95980020140005692525-2025-12-31-es

Vocento, S.A.

Gran Vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Los miembros del Consejo de Administración de VOCENTO, S.A. declaran que, hasta donde alcanza

su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas de VOCENTO, S.A. del ejercicio terminado el 31

de diciembre de 2025, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la

imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VOCENTO, S.A. y de las

empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que el informe de gestión

incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VOCENTO,

S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, junto con la

descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

En Bilbao, a 25 de marzo de 2026


D. Ignacio Ybarra Aznar (Presidente)	D. Gonzalo Soto Aguirre (Vicepresidente)
D. Manuel Mirat Santiago (Consejero Delegado)	D. Jorge Bergareche Busquet (Consejero)
D. Enrique Ybarra Ybarra (Consejero)	Dª Soledad Luca de Tena García-Conde (Consejera)
D. Álvaro de Ybarra Zubiría (Consejero)	D. Marta Elorza Trueba (Consejera)
Dª Koro Usarraga Unsain (Consejera)	Dª Isabel Gómez Cagigas (Consejera)
Dª Beatriz Reyero del Río (Consejera)

Vocento, S.A.

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INDICE


	Página

Balance consolidado al 31 de diciembre de 2025	1

Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 202 5	2

Estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado del ejercicio 2025	3

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio 202 5	4

Estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio 2025	5

Memoria consolidada de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 202 5

1 Actividad de las sociedades	6
2 Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación	7
3 Legislación aplicable	18
4 Normas de valoración	18
5 Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas	33
6 Políticas de gestión del riesgo	34
7 Resultado de operaciones interrumpidas y activos mantenidos para la venta	36
8 Fondo de comercio	41
9 Otros activos intangibles	45
10 Propiedad, planta y equipo e inversiones inmobiliarias	46
11 Derechos de uso sobre bienes en alquiler y pasivos por arrendamiento	50
12 Participaciones valoradas por el método de participación	53
13 Participación en negocios de gestión conjunta	56
14 Activos financieros	56
15 Existencias	57
16 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	58
17 Efectivo y otros medios equivalentes	59
18 Patrimonio	59
19 Provisiones	65
20 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	68
21 Deuda con entidades de crédito	69
22 Instrumentos financieros derivados	73
23 Otras cuentas a pagar no corrientes	75
24 Impuestos diferidos y gastos por Impuesto sobre sociedades	75
25 Administraciones Públicas	82
26 Información de segmentos de negocio	83
27 Importe neto de la cifra de negocios	87
28 Aprovisionamientos	87
29 Gastos de personal	88
30 Servicios exteriores	89
31 Ingresos financieros	89
32 Gastos financieros	90
33 Adquisición de filiales	90
34 Resultado por acción	90
35 Saldos y operaciones con otras partes relacionadas	91
36 Retribución al Consejo de Administración	93
37 Retribución a la Alta Dirección	96
38 Otra información referente al Consejo de Administración	96
39 Garantías comprometidas con terceros	96
40 Honorarios de auditoría	97
41 Hechos posteriores	97

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BALANCE CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)


ACTIVO	Nota	2025	2024 (*)	PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Nota	2025	2024 (*)

ACTIVO NO CORRIENTE		198.016	220.706	PATRIMONIO NETO		164.226	155.679
Inmovilizado intangible		110.772	115.939	Patrimonio neto de la Sociedad Dominante	18	106.994	100.587
Fondo de comercio	8	67.105	68.702	Capital suscrito		24.864	24.864
Otros activos intangibles	9	43.667	47.237	Reservas		82.171	181.507
Propiedad, planta y equipo	10	40.014	52.251	Acciones propias en cartera		(6.704)	(6.919)
Propiedad, planta y equipo en explotación		39.773	52.198	Resultado neto del periodo		6.663	(98.865)
Propiedad, planta y equipo en curso		241	53	Participaciones no dominantes	18	57.232	55.092
Derechos de uso sobre bienes en alquiler	11	13.473	14.602
Inversiones Inmobiliarias	10	483	1.133
Participaciones valoradas por el método de participación	12	2.023	2.959	PASIVO NO CORRIENTE		23.549	65.328
Activos financieros		2.478	2.338	Provisiones	19	832	698
Cartera de valores no corrientes	14 .a	1.093	1.093	Acreedores por arrendamiento a largo plazo	11	10.225	12.040
Otras inversiones financieras no corrientes	14.b	1.385	1.245	Subvenciones		—	—
Otras cuentas a cobrar no corrientes	14.c	1.568	3.742	Deudas con entidades de crédito y otras deudas no corrientes	21, 22	260	32.861
Activos por impuesto diferido	24	27.205	27.742	Otras cuentas a pagar no corrientes	23	2.457	7.571
				Impuestos diferidos pasivos	24	9.775	12.158
ACTIVO CORRIENTE		123.791	131.981	PASIVO CORRIENTE		134.032	131.680
Existencias	15	11.711	15.600	Deudas con entidades de crédito y otras deudas corrientes	21, 22	36.782	29.060
Deudores comerciales, otras cuentas a cobrar y otros activos financieros	16	76.320	76.235	Acreedores por arrendamiento a corto plazo	11	4.660	4.244
Administraciones Públicas	24, 25	10.468	10.384	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	20	80.134	85.941
Activos por impuesto corriente		8.245	8.791	Administraciones Públicas	24, 25	12.456	12.382
Otros créditos con las Administraciones Públicas		2.223	1.593	Pasivos por impuesto corriente		2.943	265
Créditos a corto plazo		654	759	Otras deudas con las Administraciones Públicas		9.513	12.117
Efectivo y otros medios equivalentes	17	24.577	19.140	Provisiones para otros pasivos y gastos		—	53
Activos mantenidos para la venta	7	61	9.863	Pasivos mantenidos para la venta		—	—
TOTAL ACTIVO		321.807	352.687	TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		321.807	352.687

Las Notas 1 a 41 descritas en la Memoria forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2025.

(*) Cifras reexpresadas. Ver Nota 2e.

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CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO

ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresada en miles de euros)


	NOTA	2025	2024 (*)
OPERACIONES CONTINUADAS

Ingresos		337.391	333.783
Importe neto de la cifra de negocios	27	334.023	331.079
Trabajos realizados por la empresa para el activo intangible		204	379
Otros ingresos	4.m	3.164	2.325
Aprovisionamientos	28	(28.458)	(25.320)
Variación de provisiones de tráfico y otras	15, 16	(1.970)	(3.612)
Gastos de personal	29	(153.548)	(173.423)
Servicios exteriores	30	(136.220)	(138.883)
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado material e intangible	7, 10	6.872	(16.816)
Amortizaciones y depreciaciones	9, 10, 11	(22.472)	(23.602)
Saneamientos de fondo de comercio	8	—	(22.775)
Resultado y saneamiento de sociedades por el método de participación	12	(1.304)	(683)
Ingresos financieros	31	625	1.615
Gastos Financieros	32	(3.842)	(5.242)
Otros resultados de instrumentos financieros	14	—	(1.452)
Resultado neto por enajenación de instrumentos financieros no corrientes	23	700	2.320

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DE LAS OPERACIONES CONTINUADAS		(2.226)	(74.090)

Impuestos sobre beneficios de las operaciones continuadas	24	(1.418)	(15.566)

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE LAS OPERACIONES CONTINUADAS	18	(3.644)	(89.656)

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS	7	15.914	(5.677)

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO		12.270	(95.333)

Resultado atribuido a participaciones no dominantes	18	5.607	3.532

Resultado atribuido a la Sociedad Dominante	18	6.663	(98.865)

RESULTADO POR ACCIÓN EN EUROS	34	0,055	(0,821)
De operaciones continuadas		(0,077)	(0,774)
De operaciones interrumpidas		0,132	(0,047)

Las Notas 1 a 41 descritas en la Memoria forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias al 31 de

diciembre de 2025.

(*) Cifras reexpresadas. Ver Nota 2e.

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ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Miles de euros)


	NOTA	2025	2024 (*)

Resultado neto del ejercicio		12.270	(95.333)

Otro resultado integral
Partidas que no serán reclasificadas a resultados	24	—	—

Partidas que podrán ser reclasificadas a resultados		109	19
Por instrumentos financieros de cobertura	22	145	25
Efecto fiscal sobre estas partidas que podrán ser reclasificadas a resultados		(36)	(6)

Otro resultado integral		109	19

TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS		12.379	(95.314)
Resultado neto del ejercicio atribuido a las participaciones no dominantes		5.607	3.532
Otros resultados integrales atribuidos a las participaciones no dominantes		—	—
Resultado neto del ejercicio atribuido a la sociedad dominante	22	6.772	(98.846)

Las Notas 1 a 41 descritas en la Memoria forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias al 31 de

diciembre de 2025.

El "Estado de Ingresos y gastos reconocidos de las operaciones interrumpidas se corresponde con las reflejadas

en la "Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada".

(*) Cifras reexpresadas. Ver Nota 2e.

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Miles de euros)


	Capital Suscrito (Nota 18)	Reserva legal de la Sociedad Dominante (Nota 18)	Otras reservas de la Sociedad Dominante (Nota 18)	Reservas por revaluación de activos y pasivos no realizados (Nota 18)	Reservas en sociedades consolidadas (Nota 18)	Acciones propias en cartera (Nota 18)	Resultado neto del periodo	Participaciones no dominantes (Nota 18)	TOTAL
Saldo final ejercicio 2023	24.864	4.999	309.562	(216)	(127.487)	(7.231)	4.011	58.250	266.752
Ajuste por cambio en criterios contables y corrección de errores	—	—	—	—	(4.249)	—	—	(5)	(4.254)
Saldo final ejercicio 2023 reexpresado	24.864	4.999	309.562	(216)	(131.736)	(7.231)	4.011	58.245	262.498
Aplicación del resultado del ejercicio anterior	—	—	4.011	—	—	—	(4.011)	—	—
Dividendo sociedad dominante	—	—	(5.500)	—	—	—	—	—	(5.500)
Dividendos a participaciones no dominantes	—	—	—	—	—	—	—	(3.322)	(3.322)
Resultado del ejercicio	—	—	—	—	—	—	(98.865)	3.532	(95.333)
Otros ingresos y gastos reconocidos	—	—	—	19	—	—	—	—	19
Transacciones con participaciones no dominantes	—	—	—	—	917	—	—	(3.018)	(2.101)
Operaciones con acciones propias	—	—	(323)	—	—	312	—	—	(11)
Reducción de capital	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Otros	—	—	(240)	—	14	—	—	(345)	(571)
Saldo final ejercicio 2024	24.864	4.999	307.510	(197)	(130.805)	(6.919)	(98.865)	55.092	155.679
Aplicación del resultado del ejercicio anterior (Nota 18)	—	—	(16.402)	—	(82.463)	—	98.865	—	—
Dividendo sociedad dominante	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Dividendos a participaciones no dominantes	—	—	—	—	—	—	—	(3.875)	(3.875)
Resultado del ejercicio	—	—	—	—	—	—	6.663	5.607	12.270
Otros ingresos y gastos reconocidos	—	—	—	109	—	—	—	—	109
Transacciones con participaciones no dominantes	—	—	(247)	—	(2)	—	—	444	195
Operaciones con acciones propias	—	—	(241)	—	—	215	—	—	(26)
Reducción de capital	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Otros	—	—	30.362	—	(30.452)	—	—	(36)	(126)
Saldo final ejercicio 2025	24.864	4.999	320.982	(88)	(243.722)	(6.704)	6.663	57.232	164.226

Las Notas 1 a 41 descritas en la Memoria forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado al 31 de diciembre de 2025. Los importes al cierre del ejercicio 2024 se

encuentran reexpresados (ver Nota 2e).

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	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresado en miles de euros)


	2025	2024 (*)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
Resultado del ejercicio atribuible a la sociedad dominate	6.663	(98.865)
Resultado del ejercicio atribuible a participaciones no dominantes	5.607	3.532
Ajustes por:
Amortizaciones y depreciaciones (Notas 9,10 y 11)	22.472	23.602
Saneamiento de fondo de comercio (Nota 8)	—	22.775
Variación de provisiones	1.905	3.742
Resultado de las sociedades por el método de participación (Nota 12)	1.304	683
Gastos financieros (Nota 32)	3.842	5.242
Ingresos financieros (Nota 31)	(625)	(1.615)
Impuesto sobre las ganancias (Nota 24)	1.418	15.566
Otros resultados	(15.055)	1.572
Deterioro y resultado en enajenaciones de activos no corrientes (Nota 2 y 7)	(6.872)	19.592
Flujos de efectivo de las actividades de explotación procedentes de operaciones continuadas antes de cambios en el capital circulante	20.659	(4.174)
(Incremento)/Disminución en deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(6.801)	(2.152)
(Incremento)/Disminución de existencias	3.730	264
Incremento/(Disminución) pasivo corriente de explotación	(9.368)	8.523
Impuesto sobre las ganancias pagados	(674)	(43)
Flujos netos de efectivo de las actividades de explotación procedentes de las actividades continuadas (I)	7.546	2.418
Flujos netos de efectivo de las actividades de explotación procedentes de las actividades interrumpidas (IV)	(2.326)	(3.226)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de activos intangibles (Nota 9)	(7.582)	(8.842)
Adquisición de propiedad, planta y equipo (Nota 10)	(2.287)	(6.047)
Adquisición de filiales y empresas asociadas	(2.186)	(1.816)
Incremento/(Disminución) en proveedores de activos tangibles e intangibles	(956)	720
Cobros por enajenación de activos tangibles e intangibles (Nota 7 y 10)	26.542	5.319
Cobros por enajenación de activos financieros, filiales y asociadas (Nota 2.c.)	—	3.500
Otras deudas/Créditos	977	1.064
Efecto entradas y salidas del perímetro	—	—
Intereses cobrados	209	161
Dividendos cobrados	327	291
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión procedentes de actividades continuadas (II)	15.044	(5.650)
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión procedentes de actividades interrumpidas (V)	20.097	(1.904)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Intereses pagados	(3.173)	(4.019)
Pagarés emitidos/Amortizados (Nota 21)	1.550	700
Entradas (salidas) de efectivo por deudas financieras	(26.471)	21.559
Pagos por arrendamientos (Nota 11)	(4.615)	(4.231)
Dividendos pagados (Nota 18)	(3.107)	(8.871)
Entradas de efectivo por venta de acciones propias	—	—
Salidas de efectivo por adquisición de acciones propias	(26)	(52)
Compra/ ventas de participaciones no dominantes sin pérdidas de control	996	(2.228)
Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación procedentes de actividades continuadas (III)	(34.846)	2.858
Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación procedentes de actividades interrumpidas (VI)	(78)	(13)
INCREMENTO / DISMINUCIÓN NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO DURANTE EL PERIODO	5.437	(5.517)
Efectivo y equivalentes al inicio del ejercicio	19.140	24.657
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio	24.577	19.140

Las Notas 1 a 41 descritas en la Memoria forman parte integrante del estado de flujos de efectivo al 31 de diciembre de 2025. (*) Los importes

al cierre del ejercicio 2024 se encuentran reexpresados (ver Nota 2e).

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	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

1. Actividad de las sociedades

“Vocento, S.A.” se constituyó como Sociedad Anónima por tiempo ilimitado el 28 de junio de 1945,

teniendo por objeto social, según sus estatutos, la edición, distribución y venta de publicaciones

unitarias, periódicas o no, de información general, cultural, deportiva, artística o de cualquier otra

naturaleza, la impresión de las mismas y la explotación de talleres de imprimir y, en general, cualquier

otra actividad relacionada con la industria editorial y de artes gráficas; el establecimiento, utilización y

explotación de emisoras de radio, televisión y cualesquiera otras instalaciones para la emisión,

producción y promoción de medios audiovisuales, así como la producción, edición, distribución de

discos, cassettes, cintas magnetofónicas, películas, programas y cualesquiera otros aparatos o medios

de comunicación de cualquier tipo; la tenencia, adquisición, venta y realización de actos de

administración y disposición por cualquier título de acciones, títulos, valores, participaciones en

Sociedades dedicadas a cualquiera de las actividades anteriormente citadas, y, en general, a cualquier

otra actividad directa o indirectamente relacionada con las anteriores y que no esté prohibida por la

legislación vigente.

Todas las actividades que integran el objeto social mencionado podrán desarrollarse tanto en España

como en el extranjero, pudiendo llevarse a cabo total o parcialmente de modo indirecto, mediante la

titularidad de acciones o de participaciones en sociedades con objeto idéntico o análogo (Notas 12, 13

y Anexo).

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 17 de marzo de 2001 acordó el cambio de

denominación social de “Bilbao Editorial, S.A.”, pasando a denominarse “Grupo Correo de

Comunicación, S.A.”. Con fecha 26 de noviembre de 2001, como consecuencia de la fusión por

absorción de “Prensa Española, S.A.”, la Junta General Extraordinaria de Accionistas acordó el cambio

de denominación social de la Sociedad pasando a denominarse “Grupo Correo Prensa Española, S.A.”.

Por último, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de mayo de 2003 acordó el

cambio de denominación social de la Sociedad, pasando a denominarse “Vocento, S.A.” (en adelante,

individualmente como la Sociedad Dominante, y con su grupo como Vocento o Grupo).

La Sociedad trasladó su domicilio a la calle Gran Vía de Don Diego López de Haro nº 45,3ª planta,

Bilbao (España), (anteriormente calle Pintor Losada, nº 7, Bilbao (España)) con fecha 26 de enero de

2021.

Dadas las actividades a las que se dedica el Grupo, el mismo no tiene responsabilidades, gastos,

activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en

relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo, no se

incluyen desgloses específicos en la presente memoria de los estados financieros consolidados

respecto a información de cuestiones medioambientales.

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación

a) Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas de Vocento del ejercicio 2025 han sido formuladas:

• Por los Administradores de Vocento, en reunión de su Consejo de Administración celebrada

el 25 de marzo de 2026 de conformidad con los requerimientos de formato y marcado

establecidos en el Reglamento Delegado UE 2019/815 de diciembre de 2018, de la Comisión

Europea.

• De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (en

adelante, NIIF) adoptadas por la Unión Europea de conformidad con el Reglamento (CE) n°

1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo, incluyendo las Normas Internacionales de

Contabilidad (NIC), las interpretaciones emitidas por el International Financial Reporting

Interpretations Committee (IFRIC) y por el Standing Interpretations Comittee (SIC). En la Nota

4 se resumen los principios contables y criterios de valoración más significativos aplicados en

la preparación de las cuentas anuales consolidadas de Vocento del ejercicio 2025.

• Teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios

de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas

anuales consolidadas, así como las alternativas que la normativa permite a este respecto y

que se especifican en el apartado b) de esta nota de la memoria consolidada de Vocento.

• De forma que muestran la imagen fiel del patrimonio neto y de la situación financiera,

consolidados, de Vocento al 31 de diciembre de 2025 y de los resultados de sus operaciones,

de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados que

se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha.

• A partir de los registros de contabilidad mantenidos por Vocento y por las restantes entidades

integradas en el Grupo. No obstante, y dado que los principios contables y criterios de

valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del

ejercicio 2025 (NIIF) pueden diferir de los utilizados por algunas de las entidades integradas

en el mismo, en el proceso de consolidación se han introducido ajustes y reclasificaciones

necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios, y para adecuarlos a las

Normas Internacionales de Información Financiera.

• Utilizando el principio de empresa en funcionamiento

A 31 de diciembre de 2025, el Grupo posee fondo de maniobra negativo por importe de

(10.241) miles de euros (fondo de maniobra positivo en 2024 por importe de 301 miles de

euros) debido, fundamentalmente, a que el préstamo sindicado vence en junio 2026 (nota

21). No obstante con fecha 20 de marzo de 2026 dicho préstamo ha sido renovado hasta un

máximo de 40 millones de euros (ver nota 41). Esta situación financiera asegura el

cumplimiento del plan estratégico del grupo Vocento a largo plazo y garantiza se podrán

atender las obligaciones de pago a corto plazo.

Con el objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las

cuentas anuales consolidadas, se han aplicado a todas las sociedades incluidas en el

perímetro de consolidación los principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad

Dominante.

Las cuentas anuales consolidadas de Vocento del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la

Junta General Ordinaria de Accionistas de Vocento celebrada el 6 de mayo de 2025, y

depositadas en el Registro Mercantil de Bilbao. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo

y las cuentas anuales de las entidades integradas en el mismo del ejercicio 2025 se

encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas o

Socios. No obstante, el Consejo de Administración de Vocento entiende que dichas cuentas

anuales serán aprobadas sin ninguna modificación.

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b) Relación y resumen de normas, modificaciones a normas e interpretaciones publicadas hasta

la fecha.

b.1). Normas, modificaciones e interpretaciones obligatorias para todos los ejercicios

comenzados el 1 de enero de 2025

– NIIF 21 (Modificación) “Falta de convertibilidad”:

El IASB ha modificado la NIC 21 para para añadir requisitos para ayudar a las entidades a

determinar si una moneda es intercambiable por otra moneda y el tipo de cambio al contado a

utilizar cuando no lo es. Cuando una moneda no se puede cambiar por otra moneda, es necesario

estimar el tipo de cambio al contado en una fecha de valoración con el objetivo de determinar la tasa

a la que se llevaría a cabo una transacción de intercambio ordenada en esa fecha entre

participantes del mercado bajo las condiciones económicas prevalecientes.

Cuando una entidad aplica por primera vez los nuevos requerimientos, no está permitido reexpresar

la información comparativa. En cambio, se requiere la conversión de los importes afectados a tipos

de cambio al contado estimados en la fecha de aplicación inicial de la modificación, con un ajuste

contra reservas.

La fecha efectiva de esta modificación es el 1 de enero de 2025.

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

b.2). Normas, modificaciones e interpretaciones que todavía no han entrado en vigor, pero

que se pueden adoptar con anticipación.

– NIIF9 y NII7 (Modificación) “Modificaciones a clasificación y valoración de instrumentos financieros”:

Estas modificaciones a NIIF 9 y NIIF 7 son para:

a) Aclarar la fecha de reconocimiento y baja en cuentas de algunos activos y pasivos financieros,

con una nueva excepción para algunos pasivos financieros liquidados a través de un sistema

de transferencia electrónica de efectivo;

b) Aclarar y añadir orientación adicional para evaluar si un activo financiero cumple con el criterio

únicamente de pagos de principal e intereses;

c) Incorporar nuevos requerimientos de información a revelar para ciertos instrumentos con

términos contractuales que pueden cambiar los flujos de efectivo (como algunos instrumentos

con características vinculadas al logro de objetivos ambientales, sociales y de gobernanza

(ESG)); y

d) Actualizar la información a revelar para los instrumentos de patrimonio designados a valor

razonable con cambios en otro resultado global.

Las modificaciones del punto (b) son más relevantes para las instituciones financieras, si bien las

modificaciones en (a), (c) y (d) son relevantes para todas las entidades.

Estas modificaciones son efectivas para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de

2026.

Se permite su aplicación anticipada.

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

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– NIIF9 y NII7 (Modificación) “Contratos relativos a electricidad dependiente de la naturaleza”:

Los contratos de electricidad dependientes de la naturaleza ayudan a las empresas a garantizar su

suministro eléctrico a partir de fuentes como la energía eólica y solar. La cantidad de electricidad

generada en virtud de estos contratos puede variar en función de factores incontrolables, como las

condiciones meteorológicas.

Las modificaciones ayudan a las empresas a reflejar mejor estos contratos en los estados

financieros y consisten en:

– Una aclaración de la aplicación de los requisitos de "uso propio";

– La posibilidad de aplicar la contabilidad de coberturas si estos contratos se utilizan como

instrumentos de cobertura; y

– La adición de nuevos requisitos de desglose para permitir la comprensión del efecto de estos

contratos sobre la información financiera de la empresa.

Estas modificaciones son efectivas para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de

2026. Se permite su aplicación anticipada.

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

– Mejoras anuales de las normas NIIF de contabilidad, volumen 11:

Las modificaciones aplican a los ejercicios anuales que comiencen a partir de 1 de enero de 2026.

El propósito de las modificaciones es evitar posibles confusiones surgidas de inconsistencias de

redacción en la normativa, abordando cambios en las siguientes normas:

• NIIF 1 " Adopción por primera vez de las NIIF”;

• NIIF 7 " Instrumentos financieros: Información a revelar";

• NIIF 9 "Instrumentos financieros";

• NIIF 10 "Estados financieros consolidados”; y

• NIC 7 "Estado de flujos de efectivo".

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

– NIIF 18 “Presentación y desglose en los estados financieros”:

El IASB ha emitido una nueva norma sobre presentación y desglose en los estados financieros, que

sustituye a la NIC 1 “Presentación de estados financieros”. Muchos de los principios existentes en

la NIC 1 se mantienen; no obstante, los nuevos conceptos clave introducidos en la NIIF 18 se

relacionan con:

– La estructura de la cuenta de pérdidas y ganancias, requiriendo la presentación de ciertos

totales y subtotales específicos y exigiendo la clasificación de las partidas de la cuenta de

pérdidas y ganancias en una de cinco categorías: operación, inversión, financiación, impuestos

sobre las ganancias y operaciones discontinuadas;

– Desgloses requeridos en los estados financieros para ciertas medidas de desempeño de las

que se informa en los estados financieros (es decir, medidas de desempeño definidas por la

dirección); y

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– Principios mejorados sobre agregación y desagregación que se aplican a los estados

financieros principales y a las notas en general.

La NIIF 18 no cambia el reconocimiento o a la valoración de partidas en los estados financieros,

pero podría cambiar lo que una entidad reporta como su “resultado de explotación”.

Esta nueva norma es efectiva para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2027,

incluso para los estados financieros intermedios, y se requiere una aplicación retrospectiva. Se

permite su aplicación anticipada, si bien la norma está pendiente de aprobación por parte de la

Unión Europea.

El Grupo está evaluando el impacto de la aplicación de dicha modificación ya que puede afectar a la

presentación y desgloses de estas cuentas anuales a partir del ejercicio 2027.

b.3) Normas, modificaciones e interpretaciones a las normas existentes que no pueden

adoptarse anticipadamente o que no han sido adoptadas por la Unión Europea

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, el IASB y el IFRS Interpretations

Committee habían publicado las normas, modificaciones e interpretaciones que se detallan a

continuación, que están pendientes de adopción por parte de la Unión Europea.

– NIIF 19 “Dependientes sin responsabilidad pública: Desgloses”:

Esta nueva norma ha sido desarrollada para permitir que las dependientes sin responsabilidad

pública, con una matriz que aplica las normas NIIF en sus estados financieros consolidados,

apliquen las normas NIIF con requisitos de desglose reducidos. La NIIF 19 es una norma voluntaria

que las dependientes elegibles pueden aplicar al preparar sus propios estados financieros

consolidados, separados o individuales, siempre que lo permita la legislación reguladora

correspondiente. Estas dependientes continuarán aplicando los requisitos de reconocimiento,

valoración y presentación de otras normas NIIF, pero pueden reemplazar los requisitos de desglose

de esas normas con requisitos de desglose reducidos.

La nueva norma es efectiva para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2027. Se

permite su aplicación anticipada, si bien la norma está pendiente de aprobación por parte de la

Unión Europea.

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

– NIIF 19 (Modificación) “Dependientes sin responsabilidad pública: Desgloses”:

La NIIF 19, emitida en mayo de 2024, permite a las filiales elegibles revelar menor información en

relación con las normas o modificaciones NIIF emitidas hasta febrero de 2021. Estas nuevas

modificaciones ayudan a las filiales elegibles a reducir los desgloses en relación con las normas y

modificaciones NIIF emitidas entre febrero de 2021 y mayo de 2024 (entre ellas, la NIIF 18). Con

estas modificaciones, la NIIF 19 refleja los cambios en las NIIF que entrarán en vigor hasta el 1 de

enero de 2027, fecha en que será aplicable la NIIF 19. En el futuro, la NIIF 19 se modificará

simultáneamente con la publicación o revisión por parte del IASB de otras normas de contabilidad.

Esta modificación está pendiente de aprobación por parte de la Unión Europea.

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

– NIIF 21 (Modificación) “Conversión a una moneda de presentación hiperinflacionaria”:

Esta modificación aclara cómo las empresas deben convertir sus estados financieros de una

moneda no hiperinflacionaria a una hiperinflacionaria, que es relevante para las entidades cuya

moneda de presentación sea la de una economía hiperinflacionaria, y cuya moneda funcional, o la

de sus operaciones en el extranjero, sea la de una economía no hiperinflacionaria.

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La modificación exige que todos los importes (incluidas las cifras comparativas) se conviertan de

una moneda funcional que sea la de una economía no hiperinflacionaria a una moneda de

presentación que sea la de una economía hiperinflacionaria, utilizando el tipo de cambio de cierre a

la fecha del último estado de situación financiera.

Se incluye una excepción para las entidades cuya moneda funcional y de presentación sea la de

una economía hiperinflacionaria, permitiéndoles no volver a convertir las cifras comparativas de sus

operaciones en el extranjero que tienen una moneda funcional de una economía no

hiperinflacionaria.

La modificación es efectiva para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2027. Se

permite su aplicación anticipada, si bien la modificación está pendiente de aprobación por parte de

la Unión Europea.

El Grupo ha evaluado el impacto de la aplicación de dicha modificación y ha concluido que no existe

impacto significativo.

c) Variaciones en el perímetro

Los cambios en los porcentajes de participación en las siguientes sociedades al 31 de diciembre de 2025 y

2024 son los siguientes:


Sociedades	Porcentaje de participación
	directo e indirecto		Porcentaje de control (*)
	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024

Periódicos:
TALLER DE EDITORES, S.A	100,00 %	100,00 %	100,00 %	100,00 %
SLOWFASHION ES MODA,S.L.	95,00 %	95,00 %	95,00 %	95,00 %
CORPORACION DE MEDIOS DE EXTREMADURA,S.A.	75,00 %	99,11 %	75,00 %	84,80 %
UTE CM ASTURIAS-INTERCITY	— %	25,73 %	— %	50,00 %
UTE SOPORTES VERTICALES PAMPLONA	— %	25,26 %	— %	33,33 %

Otros:
HABITATSOFT, S.A.	— %	100,00 %	— %	100,00 %
HEY YOU PRODUCTIONS, AIE	— %	30,00 %	— %	30,00 %

(*) Este porcentaje hace referencia al porcentaje directo mantenido por la sociedad perteneciente al Grupo de la que

depende.

Las principales operaciones en cuanto a perímetro se refieren realizadas por el Grupo en el ejercicio

2025 han sido las que se detallan a continuación:

– “Corporación de Medios de Extremadura, S.A.”

En junio de 2025, "Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U" ha comprado el 0,51% de

"Corporación de medios de Extremadura, S.A." a los accionistas minoritarios fuera del grupo por un

importe de 2 miles de euros. Posteriormente "Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U" ha

comprado, al mismo precio por acción de la transacción anterior, las acciones de "Corporación de

medios de Extremadura, S.A." propiedad de las sociedades del grupo "Prensa Malagueña, S.A." y

"Editorial Cantabria, S.A." por un importe conjunto de 50 Miles de euros. Tras estas compra, y una vez

que "Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U" ya poseía el 100% de la sociedad, realizó una

ampliación de capital de 1.230 Miles de euros y una aportación de socios de 10.459 miles de euros.

Finalmente ha vendido un 25% de la sociedad por un importe de 925 Miles de euros.

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Del registro de esta operación ha surgido un movimiento neto de disminución en reservas

consolidadas de 224 miles de euros y un aumento de reservas asignadas a minoritarios por 980 miles

de euros (Nota 18).

– "Habitatsoft, S.A."

Con fecha 18 de marzo de 2025, "Desarrollo de Clasificados, S.L.U." ha vendido el 100% de su

participada "Habitatsoft, S.L.U." a Inmobiliare.it por un importe de 22,5 Mill €. Dicha operación ha

generado una plusvalía en el consolidado por 18.587 Miles de euros, que ha sido registrada dentro del

epígrafe de "Resultado después de impuesto de actividades interrumpidas" , que incluye el resultado

del ejercicio 2025 de la sociedad vendida (ver nota 7).

– “UTE CM Asturias-Intercity”

Con fecha diciembre de 2025 se ha escriturado la disolución de la Unión temporal de empresas

"Comercializadora de Medios de Asturias, S.L. e IntercityPublicidad en Ruta, S.L. UNION TEMPORAL

DE EMPRESAS,Ley 18/1982" participada por la empresa del grupo "Comercializadora de Medios de

Asturias, S.L." al 50%. El balance de liquidación muestra un patrimonio liquidativo por 34 Miles de

euros , de los cuales 17 Miles de euros corresponden a "Comercializadora de Medios de Asturias,

S.L.".

– “UTE Soportes verticales Pamplona”

Con fecha diciembre de 2025 se ha escriturado la disolución de la Unión temporal de empresas

"BRANDOK COMUNICACIÓN, S.L. ,CM GIPUZKOA, S.L. e INDUZE PUBLICIDAD S.A., UTE Ley

18/1982" participada por la empresa del grupo "CM Guipúzcoa, S.L." al 33,33%. El balance de

liquidación muestra que no existen activos ni pasivos en la UTE en relación con sus respectivas

participaciones.

– “Hey you production, AIE”

Con fecha diciembre de 2025 la sociedad del grupo "Shows on demand, S.L.U." ha vendido a

"Dezalete Grados,S.L." el 30% que poseía de dicha sociedad al precio de 1 euro. Dicha sociedad se

encontraba completamente deteriorada al cierre del ejercicio 2024.

Las principales operaciones en cuanto a perímetro se refieren realizadas por el Grupo en el ejercicio

2024 fueron las que se detallan a continuación:

– “Taller de Editores, S.A.”

Con fecha 4 de junio de 2024, entre las sociedades del grupo "Vocento Gestión de Medios y Servicios,

S.L.U." y "Federico Domenech, S.A." compró el 15,40% de "Taller de Editores, S.A." por un importe

conjunto de 2.101 miles de euros. Tras esta compra, y considerando la autocartera que posee la

sociedad comprada, el porcentaje efectivo del grupo pasó del 80,48% al 100,00%.

Del registro de esta operación surgió un movimiento neto en reservas consolidadas de 917 miles de

euros y una disminución de reservas asignadas a minoritarios por 3.018 miles de euros (Nota 18).

– “Slowfashion es Moda,, S.L.”

Con fecha 25 de noviembre de 2024, la sociedad del grupo "Taller de Editores,S.A." junto con la

"Asociación de creadores de moda de España" constituyo la sociedad "Slowfashion es Moda, S.L.". El

capital de la sociedad es de 3.000 euros de los cuales "Taller de Editores,S.A." aportó 2.850 euros

(95% del capital). El objeto social de la sociedad es la realización de actividades de organización,

promoción, producción y gestión de todo tipo de eventos sociales y culturales relacionados con la

moda y la edición, publicación, distribución, y/o venta de revistas impresas, libros, y en general todo

de publicaciones relacionadas con el sector de la moda, la realización y prestación de servicios

publicitarios y la explotación de contenidos relacionados con el sector de la moda. Todo lo anterior, por

cualquier medio o modalidad de difusión y explotación, en cualquier lugar del mundo, incluyendo

internet, redes sociales y plataformas digitales.

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d) Principios de consolidación

Alcance

Las cuentas anuales consolidadas de Vocento incluyen todas las sociedades dependientes de

“Vocento, S.A.”.

Dependientes

Las sociedades dependientes son todas las entidades sobre las que el grupo tiene control. El grupo

controla una entidad cuando está expuesto, o tiene derecho, a unos rendimientos variables por su

implicación en la participada y tiene capacidad para influir sobre estos rendimientos a través del

poder para dirigir las actividades de la entidad. Las dependientes se consolidan desde la fecha en

que se transfiere el control al grupo. Dejan de consolidarse a partir de la fecha en que cesa el

control. En aquellas sociedades en las que el porcentaje de participación es ligeramente superior al

50%, se analiza, a través de los derechos de voto, acuerdos de gestión y acuerdos de accionistas,

si realmente el socio mayoritario tiene la capacidad de tomar las decisiones estratégicas, operativas

o financieras.

Se eliminan las transacciones intragrupo, los saldos y las ganancias no realizadas en transacciones

entre entidades del grupo. También se eliminan las pérdidas no realizadas a menos que la

transacción proporcione evidencia de deterioro del valor del activo transferido.

Las políticas contables de las dependientes se cambian cuando es necesario para asegurar la

uniformidad con las políticas adoptadas por el grupo.

Las participaciones no dominantes en los resultados y el patrimonio neto de las dependientes se

muestran separadamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en el estado de

ingresos y gastos reconocido consolidado, en el estado consolidado de cambios en el patrimonio

neto y en el balance consolidado, respectivamente.

La valoración de las participaciones no dominantes se realiza en función de su participación efectiva

en el patrimonio neto de la sociedad dependiente una vez incorporados los ajustes derivados del

reconocimiento y valoración de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos de la

sociedad dependiente en la fecha de adquisición.

Dicha participación se calcula en función de la proporción que representa la participación de las

participaciones no dominantes en el capital de cada sociedad dependiente, excluidos los

instrumentos de patrimonio propio y los mantenidos por sus sociedades dependientes.

La participación en el patrimonio neto de la sociedad dependiente atribuible a terceros ajenos al

grupo, figurará en la subagrupación «Participaciones no dominantes» del patrimonio neto del

balance consolidado.

Si las sociedades integrantes del grupo formalizan acuerdos en la fecha de adquisición con las

participaciones no dominantes sobre los instrumentos de patrimonio de una sociedad dependiente,

como pudieran ser compromisos de compra futura o la emisión de opciones de venta, obligándose a

entregar efectivo u otros activos si dichos acuerdos llegan a ejecutarse, la partida de socios externos

se valora en dicho momento por el valor actual del importe acordado y se presenta en el balance

consolidado como un pasivo financiero.

La diferencia entre la parte proporcional del patrimonio neto representativa de la participación de los

minoritarios en el capital de la sociedad dependiente y el valor del pasivo financiero en la fecha de

adquisición, motivará un ajuste en el fondo de comercio de consolidación o diferencia negativa de

consolidación. Si los acuerdos con los minoritarios se alcanzan en un momento posterior, la

diferencia se contabilizará en las reservas de la sociedad dominante.

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Los cambios en el valor razonable del pasivo financiero se reconocen en la cuenta de pérdidas y

ganancias consolidada dentro del resultado financiero, salvo que existiera evidencia en contrario de

que la variación de valor responde a otra naturaleza.

Si las opciones de venta otorgadas a las participaciones no dominantes que califican a esta partida

como un pasivo financiero, finalmente no son ejercidas, se considerará que se ha producido una

venta de instrumentos de patrimonio a socios externos en la fecha de vencimiento de las mismas.

Asociadas

Asociadas son todas las entidades sobre las que el grupo ejerce influencia significativa, pero no

tiene control ni control conjunto. Este es generalmente el caso cuando el grupo mantiene entre el

20% y el 50% de los derechos de voto y no hay indicio que evidencie una relación de control.

Las inversiones en asociadas se contabilizan por el método de la participación, después de ser

inicialmente reconocidas a coste.

Acuerdos conjuntos

Bajo la NIIF 11 “Acuerdos conjuntos”, las inversiones en acuerdos conjuntos se clasifican como

operaciones conjuntas o negocios conjuntos. La clasificación depende de los derechos y

obligaciones contractuales de cada inversor, antes que de la estructura legal del acuerdo conjunto.

El Grupo Vocento tiene tanto operaciones conjuntas como negocios conjuntos.

Operaciones conjuntas: El Grupo reconoce su derecho directo a los activos, pasivos, ingresos y

gastos de las operaciones conjuntas y la parte que le corresponda de cualquier activo, pasivo,

ingreso o gasto mantenido o incurrido de forma conjunta. Estos se han incorporado en las cuentas

anuales consolidadas bajo los epígrafes adecuados. Detalles de las operaciones conjuntas se

recogen en la Nota 13.

