 -
Normas e interpretaciones emitidas no vigentes
A 31 de diciembre de 2025, las siguientes son las normas y modificaciones más significativas que han sido
publicadas por el IASB, pero no han entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a
la fecha de las cuentas anuales consolidadas, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:
Normas y modificaciones
Descripción
Aplicación obligatoria
ejercicios iniciados a
partir de
Aprobadas por la UE
Modificación a la NIIF 7 y NIIF 9 -
Clasificación y valoración de
instrumentos financieros.
Esta modificación aclara los criterios para la clasificación de ciertos activos
financieros, así como, los criterios para la baja de pasivos financieros
liquidados a través de sistemas de pago electrónico. Asimismo, introduce
requerimientos de desglose adicionales.
1 de enero de 2026
Modificación a la NIIF 9 y NIIF 7 -
Contratos que hacen referencia a la
electricidad dependiente de la
naturaleza
Esta modificación aclara cómo tratar contablemente los contratos de
electricidad, diferenciando entre contratos de compra/venta y aquellos
que deben registrarse como instrumentos financieros.
1 de enero de 2026
Mejoras anuales (vol.11).
El objetivo de estas mejoras es la calidad de las normas, modificando las
NIIF existentes para aclarar o corregir aspectos menores.
1 de enero de 2026
NIIF 18 - Presentación y desgloses
de estados financieros.
El objetivo de esta nueva norma es establecer los requerimientos de
presentación y desglose de los estados financieros, reemplazando con ello
a la NIC1, actualmente en vigor.
No aprobadas todavía por la UE
NIIIF 19 - Desgloses de subsidiarias
sin contabilidad pública.
El objetivo de esta nueva norma es detallar los desgloses que una
subsidiaria puede aplicar, opcionalmente, en la emisión de sus estados
financieros.
Modificación a la NIIF 19 - Desgloses
de subsidiarias sin contabilidad
pública.
Esta modificación tiene como objetivo simplificar las obligaciones de
información, facilitando la elaboración de los estados financieros de estas
entidades.
1 de enero de 2027
Modificaciones a la NIC 21 - Efectos
de las valoraciones en las tasas de
cambio de la moneda extranjera:
Conversión a una moneda de
presentación hiperinflacionaria.
Esta modificación aclara cómo una entidad debe convertir sus estados
financieros cuando la moneda de presentación es hiperinflacionaria,
incluso si la moneda funcional no lo es. Establece un método consistente
de conversión para mejorar la comparabilidad y la utilidad de la
información financiera.
1 de enero de 2027
Con respecto a la “Modificación a la NIIF 7 y NIIF 9 -Clasificación y valoración de instrumentos financieros”
adoptada por la UE mediante el reglamento UE 2025/1266 de la Comisión de 30 de junio de 2025, cuya
aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de 2026, el Grupo ha adoptado su aplicación anticipada de
acuerdo con lo permitido en la norma, desde el 1 de enero de 2025. Esta modificación normativa se centra en
los contratos de energía renovable “pay-as-produced” en los que la cantidad de energía depende de la
producción real que el activo renovable genere, es decir, cuando el suministro no está garantizado.
De este modo, el Grupo, para ciertos contratos de cobertura de precios de venta de energía, principalmente
en Australia, designa como elemento cubierto un volumen variable de transacciones previstas, y elimina el
requisito de alta probabilidad, siempre y cuando se designe como elemento cubierto un porcentaje de las
transacciones de venta del activo vinculado al PPA. Debido a la aplicación anticipada de esta modificación, el
Grupo ha dejado de registrar una parte de la valoración de estos derivados como de no cobertura, pasando a
ser plenamente eficaces, y ha reclasificado a 1 de enero de 2025 un importe negativo de 6 millones de euros
de la partida
Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta
a la partida
Ajustes por cambio de valor
Estado de cambios en el patrimonio consolidado a 31 de diciembre de 2025) correspondiente a los importes
inefectivos registrados en ejercicios anteriores.
- 20 -
Con respecto a la nueva norma NIIF 18 es relevante destacar que no afecta al reconocimiento ni a la medición
de los elementos del estado de situación financiera, pero sí introduce cambios importantes en la presentación
de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. El Grupo se encuentra en la actualidad evaluando el impacto
de esta nueva estructura de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Los Administradores del Grupo no esperan impactos significativos por la introducción de las normas,
modificaciones y mejoras resumidas en la tabla anterior publicadas pero que no han entrado en vigor, al ser
aplicaciones de carácter prospectivo, modificaciones de presentación y desglose y/o tratar aspectos no
aplicables o no significativos a las operaciones del Grupo.
Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del
Grupo, de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
adoptadas por la Unión Europea, han sido las siguientes:
A)
Inmovilizado material
Los bienes de inmovilizado material adquiridos para el uso en la producción o el suministro de bienes o
servicios, o con fines administrativos, se presentan en el estado de situación financiera al menor importe entre
el coste de adquisición o coste de producción menos su amortización acumulada, y su valor recuperable.
Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad,
capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se activan como mayor coste. El coste
de adquisición incluye los honorarios profesionales, así como los gastos financieros devengados durante el
período de construcción que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de
activos cualificados, que son aquellos que requieren de un período de tiempo sustancial antes de estar listos
para su uso.
La capitalización de los intereses comienza cuando se ha incurrido en los gastos relacionados con los activos,
se han incurrido los intereses y se están llevando a cabo las actividades necesarias para preparar los activos o
partes de estos para su uso deseado y finaliza cuando se han completado todas o prácticamente todas las
actividades necesarias para preparar los activos o partes de activos para su uso pretendido. No obstante, la
capitalización de intereses es suspendida durante los períodos en los que se interrumpe el desarrollo de
actividades si estos se extienden de manera significativa en el tiempo, salvo que el retraso temporal sea
necesario para poner el activo en condiciones de funcionamiento.
El coste del inmovilizado material incluye la estimación de los costes de desmantelamiento o retiro, así como
de la rehabilitación del lugar sobre el que se encuentra ubicado, siempre que constituyan obligaciones
incurridas como consecuencia de su uso y con propósitos distintos de la producción de existencias.
Los elementos adquiridos con anterioridad a 31 de diciembre de 2003 incluyen en el coste de adquisición, en
su caso, las revalorizaciones de activos permitidas en los distintos países para ajustar el valor del inmovilizado
material con la inflación registrada hasta esa fecha.
Los bienes y elementos retirados, ya sea por su sustitución o por cualquier otra causa, se contabilizan dando
de baja los saldos que presentan en las correspondientes cuentas de coste y de amortización acumulada.
Los trabajos que el Grupo realiza para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de
añadir a los costes externos, los costes internos incurridos.
- 21 -
Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en
que se incurren.
La amortización se calcula, generalmente, aplicando el método lineal, sobre el coste de adquisición de los
activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los edificios y otras
construcciones tienen una vida útil indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización. Las sociedades
amortizan su inmovilizado material distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada,
resultando los siguientes porcentajes de amortización anual para el ejercicio 2025:
Porcentajes de amortización anual
Construcciones
2% - 10%
Instalaciones especiales:
3,33%
1% - 4%
3,33%
4% - 33%
Maquinaria
5% - 40%
Mobiliario
5% - 20%
Equipos para procesos de información
13% - 25%
Elementos de transporte
10% - 32%
Otro inmovilizado
5% - 33%
.
Las entidades consolidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el
valor registrado de estos activos con origen en un deterioro, utilizándose como contrapartida el epígrafe
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las
recuperaciones que de éstas puedan producirse con posterioridad se detallan en el epígrafe F) de esta misma
nota.
B)
Inversiones inmobiliarias
El epígrafe
Inversiones inmobiliarias
netos de amortización acumulada y correcciones de valor de los terrenos, edificios y otras construcciones que
se mantienen, bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta.
Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a su coste de adquisición, siguiendo a todos los efectos
los mismos criterios que con los elementos de la misma clase de inmovilizado material.
El Grupo determina anualmente el valor razonable de los elementos de inversiones inmobiliarias apoyándose
en valoraciones realizadas por expertos independientes (véase nota 5).
Las inversiones inmobiliarias se amortizan distribuyendo linealmente el coste de los diferentes elementos que
lo componen entre los años de vida útil estimada que constituyen el período en que las sociedades esperan
utilizarlos. El porcentaje promedio de amortización de estos se expone a continuación:
Porcentaje de amortización anual
Edificios en alquiler
2% - 5%
- 22 -
.
C)
Arrendamientos y derechos de uso
Se entiende que un contrato contiene un arrendamiento, siempre que exista la tra nsmisión del derecho a
dirigir el uso de un activo identificado por un periodo de tiempo a cambio de una contraprestación.
Derechos de uso identificados en contratos de arrendamiento
En la fecha de inicio de un arrendamiento, se reconoce un pasivo por los pagos a realizar por el arrendamiento,
incluyendo en el momento inicial las prórrogas cuyo ejercicio se consideren razonablemente ciertas, y un
activo que representa el derecho a usar el activo subyacente durante el plazo del arrendamiento.
El Grupo valora el pasivo por arrendamiento por el valor actual de los pagos por arrendamiento que estén
pendientes de pago en la fecha de comienzo del arrendamiento. El Grupo descuenta los pagos por
arrendamiento al tipo de interés incremental apropiado, salvo que pueda determinar con fiabilidad el tipo de
interés implícito del arrendador.
Los pagos por arrendamiento pendientes se componen de los pagos fijos, menos cualquier incentivo a cobrar,
los pagos variables que dependen de un índice o tasa, valorados inicialmente por el índice o tasa aplicable en
la fecha de comienzo, los importes que se espera pagar por garantías de valor residual, el precio de ejercicio
de la opción de compra cuyo ejercicio sea razonablemente cierto y los pagos por indemnizaciones por
cancelación de contrato, siempre que el plazo de arrendamiento refleje el ejercicio de la opción de
cancelación. Los pagos variables que no se han incluido en la valoración inicial del pasivo se reconocen en
resultados del periodo en el que se produce su devengo.
Con posterioridad al registro inicial el Grupo valora el pasivo por arrendamiento incrementándolo por el gasto
financiero devengado, disminuyéndolo por los pagos realizados y reestimando el valor contable por las
modificaciones del arrendamiento o para reflejar las actualizaciones de los pagos fijos.
El activo por derecho de uso se reconoce inicialmente por el valor actual del pasivo por arrendamiento, más
cualquier pago por arrendamiento realizado en o con anterioridad a la fecha de comienzo, menos los
incentivos recibidos, los costes iniciales directos incurridos y una estimación de los costes de
desmantelamiento o restauración a incurrir. Los activos se reconocen en el epígrafe
Derechos de uso
clasifican de acuerdo a la naturaleza del activo subyacente.
Posteriormente, los activos por derechos de uso se valoran al coste, menos las amortizaciones y pérdidas por
deterioro acumuladas (véase epígrafe F)). Estos activos se amortizan linealmente de acuerdo a la vida del
contrato, salvo cuando la vida útil del activo sea inferior a la del contrato o cuando se estime ejercer una
opción de compra sobre el activo, en cuyo caso, el plazo de amortización será coincidente con la vida útil del
bien.
El pasivo se revalúa, generalmente como ajuste en el activo por derecho de uso, siempre que existan
modificaciones posteriores al contrato como por ejemplo en los siguientes casos: cambios en los plazos del
arrendamiento, cambios en los pagos futuros por actualización de los índices indicados en contrato,
modificaciones de cuotas futuras, cambio en la expectativa de ejercicio de la opción de compra, entre otras.
Ante modificaciones que alteren el plazo del arrendamiento o modificaciones sustanciales sobre el alcance del
contrato de arrendamiento, se revalúa el pasivo del contrato teniendo en consideración una tasa de descuento
actualizada. El Grupo registra las reestimaciones del pasivo como un ajuste al activo por derecho de uso, hasta
que éste se reduce a cero y posteriormente en resultados.
- 23 -
En los contratos de arrendamiento de terrenos, que representa la práctica mayoría de los contratos de
arrendamiento de la división de Energía, tanto en volumen como en valoración, el plazo de arrendamiento del
contrato, incluyendo las prórrogas establecidas en el mismo, se ajusta a la vida útil de las instalaciones siempre
que se celebren por un periodo de vida indeterminado, en los cuales la fecha de finalización se encuentre
vinculada expresamente al periodo de duración de la actividad por parte del arrendatario o las prórrogas se
extiendan a través de un ejercicio de mera notificación de extensión del plazo por parte del arrendatario. En
los casos residuales en los que no existe tal unilateralidad por parte del arrendatario se considera que
razonablemente se ejercitarán de forma acordada entre las partes. Sólo se consideran dentro del periodo de
arrendamiento aquellas prórrogas estipuladas en contrato.
Existen dos excepciones al reconocimiento del activo y pasivo por arrendamiento para los cuales se registra el
gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo a su devengo:
-
Arrendamientos de bajo valor: Se refiere a aquellos arrendamientos poco significativos, es decir, aquellos
contratos a cuyo activo subyacente se le atribuye un valor como nuevo poco relevante. El Grupo ha
establecido como importe de referencia para determinar el límite superior de dicho valor en 5.000 euros.
-
Arrendamientos de corto plazo: Aquellos contratos cuyo plazo estimado de alquiler sea inferior a 12
meses.
Perspectiva del arrendador - Arrendamientos financiero
La contabilización de los contratos de arrendamiento donde el Grupo actúa como arrendador se efectúa con
arreglo a los siguientes criterios:
En aquellos contratos de arrendamiento donde el Grupo mantiene la propiedad del activo y cede
sustancialmente los riesgos y beneficios sobre el bien objeto de alquiler, el Grupo da de baja el inmovilizado
sujeto a alquiler y reconoce en la fecha de comienzo, una partida por cobrar, por un importe igual al de la
inversión neta en el activo, teniendo en consideración la tasa de interés implícita del contrato.
El Grupo reconoce los ingresos financieros a lo largo del plazo del arrendamiento, sobre la base de una pauta
que refleje una tasa de rendimiento constante sobre la inversión financiera neta que el Grupo ha realizado en
el arrendamiento.
D)
Fondo de comercio
Las combinaciones de negocios en las que el Grupo adquiere el control de uno o varios negocios se registra n
por el método de adquisición de acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 3 Combinaciones de negocio.
Como parte del proceso llevado a cabo en una combinación de negocios, el exceso existente entre la
contraprestación entregada, que incluye los costes de transacción asociados, más el valor asignado a las
participaciones no dominantes y el importe neto de los activos adquiridos y los pasivos asumidos valorados a
valor razonable, se registra como fondo de comercio. El valor asignado a las participaciones no dominantes se
determina por aplicación de su porcentaje de participación en el valor razonable de los activos y pasivos
adquiridos. En su caso, el defecto, después de evaluar el importe de la contraprestación entregada, el valor
asignado a las participaciones no dominantes y la identificación y valoración de los activos netos adquiridos a
valor razonable se reconoce en resultados.
La valoración de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de control
de la sociedad, revisándose la misma en el plazo máximo de un año a partir de la fecha de adquisición.
- 24 -
El fondo de comercio no se amortiza, sino que se comprueba su deterioro con una periodicidad anual o con
anterioridad, si existen indicios de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de
comercio resultante de la combinación de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de
efectivo (UGE) o grupos de UGEs del Grupo que se espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la
combinación. Después del reconocimiento inicial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las
pérdidas por deterioro de valor acumuladas.
Los fondos de comercio sólo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y representan, por tanto,
pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los beneficios económicos futuros derivados de los
activos de la entidad adquirida que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.
En el caso de fondos de comercio surgidos en la adquisición de sociedades cuya moneda funcional es distinta
del euro, la conversión a euros de estos se realiza al tipo de cambio vigente en la fecha del estado de situación
financiera consolidado.
E)
Otros activos intangibles
Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción y, posteriormente,
se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amortización acumulada y las reducciones
necesarias para reflejar las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.
Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan en función de esta, aplicándose criterios similares a
los adoptados para la amortización de los activos materiales, y, básicamente, equivalen a los porcentajes de
amortización siguientes (determinados en función de los años de vida útil estimada, como promedio, de los
diferentes elementos):
Porcentaje de amortización anual
Desarrollo
20%
Concesiones administrativas
2% - 25%
Aplicaciones informáticas
10% - 33%
Otros activos intangibles
10% - 33%
Las entidades consolidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el
valor registrado de estos activos por disminuciones del valor recuperable, utilizándose como contrapartida el
epígrafe
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
consolidada. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso,
de las recuperaciones que de éstas puedan producirse con posterioridad, se detallan en el epígrafe F) de esta
misma nota.
Investigación y desarrollo
Los costes de actividades de investigación se reconocen como gasto en el período en que se incurren como
criterio general, salvo en aquellos proyectos de desarrollo en los que se crea un activo identificable, es
probable que genere beneficios económicos en el futuro y el coste de desarrollo del activo pueda evaluarse
de forma fiable. Los gastos de desarrollo del Grupo, fundamentalmente los relacionados con el desarrollo de
proyectos de generación de energía renovable, únicamente se reconocen como activo si es probable que
generen beneficios económicos en el futuro y si el coste de desarrollo del activo puede evaluarse de forma
fiable.
- 25 -
Los costes de desarrollo se amortizan linealmente a lo largo de sus vidas útiles. Cuando no cumplen los criterios
anteriormente mencionados, los costes de desarrollo se reconocen como gasto en el período en que se
incurren.
Concesiones administrativas e Inmovilizado intangible en proyectos de infraestructuras
El Grupo Acciona, desde la adopción de la CINIIF 12, incluye en este epígrafe de concesiones administrativas
el inmovilizado asociado a actividades concesionales en los que el riesgo de recuperación de la inversión es
asumido por el Grupo según se detalla en el apartado H) de esta misma nota. En el anexo V se detallan los
plazos de duración (y por tanto de amortización) de las principales concesiones.
Aplicaciones informáticas
Los costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas informáticos básicos en la gestión
del Grupo se registran por su coste de adquisición bajo el epígrafe
Otros activos intangibles
situación financiera consolidado.
Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.
F)
Deterioro del valor de los activos no corrientes
En la fecha de cierre de cada estado de situación financiera, el Grupo revisa los importes en libros de sus
activos materiales, inversiones inmobiliarias, derechos de uso, activos intangibles, e inversiones contabilizadas
aplicando el método de la participación, para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido
una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con
el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo
no genere flujos de efectivo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable
de la unidad generadora de efectivo más pequeña identificable a la que pertenece el activo.
Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a su
importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe
recuperable.
Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (o unidad
generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo
que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no
haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (o unidad generadora de efectivo)
en ejercicios anteriores.
En el caso de fondos de comercio, como mínimo con ocasión de cada cierre contable, se procede a estimar si
se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto
registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento, utilizándose como contrapartida el
epígrafe
Deterioro y resultados por enajenaciones
del inmovilizado
consolidada. Las pérdidas por deterioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión
posterior.
- 26 -
El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el valor de uso.
La metodología empleada para la estimación del valor recuperable varía en función del tipo de activo de que
se trate. A estos efectos, el Grupo considera por su relevancia las especificidades de tres tipos de activos:
activos inmobiliarios (activos en renta y existencias), fondos de comercio de sociedades y activos con una
duración limitada (principalmente activos de generación eléctrica y concesiones de infraestructuras) cuya
metodología de valoración se explica a continuación.
Activos inmobiliarios (inversiones inmobiliarias y existencias)
Las inversiones inmobiliarias del Grupo corresponden a inmuebles destinados a su explotación en alquiler. El
valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de enajenación o
disposición por otra vía y su valor en uso. El Grupo determina el valor recuperable de sus inversiones
inmobiliarias a partir de estimaciones de su valor razonable a 31 de diciembre de 2025 apoyándose en las
valoraciones realizadas por los expertos independientes Savills Aguirre Newman Valoraciones y Tasaciones,
S.A.U. (siendo emitido el informe el pasado 24 de febrero de 2026 como experto independiente) y CB Richard
Ellis, S.A. (informe emitido con fecha 9 de febrero de 2026).
Dichas valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal
Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de
Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).
La valoración de este tipo de activos se realiza mediante la actualización de las rentas en base a tasas de
actualización que varían en función de la tipología de los edificios y de las características concretas de los
mismos. En proporción al valor neto contable de las inversiones inmobiliarias, estas se pueden clasificar como
oficinas (66,85%), hoteles (26,85%) y otros inmuebles (6,30%) (centros comerciales, aparcamientos, etc.) Las
tasas de actualización utilizadas para cada tipo de inmueble se sitúan en los siguientes rangos: oficinas (7,25-
10%), hoteles (20%) y otros inmuebles (5,50-8,75%).
La metodología utilizada para calcular el valor de mercado de inversiones inmobiliarias consiste en la
preparación de diez años de proyecciones de los ingresos y los gastos de cada activo que luego se actualizará
a la fecha del estado de situación financiera, mediante una tasa de descuento de mercado. La cantidad residual
al final del año diez se calcula aplicando una tasa de retorno (“Exit yield” o “cap rate”) de las proyecciones de
los ingresos netos del año once. Los valores de mercado así obtenidos son analizados mediante el cálculo y el
análisis de la capitalización de rendimiento que está implícito en esos valores. Las proyecciones están
destinadas a reflejar la mejor estimación sobre el futuro de ingresos y gastos de los activos inmobiliarios. La
tasa de retorno y la tasa de descuento se definen de acuerdo a las condiciones del mercado.
Para el cálculo del valor razonable de suelos y promociones en curso se ha utilizado el método residual
dinámico. Este método consiste en estimar el valor del producto final apoyándose en el método de
comparación o de descuento de flujo de caja, y de este valor se restan los costes pendientes de desarrollo que
incluyen el coste de urbanización, de construcción, honorarios, tasas, así como todos los costes necesarios
para llevar a cabo del desarrollo previsto. Los ingresos y costes se distribuyen en el tiempo según los periodos
de desarrollos y de ventas estimados por el valorador. Se utiliza como tipo de actualización aquél que
represente la rentabilidad media anual del proyecto, sin tener en cuenta la financiación ajena, que exigiría un
promotor medio en una promoción de las características de la analizada. Este tipo de actualización se calcula
sumando al tipo libre de riesgo la prima de riesgo (determinada mediante la evaluación del riesgo de la
promoción teniendo en cuenta el tipo de activo inmobiliario a construir, su ubicación, liquidez, plazo de
ejecución, así como el volumen de la inversión necesaria). Cuando en la determinación de los flujos de caja se
tiene en cuenta la financiación ajena, la prima de riesgo antes mencionada se incrementa en función del
porcentaje de dicha financiación (grado de apalancamiento) atribuida al proyecto y de los tipos de interés
habituales del mercado hipotecario.
- 27 -
Para el cálculo del valor razonable de las promociones terminadas se ha utilizado el método de comparación
o de descuento de flujo de caja.
El valor en libros de los activos inmobiliarios se corrige al cierre de cada ejercicio, mediante la correspondiente
provisión por deterioro, para adecuar el valor en libros al importe recuperable o al valor neto realizable,
cuando este valor ha sido inferior al valor en libros, ajustando la provisión con dotaciones o reversiones de
valor.
Las correcciones valorativas por deterioro de activos, así como su reversión cuando las circunstancias que las
motivaron hubieran cesado, se reconocen como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de
pérdidas y ganancias.
Tomando como referencia las valoraciones realizadas se contabilizan, si procede, los correspondientes
deterioros, registrándose en el epígrafe
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
de pérdidas y ganancias consolidada para el caso de las inversiones inmobiliarias (véase nota 5), y en los
epígrafes
Variación de existencias de productos terminados o en curso
Aprovisionamientos
las existencias (véase nota 13).
Fondos de comercio
Para realizar el test de deterioro del fondo de comercio se evalúa la capacidad global de generación de flujos
de caja futuros de las distintas unidades generadoras de efectivo.
El Grupo prepara las previsiones de flujos de caja de la unidad generadora de efectivo para un período de cinco
años, incorporando las mejores estimaciones disponibles de ingresos y gastos utilizando las previsiones
sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras.
Asimismo, se calcula un valor residual en función del flujo de caja normalizado del último año de proyección,
al cual se aplica una tasa de crecimiento a perpetuidad que en ningún caso supera las tasas de crecimiento de
los años anteriores, ni los estimados a largo plazo para el mercado en el que se localiza la unidad generadora
de efectivo. El flujo de caja utilizado para el cálculo del valor terminal tiene en cuenta las inversiones de
reposición que resultan necesarias para la continuidad del negocio a futuro a la tasa de crecimiento estimada.
Para el descuento de los flujos de caja se utiliza el coste medio ponderado del capital (WACC), que variará en
función del tipo de negocio y del mercado en el que se desarrolla. Para el cálculo del WACC se tiene en cuenta
el nivel de apalancamiento medio durante el periodo de proyección.
Asimismo, se determinan: i) el coste efectivo de la deuda, que considera el escudo fiscal que la misma genera,
en base a las tasas impositivas medias de cada país; y ii) el coste estimado del capital propio, en base a una
tasa libre de riesgo (tomando habitualmente como referencia la rentabilidad del bono de cada mercado a 10
años), la beta (que considera el nivel de apalancamiento y el riesgo del activo) y una prima de mercado
(estimada en base a las rentabilidades históricas de los mercados de capitales). Estas variables se contrastan
con estudios recientes sobre primas exigidas a largo plazo, compañías comparables del sector y tasas
generalmente utilizadas por bancos de inversión.
- 28 -
Inmovilizado asociado a proyectos
Bajo este concepto se agrupan los activos de generación de energía, los activos concesionales y, en general,
aquellos proyectos con una duración limitada que se caracterizan por contar con una estructura contractual
que permite determinar con cierta claridad los costes que tendrá el proyecto (tanto en la fase de inversión
inicial como en la fase de operación) así como proyectar de manera razonable los ingresos durante toda la
vida de este. Se encuentran registrados en los epígrafes inmovilizado material, fundamentalmente en el
apartado instalaciones de generación eléctrica, y en otros activos intangibles en el apartado concesiones
intangibles (CINIIF 12).
Para calcular el valor en uso de este tipo de activos se realiza una proyección de los flujos de caja esperados
hasta el final de la vida del activo, y no se considera, por tanto, ningún valor terminal. Esto es posible porque:
-
Se trata de activos con una producción estable a largo plazo, lo que permite realizar estimaciones fiables
en el largo plazo.
-
Existen amplias series históricas procedentes de fuentes externas fiables.
-
En relación con la división de energía, para la determinación de los ingresos, las estimaciones de precios
utilizadas se basan en un profundo conocimiento del mercado y en el análisis de los parámetros que
determinan los precios del “pool”.
-
Tienen costes de explotación conocidos y con escasa variabilidad.
-
Un gran número de ellos han sido financiados con deuda a largo plazo y con condiciones fijas y conocidas
que permiten proyectar fácilmente las salidas de caja necesarias para atender el servicio de la deuda.
La Unidad Generadora de Efectivo (UGE) establecida para este cálculo es, con carácter general, la sociedad
propietaria de instalaciones operativas o activos concesionales ya que, tras los análisis realizados, esta sería la
unidad mínima cuyos flujos de caja, tanto de entrada como de salida, son identificables e independientes de
otros flujos. El valor neto contable de cada una de las UGE considera la asignación tanto de los activos como
de los pasivos identificables con cada una de ellas, incluidas aquellas partidas de activo y pasivo derivados de
arrendamientos dentro del alcance de la NIIF 16 y siempre que el comprador deba asumir los contratos de
arrendamiento en caso de transmisión.
En el caso de que la proyección de flujos empleada en el cálculo del valor en uso no incluya los flujos asociados
a contratos de arrendamiento bajo NIIF 16, el valor contable del pasivo por arrendamiento a la fecha de
valoración se minora tanto del capital invertido de la UGE como de su valor en uso.
Las proyecciones incorporan tanto los datos conocidos (en base a los contratos del proyecto) como hipótesis
fundamentales soportadas por estudios específicos realizados por expertos o por datos históricos (de
demanda, de producción, etc.). Asimismo, se proyectan datos macroeconómicos: inflación, tipos de interés,
etc. utilizando los datos aportados por fuentes especializadas independientes (Ej.: Bloomberg).
Los flujos de caja futuros son los esperados que se derivarán de la utilización del activo. Las tasas de descuento
reflejan las expectativas sobre la posible variabilidad en el importe o distribución temporal de los flujos, el
valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros
factores que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los flujos de efectivo futuros
relacionados con el activo.
- 29 -
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación
Se considera que la inversión neta en una asociada ha sufrido un deterioro, y que se ha incurrido en pérdidas
por deterioro del valor, si existe evidencia objetiva de un deterioro resultante de uno o más eventos ocurridos
después del reconocimiento inicial de la inversión neta y ese evento o eventos causantes de pérdidas tienen
un impacto en los flujos de efectivo futuros estimados de la inversión neta que pueda estimarse de manera
fiable.
El fondo de comercio que forma parte del importe en libros de una inversión neta en una asociada no se
reconoce por separado, por lo que tampoco se comprobará el deterioro de su valor por separado. En lugar de
ello, se comprobará el deterioro del valor de la totalidad del importe en libros de la inversión, como si fuera
un solo activo, mediante la comparación de su importe recuperable (el mayor de entre el valor de uso y el
valor razonable, menos los costes de venta) con su importe en libros.
Una pérdida por deterioro del valor reconocida en esas circunstancias no se atribuirá a ningún activo,
incluyendo el fondo de comercio, que forme parte del importe en libros de la inversión neta en la asociada.
Por consiguiente, toda reversión de esa pérdida por deterioro del valor se reconocerá en la medida en que el
importe recuperable de la inversión neta se incremente con posterioridad. Para determinar el valor de uso de
la inversión neta, el Grupo estima: (a) la parte que le corresponde del valor actual de los flujos de efectivo
futuros estimados que se espera que generen la asociada o el negocio conjunto, que comprenderán los flujos
de efectivo por las actividades de explotación de la asociada o el negocio conjunto y los importes resultantes
de la enajenación final o disposición por otra vía de la inversión, o; (b) el valor actual de los flujos de efectivo
futuros estimados que se espere que generen los dividendos a recibir por la inversión y la enajenación final o
disposición por otra vía de la misma.
G)
Otros activos no corrientes
Se incluyen dentro de
Otros activos no corrientes
vencimiento a largo plazo, principalmente con administraciones públicas, así como las retenciones de créditos
comerciales, procedente en su mayor parte de la división de infraestructuras.
También incluye el importe asociado a actividades concesionales en las que no existe riesgo de demanda para
el Grupo, según se detalla en el apartado siguiente de esta misma nota.
H)
Inversiones en Concesiones de Infraestructuras
El Grupo es titular de forma directa o indirecta de acuerdos de servicio público (infraestructuras de transporte,
líneas de transmisión eléctrica, instalaciones de tratamiento y/o suministro de agua, hospitales y otras
infraestructuras), que tienen por objeto general el diseño, construcción (y/o rehabilitación o mejora),
operación, mantenimiento y financiación de infraestructuras, a través de una sociedad concesionaria (la
concesionaria o concesionario) que opera o proporciona un servicio público durante un periodo de tiempo
determinado.
Las principales características comunes de estos contratos de concesión son:
-
Las infraestructuras son propiedad del ente concedente (entidad del sector público o del sector privado
en la que se ha delegado la responsabilidad del servicio), que controla y regula el servicio a través del
contrato de concesión.
-
Durante el periodo de duración del contrato la concesionaria tiene acceso a la explotación de la
infraestructura para prestar el servicio público en nombre del ente público, de acuerdo con las
- 30 -
condiciones estipuladas en el contrato. Al finalizar dicho periodo, la concesionaria está obligada a
entregar la infraestructura al ente concedente en unas condiciones acordadas.
-
El ente concedente regula el precio que debe aplicarse por el uso de la infraestructura. Asimismo,
mediante el contrato, regula cómo serán recaudados los ingresos.
Se destacan dos fases relevantes en el periodo de concesión (en determinadas ocasiones coinciden en el
tiempo): una primera fase en la que el concesionario presta directa o indirectamente los servicios de diseño,
construcción y financiación de la infraestructura y una segunda fase en la que presta los servicios de operación
y mantenimiento de esta. Los ingresos de los servicios prestados en cada fase se reconocen de acuerdo con la
NIIF 15.
El Grupo realiza este tipo de acuerdos a través de sociedades dependientes, operaciones o negocios conjuntos,
donde, con carácter general, la construcción es realizada por entidades en las que el Grupo participa. En este
sentido, los ingresos y gastos relacionados con los servicios de construcción de la infraestructura se registran
por su importe bruto (registro de ventas y el coste de las ventas en el consolidado del Grupo) reconociéndose
en las cuentas anuales consolidadas el margen de construcción.
La CINIIF 12 regula el tratamiento contable de este tipo de acuerdos de participación público-privada (PPP),
de tal forma que los diferencia en función del derecho que recibe la concesionaria para la recaudación del
pago por la prestación del servicio a través del contrato:
-
Derecho a realizar cargos a los usuarios del servicio público por los servicios de construcción, operación
y mantenimiento de la infraestructura, cuando el cobro esté condicionado al grado de uso del servicio
por parte del usuario. En este caso, el derecho se reconoce como un activo intangible.
-
Derecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero del ente concedente, o por
orden de este, por los servicios de construcción, operación y mantenimiento de la infraestructura (por
tener garantizado el cobro del derecho al existir, generalmente, una garantía del, o través del, ente
concedente para que el cobro se produzca). En este caso, el derecho se reconoce como un activo
financiero.
-
Derecho mixto o bifurcado, por el cual existe un derecho incondicional a recaudar del ente concedente,
junto con derechos a recibir efectivo del usuario condicionados al grado de uso de la infraestructura, de
forma que se reconoce una parte como activo financiero y otra parte como activo intangible,
respectivamente.
Activo Intangible:
Los criterios contables más significativos aplicados por el Grupo en relación con los proyectos concesionales
en los que la recuperación de la inversión depende del grado de uso de la infraestructura, es decir, existe un
riesgo de demanda asumido por la concesionaria, son los siguientes:
-
El inmovilizado se reconoce inicialmente por los costes directamente imputables a la construcción de la
infraestructura hasta su puesta en condiciones de explotación, así como por las inversiones futuras
comprometidas acordadas contractualmente, firmes e irrevocables, que no supongan un aumento de la
capacidad de la infraestructura. Adicionalmente, en el caso de que exista un canon pagado a la
administración por la adquisición del derecho de explotación, éste también se reconoce en el activo
intangible.
-
Se capitalizan los gastos financieros devengados durante el periodo de construcción. No se activan los
gastos financieros posteriores a la puesta en explotación.
- 31 -
-
Se aplica un criterio de amortización lineal o en función del patrón de consumo esperado de la
infraestructura durante la vida de esta, de forma que quede totalmente amortizada al finalizar el periodo
de concesión.
-
Las provisiones necesarias para las obligaciones de reposición de la infraestructura se contabilizan
periódicamente en resultados en función del periodo de devengo, hasta que se produce la obligación de
reposición. Se tiene en cuenta la actualización financiera de las citadas provisiones.
-
Durante la etapa de explotación, se reconocen en el inmovilizado intangible las inversiones que supongan
una mejora de la capacidad de la infraestructura en el momento en que se realizan, amortizándose con el
mismo criterio que el resto de la infraestructura.
Activo Financiero:
Los criterios contables más significativos aplicados por el Grupo en relación con los proyectos concesionales
en los que existe un derecho contractual incondicional y garantizado de recibir efectivo u otro activo
financiero, es decir, no existe un riesgo de demanda asumido por la concesionaria, son los siguientes:
-
La cuenta por cobrar se incrementa por los trabajos de construcción, explotación, operación y
mantenimiento y por el canon pagado a la administración en el caso de que exista, así como, por el efecto
de la actualización financiera de la cuenta a cobrar registrada. Este ingreso se registra en el epígrafe
Importe neto de la cifra de negocios
-
La cuenta por cobrar se corresponde al valor actual del importe del derecho de cobro incondicional con el
ente concedente calculado el método del tipo de interés efectivo. Cuando el vencimiento es superior a un
año se incluye la cuenta a cobrar como un activo financiero en los epígrafes
Otros activos no corrientes
,
del estado de información financiera consolidado, por otro lado, si el vencimiento de la cuenta a cobrar
es inferior a un año se reconoce en el epígrafe de
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
.
-
No se capitalizan los gastos financieros ni durante el periodo de construcción ni posteriormente a la puesta
en explotación de la concesión.
-
La cuenta por cobrar se minora como consecuencia de los cobros relacionados con el contrato de
concesión.
-
Cuando se revisan las estimaciones de flujos de las concesiones tratadas como Activos financieros y el
cambio de estas está relacionado con modificaciones contractuales, se recalcula el importe en libros bruto
del activo financiero como el valor presente de los nuevos flujos de efectivo contractuales estimados
descontados a la tasa de interés efectiva previa del activo financiero, reconociéndose el resultado de dicho
recálculo en el periodo como ingreso o gasto.
Activo Mixto o Bifurcado:
Los criterios contables aplicados por el Grupo en relación con los proyectos concesionales en los que la
recuperación de la inversión depende tanto de un derecho contractual incondicional y garantizado de recibir
efectivo u otro activo financiero como del grado de uso de la infraestructura, la empresa concesionaria
registrará dicha contraprestación en términos de proporción de acuerdo con lo descrito anteriormente. La
proporción del valor actual de la inversión cubierta con el valor actual de los flujos que aporten los ingresos
garantizados corresponderá al activo financiero y la inversión restante, al activo intangible.
- 32 -
No obstante, en aquellos casos en que el componente del activo financiero o del activo intangible no suponga
un importe significativo de la contraprestación recibida, la totalidad de dicha contraprestación se registrará
como un activo intangible o un activo financiero, respectivamente.
I)
Información a revelar sobre instrumentos financieros
Los desgloses cualitativos y cuantitativos de las cuentas anuales consolidadas relativos a instrumentos
financieros, a gestión de riesgos y a la gestión del capital se desarrollan en las siguientes notas:
-
Categorías de activos y pasivos financieros, incluyendo instrumentos financieros derivados y normas de
valoración detallado en la nota 3.2 J).
-
Clasificación de las valoraciones a valor razonable para activos financieros y para instrumentos financieros
derivados según jerarquía de valor razonable establecida por NIIF 7 en la nota 3.2 J).
-
Requisitos de desglose (información cuantitativa y cualitativa) sobre el capital detallado en la nota 17 g).
-
Políticas contables y gestión de riesgos detallada en la nota 20.
-
Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas detallado en la nota 21.
-
Traspasos desde patrimonio a resultados del ejercicio por liquidaciones de operaciones de cobertura de
instrumentos financieros derivados detallado en la nota 29.
J)
Instrumentos financieros
Activos financieros no corrientes y corrientes excepto derivados de cobertura
Los activos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican en dos grandes bloques en base
a su método de valoración posterior:
-
Activos financieros a coste amortizado: Se corresponden con activos que se esperan mantener para
obtener flujos de efectivo contractuales y que consisten en el cobro de principal e intereses (si aplica). Se
registran a su coste amortizado, correspondiendo éste al valor de mercado inicial, menos las devoluciones
del principal efectuadas, más los intereses devengados no cobrados calculados por el método del tipo de
interés efectivo. Los tipos de activos que comprende esta clasificación son:
-
Créditos y cuentas por cobrar: aquellos originados por las sociedades a cambio de suministrar
bienes o servicios directamente a un deudor. Esta categoría está constituida prácticamente en su
totalidad por los activos registrados bajo el epígrafe de
Deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar.
-
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes: comprende tanto la caja como los depósitos
bancarios a la vista. Los otros activos líquidos equivalentes engloban inversiones a corto plazo, con
vencimientos inferiores a tres meses, y que no están sujetos a un riesgo relevante de cambios en
su valor.
-
Otros activos financieros: activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo
vencimiento está fijado en el tiempo. Con respecto a ellos, el Grupo manifiesta su intención y su
capacidad para conservarlos en su poder desde la fecha de su compra hasta la de su vencimiento.
Principalmente se recogen en este apartado créditos a sociedades integradas por puesta en
equivalencia, imposiciones a corto plazo, así como los depósitos y fianzas.
- 33 -
El Grupo ha determinado un modelo de deterioro basado en las pérdidas esperadas que resulten de un evento
de “default” para los próximos 12 meses o para toda la vida del instrumento financiero en función de la
naturaleza del activo financiero y según evolucione el riesgo de crédito del activo financiero desde su
reconocimiento inicial. Este modelo se lleva a cabo teniendo en consideración la división, tipo de cliente
(organismos públicos, grandes clientes…) así como la experiencia histórica referente al riesgo crediticio de los
últimos cinco años. En la evaluación del cambio significativo del riesgo de crédito para la clasificación de los
activos en tramos, se utilizan variaciones de la calificación crediticia de fuentes de mercado externas. Para los
deudores comerciales y otras cuentas a cobrar clasificadas en el corto plazo, el Grupo ha seguido el modelo
simplificado de pérdida esperada establecido en la norma basado en la experiencia histórica de las pérdidas
crediticias.
-
Activos financieros designados a valor razonable: se corresponden con los valores adquiridos que no se
incluyen en las otras categorías, correspondiendo, casi en su totalidad, a instrumentos financieros en el
capital de sociedades. Se valoran:
-
Cuando no existe información suficiente para ser valoradas o aquellas en las que existe un rango
amplio de valoraciones, se valoran a coste. No obstante, si el Grupo puede disponer en cualquier
momento de una valoración fiable del activo o del contrato, éstos se reconocen en dicho momento
a valor razonable, registrando los beneficios o pérdidas en resultados o en otro resultado global, si
el instrumento se designa a valor razonable con cambios en otro resultado global.
-
Por su valor razonable cuando es posible determinarlo de forma fiable ya sea a través del valor de
cotización o en su defecto, recurriendo al valor establecido en transacciones recientes, o por el
valor actual descontado de los flujos de caja futuros. Los beneficios y las pérdidas procedentes de
las variaciones en el valor razonable se reconocen directamente en la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidadas.
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las
categorías definidas en los párrafos previos.
Las compras y ventas de activos financieros se contabilizan utilizando la fecha de negociación.
Cesión de activos financieros
El Grupo tiene como modelo de negocio el mantenimiento de activos financieros para percibir flujos de
efectivo contractuales aun cuando se hayan producido o se espera que se produzcan en el futuro ventas poco
significativas de esos activos. El Grupo entiende cumplido este requisito, incluso aunque las ventas se
produzcan por un aumento del riesgo de crédito de los activos financieros.
El Grupo da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de
efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios
inherentes a su propiedad, tales como ventas en firme, cesiones de créditos comerciales en operaciones de
“factoring” en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés.
Préstamos bancarios y otras deudas excepto derivados
Los préstamos que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costes directos de emisión.
Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes directos de
emisión, se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de resultados utilizando el método del tipo
de interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el
período en que se producen.
- 34 -
En períodos posteriores estas obligaciones se valoran a su coste amortizado, utilizando el método del tipo de
interés efectivo.
En el caso particular de que los pasivos sean el subyacente de un derivado de cobertura de valor razonable,
como excepción, se valoran por su valor razonable por la parte del riesgo cubierto.
El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte de este cuando ha cumplido con la obligación contenida
en el pasivo o bien esté legalmente dispensado de la responsabilidad principal contenida en el pasivo ya sea
en virtud de un proceso judicial o por el acreedor.
El intercambio de instrumentos de deuda entre el Grupo y la contraparte o las modificaciones sustanciales de
los pasivos inicialmente reconocidos, se contabilizan como una cancelación del pasivo financiero original y el
reconocimiento de un nuevo pasivo financiero, siempre que los instrumentos tengan condiciones
sustancialmente diferentes.
Se considera que las condiciones son sustancialmente diferentes si el valor actual de los flujos de efectivo
descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión pagada neta de cualquier comisión
recibida, y utilizando para hacer el descuento el tipo de interés efectivo original, difiere al menos en un 10 por
ciento del valor actual descontado de los flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero original.
Si el intercambio se registra como una cancelación del pasivo financiero original, los costes o comisiones se
reconocen en resultados formando parte del resultado de la misma. En caso contrario, los flujos modificados
se descuentan al tipo de interés efectivo original, reconociendo cualquier diferencia con el valor contable
previo, en resultados. Asimismo, los costes o comisiones ajustan el valor contable del pasivo financiero y se
amortizan por el método de coste amortizado durante la vida restante del pasivo modificado.
El Grupo reconoce en la cuenta de resultados la diferencia entre el valor contable del pasivo financiero o de
una parte de este cancelado o cedido a un tercero y la contraprestación pagada, incluida cualquier activo
cedido diferente del efectivo o pasivo asumido.
En lo referente a los parques norteamericanos, para las instalaciones con incentivos fiscales (PTC o ITC) y
amortización fiscal acelerada (véase Anexo VI), se incorporan, a través de unas estructuras de financiación
denominadas “Tax Equity Investments”, socios inversores con una participación en el interés económico de
los proyectos obtenida a partir del aprovechamiento de los beneficios fiscales de los mismos y hasta obtener
una tasa de retorno sobre la inversión realizada, la cual depende del propio rendimiento de los proyectos.
Al determinar el criterio contable para el registro de la inversión en las sociedades propiedad de instalaciones
de los Tax Equity Investments, el Grupo analiza si tal inversión debe ser considerada un pasivo financiero o
intereses de minoritarios dentro del patrimonio neto. Dicho análisis depende fundamentalmente de la
capacidad del Grupo para evitar la salida de caja en la devolución de las aportaciones y el rendimiento
establecido contractualmente de la contribución del socio inversor.
Como norma general, este tipo de estructuras no conllevan ningún tipo de garantía del socio sponsor o del
proyecto asociado al socio inversor sobre la devolución de la deuda o su rentabilidad esperada. Su recurso
principal se limita a los flujos de caja del propio proyecto en la medida que éste es capaz de obtenerlos. No
obstante, el Grupo considera este tipo de estructuras como pasivo financiero, según lo establecido en NIC 32,
si bien es un análisis que se realiza caso a caso.
- 35 -
La inversión así mantenida es tratada por el Grupo como un pasivo en el epígrafe
Otros pasivos no corrientes
y corrientes
. El repago se realiza en la medida que se van realizando los beneficios fiscales, así como con un
porcentaje minoritario de la caja libre anual generada por el proyecto. El vencimiento esperado de estas
deudas está asociado con el incentivo fiscal obtenido por la instalación que, para el caso de los proyectos
norteamericanos con PTC suele situarse en torno a 10 años desde la fecha de inicio de operaciones del
proyecto y para los proyectos con ITC en torno a los 7 años.
Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura
Las actividades del Grupo están expuestas al riesgo de variación de tipo de cambio y de tipo de interés. Para
cubrir estas exposiciones, el Grupo utiliza contratos a plazo sobre tipos de cambio y contratos de permutas
financieras sobre tipos de interés. También se realizan coberturas de precios o suministros de electricidad.
Con carácter general, no es política del Grupo contratar instrumentos financieros derivados con fines
especulativos.
El uso de derivados financieros se rige por las políticas de Grupo aprobadas por el Consejo de Administración.
Criterios de contabilización:
Los derivados se registran por su valor razonable (ver procedimientos de valoración a continuación) en la fecha
del estado de situación financiera consolidado en el epígrafe
Activos financieros corrientes o no corrientes
, si
su valor es positivo, y en
Deudas con entidades de crédito corrientes y no corrientes
, si su valor es negativo. Las
variaciones del valor razonable de los instrumentos financieros derivados se reconocen en la cuenta de
pérdidas y ganancias a medida que se producen. En el caso en que el derivado haya sido designado como
instrumento de cobertura y ésta sea altamente efectiva, su registro es el siguiente:
-
Coberturas de valor razonable: son coberturas realizadas para reducir el riesgo de variación del valor, total
o parcial, de activos y pasivos registrados en el estado de situación financiera (subyacente). La pérdida o
ganancia por cobertura del subyacente se reconoce como un ajuste por cobertura en el estado de
situación financiera consolidado, registrándose las variaciones de valor del subyacente y del instrumento
de cobertura en el mismo epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
-
Coberturas de flujos de efectivo: son coberturas realizadas para reducir el riesgo de la potencial variación
de flujos de efectivo por el pago de intereses asociados a pasivos financieros y por oscilaciones en el tipo
de cambio. Los cambios en el valor razonable de los derivados se registran, en la parte en que dichas
coberturas son efectivas, en el epígrafe
reservas – Ajustes por cambio de valor de derivados
patrimonio neto. La pérdida o ganancia acumulada en dicho epígrafe se traspasa a la cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada a medida que el subyacente tiene impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada por el riesgo cubierto neteando dicho efecto en el mismo epígrafe de la cuenta de pérdidas y
ganancias. Los cambios de valor correspondientes a la parte ineficaz de las coberturas se registran
directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Otros instrumentos financieros derivados
El Grupo tiene formalizados contratos de compraventa de energía para los cuales realiza un análisis con el fin
de clasificarlos contablemente de la forma adecuada. Con carácter general, los contratos que se liquidan por
el neto en efectivo o en otro instrumento financiero son considerados instrumentos financieros derivados y
se contabilizan por su valor razonable a cierre del ejercicio conforme a lo indicado anteriormente, con la
excepción de los que se formalizaron o se mantienen con el objetivo de recibir o entregar energía, de acuerdo
con las compras, ventas o requerimientos de utilización en base a la estrategia del Grupo.
- 36 -
Política del Grupo sobre coberturas:
Al inicio de la cobertura el Grupo designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura, así como el
objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas. La contabilización de las operaciones de
cobertura, sólo resulta de aplicación cuando se dispone de la documentación formal de la relación de
cobertura y se cumplen todos los requerimientos de eficacia, es decir, si se demuestra que existe una relación
económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura, si el efecto del riesgo de crédito no
predomina sobre los cambios de valor que procedan de esa relación económica y si existe una razón de
cobertura por la cual la relación de cobertura es la misma que la procedente de la cantidad de la partida
cubierta sin que exista desequilibrio entre las ponderaciones de la partida cubierta y el instrumento de
cobertura que crearía una ineficacia de la cobertura.
En los procedimientos de medición de la eficacia de las coberturas, el Grupo utiliza el valor razonable del
instrumento de cobertura (derivado) y el valor razonable de la partida cubierta designada. El valor razonable
de los derivados incluye el ajuste de riesgo de crédito, de forma que las variaciones del ajuste de riesgo de
crédito son consideradas en la medición de la eficacia. El Grupo registra en patrimonio o en la cuenta de
resultados consolidada dependiendo de si la variación de valor razonable del derivado en su totalidad es mayor
o menor que la variación del valor razonable de la partida cubierta.
Si se produjesen coberturas de los flujos de efectivo de transacciones previstas, el Grupo evaluaría si dichas
transacciones son altamente probables y si presentan una exposición a las variaciones en los flujos de efectivo
que pudiesen, en último extremo, afectar al resultado del ejercicio.
Si la cobertura del flujo de efectivo del compromiso firme o la operación prevista deriva en el reconocimiento
de un activo o pasivo no financiero, en tal caso, en el momento en que se reconozca el activo o pasivo, los
beneficios o pérdidas asociados al derivado previamente reconocidos en el patrimonio neto, se incluyen en la
valoración inicial del activo o pasivo. En las coberturas que no derivan en el reconocimiento de un activo o
pasivo no financiero, los importes diferidos dentro del patrimonio neto se reconocen en la cuenta de
resultados en el mismo período en que el elemento que está siendo objeto de cobertura afecta a los resultados
netos.
Procedimientos de valoración de derivados y del ajuste por riesgo de crédito:
En el caso de los derivados no negociados en mercados organizados (OTC), el Grupo utiliza para su valoración
el descuento de los flujos de caja esperados y modelos de valoración de opciones generalmente aceptados,
basándose en las condiciones del mercado tanto de contado como de futuro a la fecha de cierre del ejercicio.
Los cálculos de valor razonable para cada tipo de instrumento financiero son los siguientes:
-
Los swaps de tipo de interés se valoran actualizando las liquidaciones futuras entre el tipo fijo y el variable,
según los implícitos de mercado, obtenidos a partir de las curvas de tipos swap a largo plazo. Se utiliza la
volatilidad implícita para el cálculo, mediante fórmulas de valoración de opciones, de los valores
razonables de caps y floors.
-
Los contratos de seguros de cambio y opciones sobre divisa extranjera son valorados utilizando las
cotizaciones de contado del tipo de cambio y los puntos forward de las divisas implicadas, así como el
empleo de la volatilidad implícita hasta el vencimiento, en el caso de opciones.
- 37 -
-
Los contratos de compraventa sobre el precio de la energía se valoran utilizando proyecciones de precio
futuras considerando la información pública de los mercados a plazo de electricidad y otras variables no
observables directamente para los plazos más lejanos de la curva, estableciendo asunciones propias del
Grupo sobre componentes correlacionados con el precio de la energía. Dichas asunciones no tienen un
impacto significativo en las estimaciones de valor razonable de los derivados de energía a cierre del
presente ejercicio y por tanto están clasificados en el nivel 2 de la jerarquía de valor razonable requerida
por NIIF 13.
A cierre del ejercicio, para determinar el ajuste por riesgo de crédito en la valoración de los derivados, se
aplica una técnica basada en el cálculo a través de simulaciones de la exposición total esperada (que incorpora
tanto la exposición actual como la exposición potencial) ajustada por la probabilidad de incumplimiento a lo
largo del tiempo y por la severidad (o pérdida potencial) asignada a la sociedad y a cada una de las
contrapartidas.
De forma más específica, el ajuste por riesgo de crédito se ha obtenido a partir de la siguiente fórmula:
EAD * PD * LGD, dónde:
-
EAD (Exposure at default): Exposición en el momento de incumplimiento en cada momento temporal. Se
calcula mediante la simulación de escenarios con curvas de precios de mercado.
-
PD (Probability of default): Probabilidad de que una de las contrapartidas incumpla sus compromisos de
pago en cada momento temporal.
-
LGD (Loss given default): Severidad = 1- (tasa de recuperación): Porcentaje de pérdida que finalmente se
produce cuando una de las contrapartidas ha incurrido en un incumplimiento.
La exposición total esperada de los derivados se obtiene usando inputs observables de mercado, como curvas
de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las condiciones del mercado en la fecha de valoración.
Los inputs aplicados para la obtención del riesgo de crédito propio y de contrapartida (determinación de la
probabilidad de default) se basan principalmente en la aplicación de spreads de crédito propios o de empresas
comparables actualmente negociados en el mercado (curvas de CDS, TIR de emisiones de deuda). En ausencia
de spreads de crédito propios o de empresas comparables, y con el objetivo de maximizar el uso de variables
observables relevantes, se han utilizado las referencias cotizadas que se han considerado como las más
adecuadas según el caso (índices de spread de crédito cotizados). Para las contrapartidas con información de
crédito disponible, los spreads de crédito utilizados se obtienen a partir de los CDS (Credit Default Swaps)
cotizados en el mercado.
Asimismo, para el valor razonable (valor de mercado ajustado por el riesgo de crédito bilateral) se han tenido
en consideración las mejoras crediticias relativas a garantías o colaterales a la hora de determinar la tasa de
recuperación a aplicar para cada una de las posiciones. La severidad se considera única en el tiempo. En el
caso de no existir mejoras crediticias relativas a garantías o colaterales, se ha aplicado una tasa de
recuperación estándar de mercado y que se corresponde con una deuda senior unsecured de un 40%. Sin
embargo, esta tasa de recuperación se sitúa entre un 61,33% y un 83,13%, según el grado de avance del
proyecto (fase de construcción o explotación) y la zona geográfica (Europa Occidental, Europa Oriental,
Norteamérica, Latinoamérica, Oceanía y África) del mismo, para los derivados contratados bajo estructuras
Project Finance.
Las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros derivados,
incluyendo los datos empleados para el cálculo del ajuste por riesgo de crédito propio y de contrapartida,
quedan encuadradas en el nivel 2 de la jerarquía de valores razonables establecida por la NIIF 13 por estar los
- 38 -
inputs basados en precios cotizados para instrumentos similares en mercados activos (no incluidos en el nivel
1), precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no son activos, y técnicas
basadas en modelos de valoración para los cuales todos los inputs significativos en el mercado no pueden ser
corroborados por datos observables de mercado. Cabe destacar que para las valoraciones realizadas sobre
aquellos contratos de venta de energía a largo plazo una parte de la curva de precios se obtiene de valores
directa o indirectamente observables en el mercado y otra parte de la curva, por un periodo más o menos
prolongado dependiendo del país en el que se ejecuta el contrato, se calcula considerando variables de nivel
3, es decir, no observables directamente. Estos contratos de venta de energía a largo plazo se clasifican en el
nivel 2 dado que los inputs observables prevalecen sobre los de nivel 3. En caso de que los inputs no
observables puedan tener un efecto significativo en la valoración de los contratos se clasificarían en el nivel 3
y en el momento en el que dicha parte no observable de la curva de precios pase a serlo o su efecto en la
valoración deje de ser relevante, la valoración se reclasificaría a la jerarquía 2 de valor razonable establecida
por la NIIF 13.
Aunque el Grupo Acciona ha determinado que la mayoría de los inputs utilizados para valorar los derivados
están dentro del nivel 2 de la jerarquía del valor razonable, los ajustes por riesgo de crédito utilizan inputs de
nivel 3, como son las estimaciones de crédito en función del rating crediticio o de empresas comparables para
evaluar la probabilidad de quiebra de la sociedad o de la contraparte. El Grupo ha evaluado la rel evancia de
los ajustes por riesgo crédito en la valoración total de los instrumentos financieros derivados concluyendo que
no son significativos.
Acreedores comerciales
Los acreedores comerciales no devengan explícitamente intereses y se registran a su valor nominal, que no
difiere significativamente de su valor razonable.
Se clasifican dentro de la partida de
acreedores comerciales
se gestionan mediante contratos de confirming con entidades financieras cuando las condiciones de pago del
confirming se asemejan a las condiciones de mercado de pago a proveedores y no se produce, por tanto, un
cambio en las condiciones del pasivo original. Asimismo, se clasifican como flujos de operaciones los pagos
relativos a los mismos dado que estas operaciones no incorporan ni garantías especiales otorgadas como
prenda de los pagos a realizar ni modificaciones que alteren la naturaleza comercial de las transacciones.
K)
Existencias
Los criterios seguidos por el Grupo para la valoración de sus existencias son los siguientes:
-
En la actividad de construcción, los aprovisionamientos, que corresponden principalmente a materiales
de construcción que se encuentran en las diversas obras en curso, se valoran al coste de adquisición. Los
productos intermedios o en curso pendientes de ser incorporados a la valoración de la obra, se activan a
su coste de producción.
-
En la actividad inmobiliaria, los terrenos y solares se valoran a su precio de adquisición, incrementado por
los costes de las obras de urbanización, si los hubiere, los gastos relacionados con la compra y los gastos
financieros incurridos desde que se inicien las actividades necesarias para preparar el activo para su uso
deseado hasta el inicio de la construcción, o a su valor estimado de mercado, el menor. En el caso de
paralización de las obras por reprogramación de estas u otras razones, cesa la capitalización de gastos
financieros.
- 39 -
-
Las promociones inmobiliarias terminadas pendientes de venta y las promociones en curso se valoran al
coste de producción, o al de cesión en el caso de que procedan del cobro de deudas, minorados, en su
caso, por las pérdidas por deterioro del valor. El coste incluye, asimismo, los gastos financieros incurridos
desde que se inicien las actividades necesarias para preparar el activo para el uso al que está destinado
hasta su finalización, que han sido girados por el proveedor o corresponden a préstamos u otro tipo de
financiación ajena, específica o genérica, directamente atribuible a la construcción. Los gastos comerciales
se cargan a la cuenta de resultados del ejercicio en que se incurren.
-
En el ejercicio 2025 los gastos financieros activados en existencias han ascendido a 3 millones de euros (5
millones de euros en el ejercicio 2024) (véase nota 29).
-
Las existencias de materiales y componentes empleados en la actividad de fabricación de
aerogeneradores, instrumentada a través de la participación de control en Nordex, se valoran, con
carácter general, al coste medio ponderado. La producción de aerogeneradores con características
estándar se registra como producto en curso hasta su entrega al cliente y su valoración incluye los costes
de fabricación estimados bajo el supuesto de que existe una capacidad de producción normal.
-
El resto de las existencias se contabilizan, como regla general, al importe menor entre el coste medio
ponderado y el valor neto de realización. Residualmente pueden valorarse bajo método FIFO.
El Grupo realiza una evaluación del valor neto realizable de las existencias al final del ejercicio en base a
tasaciones realizadas por los expertos independientes Savills-Aguirre Newman (informe emitido con fecha 24
de febrero de 2026) y CB Richard Ellis, S.A. (informe emitido con fecha 9 de febrero de 2026) dotando, en su
caso, deterioro cuando las mismas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que causaron la
dotación de provisión hayan cesado o cuando exista clara evidencia de incremento en el valor neto realizable
debido a un cambio en las circunstancias económicas, se procede a revertir el importe de esta. Los métodos
de valoración utilizados se detallan en el apartado F) Deterioro del valor de los activos no corrientes de esta
misma nota.
Clasificación entre corriente y no corriente
En el estado de situación financiera consolidado adjunto, los activos y pasivos se clasifican generalmente en
función de sus vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses
y como no corrientes los de vencimiento superior a dicho período. Sin embargo, para las sociedades
procedentes del negocio inmobiliario, esta clasificación se realiza en función de su ciclo de explotación, que
suele ser superior al año. Los activos y pasivos corrientes procedentes de esta actividad, con un vencimiento
estimado superior a doce meses, son, en millones de euros, los siguientes:
2025
2024
Existencias
574
826
Total activos corrientes
574
826
Otros pasivos corrientes
23
37
Total pasivos corrientes
23
37
.
- 40 -
L)
Acciones propias
El Grupo valora las acciones propias adquiridas al coste de adquisición, es decir, al valor de la contraprestación
entregada más los costes directamente relacionados con la transacción. Tanto el coste de adquisición de las
acciones propias como el resultado definitivo de las operaciones realizadas con ellas se registran directamente
en el capítulo de patrimonio neto consolidado (véase nota 17).
A 31 de diciembre de 2025, Acciona, S.A. posee 351.588 acciones propias que representan un 0,6409 % del
capital social a dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones ascendió a 41 millones de euros.
A 31 de diciembre de 2024, Acciona, S.A. poseía 430.515 acciones propias que representaban un 0,7848% del
capital social a dicha fecha. El coste de adquisición de dichas acciones ascendió a 46 millones de euros.
M)
Indemnizaciones por cese
De acuerdo con la legislación vigente, las entidades españolas y algunas entidades extranjeras están obligadas
a indemnizar a aquellos empleados que sean despedidos sin causa justificada. El Grupo registra provisiones
por las prestaciones por terminación de empleo cuando exista un acuerdo con los trabajadores de forma
individual o colectiva o una expectativa cierta de que se alcanzará dicho acuerdo que permite a los mismos,
de forma unilateral o por mutuo acuerdo con la empresa, causar baja en el Grupo recibiendo a cambio una
indemnización o contraprestación. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la
provisión en aquellas situaciones en las que el Grupo ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los
trabajadores una vez solicitada por ellos. En todos los casos en que se registran estas provisiones existe una
expectativa por parte de los trabajadores de que estas bajas anticipadas se realizarán. En las indemnizaciones
por cese involuntario, se considera que el Grupo ya no puede retirar la oferta cuando ha comunicado a los
empleados afectados o a los representantes sindicales el plan.
Las indemnizaciones relacionadas con procesos de reestructuración se reconocen cuando el Grupo tiene una
obligación implícita, es decir, en el momento en que existe un plan formal detallado en relación con los
mencionados procesos que genera expectativas en terceros.
Las sociedades del Grupo Acciona no tienen, a fecha actual, proyectos de despidos que no se encuentren
adecuadamente provisionados según la normativa en vigor.
N)
Provisiones
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones que cubren obligaciones presentes
a la fecha del estado de situación financiera surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que
pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades, concretos en cuanto a su naturaleza, pero
indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación. Se incluyen todas las provisiones en las
que se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que la de no tener que
hacerlo.
Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las
consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable, se
utilizan para afrontar las obligaciones específicas para los cuales fueron originalmente reconocidas,
procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones se extinguen o disminuyen.
- 41 -
Provisiones para operaciones de tráfico
Recogen los costes que están pendientes de su materialización. La provisión por coste de terminación de obra
tiene por objeto hacer frente a los gastos que se originan desde la terminación de las unidades de obra hasta
su recepción por parte del cliente.
Provisiones para pensiones y obligaciones similares
En líneas generales, las sociedades del Grupo Acciona no tienen planes de pensiones complementarios a los
de la Seguridad Social, y para el cese de personal fijo de obra se dotan las oportunas provisiones, salvo para el
colectivo que se trata a continuación.
Determinadas sociedades del Grupo Acciona tienen firmados o se subrogaron en convenios colectivos que
establecen que se indemnizará por los importes previstos en los mismos al personal adherido a estos
convenios que alcance la edad de jubilación, siempre que se cumplan las condiciones establecidas en los
mismos. Adicionalmente, en algunos de estos convenios colectivos se establece un premio de vinculación en
función a los años de antigüedad. El impacto de estos compromisos no es significativo.
Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y
reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus
actividades. Los Administradores del Grupo, considerando las opiniones de los asesores legales del mismo,
entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en
las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen, por lo que no han considerado necesario
constituir ninguna provisión adicional.
Provisiones por desmantelamiento
El Grupo puede tener la obligación de desmantelar ciertos activos y restaurar el sitio en el que están
emplazados de acuerdo con las estipulaciones de los contratos firmados al efecto. El Grupo en esas
circunstancias reconoce un pasivo por el valor actual estimado de las obligaciones de desmantelamiento y
restauración de esos activos a lo largo del periodo en el que se devenga, que suele estar asociado al periodo
de construcción del activo.
El pasivo así registrado se registra igualmente como mayor valor del activo durante el periodo de construcción
y se amortiza de forma lineal, a partir de la puesta en marcha, en el periodo de vida estimado para dicho activo.
La provisión por desmantelamiento se ajusta al cierre de cada ejercicio si se producen cambios en las
estimaciones respecto de los flujos de caja estimados o de las tasas de descuento aplicadas hasta esa fecha.
El incremento en la provisión de desmantelamiento producido por el efecto financiero del paso del tiempo se
registra en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en el que se devenga dentro del epígrafe
Gastos
financieros
.
El pasivo por la provisión por desmantelamiento representa la mejor estimación de la Dirección del Grupo del
coste actual de cancelar la obligación del valor al que una tercera parte estaría dispuesta a asumir dicha
obligación a la fecha de cierre del estado de situación financiera consolidado.
Provisiones para responsabilidades
- 42 -
El Grupo efectúa dotaciones a la provisión para riesgos y gastos por los importes estimados en relación con
los compromisos adquiridos en concepto de garantías por las instalaciones y maquinaria vendidas, de acuerdo
con lo estipulado en los contratos de venta.
O)
Subvenciones
Las subvenciones oficiales relacionadas con el inmovilizado material e intangible se consideran ingresos
diferidos, se clasifican dentro del epígrafe
Otros pasivos no corrientes
vidas útiles estimadas de los activos correspondientes, bajo el epígrafe de
Otros ingresos
.
P)
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se calculan por el valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar por los bienes
entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IVA y otros
impuestos relacionados con las ventas.
El Grupo reconoce los ingresos ordinarios cuando, o a medida que, satisfaga una obligación de ejecución
mediante la transferencia un bien o servicio (un activo) prometido a un cliente. Un activo se transfiere cuando,
o a medida que, el cliente obtiene el control de ese activo.
Respecto de cada obligación de ejecución identificada, el Grupo determina al comienzo del contrato si
satisface la obligación de ejecución a lo largo del tiempo o en un momento concreto.
En aplicación de la NIIF 15, el Grupo identifica y separa los distintos compromisos de transferencia de un bien
o servicio contemplados en un contrato. Esto implica el reconocimiento por separado de ingresos de cada una
de las obligaciones que se pudieran identificar de forma individualizada dentro de un mismo contrato principal.
Asimismo, el Grupo estima el precio de cada una de las obligaciones que se han identificado teniendo en
cuenta, además del precio inicial acordado en el contrato, el importe de las contraprestaciones variables, el
valor temporal del dinero (en los casos en los que se considera que existe un componente de financiación
significativo) y contraprestaciones no monetarias.
En los casos en los que el importe sea variable o bien se corresponda con reclamaciones no aprobadas, el
importe se estima siguiendo el enfoque que mejor permita predecir aquel al que el Grupo va a tener derecho,
utilizando un valor esperado en función de la probabilidad o bien mediante el importe único más probable.
Dicha contraprestación solo se reconocerá en la medida en que se considere que es altamente probable que
no se produzca una reversión significativa de los ingresos reconocidos cuando se resuelva la incertidumbre
asociada.
A continuación, se detallan algunas particularidades existentes en las actividades desarrolladas por el Grupo:
Ingresos procedentes de la venta de energía:
La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de electricidad en mercados regulados como de las
ventas realizadas en el mercado liberalizado, generadas por las sociedades que tienen instalaciones de
generación, así como las obtenidas a través del negocio de comercialización de energía.
En cuanto a las ventas de electricidad por generación, las realizadas en mercados regulados o a través de la
formalización de contratos de suministro de energía a largo plazo incorporan precios de venta de la energía y
de sus complementos a un precio preestablecido. Para aquellos proyectos que venden energía sin este tipo
de contratos, el precio de venta de la energía y sus complementos varían a lo largo del proyecto en función de
los precios de cotización del mercado (“
pool
”) en cada momento.
- 43 -
Las ventas de energía, junto con los complementos asociados a ésta, se registran como ingreso en el momento
de la entrega al cliente y en función del volumen de electricidad suministrado a sus clientes, momento en el
que se satisfacen las obligaciones del desempeño durante el periodo e incluye, para las ventas de
comercialización de energía, una estimación de la energía que se encuentra pendiente de facturación al cierre
del ejercicio. En este sentido, en el negocio de comercialización, el Grupo actúa como principal del contrato
mientras que, en su papel de representación del mercado, la sociedad comercializadora del Grupo actúa como
agente del contrato.
Cuando el Grupo actúa como principal, reconoce las ventas y compras de energía por el importe bruto de la
contraprestación a la que espera tener derecho, mientras que cuando actúa como agente, reconoce los
ingresos ordinarios por el importe de cualquier pago o comisión a la que espere tener derecho a cambio de
organizar para un tercero el suministro de esa energía.
De acuerdo con lo establecido en el RD 413/2014, las instalaciones de generación de energía renovable en
España reciben determinados incentivos, estableciendo que, adicionalmente a la retribución por la venta de
energía generada valorada a precio de mercado, las instalaciones podrán percibir una retribución específica
compuesta por un término por unidad de potencia (retribución a la inversión) que cubra cuando proceda los
costes de inversión de una instalación tipo (IT) que no pueden ser recuperados por la venta de energía y un
término a la operación (retribución a la operación) que cubra en su caso, la diferencia entre costes de
explotación y los ingresos por la participación en el mercado de dicha instalación. El RD establece, asimismo,
que mediante orden ministerial se actualizarán determinados parámetros retributivos en cada semiperíodo
regulatorio. En este sentido, el 27 de julio de 2023 se publicó la orden TED/741/2023 por la que se aprueban
los parámetros definitivos aplicables al actual semiperiodo regulatorio (2023-2025) y el 27 de enero de 2026
se ha publicado la orden TED/53/2026 por la que se actualizan los parámetros definitivos aplicables al siguiente
semiperiodo regulatorio (2026-2028).
En el mencionado RD 413/2014 se regula el procedimiento a seguir en el caso en el que los precios de mercado
correspondientes a los distintos semiperíodos de la vida útil regulatoria del activo resultaran inferiores (ajustes
positivos) o superiores (ajustes negativos) a los precios estimados por el regulador al inicio del semiperíodo
regulatorio y que fueron utilizados en la determinación de los incentivos a percibir.
El Grupo ha adoptado el criterio de registro para las diferencias positivas y negativas derivadas del ajuste por
desviaciones de precios de mercado en España reconocido en el marco regulatorio actual según lo establecido
en el documento “Criterio para contabilizar el “Valor de los ajustes por desviaciones en el precio del mercado”
(Vadjm), de acuerdo con el artículo 22 del real decreto 413/2014” publicado por la CNMV el 22 de octubre de
2021, en virtud del cual:
-
Con carácter general reconoce en el estado de situación financiera consolidado cada una de las
desviaciones del mercado, positivas y negativas, que surgen al amparo del RD 413/2014 con contrapartida
en el importe neto de la cifra de negocios.
-
No obstante, si a lo largo de la vida regulatoria residual de los activos, el Grupo considerase, de acuerdo
con su mejor estimación de la evolución futura de los precios de mercado de la energía y otros factores
cualitativos, que sería altamente probable que se obtendrán rentabilidades del mercado superiores a las
establecidas en el RD 413/2014 y que, por lo tanto, abandonar el régimen retributivo no tendría
consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo, en esa
situación no se sigue el criterio general y se reconoce sólo el activo en caso de generarse desviaciones del
mercado positivas.
- 44 -
Así, en aplicación de lo establecido en dicha publicación, el Grupo registra dentro del epígrafe
Importe neto de
la cifra de negocios
negativas, excepto para aquellas IT que el Grupo estime que es altamente probable que durante la vida útil
regulatoria remanente obtendrán rentabilidades directamente del mercado superiores a las garantizadas por
el RD 413/2014.
Esta situación se da en aquellas instalaciones tipo (IT) en las que, considerando la previsión de precios de
mercado y otros factores cualitativos, la Dirección del Grupo estima, al cierre del ejercicio, que en la revisión
de parámetros retributivos correspondiente al siguiente semiperiodo regulatorio es altamente probable que
no se obtenga retribución a la inversión (por ejemplo, cuando la VNA asociada es cero). En estos casos se
considera que la valoración asignable al pasivo asociado al ajuste por desviaciones por precios de mercado es
cero y por tanto se regulariza en ese momento las diferencias negativas existentes hasta esa fecha a través del
mismo epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y conforme a lo establecido por la NIC 8
respecto de un cambio en las estimaciones.
La previsión de precios de mercado aplicables utilizados por el Grupo están confeccionadas a partir de las
cotizaciones de mercados a plazo obtenidas de la plataforma de OMIP en cada cierre del ejercicio.
En sentido contrario, si como consecuencia de las oscilaciones de precio de mercado a futuro, diferencias
negativas valoradas a cero conforme a lo comentado en los párrafos anteriores recuperasen valor como
consecuencia del cambio de expectativas respecto del valor del VNA del IT asociado o de la expectativa de
cobro de retribución a la inversión, dicha modificación se registraría igualmente como un cambio en
estimaciones conforme a lo indicado en la NIC 8.
Los activos y pasivos derivados de ajustes por desviaciones sobre el precio de mercado netos surgidos hasta
la última revisión de parámetros retributivos revierten de forma lineal durante la vida regulatoria restante de
la IT al que se encuentra asociado. Por su parte, el activo o pasivo neto que se va constituyendo durante el
semiperiodo regulatorio corriente comienza a revertirse, con el mismo criterio, a partir del inicio del siguiente
semiperiodo regulatorio.
El activo originado como consecuencia de diferencias positivas derivadas del ajuste por desviaciones de precio
de mercado se registra en el epígrafe
Otros activos no corrientes
o como
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
sucede en los 12 meses siguientes a la fecha de cierre de los estados financieros consolidados. Por su parte,
el pasivo originado como consecuencia de diferencias negativas derivadas de este mecanismo se registra en
el epígrafe
Otros pasivos no corrientes
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
atendiendo a la fecha esperada de su cancelación.
A 31 de diciembre de 2024 el Grupo aplicó el criterio alternativo establecido en el comunicado emitido por
CNMV sobre los criterios a aplicar para reflejar en los estados financieros consolidados el “valor de ajustes por
desviaciones de precio del mercado (Vajdm)” exclusivamente a la IT-00657.
A 31 de diciembre de 2025, la situación actual del mercado energético, la evolución esperada de precios de
energía en el corto y medio plazo, el análisis de otros factores cualitativos y el análisis de la orden de
actualización de parámetros publicada el 27 de enero de 2026 han puesto de manifiesto:
-
El valor de las diferencias acumuladas por desviaciones de precio de las instalaciones eólicas tipo IT-00657
en las que el Grupo opera en España son positivas a la fecha de cierre de los presentes estados financieros
consolidados. No obstante, al igual que en el cierre del ejercicio anterior, el Grupo no ha registrado este
activo neto acumulado por cuanto a 31 de diciembre de 2025 estas instalaciones tipo han agotado el VNA
y, por tanto, han alcanzado la rentabilidad mínima garantizada por el RD 413/2014 y no recibirán
retribuciones complementarias del régimen regulatorio en el resto de su vida útil.
- 45 -
-
Para las instalaciones tipo de biomasa, así como para las instalaciones eólicas IT-00658 al IT-00663, al igual
que lo estimado al cierre del ejercicio 2024, abandonar el régimen retributivo sí podría tener
consecuencias económicas más adversas que permanecer en el mismo, puesto que dicha actividad podría
obtener retribuciones a la operación en el periodo restante de su vida regulatoria en función de los precios
que apliquen durante ese periodo.
En base a estas circunstancias, el Grupo tiene registrados a 31 de diciembre de 2025 un activo neto acumulado
derivado del ajuste por desviaciones de precios de mercado por importe de 33 millones de euros. De estos.
58 millones de euros de activo acumulado corresponden a las instalaciones eólicas tipo IT- 00658 a la IT-00663
(que en general aportan al resultado del ejercicio un ajuste positivo, es decir, un activo de 71 millones de
euros), y las correspondientes al negocio de biomasa que aportan un pasivo acumulado de 25 millones de
euros al cierre del ejercicio (incorporando al resultado del año un ajuste positivo, es decir, un activo de 4
millones de euros).
A 31 diciembre de 2024, el Grupo tenía registrados pasivos netos acumulados por esta naturaleza por importe
de 24 millones de euros correspondientes a las instalaciones eólicas tipo IT-00658 al IT-00663 y a las
instalaciones tipo del negocio de biomasa (véase notas 12 y 22).
Ingresos de la actividad de construcción:
Ingresos
Por la propia naturaleza de la actividad, sus ingresos proceden habitualmente de contratos a largo plazo donde
la fecha de inicio de actividad del contrato y la fecha de finalización de este se sitúan, generalmente, en
diferentes períodos contables, por lo que las estimaciones iniciales de ingresos y gastos pueden sufrir
variaciones que pudieran afectar al reconocimiento de ingresos, gastos y resultados de estos.
El Grupo reconoce los resultados de los contratos de construcción de acuerdo con el criterio de grado de
avance, estimado éste, o bien con referencia al estado de terminación de la actividad producida por el contrato
en la fecha de cierre del estado de situación financiera, determinado en función del examen de los trabajos
ejecutados, o bien, en virtud del porcentaje de costes incurridos respecto al total de costes estimados. En el
primer caso, en base a la medición de las unidades realizadas, se registra en cada periodo como ingreso la
producción ejecutada y los costes se reconocen en función del devengo correspondiente a las unidades
realizadas. En el segundo caso, los ingresos se reconocen en la cuenta de resultados en función del porcentaje
de avance en costes (costes incurridos frente a los costes totales estimados en el contrato), aplicados sobre el
total de ingresos del proyecto que se consideran altamente probables que se vayan a obtener del proyecto.
Este último es de común aplicación en mercados de influencia anglosajona y contratos sin precios unitarios.
En algunas circunstancias (por ejemplo, en las primeras etapas de un contrato), el Grupo puede no ser capaz
de medir razonablemente el cumplimiento de una obligación de desempeño, aunque el Grupo espere
recuperar los costos incurridos para satisfacer dicha obligación de desempeño. En esas circunstancias, el
Grupo reconoce el ingreso de actividades ordinarias solo en la medida de los costos incurridos hasta el
momento en que pueda medir razonablemente el cumplimiento de la obligación de desempeño.
Asimismo, en aquellos contratos en los que se considera que los costes estimados de un contrato superarán
los ingresos derivados del mismo, las pérdidas esperadas se provisionan con cargo a la cuenta de resultados
consolidada del ejercicio en que se conocen.
- 46 -
Los ingresos ordinarios del contrato se reconocen considerando el importe inicial del contrato acordado con
el cliente, así como las modificaciones y reclamaciones sobre el mismo en la medida en que sea altamente
probable que de los mismos se vaya a obtener un ingreso, que sea susceptible de medición de forma fiable y
que no suponga una reversión significativa en el futuro.
Se considera que existe una modificación del contrato cuando hay una instrucción del cliente para cambiar el
alcance de este. Se considera que existe una reclamación en los contratos cuando por causa del cliente o de
terceros se producen costes no incluidos en el contrato inicial (demoras, errores en las especificaciones o el
diseño, etc.) y el contratista tiene derecho a ser resarcido por los sobrecostes incurridos ya sea por el cliente
o por el tercero causante de los mismos.
Estas modificaciones y reclamaciones se incluyen como ingresos del contrato cuando el cliente ha aprobado
los trabajos relacionados, bien de forma escrita, mediante acuerdo verbal o de manera tácita en virtud de las
prácticas comerciales habituales, o cuando existe un derecho contractual o legal por dichos trabajos, es decir,
cuando se considera el cobro altamente probable y que no se va a producir una reversión significativa del
ingreso en el futuro.
En aquellos casos en los que los trabajos estén aprobados pero no tengan aún un precio asociado o cuando,
aunque no hayan sido aprobados, el Grupo considera que la aprobación final es altamente probable, por el
estado de las negociaciones o por tener informes técnicos y/o legales internos o de expertos independientes
que así lo respaldan, el importe a registrar como ingreso se estima acorde con la definición de
“contraprestación variable” establecida en la NIIF 15, es decir, utilizando aquellos métodos que arrojan la
mejor predicción de la contraprestación de forma que se obtenga el importe más probable (importe individual
más probable en un rango de importes de contraprestación posibles), teniendo en cuenta toda la información
disponible (histórica, actual y prevista) de la que razonablemente se pueda disponer y sólo en la medida en
que sea altamente probable que no ocurra una reversión significativa del importe de ingresos ordinarios
acumulados reconocido cuando, posteriormente, se resuelva la incertidumbre sobre la contraprestación
variable.
