CCAA 2025 Individual

ACCIONA, 
S.A. 
CUENTAS 
ANUALES 
E 
INFORME DE GESTIÓN 
EJERCICIO 2025 

 
1
ACCIONA, S.A.
BALANCE 
AL 
CIERRE 
DEL EJERCICIO 2025 
(Millones de euros) 
ACTIVO 
Nota 
31/12/2025 
31/12/2024 
ACTIVO NO CORRIENTE 
10.098 
9.766 
Inmovilizado intangible 
5 
32 
44 
Desarrollo 
4 
4 
Aplicaciones informáticas 
22 
26 
Inmovilizado intangible en curso 
6 
14 
Inmovilizado material 
6 
12 
14 
Terrenos 
y construcciones 
5 
5 
Otro inmovilizado material 
7 
8 
Inmovilizado en curso y anticipos 
1 
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 
7.2.1 y 15.2 
9.709 
9.451 
Instrumentos de patrimonio 
9.667 
9.424 
Créditos a empresas 
41 
27 
Derivados 
1 
Inversiones financieras a largo plazo 
7.1 
6 
Instrumentos de patrimonio 
6 
Activos por impuesto diferido 
12.5 
345 
251 
ACTIVO CORRIENTE 
438 
284 
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 
117 
78 
Clientes, empresas del grupo y asociadas 
15.2 
46 
73 
Deudores varios 
2 
3 
Personal 
1 
1 
Activos por impuesto corriente 
12.1 
65 
Otros créditos con las Administraciones Públicas 
12.1 
3 
1 
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 
7.2.2 y 15.2 
271 
183 
Créditos a empresas y otros activos financieros a corto plazo 
21 
8 
Otros activos financieros 
250 
175 
Inversiones financieras a corto plazo 
49 
18 
Derivados 
7.2.4 
49 
Otros activos financieros 
7.2.3 
18 
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 
8 
1 
5 
TOTAL 
ACTIVO 
10.536 
10.050 
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante 
de las Cuentas Anuales al 31 de diciembre de 2025

 
2
ACCIONA, S.A.
BALANCE AL CIERRE 
DEL EJERCICIO 2025 
(Millones de euros) 
PATRIMONIO 
NETO Y PASIVO 
Notas 
31/12/2025 
31/12/2024 
PATRIMONIO 
NETO 
9 
3.763 
3.954 
Fondos Propios 
3.762 
3.954 
Capital 
55 
55 
Prima de emisión 
170 
170 
Reservas 
3.491 
3.687 
Legal y estatutarias 
881 
872 
Otras reservas 
2.610 
2.815 
Acciones y participaciones en patrimonio propias 
-41 
-46 
Resultado del ejercicio 
87 
88 
-- 
-- 
Ajustes por cambio de valor 
1 
-- 
PASIVO NO CORRIENTE 
1.861 
1.197 
Provisiones a largo plazo 
10 y 15.3 
59 
64 
Otras provisiones 
59 
64 
Deudas a largo plazo 
739 
457 
Deudas con entidades de crédito 
11.1 
739 
457 
Deudas con empresas del grupo, multigrupo y asociadas 
11.3 y 15.2 
1.061 
673 
Pasivos por impuesto diferido 
2 
3 
PASIVO CORRIENTE 
4.912 
4.899 
Provisiones a corto plazo 
2 
Deudas a corto plazo 
52 
351 
Deudas con entidades de crédito 
11.1 
52 
351 
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 
11.3 y 15.2 
4.817 
4.478 
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 
43 
68 
Proveedores 
7 
10 
Proveedores, empresas del grupo y asociadas 
15.2 
5 
5 
Acreedores varios 
30 
27 
Pasivos por impuesto corriente 
12.1 
25 
Otras deudas con las Administraciones Públicas 
12.1 
1 
1 
TOTAL 
PATRIMONIO 
NETO Y PASIVO 
10.536 
10.050 
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante 
de las Cuentas Anuales al 31 de diciembre de 2025

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3
ACCIONA, 
S.A.
CUENTA 
DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 
TERMINADO EL 
31 DE DICIEMBRE DE 2025 
(Millones de euros)
Nota 
Ejercicio 
2025 
Ejercicio 
2024 
Importe neto de la cifra de negocios 
14.1 y 15.1 
610 
489 
Prestación de servicios 
228 
188 
Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio 
377 
296 
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos 
financieros 
5 
5 
Trabajos realizados 
por la empresa para su activo 
5 
4 
12 
Gastos de personal 
14.2 
-54 
-50 
Sueldos, salarios y asimilados 
-43 
-38 
Cargas sociales 
-11 
-12 
Otros gastos de explotación 
-169 
-158 
Servicios exteriores 
-168 
-157 
Tributos 
 
-1 
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones 
por operaciones comerciales 
-1 
 
Amortización del inmovilizado 
5 y 6 
-11 
-7 
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado 
5 y 6 
-7 
-1 
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 
7.2.1 
-163 
15 
RESULTADO 
DE EXPLOTACION 
210 
300 
Ingresos financieros 
5 
 
De valores negociables y otros instrumentos financieros 
7.2.4 
5 
 
Gastos financieros 
-239 
-281 
Por deudas con empresas del Grupo, multigrupo y asociadas 
11.3 y 15.1 
-201 
-249 
Por deudas con terceros 
7.2.4, 11.1 y 11.2 
-38 
-32 
Variación del valor razonable 
en instrumentos financieros 
49 
 
Valor razonable 
con cambios en pérdidas y ganancias 
7.2.4 
49 
 
Diferencias de cambio 
13 
3 
-1 
RESULTADO 
FINANCIERO 
-182 
-282 
RESULTADO 
ANTES DE IMPUESTOS 
28 
18 
Impuestos sobre beneficios 
12.4 
59 
70 
RESULTADO 
DEL EJERCICIO 
87 
88 
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante 
de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2025 

 
4
ACCIONA, 
S.A.
ESTADO 
DE CAMBIOS 
EN EL PATRIMONIO 
NETO 
CORRESPONDIENTE 
AL EJERCICIO 
TERMINADO 
EL 31 DE 
DICIEMBRE 
DE 2025
A) ESTADO 
DE INGRESOS 
Y GASTOS 
RECONOCIDOS 
(Millones de euros)
Ejercicio 
2025 
Ejercicio 
2024 
RESULTADO 
DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 
(1) 
87 
88 
Ingresos y gastos Imputados directamente 
al patrimonio neto 
- Por valoración de instrumentos financieros 
- Por cobertura de flujos de efectivo 
1 
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos 
- Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes 
- Efecto impositivo 
TOTAL 
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS 
DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO 
NETO (II) 
1 
-- 
Transferencias 
a la cuenta de pérdidas y ganancias 
- Por valoración de instrumentos financieros 
- Por cobertura de flujos de efectivo 
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos 
- Efecto impositivo 
TOTAL 
TRANSFERENCIAS A 
LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (III) 
-- 
-- 
TOTAL 
INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (l+II+III) 
88 
88 
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2025

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 5 -
ACCIONA, S.A.
ESTADO 
DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO 
NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 
B) ESTADO 
TOTAL 
DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO 
NETO 
(Millones de euros) 
Capital 
Prima de Emision 
Reservas 
Acciones propias 
Resultado del 
Ejercicio 
Ajustes por 
Cambio de Valor 
TOTAL 
SALDO AL 31/12/2023 
55 
170 
3.864 
-10 
89 
-- 
4.168 
Total ingresos y gastos 
reconocidos 
-- 
-- 
-- 
- 
88 
-- 
88 
Operaciones con accionistas 
-- 
-- 
-177 
-36 
-89 
-- 
-302 
- Distribución de resultados / dividendos 
-177 
-89 
-266 
- Operaciones con acciones propias (netas) (Nota 9.5) 
-36 
-36 
SALDO AL 31/12/2024 
55 
170 
3.687 
-46 
88 
-- 
3.954 
Total ingresos y gastos 
reconocidos 
-- 
-- 
-- 
- 
87 
1 
88 
Operaciones con accionistas 
-- 
-- 
-196 
5 
-88 
-- 
-279 
- Distribución de resultados / dividendos (Nota 3) 
-200 
-88 
-288 
- Operaciones con acciones propias (netas) (Nota 9.5) 
4 
5 
9 
SALDO AL 31/12/2025 
55 
170 
3.491 
-41 
87 
1 
3.763 
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2025 

 
- 6 -
ACCIONA, 
S.A.
ESTADO 
DE FLUJOS DE EFECTIVO 
CORRESPONDIENTE AL 
EJERCICIO TERMINADO 
EL 
31 DE DICIEMBRE DE 2025 
(Millones de euros) 
Nota 
Ejercicio 
2025 
Ejercicio 
2024 
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 
14 
140 
Resultado antes de impuestos 
28 
18 
Ajustes al resultado: 
-19 
-25 
Amortización del inmovilizado 
5 y 6 
11 
8 
Correcciones valorativas por deterioro 
7.2.1 
163 
-13 
Resultado por bajas y enajenaciones de inmovilizado 
5 y 6 
7 
1 
Resultado por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros 
7.2.1 
-- 
-2 
Ingresos financieros 
15.1 
-59 
-5 
Dividendos 
15.1 
-377 
-296 
Gastos financieros 
11 
239 
281 
Diferencias de cambio 
13 
-3 
1 
Cambios en el capital corriente 
153 
231 
Deudores y otras cuentas a cobrar 
74 
-18 
Otros activos corrientes 
4 
155 
Acreedores y otras cuentas a pagar 
191 
193 
Otros pasivos corrientes 
-2 
-- 
Otros activos y pasivos no corrientes 
-114 
-99 
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: 
-148 
-84 
Pagos de intereses 
-240 
-294 
Cobros de dividendos 
175 
196 
Cobros de intereses 
10 
5 
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios 
-93 
9 
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 
-404 
-78 
Pagos por inversiones: 
-414 
-133 
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio 
7.2.1 
-410 
-111 
Inmovilizado material, intangible 
5 y 6 
-4 
-22 
Cobros por desinversiones: 
4 
55 
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio 
7.2.1 
4 
55 
Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión 
7.1 
6 
-- 
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 
386 
-58 
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: 
11 
665 
245 
Emisión de deudas con entidades de crédito 
410 
-- 
Emisión de deudas con empresas del grupo 
683 
483 
Devolución y amortización de obligaciones y otros valores negociables 
-- 
-63 
Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito 
-428 
-20 
Devolución y amortización de deudas con empresas del grupo 
-- 
-155 
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos 
de patrimonio 
3 y 9 
-288 
-266 
Flujos de efectivo derivados de operaciones con acciones propias 
9.5 
9 
-37 
AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES 
-4 
4 
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 
5 
1 
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 
1 
5 
TOTAL 
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 
8 
1 
5 
Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante 
de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2025

- 7 -
ACCIONA S.A. 
MEMORIA 
DE LAS CUENTAS 
ANUALES
1 
Actividad de la empresa 
Acciona S.A. es la 
Sociedad Dominante del Grupo 
Acciona. Fue constituida de 
conformidad con la 
legislación 
vigente en 
Barcelona, el 
día 16 
de junio 
de 1916, 
por tiempo 
indefinido. Su 
domicilio social, 
fiscal y 
oficinas 
principales se sitúan en 
la Avenida Gran 
Vía de Hortaleza 
nº 3 de 
Madrid. La Sociedad se 
encuentra dada de 
alta en el epígrafe de Clasificación Nacional de 
Actividades Económicas (CNAE) con 
el número 
6420. 
La 
Sociedad 
es 
dominante 
de 
un 
Grupo 
de 
empresas 
que 
actúan 
en 
diversos 
sectores 
de 
la 
actividad 
económica, entre los que cabe destacar: 
o
Energía: 
actividad que 
se 
instrumenta 
a 
través 
de 
la 
participación mayoritaria 
en 
Corporación Acciona 
Energías Renovables, 
S.A. (en 
adelante CAER 
o Acciona 
Energía) abarcando 
la promoción 
de 
plantas de 
generación renovable, su construcción, su operación y mantenimiento y la venta de la energía producida. 
Toda la generación eléctrica de Acciona 
Energía es de origen 
renovable. 
o
Infraestructuras: incluye las 
actividades de: 
-
Construcción: incluye la actividad de construcción 
de infraestructuras. Asimismo, también incluye 
proyectos llave 
en mano (EPC) 
para la 
construcción de plantas 
de generación de 
energía y 
otras 
instalaciones. 
-
Agua: 
incluye 
las 
actividades 
de 
construcción 
de 
plantas 
desaladoras, 
potabilizadoras 
y 
de 
tratamiento de agua, así como la gestión del ciclo integral del agua, actividad 
que abarca desde la 
captación, 
potabilización 
incluyendo 
la 
desalinización, 
hasta 
la 
depuración 
y 
retorno 
al 
medio 
ambiente del agua. 
Asimismo, opera concesiones 
de servicios 
relacionados con el 
ciclo integral del 
agua. 
-
Concesiones: 
incluye principalmente 
la actividad 
de explotación 
de concesiones 
de infraestructuras 
de transporte, hospitales 
y líneas de transmisión. 
-
Servicios Urbanos 
y Medioambiente: incluye 
principalmente las 
actividades de 
Citizen Services. 
o
Nordex: actividad que se instrumenta a 
través de la 
participación de control en Nordex SE 
y que consiste 
en el 
diseño, desarrollo, 
fabricación y 
distribución 
de aerogeneradores 
y de 
cualquiera 
de sus 
componentes, 
además de su operación 
y mantenimiento. 
o
Otras actividades: 
incluye los 
negocios relativos 
a la gestión 
de fondos e 
intermediación 
bursátil, el negocio 
inmobiliario, 
interiorización 
artística 
de 
museos, 
fabricación 
de 
vehículos 
eléctricos, 
motosharing, 
y 
prestación de servicios 
tales como facility management 
y handling aeroportuario. 
La 
Sociedad 
podrá 
desarrollar 
todas 
las 
actividades 
de 
ejecución 
y 
complementarias 
de 
esos 
negocios, 
así 
como poseer participaciones en 
otras empresas con finalidad de 
inversión. 
Los 
títulos 
de 
Acciona, S.A. 
se 
encuentran 
admitidos a 
cotización 
en 
el 
SIBE 
(Bolsas 
de 
Madrid, 
Barcelona, 
Valencia y Bilbao). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 8 -
La Sociedad es cabecera de 
un Grupo de entidades 
dependientes, y de acuerdo con 
la legislación vigente, está 
obligada 
a 
formular 
separadamente 
cuentas 
anuales 
consolidadas 
preparadas 
de 
acuerdo 
con 
las 
Normas 
Internacionales de 
Información Financiera 
adoptadas por 
la Unión 
Europea (NIIF-UE), las cuales 
presentan las 
siguientes magnitudes consolidadas, en millones de euros: 
Concepto 
2025 
2024 
Activos Totales 
35.850 
34.620 
Patrimonio Neto 
6.285 
6.376 
Importe neto de la cifra de negocios 
20.236 
19.190 
Resultado consolidado atribuible a la Sociedad 
Dominante 
803 
422 
Las 
cuentas 
anuales 
individuales 
y 
consolidadas 
del 
ejercicio 
2025 
han 
sido 
formuladas 
por 
acuerdo 
del 
Consejo de Administración el día 26 de febrero de 2026. 
Las cuentas anuales individuales y 
consolidadas del ejercicio 2024, 
fueron aprobadas por la 
Junta General de 
Accionistas de Acciona, 
S.A. celebrada 
el 26 de 
junio de 
2025 y 
depositadas en el 
Registro Mercantil de Madrid. 
2 
Bases de presentación de las cuentas anuales 
 
2.1 
Marco Normativo de información financiera aplicable a la Sociedad 
Estas 
cuentas 
anuales 
se 
han 
formulado 
por 
los 
Administradores 
de 
acuerdo 
con 
el 
marco 
normativo 
de 
información 
financiera aplicable a la Sociedad, que es 
el establecido en: 
a)
Código de Comercio y la restante legislación mercantil. 
b)
Plan General de 
Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 y el Real Decreto 1/2021 
de 12 
de enero. 
c)
Las 
normas 
de 
obligado 
cumplimiento 
aprobadas 
por 
el 
Instituto 
de 
Contabilidad 
y 
Auditoría 
de 
Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias. 
d)
El resto de la 
normativa 
contable española que resulte de aplicación. 
 
2.2 
Imagen fiel 
Las cuentas anuales 
del ejercicio 2025 
expresadas en millones de 
euros, moneda funcional 
de la Sociedad, 
han 
sido obtenidas de los registros contables de 
la Sociedad y se 
presentan de acuerdo con el marco normativo 
de 
información financiera 
que le 
resulta de 
aplicación 
y en 
particular, 
los principios 
y criterios 
contables en 
él 
contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados 
de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, 
que han 
sido formuladas 
por los 
Administradores 
de la 
Sociedad, se 
someterán a 
la aprobación 
de la 
Junta 
General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna. 
Las cuentas anuales correspondientes al 
ejercicio 2024 se prepararon integrándose las 
uniones temporales de 
empresas (véase 
Nota 4.13 
y Nota 
7.2.3), en 
las que 
participaba la 
Sociedad mediante 
el método 
de integración 
proporcional, 
es 
decir, 
mediante 
la 
incorporación 
de 
la 
cuota-parte 
correspondiente 
a 
la 
Sociedad 
por 
su 
participación 
en 
las 
mismas, 
tanto 
en 
resultados 
como 
en 
saldos 
de 
balance, 
practicándose 
las 
oportunas 
eliminaciones 
de saldos de 
activo y pasivo, así 
como de las 
operaciones realizadas entre sí 
durante el ejercicio. 

- 9 -
 
2.3 
Principios contables no obligatorios aplicados 
Sólo se han aplicado los 
principios contables obligatorios y en vigor a 
la fecha de formulación de estas cuentas 
anuales. Adicionalmente, 
los Administradores 
han formulado 
estas cuentas anuales 
teniendo en 
consideración 
la totalidad de los principios 
y normas contables de aplicación 
obligatoria que tienen un efecto significativo en 
dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que, 
siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse. 
 
2.4 
Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre 
En 
la 
elaboración 
de 
las 
presentes 
cuentas 
anuales 
se 
han 
utilizado 
estimaciones 
realizadas 
por 
los 
Administradores de 
la Sociedad para 
valorar algunos de 
los activos, pasivos, 
ingresos, gastos 
y compromisos 
que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones 
se refieren a: 
o
La evaluación de posibles 
pérdidas por deterioro de determinados activos, en particular para aquellas 
inversiones 
en empresas del grupo 
y asociadas en las que existen evidencias 
objetivas 
de 
deterioro. 
(Véase Notas 4.3 y 4.5.1) 
o
El valor razonable de determinados instrumentos financieros. 
(Véase Nota 4.5) 
o
El cálculo de provisiones 
y la evaluación 
de posibles contingencias 
por riesgos legales y 
fiscales. (Véase 
Nota 4.9) 
o
Los resultados 
fiscales y 
la recuperabilidad 
de los 
activos por 
impuestos diferidos 
que se 
declararán 
ante las 
autoridades tributarias 
en el 
futuro que 
han servido 
para el 
registro 
de los 
distintos saldos 
relacionados con el impuesto sobre sociedades en las presentes cuentas anuales. 
(Véase Nota 4.7) 
A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible 
al cierre 
del ejercicio 2025, 
es posible que 
acontecimientos que puedan 
tener lugar en 
el futuro obliguen 
a modificarlas 
(al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que se 
realizaría, en su caso, de forma prospectiva. 
 
2.5 
Comparación de la información 
Las cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del Balance, de la 
Cuenta de Pérdidas y Ganancias, del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, del Estado de Flujos de 
Efectivo y de la Memoria, además de las cifras del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior, 
que formaban parte de las cuentas anuales del ejercicio 2024. 
 
2.6 
Agrupación de partidas 
Determinadas 
partidas 
del 
Balance, 
de 
la 
Cuenta 
de 
Pérdidas 
y 
Ganancias, 
del 
Estado 
de 
Cambios 
en 
el 
Patrimonio 
Neto 
y 
del 
Estado 
de 
Flujos 
de 
Efectivo 
se 
presentan 
de 
forma 
agrupada 
para 
facilitar 
su 
comprensión, si bien, en 
la medida en que sea 
significativa, se ha incluido la información 
desagregada 
en las 
correspondientes notas de la memoria. 
 
2.7 
Corrección de errores 
En la elaboración de 
las cuentas anuales del 
ejercicio 2025 no se 
ha detectado ningún error 
significativo que 
haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2024. 
 
2.8 
Moneda funcional y moneda de presentación 
Las cuentas anuales se presentan 
en millones 
de euros, redondeadas a la unidad de 
millón más cercana, 
que 
es la 
moneda funcional 
y de 
presentación de la Sociedad. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 10 -
3 
Distribución del resultado 
La 
propuesta 
de 
distribución 
del 
resultado 
y 
reservas 
del 
ejercicio 
2025 
que 
el 
Consejo 
de 
Administración 
propondrá a 
la Junta General 
de Accionistas 
para su 
aprobación, es la 
siguiente (en euros). 
Esta distribución 
se muestra 
comparada 
con la 
distribución del 
resultado 
2024 aprobada 
en Junta 
General 
de Accionistas 
el 
pasado 26 de junio de 2025: 
 
Base de Reparto 
2025 
2024 
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias 
86.764.885,76 
87.960.345,05 
Reservas voluntarias objeto 
de distribución 
231.851.692,27 
208.833.117,71 
Total 
318.616.578,03 
296.793.462,76 
Aplicación 
2025 
2024 
A Reserva Estatutaria 
8.676.488,58 
8.796.034,51 
A Dividendos 
309.940.089,45 
287.997.428,25 
Total 
318.616.578,03 
296.793.462,76 
Esta propuesta de reparto contempla la distribución de un dividendo de 5,65 euros por acción. 
 
La 
Sociedad 
podrá 
repartir 
dividendos 
una 
vez 
hayan 
sido 
cubiertas 
las 
pérdidas 
de 
ejercicios 
anteriores, 
destinado un 
10% del 
beneficio a 
dotar la 
reserva legal 
-hasta 
alcanzar el 
20% del 
capital social- 
y se 
hayan 
cubierto las obligaciones determinadas en los estatutos de la 
Sociedad. 
Estatutariamente 
existe 
la obligación 
de dotar, 
en todo 
caso, el 
10% del 
beneficio 
neto a 
la reserva 
legal y 
estatutaria, 
de 
tal 
forma 
que 
cuando 
la 
primera 
está 
cubierta 
(20% 
del 
capital 
social), 
debe 
destinarse 
el 
sobrante resultante del indicado 10% a la reserva estatutaria. 
Esta reserva es de 
libre disposición. 
4 
Normas de registro y valoración 
Las 
principales 
normas 
de 
registro 
y 
valoración 
utilizadas 
por 
la 
Sociedad 
en 
la 
elaboración 
de sus cuentas 
anuales, de 
acuerdo con las 
establecidas por el Plan 
General de Contabilidad, 
han sido las siguientes: 
 
4.1 
Inmovilizado intangible 
Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su 
precio de adquisición o coste de 
producción. Posteriormente, se valora a su coste minorado 
por la correspondiente amortización acumulada 
y, 
en su 
caso, por 
las pérdidas 
por deterioro 
que 
haya 
experimentado, 
conforme 
al criterio 
mencionado en 
la 
Nota 4.3. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil. Cuando la vida útil de estos activos no pueda 
estimarse de manera fiable, se amortizarán en un plazo de diez años. 
a)
Patentes, licencias, marcas y similares: 
En esta cuenta se registran los importes satisfechos 
para la adquisición de la propiedad o el derecho de uso 
de las diferentes manifestaciones de la misma (patentes 
y marcas), o por los gastos incurridos con motivo 
del registro de la desarrollada por la empresa. La amortización de la propiedad industrial se realiza aplicando 
el método lineal durante un periodo de cinco años. 
 

- 11 -
b)
Desarrollo: 
La Sociedad procede 
a capitalizar los 
gastos de 
desarrollo incurridos en un 
proyecto siempre 
que cumpla las 
siguientes condiciones: 
-
Los importes atribuibles a cada proyecto se pueden valorar de forma fiable. 
-
La 
asignación, 
imputación 
y 
distribución 
temporal 
de 
los 
costes 
del 
proyecto 
están 
claramente 
establecidas. 
-
Existen motivos fundados de éxito técnico en la 
realización de cada uno de los proyectos, así 
como de 
su rentabilidad económica. 
-
Todos 
los recursos 
para la 
realización 
de los 
proyectos 
están razonablemente 
asegurados antes 
del 
comienzo de los mismos. 
Los 
proyectos 
que 
ejecuta 
y 
registra 
la 
Sociedad 
bajo 
este 
epígrafe 
se 
refieren 
principalmente 
al 
estudio, 
diseño, desarrollo, planificación e implantación de 
las políticas tecnológicas y 
de transformación digital a largo 
plazo del Grupo al que pertenece. 
Los gastos de desarrollo se capitalizan inicialmente como 
inmovilizado intangible en curso hasta la finalización 
con éxito del proyecto, momento en el que se incorporan al activo intangible como gastos 
de desarrollo. 
Los gastos de desarrollo se amortizan linealmente en un periodo máximo de cinco años. 
c)
Aplicaciones informáticas: 
La 
Sociedad 
registra 
en 
esta 
cuenta 
los 
costes 
incurridos 
en 
la 
adquisición 
y 
desarrollo 
de 
programas 
de 
ordenador, 
incluidos 
los 
costes 
de 
desarrollo 
de 
las 
páginas 
web. 
Los 
costes 
de 
mantenimiento 
de 
las 
aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas 
y ganancias del ejercicio en que 
se incurren. La 
amortización de 
las aplicaciones 
informáticas se realiza 
aplicando el 
método lineal 
durante un 
periodo de 
entre 
cuatro y seis años. 
d)
Inmovilizado intangible en curso: 
Bajo este epígrafe la Sociedad registra 
todas aquellas actuaciones encaminadas a la transformación digital de 
la compañía, 
y que 
redundarán en 
un mayor 
y mejor 
aprovechamiento 
de la 
tecnología en 
beneficio de 
las 
distintas tareas administrativas y procesos productivos 
que se llevan 
a cabo en 
el Grupo. Todas las actuaciones 
aquí 
registradas 
se 
encuentran 
en 
proceso 
de 
desarrollo. 
Una 
vez 
finalizado 
el 
mismo, 
el 
importe 
correspondiente será reclasificado bajo el epígrafe que corresponda del inmovilizado intangible, momento en 
el que comenzará a amortizarse. 
 
4.2 
Inmovilizado material 
El inmovilizado 
material 
se valora 
inicialmente 
por su 
precio 
de adquisición. 
Posteriormente 
se 
valora 
a su 
coste, 
minorado por 
la correspondiente 
amortización acumulada 
y las pérdidas por deterioro, 
si las hubiera, 
conforme al criterio mencionado en la Nota 4.3. 
Los 
gastos 
de 
conservación 
y 
mantenimiento 
de 
los 
diferentes 
elementos 
que 
componen 
el 
inmovilizado 
material se imputan a la cuenta 
de pérdidas y ganancias del ejercicio en 
que se incurren. Por el contrario, 
los 
importes invertidos en mejoras que 
contribuyen a aumentar la capacidad o 
eficiencia o a alargar la vida 
útil de 
dichos bienes se registran como mayor coste de los mismos. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 12 -
La 
Sociedad 
amortiza 
el 
inmovilizado 
material 
siguiendo 
el 
método 
lineal, 
aplicando 
porcentajes 
de 
amortización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes, (o entre 
los años 
de vida 
que restan 
para el 
fin de 
la explotación 
del inmovilizado 
en cuestión, 
el menor), 
habiendo 
resultado el siguiente intervalo: 
Porcentaje de 
Amortización 
Construcciones 
2% - 7% 
Utillaje y mobiliario 
10% - 15% 
Equipos para proceso de información 
25% - 50% 
Otro inmovilizado 
10% - 20% 
 
4.3 
Deterioro de valor de activos intangibles y materiales 
Al 
cierre 
de 
cada 
ejercicio, 
la 
Sociedad 
efectúa 
un 
análisis de 
los 
activos encaminado 
a 
detectar 
la 
posible 
existencia de pérdidas de valor que reduzcan 
el valor recuperable de estos activos a 
un importe inferior al de 
su 
valor 
en 
libros. 
Este 
análisis 
se 
efectúa 
sistemáticamente 
para 
todos 
los 
fondos 
de 
comercio 
o 
activos 
intangibles de 
vida útil 
indefinida y 
para los 
restantes 
activos siempre 
que existan 
indicios objetivos 
de que 
pudieran existir tales pérdidas. 
A 
efectos 
de este 
análisis, conocido 
como 
test 
de deterioro
, el 
importe 
recuperable 
se determina 
como el 
mayor importe entre el valor razonable menos 
los costes estimados necesarios 
para su venta y el 
valor en uso. 
Por otra 
parte, los 
procedimientos establecidos 
por la 
Dirección consisten 
en calcular 
el valor 
de uso 
de los 
activos 
afectados 
en 
base 
al 
valor 
actual, 
descontado 
a 
tasas 
representativas 
del 
coste 
del 
capital 
de 
la 
Sociedad, de los flujos de caja estimados para el futuro a obtener por el activo en cuestión. 
El análisis de deterioro se 
aplica para cada activo individualmente 
considerado siempre que sea posible 
o para 
el conjunto de activos en que se integran y que constituyen una 
unidad generadora de efectivo
. 
En el caso de que 
se deba reconocer una pérdida 
por deterioro de una unidad 
generadora de efectivo a la que 
se hubiese 
asignado todo 
o parte 
de un 
fondo de 
comercio, se 
reduce en 
primer lugar 
el valor 
contable del 
fondo 
de 
comercio 
correspondiente 
a dicha 
unidad. Si 
el 
deterioro 
supera 
el 
importe de 
éste, 
en 
segundo 
lugar, se reduce, en proporción a 
su valor contable, el 
del resto de activos 
de la unidad 
generadora de efectivo, 
hasta el límite del 
mayor valor entre 
los 
siguientes: su 
valor razonable 
menos 
los costes 
de 
venta, su 
valor en uso 
y cero. 
Cuando una 
pérdida 
por deterioro 
de valor 
revierte 
posteriormente 
(circunstancia 
no 
permitida en 
el 
caso 
específico 
del fondo 
de comercio), 
el 
importe en 
libros 
del activo 
o 
de la 
unidad 
generadora 
de efectivo 
se 
incrementa 
en la estimación revisada 
de su importe recuperable, pero 
de tal 
modo que 
el importe 
en libros 
incrementado no 
supere el importe 
en libros que 
se habría determinado 
de no haberse 
reconocido ninguna 
pérdida 
por 
deterioro 
en 
ejercicios 
anteriores. 
Dicha 
reversión 
de 
una 
pérdida 
por 
deterioro 
de 
valor 
se 
reconoce como 
ingreso. 
Como resultado del análisis anterior 
de deterioro de valor, 
no ha sido necesario dotar 
importes adicionales a 
los deterioros ya reflejados 
en las cuentas anuales desde ejercicios anteriores (véanse 
Notas 5 y 6). 
 
4.4 
Arrendamientos 
Los 
arrendamientos 
se 
clasifican 
como 
arrendamientos 
financieros 
siempre 
que 
de 
las 
condiciones 
de 
los 
mismos se deduzca 
que se transfieren 
al arrendatario sustancialmente 
los 
riesgos y 
beneficios inherentes a 
la 
propiedad 
del 
activo 
objeto 
del 
contrato. 
Los 
demás 
arrendamientos 
se 
clasifican 
como 
arrendamientos 
operativos. La Sociedad sólo posee arrendamientos operativos. 

- 13 -
Arrendamiento operativo 
Los 
gastos 
derivados 
de 
los 
acuerdos 
de 
arrendamiento 
operativo 
se 
cargan 
a 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias en el ejercicio en que se devengan. 
Cualquier cobro 
o pago que 
pudiera realizarse 
al contratar 
un arrendamiento 
operativo, se 
tratará 
como un 
cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo 
largo del periodo del arrendamiento, a medida que 
se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado. 
 
4.5 
Instrumentos financieros 
Reconocimiento y clasificación de instrumentos financieros 
La Sociedad clasifica los instrumentos financieros en el momento de su 
reconocimiento inicial como un activo 
financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de conformidad con el fondo económico del 
acuerdo 
contractual 
y 
con 
las 
definiciones 
de 
activo 
financiero, 
pasivo 
financiero 
o 
de 
instrumento 
de 
patrimonio. 
La Sociedad 
reconoce un 
instrumento financiero 
cuando se 
convierte 
en una 
parte obligada 
del contrato 
o 
negocio jurídico conforme 
a las disposiciones 
del mismo, bien 
como emisora o 
como tenedora 
o adquirente 
de aquél. 
4.5.1. 
Activos financieros 
Clasificación: 
Los activos financieros 
que habitualmente posee 
la Sociedad se clasifican en 
las siguientes categorías: 
a) 
Activos financieros a 
coste amortizado: 
Los 
activos 
financieros 
a 
coste 
amortizado 
se 
reconocen 
inicialmente 
por 
su 
valor 
razonable, 
más 
o 
menos los 
costes 
de transacción 
incurridos y 
se valoran 
posteriormente 
al coste 
amortizado, 
utilizando 
el método del tipo de 
interés efectivo. 
Son 
activos 
financieros 
a 
coste 
amortizado 
los 
originados 
en 
la 
venta 
de 
bienes 
o 
en 
la 
prestación 
de 
servicios por 
operaciones 
de tráfico 
de la 
empresa, 
o los 
que, no 
teniendo un 
origen comercial, 
no son 
instrumentos 
de 
patrimonio 
ni 
derivados 
y 
cuyos 
cobros 
son 
de 
cuantía 
fija 
o 
determinable 
y 
no 
se 
negocian en un mercado 
activo. 
b)
 
Activos financieros a 
coste: 
Se 
incluyen 
en 
esta 
categoría 
las 
inversiones 
en 
el 
patrimonio 
de 
empresas 
del 
grupo 
y 
asociadas, 
así 
como 
las inversiones 
en instrumentos 
de patrimonio 
cuyo 
valor 
razonable 
no 
pueda 
determinarse 
por 
referencia a un precio cotizado en un mercado activo para un instrumento idéntico o no pueda estimarse 
con fiabilidad. 
La Sociedad valora las inversiones 
incluidas en esta categoría 
al coste, que equivale 
al valor razonable de 
la 
contraprestación 
entregada 
o 
recibida, 
más 
o 
menos 
los 
costes 
de 
transacción 
que 
les 
sean 
directamente 
atribuibles y menos, 
en su caso, 
el importe acumulado 
de las correcciones 
valorativas 
por 
deterioro. Asimismo, 
forman parte de 
la valoración inicial de 
los instrumentos de 
patrimonio, el importe 
de los derechos preferentes 
de suscripción y similares adquiridos. 

- 14 -
La Sociedad 
valora 
los préstamos 
participativos 
entregados 
al coste, 
que equivale 
al valor 
razonable 
de 
la 
contraprestación 
entregada, 
más 
los 
costes 
de 
transacción 
que 
les 
sean 
directamente 
atribuibles 
y 
menos, en su caso, 
el importe acumulado de las 
correcciones valorativas 
por deterioro. Si además 
de un 
interés 
contingente 
la Sociedad 
acuerda 
un interés 
fijo irrevocable, 
este 
último se 
contabiliza 
como un 
ingreso financiero en función 
de su devengo. 
Los costes de transacción 
se imputan a 
la cuenta de 
pérdidas 
y ganancias de forma 
lineal a lo largo de 
la vida del préstamo 
participativo. 
Se consideran empresas del grupo, 
aquellas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente, 
a través 
de 
dependientes 
ejerce 
control, 
según 
lo 
previsto 
en 
el 
art. 
42 
del 
Código 
de 
Comercio 
o 
cuando 
las 
empresas están controladas 
por cualquier medio por una o varias personas 
físicas o jurídicas que actúen 
conjuntamente o 
se hallen bajo dirección 
única por acuerdos 
o cláusulas estatutarias. 
El control es 
el poder, 
para dirigir las políticas 
financieras y de 
explotación de una empresa, 
con el fin de 
obtener beneficios 
de sus actividades, 
considerándose 
a estos 
efectos 
los derechos 
de voto 
potenciales 
ejercitables o convertibles 
al cierre del ejercicio 
contable en poder 
de la Sociedad o de terceros. 
Se consideran empresas 
asociadas, aquellas sobre 
las que la Sociedad, directa 
o indirectamente 
a través 
de dependientes, ejerce 
influencia significativa. La 
influencia significativa es 
el poder de intervenir en 
las 
decisiones 
de 
política 
financiera 
y 
de 
explotación 
de 
una 
empresa, 
sin 
que 
suponga 
la 
existencia 
de 
control o de control conjunto 
sobre la misma. En la evaluación de la existencia 
de influencia significativa, 
se consideran 
los derechos 
de voto 
potenciales ejercitables 
o convertibles 
en la fecha 
de cierre 
de cada 
ejercicio, considerando, igualmente, los derechos de voto potenciales poseídos por la 
Sociedad o por otra 
empresa. 
Se 
consideran 
empresas 
multigrupo, 
aquellas 
que están 
gestionadas 
conjuntamente 
por 
la Sociedad 
o 
alguna o algunas de las empresas 
del grupo, incluidas las entidades 
o personas físicas dominantes, 
y uno 
o varios terceros 
ajenos al grupo. 
c)
 
Activos financieros a valor 
razonable con 
cambios en la cuenta 
de pérdidas y ganancias 
: 
La Sociedad 
reconoce 
los activos 
financieros 
a valor 
razonable 
con cambios 
en la 
cuenta 
de pérdidas 
y 
ganancias inicialmente al valor razonable. Los costes de transacción directamente 
atribuibles a la compra 
se reconocen como 
gasto a medida que 
se incurren. 
El valor razonable 
de un instrumento 
financiero en 
el momento inicial 
es, habitualmente, 
el precio de 
la 
transacción, 
salvo 
que 
dicho 
precio 
contenga 
elementos 
diferentes 
del 
instrumento, 
en 
cuyo 
caso, 
la 
Sociedad determina el valor 
razonable del mismo. 
Si la Sociedad determina 
que el valor razonable 
de un 
instrumento difiere del precio de la transacción, 
registra la diferencia 
en resultados, en la medida en que 
el valor se haya obtenido 
por referencia 
a un precio cotizado en un mercado 
activo de un activo idéntico 
o se 
haya 
obtenido de 
una técnica 
de valoración 
que sólo 
haya 
utilizado datos 
observables. En 
el resto 
de casos, 
la Sociedad 
reconoce 
la diferencia 
en resultados, 
en la 
medida en 
que surja 
de un 
cambio en 
un factor que los 
participantes de mercado 
considerarían al determinar 
el precio del activo. 
Valoración 
posterior: 
Deterioro de valor de 
activos financieros valorados a coste 
amortizado 
El importe de la pérdida por deterioro 
del valor de activos financieros 
valorados a coste 
amortizado es la 
diferencia 
entre 
el valor 
contable del 
activo financiero 
y el 
valor actual 
de los 
flujos de 
efectivo 
futuros 
estimados, excluyendo 
las pérdidas crediticias 
futuras en las 
que no se ha 
incurrido, descontados 
al tipo 
de interés 
efectivo 
original del 
activo. Para 
los activos 
financieros 
a tipo 
de interés 
variable se 
utiliza el 
tipo de 
interés 
efectivo 
que corresponde 
a la 
fecha 
de valoración 
según 
las condiciones 
contractuales. 
No 
obstante, 
la 
Sociedad 
utiliza 
el 
valor 
de 
mercado 
de 
los 
mismos, 
siempre 
que 
éste 
sea 
lo 

- 15 -
suficientemente fiable 
como para considerarlo 
representativo 
del valor que pudiera 
recuperar. 
La pérdida 
por deterioro 
se reconoce 
con cargo 
a resultados 
y es 
reversible 
en ejercicios 
posteriores, si 
la disminución 
puede ser 
objetivamente 
relacionada 
con 
un evento 
posterior 
a su 
reconocimiento. 
No 
obstante la reversión de la pérdida tiene como límite el coste amortizado que 
hubieran tenido los activos, 
si no se hubiera registrado 
la pérdida por deterioro 
de valor. 
La 
Sociedad 
reduce 
directamente 
el 
importe 
en 
libros 
de 
un 
activo 
financiero 
cuando 
no 
tiene 
expectativas 
razonables de 
recuperación total 
o parcialmente. 
Deterioro 
de 
inversiones 
en 
empresas 
del 
grupo, 
asociadas 
y 
multigrupo 
e 
instrumentos 
de 
patrimonio 
valorados a coste 
El cálculo del deterioro se determina como resultado de la 
comparación del valor contable de la inversión 
con su valor recuperable, 
entendido como el 
mayor entre el 
valor actual de los flujos 
de efectivo futuros 
derivados de la inversión y el valor razonable menos los costes de venta. 
No obstante, 
y en determinados 
casos, salvo 
mejor evidencia 
del importe 
recuperable 
de la 
inversión, 
en la 
estimación del 
deterioro 
de 
esta clase 
de activos 
se toma 
en consideración 
el patrimonio 
neto de 
la sociedad 
participada, ajustado, 
en su 
caso, 
a los 
principios y 
normas contables 
generalmente 
aceptados 
en la 
normativa 
española que 
resultan de aplicación, corregido 
por las plusvalías tácitas netas 
existentes en la fecha 
de la valoración. Si 
la sociedad participada 
forma un 
subgrupo de sociedades, 
se tiene en 
cuenta el 
patrimonio neto 
que se 
desprende 
de 
las 
cuentas 
anuales 
consolidadas, 
en 
la 
medida 
en 
que 
éstas 
se 
formulen 
y, 
en 
caso 
contrario, el 
patrimonio neto de las 
cuentas anuales individuales. 
En ejercicios posteriores 
se reconocen las 
reversiones del 
deterioro de valor, 
en la medida en que 
exista 
un aumento del valor 
recuperable, con el límite del 
valor contable que tendría la 
inversión si no se 
hubiera 
reconocido el deterioro 
de valor. 
La pérdida o reversión 
del deterioro se 
reconoce en la cuenta 
de pérdidas y ganancias. 
Baja de 
activos 
financieros 
La Sociedad da de baja los activos financieros 
cuando expiran o se ceden los 
derechos sobre los flujos de 
efectivo 
del 
correspondiente 
activo 
financiero 
y 
se 
han 
transferido 
sustancialmente 
los 
riesgos 
y 
beneficios inherentes 
a su propiedad. 
La baja de 
un activo financiero 
en su totalidad 
implica el 
reconocimiento 
de resultados 
por la diferencia 
existente 
entre 
su 
valor 
contable 
y 
la 
suma 
de 
la 
contraprestación 
recibida, 
neta 
de 
gastos 
de 
la 
transacción, 
incluyéndose 
los 
activos 
obtenidos 
o 
pasivos 
asumidos 
y 
cualquier 
pérdida 
o 
ganancia 
diferida en ingresos 
y gastos reconocidos 
en patrimonio neto. 
Por el contrario, 
la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce 
un pasivo financiero por un 
importe igual a la 
contraprestación 
recibida, en las 
cesiones de activos 
financieros en las 
que se retenga 
sustancialmente los 
riesgos y beneficios inherentes 
a su propiedad. 
4.5.2 
Pasivos financieros 
Pasivos financieros a coste amortizado 
Los pasivos financieros a coste amortizado se 
reconocen inicialmente por su valor 
razonable, más o menos los 
costes 
de transacción 
incurridos y 
se valoran 
posteriormente 
al coste 
amortizado, 
utilizando el 
método del 
tipo de interés efectivo. 

- 16 -
Bajas y modificaciones de pasivos financieros 
La 
Sociedad da 
de 
baja un 
pasivo 
financiero 
o una 
parte 
del 
mismo cuando 
ha cumplido 
con 
la 
obligación 
contenida en 
el pasivo 
o bien 
está legalmente dispensada 
de la 
responsabilidad principal 
contenida en 
el pasivo 
ya sea en virtud de un proceso judicial o por el acreedor. 
El intercambio de instrumentos de deuda entre la Sociedad y la contraparte o las modificaciones sustanciales 
de los pasivos inicialmente reconocidos, se contabilizan como una cancelación del pasivo financiero original y 
el 
reconocimiento 
de 
un 
nuevo 
pasivo 
financiero, 
siempre 
que 
los 
instrumentos 
tengan 
condiciones 
sustancialmente diferentes. 
La Sociedad 
considera que 
las condiciones 
son sustancialmente 
diferentes 
si el 
valor actual 
de los 
flujos de 
efectivo 
descontados bajo 
las nuevas 
condiciones, incluyendo 
cualquier comisión 
pagada neta 
de cualquier 
comisión recibida, y utilizando para hacer el descuento el tipo de interés efectivo original, difiere al menos en 
un 10 por ciento del valor actual descontado de los flujos de efectivo que todavía restan del pasivo financiero 
original. 
Si el 
intercambio se 
registra como 
una cancelación 
del pasivo 
financiero original, 
los costes 
o comisiones 
se 
reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias formando parte del resultado de la misma. En caso contrario 
los costes o comisiones ajustan el valor contable del pasivo 
y se amortizan por el 
método de coste amortizado 
durante 
la vida 
restante 
del pasivo 
modificado. En 
este 
último caso, 
se determina 
un nuevo 
tipo de 
interés 
efectivo en la fecha de 
modificación que es el que iguala el valor actual de los flujos a pagar 
según las nuevas 
condiciones con el valor contable del pasivo financiero en dicha fecha. 
La 
Sociedad reconoce 
la diferencia 
entre 
el 
valor 
contable 
del pasivo 
financiero 
o 
de una 
parte 
del mismo 
cancelado o 
cedido a 
un tercero 
y la 
contraprestación 
pagada, incluyendo 
cualquier activo 
cedido diferente 
del efectivo o 
pasivo asumido, con cargo 
o abono a la cuenta 
de pérdidas y ganancias. Si 
la Sociedad entrega 
en pago 
de la 
deuda activos 
no monetarios, 
reconoce como 
resultado 
de explotación 
la diferencia 
entre 
el 
valor razonable de los mismos y su valor contable y la diferencia entre el valor de la deuda que se cancela y el 
valor razonable de los activos como un resultado financiero. Si la Sociedad entrega existencias, se reconoce la 
correspondiente transacción 
de venta 
de las mismas 
por su valor 
razonable y 
la variación de 
existencias por 
su valor contable. 
4.5.3 
Instrumentos de patrimonio 
Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio de la Sociedad, una 
vez 
deducidos todos sus pasivos. 
Los instrumentos 
de capital 
emitidos por 
la Sociedad 
se registran en 
el patrimonio 
neto por 
el importe 
recibido, 
neto de los gastos de emisión. 
Las 
acciones 
propias 
que 
adquiere 
la 
Sociedad 
durante 
el 
ejercicio 
se 
registran 
por 
el 
valor 
de 
la 
contraprestación 
entregada 
a cambio 
directamente 
como menor 
valor 
del patrimonio 
neto. 
Los resultados 
derivados 
de 
la 
compra, 
venta, 
emisión 
o 
amortización 
de 
los 
instrumentos 
de 
patrimonio 
propio, 
se 
reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en 
ningún caso se registre resultado alguno en 
la cuenta 
de pérdidas y ganancias. 
A 31 
de diciembre 
de 2025, 
Acciona, S.A. poseía 
351.588 acciones propias 
que representaban 
un 0,64% 
del 
capital social a 
dicha fecha. El 
coste de adquisición 
de dichas 
acciones ascendió 
a 41 millones 
de euros. El 
coste 
de 
adquisición 
de 
las 
acciones 
propias, 
así 
como 
el 
resultado 
de 
las 
operaciones 
realizadas 
se 
registró 
directamente en el capítulo de patrimonio neto (véase nota 9.5). 
 

- 17 -
A 31 de 
diciembre de 2024, 
Acciona, S.A. poseía 430.515 
acciones propias que 
representaban un 
0,78% del 
capital social a 
dicha fecha. El 
coste de adquisición 
de dichas 
acciones ascendió 
a 46 millones 
de euros. El 
coste 
de 
adquisición 
de 
las 
acciones 
propias, 
así 
como 
el 
resultado 
de 
las 
operaciones 
realizadas 
se 
registró 
directamente en el capítulo de patrimonio neto (véase nota 9.5). 
4.5.4 
Instrumentos financieros derivados 
a)
 
Instrumentos financieros derivados de cobertura 
La 
Sociedad 
utiliza 
instrumentos 
financieros 
derivados 
para 
cubrir 
los 
riesgos 
a 
los 
que 
se 
encuentran 
expuestas 
sus actividades, 
operaciones 
y flujos 
de efectivo 
futuros. 
Estos riesgos 
son de 
variaciones 
de 
los 
tipos 
de 
interés 
y 
de 
tipos 
de 
cambio. 
En 
el 
marco 
de 
dichas 
operaciones, 
la 
Sociedad 
contrata 
instrumentos 
financieros de 
cobertura 
de flujos 
de efectivo. 
El uso 
de derivados 
financieros se 
rige por 
las políticas y directrices 
establecidas por la Dirección 
de la Sociedad. 
Para que estos instrumentos financieros se puedan calificar como de cobertura contable, 
son designados 
inicialmente 
como 
tales 
documentándose 
la 
relación 
de 
cobertura. 
Asimismo, 
la 
Sociedad 
verifica 
inicialmente 
y 
de 
forma 
periódica 
a 
lo 
largo 
de 
su 
vida 
(como 
mínimo 
en 
cada 
cierre 
contable) 
que 
la 
relación de cobertura 
es eficaz, es decir, 
que es esperable prospectivamente 
que los cambios en el valor 
razonable 
o en los 
flujos de efectivo 
de la partida 
cubierta (atribuibles 
al riesgo cubierto) 
se compensen 
casi completamente 
por los 
del instrumento 
de cobertura 
y que, 
retrospectivamente, 
los resultados 
de 
la cobertura hayan 
oscilado dentro 
de un rango 
de variación del 80 
al 125% respecto 
del resultado de 
la 
partida cubierta. 
Coberturas 
de 
flujos 
de 
efectivo: 
en 
este 
tipo 
de 
coberturas, 
la 
parte 
de 
la 
ganancia 
o 
pérdida 
del 
instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz se reconoce transitoriamente 
en el patrimonio neto, imputándose 
en la cuenta de pérdidas 
y ganancias en el mismo período en que 
el 
elemento que está 
siendo objeto de cobertura 
afecta al resultado, 
salvo que la cobertura 
corresponda a 
una transacción prevista 
que termine en 
el reconocimiento 
de un activo 
o pasivo no 
financiero, en 
cuyo 
caso 
los importes 
registrados 
en el 
patrimonio neto 
se incluirán 
en el 
coste 
del activo 
o pasivo 
cuando 
sea adquirido o asumido. 
Coberturas 
de 
valor 
razonable: 
son 
coberturas 
realizadas 
para 
reducir 
el 
riesgo 
de 
variación 
del 
valor, 
total 
o parcial, 
de activos 
y pasivos. 
Los cambios 
de valor 
del instrumento 
de cobertura 
y de 
la partida 
cubierta atribuibles al 
riesgo cubierto se reco 
nocerán en la cuenta 
de pérdidas y ganancias 
La 
contabilización 
de 
coberturas 
es 
interrumpida 
cuando 
el 
instrumento 
de 
cobertura 
vence, 
o 
es 
vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas. 
En ese 
momento, 
cualquier beneficio 
o pérdida 
acumulada 
correspondiente 
al instrumento 
de cobertura 
que 
haya sido registrado en el 
patrimonio neto se mantiene 
dentro del patrimonio neto 
hasta que se produzca 
la 
operación 
prevista. 
Cuando 
no 
se 
espera 
que 
se 
produzca 
la 
operación 
que 
está 
siendo 
objeto 
de 
cobertura, los beneficios 
o pérdidas acumulados 
netos reconocidos 
en el patrimonio neto se 
transfieren 
a los resultados netos 
del período. 
b)
 
Instrumentos financieros derivados sobre acciones 
Los contratos de permuta financiera sobre acciones 
(el derivado) se califican 
desde un punto de 
vista contable 
como instrumentos financieros derivados. 
Cuando el derivado 
se liquida en 
acciones (se reciben 
o se entregan) 
la calificación del 
contrato requiere 
un 
previo análisis, en su conjunto, del intercambio de flujos y de la operación principal (intercambio de acciones, 
presente o 
futuro), con 
el objetivo 
de concluir 
si el 
fondo económico 
del contrato 
sigue siendo 
un derivado 
“genuino” o auténtico derivado, o con el 
propósito de asumir los 
riesgos y beneficios inherentes 
a la condición 

- 18 -
de propietario antes 
de adquirir 
la titularidad 
jurídica de 
los instrumentos 
de patrimonio 
(lo que 
traería consigo 
el reconocimiento de una adquisición de acciones con pago aplazado). 
En base a las 
cláusulas de los contratos, 
si la liquidación a 
vencimiento es en físico, 
la contraparte entregaría 
en ese momento a la Sociedad las acciones correspondientes a cambio de la financiación entregada. 
La 
Sociedad 
realiza 
un 
análisis 
de 
la 
adquisición 
de 
las 
acciones, 
concluyendo 
que 
los 
riesgos 
y 
ventajas 
sustanciales inherentes a la 
titularidad de los 
instrumentos de patrimonio 
recaen sobre la Sociedad, 
por lo que 
el reconocimiento inicial de los contratos analizados supone una inversión 
financiera contrayendo una deuda 
con el banco. 
Por otro lado, si 
el derivado se liquida en efectivo, 
no existe intención de adquirir la titularidad jurídica 
de los 
instrumentos de 
patrimonio, por 
lo que 
no se 
produciría la 
entrega 
física de 
las acciones 
al vencimiento. 
La 
liquidación se realiza 
exclusivamente mediante 
el intercambio de 
la diferencia neta 
de efectivo en 
las fechas 
de pago acordadas. 
 
4.6 
Transacciones en moneda extranjera 
La moneda funcional utilizada por la Sociedad es 
el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas 
distintas del euro se consideran denominadas en moneda extranjera 
y se registran según los tipos de cambio 
vigentes en las fechas de las operaciones. 
Al 
cierre 
del 
ejercicio, 
los 
activos 
y 
pasivos 
monetarios 
denominados 
en 
moneda 
extranjera 
se 
convierten 
aplicando 
el 
tipo 
de 
cambio 
en 
la 
fecha 
del 
Balance. 
Los 
beneficios 
o 
pérdidas 
puestos 
de 
manifiesto 
se 
imputan directamente a la cuenta de pérdidas 
y ganancias del ejercicio en que se 
producen. 
 
