1
CORPORACIÓN ACCIONA ENERGÍAS RENOVABLES, S.A.
Y
SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Consolidado)
CUENTAS ANUALES
E
CONSOLIDADOS
DEL EJERCICIO 2025
Preparadas de conformidad con las Normas Internacionales de Información
Financiera adoptadas por la Unión Europea
2
ÍNDICE
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
ESTADO GLOBAL CONSOLIDADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
1. ACTIVIDADES DEL GRUPO
2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS Y PRINCIPIOS DE
CONSOLIDACIÓN
3. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES
3.1 Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas
3.2 Normas de valoración
3.3 Estimaciones y juicios contables
3.4 Cambios en políticas contables
4. INMOVILIZADO MATERIAL
5. ARRENDAMIENTOS
6. FONDO DE COMERCIO
7. OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
8. PARTICIPACIONES EN EMPRESAS ASOCIADAS
9. PARTICIPACIÓN EN OPERACIONES CONJUNTAS
10. ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES Y CORRIENTES
11. OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES
12. EXISTENCIAS
13. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR
14. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS
15. PATRIMONIO NETO
16. PROVISIONES Y LITIGIOS
17. DEUDA FINANCIERA
3
18. POLÍTICA DE GESTIÓN DE RIESGOS
19. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
20. OTROS PASIVOS NO CORRIENTES Y CORRIENTES
21. SITUACIÓN FISCAL
22. ACTIVOS Y PASIVOS MANTENIDOS PARA LA VENTA
23. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS
24. INGRESOS
25. GASTOS
26. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS
27. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS
28. PROPUESTA DE DISTRIBUCIÓN DEL RESULTADO
29. ASPECTOS MEDIOAMBIENTALES
30. BENEFICIO POR ACCIÓN
31. HECHOS POSTERIORES
32. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
33. RETRIBUCIONES Y OTRAS PRESTACIONES
34. OTRA INFORMACIÓN REFERENTE AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
35. ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR
ANEXOS
I.- ENTIDADES DEPENDIENTES
II.- SOCIEDADES MULTIGRUPO
III.- ENTIDADES ASOCIADAS
IV. - MODIFICACIONES EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN
V.
- MARCO REGULATORIO SIGNIFICATIVO
VI.- RELACIÓN DE VALOR NETO ACTUALIZADO POR INSTALACIÓN TIPO
INFORME DE GESTIÓN
4
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024 (Millones de euros)
ACTIVO
NOTA
2025
2024
Inmovilizado material
4
Derechos de uso
5
Fondo de comercio
6
Otros activos intangibles
7
Activos financieros no corrientes
10
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación
8
Activos por impuestos diferidos
21
Otros activos no corrientes
11
ACTIVOS NO CORRIENTES
Existencias
12
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
13
Otros activos financieros corrientes
10
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes
21
Otros activos corrientes
21
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
14
Activos no corrientes mantenidos para la venta
22
ACTIVOS CORRIENTES
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
NOTA
2025
2024
Capital
Ganancias acumuladas
Resultado del ejercicio
Valores propios
(4 )
(9 )
Diferencias de conversión
(285 )
Dividendo a cuenta
Patrimonio atribuido a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante
Intereses minoritarios
PATRIMONIO NETO
15
Obligaciones y otros valores negociables
17
Deudas con entidades de crédito
17
Obligaciones de arrendamiento
5
Pasivos por impuestos diferidos
21
Provisiones
16
Otros pasivos no corrientes
20
PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones y otros valores negociables
17
Deudas con entidades de crédito
17
Obligaciones de arrendamiento
5
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
35
Provisiones
16
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes
21
Otros pasivos corrientes
20
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta
22
PASIVOS CORRIENTES
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Las notas 1 a 35 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al
ejercicio 2025
5
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024 (Millones de euros)
NOTA
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
24
Otros ingresos
24
Aprovisionamientos
25
(1.529 )
(1.739 )
Gastos de personal
25
(273 )
(272 )
Dotación a la amortización y variación de provisiones
4,5,7 y 25
(560 )
(559 )
Otros gastos de explotación
25
(762 )
(759 )
Resultado puesta en equivalencia actividad análoga
8
(1 )
(10 )
Resultado por deterioro de activos
4,5,7 y 25
(30 )
Resultado de la enajenación de activos no corrientes
(4 )
Otras ganancias o pérdidas
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
Ingresos financieros
27
Gastos financieros
27
(237 )
(232 )
Diferencias de cambio
(25 )
Variación de provisiones de inversiones financieras
(1 )
Resultado de variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
19 y 25
(35 )
(2 )
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS
Gasto por impuesto sobre las ganancias
21
(43 )
(95 )
RESULTADO DEL EJERCICIO DE ACTIVIDADES CONTINUADAS
RESULTADO DEL EJERCICIO
Intereses minoritarios
15
(37 )
(30 )
RESULTADO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE
BENEFICIO BÁSICO POR ACCIÓN (Euros/acción)
30
BENEFICIO DILUIDO POR ACCIÓN (Euros/acción)
30
Las notas 1 a 35 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al
ejercicio 2025
6
ESTADO GLOBAL CONSOLIDADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
(Millones de euros)
Nota
2025
2024
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL PERIODO
1. Resultado atribuido a la sociedad dominante
2. Intereses minoritarios
B) PARTIDAS QUE NO SERÁN RECLASIFICADAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
1. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
2. Efecto impositivo
21
C) PARTIDAS QUE PODRÁN SER RECLASIFICADAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y
GANANCIAS
(565 )
(143 )
Ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto:
(551 )
(113 )
1. Por valoración de instrumentos financieros:
2. Por coberturas de flujos de efectivo
15
(225 )
(362 )
3. Diferencias de conversión
15
(402 )
4. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
5. Efecto impositivo
21
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias:
15
(14 )
(30 )
1. Por valoración de instrumentos financieros:
2. Por coberturas de flujos de efectivo
(40 )
3. Diferencias de conversión
(15 )
4. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
5. Efecto impositivo
21
(1 )
TOTAL INGRESOS / (GASTOS) RECONOCIDOS (A+B+C)
21
21
21
(7 )
Las notas 1 a 35 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025
7
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024
(Millones de euros)
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Capital
social
Otras
reservas
Acciones y
particip.en
patrimonio
propias
Dividendo a
cuenta
Diferencias de
conversión
Resultado
atribuido a la
sociedad
dominante
Cobertura de
flujos de
efectivo
Intereses
minoritarios
Total
Patrimonio
Neto
Saldo inicial al 01.01.2025
(9 )
(244 )
Ajuste por cambios de criterio
contable (Nota 3.1)
(7 )
Ajuste por errores
Saldo inicial ajustado
(9 )
(251 )
Total ingresos y gastos reconocidos
(380 )
(141 )
(7 )
Ajustes por coberturas de flujos de
efectivo
(141 )
(7 )
(148 )
Variación por diferencias de
conversión
(380 )
(37 )
(417 )
Variaciones por resultados
actuariales de pensiones
Resultado del ejercicio
Otras variaciones de patrimonio
neto
(357 )
(40 )
(181 )
Aumentos (Reducciones) de
capital)
Aplicación del resultado
(357 )
Distribución de dividendos
(143 )
(41 )
(184 )
Operaciones con acciones o
participaciones en patrimonio
propias (netas)
(1 )
Otras transacciones con socios o
propietarios
(2 )
(2 )
Otras variaciones
(2 )
(2 )
Saldo 31.12.2025
(4 )
(285 )
(392 )
Las notas 1 a 35 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025
8
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2024
(Millones de euros)
Capital
social
Otras
reservas
Acciones y
particip.en
patrimonio
propias
Dividendo a
cuenta
Diferencias
de conversión
Resultado
atribuido a
la sociedad
dominante
Cobertura
de flujos de
efectivo
Intereses
minoritarios
Total
Patrimonio
Neto
Saldo inicial al 01.01.2024
(69 )
(27 )
Ajuste por cambios de criterio
contable
Ajuste por errores
Saldo inicial ajustado
(69 )
(27 )
Total ingresos y gastos reconocidos
(276 )
Ajustes por coberturas de flujos de
efectivo
(276 )
(3 )
(279 )
Variación por diferencias de
conversión
Variaciones por resultados
actuariales de pensiones
Resultado del ejercicio
Otras variaciones de patrimonio
neto
(4 )
(524 )
(31 )
(242 )
Aumentos (Reducciones) de capital
(Nota 13.a))
Aplicación del resultado
(524 )
Distribución de dividendos
(158 )
(37 )
(195 )
Operaciones con acciones o
participaciones en patrimonio
propias (netas)
(4 )
(107 )
(51 )
Otras transacciones con socios o
propietarios
Otras variaciones
(2 )
Saldo 31.12.2024
(9 )
(244 )
9
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DE LOS EJERCICIOS 2025 Y 2024 (Millones de euros)
2025
2024
Resultado antes de impuestos de actividades continuadas
Ajustes al resultado
Amortizaciones y deterioros
Resultado de sociedades por el método de la participación antes de impuestos
Resultado de la enajenación de activos no corrientes
(697 )
(84 )
Ingresos y gastos financieros
Otros resultados que no generan movimientos de fondos
(82 )
(75 )
Resultado antes de impuestos de actividades continuadas corregido por ajustes
Cambios en el capital corriente
Variación de existencias
(10 )
Variación en activo / pasivo corrientes
(11 )
Otros flujos de efectivo de actividades de explotación
Ingresos y gastos financieros corrientes
(247 )
(247 )
Dividendos recibidos de entidades asociadas y de otras inversiones financieras no corrientes
Cobros/(pagos) por impuesto sobre sociedades
(66 )
(211 )
Variación en activo / pasivo no corriente operativo
(60 )
(56 )
Flujos netos de efectivo de las actividades de explotación
Adquisición de inmovilizado material, intangible y activos financieros no corrientes
(979 )
(1.630 )
Enajenación de inmovilizado material, intangible y activos financieros no corrientes
Inversión en empresas grupo y asociadas
(260 )
(89 )
Enajenación de empresas del grupo y asociadas
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión
(1.451 )
Pago de dividendos
(143 )
(158 )
Pago de socios externos
(44 )
(30 )
Cobros por emisión de instrumentos de patrimonio
Cobros por emisión de instrumentos de pasivo financiero
Pagos por devolución/amortización de instrumentos de pasivo financiero
(3.142 )
(779 )
Flujo neto de emisión de instrumentos de pasivo con Grupo
Flujo neto de otros activos financieros corrientes
(5 )
Pago arrendamientos
(22 )
(13 )
Otros flujos de financiación
Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación
(843 )
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
(21 )
Variación de efectivo y medios líquidos equivalentes
(69 )
(241 )
Saldo inicial de efectivo y medios líquidos equivalentes
Saldo final de efectivo y medios líquidos equivalentes
Las notas 1 a 35 descritas en la Memoria adjunta y los anexos forman parte integrante de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025
10
MEMORIA DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
DE CORPORACIÓN ACCIONA ENERGÍAS RENOVABLES, S.A.
Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
(Grupo Consolidado)
1. Actividades del Grupo
constituyó como sociedad limitada en Madrid el 12 de junio de 2008. Con fecha 10 de marzo de 2021 se
produjo la transformación por la cual pasó a ser una sociedad anónima. Su domicilio social y sus oficinas
centrales se encuentran ubicados en
De acuerdo con el capítulo III sección Primera del TRLSC aprobado por el RDL 1/ 2010 de 2 de julio, Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A., se encontraba inscrita en el Registro Mercantil como Sociedad Unipersonal
hasta la admisión a cotización de parte de sus acciones el 1 de julio de 2021 en el Sistema de Interconexión
Bursátil Español (SIBE - Bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao).
Al cierre del ejercicio 2025, el accionista mayoritario de la Sociedad Dominante es
15 a)), sociedad que, a su vez, tiene sus acciones admitidas a cotización en el Sistema de Interconexión
Bursátil Español (SIBE - Bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao).
11
La capacidad instalada total atribuible al Grupo a 31 de diciembre de 2025 es de una potencia instalada
atribuible de 12.882 MW (13.630 MW al 31 de diciembre de 2024) repartidas entre las diversas tecnologías
en las que opera el Grupo tanto a nivel nacional como internacional.
2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y principios de consolidación
2.1 Bases de presentación y comparación de la información
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables del ejercicio 2025 han
sido formuladas por los Administradores de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. en la reunión del
Consejo de Administración celebrada el día 26 de febrero de 2026 de forma que muestran la imagen fiel del
patrimonio y de la situación financiera consolidada del Grupo a 31 de diciembre de 2025, de los resultados de
sus operaciones, de los cambios en el estado global consolidado de ingresos y gastos reconocidos, de los
cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en
el Grupo en el ejercicio anual terminado en dicha fecha.
Estas cuentas anuales se han preparado de acuerdo con el marco normativo de información financiera que
resulta de aplicación y en particular, de acuerdo con los principios y criterios establecidos por las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) (International Financial Reporting Standards o IFRS), según
han sido adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del
Parlamento Europeo y del Consejo. En la nota 3 se resumen los principios contables y criterios de valoración
de carácter obligatorio más significativos aplicados, las alternativas que la normativa permite a este respecto,
así como las normas e interpretaciones emitidas no vigentes a la fecha de formulación de estas cuentas
anuales consolidadas.
Estas cuentas anuales consolidadas han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad mantenidos
por la Sociedad Dominante y por las restantes entidades integradas en el Grupo. En dichos registros se integran
las uniones temporales de empresas, agrupaciones y consorcios y comunidades de bienes en los que participan
las sociedades mediante el sistema de integración proporcional, es decir, mediante la incorporación en función
del porcentaje de participación de los activos, pasivos y operaciones realizadas por las mismas, practicándose
las oportunas eliminaciones de saldos de activo y pasivo, así como las operaciones del ejercicio.
El Grupo Corporación Acciona Energías Renovables está integrado en las cuentas anuales consolidadas del
Grupo Acciona cuyas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General
de Accionistas de Acciona, S.A. celebrada el 26 de junio de 2025 y que fueron depositadas en el Registro
Mercantil de Madrid. Igualmente, para el ejercicio 2025 el Grupo Corporación Acciona Energías Renovables se
integra en el Grupo Acciona, cuyas cuentas anuales consolidadas serán formuladas bajo normativa NIIF-UE, y
serán depositadas, una vez aprobadas, en el Registro Mercantil de Madrid, según la legislación vigente.
A 31 de diciembre de 2025 no se han producido cambios significativos en estimaciones contables, ni en
políticas contables ni se han producido correcciones de errores.
Las cuentas anuales consolidadas presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del estado
de situación financiera consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado global
consolidado de ingresos y gastos reconocidos, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, del
estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria consolidada, además de las cifras correspondientes
al ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior que han sido obtenidas mediante la aplicación
consistente de las NIIF-UE.
12
Estas cuentas anuales consolidadas se presentan, salvo indicación en contrario, en millones de euros, por ser
la moneda funcional y de presentación de la sociedad dominante del Grupo Corporación Acciona Energías
Renovables. Las operaciones en moneda extranjera se incorporan de conformidad con las políticas
establecidas en las notas 2.3.f) y 3.2o).
2.2 Marco regulatorio significativo
Las instalaciones propiedad de las sociedades filiales del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables se
rigen cada una por las diferentes normativas aplicables en cada uno de los países en los que se ubican. En el
Anexo V de estas cuentas anuales consolidadas se describen los principales marcos regulatorios aplicables a
las instalaciones de producción eléctrica del Grupo.
2.3 Principios de consolidación
a.
Métodos de integración
Se consideran entidades dependientes, aquellas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a través
de dependientes, ejerce control. La Sociedad controla a una entidad dependiente cuando por su implicación
en ella está expuesta, o tiene derecho, a unos rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos
rendimientos a través del poder que ejerce sobre la misma. La Sociedad tiene el poder cuando posee derechos
sustantivos en vigor que le proporcionan la capacidad de dirigir las actividades relevantes. La Sociedad está
expuesta, o tiene derecho, a unos rendimientos variables por su implicación en la entidad dependiente cuando
los rendimientos que obtiene por dicha implicación pueden variar en función de la evolución económica de la
entidad. El método de consolidación de las entidades dependientes se explica en el apartado c) de esta misma
nota e incluye a las sociedades detalladas en el Anexo I.
En aquellos casos en los que se gestiona con terceros una operación conjunta, y se concluye que el partícipe
tiene derechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los activos y pasivos del acuerdo, se
reconoce en las cuentas anuales consolidadas los activos, pasivos, ingresos y gastos de acuerdo con su
participación en la operación conjunta. Las sociedades integradas por este método, que se explica en el
apartado d) de esta misma nota, se incluyen en el Anexo II.
Aquellas sociedades, no incluidas entre las anteriores, en que se posee una capacidad de influencia significativa
en la gestión o son negocios conjuntos, constituyen entidades asociadas que se presentan valoradas por el
“método de participación” o puesta en equivalencia (véase Anexo III). Este método de contabilización se
explica en el apartado e) de esta misma nota.
En los proyectos construidos en Estados Unidos con incentivos fiscales a la producción (Production Tax Credits
o PTC’s) o a la inversión (Investment Tax Credits o ITC´s) y amortización fiscal acelerada, se incorporan socios
inversores (denominados Tax Equity Investors) cuyo porcentaje de participación en el interés económico de
los proyectos es variable a lo largo de la vida de los mismos, aunque el Grupo sigue manteniendo el control y
la gestión operativa y financiera de los proyectos, por lo que estas sociedades se consolidan siguiendo el mismo
método que en las entidades dependientes (véase apartado c) de esta misma nota). Estos socios permanecen
en el capital de las sociedades obteniendo beneficios fiscales de los mismos y hasta obtener una tasa de
retorno sobre la inversión realizada, la cual depende del propio rendimiento de los proyectos. El Grupo
mantiene una opción de compra de estos proyectos por el valor de mercado existente en el momento en el
que el socio inversor obtiene el mencionado rendimiento. En el Anexo I, el porcentaje de participación nominal
que se indica para estas sociedades es el correspondiente al de las acciones de tipo B, que son aquellas que
confieren al accionista el control total sobre la actividad de la sociedad y que tienen el derecho y la autoridad
total sobre la gestión y administración de las mismas.
13
De conformidad con la normativa contable de aplicación, desde 2023 el Grupo consolida mediante el método
de integración global la participación de su filial Acciona Generación Renovable, S.A. (en adelante, AGR) en
Energías Renovables Mediterráneas, S.A. (en adelante, RENOMAR). Esta sociedad está participada por AGR
directamente en un 50%, e indirectamente en un 25% adicional, a través del 50% que posee en el vehículo
Medwind Energy S.L., sociedad sobre la que no dispone de control y que es titular, a su vez, del restante 50%
de RENOMAR.
Los administradores consideran que se dan todos los requisitos esenciales que acreditan la existencia de
control sobre RENOMAR:
-
AGR tiene el poder de dirigir las actividades relevantes de RENOMAR, en la medida en que tiene
o ha nombrado a más de la mitad de los miembros de su Consejo de Administración,
-
AGR tiene derecho a los rendimientos económicos variables por su implicación en la sociedad
participada, derecho cuya efectividad se instrumenta a través de un acuerdo parasocial, y
-
AGR tiene la capacidad para utilizar su poder sobre la participada para influir en el importe de
esos rendimientos.
En referencia al acuerdo parasocial anteriormente comentado que establece la obligación de distribuir la caja
libre generada por la filial RENOMAR, los derechos económicos correspondientes al 25% de participación que
no pertenecen al Grupo dejan de formar parte del patrimonio neto del Grupo y se presentan al cierre de cada
ejercicio como un instrumento financiero en el estado de situación financiera consolidado, dentro del epígrafe
“Otros pasivos corrientes y no corrientes” (véase Nota 20).
No obstante, un tercero ha cuestionado judicialmente la procedencia de la integración global de RENOMAR
en el Grupo. Los servicios jurídicos del Grupo consideran que la probabilidad de éxito de esta acción es remota.
Cabe destacar que se ha dictado sentencia que da la razón al Grupo. Dicha sentencia se encuentra recurrida.
b.
Eliminaciones de consolidación
Todos los saldos y efectos de las transacciones significativos efectuados entre las sociedades dependientes
con las sociedades asociadas y negocios conjuntos, y entre ellas mismas, han sido eliminados en el proceso de
consolidación.
En el caso de las transacciones con asociadas y operaciones conjuntas, las ganancias correspondientes se
eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su capital.
c.
Entidades dependientes
Se consideran entidades dependientes, aquellas sobre las que la Sociedad tiene capacidad para ejercer control
efectivo, independientemente del porcentaje de participación en la entidad dependiente; capacidad que se
manifiesta, en general, por la constatación de tres elementos que deben cumplirse: tener poder sobre la
participada, la exposición o el derecho a los resultados variables de la inversión y la capacidad de utilizar dicho
poder de modo que pueda influir en el importe de esos retornos.
Los ingresos, gastos y flujos de efectivo de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas anuales
consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella en la que el Grupo obtiene efectivamente el control
de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la consolidación desde la fecha en la que se ha
perdido control.
Las transacciones y saldos mantenidos con empresas del Grupo y los beneficios o pérdidas no realizados han
sido eliminados en el proceso de consolidación. No obstante, las pérdidas no realizadas han sido consideradas
como un indicador de deterioro de valor de los activos transmitidos.
14
Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables del Grupo, para
transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.
Las cuentas anuales o estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de
consolidación están referidos a la misma fecha de presentación y mismo periodo que los de la Sociedad.
En el momento de la adquisición de una sociedad dependiente que represente la adquisición de un negocio,
los activos y pasivos y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus valores
razonables en la fecha de adquisición que da lugar a la toma de control según indica la NIIF 3 – Combinaciones
de negocios. Cualquier exceso del coste de adquisición respecto a los valores razonables de los activos netos
identificados se reconoce como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable
de los activos netos identificables, la diferencia se imputa a resultados en la fecha de adquisición.
El Grupo evalúa en cada transacción si ha adquirido un negocio o un grupo de activos, analizando si el conjunto
de activos adquiridos cumple con la definición de negocio establecida en las normas internacionales de
contabilidad o si sustancialmente todo el valor razonable de los activos brutos adquiridos se concentra en un
único activo identificable (o grupo de activos identificables similares), en cuyo caso los activos adquiridos no
representarían un negocio.
La consolidación de los resultados generados por las sociedades adquiridas en un ejercicio se realiza tomando
en consideración, únicamente, los generados desde la fecha de adquisición. Paralelamente, la consolidación
de los resultados generados por las sociedades enajenadas en un ejercicio se realiza tomando en
consideración, únicamente, los generados hasta la fecha de enajenación.
Adicionalmente la participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores
razonables de los activos y pasivos reconocidos.
La participación de terceros en el patrimonio de sus participadas se presenta en el epígrafe “Intereses
minoritarios” del estado de situación financiera consolidado, dentro del capítulo de Patrimonio neto del
Grupo. Análogamente, su participación en los resultados del ejercicio se presenta en el epígrafe “Intereses
minoritarios” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
d.
Operaciones conjuntas
Acuerdos conjuntos son aquéllos en los que la gestión de la sociedad participada (multigrupo) se realiza por
una sociedad del Grupo y uno o varios terceros externos al mismo, y donde las partes actúan conjuntamente
para dirigir las actividades relevantes y donde las decisiones sobre dichas actividades relevantes requieren el
consentimiento unánime de las partes.
Se consideran operaciones conjuntas a los acuerdos conjuntos en los que se ha concluido que el partícipe tiene
derechos y obligaciones directas por su parte proporcional de los activos y pasivos del acuerdo.
Los estados financieros de las operaciones conjuntas se consolidan con las de la Sociedad siguiendo un criterio
de integración proporcional, de tal forma que la agregación de saldos y las posteriores eliminaciones tienen
lugar sólo en proporción a la participación que el Grupo posee en los activos y pasivos, así como en los ingresos
y gastos de esas operaciones, siempre que se consideren realizadas frente a terceros o con el otro operador.
Los activos y pasivos de las operaciones se presentan en el estado de situación financiera consolidado
clasificado de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en
operaciones conjuntas se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conforme a su propia
naturaleza.
15
Ante un incremento en el porcentaje de participación en una operación conjunta, la participación previa en
los activos y pasivos individuales no es objeto de revalorización, en la medida en que el Grupo mantiene control
conjunto.
e.
Método de la participación
En las cuentas anuales consolidadas, las entidades asociadas y los negocios conjuntos (acuerdos conjuntos que
dan derecho a los activos netos del acuerdo) se valoran por el método de la participación, es decir, por la
fracción de su neto patrimonial que representa la participación del Grupo en su capital, una vez considerados
los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales.
El valor de estas participaciones en el estado de situación financiera consolidado incluye, en su caso, el fondo
de comercio puesto de manifiesto en la adquisición de las mismas.
La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas obtenidas desde la fecha de
adquisición se registra como un aumento o disminución del valor de las inversiones con abono o cargo a la
partida “Resultado puesta en equivalencia actividad análoga”. Asimismo, la participación del Grupo en el otro
resultado global de las asociadas obtenido desde la fecha de adquisición se registra como un aumento o
disminución del valor de las inversiones en las asociadas reconociéndose la contrapartida por naturaleza en
otro resultado global. Las distribuciones de dividendos se registran como minoraciones del valor de las
inversiones. Para determinar la participación del Grupo en los beneficios o pérdidas, incluyendo las pérdidas
por deterioro de valor reconocidas por las asociadas, se consideran los ingresos o gastos derivados del método
de adquisición.
Cuando la inversión del Grupo en empresas asociadas ha quedado reducida a cero, las obligaciones implícitas
adicionales, en caso de existir, en las filiales que se integran por el método de participación se registran en el
epígrafe “provisiones no corrientes” del estado de situación financiera consolidado, excepto en los casos en
los que el Grupo no espera asumir dichas obligaciones adicionales implícitas en la empresa asociada.
El Grupo evalúa la existencia de influencia significativa, incluyendo aquellos casos en los que el porcentaje de
participación sea inferior al 20%. Además del porcentaje de participación se tienen en cuenta factores
cualitativos tales como la participación en la toma de decisiones, la presencia en el Consejo de Administración,
el acceso a determinada información relevante, así como el intercambio de personal directivo.
f.
Diferencias de conversión
Cada una de las sociedades que conforman el Grupo presenta como moneda funcional la moneda del entorno
económico principal en el que la sociedad opera.
En la consolidación, los activos y pasivos de las sociedades del Grupo con moneda funcional distinta al euro,
se convierten según los tipos de cambio vigentes en la fecha del estado de situación financiera consolidado.
Las partidas de ingresos y gastos se convierten según los tipos de cambio medios del período, a menos que
éstos fluctúen de forma significativa. Las cuentas de capital y reservas se convierten a los tipos de cambio
históricos. Las diferencias de cambio que resulten, en su caso, se clasifican en patrimonio neto dentro de otro
resultado global. Dichas diferencias de conversión se reconocen como ingresos o gastos en el período en que
se realiza o enajena la inversión.
16
g.
Variaciones en el perímetro de consolidación e intereses minoritarios
Durante el año 2025, se han producido principalmente las siguientes variaciones de perímetro significativas:
-
En febrero de 2025, el Grupo completó la venta a Endesa Generación, S.A.U. de la sociedad Corporación
Acciona Hidráulica, S.L.U. (en adelante “CAH”), que en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024
se encontraba clasificada en los epígrafes de “Activos no corrientes mantenidos para la venta” y “Pasivos
asociados a activos no corrientes mantenidos para la venta”. Esta sociedad poseía 34 centrales
hidroeléctricas, con un total de 626 megavatios de capacidad instalada, situadas en Aragón, Soria, Valencia
y Navarra, con acuerdos de concesión a largo plazo con una vida media restante de en torno a los 30 años.
El precio obtenido en la transacción ha ascendido a 964 millones de euros, de los que 6 millones se
encuentran pendientes de cobro, registrándose un resultado por importe de 491 millones de euros
registrado en el epígrafe de “Otros ingresos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
El importe neto de la cifra de negocios y el beneficio después de impuestos de Corporación Acciona
Hidráulica, S.L.U. en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo en el 2025 ascienden a 23 y
10 millones de euros, respectivamente.
El detalle de los activos netos dados de baja a la fecha de la transacción es el siguiente:
Detalle activos netos
CAH
483
37
Total activos
520
2
45
Total pasivos
47
Total activos netos
473
-
En diciembre de 2025, el Grupo ha cerrado la venta al Grupo Opdenergy (participado por el fondo Antin
Infrastructure Partners) de la cartera de proyectos eólicos pertenecientes a las sociedades Acciona Eólica
de Castilla la Mancha, S.L., Parque Eólico Villamayor, S.L., Acciona Eólica del Levante, S.L., Energías
Renovables Peñanebina, S.L., Energías Renovables de Ricobayo, S.A., Empordavent, S.L.U., Aprofitament
d'Energies Renovables de l´Ebre, S.L., y KW Tarifa, S.A. El total de la cartera eólica asciende a 440 MW con
13 parques eólicos situados en Albacete, Cádiz, Cuenca, Lérida, Valencia y Zamora con una antigüedad
promedio de 15 años. El acuerdo incluye, además, una cartera de proyectos fotovoltaicos en desarrollo de
hasta 351MWp, asociada al potencial de hibridación de los parques eólicos incluidos en la operación.
El precio obtenido en la transacción ha ascendido a 531 millones de euros, de los que 2 millones se
encuentran pendientes de cobro, registrándose un resultado por importe de 203 millones de euros
registrado en el epígrafe de “Otros ingresos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
El importe neto de la cifra de negocios y el beneficio después de impuestos de las sociedades vendidas en
la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo en el 2025 ascienden a 68 y 36 millones de euros,
respectivamente.
17
El detalle de los activos netos dados de baja a la fecha de la transacción es el siguiente:
Detalle de activos netos
Cartera eólica España
336
45
Total activos
381
48
5
Total pasivos
53
Total activos netos
328
-
Adicionalmente, en diciembre de 2025, se ha culminado la venta de la sociedad peruana Energías
Renovables del Sur, S.A., propietaria del parque eólico de San Juan de Marcona con una capacidad instalada
de 136 MW. La venta a Luz del Sur, S.A.A. ha ascendido a un precio de 218 millones de euros, de los que 7
millones de euros están pendientes de cobro. El resultado asciende a 4 millones de euros y se encuentra
registrado en el epígrafe de “Otros ingresos”.
El importe neto de la cifra de negocios y el beneficio después de impuestos del proyecto en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada del Grupo en el 2025 ascienden a 17 y 5 millones de euros,
respectivamente.
El detalle de los activos netos dados de baja a la fecha de la transacción es el siguiente:
Detalle de activos netos
San Juan Marcona
195
43
Total activos
238
16
8
Total pasivos
24
Total activos netos
214
Durante el presente ejercicio, no se han producido más altas o bajas significativas en el perímetro de
consolidación adicionales a las descritas en los párrafos anteriores.
Por otro lado, en el Anexo IV se muestran estos y el resto de los cambios no significativos habidos en los
ejercicios 2025 y 2024 en el perímetro de consolidación. Los impactos en las cuentas anuales consolidadas
adjuntas se muestran en las correspondientes notas de esta memoria.
18
3. Principales políticas contables
3.1 Adopción de nuevas normas e interpretaciones emitidas
Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio
Durante el ejercicio 2025 han entrado en vigor las siguientes modificaciones contables que, por tanto, han
sido tenidas en cuenta en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas:
Normas, modificaciones e
interpretaciones
Descripción
Aplicación obligatoria ejercicios
iniciados a partir de
Adoptadas por la UE
Modificación a la NIC 21 - Ausencia
de convertibilidad.
Esta modificación establece un enfoque que especifica cuándo una
moneda puede ser intercambiada por otra, y en caso de no serlo, la
determinación del tipo de cambio a utilizar.
Las modificaciones anteriores se han aplicado sin que hayan tenido impactos significativos ni en las cifras
reportadas ni en la presentación y desglose de la información, bien por no suponer cambios relevantes, bien
por referirse a hechos económicos que no afectan al Grupo Corporación Acciona Energías Renovables.
Normas e interpretaciones emitidas no vigentes
A 31 de diciembre de 2025, las siguientes son las normas e interpretaciones más significativas que han sido
publicadas por el IASB, pero no han entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a
la fecha de las cuentas anuales consolidadas o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:
Normas, modificaciones e
interpretaciones
Descripción
Aplicación obligatoria ejercicios
iniciados a partir de
Aprobadas por la UE
Modificación a la NIIF 7 y NIIF 9 -
Clasificación y valoración de
instrumentos financieros.
Esta modificación aclara los criterios para la clasificación de ciertos activos
financieros, así como, los criterios para la baja de pasivos financieros
liquidados a través de sistemas de pago electrónico. Adicionalmente,
introduce requerimientos de desglose adicionales.
1 de enero de 2026
Modificación a la NIIF 9 y NIIF 7 -
Contratos que hacen referencia a la
electricidad dependiente de la
naturaleza
Esta modificación aclara cómo tratar contablemente los contratos de
electricidad, diferenciado entre contratos de compra/venta y aquellos
que deben registrarse como instrumentos financieros.
1 de enero de 2026
Mejoras anuales (vol.11).
El objetivo de estas mejoras es la calidad de las normas, modificando las
NIIF existentes para aclarar o corregir aspectos menores.
1 de enero de 2026
NIIF 18 - Presentación y desgloses de
estados financieros.
El objetivo de esta nueva norma es establecer los requerimientos de
presentación y desglose de los estados financieros, reemplazando con
ello a la NIC1, actualmente en vigor.
No aprobadas todavía por la UE
NIIIF 19 - Desgloses de subsidiarias
sin contabilidad pública.
El objetivo de esta nueva norma es detallar los desgloses que una
subsidiaria puede aplicar, opcionalmente, en la emisión de sus estados
financieros.
Modificación a la NIIF 19 - Desgloses
de subsidiarias sin contabilidad
pública.
Esta modificación tiene como objetivo simplificar las obligaciones de
información, facilitando la elaboración de los estados financieros de estas
entidades.
1 de enero de 2027
Modificaciones a la NIC 21 - Efectos
de las valoraciones en las tasas de
cambio de la moneda extranjera:
Conversión a una moneda de
presentación hiperinflacionaria.
Esta modificación aclara cómo una entidad debe convertir sus estados
financieros cuando la moneda de presentación es hiperinflacionaria,
incluso si la moneda funcional no lo es. Establece un método consistente
de conversión para mejorar la comparabilidad y la utilidad de la
información financiera.
1 de enero de 2027
19
Con respecto a la “Modificación a la NIIF 7 y NIIF 9 -Clasificación y valoración de instrumentos financieros”
adoptada por la UE mediante el reglamento UE 2025/1266 de la Comisión de 30 de junio de 2025, cuya
aplicación es obligatoria a partir del 1 de enero de 2026, el Grupo ha adoptado su aplicación anticipada de
acuerdo con lo permitido en la norma, desde el 1 de enero de 2025. Esta modificación normativa se centra en
los contratos de energía renovable “pay-as-produced” en los que la cantidad de energía depende de la
producción real que el activo renovable genere, es decir, cuando el suministro no está garantizado.
De este modo, el Grupo, para ciertos contratos de cobertura de precios de venta de energía, principalmente
en Australia, designa como elemento cubierto un volumen variable de transacciones previstas, y elimina el
requisito de alta probabilidad, siempre y cuando se designe como elemento cubierto un porcentaje de las
transacciones de venta del activo vinculado al PPA. Debido a la aplicación anticipada de esta modificación, el
Grupo ha dejado de registrar una parte de la valoración de estos derivados como de no cobertura, y ha
reclasificado a 1 de enero de 2025 un importe negativo de 7 millones de euros de la partida “Otras reservas”
a la partida “Cobertura de flujos de efectivo” (véase Estado de cambios en el patrimonio consolidado a 31 de
diciembre de 2025) correspondiente a los impactos registrados en ejercicios anteriores.
Con respecto a la nueva norma NIIF 18 es relevante destacar que no afecta al reconocimiento ni a la medición
de los elementos del estado de situación financiera, pero sí introduce cambios importantes en la presentación
del resultado. El Grupo se encuentra en la actualidad evaluando el impacto de esta nueva estructura de la
cuenta de pérdidas y ganancias.
Los Administradores del Grupo no esperan impactos significativos por la introducción de las normas,
modificaciones y mejoras resumidas en la tabla anterior publicadas pero que no han entrado en vigor, al ser
aplicaciones de carácter prospectivo, modificaciones de presentación y desglose y/o tratar aspectos no
aplicables o no significativos a las operaciones del Grupo.
3.2 Normas de valoración
Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del
Grupo, de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas
por la Unión Europea (NIIF-UE), han sido las siguientes:
A)
Inmovilizado material
Los bienes de inmovilizado material adquiridos para el uso en la producción o el suministro de bienes o
servicios, o con fines administrativos, se presentan en el estado de situación financiera consolidado al menor
entre el coste de adquisición o de producción menos su amortización acumulada y su valor recuperable.
Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad,
capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se activan como mayor coste de los
correspondientes bienes. El coste de adquisición incluye los honorarios profesionales, así como los gastos
financieros devengados durante el período de construcción que sean directamente atribuibles a la adquisición,
construcción o producción de activos cualificados, que son aquellos que requieren de un período de tiempo
sustancial antes de estar listos para su uso. Los gastos financieros relativos a las financiaciones específicas
utilizadas para la construcción de estos activos son activados durante la fase de construcción en su totalidad.
La capitalización de los intereses comienza cuando se ha incurrido en los gastos relacionados con los activos,
se han incurrido los intereses y se están llevando a cabo las actividades necesarias para preparar los activos o
partes de los mismos para su uso deseado y finaliza cuando se han completado todas o prácticamente todas
las actividades necesarias para preparar los activos o partes de activos para su uso pretendido. No obstante,
la capitalización de intereses es suspendida durante los periodos en los que se interrumpe el desarrollo de
20
actividades si estos se extienden de manera significativa en el tiempo, salvo que el retraso temporal sea
necesario para poner el activo en condiciones de funcionamiento.
El coste del inmovilizado material incluye la estimación de los costes de desmantelamiento o retiro, así como
de la rehabilitación del lugar sobre el que se encuentra ubicado, siempre que constituyan obligaciones
incurridas como consecuencia de su uso y con propósitos distintos de la producción de existencias.
Los bienes y elementos retirados, tanto si se producen como consecuencia de un proceso de modernización
como si se debe a cualquier otra causa, se contabilizan dando de baja los saldos que presentan en las
correspondientes cuentas de coste y de amortización acumulada.
Los trabajos que las sociedades realizan para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta
de añadir, a los costes externos, los costes internos determinados en función de los consumos propios de
materiales de almacén y los costes de fabricación incurridos. A 31 de diciembre de 2025 se ha registrado en el
epígrafe “Otros ingresos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta un importe de 325 millones
de euros correspondiente a trabajos realizados por el grupo para su propio inmovilizado y que se corresponden
en su mayor parte a proyectos que se han desarrollado en Australia, España, y Sudáfrica, fundamentalmente.
Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del
ejercicio en que se incurren.
La amortización se calcula, generalmente, aplicando el método lineal sobre el coste de adquisición de los
activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los edificios y otras
construcciones tienen una vida útil indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización. Las sociedades
amortizan su inmovilizado material distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada,
resultando los siguientes porcentajes de amortización anual para el ejercicio 2025:
Porcentajes de amortización anual
ACTIVOS AFECTOS AL NEGOCIO ELÉCTRICO
Parques eólicos
3,33%
Centrales hidroeléctricas
1% - 4%
Centrales solares fotovoltaicas
3,33%
Otras instalaciones de generación eléctrica
4%-6%
RESTO DE ACTIVOS
Construcciones
2%
Resto de instalaciones técnicas y maquinaria
5% -16,6%
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
10%-20%
Otro inmovilizado
20%-33,3%
.
A nivel nacional, la regulación establece una vida regulatoria para los activos operativos que depende de la
tecnología, siendo la actualmente establecida de 20 años para los activos eólicos, 30 años para los activos
fotovoltaicos y 25 años para las instalaciones de biomasa. Esta vida regulatoria es aquella que establece el
periodo durante la cual la instalación va a tener derecho a pertenecer al régimen especial establecido y, por
tanto, a obtener los beneficios económicos que apliquen (retribuciones a la inversión o a la operación
mediante el mecanismo de retribución mínima establecida en el mismo).
El Grupo, en cambio, estima la vida útil de sus instalaciones evaluando el periodo de años durante el cual va a
obtener flujos económicos positivos y por tanto puede prolongarse más allá de su vida regulatoria si dicho
periodo es superior, como sucede con los activos eólicos del Grupo.
21
Las entidades consolidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el
valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizándose como contrapartida el epígrafe
“resultado por deterioro de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los criterios para el
reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones que de
éstas puedan producirse con posterioridad se detallan en el epígrafe E) de esta misma nota.
B)
Arrendamientos y derechos de uso
Se entenderá que un contrato contiene un arrendamiento, siempre que exista la trasmisión del derecho a
dirigir el uso de un activo identificado por un periodo de tiempo a cambio de una contraprestación.
En la fecha de inicio de un arrendamiento, se reconocerá un pasivo por los pagos a realizar por el
arrendamiento, incluyendo en el momento inicial las prórrogas cuyo ejercicio se consideren razonablemente
ciertas, y un activo que representará el derecho a usar el activo subyacente durante el plazo del
arrendamiento.
Al evaluar las prórrogas en la valoración de los contratos de arrendamiento, el Grupo considera, entre otros
aspectos, el derecho contractual reconocido al arrendatario de ejercitar una prórroga al contrato y los planes
de negocio, proyecto u activo a los que se asocia el contrato de arrendamiento. Al entenderse que las
inversiones en activo relacionadas con el arrendamiento son relevantes, existe un incentivo económico
significativo que hace razonablemente cierto el ejercicio por parte del arrendatario de su posibilidad de
prórroga.
En los contratos de arrendamiento de terrenos, que representan la práctica mayoría de los contratos de
arrendamiento del Grupo, tanto en volumen como en valoración, el plazo de arrendamiento del contrato,
incluyendo las prórrogas establecidas en el mismo, se ajusta a la vida útil de las instalaciones siempre que se
celebren por un periodo de vida indeterminado, en los cuales la fecha de finalización se encuentre vinculada
expresamente al periodo de duración de la actividad por parte del arrendatario o las prórrogas se extiendan a
través de un ejercicio de mera notificación de extensión del plazo por parte del arrendatario. En los casos
residuales en los que no existe tal unilateralidad por parte del arrendatario se considera que razonablemente
se ejercitarán de forma acordada entre las partes. Sólo se consideran dentro del periodo de arrendamiento
aquellas prórrogas estipuladas en contrato.
El Grupo valora el pasivo por arrendamiento por el valor actual de los pagos por arrendamiento que estén
pendientes de pago en la fecha de comienzo. El Grupo descuenta los pagos por arrendamiento al tipo de
interés incremental apropiado, salvo que pueda determinar con fiabilidad el tipo de interés implícito del
arrendador.
Los pagos por arrendamiento pendientes se componen de los pagos fijos, menos cualquier incentivo a cobrar,
los pagos variables que dependen de un índice o tasa, valorados inicialmente por el índice o tasa aplicable en
la fecha de comienzo, los importes que se espera pagar por garantías de valor residual, el precio de ejercicio
de la opción de compra cuyo ejercicio sea razonablemente cierto y los pagos por indemnizaciones por
cancelación de contrato, siempre que el plazo de arrendamiento refleje el ejercicio de la opción de
cancelación. Los pagos variables que no se han incluido en la valoración inicial del pasivo se reconocen en la
cuenta de resultados del periodo en el que se produce su devengo.
Con posterioridad al registro inicial, el Grupo valora el pasivo por arrendamiento incrementándolo por el gasto
financiero devengado, disminuyéndolo por los pagos realizados y reestimando el valor contable por las
modificaciones del arrendamiento o para reflejar las actualizaciones de los pagos fijos.
El activo por derecho de uso se reconoce inicialmente por el valor actual del pasivo por arrendamiento, más
cualquier pago por arrendamiento realizado en o con anterioridad a la fecha de comienzo, menos los
22
incentivos recibidos, los costes iniciales directos incurridos y una estimación de los costes de
desmantelamiento o restauración a incurrir. Los activos se reconocen en el epígrafe Derechos de uso y se
clasifican de acuerdo a la naturaleza del activo subyacente.
Posteriormente, los activos por derechos de uso se valoran al coste, menos las amortizaciones y pérdidas por
deterioro acumuladas (véase epígrafe 3.2.E). Estos activos se amortizan linealmente de acuerdo a la vida del
contrato, salvo cuando la vida útil del activo sea inferior a la del contrato o cuando se estime ejercer una
opción de compra sobre el activo, en cuyo caso, el plazo de amortización será coincidente con la vida útil del
bien.
El pasivo se revaluará, generalmente, como ajuste en el activo por derecho de uso, siempre que existan
modificaciones posteriores al contrato, como por ejemplo cuando se produzcan cambios en los plazos del
arrendamiento, cambios en los pagos futuros por actualización de los índices indicados en contrato,
modificaciones de cuotas futuras o cambios en la expectativa de ejercicio de la opción de compra, entre otras.
Ante modificaciones que alteren el plazo del arrendamiento o modificaciones sustanciales sobre el alcance del
contrato de arrendamiento, se revaluará el pasivo del contrato teniendo en consideración una tasa de
descuento actualizada. El Grupo registra las reestimaciones del pasivo como un ajuste al activo por derecho
de uso, hasta que éste se reduce a cero y posteriormente en la cuenta de resultados consolidada.
Existen dos excepciones al reconocimiento del activo y pasivo por arrendamiento para los cuales se registra el
gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo a su devengo:
-
Arrendamientos de bajo valor: Se refiere a aquellos arrendamientos poco significativos, es decir,
aquellos contratos cuyo activo subyacente se le atribuye un valor como nuevo poco relevante. El
Grupo ha establecido como importe de referencia para determinar el límite superior de dicho valor
en 5.000 euros.
-
Arrendamientos de corto plazo: Aquellos contratos cuyo plazo estimado de alquiler sea inferior a 12
meses.
Con relación al estado de flujos de efectivo consolidado, el Grupo registra los pagos de principal por los
contratos de arrendamiento dentro de los “Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación”, así
como el registro de los intereses relacionados con dichos contratos dentro del epígrafe “Flujos netos de
efectivo de las actividades de explotación”.
C)
Fondo de comercio
Las combinaciones de negocios en las que el Grupo adquiere el control de uno o varios negocios se registran
por el método de adquisición de acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 3 Combinaciones de Negocio.
Como parte del proceso llevado a cabo en una combinación de negocios, el exceso existente entre la
contraprestación entregada, más el valor asignado a las participaciones no dominantes y el importe neto de
los activos adquiridos y los pasivos asumidos valorados a valor razonable, se registra como fondo de comercio.
En su caso, el defecto, después de evaluar el importe de la contraprestación entregada, el valor asignado a las
participaciones no dominantes y la identificación y valoración de los activos netos adquiridos a valor razonable
se reconoce en resultados.
La valoración de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de control
de la sociedad, revisándose la misma en el plazo máximo de un año a partir de la fecha de adquisición.
El fondo de comercio no se amortiza, sino que se comprueba su deterioro con una periodicidad anual o con
anterioridad, si existen indicios de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de
comercio resultante de la combinación de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de
23
efectivo (UGE) o grupos de UGEs del Grupo que se espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la
combinación. Después del reconocimiento inicial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las
pérdidas por deterioro de valor acumuladas.
El fondo de comercio generado internamente no se reconoce como un activo. Los fondos de comercio sólo se
registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y representan, por tanto, pagos anticipados realizados
por la entidad adquirente de los beneficios económicos futuros derivados de los activos de la entidad adquirida
que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.
En el caso de fondos de comercio surgidos en la adquisición de sociedades cuya moneda funcional es distinta
del euro, la conversión a euros de estos se realiza al tipo de cambio vigente en la fecha del estado de situación
financiera consolidado.
D)
Otros activos intangibles
Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción y, posteriormente,
se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amortización acumulada y las reducciones
necesarias para reflejar las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.
Todos los activos intangibles del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables tienen la consideración de
intangibles con vida útil definida y se amortizan en función de la misma, aplicándose criterios similares a los
adoptados para la amortización de los activos materiales y, básicamente, equivalen a los porcentajes de
amortización siguientes (determinados en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de los
diferentes elementos):
.
Porcentaje de amortización anual
Desarrollo
20%
Concesiones y otros derechos
3,33-5%
Aplicaciones informáticas
10%-33%
.
Las entidades consolidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el
valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizándose como contrapartida el epígrafe
“Resultado por deterioro de activos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los criterios para el
reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones que de
éstas puedan producirse con posterioridad se detallan en el epígrafe E) de esta misma nota.
Investigación y desarrollo
Los costes de actividades de investigación se reconocen como gasto del periodo en que se incurren como
criterio general, salvo en aquellos proyectos de desarrollo en los que se crea un activo identificable, es
probable que genere beneficios económicos en el futuro y el coste de desarrollo del activo pueda evaluarse
de forma fiable.
Los gastos de desarrollo del Grupo únicamente se reconocen como activo si es probable que generen
beneficios económicos en el futuro y el coste de desarrollo del activo puede evaluarse de forma fiable.
Los costes de desarrollo se amortizan linealmente a lo largo de sus vidas útiles. Cuando no cumplen los criterios
anteriormente mencionados, los costes de desarrollo se reconocen como gasto en el periodo en que se
incurren.
24
Concesiones administrativas y otros derechos
Las concesiones administrativas incluyen el coste de adquisición de las concesiones para el aprovechamiento
hidroeléctrico de los saltos de agua y se amortizan, linealmente, en un periodo de veinticinco años a partir de
la puesta en funcionamiento de las centrales, periodo que se corresponde con la vida útil asignada a los activos
que, en todos los casos, es inferior al período de la concesión. Según los términos de las concesiones
administrativas, a la terminación de los plazos establecidos las instalaciones revierten al Estado en condiciones
de buen uso.
Igualmente, este epígrafe incluye el valor de adquisición de los derechos de superficie sobre los que se han
ubicado las instalaciones de ciertos parques eólicos en los que opera el Grupo y, adicionalmente, los derechos
de conexión o evacuación de instalaciones en las que el Grupo no es propietario, pero ha obtenido un derecho
de uso para la evacuación de la energía de algunas de sus instalaciones. Dichos activos se amortizan
linealmente en el periodo de vida del contrato de derechos y desde la puesta en funcionamiento del mismo.
Asimismo, se incluye en este epígrafe el coste de derechos y valores intangibles identificables adquiridos en
combinaciones de negocio que permitirán el desarrollo de proyectos futuros de instalaciones productivas y se
amortizarán linealmente en el periodo de vida útil estimada de dichas instalaciones a partir de la puesta en
funcionamiento de las mismas. Adicionalmente, se realiza un saneamiento y amortización total de estos
activos intangibles cuando se produce un envilecimiento o pérdida de valor de los mismos.
Por último, el Grupo incluye en este epígrafe de concesiones administrativas el inmovilizado asociado a
actividades concesionales en los que el riesgo de recuperación de la inversión es asumido por el operador
(CINIIF 12). Este tipo de actividades concesionales se realiza a través de inversiones que son explotadas por
sociedades de proyecto y cuyas características principales son las siguientes:
-
La infraestructura objeto de concesión es propiedad del organismo concedente.
-
El organismo concedente, que puede ser un organismo público o privado, controla o regula el servicio
de la sociedad concesionaria y las condiciones en la que debe ser prestado.
-
Los activos son explotados por la sociedad concesionaria de acuerdo con los criterios establecidos en
el pliego de adjudicación de la concesión por un periodo establecido. Al término de dicho periodo, los
activos revierten al organismo concedente, sin que el concesionario tenga derecho alguno sobre los
mismos.
-
La sociedad concesionaria recibe los ingresos por los servicios prestados bien directamente de los
usuarios o a través del propio organismo concedente.
Los criterios contables aplicados por el Grupo en relación con estos proyectos concesionales son los siguientes:
-
Capitalizar los gastos financieros devengados durante el periodo de construcción y no activar los
posteriores a la puesta en explotación de la instalación.
-
Aplicar un criterio de amortización lineal respecto a la amortización del inmovilizado asociado a la
concesión durante la vida de la misma.
-
Las concesiones siguen el criterio de cubrir con la amortización la totalidad de la inversión realizada
más los costes estimados necesarios para revertir el activo en condiciones de uso al finalizar el periodo
del proyecto.
25
-
La construcción de estos activos la realiza generalmente una sociedad perteneciente al Grupo. En este
sentido, los ingresos y los gastos relacionados con los servicios de construcción o mejora de las
infraestructuras se registran por su importe bruto (registro de las ventas y el coste de ventas en el
consolidado) reconociéndose en las cuentas anuales consolidadas el margen de construcción. En los
ejercicios 2025 y 2024 no ha sido necesario realizar ningún ajuste por este motivo.
Aplicaciones informáticas
Los costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas informáticos básicos en la gestión
del Grupo se registran por su coste de adquisición con cargo al epígrafe “Otros activos intangibles” del estado
de situación financiera consolidado.
Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.
E)
Deterioro del valor de los activos materiales, intangibles y sociedades contabilizadas por el método de
la participación
En la fecha de cierre de cada estado de situación financiera consolidado, el Grupo revisa los importes en libros
de sus activos materiales y los derechos de uso asociados en su caso, activos intangibles y sociedades
contabilizadas por el método de la participación relacionadas con parques en explotación, para determinar si
existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor.
El Grupo, a la hora de evaluar la existencia de indicios de deterioro o de reversión de los mismos, considera
diferentes variables como son, entre otras:
-
Oscilaciones relevantes en el valor de mercado de los activos del Grupo considerando transacciones
comparables en los diferentes mercados.
-
La evaluación del comportamiento de precios a futuro en aquellos activos que venden su energía a
precios de mercado.
-
Mermas sobrevenidas en la producción esperada, que persistan en el tiempo, ya sea por limitaciones
técnicas o en la capacidad de evacuación, o cambios en el rendimiento técnico o económico de los
activos.
-
Cambios en el entorno legal, regulatorio, económico o tecnológico en donde los activos operan.
-
Oscilaciones relevantes en variables macroeconómicas como son la inflación o los tipos de interés.
Si existe cualquier indicio, se calcula el importe recuperable del activo con el objeto de determinar el alcance
de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo que
sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de
efectivo más pequeña identificable a la que pertenece el activo.
Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a su
importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe
recuperable.
Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (o unidad
generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo
que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no
26
haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (o unidad generadora de efectivo)
en ejercicios anteriores.
El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el valor de uso.
La metodología empleada para la estimación del valor en uso de los activos con una duración limitada
(principalmente activos de generación eléctrica) se explica a continuación.
Inmovilizado asociado a proyectos
En este epígrafe se engloban los activos de aquellos proyectos con una duración limitada que se caracterizan
por contar con una estructura contractual que permite determinar con cierta claridad los costes que tendrá el
proyecto (tanto en la fase de inversión inicial como en la fase de operación), así como proyectar de manera
razonable los ingresos durante toda la vida del mismo (fundamentalmente el inmovilizado material e intangible
del Grupo).
Para calcular el valor en uso de este tipo de activos se realiza una proyección de los flujos de caja esperados
hasta el final de la vida de
cada Unidad Generadora de Efectivo (UGE). No se considera, por tanto, ningún valor
terminal. Esto es posible porque:
-
Se trata de activos con una producción estable a largo plazo, lo que permite realizar estimaciones
fiables en el largo plazo.
-
Existen amplias series históricas procedentes de fuentes externas fiables.
-
La determinación de los ingresos y la estimación de precios se basa en el profundo conocimiento de
los mercados y en el análisis de parámetros que determinan precios de mercado cuando no están
directamente asegurados con contratos de venta de energía a largo plazo.
-
Los costes de explotación son conocidos y tienen poca volatilidad.
-
Un gran número de los proyectos ha sido financiado con deuda a largo plazo y con condiciones fijas y
conocidas que permiten proyectar fácilmente las salidas de caja necesarias para atender el servicio de
la deuda.
La UGE establecida para este cálculo es, con criterios generales, la sociedad propietaria de instalaciones
operativas de estas tecnologías ya sea una o varias, ya que, tras los análisis realizados, ésta sería la unidad
mínima cuyos flujos de caja, tanto de entrada como de salida, son identificables e independientes de otros
flujos compartidos con otras instalaciones. El valor neto contable de cada una de las UGE considera la
asignación tanto de los activos como de los pasivos identificables con cada una de ellas, incluidas aquellas
partidas de activo y pasivo derivados de arrendamientos dentro del alcance de la NIIF 16, y siempre que el
comprador deba asumir los contratos de arrendamiento en caso de transmisión.
En el caso de que el valor recuperable se determine usando el valor en uso, el valor contable del pasivo por
arrendamiento a la fecha de valoración se minora tanto del capital invertido de la UGE como de su valor en
uso. Por otra parte, si el valor recuperable se determina utilizando el valor razonable menos los costes de
venta, el valor contable del pasivo por arrendamiento a la fecha de valoración se considera igualmente en el
capital invertido de la UGE y en el valor razonable que se obtendría por la disposición de los activos de la UGE
y los pasivos por arrendamiento vinculados.
Las proyecciones incorporan tanto los datos conocidos (en base a los contratos del proyecto) como hipótesis
fundamentales soportadas por estudios específicos realizados por expertos o por datos históricos (de
27
demanda, de producción, etc.). Asimismo, se proyectan datos macroeconómicos (inflación, tipos de interés,
etc.) utilizando los datos aportados por fuentes especializadas independientes (como por ejemplo Bloomberg).
Los flujos de caja futuros son los esperados que se derivarán de la utilización del activo. Las tasas de descuento
reflejan las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los flujos, el valor
temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros
factores que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los flujos de efectivo futuros
relacionados con el activo.
F)
Información a revelar sobre instrumentos financieros
Los desgloses cualitativos y cuantitativos de las cuentas anuales consolidadas relativos a instrumentos
financieros, a gestión de riesgos y a la gestión del capital solicitados por la NIIF 7 se desarrollan en las siguientes
notas:
-
Categorías de activos y pasivos financieros, incluyendo instrumentos financieros derivados y normas
de valoración detallados en la nota 3.2 G).
-
Clasificación de las valoraciones a valor razonable para activos financieros y para instrumentos
financieros derivados según jerarquía de valor razonable establecida por NIIF 13 en la nota 3.2.G).
-
Requisitos de desglose (información cuantitativa y cualitativa) sobre el capital detallados en la nota 15
G).
-
Políticas contables y gestión de riesgos detalladas en la nota 18.
-
Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas detallados en la nota 19.
-
Traspasos desde patrimonio a resultados del ejercicio por liquidaciones de operaciones de cobertura
de instrumentos financieros derivados según se detallan en la nota 27.
G)
Instrumentos financieros
Activos financieros no corrientes y corrientes excepto derivados de cobertura
Los activos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican en dos grandes bloques en base
a su método de valoración posterior:
-
Activos financieros a coste amortizado: Se corresponden con activos que se esperan mantener para
obtener flujos de efectivo contractuales y que consisten en el cobro de principal e intereses (si aplica).
Se registran a su coste amortizado, correspondiendo éste al valor de mercado inicial, menos las
devoluciones del principal efectuadas, más los intereses devengados no cobrados calculados por el
método del tipo de interés efectivo. Los tipos de activos que comprende esta clasificación son:
●
Créditos y cuentas a cobrar: aquellos originados por las sociedades a cambio de suministrar
efectivo, bienes o servicios directamente a un deudor. Esta categoría está constituida
prácticamente en su totalidad por los activos registrados bajo el epígrafe de “Deudores
comerciales y otras cuentas a cobrar”.
●
Efectivo y otros activos equivalentes: comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la
vista. Los otros activos líquidos equivalentes engloban inversiones a corto plazo, con
vencimientos inferiores a tres meses y que no están sujetos a un riesgo relevante de cambios en
su valor.
●
Otros activos financieros: activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo
vencimiento está fijado en el tiempo. Con respecto a ellos, el Grupo manifiesta su intención y su
28
capacidad para conservarlos en su poder desde la fecha de su compra hasta la de su vencimiento.
Principalmente se recogen en este apartado créditos a sociedades integradas por puesta en
equivalencia, imposiciones a corto plazo, así como los depósitos y fianzas.
El Grupo ha determinado un modelo de deterioro basado en las pérdidas esperadas que resulten de
un evento de “default” para los próximos 12 meses o para toda la vida del instrumento financiero en
función de la naturaleza del activo financiero a largo plazo y según evolucione el riesgo de crédito del
activo financiero desde su reconocimiento inicial. Este modelo se lleva a cabo teniendo en
consideración el tipo de cliente (organismos públicos, grandes clientes…) así como la
experiencia
histórica referente al riesgo crediticio de los últimos cinco años. En la evaluación del cambio
significativo del riesgo de crédito para la clasificación de los activos en tramos, se utilizan variaciones
de la calificación crediticia de fuentes de mercado externas. Para los deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar clasificadas en el corto plazo, el Grupo ha seguido el modelo simplificado de pérdida
esperada establecido en la norma basado en la experiencia histórica de las pérdidas crediticias.
-
Activos Financieros a valor razonable con cambios en resultados: se corresponden con los valores
adquiridos que no se incluyen en las otras categorías, correspondiendo casi en su totalidad a
instrumentos financieros en el capital de sociedades. Se valoran:
●
En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas, dado que el valor razonable no siempre
es posible determinarlo de forma fiable, por su coste de adquisición, corregido por las evidencias
de deterioro que pudieran existir. El principal criterio que utiliza el Grupo para determinar que
existe evidencia objetiva de deterioro es la existencia de evidencias de deterioro en sus
participadas.
●
En el resto de casos, por su valor razonable , cuando es posible determinarlo de forma fiable ya
sea a través del valor de cotización o, en su defecto, recurriendo al valor establecido en
transacciones recientes o por el valor actual descontado de los flujos de caja futuros. Los
beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor razonable se reconocen
directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las
categorías definidas en los párrafos previos.
Las compras y ventas de activos financieros se contabilizan utilizando la fecha de negociación.
Cesiones de activos financieros
El Grupo da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre flujos de efectivo
del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes
a su propiedad, tales como en ventas en firma de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de
“factoring” en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés, las ventas de activos
financieros con pactos de recompra por su valor razonable o las titulizaciones de activos financieros en las que
la empresa cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún
otro tipo de riesgo.
Préstamos bancarios y deudas con empresas del Grupo y entidades vinculadas excepto derivados
Los préstamos y descubiertos bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de
costes directos de emisión.
29
Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes directos de
emisión, se contabilizan según el criterio de devengo en la cuenta de resultados consolidada utilizando el
método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se
liquidan en el período en que se producen.
En periodos posteriores estas obligaciones se valoran a su coste amortizado, utilizando el método del tipo de
interés efectivo.
El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo cuando ha cumplido con la obligación
contenida en el pasivo o bien esté legalmente dispensado de la responsabilidad principal contenida en el
pasivo ya sea en virtud de un proceso judicial o por el acreedor.
El intercambio de instrumentos de deuda entre el Grupo y la contraparte o las modificaciones sustanciales de
los pasivos inicialmente reconocidos se contabilizan como una cancelación del pasivo financiero original y el
reconocimiento de un nuevo pasivo financiero, siempre que los instrumentos tengan condiciones
sustancialmente diferentes.
El Grupo considera que las condiciones son sustancialmente diferentes si el valor actual de los flujos de
efectivo descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión pagada neta de cualquier
comisión recibida, y utilizando para hacer el descuento el tipo de interés efectivo original difiere al menos en
un 10 por ciento del valor actual descontado de los flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero
original.
Si el intercambio se registra como una cancelación del pasivo financiero original, los costes o comisiones se
reconocen en resultados formando parte del resultado de la misma. En caso contrario, los flujos modificados
se descuentan al tipo de interés efectivo original, reconociendo cualquier diferencia con el valor contable
previo en resultados. Asimismo, los costes o comisiones ajustan el valor contable del pasivo financiero y se
amortizan por el método de coste amortizado durante la vida restante del pasivo modificado.
El Grupo reconoce en la cuenta de resultados la diferencia entre el valor contable del pasivo financiero o de
una parte del mismo cancelado o cedido a un tercero y la contraprestación pagada, incluida cualquier activo
cedido diferente del efectivo o pasivo asumido.
En lo referente a los parques norteamericanos, para las instalaciones con incentivos fiscales (PTC o ITC) y
amortización fiscal acelerada (véase Anexo V) se incorporan, a través de unas estructuras de financiación
denominadas “Tax Equity Investments”, socios inversores con una participación en el interés económico de
los proyectos obtenida a partir del aprovechamiento de los beneficios fiscales de los mismos y hasta obtener
una tasa de retorno sobre la inversión realizada, la cual depende del propio rendimiento de los proyectos.
A la hora de determinar el criterio contable para el registro de la inversión en las sociedades propiedad de
instalaciones de los Tax Equity Investments, el Grupo analiza si tal inversión debe ser considerada un pasivo
financiero o intereses de minoritarios dentro del patrimonio neto. Dicho análisis depende fundamentalmente
de la capacidad del Grupo para evitar la salida de caja en la devolución de las aportaciones y el rendimiento
establecido contractualmente de la contribución del socio inversor.
Como norma general, este tipo de estructuras no conlleva ningún tipo de garantía del socio sponsor o del
proyecto asociado al socio inversor sobre la devolución de la deuda o su rentabilidad esperada. Su recurso
principal se limita a los flujos de caja del propio proyecto en la medida que éste es capaz de obtenerlos. No
obstante, el Grupo considera este tipo de estructuras como pasivo financiero, según lo establecido en NIC 32,
si bien es un análisis que se realiza caso a caso. En la nota 20, relativa a otros pasivos no corrientes, se han
desglosado los pasivos financieros con partes vinculadas relativos al registro de la inversión de este tipo de
estructuras.
