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Se busca obtener una rentabilidad absoluta mediante una gestión diversificada y dinámica, a nivel global, de renta variable, renta fija y divisas, optimizando la combinación de activos, sujeto al límite máximo de volatilidad. Se tomarán posiciones de valor relativo dentro de una misma clase de activo para capturar beneficios de movimientos diferenciales, al margen del comportamiento direccional del activo, o cubrir la cartera, parcial o totalmente, ante riesgos direccionales(movimientos de tipos de interés, de cambio, o diferenciales de crédito) La inversión se dirigirá mayoritariamente a emisores/mercados de países OCDE que, a juicio de la gestora, tengan mayor potencial de crecimiento a medio y largo plazo, aunque se podrá invertir en emisores/mercados emergentes. Puntualmente podrá existir concentración geográfica o sectorial. Exposición máxima al riesgo de mercado por derivados: patrimonio neto. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. El objetivo de gestión del fondo es obtener una rentabilidad absoluta en cualquier entorno de mercado, sujeto a una volatilidad máxima del 4% anual.ompensación. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.05 0.21 0.05 0.99 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 11324941.05 12448265.21 9477 10361 0.00 0.00 false .00 EUR 127793576 151802876 176624831 223577380 11.2843 12.1947 11.4760 11.9960 0.30 0.30 0.30 0.30 01 0.00 0.00 -7.47 -7.47 0.87 0.74 1.31 6.26 -4.34 1.09 -1.55 -2.49 -2.49 -0.38 2020-03-12 2020-03-12 2018-10-10 1.17 1.17 0.35 2020-03-25 2020-03-25 2019-06-18 01 9.49 9.49 1.23 1.35 1.72 1.53 1.83 0.87 1.15 49.41 49.41 12.80 13.22 11.06 12.29 13.54 12.77 21.58 0.39 0.39 0.36 0.22 0.15 0.24 0.70 0.59 0.24 DBDCONIA \+ 50 PB 0.02 0.02 0.02 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 3.45 3.45 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 0.84 0.99 0.30 0.30 0.31 0.31 0.32 1.24 1.21 1.21 1.21 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAwIElEQVR42u2dD2gc153HBSIYIYwo mGAWEYxBLMKYIAwhmBCMMJRijAkiUEwQxghxPlN6RqcLFF8puVwuueAzORNyOtycCCE1Mb6cTuSc P63rMzrhE21dNzZCdU23slAb19hxdKmjOOk7/8Z+m7ej+f9/Zj8fGKSZ3Z3d+c6b+b7f+715r0MB 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"call" 2528000 01 6123000 6123000 ING GROEP NV 1.00 13/11/2030 Ventas al contado 90236 02 EURO-BOBL 5 YR 06/20 Futuros vendidos 19065200 02 FUT. 5 YR US NOTE 06/20 Futuros vendidos 5350648 02 FUT. 10 YR US NOTE 06/20 (TYM0) Futuros vendidos 4276344 02 FUT. 2 YR EURO-SCHATZ 06/20 Futuros vendidos 15516030 02 FUT.10 YR GERMAN BUND 06/20 Futuros vendidos 6664060 02 ACAHB 2020-1 A MTGE 27/07/2055 Ventas al contado 614856 02 51577374 FUT. E-MINI EUR/USD 06/20 Futuros comprados 5174291 01 SUBY. TIPO CAMBIO EUR/GBP (CME) Futuros vendidos 626523 01 FUT. 06/20 JPY/USD (CME) Futuros comprados 758239 02 FORWARD|DIVISA GBP/EUR 30-APR-20 Otras ventas a plazo 2205722 01 FORWARD|DIVISA USD/EUR 30-APR-20 Otras ventas a plazo 893890 01 FORWARD|DIVISA GBP/EUR 19-JUN-20 Otras ventas a plazo 250007 01 FORWARD|DIVISA USD/EUR 30-APR-20 Otras compras a plazo 126667 01 FUT 06/20 CAD/USD (CME) Futuros comprados 0 01 FUT 06/20 CAD/USD (CME) Futuros vendidos 968263 01 FORWARD|DIVISA USD/EUR 16-APR-20 Otras compras a plazo 985466 01 SUBY. TIPO CAMBIO EUR/JPY (CME) Futuros vendidos 1379630 02 FORWARD|DIVISA GBP/EUR 30-APR-20 Otras compras a plazo 643748 01 FORWARD|DIVISA USD/EUR 19-JUN-20 Otras ventas a plazo 50900016 01 FUT. 06/20 JPY/USD (CME) Futuros vendidos 0 02 64912462 DJ STOXX TELECOMMUNICATIONS INDEX Futuros comprados 428250 02 FUT 06/20 10 YR EURO-BTP Futuros comprados 4582420 02 S&P 500 INDEX Emisión de opciones "put" 1178060 02 S&P 500 INDEX Futuros comprados 4113735 02 NOCIONAL US LONG BOND 20 YR 6.00 06/40 Futuros comprados 4293691 02 FUT. 06/20 SMI SWISS MARKET INDEX Futuros comprados 227967 02 MONTREAL S&P / TSX 60 INDEX Futuros comprados 325760 02 FTSE 100 INDEX Futuros comprados 772420 02 OMXS30 (STOCKHOLM INDEX) Futuros comprados 69591 02 FUT. 30 YR ULTRA BOND 19/06/2020 Futuros vendidos 1292369 02 DJ EURO STOXX 50 Emisión de opciones "put" 1652000 01 FUT. TOPIX INDX 06/20 Futuros comprados 1046796 02 FUT. 