959800CJH35NNZQQW653-20231231-es

Nº acciones

con derecho

Dividendo flexible ejercicio 2023 (Nota 15)


BALANCES CONSOLIDADOS
A 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022
(En millones de €)

ACTIVO		Notas	31/12/2023	31/12/2022
	Inversiones inmobiliarias	6	301,2	317,5
	Inmovilizado material	7	1,3	22,5
	Fondo de comercio	8	-	75,3
	Otro inmovilizado intangible	9	0,1	123,7
	Inversiones en asociadas	10	2.717,0	2.651,7
	Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados	11	1.831,0	1.364,2
	Otros activos financieros	12	88,4	72,3
	Otras cuentras a cobrar	2	4,5	-
	Activos por impuesto diferido	22	0,2	0,9
ACTIVO NO CORRIENTE			4.943,7	4.628,1

	Activos no corrientes mantenidos para la venta	2.3 y 30	-	3,6
	Existencias		-	26,1
	Clientes y otras cuentas a cobrar	13	40,0	93,0
	Otros activos financieros	14	68,0	374,0
	Efectivo y otros medios equivalentes	14	337,9	198,3
ACTIVO CORRIENTE			445,9	695,0

TOTAL ACTIVO			5.389,6	5.323,1


PATRIMONIO NETO Y PASIVO		Notas	31/12/2023	31/12/2022
	Capital social	15	60,3	59,2
	Reservas por ganancias acumuladas y otros		4.665,7	4.421,5
Patrimonio neto			4.726,0	4.480,7
	Intereses minoritarios	15	60,1	138,4
PATRIMONIO NETO TOTAL			4.786,1	4.619,1

	Deudas con entidades de crédito	19	70,0	161,7
	Otros pasivos financieros	12	30,1	22,8
	Provisiones	17	0,4	0,4
	Pasivos por impuesto diferido	22	25,0	55,6
PASIVO NO CORRIENTE			125,5	240,5

	Pasivos no corrientes mantenidos para la venta	30	-	1,4
	Proveedores y otras cuentas a pagar	18	33,5	73,1
	Deudas con entidades de crédito	19	444,5	389,0
PASIVO CORRIENTE			478,0	463,5

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO			5.389,6	5.323,1

Las notas 1 a 31 de la Memoria consolidada adjunta forman parte de estas cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2023.


CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022
(En millones de €)

	Notas	2023	2022

Participación en el resultado del ejercicio de las asociadas	10	160,8	231,4
Cifra de negocios	24	50,7	166,4
Otros ingresos		2,4	0,5
Aprovisionamientos		(16,2)	(61,9)
Variaciones del valor razonable de inversiones inmobiliarias	6	(19,4)	1,1
Resultado de la enajenación e ingresos de activos	2.3, y 6	2,5	47,5
Deterioro de activos	10	(42,1)	(3,1)
Gastos de personal	25.a	(25,5)	(53,6)
Otros gastos de explotación	24	(59,1)	(56,7)
Amortizaciones	7 y 9	(4,2)	(18,1)
BENEFICIO/(PÉRDIDA) DE EXPLOTACIÓN		49,9	253,5

Ingresos financieros	25.b	77,5	21,5
Gastos financieros y diferencias de cambio		(13,2)	(6,3)
Variación de valor razonable de instrumentos financieros	11,12,14 y 25.c	125,0	176,5
RESULTADO FINANCIERO		189,3	191,7
BENEFICIO/(PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS		239,2	445,2

Gasto por impuesto sobre sociedades	22	(7,1)	(0,6)
BENEFICIO/(PÉRDIDA) DE ACTIVIDADES CONTINUADAS		232,1	444,6

RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO		232,1	444,6

Resultado atribuido a intereses minoritarios	15	(1,9)	8,2
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO AL GRUPO		234,0	436,4

Ganancia/(Pérdida) por acción (euros / acción)	15	3,88	7,37

Las notas 1 a 31 de la Memoria adjunta forman parte de estas cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2023.


ESTADOS CONSOLIDADOS DEL RESULTADO GLOBAL CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022
(En millones de €)

		Notas	2023	2022

RESULTADO CONSOLIDADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS			232,1	444,6
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO
	Partidas que no van a ser reclasificadas a resultados	10	28,5	7,0
	Participación en otro resultado global de las inversiones en asociadas		28,5	7,0
	Partidas que van a ser reclasificadas a resultados	10	(13,4)	38,0
	Participación en otro resultado global de las inversiones en asociadas		(13,4)	38,0
	Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias		-	-
	TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO		247,2	489,6
RESULTADO GLOBAL TOTAL			247,2	489,6
	Atribuidos a la entidad dominante		249,1	481,4
	Atribuidos a intereses minoritarios		(1,9)	8,2


ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022
(En millones de €)
	Capital social	Reservas por Ganancias acumuladas y otros	Dividendo a cuenta	Patrimonio neto	Intereses minoritarios	Patrimonio neto total
SALDO A 1 DE ENERO DE 2022	58,2	4.011,0	(29,1)	4.040,1	164,5	4.204,6
Variaciones en el patrimonio neto consolidado de las asociadas (nota 10)	-	45,0	-	45,0	-	45,0
Resultado del ejercicio	-	436,4	-	436,4	8,2	444,6
Total ingresos y gastos del ejercicio	-	481,4	-	481,4	8,2	489,6
Dividendo a cuenta del ejercicio anterior (nota 3)	-	(29,1)	29,1	-	(0,8)	(0,8)
Dividendos pagados en el ejercicio (nota 3)	-	(41,0)	-	(41,0)	-	(41,0)
Ampliaciones de capital (nota 15)	1,0	(1,0)	-	-	-	-
Otras variaciones	-	0,2	-	0,2	(33,5)	(33,3)
SALDO A 31 DE DICIEMBRE DE 2022	59,2	4.421,5	-	4.480,7	138,4	4.619,1
Variaciones en el patrimonio neto consolidado de las asociadas (nota 10)	-	15,1	-	15,1	-	15,1
Resultado del ejercicio	-	234,0	-	234,0	(1,9)	232,1
Total ingresos y gastos del ejercicio	-	249,1	-	249,1	(1,9)	247,2
Dividendos pagados en el ejercicio (nota 3)	-	(6,0)	-	(6,0)	-	(6,0)
Ampliaciones de capital (nota 15)	1,1	(1,1)	-	-	-	-
Pérdida de control (Nuadi, Facundo y Gesdocument) (Nota 2.3 y 15)	-	-	-	-	(77,1)	(77,1)
Otras variaciones	-	2,2	-	2,2	0,7	2,9
SALDO A 31 DE DICIEMBRE DE 2023	60,3	4.665,7	-	4.726,0	60,1	4.786,1

Las notas 1 a 31 de la Memoria consolidada adjunta forman parte de estas cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2023.


ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 2022
(En millones de €)

			Notas	2023	2022
ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
	Resultado del ejercicio antes de impuestos			239,2	445,2
	Ajustes del resultado
		Amortizaciones	7 y 9	4,2	18,1
		Variaciones valor razonable de inversiones inmobiliarias	6	19,4	(1,1)
		Participación en el resultado del ejercicio de las asociadas	10	(160,8)	(231,4)
		Resultado de activos	6 y 10	(2,5)	(47,5)
		Deterioro de activos	10	42,1	3,1
		Variación del valor razonable de instrumentos financieros y otros	11, 12, 14 y 25.c	(125,0)	(176,5)
		Ingresos financieros	25.b	(77,5)	(21,5)
		Gastos financieros		13,2	6,3
		Otros ingresos y gastos		27,4	–
	Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
		Cobro de dividendos		126,4	88,8
	Capital circulante			(24,7)	25,2
	Pagos fraccionados del impuesto de sociedades			33,2	(14,2)
	Cobro de intereses			20,4	10,1
	Pago de intereses			(13,2)	(6,3)
		CAJA NETA DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		121,8	98,3

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
	Compras participaciones en asociadas y otras inversiones financieras		10	(2,3)	(23,8)
	Pagos por la adquisición de entidades dependientes neto de efectivo		5	–	(20,7)
	Compras de inversiones inmobiliarias		6	(3,1)	(2,0)
	Ventas de inversiones inmobiliarias		6	–	22,0
	Compras otras inversiones financieras		11 y 14	(252,0)	(243,0)
	Cobros otros activos financieros			252,9	175,4
	Ventas de inmovilizado material e intangible			–	15,2
	Compras de inmovilizado material e intangible		7	(0,3)	(20,7)
	Ventas Activos no corrientes mantenidos para la venta			–	110,8
	Otros movimientos (Pérdida de control Nuadi, Facundo y Gesdocument)			(15,8)	–
		CAJA NETA DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		(20,6)	13,2

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
	Pago de dividendos		3	(6,0)	(41,0)
	Pagos de deudas con entidades de crédito		16	(22,3)	(117,2)
	Cobro de deudas con entidades de crédito		16	67,3	70,0
	Pago otras deudas			(0,6)	(1,7)
		CAJA NETA DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		38,4	(89,9)

		INCREMENTO/(DISMINUCIÓN) CAJA NETA		139,6	21,6
EFECTIVO Y OTROS MEDIOS EQUIVALENTES A 01/01			14	198,3	176,7
EFECTIVO Y OTROS MEDIOS EQUIVALENTES A 31/12			14	337,9	198,3

Las notas 1 a 31 de la Memoria consolidada adjunta forman parte de estas cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2023.

MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE

DICIEMBRE DE 2023

1. Actividades

Corporación Financiera Alba, S.A. (en adelante “la Sociedad”) es una sociedad domiciliada en Madrid

(España), con un conjunto de participaciones significativas en una serie de empresas, con actividades en distintos

sectores económicos, que se detallan más adelante. También forman parte de sus actividades básicas la explotación

de inmuebles en régimen de alquiler y la participación en empresas a través de la actividad de Capital Riesgo. Alba

y sus sociedades filiales integran el Grupo Alba (en adelante “Alba” o el “Grupo”).

Alba, dada la actividad a la que se dedica, no tiene responsabilidades, gastos, activos, provisiones y

contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la

situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en las

presentes cuentas anuales consolidadas respecto a información de cuestiones medioambientales.

2. Bases de presentación de las Cuentas Anuales Consolidadas

2.1. Principios contables

Las cuentas anuales consolidadas de Alba correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre

de 2023 han sido formuladas por el Consejo de Administración en su sesión de 18 de marzo de 2024, y han sido

elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (de ahora en adelante, NIIF)

adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) número 1606/2002 del Parlamento

Europeo y del Consejo, de 19 de julio, así como las modificaciones posteriores, de modo que reflejan la imagen

fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada de Alba a 31 de diciembre de 2023, de los resultados de

sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han

producido en el Grupo en el ejercicio finalizado en esta fecha.

Las cuentas anuales consolidadas se presentan en millones de euros salvo que se indique lo contrario.

Estas cuentas anuales consolidadas se han preparado utilizando el principio de coste histórico, con las

siguientes excepciones (NIC 1-117 y 1-118):

• Inversiones inmobiliarias que se han registrado a valor razonable;

• Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados;

• Los activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta se registran al

menor de su valor contable y valor razonable menos los costes de enajenación o disposición por otra vía.

Los principios y criterios de valoración aplicados se detallan en la Nota 4 de esta memoria consolidada. No

existe ningún principio contable o criterio de valoración de carácter obligatorio que, teniendo un efecto

significativo en las cuentas anuales consolidadas, se haya dejado de aplicar.

Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que las cuentas anuales consolidadas del ejercicio

2023, que han sido formuladas el 18 de marzo de 2024, serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin

modificación alguna.

Comparación de la información

Se presentan, a efectos comparativos, con cada una de las cifras que se desglosan en las presentes cuentas

anuales consolidadas las correspondientes al ejercicio anterior.

Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones a las normas existentes

a) Normas, modificaciones e interpretaciones obligatorias para todos los ejercicios comenzados el 1 de enero de

2023.

Las políticas contables utilizadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas son las mismas que

las aplicadas en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2022, a

excepción de las normas y modificaciones adoptadas por la Unión Europea y de obligado cumplimiento a partir

del 1 de enero de 2023, y por lo tanto, son de aplicación por primera vez en este ejercicio, y que se detallan a

continuación:

• Modificación a la NIC 1. Modificaciones para identificar adecuadamente la información sobre políticas

contables materiales que debe ser desglosada en los Estados Financieros.

• Modificación a la NIC 8. Modificaciones y aclaraciones sobre qué debe entenderse como un cambio de

una estimación contable.

• Modificación a la NIC 12. Clarificaciones sobre cómo se debe registrar el impuesto diferido que se

genera en operaciones de arrendamiento y obligaciones por desmantelamiento.

• Modificación a la NIIF 17. Modificación de los requisitos de transición de la NIIF 17 para las entidades

aseguradoras que aplican la NIIF 17 y la NIIF 9 por primera vez al mismo tiempo.

• NIIF 9. Reemplaza a la NIIF 4 y recoge los principios de registro, valoración, presentación y desglose de

los contratos de seguros con el objetivo de que la entidad proporcione información relevante y fiable de

los contratos de seguros en los Estados Financieros.

Ninguna de las normas y modificaciones citadas anteriormente que entraron en vigor durante el ejercicio

2023 han tenido un impacto significativo en los estados financieros consolidados del Grupo.

b) Normas e interpretaciones aprobadas por la Unión Europea aplicadas por primera vez a partir del 1 de enero de

2024.

• Modificación a la NIIF 16. Modificación que aclara la contabilidad posterior de los pasivos por

arrendamiento surgidos en operaciones de venta y posterior arrendamiento (sale & lease-back).

Los Administradores del Grupo no esperan impactos significativos en el futuro de la aplicación de esta

modificación resumida anteriormente.

c) Normas e interpretaciones que han sido publicadas por el IASB pero que aún no han sido aprobadas por la

Unión Europea.

• Modificación a la NIC 1. Clarificaciones respecto a la presentación como corrientes o no corrientes de

pasivos, y en particular con vencimiento condicionado al cumplimiento de covenants.

• Modificación a la NIC 21. Establece los requisitos para el intercambio de monedas, y en el caso de no ser

intercambiables el tipo de cambio a utilizar.

• Modificación a la NIC 7 y NIIF 7. Introduce modificaciones de desglose de información en los estados

financieros respecto a los acuerdos con proveedores y sus efectos sobre los pasivos, los flujos de efectivo

y el riesgo de liquidez.

Los Administradores del Grupo no esperan impactos significativos en el futuro de la aplicación de las

modificaciones resumidas anteriormente.

2.2. Utilización de juicios y estimaciones en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas

Para la preparación de determinadas informaciones incluidas en estas cuentas anuales consolidadas se utilizan

juicios y estimaciones basadas en hipótesis que afectan a la aplicación de los criterios y principios contables y a los

importes del activo, pasivo, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Las estimaciones más

significativas utilizadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas se refieren a:

• La estimación del valor recuperable de las participaciones en asociadas con indicios de deterioro.

• Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de determinados activos financieros no

cotizados e inversiones inmobiliarias.

• La determinación de los valores razonables en las combinaciones de negocio y la evaluación de posibles

pérdidas por deterioro de determinados activos.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica. Si como consecuencia de estas

revisiones o de hechos futuros se produjese un cambio en dichas estimaciones, su efecto se registrará en la cuenta

de pérdidas y ganancias consolidada de ese período y de periodos sucesivos, de acuerdo con la NIC 8.

2.3. Sociedades dependientes

Las sociedades dependientes se han consolidado por el método de integración global. Se obtiene control

cuando el Grupo se encuentra expuesto, o tiene derecho, a los rendimientos variables derivados de su implicación

en una subsidiaria y tiene la posibilidad de influir en dichos rendimientos a través del ejercicio de su poder sobre la

subsidiaria. Concretamente, el Grupo controla una subsidiaria si, y solo si, el Grupo tiene:

• Poder sobre la subsidiaria (derechos existentes que le dan la facultad de dirigir las actividades relevantes

de la subsidiaria).

• Exposición, o derechos, a los rendimientos variables derivados de su involucración en la subsidiaria.

• Puede influir en dichos rendimientos mediante el ejercicio de su poder sobre la subsidiaria.

Generalmente, existe la presunción de que la mayoría de derechos de voto suponen el control. En aquellos

casos en los que el Grupo gestiona entidades de capital riesgo, o participa en ellas, se determina, de acuerdo con

criterios y procedimientos internos considerando lo establecido en la NIIF 10, si existe control y, por tanto, si

deben ser o no objeto de consolidación por integración global. Dichos métodos tienen en consideración, entre otros

elementos, el alcance de la facultad de adopción de decisiones, los derechos en poder de terceros, la remuneración

a la que se tiene derecho de conformidad con los acuerdos de retribución pertinente o la exposición del responsable

de adoptar decisiones a la variabilidad de los rendimientos de otras participaciones que tenga en la participada.

En el momento de adquisición de una sociedad dependiente, sus activos y pasivos se calculan a sus valores

razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores

razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Cualquier defecto

del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos, es

decir, descuento en la adquisición, se imputa, en su caso, a resultados en la fecha de adquisición.

La participación de terceros en el patrimonio del Grupo y en los resultados del ejercicio se presenta en los

epígrafes “Intereses Minoritarios” dentro del “Patrimonio Neto Total” del Balance consolidado y “Resultado

atribuido a intereses minoritarios” de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada.

De acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, las sociedades del grupo y las

combinaciones de negocios se han consolidado por el método de integración global, integrándose en las cuentas

anuales consolidadas la totalidad de sus activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo una vez realizados

los ajustes y eliminaciones correspondientes de las operaciones intra-grupo.

A continuación, se muestra la información correspondiente a 31 de diciembre de 2023 y de 2022:


			Porcentaje de participación	Coste neto en libros antes de consolidar	Patrimonio neto	Resultado del ejercicio
Sociedad dependiente	Actividad	Años	Porcentaje de participación	Coste neto en libros antes de consolidar	Patrimonio neto	Resultado del ejercicio

Alba Patrimonio Inmobiliario, S.A.U	Inversión inmobiliaria	2023	100,00	203,9	218,3	0,6
C/ Castelló, 77, 5ª planta		2022	100,00	181,0	229,7	14,2
28006-Madrid

Alba Europe, S.à.r.l.	Inversión mobiliaria	2023	100,00	1480,2	1618,4	40,0
46A Av. J.F.Kennedy		2022	100,00	1306,5	1484,7	44,3
L-1855 Luxemburgo

Alba Investments, S.à.r.l.	Inversión mobiliaria	2023	82,09	358,0	546,7	-0,1
46A Av. J.F.Kennedy		2022	82,09	358,0	546,8	-0,1
L-1855 Luxemburgo

Artá Capital, SGEIC, S.A.U.	Sociedad Gestora de	2023	-	-	-	-
Pza. Marqués de Salamanca, 10	Entidades de Capital	2022	77,14	1,8	1,6	0,8
28006-Madrid	Riesgo

Artá Partners, S.A.	Inversión mobiliaria	2023	-	-	-	-
C/ Castelló, 77, 5ª planta		2022	77,14	1,6	2,1	1,5
28006-Madrid

Deyá Capital IV, SCR, S.A.U.	Sociedad de capital	2023	100,00	66,1	101,4	-28,2
C/ Castelló, 77, 5ª planta	riesgo	2022	100,00	57,8	121,3	28,6
28006-Madrid

Alba KKR Core International, S.C.A.	Sociedad de capital riesgo	2023	99,99	586,0	869,1	100,7
2, rue Edward Steichen		2022	99,99	562,0	737,1	152,8
L-2540 Luxembourg

Alba KKR Core International Blocker, S.à.r.l.	Sociedad de capital riesgo	2023	99,99	323,6	375,2	43,4
2, rue Edward Steichen		2022	99,99	323,6	355,0	31,4
L-2540 Luxembourg

Subgrupo Nuadi (Nuadi Components) (1)	Suministros industriales	2023	-	-	-	-
Polígono industrial Arazuri-Orcoyen		2022	37,43	20,5	43,6	2,1
Arazuri-Navarra

Subgrupo Facundo (2)	Producción y distribución	2023	-	-	-	-
Ctra. N-611, Villamuriel	de frutos secos y aperitivos	2022	31,92	18,7	36,4	7,8
34190 - Palencia

Gesdocument y Gestión, S.A. (3)	Prestación de servicios de asesoría	2023	-	-	-	-
Roc Boronat 147,10ª planta	jurídica, laboral y financiera	2022	46,53	8,2	3,4	0,3
08005 - Barcelona

(1) A 31 de diciembre de 2022 este subgrupo estaba formado por Nuadi Components, S.L., Nuadi Europe, S.L. y Shanghai Nuadi China, Co. Ltd.
(2) A 31 de diciembre de 2022 este subgrupo estaba formado Disfasa, S.A., Facundo Blancos, S.A.U., Los Girasoles, S.A.U., Incofasa, S.L.U. y PDV Gesfasa D. S.L.U.
(1) (2) (3) Estas participaciones de Alba son a través de Deyá Capital IV, SCR, S.A.U.
Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2022 un 53,21% de Gesdocument, un 42,57% del subgrupo Nuadi y un 48,8% del subgrupo Facundo pertenecían a otras sociedades /fondos de capital riesgo no participados por Alba, pero gestionados por Artá Capital, SGEIC, S.A.U., la cual ejercía las facultades de dominio sobre dichos vehículos, se encargaba de determinar que inversiones se realizan, no existían restricciones sobre la gestión y tenían exposición de los rendimientos variables, por todo ello Alba consideraba que tenía control sobre estos subgrupos en el ejercicio 2022.

Las principales variaciones sufridas en el perímetro de consolidación durante el ejercicio 2023 relativas a

las sociedades dependientes, han sido las siguientes:

Venta de la totalidad de la participación en Artá Partners, S.A.

Durante el mes de marzo de 2023 la Sociedad ha procedido a vender la totalidad de la participación que

poseía en la sociedad dependiente Artá Partners, S.A., propietaria del 100% de las acciones de Artá Capital,

SGEIC, S.A.U. Esta operación ha generado un beneficio de 2,5 millones de euros, el cual se encuentra registrado

en el epígrafe “Resultado por la enajenación de activos no corrientes”. A 31 de diciembre de 2023 se encuentran

pendientes de cobro 4,5 millones de euros a largo plazo registrados en el epígrafe “Otras cuentas a cobrar no

corrientes”.

A 31 de diciembre de 2022 los activos y pasivos de estas dos sociedades se encontraban clasificados como

mantenidos para la venta.

Como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital, SGEIC, S.A.U., el

Grupo ha dejado de ejercer control sobre los subgrupos de Nuadi, Facundo y Gesdocument, por lo que, desde la

fecha de la venta DE Artá Partners, S.A. estos subgrupos han dejado de consolidarse por integración global y han

pasado a contabilizarse a su valor razonable en el epígrafe de “Inversiones financieras a valor razonable con

cambios en resultado” (Nota 11), habiendo generado un resultado de 7,3 millones de euros a 31 de diciembre de

2023.

En el momento de la pérdida de control de Nuadi, Facundo y Gesdocument, Alba poseía de manera directa el

37,43%, 31,92% y 46,53%, respectivamente, en cada una de las sociedades. Adicionalmente, existía un porcentaje

de participación del 42,57% (Nuadi), 48,08% (Facundo) y 53,21% (Gesdocument) que pertenecía a otras

sociedades/fondos de capital riesgo no participados por Alba, pero gestionados por Artá (sociedad a su vez

participada mayoritariamente por Alba). Esto suponía que el porcentaje gestionado antes de la pérdida de control

ascendía al 80,00% en los casos de Nuadi y Facundo y al 90,64% en Gesdocument.

Desde el momento de dicha venta, Alba ha dejado de participar en la gestión de dichas sociedades vía Artá y

ha pasado a mantener únicamente una participación directa del 37,43% (Nuadi), 31,92% (Facundo) y 46,53%

(Gesdocument) y, por lo tanto, sin control sobre las mismas.

El cálculo del valor razonable del grupo Nuadi ha sido realizado por Kroll Advisory, S.L., experto

independiente, y la metodología utilizada ha sido la misma que se encuentra descrita en la Nota 11 para la

valoración de las “Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados”

Las principales hipótesis utilizadas para el cálculo del valor razonable han sido:

• Tasa crecimiento a perpetuidad (g): 2%

• Coste medio Ponderado de Capital (Wacc): 12,5%

En el caso de Facundo y Gesdocument en el momento de la pérdida de control de las participaciones las

inversiones llevaban menos de un año en la cartera de Alba, por lo que han sido valoradas por su valor de compra

incrementado por los resultados obtenidos desde la adquisición de las participaciones. Este valor es coincidente

con su valor razonable, ya que no ha habido acontecimientos que hubieran hecho variar el valor de la inversión en

el corto periodo de tiempo transcurrido entre la compra y la pérdida de control. Por lo tanto, debido a la cercanía

de las fechas entre la adquisición y la pérdida de control de las participaciones, el valor razonable y los activos

netos consolidados de ambas compañías son coincidentes.

Las principales variaciones sufridas en el perímetro de consolidación durante el ejercicio 2022 relativas a las

sociedades dependientes, fueron las siguientes:

Venta de la totalidad de la participación del subgrupo Satlink

Con fecha 31 de marzo de 2022 se completó la venta de la totalidad de la participación que el Grupo poseía

sobre el Grupo Satlink, la cual ascendía en el momento de la venta al 28,07%. El importe de la venta ascendió a

48,5 millones de euros, generando un beneficio de 36,4 millones de euros, el cual se encontraba recogido, a 31 de

diciembre de 2022, en el epígrafe “Resultados por la enajenación de activos no corrientes”.