Tal y como se ha comentado, los contratos de construcción están sujetos a estimaciones de ingresos y costes
que necesitan ser revisadas por los responsables de los proyectos a medida que avanzan los mismos. Cualquier
modificación de las estimaciones de ingresos, gastos y resultado final de obra está sujeta a revisión por los
diferentes estamentos de la Dirección y cuando son verificados y aprobados, el efecto se trata como un cambio
en la estimación contable en el año en el que se produce y en períodos subsiguientes, de acuerdo con la
normativa contable en vigor.
Gastos
Los costes del proyecto comprenden los directamente relacionados con el contrato principal y con los
modificados o reclamaciones asociadas al contrato. Asimismo, incluyen los relacionados con la actividad de
contratación de cada contrato tales como seguros, asesores, diseño y asistencia técnica, etc.
Estos costes se reconocen contablemente en función del criterio de devengo, registrando contablemente
como gasto los relacionados con las unidades de obra ejecutadas y los indirectos totales del contrato
imputables a las mismas.
Aquellos gastos relacionados con la actividad futura del contrato tales como, primas de seguro, instalaciones
de obra, asesores, diseño y otros iniciales de obra se reconocen inicialmente como activo en el capítulo de
Existencias
, siempre y cuando se considere que son necesarios para la prestación del contrato y que serán
recuperados con la ejecución de este, imputándose a resultados en función del grado de avance del contrato.
- 47 -
Los gastos de retirada de maquinaria, desmontaje de instalaciones de obra, conservación en período de
garantía y los que se puedan producir desde la terminación de la obra hasta la liquidación definitiva de la
misma, se periodifican a lo largo de la vida de la obra, ya que tienen consideración de un coste más de la misma
y tienen relación tanto con las unidades de obra ejecutadas como con la actividad futura del contrato.
En lo referente a la dotación a la amortización de activos fijos involucrados en la ejecución del contrato, para
aquellos activos con vida útil estimada coincidente con la duración del contrato, la amortización se realiza en
el transcurso de la ejecución de este quedando totalmente amortizados a su finalización. Para aquella
maquinaria con vida útil superior a la duración del contrato, se reparte su amortización en base a criterios
técnicos entre los diferentes contratos a los que se asignará y se amortiza linealmente en el transcurso de cada
contrato.
Los intereses de demora ocasionados por el retraso en el pago por parte del cliente de las certificaciones de
obra sólo se registran, como ingreso financiero, cuando se puedan medir con fiabilidad y su cobro esté
razonablemente garantizado.
Las Sociedades del Grupo registran en el capítulo de
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
cuenta de
Producción ejecutada pendiente de certificar
un contrato y el importe de las certificaciones a origen de este. Asimismo, registran en el capítulo de
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
Anticipos recibidos por pedidos
las certificaciones anticipadas por diversos conceptos, incluidos los anticipos recibidos del cliente.
Ingresos de la actividad de fabricación y mantenimiento de aerogeneradores:
Fabricación y suministro de aerogeneradores
Esta línea de negocio, desarrollada por Nordex, comprende la fabricación, suministro e instalación de turbinas
eólicas. El reconocimiento de ingresos procedente de esta actividad depende de los términos del contrato
firmado con el cliente y el tipo y diseño de la turbina.
Para aquellas turbinas que poseen un alto grado de estandarización, generalmente se concluye que, a lo largo
de su proceso de fabricación, el Grupo dispone de la capacidad de darle un uso alternativo y, por lo tanto, el
reconocimiento del ingreso tiene lugar, por lo general, en el momento en el que se produce su erección en el
emplazamiento del cliente, pues es en ese instante, cuando aquel obtiene la capacidad de dirigir su uso. Para
este tipo de turbinas los costes incurridos durante el proceso de fabricación se registran como existencias.
Por el contrario, aquellas turbinas que cuentan con configuraciones adaptadas a emplazamientos o
condiciones de viento específicas, según los términos acordados con el cliente, su especialización impide al
Grupo darle un uso alternativo. En estos casos, el reconocimiento del ingreso tiene lugar a lo largo del proceso
de fabricación de acuerdo con el método de porcentaje de costes incurridos sobre el total de costes estimados
del contrato. La diferencia positiva entre la producción pendiente de facturar y los anticipos recibidos del
cliente se registra en la partida
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
financiera, en la cuenta
Producción pendiente de certificar/facturar (activos por contrato)
. Por el contrario, la
diferencia negativa se registra en la partida
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
, en la cuenta
Anticipos de clientes (pasivos por contrato)
.
Debido a que la duración media del proceso de fabricación, suministro e instalación es de unos 12 meses,
estos contratos no cuentan con un componente financiero significativo.
Mantenimiento de aerogeneradores
- 48 -
Junto con el suministro de aerogeneradores, es muy habitual que se formalice con el cliente un contrato para
su mantenimiento durante un periodo de tiempo determinado. Este compromiso de mantenimiento
constituye una obligación de desempeño diferenciada de la fabricación y suministro. El reconocimiento de
ingresos correspondientes a estos contratos se efectúa a lo largo de su duración y se hace conforme al perfil
histórico de gastos estimados de las distintas intervenciones de mantenimiento necesarias. Cuanto los hitos
de facturación del contrato son superiores al reconocimiento de ingresos se genera un pasivo por contrato.
En caso contrario, se genera un activo por contrato.
Ingresos de la actividad de servicios:
En este tipo de actividad existe una gran variedad de servicios prestados, reconociendo ingresos considerando
el grado de realización de la prestación a la fecha del estado de situación financiera, siempre y cuando el
resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.
Las sociedades del Grupo reconocen en cada ejercicio como resultado de sus servicios, la diferencia entre la
producción (valor a precio de venta del servicio prestado durante dicho periodo, que se encuentra amparada
en el contrato principal firmado con el cliente o en modificaciones o en adicionales al mismo aprobados por
éste, o aquellos servicios que aun no estando aprobados, se estima altamente probable su recuperación final)
y los costes incurridos durante el ejercicio.
Las revisiones de precios reconocidas en el contrato inicial firmado con el cliente se reconocen como ingreso
en el momento de su devengo, independientemente de que éstos hayan sido aprobados anualmente por el
mismo, al considerar que se encuentran comprometidas en el contrato.
Ingresos procedentes de la actividad inmobiliaria:
En lo referente a la venta de inmuebles, las sociedades del Grupo siguen el criterio de reconocer los ingresos
y los costes de estos en el momento de su entrega, por entenderse que en dicho momento es cuando el cliente
obtiene el control del bien.
De este modo, en el momento de la entrega se reconocen, en su caso, las provisiones necesarias para cubrir
aquellos gastos asumidos contractualmente y que se encuentran pendientes de incurrir en relación con el
activo que se entrega.
El Grupo reconoce los ingresos procedentes de los arrendamientos operativos, netos de los incentivos
concedidos, como ingresos de forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento, salvo que resulte más
representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más adecuadamente el patrón por el que el
beneficio por el uso del activo va disminuyendo.
Los costes iniciales directos del arrendamiento se incluyen en el valor contable del activo arrendado y se
reconocen como gasto a lo largo del plazo de arrendamiento mediante la aplicación de los mismos criterios
que los utilizados en el reconocimiento de ingresos.
El Grupo reconoce las modificaciones de los arrendamientos operativos como un nuevo arrendamiento desde
la fecha efectiva de la modificación, considerando cualquier pago anticipado o diferido por el arrendamiento
original como parte de los pagos por arrendamiento por el nuevo arrendamiento.
- 49 -
Q)
Impuesto sobre beneficios. Activos y pasivos por impuestos diferidos
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias relativa a la
ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los activos o pasivos por impuesto sobre las ganancias
corriente se valoran por las cantidades que se espera recuperar o pagar de las autoridades fiscales, utilizando
la normativa y tipos impositivos que están aprobados o estén a punto de aprobarse en la fecha de cierre.
Los pasivos por impuesto diferido son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto sobre
sociedades relacionados con las diferencias temporarias imponibles mientras que los activos por impuesto
diferido son los importes a recuperar en concepto de impuesto sobre sociedades debido a la existencia de
diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de
aplicación. A estos efectos se entiende por diferencia temporaria la diferencia existente entre el valor contable
de los activos y pasivos y su base fiscal.
El impuesto sobre las ganancias corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una
transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente, contra
patrimonio neto o de una combinación de negocios. Los activos por impuesto diferido y los pasivos por
impuesto diferido se compensan, si existe un derecho aplicable legalmente de compensar los activos por
impuesto corriente con los pasivos por impuesto corriente, y los impuestos diferidos se relacionan con la
misma entidad sujeta a gravamen y la misma autoridad fiscal.
Reconocimiento de pasivos por impuesto diferido:
El Grupo reconoce los pasivos por impuesto diferido en todos los casos excepto que:
-
que no sea una combinación de negocios y que en la fecha de la transacción no afecta ni al
resultado contable ni a la base imponible fiscal;
-
y negocios conjuntos sobre las que el Grupo tenga la capacidad de controlar el momento de su
reversión y no fuese probable que se produzca su reversión en un futuro previsible.
Reconocimiento de activos por impuesto diferido:
El Grupo reconoce los activos por impuesto diferido siempre que:
-
legislación fiscal contemple la posibilidad de conversión futura de activos por impuesto diferido
en un crédito exigible frente a la Administración Pública. No obstante, los activos que surjan del
reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no sea una combinación de
negocios y que en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base
imponible fiscal, no son objeto de reconocimiento;
-
correspondan a diferencias temporarias relacionadas con inversiones en dependientes, asociadas
y negocios conjuntos en la medida en que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro
previsible y se espere generar ganancias fiscales futuras positivas para compensar las diferencias.
El Grupo reconoce la conversión de un activo por impuesto diferido en una cuenta a cobrar frente a la
Administración Pública, cuando es exigible según lo dispuesto en la legislación fiscal vigente. A estos efectos,
se reconoce la baja del activo por impuesto diferido con cargo al gasto por impuesto sobre beneficios diferido
y la cuenta a cobrar con abono al impuesto sobre beneficios sobre corriente.
- 50 -
R)
Saldos y transacciones en moneda extranjera
Las operaciones realizadas en moneda distinta de la funcional se registran a los tipos de cambio vigentes en el
momento de la transacción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio
contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o pago se registran como resultados
financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar a 31 de diciembre de cada año en moneda distinta
de la funcional se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran
como resultados financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
S)
Actividades con incidencia en el medio ambiente
En general, se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones cuyo propósito principal sea
prevenir, reducir o reparar el daño sobre el medio ambiente.
En este sentido, las inversiones derivadas de actividades medioambientales son valoradas a su coste de
adquisición y activadas como mayor coste del inmovilizado en el ejercicio en el que se incurren.
Los gastos derivados de la protección y mejora del medio ambiente se imputan a resultados en el ejercicio en
que se incurren, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o financiera
derivada de ellos.
Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u
obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las pólizas
de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la obligación
que determina la indemnización o pago.
T)
Operaciones interrumpidas y activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta
El Grupo clasifica como activos no corrientes mantenidos para la venta los activos materiales, intangibles, otros
activos no corrientes o aquellos incluidos en el epígrafe
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la
participación
directamente asociados) para los cuales en la fecha de cierre del estado de situación financiera consolidado la
dirección se ha comprometido con un plan de venta y se cumplen el resto de requisitos exigidos por NIIF 5.
A su vez, el Grupo considera operaciones discontinuadas las líneas de negocio relevantes que se han vendido
o se ha dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas
para la venta, incluyendo, en su caso, aquellos otros activos que junto con la línea de negocio forma parte del
mismo plan de venta o como consecuencia de compromisos adquiridos. Asimismo, se consideran operaciones
en discontinuidad aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.
Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el menor del importe en libros o el valor estimado de
venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que
son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta, pero a la fecha de cada estado de
situación financiera se realizan, en su caso, las correspondientes correcciones valorativas para que el valor
contable no exceda el valor razonable menos los costes de venta.
- 51 -
Los activos no corrientes mantenidos para la venta y los componentes de los grupos en desapropiación
clasificados como mantenidos para la venta se presentan en el estado de situación financiera consolidado
adjunto de la siguiente forma: los activos en una única línea denominada
Activos no corrientes mantenidos
para la venta y actividades interrumpidas
Pasivos
asociados a activos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
.
Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una única línea de la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada denominada
Resultado después de impuestos de actividades
interrumpidas
.
A diciembre del presente ejercicio, el Grupo mantiene ciertos activos como mantenidos para la venta (ver nota
14). Estos activos no cumplen los requerimientos para ser considerados operaciones discontinuadas.
U)
Beneficios por acción
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a la
sociedad dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho
período, sin incluir el número medio de acciones de la sociedad dominante en cartera de las sociedades del
Grupo.
Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del periodo
atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales
con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período,
ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las
acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la Sociedad. A estos efectos se considera que la
conversión tiene lugar al comienzo del período o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias
potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio período.
V)
Estado de flujos de efectivo consolidado
En el estado de flujos de efectivo consolidado, que se prepara de acuerdo con el método indirecto, se utilizan
las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:
-
Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos
las alteraciones en el valor de las inversiones a corto plazo de gran liquidez.
-
Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras actividades que no pueden
ser calificadas como de inversión o de financiación. Partiendo del resultado antes de impuestos de
actividades continuadas, además de la corrección por
Amortización del inmovilizado y variación de
provisiones y deterioros
, a través de la partida
Otros ajustes del resultado (netos)
los pagos y cobros por intereses pues se muestran en esta misma rúbrica pero de forma separada, el
traspaso de los resultados por enajenación de inmovilizado que se engloban en la rúbrica de actividades
de inversión y, por último, las correcciones de resultados generados por sociedades puestas en
equivalencia y, en general, de cualquier resultado que no sea susceptible de generar flujos de efectivo.
-
Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo
plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
-
Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio
neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
- 52 -
3.3 Estimaciones y juicios contables
La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores de la sociedad
dominante.
En las cuentas anuales consolidadas correspondientes a ejercicios 2025 y 2024 se han utilizado estimaciones
realizadas por los Administradores de la sociedad dominante para valorar algunos de los activos, pasivos,
ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones, cuyo detalle
se puede encontrar en las normas de valoración aplicables, se refieren a:
-
La valoración de activos con indicios de deterioros y fondos de comercio para determinar, en su caso, la
existencia de pérdidas por deterioro de estos (véase notas 3.2 F) y 4)).
-
Determinación del valor razonable de los activos adquiridos y pasivos asumidos en una combinación de
negocio (véase nota 2.2 h)).
-
Reconocimiento de ingresos en la actividad de construcción (véase nota 3.2 P)).
-
Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por pensiones (véase nota
18).
-
La vida útil de los activos materiales, intangibles e inversiones inmobiliarias (véase notas 3.2 A), 3.2 B) y
3.2 E)).
-
Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros.
-
La probabilidad de ocurrencia y el importe, en su caso, de los pasivos de importe indeterminado o
contingentes (véase notas 3.2 N) y 18).
-
Los costes futuros para el desmantelamiento de las instalaciones y restauración de terrenos (véase notas
3.2 N) y 18 ).
-
Los resultados fiscales de las distintas sociedades del Grupo que se declararán ante las autoridades
tributarias que han servido de base para el registro de los distintos saldos relacionados con el impuesto
sobre sociedades en las cuentas anuales consolidadas adjuntas, y la recuperabilidad de los activos por
impuestos diferidos reconocidos (véase notas 3.2 Q) y 24).
-
Tasa incremental utilizada en la valoración de contratos de arrendamientos y la determinación del plazo
de arrendamiento (véase notas 3.2 C) y 6).
-
La estimación del Valor Neto Actualizado (VNA) y de la retribución a la inversión a obtener en cada una de
las instalaciones tipo (IT) en las que opera el Grupo en España en el recálculo de parámetros del siguiente
semiperiodo regulatorio.
Estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible a 31 de diciembre de 2025 y
2024 sobre los hechos analizados. No obstante, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el
futuro, obliguen a modificarlas, lo que se haría, en su caso, conforme a lo establecido en la NIC 8.
3.4 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores fundamentales
-
Cambios en estimaciones contables: el efecto de cualquier cambio en las estimaciones contables se
registra prospectivamente, en el mismo apartado de la cuenta de resultados en que se encuentra
registrado el gasto o ingreso con la estimación anterior.
- 53 -
-
Cambios en políticas contables y corrección de errores fundamentales: El efecto de este tipo de cambios
y correcciones se registra del siguiente modo: en aquellos casos que sean significativos, el efecto
acumulado al inicio del ejercicio se ajusta en el epígrafe de reservas y el efecto del propio ejercicio se
registra en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio. En estos casos se reexpresan los datos
financieros del ejercicio comparativo presentado junto al ejercicio en curso.
A 31 de diciembre de 2025 no se han producido cambios significativos en estimaciones contables, ni en
políticas contables ni se han producido correcciones de errores.
4. Inmovilizado material
El movimiento correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, tanto en valores de coste como de amortización
acumulada; se desglosa, en millones de euros, de la siguiente forma:
Terrenos y
construcciones
Instalaciones
técnicas y
maquinaria
Anticipos e
inmovilizado en
curso
Otro
inmovilizado
Amortizaciones
Deterioro
Total
Saldo a 31.12.2023
904
16.388
2.626
275
-7.837
-701
11.655
Altas / Dotación
22
498
2.163
30
-782
-41
1.890
Bajas
-14
-186
-21
-37
166
198
106
Traspasos
35
331
-1.948
19
392
79
-1.092
Variaciones por cambios
de perímetro
-3
-406
-2
-1
199
8
-204
Otras variaciones
-4
406
48
-3
-70
-8
369
Saldo a 31.12.2024
940
17.031
2.866
283
-7.932
-465
12.723
Altas / Dotación
21
244
873
19
-725
-35
397
Bajas
-8
-293
-27
-50
266
26
-86
Traspasos
38
1.063
-1.492
50
61
-280
Variaciones por cambios
de perímetro
-5
-272
45
29
6
-197
Otras variaciones
-9
-955
-152
-9
282
20
-823
Saldo a 31.12.2025
977
16.818
2.113
293
-8.019
-448
11.734
Los saldos netos por epígrafes al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, en millones de euros, son los siguientes:
Inmovilizado Material
2025
2024
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Terrenos y construcciones
977
-284
-9
684
940
-273
-13
654
Instalaciones técnicas y maquinaria
16.818
-7.574
-439
8.805
17.031
-7.479
-434
9.118
Anticipos e inmovilizado en curso
2.113
2.113
2.866
-14
2.852
Otro inmovilizado
293
-161
132
283
-180
-4
99
Total
20.201
-8.019
-448
11.734
21.120
-7.932
-465
12.723
.
Las principales
Altas
Anticipos e Inmovilizado en curso
, y se
corresponden con las inversiones en curso realizadas fundamentalmente en instalaciones de generación eólica
en Australia, Canadá, Filipinas, España, Sudáfrica y Croacia; instalaciones de generación fotovoltaica en
Australia, República Dominicana, Perú e India, y una instalación de biomasa en España, por un importe total
de 768 millones de euros. En este mismo capítulo también pueden destacarse, en la división de
Infraestructuras, las
Altas
de inmovilizados en curso asociados a nuevos proyectos de construcción en
Australia, por importe de 92 millones de euros.
- 54 -
Asimismo, también se han registrado
Altas
Instalaciones técnicas y maquinaria
, donde destacan
las inversiones realizadas por el subgrupo Nordex en instalaciones de ensamblaje de palas y turbinas en
Alemania, India y España (90 millones de euros), las realizadas por la división de Infraestructuras, que
corresponden, entre otras, a la adquisición de maquinaria de construcción para la ejecución de proyectos,
principalmente en Australia (59 millones de euros), y las adquisiciones realizadas en otras áreas como Servicios
Urbanos.
Por otro lado, se han registrado
Traspasos
Inmovilizado en curso
Instalaciones técnicas y maquinaria
, fundamentalmente. El grueso de este traspaso se produce en la división
de Energía, 1.394 millones, por la entrada en funcionamiento de los parques eólicos Forty Mile en Canadá,
Tahivilla en España y Opor en Croacia, y de las plantas fotovoltaicas de Juna en India, Ayora en España, Cotoperí
en República Dominicana y Aldoga en Australia.
Además, en el presente ejercicio se han traspasado elementos del inmovilizado material, principalmente desde
la partida de
Instalaciones técnicas,
Amortización acumulada
, por valor neto de 309 millones de
euros, al epígrafe de
Activos mantenidos para la venta
(véase nota 14).
Adicionalmente, se registran
Bajas
en el
epígrafe
Instalaciones técnicas y maquinaria
principalmente por parte
de la división de Infraestructuras, correspondiente a maquinaria de obra en países como Australia, Canadá y
Ecuador, tras la finalización de las obras en las que se encontraban en uso. Otras
Bajas
división de Energía, las que se originan por el desmantelamiento de cinco parques eólicos en el área de
Tahivilla, cuyo deterioro fue registrado en 2024 al no haber llegado al final de su vida útil estimada, o las
producidas en el subgrupo Nordex, principalmente por desechar moldes antiguos de palas en España,
Alemania e India. Las
Bajas
resultados consolidada del ejercicio.
En
Variaciones por cambios de perímetro
correspondientes a
Instalaciones técnicas,
principalmente activos eólicos en Perú y España, por un total de
258 millones de euros, netos de amortización acumulada. Por otro lado, se realizan incorporaciones por un
importe de 68 millones de euros, destacando la toma de control de las sociedades del subgrupo Acciona
Energía SEA PTE LTD, principalmente en el epígrafe
Inmovilizado en curso
, por un importe neto de 50 millones
de euros.
Y finalmente, dentro del apartado
Otras variaciones
conversión del período, que se generan fundamentalmente en las instalaciones eólicas y fotovoltaicas situadas
en Estados Unidos, Chile, República Dominicana Perú y México, cuya moneda funcional es el dólar USA, por
haberse depreciado esta moneda frente al euro durante el ejercicio 2025, además de en las instalaciones
presentes en Australia, Canadá e India, cuyas divisas también se han depreciado frente al euro durante 2025.
Durante el ejercicio 2024, las principales
Altas
Anticipos e
Inmovilizado en curso
, y se correspondían con las inversiones en curso realizadas fundamentalmente en
instalaciones de generación eólica en Australia, Canadá, España y Croacia; instalaciones de generación
fotovoltaica en Australia, Estados Unidos, India, España y República Dominicana; una instalación de biomasa
en España y sistemas de almacenamiento de energía con baterías en Estados Unidos.
También en este epígrafe, la división de Infraestructuras aportaba la adquisición de una planta de
transformación de residuos en energía (Waste to Energy o WTE) en Australia, por importe de 418 millones de
euros. A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el valor en libros de esta planta, junto con sus pasivos asociados, se
presenta en la partida de
Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta
.
Asimismo, en 2024 se registraron
Altas
Instalaciones técnicas y maquinaria
de 200 millones de euros en la división de Energía, debido a la adquisición en Estados Unidos de dos parques
- 55 -
eólicos en funcionamiento denominados Green Pastures I y Green Pastures II. Otros incrementos registrados
en este epígrafe se produjeron en la división de Infraestructuras, y correspondían a la adquisición de
maquinaria de construcción para la ejecución de proyectos principalmente en Australia (66 millones de euros),
además de en Canadá, España o Polonia.
Adicionalmente, se registraron
Traspasos
Anticipos
e inmovilizado en curso
de Instalaciones Técnicas y Otras instalaciones
, principalmente por la
entrada en funcionamiento de las plantas fotovoltaicas de Red Tailed Hawk y Union en Estados Unidos, por la
finalización de la hibridación fotovoltaica en los parques eólicos de Escepar y Peralejo en España; y por la
entrada en funcionamiento del parque eólico San Juan de Marcona, en Perú.
Ta
mbién se realizaron
Traspasos
Activos no corrientes
mantenidos para la venta
, principalmente desde la partida de
Instalaciones Técnicas
, junto con su
Amortización Acumulada
, por un valor neto de 604 millones de euros.
Por su parte, dentro del epígrafe
Variaciones de perímetro,
el movimiento más destacado fueron las
variaciones en el epígrafe
Instalaciones técnicas y maquinaria
Saltos de Agua, por un importe de 408 millones de euros, con 198 millones de
Amortización Acumulada
.
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene deterioros registrados por importe de 448 millones de euros (465
millones de euros a 31 de diciembre de 2024), fundamentalmente en su división de Energía, que corresponden
tanto al ámbito internacional (Estados Unidos, Ucrania, Portugal, Polonia, Australia, e Italia principalmente)
como a activos españoles. Estos últimos surgieron fundamentalmente tras el cambio regulatorio habido en los
años 2012 y 2013. Del total del deterioro, 258 millones de euros son no reversibles (271 millones de euros a
31 de diciembre de 2024).
El Grupo, de acuerdo a los procedimientos internos establecidos al respecto, analiza la evolución de la
rentabilidad de los principales activos, evaluando el cumplimiento o, en su caso, la aparición de desviaciones
en las principales hipótesis y estimaciones que subyacen en los test de deterioro, así como la existencia de
cambios relevantes referentes al entorno regulatorio, económico o tecnológico, en los mercados en los que
los activos operan, para la adecuada actualización de las provisiones por deterioro durante el periodo.
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha registrado correcciones por deterioro de valor en la división de Energía,
entre las que destacan las relativas a proyectos en desarrollo de instalaciones fotovoltaicas en Estados Unidos
y eólicas en Brasil, por importe de 14 y 6 millones de euros respectivamente, como consecuencia de la revisión
de sus expectativas de negocio.
Durante los ejercicios 2025 y 2024 las sociedades del Grupo han activado como mayor valor del inmovilizado
material gastos financieros por importe de 111 y 131 millones de euros , respectivamente (véase nota 29),
correspondientes principalmente a las instalaciones en construcción en Australia, España, República
Dominicana, India y Canadá.
El importe de los activos materiales en explotación totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2025 y 2024
asciende a 579 y 552 millones de euros, respectivamente, estando la mayor parte de estos en uso.
Las sociedades de la división de Energía mantienen a 31 de diciembre de 2025 compromisos de adquisición
de bienes de inmovilizado material con sociedades externas al Grupo por importe de 457 millones de euros,
que se corresponden con instalaciones eólicas, fotovoltaicas, de almacenamiento de energía con baterías y de
biomasa actualmente en construcción en Australia, Estados Unidos, Canadá, India, España y República
Dominicana, principalmente. La cantidad comprometida a 31 de diciembre de 2024 ascendió a 494 millones
de euros, principalmente en instalaciones eólicas, fotovoltaicas y de biomasa en ese momento en construcción
- 56 -
en Canadá, España, Estados Unidos, Australia y Croacia, principalmente. Por su parte, en el resto del Grupo, a
31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, no existen importes reseñables por este concepto.
El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos
elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el
ejercicio de su actividad, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que
están expuestos.
A 31 de diciembre de 2025, el valor neto contable de activos materiales que se encuentran en garantía de
deudas de “financiación de proyecto” en la división de Energía, es de 833 millones de euros (941 millones de
euros en 2024). En el resto de divisiones, no existen importes significativos por este concepto.
A 31 de diciembre de 2025, no existe en el Grupo ningún terreno ni edificio en garantía de préstamos
hipotecarios. En cambio, en 2024 mantenía activos por un valor neto contable de 15 millones de euros
garantizando préstamos hipotecarios concedidos al Grupo.
5. Inversiones inmobiliarias
Las inversiones inmobiliarias del Grupo corresponden principalmente a inmuebles destinados a su explotación
en régimen de alquiler.
El movimiento correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, tanto en valores de coste como de amortización
acumulada, se desglosa a continuación, en millones de euros:
Inversiones inmobiliarias
Coste
Amortización
Deterioro
Total
Saldo a 31.12.2023
41
-15
-3
23
Altas
2
-1
1
Bajas
-7
4
-3
Diferencias de conversión
-1
-1
Saldo a 31.12.2024
35
-12
-3
20
Altas
80
-2
78
Bajas
-1
1
Traspasos
29
29
Saldo a 31.12.2025
143
-13
-3
127
Durante el ejercicio 2025, la variación más significativa ha sido el alta por la compra de un complejo de oficinas
situado en la provincia de Barcelona; además, se han traspasado a esta partida activos que se encontraban
anteriormente clasificados como existencias.
Durante el ejercicio 2024, la variación más significativa fue la baja por la venta de un edificio de oficinas situado
en Barcelona.
A 31 de diciembre de 2025, el valor razonable de los activos que se encuentran registrados en este epígrafe,
de acuerdo con valoraciones realizadas por tasadores independientes, (véase nota 3.2 F)), asciende a 142
millones de euros (28 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). El aumento de valor de 2025 frente a
2024 se debe principalmente a los movimientos descritos anteriormente.
A 31 de diciembre de 2025, las inversiones inmobiliarias en curso que están en fase de construcción ascienden
a 30 millones de euros (2 millones de euros en 2024) y existen compromisos en firme por valor de 9 millones
de euros (5 millones de euros en 2024).
- 57 -
Los ingresos procedentes del alquiler de inmuebles obtenidos por el Grupo por las inversiones inmobiliarias
que durante el ejercicio 2025 se encontraban clasificadas en este epígrafe, arrendados en su totalidad en
régimen de arrendamiento operativo, ascendieron a 6 millones de euros (1,2 millones de euros en 2024). Los
gastos de explotación directos derivados de estos inmuebles de inversión ascendieron a 2 millones de euros
(0,7 millones de euros en 2024) y figuran en el epígrafe de
Otros gastos de explotación
y ganancias consolidada adjunta.
Adicionalmente, el Grupo ha registrado ingresos procedentes del alquiler del inmueble de oficinas situado en
Madrid clasificado en el epígrafe
Activos no corrientes mantenidos para la venta (
véase nota 14), por importe
de 6 millones de euros (6 millones de euros en 2024). Los gastos de explotación directos asociados a dicho
inmueble ascendieron a 1 millón de euros (1 millón de euros en 2024).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo no mantiene hipotecados ninguno de los inmuebles de inversión
incluidos en este epígrafe.
El detalle del coste, amortización y provisiones por deterioro de inmuebles destinados a arrendamiento
adscritos a la actividad inmobiliaria del Grupo Acciona, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, según su
emplazamiento, es el siguiente en millones de euros:
2025
2024
Emplazamiento
Coste
Amortización
Provisiones
Coste
Amortización
Provisiones
Nacional
93
-10
-3
25
-11
-3
Internacional
49
-2
10
-1
Total
143
-13
-3
35
-12
-3
6. Arrendamientos
El movimiento correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024 tanto en valores de coste como de amortización
acumulada se desglosa, en millones de euros, de la siguiente forma:
Derechos de Uso
Terrenos y bienes
naturales
Construcciones
Instalaciones
técnicas
Maquinaria y
elementos de
transporte
Amortización
Total
Saldo a 31.12.2023
539
351
92
328
-486
824
Altas / Dotación
68
73
24
100
-197
68
Bajas
-6
-59
-8
-60
133
Traspasos
-9
3
3
-3
Variación del perímetro
-9
-23
12
-20
Otras variaciones
13
-1
-15
10
7
Saldo a 31.12.2024
596
365
107
333
-525
876
Altas / Dotación
46
74
37
99
-220
36
Bajas
-1
-64
-8
-84
142
-15
Traspasos
-9
1
-6
-3
7
-10
Variación del perímetro
-4
1
1
-2
Otras variaciones
-39
-15
-4
-7
19
-46
Saldo a 31.12.2025
589
362
126
338
-576
839
- 58 -
Los principales contratos, en los que el Grupo actúa como arrendatario, registrados en este epígrafe se
corresponden con alquileres de terrenos donde se asientan las instalaciones de generación de energía, oficinas
y maquinaria utilizada fundamentalmente en la división de Infraestructuras para la ejecución de las obras de
construcción.
En el ejercicio 2025, se registran importes significativos de
Alta
s en el epígrafe de
Terrenos y bienes
naturales,
asociados a proyectos en la división de Energía para parques eólicos y plantas fotovoltaicas ubicados en
Canadá, Australia, España, República Dominicana, y Croacia. En el ejercicio 2024, se correspondían con altas
de nuevos contratos de terrenos vinculados con parques eólicos y plantas fotovoltaicas ubicados en Estados
Unidos e India, así como con actualizaciones de IPC.
En el epígrafe de
Construcciones
, en el ejercicio 2025, destacan
Altas
Australia, nuevos contratos de alquiler de oficinas y fábricas en Alemania y oficinas y almacenes en España y
Perú. En el ejercicio 2024, destacaron las altas de contratos de alquiler de oficinas en Australia y nuevos
contratos de alquiler de oficinas y fábricas en Polonia, Francia y Alemania.
En el epígrafe
Maquinaria y elementos de transporte
destacan
Altas
la división de Infraestructuras en Australia, Reino Unido, Brasil, Chile, Italia y España. En el ejercicio 2024, en
este apartado se registraron altas asociadas a proyectos de construcción de la división de Infraestructuras en
Brasil, Chile, Australia y España.
Las
Bajas
de forma anticipada asociados a la división de Infraestructuras y a Nordex, en Australia y México,
respectivamente. En el año 2024, destacaron las bajas de contratos de edificios y flotas de transportes en
Australia, la finalización de contratos de maquinaria en Chile, Brasil, Noruega y España y las cancelaciones
anticipadas de alquileres asociados principalmente a la división de Infraestructuras. El resto de las bajas, para
ambos ejercicios, se corresponden principalmente con elementos totalmente amortizados que han alcanzado
la fecha final del periodo comprometido.
Durante el ejercicio 2025 se han traspasado a las partidas de
Activos y pasivos no corrientes mantenidos para
la venta
Terrenos
,
junto con su amortización acumulada en la división Energía por importe de 7 millones de euros (véase nota
14).
Por último; los movimientos debidos a variaciones de perímetro se deben tanto por la salida de las sociedades
de Perú y España (véase nota 2.2.h), como por la entrada en integración global del subgrupo Acciona Energía
SEA. El valor bruto de las variaciones de perímetro incorporadas ha ascendido a 3 millones de euros.
Durante el ejercicio 2024 se traspasaron a las partidas de
Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la
venta
vinculados a la adquisición de una planta de transformación de residuos en energía ubicada en el área
industrial de Kwinana (Australia) (véase nota 14). Además, se realizaron traspasos de maquinaria en
operaciones de venta con arrendamiento posterior en el área de servicios urbanos.
Dentro del epígrafe
Otras variaciones
periodo, generándose fundamentalmente en los parques eólicos situados en Estados Unidos, Chile, México,
Perú y República Dominicana y parques eólicos, maquinaria y construcciones presentes en Australia, por
haberse depreciado sus respectivas divisas (dólar USA y dólar australiano) frente al euro en el ejercicio.
- 59 -
En el ejercicio 2025, el Grupo ha registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias un gasto por intereses y por
amortización asociado a contratos de arrendamiento por importe de 49 y 220 millones de euros (44 y 197
millones de euros en el ejercicio 2024), respectivamente.
Adicionalmente, en el ejercicio 2025, el Grupo ha registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias un gasto de
219 millones de euros (213 millones de euros a 31 de diciembre de 2024,) asociados a contratos de
arrendamiento a los que aplican las excepciones a la NIIF 16 por considerarse contratos de bajo valor (activos
subyacentes cuyo valor como nuevo es inferior a 5.000 euros) o contratos de corto plazo (inferiores a 12
meses), y un gasto asociado a rentas variables de 74 millones de euros (52 millones de euros en el ejercicio
2024).
El detalle del valor neto contable de los derechos de uso clasificados de acuerdo con la naturaleza del activo
subyacente a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente en millones de euros:
2025
2024
Derechos de Uso
Coste
Amortización
Deterioro
Total
Coste
Amortización
Deterioro
Total
Terrenos y bienes naturales
589
-130
459
596
-110
486
Construcciones
362
-193
169
365
-176
189
Instalaciones técnicas
126
-61
65
107
-51
56
Maquinaria
202
-125
77
222
-134
88
Elementos de transporte
136
-67
69
111
-54
57
Total
1.415
-576
--
839
1.401
-525
--
876
El importe total de las salidas de efectivo por arrendamientos asciende a 237 millones de euros en el ejercicio
2025 (195 millones de euros en el ejercicio 2024), 193 millones de euros en concepto de principal y 44 millones
de euros en concepto de intereses (155 millones de euros y 40 millones de euros, respectivamente, en el
ejercicio 2024.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, no se han registrado deterioros de derechos de uso en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada del Grupo.
El saldo de pasivo asociado a contratos de arrendamiento, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se detalla a
continuación, en millones de euros:
2025
2024
Corriente
No corriente
Total
Corriente
No corriente
Total
Obligaciones por arrendamiento
132
742
874
136
754
890
Deudas por arrendamiento (véase nota 19)
10
13
23
12
25
37
Total pasivo por arrendamientos
142
755
897
148
779
927
El Grupo no cuenta con contratos de arrendamiento que contengan garantías de valor residual significativas.
A la fecha de cierre de los estados financieros, el Grupo no tenía contratos de arrendamiento que
representasen compromisos significativos y cuya entrada en vigor fuera posterior a 31 de diciembre de 2025.
- 60 -
El detalle de los importes a pagar por las
Obligaciones por arrendamiento
y 2024 es el siguiente en millones de euros:
Cuotas de arrendamiento mínimas
Importes a pagar por obligaciones por arrendamientos
2025
2024
Menos de un año
187
150
Entre uno y cinco años
415
326
Más de cinco años
928
909
Total cuotas a pagar
1.530
1.385
Menos gastos financieros futuros
656
494
Valor actual de las obligaciones por arrendamientos
874
891
Menos saldo con vencimiento inferior a 12 meses (obligaciones por
arrendamiento corriente)
132
136
Saldo con vencimiento posterior a 12 meses
742
755
En la nota 19 de las presentes cuentas anuales se desglosan los vencimientos de los compromisos mantenidos
por deudas por arrendamiento financiero.
7. Fondos de comercio
El movimiento habido durante el ejercicio 2024 en este capítulo del estado de situación financiera consolidado
adjunto ha sido, en millones de euros, el siguiente:
Saldo a
31.12.2023
Altas
Deterioros
Variación del
perímetro
Otras
variaciones
Saldo a
31.12.2024
Subgrupo Geotech Holding
104
-3
101
Subgrupo Acciona Facility Services
54
54
Subgrupo Acciona Agua
28
28
Subgrupo Bestinver
19
19
Silence (Scutum Logistic, S.L.)
17
17
Andes Airport Service, S.A.
14
-1
13
Subgrupo Acciona Cultural Engineering
9
9
Subgrupo Nordex
1098
1.098
Subgrupo Acciona Hogares y Pymes
26
26
Total
1.369
-
-
-
-4
1.365
El movimiento habido durante el ejercicio 2025 en este capítulo del estado de situación financiera consolidado
adjunto ha sido, en millones de euros, el siguiente:
Saldo a
31.12.2024
Altas
Deterioros
Variación del
perímetro
Otras
variaciones
Saldo a
31.12.2025
Subgrupo Geotech Holding
101
-5
96
Subgrupo Acciona Facility Services
54
54
Subgrupo Acciona Agua
28
28
Subgrupo Bestinver
19
19
Silence (Scutum Logistic, S.L.)
17
-17
Andes Airport Service, S.A.
13
-1
12
Subgrupo Acciona Cultural Engineering
9
9
Subgrupo Nordex
1.098
1.098
Subgrupo Acciona Hogares y Pymes
26
-26
Total
1.365
--
-43
-
-6
1.316
- 61 -
En el ejercicio 2025 las variaciones más significativas corresponden a los deterioros registrados en el subgrupo
Acciona Hogares y Pymes y en Scutum Logistic, S.L. (Silence), por importe de 26 y 17 millones,
respectivamente, según se describe más adelante.
Por otro lado, a 31 de diciembre de 2025, se han registrado diferencias de conversión negativas en el epígrafe
Otras Variaciones
tipo de cambio experimentadas por el dólar USA y el dólar australiano.
A continuación, se desglosan las tasas de crecimiento a perpetuidad (para extrapolar las proyecciones de flujo
de efectivo más allá del período de cinco años cubierto por las previsiones) así como las tasas WACC después
de impuestos, consideradas en la realización de los test de deterioro de los fondos de comercio de los distintos
negocios, según la metodología descrita en la nota 3.2 F):
Tasa de crecimiento (%)
WACC (%)
Subgrupo Geotech Holding
2,00%
7,95%
Subgrupo Acciona Facility Services
1,50%
6,10%
Subgrupo Acciona Agua
1,50%
5,80%
Subgrupo Bestinver
1,40%
11,50%
Silence (Scutum Logistic, S.L.)
2,00%
10,89%
Andes Airport Services, S.A.
1,50%
8,36%
Subgrupo Acciona Cultural Engineering
1,50%
7,46%
Subgrupo Nordex
1,50%
8,00%
A 31 de diciembre de 2025, como consecuencia de la revisión a la baja de la cifra de ingresos esperada en
Silence, motivada por la contracción de la demanda de vehículos eléctricos que se viene observando, en los
últimos ejercicios, en relación con la categoría de vehículos y mercados en los que opera, y sin que existan
indicadores que permitan estimar, razonablemente, una recuperación en el corto/medio plazo, se ha
reevaluado el valor en libros de este negocio, registrándose una pérdida de 50 millones de euros, de los que
17 y 4 millones de euros suponen una reducción de valor de
Fondo de comercio
Otros activos intangibles
,
respectivamente, mientras que el resto se registra, principalmente, como
Variación de provisiones
. Por lo que
respecta a Acciona Hogares y Pymes, filial que desarrolla su actividad en el ámbito de la generación distribuida,
centrado en comunidades solares y PPAs, tanto la incertidumbre regulatoria como las barreras burocráticas
constituyen un obstáculo importante en el desarrollo de su plan de negocio lo que ha supuesto una
reevaluación de su valor en libros, registrándose un deterioro del
Fondo de comercio
millones de euros.
En relación con el resto de negocios, con base en el comportamiento histórico de estos negocios, se ha
realizado un análisis de sensibilidad para estos subgrupos, especialmente con relación al margen de
explotación, a la tasa de descuento y a la tasa de crecimiento a perpetuidad, con el objetivo de asegurarse de
que posibles cambios en la estimación no tendrían repercusión en la posible recuperación de los fondos de
comercio registrados. Los resultados de estos análisis de sensibilidad indican que, ante disminuciones de la
tasa de crecimiento aplicada en 75 puntos básicos, incrementos de la tasa de descuento de hasta 40 puntos
básicos y reducciones del margen neto de explotación de 150 puntos básicos, considerando todas estas
hipótesis de forma conjunta, el resultado del test de deterioro no se ve alterado, es decir, no se ponen de
manifiesto deterioros sobre los fondos de comercio registrados.
Con respecto al fondo de comercio del subgrupo Nordex, el Grupo ha realizado una comprobación del posible
deterioro del valor de esta unidad a 31 de diciembre de 2025, que incluye asimismo activos intangibles de vida
útil indefinida por importe de 336 millones de euros (véase nota 8), mediante la adecuación de las principales
- 62 -
hipótesis del modelo a la última información publicada por Nordex SE y a las previsiones sectoriales publicadas
por fuentes externas especializadas. Este test sitúa el valor en uso en 3.506 millones de euros, superior al valor
del patrimonio neto consolidado del segmento Nordex.
La metodología empleada para calcular el valor en uso es la descrita en la nota 3.2 F), es decir, mediante el
descuento de flujos de caja a una tasa (WACC) que tiene en cuenta los riesgos inherentes al negocio de la
compañía, así como los distintos mercados en los que opera. Para este descuento se han calculado una
proyección de flujos de efectivo que cubre un período de cinco años (2026-2030) y un valor terminal que
representa el valor de los flujos futuros a partir del año seis y que se ha determinado en base a una estimación
de flujo de caja normalizado.
Para el cálculo de las proyecciones se han considerado tanto fuentes de información especializada como las
publicaciones trimestrales de resultados y las previsiones más recientes publicadas por la compañía. En
particular, la proyección de ventas se ha sustentado en los crecimientos medios estimados para el sector eólico
según los datos contenidos en el informe sectorial empleado habitualmente en la formulación del test de
deterioro. Se ha considerado una tasa de rentabilidad normalizada de 8% EBITDA/Ventas en línea con las
manifestaciones de la compañía.
Con respecto al crecimiento de ventas utilizado para el período normalizado, que sirve de base para el cálculo
del valor terminal (parámetro g), se ha estimado un crecimiento del 1,5% que, dada la incertidumbre que
entrañan las proyecciones a tan largo plazo, se ha considerado como una tasa de crecimiento prudente. Para
el descuento de los flujos de caja se ha considerado una tasa WACC después de impuestos de un 8,0%.
Asimismo, al objeto de reforzar la consistencia y razonabilidad del test, se ha realizado un análisis de
sensibilidad ante cambios razonablemente posibles en las principales hipótesis. Así, una variación de +/- 50
p.b. en la WACC produciría un impacto adicional en el valor en uso calculado de -408 y +476 millones de euros,
y una variación de +/- 50 p.b. en la tasa de crecimiento de las ventas en el periodo normalizado (“g”) produciría
un impacto adicional en el valor en uso de +413 y -354 millones de euros.
8. Otros activos intangibles
El movimiento correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, tanto en valores de coste como de amortización
acumulada se desglosa, en millones de euros, de la siguiente forma:
Otros activos
intangibles
Desarrollo
Concesiones
Aplicaciones
informáticas
Anticipos
Marcas
Cartera de
contratos
Otros
Amortización
Provisiones
Total
Saldo a 31.12.2023
753
836
161
16
336
414
223
-1.169
-3
1.567
Altas / Dotación
61
22
38
16
6
-149
-6
Bajas
-3
-9
-8
-38
48
1
-9
Traspasos
1
-29
6
-15
6
5
-26
V. por cambios de
perímetro
-11
1
7
-3
Otras variaciones
-8
1
6
-6
-7
Saldo a 31.12.2024
812
801
199
17
336
421
203
-1.271
-2
1.516
Altas / Dotación
67
26
33
10
2
-159
-1
-22
Bajas
-18
-1
-12
-9
-12
30
1
-21
Traspasos
2
-12
4
-6
1
-11
V. por cambios de
perímetro
-45
2
4
60
21
Otras variaciones
-1
-17
-1
-6
14
-11
Saldo a 31.12.2025
862
752
223
12
336
425
189
-1.325
-2
1.472
- 63 -
Los saldos netos por epígrafes al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, en millones de euros, son los siguientes:
2025
2024
Otros activos intangibles
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Desarrollo
862
-452
-1
409
812
-440
372
Concesiones
752
-429
-1
322
801
-455
-2
344
Aplicaciones informáticas
223
-130
93
199
-110
89
Anticipos
12
12
17
17
Marcas
336
336
336
336
Cartera de contratos
425
-144
281
421
-91
330
Otros activos intangibles
189
-170
19
203
-175
28
Total
2.799
-1.325
-2
1.472
2.789
-1.271
-2
1.516
El epígrafe
Concesiones
demanda es asumido por el Grupo como operador, así como el coste de las concesiones administrativas y los
cánones pagados por el subgrupo Acciona Agua en concepto de concesiones relacionadas con el ciclo integral
del agua. Adicionalmente incluye, en la división de Energía, los derechos expectantes y activos intangibles
identificables para el desarrollo de proyectos renovables futuros adquiridos a terceros mediante la adquisición
de participaciones en sociedades titulares de esos derechos, así como el coste de las concesiones
administrativas para la explotación de centrales hidroeléctricas.
En el capítulo de
Altas
han supuesto 67 millones de euros, y que corresponden principalmente a gastos incurridos en mejoras de los
aerogeneradores de la generación Delta y proyectos de electrolización desarrollados por Nordex SE.
Igualmente, en el marco del proceso de continua digitalización e inversión en nuevas tecnologías, destacan las
adquisiciones de distintas aplicaciones informáticas por importe de 33 millones de euros, dirigidas a la
innovación, mejora en la integración de procesos y desarrollo tecnológico, así como inversiones destinadas a
la adaptación de sistemas con el objetivo de cubrir requerimientos legales, contables o fiscales en las
diferentes geografías en las que el Grupo está presente (38 millones de euros en el ejercicio anterior).
Dentro del movimiento
Variaciones por cambio de perímetro
activos intangibles identificables asociados al desarrollo de proyectos renovables futuros en Filipinas, como
consecuencia del cambio en el método de consolidación del subgrupo Acciona Energía SEA, por importe de 56
millones de euros, así como 6 millones de euros asociados al proceso de asignación del precio de compra de
la cartera de contratos y otros activos intangibles inherentes a la adquisición de Mytra Control, S.L.
Adicionalmente, el citado capítulo recoge la baja de la concesión correspondiente a una instalación eólica en
Costa Rica, operada por la sociedad Consorcio Eólico Chiripa, como consecuencia de la venta de la
participación que el Grupo ostentaba sobre dicha sociedad. El valor neto contable de los activos intangibles
reconocidos en virtud de la citada instalación ascendía a 43 millones de euros.
Se registran
Traspasos
Concesiones
derechos expectantes asociados, principalmente, a la puesta en marcha de la planta fotovoltaica de Cotoperí,
en República Dominicana, por valor de 9 millones de euros.
Durante el ejercicio 2024 se registraron
Traspasos
Anticipos
Aplicaciones
informáticas
fase de desarrollo, así como traspasos con destino al inmovilizado material referentes a derechos expectantes
asociados, principalmente, al parque eólico San Juan de Marcona en Perú por 10 millones de euros tras su
puesta en marcha. Adicionalmente, se traspasaron activos intangibles por un valor neto de 3 millones de euros
desde el epígrafe de
Concesiones
- 64 -
Por su parte, las bajas en el ejercicio 2024 correspondían principalmente a derechos sobre una cartera de
contratos de obra adquirida en Ecuador por la división de infraestructuras, que fue dada de baja al encontrarse
totalmente amortizada y haber finalizado el proyecto que motivó su reconocimiento.
Los epígrafes
Marcas
Cartera de contratos
activos intangibles identificados en el proceso de asignación del precio de compra ("Purchase Price Allocation"
o PPA) de Nordex SE completado durante el segundo semestre del ejercicio 2023, con posterioridad a la toma
de control del subgrupo. A 31 de diciembre de 2025, el valor neto contable de los activos intangibles
identificados en el referido PPA, que incluía marca, de vida útil indefinida (véase nota 7); cartera de contratos
y desarrollos de tecnología, asciende a 336, 272 y 172 millones de euros, respectivamente. En la preparación
de las Cuentas Anuales Consolidadas a 31 de diciembre de 2025, el Grupo ha realizado un análisis de la
recuperabilidad de los importes activados sin que se haya puesto de manifiesto deterioro alguno a la fecha de
elaboración de esta información financiera.
En el ejercicio 2025, dentro del movimiento
Otras variaciones
efecto de las diferencias de conversión del periodo por un importe negativo de 10 millones de euros,
principalmente por la devaluación del dólar USA.
El desglose del epígrafe
Concesiones
2025
2024
Concesiones
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Conc.administrativas
372
-198
-1
173
329
-182
-2
145
Conc.intangibles (CINIIF12)
380
-231
149
472
-273
199
Total
752
-429
-1
322
801
-455
-2
344
El detalle de las concesiones principales se desglosa en el Anexo V, y el desglose del saldo de las principales
concesiones bajo modelo intangible (CINIIF 12) a 31 de diciembre de 2025 y 2024, en millones de euros, es el
siguiente:
2025
2024
Concesiones
Coste
Amortización
Deterioros
Total
Coste
Amortización
Deterioros
Total
S.C. A2 Tramo 2, S.A.
149
-139
10
149
-129
20
Veracruz
103
-20
83
90
-16
74
Consorcio Eolico Chiripa, S.A.
113
-62
51
Las sociedades del Grupo mantenían a 31 de diciembre de 2025 compromisos de adquisición de bienes de
inmovilizado intangible por importe de 94 millones de euros (3 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
El importe de los activos intangibles en explotación totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2025 y 2024
asciende a 124 millones y 104 millones de euros, respectivamente.
Durante el ejercicio 2025 no se han estimado deterioros significativos para los activos intangibles ni se han
puesto de manifiesto minusvalías significativas no cubiertas con las provisiones existentes a 31 de diciembre
de 2025.
- 65 -
9. Participación en empresas asociadas y negocios conjuntos contabilizados por el método de la
participación
El movimiento existente en este epígrafe del estado de situación financiera adjunto durante el año 2024, en
millones de euros, es el siguiente:
Saldo a
31.12.2023
Participación en resultados
antes de impuestos
Dividendo
Efecto
impositivo
Cambios de perímetro y
aportaciones
Otras
Variaciones
Saldo a
31.12.2024
Subgrupo Acciona Generación
Renovable
146
-16
-24
2
4
7
119
Subgrupo Ceólica Hispania
101
6
-22
-1
1
85
Subgrupo Acciona Construcción
10
8
-2
-6
10
Subgrupo Acciona Concesiones
290
135
-4
-41
64
-56
388
Subgrupo Acciona Agua
145
28
-9
-7
1
-4
154
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
14
-1
1
14
Otras participadas
26
-2
-1
5
28
Total
732
158
-59
-49
69
-53
798
El movimiento existente en este epígrafe del estado de situación financiera adjunto durante el año 2025, en
millones de euros, es el siguiente:
Saldo a
31.12.2024
Participación en resultados
antes de impuestos
Dividendo
Efecto
impositivo
Cambios de perímetro y
aportaciones
Otras
Variaciones
Saldo a
31.12.2025
Subgrupo Acciona Generación
Renovable
119
-12
5
12
-12
112
Subgrupo Ceólica Hispania
85
12
-17
-2
78
Subgrupo Acciona Construcción
10
13
-7
-1
1
16
Subgrupo Acciona Concesiones
388
95
-3
-24
168
-3
621
Subgrupo Acciona Agua
154
27
-18
-6
-3
-16
138
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
14
-1
-2
2
13
Otras participadas
28
-29
1
Total
798
134
-47
-28
149
-28
978
Las participaciones del Grupo Acciona en empresas asociadas se detallan en el Anexo III de esta memoria.
En aquellos casos en los que la inversión del Grupo en empresas asociadas que se integran por el método de
la participación se ha reducido a cero y pudieran existir obligaciones implícitas superiores a las aportaciones
realizadas, se han pasado a registrar las pérdidas o disminuciones patrimoniales mediante el reconocimiento
de un pasivo en el epígrafe
Provisiones no corrientes
Las principales variaciones registradas en el apartado de
Cambios de perímetro y aportaciones
en los ejercicios
2025 y 2024 son:
Ejercicio 2025:
-
El movimiento más destacado se produce dentro del
subgrupo Acciona Concesiones
, y se corresponde con
las aportaciones de capital realizadas a las sociedades asociadas titulares de los contratos de concesión
para la construcción, operación y mantenimiento de la línea 6 del Metro de São Paulo (166 millones de
euros).
-
Asimismo, en agosto de 2025 se procedió a la adquisición del 50,01% restante del subgrupo The Blue Circle
Pte. Ltd., compuesto por una serie de sociedades situadas en el sudeste asiático, y que pasa a denominarse
Acciona Energía SEA Pte. Ltd. Como consecuencia de la adquisición, la sociedad cabecera pasa a integrarse
por Global, existiendo algunas sociedades dependientes dentro del subgrupo que se integran por el
método de la participación.
- 66 -
-
Y finalmente, destaca el cese de la integración por el método de la participación de la sociedad Eve Holding,
Inc., incluida en el epígrafe Otras participadas, como consecuencia de la pérdida de influencia significativa
sobre la misma.
Ejercicio 2024:
-
El movimiento más destacado se producía también dentro del
subgrupo Acciona Concesiones
, y se
correspondía nuevamente con las aportaciones de capital realizadas a las sociedades asociadas titulares
de los contratos de concesión para la construcción, operación y mantenimiento de la línea 6 del Metro de
São Paulo (53 millones de euros).
El resto de las variaciones recogidas en el epígrafe
Cambios de perímetro y aportaciones
mayores aportaciones y devoluciones de aportaciones en las sociedades en las que el Grupo ya participaba
con anterioridad, sin cambios significativos en los porcentajes de participación.
El epígrafe
Otras variaciones
traspasos de aquellas inversiones contabilizadas por el método de la participación cuyos resultados negativos
hacen que pasen a considerarse obligaciones implícitas. Dentro de este epígrafe destacan los 8 millones de
euros registrados en diferencias de conversión por la sociedad Concessionaria Linha Universidade, S.A. o los
12 millones registrados por variación del valor de los derivados en el proyecto Orana (Australia).
A 31 de diciembre de 2025 se incluye dentro de este epígrafe un importe de 5 millones de euros negativos (3
millones de euros negativos en el ejercicio 2024) por la variación de valor de los derivados de precio de energía
y derivados de cobertura sobre el tipo de interés (véase nota 21).
A continuación, se expone en proporción al porcentaje de participación en el capital de cada una de las
entidades asociadas que figuran en este epígrafe, el importe de los activos, pasivos, ingresos ordinarios y
resultado de los ejercicios 2025 y 2024 (las cifras correspondientes a las entidades asociadas contabilizadas
por su valor patrimonial negativo en el pasivo se detallan en la nota 18):
Ejercicio 2025
Energía
Infraestructuras
Otras Actividades
Total 2025
Activo
Activos no corrientes
410
4.504
31
4.945
Activos corrientes
65
2.034
4
2.103
Total activo
475
6.538
35
7.048
Pasivo
Patrimonio Neto
190
775
13
978
Pasivos no corrientes
230
5.213
20
5.463
Pasivos corrientes
55
550
2
607
Total pasivo y patrimonio neto
475
6.538
35
7.048
Resultado
Importe neto de la cifra de negocios
64
487
3
554
Beneficio antes de impuestos de
actividades continuadas
1
136
-1
136
Beneficio antes de impuestos
1
136
-1
136
- 67 -
Ejercicio 2024
Energía
Infraestructuras
Otras Actividades
Total 2024
Activo
Activos no corrientes
513
2.194
43
2.750
Activos corrientes
80
1.230
29
1.339
Total activo
593
3.424
72
4.089
Pasivo
Patrimonio Neto
204
553
41
798
Pasivos no corrientes
279
2.558
23
2.860
Pasivos corrientes
110
313
8
431
Total pasivo y patrimonio neto
593
3.424
72
4.089
Resultado
Importe neto de la cifra de negocios
83
1.317
6
1.406
Beneficio antes de impuestos de
actividades continuadas
-10
169
-3
156
Beneficio antes de impuestos
-10
169
-3
156
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen compañías asociadas que sean individualmente significativas
para el Grupo.
10. Participación en operaciones conjuntas
Las participaciones en operaciones conjuntas del Grupo Acciona se exponen en el Anexo II de esta memoria.
Los importes más significativos integrados en los estados financieros a 31 de diciembre de 2025 y 2024 en
relación con estas operaciones conjuntas (incluyendo vehículos separados), se resumen a continuación, en
millones de euros:
2025
2024
Millones de euros
Sociedades
UTES
Sociedades
UTES
Importe neto de la cifra de negocios
47
3.435
52
2.888
Resultado de explotación
-2
209
40
194
Activos no corrientes
15
288
15
247
Activos corrientes
40
3.408
43
2.603
Pasivos no corrientes
6
1.072
6
471
Pasivos corrientes
24
2.143
15
1.652
No existen participaciones en operaciones conjuntas que sean significativas para el Grupo.
- 68 -
11. Otros activos financieros no corrientes y corrientes
El desglose del saldo de este capítulo del estado de situación financiera consolidado del Grupo a 31 de
diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, presentados por naturaleza y categoría a efectos de valoración
se muestra, en millones de euros, a continuación:
.
31.12.2025
Activos Financieros: Naturaleza /
Categoría
Activos
Financieros
designados a valor
razonable con
cambios en
resultados
Activos
Financieros a valor
razonable con
cambios en el
estado
consolidado de
ingresos y gastos
reconocidos
Activos
Financieros a
coste amortizado
Derivados
Total
Instrumentos de patrimonio
47
47
Valores representativos de deuda
Derivados
55
55
Otros activos financieros
321
321
Largo plazo / no corrientes
47
--
321
55
423
Instrumentos de patrimonio
2
2
Otros créditos
314
314
Derivados
97
97
Otros activos financieros
411
411
Corto plazo / corrientes
2
--
725
97
824
Total
49
--
1.046
152
1.247
31.12.2024
Activos Financieros: Naturaleza /
Categoría
Activos
Financieros
designados a
valor razonable
con cambios en
resultados
Activos
Financieros a
valor razonable
con cambios en el
estado
consolidado de
ingresos y gastos
reconocidos
Activos
Financieros a
coste amortizado
Derivados
Total
Instrumentos de patrimonio
43
43
Valores representativos de deuda
Derivados
39
39
Otros activos financieros
241
241
Largo plazo / no corrientes
43
--
241
39
323
Instrumentos de patrimonio
Otros créditos
236
236
Derivados
41
41
Otros activos financieros
340
340
Corto plazo / corrientes
--
--
576
41
617
Total
43
--
817
80
940
En el epígrafe
Otros activos financieros
concedidos a sociedades que se integran por el método de participación, así como los depósitos y fianzas
entregados por el Grupo, entre los que destacan los entregados por la sociedad del grupo Acciona Green
Energy Developments, S.L. para poder operar en los mercados de operaciones de energía eléctrica tanto
diarios como a plazo.
A 31 de diciembre de 2025 figura registrado en el epígrafe de
Otros activos financieros
un importe de 17,7 millones de euros que corresponde a importes desembolsados en el ejercicio 2024 por
sociedades del Grupo a Red Eléctrica Española con motivo de la resolución adoptada sobre la verificación de
- 69 -
la energía exenta del mecanismo de minoración del periodo comprendido entre 16 de septiembre de 2021 y
31 de marzo de 2022 por la CNMC por la que modifica el total de energía cubierta. Esta resolución se encuentra
recurrida ante las instancias judiciales y la dirección del Grupo estima que es probable que finalmente se
recuperen los importes liquidados y por tanto el Grupo no sufra un quebranto patrimonial como consecuencia
de la misma.
En el epígrafe
Otros créditos
depósitos realizados por la división de energía que están pignorados en cumplimiento de las cláusulas de
garantía de los contratos de financiación de proyectos de cada una de las instalaciones en explotación y
remunerados a tipos de interés de mercado. La variación experimentada en el citado epígrafe se corresponde
fundamentalmente con la variación de las imposiciones a corto plazo contratadas por filiales del Grupo por
importe neto de 83 millones de euros.
El epígrafe
Derivados
de cambio y tipo de interés con vencimiento inferior a un año, así como los intereses devengados por los
derivados contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 31 de diciembre de 2025, por importe de 58 y 39
millones respectivamente.
A 31 de diciembre de 2024 figuraba registrado en este capítulo del estado de situación financiera un importe
de 6 millones de euros correspondiente al 18,53% del capital de Entrecanales Domecq e Hijos, S.A. (antes
Bodegas Palacio 1894, S.A.U.) que el Grupo conservaba tras la venta, en diciembre de 2020, del 81,47% de la
citada sociedad a los Consejeros Ejecutivos del Grupo Acciona. La operación incluía un derecho de compra
sobre el 18,53% restante a ejercitar, total o parcialmente, durante un plazo de cinco años a contar desde la
fecha de firma del contrato. Durante el ejercicio 2025 se ha ejercitado dicho derecho de compra,
procediéndose a la transmisión de la totalidad de la participación, en cumplimiento de los términos y
condiciones pactados en el contrato.
En el ejercicio 2025 no se han producido pérdidas por deterioro en los saldos que componen los activos
financieros no corrientes y corrientes por importe significativo.
La jerarquía de valoración de los instrumentos financieros a valor razonable ha sido descrita en la nota 3.2.J).
12. Otros activos no corrientes y corrientes
La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, es la siguiente:
.
No corriente
Corriente
2025
2024
2025
2024
Deudores por operaciones de tráfico
566
535
Derivados
114
107
Periodificaciones
95
45
Concesiones bajo modelo financiero
275
88
IVA y otros impuestos indirectos (Nota 24)
463
623
Administraciones Públicas
34
40
Otros conceptos
10
9
Total
1.050
775
507
672
.
- 70 -
El epígrafe
Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo
otros créditos comerciales generados por las actividades de tráfico ordinario con vencimiento superior a un
año, así como las retenciones de garantía propias de la actividad de construcción.
Bajo el citado epígrafe se encuentran registrados derechos de cobro a largo plazo denominados “Restructure
Investment Notes” de los que el Grupo, a través de una de sus filiales australianas, es titular desde el ejercicio
2019 tras los acuerdos de compensación alcanzados con el cliente Transport for New South Wales en el marco
de la ejecución del contrato de construcción y diseño de un tranvía en la ciudad australiana de Sídney. Con un
calendario de cobros periódicos que se extiende hasta 2036, el coste amortizado de los referidos derechos de
cobro al 31 de diciembre de 2025 asciende a 248 millones de euros (234 millones de euros a cobrar en el largo
plazo y 14 millones de euros en el corto plazo) y 268 millones de euros al 31 de diciembre de 2024 (253
millones de euros a cobrar en el largo plazo y 15 millones de euros en el corto plazo).
El epígrafe
Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo
filial chilena generado con la entidad reguladora del mercado energético chileno, que se encuentra
garantizado por el Estado, y que deriva de una actualización pendiente de la tarifa asociada a un PPA
concertado con esta por importe de 5,8 millones de euros (33,5 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
Adicionalmente, en este apartado se recoge el activo acumulado derivado del ajuste por desviaciones en los
precios de mercado establecido en la regulación española para los activos de generación renovable para el
presente semiperiodo regulatorio (correspondiente a los ejercicios 2023-2025). A 31 de diciembre de 2025 el
importe registrado por este concepto asciende a 58,4 millones de euros (98,8 millones de euros a 31 de
diciembre de 2024).
Por su parte, la división de
Energía
recoge en el epígrafe
Derivados
derivados de compraventa de energía en diferentes países, principalmente:
-
24,7 millones de euros correspondientes al valor razonable de derivados contratados por filiales
españolas del Grupo sobre commodities para el suministro de energía (lo cual les permite fijar el precio
de venta de la electricidad a futuro para un determinado volumen de energía generada) y derivados
designados de cobertura contratados por la filial comercializadora del Grupo (relacionados con
contratos de compra de energía a futuro que se liquidan por diferencias y que se contratan para
eliminar el riesgo de precio respecto de contratos de entrega de energía a clientes a precio fijo). Estos
contratos se valoran a mercado. El importe registrado a 31 de diciembre de 2024 por estos conceptos
ascendía a 14,7 millones de euros.
-
75 millones de euros correspondientes al valor razonable de derivados sobre commodities
contratados por filiales del Grupo en Australia, Estados Unidos, Canadá y Polonia para el suministro
de energía que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un determinado
volumen de energía generada (73,8 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Estos contratos se
valoran a mercado.
-
14,7 millones de euros correspondientes al valor razonable de un derivado sobre commodities
contratado por una filial chilena para el suministro de energía a un cliente a un precio fijo inflactado
(18,5 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Este contrato se valora a mercado y los cambios
de valor se registran como resultado de variaciones de valor de instrumentos financieros a valor
razonable en la cuenta de resultados consolidada.
El importe del valor inicial de este contrato, registrado inicialmente en la cuenta de “Ingresos a
distribuir” se presenta registrado neto del valor del derivado asociado. El importe bruto del derivado
asciende a 33,6 millones de euros, del cual se han neteado 18,9 millones de euros a 31 de diciembre
de 2025. A 31 de diciembre de 2024 el importe bruto ascendía a 43,5 millones de euros, del cual
fueron neteados 24,9 millones de euros.
- 71 -
El epígrafe
Concesiones bajo modelo financiero a largo plazo
año en aquellas concesiones que por aplicación de la CINIIF 12 se consideran activos financieros, dado que
existe un derecho incondicional de cobro de la inversión realizada hasta la fecha. El incremento registrado
frente al ejercicio 2024 responde principalmente al crecimiento de la actividad de concesiones en Perú, Chile
y España, siendo el principal proyecto concesional el correspondiente a la línea de transmisión Machupicchu–
Quencoro–Onocora–Tintaya y sus subestac iones asociadas.
La parte a corto plazo de este derecho incondicional de cobro se ha registrado en el epígrafe
Deudores
comerciales y otras cuentas a cobrar
en los distintos planes económicos financieros. A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 el saldo
clasificado a corto plazo asciende a 8 y 7 millones de euros, respectivamente.
Asimismo, indicar que las sociedades del Grupo mantenían a 31 de diciembre de 2025 compromisos de
adquisición de bienes en concesión bajo el modelo financiero por importe de 1.017 millones de euros (877
millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
13. Existencias
La composición de las existencias del Grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es, en millones de euros, la
siguiente:
Existencias inmobiliarias
2025
2024
Terrenos y solares
711
960
Promociones inmobiliarias en curso
364
305
Promociones inmobiliarias terminadas
86
73
Anticipos entregados
2
10
Deterioros
-231
-282
Total existencias inmobiliarias
932
1.066
Resto existencias
2025
2024
Materias primas, otros aprovisionamientos y existencias comerciales
1.181
1.175
Productos en curso y semiterminados
367
231
Productos terminados
18
21
Anticipos entregados
311
269
Deterioros
-166
-111
Total resto existencias
1.711
1.585
Total existencias
2.643
2.651
Existencias inmobiliarias
Las variaciones más significativas en el epígrafe de
Terrenos y Solares
principalmente a
Altas
a producto en curso un importe neto de 111 millones de euros. A 31 de diciembre de 2025 se han registrado
diferencias de conversión negativas en el epígrafe por importe aproximado de 2 millones de euros,
fundamentalmente por las variaciones de tipo de cambio experimentadas por el peso mexicano. Además, se
ha producido un traspaso de 19 millones de euros a Inversiones Inmobiliarias (véase Nota 5).
- 72 -
Adicionalmente, se han producido ventas de suelos situados en España principalmente, por importe neto de
104 millones de euros en 2025 (10 millones de euros en 2024).
Los aumentos más significativos en el epígrafe de
Terrenos y Solares
correspondieron a
Altas
suelos en España. Adicionalmente, se traspasaron desde terrenos a producto en curso un importe neto de 34
millones de euros por el inicio de la construcción. A 31 de diciembre de 2024 se registraron diferencias de
conversión negativas en el epígrafe por importe aproximado de 13 millones de euros, fundamentalmente por
las variaciones de tipo de cambio experimentadas por el peso mexicano.
El Grupo continúa desarrollando una intensa actividad promotora, aumentando el valor de sus promociones
en curso en 184 millones de euros (225 millones de euros en el ejercicio 2024). Durante el ejercicio se han
vendido promociones en curso por valor de 73 millones de euros y se ha producido un traspaso de 6 millones
de euros a Inversiones Inmobiliarias (ver Nota 5). Adicionalmente, las diferencias de conversión negativas del
epígrafe de producto en curso ascendieron a 1 millones de euros, fundamentalmente por las variaciones de
tipo de cambio experimentadas por el peso mexicano.
Durante el ejercicio 2025 el Grupo ha activado 3 millones de euros de gastos financieros como mayor valor de
las existencias (5 millones de euros en el ejercicio 2024).
Asimismo, se han traspasado 175 millones de euros netos de producto en curso a producto terminado como
consecuencia de la finalización de las obras de construcción, y se han vendido promociones por un valor neto
de 164 millones de euros.
En el ejercicio 2024, se traspasaron 333 millones de euros netos de producto en curso a producto terminado
como consecuencia de la finalización de las obras de construcción, y se vendieron promociones por un valor
neto de 328 millones de euros.
En el ejercicio 2025, el Grupo ha dotado 1 millón de euros (reversión 1 millón de euros en el ejercicio 2024)
de la provisión por deterioro de ciertos activos inmobiliarios en existencias, al exceder el importe en libros de
su importe recuperable, obtenido aquél en función de las valoraciones realizadas a 31 de diciembre de 2025
por tasadores independientes no vinculados al Grupo Acciona.
De acuerdo con estas valoraciones realizadas por Savills Aguirre Newman y CB Richard Ellis, las existencias
inmobiliarias del Grupo tienen un valor estimado de 1.062 millones de euros. Estas valoraciones incorporan
las distorsiones e incertidumbres del mercado inmobiliario y se han puesto de manifiesto teniendo en cuenta
las estrategias actuales del Grupo en relación con la actividad inmobiliaria en términos de realización y liquidez.
A 31 de diciembre de 2025 no hay existencias afectas a gravámenes hipotecarios, misma situación que a 31
de diciembre de 2024.
A 31 de diciembre de 2025, no existen compromisos de compra de suelos. A 31 de diciembre de 2024, existían
diversos compromisos sujetos a condiciones suspensivas sobre unos suelos situados en España y Polonia por
un importe de 31 millones de euros.
Los compromisos de venta de promociones contraídos con clientes a 31 de diciembre de 2025 ascienden a
433 millones de euros (267 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Del importe a 31 de diciembre de
2025, 55 millones de euros se han materializado en cobros y efectos a cobrar cuya contrapartida se registra
en el epígrafe
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar a corto plazo
financiera consolidado adjunto, hasta el momento de la entrega (60 millones de euros a 31 de diciembre de
2024).
- 73 -
Resto de existencias
Corresponde, principalmente, al segmento Nordex e incluye materias primas así como el valor de los trabajos
en curso correspondientes a aquellos acuerdos de suministro de turbinas en los que, debido a sus
características (alto nivel de estandarización), procede el reconocimiento de ingresos conforme a los hitos
establecidos en dichos contratos (1.021 y 925 millones de euros a 31 de diciembre de 2025 y 2024,
respectivamente). Además, incluye materiales y suministros correspondientes a las obras en ejecución de la
actividad de Construcción por 145 millones de euros (129 millones de euros en 2024), así como los repuestos
para el mantenimiento de las diversas instalaciones del negocio de Energía por 228 millones de euros (219
millones de euros en 2024.
14. Activos y pasivos mantenidos para la venta
A 31 de diciembre de 2025 el detalle del epígrafe
Activos no corrientes mantenidos para la venta
de situación financiera consolidado adjunto es el siguiente, en millones de euros:
2025
2024
Activos procedentes de la división Energía
720
954
Activos procedentes de la división Infraestructuras
530
533
Activos procedentes de la división Otras actividades
73
Total activos no corrientes mantenidos para la venta
1.250
1.560
El detalle por división a 31 de diciembre de 2025 de los principales epígrafes de activo, previo a su clasificación
como mantenidos para la venta, es el siguiente, en millones de euros:
Saldo a 31.12.2025
División de Energía
División de
Infraestructuras
Inmovilizado material e intangible
441
514
Derechos de uso
8
6
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
9
Activos por impuesto diferido
93
Otros activos
104
1
Tesorería + IFT
74
Activos mantenidos para la venta
720
530
Asimismo, a 31 de diciembre de 2025 el detalle de las partidas de pasivo asociadas a
Activos no corrientes
mantenidos para la venta
Pasivos mantenidos para la venta
) del estado de situación
financiera consolidado adjunto es el siguiente:
2025
2024
Pasivos procedentes de la división de Energía
292
994
Pasivos procedentes de la división Infraestructuras
333
352
Pasivos procedentes de la división Otras actividades
92
Total pasivos no corrientes mantenidos para la venta
625
1.438
El detalle por división a 31 de diciembre de 2025 de los principales epígrafes de los pasivos, previo a su
clasificación como mantenidos para la venta, es el siguiente, en millones de euros:
- 74 -
Saldo a 31.12.2025
División de Energía
División de
Infraestructuras
Otros pasivos
42
Deuda (incluye NIIF 16)
124
322
Pasivos por impuesto diferido
121
Acreedores comerciales
5
11
Pasivos mantenidos para la venta
292
333
Los ingresos y gastos acumulados reconocidos directamente en patrimonio neto a 31 de diciembre de 2025,
en relación con los activos clasificados como mantenidos para la venta se detallan a continuación:
División de energía
2025
2024
Coberturas de flujos de efectivo
-1
-2
Total Ingresos y gastos reconocidos
-1
-2
En el ejercicio 2025, el Grupo ha clasificado en los epígrafes de activos y pasivos no corrientes mantenidos
para la venta dos proyectos eólicos situados en México por un total de 322 megavatios, los cuales se
encuentran en explotación. Asimismo, durante el ejercicio se han dado de baja de estos epígrafes los proyectos
hidráulicos situados en España y los parques eólicos situados en España y Perú, al haberse completado en este
periodo su proceso de venta (véase nota 2.2h)) así como un inmueble de oficinas situado en Madrid.
Adicionalmente, el Grupo continúa con el proceso de venta de un proyecto eólico y otro fotovoltaico situados
ambos en Sudáfrica (división Energía) y la planta de transformación de residuos en energía ubicada en
Kwinana, Australia (división de Infraestructuras), que se encontraban clasificados en este epígrafe al cierre del
ejercicio anterior. La Dirección del Grupo considera que existe una alta probabilidad de que estas ventas se
produzcan en el corto plazo.
15. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
La composición del saldo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente, en millones de euros:
.
2025
2024
Clientes
1.810
1.604
Clientes de dudoso cobro
181
166
Producción pendiente de certificar/facturar
2.615
2.256
Total clientes por ventas y prestaciones de servicios
4.606
4.026
Deudores, empresas asociadas
79
56
Deudores varios
521
558
Concesiones bajo modelo financiero a c/p (nota 12)
8
7
Provisiones
-367
-337
Total saldo deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
4.847
4.310
Anticipos de clientes a corto y largo plazo (nota 23)
-3.716
-2.610
Total saldo neto a 31 de diciembre
1.131
1.700
.
Estos activos financieros se encuentran valorados a coste amortizado.
- 75 -
El desglose por división del saldo de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar es el siguiente, en
millones de euros:
Deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar
Anticipos
2025
2024
2025
2024
Energía
597
625
-7
-14
Infraestructuras
2.918
2.869
-2.109
-1.349
Nordex
1.574
1.226
-1.564
-1.207
Otras actividades
344
338
-61
-69
Operaciones Intergrupo
-586
-748
25
29
Total saldo a 31 de diciembre
4.847
4.310
-3.716
-2.610
El desglose correspondiente a la actividad de construcción y al segmento Nordex se muestra a continuación,
en millones de euros:
Construcción
2025
2024
Producción certificada pendiente de cobro
658
527
Producción ejecutada pendiente de certificar (activos por contrato)
1.165
1.275
Deudores varios
407
453
Provisiones
-176
-171
Total saldo de construcción de deudores comerciales
2.054
2.084
Anticipos de clientes (pasivos por contrato)
-1.874
-1.141
Total saldo neto a 31 de diciembre
180
943
.
Nordex
2025
2024
Producción certificada pendiente de cobro
182
195
Producción ejecutada pendiente de certificar (activos por contrato)
1.314
848
Deudores varios
89
189
Provisiones
-11
-6
Total saldo de construcción de deudores comerciales
1.574
1.226
Anticipos de clientes
-1.564
-1.207
Total saldo neto a 31 de diciembre
10
19
El desglose del saldo de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar de la actividad de construcción por
tipología de cliente final, se expone a continuación, en millones de euros:
2025
2024
Sector público
205
132
Sector privado
169
174
Total nacional
374
306
Sector público
1.194
1.325
Sector privado
486
453
Total internacional
1.680
1.778
- 76 -
El detalle de la antigüedad del epígrafe de clientes se muestra a continuación, en millones de euros:
2025
2024
Fecha factura hasta 3 meses
1.373
1.235
Fecha factura entre 3 y 6 meses
141
70
Fecha factura superior a 6 meses
296
299
Total
1.810
1.604
Facturas vencidas a más de 3 meses no provisionadas
254
270
Asimismo, el movimiento de la provisión por pérdidas por deterioro de valor de las cuentas a cobrar al 31 de
diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente, en millones de euros:
2025
2024
Saldo inicial
-337
-352
Aumento de provisión por deterioro de valor de cuentas a cobrar
-37
-37
Cuentas a cobrar dadas de baja por ser incobrables
7
5
Reversión de importes no utilizados
2
22
Reclasificaciones y otros
-2
25
Saldo final
-367
-337
.
16. Efectivo y otros activos líquidos
La composición del saldo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es, en millones de euros, la siguiente:
2025
2024
Tesorería
3.768
2.970
Depósitos y otros
1.628
1.270
Total tesorería y equivalentes
5.396
4.240
Este epígrafe incluye principalmente la tesorería del Grupo, así como depósitos bancarios e imposiciones sin
riesgo con un vencimiento inicial no superior a tres meses.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los saldos de tesorería y otros activos líquidos equivalentes se han
remunerado a tipos de interés de mercado.
A 31 de diciembre de 2025 no existen restricciones de disponibilidad sobre saldos relevantes de tesorería y
equivalentes recogidos en este epígrafe.
17. Patrimonio neto
a) Capital social suscrito y autorizado
El capital social de la Sociedad Dominante está representado por 54.856.653 acciones ordinarias,
representadas en anotaciones en cuenta, de un euro de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas.
Todas las acciones constitutivas del capital social gozan de los mismos derechos, estando admitidas a
cotización bursátil la totalidad de estas.
- 77 -
A continuación, se indican, de acuerdo con las notificaciones recibidas por la Sociedad, los titulares de
participaciones significativas directas e indirectas en el capital social a 31 de diciembre de 2025 y 2024:
31.12.2025
31.12.2024
Tussen de Grachten, B.V.
29,02%
29,02%
Wit Europese Investering, B.V.
26,83%
26,10%
BlackRock, INC
3,89%
3,69%
Point72 London Investments Ltd.
