MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2025-06-30 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2024-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2023-12-31 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 5140 02 04 2025 EUR Aa3 (Moody's) false LAGASCA, 88 28001 - MADRID (MADRID) EM rsobrino@magallanesvalue.com www.magallanesvalue.com 05 LAGASCA, 88 28001 - MADRID (MADRID) (914361210) EM rsobrino@magallanesvalue.com 2017-03-17 08 09 4 en una escala del 1 al 7 Se invertir� como m�nimo el 75% de la exposici�n total en renta variable. Los emisores/mercados europeos supondr�n, al menos, el 75% de la exposici�n a renta variable y el resto podr�n ser emisores/mercados de otros pa�ses OCDE y hasta un 10% en emisores/mercados de pa�ses emergentes. Los emisores ser�n de baja y muy baja capitalizaci�n. La inversi�n en acciones de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La selecci�n de activos se realizar� mediante t�cnicas de an�lisis fundamental, siguiendo criterios financieros y extrafinancieros o ASG, buscando compa��as infravaloradas por el mercado. El fondo se centrar� en peque�as compa��as menos conocidas, con poca cobertura por parte de los analistas y tama�o no suficiente para despertar inter�s en la mayor�a de los inversores y muy poca liquidez. Al menos el 50% de la exposici�n a renta variable se invertir� en compa��as con capitalizaci�n media ajustada por free-float inferior a 700 millones de Euros (muy baja capitalizaci�n). El resto de la exposici�n se invertir� en renta fija p�blica o privada (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean l�quidos). Los emisores/ mercados ser�n fundamentalmente de pa�ses zona euro y el resto de OCDE. La renta fija privada no incluir� titulizaciones. Tendr�n al menos media calidad crediticia (m�nimo BBB-). La duraci�n media de la cartera oscilar� entre 0 y 18 meses. El riesgo divisa ser� como m�ximo del 50% de la exposici�n total. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. En la p�gina web de Magallanes Value Investors S.A. SGIIC se encuentra el Anexo de informaci�n peri�dica de sostenibilidad del fondo que se incluye tambi�n como Anexo al Informe de Gesti�n de las Cuentas Anuales. Ambos documentos pueden encontrarse en el siguiente enlace: https://magallanesvalue.com/magallanes-microcaps-europe-fi/ Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.07 0.06 0.13 0.03 1.18 1.57 1.38 2.85 1 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE CLASE B EUR 542732.12 563643.87 1780 1819 0.00 0.00 false Una participaci�n 94106224 83250247 92141823 84668462 173.3935 140.5838 144.2603 127.0939 0.88 1.75 0.88 1.75 01 0.02 0.04 23.34 2.66 3.52 9.98 5.53 -2.55 13.51 -9.42 -0.61 -1.13 -4.42 -4.95 2025-11-18 2025-04-04 2022-02-24 1.36 2.60 2.86 2025-11-10 2025-04-08 2022-02-25 01 12.24 8.41 8.78 16.48 13.63 8.65 8.72 14.66 21.80 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 13.31 13.84 19.37 33.84 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.11 0.13 0.07 0.46 MSCI Europe MicroCap TR 9.98 7.65 6.56 14.89 8.98 8.22 8.57 15.51 24.92 7.84 7.84 7.84 7.84 7.84 15.09 15.09 15.09 16.76 1.80 0.45 0.45 0.45 0.44 1.80 1.80 1.80 1.80 true false evolucion.png image/png 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KC6Z45JMfop0PuPJO/FcJPX7PPbYY0ZfbDi8Xq9Ro9LRwIrWBPXzAr+bzfPpyq+xykms7xdre/Dn p/pYPFBuJj3ydt/bM2T+iv/fCV9y18d4rk/xlLNM59VEjn9ofjGzDzAhdMV96JD0aE1d79C0/dVf ZVOZu93upESr/Th656X9Jhp6133+/HlTzeXpFrqyZMmSqM+h693h4OCg6e8U+Ft9/YUXXnjgDjSR 76QFMzDqNbBdH4eJlMm1RhDotwvHoUNuf029J/g0GzJP5jzHk554nwNP9XEx86x7uIh2PuPJO/E+ 26tNqdpHqk3V4d6rA6C0P1JrY/q8drhnf6Pl+XTm11hl38z3i7Y91cciGofch8TR4zD6zLWZ3aiZ +5K/PsZzfYqVv2c7ryZy/IPzi5l9gEmhGzX1yUlxuVxGn9CJCDVzyH04zwCUG5jjQgcAAACEDgAA AAgdAAAAEDoAAABCBwAAAIQOAAAACB0AAAAQet6js1DprFDl5eUcDAAAhA65ik6xqfMwAwAAQgcA AIB8FfrBgweN+XZ13t1w8/zqdl2YQLfrfMzh5vbVZf6C0dWVws13bGYObv2cZ599VhobG02nM9yx 0MUCdM3hwIIK0d4b+rqZuY8j7T/etJo5vrt3746a3lQSLT3R5kkP955o5zLSZ4yOjhrzXUfKjwAA eSL0cZmcLJb6+nelunqeHDtWKKdPN0fcoV5oH3/8cWloaAi7XRcR0JVzdNGAcL8H0qEX4GB0NSGz