CCAA Enagas 2025

POLÍTICAS CONTABLES

Activos financieros
Activos financieros a coste
La sociedad incluye en esta categoría:
• Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y
multigrupo se clasifican como activos financieros a coste.
• Cualquier otro activo financiero que inicialmente
procediese clasificar en la cartera de valor razonable con
cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando no
sea posible obtener una estimación fiable de su valor
razonable.
Las inversiones incluidas en esta categoría se valoran
inicialmente al coste, que equivale al valor razonable de la
contraprestación entregada más los costes de transacción
que les sean directamente atribuibles.
En el caso de inversiones en empresas del grupo, si existiera
una inversión anterior a su calificación como empresa del
grupo, multigrupo o asociada, se considerará como coste de
dicha inversión el valor contable que debiera tener la misma
inmediatamente antes de que la empresa pase a tener esa
calificación.
La valoración posterior es también a coste, menos, en su
caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas
por deterioro.
Activos financieros a coste amortizado
La Sociedad clasifica un activo financiero en esta categoría si
se cumplen las siguientes condiciones:
• La Sociedad mantiene la inversión bajo un modelo de
gestión cuyo objetivo es recibir los flujos de efectivo
derivados de la ejecución del contrato.
• Las características contractuales del activo financiero dan
lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son
únicamente cobros de principal e intereses sobre el
importe del principal pendiente.
Con carácter general, se incluyen en esta categoría los
créditos con clientes y con deudores varios.
Los activos financieros clasificados en esta categoría se
valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo
evidencia en contrario, se asume que es el precio de la
transacción, que equivale al valor razonable de la
contraprestación entregada, más los costes de transacción
capitalizados.

• No obstante, los créditos por operaciones comerciales
con vencimiento no superior a un año y que no tengan
un tipo de interés contractual explícito, así como los
créditos al personal, los dividendos a cobrar y los
desembolsos exigidos sobre instrumentos de
patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto
plazo, se valoran por su valor nominal cuando el efecto
de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
Para la valoración posterior se utiliza el método del coste
amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en
la cuenta de pérdidas y ganancias (ingresos financieros),
aplicando el método del tipo de interés efectivo.
Los créditos con vencimiento no superior a un año que,
tal y como se ha expuesto anteriormente, se valoren
inicialmente por su valor nominal, continuarán
valorándose por dicho importe, salvo que se hubieran
deteriorado.
En general, cuando los flujos de efectivo contractuales de
un activo financiero a coste amortizado se modifican
debido a las dificultades financieras del emisor, la
Sociedad analiza si procede contabilizar una pérdida por
deterioro de valor.
Baja de balance de activos financieros
La Sociedad da de baja de balance un activo financiero
cuando:
• Expiran los derechos contractuales sobre los flujos de
efectivo del activo. En este sentido, se da de baja un
activo financiero cuando ha vencido y la Sociedad ha
recibido el importe correspondiente.
• Se hayan cedido los derechos contractuales sobre los
flujos de efectivo del activo financiero. En este caso, se
da de baja el activo financiero cuando se han
transferido de manera sustancial los riesgos y
beneficios inherentes a su propiedad.
Deterioro del valor de los Activos financieros
Activos financieros a coste
• Al cierre de cada ejercicio, o cuando existan indicios de
pérdida de valor, la Sociedad realiza un análisis de
recuperabilidad de las inversiones en el patrimonio de
empresas del grupo y multigrupo, con el fin de
comprobar si el importe recuperable de dichas
inversiones es superior al valor reconocido en los libros
de la Sociedad.
• Para calcular el valor recuperable de las empresas del
Grupo se elabora un análisis de los flujos de efectivo
actualizados, basado en proyecciones futuras
detalladas para dichas inversiones.



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

Enagás, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)


Activo	Notas	31/12/2025	31/12/2024
ACTIVOS NO CORRIENTES		4.986.272	4.678.344
Inmovilizado intangible	2.5	20.136	23.432
Investigación y desarrollo		22	43
Aplicaciones informáticas		20.114	23.389
Inmovilizado material	2.4	22.818	19.215
Terrenos y construcciones		13.391	12.848
Inst técnicas y otro inmov material		4.710	4.964
Inmovilizado en curso y anticipos		4.717	1.403
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	1.4	4.878.350	4.578.320
Instrumentos de patrimonio		4.758.508	4.578.320
Créditos a empresas del grupo		119.842	—
Inversiones financieras a largo plazo		2.698	3.183
Créditos a terceros		3	4
Otros activos financieros		2.695	3.179
Activos por impuestos diferidos	4.2.g	62.270	54.194
ACTIVOS CORRIENTES		354.289	556.068
Activos no corrientes mantenidos para la venta	4.1.a	49.926	22.547
Existencias		3.373	16.497
Materias primas y otros aprovisionamientos	2.3	3.373	16.497
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		87.943	48.456
Clientes		—	—
Clientes, empresas del grupo y asociadas	2.2	8.336	6.878
Deudores varios		2.881	95
Personal		155	73
Activos por impuesto corriente	4.2.a	76.473	41.409
Otros créditos de las Administraciones Públicas		98	1
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	1.4	74.381	154.428
Créditos a empresas		74.381	89.428
Otros activos financieros		—	65.000
Periodificaciones a corto plazo		8.298	2.314
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	3.6.a	130.368	311.826
Tesorería		130.216	110.342
Otros activos líduidos equivalentes		152	201.484
TOTAL GENERAL		5.340.561	5.234.412

Las Notas 1 a 4.7 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del Balance de Situación a 31 de diciembre de 2025



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos


Pasivo	Notas	31/12/2025	31/12/2024
PATRIMONIO NETO		2.433.126	2.437.778
FONDOS PROPIOS		2.433.101	2.437.778
Capital	3.1.a	392.985	392.985
Capital escriturado		392.985	392.985
Prima de emisión	3.1.b	465.116	465.116
Prima de emisión		465.116	465.116
Reservas	3.1.d	1.435.987	1.591.943
Legal y estatutarias		78.597	78.597
Otras reservas		1.357.390	1.513.346
Acciones propias	3.1.c	(30.842)	(18.131)
Resultado del ejercicio		269.620	104.669
Dividendo activo a cuenta	1.5	(104.004)	(104.443)
Otros instrumentos de patrimonio neto		4.239	5.639
SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS		25	—
Subvenciones, donaciones y legados recibidos		25	—
PASIVOS NO CORRIENTES		2.735.947	2.521.199
Provisiones a largo plazo	2.8.a	123.501	6.390
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal		958	492
Otras provisiones		122.543	5.898
Deudas a largo plazo	3.2.a	416	65
Otros pasivos financieros		416	65
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	3.2.c	2.610.961	2.513.364
Pasivos por impuestos diferidos	4.2.g	1.069	1.351
Periodificaciones a largo plazo		—	29
PASIVOS CORRIENTES		171.488	275.435
Otros pasivos corrientes		4.281	4.686
Deudas a Corto Plazo	3.2.b	4.570	4.220
Deudas con entidades de crédito		149	61
Otros pasivos financieros		4.421	4.159
Deudas con empresas del grupo y asociadas corto plazo	3.2.c	122.690	212.065
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	2.3	39.947	54.464
Proveedores		8.383	7.739
Acreedores, empresas del grupo y asociadas		1.331	34
Acreedores varios		120	506
Personal		4.097	9.817
Otras deudas con las Administraciones Públicas		20.360	19.543
Anticipos de clientes		5.656	16.825
TOTAL GENERAL		5.340.561	5.234.412

Las Notas 1 a 4.7 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del Balance de Situación a 31 de diciembre de 2025



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

Enagás, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresada en miles de euros)


	Notas	31/12/2025	31/12/2024
OPERACIONES CONTINUADAS		314.104	322.775
Importe neto de la cifra de negocios	2.1.a	396.753	417.032
Prestación de servicios		74.231	72.167
Ingresos por dividendos de empresas del grupo y multigrupo		322.522	344.865
Trabajos realizados por la empresa para su activo	2.4	266	132
Otros ingresos de explotación		1.402	404
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		1.402	404
Gastos de personal	2.1.b	(47.596)	(49.478)
Sueldos, salarios y asimilados		(34.903)	(37.243)
Cargas sociales		(12.693)	(12.235)
Otros gastos de explotación	2.1.c	(38.254)	(39.012)
Servicios exteriores		(38.116)	(38.726)
Tributos		(138)	(266)
Otros gastos de gestión		—	(20)
Amortización del inmovilizado	2.4 y 2.5	(9.591)	(8.396)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado		—	20
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos de patrimonio	2.1.d	11.124	2.073
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		314.104	322.775
Ingresos financieros	3.3	2.074	3.367
De valores negociables y otros instrumentos financieros		2.074	3.367
De terceros		2.074	3.367
Gastos financieros	3.3	(61.891)	(74.287)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas		(58.976)	(71.037)
Por deudas con terceros		(2.915)	(3.250)
Diferencias de cambio	3.3 y 4.1.b	330	(1.568)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos de financieros	3.3	—	(220.976)
RESULTADO FINANCIERO		(59.487)	(293.464)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		254.617	29.311
Impuestos sobre beneficios	4.2.e	15.003	75.358
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		269.620	104.669
OPERACIONES INTERRUMPIDAS		—	—
RESULTADO DEL EJERCICIO		269.620	104.669

Las Notas 1 a 4.7 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias a 31 de diciembre de 2025



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

Enagás, S.A.

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)


	Notas	31/12/2025	31/12/2024
RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS		269.620	104.669
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS EN EL PATRIMONIO NETO		25	—
Por cobertura de flujos de efectivo		—	—
Por subvenciones, donaciones y legados recibidos		33	—
Efecto impositivo		(8)	—
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS		—	—
Por cobertura de flujos de efectivo		—	—
Por subvenciones, donaciones y legados recibidos		—	—
Efecto impositivo		—	—
TOTAL INGRESOS/(GASTOS) RECONOCIDOS		269.645	104.669

Las Notas 1 a 4.7 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos a 31 de diciembre de 2025



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

Enagás, S.A.

ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)


	Nota	Capital	Prima de Emisión y Reservas	Acciones Propias	Resultado del ejercicio	Dividendo a cuenta	Otros Instrumentos de patrimonio	Subvenciones, donaciones y legados	Total Patrimonio neto
SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2024		392.985	2.050.619	(15.982)	461.034	(181.841)	2.961	—	2.709.776
Total ingresos y gastos reconocidos		—	—	—	104.669	—	—	—	104.669
Operaciones con accionistas		—	—	—	(272.479)	(104.443)	—	—	(376.922)
Distribución de dividendos	1.5	—	—	—	(272.479)	(104.443)	—	—	(376.922)
Operaciones con acciones propias		—	—	(6.206)	—	—	—	—	(6.206)
Otras variaciones del patrimonio neto		—	6.440	4.057	(188.555)	181.841	2.678	—	6.461
Pagos basados en instrumentos de patrimonio	3.1.c	—	(274)	4.057	—	—	2.678	—	6.461
Otras variaciones		—	6.714	—	(188.555)	181.841	—	—	—
SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2024		392.985	2.057.059	(18.131)	104.669	(104.443)	5.639	—	2.437.778
SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2025		392.985	2.057.059	(18.131)	104.669	(104.443)	5.639	—	2.437.778
Total ingresos y gastos reconocidos		—	—	—	269.620	—	—	25	269.645
Operaciones con accionistas		—	(155.737)	—	(224)	(104.004)	—	—	(259.965)
Distribución de dividendos	1.5	—	(155.737)	—	(224)	(104.004)	—	—	(259.965)
Operaciones con acciones propias		—	—	(18.366)	—	—	—	—	(18.366)
Otras variaciones del patrimonio neto		—	(219)	5.655	(104.445)	104.443	(1.400)	—	4.034
Pagos basados en instrumentos de patrimonio	3.1.c	—	—	5.655	—	—	(1.400)	—	4.255
Otras variaciones		—	(219)	—	(104.445)	104.443	—	—	(221)
SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2025		392.985	1.901.103	(30.842)	269.620	(104.004)	4.239	25	2.433.126

Las Notas 1 a 4.7 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del Estado total de Cambios en el Patrimonio Neto a 31 de diciembre de 2025



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

Enagás, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Expresado en miles de euros)


	Notas	31/12/2025	31/12/2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I)		320.840	260.228
Resultado del ejercicio antes de impuestos		254.617	29.311
Ajustes al resultado		(256.637)	(43.788)
Amortización del inmovilizado	2.4 y 2.5	9.591	8.396
Variación de provisiones		(1.494)	1.413
Imputación de subvenciones		(147)	(103)
Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros	3.3	—	220.976
Ingresos financieros y dividendos		(324.596)	(348.232)
Gastos financieros	3.3	61.891	74.287
Deterioros		(1.552)	(2.093)
Diferencias de cambio		(330)	1.568
Cambios en el capital corriente		(23.629)	(7.551)
Existencias	2.3	(284)	(884)
Deudores y otras cuentas a cobrar		(4.875)	7.115
Otros activos corrientes		(7.317)	1.169
Acreedores y otras cuentas a pagar		(11.743)	(13.880)
Otros pasivos corrientes		590	(1.093)
Otros activos y pasivos no corrientes		—	22
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación		346.489	282.256
Pagos de intereses		(63.511)	(73.194)
Cobros de dividendos		387.522	319.565
Cobros de intereses		2.954	1.780
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios		19.524	34.105
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)		30.856	210.163
Pagos por inversiones		(466.373)	(281.288)
Empresas del grupo y asociadas	1.4	(456.137)	(274.702)
Inmovilizado intangible y material	2.4 y 2.5	(10.201)	(6.569)
Otros activos financieros		(35)	(17)
Cobros por desinversiones		497.229	491.451
Empresas del grupo y asociadas	1.4	482.510	491.451
Otros activos no corrientes mantenidos para la venta		14.719	—
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)		(533.332)	(224.924)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio		(14.186)	(2.337)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos		—	85
Adquisiciones de instrumentos de patrimonio propio		(18.366)	(6.206)
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio		4.180	3.784
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero	3.2	(259.181)	154.335
- Emisión de deudas con entidades de crédito		—	4
- Emisión de deudas con empresas del grupo y asociadas		543.000	221.000
- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito		(2)	(2)
- Devolución y amortización de deudas con empresas del grupo y asociadas		(802.179)	(66.667)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio		(259.965)	(376.922)
- Dividendos	1.5	(259.965)	(376.922)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (IV)		178	10
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III+IV)		(181.458)	245.477
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	3.6	311.826	66.349
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		130.368	311.826

Las Notas 1 a 4.7 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del Estado de Flujos de Efectivo a 31 de diciembre de 2025



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

1. Actividades de la empresa

y bases de presentación




		ASPECTOS RELEVANTES

		Resultados • El beneficio neto de la sociedad de 2025 ha ascendido a 269,6 millones de euros. • El beneficio neto por acción se ha situado en 1,03 euros por acción frente a 0,40 euros por acción en 2024. • El dividendo por acción propuesto para 2025 es de 1,00 euros por acción (1,00 euros por acción en 2024) (Nota 1.5). • El Consejo de Administración ha propuesto la siguiente distribución del beneficio neto correspondiente al ejercicio 2025 de la sociedad matriz Enagás, S.A. (Nota 1.5): Inversiones en empresas del grupo y asociadas • Enagás, S.A., a 31 de diciembre de 2025 mantiene instrumentos financieros por importe de 4.878 millones de euros, a través de los cuales desarrolla las actividades de su objeto social. • Durante el ejercicio 2025 Enagás S.A. ha realizado inversiones por importe de 456,1 millones de euros en sus filiales (Nota 1.4.a). • Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha tenido cobros por desinversiones por importe de 482,5 millones de euros (Nota 1.4.a).		Scale Green Energy, S.L.U. • Con fecha 1 de abril de 2025, se produjo la fusión por absorción entre las sociedades Scale Gas Solutions, S.L. (sociedad absorbente) y Efficiency for LNG Aplications, S.L. (sociedad absorbida), sociedades ambas dependientes de Enagás Emprende, renombrando a la sociedad resultante como Scale Green Energy, S.L.U. Posteriormente con fecha 6 de junio de 2025, se aprueba la escisión parcial por la que se escinde Scale Green Energy, S.L.U de Enagás Emprende, pasando a estar Scale Green Energy participada directamente por Enagás, S.A. Esta operación no ha supuesto impactos en la Cuenta de Resultados de la Sociedad (Nota 1.4.a). Garantías y compromisos de inversión • A 31 de diciembre de 2025, Enagás, S.A. tiene garantías concedidas por importe de 3.468 millones de euros (Nota 1.6). • Asimismo, la Sociedad tiene compromisos de inversión por importe de 76,8 millones de euros (Nota 1.6).


	Dividendo a cuenta
	Reserva voluntaria
	Dividendo complementario



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos

1.1 ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

Enagás, S.A., sociedad constituida en España el 13 de julio de 1972

de conformidad con la Ley de Sociedades de Capital, es la sociedad

dominante de un grupo de entidades que incluyen participaciones

en sociedades dependientes, sociedades asociadas, operaciones

conjuntas y negocios conjuntos, que se dedican a actividades

diversas y que constituyen, junto con Enagás, S.A., el Grupo Enagás

(en adelante, el Grupo) siendo su objeto social las actividades de

transporte, almacenamiento y regasificación de gas natural, así

como el desarrollo de todas las funciones relacionadas con la

gestión técnica del sistema gasista.

a. Objeto social

a. Las actividades de regasificación, transporte básico y secundario

y almacenamiento de gas natural, mediante o a través de las

infraestructuras o instalaciones gasistas correspondientes,

propias o de terceros, así como la realización de actividades

auxiliares o vinculadas a las anteriores.

b. El diseño, construcción, puesta en marcha, explotación,

operación y mantenimiento de todo tipo de infraestructuras

gasistas e instalaciones complementarias, incluidas redes de

telecomunicaciones, telemando y control de cualquier

naturaleza y redes eléctricas, ya sean propias o propiedad de

terceros.

c. El desarrollo de todas las funciones relacionadas con la gestión

técnica del sistema gasista.

d. Las actividades de transporte y almacenamiento de dióxido de

carbono, hidrógeno, biogás y otros fluidos de carácter

energético, mediante o a través de las instalaciones

correspondientes, propias o de terceros, así como el diseño,

construcción, puesta en marcha, explotación, operación y

mantenimiento de todo tipo de infraestructuras e instalaciones

complementarias, necesarias para dichas actividades.

e. Las actividades de aprovechamiento del calor, del frío y de

energías asociadas a sus actividades principales o resultado de

las mismas.

f. La prestación de servicios de diversa naturaleza, entre ellos, de

ingeniería, construcción, asesoría, consultoría, en relación con

actividades que constituyen su objeto así como la participación

en actividades de gestión de mercados de gas natural, en la

medida en que sean compatibles con las actividades atribuidas

por ley a la Sociedad.

Con fecha 28 de diciembre de 2023 fue publicado el Real Decreto-

ley 8/2023, de 27 de diciembre, en el que se contemplaba que

Enagás, en tanto que es el gestor de la red de transporte de gas

natural, podrá operar como gestor provisional de la red troncal de

transporte de hidrógeno.

Las actividades anteriores podrán ser realizadas por Enagás, S.A., por

sí, o por medio de sociedades de idéntico o análogo objeto en que

participe y siempre dentro del alcance y con los límites establecidos

en la legislación aplicable en materia de Hidrocarburos. De

conformidad con la legislación, las actividades de transporte y de

gestión técnica del sistema que tengan el carácter de reguladas

deben ser realizadas por medio de dos sociedades filiales en las que

ostente la totalidad del capital social (Enagás Transporte, S.A.U. y

Enagás GTS, S.A.U., respectivamente).

En consecuencia forman parte del objeto social:

a. La gestión del grupo empresarial constituido por las

participaciones en el capital social de las sociedades que lo

integren.

b. La prestación de servicios de asistencia o apoyo a las

sociedades y empresas participadas a cuyo fin podrá prestar, a

favor de las mismas, las garantías y afianzamientos que resulten

oportunos.

b. Otra información

El domicilio social se encuentra en Paseo de los Olmos, nº 19, 28005,

Madrid. En la página “web”: www.enagas.es y en su domicilio social

pueden consultarse los Estatutos Sociales y demás información

pública sobre la Sociedad y su Grupo.

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente,

Enagás, S.A. como la sociedad dominante del Grupo Enagás y de

acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular

separadamente cuentas consolidadas del Grupo, que incluyen,

asimismo, las participaciones en sociedades dependientes,

sociedades asociadas, operaciones conjuntas y negocios conjuntos.

Las principales magnitudes de las Cuentas Anuales consolidadas del

Grupo Enagás de los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:


	31/12/2025	31/12/2024
TOTAL ACTIVO	6.823.437	7.495.935
Patrimonio Neto	2.316.938	2.392.144
Importe Neto de la Cifra de Negocios	960.401	905.546
RESULTADO NETO	339.112	(299.309)

1.2 BASES DE PRESENTACIÓN

Estas Cuentas Anuales se han formulado por los Administradores de

acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable

a la Sociedad, que es el establecido en:

i. Código de Comercio y la restante legislación mercantil.

ii. Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto

1514/2007, de 16 de noviembre, el cual desde su publicación ha

sido objeto de varias modificaciones, la última de ellas mediante

la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, con el objeto de establecer

una excepción temporal a la contabilización e información en

memoria de los impuestos diferidos derivados de la

implementación de la Ley por la que se establece un Impuesto

Complementario y demás normas nacionales aprobadas para

garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos

multinacionales o los grupos nacionales de gran magnitud.

iii. Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el

Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, en desarrollo

del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.

iv. El resto de la normativa contable española que resulte de

aplicación.



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Asimismo, no se han aplicado otros principios contables no

obligatorios.

Adicionalmente, los Administradores han formulado estas Cuentas

Anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y

normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto

significativo en dichas Cuentas Anuales.

Las Cuentas Anuales de la sociedad Enagás, S.A. y de su Grupo

Consolidado del ejercicio 2025 han sido formuladas por los

Administradores en su reunión del Consejo de Administración

celebrada el día 16 de febrero de 2026. En cuanto a las Cuentas

Anuales de la sociedad Enagás, S.A. y de su Grupo Consolidado del

ejercicio 2024, fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas

de Enagás, S.A., celebrada el 27 de marzo de 2025, siendo

depositadas posteriormente en el Registro Mercantil de Madrid.

Estas Cuentas Anuales se presentan en miles de euros (salvo

mención expresa).

a) Principio de empresa

en funcionamiento

Las Cuentas Anuales de la Sociedad se han preparado atendiendo al

principio de empresa en funcionamiento.

b) Criterio de materialidad

En las presentes Cuentas Anuales se ha omitido aquella información

o desgloses que, no requiriendo de detalle por su importancia

cualitativa, se han considerado no materiales o que no tienen

importancia relativa de acuerdo al concepto de Materialidad o

Importancia relativa definido en el marco conceptual del Plan

General de Contabilidad, tomando las Cuentas Anuales en su

conjunto.

c) Imagen fiel

Las Cuentas Anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros

contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el marco

normativo de información financiera que le resulta de aplicación y

en particular, los principios y criterios contables en él contenidos, de

forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación

financiera, de los resultados de la Sociedad, de los cambios en el

estado de cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo

habidos durante el correspondiente ejercicio.

Estas Cuentas Anuales, que han sido formuladas por los

Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación por la

Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán

aprobadas sin modificación alguna.

d) Comparación de la información

De acuerdo con la legislación mercantil, se presenta, a efectos

comparativos, con cada una de las partidas del Balance de Situación,

de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, del Estado de Cambios en el

Patrimonio Neto y del Estado de Flujos de Efectivo, además de las

cifras del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior. En

la memoria también se incluye información cuantitativa del ejercicio

anterior, salvo cuando una norma contable específicamente

establece que no es necesario.

e) Agrupación de partidas

Determinadas partidas del Balance de Situación, de la Cuenta de

Pérdidas y Ganancias, del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

y del Estado de Flujos de Efectivo se presentan de forma agrupada

para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea

significativa, se ha incluido la información desagregada en las

correspondientes notas de la Memoria.

f) Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2025 no se han producido cambios de criterios

contables respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2024.

1.3 ESTIMACIONES Y JUICIOS

CONTABLES REALIZADOS

Los resultados y la determinación del patrimonio de las Cuentas

Anuales son sensibles a los principios y políticas contables, criterios

de valoración y estimaciones seguidos por los Administradores de la

Sociedad para su elaboración.

En las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2025 se han

utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta

Dirección de la Sociedad - ratificadas posteriormente por sus

Administradores - para cuantificar algunos de los activos, pasivos,

ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas.

Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

a. La vida útil de los activos intangibles y materiales (Notas 2.4 y

2.5).

b. La valoración de los Activos no corrientes mantenidos para la

venta (Nota 4.1.a).

c. La valoración de activos para determinar la existencia de

pérdidas por deterioro de los mismos (Notas 1.4.a y 2.6).

d. Provisiones de facturas pendientes de formalizar (Notas 2.2

y 2.3).

e. El cálculo de provisiones y contingencias (Nota 2.8).

f. El cálculo del impuesto sobre beneficios y activos y pasivos por

impuesto diferido (Nota 4.2).

g. Pérdida por deterioro de valor de los activos financieros

valorados a coste amortizado (Nota 1.4).

h. El valor razonable de los instrumentos de patrimonio propio

concedidos bajo el “Plan de Incentivo a Largo Plazo (ILP)” (Nota

4.4).

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la

mejor información disponible a 31 de diciembre de 2025 sobre los

hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan

tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en

próximos ejercicios, lo que se haría de forma prospectiva,

reconociendo los efectos del cambio de estimación en las

correspondientes Cuentas Anuales.

Durante el período de doce meses terminado el 31 de diciembre de

2025 no se han producido cambios significativos en las estimaciones

realizadas al cierre del ejercicio 2024, así como no se espera que

pueda afectar a ejercicios futuros.



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1.4 INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS

Y OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS



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		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• Con respecto al análisis de deterioro relativo a las sociedades del grupo y multigrupo, la tasa de descuento aplicada para las sociedades españolas en el ejercicio 2025 se sitúa entre el 4,5% y el 7% en función del negocio al que se dedique cada una de ellas (en el ejercicio 2024 se situaba entre el 5% y el 7%). En cuanto a las inversiones en sociedades internacionales, el rango se sitúa entre el 6,5% y 10,5%, en función del negocio y el país en el que operen (6,5% y 10,5% para el ejercicio 2024). El análisis de sensibilidad de la tasa de descuento del 0,5% y -0,5%,		• realizado a cierre del ejercicio 2025, pone de manifiesto que en la Sociedad no se presentan riesgos significativos asociados a variaciones razonablemente posibles. Por tanto, la Dirección de la Sociedad considera que, dentro de los rangos mencionados, no se producirían correcciones por deterioro. • Como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuros la Sociedad utiliza el valor de mercado del instrumento, siempre que éste sea lo suficientemente fiable como para considerarlo representativo del valor que pudiera recuperar la empresa.



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El saldo de las cuentas de los epígrafes “Inversiones en empresas del

grupo y asociadas" y "Otras inversiones financieras” tanto a largo

como a corto plazo al cierre del ejercicio 2025 y 2024 es el siguiente:


	2025	2024
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo y otras inversiones financieras	4.881.048	4.581.503
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 1.4.a)	4.878.350	4.578.320
Instrumentos de patrimonio	4.758.508	4.578.320
Créditos	119.842	—
Inversiones financieras a largo plazo	2.698	3.183
Créditos a terceros	3	4
Otros activos financieros	2.695	3.179
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo y otras inversiones financieras	74.381	154.428
Inversiones en empresas del grupo y asociadas corto plazo (Nota 1.4.a)	74.381	154.428
Créditos	5	—
Créditos empresas del grupo por efecto impositivo (1) (Notas 1.4.b y 4.2.b)	74.376	89.428
Dividendos a cobrar (2)	—	65.000

(1) Tal y como se indica en la Nota 4.2.b, Enagás, S.A. es la sociedad dominante del Grupo Consolidado Fiscal 493/12 para el Impuesto sobre Sociedades, correspondiendo

dicho importe con las cuentas a cobrar con las distintas sociedades pertenecientes al mismo y por su aportación al resultado fiscal del mismo.

(2) Este importe se corresponde principalmente con los dividendos pendientes de cobro a 31 de diciembre de 2024 que fueron aprobados por Enagás Transporte, S.A.U en

el ejercicio 2024 y que han sido cobrados con fecha 24 de enero de 2025 (Nota 2.1.a). A 31 de diciembre de 2025 no hay dividendos pendientes de cobro.



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a) Instrumentos de patrimonio


Denominación / Domicilio / Actividad	% Participación		Miles de euros (*)
	Directa	Indirecta		Resultado					Valor en libros
			Capital	Explotación	Neto	Resto de Patrimonio	Total Patrimonio	Dividendos	Coste	Deterioro acumulad o	Total
			Capital	Explotación	Neto	Resto de Patrimonio	Total Patrimonio	Recibidos	Coste	Deterioro acumulad o	Total
Ejercicio 2025								322.522	4.773.135	(14.627)	4.758.508
Enagás Transporte, S.A.U.	100	—	532.089	253.218	208.972	2.343.527	3.084.588	171.312	2.853.545	—	2.853.545
Enagás GTS, S.A.U.	100	—	5.914	(965)	1.933	17.585	25.432	—	42.316	—	42.316
Enagás Financiaciones, S.A.U.	100	—	890	64.329	9.202	2.663	12.755	6.210	8.415	—	8.415
Enagás Internacional, S.L.U.	100	—	208.119	120.322	178.693	953.260	1.340.072	145.000	1.638.202	—	1.638.202
Enagás Peru, SAC	—	100	4.689	(189)	(247)	(4.479)	(37)	—	1	(1)	—
Enagás México, SA de CV	1	99	3.950	(1.019.117)	(990.500)	3.236.525	2.249.975	—	89	(89)	—
Enagás Emprende, S.L.U.	100	—	35.054	447	8.926	6.306	50.286	—	65.900	(10.023)	55.877
Enagás Services Solutions, S.L.U.	100	—	9.618	1.507	1.153	55.917	66.688	—	70.049	(4.514)	65.535
Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U.	100	—	7.878	(4.901)	(3.350)	14.597	19.125	—	26.377	—	26.377
Mibgas Derivatives, S.A.	19	9	500	—	—	1.558	2.058	—	97	—	97
Enagás Renovable, S.A.	60	—	8.671	(3.555)	(3.294)	39.838	45.215	—	12.006	—	12.006
Hanseatic Energy Hub GMBH	15	—	844	422	(40.191)	17.034	(22.313)	—	3.778	—	3.778
Hanseatic Energy Hub Operations	50,1	–	100	–	–	(27)	73	–	52	–	52
Scale Green Energy, S.L.U.	100,0	–	8.711	(6.479)	(5.538)	112.549	115.722	–	52.308	–	52.308
Ejercicio 2024								344.865	4.594.498	(16.178)	4.578.320
Enagás Transporte, S.A.U.	100	–	532.089	301.739	266.311	2.125.233	2.923.633	268.748	2.723.120	–	2.723.120
Enagás GTS, S.A.U.	100	–	5.914	140	2.782	14.584	23.280	–	42.098	–	42.098
Enagás Financiaciones, S.A.U.	100	–	890	72.941	11.210	(2.355)	9.745	10.845	8.381	–	8.381
Enagás Internacional, S.L.U.	100	–	184.340	291.895	358.385	891.602	1.434.327	65.272	1.628.004	–	1.628.004
Enagás Peru, SAC	–	100	4.689	(6)	(3)	(3.105)	1.581	–	1	(1)	–
Enagás México, SA de CV	1	99	3.950	(50)	(39)	(3.779)	132	–	89	(89)	–
Enagás Emprende, S.L.U.	100	–	35.054	1.277	(487)	56.696	91.263	–	116.885	(11.574)	105.311
Enagás Services Solutions, S.L.U.	100	–	9.618	1.641	1.480	16.556	27.654	–	32.168	(4.514)	27.654
Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U.	100	–	3.978	(5.095)	(3.739)	7.657	7.896	–	13.285	–	13.285
Mibgas Derivatives, S.A.	19	9	500	528	861	697	2.058	–	97	–	97
Enagás Renovable, S.A.	60	–	8.671	7.341	5.764	19.075	33.510	–	27.019	–	27.019
Hanseatic Energy Hub GMBH	15	–	844	(16.158)	(20.128)	(13.361)	(32.645)	–	3.299	–	3.299
Hanseatic Energy Hub Operations	50,1	–	100	–	–	–	100	–	52	–	52
(1) Datos al 100% de las sociedades individuales: sociedades españolas conforme al Plan General de Contabilidad y sociedades extranjeras según Normas Internacionales de Información Financiera.

