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Información
financiera anual
Arteche Lantegi Elkartea, S.A.
Ejercicio 2025
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ÍNDICE
• Informe de auditoría de Cuentas Anuales
• Cuentas Anuales
o Estados Financieros del ejercicio 2025
o Memoria del ejercicio 2025
• Informe de Gestión
o Resumen del año
o El Grupo Arteche
o Entorno
o Desempeño económico-financiero
o Creación de valor para el accionista
o Inversiones
o Actividad en materia de I+D+i
o Evolución previsible del Grupo
o Principales riesgos e incertidumbres
o Período medio de pago a proveedores
o Circunstancias importantes ocurridas tras el cierre del ejercicio
o Anexo: Medidas Alternativas de Rendimiento
o Estado de Información No Financiera – Información de Sostenibilidad
• Declaración de responsabilidad de los Consejeros sobre las Cuentas
Anuales e Informe de Gestión
Informe de auditoría
de Cuentas Anuales
Informe de Auditoría de Cuentas Anuales
emitido por un Auditor Independiente
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión
correspondientes al ejercicio anual terminado
el 31 de diciembre de 2025
Domicilio Social: Calle de Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid
-
Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, tomo 9.364 general, 8.130 de la sección 3
a
del Libro de Sociedades,
folio 68, hoja nº 87.690-1, inscripción 1
a
. C.I.F. B-78970506.
A member firm of Ernst & Young Global Limited.
Ernst & Young, S.L.
Torre Iberdrola
Plaza de Euskadi, 5
48009 Bilbao
T
el: 944 243 777
Fax: 944 242 745
ey.com
INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES EMITIDO POR UN AUDITOR
INDEPENDIENTE
A los accionistas de ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.:
Informe sobre las cuentas anuales
Opinión
Hemos auditado las cuentas anuales de Arteche Lantegi Elkartea, S.A. (la Sociedad), que
comprenden el balance a 31 de diciembre de 2025, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de
cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al
ejercicio anual terminado en dicha fecha.
En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la
imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025, así
como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha
fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación
(que se identifica en la nota 2 de la memoria) y, en particular, con los principios y criterios contables
contenidos en el mismo.
Fundamento de la opinión
Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad
de auditoría de cuentas vigente en España. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas
normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la
auditoría de las cuentas anuales de nuestro informe.
Somos independientes de la Sociedad de conformidad con los requerimientos de ética, incluidos los
de independencia, que son aplicables a nuestra auditoría de las cuentas anuales en España según lo
exigido por la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas. En este sentido, no
hemos prestado servicios distintos a los de la auditoría de cuentas ni han concurrido situaciones o
circunstancias que, de acuerdo con lo establecido en la citada normativa reguladora, hayan afectado
a la necesaria independencia de modo que se haya visto comprometida.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y
adecuada para nuestra opinión.
Cuestiones clave de la auditoría
Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional,
han sido de la mayor significatividad en nuestra auditoría de las cuentas anuales del periodo actual.
Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de las cuentas anuales en su
conjunto, y en la formación de nuestra opinión sobre estas, y no expresamos una opinión por
separado sobre esas cuestiones.
A member firm of Ernst & Young Global Limited
.
2
Valoración de las inversiones en empresas del grupo y asociadas
Descripción Tal y como se indica en las Notas 6 y 7 de la memoria adjunta, la Sociedad tiene
registrados a 31 de diciembre de 2025, en el epígrafe “Inversiones en empresas del
grupo y asociadas a largo plazo”, participaciones en empresas del grupo y asociadas
y créditos concedidos a empresas del grupo y asociadas por importe de 97.559 y
22.030 miles de euros, respectivamente, y en el epígrafe “Inversiones en empresas
del grupo y asociadas a corto plazo”, créditos concedidos a empresas del grupo y
asociadas por importe de 53.100 miles de euros.
La Dirección de la Sociedad evalúa, al menos al cierre de cada ejercicio, la existencia
de indicios de deterioro y efectúa las correcciones valorativas necesarias siempre que
exista evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será
recuperable, siendo el importe de la corrección valorativa la diferencia entre su valor
en libros y el importe recuperable.
La determinación del importe recuperable requiere la realización de estimaciones
complejas, lo que conlleva la aplicación de juicios en el establecimiento de las
asunciones consideradas por la Dirección de la Sociedad en relación con dichas
estimaciones.
Hemos considerado esta área como una cuestión clave de nuestra auditoría por la
significatividad de los importes involucrados y la complejidad inherente al proceso de
estimación en la determinación del importe recuperable de las mencionadas
inversiones.
La información relativa a las normas de valoración aplicadas y las principales
asunciones consideradas en la determinación de los deterioros de valor de las
inversiones en empresas del grupo y asociadas se encuentra recogida en la Nota 3.5
de la memoria adjunta.
Nuestra
respuesta En relación con esta área, nuestros procedimientos de auditoría han incluido, entre
otros, los siguientes:
Entendimiento del proceso establecido por la Dirección de la Sociedad para
identificar indicios de deterioro y determinar el importe recuperable de las
inversiones en empresas del grupo y asociadas, y evaluación del diseño e
implementación de los controles relevantes establecidos en el mencionado
proceso.
Evaluación del análisis de los indicadores de deterioro de valor de las
inversiones en empresas del grupo y asociadas realizado por la Dirección de la
Sociedad.
Revisión del modelo utilizado por la Dirección de la Sociedad para la
determinación del importe recuperable, en colaboración con nuestros
especialistas en valoraciones, cubriendo, en particular, la coherencia
matemática del modelo, y la razonabilidad de los flujos de caja proyectados y las
tasas de descuento y de crecimiento a largo plazo. En la realización de nuestra
revisión hemos mantenido entrevistas con los responsables de la elaboración
del modelo y utilizado fuentes externas reconocidas y otra información
disponible para el contraste de datos empleados.
Revisión de los análisis de sensibilidad realizados por la Dirección de la Sociedad
respecto de las estimaciones realizadas en la determinación del importe
recuperable ante cambios en las asunciones relevantes consideradas.
Revisión de los desgloses incluidos en la memoria de conformidad con el marco
normativo de información financiera aplicable.
A member firm of Ernst & Young Global Limited
.
3
Otra información: Informe de gestión
La otra información comprende exclusivamente el informe de gestión del ejercicio 2025, cuya
formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad y no forma parte integrante de
las cuentas anuales.
Nuestra opinión de auditoría sobre las cuentas anuales no cubre el informe de gestión. Nuestra
responsabilidad sobre el informe de gestión, de conformidad con lo exigido por la normativa
reguladora de la actividad de auditoría de cuentas, consiste en:
a. Comprobar únicamente que el estado de información no financiera, determinada información
incluida en el Informe Anual de Gobierno Corporativo y el Informe Anual de Remuneraciones
de los Consejeros, a los que se refiere la Ley de Auditoría de Cuentas, se han facilitado en la
forma prevista en la normativa aplicable y, en caso contrario, informar sobre ello.
b. Evaluar e informar sobre la concordancia del resto de la información incluida en el informe de
gestión con las cuentas anuales, a partir del conocimiento de la entidad obtenido en la
realización de la auditoría de las citadas cuentas, así como evaluar e informar de si el
contenido y presentación de esta parte del informe de gestión son conformes a la normativa
que resulta de aplicación. Si, basándonos en el trabajo que hemos realizado, concluimos que
existen incorrecciones materiales, estamos obligados a informar de ello.
Sobre la base del trabajo realizado, según lo descrito anteriormente, hemos comprobado que la
información mencionada en el apartado a) anterior se facilita en la forma prevista en la normativa
aplicable y que el resto de la información que contiene el informe de gestión concuerda con la de las
cuentas anuales del ejercicio 2025 y su contenido y presentación son conformes a la normativa que
resulta de aplicación.
Responsabilidad de los administradores y de la comisión de auditoría en relación con las cuentas
anuales
Los administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que
expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad,
de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, y
del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres
de incorrección material, debida a fraude o error.
En la preparación de las cuentas anuales, los administradores son responsables de la valoración de la
capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según
corresponda, las cuestiones relacionadas con la empresa en funcionamiento y utilizando el principio
contable de empresa en funcionamiento excepto si los administradores tienen intención de liquidar la
Sociedad o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.
La comisión de auditoría es responsable de la supervisión del proceso de elaboración y presentación
de las cuentas anuales.
Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales en su conjunto
están libres de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que
contiene nuestra opinión.
A member firm of Ernst & Young Global Limited
.
4
Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada de
conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España
siempre detecte una incorrección material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a
fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse
razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en las
cuentas anuales.
Como parte de una auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría
de cuentas vigente en España, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de
escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:
Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida
a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos
riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base
para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es
más elevado que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude
puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones
intencionadamente erróneas, o la elusión del control interno.
Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar
procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la
finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad.
Evaluamos si las políticas contables aplicadas son adecuadas y la razonabilidad de las
estimaciones contables y la correspondiente información revelada por los administradores.
Concluimos sobre si es adecuada la utilización, por los administradores, del principio contable
de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida,
concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con
condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad de la Sociedad para
continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe una incertidumbre
material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la
correspondiente información revelada en las cuentas anuales o, si dichas revelaciones no son
adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la
evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo,
los hechos o condiciones futuros pueden ser la causa de que la Sociedad deje de ser una
empresa en funcionamiento.
Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de las cuentas anuales,
incluida la información revelada, y si las cuentas anuales representan las transacciones y
hechos subyacentes de un modo que logran expresar la imagen fiel.
Nos comunicamos con la comisión de auditoría de la entidad en relación con, entre otras cuestiones,
el alcance y el momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la
auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el
transcurso de la auditoría.
También proporcionamos a la comisión de auditoría de la entidad una declaración de que hemos
cumplido los requerimientos de ética relativos a independencia y nos hemos comunicado con la
misma para informar de aquellas cuestiones que razonablemente puedan suponer una amenaza para
nuestra independencia y, en su caso, de las medidas de salvaguarda adoptadas para eliminar o
reducir la amenaza.
Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación a la comisión de auditoría de la entidad,
determinamos las que han sido de la mayor significatividad en la auditoría de las cuentas anuales del
periodo actual y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría.
Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o
reglamentarias prohíban revelar públicamente la cuestión.
A member firm of Ernst & Young Global Limited
.
5
Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios
Formato electrónico único europeo
Hemos examinado el archivo digital del formato electrónico único europeo (FEUE) de Arteche Lantegi
Elkartea, S.A. del ejercicio 2025 que comprende un archivo XHTML con las cuentas anuales del
ejercicio, que formará parte del informe financiero anual.
Los administradores de Arteche Lantegi Elkartea, S.A. son responsables de presentar el informe
financiero anual del ejercicio 2025 de conformidad con los requerimientos de formato establecidos
en el Reglamento Delegado UE 2019/815, de 17 de diciembre de 2018, de la Comisión Europea (en
adelante, Reglamento FEUE).
Nuestra responsabilidad consiste en examinar el archivo digital preparado por los administradores de
la Sociedad, de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas en
vigor en España. Dicha normativa exige que planifiquemos y ejecutemos nuestros procedimientos de
auditoría con el fin de comprobar si el contenido de las cuentas anuales incluidas en dicho fichero se
corresponde íntegramente con el de las cuentas anuales que hemos auditado, y si el formato de las
mismas se ha realizado, en todos los aspectos significativos, de conformidad con los requerimientos
establecidos en el Reglamento FEUE.
En nuestra opinión, el archivo digital examinado se corresponde íntegramente con las cuentas
anuales auditadas, y estas se presentan, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con los
requerimientos establecidos en el Reglamento FEUE.
Informe adicional para la comisión de auditoría
La opinión expresada en este informe es coherente con lo manifestado en nuestro informe adicional
para la comisión de auditoría de la Sociedad de fecha 24 de febrero de 2026.
Periodo de contratación
La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 25de abril de 2024 nos nombró como
auditores por un periodo de 3 años, contados a partir del ejercicio finalizado el 31de diciembre de
2024.
Con anterioridad, fuimos designados por acuerdos de la Junta General de Accionistas para el periodo
de 3 años y hemos venido realizando el trabajo de auditoría de cuentas de forma ininterrumpida
desde el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.
ERNST & YOUNG, S.L.
(Inscrita en el Registro Oficial de Auditores
de Cuentas con el Nº S0530)
___________________________________
Miguel Mijangos Oleaga
(Inscrito en el Registro Oficial de Auditores
de Cuentas con el Nº 22691)
26 de febrero de 2026
Cuentas Anuales
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión
correspondientes al ejercicio terminado el
31 de diciembre de 2025
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
ÍNDICE
Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
▪ Balance al 31 de diciembre de 2025
▪ Cuenta de Pérdidas y Ganancias correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre
de 2025
▪ Estado de Cambios en el Patrimonio Neto correspondiente al ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2025
▪ Estado de Flujos de Efectivo correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de
2025
▪ Memoria correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
Informe de Gestión correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
1
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Balance al 31 de diciembre de 2025
(Expresado en miles de euros)
ACTIVO
Notas
2025
2024
ACTIVO NO CORRIENTE
127.100
118.622
Inmovilizado intangible
5
4.104
2.784
Aplicaciones informáticas
4.104
2.784
Inmovilizado material
236
239
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
144
239
Inmovilizado en curso y anticipos
92
-
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
119.589
112.967
Instrumentos de patrimonio
6
97.559
96.059
Créditos a empresas
7 y 15.1
22.030
16.908
Inversiones financieras a largo plazo
7
392
352
Instrumentos de patrimonio
305
343
Otros activos financieros
87
9
Activos por impuesto diferido
12
2.779
2.280
ACTIVO CORRIENTE
90.057
80.643
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
17.527
14.933
Clientes, empresas del grupo y asociadas
7 y 15.1
16.708
14.313
Deudores varios
7
74
140
Personal
7
29
3
Otros créditos con las Administraciones Públicas
12
716
477
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
7 y 15.1
53.100
56.307
Créditos a empresas
53.100
56.307
Inversiones financieras a corto plazo
7
13.408
1.530
Derivados
11 .2
-
434
Otros activos financieros
13.408
1.096
Periodificaciones a corto plazo
56
320
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
7
5.966
7.553
TOTAL ACTIVO
217.157
199.265
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
2
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Balance al 31 de diciembre de 2025
(Expresado en miles de euros)
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Notas
2025
2024
PATRIMONIO NETO
94.031
76.718
FONDOS PROPIOS
94.045
76.649
Capital
8.1
5.709
5.709
Capital escriturado
5.709
5.709
Prima de emisión
8.2
50.180
50.180
Reservas
8.3
12.704
11.477
Legal y estatutarias
1.142
1.142
Otras reservas
11.562
10.335
Acciones y participaciones en patrimonio propias
8.4
(694)
(575)
Resultado del ejercicio
9
26.146
9.858
AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
(23)
57
Operaciones de cobertura
10
(23)
13
Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto
-
44
SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS
9
12
PASIVO NO CORRIENTE
68.142
74.890
Provisiones a largo plazo
3.12 y 15.2
3.854
1.573
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal
3.854
1.573
Deudas a largo plazo
11
55.311
63.690
Deudas con entidades de crédito
42.513
41.757
Derivados
6
375
Otros pasivos financieros
12.792
21.558
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo
11 y 15.1
8.935
9.605
Pasivos por impuesto diferido
12
42
22
PASIVO CORRIENTE
54.984
47.657
Deudas a corto plazo
11
45.809
41.371
Obligaciones y otros valores negociables
14.500
15.000
Deudas con entidades de crédito
21.927
17.568
Derivados
40
-
Otros pasivos financieros
9.342
8.803
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
11 y 15.1
143
383
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
9.032
5.903
Proveedores
11
111
139
Proveedores, empresas del grupo y asociadas
11 y 15.1
4.023
3.304
Acreedores varios
11
1.708
1.108
Personal (remuneraciones pendientes de pago)
11
2.849
1.057
Otras deudas con las Administraciones Públicas
12
341
295
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
217.157
199.265
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Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
3
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Expresada en miles de euros)
Notas
2025
2024
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios
13.1
49.655
31.866
Prestaciones de servicios
16.539
13.651
Ingresos por dividendos
30.406
14.724
Intereses de créditos concedidos a empresas del grupo y asociadas
15.1
2.710
3.491
Otros ingresos de explotación
-
11
Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio
-
11
Gastos de personal
13.2
(10.792)
(8.176)
Sueldos, salarios y asimilados
(9.657)
(7.242)
Cargas sociales
(1.135)
(934)
Otros gastos de explotación
(13.534)
(10.521)
Servicios exteriores
13.3
(13.523)
(10.500)
Tributos
(5)
(16)
Otros gastos de gestión corriente
(6)
(5)
Amortización del inmovilizado
(597)
(435)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
3
3
Otros resultados
-
(9)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
24.735
12.739
Ingresos financieros
206
213
De valores negociables y otros instrumentos financieros
206
213
De terceros
206
213
Gastos financieros
13.4
(4.880)
(5.815)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas
15.1
(428)
(870)
Por deudas con terceros
(4.452)
(4.945)
Variación del valor razonable en instrumentos financieros
75
-
Cartera de negociación y otros
75
-
Diferencias de cambio
14.2
(522)
115
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
6
1.500
-
Resultados por enajenaciones y otras
1.500
-
RESULTADO FINANCIERO
(3.621)
(5.487)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
21.114
7.252
Impuesto sobre beneficios
12.1
5.032
2.606
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
26.146
9.858
RESULTADO DEL EJERCICIO
9
26.146
9.858
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Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
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4
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
A) Estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Expresado en miles de euros)
Notas
2025
2024
RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
9
26.146
9.858
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO
Por valoración de instrumentos financieros
-
17
Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto
-
17
Por coberturas de flujos de efectivo
10
(105)
(975)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
-
1
Efecto impositivo
25
229
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO
12
(80)
(728)
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
(4)
(3)
Efecto impositivo
1
1
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
(3)
(2)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS
26.063
9.128
B) Estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Expresado en miles de euros)
Capital
escriturado
(Nota 8.1)
Prima de
emisión
(Nota 8.2)
Reservas
(Nota 8.3)
Acciones y
participaciones en
patrimonio propias
(Nota 8.4)
Resultado
del ejercicio
(Nota 9)
Ajustes por
cambios de
valor
(Nota 10)
Subvenciones,
donaciones y
legados
recibidos
TOTAL
SALDO, FINAL DEL AÑO 2023
5.709
50.180
10.409
(505)
6.886
785
14
73.478
Total ingresos y gastos
reconocidos
-
-
-
-
9.858
(728)
(2)
9.128
Operaciones con socios o
propietarios
Distribución de dividendos (Nota
8.5)
-
-
(6.032)
-
-
-
-
(6.032)
Operaciones con acciones o
participaciones propias (netas)
-
-
214
(70)
-
-
-
144
Otras variaciones del patrimonio
neto
-
-
6.886
-
(6.886)
-
-
-
SALDO, FINAL DEL AÑO 2024
5.709
50.180
11.477
(575)
9.858
57
12
76.718
Total ingresos y gastos
reconocidos
-
-
-
-
26.146
(80)
(3)
26.063
Operaciones con socios o
propietarios
Distribución de dividendos (Nota
8.5)
-
-
(9.434)
-
-
-
-
(9.434)
Operaciones con acciones o
participaciones propias (netas)
-
-
803
(119)
-
-
-
684
Otras variaciones del patrimonio
neto
-
-
9.858
-
(9.858)
-
-
-
SALDO, FINAL DEL AÑO 2025
5.709
50.180
12.704
(694)
26.146
(23)
9
94.031
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
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5
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Expresado en miles de euros)
Notas
2025
2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Resultado del ejercicio antes de impuestos
21.114
7.252
Ajustes del resultado
6.496
5.919
Amortización del inmovilizado
597
435
Ingresos financieros
(206)
(213)
Gastos financieros
13.4
4.880
5.815
Diferencias de cambio
14.2
522
(115)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
(3)
(3)
Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-)
(1.500)
-
Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-)
(75)
-
Variación de provisiones
2.281
-
Cambios en el capital corriente
4.132
(1.308)
Deudores y otras cuentas a cobrar
(2.220)
(3.513)
Acreedores y otras cuentas a pagar
3.129
823
Otros activos y pasivos no corrientes
698
244
Otros activos y pasivos corrientes
2.525
1.138
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
(718)
(3.090)
Pagos de intereses
(4.711)
(5.508)
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios
3.993
2.418
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
31.024
8.773
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por inversiones
(20.926)
(17.484)
Empresas del grupo y asociadas
(6.622)
(16.299)
Inmovilizado intangible
5
(1.853)
(1.010)
Inmovilizado material
(61)
(47)
Otros activos financieros
(12.390)
(128)
Cobros por desinversiones
3.207
14.245
Empresas del grupo y asociadas
3.207
14.245
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(17.719)
(3.239)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
(9.556)
(6.104)
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio
(119)
(70)
Dividendos
8.5
(9.434)
(6.032)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
(3)
(2)
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
(4.814)
5.651
Emisión
Obligaciones y otros valores negociables
11
29.200
29.000
Deudas con entidades de crédito
25.000
45.725
Deudas con empresas del grupo y asociadas
10
5.929
Otras deudas
325
3.918
Devolución y amortización de
Obligaciones y otros valores negociables
(29.700)
(27.800)
Deudas con entidades de crédito
(19.808)
(36.310)
Deudas con empresas del grupo y asociadas
(920)
(7.287)
Otras deudas
(8.921)
(7.524)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(14.370)
(453)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio
14.2
(522)
115
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES
(1.587)
5.196
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio
7.553
2.357
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
5.966
7.553
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
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6
1. INFORMACIÓN GENERAL
Arteche Lantegi Elkartea, S.A. (en adelante, la “Sociedad”, la “Sociedad Dominante” o “Arteche”), se
constituyó el 2 de julio de 1997 mediante la escisión de Ziskua 92, S.L., con efecto 1 de enero de 1997.
Su objeto social consiste en la adquisición, tenencia y disfrute de toda clase de valores mobiliarios,
cotizados o no y la prestación de asesoramiento técnico, económico y financiero. Los estatutos sociales
y otra información pública pueden consultarse tanto en el domicilio social y fiscal de la Sociedad
(Mungia (Bizkaia), Derio Bidea, nº 28) como en su página web (www.arteche.com).
Arteche Lantegi Elkartea, S.A. es la sociedad dominante de un grupo de empresas (en adelante el
“Grupo Arteche” o el “Grupo”) que se detallan en la Nota 6.2. En este sentido, adicionalmente a estas
cuentas anuales, los Administradores han formulado cuentas anuales consolidadas del Grupo Arteche,
con fecha 26 de febrero de 2026, las cuales, junto con el informe de gestión y el correspondiente
informe de auditoría se depositarán en el Registro Mercantil de Vizcaya.
Las cuentas anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta
General de Accionistas celebrada el 28 de abril de 2025 y depositadas en el Registro Mercantil de
Vizcaya.
Admisión a negociación en el Mercado Principal español
Desde el 11 de junio de 2021 hasta el 30 de enero de 2026 las acciones de la Sociedad han estado
admitidas a cotización en el segmento de negociación BME Growth de BME MTF Equity (sistema
multilateral de negociación).
Tras la correspondiente revisión de la documentación remitida por la Sociedad, la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (CNMV) ha verificado el cumplimiento de los requisitos necesarios para la
admisión a negociación de la totalidad de las acciones representativas del capital social de la Sociedad
en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia a través del Sistema de Interconexión
Bursátil Español (SIBE). Por tanto, desde el 2 de febrero de 2026, éstas han quedado admitidas a
negociación en las Bolsas de Valores españolas a través del SIBE, una vez excluidas previamente de
BME Growth.
2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES
2.1. Imagen fiel
Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan
de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de
Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007, el cual desde su publicación ha sido objeto
de varias modificaciones, la última de ellas mediante la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, con objeto de
mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así
como la veracidad de los flujos de efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo.
2.2. Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre.
En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad, los Administradores han realizado
estimaciones para determinar el valor contable de algunos de los activos, pasivos, ingresos y gastos y
sobre los desgloses de los pasivos contingentes. Estas estimaciones se han realizado sobre la base
de la mejor información disponible al cierre del ejercicio. Sin embargo, dada la incertidumbre inherente
a las mismas podrían surgir acontecimientos futuros que obliguen a modificarlas en los próximos
ejercicios, lo cual se realizaría, en su caso, de forma prospectiva.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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Los supuestos clave acerca del futuro, así como otros datos relevantes sobre la estimación de la
incertidumbre en la fecha de cierre del ejercicio, que llevan asociados un riesgo importante de suponer
cambios significativos en el valor de los activos o pasivos en el próximo ejercicio son los siguientes:
Deterioro de valor de la participación en empresas del grupo
Tal y como se indica en la Nota 3.5 la Sociedad efectúa las correcciones valorativas oportunas en el
momento en que existe evidencia objetiva de que el valor en libros no es recuperable. Este análisis se
basa en contrastar el valor en libros de cada participación con el valor recuperable asociado a cada
una de sus participaciones directas, y que, en la mayoría de los casos, se corresponden con
sociedades de cartera “holding” cuya actividad principal consiste en la tenencia de participaciones en
las sociedades legales de las plantas que componen el Grupo.
Este análisis se realiza considerando el coste de las participaciones a recuperar de las participaciones
al nivel más inferior en la que se encuentran. En los casos donde el valor patrimonial de la inversión
sea inferior a la participación que ostenta su sociedad participante directa, la Sociedad verifica que el
valor en uso de cada una de las sociedades supera el coste de dicha participación.
La estimación de flujos de efectivo esperados está sujeta a incertidumbres asociadas a la situación
económica actual y a los diferentes escenarios en los que operan las sociedades filiales.
Vidas útiles de los elementos del inmovilizado material e intangible
La Dirección de la Sociedad determina las vidas útiles estimadas y los correspondientes cargos por
amortización para su Inmovilizado material e intangible. Esta estimación se basa en la depreciación
que sufren por su funcionamiento, uso y disfrute, sin perjuicio de considerar también la obsolescencia
técnica o comercial que pudiera afectarlos. La Dirección amortizará o eliminará activos obsoletos
técnicamente o no estratégicos cuando no se espere obtener beneficios o rendimientos económicos
de los mismos.
Provisiones y Pasivos contingentes
La Sociedad reconoce provisiones sobre riesgos de acuerdo con la política contable indicada en la
Nota 3.11 de la memoria. En este sentido, se realizan juicios y estimaciones en relación con la
probabilidad de ocurrencia de dichos riesgos, así como la cuantía de los mismos, registrándose la
correspondiente provisión cuando el riesgo se considera como probable, estimándose el coste que
originará dicha obligación.
Valor razonable de derivados e instrumentos financieros
El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se
determina usando técnicas de valoración. La Sociedad usa el juicio para seleccionar una variedad de
métodos y hacer hipótesis que se basan principalmente en las condiciones de mercado existentes en
la fecha de cada balance. La Sociedad ha utilizado análisis de flujos de efectivo descontados para
varios activos financieros a valor razonable con cambios en patrimonio neto y derivados de cobertura
que no se negocian en mercados activos.
Activos por impuesto diferido
Los activos por impuesto diferido se registran para todas aquellas diferencias temporarias deducibles,
bases imponibles negativas pendientes de compensar y deducciones pendientes de aplicar, para las
que es probable que el grupo fiscal al que pertenece la Sociedad (Nota 3.13) disponga de ganancias
fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos. Los Administradores tienen que realizar
estimaciones significativas para determinar el importe de los activos por impuesto diferido que se
pueden registrar, teniendo en cuenta los importes y las fechas en las que se obtendrán las ganancias
fiscales futuras y el periodo de reversión de las diferencias temporarias imponibles.
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Memoria del ejercicio 2025
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Impuesto sobre el beneficio
La situación jurídica de la normativa fiscal aplicable a la Sociedad implica que existen cálculos
estimados y una cuantificación última del impuesto incierta. El cálculo del impuesto se realiza en
función de las mejores estimaciones de la Dirección y siempre según la normativa fiscal actual y
teniendo en cuenta la evolución previsible de la misma (Nota 12).
La Sociedad reconoce los pasivos por eventuales reclamaciones fiscales en función de la estimación
de si serán necesarios impuestos adicionales. Cuando el resultado fiscal final de estos asuntos sea
diferente de los importes que se reconocieron inicialmente, tales diferencias tendrán efecto sobre el
impuesto sobre el beneficio y las provisiones por impuestos diferidos en el ejercicio en que se realice
tal determinación.
2.3. Agrupación de partidas
A efectos de facilitar la comprensión del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de
cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo, estos estados se presentan de forma
agrupada, recogiéndose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memoria.
2.4. Comparación de la información
A los efectos de la obligación establecida en el artículo 35.6 del Código de Comercio, y a los efectos
derivados del requisito de comparabilidad, las presentes cuentas anuales se expresan tanto las cifras
del ejercicio actual como las correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2024
3. CRITERIOS CONTABLES
3.1. Inmovilizado intangible
a) Gastos de investigación y desarrollo
Los gastos de investigación se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos, mientras que los
gastos de desarrollo incurridos en un proyecto se reconocen como inmovilizado intangible si éste es
viable desde una perspectiva técnica y comercial, se dispone de recursos técnicos y financieros
suficientes para completarlo, los costes incurridos pueden determinarse de forma fiable y la generación
de beneficios es probable.
Los gastos de desarrollo hacen referencia a gastos de compra de materiales y colaboraciones
externas, así como los costes internos determinados en función de los costes horarios del personal
dedicado al desarrollo de los proyectos, y se contabilizan con abono a la cuenta “Trabajos realizados
por la empresa para su activo” de la cuenta de pérdidas y ganancias. Estos gastos se activan desde el
momento en que se cumplan todas las siguientes condiciones:
• Existe un proyecto específico e individualizado que permite valorar de forma fiable el desembolso
atribuible a la realización del proyecto.
• La asignación, imputación y distribución temporal de los costes de cada proyecto están
claramente establecidas.
• Existen motivos fundados de éxito técnico en la realización del proyecto, tanto para el caso en
que la Sociedad tenga la intención de su explotación directa, como para el de la venta a un
tercero del resultado del proyecto una vez concluido, si existe mercado.
• La rentabilidad económico-comercial del proyecto está razonablemente asegurada.
• La financiación del proyecto está razonablemente asegurada para completar su realización.
Además, está asegurada la disponibilidad de los adecuados recursos técnicos o de otro tipo para
completar el proyecto y para utilizar el activo intangible.