30
De esta forma, la inversión así mantenida es tratada por el Grupo Corporación Acciona Energías Renovables
como una deuda con entidades vinculadas, dentro del epígrafe de Otros pasivos no corrientes y corrientes. El
repago se realiza en la medida en que se van realizando los beneficios fiscales, así como con un porcentaje
minoritario de la caja libre anual generada por el proyecto. El vencimiento esperado de estas deudas está
asociado con el incentivo fiscal obtenido por la instalación que, para el caso de los proyectos americanos del
Grupo con PTC suele situarse en torno a los 10 años desde la fecha de inicio de operaciones del proyecto y
para los proyectos con ITC en torno a los 7 años.
Instrumentos financieros derivados y operaciones de coberturas
Las actividades del Grupo lo exponen fundamentalmente a los riesgos financieros de las variaciones de los
tipos de cambio de moneda extranjera y los tipos de interés. Para cubrir estas exposiciones, el Grupo utiliza
contratos a plazo sobre tipos de cambio y contratos de permutas financieras sobre tipos de interés. No es
política del Grupo contratar instrumentos financieros derivados con fines especulativos.
Criterios de contabilización
Los derivados se registran por su valor razonable (ver procedimientos de valoración a continuación) en la fecha
del estado de situación financiera consolidado. Si su valor es positivo se registran en el epígrafe “Activos
financieros corrientes o no corrientes” y si su valor es negativo en “Deudas con entidades de crédito corrientes
y no corrientes”. Las variaciones del valor razonable de los instrumentos financieros derivados se reconocen
en la cuenta de resultados consolidada a medida que se producen, salvo en el caso en que el derivado haya
sido designado como instrumento de cobertura y ésta sea altamente efectiva. En el caso en que el derivado
haya sido designado como instrumento de cobertura y ésta sea altamente efectiva, su registro es el siguiente:
-
Coberturas de valor razonable: son coberturas realizadas para reducir el riesgo de variación del valor,
total o parcial, de activos y pasivos registrados en el estado de situación financiera (subyacente). La
pérdida o ganancia por cobertura del subyacente se reconoce como un ajuste por cobertura en el
estado de situación financiera consolidado, registrándose las variaciones de valor del subyacente y del
instrumento de cobertura en el mismo epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
-
Coberturas de flujos de efectivo: Son coberturas realizadas para reducir el riesgo de la potencial
variación en los flujos de efectivo por el pago de los intereses asociados a pasivos financieros a largo
plazo o por oscilaciones en el tipo de cambio. Los cambios en el valor razonable de los derivados
designados como de cobertura se registran, en la parte en que dichas coberturas sean efectivas, en el
epígrafe “Ganancias acumuladas – Cobertura de flujos de efectivo” dentro del patrimonio neto
consolidado. La pérdida o ganancia acumulada en dicho epígrafe se traspasa a la cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada a medida que el subyacente tiene impacto en la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada por el riesgo cubierto neteando dicho efecto en el mismo epígrafe de la cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada. Los cambios de valor correspondientes a la parte ineficaz de las
coberturas se registran directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
El Grupo tiene formalizados contratos de compraventa de energía para los cuales realiza un análisis con el fin
de clasificarlos contablemente de la forma adecuada. Con carácter general, los contratos que se liquidan por
el neto en efectivo o en otro instrumento financiero son considerados instrumentos financieros derivados y
se contabilizan por su valor razonable a cierre del ejercicio conforme a lo indicado anteriormente, con la
excepción de los que se formalizaron o se mantienen con el objetivo de recibir o entregar energía, de acuerdo
con las compras, ventas o requerimientos de utilización en base a la estrategia del Grupo.
31
Política del Grupo sobre coberturas
Al inicio de la cobertura, el Grupo designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura, así como el
objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas. La contabilización de las operaciones de
cobertura solo resulta de aplicación cuando se dispone de la documentación formal de la relación de la
cobertura y se cumplen todos los requerimientos de eficacia, es decir, si se demuestra que existe una relación
económica entre la parte cubierta y el instrumento de cobertura, si el efecto del riesgo de crédito no
predomina sobre los cambios de valor que procedan de esa relación económica y si existe una razón de
cobertura por la cual la relación de cobertura es la misma que la procedente de la cantidad de la partida
cubierta sin que exista desequilibrio entre las ponderaciones de la partida cubierta y el instrumento de
cobertura que crearía una ineficacia de la misma.
En los procedimientos de medición de la eficacia de las coberturas, el Grupo utiliza el valor razonable del
instrumento de cobertura (derivado) y el valor razonable de la partida cubierta designada. El valor razonable
de los derivados incluye el ajuste de riesgo de crédito, de forma que las variaciones del ajuste de riesgo de
crédito son consideradas en la medición de la eficacia. El Grupo registra en patrimonio o en la cuenta de
resultados consolidada dependiendo de si la variación de valor razonable del derivado en su totalidad es mayor
o menor que la variación del valor razonable de la partida cubierta.
Si se produjesen coberturas de los flujos de efectivo de transacciones previstas, el Grupo evaluaría si dichas
transacciones son altamente probables y si presentan una exposición a las variaciones en los flujos de efectivo
que pudiesen en último extremo afectar al resultado del ejercicio.
Si la cobertura del flujo de efectivo del compromiso firme o la operación prevista deriva en un reconocimiento
de un activo o pasivo no financiero, en tal caso, en el momento en que se reconozca el activo o pasivo, los
beneficios o pérdidas asociados al derivado previamente reconocidos en el patrimonio neto se incluyen en la
valoración inicial del activo o pasivo. En las coberturas que no derivan en el reconocimiento de un activo o
pasivo no financiero, los importes diferidos dentro del patrimonio neto se reconocen en la cuenta de
resultados consolidada en el mismo período en que el elemento que está siendo objeto de cobertura afecta a
los resultados netos.
El Grupo no tiene instrumentos financieros compuestos o derivados implícitos.
Procedimientos de valoración de derivados y del ajuste por riesgo de crédito
En el caso de los derivados no negociados en mercados organizados (OTC), el Grupo utiliza para su valoración
el descuento de los flujos de caja esperados y modelos de valoración de opciones generalmente aceptados,
basándose en las condiciones del mercado tanto de contado como de futuros a la fecha de cierre del ejercicio.
Los cálculos de valor razonable para cada tipo de instrumento financiero son los siguientes:
-
Los swaps de tipo de interés se valoran actualizando las liquidaciones futuras entre el tipo fijo y el
variable, según los implícitos de mercado, obtenidos a partir de las curvas de tipos swap a largo plazo.
Se utiliza la volatilidad implícita para el cálculo, mediante fórmulas de valoración de opciones, de los
valores razonables de caps y floors.
-
Los contratos de seguros de cambio y opciones sobre divisa extranjera son valorados utilizando las
cotizaciones del contado del tipo de cambio y las curvas de tipos de interés a plazo de las divisas
implicadas, así como el empleo de la volatilidad implícita hasta el vencimiento, en el caso de opciones.
-
Los contratos de compraventa sobre el precio de la energía se valoran utilizando proyecciones de
precio futuras considerando la información pública de los mercados a plazo de electricidad y otras
variables no observables directamente para los plazos más lejanos de la curva, estableciendo
32
asunciones propias del Grupo sobre componentes correlacionados con el precio de la energía. Dichas
asunciones no tienen un impacto significativo en las estimaciones de valor razonable de los derivados
de energía a cierre del presente ejercicio y por tanto están clasificados en el nivel 2 de la jerarquía de
valor razonable requerida por NIIF 13.
A 31 de diciembre de 2025 para determinar el ajuste por riesgo de crédito en la valoración de los derivados,
se ha aplicado una técnica basada en el cálculo a través de simulaciones de la exposición total esperada (que
incorpora tanto la exposición actual como la exposición potencial) ajustada por la probabilidad de
incumplimiento a lo largo del tiempo y por la severidad (o pérdida potencial) asignada a la sociedad y a cada
una de las contrapartidas.
De forma más específica, el ajuste por riesgo de crédito se ha obtenido a partir de la siguiente fórmula:
-
EAD (Exposure at default): Exposición en el momento de incumplimiento en cada momento temporal.
Se calcula mediante la simulación de escenarios con curvas de precios de mercado.
-
PD (Probability of default): Probabilidad de que una de las contrapartidas incumpla sus compromisos
de pago en cada momento temporal.
-
LGD (Loss given default): Severidad = 1 - (tasa de recuperación): Porcentaje de pérdida que finalmente
se produce cuando una de las contrapartidas ha incurrido en un incumplimiento.
La exposición total esperada de los derivados se obtiene usando variables observables de mercado, como
curvas de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las condiciones existentes en la fecha de
valoración.
Los inputs aplicados para la obtención del riesgo de crédito propio y de contrapartida (determinación de la
probabilidad de incumplimiento) se basan principalmente en la aplicación de spreads de crédito propios o de
empresas comparables actualmente negociados en el mercado (curvas de CDS, TIR de emisiones de deuda).
En ausencia de spreads de crédito propios o de empresas comparables, y con el objetivo de maximizar el uso
de variables observables relevantes, se han utilizado las referencias cotizadas que se han considerado como
las más adecuadas según el caso (índices de spread de crédito cotizados). Para las contrapartidas con
información de crédito disponible, los spreads de crédito utilizados se obtienen a partir de los CDS (Credit
Default Swaps) cotizados en el mercado.
Asimismo, para el valor razonable (valor de mercado ajustado por el riesgo de crédito bilateral) se han tenido
en consideración las mejoras crediticias relativas a garantías o colaterales a la hora de determinar la tasa de
recuperación a aplicar para cada una de las posiciones. La severidad se considera única en el tiempo. En el
caso de no existir mejoras crediticias relativas a garantías o colaterales, se ha aplicado una tasa de
recuperación estándar de mercado y que se corresponde con una deuda senior unsecured de un 40%. Sin
embargo, esta tasa de recuperación se sitúa entre un 68,98% y un 83,13%, según el grado de avance del
proyecto (fase de construcción o explotación) y la zona geográfica (Europa Occidental, Europa Oriental,
Norteamérica, Latinoamérica, Oceanía y África) del mismo, para los derivados contratados bajo estructuras
Project Finance.
Las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros derivados,
incluyendo los datos empleados para el cálculo del ajuste por riesgo de crédito propio y de contrapartida,
quedan encuadradas en el nivel 2 de la jerarquía de valores razonables establecida por la NIIF 13, por estar los
inputs basados en precios cotizados para instrumentos similares en mercados activos (no incluidos en el nivel
1), precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no son activos y técnicas
33
basadas en modelos de valoración para los cuales todos los inputs significativos son observables en el mercado
o pueden ser corroborados por datos observables de mercado. Cabe destacar que para las valoraciones
realizadas sobre aquellos contratos de venta de energía a largo plazo una parte de la curva de precios se
obtiene de valores directa o indirectamente observables en el mercado y otra parte de la curva, por un periodo
más o menos prolongado dependiendo del país en el que se ejecuta el contrato, se calcula considerando
variables de nivel 3, es decir, no observables directamente. Estos contratos de venta de energía a largo plazo
se clasifican en el nivel 2 dado que los inputs observables prevalecen sobre los de nivel 3. En caso de que los
inputs no observables puedan tener un efecto significativo en la valoración de los contratos se clasificarían en
el nivel 3 y en el momento en el que dicha parte no observable de la curva de precios pase a serlo o su efecto
en la valoración deje de ser relevante, la valoración se reclasificaría a la jerarquía 2 de valor razonable
establecida por la NIIF 13.
Igualmente y siguiendo los criterios en esta materia establecidos por el Grupo Acciona, aunque el Grupo ha
determinado que la mayoría de los inputs utilizados para valorar los derivados
de tipo de interés o de tipo de
cambio están dentro de nivel 2 de la jerarquía del valor razonable, los ajustes por riesgo de crédito utilizan
inputs de nivel 3, como son las estimaciones de crédito en función del rating crediticio o de empresas
comparables para evaluar la probabilidad de quiebra de la sociedad o de la contraparte. El Grupo ha evaluado
la relevancia de los ajustes por riesgo de crédito en la valoración total de los instrumentos financieros
derivados concluyendo que no son significativos.
Acreedores comerciales
Los acreedores comerciales no devengan explícitamente intereses y se registran a su valor nominal, que no
difiere significativamente de su valor razonable.
Se clasifican dentro de la partida de Otros pasivos corrientes (en el subepígrafe Proveedores de inmovilizado)
y/o en acreedores comerciales los saldos pendientes de pago a proveedores que se realizan mediante
contratos de confirming con entidades financieras y se consideran pasivos comerciales cuya liquidación se
encuentra gestionada por las entidades financieras, en la medida en el que el Grupo solo ha cedido la gestión
de pago a las entidades financieras, manteniéndose como obligado primario al pago de las deudas frente a los
acreedores comerciales.
Los saldos mantenidos dentro de acuerdos de confirming en el Grupo Corporación Acciona Energías
Renovables hacen referencia, prácticamente en su totalidad, a proveedores relacionados con equipos e
instalaciones de los proyectos de generación de energía que están en construcción. La naturaleza y
características de estos acuerdos comerciales no difieren respecto de los pasivos mantenidos en otros
contratos similares, al igual que las garantías y las condiciones de pago. El obligado principal frente a los
acreedores comerciales es el Grupo en todo momento y el Grupo no mantiene saldos con empresas de
confirming más allá de las fechas de vencimiento establecidas contractualmente con los proveedores.
Respecto a la clasificación de estas partidas en el estado de flujos de efectivo y dado que la práctica totalidad
de las líneas de confirming tienen relación con proveedores de equipos e instalaciones de proyectos en
construcción, el flujo de efectivo se clasifica dentro de las actividades de inversión, reduciendo o aumentando,
en función del movimiento en el año, el flujo “Adquisición de inmovilizado material, intangible y otros activos
financieros no corrientes” del estado de flujos de efectivo consolidado.
Clasificación entre corriente y no corriente
En el estado de situación financiera consolidado adjunto, los activos y pasivos se clasifican en función de sus
vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no
corrientes los de vencimiento superior a dicho período.
34
En el caso de aquellos préstamos cuyo vencimiento sea a corto plazo, pero cuya refinanciación a largo plazo
esté asegurada a discreción de la Sociedad mediante pólizas de crédito disponibles a largo plazo, se clasifican
como pasivos no corrientes.
H)
Existencias
Las existencias comerciales se contabilizan, como norma general, al importe menor entre el coste medio
ponderado y el valor neto de realización.
El Grupo realiza una evaluación del valor neto realizable de las existencias al final del ejercicio dotando la
oportuna pérdida cuando las mismas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las circunstancias que
previamente causaron la disminución del valor neto realizable hayan dejado de existir o cuando exista clara
evidencia de incremento en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias económicas, se
procede a revertir el importe de la misma.
I)
Acciones propias
El Grupo valora las acciones propias adquiridas al coste de adquisición, es decir, al valor de la contraprestación
entregada más los costes directamente relacionados con la transacción. Tanto el coste de adquisición de las
acciones propias como el resultado definitivo de las operaciones realizadas con ellas se registran directamente
en el capítulo de patrimonio neto consolidado (véase nota 15 c).
J)
Indemnizaciones por cese
De acuerdo con la legislación vigente, las entidades consolidadas españolas y algunas entidades extranjeras
están obligadas a indemnizar a aquellos empleados que sean despedidos sin causa justificada. Las sociedades
del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables no tienen a fecha actual proyectos de despidos que no
se encuentren adecuadamente provisionados de acuerdo con la normativa en vigor.
K)
Provisiones
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones que cubren obligaciones presentes
a la fecha del estado de situación financiera consolidado surgidas como consecuencia de sucesos pasados de
los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades, concretos en cuanto a su naturaleza,
pero indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación. Se incluyen todas las provisiones
en las que se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que la de no tener
que hacerlo.
Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las
consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable, se
utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas,
procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.
Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y
reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus
actividades. Los Administradores del Grupo, considerando las opiniones de los asesores legales del mismo,
entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en
35
las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen, por lo que no han considerado necesario
constituir ninguna provisión adicional.
Provisiones para pensiones y obligaciones similares
Determinadas sociedades del Grupo tienen firmados o se subrogaron en convenios colectivos que establecen
que se indemnizará por los importes previstos en los mismos al personal adherido a estos convenios que
alcance la edad de jubilación, siempre que se cumplan condiciones establecidas en los mismos.
Adicionalmente, en algunos de estos convenios colectivos se establece un premio de vinculación en función a
los años de antigüedad. El impacto de estos planes en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada no es
significativo (véase nota 16).
Igualmente se sigue el criterio de registrar las prestaciones por terminación de empleo cuando exista un
acuerdo con los trabajadores de forma individual o colectiva o una expectativa cierta de que se alcanzará dicho
acuerdo que permite a los mismos, de forma unilateral o por mutuo acuerdo con la empresa, causar baja en
el Grupo recibiendo a cambio una indemnización o contraprestación. En caso de que sea necesario el mutuo
acuerdo, únicamente se registra la provisión en aquellas situaciones en las que el Grupo ha decidido que dará
su consentimiento a la baja de los trabajadores una vez solicitada por ellos. En todos los casos en que se
registran estas provisiones existe una expectativa por parte de los trabajadores de que estas bajas anticipadas
se realizarán.
Provisiones por desmantelamiento
El Grupo puede tener la obligación de desmantelar ciertos activos y restaurar el sitio en el que están
emplazados de acuerdo con las estipulaciones de los contratos firmados al efecto relacionados con dichos
activos. El Grupo en esas circunstancias reconoce un pasivo por el valor actual estimado de las obligaciones
de desmantelamiento y restauración de esos activos a lo largo del periodo en el que se devenga, que suele
estar asociado al periodo de construcción del activo.
El pasivo así registrado se registra igualmente como mayor valor del activo durante el periodo de construcción
y se amortiza de forma lineal, a partir de la puesta en marcha, en el periodo de vida estimado para dicho activo.
La provisión por desmantelamiento se ajusta al cierre de cada ejercicio si se producen cambios en las
estimaciones respecto de los flujos de caja estimados o de las tasas de descuento aplicadas hasta esa fecha.
El incremento en la provisión por desmantelamiento producido por el efecto financiero del paso del tiempo
se registra en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en el que se devenga dentro del epígrafe
“Gastos financieros”.
El pasivo por la provisión por desmantelamiento representa la mejor estimación de la Dirección del Grupo del
coste actual de cancelar la obligación del valor al que una tercera parte estaría dispuesta a asumir dicha
obligación a la fecha de cierre del estado de situación financiera consolidado.
Provisiones para responsabilidades
El Grupo efectúa dotaciones a la provisión para riesgos y gastos por los importes estimados en relación con
los compromisos adquiridos en concepto de garantías por las instalaciones y maquinaria vendidas, de acuerdo
con lo estipulado en los contratos de venta.
36
L)
Subvenciones
Las subvenciones oficiales relacionadas con el inmovilizado material e intangible se consideran ingresos
diferidos, se clasifican dentro del epígrafe “Otros pasivos no corrientes” del estado de situación financiera
consolidado y se llevan a resultados a lo largo de las vidas útiles previstas de los activos asociados bajo el
epígrafe de “Otros ingresos” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
M)
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y representan los
importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad,
menos descuentos, IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.
Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, esto es, cuando se produce la corriente
real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente
monetaria o financiera derivada de ellos.
El Grupo identifica y separa los distintos compromisos de transferencia de un bien o servicio contemplados en
un contrato. Esto implica el reconocimiento por separado de ingresos de cada una de las obligaciones que se
pudieran identificar de forma individualizada dentro de un mismo contrato principal.
Asimismo, el Grupo estima el precio de cada uno de los contratos que se han identificado teniendo en cuenta,
además del precio inicial acordado en el contrato, el importe de las contraprestaciones variables, el valor
temporal del dinero (en los casos en los que se considera que existe un componente de financiación
significativo) y contraprestaciones no monetarias.
En los casos en los que el importe sea variable o bien se corresponda con reclamaciones no aprobadas, el
importe se estima siguiendo el enfoque que mejor permita predecir aquel al que el Grupo va a tener derecho,
utilizando un valor esperado en función de la probabilidad o bien mediante el importe único más probable.
Dicha contraprestación solo se reconocerá en la medida en que se considere que es altamente probable que
no se produzca una reversión significativa de los ingresos reconocidos cuando se resuelva la incertidumbre
asociada.
Cuando el Grupo actúa como principal, reconoce las ventas y compras de energía por el importe bruto de la
contraprestación a la que espera tener derecho a cambio de bienes o servicios transferidos, mientras que
cuando actúa como agente, reconoce los ingresos ordinarios por el importe de cualquier pago o comisión a la
que espere tener derecho a cambio de organizar para un tercero el suministro de esos bienes o servicios.
Ingresos por ventas de energía
La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de electricidad en mercados regulados como de las
ventas realizadas en el mercado liberalizado, generadas tanto por las sociedades que tienen instalaciones de
generación como las obtenidas a través del negocio de comercialización de energía.
En cuanto a las ventas de electricidad por generación, las realizadas en mercados regulados o a través de la
formalización de contratos de suministro de energía a largo plazo incorporan precios de venta de la energía y
de sus complementos a un precio preestablecido. Para aquellos proyectos que venden energía sin este tipo
de contratos, el precio de venta de la energía y sus complementos varían a lo largo del proyecto en función de
los precios de cotización del mercado (“
pool
”) en cada momento.
37
Las ventas de energía, junto con los complementos asociados a ésta, se registran como ingreso en el momento
de la entrega al cliente y en función del volumen de electricidad suministrado, momento en el que se satisfacen
las obligaciones del desempeño durante el periodo e incluye, para las ventas de comercialización de energía,
una estimación de la energía que se encuentra pendiente de facturación al cierre del ejercicio. En este sentido,
en el negocio de comercialización, el Grupo actúa como principal del contrato mientras que, en su papel de
representación del mercado, la sociedad comercializadora del Grupo actúa como agente del contrato.
De acuerdo con lo establecido en el RD 413/2014, las instalaciones de generación de energía renovable en
España reciben determinados incentivos, estableciendo que, adicionalmente a la retribución por la venta de
energía generada valorada a precio de mercado, las instalaciones podrán percibir una retribución específica
compuesta por un término por unidad de potencia (retribución a la inversión) que cubra, cuando proceda, los
costes de inversión de una instalación tipo (IT) que no pueden ser recuperados por la venta de energía y un
término a la operación (retribución a la operación) que cubra en su caso la diferencia entre costes de
explotación y los ingresos por la participación en el mercado de dicha instalación. El RD establece, asimismo,
que mediante orden ministerial se actualizarán determinados parámetros retributivos en cada semiperíodo
regulatorio. En este sentido, el 27 de julio de 2023 se publicó la orden TED/741/2023 por la que se aprueban
los parámetros definitivos aplicables al actual semiperiodo regulatorio (2023-2025) y el 27 de enero de 2026
se ha publicado la orden TED/53/2026 por la que se actualizan los parámetros definitivos aplicables al siguiente
semiperiodo regulatorio (2026-2028).
En el mencionado RD 413/2014 se regula el procedimiento a seguir en el caso en el que los precios reales del
mercado correspondientes a los distintos semiperíodos de la vida útil regulatoria del activo resultaran
inferiores (ajustes positivos) o superiores (ajustes negativos) a los precios estimados por el regulador al inicio
del semiperíodo regulatorio y que fueron utilizados en la determinación de los incentivos a percibir.
El Grupo ha adoptado el criterio de registro para las diferencias positivas y negativas derivadas del ajuste por
desviaciones de precios de mercado en España reconocido en el marco regulatorio actual (véase Anexo V)
según lo establecido en el documento “Criterio para contabilizar el “Valor de los ajustes por desviaciones en
el precio del mercado” (Vadjm), de acuerdo con el artículo 22 del real decreto 413/2014” publicado por la
CNMV el 22 de octubre de 2021, en virtud del cual:
-
Con carácter general, reconoce en el estado de situación financiera consolidado cada una de las
desviaciones del mercado, positivas y negativas, que surgen al amparo del RD 413/2014 con
contrapartida en el importe neto de la cifra de negocios.
-
No obstante si, a lo largo de la vida regulatoria residual de los activos, el Grupo considerase, de acuerdo
con su mejor estimación de la evolución futura de los precios de mercado de la energía y otros factores
cualitativos, que sería altamente probable la obtención de rentabilidades del mercado superiores a
las establecidas en el RD 413/2014 y que, por lo tanto, abandonar el régimen retributivo no tendría
consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo, en esa
situación no se sigue el criterio general y se reconoce sólo el activo en caso de generarse desviaciones
del mercado positivas.
En el Anexo VI a las presentes cuentas anuales consolidadas se desglosa el VNA para cada instalación tipo en
la que opera el Grupo, establecido en la última actualización de parámetros publicada.
Así, en aplicación de lo establecido en dicha publicación, el Grupo registra dentro del epígrafe “Importe neto
de la cifra de negocios” de la cuenta de resultados consolidada del ejercicio todas las desviaciones, positivas o
negativas, excepto para aquellas IT que el Grupo estime que es altamente probable que durante la vida útil
regulatoria remanente obtendrán rentabilidades directamente del mercado superiores a las garantizadas por
el RD 413/2014.
38
Esta situación se da en aquellas instalaciones tipo (IT) en las que, considerando la previsión de precios de
mercado y otros factores cualitativos, la Dirección del Grupo estima, al cierre del ejercicio, que en la revisión
de parámetros retributivos correspondiente al siguiente semiperiodo regulatorio es altamente probable que
no se obtenga retribución a la inversión (por ejemplo, cuando la VNA asociada es cero). En estos casos se
considera que la valoración asignable al pasivo asociado al ajuste por desviaciones por precios de mercado es
cero y, por tanto , se regularizan en ese momento las diferencias negativas existentes hasta esa fecha a través
del mismo epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y conforme a lo establecido por la NIC 8
respecto de un cambio en las estimaciones.
La previsión de precios de mercado aplicables utilizados por el Grupo está confeccionada a partir de las
cotizaciones de mercados a plazo obtenidas de la plataforma de OMIP en cada cierre del ejercicio.
En sentido contrario, si como consecuencia de las oscilaciones de precio de mercado a futuro, diferencias
negativas valoradas a cero conforme a lo comentado en los párrafos anteriores recuperasen valor como
consecuencia en el cambio de expectativas respecto del valor del VNA del IT asociado o de la expectativa de
cobro de retribución a la inversión, dicha modificación se registraría igualmente como un cambio en
estimaciones conforme a lo indicado en la NIC 8.
Los activos y pasivos derivados de ajustes por desviaciones sobre el precio de mercado netos surgidos hasta
la última revisión de parámetros retributivos revierten de forma lineal durante la vida regulatoria restante de
la IT a la que se encuentra asociado. Por su parte, el activo o pasivo neto que se va constituyendo durante el
semiperiodo regulatorio corriente comienza a revertirse, con el mismo criterio, a partir del inicio del siguiente
semiperiodo regulatorio.
El activo originado como consecuencia de diferencias positivas derivadas del ajuste por desviaciones de precio
de mercado se registra en el epígrafe “Otros activos no corrientes” del estado de situación financiera
consolidado o como “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” en función de si la fecha esperada de
cancelación sucede en los 12 meses siguientes a la fecha de cierre de los estados financieros consolidados.
Por su parte, el pasivo originado como consecuencia de diferencias negativas derivadas de este mecanismo se
registra en el epígrafe “Otros pasivos no corrientes” o como “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar”
atendiendo igualmente a la fecha esperada de su cancelación.
A 31 de diciembre de 2024 el Grupo aplicó el criterio alternativo establecido en el comunicado emitido por
CNMV sobre los criterios a aplicar para reflejar en los estados financieros consolidados el “valor de ajustes por
desviaciones de precio del mercado (Vajdm)” exclusivamente a la IT-00657.
A 31 de diciembre de 2025 la situación actual del mercado energético, la evolución esperada de precios de
energía en el corto y medio plazo, el análisis de otros factores cualitativos y el análisis de la orden de
actualización de parámetros publicada el 27 de enero de 2026 han puesto de manifiesto:
-
El valor de las diferencias acumuladas por desviaciones de precio de las instalaciones eólicas tipo IT-
00657 en las que el Grupo opera en España son positivas a la fecha de cierre de los presentes estados
financieros consolidados. No obstante, al igual que en el cierre del ejercicio anterior, el Grupo no ha
registrado este activo neto acumulado por cuanto a 31 de diciembre de 2025 estas instalaciones tipo
han agotado el VNA
y,
por tanto, han alcanzado la rentabilidad mínima garantizada por el RD 413/2014
y no recibirán retribuciones complementarias del régimen regulatorio en el resto de su vida útil.
-
Para las instalaciones tipo de biomasa, así como para las instalaciones eólicas IT-00658 al IT-00663, al
igual que lo estimado al cierre del ejercicio 2024, abandonar el régimen retributivo sí podría tener
consecuencias económicas más adversas que permanecer en el mismo, puesto que dicha actividad
podría obtener retribuciones a la operación en el periodo restante de su vida regulatoria en función
de los precios que apliquen durante ese periodo.
39
En base a estas circunstancias, el Grupo tiene registrados a 31 de diciembre de 2025 un activo neto acumulado
derivado del ajuste por desviaciones de precios de mercad o por importe de 33 millones de euros. De estos.
58 millones de euros de activo acumulado corresponden a las instalaciones eólicas tipo IT- 00658 a la IT-00663
(que en general aportan al resultado del ejercicio un ajuste positivo, es decir, un activo de 71 millones de
euros), y las correspondientes al negocio de biomasa que aportan un pasivo acumulado de 25 millones de
euros al cierre del ejercicio (incorporando al resultado del año un ajuste positivo, es decir, un activo de 4
millones de euros).
A 31 diciembre de 2024, el Grupo tenía registrados pasivos netos acumulados por esta naturaleza por importe
de 24 millones de euros correspondientes a las instalaciones eólicas tipo IT-00658 al IT-00663 y a las
instalaciones tipo del negocio de biomasa (véase 11 y 20).
Ingresos por construcción llave en mano
El Grupo tiene como una de sus actividades la construcción llave en mano de parques eólicos y otras
instalaciones de producción de energía. El Grupo sigue el criterio de reconocer los resultados de los contratos
de construcción de acuerdo con el criterio del método del producto, en adelante grado de avance,
determinado en función del porcentaje de costes incurridos respecto al total de costes estimados, de forma
que los ingresos se reconocen en la cuenta de resultados en función del porcentaje de avance en costes (costes
incurridos frente a los costes totales estimados en el contrato), aplicados sobre el total de ingresos del
proyecto que se consideran altamente probables que se vayan a obtener del proyecto. Este criterio es de
común aplicación en mercados de influencia anglosajona y contratos sin precios unitarios.
Asimismo, en aquellos contratos en los que se considera que los costes estimados de un contrato superarán
los ingresos derivados del mismo, las pérdidas esperadas se provisionan con cargo a la cuenta de resultados
consolidada del ejercicio en que se conocen.
Los ingresos ordinarios del contrato se reconocen considerando el importe inicial del contrato acordado con
el cliente, así como las modificaciones y reclamaciones sobre el mismo en la medida en que sea altamente
probable que de los mismos se vaya a obtener un ingreso, que sea susceptible de medición de forma fiable y
que no suponga una reversión significativa en el futuro.
Se considera que existe una modificación del contrato cuando hay una instrucción del cliente para cambiar el
alcance del mismo. Se considera que existe una reclamación en los contratos cuando por causa del cliente o
de terceros se producen costes no incluidos en el contrato inicial (demoras, errores en las especificaciones o
el diseño, etc.) y el contratista tiene derecho a ser resarcido por los sobrecostes incurridos ya sea por el cliente
o por el tercero causante de los mismos.
Estas modificaciones y reclamaciones se incluyen como ingresos del contrato cuando el cliente ha aprobado
los trabajos relacionados, bien de forma escrita, mediante acuerdo verbal o de manera tácita en virtud de las
prácticas comerciales habituales, es decir, cuando se considera el cobro altamente probable y que no se va a
producir una reversión significativa del ingreso en el futuro.
N)
Impuesto sobre beneficios. Activos y pasivos por impuestos diferidos
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias relativa a la
ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los activos o pasivos por impuesto sobre las ganancias
corrientes se valoran por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando
la normativa y tipos impositivos que están aprobados o estén a punto de aprobarse en la fecha de cierre.
40
Los pasivos por impuesto diferido son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto sobre
sociedades relacionados con las diferencias temporarias imponibles mientras que los activos por impuesto
diferido son los importes a recuperar en concepto de impuesto sobre sociedades debido a la existencia de
diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de
aplicación. A estos efectos se entiende por diferencia temporaria la diferencia existente entre el valor
contable, de los activos y pasivos y su base fiscal.
El impuesto sobre las ganancias corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una
transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente, contra
patrimonio neto o de una combinación de negocios.
Los activos por impuesto diferido y los pasivos por impuesto diferido se compensan si existe un derecho
aplicable legalmente de compensar los activos por impuesto corriente con los pasivos por impuesto corriente
y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad sujeta a gravamen y la misma autoridad fiscal.
Reconocimiento de pasivos por impuesto diferido
El Grupo reconoce los pasivos por impuesto diferido en todos los casos excepto que:
-
surjan del reconocimiento inicial del fondo de comercio o de un activo o pasivo en una transacción
que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado
contable ni a la base imponible fiscal;
-
correspondan a diferencias relacionadas con inversiones en sociedades dependientes, asociadas y
negocios conjuntos sobre las que el Grupo tenga la capacidad de controlar el momento de su reversión
y no fuese probable que se produzca su reversión en un futuro previsible.
Reconocimiento de activos por impuesto diferido
El Grupo reconoce los activos por impuesto diferido siempre que:
-
resulte probable que existan ganancias fiscales futuras suficientes para su compensación o cuando la
legislación fiscal contemple la posibilidad de conversión futura de activos por impuesto diferido en un
crédito exigible frente a la Administración Pública. No obstante, los activos que surjan del
reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios
y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base imponible fiscal, no son
objeto de reconocimiento;
-
correspondan a diferencias temporarias relacionadas con inversiones en dependientes, asociadas y
negocios conjuntos en la medida en que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro
previsible y se espere generar ganancias fiscales futuras positivas para compensar las diferencias.
El Grupo reconoce la conversión de un activo por impuesto diferido en una cuenta a cobrar frente a la
Administración Pública, cuando es exigible según lo dispuesto en la legislación fiscal vigente. A estos efectos,
se reconoce la baja del activo por impuesto diferido con cargo al gasto por impuesto sobre beneficios diferido
y la cuenta a cobrar con abono al impuesto sobre beneficios corriente.
O)
Saldos y transacciones en moneda extranjera
Las operaciones realizadas en moneda distinta de la funcional de cada sociedad se registran en la moneda
funcional según los tipos de cambio vigentes en el momento de la transacción. Durante el ejercicio, las
41
diferencias que se producen entre el tipo de cambio contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de
cobro o pago se registran como resultados financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar a 31 de diciembre de cada año en moneda distinta
de la funcional se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran,
como norma general, como resultados financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
P)
Actividades con incidencia en el medio ambiente
En general, se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones cuyo propósito principal sea
prevenir, reducir o reparar el daño sobre el medio ambiente.
En este sentido, las inversiones derivadas de actividades medioambientales son valoradas a su coste de
adquisición y activadas como mayor coste del inmovilizado en el ejercicio en el que se incurren.
Los gastos derivados de la protección y mejora del medio ambiente se imputan a resultados en el ejercicio en
que se incurren, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o financiera
derivada de ellos.
Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u
obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las pólizas
de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la obligación
que determina la indemnización o pago.
Q)
Operaciones interrumpidas y activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta
El Grupo clasifica como activos no corrientes mantenidos para la venta los activos materiales, intangibles, otros
activos no corrientes o aquellos incluidos en el epígrafe
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la
participación
directamente asociados) para los cuales en la fecha de cierre del estado de situación financiera consolidado
se han iniciado gestiones activas y a un precio razonable para su venta y se estima que la misma se llevará a
cabo dentro de los doce meses siguientes a dicha fecha.
A su vez, el Grupo considera operaciones discontinuadas las líneas de negocio relevantes que se han vendido
o se ha dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas
para la venta, incluyendo, en su caso, aquellos otros activos que junto con la línea de negocio forma parte del
mismo plan de venta o como consecuencia de compromisos adquiridos. Asimismo, se consideran operaciones
en discontinuidad aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.
Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el menor del importe en libros o el valor estimado de
venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que
son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta, pero a la fecha de cada estado de
situación financiera consolidado se realizan, en su caso, las correspondientes correcciones valorativas para
que el valor contable no exceda el valor razonable menos los costes de venta.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta y los pasivos directamente asociados a los mismos, así
como aquellos activos netos de operaciones en discontinuidad, se presentan en el estado de situación
financiera consolidado adjunto de la siguiente forma: los activos en una única línea denominada “Activos no
corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas” y los pasivos también en una única línea
denominada “Pasivos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas”.
42
Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una única línea de la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada denominada “Resultado después de impuestos de actividades
interrumpidas”.
A diciembre del presente ejercicio, el Grupo mantiene ciertos activos como mantenidos para la venta (ver nota
22). Estos activos no cumplen los requerimientos para ser considerados operaciones discontinuadas.
R)
Beneficio por acción
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a la
Sociedad Dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho
período, sin incluir el número medio de acciones de la Sociedad Dominante en cartera de las sociedades del
Grupo.
Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del período
atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales
con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones en circulación durante el período, ajustado por
el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones
ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la Sociedad. A estos efectos se considera que la conversión
tiene lugar al comienzo del período o en el momento de la emisión de las acciones potenciales, si éstas se
hubiesen puesto en circulación durante el propio período.
S)
Estado de flujos de efectivo consolidado
En el estado de flujos de efectivo consolidado, que se prepara de acuerdo con el método indirecto, se utilizan
las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:
-
Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes; entendiendo por
éstos las alteraciones en su valor de las inversiones a corto plazo de gran liquidez.
-
Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras actividades que no pueden
ser calificadas como de inversión o de financiación. Partiendo del resultado antes de impuestos de
actividades continuadas, además de la corrección por “Amortización del inmovilizado”, a través de la
partida “Otros ajustes del resultado (netos)” se realiza el traspaso de los pagos y cobros de intereses
pues se muestran en esta misma rúbrica pero de forma separada, el traspaso de los resultados por
enajenación de inmovilizado que se engloban en la rúbrica de actividades de inversión y, por último,
las correcciones de resultados generados por sociedades puestas en equivalencia y, en general, de
cualquier resultado que no sea susceptible de generar flujos de efectivo.
-
Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a
largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
-
Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del
patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
3.3 Estimaciones y juicios contables
La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los Administradores de
la Sociedad Dominante.
43
En las Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024 se han utilizado
estimaciones realizadas por la Dirección del Grupo para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos
y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones, cuyo detalle se puede
encontrar en las normas de valoración aplicables, se refieren a:
-
La valoración de activos con indicios de deterioro para determinar la existencia de pérdidas por
deterioro de los mismos y el cálculo del valor recuperable (véase nota 3.2.E y 4)
-
La vida útil de los activos materiales e intangibles (véase nota 3.2.A, 3.2.D, 4 y 7).
-
Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros (véase nota
10, 11, 19 y 25).
-
La probabilidad de ocurrencia y el importe, en su caso, de los pasivos de importe indeterminado o
contingentes (véase nota 3.2.K y 16).
-
Los costes futuros para el desmantelamiento de las instalaciones y restauración de terrenos (véase
nota 3.2.K y 16).
-
Los resultados fiscales de las distintas sociedades del Grupo que se declararán ante las autoridades
tributarias en el futuro que han servido de base para el registro de los distintos saldos relacionados
con el Impuesto sobre Sociedades en las cuentas anuales consolidadas adjuntas y la recuperabilidad
de los impuestos diferidos reconocidos (véase nota 3.2.N y 21).
-
La tasa incremental utilizada en la valoración de contratos de arrendamiento y la determinación del
plazo de arrendamiento (véase nota 3.2.B y 5).
-
El volumen de energía pendiente de facturación suministrada a los clientes en el negocio de
comercializadora (véase nota 3.2.M y 24).
-
La estimación del Valor Neto Actualizado (VNA, véase nota 2.2) y de la retribución a la inversión a
obtener en cada una de las instalaciones tipo (IT) en las que opera el Grupo en España en el recálculo
de parámetros del siguiente semiperiodo regulatorio (véase notas 11, 20 y Anexo VI).
Estas estimaciones se realizaron utilizando la mejor información disponible a 31 de diciembre de 2025 y 2024
sobre los hechos analizados. No obstante, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en un futuro
obliguen a modificarlas, lo que se haría, en su caso, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva
y reconociendo los efectos del cambio en la estimación en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio
afectado.
Durante el ejercicio 2025 y 2024, no se han producido cambios significativos en las estimaciones contables
realizadas en el ejercicio anterior.
44
3.4 Cambios en políticas contables y corrección de errores
El efecto de este tipo de cambios y correcciones se registra, en aquellos casos en que sean significativos para
el Grupo, contra reservas el efecto acumulado al inicio del ejercicio y en la cuenta de resultados consolidada
el efecto del propio ejercicio. En estos casos, se re-expresan los datos financieros del ejercicio comparativo
presentado junto al ejercicio en curso.
Durante el ejercicio 2025, no ha habido cambios en las políticas contables ni correcciones de errores.
-
4
. Inmovilizado material
El movimiento correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, tanto en valores de coste como de amortización
acumulada y provisiones, se desglosa, en millones de euros, de la siguiente forma:
Inmovilizado
material
Terrenos y
construcciones
Instalaciones
técnicas y
maquinaria
Otras
instalaciones
Otro
inmovilizado
Anticipos e
inmovilizado
en curso
Amortizaciones
Provisiones
Total
Saldo a
31.12.2023
254
14.660
59
34
2.627
(6.520)
(695)
10.419
Variaciones por
cambio de
perímetro
(8)
(407)
(4)
198
8
(213)
Altas /
Dotación
10
234
1
3
1.415
(476)
(40)
1.147
Bajas
(57)
(9)
40
196
170
Traspasos
(2)
281
(25)
(1)
(1.323)
383
79
(608)
Diferencias de
conversión y
otros
489
(1)
39
(94)
(7)
426
Saldo a
31.12.2024
254
15.200
34
36
2.745
(6.469)
(459)
11.341
Variaciones por
cambio de
perímetro
(6)
(302)
1
45
48
6
(208)
Altas /
Dotación
4
12
2
3
768
(469)
(22)
298
Bajas
(1)
(71)
(1)
(3)
(15)
46
23
(22)
Traspasos
12
1.015
(2)
(1.398)
68
(305)
Diferencias de
conversión y
otros
(1)
(893)
(2)
(150)
244
21
(781)
Saldo a
31.12.2025
262
14.961
36
32
1.995
(6.532)
(431)
10.323
45
Los saldos netos por epígrafes al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:
2025
2024
Inmovilizado Material
Coste
Amortización y
provisiones
Total
Coste
Amortización y
provisiones
Total
Terrenos y construcciones
262
(167)
95
254
(159)
95
Instalaciones técnicas y maquinaria
14.961
(6.713)
8.248
15.200
(6.699)
8.501
Otras instalaciones
36
(28)
8
34
(27)
7
Otro inmovilizado
32
(26)
6
36
(29)
7
Anticipos e inmovilizado en curso
1.995
(29)
1.966
2.745
(14)
2.731
Total
17.286
(6.963)
10.323
18.269
(6.928)
11.341
En el ejercicio ejercicio 2025 se han registrado altas en el epígrafe “Anticipos e inmovilizado en curso” debido
a las inversiones en curso realizadas fundamentalmente en instalaciones de generación de energía eólica en
Australia, Canadá, Filipinas, España, Sudáfrica y Croacia; instalaciones de generación fotovoltaica en Australia,
República Dominicana, Perú e India; y una instalación de biomasa en España.
Además, en el presente ejercicio se han traspasado elementos del inmovilizado material, principalmente en la
partida de Instalaciones técnicas junto con su Amortización acumulada, al epígrafe de Activos mantenidos para
la venta por valor de 311 millones de euros (ver nota 22).
Adicionalmente, se han producido bajas en variaciones de perímetro relacionadas con procesos de venta de
compañías del Grupo por valor neto de 258 millones de euros, en su mayor parte en el epígrafe de
Instalaciones técnicas junto con su amortización acumulada, principalmente por la venta de una instalación
en Perú y por la venta de la cartera eólica de España comentados en la nota 2.3.g. De igual modo, se han
producido altas en variaciones de perímetro por valor neto de 50 millones de euros (bruto por valor de 59
millones de euros), principalmente en el epígrafe de Inmovilizado en curso, relacionadas en su mayor parte
con la toma de control de las sociedades del subgrupo Acciona Energia SEA (ver nota 8).
Durante el ejercicio 2025 se ha traspasado el importe de 1.394 millones de euros desde la partida de
Inmovilizado en curso a la partida de Instalaciones técnicas y otras instalaciones, principalmente por la entrada
en funcionamiento de los parques eólicos de Forty Mile en Canadá, Tahivilla en España y Opor en Croacia; y
por las plantas fotovoltaicas de Juna en India, Ayora en España, Cotoperí en República Dominicana y Aldoga
en Australia.
En el apartado Diferencias de conversión y otros del ejercicio 2025 se incluye principalmente el efecto negativo
de la variación del tipo de cambio del periodo que se ha generado fundamentalmente en las instalaciones
situadas en Estados Unidos, Chile, República Dominicana, Perú y México, cuyos estados financieros se integran
en dólares estadounidenses, por haberse depreciado frente al euro en el ejercicio. Las instalaciones presentes
en Australia, Canadá e India también presentan efecto negativo debido a la depreciación de sus divisas frente
al euro en el ejercicio. Además, en este epígrafe se registran las variaciones en el activo relacionadas con las
provisiones de desmantelamiento de los parques del Grupo donde el principal efecto en este ejercicio es el
incremento en el valor de las provisiones por desmantelamiento en diversos parques puestos en
funcionamiento (véase nota 16).
Durante el ejercicio 2025 las sociedades han activado como mayor valor del inmovilizado material gastos
financieros por importe de 103 millones de euros (106 millones de euros a 31 de diciembre de 2024) en las
instalaciones en construcción en Australia, España, República Dominicana, India y Canadá principalmente
(véase nota 27).
46
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene activos materiales inmovilizados que corresponden principalmente
a instalaciones de generación de energía eólica y solar fotovoltaica ubicadas en diversas zonas geográficas con
diversos entornos regulatorios. A 31 de diciembre de 2025, hay deterioros registrados por importe de 431
millones de euros (459 millones de euros a 31 de diciembre de 2024) que corresponden a deterioros surgidos
tanto en el área internacional (Estados Unidos, Ucrania, Portugal, Polonia, Australia e Italia, principalmente)
como en los activos españoles, estos últimos surgidos fundamentalmente tras el cambio regulatorio habido
en los años 2012 y 2013. Del total del deterioro, 258 millones de euros son no reversibles (271 millones de
euros a 31 de diciembre de 2024).
El Grupo, de acuerdo a los procedimientos internos establecidos al respecto, analiza la evolución de la
rentabilidad de los principales activos, evaluando el cumplimiento o, en su caso, la aparición de desviaciones
en las principales hipótesis y estimaciones que subyacen en los test de deterioro, así como la existencia de
cambios relevantes referentes al entorno regulatorio, económico o tecnológico, en los mercados en los que
los activos operan, para la adecuada actualización de las provisiones por deterioro durante el periodo.
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha registrado correcciones de deterioro de valor como consecuencia de la
decisión de abandono de ciertos proyectos en curso, entre las que destacan instalaciones fotovoltaicas en
Estados Unidos y eólicas en Brasil por importe de 14 y 6 millones de euros respectivamente. Adicionalmente,
tras el desmantelamiento de cinco parques eólicos en el área de Tahivilla en Cádiz, se ha procedido a dar de
baja un deterioro de 17 millones de euros registrado al no haber alcanzado su fin la vida útil de los mismos,
junto con la respectiva baja de instalaciones técnicas de 56 millones de euros y de 39 millones de euros
amortización acumulada.
En el ejercicio actual, no se han puesto de manifiesto aspectos relevantes a reseñar ni indicadores de deterioro
ni de reversiones adicionales a los comentados en el párrafo anterior.
El importe de los activos materiales en explotación totalmente amortizados presentes en el actual epígrafe a
31 de diciembre de 2025 asciende a 182 millones de euros, estando la mayor parte de los mismos en uso (170
millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
El principal movimiento del ejercicio 2024 se correspondió con las altas del epígrafe “Anticipos e inmovilizado
en curso” debido a las inversiones en curso realizadas fundamentalmente en instalaciones de generación de
energía eólica en Australia, Canadá, España y Croacia; instalaciones de generación fotovoltaica en Australia,
Estados Unidos, India, España y República Dominicana; una instalación de biomasa en España; y sistemas de
almacenamiento de energía con baterías en Estados Unidos.
Además, en el pasado ejercicio se traspasaron elementos del inmovilizado material, principalmente en la
partida de Instalaciones técnicas junto con su Amortización acumulada al epígrafe de Activos mantenidos para
la venta por valor de 604 millones de euros (ver nota 22).
Adicionalmente, se produjeron bajas en variaciones de perímetro relacionadas con procesos de venta de
compañías del Grupo (principalmente el subgrupo Acciona Saltos de Agua) en el epígrafe de Instalaciones
técnicas junto con su Amortización Acumulada por valor de 210 millones de euros.
El principal aumento en la partida de Instalaciones técnicas y maquinaria se debió a la adquisición de dos
parques eólicos en funcionamiento en Estados Unidos denominados “Green Pastures” que incorporaron un
inmovilizado material al Grupo por valor de 200 millones de euros.
Durante el ejercicio anterior se traspasó un valor de 1.320 millones de euros desde la partida de Inmovilizado
en curso a la partida de Instalaciones técnicas y otras instalaciones, principalmente por la entrada en
funcionamiento de las plantas fotovoltaicas de Red Tailed Hawk y Union en Estados Unidos, Escepar y Peralejo
en España y del parque eólico San Juan de Marcona, ubicado en Perú.
47
Adicionalmente, se registraron 134 millones de euros positivos en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada del ejercicio 2024 como consecuencia de variaciones de provisiones por deterioro sobre el valor
de los activos, de los cuales 126 millones de euros correspondían a la actividad nacional, fundamentalmente
por la venta de activos hidráulicos, y otros 8 millones a la actividad internacional, fundamentalmente derivados
de la reversión de deterioro registrada en los activos ucranianos al haberse producido una mejora en las
condiciones respecto de las previstas al inicio del conflicto bélico.
En el apartado Diferencias de conversión y otros del ejercicio 2024 se incluía principalmente el efecto positivo
de la variación del tipo de cambio del periodo que se generó fundamentalmente en las instalaciones situadas
en Estados Unidos, Chile, Perú y México, cuyos estados financieros se integran en dólares estadounidenses,
por haberse apreciado frente al euro en el ejercicio; por otro lado, las instalaciones presentes en Australia y
Canadá presentaban efecto negativo debido a la depreciación de sus divisas frente al euro. Además, en este
epígrafe se registraron las variaciones en el activo relacionadas con las provisiones de desmantelamiento de
los parques del Grupo donde el principal efecto fue el incremento en el valor de las provisiones por
desmantelamiento en España, Estados Unidos y Perú (véase nota 16).
Las sociedades del Grupo mantienen a 31 de diciembre de 2025 compromisos de adquisición de bienes de
inmovilizado material por importe de 598 millones de euros por las instalaciones eólicas, fotovoltaicas, de
almacenamiento de energía con baterías y de biomasa actualmente en construcción en Australia, Estados
Unidos, Filipinas, Chile, Croacia, España y República Dominicana, principalmente. La cantidad comprometida
a 31 de diciembre de 2024 ascendió a 468 millones de euros, principalmente en las instalaciones eólicas,
fotovoltaicas, de almacenamiento de energía con baterías y de biomasa actualmente en construcción en
Australia, Estados Unidos, Canadá, India, España y República Dominicana, principalmente.
El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos
elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el
ejercicio de su actividad, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que
están sometidos.
A 31 de diciembre de 2025 el importe neto de activos materiales que se encuentran en garantía de deudas de
financiación asociadas a un proyecto específico en el presente epígrafe es de 833 millones de euros (941
millones de euros en 2024).
El Grupo no mantiene ningún terreno ni edificio en garantía de préstamo hipotecario. A 31 de diciembre de
2024 mantenía activos bajo garantía hipotecaria por valor neto contable de 15 millones de euros. El préstamo
hipotecario ha sido pagado en su totalidad en el presente ejercicio.
48
5. Arrendamientos
a)
Activos por Derechos de Uso
El movimiento habido durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
.
Derechos de Uso
Terrenos y bienes
naturales
Construcciones
Instalaciones
técnicas
Maquinaria y
elementos de
transportes
Amortización
Total
Saldo a 31.12.2023
527
21
20
14
(106)
476
Variaciones por cambio de
perímetro
(9)
1
(8)
Altas / Dotación
56
3
4
(28)
35
Bajas
(5)
(3)
(7)
6
(9)
Traspasos
(2)
1
(1)
Diferencias de conversión y otras
12
(1)
(4)
7
Saldo a 31.12.2024
579
21
19
11
(130)
500
Variaciones por cambio de
perímetro
(4)
1
1
(2)
Altas / Dotación
42
5
3
(30)
20
Bajas
(1)
(2)
3
--
Traspasos
(8)
1
(7)
Diferencias de conversión y otras
(38)
(1)
(1)
6
(34)
Saldo a 31.12.2025
571
25
18
12
(149)
477
.
Los principales alquileres en los que el Grupo actúa como arrendatario y registrados en este epígrafe se
corresponden con alquileres de terrenos donde se asientan instalaciones de generación de energía, oficinas y
otras instalaciones.
Las altas acaecidas en el ejercicio 2025 provienen, principalmente, del reconocimiento de nuevos contratos
de alquiler en el epígrafe de “Terrenos y bienes naturales” por 31 millones de euros, asociados a parques
eólicos y plantas fotovoltaicas ubicados en Canadá, Australia, España, República Dominicana y Croacia, así
como por el reconocimiento de nuevos contratos de alquiler en el epígrafe de “Construcciones” y “Elementos
de transporte”, por importe de 8 millones de euros por nuevos contratos de alquiler de oficinas ubicados en
Australia, fundamentalmente, y de vehículos en España, principalmente. El resto de las altas son debidas a
modificaciones posteriores a los contratos de arrendamiento ya existentes, principalmente por cambios en los
pagos futuros por actualización de índices indicados en contrato (IPC) y/o ampliaciones de plazo.
Además, en el presente ejercicio se han traspasado activos por derecho de uso, principalmente “Terrenos”
junto con su amortización acumulada, por valor de 7 millones de euros al epígrafe de “Activos mantenidos
para la venta” (ver nota 22).
Las principales bajas de contratos de arrendamiento se deben a rotación y/o finalización de los contratos de
arrendamiento de vehículos.
Por último, los movimientos debidos a variaciones de perímetro se deben tanto por la salida de las sociedades
de Perú y España comentados en la nota 2.3.g, como por la entrada en integración global del subgrupo Acciona
Energia SEA (ver nota 8). El valor bruto de las variaciones de perímetro incorporadas ha ascendido a 3 millones
de euros.
En el apartado “Diferencias de Conversión y otros” se incluye principalmente el efecto negativo de la variación
del tipo de cambio del periodo generado fundamentalmente en los activos registrados en Estados Unidos,
49
Chile, México, Perú y República Dominicana, cuyos estados financieros se integran en dólares
estadounidenses, así como derechos de uso ubicados en Australia principalmente por haberse depreciado sus
respectivas monedas frente al euro durante el ejercicio.
Las altas acaecidas en el ejercicio 2024 provenían principalmente del reconocimiento de nuevos contratos de
alquiler en el epígrafe de “Terrenos y bienes naturales” por 45 millones de euros, fundamentalmente
asociados a parques eólicos y plantas fotovoltaicas ubicados en Estados Unidos e India; y por el reconocimiento
de nuevos contratos de alquiler en el epígrafe de “Construcciones” y “Elementos de transporte” por importe
de 5 millones de euros por nuevos contratos de alquiler de oficinas ubicados en Australia fundamentalmente,
y de vehículos en España, principalmente. El resto de las altas fueron a modificaciones posteriores a los
contratos de arrendamiento ya existentes, principalmente por cambios en los pagos futuros por actualización
de índices indicados en contrato (IPC) y/o ampliaciones de plazo.
Las principales bajas de contratos de arrendamiento se debieron a rotación y/o finalización de los contratos
de arrendamiento de vehículos.
El detalle del valor neto contable de los derechos de uso clasificados de acuerdo a la naturaleza del activo
subyacente a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente en millones de euros:
2025
2024
Derechos de uso
Coste
Amortización
Total
Coste
Amortización
Total
Terrenos y bienes naturales
571
(120)
451
579
(104)
475
Construcciones
25
(12)
13
21
(10)
11
Instalaciones técnicas
18
(10)
8
19
(10)
9
Elementos de transporte
12
(7)
5
11
(6)
5
Total
626
(149)
477
630
(130)
500
El Grupo se ha acogido a las exenciones de contratos de corto plazo y de activos de bajo valor (véase nota 3.2
b)), siendo el gasto reconocido por contratos de corto plazo de 1,5 millones de euros en el ejercicio 2025 (1,1
millones de euros en el ejercicio 2024) y por los contratos relativos a activos de bajo valor de 1,5m€ en el
presente ejercicio y 0,5 millones de euros en el ejercicio anterior.
En el ejercicio 2025, el Grupo ha registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias gasto por intereses y por
amortización por importe de 34 y 29 millones de euros, respectivamente, asociados a estos contratos de
arrendamientos (36 y 28 millones de euros, respectivamente, en el ejercicio 2024).
El importe total de salidas de efectivo por arrendamientos asciende a 57 millones de euros en ejercicio 2025
(49 millones de euros en el ejercicio 2024).
Durante los ejercicios 2025 y 2024, no se han registrado deterioros en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada del Grupo.
50
b)
Obligaciones por arrendamiento no corrientes y corrientes
El saldo de pasivo asociado a contratos de arrendamiento, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se detalla a
continuación, en millones de euros:
2025
2024
Corriente
No corriente
Total
Corriente
No corriente
Total
Obligaciones por arrendamiento
21
516
537
18
538
556
Total pasivo por arrendamientos
21
516
537
18
538
556
El Grupo no cuenta con contratos de arrendamiento que contengan garantías de valor residual significativas.
El vencimiento de las “Obligaciones por arrendamiento” del Grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el
siguiente en millones de euros:
2025
2024
Vencimiento
Valor nominal
Valor nominal
Menos de un año
52
51
Entre uno y cinco años
196
200
Más de cinco años
833
881
Total
1.081
1.132
.
6. Fondo de comercio
El movimiento correspondiente al ejercicio 2025 en este capítulo del estado de situación financiera
consolidado adjunto ha sido, en millones de euros, el siguiente:
Saldo a
31.12.2024
Altas
Deterioros
Variación del
perímetro
Otras
variaciones
Saldo a
31.12.2025
Subgrupo Acciona Hogares y Pymes (*)
13
(8)
(5)
-
Total
13
--
(8)
--
(5)
--
(*) Anteriormente denominado Solideo
El movimiento correspondiente al ejercicio 2024 en este capítulo del estado de situación financiera
consolidado adjunto ha sido, en millones de euros, el siguiente:
Saldo a
31.12.2023
Altas
Deterioros
Variación del
perímetro
Otras
variaciones
Saldo a
31.12.2024
Subgrupo Acciona Hogares y Pymes (*)
13
13
Total
13
--
--
--
--
13
(*) Anteriormente denominado Solideo
El subgrupo Acciona Hogares y Pymes desarrolla su actividad en el ámbito de la generación distribuida,
centrado en comunidades solares y PPAs. Tanto la incertidumbre regulatoria como las barreras burocráticas
han constituido un obstáculo importante en el desarrollo de su plan de negocio, lo que ha supuesto una
reevaluación de su valor en libros, registrándose un deterioro del fondo de comercio por importe de 8 millones
de euros.
51
7. Otros activos intangibles
El movimiento habido durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Otros activos intangibles
Desarrollo
Concesiones
Otros
Aplicaciones
informáticas
Amortización
Provisiones
Total
Saldo a 31.12.2023
19
306
5
58
(168)
(1)
219
Variación de perímetro
(11)
1
(10)
Altas / Dotación
1
10
19
(32)
(2)
Bajas
(1)
(1)
Traspasos
(19)
3
(16)
Diferencias de conversión y otras
8
(1)
(4)
3
Saldo a 31.12.2024
20
293
5
76
(200)
(1)
193
Variación de perímetro
(52)
63
11
Altas / Dotación
7
15
(31)
(9)
Bajas
(2)
(11)
13
1
1
Traspasos
(12)
(1)
1
(12)
Diferencias de conversión y otras
(18)
6
(12)
Saldo a 31.12.2025
18
218
5
79
(148)
--
172
.
Los saldos netos por epígrafes al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:
2025
2024
Otros activos intangibles
Coste
Amortización y
provisiones
Total
Coste
Amortización y
provisiones
Total
Desarrollo
18
(11)
7
20
(12)
8
Concesiones
218
(88)
130
293
(143)
150
Otros
5
(4)
1
5
(4)
1
Aplicaciones informáticas
79
(45)
34
76
(42)
34
Total
320
(148)
172
394
(201)
193
El desglose del epígrafe de concesiones a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
2025
2024
Concesiones
Coste
Amortización y
provisiones
Total
Coste
Amortización y
provisiones
Total
Concesiones intangibles (CINIIF12)
--
119
(65)
54
Otras concesiones
218
(88)
130
174
(78)
96
Total
218
(88)
130
293
(143)
150
El epígrafe “Concesiones” incluye, principalmente, aquellos activos concesionales en los que el riesgo de
recuperación del activo es asumido por el Grupo como operador. Incluye, además, el coste de las concesiones
administrativas para las centrales hidroeléctricas, los derechos expectantes y activos intangibles identificables
para el desarrollo de proyectos renovables futuros adquiridos a terceros mediante la adquisición de
participaciones en sociedades titulares de esos derechos a través de combinaciones de negocios.
La única concesión que estaba registrada bajo CINIIF 12 a nivel atribuible correspondía a una instalación eólica
en Costa Rica operada por la sociedad Consorcio Eólico Chiripa, participada por el Grupo en un 65%. La
52
mencionada concesión era para la construcción y operación del parque eólico de Chiripa por un periodo de 20
años, hasta 2033. A 31 de diciembre de 2025 la presente instalación ha causado baja del perímetro, debido a
la venta de la sociedad (ver Anexo IV). El valor neto contable de la instalación dentro de los activos intangibles
del Grupo era de 43 millones de euros. El resto de bajas de perímetro netas, por importe de 2 millones de
euros, son debidas a la venta de los proyectos eólicos en España comentados en la nota 2.3.g. Adicionalmente,
dentro del epígrafe de variaciones de perímetro, se han producido aumentos por valor de 56 millones de euros
sobre activos intangibles identificables para el desarrollo de proyectos renovables futuros en Filipinas y
adquiridos mediante la adquisición de participaciones en sociedades titulares de dichos derechos tras el
cambio de método de consolidación de las sociedades subgrupo Acciona Energia SEA (ver nota 8).
Asímismo, destacan las altas en el ejercicio 2025 en aplicaciones informáticas que tienen como objetivo la
mejora en los procesos de digitalización de gestión de la energía que está llevando a cabo el Grupo en España,
principalmente.
Igualmente, destacan los traspasos realizados hacia el inmovilizado material de aquellos derechos expectantes
asociados a la puesta en marcha de la planta fotovoltaica de Cotoperí en República Dominicana por valor de 9
millones de euros, principalmente.
En cuanto al ejercicio 2024, se produjeron altas sobre activos intangibles identificables para el desarrollo de
proyectos renovables futuros adquiridos mediante la adquisición de participaciones en sociedades titulares de
dichos derechos (principalmente en República Dominicana y Filipinas) y a aplicaciones informáticas en España.
Igualmente, se realizaron traspasos hacia el inmovilizado material por valor de 13 millones de euros asociados
a los derechos expectantes de instalaciones puestas en marcha durante el ejercicio, fundamentalmente el
parque eólico San Juan de Marcona en Perú, por 10 millones de euros. Igualmente, se realizaron traspasos por
un valor neto de 3 millones de euros desde el epígrafe de Concesiones a Activos mantenidos para la venta.
El importe de los activos intangibles en explotación totalmente amortizados presentes en este epígrafe a 31
de diciembre de 2025 asciende a 44 millones de euros, estando la mayor parte de los mismos en uso (48
millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
Durante el ejercicio 2025 no se han estimado deterioros significativos para los activos intangibles ni se han
puesto de manifiesto minusvalías significativas no cubiertas con las provisiones existentes a 31 de diciembre
de 2025.
53
8. Participación en empresas asociadas
El movimiento existente en este epígrafe del estado de situación financiera consolidado adjunto durante los
ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
Sociedad participada
Saldo a 31.12.24
Participación en
resultados antes de
impuestos
Dividendo
Efecto impositivo y
otras variaciones
Saldo a 31.12.25
Parques Eólicos de Buio, S.L.
50
6
(8)
(3)
45
Grupo Cathedral Rocks
16
(4)
12
Parque Eólico de Bobia y San Isidro, S.L.
5
1
(1)
5
Parque Eólico Adraño, S.L.
16
4
(6)
(1)
13
Grupo Eurovento
1
(2)
5
4
Alsubh Solar Power, S.A.E.
5
1
(1)
5
Sunrise Energy, S.A.E.
