GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2025-06-30 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2024-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2023-12-31 GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure GESINTER CHINA INFLUENCE, FI 1387 02 04 2025 EUR Baa1 false C/ ANGLI, 58 2� PLANTA 08017 - BARCELONA (BARCELONA) EM info@gesinter.com www.gesinter.com 05 C/ ANGLI, 58 2� PLANTA 08017 - BARCELONA (BARCELONA) (93 2405193) EM info@gesinter.com 1998-03-27 07 15 6, en una escala de 1 al 7. El fondo invertir� m�s de un 50% directa o indirectamente en activos que sean sensibles a la econom�a china y su �rea de influencia formada por los pa�ses que integran la Asociaci�n Econ�mica Integral Regional (RCEP por sus siglas en ingl�s), as� como en empresas negociadas en mercados organizados, que mantengan intereses productivos y/o comerciales en emisores o en acciones que formen parte de los �ndices burs�tiles m�s representativos en dichas econom�as. El fondo invertir� un m�nimo del 50% de su patrimonio en IICs, incluidas las del grupo de la Gestora. No estar� establecida a priori la distribuci�n de los pesos de los activos que constituyen la cartera, entre renta fija (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados y no cotizados, que sean l�quidos) y renta variable, mercados de cotizaci�n y pa�ses, no limit�ndose al entorno de la OCDE e incluyendo emergentes (m�x.60%), ni por nivel de capitalizaci�n, tipo de emisor (p�blico o privado), ni por sectores econ�micos, ni por duraci�n media de la cartera y rating de los activos. La exposici�n al riesgo divisa oscilar� entre el 0 y el 100% de la exposici�n total. La exposici�n m�xima al riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podr� invertir hasta un m�ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podr�an introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracter�sticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protecci�n al inversor. En concreto se podr� invertir en: - Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociaci�n en cualquier mercado o sistema de negociaci�n que no tengan caracter�sticas similares a los mercados oficiales espa�oles o no est�n sometidos a regulaci�n o dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos de sus acciones o participaciones. Se seleccionar�n activos y mercados buscando oportunidades de inversi�n o de diversificaci�n, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localizaci�n. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.14 0.19 0.32 0.17 1.35 1.84 1.59 3.10 EUR 1019603.46 978096.90 152 139 0.00 0.00 false .00 EUR 5259356 4216516 4135065 4399799 5.1582 4.5177 4.2101 4.1823 1.07 2.13 1.07 2.13 01 0.05 0.10 14.18 -2.46 14.83 -0.64 2.59 7.30 0.67 -15.56 -2.40 -5.48 -2.49 2025-10-10 2025-04-07 2022-06-13 1.12 2.41 4.15 2025-10-15 2025-05-12 2022-03-16 01 12.73 9.85 8.83 17.52 12.91 11.21 8.95 13.87 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 13.31 13.84 19.37 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.11 0.13 0.07 6.61 6.61 6.73 6.85 6.97 7.09 7.56 7.90 3.20 0.80 0.82 0.81 0.78 3.34 3.32 3.23 3.46 false false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA20klEQVR42u2dDYhe1Z3/B8IwhCBB CBJCGCQwDEGCBCFIEAkhUESCSBD6dyVY1w6djaI2m7orsRa3tbqautbaOEucDa7aKJvdzQYdk6C1 s3HIDqJ105DGNDZOxlFjNpqO6exsjOef331yJue5c9/vue+fD1zmee7c5z73fp9zz/f8zmuHAgAA gMrTgQQAAAAYOgAAAGDoAAAAUFtD//GPf6w6Ojqcvybnzp1T999/v1q4cKGaM2eOc4xskCIBXNSw 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497967 01 497967.00 497967.00 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false true false false false true Durante el periodo no se han efectuado con el Depositario operaciones de Deuda P�blica con pacto de recompra, pero s� se han contratado a trav�s del Depositario operaciones de compraventa de divisa necesaria para liquidar las operaciones de renta variable de valores en moneda no euro. La Entidad Gestora dispone de un procedimiento interno formal para cerciorarse de que las operaciones vinculadas se realizan en inter�s exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado. Existe disponibilidad de una l�nea para realizar operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizaci�n simplificado, relativas a operaciones con pacto de recompra y compraventas de divisas con Caceis Bank Spain, entidad depositaria de la IIC. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. Tras un primer semestre marcado por la volatilidad, consecuencia de las medidas arancelarias impulsadas por Trump en su Liberation Day y su posterior rectificaci�n, el segundo semestre ha mantenido una clara tendencia alcista, para sorpresa de muchos inversores. Muchos a�n muestran escepticismo ante la fuerza de la subida y esperan correcciones que no llegan, mientras el mercado contin�a avanzando. Este comportamiento refleja el conocido efecto FOMO (Fear of Missing Out), es decir, el miedo a quedarse fuera de la subida. La realidad es que, a nuestro parecer, se cimienta sobre varias premisas. La primera es que estamos en un entorno macro de Goldilocks (Ricitos de oro) como dicen los americanos, ni fr�o ni calor, ni duro ni blando� Me refiero a que las variables econ�micas est�n en un rango muy gestionable tanto la inflaci�n, como el paro, como el crecimiento. Respecto a este �ltimo cabe decir que la publicaci�n de los PIBs del tercer trimestre anualizados, muestran un crecimiento global s�lido, 4,3% en Estados Unidos, 1,4% en Europa y 5,2% en China. La segunda premisa en la que se basa el alza de los mercados de estos meses es, sin duda, los beneficios empresariales. Con los datos del tercer trimestre como �ltimos publicados, el 82% de las empresas del S&P500 bati� las expectativas mientras que, en Europa, lo hicieron el 55% de las empresas del Stoxx600. Es importante destacar en este proceso, que si bien, muchas empresas de semiconductores y relacionadas con la inteligencia artificial lideran este aumento, en el S&P500 empresas de un perfil m�s defensivo o value est�n empezando a tomar cierto relevo, lo cual es muy bueno para la amplitud de mercado. Pero la volatilidad contin�a presente y lo seguir� estando a nuestro parecer durante muchos m�s meses. Muchas veces vinculada a las declaraciones del presidente Donald Trump como se vio a principios de agosto. Y tambi�n, como se vio en los meses de octubre y noviembre, a las dudas que provocan las ingentes inversiones en la IA y su futuro rendimiento. En ambos casos, y debido a que continuamos en una tendencia alcista de fondo, son oportunidades para seguir sum�ndose al alza del mercado. La tercera premisa ser�a la evoluci�n de los tipos de inter�s. Estos se encuentran en la fase final de los recortes. As�, en estos �ltimos seis meses el Banco Central Europeo ya no ha cortado m�s las tasas situadas en el 2%, mientras que la Reserva Federal, con un intrusismo preocupante por parte del presidente Trump, ha recortado 75 puntos b�sicos hasta situarlos en la zona del 3,50%-3,75%. Los bonos occidentales a largo plazo han tenido un comportamiento dispar desde junio, mientras el bund pasaba del 2,60% al 2,86% de cierre de diciembre, el bono a 10 a�os americano se situaba en el 4,15% desde el 4,23%. En China, a pesar de tener la capacidad, no han modificado los tipos de inter�s oficiales que se mantienen entre el 3% y el 3.5% para la financiaci�n a corto y largo plazo y han preferido anunciar nuevos est�mulos fiscales para favorecer la inversi�n y el consumo. La evoluci�n de los principales mercados de julio a diciembre es muy buena, en Europa tanto el Eurostoxx50 como el Stoxx600 han obtenido una rentabilidad entorno al 9%. Al otro lado del Atl�ntico, el S&P500 se ha situado por encima del 10% siendo �sta la mayor parte de toda la acumulada del a�o. En Asia, el �ndice japon�s Nikkei se dispara un 24%, mientras que las bolsas chinas se han movido entre el 6% del Hang Seng y el 17% de Shanghai Shenzen. A nivel global, la verdadera volatilidad