1,19%
N/A
En el mes de mayo la Sociedad Dominante ha firmado con una entidad financiera un acuerdo marco para la
formalización de derivados sobre acciones de la Sociedad (ISDA Master Agreement). Al amparo de este
contrato marco, se han formalizado en los meses de mayo y junio dos derivados sobre 815.661 acciones y
664.452 acciones, respectivamente, con un valor de 100 millones de euros cada uno. Finalmente, se han
adquirido 710.611 acciones y 627.810 acciones, respectivamente. Estos derivados, que tienen una duración
estipulada de un año desde su formalización, son liquidables por diferencias en efectivo. Durante la vigencia
de estos derivados la Sociedad tiene derecho a la percepción de los dividendos que pudiere entregar la
Sociedad a cambio del pago de un interés referenciado al tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) más un
diferencial. En atención al fondo económico que subyace en estas operaciones, la Sociedad Dominante ha
registrado estos derivados como un instrumento financiero designado a valor razonable con cambios en
resultados, generando un resultado positivo de 49 millones de euros, que se presenta en la partida
Resultado
por variaciones de instrumentos financieros a valor razonable
b) Prima de emisión, reservas y diferencias de conversión
El desglose de la prima de emisión, reservas y diferencias de conversión que figuran en el estado de cambios
en el patrimonio neto se expone, en millones de euros, a continuación:
2025
2024
Prima de emisión
170
170
Reserva legal
11
11
Reserva capital amortizado
13
13
Reserva estatutaria
870
861
Reserva capitalización Ley 27/2014
40
84
Reservas voluntarias
2.558
2.718
Reservas consolidadas (nota 17.d)
979
815
Subtotal reservas
4.471
4.502
Diferencias de conversión (nota 17.d)
-752
-291
Total
3.889
4.381
El saldo de la cuenta
Prima de emisión
, que a 31 de diciembre de 2025 y 2024 asciende a 170 millones de
euros, se ha originado como consecuencia de los aumentos de capital social llevados a cabo con prima de
emisión en diversas fechas. El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la
utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar el capital, y no establece restricción específica alguna
en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
La reserva legal, que debe dotarse hasta el 20% del capital, podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte
de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente,
y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de
pérdidas, y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.
- 78 -
La reserva de capitalización, dotada de acuerdo a lo estipulado en el artículo 25 de la Ley 27/2014, de 27 de
noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, es indisponible durante los 3 años inmediatamente posteriores a
su dotación. Transcurrido ese plazo será de libre disposición.
El Grupo opera en diversos países a través de distintas monedas funcionales, por tanto, el epígrafe de
Diferencias de conversión
las distintas monedas funcionales (principalmente dólares australianos, dólares estadounidenses v reales
brasileños) al euro como moneda de presentación del Grupo.
c) Acciones propias
El movimiento durante los ejercicios 2025 y 2024 de las acciones propias ha sido el siguiente, en millones de
euros:
2025
2024
Número de
acciones
Coste
Número de
acciones
Coste
Saldo inicial
430.515
46
110.202
10
Altas
576.584
77
1.293.162
147
Bajas
-574.344
-73
-1.292.914
-148
Movimientos contrato de liquidez
2.240
4
248
-1
Resto de altas
64
403.323
46
Resto de bajas
-81.231
-9
-83.258
-9
Resto de movimientos
-81.167
-9
320.065
37
Saldo final
351.588
41
430.515
46
El 2 de julio de 2015 Acciona, S.A. suscribió un contrato de liquidez con la sociedad del Grupo Bestinver
Sociedad de Valores, S.A. para la gestión de su autocartera. Este contrato fue cancelado y sustituido el 10 de
julio de 2017 por otro con la misma gestora, al que se le asignaron 44.328 acciones y un importe en la cuenta
de efectivo que ascendió a 3.340.000 euros. Las operaciones sobre acciones de la Sociedad que realiza
Bestinver en el marco de este contrato lo son en las bolsas de valores españolas, y la finalidad perseguida es
favorecer la liquidez de las transacciones, así como la regularidad en la cotización.
Durante el ejercicio 2025, el resultado positivo, registrado en reservas, procedente de las operaciones con
acciones propias realizadas al amparo del contrato de liquidez, ha ascendido a 3,3 millones de euros (1,3
millones de euros de resultado negativo en el ejercicio 2024).
En el marco del Plan de Entrega de Acciones y del Plan de Sustitución de retribución variable a directivos de la
Sociedad, se han dado de baja 81.231 títulos registrando un beneficio de 1 millón de euros en reservas (83.258
títulos que no supusieron el registro de ningún resultado significativo en reservas en el ejercicio 2024).
- 79 -
d) Reservas en sociedades consolidadas y diferencias de conversión
El detalle, por línea de negocio, de las reservas de consolidación (que incluye ajustes por cambio de valor) y
diferencias de conversión aportadas por sociedades dependientes, asociadas y operaciones y negocios
conjuntos, en millones de euros, es el siguiente a 31 de diciembre de 2025 y 2024:
2025
2024
Línea de negocio
Reservas
Consolidadas
Diferencias de
Conversión
Reservas
Consolidadas
Diferencias de
Conversión
Energía
569
-259
529
84
Infraestructuras
237
-397
69
-274
Nordex
-141
-9
-219
-16
Otras Actividades
346
-86
474
-85
Ajustes de consolidación
-31
-38
Total
979
-752
815
-291
En el mes de julio de 2024 la Sociedad Dominante firmó con una entidad financiera un acuerdo marco para la
formalización de derivados sobre acciones de la sociedad dependiente Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A. (ISDA Master Agreement). Al amparo de este contrato marco se formalizaron en los meses
de julio, octubre y noviembre de 2024 tres derivados sobre 14.816.277 acciones (4.938.759 acciones cada uno
de los derivados) por un valor de 100 millones de euros, 99 millones de euros y 96 millones de euros,
respectivamente, que tenían una duración estipulada de un año desde su formalización. Durante la vigencia
de estos derivados la Sociedad tenía derecho a la percepción de los dividendos que pudiere entregar la
sociedad dependiente a cambio del pago de un interés referenciado al tipo de interés a corto plazo del euro
(€STR) más un diferencial. En atención al fondo económico subyacente, la Sociedad Dominante registró estos
derivados como si de una adquisición de acciones se tratase, por lo que la participación sobre Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A. se incrementó hasta el 88,34%. En los meses de julio, octubre y noviembre
de 2025 se ha producido el vencimiento de los tres derivados y se ha producido la entrega a la contraparte de
los importes antes reseñados a cambio de las acciones indicadas.
Adicionalmente, en el ejercicio 2025 la Sociedad ha adquirido acciones de Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A. representativas del 2,8% de su capital, por importe de 183 millones de euros, lo que ha
supuesto una reducción de 6 y 167 millones de euros en las partidas de Reservas Consolidadas e Intereses
Minoritarios, respectivamente. Como resultado de esta última operación, la participación sobre la sociedad
dependiente se ha incrementado hasta el 91,11%.
Además de la Sociedad Dominante, a 31 de diciembre de 2025 también cotizan las siguientes sociedades del
Grupo:
Sociedad
Tipo de Sociedad
Bolsa
Cotización media del
último trimestre
Cierre del ejercicio
Corporación Acciona
Energías Renovables, S.A.
Dependiente
España
22,40 EUR
22,81 EUR
Mostostal Warszawa, S.A.
Dependiente
Varsovia
6,30 PLN
6,59 PLN
Nordex SE
Dependiente
Frankfurt
29,12 EUR
25,93 EUR
- 80 -
e) Ajustes en patrimonio atribuido por valoración
Cobertura de los flujos de efectivo
Este apartado, incluido dentro del epígrafe
Ganancias acumuladas
consolidado, recoge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de valor de los derivados financieros
designados como instrumentos de cobertura de flujo de efectivo (véase nota 21).
El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2025 y 2024 se presenta, en millones de
euros, a continuación:
2025
2024
Saldo a 1 enero
-184
74
• Variaciones de valor en el ejercicio
-142
-221
Bruto
-188
-295
Efecto impositivo
46
74
• Traspaso a resultados del ejercicio
-6
-31
Bruto
-9
-41
Efecto impositivo
3
10
Saldo a 31 diciembre
-332
-178
f) Intereses minoritarios
El saldo incluido en este capítulo del estado de situación financiera adjunto recoge el valor en libros de la
participación de los accionistas minoritarios en las sociedades dependientes. Asimismo, en la cuenta de
pérdidas y ganancias adjunta, se presenta la participación de dichos accionistas minoritarios en los resultados
del ejercicio.
El movimiento habido en el ejercicio 2024, en millones de euros, es el siguiente:
Linea de negocio
Saldo a
01.01.2024
Variac.
perímetro y
aport. / devol.
de capital
Dividendos
Ajustes por
cambios de
valor y otros
Resultado
ejercicio
Saldo a
31.12.2024
Energía
1.357
-289
-63
-13
75
1.067
Infraestructuras
19
-2
-1
18
34
Nordex
359
5
3
102
469
Otras Actividades
2
2
-2
-8
-6
Total Intereses Minoritarios
1.737
-282
-67
-11
187
1.564
- 81 -
El movimiento habido en el ejercicio 2025, en millones de euros, es el siguiente:
Linea de negocio
Saldo a
01.01.2025
Variac.
perímetro y
aport. / devol.
de capital
Dividendos
Ajustes por
cambios de
valor y otros
Resultado
ejercicio
Saldo a
31.12.2025
Energía
1.067
-169
-54
-97
106
853
Infraestructuras
34
-3
-12
4
19
42
Nordex
469
7
202
678
Otras Actividades
-6
15
-2
-1
6
Total Intereses Minoritarios
1.564
-157
-68
-86
326
1.579
Durante el ejercicio 2025, como consecuencia del incremento de participación en el capital de Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A. hasta el 91,11%, el interés minoritario se ve reducido en -167 millones de
euros, reflejados en el epígrafe
Variac. Perímetro y aport. /devol. de capital.
En los ejercicios 2025 y 2024 en el epígrafe
Ajustes por cambios de valor y otros
por cambios de valor de los derivados financieros y de diferencias de conversión generadas principalmente
por el dólar USD.
Durante el ejercicio 2024, Corporación Acciona Energías Renovables S.A. efectuó una reducción de capital de
4.488.759 acciones con cargo a acciones propias que supuso un incremento de la participación de Acciona,
S.A de un 0,51%.
Adicionalmente, se firmó con una entidad financiera un acuerdo marco para la formalización de derivados
sobre acciones de la sociedad dependiente Corporación Acciona Energías Renovables S.A. (ISDA Master
Agreement). Al amparo de este contrato marco se formalizaron en los meses de julio, octubre y noviembre
tres derivados sobre 14.816.277 acciones que, atendiendo al fondo económico subyacente, fueron registrados
como si de una adquisición de acciones se tratase, resultando en un incremento de la participación de Acciona
S.A. de un 4,56%.
Tras estas dos operaciones, Acciona, S.A. pasó a ostentar un 88,34% de Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A., reflejándose el impacto en los intereses minoritarios en el epígrafe
Variac. Perímetro y aport.
/devol. de capital
- 82 -
A continuación, se muestra la información financiera resumida de aquellos subgrupos o filiales que
representan una fracción significativa de los activos, pasivos y operaciones del Grupo, en relación con los
cuales, existen participaciones no dominantes:
31.12.2025
Subgrupo
CAER
Subgrupo
Acciona
Energía
Internacional
Nordex SE
Mostostal
Warszawa, S.A.
Acciona Geotech
Holding Pty Ltd
% Minoritarios
8,89%
25,00%
52,92%
37,87%
20,00%
ACTIVO
ACTIVOS NO CORRIENTES
12.455
1.694
2.262
51
381
ACTIVOS CORRIENTES
2.263
448
4.762
200
1.948
Total Activo
14.718
2.142
7.024
251
2.329
PASIVO
PATRIMONIO NETO
6.184
929
1.273
20
229
Patrimonio Neto Atribuido
5.836
792
1.267
17
229
Ajustes de valor y diferencias de conversión
-677
-88
-140
-8
1
Resto de patrimonio atribuido
6.513
880
1.407
25
228
Intereses minoritarios
348
137
6
3
PASIVOS NO CORRIENTES
6.750
894
1.393
56
698
PASIVOS CORRIENTES
1.784
319
4.358
175
1.402
Total Pasivo
14.718
2.142
7.024
251
2.329
RESULTADO
Cifra de negocios
2.925
468
7.554
332
2.892
Bº de explotación
952
213
568
-2
169
Rtdo. antes de impuestos
735
156
498
2
172
Rtdo. después de impuestos
692
94
403
1
115
Rtdo. atribuido a intereses minoritarios
-37
-13
Rtdo. atribuido a la sociedad dominante
655
81
403
115
- 83 -
En el ejercicio 2024, el subgrupo Corporación Acciona Energías Renovables (CAER) obtuvo unos flujos de
efectivo por actividades de explotación que suponen una entrada de caja de 383 millones de euros, por
actividades de inversión una entrada de caja de 368 millones de euros y por actividades de financiación una
salida de caja de 799 millones de euros.
Por su parte, el subgrupo Nordex obtuvo unos flujos de efectivo por actividades de explotación que suponen
una entrada de caja de 1.016 millones de euros, por actividades de inversión una salida de caja de 153 millones
de euros y por actividades de financiación una salida de caja de 44 millones de euros.
31.12.2024
Subgrupo CAER
Subgrupo
Acciona Energía
Internacional
Nordex SE
Mostostal
Warszawa, S.A.
Acciona Geotech
Holding Pty Ltd
% Minoritarios
11,66%
25,00%
52,92%
37,87%
20,00%
ACTIVO
ACTIVOS NO CORRIENTES
13.537
1.982
2.269
62
200
ACTIVOS CORRIENTES
2.707
425
3.629
212
1.504
Total Activo
16.244
2.407
5.898
274
1.704
PASIVO
PATRIMONIO NETO
6.237
1.019
857
19
175
Patrimonio Neto Atribuido
5.843
852
851
17
175
Ajustes de valor y diferencias de conversión
-149
-42
-148
-8
-5
Resto de patrimonio atribuido
5.992
894
999
25
180
Intereses minoritarios
394
167
6
2
PASIVOS NO CORRIENTES
6.898
1.063
1.437
44
492
PASIVOS CORRIENTES
3.109
325
3.604
211
1.037
Total Pasivo
16.244
2.407
5.898
274
1.704
RESULTADO
Cifra de negocios
3.048
454
7.299
364
2.483
Bº de explotación
699
178
266
-8
146
Rtdo. antes de impuestos
482
115
172
-8
159
Rtdo. después de impuestos
387
80
170
-7
113
Rtdo. atribuido a intereses minoritarios
-30
-10
2
Rtdo. atribuido a la sociedad dominante
357
71
170
-5
113
.
g) Gestión de capital
Los objetivos del Grupo en la gestión del capital son salvaguardar la capacidad de continuar como una empresa
en funcionamiento, de modo que pueda seguir dando rendimientos a los accionistas y beneficiar a otros
grupos de interés, además de mantener una estructura financiero – patrimonial óptima para reducir el coste
de capital. Esta política permite compatibilizar la creación de valor para el accionista con el acceso a los
mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades tanto de refinanciación de deuda
como de financiación del plan de inversiones no cubiertas por la generación de fondos del negocio.
Con el objeto de mantener y ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe de los
dividendos a pagar a los accionistas, devolver capital, emitir acciones o vender activos para reducir el
endeudamiento.
- 84 -
Consistentemente con otros grupos pertenecientes a los sectores donde opera el Grupo Acciona, la estructura
de capital se controla en base al ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula como el cociente resultante de
dividir la deuda neta entre el patrimonio neto. La deuda neta se determina como la suma de deuda financiera
a corto y a largo plazo, excluyendo la correspondiente a activos mantenidos para la venta, menos las
inversiones financieras temporales y efectivo y otros medios líquidos equivalentes.
A continuación, se muestra el nivel de apalancamiento, en millones de euros, a 31 de diciembre de 2025 y
2024:
Apalancamiento
2025
2024
Deuda financiera neta:
6.989
7.128
5.614
3.657
4.695
4.604
973
1.391
1.054
1.443
Deuda financiera
12.335
11.095
742
754
132
136
Obligaciones por arrendamiento
874
890
Otros activos financieros corrientes
-824
-617
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
-5.396
-4.240
Efectivo y activos financieros corrientes
-6.220
-4.857
Patrimonio neto:
6.285
6.376
4.706
4.812
1.579
1.564
Apalancamiento financiero
111%
112%
.
h) Restricción a la disposición de fondos de filiales
Ciertas sociedades del Grupo cuentan con cláusulas incluidas en sus contratos de financiación cuyo
cumplimiento es requisito para efectuar distribuciones de resultados a los accionistas. Concretamente, se trata
del mantenimiento de un ratio de cobertura de la deuda senior en los contratos de financiación.
18. Provisiones y litigios
El movimiento del epígrafe
Provisiones no corrientes
ejercicios 2025 y 2024 es, en millones de euros, el siguiente:
31.12.2025
31.12.2024
Saldo Inicial
878
809
Altas y dotaciones
144
85
Bajas
-218
-137
Traspasos
40
-21
Otras variaciones
-15
149
Variaciones de perímetro
21
-7
Saldo Final
850
878
- 85 -
Las
Altas
de la provisión por desmantelamiento por la actualización financiera de la estimación de este coste futuro en
los parques eólicos que llevan aparejada esta provisión, así como la dotación a la provisión por obligaciones
relacionadas con el personal, a la provisión para responsabilidades y a la provisión para riesgos y gastos. En el
movimiento
Bajas
responsabilidades y de la provisión para riesgos y gastos.
El movimiento
Traspasos
corto plazo al considerar que los riesgos cubiertos se materializarán en el largo plazo. El movimiento
Otras
variaciones
las obligaciones de desmantelamiento y restauración de los parques eólicos de la división de Energía y que
lleva como contrapartida un cargo en las cuentas correspondientes de inmovilizado material provocada,
fundamentalmente, por las incorporaciones realizadas por nuevos MW instalados, fundamentalmente en
Canadá, República Dominicana y Croacia y el efecto negativo de las diferencias de conversión.
El Grupo Acciona opera en distintos negocios y en una diversidad de países con regulaciones sectoriales muy
específicas. En el curso normal de los negocios que desarrolla, se ve expuesto a litigios relacionados con dichas
actividades y que responden, fundamentalmente, a las siguientes clases: reclamaciones de carácter fiscal,
reclamaciones relativas a defectos de construcción de las obras realizadas y a discrepancias en la prestación
de servicios entre otros. Parte de estos riesgos se cubren mediante contratos de seguro (responsabilidad civil,
vicios de construcción…) y para el resto de riesgos identificados se realiza la correspondiente provisión. La
naturaleza e importe de las principales provisiones se detallan a continuación:
a) Obligaciones implícitas:
por el registro de las obligaciones implícitas en las filiales que se integran por el
método de la participación cuando la inversión del Grupo en empresas asociadas ha quedado reducida a cero.
La provisión a 31 de diciembre de 2025 asciende a un importe de 13 millones de euros (12 millones de euros
a 31 de diciembre de 2024). A continuación, se exponen, detallado por división, en proporción al porcentaje
de participación en el capital y en millones de euros, el importe de los activos, pasivos, ingresos ordinarios y
resultado del ejercicio 2025:
Ejercicio 2025
Energía
Infraestructuras
Otras Actividades
Total 2025
Activo
Activos no corrientes
2
33
35
Activos corrientes
259
15
274
Total activo
2
292
15
309
Pasivo
Patrimonio Neto
-11
-2
-13
Pasivos no corrientes
2
238
240
Pasivos corrientes
65
17
82
Total pasivo y patrimonio neto
2
292
15
309
Resultado
Importe neto de la cifra de negocios
7
7
Beneficio antes de impuestos
- 86 -
b) Reparaciones y garantías:
entidad concedente en las concesiones procedentes de la división de Infraestructuras. Se dotan anual y
sistemáticamente con cargo a la cuenta de resultados. Adicionalmente se encuentran registradas en este
apartado las provisiones de garantía de Nordex SE. Las provisiones para garantías cubren predominantemente
el riesgo derivado de posibles reclamaciones por daños y perjuicios en las actividades de servicios y proyectos
del segmento Nordex. Esto también incluye daños individuales, daños en serie además de la garantía legal.
Generalmente las garantías se otorgan por un período de dos años a partir de la transmisión de la propiedad
de los aerogeneradores, y en casos específicos, por un período de cinco años.
La provisión por este concepto
a 31 de diciembre de 2025 y 2024 asciende a un importe de 181 y 129 millones de euros respectivamente. La
reducción del importe de la provisión en el ejercicio se debe la reversión de las provisiones pactadas por la
Sociedad Concesionaria A-2 Tramo 2, S.A.U. debido a la finalización de la concesión en junio de 2026.
c) Pensiones y similares:
como consecuencia de la adquisición de activos a Endesa en 2009 (ii) obligaciones por planes de retribución
que se explican en la nota 35 y (iii) obligaciones que surgen por los derechos que tienen los trabajadores en
algunos países donde el Grupo Acciona tiene presencia (por ejemplo Australia, México y Alemania) a recibir
una compensación por el servicio prolongado. La provisión por estos conceptos a 31 de diciembre de 2025 y
2024 asciende a un importe de 67 y 53 millones de euros respectivamente.
d) Contratos onerosos:
se corresponde principalmente con contratos de obra y prestación de servicios de
carácter oneroso en los que se estima que se incurrirá en pérdidas. El Grupo provisiona con cargo a la cuenta
de pérdidas y ganancias las pérdidas esperadas de estos contratos en el momento en el que determina que es
probable que los costes inevitables de cumplir las obligaciones del contrato excedan los ingresos de este . La
provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2025 asciende a un importe de 144 millones de euros (168
millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
e) Desmantelamiento:
a los compromisos adquiridos por el desmantelamiento de instalaciones de generación eléctrica en proyectos
en los que opera el Grupo, al haber concluido éste, tras el análisis de las particularidades de estos contratos,
que existe una obligación de desmantelar las citadas instalaciones. Estas provisiones se registran inicialmente
con cargo al epígrafe de
Inmovilizado material
de pérdidas y ganancias. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2025 asciende a un importe de
330 millones de euros (346 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). El principal movimiento acaecido
en el ejercicio 2025 respecto del ejercicio anterior deriva del efecto neto el efecto neto de la estimación
realizada en el ejercicio del valor actual de las obligaciones de desmantelamiento y restauración de los parques
eólicos de la división de Energía y que lleva como contrapartida un cargo en las cuentas correspondientes de
inmovilizado material provocada, fundamentalmente, por las incorporaciones realizadas por nuevos MW
instalados, fundamentalmente en Canadá, República Dominicana y Croacia y el efecto negativo de las
diferencias de conversión (presentes en el epígrafe de
Otras variaciones
).
f) Litigios:
el Grupo en diferentes jurisdicciones por diversos motivos. A 31 de diciembre de 2025 el Grupo mantiene
provisiones por importe de 68 millones de euros (76 millones de euros a 31 de diciembre de 2024),
correspondientes principalmente a la división de Infraestructuras , destinadas a cubrir el riesgo de diversos
litigios por defectos de construcción.
Con respecto a los litigios, los Administradores del Grupo estiman, con sujeción a la incertidumbre inherente
a esta clase de estimaciones, que no se producirán salidas de beneficios económicos en el corto plazo por la
situación procesal en la que se encuentran.
- 87 -
Para el registro de estas provisiones se han utilizado las mejores estimaciones sobre los riesgos e
incertidumbres que, inevitablemente, rodean a la mayoría de los sucesos y circunstancias que afectan a las
mismas. La medición de dicha incertidumbre ha sido realizada con prudencia, entendida como la inclusión de
un cierto grado de precaución en el ejercicio de los juicios necesarios, pero salvaguardando en cualquier caso
la imagen fiel de las cuentas anuales.
La Dirección del Grupo estima que no se producirán pasivos adicionales significativos no provisionados en los
estados financieros a 31 de diciembre de 2025.
Respecto a la situación actual en que se encuentra el litigio relativo a la liquidación del contrato de gestión del
servicio de abastecimiento de agua en alta “Ter - Llobregat”, el Tribunal Supremo desestimó el 20 de febrero
de 2018 los recursos de casación interpuestos por Acciona Agua, S.A. junto a la Generalitat de Cataluña, así
como los de Aguas de Barcelona, S.A., confirmando la sentencia de instancia del Tribunal Superior de Justicia
de Cataluña de 22 de julio de 2015 y, por tanto, anulando la adjudicación de la Concesión por causas
exclusivamente imputables a la Generalitat de Cataluña.
La Generalitat presentó, con fecha 1 de abril de 2019, propuesta de liquidación definitiva provisional,
proponiendo una compensación para ATLL Concessionària de la Generalitat de Catalunya, S.A. (en liquidación)
(en adelante “ATLL”) por importe de 53,8 millones de euros. Posteriormente, la Generalitat presentó, con
fecha 13 de marzo de 2020, propuesta de liquidación definitiva final, en este caso, proponiendo una
compensación para ATLL por importe de 56,9 millones de euros, cantidad que está muy lejos de la reclamada
por la Sociedad.
La Sociedad Concesionaria se opuso a las propuestas de liquidación practicadas por considerar que, en síntesis,
están basadas en que el contrato incurrió en una causa de nulidad y no de anulabilidad, según aclaró el TSJ de
Cataluña en su Auto de 19 de noviembre de 2018. La Sociedad, en base a los informes periciales realizados
por asesores externos, estima que el importe resultante de la cláusula 9.12 del contrato de concesión asciende
a 305 millones de euros, y en 759 millones de euros el importe correspondiente a los daños y perjuicios
causados. En este sentido, con fecha 18 de noviembre de 2020 la Sociedad presentó demanda por importe
total de 1.064 millones de euros, más los correspondientes intereses de demora, en la sala de lo contencioso-
administrativo del Tribunal Superior de Justicia de Cataluña contra la Resolución del Conseller de Territori i
Sostenibilitat de la Generalitat de Cataluña por la que se aprueba la liquidación definitiva final del contrato.
El 15 de diciembre de 2022 el Tribunal Superior de Justicia de Catalunya dictó sentencia por la que se estima
el recurso de la Sociedad Concesionaria contra la liquidación definitiva final y condena a la Generalitat al pago
de la cantidad de 304,4 millones de euros más intereses. Dicha resolución reconoce a la Sociedad
Concesionaria la cantidad de 262,8 millones de euros en concepto de canon no amortizado, 38,2 millones de
euros en concepto de inversiones realizadas no amortizadas y 3,4 millones de euros en concepto de costes de
licitación, considerando además los correspondientes intereses legales a las mencionadas cantidades.
En el mes de marzo de 2023 ATLL y la Generalitat presentaron recursos de casación contra la mencionada
sentencia, habiéndose admitido ambos a trámite por parte del Tribunal durante el 2024.
Asimismo, el 30 de marzo de 2023, ATLL solicitó ejecución provisional de la sentencia del 15 de diciembre de
2022, que consistía en el abono a favor de la Sociedad de la cantidad de 273 millones de euros más los
intereses legales. En este sentido, de conformidad con la ejecución provisional de sentencia solicitada, con
fecha de 20 de junio de 2024, la Generalitat depositó la cantidad de 366 millones de euros en una cuenta
bancaria de la Sociedad Concesionaria. Dicha cantidad se correspondía con el principal de la sentencia y los
intereses devengados hasta la fecha de solicitud.
- 88 -
Finalmente, con fecha 18 de marzo de 2025, ATLL y la Generalitat han llegado a un acuerdo transaccional por
el que las partes ponen fin a los procedimientos judiciales en curso. En virtud de ese acuerdo, la Generalitat
se compromete a un pago adicional de 95 millones de euros, en cuatro anualidades a contar desde el mes de
diciembre de 2025, más los intereses pendientes de liquidar desde la solicitud de ejecución provisional de
sentencia. El mencionado derecho de cobro de 95 millones de euros ha sido cedido sin recurso a una entidad
financiera en el mes junio de 2025.
Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que la resolución final de los procedimientos
descritos no supondrá salida de recursos para el Grupo ni quebranto patrimonial alguno.
Adicionalmente, en relación con el litigio iniciado por varios fondos contra Acciona, S.A., Acciona Construcción,
S.A. y el resto de accionistas de su participada Infraestructuras y Radiales, S.A. (IRASA, accionista único a su
vez de Autopista del Henares, S.A.C.E., que fuera concesionaria de la autopista de peaje Radial 2 de Madrid),
cabe señalar que en enero de 2024 se notificó sentencia de la Audiencia Provincial de Madrid que desestima
el recurso de apelación interpuesto por los fondos demandantes y confirma la sentencia de primera instancia
que desestimó íntegramente la demanda. Los fondos demandantes recurrieron en casación la citada Sentencia
de la Audiencia Provincial de Madrid, habiendo sido inadmitido el tal recurso y declarándose la firmeza de la
sentencia de apelación. Antes esta inadmisión los fondos, instaron incidente de nulidad de actuaciones, que
también ha sido desestimado por el Tribunal Supremo. A la fecha de formulación de estas cuentas anuales se
está a la espera de conocer si se presentado recurso de amparo frente a esta última desestimación. El Grupo
no considera probable que se acabe estimando el recurso, por lo que no se ha registrado provisión alguna
respecto de este litigio.
Provisiones corrientes
Se corresponden principalmente con provisiones procedentes de la división de infraestructuras y Nordex,
entre las que cabe destacar:
a)
Terminación de obras
:
retirada de obra y otros gastos que se puedan producir desde la terminación de la obra hasta la liquidación
definitiva de la misma. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2025 asciende a un importe
de 86 millones de euros (92 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
b) Tasas, tributos e impuestos locales
:
se corresponde con provisiones por tasas, tributos e impuestos
locales procedentes de Comunidades Autónomas, estatales o internacionales derivados de la actividad
de construcción y del desarrollo de infraestructuras. La provisión por este concepto a 31 de diciembre de
2025 asciende a un importe de 17 millones de euros (18 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
c) Otras provisiones
:
existe un número elevado de obligaciones similares y resulta probable que exista una salida de recursos
para su cancelación futura, considerándose la obligación en su conjunto, así como determinadas
provisiones específicas contractuales. Las provisiones para garantías cubren predominantemente el
riesgo derivado de posibles reclamaciones por daños y perjuicios en las actividades de servicios y
proyectos del segmento Nordex. La provisión por estos conceptos a 31 de diciembre de 2025 asciende a
un importe de 581 millones de euros (683 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). La variación del
saldo del epígrafe se corresponde, principalmente, con reclasificaciones al pasivo no corriente de
provisiones del corto plazo al considerar que los riesgos cubiertos se materializarán en el largo plazo.
- 89 -
19. Deuda financiera
a) Deudas con entidades de crédito
El desglose de las deudas con entidades de crédito sin recurso y con recurso, entendiendo sin recurso aquella
deuda sin garantías corporativas, cuyo recurso se limita a los flujos y activos del deudor, a 31 de diciembre de
2025 y 2024, en millones de euros, es el siguiente:
2025
2024
Concepto
Corriente
No corriente
Corriente
No corriente
Deuda con entidades de crédito sin recurso
54
87
68
170
Hipotecarios para financiación de activo inmovilizado
Hipotecarios afectos a promociones inmobiliarias
Financiación de proyectos
44
74
54
145
Deudas por arrendamiento financiero
10
13
12
25
Otras deudas con recurso limitado
2
Deuda con entidades de crédito con recurso
919
5.527
1.323
3.487
Por efectos descontados pendientes de vencimiento
Otros préstamos y créditos bancarios
919
5.527
1.323
3.487
Total deudas con entidades de crédito
973
5.615
1.391
3.657
Todos los pasivos financieros de esta nota se corresponden con instrumentos financieros valorados a coste
amortizado, salvo por los derivados financieros que se detallan en la nota 21 y que se registran a valor
razonable.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los préstamos y créditos del Grupo devengaron intereses referenciados en
su mayor parte al EURIBOR para aquellas financiaciones en euros, aunque también una parte de la deuda del
Grupo tiene como referencia otros índices como son el Term SOFR y SOFR para deudas en dólares USA, el
BBSY para la financiación en dólares australianos, el CDOR o CORRA para deudas en dólares de Canadá, el
WIBOR para financiación en Zlotys polacos, el JIBAR para las financiaciones en rands sudafricanos, y el TONAR
para financiaciones en yenes japoneses, como índices más relevantes para el Grupo fuera de la zona Euro. Una
parte importante de la deuda del Grupo se encuentra cubierta mediante derivados financieros con el objetivo
de mitigar la volatilidad de los tipos de interés (véase nota 21).
El Grupo Acciona realiza inversiones principalmente en proyectos de energía, agua y concesiones de
infraestructuras que son explotadas por sociedades dependientes, operaciones conjuntas o asociadas y cuya
financiación en muchas ocasiones está realizada mediante la figura conocida como “Project Finance”
(financiación aplicada a proyectos).
Estas estructuras de financiación se aplican a proyectos que, por su propia capacidad y solidez, ofrecen
suficiente respaldo a las entidades financieras para atender las obligaciones financieras. Estos proyectos se
estructuran mediante una sociedad de propósito específico, en la que la inversión se financia, por un lado, con
una aportación limitada de los promotores y, por otro, generalmente en mayor proporción, con financiación
externa a largo plazo. El servicio de deuda de estos créditos o préstamos está respaldado por los flujos de caja
que el propio proyecto genere en el futuro, así como por garantías reales sobre los activos y sobre los derechos
de crédito del proyecto.
En el ejercicio 2025, el epígrafe
Financiación de proyectos corrientes y no corrientes
de 83 millones de euros debido a las amortizaciones ordinarias programadas y a las variaciones de tipo de
cambio. Adicionalmente en el ejercicio se ha producido una disminución por la variación de perímetro tras la
venta de la sociedad Consorcio Eólico Chiripa, S.A., por importe de 38 millones de euros (véase nota 2.2.h)).
- 90 -
No obstante, la principal fuente de financiación del Grupo es la
deuda con recurso
. En este sentido, durante el
ejercicio 2025, se han realizado varias operaciones de financiación bancaria con recurso, todas ellas
remuneradas a tipo de interés de mercado, siendo las más relevantes las que se detallan a continuación:
-
En junio, se emitió un nuevo préstamo Schuldschein, por un importe de 410 millones de euros a plazos
de 3, 5, 7 y 10 años, siendo el mayor préstamo de este tipo hasta la fecha en la península Ibérica.
-
En septiembre, Acciona Financiación Filiales, S.A. firmó un préstamo a 3 años con el Banco Europeo
de Inversiones (BEI) por valor de 120 millones de euros para invertir en investigación, desarrollo e
innovación (I+D+i) e impulsar su estrategia de digitalización, con el objetivo de construir
infraestructuras más sostenibles y eficientes. Se trata de la firma del primer tramo de un préstamo
total aprobado por el BEI de 150 millones de euros.
-
En diciembre, Acciona Financiación Filiales, S.A. firmó un préstamo con dos entidades financieras por
importe de 100 millones de libras esterlinas, con un plazo de 6 años y, con cláusula de acordeón,
pudiendo aumentar su límite. El préstamo, a desembolsar en enero de 2026, está garantizado por
Acciona S.A..
-
Por último y también en diciembre, Acciona Financiación Filiales S.A. cerró la primera financiación
sostenible basada en compras a proveedores (Shopping Line) cubierta por China Export&Credit
Insurance Corporation (SINOSURE), la agencia de crédito a la explotación china. La financiación, por
importe de 206 millones de euros, fue suscrita por BBVA, actuando como prestamista, Mandated Lead
Arranger y Coordinador a través de su sucursal en Hong Kong.
Asimismo, se mantienen otras financiaciones relevantes firmadas en ejercicios anteriores. En noviembre de
2023 se firmó una línea de crédito sindicada a tres años y con un límite de 750 millones de euros, concedida
a la filial Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. En mayo de 2025 se firmó una extensión de este crédito a
mayo de 2030.
En noviembre de 2022, la filial Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. también suscribió con un sindicato de
bancos, una línea de crédito por un importe neto de 450 millones de euros. Tras firmarse dos extensiones de
plazo, la última en noviembre de 2024, el vencimiento del crédito se ha fijado en noviembre de 2027.
En diciembre de 2022, las filiales australianas Acciona Financiación Filiales Australia Pty. Ltd. y Acciona Energía
Financiación Filiales Australia Pty. Ltd. formalizaron en Australia dos financiaciones sindicadas por importes de
225 y 400 millones de dólares australianos, respectivamente, y cuya extensión se firmó en mayo de 2025,
fijando su nuevo vencimiento en diciembre de 2028. Por otro lado, en relación con las financiaciones
sindicadas suscritas en mayo de 2021 por Acciona y Acciona Energía, por importes de 800 y 2.500 millones de
euros respectivamente, Acciona Energía ha amortizado anticipadamente los dos tramos del préstamo de 1.000
millones de euros cada uno, permaneciendo vigente únicamente el tramo C, una línea de crédito revólver de
500 millones de euros, con vencimiento el 26 de mayo de 2028. Adicionalmente, en mayo de 2025 se firmó
una extensión del sindicado de Acciona y su fecha actual de vencimiento es mayo de 2030.
También en diciembre de 2022, la filial Maclntyre Wind Farm Pty.Ltd. firmó un préstamo por importe de 1.098
millones de dólares australianos, con un plazo de 16 años, con cobertura de CESCE. Su finalidad es la
construcción del parque eólico de Maclintyre en el estado australiano de Queensland. Este préstamo fue
novado en diciembre de 2023 para reflejar el cambio de acreditada, siendo la nueva acreditada Acciona
Energía Financiación Filiales Australia Pty.Ltd.
La variación en la deuda con recurso durante el ejercicio 2025 se refleja en el epígrafe
Otros préstamos y
créditos bancarios
, que registra un incremento neto de 1.636 millones de euros derivado de disposiciones en
líneas de crédito y del, desembolso de nuevas operaciones formalizadas durante el periodo.
- 91 -
A 31 de diciembre de 2025 las sociedades del Grupo tenían concedida financiación no dispuesta por importe
de 4.415 millones de euros, correspondientes a líneas de financiación de circulante. La Dirección del Grupo
considera que el importe de estas líneas y la generación ordinaria de caja, junto con la realización del activo
corriente, cubrirán suficientemente las obligaciones de pago a corto plazo.
Según se indica en la nota 3.2.J) la NIIF 13 requiere un ajuste en las técnicas de valoración que el Grupo Acciona
aplica para la obtención del valor razonable de sus derivados para incorporar el ajuste de riesgo de crédito
bilateral con el objetivo de reflejar tanto el riesgo propio como el de la contraparte en el valor razonable de
los derivados.
A 31 de diciembre de 2025 el ajuste de riesgo de crédito ha supuesto una menor valoración de la deuda por
derivados de 5,3 millones de euros, que se ha registrado, por un lado, como menor valor de los derivados de
pasivo por 5,8 millones de euros en aquellas sociedades dependientes sin tener en cuenta el efecto impositivo,
y como una menor valoración de la inversión por puesta en equivalencia por un importe de 0,5 millones de
euros igualmente sin tener en cuenta el efecto impositivo, en aquellas sociedades que se integran bajo este
método. El efecto neto de impuestos y minoritarios de este ajuste por riesgo de crédito ha tenido en el epígrafe
ajustes en patrimonio por valoración de coberturas de flujo de efectivo ha sido positivo por 3,9 millones de
euros.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 ni Acciona, S.A. ni ninguna de sus filiales significativas se encuentran en
situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier otro tipo de obligación que pudiera
dar lugar a una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros.
Igualmente, durante los ejercicios 2025 y 2024, no se han producido impagos ni otros incumplimientos de
principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las deudas con entidades de crédito.
Las deudas procedentes del negocio inmobiliario se clasifican como pasivos corrientes atendiendo al ciclo de
realización del activo que financia, que son las existencias, aun cuando parte de dicho pasivo tiene un
vencimiento superior a los doce meses.
El desglose de la deuda financiera por vencimientos contractuales (excluido el valor de los instrumentos de
cobertura de flujos de efectivo) a 31 de diciembre de 2025 es, en millones de euros, el siguiente:
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Años
siguientes
Total
904
1.024
1.531
881
688
659
729
6.416
- 92 -
Deuda por arrendamiento financiero
El detalle de los importes a pagar por los arrendamientos financieros del Grupo a 31 de diciembre de 2025 y
2024 es, en millones de euros, el siguiente:
Cuotas de arrendamiento mínimas
Importes a pagar por arrendamientos financieros
2025
2024
Menos de un año
11
14
Entre uno y dos años
9
13
Entre dos y cinco años
5
12
Más de cinco años
Total cuotas a pagar
24
39
Menos gastos financieros futuros
1
2
Valor actual de las obligaciones por arrendamientos
23
37
Menos saldo con vencimiento inferior a 12 meses (deuda corriente)
10
12
Saldo con vencimiento posterior a 12 meses
13
25
La duración media de los arrendamientos financieros es de entre dos y cinco años. Durante el ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2025, el tipo de interés efectivo medio de la deuda era el tipo de mercado.
Los tipos de interés se fijan en la fecha del contrato. La amortización de los arrendamientos se realiza con
carácter fijo y no hay acuerdos para realizar pagos de rentas contingentes.
Al cierre del ejercicio 2025, el Grupo mantiene suscrito, con entidades de crédito, un contrato de
arrendamiento financiero de un conjunto de maquinaria especializada de obra ubicado en Australia por 8
millones de euros.
b) Obligaciones, bonos y valores negociables
El desglose de las obligaciones, bonos y valores negociables sin recurso y con recurso, entendiendo sin recurso
aquella deuda sin garantías corporativas, cuyo recurso se limita a los flujos y activos del deudor, a 31 de
diciembre de 2025 y 2024 es, en millones de euros, el siguiente:
2025
2024
Obligaciones, bonos y valores negociables sin recurso
136
171
Obligaciones, bonos y valores negociables con recurso
5.613
5.876
Total Obligaciones, bonos y valores negociables
5.749
6.047
El movimiento de estas cuentas en el pasivo corriente y no corriente del estado de situación financiera en los
ejercicios 2025 y 2024 ha sido, en millones de euros, el siguiente:
2025
2024
Saldo inicial
6.047
5.450
Emisiones
3.462
4.246
Amortizaciones
-3.656
-3.736
Otras variaciones
-104
87
Saldo final
5.749
6.047
- 93 -
En el ejercicio 2025 la principal variación en este epígrafe en la línea de
Emisiones
emisiones bajo los programas Euro Medium Term Note (EMTN) y Euro Commercial Paper (ECP) en Acciona
Energía Financiación Filiales, S.A. y Acciona Financiación Filiales, S.A. por un total de 801 millones de euros y
2.661 millones de euros respectivamente. La línea
Amortizaciones
vencimiento de pagarés por importe de 774 y 2.373 millones de euros en Acciona Energía Financiación Filiales,
S.A. y Acciona Financiación Filiales, S.A. respectivamente, así como los repagos de deuda correspondiente a
los bonos de las filiales mexicanas.
La línea
Otras variaciones
como con las diferencias de conversión que se han producido en las emisiones de bonos realizadas en moneda
distinta del euro.
La distribución del vencimiento de estas obligaciones para el ejercicio 2026 y siguientes es la siguiente en
millones de euros:
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Años
siguientes
Total
986
937
302
95
1.175
850
1.355
5.700
A 31 de diciembre de 2025, los detalles de las principales emisiones que componen el saldo de este epígrafe
son los siguientes:
- Emisión de bonos que tuvo lugar el 10 de agosto de 2012 con la calificación crediticia de BBB por Standard
& Poors y BBB- por Fitch, realizada por las filiales mexicanas CE Oaxaca Dos, S.R.L. de C.V. y CE Oaxaca
Cuatro, S.R.L. de C.V. por un importe de total de 298,7 millones de dólares estadounidenses amortizables
semestralmente hasta el 31 de diciembre de 2031. A 31 de diciembre de 2025 los saldos registrados por
esta emisión en las cuentas de obligaciones y bonos no corrientes y corrientes ascienden a 119 y 17
millones de euros respectivamente.
- Programa ECP: en 2013 se estableció el primer programa ECP del Grupo, que se ha ido renovando
anualmente desde entonces, correspondiendo la última renovación a la realizada el 25 de abril de 2025.
El emisor del programa es Acciona Financiación Filiales, S.A. y cuenta con la garantía de Acciona, S.A. El
importe máximo del programa es de 1.500 millones de euros. El programa se encuentra inscrito en
Euronext Dublin (anteriormente Irish Stock Exchange) y permite emitir notas a descuento en el
euromercado con vencimientos entre 3 y 364 días. A 31 de diciembre de 2025, el saldo registrado de este
programa en la cuenta de obligaciones y bonos corrientes asciende a 492 millones de euros.
- Con el objetivo de diversificar sus fuentes de financiación, el Grupo estableció en 2014 un programa
EMTN, que se actualiza anualmente. El programa está suscrito por Acciona Financiación de Filiales, S.A., y
cuenta con garantía de Acciona, S.A. La última renovación tiene fecha 13 de mayo de 2025, con importe
máximo de 3.000 millones de euros. En cumplimiento de la normativa europea aplicable, tanto el folleto
inicial como sus renovaciones y suplementos son aprobados por el Banco Central de Irlanda. El programa
tiene “rating” BBB (low) por la agencia de calificación crediticia DBRS. Las notas que se emitan bajo este
programa podrán devengar interés fijo o variable, emitirse en euros o en otra divisa, a la par, bajo par o
con prima, así como tener diferentes fechas de vencimiento del principal y de los intereses. A 31 de
diciembre de 2025, los saldos registrados con cargo a este programa en las cuentas de obligaciones y
bonos no corrientes y corrientes, neto de los costes de la transacción y considerando el devengo de
intereses, ascienden a 1.726 y 254 millones de euros respectivamente.
El valor razonable de los EMTN a cierre del ejercicio asciende a 1.921 millones de euros.
- 94 -
- En mayo de 2024, Acciona Financiación de Filiales, S.A. formalizó una emisión inaugural en el mercado
USPP por un importe total de unos 350 millones de dólares estadounidenses equivalentes en tramos de
5, 7 (tramos en USD y EUR), 10 y 15 años.
- Adicionalmente, en noviembre de 2024, Acciona Financiación de Filiales, S.A. realizó una nueva
colocación privada en el mercado estadounidense bajo la modalidad USPP por importe de 150 millones
de dólares estadounidenses con vencimiento a 10 años.
Asimismo, tras la salida a bolsa de Corporación Acciona Energía Renovables, S.A., la filial Acciona Energía
Financiación Filiales, S.A. suscribió los siguientes programas de emisión de deuda:
-
Programa ECP, establecido el 20 de julio de 2021 y renovado anualmente, realizada la última actualización
el 25 de junio de 2025. Este programa, inscrito en Euronext Dublin, cuenta con la garantía de Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A. y su importe máximo es de 2.000 millones de euros. Los pagarés bajo
este programa se emiten a descuento y pueden tener vencimientos de entre 3 y 364 días. La agencia de
calificación crediticia Fitch ha otorgado al programa el “rating” F3.
A 31 de diciembre de 2025, el saldo total registrado por las emisiones bajo este programa es de 243
millones de euros netos de los costes de transacción y considerando los intereses devengados no pagados,
registrado en su totalidad en la parte corriente del estado de situación financiera consolidado.
-
Programa EMTN establecido el 20 de julio de 2021 y renovado el 16 de julio de 2025. Este programa cuenta
con la garantía de su matriz Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. y tiene un importe límite de
3.000 millones de euros. Las agencias de calificación crediticia Fitch y DBRS han otorgado al programa los
“ratings” BBB- y BBB respectivamente. Al igual que lo comentado anteriormente, tanto el folleto inicial
como las sucesivas renovaciones y suplementos son aprobados por el Banco Central de Irlanda. Los valores
que se emiten bajo este programa pueden estar denominados en euros o en cualquier otra divisa, podrán
devengar intereses fijos o variables, tener diferentes fechas de vencimiento de intereses y principal,
emitirse a la par, con prima o bajo par.
-
El 7 de octubre de 2021 se proced ió a la primera emisión bajo este programa de un bono público
verde de 500 millones de euros a 6 años. El cupón anual se fijó en 0,375%.
-
El 26 de enero de 2022 se realizó la segunda emisión bajo el programa correspondiente de un segundo
bono público verde de 500 millones de euros a 10 años. El cupón anual se fijó en 1,375%.
-
El 25 de abril de 2023 tuvo lugar una nueva emisión bajo este programa mediante la colocación pública
de un bono verde de 500 millones de euros a 7 años. El cupón anual se fijó en 3,75%.
-
El 23 de octubre de 2023 tuvo lugar una nueva emisión bajo el programa mediante la colocación
pública de un bono verde de 500 millones de euros a 7,5 años. El cupón anual se fijó en 5,125%.
Hasta la fecha, todas las emisiones realizadas bajo este programa están estructuradas conforme al Marco
de Financiación de Impacto Sostenible del Grupo ACCIONA vigente
A 31 de diciembre de 2025, el saldo registrado por las emisiones bajo este programa es de 1.983 millones
de euros netos de los costes de transacción y considerando los intereses devengados no pagados. Los
intereses devengados no pagados se encuentran registrados en la parte corriente del estado de situación
financiera consolidado.
- 95 -
-
El 26 de abril de 2022, la filial Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. emitió, con garantía de su matriz
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., la primera colocación privada en el mercado
estadounidense bajo la modalidad USPP, por 200 millones de dólares estadounidenses. Las notas tienen
un plazo de 15 años y un cupón del 4,54%.
Con respecto a Nordex SE, en abril de 2023 realizó una emisión de bonos verdes convertibles en acciones de
Nordex SE por importe de 333 millones de euros con vencimiento el 14 de abril de 2030. El precio de referencia
de la acción en la fecha de emisión fue de 12,10 euros, con una prima de conversión del 30% sobre dicho
precio. El número de acciones a entregar en el caso de conversión de todas las obligaciones convertibles,
teniendo en cuenta el precio de conversión de las acciones (15,73 euros) y el importe de la emisión, ascendería
a 21,2 millones de acciones. La emisión tiene un cupón del 4,25% anual, pagadero semestralmente . A 31 de
diciembre de 2025, los saldos registrados por el bono convertible en las cuentas de obligaciones y bonos no
corrientes y corrientes ascienden a 266 y 5 millones de euros respectivamente. Asimismo, se registró en
patrimonio un importe neto de impuestos de 61 millones de euros que se corresponde con el componente de
patrimonio (opción de conversión) que incluye el bono convertible.
Más allá de esto, a 31 de diciembre de 2025
,
no existe ningún otro tipo de emisiones convertibles en acciones,
ni que otorguen privilegios o derechos que puedan, ante alguna contingencia, hacerlas convertibles en
acciones de la Sociedad Dominante, o de alguna de las sociedades del Grupo.
c) Otra información referente a la deuda
A 31 de diciembre de 2025 el tipo medio de la deuda considerando deudas con entidades de crédito, así como
la deuda contraída por las obligaciones y otros valores negociables se ha situado en un 4,31% (4,76% a 31 de
diciembre de 2024)
A 31 de diciembre de 2025, el porcentaje de deuda no sujeta a volatilidad de tipos de interés se ha situado en
un 38,11% (44,68% a 31 de diciembre de 2024).
A continuación, se presenta la composición de la deuda en moneda diferente del euro a 31 de diciembre de
2025 y 2024 clasificada en función de las principales monedas en las que opera el Grupo Acciona:
Deuda Financiera
Moneda
2025
2024
Dólar americano
1.544
1.233
Dólar australiano
1.285
1.125
Rupia India
161
128
Peso Chileno
68
Dólar canadiense
18
21
Zloty polaco
13
20
Griva Ucraniana
10
19
Libra esterlina
7
Sol peruano
1
1
Rand sudafricano
7
Total
3.107
2.554
- 96 -
A continuación, se incluye, en millones de euros, una conciliación del valor en libros de la deuda financiera
distinguiendo separadamente los cambios que generan flujos de aquellos que no lo hacen:
Saldo a 31.12.23
10.063
Flujo de entrada de efectivo
5.693
Flujo de salida de efectivo
-3.942
Traspasos a mantenidos venta (nota 14)
-762
Variación valor derivados
33
Diferencias de conversión y otros
10
Saldo a 31.12.24
11.095
Flujo de entrada de efectivo
5.688
Flujo de salida de efectivo
-5.190
Variación de perímetro
80
Variación valor derivados
125
Diferencias de conversión y otros
538
Saldo a 31.12.25
12.336
.
20. Política de gestión de riesgos
El Grupo Acciona, por su diversificación geográfica y de negocio, está expuesto a determinados riesgos que
son gestionados adecuadamente mediante el Sistema de Gestión de Riesgos. Éste está diseñado para
identificar aquellos eventos que potencialmente pudieran afectar a la organización, gestionar los riesgos
mediante el establecimiento de unos procedimientos de tratamiento y control interno que permitan mantener
la probabilidad e impacto de ocurrencia de dichos eventos dentro de los niveles de tolerancia establecidos y
proporcionar una seguridad razonable sobre la consecución de los objetivos estratégicos empresariales.
La presente política tiene como objetivo integrar la gestión de riesgos dentro de la estrategia de Acciona y
establecer el marco y los principios del Sistema de Gestión de Riesgos.
Esta política contempla todos los riesgos asociados a las actividades desarrolladas por las líneas de negocio de
Acciona en todas las áreas geográficas.
Riesgo de variación de tipo de interés
Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un
tipo de interés variable.
Este riesgo de variación de tipo de interés es especialmente significativo en lo relativo a la financiación de
proyectos de infraestructuras, en contratos de concesión de las actividades de Concesiones y Agua, en la
explotación de parques eólicos y plantas de generación de la división de Energía y en otros proyectos donde
la rentabilidad puede verse afectada por las posibles variaciones del tipo de interés.
Acciona busca reducir la incertidumbre que puede suponer en sus costes financieros la evolución de los tipos
de interés de mercado y, específicamente, de las referencias utilizadas para la fijación de los tipos de su
financiación. Conforme a lo anterior, el Grupo efectúa estrategias de cobertura mediante la contratación de
derivados que permiten fijar el tipo de interés de la deuda contratada o bien convertir deuda con tipo fijo a
tipo variable de acuerdo con la estructura de referencia objetivo de la deuda.
- 97 -
El tipo de interés de referencia de la deuda contratada por las sociedades del Grupo Acciona es
fundamentalmente el Euribor para operaciones en euros, el Term SOFR o SOFR para operaciones en dólares
USA, CORRA para operaciones en dólares canadienses, el BBSY para operaciones en dólares australianos y
JIBAR para operaciones en rands sudafricanos. En el caso de proyectos en Latinoamérica, la deuda contratada
está referenciada a los índices habituales en la práctica bancaria local, o al Term SOFR o SOFR si los proyectos
en cuestión se financian en dólares americanos.
Como regla general, cada proyecto se financia en la divisa en la que se generan los flujos del activo,
constituyendo así una cobertura natural del riesgo de tipo de cambio.
Test de sensibilidad de los derivados de tipo de interés y del endeudamiento
Los instrumentos financieros que están expuestos a riesgo de tipo de interés son básicamente las
financiaciones a tipo variable y los instrumentos financieros derivados.
Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los tipos de interés pudieran producir
en las cuentas del Grupo, se ha realizado una simulación suponiendo un aumento y una disminución de los
tipos de interés a 31 de diciembre de 2025 de +100 puntos básicos y -25 puntos básicos en la deuda a tipo
variable.
Variaciones al alza del 1% o a la baja del 0,25% en los niveles de tipos variables, principalmente Euribor y Term
SOFR o SOFR, provocan un incremento de gasto por intereses de 76 millones de euros o una disminución del
gasto por intereses de 19 millones de euros a 31 de diciembre de 2025, respectivamente, sin considerar el
efecto de los derivados.
El análisis de sensibilidad a movimientos al alza o a la baja en la curva de tipos de interés a largo plazo en
relación con el valor razonable de los derivados de tipos de interés (IRS) que forman parte de relaciones de
cobertura de flujos de efectivo o valor razonable, contratadas por el Grupo a 31 de diciembre de 2025, ante
incrementos o disminuciones de un 1% de la curva de tipos de cambio arrojaría los siguientes impactos antes
de impuestos en millones de euros:
Sensibilidad +1%
Deuda neta por
derivados
Inversiones netas en
asociadas
Reservas
Otros ajustes
Sociedades grupo
9
14
-23
Asociadas (*)
50
50
Total impacto sensibilidad +1%
9
50
64
-23
Sensibilidad -1%
Deuda neta por
derivados
Inversiones netas en
asociadas
Reservas
Otros ajustes
Sociedades grupo
-10
-15
25
Asociadas (*)
-54
-54
Total impacto sensibilidad -1%
-10
-54
-69
25
- 98 -
Nota: Impactos en positivo suponen incremento de deuda por derivados, e impactos en negativo disminución de deuda.
Riesgo de tipo de cambio
Debido a la fuerte internacionalización de sus negocios, el Grupo está expuesto al riesgo por tipo de cambio
por operaciones con divisas de los países en los que invierte y opera.
La gestión de este riesgo es competencia de la Dirección General Económico-Financiera y de Sostenibilidad del
Grupo empleando criterios de cobertura no especulativos.
Los riesgos de tipo de cambio se corresponden, fundamentalmente, con las siguientes transacciones:
-
Deuda denominada en divisa extranjera contratada por sociedades del Grupo y asociadas.
-
Deuda denominada en divisa extranjera contratada por la financiera del Grupo asociada a
colocaciones privadas en Mercado de Capitales (EMTN). Esta deuda a corto/medio plazo se cubre con
la contra tación de Cross-Currency-Swaps con el fin de mitigar los riesgos de tipo de interés y divisa
propios de una deuda en divisa extranjera. Mediante esta estructura la compañía obtiene como
resultado una financiación sintética en EUR, divisa funcional del Grupo.
-
Pagos a realizar en divisa extranjera por adquisición de aprovisionamientos o pago de bienes y
servicios.
-
Cobros realizados en divisa extranjera.
-
Inversiones realizadas en sociedades extranjeras.
En la medida de lo posible, se emplean coberturas naturales, contratando la financiación en la misma divisa
en la que está denominado el activo. Cuando esto no es posible, el Grupo Acciona contrata derivados sobre
divisa, fundamentalmente seguros de cambio, para cubrir operaciones que implican flujos de efectivo futuros,
de acuerdo con los límites de riesgo asumibles.
Asimismo, los activos netos derivados de las inversiones netas realizadas en sociedades extranjeras, cuya
moneda funcional es distinta del euro, están expuestos al riesgo de fluctuación del tipo de cambio en la
conversión de sus estados financieros durante el proceso de consolidación. Para mitigar este impacto, se
pueden implementar, de forma discrecional, coberturas de inversión neta en el extranjero, denominadas en
USD (Cross-Currency-Swap).
- 99 -
A continuación, se presenta en millones de euros, la composición de los activos y pasivos, corrientes y no
corrientes y del patrimonio neto para los ejercicios 2025 y 2024 en las principales monedas en las que opera
el Grupo Acciona en millones de euros:
Moneda
Activo no
corriente
Activo corriente
Pasivo no
corriente
Pasivo corriente
Activos netos
Sensibilidad
(10%)
Dólar americano (USD)
5.482
2.227
3.255
1.426
3.028
303
Dólar australiano (AUD)
3.207
2.492
2.715
1.731
1.253
125
Real Brasileño (BRL)
603
559
55
329
778
78
Peso Mexicano (MXN)
298
425
83
104
536
54
Dólar canadiense (CAD)
694
273
151
171
645
65
Rupia india (INR)
313
361
69
325
280
28
Peso Chileno (CLP)
303
495
39
326
433
43
Zloty (PLN)
157
289
69
193
184
18
Rand (ZAR)
108
196
10
250
44
4
Moneda
Activo no
corriente
Activo corriente
Pasivo no
corriente
Pasivo corriente
Activos netos
Sensibilidad
(10%)
Dólar americano (USD)
6.557
1.185
2.960
920
3.862
386
Dólar australiano (AUD)
2.891
2.054
1.873
1.828
1.244
124
Real Brasileño (BRL)
442
575
30
415
572
57
Peso Mexicano (MXN)
282
444
80
150
496
50
Dólar canadiense (CAD)
636
230
107
267
492
49
Rupia india (INR)
330
310
173
201
266
27
Peso Chileno (CLP)
214
389
23
303
277
28
Riyals (SAR)
17
180
117
80
8
Zloty (PLN)
199
248
79
223
145
15
Rand (ZAR)
59
299
4
265
89
9
En la última columna de los cuadros anteriores se muestra la estimación del impacto negativo que produciría
en el patrimonio neto del Grupo la revalorización del euro en un 10%, individualmente respecto a las
principales monedas en las que el Grupo mantiene inversiones y opera.
Test de sensibilidad de los derivados de seguro de cambio sobre transacciones comerciales y CCS
El Grupo mantiene seguros de cambio para cubrir algunos pagos futuros a proveedores en monedas distintas
de la moneda funcional.
Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los tipos de cambio pudieran producir
en la valoración de los seguros de cambio y CCS del Grupo, se ha realizado una simulación suponiendo un
aumento y una disminución de los tipos de cambio contratados a 31 de diciembre de 2025 de un 10% sobre
el importe de transacciones en moneda extranjera cubiertas.
- 100 -
El análisis de sensibilidad a movimientos al alza o a la baja en la curva de tipos de cambio a largo plazo en
relación con el valor razonable de los derivados de tipos de cambio y CCS que forman parte de relaciones de
cobertura de flujo de efectivo contratadas por el grupo a 31 de diciembre de 2025, ante incrementos o
disminuciones de un 10% de la curva de tipos arrojaría los siguientes impactos antes de impuestos en millones
de euros:
Sensibilidad +10%
Deuda neta por
derivados
Inversiones netas en
asociadas
Reservas
Resultado del
ejercicio
Sociedades grupo
-67
32
35
Asociadas (*)
Total impacto sensibilidad +10%
-67
-
32
35
Sensibilidad -10%
Deuda neta por
derivados
Inversiones netas en
asociadas
Reservas
Resultado del ejercicio
Sociedades grupo
69
-21
-48
Asociadas (*)
Total impacto sensibilidad -10%
69
-
-21
-48
Nota: Impactos en positivo suponen incremento de deuda por derivados, e impactos en negativo disminución de deuda.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito consiste en la probabilidad que existe de que la contrapartida de un contrato incumpla sus
obligaciones, ocasionando una pérdida económica para el Grupo. El Grupo negocia y contrata exclusivamente
con terceras partes solventes, obteniendo suficientes garantías para mitigar el riesgo de pérdidas en caso de
incumplimiento. El Grupo sólo contrata con entidades que se encuentran en el mismo rango de nivel de
inversiones o por encima de éste, y obtiene la información acerca de sus contrapartidas a través de organismos
independientes de valoración de empresas, a través de otras fuentes públicas de información financiera y a
través de la información que obtiene de sus propias relaciones con los clientes.
Los efectos a cobrar y las cuentas de clientes consisten en un gran número de clientes distribuidos entre
distintos sectores y áreas geográficas. La evaluación de las relaciones de crédito que se mantienen con los
clientes y la valoración de su solvencia se realiza permanentemente. Allí donde se considera necesario se
contrata un seguro de garantía de crédito.
En relación con el riesgo de impago, y fundamentalmente en la división de infraestructuras, se realiza una
evaluación previa a la contratación con clientes públicos y privados, que incluye tanto un estudio de solvencia
como la supervisión de los requisitos contractuales desde un punto de vista de garantía económica y jurídica,
realizándose un seguimiento permanente de la correcta evolución de la deuda durante el desarrollo de los
trabajos, realizándose las correspondientes correcciones valorativas de acuerdo a criterios económicos.
El Grupo no tiene una exposición significativa al riesgo de crédito con ninguno de sus clientes o grupo de
clientes con características similares. Asimismo, la concentración del riesgo de crédito tampoco es significativa.
- 101 -
El riesgo de crédito y de liquidez de instrumentos derivados que tengan un valor razonable positivo está
limitado en el Grupo Acciona, ya que tanto las colocaciones de tesorería como la contratación de derivados se
realizan con entidades de elevada solvencia y altas valoraciones de crédito y ninguna contrapartida acumula
porcentajes significativos del riesgo total de crédito.
Por otra parte, la definición del valor razonable de un pasivo en NIIF 13 basado en el concepto de transferencia
de dicho pasivo a un participante del mercado confirma que el riesgo propio de crédito debe considerarse en
el valor razonable de los pasivos. Por ello, Acciona añade un ajuste de riesgo de crédito bilateral con el objetivo
de reflejar tanto el riesgo propio como el de la contraparte en el valor razonable de los derivados.
Riesgo de liquidez
El Grupo Acciona mantiene una gestión prudente del riesgo de liquidez, manteniendo un nivel adecuado de
efectivo y valores negociables (véase nota 16), así como con la contratación de líneas crediticias por importe
suficiente para soportar las necesidades previstas. Según se cita en la nota 19, a 31 de diciembre de 2025 las
sociedades del Grupo tenían concedida financiación no dispuesta por importe de 4.415 millones de euros
correspondientes a líneas de crédito para financiación de circulante. La vida media de estas líneas asciende a
2,17 años.
La responsabilidad última sobre la gestión del riesgo de liquidez recae sobre la Dirección General Económico-
Financiera y Sostenibilidad, donde se elabora un marco apropiado para el control de las necesidades de
liquidez del Grupo en el corto, medio y largo plazo. El Grupo gestiona la liquidez manteniendo unas reservas
adecuadas, unos servicios bancarios apropiados y una disponibilidad de créditos y préstamos, por medio de
una monitorización continua de las previsiones y de las cantidades actuales de flujos de fondos y emparejando
éstas con perfiles de vencimiento de activos y pasivos financieros.
Por último, cabe destacar que el Grupo Acciona en su búsqueda de la diversificación de sus fuentes de
financiación, tiene registrados dos programas de European Commercial Paper (ECP) por importe máximo
agregado de 3.500 millones de euros para emitir papel comercial con plazo inferior a un año y dos programas
Euro Medium Term Note por importe máximo de 6.000 millones de euros (véase nota 19).
Riesgo de desviaciones presupuestarias
El Grupo dispone de un sistema global de control económico y presupuestario para cada negocio, adaptado a
cada actividad, que proporciona la información necesaria a los responsables del negocio y les permite
controlar los riesgos potenciales y adoptar las decisiones de gestión más adecuadas. Periódicamente la
información de gestión económico–financiera generada en cada división se contrasta con los datos e
indicadores previstos, evaluando las desviaciones tanto en volumen de negocio, como en rentabilidad, cash
flow y otros parámetros relevantes y fiables, tomando, en su caso, las medidas correctoras pertinentes.
Riesgo de precio y regulación en el sector de generación de energía
Una parte significativa de la actividad de generación eléctrica del Grupo en España se encuentra sujeta al
marco regulatorio inicialmente establecido por el RDL9/2013 y la nueva metodología retributiva quedó
establecida en el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a
partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos. El modelo retributivo establecido trata de
proporcionar unos ingresos predecibles para las plantas acogidas al mismo y mitiga la exposición de las mismas
a las variaciones de los precios de mercado mediante la revisión de este parámetro retributivo cada 3 años
(semiperíodo regulatorio). Asimismo, la regulación prevé la posible revisión de los parámetros que determinan
la retribución futura de las plantas cada 6 años (período regulatorio), cuya modificación podría afectar a los
resultados de las operaciones sujetas a dicha regulación.
- 102 -
El Real Decreto-ley 17/2019 fija y hace extensible la retribución razonable del primer periodo regulatorio para
los dos siguientes (hasta 2032). La fijación de esta rentabilidad objetivo (7,398%) a largo plazo eliminó gran
parte de las incertidumbres asociadas a la revisión del resto de parámetros retributivos, ya que garantiza el
retorno para las instalaciones existentes.
Tras las modificaciones regulatorias ocurridas a lo largo el ejercicio 2023, principalmente el RDL 5/2023 de 28
de junio y la orden TED/741/2023 de 30 de junio (ver Anexo VI) se preveía que en una parte significativa de
los activos renovables del Grupo ya no percibirán una retribución adicional al precio de mercado, quedando
por tanto expuestos a las variaciones de precio del mercado eléctrico en el semiperiodo regulatorio 2023-
2025.
Por último, el 31 de mayo de 2024 se publicó la Orden TED/526/2024 por la que se establece la nueva
metodología de actualización de la retribución a la operación de las instalaciones tipo de generación de energía
eléctrica cuyos costes de explotación dependan esencialmente del precio del combustible. Esta orden cambia
la metodología retributiva para las instalaciones de biomasa con efectos desde 1 de julio de 2024 a través de
la actualización de las retribuciones a la operación de forma trimestral y al inicio de cada trimestre e
incorporando en su cálculo las oscilaciones de precios de mercado que se estiman para el periodo de
referencia. Igualmente, fija la retribución a la inversión hasta el final de la vida regulatoria de la respectiva
instalación, que ya sólo se verá actualizada al final de este semiperiodo y por el ajuste por desviaciones de
precio obtenidos durante el año 2023 y establece un mecanismo de compensación temporal para el ajuste
por desviaciones de precios acaecido durante el primer semestre de 2024.
El efecto de este cambio normativo en las instalaciones de biomasa del Grupo consistió en una anticipación
de los efectos de caja de los mecanismos regulatorios, derivados del régimen transitorio de compensación
comentado en el párrafo anterior y, en menor medida, de la anticipación en las actualizaciones de la
retribución a la operación que en todo caso captura mejor la evolución del coste de los suministros y evita un
problema de solvencia en escenarios de precio deprimidos.
De la producción total atribuible del Grupo en el mercado eléctrico nacional, aproximadamente un 24% se
encuentra sujeta a retribución regulada (19% de la producción del ejercicio 2024), un 60% se encuentra
cubierto por diferentes mecanismos de coberturas de precios (61% de la producción del ejercicio 2024) y el
resto se retribuye a precio de mercado.
El Grupo trata de reducir la exposición al riesgo de mercado a través de contratos privados de compra/venta
de energía (PPA) que permiten establecer durante un periodo acordado el precio de venta futuro con terceros
y minorar así la exposición a posibles cambios de tarifa en el mercado.
De forma global, en lo que se refiere al riesgo de precio en los mercados eléctricos del resto de los países en
los que el subgrupo Corporación Acciona Energías Renovables opera, aproximadamente un 56% de su
producción está bajo el acuerdo de un contrato de precio a largo plazo, establecido con un tercero (PPA o
hedge) (52% en el ejercicio 2024), un 11% bajo una regulación o estructuras de feed in tariff (14% en el
ejercicio 2024) y el resto, a través de la venta libre en mercado. La práctica totalidad de los contratos PPA
firmados por el Grupo son contratos que se liquidan mediante entrega física de energía y se formalizaron o se
mantienen con el objetivo de recibir o entregar energía, de acuerdo con las compras, ventas o requerimientos
de utilización en base a la estrategia del Grupo, por lo que no son objeto de registro (véase nota 3.2.J). Aquellos
PPA que no se liquidan mediante entrega física (hedge) son valorados por el Grupo a valor razonable con
cambios a través de la cuenta de resultados o de patrimonio neto, en caso de aplicarse criterios de cobertura
(véase nota 21).
- 103 -
Riesgo de cambio climático y transición energética
Acciona promueve la adopción de objetivos globales ambiciosos para la descarbonización de la economía, de
manera que incluye en su modelo de negocio y en el Sistema de Gestión de Riesgos de la compañía la gestión
de los riesgos y oportunidades relacionadas con el cambio climático. La metodología empleada se basa en las
guías del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima (TCFD, por
sus siglas en inglés), actualmente integrado en el IFR (International Financial Reporting Standards, por sus
siglas en inglés).
La gobernanza en materia de cambio climático está a cargo de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad del
Consejo de Administración, que desempeña, entre otras, las siguientes funciones:
-
Identificar y orientar las políticas, objetivos, buenas prácticas y programas de cambio climático del
Grupo.
-
Evaluar, monitorizar y revisar los planes de ejecución de las estrategias elaboradas por los ejecutivos
del Grupo.
-
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestionar el grado de cumplimiento de las
estrategias implementadas.
-
Elevar al Consejo de Administración las políticas, objetivos y programas de cambio climático, así como
el presupuesto estimado para su realización.
La gestión de riesgos climáticos en Acciona se lleva a cabo mediante un procedimiento específico que
identifica, valora, prioriza y comunica a los órganos ejecutivos de la compañía, los riesgos vinculados al cambio
climático que podrían afectar al Grupo y a sus centros de trabajo. Este proceso permite la elaboración de
políticas de actuación a partir de umbrales de tolerancia apropiados al logro de objetivos del Grupo a
diferentes horizontes temporales.
Se ha establecido como corto (1 año), medio (5 años) y largo plazo (10 años) conforme a los análisis de
escenarios y objetivos de reducción de emisiones asumidos por el Grupo.
Para la identificación de riesgos y oportunidades climáticas se emplean diversas herramientas como, por
ejemplo, el modelo digital de cambio climático, el cual monitoriza, para todos los centros de Acciona, las
variables del clima, históricas y proyectadas, en distintos escenarios climáticos y con distintos horizontes
temporales previstos en los últimos informes del IPCC. Este instrumento supervisa las variables de producción
y financieras, generación de emisiones y consumos energéticos e incluye referencias a las políticas climáticas
y a los mercados de carbono de cada región. Los miembros del grupo evaluador, a partir de su experiencia,
identifica y evalúa las situaciones de riesgo relacionadas con el cambio climático integrando tanto los requisitos
legales como su experiencia.
El proceso de análisis y gestión de riesgos de cambio climático se realiza con periodicidad anual. Mediante el
empleo de las herramientas mencionadas, se plantea una batería de situaciones de riesgo climático para todos
los centros, grupos de centros y/o actividades del Grupo (o de su cadena de valor), atendiendo a su localización
geográfica, tipo de actividad y vulnerabilidad, las cuales se caracterizan y cuantifican en base a una serie de
indicadores clave.
Los escenarios climáticos empleados se fundamentan tanto en aquellos desarrollados por el Panel
Intergubernamental sobre Cambio Climático (IPCC), que incluyen trayectorias que van desde incrementos
moderados de la temperatura hasta escenarios de calentamiento extremo (por encima de 3 °C), mostrando
diferentes niveles de riesgo físico derivados de fenómenos meteorológicos cada vez más intensos, como en
- 104 -
los proyectados por la Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero
(NGFS) que contemplan transiciones más o menos abruptas hacia modelos bajos en carbono, evaluando
factores macroeconómicos y financieros, así como la resiliencia de los sectores más expuestos.
Aquellas situaciones de riesgo climático que presentan mayor probabilidad de ocurrencia y consecuencia
económico-financiera y/o reputacional, son consideradas materiales y conllevan la realización de fichas
específicas de tratamiento que informen a los órganos de decisión de la compañía sobre la situación actual y
opciones para gestionar el riesgo (mitigación, adaptación, transferencia o aceptación del riesgo y coste
estimado).
Finalmente, las situaciones de riesgo climático, identificadas y analizadas, se integran en el Sistema de Gestión
de Riesgos general del Grupo Acciona, donde se determina su tolerabilidad, en base a la estructura presentada
anteriormente.
Enmarcada en la estrategia de negocios bajos en carbono, Acciona evalúa, anualmente, los riesgos y
oportunidades climáticas más significativos para la compañía. Durante 2025, los riesgos climáticos se
identificaron junto con su impacto potencial y horizonte temporal, alcance geográfico y por negocio, y acciones
iniciadas para su gestión.
Los riesgos físicos por cambios más significativos identificados son:
-
El posible incremento de costes de operación y mantenimiento de infraestructuras y
dificultades/incrementos de coste en la contratación de seguros debido a impactos tanto en los
activos como en la cadena de suministro derivados de una mayor ocurrencia y gravedad de fenómenos
climáticos extremos (en el corto, medio y largo plazo).
-
La posible disminución de la producción y los ingresos derivados en las instalaciones eólicas y solares
fotovoltaicas por caída progresiva de la velocidad media del viento debido a los cambios en los
patrones de convección y la alteración del régimen anual de vientos y por disminución en la eficiencia
de producción fotovoltaica debido a variaciones en la radiación solar (en el medio-largo plazo).
-
Potenciales penalizaciones a los préstamos ligados a objetivos de descarbonización de la compañía
por potencial incumplimiento de los objetivos de descarbonización SBTi derivado del crecimiento
acelerado de la actividad de la compañía (en el corto y medio plazo).
-
Potencial incremento en los costes de aprovisionamiento derivado de una mayor presión fiscal sobre
los productos adquiridos con relación a la generación de emisiones en su ciclo de vida.
-
Posibles disrupciones o reducciones en la capacidad de producción de las ETAPs, captaciones y redes
de distribución de agua potable ante sequías prolongadas en el tiempo con riesgo de
desabastecimiento a la población.
Ninguno de los riesgos identificados tiene un impacto material en el desempeño financiero del Grupo.
De manera general, puede afirmarse que la estrategia de negocio del Grupo Acciona es resiliente al cambio
climático, con un impacto moderadamente bajo en cuanto a los riesgos y alto en cuanto a las oportunidades.
En la preparación de las Cuentas Anuales Consolidadas a 31 de diciembre de 2025, el Grupo Acciona ha
considerado el impacto del cambio climático en las principales hipótesis de sus estimaciones y juicios
contables, sin identificar deterioros de valor en sus activos materiales e intangibles, modificaciones en la
valoración de instrumentos financieros, ni obligaciones adicionales a las ya registradas.
- 105 -
21. Instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el
estado de situación financiera consolidado adjunto a su valor de mercado, según el siguiente detalle:
Millones de euros
31.12.2025
Tipología derivados
Nivel de
jerarquía
Activo
(notas 11 y 12)
Pasivo
(nota 22)
Corriente
No corriente
Corriente
No corriente
Cobertura de energía
Nivel 2
10
81
4
649
Coberturas de tipo de interés
(IRS)
Nivel 2
18
5
Coberturas de tipo de cambio
con cambios en reservas
Nivel 2
4
1
3
4
Cobertura de tipo de cambio
con cambios en resultados
Nivel 2
4
13
Coberturas CCS
Nivel 2
2
36
166
Otros derivados de energía
Nivel 2
4
33
16
55
Total derivados
24
169
36
879
Millones de euros
31.12.2024
Tipología derivados
Nivel de
jerarquía
Activo
(notas 11 y 12)
Pasivo
(nota 22)
Corriente
No corriente
Corriente
No corriente
Cobertura de energía
Nivel 2
6
63
3
448
Coberturas de tipo de interés
(IRS)
Nivel 2
1
26
1
Coberturas de tipo de cambio
con cambios en reservas
Nivel 2
16
1
Cobertura de tipo de cambio
con cambios en resultados
Nivel 2
3
13
Coberturas CCS
Nivel 2
13
50
Otros derivados de energía
Nivel 2
8
44
12
42
Total derivados
34
146
29
541
21.1 Instrumentos derivados designados como cobertura contable
Coberturas sobre precio de energía
Las sociedades del Grupo, dentro de sus operaciones, buscan cerrar contratos de venta de energía a largo
plazo de parte o de toda la energía que producen sus instalaciones de forma que se mitiguen parcial o
totalmente los riesgos de oscilación de la venta a precios de mercado. Estos contratos, dependiendo del marco
regulatorio en el que operan las instalaciones, pueden cerrarse con entrega física de energía (los denominados
Power Purchase Agreements o PPA) o a través de derivados financieros en los que el subyacente es el precio
de energía de mercado y se liquidan periódicamente por la diferencia entre éste y el precio de ejercicio para
la producción establecida contractualmente.
- 106 -
En este último caso, el Grupo registra el valor de mercado del derivado siempre que no se pueda demostrar
que se ha contratado conforme a la estrategia de venta de energía establecida para la instalación y,
dependiendo de las características del contrato y la forma en que se liquida, lo designa como de cobertura o
con cambios registrados a través de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Para eliminar el riesgo en las oscilaciones de precio aplicable a la energía generada por sus activos en España
(véase nota 20), el Grupo contrata, en los diferentes mercados a plazo disponibles (OMIP, MEFF, EEX),
coberturas financieras del precio de venta de energía a corto plazo que se liquidan por diferencias,
fundamentalmente forwards y swaps, de acuerdo con sus políticas y con las expectativas de la Dirección
respecto a la evolución de los precios de la energía a nivel nacional.
Por otra parte, el Grupo contrata derivados de cobertura de compra de energía para cubrir el riesgo de
oscilaciones de precio en los contratos con clientes de comercialización de energía cerrados a precio fijo.
Determinadas filiales del Grupo que se encuentran en Australia, Polonia y Canadá tienen firmados contratos
que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un determinado volumen de MWh.
Todos estos contratos se valoran a mercado y los cambios de valor se registran como ajustes por cambios de
valor en el patrimonio neto.
2025
2024
Derivados de electricidad
Nocional
contratado
Otros
pasivos
Otros
activos
Inversión en
asociadas
(*)
Nocional
contratado
Otros
pasivos
Otros
activos
Inversión en
asociadas
(*)
Derivados de energía - cobertura
2.304
653
91
-3
2.643
451
69
(*)
El importe de inversión en asociadas indicado es atribuido y neto de impuestos.
Coberturas sobre tipos de interés
El Grupo Acciona contrata regularmente derivados de tipos de interés que designa como instrumentos de
cobertura contable. Con dichos instrumentos se busca cubrir la potencial variación de flujos de efectivo por el
pago de intereses asociados a financiaciones a largo plazo a tipo variable, así como la variación del valor
razonable de pasivos financieros atribuible a los movimientos de tipo de interés.
Los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el
estado de situación financiera adjunto a su valor de mercado, en el activo o pasivo dependiendo de la
valoración a mercado del derivado y del método de integración, según el siguiente detalle:
2025
2024
(millones de euros)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activos
Financieros
(nota 11)
Inversión en
asociadas
(*)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activos
Financieros
(nota 11)
Inversión en
asociadas
(*)
Cobertura de flujos de efectivo
1.337
5
1
27
910
1
1
37
Cobertura de valor razonable
585
17
596
26
Total
1.922
5
18
27
1.506
1
27
37
(*) El importe de inversión en asociadas indicado es atribuido y neto de impuestos.
Los swaps de tipo de interés del Grupo se encuentran referenciados principalmente al EURIBOR y al SOFR. A
31 de diciembre de 2025, el tipo de interés fijo de los derivados financieros referenciados al EURIBOR varía
entre 2,12% y un 5,13%.
- 107 -
Los importes contabilizados por el Grupo se basan en los valores de mercado de instrumentos equivalentes
en la fecha del estado de situación financiera. Prácticamente en su totalidad, las permutas financieras sobre
tipos de interés están diseñadas y son eficaces como coberturas contables y el valor razonable de las mismas
se difiere y registra dentro del patrimonio neto.
Los períodos en los que se espera que estas coberturas impacten en la cuenta de resultados, se exponen a
continuación (en millones de euros):
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1 año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
4
11
6
Asociadas (*)
1
2
17
13
Asociadas MPV (*)
considerar el efecto impositivo.