4.7 
Impuesto sobre beneficios 
El gasto o 
ingreso por 
impuesto sobre beneficios 
comprende la 
parte relativa al 
gasto o ingreso 
por el 
impuesto 
corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido. 
El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones 
fiscales 
del impuesto sobre 
el beneficio relativas 
a un ejercicio. 
Las deducciones y 
otras ventajas 
fiscales en la 
cuota 
del 
impuesto, 
excluidas 
las 
retenciones 
y 
pagos 
a 
cuenta, 
así 
como 
las 
pérdidas 
fiscales 
compensables 
de 
ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a 
un menor importe del 
impuesto corriente. 
El gasto 
o el 
ingreso 
por 
impuesto diferido 
se corresponden 
con el 
reconocimiento 
y 
la cancelación 
de los 
activos y 
pasivos por 
impuesto diferido. 
Estos 
incluyen las 
diferencias 
temporarias 
que se 
identifican como 
aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en 
libros 
de 
los 
activos 
y 
pasivos 
y 
su 
valor 
fiscal, 
así 
como 
las 
bases 
imponibles 
negativas 
pendientes 
de 
compensación y los 
créditos por deducciones 
fiscales no aplicadas 
fiscalmente. Dichos 
importes se registran 
aplicando 
a 
la 
diferencia 
temporaria 
o 
crédito 
que 
corresponda 
el 
tipo 
de 
gravamen 
al 
que 
se 
espera 
recuperarlos o liquidarlos. 
Se 
reconocen 
pasivos 
por 
impuestos 
diferidos 
para 
todas 
las 
diferencias 
temporarias 
imponibles, 
excepto 
aquellas 
derivadas 
del 
reconocimiento 
inicial 
de 
fondos 
de 
comercio 
o 
de 
otros 
activos 
y 
pasivos 
en 
una 
operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios. 
Por su parte, los activos 
por impuestos diferidos sólo se 
reconocen en la medida 
en que se considere 
probable 
que la 
Sociedad vaya 
a disponer 
de ganancias 
fiscales futuras 
contra 
las que 
poder hacerlos 
efectivos 
que, 
salvo prueba en contrario, se entenderá en un plazo no superior a los 10 años. 
 

- 19 -
Los activos y pasivos por 
impuesto diferido se valoran 
por los tipos impositivos que vayan 
a ser de aplicación 
en los ejercicios 
en los que 
se espera 
realizar los 
activos o pagar 
los pasivos, a 
partir de la 
normativa y 
tipos 
que están vigentes o aprobados y 
pendientes de publicación y 
una vez consideradas las consecuencias 
fiscales 
que se derivarán de la forma en que la Sociedad espera recuperar los activos o liquidar los pasivos. 
La Sociedad sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre beneficios si existe un derecho legal a su 
compensación frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de liquidar las cantidades que resulten por 
su importe neto o bien realizar los activos y liquidar los pasivos de forma simultánea. 
Los activos 
y pasivos 
por impuesto 
diferido se 
reconocen en 
balance como 
activos o 
pasivos no 
corrientes, 
independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación. 
Los activos 
y 
pasivos por 
impuestos diferidos, 
originados por 
operaciones 
con cargos 
o abonos 
directos en 
cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto. 
En 
cada 
cierre 
contable 
se 
reconsideran 
los 
activos 
por 
impuestos 
diferidos 
registrados, 
efectuándose 
las 
oportunas 
correcciones 
a 
los 
mismos 
en 
la 
medida 
en 
que 
existan 
dudas 
sobre 
su 
recuperación 
futura. 
Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son 
objeto de 
reconocimiento en 
la medida 
en que 
pase a 
ser probable 
su recuperación 
con beneficios 
fiscales 
futuros. 
Acciona S.A. tiene 
concedido por las 
autoridades competentes el 
régimen de consolidación 
fiscal del Impuesto 
sobre 
Sociedades, 
formando 
parte 
del 
Grupo 
de 
consolidación 
fiscal 
del 
que 
es 
Sociedad 
Dominante, 
con 
número de grupo 30/96. 
 
4.8 
Ingresos y gastos 
La 
Sociedad 
reconocerá 
los 
ingresos 
por 
el 
desarrollo 
ordinario 
de 
su 
actividad 
cuando 
se 
produzca 
la 
transferencia 
del 
control 
de 
los 
servicios 
comprometidos 
con 
los 
clientes. 
En 
ese 
momento, 
la 
Sociedad 
valorará el 
ingreso por el importe 
que refleje la contraprestación 
a la que espere tener 
derecho a cambio de 
dichos servicios. 
Para 
aplicar 
este 
criterio 
fundamental 
de 
registro 
contable 
de 
ingresos, 
la 
Sociedad 
seguirá 
un 
proceso 
completo que consta de las siguientes etapas sucesivas: 
a)
Identificar el contrato (o contratos) con el cliente. 
b)
Identificar la obligación u obligaciones a cumplir en el contrato. 
c)
Determinar el precio de la transacción. 
d)
Asignar el precio de la transacción a las obligaciones a cumplir. 
e)
Reconocer 
el 
ingreso 
por 
actividades 
ordinarias 
a 
medida 
que 
la 
Sociedad 
cumple 
una 
obligación 
comprometida. 
Los ingresos derivados de los 
compromisos con carácter general, de prestaciones de servicios que 
se cumplen 
a 
lo 
largo 
del 
tiempo 
se 
reconocerán 
en 
función 
del 
grado 
de 
avance 
o 
progreso 
hacia 
el 
cumplimiento 
completo 
de 
las 
obligaciones 
contractuales 
siempre 
que 
la 
Sociedad 
disponga 
de 
información 
fiable 
para 
realizar la medición del grado de avance. 
Cuando, 
a 
una 
fecha 
determinada, 
la 
empresa 
no 
sea 
capaz 
de 
medir 
razonablemente 
el 
grado 
de 
cumplimiento de la obligación (por 
ejemplo, en las primeras etapas de 
un contrato), aunque espere recuperar 
los 
costes 
incurridos para 
satisfacer 
dicho 
compromiso, 
solo 
se 
reconocerán 
ingresos 
y 
la 
correspondiente 
contraprestación 
en 
un 
importe 
equivalente 
a 
los 
costes 
incurridos 
hasta 
esa 
fecha. 
En 
el 
caso 
de 
las 
obligaciones 
contractuales 
que 
se 
cumplen 
en 
un 
momento 
determinado, 
los 
ingresos 
derivados 
de 
su 
ejecución se reconocerán en tal fecha. 

- 20 -
Cuando existan 
dudas relativas 
al cobro 
del derecho 
de crédito 
previamente reconocido 
como ingresos 
por 
venta o prestación 
de servicios, la pérdida por deterioro 
se registrará 
como un gasto 
por corrección de valor 
por deterioro y no como un menor ingreso. 
La tenencia de 
participaciones en sociedades del 
grupo y asociadas 
se considera como 
la actividad ordinaria 
de la Sociedad y por la que obtiene ingresos de 
carácter periódico. En aplicación del criterio manifestado 
por 
el Instituto 
de Contabilidad 
y Auditoría 
de Cuentas 
en relación 
con la 
determinación del 
importe neto 
de la 
cifra de negocios en sociedades holding (consulta 
número 2 del Boletín Oficial del Instituto 
de Contabilidad y 
Auditoría de Cuentas número 79), los 
dividendos de empresas del grupo 
y asociadas y los intereses percibidos 
por 
préstamos 
concedidos a 
empresas 
del grupo 
y 
asociadas se 
recogen 
como 
Importe neto 
de la 
cifra 
de 
negocios
. 
Asimismo, 
se 
considera 
el 
epígrafe 
Deterioro 
y 
resultado 
por 
enajenaciones 
de 
instrumentos 
de 
patrimonio en empresas del grupo y asociadas
 
dentro del Resultado de explotación. 
Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y 
los 
dividendos, 
cuando 
se 
declara 
el 
derecho 
del 
accionista 
a 
recibirlos. 
En 
cualquier 
caso, 
los 
intereses 
y 
dividendos de activos 
financieros devengados 
con posterioridad 
al momento de 
la adquisición se reconocen 
como ingresos en la cuenta de pérdidas 
y ganancias. Si los dividendos 
distribuidos proceden inequívocamente 
de 
resultados 
generados 
con 
anterioridad 
a 
la 
fecha 
de 
adquisición 
porque 
se 
han 
distribuido 
importes 
superiores a los beneficios generados por la 
participada desde la adquisición, minoran el valor contable 
de la 
inversión. 
 
4.9 
Provisiones y contingencias 
Los Administradores de la Sociedad, en la formulación de las cuentas anuales, diferencian entre: 
a)
Provisiones: saldos acreedores que cubren 
obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya 
cancelación 
es 
probable 
que 
origine 
una 
salida 
de 
recursos, 
pero 
que 
resultan 
indeterminados 
en 
cuanto a su importe y/o momento de cancelación. 
b)
Pasivos 
contingentes: 
obligaciones 
posibles 
surgidas 
como 
consecuencia de 
sucesos pasados, 
cuya 
materialización 
futura 
está 
condicionada 
a 
que 
ocurra, 
o 
no, 
uno 
o 
más 
eventos 
futuros 
independientes de la voluntad de la Sociedad. 
Las cuentas anuales recogen 
todas las provisiones con 
respecto a las cuales 
se estima que la probabilidad 
de 
que se tenga que 
atender la obligación es 
mayor que lo contrario. 
Los pasivos contingentes 
no se reconocen 
en el balance, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la 
memoria, en la medida en que no sean 
considerados como remotos. 
Las 
provisiones 
se 
valoran 
por 
el 
valor 
actual 
de 
la 
mejor 
estimación 
posible 
del 
importe 
necesario 
para 
cancelar 
o 
transferir 
la 
obligación, 
teniendo 
en 
cuenta 
la 
información 
disponible 
sobre 
el 
suceso 
y 
sus 
consecuencias, y registrándose los 
ajustes que surjan por 
la actualización de 
dichas provisiones como un 
gasto 
financiero conforme se va devengando. 
 
4.10 
Indemnizaciones por despido 
De 
acuerdo 
con 
la 
legislación 
vigente, 
la 
Sociedad 
está 
obligada 
al 
pago 
de 
indemnizaciones 
a 
aquellos 
empleados 
con 
los 
que, 
bajo 
determinadas 
condiciones, 
rescinda 
sus 
relaciones 
laborales. 
Por 
tanto, 
las 
indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran 
como gasto en el ejercicio 
en el 
que se 
adopta la 
decisión del 
despido. En 
las presentes 
cuentas anuales 
no se 
ha registrado 
provisión 
alguna por este concepto, ya que no están previstas situaciones de esta naturaleza. 

- 21 -
 
4.11 
Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental 
Se consideran 
activos de 
naturaleza 
medioambiental los 
bienes que 
son utilizados 
de forma 
duradera 
en la 
actividad 
de 
la 
Sociedad, 
cuya 
finalidad 
principal 
es 
la 
minimización 
del 
impacto 
medioambiental 
y 
la 
protección y mejora del medioambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura. 
La actividad de la Sociedad, por su naturaleza, no tiene un impacto medioambiental significativo. 
 
4.12 
Pagos basados en acciones 
La 
Sociedad 
reconoce, 
por 
un 
lado, 
los 
bienes 
y 
servicios 
recibidos 
como 
un 
activo 
o 
como 
un 
gasto, 
atendiendo a su naturaleza, en el momento de su obtención y, 
por otro, el correspondiente incremento en el 
patrimonio neto, si la transacción se liquida con instrumentos de patrimonio, o 
el correspondiente pasivo si la 
transacción se liquida con un importe que esté basado en el valor de los instrumentos de patrimonio. 
En 
el 
caso 
de 
transacciones 
que se 
liquiden con 
instrumentos 
de patrimonio, 
tanto 
los 
servicios prestados 
como el incremento 
en el patrimonio 
neto se valoran por 
el valor razonable de 
los instrumentos de 
patrimonio 
cedidos, referido a 
la fecha del 
acuerdo de concesión. Si 
por el contrario 
se liquidan en efectivo, 
los bienes y 
servicios recibidos y el correspondiente pasivo se reconocen al valor 
razonable de estos últimos, referido 
a la 
fecha en la que se cumplen los requisitos para su reconocimiento. 
 
4.13 
Negocios conjuntos 
La Sociedad contabiliza sus inversiones en Uniones Temporales de Empresas (UTEs) registrando en su balance 
la 
parte 
proporcional 
que 
le 
corresponde, 
en 
función 
de 
su 
porcentaje 
de 
participación, 
de 
los 
activos 
controlados conjuntamente 
y de 
los pasivos 
incurridos conjuntamente. 
Asimismo, se 
reconoce en 
la cuenta 
de pérdidas y ganancias 
la parte que le corresponde 
de los ingresos generados 
y de los gastos 
incurridos por 
el negocio conjunto. 
Igualmente, en el 
Estado de Cambios 
en el Patrimonio 
Neto y en 
el Estado de 
Flujos de 
Efectivo 
se 
integra 
la 
parte 
proporcional 
de 
los 
importes 
de 
las 
partidas 
del 
negocio 
conjunto 
que 
le 
corresponden. 
Se 
consideran 
negocios 
conjuntos 
a 
aquellos 
en 
los 
que 
existe 
un 
acuerdo 
estatutario 
o 
contractual 
para 
compartir 
el 
control 
sobre 
una 
actividad 
económica, 
de 
forma 
que 
las 
decisiones 
estratégicas, 
tanto 
financieras como de explotación, relativas a la 
actividad requieren el consentimiento unánime de la Sociedad 
y del resto de partícipes. 
Las 
transacciones, 
saldos, 
los 
ingresos, 
gastos 
y 
los 
flujos 
de 
efectivo 
recíprocos 
han 
sido 
eliminados 
en 
proporción a la participación mantenida por la Sociedad en los negocios conjuntos. 
 
4.14 
Transacciones con vinculadas 
La Sociedad realiza 
todas sus 
operaciones con 
vinculadas a valores 
de mercado. Adicionalmente, 
los precios 
de 
transferencia 
se encuentran 
adecuadamente soportados 
por 
lo que 
los 
Administradores 
de 
la Sociedad 
consideran 
que 
no 
existen 
riesgos 
significativos 
por 
este 
aspecto 
de 
los 
que 
puedan 
derivarse 
pasivos 
de 
consideración en el futuro. 
Las 
transacciones 
entre 
empresas 
del 
grupo, 
salvo 
aquellas 
relacionadas 
con 
fusiones, 
escisiones 
y 
aportaciones no dinerarias de negocios, 
se reconocen por el valor 
razonable de la contraprestación entregada 
o 
recibida. 
La 
diferencia 
entre 
dicho 
valor 
y 
el 
importe 
acordado, 
se 
registra 
de 
acuerdo 
con 
la 
sustancia 
económica subyacente. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 22 -
 
4.15 
Partidas corrientes y no corrientes 
Se consideran activos 
corrientes aquellos vinculados al 
ciclo normal de explotación 
que con carácter 
general 
se considera de un año, también aquellos otros activos cuyo 
vencimiento, enajenación o realización se espera 
que se 
produzca 
en el 
corto plazo 
desde la 
fecha de 
cierre del 
ejercicio y 
el efectivo 
y otros 
activos líquidos 
equivalentes. Los activos que no cumplen estos requisitos se califican como no corrientes. 
Del mismo modo, 
son pasivos corrientes 
los vinculados al 
ciclo normal de 
explotación y en 
general todas 
las 
obligaciones cuyo vencimiento o 
extinción se producirá en el 
corto plazo. En caso contrario, se clasifican 
como 
no corrientes. 
 
4.16 
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 
El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios a la vista 
en 
entidades 
de 
crédito. 
También 
se 
incluyen 
bajo 
este 
concepto 
otras 
inversiones 
a 
corto 
plazo 
de 
gran 
liquidez siempre que sean fácilmente 
convertibles en importes determinados de efectivo 
y que están sujetas 
a un riesgo insignificante de cambios de 
valor. 
A estos efectos se incluyen las inversiones con vencimientos de 
menos de tres meses desde la fecha de adquisición. 
 
4.17 
Aportaciones definidas 
La 
Sociedad 
registra 
las 
contribuciones 
a 
realizar 
a 
los 
planes 
de 
aportaciones 
definidas 
a 
medida 
que 
los 
empleados prestan sus servicios. 
El importe de las 
contribuciones devengadas se registra 
como un gasto 
por 
retribuciones a los empleados y como un pasivo una 
vez deducido cualquier importe ya pagado. En el caso de 
que los importes 
satisfechos excedan 
el gasto 
devengado sólo se 
reconocen los correspondientes 
activos en 
la medida en la que éstos puedan aplicarse a las reducciones 
de los pagos futuros o den lugar a un reembolso 
en efectivo. 
Si las 
aportaciones se 
van a 
pagar en 
un periodo 
superior a 
doce meses, 
éstas 
se descuentan 
utilizando los 
rendimientos 
del mercado 
correspondientes 
a las 
emisiones de 
bonos y 
obligaciones empresariales 
de
alta 
calidad.
5 
Inmovilizado intangible 
El 
movimiento 
habido 
en 
este 
epígrafe 
del 
Balance 
en 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024 
ha 
sido 
el 
siguiente 
(en 
millones de euros): 
COSTE 
AMORTIZACIÓN ACUMULADA 
Patentes 
Desarrollo 
Aplicaciones 
Informáticas 
Intangible 
en curso 
Total Coste 
Patentes 
Desarrollo 
Aplicaciones 
Informáticas 
Total 
Amortización 
Saldo a 31/12/2023 
1 
6 
21 
14 
42 
-1 
-1 
-7 
-9 
Adiciones o 
Dotaciones 
9 
13 
22 
-1 
-4 
-5 
Traspasos 
8 
-12 
-4 
Bajas 
-1 
-1 
-2 
Saldo a 31/12/2024 
1 
6 
37 
14 
58 
-1 
-2 
-11 
-14 
Adiciones o 
Dotaciones 
4 
4 
-2 
-7 
-9 
Traspasos 
2 
3 
-6 
-1 
Bajas 
-6 
-6 
Saldo a 31/12/2025 
1 
8 
40 
6 
55 
-1 
-4 
-18 
-23 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 23 -
Total Inmov. 
Intangible 
Coste 
Amortización 
Total Neto 
Saldo a 31/12/2024 
58 
-14 
44 
Saldo a 31/12/2025 
55 
-23 
32 
Tal y 
como se ha indicado en la nota 4.1, las incorporaciones al 
activo intangible a 31 de diciembre de 2025 y 
2024 se corresponden principalmente 
con el coste 
externo de desarrollo 
de proyectos y 
nuevas aplicaciones 
informáticas dentro 
del marco 
del proceso de 
transformación digital 
del Grupo, 
de las que 
se hace cargo 
en 
primera 
instancia 
la 
Sociedad, 
y 
que 
han 
sido 
registradas 
por 
su 
naturaleza 
como 
gasto 
y 
posteriormente 
activadas en la 
cuenta de resultados 
a través 
del epígrafe 
Trabajos 
realizados por 
la empresa para 
su activo
. 
Del mismo 
modo, en 
el ejercicio 
2025 se procedió 
a dar de 
baja activos en 
curso por 
valor de 
6 millones de 
euros, 
registrando 
la 
pérdida 
en 
el 
epígrafe 
Deterioro 
y 
resultado 
por enajenaciones 
de 
inmovilizado 
de 
la 
cuenta de resultados. Adicionalmente, durante 
el ejercicio 2024 
fueron adquiridas diversas aplicaciones 
a otra 
empresa del Grupo por valor de 9 millones de euros. 
Al cierre 
del ejercicio, 
se ha 
procedido 
a clasificar 
bajo los 
epígrafes 
Aplicaciones Informáticas
 
y 
Desarrollo
aquellas aplicaciones 
y proyectos 
finalizados que 
fueron registrados 
previamente como 
Intangible en 
Curso
durante 
su 
fase 
de 
desarrollo. 
También 
se 
dieron 
de 
baja 
como 
Intangible 
en 
Curso
 
importes 
relativos 
a 
proyectos que finalmente se decidió no activar. 
Durante el ejercicio 2024 causaron 
baja aplicaciones informáticas por discontinuidad en el uso por valor 
de 1 
millón de euros. 
Al cierre 
de los 
ejercicios 
2025 y 
2024, 
la Sociedad 
tenía elementos 
del inmovilizado 
intangible 
totalmente 
amortizados que seguían en uso, conforme al siguiente detalle (en millones de euros): 
Descripción 
Valor contable 
(bruto) 
2025 
Valor contable 
(bruto) 
2024 
Patentes 
1 
1 
Aplicaciones informáticas 
6 
1 
Total 
7 
2 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 24 -
6 
Inmovilizado material 
El movimiento habido en este capítulo 
del Balance 
en los ejercicios 2025 y 
2024, así como la información más 
significativa que afecta a este epígrafe 
han sido los siguientes (en millones 
de euros):
COSTE 
AMORTIZACIÓN ACUMULADA 
Terrenos y 
Construc. 
Otras inst. / 
mobililiario 
Otro 
Inmovilizado 
Inmovilizado 
en curso 
Total Coste 
Terrenos y 
Construc. 
Otras inst. / 
mobililiario 
Otro 
Inmovilizado 
Total 
Amortización 
Saldo a 31/12/2023 
8 
7 
6 
1 
22 
-3 
-6 
-1 
-10 
Adiciones o 
Dotaciones 
-1 
-1 
-2 
Traspasos 
4 
4 
Bajas 
-1 
-4 
-5 
1 
4 
5 
Saldo a 31/12/2024 
7 
3 
10 
1 
21 
-2 
-3 
-2 
-7 
Adiciones o 
Dotaciones 
1 
-3 
-2 
Traspasos 
1 
1 
Bajas 
-1 
-1 
-2 
1 
1 
Saldo a 
31/12/2025 
7 
2 
11 
-- 
20 
-2 
-1 
-5 
-8 
Total Inmovilizado 
Material 
Coste 
Amortizac. 
Total neto 
Saldo a 31/12/2024 
21 
-7 
14 
Saldo a 31/12/2025 
20 
-8 
12 
La Sociedad 
posee 
inmuebles 
cuyo 
valor 
por 
separado 
de 
la 
construcción 
y 
del 
terreno, 
al 
cierre de los 
ejercicios 2025 y 2024
, es el siguiente 
(en millones de euros): 
Descripción 
Valor contable 
(bruto) 
2025 
Valor contable 
(bruto) 
2024 
Terrenos 
5 
5 
Construcciones 
2 
2 
Total 
7 
7 
Los incrementos de 
inmovilizado registrados durante los 
ejercicios 2025 
y 2024 
e identificados como 
traspasos 
en el epígrafe 
Otro Inmovilizado
 
se corresponden con equipos para proceso de información. 
Al 
cierre 
de 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024, 
la 
Sociedad 
tenía 
elementos 
del 
inmovilizado 
material 
totalmente 
amortizados que seguían en uso, conforme al siguiente detalle (en millones de euros): 
Descripción 
Valor contable 
(bruto) 
2025 
Valor contable 
(bruto) 
2024 
Mobiliario y otras instalaciones 
2 
3 
Total 
2 
3 
Durante el 
ejercicio, la 
Sociedad ha procedido 
a dar de 
baja diversos 
elementos incluidos en 
el inmovilizado 
material por valor de 1 millón de euros que se encontraban completamente amortizados, así como activos 
en 
curso 
por 
valor 
de 
1 
millón 
de 
euros, 
registrando 
la 
pérdida 
en 
el 
epígrafe 
Deterioro 
y 
resultado 
por 
enajenaciones de 
inmovilizado 
de la 
cuenta de 
resultados. 
(5 millones 
de euros 
en el 
ejercicio 2024, 
de los 
que se encontraban completamente amortizados 4 millones de euros, imputándose a resultados una pérdida 
de un millón de euros). 
 

 
- 25 -
No 
existen 
compromisos 
firmes 
de 
compra 
de 
inmovilizado 
al 
cierre 
del 
ejercicio 
2025. 
Tampoco 
existen 
compromisos firmes de venta de inmovilizado 
a 31 de diciembre de 2025. A la fecha 
de formulación de estas 
cuentas 
anuales, 
no 
se 
dan 
circunstancias 
especiales 
que 
afecten 
a 
la 
disponibilidad 
de 
los 
bienes 
del 
inmovilizado material, tales como litigios, embargos, arrendamiento a tiempo definido u otras. 
La política de la Sociedad es formalizar 
pólizas de seguros para cubrir 
los posibles riesgos a que están sujetos 
los diversos elementos de 
su inmovilizado material. Los 
Administradores consideran las coberturas alcanzadas 
al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 apropiadas en relación con los riesgos cubiertos. 
 
7 
Activos Financieros 
A 
continuación 
se muestran, 
al cierre 
de los 
ejercicios 
2025 y 
2024, 
los activos 
financieros 
clasificados por 
clases y categorías (en millones de euros): 
Instrumentos financieros a largo plazo 
Instrumentos financ. corto 
plazo 
TOTAL 
Instrumentos de Patrimonio 
Créditos, Derivados, Otros 
Créditos, Derivados, Otros 
2025 
2024 
2025 
2024 
2025 
2024 
2025 
2024 
Inversiones en empresas del 
grupo y asociadas 
9.667 
9.424 
9.667 
9.424 
Inversiones financieras 
6 
6 
Activos financieros a coste 
9.667 
9.430 
-- 
-- 
-- 
-- 
9.667 
9.430 
Derivados 
49 
49 
Activos a valor razonable con 
cambios en pérdidas y 
ganancias 
-- 
-- 
-- 
-- 
49 
-- 
49 
-- 
Inversiones en empresas del 
grupo y asociadas 
41 
27 
271 
183 
312 
210 
Inversiones financieras 
18 
18 
Deudores comerciales y otras 
ctas. a cobrar 
49 
77 
49 
77 
Activos financieros a coste 
amortizado 
-- 
-- 
41 
27 
320 
278 
361 
305 
Derivados de Cobertura 
1 
1 
Total Activos Financieros 
9.667 
9.430 
42 
27 
369 
278 
10.078 
9.735 
No existen 
diferencias 
significativas 
entre 
el valor 
contable 
y el 
valor 
razonable 
de los 
activos financieros 
a 
coste amortizado, a excepción de las inversiones en empresas del grupo y asociadas. 
 
7.1 
Inversiones 
financieras 
a largo plazo
El movimiento habido en este capítulo del Balance en los ejercicios 2025 y 2024, 
así como la información más 
significativa que afecta a este epígrafe 
han sido los siguientes (en millones de euros): 
Instrumentos de Patrimonio 
Créditos, 
derivados y 
otros 
Total 
Coste 
Deterioro de 
Valor 
Valor neto 
contable 
Saldo a 31/12/2023 
7 
-1 
6 
-- 
6 
Altas 
1 
1 
Bajas 
-1 
-1 
Saldo a 31/12/2024 
7 
-1 
6 
-- 
6 
Altas 
1 
1 
Bajas 
-6 
-6 
-6 
Traspasos 
-1 
-1 
Saldo a 31/12/2025 
1 
-1 
-- 
-- 
--

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 26 -
Los principales movimientos 
registrados en 
este epígrafe 
en 2025 
se refieren 
al alta 
de gastos 
anticipados a 
largo 
plazo 
y 
baja 
por 
reclasificación 
de 
éstos 
a 
corto, 
así 
como 
la 
baja 
por 
transmisión 
del 
18,52% 
de 
participación sobre Entrecanales 
Domecq e Hijos S.A., 
que no reportó 
ningún resultado para 
la Sociedad. En 
el ejercicio 2024, se realizó alta y reclasificación a corto plazo de gastos anticipados 
 
7.2 
Empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas 
7.2.1 
Inversiones 
en 
empresas 
del Grupo. 
Multigrupo y Asociadas 
a 
largo 
plazo 
El movimiento habido 
en esta partida 
del Balance 
en los ejercicios 
2025 y 
2024 ha 
sido el 
siguiente (en 
millones 
de euros): 
Saldo a 
31/12/2023 
Altas 
Bajas 
Saldo a 
31/12/2024 
Altas 
Bajas 
Saldo a 
31/12/2025 
Participaciones 
9.755 
404 
-53 
10.106 
266 
10.372 
Deterioros 
-696 
14 
-682 
-43 
20 
-705 
Instrumentos de Patrimonio 
9.059 
404 
-39 
9.424 
223 
20 
9.667 
Créditos 
38 
20 
-4 
54 
157 
-4 
207 
Derivados 
1 
1 
Deterioros 
-27 
-27 
-139 
-166 
Créditos a empresas 
11 
20 
-4 
27 
19 
-4 
42 
Total 
9.070 
424 
-43 
9.451 
242 
16 
9.709 
Participaciones en 
empresas del 
Grupo, Multigrupo y Asociadas 
El Anexo 
I muestra 
el detalle 
de las 
participaciones en empresas 
del Grupo, 
Multigrupo y 
Asociadas a 
31 de 
diciembre de 2025 y 2024. 
En relación 
con las 
participadas que 
cotizan en 
mercados de 
valores, 
a continuación 
se muestran 
los datos 
relativos a cotizaciones 
a cierre del ejercicio 
2025 y del último trimestre 
del año, así como 
de la bolsa donde 
operan: 
-
Corporación 
Acciona 
Energías 
Renovales 
S.A.: 
la 
cotización 
del 
valor 
al 
cierre 
de 
2025 
en 
el 
mercado 
continuo 
español 
era 
de 
22,40 
euros 
por 
acción, 
y 
la 
cotización 
media 
del 
último 
trimestre 22,81 euros por acción. 
-
Nordex SE: La cotización del 
valor en la Bolsa 
de Francfort al cierre del 
ejercicio era de 29,12 
euros 
por acción, y la cotización media del último trimestre se situaba en 25,93 euros por acción. 
Durante 
2025, 
los 
incrementos 
y bajas 
habidos 
en 
Participaciones 
en 
empresas 
del 
Grupo 
y 
Asociadas
se 
corresponden 
con los siguientes movimientos: 
o
Corporación Acciona Energías Renovables S.A.: en los meses 
de julio, octubre y noviembre 
llegaron a 
su 
vencimiento 
y 
se 
ejecutaron 
los 
tres 
derivados 
sobre 
14.816.277 
acciones 
contratados 
durante 
2024 
(4.938.759 
acciones 
cada 
uno 
de 
los 
derivados) 
por 
un 
valor 
de 
100 
millones 
de 
euros, 
99 
millones de 
euros y 97 
millones de 
euros respectivamente. Este movimiento no 
supuso ningún 
cambio 
en 
la 
participación 
sobre 
esta 
sociedad 
al 
haberse 
registrado 
la 
misma 
en 
el 
momento 
de 
la 
contratación de dichos instrumentos financieros. Adicionalmente, entre 
los meses de mayo y agosto, 
se adquirieron en mercado un total de 9 millones de títulos por un importe 
de 183 millones de euros, 
incrementado el porcentaje de participación hasta el 91,11%. 
o
Acciona Mobility Global S.L.: en el mes de febrero se aportan 62 millones de euros. 
o
Acciona 
Cultural 
Engineering 
S.A.: en 
el 
mes 
de 
diciembre 
se 
realiza 
aportación 
de 
15 
millones 
de 
euros. 
o
Acciona Common 
Ventures S.L.: se 
realizan aportaciones en 
los meses 
de febrero y 
diciembre por 
valor 

- 27 -
de 6 millones de euros. La realizada en el mes de diciembre se lleva a cabo mediante la capitalización 
de un 
préstamo otorgado a corto 
plazo más los 
intereses devengados por 
valor de 5 
millones de 
euros. 
Los 
movimientos 
habidos 
durante 
2024 
en 
Participaciones 
en 
empresas 
del 
Grupo 
y 
Asociadas
 
fueron 
los 
siguientes: 
o
Corporación Acciona Energías 
Renovables S.A.: 
en el mes 
de julio la 
Sociedad firmó con 
una entidad 
financiera un acuerdo 
marco para la 
formalización de derivados 
sobre acciones 
de su 
participada (
ISDA 
Master Agreement
). Al amparo de este contrato marco se formalizaron en los meses de julio, octubre 
y noviembre tres 
derivados sobre 14.816.277 
acciones (4.938.759 
acciones cada 
uno de los 
derivados) 
por un valor de 100 millones de euros, 99 millones de euros y 96 millones de euros respectivamente. 
Por medio de estos derivados, que tenían una duración estipulada de un año desde su formalización, 
la Sociedad se comprometió a entregar a la contraparte 
al vencimiento los importes antes reseñados 
a cambio de las acciones indicadas. Durante 
la vigencia de estos derivados la Sociedad 
tenía derecho 
a la percepción de 
los dividendos que 
pudiese entregar su participada 
a cambio del 
pago de un interés 
referenciado al 
tipo de interés a corto 
plazo del euro (€STR) más 
un diferencial. En atención 
al fondo 
económico que 
subyace 
en estas 
operaciones, la 
Sociedad registró 
estos 
derivados como 
si de 
una 
adquisición de 
acciones se 
tratase, por lo 
que la 
participación sobre 
su participada 
se incrementó hasta 
el 88,34%.
o
Locus Accionae 
2 S.L.: 
en el 
mes de 
diciembre se 
realizó 
aportación de 
86 millones 
de euros 
con la 
finalidad 
de 
adquirir 
activos 
relacionados 
con 
el 
Campus 
Acciona, 
del 
que 
es 
propietaria, 
a 
otra 
sociedad del grupo. 
o
Acciona 
Common 
Ventures 
S.L.: 
se 
realizaron 
aportaciones 
en 
los 
meses 
de 
enero, 
abril, 
julio 
y 
noviembre 
por 
valor 
de 
21 
millones 
de 
euros 
para 
realizar 
aportación 
de 
fondos 
a 
sus 
sociedades 
dependientes. 
o
Tictres S.A.: en el mes de diciembre se realizó 
aportación por valor de 2 millones de euros. 
o
Acciona Carbon Technologies 
S.L.: en el mes de diciembre 
esta sociedad llevó a 
cabo una devolución 
de prima de emisión por importe de 53 millones de euros. 
o
Bestinver 
S.A.: 
en 
el 
mes 
de 
marzo 
la 
Sociedad 
llevó 
a 
cabo 
la 
transmisión 
de 
826 
acciones 
representativas de un 0,39% del capital de esta participada obteniendo un beneficio de 2 millones de 
euros 
registrado 
en 
el 
epígrafe 
Deterioro 
y 
resultado 
por 
enajenaciones 
de 
inmovilizado 
e 
instrumentos de patrimonio
 
de la cuenta de Pérdidas y Ganancias. 
 

- 28 -
Provisiones de cartera 
En relación 
a la 
participación en 
Acciona Inmobiliaria 
S.L., la 
Sociedad ha 
actualizado a 
31 de 
diciembre de 
2025 el análisis de deterioro 
de esta. 
Considerando las valoraciones de 
los proyectos realizadas 
por expertos 
independientes, así 
como la finalización 
y puesta 
en mercado 
de varios proyectos, 
se ha estimado 
ajustar el 
valor de esta participación mediante la reversión de provisión por importe de 20 millones de euros. 
Respecto a Acciona Logística S.A. y Acciona Common Ventures S.L., se 
ha realizado una dotación de provisión 
en 2025 de 22 y 21 millones de euros, respectivamente, en base al análisis realizado de los fondos propios de 
las mismas y las 
plusvalías 
tacitas existentes, 
en su caso, 
como mejor estimación para 
la evaluación del valor 
recuperable de dichas inversiones. 
Por 
último, 
se 
han 
realizado 
análisis 
sobre 
otras 
participaciones 
con 
indicios 
de 
deterioro, 
sin 
que 
como 
resultado de estos se hayan puesto de manifiesto provisiones de cartera adicionales a realizar o revertir. 
Los movimientos 
y consideraciones 
en cuanto 
a las provisiones 
de cartera 
habidos durante 
31 de diciembre 
de 2024 fueron los siguientes: 
En relación con 
Nordex SE, el 
test de deterioro 
sitúo el valor 
en uso de 
la participación en 3.212 millones 
de 
euros a 31 de diciembre de 2024, valor por encima del importe registrado en libros de la inversión. 
La metodología empleada para calcular 
el valor en uso es 
mediante el descuento de flujos 
de caja a una 
tasa 
(WACC) que tiene en cuenta los 
riesgos inherentes al negocio 
de la compañía, así 
como los distintos mercados 
en los que opera. 
Para este 
descuento se calculó una 
proyección de flujos 
de efectivo que 
cubría un periodo 
de cinco años (2025-2029) y un valor 
terminal que representaba el 
valor de los flujos futuros 
a partir del año 
seis y que se determinó en base a una estimación de flujo de caja normalizado. 
Por 
último, 
y 
en 
relación 
con 
la 
participación 
en 
Acciona 
Inmobiliaria 
S.L., 
la 
Sociedad 
actualizó 
a 
31 
de 
diciembre de 2024 el análisis 
de deterioro de la misma, considerando las 
valoraciones de activos inmobiliarios 
realizadas por 
expertos independientes, 
efectuando 
una reversión 
de la 
provisión existente 
por valor 
de 14 
millones de euros . 
Créditos a empresas del Grupo, Multigrupo y 
Asociadas a Largo Plazo
Dentro del epígrafe 
Créditos a empresas
 
a largo plazo, se recogen principalmente los siguientes créditos: 
-
Préstamo 
a 
Acciona 
Mobility 
Global 
S.L.: 
durante 
2025 
la 
Sociedad 
recibió 
en 
cesión 
por 
parte 
de 
Acciona 
Financiación 
Filiales 
S.A. 
préstamos 
con 
esta 
participada 
por 
importe 
de 
157 
millones 
de 
euros. 
En 
el 
mes 
de 
diciembre 
de 
2025 
la 
Sociedad 
consolidó 
todos 
estos 
préstamos 
en 
un 
único 
préstamo participativo con vencimiento en 2030 y 
una remuneración basada en un 
tipo fijo del 4,42% 
además de un rendimiento del 
0,5% sobre los beneficios netos 
de la sociedad. Al cierre del 
ejercicio, 
y tras analizar la recuperabilidad de 
este préstamo, se ha decidido dotar 
provisión por deterioro en un 
importe de 139 millones de euros. 
-
Préstamo 
a 
Locus 
Accionae 
2 
S.L.: 
la 
Sociedad, 
en 
el 
ejercicio 
2024, 
concedió 
un 
préstamo 
a 
esta 
participada por 
un importe 
de hasta 
47 millones 
de euros, 
del que, 
a cierre 
del ejercicio 
2025, tras 
realizar 
una amortización 
anticipada por 
valor de 
4 millones 
de euros, 
se encuentran 
dispuestos 17 
millones de euros (20 millones de euros 
a cierre de 2024). 
Este préstamo tiene vencimiento 
en 2029 
y devenga un interés fijo del 4,48%. 
-
Préstamo a 
Acciona Common Ventures 
S.L. formalizado en 
2023 por importe de 
7 millones de euros 
para financiar la adquisición de un 70% de las participaciones de Acciona 
Hogares y Pymes Assets S.L. 
(antes Solideo 
Eco 
Systems 
S.L.) y 
Acciona Hogares 
y Pymes 
Energy S.L. 
(antes Solideo 
Energy S.L.). 
Este contrato tiene 
una duración 
de cinco 
años con 
amortización total 
a vencimiento. 
La remuneración 
se establece en un tipo fijo del 5,5%. 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 29 -
-
Préstamo subordinado 
con Infraestructuras y 
Radiales S.A por importe de 27 
millones de euros. Esta 
sociedad 
se 
encuentra 
en 
liquidación 
y 
el 
préstamo 
vencido 
y 
completamente 
provisionado 
en 
ejercicios anteriores. 
-
Préstamo a Acciona Logística S.A. por 
importe de 4 millones de euros para financiar la adquisición de 
Acciona Forwarding 
S.A. Este 
contrato, 
que fue 
formalizado 
en 2023 
y tenía 
una duración 
de cinco 
años con amortización 
total a vencimiento 
y una remuneración 
a tipo fijo del 
4,51%, 
fue amortizado 
íntegramente de manera anticipada en el ejercicio 2024. 
El ingreso financiero al 
cierre de 2025 derivado 
de los préstamos incluidos en 
este epígrafe 
ha ascendido a 1 
millón de 
euros (1 millón 
de euros 
en 2024) 
y no 
se han 
registrado deterioros adicionales 
a los 
ya considerados. 
7.2.2 
Créditos 
en empresas 
del Grupo, 
Multigrupo 
y Asociadas a 
corto plazo 
y otros activos 
financieros a 
corto 
plazo 
El movimiento habido 
en esta partida de 
Balance en los 
ejercicios 2025 y 
2024 ha sido 
el siguiente (en 
millones 
de euros): 
Créditos 
Otros Activos 
Financieros 
Total 
Saldo a 31/12/2023 
82 
127 
209 
Altas 
108 
108 
Bajas 
-74 
-60 
-134 
Saldo a 31/12/2024 
8 
175 
183 
Altas 
14 
202 
216 
Bajas 
-1 
-127 
-128 
Saldo a 31/12/2025 
21 
250 
271 
Los ingresos financieros 
procedentes de los 
créditos a empresas 
del grupo 
incluidos bajo 
este epígrafe al cierre 
de los ejercicios 2025 y 2024 no ha sido significativo. 
Las cuentas de líneas de crédito con participadas muestran en 2025 un incremento por valor 
de 7 millones de 
euros hasta un total de 8 
millones de euros. 
De este importe, al cierre 
del ejercicio, Locus Accionae 
2 S.L. tenía 
dispuestos 6 millones de euros (1 millón de euros al cierre de 2024) y Acciona Logística S.A. había dispuesto 2 
millones de euros. 
En el mes de 
octubre de 2025 se 
formaliza línea de crédito con Acciona 
Common Ventures S.L. por un 
importe 
de hasta 8 
millones de 
euros, con vencimiento 
en julio 
de 2026 
y tipo 
revisable trimestralmente. Este 
préstamo 
se encontraba dispuesto al cierre del ejercicio en 7 millones de euros. 
Durante 
el 
ejercicio 
2023 
se 
formalizó 
con 
Acciona 
Mobility 
Global 
S.L. 
un 
préstamo 
participativo 
por 
3 
millones 
de 
euros 
a 
tipo 
fijo 
y 
vencimiento 
a 
un 
año, 
renovable 
automáticamente 
salvo 
mutuo 
acuerdo 
o 
denuncia expresa de cualquiera de las partes. 
El saldo de intereses devengados 
pendientes de cobro al cierre de 
2025 no suponían un importe significativo 
(1 millón de euros en 2024). 
Los movimientos 
netos de 
la cuenta 
corriente que 
la Sociedad 
mantiene con 
Bestinver Sociedad 
de Valores 
S.A. 
en 
relación 
con 
el 
contrato 
de 
liquidez 
suscrito 
entre 
ambas 
sociedades 
no 
resultaron 
significativos 
durante los ejercicios 
2025 y 2024 (ver nota 
9.5). El saldo de esta 
cuenta corriente a 
cierre de 2025 ascendía 
a 3 millones de euros (3 millones de euros en 2024). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 30 -
Durante 
2025 
y 
2024 
los 
principales movimientos 
registrados 
bajo el 
epígrafe 
Otros 
Activos 
Financieros
 
se 
corresponden con:
-
Dividendos devengados, 
pendientes 
de cobro 
a 31 de diciembre de 2025: 
Detalle Dividendos 
Acciona Financiación Filiales S.A. 
165 
Finanzas y Cartera Uno S.L. 
37 
Total Dividendos Pendientes de Cobro 
202 
-
Dividendos devengados, 
pendientes 
de cobro 
a 31 de diciembre de 2024 y cobrados en 2025: 
Detalle Dividendos 
Acciona Financiación Filiales S.A. 
100 
Total Dividendos Pendientes de Cobro 
100 
-
Reducción de 
la cuenta 
corriente deudora 
por impuesto 
de sociedades 
por valor 
de 27 
millones de 
euros (incremento de 5 
millones de 
euros en 2024). El 
saldo de esta cuenta 
a 31 de 
diciembre de 2025 
asciende a 
48 millones de 
euros (75 
millones de euros en 
2024) 
y se 
corresponde con 
la estimación 
de cuotas 
a pagar por 
el impuesto de 
sociedades del ejercicio 
2025 por parte 
de las sociedades 
que 
forman parte del grupo fiscal del que es cabecera la Sociedad. 
7.2.3 
Inversiones financieras a corto plazo 
En relación 
con los 
derivados sobre 
acciones contratados 
durante el 
ejercicio 2024 
e indicados 
en las 
Notas 
7.2.1 y 11.1, en caso 
de que los títulos de CAER 
cotizaran por debajo de 
un determinado nivel respecto 
de la 
cotización 
fijada 
al 
inicio 
del 
periodo 
de 
cobertura, 
la 
Sociedad 
estaba 
obligada 
a 
realizar 
depósitos 
en 
la 
entidad 
financiera 
que 
actuaba 
como 
contraparte 
que 
compensaran 
dicha 
reducción 
de 
precio 
sobre 
las 
acciones objeto del derivado y se remuneraban al tipo de interés del euro a corto plazo (€STR). Igualmente, si 
el valor recuperaba determinados niveles de cotización, la entidad financiera tenía la obligación de reintegrar 
los importes depositados. Estos depósitos ascendían al 31 de diciembre de 2024 a 18 millones de euros. 
7.2.4 
Derivados a valor razonable
En el mes de mayo la Sociedad ha 
firmado con una entidad financiera un acuerdo 
marco para la formalización 
de derivados sobre 
acciones de la 
Sociedad (ISDA Master 
Agreement). Al amparo 
de este 
contrato marco 
se 
han 
formalizado 
en 
los 
meses 
de 
mayo 
y 
junio 
dos 
derivados 
sobre 
710.611 
acciones y 
627.810 
acciones, 
respectivamente, por un 
valor de 100 millones 
de euros cada 
uno. Estos derivados, que 
tienen una duración 
estipulada de un 
año desde su formalización, 
son liquidables por diferencias 
en efectivo. 
Durante la vigencia 
de 
estos 
derivados 
la 
Sociedad 
tiene 
derecho 
a 
la 
percepción 
de 
los 
dividendos 
que 
pudiere 
entregar 
la 
Sociedad (5 
millones de 
euros durante 
el ejercicio) 
a cambio 
del pago 
de un 
interés referenciado 
al tipo 
de 
interés a corto plazo del euro (€STR) más un 
diferencial (4 millones de euros devengados durante el ejercicio). 
En atención al fondo económico que subyace en estas operaciones, la Sociedad ha registrado estos derivados 
como 
un 
instrumento 
financiero 
designado 
a 
valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
resultados, 
con 
un 
efecto 
positivo acumulado en la cuenta de pérdidas y ganancias de 50 millones de euros. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 31 -
7.2.5 
Uniones temporales de empresas
La Sociedad 
participaba en 
las Uniones Temporales 
de Empresas (UTEs) 
que a 
continuación se 
relacionan y 
que fueron liquidadas en el ejercicio 2024: 
Denominación de la Unión Temporal 
Actividad 
%Part. 
Domicilio 
Ineuropa Handling, U.T.E 
Servicios Aeroportuarios 
80% 
Santa Cruz de Tenerife 
Ineuropa Handling, Alicante U.T.E 
Servicios Aeroportuarios 
80% 
Madrid 
Ineuropa Handling, Madrid U.T.E 
Servicios Aeroportuarios 
80% 
Madrid 
Ineuropa Handling, Mallorca U.T.E 
Servicios Aeroportuarios 
80% 
Madrid 
Pasarela Barajas, U.T.E 
Servicios Aeroportuarios 
10% 
Madrid 
Estas UTEs de 
handling
 
se encontraban en proceso de liquidación, tras la no 
renovación, en el ejercicio 2006, 
de las licencias para operar 
en los aeropuertos de Madrid, Alicante 
y Tenerife 
y el traspaso de la actividad en 
el 
ejercicio 
2007 
del 
resto 
de 
las UTEs 
cuyas 
concesiones se 
mantuvieron 
(Mallorca, 
Menorca 
e 
Ibiza) 
a 
la 
sociedad del Grupo Acciona Airport Services, 
S.A. Del proceso de liquidación no se derivaron quebrantos para 
la Sociedad. 
 
7.3 
Información 
sobre naturaleza y nivel de riesgo de los 
instrumentos financieros 
7.3.1 
Riesgo de liquidez
El Grupo Acciona 
mantiene una gestión 
prudente del 
riesgo de liquidez, 
manteniendo un 
nivel adecuado de 
efectivo 
y 
valores 
negociables, 
así 
como 
con 
la 
contratación 
de 
facilidades 
crediticias 
comprometidas 
por 
importe suficiente para soportar las necesidades previstas. 
Al 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
la 
Sociedad 
presenta 
un 
fondo 
de 
maniobra 
negativo 
por 
importe 
de 
4.474 
millones de euros (4.615 
millones de euros a 
31 de diciembre de 
2024). Tal 
y como se indica 
en la Nota 1, 
la 
Sociedad es cabecera de un 
Grupo de sociedades que actúan en diversos 
sectores de la actividad económica 
y, en sus cuentas consolidadas, presenta un fondo 
de maniobra positivo al 31 de diciembre de 2025. 
Los pasivos corrientes 
incorporan deudas financieras 
con grupo por 
importe de 4.411 
millones de 
euros (4.121 
millones de 
euros en 
2024) correspondientes 
a préstamos 
e intereses 
con sociedades 
del grupo 
de las 
que 
Acciona 
S.A. 
es 
matriz 
y 
controla, 
en 
particular, 
Acciona 
Financiación 
Filiales 
S.A., 
donde 
se 
centraliza 
la 
financiación del grupo (ver nota 11.3). 
Al 
31 
de 
diciembre 
de 
2025, 
el 
Grupo 
del 
que 
es 
cabecera 
Acciona 
S.A. 
presenta 
un 
resultado 
bruto 
de 
explotación de 
3.211 millones de 
euros (2.455 
millones de euros 
a 31 de 
diciembre de 2024) 
y un resultado 
consolidado atribuible 
a Acciona S.A. 
como Sociedad Dominante 
de 803 
millones de 
euros (422 
millones de 
euros a 31 de 
diciembre de 2024) (véase 
Nota 1). Adicionalmente, de 
acuerdo a lo indicado en 
la nota 17 de 
las cuentas 
anuales consolidadas 
del Grupo 
Acciona, al 
31 
de diciembre 
de 2025 
las sociedades 
del 
Grupo 
disponían de una tesorería 
de 5.396 millones 
de euros y, asimismo, tenían concedida financiación 
adicional no 
dispuesta por importe de 4.415 millones de euros (nota 20 de las cuentas anuales consolidadas). 
Tomando 
en 
consideración 
estos 
hechos, 
los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad 
consideran 
que 
el 
riesgo 
de 
liquidez está suficientemente mitigado. 
La responsabilidad última sobre la gestión del riesgo de liquidez 
descansa en la Dirección General Económico 
Financiera y 
de Sostenibilidad, 
donde se 
elabora un 
marco apropiado 
para el 
control 
de las 
necesidades de 
liquidez del Grupo en 
el corto, medio 
y largo plazo. 
El Grupo gestiona la 
liquidez manteniendo unas reservas 
adecuadas, unos servicios 
bancarios apropiados 
y una disponibilidad 
de créditos 
y préstamos, 
por medio de 
una monitorización 
continua de 
las previsiones y 
cantidades actuales de 
los flujos de 
fondos y 
emparejando 
éstos con los perfiles de vencimiento de activos y pasivos financieros. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 32 -
7.3.2 
Riesgo de tipo de interés
La deuda con entidades de 
crédito que tiene contratada la Sociedad la 
expone a las variaciones de 
los tipos de 
interés, 
cuyo 
impacto 
se 
puede 
llegar 
a 
mitigar 
mediante 
la 
contratación 
de 
instrumentos 
financieros 
derivados 
de 
cobertura. 
La 
gestión 
de 
este 
riesgo 
es 
competencia 
de 
la 
Dirección 
General 
Económico 
Financiera y de Sostenibilidad del Grupo empleando criterios de cobertura no especulativos. 
Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los 
tipos de interés pudieran producir 
en las cuentas 
de la Sociedad, se 
ha realizado una 
simulación suponiendo un aumento 
y una disminución de 
los tipos de interés a 31 de diciembre de 2025 de 50 puntos básicos en la deuda a tipo variable. 
Este análisis de 
sensibilidad ante variaciones 
al alza o 
a la baja 
del 0,50% en 
los tipos de 
referencia 
variables 
(Euribor), provocaría 
un incremento 
o descenso del 
resultado financiero 
teórico por gasto 
de intereses 
de 3 
millones de euros (4 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). 
7.3.3 
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito consiste 
en la probabilidad que 
existe de que la contrapartida de 
un contrato incumpla sus 
obligaciones, ocasionando una pérdida económica 
para la Sociedad. Considerando la 
actividad de la Sociedad, 
como 
holding 
del 
grupo 
Acciona, 
los 
saldos 
a 
cobrar 
corresponden 
básicamente 
a 
empresas 
del 
grupo 
y 
asociadas, para las que en general se considera que no existe un riesgo de crédito relevante. 
No obstante, en 
aquellos casos 
en que 
se observan 
evidencias objetivas 
de deterioro, 
se llevan 
a cabo 
los correspondientes 
test de deterioro para determinar la recuperabilidad de los saldos afectados. 
8 
Tesorería 
y otros activos líquidos equivalentes 
El detalle de las cuentas 
del epígrafe 
Tesorería 
y otros activos 
líquidos equivalentes
 
al cierre del ejercicio 
2025 y 2024 es el siguiente (en millones de euros): 
31/12/2025 
31/12/2024 
Tesorería 
1 
5 
Total 
1 
5 
9 
Patrimonio neto 
Patrimonio Neto 
31/12/2025 
31/12/2024 
Fondos Propios 
3.762 
3.954 
Capital 
55 
55 
Prima de Emisión 
170 
170 
Reserva Legal 
11 
11 
Reserva Estatutaria 
870 
861 
Otras Reservas 
2.610 
2.815 
Reserva de Capitalización 
40 
84 
Otras Reservas 
2.570 
2.731 
Acciones y Participaciones Propias 
-41 
-46 
Resultado del Ejercicio 
87 
88 
Ajustes por Cambio de Valor 
1 
-- 
TOTAL 
PATRIMONIO 
NETO 
3.763 
3.954 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 33 -
 
9.1 
Capital 
Al 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
y 
2024, 
el 
capital 
social 
de 
la 
Sociedad 
ascendía 
a 
55 
millones 
de 
euros, 
representado 
por 
54.856.653 
acciones 
de 
1 
euro 
de 
valor 
nominal 
cada 
una, 
totalmente 
suscritas 
y 
desembolsadas. 
Todas 
las 
acciones 
constitutivas 
del 
capital 
social 
gozan 
de 
los 
mismos 
derechos, 
estando 
admitidas a cotización bursátil la totalidad de estas. 
A 
continuación 
se 
indican, 
de 
acuerdo 
con 
las 
notificaciones 
recibidas 
por 
la 
Sociedad, 
los 
titulares 
de 
participaciones significativas directas e indirectas en el capital social a 31 de diciembre de 2025 y 2024: 
31/12/2025 
31/12/2024 
Tussen de Grachten, BV 
29,02% 
29,02% 
Wit Europesse Investering, BV 
26,83% 
26,10% 
Blackrock Inc. 
3,89% 
3,69% 
Point72 London Investments, LTD 
1,19% 
-- 
 
9.2 
Reserva legal 
De acuerdo con el Texto 
Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra 
igual al 10% 
del 
beneficio 
del 
ejercicio 
a 
la 
reserva 
legal 
hasta 
que 
ésta 
alcance, 
al 
menos, el 
20% 
del 
capital 
social. 
La 
reserva legal podrá 
utilizarse para 
aumentar el capital en 
la parte de su saldo 
que exceda del 10% 
del capital 
ya 
aumentado. 
Salvo 
para 
la finalidad 
mencionada anteriormente, 
y 
mientras 
no supere 
el 
20% del 
capital 
social, 
esta 
reserva 
sólo 
podrá 
destinarse 
a 
la 
compensación 
de 
pérdidas 
y 
siempre 
que 
no 
existan 
otras 
reservas disponibles suficientes para este fin. 
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, esta reserva se encontraba completamente constituida. 
 
