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Se invierte, directa o indirectamente, un 0-100% de la exposici�n total en renta variable o en activos de renta fija p�blicay/o privada (incluidos dep�sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos), sin predeterminaci�n por tipo de emisor (p�blico/ privado), divisas, sectores, capitalizaci�n, rating emisiones/emisores (la totalidad de la cartera de renta fija podr� ser de baja calidad crediticia) o duraci�n media de la cartera de renta fija. Los emisores y mercados ser�n principalmente estadounidenses y europeos pudiendo invertir, puntualmente, en otros pa�ses OCDE y/o pa�ses emergentes. Puede existir concentraci�n geogr�fica y/o sectorial. La exposici�n a riesgo divisa ser� del 0-100% de la exposici�n total. La concentraci�n en un mismo emisor ser� como m�ximo del 20% de la exposici�n total. En todo caso, se respetar�n los principios de liquidez, transparencia y diversificaci�n del riesgo. Se controlar� el riesgo asumido mediante sistema VaR estableciendo para el FIL un VaR diario al 95% de confianza del 3% 4 en una escala de 1 a 7 GLOBAL Cobertura de riesgos 01 EUR 233866.08 26 0.00 false 100000 3100032 4022753 3996358 6089560 false 2024-12-31 13.2556 12.8316 12.4678 13.2509 false 0.15 0.30 0.15 0.30 01 0.04 0.08 0.00 3.30 2.92 -5.91 13.26 01 11.51 9.15 13.11 10.29 13.08 9.73 9.13 15.90 Letra Tesoro 1 año 0.11 0.09 0.11 0.12 0.12 0.13 0.07 0.02 6.24 6.24 6.24 6.28 6.38 6.48 4.73 4.77 8.31 8.31 8.31 8.31 8.31 8.31 4.87 4.87 0.62 0.66 0.38 0.40 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA7TklEQVR42u2dDWwd1Zn+LUWWVVUR qlRVVRRZVSTLQiiKqkpRFUWRZSFVCEUIRdFW/Ltsl1J3TRZRFFLU1ECXUj6Wpl0a0uCt60YshcCq y9JsakLaNKTUC2kWKJAGE7INjuuWbAgJBoxJ0/P3O/Zxzp07n/eemTkz9/dIY8/Mnc9nzjnP+573 fLQpAAAAAJQebVAAAAAAIOgAAAAAQNABAAAAUFlBv+OOO1RbW5v338S5c+fUzTffrD75yU+qRYsW ecfIAppIAPMcushjWDqA13J/11Z4/izTfqtzUySeeOIJ9dGPflQtW7ZMPfjgg+rUqVOqvb293IJ+ 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-0.05% -0.16 0.00% FRANCIA 81.38 2.74% 237.18 6.09% LUXEMBURGO 73.64 2.48% 118.58 3.05% PORTUGAL 80.36 2.71% 259.26 6.66% REINO UNIDO 363.14 12.25% 345.17 8.87% TOTAL INVERSIONES en miles de euros 2,964.88 100.00% 3,891.56 100.00% false false true false false false false false false false Un mismo part�cipe ha realizado una operaci�n de reembolso de participaciones por un importe superior al 20% del patrimonio del fondo de inversi�n. true false false false true false false false false true 0.00 0.00 0.00 Part�cipes significativos 812.09-26.2 Part�cipes significativos 1194.71-38.54 Se han realizado adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuyo intermediario financiero ha sido una entidad del Grupo al que pertenece la gestora en el periodo de referencia: 69,79 - 1,79% Se han realizado enajenaciones de valores o instrumentos financieros cuyo intermediario financiero ha sido una entidad del Grupo al que pertenece la Gestora en el periodo de referencia: 135,33 - 3,46% La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los t�rminos previstos en los art�culos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversi�n colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorizaci�n simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneraci�n de la cuenta corriente, comisiones de liquidaci�n, contratacion de repos. 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a. Visi�n de la gestora / sociedad sobre la situaci�n de los mercados El periodo ha estado marcado por la contundente victoria de Trump en las elecciones americanas del pasado noviembre. En comparaci�n con la bolsa americana, el rendimiento de las acciones europeas ha sido muy decepcionante. Una brecha de rentabilidad que no es nueva �el mercado americano lleva cosechando retornos mejores que los de la bolsa europea desde la crisis financiera de hace 15 a�os�, pero que en esta segunda mitad de 2024 ha alcanzado proporciones �picas. Este fen�meno, impulsado por la s�lida capacidad de los �blue chips� norteamericanos para generar beneficios �y la disposici�n de los inversores a pagar m�s por ellos� ha creado un fuerte consenso que estima que las oportunidades de inversi�n fuera de EE. UU. son poco atractivas, lo que ha generado una concentraci�n extrema de las inversiones en este pa�s. En la actualidad, el mercado se encuentra dividido por dos narrativas predominantes que representan perspectivas radicalmente opuestas: quienes creen que EE. UU. se encuentra en una burbuja burs�til (opini�n frecuente entre inversores europeos que no han aprovechado el buen comportamiento del mercado americano en los �ltimos a�os) y quienes consideran que Europa es un mercado en el que no se puede invertir (una percepci�n compartida por quienes creen que la valoraci�n no es un factor determinante a la hora de obtener rentabilidades a largo plazo en bolsa). Nos puede llamar �contrarians� (lo somos), pero en Bestinver no compartimos ninguno de estos dos planteamientos: encontramos mucho valor tanto en Europa como en EE. UU. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas A lo largo del segundo semestre de 2024, el fondo ha seguido incorporando compa��as dentro de un universo �berico que consideramos fundamentalmente infravalorado, en particular en el segmento de peque�as y medianas compa�ias. A pesar de que la expansi�n de valoraciones ha sido mucho m�s t�mida de lo esperado, creemos que hay que ser pacientes. Este segmento de peque�as y medianas compa��as contiene una reserva de valor enorme para nuestra cartera y encontramos much�simo margen para normalizar las valoraciones dentro de este segmento del mercado. Aunque este proceso lleve tiempo, creemos que tarde o temprano su resultado ser� inevitable. c. �ndice de referencia N/A. d. Evoluci�n del Patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Oda Capital a 31 de diciembre de 2024 ha sido de 13,26 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el a�o de 3,30%. El patrimonio del fondo, a cierre de 2024, alcanz� los 3.100 miles de euros en comparaci�n con los 4.023 miles de euros de los que part�a a cierre de 2023 y el n�mero de part�cipes disminuy� a 26 a cierre de 2024 frente a 28 a cierre de 2023. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisi�n de gesti�n y comisi�n de dep�sito en el segundo semestre de 2024 es el 0,19%. La ratio de gastos acumulada en el a�o ha sido el 0,62%. En esta ratio est� incluida la comisi�n de gesti�n, la comisi�n del depositario, y otros gastos de gesti�n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora Con car�cter complementario a la informaci�n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversi�n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.87% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 11.21% BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 9.04% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE B Renta Fija Mixta Euro 8.42% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE R Renta Fija Mixta Euro -0.13% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 8.54% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 14.26% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 12.83% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 13.04% BESTINVER GRANDES COMPA�IAS, F.I. Renta Variable Internacional 9.66% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 19.16% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE B Renta Fija Euro 4.21% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE R Renta Fija Euro 0.28% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE Z Renta Fija Euro 4.25% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -22.55% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.49% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE B Renta Fija Mixta Euro 12.17% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE R Renta Fija Mixta Euro 9.58% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 12.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 11.49% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 1.26% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 9.30% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 3.30% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -7.70% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 22.85% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 4.10% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE R Renta Fija Mixta Euro 4.04% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 4.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 5.68% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 5.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 5.66% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.69% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 0.94% 2. INFORMACI�N SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo A lo largo del segundo semestre del a�o destacar�amos la incorporaci�n de valores como Amadeus, T�cnicas Reunidas o Metrovacesa. Los mayores contribuyentes a la rentabilidad en el segundo semestre de 2024 han sido: Zegona, Fluidra y Grifols. Los que peor se han comportado han sido: S&P MID 400 EMINI Dec24, ALMIRALL SA y LABORATORIOS FARMACEUTICOS ROVI. b. Operativa de pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos Se han contratado derivados cuyo subyacentes han sido principalmente acciones cotizadas europeas, as� como el �ndice Eurostoxx 50, Stoxx Europe 600, S&P Small & Mid Cap. y MSCI Emerging Markets con la finalidad de inversi�n. d. Otra informaci�n sobre inversiones N/A 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El VAR del fondo a 31 de diciembre es de 1,35% y el VAR condicional 26,90%. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS La pol�tica de Bestinver Gesti�n, S.A., SGIIC en relaci�n con el ejercicio de los derechos pol�ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en Espa�a como en segundos Estados, su adecuaci�n a los objetivos y a la pol�tica de inversi�n de cada IIC y, tambi�n, que las eventuales situaciones de conflicto de inter�s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gesti�n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaci�n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un an�lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia est�ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaci�n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compa��a en cuesti�n o en contra, ir� en l�nea con el inter�s de los part�cipes del Fondo, buscando la mayor protecci�n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de an�lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 1.632,77 euros, y acumulado en el a�o 3.265,54 euros, prestado por varios proveedores. El an�lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del �mbito de inversi�n de las IIC bajo gesti�n y su contribuci�n en el proceso de toma de decisiones de inversi�n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de an�lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2024: JB CAPITAL MARKETS, SV, S.A. 395,77 BESTINVER SV S.A. RVIB 953,52? ALANTRA EQUITIES SOCIEDAD DE VALORES RVIB 275,83? CAIXA-BPI RVIB 527,37? SANTANDER INVESTMENT BOLSA SV, S.A. RVIB 367,71? Presupuesto anual del servicio de an�lisis, para el a�o 2025 es de 3.176,94? 9. COMPARTIMENTO DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO Consideramos que el mercado ib�rico presenta unos fundamentales muy s�lidos, tanto desde una perspectiva macro como micro, y cuenta con valoraciones muy atractivas, tanto en t�rminos absolutos como relativos. Espa�a ha dejado de ser el "patito feo" de hace una d�cada y el saneamiento de sectores cr�ticos, como el financiero, energ�tico y de infraestructuras es evidente. Este cambio es muy profundo y estamos convencidos de que el viento seguir� soplando a favor de la renta variable ib�rica en los pr�ximos a�os. Tenemos muchas compa��as en cartera que a pesar de estar haciendo los deberes �logrando una mayor rentabilidad, incrementando su generaci�n de caja y reforzando su solvencia financiera�, est�n siendo ignoradas por el mercado. Como ya ha ocurrido m�s veces en el pasado, las compa��as rezagadas volver�n a llamar la atenci�n en alg�n momento y cuando esto ocurra, las subidas pueden ser realmente fuertes. Debemos ser pacientes y estar posicionados. Sin advertencias La pol�tica de remuneraciones de Bestinver Gesti�n, S.A SGIIC est� basada en los principios de competitividad y de equidad interna y externa, la pol�tica ha sido actualizada en 2024, vela por una gesti�n sana y eficaz del riesgo y, adem�s, no ofrece a sus empleados incentivos incompatibles con los perfiles de riesgo de las IIC que gestiona. La remuneraci�n de los empleados y directivos tiene un componente fijo, que se corresponde con la funci�n y responsabilidades asumidas, y un componente variable ligado a la efectiva consecuci�n por el directivo o empleado, su departamento o la empresa de una serie de objetivos cuantitativos de car�cter financiero y, tambi�n, de objetivos cualitativos fijados y comunicados previamente al empleado o directivo y referenciados al nivel de desempe�o de las tareas y responsabilidades asignadas �incluyendo objetivos de cumplimiento normativo, adecuaci�n al riesgo, auditor�a interna o contribuci�n al desarrollo del negocio a la largo plazo-. El componente fijo constituye una parte suficientemente elevada de la remuneraci�n total, de modo que el componente variable pueda ser flexible hasta el punto de que sea posible no pagar retribuci�n variable alguna. Una parte de la remuneraci�n abonada al personal de alta direcci�n o cuya actividad incida en el perfil de riesgo de las IIC es abonada en participaciones de fondos de inversi�n, no pudiendo disponer de ellas hasta que transcurra un periodo de tiempo. La cuant�a total de la remuneraci�n abonada al personal durante el a�o 2024 ascendi� a 25.945 miles de Euros, de los cuales 16.011 miles de euros correspondieron a remuneraci�n fija y 9.934 miles de euro de remuneraci�n variable. El n�mero de personas que percibieron remuneraci�n de la Sociedad ascendi� a 179, de los cuales 151 percibieron remuneraci�n variable. La remuneraci�n total abonada a los 10 miembros de la alta direcci�n ascendi� a 4.222 miles de euros (2.155 miles de euros de remuneraci�n fija y 2.067 miles de euros de remuneraci�n variable). Adem�s, la remuneraci�n abonada a otros 16 empleados cuya actuaci�n tuvo una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas ascendi� a 9.175 miles de euros (4.495 miles de remuneraci�n fija y 4.680 miles de euros de remuneraci�n variable). Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisi�n de gesti�n variable de una IIC. Sin información