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1805.00 1805.00 false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false true false false false true Accionistas significativos: 892.252 - 41,28% Accionistas significativos: 892.252 - 34,84% Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta con el depositario por: 15.864.036 Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta con el depositario por: 18.153.042 A&G Fondos SGIIC S.A. cuenta con un procedimiento para la aprobación y el control de Operaciones Vinculadas en el que se verifica, entre otros aspectos, que éstas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado, diferenciándose entre operaciones que requieren autorización previa y las que no lo requieren por considerarse repetitivas o de escasa relevancia. A&G Banco SAU ha percibido por comisiones de intermediación euros 62.954,01 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados Donald Trump ha sido, sin lugar a dudas, el gran protagonista del primer semestre de 2025. La agresividad de sus políticas, planteando unas nuevas reglas en el tablero internacional tanto en el ámbito comercial como en el geopolítico, junto con sus tácticas de negociación han generado un desconcierto generalizado. Todo ello en un entorno en el que las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo se intensificaron y el conflicto en Ucrania ha seguido abierto. Las primeras semanas tras su toma de posesión se caracterizaron por unas amenazas en política comercial más agresivas que en su primer mandato. A ellas se sumaron los anuncios en torno a las medidas para frenar la inmigración y la negativa de EEUU a seguir financiando la defensa europea. Esta última generó una fuerte reacción que se materializó en el plan de rearme europeo y en la aprobación en Alemania de un plan fiscal histórico. Todo ello fue generando un clima de incertidumbre que dio paso a fuertes caídas en los indicadores de confianza del consumidor estadounidense con los mercados descontando una posible desaceleración económica. Estas no tardaron en traducirse en pérdidas en la renta variable estadounidense y un gran repunte de la volatilidad. No obstante, la pausa en los aranceles tras el día de la liberación supuso un punto de inflexión. A partir de entonces, el sentimiento del consumidor mejoró de forma notable, y los datos reales que apenas habían retrocedido descartaron los riesgos de una posible recesión. Aunque los aranceles y la política migratoria siguieron siendo focos de tensión, ya no monopolizaron la atención y Trump puso el foco en otros ejes de su política con medidas más favorables para el crecimiento, como los estímulos fiscales y la desregulación. La nueva ley presupuestaria, apodada el one big beautiful bill, adelanta recortes de impuestos financiados con mayor recaudación por aranceles y retrasa ajustes en el gasto público. Esto podría tener un efecto neto positivo a corto plazo sin empeorar drásticamente el déficit. Además, no hay que olvidar que el objetivo de Trump es impulsar el crecimiento estadounidense, incrementando las exportaciones y reduciendo el déficit comercial. En renta variable, el SP 500 experimentó su 5 mayor caída en 2 días desde la 2 Guerra Mundial, con una pérdida de más del -10% tras los anuncios de aranceles del día de la liberación el 2 de abril, sin embargo, a finales de junio, se había recuperado, cerrando el semestre con un crecimiento del 5.5% en nuevos máximos históricos. En sentido contrario, China y Europa que habían liderado las rentabilidades durante los primeros meses del año gracias a valoraciones atractivas y un mayor interés de los inversionistas institucionales han tenido avances más moderados en el segundo trimestre. Respecto a la inflación, aunque a un ritmo más lento, confirmó la tendencia a la baja tanto en Estados Unidos como en la zona Euro lo que permitió al BCE mantener el ritmo de recortes de tipos mientras que la Fed mantuvo un enfoque más prudente pendiente de posibles repuntes de la inflación por efecto de los aranceles. En el mercado