9.3 
Prima de emisión 
El saldo de la 
cuenta 
Prima de emisión
 
se ha originado como 
consecuencia de los aumentos 
de capital social 
llevados a cabo 
con prima 
de emisión 
en diversas fechas. El 
Texto Refundido de la Ley de 
Sociedades de 
Capital 
permite expresamente 
la utilización 
del saldo 
de la 
prima de 
emisión para 
ampliar el 
capital y 
no establece 
restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo. 
 
9.4 
Reserva Estatutaria, 
Reserva de Capitalización y Otras 
Reservas 
La 
variación 
en 
estas 
reservas 
en 
el 
ejercicio 
2025 
se 
debe 
a 
la 
distribución 
del 
resultado 
de 
2024, 
la 
distribución de 
dividendos realizada en 
el mes 
de julio 
de 2025 
y los 
resultados procedentes de 
las operaciones 
con acciones propias indicados en la nota 9.5. 
Reserva Estatutaria: 
Existe la 
obligación de 
dotar el 
10% del 
beneficio neto 
a la 
reserva estatutaria, 
siempre 
que la reserva legal haya sido cubierta. Esta reserva es de libre disposición. 
Reserva 
de 
Capitalización: 
para 
mantener 
los 
beneficios 
fiscales 
establecidos 
en 
la 
Ley 
27/2014, 
de 
27 
de 
noviembre, del Impuesto 
sobre Sociedades, deberá 
permanecer indisponible durante 
el plazo de 
cinco años 
desde el momento en que se realicen las correspondientes dotaciones. 

 
 
 
 
 
 
- 34 -
 
9.5 
Acciones Propias 
El movimiento durante 
los ejercicios 2025 y 2024 de 
las acciones propias ha sido el 
siguiente, en millones de 
euros: 
Número Acciones 
Coste 
Saldo a 31/12/2023 
110.202 
10 
Altas Contrato de Liquidez 
1.293.162 
147 
Bajas Contrato de Liquidez 
-1.292.914 
-148 
Movimientos contrato de Liquidez 
248 
-1 
Resto de Altas 
403.323 
46 
Resto de Bajas 
-83.258 
-9 
Resto de Movimientos 
320.065 
37 
Saldo a 31/12/2024 
430.515 
46 
Altas Contrato de Liquidez 
576.584 
77 
Bajas Contrato de Liquidez 
-574.344 
-73 
Movimientos contrato de Liquidez 
2.240 
4 
Resto de Altas 
64 
Resto de Bajas 
-81.231 
-9 
Resto de Movimientos 
-81.167 
-9 
Saldo a 31/12/2025 
351.588 
41 
Al 31 de diciembre 
de 2025 y 
2024, la Sociedad 
tenía en su 
poder acciones propias 
de acuerdo con el 
siguiente 
detalle: 
Número Acciones 
Valor Nominal 
(euros) 
Precio medio 
Adquisición (euros) 
Coste Total 
Adquisición 
Acciones Propias al 31/12/2024 
430.515 
430.515,00 
106,77 
46 
Acciones Propias al 31/12/2025 
351.588 
351.588,00 
116,02 
41 
El 2 
de julio 
de 2015 
Acciona, S.A. suscribió 
un contrato 
de liquidez 
con Bestinver 
Sociedad de 
Valores, 
S.A. 
para la 
gestión de 
su autocartera. 
Las operaciones sobre 
acciones de la 
sociedad que realiza 
Bestinver en 
el 
marco 
de 
este 
contrato 
lo 
son 
en 
las 
bolsas 
de 
valores 
españolas 
y 
la 
finalidad perseguida 
es 
favorecer 
la 
liquidez 
de 
las 
transacciones, 
así 
como 
la 
regularidad 
en 
la 
cotización. 
El 
10 
de 
julio 
de 
2017, 
la 
Sociedad 
procedió a la cancelación 
de dicho contrato 
de liquidez y con 
la misma fecha suscribió 
un nuevo contrato 
de 
liquidez 
en 
los 
términos 
previstos 
por 
la 
Circular 
1/2017 
de 
la 
Comisión 
Nacional 
del 
Mercado 
de 
Valores 
(CNMV) a los 
efectos de su 
aceptación como práctica 
de mercado. Las 
cuentas de efectivo y 
cuentas de valores 
que 
se 
encontraban 
asociadas 
al 
contrato 
de 
liquidez 
cancelado, 
y 
que 
ascendían 
a 
44.328 
acciones 
y 
3.539.114,85 
euros 
fueron 
utilizadas 
en 
la 
asignación 
de 
efectivo 
y 
valores 
al 
nuevo 
contrato 
de 
liquidez, 
ajustando el importe de efectivo al valor de cotización de las acciones asignadas al nuevo contrato, 
conforme 
a los limites previstos por la nueva Circular de 
CNMV, y que quedaron 
fijados en 44.328 acciones y 3.340.000 
euros. 
Durante 
el ejercicio 
2025, el 
resultado 
registrado 
en reservas, 
procedente 
de las 
operaciones con 
acciones 
propias realizadas al 
amparo del contrato 
de liquidez, 
ha ascendido 
a 3 
millones de 
euros de beneficio 
(1 millón 
de euros de pérdida en 2024). 
En el marco del Plan de Entrega de Acciones y del Plan de Sustitución de retribución variable a empleados 
del 
Grupo, 
cuya cabecera 
es la 
Sociedad, se 
han dado 
de baja 
81.231 títulos 
que ha 
supuesto el 
registro 
de un 
millón de euros 
de resultado 
positivo en 
reservas (83.258 
títulos y un 
beneficio en 
reservas de 
un millón 
de 
euros en 2024). 
El 27 
de marzo 
de 2018 
el Consejo 
de Administración 
de Acciona, 
S.A. estableció 
un programa 
temporal de 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 35 -
recompra 
de 
acciones 
propias 
al 
amparo 
de 
la 
autorización 
conferida 
por 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
celebrada 
el 
18 
de mayo 
de 2017, 
bajo el 
punto 
sexto 
del 
orden 
del 
día 
(el 
Programa 
de Recompra
), y 
de 
conformidad con lo 
previsto en los 
artículos 2.2 
y 2.3 
del Reglamento Delegado 
(UE) 2016/1052 
de la 
Comisión, 
de 8 de marzo de 2016, por el que se 
completa el Reglamento (UE) nº 596/2014 sobre 
abuso de mercado en 
lo que respecta 
a las normas técnicas 
de regulación relativas 
a las condiciones aplicables 
a los programas 
de 
recompra y a las medidas de estabilización. 
El programa 
temporal de 
recompra 
de acciones 
propias podía 
afectar 
a un 
máximo de 
2.862.978 acciones, 
representativas 
del 
5% 
del 
capital 
social, 
cuyo 
importe 
ascendería 
a 
un 
máximo 
de 
233.332.707 
euros. 
La 
finalidad de este programa 
temporal de recompra de acciones 
propias era, por un 
lado, la reducción 
de capital 
mediante la 
amortización de 
acciones y, 
por otro 
lado, en 
menor medida, 
cumplir con 
las obligaciones 
que 
tiene Acciona S.A. con respecto al plan de entrega de acciones a consejeros y directivos. 
Al inicio del ejercicio 
2024, la Sociedad poseía 68.362 acciones adquiridas mediante este programa. 
El Consejo de Administración 
de la Sociedad acordó 
el pasado 29 de 
febrero 
de 2024 llevar a 
cabo un nuevo 
programa 
temporal 
de 
recompra 
de 
acciones 
propias 
(el 
Programa 
de 
Recompra
) 
de 
conformidad 
con 
la 
autorización conferida por la Junta General de Accionistas celebrada el 30 de junio de 2021 y de conformidad 
con lo previsto 
en el Reglamento 596/2014 y 
en el Reglamento Delegado 
(UE) 2016/1052 de la Comisión, de 
8 de marzo 
de 2016, por el que 
se completa el 
Reglamento (UE) nº 596/2014 
sobre abuso de mercado 
en lo 
que 
respecta 
a 
las normas 
técnicas 
de regulación 
relativas 
a 
las condiciones 
aplicables 
a los 
programas 
de 
recompra y a las medidas de estabilización. 
El Programa de Recompra 
de acciones podía 
afectar a un 
máximo de 403.318 
acciones por 
un importe máximo 
de 
70.000.000 
euros, 
con 
la 
finalidad 
de 
cumplir 
las 
obligaciones 
que 
puedan 
derivarse 
de 
los 
Planes 
de 
Entrega de Acciones a directivos y empleados del Grupo (excluyendo a los Consejeros Ejecutivos). 
La 
Sociedad, 
al 
amparo 
de 
este 
Programa 
de 
Recompra, 
adquirió 
403.318 
acciones 
por 
un 
importe 
de 
46 
millones de euros. 
 
9.6 
Ajustes por cambio de valor 
En este epígrafe 
se muestran los 
valores razonables 
netos de impuestos 
de los derivados 
de tipos de interés 
que tiene contratados la Sociedad. 
10 
Provisiones 
y contingencias 
El 
detalle 
de 
las 
provisiones 
del 
Balance 
al 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
y 
2024, 
así 
como 
los 
principales 
movimientos registrados durante el ejercicio, es el siguiente (en millones de euros): 
Provisiones a largo Plazo 
Importe 
Saldo a 31/12/2023 
58 
Dotaciones 
7 
Aplicaciones y reversiones 
-1 
Saldo a 31/12/2024 
64 
Dotaciones 
9 
Aplicaciones y reversiones 
-14 
Saldo a 31/12/2025 
59 
Dentro 
de 
este 
epígrafe 
se 
incluyen 
las 
provisiones 
que 
cubren 
los 
pasivos 
que 
pudieran 
derivarse 
de 
los 
diversos litigios, recursos, contenciosos y obligaciones pendientes de resolución 
al cierre del ejercicio. 
Las dotaciones 
realizadas en 
2025 y 
2024 tienen 
su origen 
en el 
Plan de 
Incentivos a 
Largo Plazo 
creado en 
2020 y que se indica en la nota 15.3. 

 
- 36 -
Adicionalmente, en relación con 
el litigio iniciado 
por varios fondos contra Acciona S.A., 
Acciona Construcción, 
S.A. y 
el resto 
de accionistas 
de su 
participada Infraestructuras 
y Radiales, 
S.A. (IRASA, accionista 
único a 
su 
vez de Autopista 
del Henares, S.A.C.E., que fuera 
concesionaria de la autopista de 
peaje Radial 2 de Madrid), 
cabe señalar que en enero de 
2024 se notificó sentencia de la Audiencia Provincial 
de Madrid que desestima 
el recurso de apelación interpuesto por los fondos demandantes y confirma la sentencia de primera instancia 
que desestimó 
íntegramente la demanda. 
Los fondos 
demandantes recurrieron 
en casación 
la citada 
Sentencia 
de 
la Audiencia 
Provincial 
de Madrid, 
habiendo sido 
inadmitido tal 
recurso 
y declarándose 
la firmeza 
de la 
sentencia de 
apelación. Antes 
esta inadmisión, 
los fondos 
instaron incidente 
de nulidad de 
actuaciones que 
también ha sido desestimado por el Tribunal Supremo. A la fecha de formulación de estas 
cuentas anuales se 
está 
a 
la espera 
de 
conocer 
si se 
ha presentado 
recurso 
de 
amparo 
frente 
a esta 
última 
desestimación. El 
Grupo no 
considera 
probable que 
se acabe 
estimando el 
recurso, 
por lo 
que no 
se ha 
registrado 
provisión 
alguna respecto de este litigio. 
11 
Pasivos 
Financieros
A continuación, 
se muestran, 
al 
cierre de los ejercicios 2025 y 2024, 
los pasivos 
financieros 
clasificados por 
clases y categorías 
(en millones de euros): 
2025 
2024 
No Corriente 
Corriente 
No Corriente 
Corriente 
Deudas con entidades de crédito 
739 
52 
457 
351 
Deudas con empresas del grupo 
1.061 
4.817 
673 
4.478 
Acreedores Comerciales y otras cuentas a pagar 
42 
42 
Total Pasivos 
financieros a coste amortizado 
1.800 
4.911 
1.130 
4.871 
 
11.1 
Deudas con 
entidades 
de crédito
El saldo de las cuentas con entidades de crédito 
a largo y corto plazo (incluye 
los intereses devengados 
y 
no pagados) al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente (en 
millones 
de euros): 
2025 
2024 
No Corriente 
Corriente 
No Corriente 
Corriente 
Deudas con Entidades de Crédito 
739 
52 
457 
351 
El detalle 
a 31 
de diciembre 
de 2025 
y 31 
de diciembre 
de 2024 
por vencimientos 
de las 
partidas que 
forman parte del epígrafe 
Deudas con entidades 
de crédito 
no corrientes
 
es el siguiente 
(en millones de 
euros): 
2025: 
2027 
2028 
2029 
2030 
2031 
y 
siguientes 
Total 
Deudas con Entidades de Crédito 
174 
60 
125 
295 
86 
739 
2024: 
2026 
2027 
2028 
2029 
2030 
y 
siguientes 
Total 
Deudas con Entidades de Crédito 
111 
190 
31 
125 
 
457 
El movimiento de las 
deudas con entidades de 
crédito en los ejercicios 2025 
y 2024 se muestra a 
continuación 
(en millones de euros):

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 37 -
Saldo a 
31/12/2023 
Altas 
Bajas 
Traspasos 
Saldo a 
31/12/2024 
Altas 
Bajas 
Traspasos 
Saldo a 
31/12/2025 
No Corrientes: 
Deudas entidades 
crédito 
509 
 
 
-52 
457 
409 
-46 
-81 
739 
Total No 
Corrientes 
509 
-- 
-- 
-52 
457 
409 
-46 
-81 
739 
Corrientes: 
Deudas entidades 
crédito 
19 
295 
-20 
52 
346 
 
-382 
81 
45 
Intereses de 
Deudas 
5 
5 
-5 
 
5 
33 
-31 
 
7 
Total Corrientes 
24 
300 
-25 
52 
351 
33 
-413 
81 
52 
Total 
533 
300 
-25 
-- 
808 
442 
-459 
-- 
791 
En el 
ejercicio 2025 
la sociedad 
formalizó 
un préstamo 
Schuldschein
 
por importe 
de 410 
millones de 
euros, 
con remuneracion 
tanto fija 
como variable 
(referenciada 
al Euribor 
más un 
diferencial) 
y vencimiento 
entre 
2028 y 2035. 
A 31 de diciembre 
de 2025 la Sociedad mantenía 
deudas con entidades de crédito 
por valor de 784 
millones 
de euros, 
con vencimientos 
entre julio 
de 2026 y 
junio de 2035, 
y una remuneración, 
tanto a 
tipo fijo como 
variable, que oscilaba entre 1,80% y 4,35%. 
En el transcurso del ejercicio 2025 se procedió a la amortización anticipada de tres 
préstamos por valor de 80 
millones 
de euros 
y 
a 
la 
amortización programada 
de 
53 
millones de 
euros. 
De los 
importes anteriores 
46 
millones de 
euros se encontraban 
clasificados como 
deuda no 
corriente y 87 
millones de 
euros figuraban como 
deuda corriente. 
Tal 
y 
como se 
ha indicado 
en 
la Nota 
7.2.1, 
la Sociedad 
formalizó 
en el 
ejercicio 
2024 
tres 
operaciones 
de 
derivado sobre 
acciones de su 
participada CAER por 
un importe 
total de 
295 millones de 
euros, registrando 
por un 
lado un 
incremento de 
participación, y 
por otro, 
una deuda 
a corto 
plazo. Esta 
deuda devengaba 
un 
interés referenciado 
al tipo de 
interés a 
corto plazo 
del euro 
(€STR) más un 
diferencial. 
Esta deuda 
también 
fue cancelada a sus respectivos vencimientos 
durante el ejercicio 2025. 
Al cierre del 
ejercicio 2024 la Sociedad 
mantenía deudas con 
entidades de crédito 
por valor de 
803 millones 
de euros, con vencimientos entre enero 
de 2025 y junio de 2029, y una remuneración, tanto 
a tipo fijo como 
variable, que oscilaba entre 1,50% y 5,48%. 
Las 
bajas 
de 
deudas 
con 
entidades 
de 
crédito 
durante 
2024 
se 
correspondían 
con 
las 
amortizaciones 
programadas para este tipo de deuda, e incluían la amortización de un préstamo de 20 millones de euros. 
La Sociedad está obligada al 
cumplimiento de determinados 
ratios económicos y patrimoniales 
asociados a las 
cuentas consolidadas 
del Grupo, 
los cuales 
se cumplen 
a 31 
de diciembre 
de 2025 
y 2024. 
Asimismo, no 
se 
prevén incumplimientos para 2026. 
El gasto 
financiero asociado 
a estas 
financiaciones ha sido 
en 2025 
de 36 
millones de euros 
(29 millones 
de 
euros en 2024). 
A 31 
de diciembre 
de 2025 
y 2024 
ninguna de 
las filiales 
para cuya 
financiación Acciona 
S.A. es 
garante, 
se 
encuentra en 
situación de 
incumplimiento de 
sus obligaciones 
financieras o 
de cualquier 
tipo de 
obligación 
que pudiera dar lugar a una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 38 -
Asimismo, 
durante 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024, 
no 
se 
han 
producido 
impagos 
ni 
otros 
incumplimientos 
de 
principal, ni de intereses ni de amortizaciones referentes a las deudas con entidades de crédito. 
 
11.2 
Obligaciones, bonos y valores negociables 
El movimiento, 
en millones de euros, 
de las obligaciones 
y otros valores 
negociables en los 
ejercicios 2025 y 
2024 se muestra a continuación. No existe ningún saldo vivo al cierre de los ejercicios 2025 y 2024: 
Saldo a 
31/12/2023 
Altas 
Bajas 
Traspasos 
Saldo a 
31/12/2024 
Altas 
Bajas 
Saldo a 
31/12/2025 
Corrientes 
Obligaciones y otros valores 
negociables 
63 
-63 
Intereses de obligaciones y 
otros valores negociables 
2 
1 
-3 
Total Corrientes 
65 
1 
-66 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
Total 
65 
1 
-66 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
Durante el ejercicio 2024 llegó a su vencimiento la emisión de obligaciones 
simples al portador realizada por 
la Sociedad en el mes de abril de 2014, mediante colocación privada, por importe de 
63 millones de euros
. El 
valor 
nominal
de cada 
obligación
era 
de 100.000 
euros 
y devenga 
ba 
un 
cupón 
de un 
5,55% anual 
pagadero 
anualmente. 
El gasto financiero asociado a este tipo de financiación fue de 1 millón de euros en 2024. 
 
11.3 
Deudas con 
empresas 
del grupo 
a largo 
y corto plazo
El saldo, en 
millones de euros, 
de deudas con empresas 
del grupo a largo 
y corto plazo 
al cierre del ejercicio 
2025 y 2024 es el siguiente: 
Saldo a 31/12/2025 
Saldo a 31/12/2024 
Préstamos y Créditos 
1.061 
673 
Total a largo plazo 
1.061 
673 
Préstamos y Créditos 
4.359 
4.065 
Intereses de Deudas 
52 
56 
Pasivos por tributación consolidada 
406 
357 
Total a corto plazo 
4.817 
4.478 
Total Deudas con Empresas del Grupo 
5.878 
5.151 
Los préstamos 
y créditos, 
en su mayoría, 
están otorgados 
por Acciona Financiación 
Filiales S.A. (en 
adelante 
AFF), sociedad participada al 100% por Acciona S.A. que actúa 
como la sociedad financiera del Grupo. 
En 
el 
ejercicio 
2025 
se 
ha 
novado 
un 
préstamo 
de 
232 
millones 
otorgado 
por 
AFF, 
fijando 
como 
nuevo 
vencimiento mayo 
de 2030 con 
una remuneración a 
tipo fijo. Adicionalmente, la 
Sociedad recibió en 
cesión, 
también de 
AFF, 
diversos préstamos 
a la 
sociedad participada Acciona 
Mobility Global 
S.L. por 
valor de 
157 
millones 
de 
euros. 
Para 
hacer 
frente 
a 
esta 
cesión, 
se 
formalizó 
préstamo 
con 
AFF 
por 
el 
mismo 
importe, 
remuneración a tipo fijo y vencimiento en diciembre de 2030. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
la 
Sociedad 
mantenía 
préstamos 
con 
empresas 
del 
Grupo 
por 
valor 
de 
1.066 
millones de euros (1.061 millones de 
euros a largo plazo y 5 millones de 
euros a corto plazo), de los que 1.061 
millones de 
euros 
estaban otorgados 
por AFF 
y 5 
millones de 
euros 
por CICSA 
Infraestructuras 
y Obras 
S.L. 
Estos préstamos tienen 
vencimiento entre 2026 
y 2030 
y son 
remunerados tanto a tipo 
fijo (desde 
4,42% hasta 
5,40%) como variable (Euribor más un diferencial de mercado). 

 
 
- 39 -
Durante 
el 
ejercicio 
2024 
se 
cancelaron 
dos 
préstamos 
a 
su 
vencimiento, 
uno 
con 
AFF 
por 
importe 
de 
99 
millones de euros, y otro por importe de 56 millones de euros con Acciona Carbon Technologies S.L. 
Los préstamos 
vigentes de 
la Sociedad 
con empresas del 
grupo a 31 
de diciembre de 
2024 ascendían a 
910 
millones de euros (673 millones de euros a largo plazo 
y 237 millones de euros a corto plazo), 
de los que 905 
millones de euros 
estaban concedidos por 
AFF y 5 
millones de euros 
por CICSA Infraestructuras 
y Obras 
S.L. 
Estos préstamos tenían vencimiento 
entre 2025 y 2028 y se remunera 
ban tanto a tipo fijo (desde 2,5% hasta 
5,4% anual) 
como variable (Euribor más un diferencial de mercado). 
AFF le 
tiene otorgada 
una línea 
de crédito 
en euros 
a corto 
plazo cuyo 
importe dispuesto 
al cierre 
de 2025 
asciende a 4.256 millones 
de euros (3.760 
millones en 2024) 
y una línea de 
crédito adicional en 
USD a corto 
plazo por importe de 35 millones de USD (equivalente a 30 millones de euros) cuyo importe al cierre de 2024 
ascendía a 
16 millones 
de USD 
(equivalente 
a 15 
millones de 
euros). La 
Sociedad también 
dispone de 
otras 
líneas de crédito a corto plazo con participadas por un valor conjunto de 68 
millones de euros (53 millones de 
euros en 2024). Las líneas de crédito en euros han tenido una remuneración durante el ejercicio 2025 que ha 
oscilado desde un 3,67% 
hasta un 4,26%, 
y entre 5,62% 
y 6,17% las mantenidas 
en dólares estadounidenses 
(en 
el 
ejercicio 
2024 
desde 
un 
2,83% 
hasta 
un 
6,09%, 
y 
entre 
3,47% 
y 
7,99% 
las 
mantenidas 
en 
dólares 
estadounidenses). 
Los gastos 
financieros asociados 
a los préstamos 
otorgados por 
empresas del 
Grupo han ascendido 
durante 
2025 a 201 millones de euros (249 millones 
de euros en 2024). 
Respecto a 
los Pasivos 
por tributación 
consolidada, la 
Sociedad, que 
actúa como 
cabecera, tiene 
concedido 
por 
las 
autoridades 
competentes 
el 
régimen 
de 
consolidación 
fiscal 
del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades 
y 
del 
Impuesto sobre el 
Valor Añadido. 
A tal efecto, 
bajo este epígrafe 
se recogen las 
deudas contraídas por estos 
conceptos con las sociedades de su mismo grupo fiscal. 
 
11.4 
Periodo 
medio de pago a proveedores
A continuación, se detalla la 
información requerida por la Disposición 
final segunda de la 
Ley 31/2014, de 3 
de 
diciembre, que ha sido preparada aplicando 
la Resolución del Instituto de Contabilidad 
y Auditoría de Cuentas 
de fecha 29 de 
enero de 2016. Dicha 
información
se refiere al ámbito nacional 
al que se aplica 
esta normativa: 
Período Medio de Pago y pagos realizados y pendientes de pago en la 
fecha de cierre del balance 
2025 
2024 
Días 
Días 
Período Medio de Pago a Proveedores 
32,77 
40,46 
Ratio de Operaciones Pagadas 
35,18 
41,99 
Ratio de Operaciones pendientes de pago 
9,11 
12,85 
Total pagos realizados 
171 
141 
Total pagos pendientes 
17 
8 
Se entenderá por 
Periodo medio de pago a proveedores
 
al plazo que transcurre desde la entrega de bienes o 
prestación de servicios a cargo del proveedor hasta el pago de la operación. 
Dicho 
Periodo 
medio de 
pago 
a proveedores
 
se 
calcula como 
el 
cociente 
formado 
en el 
numerador 
por el 
sumatorio 
de 
ratio 
de 
operaciones 
pagadas 
por 
el 
importe 
total 
de 
los 
pagos 
realizados 
más 
la 
ratio 
de 
operaciones pendientes 
de pago 
por el 
importe total 
de pagos 
pendientes y, en 
el denominador, por 
el importe 
total de pagos realizados y los pagos pendientes. 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 40 -
El 
Ratio de operaciones pagadas
 
se calcula como el cociente 
formado en el numerador por 
el sumatorio de los 
productos 
correspondientes 
a 
los 
importes 
pagados, 
por 
el 
número 
de 
días 
de 
pago 
(días 
naturales 
transcurridos 
desde 
que 
se 
inicia 
el 
cómputo 
del 
plazo 
hasta 
el 
pago 
material 
de 
operación) 
y, 
en 
el 
denominador, el importe total de pagos realizados. 
Asimismo, el 
Ratio de operaciones 
pendientes de pago
 
corresponde al 
cociente formulado 
en el numerador 
por el sumatorio de los 
productos correspondientes a los importes pendientes 
de pago, por el número 
de días 
pendiente de pago (días naturales transcurridos que 
se inicia el cómputo del 
plazo hasta el día de cierre de las 
cuentas anuales) y, en el denominador, 
el importe total de pagos pendientes. 
Adicionalmente, 
se 
detalla 
la 
información 
requerida 
por 
Ley 
18/2022, 
de 
28 
de septiembre, 
de 
Creación 
y 
Crecimiento de Empresas en cuanto a las facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la 
normativa de morosidad como sigue: 
Volumen monetario y número de facturas pagadas en un periodo 
inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad 
Volumen monetario pagado en menos de 60 días (millones de euros) 
165 
Porcentaje sobre el total monetario de pagos a proveedores 
96,77% 
Número de facturas pagadas en menos de 60 días 
5.795 
Porcentaje sobre el total de facturas pagadas 
96,54% 
12 
Administraciones Públicas y Situación fiscal 
 
12.1 
Saldos corrientes con las Administraciones Públicas 
La composición de los 
saldos corrientes con 
las Administraciones Públicas a 
31 de diciembre de 
2025 y 2024 
es la siguiente (en millones de euros): 
Saldos deudores 
Concepto 
2025 
2024 
Activos por impuestos corrientes 
65 
Hacienda Pública deudora por IVA 
3 
1 
TOTAL 
68 
1 
Los 
activos 
por 
impuestos 
corrientes 
recogían 
la 
previsión 
del 
importe 
a 
devolver 
por 
la 
declaración 
del 
Impuesto de Sociedades del ejercicio 2024 (en millones de euros). 
Saldos acreedores 
Concepto 
2025 
2024 
Pasivos por impuestos corrientes 
25 
Hacienda Pública acreedora por retenciones 
1 
1 
TOTAL 
1 
26 
Los pasivos por impuestos corrientes recogen la previsión 
del importe a pagar 
por la declaración del Impuesto 
de Sociedades del ejercicio 2025 (en millones de euros). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 41 -
 
12.2 
Conciliación resultado 
contable y base imponible fiscal 
La conciliación entre el resultado contable 
y la base imponible individual del Impuesto sobre Sociedades a 31 
de diciembre de 2025 es la siguiente (en millones de euros): 
Ejercicio 2025 
Aumentos 
Disminuciones 
TOTAL 
Resultado Contable antes de Impuestos 
28 
Ajustes permanentes a la Base Imponible 
186 
-378 
-192 
Ajustes temporales a la Base Imponible 
21 
21 
 
Con origen en el ejercicio: 
13 
13 
 
Con origen en ejercicios anteriores: 
8 
8 
Base imponible fiscal 
-143 
Los ajustes permanentes positivos a la base imponible del ejercicio 
2025 se corresponden principalmente con 
deterioros de participaciones y créditos de sociedades del grupo fiscal y los donativos efectuados a entidades 
sin fines 
lucrativos, que 
cumplen con 
los requisitos 
exigidos por 
la Ley 49/2002, 
de 23 
de diciembre, 
de régimen 
fiscal de las entidades 
sin fines lucrativos y 
de los incentivos 
fiscales al mecenazgo. 
Los ajustes permanentes 
negativos se deben a la exención por 
los dividendos contabilizados 
en el ejercicio, así 
como por la reversión del 
deterioro de cartera de sociedades 
del grupo fiscal. 
Los ajustes 
temporales positivos a 
la base 
imponible del ejercicio 
2025 están 
relacionados con dotaciones 
a 
provisiones de remuneraciones de personal a largo plazo, sin que se haya producido la entrega de 
las mismas 
(ver nota 15.3) y a la 
reversión de deterioro de la 
cartera fiscal por aplicación de la DT 16ª 
de la Ley 27/2014, 
según 
modificación introducida 
por 
la 
Ley 
7/2024 
de 
21 
de 
diciembre 
de 
2024 
(ver 
nota 
12.8). 
Con 
signo 
negativo, 
los 
ajustes se 
corresponden con 
la reversión 
de 
provisiones ajustadas 
positivamente en 
ejercicios 
anteriores. 
Ejercicio 2024 
Aumentos 
Disminuciones 
TOTAL 
Resultado Contable antes de Impuestos 
18 
Ajustes permanentes a la Base Imponible 
4 
-298 
-294 
Ajustes temporales a la Base Imponible 
20 
20 
 
Con origen en el ejercicio: 
14 
14 
 
Con origen en ejercicios anteriores: 
6 
6 
Base imponible fiscal 
-256 
Los ajustes permanentes positivos a la base imponible del ejercicio 
2024 se corresponden principalmente con 
los donativos 
efectuados a 
entidades sin 
fines lucrativos, 
que cumplen con 
los requisitos exigidos 
por la 
Ley 
49/2002, de 23 de diciembre, de régimen fiscal de las entidades 
sin fines lucrativos y de los incentivos fiscales 
al mecenazgo. 
Los ajustes permanentes 
negativos se deben a la exención por 
los dividendos contabilizados 
en el ejercicio, así 
como 
por 
las 
plusvalías 
obtenidas en 
la 
transmisión de 
acciones y 
la 
reversión 
del 
deterioro 
de 
cartera 
de 
sociedades del grupo 
fiscal. 
Los ajustes 
temporales positivos a 
la base 
imponible del ejercicio 
2025 están 
relacionados con dotaciones 
a 
provisiones de remuneraciones de personal a largo plazo, sin que se haya producido la entrega de 
las mismas 
(ver nota 15.3) 
y a la reversión 
de deterioro de la cartera fiscal 
por aplicación de la DT 16ª de 
la Ley 27/2014, 
según 
modificación introducida 
por 
la 
Ley 
7/2024 
de 
21 
de 
diciembre 
de 
2024 
(ver 
nota 
12.8). 
Con 
signo 
negativo, 
los 
ajustes 
se 
corresponden 
con 
la 
reversión 
de 
los 
ajustes 
fiscales 
positivos 
efectuados 
en 
los 
ejercicios 2013 y 
2014 relativos al 30% de 
la amortización 
no deducible (Ley 
16/2012). 

 
- 42 -
 
12.3 
Conciliación entre Resultado 
contable y gasto por impuesto sobre sociedades 
La conciliación 
entre el 
resultado 
contable 
y el 
gasto 
por Impuesto 
sobre Sociedades 
a 31 
de diciembre 
de 
2025 y 2024 es la siguiente (en millones de 
euros): 
2025 
2024 
Resultado Contable antes de Impuestos 
28 
18 
Cuota al 25% 
-7 
-5 
Impacto diferencias permanentes 
48 
73 
Deducciones 
2 
1 
Ajuste gasto por impuesto definitivo y 
otros (*) 
16 
1 
Total gasto( 
-)/ingreso(+) por impuesto 
reconocido 
59 
70 
(*) Este concepto 
incluye las diferencias 
con los Impuestos sobre 
Sociedades definitivos 
de los ejercicios 
2024 y 2023 respectivamente 
así como la reversión 
de una provisión de 
impuestos realizada 
en 2025.
 
12.4 
Desglose 
del gasto por impuesto 
sobre sociedades
El desglose del gasto/ingreso por impuesto sobre 
sociedades en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente (en 
millones de euros): 
2025 
2024 
Impueso corriente 
54 
50 
Impuesto diferido 
5 
21 
Total gasto( 
-)/ingreso(+) por impuesto 
59 
71 
12
.5 
Activos por impuesto 
diferido 
registrados
El detalle del saldo de 
esta cuenta al cierre de los ejercicios 
2025 y 2024 es 
el siguiente (en millones de 
euros): 
Diferencias temporarias deducibles 
(Impuestos Diferidos) 
2025 
2024 
Provisiones por responsab. y otros 
ajustes 
269 
210 
Deducciones pendientes y otros 
76 
41 
Total activos por Impuesto diferido 
345 
251 
El aumento del activo por impuesto diferido se debe principalmente 
al ajuste del 50% de las bases imponibles 
negativas 
del 
grupo 
fiscal, 
como 
consecuencia 
de 
la 
aplicación 
de 
la 
D.A 
19ª 
de 
la 
Ley 
38/2022, 
de 
27 
de 
diciembre, 
cuyo 
ajuste 
se 
recuperará 
por 
décimas 
partes 
en 
los 
próximos 
10 
ejercicios, 
así 
como, 
a 
la 
recuperación 
de 
la 
décima 
parte 
del 
ajuste 
del 
50% 
de 
las 
bases 
imponibles negativas 
del 
grupo fiscal 
del 
ejercicio 2023 y 2024. 
Los 
movimientos 
habidos 
durante 
el 
ejercicio 
2025 
respecto 
de 
las 
deducciones 
pendientes 
de 
aplicar, 
desglosados por concepto y plazo de aplicación, en millones de euros, es el siguiente: 
Concepto 
Saldo 2024 
Altas 
Bajas 
Saldo 2025 
Plazos aplic. 
Deducción doble imposición 
20 
-10 
10 
Indefinido 
Deducción I+D+i 
42 
22 
64 
+18 años 
Otras deducciones 
1 
2 
3 
+15 años 
TOTAL 
43 
43 
-10 
76

- 43 -
Los activos por impuesto diferido indicados anteriormente han sido registrados en el balance de situación 
por considerar los Administradores de la Sociedad que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados 
futuros de la Sociedad, es probable que dichos activos sean recuperados. El plazo estimado de recuperación 
de los créditos fiscales por deducciones es de 8 años. 
La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades eliminó el plazo de compensación de 
las deducciones para evitar la doble imposición pendiente de aplicar de ejercicios anteriores, que pasó a ser 
ilimitado, y se amplió a 15 años el plazo general de compensación del resto de deducciones, excepto la 
deducción de I+D+i que pasó a 18 años. 
 
12.6 
Ejercicios pendientes de comprobación 
y actuaciones inspectoras 
Como ya se ha indicado en la Nota 4.7, Acciona, S.A. 
se ha acogido al régimen especial de tributación previsto 
en el 
Impuesto sobre 
Sociedades para 
los grupos fiscales, 
actuando como Sociedad 
Dominante. En 
el grupo 
fiscal 
30/96 
se 
incluyen 
las sociedades 
dependientes que 
cumplen los 
requisitos 
exigidos 
por 
la 
normativa 
vigente. 
Por su 
parte, y 
con efectos 
del 1 
de enero 
de 2008, la 
Sociedad se acogió 
al régimen 
especial de Grupos 
de 
Entidades de IVA, previsto 
en el Capítulo IX del Título IX de 
la Ley 37/1992, de 28 de diciembre, del Impuesto 
sobre el Valor Añadido, cuya sociedad dominante es Acciona, S.A. 
Ejercicios sujetos a inspección fiscal: 
Con fecha 
1 de 
julio de 
2021, el 
Servicio de Inspección 
de la 
Delegación Central 
de Grandes 
Contribuyentes 
notificó a Acciona, 
S.A. el inicio de 
actuaciones inspectoras de 
alcance general, entre 
otros conceptos, 
del IS 
de los ejercicios 2013 a 2017 del Grupo de consolidación fiscal. 
Este procedimiento inspector finalizó con 
la firma el 11 de julio de 2023 de Acta de disconformidad de la que 
resultó una deuda 
tributaria de 2,7 millones 
de euros (intereses 
de demora incluidos) 
y sin sanción. El 
27 de 
septiembre de 2023, la Oficina Técnica dictó Acuerdo 
de liquidación que confirmó la regularización realizada, 
interponiéndose 
reclamación 
económico-administrativa 
ante 
el 
Tribunal 
Económico-Administrativo 
Central 
(TEAC) el 
3 de 
noviembre de 
2023. El 
31 de 
marzo de 
2025, el 
TEAC emitió 
resolución parcialmente 
estimatoria, 
que ha 
sido recurrida 
en la 
parte desfavorable 
ante 
la Audiencia 
nacional el 
25 de 
mayo 
de 2025, 
estando 
pendiente 
de 
sentencia. 
La 
deuda 
fue 
inicialmente 
suspendida 
con 
aportación 
de 
aval, 
si 
bien, 
como 
consecuencia de la estimación parcial, al quedar reducida a 
138 miles de euros, se ha solicitado ejecución a la 
AEAT, 
pendiente de emisión de carta de pago. 
Con fecha 24 de julio 
de 2023, Acciona, 
S.A. instó la rectificación 
de la autoliquidación 
del IS del 
ejercicio 2018, 
consecuencia de 
la declaración 
de inconstitucionalidad 
por la 
STC 11/2024 
del artículo 
3.Primero, 
apartado 
Uno y Dos, del 
Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de 
diciembre, que incluyó una 
reversión obligatoria de 1/5 de las 
pérdidas por deterioro de los valores 
representativos de la participación en el capital 
o en los fondos propios 
de entidades 
que hubiesen 
resultado 
fiscalmente deducibles 
y de 
la limitación 
a la 
compensación de 
bases 
imponibles negativas de ejercicios anteriores. Dicho procedimiento de solicitud de rectificación finalizó con la 
apertura de una actuación inspectora de alcance parcial limitada, firmándose un Acta de conformidad el 5 de 
febrero de 2025. Adicionalmente, 
se ha 
instado una segunda 
solicitud de rectificación 
el 18 
de febrero de 2025 
por 
la 
posible 
inconstitucionalidad 
del 
artículo 
21.6 
de 
la 
Ley 
del 
Impuesto 
sobre 
Sociedades. 
Esta 
fue 
inadmitida por 
la Delegación 
Central 
de Grandes 
Contribuyentes, 
interponiéndose reclamación 
económico-
administrativa ante el TEAC el 31 de enero de 2025, pendiente de resolución. 
El 
20 
de 
marzo 
de 
2025 
los 
Servicios 
de 
inspección 
de 
la 
Delegación 
Central 
de 
Grandes 
Contribuyentes 
notificaron 
a 
Acciona, 
S.A., 
en 
su 
condición 
de 
sociedad 
dominante, 
inicio 
de 
actuaciones 
inspectoras 
de 
alcance general del IS de los ejercicios 2021 a 2023 del Grupo de consolidación fiscal, así como del Grupo IVA 
períodos 
03/2021-12/2023 
y 
de 
retenciones 
a 
cuenta 
del 
IRPF, 
IRNR 
y 
capital 
mobiliario 
de 
los 
mismos 

- 44 -
períodos y ejercicios. Las actuaciones se encuentran en curso actualmente. 
Al 31 de diciembre 
de 2025 se encuentran 
abiertos a inspección por las 
autoridades fiscales los ejercicios no 
prescritos y 
que no están 
siendo objeto de 
inspección, tanto del 
Impuesto sobre Sociedades 
como del resto 
de los principales 
impuestos que 
son de aplicación 
a las sociedades 
del grupo fiscal 
consolidado. El 
resto de 
las entidades 
consolidadas españolas 
tiene, en 
general, sujetos 
a inspección 
por las 
autoridades fiscales 
los 
últimos cuatro ejercicios en relación con los principales impuestos que les son de aplicación. 
Debido 
a 
las 
diferentes 
interpretaciones 
que 
pueden 
darse 
a 
las 
normas 
fiscales, 
los 
resultados 
de 
las 
inspecciones 
que 
en 
el 
futuro 
pudieran 
llevar 
a 
cabo 
las 
autoridades 
fiscales 
para 
los 
años 
sujetos 
a 
verificación, pueden dar lugar 
a pasivos fiscales, cuyo 
importe no es 
posible cuantificar en la 
actualidad de una 
manera 
objetiva. 
No 
obstante, 
la 
posibilidad 
de 
que 
materialicen 
pasivos 
significativos 
adicionales 
a 
los 
registrados por 
este concepto 
es remota 
y los administradores 
de Acciona, S.A. estiman 
que los pasivos 
que 
pudieran derivarse no tendrían un impacto significativo sobre el patrimonio de la Sociedad. 
 
12.7 
Información 
a 
incluir en 
la memoria 
anual 
por 
aplicación 
del 
art. 
86 
de 
la Ley 
27/2014 
del 
Impuesto sobre Sociedades sobre operaciones protegidas 
fiscalmente 
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 86 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades, 
determinadas sociedades del Grupo se acogieron al Régimen especial de fusiones, escisiones, aportaciones 
de activos y canje de valores, por las operaciones que se detallan a continuación y en las que Acciona, S.A. 
intervino como entidad aportante y como socio persona jurídica: 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de las sociedades Eólica de 
Belorado, S.L. y Energías del Cantábrico, S.L. (sociedades absorbidas), por Eólica de Sanabria, S.L. 
(sociedad absorbente). 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la sociedad 
Explotaciones Eólicas Monte Endino, S.L. (sociedad absorbida), por Corporación Eólica de Zamora, 
S.L. (sociedad absorbente). 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la sociedad Ensenada de 
Renovables, S.L. (sociedad absorbida), por Corporación Eólica Manzanedo, S.L. (sociedad 
absorbente). 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la sociedad Corporación 
Eólica Palentina, S.L. (sociedad absorbida), por Corporación Eólica de Barruelo, S.L. (sociedad 
absorbente). 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la sociedad Corporación 
Eólica del Duero, S.L. (sociedad absorbida), por Sistemas Energéticos Valle del Sedano, S.A. (sociedad 
absorbente). 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de las sociedades Energea 
Cogeneración y Térmico, 
S.L., Argoras Energía, S.L. y Asturalter, 
S.L. (sociedades absorbidas), por 
Terranova 
Energy Corporation, S.A. (sociedad absorbente). 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de las sociedades 
Yagonova, S.L., Parque 
Eólico de Fonteavia, S.L., Parque Eólica de Goa, S.L., Parque Eólico 
Celada 
III,S.L., Parque Eólico Celada V, 
S.L., Parque Eólico Encinedo, S.L., Parque Eólico El Cuadrón, S.L., El 
Endino Eólica, S.L., Parque Eólico de Angostillos, S.L., Eólicas de Montellano, S.L., Renovables de 
Valdeoléa, S.L., Corporación Eólica Los Alcañices, S.L., Ingeniería de Energía Renovable, S.A.U y Eólica 
de Pisuerga, S.L. (sociedades absorbidas), por Ceólica Hispania, S.L. como sociedad absorbente. 

- 45 -
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2008, de la sociedad Sistemas 
Energéticos de Roa, S.L.U (sociedad absorbida), por Parque Eólico Cinseiro, S.L. (sociedad 
absorbente). 
-
Aportación no dineraria especial de activos con efectos desde 2 de octubre de 2008, por la sociedad 
Acciona, S.A (sociedad aportante) a la sociedad Acciona Aparcamientos, S.L (sociedad adquirente). 
-
Aportación no dineraria de rama de actividad con efectos retroactivos desde 31 de marzo de 2008 
por la sociedad Acciona Biocombustibles, S.A. (sociedad aportante) a la sociedad Estación de Servicio 
Legarda, S.L (sociedad adquirente). 
-
Aportación no dineraria especial de activos con efectos desde 1 de octubre de 2008, por la sociedad 
Acciona Inmobiliaria, S.L (sociedad aportante) a la sociedad Valgrand 6, S.A.U (sociedad adquirente). 
-
Escisión parcial financiera de la participación en Acciona Windpower, S.A., con efectos retroactivos 
desde el 1 de enero 2008, por la sociedad Acciona Energía, S.A. (sociedad 
transmitente) a favor de 
Corporación Acciona Windpower, S.L. (sociedad adquirente). 
-
Escisión parcial financiera de la participación en Acciona Eólica de Galicia, S.A., con efectos 
retroactivos desde el 1 de septiembre de 2008, por la sociedad Ineuropa de Cogeneración, S.A.U. 
(sociedad transmitente) a favor de Corporación Acciona Energías Renovables, S.L.U. (sociedad 
adquirente), documentada en escritura de fecha 16 de enero de 2009. 
-
Aportación no dineraria de las participaciones en Ceatesalas, S.L.U, Acciona Energía, S.A.U., KW 
Tarifa, S.A.U. 
Alabe Sociedad de Cogeneración, S.A.U. e Ineuropa de Cogeneración, S.A.U., por la 
sociedad Acciona, S.A. (sociedad transmitente) a favor de Corporación Acciona Energías Renovables, 
S.L.U. (como sociedad adquirente), documentada en escritura de fecha 7 de abril de 2009, y con 
efectos contables 1 de enero de 2009. 
-
Fusión por absorción, con efectos retroactivos desde el 1 de enero 2009, de las sociedades Altai 
Hoteles Condal, S.L.U., Barcelona 2 Residencial, S.A.U., Construcciones Gumi, S.L., Gestión de 
Servicios y Conservación de Infraestructuras, S.L.U., Grupo Lar Gran Sarriá, S.L.U., Montaña 
Residencial, S.A.U. y Necsohenar, S.A.U. 
(sociedades absorbidas), por la sociedad Acciona 
Inmobiliaria, S.L.U. (como sociedad absorbente), documentada en escritura de fecha 7 de agosto de 
2009. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Caserío de Dueñas, S.A. por 
Hijos de Antonio Barceló, S.A. 
documentada en escritura de fecha 17 de septiembre de 2010 y efectos retroactivos 1 de enero de 
2010. 
-
Fusión por absorción de la sociedad AEPO, S.A.U. por Acciona Ingeniería, S.A. (antes Ibérica de 
Estudios e Ingeniería) documentada en escritura de fecha 24 de septiembre de 2010 y efectos 
retroactivos 1 de enero de 2010. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Grupo Entrecanales, S.A, Servicios Urbanos Integrales, S.A., 
Tivafen, S.A.U. y Osmosis Internacional, S.A.U. por Acciona, S.A documentada en escritura de fecha 
11 de julio de 2011 y efectos retroactivos 1 de enero de 2011. 
-
Aportación no dineraria de las participaciones en Acciona Servicios Urbanos, 
S.L y Corporación de 
Explotaciones y Servicios, S.A. por Acciona, S.A. a la 
entidad Acciona Service, S.L. documentada en 
escritura de fecha 31 de marzo de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014. 

- 46 -
-
Escisión parcial por segregación de activos y pasivos de Acciona Agua, S.A. a favor de Acciona Agua 
Servicios, S.L.U. documentada en escritura de fecha 30 de junio de 2014 y efectos retroactivos 1 de 
enero de 2014. 
-
Fusión por absorción de la sociedad P.E. 
Topacios, S.A. por Alabe Sociedad de cogeneración, S.A. 
documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 
2014. 
-
Fusión por absorción de la sociedad C.E. de Puerto Llano, S.L. por Global de Energías Eólicas Al 
Ándalus, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y efectos retroactivos 1 
de enero de 2014. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Eólica Gallega del Atlántico, S.L. por Eólica Breogán, S.L. 
documentada en escritura de fecha 18 de septiembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 
2014. 
-
Fusión por absorción de las sociedades C.E. de Barruelo, S.L. y C.E. de Manzanedo, S.L. Puerto Llano, 
S.L. por Sistemas Energéticos Valle de Sedano, S.A. documentada en escritura de fecha 18 de 
septiembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Toyonova, S.L. por Eurovento, 
S.L. documentada en escritura de 
fecha 19 de diciembre de 2014 y efectos retroactivos 1 de enero de 2014. 
-
Escisión de la sociedad Acciona Inmobiliaria, S.L. mediante la segregación de la parte de su 
patrimonio social que constituye una rama de actividad, en los términos previstos por el artículo 71 
de la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, 
traspasando la unidad económica a la sociedad beneficiaria Acciona Real Estate, S.A.U., 
documentada en escritura de fecha 30 de septiembre de 2015. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Global de Energías Eólicas Al Andalus, S.A. por Ceólica Hispania, 
S.L. documentada en escritura de fecha 11 de septiembre de 2015 y efectos retroactivos 1 de enero 
de 2015. 
-
Aportación no dineraria especial por Acciona, S.A. a Acciona Service, 
S.L. de las participaciones en las 
sociedades Acciona Producciones y Diseño, S.A., Inetime, S.A., Acciona Airtport 
Services, S.A., 
Interurbano de Prensa, S.A., Acciona Forwarding, S.A. Transurme, S.A. y Paktivity, 
S.A., documentada 
en escritura pública de fecha 14 de julio de 2016. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Eólica de Sanabria, S.L., Eólica de Moncayo, S.L., Parque 
Eólico de Tortosa, 
S.L., Sistemas Energéticos El Granado, S.L. y Corporación Eólica Zamora, S.L. por la 
entidad Sistemas Energéticos Valle de Sedano, S.A., documentada en escritura de fecha 8 de 
septiembre de 2016 y efectos retroactivos 1 de enero de 2016. 
-
Aportación no dineraria especial por Acciona, S.A. a Corporación Acciona Infraestructuras, S.A. de las 
participaciones en las sociedades Acciona Infraestructuras, S.A., Acciona Service, S.L 
y Acciona Agua, 
S.A., documentada en escritura pública de fecha 2 de diciembre de 2016. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Acciona Energía Solar, S.L. y Acciona Solar Canarias, S.A. por 
la entidad Acciona Solar, S.A., documentada en escritura de fecha 27 de julio de 2017 y efectos 
retroactivos 1 de enero de 2017. 

- 47 -
-
Aportación no dineraria especial por Acciona Service, S.L. a Acciona Aeropuertos, S.L. de las 
participaciones en la sociedad Acciona Airport Services, 
S.A, documentada en escritura pública de 
fecha 28 de julio de 2017. 
 

- 48 -
-
Aportación no dineraria especial por Acciona, S.A. a 
Acciona Concesiones, S.L.de las participaciones 
en la sociedades Sociedad Concesionaria Novo Hospital de Vigo, S.A., Acciona Servicios 
Concesionales, S.L., Sociedad Concesionaria Hospital del Norte, S.A., Nova Darsena Esportiva de 
Bara, S.A., Autovía de los Viñedos, S.A., Sociedad Anónima 
Concesionaria de la Junta de 
Comunidades de Castilla La Mancha, Gran Hospital Can Misses, S.A. y Sociedad Concesionaria 
de la 
Zona Regable del Canal de Navarra, S.A., documentada en escritura pública de fecha 21 de diciembre 
de 2017. 
-
Aportación no dineraria especial realizada por Acciona, S.A. a Corporación Acciona Infraestructuras, 
S.A. de la participación en Acciona Concesiones, S.L., documentada en 
escritura pública del 28 de 
diciembre de 2018. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Fidentiis Gestión S.G.I.I.C., S.A. por la entidad Bestinver Gestión 
S.G.I.I.C., S.A, documentada en escritura pública de fecha 11 de diciembre de 2020. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Bestinver Sociedad de Valores S.A por la entidad Fidentiis 
Equities, S.V. 
S.A., y cambio de denominación social, documentada en escritura pública de fecha 11 
de diciembre de 2020. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Acciona Multiservicios, 
S.A. por la entidad Acciona Facility 
Services, S.A., documentada en escritura pública de fecha 19 de junio de 2023. 
-
Escisión parcial por segregación de activos y pasivos de Acciona Energija, D.O.O. a favor de las 
sociedades Acciona Energija Global Croacia, D.O.O. y Solarna Elektrana Promina, D.O.O., 
documentada en acuerdo de fecha 18 de agosto de 2023. 
-
Escisión parcial por segregación de activos y pasivos de Acciona Inmobiliaria, S.L. a favor de Locus 
Accionae 2, S.L., documentada en escritura pública de fecha 24 de noviembre de 2023. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Parque Eólico Virxe Do Monte, S.L., Parque Eólico de Vicedo, 
S.L., Parque Eólico de Ameixenda-Filgueira, S.L., Parque Eólico de Currás, S.L. y Parque 
Eólico de A 
Ruña, S.L. por la entidad Parque Eólico de Adraño, S.L., documentada en escritura pública de fecha 
28 de noviembre de 2023. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Parque Eólico de Deva, S.L. y Parque Eólico de Tea, 
S.L. por la 
entidad Parques Eólicos de Buio, S.L., documentada en escritura pública de fecha 28 de noviembre 
de 2023. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Ceatesalas, S.L.U., Energías Renovables de Barazar, 
S.L.U., 
Corporación Eólica La Cañada, S.L.U. y Acciona Eólica Cesa, S.L. por la entidad Ceólica Hispania, 
S.L.U., documentada en escritura pública de fecha 5 de diciembre de 2023. 
-
Fusión por absorción de la sociedad Acciona Airport Services 
S.A. por la entidad Acciona Facility 
Services S.A., documentada en escritura pública de fecha 29 de febrero de 2024. 
-
Fusión por absorción de las sociedades Rec Energy Solutions S.L.U., Cargacoches Cantabria S.L.U. y 
Charge&Parking S.L.U. por la entidad Acciona Recarga S.L., documentada en escritura pública de 
fecha 19 de diciembre de 2024. 
Conforme establece el apartado 3 de este artículo 86 de la Ley 27/2014, la información exigida para las 
operaciones realizadas en ejercicios anteriores figura en las correspondientes memorias individuales 
aprobadas tras su realización. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 49 -
 
12.8 
Información a incluir en 
la memoria anual por aplicación del artículo 
12.3 del TRLIS relativa 
a 
la 
deducción por 
pérdidas 
por 
deterioro 
de 
los 
valores 
representativos 
de 
la 
participación en 
el 
capital 
de 
entidades y DT 16ª de la Ley 27/2014, modificada por la Ley 7/2024, de 20 de diciembre 
El 
Tribunal 
Constitucional, en 
sentencia 
de 18 
de enero 
de 
2024 declaró 
inconstitucional y 
nulo el 
artículo 
3.Primero, 
apartados 
Uno 
y 
Dos, 
del 
Real 
Decreto-ley 
3/2016, 
de 
2 
de 
diciembre, 
por 
el 
que 
se 
adoptan 
medidas en el ámbito tributario dirigidas a la consolidación 
de las finanzas públicas y otras 
medidas urgentes 
en materia social. 
Las medidas anuladas, que directamente afectaron al grupo fiscal son: la 
fijación de límites a la compensación 
de 
bases 
imponibles negativas, 
la introducción 
ex 
novo
 
de 
un límite 
a 
la 
aplicación de 
las deducciones 
por 
doble imposición, 
y la 
obligación de 
una integración 
mínima por 
quintas partes 
en la 
base imponible 
de los 
deterioros 
de participaciones 
que hayan 
sido deducibles, 
conforme 
establecía el 
artículo 12.3 
del del 
Texto 
Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de 
marzo. 
El 21 
de diciembre 
de 2024 
se publicó 
la Ley 
7/2024, por 
la que, 
entre 
otros, modifica 
la DT 
16ª de 
la Ley 
27/2014, volviendo 
a introducir 
la obligación 
a una 
integración 
mínima por 
terceras 
partes (anteriormente, 
por quintas 
partes) en 
la base imponible 
de los 
deterioros de 
cartera que 
hubieran sido 
deducibles (artículo 
12.3 TRLIS), y que estuvieran pendientes de revertir 
a 31 de diciembre de 2023; salvo que la recuperación de 
los fondos propios sea superior a este importe. 
 
