RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2022-07-01 2022-09-30 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2022-04-01 2022-06-30 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2022-01-01 2022-09-30 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2022-01-01 2022-03-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2021-10-01 2021-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2017-01-01 2017-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2019-01-01 2021-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2017-01-01 2021-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2022-09-30 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2022-06-30 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2021-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2020-12-31 RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 1.0.0 2019-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure RURAL R.FIJA INTERNACIONAL,FI 2073 01 03 2022 EUR BBB (FITCH) false C/Virgen de los Peligros, 4 3º Planta 28013 Madrid EM atencion.cliente.gescooperativo@cajarural.com www.cnmv.es 05 C/VIRGEN DE LOS PELIGROS, 4 3º PLANTA 28013 MADRID EM atencion.cliente.gescooperativo@cajarural.com 2000-03-31 08 03 3 en una escala del 1 al 7 El fondo invierte, directa o indirectamente a través de IIC (máximo 10% del patrimonio), el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada; principalmente en divisas distintas del euro, de emisores y mercados pertenecientes a países de la OCDE, preferentemente en EEUU, Reino Unido, Japón. El fondo podrá invertir en renta fija pública de países emergentes, sin que dicha inversión supere el 10%. Las inversiones se materializarán en activos con al menos mediana calidad crediticia (rating mínimo BBB-) o el del Reino de España si fuese inferior; y hasta un 15% de la cartera del fondo podrá estar invertido en renta fija en emisiones de baja calidad o sin rating. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 4 años. El riesgo divisa podrá ser como máximo del 90% de la exposición total. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice bono a un año de Estados Unidos en un 60%, Reino Unido en un 20%, Japón y Alemania con un 10% respectivamente. Cobertura e inversión. 01 0.00 0.00 0.00 0.66 -0.11 -0.30 -0.23 -0.22 EUR 92619.55 69530.37 1673 1252 0.00 0.00 false 100,00 Euros 55056406 4881184 5695541 6011990 594.4361 562.1284 543.1187 577.0003 0.44 1.31 0.44 1.31 01 0.01 0.04 01 5.75 2.93 2.28 0.45 -0.81 -1.21 2022-09-28 2022-03-09 1.07 1.07 2022-07-05 2022-07-05 01 6.42 6.91 5.87 6.48 20.88 16.65 19.64 25.73 1.11 1.78 0.61 0.41 INDICE 7.21 7.37 7.09 7.27 1.38 0.46 0.46 0.47 0.51 1.96 1.88 1.90 1.89 false GraficaVL.png png 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 GraficaRT.png png 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 true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 05 de Noviembre de 2021 52031969 37779405 5657488 5199866 46165789 32437688 208692 141851 0 0 3278423 2427006 -253986 -49655 55056406 40156756 40156756.24 30048871.32 4881184.47 27.91 30.30 157.99 45.27 0 0 0 0 2.54 2.27 5.61 -248.32 3 2.72 7.01 -331.38 0 0 0 0 0 0 0 0 3.06 2.56 7.21 88.82 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.06 0.04 -0.24 -316.49 0 0 -0.02 0 0 0.12 0.06 -103.71 0 0 0 0 -0.46 -0.45 -1.40 83.06 -0.44 -0.43 -1.31 59.56 -0.01 -0.01 -0.04 59.56 0 0 -0.01 -18.16 0 -0.01 -0.02 -17.90 -0.01 0 -0.02 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 55056405.66 40156756.24 55056405.66 ES0000012F92 Bono del Estado Cupon Cero 310125 EUR 189402.00 0.34 0.00 0.00 ES0000012H33 Bono del Estado Cupon Cero 310524 EUR 0.00 0.00 294478.00 0.73 ES0000012H33 Bono del Estado Cupon Cero 310524 EUR 0.00 0.00 490881.00 1.22 ES0000012H33 Bono del Estado Cupon Cero 310524 EUR 482845.00 0.88 490861.00 1.22 ES0000012H33 Bono del Estado Cupon Cero 310524 EUR 482399.00 0.88 490640.00 1.22 ES0000012K38 Bono del Estado 0,00% 310525 EUR 1124873.00 2.04 0.00 0.00 ES00000124W3 Bono del Estado 3,8% 