• Existe una intención de completar el activo intangible.
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Otros gastos de desarrollo se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes de
desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio
posterior. Los costes de desarrollo con una vida útil finita que se activan se amortizan de manera lineal
durante su vida útil estimada para cada proyecto, sin superar los 5 años.
Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se
reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 3.3).
En caso de que varíen las circunstancias favorables del proyecto que permitieron capitalizar los gastos
de desarrollo, la parte pendiente de amortizar se lleva a resultados en el ejercicio en que cambian
dichas circunstancias.
Cuando existen dudas razonables sobre el éxito técnico o la rentabilidad económico-comercial de los
proyectos activados, los importes registrados en el activo se imputan directamente a pérdidas del
ejercicio.
b) Aplicaciones informáticas
Las licencias para programas informáticos adquiridas a terceros se capitalizan sobre la base de los
costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos
costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas (5 años).
Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto
cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la producción de programas
informáticos únicos e identificables controlados por la Sociedad, y que sea probable que vayan a
generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un año, se reconocen como
activos intangibles. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas
informáticos y un porcentaje adecuado de gastos generales.
3.2. Inmovilizado material
Los elementos del inmovilizado material se reconocen por su precio de adquisición o coste de
producción menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas reconocidas.
El importe de los trabajos realizados por la empresa para su propio inmovilizado material se calcula
sumando al precio de adquisición de las materias consumibles, los costes directos o indirectos
imputables a dichos bienes.
Los costes de ampliación, modernización o mejora de los bienes del inmovilizado material se
incorporan al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su
capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil, y siempre que sea posible conocer o estimar
el valor contable de los elementos que resultan dados de baja del inventario por haber sido sustituidos.
La amortización del inmovilizado material, con excepción de los terrenos que no se amortizan, se
calcula sistemáticamente por el método lineal en función de su vida útil estimada, atendiendo a la
depreciación efectivamente sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute. Las vidas útiles estimadas
son:
Años de vida útil
estimada
Instalaciones técnicas
7 años
Mobiliario
7 años
Equipos para procesos de información
4 – 8 años
Elementos de transporte
5 años
El valor residual y la vida útil de los activos se revisa, ajustándose si fuese necesario, en la fecha de
cada balance.
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Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se
reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 3.3).
Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos
obtenidos por la venta con el valor contable y se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.
3.3. Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros
Los activos se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en
las circunstancias indiquen que el valor contable puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida
por deterioro por el exceso del valor contable del activo sobre su importe recuperable, entendido éste
como el mayor valor entre el valor razonable del activo menos los costes de venta o el valor en uso. A
efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el
que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos
no financieros que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de
balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.
3.4. Arrendamientos
Los contratos se califican como arrendamientos financieros cuando de sus condiciones económicas se
deduce que se transfieren al arrendatario sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a
la propiedad del activo objeto del contrato. En caso contrario, los contratos se clasifican como
arrendamientos operativos.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 todos los arrendamientos mantenidos por la Sociedad eran de
carácter operativo. Los pagos por arrendamientos operativos se registran como gasto en la cuenta de
pérdidas y ganancias cuando se devengan.
3.5. Activos financieros
3.5.1. Clasificación y valoración
En el momento de reconocimiento inicial, la Sociedad clasifica todos los activos financieros en una de
las categorías enumeradas a continuación, que determina el método de valoración inicial y posterior
aplicable:
- Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
- Activos financieros a coste amortizado
- Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto
- Activos financieros a coste
Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
La Sociedad clasifica un activo financiero en esta categoría salvo que proceda su clasificación en
alguna de las restantes.
En todo caso, los activos financieros mantenidos para negociar se incluyen en esta categoría. El Grupo
considera que un activo financiero se mantiene para negociar cuando se cumple al menos una de las
siguientes tres circunstancias:
a) Se origina o adquiere con el propósito de venderlo en el corto plazo.
b) Forma parte, en el momento de su reconocimiento inicial, de una cartera de instrumentos
financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que existan evidencias de
actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto plazo.
c) Es un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de garantía financiera
ni haya sido designado como instrumento de cobertura.
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Además de lo anterior, la Sociedad tiene la posibilidad, en el momento del reconocimiento inicial, de
designar un activo financiero de forma irrevocable como medido al valor razonable con cambios en la
cuenta de pérdidas y ganancias, y que en caso contrario se hubiera incluido en otra categoría (lo que
suele denominarse “opción de valor razonable”). Esta opción se puede elegir si se elimina o reduce
significativamente una incoherencia de valoración o asimetría contable que surgiría en otro caso de la
valoración de los activos o pasivos sobre bases diferentes.
Los activos financieros clasificados en esta categoría se valoran inicialmente a valor razonable que,
salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio de la transacción, que equivale al valor
razonable de la contraprestación entregada. Los costes de transacción directamente atribuibles se
reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio (esto es, no se capitalizan).
Con posterioridad al reconocimiento inicial, la Sociedad valora los activos financieros comprendidos en
esta categoría a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias (resultado
financiero).
Activos financieros a coste amortizado
La Sociedad clasifica un activo financiero en esta categoría, incluso cuando esté admitido a
negociación en un mercado organizado, si se cumplen las siguientes condiciones:
- La Sociedad mantiene la inversión bajo un modelo de gestión cuyo objetivo es recibir los flujos
de efectivo derivados de la ejecución del contrato.
La gestión de una cartera de activos financieros para obtener sus flujos contractuales no
implica que hayan de mantenerse necesariamente todos los instrumentos hasta su
vencimiento; se podrá considerar que los activos financieros se gestionan con ese objetivo aun
cuando se hayan producido o se espere que se produzcan ventas en el futuro. A tal efecto, la
Sociedad considera la frecuencia, el importe y el calendario de las ventas en ejercicios
anteriores, los motivos de esas ventas y las expectativas en relación con la actividad de ventas
futuras.
- Las características contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a
flujos de efectivo que son únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del
principal pendiente. Esto es, los flujos de efectivo son inherentes a un acuerdo que tiene la
naturaleza de préstamo ordinario o común, sin perjuicio de que la operación se acuerde a un
tipo de interés cero o por debajo de mercado.
Con carácter general, se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones no comerciales
(“Créditos a empresas”, “Otros activos financieros”, “Créditos a empresas del grupo”, “Deudores
varios”, “Personal” y “Deudores con empresas del grupo y asociadas”).
Los activos financieros clasificados en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable,
que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio de la transacción, que equivale al valor
razonable de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que les sean directamente
atribuibles. Esto es, los costes de transacción inherentes se capitalizan.
No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no
tengan un tipo de interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los dividendos a cobrar
y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el
corto plazo, se valoran por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no
es significativo.
Para la valoración posterior se utiliza el método del coste amortizado. Los intereses devengados se
contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias (ingresos financieros), aplicando el método del tipo
de interés efectivo.
Los créditos con vencimiento no superior a un año que, tal y como se ha expuesto anteriormente, se
valoren inicialmente por su valor nominal, continuarán valorándose por dicho importe, salvo que se
hubieran deteriorado.
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Memoria del ejercicio 2025
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En general, cuando los flujos de efectivo contractuales de un activo financiero a coste amortizado se
modifican debido a las dificultades financieras del emisor, el Grupo analiza si procede contabilizar una
pérdida por deterioro de valor.
Activos financieros a coste
El Grupo incluye en esta categoría, en todo caso:
a) Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas.
b) Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no puede determinarse
por referencia a un precio cotizado en un mercado activo para un instrumento idéntico, o no
puede estimarse con fiabilidad, y los derivados que tienen como subyacente a estas
inversiones.
c) Los activos financieros híbridos cuyo valor razonable no puede estimarse de manera fiable,
salvo que se cumplan los requisitos para su contabilización a coste amortizado.
d) Las aportaciones realizadas como consecuencia de un contrato de cuentas en participación y
similares.
e) Los préstamos participativos cuyos intereses tienen carácter contingente, bien porque se pacte
un tipo de interés fijo o variable condicionado al cumplimiento de un hito en la empresa
prestataria (por ejemplo, la obtención de beneficios), o bien porque se calculen exclusivamente
por referencia a la evolución de la actividad de la citada empresa.
f) Cualquier otro activo financiero que inicialmente procediese clasificar en la cartera de valor
razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando no sea posible obtener
una estimación fiable de su valor razonable
Las inversiones incluidas en esta categoría se valoran inicialmente al coste, que es equivale al valor
razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente
atribuibles. Esto es, los costes de transacción inherentes se capitalizan.
La valoración posterior es también a coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las
correcciones valorativas por deterioro.
Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto
Un activo financiero se incluirá en esta categoría cuando las condiciones contractuales del activo
financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de
principal e intereses sobre el importe del principal pendiente, y no se mantenga para negociar ni
proceda clasificarlo en la categoría de “Activos financieros a coste amortizado”. También se incluirán
en esta categoría las inversiones en instrumentos de patrimonio para las se haya ejercitado la opción
irrevocable regulada en el apartado de Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta
de pérdidas y ganancias.
Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable,
que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable
de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.
Formará parte de la valoración inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares
que, en su caso, se hubiesen adquirido.
Posteriormente, los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su valor razonable,
sin deducir los costes de transacción en que se pudiera incurrir en su enajenación. Los cambios que
se produzcan en el valor razonable se registrarán directamente en el patrimonio neto, hasta que el
activo financiero cause baja del balance o se deteriore, momento en que el importe así reconocido, se
imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias.
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No obstante, las correcciones valorativas por deterioro del valor y las pérdidas y ganancias que resulten
por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera, de acuerdo con la
norma relativa a esta última, se registrarán en la cuenta de pérdidas y ganancias.
También se registrarán en la cuenta de pérdidas y ganancias el importe de los intereses, calculados
según el método del tipo de interés efectivo, y de los dividendos devengados.
Cuando deba asignarse valor a estos activos por baja del balance u otro motivo, se aplicará el método
del valor medio ponderado por grupos homogéneos.
Baja de balance consolidado de activos financieros
La Sociedad da de baja de balance consolidado un activo financiero cuando:
- Expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo. En este sentido, se
da de baja un activo financiero cuando ha vencido y la Sociedad ha recibido el importe
correspondiente.
- Se hayan cedido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero.
En este caso, se da de baja el activo financiero cuando se han transferido de manera sustancial
los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad. En particular, en las operaciones de venta
con pacto de recompra, factoring y titulizaciones, se da de baja el activo financiero una vez
que se ha comparado la exposición de la Sociedad, antes y después de la cesión, a la variación
en los importes y en el calendario de los flujos de efectivo netos del activo transferido, se
deduce que se han transferido los riesgos y beneficios.
3.5.2. Deterioro del valor de los activos financieros
Instrumentos de deuda a coste amortizado o valor razonable con cambios en patrimonio neto
Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad analiza si existe evidencia objetiva de que el valor de un
activo financiero, o de un grupo de activos financieros con similares características de riesgo valorados
colectivamente, se ha deteriorado como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después
de su reconocimiento inicial y que ocasionen una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados
futuros, que pueden venir motivados por la insolvencia del deudor.
En caso de que exista dicha evidencia, la pérdida por deterioro se calcula como la diferencia entre el
valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, incluidos, en su caso, los procedentes
de la ejecución de las garantías reales y personales, que se estima van a generar, descontados al tipo
de interés efectivo calculado en el momento de su reconocimiento inicial. Para los activos financieros
a tipo de interés variable, se emplea el tipo de interés efectivo que corresponda a la fecha de cierre de
las cuentas anuales de acuerdo con las condiciones contractuales. En el cálculo de las pérdidas por
deterioro de un grupo de activos financieros, la Sociedad utiliza modelos basados en fórmulas o
métodos estadísticos.
Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión cuando el importe de dicha pérdida
disminuyese por causas relacionadas con un evento posterior, se reconocen como un gasto o un
ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene como
límite el valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese
registrado el deterioro del valor.
Como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuros la Sociedad utiliza el valor de mercado
del instrumento, siempre que éste sea lo suficientemente fiable como para considerarlo representativo
del valor que pudiera recuperar la empresa.
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En el caso de activos a valor razonable con cambio en patrimonio neto, las pérdidas acumuladas
reconocidas en el patrimonio neto por disminución del valor razonable, siempre que exista una
evidencia objetiva de deterioro en el valor del activo, se reconocen en la cuenta de pérdidas y
ganancias.
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en patrimonio neto
En el caso de inversiones en instrumentos de patrimonio, la falta de recuperabilidad del valor en libros
del activo es evidenciada, por ejemplo, por un descenso prolongado o significativo en su valor
razonable.
En todo caso, se presumirá que el instrumento se ha deteriorado ante una caída de un año y medio o
de un cuarenta por ciento en su cotización, sin que se haya producido la recuperación de su valor, sin
perjuicio de que pudiera ser necesario reconocer una pérdida por deterioro antes de que haya
transcurrido dicho plazo o descendido la cotización en el mencionado porcentaje.
La corrección valorativa por deterioro del valor de estos activos financieros se calcula de la misma
manera que los instrumentos de deuda a valor razonable con cambios en patrimonio neto,
reconociéndose en la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, en el caso de que se incrementase
el valor razonable correspondiente a un instrumento de patrimonio, la corrección valorativa reconocida
en ejercicios anteriores no se revertirá con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias y se registrará
el incremento de valor razonable directamente contra el patrimonio neto.
Activos financieros a coste
En este caso, el importe de la corrección valorativa es la diferencia entre su valor en libros y el importe
recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta
y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, que para el caso de
instrumentos de patrimonio se calculan, bien mediante la estimación de los que se espera recibir como
consecuencia del reparto de dividendos realizado por la empresa participada y de la enajenación o
baja en cuentas de la inversión en la misma, bien mediante la estimación de su participación en los
flujos de efectivo que se espera sean generados por la empresa participada, procedentes tanto de sus
actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas. Salvo mejor evidencia del importe
recuperable de las inversiones en instrumentos de patrimonio, la estimación de la pérdida por deterioro
de esta clase de activos se calcula en función del patrimonio neto de la entidad participada y de las
plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, netas del efecto impositivo.
El reconocimiento de las correcciones valorativas por deterioro de valor y, en su caso, su reversión, se
registran como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La
reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros de la inversión que estaría reconocida en la
fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.
3.6. Derivados financieros y cobertura contable
Los derivados financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores,
por su valor razonable. El método para reconocer las pérdidas o ganancias resultantes depende de si
el derivado se ha designado como instrumento de cobertura o no y, en su caso, del tipo de cobertura.
La Sociedad designa determinados derivados como:
a) Cobertura del valor razonable
Los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas del
valor razonable se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, junto con cualquier cambio en el
valor razonable del activo o pasivo cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto.
La Sociedad no realiza coberturas de valor razonable.
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b) Cobertura de los flujos de efectivo
Al inicio de la cobertura, la Sociedad designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura,
así como el objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas. La contabilización de las
operaciones de cobertura sólo resulta de aplicación cuando se espera que la cobertura sea altamente
eficaz al inicio de la cobertura y en los ejercicios siguientes para conseguir compensar los cambios en
los flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto.
Asimismo, en las coberturas de las transacciones previstas, la Sociedad evalúa si dichas transacciones
son altamente probables y si presentan una exposición a las variaciones en los flujos de efectivo, que
podrían en último extremo afectar al resultado del ejercicio.
La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como
coberturas de flujos de efectivo se reconocen transitoriamente en el patrimonio neto. Su imputación a
la cuenta de pérdidas y ganancias se realiza en los ejercicios en los que la operación cubierta prevista
afecte al resultado, salvo que la cobertura corresponda a una transacción prevista que termine en el
reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en cuyo caso los importes registrados en el
patrimonio neto se incluyen en el coste del activo cuando se adquiere o del pasivo cuando se asume.
c) Cobertura de la inversión neta
Las coberturas de inversiones netas en operaciones en el extranjero se contabilizan de forma similar
a las coberturas de flujos de efectivo. Cualquier ganancia o pérdida en el instrumento de cobertura
relacionado con la parte efectiva de la cobertura se reconoce en el otro resultado global. La pérdida o
ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en la cuenta de resultados en el
epígrafe correspondiente al subyacente cubierto. Las pérdidas y ganancias acumuladas en el
patrimonio neto se incluyen en la cuenta de resultados cuando se enajena la operación en el extranjero.
La Sociedad no realiza coberturas de inversión neta.
d) Derivados que no califican para contabilidad de cobertura
Determinados derivados no califican para contabilidad de cobertura y se reconocen a valor razonable
con cambios en resultados. Los cambios en el valor razonable de cualquier instrumento derivado que
no califica para contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en la cuenta de resultados.
La Sociedad no dispone de derivados no asignados para cobertura.
3.7. Patrimonio neto
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el patrimonio
neto, como menores reservas.
En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad, la contraprestación pagada, incluido
cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su
cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir
posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción
directamente atribuible, se incluye en el patrimonio neto.
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3.8. Pasivos financieros
Clasificación y valoración
En el momento de reconocimiento inicial, la Sociedad clasifica todos los pasivos financieros en una de
las categorías enumeradas a continuación:
- Pasivos financieros a coste amortizado
- Pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
La totalidad de los pasivos financieros de la Sociedad corresponden a la categoría de “Pasivos
financieros a coste amortizado” y se refieren a los pasivos financieros originados por la emisión de
obligaciones y otros valores (pagarés en el MARF), los débitos por operaciones no comerciales y
deudas con empresas del grupo.
En su reconocimiento inicial en el balance, se registran por su valor razonable, que, salvo evidencia en
contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida
ajustado por los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.
Tras su reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valoran por su coste amortizado. Los
intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del
tipo de interés efectivo.
No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no
tengan un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre
participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal,
cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
3.9. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
Este epígrafe incluye el efectivo en caja, las cuentas corrientes bancarias y los depósitos y
adquisiciones temporales de activos que cumplen con todos los siguientes requisitos:
• Son convertibles en efectivo.
• En el momento de su adquisición su vencimiento no era superior a tres meses.
• No están sujetos a un riesgo significativo de cambio de valor.
• Forman parte de la política de gestión normal de tesorería de la Sociedad.
A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como menos efectivo y otros activos líquidos
equivalentes los descubiertos ocasionales que forman parte de la gestión de efectivo de la Sociedad.
3.10. Subvenciones
Las subvenciones que tengan carácter de reintegrables se registran como pasivos hasta cumplir las
condiciones para considerarse no reintegrables, mientras que las subvenciones no reintegrables se
registran como ingresos directamente imputados al patrimonio neto y se reconocen como ingresos
sobre una base sistemática y racional de forma correlacionada con los gastos derivados de la
subvención. Las subvenciones no reintegrables recibidas de los socios se registran directamente en
fondos propios.
A estos efectos, una subvención se considera no reintegrable cuando existe un acuerdo individualizado
de concesión de la subvención, se han cumplido todas las condiciones establecidas para su concesión
y no existen dudas razonables de que se cobrará.
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Las subvenciones de carácter monetario se valoran por el valor razonable del importe concedido y las
subvenciones no monetarias por el valor razonable del bien recibido, referidos ambos valores al
momento de su reconocimiento.
Las subvenciones no reintegrables relacionadas con la adquisición de inmovilizado intangible, material
e inversiones inmobiliarias se imputan como ingresos del ejercicio en proporción a la amortización de
los correspondientes activos o, en su caso, cuando se produzca su enajenación, corrección valorativa
por deterioro o baja en balance. Por su parte, las subvenciones no reintegrables relacionadas con
gastos específicos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el mismo ejercicio en que
se devengan los correspondientes gastos y las concedidas para compensar el déficit de explotación
en el ejercicio en que se conceden, salvo cuando se destinan a compensar el déficit de explotación de
ejercicios futuros, en cuyo caso se imputan en dichos ejercicios.
3.11. Provisiones y contingencias
Los pasivos que resultan indeterminados respecto a su importe o a la fecha en que se cancelarán se
reconocen en el balance como provisiones, cuando la Sociedad tiene una obligación actual (ya sea por
una disposición legal, contractual o por una obligación implícita o tácita), surgida como consecuencia
de sucesos pasados, que se estima probable que suponga una salida de recursos para su liquidación
y que es cuantificable.
Por otra parte, se consideran pasivos contingentes aquellas posibles obligaciones, surgidas como
consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurran eventos
futuros que no están enteramente bajo el control de la Sociedad y aquellas obligaciones presentes,
surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para las que no es probable que haya una salida
de recursos para su liquidación o no se pueden valorar con suficiente fiabilidad. Estos pasivos no son
objeto de registro contable, detallándose los mismos en la memoria, excepto cuando la salida de
recursos sea remota.
3.12. Prestaciones a los empleados
a) Pasivos por retribuciones a largo plazo
La Sociedad no tiene un plan de pensiones de jubilación para sus empleados estando las obligaciones
al respecto cubiertas por la Seguridad Social del Estado.
Por otra parte, la Sociedad tiene establecido para todo su personal, de acuerdo con el Convenio
Colectivo en vigor, un premio de antigüedad en virtud del cual el personal que cumpla 25 años de
prestación de servicios en la Sociedad tiene derecho a percibir una gratificación más un mes de
descanso retribuido. Aquellos que se jubilen sin llegar a los 25 años percibirán una cantidad inferior
equivalente al 20% por cada año que falte para alcanzar los 25 años. Adicionalmente, para el personal
que cumpla 35 años en la Sociedad se establece un premio especial en metálico equivalente al 15%
del correspondiente al de 25 años. Para aquellos que cumplan 40 y 45 años de antigüedad, el premio
consistirá en una compensación metálica equivalente al 5% de la devengada a los 25 años.
Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene registrado en la cuenta “Obligaciones por prestaciones
a largo plazo al personal” un importe de 94 miles de euros (13 miles de euros a 31 de diciembre de
2024) que corresponde a la valoración de la compensación económica de dichos premios de
permanencia al cierre de cada ejercicio.
Asimismo, este epígrafe incluye un compromiso por retribuciones variables con determinados
empleados, relacionadas con la consecución de determinados objetivos de rendimiento económico por
importe de 3.663 miles de euros (Nota 15.2).
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b) Indemnizaciones por cese
Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la
Sociedad de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el
empleado acepta renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce
estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los
trabajadores de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar
indemnizaciones por cese como consecuencia de una oferta para animar a una renuncia voluntaria.
Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se
descuentan a su valor actual.
3.13. Impuesto sobre beneficios
Las siguientes sociedades dependientes del Grupo tributan en régimen de declaración consolidada con
Arteche Lantegi Elkartea, S.A., cabecera del consolidado fiscal desde 2018: Electrotécnica Arteche
Hermanos, S.L., Electrotécnica Arteche Smart Grid, S.L., Inversiones Zabalondo, S.L., Arteche Smart
Grid, S.L.U., Arteche Instrument Transformers, S.L., Arteche Turnkey Solutions, S.A. y Arteche
Ventures, S.L. Dicho grupo fiscal tiene asignado el número 02918 BSC a efectos administrativos.
El gasto (ingreso) por impuesto sobre beneficios es el importe que, por este concepto, se devenga en
el ejercicio y que comprende tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como por impuesto diferido.
Tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como diferido se registra en la cuenta de pérdidas y
ganancias. No obstante, se reconoce en el patrimonio neto el efecto impositivo relacionado con partidas
que se registran directamente en el patrimonio neto.
Los activos y pasivos por impuesto corriente se valorarán por las cantidades que se espera pagar o
recuperar de las autoridades fiscales, de acuerdo con la normativa vigente o aprobada y pendiente de
publicación en la fecha de cierre del ejercicio.
Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método del pasivo, sobre las diferencias
temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus valores en libros.
Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en
una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no
afecta ni al resultado contable ni a la base imponible del impuesto, no se reconocen. El impuesto
diferido se determina aplicando la normativa y los tipos impositivos aprobados o a punto de aprobarse
en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido
se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que resulte probable que se vaya a
disponer de ganancias fiscales futuras con las que poder compensar las diferencias temporarias.
3.14. Ingresos y gastos
Los ingresos se registran por el valor razonable de la contraprestación a recibir y representan los
importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el curso ordinario de las
actividades de la Sociedad, menos devoluciones, rebajas, descuentos y el impuesto sobre el valor
añadido.
Según se indica en la Nota 1, Arteche Lantegi Elkartea, S.A. es la Sociedad dominante del Grupo
Arteche. En este sentido, de acuerdo a la interpretación del ICAC publicado en su boletín oficial de
septiembre de 2009 (Nº 79), las sociedades consideradas “holding industrial” como es el caso de la
Sociedad, presentarán los dividendos y los ingresos devengados procedentes de la financiación
concedida a sociedades participadas y otros honorarios de gestión de las mismas, como ingresos
propios de su actividad y se clasifican en el epígrafe “Importe neto de la cifra de negocios”.
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Ingresos por intereses
Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una
cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, la Sociedad reduce el valor contable a su importe
recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del
instrumento, y continúa llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por
intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen utilizando el
método del tipo de interés efectivo.
Ingresos por dividendos
Los ingresos por dividendos se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando
se establece el derecho a recibir el cobro. No obstante, lo anterior, si los dividendos distribuidos
procedan de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición no se reconocen como
ingresos, minorando el valor contable de la inversión.
3.15. Transacciones en moneda extranjera
a) Moneda funcional y de presentación
Las cuentas anuales de la Sociedad se presentan en euros, que es la moneda de presentación y
funcional de la Sociedad.
b) Transacciones y saldos
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de
cambio vigentes en la fecha de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que
resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de
los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de
pérdidas y ganancias, excepto si se difieren en patrimonio neto como las coberturas de flujos de
efectivo cualificadas y las coberturas de inversión neta cualificadas.
Los cambios en el valor razonable de títulos monetarios denominados en moneda extranjera
clasificados como a valor razonable con cambios en el patrimonio neto son analizados entre diferencias
de conversión resultantes de cambios en el coste amortizado del título y otros cambios en el valor
contable del título. Las diferencias de conversión se reconocen en el resultado del ejercicio y otros
cambios en el valor contable se reconocen en el patrimonio neto.
3.16. Transacciones entre partes vinculadas
Con carácter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento inicial
por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se
registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza
conforme con lo previsto en las correspondientes normas.
No obstante, lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un negocio
los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los
mismos, una vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas del grupo o subgrupo.
Cuando no intervenga la empresa dominante, del grupo o subgrupo, y su dependiente, las cuentas
anuales a considerar a estos efectos serán las del grupo o subgrupo mayor en el que se integren los
elementos patrimoniales cuya sociedad dominante sea española.
En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y
pasivos de la sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones,
donaciones y legados recibidos y ajustes por cambios de valor, y cualquier importe del capital y prima
de emisión, en su caso, emitido por la sociedad absorbente se registra en reservas.
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3.17. Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental
Los gastos derivados del cumplimiento de la legislación medioambiental se registran como gastos del
ejercicio en que se producen, salvo que correspondan al coste de compra de elementos que se
incorporen al patrimonio de la Sociedad con el objeto de ser utilizados de forma duradera, en cuyo
caso se contabilizan en las correspondientes partidas del epígrafe “Inmovilizado material”, siendo
amortizados con los mismos criterios.
4. GESTIÓN DEL RIESGO FINANCIERO
4.1. Factores de riesgo financiero
El Grupo Arteche está expuesto a determinados riesgos financieros de crédito, mercado (incluyendo,
riesgo de tipo de interés, riesgo de tipo de cambio, riesgo de precio de materias primas y otros riesgos
de precio) y de liquidez, que gestiona mediante la agrupación de sistemas de identificación, medición,
limitación de concentración, y supervisión. La gestión y limitación de los riesgos financieros se efectúa
de manera coordinada entre la Dirección Financiera Corporativa del Grupo Arteche y las regiones en
virtud de las políticas aprobadas al más alto nivel ejecutivo y conforme a las normas, políticas y
procedimientos establecidos, que son aprobadas y supervisadas periódicamente por el Consejo de Ad
En el ejercicio 2021, el Consejo de Administración aprobó la Política general de control y gestión de
riesgos, marco de referencia para la gestión del riesgo financiero. El 24 de junio de 2024, el Consejo
de Administración aprobó, una actualización de la Política de control y gestión de riesgos y una nueva
Política del Sistema de Control Interno de la Información Financiera (“SCIIF”), a propuesta de la
Comisión de Auditoría y Cumplimiento.
La gestión de riesgo del Grupo se centra en la incertidumbre de los mercados financieros, y trata de
minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Grupo.
La actividad del Grupo es netamente exportadora, por lo que el riesgo de cambios en la normativa
comercial internacional puede afectar a la competitividad del Grupo. El actual gobierno en Estados
Unidos y las reacciones de otros Estados ante este evento supone un riesgo de incertidumbre en los
mercados mundiales por posibles aranceles que se puedan aplicar a las empresas en ciertos
mercados. Ante estos eventos disruptivos, el Grupo ha demostrado resiliencia y capacidad de
adaptación de su estrategia comercial a lo largo de los últimos ejercicios, por lo que no espera que se
vea afectada significativamente su capacidad competitiva.
a) Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se produce por la posible pérdida causada por el incumplimiento de las obligaciones
contractuales de las contrapartes de las sociedades del Grupo, es decir, por la posibilidad de no
recuperar los activos financieros por el importe contabilizado y en el plazo establecido.
La exposición máxima al riesgo de crédito del Grupo Arteche a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la
siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Inversiones financieras a largo plazo (excepto instrumentos de patrimonio)
1.371
1.229
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (excepto saldos con Administraciones Públicas)
73.189
64.414
Inversiones financieras a corto plazo
14.972
3.434
89.532
69.077
El Grupo Arteche de acuerdo con la política de reducir la exposición al riesgo, tiene en vigor con
diversas entidades financieras acuerdos que le permiten traspasar a éstas el riesgo comercial de
insolvencia de determinados deudores comerciales mediante la cesión de sus créditos a través de
contratos de factoring sin recurso.
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En estas operaciones de financiación, los instrumentos derivados suscritos y las operaciones
financieras al contado se formalizan exclusivamente con instituciones financieras de alta y reconocida
calificación crediticia.
Como resultado de los procedimientos de control descritos, durante el ejercicio 2025, se han dotado
816 miles de euros como deterioro en la provisión por insolvencias, y no se han revertido
provisiones durante el ejercicio (en el ejercicio 2024 se registró un deterioro de 503 miles de euros y no se
revirtieron provisiones).
Para gestionar el riesgo de crédito, el Grupo distingue entre los activos financieros originados por las
actividades operativas y por las actividades de inversión.