Se incluye a continuación, la información relativa a las 
cantidades pendientes de revertir a 31 de diciembre 
de 
2024, así como, el importe mínimo estimado revertido en el ejercicio 2025 (en miles de euros): 
Sociedad 
Saldo 2024 
Reversión 
Saldo 2025 
Infraestructuras y Radiales S.A. 
13.621 
-6.810 
6.810 
MDC Airpor Consult 
625 
-312 
312 
Nova Dàrsena Esportiva de Barà S.A. 
837 
-418 
418 
Parque Isla Mágica S.A. 
433 
-216 
216 
U.D. Las Palmas S.A.D. 
2 
-1 
1 
TOTAL 
15.517 
-7.758 
7.758 
13 
Moneda extranjera 
El detalle de los saldos y transacciones más significativos en moneda extranjera de los ejercicios 2025 y 2024, 
valorados al tipo de 
cambio de cierre 
y tipo de 
cambio medio, respectivamente, son 
los siguientes (en 
millones 
de euros): 
2025 
MXN 
USD 
CHF 
Cuentas comerciales a pagar 
1 
Gastos por servicios recibidos 
5 
1 
Gastos financieros 
2 
Dividendos 
5 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 50 -
 
2024 
MXN 
USD 
CHF 
Tesorería 
5 
Cuentas comerciales a pagar 
1 
Gastos por servicios recibidos 
4 
Gastos financieros 
1 
Dividendos 
5 
14 
Ingresos y Gastos 
 
14.1 
Importe 
neto de la cifra 
de negocios
La 
Sociedad, 
cabecera 
de 
su 
Grupo 
consolidado, 
durante 
el 
ejercicios 
2025 
y 
2024 
ha 
realizado 
fundamentalmente 
actividades 
propias 
de 
una 
entidad 
holding, 
y, 
como 
tal, 
no 
tiene 
actividad 
comercial 
significativa propia, correspondiendo el importe de este epígrafe de la cuenta de 
resultados a la prestación de 
servicios a 
empresas del 
Grupo (principalmente 
repercusión de 
costes sin 
margen y 
servicios de 
apoyo a 
la 
gestión), 
así como a los 
ingresos por dividendos recibidos de 
las filiales y los ingresos 
financieros asociados a 
la financiación de las mismas. 
El detalle del 
importe neto 
de la 
cifra de negocios 
al 31 
de diciembre 
de 2025 
y 2024 
es el 
siguiente, en 
millones 
de euros: 
2025 
2024 
Prestación de servicios 
228 
188 
Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio 
377 
296 
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros 
5 
5 
TOTAL 
610 
489 
El detalle 
de las 
prestaciones de 
servicios al 31 
de diciembre 
de 2025 
y 2024 es 
el siguiente, 
en millones de 
euros. 
2025 
2024 
Corporación Acciona Energías Renovables S.A. 
61 
60 
Corporación Acciona Infraestructuras S.L. 
40 
34 
Nordex SE 
35 
27 
Acciona Tecnología y Servicios S.L. 
19 
19 
Acciona Construcción S.A. 
19 
17 
Acciona Concesiones, S.L. 
14 
1 
Acciona Agua S.A. 
9 
8 
Acciona Service S.L. 
7 
6 
Acciona Inmobliaria S.L. 
6 
3 
Resto participadas 
18 
13 
TOTAL 
228 
188 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 51 -
El detalle de los ingresos 
de participaciones en 
instrumentos de patrimonio al 
31 de diciembre de 
2025 y 2024 
es el siguiente, en millones de euros: 
2025 
2024 
Corporación Acciona Energías Renovables S.A. 
128 
132 
Acciona Financiación Filiales S.A. 
165 
100 
Finanzas y Cartera Uno, S.L. 
37 
Bestinver S.A. 
32 
31 
Sociedad Concesionaria A2 Tramo 2 S.A. 
10 
23 
Hospital de León Bajío S.A. de C.V. 
5 
5 
Acciona Carbon Technologies S.L. 
5 
TOTAL 
377 
296 
 
14.2 
Gastos 
de personal
El detalle de gastos de personal al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente, en millones de euros: 
2025 
2024 
Sueldos, salarios y asimilados 
43 
38 
Cargas sociales 
11 
12 
TOTAL 
54 
50 
El epígrafe 
de 
Sueldos, salarios 
y asimilados
 
no incluye 
ningún importe 
significativo por 
indemnizaciones en 
los ejercicios 2025 y 2024. 
El 
saldo 
de 
la 
cuenta 
Cargas 
sociales
 
de 
los 
ejercicios 
2025 
y 
2024 
presenta 
la 
siguiente 
composición 
(en 
millones de euros): 
2025 
2024 
Seguridad social a cargo de la empresa 
7 
8 
Otras cargas sociales 
4 
4 
TOTAL 
11 
12 
15 
Operaciones 
y saldos con empresas de grupo y asociadas 
 
15.1 
Operaciones 
con empresas 
del grupo y asociadas
El detalle de operaciones realizadas con empresas del grupo y asociadas 
durante los ejercicios 2025 y 2024 es 
el siguiente, en millones de euros: 
2025 
Empresas del 
Grupo 
Empresas 
Asociadas 
Total 
Prestación de servicios 
228 
228 
Recepción de servicios 
-27 
-27 
Ingresos por intereses 
5 
5 
Gastos por intereses 
-201 
-201 
Dividendos 
377 
377 

 
- 52 -
2024 
Empresas del 
Grupo 
Empresas 
Asociadas 
Total 
Prestación de servicios 
188 
188 
Recepción de servicios 
-27 
-27 
Ingresos por intereses 
5 
5 
Gastos por intereses 
-249 
-249 
Dividendos 
296 
296 
 
15.2 
Saldos con 
empresas 
de grupo y asociadas
El importe de los saldos con empresas 
de grupo y asociadas en balance a 31 
de diciembre de 2025 y 2024 es 
el siguiente, en millones de euros: 
2025 
Empresas del 
Grupo 
Empresas 
Asociadas 
Total 
Inversiones a largo plazo (Nota 7.2.1) 
9.709 
-- 
9.709 
 
Instrumentos de patrimonio 
9.667 
-- 
9.667 
 
Coste 
10.340 
33 
10.373 
 
Provisiones 
-673 
-33 
-706 
 
Créditos 
41 
-- 
41 
 
Créditos a empresas 
207 
27 
234 
 
Provisiones 
-166 
-27 
-193 
 
Derivados 
1 
-- 
1 
Deudores 
46 
-- 
46 
Inversiones a corto plazo: 
271 
-- 
271 
 
Créditos a empresas y otros 
21 
-- 
21 
 
Otros activos financieros 
250 
-- 
250 
Deudas a largo plazo 
-1.061 
-- 
-1.061 
Deudas a corto plazo 
-4.817 
-- 
-4.817 
Acreedores comerciales 
-5 
-- 
-5 
2024 
Empresas del 
Grupo 
Empresas 
Asociadas 
Total 
Inversiones a largo plazo (Nota 7.2.1) 
9.451 
-- 
9.451 
 
Instrumentos de patrimonio 
9.424 
-- 
9.424 
 
Coste 
10.073 
33 
10.106 
 
Provisiones 
-649 
-33 
-682 
 
Créditos 
27 
-- 
27 
 
Créditos a empresas 
27 
27 
54 
 
Provisiones 
-- 
-27 
-27 
Deudores 
73 
-- 
73 
Inversiones a corto plazo: 
183 
-- 
183 
 
Créditos a empresas y otros 
8 
-- 
8 
 
Otros activos financieros 
175 
-- 
175 
Deudas a largo plazo 
-673 
-- 
-673 
Deudas a corto plazo 
-4.478 
-- 
-4.478 
Acreedores comerciales 
-5 
-- 
-5 
Los importes recogidos en el epígrafe 
Otros activos financieros
 
de 
Inversiones a corto 
plazo
 
se corresponden 
con 
dividendos pendientes 
de 
cobro 
de Acciona 
Financiación Filiales 
S.A. y 
Finanzas 
y 
Cartera 
Uno S.L. 
por 
valor de 165 
millones de euros 
y 37 millones 
de euros respectivamente 
y los 48 
millones de euros 
restantes 
con el saldo 
de la 
cuenta corriente deudora por 
impuesto de sociedades 
de las empresas 
sobre las que 
Acciona 
S.A. es Sociedad Dominante en el grupo fiscal 
30/96 (ver Nota 4.7 y Nota 12.3), y el epígrafe 
Deudores
 
recoge 
importes 
de 
facturaciones 
a 
empresas 
de 
grupo 
en 
concepto 
de 
servicios, 
management 
fees
 
y 
gastos 
soportados por su cuenta.

 
- 53 -
En el ejercicio 2024 el epígrafe 
Otros activos financieros
 
de 
Inversiones a corto plazo 
recogía 100 millones de 
euros de 
dividendos pendientes de 
cobro de 
AFF y 75 
millones de euros 
de la cuenta 
corriente deudora por 
impuesto de sociedades. 
Las 
Deudas a corto plazo
 
recogen principalmente los saldos 
de líneas de crédito y préstamos 
recibidos por la 
Sociedad, así como los saldos de la cuenta corriente acreedora por impuesto sobre sociedades. 
 
15.3 
Retribuciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección 
ACCIONA, S.A. es la matriz del Grupo y su actividad 
consiste en la gestión de sus participaciones y en servicios 
de apoyo a sus 
participadas. Por lo tanto, 
las retribuciones al Consejo de 
Administración y a la 
Alta Dirección 
deben ser interpretadas bajo la óptica de la Sociedad dominante y filiales. 
Retribuciones 
y otras prestaciones 
A.
Consejo de Administración 
Durante el ejercicio 2025 las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de la 
Sociedad, y 
teniendo en 
cuenta 
que 
dichas retribuciones 
son 
tomadas desde 
una perspectiva 
de 
Sociedad 
Dominante y filiales, fueron, en euros, las que se relacionan en esta nota. 
Según 
el 
artículo 
31 
de 
los 
Estatutos 
Sociales, 
la 
retribución 
de 
los 
Consejeros, 
en 
su 
condición 
de 
tales, 
consistirá en una asignación anual fija y 
determinada por su pertenencia al Consejo de Administración 
y a las 
Comisiones a 
las que 
pertenezca el consejero. 
El importe 
de las 
retribuciones que 
puede satisfacer la 
Compañía 
al 
conjunto 
de 
sus 
Consejeros 
en 
su 
condición 
de 
tales 
será 
el 
que 
a 
tal 
efecto 
determine 
la 
Política 
de 
Remuneraciones aprobada por la Junta General de Accionistas. 
Salvo que 
la Junta 
General o 
la Política 
de Remuneraciones 
establezcan 
otra cosa, 
la fijación 
de la 
cantidad 
exacta a 
abonar dentro de 
ese límite máximo 
y su distribución 
entre los distintos 
Consejeros corresponde al 
Consejo 
de 
Administración 
conforme 
al 
presente 
marco 
estatutario 
y 
previo 
informe 
de 
la 
Comisión 
de 
Nombramientos 
y 
Retribuciones, 
tomando 
en 
consideración 
las 
funciones y 
responsabilidades 
atribuidas 
a 
cada consejero, 
la pertenencia 
a comisiones 
del Consejo 
y cargos, 
y las 
demás circunstancias 
objetivas que 
considere relevantes. 
Con 
independencia de 
lo 
previsto 
en 
el 
apartado 
anterior 
las 
retribuciones 
derivadas 
de 
la 
pertenencia 
al 
Consejo 
de 
Administración 
serán 
compatibles 
con 
cualesquiera 
otras 
remuneraciones 
(sueldos 
fijos; 
retribuciones variables, en 
función de la 
consecución de objetivos 
de negocio, corporativos y/o de 
desempeño 
personal; 
indemnizaciones 
por 
cese 
del 
consejero 
por 
razón 
distinta 
al 
incumplimiento 
de 
sus 
deberes; 
sistemas de previsión; y conceptos retributivos 
de carácter diferido) que, previa 
propuesta de la Comisión de 
Nombramientos 
y Retribuciones, 
por acuerdo 
del Consejo 
de Administración 
y con 
sujeción a 
la Política 
de 
Remuneraciones, pudieran 
corresponder al 
Consejero por 
el desempeño 
en la 
Sociedad de 
otras funciones, 
sean 
estas 
funciones 
ejecutivas 
de 
alta 
dirección 
o 
de 
otro 
tipo, 
distintas 
de 
las 
de 
supervisión 
y 
decisión 
colegiada que desarrollan como meros miembros del consejo. 
Los Consejeros ejecutivos podrán 
también ser retribuidos mediante la 
entrega de acciones o 
de derechos de 
opción sobre ellas, o 
mediante otro sistema 
de remuneración que esté 
referenciado al 
valor de las acciones, 
que deberá ser acordado previamente por la Junta General de Accionistas. 
Asimismo, 
el 
artículo 
54 
del 
Reglamento 
del 
Consejo 
de 
Administración 
establece 
que 
el 
Consejo 
fijará 
el 
régimen de distribución de la retribución de los consejeros dentro del marco establecido por los Estatutos. 

- 54 -
La 
decisión 
tendrá 
presente 
el 
informe 
que 
al 
respecto 
evaluará 
la 
Comisión 
de 
Nombramientos 
y 
Retribuciones. 
El Consejo de 
Administración procurará que la retribución 
de los consejeros 
sea moderada y acorde 
con la que 
se satisfaga 
en el 
mercado en 
compañías de 
similar tamaño 
y 
actividad, favoreciendo 
las modalidades 
que 
vinculen una parte significativa de la retribución a la dedicación a ACCIONA. 
El régimen de 
retribución de los 
consejeros independientes procurará 
ser un instrumento 
suficiente para 
su 
dedicación sin comprometer su independencia. 
La 
retribución 
de 
los 
consejeros 
dominicales 
por 
su 
desempeño 
como 
administradores 
deberá 
ser 
proporcionada a 
la de los 
demás consejeros y 
no supondrá un 
trato de 
favor en 
la retribución del 
accionista 
que los 
haya designado. 
El régimen 
de retribución 
atribuirá retribuciones 
análogas a 
funciones y 
dedicación 
comparables. 
Respecto a la 
retribución de los 
consejeros ejecutivos, el 
artículo 55 del 
Reglamento dispone que 
el Consejo 
de 
Administración 
procurará, 
además, 
que 
las 
políticas 
retributivas 
vigentes 
en 
cada 
momento 
incorporen 
para 
las 
retribuciones 
variables 
cautelas 
técnicas 
precisas 
para 
asegurar 
que 
tales 
retribuciones 
guardan 
relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general 
de los mercados o del sector de 
actividad de la compañía 
o de otras circunstancias similares. La retribución de 
los consejeros será transparente. 
En 
cualquier 
caso, 
cualquier 
remuneración 
que 
perciban 
los 
Consejeros 
será 
acorde 
con 
la 
Política 
de 
Remuneraciones de 
los Consejeros 
vigente en 
cada momento, 
salvo las 
remuneraciones que 
expresamente 
haya aprobado la Junta General de Accionistas. 
La 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
aprobó 
en 
el 
año 
2025 
una 
nueva 
Política 
de 
Remuneraciones 
para 
los 
Consejeros, aplicable desde su fecha efectiva de aprobación y para el trienio 2026, 
2027 y 2028. La política de 
remuneraciones de 
los Consejeros 
vigente durante 
2025 se 
aprobó como 
punto separado 
del orden 
del día 
por la 
Junta General de 
Accionistas de 
26 de junio 
de 2025 
conforme a lo 
previsto en el 
artículo 529 
novodecies 
de la 
Ley de 
Sociedades de 
Capital y 
el artículo 
31 de 
los Estatutos 
Sociales de 
ACCIONA, que 
establecen la 
obligatoriedad 
de aprobar 
la política 
de remuneraciones 
de los 
consejeros, 
al menos 
cada 
tres años, 
como 
punto separado del orden del día. 
En la Política de Remuneraciones aprobada por la Junta 
y de conformidad con lo establecido en el artículo 31 
de los 
Estatutos 
Sociales de 
ACCIONA, se 
establece 
que: a) 
el 
importe máximo 
de la 
remuneración 
anual a 
satisfacer al conjunto de los consejeros en su condición de tales sea de 1.700.000 euros; b) salvo que la Junta 
General 
de 
Accionistas 
determine 
otra 
cosa, 
la 
distribución 
de 
la 
retribución 
entre 
los 
consejeros 
se 
establecerá por 
acuerdo del 
Consejo de Administración, 
que deberá 
tomar en 
consideración las 
funciones y 
responsabilidades atribuidas 
a cada 
consejero, la 
pertenencia a 
comisiones del 
Consejo de Administración 
y 
las demás circunstancias que considere relevantes. 
El Consejo de 
Administración estableció, 
a propuesta 
de la 
Comisión de Nombramientos 
y Retribuciones 
los 
importes anuales por pertenencia al 
Consejo de Administración y a las 
Comisiones que se determinarán como 
sigue: a) los Consejeros Ejecutivos no perciben 
ningún elemento retributivo por sus funciones de supervisión 
y decisión colegiada y 
por tanto sus retribuciones serán 
las que correspondan a 
sus funciones ejecutivas; b) 
En 
la medida que 
deja de existir 
Comisión Ejecutiva se elimina 
la remuneración por 
pertenencia a tal 
Comisión; 
c) Se fija en 100.000 euros la retribución por pertenencia al consejo de los consejeros no ejecutivos; d) Se fija 
en 
70.000 
euros 
para 
la 
Comisión 
de 
Auditoría 
y 
Sostenibilidad, 
y 
55.000 
euros 
para 
la 
Comisión 
de 
Nombramientos y Retribuciones; e) Por ocupar el cargo 
de Consejero Independiente Coordinador, 
se fija una 
retribución adicional en 
30.000 euros y; 
f) Por ostentar 
la presidencia de 
las Comisiones 
se establece en 
18.000 
euros para la de Auditoría y Sostenibilidad, y 11.000 euros para la de Nombramientos y Retribuciones. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 55 -
La 
retribución 
total 
del 
Consejo 
de 
Administración 
por 
el 
desempeño 
de 
sus 
funciones 
como 
órgano 
de 
administración de 
la Sociedad 
durante 
el ejercicio 
2025, 
ha sido 
de un 
total de 
1.489 miles 
de euros 
(1.569 
miles de euros 
en el ejercicio 
2024). Esta cantidad 
se desglosa en 
miles de euros, 
de forma individualizada 
para 
cada uno de los miembros del Consejo de Administración de la siguiente forma: 
Remuneración fija 
Remuneración por 
pertenencia a 
comisiones del 
consejo y 
Coordinador 
Total 2025 
Total 2024 
D. José Manuel Entrecanales Domecq 
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco 
D. Daniel Entrecanales Domecq 
100 
100 
100 
D. Javier Entrecanales Franco 
100 
100 
100 
D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero 
100 
100 
200 
200 
D. Javier Sendagorta Gómez del Campillo 
100 
55 
155 
155 
(*)D. José Maria Pacheco Guardiola 
80 
Dña. María Dolores Dancausa Treviño 
100 
66 
166 
166 
Dña. María Salgado Madriñán 
100 
88 
188 
188 
Dña. Sonia Dulá 
100 
70 
170 
170 
Dña. Teresa Sanjurjo González 
100 
100 
100 
D. Carlo Clavarino 
100 
55 
155 
155 
Dña. Maite Arango García-Urtiaga 
100 
55 
155 
155 
Total 
1.489 
1.569 
 
(*) Consejeros que causaron baja en el Consejo durante el año 2024. 
La remuneración 
en metálico 
de los consejeros 
ejecutivos por el 
desempeño de funciones ejecutivas 
de alta 
dirección 
y 
por 
pertenencia 
al 
Consejo, 
ha 
sido 
de 
7.257 
y 
4.846 
miles 
de 
euros 
en 
2025 
y 
2024, 
respectivamente. Adicionalmente han recibido retribuciones 
en especie por 122 
y 120 miles de 
euros en 2025 
y 2024, respectivamente. 
En 
2014 
la 
sociedad 
estableció 
un 
plan 
de 
ahorro 
vinculado 
a 
la 
supervivencia 
a 
una 
determinada 
edad, 
incapacidad 
permanente en 
los 
grados 
de 
total, 
absoluta 
y 
gran 
invalidez, 
y 
fallecimiento 
(Plan 
de Ahorro) 
dirigido, 
exclusivamente 
a 
los 
Consejeros 
Ejecutivos 
de 
la 
Sociedad. 
Sus 
características 
básicas 
son 
las 
siguientes: 
a)
Es un sistema de previsión social de la modalidad de aportación definida. 
b)
Es un sistema que se dota externamente 
mediante el pago por la Sociedad de primas anuales a 
una 
entidad 
aseguradora 
y 
a 
favor 
del 
Participante 
para 
la 
cobertura 
de 
supervivencia 
y 
las 
contingencias 
de riesgo, 
esto 
es: (i) 
fallecimiento 
e (ii) 
incapacidad permanente 
en los 
grados 
previstos en el Reglamento. 
c)
En el supuesto de que los Participantes cesen en el cargo de Consejeros Ejecutivos de ACCIONA 
por cualquier causa, la Sociedad dejará de satisfacer las primas al 
Plan de Ahorro en la fecha en 
la 
que 
cesen 
fehacientemente 
en 
el 
cargo, 
sin 
perjuicio 
de 
los 
derechos 
económicos 
que 
se 
reconozcan a los Participantes. 
d)
El abono de 
la Prestación derivada del 
Plan de Ahorro 
será realizado directamente por la 
entidad 
aseguradora a 
los Participantes, 
neto de 
las correspondientes 
retenciones o 
ingresos a 
cuenta 
del IRPF que, 
en su caso, 
sean aplicables, y 
que serán a 
cargo del 
beneficiario de la Prestación. 
Para el resto de 
las contingencias, 
el abono 
de la 
Prestación también será realizado 
directamente 
por la entidad aseguradora a sus causahabientes. 
e)
La condición de 
Participante del 
Plan de Ahorro 
se perderá en 
caso de que 
concurra alguna de 
las 
siguientes 
circunstancias: 
i) 
acaecimiento 
de 
cualquiera 
de 
las 
contingencias 
de 
riesgo 
cubiertas 
y 
cobro 
de 
la 
Prestación 
ii) 
alcanzar 
la 
edad 
de 
65 
años 
iii) 
cesar 
en 
el 
cargo 
de 
Consejero Ejecutivo de ACCIONA por cualquier causa distinta de las anteriores. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 56 -
f)
Condiciones de 
consolidación. El 
beneficiario de 
la prestación del 
Plan de 
Ahorro será la 
Sociedad 
en los dos siguientes supuestos: 
a.
En 
el 
supuesto 
de 
que 
se 
produzca 
el 
cese 
de 
los 
participantes 
en 
el 
cargo 
de 
Consejeros 
Ejecutivos 
de 
Acciona 
por 
la 
dimisión 
o 
renuncia 
de 
los 
Consejeros 
Ejecutivos en su cargo por causas voluntarias. 
b.
En caso 
de cese 
de los 
Consejeros Ejecutivos 
por quebrantamiento 
de sus 
deberes o 
por 
la 
realización 
de 
alguna 
actuación 
u 
omisión 
que 
cause 
daños 
a 
la 
Sociedad, 
declarado por 
sentencia judicial 
firme emitida 
por el 
órgano 
judicial competente. 
En 
estos casos, los participantes perderán todos 
los derechos económicos acumulados 
en 
el Plan de Ahorro y, por tanto, 
no podrán percibir la prestación que se derive del Plan. 
Las aportaciones 
a favor 
de los 
consejeros ejecutivos 
al Plan 
de Ahorro 
en 2025 
y 2024 
han sido 
de 3.613 y 
5.813 
miles de 
euros 
respectivamente. 
Estas 
aportaciones en 
2025 
incluyen las 
aportaciones 
del 100% 
del 
salario 
fijo 
anual 
y 
un 
importe 
adicional 
derivado 
de 
las 
aportaciones 
extraordinarias 
al 
Plan 
de 
Ahorro, 
correspondientes a parte de la retribución variable del ejercicio 2024. 
 
El 
valor 
acumulado 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
de 
los 
sistemas 
de 
ahorro 
con 
derechos 
económicos 
no 
consolidados de los Consejeros Ejecutivos asciende a un total de 59.428 miles de euros. 
No existen 
obligaciones contraídas 
en materia 
de pensiones 
respecto de 
miembros 
antiguos y 
actuales del 
Consejo de Administración. Tampoco se han otorgado anticipos, créditos ni garantías a favor de los miembros 
del Consejo de Administración, excepto lo indicado en esta nota. 
La 
remuneración 
total 
de 
los 
miembros 
del 
Consejo 
de 
Administración 
de 
Acciona, 
S.A., 
incluida 
la 
remuneración 
por 
funciones 
ejecutivas 
ha 
sido, 
en 
miles 
de 
euros, 
de 
8.867 
y 
6.535 
en 
2025 
y 
2024 
respectivamente. 
Adicionalmente, 
durante 
2025 
cuatro 
consejeros 
de 
Acciona, 
S.A. 
han 
ocupado 
el 
cargo 
de 
consejeros 
dominicales de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. 
(D. José Manuel Entrecanales Domecq; D. Juan 
Ignacio Entrecanales Franco; Dña. Sonia Dulá y Dña. María Salgado Madriñán). 
La 
remuneración 
que 
han 
percibido 
los 
consejeros 
dominicales 
Dña. 
Sonia 
Dulá 
y 
Dña. 
María 
Salgado 
Madriñán, 
nombrados 
a 
propuesta 
de 
ACCIONA 
por 
su 
pertenencia 
al 
Consejo 
de 
Administración 
de 
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., 
durante el año 2025 ha 
sido de 170 miles 
de euros y 155 
miles 
de euros respectivamente. 
B.
Alta Dirección 
Se incluye 
a las 
personas que 
han ocupado 
cargos de 
dirección en 
su condición 
de Senior 
Management del 
Grupo ACCIONA y al director de auditoría interna. Esta calificación se hace a efectos meramente informativos 
y en 
ningún caso ha 
de tomarse 
como elemento 
interpretativo 
o de valoración 
con respecto 
al concepto 
de 
alta dirección establecido en la normativa vigente y en particular en el Real Decreto 1382/1985. 
La remuneración total durante los 
ejercicios 2025 y 
2024 de 
las personas que 
han ocupado cargos 
de dirección 
en su 
condición de 
Senior Management 
- excluidos quienes, 
simultáneamente, tienen 
la condición 
de miembro 
del Consejo de Administración 
(cuyas retribuciones han sido 
detalladas anteriormente) - y teniendo 
en cuenta 
que 
dichas 
remuneraciones 
son 
tomadas 
desde 
una 
perspectiva 
de 
sociedad 
dominante 
y 
filiales, 
son 
las 
siguientes: 
Concepto retributivo 
2025 
2024 
Número de personas 
14 
13 
Retribución (miles de euros) 
10.895 
9.648 

- 57 -
En la información anual de 2024, 
los cargos de dirección conformaron 
un total de 13 personas, 
mientras que 
en el ejercicio 2025 se 
incluye la información retributiva 
de 14 personas que son 
las que tienen o han tenido 
responsabilidad de 
dirección dentro del 
grupo a 
lo largo 
del ejercicio 
conforme al reglamento 
(UE) nº 
596/2014 
de abril de 2014 y el director de auditoría interna. 
La 
prima de 
responsabilidad 
civil 
de 
consejeros 
y 
directivos 
es 
contratada 
y 
abonada por 
ACCIONA 
para 
la 
totalidad del 
Grupo. El 
importe correspondiente 
a 2025 
ascendió a 
2.004 miles 
de euros, 
de los 
que 1.498 
miles de euros correspondían al colectivo de Consejeros y Senior Management antes citado. 
No se 
han tenido 
en cuenta 
a las 
personas que 
han ocupado 
cargos de 
dirección en 
su condición 
de Senior 
Management en ACCIONA Energía, 
al ser incluida 
esta información en el informe correspondiente al 
año 2025 
elaborado 
por 
ACCIONA 
Energía. 
El 
importe 
respecto 
al 
ejercicio 
2024 
incluye 
importes 
derivados 
de 
indemnizaciones y liquidaciones adicionales. 
Adicionalmente, la remuneración 
que han percibido 
los miembros del 
Senior Management de 
ACCIONA que 
ocupan cargos de dirección en órganos 
de administración en Nordex SE -Management Board 
- 
durante el año 
2025 ha sido de 140 miles de euros. 
Plan 2020-2029 de Incentivo a Largo Plazo Vinculado a la Creación de Valor: 
La Junta General de Accionistas 
de 28 de mayo 2020 aprobó 
un plan de incentivo a largo plazo 
vinculado a la 
creación de valor 
dirigido a los consejeros 
ejecutivos de ACCIONA, 
S.A., que se denomina Plan 2020-2029 
de 
Incentivo a Largo Plazo Vinculado a la Creación de Valor dirigido a los Consejeros Ejecutivos de ACCIONA, S.A. 
o PILP 2020, cuyas características principales son las siguientes: 
(A)
Beneficiarios del 
plan
:
 
Los consejeros de 
ACCIONA, S.A. 
que, a 
la fecha de 
aprobación del 
Plan, desempeñen 
las más altas funciones de dirección del grupo ACCIONA como consejeros ejecutivos. 
(B)
Duración 
del 
plan
:
 
Diez 
años 
(desde 
el 
1 
de 
enero 
de 
2020 
hasta 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2029, 
ambos 
incluidos). 
(C)
Métricas empleadas para medir la creación de valor
: 
(i) 
La 
tasa 
(“TRTA”) 
de 
retorno 
total 
del 
accionista 
(“RTA”) 
como 
indicador 
de 
referencia 
para 
medir 
esa 
creación de 
valor. 
El RTA 
se calculará 
como la 
diferencia entre 
el valor 
inicial del 
100% del 
capital actual 
de 
acciones 
ordinarias 
de 
ACCIONA, 
S.A. 
y 
el 
valor 
final 
de 
la 
misma 
inversión, 
añadiendo 
a 
la 
diferencia 
los 
dividendos 
brutos 
percibidos 
por 
un 
accionista 
que 
hubiera 
mantenido 
la 
inversión 
en 
el 
100% 
del 
capital 
durante el período 2020-2029 de duración del plan, sin actualización financiera de sus valores respectivos. 
El 
valor 
inicial 
y 
el 
valor 
final 
se 
calcularán 
teniendo 
en 
cuenta 
(para 
el 
cálculo 
del 
valor 
inicial) 
la 
media 
ponderada 
por 
volumen 
diario 
de 
las 
cotizaciones 
medias 
ponderadas 
de 
la 
acción 
de 
ACCIONA, 
S.A. 
correspondientes a 
las sesiones bursátiles de 
los meses de octubre, 
noviembre y diciembre 
de 2019, y (para 
el cálculo del valor final) la media ponderada por volumen diario de las cotizaciones medias ponderadas de la 
acción 
de 
ACCIONA, 
S.A. correspondientes 
a 
las 
sesiones 
bursátiles 
de 
los 
meses 
de 
octubre, 
noviembre 
y 
diciembre de 2029. 
Se 
hace 
constar 
que 
la 
media 
ponderada 
por 
volumen 
diario 
de 
las 
cotizaciones 
medias 
ponderadas 
de 
la 
acción 
de 
ACCIONA, 
S.A. correspondientes 
a 
las 
sesiones 
bursátiles 
de 
los 
meses 
de 
octubre, 
noviembre 
y 
diciembre de 
2019 asciende 
a 92,84 
euros. En 
consecuencia, el valor 
inicial que 
se tomará 
como referencia 
para calcular el RTA es de 92,84 euros. 

- 58 -
(ii) El 
coste 
medio ponderado 
del capital 
(WACC) 
como tasa 
de rentabilidad 
mínima; esto 
es, como 
el nivel 
mínimo de TRTA por encima 
del cual se 
considerará que se ha 
creado valor para el 
accionista de ACCIONA, 
S.A. 
El WACC se calculará como la tasa promedio de los 
WACC empleados para financiar en términos consolidados 
el 
patrimonio y 
la actividad 
de ACCIONA, 
S.A. y 
su grupo 
correspondientes 
a cada 
uno 
de los 
diez 
años de 
duración 
del plan, 
habiendo sido 
calculado cada 
WACC 
anual a 
31 de 
diciembre de 
cada 
año como 
la tasa 
promedio de los 
WACC correspondientes 
a cada uno 
de los doce 
meses del año en 
cuestión (calculados con 
base anual al último día de cada mes). 
(D) 
Cálculo 
del 
incentivo
:
 
Ambos 
indicadores 
(RTA 
y 
su 
correspondiente 
TRTA, 
y 
WACC) 
se 
calcularán 
a 
la 
conclusión 
del 
plan 
respecto 
del 
período 
de 
referencia 
2020-2029 
y 
sólo 
en 
el 
caso 
de 
que 
la 
TRTA 
fuera 
superior 
al 
WACC, 
el 
Consejo 
de 
Administración, 
a 
propuesta 
de 
la 
Comisión 
de 
Nombramientos 
y 
Retribuciones, (i) determinará el 
importe agregado del incentivo 
que correspondería entregar a los 
consejeros 
ejecutivos, que será equivalente al 1% 
del RTA 
logrado al final del período, y (ii) decidirá 
sobre la distribución 
del importe 
resultante 
entre 
los consejeros 
ejecutivos atendiendo 
a criterios 
que ponderen 
la contribución 
relativa 
de 
cada 
uno 
de ellos 
a 
la 
consecución 
de 
la 
creación 
de 
valor 
para 
el 
accionista 
de 
ACCIONA, 
S.A. 
durante la vigencia del Plan. 
(E)
Pago del incentivo y diferimiento
: 
El incentivo se abonará íntegramente en metálico del siguiente modo: (i) 
un 80% en el año 2030, tras la 
formulación de las cuentas anuales consolidadas correspondientes 
al ejercicio 
2029 de ACCIONA y 
su grupo respecto 
de las cuales se 
emita un informe 
de auditoría sin salvedades, 
y (ii) el 
20% 
restante 
en el 
año 
2031, tras 
la formulación 
de 
las 
cuentas 
anuales consolidadas 
correspondientes 
al 
ejercicio 2030 de ACCIONA y su grupo respecto de las cuales 
se emita un informe de auditoría sin salvedades, 
siempre 
y 
cuando 
no 
concurra 
durante 
el 
plazo 
de 
diferimiento, 
a 
juicio 
del 
Consejo 
de 
Administración, 
a 
propuesta 
de la 
Comisión de 
Nombramientos 
y Retribuciones, 
un supuesto 
de malus 
de los 
indicados en 
el 
apartado (F) siguiente. 
(F)
Malus y 
claw back
:
 
ACCIONA, S.A. 
podrá reclamar 
a los 
consejeros ejecutivos 
dentro de 
los tres 
(3) años 
siguientes a 
cada fecha 
en que 
se haya 
efectuado un 
pago del 
incentivo (incluyendo 
el pago 
de la 
parte del 
incentivo 
abonada de 
forma 
diferida) 
la 
devolución 
(claw back), 
en 
todo 
o 
parte, 
de 
la 
parte 
del 
Incentivo 
abonada al consejero ejecutivo 
si durante el referido periodo de tres 
(3) años concurre, a 
juicio del Consejo 
de 
Administración, a propuesta 
de la Comisión de 
Nombramientos y Retribuciones, 
cualquiera de los siguientes 
supuestos de malus: (i) 
el consejero ejecutivo incurre en 
un incumplimiento grave de los deberes de 
diligencia 
o 
lealtad 
conforme 
a 
los 
cuales 
debe 
desempeñar 
su 
cargo 
en 
ACCIONA, 
S.A., 
o 
por 
cualquier 
otro 
incumplimiento grave 
y culpable de 
las obligaciones que 
el consejero 
ejecutivo tenga 
asumidas en virtud 
de 
sus contratos con ACCIONA, 
S.A. para el 
desarrollo de sus 
funciones ejecutivas, 
(ii) se constata que 
el consejero 
ejecutivo 
ha 
percibido 
el 
incentivo 
en 
ejecución 
del 
plan 
con 
base 
en 
datos 
cuya 
inexactitud 
quede 
posteriormente demostrada de forma manifiesta, o (iii) el 
consejero ejecutivo incumple cualquier 
pacto de no 
competencia post-contractual suscrito, o asumido frente, 
ACCIONA, 
S.A. 
(G)
Liquidación anticipada
: 
En el caso 
de que la 
relación mercantil de un 
consejero ejecutivo con 
ACCIONA, S.A. 
se 
extinguiera, 
o 
la 
delegación 
a 
su 
favor 
de 
funciones 
ejecutivas 
fuera 
revocada, 
en 
cualquier 
momento 
durante 
la 
vigencia 
del 
plan 
(esto 
es, 
entre 
el 
1 
de 
enero 
de 
2020 
y 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2029, 
ambos 
incluidos) por 
causa no 
imputable a 
él, el 
plan se 
liquidará anticipadamente 
respecto de 
los dos 
consejeros 
ejecutivos. Asimismo, el plan se liquidará anticipadamente en caso de cese voluntario del consejero ejecutivo 
a partir del 4º año de vigencia del plan, con liquidación de la 
parte del incentivo que, en su caso, corresponda 
al consejero ejecutivo 
en función 
del valor creado 
durante el período 
en cuestión, 
en un 
porcentaje que variará 
dependiendo de en qué año se produzca el cese (70% en 2026, 80% en 2027, 90% en 2028 y 
100% en 2029). 
El Consejo 
de Administración 
de ACCIONA, 
a propuesta 
de la 
Comisión de 
Nombramientos y 
Retribuciones, 
podrá 
decidir, 
atendiendo 
al 
mejor 
interés 
de 
ACCIONA 
en 
ese 
momento, 
que 
el 
plan 
continúe 
en 
vigor 
respecto del consejero ejecutivo no incurso en la causa en cuestión. 

- 59 -
El incentivo 
únicamente 
se devengará 
si a 
31 de 
diciembre del 
año anterior 
al que 
aconteciera 
la causa 
no 
imputable al consejero 
ejecutivo o 
el cese 
voluntario del consejero 
ejecutivo el 
RTA excediera la cifra del 
WACC 
tomando como referencia temporal el período en cuestión. 
Plan de entrega de acciones dirigido a la dirección de Acciona, S.A. y 
su grupo: 
El Consejo 
de Administración 
de ACCIONA, S.A., 
previa recomendación 
de la 
Comisión de Nombramientos 
y 
Retribuciones aprobó un 
nuevo Plan de 
entrega de acciones 
dirigido a la 
dirección de ACCIONA, 
S.A. y 
su grupo 
(el 
“Plan 
2022”) 
que 
permitirá 
a 
sus 
beneficiarios 
recibir 
Acciones 
en 
concepto 
de 
retribución 
variable 
excepcional y no consolidable, en los términos y condiciones previstos en el Reglamento del Plan 2022. 
Este Plan fue 
comunicado a la CNMV 
mediante información relevante 
con fecha 24 
de febrero 
de 2022 (OIR 
nº 14368). 
Las características principales del Plan 2022 de entrega de acciones son las siguientes: 
A) Objeto y Duración del Plan: 
El Plan 2022 tiene por 
objeto (i) la entrega 
con carácter anual 
de un determinado número de 
acciones a uno 
o varios 
de los 
destinatarios en 
atención a 
la consecución 
de objetivos 
y su 
desempeño durante 
el ejercicio 
anual evaluado; 
y (ii) 
habilitar al 
Consejo de 
Administración para 
que, respecto 
de un 
determinado período 
plurianual de 
un mínimo 
de tres 
años y 
sin exceder la 
duración del 
Plan 2022, 
y previa 
propuesta de la 
Comisión 
de Nombramientos 
y Retribuciones, 
pueda acordar 
entregas 
plurianuales de 
acciones a 
uno o 
varios de 
los 
destinatarios 
en 
atención 
a 
la 
consecución 
de 
objetivos 
y 
su 
desempeño 
extraordinario, 
así 
como 
fijar 
los 
distintos 
periodos 
de 
medición. 
A 
estos 
efectos, 
se 
hace 
constar 
que 
podrá 
tenerse 
en 
cuenta 
para 
la 
determinación del período de medición el ejercicio anterior al de la aprobación del Plan 2022. 
El Plan 2022 
tiene una duración 
total de 
cinco años, extendiéndose desde 
el 1 de enero 
de 2022 hasta 
el 31 
de diciembre de 2026. 
B) Determinación de la asignación anual de acciones 
y evaluación anual 
Durante la vigencia del Plan 2022, la Comisión de Nombramientos 
y Retribuciones evaluará anualmente a los 
destinatarios teniendo en cuenta el desempeño por cada uno 
de los destinatarios de sus funciones durante el 
ejercicio precedente; 
el grado 
de cumplimiento 
de los 
objetivos que 
pudieran estar 
asociados a 
su cargo; 
y 
con 
carácter 
general, 
el 
grado 
de 
cumplimiento 
de 
los 
objetivos 
generales 
del 
Grupo 
ACCIONA 
durante 
el 
ejercicio cerrado; y elevará sus conclusiones al Consejo de Administración para su consideración. 
C) Destinatarios del Plan 
Son 
destinatarios 
del 
Plan 
2022 
aquellos 
Directivos 
del 
Grupo 
ACCIONA 
que, 
en 
cada 
ejercicio, 
decida 
el 
Consejo 
de 
Administración 
para 
la 
atribución 
del 
derecho 
a 
recibir 
Acciones 
conforme 
a 
lo 
previsto 
en 
el 
Reglamento del Plan 2022. 
A efectos aclaratorios, no se entenderán incluidos en el Plan 2022 a los consejeros ejecutivos de ACCIONA. 
La 
participación 
en 
el 
Plan 
2022 
podrá 
extenderse 
a 
otros 
niveles 
ejecutivos 
y 
a 
personas 
concretas 
que 
desempeñen alguna función 
de especial responsabilidad, 
por decisión del 
Consejo de Administración 
previo 
informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. 

- 60 -
D) Indisponibilidad de las acciones y opción de 
recompra 
Los destinatarios 
que adquieran acciones 
en virtud del 
Plan 2022 no 
podrán (a) enajenar, 
gravar ni 
disponer 
de esas acciones por título alguno (salvo mortis causa), 
ni (b) constituir sobre ellas ningún derecho de opción, 
ni ningún otro 
limitativo del dominio 
o de garantía, 
hasta que transcurran al 
menos tres (3) 
años desde 
la fecha 
en 
que 
hayan 
sido 
entregadas 
las 
Acciones. 
Esta 
limitación 
varía 
en 
parte 
para 
el 
supuesto 
de 
entregas 
plurianuales, al quedar el 
50% de las acciones 
entregadas sujetas 
a indisponibilidad durante 
un año desde la 
entrega, y el 50% restante durante 
dos años desde la entrega. 
Asimismo, los destinatarios que adquieran acciones en virtud de lo previsto en el Plan 2022 conceden a favor 
de ACCIONA una opción de 
recompra sobre todas esas acciones que le 
sean entregadas, durante los tres años 
siguientes 
a 
la 
fecha 
en 
que 
le 
fueron 
entregadas, 
en 
caso 
de 
que 
el 
destinatario 
cese 
en 
su 
dedicación 
profesional 
a 
ACCIONA o 
su 
grupo antes 
de dicho 
plazo 
por causa 
imputable 
al destinatario 
(supuestos 
de 
“malus” 
descritos 
en 
el 
Reglamento 
del 
Plan). 
Esta 
limitación 
varía 
en 
parte 
para 
el 
supuesto 
de 
entregas 
plurianuales, al 
quedar el 
100% de 
las acciones 
entregadas sujetas a 
la opción 
de recompra a 
favor de ACCIONA 
durante el primer 
año desde 
la fecha de 
entrega, y sobre 
el 50% 
de las 
acciones entregadas durante el 
segundo 
año desde su fecha de entrega, en caso de que el destinatario cese en su dedicación profesional a ACCIONA o 
su grupo dentro de los dos años siguientes a la fecha de entrega por causa imputable al destinatario. 
El Plan 
2022 no 
contempla la 
posible venta 
de acciones 
entregadas 
para hacer 
frente 
al pago 
del impuesto 
incurrido 
por 
el 
Beneficiario 
como 
consecuencia 
de 
dicha 
entrega. 
El 
coste 
del 
ingreso 
a 
cuenta 
del 
rendimiento derivado 
del Plan 
2022 no 
será repercutido 
a los 
beneficiarios, asumiendo 
la Sociedad 
el coste 
fiscal 
que 
dicho 
ingreso 
a 
cuenta 
tenga 
en 
la 
imposición 
personal 
de 
los 
beneficiarios 
con 
los 
límites 
establecidos. 
En virtud de este Plan de entrega de acciones dirigido a la dirección, el número de acciones de ACCIONA, S.A. 
entregadas a los Beneficiarios 
no consejeros ejecutivos, 
en atención al 
pago de 
parte de su 
retribución variable 
de 2024, asciende 
a 25.620 
acciones entregadas a 
48 directivos. Dado 
que este Plan 
tiene un devengo 
trianual, 
una tercera parte 
de los 
valores razonables citados 
anteriormente, se 
encuentra recogido en 
el epígrafe 
Gastos 
de 
personal
 
de 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
adjunta 
a 
31 
de 
diciembre. 
Los 
dos 
tercios 
restantes 
se 
imputarán a la cuenta de pérdidas y ganancias en los ejercicios 2026 y 2027. 
Plan de sustitución de retribución variable por acciones 
El Consejo de 
Administración, a propuesta de 
la Comisión de 
Nombramientos y Retribuciones, 
dado el número 
limitado de 
Beneficiarios del 
anterior Plan, 
con el 
fin de 
potenciar y 
extender los 
objetivos de 
fidelización y 
retención a los directivos del 
Grupo, aprobó el 18 de febrero 
de 2021 una renovación del Plan de Sustitución 
de Retribución 
Variable por 
acciones de ACCIONA, 
dirigido a la 
dirección de 
ACCIONA y su 
grupo (el Plan 
de 
Sustitución), excluyendo los consejeros ejecutivos, cuyas características principales son las siguientes: 
Finalidad:
 
Retener e incentivar eficazmente al equipo directivo y lograr una mayor alineación de sus intereses 
con los de la Sociedad y su Grupo. 
Duración inicial:
Seis años (2021 a 2026). 
Objeto:
 
Ofrecer de forma discrecional a 
determinados directivos de ACCIONA 
y su Grupo la 
opción de sustituir 
o canjear todo o parte de su retribución variable en efectivo 
por acciones de la Sociedad de acuerdo con una 
ecuación 
de 
canje 
que 
se 
determinará 
cada 
año. 
Desde 
el 
año 
2015 
hasta 
la 
fecha, 
la 
ecuación 
de 
canje 
aprobada conlleva un incentivo del 25% sobre la retribución variable sustituida. 
Beneficiarios:
 
Aquellos directivos 
que el 
Consejo de Administración 
libremente proponga. 
Quedan excluidos 
de este Plan los consejeros ejecutivos. 

- 61 -
Indisponibilidad de las 
acciones entregadas:
 
Con carácter 
general, las 
acciones entregadas 
no podrán 
ser (a) 
enajenadas, gravadas 
ni dispuestas por 
título alguno (salvo mortis 
causa), ni (b) 
constituir sobre ellas 
ningún 
derecho 
de opción 
ni ningún 
otro 
limitativo 
del dominio 
o de 
garantía, 
hasta 
después del 
31 de 
marzo 
del 
tercer año siguiente a aquel dentro del cual hayan sido entregadas las acciones al Beneficiario. 
Las 
acciones 
propias 
transmitidas 
a 
estos 
Beneficiarios 
correspondientes 
al 
incentivo, 
y 
no 
la 
parte 
de 
las 
acciones correspondiente a la retribución sustituida según la modificación aprobada el 29 
de febrero de 2016 
por 
el 
Consejo 
de 
Administración, 
quedarán 
sujetas 
a 
un 
derecho 
de 
recompra 
a 
favor 
de 
ACCIONA 
y 
ejercitable 
en 
caso 
de 
que 
el 
Beneficiario 
adquirente 
de 
las 
acciones 
cese 
en 
su 
dedicación 
profesional 
a 
ACCIONA o su Grupo 
antes del 31 de 
marzo del tercer 
año siguiente a aquel 
en que se realice 
la entrega por 
causa imputable al Beneficiario. 
El precio 
de las 
acciones de 
ACCIONA que 
se tomará 
como referencia 
para determinar 
la ecuación de 
canje 
será el 
precio de 
cotización de 
cierre del 
último día bursátil 
del mes de 
marzo del 
año en que 
el Consejo de 
Administración acuerde la asignación de la opción de sustitución. 
Durante 
el 
primer 
semestre 
de 
2025 
se 
han 
entregado 
12.873 
acciones 
de 
la 
Sociedad 
a 
68 
directivos 
de 
ACCIONA y su Grupo en 
pago de parte de su 
retribución variable en efectivo de 2024 en aplicación 
del Plan de 
Sustitución. 
El día 23 
de febrero 
de 2023 el 
Consejo de Administración 
a propuesta 
de la Comisión 
de Nombramientos 
y 
Retribuciones 
acordó 
hacer 
extensible 
el 
Plan 
de 
Sustitución 
de 
Retribución 
variable 
por 
acciones 
de 
los 
directivos, con 
un incentivo del 
25% ligado a 
permanencia, a todos 
los empleados con retribución 
variable a 
nivel global. La participación en el Plan es voluntaria. 
Este Plan no es aplicable a los consejeros ejecutivos por ser su relación de carácter mercantil y no laboral ni a 
los directores. 
El Plan 
de Sustitución 
para empleados 
está implantado 
en Australia, 
Brasil, Canadá, 
Chile, México 
y Estados 
Unidos. 
En aplicación de dicho plan global, en el ejercicio 2025 se han entregado 2.884 acciones a 109 empleados del 
Grupo, adicionales a las 12.873 entregadas a directivos. 
Plan de accionistas 
El Consejo de Administración de ACCIONA acordó por unanimidad y previa recomendación de la Comisión de 
Nombramientos 
y 
Retribuciones, 
la 
aprobación 
de 
un 
nuevo 
“Plan 
de 
Accionistas” 
de 
aplicación 
general 
a 
todos los empleados con residencia fiscal en España que permite redistribuir parte de la retribución dineraria 
variable 
y/o 
fija con 
un 
límite de 
12.000 euros 
anuales mediante 
la entrega 
de 
acciones de 
la Sociedad 
de 
acuerdo con el actual marco normativo, que favorece fiscalmente este 
tipo de planes. 
El Plan, cuya participación es 
voluntaria, ofrece a 
todos los empleados con residencia 
fiscal en España y 
cuya 
alta en 
cualquiera de 
las sociedades que 
forman parte 
del grupo mercantil 
ACCIONA se 
haya producido 
con 
anterioridad al 31 de diciembre del año anterior 
a la entrega, la posibilidad de participar en los resultados 
de 
la 
compañía 
convirtiéndose 
en 
accionista. 
Este 
Plan 
no 
es 
aplicable 
a 
los 
consejeros 
ejecutivos 
por 
ser 
su 
relación de carácter mercantil y no laboral. 
Se han entregado 39.020 acciones, valoradas al precio de cotización del cierre bursátil del día 31 de marzo de 
2025, durante la primera quincena del mes de abril. 