Los acuerdos de negocio conjunto mencionados en la Nota 13 tienen el consentimiento unánime de

todas las partes para todas las actividades relevantes. Los dos socios tienen derechos directos

sobre los activos de la sociedad y son conjunta y solidariamente responsables de los pasivos

incurridos por la sociedad. Por lo tanto, estas entidades se clasifican como operaciones conjuntas, y

el grupo reconoce su derecho directo sobre los activos, pasivos, ingresos y gastos mantenidos

conjuntamente, tal como se describe en la nota 13.

Negocios conjuntos: Las participaciones en negocios conjuntos se contabilizan por el método de la

participación, después de reconocerse inicialmente a coste en el balance consolidado. Detalles de

los negocios conjuntos se recogen en la Nota 12.

Método de la participación

Bajo el método de la participación, las inversiones se reconocen inicialmente a coste y se ajustan a

partir de entonces para reconocer en resultados la parte que le corresponde al grupo de los

beneficios o pérdidas de la participada posteriores a la adquisición y la parte del grupo de los

movimientos en el estado de ingresos y gastos reconocidos. Los dividendos recibidos o por cobrar

de las asociadas y negocios conjuntos se reconocen como una reducción en el importe en libros de

la inversión. Cuando la parte que le corresponde al grupo de las pérdidas en una inversión

contabilizada por el método de la participación iguala o excede su participación en la entidad,

incluyendo cualquier otra cuenta a cobrar a largo plazo no garantizada, el grupo no reconoce

pérdidas adicionales, a menos que haya incurrido en obligaciones o hecho pagos en nombre de la

otra entidad. Las ganancias no realizadas en transacciones entre el grupo y sus asociadas y

negocios conjuntos se eliminan en la medida de la participación del grupo en esas entidades. Las

pérdidas no realizadas también se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de

deterioro del valor del activo transferido. Las políticas contables de las participadas contabilizadas

por el método de la participación se han cambiado cuando es necesario para asegurar la

uniformidad con las políticas adoptadas por el grupo.

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Cambios en la participación en la propiedad

El grupo trata las transacciones con participaciones no dominantes que no resultan en una pérdida

de control como transacciones con los propietarios de patrimonio neto del grupo. Un cambio en una

participación en la propiedad resulta en un ajuste entre los importes en libros de las participaciones

dominantes y no dominantes para reflejar sus participaciones relativas en la dependiente. Cualquier

diferencia entre el importe del ajuste a las participaciones no dominantes y cualquier

contraprestación pagada o recibida se reconoce en una reserva separada dentro del patrimonio neto

atribuible a los propietarios del Grupo. Cuando el grupo deja de consolidar o contabilizar por el

método de la participación una inversión debido a una pérdida de control, control conjunto o

influencia significativa, cualquier participación retenida en la entidad se valora de nuevo a su valor

razonable con el cambio en el importe en libros reconocido en resultados. Este valor razonable se

convierte en el importe en libros inicial a efectos de contabilizar posteriormente la participación

retenida como una asociada, negocio conjunto o activo financiero. Además, cualquier importe

previamente reconocido en respecto de esa entidad se contabiliza como si el grupo hubiese

dispuesto directamente de los correspondientes activos o pasivos. Esto puede implicar que los

importes previamente reconocidos en el patrimonio se reclasifiquen a resultados. Si la participación

en la propiedad en un negocio conjunto o una asociada se reduce, pero el control conjunto o la

influencia significativa se mantienen, sólo una parte proporcional de los importes previamente

reconocidos en el patrimonio se reclasifican a resultados cuando es apropiado.

Combinaciones de negocio

Se considera que el Grupo está realizando una combinación de negocios cuando los activos

adquiridos y los pasivos asumidos constituyen un negocio. El Grupo registra cada combinación de

negocios aplicando el método de adquisición, lo que supone identificar el adquirente, determinar la

fecha de adquisición, que es aquélla en la que se obtiene el control, reconocer y medir los activos

identificables adquiridos, los pasivos asumidos y cualquier participación minoritaria, y reconocer y

medir la plusvalía o ganancia.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos se miden a su valor razonable en la

fecha de adquisición, y la participación minoritaria se valora a su valor razonable o por la parte

proporcional de dicha participación en los activos netos identificables.

El Grupo reconoce una plusvalía o Fondo de Comercio en la fecha de adquisición por el exceso de

(a) sobre (b), siendo:

(a): (i) la contraprestación transferida medida a su valor razonable a la fecha de adquisición.

(ii) el importe de la participación minoritaria.

(iii) si es una combinación de negocios llevada a cabo por etapas, el valor razonable en la

fecha de adquisición de la participación anteriormente tenida por el Grupo (la diferencia con

los valores de coste anteriores se lleva a resultados).

(b): el neto de los activos identificables adquiridos y de los pasivos asumidos a valor razonable de

la fecha de adquisición.

En el caso de que no existiera exceso, sino que (b) fuera superior a (a), el Grupo volverá a analizar

todos los valores para poder determinar si realmente existe una compra realizada en términos muy

ventajosos, en cuyo caso dicha diferencia se llevará a resultados.

Pérdida de control

Cuando el Grupo pierde el control sobre una sociedad dependiente, da de baja los activos

(incluyendo el Fondo de Comercio) y pasivos de la dependiente y la participación minoritaria por su

valor en libros en la fecha en la que pierde el control, reconoce la contraprestación recibida y la

participación mantenida en dicha sociedad a su valor razonable a la fecha en que se pierde el

control, reconociendo el resultado por la diferencia.

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e) Comparación de la información

Conforme a lo exigido por la NIC 1, la información contenida en esta memoria referida al ejercicio

2025 se presenta, a efectos comparativos, con la información similar relativa al ejercicio 2024.

Se ha procedido a reexpresar las cifras comparativas de la Cuenta de pérdidas y ganancias y del

Estado de Flujos de efectivo del ejercicio 2024 en base a:

(i) la consideración de las actividades interrumpidas descritas en la Nota 7 (tal y como

establece la NIIF 5)

(ii) la identificación de diferencias en la cifra de inventarios de materias primas con un impacto

en el saldo final del Estado de Cambios de Patrimonio Neto Consolidado del ejercicio finalizado

al 31 de diciembre de 2024 de un importe acumulado de 5.888 miles de euros. Estas

diferencias , tras una investigación interna, son consecuencia directa de actuaciones

fraudulentas mediante la emisión de certificados de depósito de inventario falsos , lo que ha

dado lugar al inicio de medidas disciplinarias contra las personas responsables de dichas

actuaciones, sin perjuicio del ejercicio de acciones legales que procedan, en análisis por los

asesores jurídicos de la Sociedad a la fecha de formulación de estas cuentas anuales. Como

consecuencia, los estados financieros del ejercicio 2024 han sido reexpresados de la manera

que se refleja en el cuadro siguiente. Los ajustes efectuados tienen carácter acumulado, no

suponen salidas de caja y no afectan a la viabilidad o estabilidad del Grupo.

A continuación se proporciona la información (cifras en miles de euros) correspondiente sobre el

desglose y naturaleza de los referidos ajustes a 31 de diciembre de 2024.


	31.12.2023	31.12.2024
Epígrafe afectado (cifras en miles de euros)	Balance Consolidado	Balance Consolidado	Cuenta de Perdidas y Ganancias Consolidada	Estado de Flujos de Efectivo Consolidado
	D/(H)	D/(H)	D/(H)	D/(H)

Reservas	4.253 (*)	1.635	n.a.	n.a.
Existencias	(2.848)	(191)	n.a.	n.a
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(1.405)	(1.444)	n.a.	n.a
Efecto en Balance	0	0	n.a.	n.a.
Importe neto de la cifra de negocios	— (*)	n.a.	(2.052)	n.a.
Aprovisionamientos	— (*)	n.a.	3.687	n.a.
Efecto negativo en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias	— (*)	n.a.	1.635	n.a.
Resultado del ejercicio de las Operaciones Continuadas	— (*)	n.a.	n.a.	(1.635)
(Incremento)/Disminución de existencias	— (*)	n.a.	n.a.	191
Incremento/(Disminución) de pasivo corriente de explotación	— (*)	n.a.	n.a.	1.444

(*) Corresponde a Resultados anteriores a 31 de diciembre de 2023.

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Tras estos ajustes el cuadre entre los datos de las cuentas anuales del ejercicio 2024 con los datos

reexpresados del ejercicio 2024 es el siguiente:


Balance de situación (miles de euros)	Datos Cuentas anuales 2024	Ajustes de años anteriores	Ajustes del 2024	Datos 2024 ajustados

Activo No Corriente	220.706	—	—	220.706
Activo Corriente	135.021	(2.849)	(191)	131.981

Total Activo	355.727	(2.849)	(191)	352.687

Patrimonio Neto	161.568	(4.253)	(1.635)	155.680
Pasivo no corriente	65.328	—	—	65.328
Pasivo corriente	128.831	1.404	1.444	131.679

Total Patrimonio neto y pasivo	355.727	(2.849)	(191)	352.687


Cuenta de pérdidas y ganancias (miles de euros)	Datos Cuentas anuales 2024	Ajustes	Datos 2024 ajustados	Habitatsoft (*)	Relevo Deportivo Digital (*)	Eliminaciones (*)	Datos 2024 reexpresado

Ingresos de explotación	344.700	2.052	346.752	(12.208)	(2.885)	2.124	333.783
Gastos de explotación	(353.635)	(3.687)	(357.322)	10.458	7.749	(2.124)	(341.239)
Amortización y deterioro	(42.561)	—	(42.561)	380	1.763	—	(40.418)
Resultado Financiero	(25.931)	—	(25.931)	(353)	67	—	(26.217)
Resultado antes de impuestos de las actividades continuadas	(77.427)	(1.635)	(79.062)	(1.723)	6.694	—	(74.091)
Impuesto sobre beneficios de las actividades continuadas	(16.271)	—	(16.271)	433	273	—	(15.565)
Resultado despues de impuestos de las actividades continuadas	(93.698)	(1.635)	(95.333)	(1.290)	6.967	—	(89.656)
Resultado despues de impuestos de las actividades interrumpidas	—	—	—	1.290	(6.967)	—	(5.677)
Resultado neto del ejercicio	(93.698)	(1.635)	(95.333)	—	—	—	(95.333)
Resultado atribuido a participaciones no dominantes	3.551	(19)	3.532	—	—	—	3.532
Resultado atribuido a la sociedad dominante	(97.249)	(1.616)	(98.865)	—	—	—	(98.865)

(*) Se corresponde con la reclasificación al epígrafe de "Resultado después de impuestos de operaciones

interrumpidas" (nota 7).

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3. Legislación aplicable

En referencia tanto al ámbito de la televisión como de la radio, se aprobó durante el ejercicio 2022 la

Ley 13/2022, de 7 de julio, General de Comunicación Audiovisual, que mantiene el régimen concesional

que aprobó la Ley 7/2020, de 31 de marzo, que indica que la licencia se otorgará para la explotación

por el licenciatario y por un plazo de quince años, siendo las sucesivas renovaciones de las licencias

automáticas, y por el mismo plazo estipulado inicialmente para su disfrute, siempre que:

a) Se satisfagan las mismas condiciones exigidas que para ser titular de ella y se hayan cumplido las

establecidas para la prestación del servicio.

b) No existan obstáculos técnicos sobrevenidos e insalvables en relación con el espectro de las

licencias afectadas.

c) El titular de la licencia se encuentre al corriente en el pago de las tasas por la reserva del dominio

público radioeléctrico, y de las previstas en esta ley.

Excepcionalmente, la renovación automática de la licencia prevista en el apartado anterior no tendrá

lugar y deberá procederse a su adjudicación mediante el correspondiente concurso conforme a lo

establecido en el artículo 26 en el caso de que concurran conjuntamente los siguientes requisitos:

a) Que el espectro radioeléctrico esté agotado.

b) Que exista un tercero o terceros que pretendan la concesión de la licencia.

c) Que lo hayan solicitado con un plazo de antelación de al menos veinticuatro meses respecto de la

fecha de vencimiento.

d) Que el solicitante o los solicitantes cumplan los mismos requisitos que fueron tenidos en cuenta para

la obtención de la licencia por parte del adjudicatario o adjudicatarios.

Televisiones

El Grupo está presente con varias licencia de televisión local y autonómica. El régimen de necesaria

habilitación no ha variado a estos efectos y sigue siendo necesario obtener título (en este caso, la

correspondiente licencia) para la prestación del servicio de televisión.

Radio

El Grupo es titular de diversas licencias de radiodifusión, especialmente en FM. Adicionalmente, el

Grupo mantiene dos concesiones para la explotación del servicio público de radiodifusión sonora digital

terrenal, compatibles entre sí, de ámbito nacional, a través de dos sociedades filiales, con y sin

capacidad para efectuar desconexiones territoriales respectivamente.

4. Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas

han sido las siguientes:

a) Fondos de comercio

Para el propósito de comprobar el deterioro del valor, el fondo de comercio adquirido en una

combinación de negocios se distribuirá, desde la fecha de adquisición, entre cada una de las

unidades generadoras de efectivo de la entidad adquirente que se esperen beneficiar de las

sinergias de la combinación de negocios, independientemente de que otros activos o pasivos de la

entidad adquirida se asignen a esas unidades o grupos de unidades. A estos efectos, los

Administradores de la Sociedad Dominante consideran que las unidades generadoras de efectivo

coinciden con las sociedades.

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Al cierre de cada ejercicio contable se procede a estimar si se ha producido en ellos algún

deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto registrado,

procediéndose, en su caso, al oportuno saneamiento con cargo al epígrafe “Saneamiento de fondo

de comercio” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 8).

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable minorado por el coste necesario para

su venta, y el valor en uso, entendiendo por éste el valor actual de los flujos de efectivo futuros

estimados antes de impuestos a partir de los presupuestos más recientes aprobados por los

Administradores. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos

y costes de las unidades generadoras de efectivo, utilizando previsiones sectoriales y las

expectativas futuras.

Estas previsiones futuras cubren los próximos cinco años, incluyendo un valor terminal adecuado a

cada negocio usando como base este quinto año.

Las hipótesis utilizadas para cada negocio tienen su base en el consenso de las estimaciones

macroeconómicas (evolución PIB, IPC,..), así como en estimaciones de evolución del sector

(sector publicitario en papel e internet, evolución prensa escrita, etc.), basadas en estudios de

entidades de reconocido prestigio. Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una

tasa antes de impuestos, que refleja el coste medio ponderado del capital empleado ajustado por

el riesgo del negocio correspondiente a cada unidad generadora de efectivo. En el caso de que el

importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la correspondiente

pérdida por deterioro en la cuenta de resultados consolidada por la diferencia.

Si hubiera pérdidas por deterioro relacionadas con los fondos de comercio, no son objeto de

reversión posterior.

En el caso de enajenación o disposición por otra vía de una actividad dentro de una unidad

generadora de efectivo a la que se le ha asignado fondo de comercio, en el importe en libros de

dicha actividad se incluirá el fondo de comercio asignado previamente para la determinación del

resultado procedente de la enajenación o disposición.

b) Otros activos intangibles

Son activos no monetarios identificables, aunque sin apariencia física, que surgen como

consecuencia de un negocio jurídico o que han sido desarrollados por las sociedades del Grupo.

Se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción en el epígrafe “Activos no

corrientes - Activo Intangible - Otros activos intangibles” del balance consolidado (Nota 9), y

posteriormente, se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amortización

acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado, y siempre que sea probable la

obtención de beneficios económicos por el mismo y su coste pueda ser medido de forma fiable.

Los años de vida útil estimada aplicados con carácter general para los ejercicios 2025 y 2024 han

sido los siguientes:


	Años de vida útil estimada
Aplicaciones informáticas	2-5
Otros activos intangibles	3-10

Por otro lado, los Administradores consideran que determinadas licencias de radio adquiridas en el

ejercicio 2009 mediante una combinación de negocios tienen a estos efectos una vida útil

indefinida, ya que no existe un límite previsible del período durante el cual esperan que dichas

licencias generen entradas de flujos netos de efectivo, al tratarse de activos que el Grupo espera

controlar de manera indefinida. El importe en libros de dichos activos asciende a 16.145 miles de

euros (mismo importe a 31 de diciembre de 2024) (nota 9). En este sentido, el Grupo estima el

valor recuperable de estas licencias en base a la valoración de la unidad generadora de efectivo

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del negocio de Radio, considerando que no se ha producido deterioro alguno durante el ejercicio

2025. Adicionalmente existen tasaciones recurrentes que sustentan su valor.

A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, existen activos de vida útil indefinida

procedentes de la asignación de parte del valor de la adquisición de varias sociedades a marcas.

El más relevante, por importe de 5.011 miles de euros, se corresponde con la adquisición en 2017

de “Foro de Debate, S.L.” y la marca “Madrid Fusión”. Dado que dicha marca viene soportada por

la continuidad de eventos y reconocimiento desde el año 2003, del análisis realizado por el Grupo

se desprende que se trata de una marca con estabilidad y de reconocido prestigio, esperando que

continúe generando beneficios, por lo que se ha considerado dicho inmovilizado como de vida útil

indefinida.

Activos intangibles adquiridos separadamente

Se corresponden con el coste incurrido en su adquisición, amortizándose linealmente a lo largo de

sus vidas útiles estimadas, que suelen ser normalmente de entre dos y cinco años.

Activos intangibles generados internamente

Los costes de actividades de investigación se reconocen como gasto en el periodo en que se

incurren.

Los gastos incurridos en el desarrollo de diversos proyectos se registran como activo siempre que

cumplan las siguientes condiciones:

• Los costes se encuentran específicamente identificados y controlados por proyecto y su

distribución en el tiempo está claramente definida.

• Los Administradores pueden demostrar la forma en que el proyecto generará beneficios

en el futuro.

• El coste del desarrollo del activo, que incluye, en su caso, los costes del personal del

Grupo dedicado a dichos proyectos, puede evaluarse de forma fiable.

Los activos intangibles generados internamente que cumplen las condiciones para su activación se

amortizan linealmente a lo largo de sus vidas útiles.

Cuando no puede reconocerse un activo intangible generado internamente, los costes de

desarrollo se reconocen como gasto en el periodo en que se incurren.

c) Propiedad, planta y equipo e inversiones inmobiliarias-

Los elementos que componen la propiedad, planta y equipo se valoran por su coste, que incluye,

además de su precio de compra, los impuestos indirectos no recuperables, así como cualquier otro

coste directamente relacionado con la puesta en servicio del activo para el uso al que está

destinado (incluidos intereses y otras cargas financieras incurridas durante el periodo de

construcción).

De acuerdo con las excepciones permitidas por la NIIF 1, algunos elementos adquiridos con

anterioridad a 1 de enero de 2004 se encuentran valorados a precio de coste actualizado, de

acuerdo con diversas disposiciones legales.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la

productividad, capacidad o eficacia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan

como mayor coste de los mismos.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la cuenta

de pérdidas y ganancias consolidada.

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El Grupo amortiza el inmovilizado material linealmente mediante la aplicación de coeficientes de

acuerdo con la vida útil estimada de los elementos que componen dicho inmovilizado.

Los años de vida útil estimada aplicados con carácter general para los ejercicios 2025 y 2024 han

sido los siguientes:


	Años de vida útil estimada
Edificios y otras construcciones	16-50
Instalaciones técnicas y maquinaria	3-15
Otro inmovilizado	3-15

En el epígrafe “Otras instalaciones, utillaje y mobiliario” (Nota 10) se incluye un importe de 5.545

miles de euros (mismo importe en 2024), correspondiente al Patrimonio Histórico-Artístico de

“Diario ABC, S.L.”, constituido por el archivo gráfico y documental y por una colección de cuadros y

dibujos de artistas que han colaborado para las publicaciones ABC y Blanco y Negro. El valor

residual de dicho patrimonio histórico-artístico es superior al coste al que se encuentra registrado

en el balance consolidado, por lo que no se amortiza.

El importe cargado a gastos durante los ejercicios 2025 y 2024 en concepto de amortización del

inmovilizado material figura registrado en el epígrafe "Amortizaciones y depreciaciones" de las

cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas adjuntas.

d) Deterioro de valor de activos distintos del fondo de comercio

A la fecha de cierre de cada ejercicio, el Grupo analiza el valor de sus activos no corrientes para

determinar si existe algún indicio de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de

su valor. En caso de que exista algún indicio (tales como cambios adversos significativos en el

entorno tecnológico, de mercado, económico o legal), se realiza una estimación del importe

recuperable de dicho activo para determinar el importe del saneamiento en el caso de que sea

finalmente necesario. A tales efectos, si se trata de activos identificables que independientemente

considerados no generan flujos de caja, el Grupo estima la recuperabilidad de la unidad

generadora de efectivo a la que el activo pertenece.

El importe recuperable es el mayor entre el valor de mercado minorado por los costes de venta y el

valor de uso, entendiendo por éste el valor actual de los flujos de caja futuros estimados. Para el

cálculo del valor de uso, las hipótesis utilizadas incluyen las tasas de descuento antes de

impuestos, tasas de crecimiento y cambios esperados en los precios de venta y en los costes que

den lugar a cambios en las hipótesis clave (ver nota 8). Los Administradores de la Sociedad

Dominante estiman las tasas de descuento antes de impuestos que recogen el valor del dinero en

el tiempo y los riesgos asociados a la unidad generadora de efectivo. Las tasas de crecimiento y

las variaciones en precios y costes se basan en las previsiones internas y sectoriales, y la

experiencia y expectativas futuras, respectivamente.

En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la

correspondiente pérdida por deterioro con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Para el resto de los activos financieros, el Grupo considera como indicadores objetivos del

deterioro de los mismos:

• dificultad financiera del emisor o de la contraparte significativa,

• defecto o retrasos en el pago,

• probabilidad de que el prestatario entre en concurso de acreedores o en reorganización

financiera.

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Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores son revertidas cuando

se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable, aumentando el valor del

activo con el límite máximo del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado

el saneamiento anterior.

e) Arrendamientos

El Grupo alquila varias oficinas, almacenes, tiendas, maquinaria y equipos y vehículos. Los

contratos de alquiler se hacen normalmente para plazos fijados de 2 a 10 años. Los plazos de

arrendamiento se negocian sobre una base individual y contienen un rango amplio de términos y

condiciones diferentes. Los acuerdos de arrendamiento no imponen covenants, pero los activos

arrendados no pueden utilizarse como garantía para obtener préstamos.

Al determinar el plazo del arrendamiento, la dirección considera todos los hechos y circunstancias

que crean un incentivo económico para ejercer una opción de ampliación, o no ejercer una opción

de finalización. Las opciones de ampliación (o periodos posteriores a opciones de finalización) sólo

se incluyen en el plazo de arrendamiento si es razonablemente cierto que el arrendamiento se

extienda (o no finalice). Los siguientes factores son normalmente los más relevantes:

• Si existen penalizaciones significativas por finalización (o no ampliación), el grupo tiene

una certeza razonable normalmente de ampliar (o no finalizar).

• Si se espera que cualquier mejora en las propiedades arrendadas tenga un valor restante

significativo, el grupo normalmente tiene la certeza razonable de ampliar (o no finalizar).

• De lo contrario, el grupo considera otros factores que incluyen las duraciones históricas de

los arrendamientos y los costes e interrupción del negocio requeridos para sustituir el

activo arrendado.

La mayoría de las opciones de ampliación en arrendamientos no se han incluido en el pasivo por

arrendamiento porque el Grupo podría sustituir el activo sin un coste significativo.

El plazo de arrendamiento se vuelve a evaluar si una opción realmente se ejerce (o no ejerce) o el

grupo llega a estar obligado a ejercerla (o no ejercerla). La evaluación de la certeza razonable se

revisa sólo si ocurre un evento significativo o un cambio significativo en las circunstancias que

afecta a esta evaluación y que está bajo el control del arrendatario.

Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se valoran inicialmente sobre la base del

valor actual. Los pasivos por arrendamiento incluyen el valor actual neto de los siguientes pagos

por arrendamiento:

• Pagos fijos (incluyendo pagos fijos en esencia), menos cualquier incentivo por

arrendamiento a cobrar.

• Los pagos variables por arrendamiento que dependen de un índice o un tipo.

• Los importes que se espera que abone el arrendatario en concepto de garantías de valor

residual.

• El precio de ejercicio de una opción de compra si el arrendatario tiene la certeza

razonable de que ejercerá esa opción, y

• Los pagos de penalizaciones por rescisión del arrendamiento, si el plazo del

arrendamiento refleja el ejercicio por el arrendatario de esa opción.

• El plazo del arrendamiento se determina como el mayor entre el periodo no revocable del

arrendamiento y el periodo por en cual el Grupo tiene la opción de prorrogar el

arrendamiento, si existe la certeza razonable que ejercerá esa opción.

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Los pagos por arrendamiento se descuentan usando el tipo de interés implícito en el

arrendamiento. Si ese tipo no se puede determinar, se usa el tipo incremental de endeudamiento,

siendo el tipo que el arrendatario tendría que pagar para pedir prestados los fondos necesarios

para obtener un activo de valor similar en un entorno económico similar con términos y condiciones

similares.

Los activos por derecho de uso se valoran a coste que incluye lo siguiente:

• El importe de la valoración inicial del pasivo por arrendamiento.

• Cualquier pago por arrendamiento hecho en o antes de la fecha de inicio, menos

cualquier incentivo por arrendamiento recibido.

• Cualquier coste directo inicial.

• Los costes de restauración.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo y arrendamientos de activos de escaso

valor se reconocen sobre una base lineal como un gasto en resultados. Arrendamientos a corto

plazo son arrendamientos con un plazo de arrendamiento de 12 meses o menos. Los activos de

escaso valor comprenden el equipo informático y elementos pequeños de mobiliario de oficina.

f) Existencias

Las existencias, principalmente papel para la impresión de los correspondientes periódicos, se

valoran al precio de coste, siguiendo el método FIFO (primera entrada-primera salida), salvo que

las necesidades de producción requieran de una elección concreta de material. El valor neto

realizable de las existencias no sufre variaciones significativas en el periodo de rotación de las

mismas Los descuentos comerciales, las rebajas obtenidas y las partidas similares han sido

deducidos del precio de adquisición (Nota 15).

El importe de las rebajas de valor reconocidas en el resultado del ejercicio se registra en el

epígrafe “Aprovisionamientos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

g) Instrumentos financieros

Activos financieros

(i) Clasificación

El grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:

• aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en

resultados o en otro resultado global), y

• aquellos que se valoran a coste amortizado. La clasificación depende del modelo de

negocio de la entidad para gestionar los activos financieros y de los términos

contractuales de los flujos de efectivo.

Para los activos valorados a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en resultados

o en otro resultado global. Para las inversiones en instrumentos de patrimonio que no se

mantienen para negociación, esto dependerá de si el grupo realizó una elección irrevocable en el

momento del reconocimiento inicial para contabilizar la inversión en patrimonio a valor razonable

con cambios en otro resultado global. El grupo reclasifica las inversiones en deuda cuando y solo

cuando cambia su modelo de negocio para gestionar esos activos.Todos los activos financieros

registrados a valor razonable se valoran posteriormente con cambios en resultados.

(ii) Reconocimiento y baja en cuentas

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Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de

negociación, que es la fecha en que el grupo se compromete a comprar o vender el activo. Los

activos financieros se dan de baja en cuentas cuando expiran o se ceden los derechos a recibir

flujos de efectivo de los activos financieros y el grupo ha transferido sustancialmente todos los

riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.

(iii) Valoración

En el momento de reconocimiento inicial, el grupo valora un activo financiero a su valor razonable

más, en el caso de un activo financiero que no sea a valor razonable con cambios en resultados,

los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero.

Los costes de la transacción de activos financieros registrados a valor razonable con cambios en

resultados se reconocen como gastos en resultados.

Los activos financieros con derivados implícitos se consideran en su totalidad al determinar si sus

flujos de efectivo son únicamente el pago de principal e intereses

Instrumentos de deuda

La valoración posterior de los instrumentos de deuda depende del modelo de negocio del Grupo

para gestionar el activo y de las características de los flujos de efectivo del activo. Hay tres

categorías de valoración en las que el Grupo clasifica sus instrumentos de deuda:

• Coste amortizado: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo

contractuales cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e

intereses se valoran a coste amortizado. Los ingresos por intereses de estos activos

financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de

interés efectivo. Cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se

reconoce directamente en el resultado del ejercicio y se presenta en otras ganancias /

(pérdidas) junto con las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio. Las pérdidas por

deterioro del valor se presentan como una partida separada en el estado de resultados.

• Valor razonable con cambios en otro resultado global: Los activos que se mantienen para

el cobro de flujos de efectivo contractuales y para vender los activos financieros, cuando

los flujos de efectivo de los activos representan sólo pagos de principal e intereses, se

valoran a valor razonable con cambios en otro resultado global. Los movimientos en el

importe en libros se llevan a otro resultado global, excepto para el reconocimiento de

ganancias o pérdidas por deterioro del valor, ingresos ordinarios por intereses y

ganancias o pérdidas por diferencias de cambio que se reconocen en resultados. Cuando

el activo financiero se da de baja en cuentas, la ganancia o pérdida acumulada

previamente reconocida en otro resultado global se reclasifica desde patrimonio neto a

resultados y se reconoce en otras ganancias/(pérdidas). Los ingresos por intereses de

estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método

del tipo de interés efectivo. Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio se

presentan en otras ganancias y pérdidas y el gasto por deterioro del valor se presenta

como una partida separada en el estado de resultados.

• Valor razonable con cambios en resultados: Los activos que no cumplen el criterio para

reconocerse a coste amortizado o a valor razonable con cambios en otro resultado global

se reconocen a valor razonable con cambios en resultados. Una ganancia o una pérdida

en una inversión en deuda que se reconozca con posterioridad a valor razonable con

cambios en resultados se reconoce en resultados y se presenta neta en el estado de

resultados dentro de otras ganancias / (pérdidas) en el ejercicio en que surge.

Instrumentos de patrimonio neto

El grupo valora posteriormente todas las inversiones en patrimonio neto a valor razonable. Cuando

la dirección del grupo ha optado por presentar las ganancias y pérdidas en el valor razonable de

las inversiones en patrimonio neto en otro resultado global, no hay reclasificación posterior de las

ganancias y pérdidas en el valor razonable a resultados siguiendo a la baja en cuentas de la

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inversión. Los dividendos de tales inversiones siguen reconociéndose en el resultado del ejercicio

como otros ingresos cuando se establece el derecho de la sociedad a recibir los pagos.

Los cambios en el valor razonable de activos financieros a valor razonable con cambios en

resultados se reconocen en otras ganancias / (pérdidas) en el estado de resultados cuando sea

aplicable. Las pérdidas por deterioro del valor (y reversiones de las pérdidas por deterioro del

valor) sobre inversiones en patrimonio neto valoradas a valor razonable con cambios en otro

resultado global no se presentan separadamente de otros cambios en el valor razonable.

Deterioro de activos financieros

El Grupo aplica el enfoque simplificado de la NIIF 9 para valorar las pérdidas de crédito esperadas

que usa una corrección de valor por pérdidas esperadas durante toda la vida para los activos

financieros. Para valorar las pérdidas crediticias esperadas, se han reagrupado los activos

financieros en base a las características del riesgo de crédito compartido.

El deterioro del valor de los activos financieros se basa en un modelo de pérdida esperada. El

Grupo contabiliza la pérdida esperada, así como los cambios de ésta, en cada fecha de

presentación, para reflejar los cambios en el riesgo de crédito desde la fecha de reconocimiento

inicial, sin esperar a que se produzca un evento de deterioro.

Si un préstamo o una inversión mantenida hasta su vencimiento tienen un tipo de interés variable,

el tipo de descuento para valorar cualquier pérdida por deterioro del valor es el tipo de interés

efectivo actual determinado de acuerdo con el contrato. Como medida práctica, el grupo puede

estimar el deterioro en función del valor razonable de un instrumento usando un precio de mercado

observable. Si, en un periodo posterior, el importe de la pérdida por deterioro del valor disminuye y

el descenso se puede atribuir objetivamente a un evento ocurrido después de que el deterioro se

haya reconocido (como una mejora en la calificación crediticia del deudor), la reversión de la

pérdida por deterioro del valor reconocida previamente se reconoce en el resultado del ejercicio.

Las pruebas de deterioro del valor de partidas a cobrar se describen en la Nota 16.

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

Bajo este epígrafe del balance consolidado se registra el efectivo en caja, depósitos a la vista y

otras inversiones a corto plazo de alta liquidez que son rápidamente realizables en caja y que no

tienen riesgo de cambios en su valor (Nota 17).

Pasivos financieros y patrimonio neto

Los pasivos financieros y los instrumentos de capital se clasifican conforme al contenido de los

acuerdos contractuales pactados. Un instrumento de capital es un contrato que represente una

participación residual en el patrimonio del Grupo. Los principales pasivos financieros mantenidos

por el Grupo son pasivos financieros a vencimiento que se valoran a coste amortizado.

Obligaciones, bonos, deudas con entidades de crédito y pagarés

Los préstamos, obligaciones, bonos, pagarés y similares que devengan intereses se registran

inicialmente por el efectivo recibido, neto de costes directos de emisión, en el epígrafe “Deuda con

entidades de crédito” del balance consolidado (Nota 21). Los gastos financieros se contabilizan

según el criterio del devengo en la cuenta de resultados, utilizando el método del interés efectivo, y

se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el periodo en

que se producen. Por otro lado, las cuentas a pagar derivadas de los contratos de arrendamiento

financiero se registran por el valor actual de las cuotas de dichos contratos en dicho epígrafe.

En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen

modificaciones sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el

mismo que el que otorgó el préstamo inicial, y el valor actual de los flujos de efectivo, incluyendo

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las comisiones netas, no difiere en más de un 10% del valor actual de los flujos de efectivo

pendientes de pagar del pasivo original calculado bajo ese mismo método.

Acreedores comerciales

Estos importes representan pasivos por bienes y servicios proporcionados al grupo antes del final

del ejercicio financiero que se encuentran pendientes de pago. Los acreedores comerciales se

presentan como pasivos corrientes a menos que el pago no venza en los 12 meses posteriores a

la fecha del estado de situación financiera. Se reconocen inicialmente por su valor razonable, y con

posterioridad se valoran a coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo

(nota 20).

Categorías de instrumentos a valor razonable

Los instrumentos financieros, tras su reconocimiento inicial, son valorados al cierre de cada

ejercicio a valor razonable, agrupados por categorías del 1 al 3, dependiendo del sistema de

cálculo del valor razonable:

• Categoría 1: su valor razonable se obtiene de la observación directa de su cotización en

mercados activos para activos y pasivos idénticos.

• Categoría 2: su valor razonable se determina mediante la observación en el mercado de

inputs, diferentes a los precios incluidos en la categoría 1, que son observables para los

activos y pasivos, bien directamente (precios) o indirectamente (v.g. que se obtienen de los

precios).

• Categoría 3: su valor razonable se determina mediante técnicas de valoración que incluyen

inputs para los activos y pasivos no observados directamente en los mercados.

Las técnicas específicas de valoración usadas para valorar los instrumentos financieros incluyen:

• el uso de precios de cotización de mercado o precios establecidos por intermediarios

financieros para instrumentos similares

• para las permutas de tipo de interés – el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados

se basa en curvas de tipos de interés observables.

• para los restantes instrumentos financieros – análisis de flujos de efectivo descontados.


Valoraciones a valor razonable 2025	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Cartera de valores no corrientes	—	—	1.093
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Otros pasivos financieros (Nota 23)	—	—	7.725
Instrumentos financieros derivados
Usados para cobertura	—	115	—


Valoraciones a valor razonable 2024	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Cartera de valores no corrientes	—	—	1.093
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Otros pasivos financieros (Nota 23)	—	—	10.256
Instrumentos financieros derivados
Usados para cobertura	—	167	—

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Detalle de activos y pasivos financieros

A 31 de diciembre de 2025 y de 2024, la compañía posee los siguientes activos y pasivos financieros:


Activos financieros	2025	2024
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Cartera de valores no corrientes	1.093	1.093
Activos financieros a coste amortizado
Otras inversiones financieras no corrientes	1.385	1.245
Otras cuentas a cobrar no corrientes	1.568	3.742
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	76.320	76.235
Otros créditos	654	759
Efectivos y otros medios equivalentes	24.577	19.140
Total	105.597	102.214


Pasivos financieros	2025	2024
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Otros pasivos financieros (Nota 23)	7.725	10.256
Pasivos a coste amortizado
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	74.866	85.941
Deudas con entidades de crédito	13.012	39.325
Deudas pagarés y otros valores negociables emitidos	23.914	22.336
Deudas por Arrendamientos	14.885	16.284
Subvenciones	—	—
Instrumentos financieros derivados
Usados para cobertura	115	167
Total	134.518	174.310

h) Derivados financieros y operaciones de cobertura

Los derivados financieros se registran inicialmente a su coste de adquisición en el balance consolidado

como activos y pasivos, y posteriormente se realizan las correcciones valorativas necesarias para

reflejar su valor de mercado en cada momento (Nota 22). Los beneficios o pérdidas de dichas

fluctuaciones se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, salvo en el caso de que el

derivado haya sido designado como instrumento de cobertura.

– Cobertura de tipos de interés:

En el caso de las coberturas de tipos de interés, los cambios en el valor de mercado de los

instrumentos financieros derivados de cobertura se registran, en la parte en que dichas coberturas

no son efectivas, en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, registrando la parte efectiva

en el epígrafe “Reservas - Reserva por revaluación de activos y pasivos no realizados” del balance

consolidado.

En el momento de discontinuación de la cobertura, la pérdida o ganancia acumulada a dicha fecha en

el epígrafe “Reservas - Reservas por revaluación de activos y pasivos no realizados” se mantiene en

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dicho epígrafe hasta que se realiza la operación cubierta, momento en el cual ajustará el beneficio o

pérdida de dicha operación. En el momento en que no se espera que la operación cubierta se

produzca, la pérdida o ganancia reconocida en el mencionado epígrafe se imputará a la cuenta de

pérdidas y ganancias. Para que estos instrumentos financieros se puedan calificar como de cobertura

contable, son designados inicialmente como tales, documentándose la relación de cobertura.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes

procedimientos:

• El valor de mercado de los derivados cotizados en un mercado organizado es su cotización al

cierre del ejercicio.

• En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, el Grupo utiliza para su

valoración hipótesis basadas en las condiciones de mercado a la fecha de cierre del ejercicio. En

concreto, el valor de mercado de las permutas de tipo de interés se calcula mediante la

actualización a tipo de interés de mercado de la diferencia de tipos de la permuta.

i) Clasificación de activos y pasivos entre corrientes y no corrientes

En el balance consolidado adjunto, los activos y pasivos se clasifican en función de sus vencimientos,

es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses, y como no corrientes

los de vencimiento superior a dicho periodo.

j) Compromisos por pensiones e indemnizaciones

Las contribuciones a realizar por retribuciones de aportación definida se registran en el epígrafe

“Gastos de personal” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta, y darán lugar a un

pasivo por retribuciones al personal cuando, al cierre del ejercicio, figuren contribuciones devengadas

no satisfechas. Dicho pasivo se valorará en la fecha de cierre del ejercicio, por el valor actual de la

mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación

(Nota 19).

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión del Grupo

de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta

renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. El Grupo reconoce estas prestaciones

cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores de acuerdo

con un plan formal detallado y comunicado sin posibilidad de retirada, o a proporcionar

indemnizaciones por cese como consecuencia de una oferta para animar a una renuncia voluntaria.

Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se

descuentan a su valor actual.

k) Acciones propias de la Sociedad Dominante

La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante propiedad de entidades consolidadas se

registran a su coste de adquisición y se presentan minorando el epígrafe “Patrimonio - Acciones propias

en cartera” del balance consolidado (Nota 18).