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Los mercados financieros empezaron el año 2020 siguiendo la misma trayectoria que el año anterior, con rentabilidades positivas en la mayoría de las clases de activos. A partir de la segunda mitad del mes de febrero, los inversores se mostraron cada vez más preocupados por la propagación del brote de Coronavirus fuera de China, que inicialmente había sido el epicentro de la epidemia. En muy pocos días el virus llego a Europa, especialmente en Italia y se propago muy rápidamente al resto de Europa, siendo España el segundo país más afectado por número de contagiados y de fallecimientos. La tercera oleada apareció unas semanas más tarde en los Estados Unidos y la Organización Mundial de la Salud anunciaba en febrero que no se trataba de une epidemia sino más bien de una pandemia. Esta rápida aparición y progresión del Covid-19 en el mundo fue el principal impulsor de la corrección en los mercados iniciada en febrero y que tuvo mayor impacto en marzo. La parálisis de la mayoría de las economías y las medidas de confinamiento adoptadas por la mayoría de países han parecido ser la forma más eficiente de frenar la propagación del virus, lo que impactó en la confianza de los inversores en la mayoría de los mercados. Seguimos enfocando nuestro punto de atención en las métricas que permiten seguir la evolución del brote y la tasa de crecimiento de casos nuevos, sabiendo que la clave está en la duración que va a tener esta crisis. Hemos visto a los Bancos Centrales y a los gobiernos reaccionar con rapidez en la implementación de medidas monetarias y fiscales para ayudar la economía y los mercados financieros a corto plazo. Mirando con más detalle los mercados de renta variable, la gran mayoría cerró el trimestre abajo, afectados por la interrupción económica. Hemos llegado a niveles record de volatilidad en marzo, superando la barrera del 80% en el índice VIX. El índice MSCI World acabó con un -21,1%, cayendo un -13,2% en marzo. A nivel geográfico, los mercados europeos y emergentes fueron los que registraron las peores caídas. Por su parte el mercado americano y las bolsas asiáticas tuvieron rentabilidades ligeramente superiores. El S&P 500 ha registrado una caída del -20% en el primer trimestre y -12,5% solo en el mes de marzo. El índice FANG+ solo bajó un -3,8% en el trimestre gracias al solido rali antes de la corrección. El Nasdaq por su parte fue el índice americano que menos caigo con un -14,2% a nivel trimestral y -10,1% en el último mes. El Dow Jones fue el que más bajó con -23,2% en el trimestre y -13,7% en marzo. Las acciones de crecimiento superaron a las value, no solo en marzo sino también a lo largo del primer trimestre. El Russell 2000 que incluye las cotizaciones de las pequeñas y medianas compañías se deprecio un -30,9% durante el trimestre acumulando una pérdida de -21,9% solo en el mes de marzo. Desde un punto de vista sectorial, los sectores de telecomunicación, el oro y la alimentación fueron los que mejor lo hicieron. Sin embargo, las grandes tiendas y el petróleo registraron las mayores caídas. En Europa, todos los índices acabaron con fuerte caídas, empezando con el Eurostoxx que acumula un -22,3% de pérdidas en el trimestre. El Ibex por su parte cayó un 28,9% en el trimestre seguido por el FTSE MIB italiano cayendo un -27,5%. El Dax y el CAC 40 registraron respectivamente -25% y -26,5% a cierre de marzo. En el Reino Unido, la situación ha sido similar a la observada en los Estados Unidos, donde las grandes capitalizaciones tuvieron mejores rentabilidades que las pequeñas. El FTSE 100 cayó un -24,8% y el índice FTSE Small Cap cayó -28% en el trimestre. En términos de sectores, la energía y la salid fueron los sectores que menos cayeron con respectivamente -12,7% y -9%. Los sectores del turismo (-41,7%) y de la Banca (-38,7%) fueron los que más cayeron. En Asia, la historia ha sido similar, pero con diferencias regionales. El Nikkei cayó un -19,4% en el primer trimestre y un -9,9% en marzo. El mercado chino tuvo sin embargo un trimestre con rentabilidades más positivas de un -9,8% para el Shanghai Composite (-4,5% en marzo). Por otro lado, el Hang Seng bajo unos -16,3% los tres primeros meses del año con un -9,7% el último mes. Los mercados emergentes experimentaron caídas similares a otras bolsas mundiales, pero tuvieron rendimientos ligeramente inferiores a la de los mercados desarrollados, con un MSCI EM cayendo un -23,6% en dólares durante el trimestre y unos -15,4% en marzo. A nivel regional, Asia ha sido la que menos ha caído con un -18,3% de pérdidas en trimestre. Los países de LATAM y EMEA son los que más han sufrido con pérdidas de -46% y -31,7% respectivamente a lo largo de los tres primeros meses del año. Las recientes medidas anunciadas por los gobiernos y los Bancos Centrales consistiendo en planes masivos de apoyo, han ayudado a la buena progresión de los mercados de deuda. A pesar de la volatilidad alta en los rendimientos de los bonos en marzo, destacamos a nivel trimestre cierta bajada de las yields de los bonos soberanos y un incremento de los precios de los bonos. El 10 años americano empezó el año en +1,92% para acabar el trimestre en +0,67%, lo cual supone una caída de 125pb. Del mismo modo, en Europa, los rendimientos del Bund alemán, tras varias sesiones al alza acabaron el mes a la baja, empezado enero en niveles de -0,19% para caer en territorio aún más negativo con un -0,45% al cerrar marzo. Cabe destacar que, durante el mes de marzo, el Bund llego a tocar bajos de -0,86% antes de recuperarse a -0,20% para luego caer de nuevo a finales de mes. Los rendimientos italianos han sido un foco particular de atención durante el trimestre. El BCE intento limitar los daños, pero los diferenciales continuaron ampliándose, hasta que el Banco Central anuncio sus medidas de apoyo, indicando la posibilidad de compra significativa de BTP italianos. Así, el diferencial empezó el trimestre en +164pb, llegó a subir hasta +279pb al mediados de mes y cerrar marzo en +200pb. A nivel local, el Bono español empezó el mes de marzo en +0,72% bajando en +0,66% a finales de trimestre, en este contexto la prima española contra el bono alemán subió de 26bp en marzo y 49bp en el trimestre para cerrar el mes de marzo a 114bp. En el Reino Unido, a pesar de haber adoptado inicialmente un enfoque distinto para hacer frente a la propagación del Covid-19, el Banco de Inglaterra actuó de manera rápida reduciendo sus tipos por 50pb el 10 de marzo para luego volver a bajar unos 15pb más 9 días después, dejándolos en niveles de 0,10%. En los mercados de crédito europeo, el Itraxx Main se amplió de unos 51pb a lo largo del trimestre, de +44pb hasta un +96pb a finales de marzo, mientras que el Crossover se amplió de +207pb hasta un +572pb en el mismo periodo. Los mercados de crédito de baja calidad crediticia por su parte cayeron un -15% en el trimestre. En Estados Unidos, el índice Bloomberg Barclays US Agg Corp supero a su equivalente europeo registrando rentabilidades negativas ligeramente inferior al 3,6%. Marzo ha sido un buen mes para el dólar que no solo confirmo su estatuto de divisa refugio, sino que también se benefició de la escasez general de dólares en el sistema financiero global. La Fed actuó rápidamente, inundando el sistema de billetes verdes y ofreciendo facilidades a otros Bancos Centrales del mundo. Así, el dólar se apreció de un +2,76% durante el trimestre. El euro por su parte tuvo un mes mixto, cayendo frente a otras divisas percibidas como más seguras. La paridad Euro/Dólar cerro marzo en niveles de 1,1030. Las materias primas por su parte vivieron un trimestre de lo más complicado, impactados por la desaceleración de la economía mundial desde la aparición del coronavirus y por las tensiones entre Rusia y Arabí Saudita que no consiguen llegar a un acuerdo sobre la cantidad de producción de petróleo y su nivel de precio. La industria petrolera se está enfrentando a una crisis de la demanda, pero también de la oferta con un exceso de producción a nivel mundial. Así, el WTI y el Brent sufrieron de fuertes caídas de -66% y -68% respectivamente en el trimestre. El único ganador fue el oro que subió unos 4% durante el trimestre actuando de activo refugio frente a la búsqueda de calidad por parte de los inversores, y cayó ligeramente en marzo de unos 0,5%. En la siguiente tabla se observan la evolución de los principales mercados: 31/03/2020 31/12/2019 31/12/2018 1º Trimestre 2019 2018 SX5E INDEX EuroStoxx 50 2786,9 3745,15 3001,42 -25,59% 24,78% -14,34% UKX INDEX FTSE-100 5671,96 7542,44 6728,13 -24,80% 12,10% -12,48% IBEX INDEX IBEX-35 6785,4 9549,2 8539,9 -28,94% 11,82% -14,97% INDU INDEX Dow Jones IA 21917,16 28538,44 23327,46 -23,20% 22,34% -5,63% SPX INDEX S&P 500 2584,59 3230,78 2506,85 -20,00% 28,88% -6,24% CCMP INDEX Nasdaq Comp. 7700,098 8972,604 6635,277 -14,18% 35,23% -3,88% NKY INDEX Nikkei-225 18917,01 23656,62 20014,77 -20,04% 18,20% -12,08% EURUSD CURNCY euros/ US$ 1,1031 1,1213 1,1467 -1,62% -2,22% -4,48% CO1 COMDTY Crudo Brent 22,74 66 53,8 -65,55% 22,68% -19,55% GDBR10 Index Bono Alemán 10 años (%) -0,471 -0,185 0,242 -28,60 bp -42,7 bp -18,5 bp GTESP1YR Corp Letra Tesoro 1 año (%) -0,20 -0,46 -0,37 26,30 bp -9,9 bp 16,3 bp ITRX EUR CDSI GEN 5Y Corp Itraxx Main 5 años 95,78 44,25 87,37 51,53 bp -43,1 bp 42,5 bp Nuestra perspectiva sobre la renta variable ha ido evolucionando a lo largo del trimestre. Hemos empezado el año incrementando el peso de la clase de activo, por tener una visión positiva. Antes de la gran corrección, empezamos a principios de febrero a reducir nuestro nivel de exposición a la renta variable y a subir el nivel de protección en las carteras. En cuanto a zonas geográficas vemos oportunidades en los mercados emergentes y nos gusta especialmente China. Sin embargo, teniendo todavía muy poca visibilidad sobre la amplitud del impacto económico y financiero, permanecemos infra ponderados en renta variable y aun no vemos el momento de incrementar el riesgo en nuestros fondos. Seguimos con un enfoque muy cauteloso y selectivo a la hora de buscar oportunidades en este mercado. En cuanto a la renta fija, permanecemos neutrales en duración y la liquidez de los bonos gubernamentales y de los bonos corporativos es nuestra mayor preocupación. Los programas masivos de compra de activos por parte de los principales Bancos Centrales deberían sostener la clase de activo. Tenemos preferencia por el crédito europea de alta calidad. Consideramos el crédito High Yield como demasiado arriesgado debido al fuerte incremento de las tasas de quiebra. Aun así, de momento, igual que en renta variable, nos contentamos de monitorizar los mercados sin por tanto empezar a invertir. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Futuros S&P500 EMINI CME que bajó un -18,6% en euros este trimestre Los gastos soportados por la cartera durante el período ascienden a 440.197,22 euros, los cuales se desagregan de la siguiente manera: - Gastos directos: 0,30% - Gastos indirectos como consecuencia de invertir en otras IICs.: 0,00% e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad en el tercer trimestre del fondo (-7,47%) es superior a la media de la gestora (-15,01%), debido a la clase de activo en el que invierte. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Por clase de activo, destaca la ligera reducción del peso en renta variable a través de derivados en mercados organizados, pasando de un 11,6% en diciembre del 2019 a un 10,6% a finales de marzo 2019. La posición a renta variable de la zona EMU se redujo en el primer trimestre hasta 2,5% desde 2,9% en diciembre. La renta variable europea fuera de la zona EMU también ha sido reducida desde un nivel de 1,1% hasta un 0,8% en el primer trimestre. También la posición en renta variable emergente ha sido reducida desde 2,0% hasta 1.4% en este trimestre. Se incrementó la posición en acciones japonesa a 1.2% desde 0.8%. La posición a renta variable americana se ha quedado estable a un nivel de 4,5% en este trimestre. Estos movimientos relativos aportan diversificación y reducción de la volatilidad así que un mayor potencial de rentabilidad. Durante el trimestre hemos aumentado el peso en los siguientes activos : Futuros US 10YR NOTE CBOT +3.2% en peso relativo Futuros EURO-BUND EUREX de 3.9% en peso relativo y hemos reducido posiciones en los siguientes: Futuros S&P500 EMINI CME -1.28% en peso relativo Futuros EURO-OAT EUREX -1.36% en peso relativo Futuros US ULTRA BOND CBT CBOT -1.73% en peso relativo El fondo ha tenido una exposición estable a renta fija con grado de inversión alrededor de 56,1% en el trimestre. El fondo tiene una exposición del 27,2% en la renta fija de alta calidad de la zona euro la cual está apoyada por las medidas del banco central europeo. La exposición a renta fija crediticia de alto riesgo ha sido reducida a lo largo del trimestre tiene un nivel del 10,5% a finales del trimestre. El peso de la renta fija emergente donde encontramos una fuente de diversificación y nivel de valoración atractivos, ha sido estable en un nivel aproximadamente del 3,5% por la parte de crédito de empresas de países emergentes, y un nivel de 6,5% por la parte de los gobiernos emergentes. Entre las posiciones individuales más importantes en cartera destacan los bonos del gobierno italiano por 2,0% y los bonos vinculados a la inflación, americana por 3,1% y a la inflación francesa por 3,0%. Los bonos vinculados a la inflación se benefician de la recuperación del petróleo en un entorno de reflación. Además, tenemos una exposición a bonos de crédito ABS, estable durante el trimestre de 8,2% de la cartera. Debido a la crisis del Covid-19, las decisiones de inversión tomadas fueron más cautelosas y la liquidez del fondo se incrementó. La posición de liquidez ha subido hasta 11,8% en marzo 2020 desde un nivel de 6,1% a finales de 2019. La posición en divisa americana ha sido cubierta, especialmente nuestra exposición en bonos corporativos y deuda del gobierno americano, los cuales aportan diversificación y rendimiento adicional por el crédito y un efecto refugio por la parte gubernamental. A la fecha de referencia, 31 de marzo de 2020, el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 2,7 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,7% y una exposición en renta variable de 10,6% b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En lo referente a la exposición en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversión y cobertura, cuyo resultado neto ha proporcionado unas pérdidas de 3.887.761,65 euros. El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 19,24% . El fondo aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. d) Otra información sobre inversiones. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad trimestral del fondo (9,5%) está por muy por encima del trimestre anterior (1,23%) y del año anterior (1,53%). Estas volatilidades son superiores a las de la Letra del Tesoro a 1 año, 0.39% en el caso del último trimestre y un 0.24 % en el 2019. También es superior a la volatilidad de su índice de referencia, EONIA capitalizado más 50 puntos básicos (0,01%) debido al mayor plazo y nivel de riesgo que asume el fondo. La crisis del Covid-19 impactó fuertemente y rápidamente sobre la volatilidad de los activos de riesgo, como la renta variable y la renta fija crediticia. Estos niveles tan altos ya se han visto durante la crisis financiera global de 2008. Este incremento del riesgo se reflejó en el incremento de la volatilidad trimestral del fondo. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A (a final de año) 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A (a final de año) 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En los últimos meses, los mercados han fluctuado entre noticias positivas sobre los asuntos geopolíticos heredados de los años anteriores (negociaciones comerciales entre los Estados Unidos y China, avances en el procedo de Brexit) y noticias nuevas y menos positivas debido a la propagación de la pandemia de Covid-19 en el mundo, a la guerra de precios sobre el petróleo entre Arabí Saudita y Rusia, y dificultades en la Unión Europea en encontrar una solución común a todos los países miembros de la unión. Los Bancos centrales y los gobiernos han tomado rápidamente la medida de estos nuevos problemas y han actuado masivamente con planes de ayuda monetaria y fiscal sin precedente. Estas medidas han tenido como principal impacto reducir la volatilidad en los mercados. Esperamos que, a nivel sanitario, las curvas de nuevos contagiados y fallecidos se orienten los antes posible a la baja. Eso podría ayudar en consolidar las recuperaciones que hemos visto a finales de marzo tanto en renta variable como en renta fija, donde hemos visto un claro estrechamiento de los diferenciales de crédito. Es evidente que la gran mayoría de las economías van a sufrir a nivel económico en los tres primeros trimestres del año, pero nuestro escenario central apunta a por un inicio de recuperación en el cuarto trimestre de 2020 y al iniciar 2021. Todas estas predicciones dependerán de la duración del cierre de las economías. De cara a los próximos meses, el foco de los inversores se centrará en la velocidad de propagación del brote de Covid-19, en las publicaciones de datos macroeconómicos y de los resultados de beneficios de empresas. Seguiremos atentos a la situación en los mercados de materias primas, especialmente al petróleo. También monitorizaremos muy de cerca los anuncios de los Bancos Centrales sobre sus planes de apoyo a la economía y a los gobiernos y sus capacidades en poner en marcha planes fiscales coordinados con la política monetaria. De cara a 2020, la gestión de ING DIRECT FONDO NARANJA CONSERVADOR tendrá un sesgo más cauteloso prefiriendo la renta fija corporativa a la renta variable teniendo en cuenta la crisis económica y financiera debido a la pandemia del covid-19. Esta crisis del Covid-19 es un shock económico global, que no ha terminado aún y seguirá afectando a los mercados financieros, por lo que la gestión del fondo seguirá con un enfoque muy cauteloso, con un aumento en la ponderación de los activos sin riesgo y se realizara un seguimiento de la liquidez de cada activo para proteger su rentabilidad. Sin advertencias Sin información Sin información 35196161 408 -1.76 198362033 13520 -3.06 154521400 9005 -5.72 384377940 22993 -10.49 106349118 11804 -16.85 779723207 51425 -12.48 30535274 541 -15.18 950723664 63848 -23.18 2639788797 173544 -15.01