Los cambios en el valor razonable de los derivados de cobertura de tipo de interés de flujo de efectivo se
registran directamente dentro del patrimonio neto (véase nota 17. e)). El impuesto diferido neto generado
por el reconocimiento de estos instrumentos, que asciende a 1 millón de euros deudor a 31 de diciembre de
2025 y 0,1 millones de euros acreedores a 31 de diciembre de 2024, se ha registrado con cargo a cuentas de
patrimonio neto (véase nota 24).
Los métodos y criterios utilizados por el Grupo para determinar el valor razonable se describen en la nota
3.2.J).
El valor nocional de los pasivos objeto de cobertura de tipo de interés proviene de:
2025
2024
Sociedades grupo
868
650
Asociadas (*)
1054
856
Total nocionales contratados
1.922
1.506
El importe nocional contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo asumido por el Grupo, ya
que este importe únicamente responde a la base sobre la que se realizan los cálculos de la liquidación del
derivado. A continuación, se muestra, la evolución de los valores nocionales de los instrumentos financieros
contratados para los próximos años:
Evolución de valores nocionales
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Sociedades grupo
889
892
881
769
435
122
Asociadas (*)
1.213
1.253
1.238
1.146
1.144
813
- 108 -
Coberturas de tipo de cambio con cambios en reservas
El Grupo utiliza derivados sobre divisas para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros significativos.
Durante los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo ha tenido cubiertas parte de las compras y pagos principalmente
a acreedores en yuanes chinos y rupias indias, mediante seguros de cambio.
Los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el
estado de situación financiera adjunto a su valor de mercado, en el activo o pasivo en función de la valoración,
según el siguiente detalle:
2025
2024
(millones de
euros)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Seguros de
cambio
873
7
5
534
1
16
Total
873
7
5
534
1
(*) El importe de inversión en asociadas indicado es neto de impuestos.
El detalle de las operaciones vigentes al 31 de diciembre de 2025 y 2024, en millones de euros, es el siguiente:
2025
Divisa
Último vencimiento
Importe contratado
Efecto valoración a
mercado
Compra de divisas
AUD/EUR
17/12/2029
2
-0,1
Compra de divisas
AUD/USD
02/11/2026
12
0,2
Compra de divisas
EUR/AUD
15/10/2026
6
0,4
Compra de divisas
CNY/EUR
07/06/2027
536
2
Compra de divisas
CNY/USD
04/08/2026
39
0,4
Compra de divisas
EUR/BRL
13/05/2026
6
-0,3
Compra de divisas
INR/EUR
15/12/2026
125
-1
Compra de divisas
INR/USD
13/07/2026
17
-0,2
Compra de divisas
USD/BRL
13/05/2026
3
-0,5
Compra de divisas
EUR/ZAR
31/12/2027
37
-1
Compra de divisas
USD/ZAR
31/12/2027
90
-2
Total Sociedades grupo
873
-2
2024
Divisa
Último vencimiento
Importe contratado
Efecto valoración a
mercado
Compra de divisas
AUD/EUR
17/12/2029
2
-0,1
Compra de divisas
EUR/AUD
15/10/2026
18
1
Compra de divisas
USD/EUR
02/01/2025
92
5
Compra de divisas
CNY/EUR
05/09/2025
238
7
Compra de divisas
CNY/USD
04/08/2025
75
-1
Compra de divisas
INR/EUR
16/07/2025
90
4
Compra de divisas
INR/USD
14/08/2025
19
-0,3
Total Sociedades grupo
534
15
(*) Importes detallados al porcentaje de participación.
A 31 de diciembre de 2025, las valoraciones a mercado de las coberturas de tipo de cambio se corresponden
principalmente con los plazos de los seguros de cambio contratados para cubrir pagos de proveedores en
China y la India aportados por el subgrupo Nordex.
- 109 -
Los importes contabilizados por el Grupo se basan en los valores de mercado de instrumentos equivalentes
en la fecha del estado de situación financiera. Prácticamente en su totalidad, las operaciones de compra de
divisa están diseñadas y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo y la variación del valor razonable
de las mismas se registra dentro del patrimonio neto.
A continuación, se muestra la evolución de los valores nocionales de los instrumentos financieros contratados
para los próximos años:
Evolución de valores nocionales
2026
2027
2028
2029
2030
Sociedades grupo
300
2
2
Asociadas (*)
Los períodos en los que se espera que estas coberturas impacten en la cuenta de resultados, se exponen a
continuación (en millones de euros):
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1 año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
2
-4
Coberturas de tipo de cambio con cambios a través de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
Existen instrumentos de cobertura de tipos de cambio cuya partida cubierta se encuentra devengada,
registrada en el estado de situación financiera y pendiente de pago, es decir, los flujos de efectivo futuros
esperados cubiertos por el derivado afectan al resultado del ejercicio en curso al devengar diferencias de tipo
de cambio. Cuando las partidas cubiertas se encuentran ya registradas, el Grupo deja de reconocer impacto
en reservas y se registra la variación de valor razonable de los mismos en la cuenta de pérdidas y ganancias,
de tal forma que la partida cubierta y el instrumento derivado mantengan una correlación en su registro.
Los instrumentos financieros derivados 31 de diciembre de 2025 y 2024 se encuentran registrados en el estado
de situación financiera adjunto a su valor de mercado, en el activo o pasivo en función de la valoración con
efectos en la cuenta de pérdidas y ganancias, según el siguiente detalle:
2025
2024
(millones de euros)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo financ.
(nota 11)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo financ.
(nota 11)
Derivados con efectos en la cuenta de pérdida y ganancias
Coberturas de tipo de
cambio
1.287
13
4
1.046
13
3
Total
1.287
13
4
1.046
13
3
- 110 -
El detalle de las operaciones vigentes al 31 de diciembre de 2025 y 2024, en millones de euros, es el siguiente:
2025
Divisa
Último
vencimiento
Importe
contratado
Efecto
valoración a
mercado
(millones de euros)
Compra de divisas
EUR/AUD
11/06/2026
26
-0,2
Compra de divisas
EUR/CAD
25/06/2026
144
-1
Compra de divisas
EUR/USD
30/09/2026
681
3
Compra de divisas
CNY/EUR
02/04/2026
309
-7
Compra de divisas
CNY/USD
05/03/2026
19
0,3
Compra de divisas
EUR/BRL
24/02/2026
8
-0,1
Compra de divisas
INR/EUR
15/04/2026
80
-3
Compra de divisas
USD/EUR
16/01/2026
20
-0
Compra de divisas
1.287
-9
2024
Divisa
Último
vencimiento
Importe
contratado
Efecto
valoración a
mercado
(millones de euros)
Compra de divisas
AUD/EUR
02/01/2025
15
-0
Compra de divisas
EUR/AUD
20/03/2025
101
2
Compra de divisas
EUR/CAD
12/06/2025
67
1
Compra de divisas
EUR/USD
20/02/2025
855
-12
Compra de divisas
EUR/BRL
24/01/2025
8
0
Total Sociedades grupo
1.046
-10
Estos derivados se han contratado para cubrir exposiciones a moneda extranjera en el corto plazo.
Los períodos en los que se espera que estas coberturas de flujos de efectivo impacten en la cuenta de
resultados, se exponen a continuación (en millones de euros):
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1 año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
-4
-5
Coberturas de tipo de cambio y tipo de interés (CCS)
Acciona utiliza cross currency swaps con el objetivo de gestionar el riesgo de tipo de interés y divisa asociado
a la deuda denominada en divisa extranjera contratada por la sociedad financiera del Grupo y vinculada
principalmente a colocaciones privadas en Mercado de Capitales (EMTN). Mediante estas estructuras, la
compañía intercambia flujos de capital e interés en moneda extranjera por otros flujos de capital e intereses
en euros, bien fijando el tipo de interés de la deuda contratada o bien convirtiendo deuda con tipo fijo a tipo
variable de acuerdo con la estructura de referencia objetivo de la deuda.
Asimismo, el Grupo contrata cross currency swaps con el fin de gestionar el riesgo de fluctuación de tipo de
cambio asociado a las inversiones netas realizadas en sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta
del euro, de forma que mitiga los impactos derivados de la conversión de los estados financieros de dichas
sociedades en el proceso de consolidación.
- 111 -
Los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el
estado de situación financiera adjunto a su valor de mercado, en el activo o pasivo en función de la valoración,
según el siguiente detalle:
2025
2024
(millones de euros)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
(nota 11)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
(nota 11)
Cobertura de flujos de efectivo
453
76
2
436
30
2
Cobertura de flujos de efectivo y valor
razonable
692
90
692
12
11
Cobertura de inversión neta
527
36
318
8
Cobertura de flujos de efectivo
1.672
166
38
1.446
50
13
A continuación, se muestra la evolución de los valores nocionales de los instrumentos financieros contratados
para los próximos años:
Evolución de valores nocionales
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Sociedades grupo
1.654
1.403
1.270
1.224
1.106
555
Los períodos en los que se espera que estas coberturas impacten en la cuenta de resultados, se exponen a
continuación (en millones de euros):
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1
año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
-1
-4
-4
-105
-36
21.2 Otros derivados sobre precio de energía
Ciertos contratos de venta de energía a largo plazo con liquidaciones por diferencias contratados en España,
Chile y en Estados Unidos, por sus condiciones de contratación y liquidación, no son susceptibles de ser
tratados como de cobertura y, por tanto, el Grupo los valora al cierre del ejercicio y cualquier cambio en su
valoración se registra en la cuenta de resultados en el epígrafe
Resultado por variaciones de valor de
instrumentos financieros a valor razonable
.
2025
2024
Derivados de electricidad
Nocional
contratado
Otros pasivos
Otros activos
Nocional
contratado
Otros pasivos
Otros activos
Derivados de energía - en resultados
1.379
71
37
1.403
54
52
La variación en la valoración se ha registrado en el epígrafe
Resultado de variaciones de valor de instrumentos
financieros a valor razonable
de euros en el ejercicio 2025 (7 millones de euros de ingreso en ejercicio 2024).
- 112 -
Resumen impacto en patrimonio neto por instrumentos de cobertura:
A continuación, se muestra el resumen de los impactos en el patrimonio neto de las valoraciones de
instrumentos derivados a 31 de diciembre de 2025:
Millones de euros
31.12.2025
Pasivo financiero por cobertura tipo interés (IRS) y CCS
160
Activo financiero por cobertura tipo interés (IRS) y CCS
-37
Impacto positivo en patrimonio por cobertura de tipo de interés por sociedades asociadas, neta de
impuestos
-27
Impacto negativo en patrimonio por cobertura de tipo de interés por sociedades asociadas clasificadas
como mantenidos para la venta, neta de impuestos
1
Impuesto diferido neto deudor por cobertura tipo interés (IRS) y CCS
-4
Impacto por reservas congeladas y precoberturas
-3
Otros, principalmente por impacto de CCS en resultados
-107
Saldo ajuste por variación valor en operaciones de cobertura de tipo de interés (IRS) y CCS
-17
Pasivo por contratos de energía
653
Activo por contratos de energía
-92
Activos financieros netos liquidados diariamente en efectivo
2
Impuesto neto deudor por contratos de energía
-171
Impacto negativo en patrimonio por contratos de energía por sociedades asociadas, neta de impuestos
2
Importe de ineficacia registrada en el resultado del ejercicio
0
Otros, principalmente por la participación de minoritarios en operaciones de contratos de energía
-43
Saldo ajuste por variación valor en contratos de energía (neto minoritarios e impuesto)
334
Saldo ajuste por variación valor en operaciones de cobertura de tipo de cambio (neto minoritarios e
impuesto)
-2
Otros
-
Total saldo deudor en Ajuste por variación valor a 31 de diciembre (nota 17)
332
22. Otros pasivos no corrientes y corrientes
El desglose de
Otros pasivos no corrientes y corrientes
es el siguiente:
Otros pasivos
No corrientes
Corrientes
2025
2024
2025
2024
Subvenciones
123
130
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios
244
152
Acreedores por derivados no financieros
704
490
Aportaciones financieras de socios minoritarios
293
546
Remuneraciones pendientes de pago
384
326
Deudas con socios minoritarios
108
104
12
11
Proveedores de inmovilizado
33
31
140
349
Administraciones Públicas (nota 25)
457
500
Otros acreedores
1.362
1.128
279
768
Total
2.867
2.581
1.272
1.954
- 113 -
Dentro del epígrafe
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios
de 2025, principalmente, la venta anticipada de los derechos sobre el Investment Tax Credit de un proyecto
de baterías y de dos plantas fotovoltaicas de la división de Energía, instalaciones situadas todas ellas en Estados
Unidos (a 31 de diciembre de 2024 se encontraba registrada, principalmente, la venta anticipada de los
derechos sobre el Investment Tax Credit de un proyecto de baterías y de una planta fotovoltaica de la división
de Energía, ambos en Estados Unidos). El importe correspondiente a estos derechos se imputa a la cuenta de
resultados durante el periodo de vida útil de los proyectos.
A 31 de diciembre de 2025
el epígrafe
Acreedores por derivados no financieros
millones de euros (490 millones de euros a 31 de diciembre de 2024) correspondiente al valor razonable de
derivados sobre commodities contratados por filiales de la división de Energía, principalmente en Australia,
para el suministro de energía que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un
determinado volumen de energía generada. Estos contratos se valoran a mercado.
En la división de Energía el epígrafe
Aportaciones financieras de socios minoritarios
aportados por otros socios con participación minoritaria en proyectos e instalaciones del Grupo,
fundamentalmente seis instalaciones de producción de energía renovable en Estados Unidos a través de la
estructura de Tax Equity Investor por importe de 293 millones de euros (546 millones de euros a 31 de
diciembre de 2024 correspondientes a siete instalaciones). En el ejercicio 2025 no se han recibido
aportaciones por este concepto. En el ejercicio 2024 las aportaciones netas recibidas fueron de 260 millones
de euros. Estos préstamos devengan intereses anuales a un tipo equivalente a la rentabilidad objetivo
establecida en contrato.
Durante el ejercicio 2024 se completó la contabilización de la combinación de negocios de Energías Renovables
Mediterráneas, S.A., procediendo a registrar en el epígrafe
Deuda con socios minoritarios
, los derechos
económicos correspondientes al 25% de participación en dicha filial que no pertenecen al Grupo y que a 31
de diciembre de 2025 ascienden a un importe de 98 millones de euros, de los que 87 millones se encuentran
registrados en la parte no corriente del estado de situación financiera consolidado (100 millones de euros a
31 de diciembre de 2024, de los cuales 90 millones correspondían a la parte no corriente).
La variación registrada en el epígrafe
Proveedores de inmovilizado
de las inversiones en curso realizadas y pendientes de pago respecto de las que se encontraban en esta
situación en el ejercicio anterior en los parques eólicos en construcción en Canadá, Australia, Perú, Croacia y
España; en las plantas fotovoltaicas de Australia; en proyectos de almacenamiento con baterías en Estados
Unidos y en plantas de biomasa en España.
En el epígrafe
Otros acreedores no corrientes
de clientes que se descontarán con certificaciones futuras en un período superior a un año en las obras
internacionales de la actividad de construcción por importe de 961 millones de euros (591 millones de euros
a 31 de diciembre de 2024), así como 204 millones de euros correspondientes a anticipos de clientes de
Nordex SE relativos a contratos de proyectos y servicios para los que el importe de los cobros recibidos excede
el porcentaje de ejecución (178 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Asimismo, este epígrafe incluye
dentro de la división de Infraestructuras, la parte a largo plazo de las retenciones por operaciones de tráfico
realizadas a proveedores y subcontratistas en la actividad de construcción como garantía de cumplimiento de
sus compromisos por 64 millones de euros (58 millones de euros en 31 de diciembre de 2024).
Igualmente se incluye en este epígrafe, conforme a lo indicado en la nota 3.2.P), el pasivo acumulado neto
derivado del ajuste por desviaciones en los precios de mercado establecido en la regulación española para los
activos de generación renovable por la parte generada hasta el inicio del semiperiodo regulatorio y que
asciende a un importe de 26 millones de euros (102 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
- 114 -
A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 no existen pasivos por desviaciones en el precio de
mercado no registrados.
En el ejercicio 2019 el Grupo suscribió con un tercero un acuerdo para la cesión de los derechos futuros de
cobro derivados de diversos litigios y reclamaciones por un precio de 213 millones de euros de los que 170
millones de euros corresponden a la reclamación correspondiente a ATLL Concessionària de la Generalitat de
Catalunya, S.A. (en liquidación) (véase nota 11), y un precio contingente en función del importe que finalmente
se cobre como consecuencia de la resolución de los litigios y reclamaciones incluidos en el acuerdo. Como se
menciona en la citada nota, la compensación ya reconocida por la Generalitat de Cataluña a favor de ATLL
Concessionària de la Generalitat de Catalunya, S.A. (en liquidación) por 54 millones de euros está excluida del
mencionado acuerdo de cesión.
En el mes de marzo de 2025 el Grupo ha llegado a un acuerdo con el tercero para regularizar las obligaciones
existentes en relación con varios de los litigios incluidos en el contrato de cesión, entre los que se encuentra
el mencionado litigio de ATLL Concessionària de la Generalitat de Catalunya, S.A., modificando algunos
aspectos del contrato que afectan a los litigios subsistentes . Las obligaciones derivadas de dicho acuerdo se
han liquidado en el mes de julio de 2025.
La variación del epígrafe
Otros acreedores corrientes
principalmente, con los pagos derivados de la adquisición en el ejercicio 2024 de dos parques eólicos en
Estados Unidos (Green Pastures) por importe de 213 millones de euros y la liquidación de las obligaciones
derivadas del acuerdo con un tercero para la regularización de las obligaciones relacionadas con varios litigios
detallado anteriormente. Por otro lado, se ha reclasificado a corto plazo un préstamo con la Administración
por 61 millones de euros como parte de la financiación de la sociedad Concesionaria A-2 Tramo 2, S.A.U.
El epígrafe de subvenciones se corresponde en gran medida con importes concedidos en Estados Unidos para
la construcción de parques eólicos. El movimiento habido en este epígrafe en los ejercicios 31 de diciembre
de 2025 y 31 de diciembre de 2024, es el siguiente en millones de euros:
Subvenciones
Saldo a 31.12.2023
98
Altas
34
Imputación a resultados “otros ingresos”
-8
Variaciones de perímetro
Otros
6
Saldo a 31.12.2024
130
Altas
7
Imputación a resultados “otros ingresos”
-6
Variaciones de perímetro
Otros
-8
Saldo a 31.12.2025
123
En el ejercicio 31 de diciembre de 2025 las altas se corresponden, principalmente, con la concesión de
subvenciones en proyectos de O&M situados en España. En el ejercicio 31 de diciembre de 2024 se produjeron
altas correspondientes, principalmente, a la concesión de subvenciones en proyectos situados en España y en
Canadá.
El epígrafe de
Otros
depreciación a 31 de diciembre de 2025 del dólar estadounidense frente al euro (apreciación a 31 de
diciembre de 2024).
- 115 -
23. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
A 31 de diciembre de 2025, el saldo de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar asciende a 8.294
millones de euros, mientras que en 2024 ascendía a 6.939 millones de euros.
El importe de anticipos de clientes y obra certificada por adelantado a corto plazo registrados a cierre de los
ejercicios 2025 y 2024 en este epígrafe ascienden a 2.545 y 1.830 millones de euros, respectivamente.
Período medio de pago a proveedores en operaciones comerciales
A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de
diciembre, que ha sido preparada aplicando la Resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas
de fecha 29 de enero de 2016. Dicha información se refiere al ámbito nacional al que exclusivamente aplica
esta normativa:
Período medio de pago y pagos realizados y pendientes de pago en la fecha de
cierre del balance en España
2025
2024
Días
Días
Período medio de pago a proveedores
27
25
Ratio de operaciones pagadas
24
22
Ratio de operaciones pendientes de pago
41
42
(millones de euros)
Importe
Importe
Total pagos realizados
4.113
3.831
Total pagos pendientes
956
749
Se entenderá por
Periodo medio de pago a proveedores
prestación de servicios a cargo del proveedor hasta el pago de la operación.
Dicho
Periodo medio de pago a proveedores
sumatorio del ratio de operaciones pagadas por el importe total de los pagos realizados más el ratio de
operaciones pendientes de pago por el importe total de pagos pendientes y, en el denominador, por el importe
total de pagos realizados y los pagos pendientes.
El
ratio de operaciones pagadas
productos correspondiente a los importes pagados, por el número de días de pago (días naturales
transcurridos desde que se inicia el cómputo del plazo hasta el pago material de operación) y, en el
denominador, el importe total de pagos realizados.
Asimismo, el
ratio de operaciones pendientes de pago
corresponde al cociente formulado en el numerador
por el sumatorio de los productos correspondientes a los importes pendientes de pago, por el número de días
pendiente de pago (días naturales transcurridos desde que se inicia el cómputo del plazo hasta el día de cierre
de las cuentas anuales) y, en el denominador, el importe total de pagos pendientes.
Adicionalmente, se detalla la información requerida por Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de Creación y
Crecimiento de Empresas en cuanto a las facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la
normativa de morosidad:
2025
2024
Volumen monetario pagado (millones de euros)
3.927
3.646
Porcentaje sobre el total monetario de pagos a proveedores
95,48%
95,18%
Número de facturas pagadas
703.982
829.972
Porcentaje sobre el número total de facturas pagadas a proveedores
95,90%
93,89%
- 116 -
Acuerdos de financiación de proveedores (confirming)
El Grupo cuenta con diferentes fórmulas de pago a sus proveedores entre las que se encuentra el confirming.
La utilización del confirming no es significativa en relación con el conjunto de transacciones realizadas con los
proveedores y se concentra, predominantemente, en dos sectores de actividad:
●
Infraestructuras y servicios: se utiliza, principalmente, en relación con proveedores asociados a la
producción, es decir, corresponden a contratos de suministro de bienes y servicios que constituyen
un insumo directo en la prestación del servicio al cliente final. A 31 de diciembre de 2025, el importe
de las facturas pendientes de vencimiento correspondiente a proveedores incluidos en estos acuerdos
se presenta dentro de la partida
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
, y asciende a 859
millones de euros (725 en 2024), de los que 657 millones ya han sido cobrados por los proveedores
(546 en 2024).
●
Energía: la práctica totalidad de los proveedores incluidos en estos acuerdos son de inmovilizado en
curso, y están asociados a la construcción de activos de generación de energía renovable en América
y Australia. A 31 de diciembre de 2025, el importe de las facturas pendientes de vencimiento
correspondiente a proveedores incluidos en acuerdos de confirming se presenta dentro de la partida
Otros Pasivos Corrientes
, y asciende a 48 millones de euros (210 en 2024), de los que 46 millones (209
en 2024) ya han sido cobrados por los proveedores con fecha anterior al plazo de vencimiento de
pago.
En cuanto al resto de actividades del Grupo, la aplicación de acuerdos de confirming no es relevante. El importe
de las facturas pendientes de vencimiento supone un importe de 31 millones de euros (52 millones en 2024),
de los cuales 17 millones ya han sido cobrados por los proveedores (41 millones en 2024).
El funcionamiento, condiciones y características principales de los acuerdos de confirming son los siguientes:
el Grupo emite una orden a una entidad financiera para que haga efectivo el pago de las facturas en su fecha
de vencimiento e informe a los proveedores que pueden solicitar el pago anticipado de forma irrevocable. La
operativa de confirming se realiza a través de diferentes entidades financieras. A 31 de diciembre de 2025, el
Grupo dispone de acuerdos de confirming con 21 entidades. El periodo de pago de los saldos incluidos en
acuerdos de confirming se sitúa en un máximo de 60 días.
Estos acuerdos no modifican la naturaleza comercial de los débitos ni alteran las condiciones de pago pactadas
con los proveedores por lo que su presentación en el estado de situación financiera consolidado y en el estado
de flujos de efectivo consolidado no difiere de la presentación de saldos y flujos de pago de los proveedores
no incluidos en acuerdos de confirming.
24. Situación fiscal
Régimen de consolidación fiscal
De acuerdo con la normativa vigente, los grupos fiscales consolidados incluyen a la sociedad dominante junto
con determinadas sociedades dependientes, que cumplen los requisitos exigidos por la normativa fiscal.
Dentro del Grupo Acciona, existen en España dos grupos fiscales acogidos a este régimen especial de
tributación, el grupo fiscal cuya sociedad dominante es Acciona, S.A., y el grupo fiscal perteneciente al
subgrupo Nordex, cuya sociedad dominante es Corporación Nordex Energy Spain S.L.U, con domicilio fiscal en
Navarra.
- 117 -
Además de los grupos fiscales españoles, el grupo tributa en régimen de consolidación fiscal en Australia en
las distintas divisiones que operan en el citado país (excepto las sociedades dependientes del subgrupo
Nordex), en Alemania (Grupo Fiscal Nordex, cuya sociedad dominante es Nordex SE), en EE.UU. (varias
sociedades de la división de Energía, y otras sociedades del subgrupo Nordex), en Portugal e Italia (varias
sociedades de la división de Energía) y en el Reino Unido para los negocios de Industrial, Construcción y Agua.
El resto de las entidades del Grupo Acciona presenta individualmente sus declaraciones de impuestos de
acuerdo con el régimen estatal y foral aplicable en su caso o la normativa fiscal vigente en cada jurisdicción.
Por su parte, con efectos del 1 de enero de 2008, varias entidades del grupo se acogieron al régimen especial
de grupos de entidades de IVA, previsto en el Capítulo IX del Título IX de la Ley 37/1992, de 28 de diciembre,
del Impuesto sobre el Valor Añadido, cuya sociedad dominante es Acciona, S.A. Asimismo, en España tributan
en régimen especial de grupo de IVA varias entidades de la división de energía y las sociedades del subgrupo
Nordex, bajo la normativa foral de Navarra.
Por otro lado, a nivel internacional, existen grupos de IVA en Reino Unido (negocio de Industrial, Construcción
y Agua), Australia (división de Energía y negocio de Construcción), Emiratos Árabes (negocios de Construcción,
Agua y servicios audiovisuales), Arabia Saudí (negocios de Agua e Industrial) y en Alemania (Grupo Nordex).
Ejercicios sujetos a inspección fiscal
Con fecha 1 de julio de 2021, el Servicio de Inspección de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes
notificó a Acciona, S.A. el inicio de actuaciones inspectoras de alcance general, entre otros conceptos, del IS
de los ejercicios 2013 a 2017 del Grupo de consolidación fiscal, así como, del grupo especial de IVA para todos
los meses correspondientes al segundo semestre de 2017 y retenciones de IRPF, IRNR y capital mobiliario para
el mismo periodo.
Este procedimiento inspector finalizó con la firma el 11 de julio de 2023 de Acta de disconformidad por el IS
de la que resultó una deuda tributaria de 2,7 millones de euros (intereses de demora incluidos) y sin sanción.
Asimismo, se firmaron actas de conformidad por retenciones de IRPF e IVA (2017) con deudas a ingresar de
11 y 35 miles euros, respectivamente, y acta disconformidad IRNR 2017 de la que resultó una deuda tributaria
de 190 miles euros (intereses de demora incluidos). El 18 de septiembre de 2023 la Oficina Técnica dictó
Acuerdo de liquidación confirmando la regularización, que no ha sido recurrido.
El 27 de septiembre de 2023, la Oficina Técnica dictó Acuerdo de liquidación que confirmó la regularización
realizada, correspondiente al IS de los ejercicios 2013-2017, interponiéndose reclamación económico-
administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo Central (TEAC) el 3 de noviembre de 2023. El 31 de
marzo de 2025, el TEAC emitió resolución parcialmente estimatoria, que ha sido recurrida en la parte
desfavorable ante la Audiencia nacional el 25 de mayo de 2025, estando pendiente de sentencia. La deuda fue
inicialmente suspendida con aportación de aval, si bien, como consecuencia de la estimación parcial, al quedar
reducida a 138 miles de euros, se ha solicitado ejecución a la AEAT, pendiente de emisión de carta de pago.
Con fecha 24 de julio de 2023, Acciona, S.A. instó la rectificación de la autoliquidación del IS del ejercicio 2018,
consecuencia de la declaración de inconstitucionalidad por la STC 11/2024 del artículo 3.Primero, apartado
Uno y Dos, del Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, que incluyó una reversión obligatoria de 1/5 de las
pérdidas por deterioro de los valores representativos de la participación en el capital o en los fondos propios
de entidades que hubiesen resultado fiscalmente deducibles y de la limitación a la compensación de bases
imponibles negativas de ejercicios anteriores. Dicho procedimiento de solicitud de rectificación finalizó con la
apertura de una actuación inspectora de alcance parcial limitada, firmándose un Acta de conformidad el 5 de
febrero de 2025. Adicionalmente, se ha instado una segunda solicitud de rectificación el 18 de febrero de 2025
por la posible inconstitucionalidad del artículo 21.6 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. Esta fue
- 118 -
inadmitida por la Delegación Central de Grandes Contribuyentes, interponiéndose reclamación económico-
administrativa ante el TEAC el 31 de enero de 2025, pendiente de resolución.
El 20 de marzo de 2025 los Servicios de inspección de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes
notificaron a Acciona, S.A., en su condición de sociedad dominante, inicio de actuaciones inspectoras de
alcance general del IS de los ejercicios 2021 a 2023 del Grupo de consolidación fiscal, así como del Grupo IVA
períodos 03/2021-12/2023 y de retenciones a cuenta del IRPF, IRNR y capital mobiliario de los mismos
períodos y ejercicios. Las actuaciones se encuentran en curso actualmente.
La sociedad Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A. recibió el 10 de enero de 2013 comunicación de inicio de
actuaciones inspectoras relativas al IS y al IVA de los ejercicios 2008 y 2009, en las que se revisó la valoración
de los derechos eólicos que fueron objeto de transmisión en el ejercicio 2009. Estas actuaciones concluyeron
con la firma de un acta en disconformidad. Dicha sociedad recibió el Acuerdo de liquidación por parte de la
Oficina Técnica de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes el 23 de diciembre de 2013, e interpuso
con fecha 13 de enero de 2014 la correspondiente reclamación económico-administrativa ante el TEAC. Con
fecha 16 de febrero de 2017, el TEAC notificó resolución estimando parte de la reclamación presentada, en
virtud de la cual se anuló el Acuerdo de liquidación por defecto formal y se retrotrajeron las actuaciones a la
fase de inspección.
El 27 de agosto de 2017, la Oficina Técnica del Departamento de Control Tributario y Aduanero de la AEAT
notificó Acuerdo de ejecución de resolución del TEAC, acordando la retroacción de las actuaciones a la fase de
inspección y notificando un nuevo Acuerdo de liquidación. El 22 de septiembre de 2017 se presentó escrito
de interposición de reclamación económico-administrativa ante el TEAC, notificando resolución de 24 de
septiembre de 2020 (RG 00/0241/2014) con estimación parcial y reducción de la liquidación resultante de las
actas de inspección. Contra el citado fallo se interpuso recurso contencioso-administrativo (14 de diciembre
de 2020) ante la Audiencia Nacional, pendiente de resolución.
Respecto a la suspensión de la ejecución del acto impugnado se solicitó dispensa total de garantías,
interponiéndose con fecha 6 de octubre de 2014 recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia
Nacional contra la resolución del TEAC que acordó su inadmisión. Mediante auto del 19 de noviembre de 2014
la Audiencia Nacional desestimó dicha solicitud de suspensión. Posteriormente, se presentó recurso de
casación ante el Tribunal Supremo el 2 de febrero de 2015 y con fecha 28 de enero de 2016 recibió notificación
de sentencia estimatoria del recurso presentado, por lo que la Audiencia Nacional acordó la suspensión de la
ejecución de la deuda tributaria. Como consecuencia de la notificación de un nuevo acuerdo de liquidación en
ejecución de la Resolución del TEAC, que contenía la correspondiente deuda tributaria, la sociedad solicitó
nuevamente la suspensión de la ejecutividad de la deuda con dispensa total de garantías ante el TEAC. Con
fecha 25 de junio de 2019 el TEAC denegó la suspensión con dispensa de garantías. Contra dicha denegación,
se interpuso recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia Nacional y se abrió pieza separada de
suspensión. Finalmente, la Audiencia Nacional dictó sentencia estimatoria el 7 de marzo de 2022 (Rec.
585/2019), acordando la suspensión supeditada a la constitución de la citada garantía ofrecida sobre los
derechos eólicos de las zonas 10 y 12 del plan eólico de Comunidad Valenciana.
Por su parte, con fecha 19 de junio de 2021, se recibió notificación de Acuerdo de ejecución de la resolución
del TEAC de 24 de septiembre de 2020.
Adicionalmente, Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A. recibió notificación de Ejecución de la Resolución del TEAC
de 23 de marzo de 2022, relativa a Elecnor, S.A. y Enerfin Sociedad de Energía, S.L. (con RG 00/05239/2021),
pero no a Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A.,
de 9 de mayo de 2022.
Contra las citadas Ejecuciones se interpuso recurso contra la ejecución (
ex
Tributaria), el 20 de julio de 2021 y 9 de junio de 2022 respectivamente, recibiéndose Resoluciones
estimatorias de 23 de febrero de 2023 (RG 00/05632/2021 y RG 00/05704/2022) que erróneamente anulaban
- 119 -
las Ejecuciones por presunta suspensión de la Resolución del TEAC de 24 de septiembre de 2020. Contra las
mismas se interpuso posteriormente recurso de anulación (artículo 241 bis de la Ley General Tributaria) ante
el propio TEAC, desestimado mediante Resoluciones de 25 de abril de 2023, contra las cuales se interpuso
finalmente recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia Nacional, allanándose el TEAC y emitiendo
sentencias estimatorias.
Como consecuencia de estas sentencias estimatorias, la Delegación Central de Grandes Contribuyentes anuló
la Ejecución de las Resoluciones 00/05632/2021, 00/5704/2022 y 00/05239/2021, recuperando la deuda
tributaria de un millón de euros. Contra tal Ejecución se ha interpuesto, de nuevo, recurso contra la ejecución
ante el TEAC el 7 de noviembre de 2025, estando pendiente de resolución. Adicionalmente, se ha aportado
aval bancario para la suspensión de tal ejecución, que ha sido aceptado por la Delegación Central el 24 de
noviembre de 2025.
A 31 de diciembre de 2024 se encuentran sujetos a revisión por las autoridades fiscales los ejercicios no
prescritos y que no han sido objeto de inspección, tanto del Impuesto sobre Sociedades como del resto de
impuestos aplicables a las sociedades del grupo de consolidación fiscal. Las restantes entidades consolidadas
españolas tienen, en general, sujetos a inspección por las autoridades fiscales los últimos cuatro ejercicios en
relación con los principales impuestos que les son de aplicación. Por su parte, las entidades extranjeras están
sujetas al período de prescripción que, en la mayoría de los países en los que el grupo tiene presencia, se
encuentra entre los 4 y 5 años.
Debido a las diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales, los resultados de las
inspecciones que en el futuro pudieran llevar a cabo las autoridades fiscales para los años sujetos a
verificación, podrían dar lugar a pasivos fiscales cuyo importe no es posible cuantificar en la actualidad de una
manera objetiva. No obstante, la probabilidad de que se materialicen pasivos significativos adicionales a los
registrados por este concepto es remota y los administradores de Acciona, S.A. estiman que los pasivos que
pudieran derivarse no tendrían un impacto significativo sobre el patrimonio del Grupo Acciona.
- 120 -
Saldos mantenidos con las Administraciones Públicas
Los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, son los
siguientes:
2025
2024
No Corriente
Corriente
No Corriente
Corriente
Saldos deudores
463
623
34
40
Administraciones Públicas
--
497
--
663
264
188
2.180
1.986
Total
2.180
761
1.986
851
Saldos acreedores
52
60
242
297
52
46
67
72
44
25
Administraciones Públicas
--
457
--
500
205
148
1.558
1.528
Total
1.558
662
1.528
648
.
Conciliación del resultado contable con el resultado fiscal
La conciliación entre el resultado contable antes de impuestos y el gasto por el impuesto sobre las ganancias,
a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se muestra a continuación:
2025
2024
Resultado consolidado antes de impuestos
1.392
765
Resultado de actividades interrumpidas antes de impuestos
Diferencias permanentes
-539
-513
Resultado contable ajustado
853
252
Gasto por impuesto ajustado al tipo impositivo
263
64
Deducciones
-6
-8
Créditos fiscales no reconocidos
59
36
Gasto por impuesto del ejercicio
316
92
Variación tipo impositivo
7
1
Compensación bases imponibles no contabilizadas
-10
-22
Regularización impuesto ejercicios anteriores y otros
-49
85
Gasto por impuesto en la cuenta de resultados
264
156
Gasto por impuesto sobre las ganancias corriente
308
345
Gasto por impuesto sobre las ganancias diferido
-44
-189
- 121 -
La partida
Diferencias permanentes
base imponible del impuesto de acuerdo con la legislación fiscal aplicable. Adicionalmente, también incorpora
aquellos resultados que son objeto de eliminación en el proceso de consolidación pero que, sin embargo,
tienen plena eficacia fiscal en el ámbito de las liquidaciones fiscales individuales de las correspondientes
entidades del grupo, especialmente de aquellas que no tributan en régimen consolidado en alguno de los
grupos de consolidación fiscal con los que cuenta el grupo.
En el ejercicio 2025 las diferencias permanentes negativas más significativas corresponden a la exención del
95% aplicable a la mayor parte de las plusvalías y minusvalías relacionadas con ventas y/o liquidaciones de
sociedades por la rotación de activos de Energía que generan una diferencia permanente negativa de 607
millones de euros, adicionalmente incluyen las diferencias negativas por importe de 118 millones de euros por
la reversión de la provisión identificada en el PPA de Nordex y 29 millones de euros por la acreditación de
pérdidas fiscales por liquidación de sociedades.
Entre las principales diferencias permanentes positivas se incluyen 32 millones de euros por ajustes
inflacionarios de sociedades de Energía con tributación en Chile y México, adicionalmente incluyen las
diferencias positivas por importe de 235 millones de euros que surgen fundamentalmente en relación con la
integración de filiales en su moneda funcional cuando su liquidación del impuesto sobre las ganancias,
conforme a sus legislaciones de aplicación, se realiza en función de sus estados financieros emitidos en
moneda local por las diferencias de cambio que surgen en partidas monetarias.
En el ejercicio 2024, las diferencias permanentes negativas más significativas corresponden a 290 millones de
euros por la integración de filiales en su moneda funcional (USD), cuando su liquidación del impuesto sobre
las ganancias, conforme a sus legislaciones de aplicación, se realiza en función de sus estados financieros
emitidos en moneda local por las diferencias de cambio que surgen en partidas monetarias, 174 millones de
euros por la reversión de la provisión identificada en el PPA de Nordex y 116 millones de euros por la
acreditación de pérdidas fiscales pendientes de compensar y la liquidación de sociedades.
Entre las principales diferencias permanentes positivas se incluyen 44 millones de euros por ajustes
inflacionarios de sociedades con tributación en Chile y México y 30 millones de euros por gastos no deducibles.
El
Gasto por impuesto ajustado al tipo impositivo
aplicables al resultado contable ajustado de cada una de las jurisdicciones en las que el Grupo opera.
La partida
Créditos fiscales no reconocidos
negativos generados por algunas filiales.
La partida
Regularización impuesto de ejercicios anteriores y otros
créditos fiscales y otras deducciones respecto de lo registrado en ejercicios anteriores, ya sea por la existencia
de proyectos u operaciones que permiten dicha reestimación, por la actualización por la evolución del tipo de
cambio de los activos y pasivos diferidos asociados al valor de las instalaciones en aquellas filiales dolarizadas
en México y Chile o como consecuencia de la actualización de los créditos fiscales reconocidos por la inflación
en aquellas jurisdicciones donde se establece dicho derecho.
- 122 -
Impuestos reconocidos en el patrimonio neto
Independientemente de los impuestos sobre beneficios reconocidos en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada, en los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo ha repercutido en su patrimonio neto consolidado los
siguientes importes por los siguientes conceptos:
2025
2024
Valor razonable de instrumentos financieros
55
98
Total
55
98
Impuestos diferidos
Conforme a la normativa fiscal vigente en los distintos países en los que se encuentran radicadas las entidades
consolidadas, en los ejercicios 2025 y 2024 existen determinadas diferencias temporarias que deben ser
tenidas en cuenta para cuantificar el correspondiente gasto del impuesto sobre beneficios.
Los orígenes de los impuestos diferidos registrados en ambos ejercicios son:
Impuestos diferidos deudores con origen en:
2025
2024
Bases imponibles negativas pendientes de compensar
850
962
Deducciones pendientes de aplicar
101
87
Instrumentos financieros derivados
228
142
Prov. sobre activos
44
28
Por transparencia fiscal (UTES)
13
20
Otros conceptos
944
747
Total impuestos diferidos deudores
2.180
1.986
Impuestos diferidos acreedores con origen en:
2025
2024
Revalorizaciones de activos financieros
1
Asignaciones de Diferencias de primera consolidación a activos
447
471
Impto. diferido por libertad amort. y amort. acelerada
579
678
Instrumentos financieros derivados
42
36
Por transparencia fiscal (UTES)
29
24
Otros conceptos
461
318
Total impuestos diferidos acreedores
1.558
1.528
El detalle de los activos y pasivos por impuesto diferido que se presentan netos a efectos contables a cierre
del ejercicio es el siguiente:
Activos
2025
2024
Otros conceptos
35
59
Impuesto anticipado por transparencia fiscal (UTEs)
10
9
Impuestos diferidos deudores
45
68
Pasivos
2025
2024
Otros conceptos
30
55
Por transparencia fiscal (UTES)
15
13
Impuestos diferidos acreedores
45
68
- 123 -
A 31 de diciembre de 2025, el importe de las bases imponibles negativas pendientes de compensar del grupo
fiscal español cuya sociedad dominante es Acciona, S.A. y generadas por las sociedades dependientes antes
de su incorporación, asciende a 39,4 millones de euros. De este importe, un total de 18,3 millones de euros
se corresponden con bases imponibles negativas no activadas en el estado de situación financiera consolidado,
ya sea por no estar asegurada la consecución de beneficios futuros suficientes, o bien porque la normativa
fiscal establece limitaciones y requisitos para su compensación.
Por su parte, las filiales extranjeras tienen registrados créditos fiscales por las bases imponibles negativas
pendientes de compensar por un importe de 724 millones de euros, principalmente en Alemania, México,
EEUU, Chile y Australia. Asimismo, existen bases imponibles no registradas por importe total de 2.125 millones
de euros, generadas principalmente en EEUU, Canadá, México, Chile y Reino Unido.
El detalle de las bases imponibles no registradas agrupadas por región y vencimiento es el siguiente:
Vencimiento
Región
Total
Sin límite
1 a 4 años
5 a 9 años
10 años o superior
España
20
20
Europa
505
458
40
7
Latam
752
408
219
125
Norteamérica
1.147
840
21
286
Asia y Oceanía
39
24
9
6
África
98
93
5
Total bases imponibles no registradas
2.561
1.843
273
159
286
Al cierre del ejercicio 2025, las fechas de vencimiento de los créditos fiscales registrados por bases imponibles
negativas pendientes de aplicar eran, en millones de euros, las siguientes:
Importe
Período de
prescripción
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
10
No prescriben
Soc. españolas no Grupo Fiscal
114
No prescriben
Internacional con vencimiento
1
2026
Internacional con vencimiento
1
2027
Internacional con vencimiento
33
2029
Internacional con vencimiento
3
2030
Internacional con vencimiento
6
2031
Internacional con vencimiento
6
2032
Internacional con vencimiento
2
2033
Internacional con vencimiento
45
2034
Internacional con vencimiento
2
2035
Internacional con vencimiento
3
2036
Internacional con vencimiento
4
2037
Internacional con vencimiento
1
2043
Internacional con vencimiento
3
2044
Internacional con vencimiento
2
2045
Internacional sin vencimiento
614
No prescriben
Total
850
La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades estableció con efectos 1 de enero de
2015 el plazo ilimitado para la compensación de las bases imponibles negativas.
- 124 -
Por su parte, la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades eliminó, con efectos 1 de
enero de 2015, el plazo de compensación de las deducciones para evitar la doble imposición, incluidas las que
se encontraban pendientes de aplicar de ejercicios anteriores, por lo que pasó a ser ilimitado (artículo 39 de
la Ley 27/2014) y se amplió a 15 años el plazo general de compensación del resto de deducciones, excepto la
de I+D+i que pasó a 18 años.
Las deducciones pendientes de compensar contabilizadas ascienden a 101 millones de euros, y se
corresponden, principalmente, con las generadas por el grupo fiscal español cuya sociedad dominante es
Acciona, S.A., por un importe total de 76 millones de euros, correspondiente a deducciones por actividades
de I+D+i.
Al cierre del ejercicio 2025, las fechas de vencimiento de las deducciones pendientes de aplicar registradas en
el estado de situación financiera consolidado de Grupo Acciona eran, en millones de euros, las siguientes:
Importe
Período de prescripción
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
3
2034
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
3
2035
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
4
2036
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
4
2037
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
4
2038
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
5
2039
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
6
2040
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
13
2041
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
24
2042
Grupo Fiscal Acciona, S.A.
10
No
Sociedades españolas no Grupo
21
No
Sociedades no residentes
4
No
Total
101
Al cierre del ejercicio, hay deducciones pendientes de aplicar no activadas en las sociedades no residentes por
importe de 19 millones y 20 millones de euros de deducciones no activadas en sociedades españolas de fuera
del Grupo Fiscal Acciona SA.
En relación con las bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar registradas en libros,
el Grupo Acciona espera su recuperación a través de la actividad ordinaria de las sociedades, y sin riesgo
patrimonial. A continuación, se muestran los plazos de recuperación estimados de los créditos fiscales de los
principales países en los que el Grupo desarrolla su actividad, de acuerdo a los planes de negocio establecidos
en los mismos:
Concepto
Importe
Plazo máximo de
recuperación
Deducciones Grupo Fiscal Acciona, S.A. (España)
76
8 años
BINs Grupo Fiscal Acciona, S.A. (España)
10
8 años
BINs Grupo Fiscal Nordex (España)
106
2 a 4 años
BINs Sociedades No GF (España)
10
4 a 6 años
BINs Alemania
277
2 a 4 años
BINs EE.UU
138
12 a 15 años
BINs Chile
105
2 a 7 años
BINs Australia
94
2 a 7 años
BINs México
51
6 a 8 años
- 125 -
La mayor parte de los impuestos diferidos deudores del apartado
Otros conceptos
de responsabilidades, riesgos, insolvencias, limitación temporal en la deducibilidad de intereses, así como las
homogeneizaciones realizadas como parte del proceso de consolidación y de eliminación de márgenes
internos que van revirtiendo a medida que se amortizan los activos. Por último, este epígrafe incluye también
los ajustes a la base imponible por las diferencias temporarias derivadas de la normativa específica de otros
países en los que se sigue un criterio de caja para la deducción de determinados gastos, como ocurre en
Estados Unidos y México.
El apartado de impuestos diferidos acreedores por
libertad de amortización y amortización acelerada
incluyen los ajustes fiscales por la libertad de amortización prevista en la Disposición Adicional Undécima
introducida en el RDL 4/2004 (Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades) por la Ley 4/2008. El
desglose de estos impuestos, expresado en millones de euros, es el siguiente:
Importe
España Grupo Fiscal
29
Resto España
35
México
117
EEUU
175
Chile
61
Australia
100
Canadá
29
India
25
Polonia
4
Italia
3
Alemania
1
Impto. diferido por libertad amort. y amort. acelerada
579
El apartado de impuestos diferidos acreedores por
normativa fiscal de varios países en los que los ingresos contables no se imputan fiscalmente hasta la emisión
de la factura o su cobro, como ocurre en México y Ecuador. En este apartado también se incluye la imputación
fiscal de ingresos a la finalización de la obra en lugar del reconocimiento por su grado de avance de los
proyectos de construcción de Noruega y Panamá.
El nuevo Impuesto Complementario a raíz de la trasposición de Pilar Dos a España
Al Grupo Acciona, en su calidad de grupo multinacional de gran magnitud (importe neto de la cifra de negocios
superior a 750 millones de euros) le resultan de aplicación las Reglas GloBe contra la erosión de la base
imponible del Pilar Dos aprobadas por el Marco Inclusivo de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo
Económico (OCDE) sobre BEPS (Base Erosion and Profit Shifting) del 14 de diciembre de 2021 al que se
adhirieron, entre otros, los Estados miembros de la Unión Europea.
A partir del ejercicio 2024, el Grupo deberá asumir un pago correspondiente a un Impuesto Complementario
que gravará los beneficios obtenidos en cualquier jurisdicción en la que el tipo impositivo efectivo, calculado
a nivel jurisdiccional, sea inferior al tipo mínimo del 15%.
- 126 -
El 21 de diciembre de 2024, se publicó la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, que, entre otros aspectos, transpone
en España la Directiva (UE) 2022/2523. El grupo ha aplicado la excepción temporal obligatoria recogida en la
NIC 12 relativa a la contabilización de los impuestos diferidos que surjan de jurisdicciones que implementen
las normas fiscales globales para garantizar la consistencia en los estados financieros mientras se facilita la
implementación de las reglas.
El Grupo Acciona ha cuantificado el tipo efectivo de tributación en todas las jurisdicciones en las que opera,
así como la aplicación de los puertos seguros previstos en la Disposición transitoria cuarta de la Ley Pilar Dos.
Como consecuencia de este análisis, a 31 de Diciembre de 2025 se ha registrado un importe inmaterial por
ese impuesto (20 mil euros).
Adaptación al Impuesto Complementario
El Grupo Acciona ha asumido el compromiso de aplicar las directrices de la OCDE de Pilar Dos y está alineado
con los principios y acciones propugnados por la OCDE, estableciendo un sistema de cumplimiento y de control
y gestión que le permite adaptarse a la normativa en tiempo y forma.
Obligaciones de información
La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos incentivos fiscales con objeto
de fomentar determinadas inversiones. Las sociedades del Grupo se han acogido a los beneficios fiscales
previstos en la citada legislación.
Conforme establece el apartado 3 de este artículo 86 de la Ley 27/2014 del TRLIS, la información exigida para
las operaciones realizadas en ejercicios anteriores figura en las correspondientes memorias individuales
aprobadas tras su realización.
Otra información
El Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica (IVPEE - 7%) se encontraba suspendido desde
junio del 2021 por el Real Decreto Ley 12/2021, de 24 de junio, por el que se adoptan medidas urgentes en el
ámbito de la fiscalidad energética y en materia de generación de energía, y sobre gestión del canon de
regulación y de la tari fa de utilización del agua. Con efectos 1 de enero de 2024 el Real Decreto-Ley 8/2023
puso fin a la suspensión de manera paulatina durante seis meses, hasta su total incorporación. Desde el
ejercicio 2025 se ha reestablecido completamente.
Respecto al canon hidráulico, la Ley 7/2022, de 8 de abril, de residuos y suelos contaminados para una
economía circular, ha realizado una doble modificación en el régimen jurídico del mismo: por un lado, ha
derogado de forma expresa la disposición transitoria primera de la Ley 12/2015; y por otro, ha dado nueva
redacción al artículo 112 bis de la Ley de Aguas, cuya entrada en vigor se produjo en el ejercicio 2023.
Por último, el Tribunal Constitucional en la sentencia de 18 de enero de 2024 declaró inconstitucional y nulo
el artículo 3. Primero, apartados Uno y Dos, del Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, por el que se
adoptan medidas en el ámbito tributario dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y otras medidas
urgentes en materia social.
Las medidas anuladas son: la fijación de límites a la compensación de las bases imponibles negativas, la
introducción de un límite a la aplicación de las deducciones por doble imposición, y la obligación de una
integración mínima por quintas partes en la base imponible de los deterioros de participaciones que hayan
sido deducibles, conforme establecía el artículo 12.3 del del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo.
- 127 -
El 21 de diciembre de 2024 se publicó la Ley 7/2024 que vuelve a introducir las medidas anteriormente
indicadas que fueron declaradas inconstitucionales en enero de 2024: i) la limitación a la compensación de
bases imponibles negativas, ii) el límite a la aplicación de las deducciones por doble imposición y iii) la
obligación a una integración mínima por terceras partes (anteriormente por quintas partes) en la base
imponible de los deterioros de cartera que hubieran sido deducibles (artículo 12.3 TRLIS), y que estuvieran
pendientes de revertir a 31 de diciembre de 2023.
En las memorias de las cuentas anuales individuales de cada una de las sociedades afectadas se ha incluido la
información exigida por la normativa fiscal, relativa a los importes integrados en la base imponible y las
cantidades pendientes de integrar.
25. Garantías comprometidas con terceros
El Grupo tiene prestadas garantías bancarias y de sociedades de seguros ante clientes, organismos públicos y
entidades financieras por un importe de 12.704 y 10.617 millones de euros a 31 de diciembre de 2025 y 2024,
respectivamente. Este aumento se explica sustancialmente por el incremento de la emisión de garantías
asociadas a contratos de concesión y construcción de infraestructuras en EE.UU y Australia, en particular por
la adjudicación de los proyectos de la autopista SR-400 en Georgia (EE.UU.) y de las líneas de transmisión de
electricidad verde de Central West Orana en NSW (Australia)
Los avales prestados son en su mayoría para garantizar el buen fin de la ejecución de las obras contratadas
por la división de infraestructuras.
Las sociedades estiman que los pasivos que pudieran originarse por los avales prestados no serían, en su caso,
significativos.
- 128 -
26. Ingresos
A continuación, se muestra el detalle de los ingresos del Grupo atendiendo, por un lado, a la naturaleza de los
bienes o servicios producidos (véase, adicionalmente, la nota 28 segmentos) y, por otro, a su modelo de
negocio en términos de nivel de inversión requerido para su generación, márgenes y perfil de riesgo, en
millones de euros:
Modelo de negocio
Ejercicio 2025
Negocio de Activo a
Largo Plazo
Negocio de
Servicios
Negocio de Desarrollos
Greenfield
Corporativo & otros
Total Ingresos
Energía
1.724
99
1.369
-267
2.925
Construcción
65
6.884
6.949
Concesiones
175
175
Agua
146
330
909
1.385
Servicios Urbanos y
Medioambiente
222
222
Ajustes de consolidación
-41
-41
Infraestructuras
321
617
7.793
-41
8.690
Nordex
-
863
6.735
-44
7.554
Bestinver
118
118
Inmobiliaria
12
445
457
Servicios
723
723
Otros
11
24
241
276
Otras actividades
12
852
469
241
1.574
Ajustes de consolidación
-507
-507
Total
2.057
2.431
16.366
-618
20.236
Modelo de negocio
Ejercicio 2024
Negocio de Activo a
Largo Plazo
Negocio de
Servicios
Negocio de Desarrollos
Greenfield
Corporativo & otros
Total Ingresos
Energía
1.822
78
1.690
-542
3.048
Construcción
100
6.540
40
6.680
Concesiones
85
1
86
Agua
228
253
708
1.189
Servicios Urbanos y
Medioambiente
208
0
2
210
Ajustes de consolidación
0
-20
-20
Infraestructuras
313
561
7.248
24
8.146
Nordex
0
777
6.543
-21
7.299
Bestinver
113
0
0
113
Inmobiliaria
7
0
428
435
Servicios
0
674
0
0
674
Otros
10
18
218
246
Otras actividades
7
797
446
218
1.468
Ajustes de consolidación
-771
-771
Total
2.142
2.213
15.927
-1.092
19.190
- 129 -
A continuación, se describen los distintos modelos de negocio del Grupo atendiendo a la naturaleza, calendario
e incertidumbre de los ingresos:
-
Negocio de Activo a Largo Plazo
Esta categoría engloba la cartera de activos operativos de generación eléctrica renovable del grupo,
así como su cartera de concesiones de infraestructuras sociales, de transporte, de agua y activos
inmobiliarios en renta. Es un negocio intensivo en capital, donde la mayor parte de la inversión se
realiza al principio de su vida útil y cuenta con un alto margen operativo necesario para el retorno de
la inversión, así como para remunerar los costes de operación y mantenimiento. Los ingresos se
caracterizan por su bajo nivel de riesgo debido a que, en su mayoría, están regulados o proceden de
contratos a largo plazo con contrapartes solventes y con un alto grado de diversificación. El
reconocimiento del ingreso se efectúa de forma simultánea a la generación de la energía o, en su caso,
a la prestación del servicio. En el caso de los activos de generación, la alta diversificación de la cartera
en cuanto a instalaciones, tecnologías y geografías hace que la producción sea altamente estable y
predecible.
-
Negocio de Servicios
Incluye la actividad de servicios del grupo, tanto la operación y mantenimiento de infraestructuras y
otros servicios relacionados con ellas dentro del negocio de servicios, así como los servicios financieros
(gestión de patrimonios). Se trata de un negocio de riesgo medio y baja intensidad en capital. En el
caso de los servicios de infraestructuras, los ingresos proceden de contratos de operación y
mantenimiento que cuentan con una duración muy extensa, que oscila entre los 5 y los 15 años. Su
reconocimiento se efectúa de forma simultánea a la prestación del servicio. Por lo que se refiere a los
ingresos del negocio de servicios de Nordex, proviene de contratos de operación y mantenimiento de
los aerogeneradores fabricados y suministrados por el negocio “proyectos” del subgrupo, contratos
que tienen una duración media de 7 años y su reconocimiento se efectúa conforme al perfil histórico
de costes asociados a esos contratos. En el caso de los servicios financieros, se trata de una actividad
de margen elevado, dada la especialización y valor añadido del negocio, y aunque expuesta a la
volatilidad del mercado, goza también de un alto grado de fidelización de su base de clientes. El
reconocimiento de ingresos también se efectúa de forma simultánea a la prestación del servicio de
intermediación y asesoramiento.
-
Negocio de Desarrollos Greenfield
Esta tipología de negocio engloba las actividades de construcción de obra civil (ferrocarriles,
carreteras, puentes, obras hidráulicas, etc), edificación (residencial y no residencial), instalaciones
industriales y de tratamiento de agua (estas dos últimas con alto contenido tecnológico y realizadas,
en su mayor parte, bajo la modalidad de llave en mano o EPC - Engineering, Procurement and
Construction-), así como de desarrollo y construcción de activos de generación renovable. El objeto
principal de esta actividad es la creación de nuevas y complejas infraestructuras, tanto para clientes
públicos o privados como para su propia cartera, y se caracteriza por la baja intensidad de capital lo
que permite aplicar márgenes inferiores en comparación con otros negocios del grupo, que requieren
un mayor nivel de inversión. Su horizonte de ingresos depende del nivel de cartera contratada que,
habitualmente, se encuentra situada entre los 18 y 36 meses. Debido a que, por lo general, los trabajos
consisten en la creación o transformación de un activo que se encuentra bajo el control del cliente,
los ingresos se reconocen en función del grado de avance de los trabajos.
También incluye los ingresos del negocio de “proyectos” de Nordex que, como se ha señalado
anteriormente, consiste en la fabricación y suministro de aerogeneradores, con capacidad de
- 130 -
adaptarse a diferentes condiciones de viento. Tratándose de aerogeneradores que tienen una
configuración estándar, el reconocimiento del ingreso se produce en el momento en que tiene lugar
su erección en el emplazamiento del cliente y una vez que se encuentran plenamente funcionales. Por
el contrario, tratándose de aerogeneradores que se fabrican con configuraciones específicas de
funcionamiento, de acuerdo con las instrucciones del cliente, el reconocimiento del ingreso se realiza
gradualmente, de acuerdo con hitos de fabricación, pues debido a su alto grado de especialización,
esos aerogeneradores no tienen un uso alternativo. El periodo medio de fabricación es de unos 12
meses.
Por último, esta categoría también incluye la actividad de promoción inmobiliaria (tanto residencial
como terciario) cuyos ingresos se reconocen en el momento en que se entrega el inmueble al cliente,
con un periodo de generación que gira en torno a los 36 meses, incluyendo elaboración de proyecto,
obtención de licencias, ejecución, etc.
-
Corporativo y otros
Bajo este capítulo figuran, principalmente, las eliminaciones de ingresos entre los diferentes
segmentos que surgen en el proceso de consolidación, así como los ingresos de algunos negocios
residuales.
El desglose de los ingresos de las sociedades del Grupo, por área geográfica, expresado en millones de euros,
es el siguiente:
Mercado Interior
Unión Europea
Países OCDE
Resto países
Total
Ejercicio 2025
Energía
1.641
307
822
155
2.925
Infraestructuras
1.750
708
4.657
1.575
8.690
Nordex
424
5.343
1.276
511
7.554
Otras actividades
1.134
143
185
112
1.574
Operaciones intergrupo
-431
-33
-32
-11
-507
Total
4.518
6.468
6.908
2.342
20.236
Ejercicio 2024
Energía
1.889
299
736
124
3.048
Infraestructuras
1.620
695
4.233
1.598
8.146
Nordex
400
5.165
844
890
7.299
Otras actividades
1.095
98
164
111
1.468
Operaciones intergrupo
-603
-75
-89
-4
-771
Total
4.401
6.182
5.888
2.719
19.190
- 131 -
A continuación, se desglosan los ingresos por división y/o negocio, según la significación de los mismos en el
cómputo total del Grupo:
Energía
El detalle de los ingresos de la división de Energía se desglosa a continuación, en millones de euros:
2025
2024
Ventas
Energía (ingresos provenientes de ventas con clientes)
1.655
1.618
Energía (ingresos provenientes de liquidaciones de cobertura de venta de energía)
-20
99
Comercializadora
1.169
1.228
Otras ventas
80
68
Prestación de servicios
41
35
Total cifra de negocios energía
2.925
3.048
Estas ventas incluyen una estimación de la energía suministrada a los clientes de comercialización de energía
eléctrica, fundamentalmente en España y Portugal, que está pendiente de facturar al cierre de ejercicio. Esta
estimación se calcula en función de las medidas de consumo que los operadores del sistema confirman
definitivamente a lo largo del mes siguiente de cada cierre mensual, momento en el que se procede a la
facturación.
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene registrados 93 millones de euros de ventas de energía de
comercializadora pendientes de facturar (117 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). La variación que
se ha producido en el ejercicio se debe fundamentalmente a la disminución en el precio de la energía.
Construcción
Prácticamente la totalidad de la cifra de negocios de la actividad de Construcción se realiza como contratista
principal.
La cifra de negocios de la actividad de Construcción de Infraestructuras por tipología de obras es la siguiente,
en millones de euros:
2025
2024
Ingeniería civil
5.709
5.288
Edificación residencial
145
214
Edificación no residencial
623
608
Otras actividades de construcción
24
30
Auxiliares de construcción
96
88
Industrial
296
408
Ingeniería
56
44
Total cifra negocios construcción
6.949
6.680
- 132 -
La cifra de negocios de la actividad de Construcción de Infraestructuras, según la naturaleza del cliente es la
siguiente, en millones de euros:
2025
2024
Sector público
852
709
Sector privado
405
409
Total nacional
1.257
1.118
Sector público
4.921
4.726
Sector privado
770
836
Total internacional
5.691
5.562
Total cifra negocios construcción
6.949
6.680
La distribución geográfica de la cartera de pedidos de la actividad de Construcción de Infraestructuras al cierre
de los ejercicios 2025 y 2024 es la siguiente, en millones de euros:
Ejercicio 2025
España
Internacional
Total
Ingeniería civil
1.339
13.622
14.961
Edificación residencial
154
20
174
Edificación no residencial
763
716
1.479
Otras actividades de construcción
48
48
Auxiliares de construcción
33
58
91
Industrial
94
1.214
1.308
Otras actividades
29
29
Total cartera pedidos construcción
2.460
15.630
18.090
Ejercicio 2024
España
Internacional
Total
Ingeniería civil
1.358
12.715
14.073
Edificación residencial
162
40
202
Edificación no residencial
841
780
1.621
Otras actividades de construcción
64
2
66
Auxiliares de construcción
39
93
132
Industrial
31
1.477
1.508
Otras actividades
35
35
Total cartera pedidos construcción
2.530
15.107
17.637
Concesiones
A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, el Grupo mantiene los principales contratos de
concesión de servicios en vigor en los subgrupos de concesiones y agua. El importe neto de la cifra de negocios
del ejercicio, comprendidos bajo el alcance de la CINIIF 12, ha ascendido a 118 millones de euros (110 millones
de euros en el ejercicio 31 de diciembre de 2024).
Según se indica en la nota 3.2.I), el Grupo Acciona, en el ámbito de la CINIIF 12 incluye en el epígrafe
Deudores
a largo plazo y otros activos no corrientes
concedente garantiza dentro del contrato de concesión, la recuperación del activo a través del pago de un
importe fijo o determinable, y en los que no existe, por tanto, riesgo de demanda para el operador.
- 133 -
Con respecto a estos activos concesionales, el Grupo reconoce ingresos por intereses, incluso en la fase de
construcción, utilizando el tipo de interés efectivo del activo financiero. Esta remuneración se registra dentro
del importe neto de la cifra de negocios, y ha ascendido a 31 de diciembre de 2025 y 2024 a 15 y 6 millones
de euros, respectivamente.
Nordex
A continuación, se muestra un desglose de la cifra de ventas del segmento Nordex correspondiente a 31 de
diciembre de 2025 y 2024, en millones de euros:
2025
2024
Proyectos (turbinas)
6.735
6.543
Servicios (mantenimiento)
863
777
Eliminaciones y otros
-45
-21
Total
7.553
7.299
La cartera de pedidos del segmento Nordex correspondiente a final del ejercicio 31 de diciembre de 2024, en
millones de euros, es la siguiente:
2025
2024
Proyectos (turbinas)
10.122
7.804
Servicios (mantenimiento)
5.972
4.974
Cartera de pedidos
16.094
12.778
La distribución geográfica de la cartera de pedidos de
Proyectos
euros:
2025
2024
Europa
8.896
6.495
Norteamérica
920
697
Latinoamérica
185
250
Resto del mundo
121
362
Total
10.122
7.804
Otros ingresos
A 31 de diciembre de 2025 se han registrado en el epígrafe de
Otros ingresos
ganancias consolidada adjunta, un importe de 1.952 millones de euros (1.688 millones de euros al 31 de
diciembre de 2024) correspondiente, en su mayor parte, a trabajos realizados por el Grupo para el
inmovilizado en la construcción de instalaciones de producción de energía eléctrica (fundamentalmente en
Estados Unidos, Australia, India, República Dominicana y España), a ejecuciones de trabajos y repercusiones
realizadas, en el ámbito de la actividad de Construcción, a favor de socios de operaciones conjuntas, así como
al resultado por venta de instalaciones derivada de la actividad de rotación de activos que se hubiera producido
en el ejercicio (véase nota 2.2h)).
- 134 -
27. Gastos
El desglose de gastos del Grupo, en millones de euros, es el siguiente:
.
2025
2024
Aprovisionamientos
6.779
6.790
Gastos de personal
3.646
3.423
3.005
2.825
556
508
85
90
Otros gastos externos
8.709
7.845
Tributos
182
217
Otros gastos de gestión corriente
49
39
Subtotal
19.365
18.314
Variación de provisiones
233
153
Dotación a la amortización
1.119
1.121
Total
20.717
19.588
.
Personal:
El número medio de personas empleadas en el curso de los ejercicios 2025 y 2024 por categorías profesionales
ha sido el siguiente:
2025
2024
Variación
Directivos y Mandos
4.337
4.150
187
Técnicos Titulados
14.943
13.816
1.128
Personal administrativo y soporte
3.299
3.590
-290
Resto personal
45.923
44.465
1.458
Total personal medio
68.502
66.021
2.482
La variación del personal medio en el ejercicio 2025 se debe, principalmente, al aumento de la actividad de
Servicios en España y México, la mayor contratación de proyectos de construcción en Australia, así como el
incremento de actividad de Nordex.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, la clasificación anterior distribuida entre hombres y mujeres ha sido la
siguiente:
2025
2024
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
Directivos y Mandos
3.346
991
4.337
3.194
956
4.150
Técnicos Titulados
10.100
4.843
14.943
9.528
4.288
13.816
Personal administrativo y soporte
1.383
1.917
3.299
1.549
2.041
3.590
Resto personal
34.251
11.672
45.923
33.821
10.644
44.465
Total personal medio
49.080
19.422
68.502
48.092
17.929
66.021
- 135 -
El desglose de las personas empleadas por el Grupo por segmentos es el siguiente:
2025
2024
Variación
Energía
3.134
3.224
-90
Infraestructuras
29.044
28.884
160
Nordex
10.758
10.327
432
Otras Actividades
25.566
23.586
1.980
Total personal medio
68.502
66.021
2.482
Durante los ejercicios 2025 y 2024, la clasificación anterior distribuida entre hombres y mujeres ha sido la
siguiente:
2025
2024
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
Energía
2.318
816
3.134
2.387
837
3.224
Infraestructuras
23.494
5.550
29.044
23.798
5.086
28.884
Nordex
8.911
1.848
10.758
8.602
1.725
10.327
Otras Actividades
14.358
11.208
25.566
13.305
10.281
23.586
Total personal medio
49.080
19.422
68.502
48.092
17.929
66.021
Del número total de personas empleadas 176 corresponden a la sociedad dominante (173 en 2024), y el resto
a sociedades dependientes del Grupo.
El número medio de personas empleadas con discapacidad mayor o igual al 33%, ha ascendido a 1.348
trabajadores equivalentes (empleo directo y empleo indirecto) frente a 1.335 en 2024. El porcentaje de
cumplimiento del Real Decreto Legislativo 1/2013, de 29 de noviembre, ha sido de un 4,86% (4,58% en 2024)
en España. El 4,25% (1.158,28 personas asalariadas) correspondió a empleo directo y el resto procede de la
contribución a través de compras a Centros Especiales de Empleo y donaciones a entidades del tercer sector
que impulsan la inclusión laboral de las personas con discapacidad. Por otro lado, el porcentaje de personas
empleadas con discapacidad mayor o igual al 33% ha sido de un 2,4% a nivel mundial. Del total de personas
con discapacidad que forman parte de la compañía, el 42% son mujeres. Estos datos han sido calculados
siguiendo la normativa de aplicación en los distintos países en los que opera el Grupo.
Gasto por arrendamientos:
A 31 de diciembre de 2025, el gasto recogido en la cuenta de
Arrendamientos
Otros gastos
externos
millones de euros en 2024).
El importe correspondiente a rentas variables devengado en el ejercicio 2025 asciende a 74 millones de euros
(52 millones de euros en 2024). A continuación, se detalla por división la relación de rentas fijas y variables de
arrendamientos operativos devengadas por el Grupo en 2025 y 2024:
Ejercicio 2025:
- 136 -
División
[a] Rentas
fijas
[b] Rentas
variables
Principales parámetros
asociados
%
[c]=[b]/[a]
(millones de euros)
Energía
54
11
MW/H
36%
Infraestructuras
133
62
horas/máquina
31%
Nordex
18
1
N/A
0%
Otras actividades
16
N/A
0%
TOTAL
221
74
Ejercicio 2024:
División
[a] Rentas
fijas
[b] Rentas
variables
Principales parámetros
asociados
%
[c]=[b]/[a]
(millones de euros)
Energía
47
17
MW/H
36%
Infraestructuras
105
33
horas/máquina
31%
Nordex
30
N/A
0%
Otras actividades
16
N/A
0%
TOTAL
198
50
En la división de Energía se formalizan contratos de alquiler de terreno con rentas variables sujetas a MW/H
producidos o a facturación realizada por la instalación técnica que les permite establecer una correlación lógica
entre la generación de ingresos de la instalación de energía y uno de sus principales costes de explotación. La
estimación de flujos futuros por rentas variables se encuentra condicionada a la evolución de condiciones
técnicas como mantenimientos correctivos o periodos de indisponibilidad y meteorológicas como son las
horas de sol y viento que condicionan la producción de energía en los distintos países en los que opera el
Grupo Acciona.
En la división de Infraestructuras las rentas variables se asocian al alquiler de maquinaria por hora/máquina y
cuyo carácter no es recurrente. La existencia de rentas variables permite adaptar el coste devengado a los
plazos de ejecución y consumo de recursos de las obras, de forma que, ante retrasos en la ejecución, exista
un mecanismo natural que acomode el coste al nivel de producción. La estimación de flujos futuros por rentas
variables se encuentra condicionada a la evolución de la cartera de obras de la división, así como la tipología
de proyectos de construcción que sean adjudicados al Grupo, que condicionan el tipo de maquinaria y recursos
que será necesario emplear en su ejecución, por lo que no se puede hacer una estimación fiable de los mismos.
El importe correspondiente a contratos de alquiler que aplican las excepciones a la NIIF 16 descrita en la nota
3.2.C) de bajo valor y corto plazo asciende a 219 millones de euros (213 millones de euros en 2024).
Variación de provisiones:
El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente, en
millones de euros:
2025
2024
Variación de provisión por créditos incobrables
35
15
Variación de provisión de existencias
21
-3
Otras provisiones
177
141
Total
233
153
- 137 -
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, dentro del epígrafe
Otras provisiones
, se incluyen las provisiones de gastos
de reposiciones o grandes reparaciones futuras en aquellas concesiones que se registran bajo el modelo
intangible, así como provisiones de litigios. Asimismo, en este epígrafe se recoge el impacto de las provisiones
por terminación de obra y provisiones por contratos onerosos.
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
El detalle de este epígrafe de la cuenta de resultados para los ejercicios 2025 y 2024 en millones de euros, es
el siguiente:
2025
2024
Resultados procedentes del inmovilizado
-15
3
Deterioro de otros activos (nota 4)
-70
134
Total
-85
137
A 31 de diciembre de 2025 el epígrafe
Deterioro de otros activos
de comercio registrado en los negocios del subgrupo Acciona Hogares y Pymes y en Scutum Logistic, S.L.
(Silence) (véase nota 7), así como un importe negativo de 14 millones de euros como consecuencia de la
revisión de las expectativas de ciertos proyectos en desarrollo, correspondientes a instalaciones fotovoltaicas
en Estados Unidos.
A 31 de diciembre de 2024 se registró un importe negativo de 32 millones de euros como consecuencia del
inicio de la repotenciación de cinco parques eólicos en el área de Tahivilla, en la provincia de Cádiz, sin haber
llegado al final de la vida útil inicialmente estimada para los mismos. Adicionalmente, se registró una reversión
de provisiones en activos hidráulicos por un valor total de 154 millones de euros, tras haber recibido, en el
marco de los respectivos procesos de venta, ofertas por importes superiores a sus valores en libros:
concretamente por un importe de 76 millones de euros en los activos hidráulicos de las filiales vendidas del
subgrupo Acciona Saltos de Agua, y por un importe de 78 millones de euros en los activos hidráulicos de la
filial Corporación Acciona Hidráulica, que a 31 de diciembre de 2024 se encontraban clasificados en la partida
de Activos no corrientes mantenidos para la venta
fotovoltaicas en Ucrania en base a la evolución positiva del nivel de producción y de flujo de caja.
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
A 31 de diciembre de 2025, las variaciones por valor razonable de instrumentos financieros se corresponden
principalmente con el valor razonable de contratos de venta de energía formalizados por filiales del Grupo en
Estados Unidos, España, Chile y Canadá, con el fin de suministrar una determinada cantidad de energía a largo
plazo a un precio fijado, generándose un resultado negativo de 35 millones de euros; así como las variaciones
del valor razonable de los derivados sobre acciones de la Sociedad Dominante por importe positivo de 49
millones de euros (véase nota 17.a).
Otras ganancias o pérdidas
A 31 de diciembre de 2025 el epígrafe O
tras ganancias o pérdidas
relación con el acuerdo con un tercero para regularizar las obligaciones existentes en relación con varios litigios
incluidos en un contrato de cesión de los derechos futuros de cobro derivados de diversos litigios y
reclamaciones (véase nota 22).
- 138 -
28. Información por segmentos
La información por segmentos se presenta atendiendo a la naturaleza de los bienes y servicios producidos por
el Grupo. Los valores que inspiran el modelo de negocio del Grupo Acciona descansan en dos pilares: Energía
e Infraestructuras, con una oferta de productos y servicios que pone el énfasis en el suministro de soluciones
para atender los desafíos de la sociedad moderna y siempre bajo un mismo principio rector: el desarrollo
sostenible.
Por otra parte, por medio de su participación de control sobre Nordex, el Grupo participa en la industria de
desarrollo y fabricación de aerogeneradores, sector clave en la descarbonización de la economía, que permite
aprovechar las sinergias de la integración vertical con la actividad de generación de energía de origen
renovable.
El Grupo cuenta, además, con otras líneas de negocio que se agrupan bajo la denominación de
Otras
actividades
, compuesta, fundamentalmente, por servicios relativos a la gestión de fondos e intermediación
bursátil, negocio inmobiliario, fabricación de vehículos eléctricos, motosharing, interiorización artística de
museos y prestación de servicios tales como facility management y handling aeroportuario.
Cada uno de los segmentos constituye un negocio diferenciado que cuenta con su propia dirección, así como
con una estructura de reporting para evaluar su grado de consecución de objetivos. La información que se
presenta a la Dirección Corporativa del Grupo Acciona para evaluar el rendimiento de los distintos segmentos,
así como para asignar recursos entre ellos, está estructurada con este criterio de segmentación. Las ventas
entre segmentos se efectúan a precio de mercado.
El negocio de generación de energía de origen renovable y el resto de actividades que impulsan el papel de la
energía eléctrica en la descarbonización de la economía y el aprovechamiento de recursos naturales tales
como, por ejemplo, eficiencia energética y proyectos de hidrógeno verde, se instrumentan a través de la
participación mayoritaria en Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. (CAER). Por su parte, el negocio
de fabricación y suministro de aerogeneradores junto con la prestación de servicios de operación y
mantenimiento de estos se instrumenta a través de la participación de control en Nordex, SE (Nordex).
Teniendo en cuenta que los títulos de ambas entidades están admitidas a cotización en mercados secundarios,
con el fin de facilitar la comprensión de la contribución de sus resultados y operaciones en el conjunto de los
resultados y situación financiera del Grupo Acciona, así como de alinear esa contribución con el desempeño
de sus órganos de Dirección, ambas cotizadas se constituyen como segmentos, denominados Energía y
Nordex, respectivamente. El estado de resultados de estos dos segmentos queda conformado,
exclusivamente, por los resultados consolidados registrados por ambas cotizadas como entidades
independientes, menos los costes inherentes a su adquisición por parte del Grupo Acciona,
fundamentalmente, dotaciones/depreciaciones de los activos identificados en el análisis de valoración de
activos identificados (Purchase Price Allocation o PPA, por sus siglas en inglés) que, actualmente, solo aplica al
caso de Nordex, y menos los costes financieros asociados a la deuda corporativa necesaria para la financiación
de estas inversiones, incluyendo el efecto impositivo correspondiente. De la misma forma, el estado de
situación financiera de ambos segmentos solo difiere de los registrados por los subgrupos CAER y Nordex SE
como entidades independientes, en la necesaria adaptación relativa a los efectos de los costes de adquisición
anteriormente señalados y en las diferencias de valor en libros identificadas en el PPA de Nordex. No obstante,
lo anterior, pueden existir otras variaciones marginales debidas a homogeneizaciones y/o diferencias de
criterio de presentación.
- 139 -
Adicionalmente a la información por segmentos, al objeto de ayudar a la comprensión de los resultados y en
línea con la manera en que los Administradores del Grupo Acciona gestionan la información, se presentan en
una columna adicional ciertos importes correspondientes a Operaciones Corporativas que ayudan a entender
el desarrollo ordinario del negocio. No obstante, cuando estos efectos son significativos en relación con los
resultados del Grupo, se desglosa la información que permite ponerlos en el contexto del segmento en que se
encuadra el recurso o actividad correspondiente.
Por último, la información también se presenta en función de los ámbitos geográficos en que tienen lugar las
operaciones.