6
1
(1)
6
Rising Sun Energy, S.A.E.
6
1
(2)
5
AT Solar V, SAPI de CV
10
(8)
2
4
Tuto Energy II, S.A.P.I. de C.V.
14
(3)
11
Parque Eólico de Abara, S.L.
12
2
(3)
11
Power to Green Hydrogen Mallorca, S.L.
14
14
Eolink, S.A.S.
5
(1)
4
Subgrupo Acciona Energia SEA, Pte. Ltd. (*)
27
12
39
Nordex H2, S.L.U.
50
(2)
48
Medwind Energy, S.L.
6
6
Otros
10
(3)
(1)
6
Total participaciones entidades asociadas
253
(1)
(17)
3
238
Sociedad participada
Saldo a 31.12.23
Participación en
resultados antes de
impuestos
Dividendo
Efecto impositivo y
otras variaciones
Saldo a 31.12.24
Parques Eólicos de Buio, S.L.
65
2
(16)
(1)
50
Grupo Cathedral Rocks
16
1
(1)
16
Parque Eólico de Bobia y San Isidro, S.L.
5
1
(1)
5
Blue Canyon Winpower, LLC
1
(1)
--
Grupo Energy Corp. Hungary
2
(2)
--
Parque Eólico Adraño, S.L.
19
2
(5)
16
Grupo Eurovento
1
1
Alsubh Solar Power, S.A.E.
5
5
Sunrise Energy, S.A.E.
6
6
Rising Sun Energy, S.A.E.
5
1
6
AT Solar V, SAPI de CV
13
(7)
4
10
Tuto Energy II, S.A.P.I. de C.V.
16
(5)
3
14
Parque Eólico de Abara, S.L.
9
3
12
Power to Green Hydrogen Mallorca, S.L.
14
14
Eolink, S.A.S.
5
5
Subgrupo Acciona Energia SEA, Pte. Ltd. (*)
29
(4)
2
27
Nordex H2, S.L.U.
41
9
50
Medwind Energy, S.L.
29
(23)
6
Otros
8
1
(1)
2
10
Total participaciones entidades asociadas
289
(10)
(46)
20
253
Las participaciones del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables en empresas asociadas se detallan en
el Anexo III de esta memoria.
54
El epígrafe “Efecto impositivo y otras variaciones” recoge el efecto impositivo del resultado del año, las
variaciones de valor de los derivados de precio de energía y derivados de cobertura sobre el tipo de interés,
por importe de -5 millones de euros (véase nota 19), y las diferencias de conversión, que ascienden a -9
millones de euros a 31 de diciembre de 2025 (2 y 4,2 millones de euros a 31 de diciembre de 2024,
respectivamente).
En agosto de 2025, la sociedad Acciona Energía Global, S.L., sociedad dependiente del Grupo, ha realizado la
compra de las participaciones representativas del 50,01% restante del capital de la sociedad Acciona Energia
SEA, Pte. Ltd., anteriomente denominada The Blue Circle, Pte. Ltd. Esta empresa es cabecera de un grupo de
sociedades propietarias de derechos de proyectos de energías renovables situados en el sudeste asiático. Esta
sociedad, junto con sus dependientes, estaba participada en un 49,99% por Acciona Energía Global, S.L. e
integrada en el Grupo por el método de la participación (ausencia de control). Como consecuencia de la
adquisición del 50,01% restante hasta alcanzar el 100% de control por parte del Grupo, la sociedad cabecera
pasa a integrarse por integración global (véase Anexo IV). Dentro del subgrupo Acciona Energia SEA, Pte. Ltd.
permanecen determinadas sociedades dependientes integradas por el método de la participación al no ejercer
el Grupo el control sobre las mismas.
En el ejercicio 2025 no se han producido variaciones significativas adicionales en este epígrafe.
En el ejercicio 2024 no se han producido variaciones significativas en este epígrafe.
A continuación, se exponen, en proporción al porcentaje de participación en el capital de cada una de las
entidades asociadas, el importe de los activos, pasivos, ingresos ordinarios y resultado de los ejercicios 2025 y
2024:
Total 2025
Total 2024
ACTIVO
Activos no corrientes
478
584
Activos corrientes
73
89
Total activo
551
673
PASIVO
Patrimonio Neto
238
253
Pasivos no corrientes
256
308
Pasivos corrientes
57
112
Total pasivo y patrimonio neto
551
673
RESULTADO
Importe neto de la cifra de negocios
84
75
Beneficio antes de impuestos
(1)
(10)
No existen compañías asociadas que sean individualmente significativas para el Grupo.
9. Participación en operaciones conjuntas
Las participaciones en operaciones conjuntas del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables se exponen
en el Anexo II de esta Memoria. Los importes más significativos integrados en los estados financieros
55
consolidados de los ejercicios 2025 y 2024 en relación con estas participaciones conjuntas, se resumen a
continuación:
2025
2024
Empresas
U.T.E. y Comunidad de
bienes
Empresas
U.T.E. y Comunidad de
bienes
Importe neto de la cifra de negocios
6
(12)
9
11
Beneficio bruto de explotación
(5)
(3)
(1)
Beneficio neto de explotación
(12)
(6)
(1)
Activos no corrientes
14
14
28
14
Activos corrientes
9
6
8
Pasivos no corrientes
21
(14)
18
16
Pasivos corrientes
14
(12)
19
4
No existen participaciones en operaciones conjuntas que sean significativas para el Grupo.
10. Activos financieros no corrientes y corrientes
El desglose del saldo de este capítulo del estado de situación financiera consolidado a cierre del ejercicio 2025
y 2024, presentado por naturaleza y categorías a efectos de valoración, es el siguiente:
31.12.2025
Activos Financieros:Naturaleza / Categoría
Activos financieros
designados a valor
razonable con
cambios en
resultados
Activos financieros
a valor razonable
con cambios en el
estado
consolidado de
ingresos y gastos
reconocidos
Activos
financieros a
coste amortizado
Derivados de
cobertura (Nota
19)
Total
Instrumentos de patrimonio
2
2
Otros créditos con empresas del Grupo y asociadas
100
100
Derivados
50
50
Otros activos financieros
32
32
Largo plazo / no corrientes
2
--
132
50
184
Otros créditos con empresas del Grupo y asociadas
19
19
Otros créditos
35
35
Derivados
34
34
Otros activos financieros
39
39
Corto plazo / corrientes
--
--
93
34
127
Total
2
--
225
84
311
56
31.12.2024
Activos Financieros:Naturaleza / Categoría
Activos financieros
designados a valor
razonable con
cambios en
resultados
Activos financieros
a valor razonable
con cambios en el
estado consolidado
de ingresos y gastos
reconocidos
Activos financieros
a coste amortizado
Derivados de
cobertura (Nota
19)
Total
Instrumentos de patrimonio
--
Otros créditos con empresas del Grupo y asociadas
81
81
Derivados
24
24
Otros activos financieros
20
20
Largo plazo / no corrientes
--
--
101
24
125
Otros créditos con empresas del Grupo y asociadas
40
40
Otros créditos
38
38
Derivados
23
23
Otros activos financieros
46
46
Corto plazo / corrientes
--
--
124
23
147
Total
--
--
225
47
272
En el epígrafe de “Otros créditos” a 31 de diciembre de 2025 y 2024 se registran principalmente depósitos
que están pignorados en cumplimiento de las cláusulas de garantía de los contratos de financiación de
proyectos de cada una de las instalaciones en explotación, remunerados a tipos de interés de mercado (véase
nota 17). Durante los ejercicios 2025 y 2024 las principales variaciones se deben fundamentalmente a las
dotaciones y liberaciones de fondos de las cuentas de reserva del servicio de la deuda realizadas por parte de
las sociedades del Grupo que han firmado o finalizado contratos de financiación a lo largo de dichos ejercicios.
En el epígrafe “Otros créditos con empresas del Grupo y asociadas” se incluyen, fundamentalmente, los
créditos concedidos a sociedades que se integran por el método de participación, no eliminados en el proceso
de consolidación y que devengan intereses anuales a tipos de mercado. El valor de mercado de estos activos
no difiere sustancialmente del valor contabilizado.
A 31 de diciembre de 2025 figura registrado en el epígrafe de “Otros activos financieros” del activo no
corriente un importe de 17,7 millones de euros que corresponde a importes desembolsados en el ejercicio
2024 por sociedades del Grupo a Red Eléctrica Española, con motivo de la resolución adoptada sobre la
verificación de la energía exenta del mecanismo de minoración del periodo comprendido entre 16 de
septiembre de 2021 y 31 de marzo de 2022 por la CNMC por la que modifica el total de energía cubierta. Esta
resolución se encuentra recurrida ante las instancias judiciales y la dirección del Grupo estima que es probable
que finalmente se recuperen los importes liquidados y por tanto el Grupo no sufra un quebranto patrimonial
como consecuencia de la misma (véase Anexo V).
El epígrafe “Derivados” recoge en el corto plazo el valor razonable de los instrumentos financieros derivados
de tipo de cambio y tipo de interés con vencimiento inferior a un año, así como los intereses devengados por
los derivados contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 2025, por importe de 2 y 32 millones de euros,
respectivamente.
El epígrafe de “Otros activos financieros” recoge en el corto plazo, entre otros, los depósitos y fianzas
entregadas por el Grupo, entre las que destacan las entregadas por la sociedad filial del Grupo Acciona Green
Energy Developments, S.A. para poder operar en los mercados de operaciones de energía eléctrica tanto
diarios como a plazo. Igualmente, se encuentran registradas imposiciones y otras inversiones en valores a
corto plazo para la colocación de excedentes de tesorería.
57
En el ejercicio 2025 no hay que resaltar ninguna variación significativa en los saldos que componen este
capítulo del estado de situación financiera consolidado. Asimismo, no se han producido pérdidas por deterioro
significativas en los saldos que componen los activos financieros no corrientes y corrientes.
La jerarquía de valoración de los instrumentos financieros a valor razonable ha sido descrita en la nota 3.2 f).
11. Otros activos no corrientes
La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 es la siguiente:
.
2025
2024
Deudores a largo plazo
85
132
Derivados
114
107
Periodificaciones a largo plazo
9
17
Total deudores a largo plazo y otros activos no corrientes
208
256
.
A 31 de diciembre de 2025, el epígrafe “Deudores a largo plazo” incluye un derecho de crédito de una filial
chilena generado con la entidad reguladora del mercado energético chileno, que se encuentra garantizado
por el Estado, y que deriva de una actualización pendiente de la tarifa asociada a un PPA concertado con esta
por importe de 5,8 millones de euros (33,5 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Adicionalmente, en
este apartado se recoge el activo acumulado derivado del ajuste por desviaciones en los precios de mercado
establecido en la regulación española para los activos de generación renovable y que a 31 de diciembre de
2025 se encuentra registrado por un importe de 58,4 millones de euros (véase Nota 3.2.M).
Por otra parte, el epígrafe “Derivados” incluye el valor razonable correspondiente a derivados de compraventa
de energía en diferentes países, principalmente:
-
24,7 millones de euros a 31 de diciembre de 2025, correspondiente al valor razonable de derivados
contratados por filiales españolas del Grupo sobre commodities para el suministro de energía (lo cual
les permite fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un determinado volumen de energía
generada) y derivados designados de cobertura contratados por la filial comercializadora del Grupo
(relacionados con contratos de compra de energía a futuro que se liquidan por diferencias y que se
contratan para eliminar el riesgo de precio respecto de contratos de entrega de energía a clientes a
precio fijo). Estos contratos se valoran a mercado. El importe registrado a 31 de diciembre de 2024
por estos conceptos ascendía a 14,7 millones de euros.
-
75,0 millones de euros a 31 de diciembre de 2025, correspondientes al valor razonable de derivados
sobre commodities contratados por filiales del Grupo en Australia, Estados Unidos, Canadá y Polonia
para el suministro de energía que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para
un determinado volumen de energía generada (73,8 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
Estos contratos se valoran a mercado .
-
14,7 millones de euros a 31 de diciembre de 2025, correspondiente al valor razonable de un derivado
sobre commodities contratado por una filial chilena para el suministro de energía a un cliente a un
precio fijo inflactado (18,5 millones de euros a 31 de diciembre de 2024). Este contrato se valora a
mercado y los cambios de valor se registran como resultado de variaciones de valor de instrumentos
financieros a valor razonable en la cuenta de resultados consolidada.
58
El importe del valor inicial de este contrato, registrado inicialmente en el epígrafe de “Ingresos a
distribuir”, se presenta registrado neto del valor del derivado asociado. El importe bruto del derivado
asciende a 33,6 millones de euros, del cual se han neteado 18,9 millones de euros a 31 de diciembre
de 2025. A 31 de diciembre de 2024 el importe bruto ascendía a 43,5 millones de euros, del cual
fueron neteados 24,9 millones de euros.
12. Existencias
La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:
2025
2024
Materias primas, otros aprovisionamientos y existencias comerciales
228
219
Anticipos entregados
13
16
Provisiones
(35)
(35)
Total existencias
206
200
En el epígrafe “Materias primas, otros aprovisionamientos y existencias comerciales” se encuentran
registrados, fundamentalmente, los repuestos para el mantenimiento de las diversas instalaciones del Grupo.
El Grupo realiza correcciones valorativas por deterioro si existen dudas razonables sobre la recuperación total
o parcial de estos activos y cuyo movimiento se ha registrado en el epígrafe “Dotación a la amortización y
variación de provisiones” de la cuenta de resultados consolidada (véase nota 25). Durante el ejercicio se han
realizado dotaciones por correcciones valorativas de 1 millón de euros (3 millones de euros de reversiones en
el ejercicio 2024).
13. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
La composición del saldo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:
.
2025
2024
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
411
434
Deudores, empresas del Grupo (Nota 32)
178
172
Deudores, empresas asociadas (Nota 32)
21
22
Deudores varios
11
20
Derivados (Nota 19)
14
14
Provisiones
(37)
(36)
Total saldo deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
598
626
Anticipos de clientes
(1)
(1)
Total saldo neto a 31 de diciembre
597
625
.
El importe registrado en el epígrafe “Clientes por ventas y prestaciones de servicios” corresponde,
fundamentalmente, a los saldos adeudados como consecuencia de la venta de energía generada en España y
en el extranjero.
El Grupo tiene factorizado sin recurso un importe de 110 millones de euros al cierre del ejercicio 2025 (147
millones de euros al cierre del ejercicio 2024). El Grupo suscribe estos contratos con determinadas entidades
financieras vendiendo derechos de crédito del Grupo en determinados contratos comerciales.
59
El epígrafe “Deudores, empresas del Grupo” recoge fundamentalmente los créditos generados con Acciona,
S.A. por importe de 140 millones de euros a 31 de diciembre de 2025 (136 millones de euros a 31 de diciembre
de 2024) como consecuencia de formar parte del Grupo fiscal del impuesto sobre sociedades del que es
cabecera Acciona, S.A. para aquellas sociedades nacionales pertenecientes al Grupo Corporación Acciona
Energías Renovables a las que les es aplicable la normativa vigente (ver nota 21).
El detalle de la antigüedad del epígrafe de clientes se muestra a continuación:
2025
2024
Fecha factura hasta 3 meses
381
401
Fecha factura entre 3 y 6 meses
3
4
Fecha factura superior a 6 meses
27
29
Total
411
434
Facturas vencidas a más de 3 meses no provisionadas
2
6
Asimismo, el movimiento de la provisión por pérdidas de valor de las cuentas a cobrar al 31 de diciembre de
2025 y 2024 es el siguiente:
2025
2024
Saldo inicial
(36)
(24)
Aumento de provisión por deterioro de valor de cuentas a cobrar (Nota 25)
(4)
(14)
Disminución de importes incobrados
2
1
Disminución de importes cobrados (Nota 25)
1
1
Saldo final
(37)
(36)
.
El Grupo reconoce pérdidas crediticias esperadas durante toda la vida del activo, para aquellas cuentas
comerciales que no tienen un componente de financiación significativo, utilizando un enfoque simplificado
basado en la experiencia histórica de pérdidas crediticias de las cuentas por cobrar comerciales y ajustadas
según corresponda para reflejar las condiciones económicas actuales y las estimaciones de las condiciones
futuras. Este enfoque simplificado divide las cuentas comerciales por cobrar en diferentes segmentos de
clientes con el fin de reflejar los diferentes patrones de pérdidas para cada segmento y permite al Grupo
reconocer las pérdidas esperadas durante toda la vida de estos activos sin la necesidad de identificar aumentos
significativos en el riesgo crediticio.
14. Efectivo y otros activos líquidos
La composición del saldo a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:
2025
2024
Tesorería
275
426
Depósitos y otros
151
69
Total tesorería y equivalentes
426
495
Este epígrafe incluye principalmente la tesorería del Grupo, así como depósitos bancarios e imposiciones sin
riesgo con un vencimiento inicial no superior a tres meses.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen restricciones de disponibilidad sobre saldos relevantes de
tesorería y equivalentes recogidos en este epígrafe.
60
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los saldos de tesorería y otros activos líquidos equivalentes se han
remunerado a tipos de interés de mercado.
15. Patrimonio neto
a) Capital social suscrito y autorizado
A 31 de diciembre de 2025 el accionista mayoritario de la Sociedad Dominante es
comenta en la Nota 1, con fecha 1 de julio de 2021 una parte de las acciones de la Sociedad Dominante fue
admitida a cotización en el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE - Bolsas de Madrid, Barcelona,
Valencia y Bilbao). A la fecha de formulación de estos estados financieros consolidados, el accionista
mayoritario, poseedor del 91,108% de las acciones de la Sociedad Dominante del Grupo Corporación Acciona
Energías Renovables, es Acciona, S.A. El resto de la participación cotiza libremente en bolsa.
Con fecha 21 de junio de 2024 se ejecutó el acuerdo adoptado el 6 de junio de 2024 por la Junta General de
Accionistas de la Sociedad Dominante, por el que se redujo el capital social de la Sociedad Dominante en
4.488.759 euros mediante la amortización de 4.488.759 acciones propias de un euro de valor nominal cada
una, adquiridas al amparo del Programa de Recompra de Acciones y cuya finalidad era la de reducir capital
mediante la amortización de acciones y, en menor medida, cumplir las obligaciones que puedan derivarse de
los Programas de Entrega de Acciones a consejeros ejecutivos, directivos y empleados del Grupo. Tras esta
operación el capital de la Sociedad Dominante queda representado por 324.761.830 acciones ordinarias de
un euro de valor nominal cada una, íntegramente suscritas y desembolsadas, pertenecientes a una única clase
y serie, que otorgan a sus titulares los mismos derechos.
No existen saldos y transacciones mantenidos con el accionista mayoritario distintos de los detallados en la
nota 32.
b) Ganancias acumuladas
El saldo de la cuenta "Prima de emisión", que a 31 de diciembre de 2025 y 2024 asciende a 2.599.689 miles
de euros, se ha originado como consecuencia de los aumentos de capital social llevados a cabo con prima de
emisión en diversas fechas. El art. 296 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite
expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción
específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo. El desglose de la prima de emisión, reservas y
diferencias de conversión que figuran en el estado de cambios de patrimonio neto se expone a continuación:
2025
2024
Prima de emisión
2.600
2.600
Reserva legal
66
66
Reservas voluntarias
1.897
1.706
Reservas sociedades. consolidadas integración global o proporcional
677
776
Reservas sociedades puestas en equivalencia
(95)
(73)
Subtotal Reservas
5.145
5.075
Diferencias de conversión
(285)
95
Total Reservas
4.860
5.170
61
Con fecha 22 de marzo de 2021, Acciona, S.A., accionista mayoritario de Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A., aprobó la aportación de socios mediante la cual se procedió a la capitalización de 1.859
millones de euros de la deuda financiera mantenida con empresas del Grupo Acciona a esa fecha y en
particular de la mantenida con Acciona Financiación Filiales, S.A., a través de una aportación no dineraria de
los derechos de crédito con esta filial realizada por el accionista de la Sociedad (Acciona, S.A.). Previamente,
Acciona Financiación Filiales, S.A. transmitió a Acciona, S.A. esos derechos de crédito a través de un contrato
de compraventa celebrado en esa misma fecha.
c) Acciones propias
El movimiento de las acciones propias durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
2025
2024
Número de
acciones
Coste (millones de
euros)
Número de
acciones
Coste (millones de
euros)
Saldo inicial
364.162
9
2.642.747
69
Altas
4.058.491
82
5.504.324
111
Bajas
(4.058.491)
(82)
(5.520.340)
(112)
Movimientos contrato de liquidez
--
--
(16.016)
(1)
Reducción de capital
--
--
(4.488.759)
(106)
Altas
32
2.426.070
56
Bajas
(215.626)
(5)
(199.880)
(9)
Resto de movimientos
(215.594)
(5)
2.226.190
47
Saldo final
148.568
4
364.162
9
El 18 de octubre de 2021, Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. suscribió un contrato de liquidez con
Bestinver Sociedad de Valores, S.A. para la gestión de su autocartera en los términos previstos por la Circular
1/2017 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a los efectos de su aceptación como práctica
de mercado. Las operaciones sobre acciones de la sociedad que realiza Bestinver en el marco de este contrato
lo son en las bolsas de valores españolas y la finalidad perseguida es favorecer la liquidez de las transacciones,
así como la regularidad en la cotización.
El Consejo de Administración aprobó el pasado 27 de agosto de 2023 el establecimiento de un programa
temporal de recompra de acciones propias, de conformidad con la autorización conferida por la Junta General
de Accionistas celebrada el 26 de mayo de 2021 (el “Programa de Recompra”) y al amparo de lo previsto en
los artículos 2.2 y 2.3 del Reglamento Delegado (UE) 2016/1052 de la Comisión, de 8 de marzo de 2016, por
el que se completa el Reglamento (UE) nº 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, sobre abuso de
mercado, y por tanto suspendió temporalmente el contrato de liquidez.
En el marco de este Programa de Recompra, la Sociedad llevó a cabo operaciones sobre sus propias acciones
en los ejercicios 2023 y 2024, finalizando el mismo el 27 de febrero de 2024. Con fecha 27 de junio de 2024
se inscribió en el Registro Mercantil el acuerdo adoptado el 6 de junio de 2024 por la Junta General de
Accionistas de la Sociedad Dominante, por el que se redujo el capital social de la Sociedad Dominante en
4.488.759 euros mediante la amortización de 4.488.759 acciones propias de un euro de valor nominal cada
una, adquiridas al amparo de este Programa.
Durante el ejercicio 2025, el resultado negativo registrado en reservas y procedente de las operaciones con
acciones propias realizadas al amparo del contrato de liquidez ha ascendido a 1,3 millones de euros (0,6
millones de euros de resultado negativo en el ejercicio 2024).
62
En el marco del Plan de Entrega de Acciones y del Plan de Sustitución de retribución variable a directivos de la
Sociedad, se han dado de baja 215.626 títulos registrando un resultado negativo de 1,4 millones de euros en
reservas (199.880 títulos y un resultado negativo en reservas de 0,9 millones de euros en el ejercicio 2024).
d) Reservas en sociedades consolidadas y diferencias de conversión
El detalle de las reservas de consolidación aportadas por sociedades dependientes, negocios conjuntos y
sociedades asociadas y diferencias de conversión por grupos de aportación a 31 de diciembre de 2025 y 2024
es el siguiente:
2025
2024
Reservas
consolidadas
Diferencias de
conversión
Reservas
consolidadas
Diferencias de
conversión
Corporación Acciona Energías Renovables, S.L.U.
221
41
69
12
Subgrupo Acciona Energía
(384)
(192)
(23)
(12)
Subgrupo Ceólica Hispania
431
371
Subgrupo Alabe Sociedad de Cogeneración
144
137
Subgrupo Ineuropa de Cogeneración
(27)
(27)
Subgrupo Acciona Saltos de Agua
Corporación Acciona Eólica, S.L.U.
74
53
Corporación Acciona Hidráulica, S.L.U.
74
Acciona Eólica de Galicia, S.A.U.
24
8
Acciona Energía Financiación Filiales, S.A.
92
(116)
32
103
Acciona Energía Financiación Filiales Australia PTY LTD
12
(18)
4
(8)
Otros
(5)
5
Total
582
(285)
703
95
Ninguna de las sociedades participadas directa o indirectamente por la Sociedad Dominante tiene admitidas
a cotización sus acciones y/o participaciones.
e) Ajustes en patrimonio por valoración
◾
Cobertura de los flujos de efectivo
Este apartado, incluido dentro del epígrafe “Ganancias acumuladas” del estado de situación financiera
consolidado, recoge el importe neto de impacto fiscal de las variaciones de valor de los derivados financieros
designados como instrumentos de cobertura de flujo de efectivo (Véase nota 19).
El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2025 y 2024 se presenta a continuación:
2025
2024
Saldo a 1 de enero
(244)
32
Incrementos de valor en el ejercicio
162
115
Decrementos de valor en el ejercicio
(304)
(361)
Traspaso a resultados del ejercicio
1
(30)
Ajuste por cambios de criterio contable
(7)
Saldo a 31 de diciembre
(392)
(244)
63
Los principales incrementos y decrementos del ejercicio se han producido como consecuencia de las
variaciones en las valoraciones de derivados de compra y de venta de energía designados como cobertura
contable (véase nota 19).
f) Intereses minoritarios
El saldo incluido en este capítulo del estado de situación financiera consolidado adjunto recoge el valor de la
participación de los accionistas minoritarios en las sociedades dependientes. Asimismo, en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada se presenta la participación de dichos accionistas minoritarios en los
resultados del ejercicio.
El movimiento habido en los ejercicios 2025 y 2024, en millones de euros, es el siguiente:
Sociedad
Saldo a 31.12.24
Resultado
ejercicio 2025
Variaciones de
perímetro y
aportaciones
Diferencias de
conversión y
otros
Saldo a 31.12.25
Grupo Acciona Energía Internacional
380
34
(79)
335
Compañía Eólica Granadina, S.A.
4
(1)
3
Eólica de Villanueva, S.L.
1
1
Eólica de Zorraquín, S.L.
2
2
Energías Renovables Mediterraneas, S.A.
(2)
2
Otros
7
5
(1)
(5)
6
Total Intereses Minoritarios
394
37
(1)
(83)
347
Sociedad
Saldo a 31.12.23
Resultado
ejercicio 2024
Variaciones de
perímetro y
aportaciones
Diferencias de
conversión y
otros
Saldo a 31.12.24
Grupo Acciona Energía Internacional
374
27
(21)
380
Compañía Eólica Granadina, S.A.
2
1
1
4
Eólica de Villanueva, S.L.
1
1
(1)
1
Eólica de Zorraquín, S.L.
2
2
Energías Renovables Mediterraneas, S.A.
(1)
1
Otros
5
2
1
(1)
7
Total Intereses Minoritarios
384
30
1
(21)
394
A 31 de diciembre de 2025, el importe registrado en la partida de Otros Conceptos recoge una disminución en
los intereses minoritarios por los dividendos distribuidos y otras devoluciones de aportaciones a socios
minoritarios de 41 millones de euros, así como las variaciones por cambios de valor de los derivados
financieros y las diferencias de conversión.
64
La composición del saldo del ejercicio a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, por conceptos,
referidos a este epígrafe del estado de situación financiera consolidado adjunto es, en millones de euros, el
siguiente:
2025
2024
Sociedad
Capital y
Reservas
Resultado
Total
Capital y
Reservas
Resultado
Total
Grupo Acciona Energía Internacional
302
34
336
353
27
380
Compañía Eólica Granadina, S.A.
3
3
3
1
4
Eólica de Villanueva, S.L.
1
1
1
1
Eólica de Zorraquín, S.L.
2
2
2
2
Energías Renovables Mediterraneas, S.A.
2
(2)
1
(1)
Otros
5
5
5
2
7
Total Intereses Minoritarios
310
37
347
364
30
394
A continuación, se muestra la información financiera resumida de aquellos subgrupos que representan una
fracción significativa de los activos, pasivos y operaciones del Grupo, en relación con los cuales, existen
participaciones no dominantes:
31.12.2025
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
% Minoritarios
25,00%
ACTIVO
Activo no corriente
1.694
Activos corrientes
449
Total Activo
2.143
PASIVO
Patrimonio Neto
929
Patrimonio Neto Atribuido
792
Intereses minoritarios
137
Pasivos no corrientes
894
Pasivos corrientes
320
Total Pasivo
2.143
RESULTADO
Cifra de negocios
468
Bº de explotación
213
Rdo. antes de impuestos
156
Rdo. después de impuestos
94
Rdo. atribuido a intereses minoritarios
(13)
Rdo. atribuido a la sociedad dominante
81
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Cash-flow de actividades de explotación
234
Cash-flow de actividades de inversión
(2)
Cash-flow de actividades de financiación
(199)
65
31.12.2024
Subgrupo Acciona Energía
Internacional
% Minoritarios
25,00%
ACTIVO
Activo no corriente
1.982
Activos corrientes
425
Total Activo
2.407
PASIVO
Patrimonio Neto
1.019
Patrimonio Neto Atribuido
852
Intereses minoritarios
167
Pasivos no corrientes
1.063
Pasivos corrientes
324
Total Pasivo
2.406
RESULTADO
Cifra de negocios
454
Bº de explotación
178
Rdo. antes de impuestos
115
Rdo. después de impuestos
80
Rdo. atribuido a intereses minoritarios
(10)
Rdo. atribuido a la sociedad dominante
70
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Cash-flow de actividades de explotación
190
Cash-flow de actividades de inversión
(10)
Cash-flow de actividades de financiación
(194)
.
g) Gestión de capital
Los objetivos del Grupo en la gestión del capital son salvaguardar la capacidad de continuar como una empresa
en funcionamiento, de modo que pueda seguir dando rendimientos a los accionistas y beneficiar a otros
grupos de interés, además de mantener una estructura financiero-patrimonial óptima para reducir el coste de
capital. Esta política permite compatibilizar la creación de valor para los accionistas con el acceso a los
mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades tanto de refinanciación de deuda
como de financiación del plan de inversiones no cubiertas por la generación de fondos del negocio.
Con el objeto de mantener y ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe de los
dividendos a pagar a los accionistas, puede devolver capital, emitir acciones o vender activos para reducir el
endeudamiento.
Consistentemente con otros grupos en los sectores donde opera el Grupo, la estructura de capital se controla
en base a la ratio de apalancamiento. Esta ratio se calcula como el cociente resultante de dividir la deuda neta
entre el patrimonio neto. La deuda neta se determina como la suma de las deudas financieras a corto y a largo
plazo, excluyendo las correspondientes a activos mantenidos para la venta, menos las inversiones financieras
temporales y efectivo y otros medios líquidos equivalentes.
66
El nivel de apalancamiento obtenido a 31 de diciembre de 2025 y 2024 se muestra a continuación:
31.12.2025
31.12.2024
Deuda financiera neta:
4.161
4.076
1.284
1.188
2.271
2.332
516
538
323
369
299
273
21
18
(553)
(642)
Patrimonio neto:
6.183
6.237
5.836
5.843
347
394
Apalancamiento
0,67
0,65
.
h) Restricción a la disposición de fondos de las filiales
Ciertas sociedades del Grupo cuentan con cláusulas incluidas en sus contratos financieros cuyo cumplimiento
es requisito para efectuar distribuciones de resultados a sus accionistas o socios.
16. Provisiones y litigios
a)
Provisiones no corrientes
El movimiento del epígrafe “Provisiones no corrientes” del pasivo del estado de situación financiera
consolidado, desglosado por conceptos y en millones de euros, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el
siguiente:
Provisión para
pensiones y
obligaciones
similares
Provisiones para
riesgos y gastos
Provisión
responsabilidades
Total
Saldo a 31.12.23
6
186
2
194
Altas y dotaciones
1
9
(1)
9
Bajas
(1)
(1)
Traspasos
(1)
(21)
(22)
Otras variaciones
173
(1)
172
Saldo a 31.12.24
6
346
--
352
Altas y dotaciones
3
20
1
24
Bajas
-
Traspasos
(1)
(16)
(17)
Otras variaciones
(15)
(15)
Saldo a 31.12.25
8
335
1
344
Estas provisiones cubren, según la mejor estimación de los Administradores de la Sociedad Dominante, los
pasivos que pudieran derivarse de los diversos litigios, recursos, contenciosos y obligaciones pendientes de
resolución al cierre del ejercicio.
67
Provisiones para riesgos y gastos
El Grupo Corporación Acciona Energías Renovables opera en una diversidad de países con regulaciones
sectoriales muy específicas. En el curso normal de los negocios que desarrolla, se ve expuesto a litigios
relacionados con dichas actividades y que responden, fundamentalmente, a reclamaciones de carácter fiscal,
reclamaciones relativas a defectos de construcción de las obras realizadas, discrepancias en la prestación de
servicios y por desmantelamiento de las instalaciones de energía renovable operativas, entre otros. Parte de
estos riesgos se cubren mediante contratos de seguro y para el resto de los riesgos identificados se realiza la
correspondiente provisión.
Respecto de la provisión por desmantelamiento, esta se corresponde con la mejor estimación por parte de los
Administradores en relación con los compromisos adquiridos por el desmantelamiento de instalaciones de
generación eléctrica en los proyectos en los que opera el Grupo, al haber concluido éste, tras el análisis de las
particularidades de estos contratos, que existe una obligación de desmantelar las citadas instalaciones. Estas
provisiones se registran inicialmente con cargo al epígrafe de “Inmovilizado material” y, por tanto, en su
registro inicial, no tiene impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias. A 31 de diciembre de 2025, se presenta
un saldo por este concepto de 330 millones de euros (346 millones a 31 de diciembre de 2024).
El principal movimiento acaecido en el ejercicio 2025 respecto del ejercicio anterior deriva de las
incorporaciones realizadas (presentes en el epígrafe de “otras variaciones”) por nuevos MW instalados,
fundamentalmente en Canadá, República Dominicana y Croacia.
Según se describe en la nota 3.2.I, esta provisión se estima por el valor actual estimado de las obligaciones de
desmantelamiento y restauración de esos activos a lo largo del periodo en el que se devenga. Las tasas de
descuento y las tasas de inflación aplicadas para el cálculo de este valor actual en los países más relevantes
son las siguientes:
Tasa descuento
Tasa inflación
Canadá
4,05% - 4,40%
2,18% - 2,21%
España
3,00%
2,00%
Estados Unidos
2,47% - 5,22%
2,19% - 2,59%
India
8,00%
6,00%
Italia
3,90%
2,00%
México
4,18%
2,53%
Polonia
5,20%
2,70%
Portugal
2,79 - 3,15%
2,00%
.
Estas provisiones cubren, según la mejor estimación de los Administradores de la Sociedad Dominante, los
pasivos que pudieran derivarse de los diversos litigios, recursos, contenciosos y obligaciones pendientes de
resolución al cierre del ejercicio. Con respecto a los mismos es complicado predecir cómo evolucionarán, no
obstante, se estima que no se producirán salidas de beneficios económicos a corto plazo por la situación
procesal en la que se encuentran.
Para el registro de estas provisiones se han utilizado las mejores estimaciones sobre los riesgos e
incertidumbres que, inevitablemente, rodean a la mayoría de los sucesos y circunstancias que afectan a las
mismas.
La Dirección del Grupo estima que no se producirán pasivos adicionales no provisionados en los estados
financieros a 31 de diciembre de 2025 y 2024.
68
b)
Provisiones corrientes
El movimiento del epígrafe “Provisiones corrientes” del pasivo del estado de situación financiera consolidado,
desglosado por conceptos y en millones de euros, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el siguiente:
Otras
provisiones
Total
Saldo a 31.12.23
5
5
Altas y dotaciones
1
1
Bajas
(3)
(3)
Saldo a 31.12.24
3
3
Altas y dotaciones
2
2
Bajas
(2)
(2)
Saldo a 31.12.25
3
3
Adicionalmente a lo comentado en los puntos anteriores, el Grupo mantiene provisiones que cubren, según
la mejor estimación de los Administradores de la Sociedad Dominante, los pasivos que pudieran derivarse de
los diversos litigios, recursos, contenciosos y obligaciones pendientes de resolución al cierre del ejercicio.
c)
Litigios
La sociedad polaca Golice Wind Farm Sp. z.o.o. se encuentra a la fecha de formulación de las presentes cuentas
anuales consolidadas en disputa con su cliente principal (ENEA) sobre la rescisión unilateral practicada por
este último del CPA (acuerdo bilateral de compraventa de certificados de emisión derivados de la producción
de energía a partir de recursos renovables) firmado entre las partes. El 21 de febrero de 2022 el tribunal de
apelación, tras los recursos presentados tanto por Golice Wind Farm como ENEA durante 2021, confirmó la
sentencia reconociendo que la declaración de terminación del CPA por parte de ENEA fue indebida y sin efecto
y dejando pendiente de determinación el importe definitivo de los daños con los que ENEA deberá indemnizar
a Golice. Contra esta sentencia, ENEA interpuso recurso de casación ante el Tribunal Supremo (y Golice Wind
Farm, Sp.z.o.o. presentó la consiguiente contestación contra el mismo). Con fecha 26 de junio de 2025, el
Tribunal Supremo ha desestimado el recurso de casación interpuesto por Enea. A la fecha de formulación de
las presentes cuentas anuales consolidadas, la sociedad Golice se encuentra a la espera de la notificación de
la sentencia formal, que confirma de forma definitiva la validez de la reclamación de daños y perjuicios
presentada por Golice, sin que existan recursos adicionales contra esta sentencia del Tribunal Supremo y de
que el caso vuelva al Juzgado Regional de Poznań, que se encargará de calcular el importe definitivo de la
indemnización por daños y perjuicios.
69
17. Deuda financiera
a)
Deudas con entidades de crédito:
El desglose de las deudas con entidades de crédito sin recurso y con recurso, entendiendo sin recurso aquella
deuda sin garantías corporativas y cuyo recurso se limita a los flujos y activos del deudor, a 31 de diciembre
de 2025 y 2024, en millones de euros, es el siguiente:
2025
2024
Concepto
No corriente
Corriente
No corriente
Corriente
Deuda con entidades de crédito sin recurso:
51
39
136
49
Financiación de proyectos
42
32
118
42
Otras deudas asociadas a proyectos
9
7
18
7
Hipotecarios para financiación de inmovilizado
Deuda con entidades de crédito con recurso:
1.233
284
1.052
320
Otras deudas con recurso asociadas a proyectos
1.233
284
1.052
320
Total deudas con entidades de crédito
1.284
323
1.188
369
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los préstamos y créditos del Grupo Corporación Acciona Energías
Renovables devengaron intereses referenciados en su mayor parte al Euribor para aquellas financiaciones en
euros, aunque también una parte de la deuda tiene como referencia otros índices como son el BBSY para
deuda en dólares australianos y el SOFR para deudas en dólares de los Estados Unidos, como índices más
relevantes fuera de la Zona Euro. Una parte importante de la deuda del Grupo Corporación Acciona Energías
Renovables se ha emitido directamente a tipo fijo o se encuentra cubierta mediante derivados financieros con
el objeto de reducir la volatilidad de los tipos de interés que paga el Grupo.
El Grupo, a través de sociedades dependientes o asociadas, realiza inversiones en infraestructuras de energía
cuya financiación está, en ocasiones, realizada mediante la figura del “Project Finance” o financiación de
proyectos. El servicio de la deuda de estos créditos o préstamos está respaldado fundamentalmente por los
flujos de caja que el propio proyecto genere en el futuro, así como por garantías reales sobre los activos y
derechos del proyecto.
En el ejercicio 2025 el epígrafe “Financiación de proyectos” corrientes y no corrientes presenta una
disminución neta de 86 millones de euros que se corresponde fundamentalmente con las amortizaciones
programadas de este tipo de préstamos y al efecto positivo de las diferencias de conversión del período.
Adicionalmente en el ejercicio se ha producido una disminución de la deuda con ocasión de la variación de
perímetro por la venta de la sociedad Consorcio Eólico Chiripa, S.A., por importe de 38 millones de euros
(véase nota 2.3.g).
No obstante, la principal fuente de financiación del grupo es la deuda con recurso. En este sentido, durante el
ejercicio 2025 se han firmado las extensiones de dos financiaciones sindicadas de 400 millones de dólares
australianos y 750 millones de euros, que se suscribieron en diciembre de 2022 y noviembre de 2023,
respectivamente. La financiación australiana incluye un tramo de préstamo de 300 millones de dólares
australianos y un tramo de crédito revolving de 100 millones, cuyo vencimiento original se ha prorrogado hasta
diciembre de 2028. Por su parte, la línea de crédito sindicada de 750 millones de euros, tras la nueva extensión
firmada en mayo de 2025, tiene actualmente vencimiento en mayo de 2030.
En los últimos años, las operaciones de financiación con recurso más relevantes llevadas a cabo han sido las
siguientes:
70
-
El 26 de mayo de 2021, la filial Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. suscribió, con un sindicato de
bancos, un contrato de financiación sostenible con indicador de impacto local por un importe total de
2.500 millones de euros garantizado por su matriz Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. La
financiación se dividía en tres tramos: el tramo A y B por un importe máximo de 1.000 millones de
euros cada uno y el tramo C por un importe máximo 500 millones de euros. Los tramos A y B han sido
amortizados anticipadamente, quedando únicamente vigente el tramo C, línea de crédito revólver,
con fecha de vencimiento el 26 de mayo de 2028.
-
En noviembre de 2022, la filial Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. suscribió, con un sindicato de
bancos, una línea de crédito sostenible con indicador de impacto local, por un importe total de 450
millones de euros garantizado por su matriz Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. Tras
firmarse dos extensiones de plazo, el vencimiento del crédito se ha fijado en noviembre de 2027.
-
En diciembre de 2022, la filial MacIntyre Wind Farm Pty Ltd firmó un préstamo verde con un indicador
de impacto local por importe de 1.098 millones de dólares australianos, con un plazo de
aproximadamente 16 años, con cobertura de CESCE bajo su nueva “póliza verde”. Este préstamo fue
novado en diciembre de 2023 para reflejar el cambio de acreditada, siendo la nueva acreditada
Acciona Energía Financiación Filiales Australia Pty. Ltd.
-
En 2024 se firmó un préstamo verde con un indicador de impacto local por importe de 452,6 millones
de dólares australianos, con un plazo de 15,5 años, con cobertura de CESCE. El préstamo está
destinado a financiar la construcción del parque fotovoltaico Aldoga, con una capacidad instalada total
de 485 MW, localizado en el estado de Queensland, Australia.
La principal variación de la deuda con recurso contemplada en el epígrafe Otros préstamos y créditos bancarios
en el ejercicio 2025 se corresponde con el incremento neto de 145 millones de euros como consecuencia de
la disposición de las nuevas operaciones contratadas durante el ejercicio y las disposiciones de financiaciones
concedidas en ejercicios anteriores. Todos estos contratos están remunerados a tipos de interés de mercado.
A 31 de diciembre de 2025 las sociedades del Grupo tenían concedida financiación no dispuesta por importe
de 2.314 millones de euros. La Dirección del Grupo considera que el importe de estas líneas y la generación
ordinaria de caja, junto con la realización del activo corriente, cubrirán suficientemente las obligaciones de
pago a corto plazo.
Según se indica en la nota 3.2 f) la adopción de la NIIF 13 requiere un ajuste en las técnicas de valoración que
el Grupo aplica para la obtención del valor razonable de sus derivados para incorporar el ajuste de riesgo de
crédito bilateral con el objetivo de reflejar tanto el riesgo propio como el de la contraparte en el valor
razonable de los derivados.
A 31 de diciembre de 2025 el ajuste de riesgo de crédito ha supuesto una mayor valoración de los derivados
por 0,8 millones de euros, que se ha registrado por un lado como un mayor saldo deudor con entidades de
crédito por importe de 0,7 millones de euros y un menor crédito financiero para las entidades dependientes.
El efecto neto de impuestos y externos que esta modificación ha tenido en el epígrafe ajustes en patrimonio
por valoración de coberturas de flujo de efectivo ha sido negativo por 0,6 millones de euros.
En relación con determinados contratos de préstamo, ciertas sociedades participadas mantienen unos
compromisos de cumplimiento de una serie de ratios financieros que deben ser calculados sobre los estados
financieros individuales, al cierre del ejercicio, así como de mantenimiento de determinados saldos en cuentas
de tesorería (véase nota 10).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 ni la Sociedad Dominante ni ninguna de sus filiales significativas se
encuentran en situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier otro tipo de
71
obligación que pudiera dar lugar a una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, no se han producido impagos ni otros incumplimientos de principal, ni de
intereses ni de amortizaciones referentes a deudas con entidades de crédito.
El desglose del valor nominal de la deuda financiera por vencimientos contractuales (excluido el valor de los
instrumentos de cobertura de flujos de efectivo) a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Años
siguientes
Total
293
74
386
82
65
86
622
1.608
.
b)
Obligaciones y bonos
A continuación, se muestra un detalle a 31 de diciembre de 2025 y 2024, del saldo vivo de los valores
representativos de deuda que a dichas fechas habían sido emitidos por la Sociedad o cualquier otra entidad
del Grupo, así como el movimiento experimentado por dicho saldo durante los ejercicios 2025 y 2024:
31.12.25
(Millones de Euros)
Saldo
31.12.2024
Emisiones
Recompras o
Reembolsos
Ajustes por
tipo de
cambio, var
perim y otros
Saldo
31.12.2025
Valores representativos de deuda emitidos en un estado miembro
de la Unión Europea, que han requerido del registro de un folleto
informativo
2.241
801
(774)
(5)
2.263
Otros valores representativos de deuda emitidos fuera de un
estado miembro de la Unión Europea (con recurso)
193
(22)
171
Otros valores representativos de deuda emitidos fuera de un
estado miembro de la Unión Europea (sin recurso)
171
(15)
(20)
136
Total corriente y no corriente
2.605
801
(789)
(47)
2.570
31.12.24
(Millones de Euros)
Saldo
31.12.2023
Emisiones
Recompras o
Reembolsos
Ajustes por
tipo de
cambio, var
perim y otros
Saldo
31.12.2024
Valores representativos de deuda emitidos en un estado miembro
de la Unión Europea, que han requerido del registro de un folleto
informativo
2.135
939
(846)
13
2.241
Otros valores representativos de deuda emitidos fuera de un
estado miembro de la Unión Europea (con recurso)
181
12
193
Otros valores representativos de deuda emitidos fuera de un
estado miembro de la Unión Europea (sin recurso)
174
(14)
11
171
Total corriente y no corriente
2.490
939
(860)
36
2.605
En el ejercicio 2025, la principal variación en este epígrafe en la línea de Emisiones se corresponde con la
emisión bajo el programa Euro Commercial Paper (ECP) en Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. por un
total de 801 millones de euros. La línea de Amortizaciones
recoge principalmente la amortización a su
vencimiento de pagarés por importe de 774 millones de euros en Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. así
como los repagos de deuda correspondiente a los bonos de las filiales mexicanas.
72
La línea Otras variaciones se corresponde principalmente con intereses devengados pendientes de pago, así
como con las diferencias de conversión que se han producido principalmente en las emisiones de bonos
realizadas en moneda distinta del euro.
A 31 de diciembre de 2025, los detalles de las emisiones que componen el saldo de este epígrafe son las
siguientes:
-
Colocación de una emisión de bonos que tuvo lugar el 10 de agosto de 2012 con la calificación
crediticia actual de BBB por Standard & Poors y BBB- por Fitch, realizada por las filiales mexicanas
CE Oaxaca Dos, S. de R.L. de C.V. y CE Oaxaca Cuatro, S. de R.L. de C.V. por un importe de total de
298,7 millones de dólares estadounidenses. A 31 de diciembre de 2025 los saldos no corrientes y
corrientes pendientes de vencimiento netos de los costes de transacción y considerando los
intereses devengados no pagados ascienden a 119 y 17 millones de euros respectivamente (154
y 17 millones de euros en el ejercicio 2024).
-
Programa Euro Commercial Paper (ECP), por un importe máximo es de 2.000 millones de euros
inscrito en Euronext Dublín y emitido por Acciona Energía Financiación Filiales, S.A con garantía
de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. Fue establecido el 20 julio de 2021 y renovado
desde entonces anualmente, siendo la última renovación del 25 de junio de 2025. Los pagarés
bajo este programa se emiten a descuento y pueden tener vencimientos de entre 3 y 364 días. La
agencia de calificación Fitch ha otorgado al programa el rating F3.
A 31 de diciembre de 2025, el saldo total registrado por las emisiones contra este programa es de
243,3 millones de euros netos de los costes de transacción y considerando los intereses
devengados no pagados, registrado en su totalidad en la parte corriente del estado de situación
financiera consolidado.
-
Programa Euro Medium Term Note (EMTN) de Acciona Energía Financiación Filiales, S.A.
establecido el 20 julio de 2021 y renovado por última vez el 16 de julio de 2025. Este programa
cuenta con la garantía de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. y tiene un límite por
importe de 3.000 millones de euros. Las agencias de calificación crediticia Fitch y DBRS han
otorgado al programa los “ratings” BBB- y BBB respectivamente. El folleto inicial, las sucesivas
renovaciones y suplementos son aprobados por el Banco Central de Irlanda. Los valores que se
emiten bajo este programa pueden estar denominados en euros o en cualquier otra divisa, podrán
devengar intereses fijos o variables, tener diferentes fechas de vencimiento de intereses y
principal, emitirse a la par, con prima o bajo par.
El 7 de octubre de 2021 se procedió a la emisión bajo este programa de un bono público verde de
500 millones de euros a 6 años. El cupón anual se fijó en 0,375%. El 26 de enero de 2022 se realizó
la siguiente emisión bajo el mismo programa de un segundo bono público verde de 500 millones
de euros a 10 años. El cupón anual se fijó en 1,375%. En abril de 2023 se procedió a la emisión de
un bono público verde de 500 millones de euros a 7 años con un cupón anual fijado en el 3,75%.
En octubre de 2023 se realizó la que hasta la fecha ha sido la última emisión de un nuevo bono
verde de 500 millones de euros a 7,5 años con un cupón anual fijado en el 5,125%.
Hasta la fecha, todas las emisiones realizadas bajo este programa están estructuradas conforme
al Marco de Financiación de Impacto Sostenible del Grupo.
A 31 de diciembre de 2025 el saldo total registrado por las emisiones contra este programa es de
1.982,5 millones de euros netos de los costes de transacción y registrado en la parte no corriente
del estado de situación financiera consolidado. Los intereses devengados no pagados se
encuentran registrados en la parte corriente del estado de situación financiera consolidado.
73
-
El 26 de abril de 2022, la filial Acciona Energía Financiación Filiales, S.A. emitió, con garantía de su
matriz Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., la primera colocación privada en el
mercado estadounidense bajo la modalidad USPP, por 200 millones de dólares estadounidenses.
Las notas tienen un plazo de 15 años y un cupón del 4,54%.
A 31 de diciembre de 2025 no existen emisiones convertibles en acciones, ni que otorguen privilegios o
derechos que puedan, ante alguna contingencia, hacerlas convertibles en acciones de la sociedad dominante,
o de alguna de las sociedades del Grupo.
El desglose del valor nominal de estas obligaciones por vencimientos contractuales a 31 de diciembre de 2025
es el siguiente:
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Años
siguientes
Total
263
519
22
24
527
530
670
2.555
.
c)
Otra información referente a la deuda
A 31 de diciembre de 2025 el tipo medio efectivo de la deuda considerando deudas con entidades de crédito,
así como la deuda contraída por las obligaciones y bonos se ha situado en el 4,43% (4,92% a 31 de diciembre
de 2024).
Durante el ejercicio 2025, el porcentaje de deuda no sujeta a volatilidad de tipos de interés se ha situado en
un 55% (un 54% en el ejercicio 2024).
A continuación, se presenta la composición de la deuda financiera en moneda diferente a la funcional a 31 de
diciembre de 2025 y 2024 clasificada en función de las principales monedas en las que opera el Grupo
(importes en millones de euros):
Moneda
2025
2024
Dólar estadounidense
974
939
Dólar australiano
1.060
886
Rupia india
127
128
Dólar canadiense
18
21
A continuación, se incluye, en millones de euros, una conciliación del valor en libros de la deuda financiera
excluyendo NIIF16 distinguiendo separadamente los cambios que generan flujos de aquellos que no lo
hacen:
74
Saldo a 31.12.23
4.102
Flujo de entrada de efectivo
1.275
Flujo de salida de efectivo
(779)
Traspasos desde mantenidos venta (nota 22)
(477)
Variación derivados
16
Diferencias de conversión y otros
25
Saldo a 31.12.24
4.162
Flujo de entrada de efectivo
2.489
Flujo de salida de efectivo
(3.142)
Variación derivados
(9)
Variación perímetro
36
Diferencias de conversión y otros
641
Saldo a 31.12.25
4.177
18. Política de gestión de riesgos
El Grupo Corporación Acciona Energías Renovables, por su diversificación geográfica y de negocio, está
expuesto a determinados riesgos financieros que son gestionados adecuadamente mediante un Sistema de
Gestión de Riesgos. Este sistema está diseñado para identificar eventos potenciales que puedan afectar a la
organización, gestionar sus riesgos mediante el establecimiento de unos sistemas de tratamiento y control
interno que permitan mantener la probabilidad e impacto de ocurrencia de dichos eventos dentro de los
niveles de tolerancia establecidos y proporcionar una seguridad razonable sobre la consecución de los
objetivos estratégicos empresariales.
La presente política tiene como objetivo integrar la gestión de riesgos dentro de la estrategia del Grupo y
establecer el marco y principios del Sistema de Gestión de Riesgos.
Esta política contempla todos los riesgos asociados a las actividades desarrolladas por las líneas de negocio del
Grupo en todas las áreas geográficas en las que desarrolla su actividad.
a)
Riesgo de variación de tipo de interés
Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un
tipo de interés variable.
Este riesgo de variación de tipo de interés es especialmente significativo en lo relativo a la financiación de
proyectos de construcción de parques eólicos y otras instalaciones de generación de energías renovables
donde la rentabilidad de los proyectos puede verse afectada por las posibles variaciones del tipo de interés
(véase nota 17). Este riesgo se mitiga realizando operaciones de cobertura mediante la contratación de
derivados (fundamentalmente operaciones de permuta de tipo de interés, Interest Rate Swaps, IRS, véase
nota 19).
El Grupo busca reducir la incertidumbre que puede suponer en sus costes financieros la evolución de los tipos
de interés de mercado y, específicamente, de las referencias utilizadas para la fijación de los tipos de su
financiación. Conforme a lo anterior, el Grupo efectúa estrategias de cobertura mediante la contratación de
75
derivados que permiten fijar el tipo de interés de la deuda contratada o bien convertir deuda con tipo fijo a
tipo variable de acuerdo con la estructura de referencia objetivo de la deuda.
El tipo de interés de referencia de la deuda contratada por las sociedades del Grupo es fundamentalmente el
Euribor para operaciones en euros, el Term SOFR o SOFR para operaciones en dólares americanos, el JIBAR
para operaciones en rands sudafricanos, y el BBSY para operaciones en dólares australianos. En el caso de
proyectos en Latinoamérica, la deuda contratada está referenciada a los índices habituales en la práctica
bancaria local, o al Term SOFR o SOFR si los proyectos en cuestión se financian en dólares americanos. Como
regla general cada proyecto se financia en la divisa en la que se generarán los flujos del activo (cobertura
natural del riesgo de tipo de cambio).
Test de sensibilidad de los derivados y del endeudamiento
Los instrumentos financieros que están expuestos a riesgo de tipo de interés son básicamente las
financiaciones a tipo variable y los instrumentos financieros derivados.
Con el objetivo de poder analizar el efecto de una posible variación que los tipos de interés pudieran producir
en las cuentas del Grupo, se ha realizado una simulación suponiendo un aumento y una disminución de los
tipos de interés a 31 de diciembre de 2025 de 50 puntos básicos en la deuda a tipo variable.
Este análisis de sensibilidad ante variaciones al alza o a la baja del 0,50% en los niveles de los tipos variables,
principalmente Euribor, BBSY y SOFR, provoca una sensibilidad en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables derivada del incremento o descenso del
resultado financiero por pago de intereses de 10 millones de euros a 31 de diciembre de 2025.
El análisis de sensibilidad a movimientos al alza o a la baja en la curva de tipos de interés a largo plazo en
relación con el valor razonable respecto de los derivados de tipos de interés que forman parte de relaciones
de cobertura de flujo de efectivo registradas en el “Patrimonio neto”, contratadas por el Grupo a 31 de
diciembre de 2025, supone una variación del valor de la deuda por derivados financieros consolidada ante
incrementos de un 1% de la curva de tipos de 8 millones de euros (mayor activo neto).
b)
Riesgo de tipo de cambio
Debido a la fuerte internacionalización de sus negocios, el Grupo está expuesto al riesgo por tipo de cambio
por operaciones con divisas de los países en los que invierte y opera.
La gestión de este riesgo es competencia de la Dirección General Económico-Financiera y de Sostenibilidad del
Grupo empleando criterios de cobertura no especulativos.
Los riesgos de tipo de cambio se corresponden, fundamentalmente, con las siguientes transacciones:
-
Deuda denominada en divisa extranjera contratada por sociedades del Grupo y asociadas, y por la
financiera del Grupo.
-
Pagos a realizar en divisa extranjera por adquisición de aprovisionamientos o pago de bienes y servicios.
-
Cobros realizados en divisa extranjera.
-
Inversiones realizadas en sociedades extranjeras.
En la medida de lo posible se emplean coberturas naturales, contratando la financiación en la misma divisa en
la que el activo está nominado (cobertura natural). Cuando esto no es posible, el Grupo contrata derivados
76
sobre divisa (fundamentalmente seguros de cambio) para cubrir operaciones que implican flujos de efectivo
futuros, de acuerdo con los límites de riesgo asumibles.
Asimismo, los activos netos provenientes de las inversiones netas realizadas en sociedades extranjeras cuya
moneda funcional es distinta del euro, están sujetos al riesgo de fluctuación del tipo de cambio en la
conversión de los estados financieros de dichas sociedades en el proceso de consolidación. Para mitigar este
impacto, durante el ejercicio 2024 se comenzaron a implementar coberturas de inversión neta en el extranjero
denominadas en dólares estadounidenses (Cross-Currency-Swap).
A continuación, se presenta, en millones de euros, la composición de los activos y pasivos corrientes y no
corrientes y del patrimonio neto a 31 de diciembre de 2025 en las principales monedas en las que opera el
Grupo:
Moneda
Activo no
corriente
Activo corriente
Pasivo no
corriente
Pasivo corriente
Patrimonio neto
Sensibilidad-
10%
Dólar americano
5.052
752
2.355
218
3.231
323
Rands sudafricanos
108
196
9
249
46
5
Dólar australiano
2.400
101
1.815
193
493
49
Rupia India
272
27
58
124
117
12
Dólar canadiense
657
39
147
31
518
52
.
c)
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito consiste en la probabilidad de que la contrapartida de un contrato incumpla sus
obligaciones, ocasionando una pérdida económica para el Grupo. El Grupo ha adoptado la política de negociar
exclusivamente con terceras partes solventes y obteniendo suficientes garantías, para mitigar el riesgo de
pérdidas financieras en caso de incumplimiento. El Grupo sólo contrata con entidades que se encuentran en
el mismo rango de nivel de inversiones o por encima de éste y obtiene la información acerca de sus
contrapartidas a través de organismos independientes de valoración de empresas, a través de otras fuentes
públicas de información financiera y a través de la información que saca de sus propias relaciones con los
clientes.
Los efectos a cobrar y las cuentas de clientes consisten en un gran número de clientes distribuidos entre
distintos sectores y áreas geográficas. La evaluación de las relaciones de crédito que se mantienen con los
clientes y la valoración de la solvencia de sus clientes se realiza permanentemente y, allí donde se considera
necesario, se contrata un seguro de garantía de crédito.
El Grupo no tiene una exposición significativa al riesgo de crédito con ninguno de sus clientes o grupo de
clientes con características similares. Asimismo, la concentración del riesgo de crédito tampoco es
significativa.
El riesgo de crédito y de liquidez de instrumentos derivados que tengan un valor razonable positivo está
limitado en el Grupo, ya que tanto las colocaciones de tesorería como la contratación de derivados se realizan
con entidades de elevada solvencia y altas valoraciones de crédito y ninguna contraparte acumula
porcentajes significativos del riesgo total de crédito.
Por otra parte, la definición del valor razonable de un pasivo en NIIF 13 basado en el concepto de transferencia
de dicho pasivo a un participante del mercado confirma que el riesgo propio de crédito debe considerarse en
el valor razonable de los pasivos. Por ello el Grupo añade un ajuste de riesgo de crédito bilateral con el
objetivo de reflejar tanto el riesgo propio como de la contraparte en el valor razonable de los derivados.
77
En este sentido es relevante indicar que, desde agosto de 2021, el Grupo Corporación Acciona Energías
Renovables cuenta con la calificación de “Investment grade” de dos agencias crediticias (Fitch y DBRS) con
sendas calificaciones BBB- y BBB, lo que muestra la fuerte solvencia con la que cuenta el Grupo para hacer
frente a sus obligaciones financieras.
d)
Riesgo de liquidez
El Grupo Corporación Acciona Energías Renovables mantiene una gestión prudente del riesgo de liquidez,
manteniendo el suficiente efectivo y equivalentes.
La responsabilidad última de la gestión del riesgo de liquidez recae sobre la Dirección General Económico
Financiera del Grupo, donde se elabora un marco apropiado para el control de las necesidades de liquidez del
Grupo en el corto, medio y largo plazo. El Grupo gestiona la liquidez manteniendo unas reservas adecuadas,
unos servicios bancarios apropiados y una disponibilidad de créditos y préstamos, por medio de una
monitorización continua de las previsiones y cantidades actuales de flujos de fondos y emparejando éstas con
perfiles de vencimiento de activos y pasivos financieros (véase nota 17).
Por último, cabe destacar que el Grupo en su búsqueda por la diversificación de sus fuentes de financiación,
tiene registrados un programa de European Commercial Paper (ECP) por importe máximo de 2.000 millones
de euros para emitir papel comercial con plazo inferior a un año y un programa Euro Medium Term Note por
importe máximo de 3.000 millones de euros (ver nota 17).
e)
Riesgo económico “vs” desviaciones presupuestarias
El Grupo dispone de un sistema global de control económico y presupuestario para cada negocio, adaptado a
cada actividad, que proporciona la información necesaria a los responsables de negocio y les permite controlar
los riesgos potenciales y adoptar las decisiones de gestión más adecuadas. Periódicamente la información de
gestión económico – financiera generada se contrasta con los datos e indicadores previstos, evaluando las
desviaciones tanto en volumen de negocio como en rentabilidad, cash-flow y otros parámetros relevantes y
fiables, tomando, en su caso, las medidas correctoras pertinentes.
f)
Riesgo de precio y regulación
Una parte significativa de la actividad de generación eléctrica del Grupo en España se encuentra sujeta al
marco regulatorio inicialmente establecido por el RDL9/2013 y la nueva metodología retributiva quedó
establecida en el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a
partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos. El modelo retributivo establecido trata de
proporcionar unos ingresos predecibles para las plantas acogidas al mismo y mitiga la exposición de las mismas
a las variaciones de los precios de mercado mediante la revisión de este parámetro retributivo cada 3 años
(semiperíodo regulatorio). Asimismo, la regulación prevé la posible revisión de los parámetros que determinan
la retribución futura de las plantas cada 6 años (período regulatorio), cuya modificación podría afectar a los
resultados de las operaciones sujetas a dicha regulación.
El Real Decreto-ley 17/2019 fija y hace extensible la retribución razonable del primer periodo regulatorio para
los dos siguientes (hasta 2032). La fijación de esta rentabilidad objetivo (7,398%) a largo plazo eliminó gran
parte de las incertidumbres asociadas a la revisión del resto de parámetros retributivos, ya que garantiza el
retorno para las instalaciones existentes.
Tras las modificaciones regulatorias ocurridas a lo largo el ejercicio 2023, principalmente el RDL 5/2023 de 28
de junio y la orden TED/741/2023 de 30 de junio (ver Anexo V) se preveía que en una parte significativa de los
78
activos renovables del Grupo ya no percibirán una retribución adicional al precio de mercado, quedando por
tanto expuestos a las variaciones de precio del mercado eléctrico en el semiperiodo regulatorio 2023-2025.
Por último, el 31 de mayo de 2024 se publicó la Orden TED/526/2024 por la que se establece la nueva
metodología de actualización de la retribución a la operación de las instalaciones tipo de generación de energía
eléctrica cuyos costes de explotación dependan esencialmente del precio del combustible. Esta orden cambia
la metodología retributiva para las instalaciones de biomasa con efectos desde 1 de julio de 2024 a través de
la actualización de las retribuciones a la operación de forma trimestral y al inicio de cada trimestre e
incorporando en su cálculo las oscilaciones de precios de mercado que se estiman para el periodo de
referencia. Igualmente, fija la retribución a la inversión hasta el final de la vida regulatoria de la respectiva
instalación, que ya sólo se verá actualizada al final de este semiperiodo y por el ajuste por desviaciones de
precio obtenidos durante el año 2023 y establece un mecanismo de compensación temporal para el ajuste
por desviaciones de precios acaecido durante el primer semestre de 2024.
El efecto de este cambio normativo en las instalaciones de biomasa del Grupo consistió en una anticipación
de los efectos de caja de los mecanismos regulatorios, derivados del régimen transitorio de compensación
comentado en el párrafo anterior y, en menor medida, de la anticipación en las actualizaciones de la
retribución a la operación que en todo caso captura mejor la evolución del coste de los suministros y evita un
problema de solvencia en escenarios de precio deprimidos.
De la producción total atribuible del Grupo en el mercado eléctrico nacional, aproximadamente un 24% se
encuentra sujeta a retribución regulada (19% de la producción del ejercicio 2024), un 60% se encuentra
cubierto por diferentes mecanismos de coberturas de precios (61% de la producción del ejercicio 2024) y el
resto se retribuye a precio de mercado.
