Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025

CUENTAS ANUALES 2025

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

ÍNDICE

Balance	1
Cuenta de Pérdidas y Ganancias	3
Estado de cambios en el patrimonio neto (Estado de ingresos y gastos reconocidos)	4
Estado de cambios en el patrimonio neto (Estado total de cambios en el patrimonio neto)	5
Estado de flujos de efectivo	6

Notas Memoria

Nota	1	Actividad de la empresa	7
Nota	2	Bases de presentación de las cuentas anuales	8
Nota	3	Distribución del resultado	11
Nota	4	Normas de registro y valoración	12
Nota	5	Inmovilizado Intangible	32
Nota	6	Inmovilizado Material	33
Nota	7	Arrendamientos	35
Nota	8	Instrumentos financieros por categorías	36
Nota	9	Inversiones financieras (largo y corto plazo)	37
Nota	10	Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros	45
Nota	11	Instrumentos financieros derivados	46
Nota	12	Existencias	50
Nota	13	Patrimonio Neto y Fondos Propios	51
Nota	14	Provisiones y contingencias	53
Nota	15	Deudas (largo y corto plazo)	56
Nota	16	Acreedores comerciales	58
Nota	17	Administraciones Públicas y Situación Fiscal	60
Nota	18	Moneda extranjera	69
Nota	19	Ingresos y gastos	70
Nota	20	Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras	72
Nota	21	Operaciones y saldos con partes vinculadas	72
Nota	22	Otra información	77
Nota	23	Hechos posteriores	79

Informe de gestión

Informe de gestión
Estado de información no financiera
Informe anual de gobierno corporativo
Informe anual de remuneraciones al Consejo

	1

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

Miles de euros	NOTAS	31/12/2025	31/12/2024
ACTIVO
Inmovilizado Intangible	5	13.593	18.761
Licencias y marcas		5.339	12.196
Aplicaciones informáticas		7.690	6.565
Otro inmovilizado intangible		564	—
Inmovilizado Material	6	35.733	33.591
Terrenos y construcciones		19.030	19.295
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		15.625	14.046
Inmovilizado en curso		1.078	250
Inversiones en empresas del grupo y asociadas l/p	9.3 y 21.2	184.586	174.841
Instrumentos de patrimonio		139.889	133.247
Créditos a empresas		44.697	41.594
Inversiones financieras a largo plazo	9.1	135.217	142.739
Instrumentos de patrimonio		131.258	142.598
Créditos a terceros		3.000	—
Derivados		881	63
Otros activos financieros		78	78
Activos por impuesto diferido	17.1	132.603	168.349
ACTIVO NO CORRIENTE		501.732	538.281
Existencias	12	229.427	252.043
Derechos de programas		218.518	243.403
Material consumible y otros		5.305	3.780
Anticipos a proveedores		5.604	4.860
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		245.510	199.116
Clientes por ventas y prestaciones de servicios		31.103	28.234
Clientes, empresas del grupo y asociadas	21.2	156.704	165.173
Deudores varios		1.853	1.903
Personal		103	26
Activos por impuesto corriente	17	54.800	2.785
Otros créditos con Administraciones Públicas	17	947	995
Inversiones en empresas del grupo y asociadas c/p	21.2	38.112	19.814
Créditos a empresas		38.112	19.814
Inversiones financieras a corto plazo		2.844	12.949
Derivados	8 y 11	16	10.121
Otros activos financieros	9.2	2.828	2.828
Periodificaciones a corto plazo		—	61
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		250.540	302.594
Tesorería		250.540	302.594
ACTIVO CORRIENTE		766.433	786.577
TOTAL ACTIVO		1.268.165	1.324.858

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria forman parte integrante del Balance al 31 de diciembre de 2025

	2

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

Miles de euros	NOTAS	31/12/2025	31/12/2024
PASIVO
Fondos Propios	13
Capital		207.604	207.604
Capital escriturado		169.300	169.300
Prima de emisión		38.304	38.304
Reservas		271.464	268.223
Legal y estatutaria		42.474	42.474
Otras reservas		228.990	225.749
Acciones y particip. En patrimonio, propias		(4.756)	(6.168)
Resultado del ejercicio		44.825	157.955
Dividendo a cuenta	3	(40.532)	(47.287)
Ajustes por cambios de valor		109.816	121.823
Subvenciones,donaciones y legados recibidos	13.4	11.876	11.329
PATRIMONIO NETO		600.297	713.479
Deudas a largo plazo		246.476	57.997
Provisiones a largo plazo	14	47.609	28.844
Deudas con entidades de crédito	15.1	198.550	29.136
Derivados	11	103	—
Otras deudas a largo plazo	15.1	214	17
Deudas a l/p empresas del grupo y asociadas	21.2	—	2
Pasivos por impuestos diferidos	17.6	6.616	8.285
PASIVO NO CORRIENTE		253.092	66.284
Provisiones a corto plazo	14	19.083	34.406
Obligaciones y otros valores negociables	15.2	—	123.051
Deudas con entidades de crédito	15.2	327	20.324
Derivados financieros	11	681	28
Deudas empresas del grupo y asociadas a c/p	21.2	106.603	87.380
Acreedores comerciales y otras ctas a pagar		288.082	279.256
Proveedores	16	220.185	229.103
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	21.2	38.696	20.085
Acreedores varios		17	200
Personal		14.736	14.184
Otras deudas con las Administraciones Públicas	17.1	14.213	15.191
Anticipos a clientes		235	493
Periodificaciones a corto plazo		—	650
PASIVO CORRIENTE		414.776	545.095
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO		1.268.165	1.324.858

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria forman parte integrante del Balance al 31 de diciembre de 2025

	3

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2025

Miles de euros	NOTAS	31/12/2025	31/12/2024
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios	19.1	662.068	716.396
Ingresos netos por publicidad		662.068	716.396
Aprovisionamientos	19.2	(363.091)	(370.357)
Consumos de programas y otros		(639.372)	(645.400)
Consumo de materias primas y otras materias consumibles		(1.747)	(2.677)
Incorporación a existencias		278.028	277.720
Otros ingresos de explotación	19.1	97.935	86.410
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente/ Otros servicios		97.935	86.410
Gastos de personal		(80.371)	(58.283)
Sueldos, salarios y asimilados		(53.993)	(49.576)
Cargas sociales	19.4	(26.378)	(8.707)
Otros gastos de explotación	19.5	(264.925)	(241.488)
Servicios exteriores		(263.488)	(240.420)
Tributos		(1.022)	(945)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales		(415)	(123)
Amortización del inmovilizado	5 y 6	(18.994)	(18.535)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras	20	11.949	13.982
Excesos de provisiones	14	2.729	4.033
Deterioro y resultado por enajenación del inmovilizado	6	(16)	10
Resultados por enajenaciones y otros		(16)	10
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		47.284	132.168
Ingresos financieros	19.6	18.023	23.420
De participaciones en instrumentos de patrimonio		484	10.986
- En empresas del grupo y asociadas	21.1	484	10.986
De valores negociables y otros instrumentos financieros		17.539	12.434
- De empresas del grupo y asociadas	21.1	1.296	1.944
- De terceros		16.243	10.490
Gastos financieros	19.6	(9.444)	(10.931)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	21.1	(2.071)	(2.795)
Por deudas con terceros		(7.373)	(8.136)
Variaciones del valor razonable en instrumentos financieros	19.7	(1.292)	204
Cartera de negociación y otros		(1.292)	204
Diferencias de cambio	18	1.000	(1.593)
Deterioro y rdo por enajenación de instrumentos financieros		4.771	49.289
Deterioros y pérdidas	9.3	4.299	(510)
Resultados por enajenaciones y otros	9.1	472	49.799
RESULTADO FINANCIERO		13.058	60.389
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		60.342	192.557
Impuestos sobre beneficios	17.4	(15.517)	(34.602)
RESULTADO DEL EJERCICIO		44.825	157.955

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias

correspondiente al ejercicio 2025

	4

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2025

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

Miles de euros	31/12/2025	31/12/2024
RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I)	44.825	157.955
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
- Por valoración de instrumentos financieros (Nota 9.1)	(11.323)	6.392
- Efecto impositivo	142	(80)
- Por coberturas de flujos de efectivo	464	(2.180)
- Efecto impositivo	(116)	545
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos (Nota 13.4)	12.678	12.672
- Efecto impositivo	(3.170)	(3.168)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO (II)	(1.325)	14.181
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
- Por coberturas de flujos de efectivo	(1.563)	(767)
- Efecto impositivo	391	192
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos	(11.949)	(13.982)
- Efecto impositivo	2.987	3.496
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS (III)	(10.134)	(11.061)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (I+II+III)	33.366	161.075

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos

correspondiente al ejercicio 2025

	5

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2025

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

	Capital	Prima de emisión	Reservas	Dividendo a cuenta	Acciones propias	Resultado del ejercicio	Ajustes por cambios de valor	Subvencion es recibidas	Total Patrimonio Neto
SALDO FINAL AL 01/01/2024	169.300	38.304	203.401	(40.532)	(6.168)	159.397	117.721	12.311	653.734
Total ingresos/ (gastos) reconocidos	—	—	—	—	—	157.955	4.102	(982)	161.075
Distribución de resultados
Distribución de dividendos a cuenta	—	—	—	(47.287)	—	—	—	—	(47.287)
Distribución de dividendos del ejercicio anterior	—	—	—	40.532	—	(94.575)	—	—	(54.043)
Otras variaciones de patrimonio neto
Traspasos entre partidas de patrimonio	—	—	64.822	—	—	(64.822)	—	—	—
SALDO FINAL AL 31/12/2024	169.300	38.304	268.223	(47.287)	(6.168)	157.955	121.823	11.329	713.479
Total ingresos/ (gastos) reconocidos	—	—	—	—	—	44.825	(12.006)	547	33.366
Distribución de resultados
Distribución de dividendos a cuenta	—	—	—	(40.532)	—	—	—	—	(40.532)
Distribución de dividendos del ejercicio anterior	—	—	—	47.287	—	(153.121)	—	—	(105.834)
Operaciones con acciones propias
Operaciones con acciones (netas)	—	—	—	—	(1.749)	—	—	—	(1.749)
Otras operaciones	—	—	(1.592)	—	3.161	—	—	—	1.569
Otras variaciones de patrimonio neto
Traspasos entre partidas de patrimonio	—	—	4.833	—	—	(4.834)	(1)	—	(2)
SALDO FINAL AL 31/12/2025	169.300	38.304	271.464	(40.532)	(4.756)	44.825	109.816	11.876	600.297

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto

correspondiente al ejercicio 2025

	6

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2025

Miles de euros	31/12/2025	31/12/2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I)	81.553	191.155
Resultado del ejercicio antes de impuestos	60.342	192.557
Ajustes al resultado	21.767	(39.708)
- Amortización del inmovilizado	18.994	18.535
- Correcciones valorativas por deterioro	(4.299)	510
- Resultado por bajas y enajenaciones del inmovilizado	(472)	(49.799)
- Variación de provisiones	15.815	2.156
- Resultado por bajas y enajenaciones del inmovilizado	16	(10)
- Ingresos financieros	(18.023)	(23.420)
- Gastos financieros	9.444	10.931
- Diferencias de cambio	(1.000)	1.593
- Variación de valor razonable en instrumentos financieros	1.292	(204)
Cambios en el capital corriente	24.003	36.310
- Existencias	22.616	26.250
- Deudores y otras cuentas a cobrar	6.878	13.048
- Acreedores y otras cuentas a pagar	8.916	3.183
- Otros activos y pasivos corrientes	(14.407)	(6.171)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación	(24.559)	1.996
- Pagos de intereses	(3.023)	2.214
- Cobros de dividendos	484	10.986
- Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios	(22.020)	(11.204)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)	(20.850)	44.406
Pagos por inversiones	(20.910)	(27.702)
- Empresas del grupo y asociadas	(4.926)	(2.982)
- Inmovilizado material e intangible	(15.984)	(14.926)
- Otros activos financieros	—	(9.794)
Cobros por desinversiones	60	72.108
- Empresas del grupo y asociadas	60	—
- Otros activos financieros	—	72.108
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)	(112.757)	(133.484)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio	(1.749)	—
- Adquisición de instrumentos de patrimonio propio	(1.749)	—
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero	35.358	(32.154)
- Emisión de deudas con entidades de crédito	198.877	—
- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito	(49.461)	(19.580)
- Devolución y amortización de deudas con empresas del grupo y asociadas	1.051	(12.574)
- Devolución y amortización de obligaciones y otros valores negociables	(115.109)	—
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio	(146.366)	(101.330)
- Dividendos	(146.366)	(101.330)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III+IV)	(52.054)	102.077
Efectivo o equivalente al comienzo del ejercicio	302.594	200.517
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	250.540	302.594

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo

correspondiente al ejercicio 2025

CUENTAS ANUALES 2025	7

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de

2025

1.- Actividad de la empresa

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A., en adelante también la

Sociedad, se constituyó el 7 de junio de 1988, con la denominación de Antena 3 de

Televisión, S.A. que cambió por la actual en 2013. Tiene su domicilio social y fiscal en la

Avenida Isla Graciosa, número 13, de San Sebastián de los Reyes (Madrid). Está inscrita

en el Registro Mercantil de Madrid, hoja M-34473.

Desde el 29 de octubre de 2003 sus acciones se negocian en las Bolsas de Valores de

Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, en el Mercado de Renta variable, a través del

Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE).

La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada en 2012 aprobó la

fusión por absorción de la sociedad Gestora de Inversiones Audiovisuales La Sexta, S.A.,

que era un operador televisivo de ámbito nacional. Ese acuerdo estaba condicionado a la

obtención de las correspondientes autorizaciones administrativas. Una vez obtenidas se

ejecutó la fusión, que quedó inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 30 de octubre

de 2012, con la consiguiente extinción de la sociedad absorbida y la transmisión en

bloque y a título universal de la totalidad de su patrimonio a favor de la Sociedad.

La actividad principal de Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A., de

acuerdo con su objeto social, es la prestación de servicios de comunicación audiovisual,

en cualquiera de sus modalidades de difusión.

En concreto, es titular de tres licencias de comunicación audiovisual de ámbito estatal,

que llevan aparejada cada una su correspondiente concesión de uso del dominio público

radioeléctrico. La Sociedad ha adquirido sus licencias por los siguientes títulos:

1) Licencia de comunicación audiovisual de ámbito estatal, adjudicada inicialmente en

régimen de concesión para la gestión indirecta del Servicio Público de Televisión a

Antena 3 de Televisión, S.A. por acuerdo del Consejo de Ministros de 25 de agosto

de 1989, tras la celebración de un concurso convocado conforme a la Ley 10/1988,

de 3 de mayo, de Televisión Privada.

2) Licencia de comunicación audiovisual de ámbito estatal, adjudicada inicialmente en

régimen de concesión para la gestión indirecta del Servicio Público de Televisión a

Gestora de Inversiones Audiovisuales La Sexta, S.A. (sociedad extinguida tras su

fusión por absorción) por acuerdo del Consejo de Ministros de 29 de julio de 2005,

tras la celebración de un concurso convocado también conforme a la Ley 10/1988, de

3 de mayo, de Televisión Privada.

Por acuerdo del Consejo de Ministros de 10 de junio de 2010, y conforme a lo

establecido en la Ley 7/2010, de 31 de marzo, General de la Comunicación

Audiovisual (LGCA) hoy derogada, tuvo lugar la transformación de las dos

concesiones anteriores en licencias para la prestación del servicio de comunicación

audiovisual, ambas con una vigencia de quince años, es decir, hasta 2025. Por

Acuerdo del consejo de ministros de 20 de mayo de 2025 se decidió (como estaba

previsto por los Administradores de la Sociedad), la renovación de la vigencia, por un

nuevo periodo de 15 años. En consecuencia, este nuevo periodo concluirá en 2040 y

si no hay cambio en la regulación legal serán de nuevo prorrogadas de forma

automática, también por un plazo de quince años, siempre que se cumplan en ese

momento los requisitos del artículo 29 de la Ley 13/2022 de 7 de julio General de

Comunicación Audiovisual (en adelante LGCA) Los Administradores de la Sociedad

estiman que dicha prórroga se producirá en la fecha prevista al cumplirse los

requisitos previstos por la Ley.

CUENTAS ANUALES 2025	8

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El 5 de octubre de 2012, en ejecución del citado acuerdo de fusión por absorción, el

Consejo de Ministros acordó autorizar la transmisión a la Sociedad de la licencia de

comunicación audiovisual que era titularidad de Gestora de Inversiones Audiovisuales

La Sexta, S.A y la cesión para el uso privativo del dominio público radioeléctrico

aparejada a la misma.

En virtud de estas dos licencias, Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación,

S.A explota, de forma directa, los siguientes canales de televisión en alta definición:

Antena 3, la Sexta, Neox, Nova y Mega.

3) Licencia de comunicación audiovisual de ámbito estatal, adjudicada por acuerdo del

Consejo de Ministros de fecha 16 de octubre de 2015, que resolvió un concurso

convocado conforme a la entonces vigente LGCA 7/2010, y que habilita a la Sociedad

para explotar un canal en abierto de alta definición. La vigencia de esta licencia, que

la Sociedad explota directamente, es de quince años desde su adjudicación, esto es,

hasta 2030. En virtud de la misma la Sociedad emite el canal Atreseries.

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. difunde contenidos a través de

su plataforma digital Atresplayer y de otros canales, fuera de España, como Antena 3

Internacional, Atreseries y ¡HOLA! TV. Adicionalmente, realiza, entre otras, actividades

de producción y comercialización de contenidos, televentas y licencias.

En septiembre de 2019 Atresmedia y Telefónica cerraron un acuerdo para la creación de

contenidos de ficción en español en todo el mundo y que culminó con la creación de un

negocio conjunto, participado al 50% por ambos grupos, que produce contenidos

audiovisuales para Atresmedia y para Movistar+, así como para terceros operadores. En

el mes de junio del ejercicio 2020 se obtuvieron las autorizaciones necesarias,

particularmente las relacionadas con la competencia.

La Sociedad es cabecera de un Grupo de entidades dependientes y de acuerdo con la

normativa vigente, está obligada a formular, además de las cuentas anuales individuales,

separadamente cuentas consolidadas que incluyen asimismo las participaciones en

negocios conjuntos e inversiones en entidades asociadas.

Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta

General ordinaria de accionistas el 29 de abril de 2025, sin modificaciones respecto a las

formuladas por el Consejo de Administración.

Las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025 han sido formuladas

por el Consejo de Administración en su reunión celebrada el 25 de febrero de 2026.

En el ejercicio 2025 las magnitudes fundamentales en las cuentas anuales consolidadas

formuladas bajo NIIF-UE son las siguientes: Total Activo, 1.479 millones de euros,

Patrimonio Neto, 734 millones de euros, Ingresos Ordinarios, 1.002 millones de euros y

Resultado del Ejercicio, 62 millones de euros.

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, la misma no tiene responsabilidades,

gastos, activos, provisiones ni contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran

ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de

la Sociedad. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria

de las cuentas anuales, respecto a información de cuestiones medioambientales.

2.- Bases de presentación de las cuentas anuales

Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales se han formulado por los Administradores de la Sociedad de

acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es

el establecido en:

a) Código de Comercio y la restante legislación mercantil.

CUENTAS ANUALES 2025	9

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

b) Plan General de Contabilidad aprobado por el R.D. 1514/2007, su modificación por el

RD 1/2021 de 12 de enero, y sus adaptaciones sectoriales, así como la circular 1/2008

de 30 de enero de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre información

periódica de los emisores con valores admitidos a negociación en mercados regulados.

c) Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y

Auditoría de Cuentas, en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas

complementarias, así como las normas de obligado cumplimiento aprobadas por la

Comisión Nacional del Mercado de Valores.

d) El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

Los principios contables y las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad

para la elaboración de las cuentas anuales del ejercicio son los mismos que los aplicados

en las Cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio finalizado en el 31 de diciembre de

2024.

Imagen fiel

Las cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se

presentan de acuerdo con el marco normativo de información financiera que le resulta de

aplicación y, en particular, los principios y criterios contables en él contenidos, de forma

que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados

de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio.

Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad,

se someterán a la aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose

que serán aprobadas sin modificación alguna. Por su parte, las cuentas anuales del

ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada

el 29 de abril de 2025.

Principios contables no obligatorios aplicados

No se han aplicado principios contables no obligatorios. Adicionalmente, los

Administradores han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la

totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un

efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que,

siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

Aspectos críticos de la valoración y estimación de las incertidumbres

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han utilizado estimaciones

realizadas por los Administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos,

pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente

estas estimaciones se refieren a:

– En aquellos casos en que existen indicios de deterioro, la Sociedad realiza la prueba

de deterioro de las participaciones en empresas del grupo y asociadas. La

determinación del valor recuperable de estas inversiones implica el uso de

estimaciones por la Dirección. La Sociedad utiliza el método de descuento de flujos

de efectivo para determinar el valor recuperable. Las hipótesis clave y análisis de

sensibilidad se detallan en la Nota 9. Adicionalmente, la Sociedad valora

determinadas participaciones en sociedades del grupo y asociadas mediante el

método indirecto del valor teórico contable de la participación más las plusvalías

tácitas existentes a la fecha de estimación, cuando este método proporciona mejor

evidencia del valor recuperable considerando la actividad y situación específica de

cada inversión.

– El valor razonable de los activos financieros en instrumentos de patrimonio, está

sujeto a incertidumbres derivadas de la determinación o estimación de valores de

mercado de referencia. Estas estimaciones realizadas por la Dirección se basan en

los planes de negocio de las sociedades participadas o en la existencia de eventuales

compromisos, derechos o pactos de recompra o capitalización con precio

determinado.

CUENTAS ANUALES 2025	10

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– La estimación de la vida útil de determinados activos intangibles, como las marcas, y

activos materiales, están sujetos a un elevado grado de subjetividad, pero

sustentado en el conocimiento sectorial por la experiencia pasada y en informes de

mercado. En las Notas 4.1 y 4.2 se indican las vidas útiles consideradas para cada

tipo de activos intangibles y materiales.

– Los cálculos de consumos de programas y cualquier tipo de derecho audiovisual,

tanto de producción propia como producción ajena, devengados en cada ejercicio

requieren la aplicación de estimaciones relevantes que mejor reflejen el patrón de

consumo de los mismos, siendo el principal utilizado por la Sociedad el número de

emisiones (pases) emitidos en función de los pases contratados, tal y como se

detalla en la Nota 4.6.

– La Sociedad realiza estimaciones para calcular las provisiones por deterioro de

programas de producción propia y de los derechos de programas de producción

ajena para reconocer las correcciones de valor necesarias de dichos activos. Estas

correcciones requieren la aplicación de estimaciones sobre las emisiones a efectuar

de los distintos tipos de productos y se basan en la experiencia pasada.

– La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los créditos fiscales en función de las bases

imponibles estimadas futuras calculadas a partir del plan de negocio del Grupo fiscal

del que es cabecera, y en base a los períodos considerados como razonables y la

normativa fiscal vigente en cada momento (véase Nota 4.8). En este sentido, los

Administradores de la Sociedad han considerado en su evaluación de la

recuperabilidad de los créditos fiscales, la sentencia del Tribunal Constitucional del 18

de enero de 2024 sobre el Real Decreto-ley 3/2016 a la que se hace referencia en las

notas 17.4 y 17.7, así como el fallo de la Audiencia Nacional de fecha 20 de junio de

2025, en el que se instaba a la Administración a la ejecución de la sentencia que

estimaba las reclamaciones de la Sociedad y por lo tanto, la aplicación de los créditos

fiscales correspondientes sin la limitación del precepto declarado nulo ( Nota 17.5).

– Las estimaciones realizadas con relación a los pagos basados en acciones están

sujetas a incertidumbres sobre las condiciones de cumplimiento y evaluación del

Plan. Las condiciones y valoración del mismo se detallan en la Nota 21.3.

– La Sociedad está sujeta a procesos regulatorios y legales. Si es probable que exista

una obligación al cierre del ejercicio que vaya a suponer una salida de recursos, se

reconoce una provisión, si el importe se puede estimar con fiabilidad. Los procesos

legales habitualmente implican asuntos complejos y están sujetos a incertidumbres

sustanciales. Como consecuencia, los Administradores ejercen un juicio significativo

en determinar si es probable que el proceso resulte en una salida de recursos y en la

estimación del importe, basándose en los criterios establecidos por los diferentes

asesores expertos en la materia objeto de análisis (véanse Notas 4.10 y 14).

A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor

información disponible al cierre del ejercicio 2025, es posible que acontecimientos que

puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los

próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva.

Al cierre del ejercicio, la Sociedad tiene un capital circulante positivo por importe de

351.657 miles de euros (capital circulante positivo de 241.482 miles de euros en 2024).

Descontando los derechos de programas que se estima se consumirán en más de un año

(véase Nota 12), el capital circulante positivo al cierre del ejercicio pasaría a 326.888

miles de euros (192.116 miles de euros de capital circulante positivo en 2024).

Juicios relevantes en la aplicación de políticas contables

La Sociedad considera que mantiene el control en una sociedad participada cuando tiene

la capacidad suficiente para establecer políticas financieras y operativas, de forma que

pueda obtener beneficios de sus actividades. Por el contrario, no tiene el control sobre

las entidades asociadas con un porcentaje igual o inferior al 50% puesto que por pactos

parasociales no se dispone de poder para intervenir en las decisiones de política

financiera y de operación de la entidad asociada.

CUENTAS ANUALES 2025	11

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Comparación de la información

Las cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del

balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio

neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria, además de las cifras del ejercicio

2025, las correspondientes al ejercicio anterior.

Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de

cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma

agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se

ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2025 no se han producido cambios de criterios contables

significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2024.

Corrección de errores

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error

significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas

anuales del ejercicio 2024.

Moneda funcional y moneda de presentación

Las cuentas anuales se presentan en euros, redondeadas al millar más próximo (miles de

euros), que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

3.- Distribución del resultado

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2025 formulada por los

Administradores de la Sociedad y que se someterá a la aprobación de la Junta General de

Accionistas es la siguiente (en miles de euros):

	Ejercicio 2025
Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio 2025 (0,18 euros/acción)	40.532
A Reservas Voluntarias	4.293
Total	44.825

El Consejo de Administración de la Sociedad celebrado el 19 de noviembre de 2025

acordó distribuir, a cuenta de los resultados del ejercicio 2025 de la Sociedad, la cantidad

de dieciocho céntimos de euro (0,18 €) brutos para todas aquellas acciones con derecho

a percibir este dividendo a cuenta, lo que supuso un total de 40.532 miles de euros, que

figuran contabilizados en el epígrafe “Dividendo a cuenta” del Patrimonio Neto del

Balance.

CUENTAS ANUALES 2025	12

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El estado contable previsional formulado de acuerdo con los requisitos legales que pone

de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución de dividendos fue el

siguiente:

ESTADO CONTABLE DE LIQUIDEZ A EFECTOS DE PAGO DEL DIVIDENDO A CUENTA DEL EJERCICIO 2025
	Miles de euros
Liquidez a 31 de octubre de 2025	316.207
Previsión de Tesorería hasta el 31 de octubre de 2026
Operaciones corrientes noviembre 2025 - octubre 2026	101.807
Operaciones financieras noviembre 2025 - octubre 2026	(15.000)
Previsión pago de dividendo a cuenta 2025	(40.532)
Previsión de liquidez al 31 de octubre de 2026	362.482

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2024 aprobado por la Junta

General Ordinaria de Accionistas celebrada con fecha 29 de abril de 2025, se detalla en

el estado de cambios en el patrimonio neto.

4.- Normas de registro y valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la

elaboración de sus cuentas anuales de los ejercicios 2025 y 2024, de acuerdo con las

establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

4.1 Inmovilizado Intangible

Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio de

adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la

correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro

que haya experimentado. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

Licencias y Marcas

Este epígrafe incluye los importes correspondientes a la licencia y marca identificados en

el proceso de asignación del precio de adquisición, derivado de la fusión con Gestora de

Inversiones Audiovisuales La Sexta, S.A. realizado en el ejercicio 2012.

La marca se amortiza linealmente a lo largo de su vida útil, que se estimó en 20 años.

La licencia, considerada en ejercicios anteriores como intangible de vida útil indefinida,

se amortiza desde el 1 de enero de 2016 a lo largo de diez años, de conformidad con el

Real Decreto 602/2016, de 2 de diciembre, que modificó los criterios de valoración de los

inmovilizados intangibles y que establece que cuando la vida útil de estos activos no

pueda estimarse de manera fiable, se amortizarán en un plazo de diez años. A 31 de

diciembre de 2025 se encuentra totalmente amortizada.

Aplicaciones Informáticas

La Sociedad registra en esta cuenta los costes incurridos en la adquisición y desarrollo

incurridos por terceros en relación con los sistemas informáticos básicos en la gestión de

la Sociedad.

CUENTAS ANUALES 2025	13

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Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la

cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.

La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza linealmente durante un

periodo de 3 a 5 años desde la entrada en explotación de cada aplicación, en función de

la vida útil estimada.

4.2 Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de

producción, y posteriormente se minora por la correspondiente amortización acumulada

y las pérdidas por deterioro, si las hubiera, conforme al criterio mencionado en esta nota.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes elementos que componen

el inmovilizado material se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en

que se incurren. Por el contrario, los importes invertidos en mejoras que contribuyen a

aumentar la capacidad o eficiencia o a alargar la vida útil de dichos bienes se registran

como mayor coste de los mismos.

La Sociedad amortiza el inmovilizado material linealmente, aplicando porcentajes de

amortización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los

respectivos bienes, según el siguiente detalle:

	Años de
	Vida Útil
	Estimada
Construcciones	33
Instalaciones técnicas	5 a 8
Equipos para proceso de información	3 a 5
Otras instalaciones	6 a 10
Otro inmovilizado	6 a 10

4.3 Deterioro de valor de activos intangibles y materiales

La Sociedad sigue el criterio de evaluar la existencia de indicios tales como, cambios en

las condiciones de mercado, obsolescencia tecnológica, reevaluación de las proyecciones

de ingresos y entorno regulatorio desfavorable que pudieran poner de manifiesto el

potencial deterioro de valor de los activos no financieros sujetos a amortización o

depreciación, al objeto de comprobar si el valor contable de los mencionados activos

excede de su valor recuperable, entendido como el mayor entre el valor razonable,

menos costes de venta y su valor en uso.