300424 EUR 1662669.00 3.02 1689126.00 4.21 ES0000101602 Ob.Comunidad de Madrid 4,125% 210524 EUR 1038139.00 1.89 1057800.00 2.63 ES00000121G2 Bono del Estado 4,8% 310124 EUR 677161.00 1.23 686081.00 1.71 5657488.00 10.28 5199867.00 12.95 5657488.00 10.28 5199867.00 12.95 5657488.00 10.28 5199867.00 12.95 5657488.00 10.28 5199867.00 12.95 DE0001104891 Bundeschatzanweisungen 0,4% 130924 EUR 1460794.00 2.65 0.00 0.00 DE0001104883 Bundeschatzanweisungen 0,2% 140624 EUR 194703.00 0.35 198244.00 0.49 DE0001104875 Bundeschatzanweisungen 0% 150324 EUR 682038.00 1.24 693716.00 1.73 IT0005344335 Buoni Poliennali Del Tes 2,45% 011023 EUR 501388.00 0.91 0.00 0.00 IT0005246340 Buoni Poliennali Del Tes 1,85% 150524 EUR 492151.00 0.89 0.00 0.00 EU000A3K4DJ5 European Union 0,8% 040725 EUR 191982.00 0.35 0.00 0.00 EU000A284451 European Union 0% 041125 EUR 370784.00 0.67 0.00 0.00 FR0014001N46 France Government 0% 250224 EUR 680848.00 1.24 693420.00 1.73 US912828B667 Us Treasury N/B 2,75% 150224 USD 798011.00 1.45 760475.00 1.89 US91282CEA53 Us Treasury N/B 1,5% 290224 USD 775763.00 1.41 744384.00 1.85 US91282CAP68 Us Treasury N/B 0,125% 151023 USD 727095.00 1.32 689258.00 1.72 US91282CEX56 Us Treasury N/B 3% 300624 USD 498278.00 0.91 0.00 0.00 US9128285P13 Us Treasury N/B 2,875% 301123 USD 1202548.00 2.18 1142816.00 2.85 US91282CDV00 Us Treasury N/B 0,875% 310124 USD 2816097.00 5.11 2670777.00 6.65 US91282CEG24 Us Treasury N/B 2,250% 310324 USD 988626.00 1.80 0.00 0.00 US9128285K26 Us Treasury N/B 2,875% 311023 USD 1606328.00 2.92 1523859.00 3.79 US91282CBE03 Us Treasury N/B 0,125% 150124 USD 1249945.00 2.27 1183441.00 2.95 US912828VS66 Us Treasury N/B 2,5% 150823 USD 0.00 0.00 711146.00 1.77 US91282CAK71 Us Treasury N/B 0,125% 150923 USD 0.00 0.00 920928.00 2.29 US91282CDM01 Us Treasury N/B 0,5% 301123 USD 969632.00 1.76 920023.00 2.29 US9128285Z94 Us Treasury N/B 2,5% 310124 USD 1990452.00 3.62 1893869.00 4.72 US912828W713 Us Treasury N/B 2,125% 310324 USD 986807.00 1.79 939647.00 2.34 US91282CDR97 Us Treasury N/B 0,75% 311223 USD 2920896.00 5.31 2767503.00 6.89 GB00BF0HZ991 United Kingdom Gilt 0,75% 220723 GBP 0.00 0.00 745190.00 1.86 GB00BMGR2791 United Kingdom Gilt 0,125% 310124 GBP 568472.00 1.03 0.00 0.00 22673638.00 41.18 19198696.00 47.81 US9128283U26 Us Treasury N/B 2,375% 310123 USD 183244.00 0.33 1129721.00 2.81 US91282CBX83 Us Treasury N/B 0,125% 300423 USD 1090631.00 1.98 651225.00 1.62 US912810EP94 Us Treasury N/B 7,125% 150223 USD 934307.00 1.70 896942.00 2.23 US91282CCK53 Us Treasury N/B 0,125% 300623 USD 1281210.00 2.33 0.00 0.00 US9128284D91 Us Treasury N/B 2,5% 310323 USD 1925217.00 3.50 763348.00 1.90 US912828UN88 Us Treasury N/B 2% 150223 USD 507335.00 0.92 476253.00 1.19 US912828ZH65 Us Treasury N/B 0,25% 150423 USD 795608.00 1.45 745621.00 1.86 US912828ZP81 Us Treasury N/B 0,125% 150523 USD 495343.00 0.90 0.00 0.00 US912828ZU76 Us Treasury N/B 0,25% 150623 USD 641335.00 1.16 0.00 0.00 US912828ZY98 Us Treasury N/B 0,125% 150723 USD 1377759.00 2.50 0.00 0.00 US912828VS66 Us Treasury N/B 2,5% 150823 USD 753067.00 1.37 0.00 0.00 US91282CAK71 Us Treasury N/B 0,125% 150923 USD 2253584.00 4.09 0.00 0.00 US912828P790 Us Treasury N/B 1,5% 280223 USD 303250.00 0.55 851746.00 2.12 US9128284L18 Us Treasury N/B 2,75% 300423 USD 1825493.00 3.32 477725.00 1.19 US91282CBG50 Us Treasury N/B 0,125% 310123 USD 75476.00 0.14 70284.00 0.18 US91282CBU45 Us Treasury N/B 0,125% 310323 USD 3203955.00 5.82 2982503.00 7.43 US91282CCD11 Us Treasury N/B 0,125% 310523 USD 247845.00 0.45 232367.00 0.58 GB00BF0HZ991 United Kingdom Gilt 0,75% 220723 GBP 1718516.00 3.12 0.00 0.00 GB00BL68HG94 United Kingdom Gilt 0,125% 310123 GBP 3392160.00 6.16 3467362.00 8.63 23005335.00 41.79 12745097.00 31.74 XS1979491559 Instituto Credito Oficial 0,2% 310124 EUR 486817.00 0.88 493896.00 1.23 486817.00 0.88 493896.00 1.23 46165790.00 83.85 32437689.00 80.78 46165790.00 83.85 32437689.00 80.78 46165790.00 83.85 32437689.00 80.78 51823278.00 94.13 37637556.00 93.73 0.00 Distribucion1.png png 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 US TREASURY N/B 0,375% 311023 Compra Plazo|US TREASURY N/B 0,375% 311023|612114 587277 02 587277 587277 false false false false false false false false false false No ha habido hechos relevantes false false true false false true false true f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 50.817.103,44 euros, suponiendo un 103,82% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. f.) El importe de las enajenaciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 37.956.001,74 euros, suponiendo un 77,54% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. h.) La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de interés. El período de referencia de este informe es desde el 30 de junio al 30 de septiembre de 2.022. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el trimestre, lo más relevante han sido las actuaciones de los principales bancos centrales con subidas generalizadas de los tipos de interés, más agresivas de lo que en un principio se estimaba, para hacer frente a los elevados datos de inflación. En segundo plano, se incrementan las tensiones geopolíticas entre Rusia y Ucrania, lo que añade más incertidumbre a la situación de Europa. Rusia tras referendos ilegales se ha anexionado cuatro provincias del Este de Ucrania mientras que la UE ha respondido con nuevas sanciones. Desde el punto de vista económico, la OCDE ha recortado las estimaciones de crecimiento global para 2023, ya que la crisis energética, los altos datos de inflación en un entorno de tipos más altos y de menor liquidez conllevarán una desaceleración de la actividad. Estima un crecimiento global del 3% para 2022 y del 2,2% (recorte del 0,6%) para 2023. En este contexto, y según las previsiones, Europa y EE.UU. no lograrán llegar a ritmos de crecimiento superiores al 1% en 2023, mientras que China liderará el crecimiento global en 2023, aunque con un ritmo inferior a su potencial. Los datos de inflación continúan en niveles elevados, tanto en la Eurozona donde alcanzó el 10% en septiembre (9,1% anterior), con la subyacente subiendo hasta el 4,8% desde el 4,3% anterior; como en EE.UU., donde la inflación bajó al 8,3%, pero la subyacente se sitúo en 6,3%, muy por encima de lo esperado por el mercado. Tanto desde la Fed como el BCE, se siguen sucediendo mensajes de políticas monetarias restrictivas, más agresivas, para paliar las elevadas tasas de inflación aunque esto provoque una ralentización de la actividad económica. En cuanto a los datos se observan diferencias sustanciales entre EE.UU. y la Eurozona motivadas sobre todo por la crisis energética que sufre Europa por su mayor dependencia del gas ruso. Así, en EE.UU., el índice de confianza del consumidor de septiembre, subió hasta los 108 puntos (103,6 anterior), todo ello en parte por los buenos datos de empleo, los salarios, la disminución del precio de la gasolina y los buenos datos de ventas de viviendas y de pedidos de bienes duraderos. Por el contrario, en la Eurozona, el IFO alemán (índice de clima empresarial) volvía a reducir sus expectativas hasta niveles no vistos desde 2020, en línea con el índice de confianza económica de la eurozona que bajó hasta niveles de 93,7 desde el 97,3 anterior. Respecto a los temores de recesión, los datos de los gestores de compras PMI en EEUU están por encima de 50, mientras en Europa se sitúan ligeramente por debajo, entre 47 y 49, datos que sugieren contracción de la actividad económica. Las actuaciones de las principales autoridades monetarias han sido de notables subidas de sus tipos de interés en muy poco tiempo. Por una parte, la Reserva Federal de EE.UU. volvió a elevar los tipos de referencia 75 p.b. por tercera vez consecutiva hasta el 3%/3,25% y revisó estimaciones de inflación al alza (el PCE lo sitúan en el 5,4%, 2,8% y 2,3% para 2022, 2023 y 2024) y de crecimiento a la baja. El BCE por su parte, en su reunión de principios de septiembre, subió los tipos de referencia en 75 p.b. hasta el 1,25% mientras que otros bancos centrales en Europa (Suiza, Noruega, Inglaterra y Suecia) han seguido la misma senda. Así, tal como se esperaba, el Banco de Inglaterra subió 50 b.p. hasta el 2,25%, mientras que la sorpresa ha venido de la mano del Riskbank de Suecia con un alza de 100 b.p. En los mercados de renta fija, si bien durante el mes de julio, el temor a una recesión económica llevaba a los mercados a interpretar que podríamos haber visto el techo en las subidas de las rentabilidades de los bonos, lo que motivó caídas en los tipos de interés, un mal dato de IPC en agosto y la agresividad del discurso de Jerome Powell en Jackson Hole, llevó a revertir esta tendencia. Así, en el conjunto del trimestre, se ha producido un repunte generalizado en las rentabilidades de la deuda soberana, lo que se ha traducido en caída en los precios de estos activos y ampliaciones de los diferenciales de crédito. El movimiento de las curvas ha sido muy acusado en todos los tramos de la misma, pero especialmente ha tenido lugar, en determinados países como EE.UU. o Reino Unido con la inversión de sus curvas por el incremento del tramo a 2 años por encima de los tipos a 10 años. Así, la rentabilidad del bono español a 2 años ha cerrado el trimestre en el 2,12%, desde 0,97% a 30 de junio, la del italiano en el 2,88% (desde el 1,19%) y la del bono alemán en el 1,75% (desde el 0,65%). Los tramos a 10 años también muestran fuertes alzas en rentabilidad, con subidas generalizadas en torno a 100 p.b., a excepción de Italia y sobre todo del Reino Unido con incrementos de 125 y 186 p.b., respectivamente. El bono a 10 años se sitúa en niveles del 3,28% en España (2,42% anterior), 4,51% en Italia (3,26% anterior) y 2,10% en Alemania (1,33% anterior). Especialmente relevante ha sido la intervención de emergencia que tuvo que hacer el Banco de Inglaterra, comprando bonos a 20 años y retrasando el comienzo de la reducción del balance hasta el 31 de octubre, para parar la sangría en la deuda soberana (donde el bono a 2 años subió en 3 días más de 100 p.b. hasta el 4,60%) y en la depreciación de la libra esterlina. Esto fue debido a la presentación de un plan fiscal expansivo, el mayor desde 1972, que fue muy mal recibido por los mercados al contraponerse con la actuación del Banco de Inglaterra, y que con posterioridad ha tenido que ser reducido parcialmente. Desde nuestro punto de vista, tanto los tipos de interés en Reino Unido como la libra esterlina van a continuar bajo presión en los próximos meses. En Italia, las mayores ampliaciones de la prima de riesgo hasta los 240 p.b., se deben a la incertidumbre que presenta el nuevo gobierno con la victoria de las elecciones del partido de extrema derecha Hermanos de Italia, liderados por Giorgia Meloni. A su vez, el crédito presenta un comportamiento negativo en el período, con caídas en precio del orden del 3% en los bonos con grado de inversión y del 1% en high yield. En Estados Unidos, la rentabilidad del bono a 2 años ha repuntado hasta el 4,28% frente al 2,95% que registró a inicio del período y el bono a 10 años cierra el trimestre en el 3,83% frente al 3,01% anterior, situando la pendiente invertida en 45pb. El crédito americano ha registrado un comportamiento con caídas más acusadas en los bonos con grado de inversión, en torno al 5% y del 1% para los de high yield. Nuestra previsión, para los mercados de renta fija, es que el ajuste aún no ha finalizado y que hasta mediados de 2023 veremos las tires de los bonos en niveles aún más elevados. En el trimestre hemos asistido a un movimiento de ida y vuelta en los mercados de renta variable. Durante el mes de julio y hasta mediados de agosto, las bolsas registraron subidas notables, apoyadas en unos resultados empresariales que en líneas generales estuvieron por encima de lo esperado y en el descenso de los tipos de interés ante el temor a una recesión. Sin embargo, el miedo a la inflación ha llevado a los bancos centrales a un mayor endurecimiento monetario, lo que ha provocado caídas en la mayoría de las bolsas. Así en el conjunto del período, el balance ha sido negativo. Empezando por Europa, el Ibex 35 tuvo una rentabilidad del -9,04%, el Eurostoxx 50 un -3,96%, el Cac francés un -2,71%, el Dax alemán un -5,24%, el Mib italiano un -3,03% y el FTSE inglés un -3,84%. En este contexto negativo, los bancos (especialmente los españoles ya que son más sensibles a la subida del Euribor), se están beneficiando de este entorno de subidas de tipos. Otros sectores con ligeras caídas han sido, energía, materiales, viajes y ocio; por el contrario, empresas de sectores sensibles en valoración a los tipos de interés como el sector inmobiliario, telecomunicaciones, tecnología y utilities han liderado las caídas. En EE.UU., el S&P 500 bajó un -5,28%, el Dow Jones un -6,66% y el Nasdaq 100 un -4,63%. El sector energía y consumo no básico han sido de los pocos que han tenido un comportamiento positivo. Por el lado más negativo, este trimestre tenemos que hablar de sectores más sensibles a las subidas de tipos de interés como el tecnológico, comunicaciones o utilities. Las bolsas emergentes, medidas por el MSCI Emergentes, bajaron un -12,48% de media. La bolsa china de Hong Kong, con un -21,21%, fue la que obtuvo peor rendimiento, dentro del universo emergente, mientras que dentro de las bolsas latinoamericanas, destaca Brasil con una subida del 11,66% en el trimestre. En el mercado de divisas, continúa la fortaleza del dólar apreciándose un 6,51% frente al euro (0,9802 EUR/USD), mientras la autoridad monetaria nipona intervenía en el mercado para detener la caída del yen. La libra terminó cayendo cerca del 2% hasta 0,877 gbp/eur, tras el anuncio por parte de Reino Unido de su plan de recorte de impuestos. A pesar de la reunión de emergencia del Banco de Inglaterra, vemos a la economía británica en una situación complicada donde además de la crisis por la fuerte subida de los precios de la energía, se suma los problemas que arrastra a raíz del Brexit como es la crisis por la escasez de productos, suministros y un mercado laboral con falta de personal cualificado. En definitiva un período con una fuerte volatilidad en los mercados de divisas, debido a la alta incertidumbre. Por último, en el mercado de materias primas, el precio del petróleo cede hasta los 86,15 $/barril lo que representa una caída del 25,11% en el período, debido al impacto de la desaceleración económica sobre la demanda energética. En resumen, cerramos un trimestre con mucha volatilidad en todos los mercados, con notables caídas tanto en el mercado de bonos como en las principales bolsas. Durante los próximos meses la pauta de los mercados vendrá condicionada por las actuaciones de los bancos centrales que, en función de cómo vayan saliendo los datos de IPC y el resto de datos económicos, irán modulando el ritmo de subidas de los tipos de interés b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La aceleración de las políticas restrictivas de los principales Bancos Centrales subiendo tipos para combatir unos datos de inflación persistente ha puesto de manifiesto la fortaleza del dólar. Los motivos principales son dos: el primero es que ha hecho de moneda refugio en el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, que lejos de solucionarse se ha agravado en las últimas semanas del trimestre. Además existe una brecha cada vez más amplia entre el crecimiento de EEUU y Europa en favor del primero, sobre todo por su independencia energética. Todo ha hecho que el diferencial de tipos siga favoreciendo a EEUU frente a la Eurozona. La Reserva Federal se ha mostrado tajante con su tercera subida de tipos de interés de 75 pb y priorizando bajar la inflación aunque sea a costa de desacelerar el crecimiento. El proceso de subidas de tipos de interés por parte de la Fed continuará los próximos meses, muy por delante del Banco Central Europeo. Por este motivo hemos ponderado la posición en dólares por encima de lo que pesa en el benchmark de la cartera. La inversión de la curva americana entre el 2 y 10 años ha traído consigo unos tipos de interés interesantes para empezar a invertir en el tramo a 2 años. Por el contrario, en cuanto a la libra esterlina, hemos reducido su peso con respecto al benchmark. A pesar de la reunión de emergencia del Banco de Inglaterra, vemos a la economía británica en una situación complicada donde además de la crisis por la fuerte subida de los precios de la energía, se suma los problemas que arrastra a raíz del Brexit. En la parte de euros de la cartera ante la ampliación de las primas de riesgo de España e Italia hemos diversificado comprando deuda soberana alemana, francesa, y bonos de la Unión Europea o de emisores supranacionales de la zona euro, con vencimiento sobre los 2 años, tramos que pensamos que se han puesto atractivos por el repunte de los tipos. Por último hemos mantenido la duración de la cartera muy por debajo de su índice de referencia para minimizar el impacto del repunte de los tipos de interés en los tramos medio y largo de la curva. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice bono a un año de Estados Unidos en un 60%, Reino Unido en un 20%, Japón y Alemania con un 10% respectivamente. En el período la rentabilidad de cartera ha sido 2,93% frente al 6,65% de su índice de referencia. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha subido un 37,11% en el periodo finalizando el período en 55.056 (miles de euros) frente a los 40.157 del período anterior. De la misma manera el número de partícipes se ha incrementado de forma muy notable hasta los 1.673 desde los 1.252 del período anterior (33,63%). El ratio de gastos soportados por el fondo en el período ha sido del 0,46%. En el período, la rentabilidad de la cartera ha sido 2,93%. A la fecha del informe el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una duración media de 1,03 años (frente a los 1,18 años del período anterior) y una TIR media bruta a precios de mercado del 3,59% (2,26% en el período anterior). Las rentabilidades extremas en el último trimestre han sido: la mínima -0,81% y la máxima 1,07%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0,11%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Durante el período, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora de la misma categoría ha sido del 1,14% notablemente inferior a la rentabilidad del fondo. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En cuanto a las decisiones particulares de inversión de la cartera a fin del período presentaba la siguiente distribución: 65,66% en USD (65,56% anterior), 10,36% en GBP (anterior 10,55%), y un 23,97% en euros (23,88% anterior) prácticamente invariable con respecto al 30 de junio. La cartera del fondo no tiene crédito, el 100% es deuda soberana, con el siguiente desglose: la inversión mayoritaria es deuda pública extranjera 82,97% con el siguiente desglose: deuda soberana americana 64,36% (anterior 65,11%), británica 10,31% (frente al 10,49% anterior), un 4,24% deuda alemana, un 1,24% en deuda francesa, 1,02% bonos supranacionales de la UE y un 1,80% deuda italiana. Lo más relevante, durante el período ha sido la diversificación en deuda soberana de la zona euro de otros países en los que hace unos meses no teníamos ningún tipo de inversión por presentar rentabilidades negativas, como los bonos de Alemania, Francia o de la UE. Vemos que los tramos cortos de estas curvas ya han repuntado a tipos atractivos para invertir. El resto hasta un 11,16% está invertido en deuda pública española (ico, ccaa y deuda del estado). Dado la inversión de la curva americana por el repunte de los tipos de interés a 2 años por encima de la deuda a 10 años (en el trimestre este movimiento ha pasado de estar en 0,06 pb a -0,45 pb) creemos que el tramo corto de la curva entre 1,5 y 2 años se ha puesto ya atractivo para invertir, aunque los precios no hayan tocado suelo y todavía les quede recorrido al alza a las rentabilidades. En menor medida este movimiento también ha tenido lugar en Reino Unido donde la pendiente 2- 10 años ha pasado de 0,38 pb a -0,14 pb. En la parte de euros hemos invertido en deuda pública española con vencimiento inferior a dos años con rentabilidades positivas en el entorno del 2%. A efectos de las inversiones en cartera, comentar que Fitch, Moody's y S&P han mantenido el rating del Reino de España en A-, Baa1 y A respectivamente; las tres con outlook estable. En cuanto al rating del Tesoro de Italia ha permanecido sin cambios por las tres agencias: BBB por Fitch (estable), S&P BBB (outlook positivo) y Moody's Baa3. Esta última le ha bajado la perspectiva de estable a negativa. En Portugal: Sin cambios por dos de las principales agencias con outlook estable: Baa2 por Moody's y BBB por Fitch; mientras que la agencia S&P, el pasado 9 de septiembre le subió el rating desde BBB a BBB+ con perspectiva estable. En Alemania, las tres principales agencias de calificación, Fitch, Moody's y S&P, han mantenido el rating en AAA, Aaa y AAA respectivamente, con perspectiva estable. Por último, en EEUU, las tres principales agencias de calificación, Fitch, Moody's y S&P, han mantenido el rating en AAA, Aaa y AA+ respectivamente, con perspectiva estable. Los valores que más han aportado a la cartera han sido las posiciones del fondo en los bonos del treasury americano 03/23 (6,85% para un peso medio del 6,47%), 12/23 (5,76% para un peso medio del 5,97%) y 01/24 (5,56% para un peso medio del 5,77%) por la fuerte revalorización del dólar en el período. Por el contrario los mayores detractores del rendimiento en el período han sido los bonos soberanos en libras: UKT 07/23 (-3,03% para un peso medio del 3,26%), UKT 01/23 (-2,06% para un peso medio del 7,27%) y UKT 01/24 (-7,15% para un peso medio del 0,81%),por último estaría la deuda del Estado española 05/25 (-2,75% para un peso medio del 1,94%). b) Operativa de préstamo de valores. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El grado de apalancamiento sobre el patrimonio medio ha sido el 1,94%. En cuanto a las adquisiciones temporales de activos, no se realizan en plazo superior a 7 días. El fondo, a cierre del período mantiene operaciones en derivados por compras de bonos Treasury americano 10/23 por importe de 587.000 euros. d) Otra información sobre inversiones. No aplica. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En cuanto a las medidas de riesgo, la volatilidad, medida como la variación del valor liquidativo en el trimestre ha sido el 6,91%, acorde con la volatilidad de su índice de referencia del 7,37%. Debido a las modificaciones en su política de inversión, no se disponen de datos del VAR histórico. El VAR indica la cantidad máxima que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC los últimos 5 años. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS. No aplica. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Este fondo puede invertir un porcentaje del 15% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, esto es, con alto riesgo de crédito. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No Aplica. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No Aplica. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Durante los próximos meses la pauta de los mercados vendrá condicionada por las actuaciones de los bancos centrales que, en función de cómo vayan saliendo los datos de IPC y el resto de datos económicos, irán modulando el ritmo de subidas de los tipos de interés para combatir los altos datos de inflación. Así hemos observado como las probabilidades de que una desaceleración llegue a recesión, conjuntamente con elevados datos de IPC, se han incrementado sustancialmente en los últimos meses, sobre todo tras dejar claro los bancos centrales que su prioridad ahora es controlar las altas tasas de inflación. Por otro lado, la aceleración en el endurecimiento de la política monetaria está provocando un incremento de volatilidad de los tipos de interés, no visto desde marzo 2020. Nuestra previsión, para los mercados de renta fija, es que el ajuste aún no ha finalizado y que hasta mediados de 2023 veremos las tires de los bonos en niveles aún más elevados. Además estamos viendo que este repunte de rentabilidades está teniendo lugar, en general, en todos los países de la Eurozona, muy afectados por la crisis energética, y no sólo en los países periféricos. No obstante empezamos a ver atractivo dentro de la deuda soberana en plazos entre el 2 y 3 años y sobre todo en países en los que hacía años no invertiamos como Alemania o Francia por tener rentabilidades negativas. Con respecto a la divisas, a pesar de la fuerte apreciación del dólar en el trimestre, todavía le vemos recorrido al alza, por el diferencial de tipos en favor de EEUU frente a Europa. Los fundamentales, en términos de diferencial de crecimiento, tipos de interés y seguridad energética seguirán favoreciendo al dólar en los próximos meses. Además en este entorno de alta volatilidad e incertidumbre y de aversión al riesgo, se benefícia por su carácter de moneda refugio. Los riesgos en Europa continuarán siendo superiores en los próximos trimestres, por el menor margen de maniobra del BCE, el riesgo de fragmentación por la ampliación de las primas de riesgo en algunos países frente Alemania y por su mayor vulnerabilidad ante la crisis energética y la llegada del invierno. En Reino Unido, pensamos que a pesar de la intervención de emergencia del Banco de Inglaterra, tanto sus tipos de interés como la libra esterlina van a continuar bajo presión. La economía británica se encuentra en una situación complicada donde además de enfrentarse a unos datos de inflación por encima de los de la Eurozona, arrastra problemas con origen en el Brexit, por la falta de la libre circulación de personas, lo que ha provocado una escasez de productos, falta de suministros y lo más importante falta de personal cualificado en el mercado laboral. Además aunque los nuevos estímulos fiscales sean un balón de oxígeno para el consumo, las perspectivas de un mayor endeudamiento no sólo se contraponen a las políticas monetarias restrictivas del Banco de Inglaterra sino que pesaran sobre la cotización de la libra. Por último en cuanto a la divisa nipona, pensamos que el movimiento de depreciación de su moneda con respecto al euro continuará en los próximos meses principalmente por la divergencia entre la economía japonesa que va a continuar con sus políticas monetarias ultralaxas, con datos de inflación muy contenidos sobre el 3%, frente a Europa y EEUU con altas tasas de inflación y aplicación de políticas monetarias restrictivas. Creemos que la intervención del Banco de Japón, para sostener al yen ha sido sólo un parche, y vemos a la divisa nipona con tendencia a continuar depreciándose. En cuanto a la gestión de la cartera, y dado que la inversión mayoritaria es deuda pública americana, vamos a mantener la duración de la cartera por debajo del límite superior permitido en su folleto (inferior a los 4 años) ya que el diferencial de la curva de tipos entre EEUU y Europa pensamos que va a continuar ampliándose a favor de la economía americana con el consiguiente repunte de sus tipos de interés de forma mucho más acusada que en las curvas europeas. Por este motivo continuaremos ponderando la inversión en la divisa dólar por encima del peso en el benchmark. Dada la inversión de las curvas, por la subida muy acusada del tramo a 2 años frente al 10 años, tanto en EEUU como en Reino Unido las nuevas inversiones se harán con vencimiento en torno a 2 años ya que pensamos que la subida de tipos, aunque todavía tiene recorrido al alza, ya ha llegado a unos niveles interesantes como para empezar a invertir en este tramo. Mantendremos una posición en libras por debajo de su benchmark, y sin interés para invertir en yenes. No aplica 313330590 22772 -1.40 79700728 9463 1.14 821477623 35984 -2.85 1727495415 66475 -1.06 9493732 867 -5.79 1636992408 86366 -1.31 75608937 7560 -6.71 421146246 44105 -1.05 0 0 0.00 1022038986 26059 -2.79 332326760 11559 -2.44 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 64549119 3178 -0.47 0 0 0.00 0 0 0.00 6504160544 314388 -1.74