El Grupo trata de reducir la exposición al riesgo de mercado a través de contratos privados de compra/venta
de energía (PPA) que permiten establecer durante un periodo acordado el precio de venta futuro con terceros
y minorar así la exposición a posibles cambios de tarifa en el mercado.
De forma global, en lo que se refiere al riesgo de precio en los mercados eléctricos del resto de los países en
los que el Grupo Corporación Acciona Energías Renovables opera, aproximadamente un 56% de su producción
está bajo el acuerdo de un contrato de precio a largo plazo, establecido con un tercero (PPA o hedge) (52% en
el ejercicio 2024), un 11% bajo una regulación o estructuras de feed in tariff (14% en el ejercicio 2024) y el
resto, a través de la venta libre en mercado. La práctica totalidad de los contratos PPA firmados por el Grupo
son contratos que se liquidan mediante entrega física de energía y se formalizaron o se mantienen con el
objetivo de recibir o entregar energía, de acuerdo con las compras, ventas o requerimientos de utilización en
base a la estrategia del Grupo, por lo que no son objeto de registro (véase nota 3.2.G). Aquellos PPA que no
se liquidan mediante entrega física (hedge) son valorados por el Grupo a valor razonable con cambios a través
de la cuenta de resultados o de patrimonio neto, en caso de aplicarse criterios de cobertura (véase nota 19).
79
g)
Riesgo de cambio climático y transición energética
Corporación Acciona Energías Renovables promueve la adopción de objetivos globales ambiciosos para la
descarbonización de la economía, de manera que incluye en su modelo de negocio y en el Sistema de Gestión
de Riesgos de la compañía la gestión de los riesgos y oportunidades relacionados con el cambio climático. La
metodología empleada se basa en las guías del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera
Relacionada con el Clima (TCFD, por sus siglas en inglés), actualmente integrado en el IFR (International
Financial Reporting Standards, por sus siglas en inglés).
La gobernanza en materia de cambio climático está a cargo de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad del
Consejo de Administración, que desempeña, entre otras, las siguientes funciones:
-
Identificar y orientar las políticas, objetivos, buenas prácticas y programas de cambio climático del
Grupo.
-
Evaluar, monitorizar y revisar los planes de ejecución de las estrategias elaboradas por los ejecutivos
del Grupo.
-
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestionar el grado de cumplimiento de las
estrategias implementadas.
-
Elevar al Consejo de Administración las políticas, objetivos y programas de cambio climático, así como
el presupuesto estimado para su realización.
La gestión de riesgos climáticos se lleva a cabo mediante un procedimiento específico, que identifica, valora,
prioriza y comunica a los órganos ejecutivos del Grupo, los riesgos vinculados al cambio climático que podrían
afectar a sus centros de trabajo. Este proceso permite la elaboración de políticas de actuación a partir de
umbrales de tolerancia apropiados al logro de objetivos del Grupo a diferentes horizontes temporales.
Se ha establecido como corto (1 año), medio (5 años) y largo plazo (10 años) conforme a los análisis de
escenarios y objetivos de reducción de emisiones asumidos por el Grupo.
Para la identificación de riesgos y oportunidades climáticas se emplean diversas herramientas como, por
ejemplo, el modelo digital de cambio climático, el cual monitoriza, para todos los centros de trabajo, las
variables del clima, históricas y proyectadas, en distintos escenarios climáticos y con distintos horizontes
temporales previstos en los últimos informes del Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático (IPCC).
Este instrumento supervisa las variables de producción y financieras, generación de emisiones y consumos
energéticos e incluye referencias a las políticas climáticas y a los mercados de carbono de cada región. Se
emplean adicionalmente herramientas no integradas en el modelo digital para la identificación de requisitos
legales e igualmente resulta indispensable la experiencia de los miembros del grupo evaluador de los riesgos
de cambio climático.
El proceso de gestión de riesgos se realiza anualmente. Mediante el empleo de las herramientas mencionadas,
se plantea una batería de situaciones de riesgo para todos los centros, grupos de centros y/o actividades del
Grupo (o de su cadena de valor), atendiendo a su localización geográfica, tipo de actividad y vulnerabilidad,
las cuales se caracterizan y cuantifican en base a una serie de indicadores clave.
80
Los escenarios climáticos empleados se fundamentan tanto en aquellos desarrollados por el IPCC, que incluyen
trayectorias que van desde incrementos moderados de la temperatura hasta escenarios de calentamiento
extremo (por encima de 3 °C), mostrando diferentes niveles de riesgo físico derivados de fenómenos
meteorológicos cada vez más intensos, como en los proyectados por la Red de Bancos Centrales y Supervisores
para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) que contemplan transiciones más o menos abruptas hacia
modelos bajos en carbono, evaluando factores macroeconómicos y financieros, así como la resiliencia de los
sectores más expuestos.
Aquellas situaciones de riesgo climático que presentan mayor probabilidad de ocurrencia y consecuencia
económico-financiera y/o reputacional son consideradas materiales y conllevan la realización de fichas
específicas de tratamiento que informen a los órganos de decisión de la compañía sobre la situación actual y
opciones para gestionar el riesgo (mitigación, adaptación, transferencia o aceptación del riesgo y coste
estimado).
Finalmente, las situaciones de riesgo climático identificadas y analizadas se integran en el Sistema de Gestión
de Riesgos general del Grupo, donde se determina su tolerabilidad, en base a la estructura presentada
anteriormente.
Enmarcada en la estrategia de negocios bajos en carbono, Corporación Acciona Energías Renovables evalúa
anualmente los riesgos y oportunidades climáticas más significativos para la compañía. Durante 2025, los
riesgos climáticos se identificaron junto con su impacto potencial y horizonte temporal, alcance geográfico y
por negocio y acciones iniciadas para su gestión.
Los riesgos físicos por cambios climáticos más significativos identificados son el posible incremento de coste
del capital por un potencial desacoplamiento del desempeño de la compañía en relación a sus objetivos
públicos de descarbonización (en el corto-medio plazo) y la adaptación o el incumplimiento de las nuevas
normativas en relación con la transición climática que podría ocasionar sanciones económicas y dañar la
reputación y competitividad de la compañía (en el medio-largo plazo).
Ninguno de los riesgos identificados tiene un impacto material en el desempeño financiero del Grupo.
De manera general, puede afirmarse que la estrategia de negocio del Grupo Corporación Acciona Energías
Renovables es resiliente al cambio climático, con un impacto moderadamente bajo en cuanto a los riesgos y
alto en cuanto a las oportunidades.
En la preparación de las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2025, el Grupo Acciona Energías
Renovables ha considerado el impacto del cambio climático en las principales hipótesis de sus estimaciones y
juicios contables, sin identificar deterioros de valor en sus activos materiales e intangibles, modificaciones en
la valoración de instrumentos financieros, ni obligaciones adicionales a las ya registradas.
81
19. Instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados contratados y vigentes a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se
encuentran registrados en el estado de situación financiera consolidado adjunto a su valor de mercado, según
el siguiente detalle:
Millones de euros
31.12.2025
Tipología derivados
Nivel de jerarquía
Activo (notas 10 y 11)
Pasivo (notas 17 y 20)
Corriente
No corriente
Corriente
No corriente
Cobertura de energía
Nivel 2
10
81
4
649
Otros derivados de energía
Nivel 2
4
33
16
55
Derivados de tipos de interés
Nivel 2
14
4
Cross currency swap
Nivel 2
36
Cobertura de tipos de cambio con cambio en reservas
Nivel 2
1
2
Cobertura de tipos de cambio con cambio en resultado
Nivel 2
2
1
Total derivados
16
164
22
710
Millones de euros
31.12.2024
Tipología derivados
Nivel de jerarquía
Activo (notas 10 y 11)
Pasivo (notas 17 y 20)
Corriente
No corriente
Corriente
No corriente
Cobertura de energía
Nivel 2
6
63
3
448
Otros derivados de energía
Nivel 2
8
44
12
42
Derivados de tipos de interés
Nivel 2
1
24
Cross currency swap
Nivel 2
9
Cobertura de tipos de cambio con cambio en reservas
Nivel 2
5
Cobertura de tipos de cambio con cambio en resultado
Nivel 2
3
9
Total derivados
23
131
24
499
a)
Cobertura de energía
Las sociedades del Grupo, dentro de sus operaciones, buscan cerrar contratos de venta de energía a largo
plazo de parte o de toda la energía que producen sus instalaciones de forma que se mitiguen parcial o
totalmente los riesgos de oscilación de la venta a precios de mercado. Estos contratos, dependiendo del marco
regulatorio en el que operan las instalaciones, pueden cerrarse con entrega física de energía (los denominados
Power Purchase Agreements o PPA) o a través de derivados financieros en los que el subyacente es el precio
de energía de mercado y se liquidan periódicamente por la diferencia entre este y el precio de ejercicio para
la producción establecida contractualmente.
En este último caso, el Grupo registra el valor de mercado del derivado siempre que no se pueda demostrar
que se ha contratado conforme a la estrategia de venta de energía establecida para la instalación y,
dependiendo de las características del contrato y la forma en que se liquida, lo designa como de cobertura o
con cambios registrados a través de la cuenta de pérdidas y ganancias.
82
El total del valor de los derivados de energía registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2025 y 31 de
diciembre de 2024 es el siguiente en millones de euros:
2025
2024
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
3.683
724
128
(3)
4.046
505
121
Derivados de energía designados como cobertura contable
El Grupo, para eliminar riesgo en las oscilaciones de precio aplicable a la energía generada por sus activos en
España que están expuestos al mismo (véase Nota 18), contrata coberturas financieras del precio de venta de
energía a corto plazo en los diferentes mercados a plazo disponibles (OMIP, MEFF, EEX, …) de acuerdo con sus
políticas y con las expectativas de la Alta Dirección respecto a la evolución de los precios de la energía a nivel
nacional. Estas coberturas, fundamentalmente forwards y swaps, se liquidan por diferencias.
Por otra parte, el Grupo contrata derivados de cobertura de compra de energía para cubrir el riesgo de
oscilaciones de precio en los contratos con clientes de comercialización de energía cerrados a precio fijo.
Determinadas filiales del Grupo que se encuentran en Australia, España, Polonia y Canadá tienen firmados
contratos que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un determinado volumen
de MWh.
Todos estos contratos se valoran a mercado y los cambios de valor se registran , en su mayor parte, como
ajustes por cambios de valor en el patrimonio neto.
2025
2024
Derivados de energía
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas
(*)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas
(*)
Cobertura contable
2.304
653
91
(3)
2.643
451
69
(*) El importe de inversión en asociadas indicado es neto de impuestos.
Derivados de energía clasificados a valor razonable con impacto a través de la cuenta de resultados
consolidada
Ciertos contratos de venta de energía a largo plazo con liquidaciones por diferencias contratados en España,
Chile y en Estados Unidos, por sus condiciones de contratación y liquidación, no son susceptibles de ser
tratados como de cobertura y, por tanto, el Grupo los valora al cierre del ejercicio y cualquier cambio en su
valoración se registra en la cuenta de resultados en el epígrafe “Resultado por variaciones de valor de
instrumentos financieros a valor razonable”.
.
2025
2024
Derivados de energía
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Con cambios en resultados
1.379
71
37
1.403
54
52
.
La variación en la valoración se ha registrado en el epígrafe “Resultado de variaciones de valor de instrumentos
financieros a valor razonable” de la cuenta de resultados consolidada como coste por un importe de 35
millones de euros en el ejercicio 2025 (7 millones de euros de ingreso en el ejercicio 2024).
83
b)
Cobertura de tipo de interés
El Grupo Corporación Acciona Energías Renovables contrata regularmente derivados de tipos de interés que
designa como instrumentos de cobertura contable. Con dichos instrumentos se busca cubrir la potencial
variación de flujos de efectivo por el pago de intereses asociados a financiaciones a largo plazo a tipo variable,
así como la variación del valor razonable de pasivos financieros atribuible a los movimientos de tipo de interés.
Los instrumentos financieros derivados de cobertura de tipo de interés contratados y vigentes a 31 de
diciembre de 2025 y 2024 se encuentran registrados en el estado de situación financiera consolidado adjunto
a su valor de mercado, según el siguiente detalle:
2025
2024
Derivados de tipos de interés
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Cobertura de flujos de efectivo
228
4
1
130
1
3
Cobertura de valor razonable
500
14
500
24
Total
728
4
14
1
630
--
25
3
estado de situación financiera consolidado.
El importe nocional contractual de los contratos formalizados por sociedades cuyos activos se encuentran
traspasados a Activos mantenidos para la venta asciende a 63 millones de euros a 31 de diciembre de 2025.
Dentro de los derivados de tipo de interés, el Grupo utiliza las permutas financieras (“swaps”) de tipo de interés
que tienen como finalidad fijar o limitar la evolución de los tipos utilizados en las financiaciones cubiertas.
Estos derivados financieros se contratan principalmente para cubrir los flujos de caja de la deuda contraída en
la financiación de las instalaciones de generación de energías renovables.
Los importes contabilizados por el Grupo se basan en los valores de mercado de instrumentos equivalentes
en la fecha del estado de situación financiera consolidado. Prácticamente en su totalidad las permutas
financieras sobre tipos de interés están diseñadas y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo y el
valor razonable de las mismas se difiere y registra dentro del patrimonio neto.
Los cambios en el valor razonable de estos instrumentos se registran directamente dentro del patrimonio neto
(véase nota 15.d)). El impuesto anticipado o diferido neto generado por el reconocimiento de estos
instrumentos, que asciende a 1,1 millones de euros deudores a 31 de diciembre de 2025 y 0,2 millones de
euros acreedor a 31 de diciembre de 2024, se ha registrado con cargo o abono a cuentas del patrimonio neto
(véase nota 21).
Los métodos y criterios utilizados por el Grupo para determinar el valor razonable se describen en la nota
3.2.G.
84
Los períodos en los que se espera que estas coberturas impacten en la cuenta de resultados, en proporción al
porcentaje de participación, se exponen a continuación:
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1 año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
3
8
6
Asociadas (*)
1
1
(*) En el importe de inversión en asociadas se detalla al porcentaje de participación que ostenta el Grupo y se detalla sin considerar el efecto impositivo.
El valor nocional de los pasivos objeto de cobertura de tipo de interés proviene de:
2025
2024
Sociedades grupo o multigrupo
654
539
Sociedades asociadas (*)
74
91
Total nocionales contratados
728
630
El importe nocional contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo asumido por el Grupo, ya
que este importe únicamente responde a la base sobre la que se realizan los cálculos de la liquidación del
derivado. A continuación, se muestra, en proporción al porcentaje de participación, la evolución de los valores
nocionales de los instrumentos financieros contratados en los próximos años:
Evolución de valores nocionales
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Sociedades grupo
636
651
650
649
382
109
Asociadas (*)
68
62
55
49
42
35
c)
Cobertura de tipo de cambio
Coberturas de tipo de cambio con impacto en reservas
El Grupo utiliza derivados sobre divisas para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros significativos. A 31
de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el estado de situación financiera adjunto a su valor
de mercado según el siguiente detalle:
2025
2024
Coberturas de tipo de cambio
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Inversión en
asociadas (*)
Coberturas de tipo de cambio con
cambio en reservas
127
3
0
0
92
0
5
0
Total
127
3
0
0
92
0
5
0
Los importes contabilizados por el Grupo se basan en los valores de mercado de instrumentos equivalentes
en la fecha del estado de situación financiera. Prácticamente en su totalidad, las operaciones de compra de
85
divisa están diseñadas y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo y la variación del valor razonable
de las mismas se registra dentro del patrimonio neto.
El detalle de las operaciones vigentes al 31 de diciembre de 2025, es el siguiente, expresado en millones de la
divisa contratada:
2025
Divisa
Último vencimiento
Importe contratado (en
millones de divisa)
Pasivo financiero
Compra de divisas
USD/ZAR
31.12.2027
99
(2)
Compra de divisas
EUR/ZAR
31.12.2027
34
(1)
A continuación, se muestra la evolución de los valores nocionales de los instrumentos financieros contratados
para los próximos años:
Evolución de valores nocionales
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Sociedades grupo
96
0
0
0
0
0
Los períodos en los que se espera que estas coberturas impacten en la cuenta de resultados, se exponen a
continuación:
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1
año
1 año - 5
años
+ 5 años
Sociedades grupo
(1)
(2)
Coberturas de tipo de cambio con impacto en resultado
Existen instrumentos de cobertura de tipos de cambio cuya partida cubierta se encuentra devengada,
registrada en el estado de situación financiera y pendiente de pago, es decir, los flujos de efectivo futuros
esperados cubiertos por el derivado afectan al resultado del ejercicio en curso al devengar diferencias de tipo
de cambio. Cuando las partidas cubiertas se encuentran ya registradas, el Grupo deja de reconocer impacto
en reservas y se registra la variación de valor razonable de los mismos en la cuenta de pérdidas y ganancias,
de tal forma que la partida cubierta y el instrumento derivado mantengan una correlación en su registro.
86
Los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el
estado de situación financiera adjunto a su valor de mercado, en el activo o pasivo en función de la valoración
con efectos en la cuenta de pérdidas y ganancias, según el siguiente detalle:
2025
2024
(millones de euros)
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Coberturas de tipo de cambio con cambio en resultados
633
1
2
757
9
3
Total
633
1
2
757
9
3
El detalle de las operaciones vigentes a 31 de diciembre de 2025 y 2024, en millones de euros, es el siguiente:
2025
Divisa
Último vencimiento
Importe contratado (en
millones de divisa)
Activo financ. (nota 10)
USD
30.09.2026
566
2
AUD
11.06.2026
13
CAD
25.06.2026
231
(1)
Estos derivados se han contratado para cubrir exposiciones a moneda extranjera en el corto plazo.
Los períodos en los que se espera que estas coberturas de flujos de efectivo impacten en la cuenta de
resultados, se exponen a continuación (en millones de euros):
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1 año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
1
d)
Coberturas de tipo de cambio y de tipo de interés (CCS)
El Grupo contrata cross currency swaps con el fin de gestionar el riesgo de fluctuación del tipo de cambio
asociado a las inversiones netas realizadas en sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del
euro, de forma que mitiga los impactos derivados de la conversión de los estados financieros de dichas
sociedades en el proceso de consolidación. Mediante estas estructuras, el Grupo intercambia flujos de capital
e interés en moneda extranjera por otros flujos de capital e intereses en euros.
Los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se encuentran registrados en el
estado de situación financiera adjunto a su valor de mercado, en el activo o pasivo en función de la valoración,
según el siguiente detalle:
2025
2024
Cross currency swap
Nocional
contratado
Pasivo financiero
Activo
financiero
Nocional
contratado
Pasivo
financiero
Activo
financiero
Cobertura de flujo de efectivo
209
1
Cobertura de inversión neta
527
35
318
8
87
A continuación, se muestra la evolución de los valores nocionales de los instrumentos financieros contratados
para los próximos años:
Evolución de valores nocionales
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Sociedades grupo
527
527
527
527
527
209
Los períodos en los que se espera que estas coberturas impacten en la cuenta de resultados, se exponen a
continuación (en millones de euros):
Liquidaciones futuras
< 1 mes
1 - 3 meses
3 meses - 1 año
1 año - 5 años
+ 5 años
Sociedades grupo
(1)
(2)
(3)
(22)
(39)
El resumen de los impactos en el patrimonio neto de las valoraciones de instrumentos derivados a 31 de
diciembre de 2025 es el siguiente:
Concepto
2025
Pasivo financiero por cobertura de tipo de interés
4
Activo financiero por cobertura de tipo de interés (nota 10)
(35)
Impacto positivo en patrimonio por cobertura de tipo de interés por sociedades asociadas, neta de impuestos
(1)
Impuesto neto deudor por cobertura de tipo de interés
(4)
Otros, principalmente por impacto de CCS
42
Saldo ajuste por variaciones de valor en operaciones de cobertura de tipo de interés
6
Pasivo por contratos de energía
653
Activo por contratos de energía
(92)
Activos financieros netos liquidados diariamente en efectivo
2
Impuesto neto deudor por contratos de energía
(171)
Impacto negativo en patrimonio por contratos de energía por sociedades asociadas, neta de impuestos
Otros, principalmente por la participación de externos en operaciones de contratos de energía
(6)
Saldo ajuste por variaciones valor contratos de energía (neto externos e impuesto)
386
Saldo ajuste por variación de valor en operaciones de cobertura de tipo de cambio (neto de minoritarios e impuesto)
1
Total saldo deudor por ajustes en variación de valor a 31 de diciembre (nota 15)
393
.
88
20. Otros pasivos no corrientes y corrientes
El desglose de este epígrafe del estado de situación financiera consolidado es el siguiente, en millones de
euros:
.
No corrientes
Corrientes
2025
2024
2025
2024
Subvenciones
102
115
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios
240
147
Acreedores a largo plazo
78
166
Acreedores por derivados no financieros
(Nota 19)
704
490
Deudas con empresas del Grupo (Nota 32)
31
64
Deudas con empresas asociadas y vinculadas
(Nota 32)
407
649
12
11
Remuneraciones pendientes de pago
38
42
Otros acreedores
36
42
Proveedores de inmovilizado
9
9
236
763
Administraciones públicas (Nota 21)
67
80
Saldo final
1.540
1.576
420
1.002
El movimiento habido en el epígrafe de “Subvenciones” en los ejercicios 2025 y 2024, es el siguiente:
.
Subvenciones
Saldo a 31.12.2023
92
Altas
26
Imputación a resultados (nota 22)
(7)
Otros
4
Saldo a 31.12.2024
115
Altas
1
Imputación a resultados (nota 22)
(6)
Otros
(8)
Saldo a 31.12.2025
102
.
En el ejercicio 2025 la variación más significativa en el epígrafe de “Subvenciones” se ha debido a la imputación
de resultados del ejercicio.
En el 2024 se produjeron altas en este epígrafe correspondientes, principalmente, a la concesión de
subvenciones en proyectos situados en España y en Canadá.
El epígrafe de “Otros”, tanto del ejercicio 2025 como del 2024, recoge fundamentalmente las diferencias de
cambio derivadas de la variación del dólar estadounidense frente al euro.
Dentro del epígrafe de “Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios” se encuentra registrada principalmente
la venta anticipada de los derechos sobre el Investment Tax Credit (ITC, véase Anexo V) de un proyecto de
baterías y de dos plantas fotovoltaicas, instalaciones situadas todas ellas en Estados Unidos. El importe
correspondiente a estos derechos se imputa a la cuenta de resultados durante el periodo de vida útil de los
proyectos.
El epígrafe “Acreedores a largo plazo” del pasivo no corriente del estado de situación financiera consolidado
recoge, principalmente, el pasivo acumulado neto derivado del ajuste por desviaciones en los precios de
mercado establecido en la regulación española para los activos de generación renovable por la parte generada
89
hasta el inicio del actual semiperiodo regulatorio y que a 31 de diciembre de 2025 asciende a un importe de
25,8 millones de euros (véase Nota 3.2.M).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen pasivos por desviaciones en el precio de mercado no registrados.
A 31 de diciembre de 2025 la partida “Acreedores por derivados no financieros” incluye un importe de 704
millones de euros (490 millones de euros a 31 de diciembre de 2024) correspondiente al valor razonable de
derivados sobre commodities contratados por filiales del Grupo, principalmente en Australia, para el
suministro de energía que les permiten fijar el precio de venta de la electricidad a futuro para un determinado
volumen de energía generada. Estos contratos se valoran a mercado (véase nota 18 y 19).
Para determinados contratos incluidos en el epígrafe, por importe de 34 millones de euros (26 millones de
euros a 31 de diciembre de 2024), el Grupo capitalizó la diferencia entre el precio de la transacción y la
estimación del valor razonable (“Day-one profit and losses”) de estos derivados y la está imputando de forma
lineal en la cuenta de resultados consolidada en el epígrafe “Resultados por variaciones de valor de
instrumentos financieros a valor razonable” y llevará a resultados el importe pendiente en el momento en que
la estimación de precios de mercado a largo plazo se realice para todos los años de la valoración en base a
datos observables. Este importe pendiente se presenta neto del valor del derivado asociado. El importe bruto
de los derivados asciende a 64 millones de euros, de los cuales se han neteado 30 millones de euros a 31 de
diciembre de 2025. A 31 de diciembre de 2024 el importe bruto ascendía a 65 millones de euros, del cual
fueron neteados 39 millones de euros.
La variación registrada en el epígrafe “Proveedores de inmovilizado” se explica principalmente por la variación
de las inversiones en curso realizadas y pendientes de pago respecto de las que se encontraban en esta
situación en el ejercicio anterior en los parques eólicos en construcción en Canadá, Australia, Perú, Croacia y
España; en las plantas fotovoltaicas de Australia; en proyectos de almacenamiento con baterías en Estados
Unidos y en una planta de biomasa en España. En el ejercicio 2025 se ha realizado el pago pendiente derivado
de la adquisición de dos parques eólicos en Estados Unidos (Green Pastures) por importe de 200 millones de
euros.
El importe registrado en el epígrafe de “Deudas con empresas del Grupo” dentro del pasivo corriente del
estado de situación financiera consolidado recoge la deuda con Acciona S.A. y otras sociedades del Grupo
Acciona como consecuencia del régimen de tributación consolidada por Impuesto sobre Sociedades en España
y Australia (ver nota 21).
Por otra parte, el importe registrado en el epígrafe “Deudas con empresas asociadas y vinculadas” del pasivo
no corriente y corriente del estado de situación financiera consolidado recoge las aportaciones financieras
realizadas por otros socios con participación minoritaria en proyectos e instalaciones del Grupo,
fundamentalmente instalaciones de producción de energía renovable en Estados Unidos a través de la
estructura de Tax Equity Investor por importe de 292,9 millones de euros (545,6 millones de euros a 31 de
diciembre de 2024). En el ejercicio 2025, no se han recibido aportaciones por este concepto. En el ejercicio
2024 las aportaciones netas recibidas fueron de 260 millones de euros. Estos préstamos devengan intereses
anuales a un tipo equivalente a la rentabilidad objetivo establecida en contrato (véase nota 3.2.g).
Durante el ejercicio 2024 la Sociedad completó la contabilización de la combinación de negocios de Energías
Renovables Mediterráneas, S.A. mediante la actualización del valor razonable de los activos y pasivos
adquiridos, procediendo a reclasificar a este epígrafe los derechos económicos correspondientes al 25% de
participación en dicha filial de los ejercicios 2025 y 2024 que no pertenecen al Grupo (ver nota 2.3.c) y que a
31 de diciembre de 2025 ascienden a un importe de 98 millones de euros, de los que 87 millones se encuentran
registrados en la parte no corriente del estado de situación financiera consolidado (100 millones de euros a
31 de diciembre de 2024, de los cuales 90 millones correspondían a la parte no corriente).
90
21. Situación fiscal
a) Régimen de consolidación fiscal
De acuerdo con la normativa vigente, los grupos fiscales consolidados incluyen a la Sociedad Dominante junto
con determinadas sociedades dependientes, que cumplen los requisitos exigidos por la normativa fiscal. Desde
el ejercicio 2009 existe un único grupo fiscal en España acogido a este régimen especial de tributación, cuya
sociedad dominante es Acciona, S.A. Además del grupo fiscal español, el grupo tributa en régimen de
consolidación fiscal en Australia, EEUU, Italia, y Portugal.
El resto de las entidades del Grupo presenta individualmente sus declaraciones de impuestos de acuerdo con
el régimen estatal y foral aplicable en su caso o la normativa fiscal vigente en cada jurisdicción.
Por su parte, y con efectos del 1 de enero de 2008, varias entidades del grupo se acogieron al régimen especial
de grupos de entidades de IVA, previsto en el Capítulo IX del Título IX de la Ley 37/1992, de 28 de diciembre,
del Impuesto sobre el Valor Añadido, cuya sociedad dominante es Acciona, S.A. Asimismo, en España tributan
en régimen especial de grupo de IVA varias entidades bajo la normativa foral de Navarra. Por otro lado, a nivel
internacional, existen grupos de IVA en Australia.
b) Ejercicios abiertos a inspección fiscal
Con fecha 1 de julio de 2021, el Servicio de Inspección de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes
notificó a Acciona, S.A. el inicio de actuaciones inspectoras de alcance general, entre otros conceptos, del IS
de los ejercicios 2013 a 2017 del Grupo de consolidación fiscal.
Este procedimiento inspector finalizó con la firma el 11 de julio de 2023 de Acta de disconformidad de la que
resultó una deuda tributaria de 2,7 millones de euros (intereses de demora incluidos) y sin sanción. El 27 de
septiembre de 2023, la Oficina Técnica dictó Acuerdo de liquidación que confirmó la regularización realizada,
interponiéndose reclamación económico-administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo Central
(TEAC) el 3 de noviembre de 2023. El 31 de marzo de 2025, el TEAC emitió resolución parcialmente estimatoria,
que ha sido recurrida en la parte desfavorable ante la Audiencia nacional el 25 de mayo de 2025, estando
pendiente de sentencia. La deuda fue inicialmente suspendida con aportación de aval, si bien, como
consecuencia de la estimación parcial, al quedar reducida a 138 miles de euros, se ha solicitado ejecución a la
AEAT, pendiente de emisión de carta de pago.
Con fecha 24 de julio de 2023, Acciona, S.A. instó la rectificación de la autoliquidación del IS del ejercicio 2018,
consecuencia de la declaración de inconstitucionalidad por la STC 11/2024 del artículo 3.Primero, apartado
Uno y Dos, del Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, que incluyó una reversión obligatoria de 1/5 de las
pérdidas por deterioro de los valores representativos de la participación en el capital o en los fondos propios
de entidades que hubiesen resultado fiscalmente deducibles y de la limitación a la compensación de bases
imponibles negativas de ejercicios anteriores. Dicho procedimiento de solicitud de rectificación finalizó con la
apertura de una actuación inspectora de alcance parcial limitada, firmándose un Acta de conformidad el 5 de
febrero de 2025. Adicionalmente, se ha instado una segunda solicitud de rectificación el 18 de febrero de 2025
por la posible inconstitucionalidad del artículo 21.6 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. Esta fue
inadmitida por la Delegación Central de Grandes Contribuyentes, interponiéndose reclamación económico-
administrativa ante el TEAC el 31 de enero de 2025, pendiente de resolución.
El 20 de marzo de 2025 los Servicios de inspección de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes
notificaron a Acciona, S.A., en su condición de sociedad dominante, inicio de actuaciones inspectoras de
alcance general del IS de los ejercicios 2021 a 2023 del Grupo de consolidación fiscal, así como del Grupo IVA
91
períodos 03/2021-12/2023 y de retenciones a cuenta del IRPF, IRNR y capital mobiliario de los mismos
períodos y ejercicios. Las actuaciones se encuentran en curso actualmente.
La sociedad Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A. recibió el 10 de enero de 2013 comunicación de inicio de
actuaciones inspectoras relativas al IS y al IVA de los ejercicios 2008 y 2009, en las que se revisó la valoración
de los derechos eólicos que fueron objeto de transmisión en el ejercicio 2009. Estas actuaciones concluyeron
con la firma de un acta en disconformidad. Dicha sociedad recibió el Acuerdo de liquidación por parte de la
Oficina Técnica de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes el 23 de diciembre de 2013, e interpuso
con fecha 13 de enero de 2014 la correspondiente reclamación económico-administrativa ante el TEAC. Con
fecha 16 de febrero de 2017, el TEAC notificó resolución estimando parte de la reclamación presentada, en
virtud de la cual se anuló el Acuerdo de liquidación por defecto formal y se retrotrajeron las actuaciones a la
fase de inspección.
El 27 de agosto de 2017, la Oficina Técnica del Departamento de Control Tributario y Aduanero de la AEAT
notificó Acuerdo de ejecución de resolución del TEAC, acordando la retroacción de las actuaciones a la fase de
inspección y notificando un nuevo Acuerdo de liquidación. El 22 de septiembre de 2017 se presentó escrito
de interposición de reclamación económico-administrativa ante el TEAC, notificando resolución de 24 de
septiembre de 2020 (RG 00/0241/2014) con estimación parcial y reducción de la liquidación resultante de las
actas de inspección. Contra el citado fallo se interpuso recurso contencioso-administrativo (14 de diciembre
de 2020) ante la Audiencia Nacional, pendiente de resolución.
Respecto a la suspensión de la ejecución del acto impugnado se solicitó dispensa total de garantías,
interponiéndose con fecha 6 de octubre de 2014 recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia
Nacional contra la resolución del TEAC que acordó su inadmisión. Mediante auto del 19 de noviembre de 2014
la Audiencia Nacional desestimó dicha solicitud de suspensión. Posteriormente, se presentó recurso de
casación ante el Tribunal Supremo el 2 de febrero de 2015 y con fecha 28 de enero de 2016 recibió notificación
de sentencia estimatoria del recurso presentado, por lo que la Audiencia Nacional acordó la suspensión de la
ejecución de la deuda tributaria. Como consecuencia de la notificación de un nuevo acuerdo de liquidación en
ejecución de la Resolución del TEAC, que contenía la correspondiente deuda tributaria, la sociedad solicitó
nuevamente la suspensión de la ejecutividad de la deuda con dispensa total de garantías ante el TEAC. Con
fecha 25 de junio de 2019 el TEAC denegó la suspensión con dispensa de garantías. Contra dicha denegación,
se interpuso recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia Nacional y se abrió pieza separada de
suspensión. Finalmente, la Audiencia Nacional dictó sentencia estimatoria el 7 de marzo de 2022 (Rec.
585/2019), acordando la suspensión supeditada a la constitución de la citada garantía ofrecida sobre los
derechos eólicos de las zonas 10 y 12 del plan eólico de Comunidad Valenciana.
Por su parte, con fecha 19 de junio de 2021, se recibió notificación de Acuerdo de ejecución de la resolución
del TEAC de 24 de septiembre de 2020.
Adicionalmente, Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A. recibió notificación de Ejecución de la Resolución del TEAC
de 23 de marzo de 2022, relativa a Elecnor, S.A. y Enerfin Sociedad de Energía, S.L. (con RG 00/05239/2021),
pero no a Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A., de 9 de mayo de 2022.
Contra las citadas Ejecuciones se interpuso recurso contra la ejecución (ex artículo 241 ter de la Ley General
Tributaria), el 20 de julio de 2021 y 9 de junio de 2022 respectivamente, recibiéndose Resoluciones
estimatorias de 23 de febrero de 2023 (RG 00/05632/2021 y RG 00/05704/2022) que erróneamente anulaban
las Ejecuciones por presunta suspensión de la Resolución del TEAC de 24 de septiembre de 2020. Contra las
mismas se interpuso posteriormente recurso de anulación (artículo 241 bis de la Ley General Tributaria) ante
el propio TEAC, desestimado mediante Resoluciones de 25 de abril de 2023, contra las cuales se interpuso
finalmente recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia Nacional, allanándose el TEAC y emitiendo
sentencias estimatorias.
92
Como consecuencia de estas sentencias estimatorias, la Delegación Central de Grandes Contribuyentes anuló
la Ejecución de las Resoluciones 00/05632/2021, 00/5704/2022 y 00/05239/2021, recuperando la deuda
tributaria de un millón de euros. Contra tal Ejecución se ha interpuesto, de nuevo, recurso contra la ejecución
ante el TEAC el 7 de noviembre de 2025, estando pendiente de resolución. Adicionalmente, se ha aportado
aval bancario para la suspensión de tal ejecución, que ha sido aceptado por la Delegación Central el 24 de
noviembre de 2025.
A 31 de diciembre de 2025 se encuentran sujetos a revisión por las autoridades fiscales los ejercicios no
prescritos y que no han sido objeto de inspección, tanto del Impuesto sobre Sociedades como del resto de
impuestos aplicables a las sociedades del grupo de consolidación fiscal. Las restantes entidades consolidadas
españolas tienen, en general, sujetos a inspección por las autoridades fiscales los últimos cuatro ejercicios en
relación con los principales impuestos que les son de aplicación. Por su parte, las entidades extranjeras están
sujetas al período de prescripción que, en la mayoría de los países en los que el grupo tiene presencia, se
encuentra entre los 4 y 5 años.
Debido a las diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales, los resultados de las
inspecciones que en el futuro pudieran llevar a cabo las autoridades fiscales para los años sujetos a
verificación, podrían dar lugar a pasivos fiscales cuyo importe no es posible cuantificar en la actualidad de una
manera objetiva. No obstante, la probabilidad de que se materialicen pasivos significativos adicionales a los
registrados por este concepto es remota y los administradores de Acciona, S.A. estiman que los pasivos que
pudieran derivarse no tendrían un impacto significativo sobre el patrimonio del Grupo Acciona.
c) Saldos mantenidos con las Administraciones Públicas
Los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, son los
siguientes:
2025
2024
Diferido
Corriente
Diferido
Corriente
Saldos deudores
853
186
856
285
109
162
12
6
853
856
65
117
Saldos acreedores
795
87
911
93
20
13
6
6
24
34
795
911
3
3
34
37
.
93
d) Conciliación del resultado contable con el resultado fiscal
La conciliación entre el resultado contable antes de impuestos y el gasto por el impuesto sobre las ganancias
a 31 de diciembre de 2025 y 2024 se muestra a continuación:
2025
2024
Resultado consolidado antes de impuestos
735
482
(364)
(332)
Resultado contable ajustado
371
150
Gasto por impuesto ajustado al tipo impositivo
115
26
(1)
(4)
(3)
(4)
Gasto por impuesto del ejercicio
111
18
(68)
77
Gasto por impuesto en la cuenta de resultados
43
95
Gasto por impuesto sobre sociedades corriente
47
128
Gasto por impuesto sobre sociedades diferido
(4)
(33)
La partida “Diferencias permanentes” comprende los gastos e ingresos contables que no son computables de
acuerdo con la legislación fiscal aplicable. Adicionalmente, también incorpora aquellos resultados que son
objeto de eliminación en el proceso de consolidación pero que, sin embargo, tienen plena eficacia fiscal en el
ámbito de las liquidaciones fiscales individuales de las correspondientes entidades del Grupo, especialmente
de aquellas que no forman parte del grupo fiscal.
Entre las diferencias permanentes más significativas incluidas en el ejercicio 2025 se incluyen las diferencias
positivas por importe de 32 millones de euros por el efecto de ajustes inflacionarios de sociedades con
tributación en Chile y México (diferencias positivas de 40 millones de euros en el ejercicio 2024). Igualmente,
incluyen las diferencias positivas por importe de 235 millones de euros que surgen fundamentalmente en
relación con la integración de filiales en su moneda funcional cuando su liquidación del impuesto sobre las
ganancias, conforme a sus legislaciones de aplicación, se realiza en función de sus estados financieros emitidos
en moneda local por las diferencias de cambio que surgen en partidas monetarias (diferencias negativas de -
290 millones de euros en el ejercicio 2024). Igualmente, tiene impacto el 5% de la no deducibilidad de los
dividendos recibidos de las filiales, principalmente en España, registrándose una diferencia permanente
positiva por importe de 11 millones de euros en el ejercicio 2025 (18 millones de euros en el ejercicio 2024) y
la no tributación de la mayor parte de las plusvalías y minusvalías relacionadas con ventas y/o liquidaciones de
sociedades, que en el ejercicio 2025 generan una diferencia permanente negativa de -607 millones de euros
(-78 millones de euros negativos en el ejercicio 2024).
El “Gasto por impuesto ajustado al tipo impositivo” resulta de la aplicación de los diferentes tipos impositivos
aplicables al resultado contable ajustado de cada una de las jurisdicciones en las que el Grupo opera.
La partida “Créditos fiscales no reconocidos” recoge el impacto de no registrar el efecto fiscal de los resultados
negativos generados por algunas filiales.
La partida “Regularización impuesto de ejercicios anteriores y otros” recoge, principalmente, la reestimación
de créditos fiscales y otras deducciones respecto de lo registrado en ejercicios anteriores ya sea por la
existencia de proyectos u operaciones que permiten dicha reestimación, por la actualización por la evolución
del tipo de cambio de los activos y pasivos diferidos asociados al valor de las instalaciones en aquellas filiales
dolarizadas en México y Chile o como consecuencia de la actualización de los créditos fiscales reconocidos por
inflación en aquellas jurisdicciones donde se establece dicho derecho.
94
e) Impuestos reconocidos en el patrimonio neto
Independientemente de los impuestos sobre beneficios reconocidos en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada, en los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo ha repercutido en su patrimonio neto consolidado los
siguientes importes por los siguientes conceptos:
2025
2024
Variación en el valor razonable de instrumentos financieros
75
123
Total
75
123
f) Activos y pasivos por impuestos diferidos
Conforme a la normativa fiscal vigente en los distintos países en los que se encuentran radicadas las entidades
consolidadas, en los ejercicios 2025 y 2024 han surgido determinadas diferencias temporarias que deben ser
tenidas en cuenta al tiempo de cuantificar el correspondiente gasto del impuesto sobre beneficios.
Los orígenes de los impuestos diferidos registrados en ambos ejercicios son:
Impuestos diferidos deudores con origen en:
2025
2024
Bases imponibles negativas pendientes de compensar
345
416
Deducciones pendientes de compensar
9
10
Instrumentos financieros derivados
221
138
Deterioros y otras provisiones
37
89
Otros conceptos
241
203
Total impuestos diferidos deudores
853
856
Impuestos diferidos acreedores con origen en:
2025
2024
Instrumentos financieros derivados
37
29
Amortizaciones libres y aceleradas
559
648
Asignaciones a activos de diferencias de primera consolidación
161
178
Otros conceptos
38
56
Total impuestos diferidos acreedores
795
911
El detalle de activos y pasivos por impuestos diferidos que se presentan netos a efectos contables a cierre del
ejercicio es el siguiente:
Activos
2025
2024
Pasivos
2025
2024
Bases imponibles negativas pendientes de
compensar
5
Instrumentos financieros derivados
5
Deterioros y otras provisiones
15
Amortizaciones libres y aceleradas
10
Otros conceptos
2
Otros conceptos
2
5
Total
2
20
Total
2
20
A 31 de diciembre de 2025, el importe de las bases imponible negativas pendientes de compensar, generadas
por sociedades dependientes antes de su incorporación al grupo fiscal, cuya sociedad dominante es Acciona,
S.A., asciende a 9 millones de euros. De este importe, prácticamente la totalidad se corresponde con bases
imponibles negativas no activadas en el estado de situación financiera consolidado por no estar asegurada la
95
consecución de beneficios fiscales futuros suficientes o bien porque la normativa fiscal establece limitaciones
y requisitos para su compensación. Asimismo, existen en el área internacional bases imponibles negativas no
registradas por importe de 623 millones de euros generadas principalmente en Estados Unidos, y México.
A 31 de diciembre de 2025, las fechas de vencimiento de los créditos fiscales registrados por bases imponibles
negativas pendientes de aplicar eran, en millones de euros, las siguientes:
Periodo de prescripción
Importe
2025 - 2028
2
2029 - 2034
17
2035 y siguientes
72
No prescriben
254
Total
345
La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades eliminó con efectos 1 de enero del 2015
el plazo para la compensación de las bases imponibles negativas en España, que estaba fijado en 18 años, por
lo que pasó a ser ilimitado. Del importe total anterior, 301 millones corresponden a créditos fiscales
registrados en Estados Unidos, Australia, México y Chile, como consecuencia, fundamentalmente, de la
aplicación en estos países de beneficios por amortización acelerada previstos en la legislación
correspondiente.
Las deducciones pendientes de compensar corresponden, principalmente, a las generadas en España por
importe de 5 millones de euros. Al cierre del ejercicio 2025, las fechas de vencimiento de las deducciones
pendientes de aplicar registradas en el estado de situación financiera consolidado eran las siguientes, en
millones de euros:
País
Importe
Periodo de prescripción
España
5
No prescriben
Estados Unidos
3
20 años
Australia
1
No prescriben
Total
9
No prescriben
Al cierre del ejercicio hay deducciones pendientes de aplicar no activadas por importe de 19 millones de euros
en el área internacional y por 20 millones de euros en España.
En relación con las bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar registradas en libros,
el Grupo espera su recuperación a través de la actividad ordinaria de las sociedades y sin riesgo patrimonial.
El apartado “Otros conceptos” de los impuestos diferidos deudores contiene principalmente la limitación fiscal
a la deducibilidad de intereses, fundamentalmente en Estados Unidos, Australia, y Chile, por no ser deducibles
los gastos de intereses hasta el pago de los mismos. Igualmente, este apartado contiene las
homogeneizaciones realizadas como parte del proceso de consolidación y de la eliminación de márgenes
internos que van revirtiendo a medida que se amortizan los activos, así como la no deducibilidad del gasto de
amortización y del gasto financiero de la NIIF16 en aquellas jurisdicciones donde es deducible la cuota.
Por último, este apartado así como el de “Otros conceptos” del desglose de impuestos diferidos acreedores
incorpora las diferencias temporales procedentes de los ajustes a la base imponible por la aplicación de la
normativa específica de otros países en los que determinados gastos e ingresos no son tributables hasta la
liquidación efectiva en caja a través del pago o cobro correspondiente o no siguen el criterio de devengo
96
contable o grado de avance para su deducibilidad, como ocurre en México, Polonia y Australia, principalmente.
Este epígrafe igualmente recoge el impacto en diferidos de las homogeneizaciones realizadas como parte del
proceso de consolidación y eliminación de márgenes internos.
g) Obligaciones de información
La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos incentivos fiscales con objeto
de fomentar determinadas inversiones. Las sociedades del Grupo se han acogido a los beneficios fiscales
previstos en la citada legislación.
Conforme establece el apartado 3 de este artículo 86 de la Ley 27/2014 del TRLIS, la información exigida para
las operaciones realizadas en ejercicios anteriores figura en las correspondientes memorias individuales
aprobadas tras su realización.
h) El nuevo Impuesto Complementario a raíz de la trasposición de Pilar Dos a España
Al Grupo Acciona, como Sociedad Dominante del Grupo Corporación Acciona Energía Renovables, en su
calidad de grupo multinacional de gran magnitud (importe neto de la cifra de negocios superior a 750 millones
de euros) le resultan de aplicación las Reglas GloBe contra la erosión de la base imponible del Pilar Dos
aprobadas por el Marco Inclusivo de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE)
sobre BEPS (Base Erosion and Profit Shifting) del 14 de diciembre de 2021 al que se adhirieron, entre otros,
los Estados miembros de la Unión Europea.
A partir del ejercicio 2024, el Grupo deberá asumir un pago correspondiente a un Impuesto Complementario
que gravará los beneficios obtenidos en cualquier jurisdicción en la que el tipo impositivo efectivo, calculado
a nivel jurisdiccional, sea inferior al tipo mínimo del 15%.
El 21 de diciembre de 2024, se ha publicado la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, que, entre otros aspectos,
transpone en España la Directiva (UE) 2022/2523. El grupo ha aplicado la excepción temporal obligatoria
recogida en la NIC 12 relativa a la contabilización de los impuestos diferidos que surjan de jurisdicciones que
implementen las normas fiscales globales para garantizar la consistencia en los estados financieros mientras
se facilita la implementación de las reglas.
Adicionalmente, se ha realizado un análisis con base en la información disponible considerando, cuando
resulten de aplicación, los puertos seguros transitorios previstos en la Disposición transitoria cuarta de la Ley
Pilar Dos, concluyéndose que el impacto de Pilar Dos para el grupo no es significativo.
El Grupo Acciona ha asumido el compromiso de aplicar las directrices de la OCDE de Pilar Dos y está alineado
con los principios y acciones propugnados por la OCDE, estableciendo un sistema de cumplimiento y de control
y gestión que le permite adaptarse a la normativa en tiempo y forma.
i) Otra información
El Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica (IVPEE - 7%) se encontraba suspendido desde
junio del 2021 por el Real Decreto Ley 12/2021, de 24 de junio, por el que se adoptan medidas urgentes en el
ámbito de la fiscalidad energética y en materia de generación de energía, y sobre gestión del canon de
regulación y de la tarifa de utilización del agua. Con efectos 1 de enero de 2024 el Real Decreto-Ley 8/2023
puso fin a la suspensión de manera paulatina durante seis meses, hasta su total incorporación. Desde el
ejercicio 2025 se ha reestablecido completamente.
97
Respecto al canon hidráulico, la Ley 7/2022, de 8 de abril, de residuos y suelos contaminados para una
economía circular, ha realizado una doble modificación en el régimen jurídico del mismo: por un lado, ha
derogado de forma expresa la disposición transitoria primera de la Ley 12/2015; y por otro, ha dado nueva
redacción al artículo 112 bis de la Ley de Aguas, cuya entrada en vigor se produjo en el ejercicio 2023.
Por último, el Tribunal Constitucional en la sentencia de 18 de enero de 2024 declaró inconstitucional y nulo
el artículo 3. Primero, apartados Uno y Dos, del Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, por el que se
adoptan medidas en el ámbito tributario dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y otras medidas
urgentes en materia social.
Las medidas anuladas son: la fijación de límites a la compensación de las bases imponibles negativas, la
introducción de un límite a la aplicación de las deducciones por doble imposición, y la obligación de una
integración mínima por quintas partes en la base imponible de los deterioros de participaciones que hayan
sido deducibles, conforme establecía el artículo 12.3 del del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo.
El 21 de diciembre de 2024 se publicó la Ley 7/2024 que vuelve a introducir las medidas anteriormente
indicadas que fueron declaradas inconstitucionales en enero de 2024: i) la limitación a la compensación de
bases imponibles negativas, ii) el límite a la aplicación de las deducciones por doble imposición y iii) la
obligación a una integración mínima por terceras partes (anteriormente por quintas partes) en la base
imponible de los deterioros de cartera que hubieran sido deducibles (artículo 12.3 TRLIS), y que estuvieran
pendientes de revertir a 31 de diciembre de 2023.
En las memorias de las cuentas anuales individuales de cada una de las sociedades afectadas se ha incluido la
información exigida por la normativa fiscal, relativa a los importes integrados en la base imponible y las
cantidades pendientes de integrar.
22. Activos y pasivos mantenidos para la venta
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el detalle de los principales epígrafes de los activos, previo a su clasificación
como mantenidos para la venta, es el siguiente, en millones de euros:
2025
2024
Inmovilizado material
450
851
Derechos de uso
8
11
Otros activos intangibles
3
4
Activos por impuestos diferidos
93
13
Otros activos financieros corrientes y Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
74
31
Otros activos
92
44
Activos mantenidos para la venta
720
954
Asimismo, a 31 de diciembre de 2025 y 2024 el detalle de los principales epígrafes de los pasivos, previo a su
clasificación como mantenidos para la venta, es el siguiente, en millones de euros:
2025
2024
Deuda financiera corriente y no corriente
124
851
Pasivos por impuestos diferidos
124
58
Acreedores comerciales y otras cuentas a cobrar
5
11
Otros pasivos
39
74
Pasivos mantenidos para la venta
292
994
98
Los ingresos y gastos acumulados reconocidos directamente en patrimonio neto a 31 de diciembre de 2025 y
2024, en relación con los activos clasificados como mantenidos para la venta se detallan a continuación:
2025
2024
Coberturas de flujos de efectivo
(1)
(2)
Total ingresos y gastos reconocidos
(1)
(2)
En el ejercicio 2025, el Grupo Corporación Acciona Energía Renovables ha clasificado en los epígrafes de
activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta los activos junto con sus pasivos directamente
asociados pertenecientes a determinadas sociedades del Grupo correspondientes a 2 proyectos eólicos
situados en México por un total de 322 megavatios, los cuales se encuentran en explotación. Asimismo,
durante el ejercicio se han dado de baja de este epígrafe los activos junto con sus pasivos directamente
asociados pertenecientes a determinados proyectos hidráulicos y parques eólicos situados en España, que han
completado en este periodo su proceso de venta (nota 2.3.g).
En el ejercicio 2024, el Grupo Corporación Acciona Energía Renovables clasificó en los epígrafes activos y
pasivos no corrientes mantenidos para la venta los activos junto con sus pasivos directamente asociados
pertenecientes a determinadas sociedades del Grupo asociados con 34 centrales hidroeléctricas situadas en
España por un total de 626 megavatios, las cuales se encuentran todas ellas en explotación. Estos activos se
han dado de baja durante el presente ejercicio al haberse completado el proceso de venta, como comentado
en el párrafo anterior.
Igualmente, en el ejercicio 2024 se clasificaron en estos epígrafes un proyecto eólico y otro fotovoltaico
situados ambos en Sudáfrica por un total de 232,3 megavatios, que se encuentran ambos en operación y que
a fecha de cierre del presente ejercicio se mantienen registrados en este epígrafe.
El Grupo ha tomado esta decisión como parte de su estrategia de rotación de activos que han alcanzado un
adecuado grado de madurez y, en consecuencia, el valor en libros de estos activos se recuperará a través de
la mencionada operación de venta y no a través de su uso continuado. La Dirección del Grupo considera que
existe una alta probabilidad de que se produzca su venta en el corto plazo.
23. Garantías comprometidas con terceros
Las sociedades tienen prestados avales y garantías ante clientes, organismos públicos y entidades financieras,
por importe de 1.170 millones de euros a 31 de diciembre de 2025. El importe de avales y garantías prestados
a 31 de diciembre de 2024 era de 1.254 millones de euros.
Los avales prestados son en su mayoría para garantizar el buen fin de la actividad propia de las sociedades que
conforman el Grupo. Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que los pasivos que pudieran
originarse por los avales prestados no serían, en su caso, significativos.
Las participaciones y acciones que posee la Sociedad Dominante en determinadas sociedades participadas
indirectamente garantizan los préstamos y créditos concedidos por entidades financieras a dichas sociedades.
99
24. Ingresos
a)
Importe neto de la cifra de negocios
El detalle de los ingresos del Grupo se desglosa a continuación:
2025
2024
Ventas
1.641
1.618
(6)
99
1.169
1.228
80
68
Prestación de servicios
41
35
Total cifra de negocios
2.925
3.048
Estas ventas incluyen una estimación de la energía suministrada a los clientes de comercialización de energía
eléctrica, fundamentalmente en España y Portugal, que está pendiente de facturar al cierre de ejercicio. Esta
estimación se calcula en función de las medidas de consumo que los operadores del sistema confirman
definitivamente a lo largo del mes siguiente de cada cierre mensual, momento en el que se procede a la
facturación. A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene registrados 93,3 millones de euros de ventas de energía
de comercializadora pendientes de facturar (116,6 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).
El desglose de la producción total de las sociedades del Grupo por áreas geográficas se encuentra detallado
en la información por segmentos (véase nota 26).
b)
Otros ingresos de explotación
En este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio se encuentran registrados,
entre otros, los ingresos por trabajos realizados por determinadas sociedades del Grupo para el inmovilizado
en la construcción de instalaciones de producción de energía eléctrica (véase nota 3.2.a) y que corresponden,
fundamentalmente, a proyectos desarrollados en Estados Unidos, Australia, India, República Dominicana y
España. El importe registrado por este concepto en el ejercicio 2025 asciende a 325 millones de euros (621
millones de euros en el ejercicio 2024). Adicionalmente en este epígrafe se incluyen las subvenciones de
capital transferidas al resultado que ascienden a 6 millones de euros en el ejercicio 2025, 7 millones de euros
en el ejercicio 2024 (véase nota 20).
Este epígrafe incluye igualmente los ingresos procedentes de la transferencia de Production Tax Credits (PTC)
y la distribución de ingresos derivados de Investment Tax Credits (ITC) de instalaciones situadas en Estados
Unidos, la mayoría de ellas bajo estructuras de Tax Equity Investor (véase nota 2.3.a) y que han supuesto 113
millones en el ejercicio 2025 (65 millones en el ejercicio 2024), así como el resultado por la venta de
instalaciones derivada de la actividad de rotación de activos que se hubiera producido en el ejercicio (véase
nota 2.3.g).
100
25. Gastos
El desglose de los gastos de explotación del Grupo es el siguiente:
.
2025
2024
Aprovisionamientos
1.529
1.739
1.150
1.699
394
61
(15)
(21)
Gastos de personal
273
272
215
215
37
38
21
19
Servicios exteriores
630
608
Tributos
129
146
Otros gastos de gestión corriente
3
5
Subtotal
2.564
2.770
Variación de provisiones
30
23
Dotación a la amortización
530
536
Total
3.124
3.329
.
a)
Personal
El número medio de personas empleadas en el curso de los ejercicios 2025 y 2024 por categorías profesionales
y distribuida entre hombres y mujeres ha sido el siguiente:
2025
2024
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
Directivos y mandos
488
178
666
500
187
687
Técnicos titulados
902
477
1.379
932
481
1.413
Personal administrativo y soporte
18
109
127
18
114
132
Resto de personal
910
52
962
937
55
992
Total Personal medio
2.318
816
3.134
2.387
837
3.224
De la plantilla media del ejercicio 2025, 3.074 personas tenían la condición de fijos en plantilla (3.141 en el
ejercicio 2024) de los cuales 2.275 eran hombres y 799 mujeres (2.332 y 809 respectivamente en el ejercicio
2024).
El número medio de personas empleadas con discapacidad mayor o igual al 33% ha alcanzado a 75
trabajadores equivalentes (empleo directo y empleo indirecto) en el curso del ejercicio 2025, frente a 81
trabajadores en el ejercicio 2024. El porcentaje de cumplimiento del Real Decreto Legislativo 1/2013, de 29
de noviembre, ha sido de un 4,02% (4,78% en el ejercicio 2024). El 2,10 % correspondió a empleo directo y el
resto procede de la contribución a través de compras a Centros Especiales de Empleo y donaciones a entidades
del tercer sector que impulsan la inclusión laboral de las personas con discapacidad. Del total de personas con
discapacidad que forman parte de la compañía, el 31% son mujeres.
101
b)
Servicios exteriores
El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente, en
millones de euros:
2025
2024
Reparación y conservación
146
123
Arrendamientos y cánones
75
77
Servicios profesionales independientes
167
120
Primas de seguros
32
30
Suministros
17
22
Otros gastos
193
236
Total
630
608
.
c)
Variación de provisiones
El desglose del saldo de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:
2025
2024
Variación provisión por créditos incobrables
3
13
Variación provisión existencias
1
(3)
Otras provisiones
26
13
Variación de provisiones
30
23
d)
Resultado por deterioro de activos
El detalle de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada para los ejercicios 2025 y 2024 es
el siguiente:
2025
2024
Deterioro (reversión) de Inmovilizado material ( nota 4)
22
(134)
Deterioro de Fondo de Comercio ( nota 6)
8
Total
30
(134)
.
e)
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
El detalle de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada para los ejercicios 2025 y 2024 es
el siguiente:
.
2025
2024
Resultado por variación en el valor razonable de derivados con cambio en resultados
(35)
7
Resultado por ineficiencia de derivados de cobertura
(10)
Total
(35)
(3)
.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, este epígrafe recoge principalmente el resultado correspondiente a la
variación en el valor razonable de contratos de venta de energía formalizados por filiales del Grupo en Estados
102
Unidos, España y Chile, con el fin de suministrar a largo plazo una determinada cantidad de energía a un precio
fijado (véase nota 19).
26. Información por segmentos
Según se indica en la Nota 1 de las cuentas anuales consolidadas, el Grupo tiene como actividad principal la
promoción, construcción, explotación, mantenimiento y desarrollo de energías renovables. Los valores que
inspiran el modelo de negocio del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables descansan en las
principales áreas geográficas en las que opera: España, Resto de Europa, América y Australia, con una oferta
de productos y servicios que pone el énfasis en el suministro de soluciones para atender los desafíos de la
sociedad actual y siempre bajo un mismo principio rector: el desarrollo de energías a partir de recursos de
origen renovables y de forma sostenible.
Bajo la denominación de “Otras zonas”, el Grupo desarrolla la actividad ejercida principalmente en Sudáfrica
e India. A continuación, se presentan los principales países que conforman las diferentes geografías de los
segmentos de Resto de Europa y América:
-
Resto de Europa incluye Alemania, Portugal, Polonia, Croacia, Italia, Francia, Bélgica, Reino Unido, y
Ucrania.
-
América incluye México, Chile, Estados Unidos de América, Canadá, Costa Rica, República
Dominicana, Brasil, Colombia, Perú y Argentina.
Cada una de las zonas geográficas constituye un negocio diferenciado que cuenta con su propia estructura de
operación y reporting para evaluar su grado de consecución de objetivos. La información que se presenta a la
Dirección del Grupo y al Consejo de Administración, para evaluar el rendimiento de los distintos segmentos,
así como para asignar recursos entre ellos está estructurada con este criterio de segmentación. Los costes
incurridos por las Unidades Corporativas se prorratean, mediante un sistema de distribución interna de costes,
entre los distintos países que conforman las diferentes áreas geográficas. Las ventas entre segmentos se
efectúan a precios de mercado.
A continuación, se presenta la información por segmentos, correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024:
31.12.25
Segmentos
España
Resto de
Europa
América
Australia
Otras zonas
Total
Importe neto de cifra de negocios
1.641
322
769
106
87
2.925
Otros ingresos y gastos de explotación
(717)
(257)
(335)
(55)
(14)
(1.378)
Resultado de puesta en equivalencia
9
(2)
(11)
3
(1)
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
933
63
423
51
76
1.546
Dotaciones, deterioros y otros
(221)
(42)
(285)
(38)
(8)
(594)
Resultado de explotación (EBIT)
712
21
138
13
68
952
Resultados financieros
158
(15)
(295)
(31)
(34)
(217)
Resultado antes de impuestos (BAI)
870
6
(157)
(18)
34
735
Gasto por impuesto de sociedades
(35)
(3)
7
(2)
(10)
(43)
Resultado del ejercicio
835
3
(150)
(20)
24
692
Intereses minoritarios
(4)
(20)
2
(15)
(37)
Resultado atribuible a la sociedad dominante
835
(1)
(170)
(18)
9
655
103
Saldos a 31.12.25
Segmentos
España
Resto de
Europa
América
Australia
Otras zonas
Total
ACTIVO
Inmovilizado material e intangible
2.523
594
4.943
1.930
505
10.495
Derechos de uso
128
43
237
63
6
477
Fondo de comercio
--
Participaciones contabilizadas aplicando el
método de la participación
153
4
14
12
55
238
Activos financieros no corrientes y otros
activos
240
40
560
323
82
1.245
Activos no corrientes
3.044
681
5.754
2.328
648
12.455
Existencias
102
8
88
7
1
206
Deudores comerciales y otras a cobrar
332
78
124
57
7
598
Otros activos financieros corrientes y otros
activos
75
29
164
10
35
313
Efectivo y equivalentes
143
84
148
25
26
426
Activos no corrientes mantenidos para la venta
530
190
720
Activos corrientes
652
199
1.054
99
259
2.263
Total activo
3.696
880
6.808
2.427
907
14.718
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Patrimonio neto consolidado
73
691
4.549
426
444
6.183
Deuda financiera
2.286
2
268
973
26
3.555
Obligaciones de arrendamiento
129
47
263
70
7
516
Otros pasivos
473
76
1.309
765
56
2.679
Pasivos no corrientes
2.888
125
1.840
1.808
89
6.750
Deuda financiera
396
33
87
106
622
Obligaciones de arrendamiento
11
3
5
2
21
Acreedores comerciales y otros pasivos
328
61
253
104
104
850
Pasivos asociados a activos mantenidos para la
venta
128
164
292
Pasivos corrientes
735
64
419
193
374
1.785
Total pasivo y patrimonio neto
3.696
880
6.808
2.427
907
14.718
104
31.12.14
Segmentos
España
Resto de
Europa
América
Australia
Otras zonas
Total
Importe neto de cifra de negocios
1.889
316
699
65
79
3.048
Otros ingresos y gastos de explotación
(1.389)
(225)
(291)
1
(11)
(1.915)
Resultado de puesta en equivalencia
4
(12)
1
(3)
(10)
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
504
91
396
67
65
1.123
Dotaciones, deterioros y otros
(104)
(26)
(238)
(37)
(19)
(424)
Resultado de explotación (EBIT)
400
65
158
30
46
699
Resultados financieros
227
(19)
(327)
(66)
(32)
(217)
Resultado antes de impuestos (BAI)
627
46
(169)
(36)
14
482
Gasto por impuesto de sociedades
(104)
(11)
23
7
(10)
(95)
Resultado del ejercicio
523
35
(146)
(29)
4
387
Intereses minoritarios
(5)
(7)
(12)
4
(10)
(30)
Resultado atribuible a la sociedad dominante
518
28
(158)
(25)
(6)
357
105
Saldos a 31.12.24
Segmentos
España
Resto de
Europa
América
Australia
Otras zonas
Total
ACTIVO
Inmovilizado material e intangible
2.572
593
6.227
1.818
324
11.534
Derechos de uso
128
45
266
56
5
500
Fondo de comercio
13
13
Participaciones contabilizadas aplicando el
método de la participación
163
6
24
16
44
253
Activos financieros no corrientes y otros activos
213
39
684
259
42
1.237
Activos no corrientes
3.089
683
7.201
2.149
415
13.537
Existencias
94
19
79
7
1
200
Deudores comerciales y otras a cobrar
351
89
124
55
7
626
Otros activos financieros corrientes y otros
activos
73
32
259
25
43
432
Efectivo y equivalentes
181
84
179
25
26
495
Activos no corrientes mantenidos para la venta
769
185
954
Activos corrientes
1.468
224
641
112
262
2.707
Total activo
4.557
907
7.842
2.261
677
16.244
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Patrimonio neto consolidado
230
630
4.603
492
282
6.237
Deuda financiera
2.120
17
661
609
113
3.520
Obligaciones de arrendamiento
131
48
290
64
5
538
Otros pasivos
589
83
1.599
539
29
2.839
Pasivos no corrientes
2.840
148
2.550
1.212
147
6.897
Deuda financiera
247
5
115
276
(1)
642
Obligaciones de arrendamiento
9
3
4
2
18
Acreedores comerciales y otros pasivos
408
121
570
279
78
1.456
Pasivos asociados a activos mantenidos para la
venta
823
171
994
Pasivos corrientes
1.487
129
689
557
248
3.110
Total pasivo y patrimonio neto
4.557
907
7.842
2.261
677
16.244
106
Adicionalmente a la información por segmentos, se presenta a continuación determinada información de los
países relevantes que conforman el segmento de América para los ejercicios 2025 y 2024:
31.12.25
Países
Estados
Unidos de
América
México
Chile
Importe neto cifra de negocios
160
259
244
Otros ingresos y gastos de explotación
(46)
(74)
(187)
Resultado de puesta en equivalencia
(10)
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
114
175
57
Dotaciones, deterioros y otros
(147)
(61)
(39)
Resultado de explotación (EBIT)
(33)
114
18
Resultados financieros
(182)
(36)
(48)
Resultado antes de impuestos (BAI)
(215)
78
(30)
31.12.24
Países
Estados
Unidos de
América
México
Chile
Importe neto cifra de negocios
145
249
237
Otros ingresos y gastos de explotación
(25)
(95)
(140)
Resultado de puesta en equivalencia
(1)
(11)
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
119
143
97
Dotaciones, deterioros y otros
(103)
(69)
(41)
Resultado de explotación (EBIT)
16
74
56
Resultados financieros
(122)
(91)
(83)
Resultado antes de impuestos (BAI)
(106)
(17)
(27)
Por otro lado, se presenta a continuación determinada información de las principales tecnologías relacionadas
con las energías renovables que explota el Grupo para los ejercicios 2025 y 2024:
31.12.25
Tecnologías
Eólica
Fotovoltaica
Hidráulica
Biomasa y
termosolar
Otras
Total
Importe neto cifra de negocios
1.348
200
35
80
1.262
2.925
Otros ingresos y gastos de explotación
(505)
(29)
473
(52)
(1.265)
(1.378)
Resultado de puesta en equivalencia
10
(7)
(4)
(1)
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
853
164
508
28
(7)
1.546
Dotaciones, deterioros y otros
(417)
(111)
(1)
(16)
(49)
(594)
Resultado de explotación (EBIT)
436
53
507
12
(56)
952
Resultados financieros
(99)
(110)
2
5
(15)
(217)
Resultado antes de impuestos (BAI)
337
(57)
509
17
(71)
735
Gasto por impuesto de sociedades
(78)
35
(2)
(4)
6
(43)
Resultado del ejercicio
259
(22)
507
13
(65)
692
Intereses minoritarios
(26)
(12)
1
(37)
Resultado atribuible a la sociedad dominante
233
(34)
507
13
(64)
655
107
31.12.24
Tecnologías
Eólica
Fotovoltaica
Hidráulica
Biomasa y
termosolar
Otras
Total
Importe neto cifra de negocios
1.300
180
181
71
1.316
3.048
Otros ingresos y gastos de explotación
(619)
14
33
(46)
(1.297)
(1.915)
Resultado de puesta en equivalencia
3
(11)
(2)
(10)
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
684
183
214
25
17
1.123
Dotaciones, deterioros y otros
(449)
(55)
129
(12)
(37)
(424)
Resultado de explotación (EBIT)
235
128
343
13
(20)
699
Resultados financieros
(159)
(55)
(2)
6
(7)
(217)
Resultado antes de impuestos (BAI)
76
73
341
19
(27)
482
Gasto por impuesto de sociedades
(37)
(63)
(1)
6
(95)
Resultado del ejercicio
39
73
278
18
(21)
387
Intereses minoritarios
(22)
(8)
(2)
2
(30)
Resultado atribuible a la sociedad dominante
17
65
278
16
(19)
357
El Grupo cuenta con otras líneas de negocio formadas por otras tipologías de tecnologías también asociadas
con las energías renovables que se agrupan bajo la denominación de “Otras”, compuesta, fundamentalmente,
por los negocios de biocombustibles, comercialización, eficiencia energética y otros de menor significatividad.