C7SEbrt+/bqUlpbKk08+aTqd4fatNxm6j1WrVsUt9GDq6urCro4Uaf/xpNXs8X3ppZeMRTLiFvq4 yGTxpNS/Wy/V86rlWOExOd18OuLbzaQnnuMY7lzG+gwVvC5TGbxkJwBAngl9XNzuf0pf35v+n1+e Dp/vLWlqOhB2hyqKLVu2RPxAXb1n27ZtD7yma9vqGr/BiXrttdeMmpVy69Yt4+8SFbqiF/NHH33U dDrD/b2uX9zT0yNPPfXUA3KIV+ha0x4eHja9/3jSavb46nrKwasZmRK6X+buf7ql782+4Owgvrd8 0nSgKeHzHe9xDD2XsT5DV406e/YspR0A8lfok5OOGTL/t9TtYVcVeuSRR2RqairiB+r20CZl/V1f D06UrnXsdDqN33UpPW0iTlToWhP9+9//buzHbDpD962CeOedd4yf9f9gwcYj9HXr1sn7778/4/Vo +48nrWaPr6Lp0NYCs0KfdEzOkPm01O2+iPkhVnriOY6RzmW0zzhy5Igx2p8lFwEgb4Xucs0LK/P7 8bqxVKDZi3Ks7dq/GfwerYUF1st+9dVXjQu0mT704G26VrKuAazr6GqNNJl0at/2xMSE8bP+r824 8Qr9xo0bxn602TiURPYfbrvZ46voTcLzzz8/LcNYn+Oa54qWHeLKD8HpMXMcEzmXwZ9x+fJleeaZ Z8J2NQAAzHmhHz78XlSh6/q/oTz88MMxa+ih2yPVILWm2tzcLK+88krYC7fZGrrWRI8ePRpXOoP/ fv/+/fLGG288sF0fCduzZ09cQtd06OC+UGLtP560xnN8A59ttVpNCf3we4ejCj1cfjCTnnhujMKd S7Ofoe/RcQp//OMfKfkAkG81dEcUodvC1sj0YhlOWgFefvllo3k5GP1d+0FDE6WDmrRfWQc0JSN0 re2/+OKLcurUKdPpDP57rdmFaw14+umnTYtIxwME3h9KrP3Hk9Z4jm8A7WvWWm/MGrrDFS07hM0P ZtITj9DDnct4PiNS6wAAwJwW+uSkx3+hfzvM1fsV8flOhO0zra2tlccee8zoAw+H1+s1RiDrSGRF a+BPPPHE9O+h6dBHkSI1CcczKE6bsZ977jnj0TAz6Qz8vb4v3Ih0RcWitUUzItJ96L7CHa9Y+zeb 1kSOr3LmzBnj2MTsQ/dMSt/bfeGyg/hOhO9DN5OeeIQe7lzG8xna96796QAAeSV0xe0+JD09WlPX JuHXjaqYytztdkfcqTYVax+w9nuGe+5XBydpX6jWlHTEd7jnpM1c2GM9hx7uYh48sjtaOgM/6+Nz 4cQQaEHQfn4zaYj0HjP7N5vWZI7vkiVLTD225j7klh5HT3B2MGQeLT/ESk+85z3cuYz2GYHjpX3w L7zwwgO1ewCAvBH6/Zr6pLhcLqOPVJtVw9XEIH8gPwAA5KjQAQAAAKEDAAAAQgcAAACEDgAAgNAB AAAgJ4VOEARBEERuxrTQAQAAILf5fyWRKVekbJ+wAAAAAElFTkSuQmCC false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false true false false false true Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de compra de divisas con el depositario por importe: 4.295,92 - 3,79% Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta de divisas con el depositario por importe: 5.153,65 - 4,54% Cuenta en Euros. A un tipo del Euro STR (floor 0%) -1%, los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 15.115,68 euros Cuenta en Libras Esterlinas. A un tipo del Sonia GBP mes -1,00% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 37,87 euros Cuenta en Coronas Noruegas. A un tipo del NIBOR NOK mes - 3% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 30,03 euros 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados La econom�a mundial ha mostrado una resiliencia sorprendente en 2025, impulsada por la mejora de las condiciones financieras, las fuertes inversiones en IA y la disminuci�n de las tensiones comerciales desde su pico a principios de a�o. Sin embargo, las perspectivas econ�micas para 2026 presentan una elevada incertidumbre. Seg�n las �ltimas perspectivas econ�micas de la OCDE, de diciembre de 2025, se proyecta que la econom�a mundial se desacelerar� del 3,2% en 2025 al 2,9% en 2026 y luego se fortalecer� ligeramente hasta el 3,1% en 2027. Se espera que la actividad a corto plazo se modere a medida que el aumento de los aranceles implementados se vaya incorporando gradualmente, lo que lastrar� la inversi�n y el comercio, en un contexto de persistente incertidumbre geopol�tica. Se espera que el crecimiento se reafirme a finales de 2026, a medida que se desvanezca el impacto de los aranceles, mejoren las condiciones financieras y la menor inflaci�n impulse la demanda, siendo las econom�as emergentes asi�ticas las principales contribuyentes al crecimiento mundial. El inicio de 2025 se caracteriz� por el llamado D�a de la Liberaci�n. El 2 de abril, el presidente estadounidense, Donald Trump, anunci� un dr�stico aumento de los aranceles aplicados a pr�cticamente todos los pa�ses del mundo, lo que desencaden� un desplome en los mercados financieros mundiales ante la preocupaci�n por una recesi�n econ�mica global. Con el tiempo, se han alcanzado acuerdos comerciales entre EE. UU. y numerosos pa�ses, y los mercados burs�tiles mundiales han iniciado una recuperaci�n generalizada. Por ejemplo, la UE firm� un acuerdo comercial con EE. UU., en el que se acord� que la mayor�a de los productos de la UE importados a