A continuación, se presenta la información por segmentos y de los efectos de las operaciones corporativas,
correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, en millones de euros:
- 140 -
Segmentos
Saldos a 31.12.2025
Energía
Infraestructuras
Nordex
Otras
actividades
Operaciones
Intergrupo
Operaciones
corporativas
Total
Grupo
ACTIVO
Inmovilizados materiales, intangibles e inv.
inmobiliarias
10.494
789
1.354
751
-55
13.333
Derechos de uso
477
192
176
37
-43
839
Fondo de comercio
124
1.098
94
1.316
Activos financieros no corrientes
184
164
11
56
8
423
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la
participación
238
775
96
62
-193
978
Otros activos
1.062
1.060
608
491
9
3.230
Activos no corrientes
12.455
3.104
3.343
1.491
-274
--
20.119
Existencias
206
315
1.021
970
131
2.643
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
597
2.918
1.574
344
-586
4.847
Otros activos financieros corrientes
127
20
637
40
824
Otros activos
136
229
173
238
-5
771
Efectivo y equivalentes
426
2.558
1.929
473
10
5.396
Activos no corrientes clasif. como mant. para la
venta
720
530
1.250
Activos corrientes
2.212
6.570
4.697
2.662
-410
--
15.731
Total activo
14.667
9.674
8.040
4.153
-684
--
35.850
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Patrimonio neto consolidado
6.132
1.311
2.307
-3.418
-47
--
6.285
Deuda financiera
3.554
1.040
266
5.447
2
10.309
Otros pasivos
3.195
1.592
1.128
176
-74
6.017
Pasivos no corrientes
6.749
2.632
1.394
5.623
-72
--
16.326
Deuda financiera
623
214
39
1.137
14
2.027
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
408
4.048
3.702
319
-183
8.294
Otros pasivos
463
1.136
598
492
-396
2.293
Pasivos direct. asoc. con activos no ctes. clasif como
mant para la venta
292
333
625
Pasivos corrientes
1.786
5.731
4.339
1.948
-565
--
13.239
Total pasivo y patrimonio neto
14.667
9.674
8.040
4.153
-684
--
35.850
Segmentos
Saldos a 31.12.2025
Energía
Infraestructuras
Nordex
Otras
actividades
Operaciones
Intergrupo
Operaciones
corporativas
Total
Grupo
Importe neto de la cifra de negocios
2.925
8.690
7.554
1.574
-507
--
20.236
2.899
8.412
7.421
1.404
100
20.236
26
278
133
170
-607
Otros ingresos y gastos de explotación
-1.378
-8.025
-6.805
-1.415
463
-17.160
Resultado método de participación – objeto análogo
-1
136
-3
3
135
Resultado bruto de explotación
1.546
801
749
156
-41
--
3.211
Dotaciones
-561
-490
-207
-94
-1.352
Deterioro y rtdos. por enajenac. del inmovilizado
-33
-12
-7
-33
-85
Otras ganancias o pérdidas
38
50
88
Resultado de explotación
952
337
535
79
-41
--
1.862
Resultados financieros
-250
-64
-108
-52
-474
Resultados por variaciones de valor
-35
2
38
5
Resultado método de participación – objeto no
análogo
-3
-1
3
-1
Resultado antes de impuestos
667
275
424
64
-38
--
1.392
Gasto por impuesto de sociedades
-26
-160
-84
-13
20
-263
Resultado consolidado del ejercicio
641
115
340
51
-18
--
1.129
Rtdo después de impuestos de las activ.
interrumpidas
Resultado del ejercicio
641
115
340
51
-18
--
1.129
Intereses minoritarios
-109
-19
-196
1
(3)
-326
Resultado atribuible a la sociedad dominante
532
96
144
52
-21
--
803
- 141 -
Segmentos
Saldos a 31.12.2024
Energía
Infraestructuras
Nordex
Otras
actividades
Operaciones
Intergrupo
Operaciones
corporativas
Total
Grupo
ACTIVO
Inmovilizados materiales, intangibles e inv.
inmobiliarias
11.534
736
1.408
648
-67
14.259
Derechos de uso
500
202
191
34
-51
876
Fondo de comercio
13
129
1.098
125
1.365
Activos financieros no corrientes
126
117
12
61
7
323
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la
participación
253
553
100
92
-200
798
Otros activos
1.111
814
542
281
13
2.761
Activos no corrientes
13.537
2.551
3.351
1.241
-298
--
20.382
Existencias
200
271
925
1.132
123
2.651
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
625
2.869
1.226
338
-748
4.310
Otros activos financieros corrientes
147
34
381
55
617
Otros activos
229
178
289
195
-31
860
Efectivo y equivalentes
495
2.181
1.151
452
-39
4.240
Activos no corrientes clasif. como mant. para la
venta
954
536
74
-4
1.560
Activos corrientes
2.650
6.069
3.591
2.572
-644
--
14.238
Total activo
16.187
8.620
6.942
3.813
-942
--
34.620
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
--
Patrimonio neto consolidado
6.181
1.334
1.918
-2.996
-61
--
6.376
Deuda financiera
3.520
788
260
3.715
-22
8.261
Otros pasivos
3.377
1.115
1.177
175
-103
5.741
Pasivos no corrientes
6.897
1.903
1.437
3.890
-125
--
14.002
Deuda financiera
642
139
43
2.005
5
2.834
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
438
3.474
2.871
361
-205
6.939
Otros pasivos
1.035
1.416
673
461
-554
3.031
Pasivos direct. asoc. con activos no ctes. clasif como
mant para la venta
994
354
92
-2
1.438
Pasivos corrientes
3.109
5.383
3.587
2.919
-756
--
14.242
Total pasivo y patrimonio neto
16.187
8.620
6.942
3.813
-942
--
34.620
Segmentos
Saldos a 31.12.2024
Energía
Infraestructuras
Nordex
Otras
actividades
Operaciones
Intergrupo
Operaciones
corporativas
Total
Grupo
Importe neto de la cifra de negocios
3.048
8.146
7.299
1.468
-771
-
19.190
3.026
7.870
6.962
1.332
19.190
22
276
337
136
-771
Otros ingresos y gastos de explotación
-1.915
-7.554
-6.829
-1.346
749
-16.895
Resultado método de participación – objeto análogo
-10
171
-1
160
Resultado bruto de explotación
1.123
763
470
121
-22
-
2.455
Dotaciones
-559
-442
-214
-61
2
-1.274
Deterioro y rtdos. por enajenac. del inmovilizado
134
16
-11
-2
137
Otras ganancias o pérdidas
1
-4
1
-2
Resultado de explotación
699
337
256
45
-21
-
1.316
Resultados financieros
-289
-61
-137
-65
2
-550
Resultados por variaciones de valor
-3
4
1
Resultado método de participación – objeto no
análogo
-2
-2
Resultado antes de impuestos
407
276
119
-18
-19
-
765
Gasto por impuesto de sociedades
-76
-81
9
-14
6
-156
Resultado consolidado del ejercicio
331
195
128
-32
-13
-
609
Rtdo después de impuestos de las activ.
interrumpidas
Resultado del ejercicio
331
195
128
-32
-13
-
609
Intereses minoritarios
-78
-18
-85
8
-14
-187
Resultado atribuible a la sociedad dominante
253
177
43
-24
-27
-
422
- 142 -
A continuación, se desglosan los efectos del PPA (“Purchase Price Allocation”) incluidos en el segmento
Nordex:
Nordex
2025
2024
Cifra de negocios total
Otros ingresos y gastos de explotación (1)
118
174
Resultado bruto de explotación
118
174
Dotación a la amortización y variación de provisiones (2)
-33
-33
Resultado de explotación
86
141
Resultado antes de impuestos
86
141
Gasto por impuesto sobre beneficios (3)
10
10
Resultado del periodo
96
151
Intereses minoritarios
-51
-80
Resultado atribuible a la sociedad dominante
45
71
(1)
Reversión de provisiones identificadas en el PPA (en sustitución de las dotadas por Nordex durante el
periodo, en conexión, principalmente, con el incremento de costes asociados a programas de mejora
de calidad de aerogeneradores de tecnología antigua).
(2)
Amortización sistemática de los activos identificados en el PPA (principalmente tecnología y cartera
de contratos).
(3)
Cabe destacar que la reversión de la Provisión identificada en el PPA, por importe de 118 millones de
euros (174 millones de euros en 2024), carece de efecto impositivo.
Tanto en el ejercicio 2025 como en el ejercicio 2024, no se han producido resultados significativos como
consecuencia de operaciones corporativas.
- 143 -
Los cuadros siguientes muestran el desglose de determinados saldos consolidados de los segmentos energía
e infraestructuras, en millones de euros:
2025
División
Ventas
Resultado bruto de
exploración
Generación (1)
1.510
1.561
No generación
1.415
-15
Energia
2.925
1.546
Construcción
6.949
478
Concesiones
175
160
Agua
1.385
140
Servicios Urbanos y Medioambiente
222
24
Ajustes de consolidación
-41
-1
Infraestructuras
8.690
801
2024
División
Ventas
Resultado bruto de
exploración
Generación
1.637
1.111
No generación
1.412
12
Energia
3.048
1.123
Construcción
6.680
472
Concesiones
86
170
Agua
1.189
93
Servicios Urbanos y Medioambiente
210
27
Ajustes de consolidación
-20
Infraestructuras
8.146
762
El resultado bruto de explotación (EBITDA) se calcula tomando las siguientes partidas de la cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada, en millones de euros:
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
20.236
19.190
Otros ingresos
1.952
1.688
Variación de existencias de productos terminados o en curso
253
-269
Aprovisionamientos
-6.779
-6.790
Gastos de personal
-3.646
-3.423
Otros gastos de explotación
-8.940
-8.101
Resultado método de participación - objeto análogo
135
160
EBITDA
3.211
2.455
- 144 -
El cuadro siguiente muestra el desglose de determinados saldos consolidados del Grupo de acuerdo con los
ámbitos geográficos en que tienen lugar las operaciones, en millones de euros:
Ingresos
Activos totales
Activo no Corriente
Activo Corriente
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
España
4.518
4.401
8.795
9.555
5.844
5.633
2.951
3.921
Unión Europea
6.468
6.182
6.781
5.501
2.842
2.718
3.939
2.783
OCDE
6.908
5.888
15.430
15.014
9.406
10.389
6.024
4.625
Resto países
2.342
2.719
4.844
4.550
2.027
1.642
2.817
2.909
Total
20.236
19.190
35.850
34.620
20.119
20.382
15.731
14.238
A continuación, se muestran los ingresos y la cifra del activo no corriente, en millones de euros, de aquellos
países distintos de España significativos, entendiendo como significativo, de acuerdo con lo indicado por la
NIIF 8, una cifra superior al 10% de dichos ingresos procedentes de clientes externos o de los activos no
corrientes:
Ingresos
Activo no Corriente
2025
2024
2025
2024
Australia
3.195
2.613
3.147
2.838
Alemania
3.333
2.405
2.008
1.906
EEUU
1.104
543
3.155
3.677
.
29. Ingresos y gastos financieros y otros resultados del ejercicio
El desglose de los ingresos y gastos financieros del Grupo es el siguiente:
2025
2024
Ingresos financieros
216
166
8
3
208
163
Gastos financieros
-682
-658
-796
-795
114
137
Otros ingresos y capitalización de gastos financieros:
El Grupo ha capitalizado gastos financieros por importe de 114 millones de euros a 31 de diciembre de 2025
(137 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Han sido activados prácticamente en su totalidad en el
inmovilizado material (véase nota 4). La capitalización de gastos financieros en existencias ha sido de 3
millones de euros en el ejercicio 2025 y de 5 millones de euros en el ejercicio 2024 (véase nota 3.2.K)
- 145 -
Gastos financieros:
El importe que durante el ejercicio 2025 se ha detraído del patrimonio neto y se ha incluido dentro del epígrafe
gasto financiero
por deudas con terceros
cobertura que corresponden a sociedades que se integran en el Grupo por integración global asciende a -8,8
millones de euros (-11,3 millones de euros en 2024).
Adicionalmente un importe de 12 millones de euros (24,0 millones de euros en 2024) correspondiente a estas
liquidaciones periódicas, se ha registrado como un mayor resultado de sociedades puesta en equivalencia.
30. Propuesta de distribución del resultado
La propuesta de distribución del resultado y reservas del ejercicio 2025 que el Consejo de Administración
propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación, es la siguiente (en euros). Esta distribución
se muestra comparada con la distribución del resultado 2024 aprobada en Junta General de Accionistas el
pasado 26 de junio de 2025:
2025
2024
Base de reparto:
Pérdidas y ganancias de Acciona, S.A.
86.764.885,76
87.960.345,05
Reservas voluntarias objeto de distribución
231.851.692,27
208.833.117,71
Total
318.616.578,03
296.793.462,76
2025
2024
Distribución:
A Reserva Estatutaria
8.676.488,58
8.796.034,51
A dividendos
309.940.089,45
287.997.428,25
Total
Esta propuesta de reparto contempla la distribución de un dividendo de
65 euros por acción.
La Sociedad podrá repartir dividendos una vez hayan sido cubiertas las pérdidas de ejercicios anteriores,
destinado un 10% del beneficio a dotar la reserva legal hasta alcanzar el 20% del capital social y se hayan
cubierto las obligaciones determinadas en los estatutos de la Sociedad.
Estatutariamente, Acciona, S.A. tiene la obligación de dotar, en todo caso, el 10% del beneficio neto a la
reserva legal y estatutaria, de tal forma que cuando la primera está cubierta (20% del capital social), debe
destinarse el sobrante resultante del indicado 10% a la reserva estatutaria. Esta reserva es de libre disposición.
- 146 -
31. Aspectos medioambientales
Durante el ejercicio 2025 se han destinado 265 millones de euros a la gestión de los impactos ambientales
generados por la actividad del Grupo (prevención, reducción o corrección de impactos). De este importe,
241 millones de euros han supuesto gasto y 24 millones de euros se han destinado a inversiones. El desglose
de esta cifra (en millones de euros) por categorías es la siguiente:
Categoría
2025
2024
Medidas minimizadoras de impacto ambiental
138
132
Investigación, desarrollo e innovación ambiental
7
7
Personal dedicado a la actividad medioambiental
12
14
Inversiones del inmovilizado material para evitar impactos y proteger el medio ambiente
25
56
Asesoría y consultoría ambiental
47
21
Otros*
10
11
Total
238
241
(*) En esta categoría se incluyen otros gastos ambientales entre los que destacan seguros y tasas, formación, sistema
de gestión ambiental, comunicación y sensibilización ambiental.
Asimismo, a 31 de diciembre de 2025 el Grupo no mantiene litigios en curso o contingencias relacionadas con
la protección y mejora del medio ambiente significativos que no hayan sido debidamente provisionados.
Respecto de las posibles contingencias adicionales que en materia medioambiental pudieran producirse, los
Administradores de la Sociedad Dominante consideran que las mismas no serían significativas y que no existen
pasivos no provisionados que no estén cubiertos con las pólizas de responsabilidad civil que las sociedades
tienen suscritas y que pudieran tener un efecto significativo en estas cuentas anuales consolidadas.
32. Beneficio por acción
-
Básico:
Las ganancias por acción básicas se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad
entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio.
A continuación, se detallan el importe para el período terminado el 31 de diciembre de 2025 y 2024:
31/12/2025
31/12/2024
Resultado neto atribuible a la sociedad dominante (millones de euros)
803.049.571
421.849.065
Número medio ponderado de acciones en circulación
54.484.561
54.477.122
Beneficio básico por acción (euros)
14,74
7,74
-
Diluido:
Para calcular las ganancias por acción diluidas, la entidad ajustará el resultado del ejercicio atribuible a los
tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio neto, y el promedio ponderado del número de acciones
en circulación por todos los efectos dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales.
Tanto en el ejercicio 2025 como en el 2024, el único efecto dilusivo se corresponde con los planes de incentivos
a empleados, los cuales no tienen efecto relevante en el cálculo, siendo coincidentes el beneficio básico por
acción y beneficio diluido por acción.
- 147 -
33. Hechos posteriores
Desde la finalización del ejercicio 2025 y hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas,
no se ha producido ningún hecho significativo que haya supuesto una modificación de relevancia en la
información contenida en la memoria o que pudiera tener algún impacto significativo sobre las cuentas
anuales.
34. Operaciones con partes vinculadas
Las operaciones entre la Sociedad y sus sociedades dependientes, que son partes vinculadas y que forman
parte del tráfico habitual en cuanto a su objeto y condiciones, han sido eliminadas en el proceso de
consolidación según lo indicado en esta memoria, y no se desglosan en esta nota. Las operaciones entre el
Grupo y sus empresas asociadas se desglosan a continuación.
Operaciones con empresas asociadas
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, los saldos deudores y acreedores mantenidos con empresas asociadas son
los siguientes, en millones de euros:
Operaciones con partes vinculadas
2025
2024
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
79
55
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
14
21
Préstamos otorgados
165
154
Préstamos recibidos
6
4
Ingresos
187
63
Gastos
9
4
El epígrafe de
Ingresos
proyectos en construcción activos.
Los saldos de
Gastos
Acreedores
división de Energía con empresas asociadas.
El saldo del epígrafe
Préstamos otorgados
corresponde
,
principalmente, a préstamos entregados por el
subgrupo CAER a empresas asociadas para la financiación de sus proyectos.
Las variaciones más significativas, respecto al ejercicio 2024, se producen en el apartado de
Ingresos,
principalmente como consecuencia de la facturación registrada al proyecto de la desaladora de Casablanca .
Adicionalmente, no se consideran operaciones con partes vinculadas aquellas transacciones realizadas entre
una sociedad constructora y una concesionaria en contratos back-to-back, entendiendo que la actividad es
realizada frente al cliente final y que la sociedad concesionaria únicamente cuenta con un derecho de uso de
la infraestructura de dicho cliente por un período determinado de tiempo.
Estas transacciones se han realizado a precios de mercado.
Operaciones con accionistas, administradores o directivos o con otras partes vinculadas
- 148 -
La Ley 5/2021, de 12 de abril introdujo en la Ley de Sociedades de Capital un régimen específico de
operaciones vinculadas, previsto en el Capítulo VII-bis del Título XIV sobre las operaciones realizadas por las
sociedades cotizadas o sus sociedades dependientes con consejeros, accionistas titulares de un 10% o más de
los derechos de voto o representados en el Consejo de Administración de la Sociedad o con cualesquiera otras
personas que deban considerarse partes vinculadas con arreglo a las Normas Internacionales de Contabilidad
(NIC 24).
El Reglamento del Consejo de Administración prevé en su artículo 45 que la realización por Acciona o por sus
sociedades dependientes de cualquier transacción con los consejeros de la Sociedad, con accionistas que
tengan la consideración de parte vinculada, o con otras partes vinculadas, quedará sometida a autorización
por el Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad, salvo cuando
tal autorización no sea legalmente requerida. La autorización deberá ser necesariamente acordada por la Junta
General de Accionistas cuando tenga por objeto una operación vinculada cuyo importe o valor sea igual o
superior al 10% del total de las partidas del activo según el último Estado de Situación Financiera Consolidada
aprobado por la sociedad.
El Consejo de Administración velará por que este tipo de operaciones se realicen en condiciones de mercado
y con respeto al principio de igualdad de trato de los accionistas.
El Consejo de Administración podrá delegar la aprobación de las siguientes operaciones vinculadas, que
tampoco requerirán de informe previo de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad: a) las que se concierten
entre la Sociedad y sus sociedades dependientes y las restantes sociedades de su grupo en el ámbito de la
gestión ordinaria y en condiciones de mercado; y b) las que se concierten en virtud de contratos cuyas
condiciones estandarizadas se apliquen en masa a un elevado número de clientes, se realicen a precios o
tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio de que se
trate, y cuya cuantía no supere el 0,5 por ciento del importe neto de la cifra de negocios de la Sociedad,
conforme a las últimas cuentas anuales consolidadas o, en su defecto, individuales de la Sociedad aprobadas
por la Junta General (conjuntamente, las Operaciones Vinculadas Delegables).
A este respecto, el Consejo de Administración de Acciona, S.A., aprobó, en su reunión de 17 de junio de 2021,
un Protocolo Interno de Aprobación, Información y Control Periódico respecto de Operaciones Vinculadas (el
“
Protocolo de Operaciones Vinculadas
”
), revisado en 2023, 2024 y 2025, en el que se recoge el régimen
aplicable a las Operaciones Vinculadas del Capítulo VII bis de la Ley de Sociedades de Capital.
Así, en dicho protocolo se recoge que, de conformidad con lo previsto en la Ley de Sociedades de Capital,
corresponde a la Junta General de Accionistas la aprobación de operaciones vinculadas que superen el 10%
de los activos de la Sociedad, siendo competencia del Consejo de Administración el resto de las operaciones
vinculadas, previo informe de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad. Asimismo, de conformidad con lo
previsto en el art. 529 duovicies 4, el Consejo de Administración ha delegado la aprobación de ciertas
operaciones vinculadas (estandarizadas y en condiciones de mercado) en la Unidad de Control del Reglamento
Interno de Conducta (“UCRIC”).
La UCRIC está compuesta por el Secretario del Consejo de Administración, que actuará como Presidente, el
Director Económico -Financiero y de Sostenibilidad (CFSO), el Chief Operating Officer (COO), la Directora de
Cumplimiento, la Directora de Relación con Inversores y el Director de los servicios jurídicos de ACCIONA, que
actuará como Secretario. Celebra reuniones de manera periódica, con objeto de elevar un reporte recurrente
a la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad sobre las operaciones aprobadas con base en la delegación
conferida.
- 149 -
Aquellas operaciones vinculadas que no se encuentran dentro de las competencias de la delegación de la
UCRIC, o que, por su materia, revisten de un interés adicional, son elevadas a la Comisión de Auditoría y
Sostenibilidad con la finalidad de que ésta analice y, en su caso, eleve informe al Consejo de Administración o
a la Junta General de Accionistas.
Adicionalmente, la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad eleva trimestralmente al pleno del Consejo de
Administración, la información sobre las operaciones vinculadas aprobadas en base a la delegación prevista
en el Protocolo de Operaciones Vinculadas.
En los ejercicios 2025 y 2024, no se han producido operaciones significativas por su cuantía o relevantes por
su materia realizadas entre la sociedad o sus entidades dependientes y sus consejeros, accionistas u otras
partes vinculadas, según han sido descritas en esta nota.
.
35. Retribuciones y otras prestaciones
A.
Consejo de Administración
Durante el ejercicio 2025 las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de la
Sociedad, y teniendo en cuenta que dichas retribuciones son tomadas desde una perspectiva de Sociedad
Dominante y filiales, fueron, en euros, las que se relacionan en esta nota.
Según el artículo 31 de los Estatutos Sociales, la retribución de los Consejeros, en su condición de tales,
consistirá en una asignación anual fija y determinada por su pertenencia al Consejo de Administración y a las
Comisiones a las que pertenezca el consejero. El importe de las retribuciones que puede satisfacer la Compañía
al conjunto de sus Consejeros en su condición de tales será el que a tal efecto determine la Política de
Remuneraciones aprobada por la Junta General de Accionistas.
Salvo que la Junta General o la Política de Remuneraciones establezcan otra cosa, la fijación de la cantidad
exacta a abonar dentro de ese límite máximo y su distribución entre los distintos Consejeros corresponde al
Consejo de Administración conforme al presente marco estatutario y previo informe de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones, tomando en consideración las funciones y responsabilidades atribuidas a
cada consejero, la pertenencia a comisiones del Consejo y cargos, y las demás circunstancias objetivas que
considere relevantes.
Con independencia de lo previsto en el apartado anterior las retribuciones derivadas de la pertenencia al
Consejo de Administración serán compatibles con cualesquiera otras remuneraciones (sueldos fijos;
retribuciones variables, en función de la consecución de objetivos de negocio, corporativos y/o de desempeño
personal; indemnizaciones por cese del consejero por razón distinta al incumplimiento de sus deberes;
sistemas de previsión; y conceptos retributivos de carácter diferido) que, previa propuesta de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones, por acuerdo del Consejo de Administración y con sujeción a la Política de
Remuneraciones, pudieran corresponder al Consejero por el desempeño en la Sociedad de otras funciones,
sean estas funciones ejecutivas de alta dirección o de otro tipo, distintas de las de supervisión y decisión
colegiada que desarrollan como meros miembros del consejo.
Los Consejeros ejecutivos podrán también ser retribuidos mediante la entrega de acciones o de derechos de
opción sobre ellas, o mediante otro sistema de remuneración que esté referenciado al valor de las acciones,
que deberá ser acordado previamente por la Junta General de Accionistas.
Asimismo, el artículo 54 del Reglamento del Consejo de Administración establece que el Consejo fijará el
régimen de distribución de la retribución de los consejeros dentro del marco establecido por los Estatutos.
- 150 -
La decisión tendrá presente el informe que al respecto evaluará la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones.
El Consejo de Administración procurará que la retribución de los consejeros sea moderada y acorde con la que
se satisfaga en el mercado en compañías de similar tamaño y actividad, favoreciendo las modalidades que
vinculen una parte significativa de la retribución a la dedicación a ACCIONA.
El régimen de retribución de los consejeros independientes procurará ser un instrumento suficiente para su
dedicación sin comprometer su independencia.
La retribución de los consejeros dominicales por su desempeño como administradores deberá ser
proporcionada a la de los demás consejeros y no supondrá un trato de favor en la retribución del accionista
que los haya designado. El régimen de retribución atribuirá retribuciones análogas a funciones y dedicación
comparables.
Respecto a la retribución de los consejeros ejecutivos, el artículo 55 del Reglamento dispone que el Consejo
de Administración procurará, además, que las políticas retributivas vigentes en cada momento incorporen
para las retribuciones variables cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan
relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general
de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares. La retribución de
los consejeros será transparente.
En cualquier caso, cualquier remuneración que perciban los Consejeros será acorde con la Política de
Remuneraciones de los Consejeros vigente en cada momento, salvo las remuneraciones que expresamente
haya aprobado la Junta General de Accionistas.
La Junta General de Accionistas aprobó en el año 2025 una nueva Política de Remuneraciones para los
Consejeros, aplicable desde su fecha efectiva de aprobación y para el trienio 2026, 2027 y 2028. La política de
remuneraciones de los Consejeros vigente durante 2025 se aprobó como punto separado del orden del día
por la Junta General de Accionistas de 26 de junio de 2025 conforme a lo previsto en el artículo 529 novodecies
de la Ley de Sociedades de Capital y el artículo 31 de los Estatutos Sociales de ACCIONA, que establecen la
obligatoriedad de aprobar la política de remuneraciones de los consejeros, al menos cada tres años, como
punto separado del orden del día.
En la Política de Remuneraciones aprobada por la Junta y de conformidad con lo establecido en el artículo 31
de los Estatutos Sociales de ACCIONA, se establece que: a) el importe máximo de la remuneración anual a
satisfacer al conjunto de los consejeros en su condición de tales sea de 1.700.000 euros; b) salvo que la Junta
General de Accionistas determine otra cosa, la distribución de la retribución entre los consejeros se
establecerá por acuerdo del Consejo de Administración, que deberá tomar en consideración las funciones y
responsabilidades atribuidas a cada consejero, la pertenencia a comisiones del Consejo de Administración y
las demás circunstancias que considere relevantes.
El Consejo de Administración estableció, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones los
importes anuales por pertenencia al Consejo de Administración y a las Comisiones que se determinarán como
sigue: a) los Consejeros Ejecutivos no perciben ningún elemento retributivo por sus funciones de supervisión
y decisión colegiada y por tanto sus retribuciones serán las que correspondan a sus funciones ejecutivas; b) En
la medida que deja de existir Comisión Ejecutiva se elimina la remuneración por pertenencia a tal Comisión;
c) Se fija en 100.000 euros la retribución por pertenencia al consejo de los consejeros no ejecutivos; d) Se fija
en 70.000 euros para la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad, y 55.000 euros para la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones; e) Por ocupar el cargo de Consejero Independiente Coordinador, se fija una
retribución adicional en 30.000 euros y; f) Por ostentar la presidencia de las Comisiones se establece en 18.000
euros para la de Auditoría y Sostenibilidad, y 11.000 euros para la de Nombramientos y Retribuciones.
- 151 -
La retribución total del Consejo de Administración por el desempeño de sus funciones como órgano de
administración de la Sociedad durante el ejercicio 2025, ha sido de un total de 1.489 miles de euros (1.569
miles de euros en el ejercicio 2024). Esta cantidad se desglosa en miles de euros, de forma individualizada para
cada uno de los miembros del Consejo de Administración de la siguiente forma:
Remuneración fija
Remuneración por
pertenencia a
comisiones del
consejo y
Coordinador
Total 2025
Total 2024
D. José Manuel Entrecanales Domecq
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco
D. Daniel Entrecanales Domecq
100
100
100
D. Javier Entrecanales Franco
100
100
100
D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero
100
100
200
200
D. Javier Sendagorta Gómez del Campillo
100
55
155
155
(*)D. José Maria Pacheco Guardiola
80
Dña. María Dolores Dancausa Treviño
100
66
166
166
Dña. María Salgado Madriñán
100
88
188
188
Dña. Sonia Dulá
100
70
170
170
Dña. Teresa Sanjurjo González
100
100
100
D. Carlo Clavarino
100
55
155
155
Dña. Maite Arango García-Urtiaga
100
55
155
155
Total
1.489
1.569
La remuneración en metálico de los consejeros ejecutivos por el desempeño de funciones ejecutivas de alta
dirección y por pertenencia al Consejo, ha sido de 7.257 y 4.846 miles de euros en 2025 y 2024,
respectivamente. Adicionalmente han recibido retribuciones en especie por 122 y 120 miles de euros en 2025
y 2024, respectivamente.
En 2014 la sociedad estableció un plan de ahorro vinculado a la supervivencia a una determinada edad,
incapacidad permanente en los grados de total, absoluta y gran invalidez, y fallecimiento (Plan de Ahorro)
dirigido, exclusivamente a los Consejeros Ejecutivos de la Sociedad. Sus características básicas son las
siguientes:
a)
Es un sistema de previsión social de la modalidad de aportación definida.
b)
Es un sistema que se dota externamente mediante el pago por la Sociedad de primas anuales a
una entidad aseguradora y a favor del Participante para la cobertura de supervivencia y las
contingencias de riesgo, esto es: (i) fallecimiento e (ii) incapacidad permanente en los grados
previstos en el Reglamento.
c)
En el supuesto de que los Participantes cesen en el cargo de Consejeros Ejecutivos de ACCIONA
por cualquier causa, la Sociedad dejará de satisfacer las primas al Plan de Ahorro en la fecha en
la que cesen fehacientemente en el cargo, sin perjuicio de los derechos económicos que se
reconozcan a los Participantes.
d)
El abono de la Prestación derivada del Plan de Ahorro será realizado directamente por la entidad
aseguradora a los Participantes, neto de las correspondientes retenciones o ingresos a cuenta
del IRPF que, en su caso, sean aplicables, y que serán a cargo del beneficiario de la Prestación.
Para el resto de las contingencias, el abono de la Prestación también será realizado directamente
por la entidad aseguradora a sus causahabientes.
- 152 -
e)
La condición de Participante del Plan de Ahorro se perderá en caso de que concurra alguna de
las siguientes circunstancias: i) acaecimiento de cualquiera de las contingencias de riesgo
cubiertas y cobro de la Prestación ii) alcanzar la edad de 65 años iii) cesar en el cargo de
Consejero Ejecutivo de ACCIONA por cualquier causa distinta de las anteriores.
f)
Condiciones de consolidación. El beneficiario de la prestación del Plan de Ahorro será la Sociedad
en los dos siguientes supuestos:
a.
En el supuesto de que se produzca el cese de los participantes en el cargo de
Consejeros Ejecutivos de Acciona por la dimisión o renuncia de los Consejeros
Ejecutivos en su cargo por causas voluntarias.
b.
En caso de cese de los Consejeros Ejecutivos por quebrantamiento de sus deberes o
por la realización de alguna actuación u omisión que cause daños a la Sociedad,
declarado por sentencia judicial firme emitida por el órgano judicial competente. En
estos casos, los participantes perderán todos los derechos económicos acumulados en
el Plan de Ahorro y, por tanto, no podrán percibir la prestación que se derive del Plan.
Las aportaciones a favor de los consejeros ejecutivos al Plan de Ahorro en 2025 y 2024 han sido de 3.613 y
5.813 miles de euros respectivamente. Estas aportaciones en 2025 incluyen las aportaciones del 100% del
salario fijo anual y un importe adicional derivado de las aportaciones extraordinarias al Plan de Ahorro,
correspondientes a parte de la retribución variable del ejercicio 2024.
El valor acumulado a 31 de diciembre de 2025 de los sistemas de ahorro con derechos económicos no
consolidados de los Consejeros Ejecutivos asciende a un total de 59.428 miles de euros.
No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones respecto de miembros antiguos y actuales del
Consejo de Administración. Tampoco se han otorgado anticipos, créditos ni garantías a favor de los miembros
del Consejo de Administración, excepto lo indicado en esta nota.
La remuneración total de los miembros del Consejo de Administración de Acciona, S.A., incluida la
remuneración por funciones ejecutivas ha sido, en miles de euros, de 8.867 y 6.535 en 2025 y 2024
respectivamente.
Adicionalmente, durante 2025 cuatro consejeros de Acciona, S.A. han ocupado el cargo de consejeros
dominicales de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. (D. José Manuel Entrecanales Domecq; D. Juan
Ignacio Entrecanales Franco; Dña. Sonia Dulá y Dña. María Salgado Madriñán).
La remuneración que han percibido los consejeros dominicales Dña. Sonia Dulá y Dña. María Salgado
Madriñán, nombrados a propuesta de ACCIONA por su pertenencia al Consejo de Administración de
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., durante el año 2025 ha sido de 170 miles de euros y 155 miles
de euros respectivamente.
B.
Alta Dirección
Se incluye a las personas que han ocupado cargos de dirección en su condición de Senior Management del
Grupo ACCIONA y al director de auditoría interna. Esta calificación se hace a efectos meramente informativos
y en ningún caso ha de tomarse como elemento interpretativo o de valoración con respecto al concepto de
alta dirección establecido en la normativa vigente y en particular en el Real Decreto 1382/1985.
- 153 -
La remuneración total durante los ejercicios 2025 y 2024 de las personas que han ocupado cargos de dirección
en su condición de Senior Management - excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de miembro
del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas anteriormente) - y teniendo en cuenta
que dichas remuneraciones son tomadas desde una perspectiva de sociedad dominante y filiales, son las
siguientes:
Concepto retributivo
2025
2024
Número de personas
14
13
Retribución (miles de euros)
10.895
9.648
En la información anual de 2024, los cargos de dirección conformaron un total de 13 personas, mientras que
en el ejercicio 2025 se incluye la información retributiva de 14 personas que son las que tienen o han tenido
responsabilidad de dirección dentro del grupo a lo largo del ejercicio conforme al reglamento (UE) nº 596/2014
de abril de 2014 y el director de auditoría interna.
La prima de responsabilidad civil de consejeros y directivos es contratada y abonada por ACCIONA para la
totalidad del Grupo. El importe correspondiente a 2025 ascendió a 2.004 miles de euros, de los que 1.498
miles de euros correspondían al colectivo de Consejeros y Senior Management antes citado.
No se han tenido en cuenta a las personas que han ocupado cargos de dirección en su condición de Senior
Management en ACCIONA Energía, al ser incluida esta información en el informe correspondiente al año 2025
elaborado por ACCIONA Energía. El importe respecto al ejercicio 2024 incluye importes derivados de
indemnizaciones y liquidaciones adicionales.
Adicionalmente, la remuneración que han percibido los miembros del Senior Management de ACCIONA que
ocupan cargos de dirección en órganos de administración en Nordex SE -Management Board - durante el año
2025 ha sido de 140 miles de euros.
Plan 2020-2029 de Incentivo a Largo Plazo Vinculado a la Creación de Valor:
La Junta General de Accionistas de 28 de mayo 2020 aprobó un plan de incentivo a largo plazo vinculado a la
creación de valor dirigido a los consejeros ejecutivos de ACCIONA, S.A., que se denomina Plan 2020-2029 de
Incentivo a Largo Plazo Vinculado a la Creación de Valor dirigido a los Consejeros Ejecutivos de ACCIONA, S.A.
o PILP 2020, cuyas características principales son las siguientes:
(A)
Beneficiarios del plan
:
las más altas funciones de dirección del grupo ACCIONA como consejeros ejecutivos.
(B)
Duración del plan
:
incluidos).
(C)
Métricas empleadas para medir la creación de valor
:
(i) La tasa (“TRTA”) de retorno total del accionista (“RTA”) como indicador de referencia para medir esa
creación de valor. El RTA se calculará como la diferencia entre el valor inicial del 100% del capital actual de
acciones ordinarias de ACCIONA, S.A. y el valor final de la misma inversión, añadiendo a la diferencia los
dividendos brutos percibidos por un accionista que hubiera mantenido la inversión en el 100% del capital
durante el período 2020-2029 de duración del plan, sin actualización financiera de sus valores respectivos.
- 154 -
El valor inicial y el valor final se calcularán teniendo en cuenta (para el cálculo del valor inicial) la media
ponderada por volumen diario de las cotizaciones medias ponderadas de la acción de ACCIONA, S.A.
correspondientes a las sesiones bursátiles de los meses de octubre, noviembre y diciembre de 2019, y (para
el cálculo del valor final) la media ponderada por volumen diario de las cotizaciones medias ponderadas de la
acción de ACCIONA, S.A. correspondientes a las sesiones bursátiles de los meses de octubre, noviembre y
diciembre de 2029.
Se hace constar que la media ponderada por volumen diario de las cotizaciones medias ponderadas de la
acción de ACCIONA, S.A. correspondientes a las sesiones bursátiles de los meses de octubre, noviembre y
diciembre de 2019 asciende a 92,84 euros. En consecuencia, el valor inicial que se tomará como referencia
para calcular el RTA es de 92,84 euros.
(ii) El coste medio ponderado del capital (WACC) como tasa de rentabilidad mínima; esto es, como el nivel
mínimo de TRTA por encima del cual se considerará que se ha creado valor para el accionista de ACCIONA, S.A.
El WACC se calculará como la tasa promedio de los WACC empleados para financiar en términos consolidados
el patrimonio y la actividad de ACCIONA, S.A. y su grupo correspondientes a cada uno de los diez años de
duración del plan, habiendo sido calculado cada WACC anual a 31 de diciembre de cada año como la tasa
promedio de los WACC correspondientes a cada uno de los doce meses del año en cuestión (calculados con
base anual al último día de cada mes).
(D) Cálculo del incentivo
:
conclusión del plan respecto del período de referencia 2020-2029 y sólo en el caso de que la TRTA fuera
superior al WACC, el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones, (i) determinará el importe agregado del incentivo que correspondería entregar a los consejeros
ejecutivos, que será equivalente al 1% del RTA logrado al final del período, y (ii) decidirá sobre la distribución
del importe resultante entre los consejeros ejecutivos atendiendo a criterios que ponderen la contribución
relativa de cada uno de ellos a la consecución de la creación de valor para el accionista de ACCIONA, S.A.
durante la vigencia del Plan.
(E)
Pago del incentivo y diferimiento
:
El incentivo se abonará íntegramente en metálico del siguiente modo: (i)
un 80% en el año 2030, tras la formulación de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio
2029 de ACCIONA y su grupo respecto de las cuales se emita un informe de auditoría sin salvedades, y (ii) el
20% restante en el año 2031, tras la formulación de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al
ejercicio 2030 de ACCIONA y su grupo respecto de las cuales se emita un informe de auditoría sin salvedades,
siempre y cuando no concurra durante el plazo de diferimiento, a juicio del Consejo de Administración, a
propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, un supuesto de malus de los indicados en el
apartado (F) siguiente.
(F)
Malus y claw back
:
siguientes a cada fecha en que se haya efectuado un pago del incentivo (incluyendo el pago de la parte del
incentivo abonada de forma diferida) la devolución (claw back), en todo o parte, de la parte del Incentivo
abonada al consejero ejecutivo si durante el referido periodo de tres (3) años concurre, a juicio del Consejo de
Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, cualquiera de los siguientes
supuestos de malus: (i) el consejero ejecutivo incurre en un incumplimiento grave de los deberes de diligencia
o lealtad conforme a los cuales debe desempeñar su cargo en ACCIONA, S.A., o por cualquier otro
incumplimiento grave y culpable de las obligaciones que el consejero ejecutivo tenga asumidas en virtud de
sus contratos con ACCIONA, S.A. para el desarrollo de sus funciones ejecutivas, (ii) se constata que el consejero
ejecutivo ha percibido el incentivo en ejecución del plan con base en datos cuya inexactitud quede
posteriormente demostrada de forma manifiesta, o (iii) el consejero ejecutivo incumple cualquier pacto de no
competencia post-contractual suscrito, o asumido frente, ACCIONA, S.A.
- 155 -
(G)
Liquidación anticipada
:
En el caso de que la relación mercantil de un consejero ejecutivo con ACCIONA, S.A.
se extinguiera, o la delegación a su favor de funciones ejecutivas fuera revocada, en cualquier momento
durante la vigencia del plan (esto es, entre el 1 de enero de 2020 y el 31 de diciembre de 2029, ambos
incluidos) por causa no imputable a él, el plan se liquidará anticipadamente respecto de los dos consejeros
ejecutivos. Asimismo, el plan se liquidará anticipadamente en caso de cese voluntario del consejero ejecutivo
a partir del 4º año de vigencia del plan, con liquidación de la parte del incentivo que, en su caso, corresponda
al consejero ejecutivo en función del valor creado durante el período en cuestión, en un porcentaje que variará
dependiendo de en qué año se produzca el cese (70% en 2026, 80% en 2027, 90% en 2028 y 100% en 2029).
El Consejo de Administración de ACCIONA, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones,
podrá decidir, atendiendo al mejor interés de ACCIONA en ese momento, que el plan continúe en vigor
respecto del consejero ejecutivo no incurso en la causa en cuestión.
El incentivo únicamente se devengará si a 31 de diciembre del año anterior al que aconteciera la causa no
imputable al consejero ejecutivo o el cese voluntario del consejero ejecutivo el RTA excediera la cifra del WACC
tomando como referencia temporal el período en cuestión.
Plan de entrega de acciones dirigido a la dirección de Acciona, S.A. y su grupo:
El Consejo de Administración de ACCIONA, S.A., previa recomendación de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones aprobó un nuevo Plan de entrega de acciones dirigido a la dirección de ACCIONA, S.A. y su grupo
(el “Plan 2022”) que permitirá a sus beneficiarios recibir Acciones en concepto de retribución variable
excepcional y no consolidable, en los términos y condiciones previstos en el Reglamento del Plan 2022.
Este Plan fue comunicado a la CNMV mediante información relevante con fecha 24 de febrero de 2022 (OIR
nº 14368).
Las características principales del Plan 2022 de entrega de acciones son las siguientes:
A) Objeto y Duración del Plan:
El Plan 2022 tiene por objeto (i) la entrega con carácter anual de un determinado número de acciones a uno
o varios de los destinatarios en atención a la consecución de objetivos y su desempeño durante el ejercicio
anual evaluado; y (ii) habilitar al Consejo de Administración para que, respecto de un determinado período
plurianual de un mínimo de tres años y sin exceder la duración del Plan 2022, y previa propuesta de la Comisión
de Nombramientos y Retribuciones, pueda acordar entregas plurianuales de acciones a uno o varios de los
destinatarios en atención a la consecución de objetivos y su desempeño extraordinario, así como fijar los
distintos periodos de medición. A estos efectos, se hace constar que podrá tenerse en cuenta para la
determinación del período de medición el ejercicio anterior al de la aprobación del Plan 2022.
El Plan 2022 tiene una duración total de cinco años, extendiéndose desde el 1 de enero de 2022 hasta el 31
de diciembre de 2026.
B) Determinación de la asignación anual de acciones y evaluación anual
Durante la vigencia del Plan 2022, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones evaluará anualmente a los
destinatarios teniendo en cuenta el desempeño por cada uno de los destinatarios de sus funciones durante el
ejercicio precedente; el grado de cumplimiento de los objetivos que pudieran estar asociados a su cargo; y
con carácter general, el grado de cumplimiento de los objetivos generales del Grupo ACCIONA durante el
ejercicio cerrado; y elevará sus conclusiones al Consejo de Administración para su consideración.
- 156 -
C) Destinatarios del Plan
Son destinatarios del Plan 2022 aquellos Directivos del Grupo ACCIONA que, en cada ejercicio, decida el
Consejo de Administración para la atribución del derecho a recibir Acciones conforme a lo previsto en el
Reglamento del Plan 2022.
A efectos aclaratorios, no se entenderán incluidos en el Plan 2022 a los consejeros ejecutivos de ACCIONA.
La participación en el Plan 2022 podrá extenderse a otros niveles ejecutivos y a personas concretas que
desempeñen alguna función de especial responsabilidad, por decisión del Consejo de Administración previo
informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
D) Indisponibilidad de las acciones y opción de recompra
Los destinatarios que adquieran acciones en virtud del Plan 2022 no podrán (a) enajenar, gravar ni disponer
de esas acciones por título alguno (salvo mortis causa), ni (b) constituir sobre ellas ningún derecho de opción,
ni ningún otro limitativo del dominio o de garantía, hasta que transcurran al menos tres (3) años desde la fecha
en que hayan sido entregadas las Acciones. Esta limitación varía en parte para el supuesto de entregas
plurianuales, al quedar el 50% de las acciones entregadas sujetas a indisponibilidad durante un año desde la
entrega, y el 50% restante durante dos años desde la entrega.
Asimismo, los destinatarios que adquieran acciones en virtud de lo previsto en el Plan 2022 conceden a favor
de ACCIONA una opción de recompra sobre todas esas acciones que le sean entregadas, durante los tres años
siguientes a la fecha en que le fueron entregadas, en caso de que el destinatario cese en su dedicación
profesional a ACCIONA o su grupo antes de dicho plazo por causa imputable al destinatario (supuestos de
“malus” descritos en el Reglamento del Plan). Esta limitación varía en parte para el supuesto de entregas
plurianuales, al quedar el 100% de las acciones entregadas sujetas a la opción de recompra a favor de ACCIONA
durante el primer año desde la fecha de entrega, y sobre el 50% de las acciones entregadas durante el segundo
año desde su fecha de entrega, en caso de que el destinatario cese en su dedicación profesional a ACCIONA o
su grupo dentro de los dos años siguientes a la fecha de entrega por causa imputable al destinatario.
El Plan 2022 no contempla la posible venta de acciones entregadas para hacer frente al pago del impuesto
incurrido por el Beneficiario como consecuencia de dicha entrega. El coste del ingreso a cuenta del
rendimiento derivado del Plan 2022 no será repercutido a los beneficiarios, asumiendo la Sociedad el coste
fiscal que dicho ingreso a cuenta tenga en la imposición personal de los beneficiarios con los límites
establecidos.
En virtud de este Plan de entrega de acciones dirigido a la dirección, el número de acciones de ACCIONA, S.A.
entregadas a los Beneficiarios no consejeros ejecutivos, en atención al pago de parte de su retribución variable
de 2024, asciende a 25.620 acciones entregadas a 48 directivos. Dado que este Plan tiene un devengo trianual,
una tercera parte de los valores razonables citados anteriormente, se encuentra recogido en el epígrafe
Gastos
de personal
imputarán a la cuenta de pérdidas y ganancias en los ejercicios 2026 y 2027.
Plan de sustitución de retribución variable por acciones
El Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, dado el número
limitado de Beneficiarios del anterior Plan, con el fin de potenciar y extender los objetivos de fidelización y
retención a los directivos del Grupo, aprobó el 18 de febrero de 2021 una renovación del Plan de Sustitución
de Retribución Variable por acciones de ACCIONA, dirigido a la dirección de ACCIONA y su grupo (el Plan de
Sustitución), excluyendo los consejeros ejecutivos, cuyas características principales son las siguientes:
- 157 -
Finalidad:
con los de la Sociedad y su Grupo.
Duración inicial:
Seis años (2021 a 2026).
Objeto:
o canjear todo o parte de su retribución variable en efectivo por acciones de la Sociedad de acuerdo con una
ecuación de canje que se determinará cada año. Desde el año 2015 hasta la fecha, la ecuación de canje
aprobada conlleva un incentivo del 25% sobre la retribución variable sustituida.
Beneficiarios:
de este Plan los consejeros ejecutivos.
Indisponibilidad de las acciones entregadas:
enajenadas, gravadas ni dispuestas por título alguno (salvo mortis causa), ni (b) constituir sobre ellas ningún
derecho de opción ni ningún otro limitativo del dominio o de garantía, hasta después del 31 de marzo del
tercer año siguiente a aquel dentro del cual hayan sido entregadas las acciones al Beneficiario.
Las acciones propias transmitidas a estos Beneficiarios correspondientes al incentivo, y no la parte de las
acciones correspondiente a la retribución sustituida según la modificación aprobada el 29 de febrero de 2016
por el Consejo de Administración, quedarán sujetas a un derecho de recompra a favor de ACCIONA y
ejercitable en caso de que el Beneficiario adquirente de las acciones cese en su dedicación profesional a
ACCIONA o su Grupo antes del 31 de marzo del tercer año siguiente a aquel en que se realice la entrega por
causa imputable al Beneficiario.
El precio de las acciones de ACCIONA que se tomará como referencia para determinar la ecuación de canje
será el precio de cotización de cierre del último día bursátil del mes de marzo del año en que el Consejo de
Administración acuerde la asignación de la opción de sustitución.
Durante el primer semestre de 2025 se han entregado 12.873 acciones de la Sociedad a 68 directivos de
ACCIONA y su Grupo en pago de parte de su retribución variable en efectivo de 2024 en aplicación del Plan de
Sustitución.
El día 23 de febrero de 2023 el Consejo de Administración a propuesta de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones acordó hacer extensible el Plan de Sustitución de Retribución variable por acciones de los
directivos, con un incentivo del 25% ligado a permanencia, a todos los empleados con retribución variable a
nivel global. La participación en el Plan es voluntaria.
Este Plan no es aplicable a los consejeros ejecutivos por ser su relación de carácter mercantil y no laboral ni a
los directores.
El Plan de Sustitución para empleados está implantado en Australia, Brasil, Canadá, Chile, México y Estados
Unidos.
En aplicación de dicho plan global, en el ejercicio 2025 se han entregado 2.884 acciones a 109 empleados del
Grupo, adicionales a las 12.873 entregadas a directivos.
- 158 -
Plan de accionistas
El Consejo de Administración de ACCIONA acordó por unanimidad y previa recomendación de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones, la aprobación de un nuevo “Plan de Accionistas” de aplicación general a
todos los empleados con residencia fiscal en España que permite redistribuir parte de la retribución dineraria
variable y/o fija con un límite de 12.000 euros anuales mediante la entrega de acciones de la Sociedad de
acuerdo con el actual marco normativo, que favorece fiscalmente este tipo de planes.
El Plan, cuya participación es voluntaria, ofrece a todos los empleados con residencia fiscal en España y cuya
alta en cualquiera de las sociedades que forman parte del grupo mercantil ACCIONA se haya producido con
anterioridad al 31 de diciembre del año anterior a la entrega, la posibilidad de participar en los resultados de
la compañía convirtiéndose en accionista. Este Plan no es aplicable a los consejeros ejecutivos por ser su
relación de carácter mercantil y no laboral.
Se han entregado 39.020 acciones, valoradas al precio de cotización del cierre bursátil del día 31 de marzo de
2025, durante la primera quincena del mes de abril.
El día 23 de febrero de 2023 el Consejo de Administración a propuesta de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones acordó ampliar el Plan de Accionistas de aplicación general a todos los empleados con residencia
fiscal en Australia. La participación en el Plan es voluntaria.
En aplicación de dicho plan en Australia, en el ejercicio 2025 se han entregado 834 acciones a empleados del
Grupo.
La Sociedad ha determinado el valor razonable de los bienes y servicios recibidos por referencia al valor
razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.
El detalle de personas que han desempeñado cargos de dirección en su condición de Senior Management del
Grupo (teniendo en cuenta la sociedad dominante y filiales e incluyendo al Director de Auditoría Interna)
durante el ejercicio 2025 fue el siguiente:
Nombre o denominación social
Cargo/s
Andrés Pan de Soraluce Muguiro
CEO Living & Culture
Arantza Ezpeleta Puras
Directora de Innovación y Tecnología
Carlos Anta Callersten
Director de Organización, Talento y Salud
Iranzu Presmanes Zataraín
Directora de Cumplimiento
José Joaquín Mollinedo Chocano
Director de Relaciones Institucionales, Comunicación y Marca
José Ángel Tejero Santos
Chief Operating Officer (COO)
José Díaz-Caneja Rodríguez
CEO Infraestructuras
José Entrecanales Carrión
Chief Financial and Sustainability Officer (CFSO)
José Julio Figueroa Gómez de Salazar
Director de Jurídico
Juan Antonio Muro-Lara Girod
Director de Estrategia y Desarrollo Corporativo
Macarena Carrión López de la Garma
Directora de Recursos Corporativos
María Cordón Úcar
Directora de la Oficina del CEO y Directora de M&A
Pepa Chapa Alós
Directora de Relación con Inversores
Raúl Beltrán Núñez
Director de Auditoría Interna
- 159 -
El detalle de personas que han desempeñado cargos de dirección en su condición de Senior Management del
Grupo (teniendo en cuenta la sociedad dominante y filiales e incluyendo al Director de Auditoría Interna)
durante el ejercicio 2024 fue el siguiente:
Nombre o denominación social
Cargo/s
Andrés Pan de Soraluce Muguiro
CEO Living & Culture
Arantza Ezpeleta Puras
Directora de Innovación y Tecnología
Carlos Anta Callersten
Director de Organización, Talento y Salud
Iranzu Presmanes Zataraín
Directora de Cumplimiento
José Ángel Tejero Santos
Chief Financial and Sustainability Officer (CFSO)
José Díaz-Caneja Rodríguez
CEO Infraestructuras
José Joaquín Mollinedo Chocano
Director de Relaciones Institucionales, Comunicación y Marca
José Julio Figueroa Gómez de Salazar
Director Jurídico
Juan Antonio Muro-Lara Girod
Director de Estrategia y Desarrollo Corporativo
Macarena Carrión López de la Garma
Directora de Recursos Corporativos
María Cordón Úcar
Directora de la Oficina del CEO y Directora de M&A
Pepa Chapa Alós
Directora de Relación con Inversores
Raúl Beltrán Nüñez
Director de Auditoría Interna
C.
Auditor
Para los ejercicios 2025 y 2024, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y otros servicios
prestados por el auditor de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, KPMG Auditores, S.L. y por empresas
pertenecientes a la red KPMG, así como los honorarios por servicios facturados por los auditores de cuentas
anuales de las sociedades incluidas en la consolidación y por las entidades vinculadas a éstos por control,
propiedad común o gestión han sido los siguientes, en miles de euros:
Servicios prestados por el auditor principal
Servicios prestados por otras firmas de
auditoría
2025
2024
2025
2024
Servicios de Auditoría
9.710
9.262
1.321
1.110
Otros servicios de Verificación
1.708
1.024
345
285
Total servicios de Auditoría y Relacionados
11.418
10.286
1.666
1.395
Servicios de Asesoramiento Fiscal
97
168
5.808
5.139
Otros Servicios
172
931
11.401
7.392
Total Otros Servicios Profesionales
269
1.099
17.209
12.531
Los honorarios correspondientes a los servicios prestados por la empresa auditora KPMG Auditores, S.L. de las
cuentas anuales del Grupo han sido:
-
Servicios de auditoría
: 2.528 miles de euros en 2025 (2.805 miles de euros en 2024) y,
-
Otros servicios de verificación
: que incluyen servicios cuya prestación por los auditores de cuentas es
práctica habitual y que se corresponden principalmente con las revisiones limitadas de estados financieros
intermedios, servicios de emisión de comfort letters relacionados con la emisión de valores, el informe
referido a la Información relativa al Sistema de Control interno sobre la Información Financiera, los
informes sobre procedimientos acordados de certificación de ratios financieros, así como servicios en el
ámbito de la responsabilidad social corporativa (1.136 miles de euros en el ejercicio 2025, frente a 758
miles de euros en 2024).
- 160 -
Por otro lado, bajo el concepto de
Servicios de asesoramiento fiscal
por servicios de asesoramiento en la documentación de precios de transferencia, en impuesto de sociedades
y tributación directa e indirecta. Por último, bajo el concepto de
Otros servicios
informes de expertos independientes y otros servicios.
Los honorarios facturados por otras firmas de auditoría cuando la firma que los presta sea, asimismo, auditor
de la sociedad correspondiente, en concepto de
Otros servicios de verificación
en 2025 y 17 miles de euros en 2024; en relación a los
Servicios de Asesoramiento Fiscal
asciende a 212 miles de euros y en 2024 a 181 miles de euros; con respecto a
Otros Servicios
2025 asciende a 19 miles de euros y en 2024 a 346 miles de euros.
36. Otra información referente al Consejo de Administración
De conformidad con lo establecido en los artículos 229 y 529 vicies del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2
de julio, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, a 31 de diciembre de
2025, de la información disponible por la Sociedad y la que ha sido comunicada por los Consejeros y personas
vinculadas a ellos, no han incurrido en situaciones de conflicto, ya sea directo o indirecto, con el interés de la
Sociedad.
- 161 -
ANEXO I
SOCIEDADES DEL GRUPO
Las sociedades dependientes de Acciona, S.A. consideradas como Grupo tienen su configuración como tales
de acuerdo con las NIIF. Las incluidas en la consolidación de 2025 por integración global y la información
relacionada con las mismas, cerrada el 31 de diciembre de 2025, son las siguientes:
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
13888215 Canada, Inc.
--
Canadá
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional
Aberdeen Wind Facility 1, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Abigroup Properties, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Abigroup
Abigroup, Ltd.
--
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Abigroup
Acciona Agua UK, Ltd.
--
Reino Unido
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona & Sogex Facility Services, LLC
E
Omán
Servicios
70,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Administración Energía Dos, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Administración Energía Tres, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Administración Energía, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Aeropuertos, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Agua Adelaide, Pty. Ltd.
A
Australia
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua Australia
Acciona Agua Australia, Pty. Ltd.
A
Australia
Agua
100,00%
Subgrupo Agua Australia
Acciona Agua Brasil - Tratamento de Agua,
Ltda.
--
Brasil
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Canada, Inc.
--
Canadá
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Colombia, S.A.S.
--
Colombia
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Corporation
--
EEUU
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua India, Pvt. Ltd.
E
India
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Internacional Australia, Pty. Ltd.
C
Australia
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional Australia
Acciona Agua Internacional, Inc.
--
Canadá
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional
Acciona Agua Internacional, S.L.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional
Acciona Agua México, S.R.L. de C.V.
A
México
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua México
Acciona Agua Operación y Mantenimiento
Limitada
--
Chile
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Puerto Rico, LLC
--
Puerto Rico
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Sardinia Infraestructure, S.R.L.
E
Italia
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Agua Servicios, S.L.
A
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Acciona Agua, S.A.
A
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Airport Americas, SpA.
A
Chile
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Airport Customer Services GmbH
--
Alemania
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Airport Services Chile, SpA.
A
Chile
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Airport Services GmbH
--
Alemania
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Airport Services República
Dominicana, S.A.S.
--
Rep.
Dominicana
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Australia Asset Development, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Biocombustibles, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Biomasa, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona BSP Holdings, Inc.
--
Canadá
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Carbon Technologies, S.L.
--
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Acciona CEI Australia Finance, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona CEI Australia
Acciona CEI Australia Holdings, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona CEI Australia
Acciona CEI Australia, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona CEI Australia
Acciona Comercializadora B2C, S.L.
--
España
Energía
95,55%
Subgrupo Solhol
- 162 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Acciona Common Ventures, S.L.
--
España
Energía
95,55%
Acciona
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Concesiones Australia, Pty. Ltd.
A
Australia
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Concesiones de Infraestructuras, S.L.
--
España
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Concesiones Mexico, S.R.L. de C.V.
--
México
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Parque Reforma
Acciona Concesiones P2W Investment, Ltd.
--
Nueva
Zelanda
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Concesiones, S.L.
A
España
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Concessions Management, Inc.
--
Canadá
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Concessions USA Management, LLC
--
EEUU
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Infrastructure
USA Corp.
Acciona Construcción Andina, S.A.S.
--
Colombia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Construccion Australia, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Construccion Hispano Colombiana,
S.A.S.
--
Colombia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Construccion New Zealand, Ltd.
--
Nueva
Zelanda
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Construcción Perú, S.A.C.
--
Perú
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Construcción Puerto Rico, LLC
--
Puerto Rico
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Construcción, S.A.
A
España
Construcción
100,00%
Subgrupo Corporación Acciona
Infraestructuras
Acciona Construction Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Construction Maroc, S.A.R.L.
--
Marruecos
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Construction Philippines, Inc.
A
Filipinas
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Construction USA Corp.
E
EEUU
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Corporación, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Subgrupo Finanzas y Cartera 2
Acciona Cultura Global, S.L.
--
España
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Subgrupo Acciona Cultural
Engineering
Acciona Cultural Engineering For Contracting
E
Arabia Saudí
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Subgrupo Acciona Cultural
Engineering
Acciona Cultural Engineering, S.A.
A
España
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Acciona
Acciona Cultural Engineering, S.A. Regional
Headquarter
--
Arabia Saudí
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Subgrupo Acciona Cultural
Engineering
Acciona Culture Corporation
--
EEUU
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Subgrupo Acciona Cultural
Engineering
Acciona Data Centers Plus Solutions, S.L.
--
España
Servicios
97,04%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Data Centers, S.L.
--
España
Servicios
97,04%
Subgrupo Acciona Energía
Subgrupo Corporación Acciona
Infraestructuras
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Acciona Desarrollo Corporativo Energía, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Desarrollo Corporativo, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Subgrupo Finanzas y Cartera 2
Acciona Desarrollos y Proyectos Renovables,
S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Distributed Generation Chile, SpA.
--
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Distributed Generation, S.L. (antes
denominada Biodiesel Sagunt, S.L.)
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Distributed
Genaration
Acciona Energía Atlanta I, S.L.
--
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energía Atlanta II, S.L.
--
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energía Atlanta III, S.L.
--
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energía Brasil Ltda.
--
Brasil
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Carbon Technologies, S.L.U.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
- 163 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Acciona Energia Chile Holdings, S.A.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Chile, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Colombia, S.A.S.
--
Colombia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Costa Rica, S.A.
--
Costa Rica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Dominicana, S.R.L.
E
Rep.
Dominicana
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Financiación Filiales Australia,
Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Energía Financiación Filiales, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Energía France S.A.S.
E
Francia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Energía Global Egypt, LLC
--
Egipto
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Global Italia, S.R.L.
A
Italia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Global, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Energía Internacional, S.A.
A
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Energía KYCA Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energia Maintenance Services
Vietnam Co. Ltd.
E
Vietnam
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energía México, S.R.L.
A
México
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energía Perú, S.A.C.
--
Perú
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energia Philippines Cebu Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energia Philippines Holdings Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energia Philippines Mindoro Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energia Philippines, Inc.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energia Re.
A
Luxemburgo
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Energia Sea Pte. Ltd. (anteriormente
denominada The Blue Circle Pte. Ltd)
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energía Servicios México, S. de R.L. de
C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Acciona Energia Thailand Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energia Vietnam Co. Ltd.
E
Vietnam
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Acciona Energija D.O.O.
--
Croacia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energija Global Croatia D.O.O.
--
Croacia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energy North America Corp.
--
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energy Australia Global, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energy Canada Global Corp.
--
Canadá
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energy India, Pvt. Ltd.
C
India
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energy Oceanía Construction, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Acciona Energy Oceanía Financial Services PLY,
Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Acciona Energy Oceanía PLY, Ltd.
A
Australia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energy Poland Global, Sp. Z.O.O.
A
Polonia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Polonia
Acciona Energy Poland, Sp. Z.O.O.
A
Polonia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Energy Singapore, Pvt. Ltd.
A
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Energy South Africa Global, Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Acciona Energy South Africa O&M, Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía
72,89%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Acciona Energy South Africa Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
- 164 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Acciona Energy USA Global, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Acciona Engineering & Design Australia, Pty.
Ltd.
A
Australia
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingenieria
Acciona Eólica Cesa Italia, S.R.L.
A
Italia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Eólica de Galicia, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Acciona Eólica Portugal, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Eólica Santa Cruz, S. de R.L. de C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Acciona Esco Belgium Srl
E
Belgica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Esco Canada, Inc.
--
Canadá
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Esco France, S.A.S.U.
E
Francia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Esco USA, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Esco, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Facility Services Brasil, Ltda.
--
Brasil
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Facility Services Empleo Social
Extremadura, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Facility Services for Maintenance, SPC
E
Arabia Saudí
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Facility Services Germany GmbH
--
Alemania
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Facility Services Middle East, LLC
A
Qatar
Servicios
97,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Facility Services Poland, Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Facility Services Portugal, S.A.
E
Portugal
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Facility Services USA, LLC
--
EEUU
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Facility Services, S.A.
A
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona FCP Holdings, Inc.
--
Canadá
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Financiacion Filiales Australia, Pty. Ltd.
A
Australia
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Acciona Financiación Filiales, S.A.
A
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Acciona Forwarding Argentina, S.A.
--
Argentina
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding Canarias, S.L.
A
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding Chile, S.A.
A
Chile
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding Colombia, S.A.
--
Colombia
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding do Brasil Logística e
Transporte Multimodal, S.A.
--
Brasil
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding Mexico, S.R.L. de C.V.
--
México
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding Perú, S.A.
A
Perú
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Forwarding, S.A.
A
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Acciona Generación Renovable, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Geotech Group Services, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Geotech Holding, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Global Energy Ukraine
--
Ucrania
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Acciona Global Renewables, S.A.
--
España
Energía
87,44%
Subgrupo Acciona Energía
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Green Energy Developments, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Green Energy Portugal, Lda
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Ground Services, S.L
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Health Care Services, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Acciona Hogares y Pymes Assets, S.L.
E
España
Energía
95,55%
Subgrupo Solhol
Acciona Hogares y Pymes Energy, S.L.
--
España
Energía
95,55%
Subgrupo Solhol
Acciona Hogares y Pymes, S.L.
--
España
Energía
95,55%
Subgrupo Solhol
Acciona Industrial Australia, Pty. Ltd.
A
Australia
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Industrial Brasil, Ltda.
--
Brasil
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Industrial Kenia, Pty. Ltd.
--
Kenia
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Industrial NL B.V.
--
Países Bajos
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Industrial Perú, S.A.C.
A
Perú
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Industrial Proyectos Perú, S.A.C.
A
Perú
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Industrial UK, Ltd.
E
Reino Unido
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
- 165 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Acciona Industrial, S.A.
A
España
Industrial
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Infra Ventures, S.A.
--
España
Construcción
100,00%
Acciona
Acciona Infraestructuras Biometano, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Infraestructuras de Transmisión, S.A.C.
--
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Infraestructuras Gabón, S.A.
--
Gabón
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Infraestructuras México, S.A. de C.V.
A
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Infraestructuras Residenciales México
S.A.
--
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Infraestructuras-Elecnor, Hospital
David
--
Panamá
Construcción
75,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Infrastructure Asia Pacific, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Infraestructuras
Asia Pacífico
Acciona Infrastructure Australia Finance, Pty.
Ltd.
A
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Infraestructuras
Australia
Acciona Infrastructure Canada, Inc.
B
Canadá
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Infrastructure New Zealand, Ltd.
A
Nueva
Zelanda
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Infraestructuras
Australia
Acciona Infrastructure Projects Australia, Pty.
Ltd.
A
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Abigroup
Acciona Infrastructure USA Corp.
--
EEUU
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Infrastructure
USA Corp.
Acciona Infrastructures Australia, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Infraestructuras
Australia
Acciona Ingeniería Colombia, S.A.S.
--
Colombia
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Acciona Ingeniería Cultural, S.L.
A
España
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Subgrupo Acciona Cultural
Engineering
Acciona Ingeniería Industrial, S.A. de C.V.
--
México
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Acciona Inmobiliaria, S.L.
A
España
Inmobiliaria
100,00%
Acciona
Acciona Instalaciones México, S.A. de C.V.
--
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Logística de Transporte, SpA
A
Chile
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Forwarding
Acciona Logística, S.A.
A
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Acciona M&E, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Mantenimiento de Infraestructuras,
S.A.
A
España
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Medioambiente, S.A.
A
España
Otros
Negocios
Infraestructur
as
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Acciona Mobility France, S.A.S.U.
E
Francia
Motosharing
99,91%
Subgrupo Acciona Mobility
Acciona Mobility Global, S.L.
--
España
Motosharing
100,00%
Acciona
Acciona Mobility Italia, S.R.L.
E
Italia
Motosharing
99,91%
Subgrupo Acciona Mobility
Acciona Mobility Portugal, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Motosharing
99,91%
Subgrupo Acciona Mobility
Acciona Mobility, S.A.
A
España
Motosharing
100,00%
Subgrupo Acciona Mobility
Acciona Nieruchomosci Wilanow, Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Acciona Nieruchomosci Zoliborz, Sp. Z.O.O.
A
Polonia
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Acciona Nieruchomosci, Sp. Z.O.O.
A
Polonia
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Acciona Operación y Mantenimiento, S.R.L de
C.V.
--
México
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Patache S.A.
A
Chile
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Plant & Equipment, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Portugal II - Energía Global, Lda.
A
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Power Marketing USA, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Acciona Project Management Mexico, S.A. de
C.V
--
México
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Proyectos Renovables Para Hidrógeno,
S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Rail Services, S.A.
--
España
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Rail, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona Real Estate, S.A.U.
--
España
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Acciona Recarga Croatia, D.O.O.
--
Croacia
Energía
91,11%
Subgrupo Cargacoches
- 166 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Acciona Recarga Portugal, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Cargacoches
Acciona Recarga, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Cargacoches
Acciona Saudi Arabia For Contracting, LLC
A
Arabia Saudí
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Acciona Serv. Hospitalarios, S.L.
--
España
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios
Hospitalarios
Acciona Service, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Corporación Acciona
Infraestructuras
Acciona Servicios Administrativos, S.A. de C.V.
--
México
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Servicios Argentina, S.A.
--
Argentina
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Servicios Energéticos, S.L.R. de C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
Acciona Servicios Urbanos Medio Ambiente
México, S.A. de C.V.
A
México
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Acciona Servicios Urbanos, S.L.
A
España
Otros
Negocios
Infraestructur
as
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Sistemas de Seguridad, S.A.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Acciona Smart City Services, S.L.
--
España
Otros
Negocios
Infraestructur
as
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Acciona Solar Energy, LLC
--
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía North
America
Acciona Solar Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Solar Power, Inc.
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Acciona Solar, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Acciona Solar, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Soluciones de Infraestructuras, S.L.
--
España
Construcción
100,00%
Acciona
Acciona Suministradora México, S.R.L. de C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Talent ETT, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Acciona Tecnologia y Servicios, S.L.
A
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Acciona Transmisión Perú, S.A.
A
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Transmission US Corp.
--
EEUU
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Acciona Waste Water Solutions LP.
--
Canadá
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional
Acciona Wastewater Solutions GP, Inc.
--
Canadá
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional
Acciona Water Casablanca Proyect,
S.A.R.L.A.U.
E
Marruecos
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona Wind Energy Canada, Inc.
--
Canadá
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Acciona Wind Energy USA, LLC
--
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía North
America
Acciona Wind Energy, Pvt. Ltd.
C
India
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Adelite Storage Project, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Adena Consulting USA, Inc.
--
EEUU
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingenieria
Adena Consulting, Inc.
--
Canadá
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
AE Mex. Global II, S. de R.L. de C.V.
--
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
AE Mex. Global, S. de R.L. de C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
AECG Forty Mile Wind Lp
A
Canadá
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy Canada
Global
Aepo Gabón, S.A.
--
Gabón
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Aepo Polska, Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
AEUG Asset Holdco Canada, Inc.
--
Canadá
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
AEUG Asset Holdco US, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
Aeug Fleming Solar, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
- 167 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Aeug Madison Solar, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
Aeug Real Estate, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Aeug Solar Development, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
Aeug Solar Holdco, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
AEUG Union Solar Finance, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
AEUG Union Solar Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Aeug Union Solar, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
AFS Efficient Energy UK, Ltd.
--
Reino Unido
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Esco
AFS Empleo Social Barcelona, S.L.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
AFS Empleo Social, S.L.
A
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
AIM Roads, Inc.
--
Canadá
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Airport Maintenance Services, SpA.
A
Chile
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Álabe Proyectos Eólicos, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Aldoga Bess, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Aldoga Solar Farm Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Aldoga Solar Farm, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Ale Construction, Ltd.
--
Canadá
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Almeyda, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Alsubh Solar Energy Holding S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Altrac Light Rail 1, Pty. Ltd.
--
Australia
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Altrac Light Rail Holdings 1, Pty. Ltd.
A
Australia
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Altrac Light Rail Trust 1
--
Australia
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Amiyan Wind 1 Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Anchor Wind, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Andes Airport Services, S.A.
--
Chile
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Andratx Obres I Sanetjament, S.L.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Apoderada Corporativa General, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Apoderada General de Service, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Acciona
Arcyz, SpA.
--
Ucrania
Energía
85,97%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Ardemer Itg, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Ardenna, SpA.
--
Chile
Energía
72,89%
Subgrupo Acciona Energía Global
Arsogaz 2005, S.L.
--
España
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
ATLL Concesionaria de La Generalitat de
Catalunya, S.A.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
ATN 1, S.A.
A
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Australian Precast Solutions, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
100,00%
Subgrupo Abigroup
Axis Renewable Energy Corporation
--
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Baja California Power, S.A. de C.V.
--
México
Ingeniería
99,97%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Baltyk Energia, Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Polonia
Bestinver Activos Inmobiliarios, S.L.
A
España
Gestión de
fondos
94,98%
Subgrupo Bestinver
Bestinver Gestion S.G.I.I.C., S.A.
E
España
Gestión de
fondos
94,98%
Subgrupo Bestinver
Bestinver Pensiones G.F.P., S.A.
A
España
Gestión de
fondos
94,98%
Subgrupo Bestinver
Bestinver Sociedad de Valores, S.A.
A
España
Gestión de
fondos
94,98%
Subgrupo Bestinver
- 168 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Bestinver, S.A.
A
España
Gestión de
fondos
94,98%
Acciona
Bilyaivka WPP, LLC
--
Ucrania
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Biodiesel Caparroso, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Biomasa Briviesca, S.A.
A
España
Energía
77,44%
Subgrupo Biomasa Nacional
Biomasa Miajadas, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Biomasa Nacional
Biomasa Sangüesa, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Blue Falcon 140 Trading, Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía
37,51%
Subgrupo Acciona Energía Sudáfrica
Blue Sky Wind Power 10 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 17 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 21 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 27 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 33 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 37 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 38 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 4 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 41 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 44 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 50 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 54 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 56 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
91,10%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Brisas Renovables del Norte, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
BT Cunningham Storage, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Cable Exanergia Portugal, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Cargacoches
CE Oaxaca Cuatro, S. de R.L. de C.V.
A
México
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía México
CE Oaxaca Dos, S. de R.L. de C.V.
A
México
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía México
CE Oaxaca Tres, S. de R.L. de C.V.
A
México
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía México
Central Hidroeléctrica Reversible Irene, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Ceólica Hispania, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Eólica Cesa
Cesa Eolo Sicilia, S.R.L.
A
Italia
Energía
68,33%
Subgrupo Cesa Italia
Chu Puh Wind HK, Ltd.
--
Hong Kong
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Chu Se Wind HK, Ltd.
--
Hong Kong
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Cia. de Agua del Municipio de Boca de Río,
S.A.P.I. de C.V.
A
México
Agua
70,00%
Subgrupo Agua Boca de Río
Cirtover, S.L.
--
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Civerzba ITG, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Compañía Anónima de Puertos, estructuras y
vías (CAPEV)
E
Venezuela
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Compañia de Aguas Paguera, S.L.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Compañía Eólica Granadina, S.L.
A
España
Energía
45,55%
Subgrupo Ceólica
Compañia Internacional de Construcciones,
S.L.
--
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Concesionaria Transmisora Hub Poroma, S.A.C
A
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesionaria Transmisora Ica-Poroma S.A.C.
A
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesionaria Transmisora Machupicchu-
Quenqoro, S.A.
A
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
- 169 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Concesionaria Transmisora Reque Tumbes
S.A.C.
A
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones Chile Holdings I, SpA.
--
Chile
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones Chile Holdings II, SpA.
--
Chile
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones Chile Holdings III, SpA.
--
Chile
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones Chile Holdings IV, SpA.
--
Chile
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones Chile Holdings V, SpA.
--
Chile
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones CWO REZ HoldCo Pty. Ltd.
D
Australia
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Concesiones CWO REZ M&L Holdco Pty. Ltd.
D
Australia
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Concesiones CWO REZ NO Holdco Pty. Ltd.
--
Australia
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Concesiones CWO REZ NO Trust
--
Australia
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Concesiones CWO REZ NO, Pty. Ltd.
--
Australia
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Concesiones Perú Holdings Transmisión I,
S.A.C.
--
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concesiones Perú Holdings Viales I, S.A.C.
--
Perú
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concessionária Acciona Água - Lote 2 Paraná
Spe, S.A.
--
Brasil
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Concessionária Acciona Água Espírito Santo
Spe, S.A.
--
Brasil
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Concessions Calcasieu Holdings, LLC
--
EEUU
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concessions Fargo Holdco, LLC
--
EEUU
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Concessions SR 400 Express Lanes Holdings,
LLC
--
EEUU
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Coneflower Storage Project, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
Consorcio Constructor Araucaria, Ltda.
--
Chile
Construcción
60,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Construcciones Residenciales Mexico, C.B.
--
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Constructor Atacama CSP Chile, SpA.
--
Chile
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Constructor Atacama CSP, S.L.
--
España
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Constructora Acciona Chile, S.A.
A
Chile
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones Chile
Constructora El Paso, SpA.
--
Chile
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Constructora La Farfana, SpA.
--
Chile
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Acciona
Corporación Acciona Eólica, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Corporación Acciona Infraestructuras, S.L.
A
España
Construcción
100,00%
Acciona
Corporación de Explotaciones y Servicios, S.A.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Corporación Eólica de Valdivia, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Corporativo Horacio 1750, S.A. de C.V.
A
México
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Parque Reforma
Cotoperí Solar FV, S.R.L.
E
Rep.
Dominicana
Energía
46,47%
Subgrupo Acciona Energía Global
Csf Almodovar, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Portugal II
CSF Amareleja, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Cunningham Storage Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
Demsey Ridge Wind Farm, LLC
A
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy USA
Depurar 7B, S.A.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Depurar 8B, S.A.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Desarrolladora de Infraestructura Hispano-
Peninsular, S.A. de C.V.
--
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Desarrolladora de Infraestructuras Hispano-
Mexicanas, S.A. de C.V.
--
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Desarrollo Eólico Chiripa II, S.A.
--
Costa Rica
Energía
59,22%
Subgrupo Acciona Energía Global
Desarrollos Renovables del Norte, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Desarrollos Renovables Eólicos y Solares, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Desarrollos y Construcciones, S.A. de C.V.
--
México
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Dren, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Acciona
Dymerka Solar Poland Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Dymerka Solar, LLC
--
Ucrania
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Dymerska Photovoltaic Power Plant-2, LLC
--
Ucrania
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
- 170 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Dymerska Photovoltaic Power Plant-3, LLC
--
Ucrania
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Ecogrove, LLC
A
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy USA
Efrato Itg, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Efw Ness, Ltd.
E
Reino Unido
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
El Romero, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Empreendimientos Eólicos do Verde
Horizonte, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Eólica Portugal
Empreendimientos Eólicos Ribadelide, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Eólica Portugal
Energea Servicios y Mantenimiento, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Terranova Energy
Corporation
Energia de Vila Pouca, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Portugal II
Energía del Norte, S.A.C.
--
Perú
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Energia do Alqueva, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Portugal II
Energia Renovable del Istmo II, S.A. de C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Energía Sin Fronteras de Centroamérica, S.A.
--
Costa Rica
Energía
59,22%
Subgrupo Acciona Energía Global
Energías Alternativas de Teruel, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Energías Eólicas de Catalunya, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Energías Renovables El Abra, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Energías Renovables Mediterráneas, S.A.
D
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Energías Renovables Operación y
Mantenimiento, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Energy Zen, S.A.
--
Costa Rica
Energía
59,22%
Subgrupo Acciona Energía Global
Enren, S.R.L.
E
Rep.
Dominicana
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Eólica de Rubió, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Eólica de Zorraquín, S.L.
A
España
Energía
60,13%
Subgrupo Acciona Energía
Eólica Villanueva, S.L.
A
España
Energía
60,73%
Subgrupo Acciona Energía
Eólicas de Tierras Morenas, S.A.
--
Costa Rica
Energía
59,22%
Subgrupo Acciona Energía Global
Eólico Alijar, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Eólicos Breogan, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Estudios y Construcciones de Obras, S.A. de
C.V.
--
México
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Eurus, S.A.P.I. de C.V.
A
México
Energía
64,23%
Subgrupo Acciona Energía México
Exanergía, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Cargacoches
Fe Berg River Proprietary Limited
A
Sudáfrica
Energía
46,47%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Fe Bonne Esperance Proprietary Limited
A
Sudáfrica
Energía
46,47%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Ferral Energia Real, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Portugal II
Finanzas Dos, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Acciona
Finanzas y Cartera Dos, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Acciona
Finanzas y Cartera Uno, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Acciona
First Lusitanian Re Project 2018, SGPS, Lda.
E
Portugal
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Flughafendienst AV GmbH
--
Alemania
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Aeropuertos
Fort Bend Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Fort Bend Solar, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Fort Point Finance, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Frigoriferi Di Tavazzano, S.P.A.
--
Italia
Otras
Participadas
100,00%
Subgrupo Acciona Logística
Garuda Wind Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Generación de Energia Renovable, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Geotech Holdco, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Geotech, Pty. Ltd.
A
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
- 171 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Gestión de Recursos Corporativos, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Gestión de Servicios Urbanos Baleares, S.A.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Gestora de Runas de Vilanova del Vallés, S.L.
--
España
Otros
Negocios
Infraestructur
as
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Golice Wind Farm, Sp. Z.O.O.
A
Polonia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía Polonia
Green Pastures Wind I, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Green Pastures Wind II, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Grupo Ambiental Proveracruz, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua México
Grupo Metropolitano de Agua y Saneamiento,
S.A.P.I. de C.V.
A
México
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua México
Grupo Mostostal
A
Polonia
Construcción
62,13%
Subgrupo Acciona Construcción
Grupo Nordex
A
Alemania
Fabricación
turbinas
eólicas
47,08%
Acciona
Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A.U.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Alabe
Guadamad 1 Development, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo First Lusitanian
Gunning Wind Energy Developments, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
68,33%
Subgrupo Gunning Wind Energy
Gunning Wind Energy Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía Oceanía
Hidráulicas de la Cuenca del Norte, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
High Point Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
High Point Solar, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Hospital de León Bajio, S.A. de C.V.
--
México
Concesiones
100,00%
Acciona
Hudzovka Solar 1, LLC
--
Ucrania
Energía
83,96%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Hudzovka Solar 2, LLC
--
Ucrania
Energía
80,73%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Iberinsa Do Brasil Engenharia, Ltda.
--
Brasil
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Igis Spain 204, S.L.U.
--
España
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Inetime, S.A.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Ineuropa Proyectos Renovables, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Corp. Acciona Energías
Renovables
Infraestructuras Ayora, S.L.
--
España
Energía
77,19%
Subgrupo Guadalaviar
Ingenieria Especializada Obra Civil e Industrial,
S.A
A
España
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Inmobiliaria Parque Reforma, S.A. de C.V.
A
México
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Parque Reforma
Insurgentes 86 Hospitality, S.A. de C.V.
--
México
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Parque Reforma
Interurbano de Prensa, S.A.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios Urbanos
y Medio Ambiente
Inti Joya, S.A.C
--
Perú
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Irradiasol Dominicana, S.R.L.
E
Rep.
Dominicana
Energía
46,47%
Subgrupo Acciona Energía Global
Irrigation Solar Farm, S.L.U.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Distributed
Genaration
Java Wind 1 Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Java Wind 2 Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Java Wind 3 Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Juna Renewable Energy, Pvt. Ltd.
A
India
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Kallfu, SpA.
--
Chile
Energía
72,89%
Subgrupo Acciona Energía Global
Karara Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Karara Wind Farm, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Australia
Kawani Energy, Pvt. Ltd.
E
India
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Kirov Itg, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Desarrollos Renovables
Eólicos y Solares
- 172 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Kozyatynska WPP, LLC
--
Ucrania
Energía
91,11%
Subgrupo Dymerka Solar Poland
Kuruf, SpA.