La información sobre los productos y servicios prestados por el Grupo, se detalla en la nota 24.
27. Ingresos y gastos financieros
El desglose de estos capítulos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los ejercicios 2025 y 2024
en función del origen de las partidas que lo conforman es el siguiente:
2025
2024
Ingresos de otros valores y créditos
11
6
Otros ingresos financieros
37
37
Total ingresos financieros
48
43
Por deudas con terceros
(262)
(273)
Capitalización de gastos financieros (nota 4)
103
108
Otros gastos financieros
(78)
(67)
Total gastos financieros
(237)
(232)
El importe que durante los ejercicios 2025 y 2024 se ha detraído del patrimonio neto y se ha incluido dentro
del epígrafe de gastos financieros por deudas con terceros correspondiente a las liquidaciones periódicas de
los derivados de cobertura de sociedades que se integran en el Grupo por integración Global asciende a un
mayor coste financiero de 6 millones de euros para el ejercicio 2025 (2 millones de euros de coste en el
ejercicio 2024).
108
28. Propuesta de distribución de resultados
La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2025 de Corporación Acciona Energías Renovables,
S.A. que el Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación es la
siguiente (en euros). Esta distribución se muestra comparada con la distribución del resultado del ejercicio
2024 aprobada en Junta General de Accionistas el pasado 26 de junio de 2025:
2025
Base de reparto:
Pérdidas y ganancias de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A.
758.926.407
Distribución:
A Reservas voluntarias
749.183.552
Dividendo
Total
758.926.407
2024
Base de reparto:
Pérdidas y ganancias de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A.
335.034.832
Distribución:
A Reservas voluntarias
192.139.627
Dividendo
142.895.205
Total
335.034.832
Esta propuesta de reparto del resultado del ejercicio 2025 contempla la distribución de un dividendo de
03
euros por acción.
29. Aspectos medioambientales
Durante el ejercicio 2025 se han destinado 28 millones de euros a la gestión de los impactos ambientales
generados por la actividad del Grupo (estudios y gastos de vigilancia y seguimiento de programas
medioambientales, principalmente). De este importe, 23 millones de euros han supuesto gasto y 5 millones
de euros se han destinado a inversiones.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo no mantiene litigios en curso o contingencias relacionadas con la
protección y mejora del medio ambiente significativos que no hayan sido debidamente provisionados.
Respecto de las posibles contingencias adicionales que en materia medioambiental pudieran producirse, los
Administradores de la Sociedad Dominante consideran que las mismas no serían significativas y que no existen
pasivos no provisionados que no estén cubiertos con las pólizas de responsabilidad civil que las sociedades
tienes suscritas y que pudieran tener un efecto significativo en estas cuentas anuales consolidadas.
30. Beneficio por acción
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el beneficio diluido por acción es coincidente con el beneficio básico por
acción, de acuerdo con el siguiente detalle:
Año 2025
Año 2024
Resultado neto del ejercicio (miles euros)
655.160
357.158
Número medio ponderado de participaciones sociales en circulación
324.505.465
324.397.668
Beneficio básico por participación (euros/participación)
2,0
1,1
109
.
31. Hechos posteriores
No se han producido acontecimientos posteriores al cierre del periodo que puedan afectar de forma
significativa a los estados financieros consolidados a 31 de diciembre de 2025 o a la actividad presente o futura
del Grupo.
32. Operaciones con partes vinculadas
La Ley 5/2021, de 12 de abril introdujo en la Ley de Sociedades de Capital un régimen específico de
operaciones vinculadas, previsto en el Capítulo VII-bis del Título XIV sobre las operaciones realizadas por las
sociedades cotizadas o sus sociedades dependientes con consejeros, accionistas titulares de un 10% o más de
los derechos de voto o representados en el consejo de administración de la Sociedad o con cualesquiera otras
personas que deban considerarse partes vinculadas con arreglo a las Normas Internacionales de Contabilidad
(NIC 24).
El Reglamento del Consejo de Administración prevé en su artículo 34 que la realización por Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A. o por sus sociedades dependientes de cualquier transacción con los
consejeros de la Sociedad, con accionistas que tengan la consideración de parte vinculada, o con otras partes
vinculadas, quedará sometida a autorización por el Consejo de Administración, previo informe de la Comisión
de Auditoría y Sostenibilidad, salvo cuando tal autorización no sea legalmente requerida. La autorización
deberá ser necesariamente acordada por la Junta General de Accionistas cuando tenga por objeto una
operación vinculada cuyo importe o valor sea igual o superior al 10% de los activos sociales según el último
estado de situación financiera anual aprobado por la sociedad.
El Consejo de Administración velará porque este tipo de operaciones se realicen en condiciones de mercado
y con respeto al principio de igualdad de trato de los accionistas.
El Consejo de Administración podrá delegar la aprobación de las siguientes operaciones vinculadas, que no
requerirán de informe previo de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad: a) las que se concierten entre la
Sociedad y sus sociedades dependientes y las restantes sociedades de su grupo en el ámbito de la gestión
ordinaria y en condiciones de mercado; y b) las que se concierten en virtud de contratos cuyas condiciones
estandarizadas se apliquen en masa a un elevado número de clientes, se realicen a precios o tarifas
establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio de que se trate, y
cuya cuantía no supere el 0,5 por ciento del importe neto de la cifra de negocios de la Sociedad, conforme a
las últimas cuentas anuales consolidadas o, en su defecto, individuales de la Sociedad aprobadas por la Junta
General (conjuntamente, las Operaciones Vinculadas Delegables).
En este sentido, el Consejo de Administración de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., en su reunión
del 14 de julio de 2021, aprobó el Protocolo Interno de Aprobación, Información y Control Periódico respecto
de Operaciones Vinculadas, en el cual interviene la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad y que establece un
procedimiento interno para que estas operaciones sean tratadas dentro del marco legal, estatutario y
reglamentario establecido por el Grupo, sin perjuicio del acuerdo marco de relaciones suscrito por el Grupo y
Acciona, S.A., al que luego se hace referencia, y de conformidad con lo previsto a estos efectos en el Texto
Refundido de la Ley de Sociedades de Capital.
Adicionalmente, el 15 de noviembre de 2023, el Consejo de Administración del Grupo aprobó el Protocolo
Interno de Aprobación, Información y Control Periódico respecto de Operaciones Vinculadas con el Grupo
Nordex, en el cual también interviene la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad, y que establece un
110
procedimiento interno para la aprobación y control de las operaciones entre el Grupo y el Grupo Nordex,
dadas sus particularidades, con objeto de que dichas operaciones sean tratadas conforme a la normativa
interna y externa de aplicación.
Ambos Protocolos prevén, en relación con las Operaciones Vinculadas Delegables, distintos órganos delegados
en función de la cuantía de la operación: Dirección de Supply Chain, Unidad de Control del Reglamento Interno
de Conducta (UCRIC), Consejero Delegado y Comisión de Auditoría y Sostenibilidad.
Según lo previsto en el Protocolo, las operaciones vinculadas que se propongan llevar a cabo deberán ser
comunicadas por la parte vinculada conocedora de la operación a la UCRIC para su análisis.
La UCRIC está compuesta por la Dirección Económico Financiera y de Sostenibilidad, la Dirección de
Cumplimiento, la Dirección de Relación con Inversores, la Dirección de Servicios Jurídicos y el Secretario del
Consejo. La UCRIC celebra reuniones de manera periódica, con objeto de elevar un reporte trimestral a la
Comisión de Auditoría y Sostenibilidad sobre las operaciones aprobadas con base en la delegación conferida.
Aquellas operaciones vinculadas que no se encuentran dentro de las consideradas como Delegables, o que,
por su materia, revisten de un interés adicional, son elevadas a la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad con
la finalidad de que ésta analice y, en su caso, eleve informe al Consejo de Administración o a la Junta General
de Accionistas.
Las operaciones entre la Sociedad Dominante y sus sociedades dependientes, que son partes vinculadas y que
forman parte del tráfico habitual en cuanto a su objeto y condiciones, han sido eliminadas en el proceso de
consolidación, según lo indicado en esta memoria y no se desglosan en esta nota. Las operaciones con
empresas asociadas, con su accionista mayoritario y con las sociedades que consolidan en consolidados
superiores del Grupo Acciona se desglosan a continuación.
a) Operaciones con el accionista mayoritario
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 los saldos y transacciones mantenidos con Acciona, S.A., accionista
mayoritario de la Sociedad Dominante del Grupo, son los siguientes:
Saldos deudores /Ingresos
Saldos acreedores /Gastos
2025
2024
2025
2024
22
11
Acreedores comerciales
14
23
Saldos por tributación consolidada (nota 21)
140
136
27
59
Ingresos y gastos de explotación
61
60
Los saldos acreedores incluyen saldos correspondientes a la facturación por los servicios de apoyo a la gestión
realizada al Grupo por Acciona, S.A. Estas transacciones se han realizado a precios de mercado y al amparo de
lo dispuesto en el Acuerdo Marco de Relaciones suscrito entre el Grupo y Acciona, S.A. el 26 de mayo de 2021
que tiene por objeto regular las relaciones entre ambas sociedades y sus respectivos grupos (el “Acuerdo
Marco”).
Los saldos por tributación consolidada corresponden a los saldos acreedores y deudores por pertenecer al
mismo Grupo Fiscal del que es cabecera Acciona, S.A. Igualmente se incluyen saldos deudores por el régimen
especial de grupo de IVA (ver nota 21).
111
b) Operaciones con empresas del Grupo Acciona
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, los saldos deudores y acreedores mantenidos con sociedades del Grupo
Acciona que consolidan por integración global en un nivel superior son los siguientes (sin considerar las
realizadas con el accionista mayoritario, detalladas anteriormente):
Saldos deudores /Ingresos
Saldos acreedores /Gastos
2025
2024
2025
2024
8
17
Anticipos entregados
1
3
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
143
258
Créditos / préstamos financieros
Saldos por tributación consolidada (nota 21)
8
8
4
5
Ingresos y gastos de explotación
30
31
150
211
Ingresos y gastos financieros
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el importe pendiente de cobro y los ingresos generados corresponden,
fundamentalmente, a los saldos mantenidos con sociedades del Grupo Acciona por contratos de suministro
de energía eléctrica.
Los saldos y transacciones acreedoras comerciales corresponden principalmente a:
-
Los generados por operaciones realizadas en relación con la ejecución de contratos de
mantenimiento de diferentes plantas de generación de energía renovable del Grupo. Entre ellas, las
transacciones con el Grupo Nordex, que en 2025 han ascendido a 20 millones de euros (14 millones
de euros en el ejercicio 2024).
-
Los generados por operaciones realizadas en relación con la construcción y adquisición de
inmovilizado para el desarrollo y la puesta en marcha de diferentes plantas de generación de energía
renovable del Grupo. Entre ellas, las transacciones con el Grupo Nordex, que en 2025 han ascendido
a 49 millones de euros (60 millones de euros en el ejercicio 2024). Adicionalmente el Grupo ha
incorporado en el ejercicio 2025 a su inmovilizado material anticipos de obra con el Grupo Nordex
por importe de 58 millones de euros en diferentes proyectos en construcción (216 millones de euros
en el ejercicio 2024).
Todas las transacciones se han realizado a precios de mercado.
c) Operaciones con empresas asociadas
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, los saldos deudores y acreedores mantenidos con empresas asociadas son
los siguientes:
Saldos deudores /Ingresos
Saldos acreedores /Gastos
2025
2024
2025
2024
Deudores comerciales (nota 13)
21
22
Créditos con entidades asociadas (nota 10)
119
121
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
11
14
Ingresos y Gastos de explotación
22
21
5
3
Ingresos y Gastos financieros
11
7
Estas transacciones se han realizado a precios de mercado y corresponden fundamentalmente a servicios de
instalaciones, gestión y mantenimiento de parques eólicos en la parte deudora.
112
d) Operaciones con otras partes vinculadas
Saldos deudores /Ingresos
Saldos acreedores /Gastos
2025
2024
2025
2024
Créditos / préstamos financieros (nota 20)
419
660
Ingresos y gastos financieros
41
31
El saldo acreedor a liquidar con otras partes vinculadas a 31 de diciembre de 2025 y 2024 recoge las
aportaciones financieras realizadas por otros socios con participación minoritaria en proyectos e instalaciones
del Grupo (ver nota 20).
e) Operaciones con Administradores y directivos
Se consideran “partes vinculadas” al Grupo, adicionalmente a las entidades dependientes, asociadas y
multigrupo, el “personal clave” de la Dirección de la Sociedad (miembros de su Consejo de Administración y
los Directores, junto a sus familiares cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la
Dirección pueda ejercer una influencia significativa o tener su control. Las condiciones de las transacciones
con partes vinculadas son equivalentes a las que se dan en transacciones hechas en condiciones de mercado
por operaciones propias de una relación comercial ordinaria, dentro del tráfico ordinario propio de las mismas
y en condiciones normales de mercado.
Además, como se menciona en la nota 33, existen dos planes quinquenales de acciones, uno para el Consejero
Ejecutivo y otro para la Alta Dirección del Grupo.
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no han existido transacciones adicionales significativas realizadas por el
Grupo con las partes vinculadas a éste (accionistas significativos, miembros del Consejo de Administración y
Directores de la Sociedad y otras partes vinculadas).
33. Retribuciones y otras prestaciones
a)
Consejo de Administración
Durante el ejercicio 2025 las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de la
Sociedad, y teniendo en cuenta que dichas retribuciones son tomadas desde una perspectiva de sociedad
dominante y filiales fueron, en miles de euros, las que se relacionan en esta nota.
Según el artículo 29 de los Estatutos Sociales, la retribución de los consejeros, en su condición de tales,
consistirá en una asignación anual fija y determinada por su pertenencia al Consejo de Administración y a las
Comisiones a las que pertenezca el consejero. El importe de las retribuciones que puede satisfacer la Compañía
al conjunto de sus consejeros en su condición de tales será el que a tal efecto determine la Política de
Remuneraciones que deberá ser aprobada por la Junta General de Accionistas.
Salvo que la Junta General o la Política de Remuneraciones establezcan otra cosa, la fijación de la cantidad
exacta a abonar dentro de ese límite máximo y su distribución entre los distintos consejeros corresponde al
Consejo de Administración conforme al presente marco estatutario y previo informe de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones, tomando en consideración las funciones y responsabilidades atribuidas a
cada consejero, la pertenencia a comisiones del Consejo y las demás circunstancias objetivas que considere
relevantes.
113
Con independencia de lo previsto en el apartado anterior las retribuciones derivadas de la pertenencia al
Consejo de Administración serán compatibles con cualesquiera otras remuneraciones (sueldos fijos;
retribuciones variables, en función de la consecución de objetivos de negocio, corporativos y/o de desempeño
personal; indemnizaciones por cese del consejero por razón distinta al incumplimiento de sus deberes;
sistemas de previsión; conceptos retributivos de carácter diferido) que, previa propuesta de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones y por acuerdo del Consejo de Administración, pudieran corresponder al
consejero por el desempeño en la Sociedad de otras funciones, sean estas funciones ejecutivas de alta
dirección o de otro tipo, distintas de las de supervisión y decisión colegiada que desarrollan como meros
miembros del consejo.
Previo acuerdo de la Junta General de Accionistas con el alcance legalmente exigido, los consejeros ejecutivos
podrán también ser retribuidos mediante la entrega de acciones o de derechos de opción sobre las acciones,
o mediante otro sistema de remuneración que esté referenciado al valor de las acciones.
Asimismo, el artículo 43 del Reglamento del Consejo establece que el Consejo de Administración fija el régimen
de distribución de la retribución de los consejeros dentro del marco establecido por los Estatutos.
El Consejo de Administración procurará que la retribución de los consejeros sea moderada y acorde con la que
se satisfaga en el mercado en compañías de similar tamaño y actividad, favoreciendo las modalidades que
vinculen una parte significativa de la retribución a la dedicación a Corporación Acciona Energías Renovables,
S.A.
El régimen de retribución de los consejeros independientes procurará ser suficiente para su dedicación sin
comprometer su independencia. La retribución de los consejeros dominicales por su desempeño como
administradores deberá ser proporcionada a la de los demás consejeros y no supondrá un trato de favor en la
retribución del accionista que los haya designado. El régimen de retribución atribuirá retribuciones análogas
a funciones y dedicación comparables.
Respecto a la retribución de los consejeros ejecutivos, el artículo 44 del Reglamento dispone que el Consejo
de Administración procurará, además, que las políticas retributivas vigentes en cada momento incorporen,
para las retribuciones variables, cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan
relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general
de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares. La retribución de
los consejeros será transparente.
La Junta General de Accionistas aprobó en el año 2023 una nueva Política de Remuneraciones para los
consejeros, aplicable desde su fecha efectiva de aprobación y para el trienio 2024-2026, como consecuencia
de la incorporación de la Sociedad al IBEX-35, así como para lograr una mayor alineación con las mejores
prácticas y últimas tendencias de buen gobierno.
La actual Política de Remuneraciones aprobada establece que el importe máximo de la remuneración anual a
satisfacer al conjunto de los consejeros en su condición de tales sea de 1.750 miles de euros y, salvo que la
Junta General de Accionistas determine otra cosa, la distribución de la retribución entre los consejeros se
establecerá por acuerdo del Consejo de Administración, que deberá tomar en consideración las funciones y
responsabilidades atribuidas a cada consejero, la pertenencia a comisiones del Consejo de Administración y
114
las demás circunstancias que considere relevantes. El Consejo de Administración estableció, a propuesta de la
Comisión de Nombramientos y Retribuciones los siguientes importes anuales:
Asignación
Importe (en miles
de euros)
Miembro del Consejo de Administración (*)
100
Adicional al Presidente del Consejo de Administración
Miembro de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad
70
Adicional al Presidente de la Comisión de Auditoría y Sostenibilidad
18
Miembro de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
55
Adicional al Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
14
Adicional por ser miembro de la Comisión Ejecutiva (en caso de constituirse)
55
Adicional por Consejero Independiente Coordinador
30
(*) Excepto Consejeros Ejecutivos
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones consideró que las retribuciones establecidas son acordes con
lo que se satisface en el mercado en compañías de similar tamaño y actividad, que se retribuye de forma
análoga a funciones y dedicación comparables y que sin comprometer la independencia supone un incentivo
adecuado para la dedicación de los consejeros en las distintas Comisiones.
La retribución total del Consejo de Administración por el desempeño de sus funciones como órgano de
administración de la Sociedad durante el ejercicio 2025 ha sido de un total de 1.219 miles de euros (1.244
miles de euros en el ejercicio 2024), según el siguiente desglose:
Remuneración
fija
Remuneración
por pertenencia
a Comisiones del
Consejo
2025
2024
D. José Manuel Entrecanales Domecq
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco
Dña. Arantza Ezpeleta Puras (Consejera Ejecutiva)*
Dña. Sonia Dulá
100
70
170
170
D. Juan Luis López Cardenete
100
69
169
169
Dña. Karen Christiana Figueres Olsen**
67
D. Alejandro Mariano Werner Wainfeld
100
70
170
170
Dña. María Salgado Madriñán
100
55
155
155
D. Rosauro Varo Rodríguez
100
55
155
155
Dña. María Fanjul Suárez
100
88
188
188
Dña. María Teresa Quirós Álvarez
100
70
170
170
D. Rafael Mateo Alcalá
42
-
42
-
Total
1.219
1.244
(*) Consejeros que causaron alta en el Consejo durante el año 2024 o 2025.
(**) Consejeros que causaron baja en el Consejo durante el año 2024 o 2025.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los consejeros dominicales con funciones ejecutivas en la sociedad
dominante no recibieron remuneración alguna por sus funciones de consejeros en condición de tales.
En la información anual de los consejeros se incluye la remuneración devengada dentro de su relación
mercantil por D. Rafael Mateo Alcalá hasta el 5 de junio de 2025, momento de su cese como Consejero
Delegado. Del mismo modo, se ha incluido la remuneración devengada por Dña. Arantza Ezpeleta Puras, por
115
su relación mercantil, desde su nombramiento como Consejera Delegada el 5 de junio de 2025. Así mismo, se
incluye la información de la retribución percibida por D. Rafael Mateo Alcalá por su reclasificación como
consejeros “otros externos” desde el 1 de agosto de 2025 según comunicado a la CNMV en dicha fecha.
La remuneración en metálico de los consejeros ejecutivos por el desempeño de funciones ejecutivas de alta
dirección y por pertenencia al Consejo ha sido de 1.415 miles de euros en el ejercicio 2025 (738 miles de euros
en el ejercicio 2024). Adicionalmente, han recibido retribuciones en especie por 27 miles de euros y 30 miles
de euros en los ejercicios 2025 y 2024, respectivamente.
En 2025, en virtud del Plan de “performance shares” y entrega de acciones dirigido a los consejeros ejecutivos,
el número de acciones de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. entregadas en el ejercicio 2025 al
consejero ejecutivo, en atención al pago de parte de su retribución variable, asciende a 7.583 acciones y 1.457
acciones diferidas.
Adicionalmente en junio de 2025, se entregaron a D. Rafael Mateo Alcalá 44.160 acciones correspondientes
al cumplimiento de los objetivos e indicadores previstos hasta la fecha en que el consejero dejó de ejercer
funciones como Consejero Delegado.
En 2024 el Consejero Delegado recibió en concepto del 80% de la entrega anual de acciones acordada por el
Consejo de Administración en 2024, correspondiente a 5.828 acciones, a propuesta de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones, y a la entrega anual del 20% de acciones correspondientes a la asignación en
2023 (899 acciones) y que quedaron diferidas en un año. En total ha recibido un beneficio bruto por acciones
consolidadas de 1.041 miles de euros en el ejercicio 2025 y de 132 del ejercicio 2024, respectivamente.
La remuneración total de los miembros del Consejo de Administración de Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A., incluida la remuneración por funciones ejecutivas, en su condición de consejeros de dicha
compañía, ha sido de 3.702 miles de euros y 2.144 miles de euros en los en los ejercicios 2025 y 2024,
respectivamente.
No se han otorgado anticipos, créditos ni garantías a favor de los miembros del Órgano de Administración.
b)
Alta Dirección
El detalle de las personas que desempeñaron cargos de dirección en su condición de Senior Management del
Grupo Corporación Acciona Energías Renovables (teniendo en cuenta la sociedad dominante y filiales) durante
el ejercicio 2025 fue el siguiente:
Nombre
Cargo/s
Ana Benita Aramendia
Directora de Organización, Talento y Salud
Arantza Ezpeleta Puras
Chief Operating Officer (COO)
Elvira López Prados
Directora de la Oficina del CEO
Ignacio del Romero Montes
Auditoría Interna
Joaquín Ancín Viguiristi
Director Ingeniería y Construcción
José Entrecanales Carrión
Chief Financial and Sustainability Officer (CFSO)
Juan Otazu Aguerri
Director de Producción
Marta Simón Benito
Cumplimiento
Rafael Esteban Fernández de Córdoba
Director de Desarrollo de Negocio
Raimundo Fernández-Cuesta Laborde
Director de Finanzas y Relación con Inversores
Santiago Gómez Ramos
Director de Gestión de la Energía
Yolanda Herrán Azanza
Directora Legal
116
El detalle de personas que desempeñaron cargos de dirección en su condición de Senior Management del
Grupo Corporación Acciona Energías Renovables (teniendo en cuenta la sociedad dominante y filiales) durante
el ejercicio 2024 fue el siguiente:
Nombre
Cargo/s
Ana Benita Aramendia
Directora de Organización, Talento y Salud
Arantza Ezpeleta Puras
Chief Operating Officer (COO)
David Liste Alba
Director de Servicios Energéticos
Elvira López Prados
Directora de la Oficina del CEO
Ignacio del Romero Montes
Auditoría Interna
Joaquín Ancín Viguiristi
Director Ingeniería y Construcción
José Entrecanales Carrión
Chief Financial and Sustainability Officer (CFSO)
Juan Otazu Aguerri
Director de Producción
Marta Simón Benito
Cumplimiento
Rafael Esteban Fernández de Córdoba
Director de Desarrollo de Negocio
Raimundo Fernández-Cuesta Laborde
Director de Finanzas y Relación con Inversores
Santiago Gómez Ramos
Director de Gestión de la Energía
Yolanda Herrán Azanza
Directora Legal
En los detalles anteriores se incluye a las personas que ocupan cargos de dirección en su condición de Senior
Management del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables y al responsable de auditoría interna. Esta
calificación se hace a efectos meramente informativos y en ningún caso ha de tomarse como elemento
interpretativo o de valoración con respecto al concepto de alta dirección establecido en la normativa vigente
y en particular en el Real Decreto 1382/1985.
La remuneración de las personas que ocupan cargos de dirección en su condición de Senior Management,
excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de miembro del Consejo de Administración (cuyas
retribuciones han sido detalladas anteriormente) durante los ejercicios 2025 y 2024 puede resumirse en la
forma siguiente:
2025
2024
Número de personas
13
13
Retribución (miles de euros)
5.326
5.465
En la información anual de 2024, los cargos de dirección conformaron un total de 13 personas; en el ejercicio
2025 se incluye la información retributiva de 13 personas que son las que tienen responsabilidad de dirección
dentro del grupo conforme al reglamento (UE) nº 596/2014 de abril de 2014 y el responsable de auditoría
interna.
La información anual para este colectivo incluye la retribución devengada dentro de su relación laboral. En
este sentido, se ha incluido la retribución devengada por Dña. Arantza Ezpeleta Puras hasta el momento de su
nombramiento como Consejera Delegada de la compañía el 5 de junio de 2025 aprobado por la Junta General
de Accionistas. Del mismo modo, se ha incluido la información relativa a D. Rafael Mateo Alcalá desde el 6 de
junio de 2025 devengada dentro de su relación laboral.
El importe reflejado en los ejercicios 2025 y 2024 incluye aquellas cantidades derivadas de indemnizaciones
abonadas a los directivos que han causado baja en dicho ejercicio por la extinción de sus relaciones
contractuales.
El Grupo procede a registrar, dentro del epígrafe “Gastos de personal” de la cuenta de resultados consolidada
del ejercicio, el coste devengado en el mismo, estimado en base a la evolución de las variables que dan derecho
117
al cobro de las compensaciones variables correspondientes y que se liquida una vez realizada la entrega de las
acciones a cada empleado. Para los casos en los que el plan de entrega sea de acciones del accionista
mayoritario del Grupo, el coste se registra con cargo a una cuenta por pagar con Acciona, S.A.
A continuación, se detallan los diferentes planes de entrega de acciones aprobados por el Grupo Corporación
Acciona Energías Renovables a la fecha de presentación de las presentes cuentas anuales consolidadas del
Grupo y sus características y alcance dentro de los diferentes niveles de la estructura de personal.
Plan 2021 de “performance shares” y entrega de acciones dirigido a los Consejeros Ejecutivos de Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A. de Incentivo a Largo Plazo Vinculado a la Creación de Valor
En 2025, la Compañía tiene en vigor un plan de incentivo a largo plazo vinculado a los objetivos de crecimiento
y sostenibilidad establecidos en el Plan de Negocio para el periodo 2021-2025, que se denomina “Plan 2021
de “performance shares” y entrega de acciones dirigido a los consejeros ejecutivos de Corporación Acciona
Energías Renovables, S.A.” o “Plan 2021”.
En virtud de este Plan de “performance shares” y entrega de acciones dirigido a los consejeros ejecutivos, el
número de acciones de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. entregadas en 2025 al consejero
ejecutivo dentro de su relación mercantil, en atención al pago de parte de su retribución variable, asciende a
7.583 acciones y 1.457 acciones diferidas. El total de estas acciones se han entregado en el año 2025.
Adicionalmente, en junio de 2025 se entregaron a D. Rafael Mateo Alcalá 44.160 acciones correspondientes
al cumplimiento de los objetivos e indicadores previstos hasta la fecha en que el consejero dejó de ejercer
funciones como Consejero Delegado.
Plan 2021 de “performance shares” y entrega de acciones dirigido a la dirección de Corporación Acciona
Energías Renovables, S.A. de Incentivo a Largo Plazo Vinculado a la Creación de Valor
El Grupo tiene en vigor un plan de incentivo a largo plazo vinculado a los objetivos de crecimiento y
sostenibilidad establecidos en el Plan de Negocio para el periodo 2021-2025, que se denomina “Plan 2021
Directivos”, aprobado por el Consejo de Administración en su sesión del día 31 de mayo de 2021 y cuyas
características principales son siguientes:
Beneficiarios del plan:
Los Directivos del Grupo Corporación Acciona Energías Renovable y aquellos otros
empleados a los que el Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones, extienda el beneficio de participación.
Duración del plan:
desde el 1 de enero de 2021 hasta el 31 de diciembre de 2025.
Métricas empleadas para medir el grado de consecución de los objetivos:
Métricas financieras:
(i)
Potencia instalada total, medida en Gigawatios (GW).
(ii)
“EBITDA”, definido como el valor acumulado en el periodo de la cifra del beneficio antes de
intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones.
(iii)
“BAI”, definido como el valor acumulado en el periodo de la cifra del beneficio antes de impuestos.
Métricas de sostenibilidad:
(i)
Reducción de las emisiones de dióxido de carbono (CO2).
(ii)
Incremento del número de mujeres en puestos gerenciales y directivos.
118
(iii)
Implantación de planes regenerativos locales a nuevos GWs.
Otras métricas:
(i)
Retorno total del accionista (RTA), en términos absolutos y relativos, definido como la diferencia
entre el valor final de una inversión en acciones ordinarias y el valor inicial de esa misma inversión,
teniendo en cuenta que para el cálculo de dicho valor final se considerarán los dividendos u otros
conceptos similares percibidos por el accionista durante el periodo de vigencia del plan.
(ii)
Tasa interna de retorno (“TIR”) de los proyectos invertidos sobre el coste medio ponderado del
capital (“WACC”) prevalente en el momento de aprobación de la inversión.
(iii)
Pipeline de proyectos.
(iv)
Cumplimiento de las reglas y procedimientos internos y políticas de control y gestión de riesgos.
Cálculo del incentivo:
Los datos obtenidos en cada una de las métricas se cuantificarán en 2026, con los datos
agregados del quinquenio 2021-2025, y se compararán con los objetivos del Plan de Negocio para cada una
de esas métricas. El coeficiente entre el dato real de cada magnitud y su correspondiente objetivo indicará, en
porcentaje, la medición real del grado en que se ha cumplido el objetivo establecido para cada métrica.
Esta medición del grado de cumplimiento del objetivo de cada métrica se denominará “Nivel de Consecución”
del objetivo.
Será requisito para calcular el Coeficiente de Logro Individual del objetivo de cada métrica y, por tanto, el
Incentivo del Beneficiario, que el sumatorio de los productos que resulten de multiplicar el Nivel de
Consecución del objetivo de cada una de las métricas Financieras y de Sostenibilidad por la ponderación que
la correspondiente métrica Financiera y de Sostenibilidad tenga atribuida como peso relativo sea igual o
superior al 65%. En el caso de que tal sumatorio resulte inferior al 65%, el Beneficiario no tendrá derecho a
recibir incentivo alguno en aplicación del “Plan 2021 Directivos”.
Pago del incentivo y diferimiento:
El Coeficiente de Logro será el multiplicador que se aplicará a la Asignación
Inicial del Beneficiario y el resultado así obtenido será el número de Performance Shares que corresponderá
al Beneficiario como “Asignación Final”. La entrega de acciones se producirá en el año 2026 una vez celebrada
la Junta General ordinaria de ese año.
Entrega plurianual de acciones:
Durante la vigencia del “Plan 2021 Directivos”, el Consejo de Administración,
a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, podrá, de forma unilateral y con plena
discrecionalidad, decidir la asignación y entrega de acciones de manera extraordinaria (y de forma totalmente
independiente de las entregas previstas en otros planes de entrega de acciones aplicable aprobados tanto por
el Grupo como por su accionista de referencia) respecto de un período plurianual de un mínimo de tres años
y sin exceder la duración del “Plan 2021 Directivos” como resultado de la consecución de resultados
extraordinarios de la unidad de negocio o funcional respecto de la que el correspondiente Beneficiario tenga
responsabilidades de gestión.
El Beneficiario de la entrega plurianual de acciones no podrá enajenar, gravar ni disponer de las mismas por
título alguno (salvo mortis causa), ni constituir sobre ellas ningún derecho de opción ni ningún otro limitativo
del dominio o de garantía respecto del 50% de las acciones que le sean entregadas, durante el plazo de un año
desde su fecha de entrega y respecto del 50% restante durante el plazo de dos años desde su fecha de entrega.
Opción de recompra:
El “Plan 2021 Directivos” contempla una opción de recompra a favor de Corporación
Acciona Energías Renovables, S.A. sobre el 100% de las acciones entregadas durante el primer año desde su
fecha de entrega y sobre el 50% de las acciones entregadas durante el segundo año desde su fecha de entrega,
en caso de que concurran determinadas circunstancias.
119
En virtud de este Plan 2021 de entrega de acciones dirigido a la dirección, el número de acciones de
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. entregadas a los beneficiarios no consejeros ejecutivos, en
atención al pago de parte de su retribución variable de 2024, asciende a 47.115 acciones entregadas a 16
directivos.
Dado que este Plan tiene un devengo trianual, una tercera parte de los valores razonables citados
anteriormente se encuentra recogido en el epígrafe de Gastos de personal de la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada a 31 de diciembre de 2025. Los dos tercios restantes se imputarán a la cuenta de
resultados de los ejercicios 2026 y 2027.
Plan de sustitución de retribución variable por acciones
El Consejo de Administración de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., a propuesta del Comité de
Nombramientos y Retribuciones de esa sociedad, con el fin de potenciar y extender los objetivos de
fidelización y retención a los directivos del Grupo, aprobó el 23 de febrero de 2022 el “Plan de Sustitución de
Retribución Variable por acciones de Acciona Energía, dirigido a la dirección de Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A. y su grupo” (el Plan de Sustitución) cuyas características son las siguientes:
Finalidad:
Retener e incentivar eficazmente al equipo directivo y lograr una mayor alineación de sus intereses
con los de la Sociedad y su Grupo.
Duración inicial:
Cinco años, desde 1 de enero de 2022 a 31 de diciembre de 2026.
Objeto:
Ofrecer de forma discrecional a determinados directivos de Corporación Acciona Energías Renovables,
S.A. y su Grupo la opción de sustituir o canjear todo o parte de su retribución variable en efectivo por acciones
de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. de acuerdo con una ecuación de canje que se determinará
cada año. La ecuación de canje aprobada conlleva un incentivo del 25% sobre la retribución variable sustituida.
Beneficiarios:
Aquellos directivos que el Consejo de Administración libremente proponga. Quedan excluidos
de este Plan los consejeros ejecutivos.
Indisponibilidad de las acciones entregadas:
Con carácter general, las acciones entregadas no podrán ser
enajenadas, gravadas ni dispuestas por título alguno (salvo mortis causa), ni constituir sobre ellas ningún
derecho de opción ni ningún otro limitativo del dominio o de garantía, hasta después del 31 de marzo del
tercer año siguiente a aquel dentro del cual hayan sido entregadas las acciones al Beneficiario.
Las acciones propias transmitidas a estos Beneficiarios correspondientes al incentivo, y no la parte de las
acciones correspondiente a la retribución sustituida, quedarán sujetas a un derecho de recompra a favor de
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. y ejercitable en caso de que el Beneficiario adquirente de las
acciones cese en su dedicación profesional a la sociedad o su Grupo antes del 31 de marzo del tercer año
siguiente a aquel en que se realice la entrega por causa imputable al Beneficiario.
El precio de las acciones que se tomará como referencia para determinar la ecuación de canje será el precio
de cotización de cierre del último día bursátil del mes de marzo del año en que el Consejo de Administración
acuerde la asignación de la opción de sustitución.
Durante el primer semestre de 2025 se han entregado 5.998 acciones de la Sociedad a 4 directivos del grupo
en pago de parte de su retribución variable en efectivo del año 2024 en aplicación del Plan de Sustitución.
120
El día 22 de febrero de 2023 el Consejo de Administración a propuesta de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones acordó ampliar el Plan de Sustitución de Retribución variable en acciones de los directivos con
un incentivo del 25% ligado a permanencia dirigido a todos los empleados con retribución variable a nivel
global. La participación en el Plan es voluntaria.
Este Plan no es aplicable a los consejeros ejecutivos, por ser su relación de carácter mercantil y no laboral, ni
a los directores.
El Plan de Sustitución para empleados está implantado en Australia, Chile, México y Estados Unidos.
En aplicación de dicho plan global, en el ejercicio 2025 se han entregado 2.133 acciones a 13 empleados del
Grupo, adicionales a las 5.998 entregadas a directivos del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables.
Plan de accionistas
El Consejo de Administración de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. acordó por unanimidad y
previa recomendación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, la aprobación de un nuevo “Plan
de Accionistas” de aplicación general a todos los empleados con residencia fiscal en España que permite
redistribuir parte de la retribución dineraria variable y/o fija con un límite de 12.000 euros anuales mediante
la entrega de acciones de la Sociedad de acuerdo con el actual marco normativo, que favorece fiscalmente
este tipo de planes.
Se trata de un plan totalmente voluntario que ofrece a todos los empleados del Grupo Corporación Acciona
Energías Renovables con residencia fiscal en España la posibilidad de participar en los resultados
convirtiéndose en accionista de ese Grupo.
Este Plan no es aplicable a los consejeros ejecutivos, por ser su relación de carácter mercantil y no laboral.
Durante la primera quincena del mes de abril de 2025, se han entregado 106.505 acciones valoradas al precio
de cotización del cierre bursátil del día 31 de marzo de 2025.
El día 22 de febrero de 2023 el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones, acordó ampliar el Plan de Accionistas de aplicación general a todos los empleados con
residencia fiscal en Australia. La participación en el Plan es voluntaria.
El Plan de Accionistas para empleados fue establecido en Australia durante el segundo semestre del año 2023.
En aplicación de dicho plan en Australia, en el ejercicio 2025 se han entregado 675 acciones a empleados del
Grupo Corporación Acciona Energías Renovables.
La Sociedad ha determinado el valor razonable de los bienes y servicios recibidos por referencia al valor
razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos en base a los planes de acciones anteriormente
descritos.
Plan de Ahorro
El Consejo de Administración de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., previa recomendación de la
Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la sociedad, aprobó el 23 de marzo de 2022 un Plan de Ahorro
vinculado a la supervivencia a una determinada edad, incapacidad permanente en los grados de total, absoluta
y gran invalidez y fallecimiento (“Plan de Ahorro”) dirigido, exclusivamente a los consejeros ejecutivos de la
Sociedad.
121
El funcionamiento actual del Plan de Ahorro del consejero ejecutivo consiste en la realización de aportaciones
en exclusiva a cargo de la retribución variable anual del consejero ejecutivo, siendo el propio consejero
ejecutivo quien decide liquidar todo o parte de su retribución variable anual a través de aportaciones
extraordinarias al Plan de Ahorro. Fuera de estas aportaciones decididas por el consejero ejecutivo a cargo de
su retribución variable, la sociedad no realiza actualmente aportaciones adicionales al Plan de Ahorro.
La retribución variable se liquida en metálico, bien en el momento de su abono o diferida a través de una
aportación al Plan de Ahorro. Las aportaciones diferidas a través de aportaciones al Plan de Ahorro a favor del
ex-consejero ejecutivo con cargo a la retribución variable del ejercicio 2024 que se realizaron en 2025 fueron
de 1.418 miles de euros. El importe de la remuneración global que corresponde a los derechos acumulados
por el ex-consejero en esta materia asciende a 3.187 miles de euros a 31 de diciembre de 2025.
c)
Auditor
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y otros
servicios prestados por el auditor de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, KPMG Auditores, S.L., y por
empresas pertenecientes a la red KPMG, así como los honorarios por servicios facturados por los auditores de
cuentas anuales de las sociedades incluidas en la consolidación y por las entidades vinculadas a éstos por
control, propiedad común o gestión, han sido los siguientes:
Servicios prestados por el auditor principal
Servicios prestados por otras firmas de
auditoría
2025
2024
2025
2024
Auditoría
3
3
1
--
Otros servicios de verificación
1
--
--
--
Total servicios de auditoría y relacionados
4
3
1
--
Servicios de asesoramiento fiscal
--
--
2
2
Otros servicios
--
--
1
1
Total otros servicios profesionales
--
--
3
3
.
Los honorarios correspondientes a los servicios prestados por la empresa auditora KPMG Auditores, S.L. de las
cuentas anuales del Grupo han sido:
-
Servicios de auditoría por 1,0 millones de euros en 2025 (1,0 millones de euros en 2024).
-
Otros servicios de verificación por importe de 0,4 millones de euros en el ejercicio 2025 (0,3 millones de
euros en 2024), que incluyen servicios cuya prestación por los auditores de cuentas es práctica habitual y
se corresponden con las revisiones limitadas de estados financieros intermedios, servicios de emisión de
comfort letters relacionados con valores, el informe referido a la Información relativa al Sistema de Control
interno sobre la Información Financiera, así como los informes sobre procedimientos acordados de
certificación de ratios financieros.
Por otro lado, bajo el concepto de “servicios de asesoramiento fiscal” se incluyen, fundamentalmente,
honorarios por servicios de asesoramiento en la documentación de precios de transferencia, en impuesto
sobre sociedades y tributación directa e indirecta. Por último, bajo el concepto de “otros servicios” se incluyen
fundamentalmente servicios en el ámbito de la responsabilidad social corporativa, informes de expertos
independientes y otros servicios.
122
34. Otra información referente al Consejo de Administración
De conformidad con lo establecido en el artículo 229 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el
que se prueba el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, a 31 de diciembre de 2025, de la
información disponible por la Sociedad y la que ha sido comunicada por los Consejeros y personas vinculadas
a ellos, no se ha incurrido en situaciones de conflicto, ya sea directo o indirecto, con el interés de la Sociedad.
35. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
a)
Periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales
A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de
diciembre, que ha sido preparada aplicando la Resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas
de fecha 29 de enero de 2016. Dicha información se refiere al ámbito nacional al que exclusivamente aplica
esta normativa:
Periodo medio de pago y pagos realizados y pendientes de pago en la fecha del
estado de situación financiera
2025
2024
Días
Días
Periodo medio de pago a proveedores
12,68
15,36
Ratio de operaciones pagadas
12,85
15,17
Ratio de operaciones pendientes de pago
8,93
18,79
Importes (millones de
euros)
Importes (millones de
euros)
Total pagos realizados
2.354
1.939
Total pagos pendientes
108
107
Se entenderá por “Periodo medio de pago a proveedores” al plazo que transcurre desde la entrega de bienes
o prestación de servicios a cargo del proveedor hasta el pago de la operación.
Dicho “Periodo medio de pago a proveedores” se calcula como el cociente formado en el numerador por el
sumatorio de la ratio de operaciones pagadas por el importe total de los pagos realizados más la ratio de
operaciones pendientes de pago por el importe total de pagos pendientes y, en el denominador, por el importe
total de pagos realizados y los pagos pendientes.
La ratio de operaciones pagadas se calcula como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los
productos correspondientes a los importes pagados, por el número de días de pago (días naturales
transcurridos desde que se inicia el cómputo del plazo hasta el pago material de operación) y, en el
denominador, el importe total de pagos realizados.
Asimismo, la ratio de operaciones pendientes de pago corresponde al cociente formulado en el numerador
por el sumatorio de los productos correspondientes a los importes pendientes de pago, por el número de días
pendiente de pago (días naturales transcurridos que se inicia el cómputo del plazo hasta el día de cierre de las
cuentas anuales) y, en el denominador, el importe total de pagos pendientes.
123
Adicionalmente, se detalla la información requerida por Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de Creación y
Crecimiento de Empresas en cuanto a las facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la
normativa de morosidad:
Facturas pagadas dentro del periodo legal
2025
2024
Volumen monetario pagado en euros (millones de euros)
2.303
1.853
Porcentaje que supone sobre el total monetario de pagos a los proveedores
98%
96%
Número de facturas pagadas
322
314
Porcentaje sobre el número total de facturas pagadas a proveedores
98%
98%
b)
Acuerdos de gestión de pago de proveedores (confirming)
El Grupo cuenta con diferentes fórmulas de pago a sus proveedores entre las que se encuentra el confirming.
La utilización del confirming no es significativa en relación con el conjunto de transacciones realizadas con los
proveedores y se concentra en acuerdos de construcción de activos de generación de energía renovable en
América y Australia. A 31 de diciembre de 2025, el importe de las facturas pendientes de vencimiento
correspondiente a proveedores incluidos en acuerdos de confirming se presenta dentro de la partida “Otros
pasivos corrientes” y asciende a 48 millones de euros, de los que 46 millones ya han sido cobrados por los
proveedores con fecha anterior al plazo de vencimiento de pago.
El funcionamiento, condiciones y características principales de los acuerdos de confirming son los siguientes:
el Grupo emite una orden a una entidad financiera para que haga efectivo el pago de las facturas en su fecha
de vencimiento e informe a los proveedores que pueden solicitar el pago anticipado de forma irrevocable. La
operativa de confirming se realiza a través de diferentes entidades financieras. A 31 de diciembre de 2025, el
Grupo dispone de acuerdos de confirming con 6 entidades. El periodo de pago de los saldos incluidos en
acuerdos de confirming se sitúa en un máximo de 60 días.
Estos acuerdos no modifican la naturaleza comercial de los débitos ni alteran las condiciones de pago pactadas
con los proveedores por lo que su presentación en el estado de situación financiera consolidado y en el estado
de flujos de efectivo consolidado no difiere de la presentación de saldos y flujos de pago de los proveedores
no incluidos en acuerdos de confirming.
124
ANEXO I
SOCIEDADES DEL GRUPO
Las sociedades dependientes de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. consideradas como Grupo
tienen su configuración como tales de acuerdo con las NIIF-UE. Las incluidas en la consolidación de 31 de
diciembre de 2025 por integración global y la información relacionada con las mismas son las siguientes (en
millones de euros):
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Aberdeen Wind Facility 1 Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía eólica
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Acciona Administración Energía Dos, S.L.U.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Administración Energía Tres, S.L.U.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Administración Energía, S.L.U.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Airport Customer Services GmbH
--
Alemania
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Biocombustibles, S.A.U.
--
España
Sociedad de cartera
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Biomasa, S.L.U.
--
España
Sociedad de cartera
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Desarrollo Corporativo Energía, S.L.U.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Desarrollos y Proyectos Renovables,
S.L.
--
España
Otros
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Distributed Generation Chile, SpA
--
Chile
Energía eficiencia
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Distributed Generation, S.L.U.
--
España
Energía solar
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Energía Atlanta I, S.L.U.
--
España
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energía Atlanta II, S.L.U.
--
España
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energía Atlanta III, S.L.U.
--
España
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energía Brasil Ltda.
--
Brasil
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Carbon Technologies, S.L.U.
--
España
Sociedad de cartera
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Energía Chile Holdings, S.A.
A
Chile
Comercialización
100%
Acciona Energía Chile, S.A.
Acciona Energía Chile, SpA
A
Chile
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Colombia, S.A.S.
--
Colombia
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Costa Rica, S.A.
--
Costa Rica
Mantenimiento
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Dominicana, S.R.L.
E
República
Dominicana
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energia Financiacion Filiales Australia
Pty. Ltd.
A
Australia
Financiera
100%
Acciona Energía Financiación
Filiales, S.A.
Acciona Energía Financiación Filiales, S.A.U.
A
España
Financiera
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Energía France, S.A.S.
E
Francia
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Energía Global Egypt LLC
--
Egipto
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energia Global Italia, S.R.L.
A
Italia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Global, S.L.U.
A
España
Sociedad de cartera
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Energía Internacional, S.A.
A
España
Sociedad de cartera
75%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Energía KYCA Pte. Ltd. (anteriormente
bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Acciona Energía Maintenance Services Vietnam
Co. Ltd. (anteriormente bajo The Blue Circle
Pte. Ltd. y dependientes)
E
Vietnam
Mantenimiento
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Acciona Energía México, S.R.L. de C.V.
A
México
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energía Perú, S.A.C.
--
Perú
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energia Philippines Cebu Corp.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Philippines
Holdings Corp.
125
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Acciona Energia Philippines Holdings Corp.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Filipinas
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd. y
Acciona Energía KYCA Pte. Ltd.
Acciona Energia Philippines Inc. (antes Freya
Renewables Inc.)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energia Philippines Mindoro Corp.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Philippines
Holdings Corp.
Acciona Energia Re
A
Luxemburgo
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Energia Sea Pte. Ltd. (anteriormente
denominada The Blue Circle Pte. Ltd.)
E
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Servicios México, S.R.L. de C.V.
A
México
Construcción
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Acciona Energía Vietnam Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Vietnam
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Acciona Energija Global Croatia D.o.o.
--
Croacia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energija, D.o.o.
--
Croacia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy Australia Global Pty. Ltd.
A
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy Canada Global Corp.
--
Canadá
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy Global Ucrania LLC
--
Ucrania
Sociedad de cartera
100%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Acciona Energy India Private Ltd.
C
India
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy North America Corp.
--
EEUU
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energy Oceania Construction Pty. Ltd.
--
Australia
Construcción
100%
Acciona Energy Australia Global,
Pty. Ltd.
Acciona Energy Oceania Financial Services PYL.
Ltd.
A
Australia
Financiera
100%
Acciona Energy Australia Global,
Pty. Ltd.
Acciona Energy Oceania Pty. Ltd.
A
Australia
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energy Poland Global Sp. Z.o.o.
A
Polonia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy Poland Sp. Z.o.o.
A
Polonia
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energy Singapore Pte. Ltd.
A
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy South Africa Global Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Energy South Africa O&M Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Mantenimiento
80%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Acciona Energy South Africa Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Energy USA Global LLC
A
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Eólica Cesa Italia, S.R.L.
A
Italia
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Eólica de Galicia, S.A.U.
A
España
Energía eólica
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Eólica Portugal, S.A.
A
Portugal
Energía eólica
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Eólica Santa Cruz, S.R.L. de C.V.
A
México
Energía eólica
100%
AE Mex Global, S.R.L. de C.V.
Acciona Esco Belgium S.R.L.
E
Bélgica
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona ESCO Canada Inc.
--
Canadá
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Esco France S.A.S.U.
E
Francia
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona ESCO USA LLC
--
EEUU
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Esco, S.L.U.
A
España
Energía eficiencia
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Facility Services Efficient Energy UK Ltd
--
Reino Unido
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Facility Services Germany GmbH
--
Alemania
Energía eficiencia
100%
Acciona Airport Customer Services
GmbH
Acciona Facility Services Poland Sp. Z.o.o.
--
Polonia
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Generación Renovable, S.A.U.
A
España
Energía (varios)
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Acciona Green Energy Developments, S.L.U.
A
España
Comercialización
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Green Energy Portugal, Lda.
--
Portugal
Comercialización
100%
Acciona Green Energy
Developments, S.L.U.
Acciona Portugal II – Energia Global, Lda
A
Portugal
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Power Marketing USA LLC
--
EEUU
Comercialización
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Acciona Proyectos Renovables para Hidrógeno,
S.L.U.
--
España
Energía hidrógeno
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Recarga Croatia, D.O.O.
--
Croacia
Energía puntos recarga
100%
Acciona Recarga,S.L.
Acciona Recarga Portugal Unipessoal, Lda
--
Portugal
Energía puntos recarga
100%
Acciona Recarga,S.L.
126
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Acciona Recarga, S.L.
--
España
Energía puntos recarga
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Servicios Energéticos, S.R.L. de C.V.
A
México
Energía eficiencia
100%
Acciona Esco, S.L.U.
Acciona Solar Energy LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energy North America
Corp.
Acciona Solar Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Acciona Solar Power Inc.
--
EEUU
Mantenimiento
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Acciona Solar Pty. Ltd.
--
Australia
Energía solar
100%
Acciona Solar Holdings Pty. Ltd.
Acciona Solar, S.A.U.
--
España
Energía solar
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Suministradora México, S.R.L. de C.V.
A
México
Comercialización
100%
Acciona Green Energy
Developments, S.L.U.
Acciona Wind Energy Canada Inc.
--
Canadá
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Wind Energy Private Ltd.
C
India
Energía eólica
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Acciona Wind Energy USA LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energy North America
Corp.
Adelite Storage Project LLC
--
EEUU
Energía almacenamiento
100%
AEUG Solar Development LLC
AE Mex Global II, S.R.L. de C.V.
--
México
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
AE Mex Global , S.R.L. de C.V.
A
México
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
AEGC Forty Mile Wind LP
A
Canadá
Energía eólica
100%
Acciona Energy Canada Global
Corp.
AEUG Asset Holdco Canada Inc.
--
Canadá
Sociedad de cartera
100%
AEUG Asset Holdco US LLC
AEUG Asset Holdco US LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
AEUG Fleming Solar LLC
A
EEUU
Energía solar
100%
AEUG Solar Development LLC
AEUG Madison Solar LLC
A
EEUU
Energía solar
100%
AEUG Solar Development LLC
AEUG Real Estate LLC
--
EEUU
Energía eólica
100%
Acciona Energy USA Global LLC
AEUG Solar Development LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
AEUG Solar Holdco LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
AEUG Union Solar Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
AEUG union solar Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
AEUG Union Solar Finance LLC
AEUG Union Solar LLC
A
EEUU
Energía solar
100%
AEUG Union Solar Holding LLC
Álabe Proyectos Eólicos, S.A.
--
España
Sociedad de cartera
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Aldoga Bess Pty. Ltd.
--
Australia
Energía almacenamiento
100%
Aldoga Solar Farm Holdings Pty.
Ltd.
Aldoga Solar Farm Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Aldoga Solar Farm Pty. Ltd.
A
Australia
Energía solar
100%
Aldoga Solar Farm Holdings Pty.
Ltd.
Almeyda, SpA
A
Chile
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Alsubh Solar Energy Holdings, S.A.U.
A
España
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Amiyan Wind 1 (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Philippines
Holdings Corp.
Anchor Wind LLC
--
EEUU
Energía eólica
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Apoderada Corporativa General, S.A.U.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Ardemer ITG, S.L.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Ardenna, SpA
--
Chile
Energía eólica
80%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Artsyz-Solar LLC
--
Ucrania
Energía solar
94%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Axis Renewable Energy
--
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energia Philippines Inc. y
Acciona Energía Global, S.L.U.
Baltyk Energia Sp. Z.o.o.
--
Polonia
Energía eólica
100%
Acciona Energy Poland Global, Sp.
Z.o.o.
Bilyaivka WPP LLC
--
Ucrania
Energía eólica
100%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Biodiesel Caparroso, S.L.U.
--
España
Biocombustibles
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Biomasa Briviesca, S.A.
A
España
Biomasa
85%
Acciona Biomasa, S.A.U.
Biomasa Miajadas, S.L.U.
A
España
Biomasa
100%
Acciona Biomasa, S.A.U.
Biomasa Sangüesa, S.L.U.
--
España
Biomasa
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Blue Falcon 140 Trading Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía eólica
41%
Acciona Energy South Africa Pty.
Ltd.
Blue Sky Wind Power 10 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
127
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Blue Sky Wind Power 17 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 21 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 27 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 33 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 37 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 38 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 4 Co. Ltd. (anteriormente
bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 41 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 44 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 50 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 54 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Blue Sky Wind Power 56 Co. Ltd.
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd. y
dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Thailand Co. Ltd.
Brisas Renovables del Norte, S.L.
--
España
Energía eólica
100%
Corporación Acciona Eólica, S.L.
BT Cunningham Storage LLC
A
EEUU
Energía almacenamiento
100%
Cunningham Storage Holding LLC
Cable Exanergia Portugal Unipessoal, Lda
--
Portugal
Energía puntos recarga
100%
Exanergia, S.L.
CE Oaxaca Cuatro, S.R.L. de C.V.
A
México
Energía eólica
75%
Acciona Energía México, S.R.L. de
C.V.
CE Oaxaca Dos, S.R.L. de C.V.
A
México
Energía eólica
75%
Acciona Energía México, S.R.L. de
C.V.
CE Oaxaca Tres, S.R.L. de C.V.
A
México
Energía eólica
75%
Acciona Energía México, S.R.L. de
C.V.
CE.SI. Cesa Eolo Sicilia, S.R.L.
A
Italia
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Cesa Italia, S.R.L.
Central Hidroeléctrica Reversible Irene, S.L.
--
España
Otros
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Ceólica Hispania, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Chu Puh Wind Hk Limited (anteriormente bajo
The Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
--
Hong Kong
Energía eólica
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Chu Se Wind Hk Limited (anteriormente bajo
The Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
--
Hong Kong
Energía eólica
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Civerzba ITG, S.L.U.
A
España
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Compañía Eólica Granadina, S.A.
A
España
Energía eólica
50%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Coneflower Storage Project LLC
--
EEUU
Energía almacenamiento
100%
AEUG Solar Development LLC
Corporación Acciona Eólica, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Corporación Eólica de Valdivia, S.L.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Cotoperí Solar FV, S.R.L.
E
República
Dominicana
Energía solar
51%
Acciona Energía Global, S.L.U.
CSF Almodôvar, Unipessoal, Lda.
--
Portugal
Energía solar
100%
Acciona Portugal II – Energia
Global, Lda.
CSF Amareleja, S.A. (antes Amper Central Solar,
S.A.)
A
Portugal
Energía solar
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Cunningham Storage Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Dempsey Ridge Wind Farm, LLC
A
EEUU
Energía eólica
75%
Acciona Wind Energy USA LLC
Desarrollo Eólico Chiripa II, S.A.
--
Costa Rica
Energía eólica
65%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Desarrollos Renovables Eólicos y Solares, S.L.U.
A
España
Energía solar
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
128
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Desarrollos Renovables del Norte, S.L.U.
--
España
Energía (varios)
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Dymerka Photovoltaic Power Plant-2 LLC
--
Ucrania
Energía solar
100%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Dymerka Solar LLC
--
Ucrania
Energía solar
100%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
--
Polonia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy Poland Global, Sp.
Z.o.o.
Dymersa Photovoltaic Power Plant-3 LLC
--
Ucrania
Energía solar
100%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Ecogrove Wind, LLC
A
EEUU
Energía eólica
75%
Acciona Wind Energy USA LLC
Efrato ITG, S.L.U.
A
España
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
El Romero, SpA
A
Chile
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Empreendimientos Eólicos de Ribadelide, S.A.
A
Portugal
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Portugal, S.A.
Empreendimientos Eólicos do Verde Horizonte,
S.A.
A
Portugal
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Portugal, S.A.
Energea Servicios y Mantenimiento. S.L.U.
A
España
Mantenimiento
100%
Terranova Energy Corporation,
S.A.U.
Energia de Vila Pouca, Unipessoal, Lda.
--
Portugal
Energía solar
100%
Acciona Portugal II – Energia
Global, Lda.
Energía del Norte, S.A.C.
--
Perú
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Energia do Alqueva, Unipessoal, Lda.
--
Portugal
Energía solar
100%
Acciona Portugal II – Energia
Global, Lda.
Energía Renovable del Istmo II SA de CV
A
México
Energía eólica
100%
AE Mex Global, S.R.L. de C.V.
Energía sin fronteras de Centroamérica, S.A.
--
Costa Rica
Energía eólica
65%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Energías Alternativas de Teruel, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Energías Eólicas de Catalunya, S.A.U.
A
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Energías Renovables El Abra, S.L.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Energías Renovables Mediterráneas, S.A.
D
España
Energía eólica
75%
Acciona Generación Renovables
S.A.U. y Med Wind Energy, S.L.
Energias Renovables Operacion &
Mantenimiento, S.L.U.
A
España
Mantenimiento
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Energy Zen, S.A.
--
Costa Rica
Energía solar
65%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Enren, S.R.L.
E
República
Dominicana
Energía solar
100%
Acciona Energía Dominicana, S.R.L.
Eólica de Rubió, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Eólica de Zorraquin, S.L.
A
España
Energía eólica
66%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Eólica Villanueva, S.L.
A
España
Energía eólica
67%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U. e Iniciativas Energéticas
Renovables, S.L.
Eólicas de Tierra Morenas, S.A.
--
Costa Rica
Energía eólica
65%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Eólico Alijar, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Eólicos Breogán, S.L.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Eurus, S,A.P.I de C.V.
A
México
Energía eólica
71%
Acciona Energía México, S.R.L. de
C.V.
Exanergia, S.L..
--
España
Energía puntos recarga
100%
Acciona Recarga S.L.
Fe Berg River Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía eólica
51%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Fe Bonne Esperance Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía eólica
51%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Ferral Energia Real, Unipessoal, Lda.
--
Portugal
Energía solar
100%
Acciona Portugal II – Energia
Global, Lda.
Fort Bend Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Fort Point Finance LLC
Fort Bend Solar LLC
A
EEUU
Energía solar
100%
Fort Bend Holding LLC
Fort Point Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Garuda Wind Pte. Ltd. (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Singapur
Energía eólica
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Generación de Energía Renovable, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Gestion de Recursos Corporativos, S.L.U.
--
España
Otros
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Golice Wind Farm Sp. Z.o.o.
A
Polonia
Energía eólica
75%
Acciona Energy Poland, Sp. Z.o.o.
Green Pastures Wind I LLC
--
EEUU
Energía eólica
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Green Pastures Wind II LLC
--
EEUU
Energía eólica
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Guadalaviar Consorcio Eólico, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Álabe Proyectos Eólicos, S.A.U.
129
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Gunning Wind Energy Developments Pty. Ltd.
A
Australia
Energía eólica
75%
Gunning Wind Energy Holdings Pte.
Ltd.
Gunning Wind Energy Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Energía eólica
75%
Acciona Energy Oceanía, Pty. Ltd.
Hidráulicas de la Cuenca del Norte, S.L.