Pérdida de control del subgrupo Preving

Durante el mes de mayo de 2022, el grupo Preving adquirió el 100% de las participaciones sociales de

Cualtis, S.L.U., de manera simultánea a la adquisición, se realizó una ampliación de capital en Preving para dar

entrada a nuevos Socios en el subgrupo. Como consecuencia de estas operaciones y la entrada de los nuevos

Socios, el porcentaje de participación del Grupo Alba en Preving se vio diluido del 24,81% al 21,41%,

perdiéndose desde ese momento el control que poseía el Grupo Alba sobre el Grupo Preving como consecuencia

de la pérdida de control de la participación mayoritaria por parte de la Gestora de capital riesgo Artá Capital

SGEIC, S.A.U. y los nuevos pactos de socios entre las partes.

A partir del momento de la pérdida de control por parte del Grupo Alba, la participación del 21,41% que el

Grupo posee en Preving pasó a contabilizarse a su valor razonable en el epígrafe de “Inversiones financieras a

valor razonable con cambios en resultado” (nota 11), generando un resultado, en el ejercicio 2022, de 16,1

millones de euros.

Adquisición del 37,43% del Grupo Facundo

Durante el mes de junio de 2022, Alba, a través de Deyá Capital IV, SCR, S.A., adquirió el 37,43% del

capital social de Disfasa, S.A. (sociedad cabecera del Grupo Facundo) por importe de 21,9 millones de euros. El

Grupo Facundo se encuentra domiciliado en España, y tiene como actividad principal la producción y distribución

de frutos secos y aperitivos. La razón principal que motivó el control sobre este grupo fue que la Gestora de capital

riesgo Artá Capital SGEIC, S.A.U. gestionaba una participación mayoritaria (combinación de negocios en Nota 5).

Posteriormente, en el mes de diciembre, el Grupo vendió el 5,51% de la participación en el Grupo Facundo, el

importe de la venta ascendió a 3,3 millones de euros, generando un resultado, en el ejercicio 2022, por la

operación de 0,1 millones de euros. A 31 de diciembre de 2022 Alba poseía el 31,92% del Grupo Facundo.

Adquisición del 46,79% de Gesdocument y Gestión, S.A.

Durante el mes de junio de 2022, Alba a través de Deyá Capital IV, SCR, S.A.U. adquirió el 46,79% del

capital social de Gesdocument y Gestión, S.A. por importe de 8,2 millones de euros. Gesdocument y Gestión, S.A.

se encuentra domiciliada en España, y tiene como actividad principal la prestación de servicios de asesoramiento

en materia fiscal, económica, financiera, administrativa, laboral y contable. La razón principal que motivó el

control sobre este grupo fue que la Gestora de capital riesgo Artá Capital SGEIC, S.A.U. gestionaba una

participación mayoritaria (combinación de negocios en Nota 5).

En 2023 el auditor de todas las sociedades mencionadas ha sido KPMG Auditores, S.L., excepto para Alba

Europe, S.à.r.l. y Alba Investments, S.à.r.l. que ha sido Audit Consell Services, S.à.r.l. y para Alba KKR Core

International, S.C.A. que ha sido Deloitte, S.L.

En 2022 el auditor de todas las sociedades mencionadas fue KPMG Auditores, S.L., excepto para Alba

Europe, S.à.r.l. y Alba Investments, S.à.r.l. que fue Audit Consell Services, S.à.r.l., para Alba KKR Core

International, S.C.A., el subgrupo Preving y el subgrupo Facundo que fue Deloitte, S.L. y el subgrupo Nuadi que

fue Ernst&Young, S.L.

2.4. Sociedades asociadas

Se consideran sociedades asociadas aquellas sobre las que Alba tiene una influencia significativa, aunque no

alcance una participación del 20%. Para determinar la existencia de influencia significativa, la sociedad dominante

considera, entre otras situaciones, la representación en el Consejo de Administración, la participación en el proceso

de fijación de políticas y la permanencia de la participación.

A continuación, se muestra la información correspondiente a los ejercicios 2023 y 2022:


				Porcentaje de participación			Representación en el Consejo de Administración a 31/12/2023
				A	A
Sociedad asociada / Auditor		Domicilio Social	Actividad	31/12/23	31/12/22	Variación
Acerinox, S.A.		Santiago de Compostela, 100	Fabricación y venta de acero inoxidable	19,29	18,52	0,77	3
Auditor: PWC		(Madrid)	Fabricación y venta de acero inoxidable
Aegis Lux 2, S.à.r.l. (1)		15, Boulevard F.W. Raiffeisen	Alarmas conectadas	7,59	7,59	-	1
Auditor: PWC		L-2411 Luxemburgo	Alarmas conectadas
CIE Automotive, S.A.		Alameda Mazarredo, 69	Automoción	13,66	13,35	0,31	1
Auditor: KPMG		(Bilbao)	Automoción
Ebro Foods, S.A.		Paseo de la Castellana, 20	Alimentación	14,52	14,52	-	2
Auditor: E&Y		(Madrid)
Profand Fishing Holding, S.L.		Avda. García Barbón, 62	Comercialización de productos del mar	23,71	23,71	-	2
Auditor: Deloitte		Bloque 1, Vigo	Comercialización de productos del mar
Piolin II, S.à.r.l. (2)		26A, Boulevard Royal	Actividades recreativas y de entretenimiento	25,09	25,09	-	1
Auditor: KPMG		L-2449 Luxemburgo	Actividades recreativas y de entretenimiento
Rioja Luxembourg, S.à.r.l. (3)		20, Avenue Monterey	Negocios del gas, de la electricidad y de cualquier otra fuente de energía	25,73	25,73	-	-
Auditor: E&Y		L-2163 Luxemburgo
Viscofan, S.A.		Polígono Industrial Berroa	Fabricación de envolturas cárnicas, celulósicas o artificiales para embutidos	14,25	14,25	-	1
Auditor: PWC		(Tajonar-Navarra)


	(1) A través de esta sociedad, Alba posee una participación indirecta del 6,23% en Verisure, sociedad que también opera bajo la marca “Securitas Direct”.
	(2) A través de esta sociedad, Alba posee una participación indirecta del 24,98% en Parques Reunidos.
	(3) A través de esta sociedad, Alba posee una participación indirecta del 5,33% de Naturgy, que sumada al 0,11% de participación directa que posee Alba, da un total de participación en Naturgy de 5,44%. Alba tiene un Consejero en Rioja Acquisition, S.à.r.l., filial de Rioja Luxembourg, S.à.r.l. y accionista directo de Naturgy.

Durante el ejercicio 2023 no se han producido adquisiciones ni ventas en las participaciones en asociadas.

Alba ha aumentado la participación en Acerinox, S.A. y en CIE Automotive, S.A. debido a la amortización de

autocartera que han llevado a cabo estas sociedades. Como consecuencia de estas operaciones, Acerinox, S.A. ha

reducido un 4% su capital social y, por tanto, el porcentaje de participación en Alba se ha incrementado en un

0,77%. Por su parte, CIE Automotive, S.A. ha reducido un 2,2% su capital social y, en consecuencia, Alba ha

incrementado su porcentaje de participación en un 0,31%.

Durante 2022 Alba aumentó la participación en Acerinox, S.A. debido a la amortización de autocartera que

realizó esta sociedad. Como consecuencia de esta operación, Acerinox, S.A. redujo un 4% su capital social y, por

tanto, el porcentaje de participación en Alba se incrementó un 0,74%. Por su parte, en el ejercicio 2022, se

incrementó el porcentaje de participación en CIE Automotive, S.A., Ebro Foods, S.A. y en Viscofan, S.A.

mediante nuevas adquisiciones.

3. Distribución de Resultados

La distribución del beneficio del ejercicio 2023 de Corporación Financiera Alba, S.A., que el Consejo de

Administración propondrá a la Junta General de Accionistas, y la distribución del beneficio del ejercicio 2022

aprobada por la Junta General de Accionistas, son las siguientes (en millones de euros):


Bases de Reparto	2023	2022
Beneficio del ejercicio	194,1	41,2
Total	194,1	41,2

Distribución
A Reservas	194,1	41,2
Total	194,1	41,2

Adicionalmente, el Consejo de Alba tiene previsto proponer, para su aprobación por la Junta General de

Accionistas de 2024, repartir un dividendo flexible (scrip dividend) por un importe de hasta 58,566,264.47 euros

(dividendo equivalente a 0,938 euros por acción), mediante el cual los accionistas de la Sociedad podrán optar

entre (i) percibir acciones liberadas de nueva emisión; (ii) obtener un importe equivalente en efectivo mediante la

transmisión a la Sociedad de los derechos de asignación gratuita que éstos reciban por las acciones de las que sean

titulares; y/o iii) obtener un valor efectivo mediante transmisión de los referidos derechos en el mercado.

Los dividendos pagados por la Sociedad durante los ejercicios 2023 y 2022 han sido los siguientes:


		Nº acciones		Millones
		con derecho	€/Acción	de €
Año 2022
	Dividendo flexible ejercicio 2022 (Nota 15)	12.001.907	0,99	11,9
	Dividendo complementario del ejercicio 2021	58.240.000	0,50	29,1

4. Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las Cuentas Anuales Consolidadas han

sido las siguientes:

a) Combinación de negocios y participaciones no dominantes (intereses minoritarios) (nota 5)

Combinación de negocios

En las combinaciones de negocios, Alba aplica el método de adquisición. La fecha de adquisición es aquella

en la que Alba obtiene el control del negocio adquirido.

La contraprestación entregada por la combinación de negocios se determina en la fecha de adquisición por la

suma de los valores razonables de los activos entregados, los pasivos incurridos o asumidos, los instrumentos de

patrimonio neto emitidos y cualquier contraprestación contingente que dependa de hechos futuros o del

cumplimiento de ciertas condiciones a cambio del control del negocio adquirido.

La contraprestación entregada, excluye cualquier desembolso que no forme parte del intercambio por el

negocio adquirido. Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gasto a medida que se incurren.

El Grupo reconoce en la fecha de adquisición los activos adquiridos y los pasivos asumidos por su valor

razonable. La participación no dominante en el negocio adquirido, se reconoce por el importe correspondiente al

porcentaje de participación en el valor razonable de los activos netos adquiridos. Este criterio sólo es aplicable

para las participaciones no dominantes que otorguen un acceso presente a los beneficios económicos y el derecho a

la parte proporcional de los activos netos de la entidad adquirida en caso de liquidación. En caso contrario, las

participaciones no dominantes se valoran por su valor razonable o el valor basado en condiciones de mercado. Los

pasivos asumidos incluyen los pasivos contingentes en la medida en que representen obligaciones presentes que

surjan de sucesos pasados y su valor razonable pueda ser medido con fiabilidad. Asimismo, el Grupo reconoce los

activos por indemnización otorgados por el vendedor al mismo tiempo y siguiendo los mismos criterios de

valoración de la partida objeto de indemnización del negocio adquirido, considerando en su caso el riesgo de

insolvencia y cualquier limitación contractual sobre el importe indemnizado.

Los activos y pasivos asumidos se clasifican y designan para su valoración posterior sobre la base de los

acuerdos contractuales, condiciones económicas, políticas contables y de explotación y otras condiciones

existentes en la fecha de adquisición, excepto los contratos de arrendamiento y de seguros.

El exceso existente entre la contraprestación entregada, más el valor asignado a las participaciones no

dominantes y el importe neto de los activos adquiridos y los pasivos asumidos, se registra como fondo de

comercio. En su caso, el defecto, después de evaluar el importe de la contraprestación entregada, el valor asignado

a las participaciones no dominantes y la identificación y valoración de los activos netos adquiridos se reconoce en

resultados.

Cuando una combinación de negocios sólo se ha podido determinar de forma provisional a la fecha de cierre

del ejercicio, los activos netos identificables se registran inicialmente por sus valores provisionales, reconociendo

los ajustes efectuados durante el periodo de valoración como si éstos se hubieran conocido en dicha fecha,

reexpresando, en su caso, las cifras comparativas del ejercicio anterior. En cualquier caso, los ajustes a los valores

provisionales únicamente incorporan información relativa a los hechos y circunstancias que existían en la fecha de

adquisición y que, de haber sido conocidos, hubieran afectado a los importes reconocidos en dicha fecha.

El beneficio potencial de las pérdidas fiscales y otros activos por impuesto diferido de la adquirida no

registrados por no cumplir los criterios para su reconocimiento en la fecha de adquisición, se contabiliza, en la

medida en que no se corresponda con un ajuste del periodo de valoración, como un ingreso por impuesto sobre

beneficios.

La contraprestación contingente se clasifica de acuerdo a las condiciones contractuales subyacentes como

activo o pasivo financiero, instrumento de patrimonio o provisión. En la medida en que las variaciones posteriores

del valor razonable de un activo o un pasivo financiero no se correspondan con un ajuste del periodo de

valoración, se reconocen en resultados consolidados u otro resultado global. La contraprestación contingente

clasificada como patrimonio neto no es objeto de actualización posterior, reconociendo la liquidación igualmente

en patrimonio neto.

La contraprestación contingente clasificada como provisión, se reconoce posteriormente siguiendo la norma

de valoración correspondiente.

El coste de la combinación de negocios incluye las contraprestaciones contingentes, si en la fecha de

adquisición son probables y se pueden estimar con fiabilidad. El reconocimiento posterior de las

contraprestaciones contingentes o las variaciones posteriores de las contraprestaciones contingentes, se reconocen

como un ajuste prospectivo al coste de la combinación de negocios.

Participaciones no dominantes (intereses minoritarios)

Las participaciones no dominantes en las entidades dependientes se registran en la fecha de adquisición por el

porcentaje de participación en el valor razonable de los activos netos identificables. Las participaciones no

dominantes en las entidades dependientes adquiridas con anterioridad a la fecha de primera consolidación se

reconocieron por el porcentaje de participación en el patrimonio neto de las mismas en esa fecha.

La participación de Alba y las participaciones no dominantes en los resultados consolidados del ejercicio y en

los cambios en el patrimonio neto de las entidades dependientes, una vez considerados los ajustes y eliminaciones

derivados de la consolidación, se determinan a partir de las participaciones en la propiedad al cierre del ejercicio,

sin considerar el posible ejercicio o conversión de los derechos de voto potenciales y una vez descontado el efecto

de los dividendos, acordados o no, de acciones preferentes con derechos acumulativos que se hayan clasificado en

cuentas de patrimonio neto. Sin embargo, la participación del Grupo y las participaciones no dominantes se

determinan considerando el ejercicio eventual de derechos de voto potenciales y otros instrumentos financieros

derivados que, en sustancia, otorgan acceso actualmente a los beneficios económicos asociados con las

participaciones en la propiedad, es decir el derecho de participar en dividendos futuros y cambios en el valor de las

entidades dependientes.

Los resultados y cada componente del otro resultado global se asignan al patrimonio neto atribuible a los

accionistas de la Sociedad dominante y a las participaciones no dominantes en proporción a su participación,

aunque esto implique un saldo deudor de participaciones no dominantes. Los acuerdos suscritos entre el Grupo y

las participaciones no dominantes se reconocen como una transacción separada.

b) Inversiones inmobiliarias (nota 6)

Las inversiones inmobiliarias, inmuebles destinados a alquiler, se valoran inicialmente por su coste,

incluyendo los costes de la transacción. Posteriormente, se registran por su valor razonable, determinado por

expertos independientes de acuerdo con la siguiente definición: “Es el precio al que podría venderse el inmueble,

mediante contrato privado entre un vendedor voluntario y un comprador independiente en la fecha de la valoración

en el supuesto de que el bien se hubiere ofrecido públicamente en el mercado, que las condiciones del mercado

permitieren disponer del mismo de manera ordenada y que se dispusiere de un plazo normal, habida cuenta de la

naturaleza del inmueble, para negociar la venta”. Las variaciones del valor razonable se incluyen en la cuenta de

pérdidas y ganancias del periodo en que se producen. Estas inversiones no se amortizan.

b.1) Arrendamientos

La determinación de si un contrato es o contiene un arrendamiento se basa en el fondo económico del

acuerdo a la fecha de inicio del mismo. El contrato se analiza al objeto de comprobar si el cumplimiento del mismo

depende del uso de un activo o activos específicos o el acuerdo implica un derecho de uso del activo o activos,

aunque dicho derecho no esté especificado explícitamente en el contrato.

Los arrendamientos en los que el Grupo mantiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a

la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamientos operativos. Las rentas contingentes se registran

como ingresos en el periodo en el que son obtenidas.

c) Inmovilizado material (nota 7)

En aplicación de la NIIF 1 - Adopción por primera vez de las normas internacionales de información

financiera, los inmuebles de uso propio se registraron el 1 de enero de 2004 por su valor razonable, determinado

por expertos independientes tal como se ha definido en la nota anterior, pasando a considerarse este importe como

coste de adquisición. Este aumento de valor se abonó al patrimonio neto del Balance consolidado.

El resto del inmovilizado material se valora a coste de adquisición; no se incluyen intereses ni diferencias

de cambio. Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad,

capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se activan como mayor coste de los

correspondientes bienes.

La amortización se realiza siguiendo el método lineal, distribuyendo el valor contable de los activos entre

los años de vida útil estimada, de acuerdo con los porcentajes siguientes:


	Porcentajes anuales de amortización
Edificios y construcciones	2
Instalaciones técnicas	8
Mobiliario y enseres	10
Equipos para procesos de información	25

Si el valor en libros de un activo excediera de su importe recuperable, el activo se consideraría deteriorado y

se reduciría su valor en libros hasta su importe recuperable.

d) Activos intangibles

d.1) Fondo de comercio

El fondo de comercio se determina siguiendo los criterios expuestos en el apartado de combinaciones de

negocios (nota 5).

El fondo de comercio no se amortiza, sino que se comprueba su deterioro con una periodicidad anual o con

anterioridad, si existen indicios de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de comercio

resultante de la combinación de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo (UGE) o

grupos de UGEs del Grupo que se espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la combinación y se aplican los

criterios a los que se hace referencia en la nota 8. Después del reconocimiento inicial, el fondo de comercio se

valora por su coste menos las pérdidas por deterioro de valor acumuladas.

El importe recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de enajenación o

disposición por otra vía y su valor en uso.

En el caso en que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la

correspondiente pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo al epígrafe de pérdidas por deterioro de valor de

la cuenta de resultados consolidada.

d.2) Cartera de clientes

Las relaciones con clientes reconocidas por Alba dentro del epígrafe de carteras de clientes son separables y

están basadas en una relación contractual, cumpliendo con los requisitos que establece la normativa para ser

consideradas como activos intangibles separables del fondo de comercio. En general, se corresponden con

contratos de prestación de servicios a clientes que se han reconocido en la asignación de valores razonables en

combinaciones de negocios.

El valor razonable asignado a las carteras de contratos de clientes adquiridas a terceros es el precio de

adquisición.

Para la determinación del valor razonable de los activos intangibles asignados en combinaciones de negocios

soportados en relaciones con clientes se ha utilizado la metodología del enfoque de ingresos: descuento de los

flujos de caja generados por dichas relaciones en el momento de la adquisición de la entidad dependiente. Los

flujos de caja se estiman en función de las proyecciones financieras de ventas, inversiones operativas y margen

EBITDA basadas en los planes de negocio de la compañía.

Las carteras de clientes se amortizan linealmente en función de la vida útil estimada. La vida útil se estima en

base a indicadores tales como el periodo medio de permanencia de los clientes o la tasa promedio anual de

abandono. En la fecha de cada cierre, se realiza una revisión de las vidas útiles asignadas a estos activos

intangibles. La vida útil de la cartera de clientes se encuentra comprendida entre los 10 y los 15 años.

Las carteras de clientes se asignan a las unidades generadoras de efectivo (UGE) de acuerdo con el país de

operación y el segmento de negocio.

d.3) Otros activos intangibles

Se corresponden con los activos intangibles que se han reconocido en combinaciones de negocios.

Se amortizan linealmente en función de la vida útil estimada que se encuentra comprendida entre los 3 y los

60 años.

Los otros activos intangibles se asignan a las unidades generadoras de efectivo (UGE) de acuerdo con el país

de operación y el segmento de negocio.

El valor de los activos sujetos a amortización se analiza para determinar si existen pérdidas por deterioro

siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser

recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por la diferencia entre el importe en libros del activo y su

importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable de un activo menos los costes de

enajenación o disposición por otra vía, o el valor de uso. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor,

los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades

generadoras de efectivo, UGE). Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que hubieran sufrido

una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de cierre por si se hubieran producido reversiones

de la pérdida.

e) Inversiones en asociadas (nota 10)

Las inversiones en entidades asociadas se registran por el método de la participación desde la fecha en la que

se ejerce influencia significativa hasta la fecha en la que la Sociedad no puede seguir justificando la existencia de

la misma. No obstante, si en la fecha de adquisición, toda o parte de la inversión, cumple las condiciones para

clasificarse como activos no corrientes o grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta, se registra a

valor razonable, menos los costes de enajenación o disposición por otra vía.

Las inversiones en entidades asociadas se reconocen inicialmente por su coste de adquisición, incluyendo con

carácter adicional cualquier coste directamente atribuible a la adquisición y cualquier contraprestación contingente

activa o pasiva que dependa de hechos futuros o del cumplimiento de ciertas condiciones.

El exceso entre el coste de la inversión y el porcentaje correspondiente al Grupo en los valores razonables de

los activos netos identificables, se registra como fondo de comercio, que se incluye en el valor contable de la

inversión.

La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas se registra como un

aumento o disminución del valor de las inversiones con abono o cargo a la partida Participación en el resultado del

ejercicio de las asociadas. Asimismo, la participación del Grupo en el otro resultado global de las asociadas

obtenido desde la fecha de adquisición, se registra como un aumento o disminución del valor de las inversiones en

las asociadas reconociéndose la contrapartida por naturaleza en otro resultado global. Las distribuciones de

dividendos se registran como minoraciones del valor de las inversiones. Para determinar la participación del Grupo

en los beneficios o pérdidas, incluyendo las pérdidas por deterioro de valor reconocidas por las asociadas, se

consideran los ingresos o gastos derivados del método de adquisición.

La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas y en los cambios en el

patrimonio neto se determina sin considerar el posible ejercicio o conversión de los derechos de voto potenciales.

El cálculo del deterioro se determina como resultado de la comparación del valor contable asociado a la

inversión neta en la asociada con su valor recuperable, entendiéndose por valor recuperable el mayor del valor en

uso o valor razonable menos los costes de enajenación o disposición por otra vía. En este sentido, el valor en uso

se calcula en función de la participación del Grupo en el valor actual de los flujos de efectivo estimados de las

actividades ordinarias y de los importes que pudieran resultar de la enajenación final de la asociada.

La pérdida por deterioro de valor no se asigna al fondo de comercio o a otros activos implícitos en la

inversión en las asociadas derivadas de la aplicación del método de adquisición. En ejercicios posteriores se

reconocen las reversiones de valor de las inversiones contra resultados, en la medida en que exista un aumento del

valor recuperable. La pérdida por deterioro de valor se presenta separadamente de la participación del Grupo en los

resultados de las asociadas.

f) Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados (nota 11)

Las inversiones que se poseen con la intención de no vender a corto plazo y las que se tienen a través de las

sociedades de capital riesgo, de acuerdo con lo establecido en el párrafo 18 de la NIC 28, se incluyen en este

epígrafe.

Se registran a su valor razonable y los cambios contra pérdidas y ganancias.

En las inversiones en sociedades no cotizadas el valor razonable se ha determinado utilizando el método de

análisis de múltiplos comparables o el método de descuento de flujos de caja, el más idóneo para cada inversión.

g) Activos y Pasivos no corrientes mantenidos para la venta (nota 30)

Alba clasifica los activos no corrientes o grupos enajenables de elementos, cuyo valor contable va a ser

recuperado fundamentalmente a través de una transacción de venta, en lugar de por uso continuado, como activos

no corrientes mantenidos para la venta. Para clasificar los activos no corrientes o grupos enajenables de elementos

como mantenidos para la venta, éstos deben encontrarse disponibles, en sus condiciones actuales para su

enajenación, sujeto exclusivamente a los términos usuales y habituales a las transacciones de venta, siendo

igualmente necesario que la transacción se considere altamente probable.

Alba no amortiza, los activos no corrientes o grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos

para la venta, sino que se valoran por el menor de su valor contable y valor razonable menos los costes de

enajenación o disposición por otra vía.

Alba reconoce las pérdidas por deterioro de valor, iniciales y posteriores, de los activos clasificados en esta

categoría con cargo a resultados de actividades continuadas de la cuenta de resultados consolidada, salvo que se

trate de una actividad interrumpida. Las pérdidas por deterioro de valor se reconocen reduciendo, en su caso, el

valor del fondo de comercio asignado a la misma y a continuación a los demás activos de la UGE, prorrateando en

función del valor contable de cada uno de los activos.

Alba reconoce las ganancias por aumentos del valor razonable menos los costes de enajenación o disposición

por otra vía en resultados, hasta el límite de las pérdidas acumuladas por deterioro reconocidas con anterioridad ya

sea por la valoración a valor razonable menos los costes de enajenación o disposición por otra vía o por pérdidas

por deterioro de valor de activos no corrientes.

h) Cálculo del valor razonable (notas 6, 11 y 20)

Alba valora los instrumentos financieros y los activos no financieros, tales como inversiones inmobiliarias, a

su valor razonable a la fecha de cierre de los estados financieros. Asimismo, los valores razonables de los activos

financieros valorados a coste amortizado se desglosan en la nota 20. El valor razonable es el precio que se recibiría

por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en el

mercado en la fecha de la transacción. El valor razonable está basado en la presunción de que la transacción para

vender el activo o para transferir el pasivo tiene lugar:

• En el mercado principal del activo o del pasivo, o

• En ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para la transacción de esos

activos o pasivos.