de bonos el semestre ha estado marcado por un incremento de las pendientes de las curvas tanto estadounidense como europeas, con recortes menores en los tipos más largos. En EEUU las rentabilidades se dispararon justo antes del anuncio de la prórroga arancelaria de 90 días con el del bono a 30 años superando el 5%. Esta prórroga provocó una notable cesión de las rentabilidades impulsada además por la reducción de los aranceles a China el 12 de mayo y la solidez de los datos económicos. La rentabilidad del bono a 10 años cerró el semestre en niveles de 4,23%, 34 pb por debajo de los niveles de final de año. En la zona Euro las expectativas de un incremento de la deuda tras la aprobación del plan fiscal alemán y del plan de rearme europeo dieron paso a incrementos en las rentabilidades de la deuda de largo plazo más destacadas en el bono alemán a 10 años que cerró en niveles del 2,61%. En sentido contrario las de corto plazo se beneficiaron de los recortes de tipos del BCE. Respecto a otros activos, el dólar registró su peor rendimiento desde 1973. Con una caída del 12,2% frente al euro en el semestre, ha sido la moneda del G10 con peor rendimiento, mientras que el euro alcanzó niveles no vistos en 2021, cerrando en 1,18 dólares. Además, los precios del petróleo experimentaron una intensa volatilidad, aunque mantienen la tendencia a la baja tras los incrementos de la oferta por parte de la OPEP+ que desde mayo están reduciendo los recortes voluntarios de producción. Inicialmente se desplomaron con los anuncios arancelarios del día de la liberación para dispararse después de que Israel comenzara sus ataques contra Irán, incluyendo el mayor aumento diario desde 2022. Tras el acuerdo de alto el fuego volvieron a caer y el crudo Brent cerró con un recorte del 9,4% hasta los 68 usd/barril. En sentido contrario, el oro ha sido uno de los mejores activos este año, con un aumento del 25,9% su mejor semestre desde 1980. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La visión neutral sobre los mercados se ha materializado en la cartera manteniendo el riesgo en la cartera. Dichos cambios se han producido de la siguiente manera: Renta Variable: se ha efectuado una subida en su peso hasta unos niveles de exposición aproximada del 52,95%, realizándose la inversión fundamentalmente a través de fondos de inversión, acciones y futuros. Renta Fija: se ha efectuado una bajada en su peso hasta unos niveles de exposición aproximada del 26,17%, realizándose la inversión fundamentalmente a través de fondos de inversión bonos. Sectorialmente: se ha sesgado la cartera a sectores más cíclicos, buscando mayor concordancia a nuestra visión más neutral del mercado. Geográficamente hemos incrementado pesos en los países desarrollados respecto los emergentes al entender que tenían mayor capacidad de revalorización, mientras que dentro del mundo desarrollado hemos incrementado las posiciones en Estados Unidos. En divisas hemos mantenido los riesgos respecto a la divisa de referencia de la cartera. Concretamente incrementando exposición a USD. c) Índice de referencia La rentabilidad obtenida ha sido superior a la de su índice de referencia en 1,52% durante del periodo, como se puede observar en el gráfico de rentabilidad semestral del informe, debido principalmente al comportamiento de los diferentes activos en los que se ha invertido como renta variable y deuda, a los gastos soportados y al mayor nivel de riesgo respecto al índice. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC en el periodo aumentó en 4,5M euro, es decir un 4,96% en el período, hasta 94,72M euro. El número de accionistas disminuyó en el periodo en 5, finalizando el ejercicio con 110 accionistas. La rentabilidad de la IIC durante el período ha sido de 2,67% y la acumulada en el año de 2,67%. La rentabilidad máxima alcanzada durante el período fue de 1,16%, mientras que la rentabilidad mínima fue de -1,16%. La liquidez de la IIC se ha remunerado a un tipo medio del 1,59% en el periodo, siendo la remuneración media del año aproximadamente de 1,59%. El ratio de gastos netos soportados indirectamente por la inversión en otras IICs correspondiente al periodo ha sido de 0,07% sobre el patrimonio medio del fondo. Los resultados económicos del periodo han supuesto un comportamiento positivo para la IIC debido al efecto conjunto de la valoración de los activos en los que invierte además del impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, que no superando lo estipulado en el folleto informativo, has supuesto un 0,46% durante el semestre. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Las IICs de la misma vocación inversora gestionadas por AG Fondos SGIIC tuvieron una rentabilidad media ponderada de 2,03%% en el periodo. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo RENTA VARIABLE: Se ha incrementado su inversión desde un 35,61% hasta un 52,93%, en un contexto de subidas generales de sus principales índices de referencia. RENTA FIJA: Se ha disminuido su inversión desde un 29,99% hasta un 26,17%, en un contexto de subidas generales de sus principales índices de referencia, realizando inversiones en renta fija con calificación por debajo del grado de inversión: El porcentaje en este tipo de activos es del 22.75%, mientras que su máximo por folleto es del 95,00%. INVERSIÓN ALTERNATIVA: Se ha disminuido su inversión desde un 3.48% hasta un 3.41%. ACTIVOS MONETARIOS Y LIQUIDEZ: Se ha incrementado su inversión desde un 11.53% hasta un 16,51%. Se han realizado las siguientes compras: VGM5 Index - FUT EURO STOXX 50 JUN25 ESM5 Index - FUT SP500 EMINI FUT JUN25 ECM5 Curncy - FUT EURO FX CURR FUT JUN25 NQM5 Index - FUT NASDAQ 100 E-MINI JUN25 VGH5 Index - FUT EURO STOXX 50 MAR25 DFWM5 Index - FUT DAX MINI FUTURE JUN25 VGU5 Index - FUT EURO STOXX 50 SEP25 ESU5 Index - FUT SP500 EMINI FUT SEP25 ESH5 Index - FUT SP500 EMINI FUT MAR25 ECH5 Curncy - FUT EURO FX CURR FUT MAR25 LU0514695690 - ETF X MSCI CHINA 1C GY NQH5 Index - FUT NASDAQ 100 E-MINI MAR25 IBK5 Index - FUT IBEX 35 INDX FUTR MAY25 IT0005595605 - BGB BOTS 0 05/14/25 ES0L02506068 - BGB SGLT 0 06/06/25 DE000BU0E188 - BGB BUBILL 0 06/18/25 EURUSD - DOLAR USA IE00B6R52036 - ETF ISHARES GOLD PRODUCERS UCITS ETF USD NXM5 Index - FUT NIKKEI 225 (CME) JUN25 DFWH5 Index - FUT DAX MINI FUTURE MAR25 IE00B5M1WJ87 - ETF SPDR SP EURO DIVIDEND ARISTOCRATS E Se han realizado las siguientes ventas: VGM5 Index - FUT EURO STOXX 50 JUN25 ESU5 Index - FUT SP500 EMINI FUT SEP25 ECM5 Curncy - FUT EURO FX CURR FUT JUN25 ESM5 Index - FUT SP500 EMINI FUT JUN25 VGU5 Index - FUT EURO STOXX 50 SEP25 VGH5 Index - FUT EURO STOXX 50 MAR25 NQM5 Index - FUT NASDAQ 100 E-MINI JUN25 DFWM5 Index - FUT DAX MINI FUTURE JUN25 ESH5 Index - FUT SP500 EMINI FUT MAR25 ECH5 Curncy - FUT EURO FX CURR FUT MAR25 NQH5 Index - FUT NASDAQ 100 E-MINI MAR25 IBK5 Index - FUT IBEX 35 INDX FUTR MAY25 NXM5 Index - FUT NIKKEI 225 (CME) JUN25 EURUSD - DOLAR USA IE00B6R52036 - ETF ISHARES GOLD PRODUCERS UCITS ETF USD DFWH5 Index - FUT DAX MINI FUTURE MAR25 LU0514695690 - ETF X MSCI CHINA 1C GY LU1860979399 - FND PARETURN CERVIN WO INV-RB US91282CMM00 - BGB T 4 5/8 02/15/35 LU1882691253 - FND OLEA NEUTRAL INVERSIONES C EUR LU0478205379 - ETF X EUR CORPORATE BOND GY Los activos subyacentes que más han contribuido positivamente a la rentabilidad de la cartera durante el período han sido: ACC ELECNOR SA FUT EURO FX CURR FUT JUN25 ACC NEW GOLD INC FUT EURO FX CURR FUT MAR25 ACC VIDRALA SA Y los que menos han contribuido: FUT EURO STOXX 50 MAR25 FUT SP500 EMINI FUT JUN25 FUT NASDAQ 100 E-MINI JUN25 FUT SP500 EMINI FUT SEP25 FUT DAX MINI FUTURE JUN25 b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A cierre del periodo analizado no se tenía exposición a derivados.. El nivel de apalancamiento al final del periodo se situaba en un 26,44% del patrimonio de la IIC. d) Otra información sobre inversiones La IIC mantiene inversión en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: ADEPA Asset Management SA Allianz Global Investors GmbH Amundi Luxembourg SA Andbank Asset Management Luxembourg SA Arabelle Investissements Sicav AXA