--
España
Energía hidráulica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
High Point Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Fort Point Finance LLC
High Point Solar LLC
A
EEUU
Energía solar
100%
High Point Holding LLC
Hudzovka Solar 1 LLC
--
Ucrania
Energía solar
92%
Dymerka Solar poland Sp. Z.o.o.
Hudzovka Solar 2 LLC
--
Ucrania
Energía solar
89%
Dymerka Solar poland Sp. Z.o.o.
Ineuropa Proyectos Renovables, S.A.U.
--
España
Sociedad de cartera
100%
Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A.
Infraestructuras Ayora, S.L.
--
España
Energía eólica
85%
Guadalaviar Consorcio Eólico,
S.A.U.
Inti Joya, S.A.C.
--
Perú
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Irradiasol Dominicana, S.R.L.
E
República
Dominicana
Energía solar
51%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Irrigation Solar Farm, S.L.U.
--
España
Energía solar
100%
Acciona Distributed Generation,
S.L.U.
Java Wind 1 Pte. Ltd. (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Garuda Wind Pte. Ltd.
Java Wind 2 Pte. Ltd. (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Garuda Wind Pte. Ltd.
Java Wind 3 Pte. Ltd. (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Garuda Wind Pte. Ltd.
Juna Renewable Energy P.L.
A
India
Energía solar
100%
Kawani Energy P.L.
Kallfu, SpA
--
Chile
Energía eólica
80%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Karara Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Karara Wind Farm Pty. Ltd.
--
Australia
Energía almacenamiento
100%
Karara Holdings Pty. Ltd.
Kawani Energy P.L.
E
India
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Kirov ITG, S.L.U.
--
España
Otros
100%
Desarrollos Renovables Eólicos y
Solares, S.L.U.
Kozyatynska WPP LLC
--
Ucrania
Energía eólica
100%
Dymerka Solar Poland Sp. Z.o.o.
Kuruf, SpA
--
Chile
Energía eólica
80%
Acciona Energía Global, S.L.U.
La Chalupa Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
La Chalupa Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
La Chalupa Finance LLC
La Chalupa LLC
A
EEUU
Energía eólica
100%
La Chalupa Holding LLC
Lafquen, SpA
--
Chile
Energía eólica
80%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Laguna Wind Energy Corp (anteriormente bajo
The Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Lameque Wind Power LP
A
Canadá
Energía eólica
75%
Acciona Wind Energy Canada Inc.
Langhoogte Wind Farm Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía eólica
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Lile, SpA
--
Chile
Energía eólica
80%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Llewin Brzeski Wind Farm Sp. Z.o.o.
--
Polonia
Energía eólica
100%
Acciona Energy Poland Global, Sp.
Z.o.o.
Loxton Wind Facility 1 Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía eólica
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Macintyre UJV Operator Pty. Ltd.
A
Australia
Energía eólica
100%
Acciona Solar Holdings Pty. Ltd.
Macintyre Wind Farm Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Solar Holdings Pty. Ltd.
Macintyre Wind Farm Pty. Ltd.
A
Australia
Energía eólica
100%
Macintyre Wind Farm Holdings Pty.
Ltd.
Malgarida I, SpA
A
Chile
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Malgarida II, SpA
A
Chile
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Mantewind Servicios, S.L.
--
España
Mantenimiento
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Meltemi Sp. Z.o.o.
A
Polonia
Energía Eólica
75%
Acciona Energy Poland, Sp. Z.o.o.
MFS-Moura Fábrica Solar-Fábrico e Comércio
de Painéis Solares, Lda
--
Portugal
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Mortlake South Wind Farm Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Mortlake South Wind Farm Pty. Ltd.
A
Australia
Energía eólica
100%
Mortlake South Wind Farm
Holdings Pty. Ltd.
Mt. Gellibrand Wind Farm Holdings Pty. Ltd.
--
Australia
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Mt. Gellibrand Wind Farm Pty. Ltd.
A
Australia
Energía eólica
100%
Mt. Gellibrand Wind Farm Holdings
Pty, Ltd.
130
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Narzym Wind Farm Sp. z o.o.
--
Polonia
Energía eólica
100%
Acciona Energy Poland Global, Sp.
Z.o.o.
Nevada Solar One LLC
--
EEUU
Energía Termosolar
75%
Acciona Solar Energy LLC
Notos Produçao de Energía Eléctrica, Lda
A
Portugal
Energía eólica
53%
Sistemas Energéticos Sayago, S.L.U.
Oakleaf investment Holdings 86 Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Construcción
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Palmas Wind Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Palmas Wind Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Palmas Wind Finance LLC
Palmas Wind LLC
A
EEUU
Energía eólica
100%
Palmas Wind Holding LLC
Páramo de los Angostillos, S.L.U.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Parco Eólico Cocullo, S.P.A.
A
Italia
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Cesa Italia, S.R.L.
Parco Eolico Flottante Libeccio, S.R.L.
--
Italia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Parco Eolico Flottante Enotria, S.R.L.
--
Italia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Parco Eolico Flottante Mistral, S.R.L.
--
Italia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Parco Eolico Flottante Tramontana, S.R.L.
--
Italia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Parco Fotovoltaico Li Poggi, S.R.L.
--
Italia
Energía solar
100%
Acciona Energia Global Italia, S.R.L.
Parque Eólico da Costa Vicentina, S.A.
A
Portugal
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Portugal, S.A.
Parque Eólico do Outeiro, S.A.
A
Portugal
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Portugal, S.A.
Parque Eólico El Chaparro, S.L.U.
--
España
Energía eólica
100%
Álabe Proyectos Eólicos, S.A.U.
Parque Eólico Escepar, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Parque Eólico La Esperanza, S.L.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Parque Eólico Peralejo, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Parque Eólico San Gabriel, SpA
A
Chile
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Parques Eólicos Caballos y Hocino, S.L.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Parques Eólicos Celadas, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Parques Eólicos de Cerrato, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Parques Eólicos de Ciudad Real, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Parques Eólicos de San Lázaro, S.A. de C.V.
A
México
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Phu Yen Wind Hk Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
--
Hong Kong
Energía eólica
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Pichilingue, SpA
--
Chile
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Pitagora, S.R.L.
A
Italia
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Cesa Italia, S.R.L.
Pofadder Wind Facility 1 Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía eólica
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
Proyectos Renovables Innovadores, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Pt Bayu Energi Dua (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
--
Indonesia
Energía eólica
95%
Java Wind 2 Pte. Ltd.
Pt Bayu Energi Satu (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
--
Indonesia
Energía eólica
95%
Java Wind 1 Pte. Ltd.
Pt Bayu Energi Tiga (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
--
Indonesia
Energía eólica
95%
Java Wind 3 Pte. Ltd.
Punta Palmeras, S.A.
A
Chile
Energía eólica
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Pyrenees Wind Energy Developments Pty. Ltd.
--
Australia
Energía eólica
75%
Pyrenees Wind Energy Holdings
Pty. Ltd.
Pyrenees Wind Energy Holdings Pty. Ltd.
A
Australia
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energy Oceanía Pty. Ltd.
Red Hills Finance LLC
A
EEUU
Sociedad de cartera
75%
Acciona Wind Energy USA LLC
Red Hills Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
71%
Red Hills Finance LLC
Red Hills Wind Project LLC
A
EEUU
Energía eólica
71%
Red Hills Holding LLC
Red Tailed Hawk Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
Red Tailed Hawk Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Red Tailed Hawk Finance LLC
Red Tailed Hawk LLC
A
EEUU
Energía solar
100%
Red Tailed Hawk Holding LLC
Renovables del Penedés, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Ripley Windfarm JV
A
Canadá
Energía eólica
75%
Acciona Wind Energy Canada Inc.
San Roman Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energy USA Global LLC
San Roman Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
100%
San Roman Finance LLC
San Roman Wind I LLC
A
EEUU
Energía eólica
100%
San Roman Holding LLC
San Solar Energy Facility Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía solar
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
SERE-Sociedade Exploradora de Recursos
Eléctricos, S.A.
A
Portugal
Energía eólica
75%
Acciona Eólica Portugal, S.A.
Siam Wind Pte. Ltd. (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Singapur
Sociedad de cartera
100%
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
131
Sociedades del Grupo
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros
(millones de
euros)
Sierra de Selva, S.L.U.
A
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Sistemas Energéticos Sayago, S.L.U.
--
España
Sociedad de cartera
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Sistemas Energéticos Valle de Sedano, S.A.U.
A
España
Energía eólica
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Sociedad Istmeña Desarrollo Eólico, S.R.L. de
C.V.
--
México
Mantenimiento
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Solar Bolarque, S.L.U.
--
España
Energía solar
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Solar PDV, SpA
--
Chile
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Solar Zen, S.A.
--
Costa Rica
Energía solar
65%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Solarna Elektrana Promina d.o.o
--
Croacia
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Solhidro Green Suministradora,S.L.U.
--
España
Otros
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Sun Photo Voltaic Energy India Pvt., Ltd.
C
India
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Tatanka Finance LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
75%
Acciona Wind Energy USA LLC
Tatanka Wind Holding LLC
--
EEUU
Sociedad de cartera
75%
Tatanka Finance LLC
Tatanka Wind Power LLC
A
EEUU
Energía eólica
75%
Tatanka Wind Holding LLC
Terranova Energy Corporation, S.A.U.
--
España
Sociedad de cartera
100%
Ceólica Hispania, S.L.U.
Tolpán Sur, SpA
A
Chile
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Tuppadahali Energy India Pvt., Ltd.
C
India
Energía eólica
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Usya, SpA
A
Chile
Energía solar
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Valdivia Energía Eólica, S.A.U.
--
España
Energía eólica
100%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Velva Windfarm LLC
--
EEUU
Energía eólica
75%
Acciona Wind Energy USA LLC
Ventoleros de Tilarán OPYL, S.A.
--
Costa Rica
Energía eólica
65%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Viento Energy 1 Corp (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U. y
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Viento Energy 2 Corp (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Philippines
Holdings Corp.
Viento Energy 3 Corp (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Philippines
Holdings Corp.
Viento Energy 4 Corp (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U. y
Acciona Energia Sea Pte. Ltd.
Viento Energy 5 Corp (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd. y dependientes)
E
Filipinas
Energía eólica
100%
Acciona Energía Philippines
Holdings Corp.
Vientos Bajo Hondo I, S.A.
E
Argentina
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U. y
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Vientos Bajo Hondo, S.A.
E
Argentina
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U. y
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Vjetroelektrana Jelinak, D.O.O.
A
Croacia
Energía eólica
75%
Acciona Energía Internacional, S.A.
Vjetroelektrana Opor, D.O.O.
--
Croacia
Energía eólica
100%
Acciona Energía Global, S.L.U.
Voltser - Manutençao Unipessoal, Lda. (antes
Voltser, Serviços de Operaçao e Manutençao
de Centrais Fotovoltaicas Unipessoal, Lda.)
--
Portugal
Mantenimiento
100%
Acciona Portugal II – Energia
Global, Lda.
Windfall 59 Properties Pty. Ltd.
A
Sudáfrica
Energía solar
41%
Acciona Energy South Africa Pty.
Ltd.
Wolseley Wind Farm Pty. Ltd.
--
Sudáfrica
Energía eólica
100%
Acciona Energy South Africa Global
Pty. Ltd.
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PriceWaterhouseCoopers; (C) Deloitte; (D) E&Y; (E) Otros
132
ANEXO II
OPERACIONES CONTROLADAS CONJUNTAMENTE
Las sociedades multigrupo incluidas en la consolidación del ejercicio por el método de integración
proporcional de acuerdo con las NIIF-UE y la información relacionada con las mismas son las siguientes (en
millones de euros):
Sociedades controladas conjuntamente
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
efectiva en el
grupo
Titular de la participación
Valor neto s/
Libros (millones
de euros)
Acciona Comercializadora B2C, S.L.
--
España
Energía eficiencia
50%
Acciona Hogares y Pymes S.L.
Acciona Common Ventures, S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Acciona Hogares y Pymes Assets S.L.
E
España
Energía eficiencia
50%
Acciona Hogares y Pymes S.L.
Acciona Hogares y Pymes Energy S.L.
--
España
Energía eficiencia
50%
Acciona Hogares y Pymes S.L.
Acciona Hogares y Pymes S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Acciona Common Ventures, S.L.
Chin Chute Windfarm JV
--
Canadá
Energía eólica
38%
Acciona Wind Energy Canada
Inc.
Iniciativas Energéticas Renovables, S.L.
--
España
Energía eólica
50%
Acciona Generación Renovable,
S.A.U.
Magrath Windfarm JV
--
Canadá
Energía eólica
38%
Acciona Wind Energy Canada
Inc.
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PriceWaterhouseCoopers; (C) Deloitte; (D) E&Y; (E) Otros
133
ANEXO III
SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA
Las entidades asociadas incluidas en la consolidación del ejercicio por el método de la participación, de
acuerdo con las NIIF-UE y la información relacionada con las mismas son las siguientes (en millones de euros):
Sociedades Participación
Auditor
País
Actividad principal
% Particip.
Efectiva en el
Grupo
Titular de la participación
Valor neto
s/Libros
(millones de
euros)
Acciona Data Centers S.L.
--
España
Otros
33%
Acciona Generación Renovable, S.A.U.
-
Acciona Global Renewables, S.L.
--
España
Otros
47%
Acciona Generación Renovable, S.A.U. y
Renercycle, S.L.
-
Acciona Nordex Green Hidrogen, S.L.
D
España
Energía Hidrógeno
25%
Acciona Common Ventures, S.L.
100
Acciona Plug Portugal, unipessoal lda.
--
Portugal
Energía hidrógeno
50%
Acciona Plug, S.L.
-
Accionaplug Valle H2V Navarra, S.L.
--
España
Energía hidrógeno
50%
Acciona Generación Renovable, S.A.U.
-
Accionaplug, S.L.
A
España
Energía hidrógeno
50%
Acciona Generación Renovable, S.A.U.
4
Alsubh Solar Power, S.A.E.
A
Egipto
Energía Solar
50%
Alsubh Solar Energy Holdings, S.A.
5
Asian Wind Power 1 Ltd (anteriormente
bajo The Blue Circle Pte. Ltd y
dependientes)
E
Hong Kong
Sociedad de cartera
50%
Acciona Energia Sea Pte Ltd
-
Asian Wind Power 2 Ltd (anteriormente
bajo The Blue Circle Pte. Ltd y
dependientes)
E
Hong Kong
Sociedad de cartera
50%
Acciona Energia Sea Pte Ltd
-
AT Operadora Puerto Libertad, SAPI de CV
--
México
Energía Solar
50%
1
AT Solar I, SAPI de CV
--
México
Energía Solar
50%
1
AT Solar II, SAPI de CV
--
México
Energía Solar
50%
1
AT Solar III, SAPI de CV
--
México
Energía Solar
50%
1
AT Solar V, SAPI de CV
A
México
Energía Solar
50%
18
Blue Canyon Windpower, LLC
--
EEUU
Energía eólica
14%
Acciona Wind Energy USA, LLC
-
Blue Sky Wind Power 3 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power 31 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power 36 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power 39 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power 51 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power 52 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power 53 Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Energía eólica
50%
Blue Sky Wind Power Holding Co Ltd
-
Blue Sky Wind Power Holding Co., Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Tailandia
Sociedad de cartera
50%
Acciona Energía Thailand Co Ltd
-
Briscoe Wind Farm LLC
E
EEUU
Energía eólica
15%
CEI Wind JV LLC
-
Carnotavento, S.A.
--
España
Inactiva
25%
Eurovento, S.L.U.
-
Cathedral Rocks Holdings 2, Pty. Ltd
--
Australia
Sociedad de cartera
38%
Cathedral Rocks Holdings, Pty. Ltd
22
Cathedral Rocks Holdings, Pty. Ltd
--
Australia
Sociedad de cartera
38%
Acciona Energy Oceania Pty, Ltd
12
Cathedral Rocks Wind Farm, Pty. Ltd
A
Australia
Energía eólica
38%
Cathedral Rocks Holdings 2, Pty. Ltd
22
134
CEI Wind JV LLC
C
EEUU
Sociedad de cartera
15%
Acciona Energy USA Global, LLC
-
Dai Phong Development Investment JSC
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Vietnam
Energía eólica
50%
Asian Wind Power 1 Ltd
-
Energías Eólicas de Castellón, S.L.U.
--
España
Energía eólica
50%
Med Wind Energy, S.L.
-
Eólicas Mare Nostrum, S.L.
--
España
Energía eólica
75%
Acciona Generación Renovables S.A. y Med
Wind Energy, S.L.
10
Eolink, S.A.S
E
Francia
Energía eólica
24%
Acciona Energía Global, S.L.U.
6
Eurovento. S.L.U.
--
España
Energía eólica
50%
Ceólica Hispania, S.L.U.
2
Hong Phong 1 Wind Power JSC
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Vietnam
Energía eólica
50%
Asian Wind Power 2 Ltd, y Indochina Wind
Pte Ltd
-
Hong Phong 2 Wind Power JSC
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte.
Ltd y dependientes)
E
Vietnam
Energía eólica
56%
Asian Wind Power 2 Ltd; y Acciona Energia
Sea Pte Ltd
-
Indochina Wind Pte Ltd (anteriormente
bajo The Blue Circle Pte. Ltd y
dependientes)
E
Singapur
Sociedad de cartera
50%
Acciona Energia Sea Pte Ltd
-
Infraestructuras San Serván 220, S.L.
--
España
Energía solar
26%
Desarrollos Renovables Eólicos y Solares,
S.L.U.
-
Infraestructuras Villanueva, S.L.
--
España
Energía eólica
41%
Guadalaviar Consorcio Eólico , S.A.U.
-
Líneas Eléctricas Asturianas. S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Parques Eólicos de Abara, S.L.
4
Líneas Eléctricas de Galicia II. S.L.
--
España
Sociedad de cartera
35%
Eurovento, S.L.U., y P.E.de Adraño, S.L.
-
Líneas Eléctricas de Galicia III. S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Eurovento, S.L.U., Parques Eólicos de Buio,
S.L.m y P.E.de Adraño, S.L.
-
Líneas Eléctricas de Galicia. S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Eurovento, S.L.U., Parques Eólicos de Buio,
S.L.m y P.E.de Adraño, S.L.
3
Med Wind Energy, S.L.
--
España
Energía eólica
50%
Acciona Generación Renovable, S.A.U.
118
Operador del Mercado Ibérico – Polo
Español. S.A.
D
España
Otros
5%
Acciona Generación Renovables S.A.U.
2
Parque Eólico de Abara, S.L.
C
España
Energía eólica
50%
Ceólica Hispania, S.L.
5
Parque Eólico de Adraño, S.L.
C
España
Energía eólica
50%
Ceólica Hispania, S.L.
28
Parque Eólico de Barbanza, S.A.
A
España
Energía eólica
13%
Eurovento, S.L.U.
1
Parque Eólico de La Bobia y San Isidro, S.L.
C
España
Energía eólica
50%
Ceólica Hispania, S.L.
1
Parques Eólicos de Buio, S.L.
C
España
Energía eólica
50%
Ceólica Hispania, S.L.
14
Power to Green Hydrogen Mallorca S.L.
--
España
Energía Hidrógeno
41%
Acciona Generación Renovables S.A.U
14
Renen Services LLC
A
Egipto
Energía Solar
50%
Acciona Energía Global, S.L.U.
-
Renercycle, S.L.
--
España
Otros
16%
Acciona Generación Renovable, S.A.U.
1
Rising Sun Energy, S.A.E.
A
Egipto
Energía Solar
50%
Civerzba ITG, S.L.U.
5
Servicios Renovables de Recarga S.L.
--
España
Energía puntos recarga
60%
Acciona Recarga,S.L.
-
Sistemes Electrics Espluga, S.A.
--
España
Energía eólica
50%
Energías Eólicas de Catalunya, S.A.U.
2
Sunrise Energy, S.A.E.
A
Egipto
Energía Solar
50%
Efrato ITG, S.L.U.
5
Tuto Energy I, S.A.P.I. de C.V.
--
México
Energía Solar
50%
-
Tuto Energy II, S.A.P.I. de C.V.
A
México
Energía Solar
50%
17
Vento Mareiro, S.L.
--
España
Inactiva
25%
Eurovento, S.L.U.
-
Ventos e Terras Galegas II, S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Ceólica Hispania, S.L.
-
Ventos e Terras Galegas, S.L.
--
España
Sociedad de cartera
50%
Ceólica Hispania, S.L.
-
(*) Sociedades que tienen sus cuentas anuales auditadas por: (A) KPMG; (B) PriceWaterhouseCoopers; (C) Deloitte; (D) E&Y; (E) Otros
135
ANEXO IV
MODIFICACIONES EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN
Las cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio ejercicio 2025 han sido los siguientes:
Sociedad
País
Actividad Principal
Modificación
Método consolidación
Acciona Energía Kyca Pte Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Singapur
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Acciona Energía Maintenance Services Vietnam Co Ltd
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd y
dependientes)
Vietnam
Mantenimiento
Cambio de método
Global
Acciona Energia Philippines Cebu Corp (anteriormente
bajo The Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Acciona Energia Philippines Holdings Corp
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd y
dependientes)
Filipinas
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Acciona Energia Philippines Mindoro Corp
(anteriormente bajo The Blue Circle Pte. Ltd y
dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Acciona Energia Sea Pte Ltd (anteriormente
denominada The Blue Circle Pte. Ltd)
Singapur
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Acciona Energía Thailand Co Ltd (anteriormente bajo
The Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Acciona Energía Vietnam Co Ltd (anteriormente bajo
The Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Vietnam
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Acciona Energy Poland Maintenance Services Sp Z O
Polonia
Mantenimiento
Baja
Global
Acciona Eolica De Castilla La Mancha S.L.
España
Energía eólica
Venta
Global
Acciona Eólica Del Levante S.L.
España
Energía eólica
Venta
Global
AE Mex Global II S De R.L. de C.V.
México
Sociedad de cartera
Alta
Global
Aldoga Bess Pty Ltd
Australia
Energía almacenamiento
Alta
Global
Amiyan Wind 1
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Aprofitament D'energies Renovables De L´ebre S.L.
España
Energía eólica
Venta
Participación
Blue Sky Wind Power 10 Co Ltd (anteriormente bajo
The Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 17 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 21 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 27 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 33 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 37 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 38 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 4 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 41 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 44 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 50 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 54 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Blue Sky Wind Power 56 Co Ltd (anteriormente bajo The
Blue Circle Pte. Ltd y dependientes)
Tailandia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Brisas Renovables Del Norte S.L.
España
Energía eólica
Alta
Global
Cable Exanergia Portugal Unipessoal Lda
Portugal
Energía puntos recarga
Compra
Global
Chu Puh Wind Hk Limited (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Hong Kong
Energía eólica
Cambio de método
Global
Chu Se Wind Hk Limited (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Hong Kong
Energía eólica
Cambio de método
Global
Consorcio Eolico Chiripa S.A.
Costa Rica
Energía eólica
Venta
Global
Corporación Acciona Hidráulica S.L.
España
Energía hidráulica
Venta
Global
136
Sociedad
País
Actividad Principal
Modificación
Método consolidación
Empordavent Slu
España
Energía eólica
Venta
Global
Energía Renovable Del Sur S.A.
Perú
Energía eólica
Venta
Global
Energias Renovables De Ricobayo S.A.
España
Energía eólica
Venta
Global
Energías Renovables Peñanebina S.L.
España
Energía eólica
Venta
Global
Estación de Servicio Legarda, S.L.U.
España
Biocombustibles
Baja
Global
Exanergia S.L.
España
Energía puntos recarga
Compra
Global
Garuda Wind Pte Ltd (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Singapur
Energía eólica
Cambio de método
Global
Hidráulicas De La Cuenca Del Norte S.L.
España
Energía hidráulica
Alta
Global
Inti Joya Sac
Perú
Energía solar
Alta
Global
Ipupiara I Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Ii Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Iii Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Iv Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Ix Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara V Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Vi Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Vii Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ipupiara Viii Energia S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Java Wind 1 Pte Ltd
Singapur
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Java Wind 2 Pte Ltd
Singapur
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Java Wind 3 Pte Ltd
Singapur
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Kw Tarifa S.A.
España
Energía eólica
Venta
Global
Laguna Wind Energy Corp (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Mantewind Servicios S.L.
España
Mantenimiento
Alta
Global
Mysliborz Wind Farm Sp Zoo
Polonia
Energía eólica
Venta
Global
Parque Eólico Villamayor S.L.
España
Energía eólica
Venta
Global
Parques Eólicos Caballos Y Hocinos S.L.
España
Energía eólica
Alta
Global
Phu Yen Wind Hk Ltd (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Hong Kong
Energía eólica
Cambio de método
Global
Pt Bayu Energi Dua (anteriormente bajo The Blue Circle
Pte. Ltd y dependientes)
Indonesia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Pt Bayu Energi Satu (anteriormente bajo The Blue Circle
Pte. Ltd y dependientes)
Indonesia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Pt Bayu Energi Tiga (anteriormente bajo The Blue Circle
Pte. Ltd y dependientes)
Indonesia
Energía eólica
Cambio de método
Global
Siam Wind Pte Ltd (anteriormente bajo The Blue Circle
Pte. Ltd y dependientes)
Singapur
Sociedad de cartera
Cambio de método
Global
Ventos De Santa Bibiana Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Santa Edna Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Santa Ida Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Santa Iria Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Santa Karolina Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Santa Lindalva Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Santa Paulina Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Carlos Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Getulio Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao James Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Jordao Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Josef Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Juan Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Miguel Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Narciso Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
137
Sociedad
País
Actividad Principal
Modificación
Método consolidación
Ventos De Sao Nicolau Energias Renovaveis S.A.
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Peregrino Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Pio X Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Ranieri Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Ventos De Sao Xisto Energias Renovaveis Ltda
Brasil
Energía eólica
Venta
Global
Viento Energy 1 Corp (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Viento Energy 2 Corp (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Viento Energy 3 Corp (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Viento Energy 4 Corp (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Viento Energy 5 Corp (anteriormente bajo The Blue
Circle Pte. Ltd y dependientes)
Filipinas
Energía eólica
Cambio de método
Global
Vjetroelektrana Cemernica Doo Eur
Croacia
Energía eólica
Baja
Global
Los cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio 2024 fueron los siguientes:
Sociedad
País
Actividad Principal
Modificación
Método consolidación
Acciona Data Centers S.L.
España
Otros
Compra
Participación
Acciona ESCO Canada Inc.
Canadá
Energía eficiencia
Alta
Global
Acciona ESCO USA LLC
EEUU
Energía eficiencia
Alta
Global
Acciona Recarga Croatia, D.O.O.
Croacia
Energía puntos recarga
Alta
Global
Acciona Recarga Portugal Unipessoal, LDA
Portugal
Energía puntos recarga
Alta
Global
Acciona Saltos de Agua, S.L.U.
España
Energía hidráulica
Venta
Global
Adelite Storage Project LLC
EEUU
Energía almacenamiento
Compra
Global
AEUG Union Solar Finance LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Alta
Global
AEUG union solar Holding LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Alta
Global
Alfa SPA
Chile
Energía solar
Venta
Global
Ardemer ITG, S.L.
España
Otros
Cambio método
Global
Axis Renewable Energy
Filipinas
Energía eólica
Compra
Global
Bilyaivka WPP LLC
Ucrania
Energía eólica
Alta
Global
Briscoe Wind Farm LLC
EEUU
Energía eólica
Compra
Participación
Cargacoches Cantabria, S.L.U.
España
Energía puntos recarga
Baja
Global
CEI Wind JV LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Compra
Participación
Charge and Parking, S.L.U.
España
Energía puntos recarga
Baja
Global
Coneflower Storage Project LLC
EEUU
Energía almacenamiento
Compra
Global
Cunningham Storage Holding LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Alta
Global
Desarrollo Eólico Chiripa II S.A.
Costa Rica
Energía eólica
Compra
Global
Energía del Norte S.A.C.
Perú
Energía eólica
Compra
Global
Energía sin fronteras de Centroamérica S.A.
Costa Rica
Energía eólica
Compra
Global
Energy Corp Hungary Megújuló Energia Hasznosító KFT
Hungría
Energía eólica
Venta
Participación
Energy Zen, S.A.
Costa Rica
Energía solar
Compra
Global
Eólicas de Tierra Morenas S.A.
Costa Rica
Energía eólica
Compra
Global
Acciona Energía Philippines (antes Freya Renewables,
INC)
Filipinas
Energía eólica
Compra
Global
Green Pastures Wind I LLC
EEUU
Energía eólica
Compra
Global
Green Pastures Wind II LLC
EEUU
Energía eólica
Compra
Global
Hidroeléctrica del Serradó, S.L.U.
España
Energía hidráulica
Venta
Global
138
Sociedad
País
Actividad Principal
Modificación
Método consolidación
Infraestructuras de Movilidad Urbana Sostenible AQ JV,
S.L
España
Energía puntos recarga
Venta
Participación
Irradiasol Dominicana SRL
República Dominicana
Energía solar
Compra
Global
Juna Renewable Energy P.L.
India
Energía solar
Compra
Global
Karara Holding PTY LTD
Australia
Sociedad de cartera
Alta
Global
Karara Wind Farm PTY LTD
Australia
Energía almacenamiento
Alta
Global
Kawani Energy P.L.
India
Energía solar
Compra
Global
Kozyatynska WPP LLC
Ucrania
Energía eólica
Alta
Global
Mov-R H1 Szélerömü Megújuló Energia Hasznosító KFT
Hungría
Energía eólica
Venta
Participación
NVS1 Investment Group, LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Baja
Global
Parco Eolico Flottante Libeccio SRL
Italia
Energía eólica
Alta
Global
Parco Eolico Flottante Enotria SRL
Italia
Energía eólica
Alta
Global
Parco Eolico Flottante Mistral SRL
Italia
Energía eólica
Alta
Global
Parco Eolico Flottante SRL
Italia
Energía eólica
Alta
Global
Pleiades S.A.
Chile
Energía solar
Venta
Global
Rec Energy Solutions, S.L.U.
España
Energía puntos recarga
Baja
Global
Red Tailed Hawk Finance LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Alta
Global
Red Tailed Hawk Holding LLC
EEUU
Sociedad de cartera
Alta
Global
Saltos del Nansa I, S.A.U.
España
Energía hidráulica
Venta
Global
Saltos y Centrales de Catalunya, S.A.U.
España
Energía hidráulica
Venta
Global
Servicios Renovables de Recarga S.L.
España
Energía puntos recarga
Alta
Participación
Solar Zen, S.A.
Costa Rica
Energía solar
Compra
Global
Surya Energy Photo Voltaic India Pvt, LTD
India
Energía eólica
Venta
Global
Ventoleros de Tilarán OPYL S.A.
Costa Rica
Energía eólica
Compra
Global
139
ANEXO V
Marco regulatorio significativo
España
Con fecha 12 de julio de 2013 se publicó el Real Decreto-ley 9/2013, por el que se adoptan medidas urgentes
para garantizar la estabilidad financiera del sistema eléctrico. Este RDL introdujo cambios sustanciales,
incluyendo la derogación de los marcos retributivos de apoyo a las energías renovables a la que estaban
acogidas la mayor parte de las instalaciones de producción eléctrica del subgrupo Corporación Acciona
Energías Renovables (CAER) ubicadas en España.
Este marco regulatorio, junto a la Ley 24/2013 del Sector Eléctrico que procedió a una regulación unificada en
la que desaparecía la figura del régimen especial, estableció las bases para la elaboración de un nuevo régimen
retributivo, posteriormente desarrollado en el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio por el que se regula la
actividad de producción eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos.
Este régimen retributivo se basó en el concepto de rentabilidad razonable, para garantizar que las
instalaciones renovables pudiesen percibir, adicionalmente a la retribución por la venta de la energía
generada, retribución especifica que cubriese la diferencia entre los costes de explotación y los ingresos por
la participación en el mercado de dicha instalación tipo.
Para el cálculo de dicha retribución específica se considerarán, para una instalación tipo, a lo largo de su vida
útil regulatoria y en referencia a la actividad realizada por una empresa eficiente y bien gestionada:
a)
producción.
b)
c)
El valor estándar de la inversión inicial denominado valor neto actualizado o VNA.
La rentabilidad razonable así establecida tendría como referencia, antes de impuestos, el rendimiento medio
en el mercado secundario de las Obligaciones del Estado a diez años aplicando el diferencial adecuado, que el
Real Decreto-ley 9/2013 fijó en 300 puntos básicos, definiendo para el primer periodo regulatorio (2014-2019)
la rentabilidad razonable establecida fue de 7,398%.
Según lo establecido en el Real Decreto 413/2014, al finalizar cada periodo regulatorio, que tendrá una
duración de seis años, se podrán revisar los parámetros retributivos de las instalaciones tipo, excepto la vida
útil regulatoria y el valor estándar de la inversión inicial (valor neto actualizado o VNA), mientras que al finalizar
cada semiperiodo regulatorio, que tendrá una duración de tres años, se revisarán para el resto del periodo
regulatorio las estimaciones de ingresos por la venta de la energía, respecto a la retribución específica de las
instalaciones renovables. Así, el 31 de diciembre de 2016 finalizó el primer semiperiodo regulatorio.
Una vez determinados los importes correspondientes al VNA inicial y el resto de parámetros a los que se hace
referencia en el RD se procedió al cálculo de la retribución a la inversión de acuerdo con la metodología que
se contempla en el Anexo VI del RD que tiene por objetivo calcular el importe de la compensación a recibir por
la instalación tipo de forma que los flujos a percibir por el titular de la instalación, descontados a la tasa de
rentabilidad aplicable, fuese equivalente al VNA al inicio del semiperiodo.
Con objeto de reducir la incertidumbre sobre la estimación del precio de la energía en el mercado que se aplica
en el cálculo de los parámetros retributivos, y que afecta directamente a la retribución obtenida por la
140
instalación por la venta de la energía que genera, se definen límites superiores e inferiores a dicha estimación.
Cuando el precio medio anual del mercado diario e intradiario se sitúe fuera de dichos límites, se genera, en
cómputo anual, un saldo positivo o negativo, que se denominará valor de ajuste por desviaciones en el precio
del mercado, y que se repercutirá al VNA al final de cada semiperiodo regulatorio.
Una vez que las instalaciones superen la vida útil regulatoria dejarán de percibir la retribución a la inversión y
la retribución a la operación. Asimismo, las instalaciones que, aun estando dentro de su vida útil regulatoria,
hubieran alcanzado el nivel de rentabilidad razonable, tendrán una retribución a la inversión igual a cero.
El principio de rentabilidad razonable contenido en el RD se plantea con un objetivo de mínimos (floor) de
forma que no se contempla en el mismo ninguna obligación de devolución de las compensaciones recibidas
en el caso en el que la rentabilidad obtenida por el titular de la instalación supere la rentabilidad objetivo, con
la excepción del último semiperiodo en el que la instalación tipo alcance el final de su vida regulatoria o en el
caso de que la instalación saliese del régimen retributivo antes de la finalización de su vida regulatoria.
En estos casos, el importe máximo de la devolución sería el correspondiente a los saldos de ajustes negativos
netos que se generarían durante el semiperiodo en que tuvieran lugar cualquiera de los dos supuestos
mencionados. Los ajustes por desviaciones negativas producidas con anterioridad al inicio del semiperiodo
regulatorio anterior han supuesto una minoración del VNA por lo que determinarán la existencia de menores
compensaciones futuras (o incluso la no percepción de retribución a la inversión si dicho VNA hubiese
devenido cero) sin que el titular de la instalación se encuentre obligado a su devolución.
El 22 de noviembre de 2019 se aprobó el Real Decreto ley 17/2019 por el que se adoptaron medidas urgentes
necesarias para la adaptación de parámetros retributivos que afectan al sistema eléctrico y por el que se dio
respuesta al proceso de cese de actividad de centrales térmicas. Los principales puntos que afectaban al Grupo
Corporación Acciona Energías Renovables fueron:
a)
Se actualizó el valor de la rentabilidad razonable aplicable para el periodo 2020-2025 (incluido) al
régimen retributivo específico (7,09%).
b)
A los titulares de las instalaciones con retribución primada en el momento del recorte de 2013, se les
permite mantener hasta 2031 la tasa de rentabilidad fijada en el primer periodo regulatorio (7,398%),
condicionado a la renuncia a la continuación o inicio de nuevos procesos judiciales o arbitrales, así
como a toda posible indemnización derivada de los mismos.
El 31 de marzo de 2022 entró en vigor el RDL 6/2022, de 29 de marzo, por el que se adoptaron medidas
urgentes en el marco del Plan Nacional de respuesta a las consecuencias económicas y sociales de la guerra
de Ucrania. Esta norma anticipó la actualización de los parámetros del régimen de retribución específica para
los activos de generación renovable, actualizando las estimaciones de mercado al contexto de precios bajos
derivados del COVID y a los altos derivados de la subida del gas natural, ajustando y reduciendo la retribución
para el semiperiodo 2023-2025.
Por último, el 29 de junio de 2023 entró en vigor el RDL 5/2023, de 28 de junio, por el que se adoptaron y
prorrogaron ciertas medidas de respuesta a las consecuencias económicas y sociales de la guerra de Ucrania
adoptando las previsiones relativas a la actualización de los parámetros del régimen de retribución específica
para los activos de generación mediante el uso de recursos de origen renovable para el periodo 2023-2025,
Finalmente, el 3 de febrero de 2026 entró en vigor la orden TED/53/2026 de 27 de enero de actualización de
parámetros retributivos aplicable al semiperiodo 2025-2028. Estas medidas suponen fundamentalmente la
reposición de la retribución a la inversión para prácticamente todas las instalaciones tipo eólicas y de biomasa
del Grupo con vida útil regulatoria aún vigente durante ese semiperiodo regulatorio manteniendo así las
141
expectativas previas de mantenimiento de rentabilidad que se esperaban dentro de los rangos de precios
futuros esperados.
En el Anexo VI a las presentes cuentas anuales consolidadas se desglosa el VNA para cada instalación tipo en
la que opera el Grupo establecido en la última actualización de parámetros publicada en la mencionada Orden.
A lo largo del ejercicio 2021, con objeto de atenuar los efectos adversos de la escalada de precios ocurrida en
el mercado mayorista, el Gobierno introdujo varias medidas. Así el 14 de septiembre de ese año se publicó el
RDL 17/2021 de medidas urgentes para mitigar el impacto de la escalada de precios del gas natural en los
mercados minoristas de gas y electricidad. A través de esta normativa, se estableció una minoración de la
retribución de las instalaciones inframarginales no emisoras aplicable desde su entrada en vigor hasta el 31 de
marzo de 2022. De esta minoración quedaron excluidas las instalaciones en territorios no peninsulares, las
incluidas en un marco retributivo regulado (retribución específica y REER) y las de potencia neta inferior a 10
MW.
Posteriormente, el 26 de octubre de 2021 entró en vigor el RDL 23/2021, de medidas urgentes en materia de
energía para la protección de los consumidores y la introducción de transparencia en los mercados mayorista
y minorista de electricidad y gas natural. Esta norma, además de extender y ampliar las medidas de protección
al consumidor, precisaba el ámbito de aplicación del mecanismo de minoración del exceso de retribución del
mercado eléctrico causado por el elevado precio del gas natural, regulado en el anterior RDL 17/2021 y por la
cual se establecía que la minoración no es de aplicación a la energía producida que se encuentre cubierta por
algún instrumento de contratación a plazo, cuando el precio de cobertura sea fijo, y siempre que el contrato
haya sido firmado con anterioridad a la entrada en vigor del RDL 17/2021, o posterior, pero con un período de
cobertura superior a un año.
Mediante el RDL 6/2022 publicado el 29 de marzo, extendía hasta el 30 de junio de 2022 la minoración de la
retribución de la actividad de producción de energía eléctrica de las instalaciones de producción de tecnologías
no emisoras de gases de efecto invernadero. Igualmente modificaba los criterios de exención para esta
minoración cuando se encuentre cubierta, a precio fijo, por algún instrumento de contratación a plazo y cuya
fecha de celebración sea anterior a la publicación del Real Decreto Ley o que sea posterior a la publicación del
RDL 17/2021 pero con un periodo de cobertura igual o superior al año y con un precio de cobertura fijo igual
o inferior a 67 €/MWh (si el precio es superior se establecía una fórmula de minoración ajustada modulada
para el exceso sobre dicho valor establecido). El RDL 11/2022 publicado el 25 de junio y posteriormente el RD
18/2022 prorrogaban este mecanismo de minoración del gas sucesivamente hasta el 31 de diciembre de 2023,
fecha a partir de la cual han dejado de estar vigentes estos mecanismos de minoración según lo establecido
por el RD 8/2023 publicado el 27 de diciembre de 2023.
Con el objetivo de supervisar estos mecanismos empresariales, la norma incorporaba elementos necesarios
para acreditar la existencia de dichos contratos a plazo, que justificasen la exclusión del mecanismo de
minoración. Esta información se remitió a la CNMC con periodicidad mensual. El 29 de abril de 2024, el Grupo
CAER recibió resolución adoptada sobre la verificación de la energía exenta del mecanismo de minoración del
periodo comprendido entre 16 de septiembre de 2021 y 31 de marzo de 2022 por la CNMC por la que modifica
el total de energía cubierta y solicita a REE la reliquidación de los importes correspondientes
fundamentalmente al periodo de 1 de enero a 31 de marzo de 2022 por importe de 25,6 millones de euros.
Esta resolución se encuentra recurrida ante las instancias judiciales y la dirección del Grupo estima que es
probable que finalmente se recuperen los importes liquidados y por tanto el Grupo no sufra un quebranto
patrimonial como consecuencia de la misma.
Así mismo en fecha 18 de julio de 2025 el grupo CAER recibió comunicación oficial de CNMC para la apertura
de revisión del mecanismo de minoración para el periodo que abarca desde el mes de abril de 2022 hasta
diciembre de 2023. Al igual que el caso anterior, la dirección del Grupo no espera que se produzcan quebrantos
patrimoniales como consecuencia de este proceso.
142
Adicionalmente a la normativa anteriormente mencionada, es de aplicación a las instalaciones del Grupo la
Ley 15/2012 de medidas fiscales para la sostenibilidad energética, que afecta desde el año 2013 a todas las
instalaciones de producción de energía eléctrica en España. En lo que a las instalaciones del Grupo Corporación
Acciona Energías Renovables se refiere, todas ellas quedaron sujetas al impuesto sobre el valor de la energía
eléctrica, que supone un gravamen del 7% sobre los ingresos por venta de energía.
La práctica totalidad de las instalaciones propiedad de las sociedades pertenecientes al Grupo Corporación
Acciona Energías Renovables y que operan en el mercado español, lo hacen libremente en el mercado
vendiendo la energía al “pool” a través de la sociedad Acciona Green Energy Development, S.L., sociedad
perteneciente al Grupo y que actúa únicamente a efectos de intermediación.
En junio de 2020 se publicó el Real Decreto-ley 23/2020, de 23 de junio, por el que se aprobaron medidas en
materia de energía y en otros ámbitos para la reactivación económica, tras la pandemia del COVID-19 sentando
las bases de un nuevo marco retributivo para la futura capacidad instalada mediante mecanismos de
concurrencia competitiva, que convive con el actual régimen retributivo específico y que gradualmente irá
desapareciendo con la finalización de la vida regulatoria establecida para los MW instalados con derecho a
esta retribución.
Así, en noviembre de ese año se publicó el Real Decreto 960/2020, por el que se regularía el régimen jurídico
y económico de energías renovables para instalaciones de producción de energía eléctrica, basado en el
reconocimiento a largo plazo de un precio por la energía donde las instalaciones venden su producción en el
mercado y el operador liquida las diferencias entre el precio de casación y el de adjudicación.
Se han realizado cuatro subastas acogidas al régimen económico entre 2021 y 2022, de las cuales 49,9MW de
generación de biomasa fueron adjudicadas a Corporación Acciona Energías Renovables. Esta instalación ya se
encuentra construida y ha adelantado más de un año la fecha de puesta en marcha respecto al máximo
establecido en su convocatoria.
En septiembre de 2024 se publica el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima 2023-2030 definitivo. La
versión final mantiene en gran medida los principales objetivos planteados en el borrador presentado en junio
de 2023: reducción del 32 % de las emisiones GEI respecto a 1990; 48 % en el consumo de energía final
renovable; 81% renovables en la generación eléctrica; alcanzar una dependencia energética del 50%;
electrificación del consumo de energía 34 %.
El RD 962/2024, de 24 de septiembre, que regula la producción de energía eléctrica a partir de energías
renovables ubicadas en el mar, implementa el marco normativo para la producción de energía eléctrica
renovable en instalaciones marinas, regulando el procedimiento de concurrencia competitiva, se adjudica el
3x1: régimen retributivo (según REER) + concesión ocupación dominio público + acceso a la red. Además, se
promueve la innovación tecnológica y la compatibilidad con otros usos del mar, incluyendo una fase de diálogo
público para mejorar la aceptación social.
En noviembre de 2024 se publica la Ley 2/2024, de promoción de los beneficios sociales y económicos de los
proyectos que utilizan los recursos naturales de Galicia, que establece criterios para declarar un proyecto
renovable como de especial interés público y sus efectos (tramitación simplificada y acelerada, posibilidad de
implantarlo fuera de las áreas del sector eólico gallego), así como el canon para las líneas de evacuación de
eólica marina. Esta Ley enlaza con la propuesta de modificación de la Ley 8/2009, que establece la obligación
de presentar una solicitud de proyecto de repotenciación para los activos con más de 25 años de vida útil en
un plazo de 18 meses desde la entrada en vigor de la Ley. En septiembre de 2025, el Gobierno interpuso un
recurso de inconstitucionalidad contra varios artículos claves de esta ley, incluyendo la obligación de
repotenciación de los parques, quedando en suspenso la aplicación de la Ley.
143
La Orden TED/268/2024 de 20 de marzo, establece el Sistema Nacional de Obligaciones de Eficiencia
Energética, que introduce nuevas disposiciones para el cumplimiento de las metas de ahorro energético. Esta
normativa permite que los sujetos obligados cumplan parcialmente con sus obligaciones a través de
Certificados de Ahorro Energético (CAE´s), conforme a los términos regulados por el Real Decreto 36/2023.
Acciona Esco, S.L., sociedad perteneciente al Grupo CAER, se ha habilitado como sujeto delegado, pudiendo
realizar la gestión y compraventa de este tipo de Certificados entre los generadores de ahorro y los sujetos
obligados.
La aportación mínima al Fondo Nacional de Eficiencia Energética (FNEE) se fijó en un 15% para el año 2025,
pudiendo los sujetos obligados satisfacer el 85% restante mediante la liquidación de Certificados de Ahorro
Energético (CAE). En este contexto, el importe correspondiente a Acciona Green, como sujeto obligado, ha
ascendido a 11,9 millones de euros para el ejercicio 2025 (7,3 millones de euros correspondientes al ejercicio
2024).
Durante el ejercicio de 2025, los principales desarrollos regulatorios han estado relacionados con el apagón
del sistema eléctrico ocurrido el 28 de abril, intentando adaptar el sistema eléctrico para evitar una repetición
del incidente. En este sentido, el RDL 7/2025, de 24 de junio, introdujo un gran número de medidas para
reforzar las capacidades de control de tensión (principal causa del apagón) y su supervisión, así como medidas
para fomentar y agilizar el desarrollo de las renovables, el almacenamiento y la electrificación.
Sin embargo, este RDL no fue convalidado y quedó derogado el 22 de julio, procediendo el Gobierno a aprobar,
por medio de Real Decreto, varias de las propuestas incluidas en el mismo y que no requerían modificaciones
con rango de Ley, entre ellos se establecieron mandatos a la CNMC y a REE, con plazos muy ajustados, para
mejorar la regulación del control de tensión y la supervisión del comportamiento de los agentes.
Enlazado con estos mandatos, ambas instituciones han mantenido una intensa actividad normativa para
conseguir dotar al sistema eléctrico de mayores recursos para controlar la tensión, con relevantes
implicaciones sobre la generación renovable, que ve limitada su participación en los mercados (principalmente
los mercados relativos a los servicios de ajuste del sistema) y ve aumentar sus limitaciones de producción para
resolver restricciones técnicas del sistema.
Con un alcance más amplio que el apagón, el RD 917/2025, de 15 de octubre, que modifica el RD 413/2014,
regula el RECORE (generación eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos) e
incluye las siguientes medidas principales:
-
Modifica la prioridad de despacho en caso de restricciones, resultando favorecidos los proyectos híbridos
con almacenamiento con carga de red (hasta un cierto límite de potencia de almacenamiento instalada),
así como las plantas de biomasa y termosolares, en detrimento de los proyectos eólicos y fotovoltaicos
sin almacenamiento, que pasarán a sufrir mayores vertidos de energía primaria que con el orden de
prelación anterior.
-
Modifica el régimen retributivo para tener en cuenta el incremento experimentado en el número de horas
con precio de mercado cero o negativo: las horas con precio cero (no las negativas) sí computarán a
efectos de cumplir los umbrales y límites mínimos, por lo que la minoración de la retribución (sobre todo
a plantas fotovoltaicas) será menor que aplicando el esquema anterior al escenario de mercado actual.
-
Actualiza la penalización por incumplimiento del factor de potencia (control de tensión).
-
Introduce la obligación de que el almacenamiento con potencia superior a 5 MW esté adscrito a un centro
de control.
144
Adicionalmente, el anteriormente mencionado RD 997/2025 incluyó también otras modificaciones relevantes
para el sector renovable, entre las que destacan las medidas de fomento de la repotenciación eólica, la
flexibilización temporal de los requisitos para conseguir el quinto hito de los permisos de acceso y conexión o
la simplificación y reducción de plazos de tramitación para el almacenamiento hibridado en planta renovable.
El equilibrio de fuerzas en el Congreso ha dificultado mucho la aprobación de normativas con rango de Ley
durante el año 2025, destacando dos con implicaciones sobre el sistema eléctrico:
-
Ley 9/2025 de movilidad sostenible, de 3 de diciembre: establece obligaciones específicas sobre ciertas
empresas (implantación de un Plan de Movilidad Sostenible al trabajo) y sobre las estaciones de suministro
de combustible (instalación obligatoria de puntos de recarga de un cierto volumen, en un plazo máximo),
así como mandata la elaboración de un Plan Estatal para el despliegue de infraestructura pública de
recarga de vehículo eléctrico.
-
Ley 10/2025 de atención a la clientela, de 26 de diciembre: en particular, las empresas comercializadoras
de electricidad (y las operadoras de puntos de recarga) entran dentro del ámbito de aplicación de la Ley,
debiendo reforzar de forma significativa sus servicios de atención al cliente, garantizando atención
personalizada, accesible, multicanal, gratuita y con plazos de respuesta más exigentes.
Estados Unidos
El Renewable Portfolio Standard (RPS) es una política de mercado establecida libremente por algunos estados
que obliga a que una proporción mínima del suministro de electricidad provenga de energías renovables. Los
porcentajes varían entre estados, con objetivos que históricamente se situaban en el rango del 20–30%,
aunque en la actualidad muchos estados han incrementado significativamente sus metas para 2030, 2040 y
2050. La puesta en práctica se suele hacer con los Renewable Energy Credits (RECs), un sistema de certificados
negociables que verifican que un kWh de electricidad haya sido generado por una fuente renovable. Al final
de un año, los generadores de electricidad deben tener suficientes certificados para cubrir su cuota anual,
imponiéndose sanciones en caso de incumplimiento.
Los Production Tax Credit (PTCs) conceden un crédito fiscal por cada MWh de electricidad generada durante
los diez primeros años de operación. El importe del crédito se ajusta anualmente en función de la inflación y
actualmente se enmarca dentro del denominado Clean Electricity Production Credit.
En el año 2005, el Congreso estableció un crédito fiscal a la inversión del 30% Investment Tax Credit (ITC)
aplicable inicialmente a proyectos de energía solar, aunque posteriormente se daría acceso al resto de
tecnologías con la emisión del
Bipartisan Budget Act
de 2018.
Estos incentivos fiscales han necesitado siempre una renovación anual, con la incertidumbre asociada, pero
en diciembre de 2015 se aprobó una extensión de PTC e ITC a largo plazo, tanto para la energía eólica como
para la solar fotovoltaica, con una disminución gradual del incentivo. El hito que determina los plazos es el
inicio de la construcción. Posteriormente, la Inflation Reduction Act de 2022 reformó sustancialmente el
esquema, restableciendo el porcentaje base del 30% y transformando los créditos en incentivos
tecnológicamente neutros vinculados a objetivos de reducción de emisiones.
Igualmente, la IRA apoya la reducción de emisiones a través de medidas de oferta y demanda, que afectan a
prácticamente todos los segmentos relevantes: generación eléctrica renovable, hidrógeno limpio, captura y
almacenamiento de carbono, rehabilitación residencial, vehículos eléctricos y sector industrial, entre otros.
Para el caso específico de las energías solar y eólica, los incentivos fiscales en vigor se extienden hasta 2024.
Siguiendo con el desarrollo normativo de la IRA, el 17 de noviembre de 2023, el Departamento del Tesoro de
los Estados Unidos publicó la guía sobre el crédito fiscal a la inversión (ITC) en virtud de la Sección 48 del
145
Código federal de los impuestos estadounidenses. La propuesta aporta una claridad importante a varios
aspectos de la ITC, en particular sobre los criterios de elegibilidad para los proyectos de energía eólica marina
y terrestre y el almacenamiento “stand alone”.
Existe asimismo un beneficio fiscal asociado a la aplicación del sistema de amortización acelerada (Modified
Accelerated Cost Recovery System – MACRS), que permite clasificar la mayoría de los activos de proyectos
eólicos dentro de un periodo de recuperación de cinco años. Este mecanismo, vigente de forma permanente
en la legislación fiscal estadounidense, puede complementarse con regímenes de depreciación adicional que
han sido objeto de modificaciones recientes.
Las políticas de fin de 2024 e inicio de 2025 vienen condicionadas por las elecciones en las que Donald Trump
fue elegido de nuevo presidente del país. En su primer día de mandato firmó más de cien órdenes ejecutivas,
algunas con impacto claro para el sector energético.
El año 2025 ha supuesto un punto de inflexión para la energía renovable en Estados Unidos. Las medidas
adoptadas por el presidente Trump han supuesto un desmantelamiento parcial y redefinición de los incentivos
que recogía la IRA. Durante el primer semestre del año, se fueron publicando resoluciones temporales en
cuanto a las subvenciones acordadas en la ley, pero la modificación principal llegó en julio, con la publicación
de la denominada One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), que rediseña el mapa fiscal energético (en especial el
renovable). Algunos de sus aspectos más destacados son:
-
Energía solar y eólica: se impone un cronograma muy restrictivo, ya que para mantener el 100% de los
créditos fiscales, los proyectos han de iniciar su construcción antes de julio de 2026 o bien, en caso de
iniciar su construcción más tarde, entrar en operación antes del 31 de diciembre de 2027, lo cual supone
una ventana de tiempo casi inviable para grandes proyectos.
-
Hidrógeno: también sufre un recorte severo, adelantando el fin de los incentivos a proyectos iniciados
antes del 1 de enero de 2028.
-
Tecnologías como la nuclear, hidráulica o almacenamiento se vieron menos afectadas, ya que se ha
mantenido el 100% del crédito hasta 2033.
En septiembre de 2025, el impacto de la OBBBA se vio incrementado con la Orden Ejecutiva 14315. Esta
normativa modificó sustancialmente el criterio de elegibilidad fiscal. A partir del 2 de septiembre, se eliminó
el criterio financiero del "5% Safe Harbor", que permitía asegurar créditos con un gasto inicial mínimo, y se
sustituyó por el "Physical Work Test". Este nuevo estándar exige demostrar "trabajos físicos de importancia"
como excavaciones, cimentaciones o montaje, para considerar iniciado un proyecto.
Descarbonización y electrificación
En 2021, el presidente Biden anunció el compromiso de reducir entre un 50% y un 52% las emisiones respecto
a los niveles de 2005 para 2030, así como alcanzar un sistema eléctrico libre de emisiones en 2035 y la
neutralidad climática en 2050. Estos objetivos se incorporaron como la Contribución Determinada a Nivel
Nacional de Estados Unidos en el marco del Acuerdo de París, al que el país se reincorporó en 2021. Dichos
compromisos tienen naturaleza programática y se apoyan en medidas legislativas posteriores, como la
Inflation Reduction Act de 2022.
La Inflation Reduction Act (IRA) supuso un punto de inflexión en la política energética estadounidense al
proporcionar, por primera vez, un respaldo legislativo de gran escala a la descarbonización de la economía.
Más allá de su diseño fiscal, la ley persigue acelerar la electrificación del consumo final y consolidar un sistema
eléctrico progresivamente libre de emisiones mediante el impulso a las energías renovables, el
almacenamiento, el hidrógeno limpio y la captura de carbono. En relación con los objetivos climáticos
146
esperados, se estimó que la IRA facilitaría una reducción de emisiones que podría alcanzar aproximadamente
una disminución del 42% (2005 vs 2030).
En junio de 2022, se puso en marcha la Defense Production Act para acelerar la producción doméstica de
tecnologías energéticas estratégicas y apoyar la agenda de energía limpia. La medida incluyó además una
moratoria temporal de 24 meses sobre determinados aranceles a la importación de módulos solares
procedentes del sudeste asiático, con el objetivo de aportar estabilidad al sector renovable.
En el año 2023 se llevaron a cabo diversos desarrollos normativos para impulsar el Hidrógeno renovable en el
país. El 17 de octubre el departamento de energía de Estados Unidos anunció la inversión de 7.000 millones
de dólares americanos en siete Centros Regionales de Hidrógeno Limpio (H2Hubs). Además, el 22 de diciembre
de 2023, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) y el Departamento del Tesoro publicaron las propuestas
regulatorias relativas al crédito fiscal para la producción de hidrógeno limpio en virtud de la Sección 45v del
Código de Rentas Internas. Este crédito es el principal incentivo fiscal para la producción de hidrógeno limpio
en los Estados Unidos.
Estas propuestas incluyen un crédito fiscal durante 10 años para la producción de
Hidrógeno cuando se demuestren emisiones de gases de efecto invernadero inferiores a ciertos niveles,
reduciéndose progresivamente esta prima si las emisiones superan este umbral. También existe la posibilidad
de solicitar alternativamente ayudas en forma de inversión al CAPEX, hasta un 30% de la inversión.
En materia de redes de transporte eléctrico, el Departamento de Energía desarrolló en 2023 el procedimiento
para la designación de National Interest Electric Transmission Corridors (NIETC), estableciendo un proceso
estructurado de análisis y consulta pública destinado a identificar corredores estratégicos para reforzar la red
eléctrica nacional. Este mecanismo continúa en desarrollo como parte de la estrategia federal para facilitar la
integración de energías renovables y mejorar la resiliencia del sistema.
A finales de 2025, la administración de Trump paralizó cinco concesiones de proyectos eólicos marinos que se
encontraban en fase de construcción, alegando posibles riesgos para la seguridad nacional. La capacidad total
proyectada es de aproximadamente 5,85 GW.
México
La reforma constitucional de 2013 y la posterior Ley de la Industria Eléctrica de 2014 introdujeron un modelo
de mercado mayorista en México, permitiendo la participación privada en generación y estableciendo
mecanismos como las subastas de largo plazo y los Certificados de Energías Limpias.
A partir de 2019 el marco regulatorio evolucionó hacia un modelo con mayor protagonismo del Estado y de la
Comisión Federal de Electricidad (CFE), reduciendo el impulso a las subastas y reconfigurando las reglas de
despacho y operación del sistema.
Entre 2020 y 2021 la política energética mexicana se orientó a reforzar el papel de la Comisión Federal de
Electricidad (CFE) en la planificación y operación del Sistema Eléctrico Nacional. En este contexto, la Secretaría
de Energía (SENER) publicó en mayo de 2020 la denominada Política de Confiabilidad, Seguridad, Continuidad
y Calidad, que introducía nuevas condiciones y limitaciones a la participación de generadores renovables bajo
la justificación de garantizar la estabilidad del sistema.
En paralelo, la Comisión Reguladora de Energía (CRE) modificó las tarifas de porteo y se emitieron diversas
disposiciones relativas al orden de despacho y acceso a redes. Estas actuaciones fueron ampliamente
impugnadas por generadores privados y por la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE).
Diversas medidas fueron suspendidas cautelarmente o declaradas inválidas por tribunales federales, mientras
que otras continuaron siendo objeto de controversia.
147
En marzo de 2021 se aprobó la reforma a la Ley de la Industria Eléctrica orientada a fortalecer la posición de
la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en el mercado eléctrico, modificando, entre otros aspectos, los
criterios de despacho y las condiciones de participación de generadores privados.
La reforma fue impugnada por empresas privadas y autoridades autónomas, dando lugar a múltiples
procedimientos judiciales. Si bien la Suprema Corte de Justicia de la Nación analizó su constitucionalidad en
2022, no se alcanzó la mayoría calificada necesaria para su invalidez general, por lo que la reforma permaneció
formalmente vigente, continuando su aplicación sujeta a litigios individuales. Todo este proceso incremento
la inseguridad regulatoria y jurídica del país.
En el marco del Acuerdo de París, el país ha asumido compromisos de reducción de emisiones para 2030 y ha
establecido metas de largo plazo orientadas hacia la neutralidad climática a mediados de siglo. No obstante,
la evolución del sector eléctrico y las modificaciones regulatorias han condicionado el ritmo de avance hacia
los objetivos originalmente previstos en materia de generación limpia.
México avanzó en la implementación de su Sistema de Comercio de Emisiones, diseñado bajo el principio de
“cap and trade” conforme a la Ley General de Cambio Climático. Tras una fase piloto iniciada en 2020 y
posteriormente extendida, el sistema contempla una implementación progresiva dirigida a sectores intensivos
en emisiones, aunque su desarrollo ha sido gradual y con menor impacto que otros esquemas internacionales.
En 2024, la nueva presidenta electa Claudia Sheinbaum aprobó nuevos paquetes normativos, en los que
destacaron la reforma de la extinción de los organismos reguladores, entre ellos la Comisión Reguladora de
Energía (CRE) y la Comisión Nacional de Hidrocarburos CNH. La CRE era responsable de regular los mercados
de electricidad, gas natural y otros hidrocarburos. Por su parte, la CNH supervisaba la exploración y producción
de petróleo y gas. Sus competencias y funciones se concentran en la Secretaría de Energía (SENER).
En marzo de 2025, a raíz de las reformas constitucionales llevadas a cabo a finales de 2024, se publicaron las
nuevas leyes secundarias para el sector energético, entre ellas, la creación de la Comisión Nacional de Energía
(CNE), sustituyendo a los órganos reguladores autónomos CRE y la CNG, y la nueva Ley de Sector Eléctrico
(LSE).
Los principales cambios adoptados por la LSE se centran en:
-
Creación de la Secretaría de Energía (SENER), centralizando en el Estado la prevalencia sobre el sector
eléctrico, poniendo el foco principal en regular políticas y estrategias sobre la justicia energética. La CNE
opera bajo el mando directo de esta nueva secretaría.
-
Sobre esa prevalencia, el Estado debe mantener, al menos, el 54% del promedio de la energía inyectada
a la red. La prevalencia se debe lograr en un marco de operación del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM).
-
En cuanto al suministro básico, solo puede proveerlo la CFE, en búsqueda de suministrarlo al menor precio
posible.
-
Elimina figuras anteriores como el "Autoabastecimiento", obligando a una migración forzosa en 6 meses
bajo amenaza de revocación, y suprime las subastas de largo plazo.
En octubre, se publicó el Reglamento de la Nueva Ley del Sector Eléctrico y los criterios de planificación. Del
Reglamento cabe destacar:
-
el 0,5% del CAPEX de nuevos proyectos debe destinarse a obras de impacto social y reducción de la
pobreza energética;
148
-
se impone un requisito de almacenamiento del 30% de la potencia instalada para renovables (eólica/solar)
y la obligación de aportar inercia sintética;
-
se reafirma la exigencia de que el Estado controle, como mínimo, el 54% de la energía inyectada por el
proyecto.
A finales de año, se presentaron dos iniciativas para reformar la Constitución y la Ley Federal del Trabajo con
el fin de reducir gradualmente la jornada laboral hasta llegar a 40 horas semanales en 2030. En caso de
aprobarse estas iniciativas durante el 2026, conllevará, posiblemente, un encarecimiento de la mano de obra
operativa y del mantenimiento en las plantas de generación.
Chile
Tras los disturbios sociales iniciados en octubre de 2019, se aprobó la Ley 21.185, que estableció un
mecanismo transitorio de estabilización de tarifas eléctricas para clientes regulados. La norma congeló los
precios finales y limitó el traspaso de variaciones de costos a los consumidores, generando un sistema de
diferimientos financiado inicialmente por las empresas generadoras. Por ello, los generadores han estado
cobrando menos de lo estipulado en sus contratos, acumulando esa diferencia en unas bolsas de deuda
conocidas como PEC
El deterioro del contexto macroeconómico, marcado por la pandemia, la guerra en Ucrania, la depreciación
del peso y la inflación, aceleraron el agotamiento del fondo previsto. En 2022 el Gobierno impulsó un nuevo
mecanismo de estabilización, extendiendo el esquema hasta 2032 y combinando financiamiento mediante
cargos adicionales a consumidores regulados y libres, junto con aportes estatales y endeudamiento, con el
objetivo de evitar fuertes alzas tarifarias.
En 2024 se publicó en el Diario Oficial la Ley de normalización y estabilización de la Tarifa (PEC 3) en la que se
establecen medidas para saldar la deuda acumulada por los clientes regulados con las empresas generadoras.
La Ley establece una actualización de los niveles de precios y cargos asociados para los clientes regulados. La
nueva Ley también reconoce la deuda de los mecanismos anteriores (PEC 1 y PEC2) y aumenta el volumen
máximo para la operación del mecanismo. Además, se ha publicado el programa de pago de dicha deuda hasta
el 2027 y 2035 para cada mecanismo, respectivamente.