El mercado principal o el más ventajoso ha de ser un mercado accesible para Alba.

El valor razonable de un activo o un pasivo se calcula utilizando las hipótesis que los participantes del

mercado utilizarían a la hora de realizar una oferta por ese activo o pasivo, asumiendo que esos participantes de

mercado actúan en su propio interés económico.

El cálculo del valor razonable de un activo no financiero toma en consideración la capacidad de los

participantes del mercado para generar beneficios económicos derivados del mejor y mayor uso de dicho activo o

mediante su venta a otro participante del mercado que pudiera hacer el mejor y mayor uso de dicho activo.

Alba utiliza las técnicas de valoración apropiadas en las circunstancias y con la suficiente información

disponible para el cálculo del valor razonable, maximizando el uso de variables observables relevantes y

minimizando el uso de variables no observables.

Todos los activos y pasivos para los que se realizan cálculos o desgloses de su valor razonable en los estados

financieros están categorizados dentro de la jerarquía de valor razonable que se describe a continuación, basada en

la variable de menor nivel necesaria para el cálculo del valor razonable en su conjunto:

• Nivel 1- Valores de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.

• Nivel 2- Técnicas de valoración para las que la variable de menor nivel utilizada, que sea

significativa para el cálculo, es directa o indirectamente observable.

• Nivel 3- Técnicas de valoración para las que la variable de menor nivel utilizada, que sea

significativa para el cálculo, no es observable.

Para activos y pasivos que son registrados en los estados financieros de forma recurrente, Alba determina si

han existido traspasos entre los distintos niveles de jerarquía mediante una revisión de su categorización (basada

en la variable de menor nivel que es significativa para el cálculo del valor razonable en su conjunto) al final de

cada ejercicio.

Alba determina las políticas y procedimientos para los cálculos recurrentes de valor razonable, tales como

inversiones inmobiliarias y activos financieros no cotizados.

Para la valoración de activos y pasivos significativos, tales como inversiones inmobiliarias, activos

financieros y contraprestaciones contingentes, se utilizan valoradores internos y externos.

A los efectos de los desgloses necesarios sobre el valor razonable, el Grupo ha determinado las distintas

clases de activos y pasivos en función de su naturaleza, características, riesgos y niveles de jerarquía de valor

razonable tal y como se ha explicado anteriormente.

i) Préstamos y partidas a cobrar (notas 12, 13 y 14)

El Grupo valora los activos financieros incluidos en esta categoría (otros activos financieros y clientes y

otras cuentas a cobrar) inicialmente por su valor razonable, que es el precio de la transacción. En aquellas

operaciones cuyo vencimiento es inferior al año y no tienen un tipo de interés contractual, así como para los

dividendos a cobrar y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir a

corto plazo, se valoran a su valor nominal, dado que el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es

significativo.

Posteriormente, estos activos financieros se valoran al coste amortizado, y los intereses devengados se

registran en la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del interés efectivo. Al menos una vez al año, y

siempre que se tenga evidencia objetiva de que un préstamo o cuenta a cobrar se ha deteriorado, Alba efectúa el

test de deterioro. En base a estos análisis, Alba efectúa, en su caso, las correspondientes correcciones valorativas.

La pérdida por deterioro del valor de estos activos financieros es la diferencia entre el valor en libros y el

valor actual de los flujos de efectivo futuros que se estime que se van a generar, descontados al tipo de interés

efectivo.

Las correcciones valorativas por deterioro, así como su reversión, se reconocerán como un gasto o ingreso,

respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión por deterioro tendrá como límite el valor en

libros del crédito que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro de valor.

j) Efectivo y otros medios equivalentes (nota 14)

En este epígrafe del balance se registra el efectivo en caja, depósitos a la vista y otras inversiones a corto

plazo de alta liquidez que son rápidamente realizables en caja y que no tienen riesgo de cambios de valor.

k) Pasivos financieros (nota 19)

Los pasivos financieros incluyen, básicamente, las deudas con entidades de crédito que se contabilizan

inicialmente por el efectivo recibido, neto de los costes incurridos en la transacción. En periodos posteriores se

valoran a coste amortizado, utilizando la tasa de interés efectiva.

l) Acciones propias (nota 15)

Las acciones propias se registran minorando el patrimonio neto. No se reconoce ningún resultado por

compra, venta, emisión, amortización o cancelación de los instrumentos de patrimonio propios de Alba.

m) Provisiones (nota 17)

Las provisiones se registran para las obligaciones presentes que surgen de un suceso pasado cuya

liquidación es probable que suponga una salida de recursos y se pueda hacer una estimación fiable del importe de

la obligación. Si el efecto del valor temporal del dinero es significativo, el importe de la provisión se descuenta

utilizando una tasa antes de impuestos. Cuando se descuenta, el incremento de la provisión derivado del paso del

tiempo se registra como gasto financiero.

n) Impuesto sobre sociedades (nota 22)

El gasto por impuesto sobre sociedades se calcula mediante la suma del impuesto corriente, que resulta de

aplicar el correspondiente tipo de gravamen a la base imponible del ejercicio menos las bonificaciones y

deducciones existentes, y de las variaciones producidas durante dicho ejercicio en los activos y pasivos por

impuestos diferidos registrados. Se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto cuando corresponde a

transacciones que se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso el impuesto correspondiente

también se registra en el patrimonio neto, y en las combinaciones de negocios en las que se registra con cargo o

abono al fondo de comercio.

o) Sistemas alternativos de planes de pensiones

Alba opera con tres planes, dos de prestación definida y uno de aportación definida, que se encuentran

externalizados en entidades aseguradoras y que requieren contribuciones que deben ser hechas a un fondo

administrado por separado.

El Grupo registra las contribuciones a realizar a los planes de aportaciones definidas a medida que los

empleados prestan sus servicios. El importe de las contribuciones devengadas se registra como un gasto de

personal. En el caso de que los importes satisfechos excedan el gasto devengado, sólo se reconocen los

correspondientes activos en la medida en la que éstos puedan aplicarse a las reducciones de los pagos futuros o den

lugar a un reembolso en efectivo.

Si las aportaciones no se espera que se satisfagan íntegramente antes de los doce meses siguientes a la fecha

de cierre del ejercicio anual en que se prestaron los servicios correspondientes a los empleados, éstas se descuentan

utilizando los rendimientos del mercado correspondientes a las emisiones de bonos y obligaciones empresariales

de alta calidad.

El método de distribución de costes utilizado para la valoración de la obligación derivada de los

compromisos a la jubilación es el conocido como “Projected Unit Credit” (Unidad de crédito proyectado). Este

método permite financiar las prestaciones en la medida que se van generando, en función de los años de servicio

que el empleado acredita en la Empresa, quedando el compromiso totalmente financiado en el momento que

finaliza su vida laboral activa y el empleado alcance la edad de jubilación.

El coste de los servicios pasados se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en la fecha

anterior de:

- La fecha de modificación o reducción del plan, o

- La fecha en la que el Grupo reconoce los gastos relacionados con la reestructuración o

indemnizaciones por cese.

La tasa de descuento de las obligaciones y de los activos afectos al pago de los compromisos se ha

determinado considerando el rendimiento de la deuda corporativa de alta calidad crediticia de vencimiento análogo

a los compromisos valorados, tomando asimismo como punto de referencia la deuda pública alemana.

Las principales hipótesis utilizadas en 2023 y en 2022 para realizar la valoración de los compromisos de

prestación definida han sido:


	2023	2022
Tablas de mortalidad y supervivencia	PERM 2020_Col_1er.orden	PERM 2020_Col_1er.orden
Interés técnico pactado en las pólizas	2,5 %	2,5 %
Crecimiento IPC	2,0 %	2,0 %
Crecimiento salarial	2,5 %	2,5 %
Evolución base Seguridad Social	IPC + 1,20%	2,0 %
Tasa de descuento de las obligaciones y de los activos afectos al pago de los compromisos	3,0 %	3,7 %
Edad de jubilación	65	65

A continuación, se detallan los cambios en las obligaciones en planes de prestación definida y en el valor razonable de los activos asociados a la prestación en 2023 y

en 2022:


		Costes de los compromisos reconocidos en la cuenta de resultados
	01/01	Coste de los servicios	(Gastos) / Ingresos por intereses netos	Subtotal incluido en resultados	Obligaciones satisfechas (pagadas)	Ganancias/ (Pérdidas actuariales)	31/12
2023
Obligaciones en planes de prestación definida	(10,9)	(0,5)	(0,4)	(0,9)	0,1	1,0	(10,7)

Valor razonable de los activos asociados a la prestación	10,9	0,7	0,3	1,0	(0,1)	(1,1)	10,7

(Obligaciones) / Derechos en planes de prestación definida, neto							-

2022
Obligaciones en planes de prestación definida	(18,8)	(0,9)	(0,2)	(1,1)	4,2	4,8	(10,9)

Valor razonable de los activos asociados a la prestación	18,8	1,3	0,4	1,7	(4,2)	(5,4)	10,9

(Obligaciones) / Derechos en planes de prestación definida, neto							-

La contribución que se espera realizar en 2024, en relación a los planes de prestación definida, es de 0,6 millones de euros.

A continuación, se muestra un análisis de sensibilidad de las principales variables tenidas en cuenta:


	Tasa de descuento		Incrementos salariales futuros
Nivel de sensibilidad	+0,5%	-0,50 %	+0,5%	-0,50 %
2023
Impacto en las (Obligaciones) / Derechos en planes de prestación definida, neto
2022	-3,64 %	4,20 %	1,33 %	-1,35 %
Impacto en las (Obligaciones) / Derechos en planes de prestación definida, neto	-4,88 %	5,70 %	1,05 %	-1,16 %

Las contribuciones relativas a ambos sistemas son reconocidas en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y se

desglosa en la nota 25.a.

p) Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio

A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 Alba no tiene planes de opciones sobre acciones.

q) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan según la corriente real de bienes y servicios que representan, con

independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera que de ellos se deriva, y

atendiendo siempre al fondo económico de la operación.

Los “Ingresos” representan los importes a cobrar por los bienes entregados y servicios prestados en el marco

ordinario de la actividad, netos de devoluciones y descuentos, y cantidades recibidas por cuenta de terceros, tales

como el impuesto sobre el valor añadido. Los ingresos se reconocen cuando se pueden medir con fiabilidad y es

probable que el Grupo recibirá los beneficios económicos asociados a la transacción, y se valoran por el valor

razonable de la contraprestación recibida o a recibir.

Los ingresos se reconocen cuando el cliente obtiene el control del bien o servicio vendido, es decir, cuando

tiene tanto la capacidad de dirigir el uso como de obtener los beneficios del bien o servicio. Dependiendo de las

condiciones comerciales de venta, la transferencia del control y riesgo de la mercancía puede producirse en el

momento en que los materiales son despachados de las instalaciones del Grupo o bien a la entrega al cliente. El

Grupo tiene en cuenta estas condiciones de venta para determinar el momento del reconocimiento de ingresos. El

reconocimiento del ingreso por la venta de productos se produce cuando se produce la transferencia al cliente del

control sobre los bienes. Los ingresos por la prestación de servicios se reconocen considerando el porcentaje de

realización del servicio a la fecha de cierre; esto se produce, cuando los ingresos pueden valorarse con fiabilidad,

es probable que la empresa reciba los beneficios de la transacción y el grado de realización y los costes ya

incurridos pueden ser valorados con fiabilidad.

En el epígrafe de gastos por “aprovisionamiento” se recogen las compras, consumos y variaciones de

mercaderías y materias primas, así como los trabajos realizados por otras empresas.

El Grupo no ha incurrido en juicios de valor significativos para la determinación del reconocimiento de

ingresos de ninguno de sus subgrupos comentados anteriormente.

El Grupo tiene en cuenta el modelo de cinco pasos para determinar el momento en que se deben reconocer

los ingresos y su importe.

1. Identificación del contrato con el cliente.

2. Identificación de las obligaciones de desempeño contenidas en el contrato.

3. Determinación del precio de la transacción.

4. Asignación del precio entre las obligaciones de desempeño.

5. Reconocimiento del ingreso, cuando se satisfaga una obligación de desempeño.

Los ingresos asociados a la prestación de servicios se reconocen considerando el grado de realización de la

prestación a la fecha de cierre de los estados financieros, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser

estimado con fiabilidad.

Los ingresos procedentes de arrendamientos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma

lineal en base a la duración del contrato.

Los ingresos por intereses se reconocen siguiendo un criterio financiero, en función del principal pendiente

de pago, el plazo hasta el vencimiento, y el tipo de interés efectivo aplicable.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se registran cuando se reconoce el derecho a su

percepción.

A 31 de diciembre de 2023 el importe registrado en el epígrafe de “cifra de negocios” recoge, además de los

ingresos por arrendamiento de los inmuebles de Alba, los ingresos de los tres primeros meses del año de los

subgrupos Nuadi, Facundo y Gesdocumen. A 31 de diciembre de 2022 se incluían los ingresos de los subgrupos

Nuadi, Facundo, Gesdocument, Preving y Satlink.

La naturaleza de los ingresos de 2023 y 2022 de cada uno de esto subgrupos se muestra a continuación:

• Subgrupo Satlink: Los ingresos se generan fundamentalmente por la venta de boyas para actividades

pesqueras y la prestación de servicios de comunicaciones.

• Subgrupo Nuadi: Los ingresos se generan fundamentalmente por la venta de estampación de soportes

metálicos, láminas, cableado eléctrico y otros accesorios para frenos en el sector de automoción.

• Subgrupo Preving: Los ingresos se generan fundamentalmente por la prestación de servicios de

prevención de riesgos laborales.

• Subgrupo Facundo: Los ingresos se generan fundamentalmente por la venta de frutos secos y aperitivos.

• Gesdocument: Los ingresos se generan fundamentalmente por la prestación de servicios de asesoría

judicial, laboral y financiera.

r) Activos por derecho de uso y pasivos por arrendamiento

Los activos se reconocen en el epígrafe derechos de uso y se clasifican de acuerdo a la naturaleza del activo

subyacente, se dan de alta en el momento inicial por el valor del coste amortizado del contrato y, posteriormente,

se valoran por el coste menos la amortización acumulada y deterioros de valor reconocidos. Estos activos se

amortizan linealmente de acuerdo a la vida del contrato.

El pasivo por arrendamiento se corresponde con las cuotas fijas comprometidas y con los desembolsos

iniciales o futuros que se consideren altamente probables que vayan a producirse (costes directos asociados a la

puesta en funcionamiento o penalizaciones, entre otros), excluyendo de este cálculo rentas variables que dependan

de la medición futura de un parámetro. Este pasivo se valora por su coste amortizado, utilizando la tasa de interés

implícita del contrato o, en el caso de que la misma no se pueda determinar fácilmente, la tasa de interés

incremental que le corresponde al Grupo para tal contrato.

El pasivo se actualiza de acuerdo al método de interés efectivo y disminuye por los pagos realizados.

El Grupo reestima el pasivo por arrendamiento descontando los pagos por arrendamiento a una tasa

actualizada, si se produce un cambio en el plazo de arrendamiento o un cambio en la expectativa de ejercicio de la

opción de compra del activo subyacente.

El Grupo reconoce una modificación del arrendamiento como un arrendamiento separado si ésta aumenta el

alcance del arrendamiento añadiendo uno o más derechos de uso y el importe de la contraprestación por el

arrendamiento aumenta por un importe consistente con el precio individual por el aumento del alcance y cualquier

ajuste al precio individual para reflejar las circunstancias particulares del contrato.

5. Combinación de negocios

Fondos de comercio incorporados en el ejercicio 2023

Durante el ejercicio 2023 el Grupo no ha participado en ninguna combinación de negocios.

Fondos de comercio incorporados en el ejercicio 2022

Adquisición del 37,43% del Grupo Facundo

Durante el mes de junio de 2022, Alba, a través de Deyá Capital IV, SCR, S.A., adquirió el 37,43% del

capital social de Disfasa, S.A. (sociedad cabecera del Grupo Facundo) por importe de 21,9 millones de euros. El

Grupo Facundo se encuentra domiciliado en España, y tiene como actividad principal la producción y distribución

de frutos secos y aperitivos. La razón principal que motivó la combinación de negocios fue que la Gestora de

capital riesgo Artá Capital SGEIC, S.A.U. controlaba una participación mayoritaria.

El detalle de la contraprestación entregada, del valor razonable de los activos netos adquiridos y del fondo de

comercio fue como sigue:


Efectivo pagado	21,9
Valor razonable de activos netos adquiridos	19,0
Fondo de comercio	2,9

Los importes reconocidos, a la fecha de adquisición, diferenciados por clases significativas de activos y

pasivos fueron los siguientes:


	Valor	Ajustes al	Valor
	en libros	valor razonable	razonable
Inmovilizado intangible (fondo de comercio)	40,1	-	40,1
Otro inmovilizado intangible	24,0	33,5	57,5
Otro inmovilizado material	2,1	-	2,1
Tesorería	5,0	-	5,0
Deudores y resto de activos	8,3	-	8,3
Total activos	79,5	33,5	113,0

Deudas con entidades financieras	(42,5)	-	(42,5)
Pasivos por impuesto diferido	(6,0)	(8,4)	(14,4)
Acreedores y resto de pasivos	(5,4)	-	(5,4)
Total pasivos	(53,9)	(8,4)	(62,3)

		Activos netos	50,7
Participación no dominante			(31,7)
Activos netos adquiridos			19,0

Los activos intangibles generados en la combinación de negocios están asociados íntegramente a carteras de

clientes con unas vidas útiles que oscilan entre los 7 y los 16 años.

El negocio adquirido generó para Alba en el ejercicio 2022, ingresos ordinarios y resultados consolidados

durante el periodo comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre del ejercicio 2022 por importes de 14,9

millones de euros y 1,2 millones de euros, respectivamente. Si la adquisición se hubiera producido el 1 de enero de

2022, los ingresos ordinarios del Grupo y el resultado consolidado del ejercicio anual terminado en 31 de

diciembre de 2022 hubieran ascendido a 29,8 millones de euros y 7,8 millones de euros, respectivamente.

La estimación del valor razonable de esta combinación de negocios fue realizada por un tercero

independiente. La contabilización de esta combinación de negocios, incluida en las cuentas anuales consolidadas a

31 de diciembre de 2022, se consideró definitiva, puesto que a la fecha de formulación de estas cuentas anuales

consolidadas la valoración había sido finalizada. Por lo tanto, la Dirección del Grupo no ha modificado el valor

razonable de los activos adquiridos durante el ejercicio 2023.

Para los cálculos del valor razonable del inmovilizado intangible Kroll Advisory, S.L. utilizó la metodología

“Multiperiod Excess Earnings Method” (MEEN) la cual determina el valor de un activo basado en los flujos de

caja que son generados exclusivamente por el activo en cuestión. El MEEM estima el valor como el valor presente

de los beneficios anticipados de la propiedad del activo intangible en exceso de los retornos requeridos sobre la

inversión en los activos contributivos necesarios para realizar esos beneficios. Se basa en la teoría de que todos los

activos operativos contribuyen a la rentabilidad de una empresa. Por lo tanto, si los beneficios estimados asociados

con un activo específico de una compañía dependen del uso de otros activos de la compañía, entonces los

beneficios excedentes estimados del activo deben incluir cargos por el uso de estos activos contributivos. Este

método ha sido utilizado para el cálculo de la valoración de la cartera de clientes, utilizando una tasa de descuento

del 11,50%.

Como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital, SGEIC, S.A.U., el

Grupo ha dejado de ejercer control sobre el grupo Facundo, por lo que ha dejado de consolidarse por integración

global y ha pasado a contabilizarse a su valor razonable (nota 2.3).

Adquisición del 46,79% de Gesdocument y Gestión, S.A.

Durante el mes de junio de 2022, Alba a través de Deyá Capital IV, SCR, S.A. adquirió el 46,79% del capital

social de Gesdocument y Gestión, S.A. por importe de 8 millones de euros. Gesdocument y Gestión, S.A. se

encuentra domiciliada en España, y tiene como actividad principal la prestación de servicios de asesoramiento en

materia fiscal, económica, financiera, administrativa, laboral y contable. La razón principal que motivó la

combinación de negocios fue que la Gestora de capital riesgo Artá Capital SGEIC, S.A.U. controlaba la totalidad

de la participación es esta sociedad.

El detalle de la contraprestación entregada, del valor razonable de los activos netos adquiridos y del fondo de

comercio fue como sigue:


Efectivo pagado	8,2
Valor razonable de activos netos adquiridos	2,1
Fondo de comercio	6,1

Los importes reconocidos, a la fecha de adquisición, diferenciados por clases significativas de activos y

pasivos fueron los siguientes:


	Valor	Ajustes al	Valor
	en libros	valor razonable	razonable
Inmovilizado intangible	4,3	-	4,3
Otro inmovilizado material	1,2	-	1,2
Tesorería	4,4	-	4,4
Deudores y resto de activos	3,1	-	3,1
Total activos	13,0	-	13,0
		-
Deudas con entidades financieras	(1,0)	-	(1,0)
Acreedores y resto de pasivos	(7,5)	-	(7,5)
Total pasivos	(8,5)	-	(8,5)

		Activos netos	4,5
Participación no dominante			(2,4)
Activos netos adquiridos			2,1

El negocio adquirido generó para Alba en el ejercicio 2022, ingresos ordinarios y resultados consolidados

durante el periodo comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre del ejercicio por importes de 7,3 millones

de euros y 0,7 millones de euros, respectivamente. Si la adquisición se hubiera producido el 1 de enero de 2022,

los ingresos ordinarios del Grupo y el resultado consolidado del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de

2022 hubieran ascendido a 13,8 millones de euros y 0,2 millones de euros, respectivamente.

La estimación del valor razonable de esta combinación de negocios fue realizada internamente por la

Dirección de la Sociedad, considerando que no existen diferencias entre el valor en libros y el valor razonable de

los activos y pasivos adquiridos. La contabilización de esta combinación de negocios, incluida en los estados

financieros consolidados a 31 de diciembre de 2022, se consideró provisional, teniendo un plazo de un año desde

el momento de la adquisición para modificarse. Durante el ejercicio 2023, la Dirección de la Sociedad no ha

modificado el valor razonable de los activos adquiridos, considerándose definitiva.

Como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital, SGEIC, S.A.U., el

Grupo ha dejado de ejercer control sobre Gesdocument, por lo que ha dejado de consolidarse por integración

global y ha pasado a contabilizarse a su valor razonable (nota 2.3).

6. Inversiones inmobiliarias

En este epígrafe se contabilizan los inmuebles destinados a alquiler. CBRE Valuation Advisory, S.A.,

especialista en tasaciones de este tipo de inversiones, ha valorado estos inmuebles a 31 de diciembre de 2023 y

2022. La valoración ha sido realizada de acuerdo con las Declaraciones del Método de Tasación-Valoración de

Bienes y Guía de Observaciones publicado por la Royal Institution of Chartered Surveyors de Gran Bretaña, y está

basada en el método de Descuentos de Flujos de Caja y en el de Comparación.

La metodología utilizada para calcular el valor de mercado consiste en la preparación de 10 años de

proyecciones de ingresos y gastos de cada activo, que luego se actualizarán a la fecha del estado de situación

financiera, mediante una tasa de descuento de mercado. La cantidad residual al final del año 10 se calcula

aplicando una tasa de retorno (“Exit yield” o “Cap Rate”) de las proyecciones de los ingresos netos del año 11. Los

valores de mercado así obtenidos son analizados mediante el cálculo y el análisis de la capitalización del

rendimiento que está implícito en esos valores. Las proyecciones están destinadas a reflejar la mejor estimación de

ingresos y gastos de los activos inmobiliarios. Tanto la tasa de retorno como la tasa de descuento se definen de

acuerdo al mercado nacional y las condiciones del mercado institucional.

El método de valoración utilizado considera cada inmueble de manera individual, sin contemplar ningún tipo

de ajuste por pertenecer a una gran cartera de inmuebles. Para cada propiedad ha sido asumida una tasa de

capitalización de la renta considerada de mercado, que posteriormente ha sido ajustada en función de los siguientes

parámetros:

• La duración del contrato de arrendamiento y la solvencia del inquilino.

• La ubicación del local dentro del municipio en el que se encuentra (zona centro, área metropolitana o

periferia).

• El entorno inmediato de la propiedad.

• El estado de mantenimiento de la propiedad (externo e interno).

• La distribución de la superficie entre bajo rasante y sobre rasante de la propiedad.

• La fachada a una calle o más de una (esquina, chaflán).

• La situación de alquiler respecto a la renta de mercado.

La totalidad de las inversiones inmobiliarias del Grupo están situadas en Madrid.

Los movimientos habidos en este capítulo han sido los siguientes:


Saldo a 1-1-22		334,8
Aumentos		2,0
Disminuciones		(20,4)
Variación del valor razonable		1,1
Saldo a 31-12-22		317,5
Aumentos		3,1
Variación del valor razonable		(19,4)
Saldo a 31-12-23		301,2

En 2023 y 2022 los aumentos corresponden principalmente a mejoras realizas en los inmuebles, así como a la

adquisición de varias plazas de garaje por importes de 0,4 y 0,2 millones de euros, respectivamente. Durante el

ejercicio 2022 el Grupo vendió un edificio en Madrid por importe de 22 millones de euros; dicha venta generó un

beneficio de 1,6 millones de euros.

