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Se invertirá más del 50% del patrimonio a través IIC de carácter financiero, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Como máximo se podrá invertir el 30% en IIC no armonizadas. La parte no invertida en IIC se invertirá en activos del mercado monetario y/o depósitos a corto plazo. Mínimo el 5% de la exposición total será en renta fija pública y/o privada (incluye depósitos). La renta fija no tendrá predeterminación de emisores, sector económico, zona geográfica, duración o rating (salvo los depósitos) mínimo de las emisiones (alta, media, baja o incluso si rating). El fondo podrá invertir hasta el 100% de la exposición en emisiones high yield (rating BB+ /Ba1 o inferior) y/o en renta fija de países emergentes. Las entidades con las que se contraten depósitos de manera directa o a través de IIC tendrán rating mínimo A-/A3 en el momento de la compra. Máximo el 95% de la exposición total será en renta variable, sin predeterminación por criterios de selección. Hasta un 30% de la exposición podrá invertirse en renta variable de países emergentes. La exposición a renta variable y/o renta fija de países emergentes y/o high yield, podrá alcanzar el 100%. La exposición a riesgo divisa estará entre el 0 y el 100%. El grado máximo de exposición a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Ibex35, Stoxx50, S&P500, Merril Lynch Euro Govt 1-3Y y Eonia. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.10 0.00 0.10 0.00 -0.28 -0.27 -0.28 -0.30 EUR 5137223.22 4253916.38 4466 3710 0.00 0.00 false 1 participación 569237300 485747483 140437147 55838431 110.8064 114.1883 108.7484 105.7516 0.33 0.33 0.00 0.00 0.33 0.33 03 0.02 0.02 01 -2.96 -2.96 0.33 0.96 0.26 5.00 -1.48 -1.48 2018-02-08 2018-02-08 0.98 0.98 2018-02-12 2018-02-12 01 8.09 8.09 2.79 4.26 4.14 3.67 15.73 15.73 14.17 11.95 13.76 12.88 0.53 0.53 0.17 1.09 0.39 0.59 Indice folleto 6.94 6.94 4.13 4.92 4.45 4.41 2.31 2.31 1.13 1.14 1.10 1.13 0.44 0.44 0.45 0.43 0.42 1.73 1.77 1.86 1.99 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAABVlUlEQVR42u29CZAUVdY9ToRBEBMT xsQXYUwYhl/rj/+0jJ/DzDCOyICj2IPbMIgoCDSriEDTIJsNos0qIIJsg6ItCM0qgowCaiubrA3D wLA2OwjNokBv1dX79v51X9XLfpmVWZVZlbWfE5FdVdmZWZUnX+a597777mvCAAAAAACIeTQBBQAA AAAAQQcAAAAAAIIOAAAAAEBMCvq0adNYkyZN+KuM2tpaNm7cOHb33XezO+64g29DCxDExfVwGI08 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Le informamos que este cambio de control no implica modificación alguna de las características de los Fondos, ni del resto de condiciones aplicables. A continuación, pasamos a detallarle la operación realizada. Cambio de control de SAM El pasado 16 de noviembre de 2016, BANCO SANTANDER, S.A. (SANTANDER) anunció un acuerdo de inversión alcanzado con SHERBROOKE ACQUISITION CORP SPC (SHERBROOKE), una sociedad cuyos accionistas últimos de control son entidades gestionadas y administradas por sociedades del GRUPO WARBURG PINCUS y del GRUPO GENERAL ATLANTIC. Como consecuencia de este acuerdo SAM SGIIC pasa a estar controlada íntegramente por GRUPO SANTANDER (100%). Estos son los pasos dados para alcanzar el acuerdo: ? Con fecha 20 de diciembre de 2017 se ha materializado este nuevo acuerdo de inversión entre SANTANDER y SHERBROOKE. ? Una vez obtenida la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se ha producido un cambio de control de SAM SGIIC pasando de estar controlada conjuntamente por el GRUPO SANTANDER (50%) y por SHERBROOKE ACQUISITION CORP. SPC (50%) a estar controlada íntegramente por GRUPO SANTANDER (100%). ¿Qué opciones se me plantean como partícipe de fondos ante este cambio? Si usted desea mantener su inversión, no necesita realizar ningún tipo de trámite. Adicionalmente, comentarle que el cambio de control anteriormente mencionado le otorga el derecho a reembolsar sus posiciones durante el plazo citado a continuación, sin comisión o gasto alguno, salvo las implicaciones fiscales que ello conlleve, o bien traspasarlas sin coste fiscal en caso de personas físicas, al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, al carecer todos los Fondos de comisión de reembolso durante el periodo que a continuación pasamos a detallarle. Las comisiones de reembolso o descuentos a favor del Fondo por reembolsos, en aquellos Fondos que los tengan establecidos, no se van a aplicar desde el 3 de enero de 2018 hasta el 12 de febrero de 2018, ambos inclusive. Información adicional relevante Conforme a la normativa legalmente aplicable a partir del 1 de enero de 2018, le comunicamos lo siguiente: -Respecto a los gastos actualmente previstos en los folletos/DFI, adicionalmente los fondos podrán soportar gastos derivados del servicio de análisis financiero sobre inversiones, de los cuales se le informará tal y como corresponda según la normativa vigente. -Este cambio entrará en vigor al inscribirse en la CNMV el Folleto y Documento con los Datos Fundamentales para el Inversor actualizados que los recojan, lo cual no ocurrirá hasta haber transcurrido, al menos, 30 días naturales desde la remisión de esta comunicación. -Previsiblemente, dicha inscripción se realizará aproximadamente dentro de los 15 días siguientes a haber finalizado el citado plazo. SI USTED DECIDE NO REEMBOLSAR, MANTENIENDO SU INVERSION, ESTÁ ACEPTANDO CONTINUAR COMO PARTÍCIPE DEL FONDO CON LA/S MODIFICACION/ES ANTERIORMENTE DESCRITA/S. Si desea cualquier aclaración adicional sobre esta comunicación o sobre nuestros fondos de inversión, le invitamos a que se dirija a su oficina habitual o consulte nuestra página web www.santanderassetmanagement.es. La CNMV ha resuelto: Verificar y registrar a solicitud de SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A., SGIIC, como entidad Gestora, y de SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A., como entidad Depositaria, la actualización del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de SANTANDER PB CARTERA FLEXIBLE 95, FI (inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 4286), al objeto de incluir otros gastos derivados del servicio de análisis sobre las inversiones. false false true false true true true true La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de interés. Efectivo por compras de opciones y warrants con broker del grupo (millones euros): 0,04 - 0,01% Efectivo por ventas de opciones y warrants con broker del grupo (millones euros): 0,12 - 0,02% Volumen equivalente por ventas de futuros con un broker del grupo (millones euros): 166,58 - 30,75% Volumen equivalente por compras de futuros con un broker del grupo (millones euros): 208,34 - 38,46% Efectivo por ventas con el resto del grupo del depositario actuando como broker o contrapartida (millones euros): 10,04 - 1,85% Efectivo por compras actuando el grupo de la gestora o grupo del depositario como broker o contrapartida (millones euros): 66,55 - 12,29% Comision de liquidacion e intermediacion por ventas percibidas grupo gestora: 1.115,29 Comision por liquidacion e intermediacion por compras percibidas grupo gestora: 1.289,06 Comision por inversion en derivados percibidas grupo gestora: 44.908,76 - 0,01% El primer trimestre de 2018 estuvo marcada por la volatilidad en los mercados financieros y, en particular, en la renta variable. El comienzo de año se caracterizó por fuertes ganancias en las bolsas europeas, donde el IBEX 35 llegó a subir un +4,06% en enero, y nuevos máximos históricos en los índices norteamericanos. Sin embargo, el repunte técnico de la volatilidad en el mercado norteamericano en la segunda semana de febrero provocado por un crecimiento de salarios en enero superior al previsto, provocó fuertes cesiones en los índices con efecto contagio sobre las bolsas europeas. La publicación de nuevos datos que mostraban un comportamiento moderado de los precios y que alejaban los temores a una aceleración de la inflación en Estados Unidos permitió que las bolsas iniciaran una senda de recuperación. Esta tendencia se vio interrumpida por el anuncio de la Administración Trump de imponer aranceles a las importaciones de acero y aluminio seguido de nuevos anuncios sobre posibles impuestos y sanciones a las importaciones de China, lo que a su vez tuvo como respuesta anuncios del gobierno chino de posibles impuestos a productos norteamericanos. En los mercados de renta fija, el temor inicial a un repunte de la inflación en Estados Unidos acentuó la tendencia vendedora en el bono del gobierno americano con efecto arrastre sobre los bonos de gobiernos europeos. Sin embargo, los posteriores datos moderados de precios y las cesiones en la renta variable dieron paso a un movimiento comprador, especialmente en los bonos de los gobiernos europeos y en concreto en los periféricos, que se ha prolongado hasta el cierre de trimestre. En los tramos más cortos de las curvas europeas de tipos de interés, aunque la tendencia fue ligeramente vendedora en el conjunto del periodo, los activos monetarios de la Zona Euro siguieron cotizando con marcadas rentabilidades negativas. En cuanto a los Bancos Centrales, el BCE mantuvo sus medidas de política monetaria expansiva en la reunión de marzo. La Reserva Federal optó por una nueva subida del tipo de interés oficial de +25p.b. en la reunión de 21 de marzo. En sus previsiones internas, mantuvo en +75p.b. la estimación de subida del tipo oficial en el conjunto de 2018 y elevó de +50p.b. a +75p.b. la previsión de subida para el conjunto de 2019. En España, destacó la buena evolución de los datos de crecimiento a la vez que el gobierno español elevó del 2,3% al 2,7% la previsión de crecimiento para 2018. Asimismo, a lo largo del trimestre las agencias de calificación crediticia Fitch y Standard&Poors revisaron al alza un escalón el ráting de la deuda española, situándola en ambos casos en la zona de A-. En conjunto, el trimestre quedó marcado por las cesiones generalizadas en los mercados de renta variable. El índice EUROSTOXX 50 cayó un -4,07% mientras que la caída del IBEX35 fue del -4,42%. En el caso del Reino Unido, el FTSE100 se dejó un -8,21%. En Estados Unidos, la caída trimestral del SP500 fue del -1,22% y la del Dow Jones de un -2,49%. En Japón, el NIKKEI225 cedió un -5,76% en el conjunto del periodo. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local), volvió a destacar el buen comportamiento de Brasil que avanzó un +11,73% en el trimestre. Sin embargo, el recorte del mercado mexicano limitó el avance del MSCI Latin America a un +5,18% en el trimestre. En los mercados de Renta Fija, el comportamiento fue mixto durante el trimestre. El índice JPMorgan para bonos de gobiernos de la Zona Euro de 1 a 3 años avanzó un +0,06% mientras que el de 7 a 10 años subió un +1,16%. En cuanto al crédito, el Iboxx Euro cedió un -0,40% mientras que el Exane de bonos convertibles recortó un -1,63%. La rentabilidad en los mercados emergentes (medida por el índice JPMorgan EMBI diversified) cayó un -1,75%. En los bonos de gobierno Zona Euro, el tono comprador desde febrero fue más acusado en los países periféricos. Así, mientras que la TIR del bono alemán a 10 años aumentó +7p.b. hasta el 0,50% en el conjunto del periodo, la del bono italiano a 10 años se redujo en -25p.b. Asimismo, en el bono español a 10 años el movimiento fue en conjunto comprador con una caída de la TIR de -38p.b. hasta el 1,16%. La prima de riesgo cerró el primer trimestre del 2018 en 66 p.b. desde los 113 p.b. de cierre del año 2017. En cuanto a divisas, la cotización dólar/euro se caracterizó por la apreciación del euro que se revalorizó un +0,87%. La fortaleza del euro se hizo extensiva a su cotización frente a la libra esterlina, y la divisa británica cayó un -1,20% en el periodo. Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto para el fondo un comportamiento negativo en el periodo*, ya que se ha visto perjudicado por la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos. El patrimonio del fondo en el periodo* creció en un 17,19% hasta 569.237.300 euros y el número de partícipes aumentó en 756 lo que supone 4.466 partícipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de -2,96%. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,44% durante el trimestre. La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el trimestre fue de 0,98%, mientras que la rentabilidad mínima diaria fue de -1,48%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0,28% en el periodo*. Los fondos de la misma Vocación inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del -2,74% en el periodo*. El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de su índice de referencia en 0,57% durante el periodo, como se puede observar en el gráfico de rentabilidad trimestral de los últimos 3 años, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte, al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo y en términos generales al mayor o menor nivel de inversión con respecto al índice durante el trimestre, aunque en los párrafos siguientes, donde se describe la actividad normal durante el trimestre se puede obtener un mayor detalle de cuáles han sido los factores que han llevado a esta diferencia entre la rentabilidad del fondo y su índice de referencia. Durante este trimestre mantuvimos una visión moderadamente positiva para los activos de riesgo que hemos ido reduciendo progresivamente hacia la neutralidad tras el aumento de incertidumbre por una posible guerra comercial entre EEUU y China que podría afectar a la estabilidad de los mercados. Seguimos con nuestra preferencia por la renta variable europea frente a otras regiones, soportado por unos buenos datos macroeconómicos acompañados con unos resultados de beneficios publicados mejores de lo que esperaba el mercado. En la renta variable americana, mantenemos un mayor sesgo al sector financiero ante la expectativa de que el tipo de interés a largo plazo se situé en niveles más altos que en el pasado. Seguimos positivos en la renta variable japonesa apoyada por una revisión al alza de los beneficios, buenos datos de crecimiento y una mejor valoración relativa dentro de los mercados desarrollados. Desde el punto de vista de renta fija, seguimos manteniendo una visión cauta en duración con poca sensibilidad a subidas de tipos de interés. En cuanto a divisa, tenemos una posición moderada de USD frente a Euro. En cuanto al posicionamiento en los sectoriales europeos, mantenemos el de telecos y el peso en energía en el que consideramos su valoración sigue todavía sigue atractiva. Tácticamente, en la los mercados emergentes se inició exposición al mercado de Europa del este y mercados frontera por valoración atractiva y gran potencial alcista. El fondo hace uso de instrumentos derivados con el único fin de una inversión ágil y eficiente en el activo subyacente. Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un grado de apalancamiento medio de 80,46% en el periodo* (generando un resultado en derivados sobre el patrimonio medio del fondo del -1,85% como se puede ver en el cuadro 2.4), y tuvo un nivel medio de inversión en contado durante el periodo* de 97,74%. Todo ello para la persecución de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al índice de referencia. El fondo mantiene inversión en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: AMUNDI (Francia), AXA Funds Management S.A. (Luxembourg), BNY Mellon Global Management, BlackRock Asset Management Ireland Ltd, BlackRock Investment Management UK, BlackRock S.A. Luxembourg, Candriam France SAS, Capital International Fun / Lux, Dexia Asset Management, S.A.(Luxemburgo), Eurizon Capital SA, Global Evolution Manco SA, Goldman Sachs Asset Management, Groupama Asset Management, JPMorgan Asset Management Europe,SARL, Jupiter Unit Trust Managers Ltd, Lyxor Asset Management Luxembourg, M&G Securities Ltd, MFS Co, Morgan Stanley Investment Management, Natixis Global Asset Management, Neuberger Berman, Pictet Asset Management S.A., Robeco Luxembourg S.A., SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A, SGIIC , Schroder Investment Management Lux, Societe Generale Gestion, Threadneedle Asset Management Ltd y Union Bancaire Privee (UBP). El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 80,20% de los activos de la cartera del fondo. Adicionalmente, se indica que el ratio de gastos indirectos netos soportados indirectamente por la inversión en otras IICs correspondiente al acumulado del año 2018 ha sido de 0,08% sobre el patrimonio medio del fondo, estando dicha cantidad incluida en el ratio de gastos que aparece en el aparatado 2.2 de este informe trimestre. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último trimestre, ha sido de 8,09%. La volatilidad de su índice de referencia ha sido de 6,94%. El VaR histórico acumulado en el año del fondo alcanzó 2,31%. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. Para el 2018 en la Zona Euro, el BCE mantendrá la política monetaria expansiva pero el mercado puede reaccionar con volatilidad ante declaraciones desde la autoridad monetaria. En Estados Unidos los inversores seguirán atentamente la evolución de los precios en un contexto de crecimiento económico y de una previsión de una subida de +75 p.b. en el tipo de interés oficial para el conjunto del año. El crecimiento de los beneficios empresariales en las zonas en expansión sigue siendo la clave para los mercados de bolsa. Así, la estrategia de inversión del fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas líneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer trimestre de 2018 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. Sin advertencias 474331625 18163 -0.24 11492259539 211597 -0.06 172546768 2856 -2.20 6531134432 158834 -0.72 4068621538 72704 -1.01 1541268845 51316 -1.52 5570410465 89911 -1.77 2950484627 89103 -0.48 1430610044 48205 -3.37 1824882606 30217 -1.54 60973903 468 -0.09 2101934792 48369 0.74 714787711 13775 -0.84 186185624 8676 -0.70 1017512721 13063 -2.74 40137945240 857257 -0.83