del segundo semestre se ha visto en las materias primas. Mientras el precio del barril de petr�leo retroced�a un 12%, el precio del oro y del cobre se alzaban un 30% y un 13% respectivamente. Cerramos un buen ejercicio, con los �ndices cerca de m�ximos. Seguimos creyendo que los motivos para el alza de las cotizaciones se mantienen como hemos comentado, pero tambi�n pensamos que la volatilidad se va a incrementar en este a�o en el que entramos, solamente basta con ver lo sucedido entre Estados Unidos y Venezuela mientras redactamos este informe. Nos va a tocar convivir con mayor incertidumbre consecuencia de la geopol�tica, la macroeconom�a o por la p�rdida de independencia de los bancos centrales, entre otras. Los mercados en China han mantenido durante este semestre un buen desempe�o y cierta descorrelaci�n con del resto de las mayores bolsas del mundo, con rentabilidades entre el +6.47% para la bolsa de Hong Kong y el +17.63% para las bolsas de Shanghai y Shenzhen. La estabilidad de la divisa europea respecto al d�lar americano en el semestre no ha afectado significativamente a la rentabilidad de las bolsas chinas al trasladarse en euros. El yuan chino se ha apreciado un 3% respecto al euro y el d�lar de Hong Kong lo ha hecho en l�nea con el d�lar americano. En 2024 las bolsas chinas ya tuvieron un desempe�o positivo, y vimos el suelo y el inicio de la recuperaci�n tras tres a�os de ca�das. China est� consolidando un cambio de tendencia que comienza a atraer de nuevo a los inversores internacionales. A pesar de que la econom�a china sigue moderada por la digesti�n de la crisis inmobiliaria y la prudencia de los consumidores, sigue creciendo significativamente al ritmo del 5% impulsada por un comercio exterior con un super�vit comercial creciente y en m�ximos hist�ricos. El gobierno chino ha seguido implementando herramientas fiscales para encarrilar un crecimiento sostenido como la flexibilizaci�n del cr�dito, ya que dispone de una inflaci�n controlada del 0.7%. A los tipos actuales, el partido comunista puede seguir implementando pol�ticas expansivas. En octubre Pek�n anticip� la orientaci�n del XV Plan Quinquenal (2026 2030), que establece un crecimiento sostenible centrado en la innovaci�n, la autosuficiencia tecnol�gica y el fortalecimiento del mercado interno, con el objetivo de duplicar la renta per c�pita entre 2020 y 2035. Este plan refuerza la estrategia de doble circulaci�n, combinando el impulso del consumo interno con la apertura exterior, consolidando la resiliencia econ�mica del pa�s y ofreciendo un contexto favorable para nuestra inversi�n en el pa�s. En diciembre, la econom�a china mostr� su fortaleza exportadora, con un excedente comercial r�cord que super� el 1 bill�n de d�lares y sostiene el elevado crecimiento del PIB en el objetivo oficial del 5%. El crecimiento del consumo y la inversi�n interna persiste, pero con desaceleraci�n, reflejando la elevada propensi�n al ahorro de los hogares y en paralelo, la inversi�n en activos fijos cay� un 1,7% acumulado en los primeros diez meses del a�o, afectada principalmente por el ajuste del sector inmobiliario y la cautela del sector privado. Ante este contexto, las autoridades han reafirmado una orientaci�n fiscal y monetaria proactiva para 2026. En el �mbito fiscal, se prev� mayor gasto p�blico en servicios sociales, junto con el incremento de incentivos a la innovaci�n tecnol�gica, la transici�n verde y la integraci�n urbano-rural. El Ministerio de Finanzas en su reuni�n anual de fin de a�o ha anunciado que en 2026 incrementar� los est�mulos fiscales a las industrias que apliquen tecnolog�a avanzada e innovaci�n y relanzar� el plan de renovaci�n de electrodom�sticos, que ya provoc� una avalancha de compras este a�o. En pol�tica monetaria, el banco central ha indicado una postura prudente pero acomodaticia, asegurando abundante liquidez y apoyo crediticio para mantener el crecimiento. En bolsa, el ejecutivo sigue claramente pro-mercado, impulsando