Los beneficios y pérdidas obtenidos por Vocento en la enajenación de estas acciones propias se

registran, asimismo, en el epígrafe “Reservas - Reservas voluntarias” del balance consolidado adjunto.

l) Provisiones

Se diferencia entre:

– Provisiones: obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como consecuencia de

sucesos pasados sobre las que existe incertidumbre acerca de su cuantía o vencimiento.

– Pasivos contingentes: obligaciones posibles relevantes surgidas como consecuencia de sucesos

pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurran, o no, uno o más eventos futuros

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independientes de la voluntad de las sociedades consolidadas; u obligaciones en su caso posibles,

cuya materialización es improbable o cuyo importe no puede estimarse con fiabilidad.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto

a asuntos en los que especialmente se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la

obligación es mayor que de lo contrario, y su importe puede medirse con fiabilidad. Los pasivos

contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre los

mismos que resulten relevantes, excepto los que surgen en las combinaciones de negocios (Notas 2.c

y 19).

Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las

consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre

contable, se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente

reconocidas, procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir

o disminuyen.

m) Subvenciones

Para la contabilización de las subvenciones recibidas, el Grupo sigue los criterios siguientes:

– Subvenciones de capital: Se valoran por el importe concedido, registrándose como ingresos

diferidos, y se imputan a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el

ejercicio por los activos financiados por dichas subvenciones.

– Subvenciones de explotación: Las subvenciones no reintegrables relacionadas con gastos

específicos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el mismo ejercicio

en que se devengan los correspondientes gastos, y las concedidas para compensar déficit de

explotación, en el ejercicio en que se conceden.

Durante los ejercicios 2025 y 2024, el Grupo ha imputado a resultados por este concepto un importe de

3.164 y 2.325 miles de euros, respectivamente, con abono al epígrafe “Otros ingresos” de las cuentas

de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2025 y 2024 adjuntas.

n) Reconocimiento de ingresos

Ingresos por venta de bienes

Los principales bienes vendidos por el Grupo son periódicos, revistas o productos promocionales,

cuyos ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar por dichos

bienes entregados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos.

Las ventas de bienes se reconocen cuando se ha transferido el control de los mismos, teniendo lugar

cuando se pone el bien a disposición del cliente final, identificándose una única obligación contractual.

Es política del grupo vender sus principales productos (venta de ejemplares físicos) con un derecho de

devolución durante una semana por lo que el juicio para estimar estas provisiones no es complejo y los

importes de las provisiones no son significativas.

No se considera que exista ningún elemento de financiación por la tipología de productos.

Ingresos por prestación de servicios

Entre los principales servicios prestados por Vocento se encuentran la distribución de prensa y otra

serie de productos, la venta de espacios publicitarios, la impresión de periódicos, realización de

eventos, diseño de estrategias y campañas de comunicación o el asesoramiento técnico en

producciones audiovisuales, siendo la mayoría de estos servicios a menos de un año teniendo lugar el

reconocimiento del ingreso en el momento en el cual acontece la prestación del mismo. Los ingresos

derivados de la prestación de estos servicios se calculan al valor razonable de la contraprestación

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cobrada o a cobrar por ellos, menos los descuentos, IVA y otros impuestos, registrándose en función

del grado de terminación de la prestación final.

Si se prestan servicios de actividades de marketing y publicidad bajo contratos a precio. Los ingresos

por la prestación de servicios se reconocen en el ejercicio en que se prestan los mismos. En los

contratos a precio fijo correspondientes a la prestación de servicios de marketing y publicidad los

ingresos se reconocen sobre la base del servicio real prestado (en función de los costes incurridos)

hasta el final del ejercicio sobre el que se informa, como proporción del total de servicios que se

prestarán dado que el cliente recibe y consume los beneficios simultáneamente. Las estimaciones de

los ingresos, los costes o el grado de progreso hacia su finalización se revisan si cambian las

circunstancias. Cualquier aumento o disminución resultante en los ingresos o costes estimados se

refleja en el resultado del ejercicio en que las circunstancias que dan lugar a la revisión sean conocidas

por la dirección. En el caso de contratos de precio fijo, el cliente paga el importe fijo en base a un

calendario de pagos. Si los servicios prestados por la Sociedad superan el pago, se reconoce un activo

por contrato. Si los pagos exceden los servicios prestados, se reconoce un pasivo por contrato.

Los ingresos derivados de contratos a precio fijo por prestación de servicios se reconocen

generalmente en el período en que se prestan los servicios sobre una base lineal durante el período de

duración del contrato. Si surgieran circunstancias que modificaran las estimaciones iniciales de ingresos

ordinarios, costes o grado de avance, se procede a revisar dichas estimaciones. Las revisiones podrán

dar lugar a aumentos o disminuciones en los ingresos y costes estimados y se reflejan en la cuenta de

resultados en el período en el que las circunstancias que han motivado dichas revisiones son conocidas

por la dirección.

En general no se considera que exista ningún elemento de financiación significativo dado que las

ventas se realizan con un plazo de crédito entre 30 y 60 días.

ñ) Descuentos por volumen

El Grupo concede descuentos por volumen - rappels - a sus clientes, básicamente agencias de

publicidad, en función de las ventas realizadas, periodificándose al cierre de cada ejercicio y en base a

su devengo los gastos correspondientes.

La cuenta a pagar derivada de los mencionados rappels figura registrada en el epígrafe "Pasivos

corrientes - Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" del pasivo del balance consolidado (Nota

20). El importe del rappel que es objeto de compensación con las cuentas a cobrar mantenidas con las

correspondientes agencias de publicidad se presenta minorando, en consecuencia, el saldo de la

cuenta "Activos corrientes - Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" del balance consolidado

(Nota 16).

o) Impuesto sobre sociedades

El gasto por el impuesto sobre sociedades se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias

consolidada, excepto cuando sea consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran

directamente en el patrimonio neto, en cuyo supuesto el impuesto correspondiente también se registra

en el patrimonio neto.

La contabilización del gasto por impuesto sobre sociedades se realiza por el método del pasivo basado

en el balance general. Este método consiste en la determinación de los impuestos anticipados y

diferidos en función de las diferencias entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base fiscal,

utilizando las tasas fiscales que se espere objetivamente que estén en vigor cuando los activos y

pasivos se realicen (Notas 24 y 25).

Los impuestos diferidos activos y pasivos originados por cargos o abonos directos en cuentas de

patrimonio se contabilizan también con cargo o abono a patrimonio.

Vocento procede al reconocimiento de activos por impuestos diferidos siempre y cuando espere

disponer de suficientes ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

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Asimismo, las deducciones de la cuota para evitar la doble imposición y por incentivos fiscales, y las

bonificaciones del Impuesto sobre Sociedades originadas por hechos económicos acontecidos en el

ejercicio, minoran el gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades, salvo que existan dudas sobre

su realización.

De acuerdo con las NIIF, los impuestos diferidos se clasifican como activos o pasivos no corrientes,

aunque se estime que su realización tendrá lugar en los próximos doce meses.

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto diferido si existe un derecho legal de

compensación frente a las autoridades fiscales y dichos activos y pasivos corresponden a la misma

autoridad fiscal, y al mismo sujeto pasivo o bien a diferentes sujetos pasivos que pretenden liquidar o

realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los

pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar o

recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.

El gasto por impuesto sobre sociedades representa la suma del gasto por impuesto sobre sociedades

del ejercicio y la variación en los activos y pasivos por impuestos diferidos reconocidos que no se

registran en patrimonio (Nota 24).

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como

pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones

a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

Todos los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) se registran al tipo nominal

actual del año en que se estima su liquidación frente a las diferentes Administraciones Públicas.

p) Beneficios por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del periodo y el

número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho periodo, sin incluir el

número medio de acciones de la Sociedad Dominante en cartera.

Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el beneficio neto del

periodo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el periodo,

ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran

todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la sociedad. A estos efectos, se

considera que la conversión tiene lugar al comienzo del periodo o en el momento de la emisión de las

acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio periodo.

En el caso de las cuentas anuales consolidadas del Grupo de los ejercicios 2025 y 2024, el beneficio

básico por acción coincide con el diluido al tener el plan de incentivos a largo plazo (nota 19) un efecto

antidilutivo (Nota 34).

q) Saldos y transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas

distintas del euro se consideran denominadas en “moneda extranjera” y se registran según los tipos de

cambio vigentes en las fechas de las operaciones.

En la fecha de cada balance consolidado, los activos y pasivos monetarios denominados en monedas

extranjeras se convierten según los tipos vigentes en la fecha del balance. Los beneficios o pérdidas

puestos de manifiesto se imputarán directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los saldos en moneda extranjera mantenidos al 31 de diciembre de 2025 y 2024, y las transacciones

en moneda extranjera realizadas en los ejercicios 2025 y 2024, no son significativas (Nota 6).

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r) Estados de flujos de efectivo consolidados

En los estados de flujos de efectivo consolidados se utilizan las siguientes expresiones en los

siguientes sentidos:

– Flujos de efectivo: variación del epígrafe “Activos corrientes - Efectivo y otros medios

equivalentes”.

– Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras actividades que no

pueden ser calificadas como de inversión o de financiación, incluidos el impuesto sobre beneficios

y resto de tributos.

– Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos

a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

– Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del

patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

Se incluyen, para las actividades descritas anteriormente, los flujos de las actividades continuadas e

interrumpidas.

s) Grupos enajenables de elementos y activos mantenidos para la venta

Los activos y los grupos de elementos se clasifican como mantenidos para la venta si su importe en

libros se recuperará a través de su enajenación y no a través de su uso continuado, para lo cual deben

estar disponibles en sus condiciones actuales para su venta inmediata, y su venta debe ser altamente

probable.

Para que se considere que la venta de un activo o grupo de elementos es altamente probable, se

deben cumplir las siguientes condiciones:

– Vocento debe estar comprometido con un plan para vender el activo o grupo enajenable de

elementos.

– Debe haberse iniciado de forma activa un programa para encontrar comprador y completar el plan

de venta.

– La venta debe negociarse a un precio razonable con el valor del activo o grupo enajenable de

elementos.

– Debe esperarse que la venta se produzca en un plazo de doce meses desde la fecha en que el

activo o grupo enajenable de elementos pase a ser considerado mantenido para la venta.

– No se deben esperar cambios significativos en el plan.

Los activos y grupos de elementos mantenidos para la venta figuran en el balance consolidado por el

menor entre su valor contable y su valor razonable menos los costes necesarios para su enajenación

(Nota 7). Asimismo, los activos no corrientes no se amortizan mientras son considerados mantenidos

para la venta.

t) Resultado de actividades interrumpidas

Una operación en discontinuidad o actividad interrumpida es una línea de negocio que ha sido vendida

o dispuesta por otra vía, o bien que ha sido clasificada como mantenida para la venta, cuyos activos,

pasivos y resultados pueden ser distinguidos físicamente, operativamente y a efectos de información

financiera. El resultado de las actividades interrumpidas, si lo hubiese, se puede ver detallado en la

Nota 7.

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Para ser considerado como actividad interrumpida se debe cumplir al menos uno de los siguientes

puntos:

a) Representar una línea de negocios separada significativa o área geográfica de operaciones;

b)Ser parte de un único plan coordinado para disponer una línea de negocios significativa o área

geográfica de operaciones; o

c) Ser una subsidiaria adquirida exclusivamente para revender.

En este caso, "Habitatsoft" representaba una línea de negocios significativa separada dedicada a la

actividad inmobiliaria perteneciente al segmento "Clasificados", mientras que Relevo componía en

exclusiva el segmento "Deportivo".

u) Plan de incentivos a largo plazo

Ciertos empleados de la Sociedad reciben adjudicaciones en virtud del Plan de Incentivos a Largo

Plazo dirigido a determinados directivos del Grupo, cuya liquidación combina el pago en efectivo y la

entrega de acciones propias. Las transacciones liquidadas mediante instrumentos de patrimonio se

registran como un incremento en el patrimonio neto como "Otras aportaciones de socios", mientras que

aquellas cuya liquidación se realiza en efectivo generan el reconocimiento de un pasivo como

"Provisiones", valorado a su valor razonable en cada fecha de cierre.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos, referido a la fecha del acuerdo de

concesión, se determina en base al precio de mercado estimado en su fecha de entrega. Este valor se

mantiene durante todo el plan. Para la parte entregada en efectivo se mide el valor razonable del pasivo

al final de cada periodo sobre el que se informa, así como en la fecha de liquidación, reconociendo los

cambios en el valor en el resultado del periodo. en ese momento y, al final de cada año, se revisa el

cargo correspondiente a cada plan.

5. Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad del Consejo de

Administración de Vocento, S.A..

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2025 y 2024 se han utilizado estimaciones

realizadas por los Administradores de la Sociedad Dominante y de las sociedades consolidadas -

ratificadas posteriormente por los Administradores de la Sociedad Dominante - para cuantificar algunos

de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente,

las estimaciones más significativas se refieren a las pérdidas por deterioro de determinados activos:

• Valor recuperable de cada UGE, incluyendo los fondos de comercio adquiridos en

combinaciones de negocio y participaciones valoradas por el método de la participación

(Notas 4.a, 8 y 12).

• Los créditos fiscales por pérdidas y deducciones a compensar (Notas 4.o y 24).

• Propiedad, planta y equipos (Nota 4.c y 10)

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible al 31 de

diciembre de 2025 y al 31 de diciembre de 2024 sobre los hechos analizados, es posible que

acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en

próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva,

reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas de pérdidas y

ganancias consolidadas.

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Durante el ejercicio 2024 se definió un plan estratégico que incorporaba un plan estructural de ahorro

de costes y decisiones especificas de inversión atendiendo a la evolución previsible de cada uno de los

negocios. Entre otras, en el área industrial se realizaron en 2024 tres Expedientes de Regulación de

Empleo (ERE) (en "Rotomadrid, S.L.", "Bidasoa, S.A." y "Comeco Grafico Norte, S.L." con importante

disminución de su cifra de negocio). En el ejercicio 2025, se han tomado varias decisiones que han

afectado a determinados negocios. Así, se ha vendido la participación en "Habitatsoft, S.L.U.." y ha

cesado la actividad de "Relevo Deportivo Digital, S.L." (ver nota 7). Dichas sociedades aportaban bases

imponibles positivas de cara a la recuperación de créditos fiscales.

6. Políticas de gestión del riesgo

Vocento está expuesto a determinados riesgos financieros que gestiona mediante la agrupación de

sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión. La gestión y limitación

de los riesgos financieros se efectúa de manera coordinada entre la Dirección Corporativa y las

unidades de negocio en virtud de las políticas aprobadas al más alto nivel ejecutivo y conforme a las

normas, políticas y procedimientos establecidos. La identificación, evaluación y cobertura de los riesgos

financieros es responsabilidad de cada una de las unidades de negocio.

Los posibles riesgos relacionados con los instrumentos financieros utilizados por el Grupo y la

información relativa a los mismos se detallan a continuación:

– Riesgo de tipo de cambio

A los cierres de los ejercicios 2025 y 2024, no existían cuentas a pagar significativas denominadas

en moneda extranjera (ver Nota 4q).

– Riesgo de tipo de interés

Las variaciones en los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos

que devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos futuros de los activos y pasivos

referenciados a un tipo de interés variable.

El objetivo de la gestión de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda

que permita minimizar los mencionados riesgos y el coste de la deuda.

La estructura del valor nominal de las deudas por préstamos y créditos con entidades de crédito al

31 de diciembre de 2025 y 2024, diferenciando entre deuda referenciada a tipo de interés fijo y tipo

de interés variable, es la siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024
Tipo de interés fijo	877	1.483
Tipo de interés variable	12.024	37.864
Total	12.901	39.347

El Grupo mitiga parcialmente el riesgo del tipo de interés de la deuda con entidades de crédito al

31 de diciembre de 2025 mediante el uso de derivados financieros (Notas 21 y 22).

Con fecha 14 de noviembre de 2025, la Sociedad renovó, por un saldo vivo máximo de 75.000

miles de euros y con plazos de vencimiento de hasta 24 meses, el programa de emisión de

pagarés emitido inicialmente con fecha 13 de noviembre de 2017 en el Mercado Alternativo de

Renta Fija para diversificar sus vías de financiación. Adicionalmente, y con la misma finalidad que

el anterior, con fecha 30 de junio de 2025, la Sociedad ha renovado un programa de emisión de

pagarés en AIAF, MERCADO DE RENTA FIJA, S.A., emitido inicialmente el 21 de junio de 2024,

con un saldo vivo máximo de 50.000 miles de euros y con plazos de vencimiento de un mínimo de

tres (3) días hábiles y un máximo de trescientos sesenta y cuatro (364) días naturales. Dichos

programas de pagarés tienen renovaciones anuales.

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El saldo vivo nominal correspondiente a ambos programas al 31 de diciembre de 2025 es de

24.250 miles de euros (23.022 miles de euros al 31 de diciembre de 2024) con vencimiento en

2026.

El tipo de interés de dichos pagarés es fijado en cada emisión.

Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2025 el Grupo contaba con efectivo por importe de 24.471

miles de euros (18.984 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) (Nota 17) en cuentas corrientes

a la vista. Este importe se encuentra remunerado a mercado.

Por último, entre las cuentas a pagar corrientes y no corrientes se incluyen los siguientes importes

con coste financiero implícito:


	Miles de euros
	2025	2024

Otras cuentas a pagar no corrientes (Nota 23)	140	173
Otros	140	173
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 20)	43	103
Otros	43	103

Total	183	276

– Riesgo de crédito

El Grupo, dada su actividad, mantiene saldos con un número muy significativo de clientes (Nota

16).

Además del análisis explicado en la Nota 4.g, determinadas sociedades del Grupo cubren el riesgo

de crédito manteniendo seguros de crédito para la reducción del riesgo de insolvencias. Por este

motivo, los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no existe riesgo de que se

puedan producir insolvencias significativas no registradas correspondientes a las cuentas a cobrar

al 31 de diciembre de 2025 y 2024.

Sin considerar los seguros con los que actualmente cuenta el Grupo, el riesgo potencial total de

crédito, asciende a 71.033 miles de euros y 72.196 miles de euros al 31 de diciembre de 2025 y

2024, respectivamente (Nota 16).

– Riesgo de liquidez

El Grupo mantiene una política de liquidez que combina su situación de tesorería con la

disponibilidad de la línea de crédito concedida por determinadas entidades financieras en la

operación de financiación sindicada, y el saldo disponible del programa pagarés (Nota 21), en

función de sus necesidades de tesorería previstas y de la situación de los mercados de deuda y de

capitales.

En las Notas 21 y 22 se recogen los vencimientos contractuales previstos de las deudas con

entidades de crédito por operaciones de financiación y por derivados, respectivamente, además de

la información relativa al programa de pagarés. Adicionalmente, la Nota 17 muestra la tesorería del

Grupo.

A 31 de diciembre de 2025, el Grupo posee fondo de maniobra negativo por importe de (10.241)

miles de euros (fondo de maniobra positivo en 2024 por importe de 301 miles de euros). Debido,

fundamentalmente, a que el préstamo sindicado vence en junio 2026. No obstante, no existen

problemas de liquidez a corto plazo gracias a la propia generación de caja de las empresas del

Grupo (aunque el flujo neto de efectivo de las actividades de explotación en 2025 ha sido positivo

por importe de 7.546 miles de euros, incluye los pagos por indemnizaciones extraordinarias por

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

15.577 miles de euros, y fue negativo por importe de (808) miles de euros en 2024).

Adicionalmente, y como se ha explicado previamente, el grupo mantiene dos programas de

pagarés cuyo límite conjunto es de 125.000 miles de euros en 2025 (125.000 miles de euros en

2024). Además el Grupo cuenta con lineas de crédito no dispuestas por importe de 24.000 miles de

euros a 31 de diciembre de 2025 (8.000 miles de euros en el ejercicio 2024). Al cierre del ejercicio

2025 el importe dispuesto del préstamo sindicado es de 11.000 miles de euros (10.000 miles de

euros a la fecha de formulación y 37.000 miles de euros al 31 de diciembre de 2024). Dicho

préstamo vence en junio de 2026 y ha sido renovado (ver nota 41).

A continuación, se muestran los flujos contractuales de los pasivos financieros con sus

vencimientos:


31.12.2025
Pasivos financieros	2026	2027	2028	2028 en adelante	Total
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	80.134	—	—	—	80.134
Acreedores por arrendamientos	5.123	4.197	3.566	3.101	15.987
Deudas con entidades de crédito	12.301	271	—	—	12.572
Deudas cp pagarés y otros valores negociables emitidos	24.250	—	—	—	24.250
Otras cuentas a pagar no corrientes	—	—	556	1.901	2.457
Total Pasivos financieros	121.808	4.468	4.122	5.002	135.400


31.12.2024
Pasivos financieros	2025	2026	2027	2027 en adelante	Total
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	85.941	—	—	—	85.941
Acreedores por arrendamientos	4.743	4.461	3.715	4.387	17.306
Deudas con entidades de crédito	7.967	33.605	268	—	41.840
Deudas cp pagarés y otros valores negociables emitidos	23.022	—	—	—	23.022
Otras cuentas a pagar no corrientes	—	3.791	—	3.154	6.945
Total Pasivos financieros	121.673	41.857	3.983	7.541	175.054

– Riesgo medioambiental

La actividad principal del Grupo está circunscrita al sector de medios de comunicación, por el tipo

de actividad y naturaleza de las instalaciones, principalmente oficinas y un reducido número de

rotativas, por lo que se se estima que el impacto de las actividades en el medio ambiente es poco

relevante. No obstante, estos aspectos son monitorizados regularmente en el Comité de

sostenibilidad.

7. Resultado de operaciones interrumpidas y activos y pasivos mantenidos para la venta

Activos mantenidos para la venta

La composición y el movimiento de este epígrafe del balance consolidado en el ejercicio 2025 es el

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


(miles de euros)	Saldo al 31.12.24	Adiciones y dotaciones	Retiros	Traspasos (Nota 10 y 11)	Saldo al 31.12.25

Edificio "Diario El Correo ,S.A."	—	—	(1.361)	1.361	—
Edificio "Prensa Malagueña ,S.A."	—	75	(1.631)	1.556	—
Edificios y terrenos "Federico Domenech, S.A."	7.648	—	(7.602)	—	46
Edificio "Fiesta Alegre, S.A."	1.140	—	(1.140)	—	—
Terreno "Guadalprint, S,A."	1.045	—	(1.045)	—	—
Otros	30	—	(15)	—	15

Total Activos mantenidos para la venta	9.863	75	(12.794)	2.917	61

Durante el ejercicio 2025 se han materializado la mayoría de las ventas de los edificios que fueron

traspasados a este epígrafe durante el ejercicio 2024. Todos los resultados provenientes de estas

ventas han sido registrados en el epígrafe de "Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado

material e intangible". Los edificios de "Federico Domenech.S.A. se han vendido a un precio neto de

gastos de 8.202 miles de euros, generando una plusvalía de 600 miles de euros. El edificio de "Fiesta

Alegre, S.A." se ha vendido a un precio neto de gastos de 895 miles de euros, generando una

minusvalía de 245 miles de euros . El terreno de "Guadalprint, S.A." se ha vendido a un precio neto de

gastos de 1.245 miles de euros, generando una plusvalía de 203 miles de euros.

Adicionalmente se ha vendido el edificio de "Prensa Malagueña, S.A.", que se ha trasladado a

mantenido para la venta durante el ejercicio 2025, por un precio neto de gastos de 10.798 miles de

euros, generando una plusvalía de 9.167 miles de euros

Por otra parte, respecto edificio de Bilbao de "Diario El Correo,S.A.", durante diciembre 2023 se

materializó su venta por un importe total, neto de gastos, de 4.676 miles de euros, generando una

plusvalía de 3.315 miles de euros que fue registrada dentro del epígrafe "Deterioro y resultado por

enajenaciones de inmovilizado material e intangible" del ejercicio 2023. Del precio de venta se cobró en

el momento de la firma un importe de 1.250 miles de euros, y el resto estaba previsto que se cobrara

durante el ejercicio 2024, estando registrado en la cuenta de "Deudores comerciales, otras cuentas a

cobrar y otros activos financieros" (Nota 16). Al 31 de diciembre de 2024, dicha cuenta a cobrar, por

importe de 4.850 miles de euros, no se había cobrado. Como garantía de cobro existía una cláusula por

la cual "Diario El Correo,S.A." recuperaba el inmueble (quedándose con el importe ya cobrado). Dada la

alta probabilidad que se ejecutara la garantía sobre el cobro de dicha deuda a su fecha de vencimiento

como medida protectiva, al cierre del ejercicio 2024 se deterioró dicha cuenta a cobrar por importe de

2.200 miles de euros, generando una minusvalía en el epígrafe de "Deterioro y resultado por

enajenaciones de inmovilizado material e intangible". Durante el ejercicio 2025 se ejecutó la garantía y

el edificio volvió a ser de titularidad de "Diario El Correo, S.A.". Posteriormente el edificio se ha vendido

a un precio neto de gastos de 3.652 miles de euros, generando una plusvalía de 2.291 miles de euros.

La composición y el movimiento de este epígrafe del balance consolidado en el ejercicio 2024 era el

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


(miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones y dotaciones	Retiros	Traspasos	Saldo al 31.12.24

Edificio "Corporación de Medios de Andalucia,S.A."	1.287	—	(1.287)	—	—
Edificios y terrenos "Federico Domenech, S.A."	—	—	—	7.648	7.648
Edificio "Fiesta Alegre, S.A."	—	—	—	1.140	1.140
Terreno "Guadalprint, S,A."	—	—	—	1.045	1.045
Otros	—	—	—	30	30

Total Activos mantenidos para la venta	1.287	—	(1.287)	9.863	9.863

Durante diciembre 2024 se materializó la venta del edificio de "Corporación de Medios de

Andalucía,S.A." por un importe total, neto de gastos, de 1.812 miles de euros, generando una plusvalía

de 525 miles de euros que ha sido registrada dentro del epígrafe "Deterioro y resultado por

enajenaciones de inmovilizado material e intangible".

Adicionalmente, durante el ejercicio 2024 se realizó un análisis de todos aquellos terrenos y edificios

que no se encuentran afectos a la actividad de las sociedades y que, por lo tanto, pueden ser vendidos

de cara a generar tesorería. Para estos activos clasificados como mantenidos para su venta se pidieron

tasaciones actualizadas y se iniciaron las gestiones correspondientes para su venta. Se contrastó el

valor de las tasaciones con el precio estimado que nos indicaron nuestros agentes inmobiliarios y las

primeras ofertas recibidas y se dotaron los deterioros correspondientes en el caso que la estimación de

precio de venta menos los gastos inherentes a la misma fueran mayores a los valores netos contables

(Nota 10).

Resultados de las actividades interrumpidas

Adicionalmente, durante el ejercicio 2025 se han considerado las siguientes operaciones como

"Operaciones interrumpidas":

• Venta de "Habitatsoft,S.L." en febrero 2025: Dicha sociedad formaba parte del segmento de

negocio de "Clasificados", suponiendo un porcentaje de ingresos de dicho segmento de un

41%, el cual se considera lo suficientemente relevante como para considerar su venta como

operación interrumpida.

• Cese de la actividad de "Relevo Deportivo Digital, S.L.U." en mayo 2025. Dicha sociedad es la

única que formaba parte del segmento de negocio "Deportivo".

El detalle del "Resultado después de impuestos de las operaciones interrumpidas" es el siguiente:


Miles de Euros	Importe

Plusvalía por venta "Habitatsoft,S.L."	18.549
Resultado 2025 "Habitatsoft, S.L." hasta su venta	38
Resultado 2025 "Relevo Deportivo Digital S.L.U."	(2.672)

Total	15.915

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El detalle del cálculo de la Plusvalía por venta "Habitatsoft,S.L." es el siguiente:


Miles de Euros	Importe
Precio de Venta	22.500
Ajuste adicional por posición financiera neta, neto de gastos de la operación	(1.434)
Precio de venta neto	21.066
Baja Fondos Propios	(882)
Baja Fondo de comercio (Nota 3.a)	(1.597)
Plusvalía por venta "Habitatsoft, S.L."	18.587

El detalle de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2025, comparado con el mismo detalle del

ejercicio 2024, de las "operaciones interrumpidas" es el siguiente:


(miles de euros)	2025			2024
(miles de euros)	Habitatsoft	Relevo Deportivo Digital	Total	Habitatsoft	Relevo Deportivo Digital	Total

Ingresos explotación	2.528	822	3.350	12.208	2.885	15.093
Gastos de explotación	(2.496)	(4.058)	(6.554)	(10.458)	(7.749)	(18.207)
Amortización y deterioro	(53)	(191)	(244)	(380)	(1.763)	(2.143)
Resultado financiero	55	(90)	(35)	353	(67)	286
Resultado antes de impuestos	34	(3.517)	(3.483)	1.723	(6.694)	(4.971)
Impuesto sobre beneficios	4	845	849	(433)	(273)	(706)
Resultado después de impuestos de operaciones interrumpidas	38	(2.672)	(2.634)	1.290	(6.967)	(5.677)

El impacto de las "operaciones interrumpidas" en el "Estado de flujos de efectivo" es el siguiente:


Ejercicio 2025 (miles de euros)	Habitatsoft	Relevo Deportivo Digital	Total

Resultado del ejercicio de actividades interrumpidas	38	(2.672)	(2.634)
Ajustes al resultado	26	(565)	(539)
Variaciones del circulante	168	679	847
Flujos netos de efectivo de explotación	232	(2.558)	(2.326)
Flujos netos de efectivo de inversión	20.543	(446)	20.097
Flujos netos de financiación	(11)	(67)	(78)

INCREMENTO/DISMINUCION DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO DE LAS OPERACIONES INTERRUMPIDAS	20.764	(3.071)	17.693

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


Ejercicio 2024 (miles de euros)	Habitatsoft	Relevo Deportivo Digital	Total

Resultado del ejercicio de actividades interrumpidas	1.290	(6.967)	(5.677)
Ajustes al resultado	798	2.262	3.060
Variaciones del circulante	(703)	94	(609)
Flujos netos de efectivo de explotación	1.385	(4.611)	(3.226)
Flujos netos de efectivo de inversión	(1.198)	(706)	(1.904)
Flujos netos de financiación	(64)	51	(13)

INCREMENTO/DISMINUCION DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO DE LAS OPERACIONES INTERRUMPIDAS	123	(5.266)	(5.143)

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

8. Fondo de comercio

La composición y el movimiento de este epígrafe del balance consolidado en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


(miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones (Nota 2.c)	Saneamientos	Traspasos (Nota 9 y 24)	Traspaso a mantenido para su venta	Saldo al 31.12.24	Adiciones (Nota 2.c)	Saneamientos	Traspasos	Retiros (Nota 7)	Saldo al 31.12.25
Periódicos
Taller de Editores, S.A.	4.225	—	—	—	—	4.225	—	—	463	—	4.688
La Verdad Multimedia, S.A.	2.349	—	(2.349)	—	—	—	—	—	—	—	—
Corporación de Medios de Andalucía, S.A.	2.043	—	—	—	—	2.043	—	—	—	—	2.043
Corporación de Medios de Extremadura, S.A.	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
El Norte de Castilla, S.A.	1.964	—	—	—	—	1.964	—	—	—	—	1.964
Sociedad Vascongada de Publicaciones, S.A.	3.551	—	—		—	3.551	—	—		—	3.551
Federico Domenech, S.A.	32.136	—	(20.426)	—	—	11.710	—		—	—	11.710
El Comercio, S.A.	127	—	—	—	—	127	—	—	—	—	127
Desde León al Mundo, S.L.	195	—	—	—	—	195	—	—	—	—	195
Gastronomía, agencias y otros (diversificación)
Foro de Debate, S.L.U.	2.645	—	—	—	—	2.645	—	—	—	—	2.645
Produccions de Gastronomía, S.L.U.	1.014	—	—	—	—	1.014	—	—	—	—	1.014
Quality Shopping & Travelers, S.L.U.	463	—	—	—	—	463	—	—	(463)	—	—
Donosti Eventos, S.L.	1.035	—	—	—	—	1.035	—	—	—	—	1.035
Innevento Comunicación en Vivo, S.A.	185	—	—	—	—	185	—	—	—	—	185
Tango Comunicación Estratégica, S.L.	5.264	—	—	—	—	5.264	—	—	—	—	5.264
Melé Estudio y Producción, S.L.	577	—	—	—	—	577	—	—	—	—	577
Pro Comunicación Integral, S.L.	2.739	—	—	—	—	2.739	—	—	—	—	2.739
MateoMateo Comunicaciones, S.L.	1.581	—	—	—	—	1.581	—	—	—	—	1.581
Rosás Estudio de Comunicación, S.L.	4.886	—	—	—	—	4.886	—	—	—	—	4.886
Araba Ascentium, S.L.U.	178	—	—	—	—	178	—	—	—	—	178
Clasificados
Habitatsoft, S.L.U.	1.597	—	—	—	—	1.597	—	—	—	(1.597)	—
Premiun Leads, S.L. y IP Web, S.L.	1.569	—	—	—	—	1.569	—	—	—	—	1.569
Sumauto Motor, S.L.	21.154	—	—	—	—	21.154	—	—	—	—	21.154
Total bruto	91.477	—	(22.775)	—	—	68.702	—	—	—	(1.597)	67.105

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El traspaso del Fondo de comercio de "Quality Shopping & Travelers,S.L.U." a "Taller de

Editores,S.A." se debe a la fusión de ambas sociedades.

Análisis de la recuperabilidad de los fondos de comercio

Tal como se indica en la Nota 4.a, el Grupo evalúa anualmente el deterioro de sus fondos de

comercio en base al cálculo de los flujos de efectivo de cada una de la unidades generadoras de

efectivo y se calcula el valor actualizado de dichos flujos de efectivo.

Los flujos de efectivo se calculan en función de la evolución prevista de las variables clave de

cada una de las unidades generadoras de efectivo consideradas en el presupuesto anual y en los

planes de negocio, teniendo en cuenta el entorno macroeconómico y la posible influencia de

conflictos internacionales. Los flujos de caja sólo tienen en cuenta el estado actual de los activos

en el momento actual, sin considerar entradas y salidas de efectivo correspondientes a mejoras o

restructuraciones extraordinarias futuras no aprobadas, ni tienen en cuenta inversiones futuras

que mejoren el desempeño de los activos por cambios tecnológicos.

Respecto a las tasas de descuento utilizadas, se utiliza el coste medio ponderado del capital

empleado después de impuestos para España y para cada negocio. Esta tasa se construye a

partir del tipo de interés libre de riesgo (bono soberano de Alemania a 10 años), el riesgo país de

España (diferencial entre el bono español a 10 años respecto al bono alemán), la prima de riesgo

del negocio (que se calcula a partir de series históricas a 5 años de compañías comparables para

cada negocio), y considerando que la estructura de capital óptima es el apalancamiento medio del

sector en que opera cada negocio durante los últimos 5 años. Se calcula una tasa diferente para

cada una de las unidades generadoras de efectivo siempre que se consideren características

diferenciales en cada uno de ellos atendiendo a su riesgo específico. Se han mantenido para el

ejercicio 2025 las mismas utilizadas en el ejercicio 2024 ya que se estima que el descenso de la

tasa libre de riesgo producido en el ejercicio 2025 se compensa con un incremento de la prima de

riesgo por importe similar.

El resumen del análisis realizado por los Administradores sobre los fondos de comercio más

significativos es el siguiente:

– “Federico Domenech, S.A.”

El Grupo ha procedido a calcular su valor en uso en base al valor actualizado de las

proyecciones de flujo de efectivo. Las variables clave utilizadas han sido las siguientes:

Cálculo de los flujos de efectivo

Dados los diferentes negocios que componen la unidad generadora de efectivo (actividad

de prensa, edición on-line...), los Administradores han aplicado las tasas de crecimiento

que consideran son las correspondientes a la media de la aportación a la UGE de cada

uno de esos negocios, basándose para dicha consideración tanto en fuentes externas

(previsiones de crecimiento del sector de medios en prensa escrita e internet, situación de

los competidores, información pública sobre el sector), como internas (sociedades

similares dentro del Grupo). Principalmente, se ha considerado la situación esperada del

mercado publicitario, del sector de la prensa escrita y del desarrollo del negocio online en

los próximos cinco años. En concreto, las variables clave en las que se han basado los

Administradores para determinar el valor en uso del negocio de “Federico Domenech,

S.A.”, de acuerdo con las previsiones futuras, son las siguientes:

– Evolución del mercado de la publicidad: los Administradores han considerado para el

periodo proyectado variaciones de publicidad a una tasa anual media aproximada del

-5% en la actividad editora y del +6% en online (-5% y +8% respectivamente en el

ejercicio 2024), considerando tanto la evolución del propio mercado como

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

acontecimientos propios con impacto para “Federico Domenech, S.A.”. En estas

estimaciones, los Administradores han considerado análisis internos y externos e

informes de mercado.

– Venta de ejemplares: se prevé una reducción del número de ejemplares físicos

vendidos a una tasa anual aproximada del -8% en los próximos años (-8% en el

ejercicio 2024). La caída de la difusión es compensada parcialmente mediante la subida

de precios de los ejemplares vendidos, lo que lleva a un mantenimiento o ligero

descenso de los ingresos por venta de ejemplares. Adicionalmente existe una versión

digital de pago por suscripción. Si consideramos los ingresos de venta de ejemplares

conjunto (ejemplares físicos más suscripciones digitales), la tasa anual en los próximos

años sería del -0,4% (+0,2% en el ejercicio 2024), debido a la evolución de las

suscripciones digitales.

Cálculo del valor actualizado de los flujos de efectivo

Los flujos de efectivo anteriores han sido descontados a una tasa antes de impuestos,

calculada como la media ponderada del coste de los recursos propios y ajenos (WACC),

tomando como referencia empresas comparables. Dicha tasa de descuento es del 10,2%

durante el ejercicio 2025 (10,2% en el ejercicio 2024) para los diferentes negocios que

componen la unidad generadora de efectivo (7,7% después de impuestos en el ejercicio

2025, y 7,7% en el ejercicio 2024). Debido a las expectativas actuales de inflación y

crecimiento a futuro, los flujos de efectivo a partir del quinto año se han extrapolado

considerando una tasa de crecimiento del 2,0% (2,0% para el ejercicio finalizado el 31 de

diciembre de 2024).

En virtud de las hipótesis consideradas, el Grupo no ha registrado deterioro alguno de esta

unidad generadora de efectivo en el ejercicio 2025 (20.426 miles de euros en el ejercicio

2024).

Para determinar la sensibilidad del valor en uso ante cambios en las hipótesis básicas, se

han analizado los siguientes escenarios de manera individualizada:

– Escenario 1: Reducción en el resultado de explotación en un 10%.

– Escenario 2: Incremento del 1% de la tasa de descuento.

– Escenario 3: Reducción de la tasa de crecimiento perpetuo hasta el 1%.

El impacto de los escenarios anteriores supondría un deterioro del fondo de comercio de

entre 838 y 1.403 miles de euros (entre 1.400 y 1.946 miles de euros en al ejercicio 2024)..

– “Sumauto Motor, S.L.” (incluye también "Autocasión Hoy, S.A.")

En los años 2007 y 2008 el Grupo compró la mayoría de la sociedad que dió lugar a

"Autocasión Hoy, S.A.", generando un fondo de comercio por 2.976 miles de euros.

Posteriormente, a finales del 2018, dicha sociedad se fusionó con “AutoScout 24

España, S.A.”, aflorando un fondo de comercio de 26.280 miles de euros, que tras su

asignación a varios activos intangibles identificables, quedó en 18.178 miles de euros.