Actividades operativas
El Departamento Comercial y el área de control de crédito del Departamento Financiero requieren para
la aprobación de las operaciones de venta de productos y servicios que los clientes tengan un
apropiado historial de crédito, estableciéndose límites de crédito para cada uno ellos, los cuales se
fijan en base a la información interna y a la recibida de entidades especializadas en el análisis de la
solvencia de las empresas. Dada su actividad, principalmente en el sector eléctrico, el Grupo Arteche
dispone de una cartera de clientes con una muy buena calidad crediticia.
Como segundo nivel de mitigación del riesgo, no obstante, y tratándose básicamente de ventas
internacionales, se utilizan mecanismos tales como cartas de crédito irrevocable y cobertura de pólizas
de seguro para asegurar el cobro. Las pólizas de seguro de crédito contratadas a este efecto tienen el
objetivo de cubrir el impacto económico en eventuales situaciones de siniestros de cuantía elevada en
los que el sistema interno no se hubiera mostrado eficaz en predecir una insolvencia.
Quincenalmente se elabora un detalle con la antigüedad de cada uno de los saldos a cobrar, que sirve
de base para gestionar su cobro. Las cuentas vencidas son reclamadas periódicamente por el área de
control de crédito del Departamento Financiero y el departamento comercial de cada empresa del
Grupo y, en su caso, se procede a una posterior reclamación por vía judicial. Periódicamente se revisan
los límites de crédito de los clientes, principalmente los que han tenido retrasos en los cobros.
En general, el periodo medio de cobro a clientes es inferior a los 60 días. Históricamente se ha
considerado, por las características de los clientes del Grupo, que los saldos a cobrar con vencimiento
menor de 60 días no tienen pérdida esperada por entrar dentro del ejercicio normal de cobro del sector.
El Grupo considera buena la calidad crediticia de estos saldos pendientes y entiende que no han
incurrido en deterioro alguno ni se encuentran en mora. En su mayor parte son pagos asociados a
discrepancias comerciales de resolución a corto plazo.
El nivel de insolvencia real que el Grupo Arteche ha tenido en los últimos años ha sido muy bajo por la
alta calidad de su cartera de clientes. Los saldos vencidos generalmente proceden de reclamaciones
de clientes por retraso en la entrega o defectos presuntos de calidad, que son analizados y
solucionados diligentemente. Existe un registro de vencidos y reclamaciones pendientes de solucionar
por área geográfica y se informa periódicamente de los mismos (situación, estado de la revisión y
soluciones) al Consejo de Administración de la Sociedad dominante. En el caso de que de las
reclamaciones se estimen pérdidas probables, son inmediatamente provisionadas.
Las pérdidas incurridas, en su caso, se calculan en base a un análisis individualizado de cada cliente.
El desglose por antigüedad de las cuentas a cobrar del Grupo vencidas a más de 60 días es el
siguiente:
(Miles de euros)
31/12/2025
31/12/2024
Entre 2 y 4 meses
389
3.015
Mas de 4 meses
35
992
424
4.007
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Actividades de inversión
El riesgo de crédito que surge del efectivo y equivalentes al efectivo, instrumentos financieros derivados
y depósitos con bancos e instituciones financieras se considera insignificante por la calidad crediticia
de los bancos con los que opera el Grupo.
Las políticas de inversión del Grupo establecen que:
• Cualquier operación de inversión en fondos de inversión de renta fija y en acciones cotizadas debe
ser aprobada por el Consejo de Administración de la Sociedad dominante.
• Invertir en el resto de los fondos disponibles, en depósitos bancarios u otros activos financieros sin
riesgo a corto plazo, debe ser aprobado por la Dirección Financiera del Grupo.
• Todas las inversiones operativas están sometidas a diferentes niveles de aprobación por parte de
los comités regionales, el comité de dirección del Grupo y el Consejo de Administración, y se
priorizan en función de su tasa de retorno.
b) Riesgo de mercado
El riesgo de mercado se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable
o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debido a cambios en los precios de
mercado. El riesgo de mercado incluye el riesgo de tipo de interés, de tipo de cambio, de precio de las
materias primas, de inflación en costes de energía y otros riesgos de precio.
Riesgo de tipo de interés
El riesgo de tipo de interés se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor
razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debido a cambios en los tipos
de interés de mercado. La exposición del Grupo al riesgo de cambios en los tipos de interés se debe
principalmente a la necesidad de mantenimiento de una estructura de endeudamiento equilibrada entre
tipo de interés fijo y variable (normalmente Euribor), teniendo como premisas mantener un balance
adecuado entre el coste de financiación y el riesgo de variación de tipos de interés.
El Grupo Arteche tiene establecido una parte significativa de su endeudamiento financiero a tipo
variable utilizando, en su caso, instrumentos de cobertura para minimizar el riesgo, cuando la
financiación es a largo plazo. Los instrumentos de cobertura que se asignan específicamente a
instrumentos de deuda son derivados sobre tipos de interés y tienen como máximo los mismos
importes nominales.
La efectividad de estos instrumentos en su objetivo de fijación del tipo de interés de las pólizas de
financiación contratadas se evalúa y documenta en base a metodologías aceptadas por la normativa
contable aplicable.
Esta política de control del riesgo de tipo de interés se materializa en la contratación de derivados por
el Grupo por un valor nocional total a 31 de diciembre de 2025 de 35,5 millones de euros (48,7 a
31 de diciembre de 2024), habiendo pasado a tener cubierto el riesgo de variación del tipo de interés del
37% de la deuda correspondiente a préstamos de largo plazo que tiene contratada a tipo variable (49%
a 31 de diciembre de 2024). Considerando también los préstamos contratados a tipo fijo, Arteche tiene
cubierto el riesgo de variación del tipo de interés por el 79% del total de su deuda asociada a préstamos
de largo plazo (72% a 31 de diciembre de 2024).
El valor razonable del endeudamiento a tipo fijo del Grupo sería superior en 388 miles de euros a su
valor en libros al 31 de diciembre de 2025 (198 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
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Si durante el año 2025, la media de los tipos de interés de la deuda financiera bruta denominada en
euros hubiera sido 100 puntos básicos superiores/inferiores, manteniéndose el resto de las variables
constantes y considerando las políticas de cobertura descritas, el resultado después de impuestos del
ejercicio habría sido inferior/superior en 428 miles de euros (564 miles de euros a 31 de diciembre de
2024), principalmente como consecuencia de un mayor/menor gasto por intereses de los préstamos a
tipo variable. El efecto en patrimonio neto por las coberturas de flujos de efectivo vivas a cierre de
ejercicio, si los tipos de interés de la deuda financiera bruta denominada en euros hubiera sido 100
puntos básicos superiores/inferiores, habría sido 12 y 12 miles de euros negativos, respectivamente.
Riesgo de tipo de cambio
Este riesgo es consecuencia de las operaciones internacionales que el Grupo Arteche realiza en el
curso ordinario de sus negocios. Parte de sus ingresos y costes se encuentran denominados
principalmente en dólares estadounidenses, pesos mexicanos, reales brasileños, pesos argentinos,
renminbis chinos y liras turcas.
Es por ello que, en la medida en que el Grupo Arteche no utilice instrumentos financieros para cubrir
la exposición neta al riesgo de cambio tanto actual como futuro, sus beneficios podrían verse afectados
por las fluctuaciones que se produzcan en el tipo de cambio euro / resto de monedas.
Para gestionar y minimizar este riesgo el Grupo Arteche utiliza estrategias a nivel de Grupo, dado que
su objetivo es generar beneficios únicamente a través de la actividad ordinaria en operaciones y no
mediante la especulación sobre las fluctuaciones en el tipo de cambio.
El Grupo Arteche analiza el riesgo de tipo de cambio en función de su cartera de pedidos en firme y de
las operaciones previstas cuya materialización resulta altamente probable en base a evidencias
contractuales (ámbito de gestión). Los límites de exposición al riesgo se fijan anualmente para un
horizonte temporal menor al año que permita en su caso adaptarse a la tendencia del mercado, siempre
asociado a flujos de caja netos del Grupo. Los instrumentos utilizados para minimizar este riesgo son,
básicamente, seguros de tipo de cambio y derivados en divisa, y son contratados en todos los casos
por la Sociedad dominante del Grupo.
La Dirección financiera centraliza la supervisión del riesgo de divisa, siguiendo los siguientes pasos:
• Identificación de las partidas de balance y cuenta de resultados expuestas al riesgo
• Cuantificación del riesgo en función del país, moneda, etc.
• Definición de objetos de cobertura, en base a los objetivos corporativos: balance o flujos
altamente probables
• Definición de instrumentos de cobertura disponibles, tanto natural como mediante
instrumentos financieros derivados
• Contabilización de derivados en función de su objetivo: negociación o contabilidad de
coberturas
• Estrategia de cobertura: objeto, plazo, porcentaje a cubrir, instrumento y responsable
Durante los ejercicios 2025 y 2024, el Grupo ha realizado tanto operaciones de posiciones netas de
balance como de pedidos asociados a la operativa del negocio. Las operaciones han sido contratadas
para asegurar niveles de venta de los saldos de tesorería efectivos (saldos de cuentas en dólares), así
como para compensar diferencias de posición recuperables con diferencias realizadas en dólares
estadounidenses. El efecto de estas operaciones se desglosa en las Nota 9.2 de las Cuentas Anuales
Consolidadas del Grupo.
El Grupo posee varias inversiones en operaciones en el extranjero, cuyos activos netos están
denominados en moneda distinta del euro y, por tanto, expuestos al riesgo de conversión. El riesgo de
tipo de cambio sobre los activos netos de estas operaciones en el extranjero del Grupo se gestiona,
principalmente, mediante la optimización de la estructura de financiación con recursos ajenos
(préstamos) denominados en moneda extranjera y minimización de fondos propios.
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Si al 31 de diciembre de 2025, el euro se hubiera devaluado y revaluado un 10% respecto a todas las
monedas funcionales distintas al euro manteniéndose el resto de variables constantes, el patrimonio
neto habría sido superior e inferior en 7,7 y 7,7 millones de euros, respectivamente (7,2 y 7,2 millones
de euros, respectivamente a 31 de diciembre de 2024), por el efecto de los activos netos aportados
por las sociedades dependientes que actúan con otra moneda funcional distinta al euro.
Si el tipo de cambio medio del euro en 2025 se hubiera devaluado y revaluado un 10% respecto a
todas las monedas funcionales distintas al euro manteniéndose el resto de variables constantes, el
resultado después de impuestos atribuible a la Sociedad dominante del ejercicio hubiera sido inferior
y superior en 2 y 2 millones de euros, respectivamente (0,7 y 0,7 millones de euros, respectivamente
al 31 de diciembre de 2024), principalmente como resultado de las ganancias/pérdidas por diferencias
de cambio en la conversión de las cuentas a cobrar denominadas en otras divisas distintas al euro.
Si al 31 de diciembre de 2025, el euro se hubiera devaluado/revaluado un 10% respecto a las siguientes
monedas manteniéndose el resto de monedas y variables constantes, el patrimonio neto y el resultado
después de impuestos atribuible a la Sociedad dominante hubiera variado según la siguiente tabla:
Millones de euros
Patrimonio neto (incluido resultado)
Resultado consolidado
Euro devaluado 10%
Euro revaluado 10%
Euro devaluado
10%
Euro revaluado 10%
Dólar EEUU
0,7
(0,7)
0,3
(0,3)
Peso mexicano
4,4
(4,4)
1,1
(1,1)
Lira turca
0,6
(0,6)
(0,2)
0,2
Yuan chino
1,5
(1,5)
0,6
(0,6)
Real Brasileño
0,1
(0,1)
0,2
(0,2)
Peso argentino
0,4
(0,4)
-
-
Total
7,7
(7,7)
2,0
(2,0)
Riesgo de precio de materias primas
La fluctuación en las variables que originan los precios de las materias primas, representada en la
variabilidad de los mercados globales de commodities, puede afectar al coste del proceso productivo
y puede incidir en mayor o menor medida en la rentabilidad del negocio. El Grupo está expuesto a las
variaciones de precios de materias primas cotizadas en mercados regulados, principalmente, acero,
aluminio y cobre.
Con el fin de mitigar este riesgo, las sociedades del Grupo siguen una estrategia de diversificación de
mercados geográficos y proveedores monitorizando permanentemente la oferta y demanda y
gestionando de forma activa los niveles óptimos de stock. Asimismo, el grupo Arteche puso en marcha
medidas de adaptación de los precios de venta y el seguimiento y monitorización continuado de las
variables de mercado que determinan los precios de determinadas materias primas, como el cobre,
incluyendo eventualmente la contratación de instrumentos financieros derivados para su cobertura.
Riesgo de inflación en costes de energía
El contexto anormalmente inflacionista en los costes de producción industriales impacta en la
estructura de los costes de producción. En particular, el consumo de energía, principalmente gas
natural y electricidad, representa un origen de costes operacionales significativo que es inherente al
proceso de producción y manufactura.
Al objeto de gestionar el impacto de este riesgo, el Grupo emplea procesos de control específicos para
mitigar los potenciales efectos imprevistos sobre los márgenes operativos que se producirían en caso
de que acontezcan tendencias de mercado inflacionistas.
Otros riesgos de precio
La exposición del Grupo al riesgo de precio de los títulos de capital debido a las inversiones en
instrumentos de patrimonio no cotizadas no resulta significativa debido al escaso peso de estas
inversiones sobre el total de activos y los fondos propios del Grupo.
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La adquisición de acciones de empresas no cotizadas debe ser aprobada por el Consejo de
Administración de la Sociedad.
Al 31 de diciembre de 2025 la exposición máxima al riesgo de precio de instrumentos de patrimonio
asciende a 417 miles de euros (446 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
c) Riesgo de liquidez
La Sociedad presenta un fondo de maniobra positivo por importe de 35.073 miles de euros (32.986
miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
La exposición a situaciones adversas de los mercados de deuda o de capitales puede dificultar o
impedir la cobertura de las necesidades financieras que se requieren para el desarrollo adecuado de
las actividades del Grupo Arteche y su plan estratégico.
El Departamento de Tesorería del Grupo hace un seguimiento de las previsiones de necesidades de
liquidez del Grupo con el fin de asegurar que cuenta con suficiente efectivo para cumplir las
necesidades operativas, al tiempo que mantiene suficiente disponibilidad de las facilidades de crédito,
garantizando el cumplimiento de los límites y ratios (“covenants”) establecidos en los principales
préstamos del Grupo.
La política de liquidez seguida por el Grupo asegura el cumplimiento de los compromisos de pago
adquiridos sin tener que recurrir a la obtención de fondos en condiciones gravosas. Para ello se utilizan
diferentes medidas de gestión tales como el mantenimiento de facilidades crediticias comprometidas
por importe y flexibilidad suficiente, la diversificación de la cobertura de las necesidades de financiación
mediante el acceso a diferentes mercados y áreas geográficas, y la diversificación de los vencimientos
de la deuda emitida. Adicionalmente, y en función de las necesidades de liquidez, el Grupo procede a
utilizar instrumentos financieros de liquidez (factoring sin recurso y descuento de papel comercial).
El Área Financiera hace seguimiento periódico de las previsiones de las necesidades de liquidez del
Grupo para asegurar que cuenta con suficiente efectivo para cumplir las necesidades operativas y
que mantiene suficiente disponibilidad de facilidades de crédito, así como de la deuda financiera
neta:
(Miles de euros)
2025
2024
Deuda financiera Bruta (*)
111.941
116.260
Deudas con entidades de crédito (incluidos arrendamientos financieros y
excluidos intereses y comisiones periodificados)
69.783
63.658
Préstamo sindicado
4.876
9.751
Otras entidades financieras
64.907
53.907
Otros pasivos financieros
42.158
52.602
Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF)
14.500
15.000
Banco Europeo de Inversiones (BEI)
11.583
14.900
Instituto de Crédito Oficial (ICO)
4.000
8.000
Cofides
11.383
13.375
Otros (sin incluir proveedores de inmovilizado)
692
1.327
Activos líquidos
(89.186)
(90.085)
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
(67.877)
(87.984)
Otros medios líquidos
(21.309)
(2.101)
Deuda financiera neta
22.755
26.175
Tramos no dispuestos BEI e ICO
58.000
29.000
Recursos de largo plazo inmediatamente disponibles
58.000
29.000
Líneas de crédito no dispuestas
23.866
25.837
Tramo B Sindicado Crédito Revolving
2.264
-
No dispuesto de programas de pagarés MARF
35.500
35.000
Recursos de corto plazo inmediatamente disponibles
61.630
60.837
Disponibilidades
119.630
89.837
(*) En el informe de gestión consolidado se incluye una conciliación de las Medidas Alternativas de Rendimiento.
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Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2025 el Grupo tenía autorizadas por distintas entidades
financieras líneas de factoring sin recurso por 50.000 miles de euros (50.000 miles de euros en 2024),
así como líneas de gestión de pago a proveedores por 75.953 miles de euros (76.429 miles de euros
en 2024). Los saldos factorizados sin recurso a 31 de diciembre de 2025 ascienden a 12.107 miles de
euros (16.358 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
La evolución de la Deuda Financiera Bruta en los ejercicios 2025 y 2024 es la siguiente:
Deudas con
entidades de crédito
Obligaciones y otros
valores negociables
Otros pasivos
financieros
Total
Saldo al 01 de enero de 2024
54.884
13.800
36.689
105.373
Nuevas disposiciones
24.000
29.000
9.800
62.800
Pagos al vencimiento
(15.683)
(27.800)
(8.050)
(51.533)
Movimientos de líneas de crédito y otras deudas
457
-
(837)
(380)
Saldo al 31 de diciembre de 2024
63.658
15.000
37.602
116.260
Nuevas disposiciones
25.000
29.200
-
54.200
Pagos al vencimiento
(20.775)
(29.700)
(9.308)
(59.783)
Movimientos de líneas de crédito y otras deudas
1.900
-
(636)
1.264
Saldo al 31 de diciembre de 2025
69.783
14.500
27.658
111.941
Adicionalmente, se presenta a continuación un cuadro con el detalle del fondo de maniobra que
presenta el balance consolidado del Grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024:
(Miles de euros)
2025
2024
Activo corriente
284.337
253.435
Activo corriente operativo
190.882
160.498
Existencias
84.364
76.034
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
106.518
84.464
Activo corriente no operativo
93.455
92.937
Activos financieros corrientes
24.590
3.701
Otros activos corrientes
989
1.252
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
67.876
87.984
Pasivo corriente
(235.414)
(206.265)
Pasivo corriente operativo
(174.260)
(148.885)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
(174.260)
(148.885)
Pasivo corriente no operativo
(61.154)
(57.380)
Pasivos financieros corrientes
(60.498)
(56.955)
Provisiones a corto plazo
(656)
(425)
Fondo de maniobra
48.923
47.170
Aunque el fondo de maniobra aisladamente no es un parámetro clave para la comprensión de los
estados financieros del Grupo, Arteche gestiona activamente el fondo de maniobra a través del
circulante neto y de la deuda financiera neta, sobre la base de la solidez, calidad y estabilidad de las
relaciones con sus clientes y proveedores, así como una monitorización exhaustiva de su situación con
las entidades financieras y organismos financiadores.
Como consecuencia de lo explicado anteriormente, se puede estimar que no existe un riesgo de
liquidez significativo en el ejercicio 2026.
Acuerdos de factoring inverso o confirming
El Grupo tiene contratadas con diversas entidades de crédito operaciones de gestión de pago a
acreedores/proveedores con el fin de que estos puedan liquidar anticipadamente sus facturas con un
banco. Se trata de una forma de factoring inverso que tiene como objetivo dar servicios de financiación
gracias a la posibilidad que se le otorga a los acreedores/proveedores de cobrar de un banco antes de
su vencimiento las facturas emitidas al Grupo.
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Bajo dichos acuerdos, el Grupo no tiene ningún interés económico en que los acreedores/proveedores
entren en el factoring inverso. Las obligaciones del Grupo con los acreedores/proveedores, incluidos
importes debidos y condiciones de pago acordadas, no se ven afectadas por la decisión de los
acreedores/proveedores de optar por anticipar el cobro en virtud de estos acuerdos.
Los acuerdos de factoring inverso suscritos por el Grupo no contemplan garantías adicionales
otorgadas a las entidades financieras, cambios en los tipos de interés o modificación de los plazos de
pago de las deudas con respecto a las condiciones otorgadas. A 31 de diciembre de 2025, el importe
abonado por las entidades de crédito asciende a 25.128 de euros en relación con el pasivo clasificado
en el epígrafe “Proveedores comerciales” (22.831 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
d) Gestión del riesgo del capital
Los objetivos del Grupo en relación con la gestión del capital son salvaguardar la capacidad del mismo
para continuar como empresa en funcionamiento para procurar un rendimiento para los accionistas y
mantener una estructura óptima de capital reduciendo el coste del mismo.
El Grupo hace seguimiento del capital de acuerdo con el índice de apalancamiento y a la ratio Deuda
Financiera Neta / EBITDA, en línea con la práctica del sector.
(Miles de euros)
2025
2024
Deuda financiera neta
22.755
26.175
Patrimonio neto
120.341
88.372
Índice de apalancamiento
0,19
0,30
Deuda financiera neta
22.755
26.175
EBITDA (*)
80.476
56.030
Deuda financiera Neta / EBITDA
0,28
0,47
(*) En el informe de gestión consolidado se incluye una conciliación de las Medidas Alternativas de Rendimiento.
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo Arteche ha reducido su deuda financiera neta en un 13,1%
respecto al cierre del ejercicio anterior.
Como resultado, los indicadores de solvencia financiera evidencian la capacidad financiera del negocio
y la estabilidad de la posición patrimonial del Grupo Arteche.
El núcleo de la estructura de financiación se concentra en la financiación sindicada y varios préstamos
bilaterales a largo plazo, el programa de pagarés en el MARF y la financiación de organismos oficiales
como el BEI, ICO y Cofides, lo que pone de relieve una adecuada diversificación de las fuentes de
financiación.
Ciertos préstamos contienen determinadas cláusulas de cumplimiento con compromisos vinculados a
ciertas estipulaciones financieras (covenants), habituales en el mercado. A fecha de cierre del ejercicio
2025, dichos compromisos se encuentran cumplidos. La Dirección del Grupo supervisa la evolución
del endeudamiento en base a varios indicadores:
- Deuda Financiera Neta / EBITDA
- Deuda Financiera Neta / Fondos Propios
- EBITDA / gastos financieros
Adicionalmente en el apartado “Riesgo de liquidez” y en la Nota 20 de las Cuentas Anuales
Consolidadas del Grupo se detallan las principales financiaciones dispuestas, descuento de efectos
y disponibilidades. Cabe destacar al cierre del ejercicio la disponibilidad de líneas de crédito y de
descuento comercial no dispuestas por importe de 23,8 y 2,3 millones de euros, respectivamente (24,1
y 1,7 millones de euros al cierre del ejercicio 2024, respectivamente).
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4.2. Contabilidad de cobertura
El tratamiento contable de la contabilidad de cobertura se explica en la Nota 3.6.
El Grupo únicamente realiza coberturas de los flujos de efectivo, que cubren la exposición al riesgo de
la variación en los flujos de efectivo atribuibles a cambios en los tipos de interés de los préstamos
recibidos. Para mitigar el riesgo de variación de los tipos de interés de los préstamos se contratan
permutas financieras (IRS) y opciones de tipos de interés máximo (Cap).
Asimismo, el Grupo suscribe contratos para cubrir los riesgos derivados de las variaciones en los tipos
de cambio (forward).
Al inicio de la cobertura, el Grupo designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura, así
como el objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas.
La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como
coberturas de flujos de efectivo se reconocen transitoriamente en el patrimonio neto. Su imputación a
la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada se realiza en los ejercicios en los que la operación
cubierta prevista afecte al resultado, salvo que la cobertura corresponda a una transacción prevista
que termine en el reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en cuyo caso los importes
registrados en el patrimonio neto se incluyen en el coste del activo cuando se adquiere o del pasivo
cuando se asume.
4.3. Estimación del valor razonable
El valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos (tales como
los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados) se basa en los precios de mercado
a la fecha del balance. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los activos financieros
es el precio corriente comprador.
El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina
usando técnicas de valoración. La Sociedad utiliza su juicio para seleccionar una variedad de métodos
y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas
del balance. Para la deuda a largo plazo se utilizan precios cotizados de mercado o cotizaciones de
agentes. Para determinar el valor razonable del resto de instrumentos financieros se utilizan otras
técnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor razonable de las permutas de tipo
de interés se calcula (caps) como el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados.
El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio
contratados en el mercado en la fecha del balance.
Se asume que el valor en libros de los créditos y débitos por operaciones comerciales se aproxima a
su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de
información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de
interés corriente del mercado del que puede disponer la Sociedad para instrumentos financieros
similares.
4.4. Factores de cambio climático
En conformidad con lo establecido dentro del Pacto Mundial de las Naciones Unidas para el Desarrollo
Sostenible 2030, el Grupo Arteche se compromete a través de su Política de Sostenibilidad a
desarrollar acciones en relación con la mitigación y la adaptación al cambio climático, impulsando
medidas que contribuyen a la sostenibilidad ambiental.
El compromiso del Grupo Arteche con el medioambiente continúa creciendo en 2025, siendo los
principios básicos en relación con el medioambiente los siguientes:
- Actuar para evitar el cambio climático
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Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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29
- Neutralidad de la huella de carbono
- Eficiencia energética y uso de energía renovable
- Economía circular, reutilizar y reciclar los residuos generados
- Minimizar los residuos y la polución
- Ecodiseño de nuestros productos y embalajes
- Prevenir cualquier tipo de incidente ambiental
- Conservar los recursos naturales
- Realizar proyectos de investigación y desarrollo que fomenten la protección del medio
ambiente.
El Grupo Arteche, ha actualizado en 2025 sus objetivos de reducción de emisiones elevando el nivel
de ambición según las directrices de Science Based Targets Initiative (SBTi) para garantizar una
trayectoria de emisiones que limite el calentamiento global a 1,5º conforme al Acuerdo de París. Se ha
modificado el año de referencia a 2023, el primer ejercicio que cuenta con un inventario completo de
emisiones para todos los alcances, y se han incluido objetivos respecto a la cadena de valor. Además,
puesto que el objetivo de energía renovable se ha alcanzado de forma anticipada, también se ha
ajustado:
Objetivos de cambio climático
2026
2030
2050
Reducción de las emisiones de alcance 1 y 2
-
43%
90%
Reducción de las emisiones de alcance 3
-
25%
90%
Consumo de energía renovable
75%
100%
-
Arteche está adherido al Pacto Mundial de las Naciones Unidas desde el año 2020, actualizando
anualmente la publicación de nuestro informe de progreso en el que se establece nuestro compromiso
en la lucha contra el cambio climático y el Acuerdo de París, de tal forma que nuestra actividad
contribuya a limitar el calentamiento global de 1,5º y alcanzar la neutralidad climática. Además, se ha
iniciado el desarrollo de un plan de transición para alcanzar las cero emisiones netas en 2050.
Desde el ejercicio 2022, y con el objetivo de dar respuesta al desarrollo de acciones para mitigar los
riesgos y oportunidades del cambio climático se trabajó en concretar su Sistema de Gestión de Riesgos
a los riesgos emergentes del cambio climático. Para ello, Arteche se basó en las recomendaciones de
Task Force on Climate related Financial Disclosures (TCFD), así como en la Taxonomía Europea de
Finanzas Sostenibles. El proyecto comenzó en 2022 valorando los riesgos físicos (agudos y crónicos)
en cada ubicación. En cuanto a los riesgos de transición, en 2023 se avanzó contemplando dentro de
la evaluación periódica del modelo de gestión de riesgos aquellos más relevantes, en particular a lo
referente a riesgos regulatorios y de mercado, así como se evaluó los impactos, riesgos y
oportunidades en el contexto del análisis de doble materialidad. En 2025 y 2026 el proyecto continúa
para desarrollar la cuantificación del impacto financiero de estos riesgos de acuerdo a la Directiva
Europea de Información de Sostenibilidad (CSRD).
Esta nueva metodología se enmarca dentro del Sistema de Gestión de Riesgos del Grupo Arteche,
que se sustenta en la Política General de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de
Administración y se concreta en los procedimientos internos de gestión de riesgos.
El área de Sostenibilidad, junto con el área corporativa de EHS (Environment, Health and Security) son
responsables de establecer directrices y coordinar las acciones para las plantas productivas,
integrando paulatinamente criterios ambientales en la gestión de todos los procesos, en su intento de
reducir los impactos que las operaciones que el Grupo desarrolla pudieran tener sobre el entorno.
Además, durante el ejercicio 2025 se han realizado las siguientes actividades:
- Medición del desempeño medioambiental por CDP (Carbon Disclosure Project). Se ha
mejorado la calificación de desempeño obteniendo el Score A- (Liderazgo) en Clima, además
hemos mejorado también la calificación de CDP Agua, obteniendo el Score B
- Medición del desempeño en materia de sostenibilidad por ECOVADIS. Se ha incrementado
la puntuación respecto al 2024, renovando la medalla de PLATA que sitúa al Grupo en el Top
15% de las empresas mejor evaluadas
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Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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30
- Verificación independiente de emisiones de todos los alcances
- Actualización de la Política de Sostenibilidad
- Compromiso con las cero emisiones netas en 2050
- Desarrollo de un plan de transición incluyendo las emisiones de la cadena de valor
En la elaboración de estas cuentas anuales se ha considerado el cambio climático en varias
estimaciones clave relacionados con los riesgos de cambio climático identificados, que incluyen:
Riesgos físicos
- Impactos en las instalaciones productivas: A 31 de diciembre de 2025 y 2024, las
instalaciones productivas del Grupo, no se encontraban localizadas en áreas o zonas
geográficas donde se prevea un riesgo climático inminente, que se deba considerar en las
hipótesis de recuperabilidad de activos no financieros, incluidos el fondo de comercio.
Tampoco se han identificado instalaciones productivas que vean recortada su vida útil o que
tenga la necesidad de incluir provisiones adicionales por descontaminación o adaptación a
nueva normativa.
