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Se invertirá al menos el 50% del patrimonio en otras IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la gestora limitando hasta un máximo del 30% del patrimonio en IIC no armonizadas. El fondo podrá invertir, de forma directa o indirectamente a través de IIC, entre un 0% y un 100% de la exposición total tanto en renta variable como en renta fija, publica y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). El riesgo divisa podrá oscilar entre el 0% y el 100% de la exposición total. No existe ninguna distribución predeterminada por tipo de activos, emisores (publicos o privados), divisas o países (pudiendo invertir en emisores o mercados de cualquier país, incluyendo emergentes sin limitación), sector económico, capitalización bursatil, nivel de rating de las emisiones o emisores (pudiendo invertir el 100% en activos de baja calidad crediticia), ni duración de los activos de renta fija. Así mismo, podrá existir concentración geografica o sectorial. La exposición máxima al riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto. El Fondo no cumple con la Directiva 2009/65/UE (UCITS) Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.00 0.03 0.00 0.19 1.17 1.19 1.17 1.41 EUR 1992173.10 2120728.53 103 105 0.00 0.00 false 1 Participación 30454620 30332054 25197308 23336487 15.2871 14.3027 11.8814 11.0040 0.12 0.12 0.00 0.00 0.12 0.12 03 0.04 0.04 01 6.88 5.15 1.65 5.56 5.48 20.38 7.97 11.28 17.45 -1.05 -2.29 -3.03 2026-04-13 2026-03-03 2025-04-04 2.23 2.23 2.36 2026-04-08 2026-04-08 2025-04-10 01 9.62 8.83 10.40 7.00 5.97 9.56 6.85 7.57 9.25 19.18 18.66 19.66 11.49 12.59 16.18 13.31 13.84 15.40 0.09 0.11 0.08 0.07 0.07 0.08 0.11 0.13 0.02 6.63 6.63 6.63 6.63 6.63 6.63 9.03 9.03 7.79 0.17 0.09 0.08 0.09 0.09 0.36 0.36 1.04 1.13 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAtX0lEQVR42u2dD2hVV57HAxJEikih lEEkDIEQRERKoRQRCaEwFJFSRBi6ixTpBEJ26HZdp8ug06E721a6MnRcsVliVoq02WHL4Lpu/LN1 3Ew3WCljxxqyrpaxMaRTcW1tqGlqs2f93Xie5513733n/nvv3nc/H7i8d++7f7/v3Ps9v3POPadN 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t+caeX+T04I58PB+n+b6HZ7XpUYt3nvvvRm9ewIdBDpiJtA9vacqLcArKir0hvzMmTMxsayxulxg nRLoINBBwwOwXwEEOmh4APYrEOgADQ/AfgUCHTQ8ANivQKCDhgdgvwIIdESy4aEoKvIFEOgAACSo /weTNpzCGO1iBQAAAABJRU5ErkJggg== false false false false false false false false false true Se comunica la modificación del lugar de publicación del valor liquidativo de la IIC. El nuevo lugar de publicación del valor liquidativo es: página web del Grupo A&G (www.ayg.es) Número de registro: 315208 true false false false false false false true Existe un partícipe significativo con un volumen de inversión de 6369042,9 miles euros que suponen el 20.91% del patrimonio de la IIC. Existe un partícipe significativo con un volumen de inversión de 8274889,74 miles euros que suponen el 27.17% del patrimonio de la IIC. A&G Fondos SGIIC S.A. cuenta con un procedimiento para la aprobación y el control de Operaciones Vinculadas en el que se verifica, entre otros aspectos, que éstas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado, diferenciándose entre operaciones que requieren autorización previa y las que no lo requieren por considerarse repetitivas o de escasa relevancia. A&G Banco SAU ha percibido por comisiones de intermediación euros 154.979,06. Apartado 9: Anexo explicativo del informe periódico Circular 5/2018 Global Managers Fund FI 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO Visión de la gestora sobre la situación de los mercados El primer semestre de 2026 ha venido marcado por el crecimiento de las tensiones en Oriente Medio, desencadenando en un conflicto armado que no sólo se ha cobrado vidas, sino que, además, ha afectado a la economía global principalmente por el cierre del estrecho de Ormuz, paso de gran parte del petróleo y gas a nivel global. Respecto a la inflación, el conflicto ha aumentado las previsiones de inicios de año debido al alza de los precios de la energía. Por su parte, los bancos centrales no han querido repetir errores del pasado, siendo el BCE el primero en actuar con una subida de tipos durante el segundo trimestre del año, mientras que la Fed, ha mantenido tipos cuando a inicios de año, se esperaban bajadas. En cualquier caso, ambos reiteran un enfoque muy dependiente de los datos, tal y como han repetido Lagarde en Europa, así como Warsh en EE. UU. Este último, comienza su etapa como presidente de la Reserva Federal, sucediendo a Jerome Powell. Por otro lado, las economías de EE. UU. y de la zona euro han visto disminuir sus estimaciones de crecimiento tras el