 
- 62 -
El día 23 
de febrero 
de 2023 el 
Consejo de Administración 
a propuesta 
de la Comisión 
de Nombramientos 
y 
Retribuciones acordó ampliar 
el Plan 
de Accionistas 
de aplicación 
general a todos 
los empleados 
con residencia 
fiscal en Australia. La participación en el Plan es voluntaria. 
En aplicación de dicho plan en Australia, en el ejercicio 2025 se 
han entregado 834 acciones a empleados del 
Grupo. 
La 
Sociedad 
ha 
determinado 
el 
valor 
razonable 
de 
los 
bienes 
y 
servicios 
recibidos 
por 
referencia 
al 
valor 
razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos. 
El detalle de personas que han desempeñado cargos de dirección en su condición de Senior 
Management del 
Grupo 
(teniendo 
en 
cuenta 
la 
sociedad 
dominante 
y 
filiales 
e 
incluyendo 
al 
Director 
de 
Auditoría 
Interna) 
durante el ejercicio 2025 fue el siguiente: 
Nombre o denominación social 
Cargo/s 
Andrés Pan de Soraluce Muguiro 
CEO Living & Culture 
Arantza Ezpeleta Puras 
Directora de Innovación y Tecnología 
Carlos Anta Callersten 
Director de Organización, Talento 
y Salud 
Iranzu Presmanes Zataraín 
Directora de Cumplimiento 
José Joaquín Mollinedo Chocano 
Director de Relaciones Institucionales, Comunicación y Marca 
José Ángel Tejero Santos 
Chief Operating Officer (COO) 
José Díaz-Caneja Rodríguez 
CEO Infraestructuras 
José Entrecanales Carrión 
Chief Financial and Sustainability Officer (CFSO) 
José Julio Figueroa Gómez de Salazar 
Director de Jurídico 
Juan Antonio Muro-Lara Girod 
Director de Estrategia y Desarrollo Corporativo 
Macarena Carrión López de la Garma 
Directora de Recursos Corporativos 
María Cordón Úcar 
Directora de la Oficina del CEO y Directora 
de M&A 
Pepa Chapa Alós 
Directora de Relación con Inversores 
Raúl Beltrán Núñez 
Director de Auditoría Interna 
El detalle de personas que han desempeñado cargos de dirección en su condición de Senior 
Management del 
Grupo 
(teniendo 
en 
cuenta 
la 
sociedad 
dominante 
y 
filiales 
e 
incluyendo 
al 
Director 
de 
Auditoría 
Interna) 
durante el ejercicio 2024 fue el siguiente: 
Nombre o denominación social 
Cargo/s 
Andrés Pan de Soraluce Muguiro 
CEO Living & Culture 
Arantza Ezpeleta Puras 
Directora de Innovación y Tecnología 
Carlos Anta Callersten 
Director de Organización, Talento 
y Salud 
Iranzu Presmanes Zataraín 
Directora de Cumplimiento 
José Ángel Tejero Santos 
Chief Financial and Sustainability Officer (CFSO) 
José Díaz-Caneja Rodríguez 
CEO Infraestructuras 
José Joaquín Mollinedo Chocano 
Director de Relaciones Institucionales, Comunicación y Marca 
José Julio Figueroa Gómez de Salazar 
Director Jurídico 
Juan Antonio Muro-Lara Girod 
Director de Estrategia y Desarrollo Corporativo 
Macarena Carrión López de la Garma 
Directora de Recursos Corporativos 
María Cordón Úcar 
Directora de la Oficina del CEO y Directora 
de M&A 
Pepa Chapa Alós 
Directora de Relación con Inversores 
Raúl Beltrán Nüñez 
Director de Auditoría Interna 
16 
Otra 
información 
referente 
al Consejo 
de Administración
De conformidad con 
lo establecido en los 
artículos 229 y 529 vicies del Real 
Decreto Legislativo 1/2010, de 
2 
de julio, 
por el que 
se aprueba el 
Texto 
Refundido de 
la Ley 
de Sociedades de 
Capital, a 
31 de 
diciembre de 
2025, de la información disponible por la Sociedad 
y la que ha sido comunicada por 
los Consejeros y personas

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 63 -
vinculadas a ellos, no han incurrido en situaciones de conflicto, ya sea directo o indirecto, 
con el interés de la 
Sociedad. 
17 
Información 
sobre medio 
ambiente
Dadas 
las 
actividades 
a 
las 
que 
se 
dedica 
la 
Sociedad, 
ésta 
no 
tiene 
responsabilidades, 
gastos, 
activos 
ni 
provisiones o 
contingencias de naturaleza 
medioambiental que pudieran 
ser significativos en 
relación con el 
patrimonio, la situación 
financiera y los 
resultados 
de la 
Sociedad. Por este 
motivo, no se 
incluyen los 
desgloses 
específicos en esta memoria. 
18 
Garantías comprometidas con 
terceros 
La Sociedad 
tiene formalizados 
avales 
con entidades 
financieras a 
31 de 
diciembre de 
2025 por 
importe de 
1.917 millones de 
euros (1.364 millones de 
euros a 31 de 
diciembre de 2024). 
De este importe, 1.914 
millones 
de euros se corresponden con 
garantías depositadas para responder de obligaciones 
contraídas por empresas 
del Grupo y 3 millones 
de euros como garantía en procedimientos con las Administraciones Públicas 
donde se 
encuentra 
personada la 
Sociedad (1.361 
millones de 
euros 
y 
3 millones 
de euros 
respectivamente 
a 31 
de 
diciembre de 2024). 
La Sociedad es garante en las líneas de seguro de caución para el mercado americano, y excepcionalmente es 
garante 
subsidiaria 
ante 
clientes 
en 
contratos 
de 
algunas 
de 
sus 
filiales 
en 
grandes 
proyectos 
de 
infraestructuras. 
Adicional a lo anterior, 
la Sociedad también 
es garante 
en los contratos 
de financiación suscritos por 
su filial 
Acciona Financiación Filiales S.A. con distintas entidades financieras. 
19 
Otra información
 
19.1 
Personal 
El número 
medio de personas 
empleadas durante 
los ejercicios 
2025 y 2024, 
detallado por categorías, 
es el 
siguiente: 
Categorías 
2025 
2024 
Directivos y mandos 
87 
83 
Técnicos Titulados 
62 
63 
Personal administrativo y soporte 
21 
21 
Resto personal 
6 
7 
Total 
176 
174 
La distribución por 
sexos en el curso de 
los ejercicios 2025 
y 2024 detallada por 
categorías al final del 
ejercicio, 
es el siguiente: 
2025 
2024 
Categorías 
Hombres 
Mujeres 
Hombres 
Mujeres 
Directivos y mandos 
52 
40 
48 
36 
Técnicos Titulados 
19 
43 
21 
39 
Personal administrativo y soporte 
21 
1 
22 
Resto personal 
5 
1 
5 
1 
Total 
76 
105 
75 
98 
Durante 
el ejercicio 
2025, el 
Grupo tiene 
un 4,58% 
de su 
plantilla con 
discapacidad igual 
o superior 
al 33% 
correspondiente, 
principalmente, 
a la categoría de personal administrativo y soporte (4,64% en 2024). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 64 -
 
19.2 
Honorarios 
de auditoría
Para los ejercicios 2025 y 
2024, 
los honorarios relativos a los 
servicios de auditoria 
de cuentas y otros servicios 
prestados 
por 
el 
auditor 
de 
las 
cuentas 
anuales 
de 
Acciona, 
S.A., 
KPMG 
Auditores, 
S.L. 
y 
por 
empresas 
pertenecientes a la red KPMG han sido los siguientes, en miles de euros: 
Servicios prestados por el 
auditor principal 
Servicios prestados por otras 
firmas de auditoria 
2025 
2024 
2025 
2024 
Servicios de auditoría 
628 
505 
Otros servicios de verificación 
614 
353 
Total Servicios de Auditoría y Relacionados 
1.242 
858 
-- 
-- 
Servicios de asesoramiento fiscal 
4 
80 
356 
580 
Otros servicios 
83 
306 
7.091 
4.396 
Total Otros 
Servicios Profesionales 
87 
386 
7.447 
4.976 
Los 
honorarios 
correspondientes 
a 
los 
servicios prestados 
por 
la empresa 
auditora 
de 
las cuentas 
anuales, 
KPMG Auditores, S.L., han sido, por servicios de auditoria 628 
miles de euros en 2025 (505 miles de euros en 
2024), por otros servicios de verificación, que incluyen servicios cuya prestación por 
los auditores de cuentas 
se exige 
en la normativa 
aplicable y que 
se corresponden con 
las revisiones limitadas 
de estados financieros 
intermedios, 
servicios de 
emisión de 
comfort 
letters
 
relacionados con 
valores, 
informes 
de procedimientos 
acordados de certificación de ratios financieros y la revisión del apartado F del SCIIF, 
614 miles de euros en el 
ejercicio 2025 (353 miles de euros en 2024). 
La información relativa 
a los servicios distintos de la 
auditoría de cuentas prestados 
por la red de KPMG 
a las 
sociedades controladas por Acciona S.A. durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 y 2024 se 
encuentra recogida en las cuentas 
anuales consolidadas de Acciona S.A. y sociedades dependientes de 31 
de 
diciembre de 2025. 
20 
Hechos posteriores
Desde la finalización del ejercicio 2025 y hasta la fecha de formulación de estas Cuentas Anuales, no se ha 
producido ningún hecho significativo que haya supuesto una modificación de relevancia en la información 
contenida en la memoria o que pudiera tener algún impacto significativo sobre las cuentas anuales.

 
65
ANEXO 
I
SOCIEDADES 
DEL GRUPO
Las sociedades dependientes directamente de ACCIONA S.A. consideradas como Grupo según la Norma 13ª de Elaboración de Cuentas Anuales del PGC y del 
artículo 
42 del Código de Comercio, y la información relativa a dichas participaciones al 31 de diciembre de 2025 se presenta a continuación (importes en millones 
de euros): 
NOMBRE 
DOMICILIO 
DIVISION 
AUDITORIA 
(*) 
INVERSION 
PROVISION 
VNC 
DIRECT
O 
INDIRECTO 
PARTICIP. 
TOTAL 
DIVIDENDOS 
RECIBIDOS 
CAPITAL 
SUSCRITO 
RESERVAS 
RESULTADO 
EXPLOTACION 
RESULTADO 
ATRIBUIDO 
DIVIDEND
O A 
CUENTA 
DIFERENCIAS 
DE 
CONVERSIÓN 
INTERESES 
MINORITARIOS 
ACCIONA CARBON TECHNOLOGIES S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
2 
-- 
2 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
2 
3 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA COMMON VENTURES S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
48 
-21 
27 
50,00% 
45,56% 
95,56% 
-- 
-- 
95 
-- 
-53 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA CULTURAL ENGINEERING S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
22 
-- 
22 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
27 
-20 
-21 
-- 
-1 
-- 
ACCIONA FINANCIACIÓN FILIALES S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
412 
-- 
412 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
82 
582 
-1 
69 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA INFRAESTRUCTURAS MEXICO,SA. DE CV 
MEJICO 
CONST E INGENIERIA 
A 
-- 
-- 
-- 
1,46% 
98,54% 
100,00% 
-- 
28 
23 
-1 
-3 
-- 
-9 
-- 
ACCIONA INMOBILIARIA, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
1.434 
-377 
1.058 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
285 
588 
52 
33 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA LOGÍSTICA, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
333 
-234 
99 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
76 
39 
-2 
-16 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA MOBILITY GLOBAL, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
62 
-- 
62 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
60 
-- 
-136 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA SOLUCIONES DE INFRAESTRUCTURAS, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA TECNOLOGIA Y SERVICIOS S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
9 
-- 
9 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
4 
6 
5 
-- 
-- 
-- 
APODERADA GENERAL DE SERVICE, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
19 
-19 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
AVOREXI S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
BESTINVER, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
6 
-- 
6 
96,83% 
0,00% 
96,83% 
32 
6 
51 
-3 
37 
-30 
-- 
-- 
CICSA INFRAESTRUCTURAS Y OBRAS S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
1 
-- 
1 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
6 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
CIRTOVER, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
CORPORACIÓN ACCIONA ENERGÍAS RENOVABLES, S.L. 
MADRID 
ENERGIA 
A 
4.425 
-- 
4.425 
91,11% 
0,00% 
91,11% 
128 
325 
4.559 
731 
759 
-- 
-- 
-- 
CORPORACIÓN ACCIONA INFRAESTRUCTURAS S.L. 
MADRID 
CONST E INGENIERIA 
A 
1.313 
-- 
1.313 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
93 
1.179 
-10 
-232 
-- 
-- 
-- 
DREN, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
1 
-- 
1 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
1 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
FINANZAS DOS, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
7 
-5 
1 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
1 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
FINANZAS Y CARTERA DOS, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
FINANZAS Y CARTERA UNO, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
40 
-38 
-- 
-- 
HOSPITAL DE LEON BAJIO, S.A. DE C.V. 
MEJICO 
CONCESIONES 
A 
3 
-- 
3 
98,00% 
2,00% 
100,00% 
5 
3 
25 
4 
3 
-- 
-5 
-- 
LOCUS ACCIONAE 2 S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
397 
-- 
397 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
31 
351 
2 
1 
-- 
-- 
-- 
NORDEX SE 
ALEMANIA 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
1.654 
-- 
1.654 
47,08% 
0,00% 
47,08% 
-- 
236 
907 
458 
275 
-- 
-140 
6 
S.C. A2 TRAMO 2, S.A. 
GUADALAJAR
A 
CONCESIONES 
A 
15 
-- 
15 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
10 
15 
-- 
12 
9 
-10 
-- 
-- 
SCDAD .EMPRESARIAL DE FINANCIACION Y COMERCIO, S.L 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
1 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
TIBEST CUATRO, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
157 
-- 
157 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
18 
142 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
TICTRES, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
21 
-18 
3 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
3 
-- 
-- 
2 
-- 
-- 
-- 
TOTAL EMPRESAS DEL GRUPO 
10.340 
-673 
9.667 
175 
1.207 
8.643 
1.228 
773 
-77 
-155 
6 
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG

 
66
SOCIEDADES 
MULTIGRUPO, 
ASOCIADAS 
Y OTRAS 
Las sociedades dependientes directamente de ACCIONA S.A. consideradas como multigrupo y asociadas según la Norma 13ª de Elaboración de Cuentas Anuales del 
PGC y 
la información 
relativa 
a dichas 
participaciones a 
31 de diciembre de 2025 se 
presenta 
a continuación 
(importes 
en millones 
de euros): 
NOMBRE 
DOMICILIO 
DIVISION 
AUDITORIA (*) 
INVERSION 
PROVISION 
DIRECTO 
INDIRECTO 
PARTICIP. 
TOTAL 
CAPITAL 
SUSCRITO 
RESERVAS 
RESULTADO 
EXPLOTACION 
RESULTADO 
ATRIBUIDO 
DIFERENCIAS DE 
CONVERSIÓN 
INTERESES 
MINORITARIOS 
CONSORCIO TRAZA, S.A. 
ARAGON 
CONCESIONES 
C 
6.647.221 
-6.647.221 
16,60% 
0,00% 
16,60% 
575.000 
-19.682.889 
9.534.153 
635.182 
-- 
10.952.692 
CONSTRUCTORA NECSO SACYR CHILE 
CHILE 
CONST E INGENIERIA 
 
2 
-2 
0,01% 
49,99% 
50,00% 
17.799 
-1.233.838 
-- 
-- 
1.096.962 
-- 
INFRAESTRUCTURAS RADIALES, S.A. 
MADRID 
CONCESIONES 
 
25.895.921 
-25.895.921 
22,50% 
2,50% 
25,00% 
11.610.200 
-398.253.305 
-- 
-- 
-- 
-- 
TOTAL MULTIGRUPO, 
ASOCIADAS Y OTRAS 
32.543.144 
-32.543.144 
12.202.999 
-419.170.031 
9.534.153 
635.182 
1.096.962 
10.952.692 
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) Ernst & Young

 
67
SOCIEDADES 
DEL GRUPO
Las sociedades dependientes directamente de ACCIONA S.A. consideradas como Grupo según la Norma 13ª de Elaboración de Cuentas Anuales del PGC y del 
artículo 
42 del Código de Comercio, y la información relativa a dichas participaciones al 31 de diciembre de 2024 se presenta a continuación (importes en millones de euros): 
NOMBRE 
DOMICILIO 
DIVISION 
AUDITORIA (*) 
INVERSION 
PROVISION 
VNC 
DIRECTO 
INDIRECTO 
PARTICIP. 
TOTAL 
DIVIDENDOS 
RECIBIDOS 
CAPITAL 
SUSCRITO 
RESERVAS 
RESULTADO 
EXPLOTACION 
RESULTADO 
ATRIBUIDO 
DIVIDENDO 
A CUENTA 
DIFERENCIAS 
DE 
CONVERSIÓN 
INTERESES 
MINORITARIOS 
ACCIONA CARBON TECHNOLOGIES S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
2 
-- 
2 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
5 
2 
-- 
-- 
2 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA COMMON VENTURES S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
42 
-- 
42 
50,00% 
41,33% 
91,33% 
-- 
-- 
83 
-- 
-1 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA CULTURAL ENGINEERING S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
7 
-- 
7 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
17 
-7 
-4 
-- 
1 
-- 
ACCIONA FINANCIACIÓN FILIALES S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
412 
-- 
412 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
100 
82 
664 
-1 
82 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA INFRAESTRUCTURAS MEXICO,SA. DE CV 
MEJICO 
CONST E INGENIERIA 
A 
-- 
-- 
-- 
1,46% 
98,54% 
100,00% 
-- 
28 
30 
-- 
-7 
-- 
-10 
-- 
ACCIONA INMOBILIARIA, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
1.434 
-396 
1.038 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
285 
606 
7 
-18 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA LOGÍSTICA, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
333 
-212 
121 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
76 
45 
2 
-2 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA MOBILITY GLOBAL, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-1 
-- 
-1 
-- 
-- 
-- 
ACCIONA TECNOLOGIA Y SERVICIOS S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
9 
-- 
9 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
1 
7 
3 
-- 
-- 
-- 
APODERADA GENERAL DE SERVICE, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
19 
-19 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
BESTINVER, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
6 
-- 
6 
96,83% 
0,00% 
96,83% 
31 
6 
47 
-2 
35 
-28 
-- 
-- 
CICSA INFRAESTRUCTURAS Y OBRAS S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
1 
-- 
1 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
6 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
CIRTOVER, S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
CORPORACIÓN ACCIONA ENERGÍAS RENOVABLES, S.L. 
MADRID 
ENERGIA 
A 
4.241 
-- 
4.241 
82,66% 
0,00% 
82,66% 
132 
325 
4.363 
69 
335 
-- 
-- 
-- 
CORPORACIÓN ACCIONA INFRAESTRUCTURAS S.L. 
MADRID 
CONST E INGENIERIA 
A 
1.313 
-- 
1.313 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
93 
1.185 
-11 
-6 
-- 
-- 
-- 
DREN, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
1 
-- 
1 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
1 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
FINANZAS DOS, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
7 
-5 
1 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
1 
1 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
FINANZAS Y CARTERA DOS, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
FINANZAS Y CARTERA UNO, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
HOSPITAL DE LEON BAJIO, S.A. DE C.V. 
MEJICO 
CONCESIONES 
A 
3 
-- 
3 
98,00% 
2,00% 
100,00% 
5 
3 
25 
5 
5 
-- 
-5 
-- 
LOCUS ACCIONAE S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
LOCUS ACCIONAE 2 S.L. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
 
397 
-- 
397 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
31 
352 
-- 
-1 
-- 
-- 
-- 
NORDEX SE 
ALEMANIA 
OTRAS ACTIVIDADES 
A 
1.654 
-- 
1.654 
47,08% 
0,00% 
47,08% 
-- 
236 
900 
115 
9 
-- 
-154 
6 
S.C. A2 TRAMO 2, S.A. 
GUADALAJARA 
CONCESIONES 
A 
15 
-- 
15 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
23 
15 
1 
20 
15 
-15 
-- 
-- 
SCDAD .EMPRESARIAL DE FINANCIACION Y COMERCIO, 
S.L 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
-- 
-- 
-- 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
-- 
1 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
TIBEST CUATRO, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
157 
-- 
157 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
18 
142 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
TICTRES, S.A. 
MADRID 
OTRAS ACTIVIDADES 
21 
-18 
3 
100,00% 
0,00% 
100,00% 
-- 
3 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
-- 
TOTAL EMPRESAS DEL GRUPO 
10.073 
-649 
9.424 
296 
1.207 
8.467 
206 
447 
-43 
-169 
6 
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) Ernst & Young

 
68
SOCIEDADES 
MULTIGRUPO, 
ASOCIADAS 
Y OTRAS 
Las sociedades 
dependientes 
directamente 
de 
ACCIONA 
S.A. consideradas 
como multigrupo 
y asociadas 
según la 
Norma 13ª de Elaboración 
de 
Cuentas Anuales 
del PGC 
y la 
información 
relativa 
a dichas 
participaciones a 31 de diciembre de 2024 
se 
presenta 
a continuación 
(importes 
en millones 
de euros): 
NOMBRE 
DOMICILIO 
DIVISION 
AUDITORIA (*) 
INVERSION 
PROVISION 
DIRECTO 
INDIRECTO 
PARTICIP. 
TOTAL 
CAPITAL 
SUSCRITO 
RESERVAS 
RESULTADO 
EXPLOTACION 
DIFERENCIAS DE 
CONVERSIÓN 
INTERESES 
MINORITARIOS 
CONSORCIO TRAZA, S.A. 
ARAGON 
CONCESIONES 
B 
7 
-7 
16,60% 
0,00% 
16,60% 
1 
-23 
9 
-- 
9 
CONSTRUCTORA NECSO SACYR CHILE 
CHILE 
CONST E INGENIERIA 
 
-- 
-- 
0,01% 
49,99% 
50,00% 
-- 
-1 
-- 
1 
-- 
INFRAESTRUCTURAS RADIALES, S.A. 
MADRID 
CONCESIONES 
 
26 
-26 
22,50% 
2,50% 
25,00% 
12 
-398 
-- 
-- 
-- 
TOTAL 
MULTIGRUPO, 
ASOCIADAS Y 
OTRAS 
33 
-33 
12 
-422 
9 
-- 
-- 
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PricewaterhouseCoopers; (C) Ernst & Young

- 69 -
ACCIONA, S.A 
INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025 
ACCIONA, 
S.A. 
es 
la 
Sociedad 
Dominante 
del 
Grupo 
Acciona 
y 
su 
actividad 
se 
limita 
a 
la 
gestión 
de 
sus 
participaciones y a 
servicios de apoyo 
a sus participadas. 
Por lo tanto, el presente Informe de 
Gestión debe ser 
interpretado bajo la óptica de la Sociedad Dominante y sociedades dependientes. 
ACCIONA presenta los resultados de acuerdo con las Normas Internacionales 
de Información Financiera (NIIF) 
bajo una estructura corporativa compuesta por las siguientes divisiones: 
-
Energía
:
 
actividad que se instrumenta a través de la participación mayoritaria en Corporación Acciona 
Energías Renovables, 
S.A. (en 
adelante CAER 
o Acciona Energía) 
abarcando la 
promoción de 
plantas 
de 
generación 
renovable, 
su 
construcción, 
su 
operación 
y 
mantenimiento 
y 
la 
venta 
de 
la 
energía 
producida. Toda 
la generación eléctrica de Acciona Energía es de origen renovable. 
-
Infraestructuras
: 
incluye las actividades de: 
-
Construcción
: incluye la actividad de 
construcción de infraestructuras. Asímismo, también 
incluye proyectos 
llave en 
mano (EPC) 
para la 
construcción de 
plantas de 
generación de 
energía y otras instalaciones. 
-
Agua
: 
incluye 
las 
actividades 
de 
construcción 
de 
plantas 
desaladoras, 
potabilizadoras 
y 
de 
tratamiento de agua, así como la gestión del ciclo integral del agua, actividad que abarca desde la 
captación, 
potabilización 
incluyendo 
la 
desalinización, 
hasta 
la 
depuración 
y 
retorno 
al 
medio 
ambiente del agua. 
Asimismo, opera concesiones 
de servicios 
relacionados con el 
ciclo integral del 
agua. 
-
Concesiones
: 
incluye 
principalmente 
la 
actividad 
de 
explotación 
de 
concesiones 
de 
infraestructuras de transporte, hospitales y líneas de transmisión. 
-
Servicios Urbanos y Medioambiente
: incluye principalmente las actividades de Citizen Services. 
-
Nordex
:
 
en el mes de marzo de 2023 se produjo un aumento de participación en el capital de Nordex 
SE hasta alcanzar el 
47,08%, lo que 
propició la toma 
de control del 
citado grupo, que 
pasó a registrarse 
por el 
método de 
integración 
global. El 
Grupo Acciona, 
de acuerdo 
con lo 
establecido 
en la 
NIIF 8, 
considera 
desde 
entonces 
a 
Nordex 
SE 
como 
un 
segmento 
operativo 
que 
se 
reporta 
de 
forma 
independiente (véase nota 28). La actividad principal de Nordex es el diseño, desarrollo, fabricación y 
distribución 
de 
aerogeneradores 
y 
de 
cualquiera 
de 
sus 
componentes, 
además 
de 
su 
operación 
y 
mantenimiento. 
-
Otras actividades
:
 
incluye los 
negocios relativos a 
la gestión 
de fondos 
e intermediación 
bursátil, 
el 
negocio 
inmobiliario, 
fabricación 
de 
vehículos 
eléctricos, 
motosharing, 
interiorización 
artística 
de 
museos 
y 
prestación 
de 
servicios 
tales 
como 
facility 
management 
y 
handling 
aeroportuario. 
A 
continuación, 
en 
este 
informe 
de 
gestión 
se 
definen 
ciertas 
Alternative 
Performance 
Measures, 
o 
APM, 
utilizados recurrentemente por el Grupo ACCIONA, se definen en este informe de gestión. 

- 70 -
Resumen Ejecutivo 
Principales Hitos del periodo: 
ACCIONA ha obtenido unos sólidos resultados en el ejercicio 2025, cumpliendo con los objetivos estratégicos 
y financieros 
comunicados al mercado 
a principio de 
año. Las ventas 
se han incrementado 
un 6%, el 
EBITDA 
ha 
experimentado 
un 
crecimiento 
del 
+31%, 
el 
Beneficio 
Antes 
de 
Impuestos 
ha 
aumentado 
un 
+82% 
y 
Beneficio Neto Atribuible un +90%. Los hechos más destacables del ejercicio han sido: 
-
Objetivo de 
EBITDA, superado: El 
EBITDA consolidado 
del grupo 
ACCIONA en 
el año 
2025 ascendió 
a 
€3.211 
millones, 
situándose 
por 
encima 
del 
rango 
objetivo 
de 
€2.700-€3.000 
millones 
establecido a principio del año. 
-
Objetivo de apalancamiento financiero superado: ACCIONA ha finalizado el ejercicio con un ratio 
de deuda neta/EBITDA 
de 2,2x, sustancialmente 
inferior a 
su objetivo de 
situarse por debajo 
de 
3,5x, motivado, 
fundamentalmente, 
por la 
elevada generación 
de caja 
de Nordex 
y del 
negocio 
de Infraestructuras, 
por la materialización de ventas 
de activos de Energía por 
€1.065 millones y 
por la contribución positiva de la actividad inmobiliaria. 
-
Objetivo 
de 
rotación 
de 
activos 
alcanzado: 
entre 
2024 
y 
2025 
la 
compañía 
ha 
acordado 
operaciones 
de 
venta 
de 
activos 
de 
energía 
por 
importe 
de 
~€3.200 
millones, 
generando 
plusvalías 
de 
~€900 
millones. 
Las 
operaciones 
materializadas 
en 
2025 
han 
ascendido 
a 
€1.065 
millones 
y 
se han 
acordado 
otras 
dos 
transacciones 
adicionales, 
por 
unos €900 
millones, 
cuyo 
cierre 
está 
previsto 
para el 
primer semestre 
de 2026. 
Los buenos 
resultados 
de la 
actividad de 
rotación 
de activos, 
junto con 
un precio 
medio capturado 
ligeramente 
superior al 
previsto, 
han 
contribuido a compensar 
unos niveles de producción 
más moderados y retrasos 
en la puesta en 
marcha de los nuevos 
activos, permitiendo a ACCIONA 
Energía alcanzar su objetivo de 
EBITDA del 
año de €1.500 - €1.750 millones (situándose en €1.546 millones). 
-
Transformación 
de Nordex, 
culminada: Nordex 
ha contribuido 
con €749 
millones al 
EBITDA del 
Grupo ACCIONA en 
2025, alcanzando 
un margen EBITDA 
superior al 8,4%, que 
era su objetivo 
a 
medio plazo, 
con un récord 
en su cartera 
de pedidos, situándose 
en 10,2 GW 
y con una 
cartera 
total a diciembre de 2025 de €16.094 millones. 
-
Grandes 
proyectos 
concesionales 
asegurados: 
el 
desarrollo 
de 
infraestructuras 
con 
contratos 
concesionales 
a 
largo 
plazo 
se 
consolida 
como 
el 
principal 
vector 
de 
crecimiento 
de 
ACCIONA 
para 
los próximos 
años. El 
ejercicio 2025 
ha estado 
marcado 
por hitos 
estratégicos 
relevantes, 
entre 
los que 
destacan 
la firma 
del primer 
proyecto 
de Managed 
Lanes en 
Estados Unidos 
(SR-
400) y de la Red de Transmisión Central West Orana en Australia, así como la preadjudicación del 
contrato 
para la 
distribución de agua 
y alcantarillado 
de Pernambuco, 
en Brasil. 
Estos contratos 
conllevan una inversión total 
asociada al 100% de los proyectos de ~€17.900 millones. 
-
Alta 
rentabilidad 
del 
negocio 
de 
construcción: 
los 
márgenes 
de 
EBITDA 
del 
negocio 
de 
construcción 
se 
mantienen, 
por 
segundo 
año 
consecutivo, 
estabilizados 
en 
niveles 
históricamente 
elevados 
de 
alrededor 
del 
7% 
sobre 
ventas, 
como 
resultado 
de 
una 
rigurosa 
selección de los proyectos, 
un gran foco en 
la excelencia técnica y 
un sólido control del riesgo. A 
31 
de diciembre 
de 2025, 
un 
81% 
de 
la cartera 
de 
construcción 
está 
respaldada 
por 
cláusulas 
mitigantes de riesgo. 

- 71 -
-
Fuerte 
crecimiento 
del 
negocio 
de 
agua: 
cuyo 
EBITDA 
creció 
casi 
un 
50%, 
impulsado 
por 
la 
ejecución eficiente y más rápida de lo previsto de varios proyectos 
clave. 
-
Calificación crediticia Investment 
grade de DBRS para 
ACCIONA reiterada y 
calificación crediticia 
Investment grade de Fitch 
para ACCIONA Energía 
reiterada, aunque con revisión 
de la 
perspectiva 
de Estable a Negativa 
Entrando en 
detalle a 
analizar los 
resultados, 
la cifra 
de negocios 
de ACCIONA 
en 2025 
ascendió a 
€20.236 
millones, un crecimiento 
del 5,5% respecto 
a 2024, y 
el EBITDA consolidado 
ascendió a €3.211 
millones, frente 
a 
€2.455 millones 
el 
año anterior, 
lo que 
supone un 
incremento 
del 30,8% 
por el 
fuerte 
crecimiento 
en 
la 
aportación de otros negocios, destacando Nordex, Agua 
e Inmobiliaria, así como 
por los resultados obtenidos, 
en el marco del programa de rotación de activos, fundamentalmente, con la venta de 626 MW hidráulicos en 
España, 
anunciada en 
el 
cuarto 
trimestre 
de 
2024 y 
completada 
en 
el 
primer 
trimestre 
de 2025, 
440 MW 
eólicos en España, 136 MW eólicos 
en Perú y 50 MW 
eólicos en Costa Rica. 
El Resultado Antes de 
Impuestos 
alcanzó los €1.392 millones, frente a 
€765 millones del año anterior, 
lo que supone un incremento del 82,0% 
y 
el 
Resultado 
neto 
atribuible 
de 
2025 
ha 
sido 
de 
€803 
millones, 
frente 
a 
€422 
millones 
2024, 
con 
un 
crecimiento del 90,4%. 
-
En 
el 
ejercicio 
2025, 
ACCIONA 
Energía 
ha 
cumplido 
el 
guidance
 
de 
EBITDA 
comunicado 
al 
mercado, 
situado 
en 
el 
rango 
de 
€1.500–1.750 
millones, 
apoyándose 
principalmente 
en 
la 
ejecución 
del 
plan 
de 
rotación 
de 
activos. 
Este 
desempeño 
ha 
permitido 
compensar 
un 
contexto operativo 
más exigente, caracterizado 
por una producción inferior a la inicialmente 
prevista 
y una 
entrada en 
operación más 
gradual de 
determinados proyectos, 
mientras que 
el precio 
medio capturado 
ha sido 
ligeramente superior 
al esperado. 
El ejercicio 
2025 se 
ha 
desarrollado, además, en un entorno más 
favorable para el sector de las energías renovables, 
con 
una mejora 
de las 
rentabilidades 
en los 
proyectos 
recientemente 
aprobados 
y avances 
relevantes 
en la 
renegociación de 
PPAs 
a precios 
más elevados. 
Respecto a 
la solvencia 
y la 
calidad crediticia, 
Fitch ha 
reafirmado el 
rating 
investment grade
 
BBB- de ACCIONA 
Energía, 
si bien 
ha revisado 
el outlook 
de estable 
a negativo. 
La Compañía 
está 
comprometida 
con 
recuperar 
una 
perspectiva 
Estable 
durante 
2026 
mediante 
un 
mayor 
desapalancamiento, 
nuevas operaciones de rotación de activos y mejoras 
en eficiencia operativa. 
-
El 
negocio 
de 
Infraestructuras 
registró 
en 
2025 
un 
incremento 
del 
6,7% 
en 
su 
cifra 
de 
negocios, alcanzando una facturación de €8.690 millones, y del 5,1% en su EBITDA, motivado 
por 
la 
buena 
ejecución 
de 
proyectos 
relevantes 
tanto 
del 
negocio 
de 
Construcción, 
con 
márgenes EBITDA 
estables en 
el entorno 
del 7%, 
como en 
el de 
Agua, destacando 
las obras 
en 
Chile, 
Marruecos, 
Australia 
y 
Qatar. 
La 
cartera 
global 
de 
Infraestructuras 
se 
situó 
en 
€30.354 millones a 31 
de diciembre de 2025, lo 
que supone un incremento del 
6,3% respecto 
a 31 de 
diciembre de 2024. 
La cartera agregada de Infraestructuras, que incluye 
los proyectos 
consolidados por puesta en equivalencia, se eleva a €120.591 
millones, un 124% superior a 
la 
de 31 
de diciembre 
de 2024. 
Entre las principales 
adjudicaciones del 
año destacan la 
autopista 
SR-400 en Atlanta, USA que aporta, aproximadamente, €1.8 
00 millones a la cartera global de 
Infraestructuras de ACCIONA a diciembre y, 
aproximadamente, €64.000 millones a la cartera 
agregada, 
la 
Red 
de 
Trasmisión 
Central 
West 
Orana, 
en 
Australia 
y 
los 
servicios 
de 
saneamiento 
de 
Cesan 
y 
Sanepar, 
en 
Brasil. 
Asimismo, 
a 
final 
de 
año 
se 
ha 
producido 
la 
preadjudicación 
de 
la 
concesión 
de 
los 
servicios 
de 
distribución 
de 
agua 
tratada 
y 
alcantarillado 
de 
Pernambuco 
en 
Brasil, 
que 
llevará 
asociada 
una 
inversión 
de 
~€3.700 
millones y 
generará 
unos ingresos 
durante 
la vida 
de la 
concesión de 
alrededor de 
€30.000 
millones. 

- 72 -
-
La inversión acumulada en términos de 
equity
 
asciende a €879 millones a 
31 de diciembre de 
2025 y cuenta 
con compromisos de 
aportaciones adicionales de €1.870 
millones entre 2026 
y 2035. Esta cartera 
se estima generará 
~€60.000 millones en dividendos y distribuciones 
de 
capital para ACCIONA, con una vida media pendiente ponderada de 50 años. 
-
Nordex ha obtenido unos 
excelentes resultados en 2025, contribuyendo de 
manera relevante 
a los resultados del 
Grupo ACCIONA. Los ingresos ascendieron 
a €7.554 millones y el EBITDA 
reportado 
por 
Nordex 
ascendió 
a 
€631 
millones, 
frente 
a 
los 
€296 
millones 
en 
el 
mismo 
periodo 
del 
año 
anterior, 
con 
un 
margen 
EBITDA 
del 
8,4% 
vs 
el 
4,1% 
del 
año 
pasado, 
alcanzando la parte alta del rango del 7,5-8,5% de 
guidance
 
revisado al alza en octubre 2025. 
La contribución 
de Nordex 
al EBITDA 
de ACCIONA 
alcanzó 
los €749 
millones (frente 
a €470 
millones el año anterior, 
un 59,4% superior). Esta cifra incluye €118 millones de reversión 
de 
provisiones 
identificadas bajo 
el PPA, 
de las 
que €83 
millones ya 
estaban registradas 
en H1 
2025, reversión que se debe, principalmente, a la actualización de la estimación de costes de 
programas de mejora de calidad, realizada por 
Nordex. Respecto a magnitudes operativas, en 
2025, 
Nordex 
ha 
recibido 
pedidos 
de 
turbinas 
por 
importe 
de 
€9.321 
millones 
un 
24,9% 
superior 
a 
los 
€7.461 
millones 
en 
2024, 
y 
la 
cartera 
(incluyendo 
Proyectos 
y 
Servicios) 
se 
incrementó en un 25,9%, alcanzando los €16.094 millones a 31 de diciembre de 2025, frente 
a €12.778 millones a 31 de diciembre de 2024. La cartera de servicios creció un 20,1%, hasta 
€5.972 millones, representando el 37% de la cartera total. 
-
Dentro 
de 
Otras 
actividades, 
destaca 
la 
buena 
evolución 
de 
Living 
(Inmobiliaria), 
que 
ha 
obtenido un EBITDA 
de €84 
millones frente a 
€43 millones 
en 2024, 
impulsado por 
el aumento 
en el 
número de 
viviendas entregadas 
(1.244 unidades 
en 2025 
frente 
a 1.119 
en 2024), 
la 
venta 
de un 
edificio de 
oficinas situado 
en la 
calle Ombú, 
en Madrid, 
la venta 
de suelos 
no 
estratégicos 
y eficiencias 
en costes. 
El Valor 
Bruto de 
los Activos 
inmobiliarios de 
ACCIONA 
(GAV) a 31 
de diciembre de 2025 ascendía a 
€1.590 millones. Respecto a Bestinver, 
también 
ha mostrado una 
positiva evolución en 
el año, con 
un aumento del 
9,8% en 
los Activos Medios 
Bajo Gestión, hasta €7.124 millones 
en 2025, que ha 
resultado en un EBITDA de 
€55 millones, 
un 
8% 
superior 
al 
de 
2024. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 2025 
la 
cifra 
de 
Activos 
Bajo 
Gestión 
de 
Bestinver se situaba en €7.661 millones, con un incremento de €870 millones en el año. 
La deuda financiera neta de ACCIONA (incluyendo la NIIF16) 
alcanzó los €6.989 millones a 31 de diciembre de 
2025, disminuyendo en €139 millones respecto a diciembre 2024. Esta evolución se debe fundamentalmente 
a 
la 
elevada 
generación 
de 
EBITDA, 
a 
la 
positiva 
contribución 
del 
capital 
circulante 
que 
asciende 
a 
€656 
millones frente a €457 
millones en 2024, a la rotación 
de activos de Energía por 
importe de €1.065 millones, 
al incremento en 
la contribución positiva 
de la variación 
de existencias 
inmobiliarias (€114 millones en 
2025 
frente a €65 
millones el 
año anterior) y 
a la 
menor inversión realizada (€2.252 
millones en 
2025 frente a 
€2.779 
millones en 2024). 
El pago de 
impuestos en el 
año ha ascendido 
a €264 millones, 
frente a 
€156 millones en 
2024. Adicionalmente, se han invertido €183 millones en la compra del 2,8% del capital de ACCIONA Energía, 
inversión que se recoge en el epígrafe “Cambio de perímetro y otros” en 
el cashflow consolidado y tras la cual 
la participación de ACCIONA en ACCIONA Energía 
a 31 de diciembre de 2025 se 
sitúa en el 91,11%. La deuda 
asociada a 
activos mantenidos 
para la 
venta 
asciende a 
€372 millones, 
que compara 
con €1.249 
millones a 
diciembre de 2024, y que incluye 
deuda asociada a activos de generación eólica 
y fotovoltaica 
en Sudáfrica y 
Mexico y a una planta de valorización energética en Australia. 
En 
cuanto 
a operaciones 
relevantes 
de 
financiación del 
año 2025, 
destaca 
la disposición 
de la 
financiación 
verde cerrada con 
IFC (International Finance Corporation, 
perteneciente al grupo del Banco 
Mundial) y otras 
entidades 
multilaterales 
(FMO, 
Proparco, 
DEG 
e 
ICO) 
por 
un 
importe 
total 
de 
unos 
USD600 
millones. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 73 -
Adicionalmente, 
se 
firmó 
en 
mayo 
la 
extensión 
de 
la 
financiación 
sindicada 
en 
Australia 
por 
importe 
de 
AUD225 millones, y la financiación sindicada en 
euros por €800 millones. El día 
10 de junio se desembolsó el 
nuevo préstamo Schuldschein, por un importe de €410 millones a plazos de 3, 
5, 7 y 10 años, siendo el mayor 
préstamo 
de este 
tipo hasta 
la fecha 
en la 
península Ibérica. 
En el 
último trimestre 
del año 
se han 
cerrado 
varios préstamos bilaterales por importe total de €355 millones y un nuevo sindicado por importe de GBP100 
millones, 
que 
será 
desembolsado 
a 
principio 
de 
2026. 
Como 
resumen 
de 
la 
actividad 
de 
financiación 
corporativa durante 2025, se ha renovado 
y extendido el plazo de deuda por un total de €2.444 millones y se 
ha emitido deuda nueva por €1.561 millones, evidenciando así la confianza de los mercados financieros 
en la 
compañía 
y 
reforzando 
la 
diversificación 
de 
sus 
fuentes 
de 
financiación. 
Adicionalmente, 
se 
han 
cerrado 
financiaciones importantes de deuda de proyecto (Project Finance), destacando las correspondientes a la SR-
400 Managed Lanes de USA, por 
USD7.211 millones y a las Líneas de 
Transmisión 
de Central West 
Orana, en 
Australia, 
por AUD7.274 
millones. Respecto 
al coste 
medio de 
la deuda 
durante 
el 
año, 
éste 
se situó 
en el 
4,31% (coste 
medio de 
4,22% en 
la deuda 
corporativa 
y 7,05% 
en la 
de proyecto). 
Un 62% 
de la 
deuda de 
ACCIONA 
se 
encuentra 
a 
tipo 
variable 
y 
un 
38% 
a 
tipo 
fijo. 
En 
cuanto 
a 
vencimientos, 
la 
mayoría 
de 
los 
vencimientos del 
ejercicio 2026 
corresponden al 
papel comercial 
y deuda 
bancaria, y 
respecto a 
la liquidez, 
ACCIONA mantiene 
altos 
niveles de 
liquidez, que 
alcanza 
los 
€10.635 millones 
a 31 
de diciembre 
de 2025, 
incluyendo tanto el efectivo y equivalentes como la liquidez disponible y no dispuesta. 
Respecto a la calificación crediticia de ACCIONA, el día 12 de 
mayo de 2025 se publicó el mantenimiento de la 
misma en el nivel ‘BBB (low) Stable’ 
por parte de DBRS, y el 
23 de julio de 2025, JCR ha 
publicado su informe 
manteniendo el rating de ACCIONA en BBB+ Stable, lo que refrenda el compromiso de ACCIONA con 
su rating 
investment grade.
En 
materia 
de 
sostenibilidad
, 
ACCIONA cierra 
en 2025 
un 
ciclo de 
cinco 
años en 
el 
que ha 
consolidado un 
modelo de transformación estructural apoyado en cuatro ejes estratégicos: la integración de la sostenibilidad 
en 
la 
toma 
de 
decisiones 
—especialmente 
en 
los 
procesos 
de 
originación 
mediante 
la 
aplicación 
de 
la 
Taxonomía 
Europea— la descarbonización progresiva 
de sus operaciones, el desarrollo 
de una función social 
moderna orientada a 
maximizar el impacto 
positivo que 
habilitan las infraestructuras, 
y un reconocido 
impulso 
innovador en finanzas sostenibles. 
Los avances alcanzados 
se reflejan tanto 
en el ámbito ambiental 
como en 
el social y de gobernanza. En 2025, 
el CAPEX alineado con la Taxonomía de la UE alcanzó el 98,2% (frente a un 
objetivo superior al 
90%), consolidando una trayectoria 
sostenida a lo 
largo del tiempo. 
Esta consistencia 
ha 
permitido 
que 
los 
ingresos 
vinculados 
a 
actividades 
sostenibles 
hayan 
aumentado 
del 
54,98% 
en 
2020 
al 
89,90% en el 
último ejercicio. Además, 
la financiación sostenible representa ya el 
84% de la 
deuda corporativa 
bruta, lo 
que evidencia 
la plena 
integración del 
enfoque sostenible 
no solo 
en la 
asignación de 
capital, sino 
también en 
la estructura 
financiera del 
Grupo. En materia 
de descarbonización, 
si bien 
las emisiones de 
GEI 
crecieron un 
4% debido al 
incremento de 
la actividad minera 
en Chile, la 
compañía continúa situándose 
por 
debajo de la senda marcada 
por los objetivos de 
reducción basados en la ciencia 
establecidos en 2021. 
En la 
dimensión social, 
se desarrollaron 
314 proyectos 
en 31 
países —todos 
ellos con 
verificación externa 
— 
que 
beneficiaron a 2.178.470 
personas, con una 
inversión total de €14,96 
millones. Asimismo, 
se incorporaron tres 
nuevos proyectos 
(en Catar, 
Chile y 
Australia) a 
la iniciativa 
50:50, programa 
emblemático que 
promueve la 
participación paritaria 
de hombres 
y mujeres 
en proyectos 
de obra 
civil. En 
cuanto a 
la cadena 
de valor, 
el 
modelo de vigilancia 
de salvaguardas sociales (SCRM) 
alcanza ya el 98,8% 
del volumen de 
compras, en una red 
que 
integra 
29.822 
proveedores 
activos, 
reforzando 
así 
los 
estándares 
de 
diligencia 
debida 
y 
gestión 
responsable en toda la cadena de suministro. 
Magnitudes Cuenta de Resultados 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
% 
Cifra de negocios 
20.236 
19.190 
5,5% 
EBITDA 
3.211 
2.455 
30,8% 
BAI 
1.392 
765 
82,0% 
Beneficio neto atribuible 
803 
422 
90,4% 

 
- 74 -
Magnitudes del Estado de Situación Financiera e Inversión 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
% 
Patrimonio neto atribuible 
4.706 
4.812 
-2,2% 
Deuda financiera neta excluyendo NIIF16 
6.115 
6.238 
-2,0% 
Deuda financiera neta 
6.989 
7.128 
-2,0% 
Deuda financiera neta/EBITDA 
2,18X 
2,90X 
-25,0% 
(Millones de Euros) 
31-dic.-25 
31-dic.-24 
Var. 
% 
Inversión ordinaria 
2.252 
2.779 
-19,0% 
Cashflow neto de inversión 
1.074 
2.401 
-55,3% 
Magnitudes Operativas 
Energía 
31-dic.-25 
31-dic.-24 
Var. 
% 
Capacidad total (MW) 
14.604 
15.354 
-4,9% 
Capacidad consolidada (MW) 
12.882 
13.630 
-5,5% 
Producción total (GWh) 
27.648 
26.708 
3,5% 
Producción consolidada (GWh) 
24.390 
23.821 
2,4% 
Precio medio (€/MWh) 
61,9 
68,7 
-9,9% 
Infraestructuras 
31-dic.-25 
31-dic.-24 
Var. 
% 
Cartera de infraestructuras agregada (€m) 
120.591 
53.843 
124,0% 
Cartera de infraestructuras global (€m) 
30.354 
28.555 
6,3% 
Cartera D&C (Construcción & Agua) global (€m) 
19.780 
19.585 
1,0% 
Nordex 
31-dic.-25 
31-dic.-24 
Var. 
% 
Cartera (€m) 
16.094 
12.778 
25,9% 
Pedidos de turbinas (€m) 
9.321 
7.461 
24,9% 
Precio medio de venta pedidos (€m/MW) 
0,91 
0,90 
2,0% 
Instalaciones (MW) 
7.663 
6.641 
15,4% 
Otras actividades 
31-dic.-25 
31-dic.-24 
Var. 
% 
Entregas de viviendas (nº de unidades) 
1.244 
1.119 
11,2% 
Cartera de preventas de viviendas (nº uds.) 
1.077 
674 
59,8% 
Valor bruto de los activos inmobiliarios (€m) 
1.590 
1.736 
-8,4% 
Activos bajo gestión de Bestinver (€m) 
7.661 
6.791 
12,8% 
31-dic.-25 
31-dic.-24 
Var. 
% 
Número medio de empleados 
68.502 
66.021 
3,8% 
Indicadores ESG 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
% 
Mujeres en posiciones gerenciales y directivas (%) 
22,9% 
23,1% 
-0,2pp 
CAPEX alineado con la taxonomía europea de 
actividades sostenibles (%) 
98,2% 
99,3% 
-1,1pp 
Emisiones evitadas (millones tCO
2
e) 
15,7 
14,4 
9,4% 
Emisiones GEI alcance 1+2 (tCO
2
e) 
205.105 
197.247 
4,0% 
Financiación sostenible (%) 
0,84 
0,81 
3,0pp

 
- 75 -
Cuenta De Resultados Consolidada 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Importe neto de la cifra de negocios 
20.236 
19.190 
1.046 
5,5% 
Otros ingresos 
1.952 
1.688 
264 
15,6% 
Variación de existencias de productos terminados o en curso 
253 
-269 
522 
-194,1% 
Aprovisionamientos 
-6.779 
-6.790 
11 
-0,2% 
Gastos de personal 
-3.646 
-3.423 
-223 
6,5% 
Otros gastos de explotación 
-8.940 
-8.101 
-839 
10,4% 
Resultado método de participación - objeto análogo 
135 
160 
-25 
-15,6% 
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) 
3.211 
2.455 
756 
30,8% 
Dotación a la amortización y variación de provisiones 
-1.352 
-1.274 
-78 
6,1% 
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado 
-85 
137 
-222 
n.a. 
Otras ganancias o pérdidas 
88 
-2 
90 
-4500,0% 
Resultado de Explotación (EBIT) 
1.862 
1.316 
546 
41,5% 
Ingresos financieros 
216 
166 
50 
30,1% 
Gastos financieros 
-682 
-658 
-24 
3,6% 
Diferencias de cambio 
-8 
-58 
50 
n.a. 
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable 
5 
1 
4 
400,0% 
Resultado método de participación – objeto no análogo 
-1 
-2 
1 
-50,0% 
Resultado Antes de Impuestos Actividades Continuadas (BAI) 
1.392 
765 
627 
82,0% 
Gasto por impuesto sobre beneficios 
-263 
-156 
-107 
68,6% 
Resultado del Ejercicio de Actividades Continuadas 
1.129 
609 
520 
85,4% 
Intereses minoritarios 
-326 
-187 
-139 
74,3% 
Resultado Neto Atribuible 
803 
422 
381 
90,3% 
Cifra de negocios 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Energía 
2.925 
3.048 
-123 
-4,0% 
Infraestructuras 
8.690 
8.146 
544 
6,7% 
Nordex 
7.554 
7.299 
255 
3,5% 
Otras actividades 
1.574 
1.468 
106 
7,2% 
Ajustes de Consolidación 
-506 
-771 
265 
-34,4% 
TOTAL 
Cifra de negocios 
20.236 
19.190 
1.046 
5,5% 
La 
cifra 
de 
negocios 
aumentó 
un 
5,5% 
frente 
al 
2024, 
situándose 
en 
€20.236 
millones, 
con 
la 
siguiente 
evolución en las distintas áreas de actividad durante 2025: 
-
Caída de 
un 4,1% 
en los 
ingresos de 
Energía, situándose 
en €2.925 
millones, por 
el impacto 
de 
los 
activos 
vendidos, 
que 
no 
se 
compensa 
con 
la 
entrada 
en 
operación 
de 
los 
nuevos 
activos. 
-
Incremento 
de los 
ingresos del 
área de 
Infraestructuras 
en un 
6,7%, con 
todos los 
negocios 
creciendo respecto 
al mismo 
periodo del 
año anterior, 
impulsados sobre 
todo por 
la mayor 
aportación del negocio de Construcción y Agua. 
-
Nordex 
aporta 
€7.554 millones 
a la 
cifra 
de negocios, 
un 3,5% 
más que 
el año 
anterior, 
en 
línea con 
el guidance 
de la 
compañía que 
se situaba 
entre €7.400 y 
€7.900 millones, 
reflejando 
una mejor ejecución de los proyectos y crecimiento en el negocio de servicios. 
-
Otras Actividades incrementan sus ingresos 
un 7,2% hasta los 
€1.574 millones principalmente 
por Bestinver, 
dado al 
incremento en 
los activos 
medios bajo gestión 
y Living 
(Inmobiliaria), 
que ha alcanzado una facturación de €457 millones.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 76 -
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
% EBITDA 
ene-dic 24 
% EBITDA 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Energía 
1.546 
48% 
1.123 
45% 
423 
37,7% 
Infraestructuras 
801 
25% 
762 
31% 
39 
5,1% 
Nordex 
749 
23% 
470 
19% 
279 
59,4% 
Otras actividades 
156 
5% 
122 
5% 
34 
27,9% 
Ajustes de Consolidación 
-42 
n.a 
-22 
n.a 
-19 
-86,4% 
Total EBITDA 
3.211 
100% 
2.455 
100% 
756 
30,8% 
Margen % 
15,9% 
12,8% 
+3,1pp 
Nota: Contribuciones de EBITDA calculadas antes de ajustes de consolidación. 
El EBITDA de ACCIONA en 
2025 se situó en €3.211 
millones, un 30,8% superior al año anterior 
con todos sus 
negocios creciendo. 
El EBITDA 
del negocio 
de Energía 
se incrementó 
un 37,7% 
motivado 
por las 
ventas 
de 
activos en el 
periodo. El negocio de Infraestructuras 
incrementó su EBITDA 
en un 5,1% motivado 
sobre todo 
por Agua +49,7% y 
en menor medida Construcción +1,3%, 
que compensan la caída 
de 6,3% en Concesiones. 
Nordex incrementa su EBITDA en un 
59,4%, hasta los €749 millones, 
cifra que incluye el EBITDA 
reportado por 
Nordex de 
€631 millones (con 
un 8,4% de 
margen EBITDA, 
en la parte 
alta del rango 
del guidance del 
7,5%-
8,5%) y €118 
millones adicionales 
de reversión de provisiones 
identificadas bajo el 
PPA, reversión que se debe, 
principalmente, a la actualización de la 
estimación de costes de programas de mejora de calidad realizada por 
Nordex. 
Otras Actividades 
mejora su 
EBITDA en 
un 28,4% 
con una 
buena evolución 
tanto de 
Bestinver, 
con 
una contribución de €55 
millones al EBITDA 
del Grupo, como de 
Inmobiliaria (Living), que 
aporta €84 millones, 
impulsado, entre otros factores, por la venta del Edificio Ombú. 
Resultado de Explotación (EBIT) 
El Resultado de Explotación se situó en €1.862 millones, un 
41,5% superior a los €1.316 millones 
de 2024. Los 
conceptos más destacables entre EBITDA y EBIT incluyen: 
-
Amortizaciones por importe 
de €1.119 millones, 
que se mantienen 
en niveles estables respecto al 
año 
anterior. 
-
Provisiones por importe de €234 
millones, frente a €153 millones 
el año anterior, y Deterioro de valor 
de 
activos 
por 
un 
importe 
de 
-€70 
millones, 
frente 
a 
€134 
millones 
positivos 
en 
2024. 
En 
2025, 
siguiendo un criterio de 
prudencia y ante una 
perspectiva más débil 
de la anteriormente 
prevista en 
el crecimiento futuro de Silence (fabricante de vehículos eléctricos) y de Solideo 
(empresa dedicada a 
soluciones de autoconsumo y 
eficiencia energética 
para clientes residenciales 
y 
pymes
), el Grupo ha 
registrado 
provisiones 
por 
contratos 
onerosos 
y 
deterioros 
del 
fondo 
de 
comercio 
de 
ambas 
participadas, por importe de 
€50 y €26 millones, 
respectivamente. Adicionalmente, se incluye en esta 
partida el deterioro 
de proyectos 
de Energía en 
desarrollo en 
Brasil, provisiones 
por terminación de 
obra y deterioro de 
márgenes de algunos 
proyectos de construcción, entre otros. 
El resultado positivo 
de 
€134 
millones 
recogido 
en 
la 
partida 
Deterioro 
del 
valor 
de 
los 
activos 
en 
2024 
incluía 
las 
reversiones 
de 
deterioros 
por 
un 
importe 
conjunto 
de 
€154 
millones 
correspondientes 
a 
dos 
operaciones de 
venta de 
activos hidráulicos 
españoles, así como 
el deterioro 
de €32 millones 
por el 
inicio del desmantelamiento del parque eólico de Tahivilla en España. 
-
En el 
epígrafe 
“Otras ganancias 
y pérdidas”, 
por €88 millones 
se recoge, 
principalmente, el 
impacto 
contable 
que se 
desprende del 
acuerdo 
alcanzado 
con un 
tercero 
para 
regularizar 
las obligaciones 
existentes 
en 
relación 
con 
varias 
carteras 
de 
litigios 
cuyos 
derechos 
de 
cobro 
futuros 
habían 
sido 
cedidos en 
2019, así 
como la 
diferencia 
negativa 
de consolidación 
de €46 
millones registrada 
en el 
proceso de asignación del precio de compra al adquirir 
varias sociedades dedicadas a la construcción, 
operación y mantenimiento de líneas de transmisión de alta tensión en Perú. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 77 -
Resultado Antes de Impuestos (BAI) 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Energía 
667 
407 
260 
63,8% 
Infraestructuras 
275 
275 
-- 
-0,1% 
Nordex 
424 
119 
305 
n.a 
Otras actividades 
65 
-17 
82 
n.a 
Ajustes de Consolidación 
-38 
-19 
-20 
-104,3% 
Total BAI 
1.392 
765 
627 
82,0% 
Margen (%) 
6,9% 
4,0% 
+2,9pp 
El Resultado Antes de 
Impuestos alcanzó los €1.392 
millones, un incremento 
del 82,0%, frente a 
€765 millones 
del 
año 
anterior. 
Los 
gastos 
financieros 
se 
redujeron 
en 
€25 
millones, 
hasta 
situarse 
en 
€465 
millones, 
consistente 
con un 
menor coste 
medio de 
la deuda, 
que se 
ha reducido 
hasta 
el 
4,31% en 
2025, frente 
al 
4,76% 
en 
2024, 
sobre 
todo 
por 
la 
desconsolidación 
de 
deuda 
de 
proyecto 
asociada 
a 
activos 
energéticos 
vendidos, 
cuyo 
coste 
era 
superior 
a 
la 
media 
del 
Grupo. 
Por 
otro 
lado, 
las 
diferencias 
por 
tipo 
de 
cambio 
tuvieron un impacto negativo de -€9 millones frente a -€58 millones el año anterior. 
El 
resultado 
por 
variaciones 
de 
instrumentos 
a 
valor 
razonable 
fue 
positivo 
en 
€5 
millones 
que 
incluye, 
principalmente, 
un 
importe 
negativo 
de 
€35 
millones, 
reflejando 
el 
movimiento 
en 
el 
mark-to-market
 
de 
instrumentos 
de 
cobertura 
de 
venta 
de energía, 
principalmente en 
EE.UU., 
por el 
aumento 
de 
la 
curva de 
precios futuros, 
y un 
importe positivo 
de €49 
millones que recoge 
las variaciones del 
valor razonable 
de los 
derivados sobre acciones de la Sociedad Dominante. 
Resultado neto atribuible 
El beneficio neto 
reportado a 31 
de diciembre de 
2025 se sitúa 
en €803 millones, 
frente a 
€422 millones en 
2024, un incremento de €381 millones (+90,4%). 