Riesgo de pérdida de ingresos e incremento de costes de producción debido a la prohibición gradual
de gases fluorados
- Porfolio de productos: Al analizar el porfolio de productos del Grupo, únicamente se ha
identificado que parte de los productos del Grupo están diseñados con SF6, gas ampliamente
utilizado en el sector eléctrico que bajo ciertas normativas regionales debe ser eliminado del
portfolio de una manera faseada hasta 2030. El Grupo tiene un plan de eliminación de este
gas de su gama de productos liderado por el departamento de I+D, que involucra a todas las
plantas independientemente de su regulación, existiendo al 31 de diciembre de 2025 un
volumen poco significativo en stock. El Grupo considera que este stock no tiene deterioro
alguno, ya que será transferido al cliente antes de la entrada en vigor de las normativas.
- Tests de deterioro: En este sentido, para las hipótesis empleadas en el análisis de deterioro
de activos descritas en las Nota 5, el Grupo ha considerado variables macroeconómicas que
ya tienen en cuenta, de forma implícita, los impactos que pueda tener el cambio climático en
cada una de las geografías donde opera.
En el Estado de Información No Financiera – Informe de Sostenibilidad del ejercicio 2025, parte
integrante del Informe de Gestión consolidado, se incluyen más referencias al cambio climático en el
apartado relativo a Cambio Climático y Taxonomía de la UE.
5. INMOVILIZADO INTANGIBLE
El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el inmovilizado intangible son los
siguientes:
(Miles de euros)
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Saldo final
Ejercicio 2025
Coste
Desarrollo
540
-
540
Aplicaciones informáticas
10.923
1.853
12.776
11.463
1.853
13.316
Amortización acumulada
Desarrollo
(540)
-
(540)
Aplicaciones informáticas
(8.139)
(533)
(8.672)
(8.679)
(533)
(9.212)
Valor neto contable
2.784
4.104
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31
(Miles de euros)
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Saldo final
Ejercicio 2024
Coste
Desarrollo
540
-
540
Aplicaciones informáticas
9.913
1.010
10.923
10.453
1.010
11.463
Amortización acumulada
Desarrollo
(540)
-
(540)
Aplicaciones informáticas
(7.772)
(367)
(8.139)
(8.312)
(367)
(8.679)
Valor neto contable
2.141
2.784
Las altas de aplicaciones informáticas en los ejercicios 2025 y 2024 corresponden a inversiones
correspondientes a software y desarrollos tecnológicos asociados a la empresa.
Durante el ejercicio 2025 no se han adquirido activos intangibles a empresas del grupo (en 2024 no se
adquirieron activos intangibles a empresas del grupo).
El detalle de los elementos totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Desarrollo
540
540
Aplicaciones informáticas
7.761
7.450
8.301
7.990
Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene compromisos de inversión en aplicaciones informáticas
por importe de 1.155 miles de euros (339 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
6. INVERSIONES EN EL PATRIMONIO DE EMPRESAS DEL GRUPO, MULTIGRUPO Y
ASOCIADAS
6.1. Descripción de los movimientos del ejercicio
Durante el ejercicio 2025, y considerando las perspectivas futuras de la sociedad del Grupo Arteche
Smart Grid, S.L. Unipersonal, la Sociedad ha decidido revertir parcialmente el deterioro por importe de
1.500 miles de euros.
El 19 de septiembre de 2024 y 11 de noviembre de 2024 la Sociedad realizó aportaciones por importe
de 510 miles de euros y 2.262 miles de euros, respectivamente a la sociedad Arteche Ventures, S.L.,
para la adquisición de acciones de la compañía finlandesa Teraloop Oy hasta alcanzar un porcentaje
de participación del 10%.
En el ejercicio 2024 se liquidó Elmya Arteche Limited.
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(Expresada en miles de euros)
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32
6.2. Descripción de las inversiones
La información relativa a las empresas del grupo, multigrupo y asociadas al 31 de diciembre de 2025 es la siguiente:
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras
partidas de
patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Electrotécnica Arteche
Hermanos, S.L. (*)
-
0,01%
99,99%
2.006
36.477
18.401
-
56.884
(21)
56.863
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Compraventa y fabricación de
toda clase de aparatos
eléctricos.
Electrotécnica Arteche
Smart Grid, S.L.U. (*)
-
-
100,00%
588
11.647
12.880
6.000
31.115
(1)
31.114
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Compraventa y fabricación de
toda clase de aparatos
eléctricos.
Inversiones Zabalondo,
S.L.
4.815
99,98%
0,02%
777
5.295
(106)
-
5.966
-
5.966
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, vender, alquilar,
parcelar, urbanizar, segregar y
agrupar solares, terrenos y
fincas, así como gestionar,
explotar y administrar dichas
propiedades inmobiliarias y
prestar servicios de gestión y
administración de inmuebles a
terceros.
Arteche Instrument
Transformers, S.L. (*)
40.318
99,98%
0,02%
7.946
23.807
22.084
436
54.273
-
54.273
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, suscribir, permutar y
vender toda clase de valores
mobiliarios, por cuenta propia y
sin actividad de intermediación
y, en particular, llevar a cabo la
actividad de gestión y
administración de los mismos.
Arteche Smart Grid,
S.L.U. (*)
49.484
100%
-
1.318
(2.300)
8.073
42.435
49.526
-
49.526
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, suscribir, permutar y
vender toda clase de valores
mobiliarios, por cuenta propia y
sin actividad de intermediación
y, en particular, llevar a cabo la
actividad de gestión y
administración de los mismos.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche Turnkey Solutions,
S.A.
-
99,99%
0,01%
260
(23.345)
212
22.961
88
-
88
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Promoción y fomento de empresas
mediante la participación temporal en
su capital.
Arteche Centro de
Tecnología, A.I.E.
90
90%
10%
100
276
207
-
583
-
583
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Realización de proyectos de I+D en
relación con las tecnologías de interés
para el sector de la generación,
transporte y distribución de energía y la
incorporación de nuevas tecnologías
en productos y procesos de fabricación
implicados.
Arteche North America,
S.A. de C.V. (*)
-
-
100%
22.834
24.533
10.759
-
58.126
(5.165)
52.961
Km. 73.540. Ant.
Carretera
México-Querétaro
Tepejí del Río de
Ocampo
Estado de Hidalgo
(México)
Fabricación y comercialización de
transformadores de medida, relés y
automatismos de protección para
instalaciones eléctricas de Alta, Media
y Baja Tensión.
AIT, S.A. (*)
-
-
100%
14.432
2.281
(258)
1.720
18.175
(14.522)
3.653
Ruta 9, Km 689
Ferreyra Córdoba
(Argentina)
Fabricación y comercialización de
transformadores de medida para
instalaciones eléctricas de Alta
Tensión.
Arteche EDC
Equipamientos
e Sistemas, S.A. (*)
-
-
100%
53.468
(43.575)
4.516
-
14.409
(3.732)
10.677
Rua Juscelino K. de
Oliveira
Curitiba
Estado de Paraná
(Brasil)
Fabricación y comercialización de
equipamientos eléctricos y
automatismos de protección para
centrales eléctricas.
Arteche USA, Inc. (*)
-
-
100%
1.541
6.674
2.781
-
10.996
(845)
10.151
18503 Pines Blvd.
Suite 313
Pembroke Pines
(Estados Unidos)
Comercializadora de equipamientos
electrónicos y eléctricos.
Arteche ACP do Brasil
Ltda
-
0,02%
99,98%
20.144
(17.395)
(1.980)
-
769
(8.357)
(7.588)
Rua Rodolpho
Hatschbach, nº725
Bairro, Cidade
Industrial de Curitiba
Estado de Paraná
(Brasil)
Comercialización, importación, exporta-
ción y mantenimiento de máquinas,
piezas y equipamientos para la
generación o cogeneración de energía
eléctrica, telecomunicaciones, compo-
nentes eléctricos y electrónicos.
Arteche DYH Electric Co.,
Ltd. (**)
-
-
60%
11.886
1.547
5.919
-
19.352
1.222
20.574
Taiping Industrial Park
Pulandian Dailian
Liaoning Province
(China)
Fabricación y comercialización de
transformadores de medida para
instalaciones eléctricas de Alta
Tensión.
Arteche Hitachi Energy
Instrument Transformers,
S.L.U. (*)
-
51%
-
1.540
469
4.292
4.553
10.854
-
10.854
Gerezpea, 15
Polígono Industrial de
Jundiz
Vitoria
(Álava)
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
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34
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche- Inael, S.L.
-
-
56%
1.787
(901)
(1)
-
885
-
885
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Promoción o fomento de empresas
mediante la participación temporal en
su capital, recepción y concesión de
financiación a las sociedades en que
participe.
Smart Digital Optics Pty.
-
-
100%
5.035
(4.062)
728
-
1.701
(666)
1.035
National Innovation
Centre,145
Australian Technology
Park, 4
Cornwallis Street,
Eveleigh
New South Wales
(Australia)
Diseño e investigación en el campo del
transformador óptico.
Arteche & Inael Industrial
Elétrica Ltda
-
-
56%
711
(1.260)
(3)
-
(552)
200
(352)
Rua Delegado
Theolindo Baptista de
Siqueira, 85
Almirante Tamandaré
Estado de Paraná
(Brasil)
Importación, exportación, comercio y
servicios de fabricación de aparatos y
equipamientos para medida,
distribución y control de energía
eléctrica.
SAC Maker, S.A.U. (*)
-
-
100%
561
(5.316)
2.067
6.600
3.912
-
3.912
Las Rozas
(Madrid)
Desarrollo y comercialización de
proyectos de ingeniería relativos a la
automatización de sistemas de control,
fabricación y/o ensamblaje de
maquinaria y equipos eléctricos,
electrónicos y su software
correspondiente, así como servicios
relacionados con la seguridad.
Arteche Ventures, S.L.
2.852
99,80%
0,20%
5
(166)
3
2.778
2.620
-
2.620
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, suscribir, permutar y vender
toda clase de valores mobiliarios,
nacionales y extranjeros, por cuenta
propia y sin actividad de
intermediación, y, en particular, llevar a
cabo la actividad de gestión y
administración de los mismos.
Igualmente realizar estudios y
prospección de mercados, gestionar y
colocar los recursos financieros propios
y los de las entidades sobre las que
tenga participación directa o indirecta, y
a las entidades que pertenezcan al
mismo grupo empresarial.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
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35
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche ACP, S.A. de C.V
(*)
-
0,01%
99,99%
5.272
(3.601)
353
-
2.024
27
2.051
Calle 8 nº1-B
Fraccionamiento
Industrial Alce Blanco
Naucalpan de Juaréz
(México)
Desarrollo, diseño, fabricación,
manufactura, comercialización,
distribución, promoción, financiamiento,
ejecución y prestación de servicios en
todo lo referente a gestión de proyectos
de instalaciones eléctricas de alta,
media y baja tensión, utilizando toda
fuente de energía incluyendo las de
energías renovables.
Arteche Chile, S.p.A
-
-
100%
1.656
(1.934)
(24)
-
(302)
360
58
Cerro del plomo
nº5931, piso 16,
oficina 1611; 7561160
Las Condes Casilla
(Chile)
Promoción o fomento de empresas
mediante la participación temporal en
su capital, recepción y concesión de
financiación a las sociedades en que
participe.
Esitaş Elektrik Sanayi ve
Ticaret A.Ş (*)
-
-
100%
5.327
6.435
(1.140)
-
10.622
(6.393)
4.229
Hilal, Pasakoy Cd.
No:31,
34791.
Sancaktepe/Istanbul
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético
PT Esitaş Pacific (*)
-
-
100%
1.227
386
379
-
1.992
(232)
1.760
Kawasan Industri
Jababeka Tahap 1 JL
Jababekea IX A Blok
P-2F Cikarang,
Bekasi 17530
Indonesia
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético.
Arteche Germany GmbH
-
-
100%
25
121
(67)
-
79
-
79
Emil-Riedel-Str. 7
80538 München
Alemania
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético.
Arteche UK LIMITED
-
-
100%
-
8
1
-
9
-
9
17 Gosvenor Gardens
London SWS1W0BD
Construcción de proyectos de utilities
para electricidad y telecomunicaciones.
Arteche Andina, S.A.S.
-
-
100%
30
(216)
10
-
(176)
(2)
(178)
CL 78 nº9 57 P6
Bogotá D.C.
(Colombia)
Promoción de las actividades
comerciales y productos de la matriz en
la región Andina.
Arteche Power Technology
(Shanghai) Co., Ltd.
-
-
100%
30
8
12
-
50
(4)
46
Office 09-103, No.
333, Wanghangdu
Road, Jing’an District,
Shanghai (China)
Servicios comerciales
Arteche Smart Grid India,
PL
-
-
100%
45
(16)
26
-
55
(5)
50
No 913, 9th Floor,
Raheja Towars East
Wing, 26/27 MG Road
Bangalore -560001
Comercialización de todo tipo de
componentes eléctricos y electrónicos
de la marca Arteche
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
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36
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche Middle East J.LT.
-
-
100%
25
193
80
-
298
(18)
280
Office Nº 903-904-16
Level 9-Reef Tower
Cluster O Jumeirah
Lake Towers Dubai
(UAE)
Comercialización de todo tipo de
componentes eléctricos y electrónicos
de la marca Arteche
RTR Energía S.L.
-
-
100%
7
4.667
(17)
-
4.657
-
4.657
Calle Gavilanes 11
Bis, Polígono
industrial de Pinto
(Madrid)
Fabricación y comercialización de
material eléctrico, electrónico y
electromagnético.
Amets Power Electronics,
S.L.
-
-
50%
422
633
(182)
-
873
-
873
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Compraventa y fabricación de toda
clase de aparatos eléctricos
Arin Technologies, S.L.
-
-
54%
806
7.224
(542)
-
7.488
-
7.488
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Compraventa y fabricación de toda
clase de aparatos eléctricos
Teraloop Oy
-
-
10%
5
6.057
(3.225)
-
2.837
-
2.837
Espoo (Finlandia)
Fabricación de volantes de inercia
Arteche Canada
-
-
100%
-
-
-
-
-
-
-
360 rue Notre-Dame
Ouest Bureau 402
Montreal Quebec
H241T8
Promoción de las actividades
comerciales y productos de la matriz en
la región
97.559
(*) Sociedad auditada por EY
(**) Sociedad auditada por otros auditores
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
37
La información relativa a las empresas del grupo, multigrupo y asociadas al 31 de diciembre de 2024 era la siguiente:
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras
partidas de
patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Electrotécnica Arteche
Hermanos, S.L. (*)
-
0,01%
99,99%
2.006
36.477
15.662
-
54.145
840
54.985
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Compraventa y fabricación de toda
clase de aparatos eléctricos.
Electrotécnica Arteche
Smart Grid, S.L.U. (*)
-
-
100,00%
588
11.647
14.614
6.000
32.849
1.240
34.089
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Compraventa y fabricación de toda
clase de aparatos eléctricos.
Inversiones Zabalondo, S.L.
4.815
99,98%
0,02%
777
5.295
130
-
6.202
-
6.202
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, vender, alquilar, parcelar,
urbanizar, segregar y agrupar
solares, terrenos y fincas, así como
gestionar, explotar y administrar
dichas propiedades inmobiliarias y
prestar servicios de gestión y
administración de inmuebles a
terceros.
Arteche Instrument
Transformers, S.L.
40.318
99,98%
0,02%
7.946
31.356
13.452
(4.903)
47.851
-
47.851
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, suscribir, permutar y vender
toda clase de valores mobiliarios, por
cuenta propia y sin actividad de
intermediación y, en particular, llevar
a cabo la actividad de gestión y
administración de los mismos.
Arteche Smart Grid, S.L.U.
(*)
47.984
100%
-
1.318
18.995
12.832
30.522
63.667
-
63.667
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, suscribir, permutar y vender
toda clase de valores mobiliarios, por
cuenta propia y sin actividad de
intermediación y, en particular, llevar
a cabo la actividad de gestión y
administración de los mismos.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
38
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche Turnkey Solutions,
S.A.
-
99,99%
0,01%
260
(22.368)
(67)
22.961
786
-
786
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Promoción y fomento de empresas
mediante la participación temporal en
su capital.
Arteche Centro de
Tecnología, A.I.E.
90
90%
10%
100
201
75
-
376
-
376
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Realización de proyectos de I+D en
relación con las tecnologías de interés
para el sector de la generación,
transporte y distribución de energía y la
incorporación de nuevas tecnologías
en productos y procesos de fabricación
implicados.
Arteche North America,
S.A. de C.V. (*)
-
-
100%
22.834
16.598
14.781
-
54.213
(7.251)
46.962
Km. 73.540. Ant.
Carretera
México-Querétaro
Tepejí del Río de
Ocampo
Estado de Hidalgo
(México)
Fabricación y comercialización de
transformadores de medida, relés y
automatismos de protección para
instalaciones eléctricas de Alta, Media
y Baja Tensión.
AIT, S.A. (*)
-
-
100%
14.432
(9.003)
(1.226)
12.198
16.401
(13.405)
2.996
Ruta 9, Km 689
Ferreyra Córdoba
(Argentina)
Fabricación y comercialización de
transformadores de medida para
instalaciones eléctricas de Alta
Tensión.
Arteche EDC
Equipamientos
e Sistemas, S.A. (*)
-
-
100%
53.468
(41.879)
282
-
11.871
(3.396)
8.475
Rua Juscelino K. de
Oliveira
Curitiba
Estado de Paraná
(Brasil)
Fabricación y comercialización de
equipamientos eléctricos y
automatismos de protección para
centrales eléctricas.
Arteche USA, Inc. (*)
-
-
100%
1.541
4.923
1.750
-
8.214
294
8.508
18503 Pines Blvd.
Suite 313
Pembroke Pines
(Estados Unidos)
Comercializadora de equipamientos
electrónicos y eléctricos.
Arteche ACP do Brasil
Ltda
-
0,02%
99,98%
20.144
(12.322)
(5.073)
-
2.749
(8.436)
(5.687)
Rua Rodolpho
Hatschbach, nº725
Bairro, Cidade
Industrial de Curitiba
Estado de Paraná
(Brasil)
Comercialización, importación, exporta-
ción y mantenimiento de máquinas,
piezas y equipamientos para la
generación o cogeneración de energía
eléctrica, telecomunicaciones, compo-
nentes eléctricos y electrónicos.
Arteche DYH Electric Co.,
Ltd. (**)
-
-
60%
11.886
1.095
2.920
-
15.901
3.062
18.963
Taiping Industrial Park
Pulandian Dailian
Liaoning Province
(China)
Fabricación y comercialización de
transformadores de medida para
instalaciones eléctricas de Alta
Tensión.
Arteche Hitachi Energy
Instrument Transformers,
S.L.U. (*)
-
51%
-
1.540
(400)
868
4.553
6.561
13
6.574
Gerezpea, 15
Polígono Industrial de
Jundiz
Vitoria
(Álava)
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
39
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche- Inael, S.L.
-
-
56%
1.787
(901)
-
10
896
-
896
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Promoción o fomento de empresas
mediante la participación temporal en
su capital, recepción y concesión de
financiación a las sociedades en que
participe.
Smart Digital Optics Pty.
-
-
100%
5.035
(4.245)
182
-
972
(648)
324
National Innovation
Centre,145
Australian Technology
Park, 4
Cornwallis Street,
Eveleigh
New South Wales
(Australia)
Diseño e investigación en el campo del
transformador óptico.
Arteche & Inael Industrial
Elétrica Ltda
-
-
56%
711
(1.257)
(3)
-
(549)
198
(351)
Rua Delegado
Theolindo Baptista de
Siqueira, 85
Almirante Tamandaré
Estado de Paraná
(Brasil)
Importación, exportación, comercio y
servicios de fabricación de aparatos y
equipamientos para medida,
distribución y control de energía
eléctrica.
SAC Maker, S.A.U. (*)
-
-
100%
561
(4.468)
(848)
2.200
(2.555)
92
(2.463)
Las Rozas
(Madrid)
Desarrollo y comercialización de
proyectos de ingeniería relativos a la
automatización de sistemas de control,
fabricación y/o ensamblaje de
maquinaria y equipos eléctricos,
electrónicos y su software
correspondiente, así como servicios
relacionados con la seguridad.
Arteche Ventures, S.L.
2.852
99,80%
0,20%
5
(165)
(1)
2.778
2.617
-
2.617
Derio Bidea 28
Mungia
(Bizkaia)
Comprar, suscribir, permutar y vender
toda clase de valores mobiliarios,
nacionales y extranjeros, por cuenta
propia y sin actividad de
intermediación, y, en particular, llevar a
cabo la actividad de gestión y
administración de los mismos.
Igualmente realizar estudios y
prospección de mercados, gestionar y
colocar los recursos financieros propios
y los de las entidades sobre las que
tenga participación directa o indirecta, y
a las entidades que pertenezcan al
mismo grupo empresarial.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
40
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche ACP, S.A. de C.V
(*)
-
0,01%
99,99%
5.272
(2.484)
(1.088)
-
1.700
(23)
1.677
Calle 8 nº1-B
Fraccionamiento
Industrial Alce Blanco
Naucalpan de Juaréz
(México)
Desarrollo, diseño, fabricación,
manufactura, comercialización,
distribución, promoción, financiamiento,
ejecución y prestación de servicios en
todo lo referente a gestión de proyectos
de instalaciones eléctricas de alta,
media y baja tensión, utilizando toda
fuente de energía incluyendo las de
energías renovables.
Arteche Chile, S.p.A
-
-
100%
1.656
(1.886)
(48)
-
(278)
363
85
Cerro del plomo
nº5931, piso 16,
oficina 1611; 7561160
Las Condes Casilla
(Chile)
Promoción o fomento de empresas
mediante la participación temporal en
su capital, recepción y concesión de
financiación a las sociedades en que
participe.
Esitaş Elektrik Sanayi ve
Ticaret A.Ş (*)
-
-
100%
3.049
7.227
(7.874)
-
2.402
(7.168)
(4.766)
Hilal, Pasakoy Cd.
No:31,
34791.
Sancaktepe/Istanbul
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético
PT Esitaş Pacific (*)
-
-
100%
1.227
40
346
-
1.613
32
1.645
Kawasan Industri
Jababeka Tahap 1 JL
Jababekea IX A Blok
P-2F Cikarang,
Bekasi 17530
Indonesia
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético.
Arteche Germany GmbH
-
-
100%
25
77
44
-
146
-
146
Emil-Riedel-Str. 7
80538 München
Alemania
Fabricación y comercialización de
productos relacionados con el sector
eléctrico y energético.
Arteche UK LIMITED
-
-
100%
-
-
8
-
8
-
8
17 Gosvenor Gardens
London SWS1W0BD
Construcción de proyectos de utilities
para electricidad y telecomunicaciones.
Arteche Andina, S.A.S.
-
-
100%
30
(123)
(93)
-
(186)
4
(182)
CL 78 nº9 57 P6
Bogotá D.C.
(Colombia)
Promoción de las actividades
comerciales y productos de la matriz en
la región Andina.
Arteche Power Technology
(Shanghai) Co., Ltd.
-
-
100%
30
8
-
-
38
-
38
Office 09-103, No.
333, Wanghangdu
Road, Jing’an District,
Shanghai (China)
Servicios comerciales
Arteche Smart Grid India,
PL
-
-
100%
45
(45)
17
-
17
-
17
No 913, 9th Floor,
Raheja Towars East
Wing, 26/27 MG Road
Bangalore -560001
Comercialización de todo tipo de
componentes eléctricos y electrónicos
de la marca Arteche
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
41
Valor
neto
contable
Porcentaje de
participación
directa
Porcentaje de
participación
indirecta
Capital
Reservas/
Resultados
negativos
Resultado
del
ejercicio
Otras
aportaciones
de socios y
otras
partidas
Fondos
propios
Otras partidas
de patrimonio
neto
Patrimonio
neto
Domicilio
Actividad
Arteche Middle East J.LT.
-
-
100%
25
159
(4)
-
180
2
182
Office Nº 903-904-16
Level 9-Reef Tower
Cluster O Jumeirah
Lake Towers Dubai
(UAE)
Comercialización de todo tipo de
componentes eléctricos y electrónicos
de la marca Arteche
96.059
(*) Sociedad auditada por EY
(**) Sociedad auditada por otros auditores
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
42
Ninguna de las empresas del Grupo en las que la Sociedad tiene participación cotiza en Bolsa.
Los importes de fondos propios y patrimonio neto de las empresas del grupo se han obtenido previa
homogeneización de sus cuentas anuales a principios contables de Arteche Lantegi Elkartea, S.A. y se
han convertido a euros a partir de las cifras en divisas de cada una de ellas, aplicando el tipo de cambio
al cierre de cada ejercicio.
7. ACTIVOS FINANCIEROS
El valor en libros de cada una de las categorías de activos financieros, excepto las inversiones en el
patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 6), es el siguiente:
Instrumentos de
patrimonio
Créditos, derivados y
otros
Total
(Miles de euros)
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Activos financieros a largo plazo
Activos financieros a coste
Inversiones en empresas del grupo y asociadas (Nota 6)
97.559
96.059
-
-
97.559
96.059
Instrumentos de patrimonio
305
343
-
-
305
343
Derivados
-
-
-
-
-
-
Activos financieros a coste amortizado
Créditos a empresas del grupo (Nota 15.1)
-
-
22.030
16.908
22.030
16.908
Otros activos financieros
-
-
87
9
87
9
97.864
96.403
22.117
16.917
119.981
113.319
Activos financieros a corto plazo
Activos financieros a coste amortizado
Otros activos financieros
-
-
13.135
829
13.135
829
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (*)
-
-
16.811
14.456
16.811
14.456
Créditos a empresas del grupo (Nota 15.1)
-
-
53.100
56.307
53.100
56.307
Activos a valor razonable con cambios en el patrimonio neto
273
267
-
-
273
267
Derivados
-
-
-
434
-
434
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
-
-
5.966
7.553
5.966
7.553
273
267
89.012
79.579
89.285
79.846
98.137
96.669
111.129
96.496
209.266
193.165
(*) Excepto administraciones públicas
Otros activos financieros a corto plazo
El importe registrado en esta cuenta al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se corresponde principalmente
con imposiciones en euros por importe de 13.135 miles de euros (829 miles de euros al 31 de diciembre
de 2024) para garantizar determinadas obligaciones contraídas con las entidades financieras en las
que se tienen realizadas las imposiciones.
Activos financieros a valor razonable con cambios en patrimonio neto
Se corresponde con un fondo de inversión con una remuneración a cierre de 2025 del 2,10% (6,62%
a cierre de 2024).
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
43
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
La composición de este epígrafe al 31 de diciembre es la siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Deudores, empresas del grupo y asociadas (Nota 15.1)
16.708
14.313
Deudores varios
74
140
Personal
29
3
16.811
14.456
El valor razonable de estos activos financieros no difería significativamente de su valor contable.
En el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad no tiene registradas correcciones valorativas por deterioro por
importe significativo.
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
La composición de este epígrafe al 31 de diciembre es la siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Caja
1
1
Cuentas corrientes a la vista
5.965
7.552
5.966
7.553
Las cuentas corrientes devengan el tipo de interés de mercado para este tipo de cuentas. Existen
acuerdos con algunas entidades financieras para remunerar el saldo medio de las cuentas corrientes
a unos tipos que se sitúan en torno al tipo de interés de mercado. Estos acuerdos sobre el tipo de
interés aplicable a los saldos medios mantenidos en estas cuentas suele renovarse y comunicarse
mensualmente por cada entidad financiera, para ajustarlo a la evolución del tipo de interés de mercado.
El saldo denominado en moneda extranjera asciende a 3.758 miles de euros (1.981 miles de euros al
31 de diciembre de 2024). No hay restricciones a la disponibilidad de estos saldos.
8. PATRIMONIO NETO – FONDOS PROPIOS
8.1. Capital escriturado
El capital social, totalmente suscrito y desembolsado al 31 de diciembre de 2025 y 2024 de la Sociedad,
estaba representado por 57.094.013 acciones nominativas de 0,10 euros de valor nominal cada una.
Durante los ejercicios 2025 y 2024, no ha habido cambios en el capital social.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, los accionistas que poseían una participación superior al 5% del
capital social eran los siguientes:
(Miles de euros)
2025
2024
Ziskua Ber, S.L. (*)
52,38%
52,38%
Velora Investa, S.L. (anteriormente Corporación Cunext Industries, S.L.) (**)
20,21%
20,21%
Instituto Vasco de Finanzas (***)
6,40%
-
Basque Fondo de Capital Riesgo
-
6,40%
Dña. Carmen Ybarra Careaga (****)
5,64%
5,63%
Fundación BBK (*****)
3,16%
3,16%
(*) Sociedad no controlada por ninguna persona física o jurídica
(**) Participación mantenida a través de ECN Equipos Eléctricos, S.L. sociedad controlada por Velora
Investa, S.L. (anteriormente, Corporación Cunext Industries, S.L.). Velora Investa, S.L. no está
controlada por ninguna persona física o jurídica.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
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(***) Participación mantenida a través de Finkatze Kapitala Finkatuz, S.A., sociedad pública controlada
por el Instituto Vasco de Finanzas, organismo dependiente a su vez del Gobierno Vasco.
(****) Participación mantenida a través de Onchena, S.L. sociedad controlada por Dña. Carmen Ybarra
Careaga.
(*****) Fundación no controlada por ninguna persona física o jurídica.
Todas las acciones, salvo las propias, tienen los mismos derechos políticos y económicos. Las
acciones propias tienen suspendido el derecho de voto. Los derechos económicos, a excepción del
derecho a la asignación gratuita de nuevas acciones, se atribuyen proporcionalmente a las restantes
acciones, conforme al régimen establecido en el artículo 148 de la Ley de Sociedades de Capital. No
existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.
Desde el 11 de junio de 2021 hasta el 30 de enero de 2026 las acciones de la Sociedad Dominante
han estado admitidas a cotización en el segmento de negociación BME Growth de BME MTF Equity
(sistema multilateral de negociación). Desde el 2 de febrero de 2026, dichas acciones están admitidas
a cotización en las Bolsas de Valores españolas a través del SIBE, una vez excluidas previamente de
BME Growth.
El valor de cotización de la acción de la Sociedad, ascendía al 31 de diciembre de 2025 a 22,60 euros
(7,50 euros al 31 de diciembre de 2024).