--
Chile
Energía
72,89%
Subgrupo Acciona Energía Global
Kwinana WTE Finance Co, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Kwinana WTE Holding Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Kwinana WTE Holding Trust
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Kwinana WTE Project Co, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Kwinana WTE Project Trust
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Kwinana WTE, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Geotech
La Chalupa Finance, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Concesiones
La Chalupa Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Concesiones
La Chalupa, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy Usa Global
La Favorita Real Estate, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo First Lusitanian
Lafquen, SpA.
--
Chile
Energía
72,89%
Subgrupo Acciona Energía Global
Laguna Wind Energy Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Lameque Wind Power LP.
A
Canadá
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy
Canadá
Langhoogte Wind Farm, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Lile, SpA.
--
Chile
Energía
72,89%
Subgrupo Acciona Energía Global
Linha Universidade Investimentos, S.A.
A
Brasil
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Llewin Brzeski Wind Farm, Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Polonia
Locub, S.A.
E
Andorra
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Locus Accionae 2, S.L.
A
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Loxton Wind Facility 1, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Lusonecso Promoção Imobiliária, Sociedade
Unipessoal Lda.
--
Portugal
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Macintyre UJV Operator, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Solar Holding
Macintyre Wind Farm Holding, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Macintyre Wind Farm, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Malgarida I, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Malgarida II, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Mantewind Servicios, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Meltemi, Sp. Z.O.O.
A
Polonia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía Polonia
Mortlake South Wind Farm Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Mortlake South Wind Farm, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Moura Fabrica Solar, Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Mt Gellibrand Wind Farm Holding, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Mt Gellibrand Wind Farm, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Multiservicios Grupo Ramel, S.A.
--
España
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Munditrade, S.L.
E
Andorra
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Mytra Control, S.L.
--
España
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Agua
Narzym Wind Farm Spółka Z.O.O.
--
Polonia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Polonia
Necso Hong Kong, Ltd.
--
Hong Kong
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Necso Triunfo Construcoes, Ltda.
--
Brasil
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Nevada Solar One, LLC
--
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo NVS1 Investment Group
Nordex H2, S.L.U.
D
España
Energía
71,32%
Subgrupo Acciona Energía
Northwinds Trading, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Notos Produçao de Energia, Lda.
A
Portugal
Energía
47,83%
Subgrupo Sayago
Oakleaf Investment Holdings 86, Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Sudáfrica
Operador Atacama CSP Chile, SpA.
--
Chile
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Operador ERNC Atacama, S.A.
--
Chile
Agua
100,00%
Subgrupo Acciona Industrial
Operadora Chut, S.L.
--
España
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Operadora de Servicios de Infraestructuras
Sociales, S.A. de C.V.
A
México
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Servicios
Hospitalarios
Palmas Wind Finance, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Palmas Wind Finance
Palmas Wind Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Palmas Wind Finance
Palmas Wind, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
- 173 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Páramo de los Angostillos, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Parco Eólico Cocullo, S.P.A.
A
Italia
Energía
68,33%
Subgrupo Cesa Italia
Parco Eolico Flottante Enotria, S.R.L.
--
Italia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Parco Eolico Flottante Libeccio, S.R.L.
--
Italia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Parco Eolico Flottante Mistral, S.R.L.
--
Italia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Parco Eolico Flottante Tramontana, S.R.L.
--
Italia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Parco Fotovoltaico Li Poggi, S.R.L.
--
Italia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Parque Eólico da Costa Vicentina, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Eólica Portugal
Parque Eólico do Outeiro, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Eólica Portugal
Parque Eólico El Chaparro, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Alabe
Parque Eólico Escepar, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Parque Eólico La Esperanza, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Parque Eólico Peralejo, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Parque Eolico San Gabriel, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Parques Eólicos Caballos y Hocinos, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Parques Eólicos Celadas, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Parques Eólicos de Ciudad Real, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Parques Eólicos de San Lazaro, S.A. de C.V.
A
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Parques Eólicos del Cerrato, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Phu Yen Wind HK, Ltd.
--
Hong Kong
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Pichilingue, SpA.
--
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Pitagora, S.R.L.
A
Italia
Energía
68,33%
Subgrupo Cesa Italia
Pofadder Wind Facility 1, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
Proyecto Miref Quince, S.L.U.
--
España
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Proyectos Logísticos San Esteban, S.L.U.
--
España
Inmobiliaria
90,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Proyectos Renovables Innovadores, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
PT Bayu Energi Dua
--
Indonesia
Energía
86,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
PT Bayu Energi Satu
--
Indonesia
Energía
86,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
PT Bayu Energi Tiga
--
Indonesia
Energía
86,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Punta Palmeras, S.A.
A
Chile
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Pyrenees Wind Energy Developments, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía Oceanía
Pyrenees Wind Energy Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
68,33%
Subgrupo Pyrenees Wind Energy
Ramwork, S.A.
--
España
Servicios
99,98%
Subgrupo Acciona Facility Services
Red Hills Finance, LLC
A
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy USA
Red Hills Holding, LLC
--
EEUU
Energía
64,91%
Subgrupo Red Hills Finance
Red Hills Wind Project, LLC
A
EEUU
Energía
64,91%
Subgrupo Acciona Wind Energy USA
Red Tailed Hawk Solar Finance, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Red Tailed Hawk Solar Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Red Tailed Hawk, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Renovables del Penedés, S.A.U.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Ripley Windfarm JV.
A
Canadá
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy
Canadá
S.C. A2 Tramo 2, S.A.
A
España
Concesiones
100,00%
Acciona
San Roman Finance, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
USA
San Roman Holding, LLC
--
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo San Roman Holding
San Roman Wind I, LLC
A
EEUU
Energía
91,11%
Subgrupo San Roman Holding
San Solar Energy Facility, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
SC Acciona Facility Services Automotive, S.R.L.
--
Rumanía
Servicios
100,00%
Subgrupo Acciona Facility Services
Scutum Logistic, S.L.
A
España
Fabricación
vehiculos
eléctricos
99,92%
Subgrupo Acciona Mobility
- 174 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Se Promina, D.O.O.
--
Croacia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Siam Wind Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Sierra de Selva, S.L.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Sistemas Energéticos Sayago, S.L.
--
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Sistemas Energéticos Valle de Sedano, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Smart Pixel Exhibitions, S.L.
--
España
Interiorización
artística de
museos
100,00%
Subgrupo Acciona Cultural
Engineering
Sociedad Concesionaria 5 Villas, S.A.
A
España
Concesiones
98,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Sociedad Concesionaria Hospital de La Serena,
S.A.
A
Chile
Concesiones
100,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Sociedad Empresarial de Financiación y
Comercio, S.L.
--
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Sociedad Explotadora de Recursos Eólicos, S.A.
A
Portugal
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Eólica Portugal
Sociedad Istmeña Desarrollo Eólico, S.R.L. de
C.V.
--
México
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Sociedad Levantina de Obras y Servicios, S.A.
--
España
Construcción
100,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Sociedad Operadora Gallur-Ejea, S.L.
--
España
Concesiones
80,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Sociedad San Rafael Hidráulica, S.A. de C.V.
--
México
Ingeniería
100,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Soconfil, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Subgrupo Finanzas y Cartera 2
Solar Bolarque, S.L.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Solar PDV, SpA.
--
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Solar Zen, S.A.
--
Costa Rica
Energía
59,22%
Subgrupo Acciona Energía Global
Solhidro Green Suministradora,S.L.U.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Sun Photo Voltaic Energy India, Pvt. Ltd.
C
India
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Tatanka Finance, LLC
--
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy USA
Tatanka Holding, LLC
--
EEUU
Energía
26,00% (100%
acciones clase
B)
Subgrupo Tatanka
Tatanka Wind Power, LLC
A
EEUU
Energía
26,00% (100%
acciones clase
B)
Subgrupo Tatanka
Terranova Energy Corporation, S.A.
--
España
Energía
91,11%
Subgrupo Ceólica
Tibest Cuatro, S.A.
--
España
Finan.
Corporativos
100,00%
Acciona
Tictres, S.A.
--
España
Otras
Participadas
100,00%
Acciona
Tlaui Aqua, S.A. de C.V.
A
México
Agua
70,00%
Subgrupo Agua Boca de Río
Tolpan Sur, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Torre Lugano, S.L.
--
España
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Real Estate
Towarowa Park, Sp. Z.O.O.
--
Polonia
Inmobiliaria
100,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Tuppadahalli Energy India, Pvt. Ltd.
C
India
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Usya, SpA.
A
Chile
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Valdivia Energía Eólica, S.A.
A
España
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía
Valorizaciones y Recuperaciones Energéticas,
S.L.
--
España
Construcción
90,00%
Subgrupo Corporación Acciona
Infraestructuras
Velva Windfarm, LLC
--
EEUU
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Wind Energy USA
Ventoleros de Tilarán OP y L, S.A.
--
Costa Rica
Energía
59,22%
Subgrupo Acciona Energía Global
Viento Energy 1 Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Viento Energy 2 Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Viento Energy 3 Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Viento Energy 4 Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Viento Energy 5 Corp.
E
Filipinas
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Vientos Bajo Hondo I, S.A.
E
Argentina
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Vientos Bajo Hondo, S.A.
E
Argentina
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
- 175 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Vjetroelektrana Jelinak, D.O.O
A
Croacia
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
Vjetroelektrana Opor, D.O.O.
--
Croacia
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Voltser - Manutençao, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energía Global
Portugal II
Windfall 59 Properties, Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía
37,51%
Subgrupo Acciona Energía Sudáfrica
Wolseley Wind Farm, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía
91,11%
Subgrupo Acciona Energy South
Africa Global
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) Deloitte; (D) Ernst & Young; (E) Otros
- 176 -
ANEXO II
OPERACIONES CONJUNTAS INSTRUMENTADAS A TRAVÉS DE VEHÍCULOS SEPARADOS
Las operaciones conjuntas instrumentadas a través de vehículos separados incluidas en la consolidación del
ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025 por el método de integración proporcional de acuerdo con las
NIIF, y la información relacionada con las mismas, son las siguientes:
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Aista-Trans JV, Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Construcción
66,67%
Subgrupo Acciona Construcción
Subgrupo Acciona Industrial
Bokpoort EPC Consortium, Pty. Ltd.
C
Sudáfrica
Ingeniería
30,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Chin Chute Windfarm JV.
--
Canadá
Energía
34,17%
Subgrupo Acciona Wind Energy
Canadá
Consorcio Acciona Ossa Pizzarotti C110, SpA.
A
Chile
Construcción
45,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Consorcio Acciona Ossa Pizzarotti II, SpA.
A
Chile
Construcción
60,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Consorcio Acciona Pizzarotti Dc Chile, SpA.
A
Chile
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Consorcio Hospital Egc, S.A.
--
Chile
Construcción
80,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Constructora Terminal Valle de México, S.A. de
C.V.
C
México
Construcción
14,28%
Subgrupo Acciona Construcción
Iniciativas Energéticas Renovables, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
Liciastar, Pty. Ltd.
C
Sudáfrica
Ingeniería
50,00%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Magrath Windfarm JV.
--
Canadá
Energía
34,17%
Subgrupo Acciona Wind Energy
Canadá
Ouarzazate Solar 1, S.A.R.L.
C
Marruecos
Ingeniería
37,50%
Subgrupo Acciona Ingeniería
Proyecto F8 Troy Aym, S.A. de C.V.
--
México
Construcción
55,95%
Subgrupo Acciona Industrial
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) Deloitte; (D) Ernst & Young; (E) Otros
- 177 -
ANEXO III
SOCIEDADES INTEGRADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN
Las sociedades incluidas en la consolidación del ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025 integradas por el
método de la participación, de acuerdo con las NIIF, y la información relacionada con las mismas, son las
siguientes:
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
AB Agua Puerto Rico, LLC
E
Puerto Rico
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Acciona CMS Australia, LLC
--
Australia
Construcción
40,00%
Subgrupo Acciona Geotech
Acciona CMS JV, LLC
--
EEUU
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona CMS Philippines, LLC
--
EEUU
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Acciona Plug, S.L.
A
España
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
Acciona Waste Water Treatment Plant, Ltd.
--
Trinidad y
Tobago
Agua
70,00%
Subgrupo Acciona Agua
Accionaplug Portugal, Unipessoal Lda.
--
Portugal
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
Accionaplug Valle H2V Navarra, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
ACEREZ M&L Contractor Pty. Ltd.
--
Australia
Concesiones
28,82%
Subgrupo Acciona Geotech
ACEREZ Partnership
D
Australia
Concesiones
28,82%
Subgrupo Acciona Geotech
ACEREZ Services, Pty. Ltd.
D
Australia
Concesiones
28,82%
Subgrupo Acciona Geotech
Adelaideaqua, Pty. Ltd.
D
Australia
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua Adelaide
Aguas Tratadas del Valle de Mexico, S.A. de
C.V.
C
México
Agua
24,26%
Subgrupo Acciona Agua
Al Baidaa Desalination Company
D
Marruecos
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Aleqad Operations Company, LLC
A
Arabia Saudí
Agua
40,00%
Subgrupo Acciona Agua
Aleqad Treatment Company, LLC
A
Arabia Saudí
Agua
35,00%
Subgrupo Acciona Agua
Algerian Water Investment, S.L.
--
España
Agua
50,00%
Subgrupo Algerian Water
Investment
Alsubh Solar Power, S.A.E.
A
Egipto
Energía
45,55%
Alsubh Solar Energy Holdings
Altrac Light Rail Partnership
A
Australia
Concesiones
5,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
American Water - Acciona Agua, LLC
--
EEUU
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Arratil Independent Operations Company, LLC
A
Arabia Saudí
Agua
40,00%
Subgrupo Acciona Agua
Arratil Independent Tretament Company, LLC
A
Arabia Saudí
Agua
35,00%
Subgrupo Acciona Agua
Asenda Ciudad Mayakoba, S.A. de C.V.
A
México
Inmobiliaria
50,00%
Subgrupo Parque Reforma
Asian Wind Power 1 HK, Ltd.
E
Hong Kong
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Asian Wind Power 2 HK, Ltd.
E
Hong Kong
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
AT Operadora Puerto Libertad, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
AT Solar I, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
AT Solar II, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
AT Solar III, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
AT Solar V, S.A.P.I. de C.V.
A
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Blue Pearl TKO Desalination Limited
E
Hong Kong
Agua
66,50%
Subgrupo Acciona Agua
Blue Sky Wind Power 3 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 31 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 36 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 39 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
- 178 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Blue Sky Wind Power 51 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 52 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 53 Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Blue Sky Wind Power Holding Co. Ltd.
E
Tailandia
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Brazilian Real State Project Holding, Ltda.
--
Brasil
Inmobiliaria
50,00%
Subgrupo Brazilian
Briscoe Wind Farm, LLC
E
EEUU
Energía
13,66%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Broadway Subway Project Corp.
A
Canadá
Construcción
60,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Calcasieu Bridge Partners Holdco, LLC
--
EEUU
Concesiones
30,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Calcasieu Bridge Partners, LLC
C
EEUU
Concesiones
30,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Carnotavento, S.L.
--
España
Energía
22,32%
Subgrupo Eurovento
CAT 2022 Office Complex, S.L.
D
España
Inmobiliaria
32,00%
Subgrupo Acciona Real Estate
Cathedral Rocks Holdings 2, Pty. Ltd
--
Australia
Energía
34,17%
Subgrupo Cathedral Rocks
Holdings
Cathedral Rocks Holdings, Pty. Ltd.
--
Australia
Energía
34,17%
Subgrupo Acciona Energía Oceanía
Cathedral Rocks Wind Farm, Pty. Ltd.
A
Australia
Energía
34,17%
Subgrupo Cathedral Rocks
Holdings 2
CEI Wind JV, LLC
C
EEUU
Energía
13,66%
Subgrupo Acciona Energy USA
Global
Chinook Highway Operations, Inc.
A
Canadá
Concesiones
50,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Cogeneración Arrudas, Ltda.
--
Brasil
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Concesionaria de desalación de Ibiza, S.A.
--
España
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Concesionaria La Chira, S.A.
A
Perú
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Concessionaria Linha Universidade, S.A.
A
Brasil
Concesiones
48,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Connecting Orana FinCo, Pty. Ltd.
D
Australia
Concesiones
28,82%
Subgrupo Acciona Geotech
Consorcio Cadebac, S.A. de C.V.
E
México
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Consorcio Operador de Atotonilco, S.A. de C.V.
C
México
Agua
24,50%
Subgrupo Acciona Agua
Consorcio Traza, S.A.
--
España
Concesiones
16,60%
Acciona
Constructora de Obras Civiles y
Electromecánicas, S.A. de C.V.
--
México
Agua
24,50%
Subgrupo Aguas Hispano Mexicana
Constructora Necso Sacyr Chile, S.A.
--
Chile
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Chile
Constructora y Desalinizadora del Pacífico, S.A.
de C.V.
E
México
Agua
50,00%
Subgrupo Pridesa
Dai Phong Development Investment JSC
E
Vietnam
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Depurar P1, S.A.
--
España
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Desarrollo del Sureste Playa del Carmen
Tulum, S.A. de C.V.
C
México
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Desert Well Operations Company, LLC
A
Arabia Saudí
Agua
40,00%
Subgrupo Acciona Agua
Desert Well Treatment Company, LLC
A
Arabia Saudí
Agua
35,00%
Subgrupo Acciona Agua
East Rockingham Rrff Hold Co, Pty. Ltd.
--
Australia
Concesiones
10,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
EMSERVA, S.A.
--
España
Agua
49,00%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Energías Eólicas de Castellón, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
Eólicas Mare Nostrum, S.L.
--
España
Energía
68,33%
Subgrupo Acciona Energía
Eolink, S.A.S.
E
Francia
Energía
21,63%
Subgrupo Acciona Energía Global
Eurovento, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Tripower
Fraser Crossing Project Corp.
B
Canadá
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Helena Water Finance, Pty. Ltd.
C
Australia
Agua
25,05%
Subgrupo Acciona Agua
Internacional Australia
Hong Phong 1 Wind Power JSC
E
Vietnam
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Hong Phong 2 Wind Power JSC
E
Vietnam
Energía
50,88%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Indochina Wind Pte. Ltd.
E
Singapur
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia Sea Pte.
Ltd.
Infraestructuras San Serván 220, S.L.
--
España
Energía
23,32%
Subgrupo Acciona Energía
Infraestructuras Villanueva, S.L.
--
España
Energía
36,93%
Subgrupo Guadalaviar
- 179 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
IPOT Bubano, SCARL
--
Italia
Agua
56,61%
Subgrupo Acciona Agua
Líneas Eléctricas Asturianas, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Eurovento
Líneas Eléctricas Gallegas II, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Eurovento
Líneas Eléctricas Gallegas III, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Eurovento
Líneas Eléctricas Gallegas, S.L.
--
España
Energía
31,89%
Subgrupo Eurovento
Med Wind Energy, S.L
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
Morro Ipiranga Empreendimento Imobiliário
Spe, Ltda.
--
Brasil
Inmobiliaria
50,00%
Subgrupo Brazilian
Myah Typaza, SpA.
E
Argelia
Agua
25,50%
Subgrupo Algerian Water
Investment
Nexus Infrastructure Holdings Unit Trust
E
Australia
Concesiones
20,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Nova Dársena Esportiva de Bara, S.A.
E
España
Concesiones
50,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Operador del Mercado Ibérico - Polo Español,
S.A.
D
España
Energía
4,56%
Subgrupo Acciona Energía
P2W Services, Ltd.
A
Nueva
Zelanda
Concesiones
50,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
Parque Eólico Adrano, S.L.
C
España
Energía
45,55%
Subgrupo Ceólica
Parque Eólico de Abara, S.L.
C
España
Energía
45,55%
Subgrupo Ceólica
Parque Eólico de Barbanza, S.A.
A
España
Energía
11,39%
Subgrupo Eurovento
Parque Eólico de Bobia y San Isidro, S.L.
C
España
Energía
45,55%
Subgrupo Ceólica
Parques Eólicos de Buio, S.L.
C
España
Energía
45,55%
Subgrupo Ceólica
Polígono Romica, S.A.
--
España
Inmobiliaria
50,00%
Subgrupo Acciona Inmobiliaria
Port City Water Services, Inc.
--
Canadá
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua
Power to Green Hydrogen Mallorca, S.L.
--
España
Energía
37,64%
Subgrupo Acciona Energía
Red River Valley Alliance, LLC
A
EEUU
Concesiones
42,50%
Subgrupo Acciona Concesiones
Reghion Agua, S.C.A.R.L.
--
Italia
Agua
50,00%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Renen Services, LLC
A
Egipto
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía Global
Renercycle, S.L.
--
España
Energía
14,40%
Subgrupo Acciona Energía
Residencial Maranta Dos, S.A. de C.V.
C
México
Inmobiliaria
10,00%
Subgrupo Parque Reforma
Rising Sun Energy, S.A.E.
A
Egipto
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía Global
Selvademar Properties, S.L.
--
España
Inmobiliaria
32,00%
Subgrupo Acciona Real Estate
Servicio de Tratamiento de Aguas PTAR
Caracol, S.A. de C.V.
--
México
Agua
48,98%
Subgrupo Acciona Agua
Servicios Comunitarios de Molina de Segura,
S.A.
E
España
Agua
48,60%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Servicios Renovables de Recarga, S.L.
--
España
Energía
54,66%
Subgrupo Cargacoches
Shuqaiq three company for operation and
maintenance
C
Arabia Saudí
Agua
35,00%
Subgrupo Acciona Agua
Shuqaiq three company for water
C
Arabia Saudí
Agua
10,00%
Subgrupo Acciona Agua
Sistemes Electrics Espluga, S.A.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía
Sociedad Concesionaria Anillo Vial, S.A.C.
B
Perú
Concesiones
32,50%
Subgrupo Acciona Concesiones
Sociedad de Aguas Hispano Mexicana, S.A. de
C.V.
E
México
Agua
50,00%
Subgrupo Aguas Hispano
Mexicana
Sociedad Mixta del Agua-Jaen, S.A.
C
España
Agua
60,00%
Subgrupo Acciona Agua Servicios
Solena Group
--
EEUU
Otros Negocios
Infraestructuras
25,00%
Subgrupo Acciona Servicios
Urbanos y Medio Ambiente
South Cluster Spv, LLC
--
Arabia Saudí
Agua
25,00%
Subgrupo Acciona Agua
SR 400 Peach Partners Holdco, LLC
--
EEUU
Concesiones
33,33%
Subgrupo Acciona Concesiones
SR 400 Peach Partners, LLC
A
EEUU
Concesiones
33,33%
Subgrupo Acciona Concesiones
Sublime Horto House Empreendimento
Imobiliário Spe, Ltda.
--
Brasil
Inmobiliaria
50,00%
Subgrupo Brazilian
Sunrise Energy, S.A.E.
A
Egipto
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energía Global
The Trustee for ACEREZ M&L Contractor Trust
--
Australia
Concesiones
28,82%
Subgrupo Acciona Geotech
Tranvías Urbanos de Zaragoza, S.L.
C
España
Concesiones
15,00%
Subgrupo Acciona Concesiones
TSRC O&M, Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Infraestructuras
Australia
Tuneles Tijuana Acpros S.A. De C.V.
--
México
Construcción
50,00%
Subgrupo Acciona Construcción
Tuto Energy I, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Tuto Energy II, S.A.P.I. de C.V.
A
México
Energía
45,55%
Subgrupo Acciona Energia México
Global
Vento Mareiro, S.L.
--
España
Energía
22,32%
Subgrupo Eurovento
Ventos e Terras Galegas II, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Tripower
- 180 -
Sociedad
Auditoría
Domicilio
Actividad
% Particip.
Efectiva
Titular de la participación
Ventos e Terras Galegas, S.L.
--
España
Energía
45,55%
Subgrupo Tripower
Vertex Residencial Cuajimalpa, S.A. de C.V.
--
México
Inmobiliaria
10,00%
Subgrupo Parque Reforma
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) Deloitte; (D) Ernst & Young; (E) Otros
- 181 -
ANEXO IV
MODIFICACIONES EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN
Los cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio 2025 han sido los siguientes:
Sociedad
Domicilio
Actividad
Modificación
Método Consolidación
Acciona Agua UK, Ltd.
Reino Unido
Agua
Alta
Grupo
Acciona Agua Puerto Rico, LLC
Puerto Rico
Agua
Alta
Grupo
Acciona Agua Sardinia Infraestructure, S.R.L.
Italia
Agua
C.Met
Grupo
Acciona Australia Asset Development, Pty. Ltd.
Australia
Construcción
Alta
Grupo
Acciona CMS Australia, LLC
Australia
Construcción
Alta
Asociadas
Acciona Concessions USA Management, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Grupo
Acciona Customer Services Düsseldorf GmbH
Alemania
Servicios
Baja
Grupo
Acciona Do Brasil, Ltda.
Brasil
Construcción
Baja
Grupo
Acciona Energía KYCA Pte. Ltd.
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Maintenance Services Vietnam Co.
Ltd.
Vietnam
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Philippines Cebu Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Philippines Holdings Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Philippines Mindoro Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Sea Pte. Ltd. (anteriormente
denominada The Blue Circle Pte. Ltd)
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Thailand Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energia Vietnam Co. Ltd.
Vietnam
Energía
C.Met
Grupo
Acciona Energy Poland Maintenance Services, Sp.
Z.O.O.
Polonia
Energía
Baja
Grupo
Acciona Eólica de Castilla La Mancha, S.L.
España
Energía
Baja
Grupo
Acciona Eólica Levante, S.L.
España
Energía
Baja
Grupo
Acciona Facility Services Brasil, Ltda.
Brasil
Servicios
Alta
Grupo
Acciona Facility Services Canada, Ltd.
Canadá
Servicios
Baja
Grupo
Acciona Facility Services Empleo Social Extremadura,
S.L.
España
Servicios
Alta
Grupo
Acciona Facility Services Sur, S.A.
España
Servicios
Baja
Grupo
Acciona Infrastructure USA Corp.
EEUU
Construcción
Alta
Grupo
Acciona Personnel Services GmbH
Alemania
Servicios
Baja
Grupo
Acciona Servicios Argentina, S.A.
Argentina
Servicios
Alta
Grupo
Acciona Transmission US Corp.
EEUU
Concesiones
Alta
Grupo
Acciona Wep Holdings, Inc.
Canadá
Concesiones
Baja
Grupo
AE Mex. Global II, S. de R.L. de C.V.
México
Energía
Alta
Grupo
Aldoga Bess, Pty. Ltd.
Australia
Energía
Alta
Grupo
Altrac Light Rail Holdings 1, Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Grupo
Amiyan Wind 1 Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Aprofitament D'Energies Renovables de L´Ebre, S.L.
España
Energía
Baja
Asociadas
Bahia Eólica I Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica II Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica III Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica IV Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica IX Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica V Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica VI Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica VII Energias, S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Bahia Eólica VIII Energias S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Baja California Power, S.A. de C.V.
México
Ingeniería
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 10 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 17 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 21 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 27 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 33 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 37 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 38 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 4 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
- 182 -
Sociedad
Domicilio
Actividad
Modificación
Método Consolidación
Blue Sky Wind Power 41 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 44 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 50 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 54 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Blue Sky Wind Power 56 Co. Ltd.
Tailandia
Energía
C.Met
Grupo
Brisas Renovables del Norte, S.L.
España
Energía
Alta
Grupo
Cable Exanergia Portugal, Unipessoal Lda.
Portugal
Energía
Alta
Grupo
Camarate Golf, S.A.
España
Inmobiliaria
Baja
Asociadas
Chu Puh Wind HK, Ltd.
Hong Kong
Energía
C.Met
Grupo
Chu Se Wind HK, Ltd.
Hong Kong
Energía
C.Met
Grupo
Concesionaria Transmisora Machupicchu-Quenqoro,
S.A.
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Concessionária Acciona Água Espírito Santo Spe, S.A.
Brasil
Agua
Alta
Grupo
Connecting Orana FinCo, Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Asociadas
Consorcio Acciona Ossa Pizzarotti II, SpA.
Chile
Construcción
Alta
Multigrupo
Consorcio Eólico Chiripa, S.A.
Costa Rica
Energía
Baja
Grupo
Corporación Acciona Hidráulica, S.A.
España
Energía
Baja
Grupo
E.S. Legarda, S.L.
España
Energía
Baja
Grupo
Empordavent, S.L.U.
España
Energía
Baja
Grupo
Energía Renovable del Sur, S.A.
Perú
Energía
Baja
Grupo
Energías Renovables de Ricobayo, S.A.
España
Energía
Baja
Grupo
Energías Renovables Peña Nebina, S.L.
España
Energía
Baja
Grupo
Eve Holding, Inc
EEUU
Otras Participadas
Baja
Asociadas
Exanergía, S.L.
España
Energía
Alta
Grupo
Garuda Wind Pte. Ltd.
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Guadamad 2 Development, Unipessoal Lda.
Portugal
Inmobiliaria
Baja
Grupo
Hidráulicas de la Cuenca del Norte, S.L.
España
Energía
Alta
Grupo
Igis Spain 204, S.L.U.
España
Inmobiliaria
Alta
Grupo
Inti Joya, S.A.C
Perú
Energía
Alta
Grupo
IPOT Bubano, SCARL
Italia
Agua
Alta
Asociadas
Java Wind 1 Pte. Ltd.
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Java Wind 2 Pte. Ltd.
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Java Wind 3 Pte. Ltd.
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Kw Tarifa, S.A.
España
Energía
Baja
Grupo
Laguna Wind Energy Corp.
Filipinas
Energía
Alta
Grupo
Mantewind Servicios, S.L.
España
Energía
Alta
Grupo
Mysliborz Wind Farm, Sp. Z.O.O.
Polonia
Energía
Baja
Grupo
Mytra Control, S.L.
España
Agua
Alta
Grupo
NX2 LP
Nueva Zelanda
Concesiones
Baja
Asociadas
Parque Eólico Villamayor, S.L.
España
Energía
Baja
Grupo
Parques Eólicos Caballos y Hocinos, S.L.
España
Energía
Alta
Grupo
Phu Yen Wind HK, Ltd.
Hong Kong
Energía
C.Met
Grupo
Pia. Cos, S.R.L.
Italia
Agua
Baja
Grupo
Proyecto Miref Quince, S.L.U.
España
Inmobiliaria
Alta
Grupo
PT Bayu Energi Dua
Indonesia
Energía
C.Met
Grupo
PT Bayu Energi Satu
Indonesia
Energía
C.Met
Grupo
PT Bayu Energi Tiga
Indonesia
Energía
C.Met
Grupo
QEV Extreme, S.L.
España
Otras Participadas
Baja
Asociadas
Riacho Novo Empreendimentos Inmobiliarios, Ltda.
Brasil
Inmobiliaria
Baja
Grupo
Rio Paraiba Do Sul Serviços, Ltda.
Brasil
Construcción
Baja
Grupo
Siam Wind Pte. Ltd.
Singapur
Energía
C.Met
Grupo
Tecniomnia Española, S.L.
España
Servicios
Baja
Grupo
Ventos de Santa Bibiana Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Santa Edna Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Santa Ida Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Santa Iria Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Santa Karolina Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Santa Lindalva Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Santa Paulina Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Carlos Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Getulio Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao James Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Jordao Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
- 183 -
Sociedad
Domicilio
Actividad
Modificación
Método Consolidación
Ventos de Sao Josef Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Juan Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Miguel Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Narciso Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Nicolau Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Peregrino Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Pio X Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Ranieri Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Ventos de Sao Xisto Energias Renovaveis, Ltda.
Brasil
Energía
Baja
Grupo
Viento Energy 1 Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Viento Energy 2 Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Viento Energy 3 Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Viento Energy 4 Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Viento Energy 5 Corp.
Filipinas
Energía
C.Met
Grupo
Vjetroelektrana Čemernica, D.O.O.
Croacia
Energía
Baja
Grupo
Los cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio 2024 fueron los siguientes:
Sociedad
Domicilio
Actividad
Modificación
Método
Consolidación
Acciona Agua Colombia, S.A.S.
Colombia
Tratamiento Agua
Alta
Grupo
Acciona Agua Puerto Rico, LLC
Puerto Rico
Tratamiento Agua
C.Met
Asociadas
Acciona Airport Services Düsseldorf GmbH
Alemania
Servicios
Aeroportuarios
Baja
Grupo
Acciona Airport Services, S.A.
España
Servicios
Aeroportuarios
Baja
Grupo
Acciona Airport Services, Sau Argentina
Argentina
Servicios
Aeroportuarios
Baja
Grupo
Acciona CMS Philippines, LLC
EEUU
Construcción
Alta
Asociadas
Acciona Construcción Perú, S.A.C.
Perú
Construcción
Alta
Grupo
Acciona Cultural Engineering, S.A. Regional
Headquarter
Arabia Saudí
Servicios audiovisuales
Alta
Grupo
Acciona Engineering Qatar
Qatar
Ingeniería
Baja
Grupo
Acciona HSR Services, S.L.
España
Servicios Logísticos
Baja
Grupo
Acciona Industrial Perú, S.A.C.
Perú
Industrial
Alta
Grupo
Acciona Infraestructuras de Transmisión, S.A.C.
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Acciona Recarga Croatia, D.O.O.
Croacia
Energía
Alta
Grupo
Acciona Redes y Mantenimientos Especializados, S.L
España
Servicios Urbanos
Baja
Grupo
Acciona Saltos de Agua, S.L.U.
España
Energía
Baja
Grupo
Acciona Water Casablanca Proyect, S.A.R.L.A.U.
Marruecos
Tratamiento Agua
Alta
Grupo
ACEREZ M&L Contractor Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Asociadas
ACEREZ Partnership
Australia
Concesiones
Alta
Asociadas
ACEREZ Services, Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Asociadas
Adelite Storage Project, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Adena Consulting USA, Inc.
EEUU
Ingeniería
Alta
Grupo
AEUG Union Solar Finance, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
AEUG Union Solar Holding, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Al Baidaa Desalination Company
Marruecos
Tratamiento Agua
Alta
Asociadas
Aleqad Operations Company, LLC
Arabia Saudí
Tratamiento Agua
Alta
Asociadas
Alfa SpA.
Chile
Energía
Baja
Grupo
Ardemer Itg, S.L.
España
Energía
C.Met
Grupo
Arratil Independent Operations Company, LLC
Arabia Saudí
Tratamiento Agua
Alta
Asociadas
ATN 1, S.A.
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Axis Renewable Energy Corporation
Filipinas
Energía
Alta
Grupo
Bilyaivka WPP, LLC
Ucrania
Energía
Alta
Grupo
Blue Pearl TKO Desalination Limited
Hong Kong
Tratamiento Agua
Alta
Asociadas
Briscoe Wind Farm, LLC
EEUU
Energía
Alta
Asociadas
Calcasieu Bridge Partners Holdco, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Asociadas
- 184 -
Sociedad
Domicilio
Actividad
Modificación
Método
Consolidación
Calcasieu Bridge Partners, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Asociadas
Cargacoches Cantabria, S.L.U.
España
Energía
Baja
Grupo
CEI Wind JV, LLC
EEUU
Energía
Alta
Asociadas
Charge and Parking, S.L.U.
España
Energía
Baja
Grupo
Concesionaria Transmisora Hub Poroma, S.A.C
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones CWO REZ HoldCo Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones CWO REZ M&L Holdco Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones CWO REZ NO Holdco Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones CWO REZ NO Trust
Australia
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones CWO REZ NO, Pty. Ltd.
Australia
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones Perú Holdings Transmisión I, S.A.C.
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Concesiones Perú Holdings Viales I, S.A.C.
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Concessionária Acciona Água - Lote 2 Paraná Spe, S.A.
Brasil
Tratamiento Agua
Alta
Grupo
Concessions Calcasieu Holdings, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Grupo
Concessions SR 400 Express Lanes Holdings, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Grupo
Coneflower Storage Project, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Consorcio Acciona Brotec Icafal, S.A.
Chile
Construcción
Baja
Multigrupo
Consorcio Acciona Ossa Andina S.A.
Chile
Construcción
Baja
Grupo
Constructor Atacama CSP Chile, SpA.
Chile
Industrial
C.Met
Grupo
Constructor Atacama CSP, S.L.
España
Industrial
C.Met
Grupo
Cunningham Storage Holding, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Desarrollo Eólico Chiripa II, S.A.
Costa Rica
Energía
Alta
Grupo
Desert Well Operations Company, LLC
Arabia Saudí
Tratamiento Agua
Alta
Asociadas
Energía del Norte, S.A.C.
Perú
Energía
Alta
Grupo
Energía Sin Fronteras de Centroamérica, S.A.
Costa Rica
Energía
Alta
Grupo
Energy Corp Hungary Megújuló Energia Hasznosító
KFT
Hungría
Energía
Baja
Asociadas
Energy Zen, S.A.
Costa Rica
Energía
Alta
Grupo
Eólicas de Tierras Morenas, S.A.
Costa Rica
Energía
Alta
Grupo
Freya Renewables, Inc.
Filipinas
Energía
Alta
Grupo
Green Pastures Wind I, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Green Pastures Wind II, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Hidroeléctrica del Serradó, S.L.
España
Energía
Baja
Grupo
Infraestructuras de Movilidad Urbana Sostenible Aq
JV, S.L.
España
Energía
Baja
Asociadas
Insurgentes 86 Hospitality, S.A. de C.V.
México
Inmobiliaria
Alta
Grupo
Irradiasol Dominicana, S.R.L.
Rep.
Dominicana
Energía
Alta
Grupo
Juna Renewable Energy, Pvt. Ltd.
India
Energía
Alta
Grupo
Karara Holdings, Pty. Ltd.
Australia
Energía
Alta
Grupo
Karara Wind Farm, Pty. Ltd.
Australia
Energía
Alta
Grupo
Kawani Energy, Pvt. Ltd.
India
Energía
Alta
Grupo
Kozyatynska WPP, LLC
Ucrania
Energía
Alta
Grupo
Kwinana WTE Finance Co, Pty. Ltd.
Australia
Construcción
Alta
Grupo
Kwinana WTE Holding Trust
Australia
Construcción
Alta
Grupo
Kwinana WTE Project Co, Pty. Ltd.
Australia
Construcción
Alta
Grupo
Kwinana WTE Project Trust
Australia
Construcción
Alta
Grupo
Kwinana WTE, Pty. Ltd.
Australia
Construcción
Alta
Grupo
Mov-R H1 Szeleromu Megujulo Energia Hasznosito,
Kft.
Hungría
Energía
Baja
Asociadas
Nvs1 Investment Group, LLC
EEUU
Energía
Baja
Grupo
Omega Industrial Perú, S.A.C.
Perú
Industrial
Alta
Grupo
Omega Perú Operación y Mantenimiento, S.A.
Perú
Concesiones
Alta
Grupo
Parco Eolico Flottante Enotria, S.R.L.
Italia
Energía
Alta
Grupo
Parco Eolico Flottante Libeccio, S.R.L.
Italia
Energía
Alta
Grupo
Parco Eolico Flottante Mistral, S.R.L.
Italia
Energía
Alta
Grupo
Parco Eolico Flottante Tramontana, S.R.L.
Italia
Energía
Alta
Grupo
Pleiades S.A.
Chile
Energía
Baja
Grupo
Rec Energy Solutions, S.L.U.
España
Energía
Baja
Grupo
Red Tailed Hawk Solar Finance, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Red Tailed Hawk Solar Holding, LLC
EEUU
Energía
Alta
Grupo
Saltos del Nansa, S.A.U.
España
Energía
Baja
Grupo
Saltos y Centrales de Catalunya, S.A.
España
Energía
Baja
Grupo
- 185 -
Sociedad
Domicilio
Actividad
Modificación
Método
Consolidación
Servicios Renovables de Recarga, S.L.
España
Energía
Alta
Asociadas
Sociedad Concesionaria 5 Villas, S.A.
España
Concesiones
Alta
Grupo
Sociedad Concesionaria Anillo Vial, S.A.C.
Perú
Concesiones
Alta
Asociadas
Sociedad Operadora Gallur-Ejea, S.L.
España
Concesiones
Alta
Grupo
Solar Zen, S.A.
Costa Rica
Energía
Alta
Grupo
SR 400 Peach Partners Holdco, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Asociadas
SR 400 Peach Partners, LLC
EEUU
Concesiones
Alta
Asociadas
Surya Energy Photo Voltaic India, Pvt. Ltd.
India
Energía
Baja
Grupo
The Trustee for ACEREZ M&L Contractor Trust
Australia
Concesiones
Alta
Asociadas
TSRC O&M, Pty. Ltd.
Australia
Construcción
Alta
Asociadas
Valorizaciones y Recuperaciones Energéticas, S.L.
España
Construcción
Alta
Grupo
Ventoleros de Tilarán OP y L, S.A.
Costa Rica
Energía
Alta
Grupo
- 186 -
ANEXO V
DETALLE DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES
División de Agua:
Nombre
Descripción
Periodo
País
ACCIONA
Estado
Metodología
contable
Tipo de activo
EDAR 8B
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de
aguas residuales en la "Zona 08B" del Plan de depuración de Aragón
2008 - 2031
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
EDAR 7B
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de
aguas residuales en la "Zona 07B" del Plan de depuración de Aragón
2011 - 2031
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
IDAM Fouka
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de desalación de
agua de mar en Tipaza
2008 - 2036
Argelia
26%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
PTAR Atotonilco
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de
aguas residuales en Atotonilco
2010 - 2035
Mexico
24%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
WWTP Mundaring
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de
aguas residuales en Mundaring
2011 - 2048
Australia
25%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
PTAR La Chira
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de
aguas residuales en La Chira
2011 - 2037
Perú
50%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Red de saneamiento en
Andratx
Construcción, explotación y mantenimiento de la red de saneamiento en Andratx
2009 - 2044
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Port City Water
Diseño, construcción, financiación, explotación y mantenimiento de una planta de
tratamiento de agua potable en Saint John
2016 - 2048
Canadá
40%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Sercomosa
Compañía público-privada, cuya actividad principal es el suministro de agua a Molina
de Segura
1998 - 2040
España
49%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo intangible
Somajasa
Compañia público-privada para la gestión del ciclo integral del agua de los servicios
públicos en algunos municipios de la provincia de Jaén
2007 - 2032
España
60%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo intangible
Gesba
Servicio de suministro de agua en Andratx y Deià (Mallorca)
1994 - 2044
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Costa Tropical
Servicio de ciclo integral del agua en Costa Tropical (Granada)
1995 - 2045
España
49%
Operación
Integración
proporcional
Activo intangible
Boca del Rio
Servicio de ciclo integral del agua de los servicios públicos en Boca del Río (Veracruz)
2018 - 2047
Mexico
70%
Operación
Integración global
Activo intangible
Shuqaiq 3
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y
mantenimiento de planta de SWRO
2019 - 2046
Arabia
Saudí
10%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Veracruz
Servicio de ciclo integral del agua de los servicios públicos de agua y saneamiento en
Veracruz y Medellín
2016 - 2046
Mexico
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Los Cabos
Contrato para Ingeniería, proyecto ejecutivo, procura, construccion, puesta en
marcha y operacion de la planta Desaladora de Agua de Mar de Cabos San Lucas,
municipio de Los Cabos
2023 - 2048
Mexico
50%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Madinah 3
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y
mantenimiento de planta de ISTP
2022 - 2049
Arabia
Saudí
35%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Buraydah 2
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y
mantenimiento de planta de ISTP
2022 - 2049
Arabia
Saudí
35%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Tabuk 2
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y
mantenimiento de planta de ISTP
2022 - 2049
Arabia
Saudí
35%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Casablanca
Diseño, financiación, construcción y operación en Asociación Público-Privada, de una
planta desaladora en el área Gran Casablanca
2024 - 2054
Marruecos
50%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Sanepar
Prestación del servicio de alcantarillado sanitario en los municipios de la
microrregión Oeste de Paraná (Lote 2)
2025 - 2049
Brasil
100%
Operación
Integración global
Bifurcado
CESAN – Brasil - Lote B
Prestación del servicio de alcantarillado sanitario en municipios de la región sudeste
de Brasil- Espiritu Santo (Lote B)
2025 - 2048
Brasil
100%
Construcción
Integración global
Bifurcado
- 187 -
División de Infraestructuras:
Nombre
Descripción
Periodo
País
ACCIONA
Estado
Metodología
contable
Tipo de activo
Carreteras
A2 - Tramo 2
Remodelación, restauración, operación y mantenimiento de 76,5km de la
carretera A2 entre el km 62 y el km 139 (provincia Soria-Guadalajara).
Peaje en sombra
2007 -
2026
España
100%
Operación
Integración
global
Activo intangible
Carreteras de Aragón
Duplicación de calzada, conservación y explotación de la carretera A127
(tramo Gallur-Ejea de los Caballeros - lote 11)
2023 -
2049
España
98%
Construcción
Integración
global
Activo financiero
Toowoomba Second Range
Crossing (Nexus)
Diseño, construcción y explotación de autopista de 41 km. para la
circunvalación norte de Toowoomba (Queensland), desde Helidon Spa a
Athol por Charlton. Pago por disponibilidad. (25 años explotación desde
finalización construcción)
2015 -
2043
Australia
20%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
I10 Calcasieu
Diseño, construcción y mantenimiento de unos 10kms de la I10
reemplazando el puente existente del rio Calcasieu en Lake Charles
2024 -
2081
EEUU
30%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Bifurcado
SR400
Diseño, construcción, financiación, operación, mantenimiento y gestión de
peaje del proyecto que consiste en 1 y 2 carriles express por sentido en el
corredor de la SR400. Localizada en Norte de Atlanta (Georgia).
2025 -
2081
EEUU
33%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Activo intangible
Anillo Vial Periférico
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una autopista
urbana de peaje de 35 km compuesta por tres tramos (Lima, Perú)
2024 -
2084
Perú
33%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Bifurcado
Ferroviario
Consorcio Traza
(Tranvía Zaragoza)
Construcción y explotación del tranvía que atraviesa la ciudad de Zaragoza
de norte a sur (12,8km)
2009 -
2044
España
17%
Operación
Puesta en
equivalencia
Bifurcado
Concessionaria Linha
Universidade
Construcción de obras civiles y sistemas, provisión de material rodante,
operación, conservación, mantenimiento y expansión de los servicios
públicos de transporte de la Línea 6 - Laranja de Metro de Sao Paulo.
2020 -
2044
Brasil
48%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Sydney Light Rail
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una línea de tranvía
de 12 km, desde Circular Quay via George Street hasta Central Station y
atravesando Surry Hills hasta Moore Park, Kensington, Kingsford y
Randwick. Incluye la operación de la línea existente Inner West
2014 -
2036
Australia
5%
Operación
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Canal
Fargo
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de un canal anti-
inundaciones de 48 kms (30 millas) entre Fargo (Dakota del Norte) y
Moorhead (Minnesota)
2021 -
2056
EEUU
43%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
Puerto
Nova Darsena Esportiva de Bara
Construcción y explotación del puerto deportivo de Roda de Bara.
Ingresos procedentes de cesión y alquiler de amarres, pañoles y
superficies comerciales (191.771m2)
2005 -
2035
España
50%
Operación
Puesta en
equivalencia
N/A
Hospital
Hospital de Leon Bajio
Diseño, construcción, equipamiento y O&M del hospital (184 camas)
2005 -
2030
México
100%
Operación
Integración
global
Activo financiero
Hospital La Serena
Diseño, construcción, equipamiento y O&M del hospital (668 camas)
2022 -
2042
Chile
100%
Construcción
Integración
global
Activo financiero
LT
LT Reque - Nueva Carhuaquero
LT Nueva Tumbes - Tumbes
Diseño, construcción, operación y transferencia de dos líneas de
transmisión y dos subestaciones junto con la ampliación de dos
subestaciones existentes
2022 -
2056
Perú
100%
Construcción
(Reque)
Operación
(Tumbes)
Integración
global
Activo financiero
LT ICA - Poroma
LT Cáclic - Jaen Norte
Diseño, construcción, operación y transferencia de dos líneas de
transmisión y dos subestaciones junto con la ampliación de dos
subestaciones existentes
2023 -
2057
Perú
100%
Construcción
Integración
global
Activo financiero
LT Poroma - Colectora
LT San José - Repartición
(Arequipa)
LT San Isidro (Bella Unión) -
Pampa (Chala)
Diseño, construcción, operación y transferencia de tres líneas de
transmisión y seis subestaciones junto con la ampliación de seis
subestaciones existentes
2024 -
2058
Perú
100%
Construcción
Integración
global
Activo financiero
ATN3 (LT Machupicchu -
Quencoro - Onocora - Tintaya)
Construir, operar y explotar la Línea de Transmisión 220 kV Machupicchu -
Quencoro - Onocora - Tintaya y subestaciones asociadas
2025 -
2058
Perú
100%
Construcción
Integración
Global
Activo financiero
Central West Orana
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una red de líneas de
transmisión de unos 250kms y varias subestaciones para la Renewable
Energy Zona en NSW - Sydney
2025 -
2059
Australia
36%
Construcción
Puesta en
equivalencia
Activo financiero
.
- 188 -
ANEXO VI. Marco regulatorio de la división de energía
Debido a su importancia estratégica en la economía y en la sociedad, la actividad de generación y
comercialización de energía se encuentra sujeta a un alto grado de intervención por parte de las
administraciones públicas. A continuación, se describe el marco regulatorio aplicable a las jurisdicciones más
significativas en las que opera el subgrupo Corporación Acciona Energías Renovables (CAER).
España
Regimen retributivo a las energías renovables
Con fecha 12 de julio de 2013 se publicó el Real Decreto-ley 9/2013, por el que se adoptan medidas urgentes
para garantizar la estabilidad financiera del sistema eléctrico. Este RDL introdujo cambios sustanciales,
incluyendo la derogación de los marcos retributivos de apoyo a las energías renovables a la que estaban
acogidas la mayor parte de las instalaciones de producción eléctrica del subgrupo Corporación Acciona
Energías Renovables (CAER) ubicadas en España.
Este marco regulatorio, junto a la Ley 24/2013 del Sector Eléctrico, que procedió a una regulación unificada
en la que desaparecía la figura del régimen especial, establecieron las bases para la elaboración de un nuevo
régimen retributivo, posteriormente desarrollado en el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se
regula la actividad de producción eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos.
Este régimen retributivo se basó en el concepto de rentabilidad razonable, para garantizar que las
instalaciones renovables pudiesen percibir, adicionalmente a la retribución por la venta de la energía
generada, una retribución especifica que cubra, en su caso, la diferencia entre los costes de explotación y los
ingresos por la participación en el mercado de dicha instalación tipo.
Para el cálculo de dicha retribución específica se considerarán, para una instalación tipo, a lo largo de su vida
útil regulatoria, los ingresos estándar por la venta de energía a precio de mercado, los costes estándar de
explotación y el valor estándar de la inversión inicial (valor neto actualizado o VNA).
Dicha rentabilidad razonable tendría como referencia, antes de impuestos, el rendimiento medio en el
mercado secundario de las Obligaciones del Estado a diez años aplicando el diferencial adecuado, que el Real
Decreto-ley 9/2013 fijó en 300 puntos básicos, definiendo para el primer semiperiodo regulatorio (2014-2019)
una rentabilidad razonable del 7,398%.
Según lo establecido en el Real Decreto 413/2014, al finalizar cada periodo regulatorio, que tendrá una
duración de seis años, se podrán revisar los parámetros retributivos de las instalaciones tipo, excepto la vida
útil regulatoria y el valor estándar de la inversión inicial, mientras que al finalizar cada semiperiodo regulatorio,
que tendrá una duración de tres años, se revisarán para el resto del periodo regulatorio las estimaciones de
ingresos por la venta de la energía respecto a la retribución específica de las instalaciones renovables.
Una vez determinados los importes correspondientes al VNA inicial y el resto de parámetros a los que se hace
referencia en el RD, se procedió al cálculo de la retribución a la inversión de acuerdo con la metodología que
se contempla en el Anexo VI
del RD, cuyo objetivo es calcular el importe de la compensación a recibir por la
instalación tipo, de forma que los flujos a percibir por el titular de la instalación, descontados a la tasa de
rentabilidad aplicable, sean equivalentes al VNA al inicio del semiperiodo.
Con objeto de reducir la incertidumbre sobre la estimación del precio de mercado de la energía utilizado en el
cálculo de los parámetros retributivos, y que afecta directamente a la retribución obtenida por la instalación
por la venta de la energía que genera, se definieron límites superiores e inferiores a dicha estimación. Cuando
- 189 -
el precio medio anual del mercado diario e intradiario se sitúe fuera de dichos límites, se genera, en cómputo
anual, un saldo positivo o negativo, que se denominará valor de ajuste por desviaciones en el precio del
mercado, y que se repercutirá al VNA al final de cada semiperiodo regulatorio.
Una vez que las instalaciones superen la vida útil regulatoria dejarán de percibir la retribución a la inversión y
la retribución a la operación. Asimismo, las instalaciones que, aun estando dentro de su vida útil regulatoria,
hubieran alcanzado ya el nivel de rentabilidad razonable, tendrán una retribución a la inversión igual a cero.
El principio de rentabilidad razonable contenido en el RD se plantea con un objetivo de mínimos (“floor”) de
forma que no se contempla en el mismo ninguna obligación de devolución de las compensaciones recibidas
en el caso en el que la rentabilidad obtenida por el titular de la instalación supere la rentabilidad objetivo, con
la excepción del último semiperiodo en el que la instalación alcance el final de su vida útil regulatoria, o en el
caso de que la instalación se saliese del régimen retributivo antes de la finalización de la misma.
En estos casos, el importe máximo de la devolución sería el correspondiente a los saldos de ajustes negativos
netos que se generarían durante el semiperiodo en que tuvieran lugar cualquiera de los dos supuestos
mencionados. Los ajustes por desviaciones negativas producidas con anterioridad al inicio del semiperiodo
regulatorio anterior han supuesto una minoración del VNA por lo que determinarán la existencia de menores
compensaciones futuras (o incluso la no percepción de retribución a la inversión si dicho VNA hubiese
devenido cero) sin que el titular de la instalación se encuentre obligado a su devolución.
El 22 de noviembre de 2019 se aprobó el Real Decreto Ley 17/2019, por el que se adoptaron medidas urgentes
para la adaptación de parámetros retributivos que afectan al sistema eléctrico y por el que se dio respuesta al
proceso de cese de actividad de centrales térmicas de generación. Los principales puntos que afectaban al
subgrupo Corporación Acciona Energías Renovables fueron:
●
Se actualizó el valor de la rentabilidad razonable aplicable para el periodo 2020-2025 (ambos
incluidos) al régimen retributivo específico (7,09%).
●
A los titulares de las instalaciones con retribución primada en el momento del recorte de 2013,
se les permite mantener hasta 2031 la tasa de rentabilidad fijada en el primer periodo
regulatorio (7,398%), condicionado a la renuncia a la continuación o inicio de nuevos procesos
judiciales o arbitrales, así como a toda posible indemnización derivada de los mismos.
En junio de 2020 se publicó el Real Decreto-ley 23/2020, de 23 de junio, por el que se aprobaron medidas en
materia de energía y en otros ámbitos para la reactivación económica, tras la pandemia del COVID-19,
sentando las bases de un nuevo marco retributivo para la futura capacidad instalada mediante mecanismos
de concurrencia competitiva, que convive con el actual régimen retributivo específico y que gradualmente irá
desapareciendo con la finalización de la vida regulatoria establecida para los MW instalados con derecho a
esta retribución.
Así, en noviembre de 2020 se publicó el Real Decreto 960/2020, por el que se regularía el régimen jurídico y
económico de energías renovables para instalaciones de producción de energía eléctrica, basado en el
reconocimiento a largo plazo de un precio fijo por la energía, donde las instalaciones venden su producción
en el mercado y el operador liquida las diferencias entre el precio de casación y el de adjudicación.
Se han realizado cuatro subastas acogidas a este régimen económico entre 2021 y 2022, de las cuales 49,9
MW de generación de biomasa fueron adjudicadas a Corporación Acciona Energías Renovables. Esta
instalación ya se encuentra construida y ha adelantado más de un año la fecha de Puesta en Marcha respecto
al máximo establecido en su convocatoria.
- 190 -
El 31 de marzo de 2022 entró en vigor el RDL 6/2022, de 29 de marzo, por el que se adoptaron medidas
urgentes en el marco del Plan Nacional de respuesta a las consecuencias económicas y sociales de la guerra
de Ucrania. Esta norma anticipó la actualización de los parámetros del régimen de retribución específica para
los activos de generación renovable, actualizando las estimaciones de mercado al contexto de precios bajos
derivados del COVID y, por otro lado, al escenario de precios altos derivados de la subida del gas natural,
ajustando y reduciendo la retribución para el semiperiodo 2023-2025.
Por último, el 29 de junio de 2023 entró en vigor el RDL 5/2023, de 28 de junio, por el que se adoptaron y
prorrogaron ciertas medidas de respuesta a las consecuencias económicas y sociales de la guerra de Ucrania,
adoptando las previsiones relativas a la actualización de los parámetros del régimen de retribución específica
para los activos de generación mediante el uso de recursos de origen renovable para el periodo 2023-2025.
Fiscalidad
Las instalaciones del subgrupo CAER quedaron incluidas bajo el ámbito de aplicación de la Ley 15/2012, de
medidas fiscales para la sostenibilidad energética, que afecta desde el año 2013 a todas las instalaciones de
producción de energía eléctrica en España. Por este motivo, todas ellas están sujetas al impuesto sobre el valor
de la producción de energía eléctrica, que supone un gravamen del 7% sobre los ingresos por venta de energía.
Adicionalmente, dicha Ley estableció un canon por la utilización de las aguas continentales para la producción
de energía eléctrica por un valor de 22% del valor económico de la energía eléctrica producida, existiendo una
reducción del 90% del impuesto para las instalaciones de menos de 50 MW de potencia y las centrales de
bombeo. Este canon fue incrementado al 25,5% con la publicación del Real Decreto-ley 10/2017, de 9 de junio,
por el que se adoptan medidas urgentes para paliar los efectos producidos por la sequía en determinadas
cuencas hidrográficas.
Principales novedades 2024-2025
En septiembre de 2024 se publica el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima 2023-2030 definitivo. La
versión final mantiene en gran medida los principales objetivos planteados en el borrador presentado en junio
de 2023: una reducción del 32 % de las emisiones GEI respecto a 1990, alcanzar un 48 % de renovables sobre
el uso final de la energía y un 81% de renovables en la generación eléctrica, y conseguir una reducción de la
dependencia energética de hasta un 50%.
El RD 962/2024, de 24 de septiembre, que regula la producción de energía eléctrica a partir de fuentes
renovables ubicadas en el mar, implementa el marco normativo para la producción de energía eléctrica
renovable en instalaciones marinas, por el que se establece el procedimiento de concurrencia competitiva por
el que se adjudica el 3x1: régimen retributivo (según REER) + concesión ocupación dominio público + acceso a
la red. Además, se promueve la innovación tecnológica y la compatibilidad con otros usos del mar, incluyendo
una fase de diálogo público para mejorar la aceptación social.
En noviembre de 2024 se publica la Ley 2/2024, de promoción de los beneficios sociales y económicos de los
proyectos que utilizan los recursos naturales de Galicia, que establece los criterios para declarar un proyecto
renovable como de especial interés público y sus efectos (tramitación simplificada y acelerada; posibilidad de
implantarlo fuera de las áreas del sector eólico gallego), así como el canon para las líneas de evacuación de
eólica marina. Esta Ley enlaza con la propuesta de modificación de la Ley 8/2009, que establece la obligación
de presentar una solicitud de proyecto de repotenciación para los activos con más de 25 años de vida útil, en
un plazo de 18 meses desde la entrada en vigor de la Ley. En septiembre de 2025, el Gobierno interpuso un
recurso de inconstitucionalidad contra varios artículos claves de esta Ley, incluyendo la obligación de
repotenciación de los parques, quedando en suspenso la aplicación de la Ley.
- 191 -
La Orden TED/268/2024 establece el Sistema Nacional de Obligaciones de Eficiencia Energética, que introduce
nuevas disposiciones para el cumplimiento de las metas de ahorro energético. Esta normativa permite que los
sujetos obligados cumplan parcialmente con sus obligaciones a través de Certificados de Ahorro Energético
(CAE´s), conforme a los términos regulados por el Real Decreto 36/2023. Acciona Esco, S.L., sociedad
perteneciente al Grupo CAER, se habilitó como sujeto delegado, pudiendo realizar la gestión y compraventa
de este tipo de Certificados entre los generadores de ahorro y los sujetos obligados.
Durante el ejercicio de 2025, los principales desarrollos regulatorios han estado relacionados con el apagón
del sistema eléctrico ocurrido el 28 de abril, intentando adaptar el sistema eléctrico para evitar una repetición
del incidente.
En este sentido, el RDL 7/2025, de 24 de junio, introdujo un gran número de medidas para reforzar las
capacidades de control de tensión (principal causa del apagón) y su supervisión, así como medidas para
fomentar y agilizar el desarrollo de las renovables, el almacenamiento y la electrificación.
Sin embargo, este RDL no fue convalidado y quedó derogado el 22 de julio, procediendo el Gobierno a aprobar,
por medio de Real Decreto, varias de las propuestas incluidas en el mismo y que no requerían modificaciones
con rango de Ley: en el RD 997/2025 de 5 de noviembre se establecieron mandatos a la CNMC y a REE, con
plazos muy ajustados, para mejorar la regulación del control de tensión y la supervisión del comportamiento
de los agentes.
Enlazado con estos mandatos, ambas instituciones han mantenido una intensa actividad normativa para
conseguir dotar al sistema eléctrico de mayores recursos para controlar la tensión, con relevantes
implicaciones sobre la generación renovable, la cual por una parte ve limitada su participación en los mercados
(principalmente los mercados relativos a los servicios de ajuste del sistema), y por otra ve incrementadas sus
limitaciones de producción para resolver restricciones técnicas del sistema.
Con un alcance que excede lo relativo al apagón, destaca el RD 917/2025, de 15 de octubre, que modifica el
RD 413/2014 y regula el RECORE (generación eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración
y residuos), incluyendo las siguientes medidas principales:
●
Modifica la prioridad de despacho en caso de restricciones, resultando favorecidos los proyectos híbridos
con almacenamiento con carga de red (hasta un cierto límite de potencia de almacenamiento instalada),
así como las plantas de biomasa y termosolares, en detrimento de los proyectos eólicos y fotovoltaicos
sin almacenamiento, que pasarán a sufrir mayores vertidos de energía primaria que con el orden de
prelación anterior.
●
Modifica el régimen retributivo para tener en cuenta el incremento experimentado en el número de horas
con precio de mercado cero o negativo: las horas con precio cero (no las negativas) sí computarán a
efectos de cumplir los umbrales y límites mínimos, por lo que la minoración de la retribución (sobre todo
a plantas fotovoltaicas) será menor que aplicando el esquema anterior al escenario de mercado actual.
●
Actualiza la penalización por incumplimiento del factor de potencia (control de tensión).
●
Introduce la obligación de que el almacenamiento con potencia superior a 5 MW esté adscrito a un centro
de control.
Adicionalmente, el anteriormente mencionado RD 997/2025 incluyó también otras modificaciones relevantes
para el sector renovable, entre las que destacan:
●
Medidas de fomento de la repotenciación eólica.
- 192 -
●
Flexibilización temporal de los requisitos para conseguir el quinto hito de los permisos de acceso y
conexión.
●
Simplificación y reducción de plazos de tramitación para el almacenamiento hibridado en planta
renovable.
El equilibrio de fuerzas en el Congreso ha dificultado mucho la aprobación de normativas con rango de Ley
durante el año 2025. No obstante, destacan dos novedades con implicaciones sobre el sistema eléctrico:
●
Ley 9/2025 de movilidad sostenible, de 3 de diciembre: establece obligaciones específicas sobre ciertas
empresas (implantación de un Plan de Movilidad Sostenible al trabajo) y sobre las estaciones de suministro
de combustible (instalación obligatoria de puntos de recarga de un cierto volumen, en un plazo máximo),
así como mandata la elaboración de un Plan Estatal para el despliegue de infraestructura pública de
recarga de vehículo eléctrico.
●
Ley 10/2025 de atención a la clientela, de 26 de diciembre: en particular, las empresas comercializadoras
de electricidad (y las operadoras de puntos de recarga) entran dentro del ámbito de aplicación de esta
Ley, debiendo reforzar de forma significativa sus servicios de atención al cliente, garantizando atención
personalizada, accesible, multicanal, gratuita y con plazos de respuesta más exigentes.
Por último, la aportación mínima al Fondo Nacional de Eficiencia Energética (FNEE) se fijó en un 15% para el
año 2025, pudiendo los sujetos obligados satisfacer el 85% restante mediante la liquidación de CAEs
(Certificados de Ahorro Energético). El importe correspondiente a ACCIONA GREEN, como sujeto obligado
dentro del SNOEE (Sistema Nacional de Obligaciones de Eficiencia Energética), para el año 2025 fue de 11,9
millones de euros (lo que supuso un aumento aproximado del 65% respecto de la obligación correspondiente
al año 2024).
Finalmente, el 3 de febrero de 2026 entró en vigor la orden TED/53/2026 de 27 de enero de actualización de
parámetros retributivos aplicable al semiperiodo 2025-2028. Estas medidas suponen fundamentalmente la
reposición de la retribución a la inversión para prácticamente todas las instalaciones tipo eólicas y de biomasa
del Grupo con vida útil regulatoria aún vigente durante ese semiperiodo regulatorio, manteniendo así las
expectativas previas de rentabilidad que se esperaban dentro de los rangos de precios futuros esperados.
En el Anexo VI a las presentes cuentas anuales consolidadas se desglosa el VNA para cada instalación tipo en
la que opera el Grupo establecido en la última actualización de parámetros publicada en la mencionada Orden.
Estados Unidos
Medidas en materia de fiscalidad
El Renewable Portfolio Standard (RPS) es una política de mercado establecida libremente por algunos estados,
que obliga a que una proporción mínima del suministro de electricidad provenga de energías renovables. Los
porcentajes varían entre estados, con objetivos que históricamente se situaban en el rango del 20–30%,
aunque en la actualidad muchos estados han incrementado significativamente sus metas para 2030, 2040 y
2050. La puesta en práctica se suele hacer con los Renewable Energy Credits (RECs), un sistema de certificados
negociables que verifican que un kWh de electricidad haya sido generado por una fuente renovable. Al final
de cada año, los generadores de electricidad deben tener suficientes certificados para cubrir su cuota anual,
imponiéndose sanciones en caso de incumplimiento.
- 193 -
Los Production Tax Credit (PTCs) conceden un crédito fiscal por cada MWh de electricidad generado durante
los diez primeros años de operación. El importe del crédito se ajusta anualmente en función de la inflación, y
actualmente se enmarca dentro del denominado Clean Electricity Production Credit.
En el año 2005, el Congreso estableció un crédito fiscal a la inversión (Investment Tax Credit, ITC) del 30%,
aplicable inicialmente a proyectos de energía solar. Mediante sucesivas reformas, como la Bipartisan Budget
Act of 2018, su alcance se amplió a otras tecnologías, entre ellas determinadas instalaciones de
almacenamiento y otras fuentes renovables. Posteriormente, el incentivo fue reformado de manera sustancial
por la Inflation Reduction Act de 2022, que lo transformó en un crédito a la inversión basado en criterios de
bajas emisiones (Clean Electricity Investment Credit), manteniendo un porcentaje base del 30% y ampliando
su alcance tecnológico.
Estos incentivos fiscales han necesitado siempre una renovación anual, con la incertidumbre asociada, pero
en diciembre de 2015 se aprobó una extensión a largo plazo tanto de PTC como de ITC, para la energía eólica
y para la solar fotovoltaica, con una disminución gradual del incentivo. El hito que determina los plazos es el
inicio de la construcción. Posteriormente, la Inflation Reduction Act de 2022 reformó sustancialmente el
esquema, restableciendo el porcentaje base del 30% y transformando los créditos en incentivos
tecnológicamente neutros vinculados a objetivos de reducción de emisiones.
La IRA también apoyó la reducción de emisiones a través de medidas de oferta y demanda, que afectaron a
prácticamente todos los segmentos relevantes: generación eléctrica renovable, hidrógeno limpio, captura y
almacenamiento de carbono, rehabilitación residencial, vehículos eléctricos y sector industrial, entre otros.
Para el caso específico de solar y eólica, se ampliaron hasta 2024 los incentivos fiscales en vigor.
Siguiendo con el desarrollo normativo de la IRA, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos publicó el
17 de noviembre de 2023 la guía sobre el crédito fiscal a la inversión (ITC), en virtud de la Sección 48 del Código
federal de los impuestos estadounidenses. La propuesta aporta una claridad importante a varios aspectos de
la ITC, en particular sobre los criterios de elegibilidad para los proyectos de energía eólica marina y terrestre y
sobre el almacenamiento “stand alone”.
Existe asimismo un beneficio fiscal asociado a la aplicación del sistema de amortización acelerada (Modified
Accelerated Cost Recovery System – MACRS), que permite clasificar la mayoría de los activos de proyectos
eólicos dentro de un periodo de recuperación de cinco años. Este mecanismo, vigente de forma permanente
en la legislación fiscal estadounidense, puede complementarse con regímenes de depreciación adicional que
han sido objeto de modificaciones recientes.
2025 ha supuesto un punto de inflexión para la energía renovable en Estados Unidos. Las medidas adoptadas
por el presidente Trump han supuesto una redefinición y desmantelamiento parcial de los incentivos que
recogía la IRA. Durante el primer semestre del año, se fueron publicando resoluciones temporales en cuanto
a las subvenciones acordadas en la ley, pero la modificación principal llegó en julio, con la publicación de la
denominada One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), que rediseña el mapa fiscal energético (en especial el
renovable). Sus aspectos más destacados son:
●
Energía solar y eólica: se impone un cronograma muy restrictivo, ya que para mantener el 100% de
los créditos fiscales, los proyectos han de iniciar su construcción antes del 4 de julio de 2026 o bien,
en caso de iniciar su construcción más tarde, entrar en operación antes del 31 de diciembre de 2027,
lo cual supone una ventana de tiempo casi inviable para grandes proyectos.
●
Hidrógeno: también sufre un recorte severo, limitando los incentivos a los proyectos cuya
construcción se inicie antes del 1 de enero de 2028.
- 194 -
●
Tecnologías como la nuclear, la hidráulica o el almacenamiento se vieron menos afectadas, ya que se
ha mantenido el 100% del crédito hasta 2033.
En septiembre, el impacto de la OBBBA se vio incrementado con la Orden Ejecutiva 14315. Esta normativa
modificó sustancialmente el criterio de elegibilidad fiscal. A partir del 2 de septiembre, se eliminó el criterio
financiero del "5% Safe Harbor" (que permitía asegurar créditos con un gasto inicial mínimo) y se sustituyó por
el "Physical Work Test". Este nuevo estándar exige demostrar "trabajos físicos de importancia" (excavaciones,
cimentaciones, montaje) para considerar iniciado un proyecto.
Descarbonización y electrificación
En 2021, el presidente Biden anunció el compromiso de reducir entre un 50% y un 52% las emisiones respecto
a los niveles de 2005 para 2030, así como alcanzar un sistema eléctrico libre de emisiones en 2035 y la
neutralidad climática en 2050. Estos objetivos se incorporaron como la Contribución Determinada a Nivel
Nacional de Estados Unidos en el marco del Acuerdo de París, al que el país se reincorporó en 2021. Dichos
compromisos tienen naturaleza programática y se apoyan en medidas legislativas posteriores, como la
Inflation Reduction Act de 2022.
La Inflation Reduction Act (IRA) supuso un punto de inflexión en la política energética estadounidense al
proporcionar, por primera vez, un respaldo legislativo de gran escala a la descarbonización de la economía.
Más allá de su diseño fiscal, persigue acelerar la electrificación del consumo final y consolidar un sistema
eléctrico progresivamente libre de emisiones mediante el impulso a las energías renovables, el
almacenamiento, el hidrógeno limpio y la captura de carbono. En relación con los objetivos climáticos
esperados, se estimó que la IRA facilitaría una reducción de emisiones que podría alcanzar aproximadamente
una disminución del 42% (2005 vs 2030).
En junio de 2022, se puso en marcha la Defense Production Act para acelerar la producción nacional de
tecnologías energéticas estratégicas y apoyar la agenda de energía limpia. La medida incluyó además una
moratoria temporal de 24 meses sobre determinados aranceles a la importación de módulos solares
procedentes del sudeste asiático, con el objetivo de aportar estabilidad al sector renovable.
En materia de redes de transporte eléctrico, el Departamento de Energía desarrolló en 2023 el procedimiento
para la designación de National Interest Electric Transmission Corridors (NIETC), estableciendo un proceso
estructurado de análisis y consulta pública destinado a identificar corredores estratégicos para reforzar la red
eléctrica nacional. Este mecanismo continúa en desarrollo como parte de la estrategia federal para facilitar la
integración de energías renovables y mejorar la resiliencia del sistema.
México
Reforma de las leyes del sector energético
La reforma constitucional de 2013 y la posterior Ley de la Industria Eléctrica de 2014 introdujeron un nuevo
modelo de mercado mayorista en México, permitiendo la participación privada en generación y estableciendo
mecanismos como las subastas de largo plazo y los Certificados de Energías Limpias.
A partir de 2019 el marco regulatorio evolucionó hacia un modelo con mayor protagonismo del Estado y de la
Comisión Federal de Electricidad (CFE), reduciendo el impulso a las subastas y reconfigurando las reglas de
despacho y operación del sistema.
Entre 2020 y 2021 la política energética mexicana se orientó a reforzar el papel de la Comisión Federal de
Electricidad (CFE) en la planificación y operación del Sistema Eléctrico Nacional. En este contexto, la Secretaría
- 195 -
de Energía (SENER) publicó en mayo de 2020 la denominada Política de Confiabilidad, Seguridad, Continuidad
y Calidad, que introducía nuevas condiciones y limitaciones a la participación de generadores renovables, bajo
la justificación de garantizar la estabilidad del sistema.
En paralelo, la Comisión Reguladora de Energía (CRE) modificó las tarifas de porteo y se emitieron diversas
disposiciones relativas al orden de despacho y acceso a redes. Estas actuaciones fueron ampliamente
impugnadas por generadores privados y por la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE).
Diversas medidas fueron suspendidas cautelarmente o declaradas inválidas por tribunales federales, mientras
que otras continuaron siendo objeto de controversia.
En marzo de 2021 se aprobó la reforma a la Ley de la Industria Eléctrica, orientada a fortalecer la posición de
la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en el mercado eléctrico, modificando, entre otros aspectos, los
criterios de despacho y las condiciones de participación de generadores privados.
La reforma fue impugnada por empresas privadas y autoridades autónomas, dando lugar a múltiples
procedimientos judiciales. Si bien la Suprema Corte de Justicia de la Nación analizó su constitucionalidad en
2022, no se alcanzó la mayoría calificada necesaria para su invalidez general, por lo que la reforma permaneció
formalmente vigente, continuando su aplicación sujeta a litigios individuales. Todo este proceso ha
incrementado la inseguridad regulatoria y jurídica del país.
En el marco del Acuerdo de París, el país ha asumido compromisos de reducción de emisiones para 2030 y ha
establecido metas de largo plazo orientadas hacia la neutralidad climática a mediados de siglo. No obstante,
la evolución del sector eléctrico y las modificaciones regulatorias han condicionado el ritmo de avance hacia
los objetivos originalmente previstos en materia de generación limpia.
México avanzó en la implementación de su Sistema de Comercio de Emisiones, diseñado bajo el principio de
“cap and trade” conforme a la Ley General de Cambio Climático. Tras una fase piloto iniciada en 2020 y
posteriormente extendida, el sistema contempla una implementación progresiva dirigida a sectores intensivos
en emisiones, aunque su desarrollo ha sido gradual y con menor impacto que otros esquemas internacionales.
En 2024, la nueva presidenta electa Claudia Sheinbaum aprobó nuevos paquetes normativos, entre los que
destacaron la reforma de la extinción de los organismos reguladores, como son la Comisión Reguladora de
Energía (CRE) y la Comisión Nacional de Hidrocarburos CNH. La CRE era responsable de regular los mercados
de electricidad, gas natural y otros hidrocarburos. Por su parte, la CNH supervisaba la exploración y producción
de petróleo y gas. Sus competencias y funciones se concentran en la Secretaría de Energía (SENER).
En marzo de 2025, a raíz de las reformas constitucionales llevadas a cabo a finales de 2024, se publicaron las
nuevas leyes secundarias para el sector energético, entre ellas, la creación de la Comisión Nacional de Energía
(CNE), sustituyendo a los órganos reguladores autónomos CRE y CNH, y la nueva Ley de Sector Eléctrico (LSE).
Los principales cambios adoptados por la LSE se centran en:
-
Creación de la Secretaría de Energía (SENER), centralizando en el Estado la prevalencia sobre el sector
eléctrico, poniendo el foco principal en regular políticas y estrategias sobre la justicia energética. La CNE
opera bajo el mando directo de esta nueva secretaría.
-
Sobre esa prevalencia, el Estado debe mantener, al menos, el 54% del promedio de la energía inyectada
a la red. La prevalencia se debe lograr en un marco de operación del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM).
-
En cuanto al suministro básico, solo puede proveerlo la CFE, en búsqueda de suministrarlo al menor
precio posible.
- 196 -
-
Elimina figuras anteriores como el "Autoabasto" (obligando a una migración forzosa en 6 meses bajo
amenaza de revocación) y suprime las subastas de largo plazo.
En octubre, se publicó el Reglamento de la LSE y los criterios de planificación. Del Reglamento cabe destacar:
-
El 0,5% del CAPEX de nuevos proyectos debe destinarse a obras de impacto social y reducción de la
pobreza energética.
-
Se impone un requisito de almacenamiento del 30% de la potencia instalada para renovables
(eólica/solar) y la obligación de aportar inercia sintética.
-
proyecto.
Además, a finales de año, se presentaron dos iniciativas para reformar la Constitución y la Ley Federal del
Trabajo, con el fin de reducir gradualmente la jornada laboral hasta llegar a 40 horas semanales en 2030. En
caso de aprobarse estas iniciativas durante el 2026, conllevará, posiblemente, un encarecimiento de la mano
de obra operativa y del mantenimiento en las plantas de generación.
Chile
Evolución de tarifas reguladas
El sistema tarifario chileno opera bajo contratos a largo plazo entre generadores y distribuidoras para
abastecer a clientes regulados. Sin embargo, tras los disturbios sociales iniciados en octubre de 2019, se
aprobó la Ley 21.185, que estableció un mecanismo transitorio de estabilización de tarifas eléctricas para
clientes regulados, con el que se buscaba evitar impactos en la ciudadanía. La norma congeló los precios finales
y limitó el traspaso de variaciones de costos a los consumidores, generando un sistema de diferimientos
financiado inicialmente por las empresas generadoras. Por este motivo, los generadores de energía han estado
cobrando importes inferiores a los estipulados en sus contratos, acumulándose esa diferencia en unas bolsas
de deuda denominadas PEC (Precio Estabilizado al Cliente).
El deterioro del contexto macroeconómico, marcado por la pandemia, la guerra en Ucrania, la depreciación
del peso y la inflación, aceleró el agotamiento del fondo previsto. En 2022 el Gobierno impulsó un nuevo
mecanismo de estabilización, extendiendo el esquema hasta 2032 y combinando financiamiento mediante
cargos adicionales a consumidores regulados y libres, junto con aportes estatales y endeudamiento, con el
objetivo de evitar fuertes alzas tarifarias.
En 2024 se publicó en el Diario Oficial la Ley de normalización y estabilización de la Tarifa (PEC 3), en la que se
establecen medidas para saldar la deuda acumulada por los clientes regulados con las empresas generadoras.
La Ley establece una actualización de los niveles de precios y cargos asociados para los clientes regulados. Esta
nueva Ley también reconoce la deuda contraída por los mecanismos anteriores (PEC 1 Y PEC2), y aumenta el
volumen máximo para la operación del mecanismo a 5.500 M$. Además, se publicó el programa de pago de
dicha deuda para cada mecanismo, hasta el 2027 y el 2035, respectivamente.
En octubre de 2025, la CNE admitió un error técnico en los cálculos de las tarifas reguladas del Mecanismo de
Estabilización (PEC). Al realizar los cálculos para determinar el monto exacto de esa deuda acumulada que se
debe devolver a los generadores, la CNE aplicó dos veces el factor de indexación correspondiente a los
periodos 2024 y 2025, aumentando de forma errónea el valor de la deuda reconocida. El error del cálculo
ascendió a 115 millones $, lo que implica que los generadores recibirán un importe menor en 2028 tras el
ajuste contable.
- 197 -
En diciembre de 2024 el Gobierno presentó un proyecto de ley destinado a ampliar el Subsidio Eléctrico,
incrementando el número de hogares beneficiarios desde aproximadamente 1,6 millones hasta cerca de 4,7
millones. La iniciativa se enmarca en la estrategia de contención de alzas tarifarias tras el descongelamiento
gradual de precios y contempla diversas fuentes de financiamiento, entre ellas ajustes en los mecanismos de
compensación aplicables a los Pequeños Medios de Generación Distribuida acogidos al régimen transitorio,
en relación con la diferencia entre el precio estabilizado y el costo marginal del sistema.
Descarbonización y reforma del sector energético
En 2013 Chile reforzó su marco de promoción de energías renovables mediante la modificación de la Ley
20.257 a través de la Ley 20.698 (Ley 20/25), estableciendo una obligación progresiva hasta alcanzar un 20%
de generación renovable en 2025. El mecanismo impone cuotas obligatorias a las empresas eléctricas, con
penalizaciones por incumplimiento y posibilidad de transferir excedentes entre participantes, sin configurarse
como un mercado formal de certificados verdes.
Para alcanzar el objetivo fijado, la Ley 20/25 introdujo también subastas anuales, de acuerdo con las
proyecciones de demanda del gobierno a tres años vista. Este objetivo fue alcanzado anticipadamente.
En 2016 se publicó una Resolución Exenta que aprobaba el informe preliminar de licitaciones en el que se
establecían los valores de consumos regulados (en GWh-año) que se deben licitar en los próximos años. Los
volúmenes incluían una disminución de la previsión de la demanda energética de aproximadamente un 10%
entre 2021 y 2041, lo que implica una importante disminución de lo que se iba a subastar este año (de los
esperados 13.750 GWh a aproximadamente 12.500 GWh).