Los datos más significativos relativos a la superficie alquilable a 31 de diciembre son los siguientes:


	2023	2022
Superficie sobre rasante (m2)	42.420	42.420
Superficie alquilada (m2)	41.429	37.484
Ocupación (%)	97,7 %	88,4 %

A continuación, se muestra un análisis de sensibilidad de las principales variables tenidas en cuenta en la

valoración de la totalidad de las inversiones inmobiliarias de Alba. La siguiente tabla muestra cual sería la

variación en el valor razonable de la totalidad de las inversiones inmobiliarias ante un descenso/incremento del

10% en las rentas de la totalidad de los inmuebles y ante un descenso/incremento de 25 puntos básicos en la tasa

de retorno (“Exit yield”):


Ejercicio	-10% renta	EXIT YIELD + 25% PPB	EXIT YIELD - 25% PPB	+10% renta
2023	-5,71 %	-5,61 %	6,34 %	7,64 %
2022	-8,40 %	-6,40 %	4,90 %	8,30 %

Los gastos relacionados con la superficie libre no son significativos para su desglose.

Los ingresos por arrendamientos se muestran en la nota 24 y los de obligado cumplimiento, calculados

hasta el vencimiento contractual, a 31 de diciembre de 2023 y de 2022, son los siguientes:


	2023	2022

Hasta un año	12,5	11,4
Entre 1 y 5 años	21,6	14,5
Más de 5 años	4,4	2,1

TOTAL	38,5	28,0

Se formalizan pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos estos bienes.

7. Inmovilizado material

El movimiento habido en este capítulo del Balance adjunto ha sido el siguiente:


	Inmuebles	Otro inmovilizado	Total

Coste:
Saldo a 1/1/2022	29,4	37,3	66,7
Aumentos	3,2	8,6	11,8
Bajas	(3,0)	(9,3)	(12,3)
Combinaciones de negocio (Nota 2.3)	2,1	1,2	3,3
Otros movimientos (pérdida de control Preving) (Nota 2.3)	(20,1)	-	(20,1)
Saldo a 31/12/2022	11,6	37,8	49,4

Amortización Acumulada:
Saldo a 1/1/2022	(18,5)	(16,4)	(34,9)

Aumentos	(3,7)	(6,2)	(9,9)
Bajas	0,8	1,5	2,3
Otros movimientos (pérdida de control Preving) (Nota 2.3)	15,9	-	15,9
Saldo a 31/12/2022	(5,5)	(21,1)	(26,6)

Provisiones:
Saldo a 1/1/2022	(0,3)	-	(0,3)
Saldo a 31/12/2022	(0,3)	-	(0,3)

Saldo a 31/12/2022	5,8	16,7	22,5

Coste:
Saldo a 1/1/2023	11,6	37,8	49,4
Aumentos	-	0,3	0,3
Otros movimientos (pérdida de control Nuadi, Facundo y Gesdocument) (Nota 2.3)	(11,6)	(26,9)	(38,5)
Saldo a 31/12/2023	0,0	11,2	11,2

Amortización Acumulada:
Saldo a 1/1/2023	(5,5)	(21,1)	(26,6)
Aumentos	-	(1,8)	(1,8)
Otros movimientos (pérdida de control Nuadi, Facundo y Gesdocument) (Nota 2.3)	5,5	13,0	18,5
Saldo a 31/12/2023	0,0	(9,9)	(9,9)

Provisiones:
Saldo a 1/1/2023	(0,3)	-	(0,3)
Otros movimientos (pérdida de control Nuadi, Facundo y Gesdocument) (Nota 2.3)	0,3	-	0,3
Saldo a 31/12/2023	-	-	-

Saldo a 31/12/2023	-	1,3	1,3

Se formalizan pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los diversos elementos del

inmovilizado material.

8. Fondo de comercio

El movimiento en el epígrafe Fondo de comercio es el siguiente:


Saldo a 1/1/2022	79,6
Adquisición Gesdocument y Gestión, S.A. (Nota 5)	6,1
Adquisición Grupo Facundo (Nota 5)	43,0
Pérdida de control Subgrupo Preving (Nota 2.3)	(54,5)
Entrada UGE Grupo Nuadi	1,1
Saldo a 31/12/2022	75,3
Pérdida de control Subgrupo Nuadi, Facundo y Gesdocument (Nota 2.3)	(75,3)
Saldo a 31/12/2023	-

Como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital, SGEIC, S.A.U. El

Grupo ha dejado de ejercer control sobre los subgrupos de Nuadi, Facundo y Gesdocument (nota 2.3), por lo que

durante el ejercicio 2023 se ha procedido a dar de baja la totalidad del fondo de comercio que el Grupo poseía

asociado a las adquisiciones en el pasado de dichos subgrupos.

Los fondos de comercio surgidos por las nuevas adquisiciones realizadas en el ejercicio 2022 fueron

asignados a nuevas unidades generadoras de efectivo (UGEs) surgidas como consecuencia de dichas

adquisiciones.

El fondo de comercio se asigna a las UGE con el propósito de analizar las pérdidas por deterioro. La

asignación se realiza en aquellas UGE que se espera vayan a beneficiarse de la combinación de negocios en la que

surgió dicho fondo de comercio.

El Grupo comprueba anualmente, al cierre del ejercicio o antes si hubiera indicios de deterioro, si el fondo de

comercio ha sufrido alguna perdida por deterioro de valor, de acuerdo con la política contable descrita en la nota

4.d.1. A 31 de diciembre de 2023 no ha sido necesario realizar el análisis de indicadores de deterioro al haberse

dado de baja la totalidad del fondo de comercio. Durante el ejercicio 2022 no se reconocieron pérdidas por

deterioro de valor del fondo de comercio.

El importe recuperable de las diferentes UGEs se determinó en base a cálculos de su valor razonable, basado

en el informe de valoración realizado por el valorador externo independiente, Kroll Advisory, S.L. El método

utilizado para determinar el valor recuperable se basó en el método del descuento de flujos de caja futuros.

Las proyecciones financieras (ventas, EBITDA, inversiones, etc.) se basaron en los presupuestos en el caso

de que estén disponible y planes de negocio de las propias sociedades (coincidente con las UGEs), aprobados por

sus respectivos Consejos de Administración. Dichas proyecciones no son públicas y estaban en conocimiento del

Grupo por su representación en los Consejos de Administración. En todo caso, se contrasta la razonabilidad de las

proyecciones de las sociedades con diferentes comparables de mercado y la propia opinión del Grupo en base a su

experiencia pasada. Las proyecciones financieras se realizaron a 5 años.

Las variables clave de valoración: Tasa de descuento (WACC) y tasa de crecimiento a perpetuidad (g):

• La tasa WACC se calcula según el “Capital Asset Pricing Model” (“CAPM”) generalmente

aceptado por la comunidad financiera y en base a variables de mercado obtenidas a través de

Bloomberg, como la tasa de rentabilidad del bono a 10 años o la Beta apalancada respecto al índice

bursátil de referencia. Asimismo, se utilizan diversas estimaciones internas como son: el

diferencial de crédito a largo plazo de la Sociedad sobre el bono a 10 años, la tasa impositiva (se

utiliza la misma que en el flujo de caja del valor terminal) o la estructura de capital objetivo.

• La tasa de crecimiento a perpetuidad se calcula en función de cada compañía y el mercado en el

que se integra.

9. Otro inmovilizado intangible

Como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de capital riesgo Artá Capital, SGEIC, S.A.U. el

Grupo ha dejado de ejercer control sobre los subgrupos de Nuadi, Facundo y Gesdocument (nota 2.3), por lo que

durante el ejercicio 2023 se ha procedido a dar de baja la totalidad del inmovilizado intangible que el Grupo poseía

asociado a dichos subgrupos.

A 31 de diciembre d 2023 la totalidad de inmovilizado intangible corresponde a “otro inmovilizado” por

importe de 0,1 millones de euros, de los cuales 0,4 millones de euros se corresponden con el coste y 0,3 millones

de euros a amortización acumulada.

El gasto por amortización del ejercicio 2023, hasta el momento de la pérdida de control, ha ascendido a 2,4

millones de euros.

El detalle del coste y la amortización acumulada de cada una de la clase de activos intangibles a 31 de

diciembre de 2022 fue el siguiente:


	Marca	Cartera de clientes	Otro inmovilizado	Total
Coste	18,5	101,5	19,9	139,9
Amortización Acumulada	-	(14,7)	(1,5)	(16,2)
	18,5	86,8	18,4	123,7

10. Inversiones en asociadas

La información relevante de las sociedades incluidas en este capítulo es la siguiente:


	Activos		Pasivos		Cifra de negocios	Resultado consolidado atribuido a la entidad dominante
	Corrientes	No corrientes	Corrientes	No corrientes	Cifra de negocios	Resultado consolidado atribuido a la entidad dominante	Otro resultado global
Acerinox, S.A.
2023	4.321,7	1.777,1	1.902,4	1.733,2	6.608,0	228,1	(146,6)
2022	4.415,7	1.902,4	1.947,1	1.823,3	8.688,5	556,1	172,5

Aegis Lux 2, S.à.r.l.
2023	674,7	15.327,5	1.263,6	8.691,7	3.090,0	(280,2)	-
2022	732,2	15.459,4	1.157,9	8.634,6	2.827,0	(239,7)	-

CIE Automotive, S.A.
2023	1.797,0	3.872,0	1.837,7	2.170,1	3.959,5	320,2	(91,2)
2022	1.848,4	3.795,0	1.990,5	2.148,3	3.838,6	300,1	24,2

Ebro Foods, S.A.
2023	1.627,1	2.244,5	1.192,3	457,2	3.084,5	187,0	(29,8)
2022	1.669,2	2.231,0	869,9	832,1	2.967,7	122,1	40,3

Piolin II, S.à.r.l.
2023	126,6	2.354,9	396,4	1.789,6	830,1	(119,0)	20,1
2022	149,7	2.369,9	297,5	1.830,7	820,5	8,9	(4,1)

Profand Fishing Holding, S.L.
2023	414,0	364,6	339,2	283,7	913,7	0,2	-
2022	385,3	339,2	276,3	272,3	929,0	14,6	-

Rioja Luxembourg, S.à.r.l.
2023	161,0	3.251,0	9,0	1.506,0	-	305,0	278,0
2022	100,0	2.818,0	28,0	1.576,0	-	260,0	249,0

Viscofan, S.A.
2023	764,0	643,5	339,3	110,4	1.225,8	141,0	1,7
2022	720,5	624,2	325,7	112,1	1.201,0	139,4	40,8

Comunicaciones de participación:

Se ha notificado la toma, modificación y cesión de participaciones en el capital social de las sociedades, de

acuerdo con la normativa vigente en cada momento.


	Compras (%)		Ventas (%)
	2023	2022	2023	2022
CIE Automotive, S.A. (*)	-	0,62	-	-
Ebro Foods, S.A.	-	0,08	-	-
Acerinox, S.A. (*)	-	-	-	-
Indra Sistemas, S.A.	-	-	-	3,21
Viscofan, S.A.	-	0,28	-	-

(*) El Grupo ha incrementado en 2023 su porcentaje de participación en Acerinox, S.A. y CIE Automotive,

S.A. un 0,77% u 0,31% respectivamente, como consecuencia de la amortización de autocartera llevada a cabo por

ambas sociedades (nota 2.4).

a) Inversiones en asociadas 2023

Las variaciones habidas en Inversiones en asociadas durante el ejercicio 2023 son las siguientes:


				Adquisiciones/ (Enajenaciones) y traspasos	Variaciones en el patrimonio neto consolidado de las asociadas	Deterioro	Valor
	Valor						consolidado	Valor en bolsa a
	consolidado a	Resultados	Dividendos				a	Valor en bolsa a
Sociedad	1/1/2023	participados	devengados				31/12/2023	31/12/2023
Acerinox, S.A.	636,9	42,6	(29,4)	-	(28,0)	-	622,1	512,5
Aegis Lux 2, S.à.r..l. (Verisure)	310,8	(22,3)	-	-	(5,4)	-	283,1	-
CIE Automotive, S.A.	401,1	43,8	(14,2)	-	(10,7)	-	420,0	420,9
Ebro Foods, S.A.	412,9	27,1	(12,7)	-	(11,4)	(45,2)	370,7	346,8
Piolin II, S.à.r.l. (Parques Reunidos)	105,4	(29,7)	-	-	0,7	-	76,4	-
Profand Fishing Holding, S.L.	81,2	(1,5)	-	2,3	(3,1)	3,1	82,0	-
Rioja Luxembourg, S.à.r.l. (Naturgy)	358,8	80,6	(1,6)	-	73,0	-	510,8	1.076,5	(*)
Viscofan, S.A.	344,6	20,2	(12,9)	-	-	-	351,9	355,2
TOTALES	2.651,7	160,8	(70,8)	2,3	15,1	(42,1)	2.717,0

(*) Este valor es el de la participación indirecta en Naturgy neto de la parte proporciona de la deuda de Rioja.

Las variaciones en 2023 en el patrimonio neto consolidado se deben, principalmente a los ajustes por los resultados de conversión, a cambios de valor de los activos

financieros con cambios en patrimonio neto y a la variación de autocartera.

A 31 de diciembre de 2023, Alba ha reconocido un deterioro de valor en la participación de Ebro Foods, S.A.

por importe de 45,2 millones de euros, así mismo se ha procedido a revertir la totalidad del deterioro registrado en

el ejercicio 2022 en el valor de la participación de Profand Fising Holding, S.L. por importe de 3,1 millones de

euros.

La valoración de Profand Fishing Holding, S.L. ha sido realizada por Kroll Advisory, S.L., experto

independiente, que ha emitido su correspondiente informe. El método utilizado por el experto independiente para

determinar el valor recuperable de esta inversión, se basa en el descuento de flujos de caja futuros.

Las proyecciones financieras (ventas, EBITDA, inversiones, etc.) se basan, en los presupuestos y planes de

negocio de la propia sociedad, aprobado por su Consejo de Administración. Dichas proyecciones no son públicas y

están en conocimiento de Alba por su representación en el Consejo de Administración. Las proyecciones

financieras utilizadas en la valoración han sido de 5 años. Adicionalmente, se ha realizado un contraste de la

razonabilidad de las proyecciones de la Sociedad con diferentes comparables de mercado.

Las variables clave de valoración: tasa de descuento (WACC) y tasa de crecimiento a perpetuidad (g).

• La tasa WACC se ha calculado según el modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) ajustada

mediante una prima de riesgo adicional. Esta tasa de descuento ha sido calculada después de

impuestos.

• La tasa de crecimiento a perpetuidad se ha calculado en base a un flujo de caja normalizado en

base a la proyección explícita del último año (2028).

Las hipótesis más significativas utilizadas en la valoración de Profand Fishing Holding, S.L. en 2023 han

sido:


		Profand Fishing Holding, S.L.
Tasa de crecimiento a perpetuidad		2,0 %
Tasa de descuento (WACC)		9,0 %
Estructura de capital:
	Capital	72,0 %
	Deuda	28,0 %
Tasa de Fondos Propios		10,4 %
Coste de la deuda después de impuestos		4,7 %

A 31 de diciembre de 2023 una variación en las hipótesis utilizadas en el cálculo del valor en uso tendría el

siguiente efecto en dicho valor:


Variación		Profand Fishing Holding, S.L.
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,5%	-14,2 %
	- 0,5%	16,4 %

	+ 1%	-26,6 %
	- 1%	35,6 %

Crecimiento a perpetuidad
	+ 0,2%	3,4 %
	- 0,2%	-3,3 %

	+ 0,4%	7,1 %
	- 0,4%	-6,4 %

En 2023 las sociedades asociadas en las cuáles el precio de cotización a fin de año es inferior al valor en

libros son: Acerinox, S.A. y Ebro Foods, S.A. En estos casos el Departamento de Inversiones de Alba calcula el

valor en uso de cada inversión, siendo revisado por el Departamento Financiero sin participación de expertos

independientes. El método utilizado es el de descuento de flujos de caja, deduciendo, posteriormente, el valor de la

deuda neta y los intereses minoritarios. Las hipótesis utilizadas en 2023 han sido las siguientes:


		Acerinox, S.A.	Ebro Foods, S.A.
Tasa de crecimiento a perpetuidad		1,8 %	1,5 %
Tasa de descuento (WACC)		9,4 %	7,2 %
Estructura de capital:
	Capital	80 %	80 %
	Deuda	20 %	20 %
Tasa de Fondos Propios		10,7 %	8,0 %
Coste de la deuda después de impuestos		4,4 %	3,9 %
Valor en uso estimado (€/acción)		13,34	16,60

Las proyecciones financieras (ventas, EBITDA, inversiones, etc.) se basan, cuando están disponibles, en los

presupuestos anuales y planes de negocio de las propias Sociedades participadas, aprobados por sus respectivos

Consejos de Administración. Si existen actualizaciones o revisiones posteriores a dichos planes de negocio

realizadas por las propias Sociedades, se utiliza siempre la última versión disponible. Es necesario destacar que, en

su mayoría, los presupuestos y planes de negocio de las Sociedades participadas son internos y no se han

comunicado al mercado. Adicionalmente, y en todo caso, la razonabilidad de las proyecciones se contrasta y

complementa con el consenso de analistas disponible a través de plataformas como Bloomberg y Factset; así como

con los datos históricos y la propia opinión del equipo de Alba en base a su experiencia pasada en las mismas.

En principio no se realizan ajustes a las proyecciones de las Sociedades ni al consenso de analistas. Sin

embargo, puede ser necesario utilizar estimaciones internas de Alba en diversas situaciones:

• Cuando las proyecciones existentes, bien de las propias Sociedades o del consenso de analistas, no cubren

el periodo de proyección mínimo necesario que se fija en, al menos, 5 años, y es preciso extender las

estimaciones a dicho periodo mínimo.

• Cuando se considera que la muestra del consenso de analistas no es suficientemente representativa por

estar formada por un número demasiado bajo de estimaciones. Es habitual que el número de analistas que

aportan estimaciones al consenso vaya reduciéndose según se alarga el plazo, dejando de ser

representativo el consenso en los últimos años del periodo explícito.

• Por otro lado, el consenso de analistas suele ser significativo en términos de ventas y EBITDA, pero no

tanto en otras variables relevantes de los flujos de caja como serían las inversiones, la tasa impositiva o la

variación del capital circulante. En dichas variables, se elaboran estimaciones propias en base a una

muestra representativa de estimaciones de analistas, la historia pasada de la Sociedad y el conocimiento

acumulado en Alba a través de su presencia en los respectivos Consejos de Administración y su

experiencia pasada en dicha Sociedad o en otras similares.

• Todas las estimaciones internas se contrastan con el histórico de la Sociedad y con informes de analistas,

en su caso.

A 31 de diciembre de 2023 se han utilizado estimaciones financieras con un horizonte de cinco años

(2024-2028) para todas las sociedades asociadas analizadas, calculando a continuación un Valor Terminal a partir

de dicho periodo explícito de cinco años.

A continuación, se incluye un resumen de las principales hipótesis asumidas en las proyecciones financieras

utilizadas en el período explícito de valoración (2024-2028) para Acerinox, S.A y Ebro Foods, S.A.:

• Crecimiento de los ingresos: Ebro Foods, S.A. presenta crecimientos moderados en el periodo

proyectado. La tasa de crecimiento anual acumulativo de los ingresos esperada en el periodo explícito

está en línea con la tasa de crecimiento a perpetuidad utilizada. Por su parte, Acerinox, S.A., refleja unas

dinámicas propias del sector cíclico en el que opera y, tras unos resultados récord en 2022, se estima una

caída progresiva de los ingresos hasta alcanzar niveles normalizados.

• Márgenes de EBITDA: recuperación en 2023 de la rentabilidad de Ebro Foods, S.A., tras la caída

registrada en 2022, gracias a la estabilización de los costes de las materias primas y a unos menores costes

de transporte y energía. Se proyecta una ligera caída en 2024 y 2025 hasta alcanzar niveles normalizados.

En Acerinox, S.A., se estima una fuerte contracción del margen en el periodo 2023-2026 hasta alcanzar

un nivel normalizado, en línea con el promedio histórico, que se mantiene estable los siguientes

ejercicios.

A continuación, se muestran las desviaciones que se han producido entre las proyecciones de crecimiento

de los ingresos y del margen de EBITDA de Acerinox, S.A. y Ebro Foods, S.A. que fueron estimadas

para 2023 en la valoración financiera de 2022 y los resultados realmente obtenidos por ambas sociedades

asociadas en 2023:


	Ebro Foods, S.A.	Acerinox, S.A.
Crecimiento de ventas	+4,7%	+3,7%
Variación de margen de EBITDA	-1,0 p.p.	-0,3 p.p.

En el caso de Ebro Foods, en el ejercicio de valoración a diciembre 2022 se estimaron, con base en el

consenso de analistas, unos ingresos para 2023 de un 4,7% menores de los reportados a cierre de 2023.

Por su parte, el margen de EBITDA estimado para 2023 a diciembre de 2022 fue 1,0 p.p. superior al

reportado en 2023.

En el caso de Acerinox, en el ejercicio de valoración a diciembre 2022 se estimaron, con base en el

consenso de analistas, unos ingresos para 2023 un 3,7% menores de los reportados a cierre de 2023. Por

su parte, el margen de EBITDA estimado para 2023 a diciembre de 2022 fue 0,3 p.p. superior al reportado

en 2022.

Las diferencias entre las estimaciones y los resultados de Acerinox, S.A. y Ebro Foods, S.A. para 2023

tienen causas distintas. En el caso de Acerinox, S.A., la ciclicidad y volatilidad del mercado internacional

del acero inoxidable dificulta de manera general, tanto a la propia sociedad como a los analistas, la

realización de proyecciones financieras completamente precisas. Por su parte, las cifras de Ebro Foods,

S.A. en 2023 se vieron perjudicadas por la expectativa de una mayor demanda de la realmente registrada

en el ejercicio, factor de difícil previsión al comienzo del mismo, momento en el que se tomaron las

proyecciones.

• Inversiones (expresado como porcentaje de las ventas): se mantienen estables en el periodo explícito en

ambas Sociedades, en línea con la media histórica. Las medias históricas no incluyen adquisiciones y, de

igual manera, las proyecciones financieras no contemplan adquisiciones ni ventas de negocios.

• La tasa impositiva aplicada oscila entre 27,0% y 27,5%, ya que ambas Sociedades tienen actividades en

jurisdicciones con tipos impositivos superiores al español (25,0%).

• La variación del capital circulante asume una convergencia hacia los datos históricos.

La tasa de descuento WACC (Weighted Average Cost of Capital) se calcula según el Capital Asset Pricing

Model (CAPM), generalmente aceptado por la comunidad financiera, en base al cálculo de los siguientes

parámetros:

• Para el cálculo de la Tasa de los Fondos Propios, se utiliza el modelo de valoración de activos financieros

CAPM (Capital Asset Pricing Model), método generalmente aceptado por la comunidad inversora para

calcular la rentabilidad esperada al realizar una inversión en un activo en función del riesgo asumido. Las

variables necesarias para el cálculo de la rentabilidad de los Fondos Propios fueron calculadas de la

siguiente manera:

◦ Tasa Libre de Riesgo: siendo las sociedades objeto de análisis de origen español (Acerinox, S.A. y

Ebro Foods, S.A.), se toma como referencia la rentabilidad del bono español a 10 años en el

momento de la valoración.

◦ Beta: calculada como la media de las betas de cada una de las sociedades respecto al índice de

referencia (Ibex 35). Se utiliza para el cálculo el promedio de las Betas calculado para diferentes

periodos (uno, tres y cinco años) y diferentes plazos (correlación diaria, semanal o mensual).

◦ Prima de Riesgo de Mercado: calculada históricamente como un diferencial de 500 puntos básicos

sobre la Tasa Libre de Riesgo utilizada.

◦ Prima de Riesgo Específica: a la Tasa de los Fondos Propios se añade una prima de riesgo adicional

que trata de recoger, por ejemplo, el mayor riesgo por baja liquidez de las acciones. Esta prima de

riesgo adicional se basa estrictamente en estimaciones internas de Alba y contribuye a elevar el

Coste de los Fondos Propios a niveles superiores a los que se habrían obtenido de la aplicación

directa de la fórmula del WACC que, en opinión de Alba, daría lugar a tasas de descuento

demasiado bajas en un entorno de tipos de interés al alza e incertidumbre macroeconómica. Esta

prima de riesgo tiene un efecto similar al de utilizar en la Tasa Libre de Riesgo una rentabilidad

histórica promedio frente al valor actual.

• Por otro lado, las variables necesarias para el cálculo del Coste de la Deuda después de Impuestos fueron

calculadas de la siguiente manera:

◦ Tasa Libre de Riesgo: para el cálculo del Coste de la Deuda se utiliza de manera conservadora el

máximo entre la rentabilidad del bono español a 10 años o el swap sobre el Euribor a 10 años.

Ambas magnitudes se obtuvienen de fuentes públicas de mercado (Bloomberg y/o Factset) en el

momento de realizar las valoraciones.

◦ Diferencial del Crédito a Largo Plazo (Spread): Alba, en base a su experiencia, utiliza un Spread

diferente para cada Sociedad conforme a su nivel de riesgo. Este diferencial oscila entre 200 y 350

puntos básicos según cada Sociedad. Adicionalmente, los Costes de la Deuda resultantes se

contrastaran con los datos reales de las participadas (siempre inferiores a las estimaciones de Alba)

y con el consenso de analistas disponible.

◦ Tipo impositivo: Para el cálculo del coste de la deuda después de impuestos se utiliza la misma tasa

impositiva empleada en el cálculo de los flujos libres de caja, en el Valor Terminal del Descuento de

Flujos de Caja. Este tipo se corresponde normalmente con el tipo general del Impuesto de

Sociedades aplicable a cada Sociedad en España, ajustado en algunos casos por el peso estimado de

las actividades en diferentes jurisdicciones.

• A partir del cálculo de la Tasa de los Fondos Propios y del Coste de la Deuda después de impuestos, se

calcula el WACC (Weighted Average Cost of Capital) asumiendo una ponderación de Deuda y Fondos

Propios según la estructura de capital objetivo de cada Sociedad.