Investment Managers Paris SA BBVA Asset Management Sa Sgiic BlackRock Asset Management Ireland Ltd BlackRock Investment Management UK Ltd/United Kingdom BNP Paribas Asset Management Luxembourg SA Candriam Carlisle Investment Group Sarl DWS Investment SA Franklin Templeton International Services Sarl Goldman Sachs Asset Management Fund Services Ltd Groupama Asset Management SA/France iShares DE I Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermogen Jupiter Asset Management Series plc La Francaise Asset Management SAS MSIM Fund Management Ireland Ltd Renta 4 Gestora SGIIC SA Schroder Investment Management Europe SA Seaya Capital Gestión SGEIC Singular Asset Management Sgiic SA State Street Global Advisors Europe Ltd Sunco Capital SGEIC Threestones Capital Management SA El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 13,03% de los activos de la cartera del fondo. Las inversiones que se integran dentro del artículo 36.1.j del RIIC son: P/E AG RENEWABLES IBE SOLAR B FCR %s/p 1,15 P/E TSC-EUROCARE REAL ESTATE- CLASE B %s/p 0,29 P/E SUNCO CAPITAL DEVELOPMENT FUND I FCR %s/p 0,05 P/E SEAYA VENTURES II FCR %s/p 0,15 H/F LUX LF FD-LONG TERM GR-L EUR %s/p 0,35 P/E TSC-EUROCARE IV- CLASE A %s/p 0,66 P/E SEAYA AND SUST TECH FUND I, FCR %s/p 0,17 P/E BBVA CAPITAL PRIVADO FUND %s/p 0 P/E AG ENERGY TRANSITION TECH FCR CL B %s/p 0,43 P/E AG GL PRIVATE EQUITY I, FCR C %s/p 0,16 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido medido por la volatilidad del valor liquidativo diario al final del periodo era del 5,37%. La gestora emplea la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociado a instrumentos financieros. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS Durante el periodo la gestora ha hecho uso del servicio de análisis financiero sobre inversiones, análisis generalmente específicos sobre mercados, sectores, compañías, y/o productos financieros. La Gestora ha establecido un criterio para diferenciar, en base a la política de inversión de la IIC, cuáles de los análisis financieros proporcionados por los intermediarios financieros, son aplicables a la IIC, y en su caso segregar los costes proporcionales que son soportados por la IIC, a continuación, se detallan aquellos proveedores con más relevancia en términos de coste: JP Morgan, Morgan Stanley, Morningstar y Ned Davis entre otros. Los costes de servicio de análisis asignables a la IIC durante el periodo han sido de 6.858,43 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Dado el contexto arriba descrito en el que podríamos asistir a una prolongación del ciclo económico gracias a un nuevo impulso al crecimiento estadounidense, somos constructivos, ya que se trata de un entorno positivo para los activos de riesgo. En cuanto a renta variable, confiamos en su enorme potencial de largo plazo. Nuestro posicionamiento se beneficiará de las bajadas de tipos y de las medidas anunciadas por Trump, con estrategias relativas en renta variable como la sobre ponderación de EE. UU. frente a Europa. En renta fija continuamos optimistas y con visibilidad en el activo, aunque hemos ido reduciendo agresividad. Centramos nuestra exposición en los activos europeos en los que seguimos encontrando oportunidades de inversión que estamos convencidos, serán la base de la rentabilidad de las carteras en los próximos años. En cuanto al dólar, mantenemos una actitud prudente; aunque buena parte de su corrección ya se ha materializado, los riesgos estructurales a largo plazo invitan a ser selectivos. En definitiva, creemos que es momento de gestionar con equilibrio, foco en la diversificación y con flexibilidad ante un escenario cambiante De este modo, la estrategia de inversión de la IIC para este nuevo periodo mantendrá un posicionamiento acorde a las circunstancias de mercado, tratando de aprovechar las oportunidades que se presenten según la evolución del mismo, priorizando la preservación de capital en las inversiones a realizar Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. Sin advertencias Sin información Sin información