El Grupo ha procedido a evaluar al cierre del ejercicio la existencia de un eventual

deterioro tanto del fondo de comercio existente al cierre del ejercicio 2025 como del

importe pendiente de amortizar de los activos intangibles identificados. Los

Administradores del Grupo han estimado las tasas de crecimiento esperadas del

negocio, basándose para ello tanto en fuentes externas (información pública referente a

la situación del sector de clasificados de motor y previsiones de crecimiento, así como de

los competidores), como en fuentes internas (previsiones del Grupo para el negocio de

clasificados de motor). Principalmente, se ha considerado la evolución del mercado

publicitario del sector, para el cual se ha estimado un crecimiento medio en el periodo

proyectado del 10% (11% en el ejercicio 2024).

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Los flujos de efectivo anteriores han sido descontados a una tasa antes de impuestos

calculada como la media ponderada del coste de los recursos propios y ajenos (WACC),

tomando como referencia empresas comparables. Dicha tasa de descuento ha sido del

10,2% (10,2% en el ejercicio 2024) (7,7% después de impuestos en el ejercicio 2025 y

7,7% en el ejercicio 2024). Debido a las expectativas actuales de inflación y crecimiento

a futuro, los flujos a partir del quinto año se han extrapolado considerando una tasa de

crecimiento del 2,0% (2,0% en el ejercicio 2024).

En virtud de las hipótesis consideradas, el Grupo no ha registrado ningún deterioro de

esta unidad generadora de efectivo.

Para determinar la sensibilidad del valor en uso ante la variación de las hipótesis

anteriores, se han analizado los siguientes escenarios de manera individualizada:

– Escenario 1: Reducción en el resultado de explotación en un 10%.

– Escenario 2: Incremento del 1% en la tasa de descuento.

– Escenario 3: Reducción de la tasa de crecimiento perpetuo hasta el 1%.

De acuerdo con las proyecciones realizadas, ninguno de los escenarios anteriores

supondría un deterioro de los activos asignados a esta unidad generadora de efectivo ni

al cierre del ejercicio 2025 ni del 2024.

– Resto de unidades generadoras de efectivo

Para el resto de las unidades generadoras de efectivo asociadas con los fondos de

comercio, el importe recuperable ha sido evaluado por referencia al valor en uso (Nota

4.a). Dicho valor en uso ha sido calculado con base en proyecciones de flujo de efectivo,

que representan las mejores estimaciones cubriendo un periodo de al menos 5 años

(con un año normalizado para el cálculo del valor residual), así como aplicando tasas de

descuento acordes con los riesgos asociados al negocio objeto de análisis.

Los flujos de efectivo para los periodos subsiguientes a los cubiertos por las

proyecciones han sido extrapolados utilizando unas tasas de crecimiento constantes,

que los Administradores consideran que no exceden la media de crecimiento a largo

plazo del sector en el que operan dichas sociedades, y que se sitúan entre el 0% y el

2,0% en 2025 (entre el 0% y el 2,0% en 2024). Las tasas de descuento antes de

impuestos utilizadas para el cálculo del valor en uso de los diferentes negocios oscilan

entre el 10,2% y el 10,6% (7,7% después de impuestos) en el ejercicio 2025 y entre el

10,2% y el 10,6% antes de impuestos (7,7% después de impuestos) en el ejercicio 2024,

no registrando ningún deterioro en el ejercicio 2025 (2.349 miles de euros en el ejercicio

2024 en "La Verdad Multimedia,S.A.").

Para determinar la sensibilidad del valor en uso ante la variación de las hipótesis

anteriores, se han analizado los siguientes escenarios de manera individualizada:

– Escenario 1: Reducción en el resultado de explotación en un 10%.

– Escenario 2: Incremento del 1% en la tasa de descuento.

– Escenario 3: Reducción de la tasa de crecimiento perpetuo hasta el 1%.

De acuerdo con las proyecciones realizadas, sin que en ninguno de los escenarios

anteriores se produzcan en estos casos pérdidas significativas por deterioro de los

fondos de comercio.

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

9. Otros activos intangibles

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance consolidado en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


(Miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones y dotaciones	Aumento (disminución) por transferencia y traspaso a resultado de actividades interrumpidas (Nota 7)	Traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Asignación del Fondo de Comercio (Notas 2.c y 8)	Variaciones de perímetro	Saldo al 31.12.24	Adiciones y dotaciones	Asignación del Fondo de Comercio (Notas 2.c y 8)	Traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Variaciones de perímetro		Saldo al 31.12.25
(Miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones y dotaciones		Traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Asignación del Fondo de Comercio (Notas 2.c y 8)	Variaciones de perímetro	Saldo al 31.12.24	Adiciones y dotaciones	Asignación del Fondo de Comercio (Notas 2.c y 8)	Traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Salidas de perímetro	Entradas de perímetro	Saldo al 31.12.25

COSTE
Propiedad industrial	51.689	3	—	—	—	—	—	51.692	65	—	—	(16)	(130)	—	51.611
Aplicaciones informáticas	75.936	9.083	—	648	(8.427)	—	—	77.240	7.056	—	930	(3.355)	(1.849)	—	80.022
Gastos de desarrollo	1.044	232	—	—	(228)	—	—	1.048	313	—	—	(73)	(15)	—	1.273
Anticipos para inmovilizaciones inmateriales en curso	1.261	126	—	(648)	—	—	—	739	367	—	(930)	(173)	—	—	3
Total coste	129.930	9.444	—	—	(8.655)	—	—	130.719	7.801	—	—	(3.617)	(1.994)	—	132.909
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Propiedad industrial	(14.327)	(2.979)	—	—	—	—	—	(17.306)	(2.939)	—	—	14	119	—	(20.112)
Aplicaciones informáticas	(64.845)	(7.618)	—	—	8.423	—	—	(64.040)	(7.020)	—	—	2.080	1.412	—	(67.568)
Gastos de desarrollo	(833)	(176)	—	—	228	—	—	(781)	(252)	—	—	73	15	—	(945)
Total amortización acumulada	(80.005)	(10.773)	—	—	8.651	—	—	(82.127)	(10.212)	—	—	2.167	1.546	—	(88.626)
DETERIORO DE VALOR	(2)	(1.353)	—	—	—	—	—	(1.355)	(605)	—	—	1.344	—	—	(616)
Total coste neto	49.923	(2.682)	—	—	(4)	—	—	47.237	(3.016)	—	—	(106)	(448)	—	43.667

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Las altas de inmovilizado intangible se corresponden principalmente con compras de desarrollos de aplicaciones

informáticas por importe de 7.056 miles de euros (9.083 miles de euros en 2024).

Las bajas de inmovilizado intangible se corresponden principalmente con aplicaciones informáticas que han sido

sustituidas.

Los deterioros del inmovilizado intangible se corresponden con el valor de aplicaciones informáticas cuyo valor

no se recupera con las proyecciones de los negocios.

El importe de los activos intangibles en explotación totalmente amortizados al 31 de diciembre de 2025 que

continúan en uso asciende a 63.251 miles de euros (57.819 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

El Grupo no tiene al 31 de diciembre de 2025 compromisos de adquisición de activos intangibles por importe

significativo (misma situación a 31 de diciembre de 2024).

El epígrafe de propiedad industrial incluye marcas, licencias y la asignación de cartera de clientes.

Para las licencias de vida útil indefinida, el Grupo estima el valor recuperable de estas licencias en base a la

realización de valoraciones realizadas mediante descuentos de flujos de efectivo de la unidad generadora de

efectivo del negocio de radio, utilizando unas tasas de descuento después de impuestos del 8,0% (8,0% en el

ejercicio 2024) y una tasa de crecimiento del 2,0% (2,0% en el ejercicio 2025), considerando que no se ha

producido deterioro alguno durante los ejercicios 2025 y 2024. Adicionalmente regularmente se piden tasaciones

que contrastan dicho valor.

Para las marcas de vida útil indefinida (Madrid Fusión), el Grupo estima el valor recuperable en base a la

realización de valoraciones realizadas mediante descuentos de flujos de efectivo de la unidad generadora de

efectivo, utilizando unas tasas de descuento después de impuestos del 7,7% (7,7% en el ejercicio 2024) y una

tasa de crecimiento del 2,0% (2,0% en el ejercicio 2024), considerando que no se ha producido deterioro alguno

durante los ejercicios 2025 y 2024.

El Grupo estima igualmente que, tras un análisis de sensibilidad sobre dichos activos, no existen deterioros

adicionales a los ya registrados significativos.

10. Propiedad, planta y equipo e inversiones inmobiliarias

El resumen de las operaciones registradas en estos epígrafes del balance consolidado en propiedad, planta y

equipo en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El resumen de las operaciones registradas en estos epígrafes del balance consolidado en propiedad, planta y equipo en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


(miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones y dotaciones	Salidas, bajas o reducciones	Variaciones de perímetro (entradas)	Traspasos a mantenidos para la venta (Nota 7)	Aumento (disminución) por transferencia o traspaso	Saldo al 31.12.24	Adiciones y dotaciones	Salidas, bajas o reducciones	Variaciones de perímetro (entradas)	Variaciones de perímetro (salidas)	Traspasos a mantenidos para la venta (Nota 7)	Aumento (disminución) por transferencia o traspaso	Saldo al 31.12.25
COSTE
Terrenos, edificios y otras construcciones	110.966	1.104	(9.344)	—	(18.174)	98	84.650	141	(2.228)	—	—	(2.778)	—	79.785
Instalaciones técnicas y maquinaria	134.350	4.059	(11.421)	—	(2.229)	12	124.771	1.021	(165)	—	(1)	(18)	—	125.608
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	44.693	1.373	(2.787)	—	—	14	43.293	450	(2.268)	—	(380)	—	—	41.095
Otro inmovilizado	12.386	770	(916)	—	—	—	12.240	465	(1.594)	—	(134)	—	264	11.241
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	122	55	—	—	—	(124)	53	212	(24)	—	—	—	—	241
Total coste	302.517	7.361	(24.468)	—	(20.403)	—	265.007	2.289	(6.279)	—	(515)	(2.796)	264	257.970
AMORTIZACION ACUMULADA
Edificios y otras construcciones	(49.708)	(2.434)	3.947	—	3.176	—	(45.019)	(1.544)	2.068	—	—	1.194	—	(43.301)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(119.076)	(3.605)	7.953	—	586	—	(114.142)	(2.873)	92	—	15	46	—	(116.862)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(27.479)	(2.668)	2.699	—	—	—	(27.448)	(2.443)	1.950	—	374	—	—	(27.567)
Otro inmovilizado	(11.137)	(600)	898	—	—	—	(10.839)	(921)	1.574	—	131	—	—	(10.055)
Total amortización acumulada	(207.400)	(9.307)	15.497	—	3.762	—	(197.448)	(7.781)	5.684	—	520	1.240	—	(197.785)
DETERIORO DE VALOR	(12.324)	(15.661)	5.029	—	7.648	—	(15.308)	(4.863)	—	—	—	—	—	(20.171)
Total coste neto	82.793	(17.607)	(3.942)	—	(8.993)	—	52.251	(10.355)	(595)	—	5	(1.556)	264	40.014

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El resumen de las operaciones registradas en estos epígrafes del balance consolidado en inversiones inmobiliarias en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


(miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones y dotaciones	Traspasos	Retiros	Saldo al 31.12.24	Adiciones y dotaciones	Traspasos a mantenidos para su venta (Nota7)	Retiros	Saldo al 31.12.25

COSTE
Terrenos	2.104	—	(1.579)	—	525	—	—	(454)	71
Edificios y otras construcciones	6.471	—	(4.758)	—	1.713	—	—	(822)	891
Total coste	8.575	—	(6.337)	—	2.238	—	—	(1.276)	962
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Edificios y otras construcciones	(3.485)	(133)	2.741	—	(877)	(27)	—	424	(479)
Total amortización acumulada	(3.485)	(133)	2.741	—	(877)	(27)	—	424	(479)
DETERIORO DE VALOR	(1.804)	(1.150)	2.726	—	(228)	—	—	228	—
Total coste neto	3.286	(1.283)	(870)	—	1.133	(27)	—	(624)	483

El Grupo estima que el valor razonable de las inversiones inmobiliarias no difiere significativamente del valor neto contable.

Vocento, S.A.

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Al 31 de diciembre de 2025 las bajas registradas se corresponden principalmente con retiros de activos

totalmente amortizados o que se han dado de baja tras la venta de la sede de "Prensa Malagueña,

S.A." (ver Nota 7). En vista de la evolución del margen en la impresión de productos comerciales

durante el ejercicio 2025, se ha realizado un deterioro adicional en el ejercicio 2025 por 4.737 miles de

euros en "Rotomadrid, S.L." Los Administradores del Grupo han estimado las tasas de crecimiento

esperadas del negocio, basándose para ello tanto en fuentes externas (información pública referente a

la situación del sector de artes gráficas y previsiones de crecimiento, así como de los competidores),

como en fuentes internas (previsiones del Grupo para el negocio de artes gráficas). Principalmente, se

ha considerado la evolución de mercado de trabajos comerciales, para los cual se ha estimado un

crecimiento medio en el periodo proyectado del 1% (13% en el ejercicio 2024) y de la evolución de los

ingresos por impresión de prensa escrita (en su mayoría medios del propio grupo Vocento). Los flujos

de efectivo anteriores han sido descontados a una tasa antes de impuestos calculada como la media

ponderada del coste de los recursos propios y ajenos (WACC), tomando como referencia empresas

comparables. Dicha tasa de descuento ha sido del 10,2% (10,2% en el ejercicio 2024) (7,7% después

de impuestos en el ejercicio 2025 y 7,7% en el ejercicio 2024). Debido a las expectativas actuales de

inflación y crecimiento a futuro, los flujos a partir del quinto año se han extrapolado considerando una

tasa de crecimiento del 2,0% (2,0% en el ejercicio 2024).

A 31 de diciembre de 2024, las bajas registradas se corresponden principalmente con retiros de activos

totalmente amortizados (principalmente de rotativas) y en "Comeco Impresión, S.L." por la venta de una

nave industrial en Valladolid, que en su conjunto ha supuesto una minusvalía por enajenación de

inmovilizado material de 856 Miles de euros. Adicionalmente, como consecuencia de los ERE en las

plantas de impresión (ver Nota 5), se han deteriorado aquellos elementos del inmovilizado que han

quedado sin uso por la diferencia entre su valor neto contable y su valor recuperable. El importe

registrado por este concepto ascendió a 15.618 miles de euros. Por otra parte, durante el ejercicio 2024

se registró una plusvalía por enajenación de inmovilizado material por 1.943 miles de euros

correspondiente a un ajuste en el precio de venta de las oficinas de "Sociedad Vascongada de

Publicaciones, S.A." producida en el ejercicio 2021.

El importe del inmovilizado material totalmente amortizado al 31 de diciembre de 2025 que continúa en

uso asciende a 119.184 miles de euros (94.815 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han realizado inversiones significativas en propiedad, planta y

equipo.

La cuenta “Instalaciones técnicas y maquinaria” del cuadro anterior recoge principalmente el valor de

las rotativas, cierres y otra maquinaria del Grupo, así como las instalaciones asociadas a éstas,

mientras que la cuenta “Otras instalaciones, utillaje y mobiliario” recoge, adicionalmente a lo comentado

en la Nota 4.c, el valor de distintas instalaciones en edificios y plantas de impresión en que el Grupo

lleva a cabo su actividad, así como diversos elementos de oficina.

En la cuenta “Otro inmovilizado” del cuadro anterior, cuyo valor neto contable al 31 de diciembre de

2025 y 2024 asciende a 1.186 y 1.401 miles de euros, respectivamente, se incluyen los diversos

equipos para procesos de información.

A 31 de diciembre de 2025, no existen compromisos de adquisición de inmovilizado material

significativos.

El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los

diversos elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones que se le puedan

presentar por el ejercicio de su actividad, cubriendo dichas pólizas de manera suficiente los riesgos a

los que están sometidos.

Vocento, S.A.

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11. Derechos de uso sobre bienes en alquiler y pasivos por arrendamiento

Movimiento durante el ejercicio 2025

El resumen de las operaciones registradas el epígrafe de derechos de uso sobre bienes en alquiler del

balance consolidado durante el ejercicio 2025 es la siguiente:


(miles de euros)	Saldo al 31.12.24	Adiciones y dotaciones	Retiros	Saldo al 31.12.25
COSTE
Terrenos, edificios y otras construcciones	34.997	3.336	(3.909)	34.424
Instalaciones técnicas y maquinaria	—	—	—	—
Total Coste	34.997	3.336	(3.909)	34.424
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos, edificios y otras construcciones	(20.181)	(4.452)	3.682	(20.951)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(215)	—	215	—
Total Amortización Acumulada	(20.395)	(4.452)	3.897	(20.951)
Total Coste Neto	14.602	(1.116)	(12)	13.473

Las principales altas del ejercicio 2025 se corresponden con el nuevo alquiler de la sede en Málaga de

"Prensa Malagueña, S.A." y con la renovación del contrato de alquiler de "Tango Comunicación

Estratégica, S.L.". Las bajas se corresponden a contratos de alquiler vencidos y a la baja del contrato

de alquiler de "Habitatsoft, S.A." (Nota 7).

El Grupo ha evaluado al cierre de cada ejercicio la recuperabilidad sobre los derechos de usos, no

aflorando deterioro alguno.

Las opciones de ampliación y finalización están incluidas en una serie de arrendamientos en todo el

grupo. La mayoría de las opciones de ampliación y finalización mantenidas son ejercitables sólo por el

grupo y no por el respectivo arrendador. Los juicios críticos en la determinación del plazo de

arrendamiento están descritos en la nota 4.e.

El Grupo no tiene arrendamientos que contengan términos de pago variable ni garantías sobre el valor

residual.

El Grupo no tiene arrendamientos comprometidos, pero no comenzados ni al cierre del ejercicio 2025 ni

al cierre del ejercicio 2024.

Respecto a los acreedores por arrendamiento, se incluyen tanto los provenientes de los derechos de

uso sobre bienes de alquiler, como los importes provenientes de acreedores por arrendamiento

financiero.

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


(miles de euros)	Saldo 31.12.24	Adiciones	Gastos Financieros (Nota 32)	Pagos	Retiros y traspasos	Saldo al 31.12.25
Acreedores por arrendamientos a largo plazo
Derechos de Uso	12.025	3.336	—	—	(5.144)	10.217
Arrendamiento financiero	15	—	—	—	(7)	8
Total a largo plazo	12.040	3.336	—	—	(5.151)	10.225
Acreedores por arrendamientos a corto plazo
Derechos de Uso	4.237	—	403	(5.023)	5.036	4.653
Arrendamiento financiero	7	—	—	(7)	7	7
Total a corto plazo	4.244	—	403	(5.030)	5.043	4.660

Total acreedores por arrendamiento	16.284	3.336	403	(5.030)	(108)	14.885

El vencimiento por años de los pasivos por arrendamiento no corriente al 31 de diciembre de 2025 es el


	Miles de euros
	Pasivos por derecho de uso	Resto	Total
2027	3.932	7	3.939
2028	3.408	1	3.409
Resto de años	2.877	—	2.877
Pasivos por arrendamientos no corrientes	10.217	8	10.225

Movimientos durante el ejercicio 2024:

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance consolidado durante el ejercicio

2024 es el siguiente:


(miles de euros)	Saldo al 31.12.23	Adiciones y dotaciones	Retiros	Saldo al 31.12.24
COSTE
Terrenos, edificios y otras construcciones	33.244	1.814	(61)	34.997
Instalaciones técnicas y maquinaria	662	—	(662)	—
Total Coste	33.906	1.814	(723)	34.997
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos, edificios y otras construcciones	(16.264)	(3.978)	61	(20.181)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(456)	(230)	471	(215)
Total Amortización Acumulada	(16.720)	(4.207)	532	(20.395)
Total Coste Neto	17.186	(2.393)	(191)	14.602

La principal alta del ejercicio 2024 se correspondió con un nuevo alquiler de una nave en Vizcaya de

"Beralan, S.L.".

Vocento, S.A.

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	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Respecto a los acreedores por arrendamiento, se incluyen tanto los provenientes de los derechos de

usos sobre bienes de alquiler, como los importes provenientes de acreedores por arrendamiento

financiero.


(miles de euros)	Saldo 31.12.23	Adiciones	Gastos Financieros (nota 32)	Pagos	Retiros y traspasos	Saldo al 31.12.24
Acreedores por arrendamientos a largo plazo
Derechos de Uso	15.066	1.814	—	—	(4.855)	12.025
Arrendamiento financiero	22	—	—	—	(7)	15
Total a largo plazo	15.088		—	—	(4.862)	12.040
Acreedores por arrendamientos a corto plazo
Derechos de Uso	3.853	—	462	(4.744)	4.666	4.237
Arrendamiento financiero	14	—	1	(15)	7	7
Total a corto plazo	3.867	—	463	(4.759)	4.673	4.244

Total acreedores por arrendamiento	18.955	—	463	(4.759)	(189)	16.284

El vencimiento por años de los pasivos por arrendamiento no corriente al 31 de diciembre de 2024 era el


	Miles de euros
	Pasivos por derecho de uso	Resto	Total
2026	4.203	7	4.210
2027	3.452	7	3.459
Resto de años	4.370	1	4.371
Pasivos por arrendamientos no corrientes	12.025	15	12.040

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12. Participaciones valoradas por el método de participación

El resumen de las operaciones registradas en los ejercicios 2025 y 2024 en el valor contable de las participaciones registradas por el método de la participación de las sociedades del Grupo

(véase Anexo a esta memoria) es el siguiente:


	Miles de euros
	Saldo al 31.12.23	Incorporación de los resultados del período	Deterioro	Dividendos cobrados	Adiciones	Bajas (ver Nota 2c.)	Otros movimientos	Saldo al 31.12.24	Incorporación de los resultados del período	Deterioro	Dividendos cobrados	Adiciones	Bajas (ver Nota 2c.)	Otros movimientos	Saldo al 31.12.25

Periódicos y diversificación:
Val Disme, S.L.	1.601	(40)	(392)	—	—	—	(24)	1.145	—	—	—	—	—	—	1.145
Distrimedios, S.A.	886	(170)	(113)	—	—	—	(7)	596	—	—	—	—	—	—	596

Estructura y otros:
Universidad Tecnológica Atlántico- Mediterráneo	127	(240)	—	—	1.250	—	—	1.137	(1.531)	—	—	500	—	11	117
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	142	252	—	(291)	—	—	—	103	288	—	(284)	—	—	13	120
Dinero Gelt, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Wemass Media Audience Safe Solutions, S.L	198	102	—	—	—	—	—	300	49	—	—	—	—	—	349
Hey You Productions, A.I.E.	(1)	5	—	—	—	—	(21)	(17)	—	—	—	—	22	(5)	—
5Elements Production, A.I.E.	(218)	(87)	—	—	—	—	—	(305)	(110)	—	—	111	—	—	(304)
	2.735	(178)	(505)	(291)	1.250	—	(52)	2.959	(1.304)	—	(284)	611	22	19	2.023

En el caso de "5 Elements Productions,A.I.E." la valoración se corresponde con el 50% de su patrimonio negativo.

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Durante los ejercicios 2025 y 2024, el Grupo no ha realizado operaciones significativas, diferentes de las

incluidas en la Nota 2.c.), con sus sociedades participadas.

En 2025 y en 2024, el Grupo ha evaluado la recuperabilidad de sus inversiones valoradas por el método

de la participación, procediéndose a calcular el valor en uso con base en proyecciones disponibles de

flujos de efectivo, considerando básicamente la evolución del mercado y de la cuota de mercado de estas

sociedades, así como la evolución del margen de las producciones para los próximos 5 años, que han

sido descontadas a una tasa antes de impuestos, calculada como la media ponderada del coste de los

recursos propios y ajenos (WACC), tomando como referencia empresas comparables. Para las

participaciones existentes al 31 de diciembre de 2025 que principalmente tienen relación con el negocio

de prensa, se ha utilizado una tasa de descuento para el ejercicio 2025 del 10,2% (7,7% después de

impuestos). En el ejercicio 2024 se empleó una tasa del 10,2% (7,7% después de impuestos). Los flujos

de efectivo a partir del quinto año se han extrapolado considerando una tasa de crecimiento del 2,0%

(2,0% en el ejercicio 2024), excepto para las distribuidoras de prensa, en donde se ha utilizado una tasa

de crecimiento del 0,0% (0,0% en el ejercicio 2024) que los Administradores consideran razonable para el

crecimiento a largo plazo de los negocios considerados. Adicionalmente en los casos en que la

participada tiene patrimonio neto negativo y es necesaria una ampliación de capital para restituir el

equilibrio patrimonial, se ha considerado si se prevee que se vaya o no a acudir a dicha ampliación, y en

caso de no acudir, en cuanto se podría diluir nuestra participación.

Adicionalmente durante el ejercicio 2025 se ha aprobado por parte de "Distribuciones Generales Boyaca,

S.L." un proceso de fusión de todas sus distribuidoras, entre las cuales se incluyen nuestras

participaciones minoritarias en "Distrimedios, S.A." , "Valdisme, S.L." y "Gelesa Gestión Logística, S.L.".

En el proyecto de fusión aprobado se asigna a "Disitribuciones Comecosa, S.A." un porcentaje de la

sociedad fusionada del 3,4% con un valor aproximado de 2,5 Mill €., superior al valor contable de dichas

participaciones al cierre del ejercicio 2025. Dicha fusión ha sido inscrita en el Registro Mercantil en el

ejercicio 2026, ejercicio en el cual procederemos a traspasar todas las participaciones a la cuenta de

"cartera de valores no corriente".

Como consecuencia de los análisis anteriores no se ha registrado ningún deterioro en el ejercicio 2025

(505 miles de euros en "Distrimedios, S.A." y 392 miles de euros en "Valdisme, S.L." en el ejercicio

2024).

Por otra parte, el detalle de las principales magnitudes financieras recibidas por el Grupo de las

sociedades valoradas por el método de participación al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 son las

siguientes:

Ejercicio 2025


Importes en miles de euros correspondientes al 100% de cada sociedad	Miles de euros
	Total patrimonio neto	Total activo	Ingresos de explotación	Resultado

Periódicos
Distrimedios, S.L. (*)	(*)	(*)	(*)	(*)
Val Disme, S.L. (*)	(*)	(*)	(*)	(*)

Estructura y otros
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	239	1.382	3.996	576
Wemass Media Audience Safe Solution, S.L.	1.048	5.019	21.262	148
Hey You Productions, A.I.E.	—	—	—	—
Universidad Tecnológica Atlantico-Mediterraneo	632	16.017	1.546	(5.963)
5Elements Productions, A.I.E.	(611)	312	854	(220)

(*) Los datos de la sociedad fusionada al 31 de diciembre de 2025 son: Patrimonio Neto 7.691 miles de euros, Total

activo: 89.483 miles de euros, Ingresos de explotación 223.876 miles de euros y Resultado 1.251 miles de euros.

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Ejercicio 2024


Importes en miles de euros correspondientes al 100% de cada sociedad	Miles de euros
	Total patrimonio neto	Total activo	Ingresos de explotación	Resultado

Periódicos
Distrimedios, S.L.	(4.454)	11.855	48.608	(758)
Val Disme, S.L.	(1.683)	15.412	31.075	(177)

Estructura y otros
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	206	1.627	3.538	503
Wemass Media Audience Safe Solution, S.L.	900	6.177	23.619	306
Hey You Productions, A.I.E.	(55)	108	25	18
Universidad Tecnológica Atlantico-Mediterraneo	4.549	4.894	243	(960)
5Elements Productions, A.I.E.	(613)	354	965	(174)

Las magnitudes financieras incluidas cada año son en base a la última información disponible a la fecha

de formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas. Una vez que se tienen los datos definitivos, el

ajuste se produce, en su caso, al año siguiente.

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13. Participación en operaciones conjuntas

A 31 de diciembre de 2025, el Grupo mantiene una participación conjunta en “Localprint,

S.L.” (controlada al 50% con otro socio). Esta sociedad a su vez mantiene una participación del 100%

en “Bidasoa Press, S.L.U.”. Adicionalmente, durante el ejercicio 2023 se constituyó "Madrid Culinary

Campus, A.I.E.". La información financiera más relevante en relación con estas participaciones se

resume a continuación:


Importes en miles de euros correspondientes al 100% de cada sociedad	Miles de euros
	31.12.2025				31.12.2024
	Bidasoa Press, S.L.U.	Localprint, S.L.	Madrid Culinary Campus, A.I.E.	Total	Bidasoa Press, S.L.U.	Localprint, S.L.	Madrid Culinary Campus, A.I.E.	Total

Importe neto de la cifra de negocios	—	4.444	1.525	5.969	1.042	4.072	692	5.806
Beneficio/(pérdida) neto/a de explotación	(108)	107	182	181	(865)	87	(203)	(981)
Activos no corrientes	879	9.142	401	10.422	897	9.441	9	10.347
Activos corrientes	56	2.758	877	3.691	220	2.437	497	3.154
Pasivos no corrientes	—	—	—	—	—	—	—	—
Pasivos corrientes	7	501	345	853	81	559	250	890

Durante el ejercicio 2024 "Bidasoa Press, S.L.U." realizó un Expediente de Regulación de Empleo y se

encuentra actualmente sin actividad (Nota 5).

14. Activos financieros

a) Cartera de valores no corrientes

El valor en libros de las participaciones más representativas de la cartera de valores a largo plazo al 31

de diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:


Sociedad	Miles de euros		% de participación al 31.12.25	% de participación al 31.12.24
Sociedad	31.12.25	31.12.24	% de participación al 31.12.25	% de participación al 31.12.24

Edigrup Producciones TV, S.A.	432	432	5,97 %	5,97 %
Gelesa Gestión Logística, S.L.	426	426	17,92 %	17,92 %
Otras inversiones	235	235
Total	1.093	1.093

La totalidad de la cartera de valores no corrientes se clasifica en la categoría de valor razonable y se

registran tal y como se explica en la Nota 4.g.

El Grupo cuenta con diversas participaciones en sociedades no cotizadas, las cuales se presentan

valoradas a su coste de adquisición, menos en su caso el deterioro correspondiente, él cual representa

la mejor estimación se su valor razonable.

En 2024, el Grupo evaluó la recuperabilidad de sus inversiones en cartera de valores no corriente,

procediéndose a calcular el valor en uso con base en proyecciones disponibles de flujos de efectivo,

considerando básicamente la evolución del mercado y de la cuota de mercado de estas sociedades, así

como la evolución del margen de las producciones para los próximos 5 años, que han sido descontadas

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a una tasa antes de impuestos, calculada como la media ponderada del coste de los recursos propios y

ajenos (WACC), tomando como referencia empresas comparables. Para las participaciones existentes

al 31 de diciembre de 2024 que principalmente tienen relación con el negocio de distribución de prensa,

se ha utilizado una tasa de descuento para el ejercicio 2025 del 10,7% (8,0% después de impuestos).

Los flujos de efectivo a partir del quinto año se extrapolaron considerando una tasa de crecimiento del

0,0%, que los Administradores consideraron razonable con el crecimiento a largo plazo de los negocios

considerados. Adicionalmente en los casos en que la participada tiene patrimonio neto negativo y es

necesaria una ampliación de capital para restituir el equilibrio patrimonial, se ha considerado si se prevé

que se vaya o no a acudir a dicha ampliación, y en caso de no acudir en cuanto se podría diluir nuestra

participación. Como consecuencia de dicho análisis no se ha registrado ningún deterioro en el ejercicio

2025 . (1.026 en miles de euros en "Gelesa Gestión Logística, S.L." en el ejercicio 2024). Tal como se

comenta en la Nota 12 "Gelesa Gestión Logística, S.L." forma parte del proyecto de fusión de

"Distribuciones Generales Boyaca, S.L.".

b) Otras inversiones financieras no corrientes

Este epígrafe recoge básicamente depósitos y fianzas constituidas a largo plazo. El valor razonable de

estos activos no difiere significativamente de su coste amortizado.

c) Otras cuentas a cobrar no corrientes

La variación del ejercicio se corresponde principalmente con traspasos a corto plazo al epígrafe de

"Deudores comerciales , otras cuentas a cobrar y otros activos activos financieros" (Nota 16). El valor

razonable de estos activos no difiere significativamente de su coste amortizado.

15. Existencias

La composición de este epígrafe de los balances consolidados al 31 de diciembre de 2025 y 2024

adjuntos es la siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024
Materias primas	10.044	13.430
Otras materias primas	655	928
Mercaderías y productos terminados	80	133
Otras existencias	62	49
Anticipo a proveedores	876	1.066
Deterioro de valor de materias primas	(7)	(7)
Total	11.711	15.600

A cada cierre contable se evalúa la recuperabilidad de las existencias, no surgiendo ningún deterioro

adicional ni al cierre del ejercicio 2025 ni al cierre del ejercicio 2024.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen existencias entregadas en garantía del cumplimiento de

deudas ni de compromisos contraídos con terceras partes.

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16. Deudores comerciales , otras cuentas a cobrar y otros activos financieros

La composición del saldo del epígrafe “Activos corrientes - Deudores comerciales y otras cuentas a

cobrar" del activo del balance consolidado al 31 de diciembre de 2025 y 2024 adjuntos es la siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Clientes por ventas, prestación de servicios y otros activos financieros	90.683	92.216
Efectos a cobrar	1.459	1.432
Menos- "Descuento por volumen sobre ventas" (Nota 4.ñ)	(9.949)	(8.351)
Cuentas a cobrar a empresas vinculadas (Nota 35)	2.804	3.276
Otros deudores (Nota 2.c)	5.906	5.084
Provisión por créditos incobrables	(14.583)	(17.421)
	76.320	76.235

Todos los saldos no deteriorados, estén o no en situación de mora, tienen vencimiento estimado de

cobro inferior a 12 meses. Asimismo, el importe en libros de estos activos no difiere significativamente

de su valor razonable.

Al 31 de diciembre de 2025, el importe de los saldos vencidos que no se encuentran deteriorados

asciende a 19.928 miles de euros (21.464 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Estos saldos

corresponden a un número de clientes independientes sobre los cuales no existe un historial reciente

de morosidad. El análisis de antigüedad es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Hasta 3 meses	15.990	17.668
Entre 3 y 6 meses	1.899	1.522
Más de 6 meses	2.039	2.274
Total	19.928	21.464

De este importe, a la fecha de formulación de estas cuentas anuales ha sido cobrado un importe de

10.760 miles de euros (12.300 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), y de lo no cobrado, 1.140

miles de euros (987 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) corresponden a saldos pendientes de

cobro de Organismos Públicos, que cuentan con el debido reconocimiento de deuda. Adicionalmente,

determinadas sociedades del Grupo cubren el riesgo de crédito mediante seguros de crédito para la

reducción del riesgo de insolvencias (Nota 6). Todos los saldos vencidos y no cobrados se encuentran

en gestión activa de cobro.

A 31 de diciembre de 2025, el importe de la provisión por deterioro del valor de cuentas a cobrar

asciende a 14.583 miles de euros (17.421 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Las variaciones

derivadas de las pérdidas por deterioro registradas en el epígrafe del balance “Provisión por créditos

incobrables” durante los ejercicios 2025 y 2024 han sido las siguientes:

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	Miles de Euros
Saldo Provisión 31.12.2023	12.448
Dotaciones	3.867
Reversiones	(141)
Variación de perímetro	—
Dotación incluida en deterioro de inmovilizado (nota 7)	2.200
Aplicaciones	(954)
Saldo Provisión 31.12.2024	17.421
Dotaciones	2.054
Reversiones	(84)
Variación de perímetro	(52)
Dotación incluida en deterioro de inmovilizado (nota 7)	—
Aplicaciones	(4.756)
Saldo Provisión 31.12.2025	14.583

17. Efectivo y otros medios equivalentes

La composición del epígrafe “Activos corrientes - Efectivo y otros medios equivalentes” de los balances

consolidados al 31 de diciembre de 2025 y 2024 adjuntos es la siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Líquidos y equivalentes	106	156
Imposiciones y depósitos a corto plazo (Nota 6)	—	—
Tesorería	24.471	18.984
	24.577	19.140

Este epígrafe incluye básicamente la tesorería, depósitos bancarios y otros líquidos equivalentes a

corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. Las cuentas bancarias se

encuentran remuneradas a tipo de mercado.

El importe en libros de estos activos no difiere significativamente de su valor razonable.

Los avales bancarios se desglosan en la nota 39..

18. Patrimonio

Capital suscrito

El capital social al 31 de diciembre de 2025 y al 31 de diciembre de 2024 asciende a 24.864 miles de

euros, dividido en 124.319.743 acciones de 0,20 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas

y desembolsadas. Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en el mercado continuo

español y en las Bolsas de Bilbao, Madrid, Barcelona y Valencia.

Al estar las acciones de Vocento representadas por anotaciones en cuenta, no se conoce con exactitud

la participación de los accionistas en el capital social. No obstante, según información pública en poder

de la Sociedad Dominante, al 31 de diciembre de 2025 y 2024 los únicos accionistas con participación

en el capital social igual o superior al 10% son: Francisco García Paramés con un porcentaje indirecto

del 15,085%, “Mezouna, S.A.” con un 11,077%, y “Valjarafe, S.L.” con un 10,143%.

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Objetivos, políticas y procesos para gestionar el capital

Como parte fundamental de su estrategia, el Grupo mantiene una política de máxima prudencia

financiera. La estructura de capital objetivo está definida por el compromiso de solvencia y el objetivo

de maximizar la rentabilidad del accionista.

El Grupo establece la cuantificación de la estructura de capital objetivo por debajo del 35%, la relación

entre la financiación neta sin acreedores por contratos de alquiler y el patrimonio neto:


	Miles de euros
	31.12.25	31.12.24

Efectivo y otros medios equivalentes (Nota 17)	24.577	19.140
Créditos a corto plazo	653	761
Deuda con entidades de crédito (*)	(13.236)	(39.891)
Otras cuentas a pagar corrientes y no corrientes con coste financiero (Notas 6, 20 y 23)	(238)	(496)
Deudas CP pagarés y otros valores negociables emitidos (Notas 6 y 20) (*)	(24.250)	(22.700)
Otros préstamos y partidas a cobrar a largo plazo con coste financiero	271	142
Posición de deuda neta sin contratos de alquiler	(12.223)	(43.045)
Patrimonio neto	164.226	155.679
Deuda Financiera neta sin contratos de alquiler/Patrimonio neto	7 %	28 %

(*) Se corresponde con la deuda a valor nominal.

Reservas

El detalle de reservas al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Reservas de la Sociedad Dominante	319.277	305.590
Reserva legal	4.999	4.999
Acciones propias	(6.704)	(6.919)
Reservas voluntarias	320.982	307.511

Reservas por revaluación de activos y pasivos no realizados (Nota 21)	(88)	(197)

Reservas en sociedades consolidadas	(243.722)	(130.805)
Reservas por sociedades contabilizadas por el método de la participación (Nota 12)	(899)	(655)
Reservas por integración global y proporcional	(242.823)	(130.150)
Total	75.467	174.588

El importe de las reservas restringidas del Grupo al 31 de diciembre de 2025 y 2024 asciende a 74.262

miles de euros y 73.954 miles de euros, respectivamente.

El movimiento de "Otros" en el "Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado" se corresponde

principalmente por el dividendo que ha recibido la sociedad dominante de sus filiales.

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Prima de emisión

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de

la prima de emisión para ampliar capital, y no establece restricción específica alguna en cuanto a la

disponibilidad de dicho saldo.

Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra igual

al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance al menos el 20% del capital

social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del

10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere

el 20% del capital social, ésta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre

que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, esta reserva se encontraba dotada en su totalidad en la Sociedad

Dominante de acuerdo con la legislación vigente descrita.