En las valoraciones realizadas a 31 de diciembre de 2023, el Coste de los Fondos Propios ha oscilado,

según cada Sociedad, entre el 8,0% (Ebro Foods, S.A.) y el 10,7% (Acerinox, S.A.) y la tasa WACC entre el 7,2%

(Ebro Foods, S.A.) y el 9,4% (Acerinox, S.A.). Estas tasas de descuento están en línea con las empleadas en las

valoraciones realizadas para estas Sociedades en años anteriores y han sido contrastadas, en primer lugar, con las

estimaciones disponibles de analistas y, de forma más general, con la información histórica y la experiencia de

Alba.

A continuación, se muestra la evolución vs. el año anterior de la tasa de fondos propios y de la rentabilidad

del bono a 10 años para las sociedades participadas con indicadores de deterioro en 2023:


Acerinox, S.A.	2023	2022
Coste de los Fondos Propios	10,7%	10,6%
Rentabilidad Bono a 10 años	3,0%	3,3%

Ebro Foods, S.A.	2023	2022
Coste de los Fondos Propios	8,0%	7,8%
Rentabilidad Bono a 10 años	3,0%	3,3%

Tras un incremento relevante de los tipos de interés desde mediados de 2022 y durante 2023, la menor

rentabilidad del bono a 10 años a diciembre 2023 recoge la expectativa de una caída de tipos en 2024. Por su parte,

las betas y las primas de riesgo de mercado de las sociedades asociadas permanecieron prácticamente inalteradas.

Sin embargo, la tasa de los fondos propios de Acerinox, S.A. y Ebro Foods, S.A. aumentó con respecto a la de la

valoración realizada en el ejercicio anterior, debido a las modificaciones realizadas en la prima de riesgo

específica, cuya evolución vs. el año anterior se muestra a continuación:


	2023	2022
Acerinox, S.A.	2,9%	2,5%
Ebro Foods, S.A.	1,5%	1,0%

En 2023 se le aplicó un incremento en línea con la caída de la rentabilidad del bono español a 10 años ante la

expectativa de una caída de los tipos de interés en 2024.

Como se indica, la aplicación de esta prima de riesgo específica, al elevar el coste de los fondos propios,

provoca también un incremento de la tasa de descuento (WACC). Para confirmar la razonabilidad de las tasas de

descuento resultantes, Alba realiza un ejercicio de contraste de las mismas con las empleadas por los analistas para

cada una de las sociedades.

Para el cálculo del Valor Terminal se utiliza un flujo de caja normalizado en base a la proyección explícita

del último año. Esta normalización se centra exclusivamente en la hipótesis del margen de EBITDA sostenible a

largo plazo, ya que las demás variables o bien no tienen impacto (por ejemplo, se asume siempre que las

inversiones y amortizaciones son iguales en el Valor Terminal), no varían respecto a las proyecciones explícitas

(por ejemplo, la tasa impositiva se mantiene constante en todo el periodo explícito) o tienen impacto limitado dado

que no se producen variaciones relevantes entre ambos periodos.

La estimación del margen de EBITDA sostenible a largo plazo se realiza internamente en base a las

proyecciones utilizadas en el periodo explícito, la información histórica disponible (como contraste) y la

experiencia del equipo de Alba. El margen empleado en el flujo del Valor Terminal es inferior o, como mucho,

estable respecto al del periodo explícito. Si la estimación de margen usado para el cálculo del EBITDA sostenible

a largo plazo fuera sustancialmente superior a la del último año explícito indicaría que la Sociedad no ha alcanzado

el nivel de madurez o estabilidad suficiente y nos llevaría bien a reconsiderar nuestra estimación de margen de

EBITDA terminal, bien a ampliar el periodo de proyección explícita hasta alcanzar dicho nivel.

Como en todas las proyecciones realizadas para estas valoraciones, la estimación y justificación de estas

variables se contrasta con la información histórica y con una muestra significativa de informes recientes de

analistas.

Por su parte, a 31 de diciembre de 2023, la tasa de crecimiento a perpetuidad ha oscilado entre el 1,5% y el

1,8% anual, en línea con las últimas valoraciones realizadas para estas mismas Sociedades en el pasado. Esta

variable también se contrasta con una muestra significativa de informes recientes de analistas, sin que, como ya se

ha comentado, se hayan producido variaciones significativas respecto a valoraciones anteriores.

En 2023, se ha realizado el siguiente análisis de sensibilidad:


		Acerinox, S.A.	Ebro Foods, S.A.
Tasa de descuento (WACC)
	Tasa utilizada en 2023	9,4 %	7,2 %
	Tasa que iguala el valor en libros	9,7 %	7,2 %

Crecimiento a perpetuidad
	Tasa utilizada en 2023	1,8 %	1,5 %
	Tasa que iguala el valor en libros	1,2 %	1,5 %

Margen de EBITDA utilizado para el valor terminal
	Tasa utilizada en 2023	8,8 %	12,0 %
	Margen que iguala el valor en libros	8,5 %	12,0 %

Variación del total de las ventas para igualar al valor en libros		-6,3 %	-

Variación del margen de EBITDA para igualar al valor en libros		-0,2 %	-

A 31 de diciembre de 2023 una variación en las hipótesis utilizadas en el cálculo del valor en uso tendría el

siguiente efecto en dicho valor:


Variación		Acerinox, S.A.	Ebro Foods, S.A.
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,25%	-2,9 %	-5,0 %
	- 0,25%	3,1 %	5,5 %

	+ 0,5%	-5,6 %	-9,7 %
	- 0,5%	6,4 %	11,5 %

Crecimiento a perpetuidad
	+ 0,25%	1,6 %	3,4 %
	- 0,25%	-1,5 %	-3,2 %

	+ 0,5%	3,3 %	7,2 %
	- 0,5%	-2,9 %	-6,0 %

Margen de EBITDA
	+ 0,5%	5,9 %	6,2 %
	- 0,5%	-5,9 %	-6,2 %

	+ 1%	11,8 %	12,5 %
	- 1%	-11,8 %	-12,5 %

b) Inversiones en asociadas 2022

Las variaciones habidas en Inversiones en asociadas durante el ejercicio 2022 fueron las siguientes:


				Adquisiciones/ (Enajenaciones) y traspasos	Variaciones en el patrimonio neto consolidado de las asociadas	Deterioro	Valor
	Valor						consolidado	Valor en bolsa a
	consolidado a	Resultados	Dividendos				a	Valor en bolsa a
Sociedad	1/1/2022	participados	devengados				31/12/2022	31/12/2022
Acerinox, S.A.	583,9	98,4	(38,5)	-	(6,9)	-	636,9	444,6
Aegis Lux 2, S.à.r..l. (Verisure)	345,8	(18,2)	-	-	(16,8)	-	310,8	-
CIE Automotive, S.A.	366,2	39,5	(12,6)	14,9	(6,9)	-	401,1	393,7
Ebro Foods, S.A.	401,9	17,7	(12,7)	1,9	4,1	-	412,9	327,6
Piolin II, S.à.r.l. (Parques Reunidos)	104,2	2,1	-	-	(0,9)	-	105,4	-
Profand Fishing Holding, S.L.	77,8	3,4	-	0,4	2,7	(3,1)	81,2	-
Rioja Luxembourg, S.à.r.l. (Naturgy)	247,5	68,7	(22,8)	-	65,4	-	358,8	896,0	(*)
Viscofan, S.A.	326,0	19,8	(12,1)	6,6	4,3	-	344,6	398,9
TOTALES	2.453,3	231,4	(98,7)	23,8	45,0	(3,1)	2.651,7

(*) Este valor es el de la participación en Naturgy neto de la deuda de Rioja.

Las variaciones en 2022 en el patrimonio neto consolidado se debieron, principalmente a los ajustes por los resultados de conversión, a cambios de valor de los activos

financieros con cambios en patrimonio neto, a la variación de autocartera y a ajustes de transición por aplicación de nuevas normas contables.

A 31 de diciembre de 2022, Alba reconoció un deterioro de valor en la participación de Profand Fishing

Holding, S.L. por importe de 3,1 millones de euros.

La valoración de Profand Fishing Holding, S.L. fue realizada por Kroll Advisory, S.L., experto

independiente, que emitió su correspondiente informe. El método utilizado por el experto independiente para

determinar el valor recuperable de esta inversión se basó en el descuento de flujos de caja futuros.

Las proyecciones financieras (ventas, EBITDA, inversiones, etc.) se basaron, en los presupuestos y planes

de negocio de la propia sociedad, aprobados por su Consejo de Administración. Dichas proyecciones no son

públicas y están en conocimiento de Alba por su representación en el Consejo de Administración. Las

proyecciones financieras utilizadas en la valoración han sido de 5 años. Adicionalmente, se ha realizado un

contraste de la razonabilidad de las proyecciones de la Sociedad con diferentes comparables de mercado.

Las variables clave de valoración: tasa de descuento (WACC) y tasa de crecimiento a perpetuidad (g).

• La tasa WACC se ha calculado según el modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) ajustada

mediante una prima de riesgo adicional. Esta tasa de descuento ha sido calculada después de

impuestos.

• La tasa de crecimiento a perpetuidad se ha calculado en base a un flujo de caja normalizado en

base a la proyección explícita del último año (2027).

Las hipótesis más significativas utilizadas en la valoración de Profand Fishing Holding, S.L. en 2022

fueron:


		Profand Fishing Holding, S.L.
Tasa de crecimiento a perpetuidad		2,0 %
Tasa de descuento (WACC)		9,3 %
Estructura de capital:
	Capital	63,0 %
	Deuda	37,0 %
Tasa de Fondos Propios		11,9 %
Coste de la deuda después de impuestos		4,7 %

A 31 de diciembre de 2022 una variación en las hipótesis utilizadas en el cálculo del valor en uso tendría

el siguiente efecto en dicho valor:


Variación		Profand Fishing Holding, S.L.
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,5%	-13,5 %
	- 0,5%	15,5 %

	+ 1%	-25,3 %
	- 1%	33,3 %

Crecimiento a perpetuidad
	+ 0,2%	3,4 %
	- 0,2%	-2,6 %

	+ 0,4%	7,0 %
	- 0,4%	-5,5 %

En 2022 las sociedades asociadas en las cuáles el precio de cotización a fin de año fue inferior al valor en

libros fueron: Acerinox, S.A., CIE Automotive, S.A. y Ebro Foods, S.A. En estos casos el Departamento de

Inversiones de Alba calculó el valor en uso de cada inversión, siendo revisado por el Departamento Financiero

sin participación de expertos independientes. El método utilizado fue el de descuento de flujos de caja,

deduciendo, posteriormente, el valor de la deuda neta y los intereses minoritarios. Las hipótesis utilizadas en

2022 fueron las siguientes:


		Acerinox, S.A.	CIE Automotive, S.A.	Ebro Foods, S.A.
Tasa de crecimiento a perpetuidad		2,0 %	2,0 %	1,5 %
Tasa de descuento (WACC)		9,4 %	8,6 %	7,1 %
Estructura de capital:
	Capital	80,0 %	80,0 %	80,0 %
	Deuda	20,0 %	20,0 %	20,0 %
Tasa de Fondos Propios		10,6 %	9,6 %	7,8 %
Coste de la deuda después de impuestos		4,6 %	4,8 %	4,1 %
Valor en uso estimado (€/acción)		15,54	33,17	18,64

La metodología utilizada en el cálculo del valor en uso en el ejercicio 2022 fue la misma que la utilizada

en el 2023 descrita anteriormente en la nota 10.a “Inversiones en Asociadas 2023”.

A continuación, se incluye un resumen de las principales hipótesis asumidas en las proyecciones

financieras utilizadas en el período explícito de valoración (2023-2027) para Acerinox, S.A., CIE Automotive,

S.A. y Ebro Foods, S.A.:

• Crecimiento de los ingresos: CIE Automotive, S.A. y Ebro Foods, S.A. presentan crecimientos

moderados en el periodo proyectado. Su tasa de crecimiento anual acumulativo de los ingresos

esperada en el periodo explícito es ligeramente superior a la tasa de crecimiento a perpetuidad

utilizada en cada caso; el crecimiento es mayor al principio del periodo, convergiendo con la tasa de

crecimiento a perpetuidad en los siguientes años. El mayor crecimiento inicial en CIE Automotive,

S.A. se debe a la recuperación esperada en la producción mundial de automóviles, mientras que en

Ebro Foods, S.A. es debido a la solidez de la demanda especialmente resiliente en periodos de

incertidumbre macroeconómica, así como a la esperada subida de precios en los primeros años en un

entorno inflacionario. Por el contrario, en Acerinox, al operar en un sector cíclico y haber alcanzado el

último ejercicio su record histórico de ventas, se estima una caída progresiva de los ingresos hasta

alcanzar niveles normalizados.

• Márgenes de EBITDA: en Ebro Foods, S.A., tras la caída de rentabilidad registrada en 2022 en un

entorno de elevados precios de materias primas y otros costes (energía, transporte, entre otros), se

proyecta un ligero crecimiento hasta alcanzar un nivel normalizado que está en línea con el periodo

histórico (2015-2021) y en CIE Automotive, S.A., al encontrarse actualmente en rentabilidades

medias históricas, se proyecta una estabilidad en márgenes. En Acerinox, S.A., se estima una fuerte

contracción del margen en 2023 a un nivel normalizado y se mantiene estable los siguientes ejercicios.

A continuación, se muestran las desviaciones que se han producido entre las proyecciones de

crecimiento de los ingresos y del margen de EBITDA de Acerinox y Ebro Foods que fueron estimadas

para 2022 en la valoración financiera de 2021 y los resultados realmente obtenidos por ambas

sociedades asociadas en 2022.


	Ebro Foods, S.A.	Acerinox, S.A.
Crecimiento de ventas	+17,6%	+18,3%
Variación de margen de EBITDA	-1,4 p.p.	-0,4 p.p.

En el caso de Ebro Foods, en el ejercicio de valoración a diciembre 2021 se estimaron, con base en el

consenso de analistas, unos ingresos para 2022 de un 17,6% menores de los reportados a cierre de

2022. Por su parte, el margen de EBITDA estimado para 2022 a diciembre de 2021 fue 1,4 p.p.

superior al reportado en 2022.

En el caso de Acerinox, en el ejercicio de valoración a diciembre 2021 se estimaron, con base en el

consenso de analistas, unos ingresos para 2022 un 18,3% menores de los reportados a cierre de 2022.

Por su parte, el margen de EBITDA estimado para 2022 a diciembre de 2021 fue 0,4 p.p. superior al

reportado en 2022.

Las diferencias entre las estimaciones y los datos financieros finalmente contabilizados por Acerinox

y Ebro Foods tenian causas distintas. En el caso de Acerinox, la ciclicidad y volatilidad del mercado

internacional del acero inoxidable dificultó de manera general, tanto a la propia asociada como a los

analistas, la realización de proyecciones financieras completamente precisas. Por su parte, las cifras de

Ebro Foods en 2022 se vieron principalmente afectadas por las subidas de tarifas a lo largo del

ejercicio para trasladar la alta inflación de costes y de materias primas al cliente final, el impacto

positivo de tipo de cambio y una operación corporativa, factores todos ellos de difícil previsión al

comienzo del ejercicio, momento en el que se tomaron las proyecciones.

• Inversiones (expresado como porcentaje de las ventas): se mantienen estables en el periodo explícito

en las tres Sociedades, en línea con la media histórica. Las medias históricas no incluyen

adquisiciones y, de igual manera, las proyecciones financieras no contemplan adquisiciones ni ventas

de negocios.

• La tasa impositiva aplicada oscila entre el 25,0% del tipo general del Impuesto de Sociedades español

hasta el 27,5% en aquellas Sociedades con actividades en jurisdicciones con tipos impositivos

superiores.

• La variación del capital circulante tiene escaso impacto en general en estas proyecciones, y en todo

caso se mantiene en línea con los datos históricos.

En las valoraciones realizadas a 31 de diciembre de 2022, el Coste de los Fondos Propios osciló, según

cada Sociedad, entre el 7,8% (Ebro Foods, S.A.) y el 10,6% (Acerinox S.A.) y la tasa WACC entre el 7,1%

(Ebro Foods, S.A.) y el 9,4% (Acerinox, S.A.). En el caso de CIE Automotive, S.A. ambas magnitudes se

situaron dentro de los rangos indicados con un valor de Coste de los Fondos Propios de 9,6% y una tasa

WACC del 8,6%. Estas tasas de descuento estaban en línea con las empleadas en las valoraciones realizadas

para estas Sociedades en años anteriores y fueron contrastadas, en primer lugar, con las estimaciones

disponibles de analistas y, de forma más general, con la información histórica y la experiencia de Alba.

A continuación, se muestra la evolución de la rentabilidad del bono a 10 años y de la tasa de fondos

propios para las sociedades participadas con indicadores de deterioro en cada uno de los periodos:


Acerinox, S.A.	2022	2021
Coste de los Fondos Propios	10,6%	10,0%
Rentabilidad Bono a 10 años	3,3%	0,7%

Ebro Foods, S.A.	2022	2021
Coste de los Fondos Propios	7,8%	7,5%
Rentabilidad Bono a 10 años	3,3%	0,7%

CIE Automotive, S.A.	2022	2021
Coste de los Fondos Propios	9,6%	n/a
Rentabilidad Bono a 10 años	3,3%	0,7%

La tasa de los fondos propios de Acerinox y Ebro (no se realizó valoración de CIE Automotive en 2021 al

no tener indicador de deterioro) aumentó con respecto a la de la valoración realizada en 2021 debido

fundamentalmente al incremento de los tipos de interés recogido en la mayor rentabilidad del bono español a

10 años, ya que tanto las betas como las primas de riesgo de mercado de las sociedades asociadas

permanecieron prácticamente inalteradas. Sin embargo, la subida de los fondos propios fue inferior a la de la

rentabilidad del bono español a 10 años por las modificaciones realizadas en la prima de riesgo específica, cuyo

detalle se muestra a continuación:


	2022	2021
Acerinox, S.A.	2,5%	4,5%
Ebro Foods, S.A.	1,0%	3,5%
CIE Automotive, S.A.	2,5%	n/a

Por su parte, a 31 de diciembre de 2022, la tasa de crecimiento a perpetuidad osciló entre el 1,5% y el

2,0% anual, igualmente sin que se produjeran variaciones respecto a las últimas valoraciones realizadas para

estas mismas Sociedades en el pasado. Esta variable también se contrastó con una muestra significativa de

informes recientes de analistas, sin que, como ya se ha comentado, se hayan producido variaciones

significativas respecto a valoraciones anteriores.

En 2022, se realizó el siguiente análisis de sensibilidad:


		Acerinox, S.A.	CIE Automotive, S.A.	Ebro Foods, S.A.
Tasa de descuento (WACC)
	Tasa utilizada en 2022	9,4 %	8,6 %	7,1 %
	Tasa que iguala el valor en libros	10,9 %	10,2 %	7,1 %

Crecimiento a perpetuidad
	Tasa utilizada en 2022	2,0 %	2,0 %	1,5 %
	Tasa que iguala el valor en libros	-1,0 %	0,0 %	1,4 %

Margen de EBITDA utilizado para el valor terminal
	Tasa utilizada en 2022	9,0 %	16,5 %	13,0 %
	Margen que iguala el valor en libros	7,5 %	13,8 %	12,9 %

Variación del total de las ventas para igualar al valor en libros		-14,1 %	-15,9 %	-0,5 %

Variación del margen de EBITDA para igualar al valor en libros		-1,0 %	-2,0 %	-0,1 %

A 31 de diciembre de 2022 una variación en las hipótesis utilizadas en el cálculo del valor en uso tendría

el siguiente efecto en dicho valor:


Variación		Acerinox, S.A.	CIE Automotive, S.A.	Ebro Foods, S.A.
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,25%	-2,8 %	-5,0 %	-5,4 %
	- 0,25%	3,0 %	5,3 %	5,9 %

	+ 0,5%	-5,5 %	-9,6 %	-10,3 %
	- 0,5%	6,3 %	11,1 %	12,4 %

Crecimiento a perpetuidad
	+ 0,25%	1,7 %	4,4 %	4,0 %
	- 0,25%	-1,6 %	-4,1 %	-3,6 %

	+ 0,5%	3,7 %	9,2 %	8,3 %
	- 0,5%	-3,2 %	-7,9 %	-7,0 %

Margen de EBITDA
	+ 0,5%	5,1 %	4,9 %	5,5 %
	- 0,5%	-5,1 %	-4,9 %	-5,5 %

	+ 1%	10,1 %	9,7 %	10,9 %
	- 1%	-10,1 %	-9,7 %	-10,9 %

11. Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados

El porcentaje de participación en las inversiones a valor razonable con cambios en resultados a 31 de

diciembre de 2023 y de 2022 son las siguientes:


		%
A largo plazo no cotizadas		2023	2022
	Artá Capital Fund III, FCR	33,70	-
	Atlantic Aviation Holding Corporation (1)	10,45	9,47
	C. E. Extremadura, S.A.	1,01	1,01
	Food Delivery Brands, S.A. (a través de Tasty Topco, S.C.A.)	3,13	3,13
	Gesdocument y Gestion, S.A. (Nota 2.3)	46,53	-
	Grupo Alvic FR Mobiliario, S.A. (a través de Folkstone, S.L.)	7,76	7,76
	Grupo Disfasa, S.A. (Grupo Facundo) (Nota 2.3)	31,73	-
	Grupo Nuadi components, S.L. (Nota 2.3)	37,43	-
	InStore Media Group, S.A.	18,89	18,89
	March PE Global, SCR, S.A.	33,33	33,33
	March PE Global II, SCR, S.A.	21,70	-
	Marsala Activos, S.L.U. (Preving)	21,41	21,41
	Monbake Grupo empresarial, S.A. (a través de Tarasios Investments, S.L.)	3,70	3,70
	Nature Topco UK Limited (2)	13,72	14,68
	Topco Satlink, S.L.	7,20	7,20
A largo plazo cotizadas
	Befesa Holding, S.à.r.l.	8,66	8,66
	Global Dominion Access, S.A.	5,61	5,55
	Technoprobe, Spa	5,23	3,26
	Inmobiliaria Colonial, SOCIMI, S.A.	5,01	-

(1) A traves de esta sociedad, Alba posee una participacion indirecta en Atlantic Aviation FBO Inc.
(2) A traves de esta sociedad, Alba posee una participacion indirecta en ERM Worldwide Group Limited.

Durante el ejercicio 2023 se han recibido dividendos de estas inversiones cotizadas y no cotizadas, por

importe de 55,5 millones de euros (7,8 millones de euros durante el ejercicio 2022).

El movimiento habido durante 2023 y 2022 ha sido el siguiente:


Saldo a 1/1/2022		973,3
	Altas	210,3
	Variación de valor razonable	164,5
	Otros movimientos	16,1
Saldo a 31/12/2022		1.364,2
	Altas	222,1
	Variación de valor razonable	118,4
	Reclasificacion de "otros activos financieros corrientes"	79,8
	Reclasificacion a "otros activos financieros corrientes"	(10,7)
	Otros movimientos	57,2
Saldo a 31/12/2023		1.831,0

Las altas del ejercicio 2023 se corresponden fundamentalmente a las adquisiciones de participaciones de

Technoprobe Spa (82,5 millones de euros), Inmobiliaria Colonial, SOCIMI,S.A. (77,4 millones de euros) y

Artá Capital Fund III F.C.R. (8,7 millones de euros). Así mismo, el Grupo ha reinvertido en la propia compañía

el dividendo recibido de Atlantic Aviation FBO Inc. por importe de 44 millones de euros.

Otros movimientos recogen la contabilización en este epígrafe de la participación de los subgrupos Nuadi,

Facundo y Gesdocument tras la pérdida de control sobre los mismos (Nota 2.3).

Los principales incrementos de valor razonable del ejercicio 2023 se han producido en las participaciones

de Technoprobe Spa, Atlantic Aviation Holding Corporation e Inmobiliaria Colonial, SOCIMI, S.A. Por el

contrario, el principal descenso se ha producido en la participación de Befesa Holding, S.à.r.l. En 2022 los

principales incrementos se produjeron en las participaciones de Atlantic Aviation Holding Corporation y

Nature Topco UK Limited, compensados parcialmente por el descenso de valor de las participaciones de de

Befesa Holding, S.à.r.l. y Global Dominion Access, S.A.

Durante el ejercicio 2023 el Grupo no ha realizado ninguna desinversión en las participaciones que poseía

a 31 de diciembre de 2022, sin embargo, ha procedido a clasificar en este epígrafe la participación que poseía a

corto plazo en Inmobiliaria Colonial, SOCIMI, S.A. por importe de 79,8 millones de euros.

En el ejercicio 2022 las altas correspondieron fundamentalmente a las adquisiciones de acciones de

Technoprobe, Spa y Befesa Holding, S.á.r.l. por importes de 115,2 y 57,5 millones de euros, respectivamente.

“Otros movimientos” recogía la contabilización en este epígrafe de la participación en el subgrupo Preving

como consecuencia de la pérdida de control sobre el mismo (Nota 2.3).

Así mismo, durante el primer semestre del ejercicio 2022 el Grupo procedió a vender la totalidad de su

participación en Indra Sistemas, S.A. del 3,21%. Hasta el momento de la venta la variación del valor razonable

de esta participación fue de 3,5 millones de euros y la plusvalía generada por la venta fue de 4,8 millones de

euros, los cuales se encontraban registrados en el epígrafe “Resultados de la enajenación e ingresos de activos”

a 31 de diciembre de 2022.