8.2. Prima de emisión
La prima de emisión puede utilizarse para ampliar el capital social y no se establece restricción
específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
8.3. Reservas
El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen las reservas son los siguientes:
(Miles de euros)
Saldo
inicial
ajustado
Distribución
del resultado
del ejercicio
anterior
Distribución de
dividendos
Otros
Saldo final
Ejercicio 2025
Reserva legal
1.142
-
-
-
1.142
Reservas voluntarias
10.335
9.858
(9.449)
818
11.562
11.477
9.858
(9.449)
818
12.704
Ejercicio 2024
Reserva legal
1.142
-
-
-
1.142
Reservas voluntarias
9.267
6.886
(6.032)
214
10.335
10.409
6.886
(6.032)
214
11.477
Reservas voluntarias
Al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad presenta en su activo gastos de desarrollo que se encuentran
completamente amortizados (igual situación al cierre del ejercicio 2024). De acuerdo con la legislación
mercantil, está prohibida toda distribución de beneficios a menos que el importe de las reservas
disponibles sea, como mínimo, igual al importe de los gastos de desarrollo que figuran en el activo del
balance.
Reserva legal
La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 274 del Texto refundido de la Ley de
Sociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10% del beneficio del
ejercicio se destinará a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. Al
31 de diciembre de 2025 y 2024, la reserva legal se encuentra íntegramente dotada.
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De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la reserva legal, mientras no supere el límite del 20%
del capital social, no es distribuible a los accionistas y sólo podrá destinarse, en el caso de no tener
otras reservas disponibles, a la compensación de pérdidas.
Esta reserva podrá utilizarse igualmente para aumentar el capital social en la parte que exceda del
10% del capital ya aumentado.
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8.4. Acciones y participaciones en patrimonio propias
La Junta General Ordinaria de Accionistas de 2021, facultó al Consejo de Administración de la
Sociedad dominante para la adquisición derivativa de acciones propias para su tenencia en
autocartera. En el marco de dicha delegación, el Consejo de Administración autorizó la celebración de
un contrato de liquidez de cuya firma se informó al mercado vía comunicación de Otra Información
Relevante a BME Growth, de fecha 7 de marzo de 2022. Asimismo, con motivo de la admisión a
cotización de las acciones de la Sociedad dominante en las Bolsas de Valores españolas (SIBE), se
ha renovado el contrato de liquidez, comunicando al mercado vía comunicación de Otra Información
Relevante de fecha 2 de febrero de 2026. Para la continuación del citado contrato se encuentran
depositadas en la cuenta de valores del Intermediario Financiero un total de 21.551 acciones
Durante el ejercicio 2025, se han registrado movimientos de compra-venta de acciones de autocartera
en el marco del contrato con el Proveedor de Liquidez. La diferencia entre el precio de coste y el precio
de venta, por importe de 803 miles de euros, ha sido registrada en “Reservas voluntarias” (214 miles
de euros en el ejercicio 2024).
El movimiento de las acciones propias es como sigue:
Miles de euros
Número de acciones
2025
2024
2025
2024
A 1 de enero
575
505
110.272
141.381
Adquisición de acciones propias
1.517
810
131.363
146.247
Enajenación de acciones propias
(1.398)
(740)
(187.962)
(177.356)
A 31 de diciembre
694
575
53.673
110.272
8.5. Dividendos distribuidos
Con fecha 14 de mayo de 2025, la Sociedad ha repartido un dividendo con cargo a resultados del
ejercicio 2024 por valor de 9.434 miles de euros, de acuerdo con lo aprobado por la Junta General de
Accionistas de 19 de marzo de 2025.
Asimismo, con fecha 10 de mayo de 2024, la Sociedad repartió un dividendo con cargo a resultados
del ejercicio 2023 por valor de 6.032 miles de euros, de acuerdo con lo aprobado por la Junta General
de Accionistas de 25 de abril de 2024.
9. RESULTADO DEL EJERCICIO
La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2025 a presentar a la Junta General de
Accionistas y la aprobada para el ejercicio 2024, es la siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Base de reparto
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias (beneficio)
26.146
9.858
26.146
9.858
Aplicación
A reservas voluntarias
3.502
409
A dividendo (*)
22.644
9.449
26.146
9.858
(*) El dividendo pagado finalmente en 2025 ha ascendido a 9.434 miles de euros, una vez descontada
la autocartera (Nota 8.4).
En virtud ciertos contratos de préstamo firmados por el Grupo (Nota 11.1) existe limitación para la
distribución de dividendos a los accionistas, al 25%, 30% o 50% del beneficio neto consolidado,
dependiendo del nivel de cumplimiento de la ratio Deuda Neta Financiera / EBITDA.
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10. PATRIMONIO NETO – AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
El detalle y los movimientos de los ajustes por cambios de valor son los siguientes:
(Miles de euros)
Saldo inicial
Variación de valor
Saldo final
Ejercicio 2025
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 11.2)
57
(105)
(48)
Activos financieros a valor razonable con cambios en patrimonio neto
17
-
17
Efecto impositivo
(17)
25
8
57
(80)
(23)
Ejercicio 2024
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 11.2)
1.032
(975)
57
Activos financieros a valor razonable con cambios en patrimonio neto
-
17
17
Efecto impositivo
(247)
230
(17)
785
(728)
57
La información de los instrumentos financieros derivados relacionados con estas operaciones de
cobertura se incluye en la Nota 11.2.
11. PASIVOS FINANCIEROS
El valor en libros de cada una de las categorías de pasivos financieros al 31 de diciembre es el
siguiente:
Deudas con
entidades de
crédito
Derivados y otros
Total
(Miles de euros)
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Pasivos financieros a largo plazo
Pasivos financieros a coste amortizado
Deudas a largo plazo
42.513
41.757
-
-
42.513
41.757
Otros pasivos financieros
-
-
12.792
21.558
12.792
21.558
Deudas empresas grupo y asociadas
-
-
8.935
9.605
8.935
9.605
Derivados
-
-
6
375
6
375
42.513
41.757
21.733
31.538
64.246
73.295
Pasivos financieros a corto plazo
Pasivos financieros a coste amortizado o coste
Obligaciones y otros valores negociables
-
-
14.500
15.000
14.500
15.000
Deudas a corto plazo
21.927
17.568
-
-
21.927
17.568
Otros pasivos financieros
-
-
9.342
8.803
9.342
8.803
Deudas empresas grupo y asociadas
-
-
143
383
143
383
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (sin
Administraciones Públicas)
-
-
8.691
5.608
8.691
5.608
Derivados
-
-
40
-
40
-
21.927
17.568
32.716
29.794
54.643
47.362
64.440
59.325
54.449
61.332
118.889
120.657
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11.1. Deudas con entidades de crédito
El detalle de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
A largo plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito
42.513
41.757
42.513
41.757
A corto plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito
21.694
17.299
Intereses devengados pendientes de pago
233
269
21.927
17.568
64.440
59.325
Préstamos y créditos de entidades de crédito
La Sociedad suscribió un préstamo sindicado en el ejercicio 2015, que fue novado en diciembre del
2017, enero 2021 y septiembre de 2022. El importe dispuesto del préstamo sindicado asciende a 4.876
miles de euros (4.828 miles de euros a coste amortizado) al 31 de diciembre de 2025 (9.751 miles de
euros en 2024, 9.594 miles de euros a coste amortizado a 31 de diciembre de 2024), cuyo vencimiento
es en el corto plazo (4.876 miles de euros en 2024). Varias sociedades del Grupo figuran como
garantes de este préstamo.
El tipo de interés que se aplica es el Euribor más el margen que corresponda de acuerdo al nivel de
cumplimiento de determinadas ratios financieros y de sostenibilidad. La Sociedad contrató un Cap a
un nivel de strike del 0% para cubrir las variaciones del Euribor sobre la mitad del nominal pendiente
de amortizarse (Nota 11.2).
La Sociedad debe cumplir en todo momento durante la vida del contrato de crédito con una serie de
ratios calculadas sobre la base de las cuentas anuales consolidadas del Grupo. El incumplimiento de
las mismas supondría un supuesto de vencimiento anticipado del contrato. Los Administradores de la
Sociedad consideran que esas ratios se han cumplido en el ejercicio 2025 y 2024.
Asimismo, durante el período 2020-2024 se suscribieron préstamos adicionales, dotando al grupo de
estabilidad financiera para afrontar todos sus compromisos, destacando préstamos bilaterales con
entidades financieras avalados por el Instituto de Crédito Oficial.
En el ejercicio de 2025 el Grupo ha contratado tres préstamos bilaterales con tres entidades financieras
por un total de 25.000 miles de euros con vencimientos en 2030 y 2031.
La totalidad de préstamos dispuestos, bancarios y no bancarios, tienen un vencimiento último entre
2026 y 2031 y un tipo de interés medio del 3,42% a 31 de diciembre de 2025 (3,72% a 31 de diciembre
de 2024).
Toda esta deuda contratada no está sujeta a covenants financieros vinculados al cumplimiento de
ratios.
La mayor parte de esta deuda contratada incluye objetivos de ESG bajo el cumplimiento de ciertos
KPIs que persiguen que el consumo de energía eléctrica proceda de fuentes renovables, así como la
reutilización de los residuos generados en el proceso productivo. El cumplimiento de estos objetivos
supondría una reducción poco significativa del spread de tipo de interés (entre 1 y 10 puntos básicos).
Su incumplimiento no sería un supuesto de vencimiento anticipado del contrato.
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El desglose por vencimientos de la parte debida a largo plazo al 31 de diciembre es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Año 2026
-
17.122
Año 2027
16.042
11.417
Año 2028
13.709
9.166
Año 2029
8.763
4.052
Año 2030
3.547
-
Más de cinco años
452
-
42.513
41.757
Líneas de crédito
Al cierre del ejercicio la Sociedad mantenía líneas de crédito no dispuestas por importe de 6.500 miles
de euros (6.500 miles de euros al cierre del ejercicio 2024). Estas líneas devengan tipos de interés de
mercado.
11.2. Derivados y otros
El detalle de los pasivos financieros clasificados en esta categoría al 31 de diciembre es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
A largo plazo
Deudas con empresas del grupo y asociadas (Nota 15.1)
8.935
9.605
Derivados
6
375
Otros pasivos financieros – Préstamos
12.792
21.558
21.733
31.538
A corto plazo
Obligaciones y otros valores negociables
14.500
15.000
Deudas con empresas del grupo y asociadas (Nota 15.1)
143
383
Derivados
40
-
Otros pasivos financieros
9.342
8.803
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (excepto Administraciones Públicas)
8.691
5.608
32.716
29.794
54.449
61.332
Derivados
El detalle de los derivados al 31 de diciembre es el siguiente:
Nocional
Valor
razonable
(Miles de euros)
2025
2024
2025
2024
Coberturas de tipo de interés a tipo de interés variable (Coberturas de flujo de efectivo)
35.538
48.726
(46)
59
(46)
59
La Sociedad contrata, periódicamente, coberturas para cubrir el riesgo de variación en los tipos de
interés (Nota 11.1) y tipos de cambio. A 31 de diciembre de 2025 y 2024, las condiciones de los
instrumentos de cobertura y de los elementos cubiertos coincidían, por lo que la cobertura era eficaz.
El importe nocional de los contratos de derivados designados como de coberturas, no supone el riesgo
asumido por la Sociedad, ya que su posición neta se obtiene de la compensación y/o combinación de
dichos instrumentos.
En 2022 se llevó a cabo la contratación de varios instrumentos derivados para cubrir el riesgo de
variación del tipo de interés variable por (i) el importe correspondiente a las dos primeras disposiciones
realizadas del préstamo que mantiene la Sociedad dominante con el BEI por un nominal total de 15.000
miles de euros; (ii) el 50% del nominal pendiente de amortizarse del préstamo sindicado a la fecha de
contratación de derivado, esto es, 12.189 miles de euros, y (iii) los 16.000 miles de euros pendientes
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de amortizarse a partir de 2023 del préstamo que mantiene la Sociedad con el ICO. Al 31 de diciembre
de 2025, el importe de los nocionales asciende a 7.500 miles de euros, 2.438 miles de euros y 4.000
miles de euros, respectivamente (el importe de los nocionales ascendía a 10.000 miles de euros, 4.876
miles de euros y 8.000 miles de euros, respectivamente al 31 de diciembre de 2024).
La estructura contratada ha sido un IRS para las dos primeras disposiciones del BEI y para el préstamo
con el ICO, mientras que la opción seleccionada para el préstamo sindicado ha sido un CAP con un
nivel de strike del 0%.
En 2024 se contrataron varios IRS para cubrir el riesgo de variación del tipo de interés variable por (i)
el importe pendiente de amortizarse de los dos préstamos contratados con Cofides que tienen a la
Sociedad como prestatario, esto es, un nominal inicial de 7.100 miles de euros en el momento de la
contratación; (ii) el importe pendiente de amortización del préstamo firmado con Caixabank en 2023
por un nominal de 9.375 miles de euros y, (iii) la totalidad del importe correspondiente al préstamo
contratado con BBVA en 2024 por un nominal de 10.000 miles de euros.
Al 31 de diciembre de 2025, el importe de los nocionales asciende a 5.975 miles de euros, 6.250 miles
de euros y 9.375 miles de euros, respectivamente (7.100 miles de euros, 8.750 miles de euros y 10.000
miles de euros, respectivamente al 31 de diciembre de 2024).
Las contrapartes de los derivados son bancos de reconocida solvencia.
Los valores razonables de estos instrumentos financieros, calculados en base al método de descuento
de flujos de efectivo, utilizando para ello las curvas de tipos de interés y los tipos de cambio futuros, se
reflejan en cuentas de activo y pasivo financiero al 31 de diciembre de la siguiente forma:
(Miles de euros)
2025
2024
Inversiones financieras a largo plazo – Derivados
-
-
Inversiones financieras a corto plazo – Derivados
-
434
Deudas a largo plazo – Derivados
(6)
(375)
Deudas a corto plazo – Derivados
(40)
-
(46)
59
Los ejercicios en los que se espera que los flujos de efectivo ocurran y afecten a la cuenta de pérdidas
y ganancias son los siguientes:
(Miles de euros)
2025
2024
Corto plazo
(40)
434
Largo plazo (vencimiento 2031)
(6)
(375)
(46)
59
Obligaciones y otros valores negociables
La Sociedad emitió el 29 de octubre de 2020 un programa de emisión de pagarés en el Mercado
Alternativo de Renta Fija (MARF) denominado “Programa de Pagarés Arteche 2020” con un límite
máximo de 50.000 miles de euros y vigencia de un año. Este programa fue renovado en octubre de
2024. El rango de tipos de interés a los que la Sociedad emitió pagarés durante el ejercicio 2025 ha
oscilado entre un 2,53% y un 3,40% (entre un 3,60% y un 5,00% en 2024), a un plazo de 6 meses
(entre 6 y 8 meses en 2024). El importe total de pagarés emitidos en el ejercicio 2025 ha ascendido a
29.200 miles de euros (29.000 miles de euros en el ejercicio 2024), de los cuales, a 31 de diciembre
de 2025 estaban pendientes de vencimiento pagarés por 14.500 miles de euros (15.000 miles de euros
en el ejercicio 2024), reflejados en el epígrafe “Obligaciones y otros valores negociables”.
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Otros pasivos financieros – Préstamos
Durante el ejercicio 2025 no se han producido variaciones significativas en Otros pasivos financieros,
adicionales a la amortización prevista en los calendarios, si bien el 7 de octubre de 2025 la Sociedad
firmó un nuevo acuerdo de financiación con el ICO por hasta 29.000 miles de euros que se encuentra
totalmente sin disponer a 31 de diciembre de 2025. Este crédito está destinado a financiar proyectos
de inversión en I+D+i, ciberseguridad y mejoras de su capacidad productiva en Europa en el periodo
2024 a 2027, actuando como financiación complementaria a la firmada con el BEI en diciembre de
2023 respecto al destino de los fondos. Esta financiación tiene un periodo de disponibilidad de dos
años y 8 de amortización desde su firma con hasta 2 años de carencia de principal.
El desglose por años de los vencimientos a largo plazo es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
2026
-
8.767
2027
4.767
4.767
2028
4.767
4.767
2029 y siguientes
3.258
3.257
12.792
21.558
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (excepto Administraciones Públicas)
La composición de este epígrafe al 31 de diciembre es la siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Proveedores
111
139
Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Nota 15.1)
4.023
3.304
Acreedores varios
1.708
1.108
Personal (remuneraciones pendientes de pago)
2.849
1.057
8.691
5.608
Información sobre periodo medio de pago a proveedores. Disposición adicional 3ª. “Deber de
información” de la Ley 15/2010, de 5 de julio
El detalle de la información requerida en relación con el periodo medio de pago a proveedores es el
siguiente:
2025
2024
(Días)
Periodo medio de pago a proveedores
41
50
Ratio de operaciones pagadas
43
49
Ratio de operaciones pendientes de pago
28
57
(Miles de euros)
Total pagos realizados
12.133
10.042
Total pagos pendientes
1.748
1.269
Importe total facturas pagadas
12.133
10.042
Volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la
normativa de morosidad
8.003
5.863
Porcentaje que representan los pagos inferiores a dicho máximo sobre el total de los pagos
realizados
66%
58%
(Número de facturas)
Número total de facturas pagadas
2.204
2.335
Facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad
1.643
1.722
Porcentaje sobre el total de facturas
75%
74%
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52
12. SITUACIÓN FISCAL
El detalle de los saldos relativos a activos y pasivos fiscales al 31 de diciembre es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Activos por impuesto diferido
2.779
2.280
Otros créditos con las Administraciones Públicas
IVA
340
286
Hacienda pública deudora por impuesto de sociedades
374
189
Subvenciones
2
2
3.495
2.757
Pasivos por impuesto diferido
(42)
(22)
Otras deudas con las Administraciones Públicas
IRPF y similares
(251)
(228)
Seguridad Social
(90)
(67)
(383)
(317)
La Sociedad tiene pendientes de inspección por las autoridades fiscales los 4 últimos ejercicios de los
principales impuestos que le son aplicables.
Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal
vigente, podrían surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, los
Administradores consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarán significativamente a
las cuentas anuales.
12.1. Cálculo del Impuesto sobre Sociedades
La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible (resultado
fiscal) del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:
Cuenta de pérdidas y ganancias
Ingresos y gastos directamente
imputados al patrimonio neto
(Miles de euros)
Aumentos
Disminuciones
Total
Aumentos
Disminuciones
Total
Ejercicio 2025
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
Operaciones continuadas
26.146
(83)
26.146
(83)
Impuesto sobre Sociedades
Operaciones continuadas
(5.032)
(26)
(5.032)
(26)
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes
de impuestos
21.114
(109)
Diferencias permanentes
513
(30.406)
(29.893)
-
Diferencias temporarias
Con origen en el ejercicio
1.884
-
1.884
109
-
109
Con origen en ejercicios anteriores
-
-
-
-
-
-
Eliminaciones Grupo fiscal
-
-
(1.500)
-
-
-
Base imponible individual aportada al grupo de
consolidación
(8.395)
-
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
53
Cuenta de pérdidas y ganancias
Ingresos y gastos directamente imputados al
patrimonio neto
(Miles de euros)
Aumentos
Disminuciones
Total
Disminuciones
Aumentos
Total
Ejercicio 2024
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
Operaciones continuadas
9.858
(730)
9.858
(730)
Impuesto sobre Sociedades
Operaciones continuadas
(2.606)
(231)
(2.606)
(231)
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio
antes de impuestos
7.252
(961)
Diferencias permanentes
334
(14.724)
(14.390)
-
-
-
Diferencias temporarias
Con origen en el ejercicio
-
(254)
(254)
961
-
961
Con origen en ejercicios anteriores
-
-
-
-
-
-
Base imponible individual aportada al grupo
de consolidación
(7.392)
-
Las disminuciones por diferencias permanentes de los ejercicios 2025 y 2024 se deben,
principalmente, a los ingresos por dividendos recibidos de las sociedades Arteche Instrument
Transformers, S.L., Arteche Smart Grid, S.L.U. e inversiones Zabalondo, S.L.
La base imponible individual aportada por la Sociedad es compensada por el grupo de consolidación
fiscal del que forma parte. En el ejercicio 2025 y 2024 el grupo ha generado una base imponible
positiva.
La conciliación entre el gasto / (ingreso) por impuesto sobre beneficios y el resultado de multiplicar los
tipos de gravámenes aplicables al total de ingresos y gastos reconocidos, diferenciando el saldo de la
cuenta de pérdidas y ganancias, es la siguiente:
2025
2024
(Miles de euros)
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Ingresos y
gastos
imputados
directamente
al patrimonio
neto
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Ingresos y
gastos
imputados
directamente
al patrimonio
neto
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos
21.114
(109)
7.252
(961)
Carga impositiva teórica (tipo impositivo 24%)
5.067
(26)
1.740
(231)
Gastos no deducibles / (Ingresos no computables)
(7.174)
-
(3.454)
-
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios
anteriores no activadas
(2.308)
-
(1.116)
-
Retenciones por impuestos en el extranjero
245
-
178
-
Regularización de ejercicios anteriores
389
-
46
-
Deducciones activadas / dadas de baja en el ejercicio no
activadas
(890)
-
-
-
Otros ajustes
(361)
-
-
-
Gasto / (ingreso) impositivo efectivo
(5.032)
(26)
(2.606)
(231)
El gasto / (ingreso) por impuesto sobre beneficios se desglosa como sigue:
2025
2024
(Miles de euros)
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Directamente
imputado al
patrimonio
neto
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Directamente
imputado al
patrimonio
neto
Impuesto corriente
(4.825)
-
(2.861)
-
Variación de impuestos diferidos
(452)
(26)
77
(231)
Retenciones por impuestos en el extranjero
245
-
178
-
(5.032)
(26)
(2.606)
(231)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
54
12.2. Activos y pasivos por impuestos diferidos
El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen los activos y pasivos por impuestos
diferidos son los siguientes:
Variaciones reflejadas en
(Miles de euros)
Saldo
inicial
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Patrimonio
neto
Saldo final
Ejercicio 2025
Activos por impuesto diferido
Diferencias temporarias
244
452
-
696
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 10)
-
-
47
47
Bases imponibles negativas
370
-
-
370
Deducciones fiscales
1.666
-
-
1.666
2.280
452
47
2.779
Pasivos por impuesto diferido
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 10)
(14)
-
(21)
(35)
Activos financieros a valor razonable con cambios en patrimonio neto
(4)
-
-
(4)
Subvenciones, donaciones y legados
(4)
-
1
(3)
(22)
-
(20)
(42)
2.258
452
27
2.737
Variaciones reflejadas en
(Miles de euros)
Saldo
inicial
Cuenta de
pérdidas y
ganancias
Patrimonio
neto
Saldo final
Ejercicio 2024
Activos por impuesto diferido
Diferencias temporarias
322
(78)
-
244
Bases imponibles negativas
370
-
-
370
Deducciones fiscales
1.665
1
-
1.666
2.357
(77)
-
2.280
Pasivos por impuesto diferido
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 10)
(248)
-
234
(14)
Activos financieros a valor razonable con cambios en patrimonio neto
-
-
(4)
(4)
Subvenciones, donaciones y legados
(5)
-
1
(4)
(253)
-
231
(22)
2.104
(77)
231
2.258
Al 31 de diciembre, la Sociedad tiene bases imponibles negativas pendientes de compensar,
incluyendo las generadas dentro del grupo fiscal, de las cuales, considerando las previsiones de
resultados futuros, se ha registrado el correspondiente activo por impuesto diferido por importe de 370
miles de euros. El detalle de las bases imponibles negativas pendientes de compensar es el siguiente:
(Miles de euros)
Ejercicio de generación
2025
2024
2014
-
2.937
2015
-
306
2016
976
5.758
2017
3.569
3.569
2018
7.761
7.761
2019
1.534
1.534
2020
46
46
2022
1.320
1.320
15.206
23.231
La Sociedad tiene deducciones pendientes de aplicar al 31 de diciembre de 2025 por importe de 5.396
miles de euros (5.061 miles de euros al 31 de diciembre de 2024), de las cuales tiene registrado el
correspondiente activo por impuesto diferido por importe de 1.666 miles de euros.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
55
El detalle de estas deducciones es el siguiente:
(Miles de euros)
Ejercicio de generación
2025
2024
2003
59
59
2004
19
19
2005
499
499
2006
108
108
2007
274
274
2008
182
182
2009
116
116
2010
65
184
2011
12
226
2012
31
301
2013
156
443
2014
676
676
2015
225
225
2016
351
351
2017
237
237
2018
116
116
2019
143
143
2020
142
142
2021
123
123
2022
208
208
2023
251
251
2024
124
178
2025 (*)
391
-
4.508
5.061
(*) En el año 2025 sólo se ha calculado la deducción por doble imposición internacional.
Los derechos por deducciones pendientes de aplicación tienen su origen, básicamente, con
deducciones por doble imposición internacional y deducciones por inversiones.
El Grupo fiscal al que pertenece la Sociedad ha realizado una estimación de los beneficios fiscales que
espera obtener en los próximos ejercicios de acuerdo con los presupuestos. También ha analizado el
periodo de reversión de las diferencias temporarias imponibles. En base a este análisis, la Sociedad
ha registrado los activos por impuesto diferido correspondientes a las bases imponibles negativas y
deducciones pendientes de aplicar y a las diferencias temporarias deducibles para las que considera
probable la generación de suficientes beneficios fiscales futuros.
13. INGRESOS Y GASTOS
13.1. Importe neto de la cifra de negocios
La práctica totalidad del importe neto de la cifra de negocios se realiza a empresas del grupo y
vinculadas, siendo la distribución por mercados geográficos la siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Segmentación por mercados geográficos
España
40.511
24.267
No nacionales
9.144
7.599
49.655
31.866
De acuerdo con la política contable que se indica en la Nota 3.14, el epígrafe “Importe neto de la cifra
de negocios” incluye los dividendos recibidos de las empresas del grupo, siempre y cuando procedan
inequívocamente de resultados generados con posterioridad a la fecha de adquisición, así como los
intereses por la financiación concedida a las mismas. En este sentido, en el ejercicio 2025 la Sociedad
ha registrado ingresos por dividendos de su filial Arteche Smart Grid, S.L.U. por importe de 14.614
miles de euros (11.734 miles de euros en el ejercicio 2024), 15.662 miles de euros de su filial Arteche
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
56
Instrument Transformers, S.L. (2.499 miles de euros en el ejercicio 2024) y 130 miles de euros de su
filial Inversiones Zabalondo, S.L. (491miles de euros en el ejercicio 2024).
Asimismo, se incluye en este epígrafe los intereses de créditos concedidos a empresas del grupo (Nota
15.1), siendo su desglose por zonas geográficas:
(Miles de euros)
2025
2024
Segmentación por mercados geográficos
España
2.429
2.889
No nacionales
281
602
2.710
3.491
13.2. Gastos de personal
El detalle de los gastos de personal es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Sueldos, salarios y asimilados
Sueldos y salarios
9.657
7.242
9.657
7.242
Cargas sociales
Seguridad social
1.135
934
1.135
934
10.792
8.176
El detalle de las personas empleadas por la Sociedad distribuidas por categorías profesionales y
género es el siguiente:
Número medio
Número de personas empleadas al
de personas
final del ejercicio
empleadas en
Hombres
Mujeres
Total
el ejercicio
Ejercicio 2025
Personal indirecto
25
23
48
44
25
23
48
44
Ejercicio 2024
Personal indirecto
22
20
42
42
22
20
42
42
No existen personas empleadas con una discapacidad igual o mayor al 33% en plantilla de la Sociedad
en 2025 y 2024.
Al 31 de diciembre de 2025 el Consejo de Administración está formado por 11 personas físicas, 8
hombres y 3 mujeres (9 personas físicas, 7 hombres y 2 mujeres en 2024). Al 31 de diciembre de 2025
las personas consideradas de Alta Dirección eran 9 hombres y 5 mujeres (9 hombres y 4 mujeres al
31 de diciembre de 2024).
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
57
13.3. Servicios exteriores
El detalle de los servicios exteriores es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Gastos de desarrollo
263
127
Arrendamientos
437
443
Reparaciones y conservación
1.441
1.002
Servicios profesionales independientes
8.694
6.911
Primas de seguros
371
404
Servicios bancarios
822
426
Publicidad, propaganda y relaciones públicas
240
281
Suministros
30
41
Otros servicios
1.225
865
13.523
10.500
13.4. Gastos financieros
El detalle de los gastos financieros es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Intereses por deudas con empresas del grupo (Nota 15.1)
428
870
Intereses por deudas con terceros
Préstamos y créditos con entidades de créditos
2.381
2.859
Otros gastos financieros - Préstamos
2.071
2.086
4.880
5.815
14. MONEDA EXTRANJERA
14.1. Saldos en moneda extranjera
Los importes de las partidas de activo y pasivo denominadas en moneda extranjera
(fundamentalmente, dólares americanos) al 31 de diciembre son los siguientes:
(Miles de euros)
2025
2024
Activos
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Empresas del grupo
3.741
2.913
Terceros
74
101
Créditos a empresas del grupo a corto plazo
640
2.510
Tesorería
3.758
1.955
8.213
7.479
Pasivos
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
357
239
357
239
14.2. Transacciones en moneda extranjera
El detalle de las transacciones realizadas en moneda extranjera (fundamentalmente dólares
americanos) es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Servicios prestados
5.651
4.782
Intereses de créditos concedidos
78
121
Intereses de créditos recibidos
-
(12)
Servicios exteriores
(447)
(338)
5.282
4.553
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
58
El importe de las diferencias de cambio reconocidas en la cuenta de pérdidas y ganancias es el
siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Pasivos financieros a coste amortizado
Por transacciones liquidadas a lo largo del ejercicio
334
(13)
Por transacciones pendientes de liquidar al cierre del ejercicio
188
(102)
522
(115)
15. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
Se consideran empresas del grupo a todas aquellas sociedades en las que se tiene control y se
presume cuando la Sociedad tiene participación mayoritaria, directa o indirectamente, en su capital
social. Se consideran empresas multigrupo si se tiene control conjunto mediante acuerdo estatutario o
contractual con uno o más socios. Tienen la consideración de empresas asociadas, aquellas
sociedades en las que se ejerce una influencia significativa, la cual se presume siempre que la
participación, directa o indirecta, sea superior al 20% e inferior al 50%.
Se consideran empresas vinculadas a las empresas asociadas, a los accionistas de la Sociedad o
sociedades participadas por éstos, sociedades participadas en las que se ejerce control y no han sido
integradas en las cuentas anuales consolidadas.
Adicionalmente, se considera partes vinculadas a los Administradores y a la Alta dirección.