EE. UU. se ver�an sometidos a un arancel del 15%. A pesar de estas elevadas incertidumbres, se proyecta que el crecimiento econ�mico de la UE en 2025 ser� moderado pero resiliente: se espera que sea del 1,3% en 2025, del 1,2% en 2026 y del 1,4% en 2027. Como respuesta al estancamiento y crecimiento casi nulo en Alemania desde la pandemia, el parlamento alem�n aprob� un paquete fiscal hist�rico y modificaciones al freno de la deuda para restaurar su estatus como potencia econ�mica europea l�der. Este es un cambio importante en su pol�tica y, adem�s del Fondo especial de Infraestructura de 500 000 millones de euros, el impulso fiscal total podr�a ascender a unos 850 000 millones de euros para 2029, seg�n los analistas. Adem�s de lo anterior, la Uni�n Europea tambi�n busca v�as para financiar las enormes necesidades de inversi�n que exige el informe Draghi. Seg�n este informe, ser� necesario destinar aproximadamente el 4,5% del PIB de la UE (unos 800 000 millones de euros anuales) a la reforma del modelo econ�mico europeo. Para afrontar este reto, la Comisi�n Europea ha puesto en marcha el proyecto Uni�n de Ahorros e Inversiones (SIU) para canalizar parte del enorme ahorro, Europa cuenta con una tasa de ahorro de los hogares muy elevada, superior al 15%, hacia inversiones productivas que impulsen la transici�n ecol�gica y digital de la UE, la innovaci�n o el gasto en defensa. Uno de los puntos positivos actuales es la moderaci�n de la inflaci�n en las mayores econom�as desarrolladas. En la eurozona, la inflaci�n ya se sit�a en la tasa objetivo de alrededor del 2%, mientras que en EE. UU., una inflaci�n ligeramente superior podr�a persistir debido a los aranceles a las importaciones anunciados, que podr�an elevar los precios para los consumidores estadounidenses. El menor nivel de inflaci�n y el modesto crecimiento econ�mico en la eurozona impulsaron al BCE a volver a reducir su tipo de inter�s oficial durante 2025 en 100 puntos b�sicos, hasta el 2%. La Reserva Federal de Estados Unidos redujo sus tipos oficiales en 75 puntos b�sicos, situ�ndolos en un rango del 3,5% al 3,75%. En este contexto, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 a�os cerr� 2025 en el 4,17%, 40 puntos b�sicos por debajo del nivel de diciembre de 2024, mientras que el bono del gobierno alem�n a 10 a�os, la referencia en Europa cerr� el a�o con un rendimiento del 2,86%, un aumento de 49 puntos b�sicos. Este fuerte incremento responde al aumento significativo del gasto en infraestructura y defensa, as� como a la flexibilizaci�n de su pol�tica de freno de la deuda, que viene aplicando desde hace tiempo. 2025 ha sido un a�o excelente para la renta variable. Las enormes subidas de acciones relacionadas a la inteligencia artificial han impulsado al �ndice S&P 500, apreci�ndose un +16,4% en d�lares estadounidenses. Sin embargo, debido a la significativa ca�da del d�lar durante 2025, en euros, el �ndice de referencia registr� una modesta subida del +2,6%. El MSCI Europe ha mostrado un rendimiento muy s�lido, con un aumento del +17,5% durante el per�odo. Cabe destacar la subida extraordinaria del IBEX 35 espa�ol, con un alza del +49,3%. La esperanza de alcanzar un acuerdo de paz en la guerra entre Rusia y Ucrania, junto con las medidas de est�mulo alemanas, ha renovado el inter�s de los grandes inversores internacionales por los mercados de renta variable europeos. Adem�s del excelente rendimiento de las acciones relacionadas con la IA, el a�o 2025 tambi�n se caracteriz� por la enorme apreciaci�n del precio del oro y la plata, que alcanzaron m�ximos hist�ricos gracias a las tensiones geopol�ticas y la debilidad del d�lar. Cabe mencionar tambi�n el precio r�cord del cobre, que super� los 12.000 d�lares por tonelada, impulsado por la fuerte demanda de electrificaci�n e inteligencia artificial, superando la limitada oferta mundial. En contraste, el precio del crudo Brent, que cay� un -18,5% debido a que el modesto crecimiento de la demanda se vio contrarrestado por un persistente exceso de oferta