En el caso de inmovilizaciones materiales, los cálculos de deterioro se efectúan elemento

a elemento, de forma individualizada.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente (circunstancia no

permitida en el caso específico del fondo de comercio), el importe en libros del activo se

incrementa en la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el

importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado

de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro en ejercicios anteriores. Dicha

reversión de una pérdida por deterioro de valor se reconoce como ingreso.

4.4 Arrendamientos operativos

Los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a

la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se

tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del

periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo

arrendado.

CUENTAS ANUALES 2025	14

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Los arrendamientos en los que la Sociedad figura como arrendadora consisten

básicamente en instalaciones que la Sociedad tiene arrendadas a empresas de su grupo.

4.5 Instrumentos financieros

Reconocimiento y clasificación de instrumentos financieros

La Sociedad clasifica los instrumentos financieros en el momento de su reconocimiento

inicial como un activo financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de

conformidad con el fondo económico del acuerdo contractual y con las definiciones de

activo financiero, pasivo financiero o de instrumento de patrimonio.

La Sociedad reconoce un instrumento financiero cuando se convierte en una parte

obligada del contrato o negocio jurídico conforme a las disposiciones del mismo, bien

como emisora o como tenedora o adquirente de aquél.

La Sociedad reconoce los instrumentos de deuda desde la fecha en la que surge el

derecho legal a recibir, o la obligación legal de pagar, efectivo.

La Sociedad reconoce los derivados financieros, incluidos los contratos a plazo, desde la

fecha de su contratación, excepto aquellos derivados que impiden a la Sociedad la baja

del balance de los activos financieros transferidos que se reconocen de acuerdo con lo

dispuesto en dicho apartado.

A efectos de su valoración, la Sociedad clasifica los instrumentos financieros en las

categorías de activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de

pérdidas y ganancias, separando aquellos designados inicialmente de aquellos

mantenidos para negociar y los valorados obligatoriamente a valor razonable con

cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias; activos y pasivos financieros valorados a

coste amortizado; activos financieros valorados a valor razonable con cambios en el

patrimonio neto, separando los instrumentos de patrimonio designados como tales del

resto de activos financieros; y activos financieros valorados a coste. La Sociedad clasifica

los activos financieros a coste amortizado y a valor razonable con cambios en el

patrimonio neto, excepto los instrumentos de patrimonio designados, de acuerdo con el

modelo de negocio y las características de los flujos contractuales. La Sociedad clasifica

los pasivos financieros como valorados a coste amortizado, excepto aquellos designados

a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias y aquellos

mantenidos para negociar.

La Sociedad clasifica un activo o pasivo financiero como mantenido para negociar si:

• Se origina, adquiere o se emite o asume principalmente con el objeto de venderlo o

volver a comprarlo en el corto plazo;

• En el reconocimiento inicial forma parte de una cartera de instrumentos financieros

identificados y gestionados conjuntamente, de la que existan evidencias de

actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto plazo;

• Es un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de garantía

financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura; o

• Es una obligación que la Sociedad en una posición corta tiene de entregar activos

financieros que le han sido prestados

La Sociedad clasifica un activo financiero a coste amortizado, incluso cuando está

admitido a negociación, si se mantiene en el marco de un modelo de negocio cuyo

objetivo es mantener la inversión para percibir los flujos de efectivo derivados de la

ejecución del contrato y las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en

fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de principal e

intereses sobre el importe del principal pendiente (UPPI).

La Sociedad clasifica un activo financiero a valor razonable con cambios en el patrimonio

neto, si se mantiene en el marco de un modelo de negocio cuyo objetivo se alcanza

obteniendo flujos de efectivo contractuales y vendiendo activos financieros y las

CUENTAS ANUALES 2025	15

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condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a

flujos de efectivo que son UPPI.

El modelo de negocio se determina por el personal clave de la Sociedad y a un nivel que

refleja la forma en la que gestionan conjuntamente grupos de activos financieros para

alcanzar un objetivo de negocio concreto. El modelo de negocio de la Sociedad

representa la forma en que éste gestiona sus activos financieros para generar flujos de

efectivo.

Los activos financieros que se enmarcan en un modelo de negocio cuyo objetivo es

mantener activos para percibir flujos de efectivo contractuales se gestionan para generar

flujos de efectivo en forma de cobros contractuales durante la vida del instrumento. La

Sociedad gestiona los activos mantenidos en la cartera para percibir esos flujos de

efectivo contractuales concretos. Para determinar si los flujos de efectivo se obtienen

mediante la percepción de flujos de efectivo contractuales de los activos financieros, la

Sociedad considera la frecuencia, el valor y el calendario de las ventas en ejercicios

anteriores, los motivos de esas ventas y las expectativas en relación con la actividad de

ventas futura. No obstante, las ventas en sí mismas no determinan el modelo de negocio

y, por ello, no pueden considerarse de forma aislada. En su lugar, es la información

sobre las ventas pasadas y sobre las expectativas de ventas futuras la que ofrece datos

indicativos del modo de alcanzar el objetivo declarado de la Sociedad en lo que respecta

a la gestión de los activos financieros y, más específicamente, el modo en que se

obtienen los flujos de efectivo. La Sociedad considera la información sobre las ventas

pasadas en el contexto de los motivos de estas ventas y de las condiciones que existían

en ese momento en comparación con las actuales. A estos efectos, la Sociedad considera

que los deudores comerciales y cuentas a cobrar que van a ser objeto de cesión a

terceros y que no van a suponer la baja de los mismos, se mantienen en este modelo de

negocio.

Aunque el objetivo del modelo de negocio de la Sociedad es mantener activos financieros

para percibir flujos de efectivo contractuales, no por eso la Sociedad mantiene todos los

instrumentos hasta el vencimiento. Por ello, la Sociedad tiene como modelo de negocio el

mantenimiento de activos financieros para percibir flujos de efectivo contractuales aun

cuando se hayan producido o se espera que se produzcan en el futuro ventas de esos

activos. La Sociedad entiende cumplido este requisito, siempre que las ventas se

produzcan por un aumento del riesgo de crédito de los activos financieros. En el resto de

los casos, a nivel individual y agregado, las ventas tienen que ser poco significativas,

aunque sean frecuentes, o infrecuentes, aunque sean significativas.

Los activos financieros que se enmarcan en un modelo de negocio cuyo objetivo es

mantener activos para percibir flujos de efectivo contractuales y venderlos, se gestionan

para generar flujos de efectivo en forma de cobros contractuales y venderlos ante las

diferentes necesidades de la Sociedad. En este tipo de modelo de negocio, el personal

clave de la dirección de la Sociedad ha tomado la decisión de que, para cumplir ese

objetivo, son esenciales tanto la obtención de flujos de efectivo contractuales como la

venta de activos financieros. Comparado con el modelo de negocio anterior, en este

modelo de negocio la Sociedad, habitualmente, realiza ventas de activos más frecuentes

y de mayor valor.

Los flujos de efectivo contractuales que son UPPI son coherentes con un acuerdo de

préstamo básico. En un acuerdo de préstamo básico, los elementos más significativos del

interés son generalmente la contraprestación por el valor temporal del dinero y el riesgo

de crédito. No obstante, en un acuerdo de este tipo, el interés también incluye la

contraprestación por otros riesgos, como el de liquidez y costes, como los

administrativos de un préstamo básico asociados al mantenimiento del activo financiero

por un determinado período. Además, el interés puede incluir un margen de beneficio

que sea coherente con un acuerdo de préstamo básico.

No obstante, lo anterior, la Sociedad designa en el momento del reconocimiento inicial,

instrumentos de patrimonio, que no se mantienen para negociar, ni deban valorarse a

coste, como valorados a valor razonable con cambios en el patrimonio neto.

CUENTAS ANUALES 2025	16

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En todo caso, la Sociedad clasifica los siguientes activos financieros a coste:

a. Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

b. Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda

determinarse por referencia a un precio cotizado en un mercado activo para un

instrumento idéntico, o no pueda estimarse con fiabilidad, y los derivados que tengan

como subyacente a estas inversiones.

c. Las aportaciones realizadas como consecuencia de un contrato de cuentas en

participación y similares.

Los activos y pasivos financieros por contraprestación contingente surgidos en una

combinación de negocios se clasifican como activos y pasivos financieros valorados a

valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad designa un pasivo financiero en el momento inicial a valor razonable con

cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias si al hacerlo así elimina o reduce

significativamente alguna incoherencia o asimetría contable en la valoración o en el

reconocimiento que surgiría de otro modo, si la valoración de los activos o pasivos o el

reconocimiento de los resultados de los mismos se hicieran sobre bases diferentes o un

grupo de pasivos financieros o de activos financieros y pasivos financieros se gestiona, y

su rendimiento se evalúa, sobre la base del valor razonable, de acuerdo con una

estrategia de inversión o de gestión del riesgo documentada, y se proporciona

internamente información relativa a dicho grupo sobre esa misma base al personal clave

de la dirección de la Sociedad.

La Sociedad clasifica el resto de los pasivos financieros, excepto los contratos de garantía

financiera, los compromisos de concesión de un préstamo a un tipo de interés inferior al

de mercado y los pasivos financieros resultantes de una transferencia de activos

financieros que no cumplen los requisitos para su baja en cuentas o que se contabilizan

utilizando el enfoque de la implicación continuada, como pasivos financieros a coste

amortizado.

Activos y pasivos financieros a coste amortizado

Los activos y pasivos financieros a coste amortizado se reconocen inicialmente por su

valor razonable, más o menos los costes de transacción incurridos y se valoran

posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto

Los activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto se reconocen

inicialmente al valor razonable más los costes de transacción directamente atribuibles a

la compra.

Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos financieros clasificados en esta

categoría se valoran a valor razonable, reconociendo la pérdida o ganancia en ingresos y

gastos reconocidos del patrimonio neto, con excepción de las pérdidas por deterioro y de

las pérdidas y ganancias por tipo de cambio de los instrumentos de deuda. Los importes

reconocidos en el patrimonio neto se reconocen en resultados en el momento en el que

tiene lugar la baja de los activos financieros y, en su caso, por la pérdida por deterioro.

La Sociedad clasifica desde su reconocimiento inicial y de manera irrevocable

fundamentalmente como activos financieros a valor razonable con cambios en el

patrimonio neto los activos financieros en instrumentos de patrimonio adquiridos en un

modelo de inversión Media for Equity.

Dicho modelo consiste en una forma de inversión en la que un medio o grupo de

comunicación proporciona publicidad a una empresa que, en la mayoría de los casos, se

encuentra en una fase inicial de lanzamiento o crecimiento (startup) a cambio de una

participación accionarial, generalmente minoritaria, en el capital de la misma. Este tipo

de acuerdo permite a las startups obtener visibilidad en medios como televisión, radio y

CUENTAS ANUALES 2025	17

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prensa, con una gran generación de impactos por su amplia cobertura, buscando

penetración y conocimientos rápidos de la marca o el producto entre sus potenciales

consumidores. Por su parte, le permite al medio de comunicación poner en valor

inventario publicitario no vendido e invertir en negocios de alto crecimiento potencial sin

desembolso en efectivo.

El valor de la publicidad que se proporciona se establece teniendo en cuenta el valor de

mercado de la campaña publicitaria, considerando los criterios habituales para la

determinación del precio, tales como estacionalidad, porcentaje de espacio de cada una

de las franjas publicitarias y aspectos cualitativos de la planificación, entre otros factores.

La difusión de la publicidad puede ser anterior o posterior a la adquisición de la

participación, siendo la cantidad de publicidad emitida aquella cuyo valor equivale al

valor razonable de la participación adquirida. Cuando la difusión de la publicidad es

anterior a la emisión de las participaciones, una vez se emiten las participaciones por

parte del tercero, se registran como Instrumentos de patrimonio en el activo financiero

no corriente y se compensa el activo financiero (crédito) previamente registrado en la

partida Préstamos y otras partidas a cobrar del activo financiero corriente, derivado del

acuerdo de difusión publicitaria. En el caso que la difusión de la publicidad sea posterior a

la adquisición de la participación, el pago de esta se realiza mediante efectivo.

La Sociedad utiliza como referencia principal para el cálculo del valor razonable de estas

inversiones el precio pagado por terceros o accionistas actuales de las sociedades en

ampliaciones de capital cercanas al cierre de cada periodo de información financiera,

acordadas en las rondas de financiación periódicas habituales en este tipo de sociedades.

Sobre dicha base, el Grupo aplica descuentos correspondientes al riesgo derivado de las

características de liquidez de cada inversión, fijado entre un 25% y 50%.

En cada ejercicio la Sociedad revisa las distintas variables que pudieran afectar a las

valoraciones del valor razonable, tales como, situación de liquidez a corto plazo,

previsión de rondas de financiación, evolución de la compañía, etc. y realiza los ajustes

necesarios en la valoración de las participaciones.

Activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias

La Sociedad reconoce los activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en

la cuenta de pérdidas y ganancias inicialmente al valor razonable. Los costes de

transacción directamente atribuibles a la compra o emisión se reconocen como gasto a

medida que se incurren.

El valor razonable de un instrumento financiero en el momento inicial es habitualmente

el precio de la transacción, salvo que dicho precio contenga elementos diferentes del

instrumento, en cuyo caso, la Sociedad determina el valor razonable del mismo. Si la

Sociedad determina que el valor razonable de un instrumento difiere del precio de la

transacción, registra la diferencia en resultados, en la medida en que el valor se haya

obtenido por referencia a un precio cotizado en un mercado activo de un activo o pasivo

idéntico o se haya obtenido de una técnica de valoración que sólo haya utilizado datos

observables. En el resto de casos, la Sociedad reconoce la diferencia en resultados, en la

medida en que surja de un cambio en un factor que los participantes de mercado

considerarían al determinar el precio del activo o pasivo.

Con posterioridad a su reconocimiento inicial, se reconocen a valor razonable registrando

las variaciones en resultados. Las variaciones del valor razonable incluyen el componente

de intereses y dividendos. El valor razonable no se reduce por los costes de transacción

en que se pueda incurrir por su eventual venta o disposición por otra vía.

Activos y pasivos financieros valorados a coste

Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no puede ser

estimado con fiabilidad y los instrumentos derivados que están vinculados a los mismos y

que deben ser liquidados por entrega de dichos instrumentos de patrimonio no cotizados,

se valoran al coste. No obstante, si la Sociedad puede disponer en cualquier momento de

una valoración fiable del activo o pasivo financiero de forma continua, éstos se reconocen

CUENTAS ANUALES 2025	18

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en dicho momento a valor razonable, registrando los beneficios o pérdidas en función de

la clasificación de los mismos.

La Sociedad valora las inversiones incluidas en esta categoría al coste, que equivale al

valor razonable de la contraprestación entregada o recibida, más o menos los costes de

transacción que les sean directamente atribuibles y menos, en su caso, el importe

acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

Inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo

Se consideran empresas del grupo, aquellas sobre las que la Sociedad, directa o

indirectamente, a través de dependientes ejerce control, según lo previsto en el art. 42

del Código de Comercio o cuando las empresas están controladas por cualquier medio

por una o varias personas físicas o jurídicas que actúen conjuntamente o se hallen bajo

dirección única por acuerdos o cláusulas estatutarias.

El control es el poder, para dirigir la política financiera y de explotación de una empresa,

con el fin de obtener beneficios de sus actividades, considerándose a estos efectos los

derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles al cierre del ejercicio contable en

poder de la Sociedad o de terceros.

Se consideran empresas asociadas, aquellas sobre las que la Sociedad, directa o

indirectamente a través de dependientes, ejerce influencia significativa. La influencia

significativa es el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de

explotación de una empresa, sin que suponga la existencia de control o de control

conjunto sobre la misma. En la evaluación de la existencia de influencia significativa, se

consideran los derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles en la fecha de

cierre de cada ejercicio, considerando, igualmente, los derechos de voto potenciales

poseídos por la Sociedad o por otra empresa.

Se consideran empresas multigrupo, aquellas que están gestionadas conjuntamente por

la Sociedad o alguna o algunas de las empresas del grupo, incluidas las entidades o

personas físicas dominantes, y uno o varios terceros ajenos al grupo.

Las inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo se reconocen

inicialmente al coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada,

incluyendo para las inversiones en asociadas y multigrupo los costes de transacción

incurridos y se valoran posteriormente al coste, menos el importe acumulado de las

correcciones valorativas por deterioro. No obstante, en las adquisiciones de inversiones

en empresas del grupo que no calificarían como una combinación de negocios, los costes

de transacción se incluyen igualmente en el coste de adquisición de las mismas. Las

inversiones en empresas del grupo adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2010,

incluyen en el coste de adquisición, los costes de transacción incurridos.

El importe de la contraprestación adicional cuyo desembolso depende de hechos futuros

o del cumplimiento de ciertas condiciones, se reconoce por su valor razonable en la fecha

de adquisición.

La contraprestación contingente se clasifica de acuerdo a las condiciones contractuales

subyacentes como un pasivo financiero, instrumento de patrimonio o provisión.

Reclasificaciones de instrumentos financieros

La Sociedad reclasifica los activos financieros cuando modifica el modelo de negocio para

su gestión o cuando cumpla o deje de cumplir los criterios para clasificarse como una

inversión en empresas del grupo, multigrupo o asociada o el valor razonable de una

inversión deja o vuelve a ser fiable, salvo para los instrumentos de patrimonio

clasificados a valor razonable con cambios en el patrimonio neto, que no se pueden

reclasificar. La Sociedad no reclasifica los pasivos financieros.

CUENTAS ANUALES 2025	19

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Si la Sociedad reclasifica un activo financiero de la categoría de coste amortizado a valor

razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias, reconoce la diferencia entre

el valor razonable y el valor contable en resultados. A partir de ese momento, la

Sociedad no registra de forma separada los intereses del activo financiero.

Si la Sociedad reclasifica un activo financiero de la categoría de valor razonable con

cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias a coste amortizado, el valor razonable en

la fecha de reclasificación se considera el nuevo valor contable a los efectos de aplicar el

método del tipo de interés efectivo y del registro de las correcciones valorativas por

deterioro.

Si la Sociedad reclasifica un activo financiero de la categoría de coste amortizado a valor

razonable con cambios en el patrimonio neto, reconoce la diferencia entre el valor

razonable y el valor contable en el patrimonio neto. El tipo de interés efectivo y el

registro de las correcciones valorativas por deterioro no se ajustan por la reclasificación.

No obstante, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro se

registra contra el patrimonio neto y se desglosa en las notas.

Si la Sociedad reclasifica un activo financiero de la categoría de valor razonable con

cambios en el patrimonio neto a coste amortizado, éste se reclasifica por su valor

razonable. El importe diferido en el patrimonio neto se ajusta del valor contable del

activo. El tipo de interés efectivo y el registro de las correcciones valorativas por

deterioro no se ajustan por la reclasificación. No obstante, la Sociedad reconoce en dicho

momento una corrección valorativa por deterioro acumulada separada del importe bruto

del activo financiero.

Si la Sociedad reclasifica un activo financiero de la categoría de valor razonable con

cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias a valor razonable con cambios en el

patrimonio neto, el tipo de interés efectivo y las correcciones valorativas por deterioro se

determinan en la fecha de reclasificación por el valor razonable en ese momento. Los

instrumentos de patrimonio, no se pueden reclasificar.

Si la Sociedad reclasifica un activo financiero de la categoría de valor razonable con

cambios en el patrimonio neto a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias, el importe diferido en el patrimonio se reclasifica a resultados. A partir de ese

momento, la Sociedad no registra de forma separada los intereses del activo financiero.

Intereses y dividendos

La Sociedad reconoce los intereses y dividendos de activos financieros devengados con

posterioridad al momento de la adquisición como ingresos en la cuenta de pérdidas y

ganancias.

La Sociedad reconoce los intereses de los activos financieros valorados a coste

amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos cuando se

declare el derecho de la Sociedad a recibirlos.

Si los dividendos distribuidos proceden inequívocamente de resultados generados con

anterioridad a la fecha de adquisición porque se han distribuido importes superiores a los

beneficios generados por la participada o cualquier sociedad participada por esta última

desde la adquisición, minoran el valor contable de la inversión. Este criterio, se aplica

independientemente del criterio de valoración de los instrumentos de patrimonio, por lo

que para los instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable se reduce

igualmente el valor de la inversión, reconociendo el aumento del valor posterior en la

cuenta de pérdidas y ganancias o en el patrimonio neto, atendiendo a la clasificación de

los instrumentos.

Bajas de activos financieros

La Sociedad aplica los criterios de baja de activos financieros a una parte de un activo

financiero o a una parte de un grupo de activos financieros similares o a un activo

financiero o a un grupo de activos financieros similares.

CUENTAS ANUALES 2025	20

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Los activos financieros se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de

efectivo relacionados con los mismos han vencido o se han transferido y la Sociedad ha

traspasado sustancialmente los riesgos y beneficios derivados de su titularidad.

Asimismo, la baja de activos financieros en aquellas circunstancias en las que la Sociedad

retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo, sólo se produce cuando

se han asumido obligaciones contractuales que determinan el pago de dichos flujos a uno

o más perceptores y se cumplen los siguientes requisitos:

• El pago de los flujos de efectivo se encuentra condicionado a su cobro previo;

• La Sociedad no puede proceder a la venta o pignoración del activo financiero; y

Los flujos de efectivo cobrados en nombre de los eventuales perceptores son remitidos

sin retraso significativo, no encontrándose capacitada la Sociedad para reinvertir los

flujos de efectivo. Se exceptúa de la aplicación de este criterio a las inversiones en

efectivo o equivalentes al efectivo efectuadas por la Sociedad durante el periodo de

liquidación comprendido entre la fecha de cobro y la fecha de remisión pactada con los

perceptores eventuales, siempre que los intereses devengados se atribuyan a los

eventuales perceptores.

La baja de un activo financiero en su totalidad implica el reconocimiento de resultados

por la diferencia existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación

recibida, neta de gastos de la transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos

asumidos. Asimismo, se reclasifican, en su caso, los importes diferidos en el patrimonio

neto a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Deterioro de valor de activos financieros

Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido

una pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de

uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese

evento o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo

futuros estimados del activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con

fiabilidad.

La Sociedad sigue el criterio de registrar las oportunas correcciones valorativas por

deterioro de los activos financieros a coste amortizado, cuando se ha producido una

reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, motivados por la

insolvencia del deudor.

Asimismo, en el caso de instrumentos de patrimonio existe deterioro de valor cuando se

produce la falta de recuperabilidad del valor en libros del activo por un descenso

prolongado o significativo en su valor razonable.

En cualquier caso, la Sociedad considera que los activos financieros valorados a valor

razonable con cambios en el patrimonio neto han sufrido un deterioro de valor ante una

caída de un año y medio o de un cuarenta por ciento en su cotización, sin que se haya

producido la recuperación de su valor.

No obstante, en aquellos supuestos en que se produce una disminución del valor

razonable de dichos instrumentos con una posterior recuperación de los mismos por

encima del precio de cotización de referencia, el año y medio empezará a computar a

partir de la fecha en que, después de dicha recuperación, el precio cotizado comience a

disminuir de nuevo de forma prolongada, salvo que la recuperación del valor razonable

hubiera sido un hecho aislado y poco significativo, en cuyo caso, el año y medio se

computa desde la primera disminución. Este mismo criterio es aplicable para apreciar si

se ha producido un descenso en el precio cotizado del cuarenta por ciento. A estos

efectos, se entiende por precio de cotización de referencia la valoración inicial del activo,

o el valor medio ponderado por grupos homogéneos, en el supuesto de que se hayan

producido varias adquisiciones.

CUENTAS ANUALES 2025	21

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• Deterioro de inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo e

instrumentos de patrimonio valorados a coste

El cálculo del deterioro se determina como resultado de la comparación del valor

contable de la inversión con su valor recuperable, entendido como el mayor ente el valor

actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión y el valor razonable

menos los costes de venta. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se toma en

consideración el patrimonio neto de entidad participada, corregido por las plusvalías

tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fondo de comercio si lo

hubiera).

En este sentido, el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión

se calcula en función de la participación de la Sociedad en el valor actual de los flujos de

efectivo estimados de las actividades ordinarias y de la enajenación final o de los flujos

estimados que se espera recibir del reparto de dividendos y de la enajenación final de la

inversión.

En ejercicios posteriores se reconocen las reversiones del deterioro de valor, en la

medida en que exista un aumento del valor recuperable, con el límite del valor contable

que tendría la inversión si no se hubiera reconocido el deterioro de valor

Bajas y modificaciones de pasivos financieros

La Sociedad da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo cuando ha cumplido

con la obligación contenida en el pasivo o bien está legalmente dispensada de la

responsabilidad principal contenida en el pasivo ya sea en virtud de un proceso judicial o

por el acreedor.

El intercambio de instrumentos de deuda entre la Sociedad y la contraparte o las

modificaciones sustanciales de los pasivos inicialmente reconocidos, se contabilizan como

una cancelación del pasivo financiero original y el reconocimiento de un nuevo pasivo

financiero, siempre que los instrumentos tengan condiciones sustancialmente diferentes.

La Sociedad considera que las condiciones son sustancialmente diferentes si el valor

actual de los flujos de efectivo descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo

cualquier comisión pagada neta de cualquier comisión recibida, y utilizando para hacer el

descuento el tipo de interés efectivo original, difiere al menos en un 10 por ciento del

valor actual descontado de los flujos de efectivo que todavía restan del pasivo financiero

original.

Contabilidad de operaciones de cobertura

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente siguiendo los criterios

expuestos anteriormente para los activos y pasivos financieros. Los instrumentos

financieros derivados que no cumplen con los criterios de la contabilidad de coberturas

expuestos a continuación se clasifican y valoran como activos o pasivos financieros a

valor razonable con cambios en resultados. Los instrumentos financieros derivados que

cumplen con los criterios de la contabilidad de coberturas se reconocen inicialmente por

su valor razonable, más, en su caso, los costes de transacción que son directamente

atribuibles a la contratación de los mismos o menos, en su caso, los costes de

transacción que son directamente atribuibles a la emisión de los mismos. No obstante,

los costes de transacción se reconocen posteriormente en resultados, en la medida en

que no forman parte de la variación efectiva de la cobertura.

Todos los derivados que posee la Sociedad, al 31 de diciembre de 2025 y 2024, son

derivados OTC (over the counter), es decir, sus precios no cotizan en mercados

organizados de futuros y opciones, por lo que es necesario recurrir a técnicas de

valoración que tomen datos de mercado objetivos, y que sean de uso habitual en el

manejo de este tipo de instrumentos financieros.

CUENTAS ANUALES 2025	22

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• Coberturas de tipo de cambio

Los instrumentos financieros derivados mantenidos por la Sociedad son básicamente

coberturas de flujo de efectivo, contratados para mitigar la exposición a la variación del

tipo de cambio dólar/euro de los flujos de caja asociados a los derechos de producción

ajena.

Los contratos de seguros de cambio sobre divisa extranjera son valorados utilizando las

cotizaciones del contado del tipo de cambio y las curvas de tipos de interés a plazo de las

divisas implicadas. Así se calcula el seguro de cambio “de mercado” en la fecha de cierre

y se compara contra el precio del seguro de cambio contratado.

• Coberturas de tipo de interés

Para la financiación sindicada que tenía formalizada la Sociedad Dominante se procedió a

la contratación de derivados de tipo de interés (Interest Rate Swap o IRS) con el objetivo

de fijar el coste financiero que surge como consecuencia de los tipos de interés variables

aplicables a cada uno de los tramos de esta financiación. Para la financiación sindicada se

procedió a la contratación de coberturas de flujo de efectivo CAP con el objetivo de

minimizar el riesgo de tipo de interés.

Con este instrumento derivado las partes acuerdan intercambiar, en fechas prefijadas,

unos flujos de caja consistentes en aplicar un tipo de interés a un nominal. El tipo

aplicado a los pagos de una parte es fijo, mientras que el de la otra parte es variable (en

función de un tipo referencial).

• De permuta de divisas (cross currency swaps)

El Grupo utiliza cross currency swaps en los cuales intercambia flujos de capital e

intereses en dólares por otros flujos de capital e intereses en euros, quedando fijado el

tipo de cambio y los cupones semestrales de la deuda por obligaciones y bonos a un tipo

fijo en euros. Se trata de una cobertura de flujo de efectivo que cubre la exposición al

riesgo de tipo de cambio y de tipo de interés de los flujos de efectivo asociados al

subyacente cubierto.

Los instrumentos de cobertura figuran en el Balance de Situación a su valor razonable,

registrándose las variaciones en el mismo directamente en el patrimonio neto, por la

parte que se determine efectiva, según requiere la contabilidad de coberturas.

Con respecto a los instrumentos de cobertura de tipos de cambio, en el momento en que

comienza la vigencia de los derechos de emisión designados como “partida cubierta”, los

beneficios o pérdidas asociados al derivado previamente reconocidos en el patrimonio

neto se incluyen en la valoración inicial del activo, registrándose desde ese momento

cualquier cambio en el valor razonable del instrumento de cobertura directamente en el

resultado del ejercicio.

La Sociedad mide la eficacia de estas coberturas de flujo de efectivo mediante el análisis

sobre en qué medida los cambios en el valor razonable de los flujos de efectivo de los

elementos de cobertura compensarían los cambios en el valor razonable de los flujos de

efectivo de los elementos cubiertos atribuibles al riesgo que se pretende cubrir. El

método de valoración del valor razonable se basa en la estimación del valor presente de

los flujos de efectivo futuros que tendrán lugar bajo los términos contratados por las

partes en el instrumento derivado. En su determinación se emplean el tipo cambio de

referencia del Banco Central Europeo del día de cierre, las cotizaciones de los tipos swaps

a la fecha de valoración, los tipos de interés existentes en el momento de la valoración,

el riesgo de crédito y las técnicas habitualmente utilizadas en el mercado. Para aquellas

coberturas que son eficaces la pérdida o ganancia del instrumento de cobertura se

reconoce transitoriamente en patrimonio imputándose a resultados en los periodos en los

que la operación cubierta afecte a resultados.

CUENTAS ANUALES 2025	23

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Cuando dejan de cumplirse los criterios de la contabilización de la contabilidad de

coberturas y no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de la

misma, los beneficios o pérdidas acumulados netos reconocidos en el patrimonio neto se

transfieren a los resultados netos del período.