Acciones propias

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad Dominante mantiene 3.898.503 acciones equivalentes al

3.14% de su capital social, cuya transmisión es libre.

El movimiento de acciones propias habido durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


	N.º de acciones	Coste (Miles de Euros)

Acciones al 31/12/23	3.891.944	7.231
Compra	307.721	235
Reducción de capital social	—	—
Venta (*)	(301.162)	(547)
Acciones al 31/12/24	3.898.503	6.919
Compra	199.063	132
Reducción de capital social	—	—
Venta (*)	(199.063)	(347)
Acciones al 31/12/25	3.898.503	6.704

(*) Ventas registradas al coste medio ponderado.

El resultado de las transacciones con acciones propias efectuadas en el ejercicio 2025 ha sido

registrada con cargo a reservas por importe de 214 miles de euros (312 miles de euros a 31 de

diciembre de 2024).

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad mantiene constituida una reserva

indisponible equivalente al coste de las acciones propias en cartera.

El número medio de acciones propias en cartera durante el ejercicio 2025 ha sido de 3.908.009

acciones (3.850.202 acciones en 2023) (Nota 33).

Dividendos

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad Dominante no ha pagado dividendos Durante el ejercicio 2024, el

importe del dividendo fue de 5.500 miles de euros.

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Patrimonio de participaciones no dominantes

A 31 de diciembre de 2025 y de 2024, las principales participaciones no dominantes corresponden al

subgrupo Sumauto, al subgrupo de Sociedad Vascongada de Publicaciones (SVP), y al subgrupo

Veralia. El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance consolidado durante el

ejercicio 2025 es el siguiente:


	Miles de Euros
	2024	Resultado 2025	Dividendos	Salida por venta y Otros	2025

Subgrupo Sumauto	23.341	2.033	(329)	—	25.045
Subgrupo SVP	14.097	2.312	(2.303)	(24)	14.082
Subgrupo Veralia	2.087	31	—	(535)	1.583
Subgrupo Radio Publi	4.117	370	(247)	—	4.240
Subgrupo El Norte de Castilla	4.049	211	(172)	—	4.088
Resto	7.401	650	(824)	967	8.194

Total	55.092	5.607	(3.875)	408	57.232


	Miles de Euros
	2023	Resultado 2024	Dividendos	Salida por venta y Otros	2024

Subgrupo Sumauto	21.784	1.695	(138)	—	23.341
Subgrupo SVP	13.786	2.477	(2.168)	—	14.095
Subgrupo Veralia	2.017	441	—	(371)	2.087
Subgrupo Radio Publi	4.269	161	(313)	—	4.117
Subgrupo El Norte de Castilla	4.185	126	(262)	—	4.049
Resto	12.204	(1.349)	(443)	(3.009)	7.403

Total	58.245	3.551	(3.324)	(3.380)	55.092

Vocento, S.A.

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	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El desglose de los datos financieros resumidos de los principales subgrupos en los cuales hay participaciones

no dominantes es el siguiente:


Miles de euros	2025		2024
Miles de euros	Subgrupo Sumauto	Subgrupo Diario Vasco	Subgrupo Sumauto	Subgrupo Diario Vasco

Activo no corriente	48.204	70.899	45.267	70.962
Activo corriente	2.536	12.879	2.168	12.795
Pasivo no corriente	0	8.289	0	8.230
Pasivo corriente	649	17.339	750	18.239
Patrimonio Neto	50.091	58.150	46.685	57.288

Ingresos de explotación	14.548	21.334	13.635	20.428
Resultado del ejercicio	4.066	8.491	3.390	9.440
Resultado atribuido a participaciones no dominantes	2.033	2.312	1.695	2.477

Distribución del resultado

La propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2025 de Vocento, S.A. (cuentas anuales

individuales) que el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante propondrá a la Junta General

de Accionistas para su aprobación es la siguiente:


Miles de euros	2025	2024

Base de reparto:
Resultado del ejercicio	(25.885)	(156.232)
Distribución del resultado:
Dividendo	—	—
Reservas voluntarias	—	—
Resultados negativos de ejercicios anteriores	(25.885)	(156.232)
	(25.885)	(156.232)

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El desglose del resultado de los ejercicio 2025 y 2024 correspondientes a las operaciones continuadas

e interrumpidas entre la sociedad dominante y las participaciones no dominantes es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024

Resultado atribuido a participaciones no dominantes por las operaciones continuadas	5.607	3.532
Resultado atribuido a participaciones no dominantes por las operaciones interrumpidas	—	—
Resultado atribuido a participaciones no dominantes	5.607	3.532
Resultado atribuido a la sociedad dominante por las operaciones continuadas	(9.251)	(93.188)
Resultado atribuido a la sociedad dominante por las operaciones interrumpidas	15.914	(5.677)
Resultado atribuido a la sociedad dominante	6.663	(98.865)

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

19. Provisiones

La composición de este epígrafe de los balances consolidados adjuntos, así como el movimiento habido durante los ejercicios 2025 y 2024, se indican a

continuación:


	Miles de euros
	Saldo al 31.12.23	Dotaciones	Reversiones	Aplicaciones	Saldo al 31.12.24	Dotaciones	Reversiones	Aplicaciones	Saldo al 31.12.25

Provisiones para pensiones (Nota 4.j)	(2)	—	—	—	(2)	—	—	—	(2)
Provisiones plan de incentivos directivos	128	49	—	(95)	82	363	(82)	—	363
Otras Provisiones ( litigios y otros de carácter jurídico y tributario)	531	131	(20)	(24)	618	15	(162)	—	471
	657	180	(20)	(119)	698	378	(244)	—	832

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El Grupo realiza una estimación al cierre de cada ejercicio de la valoración de los pasivos que suponen

el registro de provisiones de carácter jurídico, por litigios y otros. Aunque el Grupo estima que la salida

de caja se realizará en los próximos ejercicios, no puede prever la fecha de vencimiento de estos

pasivos, por lo que no realiza estimaciones de las fechas concretas de las salidas de caja,

considerando que el valor del efecto de una posible actualización no sería significativo.

Al 31 de diciembre de 2025 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y

reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus

actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que las

provisiones constituidas son suficientes, y que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones

no producirá un efecto adicional significativo en las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en

los que finalicen.

Provisión para planes de incentivos a largo plazo

Plan de incentivos a largo plazo

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante aprobó el 30 de julio de 2025 la implantación

de un nuevo Plan de Incentivos a largo plazo para los años 2025-2027 dirigido al Consejero Delegado y

a determinados directivos de la Sociedad Dominante y del Grupo.

El plan permitirá a los beneficiarios, siempre que se cumplan las condiciones establecidas al efecto

(objetivos vinculados a crecimiento del negocio y a resultados), percibir un determinado importe bruto

en metálico y un determinado número de acciones de Vocento, S.A. vinculado a la consecución de una

seria de objetivos (EBITDA consolidado Vocento, Suscripciones digitales y EBITDA del área de

diversificación), así como a su permanencia en el Grupo.

Para el ejercicio 2025 el grupo ha registrado un gasto de 725 miles de euros que se encuentra recogido

dentro de "Gastos de personal", siendo la provisión al cierre del ejercicio 2025 de 362 miles de euros,

registrada dentro del epígrafe de "Provisiones" (Nota 19) y 362 miles de euros dentro de "otras reservas

de la sociedad dominante"

El plan contempla la entrega de 1.770.497 acciones.

Provisiones por compromisos por pensiones y obligaciones similares

Al 31 de diciembre de 2025, el Grupo mantiene exteriorizados todos los compromisos por pensiones

mantenidos con su personal, de conformidad con el Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre. Estos

compromisos son los siguientes:

Aportación definida

Los principales compromisos de aportación definida asumidos por el Grupo se detallan a continuación:

– Para el colectivo de directivos del Grupo, aportar un importe fijo anual en función de categorías

previamente definidas. Este compromiso se instrumenta a través de una póliza de seguros y está

congelado desde 2012.

– Para determinados trabajadores del Grupo, aportar a un plan de pensiones un porcentaje sobre el

salario pensionable de cada empleado afectado. El personal incorporado con posterioridad a 9 de

mayo de 2000 tiene un periodo de carencia para su incorporación voluntaria al plan de pensiones

de 2 años.

El gasto de los ejercicios 2025 y 2024 por todos estos compromisos ha ascendido a 505 miles de euros

y 587 miles de euros, respectivamente, y figura registrado en el epígrafe “Gastos de personal” de las

cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2025 y 2024 adjuntas (Nota 29).

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Otras prestaciones a largo plazo a los empleados

Los convenios colectivos de determinadas sociedades del Grupo establecen la obligación de pago de

determinadas gratificaciones en concepto de premio de permanencia a sus empleados cuando cumplan

20, 30 y 40 años de antigüedad en la sociedad. Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el Grupo mantiene

registradas en cobertura del pasivo devengado por este concepto, provisiones calculadas mediante

criterios actuariales, utilizando, entre otras hipótesis, un tipo de interés técnico del 2,25%, tablas de

mortalidad GRM/F95 y una tasa de crecimiento de los salarios a largo plazo del 3,5%, por importes de

0 y 0 miles de euros, aproximada y respectivamente. Están incluidos en el epígrafe “Provisiones” del

pasivo de los balances consolidados adjuntos.

Pasivos contingentes

La situación de aquellos pasivos contingentes abiertos que al cierre de 2025 eran de mayor

significatividad para los Administradores del Grupo es la siguiente:

Asuntos terminados a lo largo del 2025:

• Ninguno significativo.

Asuntos abiertos a 31 de diciembre de 2025:

• Procedimiento civil, iniciado en noviembre de 2020, entre otros, contra "Diario ABC S.L." y

"Federico Doménech S.A.", que se menciona considerando el total nominal al Grupo de 550

miles de euros. Ha recaído sentencia de primera instancia desestimatoria de las pretensiones

frente a "Diario ABC S.L." y "Federico Doménech S.A.", que ha sido recurrida por el

demandante, aunque, a juicio del abogado a cargo del procedimiento, si bien a esta fecha el

riesgo de condena es posible, sería en una cantidad inferior a la reclamada tanto por la

naturaleza de la reclamación como por el fondo del asunto y el tratamiento de la información.

• Procedimiento penal por delito de injurias graves hechas con publicidad incoado en octubre de

2024 contra un tercero ajeno al Grupo y en el que "Diario El Correo, S.A.", entre otros, consta

personado, a requerimiento del Juzgado, como eventual responsable civil solidario,

reclamándose un importe global de 450 miles de euros. A juicio del abogado a cargo del

procedimiento, a esta fecha el riesgo de condena es posible en la medida en que si el acusado

es declarado culpable existe una objetivación de la responsabilidad civil solidaria de los medios

de comunicación, si bien considera menos probable que la indemnización llegue a alcanzar

una cuantía tan elevada como la que se solicita.

• Procedimiento contencioso-administrativo iniciado en 2024 en relación con el acta de

infracción y liquidación de cuotas, por importe de 292 miles de euros, dictada por la Tesorería

General de la Seguridad Social por reclamación de laboralidad a "Diario El Correo,S.A.". Dicho

importe ha sido objeto de aval bancario y actualmente las actuaciones administrativas se

encuentran recurridas en fase judicial a instancia de "Diario El Correo,S.A.".

Activos contingentes

Con fecha 19 de noviembre de 2025 el Juzgado de lo Mercantil Nº 15 de Madrid dictó sentencia en

primera instancia estimando parcialmente la demanda por competencia desleal interpuesta por 87

empresas de medios de comunicación y otras entidades, entre las que se encuentran diversas

sociedades del grupo Vocento, contra Meta Platforms. Dicha resolución no es firme al haber sido

recurrida en apelación por parte de la demandada. Asimismo, el importe definitivo que correspondería a

las sociedades del Grupo Vocento está pendiente de determinación final en función de los acuerdos de

reparto entre las entidades co-demandantes.

Vocento, S.A.

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

20. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar:

El desglose de este epígrafe de los balances consolidados al 31 de diciembre de 2025 y 2024 adjuntos

es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Acreedores comerciales:
Empresas vinculadas acreedoras (Nota 35)	1.001	698
Acreedores comerciales	29.075	31.254
Facturas pendientes de recibir	12.304	14.778
Proveedores comerciales, efectos comerciales	3.753	5.455
Otros acreedores y rappel (Nota 4.ñ)	(366)	(290)
	45.767	51.895
Otras cuentas a pagar corrientes:
Remuneraciones pendientes de pago (Notas 23 y 28)	10.245	12.599
Proveedores de intangible, propiedad, planta y equipo (Notas 9 y 10)	4.128	5.634
Periodificaciones e ingresos anticipados	12.630	11.488
Otros	7.364	4.325
	34.367	34.046
	80.134	85.941

El importe en libros de estos pasivos se aproxima a su valor razonable.

Del total del gasto por indemnizaciones por importe de 10.000 miles de euros (Nota 29) ,la cuenta

“Remuneraciones pendientes de pago” incluye al 31 de diciembre de 2025 un importe de 3.069 miles

de euros (6.897 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) correspondiente a indemnizaciones

pendientes de pago.

La partida de "Proveedores comerciales, efectos comerciales" se corresponde con deudas en

"confirming". El grupo tiene formalizado un contrato de confirming en el que pone a disposición de sus

proveedores una linea de descuento de sus facturas por importe conjunto máximo de 6 millones de

euros con vencimiento a 60 días, sujeta a un tipo de interés referenciado al EURIBOR. A 31 de

diciembre de 2025, el importe dispuesto al amparo de dicho contrato asciende a 3.753 miles de euros

(5.455 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

El epígrafe de "Periodificaciones e ingresos anticipados" se corresponde principalmente con

suscripciones facturadas cuyo devengo se producirá en un periodo inferior a 1 año.

El epígrafe de "Otros" incluye las put sobre "Tango Comunicación estratégica,S.A." y "Melé estudio y

producción, S.L." por 1.079 miles de euros que han sido pagados en febrero 2026,

Información sobre el periodo medio de pago a proveedores.

En relación a la información requerida por la legislación aplicable, el ratio de pagos realizados a los

proveedores durante los ejercicios 2025 y 2024, periodo medio de pago a proveedores, así como el

ratio de operaciones pendiente de pago a los proveedores al 31 de diciembre de 2025 y al 31 de

diciembre de 2024, y el volumen de pagos y facturas pagadas dentro del periodo máximo que fija la

normativa de morosidad, son los siguientes :

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024
	días	días
Periodo Medio pago a proveedores	61,90	60,10
Ratio de operaciones pagadas	65,17	62,02
Ratio de operaciones pendientes de pago	38,48	47,22


Importe (miles euros)	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024
Total pagos realizados	208.664	224.040
Total pagos realizados dentro del plazo legal	100.494	138.487
Porcentaje de pagos dentro del plazo legal	48 %	62 %
Total pagos pendientes	31.530	33.439
Importe en unidades
Número de facturas dentro del plazo legal	41.159	51.401
Total número de facturas pagadas	70.450	83.390
Porcentaje de facturas dentro del plazo legal	58 %	62 %

Este saldo hace referencia a los proveedores que por su naturaleza son acreedores comerciales por

deudas con suministradores de bienes y servicios incluidos dentro del epígrafe del balance “Acreedores

comerciales y otras cuentas a pagar”.

21. Deuda con entidades de crédito y otras deudas

Los saldos de deudas con entidades de crédito y otras deudas con coste financiero al 31 de diciembre

de 2025, así como los vencimientos previstos en concepto de amortización, son los siguientes:


	Miles de euros
		Vencimientos
		Corriente	No corriente
	Saldo al 31.12.25	2026	2027	2028	2028 y siguientes	Total Largo plazo
Deudas por préstamos y créditos (Nota 6)	12.813	12.553	260	—	—	260
Deudas por instrumentos financieros derivados (Nota 22)	115	115	—	—	—	—
Deudas a corto plazo por pagarés y otros valores negociables emitidos (Nota 6)	23.914	23.914	—	—	—	—
Intereses devengados pendientes de pago	199	199	—	—	—	—
TOTAL	37.042	36.782	260	—	—	260

Los importes del cuadro anterior reflejan el coste amortizado de la deuda con entidades de crédito al 31

de diciembre de 2025, siendo el valor nominal total de las mismas de 37.486 miles de euros a dicha

fecha.

Por su parte, los saldos de deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2024, así como los

vencimientos previstos en concepto de amortización, son los siguientes:

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


	Miles de euros
	Saldo al 31.12.24	Vencimientos
		Corriente	No corriente
		2025	2026	2027	2027 y siguientes	Total Largo plazo
Deudas por préstamos y créditos (Nota 6)	39.041	6.272	32.507	262	—	32.769
Deudas por instrumentos financieros derivados (Nota 22)	259	167	92	—	—	92
Deudas CP pagarés y otros valores negociables emitidos (Nota 6)	22.336	22.336	—	—	—	—
Intereses devengados pendientes de pago	285	285	—	—	—	—
TOTAL	61.921	29.060	32.599	262	—	32.861

Los importes del cuadro anterior reflejan el coste amortizado de la deuda con entidades de crédito al 31

de diciembre de 2024, siendo el valor nominal total de las mismas de 62.591 miles de euros a dicha

fecha.

Al 31 de diciembre de los ejercicios 2025 y 2024, el límite de las líneas de crédito de las sociedades del

Grupo, así como los importes dispuestos y disponibles, son los siguientes:


	Miles de euros
	2025	2024

Dispuesto	1.000	22.000
Disponible	24.000	8.000
Límite total de las líneas de crédito	25.000	30.000

El tipo de interés anual medio de los ejercicios 2025 y 2024 para los préstamos y créditos, así como el

correspondiente a las deudas por operaciones de arrendamiento financiero, ha sido el EURIBOR más

el siguiente diferencial:


	2025	2024

Préstamos y créditos	1,75%-2,60%	1,99 %
Deudas por arrendamiento financiero	2,5% -5,5%	2,5% -5,5%

Durante el ejercicio 2025, los gastos financieros por deudas con entidades de crédito han ascendido a

1.116 miles de euros (1.495 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), que se encuentran registrados

en el epígrafe “Gastos financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2025

adjunta, correspondiendo el resto del gasto registrado en dicho epígrafe a comisiones bancarias de

apertura, diferencias de cambio, gastos por derivados y otros conceptos (Nota 32).

Los Administradores estiman que el valor de mercado de dichos préstamos no difiere significativamente

de su valor contable. El rango de sensibilidades mostrada se estima razonable dada la escasa

relevancia de las variaciones:


	Miles de euros
	Variación de los tipos de interés
	2025		2024
	+ 0,25%	- 0,25%	+ 0,25%	- 0,25%

Variación en el valor de la deuda	28	(28)	39	(39)

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El Grupo cubre 10.000 miles de euros (15.000 miles de euros en 2024) del riesgo asociado a las

subidas de los tipos de interés mediante instrumentos financieros derivados (Notas 6 y 22).

Programa Pagarés

Con fecha 14 de noviembre de 2025, la Sociedad dominante ha renovado, por un saldo vivo máximo de

75.000 miles de euros y con plazos de vencimiento de hasta 24 meses, el programa de emisión de

pagarés emitido inicialmente con fecha 13 de noviembre de 2017 en el Mercado Alternativo de Renta

Fija para diversificar sus vías de financiación.

El saldo vivo correspondiente a dicho programa al 31 de diciembre de 2025 es de 19.800 miles de

euros (13.300 miles de euros al 31 de diciembre de 2024) con vencimiento inferior a 1 año.

Adicionalmente, y con la misma finalidad que el anterior, con fecha 30 de junio de 2025, la Sociedad ha

renovado un programa de emisión de pagarés en AIAF, MERCADO DE RENTA FIJA, S.A., firmado

inicialmente el 28 de junio de 2024, con un saldo vivo máximo de 50.000 miles de euros y con plazos

de vencimiento de un mínimo de tres (3) días hábiles y un máximo de trescientos sesenta y cuatro

(364) días naturales.

El saldo vivo correspondiente a dicho programa al 31 de diciembre de 2025 es de 4.450 miles de euros

(9.400 miles de euros al 31 de diciembre de 2024). El tipo de interés de dichos pagarés es fijado en

cada emisión siendo entre el 3,90% y el 4,67% en el ejercicio 2025 (entre el 4,35% y el 5,45% en el

ejercicio 2024).

Préstamo sindicado

Con fecha 21 de febrero de 2014, la Sociedad dominante formalizó una operación de financiación

sindicada a largo plazo por importe de 175.275 miles de euros, con el objetivo de cancelar líneas

bilaterales existentes, extender sus vencimientos y unificar la gestión de las mismas, así como atender

a las necesidades generales de tesorería del Grupo y que fue novada el 27 de julio de 2015, el 20 de

julio de 2017 con el objetivo de rebajar el margen aplicable, extender los plazos de vencimiento y

simplificar el funcionamiento y garantías de la misma, habiéndose analizado que esto no supuso

modificación sustancial del pasivo y con fecha 21 de diciembre de 2020, con el objetivo principal de

extender la duración de la misma. Finalmente, con fecha 19 de julio de 2023, la Sociedad dominate

procedió de manera voluntaria a la cancelación anticipada de la misma.

En esa misma fecha, y con el objetivo ampliar vencimientos y simplificar la operativa, se ha procedido a

la formalización de una nueva financiación sindicada. El nuevo contrato se compone de dos tramos con

los siguientes importes y vencimientos iniciales:

a. Tramo A: préstamo mercantil de 15.000 miles de euros amortizable con vencimientos en julio

de 2025 y julio de 2026 por importes de 5.000 miles de euros y 10.0000 miles de euros

respectivamente.

b. Tramo B: Línea de crédito “revolving” a tres años por importe de 30.000 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2025, el importe pendiente de pago correspondiente al “Tramo A” asciende a

10.000 miles de euros (15.000 miles de euros en 2024), y 1.000 miles de euros (22.000 miles de euros

en 2024) correspondiente al "Tramo B", habiendo sido el importe máximo dispuesto en el ejercicio de

30.000 miles de euros (24.000 miles de euros en 2024).

El contrato de financiación sindicada devenga un tipo de interés referenciado al EURIBOR más un

margen negociado con las entidades financieras, que se liquida por periodos trimestrales. El margen

aplicable se determina semestralmente en función del cumplimiento de un determinado ratio de carácter

financiero, en virtud de lo dispuesto en el mencionado contrato.

En el contrato de financiación se incluyen determinadas causas de amortización anticipada obligatoria y

vencimiento de los importes dispuestos, entre las que se encuentran la enajenación de activos, o

cambio de control en el Grupo. El contrato incluye también restricciones a la distribución de dividendos

en base al cumplimiento de determinados ratios financieros.

Vocento, S.A.

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Asimismo, en el mencionado contrato se establece la obligación del cumplimiento de determinados

ratios de carácter financiero a nivel consolidado. Los Administradores de la Sociedad dominante han

solicitado, y ha sido concedido por las entidades financiadoras, una exención temporal en el

cumplimiento de dichos ratios hasta el 30 de junio de 2025 inclusive. Los ratios financieros establecidos

en este contrato se han cumplido al 31 de diciembre de 2025.


Ratio	Real	Acordado	Cumplimiento

Deuda Financiera neta/EBITDA consolidado ajustado	0.54x	Menor o igual a 2,5x	Cumple
EBITDA consolidado ajustado/ Gastos Financieros netos consolidados	7.99x	Menor o igual a 5,0x	Cumple
Deuda Financiera Neta /Fondos Propios	7,4 %	Menor o igual al 35%	Cumple
Pagos de CAPEX (Miles de euros)	11.395	Máximo 15.900	Cumple

La formalización del contrato de financiación sindicada ha supuesto el otorgamiento de determinadas

garantías:

– Garantía a primer requerimiento otorgada por las sociedades del Grupo que, en cada

momento, reúnan las condiciones para ser consideradas Garantes. A 31 de diciembre de 2025

– son las que figuran en Anexo adjunto.

– Prenda sobre las acciones o participaciones, según proceda, de las sociedades del Grupo

titularidad, de forma directa o indirecta, de la Sociedad que a 31 de diciembre de 2025 son las

indicadas en el Anexo adjunto.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales dicho préstamo ha sido renovado (ver nota 41).

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Otros préstamos

Durante 2022 la Sociedad dominante suscribió un nuevo préstamo por importe de 3.000 miles de euros

con vencimiento hasta 2027. El saldo pendiente de amortizar de dicho préstamo asciende al 31 de

diciembre de 2025 a 877 miles de euros (1.483 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

Se incluye a continuación el movimiento de efectivo de las deudas con entidades de crédito y otras deudas en

base a la NIC 7 en los ejercicios 2025 y 2024 respectivamente:


	Miles de Euros
Deudas con entidades de crédito y otras deudas a 31/12/2024	61.921
Variación préstamo sindicado	(26.000)
Variación otros prestamos con entidades de crédito	(446)
Entradas (salidas) de efectivo por deudas financieras	(26.446)
Cancelación gastos anticipados sindicado y otras deudas	(85)
Variación valor derivados	(144)
Otros movimientos	246
Entradas perímetro	—
Deudas con entidades de crédito y otras deudas a 31/12/2025	35.492
Emisión/devolución pagarés	1.550
Cancelación gastos anticipados pagarés	—
Deudas con entidades de crédito, pagarés y otras deudas a 31/12/2025	37.042

Deudas con entidades de crédito y otras deudas a 31/12/2023	39.589
Variación préstamo sindicado	22.000
Variación otros prestamos con entidades de crédito	(386)
Entradas (salidas) de efectivo por deudas financieras	21.614
Cancelación gastos anticipados sindicado y otras deudas	85
Variación valor derivados	(25)
Otros movimientos	(42)
Entradas perímetro	—
Deudas con entidades de crédito y otras deudas a 31/12/2024	61.221
Emisión/devolución pagarés	700
Cancelación gastos anticipados pagarés	—
Deudas con entidades de crédito, pagarés y otras deudas a 31/12/2024	61.921

22. Instrumentos financieros derivados

El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encontraban

expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros, fundamentalmente riesgos

derivados de las variaciones de los tipos de interés. Los detalles de las composiciones de los saldos

que recogen la valoración de los derivados de los balances consolidados al 31 de diciembre de 2025 y

2024 son los siguientes (Nota 20):


	Miles de euros
	31.12.25		31.12.24
	Pasivo a corto plazo	Pasivo a largo plazo	Pasivo a corto plazo	Pasivo a largo plazo

INTERÉS
Cobertura de flujos de caja:
Permuta de tipo de interés	115	—	167	92

	115	—	167	92

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Los derivados de cobertura de tipo de interés contratados por la Sociedad tienen la finalidad de mitigar

el efecto que la variación de los tipos de interés pudiera tener sobre los flujos de caja futuros derivados

de los préstamos contratados a tipo de interés variable. Para mitigar los riesgos de la financiación

sindicada de fecha 19 de julio de 2023, la Sociedad se ha procedido a la contratación de determinadas

operaciones de cobertura de tipos de interés con el objetivo de cubrir el 100% del Tramo A.


Instrumento	Tipo de interés medio contratado		Nominal (Miles de euros)		Vencimiento
	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24
Permuta de tipo de interés	3,55 %	3,55 %	10.000	15.000	2026	2026

Total			10.000	15.000

El efecto de las variaciones de los derivados de cobertura durante el ejercicio 2025 fue registrado con

cargo a los epígrafes “Reservas - Reserva por revaluación de activos y pasivos no realizados” por un

importe neto de 109 miles de euros (abono de 19 miles de euros durante el ejercicio 2024).

El rango de sensibilidad mostrado a continuación se estima razonable dada la escasa relevancia de las

variaciones. La variación del valor de mercado de las operaciones de cobertura de tipo de interés a

variaciones del tipo de interés así como su impacto en el resultado del período y el patrimonio neto al

31 de diciembre de 2025 y 2024, se refleja en la siguiente tabla:


Variación	Miles de euros
	Variación de tipos de interés
	2025	2024	2025	2024
	0,25 %	0,25 %	-0,25 %	-0,25 %

Valor Razonable	1	(1)	1	(1)
Resultado	—	—	—	—
Patrimonio Neto	1	(1)	1	(1)

El análisis de liquidez de los instrumentos derivados, que se corresponde con salidas de caja,

considerando flujos netos no descontados, es el siguiente (en miles de euros):


Instrumento	2025
Instrumento	2025

Permuta de tipo de interés	115
Total	115

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23. Otras cuentas a pagar no corrientes

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Otras deudas con coste financiero	140	173
Otras deudas sin coste financiero	2.317	7.398
	2.457	7.571

Otras deudas sin coste financiero

Durante el ejercicio 2009, la totalidad de las participaciones no dominantes de “Federico Domenech,

S.A.” suscribieron con el Grupo un acuerdo en virtud del cual se posponía el derecho de la opción de

venta del vendedor entregada en ejercicios anteriores en los mismos términos en los que había sido

concedido, aplicándose en consecuencia las mismas condiciones para su ejecución con retraso de dos

años sobre el calendario previsto en el contrato. Posteriormente, la fecha de ejercicio de esta opción

fue retrasada hasta 2026. A 31 de diciembre de 2025, el pasivo con los accionistas minoritarios de

“Federico Domenech, S.A.” por el hipotético ejercicio de la opción asciende a 3.736 miles de euros

(3.570 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Al cierre del ejercicio 2025 dicho importe ha sido

traspasado a corto plazo al epígrafe de "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" (Nota 20).

Adicionalmente en las operaciones de compra de algunas sociedades en ejercicios anteriores,

determinados importes han quedado pendientes de pago. La parte a largo plazo de esos importes

incluye principalmente las compras de "Rosás, Estudio de Comunicación, S.L." por importe de 556

miles de euros.

24. Impuestos diferidos y gastos por Impuesto sobre Sociedades

A partir de 1997, “Vocento, S.A.” y algunas de sus sociedades dependientes sometidas a normativa

foral del Impuesto sobre Sociedades tributan por dicho Impuesto acogidas al Régimen Especial de

Consolidación Fiscal, siendo “Vocento, S.A.” la entidad dominante del grupo. En el mes de enero se ha

presentado ante el Departamento de Hacienda y Finanzas de la Diputación Foral de Bizkaia la

comunicación de la composición del Grupo Fiscal para el ejercicio 2025.

Con fecha 1 de enero de 2014 entró en vigor la Norma Foral 11/2013, de 5 de diciembre, del Impuesto

sobre Sociedades (en adelante NFIS 11/2013) en Territorio Foral, que incluye, entre otras medidas, la

limitación temporal a la compensación de bases imponibles negativas y a la aplicación de deducciones,

estableciendo un plazo máximo de treinta años para poder compensar o aplicar estas magnitudes.

Asimismo, se establece una limitación cuantitativa a la compensación de bases imponibles negativas

del 50% de la base imponible, y se han reducido los límites para la aplicación de deducciones, salvo

para las deducciones por doble imposición. Desde el 1 de enero de 2019, el tipo impositivo ha quedado

fijado en el 24%.

En virtud de las modificaciones introducidas por la Norma Foral 6/2025, de 12 de diciembre, aplicables

a los períodos impositivos iniciados a partir del 1 de enero de 2025, se establece un nuevo régimen

opcional que flexibiliza los límites generales de compensación de bases imponibles negativas y de

aplicación de deducciones. Bajo esta nueva fórmula, dichos límites se calculan sobre la suma agregada

de las bases imponibles positivas y de las cuotas líquidas generadas en bloques de cinco períodos

impositivos consecutivos, lo que permite compensar y aplicar deducciones hasta el 100% en cada

ejercicio, siempre que no se superen los límites de compensación de bases negativas y de deducciones

en el conjunto de los cinco períodos.

Por otra parte, existen sociedades del grupo sometidas a normativa fiscal de Territorio Común en el

Impuesto sobre Sociedades, y que también configuran su propio grupo de consolidación fiscal.

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“Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U.” es la sociedad representante de este grupo fiscal de

Territorio Común, y “Vocento S.A.” es la sociedad dominante del mismo.

Respecto de estas entidades sometidas a normativa de Territorio Común, la Ley 27/2014, de 27 de

noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, que entró en vigor el 1 de enero de 2015, establece, entre

otros aspectos, un tipo de gravamen general del 25%.

Por su parte, la Ley 4/2024, de 20 de diciembre, por la que se establecen un Impuesto Complementario

para garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos multinacionales y los grupos

nacionales de gran magnitud, un Impuesto sobre el margen de intereses y comisiones de determinadas

entidades financieras y un Impuesto sobre los líquidos para cigarrillos electrónicos y otros productos

relacionados con el tabaco, y se modifican otras normas tributarias, reguló las siguientes modificaciones

en la normativa del Impuesto sobre Sociedades de Territorio Común que afectan a Vocento. Estas

medidas, en su mayoría, suponen la reintroducción de las medidas inicialmente introducidas por el Real

Decreto Ley 3/2016, y declaradas inconstitucionales por el Tribunal Constitucional en la Sentencia de

18 de enero de 2024:

• Limitación a la compensación de bases imponibles negativas para las entidades con un

importe neto de la cifra de negocios superior a 20 millones de euros e inferior a 60 millones de

euros durante los 12 meses anteriores a la fecha en que se inicie el período impositivo se

establece una limitación del 50% y para las entidades con un importe neto de la cifra de

negocios superior a 60 millones de euros durante los 12 meses anteriores a la fecha en que se

inicie el período impositivo se establece una limitación del 25% de la base positiva previa. Se

admite en todo caso la compensación hasta un importe máximo de un millón de euros.

• Asimismo, para las entidades con un importe neto de la cifra de negocios de al menos 20

millones de euros durante los 12 meses anteriores a la fecha en que se inicie el período

impositivo, se limita la aplicación de las deducciones para evitar la doble imposición a un

importe máximo del 50% de la cuota positiva previa a su aplicación.

• Reversión de los deterioros de cartera deducidos en un máximo de tres años a computar

desde el ejercicio 2024.

Adicionalmente, continua siendo de aplicación la no deducibilidad ni de los deterioros ni de las pérdidas

derivadas de la transmisión de participaciones cualificadas en sociedades (por encima del 5% y

mantenidas durante más de un año), también introducida por el Real Decreto Ley 3/2016 y no afectada

por la declaración de inconstitucionalidad. Dicha deducibilidad solo podrá producirse en caso de

extinción de la entidad participada en determinados supuestos.

La Ley 11/2020, de 30 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2021

estableció, con efectos desde dicho período impositivo, que, a los efectos de calcular la exención para

evitar la doble imposición regulada en el artículo 21 de la Ley 27/2014, el importe de los dividendos y

rentas positivas derivadas de la transmisión debe reducirse en un 5% en concepto de gastos de gestión

no deducibles. Ello implica reducir la exención efectiva al 95%, incluso para dividendos distribuidos y

rentas positivas obtenidas en el seno de grupos fiscales, en los que dichas rentas no serán objeto de

eliminación.

La Ley 22/2021, de 28 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2021

estableció, con efectos desde dicho período impositivo, una regla de tributación mínima por la que las

sociedades que tributen en el régimen de consolidación fiscal o que presenten un importe neto de cifra

de negocios de al menos 20 millones de euros durante los 12 meses anteriores a la fecha en que se

inicie el período impositivo no podrán generar una cuota líquida inferior al 15% de su base imponible

(tras la compensación de bases imponibles negativas).

Por último, la Ley 38/2022, de 27 de diciembre, para el establecimiento de gravámenes temporales

energético y de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito y por la que se crea el

impuesto temporal de solidaridad de las grandes fortunas, y se modifican determinadas normas

tributarias, estableció para 2023 una limitación del 50% al aprovechamiento de las bases imponibles

negativas individuales en los grupos de consolidación fiscal. Esta limitación revertiría linealmente en los

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10 ejercicios siguientes. La Ley 7/2024, anteriormente mencionada, ha extendido esta limitación a los

ejercicios 2024 y 2025.

Conciliación del resultado contable y fiscal

El cuadro que se presenta a continuación establece la determinación del gasto devengado por

Impuesto sobre Sociedades en los ejercicios 2025 y 2024, que es como sigue:


	Miles de euros
	2025	2024

Resultado antes de impuestos de las operaciones continuadas	(2.226)	(74.090)

Aumentos (Disminuciones) por diferencias permanentes:
- Resultado de sociedades por el método de participación (Nota 12)	1.304	178
- Saneamiento de sociedades por el método de participación (Nota 12)	—	505
- Multas y sanciones	26	35
- Deterioros de Fondo de Comercio no deducibles (Nota 8) y amortización de bienes asignados no deducibles	—	22.775
- Exención por reinversión	—	(1.457)
- Otras diferencias permanentes	(1.652)	9.697
Resultado contable ajustado	(2.548)	(42.357)
Impuesto bruto calculado a la tasa impositiva media	637	11.424
Ajuste ejercicios anteriores	200	(325)
Deterioro de créditos fiscales	—	(16.816)
Efecto neto insconstitucionalidad RDL 3/2016 y nueva Ley 7/2024	144	(207)
Bases imponibles no activadas	(3.507)	(12.237)
Otros	1.108	2.595
(Gasto) / Ingreso devengado por Impuesto sobre Sociedades	(1.418)	(15.566)

El desglose del gasto (ingreso) por Impuesto sobre Sociedades para los ejercicios 2025 y 2024 es el

siguiente (por operaciones continuadas):


	Miles de euros
	2025	2024

Impuesto corriente
Procedente del ejercicio	(5.066)	3.335
Procedente de ejercicios anteriores	200	(325)
Deterioro de créditos fiscales	—	(16.816)
Impuesto diferido	3.448	(1.760)

Impuesto sobre Sociedades de operaciones continuadas	(1.418)	(15.566)

El Consejo de Administración aprueba las proyecciones del Grupo a 5 años de todas las empresas del

Grupo, las cuales son extendidas a partir dicho año aplicando las tasas de crecimiento de cada uno de

los negocios de cara a analizar la recuperación de créditos fiscales. Dichas proyecciones son

preparadas por los responsables de cada sociedad, detallando cada uno de los negocios (prensa,

internet, gastronomía, agencias…) que incluye dicha sociedad. Cada responsable se basa en fuentes

externas (previsiones de crecimiento del sector de medios de prensa escrita e Internet, situación de

competidores, información pública sobre el sector...), como internas (sociedades similares dentro del

Grupo). Principalmente, se ha considerado la situación esperada del mercado publicitario, del sector de

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la prensa escrita y del desarrollo del negocio online, las variaciones de los tipos de interés, la evolución

del Índice de Precios al Consumo (IPC) y la evolución prevista en los gastos de personal y otros gastos.

También se considera la evolución en otros negocios en los que el grupo es activo ( clasificados,

gastronomía, agencias, servicios digitales a empresas, ...). Las hipótesis utilizadas y las proyecciones

resultantes son las mismas que las utilizadas para el análisis de la recuperación de los fondos de

comercio.

En concreto, las variables clave para el negocio de periódicos y clasificados en las que se han basado

los Administradores para realizar las previsiones futuras son las siguientes:

• Evolución del mercado de la publicidad: Se realiza un análisis detallado por cada tipo de

publicidad y mercado, separando la publicidad gestionada localmente de la correspondiente a

anunciantes nacionales. Se analiza la evolución de la publicidad en prensa escrita y en

Internet, y para cada una de ellas se detallan las hipótesis de la publicidad institucional, los

anuncios clasificados, las esquelas, si es publicidad programática, etc...

• Venta de ejemplares: Se realiza un análisis detallado de la venta de ejemplares por canal

(suscripciones individuales, suscripciones colectivas, venta en Kiosko, etc.) y para cada tipo

de venta se prevé cual va a ser la variación del número de ejemplares vendidos.

Adicionalmente, en función del precio actual de venta de cabecera (y del precio de la

competencia) se estima cual va a ser la evolución de precios de cabecera. Igualmente se

estima la evolución de las suscripciones digitales y el margen generado por las mismas.