Asimismo, en relación con las inversiones que el Grupo posee a través de Deya Capital IV, SCR, S.A.U.

y que están gestionadas por Artá Capital, SGEIC, S.A.U., durante 2023 y 2022 las valoraciones han sido

realizadas por Kroll Advisory, S.L., experto independiente, que ha emitido su correspondiente informe, excepto

la valoración en InStore Media Group, S.A. que es preparada por el personal responsable de esta función en

Artá Capital, SGEIC, S.A.U. A 31 de diciembre de 2022 la participación en Topco Satlink, S.L., que fue

adquirida en ese mismo ejercicio 2022, fue valorada por su valor de compra, el cual era coincidente con su

valor razonable.

El método utilizado por el experto independiente para determinar el valor razonable de estas inversiones

se basa en el descuento de flujos de caja futuros.

Las proyecciones financieras (ventas, EBITDA, inversiones, etc.) se basan, en los presupuestos y planes

de negocio de las propias sociedades, aprobados por sus respectivos Consejos de Administración. Dichas

proyecciones no son públicas y están en conocimiento de Artá Capital por su representación en los Consejos de

Administración. En todo caso, se contrasta la razonabilidad de las proyecciones de las Sociedades con

diferentes comparables de mercado y la propia opinión del equipo de Artá Capital en base a su experiencia

pasada. Las proyecciones financieras se realizan a 5 años para la totalidad de las valoraciones realizadas.

Las variables clave de valoración: tasa de descuento (WACC) y tasa de crecimiento a perpetuidad (g).

• La tasa WACC se calcula según el Capital Asset Pricing Model (CAPM) generalmente aceptado

por la comunidad financiera y en base a variables de mercado obtenidas a través de Bloomberg,

como la tasa de rentabilidad del bono a 10 años o la Beta apalancada respecto al índice bursátil

de referencia.

Asimismo, se utilizan diversas estimaciones internas como son: el diferencial de crédito a largo

plazo de la Sociedad sobre el bono a 10 años, la tasa impositiva (se utiliza la misma que en el

flujo de caja del valor terminal) o la estructura de capital objetivo.

• La tasa de crecimiento a perpetuidad se calcula en función de cada compañía y el mercado en el

que se integra.

Las hipótesis utilizadas para el cálculo del valor razonable han sido:


		Marsala Activos, S.L.U. (Preving)	InStore Media Group, S.A.	Monbake Grupo empresarial, S.A.	Grupo Nuadi Components, S.L.	Topco Satlink, S.L.	Grupo Disfasa, S.L. (Facundo)	Gesdocument y Gestion, S.A.U.
	Grupo Alvic FR Mobiliario, S..A.	Marsala Activos, S.L.U. (Preving)	InStore Media Group, S.A.	Monbake Grupo empresarial, S.A.	Grupo Nuadi Components, S.L.	Topco Satlink, S.L.	Grupo Disfasa, S.L. (Facundo)	Gesdocument y Gestion, S.A.U.
dic-23
Tasa de crecimiento a perpetuidad	2,0 %	2,0 %	2,0 %	2,0 %	2,0 %	2,1 %	2,0 %	2,0 %
Coste medio ponderado de capital (WACC)	11,3 %	11,5 %	9,3 %	10,0 %	11,5 %	12,5 %	9,8 %	12,0 %
dic-22
Tasa de crecimiento a perpetuidad	2,0 %	2,0 %	2,0 %	2,0 %	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
Coste medio ponderado de capital (WACC)	11,7 %	12,0 %	12,6 %	10,0 %	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.

Análisis de sensibilidad

A 31 de diciembre de 2023 una variación en las hipótesis utilizadas en el cálculo del valor razonable de la

totalidad de las inversiones que el Grupo posee a través de Deya Capital IV, SCR, S.A.U. y que están

gestionadas por Artá Capital, SGEIC, S.A.U., tendría el siguiente efecto en dicho valor razonable (en millones

de euros):


2023
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,5%	-14,3
	- 0,5%	16,0

	+ 1%	-27,1
	- 1%	34,0

Tasa de crecimiento a perpetuidad
	+ 0,5%	11,5
	- 0,5%	-10,3

	+ 1%	24,5
	- 1%	-19,6

EBITDA
	+ 5,0%	13,0
	- 5,0%	-13,0

	+ 10,0%	26,1
	- 10,0%	-26,1

A 31 de diciembre de 2022 una variación en las hipótesis utilizadas en el cálculo del valor razonable la

totalidad de las inversiones hubiera tenido el siguiente efecto en dicho valor:


2022
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,5%	-7,3
	- 0,5%	8,1

	+ 1%	-13,9
	- 1%	17,2

Tasa de crecimiento a perpetuidad
	+ 0,5%	5,5
	- 0,5%	-5,0

	+ 1%	11,7
	- 1%	-9,5

EBITDA
	+ 5,0%	9,3
	- 5,0%	-9,3

	+ 10,0%	18,6
	- 10,0%	-18,6

A 31 de diciembre de 2022 para la valoración de la inversión en Food Delivery Brands, S.A. el experto

independiente utilizó el modelo de valoración de “Simulación de Montecarlo”, el cual consiste en realizar

numerosas simulaciones de la evolución del precio a lo largo del tiempo, y la media de estas simulaciones se

convierte en el valor de la acción subyacente descontado a la fecha de valoración. Las principales hipótesis

utilizadas en la valoración a cierre del ejercicio 2022 fueron una volatilidad del 40% y una beta no apalancada

del 0,77. A 31 de diciembre de 2023 esta inversión ha sido totalmente deteriorada.

Respecto a las valoraciones que el Grupo posee a través de Alba-KKR Core I., S.C.A., han sido llevadas a

cabo por el Comité Global de Valoración de KKR, apoyados por Kroll Advisory, quien proporciona asistencia

en el proceso de valoración. El Comité Global de Valoración de KKR es el órgano responsable de la

coordinación e implementación del proceso de valoración de las participadas de KKR a nivel mundial.

Las valoraciones son preparadas y proporcionadas, de manera trimestral, a la totalidad de los inversores

de los distintos fondos y vehículos invertidos en ambas sociedades.

Dichas valoraciones son, además, las mismas que utiliza la propia KKR en sus estados financieros, dado

que invierte parte de su propio balance en el KKR Core Fund, accionista directo tanto de Atlantic Aviation

como de ERM. Estas cuentas son auditadas por Deloitte, quien revisa las valoraciones de las participadas como

parte del proceso periódico de auditoría. Además, KKR como entidad cotizada en Estados Unidos se encuentra

bajo supervisión de la Securities and Exchange Commission.

Los métodos utilizados para determinar el valor razonable de cada una de las participaciones han sido el

descuento de flujos de caja futuros, así como el análisis de múltiplos de cotización de compañías comparables.

En el proceso de valoración se tienen en cuenta las siguientes variables:

• Métricas operativas y financieras de las propias sociedades.

• Tendencias específicas de los sectores, economías y mercados en el que operan las sociedades.

• Evolución especifica de cada una de las sociedades.

• Valoraciones de mercado de empresas comparables.

Una vez recibida la valoración de KKR, se prepara un ejercicio interno de contraste y se realizan

sensibilidades (i) al coste medio ponderado de capital (WACC), (ii) al múltiplo de salida Enterprise Value /

LTM EBITDA y (iii) al margen de EBITDA, tomando como base la propia tasa de descuento y el múltiplo de

salida empleados por KKR en su valoración.

A continuación, se muestran las principales hipótesis utilizadas para el contraste del valor razonable a 31

de diciembre de 2023 y 2022:


		Nature Topco UK Limited
	Atlantic Aviation Holding Corporation	Nature Topco UK Limited
2023
Coste medio ponderado de capital (WACC)	8,9 %	10,6 %
Enterprise Value/ LTM(1) EBITDA Múltiplo Salida	15,0x	16,0x

2022
Coste medio ponderado de capital (WACC)	9,5 %	11,6 %
Enterprise Value/ LTM(1) EBITDA Múltiplo Salida	15,0x	16,0x

(1) "LTM" significa Últimos Doce Meses.

A 31 de diciembre de 2023 y 2022 una variación conjunta en las hipótesis utilizadas para el contraste del

valor razonable tendría el siguiente efecto en dicho valor (en millones de euros):


2023
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,5%	-26,5
	- 0,5%	27,1

Enterprise Value / LTM EBITDA Exit Multiple
	+ 0,5%	38,7
	- 0,5%	-38,7

Margen de EBITDA
	+ 5,0%	21,9
	- 5,0%	-21,9

2022
Coste medio ponderado de capital (WACC)
	+ 0,5%	-23,1
	- 0,5%	23,6

Enterprise Value / LTM EBITDA Exit Multiple
	+ 0,5%	34,1
	- 0,5%	-34,1

Margen de EBITDA
	+ 5,0%	19,4
	- 5,0%	-19,4

12. Otros activos y pasivos financieros no corrientes

La composición de estos capítulos a 31 de diciembre de 2023 y de 2022 es la siguiente:



Otros activos financieros no corrientes	2023	2022
Créditos a terceros	47,5	30,0
Fianzas depositadas en organismos públicos	1,4	1,6
Otros activos financieros	39,5	40,7
Saldo a 31 de diciembre	88,4	72,3

Otros pasivos financieros no corrientes
Otros pasivos financieros	27,4	20,6
Fianzas recibidas de clientes	2,7	2,2
Saldo a 31 de diciembre	30,1	22,8

Los créditos a terceros corresponden al valor de las deudas pendientes de cobro a largo plazo con Profand

Fishing Holding, S.L. por importe de 30,2 millones de euros y con el Grupo Bergé por importe de 17,3

millones de euros.

Durante el mes de junio de 2023 el Grupo ha firmado un contrato de préstamo con Profand Fishing

Holding,S.L, por importe de 28,6 millones de euros, para la adquisición de un activo productivo en Estados

Unidos. La fecha de vencimiento de dicho préstamo es el mes de mayo de 2030 y genera un tipo de interés de

mercado.

En el ejercicio 2021 el Grupo adquirió el 23,71% del capital de Profand Fishing Holding, S.L. Como

consecuencia de esta operación, Alba y el otro partícipe de Profand Fishing Holding, S.L, anterior poseedor de

la participación actual de Alba, suscribieron un acuerdo de Socios, modificado durante el primer semestre de

2023, en el que se establecieron una serie de pactos y condiciones vinculantes para ellos, relativos a sus

derechos y obligaciones, los términos en los que se gestionaría y gobernaría Profand y el régimen de

transmisibilidad de las participaciones sociales. En relación con este último aspecto, entre otros pactos, se

concedió a Alba una opción de venta (put) sobre la totalidad de sus participaciones en Profand Fishing

Holding, S.L, de forma que Alba posee una opción de venta unilateral de esta participación frente al otro socio,

por un importe acordado de antemano. Dicha opción de venta permanecerá vigente desde el ejercicio 2025

hasta el 28 de octubre de 2031. Dicha opción ha sido valorada a 31 de diciembre de 2023 y 2022 por un

experto independiente, Kroll Advisory, S.L., y se encuentra registrada en el epígrafe de “Otros activos

financieros a largo plazo” del balance consolidado por importe de 39,1 millones de euros (33,9 millones de

euros a 31 de diciembre de 2022), lo que ha generado un impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias

consolidada del ejercicio de 2023 de 5,2 millones de euros, los cuales se encuentran registrados en el epígrafe

de “Variación de valor razonable de instrumentos financieros”.

13. Clientes y otras cuentas a cobrar

La composición de este capítulo a 31 de diciembre de 2023 y de 2022 es la siguiente:


	2023	2022
Clientes	0,3	23,9
Retenciones y pagos fraccionados a cuenta del Impuesto sobre Sociedades	13,6	45,1
Dividendos devengados pendientes de cobro	22,3	21,1
Deudores varios	3,8	0,2
Gastos anticipados	-	2,7
Saldo	40,0	93,0

La variación entre los dos ejercicios se corresponde a la desconsolidación de Nuadi, Facundo y

Gesdocument como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital,

SGEIC, S.A.U. (Nota 2.3)

14. Otros activos financieros corrientes y efectivo y otros medios líquidos equivalentes

Los otros activos financieros corresponden a las colocaciones de tesorería a corto plazo (con vencimiento

a más de 3 meses) y se instrumentan en:


	2023	2022
Pagarés y Bonos de empresas	68,0	267,6
Otros activos financieros	-	106,4
Saldo a 31 de diciembre	68,0	374,0

El efectivo y otros medios líquidos equivalentes a 31 de diciembre de 2023 y de 2022 se desglosan como

sigue:


	2023	2022
Efectivo en caja y bancos	85,1	47,9
Inversiones a corto plazo de gran liquidez	252,8	150,4
Saldo a 31 de diciembre	337,9	198,3

Las inversiones a corto plazo son realizables en caja en un periodo inferior a 3 meses y no tienen riesgos

de cambio en su valor. Los importes de este capítulo devengan un tipo de interés variable.

A 31 de diciembre de 2022 la variación de valor razonable de los activos financieros registrados en estas

categorías ascendió a un gasto de 14,7 millones de euros.

15. Patrimonio neto

A 31 de diciembre de 2023 el capital social está formado por 60.305.186 acciones (59.245.174 acciones a

31 de diciembre de 2022) representadas mediante anotaciones en cuenta y todas ellas de la misma clase, de 1

euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas, encontrándose todas ellas admitidas a

cotización en Bolsa (Sistema de Interconexión Bursátil).

La Junta General de Accionistas de Corporación Financiera Alba, S.A. celebrada el 19 de junio de 2023,

ha aprobado un aumento de capital liberado en la Sociedad para instrumentar un dividendo flexible. Con fecha

5 de julio de 2023 finalizó el periodo de negociación de los derechos de asignación, a través del cual la

sociedad ha procedido a la compra de 6.244.550 derechos de asignación gratuita por un importe de 6,0 millones

de euros, esta opción ha sido aceptada por el 10,5% de los titulares de dichos derechos. El número definitivo de

acciones ordinarias de 1 euro de valor nominal unitario que ha sido emitido en el aumento de capital asciende a

1.060.012 acciones. Como consecuencia de dicho aumento de capital, el nuevo capital social de Corporación

Financiera Alba, S.A. es de 60.305.186 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas. En este sentido,

las nuevas acciones de la Sociedad han sido admitidas a negociación en la Bolsa de Valores con fecha 19 de

julio de 2023.

La Junta Extraordinaria de Accionistas de Corporación Financiera Alba, S.A. celebrada el 29 de

noviembre de 2022, aprobó un aumento de capital liberado en la Sociedad para instrumentar un dividendo

flexible. Con fecha 15 de diciembre de 2022 finalizó el periodo de negociación de los derechos de asignación, a

través del cual la sociedad procedió a la compra de 12.001.907 derechos de asignación gratuita por un importe

de 11,9 millones de euros, esta opción fue aceptada por el 20,6% de los titulares de dichos derechos. El número

definitivo de acciones ordinarias de 1 euro de valor nominal unitario que fue emitido en el aumento de capital

fue de 1.005.174 acciones. En este sentido, las nuevas acciones de la Sociedad fueron admitidas a negociación

en la Bolsa de Valores con fecha 27 de diciembre de 2022.

La Junta General de Accionistas de Corporación Financiera Alba, S.A. en su reunión de fecha 17 de junio

de 2019, aprobó delegar en el Consejo de Administración las siguientes facultades:

• Acordar, en una o varias veces, el aumento de capital social hasta una cifra equivalente a la

mitad del capital social, esto es, por un importe máximo de 29.120.000 euros; los aumentos

acordados en virtud de la presente delegación deberán realizarse mediante aportaciones

dinerarias y dentro del plazo máximo de cinco (5) años a contar desde el día de hoy, sin

exclusión del derecho de suscripción preferente, sin que hasta el momento se haya hecho uso

de esta facultad.

• Acordar, en una o varias veces, el aumento de capital social hasta una cifra equivalente al

veinte por ciento del capital social, esto es, por un importe máximo de 11.648.000 euros; los

aumentos acordados en virtud de la presente delegación deberán realizarse mediante

aportaciones dinerarias y dentro del plazo máximo de cinco (5) años a contar desde el día de

hoy, quedando facultado el Consejo para eliminar el derecho de suscripción preferente, previo

cumplimiento de los requisitos legalmente establecidos al efecto, sin que hasta el momento se

haya hecho uso de esta facultad.

En ningún caso, el Consejo podrá exceder de los importes máximos establecidos en la vigente Ley de

Sociedades de Capital.

Las participaciones, directas e indirectas, superiores al 3% comunicadas a la CNMV, a 31 de diciembre de

2023, son las siguientes:


		% Participación
Accionista		% Participación

D. Carlos March Delgado		21,41 %
D. Juan March Delgado		19,69 %
Banca March, S.A.		15,04 %
D. Juan March de la Lastra		8,78 %
D. Juan March Juan		5,09 %
Dª Catalina March Juan		4,64 %
Dª Gloria March Delgado		3,73 %

La ganancia básica por acción es el resultado de dividir el resultado del ejercicio atribuible a los

accionistas ordinarios de la matriz entre el número medio de acciones en circulación durante ese mismo

ejercicio.

La ganancia diluida por acción es el resultado de dividir el resultado atribuible a los accionistas ordinarios

de la matriz entre el número medio de acciones en circulación durante dicho ejercicio, incrementado por el

número medio de acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todos los instrumentos financieros

transformables en acciones potencialmente ordinarias en acciones ordinarias. Dado que no existe ningún tipo

de instrumento financiero de esta tipología, la ganancia básica por acción coincide con la ganancia diluida por

acción.


		2023	2022
Beneficio atribuible a los accionistas ordinarios de la matriz
	Operaciones continuadas	234,0	436,4
	Operaciones discontinuadas	-	-
Beneficio atribuible a accionistas ordinarios de la matriz por ganancia básica		234,0	436,4
	Interés de los titulares de instrumentos financieros convertibles en acciones ordinarias	-	-
Beneficio atribuible a accionistas ordinarios de la matriz ajustado por el efecto de la dilución		234,0	436,4

Número de acciones ordinarias por ganancias básicas por acción (*)		60.305.186	59.245.174
	Efecto dilución	-	-
Número de acciones ordinarias ajustado por el efecto dilución (*)		60.305.186	59.245.174

Ganancia/(Pérdida) por acción (euros/acción)		3,88	7,37

(*) El número medio de acciones tiene en cuenta el efecto ponderado de los cambios en acciones de autocartera

durante el ejercicio.

No se ha producido ninguna transacción sobre acciones ordinarias entre la fecha de cierre y la fecha de

formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas.

El movimiento del epígrafe “Intereses Minoritarios” durante 2023 es el siguiente:


	Saldo a 1/1/2023	Resultado	Pérdida de control	Otros	Saldo a 31/12/2023
Alba Investments, S.à.r.l.	62,9	(3,5)	-	0,7	60,1
Artá Partners, S.A.	0,2	-	(0,2)	-	-
Subgrupo Nuadi	36,6	0,8	(37,4)	-	-
Subgrupo Facundo	35,9	0,7	(36,6)	-	-
Gesdocument y Gestión, S.A.	2,8	0,1	(2,9)	-	-
TOTAL	138,4	(1,9)	(77,1)	0,7	60,1

16. Política de gestión del capital

Alba gestiona su capital con el objetivo de dotar a sus sociedades dependientes de los recursos económicos

suficientes para realizar sus actividades. Además de gestionar de forma racional y objetiva los capitales necesarios

para cubrir los riesgos asumidos por su actividad, se busca la maximización del retorno de los accionistas a través

de un adecuado equilibrio entre capital y deuda.

La ratio de apalancamiento de Alba al cierre del ejercicio 2023 y 2022 es el siguiente:


	2023	2022
Deudas con entidades de crédito	514,5	550,7
Efectivo y otros medios equivalentes	(337,9)	(198,3)
Total deuda neta	176,6	352,4

Patrimonio neto	4.726,0	4.480,7

Patrimonio neto + deuda neta	4.902,6	4.833,1

Ratio de apalancamiento	3,60 %	7,29 %

17. Provisiones

El movimiento habido en este capítulo en los ejercicios 2023 y 2022 ha sido el siguiente:


	2023	2022
Saldo a 1 de enero	0,4	0,6
Utilizaciones y recuperaciones	-	(0,2)
Saldo a 31 de diciembre	0,4	0,4

18. Proveedores y otras cuentas a pagar

La composición de este capítulo a 31 de diciembre de 2023 y de 2022 es la siguiente:


	2023	2022
Proveedores	14,2	54,4
Otras deudas con las Administraciones Públicas (nota 22)	13,2	8,6
Remuneraciones pendientes de pago	6,1	10,1
Saldo a 31 de diciembre	33,5	73,1

La variación entre los dos ejercicios se corresponde a la desconsolidación de Nuadi, Facundo y Gesdocument

como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital, SGEIC, S.A.U. (Nota

2.3).

El detalle de los pagos por operaciones comerciales realizados durante el ejercicio y pendientes de pago al

cierre del balance en relación con los plazos máximos legales previstos en la Ley 15/2010, que ha sido modificada

por la Ley 11/2013 y la Ley 18/2022, es el siguiente:


Días	2023	2022
Periodo medio de pago a proveedores	19	56
Ratio de operaciones pagadas	23	59
Ratio de operaciones pendientes de pago	59	45

Millones de euros
Total pagos realizados	42,8	91,7
Total pagos pendientes	7,1	61,8


	2023	2022
Importe de facturas pagadas en un plazo menor de 60 días	41.743	46.162
Facturas pagadas en un plazo inferior de 60 días	1.491	16.712
% Facturas pagadas en un plazo inferior de 60 días / Total facturas pagadas	84,67 %	56,73 %
% Importe de facturas pagadas en un plazo menor de 60 días / Importe facturas pagadas	97,60 %	66,38 %

19. Deudas con entidades de crédito

Corrientes y no corrientes:

Las deudas con entidades de crédito corrientes tienen vencimiento anual y su desglose por vencimiento es el


	A 31/12/2023		A 31/12/2022
Banco	Vencimiento	Saldo dispuesto	Vencimiento	Saldo dispuesto
Préstamos y créditos con vencimiento a corto plazo (CORRIENTES)
Préstamos y créditos	2024	444,5	2023	389,0
		444,5		389,0

Préstamos y créditos con vencimiento a largo plazo (NO CORRIENTES)
Préstamos y créditos sindicados	2025	70,0	2024 al 2028	161,7
	TOTAL	70,0	TOTAL	161,7

El coste de la deuda bancaria se sitúa entre el 0,2% y el 4,6% anual.

Además, Alba tiene líneas de financiación no dispuestas a 31 de diciembre de 2023 por un importe total de

50,5 millones de euros (116,6 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

A continuación, se muestra un análisis de los vencimientos de las deudas con entidades de crédito a largo

plazo a 31 de diciembre de 2023 y de 2022 (en millones de euros):


2023	2025	TOTAL
	70,0	70,0

2022	2024	2025	2026	2027	2028	2028	TOTAL
	21,2	97,5	3,9	14,3	10,9	13,9	161,7

La conciliación de los saldos de las “deudas con entidades de crédito” con el flujo de actividades de

financiación del Estado de Flujos de Efectivo es la siguiente:


		Deudas con entidades de crédito
Saldo a 1/1/2022		594,6
	Entradas/Salidas perímetro de consolidación	3,3
	Flujos de efectivo de actividades de financiación	(47,2)
Saldo a 31/12/2022		550,7

	Salidas perímetro de consolidación	(81,2)
	Flujos de efectivo de actividades de financiación	45,0
Saldo a 31/12/2023		514,5

20. Valoración a valor razonable

El desglose cuantitativo de los activos y pasivos y su jerarquía de valoración a valor razonable a 31 de

diciembre de 2023 y de 2022 valorados a dicha fecha se muestra en las siguientes tablas:


		Precio de cotización en los mercados activos	Inputs significativos no observables
	Total	(Nivel 1)	(Nivel 3)
2023
Activos valorados a valor razonable
Inversiones inmobiliarias (nota 6)	301,2	-	301,2
Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados (notas 11)	1.831,0	599,3	1.231,7
Activos en los que se da a conocer su valor razonable
Inversiones en asociadas (nota 10)	3.682,3	2.711,9	970,4
Otros activos financieros no corriente (nota 12)	88,4	-	88,4
Otras cuentas a cobrar no corrientes (nota 2.3)	4,5	-	4,5
Clientes y otras cuentas a cobrar (nota 13)	40,0	-	40,0
Otros activos financieros corrientes (nota 14)	68,0	-	68,0

Pasivos que se da a conocer su valor razonable
Deudas con entidades de crédito (nota 19)	(514,5)	-	(514,5)

2022
Activos valorados a valor razonable
Inversiones inmobiliarias (nota 6)	317,5	-	317,5
Inversiones financieras a valor razonable con cambios en resultados (notas 11)	1.364,2	317,7	1.046,5

Activos en los que se da a conocer su valor razonable
Inversiones en asociadas (nota 10)	3.483,6	2.460,8	1.022,8
Otros activos financieros no corriente (nota 12)	72,3	-	72,3
Clientes y otras cuentas a cobrar (nota 13)	93,0	-	93,0
Otros activos financieros corrientes (nota 14)	374,0	106,4	267,6

Pasivos que se da a conocer su valor razonable
Deudas con entidades de crédito (nota 19)	(550,7)	-	(550,7)

21. Objetivos y políticas de gestión de riesgos

El Consejo de Administración de Corporación Financiera Alba, S.A. tiene formulada la siguiente Política de

Control y Gestión de Riesgos:

1.- Tipos de riesgos a los que se enfrenta la Sociedad

El riesgo es un elemento inherente a toda actividad empresarial; se define como la incertidumbre de que

ocurra un acontecimiento o acción que pudiera afectar adversamente a la habilidad de la Sociedad para maximizar

su valor para los grupos de interés y para lograr sus objetivos; supone tanto la posibilidad de que las amenazas se

materialicen como que las oportunidades no se alcancen.