4.6 Existencias

Derechos de programas

Las existencias de derechos y programas se valoran, dependiendo de su naturaleza, de

acuerdo con los siguientes criterios:

–   1.- Los programas de producción propia inventariables (programas realizados para

ser reemitidos, tales como series de ficción) se registran a su coste de adquisición y/o

producción, los cuales incluyen tanto los costes externos facturados por terceros por la

producción de los programas y por la adquisición de recursos como los costes internos de

producción, los cuales se calculan mediante la aplicación de unas tasas internas

preestablecidas en función del tiempo de los recursos operativos utilizados en la

producción. Los costes incurridos en el proceso de producción de los programas se

registran en los diferentes epígrafes de la cuenta de pérdidas y ganancias en función de

su naturaleza y se incorporan al epígrafe “Derechos de Programas” del balance mediante

abono en la cuenta “Incorporación a existencias” del epígrafe “Aprovisionamientos” de la

cuenta de pérdidas y ganancias.

El consumo de estos programas se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias en el

epígrafe “Consumo de programas y otros” en función del número de emisiones (pases)

realizados. Tras los análisis realizados por la Sociedad en relación con la emisión efectiva

de este tipo de programas, se aplica un 99% del coste de producción al primer pase y un

1% al segundo pase, en el caso de las series de emisión semanal, aplicando el 100% a

las series de tira diaria. En todo caso, el periodo máximo de consumo de estos

programas es de tres años, transcurridos los cuales se da de baja el importe pendiente

de consumir. El consumo de estos programas en digital es lineal a 3 años desde que el

programa está disponible en la plataforma correspondiente.

–   2.- Los programas de producción propia no inventariables (programas producidos

para ser emitidos una sola vez) se valoran siguiendo idénticos criterios y procedimientos

que los programas de producción propia inventariables. Los programas producidos y no

emitidos se registran al cierre del ejercicio en la cuenta “Programas de producción propia

y en curso” del epígrafe “Derechos de programas” del balance. El coste de estos

programas se registra como gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe

“Consumo de programas y otros” en el momento de su primera emisión.

–   3.- Los derechos sobre programas de producción ajena (películas, series y otras

producciones análogas) se registran a su coste de adquisición. Tales derechos se

consideran adquiridos a partir del momento en que se inicia el período de vigencia del

derecho para la Sociedad. Los pagos efectuados a las distribuidoras de programas de

producción ajena con anterioridad al inicio del período de vigencia del derecho, se

registran en el epígrafe “Anticipos a proveedores” del balance.

CUENTAS ANUALES 2025	24

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El consumo de los derechos se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias dentro del

epígrafe “Consumo de programas y otros” en función del número de emisiones (pases)

realizados, de acuerdo con los porcentajes indicados a continuación, los cuales están

establecidos en función del número de emisiones contratado:

PELÍCULAS	Número de Emisiones Contratado
	1	2	3 ó Más
1ª emisión	100 %	50 %	50 %
2ª emisión	—	50 %	30 %
3ª emisión	—	—	20 %

SERIES	Número de Emisiones Contratado
	1	2 ó Más
1ª emisión	100 %	50 %
2ª emisión	—	50 %

No existen activos que específicamente se hayan adquirido para consumir en un plazo

superior a doce meses. De hecho, todos los activos de programas son susceptibles de ser

consumidos, es decir, incorporados al ciclo de explotación, en el momento de ser

contabilizados en el activo. No es posible conocer qué activos concretos serán

consumidos más allá del plazo de doce meses, si bien, se realizan análisis detallados de

programación futura para el mencionado período y evaluar en consecuencia la necesidad

de registro de deterioro. La política de programación tiene diferentes grados de

concreción en función del momento en que son elaboradas las parrillas de programación.

La Sociedad realiza una estimación del importe global que, en función de la experiencia

pasada y de la estimación aproximada de consumos, sería consumido más allá del año.

–   4.- Los derechos de retransmisiones se registran a su coste de adquisición. El coste

de estos derechos se registra como gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias en el

epígrafe “Consumo de programas y otros” en el momento de la emisión del evento o

acontecimiento sobre el que se han adquirido los derechos.

Material consumible y otros

Los doblajes, bandas sonoras, cabeceras y sintonías de los programas de producción

ajena se registran a su coste de adquisición o de producción. El consumo de los derechos

se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias dentro del epígrafe “Consumo de

programas y otros” en el momento de su emisión, con idénticos criterios que los

programas de producción ajena.

El resto de existencias se registra a su coste de adquisición y su imputación a resultados

se realiza siguiendo el criterio de consumo efectivo o real en el período en el que se

produce.

Correcciones valorativas por deterioro de derechos de programas

La Sociedad sigue el criterio de efectuar las oportunas correcciones valorativas para

minorar el valor pendiente de consumo de los programas de producción propia y de los

derechos de programas de producción ajena que estima que no van a ser emitidos. Al

vencimiento de los derechos, las correcciones valorativas constituidas se aplican al

cancelar el coste de los citados derechos.

Clasificación de los programas

Las existencias de programas se clasifican como activo corriente de acuerdo con lo

establecido por el Plan General de Contabilidad en lo referente al ciclo normal del

negocio, y la práctica general del sector en el que opera la Sociedad. Sin embargo, los

programas se consumen en varios años (véase Nota 12).

CUENTAS ANUALES 2025	25

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4.7 Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las

operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en moneda

extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las

operaciones.

Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda

extranjera se convierten aplicando el tipo de cambio en la fecha del balance. Los

beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta de

pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen.

Los activos y pasivos monetarios cuyo criterio de valoración sea el valor razonable y

estén denominados en moneda extranjera, se convierten según los tipos vigentes en la

fecha en que se ha determinado el valor razonable. Los beneficios o pérdidas puestos de

manifiesto se imputan a patrimonio neto o a pérdidas y ganancias siguiendo los mismos

criterios que el registro de las variaciones en el valor razonable, según se indica en la

Nota 4.5 de Instrumentos Financieros.

4.8 Impuestos sobre beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o

ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por

impuesto diferido.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las

liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las

deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones

y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales y deducciones compensables de

ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del

impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la

cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias

temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o

recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y

pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de

compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos

importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el

tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

El impuesto sobre beneficios corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que

surja de una transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio

o en otro diferente, contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.

La Sociedad comenzó a tributar a partir del año 2001 en régimen de consolidación fiscal

con otras sociedades del Grupo indicadas en la Nota 17.

El gasto devengado por impuesto sobre sociedades de las sociedades que se encuentran

en régimen de declaración consolidada se determina teniendo en cuenta, además de los

parámetros a considerar en caso de tribulación individual expuestos anteriormente, los

siguientes:

– Las diferencias temporarias y permanentes producidas como consecuencia de la

eliminación de resultados por operaciones entre sociedades del Grupo, derivadas del

proceso de determinación de la base imponible consolidada.

– Las deducciones y bonificaciones que corresponden a cada sociedad del Grupo fiscal

en el régimen de declaración consolidada; a estos efectos, las deducciones y

bonificaciones se imputarán a la sociedad que realizó la actividad u obtuvo el

rendimiento necesario para obtener el derecho a la deducción o bonificación fiscal.

CUENTAS ANUALES 2025	26

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– Las diferencias temporarias derivadas de las eliminaciones de resultados entre las

empresas del grupo fiscal se reconocen en la sociedad que ha generado el resultado

y se valoran por el tipo impositivo aplicable a la misma.

Por la parte de los resultados fiscales negativos procedentes de algunas de las

sociedades del Grupo que han sido compensados por el resto de las sociedades del Grupo

consolidado, surge un crédito y débito recíproco entre las sociedades a las que

corresponden y las sociedades que lo compensan. En caso de que exista un resultado

fiscal negativo que no pueda ser compensado por el resto de sociedades del Grupo

consolidado, estos créditos fiscales por pérdidas compensables son reconocidos como

activos por impuesto diferido, considerando para su recuperación al grupo fiscal como

sujeto pasivo.

La Sociedad, como dominante del Grupo, registra el importe total a pagar (a devolver)

por el Impuesto sobre sociedades consolidado con cargo (abono) a Créditos (Deudas)

con empresas del grupo y asociadas.

El importe de la deuda (crédito) correspondiente a las sociedades dependientes se

registra con abono (cargo) a Deudas (Créditos) con empresas del grupo y asociadas.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias

imponibles, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio

o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al

resultado contable y no es una combinación de negocios.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que

se considere probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras

contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o

abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en

patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados,

efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan

dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por

impuestos diferidos no registrados en balance y estos son objeto de reconocimiento en la

medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

Salvo prueba en contrario, no se considera probable que la Sociedad disponga de

ganancias fiscales futuras cuando se prevea que su recuperación futura se va a producir

en un plazo superior a los diez años contados desde la fecha de cierre del ejercicio, al

margen de cuál sea la naturaleza del activo por impuesto diferido, o en el caso de

tratarse de créditos derivados de deducciones y otras ventajas fiscales pendientes de

aplicar fiscalmente por insuficiencia de cuota, cuando habiéndose producido la actividad

u obtenido el rendimiento que origine el derecho a la deducción o bonificación, existan

dudas razonables sobre el cumplimiento de los requisitos para hacerlas efectivas.

La Sociedad sólo reconoce los activos por impuestos diferido derivados de pérdidas

fiscales compensables en la medida que sea probable que se vayan a obtener ganancias

fiscales futuras que permitan compensarlos en un plazo no superior al establecido por la

legislación fiscal aplicable, con el límite máximo de diez años, salvo prueba de que sea

probable su recuperación en un plazo superior, cuando la legislación fiscal permita

compensarlos en un plazo superior o no establezca límites temporales a su

compensación.

En diciembre de 2024 fue definitivamente aprobada la Ley que establece un impuesto

complementario a los grupos multinacionales y a los nacionales de gran magnitud (“Ley

7/2024 o Ley de Impuesto Complementario”) y que implementa en España las normas

del Pilar Dos. La Ley de Impuesto Complementario aplica al Grupo a partir del 1 de enero

de 2024 de modo que aquellas rentas obtenidas por las entidades del Grupo que estén

gravadas, a nivel jurisdiccional, a un tipo impositivo efectivo inferior al tipo mínimo del

CUENTAS ANUALES 2025	27

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15% quedarán sujetas al Impuesto Complementario. El impacto derivado de la entrada

en vigor de la norma se incluye en la Nota 17.7 de la presente memoria.

La Sociedad se ha acogido a la excepción de reconocer y revelar activos y pasivos por

impuesto diferido derivados de la aplicación del Impuesto Complementario (reglas de

Pilar Dos).

4.9 Ingresos y gastos

La Sociedad realiza un amplio análisis de las distintas categorías de contratos con

clientes, identificando las obligaciones de desempeño para cada tipo de contrato

conforme a lo establecido en la norma, verificando las metodologías en la determinación

del precio de la transacción y su asignación entre cada una de las obligaciones y

reconociendo el ingreso cuando se satisface la obligación objeto del contrato.

Con respecto a los ingresos publicitarios en televisión y digital, que constituyen la mayor

parte de los ingresos de la Sociedad, la obligación del desempeño se satisface con la

emisión de la campaña publicitaria en los distintos soportes, momento en el cual se

reconoce el ingreso correspondiente. La norma contable requiere la asignación del precio

de la transacción sobre la base de un contrato independientemente del precio de venta,

lo que puede afectar tanto en el importe, como el momento del reconocimiento de los

ingresos.

Dichos espacios publicitarios son difundidos en los siguientes medios y soportes cuyas

peculiaridades son:

a. Televisión: dentro de las distintas formas publicitarias en Televisión se pueden

encontrar spots o anuncios convencionales y otras formas de publicidad especial que

consisten en la promoción directa de un producto mediante patrocinios, menciones,

presentaciones y emplazamientos de producto. Se reconoce el ingreso en el

momento de la emisión del espacio en la señal de los canales donde se ha

contratado.

b. Digital: Los ingresos digitales se obtienen a través de la comercialización de una

extensa variedad de formatos digitales, principalmente de vídeo (pre roll, mid

rolls,post rolls,…) y display (banners, display, rich media, interstitials,…) en sus

diferentes modalidades de venta: venta directa, venta programática y soluciones

especiales. Se reconoce el ingreso en el momento de la publicación /impresión de la

forma publicitaria en los diferentes soportes digitales que el Grupo comercializa. La

carga y registro de esta publicidad se realiza a través de servidores (Ad servers).

Para el resto de líneas de negocio, entre las que destacan:

Actividades de distribución de contenidos: los ingresos derivados se reconocen en el

momento en el que el cliente obtiene el control del activo de acuerdo con los criterios

establecidos por la norma contable para los contratos de cesión de licencias. Dentro de

este grupo se pueden encontrar distintas tipologías de ingresos, siendo:

• Ingresos asociados a la cesión de los derechos de uso sobre propiedad intelectual de

la Sociedad que corresponden en su mayor parte a contenidos audiovisuales (series y

largometrajes). El ingreso se reconoce en el momento en el que se transfiere el

derecho de uso al tercero de acuerdo con la norma contable.

• Tasas de retransmisión: Ingresos que el Grupo obtiene por ceder la señal de sus

canales para su emisión en otras plataformas de TV de pago u Operadores de

servicios de Telecomunicaciones. El reconocimiento del ingreso se produce a lo largo

de la vigencia temporal de la cesión del derecho de retransmisión de la señal de

radiodifusión.

CUENTAS ANUALES 2025	28

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Otros servicios auxiliares: son ingresos eventuales por actividades complementarias a la

distribución de contenidos, entre otras:

• Los derechos de comercialización, que se corresponden con la cesión a un tercero

para explotar comercialmente una marca propiedad o copropiedad de la Sociedad a

cambio de una participación en las ventas. El reconocimiento del ingreso se produce

a lo largo de la vigencia temporal de la cesión de la marca comercial.

La Sociedad reconoce los ingresos derivados de la cesión de los derechos de uso sobre

un activo de propiedad intelectual como pueden ser los derechos de emisión de

producciones audiovisuales, para un periodo de tiempo, en el momento en el que el

cliente obtiene el control del activo, es decir cuando tiene la capacidad para redirigir el

uso del activo y obtener sustancialmente todos sus beneficios restantes. En el momento

en el que se transfiere el control del activo comprometido, el cliente tiene la capacidad

de llevar a cabo su explotación económica durante el periodo de vigencia establecido sin

que la Sociedad tenga que crear o realizar un desempeño adicional.

Adicionalmente, la Sociedad reconoce ingresos derivados de derechos de acceso en la

explotación de su plataforma de contenidos Atresplayer y las tasas de retransmisión

anteriormente comentadas.

En el caso que existan ingresos variables asociados a algunas de las licencias tanto de

uso como de acceso, están sujetos a variables que son cuantificables a posteriori, como

por ejemplo el éxito de audiencia o taquilla. La Sociedad estima el importe de las

contraprestaciones variables utilizando el método del valor esperado, a lo largo de toda

la duración del contrato, considerando la información histórica, actual y prevista. En este

sentido, se reconocen ingresos por contraprestación variable si es altamente probable

que el ingreso no revierta en el futuro.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método de tipo

de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el derecho de del accionista a

recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros

devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos

financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los gastos de la Sociedad se imputan en función del criterio de devengo.

4.10 Provisiones y contingencias

Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian

entre:

– Provisiones: La Sociedad reconoce una provisión cuando existe una obligación

presente, legal o implícita como consecuencia de sucesos pasados y se puede realizar

una estimación fiable del valor de la obligación.

– Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos

pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o

más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima

que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo

contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se

informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida en que no sean

considerados como remotos.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe

necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información

disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan

por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va

devengando.

CUENTAS ANUALES 2025	29

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre

que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo,

excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte

del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta

situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su

caso, figurará la correspondiente provisión.

4.11 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de

forma duradera en la actividad de la Sociedad, cuya finalidad principal es la minimización

del impacto medioambiental y la protección y mejora del medioambiente, incluyendo la

reducción o eliminación de la contaminación futura.

Dadas las actividades a las que se dedica la Sociedad, ésta no tiene responsabilidades,

gastos, activos ni provisiones o contingencias de naturaleza medioambiental que

pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los

resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen los desgloses específicos en esta

memoria.

4.12 Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición, para

lo cual se determina la fecha de adquisición y se calcula el coste de la combinación,

registrándose los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos a su valor

razonable referido a dicha fecha.

El fondo de comercio o la diferencia negativa de la combinación se determina por

diferencia entre los valores razonables de los activos adquiridos y pasivos asumidos

registrados y el coste de la combinación, todo ello referido a la fecha de adquisición.

El coste de la combinación se determina por la agregación de:

– Los valores razonables en la fecha de adquisición de los activos cedidos, los pasivos

incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio emitidos.

– El valor razonable de cualquier contraprestación contingente que depende de eventos

futuros o del cumplimiento de condiciones predeterminadas.

No forman parte del coste de la combinación los gastos relacionados con la emisión de

los instrumentos de patrimonio o de los pasivos financieros entregados a cambio de los

elementos adquiridos.

Asimismo, y desde el 1 de enero de 2010, tampoco forman parte del coste de la

combinación los honorarios abonados a asesores legales u otros profesionales que hayan

intervenido en la combinación ni por supuesto los gastos generados internamente por

estos conceptos. Dichos importes se imputan directamente en la cuenta de pérdidas y

ganancias.

En el supuesto de que surja una diferencia negativa en la combinación, ésta se imputa a

la cuenta de pérdidas y ganancias como un ingreso.

Si en la fecha de cierre del ejercicio en que se produce la combinación no pueden

concluirse los procesos de valoración necesarios para aplicar el método de adquisición

descrito anteriormente, esta contabilización se considera provisional, pudiéndose ajustar

dichos valores provisionales en el período necesario para obtener la información

requerida, que en ningún caso será superior a un año. Los efectos de los ajustes

realizados en este período se contabilizan retroactivamente modificando la información

comparativa si fuera necesario.

Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestación contingente se

ajustan contra resultados, salvo que dicha contraprestación haya sido clasificada como

patrimonio, en cuyo caso los cambios posteriores en su valor razonable no se reconocen.

CUENTAS ANUALES 2025	30

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

4.13 Subvenciones, donaciones y legados

La Ley 11/2020, de 30 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año

2021, introdujo en el artículo 39.7 LIS la figura de los contratos de financiación, por la

cual el contribuyente que participe en la financiación de producciones españolas de

largometrajes, cortometrajes cinematográficos, series audiovisuales de ficción, animación

o documental, o en la producción y exhibición de espectáculos en vivo de artes escénicas

y musicales realizadas por otros contribuyentes, podrá aplicar las deducciones previstas

en los apartados 1 y 3 del artículo 36 de la LIS, en las condiciones y términos en ellos

señalados, determinándose su importe en las mismas condiciones que se hubieran

aplicado al productor, siempre que hayan sido generadas por este último, cuando aporte

cantidades destinadas a financiar la totalidad o parte de los costes de la producción.

La Sociedad ha firmado contratos de financiación con distintos inversores por las series

de ficción producidas en los ejercicios 2025 y 2024.

Con fecha 20 de julio de 2022 la Dirección General de Tributos, remitiéndose a informes

del ICAA, establece que el tratamiento contable de esta figura de los contratos de

financiación es la de una subvención debiendo aplicar la Norma de Registro y Valoración

18ª del PGC de Subvenciones, Donaciones y Legados recibidos.

Para la contabilización de las subvenciones, donaciones y legados recibidos de terceros

distintos de los propietarios, la Sociedad sigue los siguientes criterios:

a) Subvenciones, donaciones y legados de capital no reintegrables: se valoran por el

valor razonable del importe o el bien concedido, en función de si son de carácter

monetario o no, registrándose en el Patrimonio Neto cuando se reciben e

imputándose a resultados en proporción a los consumos de existencias de acuerdo

con los criterios descritos en la Nota 4.6, en el periodo para los elementos

subvencionados o, en su caso, cuando se produzca su enajenación o corrección

valorativa por deterioro.

b) Subvenciones de carácter reintegrables: mientras tienen el carácter de reintegrables

se contabilizan como pasivos.

c) Subvenciones de explotación: se abonan a resultados en el momento en que se

conceden excepto si se destinan a financiar déficit de explotación de ejercicios

futuros, en cuyo caso se registran inicialmente en el Patrimonio Neto y se imputarán

a resultados en dichos ejercicios. Si se conceden para financiar gastos específicos, la

imputación se realizará a medida que se devenguen los gastos financiados.

Por otra parte, las subvenciones, donaciones y legados recibidos de los socios o

propietarios no constituyen ingresos, debiendo registrarse directamente en los fondos

propios, independientemente del tipo de subvención del que se trate, siempre y cuando

no sea reintegrable.

4.14 Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado.

Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente soportados,

por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos

significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en

el futuro.

4.15 Partidas corrientes y no corrientes

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación, que,

con carácter general, se considera de un año. También aquellos otros activos cuyo

vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el corto plazo desde

la fecha de cierre del ejercicio, los activos financieros mantenidos para negociar, con la

excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidez sea superior al año, y el

efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Los activos que no cumplen estos

requisitos se califican como no corrientes.

CUENTAS ANUALES 2025	31

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Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los

pasivos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados

financieros cuyo plazo de liquidez sea superior al año, y en general todas las obligaciones

cuyo vencimiento o extinción se producirá en el corto plazo. En caso contrario, se

clasifican como no corrientes.

4.16 Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio

Los pagos a beneficiarios liquidados mediante la emisión de instrumentos de patrimonio

se registran mediante la aplicación de los siguientes criterios:

• Si los instrumentos de patrimonio concedidos se convierten en irrevocables de forma

inmediata en el momento de la concesión, los servicios recibidos se reconocen con

cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias con el consiguiente aumento del epígrafe

Otros instrumentos de patrimonio neto;

• Si los instrumentos de patrimonio concedidos se convierten en irrevocables cuando

los beneficiarios completan un determinado periodo de servicio, los servicios

recibidos se reconocen durante el periodo de irrevocabilidad con abono al epígrafe

Otros instrumentos de patrimonio neto.

La Sociedad determina el valor razonable de los instrumentos concedidos a los

beneficiarios en la fecha de concesión.

Las condiciones para la irrevocabilidad referidas al mercado se consideran en la

determinación del valor razonable del instrumento. Las condiciones para la

irrevocabilidad distintas de las condiciones referidas al mercado se consideran ajustando

el número de instrumentos de patrimonio incluidos en la determinación del importe de la

transacción, de forma que finalmente el importe reconocido por los servicios recibidos se

base en el número de instrumentos de patrimonio que eventualmente se van a

consolidar. En consecuencia, la Sociedad reconoce el importe por los servicios recibidos

durante el periodo para la irrevocabilidad en base a la mejor estimación del número de

instrumentos que se van a consolidar y dicha estimación se revisa en función de los

derechos que se espera que consoliden.

Una vez reconocidos los servicios recibidos y el correspondiente aumento del epígrafe

Otros instrumentos de patrimonio neto, no se realizan ajustes adicionales al patrimonio

neto tras la fecha de irrevocabilidad, sin perjuicio de realizar las correspondientes

reclasificaciones en patrimonio neto.

Si la Sociedad retiene instrumentos de patrimonio para hacer efectivo el pago con la

Hacienda Pública por el impuesto sobre la renta del beneficiario, el plan se trata en su

totalidad como liquidado en instrumentos de patrimonio, salvo por la parte de los

instrumentos retenidos que exceden del valor razonable de la obligación tributaria.

4.17 Retribuciones a los empleados

Indemnizaciones por cese

Las indemnizaciones por cese se reconocen en la fecha anterior de entre la que la

Sociedad ya no puede retirar la oferta y cuando se reconocen los costes de una

reestructuración o acuerdo que supone el pago de indemnizaciones por cese.

En las indemnizaciones por cese consecuencia de la decisión de los empleados de aceptar

una oferta, se considera que la Sociedad ya no puede retirar la oferta, en la fecha

anterior de entre la que los empleados aceptan la oferta y cuando surte efecto una

restricción sobre la capacidad la Sociedad de retirar la oferta.

En las indemnizaciones por cese involuntario, se considera que la Sociedad ya no puede

retirar la oferta cuando ha comunicado a los empleados afectados o a los representantes

sindicales el plan y las acciones necesarias para completarlo indican que es improbable

que se produzcan cambios significativos en el plan, se identifica el número de empleados

que van a cesar, su categoría de empleo o funciones y lugar de empleo y la fecha de

CUENTAS ANUALES 2025	32

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cese esperada y establece las indemnizaciones por cese que los empleados van a recibir

con suficiente detalle de manera que los empleados pueden determinar el tipo e importe

de las retribuciones que recibirán cuando cesen.

Si la Sociedad espera liquidar las indemnizaciones íntegramente después de los doce

meses siguientes al cierre del ejercicio, el pasivo se descuenta utilizando los

rendimientos del mercado correspondientes a las emisiones de bonos y obligaciones

empresariales de alta calidad.

4.18 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los

depósitos bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajo este

concepto otras inversiones a corto plazo de gran liquidez siempre que sean fácilmente

convertibles en importes determinados de efectivo y que están sujetas a un riesgo

insignificante de cambios de valor. A estos efectos se incluyen las inversiones con

vencimientos de menos de tres meses desde la fecha de adquisición.

5.- Inmovilizado Intangible

El movimiento habido en este epígrafe del balance en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido

el siguiente:

Miles de euros	Saldo a 01.01.25	Adiciones o dotaciones	Retiros o reducciones	Traspasos	Saldo a 31.12.25
Coste
Licencias	60.666	—	—	—	60.666
Marcas y propiedad industrial	16.379	—	—	—	16.379
Aplicaciones informáticas	86.111	—	(192)	5.570	91.489
Otro inmovilizado intangible	2.242	—	—	600	2.842
Inmovilizaciones intangibles en curso	—	6.170	—	(6.170)	—
	165.398	6.170	(192)	—	171.376
Amortización Acumulada
Licencias	(54.599)	(6.067)	—	—	(60.666)
Marcas y propiedad industrial	(10.249)	(791)	—	—	(11.040)
Aplicaciones informáticas	(79.547)	(4.444)	192	—	(83.799)
Otro inmovilizado intangible	(2.242)	(36)	—	—	(2.278)
	(146.637)	(11.338)	192	—	(157.783)
Total	18.761	(5.168)	—	—	13.593

Miles de euros	Saldo a 01.01.24	Adiciones o dotaciones	Retiros o reducciones	Traspasos	Saldo a 31.12.24
Coste
Licencias	60.666	—	—	—	60.666
Marcas y propiedad industrial	16.379	—	—	—	16.379
Aplicaciones informáticas	82.108	—	(704)	4.707	86.111
Otro inmovilizado intangible	2.242	—	—	—	2.242
Inmovilizaciones intangibles en curso	—	4.707	—	(4.707)	—
	161.395	4.707	(704)	—	165.398
Amortización Acumulada
Licencias	(48.533)	(6.067)	—	—	(54.599)
Marcas y propiedad industrial	(9.440)	(809)	—	—	(10.249)
Aplicaciones informáticas	(76.300)	(3.951)	704	—	(79.547)
Otro inmovilizado intangible	(2.242)	—	—	—	(2.242)
	(136.515)	(10.827)	704	—	(146.637)
Total	24.880	(6.120)	—	—	18.761

CUENTAS ANUALES 2025	33

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad tenía elementos del inmovilizado

intangible en explotación totalmente amortizados, conforme al siguiente detalle (en miles

de euros):

	Valor Contable (Bruto)
Descripción	2025	2024
Propiedad industrial	560	560
Licencias	60.666	—
Aplicaciones informáticas	77.479	73.919
Otro inmovilizado intangible	2.242	2.242
Total	140.947	76.721

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no posee activos intangibles pignorados

como garantía ni existen restricciones a la titularidad de estos, ni posee compromisos

para la adquisición de inmovilizado intangible.

6.- Inmovilizado Material

El movimiento habido en este epígrafe del balance en los ejercicios 2025 y 2024, así

como la información más significativa que afecta a este epígrafe ha sido el siguiente (en

miles de euros):

Miles de euros	Saldo a 01.01.25	Adiciones o dotaciones	Retiros o reducciones	Traspasos	Saldo a 31.12.25
Coste
Terrenos y construcciones	64.998	—	—	1.114	66.112
Instalaciones técnicas y maquinaria	131.267	—	(5.244)	4.770	130.793
Otras instalaciones y utillaje	256	—	—	(10)	246
Mobiliario	7.277	—	(681)	288	6.884
Equipos para procesos de información	36.603	—	(3.330)	2.809	36.083
Elementos de transporte y otro inmovilizado	21	—	—	—	21
Inmovilizaciones materiales en curso	250	9.799	—	(8.971)	1.078
	240.672	9.799	(9.254)	—	241.217
Amortización Acumulada
Terrenos y construcciones	(45.703)	(1.379)	—	—	(47.082)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(122.535)	(3.663)	5.244	—	(120.954)
Otras instalaciones y utillaje	(248)	8	—	—	(241)
Mobiliario	(6.867)	(137)	680	—	(6.324)
Equipos para procesos de información	(31.707)	(2.485)	3.330	—	(30.862)
Elementos de transporte y otro inmovilizado	(21)	—	—	—	(21)
	(207.081)	(7.656)	9.254	—	(205.484)
Total	33.591	2.143	—	—	35.733

CUENTAS ANUALES 2025	34

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Miles de euros	Saldo a 01.01.24	Adiciones o dotaciones	Retiros o reducciones	Traspasos	Saldo a 31.12.24
Coste
Terrenos y construcciones	63.269	—	—	1.730	64.998
Instalaciones técnicas y maquinaria	130.200	—	(3.066)	4.133	131.267
Otras instalaciones y utillaje	247	—	—	9	256
Mobiliario	7.308	—	(187)	156	7.277
Equipos para procesos de información	32.331	—	(616)	4.888	36.603
Elementos de transporte y otro inmovilizado	21	—	—	—	21
Inmovilizaciones materiales en curso	936	10.230	—	(10.916)	250
	234.311	10.230	(3.869)	—	240.672
Amortización Acumulada
Terrenos y construcciones	(44.399)	(1.304)	—	—	(45.703)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(121.275)	(4.326)	3.066	—	(122.535)
Otras instalaciones y utillaje	(246)	(1)	—	—	(248)
Mobiliario	(6.934)	(119)	186	—	(6.867)
Equipos para procesos de información	(30.365)	(1.959)	617	—	(31.707)
Elementos de transporte y otro inmovilizado	(21)	—	—	—	(21)
	(203.240)	(7.709)	3.869	—	(207.081)
Total	31.071	2.521	—	—	33.591

La Sociedad posee inmuebles individualmente significativos cuyo valor por separado de la

construcción (neta de amortización) y del terreno, al cierre de los ejercicios 2025 y 2024,

es el siguiente (en miles de euros):

Inmuebles	2025	2024
Terrenos	11.517	11.517
Construcciones	7.513	7.778
Total	19.030	19.295

Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha dado de baja elementos del inmovilizado

material habiéndose obtenido una pérdida neta como resultado de dichas bajas de 16

miles de euros (beneficio neto de 10 miles de euros en 2024).