Las partes vinculadas con las que la Sociedad ha realizado transacciones durante los ejercicios 2025
y 2024, así como la naturaleza de dicha vinculación, es la siguiente:
Naturaleza de la vinculación
Empresas del grupo (Nota 6.2)
Grupo
Accionista mayoritario (Ziskua Ber, S.L.)
Empresa vinculada
Lur Zabalondo, S.L.
Empresa vinculada
Administradores
Consejeros
Alta dirección
Directivos
Las sociedades dependientes del Grupo con domicilio fiscal en Bizkaia tributan en régimen especial
del grupo de entidades del Impuesto sobre el Valor Añadido con Ziskua Ber, S.L., cabecera de dicho
consolidado fiscal, en cumplimiento con el art. 163 quinquies de la Norma Foral 7/1994, del Impuesto
sobre el Valor Añadido.
Las transacciones realizadas con partes vinculadas corresponden básicamente a operaciones
comerciales y financieras.
Las prestaciones de servicios hacen referencia a ingresos por concepto de “canon de marca”, facturado
a las empresas del grupo por el uso de la marca ARTECHE en los productos fabricados. El importe
facturado se obtiene aplicando un porcentaje a las ventas de producción propia a terceros realizadas
por cada sociedad. Estas prestaciones están formalizadas en contratos firmados entre las distintas
empresas del grupo.
El resto de las prestaciones de servicios hacen referencia a la repercusión de los gastos de gestión y
prestación de servicios incurridos de forma centralizada, que se imputan a cada empresa del grupo en
base a su utilización.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
59
15.1. Entidades vinculadas
El detalle de los saldos mantenidos con entidades vinculadas es el siguiente:
(Miles de euros)
Empresas del grupo
Total
Ejercicio 2025
Créditos a largo plazo (Nota 7)
22.030
22.030
Deudores (Nota 7)
16.708
16.708
Créditos a corto plazo (Nota 7)
53.100
53.100
Deudas a largo plazo (Nota 11)
(8.935)
(8.935)
Deudas a corto plazo (Nota 11)
(143)
(143)
Acreedores (Nota 11)
(4.023)
(4.023)
Ejercicio 2024
Créditos a largo plazo (Nota 7)
16.908
16.908
Deudores (Nota 7)
14.313
14.313
Créditos a corto plazo (Nota 7)
56.307
56.307
Deudas a largo plazo (Nota 11)
(9.605)
(9.605)
Deudas a corto plazo (Nota 11)
(383)
(383)
Acreedores (Nota 11)
(3.304)
(3.304)
Las cuentas “Créditos a empresas del grupo” recogen el importe de los préstamos participativos y otros
préstamos concedidos a empresas del grupo, según el siguiente detalle:
2025
2024
(Miles de euros)
Largo Plazo
Corto Plazo
Intereses
Total
Total
Préstamos participativos:
Arteche Ventures, S.L.
163
-
-
163
163
Créditos:
Electrotécnica Arteche Smart Grid, S.L.
8.348
-
185
8.533
8.457
Arteche ACP do Brasil Ltda
-
492
-
492
-
Arteche Turnkey Solutions, S.A.
298
-
28
326
492
Esitas Elektrik Sanayi ve Ticaret Anonim
Sirketi
-
-
584
584
4.454
Arteche Instrument Transformers, S.L.
5.500
-
-
5.500
1.500
Grupo Fiscal por IS
7.721
-
-
7.721
2.897
22.030
492
797
23.319
17.963
Líneas de crédito a corto plazo e intereses:
Electrotécnica Arteche Hermanos, S.L.
-
-
-
-
-
Arteche North América, S.A. de C.V.
-
-
-
-
909
Arteche Smart Grid, S.L.U.
-
40.223
411
40.634
28.769
Arteche Turnkey Solutions, S.A.
-
-
-
330
Arteche Instrument Transformers, S.L.
-
8.976
832
9.808
16.445
Smart Digital Optics Pty., Limited
-
619
22
641
1.078
Electrotécnica Arteche Smart Grid, S.L.
-
-
-
-
6.505
Naire XXI, S.L.
-
-
-
-
-
Arteche ACP, S.A. de C.V.
-
-
720
720
1.206
PT Esitas Pacific
-
8
-
8
8
Arteche UK, Ltd.
-
-
-
-
2
-
49.826
1.985
51.811
55.252
Los préstamos participativos devengan un interés variable en función del cumplimiento del Beneficio
de Explotación Operativo sobre el total de ingresos operativos de cada año. El tipo de interés
devengado durante el ejercicio ha sido de un 0%, al igual que en el ejercicio 2024.
El tipo de interés devengado por los créditos en el ejercicio 2025 ha sido el correspondiente al
EURIBOR a tres meses promedio de cada trimestre natural del ejercicio 2025 al que se ha adicionado
un margen del 2,00% anual para créditos denominados en euros y el correspondiente al SOFR
promedio de cada trimestre natural al que se ha adicionado un margen del 2,00% anual para los
denominados en dólares americanos (mismo criterio que el utilizado para el cálculo del tipo de interés
aplicable en el ejercicio 2024).
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Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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60
El desglose por vencimientos de créditos a largo plazo es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
2026
-
16.908
2027
22.030
-
22.030
16.908
Las cuentas “Deudas con empresas del grupo” por importe de 9.078 miles de euros (9.988 miles de euros
al 31 de diciembre de 2024) recoge créditos que se desglosan como sigue:
2025
2024
(Miles de euros)
Largo Plazo
Corto Plazo
Intereses
Total
Total
Inversiones Zabalondo, S.L.
2.436
-
59
2.495
3.302
Electrotécnica Arteche Hermanos, S.L
-
11
11
22
93
Electrotécnica Arteche Smart Grid, S.L
-
-
-
-
31
Arteche ACP, S.A. de C.V.
-
-
62
62
63
Arteche North America, S.A. de C.V.
6.499
-
-
6.499
6.499
8.935
11
132
9.078
9.988
El contrato de crédito con la empresa del grupo Inversiones Zabalondo, S.L. por importe de 2.436 miles
de euros (3.106 miles de euros al 31 de diciembre de 2024), tenía vencimiento el 31 de diciembre de
2018. En 2021 la Sociedad firmó una prórroga posponiendo el vencimiento de dicho préstamo a 2023.
En 2022 se firmó una prórroga posponiendo el vencimiento hasta 2025. En 2025 se ha firmado una
prórroga posponiendo el vencimiento hasta 2028. El tipo de interés devengado en el ejercicio ha sido
de Euribor más in diferencial del 2% (6,0% tipo de interés en el ejercicio 2024).
El desglose por vencimientos a largo plazo es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
2026
-
9.605
2027
8.935
-
8.935
9.605
El detalle de las transacciones realizadas con entidades vinculadas es el siguiente:
(Miles de euros)
Empresas del
grupo
Empresas
vinculadas
Total
Ejercicio 2025
Servicios prestados
16.539
-
16.539
Ingresos financieros (Nota 13.1)
2.710
-
2.710
Dividendos
30.406
-
30.406
Servicios recibidos
(3.611)
-
(3.611)
Gastos financieros (Nota 13.4)
(428)
-
(428)
Ejercicio 2024
Servicios prestados
13.651
-
13.651
Ingresos financieros (Nota 13.1)
3.491
-
3.491
Dividendos
14.724
-
14.724
Servicios recibidos
(3.076)
-
(3.076)
Gastos financieros (Nota 13.4)
(870)
-
(870)
A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad tiene garantías aportadas a terceros con relación a la actividad
realizada por filiales de Lur Zabalondo, S.L. por importe de 4.812 miles de euros (5.311 miles de euros
a 31 de diciembre de 2024), si bien, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, Lur
Zabalondo, S.L. tiene aportada una contragarantía al Grupo Arteche por el 100% de los mencionados
importes.
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Memoria del ejercicio 2025
(Expresada en miles de euros)
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61
15.2. Consejo de Administración y Alta Dirección
a) Retribución a los miembros del Consejo de Administración y personal de Alta Dirección
El detalle de las remuneraciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración,
adicionalmente a las transacciones realizadas con el Accionista Mayoritario y consejero que se incluyen
en la Nota 15.1, y por el personal de la Alta Dirección de la Sociedad es el siguiente:
(Miles de euros)
2025
2024
Administradores
Sueldos
788
579
Dietas (*)
872
711
Alta dirección
Sueldos
3.116
2.899
4.776
4.189
(*) Excluyendo los importes correspondientes a servicios prestados por el accionista de control (Ziskua
Ber, S.L) relacionados con la consolidación del grupo fiscal del IVA del que Ziskua Ber, S.L. es sociedad
cabecera (76 y 71 miles de euros en 2025 y 2024, respectivamente).
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad no tenía obligaciones contraídas en materia de
pensiones ni de seguros de vida respecto a los miembros anteriores o actuales del Consejo de
Administración, ni con el personal de la Alta Dirección, ni había obligaciones asumidas por cuenta de
ellos a título de garantía.
La Sociedad ha satisfecho en el ejercicio 2025 primas del seguro de responsabilidad civil de los
administradores por daños ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio de su cargo por importe
de 28 miles de euros (29 miles de euros en 2024).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no ha concluido, ni modificado ni extinguido
anticipadamente ningún contrato entre la Sociedad mercantil y cualquiera de sus socios o
administradores ajeno al tráfico ordinario de la Sociedad, ni se realice en condiciones normales.
b) Incentivo a largo plazo al personal de Alta Dirección
A propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el Consejo de Administración de la
Sociedad dominante celebrado en febrero de 2024, aprobó un plan de incentivos a largo plazo
pagadero en efectivo para el período del Plan Estratégico 2024-2026, para los miembros de la Alta
Dirección y el Consejero Delegado.
El mencionado plan de incentivos depende de la consecución del valor generado en el Grupo en el
período establecido, medido éste en función de las variables económico-financieras definidas en el
Plan Estratégico. Al 31 de diciembre de 2025 el importe devengado asciende a 3.663 miles de euros
(1.560 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
c) Plan de remuneración extraordinaria por la salida al Mercado Continuo
En octubre de 2025, el Consejo de Administración ha aprobado un plan de remuneración extraordinaria
para la Alta Dirección y otros empleados, vinculado al proceso de salida de la Sociedad al Mercado
Principal.
El plan está condicionado a la eventual materialización de la operación, si bien existe un porcentaje
ligado únicamente al esfuerzo del equipo para la consecución del objetivo.
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62
La Sociedad ha registrado una provisión de 726 miles de euros al 31 de diciembre de 2025, cuya
provisión está registrada en el epígrafe “Otras cuentas a pagar - remuneraciones pendientes de pago”
en el pasivo del balance consolidado. El importe ya ha sido pagado a la fecha de formulación de estas
Cuentas Anuales Consolidadas.
d) Anticipos y créditos a los miembros del Consejo de Administración y personal de Alta Dirección
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existían anticipos ni créditos concedidos a los miembros del
Consejo de Administración. Asimismo, a 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen anticipos al
personal de la Alta Dirección ni saldos a cobrar.
e) Situaciones de conflictos de interés de los Administradores
En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad, durante el ejercicio los
Administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las
obligaciones previstas en el artículo 228 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital.
Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos vinculadas, se han abstenido de incurrir en los
supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de dicha ley, excepto en los casos en que
haya sido obtenida la correspondiente autorización.
16. GARANTÍAS Y PASIVOS CONTINGENTES
La Sociedad tiene emitidas cartas de apoyo financiero por importe de 35.779 miles de euros a 31 de
diciembre de 2025 (35.732 miles de euros al 31 de diciembre de 2024) en garantía de financiación
otorgada por entidades de crédito a otras sociedades del Grupo.
17. HONORARIOS DE AUDITORÍA
Los honorarios devengados durante el ejercicio por el auditor de cuentas de la Sociedad por los
servicios de auditoría de cuentas y por otros servicios de verificación ascienden a 133 y 132 miles de
euros, respectivamente (57 y 93 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
18. INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE
La actividad de la Sociedad no ejerce repercusión negativa significativa en el medio ambiente por lo
que no existen inversiones ni costes significativos afectos a este asunto.
Los Administradores estiman que no existen contingencias significativas relativas a la protección y
mejora del medio ambiente, no considerando necesario registrar provisión alguna en tal sentido.
19. HECHOS POSTERIORES
19.1. Admisión a negociación en el Mercado Principal español
Como se menciona en la Nota 1, desde el 2 de febrero de 2026 las acciones de la Sociedad dominante
están admitidas a negociación en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia a
través del Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE), una vez excluidas previamente de BME
Growth.
Con posterioridad al cierre del ejercicio, y hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas
anuales, no se han producido hechos posteriores que por su importancia tengan un efecto significativo
sobre las cuentas anuales del ejercicio 2025.
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63
Informe de Gestión
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A. y Sociedades dependientes
Informe de gestión correspondiente al ejercicio 2025
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1. Resumen del año
A nivel sectorial, en 2025 se ha consolidado un momento de gran crecimiento. La inversión mundial
en energías limpias alcanzó niveles sin precedentes, superando por primera vez los 2,3 billones de
dólares (BloombergNEF - Energy Transition Investment Trends 2025), lo que representa un crecimiento
del 8% respecto a 2024 y más del doble de la inversión realizada en 2020. La capacidad renovable
aumentó un 11% a nivel mundial en 2025, continuando una tendencia de crecimiento acelerado tras
incrementos del 22% en 2023 y del 66% en 2022, según Ember. La energía eólica registró su mejor
año histórico con 150 gigavatios (GW) de nueva capacidad instalada a nivel global, según el Consejo
Global de Energía Eólica (GWEC).
A nivel macroeconómico, la economía global ha mostrado una fortaleza mayor de la esperada dados
los altos niveles de incertidumbre, las tensiones comerciales y geopolíticas. Los efectos negativos de
las políticas proteccionistas se han reducido por unos aranceles efectivos más bajos de lo inicialmente
anunciado y los estímulos fiscales. La baja volatilidad financiera, favorecida por la política monetaria
expansiva de la Fed ha dado soporte a la actividad mundial, a pesar de la volatilidad de los mercados
de divisas.
Resultados y posición financiera
El resultado atribuido de 2025 mejora respecto del año anterior en un 93,4%, impulsado por el gran
aumento de inversión en redes y por el alto grado de cumplimiento del plan estratégico, pese a la
volatilidad y la incertidumbre en los mercados.
Millones de euros
2025
2024
Var %
Medida y Monitorización de Sistemas
368,8
315,0
+17,1%
Automatización de Redes de Transmisión y Distribución
86,1
79,9
+7,8%
Fiabilidad de Red
53,5
45,9
+16,5%
Total cifra de negocios
508,4
440,8
+15,3%
En Medida y Monitorización de Sistemas, la cifra de negocios (368,8 millones de euros) aumenta un
17,1% traccionado por los buenos niveles de inversión a nivel global en redes de Distribución,
Transmisión y conexiones HVDC.
En Automatización de redes de transmisión y distribución, la cifra de negocios alcanza los 86,1
millones de euros, un 7,8% con muy buen desempeño tanto del negocio de productos como del de
sistemas y soluciones.
En Fiabilidad de red (53,5 millones de euros), la cifra de negocios aumenta un 16,5%, impulsado por
las necesidades de conexión de generación renovable y activos industriales en USA, Canada, España,
países Nórdicos y Australia.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A. y Sociedades dependientes
Informe de gestión correspondiente al ejercicio 2025
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
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Millones de euros
2025
2024
Var %
Medida y Monitorización de Sistemas
55,6
35,1
+58,4%
Automatización de Redes de Transmisión y Distribución
20,7
17,7
+16,9%
Fiabilidad de Red
4,2
3,3
+27,3%
Total EBITDA
80,5
56,0
+43,6%
Resultado atribuido a la sociedad dominante
45,3
23,4
+93,4%
El EBITDA aumenta en todos los segmentos (un 43,6% en global) por el efecto volumen, los esfuerzos
en reducción de los precios de compra de materiales, en rediseño de equipos para abaratar su coste
y varias acciones de productividad. Todo ello a pesar de la negativa evolución de las divisas en las que
opera el Grupo.
El resultado financiero (-9,5 millones de euros) mejora un 1,1% por el efecto de una reducción del
volumen de deuda financiera neta, reducción de tipos y por colocaciones de tesorería, neteado por un
incremento muy significativo de las diferencias de cambio.
En suma, el resultado atribuible a la sociedad dominante, que refleja el resultado que corresponde
a los socios de Arteche, es de 45,3 millones de euros, un 93,4% superior al de 2024. Ese resultado
neto incluye un gasto por impuesto de sociedades de 7,8 millones de euros.
La deuda financiera neta alcanza 22,8 millones de euros, un 13% inferior a la de 2024, lo que supone
un apalancamiento de 0,28x sobre EBITDA. La elevada liquidez (89,2 millones de euros) y la baja
deuda evidencian una sólida posición financiera.
El flujo de caja de 2025 ha sido de 3,4 millones de euros, impactado por la adquisición de RTR
Energía, S.L. en 10,6 millones de euros. Las importantes inversiones (un 22,8% superiores), y el
dividendo pagado (un 57% superior) contribuyen a un flujo de caja libre de 25,8 millones de euros en
2025 (25,7 millones de euros en 2024), que supone un 32% del EBITDA.
La retribución a los accionistas durante 2025 asciende a un total de 0,79 euros brutos por acción, lo
que supone un incremento del 93,4% respecto a 2024.
Mejora el beneficio neto y la retribución a nuestros accionistas en un contexto de elevado volumen
de inversión en redes, pero elevada incertidumbre y volatilidad en los mercados.
✓ Crecimiento superior al Plan Estratégico. La contratación alcanza los 590 millones de euros
✓ El EBITDA consolida un camino de rentabilidad
✓ Fortaleza financiera y elevada liquidez
✓ Foco en resultado y retorno al accionista
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A. y Sociedades dependientes
Informe de gestión correspondiente al ejercicio 2025
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Sostenibilidad
El año 2025 ha sido muy importante de cara a la implementación de la estrategia de sostenibilidad
a largo plazo (2030) del Grupo. El avance se sustenta en un compromiso firme con la sostenibilidad,
la seguridad y el buen gobierno. El Grupo ha continuado avanzando en la reducción de emisiones,
en el uso eficiente de los recursos y en la creación de empleo cualificado, al tiempo que se han
reforzado los mecanismos que garantizan una gestión transparente y responsable.
El avance en la hoja de ruta es claro y así lo demuestran no sólo los datos, sino también las
calificaciones externas. Arteche ha actualizado la certificación CDP, que mide el compromiso en la
reducción de la huella de carbono, y sube de B a A-, situando al Grupo entre las empresas mejor
situadas en el sector. Se mantiene, además, la categoría plata en la certificación de Ecovadis,
subiendo en la puntuación global, alcanzando un 73 sobre 100 manteniendo la categoría de plata.
En lo referente al objetivo de cero emisiones netas en la cadena de valor para el año 2050 se han
dado pasos muy relevantes. Arteche está en proceso, además, de validar los objetivos internos con la
SBTi como objetivos basados en la ciencia.
Con respecto a los objetivos sociales el porcentaje de mujeres en equipos directivos ha
aumentado, alcanzando un 33%, frente al 30% de 2024, y cerca del 40% previsto para 2030.
Y para terminar con la gobernanza. Se incluyen aquí las buenas prácticas de gobierno corporativo.
La mejor evidencia que se puede aportar al respecto es la aprobación por parte de la CNMV de la
admisión de Arteche a cotizar en el mercado principal.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A. y Sociedades dependientes
Informe de gestión correspondiente al ejercicio 2025
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Principales magnitudes e indicadores
Indicadores financieros
(1) (2)
2025
2024
Var %
Desempeño de los negocios
(1)
2025
2024
Var %
Resultados
Medida y Monitorización de Sistemas
Margen directo
191,3
161,7
+18,6%
Cifra de negocios
368,8
315,0
+17,1%
% Margen directo
37,3%
35,6%
+170pb
% EBITDA
15,5%
11,1%
+440pb
EBITDA
80,5
56,0
+43,6%
Automatización de Redes de Trans. y Distrib.
% EBITDA
15,8%
12,7%
+310pb
Cifra de negocios
86,2
79,9
+7,8%
Resultado atribuido a la Sociedad dominante
45,3
23,4
+93,4%
% EBITDA
22,1%
22,1%
-
Beneficio por acción (en euros)
0,79
0,41
+38%
Fiabilidad de red
Caja y liquidez
Cifra de negocios
53,5
45,9
+16,5%
Flujo de caja
3,4
16,9
(79,8%)
% EBITDA
7,8%
7,1%
+70pb
Flujo de caja libre
25,8
25,7
+0,2%
Flujo de caja libre / EBITDA
32%
45%
(1.300pb)
Sostenibilidad
2025
2024
Var %
Capex
25,0
19,3
+29,6%
Medioambiente
Capital y deuda
Emisiones GEI alcance 1 y 2 (toneladas CO2 eq)
9.887
11.304
(22%)
Patrimonio neto
120,3
88,4
+36,2%
Consumo de energía renovable
72%
63%
+900pb
Deuda financiera neta
22,7
26,2
(13,1%)
Residuos reciclados
89%
69%
+2.000pb
Deuda financiera neta / EBITDA (x)
0,28
0,47
Incidentes medioambientales (nº)
-
-
-
Índice de apalancamiento (x)
0,19
0,30
Social
Pay-out
50%
50%
Mujeres en puestos de dirección (%)
33%
30%
+300pb
Mujeres en plantilla (%)
26%
26%
-
Indicadores bursátiles
2025
2024
Var %
Horas de Formación por persona (horas)
27,1
28,5
-1,4
Cotización al cierre (euros/acción)
22,6
7,5
+201%
Índice de frecuencia de accidentes
6,5
4,9
+1,6
Capitalización (cotización al cierre x nº acciones)
1.290
427
+201%
Gobierno Corporativo
(1) Donde corresponda, expresado en millones de euros
% Mujeres en el Consejo de Administración
27%
18%
+900pb
(2) Más información en Anexo II.
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Informe de gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025
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2. El Grupo Arteche
Propósito y valores
El propósito de Arteche es asegurar el acceso universal a una energía limpia, eficiente y de
calidad.
Para alcanzar el propósito del Grupo Arteche toda su estrategia y sus actuaciones deben inspirarse y
asentarse en los cuatro “valores” siguientes, que están profundamente arraigados en su identidad y se
han transmitido a lo largo de generaciones:
Modelo de negocio
El Grupo Arteche enmarca su actividad dentro del sector eléctrico, especializándose en la industria
de equipos, componentes y soluciones eléctricas. Dentro de este marco, el grupo tiene un
importante posicionamiento en el mercado de transformadores de medida y relés auxiliares,
especialmente dirigidos a mercados de alta exigencia y valor añadido. El sector eléctrico incluye toda
aquella actividad que está relacionada con la generación, transporte, distribución y comercialización
de la energía eléctrica hasta su consumo por el usuario final.
La interacción entre todos los operadores del sistema requiere estándares que permitan a los equipos
de una red eléctrica trabajar de manera coordinada. Para lograr una buena conexión entre las distintas
empresas u operadores, se necesitan dispositivos y componentes que faciliten esta interacción. El
Grupo Arteche actúa en estos puntos de interconexión, brindando funciones esenciales como:
(i) medir la cantidad y calidad de la electricidad
transportada, (ii) proteger el sistema ante fallos en
equipos que puedan poner en riesgo la red (por
ejemplo, protecciones y relés) y (iii) asegurar la calidad
del suministro y el buen funcionamiento de la red para
optimizar la eficiencia, entre otras tareas.
El avance de las fuentes de energía renovable, la
electrificación de la economía, la descentralización de
los centros de generación, el auge de la micro
generación y la digitalización de la red han contribuido
a incrementar la complejidad del sistema eléctrico.
Actualmente, la red permite flujos de energía
bidireccionales y se enfrenta a importantes retos
tecnológicos como la gestión del almacenamiento, la
estabilidad e inercia del sistema eléctrico o el desarrollo
de nuevas fuentes de generación como el hidrogeno,
por mencionar algunos. La imagen siguiente
representa la evolución del sistema eléctrico ante este
nuevo escenario, pasando de una red unidireccional a
una red multidireccional.
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Cadena de valor complementaria del mercado eléctrico y sus principales operadores
La oferta de productos de Grupo Arteche abarca todas las etapas de la cadena de valor dentro
del mercado de suministro eléctrico.
El negocio del Grupo a lo largo de la cadena de valor del sector eléctrico
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Debido a la naturaleza intrínseca del sector eléctrico, caracterizado por una elevada inversión en
activos a largo plazo y la fiabilidad como principal motor, es relevante señalar la presencia de dos
factores fundamentales en las operaciones dentro del mercado eléctrico:
• Las homologaciones de productos representan una de las principales barreras de acceso al
mercado de bienes de equipo eléctrico. Para que los componentes de un fabricante sean
considerados en los procesos de licitación previos a cualquier inversión en infraestructura
eléctrica, es requisito que los productos cuenten con la homologación del cliente final, que en su
mayoría son compañías eléctricas (utilities). En este contexto, el Grupo Arteche dispone de
homologaciones de productos en las principales compañías eléctricas (utilities) a nivel
internacional e invierte de manera continua en tecnología e innovación para mantener y obtener
dichas homologaciones.
• La calidad del servicio, la fiabilidad y la orientación al cliente, así como el historial
comprobado de resultados (track record), son factores igualmente fundamentales. La presencia
internacional del Grupo Arteche y sus relaciones comerciales duraderas con los principales
referentes del sector respaldan su posición en este aspecto.
Unidades de negocio
El Grupo Arteche desarrolla toda su gama de productos en tres segmentos de negocio:
Segmento
Descripción
Negocios
Medida y
monitorización de
sistemas
Medida y protección de los sistemas eléctricos de
potencia, cubriendo las funciones de captación de
señales de corriente y tensión de las líneas
eléctricas para llevarlas a valores medibles por
contadores y protecciones, equipos responsables de
la facturación de energía y protección de los activos
propios del sistema
• Transformadores de
medida de alta y media
tensión
• Equipos de medida digital
• Sensores (corriente y
tensión)
Automatización de
redes de
Transmisión y
Distribución
Sistemas de automatización de subestaciones de
redes de transporte y distribución, que proporcionan
protección, control, automatización, monitorización y
capacidades de comunicación como parte de una
solución integral de control y monitoreo de
subestaciones
• Relés auxiliares (industria
y ferrocarril)
• SAS (Sistemas de
automatización de
subestaciones y
distribución)
Fiabilidad de red
Productos y servicios que refuerzan la eficacia,
confiabilidad y estabilidad del sistema eléctrico. Los
índices de fiabilidad en un sistema eléctrico se
suelen utilizar para tomar decisiones de planificación
de la red a corto, mediano y largo plazo
• Calidad de energía
• Reconectadores
• Servicios de análisis,
consultoría e ingeniería
Dentro de este marco, el Grupo Arteche se encuentra en el top 2 de los líderes mundiales en el
mercado de transformadores de medida, y es el número 1 en el de relés auxiliares, manteniendo una
posición de liderazgo regional en el resto de los productos. Todos los productos de Arteche están
dirigidos a mercados de alta exigencia y valor añadido, como la generación renovable y el sector
ferroviario. Es por ello que la compañía invierte recurrentemente en I+D+i, con la intención de mejorar
la calidad y eficiencia de sus productos, innovar en el desarrollo de nuevas soluciones y, en definitiva,
ofrecer al cliente un valor añadido diferencial.
La base de clientes de Arteche está muy diversificada siendo las utilities (compañías eléctricas) su
principal cliente. Arteche cuenta con homologaciones en más de 1.500 utilities de todo el mundo,
siendo la obtención de estas homologaciones técnicas la principal barrera de entrada del negocio.
Adicionalmente, cuenta con la confianza de numerosos EPCs, OEMs y distribuidores. Los 5 primeros
clientes trabajan con el Grupo Arteche desde hace más de 30 años.
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Informe de gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025
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Presencia internacional
A nivel geográfico, Arteche presenta un negocio diversificado. La vocación internacional desde sus
inicios ha llevado al Grupo Arteche a posicionarse como una empresa multinacional, que no solo
presenta una generación de negocio diversificada internacionalmente, si no que productivamente
también mantiene presencia en diversos países.
% de contratación s/total
2025
2024
EMEA
42%
41%
NAM
33%
34%
LATAM
10%
11%
APAC
15%
14%
Respecto a su capacidad de producción y distribución, el Grupo Arteche se ha consolidado como una
empresa multinacional con sede en Bizkaia y presencia en cuatro continentes. Dispone de 12
instalaciones o centros productivos, localizados en España (4), México (2), Argentina (1), Brasil (1),
Turquía (1), China (1), Indonesia (1) y Australia (1), de los cuales 7 tienen unidades de I+D+i.
La estrategia industrial de Grupo Arteche combina dos modelos complementarios: (i) producción
centralizada, aplicada a productos compactos como los relés auxiliares, mediante plantas flexibles y
escalables con alcance global; y (ii) producción descentralizada, empleada principalmente para
transformadores de medida, que permite ajustarse a las necesidades y normativas locales, acortar
plazos de entrega y ofrecer un servicio postventa más cercano y eficiente.
El ámbito de actuación de Grupo Arteche se completa a través de 16 delegaciones comerciales y otras
empresas del Grupo a países tales como los Estados Unidos, Francia, Colombia, Reino Unido,
Emiratos Árabes Unidos, India, Chile, Canadá y Tailandia.
3. Entorno
Contexto macroeconómico
La economía global ha mostrado una mayor fortaleza de la esperada durante 2025 dados los altos
niveles de incertidumbre y las tensiones comerciales y geopolíticas. Los efectos negativos de las
políticas proteccionistas se han visto reducidos por unos aranceles efectivos más bajos de lo
inicialmente anunciado, los estímulos fiscales, y el fuerte aumento de la inversión en inteligencia
artificial, sobre todo en Estados Unidos.
En abril, el Gobierno estadounidense impuso nuevos aranceles a varios países, incluidos la Unión
Europea y China, estableciendo un arancel mínimo universal del 10% y tasas adicionales para los
socios con mayores superávits bilaterales. La reacción de los mercados fue adversa, pero se moderó
por las exenciones anunciadas y a la disposición de la mayoría de los países a negociar acuerdos
bilaterales. El nivel de proteccionismo sigue siendo el más elevado desde mediados del siglo XX,
aunque los impactos en la inflación son asimétricos.