En octubre de 2025, la CNE admitió un error técnico en los cálculos de las tarifas reguladas del Mecanismo de
Estabilización (PEC). Según el funcionamiento de este mecanismo, los generadores han estado cobrando
menos de lo estipulado en sus contratos, acumulando esa diferencia en unas bolsas de deuda conocidas como
PEC, cuya devolución se realizará en 2028. Al realizar los cálculos para determinar el monto exacto de esa
deuda acumulada que se debe devolver a los generadores, la CNE aplicó dos veces el factor de indexación
correspondiente a los periodos 2024 y 2025, aumentando de forma errónea el valor de la deuda reconocida.
El error del cálculo ascendió a 115 millones de dólares estadounidenses, lo que implica que los generadores
recibirán un importe menor en 2028 tras el ajuste contable.
En diciembre de 2024 el Gobierno presentó un proyecto de ley destinado a ampliar el Subsidio Eléctrico,
incrementando el número de hogares beneficiarios desde aproximadamente 1,6 millones hasta cerca de 4,7
millones. La iniciativa se enmarca en la estrategia de contención de alzas tarifarias tras el descongelamiento
gradual de precios y contempla diversas fuentes de financiamiento, entre ellas ajustes en los mecanismos de
compensación aplicables a los Pequeños Medios de Generación Distribuida acogidos al régimen transitorio,
en relación con la diferencia entre el precio estabilizado y el costo marginal del sistema.
149
Descarbonización y reforma del sector energético
En 2013 Chile reforzó su marco de promoción de energías renovables mediante la modificación de la Ley
20.257 a través de la Ley 20.698 (Ley 20/25), estableciendo una obligación progresiva hasta alcanzar un 20%
de generación renovable en 2025. El mecanismo impone cuotas obligatorias a las empresas eléctricas, con
penalizaciones por incumplimiento y posibilidad de transferir excedentes entre participantes, sin configurarse
como un mercado formal de certificados verdes.
Para alcanzar el objetivo fijado, la Ley 20/25 introdujo también subastas anuales, de acuerdo con las
proyecciones de demanda del gobierno a tres años vista. Este objetivo fue alcanzado anticipadamente.
En 2016 se publicó una Resolución Exenta que aprobaba el informe preliminar de licitaciones en el que se
establecían los valores de consumos regulados (en GWh-año) que se deben licitar en los próximos años. Los
volúmenes incluían una disminución de la previsión de la demanda energética de aproximadamente un 10%
entre 2021 y 2041, lo que implica una importante disminución de lo que se iba a subastar este año (de los
esperados 13.750 GWh a aproximadamente 12.500 GWh).
Asimismo, se implementó el denominado “impuesto verde” a las emisiones, que grava las emisiones de CO₂ y
otros contaminantes de fuentes fijas que superan determinados umbrales de potencia térmica, constituyendo
uno de los instrumentos económicos de la política climática chilena.
En este mismo año 2016, se aprobó la Ley 20.936, que reformó el sistema de transmisión eléctrica, creó el
Coordinador Eléctrico Nacional como operador independiente y estableció un esquema de planificación
centralizada de expansión de redes, vigente en la actualidad.
El Congreso analizó el denominado proyecto de Ley de Portabilidad Eléctrica, destinado a introducir la figura
del comercializador para fomentar mayor competencia en el suministro a clientes regulados. La iniciativa
avanzó de forma gradual en su tramitación legislativa, en un contexto de debate más amplio sobre la
estructura y competencia del mercado eléctrico.
A mediados de 2021, el Gobierno promulgó la Ley de Cambio Climático, que tiene como uno de sus objetivos
fundamentales que el país sea neutro en emisiones a más tardar en el año 2050.
Durante 2022, en el contexto de una prolongada sequía, el Ministerio de Energía prorrogó medidas
excepcionales destinadas a evitar eventuales racionamientos eléctricos, reforzando la gestión de reservas
hídricas y el respaldo térmico del sistema. En octubre, el ministro de energía expuso en la Cámara de Diputados
las cuatro prioridades en la agenda legislativa del Gobierno, fortaleciendo sus compromisos renovables:
-
Proyecto de Ley que impulsa las energías Renovables (“Ley de cuotas”). El objetivo es duplicar al
menos la cuota de participación renovable en 2030, pasando del 20% al 40% incluso 60%.
-
Almacenamiento: clave para integrar renovables y reducir los vertidos, asociado también al
impulso de la electromovilidad. En este sentido, el Senado aprobó por unanimidad el Proyecto de
Ley de Almacenamiento de energías renovables, que pasará a su tratamiento en la Cámara Baja.
-
Reforzar y ampliar la red de transporte asícomo aumentar la eficiencia en la gestión activa de la
red, todo ello esencial para reducir los frecuentes vertidos renovables y transmitir los excedentes
renovables del norte del país hacia la zona central.
-
Hidrógeno renovable: aumentar la capacidad de electrólisis para alcanzar los 25 GW en 2030. Para
conseguirlo, se pretende desarrollar una renovada Estrategia Nacional de Hidrógeno Verde.
150
La Ley de Transición Energética comenzó a tramitarse en julio de 2023. Continúa su desarrollo legislativo y
forma parte de la agenda destinada a fortalecer el almacenamiento, acelerar la expansión de transmisión y
mejorar las señales económicas del sistema eléctrico, en un contexto de elevada penetración renovable y
restricciones de red.
El año 2025 comenzó con un fallo crítico en la línea de 500kV de InterChile que dejó sin suministro al 90% de
los usuarios del Sistema Eléctrico Nacional (SEN). El Coordinador impuso una restricción operativa donde
limitó la transferencia de energía al 50% en los corredores clave. Para los generadores, esto supuso un
aumento del curtailment y desacople en los precios durante el primer semestre del año, afectando a los
ingresos de las instalaciones.
Polonia
En 2015 en Polonia se publicó la Ley de Energías Renovables (RES Act), que supuso la transición desde el
sistema de certificados verdes hacia un mecanismo de apoyo basado en subastas, con contratos por diferencia.
La norma permitió la coexistencia transitoria de ambos esquemas, manteniendo el régimen de certificados
para instalaciones existentes. Si bien la implementación inicial del sistema de subastas fue gradual, con ajustes
regulatorios durante 2016, este mecanismo está consolidado como el principal instrumento de apoyo a nuevas
instalaciones renovables.
La RES Act fue objeto de modificaciones relevantes en 2018, introduciendo ajustes en el régimen de subastas
y en el tratamiento fiscal de las instalaciones eólicas, así como flexibilidades para proyectos afectados por la
normativa de distancias mínimas. Desde entonces, el sistema de apoyo basado en subastas se ha consolidado
como el principal mecanismo de incentivo a nuevas instalaciones renovables en Polonia, prorrogándose su
vigencia en línea con la normativa europea sobre ayudas de Estado y la aceleración de la transición energética
tras 2022.
En 2023, se aprobaron nuevas modificaciones a la RESA, que introdujeron ajustes en el marco de los contratos
bilaterales de compraventa de energía (PPAs) y regularon la hibridación de instalaciones renovables,
particularmente en combinación con sistemas de almacenamiento. Estas reformas reforzaron el marco
contractual y operativo del sector renovable polaco.
Asimismo, en julio de 2023 se modificó la Act on Spatial Planning and Development, estableciendo la obligación
de que los municipios elaboren planes de desarrollo espacial a largo plazo y simplificando los procedimientos
de planificación local. Aunque esta reforma no forma parte de la legislación energética propiamente dicha,
tiene un impacto significativo en el desarrollo de proyectos renovables al redefinir el marco territorial
aplicable.
A lo largo de 2024, Polonia presentó su Plan Nacional de Energía y Clima, estableciendo un objetivo del 56%
de participación de energías renovables en su mix eléctrico para 2030. Este plan prevé para el periodo una
inversión de 792.000 millones de zlotys (205.000 millones de dólares) y busca acelerar la adopción de energías
renovables para reducir la dependencia del carbón.
La Comisión Europea aprobó un plan de ayudas estatales polaco de 1.200 millones de euros para apoyar
inversiones en instalaciones de almacenamiento de electricidad (al menos 5,4 GWh), con el objetivo de facilitar
la integración de fuentes de energía renovables y avanzar hacia una economía de cero emisiones netas.
Durante el primer semestre de 2025 se impulsaron diversas iniciativas legislativas orientadas a alinear la Ley
de Energía (Energy Law) con la normativa europea reciente y a simplificar el marco regulatorio aplicable a las
inversiones en energías renovables. Esta revisión del marco energético se encuentra todavía en tramitación,
por lo que su contenido final puede verse modificado.
151
En agosto de 2025 entró en vigor una nueva metodología obligatoria para la tramitación de solicitudes de
conexión a la red, aplicable a proyectos de generación renovable, almacenamiento y redes. Posteriormente,
en octubre de 2025, se aprobó una reforma del marco legal para el desarrollo de la energía eólica marina,
orientada a facilitar la ejecución de proyectos en el Mar Báltico y a reforzar el uso de subastas y contratos por
diferencia (CfD) como mecanismo de apoyo.
Australia
En Australia, las redes de transmisión y distribución operan como monopolios regulados bajo la National
Electricity Law y las National Electricity Rules, supervisadas por la Australian Energy Regulator (AER). La
planificación de la red es coordinada por el Australian Energy Market Operator (AEMO) mediante procesos
regulatorios formales que, en la práctica, pueden resultar prolongados.
El rápido crecimiento de la generación renovable ha generado congestión y limitaciones de despacho en
determinadas zonas del sistema, lo que ha llevado a varios Estados a desarrollar “Renewable Energy Zones”
(REZ), mecanismos de planificación coordinada que permiten acelerar la inversión en transmisión y
almacenamiento. Asimismo, el Gobierno federal ha apoyado proyectos de infraestructura y estabilización de
red mediante instrumentos financieros como el fondo de confiabilidad gestionado por la Clean Energy Finance
Corporation.
The Renewable Energy Electricity Act 2000 (Cth) tiene por finalidad fomentar la generación de electricidad
renovable y crea un esquema de certificados de energía renovable. El RET (Renewable Energy Target) es un
esquema fijado por el Gobierno de Australia diseñado para reducir las emisiones de gases de efecto
invernadero en el sector eléctrico y fomentar la generación a partir de fuentes renovables. El mismo impone
obligaciones a las comercializadoras de electricidad para obtener certificados de energía renovable, que
pueden ser creados por generadores de energía renovable.
Este esquema de objetivos de energía renovable (RET) se compone de dos mecanismos: “Large-scale
Renewable Energy Target” y “Small-scale Renewable Energy Target”. En el caso del “Large-scale Renewable
Energy Target”, el regulador ha informado que hay suficientes proyectos aprobados para cumplir y superar el
objetivo de 2020 de 33.000 GWh de electricidad renovable adicional. Si bien el objetivo principal del LRET (33
TWh) fue alcanzado en 2020 y ya no se incrementa, el marco legal continúa vigente.
A nivel estatal, el Estado de Victoria reforzó su política climática con la aprobación en 2019 de la Renewable
Energy (Jobs and Investment) Amendment Act, que elevó el objetivo renovable estatal al 50% para 2030,
ampliando el compromiso previo del 40% para 2025. Posteriormente, el Estado incrementó nuevamente su
ambición climática estableciendo metas más exigentes para 2030 y 2035.
Aunque tras 2020 se produjo un período de menor impulso federal, desde 2022 Australia cuenta nuevamente
con un marco climático nacional definido en el Climate Change Act 2022, coexistiendo con los objetivos más
ambiciosos adoptados por varios Estados.
En 2022 el Energy Security Board impulsó reformas orientadas a mejorar las reglas de acceso y gestión de
congestiones en la red eléctrica nacional, así como a desarrollar mecanismos de adecuación de capacidad ante
el cierre progresivo de centrales de carbón. Estas iniciativas se enmarcaron en un proceso más amplio de
transformación del mix de generación australiano, caracterizado por el adelanto de retiradas de capacidad
fósil y la aceleración del despliegue de renovables, almacenamiento y nuevas infraestructuras de transmisión.
Asimismo, en este año 2022, el Gobierno anunció el incremento de sus esfuerzos para conseguir el desarrollo
renovable y la reducción de emisiones. Esto se materializó en la reasignación de fondos del presupuesto a la
lucha contra el cambio climático (478 millones de dólares australianos), destinados por el Gobierno anterior a
programas para promover mayormente proyectos de gas, y en el compromiso de reducir las emisiones de
152
sectores como la siderurgia, la aviación y la agricultura en al menos un 50% para 2035, impulsando para ello
la investigación en hidrógeno verde y en captura y almacenamiento de carbono.
El gobierno australiano anunció en 2023 una ampliación del Esquema de Inversión en Capacidad, el CIS
(Capacity Investment Scheme) con el objetivo de dar apoyo a 9 GW de capacidad gestionable limpia y 23 GW
de nueva capacidad renovable para 2030. El esquema planteado ofrece contratos ‘CfDs’ en los que el Gobierno
Federal garantiza los ingresos mínimos y máximos por el total de la producción de los proyectos.
Durante 2024 se realizaron dos procesos principales. En primer lugar, en mayo se realizó una subasta de
energía eólica y fotovoltaica, con una capacidad de 6 GW. Nueva Gales del Sur recibió más de un tercio de la
capacidad subastada. Los proyectos seleccionados incluyen una combinación de energía solar, eólica y
tecnologías híbridas con almacenamiento en batería. Por otro lado, en noviembre de 2024 se realizó nueva
ronda de subastas con una capacidad indicativa adicional de 6 GW. Esta subasta también se centró en
proyectos de energía renovable y almacenamiento en baterías. Los proyectos seleccionados se espera que
entren en funcionamiento entre 2026 y 2028.
El 10 de diciembre de 2024 se aprobó la “Future Made in Australia Act", que tiene como objetivo prioritario
apoyar la transición de Australia hacia una economía neta cero y atraer inversiones para hacer de Australia un
líder en energía renovable, añadiendo valor a los recursos naturales y fortaleciendo la seguridad económica.
Este plan invertirá unos $22,7 mil millones en áreas cruciales tales como energías renovables, formación en
economía sostenible y mejora de la utilización de los recursos naturales y minerales de importancia crítica en
el país.
La Ley también modifica el sistema de Garantías de Origen, actualizando a un nuevo sistema (denominado
como Renewable Energy Guarantees of Origin: REGO). Este nuevo esquema garantizará que después de 2030,
fecha en la que expira el actual marco de certificación de certificados verdes “LGC” (Large-scale Generation
Certificates), Australia disponga de un sistema complementario para seguir apoyando la verificación, demanda
voluntaria, compra y el comercio de energía renovable.
El sistema REGO funcionará en paralelo con el marco de LGC’s hasta el año 2030, pero no podrá utilizarse para
cumplir con los objetivos de energía renovable anteriores a ese año. Se estima que el cambio de modelo no
tenga un impacto significativo en el precio de los certificados actuales durante el periodo de transición.
A lo largo del ejercicio 2025 el gobierno aprobó varias medidas para mejorar los proyectos renovables y reducir
los costes operativos, entre ellas:
-
Se ha reformado el Capacity Investment Scheme (CIS) por la que el proceso ahora consta de una única
fase y se han reducido los tiempos de adjudicación a seis meses.
-
A partir del 1 de enero de 2026, la electricidad extraída de la red para BESS deja de clasificarse como
relevant acquisition, por lo que se elimina la doble imposición y cargas de cumplimiento sobre esta
tecnología. Además de reducir el OPEX, se simplifica a su vez el permitting administrativo de las
baterías.
-
A través del Net Zero Plan, el gobierno consolidó su hoja de ruta con un nuevo objetivo de reducción
de emisiones del 65%-70% para 2035.
En la parte estatal, destaca el cambio de gobierno en el estado de Queensland. El nuevo gobierno ha publicado
una nueva Hoja de Ruta Energética 2030, derogando la política anterior. El documento elimina los objetivos
de cuota renovable y suprime las Zonas de Energía Renovable. Además, prioriza la extensión de la vida útil de
las plantas de carbón, sin fijar una fecha de cierre obligatoria, y fija nuevas inversiones en gas.
153
India
El Plan Nacional de Cambio Climático, publicado en 2008, marcaba un objetivo del 15% de energías renovables
para 2020. Para la consecución de este objetivo, se requería la participación tanto del gobierno nacional, como
de los gobiernos estatales. En junio de 2015 se adoptó el objetivo nacional de alcanzar 175GW de capacidad
renovable en 2022, de la que 100GW corresponden a Solar y 60GW a Eólica.
Actualmente, el desarrollo renovable en India está basado en las subastas, que tienen como resultado la
asignación de una tarifa. Después de la publicación de la National Wind-Solar Hybrid Policy en mayo de 2018,
se realizó una subasta de 1.200 MW híbridos de solar y fotovoltaica, en la que se adjudicaron 840 MW.
Además de los bajos precios en las subastas, los costes de transmisión (intra-state e inter-state) y la
incertidumbre asociada a los terrenos, se han convertido en factores clave del desarrollo renovable en India.
En paralelo a las subastas, también ha habido un desarrollo de un mercado de contratos de suministro directo
entre generadores y consumidores.
Los costes derivados, la facilidad de obtención de los permisos y las obligaciones derivadas de la programación
y comunicación de la electricidad que se vierte a la red difieren en función de los estados.
En 2010 se implantó el sistema de RECS, con el ánimo de que estados con menos recursos renovables puedan
cubrir su obligación: si la compañía que ha firmado un PPA vende la electricidad a través de la red a un
consumidor final y no a una entidad distribuidora o comercializadora, puede solicitar este tipo de atributos.
En 2019, el presupuesto de la Unión 2019-2020 introdujo un plan que contemplaba la interconexión de cinco
redes indias regionales para operar en la misma frecuencia. El esquema se implementaría antes del 30 de junio
de 2020 para permitir la transferencia de energía garantizando la conectividad de todos los estados a un precio
asequible, así como el aumento de la capacidad de transmisión interregional y en consecuencia un mercado
más dinámico.
En abril de 2023 el Gobierno Indio anunció un calendario de despliegue de renovables (Bidding Trajectory for
Renewable Energy Power Projects) que contemplaba el desarrollo de 50 GW cada ejercicio, comenzando el 1
de abril, durante los próximos 5 años.
Por otro lado, con el fin de alcanzar los objetivos de reducción de emisiones establecidos, India ha desarrollado
el marco regulatorio para un sistema nacional de comercio de emisiones denominado Carbon Credit Trading
Scheme (CCTS). Este esquema ya ha sido formalmente notificado y establece objetivos obligatorios de
intensidad de emisiones para sectores industriales altamente contaminantes como acero, cemento, papel y
pulpa, petroquímicos y aluminio.
No obstante, aunque el sistema ya cuenta con base legal y se han definido metas sectoriales, el mercado aún
no está plenamente operativo para el comercio activo de créditos de cumplimiento. Su entrada en
funcionamiento efectivo está prevista a lo largo de 2026, una vez completada la infraestructura institucional
y las plataformas de registro y transacción.
En septiembre de 2023, el gobierno indio anunció una inversión de 450 millones de dólares para desarrollar
la capacidad de almacenamiento en baterías de 4 GWh para el año fiscal 2030. Este programa ofrecía
incentivos de hasta el 40% de los costes de capital para fomentar la creación de unidades de fabricación de
baterías, con el objetivo de mitigar las fluctuaciones en el suministro de energía renovable, mejorar la
estabilidad de la red eléctrica y reducir la dependencia de combustibles fósiles.
154
En diciembre de 2024, el Ministerio de Energías Nuevas y Renovables de India (MNRE) anunció planes para
exigir la inclusión de capacidad de almacenamiento en baterías en nuevos proyectos solares y eólicos.
Inicialmente, se propone un requisito del 10% de la capacidad de almacenamiento de una planta de energía
renovable, con la posibilidad de incrementarlo con el tiempo hasta un 30-40%, a medida que vaya
disminuyendo el precio de las baterías.
Durante el primer semestre de 2025 se anunció la implantación del acoplamiento del Mercado Diario (DAM)
en todos los mercados eléctricos de la India, con previsión de entrada en vigor en enero de 2026.
Paralelamente, se avanzó en el diseño del futuro acoplamiento de los mercados en tiempo real (RTM) y a plazo
(TAM) mediante proyectos piloto, y se produjo un avance relevante en los mercados de derivados con el
lanzamiento de futuros mensuales de electricidad. No obstante, en diciembre los reguladores aplazaron la
implantación del acoplamiento de mercados hasta contar con un marco regulatorio adecuado.
En junio de 2025, el Ministerio de Energía amplió la exención del 100 % de los cargos del sistema de
transmisión interestatal (ISTS) para tecnologías clave de equilibrio de red, con el objetivo de impulsar el
desarrollo del almacenamiento energético.
Durante este semestre también se presentó la “Electricity Bill”, orientada a liberalizar el sector de la
distribución eléctrica y mejorar la situación financiera de las distribuidoras. Entre las principales medidas
destacan la introducción de redes de distribución compartidas, la eliminación progresiva de los subsidios
cruzados para grandes consumidores y la flexibilización de la obligación de suministro para demandas
superiores a 1 MW, fomentando el acceso abierto al mercado.
Asimismo, la Comisión Reguladora Central de Electricidad propuso un endurecimiento del Mecanismo de
Liquidación de Desviaciones (DSM), que generó una fuerte oposición del sector renovable, y publicó las
directrices finales para la celebración de contratos virtuales de compra de energía (VPPA).
En diciembre se presentó un nuevo borrador de las
Electricity Rules
, que modifica sustancialmente el régimen
de las centrales de generación cautiva, pasando de un control individual a un enfoque colectivo, de modo que
el estatus cautivo se mantiene siempre que el conjunto de usuarios consuma más del 51 % de la energía
generada.
India actualmente ha alcanzado una capacidad instalada total de generación eléctrica de 514 GW, con un 50%
proveniente de fuentes renovables, incluyendo la hidroeléctrica.
Sudáfrica
En 2011 el gobierno implantó un sistema de subastas para la compra de 13 GW de electricidad renovable, el
Energy Independent Power Producers Procurement Programme (REIPPP). La electricidad generada se vende
a tarifa fija a Eskom, la distribuidora estatal y el único contratista para todos los proyectos de productores de
energía independientes.
El 18 de octubre de 2019 se publicó el Integrated Resource Plan (IRP) en el que se daban indicaciones del
desarrollo durante el periodo 2020-2030. Está basado en el equilibrio entre oferta y demanda eléctrica al
mínimo coste y teniendo en cuenta la seguridad de suministro y criterios medioambientales. El IRP ha ido
dando un giro, disminuyendo el carbón y abandonando la idea de construir nueva nuclear masivamente.
Además, se mantuvo la instalación de nueva eólica y solar a través de subastas y se amplió el margen de
actuación para los operadores privados en el campo de la generación distribuida, ampliando el límite de lo que
se va a poder instalar. El plan mencionó la importancia del almacenamiento para posibilitar el gran despliegue
de renovables.
155
En 23 de agosto de 2020 se publicó el Risk Mitigation Independent Power Producer Procurement Programme
(RMIPPPP) para la compra de 2.000 MW de capacidad bajo PPAs a veinte años. El objetivo del programa era
cubrir un déficit de generación a corto plazo y reforzar la seguridad de suministro antes del lanzamiento de
nuevas rondas del REIPPP. El RMIPPPP estaba abierto a todas las tecnologías, con la condición de que las
plantas debían estar disponibles para suministrar energía dentro de franjas horarias determinadas y estar
conectadas a la red antes de junio 2022.
No obstante, el programa enfrentó importantes controversias y litigios. Diversos actores del sector
impugnaron el proceso de adjudicación, lo que retrasó la firma de los PPAs. Finalmente, varios proyectos no
alcanzaron el cierre financiero dentro de los plazos previstos y algunos fueron cancelados o no llegaron a
ejecutarse. En la práctica, el impacto del RMIPPPP fue limitado y el Gobierno sudafricano centró
posteriormente sus esfuerzos en acelerar nuevas rondas del REIPPPP y en lanzar programas adicionales de
emergencia y almacenamiento para abordar la persistente crisis eléctrica del país.
Además, en 2023 se introdujeron una serie de modificaciones a la regulación del sector eléctrico. A finales de
año se aprobó una enmienda a la Electricity Regulation Act por la cual se suprime por completo la necesidad
de obtener licencias de generación para los proyectos de renovables, siendo necesario únicamente un proceso
de registro. También se aprobaron enmiendas que incluyen la creación de un gestor de redes de transporte
independiente, que actuará como operador del sistema y del mercado independiente.
Eskom, la empresa estatal sudafricana, completó la primera fase de su proyecto de almacenamiento en
baterías de 100 MWh ubicado en Worcester, iniciando la segunda fase del proyecto. Por otro lado, Sudáfrica
enfrenta serias dificultades para financiar la expansión de la red eléctrica, esencial para integrar la generación
renovable. Esta situación ha retrasado la construcción de nuevas líneas de transmisión y ha obstaculizado la
conexión de proyectos renovables en áreas remotas.
En 2025 entró en vigor la Electricity Regulation Amendment Act, simplificando licencias y abriendo mayor
competencia en el sector eléctrico. El regulador, NERSA, aceleró la aprobación de más de 100 nuevos
proyectos de generación en el primer trimestre de 2025, mostrando mejoras en accesos y plazos regulatorios.
En octubre de 2025, se publicaron las Electricity Transmission Infrastructure Regulations, que establecen un
marco más claro para la planificación, autorización y contratación de nueva capacidad de transporte,
incluyendo la participación de inversión privada. Las normas buscan impulsar proyectos de red, regular los
procesos de consulta, los estudios de viabilidad, los acuerdos de servicios de transmisión y la recuperación de
costes, y habilitan el desarrollo de infraestructura transfronteriza.
Este marco regulatorio conllevó al lanzamiento del Independent Transmission Projects (ITP) Programme,
orientado a atraer inversión privada a gran escala en transmisión.
Canadá
Bajo el Greenhouse Gas Pollution Pricing Act se adoptó en junio 2018 el Federal Carbon pollution System. El
sistema tiene como puntos clave el impuesto a los combustibles fósiles pagado por los productores o
distribuidores y un sistema de precios cap-and-trade, para la industria (Output Based Pricing System).
El sistema federal de respaldo consta de dos componentes: (i) un componente similar a los impuestos que es
un cargo regulatorio sobre los combustibles y (ii) un ETS de referencia y crédito para instalaciones industriales
intensivas en emisiones y expuestas al comercio, llamadas Precios basados en resultados Sistema (OBPS). La
mayoría de los ingresos del sistema federal se devuelven a la provincia o territorio donde fueron recogidos.
156
A principios de noviembre el 2022, el Gobierno de Canadá publicó el informe económico “Fall Economic
Statement - 2022” que incluye importantes programas de ayudas a las energías renovables y al desarrollo de
la economía de hidrógeno renovable.
El núcleo del esquema se articula mediante créditos fiscales reembolsables a la inversión (Investment Tax
Credits, ITC). El ITC para electricidad limpia permite recuperar hasta el 30% de la inversión y se aplica a
determinadas tecnologías renovables. Según el presupuesto federal de 2023, este ITC estará disponible hasta
2035 y movilizará aproximadamente 6.300 millones de dólares canadienses hasta 2028 y cerca de 19.400
millones de dólares canadienses adicionales hasta 2035.
En paralelo, se introdujo un ITC específico para hidrógeno limpio, cuyo nivel de apoyo oscila entre el 15% y el
40% de la inversión elegible en función de la intensidad de carbono del hidrógeno producido.
En mayo de 2024, Canadá publicó un informe de progreso sobre su Estrategia de Hidrógeno, lanzada en 2020.
El informe destaca más de 80 proyectos de hidrógeno bajo en carbono, con inversiones potenciales que
superan los 100.000 millones de dólares y la planificación de 13 instalaciones de producción. Además, se
introdujo un Crédito Fiscal para Inversiones en Hidrógeno Limpio en junio de 2024, destinado a atraer
inversiones y fomentar la innovación en el sector. Este Crédito Fiscal se amplió en diciembre de ese mismo
año al hidrógeno obtenido por pirólisis de metano.
En diciembre de 2024, el gobierno canadiense finalizó la regulación de Electricidad Limpia (Clean Electricity
Regulations, CER), que establece un marco para alcanzar una red eléctrica cero emisiones para 2050. Esta
iniciativa busca promover inversiones en energías limpias y almacenamiento, y asegurar la confiabilidad y
asequibilidad del suministro eléctrico. Aunque inicialmente se había propuesto el objetivo para 2035, se ajustó
a 2050 tras consultas con las provincias y la industria energética, ante el riesgo de encarecer y poner en riesgo
la seguridad del suministro.
En julio de 2025, el Gobierno de Alberta solicitó al operador del sistema (AESO) la introducción de un modelo
de precios nodales (Locational Marginal Pricing, LMP), con el objetivo de reflejar la congestión de la red. Esta
propuesta fue rechazada por los agentes del sector y había sido previamente descartada por AESO, que
continúa promoviendo el modelo alternativo de Restructured Energy Market (REM), el cual no contempla la
aplicación inmediata de precios nodales.
Posteriormente, en octubre de 2025, también en Alberta se presentaron los mecanismos de mitigación
destinados a compensar a los generadores por los posibles impactos negativos del REM, cuya entrada en
operación se prevé para mediados de 2027. Entre ellos destacan el reembolso parcial o total de costes de
conexión (GUOC Refund) para proyectos cancelados y la introducción de Financial Transmission Rights (FTRs),
concebidos como instrumentos financieros para gestionar el riesgo asociado a la congestión bajo un eventual
esquema nodal.
En paralelo, en el ámbito climático y de política industrial, en noviembre de 2025 el Gobierno federal y las
provincias firmaron un Memorando de Entendimiento para impulsar inversiones estratégicas, reforzando el
sistema TIER (Technology Innovation and Emissions Reduction) de Alberta. El aumento del precio del carbono
hasta 130 $/tCO₂ fortalece los incentivos para la reducción de emisiones y favorece indirectamente la inversión
en energías renovables y soluciones de descarbonización, así como el desarrollo del mercado de créditos de
carbono.
Ucrania
En 2015, Ucrania adoptó el ambicioso objetivo de producir el 25% de su energía a partir de fuentes renovables
para 2035. Ucrania ha estado apoyando este objetivo a través de la Green Tariff, un sistema de “feed-in-tarif”
a la generación que garantizaba precios regulados hasta 2030. El sistema dejó de estar disponible para nuevos
157
proyectos y 2022 fue el último año para que las instalaciones en desarrollo pudieran acogerse a la tarifa
garantizada en su entrada en operación.
Los parques que el Grupo posee en este país están vendiendo su energía en todos los casos aplicando la
normativa del Green Tariff.
En 2019, Ucrania inició una reforma estructural de su régimen de apoyo a las energías renovables. La Ley nº
3658 y la normativa posterior del regulador NEURC introdujeron una reducción de las tarifas del esquema
Green Tariff, que afectó a las instalaciones existentes, incluidas las del Grupo.
Ese mismo año se aprobó la denominada Auction Law, que estableció un nuevo sistema de subastas para
futuros proyectos, sustituyendo progresivamente el régimen de tarifa regulada. El modelo mantenía la figura
del comprador estatal designado (Guaranteed Buyer), encargado de adquirir la energía a la tarifa resultante
de subasta. Sin embargo, el esquema de subastas no llegó a implantarse plenamente.
Entre 2020 y 2021 el sector atravesó problemas relevantes de liquidez, derivados de retrasos en los pagos a
los productores renovables. En junio de 2020 se firmó un Memorando de Entendimiento (MoU) entre el
Gobierno y el sector para reestructurar las tarifas y establecer un calendario de pago de la deuda acumulada.
Durante 2021 se avanzó en la regularización de los importes pendientes, apoyándose en mecanismos
presupuestarios y en emisiones de deuda respaldadas por el Estado.
En paralelo, los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional en 2021 reforzaron la necesidad
de estabilizar financieramente el sistema eléctrico, introduciendo límites al volumen de deuda del Guaranteed
Buyer y medidas para garantizar la cobertura de costes a través de la tarifa de transmisión.
Desde el inicio de la invasión rusa en febrero de 2022, Ucrania ha enfrentado grandes desafíos en su sistema
eléctrico por la destrucción de infraestructuras críticas y la reducción considerable en su capacidad de
generación (aproximadamente de 9 GW). A pesar de estas adversidades, el país ha implementado y propuesto
varias normativas y estrategias para fortalecer y modernizar su sector eléctrico en las áreas de energías
renovables, hidrógeno, almacenamiento y redes de distribución y transmisión.
En febrero de 2023, la Unión Europea y Ucrania firmaron un memorando de entendimiento para una
asociación estratégica en biometano, hidrógeno y otros gases sintéticos. La UE ya considera a Ucrania como
uno de los principales corredores para la importación de hidrógeno verde y en noviembre de 2023 la Comisión
Europea incluyó en la lista de PCIs/PMIs un proyecto de corredor destinado a transportar hidrógeno desde
Ucrania hacia Eslovaquia, República Checa, Austria y Alemania.
En diciembre de 2023, el Operador del Sistema de Transmisión de Ucrania, fue aceptado como miembro de
pleno derecho de la Red Europea de Operadores del Sistema de Transmisión de Electricidad (ENTSO-E), con
efectividad a partir del 1 de enero de 2024. Esta integración marca un hito en la sincronización del sistema
eléctrico ucraniano con la red de Europa continental (en marzo de 2022 ya había tenido lugar una
sincronización de emergencia, junto a Moldavia), fortaleciendo la cooperación y mejorando la seguridad y
resiliencia del sistema eléctrico interconectado.
En 2024, Ucrania aprobó el Ukraine Facility Plan como hoja de ruta de reformas económicas y sectoriales hasta
2027, alineada con el proceso de adhesión a la UE. El Plan articula 69 reformas y 146 hitos vinculados al
desembolso de fondos europeos, incluyendo medidas en el sector energético como un nuevo Plan de Energías
Renovables a 2030 (objetivo del 27,1% de energía final bruta), subastas piloto de renovables y el impulso a
nueva capacidad de generación flexible.
En septiembre de 2024, la Unión Europea anunció un paquete de ayuda de 160 millones de euros destinado
a restaurar aproximadamente el 15% de la red eléctrica ucraniana dañada por los ataques rusos. Además, se
158
presentaron diez medidas clave para reforzar la infraestructura energética de Ucrania, entre las que se
destacan la descentralización del suministro eléctrico y el aumento de la capacidad de importación de
electricidad y gas desde la UE.
En enero de 2025 se aprobó la Ley n.º 9381, orientada a la restauración y modernización del sistema
energético, introduciendo medidas para simplificar procedimientos, facilitar la inversión y avanzar hacia un
sistema más descentralizado y alineado con la normativa europea. Entre los cambios más relevantes para el
sector destaca la revisión del régimen de acceso y conexión a la red, que permite solicitar y reservar capacidad
de conexión durante un periodo de hasta dos años ante el operador del sistema de transporte (TSO),
contribuyendo a reducir el riesgo de inversión en proyectos de generación renovable y almacenamiento. No
obstante, el nuevo marco introduce también determinados pagos anticipados asociados al acceso a la red,
cuyo reembolso queda condicionado al cumplimiento de requisitos regulatorios específicos.
Asimismo, la Ley incorpora nuevos conceptos técnicos, como la hibridación de instalaciones (cable pooling),
ampliando las posibilidades de optimización del uso de la infraestructura de red, y refuerza la convergencia
regulatoria con el acervo comunitario, junto con la introducción de nuevas herramientas y procedimientos
orientados a mejorar la transparencia y la gobernanza del sector.
En julio de 2025, entró en vigor la transición progresiva al estándar de tensión europeo (230/400 V), un cambio
técnico de alcance nacional que mejora la estabilidad de la red, reduce pérdidas y facilita la integración de
generación renovable y la electrificación, alineando el sistema eléctrico ucraniano con los estándares de la
Unión Europea. Posteriormente, el regulador energético nacional adoptó normativa secundaria destinada a
facilitar el acceso a la red, optimizar el uso de la infraestructura existente y mejorar las condiciones de conexión
para proyectos renovables y de almacenamiento.
Finalmente, durante el último trimestre de 2025, el Gobierno aprobó medidas específicas para garantizar el
suministro eléctrico durante el periodo otoño-invierno 2025/26, con el objetivo de reforzar la resiliencia del
sistema en un contexto de riesgo operativo elevado.
Resto países
Las instalaciones propiedad de las sociedades filiales del Grupo Corporación Acciona Energías Renovables en
el resto de países se rigen cada una por las diferentes normativas aplicables en cada uno de los países en los
que se ubican, operando a libre mercado en aquellos en que dicha normativa lo permite.
159
ANEXO VI
RELACIÓN DE VALOR NETO ACTUALIZADO POR INSTALACIÓN TIPO
A continuación, se muestra el volumen de valor neto actualizado (VNA) por instalación tipo (IT) así como otros
parámetros para los MW consolidados en el que opera el Grupo según los últimos parámetros aprobados por
el regulador y publicados en la TED/53/2026 de 27 de enero en la que se recoge la actualización de parámetros
retributivos aplicable al semiperiodo 2026-2028:
Instalación Tipo
MW consolidados
operados por el Grupo
Valor neto actualizado
(millones de euros)
Retribución a la
inversión (miles de
€/MW/año)
Retribución total
anual
Final vida regulatoria
IT-00079
1,2
5,4
733,1
0,9
2032
IT-00635
4,0
0,4
122,2
0,5
2028
IT-00636
3,0
0,5
126,3
0,4
2029
IT-00656
472,7
0,0
0,0
0,0
2026
IT-00657
657,1
0,0
0,0
0,0
2027
IT-00658
154,0
0,2
45,4
7,0
2028
IT-00659
415,9
0,4
71,2
29,6
2029
IT-00660
70,6
0,5
92,3
6,5
2030
IT-00661
16,0
0,5
68,0
1,1
2031
IT-00662
15,0
0,6
64,2
1,0
2032
IT-00663
39,0
0,6
60,8
2,4
2033
IT-00702
5,0
0,0
0,0
0,0
2026
IT-00834
30,2
0,4
91,1
2,8
2030
IT-00839
16,0
1,0
139,9
2,2
2035
IT-00840
15,0
1,1
152,1
2,3
2036
Otras menores (Solar PV)
1,06
--
0,0
0,0
--
Total
11,69
56,55
160
CORPORACIÓN ACCIONA ENERGÍAS RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2025
Parte I – Análisis del ejercicio
El Grupo presenta los resultados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
bajo una estructura corporativa compuesta por las siguientes áreas geográficas y negocios (tecnologías):
◾
Áreas geográficas. Las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo son España, Resto de
Europa, América, Australia y Otras zonas. Formando parte de América: México, Chile, Estados Unidos,
Canadá, Costa Rica, República Dominicana, Brasil, Colombia, Perú y Argentina; en Resto de Europa:
Alemania, Portugal, Italia, Croacia, Polonia, Ucrania, Francia, Bélgica y Reino Unido; y en Otras zonas:
Sudáfrica e India principalmente.
◾
Tecnologías. Eólico, Fotovoltaico, Hidráulico, Biomasa y Termosolar y Otros. Dentro de Otros se
recogen fundamentalmente los negocios de biocombustibles, comercialización, eficiencia energética
y otros de menor significatividad.
A continuación, se definen los Alternative Performance Measures, o APM utilizados recurrentemente y en este
informe de gestión por el Grupo:
EBITDA o Resultado bruto de explotación:
provisiones, es decir, muestra el resultado operativo del Grupo. Se calcula tomando las siguientes partidas de
la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada: “Importe neto de la cifra de negocios”, “Otros ingresos”,
“Aprovisionamientos”, “Gastos de personal”, “Otros gastos de explotación” y “Resultado puesta equivalencia
actividad análoga”.
Deuda financiera neta:
tesorería y activos financieros similares. La reconciliación detallada viene desglosada en el Informe de Gestión.
Se calcula tomando las siguientes partidas del estado de situación financiera consolidado: “Obligaciones y
otros valores negociables” no corrientes y corrientes, “Deuda con entidades de crédito” no corrientes y
corrientes, “Obligaciones de arrendamiento” no corrientes y corrientes; y todo ello, menos “Efectivo y otros
medios líquidos equivalentes” y “Otros activos financieros corrientes” del Activo.
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16:
arrendamiento” no corrientes y corrientes del Estado de Situación Financiera Consolidado.
Deuda financiera excluyendo NIIF 16:
“Efectivo y otros medios líquidos equivalentes” y “Otros activos financieros corrientes” del Activo del Estado
de Situación Financiera Consolidado.
Deuda de proyecto:
flujos y activos del deudor. En el apartado de Deuda Financiera Neta se muestra una conciliación.
Deuda corporativa
: aquella deuda con algún tipo de garantía corporativa. Se calcula como la Deuda financiera
excluyendo NIIF 16 menos la Deuda de proyecto.
161
Deuda financiera neta/EBITDA
: muestra la relación que existe entre el endeudamiento neto del Grupo y su
patrimonio. Se calcula dividiendo las siguientes partidas: “Deuda financiera neta” (calculada como se explica
anteriormente) entre “EBITDA” (explicado anteriormente).
Inversión bruta ordinaria:
Expresa el importe de las adquisiciones, durante el periodo, de elementos del
inmovilizado material, activos intangibles, inversiones contabilizadas por el método de la participación e
instrumentos financieros, necesarias para el mantenimiento y crecimiento de las operaciones. Muestra la
capacidad de crecimiento del Grupo como resultado del incremento en la capacidad de generación de caja y
resultados a partir de las inversiones realizadas en activos fijos operativos. En el apartado de Flujo de caja se
muestra una conciliación.
Inversión neta ordinaria:
Se define como la Inversión bruta ordinaria más/menos la variación de la cuenta de
“Otros acreedores” asociada a proveedores de inmovilizado y resto de movimientos relacionados que no son
flujo de caja. En el apartado de Flujo de caja se muestra una conciliación.
Desinversiones:
Muestra el flujo de caja relacionado con las desinversiones. En el apartado de Flujo de caja se
muestra una conciliación.
Cashflow Operativo:
términos de deuda financiera neta (excluyendo NIIF16). En el apartado de Flujo de caja se muestra una
conciliación.
Cashflow Neto de Inversión:
de “otros acreedores” asociada a proveedores de inmovilizado y resto de movimientos relacionados que no
son flujo de caja, además del flujo de caja relacionado con las desinversiones. En el apartado de Flujo de caja
se muestra una conciliación.
Cashflow de Financiación y otros:
16) motivada por causas distintas a las actividades operativas y de inversión. En el apartado de Flujo de caja
se muestra una conciliación.
La Dirección utiliza estos APMs en la toma de decisiones financieras, operativas y de planificación, así como
para evaluar el rendimiento del Grupo y de sus filiales.
La Dirección considera que estos APM proporcionan información financiera adicional que resulta útil y
apropiada para evaluar el rendimiento del Grupo y de sus filiales, así como para la toma de decisiones por
parte de los usuarios de la información financiera.
Si hubiera APM que requieran una conciliación adicional, se mostraría la conciliación de esos APM en base al
origen de la información de la siguiente forma:
Concepto
Significado
PL
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
BCE
Estado de Situación Financiera consolidado
EFE
Estado de Flujos de Efectivo consolidado
ECPN
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto consolidado
Nota xx
Referencia a la Nota de la Memoria consolidada
DNO
Dato no Directamente Observable en los Estados
Financieros/Memoria
162
1.
Resumen Ejecutivo
a)
Principales hitos del periodo
◾
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha consolidado la actividad de rotación de activos como parte
estructural de su modelo de negocio, y avanzado en su estrategia de reducción de endeudamiento y
acompasamiento del crecimiento al nuevo entorno, tras el intenso ciclo inversor acometido en
ejercicios anteriores.
◾
El año ha estado marcado por un volumen muy elevado de operaciones de rotación de activos – que
han permitido al Grupo alcanzar su objetivo de firmar €3.000 millones de desinversiones para el periodo
2024-25 – y por avances en su estrategia de crecimiento selectivo y rentable, con 1,3 GW de proyectos
comprometidos para el periodo 2026-2027.
◾
El Grupo percibe un entorno sectorial más favorable para las energías renovables, con mejora en
rentabilidad esperada de los proyectos recientemente aprobados y avances en la renegociación al alza
de precio en ciertos PPAs de la cartera del Grupo.
◾
Desde el punto de vista operativo, la producción se ha visto afectada por retrasos y dificultades técnicas
en la puesta en marcha de parte de los nuevos proyectos, que se irán resolviendo gradualmente durante
el 2026, y un peor recurso en algunos mercados como España. El Grupo alcanzó un EBITDA de €1.546
millones, dentro del rango objetivo comunicado al mercado. La ha sido producción menor de la
esperada, mientras que los precios capturados se situaron ligeramente por encima de lo previsto.
◾
La instalación de nueva capacidad durante ejercicio se situó en niveles más moderados en torno a 0,5
GW, consistente con el objetivo de desapalancamiento. El Grupo prevé una aceleración gradual del
crecimiento en 2026 y sucesivos, que, complementado con la rotación de activos, permita al Grupo
mantener un perfil crediticio sólido.
◾
La deuda financiera neta se situó en €4.161 millones, reflejando el retraso a 2026 del cierre de dos
transacciones acordadas en el cuarto trimestre que implican una reducción de deuda adicional de
aproximadamente €900 millones.
◾
Fitch reafirmó la calificación BBB-, aunque revisó la perspectiva de Estable a Negativa, reflejando
principalmente el retraso en el cierre de operaciones de rotación. DBRS ratificó el rating ‘BBB (middle)’
con perspectiva Estable. El Grupo mantiene un fuerte compromiso con el mantenimiento de sus ratings
investment grade
moderación en la inversión y el dividendo con la rotación de activos y la eficiencia operativa.
◾
La capacidad instalada total asciende a 14.604 MW (12.882 MW en términos consolidados), con una
variación neta negativa de 750 MW en los últimos doce meses. Durante el ejercicio, el Grupo incorporó
532 MW de nueva potencia por el desarrollo de cartera propia en India (167 MW), España (135 MW),
Australia (105 MW), Canadá (63 MW) y República Dominicana (63 MW).
◾
Otros movimientos relevantes incluyen la venta de 626 MW hidráulicos y 440 MW eólicos en España,
136 MW eólicos en Perú y 50 MW en Costa Rica, así como el desmantelamiento de capacidad eólica de
26 MW en España para su repotenciación y de 3 MW del parque eólico Green Pastures (EE.UU.).
◾
La potencia en construcción a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en 334 MW, correspondiente a
proyectos en Filipinas (101 MW, Kalayaan II eólico), en Perú (178 MW, planta fotovoltaica San José), en
163
República Dominicana (20 MW, planta fotovoltaica Pedro Corto) y en España (35 MW, parques eólicos
Senda y Camino).
◾
La producción total subió un 3,5% hasta alcanzar 27.648 GWh. La producción consolidada por su parte
asciende a 24.390 GWh, un crecimiento del 2,4% respecto a diciembre de 2024. El crecimiento
responde principalmente a la contribución de la nueva capacidad puesta en funcionamiento y a la
mejora de recurso en el negocio internacional, compensado parcialmente por la variación de perímetro
derivado de la venta de activos y por el recurso en España.
◾
En cuanto a la base de activos existente, destaca la recuperación de la producción consolidada
internacional frente al mismo periodo del año anterior, especialmente en EE.UU. y México. En España,
la producción hidráulica registrada durante los dos primeros meses de año, previos al cierre de su venta,
tuvo un impacto positivo limitado, mientras que la generación eólica se redujo significativamente
debido a un menor recurso. En términos homogéneos, la producción consolidada en España disminuyó
un 6,6%, mientras que en el ámbito Internacional se registró un crecimiento del 6,0%.
◾
El precio medio capturado disminuyó un 9,9% a €61,9/MWh frente al precio capturado en 2024. El
precio medio capturado por el negocio en España se mantuvo estable en los €76,7/MWh (-0,2%). En
Internacional, el precio medio se sitúa en €54,1/MWh, un 12,1% inferior al del año anterior
(€61,6/MWh), con menores precios en EE.UU. y Canadá, Australia y Polonia.
◾
Los ingresos del Grupo durante el ejercicio 2025 se situaron en €2.925 millones, una caída del 4,1% con
respecto al ejercicio 2024 como resultado de la disminución del precio medio capturado y de la menor
contribución de los activos vendidos durante el año.
◾
El EBITDA del Grupo se situó en €1.546 millones.
◾
El Grupo invirtió €1.437 millones en términos de inversión neta ordinaria, que incluye €932 millones
destinados al desarrollo de proyectos en curso principalmente en España, Australia, Canadá y Filipinas,
así como flujos de caja vinculados a variaciones en el capital circulante asociado a inversiones de
ejercicios anteriores. Incluye asimismo la reorganización de las operaciones del Grupo en el Sudeste
Asiático, mediante la integración de The Blue Circle. Las desinversiones durante el periodo aportaron
recursos por importe de €1.065 millones, neto de deuda mantenida para la venta. Así, el cash flow neto
de inversión se situó en €372 millones, frente a €1.224 millones en 2024, reflejando así el fin de un ciclo
de dos años marcado por un elevado esfuerzo inversor.
◾
En cuanto a las desinversiones, el Grupo cerró cuatro operaciones a lo largo del ejercicio por valor de
~€1.800 millones. Se completaron las ventas de 626 MW hidráulicos en España a Endesa, del parque
eólico San Juan de Marcona (136 MW) en Perú a Luz del Sur, de una cartera eólica de 440 MW en
España a Opdenergy, y de un parque eólico de 50 MW en Costa Rica a Ecoenergía.
◾
Asimismo, durante el cuarto trimestre se acordaron dos nuevas operaciones —la venta de un 55% de
una cartera de 138 MW eólicos y 94 MW fotovoltaicos en Sudáfrica, y la venta de una participación
minoritaria del 49% en una plataforma fotovoltaica de 1,3 GW en EE.UU. junto con dos parques eólicos
en México (321 MW)— cuyo cierre se espera en 2026 — por un valor de compañía de referencia (EV)
de ~€1.100 millones. Teniendo en cuenta la deuda clasificada como mantenida para la venta y otros
ajustes, se prevé que el cierre de estas operaciones tenga un impacto en reducción de deuda de
aproximadamente €900 millones.
◾
La deuda financiera neta se situó €4.161 millones frente a €4.076 millones a cierre de 2024. La deuda
financiera neta asociada a activos clasificados como mantenidos para la venta se situó en €50 millones,
que compara con €821 millones registrados en diciembre de 2024.
164
◾
En cuanto a los principales indicadores ESG, en materia ambiental el Grupo mantiene el 96% del CAPEX
total y el 100% del CAPEX elegible alineado con la taxonomía europea de actividades sostenibles. La
producción de más de 27 TWh de energía renovable ha evitado la emisión a la atmósfera de más de 15
millones de toneladas de CO2. Las emisiones de alcance 1 y 2 han disminuido un 12% por la
descarbonización de flota, gracias a su electrificación progresiva y al incremento de uso de HVO
(combustible sintético) en sustitución de diésel, al menor consumo de gas en la planta termosolar de
NSO y a menores fugas de SF6. El ratio de emisiones generadas sobre emisiones evitadas es 1:1.396.
Respecto a los indicadores sociales, no se han producido accidentes fatales ni de trabajadores propios
ni de trabajadores de subcontratas; el índice de frecuencia de accidentes de empleados propios y
subcontratistas es de 0,34, cumpliéndose el objetivo fijado en el año (0,40). En 2025 se han desarrollado
123 proyectos de gestión de impacto social, beneficiando a más de 340.000 personas en 19 países. En
materia de gobernanza, se ha auditado al 100% de los proveedores críticos, tanto tier 1 como tier 2 y
se ha reforzado el proceso de debida diligencia de la cadena de suministro, con nuevas exigencias en
materia de derechos humanos.
b)
Magnitudes Cuenta de Resultados Consolidada
2025
2024
Variación m€
Variación (%)
Importe neto de la cifra de negocios
2.925
3.048
(123)
-4,0%
Resultados Bruto de Explotación (EBITDA)
1.546
1.123
423
37,7%
Resultado antes de impuestos (BAI)
735
482
253
52,5%
Resultado neto atribuible
655
357
298
83,5%
c)
Magnitudes de Balance
2025
2024
Variación m€
Variación (%)
Patrimonio neto
6.183
6.237
(54)
-0,9%
Deuda financiera neta
4.161
4.076
85
2,1%
Deuda financiera neta excluyendo NIIF 16
3.624
3.520
104
3,0%
Deuda financiera neta/EBITDA
2,69x
3,63x
(0,94)
n.a
d)
Magnitudes Operativas
2025
2024
Variación m€
Variación (%)
Capacidad total (MW)
14.604
15.354
(750)
-4,9%
Capacidad consolidada (MW)
12.882
13.630
(748)
-5,5%
Producción total (GWh)
27.648
26.708
940
3,5%
Producción consolidada (GWh)
24.390
23.821
569
2,4%
Número medio de empleados
3.134
3.244
(110)
-3,4%
165
31-dic-25
Total
Consol.
Pta. Equiv
Minorit.
Neto
Total
Consol.
Pta. Equiv
Minorit.
Neto
Total
Consol.
Neto
España
4.759
4.231
252
-154
4.328
5.718
5.191
252
-154
5.288
-960
-960
-960
Eólico
4.248
3.735
246
-152
3.829
4.630
4.116
246
-152
4.210
-381
-381
-381
Hidráulico
64
64
0
0
64
693
693
0
0
693
-628
-628
-628
Solar Fotovoltaica
333
318
6
0
324
333
318
6
0
325
0
0
0
Biomasa
111
111
0
-2
109
61
61
0
-2
59
50
50
50
Almacenamiento
2
2
0
0
2
2
2
0
0
2
0
0
0
Internacional
9.845
8.651
391
-815
8.227
9.635
8.439
371
-801
8.009
210
212
219
Eólico
5.653
5.050
96
-618
4.528
5.781
5.176
76
-636
4.615
-128
-126
-88
México
1.076
1.076
0
-150
925
1.076
1.076
0
-150
925
0
0
0
EE.UU.
1.428
1.278
22
-141
1.159
1.431
1.281
23
-141
1.162
-3
-3
-3
Australia
1.513
1.174
31
-67
1.138
1.515
1.174
32
-68
1.139
-2
0
-1
India
164
164
0
-21
142
164
164
0
-21
142
0
0
0
Italia
156
156
0
-39
117
156
156
0
-39
117
0
0
0
Canadá
460
430
0
-38
393
398
368
0
-38
330
63
63
63
Sudáfrica
138
138
0
-81
57
138
138
0
-81
57
0
0
0
Portugal
120
120
0
-36
84
120
120
0
-36
84
0
0
0
Polonia
101
101
0
-25
76
101
101
0
-25
76
0
0
0
Costa Rica
0
0
0
0
0
50
50
0
-17
32
-50
-50
-32
Chile
312
312
0
-11
301
312
312
0
-11
301
0
0
0
Croacia
102
102
0
-8
95
102
102
0
-8
95
0
0
0
Hungría
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Vietnam
84
0
42
0
42
84
0
21
0
21
0
0
21
Perú
0
0
0
0
0
136
136
0
0
136
-136
-136
-136
Solar Fotovoltaica
3.938
3.347
295
-181
3.462
3.600
3.009
295
-149
3.155
338
338
306
Chile
610
610
0
0
610
610
610
0
0
610
0
0
0
Sudáfrica
94
94
0
-55
39
94
94
0
-55
39
0
0
0
Portugal
46
46
0
-11
34
46
46
0
-11
34
0
0
0
México
405
0
202
0
202
405
0
202
0
202
0
0
0
Egipto
186
0
93
0
93
186
0
93
0
93
0
0
0
Ucrania
100
100
0
-3
96
100
100
0
-3
97
0
0
0
EE.UU.
1.316
1.316
0
0
1.316
1.313
1.313
0
0
1.313
3
3
3
Rep. Dominicana
284
284
0
-110
173
221
221
0
-80
141
63
63
32
Australia
485
485
0
0
485
380
380
0
0
380
105
105
105
India
413
413
0
0
413
245
245
0
0
245
167
167
167
Solar Termoeléctrica (EE.UU.)
64
64
0
-16
48
64
64
0
-16
48
0
0
0
Almacenamiento (EE.UU.)
190
190
0
0
190
190
190
0
0
190
0
0
0
Total capacidad instalada
14.604
12.882
643
-969
12.556
15.354
13.630
623
-956
13.297
-750
-748
-742
Total Eólico
9.902
8.785
341
-770
8.356
10.411
9.292
321
-788
8.825
-509
-507
-469
Total otras tecnologías
4.702
4.097
301
-199
4.199
4.943
4.338
302
-168
4.472
-241
-241
-272
FY 2025 Capacidad Instalada (MW)
FY 2024 Capacidad Instalada (MW)
Var MWs
31-dic-25
Total
Consol.
Pta. Equiv
Minorit.
Neto
Total
Consol.
Pta. Equiv
Minorit.
Neto
Total
Consol.
Neto
España
9.604
8.449
553
-241
8.761
12.353
11.123
591
-273
11.440
-22%
-24%
-23%
Eólico
8.423
7.287
545
-223
7.609
9.124
7.914
582
-258
8.237
-8%
-8%
-8%
Hidráulico
355
355
0
0
355
2.509
2.509
0
0
2.509
-86%
-86%
-86%
Solar Fotovoltaica
396
377
8
0
385
342
322
9
0
331
16%
17%
16%
Biomasa
431
431
0
-18
413
378
378
0
-15
363
14%
14%
14%
Almacenamiento (*)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
n.a
n.a
n.a
Internacional
18.044
15.940
712
-1.863
14.789
14.355
12.698
690
-1.684
11.704
26%
26%
26%
Eólico
12.789
11.641
234
-1.639
10.236
10.019
9.424
159
-1.519
8.064
28%
24%
27%
México
3.055
3.055
0
-527
2.528
2.701
2.701
0
-466
2.235
13%
13%
13%
EE.UU.
3.083
2.663
63
-270
2.456
1.968
1.884
12
-202
1.693
57%
41%
45%
Australia
2.391
2.009
76
-194
1.891
1.423
1.287
67
-183
1.171
68%
56%
62%
India
414
414
0
-55
360
362
362
0
-46
315
14%
14%
14%
Italia
208
208
0
-52
156
230
230
0
-58
173
-10%
-10%
-10%
Canadá
974
894
0
-107
788
497
413
0
-100
313
96%
116%
151%
Sudáfrica
326
326
0
-192
134
340
340
0
-200
140
-4%
-4%
-4%
Portugal
268
268
0
-82
187
288
288
0
-88
200
-7%
-7%
-6%
Polonia
192
192
0
-48
144
224
224
0
-56
168
-14%
-14%
-14%
Costa Rica
210
210
0
-74
137
212
212
0
-74
138
-1%
-1%
-1%
Chile
710
710
0
-23
687
798
798
0
-27
771
-11%
-11%
-11%
Croacia
123
123
0
-17
105
74
74
0
-18
55
66%
66%
91%
Hungría
0
0
0
0
0
31
0
15
0
15
-100%
n.a
-100%
Vietnam
265
0
95
0
95
260
0
65
0
65
2%
n.a
47%
Perú
569
569
0
0
569
611
611
0
0
611
-7%
-7%
-7%
Solar Fotovoltaica
5.165
4.209
478
-202
4.486
4.243
3.181
531
-141
3.571
22%
32%
26%
Chile
852
852
0
0
852
1.064
1.064
0
0
1.064
-20%
-20%
-20%
Sudáfrica
183
183
0
-107
75
201
201
0
-118
83
-9%
-9%
-9%
Portugal
66
66
0
-16
49
76
76
0
-19
57
-13%
-13%
-13%
México
530
0
265
0
265
636
0
318
0
318
-17%
n.a
-17%
Egipto
426
0
213
0
213
427
0
213
0
213
0%
n.a
0%
Ucrania
110
110
0
-4
106
112
112
0
-4
107
-2%
-2%
-2%
EE.UU.
2.141
2.141
0
0
2.141
1.633
1.633
0
0
1.633
31%
31%
31%
Rep. Dominicana
238
238
0
-74
164
96
96
0
0
96
148%
148%
71%
Australia
265
265
0
0
265
0
0
0
0
0
n.a
n.a
n.a
India
355
355
0
0
355
0
0
0
0
0
n.a
n.a
n.a
Solar Termoeléctrica (EE.UU.)
90
90
0
-22
67
92
92
0
-23
69
-3%
-3%
-3%
Almacenamiento (EE.UU.) (*)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
n.a
n.a
n.a
Total Producción
27.648
24.390
1.265
-2.104
23.550
26.708
23.821
1.281
-1.957
23.144
4%
2%
2%
Total Eólico
21.212
18.928
779
-1.862
17.845
19.143
17.338
741
-1.778
16.301
11%
9%
9%
Total otras tecnologías
6.436
5.462
486
-242
5.705
7.565
6.483
540
-180
6.843
-15%
-16%
-17%
Var % GWh
FY 2025 Producción (GWh)
FY 2024 Producción (GWh)
e)
Desglose de capacidad instalada (MW)
f)
Desglose de producción consolidada (GWh)
166
2.
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada
a)
Cifra de Negocios
2025
2024
Var.
Var. (%)
España
1.641
1.889
(248)
(13,1%)
Resto de Europa
322
316
6
1,9%
América
769
699
70
10,0%
Australia
106
65
41
63,1%
Otras zonas
87
79
8
10,1%
Total Cifra de Negocios
2.925
3.048
(123)
(4,0%)
2025
2024
Var.
Var. (%)
Eólica
1.348
1.300
48
3,7%
Fotovoltaica
200
180
20
11,1%
Hidráulica
35
181
(146)
(80,7%)
Biomasa y Termosolar
80
71
9
12,7%
Otras
1.262
1.316
(54)
(4,1%)
Total Cifra de Negocios
2.925
3.048
(123)
(4,0%)
La cifra de negocios disminuyó un 4% hasta situarse en €2.925 millones, como consecuencia de la desinversión
en activos hidráulicos, que dejaron de contribuir a los ingresos del negocio nacional.
España
La cifra de negocios en España se situó en €1.641 millones, una reducción de un 13% como consecuencia de
la menor producción por rotación de activos hidráulicos y eólicos que dejan el perímetro, así como la peor
producción eólica, no compensada por los mejores precios capturados.
La capacidad instalada total en España se sitúa a 31 de diciembre de 2025 en 4.759 MW frente a 5.718 MW
en 2024, disminuyendo en 960 MW en los últimos doce meses, por la venta de 626 MW hidráulicos y 440 MW
eólicos, así como el desmantelamiento de capacidad eólica de 26 MW para su repotenciación en el parque de
Tahivilla en Cádiz, parcialmente compensado por la capacidad instalada en los proyectos de Tahivilla (84 MW)
y Logrosán (50 MW).
La producción consolidada descendió en 2,7 TWh, situándose en 8.449 GWh (-24,0%). Esta disminución se
explica principalmente por la variación de perímetro derivada de la venta de activos hidráulicos (626 MW) y
por un menor recurso eólico. En términos de perímetro homogéneo, la producción consolidada en España
registró una caída del 6,6%.
El precio medio capturado por el negocio en España asciende a €76,7/MWh (-0,2%) mientras que el precio
medio del mercado mayorista subió de €63,0/MWh a €65,3/MWh (+3,6%).
◾
Las ventas de energía en el mercado alcanzaron un precio medio de €66,0/MWh.
◾
Las coberturas de precio mediante derivados financieros y contratos a largo plazo restaron €1,8/MWh.
◾
Así, el precio medio de mercado capturado teniendo en cuenta las coberturas se situó en €64,2/MWh.
◾
Los ingresos regulatorios aportaron €3,8/MWh (€32 millones comparado con €29 millones en 2024).
◾
El ajuste neto de bandas regulatorias suma €8,7/MWh (€74 millones), que incluye un ajuste positivo no
recurrente relacionado con ejercicios anteriores. De acuerdo con los criterios contables adoptados por
la CNMV, el Grupo reconoce en sus ingresos el ajuste por desviaciones en el precio de mercado - el
167
(€/MWh)
FY 2025
FY 2024
Var.(€m)
Var.(%)
Precio de mercado capturado
66,0
61,9
4,1
6,7%
Coberturas
-1,8
9,5
-11,3
-119,2%
Precio de mercado capturado con coberturas
64,2
71,3
-7,2
-10,0%
Ingreso regulatorio
3,8
2,7
1,1
41,7%
Bandas
8,7
2,9
5,9
204,4%
Precio medio
76,7
76,9
-0,2
-0,2%
mecanismo de bandas regulatorias - en aquellas instalaciones tipo reguladas con Valor Neto del Activo
regulatorio positivo y para las que el Grupo estima, a 31 de diciembre de 2025, que puedan ser
requeridos ingresos regulatorios en el futuro para alcanzar la rentabilidad regulada del 7,39%.
Internacional
Los ingresos de Internacional suben un 10% hasta €1.284 millones gracias al crecimiento de la producción
consolidada en un 25,5% (15.940 GWh) que excede el efecto de un precio medio más moderado en 2025 de
€54,1/MWh.
La capacidad instalada Internacional a 31 de diciembre de 2025 se situó en 9.845 MW. Durante el año, el
Grupo incorporó 397 MW de nueva potencia por el desarrollo de cartera propia en India (Juna, 167 MW),
Australia (Aldoga, 105 MW), Canadá (Forty Mile, 63 MW) y República Dominicana (Pedro Corto, 63 MW).
La producción consolidada creció un 25,5% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar 15.940 GWh,
gracias a la producción de nuevos activos, particularmente en EE.UU., Australia e India, y a la recuperación de
un recurso eólico que fue especialmente escaso en mercados importantes para el Grupo (México y Australia,
y en menor medida EE.UU.) durante el año anterior. En Chile la producción cae por peor recurso y vertidos.