conflicto, que se esperaba de corta duración y, el cual no se ha resuelto por el momento de manera definitiva. En Estados Unidos este sigue sosteniéndose por la inversión en Inteligencia Artificial, mientras en Europa aparecieron signos de estanflación, que van disipándose. La tendencia de los datos macro apunta a este menor crecimiento, aunque el panorama se mantiene positivo. El consumo sigue mostrando fortaleza, mientras el mercado laboral empieza a dar algunas señales de desaceleración. Los mercados bursátiles han seguido avanzando. El Nasdaq y el S&P 500 han alcanzado nuevos máximos impulsados por las compañías de semiconductores, esenciales en el desarrollo de la IA, mientras que los índices europeos con menor exposición a este sector se han quedado algo rezagados. Además, no todo el sector tecnológico ha acompañado estas subidas, ya que este desarrollo supone un nuevo riesgo para las compañías de software, que han visto grandes caídas en su cotización. Sin embargo, retomando la temática de la IA, las compañías que han liderado las subidas se encuentran en los mercados emergentes, Corea en este caso, con Sk Hynix y Samsung registrando fuertes subidas al estar especializadas en uno de los principales cuellos de botella de este desarrollo. Taiwan, dentro de estos mercados, acompaña las subidas con TSMC como principal exponente, siendo también crítico en las cadenas de suministro de chips. En renta fija el inicio del conflicto supuso fuertes correcciones, al reajustar las expectativas de tipos al alza. De la misma forma, las curvas de las principales economías tuvieron fuertes aplanamientos, al ajustarse de manera más pronunciada los tramos cortos que los largos. Sin embargo, a finales de semestre se empiezan a relajar estas expectativas y aunque el escenario es de rentabilidades superiores a inicio de año en deuda gubernamental, el panorama es más favorable que el pronosticado cuando comenzó el cierre del Estrecho y los ataques. En cuanto a los diferenciales, estos se dispararon a finales de febrero, comenzando un recorrido a la baja desde entonces que los sitúa en niveles similares a los previos. Decisiones generales de inversión adoptadas La visión positiva sobre los mercados se ha materializado en la cartera incrementando el riesgo respecto al semestre anterior. Dichos cambios se han producido de la siguiente manera: Renta Variable: Se ha elevado el peso en renta variable a lo largo del periodo hasta el 92.54% con el que cerró el semestre. La cartera de renta variable está compuesta principalmente por fondos globales como por ejemplo el Veritas Global Focus, así como fondos con exposición geográfica a la península Ibérica, Europa, China o Japón entre los que encontramos el Magallanes Iberian Equity, Brook European Focus, Oyster Japan Opportunities, Xingtai China entre otros. Adicionalmente, se mantiene exposición a Socimi y una compañía española enfocada al sector de la alimentación. Renta Fija: La cartera no invierte directamente en renta fija pura ni a través de fondos pero tiene exposición a través del hedge fund global Armor Capital Offshore con un enfoque long short. Sectorialmente: la exposición sectorial está muy diversificado. No obstante, la cartera tiene mayor exposición a materiales básicos, consumo cíclico e industriales. Geográficamente la cartera mantiene un sesgo a Europa con una exposición del 65%, mientras que en Japón y Estados Unidos mantiene un peso del 13% en cartera en cada una de ellas En divisas hemos mantenido el riesgo divisa en el que está denominado cada activo de la cartera e invirtiendo en fondos globales en la divisa base de la cartera. Índice de referencia La rentabilidad obtenida ha sido de un 6.88% en el periodo analizado. A modo meramente informativo, ya que la sociedad no tiene índice de referencia por folleto, para el periodo analizado la rentabilidad de la letra del gobierno español ha sido de +0,92% Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC en el periodo aumentó en 123,000 EUR, es decir un 0,41 % en el período, hasta 30,455M EUR. El número de partícipes se redujo en el periodo en 2, finalizando el ejercicio con 103 partícipes. La rentabilidad de la IIC durante el período ha sido de 6,88% y la acumulada en el año de 6,88%. La rentabilidad máxima alcanzada durante el período fue de 2,23%, mientras que la rentabilidad mínima fue de -2,29%. La liquidez de la IIC se ha remunerado a un tipo medio del 1,17% en el periodo, siendo la remuneración media del año aproximadamente de 1,17%. El ratio de gastos netos soportados indirectamente por la inversión en otras IICs correspondiente al periodo ha sido de 0,01% sobre el patrimonio medio del fondo. Los resultados económicos del periodo han supuesto un comportamiento positivo para la IIC debido al efecto conjunto de la valoración de los activos en los que invierte además del impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, que no superando lo estipulado en el folleto informativo, ha supuesto un 0,17% durante el semestre. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Las IICs de la misma vocación inversora gestionadas por A&G Fondos SGIIC tuvieron una rentabilidad media ponderada de 6,88% en el periodo. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo RENTA VARIABLE: Se ha incrementado hasta alcanzar un 92,54% en un contexto de subidas generales de sus principales índices de referencia. RENTA FIJA: Exposición residual a través de un hedge fund global long/short tanto de renta variable como de renta fija. ACTIVOS MONETARIOS Y LIQUIDEZ: Exposición residual a la clase de activo ya que la cartera estaba totalmente invertida a cierre del semestre. No se han producido ni compras ni ventas en el periodo anualizado. Los activos subyacentes que más han contribuido positivamente a la rentabilidad de la cartera durante el período han sido: MAGALLANES IBERIAN EQTY-EI BROOK EUROPEAN FOCUS I EUR ACC A AMUNDI FD-EQ JPN TARGET-AHEC SICAV Y los que menos han contribuido: VERITAS GLOBAL FOCUS A (EUR) INC XINGTAI CHINA FUND CLASS A (EUR HEDG) b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A cierre del periodo analizado no se tenía exposición en derivados. El nivel de apalancamiento al final del periodo se situaba en un 38,54% del patrimonio de la IIC. d) Otra información sobre inversiones La IIC mantiene inversión en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: Amundi Luxembourg SA Veritas Asset Management LLP Lancaster Investment Management LLP Armor Capital Management, L.L.C Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC Xingtai Capital Management Limited Highwater Management S.A. Brook Asset Management Ltd Andbank Asset Management Luxembourg Arcus Investment Limited iM Global Partner Asset Management S.A. Bankinter Gestión de Activos, S.A., S.G.I.I.C. El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 96,37% de los activos de la cartera del fondo. De conformidad con lo dispuesto en el artículo 48.1.j del RIIC, la IIC mantiene una inversión computable del 6,23% de su patrimonio en el vehículo H/F ARMOR CAPITAL OFFSHORE LTD CL A S1 (ISIN: XD0209408711), cumpliendo holgadamente con el límite normativo máximo del 10% previsto para este tipo de activos. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido medido por la volatilidad del valor liquidativo diario al final del periodo era del 9,72%. La gestora emplea la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociado a instrumentos financieros. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS A&G Fondos ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas que forman parte de las carteras de sus fondos de inversión en los siguientes supuestos: 1) Cuando se haya reconocido una prima de asistencia. 2) Cuando sus fondos de inversión tuvieran con más de un año de antigüedad una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS No se han imputado costes de análisis en el periodo analizado. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Dado el contexto arriba descrito con unas estimaciones de tipos e inflación superiores al escenario inicial, todo apunta a que el crecimiento se ralentizará en este año. Sin embargo, seguimos siendo positivos en los activos de riesgo, debido principalmente a la fuerte inversión en IA y el crecimiento de beneficios empresariales, que apunta a una amplitud superior en los principales índices y que supondrá el mayor catalizador de cara a lo que resta de año. Si bien, nuestro posicionamiento es de cautela frente a posibles correcciones o previsiones de tipos que se puedan revisar al alza ante repuntes de la inflación, con estrategias en renta variable que nos permiten diversificar factores y modular riesgos. En renta fija continuamos encontrando oportunidades que compensan una sobreponderación en esta clase de activos, frente a alternativas más conservadoras como el mercado monetario. Creemos que, desde un enfoque flexible, las rentabilidades seguirán batiendo a la inflación, aportando robustez y suponiendo un pilar a la hora de la construcción de carteras. Sin advertencias Sin información Sin información 84143935 290 1.28 44315476 207 1.45 20846540 152 5.42 58158461 225 9.79 29999397 104 6.88 88436904 523 0.92 325900713 1501 3.50