• Evolución de otros ingresos y costes operativos: Se realiza un análisis detallado de cada uno

de los otros ingresos, que reflejan, entre otros efectos, la disminución progresiva del esfuerzo

promocional y el aumento de la realización de eventos.

• En gastos de personal se estiman los costes, los cuales reflejan la transición del negocio de la

prensa escrita al negocio on line y la posible evolución de los convenios colectivos.

• Resto de gastos operativos: Se analizan teniendo en cuenta las variaciones del IPC, así como

la evolución de los costes variables en función de las variaciones de ingresos descritas en los

párrafos anteriores.

Para el resto de los negocios, fundamentalmente agencias y eventos gastronómicos las variables clave,

en las que se han basado los Administradores para realizar las previsiones futuras, son las siguientes:

• Evolución de ingresos: Se realiza un análisis detallado de los eventos gastronómicos actuales

y su expansión los para los próximos años, así como qué eventos se pueden replicar en los

diferentes mercados regionales en los que opera el grupo. En el caso de agencias de

comunicación, se analiza la cartera actual de clientes y su tipología y se estima el crecimiento

de ingresos.

• Gastos de personal: En estos negocios el gasto de personal fijo va creciendo según el IPC, y

la variación de gasto de personal directamente relacionada con la realización de eventos o

acciones promocionales evoluciona en linea con el incremento de ingresos.

• Resto de gastos operativos: Se analizan teniendo en cuenta las variaciones del IPC, así como

la evolución de los costes variables en función de las variaciones de ingresos descritas en los

párrafos anteriores.

Todas estas proyecciones por sociedad se agrupan en función de los diferentes grupos fiscales que

componen el Grupo y se calcula, para cada uno de ellos y en base al resultado antes de impuestos

corregido por aquellas diferencias temporales que se estima se integrarán en la base imponible (BI) de

cada ejercicio, cuál va ser la base imponible generada por cada grupo fiscal en los próximos años. Una

vez calculada la BI, se tienen en cuenta las restricciones de compensación por BI negativas y

deducciones que existen en cada grupo fiscal, y se calculan los créditos fiscales que se pueden

recuperar en un periodo razonable antes de su prescripción fiscal. Dicha estimación es revisada por el

asesor fiscal del Grupo.

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Durante el ejercicio 2025, el Grupo, tal como se comenta en la Nota 5 , ha mantenido los resultados de

sus proyecciones respecto a las utilizadas en el ejercicio anterior. Como resultado del análisis de

recuperabilidad de los créditos de acuerdo con las proyecciones actuales no se ha registrado ningún

deterioro de los créditos fiscales en el ejercicio 2025 (16.816 miles de euros de euros en el ejercicio

2024)..

Para determinar la sensibilidad de la recuperabilidad de los créditos fiscales, el Grupo ha realizado un

análisis de sensibilidad en función de los cumplimientos de los resultados antes de impuestos,

mediante la asignación de un cumplimiento entre el 95% y el 85% (excepto en el ejercicio 2024, en los

últimas ejercicios el cumplimiento real siempre ha superado el 90%).

Para determinar la sensibilidad del valor en uso ante cambios en las hipótesis básicas, se han

analizado los siguientes escenarios de manera individualizada:

– Escenario 1: Reducción en el resultado de explotación en un 10%.

– Escenario 2: Reducción de la tasa de crecimiento a partir del quinto año hasta el 1%.

El impacto de los escenarios anteriores supondría un deterioro adicional de los créditos fiscales de

entre 869 y 1.871 miles de euros.

– Activos y pasivos por impuestos diferidos

La composición de los epígrafes “Activos no corrientes - Impuestos diferidos activos” y “Pasivos no

corrientes - Impuestos diferidos pasivos” de los balances consolidados a 31 de diciembre de 2025 y

2024 adjuntos, así como el movimiento de dichos epígrafes es el siguiente:

Ejercicio 2025


	Miles de euros
	31/12/2024	Adiciones	Retiros	Asignación del Fondo de Comercio (Nota 8)	Deterioro de créditos fiscales	Variación de Perímetro	31.12.25

Impuestos diferidos activos
Crédito fiscal por pérdidas a compensar y deducciones	22.913	45	(897)	—	—	(1.602)	20.459
Impuestos anticipados	4.829	2.786	(869)	—	—	—	6.746
Total impuestos diferidos activos	27.742	2.831	(1.766)	—	—	(1.602)	27.205
Impuestos diferidos pasivos	(12.158)	(7)	2.390	—	—	—	(9.775)

Ejercicio 2024

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	Miles de euros
	31/12/2023	Adiciones	Retiros	Asignación del Fondo de Comercio (Nota 8)	Deterioro de créditos fiscales	Variación de Perímetro	31.12.24

Impuestos diferidos activos
Crédito fiscal por pérdidas a compensar y deducciones	38.246	1.483	—	—	(16.816)	—	22.913
Impuestos anticipados	6.445	941	(2.557)	—	—	—	4.829
Total impuestos diferidos activos	43.142	2.424	(2.557)	—	(16.816)	—	27.742
Impuestos diferidos pasivos	(10.531)	(2.674)	1.047	—	—	—	(12.158)

En los ejercicios 2025 y 2024 los retiros de los créditos fiscales por pérdidas a compensar se

corresponden principalmente con el consumo de bases imponibles negativas y deducciones en el grupo

consolidado de territorio foral.

Los activos y pasivos fiscales del balance consolidado adjunto se encuentran registrados a su valor

estimado de recuperación.

El impuesto sobre beneficios anticipado se corresponde principalmente con las diferencias temporarias

por el diferente criterio de imputación contable y fiscal de los compromisos por pensiones y

obligaciones similares (Notas 4.j, 19 y 23) por la deducibilidad fiscal de ciertos fondos de comercio

(Notas 8 y 12) y por los arrendamientos contabilizados de acuerdo a la NIIF16.

Los activos por impuestos diferidos indicados anteriormente han sido registrados en el balance

consolidado por considerar los administradores que conforme a la mejor estimación de los resultados

futuros de los diferentes negocios que componen el Grupo, es probable que dichos activos sean

recuperables. El plazo en el cual se estima que tendrá lugar la compensación de dichos activos por

impuestos diferidos es el siguiente:


	(Miles de euros)
	1-6 años	Más de 6 años	Total

Créditos fiscales por pérdidas a compensar y deducciones	7.608	15.305	22.913
Otros impuestos anticipados	2.321	1.971	4.292
Total impuesto diferidos activos	9.929	17.276	27.205

El detalle de la fecha de validez fiscal al 31 de diciembre de 2025 y 2024 de los créditos fiscales por

pérdidas a compensar y deducciones reconocidas en el balance consolidado es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Territorio Común
Sin límite de validez fiscal (*)	3.787	5.473
De 1 a 6 años	273	1.191
De 7 a 10 años	413	—
11 y siguientes	—	—
Territorio Foral
De 1 a 24 años	15.986	16.249
Total	20.459	22.913

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Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

(*) Sin límite de validez fiscal de acuerdo a la Ley 27/2014, de Impuesto

sobre Sociedades que ha entrado en vigor el 01.01.15

Por lo que respecta al resto de impuestos anticipados registrados en el balance consolidado al 31 de

diciembre de 2025 y 2024, corresponden a las diferencias temporales entre el gasto contable y su

deducibilidad fiscal, relacionadas principalmente con la provisión de insolvencias, provisión por

indemnizaciones, planes de pensiones y por los arrendamientos contabilizados de acuerdo a la NIIF16.

En el balance se encuentran compensados ciertos activos y pasivos por impuesto diferido relacionados

principalmente con la NIIF16. El importe neto del activo por impuesto diferido relativo a la NIIF16 es de

391 miles de euros que se corresponde con 4.982 miles de euros de activo por impuesto diferido y

3.591 miles de euros de pasivo por impuesto diferido.

Adicionalmente, el detalle de las bases imponibles negativas y deducciones (elevado su efecto a base

imponible) por las cuales las sociedades individuales no han reconocido activos por impuestos diferidos

en el balance, junto con su fecha de validez fiscal al 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Territorio Común
Sin límite de validez fiscal (*)	470.608	465.998
De 1 a 6 años	15.432	3.633
Territorio Foral (vencimiento 2047)	314.308	142.891
Total	800.348	612.522

(*) Sin límite de validez fiscal de acuerdo a la Ley 27/2014, de Impuesto

sobre Sociedades que ha entrado en vigor el 01.01.15.

– Ejercicios pendientes de comprobación y otra información

Al 31 de diciembre de 2025, tanto la Sociedad Dominante como el resto de las sociedades del Grupo

tienen abiertos a inspección por parte de las autoridades fiscales los últimos cuatro ejercicios para los

impuestos que les son aplicables, salvo que se haya producido la interrupción de la prescripción por el

inicio de actuaciones inspectoras.

– Asi, en lo que respecta al grupo fiscal sometido a normativa de Territorio Común y cuya sociedad

representante es “Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U.”. los ejercicios susceptibles de

comprobación son los siguientes: Ejercicios 2021 y siguientes para el Impuesto sobre Sociedades y

ejercicios 2022 y siguientes para el resto de los impuestos que le son de aplicación.

– Con fecha 18 de enero de 2024 por el Tribunal Constitucional declaró inconstitucionales algunos de

los preceptos de la Ley del Impuesto sobre Sociedades por el Real Decreto Ley 3/2026. Como se

habían presentado varias actas de disconformidad, en consecuencia, la Audiencia ha dictado

sentencia plenamente estimatoria de las pretenciones del grupo . El importe pendiente de cobro al

31 de diciembre del 2024, era 2.059 miles de euros más los intereses, íntegramente cobrados

durante el ejercicio 2025.

– Por su parte, el grupo fiscal sometido a la normativa de territorio común y cuya sociedad

representante es Nueva Rioja impugnó sus autoliquidaciones del Impuesto sobre Sociedades

consolidadas de los ejercicios 2017, 2018, 2019 y 2020 y solicitó la devolución de un importe

acumulado de 237 miles de euros (junto con los correspondientes intereses de demora) por estimar

que las medidas introducidas en la Ley del Impuesto sobre Sociedades por el Real Decreto Ley

3/2016 adolecían de determinados vicios de inconstitucionalidad. El procedimiento terminó en 2024,

tras sentencia publicada con fecha 18 de enero de 2024 por el Tribunal Constitucional declarando

inconstitucionales algunos de los preceptos de esa norma. Así, estos procedimientos han supuesto

la interrupción de la prescripción del Impuesto sobre Sociedades del grupo de manera que se

encuentran abiertos a prescripción los ejercicios 2019 y siguientes para el Impuesto sobre

Sociedades y 2022 y siguientes para el resto de los impuestos que le son de aplicación.

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

– En cuanto a Veralia Corporación, la sociedad ha impugnado sus autoliquidaciones del Impuesto

sobre Sociedades de los ejercicios 2016, 2017, 2018, 2019 y 2020 y ha solicitado la devolución de

un importe acumulado de 4.603 miles de euros (junto con los correspondientes intereses de

demora) por los mismos motivos indicados para Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U y

Nueva Rioja. A la fecha de formulación se han cobrado 1.620 miles de euros del principal más 448

miles de euros de intereses. Como se ha señalado anteriormente, en sentencia publicada con fecha

18 de enero de 2024, el Tribunal Constitucional declaró inconstitucionales algunos de los preceptos

de esa norma.

– Por la parte de los ejercicios 2016, 2017, 2018 y 2019, en octubre de 2025 la Audiencia Nacional ha

emitido Auto estimando parcialmente las pretensiones de la sociedad. Dicha resolución es firme a la

fecha actual y se encuentra únicamente pendiente de ejecución. Sin perjuicio de lo anterior, la

declaración de inconstitucionalidad contenida en la sentencia publicada con fecha 18 de enero de

2024 no alcanzaba a la totalidad de las pretensiones de la Sociedad, motivo por el cual la parte del

procedimiento asociada a dichas pretensiones no resueltas se encuentra pendiente de que el TC se

pronuncie en una segunda cuestión de inconstitucionalidad que ya ha sido admitida a trámite.

– Por lo que respecta al ejercicio 2020, en octubre de 2025, la Audiencia Nacional ha estimado la

totalidad de las pretensiones de Veralia. Dicha sentencia es firme a la fecha actual y se encuentra

únicamente pendiente de ejecución

– Estos procedimientos han supuesto la interrupción de la prescripción del Impuesto sobre

Sociedades de los ejercicios 2016 y siguientes para la Sociedad. Por tanto, los ejercicios

susceptibles de comprobación para la Sociedad son los siguientes: Ejercicios 2016 y siguientes

para el Impuesto sobre Sociedades y ejercicios 2022 y siguientes para el resto de los impuestos que

le son de aplicación.

– En lo que respecta al Grupo de consolidación fiscal foral, del que es sociedad dominante Vocento,

S.A., en diciembre de 2023 la Hacienda Foral de Bizkaia inició un procedimiento de comprobación e

investigación parcial en los términos del artículo 141 de la Norma Foral 2/2005, de 10 de marzo,

General Tributaria del Territorio Histórico de Bizkaia a todas las sociedades del Grupo de

consolidación fiscal. El procedimiento de comprobación e investigación se refiere a los siguientes

conceptos y periodos:

◦ El Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2019, 2020, 2021 y 2022.

◦ Las retenciones e ingresos a cuenta de las rentas del trabajo y actividades económicas de los

ejercicios 2019, 2020, 2021 y 2022.

◦ Las retenciones e ingresos a cuenta de los rendimientos de capital mobiliario de los ejercicios

2019, 2020, 2021 y 2022.

El procedimiento finalizó con la suscripción de sendas actas de conformidad por las que se

determinaba el porcentaje de volumen de operaciones aplicable en el reparto entre las distintas

Administraciones tributarias a las retenciones. Del contenido de dichas actas no derivó ninguna

obligación de ingreso para Vocento, S.A. ni para las sociedades dependientes del grupo fiscal.Este

procedimiento ha supuesto la interrupción de la prescripción del Impuesto sobre Sociedades de los

ejercicios 2019 a 2022 para las sociedades del Grupo de consolidación fiscal foral. En

consecuencia, los ejercicios del Impuesto sobre Sociedades que pueden ser objeto de

comprobación para las entidades del Grupo son los correspondientes al ejercicio 2019 y siguientes.

25. Administraciones Públicas

La composición del epígrafe “Otros Créditos con las Administraciones Públicas” del activo y “Otras

Deudas con las Administraciones Públicas” del pasivo, respectivamente, de los balances consolidados

al 31 de diciembre de 2025 y 2024 adjuntos, es la siguiente:

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


	Miles de euros
	2025	2024

Activos corrientes - Administraciones Públicas -
Hacienda Pública, deudora por IVA	823	1.012
Hacienda Pública, deudora por diversos conceptos	1.273	473
Organismos de la Seguridad Social, deudores	128	107
Activo por impuesto corriente	8.244	8.791
	10.468	10.384
Pasivos corrientes - Administraciones Públicas -
Hacienda Pública, acreedora por IVA	3.146	3.916
Hacienda Pública, acreedora por retenciones practicadas	3.395	3.985
Hacienda Pública, acreedora por otros conceptos	19	336
Organismos de la Seguridad Social, acreedores	2.953	3.880
Pasivos por impuesto corriente	2.943	265
	12.456	12.382

26. Información de segmentos de negocio

Se ha identificado al Consejo de Administración como la máxima autoridad en la toma de decisiones

estratégicas, que es responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los segmentos de

explotación.

A continuación, se describen los principales criterios a la hora de definir la información segmentada del

Grupo incluida en las cuentas anuales consolidadas adjuntas. La segmentación ha sido realizada en

función de las unidades organizativas para las cuales se presenta información al órgano de

administración y al ejecutivo principal de la entidad para que éstos evalúen el rendimiento pasado de la

unidad y tomen decisiones respecto de futuras asignaciones de recursos. Por otro lado, se informa

sobre los principales segmentos incluyendo en las columnas “Ajustes” los ajustes y eliminaciones de

consolidación.

En consecuencia, se proporciona información completa sobre los siguientes segmentos de negocio:

– ABC: básicamente venta de ejemplares (físicos y digitales) del diario ABC y ABC Sevilla, ventas de

publicidad en prensa y en ediciones digitales, así como ingresos por servicios de impresión.

– Regionales: básicamente venta de ejemplares (físicos y digitales) de diarios regionales, ventas de

publicidad en prensa y en ediciones digitales, así como ingresos por impresión y distribución de

prensa.

– Suplementos y revistas: ventas de suplementos y revistas, ventas de publicidad en papel y en

ediciones digitales.

– Deportivo: básicamente venta de publicidad de la web de deportes Relevo. Esta actividad se ha

abandonado durante el ejercicio 2025.

– Audiovisual: integrado por el área de Televisión (TDT autonómica y local) y radio.

– Clasificados: ventas de publicidad y contenidos principalmente de los diferentes portales de

clasificados. Durante el ejercicio 2025 se ha vendido el negocio de clasificados inmobiliarios.

– Servicios digitales: servicios digitales para empresas.

– Gastronomía: Organización de ferias y eventos gastronómicos.

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

– Agencias: Diseño de campañas y organización de eventos para clientes.

– Estructura: Se corresponde con los gastos de los servicios centrales del grupo y los ingresos por

servicios prestados por dichos servicios a otras sociedades del mismo que no se distribuyen.

Los criterios empleados por el Grupo para la obtención de dichos estados financieros segregados por

actividades han sido los que se describen a continuación a cada actividad de las enumeradas, se le

asignan con carácter general, los activos, pasivos, gastos e ingresos de cualquier naturaleza que le

corresponden.

No existe intención de que ocurra en un futuro próximo, ninguna operación de discontinuación,

entendiendo como tal, la separación del Grupo (ya sea por venta, escisión, liquidación o similar) de una

línea de negocio o área geográfica de operación que suponga más del 10% de la cifra de negocio del

grupo. El Grupo no da información sobre segmentación geográfica, dado que la práctica totalidad de las

ventas de las sociedades consolidadas se realiza en España y que por otro lado, los Administradores

no utilizan criterios geográficos como criterio de gestión dentro del territorio nacional.

Está previsto que en 2026 se modifique la información de segmentos de negocios creando un

segmento nuevo que engloba los negocios de impresión y distribución (actualmente dentro de los

segmentos de "ABC" y "Regionales"). La dirección ha evaluado que este nuevo segmento cumple las

condiciones de relevancia y gestión autónoma suficientes. Por otro lado se ha tomado la decisión de ir

abandonando el segmento de Servicios digitales. Mientras siga teniendo actividad se reportará dentro

del segmento de "Clasificados".

Asimismo, tampoco se da la información relativa a clientes al no existir clientes que individualmente

supongan más del 10% del importe neto de la cifra de negocios.

La información por segmentos de negocio del Grupo correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, con

base en los criterios definidos anteriormente, se detalla a continuación:

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


SEGMENTOS POR AREA DE NEGOCIO DICIEMBRE 2025
(Miles de euros)
	REGIONALES	ABC	SUPLEMENTOS Y REVISTAS	DEPORTIVO	AUDIOVISUAL	CLASIFICADOS	SERVICIOS DIGITALES	GASTRONOMÍA	AGENCIAS	ESTRUCTURA	AJUSTES Y ELIMINACION ES	TOTAL
INGRESOS
Ventas de ejemplares	68.896	22.577	4.443	—	—	—	—	—	—	—	(3.170)	92.748
Ventas de publicidad	84.797	32.533	6.886	—	388	19.764	556	366	—	64	36	145.391
Otros ingresos	37.027	24.490	1.323	—	4.877	1.823	—	16.596	23.710	22.292	(32.884)	99.253
Total ventas	190.720	79.600	12.653	—	5.265	21.586	556	16.962	23.710	22.356	(36.017)	337.391
GASTOS
Aprovisionamientos	13.000	16.403	2.058	—	—	—	—	—	—	—	(3.001)	28.459
Gastos de personal	71.814	30.913	1.933	—	1.203	7.796	196	2.920	9.985	26.767	19	153.548
Amortizaciones y depreciaciones	9.987	7.177	223	—	21	2.263	75	324	1.807	516	78	22.472
Variación de provisiones de tráfico y otras	758	950	9	—	—	266	—	(20)	7	—	1	1.970
Servicios exteriores	83.436	38.101	8.073	—	1.103	7.825	463	10.152	11.917	8.185	(33.036)	136.220
RESULTADO
Rdo. Explot. Antes deterioro Y Rdo. Enaj. Inmov	11.725	(13.944)	357	—	2.938	3.436	(178)	3.585	(6)	(13.113)	(78)	(5.277)
Deterioro y resultado por enajenación de inmovilizado material e intangible	12.210	(4.683)	—	—	—	134	—	—	(571)	(2)	(214)	6.872
Resultado por segmento	23.935	(18.627)	357	—	2.937	3.569	(178)	3.585	(578)	(13.115)	(292)	1.595
Resultado de las participadas	(1.641)	—	—	—	—	—	—	—	—	337	—	(1.304)
Ingresos financieros	9.147	27	355	—	751	1.879	—	308	168	17.822	(29.832)	624
Gastos financieros	(794)	(1.167)	(4)	—	—	(86)	—	(24)	(177)	(15.941)	14.754	(3.439)
Saneamiento de fondo de comercio	(205)	(188)	—	—	—	—	—	—	(10)	—	—	(403)
Otros deterioros de instrumentos financieros	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Resultados por enajenaciones de inst. fros	(10)	—	—	—	—	(17)	—	—	590	17.271	(17.138)	695
Beneficio antes de impuestos	30.431	(19.955)	709	—	3.688	5.345	(178)	3.870	(8)	6.374	(32.509)	(2.231)
Impuestos sobre beneficios	(8.832)	1.207	(331)	—	(825)	(1.059)	—	(853)	(23)	9.225	73	(1.418)
Resultado después de imptos. de activ. manten. vta. y	21.599	(18.748)	378	—	2.863	4.286	(178)	3.017	(31)	15.600	(32.436)	(3.649)
Resultado después de actividad interrumpidas	—	—	—	(2.672)	—	18.587	—	—	—	—	—	15.914
Resultado atribuido a socios externos	2.959	(518)	—	—	421	2.117	(134)	139	34	—	588	5.607
Rtdo atribuido a la sdad dominante por las op. continuadas	18.640	(18.230)	—	—	2.442	5.345	(4.761)	2.883	(65)	15.381	(27.744)	(6.110)
Rtdo atribuido a la sdad dominante por las op. interrumpidas	—	—	—	(2.672)	—	18.587	—	—	—	—	—	15.914
OTRA INFORMACIÓN
Gastos por depreciación y amortización, y otros sin salida de
amortización y depreciación	10.745	8.127	232	—	21	2.529	75	304	1.814	516	79	24.442
Costes incurridos durante el ejercicio en la adquisición de propiedad, planta y equipo
y otros intangibles	6.141	3.678	290	724	7	956	76	353	725	266	—	13.216
ACTIVO
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la	1.436	—	—	—	—	—	—	—	118	469	—	2.023
Activos mantenidos para la venta	61	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	61
Impuestos diferidos activos	538	2.347	141	—	1.820	335	—	25	39	21.959	—	27.204
Otros activos	344.550	63.130	14.741	1.680	38.307	81.722	—	22.868	27.214	404.048	(705.741)	292.519
Total activo consolidado	346.585	65.477	14.882	1.680	40.127	82.057	—	22.893	27.371	426.476	(705.741)	321.807
PASIVO
Deuda financiera	(208.154)	44.763	(8.499)	8.862	(16.635)	(47.718)	—	(8.497)	1.519	261.467		27.108
Impuestos diferidos pasivos	2.816	—	—	—	3.493	898	—	—	—	2.568	—	9.775
Pasivos mantenidos para la venta	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Otros pasivos y patrimonio neto	551.923	20.714	23.381	(7.182)	53.269	128.877	—	31.390	25.852	162.441	(705.741)	284.924
Total patrimonio neto y pasivo consolidado	346.585	65.477	14.882	1.680	40.127	82.057	—	22.893	27.371	426.476	(705.741)	321.807

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


SEGMENTOS POR AREA DE NEGOCIO DICIEMBRE 2024 NIIF
(Miles de euros)
	REGIONALES	ABC	SUPLEMENTOS Y REVISTAS	DEPORTIVO	AUDIOVISUAL	CLASIFICADOS	SERVICIOS DIGITALES	GASTRONOMÍA	AGENCIAS	ESTRUCTURA	AJUSTES Y ELIMINACIONES	TOTAL
INGRESOS
Ventas de ejemplares	72.078	23.524	5.066	—	—	—	—	—	—	—	(3.657)	97.011
Ventas de publicidad	80.812	29.879	6.794	—	429	17.194	2.555	458	128	142	(417)	137.973
Otros ingresos	37.864	21.659	1.923	—	4.474	2.189	2	15.888	24.383	21.954	(33.883)	96.453
Total ventas	190.754	75.062	13.783	—	4.903	19.383	2.557	16.346	24.511	22.096	(37.957)	331.437
GASTOS
Aprovisionamientos	15.886	9.081	2.372	—	—	(2)	—	—	—	(13)	(4.057)	23.267
Gastos de personal	84.570	33.259	3.329	—	1.247	8.944	286	2.885	10.640	28.358	(95)	173.423
Amortizaciones y depreciaciones	10.042	8.151	249	—	23	2.072	304	330	1.667	472	292	23.602
Variación de provisiones de tráfico y otras	789	494	5	—	—	214	1.788	323	—	—	—	3.613
Servicios exteriores	86.447	35.500	7.498	—	1.092	5.830	3.784	10.387	12.837	9.014	(33.800)	138.590
RESULTADO
Rdo. Explot. Antes deterioro Y Rdo. Enaj. Inmov	(6.980)	(11.423)	330	—	2.541	2.325	(3.606)	2.421	(633)	(15.735)	(297)	(31.056)
Deterioro y resultado por enajenación de inmovilizado	(1.808)	(13.980)	—	—	—	(164)	—	—	7	(870)	—	(16.816)
Resultado por segmento	(8.788)	(25.404)	330	—	2.541	2.161	(3.606)	2.421	(626)	(16.605)	(297)	(47.872)
Resultado de las participadas	(1.043)	—	—	—	—	—	—	—	5	354	—	(683)
Ingresos financieros	10.632	135	377	—	1.383	1.039	—	252	196	27.524	(39.924)	1.614
Gastos financieros	(977)	(2.147)	(1)	—	—	(286)	—	(16)	(201)	(17.500)	16.342	(4.785)
Saneamiento de fondo de comercio	(225)	(232)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	(457)
Otros deterioros de instrumentos financieros	—	—	—	—	—	—	—	—	—	(22.775)	—	(22.775)
Resultados por enajenaciones de inst. fros	(25)	(426)	—	—	—	—	—	—	(644)	1.938	25	869
Beneficio antes de impuestos	(426)	(28.072)	706	—	3.924	2.915	(3.606)	2.657	(1.269)	(27.064)	(23.854)	(74.089)
Impuestos sobre beneficios	(4.112)	(3.949)	(1.115)	—	(259)	(584)	—	(685)	(127)	(4.807)	73	(15.566)
Resultado después de imptos. de activ. manten. vta. y	(4.538)	(32.022)	(409)	—	3.665	2.331	(3.606)	1.972	(1.396)	(31.871)	(23.781)	(89.655)
Resultado después de actividad interrumpidas	—	—	—	(6.967)	—	1.290	—	—	—	—	—	(5.677)
Resultado atribuido a socios externos	1.930	(796)	—	—	577	1.677	—	138	(23)	—	28	3.532
Rtdo atribuido a la sdad dominante por las op. continuadas	(6.468)	(31.226)	(409)	—	3.087	654	(3.606)	1.834	(1.373)	(31.871)	(23.809)	(93.187)
Rtdo atribuido a la sdad dominante por las op. interrumpidas	—	—	—	(6.967)	—	1.290	—	—	—	—	—	(5.677)
OTRA INFORMACIÓN
Gastos por depreciación y amortización, y otros sin
amortización y depreciación	10.831	8.645	254	—	23	2.286	2.092	653	1.667	472	292	27.214
Costes incurridos durante el ejercicio en la adquisición												—
y otros intangibles	6.141	3.678	290	724	7	956	76	353	725	266	—	13.216
ACTIVO
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la	1.418	—	—	—	—	—	—	—	1.137	403	—	2.958
Activos mantenidos para la venta	9.863	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	9.863
Impuestos diferidos activos	2.668	2.291	286	—	(54)	1.959	—	75	91	20.425	—	27.741
Otros activos	325.731	66.251	15.273	2.876	41.599	66.364	—	20.423	28.769	403.378	(658.539)	312.125
Total activo consolidado	339.680	68.542	15.559	2.876	41.545	68.323	—	20.498	29.997	424.206	(658.539)	352.687
PASIVO
Deuda financiera	(177.979)	47.438	(7.621)	5.205	(18.274)	(21.917)	—	(6.410)	(2.189)	241.078		59.331
Impuestos diferidos pasivos	3.164	—	—	—	1.456	1.515	—	1.414	1.060	3.550	—	12.159
Pasivos mantenidos para la venta	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Otros pasivos y patrimonio neto	514.495	21.104	23.180	(2.329)	58.363	88.725	—	25.494	31.126	179.578	(658.539)	281.197
Total patrimonio neto y pasivo consolidado	339.680	68.542	15.559	2.876	41.545	68.323	—	20.498	29.997	424.206	(658.539)	352.687

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

27. Importe neto de la cifra de negocios

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios

2025 y 2024 adjuntas es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Venta de ejemplares	92.748	97.011
Venta de publicidad	145.391	137.973
Ingresos directos en promociones	4.066	5.680
Ingresos por reparto	10.594	9.060
Ingresos por impresión	8.587	11.024
Otros ingresos del segmento audiovisual	4.877	4.474
Otros ingresos del segmento gastronomía	16.596	15.888
Otros ingresos del segmento agencias y otros	23.710	24.383
Otros ingresos	27.455	25.586
Total	334.023	331.080

El importe neto de la cifra de negocios del Grupo se genera, principalmente, en el mercado geográfico

nacional, no siendo significativa la cifra de ventas realizada en mercados extranjeros. El grupo no

capitaliza costes relacionados con los contratos de venta.

28. Aprovisionamientos

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios

2025 y 2024 adjuntas es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Papel	22.832	19.512
Materias primas	4.523	4.233
Otros consumos	1.102	1.575
Total	28.458	25.320

El aumento del importe de consumo de papel y materias primas del ejercicio 2025 respecto al 2024

está directamente relacionada con la venta de papel a terceros, que ha crecido respecto al ejercicio

2024 en 6.015 miles de euros. En los aprovisionamientos ordinarios hay un descenso en el consumo

derivado del descenso de precios del papel, las tintas y las planchas, con la caída en venta de

ejemplares y con la disminución de la paginación. El consumo de papel del ejercicio 2024 incluye un

importe por 1.635 miles de euros como consecuencia de la regularización del inventario (ver nota 2e.).

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29. Gastos de personal

El detalle de los gastos de personal de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024
Sueldos y salarios	109.061	116.599
Seguridad Social a cargo de la empresa	31.988	34.714
Indemnizaciones al personal (Nota 20)	10.000	19.897
Otros gastos sociales	1.268	1.626
Aportaciones a planes de pensiones y obligaciones similares	505	587
Aportación para planes de incentivos de directivos (Notas 4.p y 18)	725	—
Total	153.548	173.423

En el ejercicio las indemnizaciones han sido de 10.000 miles de euros (19.897 miles de euros en 2024).

El número medio de personas empleadas por el Grupo en el curso de los ejercicios 2025 y 2024,

distribuido por categorías profesionales, ha sido el siguiente:


	Número Medio de Personas
	Plantilla total				Plantilla estructural (*)
	2025		2024		2025		2024
	Sociedades Grupo	Operaciones conjuntas	Sociedades Grupo	Operaciones conjuntas	Sociedades Grupo	Operaciones conjuntas	Sociedades Grupo	Operaciones conjuntas

Consejero Delegado	1	—	1	—	1	—	1	—
Alta Dirección	9	—	9	—	9	—	9	—
Directores	144	1	157	2	143	1	157	2
Mandos Intermedios	359	4	406	6	359	4	405	6
Resto de empleados	2.136	21	2.413	19	2.088	21	2.364	19
Total	2.649	26	2.986	27	2.600	26	2.936	27

El desglose por sexos de las personas empleadas al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:


	Plantilla a 31 de diciembre
	Plantilla total				Plantilla estructural (*)
	2025		2024		2025		2024
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres

Consejero Delegado	1	—	1	—	1	—	1	—
Alta Dirección	7	2	6	2	7	2	6	2
Directores	97	41	111	41	97	41	110	40
Mandos Intermedios	213	131	239	146	213	130	239	146
Resto de empleados	1.063	971	1.178	1.093	1.038	956	1.153	1.077
Total	1.381	1.145	1.535	1.282	1.356	1.129	1.509	1.265

(*) Incluye únicamente plantilla fija.

Al 31 de diciembre del 2024 hay 167 empleados de Habitatsoft y Relevo.

Adicionalmente, el número de Consejeros que no son empleados asciende al 31 de diciembre de 2025

a 10, de los cuáles 5 son mujeres y 5 son hombres (10, de los cuáles 5 son mujeres y 5 son hombres,

en el ejercicio 2024).

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, el Consejo de Administración está compuesto por

un total de 11 Consejeros (11 consejeros en el ejercicio 2024), de los cuales 6 son consejeros

dominicales, 4 consejeros independientes y 1 ejecutivo (el consejero delegado).

El número medio de personas empleadas por el Grupo durante los ejercicios 2025 y 2024, con

discapacidad mayor o igual del 33%, desglosado por categorías, es el siguiente:


	Número Medio de Personas
	2025		2024
	Sociedades Grupo	Operaciones conjuntas	Sociedades Grupo	Operaciones conjuntas

Consejeros	—	—	—	—
Alta Dirección	—	—	—	—
Directores	3	—	3	—
Mandos Intermedios	2	—	3	—
Resto de empleados	22	—	16	—
Total	27	—	22	—

30. Servicios exteriores

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios

2025 y 2024 adjuntas es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Redacción y medios artísticos	12.164	14.652
Comerciales	34.286	34.017
Administración	22.242	22.169
Taller y medios técnicos	31.365	32.202
Distribución	27.266	26.462
Diversos	8.897	9.381
Total	136.220	138.883

31. Ingresos financieros

El detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2025 y 2024

adjuntas es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024

Ingresos de participaciones en capital	44	1
Ingresos por derivado tipos de interés	306	566
Otros intereses e ingresos asimilados	260	996
Diferencias positivas de cambio	15	52
Total	625	1.615

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

La cuenta “Otros intereses e ingresos asimilados” recoge básicamente los ingresos financieros

devengados por las cuentas corrientes mantenidas por las sociedades del Grupo a lo largo de cada

ejercicio (Nota 16) y los intereses recibidos como consecuencia de la devolución por la Hacienda

Publica de las liquidaciones derivadas de la declaración de inconstitucionalidad del RD 3/2016 (Nota

24) por 0 miles de euros en el ejercicio 2025 (932 miles de euros en el ejercicio 2024).

32. Gastos financieros

El detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2025

y 2024 adjuntas es el siguiente:


	Miles de euros
	2025	2024
Intereses de deuda financiera (Nota 21)	1.116	1.495
Gastos por derivado tipos de interés	459	541
Otros gastos financieros	1.864	2.742
Gastos financieros por derechos de uso (Nota 11)	403	462
Gastos financieros por arrendamientos financieros (Nota 11)	—	1
Total	3.842	5.242

33. Adquisición de filiales

No se han producido adquisiciones de sociedades durante el ejercicio 2025 y 2024 adicionales a las descritas en

la Nota 2.c.

34. Resultado por acción

La conciliación al 31 de diciembre de 2025 y al 31 de diciembre de 2024 del número de acciones

ordinarias utilizado en el cálculo de los beneficios por acción es el siguiente:


	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024

Número de acciones (Nota 18)	124.319.743	124.319.743
Número medio de acciones propias en cartera (Nota 18)	(3.908.009)	(3.850.202)
Total	120.411.734	120.469.541
Planes de beneficios sobre acciones de Vocento,S.A.	1.770.495	0
Acciones ordinarias en circulación a efectos del resultado diluido por acción	122.182.229	120.469.541

El resultado básico por acción del Resultado Neto de ejercicio correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024 son

los siguientes:


	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024
Resultado neto del ejercicio (miles de euros)	6.663	(98.865)
Número de acciones (miles de acciones)	120.412	120.470
Resultados básicos por acción (euros)	0,055	(0,821)
Resultados diluidos por acción (euros)	0,055	(0,821)

Vocento, S.A.

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El resultado básico por acción de operaciones continuadas correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024 son

los siguientes:


	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024
Resultado después de impuestos de operaciones continuadas (miles de euros)	(3.644)	(89.656)
Número de acciones (miles de acciones)	120.412	120.470
Resultados básicos por acción (euros)	(0,030)	(0,744)
Resultados diluidos por acción (euros)	(0,030)	(0,744)

El resultado básico por acción de operaciones interrumpidas correspondientes a los ejercicios 2025 y

2024 son los siguientes:


	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024

Resultado después de impuesto de operaciones interrumpidas (miles de euros)	15.914	(5.677)
Número de acciones (miles de acciones)	120.412	120.470
Beneficios / (Pérdidas) básicos por acción (euros)	0,132	(0,047)
Beneficios / (Pérdidas) básicos diluidos por acción (euros)	0,132	(0,047)

A 31 de diciembre de 2025 y de 2024, los beneficios básicos por acción coinciden con los diluidos al no

haberse cumplido a la fecha de cierre las condiciones establecidas en el plan de incentivos de

directivos (Nota 19). Adicionalmente, Vocento, S.A., Sociedad Dominante del Grupo, no ha emitido ni a

31 de diciembre de 2025 ni de 2024, otros instrumentos financieros u otros conceptos, adicionales a los

comentados en la Nota 18, que den derecho a su poseedor a recibir acciones ordinarias de la

Sociedad.

35. Saldos y operaciones con otras partes relacionadas

El desglose por sociedades registradas por el método de la participación de las cuentas “Cuentas a

cobrar a empresas vinculadas” y “Empresas vinculadas acreedoras” de los epígrafes “Deudores

comerciales y otras cuentas a cobrar” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance

consolidado al 31 de diciembre de 2025 adjunto, así como las transacciones con dichas sociedades

(adicionales a los dividendos recibidos - Nota 11) realizadas durante el ejercicio 2025 por las

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

sociedades de Vocento, S.A. y Sociedades dependientes consolidadas por integración global, es como

sigue:


	Miles de euros
	Saldos				Transacciones
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Ingresos		Gastos
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Explotación	Financieros	Explotación	Financieros

Distrimedios, S.L.	—	—	722	298	6.787	—	3.003	—
Val Disme, S.L.	—	—	515	258	4.452	—	1.669	—
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	—	—	98	1	358	—	10	—
Izen Producciones Audiovisuales, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
Wemass Media Audience Safe Solution, S.L.	—	—	1.365	352	4.332	—	1.041	—
Dinero Gelt, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
Hey You Productions, AIE.	—	—	—	—	—	—
5Elements Productions, AIE.	600	—	104	92	7	4	—	—
TOTALES	600	—	2.804	1.001	15.936	4	5.723	—

El desglose por sociedades registradas por el método de la participación de las cuentas “Cuentas a

cobrar a empresas vinculadas” y “Empresas vinculadas acreedoras” de los epígrafes “Deudores

comerciales y otras cuentas a cobrar” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance

consolidado al 31 de diciembre de 2024 adjunto, así como las transacciones con dichas sociedades

(adicionales a los dividendos recibidos - Nota 11) realizadas durante el ejercicio 2023 por las

sociedades de Vocento, S.A. y Sociedades dependientes consolidadas por integración global, es como

sigue:


	Miles de euros
	Saldos				Transacciones
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Ingresos		Gastos
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Explotación	Financieros	Explotación	Financieros


Distrimedios, S.L.	—	—	468	210	4.931	—	1.733	—
Val Disme, S.L.	—	—	616	211	7.586	—	3.143	—
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	—	—	145	1	381	—	13	—
Izen Producciones Audiovisuales, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
Wemass Media Audience Safe Solution, S.L.	—	—	2.161	244	5.740	15	1.032	—
Dinero Gelt, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
Hey You Productions, AIE.	570	75	(146)	30	58	1
5Elements Productions, AIE.	35	—	32	2	3	1	—	—
TOTALES	605	75	3.276	698	18.699	17	5.921	—

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

Los saldos y transacciones más relevantes con empresas valoradas por el método de participación

tienen su origen en la venta y distribución de ejemplares de diarios y suplementos realizadas en

condiciones normales de mercado. Los mencionados saldos, al ser de carácter comercial, no devengan

interés alguno, y serán satisfechos con carácter general en el corto plazo. Al 31 de diciembre de 2025 y

2024, las sociedades del Grupo no tienen concedidas líneas de crédito o préstamos a empresas

vinculadas.