en el mercado. b) �ndice de referencia El �ndice de referencia utilizado para la estrategia Microcaps es el MSCI Europe Micro Cap Net TR, cuya rentabilidad en el periodo* ha sido del +6,43%. Se utiliza �nicamente como referencia de mercado en los periodos analizados. No obstante, nuestra filosof�a de inversi�n es stock picking de forma discrecional, sin tomar como referencia las ponderaciones de dicho �ndice de referencia. La clase B obtuvo una rentabilidad inferior a su �ndice de referencia en -0,16%, debido principalmente al peor comportamiento relativo de la clase de activo en la que el fondo invierte. La clase C obtuvo una rentabilidad inferior a su �ndice de referencia en -0,29%. c) Evoluci�n del patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo en el periodo* aument� en un +13,0% hasta 94,1 millones de euros en la clase B y aument� en un +22,6% hasta 19,5 millones de euros en la clase C. El n�mero de part�cipes disminuy� en el periodo* en 39 lo que supone 1.780 part�cipes para la clase B y disminuy� en el periodo* en 2 lo que supone 221 part�cipes para la clase C. La rentabilidad del fondo durante el semestre fue de +6,27% y la acumulada en el a�o fue de +23,34% para la clase B. La rentabilidad del fondo durante el semestre fue de +6,14% y la acumulada en el a�o fue de +22,98% para la clase C. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,89% durante el semestre para la clase B y 1,02% para la clase C. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada en el pasado semestre fue de +1,36%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -1,13% para la clase B. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada en el pasado semestre fue de +1,36%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -1,13% para la clase C. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,18% en el semestre. d) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo Magallanes Microcaps Europe FI en el segundo semestre ha sido del +6,27% para la clase B y del +6,14% para la clase C. Esto compara negativamente con la apreciaci�n del MSCI Europe Micro Cap Net TR del +6,43% en el periodo. Desde su lanzamiento el d�a 17 de marzo de 2017 la rentabilidad es +73,39% para la clase B, frente a una rentabilidad de su �ndice de referencia del +52,59% y de +62,28% para la clase C, cuyo lanzamiento fue el d�a 5 de abril de 2017, frente a una rentabilidad de su �ndice de referencia del +51,28%. Los fondos de la misma categor�a gestionados por Magallanes Value Investors tuvieron una rentabilidad media ponderada del +15,08% en el periodo*. 2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el segundo semestre el Fondo ha llevado a cabo ciertos ajustes como resultado de la actividad normal de la cartera. Concretamente, hemos incorporado una compa��a nueva, la empresa inglesa Inchcape de distribuci�n automovil�stica a nivel global y tambi�n hemos subido exposici�n en Stabilus, Ibstock o Travis Perkins, entre otras. En el lado de las ventas, hemos salido totalmente de la alemana Francotyp-Postalia y de la noruega Shelf Drilling. Tambi�n hemos reducido exposici�n a valores como Atalaya Mining y Banca Sistema. Entre las compa��as mejor posicionadas en cuanto a contribuci�n a la rentabilidad en el periodo se refiere, cabe destacar Atalaya Mining (+5,37%), Cementir (+1,13%), IPCO (+0,75%), Deep Value Driller (+0,75%) y CIR S.p.A. (+0,68%). Por otro lado, entre las compa��as que han contribuido de manera m�s negativa a lo largo del periodo se encuentran Prosegur Cash (-0,65%), Stabilus (-0,55%), Vetropack Holding (-0,48%), C&C Group (-0,48%) y Camellia (-0,21%). Al final del periodo, el fondo se encuentra invertido un 97,6% en renta variable. El fondo no hace uso de instrumentos derivados. b) Operativa de pr�stamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos El fondo no hace uso de instrumentos derivados. d) Otra informaci�n sobre inversiones La filosof�a de inversi�n de Magallanes consiste en comprar empresas baratas bajo los principios de la inversi�n en