Asimismo, se implementó el denominado “impuesto verde” a las emisiones, que grava las emisiones de CO₂ y
otros contaminantes de fuentes fijas que superan determinados umbrales de potencia térmica, constituyendo
uno de los instrumentos económicos de la política climática chilena.
En este mismo año 2016 también se aprobó la Ley 20.936, que reformó el sistema de transmisión eléctrica,
creó el Coordinador Eléctrico Nacional como operador independiente y estableció un esquema de
planificación centralizada de expansión de redes, vigente en la actualidad.
El Congreso analizó el denominado proyecto de Ley de Portabilidad Eléctrica, destinado a introducir la figura
del comercializador para fomentar mayor competencia en el suministro a clientes regulados. La iniciativa
avanzó de forma gradual en su tramitación legislativa, en un contexto de debate más amplio sobre la
estructura y competencia del mercado eléctrico.
A mediados de 2021, el Gobierno promulgó la Ley de Cambio Climático, que tiene como uno de sus objetivos
fundamentales que el país sea neutro en emisiones como máximo en el año 2050.
Durante 2022, en el contexto de una prolongada sequía, el Ministerio de Energía prorrogó medidas
excepcionales destinadas a evitar eventuales racionamientos eléctricos, reforzando la gestión de reservas
hídricas y el respaldo térmico del sistema. En octubre, el Ministro de Energía expuso en la Cámara de Diputados
las cuatro prioridades en la agenda legislativa del Gobierno, fortaleciendo sus compromisos renovables:
●
Proyecto de Ley que impulsa las energías Renovables (“Ley de cuotas”). El objetivo es duplicar al
menos la cuota de participación renovable en 2030, pasando del 20% al 40%, o incluso al 60%.
●
Almacenamiento: clave para integrar renovables y reducir los vertidos, asociado también al impulso
de la electromovilidad. En este sentido, el Senado aprobó por unanimidad el Proyecto de Ley de
Almacenamiento de energías renovables, que pasará a su tratamiento en la Cámara Baja.
- 198 -
●
Reforzar y ampliar la red de transporte, y aumentar la eficiencia en la gestión activa de la red, todo
ello esencial para reducir los frecuentes vertidos renovables y transmitir los excedentes renovables
del norte del país hacia la zona central.
●
Hidrógeno renovable: aumentar la capacidad de electrólisis para alcanzar los 25 GW en 2030. Para
conseguirlo, se pretende desarrollar una renovada Estrategia Nacional de Hidrógeno Verde.
La Ley de Transición Energética comenzó a tramitarse en julio de 2023. A día de hoy aún continúa su desarrollo
legislativo, y forma parte de la agenda destinada a fortalecer el almacenamiento, acelerar la expansión de
transmisión y mejorar las señales económicas del sistema eléctrico, en un contexto de elevada penetración
renovable y restricciones de red.
2025 comenzó con un fallo crítico en la línea de 500kV de InterChile, dejando sin suministro al 90% de los
usuarios del Sistema Eléctrico Nacional (SEN). El Coordinador impuso una restricción operativa donde limitó la
transferencia de energía al 50% en los corredores clave. Para los generadores, esto supuso un aumento del
curtailment y desacople en los precios durante el primer semestre del año, afectando a los ingresos de las
instalaciones.
En diciembre, el líder del Partido Republicano José Antonio Kast ganó las elecciones a la presidencia del
gobierno de Chile. Tomará el cargo a partir del próximo mes de marzo, por un periodo de cuatro años.
Australia
Acceso y Conexión
En Australia, las redes de transmisión y distribución operan como monopolios regulados bajo la National
Electricity Law y las National Electricity Rules, supervisadas por la Australian Energy Regulator (AER). La
planificación de la red es coordinada por el Australian Energy Market Operator (AEMO) mediante procesos
regulatorios formales que, en la práctica, pueden resultar prolongados.
El rápido crecimiento de la generación renovable ha generado congestión y limitaciones de despacho en
determinadas zonas del sistema, lo que ha llevado a varios Estados a desarrollar “Renewable Energy Zones”
(REZ), mecanismos de planificación coordinada que permiten acelerar la inversión en transmisión y
almacenamiento. Asimismo, el Gobierno federal ha apoyado proyectos de infraestructura y estabilización de
red mediante instrumentos financieros como el fondo de confiabilidad gestionado por la Clean Energy Finance
Corporation.
Energías renovables y descarbonización
Tras la modificación de 2009 de la Renewable Energy (Electricity) Act 2000, el esquema federal Renewable
Energy Target (RET), cuya finalidad era incentivar la generación adicional de electricidad a partir de fuentes
renovables mediante un sistema de certificados negociables, fue ampliado y posteriormente dividido en dos
mecanismos: el Large-scale Renewable Energy Target (LRET) y el Small-scale Renewable Energy Scheme (SRES).
Este sistema obligaba a las comercializadoras a adquirir energía renovable acreditada por generadores
elegibles. Si bien el objetivo principal del LRET (33 TWh) fue alcanzado en 2020 y ya no se incrementa, el marco
legal continúa vigente.
A nivel estatal, el Estado de Victoria reforzó su política climática con la aprobación en 2019 de la Renewable
Energy (Jobs and Investment) Amendment Act, que elevó el objetivo renovable estatal al 50% para 2030,
ampliando el compromiso previo del 40% para 2025. Posteriormente, el Estado incrementó nuevamente su
ambición climática estableciendo metas más exigentes para 2030 y 2035.
- 199 -
Aunque tras 2020 se produjo un período de menor impulso federal, desde 2022 Australia cuenta nuevamente
con un marco climático nacional definido en el Climate Change Act 2022, que coexiste con otros objetivos más
ambiciosos adoptados por varios Estados.
En 2022 el Energy Security Board impulsó reformas orientadas a mejorar las reglas de acceso y gestión de
congestiones en la red eléctrica nacional, así como a desarrollar mecanismos de adecuación de capacidad ante
el cierre progresivo de centrales de carbón. Estas iniciativas se enmarcaron en un proceso más amplio de
transformación del mix de generación australiano, caracterizado por el adelanto de retiradas de capacidad
fósil y la aceleración del despliegue de renovables, almacenamiento y nuevas infraestructuras de transmisión.
Asimismo, el Gobierno anunció el incremento de sus esfuerzos para conseguir el desarrollo renovable y la
reducción de emisiones. Esto se materializó en la reasignación de fondos (478 millones de dólares australianos)
del presupuesto a la lucha contra el cambio climático, destinados por el Gobierno anterior a programas para
promover mayormente proyectos de gas, y en el compromiso de reducir las emisiones de sectores como la
siderurgia, la aviación y la agricultura en al menos un 50% para 2035, impulsando para ello la investigación en
hidrógeno verde y en captura y almacenamiento de carbono.
El Gobierno anunció en 2023 una ampliación del Esquema de Inversión en Capacidad, CIS (Capacity Investment
Scheme) con el objetivo de dar apoyo a 9 GW de capacidad gestionable limpia, y 23 GW de nueva capacidad
renovable para 2030. El esquema planteado ofreció contratos ‘CfDs’ en los que el Gobierno Federal garantiza
los ingresos mínimos y máximos por el total de la producción de los proyectos. Así, durante 2024 se realizaron
dos procesos principales:
-En mayo de 2024 tuvo lugar una subasta de energía eólica y fotovoltaica, con una capacidad de 6 GW, en la
que Nueva Gales del Sur recibió más de un tercio de la capacidad subastada. Los proyectos seleccionados
incluyen una combinación de energía solar, eólica y tecnologías híbridas con almacenamiento en batería.
-En noviembre 2024 se realizó una nueva ronda de subastas, con una capacidad indicativa adicional de 6 GW.
Esta subasta también se centró en proyectos de energía renovable y almacenamiento en baterías. Los
proyectos seleccionados se espera que entren en funcionamiento entre 2026 y 2028.
El 10 de diciembre de 2024 se aprobó la “Future Made in Australia Act", que tiene como objetivo prioritario
apoyar la transición de Australia hacia una economía neta cero, y atraer inversiones para hacer de Australia
un líder en energía renovable, añadiendo valor a sus recursos naturales y fortaleciendo la seguridad
económica. Este plan invertirá unos 22.700 millones de dólares australianos en áreas cruciales: energías
renovables, formación en economía sostenible y mejora de la utilización de los recursos naturales y minerales
de importancia crítica en el país.
Le Ley también modifica el sistema de Garantías de Origen (GO), actualizando el sistema, que pasa a
denominarse Renewable Energy Guarantees of Origin (REGO). Este nuevo esquema garantizará que después
de 2030, cuando expire el actual marco de certificación de certificados verdes “LGC” (Large-scale Generation
Certificates), Australia dispondrá de un sistema complementario para seguir apoyando la verificación, la
demanda voluntaria, la compra y el comercio de energía renovable.
El sistema REGO funcionará en paralelo con el marco LGC hasta 2030, pero no podrá utilizarse para cumplir
con los objetivos de energía renovable anteriores a ese año. Se estima que el cambio de modelo no tenga un
impacto significativo en el precio de los certificados actuales durante el periodo de transición.
Finalmente, en 2025, el gobierno aprobó varias medidas para mejorar los proyectos renovables y reducir los
costes operativos:
●
Se ha reformado el Capacity Investment Scheme (CIS). El proceso ahora consta de una única fase, y se
han reducido los tiempos de adjudicación a seis meses.
- 200 -
●
A partir del 1 de enero de 2026, la electricidad extraída de la red para BESS deja de clasificarse como
relevant acquisition, por lo que se eliminan la doble imposición y las cargas de cumplimiento sobre
esta tecnología. Además de reducir el OPEX, se simplifica a su vez el permitting administrativo de las
baterías.
●
A través del Net Zero Plan, el gobierno consolidó su hoja de ruta con un nuevo objetivo de reducción
de emisiones del 65%-70% para 2035.
A nivel estatal, cabe resaltar que, en el estado de Queensland, el nuevo gobierno elegido en octubre de 2024
ha publicado una nueva Hoja de Ruta Energética 2030 que deroga la política anterior. Se eliminan los objetivos
de cuota renovable y se suprimen las Zonas de Energía Renovable. Además, prioriza la extensión de la vida útil
de las plantas de carbón, sin fijar una fecha de cierre obligatoria, y fija nuevas inversiones en gas.
Resto de países
En el resto de países en los que se ubican instalaciones propiedad de alguna de las sociedades pertenecientes
al subgrupo Corporación Acciona Energías Renovables (CAER), éstas se rigen por las diferentes normativas
aplicables en cada uno de ellos, operando a libre mercado en aquellos casos en los que la normativa lo permite.
- 201 -
ACCIONA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(GRUPO CONSOLIDADO)
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025
ACCIONA presenta los resultados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
bajo una estructura corporativa compuesta por las siguientes divisiones:
-
Energía
:
Energías Renovables, S.A. (en adelante CAER o Acciona Energía) abarcando la promoción de plantas
de generación renovable, su construcción, su operación y mantenimiento y la venta de la energía
producida. Toda la generación eléctrica de Acciona Energía es de origen renovable.
-
Infraestructuras
:
incluye las actividades de:
-
Construcción
: incluye la actividad de construcción de infraestructuras. Asímismo, también incluye
proyectos llave en mano (EPC) para la construcción de plantas de generación de energía y otras
instalaciones.
-
Agua
: incluye las actividades de construcción de plantas desaladoras, potabilizadoras y de
tratamiento de agua, así como la gestión del ciclo integral del agua, actividad que abarca desde la
captación, potabilización incluyendo la desalinización, hasta la depuración y retorno al medio
ambiente del agua. Asimismo, opera concesiones de servicios relacionados con el ciclo integral del
agua.
-
Concesiones
: incluye principalmente la actividad de explotación de concesiones de
infraestructuras de transporte, hospitales y líneas de transmisión.
-
Servicios Urbanos y Medioambiente
: incluye principalmente las actividades de Citizen Services.
-
Nordex
:
SE hasta alcanzar el 47,08%, lo que propició la toma de control del citado grupo, que pasó a registrarse
por el método de integración global. El Grupo Acciona, de acuerdo con lo establecido en la NIIF 8,
considera desde entonces a Nordex SE como un segmento operativo que se reporta de forma
independiente (véase nota 28). La actividad principal de Nordex es el diseño, desarrollo, fabricación y
distribución de aerogeneradores y de cualquiera de sus componentes, además de su operación y
mantenimiento.
-
Otras actividades
:
negocio inmobiliario, fabricación de vehículos eléctricos, motosharing, interiorización artística de
museos y prestación de servicios tales como facility management y handling aeroportuario.
A continuación, en este informe de gestión se definen ciertas Alternative Performance Measures, o APM,
utilizados recurrentemente por el Grupo ACCIONA, se definen en este informe de gestión.
- 202 -
Resumen Ejecutivo
Principales Hitos del periodo:
ACCIONA ha obtenido unos sólidos resultados en el ejercicio 2025, cumpliendo con los objetivos estratégicos
y financieros comunicados al mercado a principio de año. Las ventas se han incrementado un 6%, el EBITDA
ha experimentado un crecimiento del +31%, el Beneficio Antes de Impuestos ha aumentado un +82% y
Beneficio Neto Atribuible un +90%. Los hechos más destacables del ejercicio han sido:
-
Objetivo de EBITDA, superado: El EBITDA consolidado del grupo ACCIONA en el año 2025 ascendió a
€3.211 millones, situándose por encima del rango objetivo de €2.700-€3.000 millones establecido a
principio del año.
-
Objetivo de apalancamiento financiero superado: ACCIONA ha finalizado el ejercicio con un ratio de deuda
neta/EBITDA de 2,2x, sustancialmente inferior a su objetivo de situarse por debajo de 3,5x, motivado,
fundamentalmente, por la elevada generación de caja de Nordex y del negocio de Infraestructuras, por la
materialización de ventas de activos de Energía por €1.065 millones y por la contribución positiva de la
actividad inmobiliaria.
-
Objetivo de rotación de activos alcanzado: entre 2024 y 2025 la compañía ha acordado operaciones de
venta de activos de energía por importe de ~€3.200 millones, generando plusvalías de ~€900 millones. Las
operaciones materializadas en 2025 han ascendido a €1.065 millones y se han acordado otras dos
transacciones adicionales, por unos €900 millones, cuyo cierre está previsto para el primer semestre de
2026. Los buenos resultados de la actividad de rotación de activos, junto con un precio medio capturado
ligeramente superior al previsto, han contribuido a compensar unos niveles de producción más
moderados y retrasos en la puesta en marcha de los nuevos activos, permitiendo a ACCIONA Energía
alcanzar su objetivo de EBITDA del año de €1.500 - €1.750 millones (situándose en €1.546 millones).
-
Transformación de Nordex, culminada: Nordex ha contribuido con €749 millones al EBITDA del Grupo
ACCIONA en 2025, alcanzando un margen EBITDA superior al 8,4%, que era su objetivo a medio plazo, con
un récord en su cartera de pedidos, situándose en 10,2 GW y con una cartera total a diciembre de 2025
de €16.094 millones.
-
Grandes proyectos concesionales asegurados: el desarrollo de infraestructuras con contratos
concesionales a largo plazo se consolida como el principal vector de crecimiento de ACCIONA para los
próximos años. El ejercicio 2025 ha estado marcado por hitos estratégicos relevantes, entre los que
destacan la firma del primer proyecto de Managed Lanes en Estados Unidos (SR-400) y de la Red de
Transmisión Central West Orana en Australia, así como la preadjudicación del contrato para la distribución
de agua y alcantarillado de Pernambuco, en Brasil. Estos contratos conllevan una inversión total asociada
al 100% de los proyectos de ~€17.900 millones.
-
Alta rentabilidad del negocio de construcción: los márgenes de EBITDA del negocio de construcción se
mantienen, por segundo año consecutivo, estabilizados en niveles históricamente elevados de alrededor
del 7% sobre ventas, como resultado de una rigurosa selección de los proyectos, un gran foco en la
excelencia técnica y un sólido control del riesgo. A 31 de diciembre de 2025, un 81% de la cartera de
construcción está respaldada por cláusulas mitigantes de riesgo.
-
Fuerte crecimiento del negocio de agua: cuyo EBITDA creció casi un 50%, impulsado por la ejecución
eficiente y más rápida de lo previsto de varios proyectos clave.
- 203 -
-
Calificación crediticia Investment grade de DBRS para ACCIONA reiterada y calificación crediticia
Investment grade de Fitch para ACCIONA Energía reiterada, aunque con revisión de la perspectiva de
Estable a Negativa
Entrando en detalle a analizar los resultados, la cifra de negocios de ACCIONA en 2025 ascendió a €20.236
millones, un crecimiento del 5,5% respecto a 2024, y el EBITDA consolidado ascendió a €3.211 millones, frente
a €2.455 millones el año anterior, lo que supone un incremento del 30,8% por el fuerte crecimiento en la
aportación de otros negocios, destacando Nordex, Agua e Inmobiliaria, así como por los resultados obtenidos,
en el marco del programa de rotación de activos, fundamentalmente, con la venta de 626 MW hidráulicos en
España, anunciada en el cuarto trimestre de 2024 y completada en el primer trimestre de 2025, 440 MW
eólicos en España, 136 MW eólicos en Perú y 50 MW eólicos en Costa Rica. El Resultado Antes de Impuestos
alcanzó los €1.392 millones, frente a €765 millones del año anterior, lo que supone un incremento del 82,0%
y el Resultado neto atribuible de 2025 ha sido de €803 millones, frente a €422 millones 2024, con un
crecimiento del 90,4%.
-
En el ejercicio 2025, ACCIONA Energía ha cumplido el
guidance
situado en el rango de €1.500–1.750 millones, apoyándose principalmente en la ejecución del plan de
rotación de activos. Este desempeño ha permitido compensar un contexto operativo más exigente,
caracterizado por una producción inferior a la inicialmente prevista y una entrada en operación más
gradual de determinados proyectos, mientras que el precio medio capturado ha sido ligeramente
superior al esperado. El ejercicio 2025 se ha desarrollado, además, en un entorno más favorable para
el sector de las energías renovables, con una mejora de las rentabilidades en los proyectos
recientemente aprobados y avances relevantes en la renegociación de PPAs a precios más elevados.
Respecto a la solvencia y la calidad crediticia, Fitch ha reafirmado el rating
investment grade
ACCIONA Energía, si bien ha revisado el outlook de estable a negativo. La Compañía está
comprometida con recuperar una perspectiva Estable durante 2026 mediante un mayor
desapalancamiento, nuevas operaciones de rotación de activos y mejoras en eficiencia operativa.
-
El negocio de Infraestructuras registró en 2025 un incremento del 6,7% en su cifra de negocios,
alcanzando una facturación de €8.690 millones, y del 5,1% en su EBITDA, motivado por la buena
ejecución de proyectos relevantes tanto del negocio de Construcción, con márgenes EBITDA estables
en el entorno del 7%, como en el de Agua, destacando las obras en Chile, Marruecos, Australia y Qatar.
La cartera global de Infraestructuras se situó en €30.354 millones a 31 de diciembre de 2025, lo que
supone un incremento del 6,3% respecto a 31 de diciembre de 2024. La cartera agregada de
Infraestructuras, que incluye los proyectos consolidados por puesta en equivalencia, se eleva a
€120.591 millones, un 124% superior a la de 31 de diciembre de 2024. Entre las principales
adjudicaciones del año destacan la autopista SR-400 en Atlanta, USA que aporta, aproximadamente,
€1.800 millones a la cartera global de Infraestructuras de ACCIONA a diciembre y, aproximadamente,
€64.000 millones a la cartera agregada, la Red de Trasmisión Central West Orana, en Australia y los
servicios de saneamiento de Cesan y Sanepar, en Brasil. Asimismo, a final de año se ha producido la
preadjudicación de la concesión de los servicios de distribución de agua tratada y alcantarillado de
Pernambuco en Brasil, que llevará asociada una inversión de ~€3.700 millones y generará unos
ingresos durante la vida de la concesión de alrededor de €30.000 millones.
-
La inversión acumulada en términos de
equity
cuenta con compromisos de aportaciones adicionales de €1.870 millones entre 2026 y 2035. Esta
cartera se estima generará ~€60.000 millones en dividendos y distribuciones de capital para ACCIONA,
con una vida media pendiente ponderada de 50 años.
-
Nordex ha obtenido unos excelentes resultados en 2025, contribuyendo de manera relevante a los
resultados del Grupo ACCIONA. Los ingresos ascendieron a €7.554 millones y el EBITDA reportado por
Nordex ascendió a €631 millones, frente a los €296 millones en el mismo periodo del año anterior,
- 204 -
con un margen EBITDA del 8,4% vs el 4,1% del año pasado, alcanzando la parte alta del rango del 7,5-
8,5% de
guidance
alcanzó los €749 millones (frente a €470 millones el año anterior, un 59,4% superior). Esta cifra incluye
€118 millones de reversión de provisiones identificadas bajo el PPA, de las que €83 millones ya estaban
registradas en H1 2025, reversión que se debe, principalmente, a la actualización de la estimación de
costes de programas de mejora de calidad, realizada por Nordex. Respecto a magnitudes operativas,
en 2025, Nordex ha recibido pedidos de turbinas por importe de €9.321 millones un 24,9% superior a
los €7.461 millones en 2024, y la cartera (incluyendo Proyectos y Servicios) se incrementó en un 25,9%,
alcanzando los €16.094 millones a 31 de diciembre de 2025, frente a €12.778 millones a 31 de
diciembre de 2024. La cartera de servicios creció un 20,1%, hasta €5.972 millones, representando el
37% de la cartera total.
-
Dentro de Otras actividades, destaca la buena evolución de Living (Inmobiliaria), que ha obtenido un
EBITDA de €84 millones frente a €43 millones en 2024, impulsado por el aumento en el número de
viviendas entregadas (1.244 unidades en 2025 frente a 1.119 en 2024), la venta de un edificio de
oficinas situado en la calle Ombú, en Madrid, la venta de suelos no estratégicos y eficiencias en costes.
El Valor Bruto de los Activos inmobiliarios de ACCIONA (GAV) a 31 de diciembre de 2025 ascendía a
€1.590 millones. Respecto a Bestinver, también ha mostrado una positiva evolución en el año, con un
aumento del 9,8% en los Activos Medios Bajo Gestión, hasta €7.124 millones en 2025, que ha
resultado en un EBITDA de €55 millones, un 8% superior al de 2024. A 31 de diciembre de 2025 la cifra
de Activos Bajo Gestión de Bestinver se situaba en €7.661 millones, con un incremento de €870
millones en el año.
La deuda financiera neta de ACCIONA (incluyendo la NIIF16) alcanzó los €6.989 millones a 31 de diciembre de
2025, disminuyendo en €139 millones respecto a diciembre 2024. Esta evolución se debe fundamentalmente
a la elevada generación de EBITDA, a la positiva contribución del capital circulante que asciende a €656
millones frente a €457 millones en 2024, a la rotación de activos de Energía por importe de €1.065 millones,
al incremento en la contribución positiva de la variación de existencias inmobiliarias (€114 millones en 2025
frente a €65 millones el año anterior) y a la menor inversión realizada (€2.252 millones en 2025 frente a €2.779
millones en 2024). El pago de impuestos en el año ha ascendido a €264 millones, frente a €156 millones en
2024. Adicionalmente, se han invertido €183 millones en la compra del 2,8% del capital de ACCIONA Energía,
inversión que se recoge en el epígrafe “Cambio de perímetro y otros” en el cashflow consolidado y tras la cual
la participación de ACCIONA en ACCIONA Energía a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en el 91,11%. La deuda
asociada a activos mantenidos para la venta asciende a €372 millones, que compara con €1.249 millones a
diciembre de 2024, y que incluye deuda asociada a activos de generación eólica y fotovoltaica en Sudáfrica y
Mexico y a una planta de valorización energética en Australia.
En cuanto a operaciones relevantes de financiación del año 2025, destaca la disposición de la financiación
verde cerrada con IFC (International Finance Corporation, perteneciente al grupo del Banco Mundial) y otras
entidades multilaterales (FMO, Proparco, DEG e ICO) por un importe total de unos USD600 millones.
Adicionalmente, se firmó en mayo la extensión de la financiación sindicada en Australia por importe de
AUD225 millones, y la financiación sindicada en euros por €800 millones. El día 10 de junio se desembolsó el
nuevo préstamo Schuldschein, por un importe de €410 millones a plazos de 3, 5, 7 y 10 años, siendo el mayor
préstamo de este tipo hasta la fecha en la península Ibérica. En el último trimestre del año se han cerrado
varios préstamos bilaterales por importe total de €355 millones y un nuevo sindicado por importe de GBP100
millones, que será desembolsado a principio de 2026. Como resumen de la actividad de financiación
corporativa durante 2025, se ha renovado y extendido el plazo de deuda por un total de €2.444 millones y se
ha emitido deuda nueva por €1.561 millones, evidenciando así la confianza de los mercados financieros en la
compañía y reforzando la diversificación de sus fuentes de financiación. Adicionalmente, se han cerrado
financiaciones importantes de deuda de proyecto (Project Finance), destacando las correspondientes a la SR-
400 Managed Lanes de USA, por USD7.211 millones y a las Líneas de Transmisión de Central West Orana, en
Australia, por AUD7.274 millones. Respecto al coste medio de la deuda durante el año, éste se situó en el
- 205 -
4,31% (coste medio de 4,22% en la deuda corporativa y 7,05% en la de proyecto). Un 62% de la deuda de
ACCIONA se encuentra a tipo variable y un 38% a tipo fijo. En cuanto a vencimientos, la mayoría de los
vencimientos del ejercicio 2026 corresponden al papel comercial y deuda bancaria, y respecto a la liquidez,
ACCIONA mantiene altos niveles de liquidez, que alcanza los €10.635 millones a 31 de diciembre de 2025,
incluyendo tanto el efectivo y equivalentes como la liquidez disponible y no dispuesta.
Respecto a la calificación crediticia de ACCIONA, el día 12 de mayo de 2025 se publicó el mantenimiento de la
misma en el nivel ‘BBB (low) Stable’ por parte de DBRS, y el 23 de julio de 2025, JCR ha publicado su informe
manteniendo el rating de ACCIONA en BBB+ Stable, lo que refrenda el compromiso de ACCIONA con su rating
investment grade.
En materia de
sostenibilidad
, ACCIONA cierra en 2025 un ciclo de cinco años en el que ha consolidado un
modelo de transformación estructural apoyado en cuatro ejes estratégicos: la integración de la sostenibilidad
en la toma de decisiones —especialmente en los procesos de originación mediante la aplicación de la
Taxonomía Europea— la descarbonización progresiva de sus operaciones, el desarrollo de una función social
moderna orientada a maximizar el impacto positivo que habilitan las infraestructuras, y un reconocido impulso
innovador en finanzas sostenibles. Los avances alcanzados se reflejan tanto en el ámbito ambiental como en
el social y de gobernanza. En 2025, el CAPEX alineado con la Taxonomía de la UE alcanzó el 98,2% (frente a un
objetivo superior al 90%), consolidando una trayectoria sostenida a lo largo del tiempo. Esta consistencia ha
permitido que los ingresos vinculados a actividades sostenibles hayan aumentado del 54,98% en 2020 al
89,90% en el último ejercicio. Además, la financiación sostenible representa ya el 84% de la deuda corporativa
bruta, lo que evidencia la plena integración del enfoque sostenible no solo en la asignación de capital, sino
también en la estructura financiera del Grupo. En materia de descarbonización, si bien las emisiones de GEI
crecieron un 4% debido al incremento de la actividad minera en Chile, la compañía continúa situándose por
debajo de la senda marcada por los objetivos de reducción basados en la ciencia establecidos en 2021. En la
dimensión social, se desarrollaron 314 proyectos en 31 países —todos ellos con verificación externa — que
beneficiaron a 2.178.470 personas, con una inversión total de €14,96 millones. Asimismo, se incorporaron tres
nuevos proyectos (en Catar, Chile y Australia) a la iniciativa 50:50, programa emblemático que promueve la
participación paritaria de hombres y mujeres en proyectos de obra civil. En cuanto a la cadena de valor, el
modelo de vigilancia de salvaguardas sociales (SCRM) alcanza ya el 98,8% del volumen de compras, en una red
que integra 29.822 proveedores activos, reforzando así los estándares de diligencia debida y gestión
responsable en toda la cadena de suministro.
Magnitudes Cuenta de Resultados
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. %
Cifra de negocios
20.236
19.190
5,5%
EBITDA
3.211
2.455
30,8%
BAI
1.392
765
82,0%
Beneficio neto atribuible
803
422
90,4%
Magnitudes del Estado de Situación Financiera e Inversión
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. %
Patrimonio neto atribuible
4.706
4.812
-2,2%
Deuda financiera neta excluyendo NIIF16
6.115
6.238
-2,0%
Deuda financiera neta
6.989
7.128
-2,0%
Deuda financiera neta/EBITDA
2,18X
2,90X
-25,0%
- 206 -
(Millones de Euros)
31-dic.-25
31-dic.-24
Var. %
Inversión ordinaria
2.252
2.779
-19,0%
Cashflow neto de inversión
1.074
2.401
-55,3%
Magnitudes Operativas
Energía
31-dic.-25
31-dic.-24
Var. %
Capacidad total (MW)
14.604
15.354
-4,9%
Capacidad consolidada (MW)
12.882
13.630
-5,5%
Producción total (GWh)
27.648
26.708
3,5%
Producción consolidada (GWh)
24.390
23.821
2,4%
Precio medio (€/MWh)
61,9
68,7
-9,9%
Infraestructuras
31-dic.-25
31-dic.-24
Var. %
Cartera de infraestructuras agregada (€m)
120.591
53.843
124,0%
Cartera de infraestructuras global (€m)
30.354
28.555
6,3%
Cartera D&C (Construcción & Agua) global (€m)
19.780
19.585
1,0%
Nordex
31-dic.-25
31-dic.-24
Var. %
Cartera (€m)
16.094
12.778
25,9%
Pedidos de turbinas (€m)
9.321
7.461
24,9%
Precio medio de venta pedidos (€m/MW)
0,91
0,90
2,0%
Instalaciones (MW)
7.663
6.641
15,4%
Otras actividades
31-dic.-25
31-dic.-24
Var. %
Entregas de viviendas (nº de unidades)
1.244
1.119
11,2%
Cartera de preventas de viviendas (nº uds.)
1.077
674
59,8%
Valor bruto de los activos inmobiliarios (€m)
1.590
1.736
-8,4%
Activos bajo gestión de Bestinver (€m)
7.661
6.791
12,8%
31-dic.-25
31-dic.-24
Var. %
Número medio de empleados
68.502
66.021
3,8%
Indicadores ESG
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. %
Mujeres en posiciones gerenciales y directivas (%)
22,9%
23,1%
-0,2pp
CAPEX alineado con la taxonomía europea de
actividades sostenibles (%)
98,2%
99,3%
-1,1pp
Emisiones evitadas (millones tCO
2
e)
15,7
14,4
9,4%
Emisiones GEI alcance 1+2 (tCO
2
e)
205.105
197.247
4,0%
Financiación sostenible (%)
0,84
0,81
3,0pp
- 207 -
Cuenta De Resultados Consolidada
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Importe neto de la cifra de negocios
20.236
19.190
1.046
5,5%
Otros ingresos
1.952
1.688
264
15,6%
Variación de existencias de productos terminados o en curso
253
-269
522
-194,1%
Aprovisionamientos
-6.779
-6.790
11
-0,2%
Gastos de personal
-3.646
-3.423
-223
6,5%
Otros gastos de explotación
-8.940
-8.101
-839
10,4%
Resultado método de participación - objeto análogo
135
160
-25
-15,6%
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)
3.211
2.455
756
30,8%
Dotación a la amortización y variación de provisiones
-1.352
-1.274
-78
6,1%
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
-85
137
-222
n.a.
Otras ganancias o pérdidas
88
-2
90
-4500,0%
Resultado de Explotación (EBIT)
1.862
1.316
546
41,5%
Ingresos financieros
216
166
50
30,1%
Gastos financieros
-682
-658
-24
3,6%
Diferencias de cambio
-8
-58
50
n.a.
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
5
1
4
400,0%
Resultado método de participación – objeto no análogo
-1
-2
1
-50,0%
Resultado Antes de Impuestos Actividades Continuadas (BAI)
1.392
765
627
82,0%
Gasto por impuesto sobre beneficios
-263
-156
-107
68,6%
Resultado del Ejercicio de Actividades Continuadas
1.129
609
520
85,4%
Intereses minoritarios
-326
-187
-139
74,3%
Resultado Neto Atribuible
803
422
381
90,3%
Cifra de negocios
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Energía
2.925
3.048
-123
-4,0%
Infraestructuras
8.690
8.146
544
6,7%
Nordex
7.554
7.299
255
3,5%
Otras actividades
1.574
1.468
106
7,2%
Ajustes de Consolidación
-506
-771
265
-34,4%
TOTAL Cifra de negocios
20.236
19.190
1.046
5,5%
La cifra de negocios aumentó un 5,5% frente al 2024, situándose en €20.236 millones, con la siguiente
evolución en las distintas áreas de actividad durante 2025:
-
Caída de un 4,1% en los ingresos de Energía, situándose en €2.925 millones, por el impacto de los
activos vendidos, que no se compensa con la entrada en operación de los nuevos activos.
-
Incremento de los ingresos del área de Infraestructuras en un 6,7%, con todos los negocios creciendo
respecto al mismo periodo del año anterior, impulsados sobre todo por la mayor aportación del
negocio de Construcción y Agua.
-
Nordex aporta €7.554 millones a la cifra de negocios, un 3,5% más que el año anterior, en línea con el
guidance de la compañía que se situaba entre €7.400 y €7.900 millones, reflejando una mejor
ejecución de los proyectos y crecimiento en el negocio de servicios.
-
Otras Actividades incrementan sus ingresos un 7,2% hasta los €1.574 millones principalmente por
Bestinver, dado al incremento en los activos medios bajo gestión y Living (Inmobiliaria), que ha
alcanzado una facturación de €457 millones.
- 208 -
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)
(Millones de Euros)
ene-dic 25
% EBITDA
ene-dic 24
% EBITDA
Var. €m
Var. %
Energía
1.546
48%
1.123
45%
423
37,7%
Infraestructuras
801
25%
762
31%
39
5,1%
Nordex
749
23%
470
19%
279
59,4%
Otras actividades
156
5%
122
5%
34
27,9%
Ajustes de Consolidación
-42
n.a
-22
n.a
-19
-86,4%
Total EBITDA
3.211
100%
2.455
100%
756
30,8%
Margen %
15,9%
12,8%
+3,1pp
Nota: Contribuciones de EBITDA calculadas antes de ajustes de consolidación.
El EBITDA de ACCIONA en 2025 se situó en €3.211 millones, un 30,8% superior al año anterior con todos sus
negocios creciendo. El EBITDA del negocio de Energía se incrementó un 37,7% motivado por las ventas de
activos en el periodo. El negocio de Infraestructuras incrementó su EBITDA en un 5,1% motivado sobre todo
por Agua +49,7% y en menor medida Construcción +1,3%, que compensan la caída de 6,3% en Concesiones.
Nordex incrementa su EBITDA en un 59,4%, hasta los €749 millones, cifra que incluye el EBITDA reportado por
Nordex de €631 millones (con un 8,4% de margen EBITDA, en la parte alta del rango del guidance del 7,5%-
8,5%) y €118 millones adicionales de reversión de provisiones identificadas bajo el PPA, reversión que se debe,
principalmente, a la actualización de la estimación de costes de programas de mejora de calidad realizada por
Nordex. Otras Actividades mejora su EBITDA en un 28,4% con una buena evolución tanto de Bestinver, con
una contribución de €55 millones al EBITDA del Grupo, como de Inmobiliaria (Living), que aporta €84 millones,
impulsado, entre otros factores, por la venta del Edificio Ombú.
Resultado de Explotación (EBIT)
El Resultado de Explotación se situó en €1.862 millones, un 41,5% superior a los €1.316 millones de 2024. Los
conceptos más destacables entre EBITDA y EBIT incluyen:
-
Amortizaciones por importe de €1.119 millones, que se mantienen en niveles estables respecto al año
anterior.
-
Provisiones por importe de €234 millones, frente a €153 millones el año anterior, y Deterioro de valor
de activos por un importe de -€70 millones, frente a €134 millones positivos en 2024. En 2025,
siguiendo un criterio de prudencia y ante una perspectiva más débil de la anteriormente prevista en
el crecimiento futuro de Silence (fabricante de vehículos eléctricos) y de Solideo (empresa dedicada a
soluciones de autoconsumo y eficiencia energética para clientes residenciales y
pymes
), el Grupo ha
registrado provisiones por contratos onerosos y deterioros del fondo de comercio de ambas
participadas, por importe de €50 y €26 millones, respectivamente. Adicionalmente, se incluye en esta
partida el deterioro de proyectos de Energía en desarrollo en Brasil, provisiones por terminación de
obra y deterioro de márgenes de algunos proyectos de construcción, entre otros. El resultado positivo
de €134 millones recogido en la partida Deterioro del valor de los activos en 2024 incluía las
reversiones de deterioros por un importe conjunto de €154 millones correspondientes a dos
operaciones de venta de activos hidráulicos españoles, así como el deterioro de €32 millones por el
inicio del desmantelamiento del parque eólico de Tahivilla en España.
-
En el epígrafe “Otras ganancias y pérdidas”, por €88 millones se recoge, principalmente, el impacto
contable que se desprende del acuerdo alcanzado con un tercero para regularizar las obligaciones
existentes en relación con varias carteras de litigios cuyos derechos de cobro futuros habían sido
cedidos en 2019, así como la diferencia negativa de consolidación de €46 millones registrada en el
proceso de asignación del precio de compra al adquirir varias sociedades dedicadas a la construcción,
operación y mantenimiento de líneas de transmisión de alta tensión en Perú.
- 209 -
Resultado Antes de Impuestos (BAI)
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Energía
667
407
260
63,8%
Infraestructuras
275
275
--
-0,1%
Nordex
424
119
305
n.a
Otras actividades
65
-17
82
n.a
Ajustes de Consolidación
-38
-19
-20
-104,3%
Total BAI
1.392
765
627
82,0%
Margen (%)
6,9%
4,0%
+2,9pp
El Resultado Antes de Impuestos alcanzó los €1.392 millones, un incremento del 82,0%, frente a €765 millones
del año anterior. Los gastos financieros se redujeron en €25 millones, hasta situarse en €465 millones,
consistente con un menor coste medio de la deuda, que se ha reducido hasta el 4,31% en 2025, frente al
4,76% en 2024, sobre todo por la desconsolidación de deuda de proyecto asociada a activos energéticos
vendidos, cuyo coste era superior a la media del Grupo. Por otro lado, las diferencias por tipo de cambio
tuvieron un impacto negativo de -€9 millones frente a -€58 millones el año anterior.
El resultado por variaciones de instrumentos a valor razonable fue positivo en €5 millones que incluye,
principalmente, un importe negativo de €35 millones, reflejando el movimiento en el
mark-to-market
instrumentos de cobertura de venta de energía, principalmente en EE.UU., por el aumento de la curva de
precios futuros, y un importe positivo de €49 millones que recoge las variaciones del valor razonable de los
derivados sobre acciones de la Sociedad Dominante.
Resultado neto atribuible
El beneficio neto reportado a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en €803 millones, frente a €422 millones en
2024, un incremento de €381 millones (+90,4%).
- 210 -
Estado de Situación Financiera Consolidado y Cashflow
(Millones de Euros)
31.12.2025
31.12.2024
Var. €m
Var. %
Inmovilizado material
11.734
12.723
-989
-7,8%
Inversiones inmobiliarias
127
20
107
535,0%
Derecho de uso
839
876
-37
-4,2%
Fondo de comercio
1.316
1.365
-49
-3,6%
Otros activos intangibles
1.472
1.516
-44
-2,9%
Activos financieros no corrientes
423
323
100
31,0%
Inver. Contabilizadas aplicando método de la
participación
978
798
180
22,6%
Activos por impuestos diferidos
2.180
1.986
194
9,8%
Otros activos no corrientes
1.050
775
275
35,5%
ACTIVOS NO CORRIENTES
20.119
20.382
-263
-1,3%
Existencias
2.643
2.651
-8
-0,3%
Deudores comercuales y otras cuentas a cobrar
4.847
4.310
537
12,5%
Otros activos financieros corrientes
824
617
207
33,5%
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes
264
188
76
40,4%
Otros activos corrientes
507
672
-165
-24,6%
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
5.396
4.240
1.156
27,3%
Activos no corrientes mantenidos para la venta
1.250
1.560
-310
-19,9%
ACTIVOS CORRIENTES
15.731
14.238
1.493
10,5%
TOTAL ACTIVO
35.850
34.620
1.230
3,6%
Capital
55
55
0,0%
Ganancias acumuladas
4.641
4.672
-31
-0,7%
Resultado atribuible sociedad dominante
803
422
381
90,3%
Valores propios
-41
-46
5
-10,9%
Diferencias de conversión
-752
-291
-461
158,4%
Dividendo a cuenta
n.a.
PATRIMONIO ATRIBUIBLE
4.706
4.812
-106
-2,2%
INTERESES MINORITARIOS
1.579
1.564
15
1,0%
PATRIMONIO NETO
6.285
6.376
-91
-1,4%
Obligaciones y otros valores negociables
4.695
4.604
91
2,0%
Deudas con entidades de crédito
5.614
3.657
1.957
53,5%
Obligaciones por arrendamiento
742
754
-12
-1,6%
Pasivos por impuestos diferidos
1.558
1.528
30
2,0%
Provisiones
850
878
-28
-3,2%
Otros pasivos no corrientes
2.867
2.581
286
11,1%
PASIVOS NO CORRIENTES
16.326
14.002
2.324
16,6%
Obligaciones y otros valores negociables
1.054
1.443
-389
-27,0%
Deudas con entidades de crédito
973
1.391
-418
-30,1%
Obligaciones por arrendamiento
132
136
-4
-2,9%
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
8.294
6.939
1.355
19,5%
Provisiones
684
793
-109
-13,7%
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes
205
148
57
38,5%
Otros pasivos corrientes
1.272
1.954
-682
-34,9%
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta
625
1.438
-813
-56,5%
PASIVOS CORRIENTES
13.239
14.242
-1.003
-7,0%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
35.850
34.620
1.230
3,6%
- 211 -
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var.(€m)
Var.(%)
EBITDA
3.211
2.455
756
30,8%
Financieros
-385
-451
66
14,7%
Variación de circulante
656
457
199
43,5%
Otros Explotación
-1.455
-287
-1.168
n.a.
Cashflow operativo
2.026
2.173
-147
-6,8%
Inversión ordinaria
-2.252
-2.779
528
19,0%
Desinversiones
1.065
314
751
n.a.
Existencias inmobiliarias
114
65
49
75,1%
Cashflow neto de inversión
-1.074
-2.401
1.327
55,3%
Compra de acciones propias
-46
46
99,5%
Deuda por derivados
-7
-27
20
74,7%
Deuda por diferencia de cambio
54
-25
80
n.a.
Dividendo
-288
-266
-22
-8,2%
Cambios de perímetro y otros
-590
94
-683
n.a.
Cashflow de financiación y otros
-830
-271
-560
n.a.
Variación en deuda financiera neta excluyendo NIIF 16 + Reduc. / -
Incr.
122
-498
620
124,6%
Patrimonio Atribuible
El patrimonio atribuible de ACCIONA a 31 de diciembre de 2025 se situó en €4.706 millones, un 2,2% inferior
al de 31 de diciembre de 2024, por el impacto negativo de las diferencias de conversión, debido a la
devaluación del USD y el AUD frente al EUR.
Variación de Deuda Financiera Neta
31-dic-25
31-dic-24
Var. €m
Var. %
(Millones de euros)
Importe
% Total
Importe
% Total
Deuda sin recurso (deuda proyecto)
277
2%
409
4%
-132
-32,2%
Deuda con recurso (deuda corporativa)
12.058
98%
10.686
96%
1.372
12,8%
Deuda financiera
12.335
11.095
1.241
11,2%
Efectivo + Activos Financieros Corrientes
-6.220
-4.857
1.363
28,1%
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16
6.115
6.238
-122
-2,0%
Deuda financiera neta
6.989
7.128
-139
-2,0%
La
deuda financiera neta
2025, €139 millones menos que a diciembre 2024, debido a la combinación de los siguientes factores:
-
Cashflow operativo, por importe de €2.026 millones, que incluye una variación positiva de capital
circulante por €656 millones (-€94 millones en Energía, +€271 millones en Nordex y +€478 millones
en el resto del Grupo), frente a +€457 millones en 2024. Bajo el epígrafe “Otros Explotación” por -
€1.455 millones, se incluye, principalmente, el pago por el impuesto de sociedades y ajustes al EBITDA
provenientes de 1) el devengo de transacciones sin impacto en caja como, por ejemplo, los resultados
por puesta en equivalencia no operativa y la reversión del PPA de Nordex y 2) las plusvalías por
- 212 -
rotación de activos, pues la contraprestación obtenida se presenta dentro de la
partida “Desinversiones”.
-
Cashflow neto de inversión, por importe de -€1.074 millones, de los cuales -€2.252 millones son
inversión bruta ordinaria: -€1.437 millones se han invertido en Energía, -€624 millones en
Infraestructuras, -€153 millones en Nordex y -€39 millones en Otras Actividades. El cashflow neto de
inversión recoge también los recursos generados procedentes de las desinversiones de activos
realizadas durante el periodo por importe de €1.065 millones, neto de deuda clasificada entre los
pasivos mantenidos para la venta. Las desinversiones acometidas en el año se corresponden a 626
MW hidráulicos en España a Endesa, el parque eólico San Juan de Marcona (136 MW) en Perú a Luz
del Sur, una cartera eólica de 440 MW en España a Opdenergy, y un parque eólico de 50 MW en Costa
Rica a Ecoenergía). También se incluyen +€114 millones aportados por la rotación de existencias
inmobiliarias.
-
Cashflow de financiación y otros alcanzó los -€830 millones, incluye -€288 millones del pago del
dividendo, el pago de la compra de acciones de ACCIONA Energía realizada por ACCIONA
representativas del 2,8% de su capital, por importe de €183 millones, así como el pago de principal de
contratos de alquiler bajo NIIF 16, cambios de perímetro y otros.
La evolución del apalancamiento financiero ha sido la siguiente:
2025
2024
Apalancamiento financiero
111%
112%
Inversiones
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. (€m)
Var. (%)
Energía
1.437
1.538
-101
-6,6%
Infraestructuras
624
898
-275
-30,6%
Construcción
243
236
7
2,8%
Concesiones
310
580
-270
-46,5%
Agua
50
46
4
7,7%
Servicios Urbanos y Medioambiente
20
36
-16
-43,2%
Nordex
153
159
-6
-3,8%
Otras actividades
39
184
-145
-78,9%
Inversión ordinaria
2.252
2.779
-528
-19,0%
Inmobiliario
-114
-65
-49
-75,1%
Desinversiones
-1.065
-314
-751
n.a.
Cash flow neto de inversión
1.074
2.401
-1.327
-55,3%
La inversión ordinaria de los distintos negocios de ACCIONA en 2025 – excluyendo la inversión en existencias
del negocio Inmobiliario y las desinversiones – se ha reducido a €2.252 millones, desde €2.779 millones en
2024, un 19,0% menos.
ACCIONA Energía invirtió €1.437 millones un 6,6% menos que el año pasado, que se corresponde
principalmente al pago de la adquisición de Green Pastures en Estados Unidos, las inversiones en Aldoga y
MacIntyre en Australia, Forty Mile en Canadá, Kalayaan en Filipinas, el desarrollo de Logrosán y la
repotenciación del parque eólico de Tahivilla en España. También se ha llevado a cabo la reorganización de las
operaciones de ACCIONA Energía en el Sudeste Asiático, mediante la integración de The Blue Circle.
La inversión en Infraestructuras fue de €624 millones en 2025, un 30,6% menos que en 2024. Construcción ha
invertido €243 millones, fundamentalmente en maquinaria, Concesiones ha invertido €310 millones, que
incluyen las aportaciones al
equity
- 213 -
correspondientes a la Línea 6 del metro de São Paulo y al Anillo Vial Periférico de Perú, y la inversión en las
concesiones que se consolidan por Integración Global. Agua invirtió €50 millones y Servicios Urbanos y
Medioambiente invirtió €20 millones.
La inversión de Nordex ascendió a un total de €153 millones, inversión correspondiente a su capex habitual,
mientras que Otras Actividades -que incluye los negocios de Bestinver, Inmobiliaria, Cultura, Movilidad
Urbana, Servicios y Nordex H2, fundamentalmente - invirtió €39 millones, comparado con €184 millones en
2024.
Resultados Por Divisiones
Energía
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. (€m)
Var. (%)
Generación España
648
855
-207
-24,2%
Generación Internacional
862
782
81
10,3%
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros
1.414
1.412
3
0,2%
Cifra de Negocios
2.925
3.048
-124
-4,1%
Generación España
935
526
409
77,7%
Generación Internacional
607
576
30
5,3%
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros
4
20
-16
-79,2%
EBITDA
1.546
1.123
423
37,7%
Margen generación (%)
102,1%
67,4%
Durante el ejercicio 2025, ACCIONA Energía ha consolidado la actividad de rotación de activos como parte
estructural de su modelo de negocio, y avanzado en su estrategia de reducción de endeudamiento y
acompasamiento del crecimiento al nuevo entorno, tras el intenso ciclo inversor acometido en ejercicios
anteriores.
El año ha estado marcado por un volumen muy elevado de operaciones de rotación de activos – que han
permitido a la Compañía alcanzar su objetivo de firmar €3.000 millones de desinversiones para el periodo
2024-25 – y por avances en su estrategia de crecimiento selectivo y rentable, con 1,3 GW de proyectos
comprometidos para el periodo 2026-2027.
La compañía percibe un entorno sectorial más favorable para las energías renovables, con mejora en
rentabilidad esperada de los proyectos recientemente aprobados y avances en la renegociación al alza de
precio en ciertos PPAs de la cartera de la compañía.
Desde el punto de vista operativo, la producción se ha visto afectada por retrasos y dificultades técnicas en la
puesta en marcha de parte de los nuevos proyectos, que se irán resolviendo gradualmente durante el 2026, y
un peor recurso en algunos mercados como España. La Compañía alcanzó un EBITDA de €1.546 millones,
dentro del rango objetivo comunicado al mercado.
La instalación de nueva capacidad durante el ejercicio se situó en niveles más moderados en torno a 0,5 GW,
consistente con el objetivo de desapalancamiento de la compañía. ACCIONA Energía prevé una aceleración
gradual del crecimiento en 2026 y sucesivos, que, complementado con la rotación de activos, permita a la
compañía mantener un perfil crediticio sólido.
La deuda financiera neta se situó en €4.161 millones, reflejando el retraso a 2026 del cierre de dos
transacciones acordadas en el cuarto trimestre que implican una reducción de deuda adicional de
aproximadamente €900 millones.
- 214 -
Fitch reafirmó la calificación BBB-, aunque revisó la perspectiva de Estable a Negativa, reflejando
principalmente el retraso en el cierre de operaciones de rotación. DBRS ratificó el rating ‘BBB (middle)’ con
perspectiva Estable. ACCIONA Energía mantiene un fuerte compromiso con el mantenimiento de sus ratings
investment grade
la inversión y el dividendo con la rotación de activos y la eficiencia operativa.
La capacidad instalada total asciende a 14.604 MW (12.882 MW en términos consolidados), con una variación
neta negativa de 750 MW en los últimos doce meses. Durante el ejercicio, la Compañía incorporó 532 MW de
nueva potencia por el desarrollo de cartera propia en India (167 MW), España (135 MW), Australia (105 MW),
Canadá (63 MW) y República Dominicana (63 MW).
Otros movimientos relevantes incluyen la venta de 626 MW hidráulicos y 440 MW eólicos en España, 136 MW
eólicos en Perú y 50 MW en Costa Rica, así como el desmantelamiento de capacidad eólica de 26 MW en
España para su repotenciación y de 3 MW del parque eólico Green Pastures (EE.UU.).
La potencia en construcción a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en 334 MW, correspondiente a proyectos en
Filipinas (101 MW, Kalayaan II eólico), en Perú (178 MW, planta fotovoltaica San José), en República
Dominicana (20 MW, planta fotovoltaica Pedro Corto) y en España (35 MW, parques eólicos Senda y Camino).
La producción total subió un 3,5% hasta alcanzar 27.648 GWh. La producción consolidada por su parte
asciende a 24.390 GWh, un crecimiento del 2,4% respecto a diciembre de 2024. El crecimiento responde
principalmente a la contribución de la nueva capacidad puesta en funcionamiento y a la mejora de recurso en
el negocio internacional, compensado parcialmente por la variación de perímetro derivado de la venta de
activos y por el recurso en España.
En cuanto a la base de activos existente, destaca la recuperación de la producción consolidada internacional
frente al año anterior, especialmente en EE.UU. y México. En España, la producción hidráulica registrada
durante los dos primeros meses de año, previos al cierre de su venta, tuvo un impacto positivo limitado,
mientras que la generación eólica se redujo significativamente debido a un menor recurso. En términos
homogéneos, la producción consolidada en España disminuyó un 6,6%, mientras que en el ámbito
Internacional se registró un crecimiento del 6,0%.
El precio medio capturado disminuyó un 9,9% a €61,9/MWh frente al precio capturado en 2024. El precio
medio capturado por el negocio en España se mantuvo estable en los €76,7/MWh (-0,2%). En Internacional,
el precio medio se sitúa en €54,1/MWh, un 12,1% inferior al del año anterior (€61,6/MWh), con menores
precios en EE.UU. y Canadá, Australia y Polonia.
Los ingresos de ACCIONA Energía durante el ejercicio 2025 se situaron en €2.925 millones, una caída del 4,1%
con respecto al ejercicio 2024.
Los ingresos de Generación se situaron en €1.510 millones, una disminución del 7,7% con respecto al periodo
anterior, como resultado de la disminución del precio medio capturado y de la menor contribución de los
activos vendidos durante el año.
La Comercialización y otros negocios aportaron €1.414 millones de ingresos.
El EBITDA de la Compañía se situó en €1.546 millones, incluyendo el resultado obtenido por la actividad de
Rotación de Activos, mientras que la Comercialización y otros negocios registraron un resultado negativo de
€14 millones.
- 215 -
La Compañía invirtió €1.437 millones en términos de inversión neta ordinaria, que incluye €932 millones
destinados al desarrollo de proyectos en curso principalmente en España, Australia, Canadá y Filipinas, así
como flujos de caja vinculados a variaciones en el capital circulante asociado a inversiones de ejercicios
anteriores. Incluye asimismo la reorganización de las operaciones de ACCIONA Energía en el Sudeste Asiático,
mediante la integración de The Blue Circle. Las desinversiones durante el periodo aportaron recursos por
importe de €1.065 millones, neto de deuda mantenida para la venta. Así, el cash flow neto de inversión se
situó en €372 millones, frente a €1.224 millones en 2024, reflejando así el fin de un ciclo de dos años marcado
por un elevado esfuerzo inversor.
En cuanto a las desinversiones, la Compañía cerró cuatro operaciones a lo largo del ejercicio por valor de
~€1.800 millones. Se completaron las ventas de 626 MW hidráulicos en España a Endesa, del parque eólico
San Juan de Marcona (136 MW) en Perú a Luz del Sur, de una cartera eólica de 440 MW en España a
Opdenergy, y de un parque eólico de 50 MW en Costa Rica a Ecoenergía.
Asimismo, durante el cuarto trimestre se acordaron dos nuevas operaciones —la venta de un 55% de una
cartera de 138 MW eólicos y 94 MW fotovoltaicos en Sudáfrica, y la venta de una participación minoritaria del
49% en una plataforma fotovoltaica de 1,3 GW en EE.UU. junto con dos parques eólicos en México (321 MW)—
cuyo cierre se espera en 2026 - por un valor de compañía de referencia (EV) de ~€1.100 millones. Teniendo
en cuenta la deuda clasificada como mantenida para la venta y otros ajustes, se prevé que el cierre de estas
operaciones tenga un impacto en reducción de deuda de aproximadamente €900 millones.
La deuda financiera neta se situó €4.161 millones frente a €4.076 millones a cierre de 2024. La deuda
financiera neta asociada a activos clasificados como mantenidos para la venta se situó en €50 millones, que
compara con €821 millones registrados en diciembre de 2024.
En cuanto a los principales indicadores ESG, en materia ambiental la compañía mantiene el 96% del CAPEX
total y el 100% del CAPEX elegible alineado con la taxonomía europea de actividades sostenibles. La
producción de más de 27 TWh de energía renovable ha evitado la emisión a la atmósfera de más de 15 millones
de toneladas de CO2. Las emisiones de alcance 1 y 2 han disminuido un 12% por la descarbonización de flota,
gracias a su electrificación progresiva y al incremento de uso de HVO (combustible sintético) en sustitución de
diésel, al menor consumo de gas en la planta termosolar de NSO y a menores fugas de SF6. El ratio de
emisiones generadas sobre emisiones evitadas es 1:1.396. Respecto a los indicadores sociales, no se han
producido accidentes fatales ni de trabajadores propios ni de trabajadores de subcontratas; el índice de
frecuencia de accidentes de empleados propios y subcontratistas es de 0,34, cumpliéndose el objetivo fijado
en el año (0,40). En 2025 se han desarrollado 123 proyectos de gestión de impacto social, beneficiando a más
de 340.000 personas en 19 países. En materia de gobernanza, se ha auditado al 100% de los proveedores
críticos, tanto tier 1 como tier 2 y se ha reforzado el proceso de debida diligencia de la cadena de suministro,
con nuevas exigencias en materia de derechos humanos.
España
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Generación
648
855
-207
-24,2%
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros
993
1.034
-41
-4,0%
Cifra de Negocios
1.641
1.889
-248
-13,1%
Generación
923
521
402
77,1%
Generación - puesta en equivalencia
12
5
7
134,1%
Total Generación
935
526
409
77,7%
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros
-2
-23
20
89,6%
EBITDA
933
504
429
85,2%
- 216 -
La cifra de negocios en España se situó en €1.641 millones, mientras que los ingresos de Generación se
situaron en €648 millones, una reducción del 24,2% como consecuencia de la menor producción por rotación
de activos hidráulicos y eólicos que dejan el perímetro, así como la peor producción eólica, no compensada
por los mejores precios capturados.
El EBITDA, sin embargo, se situó en €933 millones (+85,2%), impulsado por los resultados de la Rotación de
Activos.
La capacidad instalada total en España se sitúa a 31 de diciembre de 2025 en 4.759 MW frente a 5.718 MW
en 2024, disminuyendo en 960 MW en los últimos doce meses, por la venta de 626 MW hidráulicos y 440 MW
eólicos, así como el desmantelamiento de capacidad eólica de 26 MW para su repotenciación en el parque de
Tahivilla en Cádiz, parcialmente compensado por la capacidad instalada en los proyectos de Tahivilla (84 MW)
y Logrosán (50 MW).
La producción consolidada descendió en 2,7 TWh, situándose en 8.449 GWh (-24,0%). Esta disminución se
explica principalmente por la variación de perímetro derivada de la venta de activos (626 MW) y por un menor
recurso eólico. En términos de perímetro homogéneo, la producción consolidada en España registró una caída
del 6,6%.
El precio medio capturado por el negocio en España asciende a €76,7/MWh (-0,2%) mientras que el precio
medio del mercado mayorista subió de €63,0/MWh a €65,3/MWh (+3,6%).
-
Las ventas de energía en el mercado alcanzaron un precio medio de €66,0/MWh.
-
Las coberturas de precio mediante derivados financieros y contratos a largo plazo restaron €1,8/MWh.
-
Así, el precio medio de mercado capturado teniendo en cuenta las coberturas se situó en €64,2/MWh.
-
Los ingresos regulatorios aportaron €3,8/MWh (€32 millones comparado con €29 millones en 2024).
El ajuste neto de bandas regulatorias suma €8,7/MWh (€74 millones), que incluye un ajuste positivo no
recurrente relacionado con ejercicios anteriores. De acuerdo con los criterios contables adoptados por la
CNMV, ACCIONA Energía reconoce en sus ingresos el ajuste por desviaciones en el precio de mercado - el
mecanismo de bandas regulatorias - en aquellas instalaciones tipo reguladas con Valor Neto del Activo
regulatorio positivo y para las que la Compañía estima, a 31 de diciembre de 2025, que puedan ser requeridos
ingresos regulatorios en el futuro para alcanzar la rentabilidad regulada del 7,39%.
- 217 -
España - Composición de los Ingresos y del Precio
Producción
consolidada
Precio capturado (€/MWh)
Cifra de Negocios Generación (€m)
(GWh)
Mercado
Rinv+Ro
Bandas
Total
Mercado
Rinv+Ro
Bandas
Total
FY 2025
Regulado
1.996
68,1
15,9
37,0
121,0
136
32
74
242
Mercado - cubierto
5.060
60,0
60,0
304
304
Mercado - no cubierto
1.393
73,6
73,6
102
102
Total - Generación
8.449
64,2
3,8
8,7
76,7
542
32
74
648
FY 2024
Regulado
2.097
60,1
14,1
15,2
89,4
126
29
32
187
Mercado - cubierto
6.852
77,6
77,6
532
532
Mercado - no cubierto
2.174
62,4
62,4
136
136
Total - Generación
11.123
71,3
2,7
2,9
76,9
793
29
32
855
Var.(%)
Regulado
-4,8%
35,4%
28,9%
Mercado - cubierto
-26,1%
-22,6%
-42,9%
Mercado - no cubierto
-35,9%
17,9%
-24,5%
Total - Generación
-24,0%
-0,2%
-24,2%
(€/MWh)
FY 2025
FY 2024
Var.(€m)
Var.(%)
Precio de mercado capturado
66,0
61,9
4,1
6,7%
Coberturas
-1,8
9,5
-11,3
-119,2%
Precio de mercado capturado con coberturas
64,2
71,3
-7,2
-10,0%
Ingreso regulatorio
3,8
2,7
1,1
41,7%
Bandas
8,7
2,9
5,9
204,4%
Precio medio
76,7
76,9
-0,2
-0,2%
Internacional
(Millones de Euros)
FY 2025
FY 2024
Var. (€m)
Var. (%)
Generación - Internacional
862
782
81
10,3%
USA & Canadá
192
167
24
14,6%
México
255
211
44
21,0%
Chile
89
114
-25
-22,1%
Otras Américas
56
46
10
22,9%
Américas
591
537
54
10,1%
Australia
89
61
28
46,0%
Resto de Europa
96
105
-9
-8,3%
Resto del mundo
86
79
7
9,2%
Ajustes intragrupo, comerc. y otros
422
378
44
11,7%
Cifra de Negocios
1.284
1.159
125
10,8%
Generación - Internacional
615
587
28
4,8%
USA & Canadá
153
127
26
20,2%
México
187
157
30
18,8%
Chile
60
93
-33
-35,8%
Otras Américas
40
33
7
22,2%
Américas
439
410
29
7,1%
Australia
40
28
12
43,0%
Resto de Europa
68
84
-16
-19,1%
Resto del mundo
62
61
1
1,2%
Generación - puesta en equivalencia
-8
-10
2
23,0%
Total Generación
607
576
30
5,3%
Ajustes intragrupo, comerc. y otros
6
42
-36
n.a
EBITDA
613
619
-6
-0,9%
Margen Generación (%)
70,4%
73,7%
- 218 -
Los ingresos de Generación Internacional suben un 10,3% hasta €862 millones gracias al crecimiento de la
producción consolidada en un 25,5% (15.940 GWh) que excede el efecto de un precio medio más moderado
en 2025 de €54,1/MWh.
El EBITDA se situó en €613 millones, que incluye el resultado de las transacciones cerradas durante el año en
Perú (136 MW), Costa Rica (50 MW) y la devolución de tres desarrollos de proyectos pertenecientes a una
cartera de proyectos fotovoltaicos en EE.UU. que fue adquirida a la compañía Tenaska en octubre de 2019.
La capacidad instalada Internacional a 31 de diciembre de 2025 se situó en 9.845 MW. Durante el año, la
Compañía incorporó 397 MW de nueva potencia por el desarrollo de cartera propia en India (Juna, 167 MW),
Australia (Aldoga, 105 MW), Canadá (Forty Mile, 63 MW) y República Dominicana (Pedro Corto, 63 MW).
La producción consolidada creció un 25,5% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar 15.940 GWh,
gracias a la producción de nuevos activos, particularmente en EE.UU., Australia e India, y a la recuperación de
un recurso eólico que fue especialmente escaso en mercados importantes para la Compañía (México y
Australia, y en menor medida EE.UU.) durante el año anterior. En Chile la producción cae por peor recurso y
vertidos.
El precio medio se sitúa en €54,1/MWh, un 12,1% inferior al del año anterior (€61,6/MWh). Descienden los
precios particularmente en EE.UU. y Canadá, en Australia y en Polonia. En Chile, el precio medio capturado
disminuye un 7,1%, pese a la mejora de los precios de inyección, debido al incremento de los costes de retiro,
que presiona el margen bruto de los PPAs.
- 219 -
Internacional – Composición de Ingresos
Producción
Precio
Cifra de negocios
consolidada
realizado
Generación
(GWh)
(€/MWh)
(€ millones)
FY 2025
EEUU & Canadá (*)
5.788
33,1
192
México
3.055
83,5
255
Chile
1.561
56,7
89
Otras Américas
1.017
55,1
56
Américas
11.422
51,8
591
Australia
2.364
37,7
89
Resto de Europa
967
99,4
96
Resto del mundo
1.188
72,4
86
Total - Generación
15.940
54,1
862
FY 2024
EEUU & Canadá (*)
4.022
41,6
167
México
2.701
78,0
211
Chile
1.862
61,0
114
Otras Américas
919
49,6
46
Américas
9.504
56,5
537
Australia
1.287
47,4
61
Resto de Europa
1.004
104,4
105
Resto del mundo
903
87,3
79
Total - Generación
12.698
61,6
782
Var.(%)
EEUU & Canadá (*)
43,9%
-20,4%
14,6%
México
13,1%
7,0%
21,0%
Chile
-16,2%
-7,1%
-22,1%
Otras Américas
10,7%
11,0%
22,9%
Américas
20,2%
-8,4%
10,1%
Australia
83,7%
-20,5%
46,0%
Resto de Europa
-3,7%
-4,8%
-8,3%
Resto del mundo
31,6%
-17,0%
9,2%
Total - Generación
25,5%
-12,1%
10,3%
Nota: El precio medio en EE.UU. incluye €1,2/MWh correspondiente al margen de la actividad de almacenamiento de energía con
baterías (BESS), que ha aportado €5,9 millones de margen en el periodo e inyectado en la red 98 GWh de energía (€59,6/MWh de
margen medio). Por otro lado, el precio medio de EE.UU. no incluye los incentivos fiscales por producción de proyectos que suman 1.508
MW y que reciben un PTC “normalizado” de $30,9/MWh.
- 220 -
Desglose de Capacidad Instalada y Producción por Tecnología
Totales
Consolidados
Netos
31-dic.-25
MW
instalados
GWh producidos
MW
GWh producidos
MW
GWh producidos
España
4.759
9.604
4.231
8.449
4.328
8.761
Eólico
4.248
8.423
3.735
7.287
3.829
7.609
Hidráulico
64
355
64
355
64
355
Solar Fotovoltaica
333
396
318
377
324
385
Biomasa
111
431
111
431
109
413
Almacenamiento
2
0
2
0
2
0
Internacional
9.845
18.044
8.651
15.940
8.227
14.789
Eólico
5.653
12.789
5.050
11.641
4.528
10.236
México
1.076
3.055
1.076
3.055
925
2.528
EEUU
1.428
3.083
1.278
2.663
1.159
2.456
Australia
1.513
2.391
1.174
2.009
1.138
1.891
India
164
414
164
414
142
360
Italia
156
208
156
208
117
156
Canadá
460
974
430
894
393
788
Sudáfrica
138
326
138
326
57
134
Portugal
120
268
120
268
84
187
Polonia
101
192
101
192
76
144
Costa Rica
0
210
0
210
0
137
Chile
312
710
312
710
301
687
Croacia
102
123
102
123
95
105
Vietnam
84
265
0
0
42
95
Peru
0
569
0
569
0
569
Solar Fotovoltaica
3.938
5.165
3.347
4.209
3.462
4.486
Chile
610
852
610
852
610
852
Sudáfrica
94
183
94
183
39
75
Portugal
46
66
46
66
34
49
México
405
530
0
0
202
265
Egipto
186
426
0
0
93
213
Ucrania
100
110
100
110
96
106
EE.UU.
1.316
2.141
1.316
2.141
1.316
2.141
Rep. Dominicana
284
238
284
238
173
164
Australia
485
265
485
265
485
265
India
413
355
413
355
413
355
Solar Termoeléctrica
(EE.UU.)
64
90
64
90
48
67
Almacenamiento
(EE.UU.)
190
0
190
0
190
0
Total Eólico
9.902
21.212
8.785
18.928
8.356
17.845
Total otras tecnologías
4.702
6.436
4.097
5.462
4.199
5.705
Total Energía
14.604
27.648
12.882
24.390
12.555
23.550
- 221 -
Nota: En los anexos 1 y 2 se muestra un mayor detalle de la capacidad instalada y producciones.
Infraestructuras
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Construcción
6.949
6.680
268
4,0%
Concesiones
175
86
89
102,7%
Agua
1.385
1.189
196
16,5%
Servicios Urbanos y
Medioambiente
222
210
12
5,6%
Ajustes de Consolidación
-40
-20
-20
-100,2%
Cifra de Negocios
8.690
8.146
545
6,7%
Construcción
478
472
6
1,3%
Concesiones
160
170
-11
-6,3%
Agua
140
93
46
49,7%
Servicios Urbanos y
Medioambiente
24
27
-3
-11,3%
EBITDA
801
762
39
5,1%
Margen (%)
9,2%
9,4%
BAI
275
275
--
-0,1%
Margen (%)
3,2%
3,4%
La cifra de negocios de Infraestructuras en 2025 alcanzó los €8.690 millones, un 6,7% superior a la obtenida
en el mismo periodo de 2024, y el EBITDA se situó en €801 millones, con un crecimiento del 5,1% respecto al
2024. El beneficio antes de impuestos ascendió a €275 millones, en línea con el del año anterior.
Por geografías, destaca el crecimiento de la cifra de negocios en Australia, Estados Unidos, España, Marruecos,
Qatar y Perú. El área geográfica más importante para el conjunto de Infraestructuras es Australia, que aporta
un 36% de la cifra de negocio. La facturación en España aumentó un 8% respecto al 2024, aportando un 20%
a la cifra de negocios de la división de Infraestructuras.
Construcción
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cifra de Negocios
6.949
6.680
268
4,0%
EBITDA
478
472
6
1,3%
Margen (%)
6,9%
7,1%
- 222 -
La cifra de negocios de Construcción se incrementó un 4,0%, hasta los €6.949 millones. Destaca el crecimiento
en Australia, Estados Unidos, Perú y España por el incremento de actividad con buenos márgenes en proyectos
relevantes, como el Western Harbour Tunnel, Central West Orana, M-80 Ring Road y la desaladora de Alkimos,
todos ellos en Australia, la planta fotovoltaica de Sunny en Perú y la
Managed Lane
SR-400 y la autopista I-10
en Estados Unidos.
El EBITDA generado por el negocio de Construcción en 2025 aumentó en €6 millones con respecto a 2024,
hasta los €478 millones, manteniendo niveles de márgenes EBITDA sobre ventas sostenibles en torno al 7%
(6,9% en 2025 frente a 7,1% en 2024). Esta elevada rentabilidad se mantiene en niveles sólidos gracias a una
combinación de disciplina en la contratación, la adecuada ejecución de los proyectos y un mix de cartera más
equilibrado, que nos permite mantener niveles de rentabilidad estables y consistentes.
Respecto a la distribución geográfica de los ingresos de construcción en 2025, Australia contribuye con un
42%, España un 18%, Brasil un 8%, Chile y Polonia un 6%, Canadá un 5% y Estados Unidos un 4%.
Concesiones
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cifra de Negocios
175
86
89
102,7%
EBITDA
160
170
-11
-6,3%
Margen (%)
91,2%
197,5%
El EBITDA de Concesiones se situó en €160 millones frente a €170 millones el año anterior, recogiendo el
avance en la construcción de la Línea 6 del metro de Sao Paulo, en Brasil, cuyo grado de ejecución se sitúa ya
en el 80% y de las líneas de transmisión de Perú, así como los impactos generados por los cierres financieros
de la autopista SR-400 en Atlanta y de la Red de transmisión de Central West Orana en Australia.
El anexo 3 muestra detalle del porfolio de concesiones a 31 de diciembre de 2025.
Agua
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cifra de Negocios
1.385
1.189
196
16,5%
EBITDA
140
93
46
49,7%
Margen (%)
10,1%
7,9%
Los ingresos y el EBITDA de Agua aumentaron un 16,5% y un 49,7%, respectivamente, en comparación con el
año anterior, alcanzando los €1.385 millones y €140 millones, respectivamente, con un incremento en el
margen EBITDA hasta el 10,1% sobre ventas en 2025, frente a 7,9% el año anterior. Estos fuertes crecimientos
han venido impulsados, fundamentalmente, por el buen ritmo de las obras de las desaladoras de Alkimos, en
Perth, en Australia, de Casablanca, en Marruecos, de Collahuasi, en Chile y de Ras Laffan 2, en Qatar.
El anexo 4 muestra el detalle del porfolio de las principales concesiones de agua a 31 de diciembre de 2025.
- 223 -
Servicios Urbanos y Medioambiente
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cifra de Negocios
222
210
12
5,6%
EBITDA
24
27
-3
-11,3%
Margen (%)
10,8%
12,8%
La cifra de negocios de Servicios Urbanos y Medioambiente se ha incrementado un 5,6%, hasta los €222
millones y el EBITDA descendió un 11,3%, hasta €24 millones.
Activos concesionales
Tomando todos los proyectos de concesiones de infraestructuras de ACCIONA, la inversión acumulada en
términos de
equity
millones corresponden a concesiones de Agua y €704 millones a concesiones de transporte, líneas de
transmisión, hospitales y plantas de tratamiento de residuos). Esta inversión corresponde a una cartera de 78
activos en 11 países (incluyendo los proyectos en los que ACCIONA ha sido nombrado adjudicatario preferente
y están pendiente de firma o cierre financiero), con una inversión total gestionada de ~€36.200 millones, que
tiene una vida pendiente ponderada de 50 años, con compromisos adicionales de
equity
entre 2026 y 2035, y que generará, aproximadamente, ~€60.000 millones en dividendos y distribuciones de
capital para ACCIONA.
Cartera de Infraestructuras
Desde el cierre del ejercicio 2024, como consecuencia del aumento del peso de las nuevas concesiones en la
división, se presenta la cartera de una forma distinta a como se había presentado en trimestres y años
anteriores, de forma que:
a)
Cartera de proyectos D&C: incluye los contratos de diseño y construcción de los negocios de
construcción y agua.
b)
Cartera de proyectos O&M: incluye los contratos a largo plazo con ingresos recurrentes (O&M de
diferentes infraestructuras y servicios urbanos y medioambiente), la mayoría de ellos
correspondientes a contratos de O&M de agua.
c)
Cartera de activos concesionales: incluye la suma de los ingresos a largo plazo a generar por los
contratos de concesiones y otros activos concesionales.
- 224 -
Así, la cartera global de Infraestructuras, clasificada de acuerdo con los tres apartados mencionados, aumentó
un 6,3% con respecto a diciembre de 2024, hasta €30.354 millones, frente a €28.555 millones en 2024.
Incorporando los contratos que se consolidan por puesta en equivalencia (considerando nuestro porcentaje
efectivo de participación), la cartera agregada de Infraestructuras se eleva a €120.591 millones, un 124%
superior a la cifra de 31 de diciembre de 2024. Este fuerte crecimiento viene motivado, principalmente, por la
incorporación de la concesión de la
Managed Lane
SR-400 en Atlanta, en Estados Unidos, que aporta,
aproximadamente, €64.000 millones a la cartera agregada. Otros proyectos importantes adjudicados en el año
incluyen la Red de transmisión Central West Orana en Australia, el saneamiento y alcantarillado de 48
municipios en el estado de Paraná, en Brasil y el servicio de saneamiento Cesan en Brasil.
El desglose por tipo de negocio de la cartera de Infraestructuras es el siguiente:
Cartera Global
Cartera Agregada
(Millones de Euros)
31-dic.-2025
31-dic.-2024
Var. %
31-dic.-2025
31-dic.-2024
Var. %
D&C Construcción
18.090
17.637
2,6%
18.213
17.703
2,9%
D&C Agua
1.690
1.948
-13,3%
1.788
2.076
-13,9%
Cartera D&C
19.780
19.585
1,0%
20.001
19.780
1,1%
Cartera O&M
3.008
2.612
15,1%
3.691
3.578
3,2%
Total Cartera de Proyectos D&C y O&M
22.787
22.197
2,7%
23.692
23.358
1,4%
Activos concesionales
7.566
6.358
19,0%
96.898
30.485
217,9%
Total Cartera
30.354
28.555
6,3%
120.591
53.843
124,0%
Cartera Global
Cartera Agregada
(Millones de Euros)
31-dic.-2025
31-dic.-2024
Var. %
31-dic.-2025
31-dic.-2024
Var. %
España
5.118
4.936
3,7%
5.611
5.448
3,0%
Internacional
25.236
23.618
6,8%
114.979
48.395
137,6%
Total
30.354
28.555
6,3%
120.951
53.843
124,0%
-
D&C Construcción: la cartera de D&C de construcción alcanza los €18.090 millones, lo que supone un
incremento del 2,6% respecto al 2024. Incluyendo los contratos por puesta en equivalencia la cartera
agregada asciende a €18.213 millones. Entre las adjudicaciones más relevantes del año destaca la
autopista SR-400 en Estados Unidos y la Red de transmisión Central West Orana en Australia. Es de
destacar el creciente peso de los contratos con cláusulas mitigantes de riesgos, que alcanza el 81% de
la cartera de D&C de construcción, incluyendo 1) contratos colaborativos, que suponen un 29% de la
cartera total (67% de la cartera de Australia); 2) contratos asociados a las concesiones en las que
participa el grupo, que suponen otro 32%, y 3) contratos con cláusulas de revisión de precios, que
suponen otro 20% de la cartera de D&C de construcción.
-
D&C Agua: la cartera de D&C de agua alcanza €1.690 millones, que supone un decremento del 13,3%
con respecto a 31 diciembre de 2024 debido al fuerte ritmo en la ejecución de obra de los proyectos
en cartera y al impacto negativo del tipo de cambio. Incluyendo los contratos por puesta en
equivalencia, la cartera agregada se sitúa en €1.788 millones.
-
O&M: la cartera de O&M incluye los negocios de agua O&M, concesiones O&M, Servicios Urbanos y
Medioambiente. A 31 de diciembre de 2025 se sitúa en €3.008 millones, un 15,1% más que en
diciembre de 2024. La cartera agregada se incrementó un 3,2% hasta los €3.691 millones
-
Activos Concesionales: la cartera agregada de activos concesionales, incluyendo los contratos que se
consolidan por puesta en equivalencia, se sitúa en €96.898 millones un 217,9% más que en diciembre
de 2024 gracias, principalmente, a la incorporación de la SR-400. Entre otros nuevos activos
concesionales incluidos en la cartera también destaca la Red de trasmisión Central West Orana en
- 225 -
Australia, las líneas de transmisión Machupicchu-Quencoro-Onocora-Tintaya y sus subestaciones
asociadas, en Perú y el saneamiento y alcantarillado de Sanepar y Cesán, en Brasil.
La cartera de infraestructuras tiene una equilibrada diversificación geográfica, con presencia en más de 30
países
.
En el año 2025 se han producido adjudicaciones por importe de €11.454 millones, siendo las más significativas:
-
Autopista SR-400 Express Lane de Atlanta en Estados Unidos (construcción + concesión), ascendiendo
a €1.888 millones la parte de construcción (correspondiente al porcentaje de ACCIONA). Este proyecto
fue preadjudicado en agosto de 2024, el cierre comercial tuvo lugar en noviembre de 2024 y el cierre
financiero ha tenido lugar en agosto de 2025. Se trata de un contrato para el diseño, construcción,
financiación, operación y mantenimiento de la autopista Express Lane SR-400. Es uno de los mayores
proyectos de autopistas del país, siendo la principal conexión norte-sur entre los grandes centros de
empleo de Atlanta y las áreas residenciales de los condados de Fulton y Forsyth. Se estiman cinco años
de construcción. La inversión total estimada es de ~USD10.900 millones, siendo la participación de
ACCIONA un 50% en la construcción y un 33,3% en la concesionaria.
-
Red de transmisión Central West Orana en Australia (construcción + concesión), siendo el importe de
construcción €1.259 millones. Contrato para el diseño, construcción, operación, mantenimiento y
transferencia de una red de líneas de transmisión de unos 250 kilómetros y varias subestaciones para
la Renewable Energy Zone en NSW-Sydney. Se estiman seis años de construcción. El cierre financiero
ha tenido lugar en los primeros meses del 2025. La inversión total estimada es de ~AUD8.720 millones,
siendo la participación de ACCIONA un 50% en la construcción y un 36% en la concesionaria.
-
Western Renewables Link en Australia (construcción) por €720 millones. Proyecto de infraestructura
eléctrica en Victoria, Australia, que transportará energía renovable a gran escala (principalmente
eólica y solar) desde zonas generadoras hacia la red, con capacidad para más de 3.000 MW y suficiente
para abastecer hasta un millón de hogares.
-
Saneamiento y alcantarillado (Sanepar) por €639 millones. Contrato de prestación de los servicios de
alcantarillado sanitario en 48 municipios de las microrregiones Oeste y Centro-Este del estado de
Paraná, al Sur de Brasil.
-
Logan & Gold Coast Faster Rail, en Brisbane, Australia, por €596 millones. El proyecto aumentará el
número de vías en la línea ferroviaria de Gold Coast entre Kuraby y Beenleigh de 2 a 4, con sistemas
ferroviarios modernizados, mejoras en las estaciones y eliminación de pasos a nivel.