En el marco de los procedimientos de supervisión y control interno del Grupo se ha detectado la

realización de operaciones de prestación de servicios de obras entre diversas sociedades de Vocento y

una entidad tercera, habiéndose concluido la existencia de una vinculación no declarada entre dicha

entidad y personal directivo del Grupo. Esta circunstancia no fue comunicada previamente por los

interesados, contraviniendo las políticas de conflicto de interés y los protocolos internos del Grupo.

Tras las actuaciones de comprobación realizadas, se ha identificado que dichas operaciones se han

venido produciendo de forma recurrente entre los ejercicios 2023 y 2025. En concreto, el importe

agregado de las transacciones realizadas durante el ejercicio 2025 asciende a 423.931 euros.

Adicionalmente, se ha verificado que en los ejercicios 2023 y 2024 se realizaron operaciones similares

por importes de 187.907 euros y 766.835 euros, respectivamente.

Cabe señalar que, en cada uno de los citados ejercicios, los importes de las transacciones no

alcanzaron umbrales de materialidad contable para el Grupo. No obstante, ante la falta de

comunicación previa y la existencia de un conflicto de interés no declarado por los directivos, la

Sociedad ha adoptado las medidas disciplinarias pertinentes y ha iniciado un proceso de revisión

técnica para verificar la adecuación de los precios abonados a las condiciones de mercado,

reservándose el ejercicio de cuantas acciones legales resulten procedentes para la mejor defensa del

interés social y del patrimonio de la Compañía.

36. Retribución al Consejo de Administración

Durante los ejercicios 2025 y 2024, las sociedades consolidadas han registrado los siguientes importes

por retribuciones devengadas a los miembros del Consejo de Administración del Grupo:


	Miles de euros
	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024

Dietas Consejo Administración (*)	1.810	2.528
Dietas por pertenencia a comisiones de consejo	113	113
Aportaciones a planes de pensiones, seguros de vida y otros	27	26
Total	1.950	2.667

(*) Durante el ejercicio 2024, el devengo conjunto para D. Luis Enríquez Nistal y D. Manuel Mirat

Santiago como Consejero Delegado ha sido de 228 miles de euros en concepto de retribución fija

bruta.

No se han concedido anticipos, préstamos o créditos o avales a los miembros del Consejo de

Administración ni en 2025 ni en 2024. En cuanto a los seguros de salud y seguros de vida, las cuotas

pagadas durante el ejercicio de las pólizas cuyas coberturas afectan a los miembros del Consejo han

ascendido a 27 miles de euros en el ejercicio 2025 y 26 miles de euros en el ejercicio 2024. Durante los

ejercicios 2025 y 2024, no se han realizado aportaciones a los planes de pensiones cuyos beneficiarios

sean miembros del Consejo.

En el ejercicio 2025, se ha abonado indemnizaciones por 0 miles de euros (1.336 miles de euros en el

ejercicio 2024).

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

El Consejero Delegado cuenta en su contrato con una cláusula que le da derecho a una indemnización

de 1 anualidad de la retribución fija más el importe correspondiente a la media de las cuantías de la

retribución variable percibidas en los tres años previos a la terminación del contrato en el supuesto de

terminación de la relación laboral por decisión de Vocento sin causa justificada.

Con efectos desde el 1 de enero de 2019, se modificó el modelo de retribución del Consejo de

Administración, que ha pasado a ser una retribución fija por pertenencia al Consejo y a cada una de las

comisiones u órganos consultivos, frente al anterior sistema retributivo que combinaba dicha retribución

fija con dietas de asistencia al Consejo y a cada una de las comisiones u órganos consultivos.

Durante el ejercicio 2025 las primas de seguro pagadas por seguros de responsabilidad de consejeros

y alta dirección han sido de 54 miles de euros (54 miles de euros en 2024).

En cuanto a la información individual de las retribuciones al Consejo de Administración para los

ejercicios 2025 y 2024, el desglose es el siguiente:

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


	DIETAS						Participación en resultados		APORTACIONES A PLANES DE PENSIONES; SEGUROS DE VIDA		OTRAS REMUNERACIONES		RETRIBUCION FUNCIONES ALTA DIRECCION		Total
	Vocento, S.A.					Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.	Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.	Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.	Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.
	COMISIONES												Vocento, S.A.
CONSEJEROS VOCENTO, S.A. 31/12/2025	COMITÉ DE ESTRATEGIA	COMISIÓN AUDITORÍA Y CUMPLIMIENTO	COMISIÓN NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	COMITÉ EDITORIAL	CONSEJO ADMINISTRA CIÓN								FIJA	VARIABLE Y PLAN INCENTIVO S A LARGO PLAZO

D. Gonzalo Soto Aguirre	—	5	—	5	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Manuel Mirat Santiago	—	—	—	—	—	—	—	—	27	—	—	—	430	466	923
Da Soledad Luca de Tena García- Conde	—	—	5	5	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Enrique Ybarra	—	—	—	11	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Alvaro Ybarra Zubiría	5	—	5	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Ignacio Ybarra Aznar	11	—	—	5	70	—	—	—	—	—	215	—	—	—	301
D. Jorge Bergareche Busquet	5	—	—	5	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
Da. Isabel Gómez Cagigas	5	—	11	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	86
Da. Koro Usarraga Unsain	—	5	5	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
Da. Marta Elorza Trueba	—	11	—	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
Da. Beatriz Reyero del Rio	5	—	—	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	75
Total general	32	22	27	32	699	—	—	—	27	—	215	—	430	466	1.950


	DIETAS						Participación en resultados		APORTACIONES A PLANES DE PENSIONES; SEGUROS DE VIDA		OTRAS REMUNERACIONES		RETRIBUCION FUNCIONES ALTA DIRECCION		Total
	Vocento, S.A.					Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.	Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.	Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.	Sociedades Dependientes	Vocento, S.A.
	COMISIONES												Vocento, S.A.
CONSEJEROS VOCENTO, S.A. 31/12/2024	COMITE DE ESTRATEGIA	COMISIÓN AUDITORÍA Y CUMPLIMIENTO	COMISION NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	COMITE EDITORAL	CONSEJO ADMINISTRA CION								FIJA	VARIABLE
D. Carlos Delclaux Zulueta	—	3	—	—	22	—	—	—	—	—	—	—	—	—	25
D. Gonzalo Soto Aguirre	—	5	—	5	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Luis Enríquez Nistal	—	—	—	—	—	—	—	—	21	—	1.336	—	156	—	1.513
D. Manuel Mirat Santiago	—	—	—	—	—	—	—	—	5	—	50	—	72	—	127
Da Soledad Luca de Tena García- Conde	—	—	5	5	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Enrique Ybarra	—	—	—	11	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Alvaro Ybarra Zubiría	5	—	5	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
D. Ignacio Ybarra Aznar	—	—	11	5	70	—	—	—	—	—	215	—	—	—	301
D. Jorge Bergareche Busquet	5	—	—	5	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
Da. Isabel Gómez Cagigas	5	—	11	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	86
Da. Koro Usarraga Unsain	—	5	5	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	81
Da. Marta Elorza Trueba	—	7	—	—	48	—	—	—	—	—	—	—	—	—	55
Da. Beatriz Reyero del Rio	5	—	—	—	70	—	—	—	—	—	—	—	—	—	75
Total general	22	22	38	32	699	—	—	—	26	—	1.601	—	228	—	2.667

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

37. Retribución a la Alta Dirección

El número de Directores Generales que componían el equipo de Alta Dirección del Grupo al cierre del

ejercicio 2025, a efectos de la información propia de las cuentas anuales, era de 9 personas (10

personas al cierre del ejercicio 2024), excluida la persona que simultáneamente tenía la condición de

miembro del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante.

La remuneración total devengada del equipo de Alta Dirección del Grupo a estos efectos durante los

ejercicios 2025 y 2024 ha ascendido a 3.598 miles de euros y 2.536 miles de euros, respectivamente.

El importe del ejercicio 2025 incluye indemnizaciones por 1.025 miles de euros (442 miles de euros en

el ejercicio 2024).

Algunos miembros del equipo de la citada Alta Dirección cuentan con una cláusula en sus contratos

que determina la indemnización en caso de despido improcedente o nulo o resolución por parte del

trabajador basado en un incumplimiento contractual grave de la empresa por importe de 320 miles de

euros. En el caso de despido por causas objetivas y cuando éste fuera declarado improcedente la

empresa abonará la mayor de (i) indemnización de 500 miles de euros o (ii) indemnización máxima

legal vigente.

38. Otra información referente al Consejo de Administración

En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad Dominante, durante el

ejercicio los administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han comunicado

que se han abstenido de llevar a cabo lo que se indica:

– Realizar transacciones con la Sociedad Dominante , salvo aquellas ordinarias en condiciones

estándar para los clientes y de escasa relevancia.

– Utilizar el nombre de la Sociedad Dominante o invocar su condición de administrador para influir

indebidamente en la realización de operaciones privadas.

– Hacer uso de los activos sociales, incluida la información confidencial de la compañía, con fines

privados.

– Obtener provecho de las oportunidades de negocio de la Sociedad Dominante.

– Obtener ventajas o remuneraciones de terceros distintos de la Sociedad Dominante y su grupo

asociadas al desempeño de su cargo, salvo atenciones de mera cortesía.

– Desarrollar actividades por cuenta propia o cuenta ajena que entrañasen una competencia

efectiva, sea puntual o potencial, con la Sociedad o que, de cualquier otro modo, que pudieran

situar en un conflicto permanente con los intereses de la Sociedad Dominante.

39. Garantías comprometidas con terceros

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 los principales avales otorgados por el Grupo por tipología son los

siguientes:


Concepto	Miles de euros
Concepto	2025	2024

Explotación del servicio público de radiodifusión digital terrestre (Notas 3 y 18)	12	12
Agencia Estatal de Administración Tributaria (Nota 24)	—	284
Otros	4.717	3.598
Total	4.729	3.894

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	MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)

40. Honorarios de auditoría

Los honorarios relativos a los servicios prestados por el auditor principal a las distintas sociedades que

componen el Grupo, así como por otras entidades vinculadas al mismo y por otros auditores durante

los ejercicios figuran a continuación. El auditor principal del ejercicio es PricewaterhouseCoopers

Auditores, S.L..


	Miles de euros
	2025	2024

Servicios de auditoría	435	448
Revisión limitada filiales	12	17
Revisión limitada sobre los Estados Financieros Intermedios resumidos consolidados	58	64
Total servicios de auditoría y relacionados	505	529
Procedimientos acordados sobre la revisión del cumplimiento Covenants y revisión de los límites de financiación y ratios para el suplemento del programa de pagarés avalado por el ICO, así como trabajos sobre certificación del periodo medio de pago	3	3
Otros servicios prestados por el auditor y sus entidades vinculadas	33	22
Total	541	554

El auditor que emite el informe de verificación limitada emitida sobre el "Estado de información no

financiera e información sobre sostenibilidad" del ejercicio 2024 fue "BDO Auditores, S.L.P." y sus

honorarios fueron de 29 Miles de euros.

41. Hechos posteriores

Con fecha 20 de marzo de 2026 se ha renovado el préstamo sindicado por un periodo de 5 años, por

un importe de de la financiación de 40 millones de euros (con un tramo A por 20 millones de euros, y

una linea de crédito de 20 millones de euros. El margen inicial es un diferencial de 240 puntos básicos

respecto a al Euribor a tres meses, que varia en función a la evolución del ratio de Deuda Financiera

Neta respecto al EBITDA sin considerar el efecto de la NIIF 16. El Contrato de Financiación contiene

una cláusula en virtud de la cual, en caso de producirse un cambio de control en Vocento, la

financiación quedará íntegramente cancelada, y Vocento deberá amortizar íntegramente la totalidad de

los importes debidos bajo la financiación. A estos efectos, se entiende por cambio de control el

supuesto en que cualquier persona física o jurídica (incluyendo cualquiera de los accionistas actuales

de Vocento), actuando de forma individual o concertada, adquiera, directa o indirectamente más del

50% del capital social o de los derechos de voto de Vocento, el derecho a nombrar o destituir a más de

la mitad de los miembros del Consejo de Vocento o el control de Vocento en los términos del artículo 42

del Código de Comercio.

Con posterioridad al cierre del ejercicio se han iniciado conflictos en Oriente Medio. Este evento podría

afectar significativamente a la actividad económica a nivel mundial y , como resultado, es posible que

pueda tener algún tipo de influencia en las operaciones y resultados futuros de la Sociedad. La medida

en la que esta situación impactará en nuestros resultados dependerá de desarrollos futuros que no se

pueden predecir.

La dirección ha iniciado acciones diversas con el objetivo de paliar los efectos de este nuevo escenario,

proteger el negocio y mantener la situación favorable de liquidez. No obstante, los administradores de la

Sociedad estiman que no tendrá impacto significativo en las estimaciones utilizadas para la formulación

de estas cuentas anuales.

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	ANEXO DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADES	ANEXO
DEL QUE VOCENTO, SA. ES SOCIEDAD DOMINANTE	Página 1


Sociedad							Domicilio	Actividad	Porcentaje			Miles de euros
									Participacion		Control	Capital desembolsado	Reservas y otras partidas de Fondos Propios	Resultado del periodo (1)				Otras partidas del patrimonio	Dividendo a cuenta
									Participacion					Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's continuadas	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Resultado del ejercicio
	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)			Directa	Indirecta				Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's continuadas	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Resultado del ejercicio

GRUPO:

PERIÓDICOS
DIARIO EL CORREO, S.A.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	100 %	100 %	100 %	8.000	49.129	9.079	11.716	—	8.889	—	(5.174)
SDAD. VASC. DE PUBLICACIONES, S.A.	ü	ü				ü	GUIPUZCOA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	76 %	76 %	76 %	4.799	48.507	7.573	10.105	—	7.823	—	(6.781)
EDITORIAL CANTABRIA, S.A.			ü			ü	CANTABRIA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	91 %	91 %	91 %	2.308	7.637	1132	1475	—	1133	—	—
NUEVA RIOJA, S.A.							LA RIOJA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	71 %	71 %	71 %	1.000	5.137	176	416	—	325	—	—
LA VERDAD MULTIMEDIA,S.A..			ü			ü	MURCIA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	98 %	98 %	98 %	3.333	5.075	(1.228)	(1.459)	—	(1.211)	(5.424)	—
CORP. MEDIOS DE ANDALUCIA,S.A.			ü				GRANADA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	99 %	99 %	100 %	3.333	14.062	371	1068	—	812	—	—
CORP. MEDIOS EXTREMADURA, S.A.			ü		ü		BADAJOZ	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	75 %	75 %	75 %	1638	10148	-1527	(1.547)	—	(1.371)	(8.566)	—
PRENSA MALAGUEÑA, S.A.			ü				MALAGA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	88 %	88 %	88 %	4.950	10.431	8819	9622	—	7223	(277)	—
EL NORTE DE CASTILLA, S.A.			ü				VALLADOLID	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	78 %	78 %	78 %	2.168	14.583	450	1156	—	813	—	—
EL COMERCIO, S.A.							ASTURIAS	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	51 %	51 %	51 %	105	5.148	(291)	(226)	—	(173)	(1.236)	—
FEDERICO DOMENECH, S.A.			ü			ü	VALENCIA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	85 %	85 %	85 %	458	16.291	541	515	—	696	(4.260)	—
LA VOZ DE AVILES, S.L.							ASTURIAS	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	44 %	44 %	85 %	52	253	3	3	—	2	-269	—
DESDE LEÓN AL MUNDO, S.L.							LEON	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	62 %	62 %	80 %	23	347	129	129	—	103	0	—
BERALAN, S.L.	ü					ü	GUIPUZCOA	Distribución	50 %	50 %	50 %	218	81	152	260	—	206	—	(144)
COMECO GRÁFICO NORTE, S.L.U.	ü	ü		ü	ü		VIZCAYA	Artes Gráficas	100 %	100 %	100 %	12.000	7.391	(1.259)	(1.751)	—	(2.812)	(14.193)	—
CM NORTE, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Publicidad	100 %	100 %	100 %	88	703	6	96	—	73	-554	—
COMERCIALIZADORA MULTIMEDIA DE CANTABRIA, S.L.U.			ü				CANTABRIA	Publicidad	91 %	91 %	100 %	60	18	-2	-24	—	-22	-19	—
RIOJA MEDIOS,COMP.MEDI.PUBL.S.A.U.							LA RIOJA	Publicidad	71 %	71 %	100 %	61	57	-8	-5	—	-1	-9	—
COMERCIALIZADORA DE MEDIOS DE ASTURIAS, S.L.U.							ASTURIAS	Publicidad	51 %	51 %	100 %	30	311	4	4	—	1	-239	—
COMERCIALIZACION DE MEDIOS DE CASTILLA Y LEON,			ü				VALLADOLID	Publicidad	78 %	78 %	100 %	60	155	-20	-21	—	-15	-31	—
COMERC.MEDIOS DE ANDALUCIA, S.L.U.			ü				GRANADA	Publicidad	99 %	99 %	100 %	300	257	-3	-0	—	0	-23	—
CMEXTREMADURA PUBLIC. MULTIM., S.L.U.			ü		ü		BADAJOZ	Publicidad	75 %	75 %	100 %	150	68	5	5	—	1	-83	—
CORPORACION DE MEDIOS DEL SUR, S.L.U.			ü				MALAGA	Publicidad	88 %	88 %	100 %	5	863	-2	0	—	-0	-851	—
CM GIPUZKOA, S.L.U.	ü	ü					GUIPUZCOA	Publicidad	76 %	76 %	100 %	100	1320	44	173	—	137	-37	—
COMECO INTEGRA NORTE, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Artes Gráficas	100 %	100 %	100 %	3.000	2.027	-29	147	—	111	(1.127)	—
LOCALPRINT, S.L.							ALICANTE	Artes Gráficas	50 %	50 %	50 %	10.000	1.884	107	107	—	80	-565	—
GUADALPRINT IMPRESIÓN, S.L.U				ü			MALAGA	Artes Gráficas	100 %	100 %	100 %	50	1.333	296	253	—	663	(3.593)	—
SERVICIOS REDACCIONALES BILBAINOS, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Explotación y comercialización de contenidos	100 %	100 %	100 %	550	126	-22	-1	—	-1	-143	—
INNEVENTO COMUNICACION EN VIVO, S.A.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Realización de eventos	100 %	100 %	100 %	263	493	142	183	—	142	0	—
ZABALIK 2000, S.L.U.	ü	ü					GUIPUZCOA	Explotación y comercialización de contenidos	76 %	76 %	100 %	3	123	-17	-17	—	-14	0	—
DONOSTI EVENTOS, S.L.	ü						GUIPUZCOA	Realización de eventos	38 %	38 %	50 %	4	935	599	693	—	479	0	—
CORPORACIÓN DE MEDIOS DE ALICANTE, S.L.			ü				ALICANTE	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	85 %	85 %	100 %	4	0	-124	-136	—	-113	-443	—
FIESTA ALEGRE, S.L.U.			ü				VALENCIA	Otras actividades empresariales	85 %	85 %	100 %	8.489	1.753	-255	67	—	22	(2.150)	—
DIARIO ABC, S.L.U.			ü	ü	ü		MADRID	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	100 %	100 %	100 %	6.276	2.547	(4.727)	(5.040)	—	(5.093)	—	—
DIARIO ABC ANDALUCÍA, S.L.U.			ü	ü	ü		SEVILLA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	100 %	100 %	100 %	600	336	(872)	(1.154)	—	(967)	-2647	—
CORPORACION DE MEDIOS DE CADIZ, S.L.U.			ü		ü		CADIZ	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	100 %	100 %	100 %	650	273	32	45	—	29	-394	—
ROTOMADRID, S.L.			ü	ü	ü	ü	MADRID	Artes Gráficas	95 %	95 %	95 %	1.000	24.397	(11.042)	(11.168)	—	(10.354)	(17.203)	—
COMECO INTEGRA, S.L.U.			ü	ü	ü		MADRID	Artes Gráficas	100 %	100 %	100 %	60	1.443	(2.125)	(2.745)	—	(2.470)	(4.443)	—
TALLER DE EDITORES, S.A.			ü			ü	MADRID	Edición Suplementos	97 %	97 %	73 %	1.763	9.336	287	640	—	325	(577)	—
BIDASOA PRESS, S.L.U.							VALENCIA	Artes Gráficas	50 %	50 %	100 %	1.257	1.483	-108	-108	—	-108	-1703	—
ÁRABA ASCENTIUM, S.L.U			ü				ALAVA	Realización de eventos	100 %	100 %	100 %	3	111	27	27	—	21	0	—
SLOWFASHION ES MODA, S.L.			ü	ü			MADRID	Realización de eventos	95 %	95 %	69 %	3	—	9	8	—	6	—	—
		ü
AUDIOVISUAL
LAS PROVINCIAS TELEVISION, S.A.U.	ü						VALENCIA	Radio Difusión	85 %	85 %	100 %	1.500	305	(6)	52	—	42	—	—
RIOJA TELEVISION, S.A.	ü						LA RIOJA	Radio Difusión	66 %	66 %	92 %	1.204	15	0	19	—	16	(528)	—
EL COMERCIO TV SERVICIOS AUDIOVISUALES, S.L.U.	ü						ASTURIAS	Radio Difusión	51 %	51 %	100 %	357	218	-13	-13	0	-10	-325	—

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	ANEXO DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADES	ANEXO
DEL QUE VOCENTO, SA. ES SOCIEDAD DOMINANTE	Página 2


Sociedad							Domicilio	Actividad	Porcentaje			Miles de euros
									Participacion		Control	Capital desembolsado	Reservas y otras partidas de Fondos Propios	Resultado del periodo (1)				Otras partidas del patrimonio	Dividendo a cuenta
									Participacion					Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's continuadas	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Resultado del ejercicio
	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)			Directa	Indirecta				Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's continuadas	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Resultado del ejercicio

CORP. MEDIOS RADIOF. DIGITALES, S.A.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Radio Digital	100 %	100 %	100 %	5.560	79	-8	187	0	142	(1.315)	—
EDITORIAL CANTABRIA DE RADIOTELEVISIÓN, S.A.U.			ü				CANTABRIA	Radio Difusión	91 %	91 %	100 %	650	3.259	42	69	0	47	(3.155)	—
RADIO EL CORREO, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Radio Difusión local	100 %	100 %	100 %	6	128	63	71	0	54	—	—
RADIO LP, S.L.U.			ü				MADRID	Radio Difusión local	85 %	85 %	100 %	243	449	5	31	0	23	-67	—
RADIO PUBLI, S.L.			ü			ü	MADRID	Radio Difusión nacional	84 %	84 %	84 %	13.844	2.082	2.441	2.617	—	2059	—	(1.562)
ONDA RAMBLAS, S.A.U.			ü				BARCELONA	Radio Difusión nacional	84 %	84 %	100 %	60	439	107	126	0	89	—	—
VERALIA CORP DE PRODUCTORAS DE CINE Y TEL, S.L.			ü		ü		MADRID	Holding	82 %	82 %	82 %	3.497	283	-3	233	—	175	(997)	—
CLASIFICADOS Y SERVICIOS DIGITALES
DESARROLLO DE CLASIFICADOS, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Clasificados	100 %	100 %	100 %	1.500	19.934	(1.162)	15.500	—	15.803	-5124	—
CONTACT CENTER VENTA INTERACTIVA, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Clasificados	100 %	100 %	100 %	4	799	-70	-92	0	-95	-438	—
SUMAUTO MOTOR, S.L.						ü	MADRID	Clasificados	50 %	50 %	50 %	13.510	17.697	2.359	3.421	—	2.142	—	—
PREMIUM LEADS, S.L.							LA CORUÑA	Clasificados	50 %	50 %	50 %	3	1.340	175	152	0	114	-485	—
GASTRONOMÍA
PRODUCCIONES DE GASTRONOMÍA, S.L.U.			ü		ü		BARCELONA	Otras actividades empresariales	100 %	100 %	100 %	3	954	670	722	0	541	0	—
FORO DE DEBATE, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Organización de eventos culinarios	100 %	100 %	100 %	30	2986	1653	1825	0	1390	0	—
MATEOMATEO COMUNICACIONES, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Otras actividades empresariales	100 %	100 %	100 %	99	1796	499	566	0	425	0	—
MADRID CULINARY CAMPUS AIE							MADRID	Grado de Gastronomía	50 %	50 %	50 %	20	1286	175	177	0	177	-552	—
AGENCIAS Y OTROS
SHOWS ON DEMAND, S.L.U.			ü	ü	ü		MADRID	Organización de conciertos por crowdfunding	100 %	100 %	100 %	89	894	-1075	-1387	0	-1270	(1.435)	—
ANTRÓPICO SOSTENIBILIDAD, S.L.U.			ü	ü	ü		MADRID	Prestación de servicios de comunicación y marketing a empresas	100 %	100 %	100 %	3	686	-1	1	0	4	-683	—
PRO COMUNICACIÓN INTEGRAL 97, S.L.U.			ü		ü		BARCELONA	Agencia Comunicación	100 %	100 %	100 %	3	2.520	742	842	0	630	123	—
TANGO COMUNICACIÓN ESTRATÉGICA , S.L.			ü				MADRID	Agencia Comunicación	90 %	90 %	90 %	3	5.684	356	1846	0	1781	(1.033)	—
MELÉ ESTUDIO Y PRODUCCIÓN, S.L.			ü				MADRID	Agencia Comunicación	90 %	90 %	90 %	3	233	85	72	0	56	(116)	—
YELLOW BRICK ROAD AGENCY, S.L.			ü				MADRID	Agencia Comunicación	50 %	50 %	56 %	3	694	100	103	0	76	(52)	—
ROSÁS ESTUDIO DE COMUNICACIÓN, S.L.							BARCELONA	Agencia Comunicación	77 %	77 %	85 %	14	943	495	540	0	396	—	—
ESTRUCTURA
AGENCIA COLPISA, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Agencia de Noticias	100 %	100 %	100 %	92	753	-40	29	0	20	0	—
VOCENTO GESTIÓN DE MEDIOS Y SERVICIOS, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Holding	100 %	100 %	100 %	403.069	301.587	(5.452)	6.131	—	9.861	(506.399)	—
VOCENTO CORPORACIÓN DE MEDIOS DEL PAÍS VASCO, S.L.U	ü	ü			ü		VIZCAYA	Holding	100 %	100 %	100 %	9.686	75.401	(7)	18.216	—	17.429	(11.031)	—
KIBO INVESTMENTS 2019, S.L.				ü			MADRID	Comercio electrónico	93 %	93 %	93 %	3	10	-2	-3	0	-2	-1	0
DISTRIBUCIONES COMECOSA, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Holding	100 %	100 %	100 %	451	20.485	-2	897	—	1.136	(1.500)	—
COMECO IMPRESIÓN, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Holding	100 %	100 %	100 %	9.249	62.938	(8)	(13)	—	203	(61.464)	—
CORP. DE NUEVOS MEDIOS DIGITALES, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Holding	100 %	100 %	100 %	1.500	92.787	-102	2.356	—	1.754	(13.419)	—
COMERCIAL MULTIMEDIA VOCENTO, S.A.U.			ü	ü	ü		MADRID	Publicidad	100 %	100 %	100 %	600	4.180	-363	-252	—	-345	(4.079)	—

100

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	ANEXO DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)


EMPRESAS ASOCIADAS DEL GRUPO DE SOCIEDADES
DEL QUE VOCENTO, SA. ES SOCIEDAD DOMINANTE


Sociedad							Domicilio	Actividad	% Participación			Miles de euros
									Directa	Indirecta	Capital	Reservas y otras partidas de Fondos	Resultado del periodo (1)	Otras partidas del patrimonio neto	Dividendo a cuenta
	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)			Directa	Indirecta	Capital	Reservas y otras partidas de Fondos	Resultado del periodo (1)	Otras partidas del patrimonio neto	Dividendo a cuenta

ASOCIADAS:

MEDIOS IMPRESOS
VAL DISME, S.L.							VALENCIA	Distribución	22,75 %	22,75 %	(**)	(**)	(**)	(**)	—
DISTRIMEDIOS, S.A							CADIZ	Distribución	22,50 %	22,50 %	(**)	(**)	(**)	(**)	—

ESTRUCTURA Y OTROS
KIOSKOYMAS SDAD.GEST.PLATF.TECNOLG., S.L.							MADRID	Kiosko digital	50,00 %	50,00 %	53	11	576	—	(400)
WEMASS MEDIA GROUP SAFE SOLUTION, S.L.							MADRID	Comercio electrónico	31,00 %	33,33 %	2.253	—	148	(1.353)	—
5ELEMENTS PRODUCTIONS, A.I.E.							MURCIA	Realización de eventos	49,36 %	50,00 %	3	—	(220)	(393)	—
UTAMED (UNIVERSIDAD.TECNOLG.ATLANTICO- MEDITERRANEO, S.L.)							MALAGA	Formación	25,00 %	25,00 %	7.509	—	(6.123)	(914)	—

(*) Sociedad incursa en causa de disolución. Pendiente de adoptar las medidas de restablecimiento del equilibrio patrimonial

(**) Sociedad en proceso de fusión (ver nota 12). No existen datos de la sociedad individual al cierre del ejercicio 2025.

(1) Estimados y/o pendientes de aprobación por las correspondientes Juntas Generales de Accionistas y antes de la distribución de dividendos. No existen resultados por operaciones interrumpidas en ninguna sociedad.

(2) Sociedades dependientes sometidas a normativa foral del Impuesto sobre Sociedades.

(3) Sociedades que conforman el Grupo Fiscal Consolidado del País Vasco.

(4) Sociedades que conforman el Grupo Fiscal Consolidado en territorio común cuya Sociedad Dominante es Vocento, SA.; conforme la nueva definición de la LIS pasa a ser la entidad dominante del grupo fiscal, designando a Vocento Gestión de Medios y Servicios, S.L.U. como entidad

representante del grupo fiscal

(5) Sociedad no incursa en causa de disolución prevista en la Ley de Sociedades de Capital por cuanto se adoptaron o se han comprometido, a la fecha de formulación de estas cuentas, medidas de restablecimiento del equilibrio patrimonial (i.e. aportación de socios, préstamo participativo

etc.)

(6) Sociedad garante en relación a la operación del préstamo sindicado (Nota 20)

(7) Sociedad pignorada en relación a la operación del préstamo sindicado (Nota 20)

101

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	ANEXO DEL EJERCICIO 2024 (Expresada en miles de euros)


SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADES	ANEXO
DEL QUE VOCENTO, SA. ES SOCIEDAD DOMINANTE	Página 1


Sociedad							Domicilio	Actividad	Porcentaje			Miles de euros
									Participación		Control	Capital desembolsado	Reservas y otras partidas de Fondos Propios	Resultado del periodo (1)				Otras partidas del patrimonio	Dividendo a cuenta
									Participación					Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's continuadas	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Resultado del ejercicio
	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)			Directa	Indirecta				Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's continuadas	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Resultado del ejercicio

GRUPO:

PERIÓDICOS
DIARIO EL CORREO, S.A.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	100,00	100,00	100,00	8.000	49.965	1.720	4.921	0	3.553	0	-4.389
SDAD. VASC. DE PUBLICACIONES, S.A.	ü	ü				ü	GUIPUZCOA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	75,81	75,81	75,81	4.799	48.507	8.211	11.300	0	8.962	0	-6.747
EDITORIAL CANTABRIA, S.A.			ü			ü	CANTABRIA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	90,70	90,70	90,70	2.308	7.637	416	819	0	444	0	0
NUEVA RIOJA, S.A.							LA RIOJA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	71,12	71,12	70,77	1.000	5.199	-386	-47	0	-62	0	0
LA VERDAD MULTIMEDIA,S.A..			ü			ü	MURCIA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	98,16	98,16	98,16	3.333	5.075	-2.289	-2.317	0	-2.346	-3.078	0
CORP. MEDIOS DE ANDALUCIA,S.A.			ü				GRANADA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	99,11	99,11	100,00	3.333	13.554	-14	742	0	509	0	0
CORP. MEDIOS EXTREMADURA, S.A.			ü	ü	ü		BADAJOZ	Prensa Diaria	97,96	97,96	97,96	408	-311	-2	-2.285	0	-2.318	-6.248	0
PRENSA MALAGUEÑA, S.A.			ü				MALAGA	Prensa Diaria	88,11	88,11	88,11	4.950	10.431	-938	-265	0	-277	0	0
EL NORTE DE CASTILLA, S.A.			ü				VALLADOLI D	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	77,60	77,60	77,60	2.168	14.583	21	959	0	733	0	0
EL COMERCIO, S.A.							ASTURIAS	Prensa	51,46	51,46	51,46	105	5.148	-1.254	-1.219	0	-1.236	0	0
FEDERICO DOMENECH, S.A.			ü			ü	VALENCIA	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	84,99	84,99	84,99	458	16.291	-1.502	-1.546	0	-3.051	-1.208	0
LA VOZ DE AVILES, S.L.							ASTURIAS	Prensa Diaria	43,70	43,70	84,92	52	253	-83	-83	0	-64	-204	0
DESDE LEÓN AL MUNDO, S.L.							LEON	Portal local y edición electrónica de prensa	62,08	62,08	80,00	23	327	83	83	0	57	0	0
BERALAN, S.L.	ü					ü	GUIPUZCOA	Distribución	50,49	50,49	50,49	218	1.166	331	452	0	352	0	0
COMECO GRÁFICO NORTE, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Artes Gráficas	100,00	100,00	100,00	12.000	9.659	-8.732	-9.336	0	-7.064	-7.122	0
CM NORTE, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Publicidad	100,00	100,00	100,00	88	703	-37	25	0	19	-573	0
CANTABRIA, S.L.U.			ü				CANTABRIA	Publicidad	90,70	90,70	100,00	60	18	5	-24	0	-22	3	0
RIOJA MEDIOS,COMP.MEDI.PUBL.S.A.U.							LA RIOJA	Publicidad	71,12	71,12	100,00	61	81	-49	-43	0	-34	0	0
COMERCIALIZADORA DE MEDIOS DE ASTURIAS, S.L.U.				ü			ASTURIAS	Publicidad	51,46	51,46	100,00	30	229	-32	-32	0	-24	-215	0
COMERCIALIZACION DE MEDIOS DE CASTILLA Y LEON, S.L.U.			ü				VALLADOLI D	Publicidad	77,60	77,60	100,00	60	155	-32	-34	0	-31	0	0
COMERC.MEDIOS DE ANDALUCIA, S.L.U.			ü				GRANADA	Publicidad	99,11	99,11	100,00	300	257	9	1	0	-2	-21	0
CMEXTREMADURA PUBLIC. MULTIM., S.L.U.			ü		ü		BADAJOZ	Publicidad	97,96	97,96	100,00	150	68	14	14	0	3	-86	0
CORPORACION DE MEDIOS DEL SUR, S.L.U.			ü				MALAGA	Publicidad	88,11	88,11	100,00	5	863	23	20	0	0	-851	0
CM GIPUZKOA, S.L.U.	ü	ü					GUIPUZCOA	Publicidad	75,81	75,81	100,00	100	1	-2	116	0	95	-132	0
COMECO INTEGRA NORTE, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Artes Gráficas	100,00	100,00	100,00	3.000	2.013	-16	188	0	143	-1.256	0
LOCALPRINT, S.L.							ALICANTE	Artes Gráficas	50,00	50,00	50,00	10.000	1.876	87	104	0	78	-635	0
GUADALPRINT IMPRESIÓN, S.L.U				ü			MALAGA	Artes Gráficas	100,00	100,00	100,00	50	1.333	-1.469	-1.628	0	-1.612	-1.981	0
SERVICIOS REDACCIONALES BILBAINOS, S.L.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Prensa Gratuita	100,00	100,00	100,00	550	126	12	40	0	30	-173	0
INNEVENTO COMUNICACION EN VIVO, S.A.U.	ü	ü			ü		VIZCAYA	Realización de eventos	100,00	100,00	100,00	263	388	96	134	0	105	0	0
ZABALIK 2000, S.L.U.	ü	ü					GUIPUZCOA	Explotación y comercialización de contenidos	75,81	75,81	100,00	3	127	-5	-6	0	-4	0	0
DONOSTI EVENTOS, S.L.	ü						GUIPUZCOA	Realización de eventos	38,12	38,12	50,29	4	687	554	654	0	505	0	0
S.L.			ü				ALICANTE	Servicios apoyo redaccionales y comerciales	84,99	84,99	100,00	4	0	-163	-182	0	-199	-243	0
FIESTA ALEGRE, S.L.U.			ü				VALENCIA	Promoción y Arrendamiento Inmuebles	84,99	84,99	100,00	8.489	1.753	-607	-233	0	-170	-1.980	0
DIARIO ABC, S.L.U.			ü	ü	ü		MADRID	Prensa Diaria y edición electrónica de Prensa	100,00	100,00	100,00	6.276	13.731	-4.313	-6.074	0	-10.262	-20.657	0
DIARIO ABC ANDALUCÍA, S.L.U.			ü	ü	ü		SEVILLA	Prensa Diaria y edición electrónica de Prensa	100,00	100,00	100,00	600	336	-1.746	-2.129	0	-2.114	-533	0
CORPORACION DE MEDIOS DE CADIZ, S.L.U.			ü		ü		CADIZ	Prensa Diaria y Portal Local y edición electrónica de Prensa	100,00	100,00	100,00	650	273	-87	-75	0	-73	-321	0
ROTOMADRID, S.L.			ü		ü	ü	MADRID	Artes Gráficas	95,00	95,00	95,00	1.000	24.585	-16.006	-15.927	0	-15.921	-1.282	0
COMECO INTEGRA, S.L.U.			ü		ü		MADRID	Artes Gáficas y servicios Relacionados	100,00	100,00	100,00	60	2.544	-4.043	-4.657	0	-4.442	0	0
TALLER DE EDITORES, S.A.			ü			ü	MADRID	Edición Suplementos	80,48	80,48	80,48	1.763	9.569	155	543	0	-577	0	0
BIDASOA PRESS, S.L.U.							VALENCIA	Impresión de periódicos	50,00	50,00	100,00	1.257	1.483	-865	-883	0	-883	-821	0
TURIUM INSTITUTE, S.L.U.			ü				MADRID	Realización de eventos	80,48	80,48	100,00	3	5	114	102	0	121	-355	0
RELEVO DEPORTIVO DIGITAL S.L.U			ü	ü			MADRID	Web Deportiva	100,00	100,00	100,00	503	9.999	-6.628	-6.695	0	-6.967	-8.929	0
ÁRABA ASCENTIUM, S.L.U		ü					ALAVA	Organización de eventos y pruebas deportivas	100,00	100,00	100,00	3	73	45	45	0	38	0	0
SLOWFASHION ES MODA, S.L.	ü						MADRID	Realización de eventos	95,00	68,94	0,00	0	3	0	0	0	0	0	0
AUDIOVISUAL
RIOJA TELEVISION, S.A.							LA RIOJA	Radio Difusión y TV Autonómica	65,62	65,62	92,26	1.204	15	-95	68	0	54	0	0