Así, según el Fondo Monetario Internacional (WEO octubre 2025), el crecimiento económico mundial
se situó en torno al 3,2% para 2025 (tras el 3,3% en 2024). El proceso de desinflación ha continuado,
aunque de manera más gradual, con una inflación mundial proyectada en torno al 4,2% en 2025.
En cuanto a tipos de interés, el Banco Central Europeo inició en junio de 2024 un ciclo de recortes,
llevando su tasa de depósito cerca del 2,0% a mediados de 2025. La Reserva Federal, más prudente,
aplazó los recortes hasta septiembre, momento desde el cual, llevó los fondos federales hasta un rango
del 3,50-3,75%.
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Durante 2025, el dólar estadounidense se depreció significativamente frente al euro (-11,6%) debido
al clima de desconfianza hacia el dólar provocado por la política arancelaria estadounidense. Entre las
divisas emergentes, destacó la apreciación del peso mexicano (+2,0% frente al euro), por la
percepción de México como ganador relativo de la guerra comercial. La lira turca se vio fuertemente
penalizada en 2025 (-27,2%), reflejo de una elevada inflación que, sin embargo, se va reduciendo
progresivamente. El peso argentino se depreció significativamente (-37,4%), en un entorno todavía
marcado por ajustes macroeconómicos y elevada volatilidad, a pesar de los avances en el proceso de
estabilización económica. El yuan chino mostró fortaleza durante 2025, fortaleciéndose frente al dólar
estadounidense, con un aumento superior al 5%, su racha más larga desde 2020-2021.
Sin embargo, como veremos en la siguiente sección, el sector eléctrico ha sido uno de los más pujantes
gracias a las tendencias de electrificación en la industria.
Contexto sectorial
En 2025, la inversión mundial en energías limpias y electrificación ha alcanzado niveles sin
precedentes, superando por primera vez los 2,3 billones de dólares (BloombergNEF - Energy
Transition Investment Trends 2025), lo que representa un crecimiento del 8% respecto a 2024 y más
del doble de la inversión realizada en 2020. Asia Pacífico tuvo el mayor volumen de inversión en la
transición energética, concentrando alrededor del 47% del total mundial, con China liderando el
mercado con unos 800.000 millones USD, aunque con una caída en inversión en renovables por
primera vez desde 2013. Mientras la inversión en India aumentó aproximadamente un 15%, la Unión
Europea creció aproximadamente un 18% y Estados Unidos un 3,5% a pesar de los desafíos políticos
y regulatorios vigentes.
La capacidad renovable aumentó un 11% a nivel mundial en 2025, continuando una tendencia de
crecimiento acelerado tras incrementos del 22% en 2023 y del 66% en 2022, según Ember.
Actualmente, alrededor del 18% de la electricidad mundial proviene exclusivamente de paneles solares
y aerogeneradores, con un crecimiento interanual de dos puntos porcentuales.
La energía eólica registró su mejor año histórico con 150 gigavatios (GW) de nueva capacidad
instalada a nivel global, según el Consejo Global de Energía Eólica (GWEC). China se mantiene como
el líder indiscutible en la implementación de renovables, instalando 89 GW de capacidad eólica hasta
noviembre de 2025, y se encamina a superar los 100 GW anuales. Este país produce el 80% de las
células solares del mundo, el 70% de aerogeneradores y el 70% de baterías de litio, según destaca la
revista Science, que nombró a las energías renovables como el avance científico más importante de
2025, por su crecimiento acelerado y viabilidad económica.
En 2025, el panorama energético mundial está definido por un fuerte crecimiento en la demanda de
electricidad, impulsado por la digitalización (centros de datos), la inteligencia artificial (IA), la
electrificación del transporte (vehículos eléctricos) y las olas de calor. Las energías renovables están
aumentando rápidamente su participación en el mix de generación eléctrica. Ya en la primera mitad de
2025, las renovables ya generaban más electricidad que el carbón a nivel global.
En este contexto, Arteche espera que las compañías eléctricas continúen tanto en 2026 como
en los próximos años inmersas en un fuerte ciclo de inversión, traccionado tanto por el lado de
la generación como por el del consumo. Adicionalmente los retos operativos y técnicos que plantea
la transición energética, especialmente la variabilidad de los recursos renovables, abren nuevas
oportunidades basadas en innovación, tanto para optimizar la gestión de la red eléctrica como para
desarrollar nuevos modelos de negocio.
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4. Desempeño económico-financiero
Resultados del Grupo
El resultado atribuido de 2025 mejora respecto de los del año anterior en un 93,4%, pese a la
volatilidad y la incertidumbre en los mercados, impulsado por el gran aumento de inversión en redes.
En este contexto complejo, la cifra de negocios ha alcanzado los 508,4 millones de euros, un 15,3%
superior al 2024 y el resultado atribuido se ha elevado un 93,3% con respecto al año anterior hasta
alcanzar los 45,3 millones de euros, todo ello con la consecución de márgenes operativos saludables
incluso en el escenario de incertidumbre del mercado global demostrando la solidez del modelo de
negocio y el acierto de la estrategia operativa en marcha.
Todas las líneas de la cuenta de resultados revelan la buena marcha del negocio, salvo el resultado
financiero, que se ha visto directamente afectado por la evolución negativa de las divisas en las que
opera el Grupo. Así, el EBITDA se elevó un 43,6%, hasta situarse en 80,5 millones de euros, mientras
que el resultado de explotación ascendió un 45,2%, hasta los 64,4 millones de euros.
La deuda a 31 de diciembre de 2025 ascendió a 22,8 millones de euros, representando un
apalancamiento de 0,28x el EBITDA (frente a 0,47x del cierre de 2024).
Contratación
En el ejercicio 2025, el Grupo Arteche alcanzó una cifra de contratación de 590 millones de euros,
creciendo un +16% respecto al año anterior. Crecen todos los segmentos y geografías generando 81
millones de euros de cartera en el año (book – to – Bill 1,16x) hasta los 355 millones de euros de
cartera acumulada.
Contratación por segmentos
Lidera el crecimiento el segmento de Fiabilidad de red que representó en 2025 un 10% del total
contratación del Grupo creció un +26,2% impulsado por las necesidades de conexión de generación
renovable y activos industriales en USA, Canada, España, países Nórdicos y Australia.
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El segmento Medida y Monitorización que representó en 2025 un 75% del total contratación del
Grupo creció un +16,5% traccionado por los buenos niveles de inversión a nivel global en redes de
Distribución, Transmisión y conexiones HVDC. Impulsan el crecimiento USA, Canadá, México, España,
Reino Unido y Australia.
El segmento Automatización de redes que representó en 2025 un 15% del total contratación del
Grupo creció un +8,1% con muy buen desempeño tanto del negocio de productos como del de sistemas
y soluciones. Impulsan el crecimiento España, Oriente Medio, México, Brasil y Asia Pacífico.
Contratación por geografías
La zona de Asia-Pacífico lidera el crecimiento del Grupo con +25,5% alcanzando los 88,8 millones de
euros impulsado por el crecimiento de mercados del Sudeste Asiático y Australia principalmente en los
segmentos de Medida y Monitorización y Automatización de redes.
La región de EMEA, que representó en 2025 un 42% del total de la contratación del Grupo, alcanzó
los 244,8 millones de euros, creciendo así un 17,7% respecto al año anterior, impulsado por España,
Reino Unido, Francia, Alemania y Oriente Medio, con fuerte crecimiento en todos los segmentos de
negocio.
Norteamérica, que supuso un 33% del total de la contratación, alcanzó los 194,8 millones de euros,
creciendo un 11,2% respecto al ejercicio precedente, impulsado por Canada y Estados Unidos que
mantiene la primera posición en cifra de contratación para el Grupo Arteche con muy buen desempeño
de los tres segmentos de negocio.
Cifra de negocios
En el ejercicio 2025, el Grupo Arteche alcanzó una cifra de negocios de 508,4 millones de euros,
creciendo un +15,3% respecto al año anterior. El segmento de Fiabilidad de red y APAC afianzan el
crecimiento.
Destaca especialmente en el año el crecimiento del segmento más tradicional del Grupo, el de medida
y monitorización (72% del total de la cifra de negocios), ya que durante 2025 ha alcanzado los 368,8
millones de euros, un 17,1% más que el año anterior, situando así al Grupo Arteche en el top 2 de
fabricantes de transformadores de alta tensión a nivel mundial.
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La división de automatización de redes de transmisión y distribución (17% del total de la cifra de
negocios) creció un 7,8% hasta los 86,2 millones de euros impulsada tanto por el negocio de relés
como el de automatización de subestaciones.
Por último, el segmento de fiabilidad de la red (11% del total de la cifra de negocios), continuó
creciendo hasta alcanzar los 53,5 millones de euros.
Margen directo
El Margen directo crece un 18,3% alcanzando los 191,3 millones de euros. El % Margen directo pasa
de 35,6% al 37,3% en 2025 (+170pb), impulsado por el efecto volumen, una adecuada estrategia de
precios, un mejor mix de productos, los esfuerzos en reducción de los precios de compra de materiales,
en rediseño de equipos para abaratar su coste y varias acciones de productividad.
EBITDA
El EBITDA crece un 43,6% alcanzando los 80,5 millones de euros. El %EBITDA pasa de 12,7% al
15,8% en 2025 (+310pb) debido a una contención de los gastos de estructura, que se reducen 60pbs,
además de las medidas mencionadas en la evolución del Margen directo. Se superan claramente las
referencias estratégicas, confirmando la capacidad para convertir crecimiento en rentabilidad.
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Resultado atribuido a la sociedad dominante
El resultado atribuible a la sociedad dominante es de 45,3 millones de euros, un 93,4% superior al
de 2024. Ese resultado neto incluye un gasto por impuesto de sociedades de 7,8 millones de euros,
habiéndose pagado en 2025 un total de 14,8 millones de euros en impuestos, así como un resultado
de operaciones interrumpidas de -0,6 millones de euros. Este fuerte incremento no responde a
elementos extraordinarios, sino que es consecuencia directa de la expansión de márgenes y del buen
desempeño operativo del negocio.
Durante el primer semestre, la compañía ha distribuido un dividendo de 9,4 millones de euros
(€0,166 por acción) contra los resultados de 2024, equivalente a un pay-out del 50% de retribución
al accionista, cumpliendo con el compromiso del Plan Estratégico.
El resultado financiero (-9,5 millones de euros) mejora un 1,1% por el efecto de una reducción del
volumen de deuda financiera neta, reducción de tipos y por colocaciones de tesorería, neteado por un
incremento muy significativo de las diferencias de cambio, especialmente por la depreciación del dólar
estadounidense.
Posición financiera
La deuda financiera neta alcanza 22,8 millones de euros, un 13% inferior a la de 2024, lo que supone
un apalancamiento del 0,28x sobre EBITDA. La elevada liquidez (89,2 millones de euros) y la baja
deuda evidencian una sólida posición financiera, que aporta flexibilidad para seguir invirtiendo en
crecimiento, tanto orgánico como inorgánico, manteniendo un perfil de riesgo muy controlado.
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El flujo de caja de 2025 ha sido de 3,4 millones de euros, inferior en 13,5 millones de euros al de 2024,
impactado por la adquisición de RTR Energía, S.L. en 10,6 millones de euros. Las importantes
inversiones por valor de 25,3 millones de euros (un 22,8% superiores) y el dividendo pagado de 9,4
millones de euros (un 57% superior) contribuyen a un flujo de caja libre de 25,8 millones de euros en
2025 (25,7 millones de euros en 2024), que supone un 32% del EBITDA (frente al 45% de 2024).
Plan Estratégico 2024-2026
En marzo de 2024 se publicó un nuevo Plan Estratégico 2024-2026. Durante este periodo la
demanda del mercado eléctrico ha venido aumentando, ya que se trata de una fuente de energía
limpia, versátil y eficiente. La energía puede generarse a partir de una amplia gama de fuentes,
incluidas las fuentes renovables, lo que la convierte en una alternativa atractiva a los combustibles
fósiles tradicionales.
En este contexto, la creciente electrificación está transformando la industria eléctrica hacia una red
más compleja y sofisticada que necesita estar altamente sincronizada a través de la implementación
de equipos y elementos avanzados, donde Arteche está bien posicionado.
Los pilares básicos de este plan son:
• Mejorar la propuesta de valor: Mejorar y fortalecer las ventajas competitivas en el mercado,
mediante el desarrollo de soluciones y servicios de alto valor añadido en el portafolio de
productos.
• Expansión a nivel geográfico: Incrementar la presencia internacional, con el objetivo de crecer,
principalmente, en los mercados de Asia Pacifico y Estados Unidos.
• Nuevas líneas de negocio: Desarrollo de nuevas líneas de negocio para añadir al portafolio
actual (por ejemplo, tecnologías de gestión de activos o nuevos servicios).
• Nuevas tecnologías: Reforzar el compromiso en la innovación y desarrollo de nuevas
tecnologías que le permita mantenerse en la primera línea de valor en el mercado.
• Nuevas soluciones: Desarrollo de nuevas soluciones enfocadas en la transformación del sector
eléctrico, como la electrificación, digitalización, descarbonización, descentralización e
integración de energías renovables.
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Todo esto sin perder su enfoque histórico en la sostenibilidad, ya que esta está muy presente en todos
los productos y procesos de Arteche desde el inicio.
En la actualidad, el Grupo se encuentra preparando el nuevo plan estratégico 2027-2029. Dicho
plan se basará en el esperado cumplimiento exitoso de los objetivos del plan actual 2024-2026 que se
cierra este ejercicio. Por tanto, confiamos en mantenernos en la senda de un crecimiento sostenido
tanto por un entorno macroeconómico favorable como por una buena ejecución de los fundamentos
del negocio por parte de un equipo experimentado.
5. Creación de valor para el accionista
Admisión a negociación en el Mercado Principal español
Desde el 11 de junio de 2021 hasta el 30 de enero de 2026 las acciones de la Sociedad Dominante
han estado admitidas a cotización en el segmento de negociación BME Growth de BME MTF Equity.
Tras la correspondiente revisión de la documentación remitida por la Sociedad, la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (CNMV) ha verificado el cumplimiento de los requisitos necesarios para la
admisión a negociación de la totalidad de las acciones representativas del capital social de la Sociedad
en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia a través del Sistema de Interconexión
Bursátil Español (SIBE). Por tanto, desde el 2 de febrero de 2026, éstas han quedado admitidas a
negociación en las Bolsas de Valores españolas a través del SIBE, una vez excluidas previamente de
BME Growth.
Remuneración al accionista
La política de retribución a los accionistas aspira a ofrecer un dividendo atractivo, predecible y
sostenible en el tiempo. Esta política es compatible con la máxima prioridad asignada al mantenimiento
de un nivel de recursos propios que garantice las inversiones para el crecimiento futuro de la Compañía
y asegure la creación de valor.
La retribución total a los accionistas con cargo a los resultados del ejercicio 2024 se situó en 0,1655
euros por acción (dividendo complementario desembolsado el pasado de mayo de 2025), equivalente
a la distribución de un 50% del resultado neto del Grupo del ejercicio 2024.
Al respecto de los desembolsos previstos para el año 2026, el Consejo de Administración ha propuesto
un reparto de resultados que representa un pay-out del 50% del resultado neto del Grupo del ejercicio
2025, equivalente a un importe de 0,397 euros por acción.
Evolución bursátil
El capital social de la Sociedad dominante del Grupo está compuesto por 57.094.013 acciones de
0,10€ de valor nominal cada una, de una misma clase, y completamente desembolsado.
Respecto a la evolución de la cotización, a 31 de diciembre de 2025 la acción registró una apreciación
del +201% frente al cierre de 2024, terminando el año en 22,6€ por acción y superando así el
rendimiento de otros índices de referencia como el Ibex Small Cap (+29%).
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Evolución de la cotización de Arteche
Adquisición de acciones propias
Tal y como se indica en la Nota 14.5 de las cuentas anuales consolidadas, durante el ejercicio 2025 se
han registrado movimientos de compra-venta de acciones de autocartera en el marco del contrato con
el Proveedor de Liquidez (Kutxabank Investment). La diferencia entre el precio de coste y el precio de
venta, ha sido registrada en “Ganancias acumuladas”.
6. Inversiones
Las inversiones más relevantes que está acometiendo el Grupo Arteche se centran,
fundamentalmente, en la expansión de capacidad productiva, la creación de negocios conjuntos con
otros socios y en la intensificación de sus actividades en I+D+i.
Todas estas inversiones están siendo financiadas con la capacidad del Grupo de generación de flujo
de caja, así como con los diferentes préstamos con los que cuenta la Sociedad.
Inversiones relacionadas con la expansión de la capacidad productiva y otras
inversiones en inmovilizado material e intangible, fundamentalmente,
aplicaciones informáticas
El Grupo ha puesto en marcha proyectos de inversión para ampliación de su capacidad en sus
instalaciones de México, China y España (Bilbao), para hacer frente a la creciente demanda e
incremento del negocio en las regiones de NAM, APAC y EMEA. La estrategia de Arteche se focaliza
en aumentar la capacidad instalada en equipos de medida, instrumentación y soluciones de
digitalización de redes, lo que permitirá no solo atender de manera eficiente la demanda actual, sino
también capturar futuras oportunidades derivadas del fuerte incremento de la demanda en el sector
eléctrico, impulsada tanto por la transición energética como por los planes de electrificación y
digitalización de las redes. Se espera que estas inversiones de incremento de capacidad concluyan a
lo largo del ejercicio 2026.
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Adicionalmente, el 5 de noviembre de 2025 el Grupo inauguró en sus instalaciones de Tepeji del Río
(México) un nuevo laboratorio de impulso de alta tensión. Con esta inversión, que asciende a 7,4
millones de euros aproximadamente, Arteche asegura que sus instalaciones cuentan con
infraestructura y tecnología punta para atender bajo los más altos estándares internacionales a clientes
de los Estados Unidos de América, México y Canadá. Su principal objetivo es simular descargas y
sobrevoltajes para evaluar el desempeño de los equipos eléctricos en condiciones extremas
asegurando así su correcto funcionamiento antes de su puesta en servicio.
Asimismo, se están llevando a cabo diversas iniciativas de inversión orientadas a la digitalización de
procesos y sistemas internos, con el objetivo de optimizar la eficiencia operativa, reforzar la
trazabilidad de la información y avanzar en la modernización tecnológica del Grupo. Dentro de
estas inversiones, destacan las inversiones destinadas a la mejora de sistemas de control y supervisión
de la producción, a la mejora de la trazabilidad de materiales, productos y procesos, herramientas de
análisis de datos para el seguimiento de la eficiencia, calidad y mantenimiento, y similares, que todas
ellas permiten una gestión más avanzada de los centros productivos. Adicionalmente también se
incluyen inversiones en sistemas de gestión empresarial (CRM, herramientas de gestión documental,
workflow y similares), digitalización y automatización de procesos administrativos, financieros,
comerciales y de recursos humanos, implantación de herramientas colaborativas y de trabajo digital
que aumentan la productividad y la coordinación entre áreas, y modernización de infraestructuras
tecnológicas y aplicaciones de soporte a la actividad diaria, que todas ellas están orientadas a la
digitalización y mejora de los procesos administrativos, técnicos y de gestión.
Las altas de inmovilizado material a fecha de 31 de diciembre 2025 ha ascendido a 15 millones de
euros, mientras que las altas del inmovilizado intangible (excluido el I+D) ha ascendido a 2,9 millones
de euros.
Inversiones en I+D+i
Paralelamente, el Grupo mantiene un compromiso sostenido con la inversión en I+D+i, dirigida al
desarrollo de nuevas tecnologías que garanticen una mayor eficiencia energética y sostenibilidad de
sus productos y procesos. Este esfuerzo se traduce en la potenciación de líneas de investigación en
nuevos materiales, soluciones avanzadas de monitorización y control, y digitalización de activos
eléctricos. Asimismo, Arteche busca asegurar que su portafolio se mantenga en la frontera de la
innovación y que dé respuesta a los requerimientos técnicos y regulatorios más exigentes de sus
clientes.
Los proyectos más significativos de I+D+i en curso son los siguientes:
• Rediseño gama de transformadores ópticos ECO-X.
• Diseño CVT 245 kV para el mercado de los Estados Unidos de América.
• Eliminación de SF6 en VTs de media tensión.
• Diseño nuevas gamas de relés auxiliares de ferrocarril y energía.
• Diseño nuevas merging unit para medida óptica en HVDC.
• Nuevos reconectadores RCe de 15 y 27 kV.
Estas inversiones han supuesto unas altas de inmovilizado intangible a 31 de diciembre 2025 de 7,8
millones de euros.
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Otras inversiones y creación de negocios conjuntos:
Dentro de la estrategia de crecimiento inorgánico, el Grupo ha realizado las siguientes adquisiciones o
constitución de sociedades de negocios conjuntos, que han supuesto un desembolso monetario total
de 12.940 miles de euros en el ejercicio 2025:
• Adquisición del 100% de RTR Energía, S.L. el 17 junio de 2025. RTR Energía, S.L. es una
compañía española con más de 45 años de experiencia y presencia comercial en más de 70
países. Esta operación se enmarca dentro del Plan Estratégico, que apuesta por el crecimiento
inorgánico a través de la expansión en nuevas geografías, la incorporación de tecnologías
innovadoras y la apertura a nuevos segmentos de mercado. RTR Energía, S.L. está
especializada en el desarrollo y producción de componentes y soluciones para la calidad de la
energía, como condensadores, reactancias, baterías de condensadores de baja y media tensión
y filtros de armónicos, equipos fundamentales para reducir pérdidas energéticas, aumentar la
capacidad de la red y evitar sobrecargas. La integración de RTR Energía, S.L. refuerza la línea
de negocio de Fiabilidad de Red, aportando a Arteche una planta productiva de 10.000 m² en
Madrid y la incorporación de 73 profesionales.
• Constitución de Amets Power Electronics, S.L., una joint venture para el desarrollo y
comercialización de soluciones de electrónica de potencia.
• Constitución de de Arin Technologies, S.L, una joint venture con Elewit, S.A. (Grupo Redeia),
para el desarrollo de una plataforma multiservicios de virtualización de subestaciones, telecontrol
y gestión de activos.
7. Actividad en materia de I+D+i
El grupo Arteche mantiene la firme convicción de que la inversión en I+D+i es fundamental para
conseguir mejorar su posición competitiva en el mercado, incrementando cada año su gasto e inversión
en I+D.
La innovación es para Arteche una variable estratégica, un valor corporativo y, sobre todo, un
compromiso interno y con sus clientes.
Dentro de la definición de su nuevo plan estratégico 2024-2026 se desarrolló un manifiesto de
innovación que reflejaba su compromiso de cara a soportar las cuatro “D”s (descarbonización,
digitalización, descentralización y democratización) que vertebran la evolución actual de las redes
eléctricas hacia el concepto de las redes inteligentes “Smart grids”. Durante los años transcurridos en
el plan estratégico se han conseguido avances significativos en el desarrollo de los objetivos
fundamentales del plan:
1. Extender el portfolio de producto desarrollando soluciones de alto valor añadido que permitan el
crecimiento hacia nuevos segmentos de mercado y geografías.
2. Mejorar la competitividad de las soluciones aplicando tecnología a la productividad.
3. La sostenibilidad de producto desarrollando soluciones de menor huella de carbono e impacto
ambiental global trabajando en la durabilidad, reciclabilidad y el uso de materiales reciclados.
4. La velocidad a mercado, desarrollando con rapidez soluciones tecnológicamente innovadoras
que permitan alcanzar posiciones de liderazgo de mercado en nuevos productos y soluciones.
5. La servitización, generando nuevos modelos de negocio, asociando el concepto de la venta de
servicios a la de productos tecnológicos.
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Informe de gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025
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Las prioridades del grupo continúan orientadas a desarrollar soluciones tecnológicas que soporten el
desarrollo de redes de transporte y distribución de energía inteligentes que permitan integrar de forma
eficiente, fiable y sostenible las nuevas realidades asociadas a la transición energética (tecnologías
renovables, interconexiones eléctricas, vehículo eléctrico, almacenamiento de energía…) dentro de un
entorno cada vez más digital que requiere la necesidad de desarrollar y aplicar nuevas tecnologías
(ciberseguridad, IA, ecodiseño,…).
Proyectos I+D+i
Innovación Tecnológica y Productos
Arteche trabaja el desarrollo de nuevos productos y servicios desde la perspectiva de un doble
roadmap de I+D: (i) un roadmap que se denomina incremental en el que se busca la evolución y mejora
constante de productos y soluciones ya existentes o adyacentes al portfolio de productos y servicios
de Arteche y (ii) un roadmap de innovación en el que se buscan desarrollos disruptivos a través de la
introducción de nuevas tecnologías y soluciones innovadoras.
En 2025 se ha trabajado sobre un total de 69 proyectos de desarrollo de los que se han cerrado 32,
siguiendo todos ellos la metodología de diseño DNP que incorpora desde el inicio del proyecto los más
estrictos requerimientos de sostenibilidad y ciberseguridad en todos los proyectos. El criterio DNSH
(Do No Significant Harm) se aplica en el inicio de cada proyecto y es factor decisorio en la decisión de
proceder o no con el desarrollo de un nuevo proyecto en función de su impacto medioambiental.
Las principales cifras de I+D son las siguientes:
2025
2024
Var %
Horas I+D
218.000
200.000
+9%
Personas I+D
214
203
+5%
% de mujeres
20,4%
18,2%
+220pb
Arteche Centro de Tecnología
Dentro del Equipo de I+D+i se incluye Arteche Centro de Tecnología, unidad empresarial de I+D que
forma parte de la Red Vasca de Ciencia y Tecnología (RVCT), y que contribuye con recursos
especializados y medios técnicos a los proyectos estratégicos de I+D+i del grupo.
Ecosistema de Innovación
En 2025 el grupo Arteche ha continuado impulsando el desarrollo del ecosistema de innovación
Arteche con el que buscan multiplicar sus capacidades de desarrollo sumándoles las de clientes,
proveedores, centros tecnológicos y universidades.
El ecosistema Arteche se vertebra alrededor de cuatro iniciativas principales:
1. La adquisición de tecnología y el desarrollo de las capacidades de innovación internas del
grupo.
2. La diseminación de los resultados de la innovación de Arteche incluyendo la participación
en eventos nacionales e internacionales y la publicación de resultados.
3. El desarrollo de un ecosistema estable de colaboradores a través de la cooperación con
centros tecnológicos, universidades e innovación abierta con start-ups.
4. El establecimiento de un sistema de vigilancia tecnológica del entorno que permita a Arteche
tener conocimiento rápido y actualizado de la evolución del mercado, los competidores y la
tecnología.
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En 2025 han conseguido relevantes hitos en el desarrollo del ecosistema:
• El grupo Arteche ha cerrado un acuerdo marco de colaboración tecnológica por tres años con
Tecnalia, centro tecnológico perteneciente al Basque Research & Technology Alliance (BRTA).
• Hemos establecido nuevas iniciativas de negocio con base tecnológica en cooperación con el
grupo Mondragón y con Elewit (unidad de innovación del grupo Redeia) para el desarrollo
respectivamente de electrónica de potencia y software para la automatización de redes
inteligentes.
• Nos incorporamos como miembro de pleno derecho en el BAIC (Centro vasco de inteligencia
artificial) y en el Basque Ecodesign Center.
• El grupo ha establecido contactos en el ámbito tecnológico con más de 150 entidades de diferente
carácter (empresas, StartUp, universidades y centros tecnológicos, asociaciones,..) y
colaboraciones firmes con más de 50 agentes tanto nuevos como con los que teníamos relación
previa.
• El grupo Arteche ha activado oportunidades de captación de talento internacional con el programa
B Global Talent coordinado por la Universidad de Mondragon e integrado en sus equipos de
I+D alumnos becarios procedentes de las diferentes universidades en su área de influencia
• Formamos parte de BAT (B Acceleration Tower) y hemos analizado más de 70 StartUp con vistas
tanto a colaboración tecnológica como a inversión
• Hemos intervenido como ponentes en diferentes jornadas y foros técnicos de la mano de
asociaciones, universidades y clientes y publicado 10 papers en diferentes eventos y
publicaciones.
En definitiva, el Ecosistema de Innovación del grupo Arteche pretende reforzar las relaciones actuales
con los diferentes agentes con los que colaboramos en diferentes proyectos I+D+i e iniciativas
innovadoras; y, al tiempo, les va a permitir construir nuevas alianzas para poder sumar en nuevas
propuestas de I+D+i que requieran cooperación.
EN RED Y ABIERTA son las palabras que definen el modelo de innovación en el que el Grupo
Arteche cree.
Arteche Ventures
El grupo ha establecido Arteche Ventures como un mecanismo con un proceso, estructurado pero ágil,
para cooperar y eventualmente invertir en StartUps.
En 2025 hemos establecido varias nuevas cooperaciones que esperamos cristalicen en el cierre de
una nueva operación de inversión en 2026.
Sostenibilidad
A lo largo del 2025 han continuado el trabajo iniciado el año anterior dentro de los equipos de I+D,
soportando la integración de políticas y herramientas que se desarrolladas con el objetivo de garantizar
que ningún rediseño conlleve un aumento de impacto ambiental del producto. También hemos
avanzado en el posicionamiento de ARTECHE en el ámbito de la sostenibilidad de producto y hemos
apostado por la vigilancia y la prospectiva en un entorno extraordinariamente cambiante. A
continuación, algunos de sus avances más significativos:
• En 2025 se ha dedicado un 15% del presupuesto total de I+D a proyectos relacionados
con la mejora medio ambiental de producto. Destacando los proyectos relacionados con
el aislamiento sostenible, tanto de sustitución de aceites minerales por aceites
biodegradable como de eliminación de gas SF6.
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• Se ha conseguido la primera EPD certificada para la familia de CA de transformadores
de intensidad de alta tensión.
• Se han realizado evaluaciones de circularidad de las líneas de producto de
transformadores de alta tensión y relés auxiliares para los mercados de energía y
ferrocarril.
• Se ha presentado un paper, aceptado para la sesión de CIGRE global de 2026 sobre la
problemática de ensayo de transformadores de instrumentación con aislamiento en aceites
biodegradables
Proyectos destacables en 2025
• Transformadores digitales ECO-3 y ECO-5. Se han desarrollado nuevos
transformadores con aislamiento en aire para medida de intensidad en corriente continua.