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tenía elementos del inmovilizado

material totalmente amortizados que seguían en uso, conforme al siguiente detalle (en

miles de euros):

	Valor Contable (Bruto)
Descripción	2025	2024
Instalaciones técnicas	112.659	114.451
Construcciones	29.601	29.086
Equipos proceso de información	27.036	28.896
Mobiliario	5.756	6.356
Resto de bienes	258	266
Total	175.310	179.055

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos

a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al cierre de los

ejercicios 2025 y 2024 no existía déficit de cobertura alguno relacionado con dichos

riesgos.

CUENTAS ANUALES 2025	35

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no posee activos materiales pignorados

como garantía ni existen restricciones a la titularidad de estos, ni posee compromisos

significativos para la adquisición de inmovilizado material.

7.- Arrendamientos

Dado que los contratos de arrendamientos vigentes únicamente son operativos, los

ingresos y gastos derivados de los mismos se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias

en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se

tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del

periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo

arrendado.

Tanto al cierre del ejercicio 2025 como del 2024, la Sociedad tiene contratadas con los

arrendadores las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas, principalmente en

concepto de alquiler de oficinas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener

en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni

actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente (en miles de euros):

Arrendamientos operativos      Cuotas mínimas	Valor nominal
	2025	2024
Menos de un año	448	511
Entre uno y cinco años	589	102
Total	1.037	613

El detalle de los gastos por arrendamiento con empresas vinculadas es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Uniprex, S.A. Unipersonal	22	22
Total	22	22

Tanto al cierre del ejercicio 2025 como del 2024, la Sociedad, como arrendador

operativo, mantiene contratos de arrendamiento anuales de instalaciones con algunas de

las empresas de su grupo y otros contratos plurianuales de carácter poco significativo

con empresas ajenas al Grupo. Las instalaciones arrendadas, al ser dentro del mismo

edificio de la Sociedad, no tienen la consideración de inversiones inmobiliarias dentro del

activo de la Sociedad.

Los ingresos registrados por arrendamientos operativos en los ejercicios 2025 y 2024

ascienden a 353 y 352 miles de euros, respectivamente.

CUENTAS ANUALES 2025	36

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8. Instrumentos financieros por categorías

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el desglose por categorías de los activos y pasivos

financieros de la Sociedad es el siguiente:

	Categorías
Miles de euros	Valoración a coste y a coste amortizado	Valoración a Valor Razonable con cambios en PYG	Valoración a Valor Razonable con cambios en Patrimonio	Valoración a Valor Razonable Instrumentos de cobertura	Valor contable 31.12.25
Activos financieros no corrientes (Nota 9)	187.664	24	131.234	—	318.922
Instrumentos de patrimonio	139.889	24	131.234	—	271.147
Préstamos a largo plazo	47.697	—	—	—	47.697
Depósitos y fianzas	78	—	—	—	78
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	881	881
Total activos financieros no corrientes	187.664	24	131.234	881	319.803
Clientes por ventas y prestación de servicios (Nota 21.2)	187.807	—	—	—	187.807
Otros activos financieros corrientes	42.896	—	—	—	42.896
Deudores varios	1.853	—	—	—	1.853
Personal	103	—	—	—	103
Préstamos y otras partidas a cobrar (Nota 21.2)	38.112	—	—	—	38.112
Depósitos y fianzas	2.828	—	—	—	2.828
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	16	16
Total activos financieros corrientes	230.703	—	—	16	230.719
Deudas con entidades de crédito (Nota 15.1)	198.550	—	—	—	198.550
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	103	103
Otros pasivos financieros	214	—	—	—	214
Préstamos y otras partidas a pagar	214	—	—	—	214
Total pasivos financieros no corrientes	198.764	—	—	103	198.867
Obligaciones y bonos (Nota 15.2)	—	—	—	—	—
Deuda con entidades de crédito (Nota 15.2)	327	—	—	—	327
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	681	681
Otros pasivos financieros (Nota 21.2)	106.603	—	—	—	106.603
Préstamos y otras partidas a pagar	106.603	—	—	—	106.603
Proveedores (Nota 16)	258.881	—	—	—	258.881
Personal	14.736	—	—	—	14.736
Acreedores varios	17	—	—	—	17
Anticipo de clientes	235	—	—	—	235
Total pasivos financieros corrientes	380.799	—	—	681	381.480

CUENTAS ANUALES 2025	37

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

	Categorías
Miles de euros	Valoración a coste y a coste amortizado	Valoración a Valor Razonable con cambios en PYG	Valoración a Valor Razonable con cambios en Patrimonio	Valoración a Valor Razonable Instrumentos de cobertura	Valor contable 31.12.24
Activos financieros no corrientes (Nota 9)	174.919	81	142.518	—	317.517
Instrumentos de patrimonio	133.247	81	142.518	—	275.845
Préstamos a largo plazo	41.594	—	—	—	41.594
Depósitos y fianzas	78	—	—	—	78
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	63	63
Total activos financieros no corrientes	174.919	81	142.518	63	317.580
Clientes por ventas y prestación de servicios (Nota 21.2)	193.407	—	—	—	193.407
Otros activos financieros corrientes	24.571	—	—	—	24.571
Deudores varios	1.903	—	—	—	1.903
Personal	26	—	—	—	26
Préstamos y otras partidas a cobrar (Nota 21.2)	19.814	—	—	—	19.814
Depósitos y fianzas	2.828	—	—	—	2.828
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	10.121	10.121
Total activos financieros corrientes	217.978	—		10.121	228.099
Obligaciones y bonos (Nota 15.1)	—	—	—	—	—
Deudas con entidades de crédito (Nota 15.1)	29.136	—	—	—	29.136
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	—	—
Otros pasivos financieros	19	—	—	—	19
Préstamos y otras partidas a pagar	19	—	—	—	19
Total pasivos financieros no corrientes	29.155	—	—	—	29.155
Obligaciones y bonos (Nota 15.2)	123.051	—	—	—	123.051
Deuda con entidades de crédito (Nota 15.2)	20.324	—	—	—	20.324
Instrumentos derivados (Nota 11)	—	—	—	28	28
Otros pasivos financieros (Nota 21.2)	87.380	—	—	—	87.380
Préstamos y otras partidas a pagar	87.380	—	—	—	87.380
Proveedores (Nota 16)	249.188	—	—	—	249.188
Acreedores varios	200	—	—	—	200
Personal	14.184	—	—	—	14.184
Anticipo de clientes	493	—	—	—	493
Total pasivos financieros corrientes	494.820	—	—	28	494.848

9.- Inversiones financieras (largo y corto plazo)

9.1 Inversiones financieras a largo plazo

El detalle del saldo de este epígrafe al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente

(en miles de euros):

	2025	2024
Derivados
Derivados de cobertura (Nota 11)	881	63
Inversiones financieras
Valorados a valor razonable (Nota 21.2)	131.258	142.598
Valorados a coste amortizado (Nota 21.2)	3.000	—
Préstamos y partidas a cobrar
Fianzas y depósitos a largo plazo	78	78
Total	135.217	142.739

CUENTAS ANUALES 2025	38

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Las inversiones financieras a largo plazo en instrumentos de patrimonio valoradas a valor

razonable recogen el valor razonable de sociedades en las que el Grupo mantiene en su

mayoría un porcentaje inferior al 20% y en todo caso, carece de influencia significativa

sobre dichas inversiones dado que:

– De forma mayoritaria, no tiene representación en los Consejos de Administración ni

en los órganos de dirección equivalentes y en aquellos casos donde los tiene, es una

representación mínima, que no le permite influir ni intervenir en la fijación de

políticas financieras ni políticas de dividendos ni de explotación, ni existen acuerdos

ni contratos que otorguen a Atresmedia capacidad de decisión sobre las actividades

de estas sociedades.

– No realiza transacciones de importancia relativa salvo las derivadas del modelo de

inversión descrito en la Nota 4.5 (prestación de servicios de publicidad en los medios

del Grupo Atresmedia).

– No existe intercambio de personal directivo.

– No existe suministro de información técnica esencial.

De las inversiones podemos destacar Fever Labs Inc, cuya participación a 31 de

diciembre de 2025 asciende a 128.033 miles de euros (139.318 miles de euros en 2024).

En el ejercicio 2025, la variación en el importe de los instrumentos de patrimonio a valor

razonable con cambios en patrimonio del activo no corriente se deriva fundamentalmente

de la actualización del valor razonable de la inversión a 31 de diciembre de 2025.

Las inversiones financieras a largo plazo valoradas a coste amortizado recoge el contrato

de préstamo participativo convertible suscrito el 8 de agosto de 2025 con la sociedad

Ikono Xperience, S.L. por importe de 6.000 miles de euros, de los cuales ha

desembolsado en el ejercicio 2025 un primer tramo por importe de 3.000 miles de euros,

la cuantía restante del segundo tramo será desembolsada en un plazo máximo de un

mes, tras la formulación de las cuentas anuales auditadas de la sociedad del ejercicio

2025 y estará sujeta al cumplimiento de determinadas condiciones económicas.

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de sus inversiones financieras en instrumentos de

patrimonio siguiendo la norma de valoración detallada en la Nota 4.5 , registrando un

deterioro, si así procede, en el epígrafe Deterioro y resultado por enajenación en

instrumentos financieros de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

9.2 Inversiones financieras a corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe Inversiones financieras a corto plazo al cierre de los

ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente (en miles de euros):

	2025	2024
Derivados
Derivados (Nota 11)	16	10.121
Préstamos y partidas a cobrar
Fianzas y depósitos a corto plazo	2.828	2.828
Total	2.844	12.949

CUENTAS ANUALES 2025	39

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

9.3 Inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas a largo plazo

El detalle de este epígrafe al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente (en miles

de euros):

	2025	2024
Participaciones en EEGG, multigrupo y asociadas (Nota 21.2)	139.889	133.247
Créditos a EEGG, multigrupo y asociadas a largo plazo (Nota 21.2)	44.697	41.594
Total	184.586	174.841

La información más significativa relacionada con las participaciones en empresas del

Grupo, Multigrupo y Asociadas es la siguiente:

Denominación Social	Domicilio social	2025	2024	Actividad
		%	%
6&M Producciones y Contenidos Audiovisuales, S.L.U.	Madrid	100	100	Producciones audiovisuales
Antena 3 Multimedia, S.L.U.	Madrid	100	100	Servicios audiovisuales
Antena 3 Noticias, S.L.U.	Madrid	100	100	Producciones audiovisuales
Atres Advertising, S.L.U.	Madrid	100	100	Gestión de publicidad
Atresmedia Capital, S.L.U.	Madrid	100	100	Sociedad holding
Atresmedia Cine, S.L.U.	Madrid	100	100	Producciones audiovisuales
Atresmedia Música, S.L.U.	Madrid	100	100	Gestora de derechos musicales
Atresmedia Smart Tools, S.L.	Madrid	100	100	Gestión documental material audiovisual
Atresmedia Studios, S.L.U.	Madrid	100	100	Producción de contenidos audiovisuales
Atresmedia Tech, S.L.	Madrid	100	100	Prestación de servicios informáticos
Diariomotor Medios Digitales, S.L.	Madrid	100	100	Desarrollo y explotación de contenidos digitales
Música Aparte, S.A.U.	Madrid	100	100	Gestora de derechos de autor
Uniprex, S.A.U.	Madrid	100	100	Servicios de radiodifusión
Ac2ality, S.L.	Madrid	50,98	35,1	Elaboración y divulgación de información en soporte multimedia
Buendía Estudios, S.L.	Madrid	50	50	Producción de contenidos audiovisuales
CTK Live Esports, S.L.	Alicante	—	50	Servicios tecnológicos
Hola Televisión América, S.L.	Madrid	50	50	Servicios de comunicación audiovisual
Luminol Media, S.L.	Barcelona	30	30	Producción de contenidos audiovisuales
Suma Content, S.L.	Madrid	30	30	Desarrollo, producción y comercialización de obras audiovisuales
True Crime Factory, S.L.	Barcelona	19,89	19,89	Producción de contenidos audiovisuales
Play N`Sábado, S.L.	Barcelona	14,97	—	Producciones audiovisuales
B3Media Servicios Audiovisuales, S.L.	Madrid	49	—	Servicios técnicos audiovisuales

CUENTAS ANUALES 2025	40

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Ejercicio 2025

Denominación Social	Coste	Deterioro/ Reversión del ejercicio	Deterioro acumulado	Capital social	Resultado explotación	Resultado neto	Resto Patrimonio	Total Patrimonio	Dividendo recibido
6&M Producciones y Contenidos Audiovisuales, S.L.U.	1.629	—	—	50	1.915	1.488	1.806	3.344	—
Antena 3 Multimedia, S.L.U.	3	—	—	3	7	—	295	298	—
Antena 3 Noticias, S.L.U.	4.233	—	—	6	1.124	876	4.390	5.272	—
Atres Advertising, S.L.U.	3	—	—	3	(3.332)	643	2.052	2.698	—
Atresmedia Capital, S.L.U.	15.111	640	(14.470)	4	534	741	118	863	—
Atresmedia Cine, S.L.U.	34.022	3.047	(23.521)	1.900	2.534	2.742	5.860	10.502	—
Atresmedia Música, S.L.U.	102	—	—	3	186	150	162	314	—
Atresmedia Smart Tools, S.L.	3	—	—	3	139	110	103	216	—
Atresmedia Studios, S.L.U.	6.621	32	(3.819)	203	(6)	32	2.566	2.801	—
Atresmedia Tech, S.L.U.	1.191	250	—	310	339	369	631	1.310	—
Diariomotor Medios Digitales, S.L.	6.644	—	(1.084)	18	351	295	1.133	1.446	—
Música Aparte, S.A.U.	60	—	—	60	1.015	796	1.038	1.894	—
Uniprex, S.A.U.	106.635	—	—	900	(6.221)	(4.391)	82.230	78.739	—
Ac2ality, S.L.	3.273	—	—	6	619	483	693	1.182	224
Buendía Estudios, S.L.	3	—	—	3	1.375	3.084	(1.066)	2.021	—
CTK Live Esports, S.L.	—	329	—	—	—	—	—	—	—
Hola Televisión América, S.L.	6.474	—	(6.474)	3.089	(3)	(390)	6.658	9.357	—
Luminol Media, S.L.	1	—	—	4	(533)	(400)	(406)	(802)	—
Suma Content, S.L.	2.384	—	—	3	388	1.036	1.656	2.695	260
True Crime Factory, S.L.	63	—	—	4	509	272	854	1.130	—
Play N`Sábado, S.L.	800	—	—	4	215	190	799	993	—
B3Media Servicios Audiovisuales, S.L.	1	—	—	3	181	181	—	184	—
Total	189.258	4.299	(49.369)	6.579	1.336	8.307	111.572	126.457	484

CUENTAS ANUALES 2025	41

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Ejercicio 2024

Denominación Social	Coste	Deterioro/ Reversión del ejercicio	Deterioro acumulado	Capital social	Resultado explotación	Resultado neto	Resto Patrimonio	Total Patrimonio	Dividendo recibido
6&M Producciones y Contenidos Audiovisuales, S.L.U.	1.629	—	—	50	2.270	1.797	10	1.857	3.146
Antena 3 Multimedia, S.L.U.	3	—	—	3	6	56	238	298	—
Antena 3 Noticias, S.L.U.	4.233	548	—	6	938	712	3.679	4.396	—
Atres Advertising, S.L.U.	3	—	—	3	4.053	3.805	(1.754)	2.055	4.266
Atresmedia Capital, S.L.U.	15.111	(1.615)	(15.111)	4	(678)	(1.715)	1.611	(101)	—
Atresmedia Cine, S.L.U.	34.022	833	(26.568)	1.900	15	1.139	4.721	7.760	—
Atresmedia Música, S.L.U.	102	—	—	3	180	161	1	165	908
Atresmedia Smart Tools, S.L.	3	—	—	3	134	104	(1)	106	—
Atresmedia Studios, S.L.U.	6.621	(2)	(3.852)	203	(46)	(2)	2.568	2.769	—
Atresmedia Tech, S.L.U.	1.191	355	(250)	310	322	355	276	941	—
Diariomotor Medios Digitales, S.L.	6.644	—	(1.084)	18	242	182	951	1.151	—
Música Aparte, S.A.U.	60	—	—	60	1.247	999	39	1.098	2.266
Uniprex, S.A.U.	106.635	—	—	900	(710)	5.186	77.044	83.130	—
Ac2ality, S.L.	1.403	—	—	6	757	592	1.104	1.702	—
Buendía Estudios, S.L.	3	—	—	3	(1.884)	(1.558)	529	(1.027)	—
CTK Live Esports, S.L.	329	(329)	(329)	6	(69)	(69)	121	58	—
Hola Televisión América, S.L.	6.474	(300)	(6.474)	3.089	(4)	(90)	7.043	10.042	—
Luminol Media, S.L.	1	—	—	4	(832)	(620)	(2)	(617)	—
Suma Content, S.L.	2.384	—	—	3	873	684	1.624	2.311	400
True Crime Factory, S.L.	63	—	—	4	991	676	261	941	—
Total	186.915	(510)	(53.668)	6.578	7.805	12.394	100.063	119.035	10.986

El detalle de los Créditos a Empresas del Grupo, Multigrupo y Asociadas a largo plazo es

el siguiente (en miles de euros):

Créditos	Saldo 01-01-25	Altas	Traspasos	Bajas	Saldo 31-12-25
Atresmedia Capital, S.L.U.	23.469	—	—	—	23.469
Atresmedia Cine, S.L.U.	14.483	—	3.103	—	17.586
Buendía Estudios, S.L.	1.606	—	—	—	1.606
Luminol Media, S.L.	2.036	—	—	—	2.036
Total	41.594	—	3.103	—	44.697

Créditos	Saldo 01-01-24	Altas	Traspasos	Bajas	Saldo 31-12-24
Atresmedia Capital, S.L.U.	23.469	—	—	—	23.469
Atresmedia Cine, S.L.U.	26.771	—	(12.288)	—	14.483
Buendía Estudios, S.L.	—	—	1.606	—	1.606
Luminol Media, S.L.	—	2.036	—	—	2.036
Total	50.240	2.036	(10.682)	—	41.594

CUENTAS ANUALES 2025	42

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El 30 de enero de 2024 la Sociedad concede un préstamo participativo a Luminol Media,

S.L. por importe de 3.036 miles de euros, de los cuales se han desembolsado en la fecha

de formalización el importe de 2.036 miles de euros, el segundo tramo de desembolso

por importe de 1.000 miles de euros se pagará en la fecha que determine la Sociedad,

pero en ningún caso más tarde del 31 de diciembre de 2026. El vencimiento se fija en el

30 de enero de 2028. Devenga un interés variable que se determina en función de la

actividad de la prestataria estableciéndose como criterio de determinación la evolución

de los resultados de la sociedad.

Por otra parte, la Sociedad tiene concedido un préstamo a Atresmedia Cine, S.L.

Unipersonal que devenga un interés fijo anual de mercado. El 31 de diciembre de 2020

se modificaron las condiciones del contrato de préstamo, pasando el vencimiento hasta el

31 de diciembre de 2027 y quedando fijado el límite en 100.000 miles de euros. El

importe dispuesto al 31 de diciembre de 2025 ha sido de 17.586 miles de euros (14.483

en 2024) (véase Nota 21.2).

Así mismo, como consecuencia de la fusión por absorción realizada en 2023 entre

Buendía Estudios, S.L., la sociedad absorbente, y Buendía Producción, S.L., la sociedad

absorbida, se realizó el traspaso del préstamo que tenía concedido Buendía Producción

por importe de 410 miles de euros a Buendía Estudios, S.L. a partir de la citada fecha el

importe del contrato de préstamo participativo concedido por la Sociedad en favor de

Buendía Estudios ascendió a 1.606 miles de euros con vencimiento en dos tramos, 410

miles de euros el 27 de enero de 2024 y 1.196 miles de euros el 27 de julio de 2024. El

17 de enero las partes acordaron en unificar y prorrogar la vigencia del contrato hasta el

27 de julio de 2025. Posteriormente el 17 de diciembre de 2024 se acuerda una nueva

prórroga de extensión de la vigencia del Contrato hasta el 27 de julio de 2027. El

préstamo participativo devenga un interés variable que se determina en función de la

actividad de los prestatarios estableciéndose como criterio de determinación la evolución

del beneficio antes de impuestos de la sociedad. A 31 de diciembre de 2025 se

encuentran registrados en el activo no corriente.

Además, la Sociedad tiene concedidos contratos de préstamo participativo a su filial

Atresmedia Capital, S.L. Unipersonal por importe de 23.469 miles de euros. Durante el

ejercicio 2025 se prorrogaron tácitamente por un periodo máximo de dos anualidades

desde la fecha de vencimiento de cada uno de ellos por lo que a 31 de diciembre de 2025

están registrados en el activo no corriente. Devengan un interés variable que se

determina en función de la actividad de la prestataria estableciéndose como criterio de

determinación la evolución de los flujos de caja de la sociedad.

Durante el ejercicio 2025 las adquisiciones y ventas más representativas de

participaciones en el capital de otras entidades, así como otras operaciones societarias

relevantes, han sido las siguientes:

– Con fecha 18 de marzo de 2025, se constituye la sociedad B3Media Servicios

Audiovisuales, S.L. con la suscripción por parte de la Sociedad de 1.470 participaciones

de 1 euro de valor nominal representativas del 49,0% del capital social. Su objeto social

es la prestación de servicios técnicos audiovisuales enfocados al mantenimiento,

operación e instalación de infraestructuras y sistemas audiovisuales.

– Con fecha 18 de junio de 2025, es elevado a público un contrato de compraventa en

virtud del cual la Sociedad adquiere una participación adicional de la sociedad asociada

Ac2ality, S.L. con la suscripción de 1.027 participaciones sociales de 1 euro de valor

nominal representativas del 15,89% del capital social por un importe de 1.020 miles de

euros, con esta adquisición las Sociedad Dominante eleva su participación hasta el

50,98% del capital social con la consiguiente toma de control de la participada. La

participación previa que la Sociedad Dominante mantenía por valor de 1.204 miles de

euros se ha valorado a valor razonable registrando el incremento de valor de 1.049 miles

de euros como un ingreso en el epígrafe resultado enajenación de activos financieros de

la cuenta de resultados tal y como indica la norma para la combinación de negocios por

etapas. Como consecuencia de esta adquisición, la Sociedad podrá ejercer una nueva

opción de compra sobre una participación complementaria del 18,90% en el ejercicio

2027. Su objeto social es la realización de actividades digitales de agencia de noticias.

CUENTAS ANUALES 2025	43

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

– Con fecha 25 de junio de 2025, la Sociedad suscribe y desembolsa en la ampliación

de capital social de la sociedad Play N´ Sábado, S.L. un total de 527 participaciones

sociales de 1 euro de valor nominal representativas del 14,94% del capital social por un

importe total de 800 miles de euros. Tras la ampliación el capital social asciende a 3.527

euros. Su objeto social es la creación, producción y distribución de obras relacionadas

con el cine, la televisión y el teatro.

– Con fecha 13 de noviembre de 2025 la Sociedad firma la escritura de disolución,

liquidación y extinción de la entidad asociada CTK Live Esports, S.L. cuyo registro no ha

tenido un impacto significativo en las presentes Cuentas Anuales.

– Con fecha 8 de septiembre de 2025 la Sociedad comunica a la Comisión Nacional del

Mercado de Valores que ha suscrito un acuerdo con Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.

(NYSE: CCO) para la adquisición de su negocio en España, mediante la compra del 100%

del capital social de Clear Channel España, S.L.U. (“CLEAR CHANNEL”). El precio de

compra previsto en la transacción asciende a 115 millones de euros, quedando la misma

condicionada a los ajustes comúnmente aplicables en operaciones de esta naturaleza. La

adquisición de CLEAR CHANNEL está sujeta a la obtención de las autorizaciones

necesarias, que se esperan obtener en los próximos meses. Esta operación no tiene

impacto en las cuentas anuales del ejercicio 2025.

Durante el ejercicio 2024 las adquisiciones y ventas más representativas de

participaciones en el capital de otras entidades, así como otras operaciones societarias

relevantes, fueron las siguientes:

– Con fecha 25 de enero de 2024 la Sociedad realizó una aportación de fondos por

importe de 504 miles de euros a la entidad asociada Suma Content, S.L. acordada en la

Junta General Extraordinaria de socios celebrada en dicha fecha.

– Con fecha 30 de enero de 2024, la Sociedad suscribe y desembolsa en la ampliación

de capital social de la sociedad True Crime Factory, S.L. un total de 745 participaciones

sociales de 1 euro de valor nominal con una prima de asunción de 62 miles de euros,

representativas del 19,90% del capital social que tras la ampliación asciende a 3.745

euros. Su objeto social es la producción y distribución de obras audiovisuales.

– Con fecha 30 de enero de 2024, la Sociedad suscribe y desembolsa en la ampliación

de capital social de la sociedad Luminol Media, S.L. un total de 1.286 participaciones

sociales de 1 euro de valor nominal representativas del 30,00% del capital social que

tras la ampliación asciende a 4.286 euros. Su objeto social es la producción y distribución

de obras audiovisuales. Esta sociedad se ha integrado por el método de la participación.

– En marzo, junio y julio del presente ejercicio la Sociedad realizó aportaciones de

fondos por importe total de 300 miles de euros a la entidad asociada Hola Televisión

América, S.L.

– Durante el primer semestre del 2024, la Sociedad realizó aportaciones de fondos por

un importe total de 29 miles de euros a la entidad asociada CTK Live Esports, S.L.

Ninguna de las sociedades participadas por Atresmedia Corporación de Medios de

Comunicación, S.A. cotiza en las bolsas de valores nacionales o extranjeras.

Los Administradores evalúan al cierre de cada ejercicio o período los planes de negocio

de sus sociedades participadas que presenten evidencia objetiva de deterioro,

actualizándolos en el caso en que sea necesario y estimando el valor de dichas

participaciones y la recuperabilidad de las inversiones realizadas.

CUENTAS ANUALES 2025	44

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Para el caso de Uniprex, S.A. Unipersonal, Diariomotor Medios Digitales, S.L. y Ac2ality,

S.L. las hipótesis claves sobre las que se basan las proyecciones de flujos de efectivo se

refieren principalmente a la expectativa de evolución de los mercados publicitarios donde

operan, al ser estos los correspondientes a su principal vía de generación de ingresos.

Los datos se basan en los supuestos estimados sobre los que los participantes en el

mercado utilizarían para fijar el precio, basados en el consenso de analistas, como

tercero independiente y que son utilizados de modo general por el sector, audiencias,

ratios de eficacia publicitaria y evolución de costes.

Las hipótesis se basan en la experiencia pasada y en proyecciones razonables aprobadas

por la Dirección de la Sociedad y actualizadas en función de la evolución de los mercados

publicitarios y de producción de contenidos audiovisuales.

Estas previsiones futuras cubren los próximos cinco ejercicios. Los flujos para los años no

contemplados en las proyecciones se estiman como rentas perpetuas, con crecimientos

del 1,5% para todas las sociedades.

Al evaluar el valor de uso, que no difiere del valor razonable, los flujos de efectivo

estimados se descuentan a su valor actual utilizando un tipo de descuento después de

impuestos que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al valor

temporal del dinero y los riesgos específicos de los activos.

Para el cálculo de la tasa de descuento se considera el coste actual del dinero y las

primas de riesgo usadas de forma generalizada por analistas para el negocio y

considerando la zona geográfica (España), obteniendo unas tasas de descuento futuras

del 9,5% para Uniprex, S.A. Unipersonal, Ac2ality, S.L y del 11% para Diariomotor

Medios Digitales, S.L.

A 31 de diciembre de 2025 los valores arrojados por los análisis de sensibilidad son los

siguientes:

			Análisis de sensibilidad
Miles de euros			Tasa de descuento (WACC)		Tasa de crecimiento (g)
	WACC	g	- 1%	+ 1%	- 0,5%	+ 0,5%
Uniprex, S.A.U.	9,5 %	1,5 %	26.936	(20.939)	(8.516)	9.651
Diariomotor Medios Digitales, S.L.	11,0 %	1,5 %	547	(443)	(170)	189
Ac2ality, S.L	9,5 %	1,5 %	729	(567)	(230)	261

Las variaciones de valor utilizadas en todos estos análisis de sensibilidad no reducirían el

valor recuperable por debajo de los valores en libros.

Para aquellas inversiones de las que no se dispone de proyecciones de flujos detalladas o

cuya actividad consiste en dar soporte a los servicios de televisión, el deterioro se estima

en base a su valor teórico contable más las plusvalías tácitas o menos las minusvalías

tácitas existentes al cierre del ejercicio o periodo.

En el ejercicio 2025 se han registrado unos resultados positivos netos por reversiones y

deterioros de instrumentos financieros por un total de 4.299 miles de euros (510 miles

de euros de resultado negativo en 2024). No se han registrado dotaciones por deterioro

de participaciones en empresas del grupo y asociadas en el ejercicio 2025 (2.246 miles

de euros en 2024). Por otro lado, las reversiones han ascendido a 4.299 miles de euros,

destacando los 3.047 miles de euros de Atresmedia Cine, S.L. Unipersonal y los 640

miles de euros de Atresmedia Capital, S.L.Unipersonal (1.736 miles de euros en 2024).

Por otra parte, se ha registrado un beneficio por importe de 1.049 miles de euros

correspondiente a la actualización del valor razonable de la participación que la sociedad

mantenía en Ac2ality como consecuencia del incremento de participación.