valor o value investing. Entendemos el value investing como la disciplina de comprar negocios que cotizan por debajo de su valor real, intr�nseco, te�rico o fundamental, y esperar el tiempo necesario para que gran parte de ese valor sea realizado. Dedicamos la mayor parte de nuestro tiempo al estudio de compa��as, al entendimiento de sus modelos de negocio y al c�lculo de su valor fundamental. La estrategia de inversi�n del periodo ha cumplido con los elementos vinculantes para la selecci�n y mantenimiento de las compa��as presentes en Magallanes Microcaps Europe, FI. El 100% de las compa��as presentes en Magallanes Microcaps Europe, cuentan con una puntuaci�n (o scoring) ESG obtenido con la metodolog�a interna especificada en el folleto del FI, inferior a 7 sobre 10. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO Teniendo en cuenta todos aquellos factores de incertidumbre macroecon�mica, se podr�a dar un escenario de mayor desaceleraci�n econ�mica a nivel global que afectar�a negativamente a aquellos sectores m�s expuestos a la econom�a, como los sectores c�clicos. Por otro lado, la naturaleza de los activos en los que invierte el Fondo, compa��as de peque�a capitalizaci�n caracterizadas por su menor liquidez en el mercado ser�a otro factor de riesgo a tener en consideraci�n. 5. EJERCICIO DERECHOS POL�TICOS En relaci�n al ejercicio del derecho de voto, la pol�tica de Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC se basa en hacer uso de este derecho tratando de tomar partido en cada una de las Juntas llevadas a cabo por las compa��as en las que invierte independientemente del nivel de participaci�n en el capital que mantenga. Como regla general, Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC delegar� su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el presidente del Consejo de Administraci�n o de otro miembro de dicho �rgano, sin indicaci�n del sentido del voto. No obstante, cuando Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes, delegar� su voto con instrucciones expresas o asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en beneficio exclusivo de dichos part�cipes. A continuaci�n, se detalla el sentido de voto en Juntas Generales de compa��as en cartera del Fondo y en las que la Gestora ha mantenido una participaci�n significativa seg�n la jurisdicci�n en la que se encuentra establecida: ESPA�A (Participaci�n Significativa > 1%): RENTA CORPORACI�N REAL ESTATE, S.A. - 07/04/2025 - JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management). IBERPAPEL GESTI�N, S.A. - 23/04/2025 - JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management). MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. - 18/06/2025 - JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management). PROSEGUR CASH S.A. - 29/04/2025 - JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management). PORTUGAL (Participaci�n Significativa > 2%): IBERSOL, SGPS S.A. - 29/05/2025 - JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management) - A excepci�n de los puntos 3, 5, 6, 7, 9 y 10, sobre gesti�n de la compa��a y pol�tica remunerativa del management con abstenci�n. IBERSOL, SGPS S.A. - 29/10/2025 ExtraOrdinary General Meeting Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management). Asistencia en persona por un miembro del equipo de inversiones a la Junta llevada a cabo en Oporto. REINO UNIDO (PS > 3%): C&C GROUP PLC - 11/07/2025 JGA Votado a favor en todos los puntos (en l�nea con el Management). 