Estas sociedades del Grupo no cotizan en Mercados de Valores.

Durante el ejercicio 2025 se han llevado a cabo las principales

variaciones en las inversiones en instrumentos de patrimonio de la

Sociedad:

Enagás Transporte, S.A.U.

Durante el ejercicio 2025 Enagás Transporte, S.A.U. procedió a la

devolución de "otras aportaciones de socios" por un importe total

de 95.000 miles de euros.

Asimismo, con fecha 29 de septiembre y 10 de diciembre de 2025, la

Sociedad realizó aportaciones de fondos a la sociedad Enagás

Transporte, S.A.U., por importe total de 223.000 miles de euros

como "Otras aportaciones de socios".

Enagás Internacional, S.L.U.

Con fecha 5 de junio de 2025, Enagás Internacional, S.L.U. realizó una

ampliación de capital, mediante la emisión de un total 23.778.551

nuevas participaciones sociales de un euro de valor nominal cada



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una de ellas, con una prima de emisión total por importe de 214.007

miles de euros, mediante la compensación del crédito que Enagás

Financiaciones tenía concedido a Enagás Internacional, asumiendo

Enagás, S.A. la posición de la anterior frente a Enagás Financiaciones

por importe de 237.786 miles de euros (principal e intereses) (Véase

Nota 3.2.c).

Durante el mes de mayo de 2025, la Sociedad realizó una aportación

de fondos en Enagás Internacional, S.L.U. por importe de 14.315

miles de euros como "Otras aportaciones de socios".

Durante el ejercicio 2025, Enagás Internacional, S.L.U. procedió a la

devolución de "otras aportaciones de socios" por un importe total

de 386.986 miles de euros.

Adicionalmente, con fecha 11 de diciembre de 2025, la Sociedad

realizó una aportación de fondos en Enagás Internacional, S.L.U., por

importe de 145.000 miles de euros como "Otras aportaciones de

socios".

Enagás Emprende, S.L.U.

y Scale Green Energy, S.L.U

Con fecha 1 de abril de 2025, se produjo la fusión por absorción

entre las sociedades Scale Gas Solutions, S.L. (sociedad absorbente) y

Efficiency for LNG Aplications, S.L. (sociedad absorbida), sociedades

ambas dependientes de Enagás Emprende, S.L.U. renombrando a la

sociedad resultante como Scale Green Energy, S.L.U. Posteriormente

con fecha 6 de junio de 2025, se aprueba la escisión parcial por la

que se escinde Scale Green Energy, S.L.U de Enagás Emprende, S.L.U.

pasando a estar Scale Green Energy, S.L.U. participada directamente

por Enagás, S.A.

En este sentido, se ha producido un incremento de la participación

en Scale Green Energy, S.L.U. por importe de 52.302 miles de euros y

una reducción en la participación de Enagás Emprende por el

mismo importe, no derivándose de dicha operación efectos

adicionales en Enagás, S.A.

Adicionalmente, con fecha 16 de junio de 2025, la Sociedad realizó

una aportación de fondos en Enagás Emprende, S.L.U. por importe

de 1.300 miles de euros como "Otras aportaciones de socios".

Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U.

Con fecha 3 de marzo de 2025, la sociedad Enagás, S.A. realizó una

ampliación de capital en Enagás Infraestructuras de Hidrógeno,

S.L.U. mediante la emisión de 3.900.000 nuevas participaciones

sociales de un euro de valor nominal cada una de ellas, con una

prima de emisión total por importe de 9.100 miles de euros,

mediante aportación dineraria totalmente desembolsada.

Enagás Services Solutions, S.L.U.

Con fecha 24 de octubre de 2025, la Sociedad Enagás, S.A. realizó

una aportación de fondos en Enagás Services Solutions, S.L.U. por

importe de 37.800 miles de euros como "Otras aportaciones de

socios" para financiar la compra del 51% de Axent Infraestructuras de

Telecomunicaciones, S.A.

Enagás Renovable, S.A.

Con fecha 30 de enero de 2025, la Sociedad aprobó una aportación

de fondos a Enagás Renovable, S.A. que fue desembolsada el 6 de

febrero de 2025 como "Otras aportaciones de socios", por importe

de 9.000 miles de euros.

Tal como se indica en la Nota 4.1a., el 40% de la inversión en Enagás

Renovable, S.A. por importe de 24.012 miles de euros ha sido

reclasificada en diciembre de 2025 como "Activo no corriente

mantenido para la venta" al cumplirse las condiciones para esta

clasificación contable.

Hanseatic Energy Hub GMBH (HEH)

Durante el mes de marzo de 2025, Enagás, S.A. ha realizado "Otras

aportaciones de socios" en Hanseatic Energy Hub Gmbh a su

porcentaje por importe total de 450 miles de euros, para financiar la

construcción de la terminal de regasificación.

Con fecha 18 de junio de 2025, se realizó un aportación de fondos

adicional en la que Enagás, S.A. aportó 28 miles de euros.

En octubre de 2025, la Sociedad realizó una aportación de fondos

en Hanseatic Energy Hub, GMBH., por importe de 524 miles de euros

como "Otras aportaciones de socios". Esta aportación fue devuelta

por la compañía con fecha 8 de diciembre de diciembre de 2025

una vez cerrado el contrato con el operador del FSRU.

Otras operaciones

Como consecuencia de la aprobación de un nuevo ciclo del Plan de

Incentivo a Largo Plazo (“ILP”) el 27 de marzo de 2025 en la Junta

General de Accionistas de Enagás, S.A. así como del anterior ILP aun

en vigor durante el ejercicio 2025 (Nota 4.4), y siguiendo el BOICAC

nº 75/2008, en su consulta nº 7, la Sociedad ha incrementado el

valor de los instrumentos de patrimonio de cada una de las filiales

con beneficiarios adscritos al Plan, esto es, Enagás Transporte, S.A.U,

Enagás Financiaciones, S.A.U., Enagás Internacional, S.L.U., y Enagás

Infraestructuras de Hidrógeno,S.L.U. por un importe total que

durante el ejercicio 2025 asciende a 213 miles de euros (319 miles

de euros en 2024). La contrapartida de dichas aportaciones se

incluye en el epígrafe “Otros instrumentos de patrimonio” del

patrimonio neto del balance de situación a 31 de diciembre de 2025,

como consecuencia del coste asumido por la Sociedad en cada una

de las filiales anteriormente comentadas.

Asimismo, en relación con la aprobación del Plan de retribución

flexible en acciones (Nota 3.1.c) la Sociedad ha incrementado el

valor de los instrumentos de patrimonio de cada una de las filiales

con beneficiarios adscritos al Plan, esto es, Enagás Transporte, S.A.U,

Enagás Financiaciones, S.A.U., Enagás Internacional, S.L.U., Enagás

Services Solutions, SL.U, Enagás Infraestructuras de Hidrógeno S.L.U.,

Enagás GTS, S.A.U, Enagás Emprende, S.L.U. y Scale Green Energy,

S.L.U. por un importe total que durante el ejercicio 2025 asciende a

2.739 miles de euros.

Por otro lado, durante el ejercicio 2025 se ha registrado una

corrección valorativa del deterioro sobre la participación de Enagás

Emprende, S.L.U. revirtiendo parte del deterioro acumulado

suponiendo un ingreso por importe de 1.552 miles de euros (Nota

2..1.d).

b) Créditos a empresas

Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha concedido créditos a la

sociedad participada Enagás Renovable, S.A. por importe de 11.900

miles de euros. Con posterioridad, ha reclasificado a Activos no

corrientes mantenidos para la venta créditos de Enagás Renovable

por importe de 8.500 miles de euros (Nota 4.1.a).



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		Anexos	3. Social
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			5. Adicional
			6. Anexos

Asimismo, los créditos a Enagás Renovable, S.A. han devengado

intereses por importe de 18 miles de euros (Nota 2.1.a) clasificados

en el corto plazo, habiéndose reclasificado 13 miles de euros a

"Activo no corriente mantenido para la venta".

Por otro lado, la Sociedad ha reconocido un crédito a largo plazo

con Enagás Internacional, por importe de 116.442 miles de euros en

relación con la provisión mencionada en la Nota 2.8, como matriz

del Grupo Fiscal.

En este sentido, a 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene

concedidos créditos a largo a empresas del grupo y asociadas por

importe de 119.842 miles de euros (a 31 de diciembre de 2024 no

tenía concedidos créditos a las empresas del grupo).

Adicionalmente, la Sociedad, como matriz del Grupo fiscal tiene

concedidos créditos a otras empresas de grupo por efecto

impositivo detallados en la Nota 4.2.b que a 31 de diciembre de

2025 ascienden a 74.376 miles de euros (89.428 miles de euros a 31

de diciembre de 2024) principalmente con Enagás Transporte, S.A.U.

por importe de 71.982 miles de euros.

El tipo medio de financiación de los créditos a empresas del grupo

durante el ejercicio 2025 ha sido del 3,9%.

1.5 DIVIDENDOS DISTRIBUIDOS

Y PROPUESTOS

a) Propuesta de reparto

del resultado de la sociedad

La propuesta de distribución del beneficio neto correspondiente al

ejercicio 2025 de la Sociedad, formulada por el Consejo de

Administración y que se someterá a la aprobación de la Junta

General Ordinaria de Accionistas es la siguiente:


	31/12/2025
Dividendo	261.198
Reserva voluntaria	8.422
TOTAL	269.620

El Consejo de Administración de Enagás, S.A., en reunión celebrada

el 17 de noviembre de 2025, acordó distribuir un dividendo a

cuenta del resultado del ejercicio 2025 por importe de 104.004

miles de euros (0,400 euros brutos por acción), formulando el

estado de liquidez suficiente, expresado en miles de euros, de

conformidad con lo establecido en el artículo 277 de la Ley de

Sociedades de Capital.

Los estados contables provisionales formulados por la Sociedad, de

acuerdo con los requisitos legales, que pusieron de manifiesto la

existencia de los recursos suficientes para la distribución de los

dividendos a cuenta del ejercicio 2025, fueron los siguientes:


Estado contable provisional formulado el 31 de octubre de 2025
Resultado contable neto	(52.383)
10% Reserva Legal	—
Dividendo a cuenta sociedades del Grupo	320.000
Resultado "disponible" para distribución	267.617
Previsión del pago a cuenta	(103.995)
Previsión de tesorería entre el 31 de octubre y el 31 de diciembre:
Saldo de tesorería	94.281
Cobros proyectados en el periodo considerado	380.697
Líneas de crédito y préstamos disponibles con Entidades Financieras	1.550.000
Pagos proyectados en el periodo considerado (incluido el pago a cuenta)	(432.836)
Disponibilidades financieras estimadas después de pago de dividendos	1.592.142

El pago del dividendo a cuenta mencionado anteriormente se

realizó el 23 de diciembre de 2025.

El dividendo bruto complementario propuesto del resultado del

ejercicio 2025 asciende a 0,600 euros por acción.

Este dividendo está sujeto a la aprobación de los accionistas en la

Junta General Ordinaria y no se incluye como pasivo en estas

Cuentas Anuales. En este sentido, el dividendo bruto

complementario ascenderá a un importe máximo 157.194 miles de

euros.

b) Dividendos totales pagados

Adicionalmente al dividendo a cuenta del ejercicio 2025 indicado,

Enagás, S.A. distribuyó durante el ejercicio 2025 el dividendo bruto

complementario del ejercicio 2024 así como un dividendo

extraordinario.

Dichos dividendos ascendieron a 155.961 miles de euros (0,600

euros por acción) y fue pagado el 3 de julio de 2025.



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1.6 COMPROMISOS Y GARANTÍAS




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Un contrato de garantía financiera es un contrato que requiere que el emisor efectúe pagos específicos para reembolsar al tenedor por la pérdida en la que incurre cuando un deudor específico incumpla su obligación de pago a su vencimiento, de acuerdo con las condiciones, originales o modificadas, de un instrumento de deuda. Los derechos y obligaciones asociados a una garantía financiera tendrán la consideración de activo financiero y pasivo financiero. En su valoración posterior, se registrará el contrato como el mayor importe entre a) la aplicación de la valoración según la norma de provisiones o b) la amortización acumulada de la medición inicial y los posibles ingresos devengados.		• Un compromiso de inversión se corresponde con aquella obligación contraída ante una sociedad vinculada que puede dar lugar a salidas de efectivo u otros recursos en el futuro. Entre estos se incluyen: compromisos no reconocidos de aportar fondos o recursos como consecuencia de acuerdos de constitución, proyectos intensivos de capital, emprendidos por un negocio conjunto, compromisos no reconocidos de proporcionar préstamos u otro apoyo financiero al negocio conjunto, o compromisos no reconocidos de adquirir una participación en la propiedad si tiene lugar o no un suceso concreto en el futuro.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, el detalle de los compromisos y

garantías de la Sociedad es el siguiente:


Compromisos y garantías	Empresas del Grupo, asociadas y entidades Vinculadas (Nota 4.3)	Terceros	Total
Ejercicio 2025
Garantías sobre deuda financiera	3.342.270	—	3.342.270
Garantías y avales otorgados - Otros	56.800	69.544	126.344
Compromisos de inversión	76.865	—	76.865
TOTAL	3.475.935	69.544	3.545.479
Ejercicio 2024
Garantías sobre deuda financiera	3.871.642	—	3.871.642
Garantías y avales otorgados - Otros	59.887	67.235	127.122
Compromisos de inversión	4.000	—	4.000
TOTAL	3.935.529	67.235	4.002.764

a) Garantías sobre deuda con empresas del

grupo, asociadas y entidades vinculadas


	Miles de euros
	2025	2024
Garantía sobre deuda de E. Financiaciones	2.746.818	3.278.561
Garantía sobre la deuda de Scale Green Energy	58.452	—
Garantía sobre la deuda de TAP	537.000	593.081
TOTAL	3.342.270	3.871.642

Las garantías expuestas anteriormente se corresponden

principalmente con:

• Enagás, S.A. presta garantías por la totalidad de la deuda de

Enagás Financiaciones, S.A.U. tanto por las emisiones de bonos

como por los préstamos concedidos por diferentes entidades.

Dentro de estas operaciones garantizadas se encuentra el

programa Euro Medium Term Note (EMTN) por importe máximo

de 4.000 millones de euros que fue inscrito en la Bolsa de

Luxemburgo en el año 2012 y renovado el 24 de julio de 2025, así

como el programa Euro Commercial Paper (ECP) por un importe

máximo de 750 millones de euros, inscrito en AIAF (BME), y

renovado el 24 de julio de 2025, sin que haya importes dispuestos

de éste último.

Las garantías prestadas por Enagás, S.A. por la totalidad de la

deuda de Enagás Financiaciones, S.A.U. ascienden a 2.746.818

miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (3.278.561 miles de

euros a 31 de diciembre de 2024).

• Se incluye la garantía corporativa otorgada por Enagás, S.A. en

favor de las entidades financieras de Trans Adriatic Pipeline, AG

(TAP), de conformidad con el Contrato de Financiación suscrito

por esta sociedad el 30 de noviembre de 2018. Dicha garantía

cubre fundamentalmente los siguientes conceptos:

◦ Principal e intereses del Contrato de Financiación dispuesto por

TAP en cada momento;

◦ Valor de mercado del instrumento de cobertura sobre el tipo de

interés del Contrato de Financiación.

TAP alcanzó el “Financial Completion Date” el 31 de marzo de

2021, hito que permitió a los socios sustituir las garantías

dispuestas sobre la deuda de la compañía durante la fase de

construcción de la infraestructura, por un mecanismo de apoyo

de los accionistas al repago del préstamo de TAP (Debt Payment

Undertaking), que estará en vigor hasta su vencimiento, y que se

activaría ante determinados eventos de carácter extraordinario.



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Dicho mecanismo de apoyo ha sido otorgado por cada uno de

los accionistas de TAP de manera mancomunada, por lo que

Enagás tan sólo respondería, en un hipotético caso, por el

importe que le corresponda en función a su participación en el

capital de TAP.

Este mecanismo de apoyo durante el período de operación se

encuentra limitado contractualmente por un límite máximo en

vigor durante toda la vida de la financiación, de manera que en

ningún caso las cantidades reclamadas a Enagás puedan superar

un importe total de 1.091.022 miles de euros,

independientemente del valor de mercado del derivado o de

cualquier otra contingencia.

A 31 de diciembre de 2025 el importe garantizado por Enagás,

S.A. a favor de los acreedores de TAP asciende a 537.000 miles de

euros (593.081 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

• Asimismo a 31 de diciembre de 2025 se incluyen las garantías

prestadas por la Sociedad por la deuda que Scale Green Energy,

S.L.U. ha contratado durante el ejercicio 2025 por importe de

58.452 miles de euros.

b) Garantías y avales otorgados – Otros

Empresas del Grupo, asociadas y Entidades

Vinculadas

Dentro de este epígrafe, entre las garantías y avales otorgados a

empresas de grupo y asociadas a 31 de diciembre de 2025 se

incluyen principalmente los siguientes:

• Los avales técnicos otorgados ante terceros por la sociedad

Enagás Transporte, S.A.U. por importe de 3.712 miles de euros

(3.712 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) todos ellos

contragarantizados por Enagás, S.A.

• Enagás Renovable, S.A. por importe de 10.730 miles de euros

(9.337 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), y Efficiency for

LNG Applications, S.L. por importe de 24.630 miles de euros

(24.630 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) relacionados

con los proyectos de dichas sociedades y todos ellos

contragarantizados por Enagás, S.A.

• A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad garantiza la potencial

devolución de los cobros anticipados de diferentes subvenciones

concedidas a proyectos del Grupo. El importe de esta garantía

asciende a 17.692 miles de euros.

• A 31 de diciembre de 2025, no existen operaciones de cobertura

en ninguna de las filiales. A 31 de diciembre de 2024 Enagás, S.A.

garantizaba las operaciones de cobertura contratadas por Enagás

Internacional, S.L.U. siendo el valor razonable de las mismas 22.048

miles de euros.

Otras partes con Terceros

Se incluyen los avales técnicos otorgados ante terceros por Enagás,

S.A. por importe de 69.544 miles de euros (67.235 miles de euros a

31 de diciembre de 2024).

c) Compromisos de inversión

Empresas del Grupo, asociadas y Entidades

Vinculadas

Hanseatic Energy Hub

En relación con el proyecto Stade, la Sociedad mantiene unos

compromisos de inversión de aproximadamente 3.955 miles de

euros hasta la fecha de su puesta en marcha.

Scale Green Energy

A 31 de diciembre de 2025 ,la Sociedad presenta unos compromisos

de inversión con la sociedad Scale Green Energy,S.L.U. para abordar

los diferentes proyectos de ésta por importe de 72.910 miles de

euros, los cuales se irán desembolsando a medida que se cumplan

los distintos hitos de los proyectos, hasta finales del primer trimestre

del ejercicio 2028.



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2. Desempeño operativo de la sociedad




		ASPECTOS RELEVANTES

		Resultado de explotación • El resultado de explotación asciende a 314,1 millones de euros, lo que ha supuesto una reducción del 2,7% con respecto al resultado de explotación del ejercicio anterior (Nota 2.1). • Los gastos de personal por importe de 47,6 millones de euros del ejercicio 2025 se han reducido un 3,8% con respecto a los gastos de personal del ejercicio 2024 y los gastos por servicios exteriores por importe de 38,1 millones de euros también se han reducido un 1,6% con respecto al ejercicio anterior (Nota 2.1). Plantilla • A 31 de diciembre de 2025 la plantilla de Enagás, S.A. está compuesta por 330 empleados de los cuales 187 son mujeres y 143 hombres. (Nota 2.1). Deterioros de activos • Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha revertido deterioros de sus inversiones en empresas de grupo por importe de 1,5 millones de euros (Nota 2.1.d). Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar • Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha transferido la propiedad de la planta de hidrógeno del proyecto Mallorca dando de baja tanto las existencias relativas al activo como los anticipos a clientes registrados en este epígrafe por importe de 11,6 millones de euros (Nota 2.6).		Inmovilizado • Las altas del inmovilizado durante 2025 y 2024 se distribuyen de la siguiente forma (Notas 2.4 y 2.5):
				• Las principales altas en inmovilizado se corresponden con aplicaciones informáticas en la parte del inmovilizado intangible y con el proyecto Hyloop relacionado con la investigación para el despliegue del hidrógeno por la parte del inmovilizado material.


	2025
	2024



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2.1 RESULTADO DE EXPLOTACIÓN




		POLÍTICAS CONTABLES

		Reconocimiento de ingresos Para el registro contable de ingresos derivados de contratos con clientes, la Sociedad sigue un proceso que consta de las siguientes etapas: • Identificar el contrato con el cliente, entendido como un acuerdo entre dos o más partes que crea derechos y obligaciones exigibles para las mismas. • Identificar la obligación u obligaciones a cumplir en el contrato, representativas de los compromisos de transferir bienes o prestar servicios a un cliente. • Determinar el precio de la transacción, o contraprestación del contrato a la que la sociedad espera tener derecho a cambio de la transferencia de bienes o de la prestación de servicios comprometida con el cliente. • Asignar el precio de la transacción a las obligaciones a cumplir, que deberá realizarse en función de los precios de venta individuales de cada bien o servicio distinto que se hayan comprometido en el contrato, o bien, en su caso, siguiendo una estimación del precio de venta cuando el mismo no sea observable de modo independiente. • Reconocer el ingreso por actividades ordinarias cuando la sociedad cumple una obligación comprometida mediante la transferencia de un bien o la prestación de un servicio; cumplimiento que tiene lugar cuando el cliente obtiene el control de ese bien o servicio, de forma que el importe del ingreso de actividades ordinarias reconocido será el importe asignado a la obligación contractual satisfecha. Reconocimiento La sociedad reconoce los ingresos derivados de un contrato cuando se produce la transferencia al cliente del control sobre los bienes o servicios comprometidos. Para cada obligación a cumplir que se identifique, la sociedad determina al comienzo del contrato si el compromiso asumido se cumple a lo largo del tiempo o en un momento determinado. Los ingresos derivados de los compromisos que se cumplen a lo largo del tiempo se reconocen en función del grado de avance o progreso hacia el cumplimiento completo de las obligaciones contractuales siempre que la sociedad disponga de información fiable para realizar la mediación del grado de avance. Para identificar el momento concreto en que el cliente obtiene el control del activo, la sociedad considera los siguientes indicadores: • El cliente asume los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad del activo. • La sociedad transfiere la posesión física del activo. • El cliente recibe el activo a conformidad de acuerdo con las especificaciones contractuales.		Valoración Los ingresos ordinarios procedentes de la venta de bienes y de la prestación de servicios se valoran por el importe monetario o, en su caso, por el valor razonable de la contrapartida, recibida o que se espere recibir. La contrapartida es el precio acordado para los activos a transferir al cliente, deducido: el importe de cualquier descuento, rebaja en el precio u otras partidas similares que la sociedad pueda conceder, así como los intereses incorporados al nominal de los créditos. De acuerdo con el principio de devengo, los ingresos se registran con la transferencia de control, con independencia de la fecha de su cobro o de su pago. La Sociedad registra otros ingresos que no se corresponden con contratos con clientes: • Ingresos por dividendos procedentes de inversiones: se reconocen cuando los derechos de los accionistas a recibir el pago han sido establecidos. En aplicación del criterio manifestado por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, a través del BOICAC nº 79, sobre la clasificación contable en cuentas individuales de los ingresos y gastos de una sociedad holding que aplica el PGC aprobado por el Real Decreto 1514/2007 y sobre la determinación del importe neto de la cifra de negocios de esta entidad, se incluyen como parte integrante del importe neto de la cifra de negocios los dividendos e intereses por préstamos recibidos de sus sociedades participadas. • Ingresos por intereses: se devengan siguiendo un criterio financiero temporal, en función del principal pendiente de pago y la tasa efectiva aplicable, que es la tasa que iguala los flujos futuros de efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo con su valor en libros. Reconocimiento de gastos Los gastos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando tiene lugar una disminución en los beneficios económicos futuros relacionados con una reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se puede medir de forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tiene lugar de forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la reducción del activo. Se reconoce un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.



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a) Importe Neto de la cifra de negocios

El desglose por actividades del Importe Neto de la Cifra de Negocios

es el siguiente:

2025 2024


	Prestación de servicios: ingr. créditos a empresas del grupo y asociadas
	Prestación de servicios a empresas del grupo y asociadas
	Ingresos por dividendos de empresas del grupo y asociadas

La distribución del Importe neto de la cifra de negocios

correspondiente a los ejercicios 2025 y 2024, distribuida por

mercados geográficos es la siguiente:


	31/12/2025	31/12/2024
España	396.747	417.026
América Latina	6	6
TOTAL	396.753	417.032

Ingresos por dividendos

En relación con el ingreso por dividendos de Enagás, S.A. como

accionista. El importe de los dividendos recibidos en el ejercicio

2025 por importe de 322.522 miles de euros se corresponde con el

siguiente reparto de dividendos realizado en el ejercicio 2025:

• Enagás Transporte, S.A.U. ha distribuido durante el ejercicio

2025 un total de 171.312 miles de euros (268.748 miles de

euros en 2024):

◦ Un dividendo complementario por importe de 1.312 miles de

euros.

◦ Un dividendo a cuenta de los resultados de ejercicio 2025 por

importe de 170.000 miles de euros

• Enagás Internacional, S.L.U. ha distribuido durante el ejercicio

2025 un total de 145.000 miles de euros (65.272 miles de

euros en 2024) correspondientes a un dividendo a cuenta del

ejercicio 2025.

• Enagás Financiaciones, S.A.U. ha distribuido en el ejercicio 2025 ,

un total de 6.210 miles de euros (un total de 10.845 miles de euros

en 2024):

◦ Un dividendo complementario por importe de 1.210 miles de

euros.

◦ Un dividendo a cuenta de los resultados de ejercicio 2025 por

importe de 5.000 miles de euros

Asimismo, conforme a lo mencionado en la Nota 1.4 a 31 de

diciembre de 2025 no hay dividendos pendientes de cobro. A 31 de

diciembre de 2024 existían dividendos pendientes de cobro con

Enagás Transporte S.A.U. por importe de 65.000 miles de euros que

han sido cobrados durante el 2025.

Ingresos por prestación de servicios

a empresas del grupo y asociadas

En relación con los ingresos por prestación de servicios, el detalle es

el siguiente:


	31/12/2025	31/12/2024
Procedente de contratos con clientes	74.213	72.082
Otros Ingresos	—	85
TOTAL	74.213	72.167

El ingreso procedente de contratos con clientes se corresponde con

los servicios realizados por Enagás, S.A. a su conjunto de sociedades

participadas, por prestación de servicios corporativos.

Adicionalmente, en el epígrafe de “Otros ingresos” del ejercicio 2024

se recogía el ingreso procedente de la inversión en la A.I.E. Laika

Research por importe de 85 miles de euros.

Ingresos por créditos

a empresas de grupo y asociadas

En este epígrafe se recogen los intereses derivados del crédito

concedido por la Sociedad a su asociada Enagás Renovable, S.A. por

importe de 18 miles de euros.

b) Gastos de personal y cargas sociales


Sueldos salarios y asimilados	31/12/2025	31/12/2024
Sueldos salarios y asimilados	34.903	37.243
Sueldos y salarios	34.335	36.445
Indemnizaciones	568	798
Cargas sociales	12.693	12.235
Seguridad social	6.385	6.059
Aportaciones a fondos de pensiones externos (plan de aportación definida)	984	958
Aportaciones seguro de ahorro de directivos	1.115	1.212
Otras cargas sociales	4.209	4.006
TOTAL	47.596	49.478

En el ejercicio 2025 se ha procedido a la desvinculación por mutuo

acuerdo de siete empleados, cuyo gasto había sido provisionado en

ejercicios anteriores.

Las aportaciones realizadas por la Sociedad al plan de pensiones han

ascendido a 984 miles de euros en el ejercicio 2025 (958 miles de

euros en el ejercicio 2024), que se encuentran registrados en el

epígrafe “Cargas sociales”, incluido en el epígrafe “Gastos de

Personal” de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.



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Adicionalmente, se incluye el importe de Seguro de Ahorro de

Directivos por importe de 1.115 miles de euros (1.212 miles de euros

en el ejercicio 2024).

La Sociedad contribuye, de acuerdo con el Plan de Pensiones

firmado, y adaptado a la Ley de Planes y Fondos de Pensiones, a un

plan de aportación definida (“Enagás Fondo de Pensiones”), cuya

Entidad Gestora es Gestión de Previsión y Pensiones, S.A. y la

Depositaria es Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., que cubre los

compromisos adquiridos por la Sociedad con el personal activo

afectado. Dicho Plan reconoce unos derechos consolidados por

servicios pasados y se compromete a la aportación mensual de un

porcentaje medio del 3,94% del salario computable (4,02% en 2024).

Es un plan de modalidad mixta destinado a cubrir tanto las

prestaciones de jubilación como los riesgos por invalidez y

fallecimiento de los partícipes. El total de personas adscritas al plan a

31 de diciembre de 2025 asciende a 329 partícipes (336 partícipes a

31 de diciembre de 2024).

Las aportaciones efectuadas por este concepto en cada ejercicio se

registran en el epígrafe “Gastos de Personal” de la Cuenta de

Pérdidas y Ganancias. Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no

existen cuantías pendientes de aportar por este concepto.

Asimismo, la Sociedad ha externalizado compromisos de pensiones

con sus Directivos mediante un contrato de seguro colectivo mixto

de instrumentación de compromisos por pensiones, que incluyen

prestaciones en casos de supervivencia, fallecimiento e incapacidad

laboral.

El número medio de empleados de Enagás, S.A. distribuido por

grupos profesionales, es el siguiente:

2025 2024


	Directivos
	Técnicos
	Administrativos

A 31 de diciembre de 2025 la plantilla de la Sociedad está

compuesta por 330 empleados (337 empleados en 2024).

La distribución por grupo profesional y género es como sigue:


	2025		2024
Categorías	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Directivos	38	30	42	29
Técnicos	100	127	102	127
Administrativos	5	30	5	32
TOTAL	143	187	149	188

En la categoría de “Directivos” queda integrada la Alta Dirección de

Enagás, S.A. compuesta por ocho personas (cinco hombres y tres

mujeres), a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024

(Nota 4.4). Asimismo, el número medio de personas empleadas en

2025 y 2024 por la Sociedad con discapacidad mayor o igual del

33% según categorías, es el siguiente:


	2025	2024
Técnicos	2	1
Administrativos	3	3
TOTAL	5	4

c) Otros gastos de explotación


	31/12/2025	31/12/2024
Servicios exteriores	38.116	38.726
Tributos	138	266
Otros	—	20
TOTAL	38.254	39.012

Los gastos más significativos dentro del epígrafe “Servicios

exteriores” se corresponden con los costes por servicios de

reparación y conservación necesarios para la prestación de servicios

por importe de 10.731 miles de euros a 31 de diciembre de 2025

(11.832 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) así como con

servicios de profesionales independientes por importe de 7.342

miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (7.295 miles de euros a 31

de diciembre de 2024).

d) Deterioro y resultado

de instrumentos de patrimonio

Durante el ejercicio 2025 se ha registrado una corrección valorativa

del deterioro sobre la participación de Enagás Emprende, S.L.U.

revirtiendo parte del deterioro acumulado suponiendo un ingreso

de 1.552 miles de euros. Al cierre del ejercicio 2024 la corrección

valorativa del deterioro sobre la participación de Enagás Emprende,

S.L.U. fue negativa por importe de 1.628 miles de euros (Nota 1.4.a).

Asimismo, en el ejercicio 2024 se registró una corrección valorativa

del deterioro sobre la participación en Enagás Services Solutions,

S.L.U. revirtiendo parte del deterioro acumulado que supuso un

ingreso de 3.701 miles de euros (Nota 1.4.a).

En cuanto al resultado de instrumentos de patrimonio, durante el

ejercicio 2025 se ha materializado la venta de la participación en

Estación de Compresión Soto la Marina SAPI de CV, reconociendo un

resultado por enajenación de instrumentos de patrimonio por

importe de 9.572 miles de euros conforme a lo indicado en la Nota

4.1.a.



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2.2 DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR




		POLÍTICAS CONTABLES

		Activos de contratos • Derecho incondicional a recibir la contraprestación: Cuando la Sociedad tiene un derecho incondicional a la contraprestación, indistintamente de la transferencia del control de los activos, se reconoce un derecho de cobro en los epígrafes de “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” del activo corriente o no corriente, según corresponda por su vencimiento con arreglo a su ciclo normal de explotación. • Derecho a la contraprestación por transferencia de control Cuando se transfiere el control de un activo de un contrato sin tener derecho incondicional a la facturación, la Sociedad registra un derecho a la contraprestación la transferencial del control. Este derecho a la contraprestación por transferencia de control se da de baja cuando surge un derecho incondicional a recibir la contraprestación. Estos saldos se presentan, al igual que los derechos incondicionales en el epígrafe de clientes en deudores comerciales. Se clasifica como corriente o no corriente en función de su vencimiento.




		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable (Nota 1.4 ).

El saldo registrado en el epígrafe de “Clientes, empresas de grupo y

asociadas” a 31 de diciembre de 2025 y 2024 se corresponde con el

siguiente detalle (Nota 4.3):


	31/12/2025	31/12/2024
Enagás Internacional, S.L.U.	–	125
Enagás GTS, S.A.U.	979	984
Enagás Transporte, S.A.U.	3.129	1.781
Enagás USA LLC	–	89
Enagás Emprende, S.L.U.	25	851
Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U.	2.143	2.897
Scale Green Energy, S.L.U.	1.820	—
Otros	240	151
TOTAL	8.336	6.878

Estos saldos corresponden principalmente a prestación de servicios

corporativos por parte de Enagás, S.A., cuyo vencimiento es

posterior a 31 de diciembre de 2025.



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2.3 ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Con carácter general, se incluye en la categoría de pasivos financieros a coste amortizado los débitos por operaciones comerciales (“proveedores”) y los débitos por operaciones no comerciales (“otros acreedores”). • Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado. • Conforme a la Resolución del ICAC de 29 de enero de 2016, para el cálculo del período medio de pago a proveedores se han tenido en cuenta las operaciones comerciales correspondientes a la entrega de bienes o prestaciones de servicios devengadas desde la fecha de entrada en vigor de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre. • Se consideran proveedores, a los exclusivos efectos de dar la información prevista en esta Resolución, a los acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes o servicios, incluidos en las partidas “Proveedores”, “Proveedores, empresas del grupo y asociadas” y “Acreedores varios” del pasivo corriente del balance de situación.		• Se entiende por “Periodo medio de pago a proveedores” el plazo que transcurre desde la entrega de los bienes o la prestación de los servicios a cargo del proveedor y el pago material de la operación. • El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad en el ejercicio 2025 según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es de 60 días; en la obtención de los datos anteriormente comentados, han quedado excluidas las obligaciones de pago que hayan sido objeto de retención como consecuencia de embargos, mandamientos de ejecución, procedimientos administrativos de compensación o actos análogos dictados por órganos judiciales o administrativos.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar


Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31/12/2025	31/12/2024
Proveedores	8.383	7.739
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	1.331	34
Acreedores varios	120	506
Personal	4.097	9.817
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 4.2)	20.360	19.543
Anticipos de clientes	5.656	16.825
TOTAL	39.947	54.464

El saldo del epígrafe “Proveedores” corresponde principalmente a las

compras de materiales y servicios prestados a la sociedad Enagás,

S.A. cuya contrapartida está registrada en el epígrafe de “servicios

exteriores” de la cuenta de resultados.

En el epígrafe de "Anticipos de clientes" están registrados

principalmente los cobros de Power to Green Hydrogen Mallorca,

S.L. por el proyecto Mallorca para la construcción de la planta de

hidrógeno y la hidrogenera. En marzo de 2025, tras la finalización de

la planta de hidrógeno se ha procedido a su venta dando de baja los

"anticipos de clientes" relativos a la misma siendo la contrapartida

una baja en " Existencias" por importe de 13.409 miles de euros.

En este sentido, se mantiene en el epígrafe de "Anticipos de clientes"

los anticipos correspondientes a la hidrogenera que se darán de baja

cuando se realice la transferencia de riesgos y beneficios de este

activo al cliente. En relación con esta hidrogenera, a 31 de diciembre

de 2025 el importe en "Existencias" asciende a 3.373 miles de euros,

considerando las altas ocurridas durante el ejercicio 2025 por

importe de 284 miles de euros.

En el epígrafe de “Personal” se incluye el devengo de la

remuneración variable correspondiente al ejercicio corriente, el cual

se abonará durante el primer trimestre de 2026. Asimismo, en este

epígrafe se incluye el importe pendiente de pago relativo a la parte

en metálico de Plan de Incentivos a Largo Plazo 2022-2024 (Nota

4.4) y que será pagado en el ejercicio 2026, reclasificado desde el

largo plazo durante el ejercicio 2025. A 31 de diciembre de 2025 este

importe asciende a 616 miles de euros.



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Información sobre el periodo medio de pago

A continuación, se detalla la información requerida por la

Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio

(modificada a través de la Disposición final segunda de la Ley

31/2014, de 3 de diciembre) preparada conforme a la Resolución del

ICAC de 29 de enero de 2016, así como por la Ley 18/2022, de 28 de

septiembre, de creación y crecimiento de empresas, junto con la

Consulta 1-132 del ICAC de Octubre de 2022, sobre la información a

incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relación con el

periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales.


Días	2025	2024
Periodo medio de pago a proveedores	45	19
Ratio de operaciones pagadas	47	18
Ratio de operaciones pendientes de pago	21	28

Importe	2025	2024
TOTAL PAGOS REALIZADOS	49.661	120.164
TOTAL PAGOS PENDIENTES	3.451	3.217

Se consideran proveedores, a los exclusivos efectos de dar la

información prevista en esta Resolución, a los acreedores

comerciales por deudas con suministradores de bienes o servicios,

incluidos en las partidas “Proveedores”, “Proveedores, empresas del

grupo y asociadas” y “Acreedores varios” del pasivo corriente del

Balance de Situación adjunto.

Se entiende por “Periodo medio de pago a proveedores” el plazo

que transcurre desde la entrega de los bienes o la prestación de los

servicios a cargo del proveedor y el pago material de la operación.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad en los

ejercicios 2025 y 2024 según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por

la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las

operaciones comerciales, es de 60 días; en la obtención de los datos

anteriormente comentados, han quedado excluidas las obligaciones

de pago que hayan sido objeto de retención como consecuencia de

embargos, mandamientos de ejecución, procedimientos

administrativos de compensación o actos análogos dictados por

órganos judiciales o administrativos.

El volumen monetario de facturas pagadas dentro del plazo

establecido por la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, ha sido de 39.703

miles de euros suponiendo un 80% sobre el total del volumen

monetario. En cuanto al número de facturas pagadas asciende a

4.147 facturas pagadas dentro de dicho plazo suponiendo un 84%

sobre el total de las facturas.



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2.4 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO




POLÍTICAS CONTABLES

• Se aplica el modelo de coste, por lo que se valoran al coste de adquisición o producción menos la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera. • El coste de adquisición o producción incluye: ◦ Los gastos financieros relativos a la financiación de los proyectos de infraestructura devengados únicamente durante el período de construcción cuando las obras tienen un periodo de duración superior al año. ◦ Los gastos de personal relacionados directamente con las obras en curso, por importe de 266 miles de euros (132 miles de a 31 de diciembre de 2024) (Nota 2.1). ◦ Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil deduciéndose en su caso el valor neto contable de los bienes sustituidos. Por el contrario, los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se cargan a los resultados del ejercicio en que se incurren. • La amortización se realiza de forma lineal una vez los activos están listos para su uso, de acuerdo con las siguientes vidas útiles:

	Porcentaje anual	Vida útil (años)
Construcciones	3%-2%	33,33-50
Otras instalaciones técnicas y maquinaria	12%-5%	8,33-20
Útiles y herramientas	30 %	3,33
Mobiliario y enseres	10 %	10
Equipos de procesos de información	25 %	4
Elementos de transporte	16 %	6,25




		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• La amortización de los activos registrados como propiedades, planta y equipo sigue el método lineal, aplicando porcentajes de amortización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes. • Los Administradores consideran que el valor contable de los activos no supera el valor recuperable de los mismos, calculando éste en base a los flujos de efectivo descontados futuros que generan dichos activos en base a la retribución prevista en la regulación actual para los mismos.



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Ejercicio 2025	Saldo inicial	Entradas o dotaciones	Aumentos o disminuciones por traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final
Terrenos y construcciones	35.942	42	1.819	–	37.803
Instalaciones técnicas y maquinaria	4.894	—	–	–	4.894
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	41.161	1.878	—	—	43.039
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1.403	4.723	(1.408)	—	4.718
TOTAL COSTE	83.400	6.643	411	—	90.454
Terrenos y construcciones	(23.094)	(907)	(411)	-	(24.412)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(4.783)	(21)	–	–	(4.804)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(36.308)	(2.112)	–	—	(38.420)
Anticipos e inmovilizaciones en curso	—	–	–	–	—
TOTAL AMORTIZACIÓN	(64.185)	(3.040)	(411)	—	(67.636)
Terrenos y construcciones	12.848	(865)	1.408	–	13.391
Instalaciones técnicas y maquinaria	111	(21)	–	–	90
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	4.854	(234)	—	—	4.620
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1.402	4.723	(1.408)	—	4.717
VALOR NETO CONTABLE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO	19.215	3.603	—	—	22.818


Ejercicio 2024	Saldo inicial	Entradas o dotaciones	Aumentos o disminuciones por traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final
Terrenos y construcciones	35.942	—	–	–	35.942
Instalaciones técnicas y maquinaria	4.894	—	–	–	4.894
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	39.145	1.593	423	–	41.161
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1.106	720	(423)	–	1.403
TOTAL COSTE	81.087	2.313	–	–	83.400
Terrenos y construcciones	(22.180)	(914)	-	-	(23.094)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(4.762)	(21)	–	–	(4.783)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(34.345)	(1.963)	–	—	(36.308)
Anticipos e inmovilizaciones en curso	—	–	–	–	—
TOTAL AMORTIZACIÓN	(61.287)	(2.898)	—	—	(64.185)
Terrenos y construcciones	13.762	(914)	–	–	12.848
Instalaciones técnicas y maquinaria	132	(21)	–	–	111
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	4.801	(370)	423	–	4.854
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1.105	720	(423)	–	1.402
VALOR NETO CONTABLE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO	19.800	(585)	–	—	19.215

Las altas registradas a 31 de diciembre de 2025 en el epígrafe "Otras

instalaciones, Utillaje y mobiliario" se corresponden principalmente

con altas en equipos de proceso de información relacionados con

proyectos de evolución de Infra Firewalls, Infraestructura TI y puesto

corporativo por importe de 1.642 miles de euros.

Asimismo, en relación a los traspasos del ejercicio 2025,

corresponden principalmente a los proyectos de construcción de la

Universidad Corporativa y el Aula Magna de Titán por importe de

1.113 miles de euros.

Por otro lado, los incrementos en “Anticipos e inmovilizaciones en

curso” corresponden principalmente al proyecto Hyloop, Banco de

ensayo para la investigación para el despliegue de hidrógeno

renovable, por importe de 3.308 miles de euros.

Los activos registrados como propiedades, planta y equipo no están

afectos a cargas de naturaleza hipotecaria o de otro tipo

de gravamen de similar naturaleza.

Es política de la Sociedad asegurar sus activos de modo que no

se produzcan pérdidas patrimoniales significativas, sobre la base de

las mejores prácticas de los mercados, y atendiendo a la naturaleza y

características de los distintos elementos.

Asimismo, la Sociedad cuenta con las correspondientes pólizas

de seguros que permiten cubrir la responsabilidad civil frente

a terceros.

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 Enagás tenía activos

registrados como propiedades, planta y equipo totalmente

amortizados que seguían en uso, conforme al siguiente detalle:



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			4. Gobernanza
			5. Adicional
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Elementos totalmente amortizados


	2025
	2024

2.5 INMOVILIZADO INTANGIBLE




POLÍTICAS CONTABLES

• Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. Gastos de investigación y desarrollo • Los costes de Investigación se activan, amortizándose el 95% del coste en el primer año y el resto en el año siguiente, siempre que estén específicamente individualizados por proyectos, su importe pueda ser claramente establecido y existan motivos fundados para confiar en el éxito técnico y en la rentabilidad económico- comercial del proyecto. • Los costes de Desarrollo se activan y se amortizan linealmente a lo largo de su vida útil, si están específicamente individualizados por proyectos, su importe puede ser claramente establecido y existen motivos fundados para confiar en el éxito técnico y en la rentabilidad económico-comercial del proyecto.	Aplicaciones informáticas • Los costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas informáticos básicos en la gestión se registran con cargo al epígrafe “Inmovilizado intangible” del Balance de Situación. Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. Se valoran por el importe satisfecho por la propiedad o por el derecho al uso de programas informáticos, así como por su coste de producción si son desarrollados por la Sociedad. La amortización de los mismos se realiza en un plazo de cuatro años. • El inmovilizado intangible con vida definida se amortiza en función de la misma, que equivale a los siguientes porcentajes de amortización:

		Porcentaje anual	Vida útil
	Gastos de desarrollo	5%-50%	20-2
	Otro Inmovilizado Intangible	20 %	5
	Aplicaciones Informáticas	25 %	4



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		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos


Ejercicio 2025	Saldo inicial	Entradas o dotaciones	Aumentos o disminuciones por traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final
Investigación y Desarrollo	12.203	14	(411)	—	11.806
Aplicaciones informáticas	149.984	3.241	—	—	153.225
Otro inmovilizado intangible	6.724	—	—	—	6.724
TOTAL COSTE	168.911	3.255	(411)	—	171.755
Investigación y Desarrollo	(12.160)	(35)	411	—	(11.784)
Aplicaciones informáticas	(126.595)	(6.516)	—	—	(133.111)
Otro inmovilizado intangible	(6.724)	—	—	—	(6.724)
TOTAL AMORTIZACIÓN	(145.479)	(6.551)	411	—	(151.619)
Investigación y Desarrollo	43	(21)	—	—	22
Aplicaciones informáticas	23.389	(3.275)	—	—	20.114
Otro inmovilizado intangible	—	—	—	—	—
VALOR NETO CONTABLE INMOVILIZADO INTANGIBLE	23.432	(3.296)	—	—	20.136


Ejercicio 2024	Saldo inicial	Entradas o dotaciones	Aumentos o disminuciones por traspasos	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final
Investigación y Desarrollo	11.962	241	—	—	12.203
Aplicaciones informáticas	145.534	4.576	—	(126)	149.984
Otro inmovilizado intangible	6.724	—	—	—	6.724
TOTAL COSTE	164.220	4.817	—	(126)	168.911
Investigación y Desarrollo	(11.891)	(269)	—	—	(12.160)
Aplicaciones informáticas	(121.366)	(5.229)	—	—	(126.595)
Otro inmovilizado intangible	(6.724)	—	—	—	(6.724)
TOTAL AMORTIZACIÓN	(139.981)	(5.498)	—	—	(145.479)
Investigación y Desarrollo	71	(28)	—	—	43
Aplicaciones informáticas	24.168	(653)	—	(126)	23.389
Otro inmovilizado intangible	—	—	—	—	—
VALOR NETO CONTABLE INMOVILIZADO INTANGIBLE	24.239	(681)	—	(126)	23.432

Las altas en el epígrafe de “Aplicaciones informáticas” en el ejercicio

2025 corresponden principalmente a los siguientes proyectos:

• Programas ULA Oracle, Scada Monarch, Smart workplace y

upgrade sistemas SAP/4Hana por importe 1.568 miles de euros.

• Mejoras y evoluciones servicios TI, IA, y puesto corporativo por

importe de 1.368 miles de euros.

• Plan estratégico y comunicaciones ciberseguridad por importe de

267 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad tenía registrados

elementos de inmovilizado intangible totalmente amortizados que

seguían en uso conforme al siguiente detalle:

Elementos totalmente amortizados


	2025
	2024



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2.6 DETERIORO DE VALOR DE LOS ACTIVOS NO FINANCIEROS




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Al cierre del ejercicio, o cuando existan indicios de pérdida de valor se analiza el valor recuperable para determinar si existe posibilidad de deterioro. Este importe recuperable es el mayor entre el valor de mercado minorado por el coste necesario para su venta y el valor en uso, entendiendo por éste el valor actual de los flujos de caja futuros estimados. Para el cálculo del valor de recuperación del inmovilizado material, el valor en uso es el criterio utilizado por la Sociedad en la mayoría de los casos. • En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la correspondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo al epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.




		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• La determinación del deterioro de los activos no corrientes, distintos de los financieros, se basa en el cumplimiento de una serie de hipótesis, que se describen a continuación en esta nota, y que son revisadas anualmente. • Para estimar el valor en uso, la Sociedad prepara las previsiones de flujos de caja futuros antes de impuestos a partir de los presupuestos más recientes aprobados por los Administradores. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costes de cada elemento utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras. • Estas previsiones cubren los flujos para los años futuros aplicando tasas de crecimiento razonables que, en ningún caso, a partir del último año sean crecientes. • Para calcular el valor actual, estos flujos se descuentan a una tasa, antes de impuestos, que recoge el coste de capital del negocio. Para su cálculo se tiene en cuenta el coste actual del dinero y las primas de riesgo utilizadas de forma general entre los analistas para el negocio.

A 31 de diciembre de 2025 no se han registrado deterioros de los

activos existentes en la Sociedad a los mencionados en la Nota

1.4.a y Nota 2.1.d. Asimismo no existen deterioros acumulados de

los activos no financieros.



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2.7 ARRENDAMIENTOS




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos. Arrendamiento financiero • La Sociedad no dispone a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de arrendamientos financieros. Arrendamiento operativo • En las operaciones de arrendamiento operativo en las que la Sociedad actúa como arrendatario, los gastos derivados de estos acuerdos se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan. • Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo, se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del período del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

Con relación a los arrendamientos operativos, en su posición de

arrendatario, el importe de las cuotas de arrendamiento operativos

reconocidas como gasto en el ejercicio 2025 asciende a 3.863 miles

de euros (3.823 miles de euros en 2024).

Los contratos de arrendamiento operativo más significativos que

tiene la Sociedad al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 son los

arrendamientos de los edificios de oficinas que mantiene la Sociedad

en Madrid, que vencen, en el caso de la sede social, en 2035 y cuyo

importe anual previsto asciende a 2.342 miles de euros. El resto, en

2027 y 2030 asciende a un importe anual total previsto de 1.232 miles

de euros.

Los pagos futuros mínimos de los contratos de arrendamiento, no

cancelables (sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes,

incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas

pactadas contractualmente) al cierre de los ejercicios 2025 y 2024

son los siguientes:


Arrendamientos Operativos	Valor nominal
Cuotas mínimas a pagar	2025	2024
Menos de un año	3.388	3.710
Entre uno y cinco años	13.526	2.529
Más de cinco años	12.034	—
TOTAL	28.948	6.239

En su posición de arrendador, la sociedad al cierre del ejercicio 2025

mantiene el arrendamiento de parte de sus oficinas hasta 2030 por

importe anual de 269 miles de euros que suponen unas cuotas

mínimas a cobrar entre 1 y 5 años por importe total acumulado de

1.230 miles de euros.



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2.8 PROVISIONES Y ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES



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Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
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			6. Anexos




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Los administradores de la Sociedad en la formulación de Cuentas Anuales diferencian entre: ◦ Provisiones: Saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación. ◦ Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad y aquellas obligaciones presentes, surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para las que no es probable que haya una salida de recursos para su liquidación o que no se pueden valorar con suficiente fiabilidad. ◦ Activos contingentes: activos de naturaleza posible derivados de sucesos pasados cuya existencia sólo se confirmará si tienen o no tienen lugar en el futuro uno o más sucesos inciertos que no están enteramente bajo el control de la entidad. • Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que posible. Los pasivos contingentes no se reconocen en las Cuentas Anuales, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la Memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos. • Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando. • La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.




		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión. La política seguida respecto a la contabilización de provisiones para riesgos y gastos consiste en registrar el importe estimado para hacer frente a la responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones u obligaciones pendientes, avales y otras garantías similares. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o pago. • Al cierre del ejercicio 2025, adicionalmente al recurso presentado por la Sociedad relativo a las actas firmadas en disconformidad del Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2012 a 2015 (Nota 4.2), se encuentran en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones interpuestos en contra de la Sociedad con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales de la Sociedad como sus Administradores entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las Cuentas Anuales de los ejercicios en los que finalicen que no hayan sido registrados o indicados en estas Cuentas Anuales.



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a) Provisiones

A 31 de diciembre de 2025, no existen contingencias significativas

que sean necesarias desglosar en las Cuentas Anuales de la

Sociedad.


Provisiones no corrientes	Saldo Inicial	Dotaciones	Reversiones	Reclasificaciones a corto plazo	Saldo Final
Ejercicio 2025
Retribuciones al personal	492	1.346	(151)	(729)	958
Otras responsabilidades	5.898	116.645	–	–	122.543
TOTAL PROVISIONES NO CORRIENTES	6.390	117.991	(151)	(729)	123.501
Ejercicio 2024
Retribuciones al personal	1.912	1.209	(2)	(2.627)	492
Otras responsabilidades	5.694	204	–	–	5.898
TOTAL PROVISIONES NO CORRIENTES	7.606	1.413	(2)	(2.627)	6.390

Dentro del epígrafe “Retribuciones al personal” se registra la parte a

liquidar en metálico del Primer Ciclo del Plan de Incentivo a Largo

Plazo 2025-2027 (Nota 4.4), el cual se pagará en 2028, así como el

programa de bono trienal de contribución a resultados dirigido al

resto de la plantilla de la Sociedad, el cual también se pagará a la

plantilla en 2028.

Durante el ejercicio 2025 se ha procedido a reclasificar al corto plazo

la parte del Plan de Incentivo 2022-2024 que se pagará en 2026 .

Dentro del epígrafe de "Otras responsabilidades" en relación con los

activos fiscales de Enagás Internacional que surgen a consecuencia

de la rotación de activos,se ha registrado una provisión por 116.442

miles de euros en Enagás, S.A. como matriz del Grupo Fiscal, sin que

se haya derivado efecto en la Cuenta de Resultados del ejercicio de

2025. Asimismo esta partida ha sido objeto de aseguramiento

suponiendo éste un activo contingente a 31 de diciembre de 2025.

Adicionalmente, en el epígrafe de "Otras responsabilidades" se

registra desde el ejercicio 2023 una provisión fiscal que a 31 de

diciembre de 2025 asciende a un importe de 6.101 miles de euros

(cuota e intereses de demora) (5.898 miles de euros a 31 de

diciembre de 2024) . Dicha provisión tiene su origen en las actas

firmadas en disconformidad por la no admisión de parte de la

deducción por innovación tecnológica (IT) aplicada en los ejercicios

2012-2015.

Este riesgo se ha considerado probable debido a la publicación de

varias Sentencias de la Audiencia Nacional, en las que el Alto

Tribunal cambia el criterio de la calificación del software y por lo

tanto se admite, con carácter general, la tesis del Equipo informático

de la Agencia Tributaria, de cara a la calificación del software a

efectos de la aplicación de la deducción por innovación tecnológica.

Los Administradores consideran que las provisiones registradas en el

Balance de Situación adjunto cubren adecuadamente los riesgos por

los litigios, arbitrajes y demás operaciones descritas en esta nota, por

lo que no esperan que de los mismos se desprendan pasivos

adicionales a los registrados. Dadas las características de los riesgos

que cubren estas provisiones, no es posible determinar un

calendario razonable de fechas de pago si, en su caso, las hubiese.

b) Activos y pasivos contingentes

Situación en Perú

Tal como se indica en la Nota 3.3 a 31 de diciembre de 2024 en el

epígrafe "Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos

financieros" se recogía el impacto del proceso desfavorable de la

resolución del laudo de GSP. Asimismo, la Sociedad canceló su

cuenta por cobrar asociada a la inversión de Enagás Internacional en

GSP así como la cuenta por pagar a Enagás Internacional por dicho

concepto, siendo ésta última quien tiene en la actualidad la cuenta

por cobrar con el Estado peruano.

En dicha resolución no se reconocieron los importes

correspondientes a las garantías bancarias y de fiel cumplimiento, las

cuales seguirán siendo reclamadas dentro del concurso de

acreedores de GSP. Además, GSP ha iniciado un arbitraje ante el

CIADI para recuperar su inversión en el proyecto y pagar a sus

acreedores.

Finalmente, a 31 de diciembre de 2025 Enagás, S.A. como matriz de

Enagás Internacional, S.L.U. no tiene activos ni pasivos contingentes

significativos en relación con el proyecto de GSP en Perú.

Otros activos y pasivos contingentes

A 31 de diciembre de 2025, no existen otros activos y pasivos

contingentes adicionales a los mencionados en estas Cuentas

Anuales.



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3. Estructura de capital, financiación

y resultado financiero




		ASPECTOS RELEVANTES

		Calificación crediticia de la Sociedad • Al cierre del ejercicio 2025, no ha habido modificaciones en la calificación crediticia respecto al ejercicio 2024 por parte de la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings, BBB+ con perspectiva estable, ni tampoco por la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s, que situó la calificación crediticia de Enagás en BBB+, y con perspectiva estable (Nota 3.5). Patrimonio neto A 31 de diciembre de 2025, el patrimonio neto de la Sociedad asciende a 2.433 millones de euros. Con respecto al capital social de la Sociedad cabe mencionar lo siguiente: • La cotización de las acciones de Enagás, S.A. se situó en 13,15 euros a 31 de diciembre de 2025. • El máximo valor durante 2025 se alcanzó el día 23 de junio con un precio de 14,50 euros por acción. • Ninguna persona física o jurídica puede participar directa o indirectamente en una proporción superior al 5% del capital social de Enagás, S.A., ni ejercer derechos políticos en esta sociedad por encima del 3% (1% para aquellos sujetos que, directa o indirectamente, realicen actividades en el sector gasista). Estas limitaciones no son aplicables a la participación directa o indirecta correspondiente al sector público empresarial (Nota 3.1). Acciones propias • A 31 de diciembre de 2025, el número de acciones propias asciende a 1.980.298 acciones (Nota 3.1.c). • Durante el ejercicio 2025, se han realizado compras de acciones propias por importe de 18 millones de euros para cumplir con la obligación de entrega de acciones de la compañía tanto a los directores como a los empleados acogidos al "Programa Temporal de recompra de acciones".		Deuda financiera El tipo de interés anual medio del ejercicio 2025 para la deuda financiera bruta de la Sociedad (considerando tanto deuda con entidades de crédito como con empresas del grupo) ha sido del 2,4% (2,6% en 2024). La deuda con empresas de grupo a 31 de diciembre de 2025 asciende a 2.733,6 millones de euros (Nota 3.3). Las principales operaciones del ejercicio han sido: • Se han amortizado préstamos con Enagás Financiaciones, S.A.U. por importe de 802 millones de euros. • Se han concedido préstamos por Enagás Financiaciones, S.A.U. por importe de 780,5 millones de euros. Gestión de riesgos • La Sociedad ha establecido un modelo de control y gestión de riesgos basado en el principio de debido control, orientado a garantizar la consecución de sus objetivos de forma alineada con el nivel de tolerancia al riesgo de la compañía y el apetito al riesgo aprobado por los órganos de gobierno, y con un perfil de riesgo evaluado periódicamente para el conjunto de sus riesgos (Nota 3.5).



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3.1 PATRIMONIO NETO

a) Capital Social

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 el capital social de Enagás, S.A.

asciende a 392.985 miles de euros, representado por 261.990.074

acciones de 1,5 euros de valor nominal cada una, todas ellas de la

misma clase, totalmente suscritas y desembolsadas.

La totalidad de las acciones de la sociedad matriz Enagás, S.A. están

admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales Españolas y se

contratan en el mercado continuo. La cotización al cierre del día 31

de diciembre de 2025 se situó en 13,15 euros, alcanzándose el

máximo cierre del año el día 23 de junio de 2025 con un precio de

14,50 euros por acción.

Cabe destacar que, tras la publicación de la Disposición Adicional

Trigésima Primera de la Ley 34/1998, del Sector de Hidrocarburos,

vigente desde la entrada en vigor de la Ley 12/2011, de 27 de mayo,

se establece que "ninguna persona física o jurídica podrá participar

directa o indirectamente en el accionariado de Enagás, S.A. en una

proporción superior al 5% del capital social, ni ejercer derechos

políticos en dicha sociedad matriz por encima del 3%. Estas acciones

no podrán sindicarse a ningún efecto". Asimismo, se establece que

"aquellos sujetos que realicen actividades en el sector gasista y

aquellas personas físicas o jurídicas que, directa o indirectamente

participen en el capital social de éstas en más de un 5%, no podrán

ejercer derechos políticos en dicha sociedad matriz por encima del

1%”. Estas limitaciones no serán aplicables a la participación directa

o indirecta correspondiente al sector público empresarial.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 las participaciones más

significativas en el capital social de Enagás, S.A. son las siguientes

(según información publicada en la Comisión Nacional del Mercado

de Valores (CNMV) (1) a 31 de diciembre de 2025):


	Participación en el capital social %
Sociedad	31/12/2025	31/12/2024
Sociedad Estatal de Participaciones Industriales	5,000	5,000
Partler 2006 S.L.	5,000	5,000
BlackRock Inc.	7,427	4,8
Bank of América Corporation	3,614	3,614
Barclays PLC	3,081	—
Millenium Group Management LLC	—	2,148
(1) La información extractada por la CNMV, se ha obtenido a partir de la última notificación que cada sujeto obligado a notificar, ha remitido a dicho organismo, en relación con lo contemplado en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre y la Circular 2/2007, de 19 de diciembre.

b) Prima de emisión

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 la prima de emisión de la

Sociedad asciende a 465.116 miles de euros.

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite

expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para

ampliar el capital y no establece restricción específica alguna en

cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

c) Acciones propias

A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene un total de 1.980.298

acciones propias, lo que supone un 0,8% sobre el total de acciones

de Enagás, S.A. Dicha autocartera se enmarca dentro del “Programa

Temporal de Recompra de acciones propias”, cuyo objetivo

exclusivo es cumplir con las obligaciones de entrega de acciones al

actual Consejero Ejecutivo y a los miembros del equipo directivo del

grupo Enagás derivadas del sistema de retribución vigente en los

términos y condiciones que constan en el Plan de Incentivo a Largo

Plazo (ILP) y en la Política de Remuneraciones 2025-2027 aprobada

por la Junta General de Accionistas de 27 de marzo de 2025.

Adicionalmente, se amplió dicho “Programa Temporal de Recompra

de acciones propias”, para cumplir con las obligaciones derivadas

del plan de retribución flexible de la Sociedad Dominante de

entrega de acciones a los empleados y directivos de Enagás, S.A. y

sociedades de su Grupo.

Las acciones se compraron cumpliendo las condiciones

establecidas en el artículo 5 del Reglamento CE 2273/2003 y con

sujeción a los términos autorizados por la Junta General de

Accionistas. La gestión del Programa Temporal de Recompra de

acciones propias se ha encomendado a Banco Bilbao Vizcaya

Argentaria (BBVA), quien ha realizado la adquisición, por cuenta de

Enagás, S.A. con independencia y sin influencia de ésta (Nota 4.4).

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31

de diciembre de 2025, se han realizado los siguientes movimientos

de acciones propias:


Nº acciones a 1 de enero 2025	Nº acciones adquiridas nuevo objetivo	Nº acciones aplicadas para el objetivo	Nº acciones al 31 de diciembre 2025
866.271	1.500.000	(385.973)	1.980.298

d) Reservas

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse

una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal

hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. Durante el

ejercicio 2025 no se ha dotado reserva legal debido a que está

completamente constituida a 31 de diciembre de 2025 por un

importe total de 78.597 miles de euros.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte

de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo

para esta finalidad y mientras no supere el 20% del capital social,

esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y

siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para

este fin.



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3.2 DEUDAS FINANCIERAS




		POLÍTICAS CONTABLES

		La Sociedad clasifica todos los pasivos financieros en la categoría de Pasivos financieros a coste amortizado. Los pasivos financieros clasificados en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, se asume que es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida considerando asimismo los costes de transacción. Para la valoración posterior se utiliza el método del coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias (gastos financieros), aplicando el método del tipo de interés efectivo. Baja de balance de pasivos financieros La Sociedad da de baja de balance un pasivo financiero previamente reconocido cuando se da alguna de las siguientes circunstancias: • La obligación se haya extinguido porque se ha realizado el pago al acreedor para cancelar la deuda, o porque al deudor se le exime legalmente de cualquier responsabilidad sobre el pasivo.		• Se adquieran pasivos financieros propios, aunque sea con la intención de recolocarlos en el futuro. • Se produce un intercambio de instrumentos de deuda entre un prestamista y un prestatario, siempre que tengan condiciones sustancialmente diferentes, reconociéndose el nuevo pasivo financiero que surja; de la misma forma se registra una modificación sustancial de las condiciones actuales de un pasivo financiero, como se indica para las reestructuraciones de deuda. La contabilización de la baja de un pasivo financiero se realiza de la siguiente forma: la diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero (o de la parte de él que se haya dado de baja) y la contraprestación pagada, incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se ha de recoger asimismo cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que tenga lugar.


Categorías	Coste amortizado		Total
Clases	2025	2024	2025	2024
Otros pasivos financieros	416	65	416	63
Total deudas a largo plazo	416	65	416	63
Deudas financieras con entidades de crédito	–	–	–	–
Gastos de formalización de deudas con entidades de crédito e intereses devengados pendientes de pago	149	61	149	86
Acreedores y otros pasivos financieros	4.421	4.159	4.421	5.267
Total deudas a corto plazo	4.570	4.220	4.570	5.354
TOTAL DEUDAS	4.986	4.285	4.986	5.416

a. Pasivos financieros a largo plazo

A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene concedida una línea de

crédito sindicado Sostenible de 1.550.000 miles de euros no

dispuesta (Nota 3.6) que vincula su precio a la reducción de las

emisiones de CO2. Esta línea está participada por 12 entidades

financieras nacionales e internacionales y con fecha 20 de diciembre

de 2024 se renovó hasta enero de 2030.

En opinión de los Administradores, esta situación supone una

cobertura suficiente para las posibles necesidades de liquidez a

corto plazo de acuerdo con los compromisos existentes a la fecha.

El tipo medio de la deuda bruta (considerando deuda con entidades

de crédito y con empresas del grupo) en el año 2025 ha sido del

2,4% (2,6% en el ejercicio 2024).

Los Administradores de la Sociedad estiman que el valor razonable

de las deudas contratadas por la Sociedad a 31 de diciembre de

2025 y 31 de diciembre de 2024 no difiere de manera significativa

con respecto al valor contable de las mismas.

b. Pasivos financieros a corto plazo

Durante el ejercicio 2025 del epígrafe "Deuda a corto plazo" no ha

habido operaciones significativas con pasivos financieros.



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c. Deudas con empresas del grupo


	A largo plazo		A corto plazo
	2025	2024	2025	2024
Enagás Financiaciones, S.A.U	2.610.961	2.513.364	58.292	177.309
Enagás Internacional, S.L.U.	–	–	61.771	–
Enagás Emprende, S.L.U.	–	–	361	534
Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U.	–	–	787	745
Enagás Services Solutions, S.L.U.	–	–	–	484
Musel Energy Hub, S.L.	–	–	–	31.024
Enagás Holding USA, S.L.U.	–	–	–	1.547
Scale Green Energy, S.L.	–	–	1.079	297
Otras	–	–	400	125
TOTAL	2.610.961	2.513.364	122.690	212.065

El tipo medio para 2025 correspondiente a los préstamos con

empresas del grupo ha sido del 2,3% (2,5% para 2024).

Entre las principales variaciones en Deudas con empresas del grupo

caben destacar las siguientes:

• Aumento de la deuda con Enagás Financiaciones, S.A.U. tras la

subrogación de Enagás, S.A. en el préstamo que dicha sociedad

tenía concedido a Enagás Internacional, S.L.U por importe de

237.786 miles de euros, de los que 237.499 miles de euros son

principal. La operación se instrumentó mediante una aportación

de fondos de Enagás, S.A. a Enagás Internacional, S.L.U.,

asumiendo Enagás, S.A. la obligación financiera asociada (Nota

1.4.a).

• Línea de crédito concedida por Enagás Financiaciones, S.A.U. y

dispuesta durante el ejercicio 2025 por importe de 543.000 miles

de euros.

• Amortizaciones del crédito concedido por Enagás Financiaciones,

S.A.U. por importe de 802.179 miles de euros.

• El epígrafe “Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto

plazo” al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 recoge

fundamentalmente:

◦ El saldo de los intereses y préstamos concedidos a corto plazo

por la sociedad Enagás Financiaciones, S.A.U. a Enagás, S.A. por

un importe total de 52.082 miles de euros.

◦ Por su posición de Sociedad Dominante del Grupo de

Consolidación Fiscal 493/12 para el Impuesto sobre Sociedades,

Enagás, S.A. mantiene importes pendientes de pago con

determinadas sociedades pertenecientes al mismo por importe

de 70.608 miles de euros (38.559 miles de euros en 2024),

correspondiendo principalmente con los importes pendientes

de pago a Enagás Internacional, S.L.U., Scale Green Energy, S.L.U.

y Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U por importe de

61.771, 1.079 y 787 miles de euros, respectivamente (con

Enagás Financiaciones, S.A.U., Enagás Holding USA, S.L.U. y

Musel Energy Hub, S.L. por importe de 3.803, 1.547 y 31.024

miles de euros, respectivamente, a 31 de diciembre de 2024).

Una vez presentada la declaración definitiva del Impuesto de

Sociedades de 2024 en el ejercicio 2025, Enagás, S.A. ha

procedido a abonar la cuenta por pagar por Impuesto de

Sociedades a las distintas sociedades pertenecientes a su Grupo

Fiscal por importe de 40.623 miles de euros (13.190 miles de

euros en 2024 por el Impuesto de Sociedades de 2023) (Nota

4.2.a).

Los Administradores de la Sociedad estiman que el valor razonable

de las deudas con empresas del grupo contratadas por la Sociedad a

31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 no difiere de

manera significativa con respecto al valor contable de las mismas.

El detalle por vencimientos de los préstamos a largo plazo es el


Ejercicio 2025	2027	2028	2029	2030 y siguientes	Total
Préstamos y partidas a pagar	51.742	339.269	93.833	2.126.117	2.610.961
TOTAL	51.742	339.269	93.833	2.126.117	2.610.961


Ejercicio 2024	2026	2027	2028	2029 y siguientes	Total
Préstamos y partidas a pagar	51.742	51.742	970.429	1.439.451	2.513.364
TOTAL	51.742	51.742	970.429	1.439.451	2.513.364



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3.3 RESULTADO FINANCIERO NETO


	2025	2024
Ingresos financieros	2.074	3.367
Ingresos financieros	2.074	3.367
Gastos financieros y gastos asimilados	(271)	(279)
Intereses de préstamos	(61.620)	(74.008)
Gastos financieros	(61.891)	(74.287)
Diferencias de cambio	330	(1.568)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos de financieros	–	(220.976)
Resultado financiero neto	(59.487)	(293.464)

Los ingresos financieros relativos al ejercicio 2025 se corresponden

principalmente con los intereses de las cuentas corrientes y los

depósitos que vencieron en febrero de 2025 (Nota 3.6).

Cabe destacar que los gastos por intereses de préstamos se han

calculado por aplicación del método del tipo de interés efectivo.

La variación en el epígrafe "intereses de préstamos" durante

2025 con respecto al ejercicio anterior se corresponde

principalmente con:

• Disminución de los intereses de deudas con empresas de grupo

por importe de 12.060 miles de euros por la reducción durante la

mayor parte del año de los préstamos concedidos por Enagás

Financiaciones, S.A.U. a la Sociedad.

• Disminución de los intereses con entidades de crédito por

importe de 327 miles de euros que se corresponden con intereses

de no disposición de las disponibilidades financieras (Nota 3.6).

En el ejercicio 2024 dentro del epígrafe "Deterioro y resultado por

enajenación de instrumentos financieros" se recogía la pérdida

relativa a la cuenta por cobrar con GSP derivada de la resolución del

laudo por importe de 220.976 miles de euros.

3.4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS

DERIVADOS

A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 la Sociedad

no mantiene instrumentos financieros derivados.

Durante el ejercicio 2024 la Sociedad tenía contratados cinco

forwards por un nominal de 712.833 miles de euros (771.000 miles

de dólares) que fueron designados como cobertura de valor

razonable para cubrir la variaciones de valor razonable por tipo de

cambio del mismo importe de su inversión en Enagás Internacional.

Estos derivados se cancelaron en el mes de julio de 2024.

3.5 GESTIÓN DE RIESGOS

FINANCIEROS Y DE CAPITAL

a) Información cualitativa

La sociedad Enagás, S.A. está expuesta a diversos riesgos inherentes

al sector, mercado en el que opera y a las actividades que realiza,

que de llegar a materializarse podrían impedir lograr sus objetivos y

ejecutar sus estrategias con éxito.

La Sociedad ha establecido un modelo de control y gestión de

riesgos basado en el principio de debido control, orientado a

garantizar la consecución de sus objetivos de forma alineada con el

nivel de tolerancia al riesgo de la compañía y el apetito al riesgo

aprobado por los órganos de gobierno, y con un perfil de riesgo

evaluado periódicamente para el conjunto de sus riesgos. Las

particularidades del modelo se exponen en el apartado IV. Gestión

de riesgos del Informe de Gestión de la Sociedad.

A continuación, se indican los principales riesgos de naturaleza

financiera a los que está expuesta la Sociedad:

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito comprende las posibles pérdidas derivadas del

incumplimiento de pago de las obligaciones dinerarias o

cuantificables de una contraparte a la que la Sociedad ha otorgado

crédito neto y está pendiente de liquidación o cobro.

En lo referente al riesgo de crédito correspondiente a las cuentas a

cobrar por su actividad comercial, este riesgo es históricamente muy

limitado, ya que la Sociedad opera principalmente con empresas del

Grupo (Nota 3.2.c).

La Sociedad está también expuesta al riesgo de posibles

incumplimientos de sus contrapartes en las operaciones de

colocación de excedentes de tesorería. Para mitigar este riesgo las

colocaciones de tesorería se realizan de forma diversificada con

entidades de elevada solvencia.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable

de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así

como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un

tipo de interés variable.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un

equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el

coste de la deuda en el horizonte plurianual con una volatilidad

reducida en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Dependiendo de las estimaciones de la sociedad Enagás, S.A. y de

los objetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones de

cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen

estos riesgos.

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad no tiene contratados

instrumentos financieros derivados (Nota 3.4).



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Riesgo de tipo de cambio

Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar a las

posiciones de crédito denominadas en moneda extranjera. La

Sociedad gestiona el riesgo de tipo de cambio mediante coberturas

naturales que consisten en la contratación de instrumentos

financieros en la misma moneda en la que se realiza la inversión

(Nota 4.1.b).

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad no tiene contratados

instrumentos financieros derivados.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez surge como consecuencia de diferencias en los

importes o las fechas de cobro y de pago de los diferentes activos y

pasivos de la Sociedad.

La política de liquidez seguida por la Sociedad está orientada a

asegurar el cumplimiento de los compromisos de pago de corto

plazo adquiridos sin tener que recurrir a la obtención de fondos en

condiciones gravosas en el corto plazo. Para ello, se utilizan

diferentes medidas de gestión tales como el mantenimiento de

facilidades crediticias comprometidas por importe, plazo y

flexibilidad suficiente, la diversificación de la cobertura de las

necesidades de financiación mediante el acceso a diferentes

mercados y áreas geográficas, y la diversificación de los

vencimientos de la deuda emitida.

Riesgo fiscal

La Sociedad está expuesta a posibles modificaciones de los marcos

regulatorios fiscales y a incertidumbres por posibles diferencias

interpretativas de la legislación tributaria vigente, con eventuales

impactos negativos en sus resultados.

La Sociedad cuenta con una estrategia fiscal, aprobada por su

Consejo de Administración, que recoge los principios de actuación

que rigen el cumplimiento de sus obligaciones tributarias, tratando

de evitar riesgos e ineficiencias fiscales.

Otros riesgos

Enagás, está expuesto a riesgos de carácter transversal que no se

corresponden con una única categoría de riesgos sino que pueden

estar correlacionadas con varias de ellas, estos son los riesgos

relacionados con los tres pilares de la sostenibilidad:

Medioambientales, sociales y de gobierno.

En el contexto de los riesgos de Sostenibilidad, Enagás, está

expuesta a determinados riesgos derivados del cambio climático

que gestiona y evalúa de manera integrada en el modelo de gestión

de riesgos descrito en el Informe de Gestión. Se identifican y

cuantifican riesgos derivados de factores como las políticas y

medidas regulatorias que incentivan el uso de energías de origen

renovable, catástrofes naturales o condiciones meteorológicas

adversas, los volúmenes de emisiones y precios de CO2 y los riesgos

reputacionales (para mayor detalle sobre riesgos de cambio

climático consultar el capítulo "Acción climática y Eficiencia

Energética" del informe de Gestión Consolidado).

El impacto de los riesgos derivados del clima y cómo la Dirección del

Grupo los evalúa para su incorporación en los juicios, estimaciones e

incertidumbres que afectan a los Estados financieros del Grupo

están descritos en la Nota 4.6.a.

Por último, resaltar por su relevancia que tal y como se detalla en el

Apartado de Riesgos del Informe de Gestión Consolidado, el Grupo

está expuesto a riesgos operacionales en relación con la Seguridad

Integral en los sistemas de información y comunicaciones, en los

que se recogen la capacidad para identificar, proteger, detectar,

responder y de resiliencia ante amenazas de seguridad física, lógica y

resiliencia con impacto negativo en los sistemas industriales y

corporativos de la compañía (intentos no deseados de robar,

exponer, alterar, inhabilitar o destruir información mediante el

acceso no autorizado a estos sistemas), en las distintas formas en las

que puedan presentarse (económico, espionaje, activismo o

terrorismo, por ejemplo).

Dada la naturaleza dinámica del negocio y de sus riesgos, y a pesar

de contar con un sistema de control y gestión de riesgos que

responde a las mejores recomendaciones y prácticas

internacionales, no es posible garantizar que algún riesgo no esté

identificado en el inventario de riesgos de la Sociedad.

b) Información cuantitativa

Riesgo de tipo de interés


	31/12/2025	31/12/2024
Porcentaje de deuda financiera referenciada a tipos protegidos	5%	12%

El total de la deuda financiera a tipo variable se corresponde a

deudas con empresas del grupo. La deuda financiera a tipo fijo del

Grupo Enagás asciende a más de un 80%.

Teniendo en consideración estos porcentajes de deuda financiera

referenciada a tipo fijo, y realizando un análisis de sensibilidad a

variaciones de +0,25/-0,10 puntos porcentuales en los tipos de

interés de mercado, la Sociedad considera que, según sus

estimaciones, el impacto en resultados de esta variación sobre el

coste financiero de la deuda referenciada a tipos variables podría

variar de acuerdo al siguiente detalle:


	Variación tipos de interés
	2025		2024
	25 pbs	(10) pbs	25 pbs	(10) pbs
Variación gasto financiero	6.432	(2.573)	6.145	(2.458)

c) Gestión del capital

La Sociedad desarrolla una gestión de capital a nivel corporativo

cuyos objetivos son asegurar la estabilidad financiera y conseguir

una adecuada financiación de las inversiones, optimizando el coste

de capital, para lograr maximizar la creación de valor para el

accionista y manteniendo su compromiso de solvencia.

La Sociedad considera como indicador de seguimiento de la

situación financiera y de la gestión del capital el nivel de

apalancamiento consolidado, definido como el cociente resultante

de dividir la deuda financiera neta consolidada entre el activo neto

consolidado (entendido éste como la suma de la deuda financiera

neta y los fondos propios consolidados).

A continuación se detallan la deuda financiera neta y el

apalancamiento financiero del Grupo Enagás a 31 de diciembre de

2025 y 2024 (cifras consolidadas):



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	2025	2024
Deudas con entidades de crédito	453.786	341.830
Obligaciones y otros valores negociables	2.369.102	2.971.898
Préstamos de la Secretaría General de Industria, Secretaría General de Energía, Omán Oil y FEDER E4E	819	863
Arrendamientos financieros (NIIF16)	378.460	385.129
Otros	–	6
Deuda financiera bruta	3.202.167	3.699.726
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	(727.069)	(1.295.668)
Deuda financiera neta	2.475.098	2.404.058


	2025	2024
Deuda financiera neta	2.475.098	2.404.058
Fondos Propios	2.370.017	2.305.360
Ratio de apalancamiento	51,1 %	51,0%

De esta forma, Enagás, S.A. ha mostrado su fortaleza financiera que

viene avalada por diferentes agencias de calificación.

Al cierre del ejercicio 2025, no ha habido modificaciones en la

calificación crediticia respecto al ejercicio 2024 por parte de la

agencia de calificación crediticia Fitch Ratings, BBB+ con perspectiva

estable, ni tampoco por la agencia de calificación crediticia Standard

& Poor’s, que situó la calificación crediticia de Enagás en BBB+, y con

perspectiva estable.

3.6 EFECTIVO Y OTROS MEDIOS

LÍQUIDOS EQUIVALENTES




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Se consideran equivalentes al efectivo aquellos activos financieros líquidos, depósitos e inversiones financieras líquidas, que se pueden transformar en una cantidad determinable de efectivo en un corto plazo y cuyo riesgo de cambios en su valor es poco significativo.

a) Efectivo y otros activos

líquidos equivalentes


	2025	2024
Tesorería	130.216	110.342
Equivalentes al efectivo	152	201.484
TOTAL	130.368	311.826

Con carácter general, la tesorería bancaria devenga un tipo de

interés similar al de mercado para imposiciones diarias. Los

depósitos a corto plazo son altamente convertibles en efectivo y

devengan tipos de interés de mercado para este tipo de

imposiciones. No existen restricciones por importes significativos a la

disposición de efectivo.

A 31 de diciembre de 2025 dentro de la partida de “Otros activos

líquidos equivalentes”, la Sociedad tiene registrados los intereses de

las cuentas corrientes remuneradas pendientes de cobro por

importe de 152 miles de euros (1.484 miles de euros a 31 de

diciembre de 2024). A 31 de diciembre de 2024 estaban también

registrados como "Otros activos líquidos equivalentes" 10 depósitos

a plazo fijo que la Sociedad contrató durante el ejercicio 2024 por

importe de 200.000 miles de euros que han vencido en 2025.

b) Disponibilidades financieras

Enagás cuenta con préstamos y líneas de crédito no dispuestas a fin

de garantizar la liquidez. En este sentido, las disponibilidades

financieras con las que la Sociedad cuenta son las siguientes:


	2025	2024
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	130.368	311.826
Otras disponibilidades financieras (Nota 3.2.a)	1.550.000	1.550.000
TOTAL	1.680.368	1.861.826

En opinión de los Administradores de la Sociedad, esta situación

supone cobertura suficiente para las posibles necesidades de

liquidez a corto plazo de acuerdo con los compromisos existentes a

la fecha.



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4. Otra información




		ASPECTOS RELEVANTES

		Activos no corrientes mantenidos para la venta • Con fecha 15 de mayo de 2025, la Sociedad hizo efectiva la venta de su participación en la sociedad Soto la Marina por 14,7 millones de euros reconociéndose una plusvalía por la venta de 9,5 millones de euros (Nota 4.1.a) . • A 31 de diciembre de 2025, Enagás, S.A. ha reclasificado la participación y los créditos del 40% de Enagás Renovable, S.A. a Activo No corriente mantenido para la venta por 32 millones de euros tras cumplir con los requisitos de la norma contable (Nota 4.1.a).		Retribuciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección • Las retribuciones al Consejo de Administración, sin tener en cuenta las primas de seguros, han ascendido a 4.901 miles de euros (Nota 4.4). • Las retribuciones a la Alta Dirección, sin tener en cuenta los planes de pensiones y las primas de seguros, han ascendido a 4.375 miles de euros (Nota 4.4).

4.1 INFORMACIÓN SOBRE OTRAS PARTIDAS DEL BALANCE




		POLÍTICAS CONTABLES

		Activos no corrientes mantenidos para la venta • Una entidad clasificará a un activo no corriente (o grupo enajenable de elementos) como mantenido para la venta, si su importe en libros se recuperará a través de una transacción de venta, en lugar de por su uso continuado. • Para la clasificación anterior, el activo (o grupo enajenable de elementos) debe estar disponible, en sus condiciones actuales, para su venta inmediata, que previsiblemente se complete en el plazo de un año desde la fecha de clasificación, pudiéndose alargar el periodo si el retraso viene causado por hechos y circunstancias fuera del control de la sociedad y hay evidencias suficientes del compromiso con el plan de venta, sujeto exclusivamente a los términos actuales habituales para la venta de estos activos (o grupos enajenables de elementos), y su venta debe ser altamente probable. • La entidad valorará los activos no corrientes (o grupos enajenables de elementos) clasificados como mantenidos para la venta, al menor valor entre su importe en libros y su valor razonable menos los costes de venta.		Partidas en moneda extranjera • La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en moneda extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones. • Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten aplicando el tipo de cambio en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen.



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		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• La valoración de mercado del experto independiente ha sido realizada de acuerdo con las Normas de Regulación de la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS, por sus siglas en inglés), comprendidas en el llamado “Red Book” – Manual de Valoraciones (RICS Valuation – Professional Standards). Dichas valoraciones de mercado definidas por la RICS están reconocidas internacionalmente por asesores y contables tanto de inversores como de corporaciones propietarias de activos inmobiliarios, así como por The European Group of Valuers (TEGoVA, por sus siglas en inglés) y The International Valuation Standards Committee (IVSC, por sus siglas en inglés).

a) Activos no corrientes mantenidos

para la venta


	2025	2024
Inversiones financieras	32.526	5.147
Propiedades de inversión	17.400	17.400
Valor neto	49.926	22.547

Terreno en la A-6

A 31 de diciembre de 2024, al cumplirse las condiciones de un plan

de venta, se clasificó dentro de este epígrafe el terreno ubicado en el

km.18 de la A-6 que con anterioridad quedaba incluido en el

epígrafe “Propiedades de inversión” por un importe neto de 17.400

miles de euros.

A 31 de diciembre de 2025, no ha habido variaciones significativas

con respecto al terreno y continúan cumpliéndose las condiciones

de un plan de venta por lo que el activo continua registrado como

"Activo no corriente mantenido para la venta".

Cabe mencionar que en el informe de este experto independiente

no se ha incluido ninguna limitación al alcance respecto de las

conclusiones alcanzadas.

Este bien inmueble no está afecto a cargas de naturaleza hipotecaria

o de otro tipo de gravamen de similar naturaleza.

Es política de la Sociedad asegurar sus activos de modo que no se

produzcan pérdidas patrimoniales significativas, sobre la base de las

mejores prácticas de los Mercados, y atendiendo a la naturaleza y

características de las propiedades de inversión. Asimismo, la

Sociedad cuenta con las correspondientes pólizas de seguros que

permiten cubrir la Responsabilidad Civil frente a terceros.

E.C. Soto de la Marina, S.A.P.I

Con fecha 26 de junio de 2024 Grupo Enagás alcanzó un acuerdo para

vender su inversión total del 50% en la Estación de Compresión Soto de

la Marina, S.A.P.I. a la compañía propietaria del 50% restante.

Con fecha 14 de mayo de 2025, al cumplirse con las condiciones

suspensivas del acuerdo de venta, se hizo efectivo el cierre de la

operación por un importe de venta de 16.481 miles de dólares

(14.745 miles de euros). Por ello, a dicha fecha se ha dado de baja la

participación en capital social que mantiene Enagás, S.A. por valor de

5.147 miles de euros reconociéndose un beneficio por enajenación

de instrumentos de patrimonio por importe de 9.572 miles de euros

una vez descontados los costes asociados a la venta (Nota 2.1.d).

Enagás Renovable, S.A.

A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad ha procedido a reclasificar

una participación del 40% de la sociedad Enagás Renovable, S.A. así

como ciertos créditos concedidos a ésta, al cumplirse los requisitos

conforme a la norma contable para esta clasificación considerando

la probabilidad de una futura desinversión. El importe reclasificado

asciende a 32.526 miles de euros (incluye participación y créditos),

sin haberse derivado impacto en la cuenta de resultados.

b) Partidas en moneda extranjera

El detalle de los saldos en moneda extranjera más significativos,

valorados al tipo de cambio de cierre son los siguientes:


	2025	2024
Otros pasivos financieros a corto plazo	4.281	4.686

El importe de las diferencias de cambio reconocidas en el resultado

del ejercicio, por clases de instrumento financiero es el siguiente:


	Por Transacciones Liquidadas en el Ejercicio		Por Saldos Pendientes de Vencimiento		Total
	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Deudas con Empresas del Grupo	—	(27.966)	—	—	—	(27.966)
Créditos a LP y otros (1)	179	27.181	151	(971)	330	26.210
Derivados (1)	—	188	—	—	—	188
TOTAL	179	(597)	151	(971)	330	(1.568)

(1) Durante el ejercicio 2024 la Sociedad contrató varios instrumentos financieros derivados forward que tal como se indica en la Nota 3.4 cubría la variaciones de valor razonable por

tipo de cambio de parte de la inversión en Enagás Internacional. El coste del derivado se registró como parte de las diferencias de cambio por importe de 859 miles de euros.

Tal y como se indica en la Nota 3.5, durante el ejercicio 2024 la

Sociedad tenía partidas de pasivo y activo en dólares cuyas variaciones

se neteaban mediante una cobertura natural, por lo que las diferencias

que se llevan a la cuenta de resultados no son significativas.



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4.2 SITUACIÓN FISCAL




		POLÍTICAS CONTABLES

		• El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido. • El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto corriente. • El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos. • Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios. • Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.		• Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan con contrapartida en patrimonio neto. • En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros. Impuesto complementario mínimo - normas GloBE (BEPS - Pilar 2) • La Sociedad está sujeta a la Ley 7/2024 de 20 de diciembre, por la que se establece un Impuesto Complementario para garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud. • En este sentido las reglas de Pilar Dos resultan de aplicación al Grupo Enagás, donde Enagás, S.A. es la sociedad dominante y en el que se integra la Sociedad (Nota 4.2.b). De acuerdo con esta normativa, las matrices de los grupos multinacionales que cumplan determinados umbrales estarán sujetas a un impuesto complementario que gravará los beneficios obtenidos en cualquier jurisdicción en la que opere en la que el tipo impositivo efectivo, calculado a nivel jurisdiccional, sea inferior al tipo mínimo del 15%. • Asimismo, la mencionada Ley 7/2024 modifica la normas contables que regulan el impuesto sobre beneficios en España, para incorporar la excepción temporal obligatoria al reconocimiento de activos y pasivos por impuesto diferido derivados del impuesto complementario español. En este sentido, el Grupo, del que la Sociedad es matriz, se ha acogido a la mencionada excepción para el ejercicio 2025.



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		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• Según establece la legislación vigente en España, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. • Los Administradores consideran que se han practicado adecuadamente las liquidaciones de los impuestos abiertos a inspección que se describen en esta nota, por lo que, aún en caso de que surgieran discrepancias en la interpretación de la normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no afectarían de manera significativa a estas Cuentas Anuales. • Los activos por impuesto diferido han sido registrados en el balance de situación por considerar los Administradores que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros y la reversión de las diferencias temporarias imponibles, es probable que dichos activos sean recuperados.

a) Saldos con las

Administraciones Públicas


	2025	2024
Saldos deudores
Activos por impuesto corriente	76.473	41.409
Otros créditos con la administración pública	98	1
Hacienda Pública deudora por IVA	98	1
Saldos acreedores
Otras deudas con administraciones públicas	20.360	19.543
Hacienda Pública acreedora por retenciones	19.619	18.486
Hacienda Pública acreedora por IVA	—	402
Organismos de la Seguridad Social acreedores	741	655

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad Enagás, S. A. ha pagado 72.363

miles de euros a cuenta del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio

2025 (53.913 miles de euros en 2024), correspondientes al Grupo

Fiscal del que Enagás, S.A. actúa como Sociedad Dominante.

A 31 de diciembre de 2025, el saldo del epígrafe Activos por

impuesto corriente corresponde con la cuenta por cobrar

correspondiente al Grupo Fiscal del Impuesto de Sociedades del

ejercicio 2025 por importe de 76.473 miles de euros (41.409 miles de

euros a 31 de diciembre de 2024) . Tras la presentación del Impuesto

de Sociedades de 2024 , el importe final fue una cuenta por cobrar

por importe de 49.159 miles de euros, que fue cobrada con fecha 30

de diciembre de 2025.

Adicionalmente, la sociedad Enagás, S.A. actúa como Sociedad

Dominante del Grupo Fiscal tal como se indica en la Nota 4.2.b . A estos

efectos la Sociedad mantiene saldos deudores y acreedores

correspondientes al Impuesto sobre Sociedades con las diferentes

sociedades dependientes del Grupo Fiscal. En este sentido, y tal cómo se

indica en la Nota 3.2.c durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha liquidado

con el resto de sociedades del Grupo Fiscal sus respectivos saldos

correspondientes al Impuesto sobre Sociedades de 2024.

Concretamente, ha cobrado la cantidad de 83.636 miles de euros,

importe que, principalmente, formaba parte del saldo registrado al

cierre del ejercicio 2024 en el epígrafe de créditos a empresas del

grupo y multigrupo a corto plazo (Nota 1.4), y ha pagado la cantidad

de 40.623 miles de euros, importe que, principalmente, formaba

parte de los saldos registrados a cierre del ejercicio 2024 en el

epígrafe de deudas con empresas del grupo y asociadas a corto

plazo (Nota 3.2.c).

b) Declaración fiscal

Desde el 1 de enero de 2013, Enagás, S.A. es la sociedad dominante del

Grupo Consolidado Fiscal 493/12 para el Impuesto sobre Sociedades,

siendo las sociedades dependientes a 31 de diciembre de 2025:

• Enagás Transporte, S.A.U.

• Enagás GTS, S.A.U.

• Enagás Internacional, S.L.U.

• Enagás Financiaciones, S.A.U.

• Enagás Emprende, S.L.U.

• Scale Green Energy, S.L.U.

• Infraestructuras del gas, S.A.

• Enagás Services Solutions, S.L.U.

• Enagás Infraestructuras de Hidrógeno, S.L.U.

• Musel Energy Hub, S.L.

• SPV Scale Mar 1, S.L.U.

• Enagás Holding USA, S.L.U. (hasta su liquidación)

Esto implica la determinación de forma conjunta del resultado fiscal

del Grupo, así como de las deducciones y bonificaciones a la cuota.

Asimismo, el impuesto sobre sociedades se calcula en base al

resultado económico o contable del Grupo, obtenido por la

aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados,

que no necesariamente han de coincidir con el resultado fiscal del

Grupo, entendido éste como la base imponible del Grupo.



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c) Conciliación entre resultado contable y base imponible fiscal


	Cuenta de Pérdidas y Ganancias
	2025			2024
	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable antes de impuestos	254.617	—	254.617	29.311	—	29.311
Diferencias permanentes:	298	(317.041)	(316.743)	1.884	(331.323)	(329.439)
Donativos	177	—	177	220	—	220
Exención por dividendos y plusvalías (1)	—	(315.489)	(315.489)	—	(327.622)	(327.622)
Deterioro de inversiones (2)	—	(1.552)	(1.552)	1.628	(3.701)	(2.073)
Otros	121	—	121	36	—	36
Diferencias temporales:	3.772	(5.621)	(1.849)	4.979	(1.564)	3.415
Con origen en el ejercicio:						—
Provisión retribuciones al personal	3.725	—	3.725	4.783	—	4.783
Otros	—	(140)	(140)	149	—	149
Con origen en ejercicios anteriores:						—
Limite deducción amortización R.D.L. 16/2012	—	—	—	—	(981)	(981)
Libertad de amortización Ley 4/2008, 13/2010	47	—	47	47	—	47
Provisión retribuciones al personal	—	(5.481)	(5.481)	—	(523)	(523)
Otros	—	—	—	—	(60)	(60)
Base imponible fiscal	258.687	(322.662)	(63.975)	6.863	(332.887)	(326.024)
(1) A partir del 1 de enero de 2021, de acuerdo a la normativa vigente, la exención sobre los dividendos y plusvalías asociadas a participaciones tanto en entidades residentes como no residentes será sólo del 95% del importe de estos. A 31 de diciembre de 2025 se incluyen como disminuciones tanto los dividendos recibidos en el ejercicio como la plusvalía por la venta de SLM (Notas 2.1.d y 4.1.a). (2) En este epígrafe se incluye la reversión del deterioro de Enagás Emprende, S.L.U. por importe de 1.552 miles de euros (durante el ejercicio 2024 se incluía como aumentos el deterioro de Enagás Emprende, S.L.U. por importe de 1.628 miles de euros y como disminuciones la reversión del deterioro de Enagás Services, S.L.U. por importe de 3.701 miles de euros)(Nota 2.1.d).

d) Impuestos reconocidos en el patrimonio neto


	2025			2024
	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Por impuesto diferido:
Con origen en el ejercicio:
Subvenciones,donaciones y legados recibidos	8	—	8	—	—	—
TOTAL IMPUESTO RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN PATRIMONIO	8	—	8	—	—	—

e) Conciliación entre el resultado contable y el gasto por impuesto sobre sociedades


	2025	2024
Resultado contable antes de impuestos	254.617	29.311
Cuota al 25%	63.654	7.328
Impacto diferencias permanentes	(79.186)	(82.360)
Deducciones:	(88)	(163)
Por límite deducción amortización	—	(49)
Por inversión en gastos en I+D+i	(26)	(37)
Por donativos	(62)	(77)
Ajustes en la imposición sobre beneficios	141	(163)
Impuesto en el extranjero	476	—
TOTAL GASTO (INGRESO) POR IMPUESTO RECONOCIDO EN LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	(15.003)	(75.358)



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En relación con el Impuesto mínimo complementario, se ha

realizado un análisis para determinar la aplicación del impuesto

complementario al Grupo y, del resultado del referido análisis se

deriva que todas las entidades del Grupo tienen una tasa impositiva

efectiva de al menos el 15%. Por ello, de acuerdo con la estimación

realizada, el nuevo impuesto mínimo global no debería tener

impacto ni para la Sociedad ni para las sociedades que componen el

Grupo Enagás en el ejercicio 2025.

f) Ejercicios pendientes de comprobación

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden

considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones

presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o

haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.

En el ejercicio 2021, se notificó a Enagás, S.A. resolución

desestimatoria del Tribunal Económico Administrativo Central (en

adelante TEAC), relativas a las reclamaciones interpuestas en relación

con las actas firmadas en disconformidad del Impuesto sobre

Sociedades de los ejercicios 2012 a 2015. Durante el ejercicio 2022,

se interpuso demanda ante la Audiencia Nacional contra los

pronunciamientos del TEAC, estando pendiente de resolución a

fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales.

Conforme a lo mencionado en la Nota 2.8, durante el ejercicio 2023

se dotó una provisión por este concepto por importe de 5.694 miles

de euros que incluye tanto cuota como intereses de demora.

Los Administradores consideran que se han practicado

adecuadamente las liquidaciones de los mencionados impuestos,

por lo que, aún en caso de que surgieran discrepancias en la

interpretación normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado

a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de

materializarse, no afectarían de manera significativa a las Cuentas

Anuales adjuntas.

Asimismo, y al cierre de 2025 están pendientes de comprobación

los ejercicios 2022 a 2025 para los impuestos que le son aplicables, a

excepción del Impuesto sobre Sociedades, que está pendiente de

comprobación los ejercicios 2019 a 2025.

g) Activos y pasivos por impuestos diferidos


	2025	2024
Activos por impuesto diferido:
Diferencias temporarias (Impuestos anticipados):	8.519	9.314
Provisión por retribuciones ⁽¹⁾	6.577	7.036
Otros⁽²⁾	1.942	2.278
Bases imponibles negativas ⁽³⁾	53.751	44.880
Deducciones pendientes y otros	—	—
TOTAL ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO	62.270	54.194
Pasivos por impuesto diferido:
Subvenciones	(8)	—
Libertad de amortización ⁽⁴⁾	(137)	(149)
Margen servicios ingeniería	(924)	(890)
Otros	—	(312)
TOTAL PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO	(1.069)	(1.351)
(1) Estas diferencias temporarias incluyen entre otros, los gastos de personal derivados del Plan de Incentivo a Largo Plazo, registrados en este ejercicio que conforme al artículo 14 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (en adelante LIS), serán deducibles en el momento en que se produzca la entrega o el pago de los mismos por lo que en 2025 han originado un activo por impuesto diferido. (2 )Entre otros conceptos se incluyen las diferencias temporarias surgidas del registro de la reversión del deterioro de las inversiones inmobiliarias que genera un activo por impuesto diferido. (3) En este epígrafe, se incluye el activo por impuesto diferido, correspondiente a la limitación del 50% de las bases imponibles negativas no compensadas por Enagás, S.A. en el Grupo Fiscal en los ejercicios 2023, 2024 y 2025, de acuerdo con la Disposición adicional decimonovena LIS. La parte del activo relativa a 2023 y 2024 ha empezado a revertir en 2024 y 2025 respectivamente, y la parte del activo relativa a 2025 empezará a revertir en 2026, en el plazo de diez años de forma lineal. Asimismo, se incluyen las bases imponibles negativas del Grupo Fiscal. (4) Deriva de la aplicación de la libertad de amortización fiscal de determinados activos realizada durante los ejercicios 2009-2012..

La Sociedad no tiene activos por impuesto diferido significativos no

registrados en el Balance de Situación.



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4.3 OPERACIONES Y SALDOS CON PARTES VINCULADAS




		POLÍTICAS CONTABLES

		• Se consideran “partes vinculadas” de la Sociedad, adicionalmente a las entidades dependientes, asociadas y multigrupo, el “personal clave” de la Dirección de la Sociedad (miembros de su Consejo de Administración y los Directores, junto a sus familiares cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la Dirección pueda ejercer una influencia significativa o tener su control. • La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en moneda extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.		• Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten aplicando el tipo de cambio en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen. • La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado y se han imputado las correspondientes retribuciones en especie. Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente soportados por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en el


Gastos e ingresos	Accionistas significativos	Administradores y Directivos Nota 4.4	Empresas del Grupo	Multigrupo y asociadas	Otras partes vinculadas	Total
Ejercicio 2025
Gastos:
Gastos financieros	—	—	58.976	—	—	58.976
Recepción de servicios	—	—	2.842	—	23	2.865
Otros gastos	—	10.139	—	—	—	10.139
TOTAL GASTOS	—	10.139	61.818	—	23	71.980
Ingresos (Nota 2.1.a):
Ingresos de créditos	—	—	—	18	—	18
Dividendos recibidos	—	—	322.522	—	—	322.522
Prestación de servicios	—	—	73.869	344		74.213
TOTAL INGRESOS		—	396.391	362	—	396.753
Ejercicio 2024
Gastos:
Gastos financieros	—	—	71.037	—	—	71.037
Recepción de servicios	22	—	—	—	—	22
Otros gastos	—	9.885	—	—	—	9.885
TOTAL GASTOS	22	9.885	71.037	—	—	80.944
Ingresos (Nota 2.1.a):
Ingresos de créditos	—	—	—	—	—	—
Dividendos recibidos	—	—	344.865	—	—	344.865
Prestación de servicios	—	—	71.692	390	85	72.167
TOTAL INGRESOS		—	416.557	390	85	417.032



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Otras transacciones	Accionistas Significativos	Empresas del Grupo	Multigrupo y Asociadas	Total
Ejercicio 2025
Garantías sobre deuda de entidades vinculadas (Nota 1.6.a)	—	2.805.270	537.000	3.342.270
Garantías y avales otorgados - Otros (Nota 1.6.b)	—	46.070	10.730	56.800
Compromisos de inversión (Nota 1.6.c)	—	72.910	3.955	76.865
Dividendos y otros beneficios distribuidos	54.548	—	—	54.548
Ejercicio 2024
Garantías sobre deuda de entidades vinculadas (Nota 1.6.a)	—	3.278.561	593.081	3.871.642
Garantías y avales otorgados - Otros (Nota 1.6.b)	—	50.426	9.461	59.887
Compromisos de inversión (Nota 1.6.c)	—	—	4.000	4.000
Dividendos y otros beneficios distribuidos	67.491	—	—	67.491

Los saldos a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 con partes vinculadas son los siguientes:


	Empresas del grupo	Multigrupo y Asociadas	Total
Saldos 2025
Instrumentos de patrimonio a largo plazo (Nota 1.4)	4.742.575	15.933	4.758.508
Créditos a empresas a largo plazo	116.442	3.400	119.842
Créditos a empresas a corto plazo	—	5	5
Crédito por impuesto sociedades Consolidado Fiscal a corto plazo (Nota 1.4)	74.376	–	74.376
Dividendos a cobrar (Nota 1.4)	—	–	—
Deudores comerciales (Nota 2.2)	8.181	155	8.336
Deudas a largo plazo (Nota 3.2)	2.610.961	–	2.610.961
Deudas a corto plazo (Nota 3.2)	52.082	–	52.082
Deuda por impuesto sociedades Consolidado Fiscal a corto plazo (Nota 3.2)	70.608	–	70.608
Acreedores comerciales (Nota 2.3)	1.331	—	1.331
Saldos 2024
Instrumentos de patrimonio a largo plazo (Nota 1.4)	4.547.853	30.467	4.578.320
Créditos a empresas a largo plazo	—	—	—
Créditos a empresas a corto plazo	—	—	—
Crédito por impuesto sociedades Consolidado Fiscal a corto plazo (Nota 1.4)	89.428	–	89.428
Dividendos a cobrar (Nota 1.4)	65.000	–	65.000
Deudores comerciales (Nota 2.2)	6.878	–	6.878
Deudas a largo plazo (Nota 3.2)	2.513.364	–	2.513.364
Deudas a corto plazo (Nota 3.2)	173.506	–	173.506
Deuda por impuesto sociedades Consolidado Fiscal a corto plazo (Nota 3.2)	38.559	–	38.559
Acreedores comerciales (Nota 2.3)	14	20	34



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4.4 RETRIBUCIONES AL CONSEJO

DE ADMINISTRACIÓN Y A LA ALTA DIRECCIÓN




		POLÍTICAS CONTABLES

		Pagos basados en acciones • La Sociedad clasifica los pagos basados en acciones dependiendo de la forma de liquidar la transacción de la siguiente manera: • En acciones de la Sociedad: El gasto de personal se determina en base al valor razonable de las acciones a entregar en la fecha del acuerdo de concesión, teniendo en cuenta el grado de cumplimiento de los objetivos determinados en dicho plan. El gasto de personal se registra a medida que se prestan los servicios en el periodo estipulado, con abono a “Otros instrumentos de patrimonio neto” del balance de situación adjunto. • En efectivo: El gasto de personal se determina en base al valor razonable del pasivo, referido a la fecha en la que se cumplan los requisitos para su reconocimiento. El gasto de personal se registra a medida que se prestan los servicios en el periodo estipulado, con abono a “Provisiones a largo plazo” hasta que su liquidación se estime en un plazo inferior al año, momento en el que la provisión asociada se reclasifica a la línea de Personal dentro del epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del pasivo del Balance de Situación adjunto. Posteriormente, y hasta su liquidación, es pasivo se valora por su valor razonable, imputándose a la Cuenta de Pérdidas y ganancias cualquier cambio de valoración. • Para la valoración de este programa, la sociedad ha utilizado el modelo de Montecarlo. El valor razonable de los instrumentos de patrimonio a la fecha de concesión es ajustado para incluir las condiciones de mercado a las que el Plan está vinculado. Asimismo, se ha tenido en consideración que los dividendos devengados durante el periodo del Plan no son pagados a los beneficiarios, pues no adquieren la condición de accionistas de la Sociedad hasta que se produzca la liquidación efectiva del Plan.




		ESTIMACIONES Y JUICIOS SIGNIFICATIVOS

		• El Reglamento establece un periodo de permanencia necesario para la consolidación de la retribución, el cual ha sido considerado como una condición de servicio, y por tanto tenido en cuenta junto con el periodo de medición de objetivos (Primer Ciclo: Del 1 de enero de 2025 a 31 de diciembre de 2027, Segundo Ciclo: del 1 de enero de 2026 a 31 de diciembre de 2028 y Tercer Ciclo: del 1 de enero de 2027 a 31 de diciembre de 2029) a la hora de periodificar la estimación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos así como un periodo de diferimiento adicional. En este sentido, la mencionada condición de servicio responde a la obligatoriedad de que los beneficiarios continúen prestando sus servicios a la Sociedad en cada uno de los Ciclos hasta cada una de las fechas de abono de cada Ciclo. • En el caso del componente del plan liquidable en acciones, la Sociedad periodifica la estimación del valor razonable del importe liquidable en metálico durante el periodo de vigencia del mismo como las condiciones de servicio establecidas por el período de permanencia necesario para la consolidación de la retribución.



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Retribuciones	Sueldos	Dietas	Otros conceptos	Planes de pensiones	Primas de seguros
Ejercicio 2025
Consejo de Administración	2.564	2.270	67	—	30
Alta Dirección	4.072	—	303	64	31
TOTAL	6.636	2.270	370	64	61
Ejercicio 2024
Consejo de Administración	2.491	2.400	64	—	10
Alta Dirección	3.812	—	280	62	25
TOTAL	6.303	2.400	344	62	35

Las remuneraciones de los miembros del Consejo de Administración

por su pertenencia al Consejo, las correspondientes al Presidente, y

las correspondientes al Consejero Delegado por el ejercicio de sus

funciones ejecutivas , durante el ejercicio 2025 fueron las aprobadas

en detalle por la Junta General de Accionistas celebrada el 21 de

marzo de 2024 como parte de la “Política de remuneraciones de los

Consejeros para los ejercicios 2025, 2026 y 2027” a su vez aprobada

como punto 7º del Orden del día tal.

La Sociedad ha externalizado los compromisos de pensiones con sus

Directivos mediante un contrato de seguro colectivo mixto de

instrumentación de compromisos por pensiones que incluye

prestaciones en casos de supervivencia, fallecimiento e incapacidad

laboral.

El Consejero no dispone de instrumento de compromiso por

pensiones, al no mantener un vínculo laboral con la compañía sino

mercantil. El Consejero Delegado mantiene un seguro de ahorro

individual asimilado por un coste de 205 miles de euros.

Los miembros de la Alta Dirección también forman parte del

colectivo asegurado por el contrato de seguro colectivo mixto de

instrumentación por pensiones y de la prima total satisfecha por el

mismo durante el ejercicio les corresponde la cantidad de 533 miles

de euros.

El Consejero ejecutivo era beneficiario del Incentivo a largo plazo

2022-2024 aprobado por la Junta General el 31 de marzo de 2022

como punto 9º de su Orden del día. Por la Junta se asignó al mismo

un total de 96.970 derechos sobre acciones. Durante el primer

semestre del ejercicio 2025 se ha procedido a la liquidación del

citado incentivo en los términos previstos por la Junta General de

Accionistas. Como resultado de dicha liquidación se han entregado

al Consejero Ejecutivo un total de 32.536 acciones brutas de las que

no podrá disponer en el plazo de dos años.

Los miembros de la Alta Dirección (miembros del Comité Ejecutivo)

eran igualmente beneficiarios del Incentivo a Largo Plazo 2022-

2024. En los términos aprobados por la Junta, en la liquidación de

dicho incentivo en el primer semestre de 2025 les correspondió

42.274 acciones brutas y una cantidad como incentivo en metálico

de 243 miles de euros.

El Consejero Ejecutivo es beneficiario del Incentivo a Largo Plazo

2025-2027 aprobado por la Junta General de Accionistas el 27 de

marzo de 2025 como punto 9º de su Orden del día. Por la Junta se

asignó un total de 64.976 derechos sobre acciones. Dichos derechos

no suponen de momento adquisición de acciones hasta la

terminación del programa y el incentivo final dependerá del grado

de consecución de los objetivos del programa.

Los miembros de la Alta Dirección (miembros del Comité Ejecutivo)

son igualmente beneficiarios del primer ciclo del Incentivo a Largo

Plazo 2025-2027. En los términos aprobados por la Junta, el Consejo

de Administración ha asignado a los mismos en conjunto un total de

83.525 derechos sobre acciones y un incentivo objetivo en metálico

por importe de 253 miles de euros. Dichos derechos no suponen de

momento adquisición de acciones hasta la terminación del

programa y el incentivo final dependerá del grado de consecución

de los objetivos del programa.

Las retribuciones mencionadas distribuidas por cada uno de los

miembros del Consejo de Administración, sin tener en cuenta la

prima de seguros, han sido las siguientes:



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Consejeros	2025	2024
D. Antonio Llardén Carratalá (Presidente) (1)	730	730
D. Arturo Gonzalo Aizpiri (Consejero Delegado) (2)	2.031	2.085
Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Consejero Dominical) (3)	160	160
D. José Blanco López (Consejero Independiente) (3)	160	160
D.ª Ana Palacio Vallelersundi (Consejera Independiente Coordinadora) (3)	190	190
D. José Montilla Aguilera (Consejero Independiente) (3)	175	175
D. Cristóbal José Gallego Castillo (Consejero Independiente (3)	160	160
D.ª Eva Patricia Úrbez Sanz (Consejera Independiente) (3)	160	160
D. Santiago Ferrer Costa (Consejero Dominical) (3)	160	160
D.ª Natalia Fabra Portela (Consejera Independiente) (3)(4)	43	160
D.ª María Teresa Arcos Sánchez (Consejera Independiente) (3)	175	175
D. David Sandalow (Consejero Independiente) (3)	160	160
D.ª Clara García Fernández- Muro (Consejera Independiente) (3)	160	160
D.ª María Teresa Costa Campi (Consejera Independiente) (3)	160	160
D. Manuel Gabriel González Ramos (Consejero Independiente) (3)	160	160
D.ª Maria Elena Massot Puey (Consejera Independiente) (3) (4)	117	–
Total	4.901	4.955
(1) La retribución del Presidente no ejecutivo aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el 21 de marzo de 2024 como parte de la “Política de remuneraciones de los Consejeros para los ejercicios 2025, 2026 y 2027” asciende a una retribución fija de 600 miles de euros y una remuneración por pertenencia al Consejo por importe de 130 miles de euros, sumando todo ello 730 miles de euros. (2) La retribución del Consejero Delegado para el ejercicio 2025 fue aprobada en detalle por la Junta General de celebrada el 21 de marzo de 2024 como parte de la “Política de remuneraciones de los Consejeros para los ejercicios 2025, 2026 y 2027”. Durante el ejercicio 2025 percibió una retribución fija de 1.000 miles de euros y ha devengado una retribución variable de 538 miles de euros. Asimismo, percibió remuneración por otros conceptos de retribución en especie por importe de 67 miles de euros (las variaciones en la retribución en especie respecto de ejercicios anteriores se debe exclusivamente a diferencias de valoración en dicha retribución sin que haya percibido remuneración en especie por nuevos conceptos). Asimismo, el Grupo tiene implantado un ILP 2022- 2024 del que el actual Consejero Delegado es beneficiario y cuya liquidación se ha realizado en un 50% en 2025 y en otro 50% se realizará en 2026, así como un ILP 2025-2027 cuya liquidación se realizará a partir de 2028, en los términos explicados en este informe. Durante el año 2025 el Consejero Delegado ha devengado un total de 426 miles de euros por ambos conceptos, sumando todo ello 2.031 miles de euros. El Grupo tiene implantado el ILP 2022-2024 del que el actual Consejero Delegado es beneficiario y cuya liquidación del 50% se realizó en abril de 2025, habiéndosele asignado un total de 32.536 acciones brutas de las que no podrá disponer en dos años. Además tuvo a disposición una póliza de seguro de vida cuya prima en el ejercicio ha sido de 30 miles de euros. Asimismo, el Consejero Delegado mantiene un seguro de ahorro individual por un importe de 205 miles de euros. (3) La retribución de estos Consejeros por su pertenencia al Consejo y a sus Comisiones fue aprobada en detalle por la Junta General de Accionistas el 21 de marzo de 2024 como parte de la propuesta de modificación de la “Política de remuneraciones de los Consejeros para los ejercicios 2025, 2026 y 2027”. (4) Dña. Natalia Fabra desempeñó el cargo de Consejera de Enagás, S.A. hasta la celebración de la Junta General de Accionistas de 27 de marzo de 2025, fecha en la que cesó en su condición de miembro del Consejo. En esa misma Junta, con efectos desde el 27 de marzo de 2025, fue nombrada Consejera Dña. María Elena Massot.

El 27 de marzo de 2025 la Junta General de Accionistas de Enagás,

S.A. aprobó un cuarto Plan de Incentivo a Largo Plazo (“ILP”), dirigido

al Consejero ejecutivo y a los miembros del Comité Ejecutivo y al

personal directivo de la Sociedad y de su grupo de sociedades,(i)

incentivar el logro sostenible de los objetivos estratégicos de la

Sociedad, (ii) dar la oportunidad de compartir la creación de valor

con los Beneficiarios, (iii) fomentar un sentido de pertenencia al

Grupo y de destino compartido, (iv) mantener una estructura

retributiva competitiva, y (v) avanzar en el grado de alineamiento

con los requerimientos de inversores institucionales, “proxy

advisors”, y mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo y, en

especial, las que resultan de las recomendaciones del Código de

Buen Gobierno de la CNMV.

El Plan consiste en un incentivo extraordinario, plurianual y mixto,

que permitirá a los beneficiarios del mismo percibir, transcurrido un

determinado periodo de tiempo, un incentivo pagadero (i) en

acciones de Enagás, S.A. y (ii) en metálico, siempre que se cumplan

unos determinados objetivos estratégicos del Grupo Enagás.

En cuanto a la parte a abonar en acciones, el número total máximo a

entregar para el primer ciclo del ILP 2025-2027 será de 283.456

acciones (equivalente al 0,11 por 100 del capital social de Enagás,

S.A.), las cuales procederán en su totalidad de la autocartera de la

Sociedad. Asimismo, los beneficiarios del Plan no tienen garantizado

ningún valor mínimo de las acciones asignadas.

Respecto del incentivo en metálico, el Plan prevé una estimación de

pago de aproximadamente 3,9 millones de euros para el caso de un

supuesto de cumplimiento de los objetivos considerados al 100%.

Este Plan va dirigido a los profesionales que, por su nivel de

responsabilidad o por su posición en el Grupo Enagás, contribuyen

de una manera decisiva a la consecución de los objetivos de la

Sociedad. El Plan tiene designados inicialmente 38 beneficiarios, sin

perjuicio de la posibilidad de que por nuevas incorporaciones o por

movilidad o cambios de nivel profesional se incluyan, durante el

periodo de medición, nuevos beneficiarios.

El Plan tiene una duración total de cinco años, y se dividirá en tres

ciclos independientes entre sí (los “Ciclos”) con un periodo de

medición de tres años de duración cada uno, de acuerdo con el

siguiente calendario de medición:

▪ Primer Ciclo: desde el 1 de enero de 2025 hasta el 31 de diciembre

de 2027.

▪ Segundo Ciclo: desde el 1 de enero de 2026 hasta el 31 de

diciembre de 2028.

▪ Tercer Ciclo: desde el 1 de enero de 2027 hasta el 31 de diciembre

de 2029.

En cada uno de los Ciclos se medirá la consecución de los objetivos

establecidos para cada Ciclo del Plan entre el 1 de enero (la “Fecha



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de Inicio”) y el 31 de diciembre del año de finalización de cada Ciclo

(la “Fecha de Finalización”).

Al inicio del segundo y tercer Ciclo, la Sociedad podrá determinar, de

forma discrecional, los Beneficiarios, el Incentivo, las métricas,

ponderaciones y grado de consecución que, en caso de

cumplimiento de los requisitos del Plan, servirán de base para

determinar el número target de acciones de Enagás que podrán ser

entregadas a los Beneficiarios respectivamente en cada Ciclo del

Plan.

El Beneficiario generará el derecho a recibir el Incentivo que, en su

caso, corresponda tras el periodo de tiempo que transcurre entre la

Fecha de Inicio y la Fecha de Finalización de cada Ciclo (el “Periodo

de Medición”), salvo en las situaciones de liquidación anticipada

previstos en el Plan.

Una vez se hayan aprobado las cuentas correspondientes al último

año de cada Ciclo por parte de la Junta General de Accionistas, el

Consejo de Administración, previo informe favorable de la Comisión

de Retribuciones, verificará el cumplimiento de los requisitos del

Plan (la “Fecha de Consolidación”), y, en su caso, se procederá a la

liquidación del Incentivo que corresponda en los términos previstos

en el Plan, en los ejercicios 2028, 2029 y 2030, dentro de los treinta

(30) días siguientes a la Fecha de Consolidación (la “Fecha de

Abono”).

Los requisitos que el Beneficiario debe cumplir en cada uno de los

Ciclos para que pueda recibir el Incentivo Final que se derive del

presente Plan son el cumplimiento de los objetivos a los que se

vincula el Plan y la permanencia en la Sociedad o en una de las

sociedades del Grupo hasta cada una de las Fechas de Abono del

Plan, salvo en circunstancias especiales tales como el fallecimiento,

la incapacidad permanente, y demás circunstancias establecidas en

el Reglamento y que deberán ser aprobadas por el Consejo de

Administración de la Sociedad.

Los objetivos determinados para evaluar la consecución del primer

Ciclo del Plan de Incentivo a Largo Plazo de Enagás S.A. consisten en:

• Resultados acumulados correspondientes a los Fondos de las

Operaciones del Grupo Enagás (“FFO”). Dicha métrica refleja la

solidez financiera y el crecimiento del beneficio neto, ejes del Plan

Estratégico. Considera tanto el EBITDA del negocio regulado como

los dividendos recibidos de las filiales en las que Enagás no tiene el

control. Es un indicador de referencia para los inversores. Su peso en

el total de objetivos es del 20%.

• Retorno total para el accionista (“RTA”). Refleja el asegurar una

remuneración adecuada y competitiva para el accionista. Considera

la evolución de la acción y la política de dividendos.

Este objetivo comprende a su vez dos componentes, con una

importancia relativa sobre el total de objetivos del 12,5% cada uno

de ellos:

a) RTA absoluto: se mide como la obtención de un precio target de

la acción en 2027. El precio target ha sido establecido reinvirtiendo

los dividendos de la acción esperados y en base a una rentabilidad y

parámetros de mercado.

b) RTA relativo: se mide respecto al Grupo de Comparación formado

por quince compañías.

• Hidrógeno y nuevos negocios. Las métricas de este Objetivo son las

inversiones en infraestructuras de hidrógeno y el desarrollo de

negocios relacionados con otras moléculas para la descarbonización

(“Hidrógeno y nuevos negocios”). Su peso en el total de objetivos es

del 25%.

• Compromiso de la Compañía con la creación de valor en el largo

plazo de forma sostenible (“ESG”). El objetivo tendrá tres indicadores:

◦ Descarbonización: Reducción de emisiones de CO2 en línea con

la senda de descarbonización (emisiones 2027 vs emisiones

2024). Su peso en el total de objetivos es del 5%.

◦ Diversidad e inclusión: Porcentaje de mujeres en puestos

directivos y pre-directivos. Porcentaje de mujeres dentro de la

Dirección de Operación y Mantenimiento. Su peso en el total

de objetivos es del 5%.

◦ Gestión de crisis y continuidad de negocio: Extensión del

modelo de continuidad de negocio. Su peso en el total de

objetivos es del 5%.

• Transformación: La métrica de este Objetivo es la transformación

digital de la Sociedad ( “Transformación”). Este objetivo combina el

impulso del Desarrollo del Plan de Transformación Digital 2025-2027,

los indicadores claves, así como el desarrollo del Plan de

Comunicación asociado. Su peso en el total de objetivos es del 15%.

Conforme a lo establecido en el BOICAC nº 75/2008, consulta nº 7, la

parte liquidable mediante acciones de Enagás, S.A. está considerada

como una transacción con pago basado en acciones y liquidable en

instrumentos de patrimonio, y, de acuerdo con ello, el valor

razonable de los servicios recibidos, como contraprestación de los

instrumentos de patrimonio concedidos, está incluido en la Cuenta

de Resultados a 31 de diciembre de 2025, bajo el epígrafe “Gastos de

Personal”, por un importe de 512 miles de euros, con abono al

epígrafe “Otros Instrumentos de Patrimonio” del Patrimonio Neto del

Balance de Situación.

Para la valoración de este programa, el Grupo Enagás ha utilizado el

modelo de Monte-Carlo, ampliamente empleado en la práctica

financiera para la valoración de opciones, con la finalidad de incluir

el efecto de las condiciones de mercado en la valoración de los

instrumentos de patrimonio concedidos. El valor razonable de los

instrumentos de patrimonio a la fecha de concesión es ajustado

para incluir las condiciones de mercado a las que el Plan está

vinculado. Asimismo, se ha tenido en consideración que los

dividendos devengados durante el periodo del Plan no son pagados

a los beneficiarios, pues no adquieren la condición de accionistas de

la Sociedad hasta que se produce la entrega efectiva de las acciones

de la Sociedad.



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Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
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El detalle de las acciones y el valor razonable a la fecha de concesión

del ILP del Grupo Enagás es el siguiente:


	ILP 2025-2027
Acciones totales a la fecha de concesión ⁽¹⁾	283.456
Valor de cotización de los instrumentos de patrimonio a la fecha de concesión (EUR)	13,13
Rentabilidad por dividendo	8,49%
Volatilidad esperada	20,55%
Tasa de descuento	2,30%
(1) Este número de acciones recoge el número máximo de acciones a entregar en virtud del Plan, encontrándose ya incluidos en dicho número, tanto el supuesto de máximo grado de consecución de los objetivos establecidos en el Plan (125%), como la posibilidad de que por nuevas incorporaciones o por movilidad o cambios de nivel profesional se incluyan, durante el periodo de medición, nuevos beneficiarios.

Asimismo, y por la parte del incentivo en metálico, la Sociedad ha

registrado la prestación de servicios correspondiente a este

incentivo como un gasto de personal por un importe de 264 miles

de euros con abono al epígrafe “Provisiones” del pasivo no corriente

del Balance de Situación adjunto, de acuerdo al calendario de pagos

establecido en el Plan (Primer Ciclo: ejercicio 2028, Segundo Ciclo:

ejercicio 2029 y Tercer Ciclo: ejercicio 2030).

Al igual que para el caso del componente del plan liquidable en

acciones, la Sociedad periodifica la estimación del valor razonable

del importe liquidable en metálico durante el periodo de vigencia

del mismo como las condiciones de servicio establecidas por el

periodo de permanencia necesario para la consolidación de la

retribución.

4.5 OTRA INFORMACIÓN REFERENTE

AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

La información incluida a continuación requerida en el artículo 229 y

siguientes de la Ley de Sociedades de Capital se ha preparado

considerando que son sociedades con análogo o complementario

género de actividad al de Enagás las dedicadas a las actividades de

transporte, regasificación, distribución o comercialización de gas

natural reguladas por la Ley 31/1198, del Sector Hidrocarburos.

A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, no hay

participaciones en el capital de las sociedades con el mismo,

análogo o complementario género de actividad comunicadas a la

Sociedad por los Consejeros.

Los cargos o funciones que ocupan Consejeros de la Sociedad en

otras sociedades con el mismo, análogo o complementario género

de actividad que han sido comunicadas a Enagás, S.A. a 31 de

diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:


Consejero	Sociedad	Cargos
Ejercicio 2025
Arturo Gonzalo Aizpiri	Enagás Transporte del Norte, S.L.	Presidente


Consejero	Sociedad	Cargos
Ejercicio 2024
Arturo Gonzalo Aizpiri	Enagás Transporte del Norte, S.L.	Presidente

No hay actividades de la misma naturaleza, análogas o

complementarias a aquellas realizadas por Enagás que sean

desempeñadas por los Consejeros de ésta, ya sea por cuenta propia

o ajena, no comprendidas en el apartado anterior.

Al cierre del ejercicio 2025 ni los miembros del Consejo de

Administración de la Sociedad ni las personas vinculadas a los

mismos, han comunicado a los demás miembros del Consejo de

Administración situación alguna de conflicto, directo o indirecto,

que pudieran tener con el interés de la Sociedad.

4.6 OTRA INFORMACIÓN

a) Información sobre medio ambiente

La sociedad Enagás, S.A. como cabecera del Grupo Enagás,

desarrolla las actividades de protección del entorno y la

biodiversidad, la mejora de la eficiencia energética, la reducción de

emisiones y el consumo responsable de recursos, dentro de la

gestión ambiental para la mitigación del impacto de sus actividades

en el entorno.

La Sociedad ha integrado la protección del Medio Ambiente dentro

de la política y programas estratégicos de la compañía a través de la

implantación de un Sistema de Gestión Ambiental desarrollado y

certificado conforme a los requisitos de la norma UNE EN ISO 14001,

que garantiza el cumplimiento de la legislación ambiental aplicable

y la mejora continua de su comportamiento ambiental.

En el año 2025, la empresa certificadora AENOR ha emitido el

correspondiente informe de auditoría del sistema de gestión

ambiental con resultados favorables y concluyendo que el Sistema

tiene un grado de desarrollo y madurez que asegura la mejora

continua de la compañía en este campo.

La sociedad Enagás, S.A. realiza un esfuerzo continuo para identificar,

caracterizar y minimizar el impacto ambiental de sus actividades e

instalaciones, evaluando los riesgos y potenciando la ecoeficiencia,

la gestión responsable de residuos y vertidos y minimizando el

impacto en materia de emisiones y cambio climático.

La Sociedad incorpora criterios ambientales en su relación con

proveedores y contratistas, así como en la toma de decisiones sobre

adjudicaciones de contratos de prestación de servicios y productos.

Durante el ejercicio 2025, la sociedad Enagás, S.A. no ha realizado

actuaciones ambientales consideradas como inversiones en el activo

del balance de situación. La misma situación se produjo durante el

ejercicio 2024. Por su parte, los gastos ambientales asumidos por la

compañía han ascendido en el ejercicio 2025 a 481 miles de euros

registrados en el epígrafe "Otros gastos de explotación" (355 miles

de euros en el ejercicio 2024).

Las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos

ambientales en las que la sociedad pudiera incurrir están

adecuadamente cubiertas con las pólizas de seguro de

responsabilidad civil que tiene suscritas.

Enagás, S.A. no ha percibido durante 2025 y 2024 ninguna

subvención ni ingreso adicional como consecuencia de actividades

relacionadas con el medio ambiente.



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b) Honorarios auditores

En “Otros gastos generales de explotación” se recogen los

honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros

servicios prestados por el auditor de la Sociedad, Ernst & Young, S.L.,

o por una empresa del mismo grupo o vinculada con el auditor, los

cuales han sido los siguientes:


Categorías	2025	2024
Categorías	Servicios prestados por el auditor de cuentas y por empresas vinculadas	Servicios prestados por el auditor de cuentas y por empresas vinculadas
Servicios de auditoría (1)	653	767
Otros servicios de verificación (2)	201	197
Total servicios de auditoría y relacionados	854	964
TOTAL SERVICIOS PROFESIONALES	854	964

(1) Servicios de Auditoría: Dentro de este apartado, se incluyen los servicios

prestados para la realización de las auditorías estatutarias de las Cuentas Anuales

de Enagás, S.A. y los trabajos de revisión limitada de los Estados Financieros

Intermedios y Trimestrales así como la Certificación del Sistema de Control de la

Información Financiera (SCIIF).

(2) Otros servicios de verificación relacionados con auditoría: Se han incluido en

este capítulo los trabajos relacionados con el Informe Anual de Gobierno

Corporativo, así como el Informe del Estado de Sostenibilidad correspondiente al

ejercicio anual 2025 de acuerdo con la Directiva Europea de Informes de

Sostenibilidad Corporativa (CSRD), y el informe de procedimientos acordados

sobre el SCIIS.

4.7 HECHOS POSTERIORES

No se han producido otros hechos que afecten de forma

significativa a los resultados de la Sociedad o a la situación

patrimonial de la misma.



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Informe de gestión de Enagás, S.A.

La redacción dada por la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, al artículo

262.5 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, relativo

al informe de gestión, indica que una sociedad dependiente de un

grupo estará dispensada de la obligación establecida en este

apartado si dicha empresa y sus dependientes, si las tuviera, están

incluidas a su vez en el informe de gestión consolidado de otra

empresa, elaborado conforme al contenido establecido en este

artículo.

En base a lo anterior la sociedad Enagás, S.A. hace uso de la dispensa

indicada, estando incluida la información no financiera en el informe

de gestión consolidado de Enagás, S.A. y Sociedades Dependientes

elaborado conforme a dicha normativa y que será depositado en el

Registro Mercantil de Madrid.

I. Situación de Enagás, S.A.

Modelo de negocio

Enagás, S.A., es la empresa cabecera del Grupo Enagás, que con más

de 50 años de experiencia, es un referente internacional en el

desarrollo, operación y mantenimiento de infraestructuras

energéticas.

La compañía contribuye a la seguridad de suministro y al proceso de

descarbonización global con su conocimiento y una red de

infraestructuras consolidada. Enagás está certificada como TSO

independiente por la Unión Europea y en España es, además, el

Gestor Técnico del Sistema. De acuerdo con el Real Decreto-ley

8/2023, de 27 de diciembre, la compañía también podrá operar

como gestor provisional de la red troncal de hidrógeno.

Las infraestructuras energéticas son un pilar clave en la transición

energética y en el proceso de descarbonización. Además, el gas

natural y los gases renovables en el medio/largo plazo tienen una

gran importancia, ya que permiten introducir tecnologías

industriales eficientes que mejoran la intensidad del uso energético

y la competitividad de la industria, generando empleos directos e

indirectos.

La estrategia de compañía tiene un propósito claro: contribuir a la

seguridad de suministro y a la descarbonización, creando valor,

trabajando por un crecimiento sostenible y rentable y con foco

en España y en Europa.

Enagás quiere contribuir activamente al proceso de transición

energética, impulsando la integración de los gases renovables en el

Sistema Gasista español y europeo.

Estructuras de gobierno

Junta General de Accionistas

La Junta General de Accionistas es el máximo órgano de

representación de los accionistas.

Enagás, S.A. es una de las empresas del mercado continuo español

con más free float (90%).

En Enagás, S.A. se aplica un modelo de separación de propiedad,

que establece el límite máximo de propiedad por parte de cualquier

accionista en un 5%, con una limitación en los derechos de voto del

1% para agentes del sector del gas y del 3% para el resto de

accionistas. Estas limitaciones no son aplicables a la participación

directa o indirecta correspondiente al sector público empresarial.

Consejo de Administración

El Consejo de Administración de Enagás, S.A. esta formado por 15

miembros con un porcentaje de independencia de 73,3%.

En 2025, y en línea con su compromiso por impulsar la diversidad de

género y con las recomendaciones de la Comisión Nacional del

Mercado de Valores (CNMV), Enagás mantiene el 40 % de mujeres en

el Consejo de Administración.

Funcionamiento y evolución previsible

La sociedad Enagás, S.A., como cabecera del Grupo Enagás,

garantizará el buen funcionamiento del Sistema Gasista español y

velará por la seguridad del suministro, facilitando la competencia de

forma transparente y no discriminatoria. Asimismo, optimizará la

operación del Sistema Gasista español coordinando a los distintos

agentes y proponiendo medidas para mejorar su funcionamiento.

Seguirá desarrollando la red de transporte y gestionará sus

infraestructuras de forma segura, eficiente, rentable y comprometida

con el medio ambiente. Todo ello lo realizará en colaboración con

los reguladores, dando un servicio de calidad a sus clientes, creando

valor para sus accionistas y contribuyendo al desarrollo sostenible de

la Sociedad.

En 2025 se han producido actuaciones regulatorias muy relevantes

para acelerar la transición energética y poner en valor el rol clave de

las infraestructuras de Enagás para la seguridad energética de

Europa, y que servirán para mantener la estabilidad regulatoria y

anticipar el nuevo modelo energético:

Transposición de la Directiva 2023/2413 de Energías renovables III

(RED III) mediante el proyecto de Real Decreto de impulso a la

descarbonización del transporte y fomento de los combustibles

renovables. Este proyecto de Real Decreto establece obligaciones de

penetración de energías renovables en el mercado para los

suministradores de combustibles en el transporte, de modo que se

asegure el cumplimiento del Plan Nacional Integrado de Energía y

Clima (PNIEC 2023‑2030), que prevé una reducción del 16,3 % de las

emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) en 2030. La Directiva

RED III debía incorporarse al ordenamiento jurídico nacional de cada

Estado miembro antes de mayo de 2025. Para ello, el Ministerio para

la Transición Ecológica y el Reto Demográfico de España lanzó una

consulta pública previa en julio de 2024, y . posteriormente, lanzó la

primera consulta pública en julio de 2025. Dada la complejidad

técnica de la norma y las modificaciones derivadas del análisis de las

alegaciones recibidas durante el primer trámite de audiencia, en

enero de 2026 se ha realizado, con carácter excepcional, un segundo

trámite de audiencia pública.

En 2025 también tuvieron lugar avances en el corredor H2med y en

la red española de hidrógeno:



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◦ En enero de 2025 la Comisión Europea ha dado luz verde al

100% de los fondos solicitados por Enagás para los estudios de

los Proyectos de Interés Común (PCI) del corredor H2med y de

los primeros ejes de la Red Troncal Española de Hidrógeno,

incluyendo los estudios para un almacenamiento subterráneo.

◦ En febrero se publicaron los resultados de la Call for Interest de

H2med, en la que ha recibido respuesta de cerca de 170

empresas, con más de 500 proyectos notificados. Esto muestra

el gran interés por la infraestructura y confirma el papel de

H2med en la consecución de los objetivos de descarbonización

y reindustrialización europeo.

◦ En abril se inició el despliegue del Plan Conceptual de

Participación Pública (PCPP) del PCI de la Red Troncal de

Hidrógeno en España, que recorrerá 2.600 km y se llevará a

cabo en 13 Comunidades Autónomas y más de 500 municipios.

◦ En junio Enagás firma los Grant Agreements por los que recibirá

75,8 millones de euros de los fondos CEF-E1 para financiar la

fase de estudios e ingeniería de la red troncal, un

almacenamiento asociado y las interconexiones BarMar y CelZa

del corredor H2Med.

◦ También en junio se crea la sociedad de BarMar con la

participación de 50% de EIH-Enagás, 33,3% de Natran y 16,7%

de Teréga,

◦ Se aprueba el Plan Conceptual de Participación Pública PCPP de

BarMar en España por el Ministerio para la Transición Ecológica

y el Reto Demográfico.

◦ Solvay y Enagás firman un acuerdo para desarrollar un

almacenamiento de hidrógeno en la localidad de Polanco,

Cantabria.

◦ En 2026 se espera presentar los tramos adicionales propuestos

para completar la red troncal de Hidrógeno a la 3º lista PCI.

◦ También, en 2026 se espera continuar con el Anteproyecto de

Ley de Transposición de la Directiva de H2 y gases

descarbonizados, que establecerá las bases del marco

regulatorio del hidrógeno.

En cuanto al panorama europeo también se han producido hechos

relevantes en el año 2025:

En junio se publicó el RePowerEU Roadmap, la hoja de ruta

destinada a poner fin a las importaciones de energía procedentes de

Rusia. Esta iniciativa estuvo acompañada del Reglamento para la

eliminación gradual de las importaciones de gas natural ruso y de

mejoras en la monitorización de dependencias energéticas,

publicada en el DOUE en 2026. El Reglamento establece la

prohibición de importar gas natural de Rusia a partir del 18 de marzo

de 2026, con ajustes en la entrada en vigor en función de la

existencia de contratos a corto o largo plazo.

Con respecto a la seguridad de suministro, en julio de 2025 se

publicó en el DOUE la modificación del Reglamento (UE) 2017/1938,

relativa al papel del almacenamiento de gas para garantizar el

suministro antes del invierno. Se mantiene el objetivo vinculante del

90% de llenado, con la flexibilidad de alcanzarlo en cualquier

momento entre el 1 de octubre y el 1 de diciembre. Esta

modificación prorroga la aplicación del Reglamento hasta el 31 de

diciembre de 2027.

Asimismo, la Comisión abrió una consulta pública sobre la Revisión

del Marco de Seguridad Energética de la UE, cuya propuesta

legislativa está prevista para el primer trimestre de 2026.

En noviembre de 2025 se publicó el Reglamento Delegado que

establece una metodología para analizar la reducción de las

emisiones de gases de efecto invernadero derivada del uso de

combustibles hipocarbónicos, constituyendo un elemento clave

para completar el marco regulatorio del hidrógeno.

En diciembre la Comisión Europea adoptó el Reglamento Delegado

que incluye en el anexo la segunda lista de Proyectos de Interés

Común (PCI) y Proyectos de Interés Mutuo (PMI). La lista ha de

publicarse en abril de 2026 y la Red troncal española y H2med

renuevan su estatus PCI.

También en diciembre de 2025, la Comisión publicó la

Comunicación del Grids Package, un paquete compuesto por cinco

documentos, que incluye la propia Comunicación, la modificación

del Reglamento TEN‑E y una propuesta de Directiva para modificar

las normas de permisos. La Comunicación introduce la iniciativa

Energy Highways, que aborda las necesidades más urgentes de

infraestructura energética que requieren apoyo adicional a corto

plazo para superar cuellos de botella. La Comisión se compromete a

acelerar estas autopistas mediante una coordinación política

reforzada, el apoyo de coordinadores europeos y la colaboración

con el Energy Union Task Force, extendiendo la cooperación más

allá de los Estados miembros cuando sea necesario. Cada proyecto

tendrá prioridad europea, y se incentivará a los Estados miembros a

priorizarlos igualmente a nivel nacional. Entre las ocho Energy

Highways, se incluye el Corredor de Hidrógeno del Suroeste, que

conectará Portugal con Alemania (corredor Ibérico).

Por otro lado, respecto al Banco Europeo del Hidrógeno, en mayo se

publicaron los resultados de la segunda subasta, y en septiembre se

anunciaron nuevos adjudicatarios procedentes de la lista de espera.

Estos resultados situaron a España como el principal país receptor de

fondos en esta convocatoria.

Asimismo, la Comisión Europea aprobó el plan de ayudas estatales

de España, por un importe de hasta 400 millones de euros,

destinado a impulsar la producción de hidrógeno renovable

mediante la herramienta Auction as a Service (AaaS) en el marco de

la segunda subasta. A comienzos de 2026, se dieron a conocer los

seis proyectos de la segunda subasta que firmaron acuerdos de

subvención, entre los cuales se encuentran tres iniciativas españolas.

Además, en diciembre de 2025 se lanzó la tercera subasta. En

paralelo, en 2025 la Comisión Europea puso en marcha el

Mecanismo de Hidrógeno, destinado a facilitar el contacto entre

compradores y vendedores. En conjunto, estos avances consolidan

la continuidad de los esfuerzos para el desarrollo de un mercado

europeo del hidrógeno.

En relación con el Reglamento de reducción de emisiones de

metano en el sector energético, durante el 2025 se desarrollaron

consultas y discusiones sobre su implementación, destacando como

avance la designación por parte de España de la autoridad

competente, en línea con las disposiciones del Reglamento.

Adicionalmente, durante el 2025 la Comisión presentó algunas

iniciativas orientadas a mejorar la asequibilidad de la energía y a

impulsar las tecnologías limpias, entre las que destacan el Clean

Industrial Deal, el Marco de Ayudas Estatales para su apoyo y el

¹ Previamente Dow Jones Sustainability Index.



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Action Plan for Affordable Energy. También destaca el Plan de

Inversiones para el Transporte Sostenible que busca impulsar la

inversión en combustibles renovables e hipocarbónicos para la

aviación y el transporte marítimo, incluyendo el apoyo al hidrógeno

a través del Banco Europeo de Hidrógeno.

En 2025 finalizó el proceso de revisión del marco eléctrico con las

consultas públicas previas para recibir las ideas iniciales de los

agentes respecto a la actualización de las metodologías retributivas

para el transporte y para la distribución eléctrica, así como para la

tasa de retribución financiera (en este caso, también para gas

natural).

El mismo esquema de revisión del marco eléctrico se está siguiendo

para el proceso de revisión del marco retributivo de las actividades

reguladas de gas natural.

Asimismo, en 2025 se continuaron los trámites para establecer el

marco retributivo correspondiente al periodo 2027-2032. La CNMC

realizó consultas públicas previas de las circulares retributivas y de

peajes de gas y publicó en su página web las Consultas públicas

específicas siguientes:

◦ Consultas pública específica para la revisión de metodología

retributiva de transporte de gas natural y plantas de gas natural

licuado para el periodo 2027-2032.

◦ Consulta pública específica para la revisión de metodología

retributiva de distribución de gas natural para el periodo

2027-2032

◦ Consulta pública específica para la revisión de metodología de

cálculo de peajes de transporte, redes locales y regasificación

de gas natural de la Circular 6/2020 para el periodo 2027-2032.

En 2026 se tramitarán las siguientes circulares:

◦ Propuesta de Circular por la que se modifica la Circular 9/2019,

de 12 de diciembre, por la que se establece la metodología

para determinar la retribución de las instalaciones de transporte

de gas natural y de las plantas de gas natural licuado.

◦ Propuesta de Circular por la que se modifica la Circular 4/2020,

de 31 de marzo, por la que se establece la metodología de

retribución de la distribución de gas natural.

◦ Propuesta de Circular por la que se establece la metodología

para el cálculo de los peajes de transporte, redes locales y

regasificación de gas natural.

Por otro lado también en 2025, la demanda de gas alcanzó los 331,4

TWh, un 6,4 % superior respecto a 2024 (en el caso de incorporar las

exportaciones, el volumen asciende hasta los 372 TWh suponiendo

un crecimiento del 7,4% respecto al ejercicio anterior).

En 2025, el Sistema Gasista Español ha funcionado con una

disponibilidad del 100% las 24 horas, todos los días del año, y ha

mostrado una gran robustez y flexibilidad. En el episodio del ‘cero

eléctrico’ del pasado 28 de abril, el Sistema Gasista garantizó en todo

momento el suministro a todos los consumidores, en particular a los

ciclos combinados, que fueron claves para la recuperación gradual

del sistema eléctrico.

La sostenibilidad a largo plazo de la red de infraestructuras del

Sistema Gasista es esencial, dado su papel clave en la seguridad del

conjunto del sistema energético, con especial relevancia para el

sistema eléctrico.

II. Evolución y resultados

Dimensión económica y de gobernanza

Buen gobierno

Enagás, S.A. dispone de una política de Sostenibilidad y buen

gobierno donde se refleja la importancia del buen gobierno para la

generación de valor por parte de la compañía.

Enagás cuenta con un modelo de gobernanza sólido que aplica las

mejores prácticas y estándares. En 2025 la compañía revalidó la

máxima calificación G++ del Índice de Gobierno Corporativo 2.0. de

AENOR.

Excelencia financiera

Principales resultados económicos

El Beneficio neto de la Sociedad ha ascendido a 269,6 millones de

euros, un 158% mayor que a 2024. En 2025 se han realizado

inversiones por valor de 466,3 millones de euros.

El dividendo por acción de 2025 ha alcanzado 1,00 euros por acción.

Enagás, S.A. concluyó el año 2025 en 13,15 euros por acción.

El capital social de Enagás, S.A. a 31 de diciembre de 2025 era de

392,9 millones de euros, con 261,9 millones de acciones.

Al cierre del ejercicio 2025, no ha habido modificaciones en la

calificación crediticia respecto al ejercicio 2024 por parte de la

agencia de calificación crediticia Fitch Ratings, BBB+ con perspectiva

estable, ni tampoco por la agencia de calificación crediticia Standard

& Poor’s, que situó la calificación crediticia de Enagás en BBB+, y con

perspectiva estable.El 19 de julio de 2024, la agencia de calificación

crediticia Fitch Ratings ha mejorado el rating de Enagás, situándolo

en BBB+, con perspectiva estable. En cuanto a la agencia de

calificación crediticia Standard & Poor’s, el 31 de julio de 2024 situó la

calificación crediticia de Enagás en BBB+, y con perspectiva estable

(Nota 3.5).

Enagás, S.A. forma parte del Dow Jones Best in Class Index 1 desde

2008, además, ha sido clasificada dentro del 'Top 5%' de su sector en

el 'Sustainability Yearbook' 2026 de S&P Global.

Dimensión social

Personas

Enagás, S.A., empresa reconocida como Top Employer, mantiene un

empleo estable y de calidad con unos altos porcentajes de contratos

indefinidos (100%) y a jornada completa (96,9%). Además, los

compromisos adquiridos por Enagás, S.A. en su política de Gestión

del Capital Humano y las medidas y actuaciones implantadas se

traducen en unos índices de satisfacción y motivación elevados,

como reflejan las bajas tasas de rotación 1,88% (tasa de rotación

voluntaria) y los resultados de la encuesta de clima laboral.

El modelo integrado de gestión de talento de Enagás, S.A. persigue

impulsar el logro de los objetivos y acompañar a la Actualización

Estratégica 2025-2030 de la compañía a través de cuatro principios:

atraer el mejor talento a Enagás, conocer el talento interno, formar



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			6. Anexos

de manera continuada a los profesionales y desarrollar y retener el

talento interno de Enagás.

Enagás promueve una cultura que garantice un entorno diverso e

inclusivo y fomente un ambiente de trabajo en el que imperen la

confianza y el respeto mutuo, en el que la integración y el

reconocimiento del mérito individual constituyan rasgos distintivos

de la compañía, situando como base su Plan Director de Diversidad

e Inclusión. Para lograr alcanzar este compromiso, Enagás, S.A. ha

continuado implantando diferentes iniciativas en 2025 en los

diferentes ejes de su estrategia de diversidad e inclusión: género,

funcional, generacional, cultural, pensamiento y LGTBI.

Enmarcada en la Estrategia de Escucha Global, en 2024 Enagás lanzó

su encuesta de clima laboral con resultados en línea con los de los

últimos años y en 2025 definió los planes de acción derivados de las

áreas de mejora detectadas para continuar manteniendo altos

niveles de satisfacción y compromiso. La nueva encuesta de opinión

se lanzará en 2026.

El enfoque de seguridad global de Enagás, S.A. se basa en la

integración de la cultura de seguridad y salud en el entorno, las

personas, las instalaciones y la información, a través de la implicación

de los líderes y el desarrollo de un modelo de comportamientos en

seguridad y salud. El Sistema de Gestión de Prevención de Riesgos

Laborales del Enagás, certificado según ISO 45001 (100% de las

actividades), dispone de procedimientos y normas para la

identificación y evaluación de riesgos, así como para la notificación

de incidentes.

Cumplimiento ético y derechos humanos

Enagás, S.A. dispone de un marco de políticas, normas y

procedimientos clave en el modelo de ética e integridad de la

compañía. El Código Ético es el marco que establece los principios

de actuación necesarios para promover la ética e integridad, así

como una cultura de cumplimiento.

El Canal Ético de Enagás, S.A. es una plataforma para consultar dudas

y notificar irregularidades o incumplimientos del Código Ético y está

gestionado por el Comité de Cumplimiento Ético de la compañía.

El Modelo de Cumplimiento de Enagás, S.A. es la principal

herramienta para asegurar la ética e integridad en el desarrollo de las

actividades de Enagás, S.A. Este Modelo se articula en torno a la

Política de cumplimiento y a las normas y procedimientos que la

desarrollan. Además, enmarcado en el Modelo de Gestión de

Cumplimiento, Enagás, S.A. dispone de un Modelo de prevención de

delitos, que se configura como el núcleo esencial del cumplimiento

penal de la compañía, así como de un Modelo de Prevención de la

Corrupción y un Modelo de Defensa de la Competencia.

En 2025, Enagás, S.A. ha certificado su Modelo de Prevención de la

corrupción en base a la ISO 37001.

Relaciones con la comunidad

Las relaciones con las comunidades locales son un ámbito relevante

para la compañía, en la medida en la que nuestras actividades

influyen en aquellas zonas en las que operamos, favorecen la

competitividad de la industria, refuerzan la seguridad de suministro

energético, contribuyen a la descarbonización y generan empleo

directo e indirecto.

El objetivo de la inversión social de Enagás, S.A. es contribuir a la

seguridad de suministro y a la descarbonización, impulsando una

transición energética justa a través de proyectos e iniciativas de

desarrollo socio-económico en todo el territorio y minimizando el

impacto en las mismas. A través del diálogo y la colaboración con los

grupos de interés, se maximiza el impacto social positivo de las

iniciativas de la compañía, ya sean en forma de creación de empleo

directo o indirecto, iniciativas de voluntariado, patrocinios,

mecenazgos o donaciones.

Enagás está avanzado en los Proyectos de Interés Común (PCI)

europeos de infraestructuras de hidrógeno, habiendo iniciado el

Plan de Participación Pública de la Red Troncal Española de

Hidrógeno.

Cadena de suministro

La gestión de la cadena de suministro continua siendo un tema de

sostenibilidad crítico en la gestión de la compañía. Una adecuada

gestión de la cadena de suministro nos permite identificar y

gestionar los riesgos regulatorios, operacionales, reputacionales y de

sostenibilidad, así como aprovechar las oportunidades de

colaboración y creación de valor compartido.

Para trabajar con Enagás, S.A., los proveedores deben pasar un

riguroso proceso de homologación. Para ello deben cumplir, entre

otros, con los siguientes requisitos de homologación:

• Capacidad y recursos para satisfacer requisitos técnicos, de

calidad, medio ambiente y ciberseguridad, así como su

mantenimiento prolongado en el tiempo.

• Cumplimiento de requisitos específicos en materia de

ciberseguridad y uso ético y responsable de las herramientas de

inteligencias artificial, integrados tanto en los procesos de

homologación como posteriormente en todo el ciclo de vida del

contrato.

• Respeto a los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas

y de la Declaración Universal de los Derechos Humanos.

• Aceptación del Código Ético de Enagás.

• Exigencia de certificaciones de calidad, medio ambiente y

prevención de riesgos laborales para los proveedores de

determinadas familias de productos o servicios.

El periodo medio de pago de la Sociedad a sus proveedores

asciende a 45 días.

Dimensión ambiental

Las actividades reducción de emisiones de gases de efecto

invernadero, mejora de la eficiencia energética, protección del

entorno y la biodiversidad y el consumo responsable de recursos,

son elementos esenciales de la gestión ambiental de Enagás, S.A.

para la mitigación del impacto de sus actividades en el entorno.

Acción climática y eficiencia energética

La mejora de la eficiencia energética y la reducción de emisiones de

gases de efecto invernadero son aspectos clave para reforzar el

importante papel que el gas natural debe jugar en una economía

baja en carbono.

Enagás, S.A. incrementa año a año su compromiso en la lucha contra

el cambio climático a través de su modelo de gestión y de mejora

continua, basado en el compromiso público y fijación de objetivos,

las medidas de reducción de emisiones y de compensación, así

como el reporte de nuestro desempeño y resultados, siguiendo las



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recomendaciones del TCFD (Task Force on Climate-related Financial

Disclosures).

Enagás tiene el compromiso de ser Net Zero en carbono en 2040

para su alcance 1 y 2 y en 2050 para su alcance 3. Para ello, ha

trazado una senda de descarbonización con objetivos de reducción

de emisiones con objetivos alineados con el escenario de

incremento de temperatura de 1,5ºC del Acuerdo de París.

Gestión del capital natural y biodiversidad

La gestión del capital natural y la biodiversidad es uno de los

aspectos clave para Enagás. El control y la minimización de nuestros

impactos en el medio ambiente, produce además beneficios

internos directos al mejorar el uso de los recursos, garantizando la

sostenibilidad de nuestro negocio y generando confianza en

nuestros grupos de interés.

Enagás, S.A. desarrolla sus compromisos en materia ambiental

(reflejados en la Política de Seguridad y Salud, Medio Ambiente y

Calidad) a través del sistema de gestión ambiental, estando el 100%

de la actividad de Enagás certificada según la norma ISO 14001.

III. Liquidez y recursos de capital

La deuda neta del Grupo a 31 de diciembre de 2025 asciende a

2.529.747 miles de euros.

IV. Gestión de riesgos

La sociedad Enagás, S.A. está expuesta a diversos riesgos inherentes

al sector, al mercado en el que opera y a las actividades que realiza,

que de llegar a materializarse podrían impedir lograr sus objetivos y

ejecutar sus estrategias con éxito. En el apartado 4 del Informe de

Gestión Consolidado se recoge información adicional sobre los

riesgos del Grupo.

La Sociedad ha establecido un modelo de control y gestión de

riesgos basado en el principio de debido control. El modelo está

orientado a garantizar la consecución de sus objetivos de forma

alineada con el nivel de tolerancia al riesgo de la compañía y el

apetito al riesgo aprobado por los órganos de gobierno, y con un

perfil de riesgo evaluado periódicamente para el conjunto de sus

riesgos. Este modelo permite adaptarse a la complejidad de su

actividad empresarial en un entorno competitivo globalizado, en un

contexto económico complejo, donde la materialización de un

riesgo es más rápida y con un efecto contagio evidente.

Este Modelo se basa en los siguientes aspectos:

• El establecimiento de un marco de apetito al riesgo, que recoge

los niveles de riesgo que la sociedad considera aceptables. Estos

niveles de riesgo son coherentes con la actualización estratégica

2025-2030, con los objetivos de negocio establecidos, con el

contexto de mercado en el que se desarrollan las actividades de la

compañía, con los indicadores de riesgo identificados y con los

umbrales y límites de tolerancia asociados a cada tipo de riesgo.

• La consideración, de forma general, de unas tipologías de riesgos

(financieros y no financieros) a las que está expuesto el Grupo

Enagás.

• La segregación e independencia de las funciones de control y

gestión de riesgos articuladas en la compañía según el Modelo de

las “tres líneas de defensa”.

• La asignación a los Órganos de Gobierno en materia de gestión

de riesgos (la Comisión de Auditoría y Cumplimiento del Consejo

de Administración y el Comité Ejecutivo) la supervisión del nivel

de riesgo de la compañía, asegurando que se mantenga dentro

de los niveles asumibles.

• El desarrollo de la Política de Control y Gestión de Riesgos a través

de la Norma General de Control y Gestión de Riesgos, los

procedimientos y manuales metodológicos con instrucciones

operativas, así como otra normativa de carácter general.

• La transparencia en la información proporcionada a terceros,

garantizando su fiabilidad y rigor.

El análisis integral de todos los riesgos permite un adecuado control

y gestión éstos, entendiendo las relaciones entre ellos y facilitando

su valoración conjunta. Esto se realiza teniendo en cuenta las

diferencias de cada tipología de riesgo en cuanto a su naturaleza, la

capacidad de gestión sobre los mismos, las herramientas de

medición de riesgos, etc.

La función de control y gestión de riesgos está articulada en torno a

tres líneas de defensa, que presentan roles y responsabilidades

diferenciadas:

• 1ª línea de defensa: constituida por las unidades organizativas que

asumen riesgos en el desarrollo ordinario de sus actividades. Son

los propietarios de los riesgos y los responsables de su

identificación y medición.

• 2ª línea de defensa: constituida por el Área de Riesgos, encargada

principalmente de asegurar el buen funcionamiento del sistema

de control y gestión de riesgo, definir el marco normativo y

metodológico y realizar el seguimiento periódico y control global

de los riesgos de la compañía.

• 3ª línea de defensa: constituida por el Área de Auditoría Interna,

responsable de supervisar la eficiencia de los controles de riesgos

establecidos.

Los Órganos de Gobierno en materia de control y gestión de riesgos

son:

• Consejo de Administración: responsable de la aprobación de la

política de control y gestión de riesgos. Sus otras

responsabilidades en materia de riesgos se encuentran delegadas

en la Comisión de Auditoría y Cumplimiento.

• Comisión de Auditoría y Cumplimiento: cuyas principales

funciones son velar por la independencia de la función de control

y gestión de riesgos, supervisar la eficacia de los sistemas de

control y gestión de riesgos y evaluar los riesgos del grupo

(identificación, medición y establecimiento de las medidas de

gestión).

• Comité Ejecutivo: encargado de aprobar el marco general de

actuación en materia de riesgos, definir la estrategia y el apetito al

riesgo de la compañía, y monitorizar el nivel de riesgos de la

misma.

Los principales riesgos asociados a las actividades desarrolladas por

Enagás, S.A. se recogen en las siguientes tipologías:

1. Riesgos Estratégicos y de Negocio

Son riesgos inherentes a las actividades propias del sector gasista y

están ligados a posibles pérdidas de valor o deterioro de resultados



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por factores externos, incertidumbres estratégicas, ciclos

económicos, cambios en el entorno (inflación), cambios en los

patrones de demanda, estructura del mercado y de la competencia

o alteraciones en el marco regulatorio, así como derivados de la

toma de decisiones incorrectas en relación con planes de negocio y

estrategias de la compañía.

Las actividades que desarrolla la Sociedad están notablemente

afectadas por la normativa vigente (local, regional, nacional y

supranacional). Cualquier cambio que se introdujera en ella podría

afectar negativamente a los resultados y al valor de la compañía.

Dentro de esta tipología de riesgo tiene una especial relevancia el

riesgo regulatorio, que está ligado al marco retributivo y, por tanto, a

los ingresos regulados de las actividades de negocio, así como otros

riesgos ligados a la variación de ciertos factores del mercado que no

se estén recogiendo en dicha regulación. De igual forma, existen

incertidumbres relacionadas con el despliegue de los gases

renovables en la compañía y su futuro rol en el sector energético. En

relación con este punto, el retraso o no desarrollo de los proyectos

de crecimiento previstos a medio y largo plazo en el actualización

estratégica 2025-2030 de la compañía podría impactar

negativamente en los resultados de ésta y los compromisos con sus

accionistas (fundamentalmente proyectos relacionados con el

despliegue del hidrógeno).

Por otro lado, la estrategia de Enagás, centrada en la seguridad de

suministro y la descarbonización puede verse afectada por el riesgo

del contexto geopolítico habiendo definido como posibles

escenarios: la ralentización de la transición energética como

resultado de los cambios de gobierno y las políticas internacionales

de los países con mayor afectación a la actividad de Enagás;

incremento de amenazas a la Seguridad de las infraestructuras (física

y ciberataques) como consecuencia de la escalada de conflictos

bélicos; y por ultimo Seguridad de suministro GNL en España y

Europa ante la escalada de conflictos en puntos estratégicos para el

comercio internacional (p.e, conflicto Rusia-Ucrania, mar Rojo,

estrecho de Ormuz) o de políticas de países relevantes para el

suministro europeo (p.e EEUU).

Los resultados de la Sociedad también pueden verse afectados por

el riesgo legal, que surge por las incertidumbres derivadas de la

distinta interpretación de contratos, leyes o regulación que pueda

tener la compañía y terceras partes, así como de los resultados de los

procesos judiciales o arbitrales en curso que puedan dirimirse a favor

o en contra de la sociedad.

La sociedad Enagás, S.A. ha establecido medidas de control y

mitigación para controlar y gestionar el riesgo estratégico y de

negocio dentro del nivel aceptable, consistentes en la supervisión

continua de los riesgos relacionados con la regulación, mercado,

competencia, planes de negocio, decisiones estratégicas,

seguimiento de indicadores de riesgo en el ámbito estratégico,

contexto geopolítico y de negocio, etc.

2. Riesgos Operacionales y Tecnológicos

Durante la operación de las infraestructuras de la sociedad Enagás,

S.A. se pueden producir pérdidas de valor o deterioro de los

resultados ocasionados por la inadecuación de los procesos, fallos

de los equipos físicos y de los sistemas informáticos, errores de los

recursos humanos o derivados de ciertos factores externos. Esta

tipología de riesgos puede clasificarse a su vez en riesgos

industriales de las infraestructuras (vinculados a la propia naturaleza

del fluido manejado), riesgos asociados al mantenimiento correctivo

de las infraestructuras, riesgos de los procesos logísticos y

comerciales y otros riesgos asociados a procesos corporativos. Así

como los riesgos relacionados con la garantía de suministro al

Sistema Gasista Español por indisponibilidad del gas en el origen.

Los principales riesgos operacionales y tecnológicos a los que está

expuesta la Sociedad son:

• Riesgos industriales, relacionados con las incidencias durante las

actividades de operación de las infraestructuras de transporte,

plantas de regasificación y almacenamientos subterráneos, que

implican desvíos sobre la previsión realizada o en ocasiones

grandes daños. En muchas ocasiones condicionados por la

naturaleza del fluido manejado. Pero en otras, derivados de fallos

técnicos o desastres naturales o condiciones meteorológicas

adversas, sabotajes o actos terroristas, en menor medida.

• Seguridad de los Sistemas de Información y Comunicación, en las

distintas formas en las que puede presentarse (fraude económico,

espionaje, sabotaje, activismo y terrorismo en forma de ataques

cibernéticos híbridos), así como las filtraciones de datos sensibles

de los grupos de interés, incluyendo el uso de tecnologías de

inteligencia artificial sin controles adecuados.

• Indisponibilidad del gas en el origen: Interrupción del suministro

en el Sistema Gasista Español por indisponibilidad de gas en

origen (sabotaje, decisiones geopolíticas, entre otros).

La sociedad Enagás, S.A. identifica las actividades de gestión y

control que permiten dar una respuesta adecuada y oportuna a

estos riesgos. Entre las actividades de control definidas se

encuentran la existencia de planes de emergencia, planes de

mantenimiento, sistemas de control y alerta, formación y

capacitación del personal, aplicación de determinadas políticas y

procedimientos internos, definición de indicadores de riesgo,

establecimiento de límites y las certificaciones y auditorías que

permiten minimizar la probabilidad de ocurrencia de estos eventos

de riesgo. Para mitigar el impacto económico negativo que pudiera

tener sobre la sociedad Enagás, S.A. la materialización de algunos de

estos riesgos, se han suscrito una serie de pólizas de seguros.

Alguno de estos riesgos podría llegar a afectar a la fiabilidad de la

información financiera preparada y reportada por Enagás, S.A. Para

controlar este tipo de riesgos, se ha implantado un Sistema de

Control Interno de la Información Financiera (SCIIF) cuyos detalles

pueden consultarse en el Informe de Gobierno Corporativo.

3. Riesgos de Crédito y Contraparte

El riesgo de crédito comprende las posibles pérdidas derivadas del

incumplimiento de las obligaciones dinerarias o cuantificables de

una contraparte a la que la Sociedad ha otorgado crédito neto y está

pendiente de liquidación o cobro.

El riesgo de contraparte recoge el posible incumplimiento de las

obligaciones adquiridas por una contraparte en los contratos

comerciales, generalmente establecidos a largo plazo.

Enagás, S.A. viene realizando un seguimiento detallado de esta

tipología de riesgo, que es especialmente relevante en el contexto

económico actual. Entre las actividades realizadas se encuentra el

análisis del nivel de riesgo y monitorización de la calidad crediticia

de las contrapartes, las propuestas regulatorias para compensar a



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Enagás, S.A. por un posible incumplimiento en las obligaciones de

pago de las comercializadoras (actividad que se desarrolla en

entorno regulado), la solicitud de garantías, etc.

En este sentido, se ha desarrollado una regulación por la que se

establecen las normas de gestión de garantías del sistema gasista

español y que establece la obligación a las comercializadoras de

constituir garantías para: (i) contratación de capacidad en

infraestructuras con acceso de terceros regulado e interconexiones

internacionales, (ii) liquidación de desbalances y (iii) participación en

el mercado organizado de gas.

Respecto al riesgo de crédito de los activos financieros, las medidas

de gestión de riesgo incluyen la colocación de la tesorería en

entidades de elevada solvencia, de acuerdo con las calificaciones de

agencias de rating crediticias de mayor prestigio internacional. De

igual forma, la contratación de derivados de tipo de interés y de

cambio se realiza con entidades financieras del mismo perfil

crediticio.

La naturaleza regulada de la actividad comercial de Enagás, S.A. no

permite establecer una política de gestión activa del riesgo de

concentración de clientes.

La información relativa a la gestión de riesgos de contraparte se

detalla en la Nota 3.5 de las Cuentas Anuales.

4. Riesgos Financieros y Fiscales

La sociedad Enagás, S.A. está expuesta a los riesgos derivados de la

volatilidad de los tipos de interés y de los tipos de cambio, así como

de los movimientos de otras variables financieras que pueden

afectar a la liquidez de la Sociedad.

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable

de los activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo y de los

flujos futuros que devengan un tipo de interés variable. La gestión

del riesgo de tipo de interés persigue alcanzar un equilibrio en la

estructura de la deuda, que minimice el coste de ésta en un

horizonte plurianual, con una volatilidad reducida en la cuenta de

resultados. El Grupo Enagás del que es matriz la Sociedad, mantiene

una estructura de deuda fija o protegida superior al 80% para limitar

este riesgo. Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar a

las posiciones de deuda denominada en moneda extranjera. La

gestión del riesgo de tipo de cambio de Enagás, S.A. persigue que se

produzca un equilibrio entre los flujos de los activos y pasivos

denominados en moneda extranjera en cada una de las sociedades

filiales.

Enagás, S.A. mantiene una política de liquidez consistente en la

contratación de facilidades crediticias de disponibilidad

incondicional e inversiones financieras temporales por un importe

suficiente para cubrir las necesidades previstas por un período de

tiempo.

Asimismo, hay que señalar que el impulso de las finanzas sostenibles

por los reguladores e inversores (Taxonomía UE, política inversión

BEI, Green Deal, entre otras) podría afectar a las condiciones de

financiación de la compañía en el medio y largo plazo, pudiendo

verse afectado el rating crediticio de la sociedad. La compañía realiza

un seguimiento de la regulación de finanzas sostenibles, mantiene

contacto con entidades de inversión, financiación y agencias de

rating, entre otras medidas, para mitigar el posible impacto.

En relación con los riesgos fiscales, la Sociedad está expuesta a

posibles modificaciones de los marcos regulatorios fiscales y a

incertidumbres por posibles diferencias interpretativas de la

legislación tributaria vigente, con eventuales impactos negativos

sobre sus resultados.

La política de gestión del riesgo financiero se recoge en la Nota 3.5

de las Cuentas Anuales.

5. Riesgos Reputacionales

Se trata de cualquier acción, evento o circunstancia que podría

impactar de manera desfavorable en las percepciones y opiniones

que tienen los grupos de interés sobre la Sociedad.

Enagás, S.A. tiene implantado un proceso de autoevaluación del

riesgo reputacional mediante la aplicación de técnicas de medición

cualitativas. En dicho proceso se incluye tanto el posible impacto

reputacional de cualquiera de los riesgos contemplados en el

inventario vigente, como aquellos eventos estrictamente

reputacionales que se derivan de la acción, interés o juicio de un

tercero.

6. Riesgos de Cumplimiento y Modelo

La Sociedad está expuesta al riesgo de cumplimiento, que

comprende el coste asociado a las posibles sanciones por

incumplimiento de leyes y legislaciones, o aquellas sanciones

derivadas de la materialización de eventos operacionales, la

realización de prácticas de negocio incorrectas o el incumplimiento

de las políticas y procedimientos internos de la compañía.

Asimismo, la Sociedad se puede ver afectada por riesgos de

corrupción, defensa de la competencia y fraude interno y/o externo.

La Sociedad se puede ver afectada, asimismo, por riesgos asociados

a la utilización de modelos de evaluación y/o medición de riesgos

de manera incorrecta, hipótesis desactualizadas o sin la precisión

necesaria para evaluar correctamente sus resultados.

7. Riesgos de Responsabilidad Penal

Comprende aquellos delitos que generan responsabilidad penal

para la compañía (como persona jurídica) por los actos u omisiones

que pudieran cometer sus administradores, ejecutivos o empleados

en el ejercicio de sus funciones y en beneficio directo o indirecto de

la compañía, tal y como establece la normativa penal vigente.

Las reformas de los códigos penales de algunos países en los que

opera la compañía (incluido España), establecen la responsabilidad

penal de las personas jurídicas únicamente para determinados tipos

penales, lo que se conoce como «catálogo de delitos».

Para prevenir la materialización de este riesgo, el Grupo Enagás ha

desarrollado un Modelo de Prevención de Delitos de acuerdo con

los requisitos establecidos en el Código Penal español, implantando

las medidas necesarias para evitar la comisión de delitos en su

ámbito empresarial y así eximir de responsabilidad penal a la

compañía.

8. Riesgos de Sostenibilidad

Las tipologías de riesgos detalladas anteriormente pueden,

asimismo, clasificarse de acuerdo con cada uno de los tres pilares de

la sostenibilidad Ambiental, Social y Gobierno o ESG por sus siglas en

inglés). Se trata de una categoría de riesgos transversal al resto

anteriormente identificadas, que agrupa las distintas tipologías de



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riesgos identificados según su dimensión ESG identificada por la

compañía desde el punto de vista de la sostenibilidad.

Entre los asuntos materiales que se han identificado y, por tanto, en

los que se han clasificado las tipologías de riesgos, se encuentran: en

el ámbito social: la afección a las Personas, Derechos Humanos, y a

las Comunidades Locales, la Seguridad y la Salud; en el ámbito de

gobierno: el Buen Gobierno, la Ética corporativa y la excelencia

operativa; y finalmente en el ámbito ambiental:, Acción Climática,

Eficiencia Energética, la Contaminación, la Cadena de valor

sostenible, entre los cuales se encuentra la excelencia operativa de

las Sociedades Participadas.

Se identifican y cuantifican riesgos derivados de factores como las

políticas y medidas regulatorias que incentivan el uso de energías de

origen renovable, catástrofes naturales o condiciones

meteorológicas adversas, el cumplimiento de los objetivos de

reducción de emisiones CO2 y los riesgos reputacionales, entre

otros.Respecto a los riesgos derivados del cambio climático, la

Sociedad gestiona y evalúa de manera integrada estos riesgos en el

modelo de control y gestión de riesgos descrito en el Informe de

Gestión. Durante el 2025, Enagás ha reforzado la metodología de

medición de riesgos de cambio climático, así como de su impacto

financiero siguiendo las mejores prácticas de CSRD y Taxonomía.

Este proyecto nos ha permitido modelar el riesgo físico y de

transición en nuestra red de gasoductos los puntos críticos de cada

una de las trazas por el catálogo de amenazas agudas y crónicas

establecidas en la normativa e identificar un Plan de Remediación

especifico por tipo de amenaza en dichos puntos críticos.

El impacto de los riesgos derivados del clima y cómo la Dirección del

Grupo los evalúa para su incorporación en los juicios, estimaciones e

incertidumbres que afectan a los Estados financieros del Grupo

están descritos en la Nota 4.5.9. Se incluye mayor detalle en el

informe de gestión del Grupo, capítulo 2 E.1 Cambio climático.

9. Otros riesgos

Dada la naturaleza dinámica del negocio y de sus riesgos, y a pesar

de contar con un sistema de control y gestión de riesgos que

responde a las mejores recomendaciones y prácticas

internacionales, no es posible garantizar que algún riesgo no esté

identificado en el inventario de riesgos de la Sociedad.

V. Hechos posteriores

No se han producido otros hechos que afecten de forma

significativa a los resultados de la Sociedad o a la situación

patrimonial de la misma.

VI. Actividades de

investigación y desarrollo

Las actuaciones en el ámbito de la innovación tecnológica

desarrolladas por Enagás S.A. y su grupo durante el año 2024 han

tenido como principal objetivo, el desarrollo tecnológico en el

ámbito de la transformación energética hacia el uso de gases

renovables, principalmente hidrógeno, así como la eficiencia

energética de nuestras infraestructuras.

1. Evolución infraestructura gasista

En Enagás se es consciente de la amplísima diversidad de escenarios

y soluciones hacia los que podría evolucionar en un futuro el sector

energético en un sentido amplio. Como consecuencia, colabora y

lidera distintas acciones que se llevan a cabo en diversas áreas del

holding para adelantarse a los acontecimientos y adaptarse a los

profundos cambios que sin duda llegarán.

En el ámbito del I+D+i se analizan las diferentes tecnologías

complementarias y/o alternativas existentes al gas natural y que

además pudieren servirse de una parte o de la totalidad de la

infraestructura gasista para su potencial desarrollo e implantación.

En este sentido se considera el hidrogeno verde y sus portadores

(NH3) como las tecnologías más relevantes, seguido de las

tecnologías de CCUS y finalmente, otros gases renovables como el

biometano o el gas natural sintético con claras sinergias con las

infraestructuras actuales.

En particular, Enagás lidera el consorcio del proyecto GreenH2Pipes,

que, junto con 7 empresas (H2Greem, Neklar, Rovalma, Ames,

Nano4Energy, Exolum y H2Site) y 5 centros de investigación (CNH2,

Tekniker, Itecam, Ceit y URV), tiene el objetivo de desarrollar

conocimientos de primera mano e impulsar la investigación de

nuevos materiales y procesos para la generación (desarrollo de un

nuevo electrolizador), el almacenamiento (mejora de los procesos

para LOCH) y el transporte de hidrógeno en las infraestructuras

existentes (diseño del punto de inyección).

Específicamente Enagás ha trabajado en el diseño de una instalación

para inyectar hidrógeno en la actual red de gas natural. Para ello se

utilizan herramientas de simulación CFD que aseguran el correcto

comportamiento del gas en la instalación y permiten elaborar los

procedimientos necesarios para su estandarización en las

infraestructuras de transporte de gas.

Además, el proyecto incluye actividades para:

• Analizar la posible presencia de impurezas en el hidrógeno

producido por el electrolizador y su influencia en el transporte por

tubería.

• Estudiar la idoneidad de los materiales de la red de gas natural

para el transporte de hidrógeno.

• Investigar el proceso de separación del hidrógeno transportado

en el flujo de gas natural.

• Examinar el acoplamiento entre los sectores eléctrico (producción

de electricidad renovable para la producción de hidrógeno) y

gasista (inyección y transporte de hidrógeno en la red de gas

natural).

Los almacenamientos subterráneos también han sido objeto de

proyectos de I+D+i con el objeto de analizar su idoneidad para

almacenar hidrógeno en el futuro, evaluando el riesgo asociado

como fase preliminar para determinar las acciones de corrección/

mitigaciones necesarias. En este 2025, Enagás continúa con su

participación en dos proyectos de almacenamiento de hidrógeno,

siendo en uno de ellos líderes de consorcio: FrHyGe y PUREH2.

Proyecto FrHyGe, financiado por el programa Clean Hydrogen

Partnership, se centra en el almacenamiento de hidrógeno en

cavidades salinas, tipo de infraestructura que todavía no gestiona

Enagás, pero que está prevista en la futura red trocal de hidrógeno (y

ha sido reconocida como Proyecto de Interés Común por la

Comisión Europea). El proyecto comenzó en enero de 2024 y será el

primero que incluirá la demostración de operaciones de inyección/



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extracción de hidrógeno en una cavidad salina en Europa. Durante

2025, se sigue avanzando en todos

los trabajos de ingeniería básica y de detalle para definir los equipos

que permitan esta demostración y en los estudios de seguridad

paralelos para cumplir con las exigencias de las autoridades

responsables, igualmente está trabajando en el estudio de mercado

que demuestre la integración de esta infraestructura en el entorno

industrial asociado. Hasta la fecha, la modelización de las cavernas

de hidrógeno y salmuera se encuentra en curso, al igual que el FEED

(Front-End Engineering Design) de las instalaciones de superficie. En

el año 2025 se ha finalizado la evaluación medioambiental, mientras

que la evaluación de riesgos continúa en desarrollo.

Proyecto PUREH2, financiado por el programa de ayudas a la cadena

de valor innovadora del hidrógeno renovable del IDAE y que Enagás

lidera, con el objetivo de optimizar los sistemas de purificación para

el almacenamiento de hidrógeno verde en cavidades salinas,

mediante el uso de diferentes tecnologías de membranas. Durante

el año 2025, se ha llevado a cabo el proyecto necesario para obtener

los permisos necesarios para perforar un pozo estratigráfico en la

Concesión Minera de ICL que está planificado para el primer

trimestre de 2026. Por otro lado, se han definido las condiciones de

operación para el banco de pruebas de las membranas de

purificación de H2SITE y han comenzado los trabajos de ingeniería

básica y de detalle del banco de pruebas. La torre de perforación del

proyecto ya ha sido seleccionada y su contratación sigue pendiente

a la espera de que el socio del proyecto CRS reciba el anticipo

solicitado al IDAE, canalizado a través de Enagás Transporte como

coordinador del proyecto. Dicho anticipo, por un importe de 0,6 M€,

ya ha sido ingresado en Enagás Transporte, S.A.U., y la transferencia a

CRS se efectuará a la mayor brevedad posible para evitar cualquier

impacto en el cronograma del proyecto. Por último, los ensayos de

laboratorio en la Escuela Técnica Superior de Ingenieros de Minas y

Energía de la Universidad Politécnica de Madrid (UPM) comenzaron

en el mes de diciembre. Su objetivo principal es evaluar la eficiencia

del uso de agua de mar frente a agua dulce en la construcción de

cavidades, lo que supondría un avance significativo en términos de

acceso a recursos hídricos. Además, se está estudiando la viabilidad

de sustituir el gas colchón por otro gas distinto al hidrógeno, con el

fin de optimizar la operación y la seguridad del almacenamiento.

Por otro lado, proyecto HYSTORENEW también incluye esta línea de

trabajo. El proyecto tiene por objeto identificar las necesidades de

infraestructuras para el transporte y almacenamiento de H2. Durante

2025 se ha finalizado la descripción de la Red Trocal Española de

Hidrógeno, describiendo las actividades de ingeniería conceptual

desarrolladas y los trazados por los que discurrirá la infraestructura,

toda ella considerada como PCI por la Comisión Europea. Además,

en colaboración con otras empresas españolas, se continúa con el

estudio de nuevas tecnologías de vigilancia satelital de riesgos

geológicos para su aplicación a las futuras infraestructuras, así como

los desarrollos necesarios para construir y/o adecuar las

infraestructuras al transporte de hidrógeno. Durante 2025, se ha se

ha podido verificar la idoneidad de la aplicativo de vigilancia satelital

“Copernicus” en las instalaciones de Enagás Transporte, S.A.U.,

desarrollado por la Universidad de Salamanca como socio del

proyecto.

Finalmente, y también en colaboración con la Universidad de

Salamanca, se continúan con los trabajos relacionados con la

selección de los mejores compuestos orgánicos (LOHCs) que

puedan ser utilizados como portadores de hidrógeno desde un

punto de vista tecnico-económico.

En esta línea también se está trabajando en el proyecto europeo

SHIMMER, financiado igualmente por el programa Clean Hydrogen

Partnership, donde se está realizando una integración de todo el

conocimiento desarrollado en los últimos años en relación con el

transporte de mezclas de hidrógeno y gas natural. Tras la

recopilación de información de materiales y componentes de las

infraestructuras actuales de los distintos Transportistas y

Distribuidores participantes en el proyecto para poder evaluar su

compatibilidad con el hidrógeno, en 2025 se ha puesto en servicio la

base de datos de infraestructuras y se han definido las condiciones

de los ensayos a realizar, incluyendo la identificación del tipo de

gases que se utilizarán en las pruebas. En cuanto a la gestión de

integridad y seguridad, se ha avanzado en la revisión de

conocimiento existente y procedimientos de cualificación, testeo y

compatibilidad de los materiales de la red de gas actual ante el

blending con hidrógeno, así como la evaluación de tecnologías de

monitorización para detección de fugas y estado de los gasoductos.

Finalmente, se ha desarrollado un modelo de simulación de redes

de gasoductos (de acceso libre, open-source), que se está

contrastando con datos reales aportados por los operadores (para

gas natural) con el fin de poder desarrollar las directrices sobre las

mejores estrategias para poder realizar el blending.

Finalmente, en abril de 2024 la Universidad de Oviedo y Enagás

firmaron un acuerdo de colaboración empresarial que pone en

marcha la Cátedra de Desarrollo de Vectores Energéticos Sostenibles

y que establece un marco conjunto de colaboración que permitirá

realizar un estudio técnico-económico para adaptar la terminal de

gas natural licuado (GNL) de El Musel, en Gijón, como planta multi-

molécula. Durante 2025, se definieron cuatro líneas de trabajo: tres

centradas en la molécula de CO₂, que incluyen la evaluación de

ventajas y desventajas del transporte en fase gaseosa frente a fase

densa, el desarrollo de simulaciones fluidodinámicas para venteos

en tramos de gasoductos y el análisis del estado del arte de

proyectos de conversión de gasoductos para transporte de CO₂

(repurposing); y una línea dedicada al hidrógeno, enfocada en el

análisis del mercado actual sobre el uso de H₂ como combustible en

transporte ferroviario y en el estudio de las opciones disponibles

para su almacenamiento.

2. Medida y análisis

del gas natural e hidrógeno

Enagás, S.A y todo su grupo, continúa dotándose de las mejores

técnicas disponibles para reducir el nivel de incertidumbre en la

medida de la energía contenida en el gas natural, tanto en estado

líquido (GNL) como en estado gaseoso (GN), en los puntos en los

que este es recibido o entregado a terceros, y de instalaciones y

experiencia para la medida de hidrógeno. Este esfuerzo innovador se

ha traducido, durante el presente año 2024, en diferentes estudios y

actuaciones.

La Línea 1 del proyecto desarrollado junto a TheNextPangea -

Monitorización de Diferencias de Medición- tiene como objetivo

construir una plataforma que integra y monitoriza las variables

operativas (presión, temperatura, caudal, densidad, etc.) de las

infraestructuras de transporte de gas actuales y de hidrógeno a

futuro, con objeto de identificar potenciales anomalías en la red y/o



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la identificación de fugas. Durante 2025 se validó el algoritmo de

detección de mermas desarrollado por TheNextPangea en los

ramales K37 y K29 de Enagás Transporte, S.A.U., además de la versión

software parametrizable para cualquier ramal de la red. Actualmente

se evalúa la posibilidad de dar continuidad a esta línea de trabajo en

2026.

En el marco del proyecto GreenH2Pipes, Enagás ha adquirido

equipos de análisis para medir la calidad del hidrógeno producido

por electrólisis. El objetivo es identificar las impurezas presentes en

el hidrógeno generado por un nuevo electrolizador, desarrollado

con tecnología nacional dentro del proyecto. Estos equipos se

integrarán en la infraestructura del Laboratorio de Análisis y Calidad

de Gas del CMI, dotándolo de las capacidades necesarias para ser

totalmente compatible con el hidrógeno y dar soporte a las nuevas

infraestructuras de hidrógeno.

Continúa el proyecto THOTH2, financiado por la Clean Hydrogen

Partnership donde Enagás y otros 12 socios europeos desarrollan

nuevas metodologías validadas y protocolos, para ensayo del

comportamiento metrológico y durabilidad de los instrumentos de

medición existentes en la red de gas, al operar con hidrogeno puro,

así como mezclas GN:H2. Durante 2025, se han iniciado los ensayos

con hidrógeno (pruebas de hasta 18 meses en algunos casos) sobre

cinco tipos de instrumentos implicados en la medición de energía y

en la seguridad industrial: contadores de gas, transmisores de

presión, analizadores de punto de rocío de agua, computadores de

caudal (método de cálculo del factor de compresibilidad) y

detectores de gas.

En la misma línea, en septiembre de 2024, se inicia el proyecto

H2FlowTrace, cuyo objetivo es desarrollar con nueva infraestructura

metrológica la trazabilidad de la medición de caudal de hidrógeno.

Este proyecto está financiado por el programa METPART (European

Partnership on Metrology), y cuenta con la participación de 17

socios. Durante 2025, se ha realizado el diseño, gestión de compras,

fabricación y pruebas SAT del SSTS (‘Small Scale Transfer Skid’) y el

diseño y gestión de compras del LSTS (‘Large Scale Transfer Skid’).

Además, se han definido los protocolos de ensayo de los contadores

domésticos e industriales.

El proyecto HYLOOP+, es una iniciativa impulsada por Enagás, con

fondos propios, para ampliar las instalaciones del Centro de

Metrología e Innovación (CMI) de Enagás y dar servicio a la futura

red de hidrógeno y su cadena de valor. Consiste en el diseño,

construcción y puesta en marcha de un nuevo laboratorio de

calibración de contadores de hidrógeno, válido también para

operación con gas natural y mezclas GN:H2. En el año 2025, se ha

completado la Ingeniería de Detalle y se ha iniciado la construcción

tras la obtención de la Licencia de Actividad y Obra,

alcanzando un avance del 30%, con el desarrollo de trabajos de obra

civil, incluyendo el montaje del edificio prefabricado. La finalización

de su construcción y puesta en marcha está prevista para el año

2026. El proyecto incluye la fabricación, ya en marcha, de un sistema

de referencia primario, HPPP ‘High Pressure Piston Prover’, que

constituye la parte tecnológicamente más puntera e innovadora de

todo el proyecto. El HPPP es un sistema de patrón primario que

permitirá desarrollar una cadena de trazabilidad nacional del

volumen de gas natural e hidrógeno, e igualar el nivel de

incertidumbre asociado al laboratorio de Enagás con los más

punteros de Europa.

Finalmente, Enagás Transporte, S.A.U. ha realizado en 2025 un

estudio computacional sobre la ventilación de fugas de gas en la

sala del anillo de calibración del proyecto Hyloop+, dentro del

programa AEDIH TEST BEFORE INVEST. El CFD obtenido permite

analizar el impacto de las fugas en uniones bridadas, la dispersión de

los flujos y definir el número y ubicación óptimos de detectores para

reducir el riesgo de acumulación de gas.

3. Seguridad Operativa

A lo largo de 2025 se ha continuado la línea de investigación en

seguridad de los gasoductos y otras instalaciones de Enagás. Para

ello se ha mantenido la participación en diferentes proyectos

conjuntos internacionales, hecho que además ha permitido

confirmar que el nivel de seguridad de las instalaciones de Enagás es

adecuado y está alineado con el de otras compañías extranjeras de

características similares.

En 2025 se han continuado con los trabajos de la Línea 3 -

Monitorización de la integridad- de forma colaborativa con

TheNextPangea. Esta línea de trabajo tiene como objetivo integrar o

incorporar sensorítica avanzada, apoyada en sistemas de AI/IoT, para

monitorizar la integridad y seguridad de las tuberías, pudiendo

incluir actuaciones sobre los revestimientos, pinturas y sistemas de

revestimiento complementarios a las canalizaciones de transporte

de hidrógeno y otras instalaciones anexas (como son los sistemas de

transmisión basados en fibra óptica y radio). Durante el año, se

finaliza la línea de trabajo con la instalación de los sensores y

pruebas en campo en la variante Pajares. No se prevé dar

continuidad a esta línea de trabajo en 2026 debido a la falta de

escalabilidad de la solución.

Finalmente, durante 2025, Enagás se ha unido a la Fase IIA del

proyecto europeo HTSG (Hydrogen Transmission Safety Group). La

Fase I del proyecto (también con participación de Enagás) se centró

en (i) revisar el estado del arte sobre modelos matemáticos

relacionados con escapes de hidrógeno, (ii) desarrollar un modelo

para calcular la sobrepresión en la ignición de nubes inflamables, (iii)

identificar ensayos previos de rotura de hidrogenoductos y (iv)

analizar resultados de pruebas limitadas proporcionadas por

National Gas Transmission en el marco del proyecto FutureGrid. Esta

fase concluyó con la necesidad de realizar experimentos a gran

escala para obtener evidencias sobre las sobrepresiones generadas y

validar modelos matemáticos.

En la Fase IIA se han llevado a cabo 10 experimentos a gran escala

(tuberías de 6”), variando el tipo de terreno y la presión del

gasoducto. Los resultados confirmaron que la probabilidad de

ignición en un escape de hidrógeno es mayor que en gas natural,

produciéndose autoignición en menos de un segundo en todos los

casos, con tiempos más cortos a mayor presión. Se registraron

sobrepresiones significativas, cuya magnitud dependía de la presión

inicial, el tiempo de ignición y la presencia de tierra (arena o arcilla).

La llama de hidrógeno fue más luminosa de lo esperado,

probablemente por la suciedad en las tuberías y la tierra eyectada

del cráter.

Aunque los resultados aportan información experimental valiosa y

confirman hipótesis previas persisten lagunas en el conocimiento

del fenómeno. Por ello, se ha propuesto de forma consensuada por

los socios dar continuidad al proyecto con la Fase IIC en 2026, que

incluirá nuevos experimentos con tuberías de mayor diámetro (12”),



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para evaluar el efecto del incremento de volumen de gas en los

resultados.

4. Materiales y equipos

Fruto de la experiencia y conocimiento adquirido y compartido por

la participación en diversos trabajos técnicos de organismos

europeos y principales asociaciones de investigación y tecnológicas

(Comités Técnicos de Normalización Europea CEN, GERG, EPRG,

MARCOGAZ, H2GAR, etc.), Enagás ha desarrollado y/o actualizado un

importante conjunto de especificaciones y requisitos técnicos,

aplicables a los materiales y equipos con los que diseña, construye y

opera sus instalaciones, que refleje el estado del arte y garantice la

adopción de las mejores alternativas para optimizar costos (CAPEX +

OPEX) sin comprometer la seguridad.

Bajo el Marco de Colaboración con la Universidad Politécnica de

Madrid (UPM), durante 2025, se han continuado con los ensayos de

fatiga (FCGR) de materiales tipo (los más representativos,

combinando grados de material,espesores, procesos de fabricación

de tubería y soldaduras de construcción) de la red de transporte de

Enagás, aportando información específica y fundamental para

determinar la aptitud de la red existente para su reconversión a

transporte de hidrógeno. Los ensayos en aire están en curso y a lo

largo de 2026 se irán teniendo los resultados de los ensayos de H2.

También en 2025, en el marco del proyecto GreenH2Pipes, se han

culminado la campaña ensayos de materiales prevista, incluyendo la

última fase de ensayos de ciclos de presión sobre un carrete de

tubería, simulando un envejecimiento acelerado (3 ciclos diarios).

Para esta última fase Enagás adaptó una trampa de rascadores como

contenedor a presión, certificándola como equipo a presión, y la

envió a las instalaciones de la Fundación Hidrógeno de Aragón

(FHa), en donde se realizaron estos ensayos.

Los ensayos realizados en las cuatro fases del proyecto

GreenH2Pipes siguen una metodología/normativa alternativa a la

establecida en los códigos y normas de diseño actuales, pero con

gran potencial de aplicación, siendo más sencilla, rápida y

económica. El objetivo final es evaluar la viabilidad de aplicación de

esta metodología, para lo que se requerirá su comparación con los

resultados obtenidos bajo normativa convencional, actividad que se

pretende poder realizar en 2026.

El proyecto PilgrHYm financiado por la Clean Hydrogen Partnership

se inició en enero de 2024, donde Enagás junto con 11 socios más

tiene el objetivo de desarrollar una hoja de ruta europea y evaluar la

viabilidad de integrar, de forma segura y eficiente, hidrógeno en la

red de transporte existente de gas natural. Durante 2025, se avanzó

en la recopilación de información técnica de los operadores

europeos de redes de gas, logrando respuestas de 23 TSOs que

representan más de 182.000 km de tuberías de acero. A partir de

este análisis, se seleccionaron doce materiales representativos

(incluyendo ocho aceros base, dos soldaduras y dos zonas afectadas

por el calor) que serán sometidos a ensayos en siete laboratorios

europeos, siguiendo metodologías estandarizadas para evaluar la

resistencia a la fatiga, la tenacidad y el crecimiento de fisuras en

ambientes de hidrógeno. Hasta la fecha, se ha puesto en marcha el

programa de ensayos RR (Round Robin) de dos materiales: acero

L450 antiguo y acero L415 moderno, junto con los primeros ensayos

SSRT (Slow Strain Rate Test o Ensayo de Deformación Lenta), y se ha

iniciado la campaña experimental interlaboratorio para validar los

resultados y garantizar su fiabilidad. Paralelamente, se están

desarrollando modelos numéricos para simular el comportamiento

de fractura y fatiga en condiciones de servicio con hidrógeno, lo que

permitirá establecer directrices técnicas y recomendaciones para la

adaptación segura de la red europea de gas natural al hidrógeno.

Por último, a finales de 2024 se firmó un Acuerdo de Colaboración

con la Universidad de Burgos (UBU) para la realización de los

ensayos de caracterización mecánica de aquellos ejes de la Red

Troncal existente susceptibles de ser reconvertidos a transporte de

hidrógeno. Los ensayos, ya en curso, incluyen tracción lenta (SSRT),

tenacidad a la fractura y microdurezas, realizados tanto sobre la

propia tubería de línea (en soldadura, zona afectada térmicamente y

metal base) como sobre la soldadura de construcción (girth weld) en

las mismas zonas. Los resultados obtenidos permitirán realizar una

evaluación completa, conforme a la normativa y estándares

aplicables, para evidenciar su potencial reconversión a servicio

hidrógeno o, en su caso, establecer las limitaciones

correspondientes.

Durante 2025, se ha completado el set completo de ensayos en un

tramo reconvertible del Eje Levante (tubería de la variante de

Sagunto), incluyendo microdurezas HV10, metalografía, micrografías,

ensayos SSRT (en aire y en hidrógeno a presión de diseño) y ensayos

de tenacidad a la fractura, disponiéndose ya del informe completo.

Además, se ha realizado una licitación a nivel europeo para la

evaluación mecánica del resto de tramos potencialmente

reconvertibles, cuyos resultados se esperan antes de agosto de 2026.

En el último trimestre de 2025 se lanzó una licitación internacional

para la realización campañas de ensayos, como los anteriormente

descritos, para otros tramos de gasoductos reconvertibles,

concretamente cuatro tramos, agrupados en tres lotes. Estos lotes

han sido adjudicados a la Universidad de Burgos (1 lote, de 2 tramos

de gasoducto) y a Tecnalia (2 lotes, de 1 tramo cada lote). Los

materiales de cada tramo ya han sido enviados a cada ofertante. En

el caso de UBU, ya ha iniciado los trabajos, extrayendo y

mecanizando probetas. El objetivo inicial es tener los resultados de

los ensayos de tres de los lotes (los dos de UBU, y uno de Tecnalia)

antes de agosto de 2026.

5. Eficiencia

Eficiencia energética:

Durante el año 2025 Enagás S.A. como empresa dominante del

Grupo Enagás, ha dado continuidad a sus esfuerzos, por un lado,

para reducir el consumo energético de sus instalaciones y, por otro,

para elevar el nivel de la energía que produce para autoconsumo o

exportación.

Los objetivos de reducción de consumo energético y reducción de

emisiones se han acometido a través de las líneas de trabajo del

PEERE (Plan de Eficiencia Energética y Reducción de Emisiones). La

primera, desde la reducción de consumo de energía primaria para

las operaciones propias de la compañía, en segundo lugar, la

reducción de emisiones derivadas de la operación y, por último, la

mejora en la gestión de emisiones fugitivas.

Uno de los proyectos estratégicos es la colaboración con SATLANTIS

(participada por Enagás) para seguir mejorando sus innovadoras

tecnologías de observación terrestre satelital, tanto en el rango

visible (monitorización de infraestructuras críticas) como en el

infrarrojo (para la detección y cuantificación de emisiones GEI). En

2025 se han realizado pruebas en instalaciones de Enagás



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Transporte, se ha colaborado dando soporte técnico y de negocio y

se ha lanzado un nuevo satélite (cuarto de una constelación en

desarrollo), con innovadoras capacidades en el rango visible e

infrarrojo.

Finalmente, dentro del ámbito de la eficiencia energética, la

empresa E4efficiency, surgida del programa de

intraemprendimiento de Enagás, y participada por Enagás

Emprende, gracias a su patente referente al "Sistema y proceso para

la recuperación del frío del GNL en las plantas de regasificación” ha

completado la puesta en marcha de la instalación de

aprovechamiento de frío ecológico en la Planta de Barcelona, para

dar servicio a la red de frío de Ecoenergies -Veolia- en la ciudad.

Eficiencia Técnica:

La producción de hidrógeno renovable y su inyección en la red de

gas suponen un acoplamiento de los sectores de gas y electricidad.

Las condiciones operativas, regulatorias y de mercado afectan a

estas plantas, dificultando su operación y la optimización de sus

beneficios. Dentro del proyecto GreenH2Pipes, se analiza el

comportamiento de los distintos subsistemas involucrados en estas

plantas para resolver su optimización en tiempo real, un problema

no lineal multivariable. Aprovechando el poder de la inteligencia

artificial (IA) y la modelización matemática, se establecen las bases

(prueba de concepto) para desarrollar gemelos digitales que

permitan predecir con precisión la generación, el almacenamiento y

el transporte de hidrógeno verde por tubería.

6. Gases Renovables

En el ámbito de los gases renovables, más allá de las pruebas

tecnológicas para la transformación de nuestras redes al hidrógeno

ya mencionados, Enagás ha continuado trabajando en distintos

proyectos orientados a desarrollar tecnologías innovadoras para la

producción de hidrógeno, diferentes a la tecnología de electrólisis

de agua, que permitirá valorizar residuos o aprovechar la fuente

directa de energía solar con potencial de reducir los costes de

producción que se esperan obtener en los proyectos de gran escala,

donde se refleja un gran impacto en los siguientes proyectos:

El proyecto HacDos, iniciado en 2022, es un consorcio español que

desarrolla una tecnología fotocatalítica para producir hidrógeno

verde a partir de aguas residuales mediante energía solar. El piloto

tiene como objetivo demostrar la viabilidad técnica de la

fotocatálisis para esta aplicación y maximizar la producción de

hidrógeno, apoyándose en un análisis tecnoeconómico y de

mercado orientado a la posible creación de una spin-off. El proyecto

contempla la construcción y validación de plantas piloto solares,

estudios tecnoeconómicos y de mercado, así como el desarrollo de

un plan de negocio. Entre sus metas destacan la reducción de costes

frente a tecnologías convencionales, la integración de energías

renovables y la descarbonización del ciclo del agua.

HYIELD es un proyecto europeo formado por un consorcio de 16

entidades, entre ellas CEMEX, Enagás y H2SITE, iniciado a principios

de 2024, y que des desarrollará una planta piloto de 3 MW que

procesará más de 2.000 toneladas de residuos. Incluye varias

tecnologías innovadoras: Diseño de proceso para el

aprovechamiento del calor residual, un reactor de membrana Water-

Gas-Shift (WGS), tecnología de almacenamiento de hidruros

metálicos a baja presión y un gemelo digital para desarrollar nuevas

herramientas y modelos digitales de optimización para plantas de

waste to hydrogen.

Digitalización

Sercomgas, participada de Enagás Emprende, nace en 2018 con el

objetivo de prestar servicios de backoffice operacional a

comercializadoras, traders y consumidores cualificados de gas,

facilitando el acceso de nuevos clientes y el desarrollo del concepto

“hub” español de gas de acuerdo a la estrategia de Enagás. También

alineada con nuestros objetivos de sostenibilidad, en 2025, además

de facilitar la obtención y gestión de Garantías de Origen (GdO) y de

las Pruebas de Sostenibilidad (PoS) del gas procedente de fuentes

renovables a los agentes participantes en estos sistemas, ha

evolucionado su software de gestión logística de backoffice llamado

Mercurio, y lo ha sido testado en más de 120 clientes. Este software

permite a las comercializadoras de gas operar su servicio de extremo

a extremo, ofreciendo una solución en la nube flexible, escalable y

con despliegue inmediato. A mediados de 2025 se formalizó la venta

de la startup por un valor de 9,6 millones de euros.

8. Observatorio Tecnológico del Hidrógeno

En abril de 2024 desde Enagás se lanza el Observatorio Tecnológico

del Hidrógeno (OTH) con el objetivo principal de ser un catalizador

para el intercambio de conocimiento técnico en toda cadena de

valor del hidrógeno e impulsar los avances de la tecnología que

aceleren el despliegue de este vector energético.

En particular, las funciones principales del OTH son: (i) Ejercer un

seguimiento para monitorizar el estado de las tecnologías. (ii)

Identificar las tendencias futuras y anticipar la evolución tecnológica

del sector. (iii) Compartir mejores prácticas relacionadas con la

tecnología y la innovación en este ámbito para favorecer su

implementación.

Durante el año 2025, el Observatorio Tecnológico del Hidrógeno

(OTH) continúa consolidándose como un punto de encuentro

tecnológico en torno al hidrógeno renovable cerrando el año con 85

socios representando a toda la cadena de valor del hidrógeno frente

a los 45 en el año 2024 mantenido su actividad estratégica llevando

a cabo tres workshops técnicos y participando en dos eventos

presenciales:

El primer workshop técnico del año estuvo dedicado a los avances

en los sistemas de electrólisis, una de las tecnologías más relevantes

para la producción de hidrógeno renovable. En este encuentro, el

OTH presentó los desarrollos más destacados en las tecnologías ALK,

PEM, AEM y SOEC, así como su creciente grado de madurez

tecnológica con la participación de Accelera by Cummins, Nordex

Electrolyzers y Repsol.

El segundo workshop profundizó en las oportunidades del

hidrógeno renovable y sus derivados para la descarbonización del

transporte marítimo. El evento reunió a empresas líderes del sector

como Baleària, Everllence, Navantia Seanergies y la Universidad

Politécnica de Madrid, que presentaron las últimas innovaciones en

motores avanzados, pilas de combustible, sistemas de propulsión

basados en hidrógeno y sus derivados como amoníaco y metanol

verde, y soluciones tecnológicas aplicables tanto a navieras como a

astilleros. Entre los contenidos destacados, Navantia Seanergies

expuso los avances tecnológicos del submarino S80, un hito

industrial español, así como las perspectivas de integración de



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sistemas híbridos y de hidrógeno en embarcaciones comerciales y

de apoyo.

El tercer workshop técnico estuvo centrado en la integridad y

seguridad de gasoductos y redes adaptadas o diseñadas para

transportar hidrógeno. Organizado junto con Nortegas, Rosen, Snam

y Tecnalia, abordó las innovaciones en: (i) Reutilización de

gasoductos existentes para hidrógeno, (ii) Inspección avanzada de

ductos (ILI), (iii) Ensayos de resistencia y compatibilidad de

materiales y (iv) Lecciones aprendidas de proyectos europeos de

adaptación de infraestructuras. La sesión incluyó con la intervención

de Nortegas, aportando su experiencia derivada del proyecto

H2BIDEA para el desarrollo de soluciones tecnológicas destinadas a

redes 100% hidrógeno y valles energéticos.

En lo relativo a los eventos presenciales, el OTH participó

activamente en el H2 Technical Day en el que se analizaron los

desafíos tecnológicos para el despliegue de la futura red de

hidrógeno europea. El encuentro reunió a representantes

internacionales de la industria, centros tecnológicos y agentes

institucionales para debatir tendencias, retos y oportunidades del

hidrógeno renovable a gran escala.

Además de colaborar en la jornada presencial en la ETSI–UPM

“Estado y Retos de las Tecnologías en la Cadena de Valor del

Hidrógeno”. La jornada facilitó el intercambio de conocimiento entre

investigadores, empresas tecnológicas y operadores de

infraestructuras.

En el marco del Grupo de Trabajo de Inteligencia Tecnológica en

colaboración con los distintos socios del OTH, durante el 2025, se

han definido las Líneas de Interés Clave (LICs) de Desarrollo

Tecnológico y se han llevado a cabo dos informes de conocimiento

experto relacionados con las mismas.

El primer informe de conocimiento experto “Utilización de derivados

del hidrógeno como combustibles marítimos: amoniaco y metanol”

liderado por Enagás, se ha elaborado en colaboración con los socios

del OTH: CNH2, CIDAUT, Moeve y la Universidad Politécnica de

Madrid (UPM). Este informe analiza en profundidad las

oportunidades tecnológicas que ofrece el hidrógeno para la

descarbonización del transporte marítimo, así como el papel

emergente de moléculas asociadas como el amoníaco y el metanol

verde en aplicaciones portuarias y navales.

El segundo informe de conocimiento “Producción de hidrógeno

renovable por electrólisis: estado actual y perspectivas de la

tecnología”, fue liderado por FHa (Fundación Hidrógeno Aragón) y

han participado: Accelera by Cummins, ARIEMA, CNH2, CIDAUT,

CIIAE, CIEMAT, EAG, Enagás, MIBGAS y Navantia Seanergies

ofreciendo una visión integral sobre estado del arte, los

fundamentos técnicos y las perspectivas de desarrollo de la

electrólisis del agua.

Finalmente, durante el 2025, el OTH ha participado en más de doce

workshops/conferencias, presentando su objetivo como catalizador

para el desarrollo tecnológico dentro de la cadena de valor del

hidrógeno.

VII. Adquisición y enajenación

de acciones propias

A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad tiene un total de 1.980.298

acciones propias, lo que supone un 0,8% sobre el total de acciones

de Enagás, S.A. Dicha autocartera se enmarca dentro del “Programa

Temporal de Recompra de acciones propias”, cuyo objetivo

exclusivo es cumplir con las obligaciones de entrega de acciones al

actual Consejero Ejecutivo y a los miembros del equipo directivo del

grupo Enagás derivadas del sistema de retribución vigente en los

términos y condiciones que constan en el Plan de Incentivo a Largo

Plazo (ILP) y en la Política de Remuneraciones 2025-2027 aprobada

por la Junta General de Accionistas de 27 de marzo de 2025.

Adicionalmente, durante 2024 se amplió dicho “Programa Temporal

de Recompra de acciones propias”, para cumplir con las

obligaciones derivadas del plan de retribución flexible de la

Sociedad Dominante de entrega de acciones a los empleados y

directivos de Enagás, S.A. y sociedades de su Grupo.

Las acciones se compraron cumpliendo las condiciones

establecidas en el artículo 5 del Reglamento CE 2273/2003 y con

sujeción a los términos autorizados por la Junta General de

Accionistas de 31 de marzo de 2022. La gestión del Programa

Temporal de Recompra de acciones propias se ha encomendado a

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), quien ha realizado la

adquisición, por cuenta de Enagás, S.A. con independencia y sin

influencia de ésta (Nota 4.4).

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31

de diciembre de 2025, se han realizado los siguientes movimientos

de acciones propias:


Nº acciones a 1 de enero 2025	Nº acciones adquiridas nuevo objetivo	Nº acciones aplicadas para el objetivo	Nº acciones al 31 de diciembre 2025
866.271	1.500.000	(385.973)	1.980.298

VIII. Informe Anual

de Gobierno Corporativo

El Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2025 forma

parte del Informe de Gestión Consolidado conforme lo dispuesto en

el artículo 49.4 del Código de Comercio. Este documento puede

consultarse desde la publicación de estas cuentas en la página web

corporativa de la compañía www.enagas.es como en la web de la

CNMV www.cnmv.es.



	Cuentas Anuales 2025	Introducción	1. General
Índice	Cuentas Anuales 2025	Información no financiera y de sostenibilidad	2. Medioambiental
		Anexos	3. Social
			4. Gobernanza
			5. Adicional
			6. Anexos


El Consejo de Administración de la sociedad Enagás, S.A. en fecha 16 de febrero de 2026, en cumplimiento de los requisitos establecidos en los artículos 253 de la Ley de Sociedades de Capital, 37 del Código de Comercio y demás disposiciones de aplicación, formuló las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025, los cuales vienen constituidos por los documentos anexos que preceden a este escrito. De acuerdo con lo establecido en el artículo 262.5 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, y la referencia recogida en el Informe de Gestión de la sociedad Enagás, S.A. correspondiente al ejercicio anual terminado al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad Enagás, S.A., como sociedad dominante del Grupo Enagás, incluye el Estado de Información no Financiera en el Informe de Gestión Consolidado de Enagás, conforme a lo dispuesto en la Ley 11/2018 en materia de información no financiera y diversidad. DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD: A los efectos dispuestos en los artículos 99.2 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión y 8.1.b) del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, los administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad y que el Informe de Gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan. Asimismo, declaran que no les consta que los administradores que no firman hayan mostrado disconformidad respecto de las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión.

Presidente:		Consejero Delegado:
D. Antonio Llardén Carratalá		D. Arturo Gonzalo Aizpiri

Consejeros:
Sociedad Estatal de Participaciones Industriales-SEPI		D.ª María Teresa Arcos Sánchez
(Representada por D. Bartolomé Lora Toro)

D.ª Ana Palacio Vallelersundi		D. José Montilla Aguilera

D.ª Eva Patricia Úrbez Sanz		D.ª María Elena Massot Puey

D. Santiago Ferrer Costa		D.ª Clara Belén García Fernández-Muro

D. David Sandalow		D. José Blanco López

D.ª Maria Teresa Costa Campi		D. Manuel Gabriel González Ramos

D. Cristóbal José Gallego Castillo

DILIGENCIA para hacer constar que, de conformidad con la convocatoria del Consejo de Administración, habiendo sido éste celebrado en el domicilio social, permitiéndose la participación telemáticamente de los consejeros, las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión de Enagás, S.A. correspondientes al ejercicio 2025 han sido formuladas con la conformidad de todos los miembros del Consejo de Administración, lo que acredita el Secretario del Consejo con su firma más abajo, y con la firma de aquellos Consejeros que han participado físicamente en el Consejo de Administración.

Firma electrónica del Secretario del Consejo:

D. Diego Trillo Ruiz


Balance de Situación a 31 de diciembre de 2025	9
Cuenta de Pérdidas y Ganancias a 31 de diciembre de 2025	11
Estado de Ingresos y Gastos a 31 de diciembre de 2025	12
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto a 31 de diciembre de 2025	13
Estado de Flujos de Efectivo a 31 de diciembre de 2025	14

1. Actividades de la empresa y bases de presentación	15
1.1 Actividad de la empresa	16
1.2 Bases de presentación	16
1.3 Estimaciones y juicios contables	17
1.4 Inversiones en empresas del grupo y multigrupo	18
1.5 Dividendos distribuidos y propuestos	23
1.6 Compromisos y garantías	24

2. Desempeño operativo de la sociedad	26
2.1 Resultado de explotación	27
2.2 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	30
2.3 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	31
2.4 Propiedades, planta y equipo	33
2.5 Inmovilizado intangible	35
2.6 Deterioro de valor de los activos no financieros	37
2.7 Arrendamientos	38
2.8 Provisiones y pasivos contingentes	39

3. Estructura de capital, financiación y resultado financiero	42
3.1 Patrimonio neto	43
3.2 Deudas financieras	44
3.3 Resultado financiero neto	46
3.4 Instrumentos financieros derivados	46
3.5 Gestión de riesgos financieros y de capital	46
3.6 Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	48

4. Otra Información	49
4.1 Información sobre otras partidas del balance	49
4.2 Situación fiscal	51
4.3 Operaciones y saldos con partes vinculadas	55
4.4 Retribuciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección	57
4.5 Otra información referente al Consejo de Administración	61
4.6 Otra Información	61
4.7 Hechos posteriores	62

Informe de Gestión de Enagás, S.A.	63
Declaración de responsabilidad	76