CUENTAS ANUALES 2025	45

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10.- Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos

financieros

La Sociedad, así como su Grupo, dispone de un Sistema de Gestión de Riesgos y Control

que es revisado y actualizado de forma periódica en función de la evolución de los

negocios del Grupo, de la materialización de los riesgos, de las novedades normativas y

de la propia evolución de la organización.

Este Sistema de Gestión de Riesgos y Controles es una herramienta para la ayuda a la

toma de decisiones de la Dirección y para gestionar eficazmente los riesgos mediante la

identificación e implantación de los controles y planes de acción que en su caso son

necesarios para todos los riesgos identificados, mejorando así la capacidad de generar

valor y minimizando cualquier impacto que la materialización de cualquier riesgo pudiera

suponer.

El análisis y control de los riesgos afecta a todos los negocios y actividades del Grupo y

asimismo involucra a todas las unidades organizativas. Se trata, por tanto, de un

Sistema de Gestión de Riesgos y Controles de carácter corporativo en el que participa

toda la organización de forma activa y cuya dirección y responsabilidad recae en el

Consejo de Administración, con las funciones que se otorgan en este sentido a la

Comisión de Auditoría y la coordinación y participación del Comité de Cumplimiento

Normativo y de forma especial del área Jurídico-Legal en la gestión de riesgos y controles

de cumplimiento, del Área Financiera en relación con los riesgos financieros y con el

conjunto de controles que conforman el Sistema de Control Interno sobre la Información

Financiera y por último del área de Auditoría Interna y Control de Procesos en la

coordinación y supervisión del funcionamiento global del Sistema de Gestión de Riesgos.

La Sociedad, así como su Grupo, dispone de las herramientas y la organización necesaria

para asegurar la efectividad de los procedimientos de control aprobados.

La gestión de los riesgos financieros de la Sociedad está centralizada en la Dirección

Financiera, la cual tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la

exposición a las variaciones en los tipos de interés y tipos de cambio, así como a los

riesgos de crédito y liquidez.

A continuación, se indican los principales riesgos financieros que impactan a la Sociedad:

a) Riesgo de crédito:

Con carácter general, la Sociedad mantiene su tesorería y activos líquidos equivalentes

en entidades financieras de elevado nivel crediticio.

Las condiciones de contratación publicitaria permiten el análisis de la solvencia de los

clientes y sí es necesario la exigencia de garantías bancarias con anterioridad a la

emisión de las campañas publicitarias. Adicionalmente, hay que indicar que no existe una

concentración significativa del riesgo de crédito con terceros y que no se han registrado

en el ejercicio incidencias reseñables.

El porcentaje de deuda vencida al 31 de diciembre de 2025 es de un 3,68% (2,99% en

2024).

En todo caso, la Sociedad estima provisiones para posibles insolvencias en función de la

antigüedad de la deuda. El saldo de la provisión dotada para insolvencias asciende, a 31

de diciembre de 2025, a 5.212 miles de euros (4.882 miles de euros en 2024). En el

ejercicio 2025 se han dotado 415 miles de euros y se han aplicado 85 miles de euros

correspondientes a pérdidas definitivas de créditos incobrables. Durante el ejercicio 2024

se dotaron 123 miles y se aplicaron 146 miles de euros correspondientes a pérdidas

definitivas de créditos incobrables.

CUENTAS ANUALES 2025	46

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b) Riesgo de liquidez:

La Sociedad mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de líneas de

crédito e inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las

necesidades de financiación en base a las expectativas de evolución de los negocios.

Todas ellas se encuentran referenciadas a tipos de interés variables.

Con el fin de asegurar la liquidez y poder atender todos los compromisos de pago que se

derivan de su actividad, la Sociedad dispone de la tesorería que muestra su balance, así

como de las líneas crediticias y de financiación que se detallan en la Nota 15.

c) Riesgo de tipo de cambio:

Los riesgos de tipos de cambio se concentran principalmente en los pagos a realizar en

mercados internacionales por adquisición de derechos de emisión. Con el objetivo de

mitigar este riesgo la Sociedad sigue la política de contratar instrumentos de cobertura,

fundamentalmente seguros de cambio, para la cobertura del riesgo de tipo de cambio a

plazo USD/EUR (véase Nota 11).

d) Riesgo de tipo de interés:

Tanto la tesorería como la deuda financiera de la Sociedad están expuestas al riesgo de

tipo de interés, el cual podría tener un efecto adverso en los resultados financieros y en

los flujos de caja. La financiación de la Sociedad se hace a tipos de interés referenciados

al Euribor. Para mitigar este riesgo, la Sociedad contrata derivados de tipo de interés

(IRS), para reducir su exposición a tipos de interés variable (véase Nota 11).

e) Riesgo de flujos en moneda extranjera:

La Sociedad utiliza cross currency swaps en los cuales intercambia flujos de capital e

intereses en dólares por otros flujos de capital e intereses en euros, quedando fijado el

tipo de cambio y los cupones semestrales de la deuda por obligaciones y bonos a un tipo

fijo en euros.

11.- Instrumentos financieros derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se

encuentran expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros. En el

marco de dichas operaciones la Sociedad ha contratado determinados instrumentos

financieros de cobertura de flujos de efectivo, según el detalle que se expone a

continuación:

De tipo de cambio

La Sociedad utiliza derivados sobre divisas para cubrir operaciones y flujos de efectivo

futuros significativos en dólares y así mitigar el riesgo de tipo de cambio. Se trata en

todos los casos de Coberturas de Flujos de Efectivo de compromisos de pago en moneda

dólar correspondientes a la compra de derechos de emisión (subyacente), cuya

exposición cubierta es el tipo de cambio USD/EUR (riesgo cubierto), que produce una

potencial variación en los flujos de efectivo a desembolsar en euros por los pagos de los

derechos de emisión, variación que afecta a los resultados del periodo o periodos durante

los cuales no se ha producido la transacción de pago prevista. La Sociedad aplica

contabilidad de coberturas, y documenta las relaciones de cobertura y mide sus

efectividades según requiere la norma.

CUENTAS ANUALES 2025	47

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De modo general, en el momento de adquisición del compromiso de compra de los

derechos de emisión el Grupo contrata un derivado de tipo de cambio que vence en las

fechas de pago de las cuentas por pagar a proveedores. Se establece una relación de

cobertura que cubre todo el periodo del derivado, es decir, dicho derivado es considerado

como instrumento de cobertura desde su contratación (en el momento de adquisición del

compromiso sobre el derecho de emisión) hasta la fecha de pago de los derechos de

emisión contratados. Las variaciones del valor razonable del instrumento derivado

determinado como cobertura eficaz se imputan transitoriamente a patrimonio hasta la

fecha de inicio de vigencia, para pasar a registrarse finalmente en la cuenta de pérdidas

y ganancias, de forma que compensen el impacto en la cuenta de resultados de las

variaciones de valor de la partida cubierta. Por tanto, una vez registrados los derechos

de emisión y las correspondientes cuentas por pagar a los proveedores, las variaciones

del valor razonable de los derivados de tipo de cambio y la valoración de las cuentas por

pagar se registran en la cuenta de resultados en cada cierre contable.

A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene constituidos instrumentos de cobertura de

sus posiciones patrimoniales sobre operaciones en moneda extranjera por importe de

7.492 miles de dólares, a un cambio medio ponderado de 1,1264 (USD/EUR). Los

instrumentos de cobertura a 31 de diciembre de 2024 ascendían a 14.691 miles de

dólares, a un cambio medio ponderado de 1,1010 (USD/EUR).

A fecha de cierre de los ejercicios 2025 y 2024, los importes totales de los contratos

vivos de compraventa de divisas a plazo suscritos por la Sociedad, es el siguiente:

							Valor razonable
							(miles de euros)
2025	Clasificación	Tipo	Vencimiento	Nacional contratado (miles de dólares)	Importe contratado (miles de euros)	Ineficacia registrada en resultados (miles de euros)	Activo	Pasivo
Seguros de Cambio	Cobertura de tipo de cambio	Compra de USD	2026	5.376	4.776	—	16	264
Seguros de Cambio	Cobertura de tipo de cambio	Compra de USD	2027	2.116	1.875	—	—	103
Total				7.492	6.651	—	16	367

							Valor razonable
							(miles de euros)
2024	Clasificación	Tipo	Vencimiento	Nacional contratado (miles de dólares)	Importe contratado (miles de euros)	Ineficacia registrada en resultados (miles de euros)	Activo	Pasivo
Seguros de Cambio	Cobertura de tipo de cambio	Compra de USD	2025	9.654	8.753	—	488	28
Seguros de Cambio	Cobertura de tipo de cambio	Compra de USD	2026	3.748	3.408	—	63	—
Total				14.691	13.343	—	551	28

A 31 de diciembre de 2025 se estima que el valor razonable de los derivados sobre

divisas de la Sociedad que están diseñados y son eficaces como coberturas de flujos de

efectivo corresponde a 16 miles de euros de activo financiero y 367 miles de euros de

pasivo financiero (551 miles de euros de activo y 28 miles de pasivo financiero en 2024).

El impacto en resultados de las variaciones de valor de los instrumentos financieros

derivados de tipo de cambio cuyo subyacente se haya vigente a la fecha de cierre ha

ascendido a menos 1.044 miles de euros, (478 miles de euros en 2024) registrados en el

epígrafe Resultado neto por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor

razonable. Este impacto viene a compensar en parte las diferencias de tipo de cambio de

los saldos de proveedores en moneda USD que en dicha fecha han ascendido a 992 miles

de euros (843 miles de euros en 2024).

CUENTAS ANUALES 2025	48

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A 31 de diciembre de 2025, no existen instrumentos derivados cuyo subyacente no esté

vigente a la fecha de cierre. A 31 de diciembre de 2024, el impacto registrado en

Patrimonio correspondiente a los instrumentos derivados cuyo subyacente no está

vigente a dicha fecha ascendió a 12 miles de euros.

El método de valoración consiste en la estimación del valor presente de los flujos futuros

que tendrán lugar bajo los términos contratados por las partes en el instrumento

derivado, tomando como precio de contado el cambio de referencia del Banco Central

Europeo del día 31 de diciembre de 2025, los puntos swap (oferta/demanda), los tipos

de interés existentes en el momento de la valoración y el riesgo de crédito.

A cierre del presente ejercicio, la Sociedad ha evaluado el cumplimiento de los requisitos

de efectividad de las coberturas vigentes, verificando la continuidad de la relación

económica entre el elemento cubierto y el instrumento de cobertura y comprobando que

no se ha producido un impacto significativo en el riesgo de crédito que pueda incidir en la

valoración del instrumento de cobertura.

El análisis de sensibilidad de los instrumentos financieros derivados de tipo de cambio

muestra que variaciones de +/-10% en el tipo de cambio a cierre EUR/USD, darían lugar

a variaciones de su valor razonable que oscilan en un rango de +/-0,6 millones de euros

para aquellas coberturas cuyo subyacente se haya vigente a fecha de cierre, no

existiendo coberturas cuyo subyacentes no ha iniciado vigencia a dicha fecha.

Apreciaciones del tipo de cambio USD frente al EUR, suponen incrementos de valor

positivo en las valoraciones mientras que depreciaciones de la moneda supondrían

aumentos de valor negativo en las valoraciones.

Por lo que respecta al análisis de sensibilidad de proveedores en moneda USD,

variaciones de +/-10% en el tipo de cambio a cierre EUR/USD, supondrían variaciones

del valor registrado que oscilarían en un rango de +/-1,1 millones de euros, quedando

ampliamente compensadas por las variaciones de valor de los instrumentos derivados

contratados.

Para el ejercicio 2024, variaciones de +/-10% en el tipo de cambio a cierre, hubieran

supuesto variaciones de su valor razonable que oscilarían en un rango de +/-1,4 millones

de euros para aquellas coberturas cuyo subyacente estaba vigente a fecha de cierre y de

+/-0,2 millones de euros para aquellas coberturas cuyo subyacentes no había iniciado

vigencia a dicha fecha.

De tipo de interés

En el mes de marzo del presente ejercicio, la Sociedad ha procedido a la contratación de

una cobertura de tipo de interés IRS con el objetivo de minimizar el riesgo de tipo de

interés, limitando el pago de intereses como consecuencia de un incremento de la

referencia variable Euribor a 3 meses. La partida cubierta son los flujos financieros

derivados del pago de intereses referenciados a dicho índice. Su vencimiento es marzo

de 2032.

A 31 de diciembre de 2025 el valor razonable de este instrumento derivado asciende 464

miles de euros de los cuales 881 miles de euros están registrados en instrumentos

financieros derivados del activo no corriente y 417 miles de euros en instrumentos

financieros derivados del pasivo corriente.

En diciembre de 2025 ha vencido la cobertura de flujo de efectivo CAP asociada a la

financiación sindicada formaliza en julio 2021 y liquidada de forma anticipada en dicho

mes. El valor razonable del instrumento derivado del activo corriente a 31 de diciembre

de 2024 ascendió a 1.236 miles de euros de activo corriente.

CUENTAS ANUALES 2025	49

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La efectividad de la cobertura se ha valorado mediante un test cualitativo en el que se ha

verificado la relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura,

analizando la compatibilidad de los importes nocionales, plazos de liquidación de

intereses, fechas de vencimiento y referencia de flujos de variable. El método de

valoración de su valor razonable se basa en la estimación del valor presente de los flujos

de efectivo futuros que tendrán lugar bajo los términos contratados por las partes en el

instrumento derivado. En su determinación se emplea la curva swap de mercado a la

fecha de valoración y las técnicas habitualmente utilizadas en el mercado. Las

variaciones de valor de este instrumento financiero asignado como derivado de cobertura

se reconocen transitoriamente en patrimonio puesto que cumple los requisitos que

definen una cobertura como altamente eficaz y se reclasifican a resultados a medida que

las variaciones de valor razonable de la partida cubierta afecten a resultados.

De permuta de divisas (Cross currency swaps)

Con fecha 11 de julio de 2018 la Sociedad llevó a cabo una emisión de bonos. por

importe de 200.000 miles de dólares, con vencimiento a cinco años (75.000 miles de

dólares) y a siete años (125.000 miles de dólares), con pago de cupones semestrales a

un tipo de interés fijo. Se cubrió el riesgo de fluctuación de estas emisiones mediante la

contratación de sendas permutas financieras (cross currency swaps), por las cuales

quedó fijado el tipo de cambio y los cupones semestrales de la deuda por obligaciones y

bonos a un tipo fijo en euros. Se trató de una cobertura de flujos de efectivo que cubría

la exposición al riesgo de tipo de cambio y de tipo de interés de los flujos de efectivo

asociados al subyacente cubierto. En el mes de julio de 2025 se hizo efectivo el último

pago de los bonos correspondientes al vencimiento de la serie B por lo que a dicha fecha

se canceló el instrumento financiero derivado asociado a la emisión de dichos bonos.

A 31 de diciembre de 2024, el valor razonable del derivado asociado a la emisión de

bonos ascendió a 8.397 miles de euros registrados en la partida instrumentos financieros

derivados del activo corriente.

La Sociedad media la eficacia de estas coberturas de flujo de efectivo mediante el

análisis sobre en qué medida los cambios en el valor razonable de los flujos de efectivo

de los elementos de cobertura compensarían los cambios en el valor razonable de los

flujos de efectivo de los elementos cubiertos atribuibles al riesgo que se pretende cubrir.

El método de valoración del valor razonable se basaba en la estimación del valor

presente de los flujos de efectivo futuros que tendrán lugar bajo los términos contratados

por las partes en el instrumento derivado. En su determinación se emplean las

cotizaciones de los tipos swaps a la fecha de valoración, los tipos de interés existentes en

el momento de la valoración, el riesgo de crédito y las técnicas habitualmente utilizadas

en el mercado. Este análisis determina que son coberturas eficaces por lo que la pérdida

o ganancia del instrumento de cobertura se reconoce transitoriamente en patrimonio

imputándose a resultados en los ejercicios en los que la operación cubierta afecte a

resultados.

A cierre de cada ejercicio, la Sociedad evaluaba el cumplimiento de los requisitos de

efectividad de las coberturas vigentes, verificando la continuidad de la relación

económica entre el elemento cubierto y el instrumento de cobertura y comprobando que

no se había producido un impacto significativo en el riesgo de crédito que pudiera incidir

en la valoración del instrumento de cobertura.

CUENTAS ANUALES 2025	50

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12.- Existencias

El detalle de este epígrafe del balance al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Derechos de programas, neto-
Derechos de producción ajena	111.769	138.366
Programas de producción propia y en curso	125.035	137.812
Derechos de retransmisiones deportivas	3.214	3.219
Deterioro de existencias de producción ajena	(18.286)	(32.780)
Deterioro de existencias de retransmisiones deportivas	(3.214)	(3.214)
	218.518	243.403
Material consumible y otros
Doblajes, bandas sonoras y cabeceras	4.894	3.384
Otros materiales	411	396
	5.305	3.780
Anticipo a proveedores	5.604	4.860
	229.427	252.043

El epígrafe Anticipos a proveedores del balance adjunto al 31 de diciembre de 2025 y

2024 incluye, básicamente, las entregas efectuadas a cuenta de compromisos de

programas de producción ajena y retransmisiones.

El movimiento de las correcciones valorativas por deterioro en el epígrafe Existencias del

balance adjunto ha sido el siguiente (en miles de euros):

	Saldo 01-01-25	Adiciones	Traspasos	Salidas o bajas	Saldo 31-12-25
Deterioro de existencias	(32.780)	(988)	—	15.482	(18.286)

	Saldo 01-01-24	Adiciones	Traspasos	Salidas o bajas	Saldo 31-12-24
Deterioro de existencias	(39.059)	(6.272)	—	12.551	(32.780)

Las correcciones valorativas están motivadas por la decisión adoptada, en base a las

estimaciones realizadas por la Sociedad, sobre determinados títulos que no serán

comercializables ni está previsto que formen parte de su parrilla de programación. 

Al 31 de diciembre de 2025 existen compromisos adquiridos por la Sociedad,

principalmente por compras de derechos de propiedad audiovisual y producción de

programas, por importe de 55.789 miles de euros (65.356 miles de euros en 2024).

Adicionalmente, la Sociedad tiene suscritos compromisos de compra de derechos de

producción ajena con distribuidoras cuya cuantía y precio definitivo se determinará una

vez se materialice la producción de los derechos y, en determinados casos, fijándose el

precio de adquisición en función del resultado en taquilla. La mejor estimación de estos

compromisos asciende a 16.681 miles de euros (46.480 miles de euros en 2024).

Se estima que durante el ejercicio 2026 se consumirá la totalidad de la producción propia

inventariable y aproximadamente 87.000 miles de euros de derechos de programas de

producción ajena, quedando pendientes derechos de producción ajena a largo plazo por

importe de 24.769 miles de euros (véase Nota 4.6).

CUENTAS ANUALES 2025	51

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13.- Patrimonio Neto y Fondos Propios

La composición del accionariado al cierre del ejercicio 2025 y 2024 es la siguiente:

	% Participación
Grupo Pasa Cartera, S.A. Unipersonal	41,70
Ufa Film und Fernseh GMBH	15,10
Autocartera	0,25
Otros accionistas	42,95
Total	100

Existen acuerdos entre los principales accionistas que garantizan la estabilidad

accionarial de la Sociedad, el otorgamiento de derechos recíprocos de adquisición de sus

participaciones y el compromiso de no control o control por un tercero de la Sociedad e

incluyen, además, acuerdos de gestión, tal y como se describe en el Informe Anual de

Gobierno Corporativo.

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, el capital social de la Sociedad asciende a

169.300 miles de euros y está representado por 225.732.800 acciones de 0,75 euros de

valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas, y con los mismos

derechos.

Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en el Mercado Continuo de las

bolsas españolas.

13.1 Reservas

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la sociedad anónima debe destinar una

cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al

menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el

capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para

la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social,

esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no

existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

A 31 de diciembre de 2025 la reserva legal se encuentra totalmente dotada (33.860

miles de euros).

En este epígrafe se incluye un importe de 281 miles de euros que tienen el carácter de

indisponibles dado que corresponden a la “Reserva por ajuste del capital social a euros”.

Como consecuencia de la reducción de capital efectuada en el año 2006, se constituyó

una reserva por importe de 8.333 miles de euros, igual al valor nominal de las acciones

amortizadas, de la que sólo será posible disponer con los mismos requisitos que los

exigidos para la reducción del capital social, conforme a lo establecido en el artículo 335-

c de la Ley de Sociedades de Capital.

El resto de las reservas registradas en este epígrafe, con un saldo de 228.990 miles de

euros, son de libre disposición.

13.2 Acciones propias

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tenía en su poder acciones propias de

acuerdo con el siguiente detalle:

Año	Nº De acciones	Valor nominal (euros)	Precio medio de adquisición (euros)	Coste total (miles de euros)
2025	554.376	415.782	8,58	4.756
2024	554.376	415.782	11,13	6.168

CUENTAS ANUALES 2025	52

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A 31 de diciembre de 2025, las acciones de la Sociedad en poder de la misma

representan el 0,246% del capital social y totalizan 554.376 acciones, con un valor de

4.756 miles de euros y un precio medio de adquisición de 8,58 euros por acción.

En los ejercicios 2025 y 2024 el movimiento en las acciones propias en poder de la

Sociedad Dominante es el siguiente:

Número de acciones	2025	2024
Al inicio del ejercicio	554.376	554.376
Compras	284.071	—
Entrega	(284.071)	—
Al cierre del ejercicio	554.376	554.376

Con fecha 29 de abril de 2025, con motivo de la liquidación del Plan de Retribución

variable a largo plazo con entrega parcial en acciones dirigido a consejeros ejecutivos y

determinados directivos del Grupo aprobado en la Junta General Ordinaria de Accionistas

de la Sociedad celebrada el 28 de abril de 2021 se ha efectuado la entrega de 284.071

acciones a los beneficiarios del mismo (véase Nota 21.3).

A lo largo del presente ejercicio se han adquirido 284.071 acciones propias por importe

de 1.749 miles de euros a un precio medio de adquisición de 6,16 euros por acción.

La Junta General Ordinaria de Accionistas, en su reunión celebrada el 29 de abril de

2025, adoptó un acuerdo por el que autorizaba a que la Sociedad pudiera adquirir

acciones propias, siempre que no excediera el máximo legal autorizado por la Ley en

cada momento. Este límite está establecido en un 10% del capital suscrito, por el artículo

509 de la Ley de Sociedades de Capital, aprobada por Real Decreto Legislativo 1/2010,

de 2 de julio. Esta autorización está vigente hasta el año 2030 y dejó sin efecto la

otorgada por la Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 29 de abril de 2020.

13.3 Dividendos

La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, en su reunión celebrada con

fecha 29 de abril de 2025 adoptó distribuir un dividendo ordinario de cuarenta y siete

céntimos de euro (0,47 euros) brutos por acción, con cargo a los resultados de 2024, por

importe de 105.834 miles de euros, que es complementario al ya abonado el 18 de

diciembre de 2024 como dividendo a cuenta por importe de 0,21 € brutos por acción por

importe de 47.287 miles de euros. Este dividendo se hizo efectivo el 18 de junio de

2025.

El Consejo de Administración de la Sociedad celebrado el 19 de noviembre de 2025

acordó distribuir, a cuenta de los resultados del ejercicio 2025, la cantidad de dieciocho

céntimos de euro (0,18 euros) brutos por cada una de las 225.732.800 acciones de 0,75

euros de valor nominal representativas del capital social, de las cuales 554.376 eran

acciones propias, por lo que los derechos económicos inherentes a las mismas fueron

atribuidos proporcionalmente al resto de las acciones, conforme a lo previsto por el

artículo 148 de la Ley de Sociedades de Capital. Este dividendo fue abonado a los

accionistas, como dividendo a cuenta, el día 17 de diciembre de 2025 y su importe total

ascendió a 40.532 miles de euros.

CUENTAS ANUALES 2025	53

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13.4 Subvenciones

La información sobre las subvenciones recibidas por la Sociedad, las cuales forman parte

del Patrimonio Neto, así como de los resultados imputados a la cuenta de pérdidas y

ganancias procedentes de las mismas, al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es la

siguiente (en miles de euros):

Organismos	Ámbito	Saldo al 01-01-2025	Aumentos	Traspaso a resultados	Saldo al 31-12-2025	Efecto fiscal	Importe en Patrimonio
Privados	Nacional	11.329	12.678	(11.949)	12.058	(182)	11.876

Organismos	Ámbito	Saldo al 01-01-2024	Aumentos	Traspaso a resultados	Saldo al 31-12-2024	Efecto fiscal	Importe en Patrimonio
Privados	Nacional	12.311	12.672	(13.982)	11.001	328	11.329

Durante el 2025, la Sociedad recibió ingresos por contratos de financiación de obras

audiovisuales, de los previstos en el artículo 39.7 del Impuesto de Sociedades, por un

importe bruto total de 12.678 miles de euros (12.672 miles de euros en 2024). De las

subvenciones registradas, 11.949 miles de euros se han imputado a la cuenta de

resultados del ejercicio (13.982 miles de euros en 2024). El resto permanece en

patrimonio neto, neto de efecto fiscal, y se irá imputando a resultados en función del

consumo de las existencias financiadas.

Al cierre del ejercicio 2025 la Sociedad había cumplido con todos los requisitos

necesarios para la percepción y disfrute de las subvenciones detalladas anteriormente.

14.- Provisiones y contingencias

El detalle de las provisiones tanto en la parte corriente como en la no corriente, durante

los ejercicios 2025 y 2024, han sido los siguientes (en miles de euros):

Miles de euros	Saldo 01-01-25	Dotaciones	Aplicaciones	Excesos	Traspasos	Saldo 31-12-25
No corrientes
Retribuciones al personal	8.480	20.280	—	—	(1.514)	27.245
Litigios	20.364	—	—	—	—	20.364
	28.844	20.280	—	—	(1.514)	47.609
Corrientes
Retribuciones al personal	18.251	3.465	(17.125)	(1.127)	1.514	4.979
Litigios	8.254	2.474	(921)	(1.747)	—	8.060
Otras provisiones	7.901	—	(875)	(982)	—	6.044
	34.406	5.940	(18.920)	(3.856)	1.514	19.083

Miles de euros	Saldo 01-01-24	Dotaciones	Aplicaciones	Excesos	Traspasos	Saldo 31-12-24
No corrientes
Retribuciones al personal	20.934	5.797	—	—	(18.252)	8.480
Litigios	20.364	—	—	—	—	20.364
	41.298	5.797	—	—	(18.252)	28.844
Corrientes
Retribuciones al personal	2.138	—	(2.138)	—	18.252	18.251
Litigios	4.955	5.743	(578)	(1.866)	—	8.254
Otras provisiones	8.842	1.350	(124)	(2.166)	—	7.901
	15.935	7.093	(2.841)	(4.033)	18.252	34.406

CUENTAS ANUALES 2025	54

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Provisiones por retribuciones al personal

Durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2025 el Grupo ofreció un plan de

bajas incentivadas voluntario para los empleados fijos mayores de 58 años y con una

antigüedad de más de 15 años al cierre del ejercicio 2025 (el Plan 2025). El plan tuvo

una vigencia limitada hasta el 31 de diciembre de 2025, y supone la desvinculación

laboral voluntaria de las personas trabajadoras a través de la firma de un acuerdo

individual, percibiendo como indemnización por cese un sistema de rentas mensuales

hasta la edad de jubilación ordinaria, calculadas en función de la retribución salarial

anual, e incluye el pago de los complementos a la seguridad social a los que se puedan

acoger los empleados. El importe total de los compromisos derivados de dichos acuerdos

reconocido en 2025 se ha calculado en base al detalle de los 46 empleados de la

Sociedad que se han acogido al plan, actualizado tomando como referencia la curva de

tipos del bono español hasta diez años, de conformidad con lo indicado en la Nota 4.10.

La provisión existente a 31 de diciembre de 2025, cuya dotación se ha registrado en el

epígrafe Gastos de personal de la Cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, se irá

aplicando en función del calendario de pagos acordado con cada trabajador.

Durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2020 el Grupo ofreció un plan de

bajas incentivadas voluntario para los empleados fijos mayores de 57 años y con una

antigüedad de más de 15 años al cierre del ejercicio 2020 (el Plan 2020). El plan tuvo

una vigencia limitada hasta el 31 de diciembre de 2020, y supuso la desvinculación

laboral voluntaria de las personas trabajadoras a través de la firma de un acuerdo

individual, percibiendo como indemnización por cese un sistema de rentas mensuales

hasta la edad de jubilación ordinaria, calculadas en función de la retribución salarial

anual, e incluye el pago de los complementos a la seguridad social a los que se puedan

acoger los empleados. El importe total de los compromisos derivados de dichos acuerdos

reconocido en 2020 se calculó en base al número de empleados que se acogieron al plan,

actualizado tomando como referencia la curva de tipos del bono español hasta diez años,

de conformidad con lo indicado en la Nota 4.10. A 31 de diciembre de 2025, se ha

aplicado la provisión correspondiente en función del calendario de pagos acordado con

cada trabajador. Al cierre del ejercicio, se actualiza el valor de la provisión por este

concepto y se traspasa del largo al corto plazo la cantidad correspondiente a los pagos a

realizar durante los próximos 12 meses.

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 24 de abril de 2024, aprobó la

implantación de un Plan de retribución variable a largo plazo, con entrega parcial en

acciones de la Sociedad, dirigido a consejeros ejecutivos y determinados directivos del

Grupo. Este plan de retribución variable a largo plazo se vincula con el cumplimiento de

objetivos financieros y no financieros. En la Nota 21.3 de las presentes cuentas anuales

se detallan las principales características del Plan. A 31 de diciembre de 2025 el importe

registrado en el epígrafe “Gastos de personal” de la Cuenta de Resultados relativo al Plan

de Retribución variable asciende a 6.661 miles de euros. El importe acumulado de la

provisión por este concepto a 31 de diciembre de 2025 es de 12.328 miles de euros.

Con respecto al Plan de Retribución variable a largo plazo con entrega parcial en acciones

dirigido a consejeros ejecutivos y determinados directivos del Grupo aprobado en la

Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 28 de abril de 2021, y

cuyas principales características se detallan en la Nota 21.3 de las presentes cuentas

anuales, a 31 de diciembre de 2023 quedó registrada la totalidad de la provisión

correspondiente a esta retribución. En el mes de abril de 2025 se ha realizado la

liquidación correspondiente a dicho plan, habiéndose aplicado la provisión existente.