El precio medio se sitúa en €54,1/MWh, un 12,1% inferior al del año anterior (€61,6/MWh). Descienden los
precios particularmente en EE.UU. y Canadá, en Australia y en Polonia. En Chile, el precio medio capturado
disminuye un 7,1%, pese a la mejora de los precios de inyección, debido al incremento de los costes de retiro,
que presiona el margen bruto de los PPAs.
b)
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)
2025
2024
Var.
Var. (%)
España
933
504
429
85,1%
Resto de Europa
63
91
(28)
(30,8%)
América
423
396
27
6,8%
Australia
51
67
(16)
(23,9%)
Otras zonas
76
65
11
16,9%
Total EBITDA
1.546
1.123
423
37,7%
2025
2024
Var.
Var. (%)
Eólica
853
684
169
24,7%
Fotovoltaica
164
183
(19)
(10,4%)
Hidráulica
508
214
294
137,4%
Biomasa y Termosolar
28
25
3
12,0%
Otras
(7)
17
(24)
(141,2%)
Total EBITDA
1.546
1.123
423
37,7%
168
El EBITDA aumentó un 37,7% hasta los €1.546 millones, impulsado principalmente por el cierre de operaciones
de rotación de activos, principalmente en España. La contribución de generación de energía ha hecho
disminuir el EBITDA del Grupo, fundamentalmente por el negocio en España, que disminuye su resultado de
generación debido fundamentalmente a la menor aportación de los activos vendidos y el menor recurso
eólico. Este resultado es parcialmente compensado por el negocio Internacional, con una mayor producción
por nuevos activos y mayor recurso eólico en algunos mercados.
c)
Resultado de Explotación (EBIT)
El Resultado de Explotación alcanzó los €952 millones en el ejercicio 2025, frente a los €699 millones
registrados el año anterior.
En la cuenta de pérdidas y ganancias, el Grupo ha registrado correcciones de deterioro de valor como
consecuencia de la revisión de las expectativas de ciertos proyectos en curso, entre las que destacan
instalaciones fotovoltaicas en EE.UU. y eólicas en Brasil por importe de €14 y 6 millones, respectivamente.
Además, en 2025, siguiendo un criterio de prudencia y ante una perspectiva más débil de lo anteriormente
previsto en el crecimiento futuro de Solideo (empresa dedicada a soluciones de autoconsumo y eficiencia
energética para clientes residenciales y pymes), el Grupo ha registrado un deterioro del fondo de comercio
por importe de €8 millones. En 2024 se registró un resultado positivo de deterioro de valor de los activos por
importe de €134 millones, que respondía principalmente a la reversión de deterioros correspondientes a las
dos operaciones de venta de activos hidráulicos españoles por un importe conjunto de €154 millones y el
deterioro de €32 millones por el inicio del desmantelamiento del parque eólico de Tahivilla en España.
d)
Resultado Antes de Impuestos (BAI)
2025
2024
Var.
Var. (%)
España
870
627
243
38,8%
Resto de Europa
6
46
(40)
(87,0%)
América
(157)
(169)
12
(7,1%)
Australia
(18)
(36)
18
(50,0%)
Otras zonas
34
14
20
142,9%
Total BAI
735
482
253
52,5%
2025
2024
Var.
Var. (%)
Eólica
337
76
261
343,4%
Fotovoltaica
(57)
73
(130)
(178,1%)
Hidráulica
509
341
168
49,3%
Biomasa y Termosolar
17
19
(2)
(10,5%)
Otras
(71)
(27)
(44)
163,0%
Total BAI
735
482
253
52,5%
El Resultado antes de Impuestos (BAI) se situó en €735 millones reflejando el crecimiento de EBITDA y EBIT. El
gasto financiero se mantuvo estable con respecto al ejercicio anterior (€189 millones), ya que el mayor coste
asociado a la deuda con los tax equity investors, derivado de la monetización de incentivos fiscales en EE.UU.
durante 2024 por un importe de €260 millones, fue compensado por un menor coste financiero en el resto de
la deuda.
169
Las diferencias de cambio registraron una ganancia neta de €7 millones, frente a una pérdida de €25 millones
en el mismo periodo del año anterior, impulsadas por la revalorización del peso mexicano y del peso chileno
frente al dólar estadounidense. Finalmente, el resultado por variaciones de instrumentos a valor razonable
fue negativo en €35 millones, reflejando el movimiento en el mark-to-market de instrumentos de cobertura
de venta de energía, principalmente en EE.UU., por el aumento de la curva de precios futuros.
e)
Resultado Neto Atribuible (Resultado atribuible a la sociedad dominante)
El Resultado Neto Atribuible (Resultado atribuible a la Sociedad Dominante) se situó en €655 millones.
Las conciliaciones de los epígrafes de EBITDA, EBIT y BAI se encuentran detallados en la nota de Información
por segmentos (Nota 26).
3.
Estado de Situación Financiera Consolidado, Cashflow, e Inversión:
a)
Patrimonio Atribuible
El patrimonio atribuible a 31 de diciembre de 2025 es de 5.836 millones, frente a 5.843 millones a 31 de
diciembre de 2024.
b)
Deuda Financiera Neta
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Deuda de proyecto
226
356
(130)
-36,5%
Deuda corporativa
3.951
3.806
145
3,8%
4.177
4.162
15
0,4%
(553)
(642)
89
(13,9%)
Deuda financiera neta ex. NIIF 16
3.624
3.520
104
3,0%
Obligaciones de arrendamiento (Nota 5)
537
556
(19)
-3,4%
Deuda financiera neta
4.161
4.076
85
2,1%
Origen de la
información
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Deuda con entidades de crédito sin recurso
No corriente
(Nota 17)
51
136
(85)
(62,5%)
Deuda con entidades de crédito sin recurso
Corriente
(Nota 17)
39
49
(10)
(20,4%)
Obligaciones y bonos filiales mexicanas
(Nota 17)
136
171
(35)
(20,5%)
Deuda de proyecto
226
356
(130)
(36,5%)
La conciliación de la Deuda Financiera Neta a través de los epígrafes del Estado de Situación Financiera
Consolidado se detalla en la nota 15.g.
170
c)
Flujo de caja
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Cashflow operativo
373
807
(434)
(53,8%)
(1.437)
(1.538)
101
(6,6%)
1.065
314
751
239,2%
Cashflow neto de inversión
(372)
(1.224)
852
(69,6%)
Cashflow de financiación y otros
(105)
109
(214)
(196,3%)
Variación en deuda financiera ex
NIIF.16 neta + Reduc / -Incrm.
(104)
(308)
204
-66,2%
La deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2025 se situó en €4.161 millones (incluyendo €537 millones de
pasivo por la NIIF16), lo que supone un incremento de €85 millones respecto a diciembre de 2024, debido a
los siguientes factores:
◾
Cash flow Operativo, por un importe de €373 millones.
◾
Cash flow Neto de Inversión, por importe de -€372 millones. La inversión ordinaria asciende a €1.437
millones, que agrega la inversión bruta ordinaria de €932 millones, así como una variación negativa del
capital circulante asociado a flujos de inversión por €505 millones de circulante de flujos de inversión
que incluye el precio pagado por la compra de los parques eólicos Green Pastures. Por otro lado, el cash
Flow Neto de Inversión recoge los recursos generados procedentes de las desinversiones de activos
realizadas durante el periodo por importe de €1.065 millones, neto de deuda clasificada entre los
pasivos mantenidos para la venta.
◾
Cash flow de Financiación y otros, se sitúa en -€104 millones, incluye el pago del dividendo anual en
junio por importe de €143 millones, así mejora de variación de deuda por tipo de cambio y liquidación
de derivados.
171
La conciliación de los anteriores APM se muestra a continuación:
Origen
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
EBITDA
APM
1.546
1.123
423
37,7%
Ingresos y gastos financieros corrientes
EFE
(247)
(247)
Variación de existencias
EFE
14
(10)
24
(240,0%)
Variación en activo/pasivo corrientes
EFE
(11)
213
(224)
(105,2%)
Resultado de sociedades por el método
de la participación
EFE
1
10
(9)
(90,0%)
Otros resultados que no generan
movimientos de fondos
EFE
(82)
(75)
(7)
9,3%
Dividendos recibidos de entidades
asociadas y de otras inversiones
financieras no corriente
EFE
17
45
(28)
(62,2%)
Cobros/pagos por Impueso de
Sociedades
EFE
(66)
(211)
145
(68,7%)
Variación activo/pasivo no corriente
operativo
EFE
(60)
(56)
(4)
7,1%
Resultado enajenación activos no
corrientes
EFE
(697)
(84)
(613)
729,8%
Aportaciones netas TEI
Nota 20
260
(260)
(100,0%)
Cobros de subvenciones
Nota 20
26
(26)
(100,0%)
Activación de gastos financieros
Nota 27
103
108
(5)
(4,6%)
Otros flujos de explotación
DNO
(145)
(295)
150
(50,8%)
Cashflow operativo
373
807
(434)
-53,8%
Origen
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Inversión bruta ordinaria
APM
(932)
(1.434)
502
(35,0%)
Variación "Proveedores de inmovilizado"
Nota 20
(527)
(58)
(469)
808,6%
Otros flujos de inversión
DNO
22
(46)
68
(147,8%)
Inversión neta ordinaria
(1.437)
(1.538)
101
-6,6%
Origen
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Enajenación de empresas del Grupo y
asociadas
EFE
1.605
266
1.339
503,4%
Otros flujos de desinversión*
DNO
(540)
48
68
(147,8%)
Desinversiones
1.065
314
751
239,2%
*En el apartado de “otros flujos de desinversión” del ejercicio 2025 se incluyen 711 millones de euros de pago de deuda
asociada directamente con los activos hidráulicos y eólicos españoles enajenados en el periodo y que en el Estado de
Flujos de Efectivo Consolidado se encuentran dentro del epígrafe de “Pagos por devolución/amortización de
instrumentos de pasivo financiero”.
Origen
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Pago de dividendos
EFE
(143)
(158)
15
(9,5%)
Pago arrendamientos
EFE
(22)
(13)
(9)
69,2%
Pago a socios externos
EFE
(44)
(30)
(14)
46,7%
Traspaso Deuda financiera excluyendo
NIIF 16 a mantenido venta
Nota 17
477
(477)
(100,0%)
Traspaso Efectivo y Activos financieros
corrientes a mantenido venta
Nota 22
(43)
(31)
(12)
38,7%
Autocartera
Nota 15
(51)
51
(100,0%)
Variación de derivados en deuda
financiera
Nota 17 c)
9
(16)
25
(156,3%)
Otros flujos de financiación*
DNO
138
(69)
207
(300,0%)
Cashflow de financiación y otros
(105)
109
(214)
-196,3%
*En el apartado de “otros flujos de financiación” del ejercicio 2025 se incluye principalmente el impacto en la variación
del tipo de cambio en la deuda referenciada en moneda diferente del euro (ver nota Nota 17 c).
172
d)
Inversiones
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
España
221
250
(29)
(11,6%)
América
193
673
(480)
(71,3%)
Australia
226
207
19
9,2%
Resto de Europa
72
51
21
41,2%
Otras zonas
220
253
(33)
(13,0%)
Inversión bruta ordinaria
932
1.434
(502)
(35,0%)
*
En el apartado de “otros flujos de inversión” del ejercicio 2025 se incluye principalmente el impacto de la integración de la deuda
financiera neta de las sociedades del SubGrupo TBC (ahora denominado Acciona Energía SEA) tras la toma de control del mismo (ver
nota 8).
Durante el ejercicio 2025 se invirtieron €932 millones, principalmente en proyectos de energía renovable en
construcción. En España, se invirtió en la repotenciación de parque eólico de Tahivilla, la construcción de la
planta de biomasa de Logrosán, y el inicio de construcción del parque eólico Senda y Camino, además de la
inversión en el negocio de infraestructura de recarga de vehículo eléctrico. En América destaca la inversión en
el proyecto Forty Mile en Canadá. En Australia, la inversión se centró en los proyectos Aldoga y MacIntyre. En
el resto de América, se destinaron recursos a las plantas fotovoltaicas Cotoperí y Pedró Corto (República
Dominicana), y San José (Perú). Finalmente, en el resto del mundo, las principales inversiones se dirigieron a
los proyectos Juna (India) y Kalayaan (Filipinas). También se ha llevado a cabo la reorganización de las
operaciones del Grupo en el Sudeste Asiático, mediante la integración de The Blue Circle.
La reconciliación de la Inversión Bruta ordinaria se muestra a continuación:
Origen
2025
2024
Var.€m
Var. (%)
Altas de Inmovilizado Material (Coste)
Nota 4
(789)
(1.661)
872
(52,5%)
Altas de Otros activos Intangibles (Coste)
Nota 7
(22)
(30)
8
(26,7%)
Otros flujos de inversión*
DNO
(121)
257
(378)
(147,1%)
Inversión Bruta ordinaria
(932)
(1.434)
502
-35,0%
173
4.
Hechos relevantes del periodo
◾
3 de febrero de 2025: ACCIONA Energía remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez
comprendidas entre el 01/11/2024 y el 01/02/2025, ambos inclusive.
Se detallan las operaciones correspondientes al décimo tercer trimestre de vigencia del citado contrato
(desde el 1 de noviembre de 2024 hasta el 1 de febrero de 2025, ambos inclusive).
◾
26 de febrero de 2025: ACCIONA Energía informa del cierre de la operación para la venta de activos
hidráulicos en España.
ACCIONA Energía ha anunciado hoy el cierre de la venta del 100% de la sociedad Corporación Acciona
Hidráulica, S.L., titular directa de 34 instalaciones hidráulicas en España, a Endesa Generación, S.A., sociedad
filial de Endesa, S.A., por un importe de 1000 millones de euros. Los 626MW incluidos en la transacción
corresponden a 34 centrales hidroeléctricas situadas en Aragón, Soria, Valencia y Navarra, con acuerdos de
concesión a largo plazo con una vida media restante de en torno a los 30 años. Las instalaciones son centrales
de embalse (56% de la capacidad), fluyentes (30% de la capacidad), y de bombeo (14%), con una producción
anual de en torno a los 1,3 TWh. Esta operación se enmarca dentro de la estrategia de rotación de activos
de ACCIONA Energía, destacando el valor y la solidez de sus activos en el mercado.
◾
20 de marzo de 2025: ACCIONA Energía informa de las personas con responsabilidad de dirección integrantes
del equipo de dirección.
ACCIONA Energía informa de las personas que ostentan cargos con responsabilidades de dirección a efectos
de lo previsto en el artículo 3.1.(25)(b) del Reglamento (UE) nº596/2014 sobre abuso de mercado: Dª. Ana
Benita Aramendia, Dª. Arantza Ezpeleta Puras, Dª. Elvira López Prados, D. Joaquín Ancín Viguiristi, D. Juan
Otazu Aguerri, Dª. Marta Simón Benito, D. Rafael Esteban Fernández de Córdoba, D. Raimundo Fernández-
Cuesta Laborde, D. Santiago Gómez Ramos, Dª. Yolanda Herrán Azanza.
◾
24 de abril de 2025: ACCIONA Energia remite anuncio de convocatoria y propuestas de acuerdos a la Junta
General Ordinaria de Accionistas.
El Consejo de Administración de ACCIONA Energía ha convocado Junta General Ordinaria de Accionistas para
el día 5 de junio de 2025 a las 12:00 hrs. y 6 de junio de 2025 en segunda convocatoria, a la misma hora
(siendo previsible que se celebre en primera convocatoria). Se adjunta texto íntegro de la convocatoria que
será publicada asimismo en el diario EL PAÍS y en la página web de la sociedad, www.acciona-energia.com.
Se remiten asimismo las propuestas de acuerdos que el Consejo de Administración de ACCIONA Energía
somete a la consideración de la Junta General de Accionistas en relación con todos los puntos del orden del
día y que, junto con la restante documentación relacionada con la Junta General, estarán a disposición de
los accionistas en el domicilio social y página web de la sociedad www.acciona-energia.com en los términos
previstos en el anuncio de convocatoria.
◾
25 de abril de 2025: ACCIONA Energia remite de nuevo el anuncio de convocatoria y propuestas de acuerdos
corregidas para adaptar el orden de las propuestas de reelección previstas en el punto Segundo del orden
del día al contenido en el anuncio de convocatoria.
Se remiten asimismo las propuestas de acuerdos que el Consejo de Administración de ACCIONA Energía
somete a la consideración de la Junta General de Accionistas en relación con todos los puntos del orden del
día habiéndose corregido un error en el orden del punto SEGUNDO para adaptarlo al contenido en el anuncio
de la convocatoria y que, junto con la restante documentación relacionada con la Junta General, estarán a
disposición de los accionistas en el domicilio social y página web de la sociedad www.acciona -energia.com
en los términos previstos en el anuncio de convocatoria.
◾
5 de mayo de 2025: ACCIONA Energia remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez
comprendidas entre el 02/02/25 y el 02/05/25, ambos inclusive.
174
Se detallan las operaciones correspondientes al décimo cuarto trimestre de vigencia del citado contrato
(desde el 2 de febrero de 2025 hasta el 2 de mayo de 2025, ambos inclusive).
◾
12 de mayo de 2025: ACCIONA Energía informa de la confirmación del rating concedido por la agencia de
calificación DBRS.
La agencia de calificación crediticia DBRS Ratings GmbH (DBRS Morningstar) ha confirmado en el día de hoy
el rating de ACCIONA Energía de ‘BBB’, así como su rating a corto plazo de ‘R-2 (middle)’, ambos con
tendencia ‘Estable’. Dichos ratings se sitúan dentro de la categoría de Investment Grade.
◾
5 de junio de 2025: ACCIONA Energia informa de los acuerdos adoptados y el resultado de las votaciones en
la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en el día de hoy.
En la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en el día de hoy, en primera convocatoria, con
asistencia del 91,74% del capital social (incluida autocartera), se han aprobado con el voto favorable de al
menos el 93,46% del capital con derecho a voto concurrente a la Junta, todas y cada una de las propuestas
de acuerdo sometidas a votación en los términos previstos en la documentación puesta a disposición de los
accionistas que resultan coincidentes con las propuestas de acuerdos que fueron comunicadas a la Comisión
Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pasado 25 de abril de 2025, con número de registro 34277.
◾
5 de junio de 2025: ACCIONA Energía informa de la composición del Consejo de Administración.
El Consejo de Administración celebrado tras la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada en el día de
hoy, adoptó, entre otros, los siguientes acuerdos: Delegar en la Consejera Ejecutiva, Dña. Arantza Ezpeleta
Puras, todas las facultades legal y estatutariamente delegables, salvo las indelegables por ley, que ejercitará
de forma solidaria como Consejera Delegada.
◾
5 de junio de 2025: ACCIONA Energía informa de la composición del Consejo de Administración.
Como consecuencia de los acuerdos adoptados en la Junta General Ordinaria de Accionistas y en el Consejo
de Administración celebrados en el día de hoy, ACCIONA Energía informa de que el Consejo de
Administración queda compuesto por los siguientes miembros: Presidente: D. José Manuel Entrecanales
Domecq, Consejero Dominical. Consejera Delegada: Dña. Arantza Ezpeleta Puras, Consejera Ejecutiva. Vocal:
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco, Consejero Dominical. Vocal: D. Rafael Mateo Alcalá, Consejero
Ejecutivo. Vocal: Dª. Sonia Dulá, Consejera Dominical. Vocal: D. Rosauro Varo Rodríguez, Consejero
Independiente. Vocal: D. Juan Luis López Cardenete, Consejero Independiente. Vocal: Dña. María Salgado
Madriñán, Consejera Dominical. Vocal: D. Alejandro Mariano Werner Wainfeld, Consejero Independiente.
Vocal: Dña. María Fanjul Suárez, Consejera Independiente. Vocal: Dña. Teresa Quirós Álvarez, Consejera
Independiente.
Se mantiene, por tanto, en 11 el número de consejeros que componen en Consejo de Administración de la
Sociedad, sin que se hayan producido cambios en la composición de las Comisiones del Consejo.
◾
5 de junio de 2025: ACCIONA Energía informa de las personas con responsabilidad de dirección integrantes
del equipo de dirección.
ACCIONA Energía informa de las personas que ostentan cargos con responsabilidades de dirección a efectos
de lo previsto en el artículo 3.1.(25)(b) del Reglamento (UE) nº596/2014 sobre abuso de mercado: Dª. Ana
Benita Aramendia, Dª. Elvira López Prados, D. Juan Otazu Aguerri, Dª. Marta Simón Benito, D. Rafael Esteban
Fernández de Córdoba, D. Raimundo Fernández-Cuesta Laborde, D. Santiago Gómez Ramos, Dª. Yolanda
Herrán Azanza.
◾
10 de junio de 2025: ACCIONA Energia informa de las fechas e importe exacto de la distribución del dividendo
aprobado por la Junta General Ordinaria de accionistas.
La Sociedad informa que la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 5 de junio de 2025, aprobó
el abono de un dividendo correspondiente al ejercicio 2024, pagadero el 19 de junio de 2025, a través de las
entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro Compensación y Liquidación
de Valores, S.A. (Sociedad Unipersonal) (IBERCLEAR).
175
Las fechas relevantes para el reparto del dividendo son las siguientes: Last trading date: 16 de junio de 2025.
ExDate: 17 de junio de 2025. Record Date: 18 de junio de 2025. Fecha de pago: 19 de junio de 2025.
Asimismo, se informa que el importe bruto del dividendo de 0,44 € por acción aprobado por la Junta General
de Accionistas, se ha visto ligeramente incrementado hasta la cifra de 0,44020228 euros por acción, debido
al ajuste realizado por la autocartera directa. De esa cantidad se deducirá, en su caso, la retención a cuenta
de impuestos a pagar que proceda.
◾
25 de junio de 2025: ACCIONA Energia adjunta nota de prensa en relación con la venta de un parque eólico
en el Perú.
ACCIONA Energía ha anunciado hoy que ha alcanzado un acuerdo con Luz del Sur S.A.A., para la venta del
parque eólico San Juan de Marcona, ubicado en la región de Ica (Perú), con una potencia de 135,7 MW por
un valor de hasta US$253 millones más los ajustes normales de caja en este tipo de operaciones. La operación
está sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones establecidas en el contrato, incluida la aprobación de las
autorizaciones correspondientes, entre ellas la del Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la
Protección de la Propiedad Intelectual (INDECOPI). Está previsto que la transacción se cierre antes de final
de año.
◾
28 de julio de 2025: ACCIONA Energia adjunta nota de prensa en relación con la venta de 13 parques eólicos
en España.
ACCIONA Energía informa de que ha alcanzado un acuerdo con OTRAS PRODUCCIONES DE ENERGÍA
FOTOVOLTAICA, S.L.U. (OPDE), para la venta del 100% de diversas sociedades del grupo ACCIONA Energía,
titulares directamente de 13 parques eólicos en operación en España con una potencia consolidada de 440
MW, por un importe aproximado de 530 millones de euros. El acuerdo incluye, además, una cartera de
proyectos fotovoltaicos en desarrollo de hasta 351MWp, asociada al potencial de hibridación de los parques
eólicos incluidos en la operación. Se estima que la operación generará a ACCIONA Energía un resultado de
190 millones de euros.
El cierre de la operación está sujeto al cumplimiento de condiciones suspensivas de carácter regulatorio,
estando previsto el mismo durante el segundo semestre del ejercicio en curso.
◾
1 de agosto de 2025: ACCIONA Energía informa de la reclasificación de un miembro del Consejo de
Administración.
consejeros externos” por haber finalizado el ejercicio de sus funciones ejecutivas en la Sociedad. Este cambio
no afecta al porcentaje de consejeros dominicales e independientes en el Consejo de Administración.
◾
6 de agosto de 2025: ACCIONA Energía remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez
comprendidas entre el 05/05/25 y el 05/08/25, ambos inclusive.
Se detallan las operaciones correspondientes al décimo quinto trimestre de vigencia del citado contrato
(desde el 5 de mayo de 2025 hasta el 5 de agosto de 2025, ambos inclusive).
◾
17 de septiembre de 2025: ACCIONA Energía adjunta nota de prensa en relación con la venta de un parque
eólico en Costa Rica.
ACCIONA Energía ha anunciado hoy que ha alcanzado un acuerdo con Ecoenergía para la venta del parque
eólico Chiripa, ubicado en la provincia de Guanacaste (Costa Rica), con una potencia de 49,5 MW por un
valor de hasta US$80 millones más los ajustes normales de caja en este tipo de operaciones. El proyecto
suministra energía limpia al sistema eléctrico de Costa Rica a través de un contrato de compraventa de
electricidad a largo plazo bajo el esquema Build, Operate and Transfer, un modelo de concesión mediante el
cual las empresas promotoras financian, construyen y operan la instalación durante un periodo determinado,
al cabo del cual la infraestructura se transfiere al Estado. En el caso de Chiripa, la concesión finaliza en 2033.
El activo tiene financiación de proyecto por valor de US$50 millones (€44,6 millones).
176
◾
3 de octubre de 2025: Acciona Energía informa del consentimiento solicitado en el marco del programa Euro
Medium Term Notes (EMTN).
En relación a las Series 1 a 4 de bonos emitidos por Acciona Energía Financiación Filiales, S.A.U. bajo el marco
de su programa de deuda, European Medium Term Note (EMTN) (OIR nº 10711, de 20 de julio de 2021)
ACCIONA Energía informa de que ha solicitado a los tenedores de los bonos una autorización (“Consent
Solicitation”) para introducir una modificación de carácter técnico que le habilite, eventualmente, a sustituir
el garante de dichas emisiones por otra sociedad de su grupo.
◾
7 de noviembre de 2025: ACCIONA Energía remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez
comprendidas entre el 06/08/25 y el 06/11/25, ambos inclusive.
Se detallan las operaciones correspondientes al décimo sexto trimestre de vigencia del citado contrato
(desde el 6 de agosto de 2025 hasta el 6 de noviembre de 2025, ambos inclusive).
◾
13 de noviembre de 2025: ACCIONA Energía informa de la obtención del consentimiento solicitado en el
marco del programa Euro Medium Term Notes (EMTN).
En relación con la comunicación de Otra Información Relevante (OIR nº 37020), de 3 de octubre de 2025,
relativa a la solicitud a los tenedores de bonos emitidos por Acciona Energía Financiación Filiales, S.A.U. bajo
el marco de su programa de deuda, European Medium Term Note (EMTN), de una autorización (“Consent
Solicitation”) para introducir una modificación de carácter técnico que habilite la eventual sustitución del
garante de dichas emisiones por otra sociedad de su grupo, ACCIONA Energía comunica que se han obtenido
los consentimientos necesarios para llevar a cabo dicha modificación técnica, conforme a los términos
expresados en la solicitud.
◾
27 de noviembre de 2025: ACCIONA Energía adjunta nota de prensa en relación con la venta de dos activos
en Sudáfrica.
ACCIONA Energía ha anunciado hoy que ha alcanzado un acuerdo con Cennergi, para la venta de dos activos
el parque eólico Gouda (138MW) y la planta fotovoltaica Sishen (94MWp), en operación desde 2015 y 2014
respectivamente., ubicado en Sudáfrica por un valor de hasta US$255 millones más los ajustes normales de
caja en este tipo de operaciones. La transacción también incluye el 80% que ACCIONA Energía tiene en la
sociedad encargada de la operación y el mantenimiento de ambos proyectos. Se espera que se cierre en
2026, sujeta a las aprobaciones regulatorias habituales y que genere una plusvalía en el entorno de los €65
millones. Los activos tienen financiación de proyecto por valor de €100 millones.
◾
15 de diciembre de 2025: ACCIONA Energía adjunta nota de prensa en relación con la venta de activos en
Estados Unidos y México.
ACCIONA Energía ha alcanzado un acuerdo con Mexico Infrastructure Partners (MIP) para la venta de una
participación del 49% en su cartera fotovoltaica de 1,3GW en Estados Unidos, y la totalidad de dos parques
eólicos en México que suman 321MW, por un valor aproximado de US$1.000 millones (€855 millones, equity
value).
La cartera fotovoltaica en Estados Unidos comprende cuatro plantas solares: Red Tailed Hawk (458MWp) y
Fort Bend Solar (316MWp) en Texas; High Point Solar Farm (127MWp) en Illinois; y Union Solar (415MWp)
en Ohio. ACCIONA Energía mantendrá una participación mayoritaria del 51% en los activos y seguirá
encargándose de su operación y mantenimiento. La cartera eólica, que suma 321MW, incluye dos parques
en México: El Cortijo (183MW) y Santa Cruz (138MW), ambos situados en el municipio de Reynosa
(Tamaulipas).
habituales y al cumplimiento de otras obligaciones relativas al perímetro de la transacción, así como al cierre
de la financiación por parte del comprador.
◾
23 de diciembre de 2025: ACCIONA Energía informa del rating de la agencia de calificación Fitch Ratings.
177
La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings, con fecha de hoy, ha modificado la Perspectiva (Outlook)
asignada a la Compañía de Estable a Negativa, confirmando el rating a largo plazo, así como la calificación de
los instrumentos de deuda emitidos en ‘BBB-’. Dicho rating se sitúa dentro de la categoría de Investment
Grade.
Con posterioridad al 31 de diciembre de 2025, ACCIONA Energía ha publicado los siguientes hechos
relevantes:
◾
9 de febrero de 2026: ACCIONA Energia remite detalle de las operaciones del Contrato de Liquidez
comprendidas entre el 07/11/25 y el 07/02/26, ambos inclusive.
Se detallan las operaciones correspondientes al décimo séptimo trimestre de vigencia del citado contrato
(desde el 7 de noviembre de 2025 hasta el 7 de febrero de 2026, ambos inclusive).
5.
Capital Social
A 31 de diciembre de 2025 el capital social de Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. ascendía a
324.761.830 euros, representado por 324.761.830 acciones ordinarias de 1 euro de valor nominal cada una.
El Grupo mantiene a 31 de diciembre de 2025 un total de 148.568 acciones propias en autocartera,
representativas del 0,046% del Capital Social.
El movimiento de las acciones propias durante el presente ejercicio es el siguiente:
2025
2024
Número de
acciones
Coste (millones de
euros)
Número de
acciones
Coste (millones de
euros)
Saldo inicial
364.162
9
2.642.747
69
Altas
4.058.491
82
5.504.324
111
Bajas
(4.058.491)
(82)
(5.520.340)
(112)
Movimientos contrato de liquidez
--
--
(16.016)
(1)
Reducción de capital
--
--
(4.488.759)
(106)
Altas
32
2.426.070
56
Bajas
(215.626)
(5)
(199.880)
(9)
Resto de movimientos
(215.594)
(5)
2.226.190
47
Saldo final
148.568
4
364.162
9
6.
Dividendo
El 5 de junio de 2025 la Junta General de Accionistas aprobó el abono de un dividendo correspondiente al
ejercicio 2024, pagadero el 19 de junio de 2025 de €0,44 por acción por un importe total de €143 millones.
El 26 de febrero de 2026 el Consejo de Administración de ACCIONA Energía propuso la distribución de un
dividendo de €10 millones (€0,03 por acción) con cargo a los resultados del ejercicio 2025.
178
7.
Datos y evolución bursátil
a)
Evolución bursátil
b)
Principales datos bursátiles
Precio 31 diciembre 2025 (€/acción)
22,40
Precio 31 diciembre 2024 (€/acción)
17,80
Precio mínimo FY25 (09/04/2025)
14,76
Precio máximo FY25 (22/05/2025)
25,60
Volumen medio diario (acciones)
377.468
Volumen medio diario (€)
Número de acciones
324.761.830
Capitalización bursátil 31 diciembre 2025 (millones de €)
Parte II- Principales riesgos e incertidumbres del ejercicio
El Grupo Corporación Acciona Energías Renovables, por su diversificación geográfica y de negocio, está
expuesto a determinados riesgos financieros que son gestionados adecuadamente mediante un Sistema de
Gestión de Riesgos. Este sistema está diseñado para identificar eventos potenciales que puedan afectar a la
organización, gestionar sus riesgos mediante el establecimiento de unos sistemas de tratamiento y control
interno que permitan mantener la probabilidad e impacto de ocurrencia de dichos eventos dentro de los
niveles de tolerancia establecidos y proporcionar una seguridad razonable sobre la consecución de los
objetivos estratégicos empresariales.
La presente política tiene como objetivo integrar la gestión de riesgos dentro de la estrategia del Grupo y
establecer el marco y principios del Sistema de Gestión de Riesgos.
Esta política contempla todos los riesgos asociados a las actividades desarrolladas por las líneas de negocio del
Grupo en todas las áreas geográficas en las que desarrolla su actividad.
a)
Riesgos regulatorios
Una parte significativa de la actividad de generación eléctrica del Grupo en España se encuentra sujeta al
marco regulatorio inicialmente establecido por el RDL9/2013 y la nueva metodología retributiva quedó
establecida en el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a
partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos. El modelo retributivo establecido trata de
proporcionar unos ingresos predecibles para las plantas acogidas al mismo y mitiga la exposición de las mismas
179
a las variaciones de los precios de mercado mediante la revisión de este parámetro retributivo cada 3 años
(semiperíodo regulatorio). Asimismo, la regulación prevé la posible revisión de los parámetros que determinan
la retribución futura de las plantas cada 6 años (período regulatorio), cuya modificación podría afectar a los
resultados de las operaciones sujetas a dicha regulación.
El Real Decreto-ley 17/2019 fija y hace extensible la retribución razonable del primer periodo regulatorio para
los dos siguientes (hasta 2032). La fijación de esta rentabilidad objetivo (7,398%) a largo plazo eliminó gran
parte de las incertidumbres asociadas a la revisión del resto de parámetros retributivos, ya que garantiza el
retorno para las instalaciones existentes.
Tras las modificaciones regulatorias ocurridas a lo largo el ejercicio 2023, principalmente el RDL 5/2023 de 28
de junio y la orden TED/741/2023 de 30 de junio (ver Anexo V) se preveía que en una parte significativa de los
activos renovables del Grupo ya no percibirán una retribución adicional al precio de mercado, quedando por
tanto expuestos a las variaciones de precio del mercado eléctrico en el semiperiodo regulatorio 2023-2025.
Por último, el 31 de mayo de 2024 se publicó la Orden TED/526/20024 por la que se establece la nueva
metodología de actualización de la retribución a la operación de las instalaciones tipo de generación de energía
eléctrica cuyos costes de explotación dependan esencialmente del precio del combustible. Esta orden cambia
la metodología retributiva para las instalaciones de biomasa con efectos desde 1 de julio de 2024 a través de
la actualización de las retribuciones a la operación de forma trimestral y al inicio de cada trimestre e
incorporando en su cálculo las oscilaciones de precios de mercado que se estiman para el periodo de
referencia. Igualmente, fija la retribución a la inversión hasta el final de la vida regulatoria de la respectiva
instalación, que ya sólo se verá actualizada al final de este semiperiodo y por el ajuste por desviaciones de
precio obtenidos durante el año 2023 y establece un mecanismo de compensación temporal para el ajuste
por desviaciones de precios acaecido durante el primer semestre de 2024.
El efecto de este cambio normativo en las instalaciones de biomasa del Grupo consistió en una anticipación
de los efectos de caja de los mecanismos regulatorios, derivados del régimen transitorio de compensación
comentado en el párrafo anterior y, en menor medida, de la anticipación en las actualizaciones de la
retribución a la operación que en todo caso captura mejor la evolución del coste de los suministros y evita un
problema de solvencia en escenarios de precio deprimidos.
De la producción total atribuible del Grupo en el mercado eléctrico nacional, aproximadamente un 24% se
encuentra sujeta a retribución regulada (19% de la producción del ejercicio 2024), un 60% se encuentra
cubierto por diferentes mecanismos de coberturas de precios (61% de la producción del ejercicio 2024) y el
resto se retribuye a precio de mercado.
El Grupo trata de reducir la exposición al riesgo de mercado a través de contratos privados de compra/venta
de energía (PPA) que permiten establecer durante un periodo acordado el precio de venta futuro con terceros
y minorar así la exposición a posibles cambios de tarifa en el mercado.
De forma global, en lo que se refiere al riesgo de precio en los mercados eléctricos del resto de los países en
los que el Grupo Corporación Acciona Energías Renovables opera, aproximadamente un 56% de su producción
está bajo el acuerdo de un contrato de precio a largo plazo, establecido con un tercero (PPA o hedge) (52% en
el ejercicio 2024), un 11% bajo una regulación o estructuras de feed in tariff (14% en el ejercicio 2024) y el
resto, a través de la venta libre en mercado. La práctica totalidad de los contratos PPA firmados por el Grupo
son contratos que se liquidan mediante entrega física de energía y se formalizaron o se mantienen con el
objetivo de recibir o entregar energía, de acuerdo con las compras, ventas o requerimientos de utilización en
base a la estrategia del Grupo, por lo que no son objeto de registro (véase nota 3.2.G). Aquellos PPA que no
se liquidan mediante entrega física (hedge) son valorados por el Grupo a valor razonable con cambios a través
de la cuenta de resultados o de patrimonio neto, en caso de aplicarse criterios de cobertura (véase nota 19).
180
b)
Riesgos económicos-financieros
Son principalmente las fluctuaciones de tipos de cambio, tipos de interés y mercados financieros, la liquidez,
el flujo de caja, la morosidad o la pérdida de clientes.
Con el fin de mitigar el riesgo de tipo de cambio, el Grupo contrata derivados sobre divisas (principalmente
seguros de cambio y cross-currency-swaps) para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros de acuerdo
con los límites de riesgo tolerado. En la nota 28 de las cuentas anuales 2025 se incluye un detalle de los activos
y pasivos, corrientes y no corrientes, y del patrimonio neto a 31 de diciembre de 2025 en las principales
monedas en las que opera el Grupo.
El riesgo de tipo de interés afecta fundamentalmente a las operaciones de financiación, siendo especialmente
significativo en las financiaciones de proyectos de construcción de parques eólicos o plantas solares y en
general en proyectos donde la rentabilidad pueda verse afectada por las posibles variaciones del tipo de
interés. Dicho riesgo se mitiga manteniendo un equilibrio adecuado entre las financiaciones a tipo fijo y tipo
variable, acorde con lo establecido en la política de gestión de riesgos del grupo, realizando operaciones de
cobertura del tipo de interés a través de la contratación de derivados, fundamentalmente permutas de tipo
de interés (Interest Rate Swap; IRS), mediante los cuales las operaciones de financiación a tipo flotante pasan
a ser a tipo fijo y viceversa.
Respecto a los riesgos de crédito y liquidez, el Grupo negocia exclusivamente con terceras partes solventes.
Para mitigar el riesgo de pérdidas económicas en caso de incumplimiento, habitualmente requiere garantías
a los proveedores.
Junto a un nivel de reservas adecuadas, se realiza una continua monitorización de las previsiones y las
cantidades actuales de flujos de fondos emparejando éstas con perfiles de vencimiento de activos y pasivos
financieros.
c)
Riesgos estratégicos
Son los riesgos cuya consecuencia es la reducción del crecimiento de la empresa y el incumplimiento de los
objetivos estratégicos, debido a la incapacidad de respuesta ante un entorno competitivo dinámico. Estos
riesgos abarcan cambios organizativos, decisiones de inversión y desinversión, amenazas competitivas,
fluctuaciones económicas, políticos y legales, así como el impacto de nuevas tecnologías y actividades de
investigación y desarrollo.
El Grupo mitiga este tipo de riesgos mediante su propia estrategia y modelo de negocio, a través de la
diversificación sectorial y geográfica del negocio; la realización de estudios exhaustivos del mercado, de la
competencia y de los países en los que desarrolla su actividad; y mediante la apuesta por la investigación y el
desarrollo.
d)
Riesgos Operativos:
Son aquellos relacionados con los procesos, las personas y los productos, e incluyen aspectos como el
cumplimiento normativo, legal, regulatorio y contractual, así como los sistemas y procedimientos de control,
la cadena de suministro, los servicios auxiliares, los sistemas de información, la productividad de empleados y
la posible pérdida de personal clave.
En cada área de negocio se establecen sistemas específicos que engloban los requisitos de negocio, de
sistematización y documentación de procesos, de gestión de la calidad, de operaciones, planificación y control
económico.
181
e)
Riesgos Fortuitos:
Son aquellos riesgos asociados a los daños que pueden sufrir los activos de la empresa y a la responsabilidad
civil, los cuales podrían afectar negativamente al rendimiento de la empresa incluyendo la ocurrencia de actos
criminales de naturaleza cibernética.
La Compañía dispone de diversos programas de seguros de forma que se mitigue el impacto en el balance
derivado de la materialización de un gran número de riesgos. En particular, existe una cobertura para “ciber
riesgos” que ocasionen una pérdida de ingresos, costes extra o gastos de recuperación de activos digitales,
cobertura para el caso de reclamaciones por perjuicios ocasionados a clientes y terceros por privacidad y
protección de datos o por un fallo de seguridad, entre otros.
f)
Riesgos Medioambientales y Sociales:
Son aquellos riesgos derivados de factores ambientales (cambio climático, pérdida de biodiversidad,
contaminación, escasez de recursos y desastres naturales) y factores sociales (derechos humanos y laborales,
salud y seguridad, equidad e inclusión, comunidades locales y aspectos sociopolíticos) que podrían afectar a
la reputación, el valor de la empresa y su desempeño sostenible, así como influir negativamente en el flujo de
caja y rentabilidad.
La Compañía dispone de distintos niveles y sistemas de identificación, evaluación y control de los riesgos
sociales y ambientales desde los Sistemas de Gestión Ambiental y el Sistema de Control Interno de
Salvaguardas Sociales, que establecen los mecanismos de control de forma transversal abarcando todos los
negocios, departamentos y países, como los procedimientos específicos que se accionan para cada proyecto
y oportunidad en función de sus características.
Estos procedimientos y sistemas son aplicables de forma continua a lo largo del ciclo de vida, desde la fase de
oferta hasta la ejecución, con un enfoque proporcional según el proyecto, garantizando la cobertura integral
y un proceso continuo de monitorización y mejora.
g)
Riesgos Cumplimiento:
Son aquellos riesgos derivados del incumplimiento o falta de supervisión y seguimiento de la normativa interna
y la regulación aplicable al Grupo, incluidos los asociados al incumplimiento de la normativa penal y de
anticorrupción.
La naturaleza diversa de las actividades desarrolladas por el Grupo, así como su presencia en múltiples
jurisdicciones, conlleva la exposición a riesgos de cumplimiento de carácter amplio y diverso que aplican tanto
a nivel local como, en ocasiones, a nivel extraterritorial. Para la gestión de dichos riesgos, el Grupo cuenta con
un Modelo de Prevención de Delitos y Anticorrupción que se encuentra complementado con otros modelos
de control de riesgos específicos de cumplimiento que consideran el contexto de los negocios específicos y
que amplían su detalle en ámbitos tales como competencia, salvaguardas sociales, fiscal o protección de datos.
Los trabajos de gestión del Modelo de Prevención de Delitos y Anticorrupción contemplan la identificación,
evaluación periódica y monitorización de los riesgos de cumplimiento penal y anticorrupción a los que se
encuentra expuesto el Grupo por el desarrollo de su actividad. Asimismo, incluye la identificación,
autoevaluación, auditoría y revisión continua de los controles implantados para mitigar la materialización de
dichos riesgos.
182
h)
Riesgos Fiscales:
Respecto a los riesgos fiscales a los que se enfrenta el Grupo, son esencialmente de cumplimiento y
procedimientos de comunicación con las áreas de negocio que pueden ocasionar la existencia de un análisis
técnico inadecuado, por cambios en la normativa tributaria o de los criterios administrativos y
jurisprudenciales, así como el riesgo reputacional derivado de decisiones en materia fiscal que pueden dañar
la imagen y reputación del Grupo. Por ello, el Grupo aprobó en 2021 la Política Fiscal, que recoge el contenido
de la Estrategia Fiscal del Grupo, cuyo principal objetivo es crear valor para sus accionistas en lo que se refiere
a la tributación global del Grupo, dando cumplimiento a los requerimientos de la Ley de Sociedades de Capital
y adaptándose a los requisitos de la norma UNE 19602:2019 cuya certificación fue obtenida.
La gestión de riesgos fiscales se basa en un adecuado entorno de control, un sistema de identificación de
riesgos y un proceso de monitorización y mejora continua de la efectividad de los controles establecidos.
Desde 2020, adicionalmente el Grupo realiza un Mapa de Riesgos Fiscales donde identifica y cuantifica todos
los riesgos fiscales del Grupo para que sean monitorizados.
Por último, fue aprobada la Norma Corporativa relativa a la Normativa DAC 6, con el objeto de establecer las
directrices corporativas y de implantar unos mecanismos de control interno para la correcta identificación,
calificación, comunicación y declaración de las operaciones que el Grupo realiza y que puedan verse afectadas
por la Directiva (UE) 2018/822, del Consejo de 25 de mayo de 2018, que modifica la Directiva 2011/16/UE por
lo que se refiere al intercambio automático y obligatorio de información en el ámbito de la fiscalidad en
relación con los mecanismos transfronterizos sujetos a comunicación de información.
Parte III- Hechos posteriores
No se han producido acontecimientos posteriores al cierre del periodo que puedan afectar de forma
significativa a los estados financieros consolidados a 31 de diciembre de 2025 o a la actividad presente o futura
del Grupo.
Parte IV- Evolución previsible
En los últimos meses de 2025 no se han observado cambios significativos en el patrón de comportamiento de
la actividad económica global, que sigue manteniendo cierta estabilidad, aunque persisten marcadas
diferencias entre regiones. De cara a los próximos trimestres se estima que la tasa de crecimiento del PIB
mundial alcance el 3,3% en 2026 y 3,2% en 2027, similar al 3,3% estimado en 2025. Este desempeño refleja
un equilibrio entre fuerzas divergentes: políticas comerciales cambiantes y un aumento en la inversión
tecnológica, especialmente en inteligencia artificial (IA), principalmente en América del Norte y Asia. La
inflación global se proyecta en descenso, pasando de 4,1% en 2025 a 3,8% en 2026 y 3,4% en 2027. Los riesgos
para la economía global están inclinados a la baja, incluyendo posibles correcciones en el mercado financiero
debido a expectativas excesivas sobre la productividad de la IA, tensiones comerciales y geopolíticas, y altos
niveles de deuda pública. Sin embargo, la adopción acelerada de la IA podría impulsar la productividad y el
crecimiento a mediano plazo.
No obstante, este escenario está rodeado de incertidumbre debido a expectativas excesivas sobre la
productividad de la IA, tensiones comerciales y geopolíticas, y altos niveles de deuda pública. Estados Unidos
ha reducido los aranceles bilaterales con China hasta noviembre de 2026, lo que ha pausado los controles de
exportación y disminuido las tarifas efectivas sobre productos chinos. Sin embargo, se han implementado
aranceles más altos en ciertos sectores, aunque se han eliminado tarifas en productos agrícolas para todos los
países, dejando la tasa arancelaria efectiva de EE.UU. en 18,5%, similar a la proyectada en octubre de 2025.
En el caso de la Unión Europea, los efectos de los aranceles y los precios de la energía han limitado el
183
crecimiento económico, y la región no se beneficia tanto de la inversión tecnológica como otras áreas, lo que
la hace más vulnerable a los impactos de las políticas comerciales.
El proceso de desaceleración de la inflación se está consolidando, aunque presenta señales de pausa en
algunos mercados. Con un crecimiento proyectado de 2,6%, pero se espera que repunte el 3,1% en 2027.Los
precios de los commodities, especialmente el petróleo y el gas natural, se mantendrán bajos debido a la débil
demanda global y el aumento de la oferta. Sin embargo, la inflación de los servicios sigue siendo elevada, en
particular en Estados Unidos debido al impacto de los aranceles más altos y los costos de insumos en sectores
como la manufactura por lo que los bancos centrales muestran cautela en el ajuste de sus políticas, buscando
equilibrar la reactivación económica y el control inflacionario.
La invasión rusa de Ucrania y el conflicto bélico en Oriente Medio son un factor de riesgo para la economía
mundial, que tuvieron como resultado una ralentización del crecimiento económico y un aumento de nivel de
precios, en particular de los precios de la energía y de los alimentos. Estos factores han comprometido la
estabilidad financiera, no sólo en Europa sino en el resto del mundo, en la medida en que el encarecimiento
de las materias primas y el aumento de los precios de la energía suponen una dificultad en la toma de
decisiones de los bancos centrales, lo que implica un mayor riesgo para la estabilidad financiera y la realización
de estimaciones económicas.
En cuanto a la evolución prevista de las principales economías mundiales, en Estados Unidos, se proyecta un
avance económico del 2,4% en 2026, impulsado por políticas fiscales y una reducción en las tasas de interés.
La recuperación en la zona euro se espera que sea gradual, con un crecimiento del 1,5% en 2026 y del 1,6%
en 2027, impulsado por un incremento en el gasto público, especialmente en Alemania, y un desempeño
sólido en países como Irlanda y España. Aunque el gasto público y el desempeño de algunos países impulsarán
el crecimiento, la región enfrenta desafíos como los efectos de los precios de la energía y una menor
participación en la inversión tecnológica global. En Asia, se estima que China alcance un crecimiento del 4,5%
en 2026, pero se desacelerará a 4,0% en 2027 debido a desafíos estructurales.; mientras que India se perfila
con un sólido crecimiento del 6,4% en 2026 y 2027 impulsada por su capacidad industrial. En América Latina,
se prevé un crecimiento que se modere al 2,2% en 2026 y aumente al 2,7% en 2027, con los países de la región
acercándose a su potencial desde diferentes posiciones cíclicas. Se prevé que África subsahariana experimente
un leve repunte del 4,4 % en 2025 al 4,6% en 2026 y 2027, mientras que en Oriente Medio y Asia Central, el
crecimiento será moderado, impulsado por un aumento en la producción de petróleo, una demanda local
resiliente y reformas en curso.
Las expectativas para el comercio internacional son más débiles, influenciadas por las tensiones geopolíticas y
el endurecimiento de las políticas comerciales. Se anticipa una caída del 7% en los precios energéticos para
2026, se espera que se mantengan bajos y disminuyan aún más debido a una demanda global moderada y un
crecimiento sólido en la oferta. Sin embargo, los precios encontrarán un piso suave debido a factores como
los productores de alto costo, el almacenamiento estratégico de China y las políticas de la OPEP+ para evitar
un colapso de precios. En cuanto, la cotización de los precios del gas se prevé que permanezcan relativamente
contenidos, gracias a una menor demanda energética, objetivos de almacenamiento más flexibles en la Unión
Europea y una oferta abundante de gas natural licuado en el mediano plazo. Por otro lado, se espera que los
precios de los alimentos se mantengan relativamente estables en el corto plazo, con una moderación en los
precios impulsada por una demanda global más suave y una disminución de los precios de los commodities
energéticos, que afectan los costos de producción y transporte.
Las previsiones anteriores para 2026 ponen de manifiesto la necesidad de mantener políticas monetarias
firmes para asegurar la estabilidad de precios, junto con estrategias fiscales responsables que favorezcan la
sostenibilidad de la deuda. A su vez, se evidencia la necesidad de impulsar reformas estructurales en áreas
como mercados laborales, educación y regulación para impulsar la productividad y la resiliencia económica.
184
Parte V- Hechos destacados de sostenibilidad
a)
Indicadores ambientales
Clima:
La producción de energía renovable de ACCIONA Energía en 2025 ha aumentado un 4% respecto al año
anterior, evitando la emisión de más de 15 millones de toneladas de CO2e a la atmósfera.
En 2025, la Compañía ha elaborado su Plan de Descarbonización aplicable a los alcances 1, 2 y 3 de emisiones
para los próximos diez años, con el objetivo de seguir avanzando hacia el Net Zero y cumplir la senda de
reducción y objetivos SBTi a 2040 (alcances 1 y 2) y a 2050 (alcance 3). El plan analiza en detalle las principales
fuentes de emisión y define líneas de actuación específicas para reducir las emisiones en cada una de ellas,
estableciendo objetivos intermedios por fuente para 2030 y 2035.
Las emisiones de alcance 1 y 2 han disminuido un 12% en 2025, debido a la descarbonización de la flota de
vehículos, mediante su electrificación progresiva y el incremento del uso de combustibles sintéticos (HVO) en
sustitución de combustibles fósiles; así mismo, han contribuido a la reducción de emisiones un menor
consumo de gas natural en la planta termosolar de Nevada Solar One y menores fugas de gas SF6. El uso de
HVO en el soplado de caldera en el arranque de la planta de biomasa de Logrosán ha evitado la generación de
1.018 tCO2e. En relación con el consumo de energía eléctrica (Alcance 2), el 99% proviene de fuentes
renovables.
Por cada tonelada de CO2 que genera la compañía, se ha evitado la emisión de 1.396 tCO2e.
En relación con el alineamiento con la Taxonomía Europea de Actividades Sostenibles, el 96% del CAPEX es
elegible y de éste, el 100% está alineado.
Alineamiento con la taxonomía europea de actividades sostenibles:
Mitigación del cambio
climático
CAPEX
100%
96%
OPEX
99%
92%
CIFRA DE NEGOCIOS
99%
60%
Porcentaje de alineamiento calculado sobre porcentaje elegible
La cifra de negocios no elegible corresponde a la actividad de representación y comercialización de energía
para terceros. Aunque la energía que se comercializa proviene en un 100% de fuentes renovables, las
actividades de comercialización no son elegibles en la taxonomía europea.
Circularidad:
La compañía ha valorizado el 99% de los residuos generados, a través de diversos programas de circularidad,
como “Turbine Made”, en el que se engloba la fabricación de 10 prototipos de tablas de surf, incorporando
material de una pala del parque eólico de Waubra (Australia) y el lanzamiento del segundo modelo de
zapatillas, en colaboración con El Ganso, que incorporan en su suela material de palas de Tahivilla (España).
El 100% de las escorias y cenizas de biomasa, que representan el 84% de los residuos generados por la
compañía, se han valorizado; cabe destacar su uso en la construcción de la plataforma de acopio de biomasa
185
en la planta de Logrosán, que incorpora 2.800 ton de escorias de la planta de biomasa de Miajadas.
Biodiversidad
ACCIONA Energía, a través de su matriz ACCIONA, continúa siendo parte de la iniciativa TNFD (Taskforce on
Nature-related Financial Disclosures), habiendo evaluado los riesgos y las oportunidades relacionados con la
naturaleza en el 100% de sus proyectos.
En 2025 se ha desarrollado una metodología estandarizada para la elaboración de Planes de Acción de
Biodiversidad (PAB), en coherencia con los principales convenios y marcos internacionales, incluyendo el CDB
(Convenio sobre la Diversidad Biológica), el Marco Global de Biodiversidad de Kunming-Montreal, el TNFD
(Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza) y el estándar IFC PS6
(Corporación Financiera Internacional).
Los PABs permiten identificar los hábitats y especies sensibles localizados en el área de influencia de los activos
y potencialmente afectados por estos. Asimismo, establecen medidas de mitigación orientadas a reducir los
impactos sobre la biodiversidad, una metodología de seguimiento para evaluar la efectividad de las acciones
implementadas y un plan de divulgación de los resultados. Durante 2025, esta metodología se ha aplicado en
dos parques eólicos: Repotenciación El Gallego y MacIntyre y en ejercicios sucesivos se irá ampliando su
aplicación a diferentes activos.
La compañía está desarrollando proyectos específicos para la protección y refuerzo de poblaciones de aves
que pueden verse afectadas por la incidencia de parques eólicos, como el Programa para reforzar la población
del cernícalo primilla en el entorno de Campillos (Málaga) o el Programa para el seguimiento y marcaje de
ejemplares de milano real, en el entorno del parque eólico Celadas.
Para disminuir el impacto de los parques eólicos en la fauna voladora, se está trabajando en la instalación,
monitorización y evaluación de diferentes tecnologías de detección y parada para protección de aves y
murciélagos. En total se están pilotando 7 dispositivos y en el primer trimestre de 2026 se dispondrá de
información para determinar cuáles son las tecnologías más eficaces.
Continúa desarrollándose el programa de plantaciones voluntarias, con 136.283 árboles plantados en el año y
un total acumulado de 600.317 desde que se inició el programa en el año 2021, habiendo cumplido el objetivo
definido en el PDS 2025 (plantación voluntaria de 540.000 árboles).
b)
Indicadores sociales
La plantilla total (headcount) de ACCIONA Energía ha disminuido un 3%, fundamentalmente por los procesos
de rotación de activos. Por este mismo motivo el porcentaje de mujeres en posiciones directivas y gerenciales
se sitúa en el 26,8%, con una ligera disminución de 0,4 puntos porcentuales respecto al mismo período del
año anterior.
Se mantienen los proyectos 50:50 y durante 2025 se ha continuado desarrollando el proyecto Ágora en
España, para la incorporación de talento femenino en actividades de operación y mantenimiento.
En materia de seguridad y salud, no se han producido accidentes fatales en el período, ni de empleados propios
ni de empleados de subcontratas; el índice de frecuencia de accidentes de empleados propios y de contratistas
ha sido de 0,37 menor que el objetivo fijado para el año (0,40) pero un 9% mayor que el IF de 2024 (IF =
número de accidentes con baja * 200.000 / número de horas trabajadas).
186
Se han cumplido los objetivos definidos en el Plan de Choque de Seguridad y Salud 2025: 0 accidentes fatales
de empleados propios y de contratas; IF <= 0,40; reorganización de la estructura de mando en Prevención de
Riesgos Laborales y Programa mundial de auditorías de Seguridad. Así mismo, se ha definido el “Action Plan
2026”, con el objetivo de mantener cero accidentes y reforzar la seguridad vial.
Se están desarrollando 123 proyectos de creación de impacto social positivo en 19 países, que han beneficiado
a más de 340.000 personas y en los que se han invertido más de 4 millones de euros. Se ha ajustado el criterio
de contabilización de los proyectos de impacto social, para reflejar la unidad de gestión social, y no la unidad
de gestión administrativa de las instalaciones en que se desarrollan los proyectos sociales, lo que ha supuesto
una corrección en el dato de 2024 respecto al dato proporcionado en el informe “Resultados anuales 2024”.
En 2025 se ha actualizado la metodología de impacto social para maximizar el impacto positivo de las
instalaciones de la compañía en las comunidades locales; para ello se revisa el proceso de asignación
presupuestaria, de forma que sea adecuado a la complejidad social y a las necesidades de las comunidades
locales, en segundo lugar, se priorizan los proyectos sociales a desarrollar en función de las capacidades de la
compañía para generar impacto positivo, priorizando el desarrollo de proyectos relacionados con soluciones
de descarbonización (eficiencia energética, energía renovable, movilidad eléctrica).
A lo largo del año se ha implantado la metodología de gestión social en los proyectos en desarrollo,
construcción y operación en el Sudeste Asiático: Filipinas, Tailandia y Vietnam.
c)
Indicadores de gobernanza
En el primer semestre se amplió el alcance del Sistema de Gestión Antisoborno a las operaciones en República
Dominicana, habiendo obtenido la certificación ISO 37001. Asimismo, se renovó dicha certificación en México
y en España.
Ha disminuido el número de procesos de debida diligencia de terceras partes (socios comerciales y de negocio)
debido a un menor número de proyectos en desarrollo, lo que implica que hay un menor número de terceras
partes involucradas en operaciones de la compañía.
Se han auditado el 100% de los proveedores estratégicos, realizándose 101 auditorías en las instalaciones de
proveedores tier 1 y tier 2. Se consideran proveedores estratégicos aquellos que representan un riesgo alto
por el volumen de compra, el país en el que operan y los bienes o servicios que proporcionan.
En materia de Derechos Humanos, la compañía está reforzando su proceso de debida diligencia, con el
objetivo de incrementar la transparencia respecto a su cadena de suministro y hacer más exigentes los
controles para la mitigación de riesgos de vulneración de derechos humanos, especialmente en la cadena de
suministro de módulos fotovoltaicos.
En este sentido se ha reforzado el protocolo de auditorías ESG para proveedores críticos en países de riesgo,
se han revisado las preguntas “killer” en materia de derechos humanos cuyo incumplimiento supone un “No
Go” para el proveedor y se han incorporado cláusulas adicionales de derechos humanos en los contratos de
suministro.
Además, para mitigar el riesgo de vulneración de derechos humanos en la cadena de suministro de módulos
fotovoltaicos se han incluido cláusulas de trazabilidad del polisilicio, hasta el tier que provee el polisilicio de
grado minero (MGS por sus siglas en inglés).
Se ha reforzado también el Sistema de Control Interno de Salvaguardas Sociales (SCISS), incluyendo en el
alcance de las auditorías en proyecto a los empleados de terceros que trabajan en las instalaciones de
ACCIONA Energía. Estas auditorías, que se realizan anualmente en proyectos de la compañía, supervisan el
cumplimiento de los derechos humanos y laborales de empleados propios, comunidades locales y
187
ACCIONA ENERGÍA
IndustriaMedia IndustriaValoraciónEscalaAgencia
Utilies Eléctricas
C
A
D-a A
Energía Renovable
32.4
High risk
12.2
Low Risk
100 a 0
Energía Renovable
B-
A-
Prime
D-a A+
Suministro de
electricidad, gas,
vapor y aire
acondicionado
No Aplica
88
Platinum
0 a 100
Utilities
No Aplica
84
0 a 100
Importe
total (€M)
Instrumentos
vivos (#)
Importe nuevo
2025 (€M)
Instrumentos
nuevos 2025 (#)
Tipos de Financiación
2.69784182
Financiación verde (tipo I)
Financiación
Verde
1.9106--
Financiación verde con Impacto
Local (tipo II)
----
Financiación corporativa con
compromisos sostenibles (tipo III)
Financiación
Sostenible
9502--
Financiación corporativa con
compromisos sostenibles, con
Impacto Local (tipo IV)
5.55716418
2
Total
trabajadores en la cadena de valor. Este año se han realizado en República Dominicana (FV Pedro Corto) y en
Complejo Híbrido Bolaque, Escepar y Peralejo (SP), sin que se haya identificado ninguna vulneración de DDHH.
d)
Calificaciones ESG
La compañía mantiene su posición de liderazgo en los principales ratings ESG.
e)
Financiación de Impacto
El 99% de la deuda corporativa de ACCIONA Energía es sostenible (96% verde y 3% ligada a objetivos de
sostenibilidad). El importe total de la financiación sostenible viva en 2025 asciende a €5.557 millones.
La
estrategia de financiación sostenible
compromiso de liderar la transición hacia una economía baja en carbono. El
Marco de Financiación de Impacto
Sostenible
188
financiación vinculados a la sostenibilidad, e introduce una nueva característica de Impacto Local que, cuando
se combina con cualquiera de los dos tipos de instrumentos, da lugar a una estructura de "Doble Impacto".
+
Más información
que se asignan:
Financiación sostenible | ACCIONA Energía (acciona-energia.com)
Periodo medio de pago a proveedores
A efectos de lo previsto en el artículo 262.1 del Real Decreto Legislativo 1/2010 de 2 de julio por el que se
aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, la información relativa al periodo medio de
pago a proveedores figura en la nota 35 de la Memoria Consolidada. Asimismo, esta información que forma
parte de este Informe de Gestión Consolidado, también se encuentra disponible en la página web del Grupo
(
www.acciona-energia.com).
Informe Anual de Gobierno Corporativo
El informe Anual de Gobierno Corporativo, que forma parte del presente Informe de Gestión Consolidado, se
encuentra disponible íntegramente en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(
www.cnmv.es
) y en la página web del Grupo(
www.acciona-energia.com).
Asimismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo será comunicado como Otra Información Relevante (OIR)
ante la CNMV.
Informe Anual de Remuneraciones del Consejo
El Informe Anual de Remuneraciones del Consejo se encuentra disponible íntegramente en la página web de
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (
www.cnmv.es)
www.acciona-
energia.com).
Asimismo, el Informe Anual de Remuneraciones del Consejo será comunicado como Otra Información
Relevante (OIR) ante la CNMV.
189
Estado de Información no Financiera
El Estado de Información no Financiera, elaborado según lo requerido por la ley 11/2018, del 28 de diciembre,
de trasposición al ordenamiento jurídico español de la Directiva 2014/95/UE del Parlamento Europeo, forma
parte del presente Informe de Gestión Consolidado, y se encuentra disponible íntegramente en la página web
de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (
www.cnmv.es
) y en la página web del Grupo
(www.acciona-
energia.com).
Asimismo, el Estado de Información no Financiera será comunicado como Otra Información Relevante (OIR)
ante la CNMV.
190
A los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1 b) los Consejeros de Corporación Acciona Energías
Renovables, S.A. realizan la siguiente declaración de responsabilidad:
Que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas elaboradas con arreglo a los
principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los
resultados del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto y que el
informe de gestión consolidado incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la
posición del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, junto con la
descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.
Por lo que, en prueba de conformidad, la totalidad de los miembros del Consejo de Administración de
Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. formulan las cuentas anuales consolidadas y el informe de
gestión consolidado correspondientes al ejercicio 2025 en la reunión de 26 de febrero de 2026:
D. José Manuel Entrecanales Domecq
Presidente
_______________________________
Dña. Arantza Ezpeleta Puras
Consejera Delegada
_______________________________
D. Juan Ignacio Entrecanales Franco
Vocal
_______________________________
D. Rafael Mateo Alcalá
Vocal
_______________________________
Dña. Sonia Dulá
Vocal
_______________________________
D. Juan Luis López Cardenete
Vocal
_______________________________
D. Alejandro Mariano Werner Wainfield
Vocal
_______________________________
Dña. María Salgado Madriñan
Vocal
_______________________________
Dña. María Fanjul Suárez
Vocal
_______________________________
Dña. Teresa Quirós Álvarez
Vocal
_______________________________
D. Rosauro Varo Rodríguez
Vocal
_______________________________