 
- 78 -
Estado de Situación Financiera Consolidado y Cashflow 
(Millones de Euros)
31.12.2025
31.12.2024
Var. 
€m
Var. 
%
Inmovilizado material
11.734
12.723
-989
-7,8%
Inversiones inmobiliarias
127
20
107
535,0%
Derecho de uso
839
876
-37
-4,2%
Fondo de comercio
1.316
1.365
-49
-3,6%
Otros activos intangibles
1.472
1.516
-44
-2,9%
Activos financieros no corrientes
423
323
100
31,0%
Inver. 
Contabilizadas aplicando método 
de la 
participación
978
798
180
22,6%
Activos por impuestos diferidos
2.180
1.986
194
9,8%
Otros activos no corrientes
1.050
775
275
35,5%
ACTIVOS NO CORRIENTES
20.119
20.382
-263
-1,3%
Existencias
2.643
2.651
-8
-0,3%
Deudores comercuales y otras 
cuentas a cobrar
4.847
4.310
537
12,5%
Otros activos financieros corrientes
824
617
207
33,5%
Activos por impuestos sobre las ganancias 
corrientes
264
188
76
40,4%
Otros activos corrientes
507
672
-165
-24,6%
Efectivo y otros 
medios líquidos equivalentes
5.396
4.240
1.156
27,3%
Activos no corrientes mantenidos para 
la venta
1.250
1.560
-310
-19,9%
ACTIVOS CORRIENTES
15.731
14.238
1.493
10,5%
TOTAL 
ACTIVO
35.850
34.620
1.230
3,6%
Capital
55
55
0,0%
Ganancias acumuladas
4.641
4.672
-31
-0,7%
Resultado atribuible sociedad dominante
803
422
381
90,3%
Valores propios
-41
-46
5
-10,9%
Diferencias de conversión
-752
-291
-461
158,4%
Dividendo a cuenta
n.a.
PATRIMONIO 
ATRIBUIBLE
4.706
4.812
-106
-2,2%
INTERESES MINORITARIOS
1.579
1.564
15
1,0%
PATRIMONIO 
NETO
6.285
6.376
-91
-1,4%
Obligaciones y otros valores negociables
4.695
4.604
91
2,0%
Deudas con entidades de crédito
5.614
3.657
1.957
53,5%
Obligaciones por arrendamiento
742
754
-12
-1,6%
Pasivos por impuestos diferidos
1.558
1.528
30
2,0%
Provisiones
850
878
-28
-3,2%
Otros pasivos no corrientes
2.867
2.581
286
11,1%
PASIVOS NO 
CORRIENTES
16.326
14.002
2.324
16,6%
Obligaciones y otros valores negociables
1.054
1.443
-389
-27,0%
Deudas con entidades de crédito
973
1.391
-418
-30,1%
Obligaciones por arrendamiento
132
136
-4
-2,9%
Acreedores comerciales y otras 
cuentas a pagar
8.294
6.939
1.355
19,5%
Provisiones
684
793
-109
-13,7%
Pasivos por impuestos sobre las 
ganancias corrientes
205
148
57
38,5%
Otros pasivos corrientes
1.272
1.954
-682
-34,9%
Pasivos asociados a activos mantenidos 
para la venta
625
1.438
-813
-56,5%
PASIVOS CORRIENTES
13.239
14.242
-1.003
-7,0%
TOTAL 
PASIVO Y 
PATRIMONIO 
NETO
35.850
34.620
1.230
3,6%

 
- 79 -
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var.(€m) 
Var.(%) 
EBITDA 
3.211 
2.455 
756 
30,8% 
Financieros 
-385 
-451 
66 
14,7% 
Variación de circulante 
656 
457 
199 
43,5% 
Otros Explotación 
-1.455 
-287 
-1.168 
n.a. 
Cashflow operativo 
2.026 
2.173 
-147 
-6,8% 
Inversión ordinaria 
-2.252 
-2.779 
528 
19,0% 
Desinversiones 
1.065 
314 
751 
n.a. 
Existencias inmobiliarias 
114 
65 
49 
75,1% 
Cashflow neto de inversión 
-1.074 
-2.401 
1.327 
55,3% 
Compra de acciones propias 
-46 
46 
99,5% 
Deuda por derivados 
-7 
-27 
20 
74,7% 
Deuda por diferencia de cambio 
54 
-25 
80 
n.a. 
Dividendo 
-288 
-266 
-22 
-8,2% 
Cambios de perímetro y otros 
-590 
94 
-683 
n.a. 
Cashflow de financiación y otros 
-830 
-271 
-560 
n.a. 
Variación en deuda financiera neta excluyendo NIIF 16 
+ Reduc. / - 
Incr. 
122 
-498 
620 
124,6% 
Patrimonio Atribuible
El patrimonio atribuible de ACCIONA a 31 de diciembre de 2025 se situó en €4.706 millones, un 2,2% inferior 
al 
de 
31 
de 
diciembre 
de 
2024, 
por 
el 
impacto 
negativo 
de 
las 
diferencias 
de 
conversión, 
debido 
a 
la 
devaluación del USD y el AUD frente al EUR. 
Variación de Deuda Financiera Neta 
31-dic-25 
31-dic-24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
(Millones de euros) 
Importe 
% Total 
Importe 
% Total 
Deuda sin recurso (deuda proyecto) 
277 
2% 
409 
4% 
-132 
-32,2% 
Deuda con recurso (deuda corporativa) 
12.058 
98% 
10.686 
96% 
1.372 
12,8% 
Deuda financiera 
12.335 
11.095 
1.241 
11,2% 
Efectivo + Activos Financieros Corrientes 
-6.220 
-4.857 
1.363 
28,1% 
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16 
6.115 
6.238 
-122 
-2,0% 
Deuda financiera neta 
6.989 
7.128 
-139 
-2,0% 
La 
deuda financiera neta
 
de ACCIONA (incluyendo la NIIF16) alcanzó los €6.989 
millones a 31 de diciembre de 
2025, €139 millones menos que a diciembre 2024, debido a la combinación 
de los siguientes factores: 
-
Cashflow 
operativo, 
por 
importe 
de 
€2.026 
millones, 
que 
incluye 
una 
variación 
positiva 
de 
capital 
circulante por 
€656 millones (-€94 
millones en Energía, 
+€271 millones en 
Nordex y 
+€478 millones 
en el 
resto 
del Grupo), 
frente 
a +€457 
millones en 
2024. Bajo 
el epígrafe 
“Otros 
Explotación” por 
-
€1.455 millones, se 
incluye, principalmente, el 
pago por el 
impuesto de sociedades 
y ajustes al EBITDA 
provenientes de 1) el devengo 
de transacciones sin impacto 
en caja como, por 
ejemplo, los resultados 
por 
puesta 
en 
equivalencia 
no 
operativa 
y 
la 
reversión 
del 
PPA 
de 
Nordex 
y 
2) 
las 
plusvalías 
por 
rotación 
de 
activos, 
pues 
la 
contraprestación 
obtenida 
se 
presenta 
dentro 
de 
la 
partida “Desinversiones”. 
-
Cashflow 
neto 
de 
inversión, 
por 
importe 
de 
-€1.074 
millones, 
de 
los 
cuales 
-€2.252 
millones 
son 
inversión 
bruta 
ordinaria: 
-€1.437 
millones 
se 
han 
invertido 
en 
Energía, 
-€624 
millones 
en

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 80 -
Infraestructuras, -€153 millones en Nordex 
y -€39 millones en Otras Actividades. El cashflow 
neto de 
inversión 
recoge 
también 
los 
recursos 
generados 
procedentes 
de 
las 
desinversiones 
de 
activos 
realizadas 
durante 
el 
periodo por 
importe 
de 
€1.065 
millones, 
neto 
de 
deuda 
clasificada entre 
los 
pasivos mantenidos 
para la 
venta. 
Las desinversiones 
acometidas en 
el año 
se corresponden 
a 626 
MW hidráulicos en 
España a Endesa, el parque 
eólico San Juan de 
Marcona (136 MW) en 
Perú a Luz 
del Sur, una cartera eólica de 440 
MW en España 
a Opdenergy, y un parque eólico 
de 50 MW 
en Costa 
Rica 
a 
Ecoenergía). 
También 
se 
incluyen 
+€114 
millones 
aportados 
por 
la 
rotación 
de 
existencias 
inmobiliarias. 
-
Cashflow de financiación y 
otros alcanzó 
los -€830 millones, incluye 
-€288 millones del pago 
del dividendo, el pago de la compra 
de acciones de ACCIONA Energía realizada 
por ACCIONA 
representativas 
del 2,8% 
de su 
capital, 
por importe 
de €183 
millones, 
así como 
el pago 
de 
principal de contratos de alquiler bajo NIIF 16, cambios de perímetro y otros. 
La evolución del apalancamiento financiero ha sido la siguiente: 
2025 
2024 
Apalancamiento financiero 
111% 
112% 
Inversiones 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
(€m) 
Var. 
(%) 
Energía 
1.437 
1.538 
-101 
-6,6% 
Infraestructuras 
624 
898 
-275 
-30,6% 
Construcción 
243 
236 
7 
2,8% 
Concesiones 
310 
580 
-270 
-46,5% 
Agua 
50 
46 
4 
7,7% 
Servicios Urbanos y Medioambiente 
20 
36 
-16 
-43,2% 
Nordex 
153 
159 
-6 
-3,8% 
Otras actividades 
39 
184 
-145 
-78,9% 
Inversión ordinaria 
2.252 
2.779 
-528 
-19,0% 
Inmobiliario 
-114 
-65 
-49 
-75,1% 
Desinversiones 
-1.065 
-314 
-751 
n.a. 
Cash flow neto de inversión 
1.074 
2.401 
-1.327 
-55,3% 
La inversión ordinaria de 
los distintos negocios de ACCIONA en 2025 
– excluyendo la inversión 
en existencias 
del negocio 
Inmobiliario y 
las desinversiones 
– se 
ha reducido 
a €2.252 
millones, desde 
€2.779 millones 
en 
2024, un 19,0% menos. 
ACCIONA 
Energía 
invirtió 
€1.437 
millones 
un 
6,6% 
menos 
que 
el 
año 
pasado, 
que 
se 
corresponde 
principalmente al 
pago de 
la adquisición 
de Green 
Pastures 
en Estados 
Unidos, las 
inversiones 
en Aldoga 
y 
MacIntyre 
en 
Australia, 
Forty 
Mile 
en 
Canadá, 
Kalayaan 
en 
Filipinas, 
el 
desarrollo 
de 
Logrosán 
y 
la 
repotenciación del parque eólico de 
Tahivilla en España. También se ha llevado a cabo la reorganización de las 
operaciones de ACCIONA Energía en el Sudeste Asiático, mediante la integración de The Blue Circle. 
La inversión en Infraestructuras fue de €624 
millones en 2025, un 
30,6% menos que 
en 2024. Construcción ha 
invertido 
€243 
millones, 
fundamentalmente 
en 
maquinaria, 
Concesiones 
ha 
invertido 
€310 
millones, 
que 
incluyen 
las 
aportaciones 
al 
equity
 
de 
proyectos 
concesionales, 
siendo 
las 
más 
importantes 
las 
correspondientes a 
la Línea 
6 del metro 
de São Paulo 
y al 
Anillo Vial Periférico 
de Perú, 
y la 
inversión en 
las 
concesiones 
que 
se 
consolidan 
por 
Integración 
Global. 
Agua 
invirtió 
€50 
millones 
y 
Servicios 
Urbanos 
y 
Medioambiente invirtió €20 millones. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 81 -
La inversión 
de Nordex ascendió 
a un total 
de €153 millones, inversión 
correspondiente a su 
capex habitual, 
mientras 
que 
Otras 
Actividades 
-que 
incluye 
los 
negocios 
de 
Bestinver, 
Inmobiliaria, 
Cultura, 
Movilidad 
Urbana, Servicios 
y Nordex 
H2, fundamentalmente- 
invirtió €39 
millones, comparado 
con €184 
millones en 
2024. 
Resultados Por Divisiones 
Energía 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
(€m) 
Var. 
(%) 
Generación España 
648 
855 
-207 
-24,2% 
Generación Internacional 
862 
782 
81 
10,3% 
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros 
1.414 
1.412 
3 
0,2% 
Cifra de Negocios 
2.925 
3.048 
-124 
-4,1% 
Generación España 
935 
526 
409 
77,7% 
Generación Internacional 
607 
576 
30 
5,3% 
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros 
4 
20 
-16 
-79,2% 
EBITDA 
1.546 
1.123 
423 
37,7% 
Margen generación (%) 
102,1% 
67,4% 
Durante 
el ejercicio 
2025, ACCIONA 
Energía ha 
consolidado la 
actividad de 
rotación 
de activos 
como parte 
estructural 
de 
su 
modelo 
de 
negocio, 
y 
avanzado 
en 
su 
estrategia 
de 
reducción 
de 
endeudamiento 
y 
acompasamiento 
del 
crecimiento 
al 
nuevo 
entorno, 
tras 
el 
intenso 
ciclo 
inversor 
acometido 
en 
ejercicios 
anteriores. 
El 
año 
ha estado 
marcado 
por 
un 
volumen 
muy elevado 
de 
operaciones 
de 
rotación 
de 
activos 
– 
que han 
permitido 
a 
la 
Compañía alcanzar 
su 
objetivo 
de 
firmar €3.000 
millones de 
desinversiones 
para 
el 
periodo 
2024-25 
– 
y 
por 
avances 
en 
su 
estrategia 
de 
crecimiento 
selectivo 
y 
rentable, 
con 
1,3 
GW 
de 
proyectos 
comprometidos para el periodo 2026-2027. 
La 
compañía 
percibe 
un 
entorno 
sectorial 
más 
favorable 
para 
las 
energías 
renovables, 
con 
mejora 
en 
rentabilidad 
esperada 
de 
los 
proyectos 
recientemente 
aprobados 
y 
avances 
en 
la 
renegociación 
al 
alza 
de 
precio en ciertos PPAs de la cartera de la compañía. 
Desde el punto de vista operativo, la producción se ha visto afectada por retrasos y dificultades técnicas en la 
puesta en marcha de parte de los nuevos proyectos, que se irán resolviendo gradualmente durante el 2026, y 
un 
peor 
recurso 
en 
algunos 
mercados 
como 
España. 
La 
Compañía 
alcanzó 
un 
EBITDA 
de 
€1.546 
millones, 
dentro del rango objetivo comunicado al mercado. 
La instalación de nueva capacidad durante el 
ejercicio se situó en niveles más moderados en torno a 0,5 GW, 
consistente 
con el 
objetivo de 
desapalancamiento de 
la compañía. 
ACCIONA Energía 
prevé 
una aceleración 
gradual 
del crecimiento 
en 2026 
y sucesivos, 
que, complementado 
con la 
rotación 
de activos, 
permita a 
la 
compañía mantener un perfil crediticio sólido. 
La 
deuda 
financiera 
neta 
se 
situó 
en 
€4.161 
millones, 
reflejando 
el 
retraso 
a 
2026 
del 
cierre 
de 
dos 
transacciones 
acordadas 
en 
el 
cuarto 
trimestre 
que 
implican 
una 
reducción 
de 
deuda 
adicional 
de 
aproximadamente €900 millones. 
Fitch 
reafirmó 
la 
calificación 
BBB-, 
aunque 
revisó 
la 
perspectiva 
de 
Estable 
a 
Negativa, 
reflejando 
principalmente el 
retraso en 
el cierre 
de operaciones 
de rotación. 
DBRS ratificó 
el rating 
‘BBB (middle)’ 
con 
perspectiva Estable. 
ACCIONA Energía mantiene 
un fuerte compromiso 
con el mantenimiento 
de sus ratings 
investment grade
 
y la reducción 
del apalancamiento financiero 
en 2026 complementando 
la moderación en 
la inversión y el dividendo con la rotación de activos y la eficiencia operativa. 

- 82 -
La capacidad instalada total asciende a 
14.604 MW (12.882 MW 
en términos consolidados), con 
una variación 
neta negativa de 750 MW en los últimos doce 
meses. Durante el ejercicio, la Compañía incorporó 532 MW de 
nueva potencia por el desarrollo de cartera propia en 
India (167 MW), España 
(135 MW), Australia (105 MW), 
Canadá (63 MW) y República Dominicana (63 MW). 
Otros movimientos relevantes incluyen la venta de 
626 MW hidráulicos y 
440 MW eólicos 
en España, 136 
MW 
eólicos 
en Perú 
y 
50 MW 
en 
Costa 
Rica, 
así como 
el 
desmantelamiento 
de capacidad 
eólica 
de 26 
MW en 
España para su repotenciación y de 3 MW del parque eólico Green Pastures (EE.UU.). 
La potencia en construcción a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en 334 MW, 
correspondiente a proyectos en 
Filipinas 
(101 
MW, 
Kalayaan 
II 
eólico), 
en 
Perú 
(178 
MW, 
planta 
fotovoltaica 
San 
José), 
en 
República 
Dominicana (20 MW, planta fotovoltaica 
Pedro Corto) y en España (35 MW, parques eólicos Senda y Camino). 
La 
producción 
total 
subió 
un 
3,5% 
hasta 
alcanzar 
27.648 
GWh. 
La 
producción 
consolidada 
por 
su 
parte 
asciende 
a 
24.390 
GWh, 
un 
crecimiento 
del 
2,4% 
respecto 
a 
diciembre 
de 
2024. 
El 
crecimiento 
responde 
principalmente a la contribución de la nueva capacidad puesta en 
funcionamiento y a la mejora de recurso en 
el 
negocio 
internacional, 
compensado 
parcialmente 
por 
la 
variación 
de 
perímetro 
derivado 
de 
la 
venta 
de 
activos y por el recurso en España. 
En cuanto a 
la base de activos 
existente, destaca 
la recuperación de 
la producción consolidada internacional 
frente 
al 
año 
anterior, 
especialmente 
en 
EE.UU. 
y 
México. 
En 
España, 
la 
producción 
hidráulica 
registrada 
durante 
los 
dos 
primeros 
meses 
de 
año, 
previos 
al 
cierre 
de 
su 
venta, 
tuvo 
un 
impacto 
positivo 
limitado, 
mientras 
que 
la 
generación 
eólica 
se 
redujo 
significativamente 
debido 
a 
un 
menor 
recurso. 
En 
términos 
homogéneos, 
la 
producción 
consolidada 
en 
España 
disminuyó 
un 
6,6%, 
mientras 
que 
en 
el 
ámbito 
Internacional se registró un crecimiento del 6,0%. 
El precio 
medio capturado 
disminuyó 
un 9,9% 
a €61,9/MWh 
frente 
al precio 
capturado 
en 2024. 
El precio 
medio capturado por 
el negocio en 
España se mantuvo estable 
en los €76,7/MWh (-0,2%). 
En Internacional, 
el 
precio 
medio se 
sitúa 
en 
€54,1/MWh, un 
12,1% 
inferior 
al 
del 
año anterior 
(€61,6/MWh), con 
menores 
precios en EE.UU. y Canadá, Australia y Polonia. 
Los ingresos de ACCIONA Energía durante el ejercicio 2025 se 
situaron en €2.925 millones, una caída 
del 4,1% 
con respecto al ejercicio 2024. 
Los ingresos de Generación se situaron en €1.510 millones, 
una disminución del 7,7% con respecto al periodo 
anterior, 
como resultado 
de 
la 
disminución del 
precio 
medio 
capturado 
y 
de 
la menor 
contribución de 
los 
activos vendidos durante el año. 
La Comercialización y otros negocios aportaron €1.414 millones de ingresos. 
El EBITDA 
de la 
Compañía se 
situó en 
€1.546 millones, 
incluyendo el 
resultado obtenido 
por la 
actividad de 
Rotación de 
Activos, mientras 
que la Comercialización 
y otros negocios 
registraron 
un resultado 
negativo de 
€14 millones. 
La 
Compañía 
invirtió 
€1.437 
millones 
en 
términos 
de 
inversión 
neta 
ordinaria, 
que 
incluye 
€932 
millones 
destinados 
al 
desarrollo 
de 
proyectos 
en 
curso 
principalmente 
en 
España, Australia, 
Canadá 
y 
Filipinas, 
así 
como 
flujos 
de 
caja 
vinculados 
a 
variaciones 
en 
el 
capital 
circulante 
asociado 
a 
inversiones 
de 
ejercicios 
anteriores. Incluye asimismo la reorganización de las operaciones de ACCIONA Energía en el Sudeste Asiático, 
mediante 
la 
integración 
de 
The 
Blue 
Circle. 
Las 
desinversiones 
durante 
el 
periodo 
aportaron 
recursos 
por 
importe de 
€1.065 millones, 
neto de 
deuda mantenida 
para la 
venta. 
Así, el 
cash flow 
neto de 
inversión 
se 
situó en €372 millones, 
frente a €1.224 millones en 
2024, reflejando así el 
fin de un ciclo 
de dos años marcado 
por un elevado esfuerzo inversor. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 83 -
En 
cuanto 
a 
las 
desinversiones, 
la 
Compañía cerró 
cuatro 
operaciones 
a 
lo 
largo 
del 
ejercicio 
por 
valor 
de 
~€1.800 millones. Se 
completaron las 
ventas de 
626 MW 
hidráulicos en 
España a Endesa, 
del parque 
eólico 
San 
Juan 
de 
Marcona 
(136 
MW) 
en 
Perú 
a 
Luz 
del 
Sur, 
de 
una 
cartera 
eólica 
de 
440 
MW 
en 
España 
a 
Opdenergy, y de un parque eólico de 50 MW en Costa Rica a Ecoenergía. 
Asimismo, 
durante 
el 
cuarto trimestre 
se acordaron 
dos nuevas 
operaciones 
—la venta 
de un 
55% de 
una 
cartera de 138 MW eólicos y 
94 MW fotovoltaicos en Sudáfrica, y la 
venta de una participación minoritaria 
del 
49% en 
una plataforma fotovoltaica de 
1,3 GW 
en EE.UU. 
junto con 
dos parques 
eólicos en 
México (321 
MW)— 
cuyo cierre se 
espera en 2026 - 
por un valor de 
compañía de referencia 
(EV) de ~€1.100 millones. 
Teniendo 
en cuenta la 
deuda clasificada como mantenida 
para la venta 
y otros ajustes, 
se prevé que 
el cierre de 
estas 
operaciones tenga un impacto en reducción de deuda de aproximadamente €900 millones. 
La 
deuda 
financiera 
neta 
se 
situó 
€4.161 
millones 
frente 
a 
€4.076 
millones 
a 
cierre 
de 
2024. 
La 
deuda 
financiera neta 
asociada a activos 
clasificados como mantenidos 
para la 
venta se 
situó en €50 
millones, que 
compara con €821 millones registrados en diciembre de 2024. 
En cuanto 
a los 
principales indicadores 
ESG, en 
materia ambiental 
la compañía 
mantiene el 
96% del 
CAPEX 
total 
y 
el 
100% 
del 
CAPEX 
elegible 
alineado 
con 
la 
taxonomía 
europea 
de 
actividades 
sostenibles. 
La 
producción de 
más de 
27 TWh 
de energía 
renovable ha 
evitado la 
emisión a 
la atmósfera de 
más de 
15 millones 
de toneladas de CO2. Las emisiones de alcance 1 y 2 han 
disminuido un 12% por la descarbonización de flota, 
gracias a su electrificación progresiva y al 
incremento de uso de HVO 
(combustible sintético) en sustitución de 
diésel, 
al 
menor 
consumo 
de 
gas 
en 
la 
planta 
termosolar 
de 
NSO 
y 
a 
menores 
fugas 
de 
SF6. 
El 
ratio 
de 
emisiones 
generadas 
sobre 
emisiones 
evitadas 
es 
1:1.396. 
Respecto 
a 
los 
indicadores 
sociales, 
no 
se 
han 
producido 
accidentes 
fatales 
ni 
de 
trabajadores 
propios 
ni 
de 
trabajadores 
de 
subcontratas; 
el 
índice 
de 
frecuencia de accidentes de empleados propios 
y subcontratistas es 
de 0,34, cumpliéndose el objetivo fijado 
en el año (0,40). En 2025 se 
han desarrollado 123 proyectos de gestión de impacto social, beneficiando a más 
de 
340.000 personas 
en 19 
países. En 
materia 
de 
gobernanza, 
se ha 
auditado al 
100% de 
los 
proveedores 
críticos, tanto tier 1 como tier 2 y se ha reforzado 
el proceso de debida diligencia de la cadena de suministro, 
con nuevas exigencias en materia de derechos humanos. 
España 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Generación 
648 
855 
-207 
-24,2% 
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros 
993 
1.034 
-41 
-4,0% 
Cifra de Negocios 
1.641 
1.889 
-248 
-13,1% 
Generación 
923 
521 
402 
77,1% 
Generación - puesta en equivalencia 
12 
5 
7 
134,1% 
Total Generación 
935 
526 
409 
77,7% 
Ajustes intragrupo, Comerc. y Otros 
-2 
-23 
20 
89,6% 
EBITDA 
933 
504 
429 
85,2% 
La 
cifra 
de 
negocios 
en 
España 
se 
situó 
en 
€1.641 
millones, 
mientras 
que 
los 
ingresos 
de 
Generación 
se 
situaron en €648 millones, una reducción del 24,2% como 
consecuencia de la menor producción por rotación 
de activos 
hidráulicos y 
eólicos que 
dejan el perímetro, 
así como la 
peor producción 
eólica, no 
compensada 
por los mejores precios capturados. 
El EBITDA, 
sin embargo, 
se situó 
en €933 
millones (+85,2%), impulsado 
por los resultados 
de la 
Rotación de 
Activos. 
La capacidad instalada 
total en España 
se sitúa a 31 
de diciembre de 
2025 en 4.759 MW 
frente a 5.718 
MW 
en 2024, disminuyendo 
en 960 MW en 
los últimos doce 
meses, por la venta de 
626 MW hidráulicos y 
440 MW 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 84 -
eólicos, así como el desmantelamiento de capacidad eólica 
de 26 MW para su repotenciación en el 
parque de 
Tahivilla en Cádiz, parcialmente compensado por la capacidad instalada en los proyectos de Tahivilla (84 MW) 
y Logrosán (50 MW). 
La 
producción 
consolidada descendió 
en 2,7 
TWh, situándose 
en 8.449 
GWh (-24,0%). 
Esta 
disminución se 
explica principalmente por la 
variación de perímetro derivada 
de la venta de 
activos (626 MW) 
y por un 
menor 
recurso eólico. En términos 
de perímetro homogéneo, la 
producción consolidada en 
España registró una caída 
del 6,6%. 
El precio 
medio capturado 
por el 
negocio en 
España asciende 
a €76,7/MWh 
(-0,2%) mientras 
que el 
precio 
medio del mercado mayorista subió de €63,0/MWh a €65,3/MWh (+3,6%). 
-
Las ventas de energía en el mercado alcanzaron 
un precio medio de €66,0/MWh. 
-
Las coberturas de precio mediante derivados financieros y contratos a largo plazo restaron €1,8/MWh. 
-
Así, el precio medio de mercado capturado teniendo en cuenta las coberturas se situó en €64,2/MWh. 
-
Los ingresos regulatorios aportaron €3,8/MWh (€32 millones comparado con €29 millones en 2024). 
El 
ajuste 
neto 
de 
bandas 
regulatorias 
suma 
€8,7/MWh 
(€74 
millones), 
que 
incluye 
un 
ajuste 
positivo 
no 
recurrente 
relacionado 
con 
ejercicios 
anteriores. 
De 
acuerdo 
con 
los 
criterios 
contables 
adoptados 
por 
la 
CNMV, 
ACCIONA Energía 
reconoce 
en sus 
ingresos el 
ajuste 
por desviaciones 
en el 
precio de 
mercado 
- el 
mecanismo 
de 
bandas 
regulatorias 
- 
en 
aquellas 
instalaciones 
tipo 
reguladas 
con 
Valor 
Neto 
del 
Activo 
regulatorio positivo y para las que 
la Compañía estima, 
a 31 de diciembre 
de 2025, que puedan 
ser requeridos 
ingresos regulatorios en el futuro para alcanzar la rentabilidad regulada del 7,39%. 
España - Composición de los Ingresos y del Precio 
Producción 
consolidada 
Precio capturado (€/MWh) 
Cifra de Negocios Generación (€m) 
(GWh) 
Mercado 
Rinv+Ro 
Bandas 
Total 
Mercado 
Rinv+Ro 
Bandas 
Total 
FY 2025 
Regulado 
1.996 
68,1 
15,9 
37,0 
121,0 
136 
32 
74 
242 
Mercado - cubierto 
5.060 
60,0 
60,0 
304 
304 
Mercado - no cubierto 
1.393 
73,6 
73,6 
102 
102 
Total - Generación 
8.449 
64,2 
3,8 
8,7 
76,7 
542 
32 
74 
648 
FY 2024 
Regulado 
2.097 
60,1 
14,1 
15,2 
89,4 
126 
29 
32 
187 
Mercado - cubierto 
6.852 
77,6 
77,6 
532 
532 
Mercado - no cubierto 
2.174 
62,4 
62,4 
136 
136 
Total - Generación 
11.123 
71,3 
2,7 
2,9 
76,9 
793 
29 
32 
855 
Var.(%) 
Regulado 
-4,8% 
35,4% 
28,9% 
Mercado - cubierto 
-26,1% 
-22,6% 
-42,9% 
Mercado - no cubierto 
-35,9% 
17,9% 
-24,5% 
Total - Generación 
-24,0% 
-0,2% 
-24,2% 
(€/MWh) 
FY 2025 
FY 2024 
Var.(€m) 
Var.(%) 
Precio de mercado capturado 
66,0 
61,9 
4,1 
6,7% 
Coberturas 
-1,8 
9,5 
-11,3 
-119,2% 
Precio de mercado capturado con coberturas 
64,2 
71,3 
-7,2 
-10,0% 
Ingreso regulatorio 
3,8 
2,7 
1,1 
41,7% 
Bandas 
8,7 
2,9 
5,9 
204,4% 
Precio medio 
76,7 
76,9 
-0,2 
-0,2% 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 85 -
Internacional 
(Millones de Euros) 
FY 2025 
FY 2024 
Var. 
(€m) 
Var. 
(%) 
Generación - Internacional 
862 
782 
81 
10,3% 
USA & Canadá 
192 
167 
24 
14,6% 
México 
255 
211 
44 
21,0% 
Chile 
89 
114 
-25 
-22,1% 
Otras Américas 
56 
46 
10 
22,9% 
Américas 
591 
537 
54 
10,1% 
Australia 
89 
61 
28 
46,0% 
Resto de Europa 
96 
105 
-9 
-8,3% 
Resto del mundo 
86 
79 
7 
9,2% 
Ajustes intragrupo, comerc. y otros 
422 
378 
44 
11,7% 
Cifra de Negocios 
1.284 
1.159 
125 
10,8% 
Generación - Internacional 
615 
587 
28 
4,8% 
USA & Canadá 
153 
127 
26 
20,2% 
México 
187 
157 
30 
18,8% 
Chile 
60 
93 
-33 
-35,8% 
Otras Américas 
40 
33 
7 
22,2% 
Américas 
439 
410 
29 
7,1% 
Australia 
40 
28 
12 
43,0% 
Resto de Europa 
68 
84 
-16 
-19,1% 
Resto del mundo 
62 
61 
1 
1,2% 
Generación - puesta en equivalencia 
-8 
-10 
2 
23,0% 
Total Generación 
607 
576 
30 
5,3% 
Ajustes intragrupo, comerc. y otros 
6 
42 
-36 
n.a 
EBITDA 
613 
619 
-6 
-0,9% 
Margen Generación (%) 
70,4% 
73,7% 
Los ingresos 
de Generación 
Internacional suben 
un 10,3% 
hasta 
€862 millones 
gracias 
al 
crecimiento 
de la 
producción consolidada en un 25,5% (15.940 GWh) 
que excede el efecto 
de un precio medio más moderado 
en 2025 de €54,1/MWh. 
El EBITDA 
se situó en €613 millones, que incluye el resultado de las transacciones cerradas durante el año en 
Perú 
(136 MW), 
Costa Rica 
(50 MW) 
y la 
devolución de 
tres desarrollos 
de proyectos 
pertenecientes a 
una 
cartera de proyectos fotovoltaicos 
en EE.UU. que fue adquirida a la compañía Tenaska en octubre de 2019. 
La 
capacidad 
instalada 
Internacional 
a 
31 de 
diciembre 
de 2025 
se situó 
en 
9.845 MW. 
Durante 
el 
año, 
la 
Compañía incorporó 397 MW de nueva potencia por el desarrollo de cartera propia en India (Juna, 167 MW), 
Australia (Aldoga, 105 MW), Canadá (Forty Mile, 63 MW) y República Dominicana (Pedro Corto, 63 MW). 
La producción consolidada creció un 
25,5% en comparación con el año 
anterior, 
hasta alcanzar 15.940 GWh, 
gracias a la producción de nuevos activos, particularmente en EE.UU., Australia e India, y a la recuperación de 
un 
recurso 
eólico 
que 
fue 
especialmente 
escaso 
en 
mercados 
importantes 
para 
la 
Compañía 
(México 
y 
Australia, y en 
menor medida EE.UU.) durante 
el año anterior. 
En Chile la producción 
cae por peor recurso 
y 
vertidos. 
El precio 
medio se sitúa 
en €54,1/MWh, un 
12,1% inferior 
al del año 
anterior (€61,6/MWh). Descienden 
los 
precios particularmente 
en EE.UU. 
y Canadá, 
en Australia 
y en 
Polonia. En 
Chile, el 
precio medio 
capturado 
disminuye un 7,1%, pese a la mejora de 
los precios de inyección, debido al incremento de los costes de retiro, 
que presiona el margen bruto de los PPAs. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 86 -
Internacional – Composición de Ingresos 
Producción 
Precio 
Cifra de negocios 
consolidada 
realizado 
Generación 
(GWh) 
(€/MWh) 
(€ millones) 
FY 2025 
EEUU & Canadá (*) 
5.788 
33,1 
192 
México 
3.055 
83,5 
255 
Chile 
1.561 
56,7 
89 
Otras Américas 
1.017 
55,1 
56 
Américas 
11.422 
51,8 
591 
Australia 
2.364 
37,7 
89 
Resto de Europa 
967 
99,4 
96 
Resto del mundo 
1.188 
72,4 
86 
Total - Generación 
15.940 
54,1 
862 
FY 2024 
EEUU & Canadá (*) 
4.022 
41,6 
167 
México 
2.701 
78,0 
211 
Chile 
1.862 
61,0 
114 
Otras Américas 
919 
49,6 
46 
Américas 
9.504 
56,5 
537 
Australia 
1.287 
47,4 
61 
Resto de Europa 
1.004 
104,4 
105 
Resto del mundo 
903 
87,3 
79 
Total - Generación 
12.698 
61,6 
782 
Var.(%) 
EEUU & Canadá (*) 
43,9% 
-20,4% 
14,6% 
México 
13,1% 
7,0% 
21,0% 
Chile 
-16,2% 
-7,1% 
-22,1% 
Otras Américas 
10,7% 
11,0% 
22,9% 
Américas 
20,2% 
-8,4% 
10,1% 
Australia 
83,7% 
-20,5% 
46,0% 
Resto de Europa 
-3,7% 
-4,8% 
-8,3% 
Resto del mundo 
31,6% 
-17,0% 
9,2% 
Total - Generación 
25,5% 
-12,1% 
10,3% 
Nota: 
El precio 
medio 
en EE.UU. 
incluye 
€1,2/MWh correspondiente 
al 
margen de 
la 
actividad 
de almacenamiento 
de energía 
con 
baterías (BESS), 
que ha 
aportado €5,9 
millones de 
margen en 
el periodo 
e inyectado 
en la 
red 98 
GWh de 
energía (€59,6/MWh 
de 
margen medio). Por otro lado, el 
precio medio de EE.UU. no 
incluye los incentivos fiscales por 
producción de proyectos que suman 
1.508 
MW y que reciben un PTC “normalizado” de $30,9/MWh. 

 
- 87 -
Desglose de Capacidad Instalada y Producción por Tecnología 
 
Totales 
Consolidados 
Netos 
31-dic.-25 
MW 
instalados 
GWh producidos 
MW 
 
instalados 
GWh producidos 
MW 
 
instalados 
GWh 
producidos 
España 
759 
604 
231 
449 
328 
761 
Eólico 
248 
423 
735 
287 
829 
609 
Hidráulico 






Solar Fotovoltaica 






Biomasa 






Almacenamiento 






Internacional 
845 
044 
651 
940 
227 
789 
Eólico 
653 
789 
050 
641 
528 
236 
México 
076 
055 
076 
055 

528 
EEUU 
428 
083 
278 
663 
159 
456 
Australia 
513 
391 
174 
009 
138 
891 
India 






Italia 






Canadá 






Sudáfrica 






Portugal 






Polonia 






Costa Rica 






Chile 






Croacia 






Vietnam 






Peru 






Solar Fotovoltaica 
938 
165 
347 
209 
462 
486 
Chile 






Sudáfrica 






Portugal 






México 






Egipto 






Ucrania 






EE.UU. 
316 
141 
316 
141 
316 
141 
Rep. Dominicana 






Australia 






India 






Solar Termoeléctrica 
(EE.UU.) 






Almacenamiento 
(EE.UU.) 






Total Eólico 
902 
212 
785 
928 
356 
845 
Total otras tecnologías 
702 
436 
097 
462 
199 
705 
Total Energía 
604 
648 
882 
390 
555 
550

 
- 88 -
Nota: En los anexos 1 y 2 se muestra un mayor detalle 
de la capacidad instalada y producciones. 
Infraestructuras 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Construcción 
6.949 
6.680 
268 
4,0% 
Concesiones 
175 
86 
89 
102,7% 
Agua 
1.385 
1.189 
196 
16,5% 
Servicios Urbanos y 
Medioambiente 
222 
210 
12 
5,6% 
Ajustes de Consolidación 
-40 
-20 
-20 
-100,2% 
Cifra de Negocios 
8.690 
8.146 
545 
6,7% 
Construcción 
478 
472 
6 
1,3% 
Concesiones 
160 
170 
-11 
-6,3% 
Agua 
140 
93 
46 
49,7% 
Servicios Urbanos y 
Medioambiente 
24 
27 
-3 
-11,3% 
EBITDA 
801 
762 
39 
5,1% 
Margen (%) 
9,2% 
9,4% 
BAI 
275 
275 
-- 
-0,1% 
Margen (%) 
3,2% 
3,4% 
La cifra de 
negocios de Infraestructuras 
en 2025 alcanzó 
los €8.690 millones, un 
6,7% superior a la 
obtenida 
en el mismo periodo de 2024, y el EBITDA se situó en €801 millones, con un crecimiento del 5,1% respecto al 
2024. El beneficio antes de impuestos ascendió a €275 millones, en línea con el del año anterior. 
Por geografías, destaca el 
crecimiento de la 
cifra de negocios 
en Australia, Estados 
Unidos, España, 
Marruecos, 
Qatar y Perú. El área geográfica 
más importante para el conjunto de Infraestructuras 
es Australia, que aporta 
un 36% de la cifra de negocio. La facturación 
en España aumentó un 8% respecto al 2024, aportando un 20% 
a la cifra de negocios de la división de Infraestructuras. 
Construcción 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cifra de Negocios 
6.949 
6.680 
268 
4,0% 
EBITDA 
478 
472 
6 
1,3% 
Margen (%) 
6,9% 
7,1%

 
- 89 -
La cifra de negocios 
de Construcción se 
incrementó un 4,0%, 
hasta los €6.949 millones. 
Destaca el crecimiento 
en Australia, Estados 
Unidos, Perú y 
España por 
el incremento de 
actividad con 
buenos márgenes en 
proyectos 
relevantes, como el Western Harbour 
Tunnel, Central West Orana, M-80 Ring 
Road y la 
desaladora de Alkimos, 
todos ellos en Australia, la planta fotovoltaica 
de Sunny en Perú y la 
Managed Lane 
SR-400 y la autopista I-10 
en Estados Unidos. 
El EBITDA 
generado por 
el negocio 
de Construcción 
en 2025 
aumentó en 
€6 millones 
con respecto 
a 2024, 
hasta los 
€478 millones, 
manteniendo niveles 
de márgenes 
EBITDA sobre 
ventas sostenibles 
en torno 
al 7% 
(6,9% en 2025 frente a 7,1% en 2024). 
Esta elevada rentabilidad se 
mantiene en niveles sólidos gracias a una 
combinación de disciplina en la contratación, la adecuada ejecución de los proyectos y un mix de cartera más 
equilibrado, que nos permite mantener niveles de rentabilidad estables y consistentes. 
Respecto 
a la 
distribución geográfica 
de los 
ingresos de 
construcción en 
2025, Australia 
contribuye 
con un 
42%, España un 18%, Brasil un 8%, Chile y Polonia un 6%, Canadá un 5% y Estados Unidos un 4%. 
Concesiones 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cifra de Negocios 
175 
86 
89 
102,7% 
EBITDA 
160 
170 
-11 
-6,3% 
Margen (%) 
91,2% 
197,5% 
El 
EBITDA 
de 
Concesiones se 
situó en 
€160 
millones frente 
a 
€170 
millones el 
año 
anterior, 
recogiendo 
el 
avance en la construcción de la Línea 6 del metro de Sao Paulo, 
en Brasil, cuyo grado de ejecución se sitúa ya 
en el 80% y de las 
líneas de transmisión de Perú, 
así como los impactos generados 
por los cierres financieros 
de la autopista SR-400 en Atlanta y de la Red de transmisión de Central West Orana en Australia. 
El anexo 3 muestra detalle del porfolio de concesiones a 31 de diciembre de 2025. 
Agua 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cifra de Negocios 
1.385 
1.189 
196 
16,5% 
EBITDA 
140 
93 
46 
49,7% 
Margen (%) 
10,1% 
7,9% 
Los ingresos y el EBITDA de Agua aumentaron un 16,5% y un 49,7%, respectivamente, en comparación con el 
año 
anterior, 
alcanzando 
los 
€1.385 
millones 
y 
€140 
millones, 
respectivamente, 
con 
un 
incremento 
en 
el 
margen EBITDA hasta el 10,1% 
sobre ventas en 2025, frente a 7,9% 
el año anterior. Estos fuertes crecimientos 
han venido impulsados, fundamentalmente, por el buen ritmo de las obras de las desaladoras de Alkimos, en 
Perth, en Australia, de Casablanca, en Marruecos, de Collahuasi, en Chile y de Ras Laffan 2, en Qatar. 
El anexo 4 muestra el detalle del porfolio de las principales concesiones de agua a 31 de diciembre de 2025. 
Servicios Urbanos y Medioambiente 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cifra de Negocios 
222 
210 
12 
5,6% 
EBITDA 
24 
27 
-3 
-11,3% 
Margen (%) 
10,8% 
12,8%

 
 
 
 
- 90 -
La 
cifra 
de 
negocios 
de 
Servicios 
Urbanos 
y 
Medioambiente 
se 
ha 
incrementado 
un 
5,6%, 
hasta 
los 
€222 
millones y el EBITDA descendió un 11,3%, hasta €24 millones. 
Activos concesionales 
Tomando 
todos 
los 
proyectos 
de 
concesiones 
de 
infraestructuras 
de 
ACCIONA, la 
inversión 
acumulada 
en 
términos 
de 
equity
 
en 
activos 
concesionales 
asciende 
a 
€879 
millones 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
(€175 
millones 
corresponden 
a 
concesiones 
de 
Agua 
y 
€704 
millones 
a 
concesiones 
de 
transporte, 
líneas 
de 
transmisión, hospitales y plantas de tratamiento de residuos). Esta inversión corresponde a una cartera de 78 
activos en 11 
países (incluyendo los 
proyectos en los que 
ACCIONA ha sido 
nombrado adjudicatario preferente 
y están pendiente de firma o cierre financiero), con una inversión total gestionada de ~€36.200 millones, que 
tiene una vida 
pendiente ponderada de 
50 años, con compromisos 
adicionales de 
equity
 
de €1.870 millones 
entre 2026 
y 2035, y 
que generará, 
aproximadamente, ~€60.000 
millones en dividendos 
y distribuciones de 
capital para ACCIONA. 
Cartera de Infraestructuras 
Desde el cierre del ejercicio 2024, 
como consecuencia del aumento del peso de las nuevas 
concesiones en la 
división, 
se 
presenta 
la 
cartera 
de 
una 
forma 
distinta 
a 
como 
se 
había 
presentado 
en 
trimestres 
y 
años 
anteriores, de forma que: 
a)
Cartera 
de 
proyectos 
D&C: 
incluye 
los 
contratos 
de 
diseño 
y 
construcción 
de 
los 
negocios 
de 
construcción y agua. 
b)
Cartera 
de 
proyectos 
O&M: 
incluye 
los 
contratos 
a 
largo 
plazo 
con 
ingresos 
recurrentes 
(O&M 
de 
diferentes 
infraestructuras 
y 
servicios 
urbanos 
y 
medioambiente), 
la 
mayoría 
de 
ellos 
correspondientes a contratos de O&M de agua. 
c)
Cartera 
de 
activos 
concesionales: 
incluye 
la 
suma 
de 
los 
ingresos 
a 
largo 
plazo 
a 
generar 
por 
los 
contratos de concesiones y otros activos concesionales. 
Así, la cartera global de 
Infraestructuras, clasificada de acuerdo con 
los tres apartados mencionados, 
aumentó 
un 
6,3% 
con 
respecto 
a 
diciembre 
de 
2024, 
hasta 
€30.354 
millones, 
frente 
a 
€28.555 
millones 
en 
2024. 
Incorporando los 
contratos que 
se consolidan por 
puesta en 
equivalencia (considerando 
nuestro porcentaje 
efectivo 
de 
participación), 
la 
cartera 
agregada 
de 
Infraestructuras 
se 
eleva 
a 
€120.591 
millones, 
un 
124% 
superior a la cifra de 31 
de diciembre de 2024. Este fuerte crecimiento viene 
motivado, principalmente, por la 
incorporación 
de 
la 
concesión 
de 
la 
Managed 
Lane 
SR-400 
en 
Atlanta, 
en 
Estados 
Unidos, 
que 
aporta, 
aproximadamente, €64.000 millones 
a la 
cartera agregada. Otros proyectos importantes 
adjudicados en 
el año 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 91 -
incluyen 
la 
Red 
de 
transmisión 
Central 
West 
Orana 
en 
Australia, 
el 
saneamiento 
y 
alcantarillado 
de 
48 
municipios en el estado de Paraná, en Brasil y el servicio de saneamiento Cesan en Brasil. 
El desglose por tipo de negocio de la cartera de Infraestructuras es el siguiente: 
Cartera Global 
Cartera Agregada 
(Millones de Euros) 
31-dic.-2025 
31-dic.-2024 
Var. 
% 
31-dic.-2025 
31-dic.-2024 
Var. 
% 
D&C Construcción 
18.090 
17.637 
2,6% 
18.213 
17.703 
2,9% 
D&C Agua 
1.690 
1.948 
-13,3% 
1.788 
2.076 
-13,9% 
Cartera D&C 
19.780 
19.585 
1,0% 
20.001 
19.780 
1,1% 
Cartera O&M 
3.008 
2.612 
15,1% 
3.691 
3.578 
3,2% 
Total Cartera de Proyectos 
D&C y O&M 
22.787 
22.197 
2,7% 
23.692 
23.358 
1,4% 
Activos concesionales 
7.566 
6.358 
19,0% 
96.898 
30.485 
217,9% 
Total Cartera 
30.354 
28.555 
6,3% 
120.591 
53.843 
124,0% 
Cartera Global 
Cartera Agregada 
(Millones de Euros) 
31-dic.-2025 
31-dic.-2024 
Var. 
% 
31-dic.-2025 
31-dic.-2024 
Var. 
% 
España 
5.118 
4.936 
3,7% 
5.611 
5.448 
3,0% 
Internacional 
25.236 
23.618 
6,8% 
114.979 
48.395 
137,6% 
Total 
30.354 
28.555 
6,3% 
120.951 
53.843 
124,0% 
-
D&C Construcción: la cartera de D&C de construcción alcanza los €18.090 millones, lo que supone 
un 
incremento del 2,6% respecto al 2024. Incluyendo los contratos por puesta en equivalencia la cartera 
agregada 
asciende 
a 
€18.213 
millones. 
Entre 
las 
adjudicaciones más 
relevantes 
del 
año 
destaca 
la 
autopista SR-400 
en Estados 
Unidos y 
la Red 
de transmisión 
Central West 
Orana en 
Australia. Es 
de 
destacar el creciente peso de los contratos con cláusulas mitigantes de riesgos, 
que alcanza el 81% de 
la cartera de D&C de construcción, incluyendo 1) contratos 
colaborativos, que suponen un 29% de la 
cartera 
total 
(67% 
de 
la 
cartera 
de 
Australia); 
2) 
contratos 
asociados 
a 
las 
concesiones 
en 
las 
que 
participa el 
grupo, que 
suponen otro 
32%, y 
3) contratos 
con cláusulas 
de revisión 
de precios, 
que 
suponen otro 20% de la cartera de D&C de construcción. 
-
D&C Agua: la cartera de D&C de agua alcanza €1.690 millones, que supone 
un decremento del 13,3% 
con respecto a 31 diciembre de 2024 debido al fuerte 
ritmo en la ejecución de obra de los proyectos 
en 
cartera 
y 
al 
impacto 
negativo 
del 
tipo 
de 
cambio. 
Incluyendo 
los 
contratos 
por 
puesta 
en 
equivalencia, la cartera agregada se sitúa en €1.788 millones. 
-
O&M: la cartera 
de O&M incluye los 
negocios de agua O&M, concesiones O&M, 
Servicios Urbanos y 
Medioambiente. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
se 
sitúa 
en 
€3.008 
millones, 
un 
15,1% 
más 
que 
en 
diciembre de 2024. La cartera agregada se incrementó un 3,2% hasta los €3.691 millones
-
Activos Concesionales: la cartera agregada de activos 
concesionales, incluyendo los contratos 
que se 
consolidan por 
puesta en 
equivalencia, se 
sitúa en 
€96.898 millones 
un 217,9% 
más 
que en 
diciembre de 
2024 gracias, principalmente, 
a la 
incorporación de la 
SR-400. Entre 
otros 
nuevos 
activos 
concesionales 
incluidos 
en 
la 
cartera 
también 
destaca 
la 
Red 
de 
trasmisión 
Central West Orana 
en Australia, las líneas de transmisión Machupicchu-Quencoro-Onocora-
Tintaya 
y sus subestaciones 
asociadas, en Perú 
y el saneamiento 
y alcantarillado 
de Sanepar 
y Cesán, en Brasil. 
La 
cartera 
de infraestructuras 
tiene una 
equilibrada diversificación 
geográfica, 
con presencia 
en más 
de 30 
países
. 