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS Basados en nuestra filosof�a de gesti�n activa, nuestro an�lisis interno es la clave para generar retornos superiores para nuestros clientes, siendo el uso de an�lisis externo otra fuente m�s dentro de nuestro proceso de inversi�n. MiFID II pretende mejorar la transparencia en lo referente a los costes de an�lisis, por lo tanto y desde el 1 de enero de 2018, Magallanes paga todos los costes relacionados con el an�lisis, sin repercutir el importe del mismo ni a los fondos ni a los part�cipes. Creemos que �sta es la mejor opci�n en cuanto a transparencia y reducci�n de costes soportados por los fondos de inversi�n. 9. COMPARTIMIENTOS DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DEL MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO Dada nuestra fuerte exposici�n a los sectores industrial principalmente y en menor medida servicios, energ�a y distribuci�n, cualquier normalizaci�n en la percepci�n de estos citados sectores podr�a traer consigo una apreciaci�n en el valor del patrimonio del Fondo debido a su atractivo potencial. Dicho potencial estimado est� compuesto por la media ponderada de las valoraciones de cada empresa que forma la cartera en un escenario normalizado de mercado. A su vez, las valoraciones individuales de cada compa��a est�n basadas en modelos de valoraci�n internos, como descuentos de flujos, suma de partes y m�ltiplos, entre otros. Dichos modelos est�n debidamente documentados y actualizados, dentro de la actividad normal de gesti�n y an�lisis financiero del departamento de gesti�n de inversiones de Magallanes. El potencial anterior se ver�a reducido ante un escenario negativo de crecimiento global de las principales econom�as donde nuestras empresas operan, o por una situaci�n de distr�s para alguna de nuestras compa��as en particular dentro del fondo (fraude, impago o similar) o por cualquier otro de los riesgos a los que est� sujeto el fondo. Por otro lado, cualquier sorpresa positiva en el entorno macroecon�mico, ya sea por mayor crecimiento del PIB global, reducci�n de la inflaci�n o entorno benigno para el comercio internacional, o particular de cada empresa (OPA o similar), podr�a mejorar la revalorizaci�n a futuro de la cartera. *Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre de 2025 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario. **Desde 17/03/17 ***Desde 05/04/17 Sin advertencias La sociedad gestora lleva a cabo una pol�tica remunerativa, cuyos principios generales han sido fijados por el Consejo de Administraci�n. Dicha pol�tica, que cumple con los principios recogidos en la normativa vigente, es acorde con una gesti�n racional y eficaz del riesgo y no induce a la asunci�n de riesgos incompatibles con el perfil de los veh�culos que gestiona. La retribuci�n variable est� basada en una serie de criterios contenidos en la pol�tica remunerativa dentro de los niveles funcionales y de responsabilidad, pudiendo consultarse en la p�gina web de la gestora. Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Gestora ha estado ligada a comisi�n de gesti�n variable de las IIC, que no aplica a ninguna de nuestras IIC. En cumplimiento a lo dispuesto, tanto por el art�culo 5 del Reglamento (SFDR) como por el art�culo 17 de la Ley de IIC, la informaci�n sobre la integraci�n de los riesgos de sostenibilidad se incluye en la pol�tica de remuneraciones. El importe total de las remuneraciones devengadas por el personal ascendi� a 2.292,61 miles de euros de los que 1.457,05 miles de euros correspondieron a retribuciones fijas, 779,04 miles de euros correspondieron a remuneraci�n variable y 56,51 miles de euros a retribuci�n en especie El n�mero de personas que han percibido remuneraci�n de la sociedad durante 2025 ha sido de 19, de los cuales 14 han devengado remuneraci�n variable. La remuneraci�n devengada por la direcci�n ha sido de 1.461,58 miles de euros de los que 824,83 miles de euros fueron retribuci�n fija y retribuci�n en especie y 636,75 miles de euros corresponden a remuneraci�n variable. El n�mero de beneficiarios de esta categor�a ha sido de 5. El importe total de las remuneraciones devengadas por empleados con incidencia en el perfil de riesgo de las IIC excluidos los cargos directivos ha sido de 456,67 miles de euros correspondiendo 332,67 miles de euros a retribuci�n fija y en especie y 124,00 miles de euros a remuneraci�n variable. El n�mero de beneficiarios de esta categor�a ha sido de 3. Sin información 218227624 2978 15.96 1318256604 13841 14.93 1536484228 16819 15.08