102

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	ANEXO DEL EJERCICIO 2024 (Expresada en miles de euros)


SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADES DEL QUE VOCENTO,S.A. ES SOCIEDAD DOMINANTE	ANEXO


Sociedad							Domicilio	Actividad	Porcentaje			Miles de euros
									Participación		Control	Capital desembolsado	Reservas y otras partidas de Fondos Propios	Resultado del periodo (1)				Otras partidas del patrimonio	Dividendo a cuenta
									Participación					Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Rdo antes de IS de op's continuadas	Resultado del ejercicio
	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)			Directa	Indirecta				Resultado de explotación	Rdo antes de IS de op's interrumpidas	Rdo antes de IS de op's continuadas	Resultado del ejercicio

EL COMERCIO TV SERVICIOS AUDIOVISUALES, S.L.U.			✓			✓	Madrid	Radio Difusión nacional	51,46	51,46	100,00	357	208	-71	-71	0	-53	-272	0
CORP. MEDIOS RADIOF. DIGITALES, S.A.U.			✓				Barcelona	Radio Difusión nacional	100,00	100,00	100,00	5.560	63	-10	217	0	165	-1.463	0
EDITORIAL CANTABRIA DE RADIOTELEVISIÓN, S.A.U.	✓	✓			✓		Bilbao	Radio Difusión local	90,70	90,70	100,00	650	3.254	40	70	0	44	-3.194	0
RADIO EL CORREO, S.L.U.					✓		Madnd	Holding	100,00	100,00	100,00	6	77	59	66	0	50	0	0
RADIO LP, S.L.U.			✓				Valencia	Radio Difusión local	84,99	84,99	100,00	243	449	4	35	0	49	-116	0
RADIO PUBLI, S.L.	✓	✓			✓		Vizcaya	Radio Disital	84,20	84,20	84,20	13.844	2.811	2.338	2.597	0	888	0	-1.617
ONDA RAMBLAS, S.A.U.			✓				Santander	Radio Difusión	84,20	84,20	100,00	60	439	105	124	0	14	0	0
VERALIA CORP DE PRODUCTORAS DE CINE Y TEL, S.L.							MADRID	Holding	82,34	82,34	82,34	6.528	34	5	808	0	2.497	-3.244	0
Clasificados
Desairollo de Clasificados, S.L.U.			✓		✓		Madrid.	Holding de Clasificados	100,00	100,00	100,00	1.500	19.934	-4.625	-4.693	0	-4.251	-873	0
Sumauto Motor, S.L.							Madrid	Holding Clasificados Motor	100,00	100,00	100,00	3	10.446	1.370	1.723	0	1.290	-3.456	0
Habitatsoft. S.L.U.			✓		✓		Barcelona	Clasificados inmobiliarios y servidos	100,00	100,00	100,00	4	799	4	-32	0	-26	-412	0
Contact Center Venta Interactiva, S.L.U.			✓		✓		Madrid	Venta de clasificados	50,00	50,00	50,00	13.510	16.891	1.481	2.519	0	1.465	0	0
Premium Leads, S.L.							A Coruña	Publicidad digital	50,03	50,03	50,03	3	1.340	-37	-79	0	-88	-397	0

Gsstronomía									100,00	100,00	100,00	3	363	759	788	0	591	0	0
Foro de Debate. S.L.U.			✓		✓		Madrid	Organización de eventos culinarios	100,00	100,00	100,00	30	2	687	832	0	581	0	0
Produccions de Gastronomía, S.L.U.			✓	✓	✓		Barcelona	Otras actividades empresariales	100,00	100,00	100,00	99	1	508	574	0	430	0	0
MateoMateo Comunicaciones, S.L.U.			✓				Madrid	Otras actividades empresariales	50,00	50,00	50,00	20	800	-203	-203	0	-203	-362	0

ESTRUCTURA
AGENCIA COLPISA, S.L.U.			✓	✓	✓		Madrid	Publicidad	100,00	100,00	100,00	92	702	72	148	0	50	0	0
VOCENTO GESTIÓN DE MEDIOS Y SERVICIOS, S.L.U.	✓	✓			✓		Vizcaya	Holding	100,00	100,00	100,00	403.069	301.587	(7.073)	(87.883)	—	(87.792)	(418.607)	0
VOCENTO CORPORACIÓN DE MEDIOS DEL PAÍS VASCO, S.L.U			✓		✓		Madrid	Holding	90,00	90,00	90,00	9.686	75.401	5	(10.125)	—	(11.031)	—	0
KIBO INVESTMENTS 2019, S.L.	✓	✓			✓		Vizcaya	Holding	90,00	90,00	90,00	3	10	-1	-1	0	-1	0	0
DISTRIBUCIONES COMECOSA, S.L.U.	✓	✓			✓		Vizcaya	Holding	50,28	50,28	55,87	451	20.485	-2	(1.422)	—	(1.500)	—	0
COMECO IMPRESIÓN, S.L.U.			✓		✓		Madrid	Holding	76,50	76,50	85,00	9.249	62.938	(1.138)	(23.483)	—	(23.034)	(38.430)	0
CORP. DE NUEVOS MEDIOS DIGITALES, S.L.U.			✓	✓			Madrid	Holding				1.500	92.787	-309	6.018	—	6.699	(20.118)	0
COMERCIAL MULTIMEDIA VOCENTO, S.A.U.			✓		✓		Madrid	Agencia de Noticias	100,00	100,00	100,00	600	4.180	-261	-286	—	-274	(3.805)	0
SHOWS ON DEMAND, S.L.U.							MADRID	Organización de conciertos por crowdfunding	100,00	100,00	100,00	89	894	-329	-380	0	-426	-1.009	0
ANTRÓPICO SOSTENIBILIDAD, S.L.U.			✓		✓		MADRID	Prestación de servicios de comunicación y marketing	100,00	100,00	100,00	3	686	-3	-3	0	-23	-660	0
PRO COMUNICACIÓN INTEGRAL 97, S.L.U.							BARCELONA	Agencia Comunicación	93,00	93,00	93,00	3	1.913	727	811	0	607	123	0
TANGO COMUNICACIÓN ESTRATÉGICA , S.L.			✓				MADRID	Agencia Comunicación	100,00	100,00	100,00	3	5.493	-509	-442	0	-390	0	0
MELÉ ESTUDIO Y PRODUCCIÓN, S.L.			✓				MADRID	Agencia Comunicación	100,00	100,00	100,00	3	233.000	-101	-128	0	-116	0	0
YELLOW BRICK ROAD AGENCY, S.L.			✓		✓		MADRID	Agencia Comunicación	100,00	100,00	100,00	3	694.000	-74	-67	0	-52	0	0
ROSÁS ESTUDIO DE COMUNICACIÓN, S.L.			✓				BARCELONA	Agencia Comunicación	100,00	100,00	100,00	14	1.081	943	995	0	739	0	0

103

Vocento, S.A.

Gran vía de Don Diego López de Haro nº 45, 3ª Planta. 48011 Bilbao (Bizkaia).


	Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

	ANEXO DEL EJERCICIO 2024 (Expresada en miles de euros)


EMPRESAS ASOCIADAS DEL GRUPO DE SOCIEDADES
DEL QUE VOCENTO, SA. ES SOCIEDAD DOMINANTE


Sociedad							Domicilio	Actividad	% Participación			Miles de euros
									Directa	Indirecta	Capital	Reservas y otras partidas de Fondos	Resultado del periodo (1)	Otras partidas del patrimonio neto	Dividendo a cuenta
	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)			Directa	Indirecta	Capital	Reservas y otras partidas de Fondos	Resultado del periodo (1)	Otras partidas del patrimonio neto	Dividendo a cuenta

ASOCIADAS:

MEDIOS IMPRESOS
VAL DISME, S.L.							VALENCI A	Distribución	22,75	22,75	60.000	-1.457	-68.000	0	0
DISTRIMEDIOS, S.A							CADIZ	Distribución	22,50	22,50	100.000	-3.772	-1.778	0	0

ESTRUCTURA Y OTROS
KIOSKOYMAS SDAD.GEST.PLATF.TECNOLG., S.L.							MADRID	Kiosko digital	50,00	50,00	53.000	232.000	495.000	0	0
WEMASS MEDIA GROUP SAFE SOLUTION, S.L.							MADRID	Comercio electrónico	31,00	31,00	2.253	-1.659	244.000	0	0
5ELEMENTS PRODUCTIONS, A.I.E.							MURCIA	Realización de eventos	49,36	49,36	3.000	-440.000	-211.000	0	0
HEY YOU PRODUCTIONS AIE							PONTEVE DRA	Desarrollo, producción, promoción y explotación de espectáculos en vivo de artes escénicas y musicales.	30,00	30,00	1.000	-3.000	-38.000	0	0
UTAMED (UNIVERSIDAD.TECNOLG.ATLANTICO- MEDITERRANEO, S.L.)							MALAGA	Formación	25,00	25,00	509	—	—	—	—

(*) Datos del consolidado

(**) Sociedad incursa en causa de disolución. Pendiente de adoptar las medidas de restablecimiento del equilibrio patrimonial

(2) Sociedades dependientes sometidas a normativa foral del Impuesto sobre Sociedades.

(3) Sociedades que conforman el Grupo Fiscal Consolidado del País Vasco.

representante del grupo fiscal

etc.) o porque según el articulo 18 del Real Decreto Ley 16/2020, de 28 de abril de medidas procesales y organizativas para hacer frente al COVID-19, se establece que a los solos efectos de determinar la concurrencia de la causa de disolución prevista en el artículo 363.1e del Texto

Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, no se tomarán en consideración las pérdidas del ejercicio 2020.

(6) Sociedad garante en relación a la operación del préstamo sindicado (Nota 20)

(7) Sociedad pignorada en relación a la operación del préstamo sindicado (Nota 20)

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

VOCENTO, S.A.

2025

Informe de Gestión Consolidado 2025

INTRODUCCIÓN: VOCENTO ANTE EL ENTORNO ECONÓMICO Y

PUBLICITARIO

La economía española continua creciendo en tasas nominales de dígito alto similares a los de los últimos años.

Sin embargo, este elevado crecimiento nominal sigue sin tener reflejo en el mercado publicitario[1] que en 2025

apenas ha crecido un 0,2%. Las razones de esta divergencia obedecen principalmente al creciente peso dentro

de la inversión de los anunciantes hacia soportes como las redes sociales, buscadores u otros emergentes (p.e.

las plataformas de e-commerce (‘retail media’)).

[1] Excluye redes sociales y buscadores.

Evolución de la economía española y del mercado publicitario

Datos en %

Fuente: i2p e INE. Nota 1: mercado publicitario es ex redes sociales y buscadores.

Las perspectivas para 2026 son de una ralentización en el crecimiento económico, debido a una menor

contribución tanto de la inversión como, en menor medida, del consumo de los hogares. Según el panel Funcas

el PIB (en términos deflactados de precios) crecería un +2,2% en 2026 en comparación con un +2,9% en 2025.

En cuanto al mercado publicitario, la última previsión de i2p es de un moderado crecimiento del +2,3%.

Informe de Gestión Consolidado 2025

ESTRUCTURA DEL GRUPO VOCENTO

Vocento es un Grupo de comunicación, cuya sociedad cabecera es Vocento, S.A., dedicado a las

diferentes áreas que configuran la actividad en medios de comunicación. Las líneas de actividad del

Grupo se definen en la organización de la información de gestión. Esta es la utilizada para el reporte

al mercado e incluye todos los negocios donde Vocento está presente, y que están asignados a cada

una de dichas líneas de actividad.

Nota *: negocios vendidos o en proceso de abandono en 2025.

NOTA IMPORTANTE

Para un detalle de los cálculos de los epígrafes de PyG y de balance relacionados con las APM (Alternative

Performance Measures) ver Anexo I al final del documento: Medidas Alternativas del Rendimiento. En concreto,

se detalla el cálculo de los ingresos ajustados.

Es importante resaltar que tanto el negocio de Relevo, que se cerró en 1S25, como el de pisos.com, vendido en

marzo 2025, han pasado a actividades discontinuadas, por lo que los datos del 2024 están recalculados sin las

actividades de pisos.com y Relevo.

¹ Para más información sobre las principales operaciones realizadas en 2025 por el Grupo en cuanto a perímetro se refiere,

ver nota 2c y “Resultados de las actividades interrumpidas” de la nota 7 de las cuentas anuales consolidadas.

² Incluye la actividad de Servicios Digitales en progresivo abandono.

Informe de Gestión Consolidado 2025

ÁREAS DE ACTIVIDAD DE VOCENTO

Estrategia y modelo de negocio de Vocento

Vocento es un grupo de comunicación innovador e independiente que desarrolla su actividad en España

mediante la creación y difusión de contenidos y la prestación de servicios a través de sus cabeceras históricas y

sus negocios de diversificación.

El Grupo nace en 2002 a partir de la fusión del Grupo Correo y Prensa Española como sociedad anónima. Su

domicilio social se ubica en la Gran Vía Don Diego López de Haro, n.º 45, 3ª planta, 48011, de Bilbao (Vizcaya).

Constituido inicialmente como un grupo de prensa, Vocento ha llevado a cabo durante los últimos años un

proceso de diversificación orgánico e inorgánico, que le ha permitido reforzar su presencia en otros sectores,

siempre vinculados al mundo de la comunicación.

En el primer semestre de 2025, la compañía aprobó su Plan Estratégico 2025-2029 con la finalidad de afianzar

el posicionamiento del Grupo en los negocios y actividades de mayor valor estratégico. Este Plan cuenta con

seis ejes de trabajo:

1. Recuperar el crecimiento, el pulso comercial y la cuota en el negocio de prensa, incrementando la

cuota de mercado de publicidad con una visión comercial unificada y transversal.

2. Transformar, simplificar y hacer más eficiente el modelo operativo, eliminando silos y duplicidades y

buscando mayores eficiencias en funciones transversales.

3. Ajustar y mejorar la posición financiera del Grupo y la generación de caja.

4. Acelerar del modelo de suscripción en cabeceras clave, rediseñando la propuesta de valor: producto

digital, calidad editorial, comercial y experiencia de usuario.

5. Profundizar en la diversificación a través del crecimiento orgánico en Clasificados, Agencias y

Verticales, y de la búsqueda de nuevas oportunidades.

6. Seguir apostando por el desarrollo de capacidades digitales y de data que apoyen el negocio a medio

plazo.

En línea con este Plan, se ha puesto especial foco en reforzar el negocio de prensa, con productos innovadores

y de calidad, un mejor conocimiento de las audiencias y un mayor peso del negocio digital. La redefinición de la

propuesta de valor de sus cabeceras ha permitido mejorar el modelo de suscripciones totales durante el pasado

ejercicio y potenciar de forma importante el crecimiento de los ingresos publicitarios. El foco en el negocio de

prensa ha ido acompañado de un proceso de desinversión en actividades consideradas no estratégicas para el

Grupo. En este sentido, en 2025 se ha dado por concluida la actividad de Shows on Demand, plataforma de

Vocento dedicada a la producción de espectáculos musicales, y se ha descontinuado Relevo, diario deportivo

digital.

Además, en 2025 se han realizado diferentes operaciones corporativas 1 destinadas a reducir la deuda y ganar

solidez financiera para permitir la transformación del modelo operativo. Vocento acordó en marzo la venta de

Habitat.Soft S.L. (la empresa que integraba el portal inmobiliario Pisos.com, Pisocompartido.com y el software

de gestión de agencia inmobiliaria HabitatSoft). No obstante, a efectos del presente informe, se incluye

información relativa a dichas sociedades en todos aquellos indicadores que se presentan en formato acumulado

(e.g. emisiones), considerando exclusivamente el periodo en el que formaron parte del Grupo, hasta la fecha de

su venta o desvinculación.

Con el mismo objetivo, se han llevado a cabo diversas operaciones inmobiliarias, entre las que destaca la venta

de dos edificios propiedad del diario valenciano Las Provincias, o la de la sede del Diario Sur de Málaga.

En la actualidad, Vocento está formado por 78 sociedades, todas ellas con domicilio social en España y que se

distribuyen entre las siguientes áreas de su negocio.

A1. Prensa

A2. Audiovisual

A3. Clasificados 2

³ Vocento agrega bajo el concepto "suscriptores totales" los datos de los suscriptores digitales de sus medios nacionales y

regionales y los suscriptores de la edición impresa.

⁴ Más información sobre el rediseño de ABC, en el epígrafe 7.7. Accesibilidad a productos y servicios.

Informe de Gestión Consolidado 2025

A4. Gastronomía

A5. Agencias

A continuación, se detalla la actividad principal de cada uno de los ejes de negocio del Grupo:

A1. Prensa

Es el core del negocio de Vocento, formado por una cabecera nacional (ABC), once periódicos regionales, siete

páginas web locales, una agencia de noticias, tres revistas y diversos portales verticales, que ofrecen

información independiente en diferentes formatos.

Además de una audiencia global de 3,2 millones de lectores mensuales (EGM 3.º 2025) y 24,1 millones de

usuarios únicos (GfK DAM diciembre 2025), Vocento cuenta al cierre de 2025 con más de 209.000 suscriptores

totales 3 (+11% vs. 2024), de los cuales el 89% son suscriptores digitales, lo que demuestra la apuesta del Grupo

por la fidelización de sus lectores y la confianza y el compromiso que la audiencia deposita, a su vez, en sus

medios.

– A1.1. Prensa nacional. Fundado en 1903, ABC es el diario decano y referente de la prensa generalista

en España. Desde su fundación, se ha mantenido entre los diarios de información general más

vendidos del país. ABC, además de contar con una edición nacional, publica ediciones autonómicas y

locales, entre las que destaca, por difusión e historia, la edición de Sevilla. En 2025, el diario ha iniciado

un proceso de transformación que ha visto la luz en febrero de 2026 4.

– A1.2. Prensa regional. Vocento es la suma de cabeceras líderes en el mercado de la información

regional en España. A través de sus once diarios (El Correo, El Diario Vasco, El Diario Montañés, El

Comercio, La Rioja, El Norte de Castilla, Las Provincias, Sur, La Verdad, Ideal y Hoy) y sus siete webs

de información local (La Voz de Cádiz, Leonoticias, Huelva24, El Bierzo Noticias, BURGOSconecta,

Salamancahoy y TodoAlicante), el Grupo ofrece la información más cercana a sus lectores. Estas

cabeceras mantienen una fuerte identidad local y desempeñan un papel fundamental en la vertebración

informativa del territorio español.

– A1.3. Revistas y otros. Vocento edita el suplemento generalista líder en nuestro país, XLSemanal

cuyos contenidos digitales se integran en las webs de los diarios; la revista femenina Mujerhoy que

ofrece contenidos multicanal a través de su web propia y sus redes sociales; y SIX, publicación dirigida

al colectivo LGTBI que nació en el Diario Sur y que en noviembre de 2025 se lanzó a nivel nacional,

también en formato multicanal. Además, existen verticales temáticos sobre bienestar, WeLife, y turismo

de excelencia, Turium.


Negocio editorial	Audiencia (lectores print )			Difusión (ejemplares)			Usuarios únicos (web)
Negocio editorial	2025	2024	Var. anual %	2025	2024	Var. anual %	2025	2024	Var. anual %
ABC	357.000	333.000	7,21 %	31.524	35.211	-10,47 %	16.836.652	16.817.985	0,11 %
Periódicos regionales y páginas web locales	880.000	1.011.000	-12,96 %	109.789	119.924	-8,45 %	18.062.205	17.127.781	5,46 %
Revistas y otros	1.062.000	1.158.000	-8,29 %	413.787	529.540	-21,86 %	2.799.364	2.655.733	5,41 %

Fuentes: Audiencia: EGM 3º 2025. Difusión: OJD Prensa 2025, desde julio pendiente de certificar (ABC + 11 regionales).

Difusión: OJD Revistas 2024 (XLSemanal + Mujerhoy). Usuarios Únicos: Gfk DAM 12'25.

Dentro del negocio de prensa, Vocento cuenta también con sociedades dedicadas a trabajos de impresión y

distribución.

A2. Audiovisual

Vocento es propietaria de licencias de radio que opera Grupo COPE, fruto de un acuerdo de colaboración. Dicha

alianza favorece el desarrollo de sinergias editoriales y la captación de nuevas audiencias.

⁵ Más información sobre los cuatro portales que aglutina Sumauto, en https://www.sumauto.com/.

⁶ Hasta octubre de 2025, también formaba parte de Sumauto el portal Motocasión; a partir de esta fecha se integró en

AutoScout24.es.

⁷ Más información sobre los congresos, foros y eventos del Área de Gastronomía, en https://www.vocento.com/gastronomia

Informe de Gestión Consolidado 2025

A3. Clasificados

Vocento es el único grupo de comunicación español con una apuesta firme por una red nacional de clasificados

online. La actividad principal de este negocio es ejercer de intermediario para que particulares, empresas y

anunciantes publiquen sus productos en las plataformas. Este negocio se divide en cuatro áreas:

– A3.1. Motor: Sumauto 5 es la marca B2B de motor de Vocento, que aúna cuatro portales 6 de referencia

en el ámbito nacional e internacional y especializados en el mercado de la automoción (Autocasión,

AutoScout24, unoAuto y Rentingcoches).

– A3.2. Consultoría digital de performances: Vocento posee una participación mayoritaria del 50,03%

en Premium Leads, empresa tecnológica especializada en la captación y generación de tráfico

cualificado.

– A3.3. Contact Center Interactiva: unidad que ofrece servicios de televenta y atención al usuario para

clientes internos y externos a Vocento, principalmente a empresas de automoción, seguros,

telecomunicaciones y agencias de publicidad, entre otras.

– A3.4. Servicios digitales: incluye la actividad de Local Digital Kit (LDK), que ayuda a pequeñas y

medianas empresas en su proceso de transformación digital.

A4. Gastronomía

Es la apuesta diferencial de Vocento respecto a otros grupos de comunicación. Nacida a partir de los contenidos

editoriales especializados en gastronomía que desde hace años ofrecen todos los diarios de Vocento y de la

creación de San Sebastián Gastronomika –que en 2025 celebró su vigesimoséptima edición–, la actividad de

este área de negocio ha crecido de forma exponencial hasta convertirse en una de las principales líneas de

diversificación de la compañía. En la actualidad, sus actividades 7 son:

– Congresos

– Foros especializados y eventos populares

– Consultoría

– Organización de eventos

– Promoción de productos regionales y nacionales, tanto dentro del territorio como en otros países

– Formación: Madrid Culinary Campus (MACC), un proyecto académico universitario, desarrollado junto a

la Universidad Pontificia Comillas, de grados, dobles grados y programas de máster

A5. Agencias

Como parte de su estrategia de diversificación, Vocento comenzó a desarrollar en 2019 el área de agencias

creativas. Sus cinco agencias (&Rosàs, Tango, Pro.Agency, Yellow Brick Road y Melé) se agrupan bajo la marca

“Colectivo &” y ofrecen servicios de marketing, publicidad, influencia y consultoría de negocio.

Informe de Gestión Consolidado 2025

II. Aspectos destacables en la evolución financiera de los negocios 2025

EBITDA ex indemnizaciones alcanza el objetivo

Crecimiento de los ingresos impulsados por la publicidad

Reducción de deuda y generación de caja ordinaria positiva

Objetivo de crecimiento de EBITDA 2026

• Los ingresos crecen en 2025 impulsados por la publicidad

i. Los ingresos totales de Vocento suben en 2025 +1,1%, (+3.608 miles de euros) frente al mismo

periodo del año anterior. Si no se tienen en cuenta los ingresos extraordinarios en 2024 -ingresos de

la externalización de la impresión de los periódicos de Rotomadrid y contratos con plataformas

tecnológicas-, y el efecto de Servicios digitales -en progresivo abandono de la actividad- y Shows on

Demand -que ha cesado su actividad en el tercer trimestre del ejercicio-los ingresos crecerían un

+3,3%, (+10.796 miles de euros).

ii. Destaca el crecimiento de los suscriptores digitales del +13% hasta alcanzar los 174 miles.

iii. Los ingresos de publicidad crecen en 2025 un +5,4%. Cabe destacar la evolución de Prensa, que

crece +6,0% (+6.998 miles de euros). lo que implica superar el objetivo de €+6m.

• EBITDA ex indemnizaciones alcanza el objetivo

i. El EBITDA en 2025 de 17.195 miles de euros (mejora de +24.650 miles de euros frente a 2024)

evoluciona en línea con lo esperado. El EBITDA 2025 incluye 10.000 miles de euros de

indemnizaciones frente 19.897 miles de euros en 2024.

ii. EBITDA ex indemnizaciones alcanza los 27.195 miles de euros cumpliendo el objetivo anual fijado

en la horquilla de 26 a 28 millones de euros. Cabe destacar por el lado de los costes los ahorros del

Plan 2025 por 4 millones de euros que superan el objetivo de 2,5 millones de euros. El crecimiento

sobre 2024 es de +14.753 miles de euros con una mejora tanto en Prensa (EBITDA ex

indemnizaciones +6.485 miles de euros), como en los negocios de diversificación (+6.133 miles

de euros), así como en Estructura y Audiovisual que mejora en +2.136 miles de euros, gracias a

los ahorros en costes de personal en el área corporativa. Además, en el cuarto trimestre estanco, el

EBITDA ex indemnizaciones es de 22.073 miles de euros (+15.267 miles de euros vs 4T24),

reflejando la elevada estacionalidad del negocio.

• Resultado neto impulsado por plusvalías

i. Beneficio neto en 2025 de 6.663 miles de euros, lo que supone una mejora de +105.527 miles de

euros respecto de 2024, gracias a las plusvalías derivadas de la desinversión en pisos.com (18.462

miles de euros) y a la venta de diversos inmuebles.

• Generación de Caja Ordinaria positiva y reducción de la deuda

i. Generación de caja ordinaria de 4.509 miles de euros, que se compara con -11.543 miles de

euros en 2024, y cumple el objetivo de caja ordinaria positiva.

ii. DFN ex NIIF 16 12.237 miles de euros; se reduce un 72% gracias a la citada caja ordinaria y a la

venta de pisos.com e inmuebles (46.436 miles de euros). La entrada de caja supera el objetivo de

€42m de entrada de caja por venta de activos. Gracias a la reducción de deuda, la ratio DFN/

EBITDA ex NIIF16 se sitúa por debajo de 1x (0,99x).

• Objetivo de crecimiento de EBITDA 2026

i. En línea con el Plan Estratégico, se estima una mejora del EBITDA ex indemnizaciones 2026 hasta

un rango de 30 y 32 millones de euros.

Informe de Gestión Consolidado 2025

RIESGOS E INCERTIDUMBRES

Los riesgos relevantes que se integran en el Sistema de Gestión de Riesgos de Vocento se dividen en cinco

áreas: Estratégicos, organizativos, financieros, cumplimiento y ambientales/sociales/de gobierno corporativo

(ASG).

Riesgos que se han materializado en el ejercicio:

Reducción en la rentabilidad del negocio de impresión

La rentabilidad del negocio de impresión en la planta de Rotomadrid se ha visto afectada por la reducción de

trabajos comerciales para terceros en Francia, los cuales han sido sustituidos por trabajos comerciales para

grandes superficies. La realización de dichos trabajos ha ocasionado problemas técnicos de producción que han

supuesto la necesidad de subcontratar parte de estos trabajos a terceras empresas, el incremento de horas

extras, incrementos de contratación de empresas de trabajo temporal y mayores gastos de energía. Con el

nombramiento de un nuevo director del área de operaciones se ha hecho un estudio de rentabilidad de cada uno

de los trabajos comerciales que está dando lugar a un mayor control de todos los gastos de producción.

Adicionalmente se está estudiando volver a recuperar la impresión de trabajos de editores de prensa que

permita optimizar el turno de noche. Dicha estrategia está permitiendo mejorar los resultados en el ejercicio 2026

respecto al 2025.

Riesgo de elusión de controles con impacto en la información financiera publicada

En el punto 2.5 del "Informe sobre Información no financiera" se detalla todo el sistema de gestión de riesgos y

el seguimiento de todos los riesgos relevantes.

Durante el ejercicio 2025, se identificó la materialización de un riesgo derivado de la elusión fraudulenta de

controles internos con incidencia en la información financiera publicada en 2024. Se trata de un evento de

alcance acotado cuyo impacto, tras las acciones correctoras pertinentes, se considera íntegramente solventado.

Se han implementado medidas de refuerzo enfocadas en dos ejes principales:

– Actualización de controles financieros: Revisión del Sistema de Control Interno de Información

Financiera (SCIIF) para incrementar su eficacia y capacidad de detección.

– Fortalecimiento del Canal Ético: Promoción activa de las vías de denuncia interna como pilar

fundamental de la ética corporativa.

Adicionalmente el Grupo ha puesto en marcha un análisis de posibles medidas de mejora y refuerzo de la

estructura organizativa y de gestión, así como de las políticas, procedimientos y medidas de control interno, que

garanticen la robustez del sistema a futuro.

Informe de Gestión Consolidado 2025

EVOLUCIÓN PERIODO MEDIO DE PAGO

En relación a la información requerida por la legislación aplicable, el ratio de pagos realizados a los proveedores

durante los ejercicios 2025 y 2024, periodo medio de pago a proveedores, así como el ratio de operaciones

pendiente de pago a los proveedores al 31 de diciembre de 2025 y al 31 de diciembre de 2024, y el volumen de

pagos y facturas pagadas dentro del periodo máximo que fija la normativa de morosidad, son los siguientes :


	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024
	días	días
Periodo Medio pago a proveedores	61,90	60,10
Ratio de operaciones pagadas	65,17	62,02
Ratio de operaciones pendientes de pago	38,48	47,22
Importe (miles euros)	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024
Total pagos realizados	208.664	224.040
Total pagos realizados dentro del plazo legal	100.494	138.487
Porcentaje de pagos dentro del plazo legal	48%	62%
Total pagos pendientes	31.530	33.439
Importe en unidades
Número de facturas dentro del plazo legal	41.159	51.401
Total número de facturas pagadas	70.450	83.390
Porcentaje de facturas dentro del plazo legal	58%	62%

Este saldo hace referencia a los proveedores que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas con

suministradores de bienes y servicios, de modo que incluye los datos relativos a la partida “Acreedores

comerciales y otras cuentas a pagar” del pasivo corriente del balance.

RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad Dominante no ha pagado dividendos Durante el ejercicio 2024, el importe

del dividendo fue de 5.500 miles de euros.

ACCIONES PROPIAS

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad Dominante mantiene 3.898.503 acciones equivalentes al 3.14% de su

capital social, cuya transmisión es libre.

El movimiento de acciones propias habido durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


	N.º de acciones	Coste (Miles de Euros)

Acciones al 31/12/23	3.891.944	7.231
Compra	307.721	235
Venta (*)	(301.162)	(547)
Acciones al 31/12/24	3.898.503	6.919
Compra	199.063	132
Reducción de capital social	—	—
Venta (*)	(199.063)	(347)
Acciones al 31/12/25	3.898.503	6.704

(*) Ventas registradas al coste medio ponderado.

Informe de Gestión Consolidado 2025

El resultado de las transacciones con acciones propias efectuadas en el ejercicio 2025 ha sido registrada con

cargo a reservas por importe de 214 miles de euros (312 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad mantiene constituida una reserva indisponible

equivalente al coste de las acciones propias en cartera.

El número medio de acciones propias en cartera durante el ejercicio 2025 ha sido de 3.908.009 acciones

(3.850.202 acciones en 2023) (Nota 33).

EVOLUCIÓN DE LA ACCIÓN

Durante 2025, la cotización de Vocento ha experimentado un aumento del 12,7 % ( 12,7 % si tenemos en cuenta

el dividendo), con una capitalización bursátil de 86 millones de euros en el cierre del año. La evolución bursátil

La evolución bursátil de Vocento ha estado determinada por la subida experimentada en la parte final año, en un

positivo ejercicio en el sector media y en los mercados.

Así, entre las compañías comparables, RCS acaba el año con una subida del +18,2% y Prisa del +17,9%.

Por su parte, el índice IBEX Small Caps registra una evolución positiva del +31,6% aunque por debajo de la de

las grandes compañías (Ibex 35 +55,3%).

PLAN DE INCENTIVOS A LARGO PLAZO Y PROVISIONES POR PENSIONES

Plan de incentivos a largo plazo

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante aprobó el 30 de julio de 2025 la implantación de un

nuevo Plan de Incentivos a largo plazo para los años 2025-2027 dirigido al Consejero Delegado y a

determinados directivos de la Sociedad Dominante y del Grupo.

El plan permitirá a los beneficiarios, siempre que se cumplan las condiciones establecidas al efecto (objetivos

vinculados a crecimiento del negocio y a resultados), percibir un determinado importe bruto en metálico y un

determinado número de acciones de Vocento, S.A. vinculado a la consecución de una seria de objetivos

(EBITDA consolidado Vocento, Suscripciones digitales y EBITDA del área de diversificación), así como a su

permanencia en el Grupo.

Para el ejercicio 2025 el grupo ha registrado un gasto de 725 miles de euros que se encuentra recogido dentro

de "Gastos de personal", siendo la provisión al cierre del ejercicio 2025 de 362 miles de euros, registrada dentro

del epígrafe de "Provisiones" (Nota 19) y 362 miles de euros dentro de "otras reservas de la sociedad

dominante"

El plan contempla la entrega de 1.770.497 acciones.

Provisiones por compromisos por pensiones y obligaciones similares

Al 31 de diciembre de 2025, el Grupo mantiene exteriorizados todos los compromisos por pensiones mantenidos

con su personal, de conformidad con el Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre. Estos compromisos son los

siguientes:

Aportación definida

Los principales compromisos de aportación definida asumidos por el Grupo se detallan a continuación:

– Para el colectivo de directivos del Grupo, aportar un importe fijo anual en función de categorías

previamente definidas. Este compromiso se instrumenta a través de una póliza de seguros y está congelado

desde 2012.

– Para determinados trabajadores del Grupo, aportar a un plan de pensiones un porcentaje sobre el

salario pensionable de cada empleado afectado. El personal incorporado con posterioridad a 9 de mayo de 2000

tiene un periodo de carencia para su incorporación voluntaria al plan de pensiones de 2 años.

El gasto de los ejercicios 2025 y 2024 por todos estos compromisos ha ascendido a 505 miles de euros y 587

miles de euros, respectivamente, y figura registrado en el epígrafe “Gastos de personal” de las cuentas de

pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2025 y 2024 adjuntas (Nota 29).

Informe de Gestión Consolidado 2025

ACTIVIDADES DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

Durante 2025 ni el Grupo, ni la Sociedad dominante han realizado inversiones significativas en actividades

relacionadas con la Investigación y el Desarrollo.

USO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encontraban expuestas

sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros, fundamentalmente riesgos derivados de las variaciones

de los tipos de interés. Los detalles de las composiciones de los saldos que recogen la valoración de los

derivados de los balances consolidados al 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes (Nota 20):


	Miles de euros
	31.12.25		31.12.24
	Pasivo a corto plazo	Pasivo a largo plazo	Pasivo a corto plazo	Pasivo a largo plazo

INTERÉS
Cobertura de flujos de caja:
Permuta de tipo de interés	115	—	167	92

	115	—	167	92

Los derivados de cobertura de tipo de interés contratados por la Sociedad tienen la finalidad de mitigar el efecto

que la variación de los tipos de interés pudiera tener sobre los flujos de caja futuros derivados de los préstamos

contratados a tipo de interés variable. Para cubrir los riesgos de la financiación sindicada de fecha 19 de julio de

2023, la Sociedad se ha procedido a la contratación de determinadas operaciones de cobertura de tipos de

interés con el objetivo de cubrir el 100% del Tramo A.


Instrumento	Tipo de interés medio contratado		Nominal (Miles de euros)		Vencimiento
	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24
Permuta de tipo de interés	3,55 %	3,55 %	10.000	15.000	2026	2026

Total			10.000	15.000

El efecto de las variaciones de los derivados de cobertura durante el ejercicio 2025 fue registrado con

abono a los epígrafes “Reservas - Reserva por revaluación de activos y pasivos no realizados” por un

importe neto de 216 miles de euros (0 miles de euros durante el ejercicio 2024).

El rango de sensibilidad mostrado a continuación se estima razonable dada la escasa relevancia de las

variaciones. La variación del valor de mercado de las operaciones de cobertura de tipo de interés a

variaciones del tipo de interés así como su impacto en el resultado del período y el patrimonio neto al

31 de diciembre de 2025 y 2024, se refleja en la siguiente tabla:

Informe de Gestión Consolidado 2025


Variación	Miles de euros
	Variación de tipos de interés
	2025	2024	2025	2024
	0,25 %	0,25 %	-0,25 %	-0,25 %

Valor Razonable	1	(1)	1	(1)
Resultado	—	—	—	—
Patrimonio Neto	1	(1)	1	(1)

El análisis de liquidez de los instrumentos derivados, que se corresponde con salidas de caja,

considerando flujos netos no descontados, es el siguiente (en miles de euros):


Instrumento	2025
Instrumento	2025

Permuta de tipo de interés	115
Total	115

OPERACIONES VINCULADAS

El desglose por sociedades registradas por el método de la participación de las cuentas “Cuentas a

cobrar a empresas vinculadas” y “Empresas vinculadas acreedoras” de los epígrafes “Deudores

comerciales y otras cuentas a cobrar” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance

consolidado al 31 de diciembre de 2025 adjunto, así como las transacciones con dichas sociedades

(adicionales a los dividendos recibidos - Nota 11) realizadas durante el ejercicio 2025 por las sociedades

de Vocento, S.A. y Sociedades dependientes consolidadas por integración global, es como sigue:


	Miles de euros
	Saldos				Transacciones
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Ingresos		Gastos
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Explotación	Financieros	Explotación	Financieros

Distrimedios, S.L.	—	—	722	298	6.787	—	3.003	—
Val Disme, S.L.	—	—	515	258	4.452	—	1.669	—
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	—	—	98	1	358	—	10	—
Izen Producciones Audiovisuales, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
Wemass Media Audience Safe Solution, S.L.	—	—	1.365	352	4.332	—	1.041	—
Dinero Gelt, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
5Elements Productions, AIE.	600	—	104	92	7	4	—	—
TOTALES	600	—	2.804	1.001	15.936	4	5.723	—

El desglose por sociedades registradas por el método de la participación de las cuentas “Cuentas a

cobrar a empresas vinculadas” y “Empresas vinculadas acreedoras” de los epígrafes “Deudores

Informe de Gestión Consolidado 2025

comerciales y otras cuentas a cobrar” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance

consolidado al 31 de diciembre de 2024 adjunto, así como las transacciones con dichas sociedades

(adicionales a los dividendos recibidos - Nota 11) realizadas durante el ejercicio 2023 por las

sociedades de Vocento, S.A. y Sociedades dependientes consolidadas por integración global, es como

sigue:


	Miles de euros
	Saldos				Transacciones
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Ingresos		Gastos
	Deudor no corriente	Créditos a corto plazo	Deudor (Nota 16)	Acreedor (Nota 20)	Explotación	Financieros	Explotación	Financieros


Distrimedios, S.L.	—	—	468	210	4.931	—	1.733	—
Val Disme, S.L.	—	—	616	211	7.586	—	3.143	—
Kioskoymas, Sociedad Gestora de la Plataforma Tecnológica, S.L.	—	—	145	1	381	—	13	—
Izen Producciones Audiovisuales, S.L.	—	—	—	—	—	—	—	—
5Elements Productions, AIE.	35	—	32	2	3	1	—	—
TOTALES	605	75	3.276	698	18.699	17	5.921	—