Corporación Financiera Alba se dedica a dos tipos de actividades principales:

(i) la participación en el capital de sociedades cotizadas y no cotizadas, y

(ii) la inversión en inmuebles dedicados al alquiler de oficinas.

Como consecuencia de su actividad, de los mercados y sectores donde desarrolla la misma, y de su entorno,

la Sociedad se encuentra expuesta a las siguientes categorías de riesgos:

• Riesgos estratégicos, relacionados con la misión y visión de la Sociedad, la consecución de los objetivos

de negocio y la creación y preservación del valor para los accionistas y demás grupos de interés.

En la misma se incluyen riesgos relativos al gobierno corporativo de la Sociedad, la reputación y

responsabilidad de la misma, las estrategias de inversión y desinversión y las dinámicas de mercado.

• Riesgos operativos, referidos a las potenciales pérdidas económicas directas o indirectas derivadas de

sucesos externos: incertidumbre en las propias operaciones del negocio; o internos: por fallos e

inadecuaciones en los procesos, sistemas o recursos de la Sociedad.

En ella se incluyen riesgos relacionados, principalmente, con los ingresos, las inversiones y

desinversiones y su seguimiento, la adquisición de bienes y servicios, los activos físicos, los recursos

humanos, las tecnologías de la información y los desastres naturales, terrorismo y otros actos delictivos.

• Riesgos financieros derivados, en sentido amplio, de cualquier operación de financiación que necesite

realizar la Sociedad para llevar a cabo su actividad, así como de la fiabilidad de la información

financiera emitida por la misma.

En la misma se incluyen riesgos de liquidez y crédito, de mercado, de fiscalidad y de contabilidad y

reporting.

• Riesgos de cumplimiento normativo, derivados de un potencial incumplimiento de leyes, regulaciones,

normas internas y códigos de conducta, así como de una mayor exposición a las mismas.

En ella se incluyen riesgos legales, riesgos normativos y riesgos relacionados con los códigos de ética y

conducta.

• Riesgos tecnológicos, medioambientales y sociales, incluyendo los riesgos asociados a la tecnología de

la información, ciberseguridad y obsolescencia tecnológica, al cambio climático y aquellos relativos a la

seguridad y salud de los trabajadores.

2.- Sistema Integrado de Gestión de Riesgos

Consciente de la importancia y de las ventajas de efectuar una adecuada y eficiente gestión de sus riesgos,

Corporación Financiera Alba ha definido un Sistema Integrado de Gestión de Riesgos enfocado principalmente a:

• Posibilitar la identificación y evaluación proactiva y eficiente de los riesgos a nivel de la Sociedad, así

como su monitorización y seguimiento continuos.

• Integrar, coordinar y dirigir los distintos esfuerzos que, en materia de gestión de riesgos, esté realizando

la Sociedad.

• Permitir obtener una aceptación responsable del riesgo y reforzar la responsabilidad del empleado de la

Sociedad.

• Velar por que los sistemas de control estén alineados respecto a los riesgos reales de la Sociedad.

• Facilitar y agilizar la aplicación de las medidas correctoras.

El Sistema Integrado de Gestión de Riesgos se materializa en la unión de tres elementos clave:

(i) El proceso continuo de Gestión de Riesgos, entendido como aquellas actividades efectuadas por todas las

personas de la Sociedad - bajo la supervisión de la Comisión de Auditoría y Cumplimiento-, que están

enfocadas a identificar aquellos eventos potenciales de riesgo que le pueden afectar, gestionar los riesgos

identificados y proporcionar una seguridad razonable sobre el logro de los objetivos de la compañía.

(ii) Un enfoque organizativo con roles y responsabilidades claramente definidos y comunicados. La gestión

integral de riesgos afecta a todo el personal de la Sociedad, por lo que es condición necesaria la definición

de un enfoque organizativo de gestión de riesgos adaptado a la estructura organizativa y a la cultura

corporativa de la misma.

Si bien el Sistema Integrado de Gestión de Riesgos afecta e involucra a todo el personal de la Sociedad,

los participantes principales son los siguientes: los responsables de riesgos, la Unidad de Control y

Gestión de Riesgos, la Comisión de Auditoría y Cumplimiento y el Consejo de Administración.

(iii) Un modelo de seguimiento, que define y provee la información necesaria y puntual para que todos los

participantes del proceso de gestión de riesgos puedan tomar decisiones informadas con respecto a los

mismos.

2.1. El Proceso Continuo de Gestión de Riesgos

De forma sintética, el proceso continuo de gestión de riesgos engloba la realización de las siguientes

actividades:

• Identificar y evaluar los riesgos que pueden afectar a la Sociedad.

Determinar los principales riesgos estratégicos, operativos, financieros y de cumplimiento normativo que

afectan a la estrategia y objetivos de la compañía, evaluar la probabilidad de ocurrencia y su potencial

impacto y priorizarlos en función de los mismos.

• Fijar el nivel de riesgo que se considere aceptable

A través de la definición de indicadores clave de riesgo (Key Risk Indicators -KRI’s-) para cada riesgo

crítico y establecimiento de tolerancias para los mismos.

• Identificación de controles.

Precisar los controles existentes (o a implementar) en la compañía para mitigar los riesgos anteriores.

• Identificación de los procesos en los que se producen dichos riesgos y controles.

Determinar la relación existente entre los riesgos clave de la compañía –y sus controles- y los procesos de

la misma, identificando y analizando aquellos procesos que resultan críticos para la gestión de riesgos.

• Evaluación de los controles.

Evaluar la eficacia de los controles en la mitigación de los riesgos identificados.

• Diseño e implementación de planes de acción como respuesta a los riesgos.

Determinar los planes de acción a llevar a cabo para conducir el riesgo residual al nivel de riesgo

aceptable, teniendo en cuenta los costes y beneficios de dichas acciones. Como consecuencia directa de

esta reducción del nivel de riesgo, será necesario y conveniente proceder a revaluar y priorizar los

mismos, conformando un proceso continuo de gestión de riesgos.

En este sentido, Corporación Financiera Alba ha elaborado el Mapa de Riegos de la compañía, en el que se

representan, en base a su impacto y probabilidad, los riesgos clave de las categorías enumeradas anteriormente.

Con el objetivo de que este mapa se configure efectivamente como una herramienta de gestión que permita a la

compañía una toma de decisiones informada, se revisa y actualiza periódicamente para adaptarlo a la situación

actual de la Sociedad.

Así mismo, la Sociedad ha definido las Fichas de Riesgo para los riesgos de mayor criticidad, identificando

los indicadores clave de riesgo –con sus correspondientes tolerancias-, los controles asociados y, en su caso, los

planes de acción a implementar. Estas Fichas permiten a la Sociedad realizar una evaluación y monitorización

periódica de sus riesgos y determinar la respuesta más adecuada a los mismos.

2.2. Modelo Organizativo de Roles y Responsabilidades

Si bien el Sistema Integrado de Gestión de Riesgos afecta e involucra a todo el personal de la Sociedad, los

actores principales son los siguientes:

(i) Responsables de riesgos:

Son los responsables de monitorizar los riesgos que tengan asignados y de informar a la Unidad de

Control y Gestión de Riesgos de cualquier información relevante acerca de los mismos.

(ii) Unidad de Control y Gestión de Riesgos:

La Unidad de Control y Gestión de Riesgos tiene atribuidas expresamente las siguientes funciones:

• Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular,

que se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que

afecten a la sociedad.

• Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes

sobre su gestión.

• Velar porque los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el

marco de la política definida por el Consejo de Administración.

(iii) Comisión de Auditoría y Cumplimiento:

Supervisa, de acuerdo con lo estipulado en el Reglamento del Consejo de Administración de la

Sociedad, entre otros, la eficacia del control interno de la sociedad, y los sistemas de gestión de riesgos.

Así mismo, discutirá con el Auditor de cuentas las debilidades significativas del sistema de control

interno que, en su caso, detecte en el desarrollo de la auditoría.

(iv) Consejo de Administración:

Como se ha indicado anteriormente, tiene reservada la facultad de determinar la política de control y

gestión de riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y

control interno.

En relación con los procesos de gestión de riesgos, es conveniente destacar que, además de la Unidad de

Control y Gestión de Riesgos mencionada, Corporación Financiera Alba dispone de procesos de Cumplimiento

Normativo, que residen en las diferentes áreas operativas y de soporte, así como de un Servicio de Auditoría

Interna (SAI), que se define como un órgano asesor y de control al servicio de la Comisión de Auditoría y

Cumplimiento, independiente dentro de la organización en cuanto a su actuación, encaminado a la evaluación de

las distintas áreas y actividades funcionales de la Sociedad.

Entre las funciones encomendadas al Servicio de Auditoría Interna se encuentran el análisis y propuesta de

recomendaciones de mejora sobre los procesos de gestión de riesgos; así mismo realiza evaluaciones

independientes sobre la eficiencia y eficacia de los controles internos, aunque siempre de forma coordinada con la

Unidad de Control y Gestión de Riesgos, al objeto de evitar duplicidades y/o áreas no cubiertas adecuadamente.

2.3. Modelo de Seguimiento y Reporting

El último elemento del Sistema Integrado de Gestión de Riesgos es un modelo de seguimiento y reporting

capaz de facilitar información relevante en tiempo y forma a todos los actores involucrados en el proceso de

control y gestión de riesgos, tanto de forma ascendente como descendente.

Este modelo se configura como un elemento transversal que permite que el Sistema pueda tener un

comportamiento dinámico y, sobre todo, anticipativo, que haga posible una gestión y control del riesgo dentro de

los límites establecidos por la Sociedad.

En definitiva, el Sistema Integrado de Gestión de Riesgos implantado por Corporación Financiera Alba se

constituye como un mecanismo de gestión, comunicación, seguimiento y soporte para todas las actividades

relacionadas con el control y gestión de riesgos. Es fundamental para poder proveer una respuesta a los riesgos

individuales y específicos de cada actividad, mientras provee el marco necesario para su gestión coordinada por la

Sociedad.

Como se ha comentado en la Política, las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos

financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de interés en el valor razonable y

riesgo de precios), riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo. La

Política de Control y Gestión de Riesgos del Grupo establece los principios básicos, directrices y el marco general

de actuación para el control y gestión de los distintos tipos de riesgo (financiero y no financiero) a los que se

enfrenta. El Grupo no emplea derivados para cubrir ciertos riesgos.

Riesgo de mercado

Dada la operativa del Grupo, la exposición al riesgo de mercado depende de la evolución de las sociedades en

las que invierte, tanto cotizadas como no cotizadas.

• Riesgo de tipo de cambio.

El Grupo está expuesto a riesgo de tipo de cambio por inversiones en moneda extranjera.

A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 el Grupo posee inversiones directas en sociedades en moneda

diferente al euro.

• Riesgo de precios.

El Grupo está expuesto al riesgo del precio de los instrumentos de patrimonio designados a valor

razonable con cambios en resultados. Para gestionar el riesgo de precios derivado de las inversiones en

instrumentos de patrimonio, el Grupo diversifica su cartera.

• Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y del valor razonable.

El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de los recursos ajenos a largo plazo. Los recursos ajenos

emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Los

préstamos a tipo de interés fijo exponen al Grupo a riesgos de tipo de interés de valor razonable.

El Grupo mantiene casi el 100% de sus recursos ajenos en instrumentos con tipo de interés variable.

A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 el Grupo no poseía ningún tipo de permuta de tipo de interés

contratada.

Riesgo de liquidez

El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, lo que implica el mantenimiento del

efectivo necesario para poder atender la totalidad de los pagos que se deriven de la actividad, así como para poder

alcanzar los objetivos del Grupo de una manera segura, los cuales se basan en dotar a sus sociedades dependientes

de los recursos económicos necesarios para que puedan realizar sus actividades.

El Grupo dispone de tesorería y activos líquidos equivalentes por importe significativo y muestra un fondo de

maniobra muy positivo.

Se realiza una gestión del riesgo de liquidez basada en la previsión y el análisis de flujos de entrada y salida

de efectivo.

La posición de liquidez del Grupo a 31 de diciembre de 2023 ascendía a 337,9 millones de euros, de los

cuales 85,1 millones de euros corresponden a efectivo en caja y bancos y 252,8 millones de euros a depósitos e

inversiones a corto plazo que son rápidamente realizables en caja y no tienen riesgo de cambio en su valor.

En cuanto a las salidas de caja del Grupo no relacionadas con gastos e inversiones, la más significativa

corresponde a la distribución de dividendos a sus accionistas.

La exposición del Grupo al riesgo de liquidez a 31 de diciembre de 2023 y de 2022, se muestra en el cuadro

del vencimiento de las deudas de la nota 19.

Riesgo de crédito

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito debido a su actividad principal de

inversión en participaciones en el capital de diferentes empresas. El riesgo de crédito se origina en la posibilidad

de pérdida derivada del incumplimiento total o parcial de los clientes o contrapartidas de sus obligaciones

financieras con el mismo.

A continuación, se detalla la exposición al riesgo de crédito a 31 de diciembre de 2023 y de 2022 por tipo de

activo y su plazo de vencimiento (en millones de euros):


	2023		2022
	Importe	Vencimiento	Importe	Vencimiento
Clientes	0,3	2024	23,9	2023
Otros activos financieros no corrientes	92,9	2024-2031	72,3	2023-2029
Deudores varios	26,1	2024	21,3	2023

22. Situación fiscal

Corporación Financiera Alba, S.A. junto a Alba Patrimonio Inmobiliario, S.A.U., Alba Europe, S.à.r.l.,

Alba Investments, S.à.r.l. y Deyá Capital IV, SCR, S.A.U. tributan por el Régimen de Tributación para Grupos

de Sociedades. A 31 de diciembre de 2022 también formaban parte de dicho grupo Artá Capital, SGEIC,

S.A.U. y Artá Partners, S.A. El resto de las entidades dependientes del Grupo presentan sus declaraciones de

impuestos de acuerdo a las normas fiscales aplicables en cada país.

Los principales elementos del impuesto sobre las ganancias de los ejercicios anuales terminados el 31 de

diciembre de 2023 y de 2022 son los siguientes:


	2023	2022
Impuesto sobre las ganancias del ejercicio:
Gasto por impuesto sobre las ganancias del ejercicio	3,4	0,6
Ajustes al impuesto sobre las ganancias de ejercicios anteriores	2,9	-
Impuesto diferido:
Relativo al origen y la reversión de diferencias temporarias	0,8	-
Gasto/(Ingreso) por impuesto sobre las ganancias registrado en la cuenta de resultados	7,1	0,6

Estado del resultado global consolidado	-	-
Impuesto diferido relativo a partidas cargadas o abonadas en el ejercicio directamente al patrimonio durante el ejercicio	-	-

A continuación, se presenta la conciliación entre el gasto por impuesto y el producto del beneficio

Contable multiplicado por el tipo impositivo aplicable a Alba para los ejercicios anuales terminados el 31 de

diciembre de 2023 y de 2022:


	2023	2022
Resultado contable antes de impuestos de las operaciones continuadas	240,9	93,3
Ganancia/(Pérdida) antes de impuestos de las operaciones interrumpidas	-	-
Resultado contable antes de impuestos	240,9	93,3

Diferencias de consolidación	-	-
Diferencias permanentes (artículo 21 de la LIS)	(262,0)	(146,3)
Diferencias temporarias	37,7	(6,1)
Gasto/(Ingreso) por impuesto reflejado en la cuenta de resultados consolidada	7,1	0,6
Impuesto sobre las ganancias atribuible a operaciones interrumpidas	-	-

Las diferencias de consolidación y las permanentes más importantes corresponden a la participación en el

resultado del ejercicio de las asociadas, a los dividendos cobrados de éstas y al valor razonable de las

sociedades no cotizadas y de las inversiones inmobiliarias.

El movimiento de los activos y pasivos por impuestos diferidos es el siguiente:


		1/1/2022	Entradas/ (Salidas)	31/12/2022	Entradas/ (Salidas)	31/12/2023
Activos por impuesto diferido
	Plan de Jubilación y otros gastos	2,5	(1,6)	0,9	(0,7)	0,2
	Total activos por impuesto diferido	2,5		0,9		0,2

Pasivos por impuesto diferido
	Por plusvalías de inversiones inmobiliarias	31,4	(5,2)	26,2	(6,7)	19,5
	Otros pasivos por impuesto diferido	30,5	(1,1)	29,4	(23,9)	5,5
	Total pasivos por impuesto diferido	61,9		55,6		25,0

A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 existen Bases Imponibles Negativas por importe de 16,6 millones

de euros y 20,0 millones de euros respectivamente, no encontrándose registradas en el balance consolidado

adjunto.

Están abiertos a inspección el ejercicio 2023 y los cuatro precedentes, y se estima que los impuestos

adicionales que pudieran derivarse de dicha inspección fiscal no serán significativos.

El detalle del importe que figura en la nota 18 “Otras deudas con las Administraciones Públicas” del

epígrafe “Proveedores y otras cuentas a pagar” es el siguiente:


	2023	2022
Por IRC	-	1,0
Por Impuesto sobre sociedades	9,4	3,7
Por retenciones de IRPF	3,4	0,9
Por IVA y otros	0,4	3,0
Total	13,2	8,6

El tipo impositivo nominal del Grupo es el 25%.

23. Plantilla

El número medio de personas empleadas en cada ejercicio, distribuido por categorías, era el siguiente:


	2023			2022
	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total
Consejeros Ejecutivos	-	-	-	-	-	-
Directores	11	2	13	34	7	41
Jefes de departamento	21	11	32	67	19	86
Administrativos y otros	89	72	161	436	499	935
Total	121	85	205	537	525	1.062

El número de personas empleadas al final de cada ejercicio, distribuido por categorías, era el siguiente:


	2023			2022
	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total
Consejeros Ejecutivos	–	–	–	–	–	–
Directores	5	–	5	32	7	39
Jefes de departamento	10	3	13	58	22	80
Administrativos y otros	15	19	34	350	356	706
Total	30	22	52	440	385	825

A 31 de diciembre de 2023 no hay empleados con discapacidad igual o superior al 33% (13 empleados a

31 de diciembre de 2022).

La variación entre los dos ejercicios se corresponde a la desconsolidación de Nuadi, Facundo y

Gesdocument como consecuencia de la pérdida de control de la Gestora de Capital Riesgo Artá Capital,

SGEIC, S.A.U. (Nota 2.3).

24. Información por segmentos

A continuación, se presenta la información sobre los ingresos, resultados, activos y pasivos relacionados

con los segmentos de negocio para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2023 y de 2022.

El nivel principal de la información segmentada del Grupo está organizado en:

• Alquiler de inmuebles: gestión, alquiler y compraventa de las inversiones inmobiliarias que posee el

Grupo.

• Inversiones mobiliarias: segmento de negocio identificado del Grupo que se define como la actividad

consistente en la participación con influencia significativa en compañías cotizadas y no cotizadas y la

obtención de plusvalías a través de la inversión y posterior venta.

• Inversiones en capital riesgo con control: segmento de negocio que se define como la suma de las

diferentes actividades desarrolladas por las sociedades sobre las que el Grupo tiene control. En

concreto corresponden a las actividades desarrolladas por sociedades, sobre las que por un lado el

Grupo tiene una participación directa y por otro lado pertenecen a vehículos gestionados por Artá

Capital, SGEIC, S.A.U., la cual ejerce las facultades de dominio sobre dicho vehículo, se encarga de

determinar qué inversiones se realizan, no existen restricciones sobre la gestión y tienen exposición de

los rendimientos variables. En el ejercicio 2023 en este segmento únicamente se recogen los

resultados de los tres primeros meses del año aportados por los subgrupos Nuadi, Facundo y

Gesdocument (nota 2.3).

No existen operaciones entre los distintos segmentos.


Información por segmentos ejercicio 2023
(En millones de €)
			Inversiones	Ingresos y gastos no asignados a segmentos
	Alquiler de	Inversiones	de capital		Total
	inmuebles	mobiliarias	riesgo con control		Grupo
Ingresos y gastos directos del segmento
Cifra de negocios	14,7	-	36,0	-	50,7
Aprovisionamientos	-	-	(16,2)	-	(16,2)
Resultado de la enajenación	-	2,5	-	-	2,5
Participación en resultados del ejercicio de asociadas	-	160,8	-	-	160,8
Variación de valor razonable	(19,4)	125,0	-	-	105,6
Amortizaciones	-	-	(3,4)	(0,8)	(4,2)
Deterioro de activos	-	(42,1)	-	-	(42,1)
Gastos de personal	-	-	(9,6)	(15,9)	(25,5)
Otros gastos de explotación	(4,3)	-	(5,5)	(49,3)	(59,1)
Otros resultados	-	-	-	2,4	2,4
Ingresos financieros netos	-	-	(2,1)	66,4	64,3
Beneficio / (Pérdida) antes de impuestos e intereses minoritarios	(9,0)	246,2	(0,8)	2,8	239,2
Impuesto sobre sociedades					(7,1)
Beneficio / (Pérdida) de actividades continuadas					232,1
Resultado atribuido a intereses minoritarios					1,9
Resultado consolidado del ejercicio atribuido al grupo					234,0

Activos y Pasivos
Activos del segmento	302,6	4.548,9	-	-	4.851,5
Activos no asignados					539,0
Total Activos					5.390,5

Pasivos del segmento	2,7	-	-	-	2,7
Pasivos no asignados					600,8
Total Pasivos					603,5


Información por segmentos ejercicio 2022
(En millones de €)
			Inversiones	Ingresos y gastos no asignados a segmentos
	Alquiler de	Inversiones	de capital		Total
	inmuebles	mobiliarias	riesgo con control		Grupo
Ingresos y gastos directos del segmento
Cifra de negocios	12,9	-	153,5	-	166,4
Aprovisionamientos	-	-	(61,9)	-	(61,9)
Resultado de la enajenación	1,8	9,3	36,4	-	47,5
Participación en resultados del ejercicio de asociadas	-	231,4	-	-	231,4
Variación de valor razonable	1,1	191,6	-	(15,1)	177,6
Amortizaciones	-	-	(17,0)	(1,1)	(18,1)
Deterioro de activos	-	(3,1)	-	-	(3,1)
Gastos de personal	-	-	(35,5)	(18,1)	(53,6)
Otros gastos de explotación	(6,3)	-	(42,0)	(8,4)	(56,7)
Otros resultados	-	-	-	0,5	0,5
Ingresos financieros netos	-	-	(6,1)	21,3	15,2
Beneficio / (Pérdida) antes de impuestos e intereses minoritarios	9,5	429,2	27,4	(20,9)	445,2
Impuesto sobre sociedades					(0,6)
Beneficio / (Pérdida) de actividades continuadas					444,6
Resultado atribuido a intereses minoritarios					(8,2)
Resultado consolidado del ejercicio atribuido al grupo					436,4

Activos y Pasivos
Activos del segmento	319,0	3.759,4	264,1	-	4.342,5
Activos no asignados					980,6
Total Activos					5.323,1

Pasivos del segmento	2,2	-	179,0	-	181,2
Pasivos no asignados					522,8
Total Pasivos					704,0

Los ingresos y costes no asignados corresponden a costes de estructura y otros costes que no son

asignables como resultados de ninguno de los tres negocios.

Los activos y pasivos no asignados corresponden principalmente a otros activos financieros corrientes y

efectivo y otros medios líquidos equivalente.

Los ingresos ordinarios se corresponden con ingresos de contratos de clientes. La distribución de la cifra

de negocios del Grupo por línea de actividad y mercados geográficos correspondiente a los ejercicios 2023 y

2022 es como sigue:


	2023			2022
	España	Resto del mundo	Total	España	Resto del mundo	Total
	España	Resto del mundo	Total	España	Resto del mundo	Total
Alquileres	14,7	-	14,7	12,8	-	12,8
Equipos electrónicos y comunicación de boyas del sector pesquero	-	-	-	12,0	4,1	16,1
Accesorios para frenos del sector automoción	7,6	16,2	23,8	28,6	61,4	90,0
Prevención de riesgos laborales	-	-	-	25,3	-	25,3
Alimentación	7,8	-	7,8	14,9	-	14,9
Servicios de consultoría	3,7	-	3,7	7,3	-	7,3
Otros	0,7	-	0,7	-	-	-
TOTAL	34,5	16,2	50,7	100,9	65,5	166,4

A 31 de diciembre de 2023 la tabla anterior únicamente recoge los ingresos de los tres primeros meses del

año aportados por los subgrupos Nuadi, Facundo y Gesdocument (nota 2.3 y 4q).

25. Otros ingresos y gastos

A continuación, se muestra la composición de los distintos apartados incluidos en este capítulo

correspondiente a los ejercicios 2023 y 2022.

a) Gastos de personal


	2023	2022

Sueldos y salarios	20,8	46,6
Seguridad social a cargo de la empresa	3,9	5,7
Sistemas alternativos de planes de pensiones	0,8	1,3
Saldo a 31 de diciembre	25,5	53,6

b) Ingresos financieros


	2023	2022
Intereses, dividendos y otros	77,5	21,5
Saldo a 31 de diciembre	77,5	21,5

c) Variación en el valor razonable de instrumentos financieros

Al cierre del ejercicio 2023 y 2022 corresponde a la variación del valor razonable de las “Inversiones

financieras a valor razonable con cambios en resultados” (nota 11) más la de otros activos financieros

registrados a valor razonable (notas 12 y 14).

26. Partes vinculadas

En 2023 y en 2022 se han realizado las siguientes operaciones:


DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN	IMPORTE		PARTE VINCULADA
DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN	2023	2022	PARTE VINCULADA

CON LOS ACCIONISTAS SIGNIFICATIVOS DE LA SOCIEDAD
Servicios	-	0,8	Banca March, S.A.
Dividendos	0,7	5,9	Banca March, S.A.