Provisiones por litigios

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existen litigios planteados contra la Sociedad de

carácter civil, laboral, penal y administrativo que han sido considerados en la estimación

de los posibles pasivos contingentes. Destacan, por su cuantía, los litigios con

determinadas entidades de gestión de derechos de autor, de modo específico Agedi-AIE,

sobre la que se ha obtenido una sentencia favorable, sin que se pueda concretar su

impacto dado que está pendiente de ejecución. Su calendario de pago está en función de

las resoluciones judiciales, siendo, por tanto, difícil su estimación. El epígrafe “Otras

provisiones” corresponde fundamentalmente a estimaciones de riesgos futuros. Para

CUENTAS ANUALES 2025	55

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

ambas, las dotaciones, aplicaciones y excesos se registran en el epígrafe “Otros gastos

de explotación” de la Cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Los Administradores de la Sociedad y sus Asesores Legales no consideran que se

devenguen pasivos de consideración adicionales a los ya registrados como consecuencia

de la resolución de las demandas en curso.

Contingencias

En el mes de noviembre de 2019 la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia

(CNMC) resolvió en el expediente sancionador S/DC/0617/17 Atresmedia/Mediaset,

imponiendo una sanción económica a ambos operadores y estableciendo además la

prohibición de determinadas conductas por considerarlas anticompetitivas.

La Resolución declara la existencia de una infracción del artículo 1 de la Ley 15/2007, de

3 de julio, de Defensa de la Competencia, así como del artículo 101 del Tratado de

Funcionamiento de la Unión Europea, consistente en la fijación por parte de Atresmedia y

Mediaset de determinadas condiciones en sus acuerdos comerciales con anunciantes

televisivos y agencias de medios, que se estiman restrictivas de la competencia.

Las concretas conductas censuradas por la CNMC son las siguientes:

1. la imposición de cuotas mínimas de contratación de publicidad televisiva a los

anunciantes,

2. el establecimiento de un sistema de comercialización conjunta que vincula la venta de

la publicidad en televisión a la contratación por parte de los anunciantes de paquetes de

canales, así como la utilización de un sistema de comercialización de la publicidad en

televisión en simulcast o pauta única, y

3. la fijación de un sistema de retribución por extraprimas a las agencias de medios por

su intermediación.

La Resolución declara responsables de la infracción, por lo que respecta a Atresmedia, a

las sociedades Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. y su filial Atres

Advertising, S.L.U.

La Resolución considera que las conductas de ambos grupos televisivos (Atresmedia y

Mediaset) tuvieron lugar desde al menos el año 2013, fecha en la que todas las

conductas de restricción habrían estado en funcionamiento, hasta al menos el año 2017.

La sanción impuesta a Atresmedia es de 38.246.520 euros. Además, se insta a

Atresmedia y a Mediaset a cesar de forma inmediata en las conductas sancionadas y en

cualesquiera otras de efecto equivalente, y a abstenerse de realizarlas en el futuro, sin

fecha límite para el fin de estas prohibiciones. También se las requería para que, en el

plazo máximo de tres meses a partir de la notificación de la Resolución, se tomaran las

medidas necesarias para la adaptación de sus relaciones comerciales y contractuales

según el contenido de la Resolución. Finalmente, la Resolución ordena a la Dirección de

Competencia de la CNMC que vigile su cumplimiento.

La Resolución sancionadora fue impugnada en enero 2020 por Atresmedia mediante la

interposición de un recurso contencioso-administrativo ante la Sala de lo Contencioso-

Administrativo de la Audiencia Nacional. El recurso fue admitido a trámite y durante los

años siguiente el Tribunal, a petición de Atresmedia, requirió en varias ocasiones a la

CNMC para que aportara determinada información que se consideraba necesaria para el

ejercicio de su derecho de defensa frente a la sanción. La CNMC por su parte realizó

sucesivas aportaciones de información, que Atresmedia consideró incompletas e

insuficientes. No obstante, finalmente, la Audiencia Nacional requirió a Atresmedia para

que se presentara la demanda, como efectivamente hizo con fecha 7 de mayo de 2025.

Esta demanda aporta un informe pericial económico que cuestiona y rebate técnicamente

el análisis erróneo realizado por la CNMC y respalda los argumentos jurídicos aportados

por Atresmedia.

CUENTAS ANUALES 2025	56

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

La tramitación de este procedimiento se encuentra suspendida por una decisión del

mismo Tribunal, adoptada en diciembre de 2025 que tiene como fundamento para

decidirla (en el seno de un recurso de reposición planteado por Atresmedia) la falta de

firmeza de la sentencia desestimatoria dictada en octubre de 2025 en otro recurso

contencioso-administrativo, también planteado por Atresmedia ante la misma Audiencia

Nacional, contra la resolución de inadmisión de la CNMC respecto a la propuesta de

terminación convencional ofrecida por Atresmedia en la tramitación del expediente

sancionador. Atresmedia presentará recurso de casación ante el Tribunal Supremo contra

esa sentencia desestimatoria en ese asunto conexo, que por tanto no será firme -el

requisito establecido por la Audiencia Nacional- hasta que no se resuelva lo que proceda

sobre el recurso de casación, con los efectos que legalmente corresponda respecto a la

suspensión del procedimiento contra la sanción.

Por otra parte, con carácter simultáneo a la interposición del recurso, en 2020,

Atresmedia solicitó la suspensión cautelar de los pronunciamientos de la Resolución

correspondientes a la imposición de la sanción dineraria y a la orden de cesación

inmediata de las conductas sancionadas. Esta solicitud fue estimada en lo que respecta a

la sanción pecuniaria (condicionada a la entrega de un aval bancario o similar),

desestimando el resto de las peticiones formuladas. En junio de 2021 se constituyó un

aval bancario por la cantidad total de la sanción, que se mantiene desde entonces.

Sin perjuicio de lo expuesto, aplicando un criterio de máxima prudencia, Atresmedia ha

adaptado ya su política comercial a los requisitos de la CNMC, de modo que se garantice

la compatibilidad de su conducta con el contenido de la citada orden de cesación y, más

ampliamente, con el contenido de la Resolución sancionadora. Además, según lo previsto

la CNMC ha abierto y está tramitando el correspondiente expediente de vigilancia, para

supervisar el cumplimiento de su Resolución, solicitando de Atresmedia de forma regular

información detallada sobre la actividad comercial, que viene siendo entregada por

Atresmedia en tiempo y forma.

Por lo expuesto, los administradores de la Sociedad y sus asesores legales concluyen que

las perspectivas del recurso contencioso-administrativo interpuesto contra la Resolución

son positivas, considerando probable obtener una resolución judicial favorable para los

intereses de Atresmedia y que, en consecuencia, no se verá sustancialmente afectado el

modelo de negocio que se viene desarrollando.

Por último, la Sociedad tiene también diversos litigios de naturaleza civil y contencioso-

administrativo que se han calificado como de riesgo posible, si bien los administradores

no estiman que tengan consecuencias económicas de especial relevancia para la

sociedad.

15.- Deudas (largo y corto plazo)

15.1 Pasivos financieros a largo plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe Deudas a largo plazo al cierre de los ejercicios 2025 y

2024 es el siguiente:

Instrumentos financieros a largo plazo
	Deudas con entidades de crédito		Derivados y otros		Total
	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Débitos y partidas a pagar	198.550	29.136	214	17	198.764	29.153
Derivados	—	—	103	—	103	—
Total	198.550	29.136	317	17	198.867	29.153

CUENTAS ANUALES 2025	57

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El detalle por vencimientos de las partidas que forman parte del epígrafe Deudas a largo

plazo es el siguiente:

	2027	2030	2031	2032	Total
Deudas con entidades de crédito	—	98.550	25.000	75.000	198.550
Derivados	103	—	—	—	103
Otras deudas y partidas a pagar	214	—	—	—	214
Total a 31-12-2025	317	98.550	25.000	75.000	198.867

	2026	Total
Deudas con entidades de crédito	29.136	29.136
Otras deudas y partidas a pagar	17	17
Total a 31-12-2024	29.153	29.153

a) Deudas con entidades de crédito

Con fecha 31 de marzo de 2025, la Sociedad ha formalizado un préstamo por importe de

75.000 miles de euros cuyos fondos están destinados a atender las necesidades

corporativas generales y de tesorería de la Sociedad. En la operación participa una

entidad financiera de relación habitual con la Sociedad. La fecha de la disposición fue el

11 de julio de 2025. Su vencimiento es a siete años sin amortizaciones parciales. El tipo

de interés aplicable es el Euribor 3 meses más un diferencial de mercado. En la misma

fecha, la Sociedad ha procedido a la contratación de una cobertura de tipo de interés IRS

con el objetivo de minimizar el riesgo de tipo de interés derivado de esta financiación

(véase Nota 10).

Con fecha 31 de octubre de 2025, la Sociedad formalizó una nueva financiación por

importe de 25.000 miles de euros cuyos fondos están destinados a atender las

necesidades corporativas generales y de tesorería de la Sociedad. En la operación

participa una entidad financiera de relación habitual con la Sociedad. La fecha de la

disposición fue el 31 de octubre de 2025. El importe total tiene forma de préstamo a seis

años sin amortizaciones parciales. El tipo de interés aplicable es un tipo fijo del 2,89%

para todo el periodo.

Con fecha 2 de diciembre de 2025, la Sociedad Dominante formalizó una nueva

financiación sindicada con un límite inicial de 175.000 miles de euros cuyos fondos

estaban destinados a atender las necesidades corporativas generales y de tesorería de la

Sociedad Dominante. En la operación participaron seis entidades financieras de relación

habitual con la Sociedad Dominante. Del importe total, 100.000 miles de euros tienen

forma de préstamo a cinco años y lo 75.000 miles de euros restantes tienen forma de

crédito “revolving” con vencimiento a cinco años. Al 31 de diciembre de 2025 no hay

disposiciones del tramo del crédito. El tipo de interés aplicable es el Euribor más un

diferencial de mercado y está ligado al cumplimiento de covenants financieros, habituales

en este tipo de operaciones: Deuda sobre Resultado Bruto de Explotación y Cobertura de

intereses con revisiones semestrales y anuales, y a tres indicadores ASG en función de

una senda de cumplimiento y bajo revisión anual. Los Administradores de la Sociedad

Dominante han considerado que dichos covenants se cumplen a 31 de diciembre de

2025.

Por otra parte, el valor razonable de esta financiación se aproxima a su valor contable.

En relación con la financiación sindicada de fecha 2 de junio de 2021, la Sociedad con

fecha 2 de diciembre de 2025 procedió a la cancelación de forma anticipada del importe

pendiente cuyo vencimiento era el 2 de junio de 2026. A 31 de diciembre de 2025 está

totalmente amortizada.

De modo adicional, la Sociedad tiene firmadas líneas de financiación bilaterales para

atender necesidades circunstanciales de tesorería.

CUENTAS ANUALES 2025	58

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

15.2 Pasivos financieros a corto plazo

Las deudas con entidades de crédito a corto plazo al 31 de diciembre de 2025 ascienden

a 327 miles de euros (20.324 miles de euros en 2024).

Los tipos de interés pagados por la Sociedad durante el ejercicio 2025 por los préstamos

y pólizas de crédito suscritas con entidades de crédito se encuentran principalmente

referenciados al Euribor.

En el mes de julio de 2025 se hizo efectivo el último pago de los bonos correspondientes

al vencimiento de la serie B por importe de 113.636 miles de euros por lo que a 31 de

diciembre de 2025 el valor razonable de los intereses devengados de las Obligaciones y

otros valores negociables es cero (2.731 miles de euros en 2024). Tal y como se indica

en la Nota 11, se había contratado un acuerdo de permuta financiera que generó 1.259

miles de euros en 2024 a favor de la Sociedad.

El detalle de las deudas con entidades de crédito, tanto a largo como a corto plazo, es el

siguiente:

	2025			2024
Miles de euros	Límite	Saldo dispuesto corto plazo	Saldo dispuesto largo plazo	Límite	Saldo dispuesto corto plazo	Saldo dispuesto largo plazo
Financiación sindicada	175.000	—	98.550	200.000	20.000	29.136
Préstamos	100.000	—	100.000	—	—	—
Líneas de crédito	50.000	—	—	70.000	—	—
Intereses pendientes de pago	—	327	—	—	324	—
Total	325.000	327	198.550	270.000	20.324	29.136

16.- Acreedores comerciales

El saldo de este epígrafe al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, sin considerar los saldos

con la Administración Pública, es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Proveedores	220.185	229.103
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	38.696	20.085
Acreedores varios	17	200
Personal	14.736	14.184
Anticipos a clientes	235	493
	273.869	264.065

En el epígrafe de Proveedores se incluyen 29.227 miles de euros (32.178 miles de euros

en 2024) correspondientes a saldos de proveedores con gestión de pagos cedida a

entidades financieras.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad según la Ley 3/2004, de 29 de

diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las

operaciones comerciales y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en la

Ley 15/2010, de 5 de julio, es de 60 días a partir de 2013, de acuerdo con los plazos

pactados entre las partes.

CUENTAS ANUALES 2025	59

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

A continuación se detalla la información requerida por la Disposición adicional tercera de

la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas y Ley

15/2010, de 5 de julio (modificada a través de la Disposición final segunda de la Ley

31/2014, de 3 de diciembre) preparada conforme a la Resolución del ICAC de 29 de

enero de 2016, sobre la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales

en relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales.

	2025	2024
	Días	Días
Periodo medio de pago a proveedores	43	35
Ratio de operaciones pagadas	44	34
Ratio de operaciones pendientes de pago	38	39

	Miles de euros	Miles de euros
Total pagos realizados	619.895	620.579
Total pagos pendientes	94.399	96.916

Conforme a la Resolución del ICAC, para el cálculo del período medio de pago a

proveedores se han tenido en cuenta las operaciones comerciales correspondientes a la

entrega de bienes o prestaciones de servicios devengadas desde la fecha de entrada en

vigor de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre.

Se consideran proveedores, a los exclusivos efectos de dar la información prevista en

esta Resolución, a los acreedores comerciales por deudas por suministro de bienes o

servicios, incluidos en las partidas “Proveedores” y “Proveedores empresas del grupo y

asociadas” del pasivo corriente del balance.

Se entiende por “Periodo medio de pago a proveedores” el plazo que transcurre desde la

entrega de los bienes o la prestación de los servicios a cargo del proveedor y el pago

material de la operación.

Por motivos de eficiencia y en línea con los usos habituales del comercio, la Sociedad

tiene establecido un calendario de pago a proveedores en virtud del cual los pagos se

realizan en días fijos. Las facturas cuyo vencimiento se produce entre dos días de pago,

son satisfechas el siguiente día de pago fijado en calendario.

A continuación, se detalla el volumen monetario y número de facturas pagadas dentro

del plazo legal establecido a 31 de diciembre de 2025 y 2024.

	2025	2024
Volumen monetario pagado en miles de euros inferior plazo legal	425.036	479.841
% sobre total pagos a proveedores	68,57 %	77,32 %
Nº de facturas pagadas inferior al plazo legal	20.744	20.851
% sobre total facturas pagadas	78,56 %	80,90 %

CUENTAS ANUALES 2025	60

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

17.- Administraciones Públicas y Situación Fiscal

17.1 Saldos corrientes con las Administraciones Públicas

La composición de los saldos corrientes con las Administraciones Públicas es la siguiente

(en miles de euros):

Saldos deudores

Miles de euros	2025	2024
A liquidar en  2026	40.433	95.880
Activo por impuesto diferido	1.978	1.348
Créditos fiscales por pérdidas a compensar (Ver Nota 17.5)	29.410	89.737
Diferidos de activos por deducciones y bonificaciones	9.045	4.795
A liquidar a partir de 2027	92.170	72.469
Activo por impuesto diferido	19.979	16.623
Diferidos de activos por deducciones y bonificaciones (Ver Nota 17.5)	72.191	55.846
Total activos no corrientes	132.603	168.349
Hacienda Pública deudora por IS ejercicios anteriores (Ver Nota 17.5)	47.440	16
Hacienda Pública deudora por IS 2025	7.360	2.769
Hacienda Pública, deudor por IVA	—	19
Hacienda Pública, otros saldos deudores	947	976
Total activos corrientes	55.747	3.780
TOTAL ADMINISTRACIONES PUBLICAS, SALDOS DEUDORES	188.350	172.129

Saldos acreedores

Miles de euros	2025	2024
Pasivos por impuesto diferido	6.616	8.285
Total pasivos no corrientes	6.616	8.285
Hacienda Pública, acreedora por retenciones practicadas	5.432	5.831
Organismos de la Seguridad Social, acreedores	833	693
Hacienda Pública, acreedora por IVA	7.910	8.667
Hacienda Pública, otros saldos acreedores	38	—
Total pasivos corrientes	14.213	15.191
TOTAL ADMINISTRACIONES PUBLICAS, SALDOS ACREEDORES	20.829	23.476

17.2 Conciliación resultado contable y base imponible

De acuerdo con lo establecido en la ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre

Sociedades, Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. realizó el 26 de

diciembre de 2000 la comunicación a la Agencia Estatal de la Administración Tributaria

de Madrid para la aplicación del Régimen de Grupo de Sociedades. Esta aplicación tendrá

la consideración de indefinida en tanto se cumplan los requisitos establecidos en el

vigente artículo 67 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades o se

renuncie a la aplicación del citado régimen.

CUENTAS ANUALES 2025	61

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Las sociedades que componen el Grupo Fiscal a 31 de diciembre de 2025 son:

		Fecha Incorporacion al Grupo
NIF	SOCIEDAD DEPENDIENTE
A79458535	Música Aparte S.A.U.	1/1/2001
A28782936	Uniprex, S.A.U.	1/1/2001
B82832841	Atresmedia Cine , S.L.U.	1/1/2003
B84187335	Antena 3 Multimedia, S.L.U.	1/1/2004
B84171453	Atres Advertising, S.L.U.	1/1/2004
B84196914	Uniprex Televisión, S.L.U.	1/1/2004
B84405422	Inversión y Distribución Global de Contenidos, S.L.U.	1/1/2005
A84920230	Antena 3 Televisión Digital Terrestre de Canarias, S.A.U.	1/1/2006
B86424132	Antena 3 Noticias, S.L.U.	1/1/2012
B86885530	6&M Producciones y Contenidos Audiovisuales, S.L.U.	1/1/2013
B65273914	Atresmedia Studios, S.L.U.	1/1/2014
B87294187	Atresmedia Música, S.L.U.	1/1/2015
B87377230	Atresmedia Capital, S.L.U.	1/1/2015
B85498723	Smartclip Hispania, S.L.U.	1/1/2018
B84527704	Atresmedia Tech, S.L.U.	1/1/2020
B87802658	Diario Motor Medios Digitales, S.L.	1/1/2022
B10827137	Pazy Digital Venture, S.L.	17/6/2022
B05469861	Sociedad de Distribución Digital Sonora, S.L.U.	1/1/2023
B09700782	Atresmedia Smart Tools, S.L.U.	1/1/2023
B98649247	Wayna Aero, S.L.	1/1/2024
B87811154	Human to Human Communications, S.L.U.	1/1/2025
B21742291	Mani Digital Venture, S.L.	26/3/2025

La aplicación del régimen de tributación consolidada supone que surjan saldos recíprocos

entre las empresas que obtuvieron beneficios y compensaron con las pérdidas que otras

empresas del grupo aportaron, que se contabilizan en las cuentas de “Deuda /créditos

con empresas del grupo”.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable,

obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no

necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base

imponible del impuesto.

CUENTAS ANUALES 2025	62

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre

Sociedades para el ejercicio 2025 es la siguiente:

	Miles euros
	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable después de impuestos			44.825
Impuesto sobre Sociedades	15.517	—	15.517
Diferencias permanentes -	8.811	5.491	3.320
Sanciones	958	—	958
Donaciones	508	—	508
Deterioro Participaciones	—	1.252	(1.252)
Eliminación dividendos	—	460	(460)
Incorporación deterioros participaciones	—	3.047	(3.047)
Eliminación Operaciones Intragrupo	7.257	—	7.257
Otras diferencias permanentes	88	—	88
Exención Doble Imposición	—	732	(732)
Diferencias temporarias deducibles:	44.330	29.203	15.127
Con origen en el ejercicio:
Provisión riesgos y gastos	1.309	—	1.309
Cuentas a pagar a largo plazo	43.021	—	43.021
Con origen en ejercicios anteriores:
Provisión riesgos y gastos	—	9.173	(9.173)
Cuentas a pagar a largo plazo	—	20.030	(20.030)
Diferencias temporarias imponibles:	6.858	—	6.858
Con origen en el ejercicio:
Amortización	6.858	—	6.858
Base imponible previa			85.647
Tipo impositivo			25,00 %
Cuota Previa			21.412
Créditos (débitos) con empresas del grupo			(2.150)
Deducciones tomadas en el ejercicio 2025			(2.388)
Pagos a cuenta del ejercicio 2025			(24.235)
Hacienda Pública acreedora/ (deudora) por IS			(7.360)

CUENTAS ANUALES 2025	63

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre

Sociedades para el ejercicio 2024 fue la siguiente:

	Miles euros
	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable después de impuestos			157.955
Impuesto sobre Sociedades	34.602	—	34.602
Diferencias permanentes -	8.822	58.579	(49.757)
Sanciones	454	—	454
Donaciones	803	—	803
Deterioro Participaciones	1.565	—	1.565
Eliminación dividendos	—	10.437	(10.437)
Incorporación deterioros participaciones	—	833	(833)
Eliminación Operaciones Intragrupo	5.864	—	5.864
Otras diferencias permanentes	136	0	136
Exención Doble Imposición	—	47.309	(47.309)
Diferencias temporarias deducibles:	7.797	14.376	(6.579)
Con origen en el ejercicio:
Provisión riesgos y gastos	6.567	—	6.567
Cuentas a pagar a largo plazo	1.230	—	1.230
Deterioros	—	—	—
Con origen en ejercicios anteriores:
Provisión riesgos y gastos	—	9.417	(9.417)
Cuentas a pagar a largo plazo	—	4.165	(4.165)
Deterioros	—	794	(794)
Diferencias temporarias imponibles:	6.876	—	6.876
Con origen en el ejercicio:
Amortización	6.876	—	6.876
Base imponible previa			143.096
Compensación de bases imponibles negativas de  ejercicios anteriores			(4.941)
Tipo impositivo			25 %
Cuota Previa			34.539
Créditos (débitos) con empresas del grupo			1.468
Deducciones tomadas en el ejercicio 2024			(9.972)
Pagos a cuenta del ejercicio 2024			(28.803)
Hacienda Pública acreedora/ (deudora) por IS			(2.769)

La partida “Eliminación Operaciones Intragrupo” dentro de las diferencias permanentes,

se refiere a la operación de venta de derechos de emisión de la sociedad Atresmedia Cine

a la Sociedad.

17.3 Impuestos reconocidos en el patrimonio neto

El detalle de los impuestos reconocidos directamente en el Patrimonio Neto para el año

2025 es el siguiente:

	Miles euros
	Aumentos	Disminuciones	Total
Por impuesto diferido
Con origen en el ejercicio:
Valoración de otros activos financieros	116	391	(275)
Reconocimiento activos valor razonable	(142)	—	(142)
Subvenciones	3.170	2.987	183
Total Impuesto diferido	3.144	3.378	(234)
Total Impuesto reconocido directamente en patrimonio	3.144	3.378	(234)

CUENTAS ANUALES 2025	64

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El detalle para el ejercicio 2024 fue el siguiente:

	Miles euros
	Aumentos	Disminuciones	Total
Por impuesto diferido
Con origen en el ejercicio:
Valoración de otros activos financieros	(545)	192	(737)
Reconocimiento activos valor razonable	80	—	80
Subvenciones	3.168	3.496	(328)
Total Impuesto diferido	2.703	3.688	(985)
Total Impuesto reconocido directamente en patrimonio	2.703	3.688	(985)

17.4 Conciliación entre resultado contable y gasto por Impuesto sobre

Sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre sociedades es la

siguiente (en miles de euros):

	2025	2024
Resultado antes de impuestos	60.342	192.557
Cuota al 25%	15.085	48.139
Deducciones generadas en el ejercicio	(935)	(961)
Donaciones a entidades sin fines de lucro	(203)	(324)
Deducción por Doble Imposición	(732)	(637)
Otros-
Diferencias permanentes (ver Nota 17.2)	830	(12.439)
Total gasto por impuesto corriente del ejercicio	14.980	34.739
Ajustes en la imposición sobre el beneficio	(195)	(775)
Ajuste diferencia IS declarado	(195)	(30)
Registro créditos fiscales	—	(744)
Impuesto sobre beneficio extranjero	732	637
Total gasto (ingreso) por impuesto reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias	15.517	34.602

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad ha registrado el gasto devengado por impuestos

sobre beneficios en regímenes fiscales extranjeros, que tengan la misma naturaleza que

el impuesto sobre sociedades español teniendo en cuenta en todo caso los convenios

sobre doble imposición, de igual manera que el gasto devengado por impuesto sobre

sociedades en España, por un importe de 732. Este “Impuesto sobre beneficio

extranjero” se aplica en la cuota del impuesto como deducción por doble imposición

internacional.

El desglose del gasto por impuesto de sociedades del ejercicio es el siguiente (en miles

de euros):

	2025	2024
Impuesto corriente	19.024	24.567
Impuesto diferido	(4.044)	10.172
Total gasto por impuesto de sociedades del ejercicio	14.980	34.739

CUENTAS ANUALES 2025	65

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

17.5 Activos por impuesto diferido registrados

La diferencia entre la carga fiscal imputada al ejercicio y a los ejercicios precedentes, y la

carga fiscal ya pagada o que habrá de pagarse por esos ejercicios, registrada en el

epígrafe “Activos por impuesto diferido” se ha originado como consecuencia de

diferencias temporales derivadas de los siguientes conceptos:

EVOLUCION ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	Miles de euros
	2024	Adiciones	Retiros	Otros	2025
Riesgos y gastos	8.597	327	2.293	(22)	6.609
Cuentas a pagar	9.644	10.755	5.008	(105)	15.286
Otros conceptos	369	—	—	57	426
Instrumentos financieros de cobertura	(639)	275	—	—	(364)
Total	17.971	11.357	7.301	(70)	21.957

En el ejercicio 2024 fue:

EVOLUCION ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	Miles de euros
	2023	Adiciones	Retiros	Otros	Traspasos	2024
Riesgos y gastos	11.692	533	2.354	(38)	(1.236)	8.597
Cuentas a pagar	7.989	1.416	1.041	—	1.280	9.644
Otros conceptos	612	—	199	—	(44)	369
Instrumentos financieros de cobertura	(1.376)	737	—	—	—	(639)
Total	18.917	2.687	3.594	(38)	—	17.971

El efecto fiscal de los ajustes de valor de los instrumentos financieros de cobertura se

contabiliza en el activo no corriente siendo el importe 31 de diciembre de 2025 de 364

miles de euros, negativos.

Los activos por impuesto diferido indicados anteriormente han sido registrados en el

balance por considerar los Administradores de la Sociedad que, conforme a la mejor

estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, es probable que dichos activos

sean recuperados.

En función de la estimación temporal de beneficios futuros realizada por los

Administradores de la Sociedad para la compensación y utilización de estos impuestos

anticipados, 19.979 miles de euros se consideran recuperables en el largo plazo,

mientras 1.978 miles de euros se entienden recuperables a corto plazo, registrándose

ambos en el epígrafe “Activos por impuesto diferido”.

La Sociedad ha considerado los siguientes hechos como evidencia positiva para el

reconocimiento de los activos por impuestos diferidos:

• Los créditos por bases imponibles negativas surgieron en la combinación de

negocios de la Sexta, sociedad que generó pérdidas antes de la absorción por el

Grupo Atresmedia

• El Grupo Atresmedia tiene un historial de beneficios recurrentes, incluso después

de la absorción de La Sexta, negocio que generó las pérdidas, con una cartera de

clientes estables.

• El Grupo desarrolla su actividad en un sector maduro, que permite la

planificación de estrategias fiscales convincentes.

La Ley del Impuesto sobre Sociedades establece un plazo de aplicación de las

deducciones regidas en el Capítulo IV del Título VI de 15 años en general y 18 años para

las deducciones por I+D+I. La Dirección ha realizado un análisis de recuperabilidad de

los Activos por Impuestos diferidos, estimando que los activos registrados se recuperan

en un plazo de 10 años a partir del 31 de diciembre de 2025.

Según la legislación fiscal española las bases imponibles negativas no tienen límite

temporal para su compensación.

CUENTAS ANUALES 2025	66

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Por lo que se refiere a las bases Imponibles negativas, tras el fallo del Tribunal

Constitucional de fecha 18 de enero de 2024 (ver Nota 17-7) que declaró inconstitucional

y nulo el precepto que limitaba la compensación de BINs a un 25%, la Sociedad llevó a

cabo una estimación de compensación de dichos activos fiscales por bases imponibles

negativas, con el límite del 70%, procediendo al registro de créditos por pérdidas a

compensar. De acuerdo con dicha estimación, y sin perjuicio del resultado positivo de las

reclamaciones presentadas, la totalidad de bases imponibles negativas sería compensada

en un plazo inferior a 4 años.

Los escritos de rectificación de las autoliquidaciones del Impuesto sobre Sociedades

presentados por el Grupo de los ejercicio 2016 a 2020 se encuentran en la Audiencia

Nacional, recibiendo durante el ejercicio 2024, notificaciones del citado órgano

jurisdiccional, que comunicaban la conformidad del abogado del estado relativa a la

demanda por la inconstitucionalidad del RDL 3/2016 en cuanto a los límites de

compensación de bases imponibles negativas y concerniente al modelo 220 de los

citados ejercicios, pidiéndose por dicho abogado del estado que fuera la Administración la

que comprobara los importes de las rectificaciones.

En virtud de lo anterior, la Sociedad entendió que la estimación de las rectificaciones se

produciría en el corto plazo, aplicando en ese momento las bases imponibles negativas

adicionales por aplicación del límite del 70% a los ejercicios reclamados, momento en

que se darían de baja los 89.737 miles de euros que figuraban en el balance a 31 de

diciembre de 2024 (ver Nota 17.1). Por ese motivo, en el ejercicio 2024 la Sociedad

aplicó únicamente las bases imponibles negativas restantes, por importe de 4.941 miles

de euros (Ver Nota 17.2).

