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Invierte menos del 30% de la exposici n total en renta variable de cualquier capitalizaci n/sector, de emisores/mercados OCDE o emergentes, y el resto en renta fija p blica/privada (incluye dep sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l quidos). La inversi n en activos de baja capitalizaci n puede influir negativamente en la liquidez del FI. M s del 80% de la exposici n a renta fija se invierte en deuda emitida/avalada por Estados UE (principalmente zona euro), cotizada en mercados UE, y el resto en renta fija p blica/privada OCDE, pudiendo existir concentraci n geogr fica. A fecha de compra, las emisiones tendr n calidad crediticia al menos media (m nimo BBB-) o, si es inferior, el rating de R. Espa a en cada momento. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podr n mantenerse. La cartera de renta fija tendr vencimiento inicial en torno a 5 a os (y duraci n media tambi n, aunque ir disminuyendo al acercarse su vencimiento). Al vencer, se comprar una nueva cartera de renta fija con un horizonte temporal concreto (que estar entre 1 y 6 a os). La cartera se compra al contado, manteniendo los activos hasta su vencimiento (pudiendo hacer cambios puntuales por criterios de gesti n, siempre en el mejor inter s del FI). Dicha cartera se gestiona de forma pasiva siguiendo una estrategia Comprar y Mantener, realizando siempre una gesti n diligente de los riesgos de sta cartera. Exposici n a riesgo divisa:0-30%. Invierte hasta 10% en IIC financieras. Se podr invertir m s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi n en valores de una misma emisi n no supera el 30% del activo de la IIC. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.08 0.06 0.15 1.07 1.39 1.23 EUR 53915.77 34988.74 166 123 0.00 0.00 false 100 5736091 979984 106.3899 99.7949 0.30 0.60 0.30 0.60 01 0.05 0.10 6.61 1.01 2.01 1.92 1.51 -0.52 -0.81 2025-10-17 2025-04-04 0.44 0.80 2025-11-12 2025-04-14 01 3.51 3.31 3.21 3.95 3.59 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.62 0.62 0.93 0.21 0.22 0.24 0.30 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA9jElEQVR42u19AWwVZbo2CWkIMYSY GGMIaTZNmoYQQgiJMYSQpiHZGEKMIVUXFRGxWKsXERAFlL2sAl6EXUTErrUi61X0XnetLFZgl0V+ bBBZFRBrL+KypVsFgaVWqbXC+/eZ4Wu/M2fmnJk5M2dmznmeZHLOzJkzZ+Y538zzvu/3fu83RAiC IAiCSDyGkAKCIAiCoKATBEEQBEFBJwiCIAiiYAX9ySeflCFDhhivOvr6+mTJkiVy3XXXydChQ419 sBA5NIArHMaRR6d2QF6T/b8Ww/mH2faLnZso0dTUJFdddZWUlZXJ1q1b5ezZs1JSUpJsQb906ZLU 19fLTTfdJCNGjDAuaPjw4TJ+/HiZP3++HDp0KJSGvHjx4pTGrDdqNvJkPDjd/l6SxTzOgh7VeXn9 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Durante el periodo se han realizado operaciones de compra de divisa con el Depositario ( Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe de 163 miles de euros (3,41%) (n mero de operaciones 12).: 163.618,06 - 3,41% F. Durante el periodo se han realizado operaciones de venta de divisa con el Depositario ( Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe de 0,05 miles de euros (0,01%) (n mero de operaciones 2).: 527,25 - 0,01% 1. SITUACI N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI N DE LOS FONDOS a. Visi n de la gestora sobre la situaci n de mercado. Durante este segundo semestre el presidente de los Estados Unido, Donald J. Trump, volvi a sorprender a todo el mundo, incluidos su familia y colaboradores cercanos. El 2 semestre del ejercicio 2025 ha sido muy similar al primero, pero con una mejor evoluci n de los ndices burs tiles. La situaci n en Ucrania no mejora, Gaza se estabiliza, pero se inician nuevas tensiones con Venezuela, Ir n e incluso con sus aliados europeos a cuenta de Groenlandia, sin olvidar que contin an los ataques preventivos a las fuerzas Huties, a adiendo ahora ciertas posiciones en Siria, a lo que debemos a adir las recientes pol micas con el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell. Una vez introducidos en la ecuaci n todos estos eventos geopol ticos nos queda, mercados otra vez con subidas importantes, energ a relativamente estable y Oro en m ximos (temores inflacionista y demanda de seguridad). El mercado parece estar descontando una recuperaci n c clica con mejoras generalizadas de EPS y un panorama verdaderamente positivo, apoyado