reformas para fomentar una mayor disciplina del capital, mejoras en la gobernanza corporativa e incentivando m�s dividendos y recompras de acciones. China ha anunciado adem�s que desde enero de 2026 reducir� aranceles de importaci�n a 935 productos, con el objetivo de abaratar costes, asegurar suministros estrat�gicos y apoyar la revoluci�n tecnol�gica. La valoraci�n de las compa��as chinas se mantiene muy atractiva por los bajos precios combinados con el mantenimiento e incremento de los beneficios empresariales. Los reducidos precios se explican por la reducida inversi�n internacional a causa de las tensiones comerciales y el temor a unas relaciones comerciales duras con EEUU. As� como por el pesimismo de los propios inversores chinos por las ca�das acumuladas de la bolsa en los �ltimos a�os. Sin embargo, la confianza del inversor internacional continua mejorando ya que las acciones chinas se encuentran a precios demasiado atractivos para ser ignoradas. A pesar de las turbulencias coyunturales, mantenemos una visi�n claramente positiva a largo plazo. Creemos que China volver� a ser un mercado de referencia en 2026 con la entrada en vigor del 15� plan quinquenal y su apuesta decidida por la inversi�n en innovaci�n, las nuevas tecnolog�as, la re-industrializaci�n avanzada, el incremento del gasto social, el apoyo al mercado burs�til y la incentivaci�n del consumo interno. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. Estas son las cuatro estrategias que combinamos en el fondo gracias a las que generamos diversificaci�n y con las que nos beneficiamos del crecimiento asi�tico, conseguimos una reducida volatilidad y mitigamos significativamente el riesgo pa�s dentro del fondo: (i) inversi�n directa en China a trav�s de IICs principalmente, (ii) inversi�n en IICs globales beneficiados por el crecimiento asi�tico, (iii) inversi�n directa en renta variable internacional a trav�s de valores con exposici�n al crecimiento chino por ejemplo con un grado significativo de sus ventas en el gigante asi�tico y por �ltimo, (iv) a trav�s de ETFs con inversiones m�s t�cticas beneficiadas por la demanda asi�tica. Durante este semestre hemos mantenido el nivel de inversi�n por encima del 93%. Hemos mantenido en cartera los fondos de renta variable global, que nos han proporcionado descorrelaci�n con el mercado chino y una buena rentabilidad, pero mantenemos el centro de inversi�n en fondos y acciones asi�ticas. De hecho, dentro de los fondos asi�ticos hemos aprovechado los buenos precios para mantener la concentraci�n en fondos que invierten en empresas chinas por las mejores valoraciones relativas y el catalizador del crecimiento y los est�mulos econ�micos del Gobierno chino. Hemos vendido nuestra inversi�n en renta fija asi�tica y hemos comprado el fondo PARETU GVC 300 Places, un fondo que invierte en empresas relacionadas con el turismo global. Igualmente, hemos mantenido la inversi�n directa en empresas chinas tanto nacionales como internacionales, por el atractivo momento y las buenas valoraciones. Manteniendo compa��as cotizando alrededor de 10 veces beneficios, sin deuda, con elevados niveles de caja neta, crecimiento de sus beneficios y dividendos. Hemos realizado operativa en derivados con el objetivo de reducir la exposici�n a USD del fondo. La cobertura ha supuesto un -0.2% del patrimonio en el semestre, compensado el movimiento de la moneda americana. La rentabilidad media de la liquidez ha sido superior al 1%. Sin embargo, este tipo de inter�s no se aplica al saldo acreedor equivalente al 1% del patrimonio de la Instituci�n de Inversi�n Colectiva correspondiente al coeficiente de liquidez. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades econ�micas medioambientalmente sostenibles. c) �ndice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y pol�tica de inversi�n, de forma que su gesti�n no est� vinculada ni limitada por ning�n �ndice de referencia. La rentabilidad del Fondo en este semestre ha sido del +12.01%. La rentabilidad de las principales bolsas mundiales en este semestre ha sido del 24.33% para el Nikkei, del 6.47% para el �ndice de Hang Seng, del 17.63% para el SHSZ300, el �ndice de las 300 principales empresas representadas por acciones A, y del 17.04% para el �ndice MSCI Golden Dragon. En occidente, la rentabilidad en el semestre has sido 9.39% para el Stoxx 600, y 10.32% para el Standard & Poor�s 500. El bund a 10 a�os ha incrementado su rentabilidad del 2.6% al 2.86% durante el semestre, el bono a 10 a�os estadounidense ha reducido su rentabilidad del 4.23% al 4.15% en el semestre y el bono a 10 a�os del gobierno chino ha incrementado su rentabilidad del 1.73% al 1.82% en el semestre. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El n�mero de part�cipes se ha incrementado y finaliza el ejercicio en 152. El patrimonio se ha situado a fin de a�o en 5.259 miles de euros. El impacto total acumulado de gastos directos soportados por el Fondo en el a�o es de 3.20% sobre el patrimonio medio y dicho ratio no incluye los costes de transacci�n por la compra-venta de valores. De dicha ratio total de gastos hay una parte de este que se debe a gastos directos del propio fondo y que supone un 2.35% y una parte que se corresponde con la inversi�n en las IIC subyacentes (TER indirecto) que supone el 0.85%. La comisi�n de gesti�n acumulada es del 2.13% sobre el patrimonio y la de dep�sito del 0.10%. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de los fondos de la gestora. El fondo GESINTER China Influence es un fondo de fondos que centra sus inversiones en China y su �rea de influencia y ha obtenido en el semestre una rentabilidad media ponderada por patrimonio medio del +12.01%. La rentabilidad del GESINTER World Selection, el fondo de renta variable internacional de la gestora, ha sido del +12.51% en el semestre, la rentabilidad del fondo GESINTER Flexible Strategy, cuya vocaci�n inversora es renta variable mixta internacional ha sido del +5.83%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante este semestre hemos mantenido el nivel de inversi�n por encima del 93%, manteniendo el centro de inversi�n en fondos y acciones chinas y tambi�n de forma m�s secundaria en ETFs o fondos de pa�ses asi�ticos beneficiados por el crecimiento de la regi�n como Jap�n, Vietnam y la regi�n ASEAN. La renta variable supone el 94%, a trav�s de IIC�s, ETF�s y acciones, para recoger la tendencia positiva del medio y largo plazo. Hemos vendido nuestra inversi�n en renta fija asi�tica y hemos comprado el fondo PARETU GVC 300 Places, un fondo que invierte en empresas relacionadas con el turismo global, es decir, en compa��as que prestan servicios a turistas que se desplazan internacionalmente, seleccionando aquellas presentes en los 300 lugares m�s visitados del mundo. Tambi�n hemos invertido en el mercado de Filipinas a trav�s del ETF ISHARES MSCI PHILIPPINES. Actualmente no mantenemos renta fija en el fondo por el menor atractivo relativo frente a la renta variable. Mantenemos en cartera los fondos de renta variable global por las buenas perspectivas, que nos han proporcionado descorrelaci�n con el mercado chino y una buena rentabilidad, beneficiando as� el comportamiento del fondo. Hemos mantenido la inversi�n directa en acciones chinas debido a las atractivas valoraciones de estas, con las adquisiciones de JNBY, Stella International, The United Laboratories y el incremento de la empresa de fertilizantes Bluechemical. Y reduciento Bosideng, LVMH y Ping An tras sus apreciaciones. Adjuntamos una lista con los activos de la cartera que m�s han aportado a la rentabilidad del fondo y los que m�s han lastrado la rentabilidad del fondo este semestre. ALLIANZ CHINA A-SHRS 1.83% JD.COM -0.22% JAPAN DEEP VALUE FUND FI EUR 1.10% CHINA FEIHE -0.19% XTRACKERS CSI 300 (ASHR US) 1.03% BOSIDENG -0.03% BAIDU 0.94% LIVZON PHARMACEUTICAL -0.02% PING AN 0.69% KRANESHARES CSI CHINA -0.02% Todos los anteriores activos se mantienen en el fondo. Nuestro fondo GESINTER CHINA INFLUENCE FI ha tenido una rentabilidad en el semestre del +12.01%. b) Operativa de pr�stamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de pr�stamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. El Fondo mantiene coberturas sobre la posici�n en d�lares con un importe nominal comprometido de 500.000,00 EUR que equivale al 9.5% del patrimonio. d) Otra informaci�n sobre inversiones. No existen en cartera inversiones en litigio. No se han realizado operaciones a plazo en el per�odo. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo acumulada ha sido de 12,73%. En t�rminos de riesgo asumido por el Fondo, a diciembre de 2025, su VaR hist�rico ha sido 6,61%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Gesinter SGIIC S.A. ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades espa�olas, en las que sus fondos bajo gesti�n tienen con m�s de un a�o de antig�edad, una participaci�n superior al 1% del capital social. El medio habitual utilizado para el ejercicio de los derechos ha sido a trav�s de la remisi�n de la delegaci�n de nuestro voto a trav�s de la documentaci�n que nos ha remitido el Depositario a los efectos oportunos. En concreto, en este fondo al estar invertido su patrimonio en su gran mayor�a en fondos de inversi�n o ETF�s no hemos ejercido ning�n derecho de voto. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. China cerr� el a�o con un crecimiento s�lido del +5%, inflaci�n controlada +0.7%, y un mercado burs�til con proyecci�n de revalorizaci�n, respaldado por medidas estructurales y valoraciones atractivas. La combinaci�n de est�mulos econ�micos y pol�ticas monetarias flexibles est� sentando las bases para un crecimiento sostenido en 2026, convirtiendo el mercado chino en una oportunidad estrat�gica para los inversores globales. La econom�a china sigue creciendo a tasas superiores a las econom�as occidentales con una estabilizaci�n natural del nivel de crecimiento econ�mico por el aumento del tama�o de su econom�a. Respecto a la situaci�n del sector inmobiliario, nos encontramos con una crisis que afecta principalmente a las empresas inmobiliarias con mucha deuda corporativa y que ha llevado a la quiebra y liquidaci�n ordenada de activos, bajo la supervisi�n del gobierno chino. Los precios de la vivienda han bajado significativamente reduciendo la confianza de los consumidores e inversores. Con la implementaci�n de medidas fiscales y monetarias para acelerar la econom�a, gracias a que tiene margen para ello, las estimaciones de crecimiento para 2026 para China vuelven a ser muy atractivas, estimando m�s de un 4.5% de crecimiento. Analizamos muy de cerca fondos y ETF sobre China. Tambi�n seguimos fondos del ASEAN (Asociaci�n de Naciones del Sudeste Asi�tico: Birmania, Brun�i, Camboya, Filipinas, Indonesia, Laos, Malasia, Singapur, Tailandia y Vietnam) que pueden tener un rendimiento muy bueno y valores de renta variable global muy selectos que se benefician del crecimiento del consumo en Asia sin estar influenciados por la volatilidad de los valores asi�ticos. A nivel global, la econom�a mundial sigue robusta. EEUU ha publicado un PMI compuesto de 53, por encima de 50 indicando expansi�n, un crecimiento del PIB del 4.3% anual en el tercer trimestre y una inflaci�n controlada del PCE del 2.8%. Aproximadamente la mitad del crecimiento americano es gracias a las inversiones en inteligencia artificial, centros de datos e infraestructuras energ�ticas. En Europa, el BCE ha mejorado las previsiones de crecimiento del a�o para la zona euro desde el 1.2% hasta el 1.4%, gracias a las inversiones de los gobiernos (defensa e infraestructura) y el continuado crecimiento del sector servicios. Todo ello con una inflaci�n controlada en el 2.1% favorecida por la bajada del precio de la energ�a (gracias al descenso del precio del petr�leo del -12% en el semestre y de un -20% en el a�o (-33% en el a�o en euros). Los fundamentales siguen s�lidos y no vemos