• Familia UGP 145 con aislamiento en aire. Se han desarrollado modelos de
transformadores de servicios auxiliares UGP de 145 kV y potencias de 50 y 75 kVA
sustituyendo SF6 por aislamiento en aire adelantándonos dos años a los requerimientos
de la legislación europea de gases fluorados
• Se ha desarrollado toda la gama de transformadores de tensión de media tensión con
aislamiento sostenible hasta 24 kV
• Se han desarrollado tres nuevos modelos en la nueva gama de producto electrónico
Arteche CP, la protección de alimentador P51F, el módulo de control C52 y una nueva
versión de la protección de reenganchador P51 RC.
8. Evolución previsible del Grupo
Tendencias macroeconómicas
A las medidas proteccionistas en el ámbito comercial y de la inmigración, y a los retos estructurales
que afrontan Europa y China, se suman como factores negativos el aumento de las tensiones
geopolíticas (Latinoamérica, Oriente Próximo o el Ártico) y la incertidumbre sobre la independencia de
la Reserva Federal y su impacto sobre los mercados financieros. Como elemento positivo, sin embargo,
cabe mencionar el impulso de la inversión en inteligencia artificial y su efecto, a medio plazo, sobre la
productividad de las economías que promuevan su adopción.
Tendencias en el sector eléctrico a nivel global
Actualmente, la transición energética se encuentra impulsada por cuatro ejes relacionados entre sí:
electrificación, descarbonización, descentralización y digitalización. El Acuerdo de París de 2015 sigue
siendo el punto de referencia para muchas naciones y actores globales a la hora de establecer sus
objetivos en políticas energéticas a largo plazo hacia la descarbonización.
Por otro lado, se anticipa no solo una transformación significativa del sector, sino también un aumento
sostenido de la demanda global, con énfasis en la energía eléctrica. El avance de la movilidad
eléctrica, el crecimiento de los centros de datos (data centers) y la actualización de infraestructuras
eléctricas en mercados consolidados como Europa y los Estados Unidos, junto con la expansión de
mercados emergentes, tales como África, India y los países miembros de ASEAN (Asociación de
Naciones del Sudeste Asiático), intensificarán las necesidades de consumo energético a largo plazo.
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Como consecuencia de esta transición, se anticipa una mayor demanda de inversiones e
infraestructuras enfocadas en generación, redes de transporte y distribución; subestaciones
eléctricas, así como en redes inteligentes y automatizadas, todo ello impulsado por la evolución hacia
un nuevo modelo energético. Asimismo, el objetivo de conformar una red más eficiente, segura,
confiable y de alta calidad representa una oportunidad relevante para Arteche como proveedor de
equipos eléctricos, soluciones de automatización y especialista en la integración de parques
renovables a las redes eléctricas.
La siguiente tabla muestra gráficamente las tendencias generales y transformacionales del sector:
1. Incremento de la demanda de energía a nivel mundial (como parte de la electrificación):
según el informe “McKinsey’s Global Energy Perspective 2025”, la demanda de electricidad para
2050 podría duplicar el nivel de 2023, principalmente debido a la creciente adopción de vehículos
eléctricos de pasajeros y los centros de datos (data centers).
2. Modernización de la red de infraestructuras (como parte de la electrificación): Según el
informe de BloombergNEF (BNEF) “New Energy Outlook 2025”, en un escenario de neutralidad
en emisiones (net zero) para 2050 se necesitarían US$ 21.4 billones invertidos en redes
eléctricas a nivel mundial hasta 2050. De ese total, cerca de US$ 17.3 billones corresponden a
expansión de la red para nuevas capacidades (nueva infraestructura / crecimiento de demanda),
y US$ 4.1 billones a mantener, renovar o adaptar la red existente.
3. Descarbonización y transición hacia las energías renovables: Se proyecta que la energía
solar y eólica experimentarán un crecimiento significativo en las próximas dos décadas: se
espera que casi tripliquen su capacidad hacia 2030 y la incrementen más de nueve veces para
2050, en comparación con 2023 ("McKinsey’s Global Energy Perspective 2025"), duplicando la
participación de las energías renovables en la matriz energética mundial en los próximos 20
años.
4. Digitalización: Según el informe de BloombergNEF (BNEF) “New Energy Outlook 2025” estima
que la digitalización (automatización, control, monitoreo, etc.) representará 24 % del total de
inversión en redes hasta 2050. La IA impulsa la demanda de electricidad, aumenta la
automatización e integra soluciones inteligentes para mejorar la interacción entre los actores de
la cadena de suministro eléctrico.
5. Descentralización: la descentralización del sistema eléctrico tradicional representa una
transformación profunda del paradigma energético: de un modelo centralizado, rígido y
dependiente de grandes infraestructuras, a uno más flexible, resiliente, participativo, limpio y
distribuido. Según el informe “Decentralized Energy System Global Market Report 2025” El
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mercado global de sistemas de energía descentralizada se proyecta que crezca con una tasa
anual compuesta de crecimiento (CAGR) del 13.6% de 2024 a 2029.
Impacto en el Grupo Arteche
El sector del Grupo, el del suministro de soluciones para la generación, transmisión y distribución
de la energía eléctrica se encuentra en un momento dulce.
Las necesidades de reemplazo de equipos que han llegado al final de su ciclo de vida, los compromisos
en sostenibilidad para reducir la huella de carbono, y el incremento de complejidad de la red en este
momento de inversión ha anticipado que Arteche alcance sus objetivos estratégicos del plan 2024-
2026.
Está dinámica ha permitido al Grupo alcanzar cifras de crecimiento de doble digito en las
principales métricas de nuestro negocio: cifra de negocios, EBITDA y beneficio. Ello permite
incrementar el esfuerzo en I+D+i por encima del 3% de la cifra de ingresos, ya que los avances
tecnológicos disponibles permiten ir aumentando la funcionalidad de sus productos y soluciones.
En los próximos años la visión del Grupo Arteche es de que se va a mantener esta situación, lo que
les confiere un marco estable para ejecutar las inversiones planificadas para aumentar las
capacidades de producción, así como ir actualizando progresivamente su gama de producto. El Grupo
espera por tanto que sus resultados se mantengan sólidos, demostrando progresivamente que su
perfil de negocio y la forma en que servimos a sus clientes están hoy más consolidados que nunca.
Sin embargo, es necesario prestar atención a los riesgos potenciales macroeconómicos, comerciales
y regulatorios a los que se enfrenta el negocio.
En resumen, Arteche va a disfrutar de una coyuntura positiva, que, combinada con un plan
estratégico trabajado y con el compromiso de todos sus trabajadores, le va a permitir continuar con su
historia de éxito para culminar con su 80 aniversario en 2026.
9. Principales riesgos e incertidumbres
El Grupo Arteche está expuesto a diversos riesgos inherentes a las actividades que lleva a cabo y a
los distintos países y mercados en los que opera, que pueden impedirle la consecución de sus
objetivos.
Con el compromiso de abordar esta cuestión, el Consejo de Administración del Arteche establece los
mecanismos y principios básicos para un adecuado control y gestión de los riesgos mediante la Política
General de Control y Gestión de Riesgos. Con dicha política, en consonancia con su misión, visión y
valores, el Grupo se compromete a proporcionar mayor certidumbre y seguridad en:
• Alcanzar los objetivos estratégicos que determine el Grupo con una volatilidad controlada;
• Aportar el máximo nivel de garantías a los accionistas y defender los intereses de todos
sus grupos de interés;
• Proteger los resultados y la reputación del Grupo;
• Salvaguardar la estabilidad empresarial y la solidez financiera de forma sostenida en el
tiempo;
• Garantizar el cumplimiento de la normativa vigente.
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Para ello, la Política General de Control y Gestión de Riesgos se despliega mediante un Sistema
de Gestión de Riesgos para todo el Grupo. Dicho sistema es un conjunto de normas, procesos,
procedimientos, controles y sistemas de información, por el cual todos los riesgos están
adecuadamente gestionados mediante las siguientes etapas y actividades del sistema, que incluye:
1. Establecimiento del contexto de la gestión de riesgos
2. Identificación de los distintos tipos de riesgo en línea con los principales detallados en la
Política
3. Evaluación del riesgo
4. Medidas previstas para el tratamiento de los riesgos identificados
5. Seguimiento y reporte periódico de los riesgos
El Sistema de Gestión de Riesgos adoptado por el Grupo Arteche detallado previamente está alineado
con los estándares internacionales en cuanto al uso de una metodología efectiva para el análisis y
gestión integrada del riesgo y el Modelo de las Tres Líneas, sobre la asignación de responsabilidades
en el ámbito del control y gestión de riesgos. En 2024 el Grupo creó una nueva función de riesgos y
control interno dentro del área financiera, con reporte directo al Presidente del Consejo. En este
sentido, el Consejo de Administración es el máximo responsable de la Política General de Control y
Gestión de Riesgos, aprobando los procedimientos adecuados para su identificación, medición, gestión
y control. Igualmente, es el encargado de marcar unas líneas claras de autoridad y responsabilidad.
Por su parte, le corresponde a la Comisión de Auditoría la supervisión o evaluación independiente de
la eficacia del Sistema de Control y Gestión de Riesgos implantado y de los procedimientos diseñados
para su seguimiento. Para ello se apoyará en la Función de Riesgos incluida dentro del Departamento
Financiero y adicionalmente en la Función de Auditoría Interna.
Los riesgos más importantes que afronta el Grupo se pueden clasificar en las siguientes categorías:
• Riesgos estratégicos: derivados de la incertidumbre que representan las condiciones
macroeconómicas y geopolíticas, además de las características propias del sector y
mercados en los que opera el Grupo y las decisiones de planificación estratégica y
tecnológica adoptadas.
• Riesgos financieros: provenientes de la fluctuación de los mercados, relación contractual
con terceros y contrapartes relacionadas con la inversión en activos y pasivos financieros.
Los principales son:
o Riesgo de mercado: exposición de los resultados y el patrimonio del Grupo a
variaciones del tipo de cambio, el tipo de interés y precios de materias primas,
principalmente.
o Riesgo de crédito: insolvencia, concurso de acreedores o incumplimiento de
pago de obligaciones dinerarias por parte de las contrapartes a las que el Grupo
ha otorgado crédito neto y están pendientes de cobro.
o Riesgo de liquidez y endeudamiento: imposibilidad de realizar transacciones o
incumplimiento de obligaciones del Grupo por falta de fondos o acceso a los
mercados financieros, por disminución de la calidad crediticia (rating) u otras
causas. También es el riesgo de no poder obtener en un momento dado
adquirentes de un activo para su venta.
• Riesgos operacionales, medioambientales, sociales y técnicos: inherentes a todas las
actividades, productos, sistemas y procesos del Grupo que provocan impactos
económicos/reputacionales ocasionados por errores humanos/tecnológicos, estructura
organizativa inadecuada, procesos internos no robustos, intervención de agentes externos,
cambio climático, cadena de suministro, seguridad y salud de las personas.
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• Riesgos tecnológicos: relacionados con la seguridad de la información del Grupo, el
normal desarrollo de las comunicaciones diarias, soportadas por aplicaciones informáticas,
sistemas operativos, bases de datos, software…, así como, a todos los activos que
almacenan, procesan o transmiten datos.
• Riesgos de cumplimiento y regulatorios: derivados de la violación de la normativa
interna y externa aplicable al Grupo por parte de la Dirección o los empleados, incluidos
los relacionados con la fiabilidad de la información financiera y no financiera y los riesgos
fiscales.
• Riesgos de gobierno corporativo: derivados del incumplimiento del Sistema de Gobierno
Corporativo del Grupo, que regula el funcionamiento de los Órganos de Gobierno y su
relación con los grupos de interés, el compromiso con principios éticos, buenas prácticas
y la transparencia, articulándose en torno a la defensa del interés social y a la creación de
valor sostenible.
Debido a su alcance global en riesgos, el Sistema de Gestión de Riesgos está en constante
actualización para incorporar nuevos riesgos que puedan afectar al Grupo como consecuencia de
cambios en el entorno o revisiones de objetivos y estrategias, así como aquellas actualizaciones que
tienen como origen las lecciones aprendidas del seguimiento y control del sistema.
Con el fin de evitar duplicidades entre la información de riesgos contenida en la memoria de las cuentas
anuales consolidadas del Grupo Arteche y el informe de gestión, se referencia la información sobre los
principales riesgos e incertidumbres a los siguientes apartados de la memoria y del Estado de
Información No Financiera:
• Gestión del riesgo financiero: Nota 4
o Factores de riesgo financiero: Nota 4.1
o Riesgo de crédito
o Riesgo de mercado (tipo de interés, divisa, costes de energía y materias primas)
o Riesgo de liquidez
o Riesgo de endeudamiento y solvencia y gestión del capital
• Estimación del valor razonable: Nota 4.3
• Riesgo geopolítico
• Cambio climático: Nota 4.4
• Sostenibilidad: Estado de Información No Financiera 2025
10. Período medio de pago a proveedores
Durante el año 2025 el periodo medio de pago de la Sociedad se ha situado en 41 días, según se
indica en la nota 11.2 de la memoria adjunta.
11. Circunstancias importantes ocurridas tras el cierre del ejercicio
Admisión a negociación en el Mercado Principal español
Desde el 2 de febrero de 2026 las acciones de la Sociedad están admitidas a negociación en las Bolsas
de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia a través del Sistema de Interconexión Bursátil
Español (SIBE), una vez excluidas previamente de BME Growth.
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Con posterioridad al cierre del ejercicio, y hasta la fecha de formulación del presente Informe de
gestión, no se han producido hechos posteriores adicionales que por su importancia tengan un efecto
significativo.
12. Estado de Información No Financiera – Información de Sostenibilidad
De conformidad con la Ley 11/2018 por la que se modifica el Código de Comercio, el Texto Refundido
de la Ley de Sociedades de Capital y la Ley de Auditoría de Cuentas, en materia de información no
financiera y diversidad, se incluye como anexo en el Informe de Gestión Consolidado, el Estado de
Información No Financiera Consolidado e Información sobre Sostenibilidad correspondiente al
ejercicio 2025.
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ANEXO: MEDIDAS ALTERNATIVAS DE RENDIMIENTO (MAR) – GRUPO ARTECHE
#
MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
1
Contratación
€m
MAR utilizada por
la Dirección que
permite valorar el
nivel de
rendimiento
comercial del
período
Definición: Arteche identifica el indicador Contratación como los pedidos considerados en firme durante
el período, así como las modificaciones en los pedidos aceptados pendientes de entregar. Se obtiene de
restar la cartera de pedidos en firme del período anterior a la del período actual, así como de sumar la
cifra de negocios (pedidos ya facturados en el período).
Nota/ref
2025
2024
+ Cartera de pedidos en firme final del período
11
354.969
279.758
- Cartera de pedidos en firme inicio del período
11
(279.758)
(227.479)
+/- Variación de pedidos recibidos pendientes de
planificar
-
6.431
15.485
+ Importe neto de la cifra de negocios
22.3
508.426
440.836
Contratación
590.068
508.600
Contratación por distribución geográfica y línea de negocio:
2025
2024
EMEA
244.762
208.030
NAM
194.794
175.130
LATAM
61.713
54.680
APAC
88.799
70.760
Contratación
590.068
508.600
Medida y Monitorización de Sistemas
442.528
379.750
Automatización de Redes de Transmisión y Distribución
89.947
83.200
Fiabilidad de Red
57.593
45.650
Contratación
590.068
508.600
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#
MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
2
Cartera de
Pedidos en
Firme
Miles €
MAR utilizada por
la Dirección que
permite valorar el
nivel de
producción y
facturación futura.
Definición: Arteche identifica el indicador de Cartera de Pedidos en Firme como el volumen de pedidos
en firme que serán objeto de reconocimiento futuro en el epígrafe “Importe neto de la cifra de negocios”
de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Un pedido es considerado en firme, sólo cuando
genera obligaciones entre el Grupo ARTECHE y el cliente, momento que se considera que se produce en
la firma del contrato entre las partes, considerando como importe el precio establecido en el contrato con
el cliente y minoradas por la estimación de penalidades contractuales, ajustes, cancelaciones y
resoluciones anticipadas derivados de factores ajenos, tales como variaciones de alcance, retrasos
injustificados, incumplimientos contractuales o insolvencias de contrapartes
3
Book to Bill
X veces
MAR cuya
evolución da una
indicación del
volumen del
“Importe neto de la
cifra de negocios” a
futuro
Definición: Arteche identifica el indicador Book-to-bill como el ratio resultante de dividir la
“Contratación" del ejercicio por el “Importe neto de la cifra de negocios” de la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada para el periodo.
Nota/re
f
31/12/2025
31/12/2024
Contratación
MAR 1
590.068
508.600
Importe neto de la cifra de negocios
22.3
508.426
440.836
Book-to-bill
1,16x
1,15x
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#
MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
4
Margen directo
Miles €
MAR de
rentabilidad
operativa utilizada
para evaluar la
generación de
resultados a precio
de venta sin
considerar aquellos
gastos que no son
directamente
atribuibles a los
segmentos
operativos.
Definición: Arteche identifica el indicador Margen Directo como la diferencia entre los ingresos a precio
de venta y los costes directos imputables a la producción y facturación de los productos entregados o
servicios prestados.
Nota/ref
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
22.3
508.426
440.836
+/- Variación de existencias a precio de venta
4.923
12.191
Ingresos a precio de venta (A)
513.349
453.027
Aprovisionamientos
23.1
253.891
226.583
+/- deterioro de mercaderías, materias primas
23.1
385
43.037
24.744
322.057
615
+ Gastos directos de personal
43.037
40.596
+ Otros gastos directos de explotación
24.744
24.113
Costes directos (B)
322.057
291.907
Margen directo (A – B)
191.292
161.743
5
% Margen
directo
%
MAR utilizada por
la Dirección para
evaluar la
rentabilidad
directamente
relacionada con la
producción en
términos relativos
con los ingresos a
precio de venta.
Definición: Arteche identifica el indicador % Margen Directo como el % que representa el Margen Directo
(o Margen Directo TAM, si es un período diferente del anual) sobre los ingresos a precio de venta.
Nota/ref
2025
2024
Margen directo (A)
MAR 4
191.292
161.345
Ingresos a precio de venta (B)
MAR 4
513.349
453.027
% Margen directo (A / B)
37,3%
35,6%
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
6
Cifra de negocio
inorgánica
%
MAR utilizada por
la Dirección que
permite valorar la
aportación de las
nuevas
adquisiciones en la
cifrade negocios.
Definición: Arteche identifica el indicador Cifra de Negocio Inorgánica como el % que representa la cifra
de negocios de la última adquisición del ejercicio sobre el total del ejercicio.
Nota/ref
2025
2024
Cifra de negocios inorgánica (*) (A)
2.5
6.134
-
Importe neto de la cifra de negocios (B)
22.3
508.426
440.836
% EBITDA (A / B)
1,3%
0%
(*) Cifra de negocios aportada por RTR Energía en 2025
7
EBITDA
Miles €
Utilizada por la
Dirección para
evaluar la
capacidad de
generación de flujo
de caja de
explotación de los
segmentos
operativos.
Definición: Arteche identifica el indicador EBITDA como el resultado bruto de explotación, sin considerar
amortizaciones y depreciaciones.
Nota/ref
2025
2024
Resultado de explotación
PyG
64.392
44.350
+ Amortización del inmovilizado
5,6,7 y 8
15.815
14.430
+ Deterioro de operaciones comerciales
12
816
503
+ Deterioro de mercaderías
23.1
(385)
(615)
+ Deterioro de producto curso y terminado
23.1
(1.185)
(2.618)
+ deterioro y pérdidas de inmovilizado
7
1.023
(20)
EBITDA
80.476
56.030
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
8
% EBITDA
%
MAR utilizada por
la Dirección para
evaluar la
rentabilidad
operativa en
términos relativos
con la cifra de
negocios.
Definición: Arteche identifica el indicador % EBITDA como el % que representa el EBITDA (o EBITDA TAM,
si es un período diferente del anual) sobre el Importe neto de la cifra de negocios.
Nota/ref
2025
2024
EBITDA (A)
MAR 7
80.476
56.030
Importe neto de la cifra de negocios (B)
22.3
508.426
440.836
% EBITDA (A / B)
15,8%
12,7%
9
Gastos de
estructura
%
MAR utilizada por
la Dirección para
monitorizar los
gastos fijos del
negocio.
Definición: Arteche identifica el indicador Gastos de Estructura como el % que representa el los gastos
de personal directo y los gastos de servicios exteriores indirectos sobre la cifra de negocios.
Nota/ref
2025
2024
Gastos de personal indirecto
75.548
70.894
+ Servicios exteriores de personal indirecto
37.537
29.722
Costes de estructura (A)
113.085
100.616
Importe neto de la cifra de negocios (B)
22.3
508.426
440.836
Gastos de estructura (A / B)
22,2%
22,8%
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
10
Deuda
Financiera Bruta
(DFB)
Miles €
MAR utilizada por
la Dirección que
permite evaluar el
nivel de
endeudamiento
bruto de los
activos.
Definición: Arteche identifica el indicador DFB como como la suma de todas las deudas financieras con
terceros corrientes y no corrientes, sin considerar los proveedores de inmovilizado.
Nota/ref
31/12/2025
31/12/2024
Deudas con entidades de crédito corrientes (A)
20.1
25.119
19.476
Deudas con entidades de crédito no corrientes (B)
20.1
44.581
44.312
Acreedores por arrendamiento financiero (C)
8
300
181
De los cuales: corrientes (C.A)
101
51
De los cuales: no corrientes (C.B)
199
130
+/- intereses y comisiones periodificadas (D.1)
(217)
(311)
Total Deudas con entidades de crédito (A + B + C + D.1)
69.783
63.658
Otros pasivos financieros corrientes (E)
20.3
16.306
16.176
Otros pasivos financieros no corrientes (F)
20.3
17.613
27.625
Obligaciones y otros valores negociables (G)
20.2
14.500
15.000
- Proveedores de inmovilizado (H)
20.3
(6.016)
(6.199)
+/- intereses y comisiones periodificadas (D.2)
(245)
-
Total Otros pasivos financieros (E + F + G + H + D.2)
42.158
52.602
Deuda Financiera Bruta (DFB) (Total deudas con entidades
de crédito + Total Otros pasivos financieros)
111.941
116.260
Deuda Financiera Bruta Corriente (A + C.A + D + E +G + H)
49.548
44.272
Deuda Financiera Bruta No Corriente (B + C.B + F)
62.393
71.988
Deuda Financiera Bruta (DFB)
111.941
116.260
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
11
Deuda
Financiera Neta
(DFN)
Miles €
MAR utilizada por
la Dirección que
permite evaluar el
nivel de
endeudamiento
neto de los activos.
Definición: Arteche identifica el indicador DFN como como la suma de todas las deudas financieras con
terceros corrientes y no corrientes (sin proveedores de inmovilizado), menos el saldo de medios líquidos y
de tesorería y equivalentes según figure en el balance consolidado a la fecha indicada.
Nota/ref
31/12/2025
31/12/2024
Deuda Financiera Bruta (A)
MAR 10
111.941
116.260
- Inversiones financieras corrientes (b.1)
9
(22.471)
(2.290)
- Créditos a empresas y fianzas (b.2)
9
1.161
189
Otros medios líquidos (B = b.1 + b.2)
(21.310)
(2.101)
- Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (C)
13
(67.876)
(87.984)
Activos líquidos (B + C)
(89.186)
(90.085)
Deuda Financiera Neta (DFN) (A + B + C)
22.755
26.175
12
DFN/EBITDA
X veces
MAR cuyo objetivo
es mostrar el grado
de apalancamiento
del Grupo, en base
a la capacidad de
repago de la DNF
del flujo operativo.
Definición: Arteche identifica el indicador DFN/EBITDA TAM como el % que representa la DFN sobre el
EBITDA (o EBITDA TAM, si es un período diferente del anual).
Nota/ref
31/12/2025
31/12/2024
Deuda Financiera Neta (DFN)
MAR 11
22.755
26.175
/ EBITDA
MAR 7
80.476
56.030
DFN / EBITDA
0,28x
0,47x
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#
MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
13
CAPEX
Miles €
MAR que indica las
inversiones
realizadas en el
ejercicio
Definición: Arteche identifica el indicador CAPEX como la suma de las altas de inmovilizado material e
intangible del período.
Nota/ref
2025
2024
Adiciones, bajas y traspasos de “Otro inmovilizado
intangible” (*)
6
9.945
8.673
+ Adiciones, bajas y traspasos “Inmovilizado material”
7
15.022
10.596
CAPEX
24.967
19.269
(*) Excluyendo bajas de elementos totalmente amortizados (6.124 miles de euros de inmovilizado
material y 765 miles de euros en intangible en 2025)
14
Tipo Medio
Ponderado
%
MAR utilizada por la
Dirección que
permite valorar
coste promedio de
la financiación.
Definición: Arteche identifica el indicador Tipo Medio Ponderado como el tipo de interés promedio
ponderado por el saldo vivo de cada uno de los préstamos y créditos vigentes contratados con entidades
financieras y organismos oficiales.
El cálculo no considera los pagarés emitidos en el MARF, los arrendamientos financieros y tampoco las
líneas de circulante, esto es, líneas de crédito, descuento de efectos y financiación de importaciones.
Nota/ref
2025
2024
Sumatorio del gasto financiero de cada préstamo y crédito
vigente contratado con entidades financieras y organismos
oficiales por el saldo vivo de cada uno de estos préstamos y
créditos vigentes
3.223
3.680
Sumatorio del saldo vivo de los préstamos y créditos
vigentes
94.374
98.929
Tipo Medio Ponderado
3,42%
3,72%
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
15
Fondo de
Maniobra
€m
MAR que mide la
capacidad del
Grupo para cubrir
sus obligaciones a
corto plazo.
Definición: Arteche identifica el indicador Fondo de Maniobra como la diferencia entre el activo corriente
y el pasivo corriente.
Nota/ref
31/12/2025
31/12/2024
Activo corriente operativo
Balance
190.882
160.498
Existencias
Balance
84.364
76.034
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Balance
106.518
84.464
Activo corriente no operativo
Balance
93.455
92.937
Activos financieros corrientes
Balance
24.590
3.701
Otros activos corrientes
Balance
989
1.252
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
Balance
67.876
87.984
Activo corriente (A)
284.337
253.435
Pasivo corriente operativo
Balance
(174.260)
(148.885)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
Balance
(174.260)
(148.885)
Pasivo corriente no operativo
Balance
(61.154)
(57.380)
Pasivos financieros corrientes
Balance
(60.498)
(56.955)
Provisiones corrientes
Balance
(656)
(425)
Pasivo corriente (B)
(235.414)
(206.265)
Fondo de Maniobra (A+B)
48.923
47.170
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
16
Pay-out
%
MAR utilizada por
la Dirección que
permite valorar el
nivel de retribución
al accionista sobre
los resultados
obtenidos
Definición: Arteche identifica el indicador Pay-out como el resultado de dividir el Dividendo distribuido
entre el resultado atribuible a la sociedad dominante.
Nota/ref
31/12/2025
31/12/2024
Dividendo propuesto
15
22.644
9.434
Resultado atribuible a la Sociedad dominante
18
45.287
18.898 (*)
Pay-out
50%
50%
(*) Resultado atribuible a la Sociedad dominante de acuerdo con las cuentas anuales consolidadas del 2024
formuladas por el Consejo de Administración, que fueron formuladas bajo el marco contable español
generalmente aceptado.
17
Flujo de caja
Miles €
MAR que indica la
generación de caja
del período
Definición: Arteche identifica el indicador Flujo de Caja como la variación de la DFN entre el periodo
anterior y el actual.
Nota/ref
2025
2024
- DNF cierre período
MAR 10
(22.755)
(26.175)
DNF cierre período anterior
MAR 10
26.175
43.107
Flujo de caja
3.420
16.932
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MAR
Unidad
Utilidad
Definición y cálculo
18
Flujo de caja
libre
Miles €
MAR que indica la
generación de caja
del período, sin
considerar
remuneración al
accionista y la
estrategia
inorgánica
Definición: Arteche identifica el indicador Flujo de Caja Libre como la variación de la DFN entre el periodo
anterior y el actual, excluyendo el efecto del pago de dividendos a los accionistas y las operaciones
inorgánicas.
Nota/re
f
2025
2024
Flujo de caja
MAR 17
3.420
16.932
+ Dividendos pagados en el período
14.4
9.434
6.032
+ adquisiciones inorgánicas
2.5 y 9.1
12.939
2.778
Flujo de caja libre
25.793
25.742
% s/ EBITDA
32%
45%
19
Índice de
apalancamiento
X Veces
MAR cuyo objetivo
es mostrar el grado
de apalancamiento
del Grupo, en base
a la capacidad del
patrimonio neto de
cubrir la deuda
Definición: Arteche identifica el indicador Índice de Apalancamiento como la proporción que supone la
DFN sobre el total del patrimonio neto.
Nota/re
f
31/12/2024
31/12/2024
Deuda Financiera Neta (DFN)
22.755
26.175
Patrimonio neto
Balance
120.341
88.372
Índice de apalancamiento
0,19x
0,30x
20
Recursos
inmediatamente
disponibles
€m
MAR que representa el volumen de financiación disponible y firmada con entidades financieras, pero no se encuentra
dispuesta a la fecha de análisis. En el corto plazo, líneas de crédito y descuento de efectos no dispuestas. En el largo plazo,
disponibilidades de tramos de préstamos no dispuestas.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
ARTECHE LANTEGI ELKARTEA, S.A.
Derio Bidea 28, 48100 :: Mungia :: Bizkaia :: España/Spain
T. (+34) 94 60 11 200 :: F. (+34) 94 67 40 018 www.arteche.com
El Consejo de Administración de la sociedad Arteche Lantegi Elkartea, S.A. a fecha 26 de
febrerode 2026, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 253 de la Ley de
Sociedades Capital y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las Cuentas
Anuales y el Informe de Gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025, los cuales
vienen constituidos por los documentos anexos que preceden a este escrito.
D. Lander Arteche Eguia
D. Alexander Artetxe Panera
D. José María Abril Pérez
D. Luis Aranaz Zuza
D. Guillermo Ulacia Arnáiz
D. Dámaso Quintana Pradera
D. Pablo Ramallo Taboada
Dña. Amaya del Villar Rodrigo
Dña. Eladia Pulido Arroyo
Dña. Cristina Fabre Chicano
D. Ignacio Arechabaleta Torrontegui