CON OTRAS PARTES VINCULADAS
Dividendos y otras distribuciones	14,2	12,6	CIE Automotive, S.A.
	1,6	22,8	Rioja Luxembourg, S.à.r.l.
	29,4	38,5	Acerinox, S.A.
	12,7	12,7	Ebro Foods, S.A.
	12,9	12,2	Viscofan, S.A.
Contratos de colaboración	0,3	0,3	Fundación Juan March

27. Retribución al Consejo de Administración y Alta Dirección

La Sociedad y sus sociedades dependientes han registrado las siguientes retribuciones devengadas por los

miembros del Consejo de Administración y de la Alta Dirección de Corporación Financiera Alba, S.A. (en

miles de euros):

A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 el Consejo de Administración estaba formado por 10 miembros.

Ni en 2023 y ni en 2022 ha habido, ni créditos concedidos a los miembros del Consejo de Administración

ni a los de la Alta Dirección.


	2023
	Nº personas	Salarios y otros	Consejo Alba	Sistemas alternativos de planes de pensiones y seguros
Consejeros externos dominicales	3	1.621	1.827	-
Consejeros externos independientes	6	-	862	-
Otros consejeros externos	1	1.621	147	-
Alta Dirección	5	5.385	-	752
TOTAL		8.627	2.836	752

	2022
	Nº personas	Salarios y otros	Consejo Alba	Sistemas alternativos de planes de pensiones y seguros
Consejeros externos dominicales	3	915	1.450	-
Consejeros externos independientes	6	-	835	-
Otros consejeros externos	1	915	145	-
Alta Dirección	7	5.227	-	678
TOTAL		7.057	2.430	678

Como consecuencia de la venta de Artá Partners (nota 2.3) los dos miembros que se consideraban Alta

Dirección de Alba pero que desempeñaban sus funciones en Artá han dejado de formar parte de la misma,

pasando desde ese momento la Alta Dirección a estar compuesta por cinco miembros.

Las retribuciones devengadas en 2023 y en 2022 por cada miembro del Consejo de Administración han

sido las siguientes (en miles de euros):


EJERCICIO 2023	Retribución Fija	Variable	Consejos Grupo Alba	Retribución total
De Colmenares Brunet, Ignacio	-	-	130	130
Girón Dávila, Mª Eugenia	-	-	155	155
Guibert Ucin, María Luisa	-	-	125	125
March de la Lastra, Juan	-	973	580	1.553
March Delgado, Carlos	-	-	667	667
March Juan, Juan	-	648	580	1.228
Martínez-Conde Gutiérrez-Barquín, Santos	-	1.621	147	1.768
Pickholz, Claudia	-	-	155	155
Plaza Arregui, Ana María	-	-	147	147
Pradera Jáuregui, Antón	-	-	150	150
TOTAL CONSEJO	-	3.242	2.836	6.078

EJERCICIO 2022	Retribución Fija	Variable	Consejos Grupo Alba	Retribución total
De Colmenares Brunet, Ignacio	-	-	130	130
Girón Dávila, Mª Eugenia	-	-	150	150
Guibert Ucin, María Luisa	-	-	130	130
March de la Lastra, Juan	-	549	455	1.004
March Delgado, Carlos	-	-	540	540
March Juan, Juan	-	366	455	821
Martínez-Conde Gutiérrez-Barquín, Santos	-	915	145	1.060
Pickholz, Claudia	-	-	140	140
Plaza Arregui, Ana María	-	-	135	135
Pradera Jáuregui, Antón	-	-	150	150
TOTAL CONSEJO	-	1.830	2.430	4.260

Ni en 2023 ni en 2022 ha habido remuneración a personas físicas por la participación en Consejos o

Comisiones representando a Alba donde esta última sea persona jurídica administradora. En 2023 y 2022 se ha

pagado 170 mil euros, en concepto de prima de seguro de responsabilidad civil de los administradores.

Durante 2023 y 2022 no ha habido cambios en el Consejo de Administración.

La Junta General de Accionistas de Alba aprobó en cada uno de los siguientes años, 2023, 2022 y 2021,

un sistema de retribución variable plurianual referenciado al valor neto de los activos Alba, para los Consejeros

Ejecutivos en su caso, los Consejeros que representan a Alba en los órganos de administración de sociedades

dependientes, participadas o vinculadas, y personal de la Sociedad que determinó el Consejo de

Administración, a fin de vincularles de manera más directa al proceso de creación de valor para los accionistas

de la sociedad.

Las características básicas del sistema son las siguientes:


Aprobación	19/06/2023	20/06/2022	21/06/2021
Vencimiento	30/06/2026	30/06/2025	30/06/2024
Unidades asignadas	179.070	164.050	204.500
Valor neto de los activos inicial	94,38	89,37	80,42
Diferencia máxima entre el valor neto de los activos inicial y final	50 %	50 %	50 %

La Sociedad ha asignado a los beneficiarios unidades que darán derecho a percibir a su vencimiento una

retribución consistente en el producto de dichas unidades por la diferencia entre los valores netos de los activos

“inicial” y “final”, de las acciones de Corporación Financiera Alba S.A., este cálculo se efectuará deduciendo

la autocartera y sin tener en cuenta los impuestos derivados de la teórica liquidación.

Además, existe una retribución variable anual basada en el establecimiento de una serie de parámetros que

permiten evaluar el desempeño y el nivel de cumplimiento, así como en el diferimiento de la mitad de la

retribución devengada que se harán efectivas, junto con la revalorización y los dividendos, no antes de cinco

años desde su devengo y no más tarde de ocho años desde el mismo, a elección del beneficiario.

Los Administradores de Alba, de conformidad con lo dispuesto en los artículos 227, 228, 229 y 231 de la

Ley de Sociedades de Capital (“LSC”), en su redacción dada por la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que

se modifica la LSC para la mejora del gobierno corporativo, han comunicado a Alba que, durante los ejercicios

cerrados a 31 de diciembre de 2023 y de 2022, no se han encontrado en ningún supuesto de conflicto de interés

con Alba, y que, de acuerdo con la información de la que tienen conocimiento y que han podido obtener con la

mayor diligencia debida, las personas vinculadas a ellos tampoco se han encontrado en ningún supuesto de

conflicto de interés con Alba.

28. Retribución a los auditores

Durante el ejercicio 2023 la empresa KPMG Auditores, S.L., auditora de las cuentas anuales del Grupo,

ha devengado 121,7 mil euros, de los que 80,2 mil euros se corresponden a servicios de auditoría, y 41,5 mil

euros por la verificación del Estado de Información no Financiera, la revisión limitada de los estados

financieros consolidados semestrales, el informe de procedimientos acordados sobre la descripción del SCIIF y

traducciones de cuentas anuales previamente formuladas por el Consejo de Administración y sobres las que ya

se había emitido el informe de auditoría.

29. Estado de Flujos de Efectivo

Ha sido elaborado de acuerdo con lo estipulado en la Norma Internacional de Contabilidad 7.

Dicho estado se divide en tres tipos:

- Flujos netos de tesorería por actividades de explotación: incluye los movimientos de efectivo a nivel

operativo de todos los negocios gestionados por el Grupo.

- Flujos netos de tesorería por actividades de inversión: incluye los flujos relacionados con las

inversiones en activos a largo plazo y en la adquisición y enajenación de instrumentos de capital

emitidos por otra entidad.

- Flujos netos de tesorería por actividades de financiación: incluye los flujos utilizados en la compra

de autocartera, las entradas de efectivo por utilización de fuentes de financiación externa, las salidas

de efectivo por cancelación de fuentes de financiación externa y por reparto de dividendos.

30. Activos y pasivos mantenidos para la venta

A 31 de diciembre de 2023 el Grupo no posee “activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta”.

A 31 de diciembre de 2022, el Grupo clasificó como “activos y pasivos no corrientes mantenidos para la

venta” la totalidad de los activos y pasivos de Artá Capital, SGEIC, S.A.U. y Artá Partners, S.A. Si bien la

venta se ha producido en el primer trimestre del ejercicio 2023, la decisión fue tomada con anterioridad. El

grupo enajenable estaba compuesto por activos de 3,6 millones de euros (de los cuales 2,9 millones de euros se

corresponden con tesorería y 0,7 millones de euros a deudores y otras cuentas a cobrar) y pasivos por importe

de 1,4 millones de euros (íntegramente compuestos de acreedores y otras cuentas a pagar). El Grupo no

reconoció en 2022 ningún tipo de perdida por deterioro al ser los valores contables inferiores al valor razonable

menos los costes de venta.

31. Hechos posteriores al cierre

Con posterioridad a 31 de diciembre de 2023 no se han producido acontecimientos significativos.

CERTIFICACIÓN DE CUENTAS

D. Javier Fernández Alonso y D. Carlos Ortega-Arias Paz, Directores Generales, y D. Félix Montes Falagán,

Director Financiero, de Corporación Financiera Alba, S.A., certifican que las cuentas anuales consolidadas

correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2023, que se presentan al Consejo de

Administración de esta sociedad para su formulación, son íntegras y reflejan una imagen fiel del patrimonio y

de la situación financiera consolidada del Grupo a 31 de diciembre de 2023, de los resultados de sus

operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados, que se han

producido en el Grupo en el ejercicio finalizado en esta fecha y que a las mismas están incorporados los

estados contables de todas las sociedades participadas, que integran el perímetro de consolidación de acuerdo

con la normativa mercantil y contable que resulta de aplicación.


D. Javier Fernández Alonso	D. Carlos Ortega-Arias Paz
Director General	Director General




D. Félix Montes Falagán
Director Financiero

FORMULACIÓN DE CUENTAS

La formulación de las presentes cuentas anuales ha sido aprobada por el Consejo de Administración, en su

reunión del 18 de marzo de 2024, y serán sometidas a verificación por los Auditores y posterior aprobación por

la Junta General; dichas cuentas están extendidas en 91 hojas, sin contar esta última, todas ellas firmadas por el

Secretario del Consejo.

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Los miembros del Consejo de Administración de Corporación Financiera Alba, S.A. declaran que, hasta

donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales, individuales y consolidadas correspondientes al ejercicio

2023, formuladas en la reunión de 18 de marzo de 2024, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad

aplicables, reflejan una imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada a 31 de diciembre

de 2023, de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo

consolidados, que se han producido en el ejercicio finalizado en esta fecha de Corporación Financiera Alba,

S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de

gestión, individuales y consolidados, incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y

de la posición de Corporación Financiera Alba, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación

tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.


D. Carlos March Delgado	D. Juan March de la Lastra
Presidente	Vicepresidente 1º


D. Juan March Juan	D. Ignacio de Colmenares Brunet
Vicepresidente 2º	Consejero


Dª María Luisa Guibert Ucin	Dª María Eugenia Girón Dávila
Consejera	Consejera


Dª Claudia Pickholz	D. Santos Martínez-Conde Gutierrez-Barquín
Consejera	Consejero


D. Antón Pradera Jaúregui	Dª Ana María Plaza Arregui
Consejero	Consejera


D. José Ramón del Caño Palop
Secretario, no Consejero

INFORME DE GESTION CONSOLIDADO DE

CORPORACIÓN FINANCIERA ALBA, S.A. Y

SOCIEDADES DEPENDIENTES

CORRESPONDIENTE AL

EJERCICIO 2023

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

EJERCICIO 2023

1. Evolución de los negocios y situación de la Sociedad.

Las Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2023 reflejan la imagen fiel del patrimonio y de la

situación financiera, de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de

efectivo, que se han producido en el Grupo en el ejercicio finalizado en esta fecha y han sido formuladas por los

Administradores de la Sociedad.

El estado de información no financiera, que forma parte integrante de este informe de gestión, y que se

adjunta como anexo al mismo, se ha elaborado en línea con los requisitos establecidos en la Ley 11/2018 de 28 de

diciembre de 2018 de información no financiera y diversidad, por la que se modifican el Código de Comercio, el

texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio,

y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de Cuentas, en materia de información no financiera y diversidad.

Durante el ejercicio social de 2023 la actividad del Grupo Alba ha consistido en:

* La gestión de un conjunto de participaciones de control e influencia en una serie de empresas con

actividades en distintos sectores económicos.

* La promoción y participación en empresas.

* La explotación de inmuebles en régimen de alquiler o venta.

En 2023, Alba registró un resultado neto consolidado de 234 M€, frente a 436 M€ en el año anterior. Este

descenso se debe, principalmente, a los peores resultados aportados por algunas de nuestras participadas, al

descenso del valor razonable de las inversiones inmobiliarias, a las menores plusvalías obtenidas en la venta de

activos, así como al deterioro contable registrado en una de nuestras participadas. Adicionalmente, como

consecuencia de la venta de la participación en la gestora de capital riesgo Artá Capital, se dejaron de consolidar

por integración global Nuadi, Grupo Facundo y Gesdocument a partir del segundo trimestre de 2023.

El Valor Neto de los Activos (NAV) se incrementó un 9,6% en el año, situándose en 5.797 M€ a 31 de

diciembre de 2023, equivalente a 96,12 € por acción. Por su parte, la cotización de la acción de Alba finalizó el

ejercicio en 48,00 € por acción, con una revalorización del 11,2%.

En este periodo, Alba invirtió 209 M€ y vendió activos por un importe total de 34 M€, reduciendo su

posición neta de tesorería hasta 16 M€ a 31 de diciembre de 2023.

En el mes de junio, fue aprobado un aumento de capital liberado para instrumentar un dividendo flexible por

un total de 57 M€, cuyo resultado fue el siguiente: (i) Alba adquirió por 6 M€ un total de 6.244.550 derechos de

asignación gratuita, lo que representa el 10,5% del total; (ii) se realizó una ampliación de capital por valor de 51

M€ mediante la emisión de 1.060.012 acciones ordinarias nuevas de 1 € de valor nominal unitario (opción elegida

por el 89,5% restante de los accionistas). Así, a 31 de diciembre de 2023, el capital social de Alba estaba formado

por 60.305.186 acciones de 1 € de valor nominal cada una de ellas.

2. Operaciones más significativas

Las inversiones realizadas por Alba fueron las siguientes:

• Adquisición de una participación adicional del 2,0% de Technoprobe, por importe de 83 M€.

Technoprobe es una empresa italiana líder mundial en el diseño y fabricación de "probe cards",

complejos interfaces electro-mecánicos utilizados en el testeo de microchips en el proceso de

producción de circuitos integrados.

• Adquisición de una participación adicional del 2,5% de Inmobiliaria Colonial, por importe de 77 M€.

Inmobiliaria Colonial es una SOCIMI española centrada en la explotación y desarrollo de edificios para

alquiler, con una presencia destacada en el negocio de alquiler de oficinas de alta calidad en las zonas

prime y CBD (Central Business District) de París, Madrid y Barcelona.

• Préstamo subordinado a Profand, por importe de 29 M€, para la adquisición de un activo productivo en

Estados Unidos.

• Otras inversiones, por un total de 20 M€.

Por otro lado, las desinversiones realizadas fueron las siguientes:

• Venta de inversiones financieras de la cartera de negociación por importe total de 28 M€.

• Venta de la totalidad de la participación (77,1%) en el capital social de Artá Partners, propietaria del

100% de las acciones de Artá Capital, SGEIC, S.A.U., por importe de 6 M€.

3. Evolución previsible de la Sociedad.

El objetivo prioritario de Alba es conseguir que sus empresas participadas obtengan la máxima rentabilidad,

mejorando su competitividad, aumentando su potencial humano, financiero y tecnológico. Además, la estructura

financiera de la Sociedad y su dimensión y flexibilidad permitirán aprovechar las oportunidades de inversión que

puedan presentarse.

Evolución de las principales sociedades participadas:

• Acerinox obtuvo unas ventas de 6.608 M€, un 23,9% menos que en 2022 por la notable reducción

sectorial de inventarios ya iniciada a finales del pasado ejercicio, principalmente en aceros inoxidables.

Por su parte, el sector de aleaciones de alto rendimiento se comportó de manera satisfactoria (+13,9% vs.

2022). Respecto a 2022, la producción de acería se redujo un 11,3%, hasta 1,9 millones de toneladas, y la

de laminación en frío un 15,0%, hasta 1,2 millones de toneladas. El EBITDA anual se redujo hasta 703

M€, un 45,0% inferior al del ejercicio anterior, impactado principalmente por el descenso de los ingresos

en la división de Inoxidable mencionado previamente. Por su parte, la división de Aleaciones Especiales

(VDM) mantuvo la solidez en los resultados, logrando un EBITDA récord histórico. El beneficio neto fue

de 228 M€ (-59,0% vs. 2022), afectado por el deterioro registrado en Bahru Stainless por importe de 156

M€. Por último, la deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2023 se redujo hasta 341 M€ (0,5 veces el

EBITDA del ejercicio). El pasado 5 de febrero, Acerinox anunció un acuerdo para adquirir el 100% del

productor norteamericano de aleaciones especiales Haynes International por 798 M$. Se espera que dicha

adquisición se complete en el tercer trimestre de este ejercicio.

• CIE Automotive alcanzó una cifra de negocios de 3.959 M€ en 2023, un 3,1% superior al ejercicio 2022,

apoyada por la recuperación de la demanda, que ha permitido la buena evolución del negocio en todas las

geografías salvo en Asia. El EBITDA se incrementó hasta 713 M€ (+12,6% vs. 2022), logrando expandir

su margen hasta el 18,0% (+1,5 p.p. vs. 2022). Por su parte, y a pesar del incremento de los costes

financieros, el beneficio neto se incrementó un 6,7%, hasta alcanzar los 320 M€. La deuda financiera neta

a 31 de diciembre de 2023 fue de 1.135 M€, lo que representa una ratio de 1,6 veces el EBITDA del

ejercicio.

• Ebro Foods obtuvo unas ventas de 3.084 M€ en 2023, un 3,9% superiores a las registradas en el año

anterior, apoyado por los crecimientos de la división de Arroz (+4,9%) y a una evolución de la división de

Pasta en línea con el ejercicio anterior (+0,1%). El EBITDA se incrementó hasta 387 M€, un 15,7%

superior al registrado en el ejercicio 2022, con una notable mejoría en términos de margen (+1,3 p.p. vs.

2022) gracias a la estabilización de los costes de las materias primas y a unos menores costes de

transporte y energía. Por su parte, el beneficio neto alcanzó 187 M€, registrando un incremento del 53,2%

respecto a 2022, ejercicio cuyo resultado estuvo afectado por las pérdidas obtenidas en la venta de Roland

Monterrat. La deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2023 se redujo hasta 570 M€ (ratio de 1,5 veces

el EBITDA del ejercicio) gracias a los buenos resultados operativos y a las menores necesidades de

capital circulante.

• Naturgy obtuvo unas ventas de 22.617 M€ en 2023, un 33,4% inferiores a las del 2022, debido a la

normalización de los precios energéticos, tras el incremento sin precedentes de éstos en 2022 por el

conflicto en Ucrania. El EBITDA en 2023 ascendió a 5.475 M€, un 10,5% superior al del año anterior,

apoyado por los buenos resultados de las actividades internacionales tanto liberalizadas como reguladas.

El resultado neto de 2023 fue de 1.986 M€, un 20,4% superior al del 2022, gracias al buen

comportamiento del EBITDA mencionado previamente, así como a la evolución positiva del resultado

financiero consecuencia de la reducción del endeudamiento medio logrado en el periodo y a pesar de la

subida de tipos de interés. La deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2023 fue de 12.090 M€ (ratio de

2,2 veces el EBITDA del ejercicio).

• Verisure, sociedad que también opera bajo la marca "Securitas Direct", obtuvo unos ingresos de 3.090

M€ en 2023, un 9,3% más que en el ejercicio 2022, apoyados por el crecimiento en la cartera de clientes y

por el incremento del ARPU (+1,8% vs. 2022). El EBITDA ajustado de la cartera de clientes ascendió a

1.885 M€, un 11,3% superior al registrado en 2022. El EBITDA total ajustado alcanzó 1.340 M€, un

16,4% superior al del ejercicio anterior. El resultado neto fue de 29 M€, un 31,7% inferior al del ejercicio

2022. La deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2023 ascendía a 7.408 M€ (ratio de 5,3 veces el

EBITDA de los dos últimos trimestres anualizados).

• Las ventas de Viscofan en 2023 aumentaron un 2,1% respecto al ejercicio anterior, hasta 1.226 M€,

gracias principalmente a la mejora en el mix de precios de venta. El EBITDA fue de 268 M€, ligeramente

superior al de 2022 (+0,5%), apoyado por la evolución de los ingresos y el control de costes, que han

compensado el menor resultado obtenido en la actividad de cogeneración y el impacto negativo de las

variaciones de tipos de cambio frente al euro. El beneficio neto ascendió a 141 M€, un 1,1% superior al

del año anterior. A 31 de diciembre de 2023, Viscofan registró una deuda bancaria neta de 138 M€ (0,5

veces el EBITDA del ejercicio), frente a 101 M€ a finales de 2022, debido al incremento del capital

circulante y al pago de dividendos.

4. Cartera de participaciones

La composición de la Cartera de Alba a 31 de diciembre de 2023 es la siguiente:


	Participación %	Valor razonable (1)

VALORES COTIZADOS		3.311

Acerinox	19,29	513
Befesa	8,66	122
CIE Automotive	13,66	421
Ebro Foods	14,52	347
Global Dominion	5,61	28
Inmobiliaria Colonial	5,01	177
Naturgy (2)	5,44	1.076
Technoprobe	5,23	272
Viscofan	14,25	355

Total valor en Bolsa		3.311
Total valor en libros	2.869
Plusvalía latente	442

VALORES NO COTIZADOS		2.116

Atlantic Aviation	10,45
ERM	13,72
Parques Reunidos	24,98
Profand	23,71
Verisure (neta de minoritarios)	6,23
Deyá Capital y otros

Inmuebles		317

(1) Cotización de cierre a 31 de diciembre de 2023 en las sociedades cotizadas y valoración externa a 31 de diciembre de 2023 en

las sociedades no cotizadas (excepto interna para In-Store Media) y en los inmuebles.

(2) Incluye una participación indirecta del 5,33% y una participación directa del 0,11%.

5. Valor neto de los activos (NAV)

La magnitud más representativa de una sociedad como Alba es el Valor Neto de sus Activos (NAV), que

junto con la Tesorería Neta son consideradas como las únicas Medidas Alternativas de Rendimiento (Anexo I).

Calculado según los criterios habitualmente utilizados en el mercado, a 31 de diciembre de 2023, el NAV de Alba

antes de impuestos ascendía a 5.797 M€, lo que representa un aumento de un 9,6% en el año. El NAV por

acción(1) finalizó el ejercicio en 96,12 € por acción, frente a 89,27 € por acción a finales de 2022.


	Millones de Euros
	31/12/2023	31/12/2022
Valores cotizados	3.311	2.885
Valores no cotizados	2.116	1.915
Inmuebles	317	335
Resto de activos y pasivos	36	44
Tesorería neta	16	110
Valor de los activos netos (NAV)	5.797	5.289

Millones de acciones	60,31	59,25
NAV/acción	96,12 €	89,27 €

6. Distribución sectorial del valor de los activos (GAV)

7. Evolución en bolsa

En 2023 la cotización de la acción de Alba aumentó un 11,2%, al pasar de 43,15 € a 48,00 €. Asimismo, en el

mismo período el IBEX 35 aumentó un 22,4%, hasta 10.102 puntos.

8. Hechos posteriores al cierre

Desde el 31 de diciembre de 2023 no se ha producido ningún hecho significativo.

9. Adquisiciones y enajenaciones de acciones propias

Durante los ejercicios 2023 y 2022 no ha habido movimiento de acciones propias de Alba.

10. Actividades en materia de investigación y desarrollo.

Las específicas actividades del Grupo no hacen necesarias inversiones directas en éste área.

11. Período medio de pago a proveedores

La información relativa al periodo medio de pago a proveedores es la siguiente:


Días	2023	2022
Periodo medio de pago a proveedores	19	56
Ratio de operaciones pagadas	23	59
Ratio de operaciones pendientes de pago	59	45

Millones de euros
Total pagos realizados	42,8	91,7
Total pagos pendientes	7,1	61,8

			2023	2022
Importe de facturas pagadas en un plazo menor de 60 días			41.743	46.162
Facturas pagadas en un plazo inferior de 60 días			1.491	16.712
% Facturas pagadas en un plazo inferior de 60 días / Total facturas pagadas			84,67 %	56,73 %
% Importe de facturas pagadas en un plazo menor de 60 días / Importe facturas pagadas			97,60 %	66,38 %

12. Política de control y gestión de riesgos

El Consejo de Administración de Corporación Financiera Alba, S.A. tiene formulada la siguiente Política de

Control y Gestión de Rriesgos:

1.- Tipos de riesgos a los que se enfrenta la Sociedad

El riesgo es un elemento inherente a toda actividad empresarial; se define como la incertidumbre de que

ocurra un acontecimiento o acción que pudiera afectar adversamente a la habilidad de la Sociedad para maximizar

su valor para los grupos de interés y para lograr sus objetivos; supone tanto la posibilidad de que las amenazas se

materialicen como que las oportunidades no se alcancen.

Corporación Financiera Alba se dedica a dos tipos de actividades principales:

(i) la participación en el capital de sociedades cotizadas y no cotizadas, y

(ii) la inversión en inmuebles dedicados al alquiler de oficinas.

Como consecuencia de su actividad, de los mercados y sectores donde desarrolla la misma, y de su entorno, la

Sociedad se encuentra expuesta a las siguientes categorías de riesgos: