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La exposición a renta variable oscilará entre el 20% y el 60%. En cuanto a renta fija, la duración media de la cartera así como la exposición a activos de renta fija pública o privada se adaptará a las expectativas que se tengan de la evolución del mercado. Podrá invertir sin límite definido en otras IIC de carácter financiero. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. 01 0.12 0.73 0.88 0.90 -0.10 0.08 -0.01 0.24 2 CAIXABANK CRECIMIENTO, FI EUR 73226398.10 89680141.48 11927 14179 0.00 0.00 false 50000.00 Euros 1032224814.90 1435384855.76 1521873615.42 1620585500.00 14.0963 14.2323 13.2022 14.1817 0.67 1.33 0.00 0.00 0.67 1.33 01 0.05 0.10 01 -0.96 4.68 2.52 7.54 -14.18 7.80 -6.91 5.15 0.87 -1.14 -5.70 -0.96 2020-10-28 2020-03-12 2018-02-05 0.81 3.90 1.20 2020-11-04 2020-03-24 2018-12-26 01 13.77 5.26 5.20 11.02 24.05 3.14 4.95 2.87 7.46 34.19 25.50 21.24 32.88 49.81 12.40 13.66 12.82 21.75 0.43 0.15 0.10 0.71 0.45 0.25 0.65 0.16 0.28 40% MS Developed Local World Net TR + 50% EMU Large Caps Investment Grade 1 -10 years + 10% BofA Merrill Lynch Euro Currency Overnight Deposit Offered Rate Index (LEC0) 11.62 5.46 5.45 10.72 19.12 4.00 6.06 2.92 6.61 7.13 7.13 7.13 7.13 7.13 3.96 3.96 3.66 3.95 1.54 0.39 0.39 0.36 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true El 02/06/2010 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento. 1 CAIXABANK CRECIMIENTO, FI EUR 62923679.08 71249306.62 54448 61124 0.00 0.00 false 600.00 Euros 862317610.42 1079242734.65 1146214277.56 1195334406.71 13.7042 13.8758 12.9082 13.9054 0.80 1.60 0.00 0.00 0.80 1.60 01 0.06 0.11 01 -1.24 4.60 2.44 7.47 -14.24 7.50 -7.17 4.85 0.57 -1.14 -5.71 -0.96 2020-10-28 2020-03-12 2018-02-05 0.80 3.90 1.20 2020-11-04 2020-03-24 2018-12-26 01 13.77 5.26 5.19 11.02 24.05 3.14 4.95 2.87 7.46 34.19 25.50 21.24 32.88 49.81 12.40 13.66 12.82 21.75 0.43 0.15 0.10 0.71 0.45 0.25 0.65 0.16 0.28 40% MS Developed Local World Net TR + 50% EMU Large Caps Investment Grade 1 -10 years + 10% BofA Merrill Lynch Euro Currency Overnight Deposit Offered Rate Index (LEC0) 11.62 5.46 5.45 10.72 19.12 4.00 6.06 2.92 6.61 7.15 7.15 7.15 7.15 7.15 3.98 3.98 3.69 3.97 1.83 0.46 0.46 0.43 0.46 1.86 1.89 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true El 02/06/2010 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento. 1757225007.00 1905184717.00 233077529.00 338581806.00 1532434088.00 1573502815.00 -8286610.00 -6899904.00 0.00 0.00 100162645.00 129058552.00 37154774.00 54990153.00 1894542426.00 2089233422.00 2089233422.00 2514627590.00 2514627590.00 -16.68 -10.29 -26.63 45.93 0.00 0.00 0.00 0.00 6.96 -8.83 -2.70 -217.46 7.78 -8.02 -1.08 -187.25 0.11 0.13 0.24 -27.52 0.21 0.22 0.43 -11.89 0.79 -0.10 0.64 -787.76 -0.22 -1.48 -1.77 -86.56 -0.08 0.00 -0.08 2548.43 3.69 -3.06 0.27 -208.51 3.54 -3.71 -0.56 -185.79 -0.25 -0.01 -0.25 2110.68 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.82 -0.81 -1.63 -7.97 -0.73 -0.72 -1.45 -8.67 -0.05 -0.05 -0.10 -8.80 -0.01 -0.01 -0.02 15.42 0.00 0.00 0.00 -9.67 -0.03 -0.02 -0.05 4.42 0.00 0.00 0.01 -22.24 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -47.07 0.00 0.00 0.00 45.57 1894542425.00 2089233422.00 1894542425.00 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0.10 XS1116263325 BONOS|GOLDMAN SACHS|2.125|2024-09-30 EUR 3179633.00 0.17 3107895.00 0.15 XS1139315581 BONOS|TOTAL CAPITAL S|1.375|2025-03-19 EUR 1192776.00 0.06 1173214.00 0.06 XS1143163183 BONOS|IBM|1.25|2023-05-26 EUR 3123562.00 0.16 3098634.00 0.15 XS1148073205 BONOS|REPSOL ITL|2.25|2026-12-10 EUR 1972264.00 0.10 1895555.00 0.09 XS1173792059 BONOS|CITIGROUP|1.75|2025-01-28 EUR 1638226.00 0.09 1615141.00 0.08 XS1176079843 BONOS|ENEL FINANCE NV|1.966|2025-01-27 EUR 6627089.00 0.35 6565846.00 0.31 XS1180451657 BONOS|ENI|1.5|2026-02-02 EUR 4366503.00 0.23 4244793.00 0.20 XS1186684137 BONOS|RESEAU FERRE|1.125|2030-05-25 EUR 4388863.00 0.23 4299412.00 0.21 XS1076018131 BONOS|AT&T|2.4|2024-03-15 EUR 0.00 0.00 4782860.00 0.23 XS1107727007 BONOS|CITIGROUP|2.125|2026-09-10 EUR 3613402.00 0.19 3542960.00 0.17 XS1291004270 BONOS|IBER INTL|1.75|2023-09-17 EUR 1940283.00 0.10 1929386.00 0.09 XS1324928750 BONOS|BAT INTL FINANC|1|2022-05-23 EUR 572012.00 0.03 XS1328173080 BONOS|CRH FUNDING BV|1.875|2024-01-09 EUR 3241298.00 0.17 3207307.00 0.15 XS1330948818 BONOS|BSAN|1.375|2022-12-14 EUR 5668227.00 0.30 5640471.00 0.27 XS1379171140 BONOS|MORGANSTANLEY|1.75|2024-03-11 EUR 4513446.00 0.24 4448380.00 0.21 XS1387174375 BONOS|HEIDELBERGER|2.25|2023-03-30 EUR 2941961.00 0.14 XS1396253236 CÉDULAS HIPOTECARIAS|DNB NOR BOLIGK|.25|2023-04-18 EUR 1520839.00 0.08 1520772.00 0.07 XS1405780963 BONOS|ASML HOLDING NV|1.375|2026-07-07 EUR 2149030.00 0.10 XS1457608013 BONOS|CITIGROUP|.75|2023-10-26 EUR 2022659.00 0.11 2004172.00 0.10 XS1458408561 BONOS|GOLDMAN SACHS|1.625|2026-07-27 EUR 2165908.00 0.11 2094363.00 0.10 XS2083301106 CÉDULAS HIPOTECARIAS|FED. CAISSES DE|.05|2027-11-26 EUR 5376181.00 0.28 5317606.00 0.25 XS2089368596 BONOS|INTESA SANPAOLO|.75|2024-12-04 EUR 5132936.00 0.27 4945693.00 0.24 XS2091216205 BONOS|E.ON||2022-09-29 EUR 2633303.00 0.14 2612704.00 0.13 XS2176560444 BONOS|VERIZON|1.3|2033-05-18 EUR 3975015.00 0.19 XS2176715584 BONOS|SAP|.125|2026-05-18 EUR 3554878.00 0.19 3506729.00 0.17 XS2177021271 BONOS|LINDE FINANCE|.25|2027-05-19 EUR 3774726.00 0.20 3727978.00 0.18 XS2177441990 BONOS|TELEFONICA SAU|1.201|2027-08-21 EUR 4174987.00 0.22 4030256.00 0.19 XS2177575177 BONOS|E.ON|.375|2023-04-20 EUR 3038733.00 0.16 3013253.00 0.14 XS2178769076 BONOS|FRESENIUS MEDIC|1|2026-05-29 EUR 2376204.00 0.13 2311969.00 0.11 XS2180007549 BONOS|AT&T|1.6|2028-05-19 EUR 2939136.00 0.16 2757204.00 0.13 XS2182049291 BONOS|SIEMENS FINANC|.125|2022-06-05 EUR 1711937.00 0.09 1704762.00 0.08 XS2193666042 BONOS|DEUT BSHN|.375|2029-06-23 EUR 1847684.00 0.10 1779581.00 0.09 XS2209794408 BONOS|KFW|.00001|2028-09-15 EUR 3966061.00 0.21 XS2221845683 BONOS|MUENCHENER R.|1.25|2041-05-25 EUR 2811072.00 0.15 XS2250026734 BONOS|ICO|.00001|2026-04-30 EUR 1668171.00 0.09 XS2261215011 BONOS|HOLCIM FINANCE|.5|2031-04-23 EUR 2714011.00 0.14 XS2264977146 BONOS|COCA-COLA EUROP|.2|2028-12-02 EUR 2258226.00 0.12 XS2273810510 BONOS|AROUNDTOWN SA|.001|2026-07-16 EUR 2254019.00 0.12 XS1471646965 BONOS|EDP FINANCE BV|1.125|2024-02-12 EUR 3010821.00 0.16 2991621.00 0.14 XS1501166869 BONOS|TOTAL FINA|3.369|2020-10-06 EUR 1942767.00 0.09 XS1508392625 BONOS|ATF NETHERLANDS|3.75|2021-01-20 EUR 5523923.00 0.26 XS1531174388 BONOS|BARCLAYS|1.875|2023-12-08 EUR 2676071.00 0.14 2608064.00 0.12 XS1548914800 BONOS|BBVA|.625|2022-01-17 EUR 2015154.00 0.11 2009220.00 0.10 XS1554373164 BONOS|FRESENIUS FIN|.875|2022-01-31 EUR 5082505.00 0.27 5049469.00 0.24 XS1560863802 BONOS|BANK OF AMERICA|1.379|2025-02-07 EUR 894866.00 0.05 882928.00 0.04 XS2102357014 BONOS|BMW FINANCE NV|.375|2027-01-14 EUR 2050837.00 0.11 1977338.00 0.09 XS2102380776 BONOS|DEUT BSHN|.75|2035-07-16 EUR 1835242.00 0.10 1698499.00 0.08 XS2103014291 BONOS|E.ON|.375|2027-09-29 EUR 2571290.00 0.14 2493875.00 0.12 XS2104967695 BONOS|UNICREDIT SPA|1.2|2021-01-20 EUR 4201268.00 0.22 3973146.00 0.19 XS2107315470 BONOS|ENI|.625|2030-01-23 EUR 2070609.00 0.11 1956671.00 0.09 XS2109819859 BONOS|TELEFONICA NL|2.502|2021-05-05 EUR 1226894.00 0.06 XS2114413565 BONOS|AT&T|2.875|2021-05-01 EUR 2623352.00 0.14 XS2117755053 BONOS|ABBVIE INC|2.625|2028-11-15 EUR 2271400.00 0.11 XS2118280218 BONOS|SIEMENS FINANC||2026-02-20 EUR 8088280.00 0.43 7937085.00 0.38 XS2125145867 BONOS|GM FINL CO|.85|2026-02-26 EUR 5349987.00 0.28 4658472.00 0.22 XS2125914833 BONOS|ABBVIE INC|2.625|2028-11-15 EUR 2370314.00 0.13 XS2152899584 BONOS|E.ON|1|2025-10-07 EUR 725929.00 0.04 715115.00 0.03 XS2153405118 BONOS|IBERDROLA FINAN|.875|2025-06-16 EUR 939596.00 0.05 927844.00 0.04 XS2154325562 BONOS|GRAND CITY PROP|1.7|2024-04-09 EUR 3159287.00 0.17 3116743.00 0.15 XS2156506854 BONOS|GASNT FENOSA FN|1.25|2026-01-15 EUR 2125920.00 0.11 2083312.00 0.10 XS2156581394 BONOS|REPSOL ITL|2|2025-12-15 EUR 3293774.00 0.17 3216726.00 0.15 XS2169281487 BONOS|CRH FUNDING BV|1.625|2030-05-05 EUR 706568.00 0.04 659537.00 0.03 XS2170362326 BONOS|NESTLE FINANCE|.001|2024-11-12 EUR 4487215.00 0.24 4447693.00 0.21 XS1721422902 BONOS|VODAFONE|2.875|2037-11-20 EUR 1290636.00 0.07 XS1721423462 BONOS|VODAFONE|1.125|2025-11-20 EUR 3201444.00 0.17 3128615.00 0.15 XS1725677543 BONOS|INMOB COLONIAL|1.625|2025-11-28 EUR 2015895.00 0.10 XS1756296965 BONOS|TELEFONICA SAU|1.447|2027-01-22 EUR 2094379.00 0.10 XS1781401085 BONOS|GRAND CITY PROP|1.5|2027-02-22 EUR 5353554.00 0.28 5182205.00 0.25 XS1784067529 CÉDULAS HIPOTECARIAS|NORDEA MBANK|.25|2023-02-28 EUR 1522659.00 0.08 1523110.00 0.07 XS1613140489 BONOS|REPSOL ITL|.5|2022-05-23 EUR 2033854.00 0.11 2017928.00 0.10 XS1629866432 BONOS|AT&T|3.15|2036-09-04 EUR 1460372.00 0.08 1308390.00 0.06 XS1589881785 BONOS|BMW FINANCE NV|.875|2025-04-03 EUR 3136322.00 0.17 3076529.00 0.15 XS1829217345 BONOS|RWE FIN|1.625|2026-05-30 EUR 3325412.00 0.18 3260427.00 0.16 XS1843444081 BONOS|ALTRIA|1|2023-02-15 EUR 5106053.00 0.27 5049981.00 0.24 XS1847692636 BONOS|IBERDROLA FINAN|1.25|2026-10-28 EUR 5433115.00 0.29 5338339.00 0.26 XS1874122770 BONOS|TOTAL CAPITAL S|1.023|2027-03-04 EUR 2625447.00 0.13 XS1907120791 BONOS|AT&T|2.35|2029-09-05 EUR 2345143.00 0.12 2197189.00 0.11 XS1909186451 BONOS|INGGROEP|2.5|2030-11-15 EUR 3351226.00 0.18 XS1890845875 BONOS|IBER INTL|3.25|2021-02-12 EUR 2971101.00 0.16 XS1961772560 BONOS|TELEFONICA SAU|1.788|2029-03-12 EUR 2251583.00 0.12 2151580.00 0.10 XS1979491559 BONOS|ICO|.2|2024-01-31 EUR 1021637.00 0.05 1014580.00 0.05 XS1981823542 BONOS|GLENCORE FIN EU|1.5|2026-10-15 EUR 2117455.00 0.11 XS1985806600 BONOS|TORONTO DOMINIO|.375|2024-04-25 EUR 2033976.00 0.11 2009374.00 0.10 XS2010445026 BONOS|BMW FINANCE NV|.125|2022-07-13 EUR 2562865.00 0.14 2542258.00 0.12 XS2049548444 BONOS|GM FINL CO|.2|2022-09-02 EUR 8984966.00 0.47 XS2053052895 BONOS|EDP FINANCE BV|.375|2026-09-16 EUR 6096197.00 0.32 5914855.00 0.28 XS2055727916 BONOS|BMW FINANCE NV|.00001|2023-03-24 EUR 4014112.00 0.21 3966160.00 0.19 XS2055744689 BONOS|EUROFIMA|.15|2034-10-10 EUR 2977147.00 0.14 XS2056491587 BONOS|GENERALI|2.124|2030-10-01 EUR 2877429.00 0.15 XS2063547041 BONOS|UNICREDIT SPA|.5|2025-04-09 EUR 3760172.00 0.20 3575604.00 0.17 XS2066706818 BONOS|ENEL FINANCE NV|.001|2024-06-17 EUR 5014655.00 0.26 4938390.00 0.24 XS2013745703 BONOS|BBVA|1|2026-06-21 EUR 2844881.00 0.15 PTEDPNOM0015 BONOS|ELECTRCPORTUGAL|1.625|2027-04-15 EUR 983892.00 0.05 956707.00 0.05 425194697.00 22.46 395397853.00 18.93 XS2021508291 BONOS|INTESA SANP B L|-.318|2020-07-08 EUR 9999788.00 0.48 XS2013531228 BONOS|ROYAL BK OF SCO|-.54|2021-03-18 EUR 2006635.00 0.11 2006492.00 0.10 XS1979288328 BONOS|ABB FINANCE|-.254|2020-07-12 EUR 2721082.00 0.13 XS1907118464 BONOS|AT&T|-.524|2021-03-04 EUR 6117544.00 0.32 5986192.00 0.29 XS1955024390 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Para ello, se ha contado con la colaboración de una compañía especializada en este tipo de reclamaciones. Como consecuencia de las acciones llevadas a cabo por dicha compañía, se ha conseguido que la Hacienda Pública de Finlandia proceda a la devolución de retenciones practicadas en este Fondo, que han ascendido a un total de 7.020,40 euros. Caixabank Asset Management SGIIC, SAU, Entidad Gestora del Fondo, comunica que ha planteado reclamaciones judiciales y administrativas en varias jurisdicciones europeas para conseguir la recuperación de las retenciones practicadas a este Fondo sobre los rendimientos (en especial dividendos) en el extranjero. Para ello, se ha contado con la colaboración de una compañía especializada en este tipo de reclamaciones. Como consecuencia de las acciones llevadas a cabo por dicha compañía, se ha conseguido que la Hacienda Pública de Suecia proceda a la devolución de retenciones practicadas en este Fondo, que han ascendido a un total de 4.835,88 euros. Caixabank Asset Management SGIIC, SAU, Entidad Gestora del Fondo, comunica que ha planteado reclamaciones judiciales y administrativas en varias jurisdicciones europeas para conseguir la recuperación de las retenciones practicadas a este Fondo sobre los rendimientos (en especial dividendos) en el extranjero. Para ello, se ha contado con la colaboración de una compañía especializada en este tipo de reclamaciones. Como consecuencia de las acciones llevadas a cabo por dicha compañía, se ha conseguido que la Hacienda Pública de Noruega proceda a la devolución de retenciones practicadas en este Fondo, que han ascendido a un total de 6.436,95 euros. Caixabank Asset Management SGIIC, SAU, Entidad Gestora del Fondo, comunica que ha planteado reclamaciones judiciales y administrativas en varias jurisdicciones europeas para conseguir la recuperación de las retenciones practicadas a este Fondo sobre los rendimientos (en especial dividendos) en el extranjero. Para ello, se ha contado con la colaboración de una compañía especializada en este tipo de reclamaciones. Como consecuencia de las acciones llevadas a cabo por dicha compañía, se ha conseguido que la Hacienda Pública de Finlandia proceda a la devolución de retenciones practicadas en este Fondo, que han ascendido a un total de 7.846,34 euros. false false false true true true false true d.1) El importe total de las adquisiciones en el período es 9.881.363,08 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. d.2) El importe total de las ventas en el período es 73.140.137,55 €. La media de las operaciones de venta del período respecto al patrimonio medio representa un 0,02 %. e) El importe total de las adquisiciones en el período es 6.584.607,50 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. f) El importe total de las adquisiciones en el período es 24.862.005.789,00 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 6,75 %. h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 328,49 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del ejercicio 2020 ha conseguido estar en línea con el carácter tan singular y extraordinario del primero. Sin duda, el Covid-19 ha seguido teniendo un papel destacado durante todo el período con un mayor impacto a la vuelta del verano, con nuevas modalidades de confinamiento, y los distintos anuncios de las vacunas en desarrollo, producción y distribución. Por otro lado, gran parte del protagonismo ha girado alrededor del proceso electoral en EEUU y su resultado. En materia fiscal, Europa consiguió dar un paso adelante al aprobarse el Fondo de Recuperación europeo, mientras en EEUU no se alcanzaban hasta final de año los acuerdos para extender con garantías el paquete fiscal. Los principales bancos centrales mantuvieron su fuerte apoyo a la economía y al correcto funcionamiento de los mercados, extendiendo y ampliando tanto los distintos programas de expansión cuantitativa como, en el caso de la FED, flexibilizando su objetivo de inflación. En este entorno, los datos económicos sorprendían al alza a lo largo del verano por la mayor resiliencia mostrada frente al entorno y se veían afectados tras las distintas medidas tomadas para frenar el ritmo de contagios del virus al final del cuarto trimestre, ralentizando el ritmo de la actividad y la frenando la creación de empleo. Los mercados financieros en su conjunto y en especial los activos de riesgo, han tenido un comportamiento volátil y muy positivo, al calor del desarrollo de las vacunas y del resultado electoral. Aunque el Covid 19 ha estado presente en todo momento, la segunda ola de la pandemia impactó en Europa a la vuelta del verano y, con algo más de retraso, en EEUU donde también hubo una especial incidencia en los Estados del Sur durante el verano. Se han vuelto a ver tasas de contagio que comprometían la capacidad hospitalaria y llevaban a los distintos gobiernos a implementar nuevas modalidades de confinamiento para frenar la velocidad de la propagación. Aunque estos cierres han sido menos contundentes que los vividos en primavera, la actividad, especialmente en el sector servicios, se ha visto impactada. La resiliencia de la actividad industrial y fortaleza del consumo en bienes duraderos ha provocado una divergencia en el impacto económico de esta segunda ola, entre países dependientes del sector servicios y aquellos con mayor foco en la industria. Asia ha destacado por un mejor control de los contagios. Frente a la propagación del virus hay que destacar el desarrollo y los anuncios de las distintas vacunas por parte de Pfizer-BioNTech, Moderna y AstraZeneca-Oxford a lo largo de noviembre. La presentación de sus datos de fiabilidad y seguridad han generado la confianza necesaria en los mercados para ver una salida viable a la crisis del Covid19. Al final del trimestre, el foco avanzaba desde la capacidad de producción hacia la distribución y los retos de la vacunación efectiva de la población, además de su efectividad ante posibles nuevas cepas. La lectura del resultado electoral fue positiva para el mercado. La victoria del demócrata Joe Biden permite descontar un gobierno con menor confrontación mediática y social, con expectativa de una mayor política fiscal, mientras la división del Congreso (con el todavía incierto resultado en el Senado) rebaja los riesgos percibidos por el mercado en torno a subidas de impuestos y de mayor regulación en el sector tecnológico y de la salud. En EEUU desde el 31 de julio se ha ido arrastrando y retrasando, la negociación para extender el programa de ayuda fiscal. Estas negociaciones se han ido dilatando hasta el cierre del año, donde se consiguió la esperada prórroga de la ayuda fiscal (programa CARES) con pagos directos a hogares, a desempleados y ayudas a empresas con impactos severos fruto de la pandemia. En el entorno político europeo se ha conseguido impulsar con éxito el Fondo de Recuperación Europeo y el presupuesto para la Eurozona para los próximos siete años. El Fondo está dotado de 750.000 millones de euros y construido a través de emisión de deuda contra el presupuesto de la Eurozona. Este fondo se distribuirá en forma de créditos o subvenciones que persiguen inyectar inversión y capital en las economías de los países más afectados por la Covid para reactivarlos, con el fin de impulsar el crecimiento, la creación de empleo, la resiliencia económica, la cohesión social y la transición verde y digital. A cierre del ejercicio entró en la fase de aprobación del proyecto en los distintos parlamentos europeos. El presupuesto pone especial énfasis en el apoyo a la sostenibilidad y ambiciosos objetivos climáticos. Por último, terminábamos el año con un acuerdo que sentaba las bases para evitar un Brexit duro , sin acuerdo en la negociación. En diciembre el Banco Central Europeo volvió a incrementar el tamaño de su programa de adquisiciones que alcanza ya los 1.850 millones de Euros y extendió hasta marzo del 2022 el horizonte para acometer estas compras, incidiendo que, en caso de no ser necesario, podría anticipar dicho final. El plan contribuye que, ante excepcionales expansiones de los presupuestos nacionales, los distintos países europeos no han visto encarecerse su acceso a la deuda. En agosto, la FED anunciaba un cambio sustancial en su objetivo de inflación. Éste pasaba de un 2% a una media del 2%, permitiendo por tanto períodos con una inflación superior a este nivel, por tanto, sin una consecuencia inmediata de rotar hacia una política monetaria restrictiva ante subidas de la inflación por encima de dicho nivel. A finales de año la FED se comprometía de manera explícita con su programa de compras de 80.000 millones al mes hasta que las condiciones mejoraran considerablemente. En conclusión, los bancos centrales desarrollados han mantenido políticas expansivas que han dado soporte a la economía y los mercados financieros. El fuerte soporte de los bancos centrales y la mejora en la percepción del riesgo del entorno han marcado el buen comportamiento del mercado de renta fija. En Europa sus principales índices en euros terminaban con un comportamiento positivo a lo largo del semestre, con un desplazamiento a la baja de la curva alemana, una fuerte reducción de la prima de riesgo periférica y un buen comportamiento del crédito de elevada y baja calidad. La renta fija emergente siguió viéndose favorecida por la mejora de las condiciones financieras globales y también arrojó un resultado positivo. En los últimos compases del ejercicio, la confianza del mercado en un mayor crecimiento ha permitido un rebote de la curva de tipos. Este movimiento ha sido especialmente visible en la pendiente de la curva del tesoro americano. En líneas generales, la renta variable ha tenido un buen resultado en el semestre. Su comportamiento atraviesa dos fases bien diferenciadas. Previo al resultado electoral se cotizó un entorno de tipos de interés y crecimientos bajos que favorecía a las compañías con un sesgo de crecimiento, frente a las de sesgo valor, y a aquellos sectores vinculados a la cuarta revolución industrial o beneficiadas por la política fiscal sobre los objetivos climáticos. Con el resultado electoral se cotizó confianza en un mayor impulso fiscal. Esta lectura, junto al anuncio de la vacuna provocaron contundentes subidas y una reversión sectorial de lo que había funcionado durante la pandemia. La confianza del mercado en un entorno de mayor crecimiento permitió a las compañías cíclicas superar a las de sesgo más defensivo que habían brillado a lo largo del año. El sesgo value consiguió su mejor resultado trimestral de los últimos diez años, superando al sesgo growth en el período. Asimismo, en el último trimestre, las compañías de pequeña capitalización subieron con fuerza y han terminado batiendo a las de mayor capitalización en el conjunto del año. En términos regionales este entorno de confianza en el final de la pandemia y perspectivas positivas de crecimiento global favoreció especialmente a los mercados emergentes que se vieron apoyados por la mejora de las condiciones financieras (soporte de Bancos Centrales y debilidad del dólar). Entre los emergentes, buen comportamiento de los mercados en Asia ex Japón ayudados por el mayor control de la pandemia y haber alcanzado niveles de exportaciones y actividad al nivel pre pandemia. Una buena transición política, la mejora de la demanda global, así como de Asia continental, y su continuado soporte fiscal y monetario, se ha visto reflejado en el mercado japonés con fuertes subidas. El mercado americano y europeo cierran por detrás el trimestre con rentabilidades similares, en sus respectivas divisas. Pese a un mal arranque a inicios del semestre, las divergencias sectoriales al descontar una mayor confianza en la salida de la crisis provocan un excepcional comportamiento del mercado español. El dólar americano se depreciaba contra las principales divisas a lo largo del semestre, ante la mejora del entorno el factor moneda refugio perdía intensidad y el diferencial de tipos tras la acción de la FED se ha reducido frente a divisas como el euro. Por su lado, la divisa europea se apreciaba, cotizando el menor riesgo de ruptura en la Eurozona y el cierre de la negociación del Brexit. Por su lado, la libra cotizaba con fuerza haber evitado un Brexit no negociado. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Se inicia el periodo con una posición ligeramente infraponderada en activos de riesgo, con una exposición a renta variable del 38,4% que se mantiene durante los meses de julio y agosto. Debido al buen comportamiento de los mercados durante el mes de agosto gracias a la muy positiva evolución del sector tecnológico americano y a la política más acomodaticia de la FED en Jackson Hole la exposición sube hasta la neutralidad, situándose en el 39,9% a final de mes. En Septiembre, ante el incremento de los rebrotes y la aplicación de nuevas medidas restrictivas por parte de los gobiernos para intentar contener la expansión del coronavirus se decide reducir posiciones hasta el 35,9%. Durante los meses de Octubre y Noviembre tuvimos noticias positivas sobre la efectividad de las vacunas de Pfizer, Moderna y Astrazeneca. Ante los resultados de las elecciones americanas, el acuerdo sobre el Brexit y la aprobación rápida de las vacunas incrementamos los niveles de Renta Variable hasta el 38,1% en Octubre, al 43,7% en Noviembre y finalizamos el año con una exposición sobreponderada del 44,9%. En renta fija se inicia el periodo ligeramente infraponderados en duración (2,23 años), se mantiene durante julio y se reduce ligeramente en agosto hasta 2,16 para volver a incrementarla en Septiembre hasta finalizar el trimestre en 2,31 años, en la neutralidad. En Noviembre, ante un entorno más positivo, se vuelve a reducir para acabar el año en 2,18, ligeramente infraponderados. Durante todo el periodo se mantienen posiciones sobreponderadas tanto en periferia como en crédito ante el soporte de los Bancos Centrales con sus programas de compras de activos y de la Unión Europea con el Fondo de Recuperación. Cerramos el semestre con una posición sobreponderada en periferia construida con largo en España, Portugal e Italia. También se mantiene una posición sobreponderada en bonos corporativos europeos y se continúa acudiendo a emisiones del mercado primario. En divisas en general se han mantenido posiciones cubiertas. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la clase estándar ha disminuido un 5,36% y el de la clase plus un 12,38%. El número de partícipes se ha reducido en un 10,92% en la clase estándar y en un 15,88% en la clase plus. Los gastos directos soportados por la IIC durante el periodo han supuesto para la clase estándar un 0,88% y los gastos indirectos un 0,04% mientras que para la clase plus han supuesto 0,73% y 0,04% también respectivamente. La rentabilidad de la clase estándar en el periodo de referencia ha sido del 7,16% y del 7,31% la de la clase plus. La rentabilidad del fondo ha sido inferior a la del índice de referencia (40%MSDLW Net TR+50%EML5+10%LEC0) que fue del 8,53%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad se sitúa a niveles similares de los fondos gestionados por la gestora con la misma vocación inversora que es del 7,19% y por encima de la rentabilidad media de la gestora (5,67%). 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Hemos pasado de una exposición en Renta Variable del 38,4% al principio del periodo al 44,9% al final del mismo, sobreponderando Estados Unidos, Europa y Japón y tomando una pequeña posición en mercados emergentes. En Estados Unidos, principalmente a través de la compra de futuros del S&P 500 y de ETFs sectoriales. En Europa, se deshace la posición en valores europeos y se sustituye por futuros del Eurostoxx, y por ETFs de UK y de Suiza y se toma posición en ETFs de Inversión Socialmente Responsable. En Japón a través de futuros del Topix. Se toma posición en emergentes globales y en emergentes Asia a través de futuros. En Suiza, UK, Australia y Canadá se mantiene la neutralidad Sectorialmente, se han ido cambiando los sesgos en función de la evolución de la pandemia del coronavirus, del posible impacto en la actividad económica de los posibles rebrotes y de las medidas para intentar contenerlos, y del efecto de las medidas monetarias y fiscales tomadas por los Bancos Centrales y los gobiernos. En Estados Unidos se ha vendido servicios de comunicaciones (ETF Vanguard Communication Services) y se ha incrementado industriales (ETF ishares US Industrials), se reduce el peso en consumo estable (ETF ishares US Consumer Staples) y se toma posición en consumo discrecional (ishares US Consumer Staples) y en servicios financieros (ETF ishares US Financials). En tecnología se reduce la posición ya que, aunque se incrementa la ETF Technology Select Sector SPDR, se reduce la posición en futuros del NASDAQ. En Europa se vende la posición en bancos de la zona euro (ETF ishares Euro Stoxx Banks, en energía (vendiendo la ETF ishares EUR600 Oil & Gas) y en telecomunicaciones (ETF ishares EUR600 Telecoms) y se compra Utilities (ETF ishares EUR600 Utilities). Durante el periodo se compra y se venden recursos básicos (ishares EUR600 Basic Resources), obteniendo plusvalías con la revalorización del sector. En Renta Fija la duración se mantiene relativamente estable. Se ha incrementado la posición en gobiernos europeos. Se mantienen las posiciones de steepening en curva americana tanto en el 2-10 como en el 5-30. Se mantiene la posición en cuasigobiernos europeos y en covered bonds. Seguimos siendo positivos y nos mantenemos sobreponderados en crédito europeo elegible para las compras del BCE. Se acude a primarios de bonos verdes y de bonos sostenibles así como a emisiones del nuevo programa SURE de la Unión Europea. Se mantiene una pequeña posición en inflación global. En divisas de forma general se han mantenido posiciones cubiertas. El activo con mayor contribución positiva a la rentabilidad en el periodo es la Renta Variable (+7,11%), seguida de la Renta Fija (+0,95%). En Renta Variable los activos que mejor se comportan son los de países emergentes, Estados Unidos y Japón. En Estados Unidos se comportan muy bien los sectores de consumo estable (ETF ishares consumer goods +35% y de industriales +28%). En Europa nos lastra el sector de telecomunicaciones (ETF ishares EUR600 Telecoms) que cae un 2% en el periodo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de bolsa, renta fija y divisa de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. Se han realizado operaciones en futuros de índices de Renta Variable para modificar el grado de exposición a bolsa, incrementándolo durante el periodo. Se han realizado operaciones en futuros de renta fija para modificar tácticamente la duración de la cartera y para tomar posiciones de empinamiento de la curva americana. La exposición a divisas distintas del euro se mantiene cubierta prácticamente en su totalidad con futuros de divisa. El grado medio de apalancamiento en el periodo ha sido del 50,69%. d) Otra información sobre inversiones. El porcentaje total invertido en otras instituciones de Inversión Colectivas supone el 35,17% del patrimonio del fondo, destacando entre ellas, fondos gestionados por BlackRock y State Street. La rentabilidad media de la liquidez en el periodo ha sido del -0,10%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad durante el periodo de referencia de la clase estándar (5,26%) y la de la clase plus (5,26%) han sido inferiores a la del índice de referencia (5,46%) y superiores a la de la letra del tesoro con vencimiento a un año (0,15%). 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. CaixaBank AM ejerce los derechos inherentes a los valores que integran la cartera de las IIC gestionadas. La IIC ha votado a favor en todos los puntos en las siguientes Juntas: Alstom SA 08/07/2020 Alstom SA 29/10/2020 Banco Santander SA 02/04/2020 Banco Santander SA 26/10/2020 Reckitt Benckiser Group Plc SAPSE Total SA Se ha votado en contra en los siguientes puntos de las siguientes Juntas: Arcelor Mittal SA: IX Carrefour SA: 8, 9 Enel SpA: 6.1, 10.1, A Erste Group Bank AG: 6.2, 7, 8 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE: 4, 5, 6, 7, 11, 12, 13, 14, 16, 17, 20 Prosus NV: 2, 5, 14 Repsol SA: 5 Telecom Italia SpA: 4, 5 Telefonica SA: 6, 7 UniCredit SpA: A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Los proveedores de análisis de Renta Fija y Renta Variable elegidos han aportado valor a la gestión: En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a High Yield , la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, BNP Paribas y Barclays Bank, cuya remuneración conjunta supone el 63% de los gastos totales. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, BofA Securities, Goldman Sachs, JP Morgan y UBS. Siendo el 64% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2020 han ascendido a 465.553,82€ y los gastos previstos para el ejercício 2021 se estima que serán de 482.799,90€ 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Esperamos un 2021 que consiga capitalizar la salida de la crisis sanitaria con unas economías fuertemente soportadas por la acción coordinada de bancos centrales y gobiernos. Sin embargo, en el primer semestre consideramos que la pandemia todavía generará incertidumbre: los ritmos de vacunación junto a la mutación del virus mantendrán un entorno de confinamientos intermitentes que creemos pueden extenderse hasta la llegada del verano. Pese a la adaptación económica a los confinamientos, los datos económicos se seguirán resintiendo. No será hasta el segundo semestre, con ruido político previo, que los programas fiscales anunciados en Europa y previstos en EEUU puedan comenzar a ser una realidad con impacto económico positivo. Su tamaño, su potencial acción coincidente en el tiempo y la mejora en la productividad que la crisis ha traído, pueden generar un sólido ritmo de crecimiento global con un especial sesgo hacia los múltiples sectores que favorecen la acción de control climático. Entramos en el ejercicio con unos mercados financieros que miran con convicción hacia la carretera que marca la salida de la crisis, viéndose apenas afectados por el efecto de los confinamientos anunciados y esperados. Las vacunas, la política fiscal y monetaria dan fuerza al mercado que sin embargo cotizan a unas valoraciones cada vez más exigentes y muy superiores a su media histórica en renta variable especialmente tras un entorno de recesión - y un mercado muy intervenido en la renta fija. La esperanza en el crecimiento de los beneficios y el entorno de bajos tipos de interés reales soporta las valoraciones de la renta variable, convirtiendo el apoyo de los bancos centrales en una de las claves del período. Por otro lado, la elevada liquidez en el sistema y la falta de alternativas financieras suponen un soporte para las cotizaciones de los activos de riesgo. Pese a todo ello, la carrera contra el virus, entre contagios y vacunación dictará, en gran medida, el comportamiento de los activos de riesgo. Esperamos que la rotación hacia valores cíclicos y sesgo valor desde valores defensivos y de crecimiento, continúe según se consoliden las expectativas fiscales que deben facilitar un entorno sano de inflación. Este escenario favorece el posicionamiento táctico en activos de riesgo, en renta variable a través de los sesgos descritos y, en renta fija con preferencia del crédito sobre los soberanos, siendo ligeramente cautos en duración. Arrancamos el año con una exposición moderada al riesgo ante un ejercicio que debería ir de menos a más y cuya fragilidad es patente - por la todavía elevada incertidumbre y por las exigentes valoraciones - en una volatilidad que supera a su media histórica. No aplicable 1) Datos cuantitativos: • Remuneración total abonada por la SGIIC a su personal desglosada en: • Remuneración Fija: 12.181.281 euros • Remuneración Variable: 2.048.379 euros • Número de beneficiarios: • Número total de empleados: 203 • Número de beneficiarios: 180 • Remuneración ligada a la comisión de gestión variable de la IIC • No existe este tipo de remuneración • Remuneración desglosada en: • Altos cargos: • Número de personas: 8 • Remuneración Fija: 1.169.333 euros • Remuneración Variable: 286.098 euros • Empleados cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC • Número de personas: 8 • Remuneración Fija: 1.076.153 euros • Remuneración Variable: 338.266 euros 2) Contenido cualitativo: La política de remuneración de CaixaBank Asset Management constituye un aspecto fundamental de su gobierno corporativo, dada la potencial influencia que las prácticas de remuneración pueden ejercer sobre el perfil de riesgo de la SGIIC y de las IIC que gestiona, así como sobre los potenciales conflictos de interés, todo ello de acuerdo con la normativa sectorial aplicable. CaixaBank AM como SGIIC y prestadora de servicios de inversión, requiere dotarse de unas políticas adecuadas de remuneración, tanto en relación con los altos directivos, los tomadores de riesgo y las personas que ejerzan funciones de control, como en general con el resto del personal. En función de lo anterior, CaixaBank AM cuenta con una política de remuneración a sus empleados acorde con una gestión racional y eficaz del riesgo, y la normativa aplicable a las IIC gestionadas. Dicha política es consistente con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las IIC que gestiona, de sus partícipes o accionistas, y del interés público, e incluye medidas para evitar los conflictos de interés. La política de compensación total está orientada a impulsar comportamientos que aseguren la generación de valor a largo plazo y la sostenibilidad de los resultados en el tiempo. La proporción de la remuneración variable con respecto a la remuneración fija anual es, en general, relativamente reducida. La proporción del componente fijo de la remuneración permite la aplicación de una política flexible de remuneración variable, que incluye la posibilidad, en los casos previstos en la Política, de no abonar cantidad alguna de remuneración variable en un determinado ejercicio. En caso de que los profesionales que realicen funciones de control tengan remuneración variable, sus objetivos no deben incluir retos de negocio a nivel individual, del área o de las IIC gestionadas, a fin de asegurar su independencia sobre las áreas que supervisan. Se prohíbe a los profesionales de CaixaBank AM el uso de estrategias personales de cobertura y aseguramiento de sus remuneraciones o de las obligaciones con ellas relacionadas, con la finalidad de menoscabar la alineación con el perfil de riesgo implícito en dicha estructura de remuneración. La remuneración variable para los profesionales de CaixaBank AM está orientada a impulsar comportamientos que aseguren la generación de valor a largo plazo y a la sostenibilidad de los resultados en el tiempo, y se basa en el mix de remuneración (proporcionalidad entre remuneración fija y variable, anteriormente descrita) y en la medición del desempeño. En ningún caso, la remuneración variable estará vinculada única y directamente a decisiones individuales de gestión o criterios que incentiven la asunción de riesgos incompatible con el perfil de riesgo de la Entidad o sus normas en materia de conducta o conflictos de intereses, las IIC que gestiona y sus partícipes. La determinación de la remuneración variable, se basa en una combinación de la medición del desempeño individual, del área, unidad de negocio o IIC concernidas (en la medida en que sea de aplicación), teniendo en cuenta criterios cuantitativos y cualitativos fijados a nivel de la Entidad, de área, o individualmente según proceda. Asimismo, el pago de la remuneración variable no se efectúa a través de vehículos o métodos que puedan facilitar la elusión de las normas contenidas en la Política. El grupo de empleados que pertenecen al Área de Inversiones cuenta con un plan de remuneración variable específico, que incorpora una combinación de retos relacionados, por un lado, con los resultados de la empresa y por otro con los resultados de las IIC gestionadas, tanto a nivel individual, como de departamento y el área. Para los empleados del resto de áreas, además de los indicadores relacionados con los resultados de la empresa, su programa de remuneración variable incorpora una serie de retos que se fijan mediante acuerdo de cada profesional con su responsable funcional, y engloban retos de que deben ser consistentes con los retos del área a la que se pertenece y con los globales de la compañía. A aquellos miembros del Colectivo Identificado, cuya actividad puede tener una incidencia significativa sobre el perfil de riesgo de la gestora o de las IIC que gestionan, se les aplicará adicionalmente la policita de compensación especifica que prevé que la remuneración variable se realice a través de instrumentos financieros y que esté sujeta a diferimiento. Durante el ejercicio 2020 no ha habido modificaciones en la política de remuneraciones. La revisión realizada durante dicho ejercicio, ha puesto de manifiesto que tanto su aplicación, como la determinación del Colectivo Identificado y el diseño de la política cumplen con los requerimientos regulatorios vigentes. Apartado 11: Información sobre las operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365). 1) Datos globales: a) Importe de los valores y materias primas en préstamo. N/A. b) importe en activos comprometidos de tipo OFV: A fecha fin de periodo hay adquisiciones temporales de activos por importe de 125.001.913,05€ que representas un 7,06% sobre los activos gestionados por la IIC. 2) Datos relativos a la concentración: a) Emisor de la garantía real de las OFV realizadas: Tesoro Público. b) Contraparte de cada tipo de OFV: CAIXABANK, SA. 3) Datos de transacción agregados correspondientes a cada tipo de OFV y de permutas de rendimiento total, que se desglosarán por separado con arreglo a las categorías siguientes: a) Tipo y calidad de la garantía: N/A. b) Vencimiento de la garantía: N/A. c) Moneda de la garantía: N/A d) Vencimiento de las OFV: Entre un día y una semana. e) País en el que se hayan establecido las contrapartes: España. f) Liquidación y compensación: Entidad de contrapartida central. 4) Datos sobre reutilización de las garantías: a) Porcentaje de la garantía real recibida que se reutiliza: N/A. b) Rendimiento para la IIC de la reinversión de la garantía en efectivo: N/A. 5) Custodia de las garantías reales recibidas por la IIC: N/A. 6) Custodia de las garantías reales concedidas por la IIC: N/A. 7) Datos sobre el rendimiento y coste: N/A. 11842158071.22 1066619 2.00 1713001749.51 394202 -3.16 2645937133.10 80096 3.10 62339386.47 632 5.76 0.00 0 0.00 2117496058.18 75064 7.19 273688046.94 40929 15.87 10154038768.79 1423829 12.03 3355056222.11 117736 2.03 0.00 0 0.00 0.00 0 0.00 0.00 0 0.00 1725347286.42 286075 3.67 5961991079.19 175976 13.26 0.00 0 0.00 0.00 0 0.00 0.00 0 0.00 4098216926.80 98022 0.07 2559417426.64 328590 0.22 309141100.09 5197 13.40 7169105.43 318 -0.47 46824998360.89 4093285 5.67