Con fecha 20 de junio de 2025 la Sociedad recibió el Fallo de la Audiencia Nacional por el

cual se desestimaba la pretensión de la Abogacía del Estado de retrotraer las actuaciones

relativas a las reclamaciones de los ejercicios 2016 a 2020 a la vía administrativa, y por

ende, determinaba la ejecución de la sentencia con la devolución de la cantidad

solicitada, por importe de 37.945 miles.

Como consecuencia del citado Fallo, del que se desprende que la devolución debería

producirse en el corto plazo, la Sociedad ha registrado ese crédito frente a hacienda en el

activo del balance, dando de baja bases imponibles negativas y de alta deducciones por

importe de 60.325 y 22.381 , respectivamente.

De igual manera, la Sociedad ha estimado los intereses de demora relativos a esta

reclamación, por un importe de 9.495 miles que se han registrado igualmente en el

epígrafe “Hacienda Pública deudora por IS ejercicios anteriores” (Ver Nota 17.1).

Dada la tributación mínima introducida en la LIS con efectos 01/01/2022 y la capacidad

de aplicación de Deducciones, la Sociedad no ha considerado activar nuevas

deducciones, sin perjuicio de que los activos por impuestos diferidos registrados se

recuperarán en su totalidad en un plazo inferior a 10 años.

Se han realizado evaluaciones de la previsible evolución del crecimiento del mercado

publicitario para los próximos años, basados en hipótesis de audiencias, ratios de eficacia

publicitaria y evolución de costes. Todas las hipótesis se basan en la experiencia pasada

y en proyecciones razonables aprobadas por la Dirección de la Sociedad y actualizadas

en función de la evolución de los mercados publicitarios. De la estimación anterior no se

desprenden evidencias de no recuperabilidad de los créditos fiscales y deducciones

registradas.

En la evolución del activo por impuesto diferido, dentro de la columna de Otros, se ha

incluido la diferencia derivada de la contabilización de la provisión por impuesto del

ejercicio pasado y la declaración efectiva realizada ante las autoridades fiscales

produciendo un ajuste en el impuesto anticipado de (70) miles de euros, con signo

negativo. Al igual, el efecto en gasto de esta diferencia se registra en “ajustes en la

imposición sobre beneficios” por importe de 195 miles de euros, con signo negativo.

CUENTAS ANUALES 2025	67

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene deducciones para incentivar la realización

de determinadas actividades, pendientes de aplicar, por importe de 120.081 miles de

euros, de los cuales 81.236 miles de euros se encuentran activados en el balance con el

siguiente detalle:

Deducciones
Miles de Euros
Pendiente	Aplicado en	Otros	Traspaso	Pendiente	Límite
a 31-12-2024	el ejercicio			a 31-12-2025
737	(401)	(336)	—	—	2.029
14.946	(1.052)	—	—	13.894	2.030
12.945	—	—	—	12.945	2.031
13.230	—	—	—	13.230	2.032
11.410	—	—	—	11.410	2.033
15.870	—	—	—	15.870	2.034
16.019	—	—	—	16.019	2.035
10.271	—	—	—	10.271	2.036
4.061	—	—	—	4.061	2.037
—	—		22.381	22.381	0
99.489	(1.453)	(336)	22.381	120.081

De las deducciones aplicadas en el ejercicio (2.388 miles de euros), 1.453 miles son

deducciones por producción audiovisual, 732 miles deducción por doble imposición

internacional y 203 miles deducción por donación a Entidades sin Fines de Lucro.

Como consecuencia de la sucesión a título universal que supuso la operación de fusión de

La Sexta, la Sociedad asume el derecho a la aplicación de las bases imponibles negativas

pendientes de compensación en la sociedad transmitente, que se muestran en el cuadro

en cuota, con el siguiente calendario de vencimientos:

Bases Imponibles en cuota
Miles de Euros
Año generación	Importe	Traspaso	Otros	Pendiente
				a 31-12-2025
2008	24.335	(24.328)	(2)	5
2009	28.965	(28.965)	—	—
2010	8.377	(7.032)	—	1.345
2011	15.473	—	—	15.473
2012	12.587	—	—	12.587
Total créditos fiscales	89.737	(60.325)	(2)	29.410

En la columna “Otros” del detalle de deducciones y bases imponibles negativas, se

recogen las diferencias entre la estimación realizada al cierre y la declaración del

Impuesto efectivamente realizada por importe de (336) miles de euros y (2) miles de

euros, respectivamente. Por su parte, en la columna “Traspasos” se muestra la

activación de deducciones y baja de bases imponibles negativas por importe de 22.381 y

60.325 miles de euros, respectivamente, tal y como se describe en esta Nota.

17.6 Pasivos por impuesto diferido registrados

El detalle de los movimientos de las distintas partidas que componen los pasivos por

impuestos diferidos son los siguientes:

EVOLUCION PASIVO POR IMPUESTO DIFERIDO	Miles de Euros
	2023	Adiciones	Retiros	2024	Adiciones	Retiros	Otros	2025
Efecto Impositivo Identificación intangibles	4.717	—	(1.719)	2.998	—	(1.714)	5	1.289
Efecto Impositivo valor razonable activos	1.431	80	—	1.511	—	(142)	—	1.369
Subvenciones	4.104	3.168	(3.496)	3.776	3.170	(2.987)	—	3.958
Total	10.252	3.248	(5.215)	8.285	3.170	(4.843)	5	6.616

De acuerdo con la Norma de Registro y Valoración 13 ª del Impuesto sobre Beneficio, la

entidad reconocerá los pasivos por impuesto diferido relacionados con un fondo de

comercio siempre que no hayan surgido de su reconocimiento inicial.

CUENTAS ANUALES 2025	68

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El pasivo por impuesto diferido se corresponde, por un lado, con la identificación de la

marca “La Sexta” y licencia de transmisión de la señal. La marca se amortiza

contablemente por veinteavas partes, siendo el importe de la amortización del ejercicio

de 791 miles de euros, mientras que la licencia se empezó a amortizar en 2016 por

décimas partes, según lo establecido en la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de

Cuentas (ver Nota 4.1).

Esta amortización no se considera deducible fiscalmente por lo que se produce un ajuste

positivo a la base imponible que se registra en el pasivo por impuesto diferido.

Por otra parte, se recoge el efecto fiscal del registro el valor razonable de un activo

mantenido para la venta.

La Ley 11/2020, de 30 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año

2021, introdujo en el artículo 39.7 LIS la figura de los contratos de financiación (ver Nota

4.13).

La Sociedad ha firmado contratos de financiación con distintos inversores por las series

de ficción producidas en el ejercicio 2025.

De esta manera en la partida de “Subvenciones” del Pasivo por Impuesto Diferido se

recoge el efecto fiscal del ingreso derivado del registro contable de los contratos de

financiación.

17.7 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras

La Sociedad tiene abiertos a Inspección desde 2016 para el Impuesto sobre Sociedades y

desde 2021 para el resto de los impuestos que le son de aplicación.

El pasado 23 de marzo de 2021, la Audiencia Nacional (AN) dictó un Auto por el que

elevó una cuestión de inconstitucionalidad ante el Tribunal Constitucional (TC) sobre el

Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, por el que se adoptan medidas en el ámbito

tributario dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y otras medidas urgentes

en materia social (en adelante, RDL). Dicho RDL modificó de forma importante la Ley del

IS (Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades),

fundamentalmente, a través de su art. 3, apartado Primero. En lo que afecta con

significativa incidencia a la Sociedad, se establecieron determinados límites específicos a

la compensación de bases imponibles negativas, concretamente el 25% de la base

imponible y la no deducibilidad de las rentas negativas derivadas de la transmisión de las

participaciones de determinadas entidades (art. 21.6 LIS).

Al plantear el citado Auto de la AN una cuestión de inconstitucionalidad ante el TC del

RDL, la Sociedad consideró la posibilidad de una previsible declaración de nulidad del

citado RDL y, en consecuencia, una alteración de los resultados de las autoliquidaciones

del IS presentadas con unos resultados sustancialmente distintos y más favorables para

los intereses de la Sociedad.

Por este motivo, la Sociedad presentó en 2021, 2022 y 2023 escritos de rectificación de

las autoliquidaciones del Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2016 a 2022,

ambos incluidos.

Tal y como se ha descrito anteriormente, el 18 de enero de 2024, el Pleno del Tribunal

Constitucional, estimó por unanimidad la citada cuestión de inconstitucionalidad

planteada por la Sala de lo Contencioso-administrativo de la Audiencia Nacional respecto

de varias modificaciones del impuesto sobre sociedades (IS) y, en consecuencia, declaró

que la disposición adicional decimoquinta y el apartado 3 de la disposición transitoria

decimosexta de la Ley 27/2014, en la redacción dada por el art. 3 Primero, apartados

Uno y Dos, del Real Decreto-ley 3/2016, son inconstitucionales y nulos.

El citado fallo expulsó del ordenamiento jurídico la limitación a la compensación del BINs

del 25%, por lo que, el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2023, se calculó

teniendo en cuenta el límite establecido en el artículo 26.1 Ley 27/2014, esto es, el 70%.

CUENTAS ANUALES 2025	69

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Con fecha 20 de diciembre de 2024, la Ley 7/2024 volvió a implantar, con efectos 2024,

entre otras medidas, las limitaciones de compensación de BIN del RDL 3/2016 declaradas

inconstitucionales.

El 20 de junio de 2025 la Sociedad recibió el Fallo de la Audiencia Nacional por el cual se

desestimaba la pretensión de la Abogacía del Estado de retrotraer las actuaciones

relativas a las reclamaciones de los ejercicios 2016 a 2020 a la vía administrativa, y por

lo tanto, determinaba la ejecución de la sentencia con la devolución de la cantidad

solicitada (Ver Nota 17.5).

En diciembre de 2024 fue definitivamente aprobada la Ley que establece un impuesto

complementario a los grupos multinacionales y a los nacionales de gran magnitud (“Ley

7/2024 o Ley de Impuesto Complementario”) y que implementa en España las normas

del Pilar Dos. La Ley de Impuesto Complementario aplicará al Grupo a partir del 1 de

enero de 2024 de modo que aquellas rentas obtenidas por las entidades del Grupo que

estén gravadas, a nivel jurisdiccional, a un tipo impositivo efectivo inferior al tipo mínimo

del 15% quedarán sujetas al Impuesto Complementario. Sin embargo, y más allá del

incremento de la carga administrativa que implica la aplicación de la nueva normativa,

no se espera un impacto económico significativo derivado de la aplicación de la misma en

la medida en que el Grupo en el que es cabecera la Sociedad, está únicamente presente

en jurisdicciones con tipos de gravamen superiores al 15%.  (Ver Nota 4.8).

Con fecha 29 de enero de 2026, la Sociedad ha recibido comunicación de inicio de

actuaciones de comprobación con respecto al Impuesto sobre Sociedades, ejercicio 2019,

al objeto de revisar las imputaciones de BINs y bases de deducción por parte de la AIE

AEDEA Investigaciones. La actuación es de alcance parcial.

Sin perjuicio de lo anterior, los Administradores de la Sociedad consideran que se han

practicado adecuadamente las liquidaciones de los mencionados impuestos, por lo que,

aún en caso de que surgieran discrepancias en la interpretación normativa vigente por el

tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso

de materializarse, no afectarían de manera significativa a las cuentas anuales adjuntas.

18.- Moneda extranjera

El detalle de los saldos y transacciones en moneda extranjera, principalmente dólares,

más significativos, valorados al tipo de cambio de cierre y tipo de cambio medio,

respectivamente, son los siguientes (en miles de euros):

	2025	2024
Cuentas a cobrar	8.415	6.824
Cuentas a pagar	14.252	19.848
Ventas	14.372	13.327
Compras	8.525	12.459

El importe de las diferencias de cambio reconocidas en el resultado del ejercicio 2025,

por clases de instrumentos financieros, es el siguiente (en miles de euros):

	Por transacciones liquidadas en el ejercicio	Por saldos pendientes de vencimiento	Total
Deudores comerciales	(281)	—	(281)
Total activos financieros	(281)	—	(281)
Acreedores comerciales	(3)	1.284	1.281
Total pasivos financieros	(3)	1.284	1.281

CUENTAS ANUALES 2025	70

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Los datos para el ejercicio 2024 fueron los siguientes (en miles de euros):

	Por transacciones liquidadas en el ejercicio	Por saldos pendientes de vencimiento	Total
Deudores comerciales	(901)	—	(901)
Total activos financieros	(901)	—	(901)
Acreedores comerciales	(238)	(455)	(693)
Total pasivos financieros	(238)	(455)	(693)

19.- Ingresos y gastos

19.1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a los ejercicios

2025 y 2024, distribuida por categorías de actividades y por mercados geográficos, es la

siguiente (en miles de euros):

Actividad	2025	2024
Ventas de publicidad	662.068	716.396
Total	662.068	716.396

Mercados geográficos	2025	2024
España	662.068	716.396
Total	662.068	716.396

19.2 Aprovisionamientos

El detalle de este epígrafe de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Emisión de programas de producción propia	290.805	284.965
Servicios de producciones externas	238.742	238.548
Derechos de emisión de programas	84.363	91.761
Actuaciones y colaboraciones de artistas	18.740	18.370
Otros consumos	8.344	14.318
Derechos de retransmisiones	125	115
Incorporación a existencias	(278.028)	(277.720)
Total	363.091	370.357

La cuenta Incorporación a existencias recoge los gastos incurridos en la realización de

programas que, conforme a los procedimientos de la Sociedad, son activados y

posteriormente consumidos de acuerdo con los criterios descritos en la Nota 4.7.

Del total de Aprovisionamientos, 5 millones de euros corresponden a compras en otros

países de la Unión Europea (13 millones de euros en 2024) y 32 millones de euros,

aproximadamente, (52 millones de euros en 2024) a compras realizadas en países fuera

de la Unión Europea, principalmente en Estados Unidos.

19.3 Otros ingresos de explotación

El detalle de este epígrafe para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	97.935	86.410
Total	97.935	86.410

CUENTAS ANUALES 2025	71

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El epígrafe de Otros ingresos de explotación recoge las ventas realizadas por la Sociedad

que no forman parte de su actividad principal, siendo las más relevantes los ingresos por

suscriptores de la plataforma de Video on Demand de Atresmedia, Atresplayer y del

Canal Internacional, así como los ingresos procedentes de la venta de derechos de

emisión.

19.4 Cargas sociales

El detalle de este epígrafe de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Seguridad Social cargo empresa	7.672	7.078
Otros gastos de personal	18.706	1.629
Total	26.378	8.707

El incremento con respecto al ejercicio 2024 en la partida Otros gastos de personal

responde al registro de la provisión por retribuciones a los empleados del Plan 2025

(véase Nota 14).

19.5 Otros gastos de explotación

Los saldos recogidos en este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias de los

ejercicios 2025 y 2024 presentan el siguiente desglose:

Miles de euros	2025	2024
Trabajos realizados por otras empresas	124.244	99.725
Comunicaciones	37.794	39.511
Arrendamientos y cánones	26.164	27.387
Publicidad y propaganda	8.889	9.435
Derechos de autor y otros gastos	67.834	65.430
Total	264.925	241.488

El epígrafe Arrendamientos y cánones recoge, entre otros y como concepto más

significativo, la aportación de los operadores de televisión a la financiación de la

Corporación RTVE.

En el epígrafe Derechos de autor y otros gastos se incluye la variación de la provisión

para insolvencias. En el ejercicio 2025 se han dotado 415 miles de euros (123 miles de

euros en 2024).

19.6 Ingresos y gastos financieros

El importe de los ingresos y gastos financieros calculados por aplicación del método del

tipo de interés efectivo ha sido el siguiente:

	2025	2024
Ingresos financieros	18.023	23.420
Gastos financieros	9.444	10.931

Del total de ingresos financieros del año 2025, 484 miles de euros corresponden a

dividendos percibidos por Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. de

sus filiales, (10.986 miles de euros en 2024) (véase Nota 9.3).

CUENTAS ANUALES 2025	72

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

19.7 Variación del valor razonable en instrumentos financieros

Este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias recoge fundamental el resultado neto

de las variaciones del valor razonable de los instrumentos financieros de cobertura de

tipo de cambio y de tipo de interés (IRS) desglosados en la Nota 15 de estas cuentas

anuales.

Para los ejercicios 2025 y 2024, el resultado neto por variaciones del valor razonable

recogido en dicho epígrafe, detallado por conceptos es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Instrumentos de cobertura	(1.045)	478
Otros pasivos no corrientes	(247)	(274)
Total	(1.292)	204

20.- Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras

El detalle de este epígrafe para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

Miles de euros	2025	2024
Contratos de financiación	11.949	13.982
Total	11.949	13.982

Este epígrafe recoge la imputación de los ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias

de los contratos de financiación (véase Nota 17.6), de acuerdo con la norma de Registro

y Valoración 18ª del P.G.C. de Subvenciones, Donaciones y Legados recibidos., en

proporción a los consumos de existencias de acuerdo con los criterios descritos en la

Nota 4.6.

21.- Operaciones y saldos con partes vinculadas

21.1 Operaciones con vinculadas

El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante los ejercicios 2025 y

2024 es el siguiente (en miles de euros):

	2025		2024
	Empresas del grupo	Empresas asociadas	Empresas del grupo	Empresas asociadas
Ingresos	673.114	2.925	728.418	1.940
Compra y recepción de servicios	100.387	30.222	80.812	25.259
Gastos por intereses devengados	2.071	—	2.795	—
Ingresos por intereses devengados	881	415	1.360	670
Garantías y avales (otorgados y recibidos)	229	—	251	—
Dividendos recibidos	224	260	10.586	400

Los ingresos con empresas del grupo corresponden principalmente a la venta de espacios

publicitarios que la Sociedad tiene cedidos a su filial Atres Advertising, S.L. Sociedad

Unipersonal, siendo esta última quien factura a los clientes finales.

Los gastos por compra y recepción de servicios con sociedades del grupo y asociadas

corresponden, principalmente, a servicios de producción audiovisual de informativos y

series de ficción.

Adicionalmente a estas operaciones, a lo largo del ejercicio 2025 se han comprado

espacios publicitarios a empresas vinculadas a través de agencias de publicidad por

importe de 1.033 miles de euros (1.397 miles de euros en 2024).

CUENTAS ANUALES 2025	73

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

21.2 Saldos con vinculadas

El importe de los saldos en balance con vinculadas, al 31 de diciembre de 2025 y 2024,

es el siguiente (en miles de euros):

Año 2025	Instrum. de patrimonio	Créditos a empresas a l/p	Deudores comerciales	Inversiones a c/p	Deudas a l/p	Deudas a c/p	Acreedores comerciales
Empresas del grupo	136.636	41.055	154.267	29.850	—	106.603	27.317
Ac2ality, S.L.	3.273	—	—	—	—	—	7
Antena 3 Multimedia, S.L.U.	3	—	12	1	—	888	489
Antena 3 Noticias, S.L.U.	4.233	—	185	330	—	8.476	20.037
Antena 3 TDT Canarias, S.A.U.	—	—	—	—	—	1.698	—
Atres Advertising, S.L.U.	3	—	152.902	12.745	—	144	1.626
Atresmedia Cine, S.L.U.	10.501	17.586	167	—	—	5.740	1.873
6&M Producciones y Contenidos Audiovisuales, S.L.U.	1.629	—	91	513	—	4.988	—
Atresmedia Música, S.L.U.	103	—	—	50	—	766	—
Atresmedia Studios, S.L.U.	2.802	—	—	—	—	2.445	—
Diario Motor Medios Digitales, S.L.	5.560	—	—	98	—	1.286	24
Atresmedia Capital, S.L.U.	640	23.469	—	12.256	—	468	—
Música Aparte, S.A.U.	60	—	119	249	—	2.596	2
Uniprex, S.A.U.	106.635	—	477	2.451	—	52.468	896
Human to Human Communications, S.L.	—	—	—	780	—	7.248	—
Atresmedia Tech, S.L.U.	1.191	—	19	—	—	2.154	2.339
Inversión y Distribución Global de Contenidos, S.L.	—	—	—	25	—	—	—
Uniprex Televisión, S.L.U.	—	—	9	7	—	102	24
Smartclip Hispania, S.L.	—	—	11	305	—	13.508	—
Atresmedia Smart Tools, S.L.U.	3	—	10	40	—	463	—
Pazy Digital Ventures, S.L.	—	—	265	—	—	497	—
Mani Digital Ventures, S.L.	—	—	—	—	—	121	—
Wayna Aero S.L.	—	—	—	—	—	547	—
Empresas asociadas	3.250	2.036	1.724	8.262	—	—	884
B3Media Servicios Audiovisuales, S.L.	1	—	20	—	—	—	306
Fundación Antena3	—	—	9	—	—	—	—
Hola Televisión América, S.L.	—	—	105	8.262	—	—	—
Hola Televisión América USA, S.L.	—	—	1.554	—	—	—	542
Luminol Media, S.L.	1	2.036	—	—	—	—	—
Play N´Sábado, S.L.	800	—	—	—	—	—	—
Suma Content, S.L	2.384	—	36	—	—	—	36
Suma Content Films, S.L	1	—	—	—	—	—	—
True Crime Factory, S.L	63	—	—	—	—	—	—
Inversiones financieras	131.108	3.000	—	—	—	—	—
Sociedades multigrupo	3	1.606	43	—	—	—	8.832
Buendía Estudios Canarias, S.L.	—	—	12	—	—	—	6.618
Buendía Estudios, S.L.	3	1.606	31	—	—	—	2.214
Buendía Estudios Bizkaia, S.L.	—	—	—	—	—	—	—
Empresas vinculadas	3.150	—	670	—	—	—	1.663
Grupo Planeta	3.150	—	670	—	—	—	1.378
Grupo RTL	—	—	—	—	—	—	285
Total	274.147	47.697	156.704	38.112	—	106.603	38.696

CUENTAS ANUALES 2025	74

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Año 2024	Instrum. de patrimonio	Créditos a empresas a l/p	Deudores comerciales	Inversiones a c/p	Deudas a l/p	Deudas a c/p	Acreedores comerciales
Empresas del grupo	129.393	37.952	162.989	11.880	2	87.380	7.297
Antena 3 Multimedia, S.L.U.	3	—	12	—	—	962	356
Antena 3 Noticias, S.L.U.	4.233	—	183	221	—	7.068	4.685
Antena 3 TDT Canarias, S.A.U.	—	—	—	—	—	1.698	—
Atres Advertising, S.L.U.	3	—	161.777	—	—	5.074	472
Atresmedia Cine, S.L.U.	7.454	14.483	81	—	—	2.142	515
6&M Producciones y Contenidos Audiovisuales, S.L.U.	1.629	—	89	616	—	3.628	—
Atresmedia Música, S.L.U.	103	—	1	47	—	411	—
Atresmedia Studios, S.L.U.	2.769	—	—	—	—	1.884	107
Diario Motor Medios Digitales, S.L.	5.560	—	—	61	—	805	22
Atresmedia Capital, S.L.U.	—	23.469	—	7.704	—	99	—
Música Aparte, S.A.U.	60	—	105	320	—	1.835	2
Uniprex, S.A.U.	106.635	—	462	2.399	2	36.500	624
Human to Human Communications, S.L.	—	—	—	—	—	6.840	—
Atresmedia Tech, S.L.U.	941	—	24	—	—	1.760	341
Inversión y Distribución Global de Contenidos, S.L.	—	—	—	25	—	—	—
Uniprex Televisión, S.L.U.	—	—	8	—	—	448	173
Smartclip Hispania, S.L.	—	—	7	452	—	13.878	—
Atresmedia Smart Tools, S.L.U.	3	—	10	35	—	394	—
Pazy Digital Ventures, S.L.	—	—	230	—	—	268	—
Wayna Aero S.L.	—	—	—	—	—	1.686	—
Empresas asociadas	3.851	2.036	1.459	7.934	—	—	943
Ac2ality, S.L.	1.403	—	—	—	—	—	7
Hola Televisión América, S.L.	—	—	105	7.934	—	—	—
Hola Televisión América USA, S.L.	—	—	1.354	—	—	—	347
Luminol Media, S.L.	1	2.036	—	—	—	—	—
Suma Content, S.L	2.384	—	—	—	—	—	589
True Crime Factory, S.L	63	—	—	—	—	—	—
Inversiones financieras	139.448	—	—	—	—	—	—
Sociedades multigrupo	3	1.606	16	—	—	—	8.131
Buendía Estudios Canarias, S.L.	—	—	11	—	—	—	3.035
Buendía Estudios, S.L.	3	1.606	5	—	—	—	5.082
Buendía Estudios Bizkaia, S.L.	—	—	—	—	—	—	14
Empresas vinculadas	3.150	—	709	—	—	—	3.714
Grupo Planeta	3.150	—	706	—	—	—	2.732
Grupo RTL	—	—	3	—	—	—	982
Total	275.845	41.594	165.173	19.814	2	87.380	20.085

En el epígrafe Inversiones a corto plazo se recogen los importes dispuestos de los

créditos concedidos por la Sociedad a las empresas de su grupo, así como los saldos

deudores con las mismas por impuesto de sociedades.

En el epígrafe Deudas a corto plazo se recogen los saldos por la gestión de los

excedentes de tesorería que la Sociedad realiza a sus empresas del grupo, así como los

saldos acreedores con las mismas por impuesto de sociedades.

La comercialización del servicio de publicidad en televisión se gestiona desde la sociedad

del grupo Atres Advertising, S.L. Unipersonal, siguiendo el modelo de comercialización

más extendido en el sector de la publicidad en televisión, por lo que es esta filial la que

tiene la relación con los clientes (anunciantes y centrales de medios).

CUENTAS ANUALES 2025	75

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

La Sociedad realiza una gestión centralizada de su tesorería y de la de su grupo de

entidades dependientes.

21.3 Retribuciones al Consejo de Administración y a la alta dirección

Las retribuciones devengadas durante el ejercicio 2025 en concepto de retribuciones,

dietas de asistencia y primas de seguros por los miembros anteriores y actuales del

Consejo de Administración de la Sociedad, (compuesto a 31 de diciembre de 2025 por

seis mujeres y ocho hombres, cuatro mujeres y ocho hombres a 31 de diciembre de

2024) han ascendido a 15.593 miles de euros, 880 miles de euros y 85 miles de euros,

respectivamente. En el ejercicio 2024 los importes ascendieron 4.859 miles de euros,

831 miles de euros y 51 miles de euros, respectivamente.

La remuneración en concepto de sueldos y primas de seguros de vida por los miembros

de alta dirección que no son consejeros durante el ejercicio 2025 ha ascendido a 12.345

miles de euros y 220 miles de euros, respectivamente (6.826 miles de euros y 115 miles

de euros, respectivamente, en 2024).

El seguro de responsabilidad civil de administradores y directivos, que se contrata para el

Grupo Atresmedia, asciende a 195 miles de euros (210 miles de euros en 2024).

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no tiene concedidos préstamos o

anticipos a los miembros de su Consejo de Administración y de la alta dirección, ni ha

suscrito compromisos con los mismos en materia de complementos de pensiones o

premios de jubilación. Con relación a dos Consejeros Ejecutivos, el Informe Anual de

Retribuciones del Consejo recoge determinadas condiciones especiales en caso de cese

de su relación con la Sociedad.

La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad Dominante, celebrada el 24 de

abril de 2024, aprobó la implantación de un nuevo Plan de Retribución variable a largo

plazo dirigido a consejeros ejecutivos y determinados directivos del Grupo y, en

consecuencia, modificó la Política de remuneraciones de los consejeros 2024-2026

aprobada en 2023 incorporando este Plan, que se configura como un incentivo variable a

largo plazo vinculado al desempeño del Grupo.

La duración del Plan es el periodo comprendido entre el 1 de enero de 2024 y el 31 de

diciembre de 2026. La liquidación a los beneficiarios deberá realizarse cuando se hayan

efectuado las comprobaciones adecuadas de los datos económicos de referencia, siempre

antes del 30 de junio de 2027. Los Beneficiarios deben mantener su relación profesional

con el Grupo Atresmedia durante los tres años de vigencia del Plan.

Los objetivos que serán evaluados para la liquidación del Plan son, un primer objetivo de

rentabilidad, que está vinculado al Resultado Bruto de Explotación consolidado

planificado del Grupo, este objetivo pondera en un 70% sobre el total, un objetivo de

diversificación de las fuentes de ingresos que pondera en un 25% y un objetivo de

cumplimiento de objetivos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo que

pondera en un 5% sobre el total.

Los Beneficiarios tendrán derecho a obtener una cantidad cuyo importe dependerá de la

consecución de los objetivos financieros y no financieros establecidos en el Plan, así

como del cumplimiento del requisito de permanencia.

El importe de las retribuciones a las que tengan derecho los Beneficiarios bajo el Plan de

Retribución se pagará a los consejeros ejecutivos en un 90% en efectivo y en un 10%

mediante entrega de acciones de Atresmedia Corporación que la Sociedad Dominante

tiene actualmente en autocartera y que, en su caso, se completaría con nuevas

adquisiciones de acciones propias, si fuera necesario para la ejecución del Plan de

Retribución por el cumplimiento máximo de objetivos. Para los directivos la Sociedad

puede optar por pagar el 10% vinculado al valor de la acción también en efectivo.

CUENTAS ANUALES 2025	76

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad Dominante, celebrada el 26 de

abril de 2023 aprobó la mencionada Política de retribución de consejeros 2024-2026, que

contempla un supuesto adicional y separado de devengo de una retribución variable

destinada a consejeros ejecutivos y altos directivos, asociada al rendimiento de nuevos

negocios que supongan beneficios relevantes para la sociedad e impliquen una

retribución mayor a los accionistas, con el reparto de dividendos añadidos. Su duración

inicial prevista es igual a la de la política de remuneraciones (hasta 2026) pero incluye la

facultad del consejo de administración para proponer su ampliación hasta el fin de 2029.

Esta retribución variable requiere la aprobación por la Junta General de Accionistas de

resultados de carácter excepcional, con dos requisitos:

1.- Que el resultado neto por desinversiones en nuevos negocios permita la distribución

de un dividendo que sea superior en más de cien millones de euros a la media de los

dividendos de los tres ejercicios precedentes.

2.- Que la desinversión haya supuesto para el Grupo una rentabilidad financiera TIR igual

o superior al 12%.