 
 
 
 
- 92 -
En el año 
2025 se 
han producido adjudicaciones 
por importe 
de €11.454 
millones, siendo 
las más 
significativas: 
-
Autopista SR-400 Express Lane de 
Atlanta en Estados Unidos (construcción + concesión), 
ascendiendo 
a €1.888 
millones la 
parte de 
construcción (correspondiente al 
porcentaje de ACCIONA). 
Este proyecto 
fue preadjudicado en agosto de 2024, el cierre comercial tuvo lugar en noviembre de 2024 y el cierre 
financiero ha 
tenido lugar 
en agosto 
de 2025. 
Se trata 
de un 
contrato 
para el 
diseño, construcción, 
financiación, operación y mantenimiento de la autopista Express Lane SR-400. Es uno de los mayores 
proyectos de autopistas 
del país, siendo la principal 
conexión norte-sur entre 
los grandes centros 
de 
empleo de Atlanta y 
las áreas residenciales 
de los condados 
de Fulton y 
Forsyth. Se estiman cinco 
años 
de construcción. 
La inversión 
total 
estimada es 
de ~USD10.900 
millones, siendo 
la participación 
de 
ACCIONA un 50% en la construcción y un 33,3% en la concesionaria. 
-
Red de transmisión Central West Orana en Australia (construcción + concesión), siendo el importe de 
construcción 
€1.259 
millones. 
Contrato 
para 
el 
diseño, 
construcción, 
operación, 
mantenimiento 
y 
transferencia de una red de líneas de transmisión de unos 250 kilómetros y varias subestaciones para 
la Renewable Energy Zone en NSW-Sydney. 
Se estiman seis años de construcción. El cierre financiero 
ha tenido lugar 
en los 
primeros meses del 
2025. La 
inversión total estimada 
es de 
~AUD8.720 millones, 
siendo la participación de ACCIONA un 50% en la construcción y un 36% 
en la concesionaria. 
-
Western Renewables 
Link en Australia (construcción) 
por €720 millones. Proyecto de 
infraestructura 
eléctrica 
en 
Victoria, 
Australia, 
que 
transportará 
energía 
renovable 
a 
gran 
escala 
(principalmente 
eólica y 
solar) desde 
zonas generadoras hacia 
la red, 
con capacidad 
para más 
de 3.000 MW 
y suficiente 
para abastecer hasta un millón de hogares. 
-
Saneamiento y alcantarillado (Sanepar) por €639 millones. Contrato 
de prestación de los servicios de 
alcantarillado 
sanitario 
en 
48 
municipios 
de 
las 
microrregiones 
Oeste 
y 
Centro-Este 
del 
estado 
de 
Paraná, al Sur de Brasil. 
-
Logan & 
Gold Coast 
Faster Rail, 
en Brisbane, 
Australia, por 
€596 millones. El 
proyecto 
aumentará el 
número de vías en 
la línea ferroviaria 
de Gold Coast entre 
Kuraby y Beenleigh 
de 2 a 4, 
con sistemas 
ferroviarios modernizados, mejoras en las estaciones y eliminación de pasos a nivel. 
-
Servicio 
de 
saneamiento 
Cesan 
por 
€541 
millones, 
correspondiente 
al 
servicio 
de 
alcantarillado 
sanitario en municipios de la región sudeste de Brasil, Espiritu Santo (Lote B). 
Adicionalmente, el grupo 
cuenta con preadjudicaciones 
pendientes de firma 
a 31 de 
diciembre de 2025 que 
ascienden a €1.317 millones, destacando el contrato de la Carretera-túnel Vía Roma en Brasil, por importe de 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 93 -
€335 millones, una desaladora 
de Agua en 
Emiratos de 
aproximadamente €583 millones, 
que incluye D&C 
y 
O&M, y el contrato 
de construcción en Polonia 
de la ampliación del terminal 
del aeropuerto de Cracovia 
por 
€156 millones. 
Adicionalmente, 
en 
el 
mes 
de 
diciembre, 
ACCIONA 
Agua 
ha 
sido 
preadjudicataria, 
en 
consorcio 
al 
50% 
cogestionado con BRK, del contrato de Abastecimiento y Saneamiento de 151 municipios de Pernambuco, en 
Brasil. 
Se 
trata 
de 
un 
contrato 
de 
35 
años 
de 
duración 
que 
supondrá 
una 
inversión 
de 
aproximadamente 
€3.700 
millones 
para 
ampliar 
y 
modernizar 
las 
infraestructuras 
de 
saneamiento 
y 
abastecimiento. 
Este 
proyecto incorporará 
~€30.000 millones a la cartera agregada de 
activos concesionales en el momento de su 
firma, que está prevista para Q1 2026. 
Adicionalmente ACCIONA cuenta 
con un pipeline 
de oportunidades 
en proyectos concesionales de 
gran escala 
por 
un 
importe 
de 
inversión 
aproximado 
de 
€301bn, 
de 
los 
que 
USD 
80bn 
corresponden 
a 
proyectos 
de 
Managed 
Lanes 
concentrados 
en 
distintos 
estados 
de 
Estados 
Unidos 
(entre 
otros 
Georgia, 
Tennessee 
y 
Carolina del Norte), a licitarse en los próximos 2-3 años, destacando en el plazo más inmediato: 
-
I-285 
East 
Express 
Lanes, 
Atlanta 
(Georgia): 
proyecto 
que 
actúa 
como 
circunvalación 
de 
Atlanta 
y 
contempla la mejora 
de la infraestructura 
con la adición de 
carriles de peaje. Se 
trata de 
la iniciativa 
más avanzada de 
las que 
se encuentran 
en curso, habiendo 
sido preseleccionado 
el consorcio 
formado 
por ACCIONA, ACS 
y Meridian en 
febrero de 2025. Se prevé 
que la presentación de 
ofertas tenga lugar 
a mediados del ejercicio 2026. 
-
I-24 
Choice 
Lanes, 
Nashville 
(Tennessee): 
41 
kilómetros 
de 
Managed 
Lanes 
que 
conectan 
las 
localidades de 
Nashville y 
Murfreesboro. 
El consorcio 
participado por 
ACCIONA, ACS 
y Meridian 
ha 
resultado pre-calificado 
para el proceso 
de adjudicación de este 
proyecto, cuya 
fecha estimada para 
la presentación de ofertas a mediados del ejercicio 2026. 
-
I-77 
South 
Express 
Lanes
, 
Charlotte 
(North 
Carolina): 
proyecto 
que 
contempla 
la 
modernización 
integral de un corredor 
de 11 millas entre la frontera 
con Carolina del Sur y el 
enlace I-277/NC 16 en 
Charlotte (Carolina 
del Norte). 
La actuación 
incluye la 
incorporación de 
dos nuevos 
Managed Lanes
por sentido con arcenes completos, la 
reconstrucción de 13 intercambiadores, cuatro pasos a 
distinto 
nivel y cuatro puentes ferroviarios, 
así como la construcción de nuevos enlaces directos. El consorcio 
participado por 
ACCIONA, APG 
y Balfour 
Beatty ha 
resultado pre-calificado para 
el proceso 
de licitación 
de este proyecto, estando los pliegos de la oferta pendientes de publicación. 
Nordex 
Magnitudes esenciales reportadas 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cifra de negocios 
7.554 
7.299 
255 
3,5% 
EBITDA 
631 
296 
335 
112,9% 
 
Margen (%) 
8,4% 
4,1% 
Magnitudes esenciales - contribución 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cifra de negocios 
7.554 
7.299 
255 
3,5% 
EBITDA 
749 
470 
279 
59,4% 
 
Margen (%) 
9,9% 
6,4% 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 94 -
Nordex ha obtenido 
unos excelentes resultados 
en 2025. La cifra 
de negocios se situó en 
€7.554 millones, lo 
que representa 
un incremento 
del 3,5% 
en relación 
con el 
mismo periodo 
del año 
anterior, 
en línea 
con el 
guidance
 
de la compañía que se situaba entre €7.400 y €7.900 millones. 
El 
margen 
bruto 
se 
incrementó 
en un 
32,8% hasta 
los €2.039 
millones, alcanzando 
el 
27,0% sobre 
ventas, 
frente a 21,0% el año anterior. 
El EBITDA mejoró 
hasta los €631 
millones, frente a 
los €296 
millones en 
2024, con un 
margen EBITDA del 
8,4%, 
comparado con el 
4,1% del 
año anterior, y alcanzando 
la parte 
alta del 
rango del 
7,5-8,5% de 
guidance
 
revisado 
al alza en octubre de 2025. 
La contribución 
de Nordex 
al EBITDA 
de ACCIONA 
alcanzó 
los €749 
millones, frente 
a €470 
millones el 
año 
anterior, 
un 59,4% superior. 
Esta cifra incluye €118 millones de 
reversión de provisiones identificadas 
bajo el 
PPA, debido, principalmente, a la actualización de la estimación 
de costes de programas de mejora de 
calidad, 
realizada por Nordex. El EBITDA del año pasado del Grupo incluía €174 millones por este concepto. 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Cartera 
16.094 
12.778 
3.316 
25,9% 
Cartera de proyectos 
10.122 
7.804 
2.318 
29,7% 
Cartera de servicios 
5.972 
4.974 
997 
20,1% 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Pedidos de turbinas (Millones de euros) 
9.321 
7.461 
1.859 
24,90% 
Pedidos de turbinas (MW) 
10.214 
8.336 
1.878 
22,50% 
Precio medio de venta pedidos (€m/MW) 
0,91 
0,90 
0,02 
2,0% 
Instalaciones (MW) 
7.663 
6.641 
1.022 
15,4% 
En cuanto 
a la evolución 
operativa, en 
2025, Nordex ha 
recibido pedidos de 
turbinas por importe de 
€9.321 
millones un 
24,9% superior a 
los €7.461 
millones en el 
mismo periodo 
del año 
anterior, 
correspondientes a 
10.214 MW, 
un 22,5% 
más que 
en 2024. 
Estos 
pedidos se 
recibieron 
de 23 
países diferentes 
y 
para 
varias 
variantes de 
turbinas. Respecto 
al precio 
medio de venta 
por MW, 
este se 
mantuvo estable 
con respecto 
al 
año anterior, 
situándose en €0,91m/MW frente a €0,90m/MW en los pedidos de 2024. 
Nordex instaló 1.313 
aerogeneradores en 26 
países durante el 
ejercicio 2025, 
con una 
capacidad total 
de 7.663 
MW. 
En comparación, 
en el 
ejercicio 2024 
se instalaron 
1.227 aerogeneradores 
con una 
capacidad total 
de 
6.641 MW. Del total 
instalado en el periodo analizado (en MW), el 84% correspondió a Europa, el 
6% al Resto 
del mundo, el 6% a Latinoamérica y el 4% a Norteamérica. 
La cartera 
de Proyectos 
se situó 
en €10.122 millones 
a 31 
de diciembre de 
2025 vs €7.804 
millones a 31 
de 
diciembre de 2024 (+29,7%). La cartera 
de pedidos de servicios (que representa 
un 37% de la cartera 
global) 
se situó en 
€5.972 millones frente 
a €4.974 millones 
de euros 
a 31 de 
diciembre de 2024, 
lo que supone 
un 
incremento 
del 
+20,1%. 
La 
cartera 
total 
del 
Grupo 
se 
incrementó 
en 
un 
25,9%, 
alcanzando 
los 
€16.094 
millones a 31 de diciembre de 2025, frente a €12.778 millones a 31 de diciembre de 2024. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 95 -
Otras actividades 
(Millones de Euros) 
ene-dic 25 
ene-dic 24 
Var. 
€m 
Var. 
% 
Inmobiliaria 
457 
435 
23 
5,2% 
Bestinver 
118 
113 
5 
4,4% 
Corp. y otros 
999 
921 
78 
8,5% 
Cifra de Negocios 
1.574 
1.468 
106 
7,2% 
Inmobiliaria 
84 
43 
40 
92,4% 
Margen (%) 
18,3% 
10,0% 
Bestinver 
55 
51 
4 
8,0% 
Margen (%) 
46,7% 
45,1% 
Corp. y otros 
18 
27 
-10 
-35,2% 
EBITDA 
156 
122 
35 
28,4% 
Margen (%) 
9,9% 
8,3% 
BAI 
65 
-17 
83 
473,3% 
Living (Inmobiliaria) 
La cifra de negocios de Living (Inmobiliaria), 
aumentó un 5,2% con respecto a 2024, hasta los €457 millones, 
y 
el EBITDA alcanzó los €84 millones frente a €43 millones en 
2024, impulsado por el aumento en el número de 
viviendas entregadas 
(1.244 unidades 
en 
2025 
frente 
a 
1.119 en 
2024), 
la 
venta 
de 
un 
edificio 
de 
oficinas 
situado en la calle Ombú, en Madrid, la venta de suelos no estratégicos y eficiencias en costes. 
Se han 
entregado 
1.244 unidades 
en el 
conjunto del 
año (1.130 en 
España, 100 en 
México y 
14 en 
Polonia, 
frente 1.119 viviendas en 2024), superando el objetivo de 1.000-1.200 unidades establecido para el conjunto 
del año. 
En 
términos 
de 
actividad 
comercial, 
la 
cartera 
de 
preventas 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
asciende 
a 
1.077 
unidades, 
que 
equivale 
a 
€438 
millones 
de 
cifra 
de 
negocios 
futura, 
destacando 
596 
unidades 
en 
Madrid, 
Barcelona y Tarrasa 
prevendidas en un acuerdo conjunto que afecta a un total de 1.016 unidades. 
El GAV (Gross Asset value) o Valor Bruto de los Activos a 31 de 
diciembre de 2025 se sitúa 
en €1.590 millones, 
un 8,4% inferior 
al de 31 
de diciembre de 
2024, debido a la 
venta de 
suelos no estratégicos, 
las entregas 
de 
viviendas realizadas y la venta del edificio “Ombú”. 
Bestinver 
Bestinver aumentó su 
cifra de negocios un 4,4%, hasta 
los €118 millones, motivado por el 
aumento del 9,8% 
en los Activos Medios Bajo Gestión, que se situaron en €7.124 millones a 31 de diciembre de 2025. El EBITDA 
se incrementa un 8,0% hasta los €55 millones. 
Los 
activos 
bajo 
gestión 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
se 
incrementaron 
en 
€870 
millones 
hasta 
los 
€7.661 
millones, en comparación con los €6.791 millones a 31 de diciembre de 2024. 
Corporación y otros 
En 
Corporación 
y 
Otros 
se 
incluyen 
ciertas 
actividades 
como 
Handling 
Aeroportuario, 
Movilidad 
Eléctrica 
Urbana, Facility Services y ACCIONA Cultura (Culture). 
La 
cifra 
de 
negocios 
alcanzó 
los 
€999 
millones 
en 
2025, 
un 
8,5% 
superior 
al 
año 
anterior 
mientras 
que 
el 
EBITDA se situó en €18 millones, frente a €27 millones en 2024. 
En cuanto a Movilidad, Silence (fabricante 
de vehículos eléctricos de ACCIONA) vendió 3.717 unidades, entre 
motos y coches en 2025 frente a 2.637 unidades el año anterior, lo que supone un 41% más respecto a 2024. 

 
- 96 -
Silence mantiene su liderazgo en la categoría de cuadriciclos eléctricos en España, con una cuota de mercado 
del 36,2%. 
COMUNICACIONES A LA CNMV, 
DIVIDENDO Y ACCIÓN 
Hechos Relevantes del periodo 
-
10 enero 2025: El acuerdo relativo a derechos de adquisición 
preferente sobre acciones de ACCIONA, 
S.A., comunicado mediante Hechos 
Relevantes de 24 
de Marzo de 2011, 
15 de julio de 2011 
y 26 de 
enero de 
2018 (números 
de registro 
140685, 147698 
y 261036), 
no será 
nuevamente prorrogado 
y 
en consecuencia cesará en su vigencia a su vencimiento, el 14 de julio de 2026. 
-
De conformidad con lo previsto en el artículo 531 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 
de julio, por el 
que se aprueba 
el texto refundido de la 
Ley de Sociedades 
de Capital, Tussen 
de 
Grachten 
BV 
comunica 
que 
el 
acuerdo 
relativo 
a 
derechos 
de 
adquisición preferente 
sobre acciones de 
Acciona, S.A., 
debidamente comunicado mediante Hechos 
Relevantes de 
24 
de Marzo 
de 2011, 
15 de 
julio de 
2011 
y 
26 de 
enero 
de 
2018 (números 
de registro 
140685, 147698 y 261036) (en adelante, el "Acuerdo"), no 
será nuevamente prorrogado 
y 
en consecuencia cesará en su vigencia a su vencimiento, el 14 de julio de 2026. 
-
La 
decisión 
de 
no 
prorrogar 
nuevamente 
el 
Acuerdo 
de 
forma 
tácita, 
con 
un 
plazo 
de 
preaviso 
de 
dieciocho 
meses, 
no 
presupone 
intención 
o 
voluntad 
por 
parte 
de 
los 
accionistas de referencia 
vinculados por dicho acuerdo de disponer 
de sus participaciones 
accionariales. 
Por 
el 
contrario, 
Tussen 
manifiesta 
su 
firme 
compromiso 
con 
el 
proyecto 
empresarial de ACCIONA, 
su alineamiento con 
la estrategia 
seguida por la 
Compañía, y su 
confianza y apoyo a sus administradores y equipo gestor. 
-
3 febrero 
2025: ACCIONA 
remite detalle 
de las 
operaciones del 
Contrato 
de Liquidez 
comprendidas 
entre el 01/11/24 y el 01/02/25, ambos inclusive. 
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo 
de los trimestres de vigencia del 
citado 
contrato 
(desde 
el 
1 
de 
noviembre 
de 
2024 
hasta 
el 
1 
de 
febrero 
2025, 
ambos 
inclusive). 
-
20 marzo 
2025: ACCIONA 
informa de 
las personas 
con responsabilidad 
de dirección 
integrantes 
del 
equipo de dirección 
-
ACCIONA informa de las personas que ostentan cargos 
con responsabilidades de dirección 
a efectos 
de lo 
previsto 
en el 
artículo 3.1.(25)(b) 
del Reglamento 
(UE)
nº596/2014 sobre 
abuso 
de 
mercado: 
D. 
Andrés 
Pan 
de 
Soraluce 
Muguiro, 
Dª. 
Arantza 
Ezpeleta 
Puras, 
D. 
Carlos Anta Callersten, Dª. 
Iranzu Presmanes Zataraín, 
D. José Ángel Tejero 
Santos, D. José 
Díaz-Caneja Rodríguez, 
D. José 
Entrecanales Carrión, 
D. 
José Joaquín 
Mollinedo Chocano, 
D. 
José Julio 
Figueroa Gómez 
de Salazar, 
D. 
Juan Muro-Lara 
Girod, Dª. 
Macarena Carrión 
López de la Garma, Dª. María Cordón Úcar y Dª. Pepa Chapa Alós. 
-
20 marzo 2025: ACCIONA comunica cambios organizativos 
-
Arantza Ezpeleta asumirá el cargo de consejera delegada de ACCIONA Energía 
a partir de la 
próxima 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
de 
la 
compañía, 
en 
sustitución 
de 
Rafael 
Mateo, 
según anunció hoy José Manuel Entrecanales, presidente 
& CEO de ACCIONA y presidente 

- 97 -
de ACCIONA Energía, 
en una comunicación 
interna a empleados 
en nombre de 
los Consejos 
de Administración de ambas compañías. 
-
5 
mayo 
2025: 
ACCIONA 
remite 
detalle 
de 
las 
operaciones 
del 
Contrato 
de 
Liquidez 

- 98 -
comprendidas entre el 02/02/25 y el 02/05/25, ambos inclusive. 
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo de 
los trimestres de vigencia del 
citado contrato (desde el 2 de febrero 2025 hasta el 2 de mayo 
de 2025, ambos inclusive). 
-
9 mayo 
2025: ACCIONA 
informa de 
la suscripción 
de un 
contrato 
de permuta 
financiera de 
retorno 
absoluto (total return equity swap) en relación con acciones de la Sociedad. 
-
ACCIONA 
ha 
suscrito 
en 
el 
día 
de 
hoy 
con 
una 
entidad 
financiera 
global 
un 
contrato 
de 
permuta financiera de retorno absoluto (total return equity 
swap) en relación con acciones 
de ACCIONA por 
un importe nocional de 
100.000.000€ o un máximo 
de 815.661 acciones 
representativas del 1,49% del 
capital social de la Sociedad, con vencimiento en el 
plazo de 
12 meses, y liquidable por diferencias en efectivo. 
-
12 mayo 2025: 
ACCIONA informa de 
la confirmación 
del rating concedido 
por la 
agencia de calificación 
DBRS 
-
La agencia de calificación crediticia DBRS Ratings 
GmbH (DBRS Morningstar) ha confirmado 
en el día de hoy el 
rating de ACCIONA de ‘BBB (low)’, así como su rating a corto plazo de ‘R-
2 (low)’, 
ambos con tendencia ‘Estable. 
-
Dichos ratings se sitúan dentro de la categoría de Investment Grade 
-
14 mayo 
2025: ACCIONA remite anuncio 
de convocatoria y propuestas de acuerdos a la 
Junta General 
Ordinaria de Accionistas 
-
El 
consejo 
de 
Administración 
de 
ACCIONA 
ha 
convocado 
Junta 
General 
Ordinaria 
de 
Accionistas para el 
próximo día 25 
de junio 
de 2025 
a las 
12:00 hrs, en 
primera convocatoria 
y 26 de junio 
de 2025 en segunda convocatoria, 
a la misma hora 
(siendo previsible que se 
celebre en segunda convocatoria). 
-
Se 
remiten 
asimismo 
las 
propuestas 
de 
acuerdos 
que 
el 
Consejo 
de 
Administración 
de 
ACCIONA 
somete 
a 
la 
consideración 
de 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
en 
relación 
con 
todos los puntos del orden del día y que, junto con la restante documentación relacionada 
con la Junta General, estarán a disposición de los accionistas en el domicilio social y página 
web 
de 
la 
Sociedad 
www.acciona.com 
en 
los 
términos 
previstos 
en 
el 
anuncio 
de 
convocatoria. 
-
12 junio 2025: ACCIONA Nota de Prensa 
-
En 
relación 
con 
las 
informaciones 
públicas 
en 
las 
que 
se 
alude 
a 
la 
filial 
de 
ACCIONA, 
ACCIONA Construcción, respecto 
de determinadas conductas irregulares 
en la contratación 
pública, que 
actualmente se 
instruyen en 
el Tribunal 
Supremo, ACCIONA 
expresa su 
total 
desconocimiento, sorpresa y preocupación ante los hechos referidos. 
-
26 
junio 2025: 
ACCIONA 
informa 
de los 
acuerdos 
adoptados 
y 
el 
resultado 
de 
las votaciones 
en 
la 
Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en el día de hoy 

- 99 -
-
En 
la 
Junta 
General 
Ordinaria 
de 
Accionistas 
celebrada 
en 
el 
día 
de 
hoy, 
en 
segunda 
convocatoria, 
con 
asistencia 
del 
88,36% 
del 
capital 
social 
(incluida 
autocartera), 
se 
han 
aprobado 
con 
el 
voto 
favorable 
de 
al 
menos 
el 
85,20% 
del 
capital 
con 
derecho 
a 
voto 
concurrente a la Junta, 
todas y cada 
una de las 
propuestas de acuerdo sometidas 
a votación 
en los términos previstos en 
la documentación puesta a 
disposición de los 
accionistas y que 
resultan 
coincidentes 
con 
las 
propuestas 
de 
acuerdos 
que 
fueron 
comunicadas 
a 
la 
Comisión Nacional 
del Mercado 
de Valores 
(CNMV) el 
pasado 14 
de 
mayo 
de 2025, 
con 
número de registro 34822 y que se indican en el texto a continuación. 
-
27 junio 2025: 
ACCIONA informa 
de la suscripción 
de un contrato 
de permuta financiera 
de retorno 
absoluto (total return equity swap) en relación con acciones de la Sociedad 
-
ACCIONA 
ha 
suscrito 
en 
el 
día 
de 
hoy 
con 
una 
entidad 
financiera 
global 
un 
contrato 
de 
permuta financiera de retorno absoluto (total return equity 
swap) en relación con acciones 
de ACCIONA por 
un importe nocional de 
100.000.000€ o un máximo 
de 664.452 acciones 
representativas del 1,21% del 
capital social de la Sociedad, con vencimiento en el 
plazo de 
12 meses, y liquidable por diferencias en efectivo. 
-
1 
julio 
2025: 
ACCIONA 
informa 
de 
las 
fechas 
e 
importe 
exacto 
de 
la 
distribución 
del 
dividendo 
aprobado por la Junta General Ordinaria de accionistas 
-
La Sociedad informa que la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de junio 
de 2025, aprobó abono de un dividendo correspondiente al ejercicio 2024, pagadero el 10 
de 
julio 
de 
2025, 
a 
través 
de 
las 
entidades 
adheridas 
a 
la 
Sociedad 
de 
Gestión 
de 
los 
Sistemas de 
Registro 
Compensación y 
Liquidación de 
Valores 
S.A. (Sociedad 
Unipersonal) 
(IBERCLEAR). 
-
Las fechas relevantes para el reparto del dividendo son las siguientes: 
◾
Last trading date: 7 de julio de 2025 
◾
ExDate: 8 de julio de 2025 
◾
Record Date: 9 de julio de 2025 
◾
Fecha de pago: 10 de julio de 2025 
-
Asimismo, 
se 
informa 
que el 
importe 
bruto 
del 
dividendo de 
€5,25/acc 
aprobado 
por 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas, 
se 
ha 
visto 
ligeramente 
incrementado 
hasta 
la 
cifra 
de 
€5,28404535/acc, debido al ajuste realizado por la autocartera 
directa. De esa cantidad se 
deducirá, en su caso, la retención a cuenta de impuestos a pagar que 
-
6 
agosto 
2025: ACCIONA 
remite 
detalle 
de las 
operaciones del 
Contrato 
de Liquidez 
comprendidas 
entre el 05/05/25 y el 05/08/25, ambos inclusive. 
-
Se 
detallan 
las 
operaciones 
correspondientes 
al 
trigésimo 
segundo 
de 
los 
trimestres 
de 
vigencia del citado contrato (desde el 5 de 
mayo 2025 hasta el 5 de agosto de 2025, 
ambos 
inclusive). 

- 100 -
-
15 septiembre 
2025: ACCIONA 
informa de un 
cambio en 
las personas 
con responsabilidad 
de dirección 
integrantes del equipo de dirección. 
-
En relación con el listado de personas que ostentan cargos con responsabilidades de 
dirección a efectos de lo previsto en el artículo 3.1.(25)(b) del Reglamento (UE) 
nº596/2014 sobre abuso de mercado, incluidas en la última comunicación de fecha 20 de 
marzo de 2025 (OIR 33580), ACCIONA informa de que D. Andrés Pan de Soraluce Muguiro, 
con efectos 1 de septiembre de 2025, ha dejado de formar parte de dicho listado. 
-
7 noviembre 2025: 
ACCIONA remite detalle 
de las operaciones 
del Contrato de 
Liquidez comprendidas 
entre el 06/08/25 y el 06/11/25, ambos inclusive. 
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo tercero de los trimestres de 
vigencia del citado contrato (desde el 6 de agosto 2025 hasta el 6 de noviembre de 2025, 
ambos inclusive). 
 
Con posterioridad al 31 de diciembre de 2025, ACCIONA ha publicado los siguientes hechos relevantes: 
-
26 
enero 
2026: 
ACCIONA 
informa 
de 
la 
extensión 
del 
contrato 
de 
permuta 
financiera 
de 
retorno 
absoluto (total return equity swap) que tiene suscrito en relación con acciones de la Sociedad. 
-
ACCIONA ha acordado en el día de hoy una extensión por un periodo de tres meses del 
contrato de permuta financiera de retorno absoluto (
total return equity swap
) en relación 
con acciones de ACCIONA por un importe nocional de 100.000.000€ o un 
máximo de 
815.661 acciones representativas del 1,49% del capital social de la Sociedad, con 
vencimiento en el plazo de 12 meses (ahora extendido a 15 meses), y liquidable por 
diferencias en efectivo que suscribió el pasado 9 de mayo de 2025. 
-
9 febrero 
2026: ACCIONA 
remite detalle 
de las 
operaciones del 
Contrato 
de Liquidez 
comprendidas 
entre el 07/11/25 y el 07/02/26, ambos inclusive 
-
Se detallan las operaciones correspondientes al trigésimo cuarto de los trimestres de 
vigencia del citado contrato (desde el 7 de noviembre 2025 hasta el 7 de febrero de 2026, 
ambos inclusive). 
Dividendo 
El 26 
de junio de 
2025 la Junta 
General de 
Accionistas aprobó 
el abono 
de un 
dividendo correspondiente 
al 
ejercicio 2024, pagadero el 10 de julio de 2025 de €5,25 por acción por un 
importe total de €288 millones. El 
26 de febrero de 2026 
el Consejo de 
Administración de ACCIONA ha 
propuesto la distribución de 
un dividendo 
de €310 millones (€5,65 por acción) con cargo a los resultados del ejercicio 2025. 

 
- 101 -
95
115
135
155
175
195
215
dic.-24
ene.-25
feb.-25
mar.-25
abr.-25
may.-25
jun.-25
jul.-25
ago.-25
sep.-25
oct.-25
nov.-25
dic.-25
Datos y evolución bursátil 
Evolución Bursátil de ACCIONA (€/acción) 
Principales Datos Bursátiles 
31-dic.-2025 
Precio 31 de diciembre 2025 (€/acción) 
185,90 
Precio 31 de diciembre 2024 (€/acción) 
108,70 
Precio mínimo FY 2024 (09/04/2025) 
105,20 
Precio máximo FY 2024 (12/11/2025) 
201,20 
Volumen medio diario (acciones) 
97.176 
Volumen medio diario (€) 
14.380.250 
Número de acciones 
54.856.653 
Capitalización bursátil 31 diciembre 2025 (€ millones) 
10.198 
Capital social 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
y 
2024 
el 
capital 
social 
de 
Acciona 
ascendía 
a 
€54.856.653, 
representado 
por 
54.856.653 acciones ordinarias de €1 de valor nominal cada una. 
El grupo 
mantenía a 
31 de 
diciembre de 
2025 y 
2024 351.588 
acciones y 
430.515 acciones 
en autocartera, 
respectivamente, representativas de 0,6409% y el 0,7848% del capital. 
El movimiento durante el ejercicio 2025 de las acciones propias, ha sido el siguiente: 
2025 
2024 
Número de 
acciones 
Coste 
Número de 
acciones 
Coste 
Saldo inicial 
430.515 
46 
110.202 
10 
Altas 
576.584 
77 
1.293.162 
147 
Bajas 
-574.344 
-73 
-1.292.914 
-148 
Movimientos contrato de liquidez 
2.240 
4 
248 
-1 
Resto de altas 
64 
403.323 
46 
Resto de bajas 
-81.231 
-9 
-83.258 
-9 
Resto de movimientos 
-81.167 
-9 
320.065 
37 
Saldo final 
351.588 
41 
430.515 
46

- 102 -
Hechos posteriores 
Desde la finalización del ejercicio 2025 
y hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales 
consolidadas, 
no 
se 
ha 
producido 
ningún 
hecho 
significativo 
que 
haya 
supuesto 
una 
modificación 
de 
relevancia 
en 
la 
información 
contenida 
en 
la 
memoria 
o 
que 
pudiera 
tener 
algún 
impacto 
significativo 
sobre 
las 
cuentas 
anuales. 
Principales Riesgos asociados a las actividades del Grupo ACCIONA 
Los escenarios de riesgo considerados en 
el Sistema de Gestión 
de Riesgos de ACCIONA han sido 
clasificados 
en ocho grupos: 
financieros, estratégicos, 
operativos, fortuitos, 
medioambientales, sociales, cumplimiento 
y 
fiscales, 
siendo 
los 
dos 
primeros 
los 
que 
han 
sido 
identificados 
por 
los 
directivos 
del 
Grupo 
como 
los 
que 
presentan un perfil de riesgo mayor. 
1.
Riesgos Económico-financieros: 
Son principalmente las fluctuaciones de tipos de 
cambio, tipos de interés 
y mercados financieros, la 
liquidez, 
el flujo de caja, la morosidad o la pérdida de clientes. 
Con el fin 
de mitigar el 
riesgo de tipo 
de cambio, 
ACCIONA contrata 
derivados sobre divisas 
(principalmente 
seguros de 
cambio y 
cross-currency-swaps) 
para cubrir 
operaciones y 
flujos de 
efectivo 
futuros de 
acuerdo 
con los límites de 
riesgo tolerado. En la 
nota 20 de 
las cuentas anuales 
2025 se incluye 
un detalle de los 
activos 
y 
pasivos, 
corrientes 
y 
no 
corrientes, 
y 
del 
patrimonio 
neto 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2025 
en 
las 
principales 
monedas en las que opera el Grupo ACCIONA. 
El riesgo de tipo de 
interés afecta fundamentalmente a las operaciones de financiación, 
siendo especialmente 
significativo 
en 
las 
financiaciones 
de 
proyectos 
de 
infraestructuras, 
en 
contratos 
de 
concesión, 
en 
la 
construcción de parques 
eólicos o plantas solares 
y en general 
en proyectos donde la 
rentabilidad pueda verse 
afectada 
por 
las posibles 
variaciones 
del 
tipo de 
interés. 
Dicho riesgo 
se 
mitiga 
manteniendo 
un 
equilibrio 
adecuado entre las financiaciones a tipo fijo y 
tipo variable, acorde con lo establecido en la política de gestión 
de riesgos 
del grupo, 
realizando operaciones 
de cobertura 
del tipo 
de interés 
a través 
de la contratación 
de 
derivados, fundamentalmente permutas 
de tipo de interés 
(Interest Rate 
Swap; IRS), mediante 
los cuales las 
operaciones de financiación a tipo flotante pasan a ser a tipo fijo y viceversa. 
Respecto a 
los riesgos de 
crédito y 
liquidez, el Grupo 
negocia exclusivamente 
con terceras 
partes solventes. 
Para mitigar 
el riesgo de pérdidas 
económicas en caso de 
incumplimiento, habitualmente requiere 
garantías 
a los proveedores. 
Junto 
a 
un 
nivel 
de 
reservas 
adecuadas, 
se 
realiza 
una 
continua 
monitorización 
de 
las 
previsiones 
y 
las 
cantidades actuales 
de flujos de 
fondos emparejando 
éstas con 
perfiles de vencimiento 
de activos y 
pasivos 
financieros. 
2.
Riesgos Estratégicos: 
Son los 
riesgos cuya 
consecuencia es 
la reducción 
del crecimiento 
de la empresa 
y el 
incumplimiento de los 
objetivos 
estratégicos, 
debido 
a 
la 
incapacidad 
de 
respuesta 
ante 
un 
entorno 
competitivo 
dinámico. 
Estos 
riesgos 
abarcan 
cambios 
organizativos, 
decisiones 
de 
inversión 
y 
desinversión, 
amenazas 
competitivas, 
fluctuaciones 
económicas, 
políticos 
y 
legales, 
así 
como 
el 
impacto 
de 
nuevas 
tecnologías 
y 
actividades 
de 
investigación y desarrollo. 

- 103 -
ACCIONA 
mitiga 
este 
tipo 
de 
riesgos 
mediante 
su 
propia 
estrategia 
y 
modelo 
de 
negocio, 
a 
través 
de 
la 
diversificación 
sectorial 
y 
geográfica 
del 
negocio; 
la realización 
de estudios 
exhaustivos 
del 
mercado, 
de 
la 
competencia y de los países en los que desarrolla su actividad; y mediante la apuesta por 
la investigación y el 
desarrollo. 
3.
Riesgos Operativos: 
Son 
aquellos 
relacionados 
con 
los 
procesos, 
las 
personas 
y 
los 
productos, 
e 
incluyen 
aspectos 
como 
el 
cumplimiento normativo, legal, 
regulatorio y contractual, 
así como los sistemas y procedimientos 
de control, 
la cadena de suministro, los servicios auxiliares, los sistemas de información, la productividad de empleados 
y 
la posible pérdida de personal clave. 
En 
cada 
área 
de 
negocio 
se 
establecen 
sistemas 
específicos 
que 
engloban 
los 
requisitos 
de 
negocio, 
de 
sistematización y documentación de procesos, 
de gestión de 
la calidad, de 
operaciones, planificación y 
control 
económico. 
4.
Riesgos Fortuitos: 
Son aquellos riesgos asociados a los daños que 
pueden sufrir los activos de la empresa 
y a la responsabilidad 
civil, los cuales 
podrían afectar negativamente al rendimiento de la 
empresa incluyendo la ocurrencia 
de actos 
criminales de naturaleza cibernética. 
La Compañía 
dispone de 
diversos 
programas 
de seguros 
de forma 
que se 
mitigue el 
impacto en 
el balance 
derivado de la 
materialización de un 
gran número 
de riesgos. En particular, 
existe una 
cobertura para 
“ciber 
riesgos” que 
ocasionen una 
pérdida de 
ingresos, costes 
extra 
o gastos 
de recuperación 
de activos 
digitales, 
cobertura 
para 
el 
caso 
de 
reclamaciones 
por 
perjuicios 
ocasionados 
a 
clientes 
y 
terceros 
por 
privacidad 
y 
protección de datos o por un fallo de seguridad, entre otros. 
5.
Riesgos Medioambientales y Sociales: 
Son 
aquellos 
riesgos 
derivados 
de 
factores 
ambientales 
(cambio 
climático, 
pérdida 
de 
biodiversidad, 
contaminación, escasez de recursos y desastres naturales) y factores sociales (derechos humanos y laborales, 
salud y seguridad, 
equidad e inclusión, 
comunidades locales y 
aspectos sociopolíticos) que podrían 
afectar a 
la reputación, el valor de la empresa y su desempeño 
sostenible, así como influir negativamente en el flujo de 
caja y rentabilidad. 
La 
Compañía 
dispone 
de 
distintos 
niveles 
y 
sistemas 
de 
identificación, 
evaluación 
y 
control 
de 
los 
riesgos 
sociales 
y 
ambientales 
desde 
los 
Sistemas 
de 
Gestión 
Ambiental 
y 
el 
Sistema 
de 
Control 
Interno 
de 
Salvaguardas Sociales, 
que establecen 
los mecanismos 
de control 
de forma 
transversal 
abarcando todos 
los 
negocios, departamentos y países, 
como los procedimientos específicos 
que se accionan para 
cada proyecto 
y oportunidad en función de sus características. 
Estos procedimientos y sistemas son aplicables de forma continua a lo largo del ciclo de vida, desde la fase de 
oferta hasta 
la ejecución, con un enfoque 
proporcional según el proyecto, 
garantizando la cobertura 
integral 
y un proceso continuo de monitorización y mejora. 
6.
Riesgos Cumplimiento: 
Son aquellos 
riesgos derivados 
del incumplimiento 
o falta de 
supervisión y 
seguimiento de 
la normativa interna 
y la regulación aplicable al Grupo ACCIONA, incluidos los asociados al 
incumplimiento de la normativa penal y 
de anticorrupción. 

- 104 -
La 
naturaleza 
diversa 
de 
las 
actividades 
desarrolladas 
por 
el 
Grupo 
ACCIONA, 
así 
como 
su 
presencia 
en 
múltiples jurisdicciones, 
conlleva 
la exposición 
a riesgos 
de cumplimiento 
de carácter 
amplio y 
diverso 
que 
aplican 
tanto 
a 
nivel 
local como, 
en 
ocasiones, 
a 
nivel 
extraterritorial. 
Para 
la 
gestión 
de 
dichos riesgos, 
el 
Grupo 
ACCIONA 
cuenta 
con 
un 
Modelo 
de 
Prevención 
de 
Delitos 
y 
Anticorrupción 
que 
se 
encuentra 
complementado 
con 
otros 
modelos 
de 
control 
de 
riesgos 
específicos 
de 
cumplimiento 
que 
consideran 
el 
contexto 
de 
los 
negocios 
específicos 
y 
que 
amplían 
su 
detalle 
en 
ámbitos 
tales 
como 
competencia, 
salvaguardas sociales, ﬁscal o protección de datos. 
Los trabajos 
de gestión 
del Modelo 
de Prevención 
de Delitos 
y Anticorrupción 
contemplan la 
identiﬁcación, 
evaluación 
periódica 
y 
monitorización 
de 
los 
riesgos 
de 
cumplimiento 
penal 
y 
anticorrupción 
a 
los 
que 
se 
encuentra expuesto 
el Grupo ACCIONA 
por el desarrollo 
de su 
actividad. Asimismo, incluye 
la identiﬁcación, 
autoevaluación, auditoría y 
revisión continua de 
los controles implantados 
para mitigar la 
materialización de 
dichos riesgos. 
7.
Riesgos Fiscales: 
Respecto 
a 
los 
riesgos 
fiscales 
a 
los 
que 
se 
enfrenta 
el 
Grupo, 
son 
esencialmente 
de 
cumplimiento 
y 
procedimientos de 
comunicación con las 
áreas de negocio que 
pueden ocasionar la existencia 
de un análisis 
técnico 
inadecuado, 
por 
cambios 
en 
la 
normativa 
tributaria 
o 
de 
los 
criterios 
administrativos 
y 
jurisprudenciales, así como el riesgo reputacional derivado de decisiones en materia 
fiscal que pueden dañar 
la imagen y 
reputación del Grupo. Por 
ello, ACCIONA aprobó en 
2021 la Política Fiscal, 
que recoge el contenido 
de la Estrategia Fiscal del Grupo, cuyo principal 
objetivo es crear valor para sus 
accionistas en lo que se 
refiere 
a la tributación global del 
Grupo, dando cumplimiento a los 
requerimientos de la Ley de 
Sociedades de Capital 
y adaptándose a los requisitos de la norma UNE 19602:2019 cuya certificación fue obtenida. 
La 
gestión 
de 
riesgos fiscales 
se 
basa en 
un 
adecuado entorno 
de 
control, 
un 
sistema 
de 
identificación 
de 
riesgos 
y 
un 
proceso 
de 
monitorización 
y 
mejora 
continua 
de 
la 
efectividad 
de 
los 
controles 
establecidos. 
Desde 2020, adicionalmente ACCIONA realiza un Mapa de Riesgos Fiscales donde identifica y cuantifica todos 
los riesgos fiscales del Grupo para que sean monitorizados. 
Por último, fue aprobada 
la Norma Corporativa relativa 
a la Normativa DAC 6, 
con el objeto de establecer 
las 
directrices corporativas 
y de 
implantar unos 
mecanismos de 
control 
interno para 
la correcta 
identificación, 
calificación, comunicación y declaración de las 
operaciones que el Grupo ACCIONA 
realiza y que puedan verse 
afectadas 
por 
la 
Directiva 
(UE) 
2018/822, 
del 
Consejo 
de 
25 
de 
mayo 
de 
2018, 
que 
modifica 
la 
Directiva 
2011/16/UE por lo 
que se refiere 
al intercambio 
automático y 
obligatorio de 
información en el 
ámbito de la 
fiscalidad en relación con los mecanismos transfronterizos sujetos a comunicación de información. 
Evolución Previsible 
En los últimos meses de 2025 no se 
han observado cambios significativos en el patrón de comportamiento de 
la 
actividad 
económica 
global, 
que 
sigue 
manteniendo 
cierta 
estabilidad, 
aunque 
persisten 
marcadas 
diferencias 
entre 
regiones. 
De 
cara 
a 
los 
próximos 
trimestres 
se estima 
que 
la 
tasa 
de 
crecimiento 
del 
PIB 
mundial alcance el 3,3% en 2026 y 3,2 en 2027, similar al 3,3% estimado en 2025. Este desempeño refleja un 
equilibrio 
entre 
fuerzas 
divergentes: 
políticas 
comerciales 
cambiantes 
y 
un 
aumento 
en 
la 
inversión 
tecnológica, 
especialmente 
en 
inteligencia 
artificial 
(IA), 
principalmente 
en 
América 
del 
Norte 
y 
Asia. 
La 
inflación global se 
proyecta en descenso, pasando 
de 4,1% en 
2025 a 3,8% 
en 2026 
y 3,4% en 
2027. Los riesgos 
para la economía global están inclinados a la baja, incluyendo posibles correcciones en el mercado financiero 
debido a expectativas 
excesivas sobre 
la productividad de 
la IA, tensiones 
comerciales y geopolíticas, 
y altos 

- 105 -
niveles de 
deuda pública. 
Sin embargo, 
la adopción 
acelerada de 
la IA 
podría impulsar 
la productividad 
y el 
crecimiento a mediano plazo. 
No 
obstante, 
este 
escenario 
está 
rodeado 
de 
incertidumbre 
debido 
a 
expectativas 
excesivas 
sobre 
la 
productividad de la IA, tensiones comerciales y geopolíticas, y 
altos niveles de deuda pública. Estados Unidos 
ha reducido los aranceles bilaterales con China hasta 
noviembre de 2026, lo que ha pausado los controles de 
exportación 
y 
disminuido 
las 
tarifas 
efectivas 
sobre 
productos 
chinos. 
Sin 
embargo, 
se 
han 
implementado 
aranceles más altos en ciertos 
sectores, aunque se han 
eliminado tarifas en productos agrícolas para todos 
los 
países, dejando la 
tasa arancelaria efectiva de EE.UU. 
en un 18,5%, 
similar a la 
proyectada en octubre de 
2025. 
En 
el 
caso 
de 
la 
Unión 
Europea, 
los 
efectos 
de 
los 
aranceles 
y 
los 
precios 
de 
la 
energía 
han 
limitado 
el 
crecimiento económico, y la región no se beneficia tanto de la inversión 
tecnológica como otras áreas, lo que 
la hace más vulnerable a los impactos de las políticas comerciales. 
El 
proceso 
de 
desaceleración 
de 
la 
inflación 
se 
está 
consolidando, 
aunque 
presenta 
señales 
de 
pausa 
en 
algunos mercados. Con un crecimiento proyectado 
de 2,6%, pero se espera que repunte el 3,1% en 2027.Los 
precios de los commodities, especialmente el petróleo y el gas natural, se mantendrán bajos debido a la débil 
demanda global y el aumento 
de la oferta. 
Sin embargo, la inflación 
de los servicios sigue siendo elevada, 
en 
particular en Estados Unidos debido al 
impacto de los aranceles más altos 
y los costos de insumos en sectores 
como la manufactura por lo que los bancos centrales muestran cautela en el ajuste de 
sus políticas, buscando 
equilibrar la reactivación económica y el control inflacionario. 
La invasión 
rusa de 
Ucrania y 
el conflicto 
bélico en 
Oriente Medio 
son un 
factor de 
riesgo para 
la economía 
mundial, que han tenido como resultado una ralentización del crecimiento económico y un aumento de nivel 
de precios, en 
particular de los precios 
de la energía y 
de los alimentos. 
Estos factores 
han comprometido la 
estabilidad financiera, no 
sólo en Europa sino 
en el resto 
del mundo, en la 
medida en que el encarecimiento 
de 
las 
materias 
primas 
y 
el 
aumento 
de 
los 
precios 
de 
la 
energía 
suponen 
una 
dificultad 
en 
la 
toma 
de 
decisiones de los 
bancos centrales, lo 
que implica un 
mayor riesgo para la 
estabilidad financiera y la 
realización 
de estimaciones económicas. 
En cuanto a la evolución 
prevista de las 
principales economías mundiales, en Estados Unidos, se 
proyecta un 
avance económico del 2,4% 
en 2026, impulsado por políticas fiscales y 
una reducción en las tasas 
de interés. 
La recuperación en 
la zona euro 
se espera que 
sea gradual, con 
un crecimiento del 
1,5% en 2026 
y del 1,6% 
en 
2027, 
impulsado 
por 
un 
incremento 
en 
el 
gasto 
público, 
especialmente 
en 
Alemania, 
y 
un 
desempeño 
sólido en países 
como Irlanda y España. 
Aunque el gasto público y 
el desempeño de 
algunos países impulsarán 
el 
crecimiento, 
la 
región 
enfrenta 
desafíos 
como 
los 
efectos 
de 
los 
precios 
de 
la 
energía 
y 
una 
menor 
participación en la Inversión tecnológica global. En Asia, se estima que China alcance un crecimiento del 4,5% 
en 2026, pero se 
desacelerará a 4,0% en 
2027 debido a desafíos estructurales.; 
mientras que India se 
perfila 
con un sólido crecimiento del 6,4% en 2026 y 2027 impulsada por su capacidad industrial. En América Latina, 
se prevé un crecimiento 
que se modere 
al 2,2% 
en 2026 y 
aumente al 2,7% 
en 2027, con 
los países 
de la región 
acercándose a su 
potencial desde 
diferentes posiciones cíclicas. 
Se prevé que 
África subsahariana 
experimente 
un leve repunte 
del 4,4 % en 2025 
al 4,6% en 2026 y 
2027, mientras que en 
Oriente Medio y Asia 
Central, el 
crecimiento 
será 
moderado, 
impulsado por 
un 
aumento 
en 
la 
producción 
de 
petróleo, 
una demanda 
local 
resiliente y reformas en curso. 
Las expectativas para el comercio internacional son más débiles, 
influenciadas por las tensiones 
geopolíticas y 
el endurecimiento 
de las 
políticas comerciales. 
Se anticipa 
una caída 
del 7% 
en los 
precios energéticos 
para 
2026, se espera que se mantengan bajos y disminuyan aún más debido a una demanda global 
moderada y un 
crecimiento sólido 
en la 
oferta. Sin 
embargo, los 
precios encontrarán 
un piso suave 
debido a factores 
como 
los productores de 
alto costo, el 
almacenamiento estratégico de China 
y las políticas de la 
OPEP+ para evitar 
un colapso 
de precios. 
En cuanto 
a la 
cotización de los 
precios del 
gas se 
prevé que permanezcan 
relativamente 
contenidos, gracias a una menor demanda 
energética, objetivos de almacenamiento más flexibles 
en la Unión 
Europea y una oferta 
abundante de gas natural 
licuado en el mediano plazo. Por 
otro lado, se espera 
que los 
precios de los 
alimentos se mantengan 
relativamente estables 
en el corto 
plazo, con 
una moderación en 
los 

- 106 -
precios impulsada 
por una demanda 
global más suave 
y una 
disminución de 
los precios 
de los 
commodities 
energéticos, que afectan los costos de producción y transporte. 
Las 
previsiones 
anteriores 
para 
2026 
ponen 
de 
manifiesto 
la 
necesidad 
de 
mantener 
políticas 
monetarias 
firmes para 
asegurar la 
estabilidad de 
precios, junto 
con estrategias 
fiscales responsables 
que favorezcan 
la 
sostenibilidad de 
la deuda. 
A su 
vez, 
se evidencia 
la necesidad 
de impulsar 
reformas estructurales 
en áreas 
como mercados laborales, educación y regulación para impulsar la productividad y la resiliencia económica. 
SOSTENIBILIDAD 
Hitos principales de sostenibilidad 
En 
ACCIONA 
trabajan 
más 
de 
68.000 
personas, 
un 
3,76 
% 
más 
que 
en 
2024, 
pertenecientes 
a 
170 
nacionalidades, una diversidad que 
refleja tanto 
la dimensión global de la 
compañía como la riqueza 
cultural 
que la define. 
La 
compañía 
desarrolla 
un 
modelo 
de 
crecimiento 
basado 
en 
la 
asignación 
disciplinada 
de 
capital 
hacia 
soluciones de 
infraestructura 
sostenible 
—especialmente 
aquellas 
alineadas con 
la 
Taxonomía 
de 
la 
Unión 
Europea—, la 
gestión avanzada 
e integrada 
de riesgos ESG 
y una ejecución 
operativa resiliente 
a lo largo 
de 
todo el ciclo de vida de los activos. 
El ejercicio 
2025 
culmina el 
ciclo del 
Plan Director 
de Sostenibilidad 
(PDS 2020-2025) 
y 
marca 
la transición 
hacia el nuevo Integrated 
Strategy Master Plan
 
(iSMP 2030), que reforzará la dimensión social 
de la estrategia 
e incorpora de forma estructural 
mejoras sostenibles en el 
diseño, la originación, 
la financiación y 
la operación 
de los proyectos. 
Dimensión social 
La 
metodología 
de 
Gestión 
del 
Impacto 
Social 
constituye 
un 
estándar 
robusto 
de 
gestión 
del 
riesgo 
social 
propio 
de 
ACCIONA. 
Integra 
procesos 
de 
consulta 
estructurada, 
trazabilidad 
de 
actuaciones 
y 
verificación 
externa 
independiente, 
fortaleciendo 
la 
licencia 
social 
para 
operar 
y 
la 
estabilidad 
a 
largo 
plazo 
de 
los 
proyectos. 
En 
2025, 
esta 
metodología 
evolucionada 
se 
aplicó 
en 
314 
proyectos 
en 
31 
países, 
beneficiando 
a 
más 
de 
2.178.470 personas, con una inversión total de €14,96 millones de euros. 
De forma complementaria, 
ACCIONA impulsa 
iniciativas comunitarias a 
través de la 
gestión social de 
proyectos 
y servicios, programas de 
voluntariado, patrocinio, 
donaciones y la Fundación acciona.org. 
Estas actuaciones 
contribuyen a 
mejorar el bienestar 
en los 
territorios donde opera 
la compañía, distinguiendo 
entre medidas 
asociadas a impactos materiales del proyecto e iniciativas de carácter voluntario o institucional. 
La agenda de diversidad y talento continúa avanzando con resultados medibles. En 2025 se incorporaron tres 
nuevos 
proyectos 
sostenibles 
50:50 
en 
el 
negocio 
de 
Agua 
(Catar), 
en 
Chile 
(Hospital 
de 
La 
Serena) 
y 
en 
Australia 
(Western 
Harbour Tunnel), 
elevando 
a 21 
el número 
total 
de proyectos 
de este 
tipo en 
11 países 

- 107 -
desde 2020. Estas 
iniciativas buscan reforzar la 
empleabilidad femenina en 
el sector de 
la obra civil 
y promover 
entornos laborales más inclusivos. 
La 
proporción 
de 
mujeres 
en 
posiciones 
gerenciales 
y 
directivas 
se 
situó 
en 
el 
22,9% 
(-0,2 
puntos 
porcentuales), mientras que el porcentaje 
de empleados con discapacidad en España aumentó 
hasta el 4,9% 
de la plantilla total en equivalentes a tiempo completo (+0,3 puntos porcentuales). 
La compañía avanza 
en su transformación desde 
un enfoque centrado 
en la mitigación de impactos 
hacia un 
marco orientado 
a la multiplicación 
de los impactos 
positivos que generan 
las infraestructuras, 
denominado 
“Sociedad+”. Este enfoque incorpora, desde 
la fase 
de originación, 
un análisis 
profundo del 
contexto territorial, 
permitiendo 
diseñar 
activos 
que 
integran 
el 
territorio 
como 
parte 
de 
su 
propuesta 
de 
valor 
e 
identifican 
oportunidades de impacto estructural y de creación de valor compartido a lo largo de todo el ciclo de vida. 
Dimensión ambiental 
La 
compañía 
continúa 
profundizando 
en 
la 
integración 
de 
la Taxonomía 
de 
la 
Unión 
Europea 
como 
marco 
estructural para 
la asignación 
de capital. 
En 2025, 
el CAPEX 
alineado sobre 
cifra elegible 
alcanzó el 
98,14%, 
superando ampliamente el umbral 
del 90% fijado en el PDS 
2025 y consolidando una trayectoria 
ascendente 
desde 2021 (93,15%). 
De forma 
paralela, los 
ingresos vinculados 
a actividades 
sostenibles han 
crecido de 
manera sostenida 
en el 
mismo periodo, pasando 
del 54,98% en 
2020 al 89,90% 
en 2025, lo 
que confirma la 
sostenibilidad como eje 
estructural del modelo de negocio y no como un vector complementario. 
En 
materia 
de 
descarbonización, 
se 
han 
desarrollado 
planes 
específicos 
por 
línea 
de 
negocio, 
priorizando 
palancas sobre 
los activos de 
mayor intensidad 
emisora y 
en coherencia 
con la 
senda de reducción 
validada 
por la 
Science Based Targets 
initiative
 
(SBTi). El nuevo análisis de Curva de Costes 
Marginales de Abatimiento 
(MACC) 
sitúa 
el 
coste 
marginal 
de 
reducción 
para 
los 
alcances 
1 
y 
2 
en 
más 
de 
300 
€/tCO₂, 
reflejando 
la 
creciente 
complejidad 
de 
escalar 
medidas 
adicionales 
coste-eficientes 
y 
reforzando 
la 
necesidad 
de 
una 
asignación selectiva de capital hacia palancas de mayor impacto estructural en emisiones. 
A pesar de 
los esfuerzos, el fuerte 
aumento de la 
actividad incrementó las 
emisiones de GEI 
en un 4% 
respecto 
a 2024. El principal detonante de este aumento fue el incremento de la actividad minera en Chile, 
que aportó 
48.964 tCO₂e (aproximadamente el 25% de 
las emisiones del 
Grupo). Pese a ello, los esfuerzos en 
otras partes 
del grupo no han comprometido 
el cumplimiento de los objetivos 
de reducción establecidos. Las 
mejoras de 
eficiencia operativa, 
electrificación de 
maquinaria y 
una reducción 
cercana a 
11.360 tCO₂e 
derivada del 
uso 
incremental de combustible biológico HVO en flotas y maquinaria de obra fueran las claves del resultado. 
Solo en 
España se 
sustituyeron 
1,5 millones 
de litros 
de 
diésel fósil, 
lo que 
equivale 
a una 
penetración 
del 
15,2% en 
vehículos ligeros 
y del 
45,7% en 
maquinaria. Asimismo, 
contribuyó a 
la reducción 
de emisiones 
la 
optimización 
de 
rutas 
del 
buque 
S.F. 
Levante, 
operado 
por 
Nordex, 
que 
ahora 
concentra 
su 
actividad 
exclusivamente 
entre 
el 
Norte 
de 
África 
y 
Europa 
y 
mantiene 
un 
régimen 
de 
operación 
deliberadamente 
reducido para minimizar el consumo de combustible. 
En cuanto al uso de recursos, el porcentaje de materiales renovables y reciclados se 
incrementó en 14 puntos 
porcentuales, impulsado principalmente por el negocio de Construcción en Oceanía mediante la reutilización 
de tierras 
procedentes 
de otras 
obras (destacadamente 
en el 
proyecto 
Singleton Bypass) 
y el 
uso de 
áridos 
reciclados en proyectos como Suburban Rail Loop y M80 Ring Road. 