- 226 -
-
Servicio de saneamiento Cesan por €541 millones, correspondiente al servicio de alcantarillado
sanitario en municipios de la región sudeste de Brasil, Espiritu Santo (Lote B).
Adicionalmente, el grupo cuenta con preadjudicaciones pendientes de firma a 31 de diciembre de 2025 que
ascienden a €1.317 millones, destacando el contrato de la Carretera-túnel Vía Roma en Brasil, por importe de
€335 millones, una desaladora de Agua en Emiratos de aproximadamente €583 millones, que incluye D&C y
O&M, y el contrato de construcción en Polonia de la ampliación del terminal del aeropuerto de Cracovia por
€156 millones.
Adicionalmente, en el mes de diciembre, ACCIONA Agua ha sido preadjudicataria, en consorcio al 50%
cogestionado con BRK, del contrato de Abastecimiento y Saneamiento de 151 municipios de Pernambuco, en
Brasil. Se trata de un contrato de 35 años de duración que supondrá una inversión de aproximadamente
€3.700 millones para ampliar y modernizar las infraestructuras de saneamiento y abastecimiento. Este
proyecto incorporará ~€30.000 millones a la cartera agregada de activos concesionales en el momento de su
firma, que está prevista para Q1 2026.
Adicionalmente ACCIONA cuenta con un pipeline de oportunidades en proyectos concesionales de gran escala
por un importe de inversión aproximado de €301bn, de los que USD 80bn corresponden a proyectos de
Managed Lanes
concentrados en distintos estados de Estados Unidos (entre otros Georgia, Tennessee y
Carolina del Norte), a licitarse en los próximos 2-3 años, destacando en el plazo más inmediato:
-
I-285 East Express Lanes, Atlanta (Georgia): proyecto que actúa como circunvalación de Atlanta y
contempla la mejora de la infraestructura con la adición de carriles de peaje. Se trata de la iniciativa
más avanzada de las que se encuentran en curso, habiendo sido preseleccionado el consorcio formado
por ACCIONA, ACS y Meridian en febrero de 2025. Se prevé que la presentación de ofertas tenga lugar
a mediados del ejercicio 2026.
-
I-24 Choice Lanes, Nashville (Tennessee): 41 kilómetros de Managed Lanes que conectan las
localidades de Nashville y Murfreesboro. El consorcio participado por ACCIONA, ACS y Meridian ha
resultado pre-calificado para el proceso de adjudicación de este proyecto, cuya fecha estimada para
la presentación de ofertas a mediados del ejercicio 2026.
-
I-77
South Express Lanes
, Charlotte (North Carolina): proyecto que contempla la modernización
integral de un corredor de 11 millas entre la frontera con Carolina del Sur y el enlace I-277/NC 16 en
Charlotte (Carolina del Norte). La actuación incluye la incorporación de dos nuevos
Managed Lanes
por sentido con arcenes completos, la reconstrucción de 13 intercambiadores, cuatro pasos a distinto
nivel y cuatro puentes ferroviarios, así como la construcción de nuevos enlaces directos. El consorcio
participado por ACCIONA, APG y Balfour Beatty ha resultado pre-calificado para el proceso de licitación
de este proyecto, estando los pliegos de la oferta pendientes de publicación.
Nordex
Magnitudes esenciales reportadas
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cifra de negocios
7.554
7.299
255
3,5%
EBITDA
631
296
335
112,9%
8,4%
4,1%
- 227 -
Magnitudes esenciales - contribución
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cifra de negocios
7.554
7.299
255
3,5%
EBITDA
749
470
279
59,4%
9,9%
6,4%
Nordex ha obtenido unos excelentes resultados en 2025. La cifra de negocios se situó en €7.554 millones, lo
que representa un incremento del 3,5% en relación con el mismo periodo del año anterior, en línea con el
guidance
El margen bruto se incrementó en un 32,8% hasta los €2.039 millones, alcanzando el 27,0% sobre ventas,
frente a 21,0% el año anterior.
El EBITDA mejoró hasta los €631 millones, frente a los €296 millones en 2024, con un margen EBITDA del 8,4%,
comparado con el 4,1% del año anterior, y alcanzando la parte alta del rango del 7,5-8,5% de
guidance
al alza en octubre de 2025.
La contribución de Nordex al EBITDA de ACCIONA alcanzó los €749 millones, frente a €470 millones el año
anterior, un 59,4% superior. Esta cifra incluye €118 millones de reversión de provisiones identificadas bajo el
PPA, debido, principalmente, a la actualización de la estimación de costes de programas de mejora de calidad,
realizada por Nordex. El EBITDA del año pasado del Grupo incluía €174 millones por este concepto.
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Cartera
16.094
12.778
3.316
25,9%
Cartera de proyectos
10.122
7.804
2.318
29,7%
Cartera de servicios
5.972
4.974
997
20,1%
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Pedidos de turbinas (Millones de euros)
9.321
7.461
1.859
24,90%
Pedidos de turbinas (MW)
10.214
8.336
1.878
22,50%
Precio medio de venta pedidos (€m/MW)
0,91
0,90
0,02
2,0%
Instalaciones (MW)
7.663
6.641
1.022
15,4%
En cuanto a la evolución operativa, en 2025, Nordex ha recibido pedidos de turbinas por importe de €9.321
millones un 24,9% superior a los €7.461 millones en el mismo periodo del año anterior, correspondientes a
10.214 MW, un 22,5% más que en 2024. Estos pedidos se recibieron de 23 países diferentes y para varias
variantes de turbinas. Respecto al precio medio de venta por MW, este se mantuvo estable con respecto al
año anterior, situándose en €0,91m/MW frente a €0,90m/MW en los pedidos de 2024.
Nordex instaló 1.313 aerogeneradores en 26 países durante el ejercicio 2025, con una capacidad total de 7.663
MW. En comparación, en el ejercicio 2024 se instalaron 1.227 aerogeneradores con una capacidad total de
6.641 MW. Del total instalado en el periodo analizado (en MW), el 84% correspondió a Europa, el 6% al Resto
del mundo, el 6% a Latinoamérica y el 4% a Norteamérica.
La cartera de Proyectos se situó en €10.122 millones a 31 de diciembre de 2025 vs €7.804 millones a 31 de
diciembre de 2024 (+29,7%). La cartera de pedidos de servicios (que representa un 37% de la cartera global)
se situó en €5.972 millones frente a €4.974 millones de euros a 31 de diciembre de 2024, lo que supone un
- 228 -
incremento del +20,1%. La cartera total del Grupo se incrementó en un 25,9%, alcanzando los €16.094
millones a 31 de diciembre de 2025, frente a €12.778 millones a 31 de diciembre de 2024.
Otras actividades
(Millones de Euros)
ene-dic 25
ene-dic 24
Var. €m
Var. %
Inmobiliaria
457
435
23
5,2%
Bestinver
118
113
5
4,4%
Corp. y otros
999
921
78
8,5%
Cifra de Negocios
1.574
1.468
106
7,2%
Inmobiliaria
84
43
40
92,4%
Margen (%)
18,3%
10,0%
Bestinver
55
51
4
8,0%
Margen (%)
46,7%
45,1%
Corp. y otros
18
27
-10
-35,2%
EBITDA
156
122
35
28,4%
Margen (%)
9,9%
8,3%
BAI
65
-17
83
473,3%
Living (Inmobiliaria)
La cifra de negocios de Living (Inmobiliaria), aumentó un 5,2% con respecto a 2024, hasta los €457 millones, y
el EBITDA alcanzó los €84 millones frente a €43 millones en 2024, impulsado por el aumento en el número de
viviendas entregadas (1.244 unidades en 2025 frente a 1.119 en 2024), la venta de un edificio de oficinas
situado en la calle Ombú, en Madrid, la venta de suelos no estratégicos y eficiencias en costes.
Se han entregado 1.244 unidades en el conjunto del año (1.130 en España, 100 en México y 14 en Polonia,
frente 1.119 viviendas en 2024), superando el objetivo de 1.000-1.200 unidades establecido para el conjunto
del año.
En términos de actividad comercial, la cartera de preventas a 31 de diciembre de 2025 asciende a 1.077
unidades, que equivale a €438 millones de cifra de negocios futura, destacando 596 unidades en Madrid,
Barcelona y Tarrasa prevendidas en un acuerdo conjunto que afecta a un total de 1.016 unidades.
El GAV (Gross Asset value) o Valor Bruto de los Activos a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en €1.590 millones,
un 8,4% inferior al de 31 de diciembre de 2024, debido a la venta de suelos no estratégicos, las entregas de
viviendas realizadas y la venta del edificio “Ombú”.
Bestinver
Bestinver aumentó su cifra de negocios un 4,4%, hasta los €118 millones, motivado por el aumento del 9,8%
en los Activos Medios Bajo Gestión, que se situaron en €7.124 millones a 31 de diciembre de 2025. El EBITDA
se incrementa un 8,0% hasta los €55 millones.
Los activos bajo gestión a 31 de diciembre de 2025 se incrementaron en €870 millones hasta los €7.661
millones, en comparación con los €6.791 millones a 31 de diciembre de 2024.
Corporación y otros
En Corporación y Otros se incluyen ciertas actividades como Handling Aeroportuario, Movilidad Eléctrica
Urbana, Facility Services y ACCIONA Cultura (Culture).
- 229 -
La cifra de negocios alcanzó los €999 millones en 2025, un 8,5% superior al año anterior mientras que el
EBITDA se situó en €18 millones, frente a €27 millones en 2024.
En cuanto a Movilidad, Silence (fabricante de vehículos eléctricos de ACCIONA) vendió 3.717 unidades, entre
motos y coches en 2025 frente a 2.637 unidades el año anterior, lo que supone un 41% más respecto a 2024.
Silence mantiene su liderazgo en la categoría de cuadriciclos eléctricos en España, con una cuota de mercado
del 36,2%.
COMUNICACIONES A LA CNMV, DIVIDENDO Y ACCIÓN
Hechos Relevantes del periodo
-
10 enero 2025: El acuerdo relativo a derechos de adquisición preferente sobre acciones de ACCIONA,
S.A., comunicado mediante Hechos Relevantes de 24 de Marzo de 2011, 15 de julio de 2011 y 26 de
enero de 2018 (números de registro 140685, 147698 y 261036), no será nuevamente prorrogado y
en consecuencia cesará en su vigencia a su vencimiento, el 14 de julio de 2026.
-
De conformidad con lo previsto en el artículo 531 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2
de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, Tussen
de Grachten BV comunica que el acuerdo relativo a derechos de adquisición preferente
sobre acciones de Acciona, S.A., debidamente comunicado mediante Hechos Relevantes de
24 de Marzo de 2011, 15 de julio de 2011 y 26 de enero de 2018 (números de registro
140685, 147698 y 261036) (en adelante, el "Acuerdo"), no será nuevamente prorrogado y
en consecuencia cesará en su vigencia a su vencimiento, el 14 de julio de 2026.
-
La decisión de no prorrogar nuevamente el Acuerdo de forma tácita, con un plazo de
preaviso de dieciocho meses, no presupone intención o voluntad por parte de los
accionistas de referencia vinculados por dicho acuerdo de disponer de sus participaciones
accionariales. Por el contrario, Tussen manifiesta su firme compromiso con el proyecto
empresarial de ACCIONA, su alineamiento con la estrategia seguida por la Compañía, y su
confianza y apoyo a sus administradores y equipo gestor.
-
3 febrero 2025: ACCIONA remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez comprendidas
entre el 01/11/24 y el 01/02/25, ambos inclusive.
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo de los trimestres de vigencia del
citado contrato (desde el 1 de noviembre de 2024 hasta el 1 de febrero 2025, ambos
inclusive).
-
20 marzo 2025: ACCIONA informa de las personas con responsabilidad de dirección integrantes del
equipo de dirección
-
ACCIONA informa de las personas que ostentan cargos con responsabilidades de dirección
a efectos de lo previsto en el artículo 3.1.(25)(b) del Reglamento (UE)
nº596/2014 sobre
abuso de mercado: D. Andrés Pan de Soraluce Muguiro, Dª. Arantza Ezpeleta Puras, D.
Carlos Anta Callersten, Dª. Iranzu Presmanes Zataraín, D. José Ángel Tejero Santos, D. José
Díaz-Caneja Rodríguez, D. José Entrecanales Carrión, D. José Joaquín Mollinedo Chocano,
- 230 -
D. José Julio Figueroa Gómez de Salazar, D. Juan Muro-Lara Girod, Dª. Macarena Carrión
López de la Garma, Dª. María Cordón Úcar y Dª. Pepa Chapa Alós.
-
20 marzo 2025: ACCIONA comunica cambios organizativos
-
Arantza Ezpeleta asumirá el cargo de consejera delegada de ACCIONA Energía a partir de la
próxima Junta General de Accionistas de la compañía, en sustitución de Rafael Mateo,
según anunció hoy José Manuel Entrecanales, presidente & CEO de ACCIONA y presidente
- 231 -
de ACCIONA Energía, en una comunicación interna a empleados en nombre de los Consejos
de Administración de ambas compañías.
-
5 mayo 2025: ACCIONA remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez comprendidas
entre el 02/02/25 y el 02/05/25, ambos inclusive.
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo de los trimestres de vigencia del
citado contrato (desde el 2 de febrero 2025 hasta el 2 de mayo de 2025, ambos inclusive).
-
9 mayo 2025: ACCIONA informa de la suscripción de un contrato de permuta financiera de retorno
absoluto (total return equity swap) en relación con acciones de la Sociedad.
-
ACCIONA ha suscrito en el día de hoy con una entidad financiera global un contrato de
permuta financiera de retorno absoluto (total return equity swap) en relación con acciones
de ACCIONA por un importe nocional de 100.000.000€ o un máximo de 815.661 acciones
representativas del 1,49% del capital social de la Sociedad, con vencimiento en el plazo de
12 meses, y liquidable por diferencias en efectivo.
-
12 mayo 2025: ACCIONA informa de la confirmación del rating concedido por la agencia de calificación
DBRS
-
La agencia de calificación crediticia DBRS Ratings GmbH (DBRS Morningstar) ha confirmado
en el día de hoy el rating de ACCIONA de ‘BBB (low)’, así como su rating a corto plazo de ‘R-
2 (low)’, ambos con tendencia ‘Estable.
-
Dichos ratings se sitúan dentro de la categoría de Investment Grade
-
14 mayo 2025: ACCIONA remite anuncio de convocatoria y propuestas de acuerdos a la Junta General
Ordinaria de Accionistas
-
El consejo de Administración de ACCIONA ha convocado Junta General Ordinaria de
Accionistas para el próximo día 25 de junio de 2025 a las 12:00 hrs, en primera convocatoria
y 26 de junio de 2025 en segunda convocatoria, a la misma hora (siendo previsible que se
celebre en segunda convocatoria).
-
Se remiten asimismo las propuestas de acuerdos que el Consejo de Administración de
ACCIONA somete a la consideración de la Junta General de Accionistas en relación con
todos los puntos del orden del día y que, junto con la restante documentación relacionada
con la Junta General, estarán a disposición de los accionistas en el domicilio social y página
web de la Sociedad www.acciona.com en los términos previstos en el anuncio de
convocatoria.
-
12 junio 2025: ACCIONA Nota de Prensa
-
En relación con las informaciones públicas en las que se alude a la filial de ACCIONA,
ACCIONA Construcción, respecto de determinadas conductas irregulares en la contratación
pública, que actualmente se instruyen en el Tribunal Supremo, ACCIONA expresa su total
desconocimiento, sorpresa y preocupación ante los hechos referidos.
- 232 -
-
26 junio 2025: ACCIONA informa de los acuerdos adoptados y el resultado de las votaciones en la
Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en el día de hoy
-
En la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en el día de hoy, en segunda
convocatoria, con asistencia del 88,36% del capital social (incluida autocartera), se han
aprobado con el voto favorable de al menos el 85,20% del capital con derecho a voto
concurrente a la Junta, todas y cada una de las propuestas de acuerdo sometidas a votación
en los términos previstos en la documentación puesta a disposición de los accionistas y que
resultan coincidentes con las propuestas de acuerdos que fueron comunicadas a la
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pasado 14 de mayo de 2025, con
número de registro 34822 y que se indican en el texto a continuación.
-
27 junio 2025: ACCIONA informa de la suscripción de un contrato de permuta financiera de retorno
absoluto (total return equity swap) en relación con acciones de la Sociedad
-
ACCIONA ha suscrito en el día de hoy con una entidad financiera global un contrato de
permuta financiera de retorno absoluto (total return equity swap) en relación con acciones
de ACCIONA por un importe nocional de 100.000.000€ o un máximo de 664.452 acciones
representativas del 1,21% del capital social de la Sociedad, con vencimiento en el plazo de
12 meses, y liquidable por diferencias en efectivo.
-
1 julio 2025: ACCIONA informa de las fechas e importe exacto de la distribución del dividendo
aprobado por la Junta General Ordinaria de accionistas
-
La Sociedad informa que la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de junio
de 2025, aprobó abono de un dividendo correspondiente al ejercicio 2024, pagadero el 10
de julio de 2025, a través de las entidades adheridas a la Sociedad de Gestión de los
Sistemas de Registro Compensación y Liquidación de Valores S.A. (Sociedad Unipersonal)
(IBERCLEAR).
-
Las fechas relevantes para el reparto del dividendo son las siguientes:
◾
Last trading date: 7 de julio de 2025
◾
ExDate: 8 de julio de 2025
◾
Record Date: 9 de julio de 2025
◾
Fecha de pago: 10 de julio de 2025
-
Asimismo, se informa que el importe bruto del dividendo de €5,25/acc aprobado por la
Junta General de Accionistas, se ha visto ligeramente incrementado hasta la cifra de
€5,28404535/acc, debido al ajuste realizado por la autocartera directa. De esa cantidad se
deducirá, en su caso, la retención a cuenta de impuestos a pagar que
-
6 agosto 2025: ACCIONA remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez comprendidas
entre el 05/05/25 y el 05/08/25, ambos inclusive.
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo segundo de los trimestres de
vigencia del citado contrato (desde el 5 de mayo 2025 hasta el 5 de agosto de 2025, ambos
inclusive).
- 233 -
-
15 septiembre 2025: ACCIONA informa de un cambio en las personas con responsabilidad de dirección
integrantes del equipo de dirección.
-
En relación con el listado de personas que ostentan cargos con responsabilidades de
dirección a efectos de lo previsto en el artículo 3.1.(25)(b) del Reglamento (UE)
nº596/2014 sobre abuso de mercado, incluidas en la última comunicación de fecha 20 de
marzo de 2025 (OIR 33580), ACCIONA informa de que D. Andrés Pan de Soraluce Muguiro,
con efectos 1 de septiembre de 2025, ha dejado de formar parte de dicho listado.
-
7 noviembre 2025: ACCIONA remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez comprendidas
entre el 06/08/25 y el 06/11/25, ambos inclusive.
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo tercero de los trimestres de
vigencia del citado contrato (desde el 6 de agosto 2025 hasta el 6 de noviembre de 2025,
ambos inclusive).
-
26 enero 2026: ACCIONA informa de la extensión del contrato de permuta financiera de retorno
absoluto (total return equity swap) que tiene suscrito en relación con acciones de la Sociedad.
-
ACCIONA ha acordado en el día de hoy una extensión por un periodo de tres meses del
contrato de permuta financiera de retorno absoluto (
total return equity swap
) en relación
con acciones de ACCIONA por un importe nocional de 100.000.000€ o un máximo de
815.661 acciones representativas del 1,49% del capital social de la Sociedad, con
vencimiento en el plazo de 12 meses (ahora extendido a 15 meses), y liquidable por
diferencias en efectivo que suscribió el pasado 9 de mayo de 2025.
-
9 febrero 2026: ACCIONA remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez comprendidas
entre el 07/11/25 y el 07/02/26, ambos inclusive
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo cuarto de los trimestres de
vigencia del citado contrato (desde el 7 de noviembre 2025 hasta el 7 de febrero de 2026,
ambos inclusive).
Dividendo
El 26 de junio de 2025 la Junta General de Accionistas aprobó el abono de un dividendo correspondiente al
ejercicio 2024, pagadero el 10 de julio de 2025 de €5,25 por acción por un importe total de €288 millones. El
26 de febrero de 2026 el Consejo de Administración de ACCIONA ha propuesto la distribución de un dividendo
de €310 millones (€5,65 por acción) con cargo a los resultados del ejercicio 2025.
- 234 -
95
115
135
155
175
195
215
dic.-24
ene.-25
feb.-25
mar.-25
abr.-25
may.-25
jun.-25
jul.-25
ago.-25
sep.-25
oct.-25
nov.-25
dic.-25
Datos y evolución bursátil
Evolución Bursátil de ACCIONA (€/acción)
Principales Datos Bursátiles
31-dic.-2025
Precio 31 de diciembre 2025 (€/acción)
185,90
Precio 31 de diciembre 2024 (€/acción)
108,70
Precio mínimo FY 2024 (09/04/2025)
105,20
Precio máximo FY 2024 (12/11/2025)
201,20
Volumen medio diario (acciones)
97.176
Volumen medio diario (€)
14.380.250
Número de acciones
54.856.653
Capitalización bursátil 31 diciembre 2025 (€ millones)
10.198
Capital social
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el capital social de Acciona ascendía a €54.856.653, representado por
54.856.653 acciones ordinarias de €1 de valor nominal cada una.
El grupo mantenía a 31 de diciembre de 2025 y 2024 351.588 acciones y 430.515 acciones en autocartera,
respectivamente, representativas de 0,6409% y el 0,7848% del capital.
El movimiento durante el ejercicio 2025 de las acciones propias, ha sido el siguiente:
2025
2024
Número de
acciones
Coste
Número de
acciones
Coste
Saldo inicial
430.515
46
110.202
10
Altas
576.584
77
1.293.162
147
Bajas
-574.344
-73
-1.292.914
-148
Movimientos contrato de liquidez
2.240
4
248
-1
Resto de altas
64
403.323
46
Resto de bajas
-81.231
-9
-83.258
-9
Resto de movimientos
-81.167
-9
320.065
37
Saldo final
351.588
41
430.515
46
- 235 -
Hechos posteriores
Desde la finalización del ejercicio 2025 y hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas,
no se ha producido ningún hecho significativo que haya supuesto una modificación de relevancia en la
información contenida en la memoria o que pudiera tener algún impacto significativo sobre las cuentas
anuales.
Principales Riesgos asociados a las actividades del Grupo ACCIONA
Los escenarios de riesgo considerados en el Sistema de Gestión de Riesgos de ACCIONA han sido clasificados
en ocho grupos: financieros, estratégicos, operativos, fortuitos, medioambientales, sociales, cumplimiento y
fiscales, siendo los dos primeros los que han sido identificados por los directivos del Grupo como los que
presentan un perfil de riesgo mayor.
1.
Riesgos Económico-financieros:
Son principalmente las fluctuaciones de tipos de cambio, tipos de interés y mercados financieros, la liquidez,
el flujo de caja, la morosidad o la pérdida de clientes.
Con el fin de mitigar el riesgo de tipo de cambio, ACCIONA contrata derivados sobre divisas (principalmente
seguros de cambio y cross-currency-swaps) para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros de acuerdo
con los límites de riesgo tolerado. En la nota 20 de las cuentas anuales 2025 se incluye un detalle de los activos
y pasivos, corrientes y no corrientes, y del patrimonio neto a 31 de diciembre de 2025 en las principales
monedas en las que opera el Grupo ACCIONA.
El riesgo de tipo de interés afecta fundamentalmente a las operaciones de financiación, siendo especialmente
significativo en las financiaciones de proyectos de infraestructuras, en contratos de concesión, en la
construcción de parques eólicos o plantas solares y en general en proyectos donde la rentabilidad pueda verse
afectada por las posibles variaciones del tipo de interés. Dicho riesgo se mitiga manteniendo un equilibrio
adecuado entre las financiaciones a tipo fijo y tipo variable, acorde con lo establecido en la política de gestión
de riesgos del grupo, realizando operaciones de cobertura del tipo de interés a través de la contratación de
derivados, fundamentalmente permutas de tipo de interés (Interest Rate Swap; IRS), mediante los cuales las
operaciones de financiación a tipo flotante pasan a ser a tipo fijo y viceversa.
Respecto a los riesgos de crédito y liquidez, el Grupo negocia exclusivamente con terceras partes solventes.
Para mitigar el riesgo de pérdidas económicas en caso de incumplimiento, habitualmente requiere garantías
a los proveedores.
Junto a un nivel de reservas adecuadas, se realiza una continua monitorización de las previsiones y las
cantidades actuales de flujos de fondos emparejando éstas con perfiles de vencimiento de activos y pasivos
financieros.
2.
Riesgos Estratégicos:
Son los riesgos cuya consecuencia es la reducción del crecimiento de la empresa y el incumplimiento de los
objetivos estratégicos, debido a la incapacidad de respuesta ante un entorno competitivo dinámico. Estos
riesgos abarcan cambios organizativos, decisiones de inversión y desinversión, amenazas competitivas,
- 236 -
fluctuaciones económicas, políticos y legales, así como el impacto de nuevas tecnologías y actividades de
investigación y desarrollo.
ACCIONA mitiga este tipo de riesgos mediante su propia estrategia y modelo de negocio, a través de la
diversificación sectorial y geográfica del negocio; la realización de estudios exhaustivos del mercado, de la
competencia y de los países en los que desarrolla su actividad; y mediante la apuesta por la investigación y el
desarrollo.
3.
Riesgos Operativos:
Son aquellos relacionados con los procesos, las personas y los productos, e incluyen aspectos como el
cumplimiento normativo, legal, regulatorio y contractual, así como los sistemas y procedimientos de control,
la cadena de suministro, los servicios auxiliares, los sistemas de información, la productividad de empleados y
la posible pérdida de personal clave.
En cada área de negocio se establecen sistemas específicos que engloban los requisitos de negocio, de
sistematización y documentación de procesos, de gestión de la calidad, de operaciones, planificación y control
económico.
4.
Riesgos Fortuitos:
Son aquellos riesgos asociados a los daños que pueden sufrir los activos de la empresa y a la responsabilidad
civil, los cuales podrían afectar negativamente al rendimiento de la empresa incluyendo la ocurrencia de actos
criminales de naturaleza cibernética.
La Compañía dispone de diversos programas de seguros de forma que se mitigue el impacto en el balance
derivado de la materialización de un gran número de riesgos. En particular, existe una cobertura para “ciber
riesgos” que ocasionen una pérdida de ingresos, costes extra o gastos de recuperación de activos digitales,
cobertura para el caso de reclamaciones por perjuicios ocasionados a clientes y terceros por privacidad y
protección de datos o por un fallo de seguridad, entre otros.
5.
Riesgos Medioambientales y Sociales:
Son aquellos riesgos derivados de factores ambientales (cambio climático, pérdida de biodiversidad,
contaminación, escasez de recursos y desastres naturales) y factores sociales (derechos humanos y laborales,
salud y seguridad, equidad e inclusión, comunidades locales y aspectos sociopolíticos) que podrían afectar a
la reputación, el valor de la empresa y su desempeño sostenible, así como influir negativamente en el flujo de
caja y rentabilidad.
La Compañía dispone de distintos niveles y sistemas de identificación, evaluación y control de los riesgos
sociales y ambientales desde los Sistemas de Gestión Ambiental y el Sistema de Control Interno de
Salvaguardas Sociales, que establecen los mecanismos de control de forma transversal abarcando todos los
negocios, departamentos y países, como los procedimientos específicos que se accionan para cada proyecto
y oportunidad en función de sus características.
Estos procedimientos y sistemas son aplicables de forma continua a lo largo del ciclo de vida, desde la fase de
oferta hasta la ejecución, con un enfoque proporcional según el proyecto, garantizando la cobertura integral
y un proceso continuo de monitorización y mejora.
- 237 -
6.
Riesgos Cumplimiento:
Son aquellos riesgos derivados del incumplimiento o falta de supervisión y seguimiento de la normativa interna
y la regulación aplicable al Grupo ACCIONA, incluidos los asociados al incumplimiento de la normativa penal y
de anticorrupción.
La naturaleza diversa de las actividades desarrolladas por el Grupo ACCIONA, así como su presencia en
múltiples jurisdicciones, conlleva la exposición a riesgos de cumplimiento de carácter amplio y diverso que
aplican tanto a nivel local como, en ocasiones, a nivel extraterritorial. Para la gestión de dichos riesgos, el
Grupo ACCIONA cuenta con un Modelo de Prevención de Delitos y Anticorrupción que se encuentra
complementado con otros modelos de control de riesgos específicos de cumplimiento que consideran el
contexto de los negocios específicos y que amplían su detalle en ámbitos tales como competencia,
salvaguardas sociales, fiscal o protección de datos.
Los trabajos de gestión del Modelo de Prevención de Delitos y Anticorrupción contemplan la identificación,
evaluación periódica y monitorización de los riesgos de cumplimiento penal y anticorrupción a los que se
encuentra expuesto el Grupo ACCIONA por el desarrollo de su actividad. Asimismo, incluye la identificación,
autoevaluación, auditoría y revisión continua de los controles implantados para mitigar la materialización de
dichos riesgos.
7.
Riesgos Fiscales:
Respecto a los riesgos fiscales a los que se enfrenta el Grupo, son esencialmente de cumplimiento y
procedimientos de comunicación con las áreas de negocio que pueden ocasionar la existencia de un análisis
técnico inadecuado, por cambios en la normativa tributaria o de los criterios administrativos y
jurisprudenciales, así como el riesgo reputacional derivado de decisiones en materia fiscal que pueden dañar
la imagen y reputación del Grupo. Por ello, ACCIONA aprobó en 2021 la Política Fiscal, que recoge el contenido
de la Estrategia Fiscal del Grupo, cuyo principal objetivo es crear valor para sus accionistas en lo que se refiere
a la tributación global del Grupo, dando cumplimiento a los requerimientos de la Ley de Sociedades de Capital
y adaptándose a los requisitos de la norma UNE 19602:2019 cuya certificación fue obtenida.
La gestión de riesgos fiscales se basa en un adecuado entorno de control, un sistema de identificación de
riesgos y un proceso de monitorización y mejora continua de la efectividad de los controles establecidos.
Desde 2020, adicionalmente ACCIONA realiza un Mapa de Riesgos Fiscales donde identifica y cuantifica todos
los riesgos fiscales del Grupo para que sean monitorizados.
Por último, fue aprobada la Norma Corporativa relativa a la Normativa DAC 6, con el objeto de establecer las
directrices corporativas y de implantar unos mecanismos de control interno para la correcta identificación,
calificación, comunicación y declaración de las operaciones que el Grupo ACCIONA realiza y que puedan verse
afectadas por la Directiva (UE) 2018/822, del Consejo de 25 de mayo de 2018, que modifica la Directiva
2011/16/UE por lo que se refiere al intercambio automático y obligatorio de información en el ámbito de la
fiscalidad en relación con los mecanismos transfronterizos sujetos a comunicación de información.
Evolución Previsible
En los últimos meses de 2025 no se han observado cambios significativos en el patrón de comportamiento de
la actividad económica global, que sigue manteniendo cierta estabilidad, aunque persisten marcadas
diferencias entre regiones. De cara a los próximos trimestres se estima que la tasa de crecimiento del PIB
mundial alcance el 3,3% en 2026 y 3,2 en 2027, similar al 3,3% estimado en 2025. Este desempeño refleja un
equilibrio entre fuerzas divergentes: políticas comerciales cambiantes y un aumento en la inversión
- 238 -
tecnológica, especialmente en inteligencia artificial (IA), principalmente en América del Norte y Asia. La
inflación global se proyecta en descenso, pasando de 4,1% en 2025 a 3,8% en 2026 y 3,4% en 2027. Los riesgos
para la economía global están inclinados a la baja, incluyendo posibles correcciones en el mercado financiero
debido a expectativas excesivas sobre la productividad de la IA, tensiones comerciales y geopolíticas, y altos
niveles de deuda pública. Sin embargo, la adopción acelerada de la IA podría impulsar la productividad y el
crecimiento a mediano plazo.
No obstante, este escenario está rodeado de incertidumbre debido a expectativas excesivas sobre la
productividad de la IA, tensiones comerciales y geopolíticas, y altos niveles de deuda pública. Estados Unidos
ha reducido los aranceles bilaterales con China hasta noviembre de 2026, lo que ha pausado los controles de
exportación y disminuido las tarifas efectivas sobre productos chinos. Sin embargo, se han implementado
aranceles más altos en ciertos sectores, aunque se han eliminado tarifas en productos agrícolas para todos los
países, dejando la tasa arancelaria efectiva de EE.UU. en un 18,5%, similar a la proyectada en octubre de 2025.
En el caso de la Unión Europea, los efectos de los aranceles y los precios de la energía han limitado el
crecimiento económico, y la región no se beneficia tanto de la inversión tecnológica como otras áreas, lo que
la hace más vulnerable a los impactos de las políticas comerciales.
El proceso de desaceleración de la inflación se está consolidando, aunque presenta señales de pausa en
algunos mercados. Con un crecimiento proyectado de 2,6%, pero se espera que repunte el 3,1% en 2027.Los
precios de los commodities, especialmente el petróleo y el gas natural, se mantendrán bajos debido a la débil
demanda global y el aumento de la oferta. Sin embargo, la inflación de los servicios sigue siendo elevada, en
particular en Estados Unidos debido al impacto de los aranceles más altos y los costos de insumos en sectores
como la manufactura por lo que los bancos centrales muestran cautela en el ajuste de sus políticas, buscando
equilibrar la reactivación económica y el control inflacionario.
La invasión rusa de Ucrania y el conflicto bélico en Oriente Medio son un factor de riesgo para la economía
mundial, que han tenido como resultado una ralentización del crecimiento económico y un aumento de nivel
de precios, en particular de los precios de la energía y de los alimentos. Estos factores han comprometido la
estabilidad financiera, no sólo en Europa sino en el resto del mundo, en la medida en que el encarecimiento
de las materias primas y el aumento de los precios de la energía suponen una dificultad en la toma de
decisiones de los bancos centrales, lo que implica un mayor riesgo para la estabilidad financiera y la realización
de estimaciones económicas.
En cuanto a la evolución prevista de las principales economías mundiales, en Estados Unidos, se proyecta un
avance económico del 2,4% en 2026, impulsado por políticas fiscales y una reducción en las tasas de interés.
La recuperación en la zona euro se espera que sea gradual, con un crecimiento del 1,5% en 2026 y del 1,6%
en 2027, impulsado por un incremento en el gasto público, especialmente en Alemania, y un desempeño
sólido en países como Irlanda y España. Aunque el gasto público y el desempeño de algunos países impulsarán
el crecimiento, la región enfrenta desafíos como los efectos de los precios de la energía y una menor
participación en la Inversión tecnológica global. En Asia, se estima que China alcance un crecimiento del 4,5%
en 2026, pero se desacelerará a 4,0% en 2027 debido a desafíos estructurales.; mientras que India se perfila
con un sólido crecimiento del 6,4% en 2026 y 2027 impulsada por su capacidad industrial. En América Latina,
se prevé un crecimiento que se modere al 2,2% en 2026 y aumente al 2,7% en 2027, con los países de la región
acercándose a su potencial desde diferentes posiciones cíclicas. Se prevé que África subsahariana experimente
un leve repunte del 4,4 % en 2025 al 4,6% en 2026 y 2027, mientras que en Oriente Medio y Asia Central, el
crecimiento será moderado, impulsado por un aumento en la producción de petróleo, una demanda local
resiliente y reformas en curso.
Las expectativas para el comercio internacional son más débiles, influenciadas por las tensiones geopolíticas y
el endurecimiento de las políticas comerciales. Se anticipa una caída del 7% en los precios energéticos para
2026, se espera que se mantengan bajos y disminuyan aún más debido a una demanda global moderada y un
crecimiento sólido en la oferta. Sin embargo, los precios encontrarán un piso suave debido a factores como
- 239 -
los productores de alto costo, el almacenamiento estratégico de China y las políticas de la OPEP+ para evitar
un colapso de precios. En cuanto a la cotización de los precios del gas se prevé que permanezcan relativamente
contenidos, gracias a una menor demanda energética, objetivos de almacenamiento más flexibles en la Unión
Europea y una oferta abundante de gas natural licuado en el mediano plazo. Por otro lado, se espera que los
precios de los alimentos se mantengan relativamente estables en el corto plazo, con una moderación en los
precios impulsada por una demanda global más suave y una disminución de los precios de los commodities
energéticos, que afectan los costos de producción y transporte.
Las previsiones anteriores para 2026 ponen de manifiesto la necesidad de mantener políticas monetarias
firmes para asegurar la estabilidad de precios, junto con estrategias fiscales responsables que favorezcan la
sostenibilidad de la deuda. A su vez, se evidencia la necesidad de impulsar reformas estructurales en áreas
como mercados laborales, educación y regulación para impulsar la productividad y la resiliencia económica.
SOSTENIBILIDAD
Hitos principales de sostenibilidad
En ACCIONA trabajan más de 68.000 personas, un 3,76 % más que en 2024, pertenecientes a 170
nacionalidades, una diversidad que refleja tanto la dimensión global de la compañía como la riqueza cultural
que la define.
La compañía desarrolla un modelo de crecimiento basado en la asignación disciplinada de capital hacia
soluciones de infraestructura sostenible —especialmente aquellas alineadas con la Taxonomía de la Unión
Europea—, la gestión avanzada e integrada de riesgos ESG y una ejecución operativa resiliente a lo largo de
todo el ciclo de vida de los activos.
El ejercicio 2025 culmina el ciclo del Plan Director de Sostenibilidad (PDS 2020-2025) y marca la transición
hacia el nuevo Integrated
Strategy Master Plan
e incorpora de forma estructural mejoras sostenibles en el diseño, la originación, la financiación y la operación
de los proyectos.
Dimensión social
La metodología de Gestión del Impacto Social constituye un estándar robusto de gestión del riesgo social
propio de ACCIONA. Integra procesos de consulta estructurada, trazabilidad de actuaciones y verificación
externa independiente, fortaleciendo la licencia social para operar y la estabilidad a largo plazo de los
proyectos.
En 2025, esta metodología evolucionada se aplicó en 314 proyectos en 31 países, beneficiando a más de
2.178.470 personas, con una inversión total de €14,96 millones de euros.
De forma complementaria, ACCIONA impulsa iniciativas comunitarias a través de la gestión social de proyectos
y servicios, programas de voluntariado, patrocinio, donaciones y la Fundación acciona.org. Estas actuaciones
contribuyen a mejorar el bienestar en los territorios donde opera la compañía, distinguiendo entre medidas
asociadas a impactos materiales del proyecto e iniciativas de carácter voluntario o institucional.
La agenda de diversidad y talento continúa avanzando con resultados medibles. En 2025 se incorporaron tres
nuevos proyectos sostenibles 50:50 en el negocio de Agua (Catar), en Chile (Hospital de La Serena) y en
Australia (Western Harbour Tunnel), elevando a 21 el número total de proyectos de este tipo en 11 países
- 240 -
desde 2020. Estas iniciativas buscan reforzar la empleabilidad femenina en el sector de la obra civil y promover
entornos laborales más inclusivos.
La proporción de mujeres en posiciones gerenciales y directivas se situó en el 22,9% (-0,2 puntos
porcentuales), mientras que el porcentaje de empleados con discapacidad en España aumentó hasta el 4,9%
de la plantilla total en equivalentes a tiempo completo (+0,3 puntos porcentuales).
La compañía avanza en su transformación desde un enfoque centrado en la mitigación de impactos hacia un
marco orientado a la multiplicación de los impactos positivos que generan las infraestructuras, denominado
“Sociedad+”. Este enfoque incorpora, desde la fase de originación, un análisis profundo del contexto territorial,
permitiendo diseñar activos que integran el territorio como parte de su propuesta de valor e identifican
oportunidades de impacto estructural y de creación de valor compartido a lo largo de todo el ciclo de vida.
Dimensión ambiental
La compañía continúa profundizando en la integración de la Taxonomía de la Unión Europea como marco
estructural para la asignación de capital. En 2025, el CAPEX alineado sobre cifra elegible alcanzó el 98,14%,
superando ampliamente el umbral del 90% fijado en el PDS 2025 y consolidando una trayectoria ascendente
desde 2021 (93,15%).
De forma paralela, los ingresos vinculados a actividades sostenibles han crecido de manera sostenida en el
mismo periodo, pasando del 54,98% en 2020 al 89,90% en 2025, lo que confirma la sostenibilidad como eje
estructural del modelo de negocio y no como un vector complementario.
En materia de descarbonización, se han desarrollado planes específicos por línea de negocio, priorizando
palancas sobre los activos de mayor intensidad emisora y en coherencia con la senda de reducción validada
por la
Science Based Targets initiative
(MACC) sitúa el coste marginal de reducción para los alcances 1 y 2 en más de 300 €/tCO₂, reflejando la
creciente complejidad de escalar medidas adicionales coste-eficientes y reforzando la necesidad de una
asignación selectiva de capital hacia palancas de mayor impacto estructural en emisiones.
A pesar de los esfuerzos, el fuerte aumento de la actividad incrementó las emisiones de GEI en un 4% respecto
a 2024. El principal detonante de este aumento fue el incremento de la actividad minera en Chile, que aportó
48.964 tCO₂e (aproximadamente el 25% de las emisiones del Grupo). Pese a ello, los esfuerzos en otras partes
del grupo no han comprometido el cumplimiento de los objetivos de reducción establecidos. Las mejoras de
eficiencia operativa, electrificación de maquinaria y una reducción cercana a 11.360 tCO₂e derivada del uso
incremental de combustible biológico HVO en flotas y maquinaria de obra fueran las claves del resultado.
Solo en España se sustituyeron 1,5 millones de litros de diésel fósil, lo que equivale a una penetración del
15,2% en vehículos ligeros y del 45,7% en maquinaria. Asimismo, contribuyó a la reducción de emisiones la
optimización de rutas del buque S.F. Levante, operado por Nordex, que ahora concentra su actividad
exclusivamente entre el Norte de África y Europa y mantiene un régimen de operación deliberadamente
reducido para minimizar el consumo de combustible.
En cuanto al uso de recursos, el porcentaje de materiales renovables y reciclados se incrementó en 14 puntos
porcentuales, impulsado principalmente por el negocio de Construcción en Oceanía mediante la reutilización
de tierras procedentes de otras obras (destacadamente en el proyecto Singleton Bypass) y el uso de áridos
reciclados en proyectos como Suburban Rail Loop y M80 Ring Road.
- 241 -
Adicionalmente, se recalcularon los indicadores hídricos con el fin de alinear el perímetro de reporte con el
perímetro financiero consolidado, reforzando la coherencia metodológica, la trazabilidad y la comparabilidad
de la información reportada.
Gobernanza y financiación sostenible
En materia de gobernanza, los sistemas de gestión de riesgo en la cadena de suministro se consolidan como
una palanca para el control, la trazabilidad y la resiliencia operativa en un ecosistema compuesto por 29.822
proveedores activos con presencia en cerca de un centenar de países.
El modelo de
Supply Chain Risk
ya el 98,8% del volumen total de compras. Este sistema refuerza los procesos de diligencia debida, incluyendo
la ampliación de auditorías en proveedores de segundo nivel (tier 2), y se ve respaldado en 2025 por la
certificación ISO 20400 en Compras Sostenibles. A ello se suman iniciativas como Confirming Verde y el
reconocimiento “Shaping a Better Planet”, orientadas a elevar de forma sistemática el desempeño ESG de la
cadena de valor y a fomentar relaciones de largo plazo basadas en estándares compartidos.
La financiación sostenible representa ya el 84% de la deuda corporativa bruta del Grupo, reflejando la plena
integración de la sostenibilidad en la estructura de capital. Durante el ejercicio, ACCIONA firmó 1.453 millones
de euros en nuevas financiaciones verdes y 576 millones de euros en instrumentos vinculados a la
sostenibilidad. Por su parte, ACCIONA Energía emitió 418 millones de euros en bonos verdes públicos, líneas
de crédito y pagarés. Con estas operaciones, el volumen total de financiación sostenible alcanza los 13.426
millones de euros.
En paralelo, ACCIONA continuó desarrollando soluciones bajo el
Sustainable Impact Financing Framework
(SIFF), consolidando su enfoque de “Impacto Dual”. Este modelo combina instrumentos
Green Use of Proceeds
y
Sustainability-Linked
beneficiarios específicos. De este modo, se refuerza la integración entre la estrategia financiera, la generación
de impacto territorial y la disciplina en el cumplimiento de objetivos ambientales y sociales, alineando la
creación de valor económico con la creación de valor compartido.
- 242 -
Indicadores ESG
Sociales
2025
2024
Var (%)
Plantila (FTE)
68.502
66.021
3,8%
Mujeres en posiciones gerenciales y directivas (%)
22,9%
23,1%
-0,2pp
Plantilla con discapacidad en España (%)
4,9%
4,6%
0,3pp
Índice de frecuencia - empleados y subcontratistas
1,4
1,4
-2,1%
Fallecidos - empleados propios (nº)
-
-
-
Fallecidos - empleados subcontratados (nº)
3
1
3
2
-
Proyectos con Gestión del impacto Social (nº)
314
303
3,6%
Horas de voluntariado de empleados
28.054
35.471
-20,9%
Ambientales
2025
2024
Var (%)
CAPEX alineado con Taxonomía UE - mitigación y adaptación (%)
98,2%
99,3%
-1,1pp
Emisiones evitadas (millones tCO₂e)
15,7
14,4
9,4%
Emisiones GEI alcance 1+2 (tCO₂e)
205.105
197.247
4%
Consumo de recursos reciclados o renovables (%)
25%
11%
13,7pp
Valoración de residuos (%)
96%
93%
3,1pp
Residuos a vertedero (kt)
600
1.096
-45,3%
Consumo de agua (hm
³
)
33,1
32,5
3
-1,8%
Plantaciones voluntarias (nº de árboles)
458.921
273.761
67,6%
Gobernanza - Ex Nordex
2025
2024
Var (%)
Proveedores totales (nº)
29.822
30.029
-0,7%
Proveedores auditados (%)
91,9%
93,1%
Proveedores No Go (nº)
415
207
100,6%
Comunicaciones en canal ético (nº)
449
371
21%
Proceso de debida diligencia a terceras partes (nº)
2.313
2.298
0,7%
Financiación sostenible (%)
84%
81%
Controversias abiertas
3
-
3
- 243 -
Hitos principales PDS 2025
En el periodo 2020–2025, ACCIONA cierra el PDS 2025 con resultados que consolidan una trayectoria ESG de
ejecución y escala.
-
Personas en el centro
Refuerza la capacidad de ejecución mediante talento, diversidad, reconocimiento y seguridad, con 100% de
cobertura del programa de liderazgo y del sistema de experiencia de empleado. En diversidad, alcanza 22,86%
de mujeres en puestos gerenciales/directivos, reduce la brecha salarial de género en 2,48%, sitúa la plantilla
con discapacidad en España en 4,85% y amplía los proyectos 50:50 (21 en Infraestructuras y 5 en Energía).
Además, consolida el entorno y la seguridad con 100% de empresas del grupo en el Programa de Salud y
Bienestar, Sistema Inteligente de Protección de los Trabajadores (SIPT) en el 100% de los centros y una
reducción del índice de frecuencia en empleados propios del 3,32 al 1,61 (-51,5%).
-
Planeta Positivo
Consolida una asignación de capital alineada con la transición, con >90% del CAPEX destinado a actividades
taxonómicas (98,2% en 2025), ha impulsado planes de descarbonización por negocio y ha identificado
alternativas bajas en carbono en cuatro categorías clave, con una cobertura del 78% y un alcance del 66% en
las emisiones A3. En Infraestructuras, evitó 233.535 tCO₂ (2021–2024) mediante electrificación, sustitución de
IMT por tuneladoras y renovación de flota. Además, superó el objetivo de 1 millón de árboles (1.075.278 desde
2020), duplicó el uso de recursos renovables y reciclados (22,5% vs. 11% en 2020) y redujo los residuos a
vertedero del 23,3% al 4,22%.
-
Liderazgo Exponencial
Refuerza capacidades de liderazgo, innovación, gobernanza y transparencia: Inclusión en el Dow Jones
Sustainability Index (DJSI) de S&P , mejora del engagement con empleados del 69% al 74% (máximo del
periodo), implantación del sistema Minerva para captura del 100% de los datos ESG de proyectos, superadas
las 3 sesiones anuales de supervisión del Consejo (9 en 2025), avance de la representación femenina en
órganos de gobierno del 33,3% al 41,6%, y en la parte de transparencia despliegue de la herramienta de
reporte ESG por proyecto ACCIONA ATLAS que cuenta con información de 320 proyectos en todo el mundo.
-
Integrar para Transformar
Escala capacidades de transformación del negocio mediante soluciones integradas, alianzas y financiación de
impacto: aumento del pipeline de proyectos con soluciones integradas y diferencia regenerativa, integración
del sistema de monitoreo ambiental y social en licitaciones (100% de los proyectos que entran en pipeline),
desarrollo de un playbook regenerativo por negocio, 116.028 horas de voluntariado acumuladas (vs. objetivo
de 100.000), 183 alianzas locales y 37 instrumentos verdes y sostenibles por 13.426 M€ acumulados a cierre
de 2025 bajo el Marco de Financiación de Impacto Sostenible (SIFF).
- 244 -
Financiación sostenible
2025 ha supuesto un gran avance en la estrategia de financiación de ACCIONA con la publicación y
consolidación del Sustainable Impact Financing Framework (“Marco de Financiación Sostenible”) que cubre
tanto la financiación verde como los instrumentos sustainability-linked. Además, introduce un nuevo
acelerador de Impacto Local que, combinado con cualquiera de los dos tipos de instrumentos mencionados,
da lugar a una estructura de "Doble Impacto":
Tipo I (Green UoP).
financiación está destinada a apoyar actividades económicas alineadas con la Taxonomía de la UE
mediante el fomento de proyectos específicos que contribuyen a objetivos medioambientales.
Tipo II (Green UoP+Local Impact).
UoP y por lo tanto, canaliza las inversiones hacia actividades alineadas con la Taxonomía de la UE,
y adicionalmente apoya iniciativas con impacto medioambiental y/o social positivo a nivel local.
Tipo III (SL).
instrumentos están ligados a la consecución de objetivos de sostenibilidad significativos y
ambiciosos definidos a nivel corporativo.
Tipo IV (SL+Local Impact).
iniciativas que generan un impacto medioambiental y/o social positivo a nivel local.
Por último, para incrementar la transparencia con el mercado, el Grupo ha incluido en el Marco de
Financiación Sostenible una serie de normas claras que dan mayor confort a los inversores y entidades
financieras.
- 245 -
Operaciones de financiación sostenible
El siguiente cuadro refleja las nuevas operaciones emitidas en 2025 así como los instrumentos e importes
totales.
Tipos de Financiación
Instrumentos 2025
Instrumentos
Vivos
Importe 2025
(€M)
Importe Total
(€M)
Financiación Verde
Tipo I
24
86
1.154
5.610
Tipo II
5
18
718
3.975
Financiación orientada a
objetivos
Tipo III
Tipo IV
8
21
576
3.842
Total
37
125
2.447
13.426
El Marco de Financiación Sostenible, con la inclusión de elementos innovadores, ha despertado mucho interés
en el mercado y ha reforzado el posicionamiento de ACCIONA como compañía líder en el mercado de deuda
sostenible. A cierre 2025, el 84% de la deuda corporativa bruta del Grupo está categorizada como Verde (70%)
o Sustainability-lInked (14%).
Calificación externa ESG
ACCIONA y ACCIONA Energía son evaluadas de forma periódica en materia de sostenibilidad. En 2025, la
compañía ha vuelto a destacar en los ratings de las principales agencias:
ACCIONA
ACCIONA ENERGÍA
Agencia
Escala
Valoración
Media
Industria
Industria
Valoración
Media
Industria
Industria
0 a 100
86
41
Elec. Utilities
N/D
N/D
N/D
D- a A
A
C
Construcción
A
C
Elec. Utilities
100 a 0
19.9
32.3
Utilities
12.2
32.4
Renewable
Power
Low Risk
High Risk
Low Risk
High Risk
CCC a AAA
AA
A
Utilities
N/A
N/A
N/A
D- a A+
C-
D+
Construcción
A - Prime
B-
Electricidad
Renovable
0 a 100
85
Platinum
N/A
Construcción
de
carreteras y
ferrocarriles
82
Platinum
N/A
Suministro de
electricidad,
gas, vapor y
aire
acondicionado
- 246 -
ACCIONA, RECONOCIDA EN EL SUSTAINABILITY YEARBOOK AWARD 2026
En 2025, ACCIONA ha sido reconocida nuevamente por su liderazgo en sostenibilidad al ser incluida en el
Sustainability Yearbook de S&P Global 2026. Este anuario destaca a las empresas con las mejores prácticas
en sostenibilidad a nivel mundial.
En relación con los índices
Dow Jones Best-in-Class Europe Index
Dow Jones Best-in-Class World Index
, los
resultados del último ejercicio están pendientes de publicación. ACCIONA continúa participando en el
proceso de evaluación de S&P Global, manteniendo su compromiso con los más altos estándares en materia
ambiental, social y de gobernanza.
S&P Global ha clasificado a ACCIONA en el top 5% de su Sustainability Yearbook 2026, situándola entre las
mejores empresas del mundo en materia de sostenibilidad.
- 247 -
Presencia en índices de sostenibilidad
ACCIONA forma parte de diversos índices bursátiles de sostenibilidad que incluyen a compañías líderes en este
campo.
Proveedor
Nombre del Índice
Bloomberg ESG Data Index
Bloomberg ESG Score Deep History Index
Bloomberg ESG Score Total Coverage Index
Bloomberg Goldman Sachs Global Clean Energy Index Price Return
Solactive Clean Energy Index NTR
Solactive Custom DM Europe Mid & Small Cap ESG Index
Solactive Corner European Family Owned ESG Company Index
WilderHill Wind Energy Index (USD)
WilderHill New Energy Global Innovation Index
Kayne Anderson Renewable Infrastructure Index
STOXX Europe Climate Impact Ex Global Compact CW & T
Foxberry SMS Global Sustainable Infraestructure USD Net Total
Return Index
MSCI World custom ESG Climate Series A Net in EUR
MSCI Europe Select ESG Leaders Low Carbon Impact
MSCI ESG Universe: MSCI World Ratings
- 248 -
Otros reconocimientos en materia de sostenibilidad
Reonocimiento
Organización
Posición
Detalles
Europe's Climate
Leaders 2025
Financial Times
Entre las 300
compañías más
descarbonizadas
Ranking de las compañías con mayor
reducción en intensidad de emisiones entre
2018-2023, combinado con un score de
transparencia de las compañías en el
reporting de Alcance 3 y los compromisos
corporativos.
New Energy Top 100
Green Utilities
Energy
Intelligence
2º utility del
mundo
ACCIONA Energía ha revalidado por décimo
año consecutivo su posición como una de las
compañías de generación eléctrica más
“verde” del mundo.
Diversity Leaders 2025
Financial Times
Entre las 850
compañías con
mayor diversidad
e inclusión
ACCIONA ha sido reconocida por tener la
diversidad y la inclusión como una prioridad
en su estrategia. El ranking se lleva a cabo
entrevistando a más de 100.000 empleados
de distintas empresas.
Gaïa Rating
EthiFinance
n/a
Valoración del desarrollo social,
medioambiental y de buen gobierno. La nota
es de 79 sobre 100 (2025), por encima de la
media del sector y destacando en aspectos
sociales, ambientales y la relación con grupos
de interés externos.
SE Index Member
Standard Ethics
EE- Sustainable
Grade
El Índice tiene como objetivo medir, a lo
largo del tiempo, la confianza de los
mercados en las directrices e indicaciones
voluntarias de la OCDE, la UE y la ONU sobre
Sostenibilidad y Gobierno Corporativo.
2025 Sustainability
Rating
EcoVadis
Platinum medal
(Top 1%)
ACCIONA ha sido reconocida con la medalla
de Platino con un score de 85/100 en el
Sustainability Rating de EcoVadis,
demostrando un sólido sistema de gestión
que aborda la sostenibilidad de forma
eficiente.
INNOVACIÓN TRANSFORMACIONAL SOSTENIBLE
La innovación es un habilitador transversal a la estrategia corporativa de ACCIONA, permitiendo aumentar los
impactos positivos de sus operaciones, en la economía, en el medioambiente y en el ámbito social. La
Innovación transformacional sostenible marca el camino para liderar el sector de sostenibilidad empresarial,
con un porfolio de soluciones 100% sostenibles.
La innovación en ACCIONA, abierta, disruptiva y digital, abarca y se implementa en todos los niveles de la
compañía. Esto permite desarrollar las capacidades, productos, procesos y servicios necesarios para diseñar
una realidad sostenible, accesible para todos y respetuosa con el medio ambiente y las comunidades de
influencia de cada proyecto de la empresa.
En 2025, ACCIONA ha acreditado una cifra de innovación de 373,7 millones de euros, lo que representa un
aumento del 11,8 % respecto al año anterior. La cartera de proyectos asciende en el año a 161 M€, de los
cuales 18 M€ corresponden a I+D y 143 M€ a innovación. Además, la compañía ha realizado 16 proyectos
- 249 -
fuera de España por valor de 189,2 M€, lo que representa un 50,6 % del total de la cifra de innovación
reportada.
Evolución de la cifra de Innovación de Acciona
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Cifra I+D+i (M€)
230,4
237
250,2
262,8
287,5
334,2
373,7
*Cifras en millones de euros
PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES
A efectos de lo previsto en el artículo 262.1 del Real Decreto Legislativo 1/2010 de 2 de julio por el que se
aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, la información relativa al periodo medio de
pago proveedores figura en la nota 23 de la Memoria. Asimismo, esta información que forma parte de este
Informe de Gestión Consolidado, también se encuentra disponible en la página web de la Sociedad
(
www.acciona.es
).
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
El informe Anual de Gobierno Corporativo, que forma parte del presente Informe de Gestión Consolidado, se
encuentra disponible íntegramente en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(www.cnmv.es) y en la página web de la Sociedad, (
www.acciona.es
).
Asimismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo será comunicado como Otra Información Relevante (OIR)
ante la CNMV.
INFORME ANUAL DE REMUNERACIONES DEL CONSEJO
El informe Anual de Remuneraciones del Consejo, que forma parte del presente Informe de Gestión
Consolidado, se encuentra disponible íntegramente en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de
Valores (www.cnm v.es) y en la página web de la Sociedad, (www.acciona.es).
Asimismo, el Informe Anual de Remuneraciones del Consejo será comunicado como Otra Información
Relevante (OIR) ante la CNMV.
ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA
El Estado de Información no Financiera, elaborado según lo requerido por la ley 11/2018, del 28 de diciembre,
de trasposición al ordenamiento jurídico español de la Directiva 2014/95/UE del Parlamento Europeo, forma
parte del presente Informe de Gestión Consolidado, y se encuentra disponible íntegramente en la página web
de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y en la página web de la Sociedad,
(
www.acciona.es
).
Asimismo, el Estado de Información no Financiera será comunicado como Otra Información Relevante (OIR)
ante la CNMV.
- 250 -
DEFINICIÓN DE ALTERNATIVE PERFORMANCE MEASURES (AMPs)
A continuación, se muestran las magnitudes del rendimiento y situación financiera incluidas en el Informe de
Gestión Consolidado que cumplen con el concepto de APM para el Grupo Acciona, conforme a las directrices
emitidas por ESMA. En los cuadros de conciliación de esos APM que se insertan a continuación se emplean
abreviaturas o expresiones con el siguiente significado:
Expresión
Significado
P&L
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada
BS
Estado de Situación Financiera Consolidado
ECPN
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado
EFE
Estado de Flujos de Efectivo Consolidado
APM
Medida Alternativa de Rendimiento definida anteriormente
Nota xx
Referencia a nota de la Memoria Consolidada
DNO
Dato no observable directamente en las cuentas anuales
Cabe destacar que el cálculo de determinados APM relativos al Cashflow se realiza por el método indirecto (es
decir, a partir de variaciones de saldos). Esto hace que su formulación sea compleja y requiriera de un nivel de
detalle que hace impracticable que se obtenga, exclusivamente, a partir de datos directamente observables
de los estados financieros. Entre los datos no directamente observables, cabe mencionar, por ejemplo, los
ajustes que se practican para neutralizar variaciones de saldos que no representan flujos de efectivo, tales
como reclasificaciones y, en relación con las cuales, debido a su inmaterialidad, no se presenta desglose en las
notas de la memoria consolidada. No obstante, el empleo de datos no directamente observables representa
una fracción no significativa. Estos datos no observables se identifican mediante la expresión
DNO
.
EBITDA o Resultado bruto de explotación:
dotaciones y provisiones) que se utiliza ampliamente en el mundo de los negocios como una aproximación de
la capacidad de generación de caja operativa, antes de impuestos sobre las ganancias y que permite realizar
comparaciones homogéneas entre negocios, tanto sectoriales como intersectoriales. También resulta útil
como medida de solvencia, especialmente cuando se pone en relación con la
Deuda financiera neta
definición más adelante)
.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
P&L
20.236
19.190
Otros ingresos
P&L
1.952
1.688
Variación de existencias de productos terminados o en curso
P&L
253
-269
Aprovisionamientos
P&L
-6.779
-6.790
Gastos de personal
P&L
-3.646
-3.423
Otros gastos de explotación
P&L
-8.940
-8.101
Resultado método de participación - objeto análogo
P&L
135
160
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)
3.211
2.455
Margen EBITDA:
Ratio que expresa la rentabilidad de las actividades operativas en relación con las ventas. Es
un indicador utilizado por la Dirección para comparar los resultados ordinarios del Grupo a lo largo del tiempo
y es ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar los resultados de distintas empresas.
Se calcula como el cociente entre el EBITDA y el importe neto de la cifra de negocios.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
- 251 -
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2025
EBITDA
APM
3.211
2.455
Importe neto de la cifra de negocios
P&L
20.236
19.190
Margen EBITDA (%)
15,9%
12,8%
Margen BAI:
Ratio que expresa la rentabilidad del conjunto de actividades, teniendo en cuenta el total de los
costes en relación con las ventas. Es un indicador utilizado por la Dirección para comparar los resultados
ordinarios del Grupo a lo largo del tiempo y es ampliamente utilizado en los mercados de capitales para
comparar los resultados de distintas empresas. Se calcula como el cociente entre el resultado antes de
impuestos de actividades continuadas y el importe neto de la cifra de negocios.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Resultado antes de impuestos de actividades continuadas
(BAI)
P&L
1.392
765
Importe neto de la cifra de negocios
P&L
20.236
19.190
Margen BAI (%)
6,9%
4,0%
Deuda financiera neta (DFN):
operaciones expresado en términos netos, es decir, detrayendo los saldos mantenidos en efectivo y
equivalentes, así como los activos financieros corrientes, por tratarse de partidas líquidas con capacidad virtual
de reducir el endeudamiento. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para
comparar empresas y analizar su liquidez y solvencia.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2.025
2024
BS
5.614
3.657
BS
4.695
4.604
BS
973
1.391
BS
1.054
1.443
Deuda financiera
12.336
11.095
BS
742
754
BS
132
136
Obligaciones por arrendamiento
874
890
Otros activos financieros corrientes
BS
-824
-617
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
BS
-5.396
-4.240
Efectivo y activos financieros corrientes
-6.220
-4.857
Deuda financiera neta
6.989
7.128
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16 (DFN Excl. NIIF16):
Es otra medida de endeudamiento que se
diferencia de
Deuda financiera neta
Obligaciones por arrendamiento
. Esta magnitud se
- 252 -
utiliza para medir el nivel de endeudamiento en que incurre el Grupo en virtud de instrumentos de deuda,
expresada en términos netos.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Deuda financiera neta
APM
6.989
7.128
Obligaciones por arrendamiento corrientes y no corrientes
BS
-874
-890
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16
6.115
6.238
Deuda sin recurso (deuda proyecto):
se corresponde con aquella deuda sin garantías corporativas, cuyo recurso
se limita a los flujos y activos del deudor.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Deuda con entidades de crédito sin recurso corriente y no corriente
Nota 19.a
141
238
Obligaciones, bonos y valores negociables sin recurso
Nota 19.b
136
171
Deuda sin recurso (deuda proyecto)
277
409
Deuda con recurso (deuda corporativa):
aquella deuda con algún tipo de garantía corporativa.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Deuda con entidades de crédito con recurso corriente y no
corriente
Nota 19.a
6.446
4.810
Obligaciones, bonos y valores negociables con recurso
Nota 19.b
5.613
5.876
Deuda con recurso (deuda corporativa)
12.058
10.686
Apalancamiento financiero:
patrimonio y es un indicador de solvencia y de estructura de capital comparable con otras empresas
ampliamente utilizado en el mercado de capitales. Se calcula dividiendo las siguientes partidas:
Deuda
financiera neta
Patrimonio neto
.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Deuda financiera neta
APM
6.989
7.128
Patrimonio Neto
BS
6.285
6.376
Apalancamiento financiero
111%
112%
- 253 -
Desinversiones:
Expresa el precio de venta obtenido por la enajenación de negocios o unidades generadoras
de efectivo (UGEs) significativas que, dado que se realizan en el marco de una estrategia de desinversión, se
informan de forma diferenciada para no desvirtuar el cómputo de la
Inversión Ordinaria
, magnitud que se
define más adelante. Para cada periodo, en las notas de la memoria se identifican las operaciones de venta
que satisfacen el criterio de
Desinversiones
en que se realizan esas desinversiones significativas.
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Desinversión rotación de activos
Nota 2
1.737
293
Pago deuda asociada a la desinversión
DNO
-657
Otros
DNO
-15
21
Desinversiones
1.065
314
Inversión ordinaria:
Expresa las cantidades aplicadas durante el periodo a adquisiciones de elementos del
inmovilizado material, inversiones inmobiliarias, derechos de uso de contratos de arrendamiento financiero,
fondo de comercio, otros activos intangibles, activos financieros no corrientes e inversiones contabilizadas
aplicando el método de la participación, necesarias para el mantenimiento y crecimiento de las operaciones,
incluyendo los pagos por adquisición de sociedades o negocios. En este último caso, también se computan
como inversión los saldos de Deuda Financiera incorporados en esas sociedades o negocios, así como los
saldos de
Efectivo y equivalentes
Otros activos financieros corrientes
, siempre que estos no formen parte de
su capital circulante.
También incluye las cantidades percibidas por enajenaciones marginales de esos mismos elementos, siempre
no se realicen en el marco de una estrategia de desinversión, conforme a la definición establecida en el APM
Desinversiones
.
Esta magnitud muestra, por tanto, la capacidad de crecimiento del Grupo como resultado del incremento en
la capacidad de generación de caja y resultados a partir de las inversiones netas realizadas en activos fijos.
Se expresa en términos netos, es decir, después de detraer (en su caso, sumar) la variación de saldos del
periodo de proveedores de inmovilizado.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
EFE
-334
-2.465
Cobro por desinversiones empresas del grupo
EFE
-1.737
-314
Variaciones de DFN asociada a sociedades o negocios
adquiridos/dispuestos
DNO
-195
Inversión ordinaria
-2.252
-2.779
Cashflow Neto de Inversión o inversión neta:
Expresa el flujo de Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16
empleado/obtenido en/de todas las actividades de inversión/desinversión, incluyendo el procedente del
negocio de promoción inmobiliaria pues, al encontrarse en fase de expansión, su inclusión dentro del capítulo
de inversiones permite capturar el esfuerzo inversor total del Grupo (en adelante,
Existencias inmobiliarias
).
- 254 -
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Inversión ordinaria
APM
-2.252
-2.779
Variación existencias inmobiliarias
Nota 13
134
96
Variación provisión existencias inmobiliarias
Nota 13
1
9
Variación por diferencias de conversión y otros existencias
inmobiliarias
Nota 13
3
-27
Traspaso existencias a inmovilizado
DNO
-26
DNO
2
-13
Existencias inmobiliarias
114
65
Desinversiones
APM
1.065
314
Cashflow neto de inversión
-1.074
-2.401
Cashflow Operativo:
Representa la capacidad de los activos y operaciones de generar recursos en términos de
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16
. La formulación de este APM también contiene datos que no son
directamente observables en los estados financieros, si bien, su importe no es significativo.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
EBITDA
APM
3.211
2.455
Pagos/cobros por intereses
EFE
-385
-451
Financieros
-385
-451
Cambios en el capital corriente
EFE
770
522
Existencias inmobiliarias
APM
-114
-65
Variación de circulante
656
457
Correcciones sistemáticas:
Resultado método de participación - objeto análogo
PyG
-135
-160
Cobros de dividendos
EFE
47
59
Cobros/(Pagos) por impuestos sobre beneficios
EFE
-337
-211
Variación en activo / pasivo no corriente operativo
EFE
-115
183
Plusvalía rotación de activos
Nota 2
-702
-84
Plusvalía venta Ombú
DNO
-37
Reversión provisión
DNO
-118
Devoluciones al tax equity investor
DNO
-19
Otros flujos de explotación
DNO
-39
-74
Otros Explotación
-1.455
-287
Cashflow operativo
2.026
2.173
Cash flow de financiación y otros:
Representa, con carácter general, la variación de
Deuda financiera neta
excluyendo NIIF 16
conceptos, incluye: (i) el pago del dividendo a los accionistas de la matriz del Grupo y a los socios minoritarios,
(ii) pago de la parte principal de las cuotas de arrendamiento operativo reconocidos por la aplicación NIIF 16,
(iii) alta/baja de saldos de
Deuda financiera neta excluyendo NIIF16
de consolidación de sociedades, distintos de los incluidos en la magnitud
Inversión ordinaria
, (iv) cambios
motivados por variación de valor de los instrumentos financieros derivados de deuda y tipo de cambio y (v)
otras variaciones residuales.
- 255 -
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas:
Millones de euros
Origen de la
información
2025
2024
Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonio
EFE
-46
Variación de valor de pasivos no corrientes y corrientes por
derivados financieros de coberturas tipo de interés y seguros de
cambio
Nota 21
-126
-36
Variación de valor de activos corrientes por derivados financieros
de coberturas tipo de interés y seguros de cambio
Nota 21
-10
5
Variación de valor de activos corrientes por derivados financieros
de no cobertura
Nota 11
56
Liquidación derivados
DNO
67
Otros
DNO
6
4
Variación de DFN excl. NIIF16 por derivados
-7
-27
Variación de DFN Excl. NIIF16 por diferencia de cambio
DNO
54
-25
Distribución de dividendos
ECPN
-288
-266
Distribución de dividendos intereses minoritarios
ECPN
-68
-67
Traspaso de DFN Excl. NIIF16 a mantenidos para la venta
DNO
-68
732
Integración DFN por variaciones de perímetro
DNO
6
-29
Equity swap sobre CAER
Nota 17.d
-183
-295
Pago por arrendamientos operativos
EFE
-193
-156
Otros
DNO
-84
-45
Cambio de perímetro y otros
-590
94
Cashflow de financiación y otros
-830
-271
Cartera:
diferencia entre la cuantificación, expresada en unidades monetarias, de los pedidos y contratos de servicios
suscritos con clientes que aún no han sido servidos/ejecutados en su totalidad menos la parte que ya ha sido
reconocida como ingreso en la partida
Importe neto de la cifra de negocios
ejercicios anteriores.
La Dirección utiliza estos APMs en la toma de decisiones financieras, operativas y de planificación, así como
para evaluar el rendimiento del Grupo y de sus filiales.
La Dirección considera que estos APMs proporcionan información financiera adicional que resulta útil y
apropiada para evaluar el rendimiento del Grupo y de sus filiales, así como para la toma de decisiones por
parte de los usuarios de la información financiera.
256
ANEXO I: DETALLE DE MW INSTALADOS
257
ANEXO II: DETALLE DE PRODUCCIONES
*Nota: No se reportan datos de producción para proyectos de almacenamiento.
258
A2 - Tramo 2
Remodelacion, restauración, operación y mantenimiento de 76,5km de la carretera A2 entre el km 62 y el km 139 (provincia Soria-Guadalajara). Peaje en sombra
2007
- 2026
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Carreteras de Aragón
Duplicación de calzada, conservación y explotación de la carretera A127 (tramo Gallur-Ejea de los Caballeros - lote 11)
2023
- 2049
España
98%
Construcción
Integración global
Activo financiero
Toowoomba Second Range Crossing (Nexus)
Diseño, construcción y explotación de autopista de 41 km. para la circunvalación norte de Toowoomba (Queensland), desde Helidon Spa a Athol por Charlton. Pago por
disponibilidad. (25 años explotación desde finalización construcción)
2015
- 2043
Australia
20%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
I-10 Calcasieu Bridge
Diseño, construción y mantenimiento de unos 10kms de la I10 reemplazando el puente existente del rio Calcasieu en Lake Charles
2024
- 2081
EEUU
30%
Construcción
Puesta en equivalencia
Bifurcado
SR400
Diseño, contrucción, financiación, operación, mantenimiento y gestión de peaje del proyecto que consiste en 1 y 2 carriles express por sentido en el corredor de la SR400.
Localizada en Norte de Atlanta (Georgia) entre MARTA North Spring Station, Fulton County y aproximadamente 0,9millas al norte de la conexion SR400/Mc Farland Parkway
2025
- 2081
EEUU
33%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo intangible
Anillo Vial
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una autopista urbana de peaje de 35 kms compuesta por tres tramos (Lima, Perú)
2024
- 2084
Perú
33%
Construcción
Puesta en equivalencia
Bifurcado
Consorcio Traza (Tranvía Zaragoza)
Construcción y explotación del tranvía que atraviesa la ciudad de Zaragoza de norte a sur (12,8km)
2009
- 2044
España
17%
Operación
Puesta en equivalencia
Bifurcado
Concessionaria Linha Universidade
Construcción de obras civiles y sistemas, provisión de material rodante, operación, conservación, mantenimiento y expansión de los servicios públicos de transporte de la Línea 6 -
Laranja de Metro de Sao Paulo.
2020
- 2044
Brasil
48%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Sydney Light Rail
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una línea de tranvía de 12 km, desde Circular Quay via George Street hasta Central Station y atravesando Surry Hills hasta
Moore Park, Kensington, Kingsford y Randwick. Incluye la operación de la línea existente Inner West
2014
- 2036
Australia
5%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Canal
Fargo
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de un canal anti-inundaciones de 48 kms (30 millas) entre Fargo (Dakota del Norte) y Moorhead (Minnesota)
2021
- 2056
EEUU
43%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Puerto
Nova Darsena Esportiva de Bara
Construcción y explotación del puerto deportivo de Roda de Bara. Ingresos procedentes de cesión y alquiler de amarres, pañoles y superficies comerciales (191.771m2)
2005
- 2035
España
50%
Operación
Puesta en equivalencia
N/A
Hospital de Leon Bajio
Diseño, construcción, equipamiento y O&M del hospital (184 camas)
2005
- 2030
México
100%
Operación
Integración global
Activo financiero
Hospital La Serena
Diseño, construcción, equipamiento y O&M del hospital (668 camas)
2022
- 2042
Chile
100%
Construcción
Integración global
Activo financiero
East Rockingham
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una nueva planta de transformación y gestión de residuos
2025
- 2054
Australia
10%
Construcción
Puesta en equivalencia
N/A
WTE Kwinana
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una nueva planta de transformación y gestión de residuos
2025
- 2054
Australia
100%
Operación
Integración global
N/A
LT Reque - Nueva Carhuaquero
LT Nueva Tumbes - Tumbes
Diseño, construcción, operación y transferencia de dos lineas de transmisión y dos subestaciones junto con la ampliación de dos subestaciones existentes
2022
- 2056
Perú
100%
Construcción (Reque)
Operación (Tumbes)
Integración global
Activo financiero
LT ICA - Poroma
LT Cáclic - Jaen Norte
Diseño, construcción, operación y transferencia de dos lineas de transmisión y dos subestaciones junto con la ampliación de dos subestaciones existentes
2023
- 2057
Perú
100%
Construcción
Integración global
Activo financiero
LT Poroma - Colectora
LT San José - Repartición (Arequipa)
LT San Isidro (Bella Unión) - Pampa (Chala)
Diseño, construcción, operación y transferencia de tres lineas de transmisión y seis subestaciones junto con la ampliación de seis subestaciones existentes
2024
- 2058
Perú
100%
Construcción
Integración global
Activo financiero
ATN3 (LT Machupicchu - Quencoro - Onocora - Tintaya)
Construir, operar y explotar la Línea de Transmisión 220 kV Machupicchu - Quencoro - Onocora - Tintaya y subestaciones asociadas
2025
- 2058
Perú
100%
Construcción
Integración global
Activo financiero
Central West Orana
Diseño, construcción, operación y mantenimiento de una red de lineas de transmisión de unos 250kms y varias subestaciones para la Renewable Energy Zona en NSW - Sydney
2024
- 2059
Australia
36%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
*Incluye concesiones de transporte, líneas de transmisión, infraestructuras sociales y plantas de tratamiento de residuos
Metodología contable
Tipo de activo
Carreteras
Ferrocarril
Hospital
WTE
LT
Nombre
Descripción
Periodo
País
ACCIONA
Estado
ANEXO III: DETALLE DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES (EXCLUYENDO AGUA) *
259
Nombre
Descripción
País
ACCIONA
Estado
Metodología contable
Tipo de activo
EDAR 8B
Construcción, explotación y mantenimiento de las inst de depuración de aguas residuales en la "Zona 08B" del Plan de
depuración de Aragón
2008
- 2031
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
EDAR 7B
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de aguas residuales en la "Zona 07B"
del Plan de depuración de Aragón
2011
- 2031
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
IDAM Fouka
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de desalación de agua de mar en Tipaza
2008
- 2036
Argelia
26%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
PTAR Atotonilco
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de aguas residuales en Atotonilco
2010
- 2035
México
24%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
WWTP Mundaring
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de aguas residuales en Mundaring
2011
- 2048
Australia
25%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
PTAR La Chira
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones de depuración de aguas residuales en La Chira
2011
- 2037
Perú
50%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Red de saneamiento en
Andratx
Construcción, explotación y mantenimiento de la red de saneamiento en Andratx
2009
- 2044
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Port City Water
Diseño, construcción, financiación, explotación y mantenimiento de una planta de tratamiento de agua potable en
Saint John
2016
- 2048
Canadá
40%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Sercomosa
Compañía público-privada, cuya actividad principal es el suministro de agua a Molina de Segura
1998
- 2040
España
49%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo intangible
Somajasa
Compañia público-privada para la gestión del ciclo integral del agua de los servicios públicos en algunos municipios de
la provincia de Jaén
2007
- 2032
España
60%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo intangible
Gesba
Servicio de suministro de agua en Andratx y Deià (Mallorca)
1994
- 2044
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Costa Tropical
Servicio de ciclo integral del agua en Costa Tropical (Granada)
1995
- 2045
España
49%
Operación
Integración proporcional
Activo intangible
Boca del Rio
Servicio de ciclo integral del agua de los servicios públicos en Boca del Río (Veracruz)
2018
- 2047
México
70%
Operación
Integración global
Activo intangible
Shuqaiq 3
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de SWRO
2019
- 2046
Arabia Saudí
10%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Veracruz
Servicio de ciclo integral del agua de los servicios públicos de agua y saneamiento en Veracruz y Medellín
2016
- 2046
México
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Los Cabos
Contrato para Ingeniería, proyecto ejecutivo, procura, construccion, puesta en marcha y operacion de la planta
Desaladora de Agua de Mar de Cabos San Lucas, municipio de Los Cabos
2023
- 2048
México
50%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Madinah 3
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de ISTP
2022
- 2049
Arabia Saudí
35%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Buraydah 2
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de ISTP
2022
- 2049
Arabia Saudí
35%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Tabuk 2
Desarrollo, diseño, financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de ISTP
2022
- 2049
Arabia Saudí
35%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Casablanca
Diseño, financiación, construcción y operación en Asociación Público-Privada, de una planta desaladora en el área
Gran Casablanca
2024
- 2054
Marruecos
50%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Sanepar
Prestación del servicio de alcantarillado sanitario en los municipios de la microrregión Oeste de Paraná ( Lote 2 )
2025
- 2049
Brasil
100%
Operación
Integración global
Activo bifurcado
CESAN – Brasil - Lote B
Prestación del servicio de alcantarillado sanitario en municipios de la región sudeste de Brasil- Espiritu Santo ( Lote B )
2025
- 2048
Brasil
100%
Construcción
Integración global
Activo bifurcado
Periodo
ANEXO IV: DETALLE DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES DE AGUA
* Diligencia: por la que se hace constar que estos Consejeros no firman la presente Declaración de Responsabilidad por
imposibilidad, habiendo dado su conformidad para la suscripción de la misma, suscribiéndola
en
Consejo de Administración, D. Jorge Vega-Penichet López, en virtud de las instrucciones expresas impartidas por los
Consejeros a tal fin.
A los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1 b) los Consejeros de ACCIONA, S.A., realizan la siguiente
declaración de responsabilidad:
Que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas elaboradas con arreglo a los principios
de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del
emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto y que el informe de gestión
incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición del emisor y de las empresas
comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e
incertidumbres a que se enfrentan.
Por lo que, en prueba de conformidad, la totalidad de los miembros del Consejo de Administración de ACCIONA, S.A
formula las cuentas anuales consolidadas y el informe de gestión consolidado correspondientes al ejercicio 2025 en
su sesión de 26 de febrero de 2026:
D. José Manuel Entrecanales Domecq
Presidente
_________________________________
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco
Vicepresidente
_________________________________
D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero *
Consejero Coordinador
_________________________________
_________________________________
D. Daniel Entrecanales Domecq
Vocal
_________________________________
D. Javier Entrecanales Franco
Vocal
_________________________________
Dña. Sonia Dulá
Vocal
_________________________________
D. Javier Sendagorta Gómez del Campillo
Vocal
_________________________________
Dña. Teresa Sanjurjo González
Vocal
_________________________________
Dña. María Dolores Dancausa Treviño
Vocal
_________________________________
D. Carlo Clavarino*
Vocal
_________________________________
Dña. Maite Arango García-Urtiaga*
Vocal
_________________________________
Dña. María Salgado Madriñán
Vocal
_________________________________