por un movimiento de tipos de inter s que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo la calificaban de m s acomodaticia As el S&P 500 volvi a tocar m ximos hist ricos, cerrando el semestre en 6.845,5 puntos, con una subida en el semestre del 10,32%. Mientras que el ndice tecnol gico Nasdaq Composite se quedaba en una revalorizaci n del 11,34% en el per odo. Tanto en el S&P como en el Nasdaq las subidas se siguen concentrando en un n mero muy reducido de compa as. Mientras que el ndice de industriales, Dow Jones, se mostraba algo m s rezagado subiendo un 9,00% en el semestre. El excelente comportamiento de los mercados europeos se mantuvo volviendo a experimentar subidas, aunque en este caso no tan importantes como en los ndices americanos. El DAX alem n y el Euro Stoxx 50 experimentaron subidas del 2,43% y del 9,21% respectivamente. El Ibex 35 espa ol cerr el semestre con un alza del 23,67%, alcanzando los 17.307,8 puntos, y en este caso superando a las referencias estadounidenses. Detr s de este comportamiento positivo de los ndices europeos sigue estando la potencial inversi n tanto en infraestructuras como en defensa de muchos pa ses. Por su parte el ndice japon s Nikkei experiment una important sima subida del 24,3%, apoyado por la normalizaci n de los tipos de inter s por parte del Banco de Jap n, los buenos datos econ micos y cierta descorrelaci n respecto a todos los eventos geopol ticos que est n sucediendo. China continua con su recuperaci n en base a demanda interna y tecnolog a, donde el ndice Hang Seng cerraba con una subida del 6,47%. Tambi n en Asia el ndice de Taiwan cerraba con una subida del 30,14% recuper ndose de mal comportamiento del primer semestre y con un muy buen comportamiento de su sector tecnol gico. En LATAM, destacar que las bolsas de las mayores econom as de la zona, Brasil y M xico sub an un 16,04% y 11,94% respectivamente. Por el lado de los tipos de inter s, en este semestre fue el Banco Central Europeo (ECB) quien dejo sus tipos de inter s sin cambios mientras que la Reserva Federal inicio unas tranquilas pero constantes bajadas dejando los tipos de referencia en el 3,75% Los tipos a largo tuvieron un comportamiento en agregado bastante plano, aunque con cierta volatilidad causada por todas las tensiones comentadas anteriormente, se mantuvieron en el entorno del 2,70% para el Bund (10 a os alem n) cerrando en el 2,85%, mientras que el 10 a os americano se movi en niveles de 4,1%. A esto hay que a adir el comportamiento bastante positivo de los diferenciales de cr dito, en base a expectativas estables de crecimiento, favoreciendo los tipos de financiaci n de las empresas. Hay que destacar la importante depreciaci n que sufri el JPY, que cerraba el semestre a niveles del 156.71 dej ndose un 8,8% contra el USD y mientras que el USD se manten a estable en el semestre contra el EUR. b. Decisiones generales de inversi n adoptadas. El objetivo de inversi n del fondo es obtener una rentabilidad acorde con el riesgo de los activos en los que invierte, es decir, activos de renta variable y renta fija en el mercado global, con una visi n de largo plazo. El fondo no se gestiona en referencia a ning n ndice, y gestion ndose activamente la cartera de renta variable. La cartera del fondo est compuesta principalmente por instrumentos de deuda p blica de gobierno de la zona Euro y por un porcentaje menor en renta variable global. Durante el segundo semestre de 2025 se ha mantenido una cartera estable, en concreto, el fondo ha invertido en varias emisiones de deuda p blica italiana con vencimientos entre 2029 y 2030, y en una cartera de renta variable compuesta por tres ETFs y varias acciones. Al cierre de diciembre de 2025 los bonos de deuda p blica supon an el 74,37% de la cartera, los ETF de renta variable el 8,92%, las acciones el 15,75% correspondiendo a liquidez el 1,1%. Las principales posiciones del fondo son bonos de gobierno italiano, en concreto el 12,99% de la cartera se encuentra invertida en el bono italiano con vto.01.03.30, el 12,5% en el bono italiano con vto. el 15.06.30, el 10,7% el bono italiano con vto. 01.07.30, el 9,41% en el bono italiano con vto. 15.11.30, el 9,21% en el bono italiano con vto. el 01.08.30, el 9,11% en el bono italiano con vto. el 01.04.30 y el 8,75% en el bono italiano con vto. el 12.12.29. En cuanto a la renta variable el mayor peso se encuentra en el ETF LG Gold Mining con un 4,64% Thales con un 3,08%, Engie con un 2,71% e Iberdrola con un 2,60%. En total a 31 de diciembre de 2025 el fondo invert a en 10 bonos de gobierno italiano, 3 ETF de renta variable y 7 acciones de compa as. c. ndice de referencia. El fondo registra una rentabilidad en el segundo semestre de 2025 del 3,05% (3,46% en el semestre anterior), siendo la rentabilidad para el ejercicio 2025 del 6,61%. El fondo no se gestiona en referencia a ning n ndice (el fondo es activo), tratando de obtener una rentabilidad acorde con el riesgo de los activos en los que se invierte. d. Evoluci n del Patrimonio, part cipes, rentabilidad y gastos IIC i. El fondo cierra el primer semestre de 2025 con 53.915,77 participaciones emitidas (34.988,74 en el per odo anterior), 166 part cipes (123 en el per odo anterior) y un patrimonio de 5.736.096,38 euros (3.612.345,2 euros en el per odo anterior). ii. Rentabilidad m xima y m nima en el ltimo Semestre. Durante el ltimo Semestre la rentabilidad m nima diaria ofrecida fue de un -0,52%, mientras que la rentabilidad m xima diaria fue de un +0,44%. iii. El TER, ratio de gastos totales soportado por el fondo en el segundo semestre de 2025 ha sido del 0,43% (0,54% en el semestre anterior), siendo el TER del ejercicio 2025 del 0,93%. e. Rendimiento del fondo en comparaci n con el resto de fondos de la gestora. Silver Alpha Asset Management SGIIC IIC Rentabilidad Semestral / Anual Silver Alpha Vision Equities Clase A -3,17% /-6,77% Silver Alpha Vision Equities Clase L -2,93% /-6,30% SA Optima Global +10,75%/+15,39% SA Optima Mixto +3,05%/+6,59% Ceretania de Inversiones Sicav +5,33%/+4,51% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante este ltimo semestre se han incorporado a la cartera los bonos italianos con vencimiento 01.10.2030, y se ha incrementado la posici n en el ETF L&G GOLD MINING en un 2,4%, mientras que en las acciones no ha habido cambios representativos, simplemente incrementos de posici n seg n evolucionaba el patrimonio. El fondo no mantiene ninguna posici n superior al 10% del patrimonio del fondo a cierre del periodo en otras IICs. b. Operativa de pr stamos de valores i. No se ha realizado operativa en pr stamos de valores. c. Operativa en derivados y adquisici n temporal de activos. i. Durante la totalidad del per odo, el veh culo no ha presentado posiciones abiertas en futuros, opciones ni ning n otro producto financiero derivado. d. Otra informaci n sobre inversiones Durante este segundo semestre de 2025 el fondo ha tenido un comportamiento positivo, en concreto una rentabilidad del 3,05% (3,46% en el semestre anterior), siendo la rentabilidad para el ejercicio 2025 del 6,61%. Los valores que han contribuido de forma m s positiva a la rentabilidad de la cartera durante el 2 trimestre de 2025 han sido, el ETF L&G GOLD MINING UCITS (+75,10%) sumando a la rentabilidad de la cartera un +1,99%, la compa a el ctrica espa ola IBERDROLA (+13,29%) lo que conlleva un +0,38% y el ETF ISHARES CHINA TECH (+22,64%) lo que justifica un +036%. Por el lado negativo, los valores que han detra do rentabilidad a la cartera del fondo durante este segundo trimestre han sido, la compa a francesa de defensa THALES (-7,97%) restando a la rentabilidad de la cartera un -0,21%, Accenture (-9,67%) restando a la rentabilidad de la cartera un -0,17%, y AIR LIQUIDE (-8,29%) restando a la rentabilidad de la cartera un -0,17%. La remuneraci n de la liquidez mantenida por la IIC ha sido del 1,07% en el semestre (1,39% en el anterior). El fondo no cuenta con inversiones que se integren en el art culo 48.1.j del RIIC, inversiones que se encuentre en litigio ni productos estructurados. El proceso de inversi n del fondo tiene en cuenta los riesgos de sostenibilidad y est basado en an lisis propios y de terceros. Para ello la Gestora utiliza una metodolog a propia y tomar como referencia la informaci n disponible publicada por las compa as en las que invierte, pudiendo tener en cuenta los ratings ESG publicados por parte de compa as especializadas en calificaci n ESG. Asimismo, la Sociedad Gestora utilizar datos facilitados por proveedores externos. El riesgo de sostenibilidad de las inversiones depender , entre otros, del tipo de emisor, el sector de actividad o su localizaci n geogr fica. De este modo, las inversiones que presenten un mayor riesgo de sostenibilidad pueden ocasionar una disminuci n del precio de los activos subyacentes y, por tanto, afectar negativamente al valor liquidativo de la participaci n en el fondo. La Gestora de este fondo no toma en consideraci n las incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad ya que no cuenta, por el momento, con procesos suficientemente s lidos para realizar el an lisis de la informaci n disponible y cuantificar, adecuadamente, el impacto previsible y real de las decisiones de inversi n y del asesoramiento sobre los factores de sostenibilidad, y el tama o, naturales y escala de actividades de su negocio actual no aconsejan considerar las PIAS en la toma de decisiones de inversi n. No obstante, ello no impide que en la gesti n de determinados productos financieros se puedan incluir las PIAs, o algunos de los elementos que se mencionan en la pol tica - como las previsiones sobre di logo y voto-, en el proceso de integraci n de los factores ESG en las decisiones de inversi n y en el asesoramiento 3. EVOLUCI N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. i. No aplica. 4. RIESGO ACUMULADO DEL FONDO. i. Durante el ejercicio 2025 la volatilidad, (medida generalmente utilizada para valorar el riesgo), ha sido para el fondo de un 3,51% (medida generalmente utilizada para valorar el riesgo). 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. i. La Sociedad Gestora tiene definidos la pol tica y procedimientos relativos al ejercicio de derecho de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IIC se ejerzan en inter s de la IIC y de los part cipes y/o accionistas, de conformidad con lo establecido en el art culo 46 de la LIIC. En dicha pol tica se contemplan las siguientes medidas llevadas a cabo: - Evaluaci n del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la pol tica de inversi n de las IIC. - Porcentaje de participaci n en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. La SGIIC deber ejercer el derecho de voto y los derechos pol ticos siempre que el emisor sea una sociedad espa ola y que la participaci n de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antig edad superior a 12 meses y siempre que dicha participaci n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Prevenci n o gesti n de los posibles conflictos de inter s que surjan en el ejercicio de los derechos de voto. 6. INFORMACI N Y ADVERTENCIAS CNMV i. No aplica para el periodo analizado. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS i. No aplica para el periodo analizado. 8. COSTES DERIVADOS DE LOS SERVICIOS DE ANALISIS. i. Durante el semestre el importe del gasto por servicio de an lisis cargado al fondo ha sido de 107,12 euros, siendo los principales proveedores de an lisis Morgan Stanley, Kepler Cheuvreux, Jefferies, Santander y Redburn. En el ejercicio 2025 la entidad sustituy uno de los principales proveedores de an lisis por otra entidad y ha a adido a uno nuevo en unas condiciones econ micas similares. El presupuesto de los diferentes proveedores de an lisis para el ejercicio 2026 no se ha visto alterado respecto al ejercicio 2025. El servicio de an lisis conlleva un mejor conocimiento e informaci n sobre las compa as en las que invierte la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) i. No aplica. 10. PERSPECTIVA DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LOS FONDOS. Silver Alpha Asset Management no trata de predecir los movimientos futuros del mercado. El fondo SA Optima Mixto FI centra su objetivo en obtener una revalorizaci n a largo a trav s de su pol tica de inversi n. Su cartera est compuesta por bonos, ETF y compa as cotizadas en mercados secundarios, sin tener en cuenta sector o pa s, invirtiendo principalmente en pa ses de la zona Euro y Estados Unidos, sin excluir otros pa ses de la OCDE. La estructura de la cartera se ha construido durante este per odo. Con la visi n de inversi n puesta en largo plazo, en el futuro nos podremos encontrar per odos con una elevada volatilidad y con ca das pronuncias en el mercado, as como per odos de recuperaci n y subidas en los mismos. Independientemente de los movimientos y situaci n del mercado a corto plazo, la actuaci n en cuanto a la gesti n de la cartera del fondo se mantiene estable con el objetivo de obtener retornos satisfactorios en el largo plazo. Sin advertencias Silver Alpha Asset Management SGIIC (en adelante, Sociedad Gestora o Silver Alpha AM) gestiona Entidades de Capital Riesgo (ECR), Instituciones de Inversi n Colectiva (IIC) y presta servicios de asesoramiento y gesti n discrecional de carteras. Silver Alpha AM cuenta con una pol tica de remuneraci n de sus empleados aprobada por su Consejo de Administraci n que puede ser consultada en https://silveralphaam.com/wp-content/uploads/2024/08/Politica-retributiva-web.pdf y que tiene en cuenta la actividad que desarrolla el empleado. La pol tica remunerativa est compuesta por una retribuci n fija, en funci n de las tareas desempe adas, la experiencia profesional y la responsabilidad asumida, y, en su caso, una retribuci n variable no garantizada, en base a los resultados individuales del empleado en cuesti n, para cuya valoraci n deber n tenerse en cuenta tanto criterios financieros como no financieros, tendentes a valorar con arreglo a criterios cuantitativos y cualitativos- el desempe o individual del empleado. Representar una parte equilibrada de la remuneraci n total, siendo flexible y no garantizada, a tal punto que sea posible no pagar retribuciones variables. La pol tica remunerativa de Silver Alpha alinea los riesgos asumidos por su personal con los de las IIC que gestiona, los de los inversores de dichas IIC y los de la propia Entidad. En particular, la pol tica remunerativa considera debidamente la necesidad de adecuar los riesgos en t rminos de gesti n del riesgo y la exposici n al riesgo. La pol tica remunerativa de Silver Alpha, est en l nea con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses de la Entidad. No fomenta una asunci n de riesgos excesiva, en comparaci n con la pol tica de inversiones de las IIC que gestiona, y permite adecuar los intereses de las IIC y de sus inversores con los del personal que gestiona las IIC y mantener una situaci n financiera adecuada. El Consejo de Administraci n en su funci n supervisora de la Sociedad, fija los principios generales de la Pol tica de Remuneraciones, la revisa al menos anualmente y asegura su aplicaci n. Desde que dicha Pol tica ha sido implantada en la Sociedad, no ha sufrido modificaciones y, las revisiones llevadas a cabo por el Consejo de Administraci n, han resultado satisfactorias conforme a la Pol tica establecida. En el ejercicio 2025 Silver Alpha ha gestionado diferentes entidades de capital riesgo as como instituciones de inversi n colectiva, durante este ejercicio la sociedad se han producido bajas y altas de empleados, contando al cierre del ejercicio 2025 con 11 personas. La cuant a total de la remuneraci n correspondiente al ejercicio 2025 ascendi a 527 miles de euros correspondiendo 523 miles de euros a retribuci n fija y 4 miles de euros a retribuci n variable. El n mero de beneficiarios que percibieron dicha remuneraci n fija durante 2025 ascendi a 15 y el n mero de beneficiarios que percibieron dicha remuneraci n variable durante 2025 ascendi a 1 persona, debido a su desempe o durante el ejercicio 2025, habiendo cumplido los objetivos de su puesto y habiendo realizado el trabajo de una manera satisfactoria y con una excelente dedicaci n. La cuant a de la remuneraci n correspondiente a altos cargos ha sido de 265 miles de euros, correspondiendo la totalidad a retribuci n fija, siendo 3 el n de personas incluidas en esta categor a. La cuant a de la remuneraci n correspondiente a las personas con incidencia en el perfil de riesgo de las IIC ha sido de 314 miles de euros, correspondiendo en su totalidad a retribuci n fija y, siendo 3 el n de personas incluidas en esta categor a. Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisi n de gesti n variable de una IIC. Sin información 4805224 150 3.05 148265902 3540 9.71 153071126 3690 9.50