excesos de optimismo ni euforia en los mercados por lo que creemos que 2026 volver� a ser un ejercicio vol�til y positivo en el que las correcciones, que pueden ser significativas, ser�n oportunidades de compra. Destacamos la robustez del crecimiento de los beneficios de las grandes tecnol�gicas, incluyendo las chinas, del sector financiero y tambi�n de las empresas de mediana y peque�a capitalizaci�n. China volver� a ser un mercado de referencia por su apuesta decidida por las nuevas tecnolog�as y el crecimiento del consumo interno, con la entrada en vigor del 15� plan quinquenal y los nuevos est�mulos fiscales anunciados en diciembre. La volatilidad va a continuar siendo elevada, pero, pensamos que las correcciones del 5-10%, que pensamos que las habr�, ser�n oportunidades para sumarse a la tendencia. Es probable que las bolsas contin�en su senda alcista con el crecimiento de los beneficios de las empresas. Por ello, esperamos mantener el elevado nivel de inversi�n e iremos sobreponderando de forma relativa las diferentes estrategias seg�n el atractivo relativo de cada una de ellas. Tanto a trav�s de IICs en China, de IICs globales, de renta variable directa en valores con exposici�n al crecimiento chino a trav�s de un grado significativo de sus ventas o intereses en el gigante asi�tico y por �ltimo a trav�s de ETFs con inversiones m�s t�cticas relacionadas con el crecimiento global. Seguimos viendo una oportunidad en las empresas chinas, que se empiezan a ver beneficiadas tambi�n por la irrupci�n de la inteligencia artificial y siguen a m�ltiplos atractivos por el pesimismo que se vive tanto con la econom�a, a pesar de que crece al 5%, como con la bolsa china, cuyas empresas siguen incrementando sus beneficios y que encontr� su suelo en 2024. Mantenemos nuestra visi�n constructiva y seguimos viendo potencial con los futuros eventos de: desarrollo de IA, continuaci�n de las bajadas de tipos en EEUU, y esperados resultados positivos de las compa��as. Destacando la robusta demanda de aplicaciones de Inteligencia Artificial y servicios Cloud, de los que consideramos que estamos en los inicios. En renta fija estamos haciendo un continuado seguimiento, para invertir principalmente a trav�s de IICs pero s�lo consideramos incrementar una vez se haya solucionado la situaci�n en el mercado inmobiliario chino y la rentabilidad sea suficientemente atractiva. Sin advertencias Gesinter SGIIC dispone de una pol�tica de remuneraciones aprobada por su Consejo de Administraci�n que cumple con los principios establecidos en el art�culo 46 bis.2 de la Ley 35/2003, es acorde con una gesti�n racional y eficaz del riesgo y no induce a la asunci�n de riesgos incompatibles con el perfil de las IIC que gestiona. Durante el 2025, la cuant�a total de remuneraci�n abonada por la Sociedad Gestora de la IIC a su personal sin incluir los costes de Seguridad Social ha sido de 332.124,78 euros, existiendo un total de 4 empleados y un becario. De este importe, 247.974,78 euros corresponden a remuneraci�n fija y 84.150,00 euros corresponden a remuneraci�n variable. No existe ninguna remuneraci�n que se base en una participaci�n en los beneficios de la IIC obtenida por la SGIIC como compensaci�n por la gesti�n, ni ninguna ligada a la comisi�n de gesti�n variable de la IIC. La remuneraci�n de dos altos cargos fue de 175.562,94 euros de remuneraci�n fija y 60.000,00 euros de remuneraci�n variable. Adicionalmente, la remuneraci�n de dos empleados que inciden en el perfil de riesgo de la IIC fue de 137.825,40 euros de remuneraci�n fija y 52.650 euros de remuneraci�n variable. La remuneraci�n variable se aplicar� �nicamente si no se compromete la estabilidad financiera de la empresa. La pol�tica de remuneraci�n se revisa anualmente por el Consejo de Administraci�n. Durante el ejercicio 2025 no se ha estimado oportuno introducir modificaciones en la mencionada pol�tica. Sin información 17114561 243 5.83 5956644 112 12.51 5078187 145 12.01 28149392 500 8.36