- 108 -
Adicionalmente, se 
recalcularon los 
indicadores hídricos 
con el 
fin de 
alinear el perímetro 
de reporte 
con el 
perímetro financiero consolidado, reforzando 
la coherencia metodológica, la trazabilidad y la comparabilidad 
de la información reportada. 
Gobernanza y financiación sostenible 
En materia de 
gobernanza, los sistemas 
de gestión de 
riesgo en la cadena 
de suministro se 
consolidan como 
una palanca para el 
control, la trazabilidad 
y la resiliencia operativa 
en un ecosistema compuesto 
por 29.822 
proveedores activos con presencia en cerca de un centenar de países. 
El modelo 
de 
Supply Chain 
Risk
 
Management (SCRM), 
plenamente integrado como 
estándar del 
Grupo, alcanza 
ya el 98,8% del volumen total 
de compras. Este sistema refuerza los procesos de diligencia 
debida, incluyendo 
la 
ampliación 
de 
auditorías 
en 
proveedores 
de 
segundo 
nivel 
(tier 
2), 
y 
se 
ve 
respaldado 
en 
2025 
por 
la 
certificación 
ISO 
20400 
en 
Compras 
Sostenibles. 
A 
ello 
se 
suman 
iniciativas 
como 
Confirming 
Verde 
y 
el 
reconocimiento “Shaping a Better 
Planet”, orientadas 
a elevar de forma 
sistemática el desempeño 
ESG de la 
cadena de valor y a fomentar relaciones de largo plazo basadas en estándares compartidos. 
La financiación sostenible 
representa ya 
el 84% de 
la deuda corporativa 
bruta del Grupo, 
reflejando la plena 
integración de la sostenibilidad en la 
estructura de capital. Durante el ejercicio, ACCIONA firmó 
1.453 millones 
de 
euros 
en 
nuevas 
financiaciones 
verdes 
y 
576 
millones 
de 
euros 
en 
instrumentos 
vinculados 
a 
la 
sostenibilidad. Por su 
parte, ACCIONA Energía emitió 418 
millones de euros en bonos 
verdes públicos, líneas 
de crédito 
y pagarés. 
Con estas 
operaciones, el 
volumen total 
de financiación 
sostenible alcanza 
los 13.426 
millones de euros. 
En 
paralelo, 
ACCIONA 
continuó 
desarrollando 
soluciones 
bajo 
el 
Sustainable 
Impact 
Financing 
Framework
(SIFF), consolidando 
su enfoque de 
“Impacto Dual”. Este modelo combina 
instrumentos 
Green Use 
of Proceeds
y 
Sustainability-Linked
 
con 
compromisos 
adicionales 
de 
impacto 
local, 
medibles 
y 
vinculados 
a 
colectivos 
beneficiarios específicos. De este modo, se 
refuerza la integración entre la estrategia financiera, la generación 
de 
impacto 
territorial 
y 
la 
disciplina 
en 
el 
cumplimiento 
de 
objetivos 
ambientales 
y 
sociales, 
alineando 
la 
creación de valor económico con la creación de valor compartido. 
 
 

 
 
 
 
 
 
- 109 -
Indicadores ESG 
Sociales 
2025 
2024 
Var (%) 
Plantila (FTE) 
68.502 
66.021 
3,8% 
Mujeres en posiciones gerenciales y directivas (%) 
22,9% 
23,1% 
-0,2pp 
Plantilla con discapacidad en España (%) 
4,9% 
4,6% 
0,3pp 
Índice de frecuencia - empleados y subcontratistas 
1,4 
1,4 
-2,1% 
Fallecidos - empleados propios (nº) 
- 
- 
- 
Fallecidos - empleados subcontratados (nº) 
3
1 
3
2 
- 
Proyectos con Gestión del impacto Social (nº) 
314 
303 
3,6% 
Horas de voluntariado de empleados 
28.054 
35.471 
-20,9% 
Ambientales 
2025 
2024 
Var (%) 
CAPEX alineado con Taxonomía UE - mitigación y adaptación (%) 
98,2% 
99,3% 
-1,1pp 
Emisiones evitadas (millones tCO₂e) 
15,7 
14,4 
9,4% 
Emisiones GEI alcance 1+2 (tCO₂e) 
205.105 
197.247 
4% 
Consumo de recursos reciclados o renovables (%) 
25% 
11% 
13,7pp 
Valoración de residuos (%) 
96% 
93% 
3,1pp 
Residuos a vertedero (kt) 
600 
1.096 
-45,3% 
Consumo de agua (hm
³
) 
33,1 
32,5
3 
-1,8% 
Plantaciones voluntarias (nº de árboles) 
458.921 
273.761 
67,6% 
Gobernanza - Ex Nordex 
2025 
2024 
Var (%) 
Proveedores totales (nº) 
29.822 
30.029 
-0,7% 
Proveedores auditados (%) 
91,9% 
93,1% 
 
-1,2pp 
Proveedores No Go (nº) 
415 
207 
100,6% 
Comunicaciones en canal ético (nº) 
449 
371 
21% 
Proceso de debida diligencia a terceras partes (nº) 
2.313 
2.298 
0,7% 
Financiación sostenible (%) 
84% 
81% 
 
3pp 
Controversias abiertas 
3 
- 
3 
 
1. Incluye tres trabajadores subcontratados 
en instalaciones propias 
 
2. Incluye dos trabajadores subcontratados y uno de la cadena de suministro 
en instalaciones propias 
 
3. A efectos de comparabilidad, la cifra de 2024 ha sido actualizada 
respecto a la publicada, presentándose conforme a los 
 
cambios metodológicos aplicados en 2025. 
 

- 110 -
Hitos principales PDS 2025 
En el periodo 2020–2025, ACCIONA cierra el PDS 2025 con resultados que 
consolidan una trayectoria ESG de 
ejecución y escala. 
-
Personas en el centro 
Refuerza 
la capacidad 
de ejecución mediante 
talento, diversidad, 
reconocimiento y 
seguridad, con 
100% de 
cobertura del programa de liderazgo y 
del sistema de 
experiencia de empleado. 
En diversidad, alcanza 22,86% 
de mujeres en 
puestos gerenciales/directivos, reduce 
la brecha salarial 
de género en 
2,48%, sitúa la plantilla 
con discapacidad 
en España 
en 4,85% 
y amplía 
los proyectos 
50:50 (21 
en Infraestructuras 
y 5 
en Energía). 
Además, 
consolida el 
entorno 
y 
la 
seguridad 
con 
100% 
de 
empresas 
del 
grupo en 
el 
Programa 
de 
Salud 
y 
Bienestar, 
Sistema 
Inteligente 
de 
Protección 
de 
los 
Trabajadores 
(SIPT) 
en 
el 
100% 
de 
los 
centros 
y 
una 
reducción del índice de frecuencia en empleados propios del 3,32 al 1,61 (-51,5%). 
-
Planeta Positivo 
Consolida una 
asignación de 
capital alineada 
con la 
transición, con 
>90% del 
CAPEX destinado 
a actividades 
taxonómicas 
(98,2% 
en 
2025), 
ha 
impulsado 
planes 
de 
descarbonización 
por 
negocio 
y 
ha 
identificado 
alternativas bajas en carbono en cuatro categorías 
clave, con una cobertura del 78% y 
un alcance del 66% en 
las emisiones A3. 
En Infraestructuras, evitó 233.535 
tCO₂ (2021–2024) mediante 
electrificación, sustitución de 
IMT por 
tuneladoras y 
renovación de flota. 
Además, superó 
el objetivo 
de 1 
millón de 
árboles (1.075.278 
desde 
2020), 
duplicó 
el 
uso de 
recursos 
renovables 
y 
reciclados 
(22,5% vs. 
11% 
en 
2020) y 
redujo 
los 
residuos 
a 
vertedero del 23,3% al 4,22%. 
-
Liderazgo Exponencial 
Refuerza 
capacidades 
de 
liderazgo, 
innovación, 
gobernanza 
y 
transparencia: 
Inclusión 
en 
el 
Dow 
Jones 
Sustainability 
Index 
(DJSI) 
de 
S&P 
, 
mejora 
del 
engagement 
con 
empleados 
del 
69% 
al 
74% 
(máximo 
del 
periodo), implantación del sistema Minerva para captura 
del 100% de los datos ESG de proyectos, 
superadas 
las 
3 
sesiones 
anuales 
de 
supervisión 
del 
Consejo 
(9 
en 
2025), 
avance 
de 
la 
representación 
femenina 
en 
órganos 
de 
gobierno 
del 
33,3% 
al 
41,6%, 
y 
en 
la 
parte 
de 
transparencia 
despliegue 
de 
la 
herramienta 
de 
reporte ESG por proyecto ACCIONA ATLAS 
que cuenta con información de 320 proyectos en todo el mundo. 
-
Integrar para Transformar 
Escala capacidades de transformación del negocio mediante 
soluciones integradas, alianzas y financiación de 
impacto: aumento del pipeline de 
proyectos con soluciones integradas 
y diferencia regenerativa, 
integración 
del sistema 
de monitoreo 
ambiental y 
social en 
licitaciones (100% de 
los proyectos 
que entran 
en pipeline), 
desarrollo de un playbook regenerativo por negocio, 
116.028 horas de voluntariado acumuladas (vs. objetivo 
de 100.000), 183 alianzas locales 
y 37 instrumentos verdes 
y sostenibles por 13.426 M€ 
acumulados a cierre 
de 2025 bajo el Marco de Financiación de Impacto Sostenible (SIFF). 

 
 
 
- 111 -
Financiación sostenible 
2025 
ha 
supuesto 
un 
gran 
avance 
en 
la 
estrategia 
de 
financiación 
de 
ACCIONA 
con 
la 
publicación 
y 
consolidación del 
Sustainable Impact 
Financing Framework 
(“Marco de 
Financiación Sostenible”) 
que cubre 
tanto 
la 
financiación 
verde 
como 
los 
instrumentos 
sustainability-linked. 
Además, 
introduce 
un 
nuevo 
acelerador de Impacto 
Local que, combinado 
con cualquiera de 
los dos tipos de 
instrumentos mencionados, 
da lugar a una estructura de "Doble Impacto": 
Tipo 
I 
(Green 
UoP).
 
En 
línea 
con 
la 
estructura 
tradicional 
de 
financiación 
verde, 
este 
tipo 
de 
financiación está destinada a apoyar 
actividades económicas alineadas con la Taxonomía 
de la UE 
mediante el fomento de proyectos específicos que contribuyen a objetivos medioambientales.
Tipo 
II 
(Green 
UoP+Local 
Impact).
 
Esta 
estructura 
de 
financiación 
incorpora 
una 
estructura 
de 
Green UoP y por lo tanto, canaliza las inversiones hacia actividades alineadas con la Taxonomía 
de 
la UE, 
y adicionalmente 
apoya iniciativas 
con impacto 
medioambiental y/o 
social positivo 
a nivel 
local.
Tipo III (SL).
 
En línea con la 
estructura tradicional de 
financiación vinculada a sostenibilidad, estos 
instrumentos 
están 
ligados 
a 
la 
consecución 
de 
objetivos 
de 
sostenibilidad 
significativos 
y 
ambiciosos definidos a nivel corporativo.
Tipo IV 
(SL+Local Impact).
 
Este tipo 
de instrumento 
se basa 
en la 
estructura SL 
y, 
además, apoya 
iniciativas que generan un impacto medioambiental y/o social positivo a nivel local. 
Por 
último, 
para 
incrementar 
la 
transparencia 
con 
el 
mercado, 
el 
Grupo 
ha 
incluido 
en 
el 
Marco 
de 
Financiación 
Sostenible 
una 
serie 
de 
normas 
claras 
que 
dan 
mayor 
confort 
a 
los 
inversores 
y 
entidades 
financieras. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 112 -
Operaciones de financiación sostenible 
El 
siguiente 
cuadro 
refleja 
las 
nuevas 
operaciones 
emitidas en 
2025 
así como 
los 
instrumentos 
e 
importes 
totales. 
Tipos de Financiación 
Instrumentos 2025 
Instrumentos 
Vivos 
Importe 2025 
(€M) 
Importe Total 
(€M) 
Financiación Verde 
Tipo I 
24 
86 
1.154 
5.610 
Tipo II 
5 
18 
718 
3.975 
Financiación orientada a 
objetivos 
Tipo III 
Tipo IV 
8 
21 
576 
3.842 
Total 
37 
125 
2.447 
13.426 
El Marco de Financiación 
Sostenible, con la inclusión 
de elementos innovadores, ha 
despertado mucho interés 
en el mercado y ha 
reforzado el 
posicionamiento de ACCIONA como compañía 
líder en el mercado de deuda 
sostenible. A cierre 2025, 
el 84% de 
la deuda corporativa bruta 
del Grupo está categorizada como 
Verde (70%) 
o Sustainability-lInked (14%). 
Calificación externa ESG 
ACCIONA 
y 
ACCIONA 
Energía 
son 
evaluadas 
de 
forma 
periódica 
en 
materia 
de 
sostenibilidad. 
En 
2025, 
la 
compañía ha vuelto a destacar en los ratings de las principales agencias: 
 
ACCIONA 
ACCIONA ENERGÍA 
Agencia 
Escala 
Valoración 
Media 
Industria 
Industria 
Valoración 
Media 
Industria 
Industria 
0 a 100 
86 
41 
Elec. Utilities 
N/D 
N/D 
N/D 
 
D- a A 
A 
C 
Construcción 
A 
C 
Elec. Utilities 
100 a 0 
19.9 
32.3 
Utilities 
12.2 
32.4 
Renewable 
Power 
Low Risk 
High Risk 
Low Risk 
High Risk 
 
CCC a AAA 
AA 
A 
Utilities 
N/A 
N/A 
N/A 
 
D- a A+ 
C- 
D+ 
Construcción 
A - Prime 
B- 
Electricidad 
Renovable 
 
0 a 100 
85 
Platinum 
N/A 
Construcción 
de 
carreteras y 
ferrocarriles 
82 
Platinum 
N/A 
Suministro de 
electricidad, 
gas, vapor y 
aire 
acondicionado 
ACCIONA, RECONOCIDA EN EL SUSTAINABILITY 
YEARBOOK AWARD 
2026 

 
 
 
- 113 -
En 2025, ACCIONA ha sido reconocida nuevamente por su liderazgo en sostenibilidad al ser incluida en el 
Sustainability Yearbook de S&P Global 2026. Este anuario destaca a las empresas con las mejores prácticas 
en sostenibilidad a nivel mundial.
En relación con los índices 
Dow Jones Best-in-Class Europe Index
 
y 
Dow Jones Best-in-Class World Index
, los 
resultados 
del 
último 
ejercicio 
están 
pendientes 
de 
publicación. 
ACCIONA 
continúa 
participando 
en 
el 
proceso de evaluación 
de S&P Global, 
manteniendo su compromiso con 
los más altos 
estándares en materia 
ambiental, social y de gobernanza. 
S&P Global ha clasificado a 
ACCIONA en el top 
5% de su Sustainability 
Yearbook 2026, 
situándola entre las 
mejores empresas del mundo en materia de sostenibilidad. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 114 -
Presencia en índices de sostenibilidad 
ACCIONA forma parte 
de diversos índices 
bursátiles de sostenibilidad 
que incluyen 
a compañías líderes 
en este 
campo. 
Proveedor 
Nombre del Índice 
Bloomberg ESG Data Index 
Bloomberg ESG Score Deep History Index 
Bloomberg ESG Score Total 
Coverage Index 
Bloomberg Goldman Sachs Global Clean Energy Index Price Return 
Solactive Clean Energy Index NTR 
Solactive Custom DM Europe Mid & Small Cap ESG Index
Solactive Corner European Family Owned ESG Company Index 
WilderHill Wind Energy Index (USD) 
WilderHill New Energy Global Innovation Index 
Kayne Anderson Renewable Infrastructure Index
STOXX Europe Climate Impact Ex Global Compact CW & T
Foxberry 
SMS 
Global 
Sustainable 
Infraestructure 
USD 
Net 
Total 
Return Index 
MSCI World custom ESG Climate Series A Net in EUR 
MSCI Europe Select ESG Leaders Low Carbon Impact 
MSCI ESG Universe: MSCI World Ratings 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 115 -
Otros reconocimientos en materia de sostenibilidad 
Reonocimiento 
Organización 
Posición 
Detalles 
Europe's Climate 
Leaders 2025 
Financial Times 
Entre las 300 
compañías más 
descarbonizadas 
Ranking 
de 
las 
compañías 
con 
mayor 
reducción en 
intensidad de 
emisiones entre 
2018-2023, 
combinado 
con 
un 
score 
de 
transparencia 
de 
las 
compañías 
en 
el 
reporting 
de 
Alcance 
3 
y 
los 
compromisos 
corporativos. 
New Energy Top 
100 
Green Utilities 
Energy 
Intelligence 
2º utility del 
mundo 
ACCIONA Energía 
ha revalidado 
por décimo 
año consecutivo su posición como una de las 
compañías 
de 
generación 
eléctrica 
más 
“verde” del mundo. 
Diversity Leaders 
2025 
Financial Times 
Entre las 850 
compañías con 
mayor diversidad 
e inclusión 
ACCIONA 
ha 
sido 
reconocida 
por 
tener 
la 
diversidad y 
la inclusión como 
una prioridad 
en 
su 
estrategia. 
El 
ranking 
se 
lleva 
a 
cabo 
entrevistando 
a más 
de 100.000 
empleados 
de distintas empresas. 
Gaïa Rating 
EthiFinance 
n/a 
Valoración 
del 
desarrollo 
social, 
medioambiental y de buen gobierno. La 
nota 
es de 79 sobre 
100 (2025), por encima 
de la 
media del 
sector 
y destacando 
en 
aspectos 
sociales, ambientales y 
la relación con 
grupos 
de interés externos. 
SE Index Member 
Standard Ethics 
EE- Sustainable 
Grade 
El 
Índice 
tiene 
como 
objetivo 
medir, 
a 
lo 
largo 
del 
tiempo, 
la 
confianza 
de 
los 
mercados 
en 
las 
directrices 
e 
indicaciones 
voluntarias de la OCDE, la UE y la ONU sobre 
Sostenibilidad y Gobierno Corporativo. 
2025 Sustainability 
Rating 
EcoVadis 
Platinum medal 
(Top 1%) 
ACCIONA ha sido 
reconocida con 
la medalla 
de 
Platino 
con 
un 
score 
de 
85/100 
en 
el 
Sustainability 
Rating 
de 
EcoVadis, 
demostrando 
un 
sólido 
sistema 
de 
gestión 
que 
aborda 
la 
sostenibilidad 
de 
forma 
eficiente. 
INNOVACIÓN TRANSFORMACIONAL SOSTENIBLE 
La innovación es un habilitador transversal a la estrategia corporativa de ACCIONA, permitiendo aumentar los 
impactos 
positivos 
de 
sus 
operaciones, 
en 
la 
economía, 
en 
el 
medioambiente 
y 
en 
el 
ámbito 
social. 
La 
Innovación transformacional 
sostenible marca el 
camino para liderar 
el sector de 
sostenibilidad empresarial, 
con un porfolio de soluciones 100% sostenibles. 
La 
innovación 
en 
ACCIONA, abierta, 
disruptiva 
y 
digital, 
abarca 
y 
se 
implementa 
en 
todos 
los 
niveles 
de 
la 
compañía. Esto 
permite desarrollar 
las capacidades, productos, 
procesos y 
servicios necesarios para 
diseñar 
una 
realidad 
sostenible, 
accesible 
para 
todos 
y 
respetuosa 
con 
el 
medio 
ambiente 
y 
las 
comunidades 
de 
influencia de cada proyecto de la empresa. 
En 2025, 
ACCIONA ha 
acreditado una 
cifra de 
innovación de 
373,7 millones 
de euros, 
lo que 
representa 
un 
aumento del 
11,8 % 
respecto al 
año anterior. 
La cartera 
de proyectos 
asciende en 
el año 
a 161 
M€, de 
los 
cuales 18 
M€ corresponden 
a I+D 
y 
143 M€ 
a innovación. 
Además, la 
compañía ha 
realizado 
16 proyectos 

 
 
- 116 -
fuera 
de 
España 
por 
valor 
de 
189,2 
M€, 
lo 
que 
representa 
un 
50,6 
% 
del 
total 
de 
la 
cifra 
de 
innovación 
reportada. 
Evolución de la cifra de Innovación de Acciona 
 
En millones de euros 
2019 
2020 
2021 
2022 
2023 
2024 
2025 
Cifra I+D+i (M€) 
230,4 
237 
250,2 
262,8 
287,5 
334,2 
373,7 
*Cifras en millones de euros 
 
PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES
A efectos 
de lo 
previsto 
en el 
artículo 262.1 
del Real 
Decreto Legislativo 
1/2010 de 
2 de 
julio por 
el que 
se 
aprueba el 
texto 
refundido de 
la Ley 
de Sociedades 
de Capital, 
la información 
relativa 
al periodo 
medio de 
pago proveedores 
figura en 
la nota 
23 de 
la Memoria. Asimismo, 
esta información 
que forma 
parte de 
este 
Informe 
de 
Gestión 
Consolidado, 
también 
se 
encuentra 
disponible 
en 
la 
página 
web 
de 
la 
Sociedad 
(
www.acciona.es
). 
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
El informe Anual de Gobierno Corporativo, que forma parte 
del presente Informe de Gestión Consolidado, se 
encuentra 
disponible 
íntegramente 
en 
la 
página 
web 
de 
la 
Comisión 
Nacional 
del 
Mercado 
de 
Valores 
(www.cnmv.es) 
y en la página web de la Sociedad, (
www.acciona.es
). 
Asimismo, el Informe 
Anual de 
Gobierno Corporativo 
será comunicado como 
Otra Información Relevante (OIR) 
ante la CNMV. 
INFORME ANUAL DE REMUNERACIONES DEL CONSEJO 
El 
informe 
Anual 
de 
Remuneraciones 
del 
Consejo, 
que 
forma 
parte 
del 
presente 
Informe 
de 
Gestión 
Consolidado, se encuentra disponible íntegramente en la 
página web de la Comisión 
Nacional del Mercado de 
Valores (www.cnmv.es) 
y en la página web de la Sociedad, (www.acciona.es). 
Asimismo, 
el 
Informe 
Anual 
de 
Remuneraciones 
del 
Consejo 
será 
comunicado 
como 
Otra 
Información 
Relevante (OIR) ante la CNMV. 
ESTADO 
DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA 
El Estado de Información no 
Financiera, elaborado según lo 
requerido por la ley 
11/2018, del 28 de 
diciembre, 
de trasposición al ordenamiento 
jurídico español de la Directiva 
2014/95/UE del Parlamento Europeo, 
forma 
parte del presente Informe de Gestión Consolidado, y se 
encuentra disponible íntegramente en la página web 
de 
la 
Comisión 
Nacional 
del 
Mercado 
de 
Valores 
(www.cnmv.es) 
y 
en 
la 
página 
web 
de 
la 
Sociedad, 
(
www.acciona.es
). 
Asimismo, el 
Estado de 
Información no 
Financiera será 
comunicado como 
Otra Información 
Relevante (OIR) 
ante la CNMV. 
DEFINICIÓN DE ALTERNATIVE 
PERFORMANCE MEASURES (AMPs) 
A continuación, se muestran las magnitudes del rendimiento y 
situación financiera incluidas en el Informe de 
Gestión Consolidado que cumplen con el concepto de APM para el Grupo Acciona, conforme 
a las directrices 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 117 -
emitidas por 
ESMA. En 
los cuadros 
de conciliación 
de esos 
APM que 
se insertan 
a continuación 
se emplean 
abreviaturas o expresiones con el siguiente significado: 
Expresión 
Significado 
P&L 
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada 
BS 
Estado de Situación Financiera Consolidado 
ECPN 
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado 
EFE 
Estado de Flujos de Efectivo Consolidado 
APM 
Medida Alternativa de Rendimiento definida anteriormente 
Nota xx 
Referencia a nota de la Memoria Consolidada 
DNO 
Dato no observable directamente en las cuentas anuales 
Cabe destacar que el cálculo 
de determinados APM relativos al 
Cashflow se realiza por 
el método indirecto (es 
decir, a partir de variaciones de saldos). Esto hace 
que su formulación sea compleja 
y requiriera de un nivel de 
detalle que 
hace impracticable 
que se obtenga, 
exclusivamente, 
a partir de 
datos directamente 
observables 
de los 
estados 
financieros. Entre 
los datos 
no directamente 
observables, cabe 
mencionar, 
por ejemplo, 
los 
ajustes 
que se 
practican 
para 
neutralizar 
variaciones de 
saldos que 
no representan 
flujos de 
efectivo, 
tales 
como reclasificaciones y, en relación con las cuales, 
debido a su inmaterialidad, 
no se presenta desglose en 
las 
notas de la memoria 
consolidada. No obstante, 
el empleo de datos 
no directamente observables 
representa 
una fracción no significativa. Estos datos no observables se identifican mediante la expresión 
DNO
. 
EBITDA 
o 
Resultado 
bruto 
de 
explotación:
 
Constituye 
una 
medida 
del 
desempeño 
operativo 
(antes 
de 
dotaciones y provisiones) que se utiliza ampliamente en el 
mundo de los negocios como una aproximación de 
la capacidad de generación 
de caja operativa, 
antes de impuestos 
sobre las ganancias 
y que permite realizar 
comparaciones 
homogéneas 
entre 
negocios, 
tanto 
sectoriales 
como 
intersectoriales. 
También 
resulta 
útil 
como medida 
de solvencia, 
especialmente cuando 
se pone 
en relación 
con la 
Deuda financiera 
neta
 
(véase 
definición más adelante)
. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Importe neto de la cifra de negocios 
P&L 
20.236 
19.190 
Otros ingresos 
P&L 
1.952 
1.688 
Variación de existencias de productos terminados o en 
curso 
P&L 
253 
-269 
Aprovisionamientos 
P&L 
-6.779 
-6.790 
Gastos de personal 
P&L 
-3.646 
-3.423 
Otros gastos de explotación 
P&L 
-8.940 
-8.101 
Resultado método de participación - objeto análogo 
P&L 
135 
160 
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) 
3.211 
2.455 
Margen EBITDA:
Ratio que expresa la rentabilidad 
de las actividades operativas 
en relación con las 
ventas. Es 
un indicador utilizado por la 
Dirección para comparar los resultados ordinarios del 
Grupo a lo largo del 
tiempo 
y es ampliamente utilizado en los mercados de 
capitales para comparar los resultados de 
distintas empresas. 
Se calcula como el cociente entre el EBITDA y el importe neto de la cifra de negocios. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 118 -
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2025 
EBITDA 
APM 
3.211 
2.455 
Importe neto de la cifra de negocios 
P&L 
20.236 
19.190 
Margen EBITDA (%) 
15,9% 
12,8% 
Margen BAI:
Ratio que expresa la rentabilidad 
del conjunto de actividades, teniendo en 
cuenta el total de 
los 
costes 
en 
relación 
con 
las 
ventas. 
Es 
un 
indicador 
utilizado 
por 
la 
Dirección 
para 
comparar 
los 
resultados 
ordinarios 
del 
Grupo 
a 
lo 
largo 
del 
tiempo 
y 
es 
ampliamente 
utilizado 
en 
los 
mercados 
de 
capitales 
para 
comparar 
los 
resultados 
de 
distintas 
empresas. 
Se 
calcula 
como 
el 
cociente 
entre 
el 
resultado 
antes 
de 
impuestos de actividades continuadas y el importe neto de la cifra de negocios. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Resultado antes de impuestos de actividades continuadas 
(BAI) 
P&L 
1.392 
765 
Importe neto de la cifra de negocios 
P&L 
20.236 
19.190 
Margen BAI (%) 
6,9% 
4,0% 
Deuda financiera neta 
(DFN):
 
Expresa el 
endeudamiento en 
que incurre 
el Grupo para 
financiar los 
activos y 
operaciones 
expresado 
en 
términos 
netos, 
es 
decir, 
detrayendo 
los 
saldos 
mantenidos 
en 
efectivo 
y 
equivalentes, así como 
los activos 
financieros corrientes, por 
tratarse de partidas 
líquidas con 
capacidad virtual 
de 
reducir 
el 
endeudamiento. 
Es 
un 
indicador 
ampliamente 
utilizado 
en 
los 
mercados 
de 
capitales 
para 
comparar empresas y analizar su liquidez y solvencia. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2.025 
2024 
 
Deudas con entidades de crédito no corrientes 
BS 
5.614 
3.657 
 
Obligaciones y otros valores negociables no corrientes 
BS 
4.695 
4.604 
 
Deudas con entidades de crédito corrientes 
BS 
973 
1.391 
 
Obligaciones y otros valores negociables corrientes 
BS 
1.054 
1.443 
Deuda financiera 
12.336 
11.095 
 
Obligaciones por arrendamiento no corrientes 
BS 
742 
754 
 
Obligaciones por arrendamiento corrientes 
BS 
132 
136 
Obligaciones por arrendamiento 
874 
890 
Otros activos financieros corrientes 
BS 
-824 
-617 
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes 
BS 
-5.396 
-4.240 
Efectivo y activos financieros corrientes 
-6.220 
-4.857 
Deuda financiera neta 
6.989 
7.128 
Deuda 
financiera 
neta 
excluyendo 
NIIF 
16 
(DFN 
Excl. 
NIIF16):
Es 
otra 
medida 
de 
endeudamiento 
que 
se 
diferencia de 
Deuda financiera neta
 
en que no incluye 
las 
Obligaciones por arrendamiento
. Esta magnitud se 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 119 -
utiliza para 
medir el 
nivel de 
endeudamiento en 
que incurre 
el Grupo 
en virtud 
de instrumentos 
de deuda, 
expresada en términos netos. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Deuda financiera neta 
APM 
6.989 
7.128 
Obligaciones por arrendamiento corrientes y no corrientes 
BS 
-874 
-890 
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16 
6.115 
6.238 
Deuda sin 
recurso (deuda 
proyecto):
se corresponde 
con aquella 
deuda sin 
garantías corporativas, cuyo recurso 
se limita a los flujos y activos del deudor. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Deuda con entidades de crédito sin recurso corriente y no 
corriente 
Nota 19.a 
141 
238 
Obligaciones, bonos y valores negociables sin recurso 
Nota 19.b 
136 
171 
Deuda sin recurso (deuda proyecto) 
277 
409 
Deuda con recurso (deuda corporativa):
aquella deuda con algún tipo de garantía corporativa. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Deuda con entidades de crédito con recurso corriente y no 
corriente 
Nota 19.a 
6.446 
4.810 
Obligaciones, bonos y valores negociables con recurso 
Nota 19.b 
5.613 
5.876 
Deuda con recurso (deuda corporativa) 
12.058 
10.686 
Apalancamiento 
financiero:
 
muestra 
la 
relación 
que 
existe 
entre 
el 
endeudamiento 
neto 
del 
Grupo 
y 
su 
patrimonio 
y 
es 
un 
indicador 
de 
solvencia 
y 
de 
estructura 
de 
capital 
comparable 
con 
otras 
empresas 
ampliamente 
utilizado 
en 
el 
mercado 
de 
capitales. 
Se 
calcula 
dividiendo 
las 
siguientes 
partidas: 
Deuda 
financiera neta
 
(calculada como se explica anteriormente) entre 
Patrimonio neto
. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Deuda financiera neta 
APM 
6.989 
7.128 
Patrimonio Neto 
BS 
6.285 
6.376 
Apalancamiento financiero 
111% 
112% 
Desinversiones:
Expresa el precio de 
venta obtenido por 
la enajenación de negocios o 
unidades generadoras 
de efectivo 
(UGEs) significativas que, 
dado que se realizan 
en el marco 
de una estrategia 
de desinversión, se 
informan 
de forma 
diferenciada 
para 
no 
desvirtuar 
el 
cómputo 
de 
la 
Inversión 
Ordinaria
, 
magnitud que 
se 
define más 
adelante. Para 
cada periodo, 
en las 
notas de 
la memoria se 
identifican las operaciones 
de venta 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 120 -
que satisfacen el criterio de 
Desinversiones
 
y la contraprestación obtenida, así como el resto de circunstancias 
en que se realizan esas desinversiones significativas. 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Desinversión rotación de activos 
Nota 2 
1.737 
293 
Pago deuda asociada a la desinversión 
DNO 
-657 
Otros 
DNO 
-15 
21 
Desinversiones 
1.065 
314 
Inversión 
ordinaria:
Expresa 
las 
cantidades 
aplicadas 
durante 
el 
periodo 
a 
adquisiciones 
de 
elementos 
del 
inmovilizado material, 
inversiones inmobiliarias, derechos 
de uso de 
contratos de 
arrendamiento financiero, 
fondo 
de 
comercio, 
otros 
activos 
intangibles, 
activos financieros 
no 
corrientes 
e 
inversiones 
contabilizadas 
aplicando el método de la participación, necesarias 
para el mantenimiento y 
crecimiento de las operaciones, 
incluyendo los 
pagos por 
adquisición de 
sociedades o 
negocios. En 
este 
último caso, 
también se 
computan 
como 
inversión 
los 
saldos 
de 
Deuda 
Financiera 
incorporados 
en 
esas 
sociedades 
o 
negocios, 
así 
como 
los 
saldos de 
Efectivo y equivalentes
 
y 
Otros activos financieros corrientes
, siempre que estos no formen parte de 
su capital circulante. 
También incluye las cantidades percibidas por enajenaciones marginales de esos mismos elementos, siempre 
no se realicen en el marco de 
una estrategia de desinversión, 
conforme a la definición establecida 
en el APM 
Desinversiones
. 
Esta magnitud muestra, por 
tanto, la capacidad de 
crecimiento del Grupo como resultado 
del incremento en 
la capacidad de generación de caja y resultados a partir de las inversiones netas realizadas en activos fijos. 
Se 
expresa 
en 
términos 
netos, 
es 
decir, 
después 
de 
detraer 
(en 
su 
caso, 
sumar) 
la 
variación 
de 
saldos 
del 
periodo de proveedores de inmovilizado.
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Flujos de efectivo de las actividades de inversión 
EFE 
-334 
-2.465 
Cobro por desinversiones empresas del grupo 
EFE 
-1.737 
-314 
Variaciones de DFN asociada a sociedades o negocios 
adquiridos/dispuestos 
DNO 
-195 
Inversión ordinaria 
-2.252 
-2.779 
Cashflow Neto 
de Inversión 
o inversión 
neta:
Expresa el 
flujo 
de Deuda 
financiera 
neta 
excluyendo 
NIIF 16 
empleado/obtenido 
en/de 
todas 
las 
actividades 
de 
inversión/desinversión, 
incluyendo 
el 
procedente 
del 
negocio de promoción inmobiliaria pues, 
al encontrarse en fase de expansión, su inclusión 
dentro del capítulo 
de inversiones permite capturar el esfuerzo inversor 
total del Grupo (en adelante, 
Existencias inmobiliarias
). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 121 -
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Inversión ordinaria 
APM 
-2.252 
-2.779 
Variación existencias inmobiliarias 
Nota 13 
134 
96 
Variación provisión existencias inmobiliarias 
Nota 13 
1 
9 
Variación por diferencias de conversión y otros existencias 
inmobiliarias 
Nota 13 
3 
-27 
Traspaso existencias a inmovilizado 
DNO 
-26 
 
Otros 
DNO 
2 
-13 
Existencias inmobiliarias 
114 
65 
Desinversiones 
APM 
1.065 
314 
Cashflow neto de inversión 
-1.074 
-2.401 
Cashflow Operativo:
Representa la capacidad de los activos y 
operaciones de generar recursos en términos de 
Deuda financiera 
neta excluyendo 
NIIF 16
. La 
formulación de 
este APM 
también contiene 
datos que 
no son 
directamente observables en los estados financieros, si bien, su importe no es significativo. 
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
EBITDA 
APM 
3.211 
2.455 
Pagos/cobros por intereses 
EFE 
-385 
-451 
Financieros 
-385 
-451 
Cambios en el capital corriente 
EFE 
770 
522 
Existencias inmobiliarias 
APM 
-114 
-65 
Variación de circulante 
656 
457 
Correcciones sistemáticas: 
Resultado método de participación - objeto análogo 
PyG 
-135 
-160 
Cobros de dividendos 
EFE 
47 
59 
Cobros/(Pagos) por impuestos sobre beneficios 
EFE 
-337 
-211 
Variación en activo / pasivo no corriente operativo 
EFE 
-115 
183 
Plusvalía rotación de activos 
Nota 2 
-702 
-84 
Plusvalía venta Ombú 
DNO 
-37 
Reversión provisión 
DNO 
-118 
Devoluciones al 
tax equity investor 
DNO 
-19 
Otros flujos de explotación 
DNO 
-39 
-74 
Otros Explotación 
-1.455 
-287 
Cashflow operativo 
2.026 
2.173 
Cash 
flow 
de 
financiación y 
otros: 
Representa, 
con 
carácter 
general, 
la 
variación 
de 
Deuda 
financiera 
neta 
excluyendo 
NIIF 
16
 
motivada 
por 
causas 
distintas 
a 
las 
actividades 
operativas 
y 
de 
inversión. 
Entre 
otros 
conceptos, incluye: (i) el pago 
del dividendo a los 
accionistas de la matriz del Grupo 
y a los socios minoritarios, 
(ii) pago de la parte principal de las cuotas de arrendamiento operativo 
reconocidos por la aplicación NIIF 16, 
(iii) alta/baja 
de saldos 
de 
Deuda financiera neta 
excluyendo NIIF16
 
por incorporación/baja 
al/del perímetro 
de 
consolidación 
de 
sociedades, 
distintos 
de 
los 
incluidos en 
la 
magnitud 
Inversión 
ordinaria
, 
(iv) 
cambios 
motivados por 
variación de 
valor de 
los instrumentos 
financieros derivados 
de deuda 
y tipo 
de cambio 
y (v) 
otras variaciones residuales. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 122 -
A continuación, se presenta su conciliación con las cuentas anuales consolidadas: 
Millones de euros 
Origen de la 
información 
2025 
2024 
Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonio 
EFE 
-46 
Variación de valor de pasivos no corrientes y corrientes por 
derivados financieros de coberturas tipo de interés y seguros de 
cambio 
Nota 21 
-126 
-36 
Variación de valor de activos corrientes por derivados financieros 
de coberturas tipo de interés y seguros de cambio 
Nota 21 
-10 
5 
Variación de valor de activos corrientes por derivados financieros 
de no cobertura 
Nota 11 
56 
Liquidación derivados 
DNO 
67 
Otros 
DNO 
6 
4 
Variación de DFN excl. NIIF16 por derivados 
-7 
-27 
Variación de DFN Excl. NIIF16 por diferencia de cambio 
DNO 
54 
-25 
Distribución de dividendos 
ECPN 
-288 
-266 
Distribución de dividendos intereses minoritarios 
ECPN 
-68 
-67 
Traspaso de DFN Excl. NIIF16 a mantenidos para la venta 
DNO 
-68 
732 
Integración DFN por variaciones de perímetro 
DNO 
6 
-29 
Equity swap sobre CAER 
Nota 17.d 
-183 
-295 
Pago por arrendamientos operativos 
EFE 
-193 
-156 
Otros 
DNO 
-84 
-45 
Cambio de perímetro y otros 
-590 
94 
Cashflow de financiación y otros 
-830 
-271 
Cartera:
 
Cifra de negocios futura 
relativa a 
pedidos y contratos 
formalizados con clientes. 
Se calcula como 
la 
diferencia entre 
la cuantificación, expresada en unidades monetarias, 
de los pedidos y contratos 
de servicios 
suscritos con clientes que aún no han sido servidos/ejecutados en su 
totalidad menos la parte que ya ha sido 
reconocida 
como 
ingreso 
en 
la 
partida 
Importe 
neto 
de 
la 
cifra 
de 
negocios
 
en 
el 
ejercicio 
corriente 
o 
en 
ejercicios anteriores.
La Dirección 
utiliza estos 
APMs en la 
toma de 
decisiones financieras, operativas 
y de 
planificación, así como 
para evaluar el rendimiento del Grupo y de sus filiales. 
La 
Dirección 
considera 
que 
estos 
APMs 
proporcionan 
información 
financiera 
adicional 
que 
resulta 
útil 
y 
apropiada para 
evaluar el 
rendimiento 
del Grupo 
y de 
sus filiales, 
así como 
para la 
toma de 
decisiones por 
parte de los usuarios de la información financiera.

123
ANEXO I: DETALLE 
DE MW INSTALADOS 

124
ANEXO II: DETALLE 
DE PRODUCCIONES 
*Nota: No se reportan datos de producción para proyectos de almacenamiento. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
125
A2 - Tramo 2
Remodelacion, 
restauración, 
operación 
y mantenimiento 
de 76,5km de la carretera A2 entre 
el km 62 y el km 
139 (provincia Soria-Guadalajara). 
Peaje en sombra
2007 
- 
2026
España
100%
Operación
Integración 
global
Activo intangible
Carreteras de Aragón
Duplicación de calzada, 
conservación y explotación 
de la carretera 
A127 (tramo Gallur-Ejea de los Caballeros 
- lote 11)
2023 
- 
2049
España
98%
Construcción
Integración 
global
Activo financiero
Toowoomba 
Second Range Crossing (Nexus)
Diseño, construcción 
y explotación 
de autopista 
de 41 km. para la circunvalación 
norte de Toowoomba 
(Queensland), desde 
Helidon Spa a Athol por 
Charlton. Pago 
por 
disponibilidad. (25 años explotación 
desde finalización 
construcción)
2015 
- 
2043
Australia
20%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
I-10 Calcasieu Bridge
Diseño, construción 
y mantenimiento 
de unos 10kms 
de la I10 reemplazando 
el puente 
existente 
del rio Calcasieu en Lake Charles
2024 
- 
2081
EEUU
30%
Construcción
Puesta en equivalencia
Bifurcado
SR400
Diseño, contrucción, 
financiación, 
operación, 
mantenimiento 
y gestión de peaje del proyecto 
que consiste 
en 1 y 2 carriles express por sentido en el corredor 
de la SR400. 
Localizada en Norte 
de Atlanta 
(Georgia) entre 
MARTA North 
Spring Station, Fulton 
County y aproximadamente 
0,9millas al norte de la conexion SR400/Mc Farland 
Parkway
2025 
- 
2081
EEUU
33%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo intangible
Anillo Vial
Diseño, construcción, 
operación 
y mantenimiento 
de una autopista 
urbana de peaje de 35 kms compuesta 
por tres tramos (Lima, Perú)
2024 
- 
2084
Perú
33%
Construcción
Puesta en equivalencia
Bifurcado
Consorcio Traza 
(Tranvía Zaragoza)
Construcción 
y explotación 
del tranvía que 
atraviesa la ciudad de 
Zaragoza 
de norte a sur (12,8km)
2009 
- 
2044
España
17%
Operación
Puesta en equivalencia
Bifurcado
Concessionaria Linha Universidade
Construcción 
de obras civiles y sistemas, provisión de material 
rodante, 
operación, 
conservación, 
mantenimiento 
y expansión de los servicios públicos de transporte 
de la Línea 6 - 
Laranja de Metro de Sao Paulo.
2020 
- 
2044
Brasil
48%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Sydney Light Rail
Diseño, construcción, 
operación 
y mantenimiento 
de una línea de tranvía 
de 12 km, desde Circular Quay via George Street 
hasta Central 
Station y atravesando 
Surry Hills hasta 
Moore Park, Kensington, 
Kingsford 
y Randwick. Incluye la operación 
de la línea existente 
Inner West
2014 
- 
2036
Australia
5%
Operación
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Canal
Fargo
Diseño, construcción, 
operación 
y mantenimiento 
de un canal anti-inundaciones 
de 48 kms (30 millas) 
entre Fargo 
(Dakota del 
Norte) y Moorhead (Minnesota)
2021 
- 
2056
EEUU
43%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
Puerto
Nova Darsena Esportiva de Bara
Construcción 
y explotación 
del puerto 
deportivo de 
Roda de Bara. Ingresos 
procedentes 
de cesión y alquiler de amarres, pañoles y superficies 
comerciales (191.771m2)
2005 
- 
2035
España
50%
Operación
Puesta en equivalencia
N/A
Hospital de Leon Bajio
Diseño, construcción, 
equipamiento 
y O&M del hospital (184 camas)
2005 
- 
2030
México
100%
Operación
Integración 
global
Activo financiero
Hospital La Serena
Diseño, construcción, 
equipamiento 
y O&M del hospital (668 camas)
2022 
- 
2042
Chile
100%
Construcción
Integración 
global
Activo financiero
East Rockingham
Diseño, construcción, 
operación 
y mantenimiento 
de una nueva planta 
de transformación 
y gestión de residuos
2025 
- 
2054
Australia
10%
Construcción
Puesta en equivalencia
N/A
WTE Kwinana
Diseño, construcción, 
operación 
y mantenimiento 
de una nueva planta 
de transformación 
y gestión de residuos
2025 
- 
2054
Australia
100%
Operación
Integración 
global
N/A
LT Reque 
- Nueva Carhuaquero
LT Nueva Tumbes 
- Tumbes
Diseño, construcción, 
operación 
y transferencia 
de dos lineas de transmisión y dos subestaciones 
junto con 
la ampliación de dos subestaciones 
existentes 
2022 
- 
2056
Perú
100%
Construcción 
(Reque)
Operación (Tumbes)
Integración 
global
Activo financiero
LT ICA - Poroma
LT Cáclic - Jaen Norte
Diseño, construcción, 
operación 
y transferencia 
de dos lineas de transmisión y dos subestaciones 
junto con 
la ampliación de dos subestaciones 
existentes 
2023 
- 
2057
Perú
100%
Construcción
Integración 
global
Activo financiero
LT Poroma 
- Colectora
LT San José - Repartición 
(Arequipa)
LT San Isidro (Bella Unión) 
- Pampa (Chala)
Diseño, construcción, 
operación 
y transferencia 
de tres lineas de transmisión y seis subestaciones 
junto con 
la ampliación de seis subestaciones existentes 
2024 
- 
2058
Perú
100%
Construcción
Integración 
global
Activo financiero
ATN3 (LT 
Machupicchu 
- Quencoro 
- Onocora 
- Tintaya)
Construir, 
operar y explotar 
la Línea de Transmisión 220 kV Machupicchu 
- Quencoro 
- Onocora 
- Tintaya y subestaciones 
asociadas
2025 
- 
2058
Perú
100%
Construcción
Integración 
global
Activo financiero
Central West 
Orana
Diseño, construcción, 
operación 
y mantenimiento 
de una red de lineas de transmisión 
de unos 250kms y varias subestaciones para la Renewable 
Energy Zona 
en NSW - Sydney
2024 
- 
2059
Australia
36%
Construcción
Puesta en equivalencia
Activo financiero
*Incluye concesiones 
de transporte, 
líneas de transmisión, infraestructuras 
sociales y plantas de tratamiento 
de residuos
Metodología contable
Tipo de activo
Carreteras
Ferrocarril
Hospital
WTE
LT
Nombre
Descripción
Periodo
País
ACCIONA
Estado
ANEXO III: DETALLE 
DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES 
(EXCLUYENDO AGUA) * 

 
 
126
Nombre
Descripción
País
ACCIONA
Estado
Metodología 
contable
Tipo 
de activo
EDAR 8B
Construcción, explotación y mantenimiento de las inst 
de depuración de aguas residuales 
en la "Zona 08B" del Plan de 
depuración de Aragón
2008
- 
2031
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
EDAR 7B
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones 
de depuración de aguas residuales 
en la "Zona 07B" 
del Plan de depuración de Aragón
2011
- 
2031
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
IDAM Fouka
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones 
de desalación de agua de mar en Tipaza
2008
- 
2036
Argelia
26%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
PTAR 
Atotonilco
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones 
de depuración de aguas residuales 
en Atotonilco
2010
- 
2035
México
24%
Operación 
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
WWTP Mundaring
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones 
de depuración de aguas residuales 
en Mundaring
2011
- 
2048
Australia
25%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
PTAR 
La Chira
Construcción, explotación y mantenimiento de las instalaciones 
de depuración de aguas residuales 
en La Chira
2011
- 
2037
Perú
50%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Red de 
saneamiento en 
Andratx
Construcción, explotación y mantenimiento de la red 
de saneamiento en Andratx
2009
- 
2044
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Port City Water
Diseño, construcción, 
financiación, explotación y mantenimiento 
de una planta de tratamiento 
de agua potable en 
Saint John
2016
- 
2048
Canadá
40%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Sercomosa
Compañía 
público-privada, cuya actividad principal es el suministro de agua a Molina de Segura
1998
- 
2040
España
49%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo intangible
Somajasa
Compañia público-privada 
para la gestión del ciclo integral del agua de los servicios públicos en 
algunos municipios de 
la provincia de Jaén
2007
- 
2032
España
60%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo intangible
Gesba
Servicio de suministro de agua en Andratx y 
Deià (Mallorca)
1994
- 
2044
España
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Costa Tropical
Servicio de ciclo integral del agua en Costa Tropical 
(Granada)
1995
- 
2045
España
49%
Operación
Integración proporcional
Activo intangible
Boca del Rio
Servicio de ciclo integral del agua de los servicios públicos en Boca del 
Río (Veracruz)
2018
- 
2047
México
70%
Operación
Integración global
Activo intangible
Shuqaiq 3
Desarrollo, diseño, 
financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de SWRO 
2019
- 
2046
Arabia 
Saudí
10%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Veracruz
Servicio de ciclo integral del agua de los servicios públicos de agua y saneamiento en 
Veracruz 
y Medellín
2016
- 
2046
México
100%
Operación
Integración global
Activo intangible
Los Cabos
Contrato para Ingeniería, proyecto 
ejecutivo, 
procura, construccion, 
puesta en 
marcha y operacion de la planta 
Desaladora de Agua de Mar de Cabos San Lucas, municipio de Los Cabos
2023
- 
2048
México
50%
Construcción
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Madinah 3
Desarrollo, diseño, 
financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de ISTP
2022
- 
2049
Arabia 
Saudí
35%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Buraydah 
2
Desarrollo, diseño, 
financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de ISTP
2022
- 
2049
Arabia 
Saudí
35%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Tabuk 
2
Desarrollo, diseño, 
financiación, construcción, commissioning, operación y mantenimiento de planta de ISTP
2022
- 
2049
Arabia 
Saudí
35%
Operación
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Casablanca
Diseño, financiación, construcción y 
operación en Asociación Público-Privada, de una planta desaladora en el 
área 
Gran Casablanca
2024
- 
2054
Marruecos
50%
Construcción
Puesta en 
equivalencia
Activo financiero
Sanepar
Prestación del 
servicio de alcantarillado sanitario 
en los municipios de la microrregión Oeste 
de Paraná ( Lote 
2 )
2025
- 
2049
Brasil
100%
Operación
Integración global
Activo bifurcado
CESAN – Brasil 
- Lote B
Prestación del 
servicio de alcantarillado sanitario 
en municipios de la región sudeste 
de Brasil- Espiritu Santo ( Lote B )
2025
- 
2048
Brasil
100%
Construcción
Integración global
Activo bifurcado
Periodo
ANEXO IV: DETALLE 
DE LAS PRINCIPALES CONCESIONES 
DE AGUA 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
A los efectos del 
RD 1362/2007, 
de 19 de 
octubre (art. 
8.1 b) los 
Consejeros de ACCIONA, 
S.A., realizan la 
siguiente 
declaración de responsabilidad
: 
Que, 
hasta 
donde 
alcanza 
su 
conocimiento, 
las 
cuentas 
anuales 
elaboradas 
con 
arreglo 
a 
los 
principios 
de 
contabilidad aplicables, 
ofrecen la 
imagen fiel 
del patrimonio, 
de la 
situación financiera 
y de 
los resultados 
del 
emisor y 
que el 
informe de 
gestión incluye 
un análisis 
fiel de 
la evolución 
y los 
resultados empresariales, 
junto 
con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se 
enfrentan. 
Por 
lo 
que, 
en 
prueba 
de 
conformidad, 
la 
totalidad 
de 
los 
miembros 
del 
Consejo 
de 
Administración 
de 
ACCIONA, S.A formula 
las cuentas 
anuales e 
informe de 
gestión individuales 
correspondientes al 
ejercicio 2025 
en su sesión de 26 de febrero de 2026: 
 
 
 
 
 
 
* Diligencia: por la que se hace constar que estos Consejeros no firman la presente Declaración de Responsabilidad 
por imposibilidad, 
habiendo dado su conformidad para la suscripción de 
la misma, suscribiéndola en su 
lugar el Secretario del Consejo de Administración, 
D. Jorge Vega 
-Penichet López, en virtud de las instrucciones expresas impartidas por los Consejeros 
a tal fin. 
D. José Manuel Entrecanales Domecq 
Presidente 
_________________________________ 
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco 
Vicepresidente 
_________________________________ 
D. Jerónimo Marcos Gerard Rivero 
* 
Consejero Coordinador 
_________________________________ 
_________________________________ 
D. Daniel Entrecanales Domecq 
Vocal 
_________________________________ 
D. Javier Entrecanales Franco 
Vocal 
_________________________________ 
Dña. Sonia Dulá 
Vocal 
_________________________________ 
D. Javier Sendagorta Gómez del Campillo 
Vocal 
_________________________________ 
Dña. Teresa Sanjurjo González 
Vocal 
_________________________________ 
Dña. María Dolores Dancausa Treviño 
Vocal 
_________________________________ 
D. Carlo Clavarino* 
Vocal 
_________________________________ 
Dña. Maite Arango García-Urtiaga* 
Vocal 
_________________________________ 
 
Dña. María Salgado Madriñán 
Vocal 
_________________________________ 