Además, deben cumplirse las siguientes condiciones:

a) La Sociedad Dominante y su Grupo deben tener una estructura financiera estable.

b) En el resultado neto por desinversiones no se computa ninguna desinversión de

participaciones en sociedades integradas en el perímetro del Grupo.

c) Las operaciones de desinversión deben ser aprobadas por la comisión de auditoría y

control y por el consejo de administración.

La base de cálculo de esta retribución será el 10% del dividendo distribuido procedente

del resultado neto por desinversiones, descontando el 10% del valor final de los flujos

netos de inversión.

La retribución se consolida una vez que la Comisión de Auditoría y Control y la Comisión

de Nombramientos y Retribuciones han verificado el cumplimiento de las condiciones y

también lo aprueba el Consejo de Administración. El Consejo de Administración decide la

distribución entre los consejeros ejecutivos y el resto de los beneficiarios.

La liquidación del plan deberá realizarse dentro del mes siguiente a la aprobación por la

Junta General de Accionistas de la distribución del resultado que tenga su origen o en el

que esté incluido el resultado neto por desinversiones.

Por último, la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad Dominante,

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A., celebrada el 28 de abril de

2021, aprobó un Plan de Retribución variable a largo plazo dirigido a consejeros

ejecutivos y determinados directivos del Grupo. El Plan de Retribución se configuró como

un incentivo variable a largo plazo vinculado al desempeño del Grupo.

La duración del Plan ha sido de cuatro años desde la fecha de aprobación, siendo el

período de consecución de los objetivos los ejercicios 2021, 2022 y 2023. Para el

derecho a la liquidación se estableció el 28 de abril de 2025 como fecha de referencia

para el cumplimiento del requisito de permanencia de los Beneficiarios en el Grupo. El

pago de la retribución debía realizarse dentro del periodo comprendido entre el 28 de

abril de 2025 y el 30 de junio de 2025.

Los objetivos evaluados para la cuantificación de la retribución han sido, en primer lugar,

el de rentabilidad, que está vinculado al Resultado Bruto de Explotación consolidado y

ponderaba en un 70% sobre el total; un objetivo de diversificación de las fuentes de

ingresos que pondera un 25%; y un objetivo de cumplimiento de objetivos

medioambientales, sociales y de gobierno corporativo que ponderaba en un 5% sobre el

total.

CUENTAS ANUALES 2025	77

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Los Beneficiarios tenían derecho a obtener una cantidad cuyo importe dependerá de la

consecución de los objetivos financieros y no financieros establecidos en el Plan, así

como del cumplimiento del requisito de permanencia.

El Plan establecía un importe que se consolida al final de los dos primeros ejercicios, que

está vinculado al grado de consecución del objetivo de Resultado Bruto de Explotación

del Grupo durante esos dos primeros años.

El importe de las retribuciones a las que tenían derecho los Beneficiarios bajo el Plan de

Retribución debía pagarse a los consejeros ejecutivos y a los directivos beneficiarios un

90% en efectivo y un 10% mediante entrega de acciones de la autocartera, previéndose

la posibilidad de adquirir nuevas acciones propias para completar el desembolso. 

En 29 de abril de 2025 se ha realizado la liquidación de la retribución correspondiente a

este Plan de Retribución variable aprobado en la Junta General Ordinaria de Accionistas

de la Sociedad Dominante en 2021, recibiendo los consejeros ejecutivos el 90% en

efectivo y el 10% en acciones propias y los directivos la totalidad en efectivo, opción que

estaba prevista en el Plan.

21.4 Información en relación con situaciones de conflicto de intereses por parte

de los Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 y siguientes del texto refundido de

la Ley de Sociedades de Capital (LSC) se incluye la siguiente información:

Durante el ejercicio 2025 ninguno de los Consejeros ha comunicado al Consejo de

Administración situación alguna de conflicto, directo o indirecto, que ellos o sus personas

vinculadas, según se define en el artículo 231 LSC, pudieran tener con el interés de la

Sociedad, con la excepción de las consejeras doña Mónica Ribé Salat y dola Rosa Mª Lleal

Tost, que han comunicado un potencial conflicto de interés relacionado con la prestación

de servicios a la Sociedad y su Grupo por RIBE SALAT BROKER CORREDURIA DE

SEGUROS Y REASEGUROS, S.L. de los que han sido dispensada por el Consejo de

Administración, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos y

Retribuciones. (Ver apartados C.1.3 y D.3 del Informe Anual de Gobierno Corporativo

2025, que forma parte del Informe de gestión consolidado).

22.- Otra información

22.1 Personal

El número medio de empleados durante el ejercicio 2025 ha ascendido a 450 personas

(444 personas en 2024). Su distribución por categorías profesionales es la siguiente:

	2025		2024
Categoría profesional	Mujeres	Hombres	Mujeres	Hombres
Consejeros	—	3	—	3
Alta dirección	2	9	2	9
Directivos	32	50	32	49
Técnicos	133	122	128	122
Administrativos	31	7	33	8
Resto	33	28	33	25
Total	231	219	228	216

CUENTAS ANUALES 2025	78

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El número de empleados a cierre de ejercicio 2025 ha ascendido a 424 personas (458 en

2024). Su distribución por sexos y categorías profesionales es la siguiente:

	2025		2024
Categoría profesional	Mujeres	Hombres	Mujeres	Hombres
Consejeros	—	3	—	3
Alta dirección	2	9	2	9
Directivos	29	49	33	49
Técnicos	127	112	134	127
Administrativos	29	6	33	8
Resto	29	29	33	27
Total	216	208	235	223

El dato correspondiente a Alta Dirección se obtiene en base a los criterios establecidos en

la elaboración del Informe Anual de Gobierno Corporativo.

El detalle del número medio de empleados del año 2025 con una discapacidad superior al

33%, por categorías profesionales, es el siguiente:

Categoría profesional	2025
Técnicos	2
Administrativos	1
Otros	9
Total	12

22.2 Honorarios de auditoría

Durante los ejercicios 2025 y 2024 los honorarios relativos a los servicios de auditoría de

cuentas y a otros servicios prestados por el auditor de la Sociedad, o por una empresa

del mismo grupo o vinculada con el auditor, han sido los siguientes (en miles de euros):

	Auditoría de cuentas	Otros servicios relacionados con la auditoría	Asesoramiento fiscal	Otros servicios
Ejercicio 2025	53	23	—	—
Ejercicio 2024	61	17	—	11

En “Otros servicios relacionados con la auditoría” se incluyen principalmente los informes

de procedimientos acordados sobre cumplimiento de covenants de operaciones de

financiación y el informe sobre cumplimiento de la obligación de financiación en

producción audiovisual española y europea prestados por KPMG Auditores, S.L. a la

Sociedad durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 y 2024.

La información relativa a los servicios prestados por KPMG Auditores, S.L. a las

sociedades controladas por la Sociedad durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre

de 2024 si aplicase, se encuentra recogida en las cuentas anuales consolidadas de

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. y sociedades dependientes de

31 de diciembre de 2024.

Por otro lado, otras entidades afiliadas a KPMG International no han prestado servicios

profesionales a la Sociedad durante los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025

y 2024.

En el Informe Anual de Gobierno Corporativo se ofrece una descripción del trabajo de la

Comisión de Auditoría, que incluye una explicación sobre cómo se garantizan la

objetividad y la independencia del auditor cuando los auditores prestan otros servicios

distintos de la auditoría.

CUENTAS ANUALES 2025	79

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

22.3 Acuerdos fuera de balance

La Sociedad tiene entregados avales bancarios a terceros para, principalmente,

responder a las obligaciones derivadas de litigios y expedientes en curso y de la

concesión de licencias de televisión. Los importes de los mismos ascienden a 44.925

miles de euros y 44.943 miles de euros para los años 2025 y 2024, respectivamente.

Los Administradores de la Sociedad estiman que los pasivos no previstos al 31 de

diciembre de 2025 que pudieran originarse de los avales prestados, si los hubiera, no

serían significativos.

23.- Hechos posteriores

No se ha producido ningún hecho significativo entre la fecha del cierre del ejercicio y la

de formulación de las cuentas anuales de la Sociedad.

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. Informe de gestión ejercicio 2025

INFORME DE GESTIÓN 2025	1

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

ATRESMEDIA CORPORACIÓN DE MEDIOS DE COMUNICACIÓN, S.A.

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025

Evolución del negocio y situación de la Sociedad

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. (Atresmedia) es la cabecera de

un Grupo que, a través de sus divisiones de Audiovisual y Radio, produce y difunde

contenidos audiovisuales y radiofónicos orientados hacia amplias audiencias, en los que

se insertan diferentes formatos publicitarios que vende a anunciantes para sus campañas

publicitarias. Esta actividad, canalizada comercialmente a través de Atres Advertising,

constituye la principal fuente de ingresos del Grupo.

El Grupo Atresmedia, además de la venta de espacios publicitarios de televisión y radio,

también realiza la venta de diversas modalidades de publicidad en internet, ya sea

embebida en una oferta propia de video bajo demanda distribuida través de la

plataforma atresplayer, en páginas web propias, a través de la propia Atres Advertising,

o en soportes de terceros, a través de su filial Smartclip. Atresmedia ofrece también a los

anunciantes una nueva forma de dar a conocer sus marcas a través de las agencias de

marketing de influencers Human to Human y Digital Marketing for Humans. Atresmedia

cuenta también con una actividad significativa en el área de eventos.

Todas estas actividades de comercialización publicitaria convierten al Grupo Atresmedia

en el principal operador español con una cuota sobre el total del mercado publicitario de

alrededor del 15%.

Por otra parte, participa en otros negocios no dependientes de la publicidad, como la

operación de la plataforma de vídeo bajo demanda (atresplayer premium), la venta a

otras televisiones o plataformas de pago bajo demanda nacionales o internacionales de

contenidos producidos por el Grupo o la explotación de canales de televisión en paquetes

de pago por cable y satélite de operadores internacionales. En esta misma línea de

diversificación, se engloba la creación y producción de contenidos para terceros cuyo

principal referente es Buendía Estudios, S.L., sociedad constituida juntamente con

Telefónica con el objetivo de convertirse en el mayor creador de contenidos en lengua

española, distribuyendo sus productos por todo el mundo. Por último, Atresmedia cumple

con sus obligaciones legales de financiación de obras europeas (que están establecidas

por la Ley General Audiovisual) a través de su productora Atresmedia Cine.

El importe neto de la cifra de negocios de Atresmedia en el ejercicio 2025 ha sido de

662,1 millones de euros, inferior en un 7,6% al registrado el año anterior. Los otros

ingresos de explotación han ascendido a 97,9 millones de euros.

El mercado de publicidad en su conjunto ha registrado un incremento del 0,9% en el

año, según Infoadex, y ha alcanzado los 6.267 mill€. Por medios, la inversión publicitaria

en el medio Total Televisión, que incluye televisión convencional y televisión digital, ha

caído un 4,4% en 2025 con respecto a 2024, situándose en los 1.784,4 millones de

euros. Por su parte, el medio Total Radio, que incluye radio convencional y radio digital,

ha presentado un resultado positivo con un crecimiento del 2,6%, cerrando el año en

590,2 millones de euros.

La cuota de audiencia conjunta de los seis canales de televisión de Atresmedia ha sido de

26,1% en 2025, y supera por cuarto año consecutivo a su principal competidor, Mediaset

España, que ha alcanzado una cuota total de audiencia de 24,4%, contando con un canal

más que Atresmedia. Por canales, la cuota de Antena 3 ha sido de 12,8% (sube 0,2

puntos respecto a 2024), la de la Sexta de 6,2% (0,2 puntos de bajada) y la del

conjunto de canales complementarios (Neox, Nova, Mega y A3series) de 7,0% (0,5

puntos por debajo del año anterior).

INFORME DE GESTIÓN 2025	2

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

El consumo de televisión ha sido en 2025 de 162 minutos de media por persona al día,

un 5,4% por debajo de la cifra de 2024. Por edades, los mayores de 65 años consumen

una media de 5 horas y 21 minutos al día, las personas entre 45 y 64 ven 3 horas y 15

minutos de media; los espectadores entre 25 y 44 años pasan de media 1 horas y 21

minutos. Son los más jóvenes los que consumen menos televisión: 52 minutos los

jóvenes entre 13 y 24 años, y 56 minutos los niños entre 4 y 12 años.

La televisión en abierto sigue siendo la gran referencia para toda la población, incluyendo

jóvenes, en lo que se refiere a entretenimiento e información. El papel de Atresmedia

como referente informativo en la televisión en España es un hecho: Antena3 Noticias

acumula ocho años de liderazgo absoluto La primera edición de lunes a viernes, es el

informativo más visto de la televisión con un 22,9% de cuota y logra su mejor cuota en

28 años. En prime time lidera con un 18,3% y acumula seis años de liderazgo absoluto

en la noche. En el fin de semana vuelve a liderar con un 16,3% y 1.560.000

espectadores.

El total de gastos de explotación ha sido de 727,4 millones de euros en el año, un 5,6%

por encima de 2024.

El Resultado de Explotación del ejercicio ha sido de 47,3 millones de euros, frente a

132,2 millones registrados en 2024.

El resultado antes de impuestos ha sido de 60,3 millones de euros frente a 192,6

millones del ejercicio anterior. Finalmente, el resultado neto del ejercicio ha sido de 44,8

millones de euros frente a 157,9 millones en 2024.

La cotización de Atresmedia se ha incrementado este año un 11,7%, cerrando el ejercicio

en 4,88€/acción. El comportamiento de las compañías de televisión en Europa ha sido

desigual, siendo RTL la que más ha subido (29%) y Pro7Sat1 la que más ha bajado en el

ejercicio 2025 (-1,8%). La media de compañías del sector ha cerrado el ejercicio con una

subida del 10,4%. El Ibex 35 por su parte, ha registrado un incremento del 49,3%,

cerrando el año en los 17.307,80 puntos.

Acontecimientos importantes para el Grupo ocurridos después del cierre del

periodo

No se ha producido ningún hecho significativo entre la fecha del cierre del ejercicio y la

de formulación de las cuentas anuales de la Sociedad

Evolución previsible de la actividad del Grupo

El convulso entorno geopolítico y macroeconómico actual no parece que vaya a

corregirse en el corto plazo. La incertidumbre que esto provoca en los mercados reduce

nuestra visibilidad en el medio plazo. La previsión de crecimiento de la economía

española según el panel de expertos de FUNCAS para 2026 es del 2,2%, cifra que está

muy en línea con lo esperado por el Gobierno. El Fondo Monetario Internacional, por su

parte, estima que el crecimiento de nuestro país estará en el entorno del 2,3%.

La inflación prevista según FUNCAS para el ejercicio 2026, será menor que en 2025 y

rondará el 2,2%. La bajada de los tipos de interés, que ha supuesto un desahogo para

empresas y familias, parece haber tocado suelo y todo indica que el tipo oficial del dinero

se quedará en el 2%. El panel de FUNCAS apunta a un Euribor en el 2,17% en el último

trimestre de 2026. Por otra parte, el consumo privado crecerá en 2026 un 3,3% y la tasa

de paro seguirá bajando para situarse en el 10,0%. El déficit público, según la misma

fuente se situará en el 2,7% del PIB en 2025 y en el 2,5% en 2026.

En este entorno, las previsiones de crecimiento que manejamos sobre los mercados que

afectan a nuestras actividades ligadas a la publicidad van desde un entorno aún exigente

en el caso de la Televisión (incluyendo tanto la publicidad en un entorno digital como

lineal) hasta de crecimiento moderado en el caso de la Radio.

Por eso, Atresmedia sigue adaptando su estructura de costes a este entorno tan exigente

y mantiene muchas de las decisiones de ajuste en gastos adoptadas en el pasado.

INFORME DE GESTIÓN 2025	3

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Atresmedia es un grupo innovador que trata siempre de encontrar las mejores soluciones

para los anunciantes en un entorno publicitario tan fragmentado como el actual. Es una

realidad que el consumo de televisión lineal lleva algunos años experimentando bajadas

considerables, pero no es menos cierto que los espectadores consumen cada vez más

contenido audiovisual. Atresmedia es consciente de ello, y consigue estar presente en

todos los soportes publicitarios, de manera que los anunciantes sean capaces de

impactar a su público objetivo, a través de algún medio de Atresmedia, allá donde se

encuentren.

En el caso de la televisión, el proceso de hibridación entre las métricas de televisión

lineal y televisión digital iniciado en 2023 ha sido un éxito. Los datos, la segmentación, la

cobertura incremental del mundo digital, unidos a los atributos de siempre, hacen de los

soportes de Atresmedia la oferta audiovisual premium más completa del mercado.

Además, desde hace ya unos años, Atresmedia apuesta por la diversificación de sus

ingresos de manera que las fluctuaciones de la publicidad se vean suavizadas con otros

ingresos que presentan mayor estabilidad. En este sentido, una de las mayores apuestas

del Grupo, la plataforma de Video on Demand (atresplayer premium) y cuenta ya, a

cierre de 2025, con 750 mil suscriptores y que le convierte en el líder local entre este

tipo de plataformas. atresplayer premium estrena cada año más de veinte nuevos

contenidos exclusivos que incrementan su valor y diferenciación con otras compañías.

Además, los acuerdos comerciales alcanzados con operadores de telecomunicaciones han

facilitado que el número de suscriptores que llegan a atresplayer crezca año tras año. Y

este año hay que destacar el acuerdo firmado con Disney + para la distribución de

contenido exclusivo de atresplayer en esta plataforma líder de distribución de contenido

a nivel mundial.

Adicionalmente, Atresmedia invierte en Start Ups aprovechando espacios publicitarios

disponibles; así, empresas que no tendrían posibilidad de anunciarse en televisión,

acceden a hacerlo y de esta forma aumentan sus ventas y su tamaño (Media for Equity).

En el entorno complejo de gran competencia y transformación del modelo de negocio en

el que nos encontramos, se está manteniendo la exigente política de control de costes ya

mencionada, con el fin de alcanzar en cada momento los máximos márgenes posibles.

Junto a ello, también se aplicará la prudente política financiera que siempre se ha

seguido para preservar la liquidez y la solidez de balance, limitando los riesgos

financieros del Grupo.

Actividades en materia de investigación y desarrollo

La Sociedad no desarrolla directamente actividades específicas de investigación y

desarrollo. No obstante, mantiene un proceso permanente de inversión en todas las

nuevas tecnologías que son de aplicación en los ámbitos de ingeniería, sistemas y

distribución de contenidos. En este terreno, Atresmedia Corporación de Medios de

Comunicación, S.A. dispone y utiliza la más moderna tecnología, lo que le permite estar

en vanguardia en el despliegue de actividades digitales y en Internet.

Movimientos de acciones propias

A 31 de diciembre de 2025, las acciones de la Sociedad en poder de la misma

representan el 0,246% del capital social de la Sociedad Matriz y totalizan 554.376

acciones, con un valor de 4.756 miles de euros y un precio medio de adquisición de 8,58

euros por acción.

INFORME DE GESTIÓN 2025	4

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Periodo medio de pago a proveedores

Se entiende por “Periodo medio de pago a proveedores” el plazo que transcurre desde la

entrega de los bienes o la prestación de los servicios a cargo del proveedor y el pago

material de la operación.

El plazo máximo legal de pago aplicable según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la

que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales

y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en la Ley 15/2010, de 5 de julio,

es de 60 días a partir de 2013, de acuerdo con los plazos pactados entre las partes.

El período medio de pago a proveedores durante el ejercicio 2025 ha sido de 43 días.

Uso de instrumentos financieros por la Sociedad y principales riesgos

financieros

Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad tiene constituidos instrumentos de cobertura de

sus posiciones patrimoniales sobre operaciones en moneda extranjera por importe de

7.492 miles de dólares, a un cambio medio ponderado de 1,1264 (EUR/USD). Los

instrumentos de cobertura al 31 de diciembre de 2024 ascendían a 14.691 miles de

dólares, a un cambio medio ponderado de 1,1010 (EUR/USD). A 31 de diciembre de

2025, se estima que el valor razonable de los derivados sobre divisas del Grupo que

están diseñados y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo corresponde a 16

miles de euros de activo financiero y 367 miles de euros de pasivo financiero (551 miles

de euros de activo y 28 miles de pasivo financiero en 2024).

En el mes de marzo del presente ejercicio, la Sociedad ha procedido a la contratación de

una cobertura de tipo de interés IRS con el objetivo de minimizar el riesgo de tipo de

interés, limitando el pago de intereses como consecuencia de un incremento de la

referencia variable Euribor a 3 meses. La partida cubierta son los flujos financieros

derivados del pago de intereses referenciados a dicho índice. Su vencimiento es marzo

de 2032. A 31 de diciembre de 2025 el valor razonable de este instrumento derivado

asciende 464 miles de euros de los cuales 881 miles de euros están registrados en

instrumentos financieros derivados del activo no corriente y 417 miles de euros en

instrumentos financieros derivados del pasivo corriente.

En diciembre de 2025 ha vencido la cobertura de flujo de efectivo CAP asociada a la

financiación sindicada formaliza en julio 2021, y liquidada de forma anticipada en dicho

mes. A 31 de diciembre de 2024 el valor razonable de este instrumento derivado

ascendió a 1.236 miles de euros de registrados en instrumentos financieros derivados del

activo corriente.

En julio de 2025 se ha hecho efectivo el último pago de los bonos correspondientes al

vencimiento de la serie B con el consiguiente vencimiento del instrumento derivado

asociado de permutas financieras (cross currency swaps) que fijaba el tipo de cambio y

los cupones semestrales de la deuda por obligaciones y bonos a un tipo fijo en euros. Se

trataba de una cobertura de flujos de efectivo que cubría la exposición al riesgo de tipo

de cambio y de tipo de interés de los flujos de efectivo asociados al subyacente cubierto.

La Sociedad realiza operaciones con instrumentos financieros para la cobertura del riesgo

de tipo de cambio de las compras de derechos de emisión que se producen en el

ejercicio.

La Sociedad, así como el Grupo en su conjunto, dispone de un Sistema de Gestión de

Riesgos y Control que es revisado y actualizado de forma periódica en función de la

evolución de los negocios del Grupo, de la materialización de los riesgos, de las

novedades normativas y de la propia evolución de la organización.

INFORME DE GESTIÓN 2025	5

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Este Sistema de Gestión de Riesgos y Controles es una herramienta para la ayuda a la

toma de decisiones de la Dirección y para gestionar eficazmente los riesgos mediante la

identificación e implantación de los controles y planes de acción que en su caso son

necesarios para todos los riesgos identificados, mejorando así la capacidad de generar

valor y minimizando cualquier impacto que la materialización de cualquier riesgo pudiera

suponer.

El análisis y control de los riesgos afecta a todos los negocios y actividades del Grupo y

asimismo involucra a todas las unidades organizativas. Se trata, por tanto, de un

Sistema de Gestión de Riesgos y Controles de carácter corporativo en el que participa

toda la organización de forma activa y cuya dirección y responsabilidad recae en el

Consejo de Administración, con las funciones que se otorgan en este sentido a la

Comisión de Auditoría y la coordinación y participación del Comité de Cumplimiento

Normativo y de forma especial del área Jurídico-Legal en la gestión de riesgos y controles

de cumplimiento, del Área Financiera en relación con los riesgos financieros y con el

conjunto de controles que conforman el Sistema de Control Interno sobre la Información

Financiera y por último del área de Auditoría Interna y Control de Procesos en la

coordinación y supervisión del funcionamiento global del Sistema de Gestión de Riesgos.

La Sociedad dispone de las herramientas y la organización necesaria para asegurar la

efectividad de los procedimientos de control aprobados.

Los principales riesgos financieros de la Sociedad son:

a) Riesgo de tipo de cambio. Los riesgos de tipos de cambio se concentran,

fundamentalmente, en los pagos a realizar en mercados internacionales por adquisición

de derechos de emisión. Con el objetivo de mitigar el riesgo de tipo de cambio, la

Sociedad sigue la política de contratar instrumentos de cobertura, fundamentalmente

seguros de cambio.

b) Riesgo de liquidez. la Sociedad mantiene una política de liquidez consistente en la

contratación de líneas de crédito e inversiones financieras temporales por importe

suficiente para soportar las necesidades de financiación en base a las expectativas de

evolución de los negocios.

c) Riesgo de crédito. Con carácter general, la Sociedad mantiene su tesorería y activos

líquidos equivalentes en entidades financieras de elevado nivel crediticio.

Las condiciones de contratación publicitaria permiten la exigencia de garantías bancarias

con anterioridad a la emisión de las campañas publicitarias. Adicionalmente, hay que

indicar que no existe una concentración significativa del riesgo de crédito con terceros y

que no se han registrado en el ejercicio incidencias reseñables.

d) Riesgo de tipo de interés. Tanto la tesorería como la deuda financiera de la Sociedad

están expuestas al riesgo de tipo de interés.

En el mes de marzo del presente ejercicio, la Sociedad ha procedido a la contratación de

una cobertura de tipo de interés IRS con el objetivo de minimizar el riesgo de tipo de

interés, limitando el pago de intereses como consecuencia de un incremento de la

referencia variable Euribor a 3 meses. La partida cubierta son los flujos financieros

derivados del pago de intereses referenciados a dicho índice. Su vencimiento es marzo

de 2032.

En diciembre de 2025 ha vencido la cobertura de flujo de efectivo CAP asociada a la

financiación sindicada formaliza en julio 2021 y liquidada de forma anticipada en dicho

mes.

e) Riesgo de flujos en moneda extranjera. La Sociedad utiliza cross currency swaps en

los cuales intercambia flujos de capital e intereses en dólares por otros flujos de capital e

intereses en euros, quedando fijado el tipo de cambio y los cupones semestrales de la

deuda por obligaciones y bonos a un tipo fijo en euros.

INFORME DE GESTIÓN 2025	6

Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.

Estado de información no financiera e información de sostenibilidad

El estado de información no financiera e información de sostenibilidad que debe formar

parte de este informe de gestión de acuerdo con la Ley 11/2018 de 28 de diciembre, en

materia de información no financiera y diversidad, no se presenta como una sección del

presente Informe de Gestión por estar dicha información incluida en el Informe de

Gestión del Consolidado de Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. y

sociedades dependientes del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025.

Informe anual de gobierno corporativo

De conformidad con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital,

el informe anual de gobierno corporativo 2025, que se publica en la web de la Comisión

Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y en la web corporativa

(www.atresmediacorporacion.com), forma parte del Informe de Gestión Individual.

Informe anual de remuneraciones de los Consejeros

De conformidad con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital,

el informe anual de remuneraciones de los consejeros 2025, que se publica en la web de

la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y en la web corporativa

(www.atresmediacorporacion.com), forma parte del Informe de Gestión Individual.

El Consejo de Administración de Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A.,

en su reunión de fecha 25 de febrero de 2026 ha acordado formular las Cuentas Anuales, el

Informe de Gestión (del que forman parte el Estado de información no financiera e

Información de Sostenibilidad, el Informe de gobierno corporativo y el Informe de

remuneraciones de los consejeros) y la Propuesta de Aplicación del Resultado de Atresmedia

Corporación de Medios de Comunicación, S.A correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de

diciembre de 2025 que se contienen en este documento y que, en prueba de conformidad,

firman todos ellos con la excepción abajo indicada, junto con la preceptiva Declaración de

responsabilidad sobre su contenido.

San Sebastián de los Reyes, 25 de febrero de 2026

D. José Creuheras Margenat Presidente	D. Silvio González Moreno Vicepresidente
D. Javier Bardají Hernando Consejero Delegado	D. Mauricio Casals Aldama Consejero
D. Nicola Drago Consejero	Dª Patricia Estany Puig Consejera
D. Carlos Fernández Sanchiz Consejero	D. Elmar Heggen Consejero
Dª. Estefanía Knuth Marten Consejera	D. David Larramendy Consejero
Dª Rosa María Lleal Tost Consejera	Dª Almudena Martorell Cafranga Consejera
Dª Mónica Ribé Salat Consejera	Dª Beatriz Roger Torres Consejera

DILIGENCIA para hacer constar de conformidad con el artículo 253.2 de la Ley de Sociedades

de Capital las Cuentas Anuales, el Informe de Gestión y la Propuesta de Aplicación del

Resultado de Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A. correspondientes al

ejercicio 2025 han sido formulados el 25 de febrero de 2026 constando en el acta de la

reunión el voto favorable y unánime de todos los consejeros, de lo que se deja constancia en

este documento, firmado por todos los consejeros con la excepción de la Sra. Estany y del Sr.

Larramendy, que asistieron a la reunión por videoconferencia y cuyo voto favorable y

conformidad con el contenido figuran asimismo en el acta.

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO

Los miembros del Consejo de Administración de Atresmedia Corporación de Medios de

Comunicación, S.A., declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales

correspondientes al ejercicio 2025, formuladas por el Consejo de Administración en la reunión

de 25 de febrero de 2026, han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad

aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y

de los flujos de efectivo de Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A., y que

el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales, y

de la posición de Atresmedia Corporación de Medios de Comunicación, S.A., junto con la

descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

San Sebastián de los Reyes, 25 de febrero de 2026

D. José Creuheras Margenat Presidente	D. Silvio González Moreno Vicepresidente
D. Javier Bardají Hernando Consejero Delegado	D. Mauricio Casals Aldama Consejero
D. Nicola Drago Consejero	Dª Patricia Estany Puig Consejera
D. Carlos Fernández Sanchiz Consejero	D. Elmar Heggen Consejero
Dª. Estefanía Knuth Marten Consejera	D. David Larramendy Consejero
Dª Rosa María Lleal Tost Consejera	Dª Almudena Martorell Cafranga Consejera
Dª Mónica Ribé Salat Consejera	Dª Beatriz Roger Torres Consejera

DILIGENCIA para hacer constar que, de acuerdo con lo establecido por el artículo 253.2 de la

Ley de Sociedades de Capital, las Cuentas Anuales, el Informe de Gestión consolidado y la

Propuesta de Aplicación del Resultado de Atresmedia Corporación de Medios de

Comunicación, S.A. correspondientes al ejercicio 2025 han sido formulados el 25 de febrero

de 2026 con el voto favorable y unánime de todos los miembros del Consejo de

Administración, así como con su conformidad sobre su contenido, según consta en el acta de

la reunión y en las declaraciones de responsabilidad, de lo que se deja constancia en este

documento, firmado por todos los consejeros con la excepción de la Sra. Estany y del Sr.

Larramendy, que asistieron por videoconferencia y cuyo voto favorable y conformidad con el

contenido figuran asimismo en el acta.