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        <iic-com:PoliticaInversion contextRef="FIM_S12026_V88113949_ia">La IIC Principal promociona características medioambientales o sociales en más del 50% del patrimonio a través de criterios excluyentes y valorativos. Se invierte al menos el 75% de su exposición total en renta variable emitida principalmente en la región latinoamericana, sin restricción alguna en cuanto a sector o capitalización. La composición de la cartera podrá diferir de la composición del índice S&amp;P Latin America 40.
Invertirá principalmente en renta variable de empresas cotizadas o domiciliadas en Brasil, México, Chile, Colombia o Perú, o en certificados americanos de depósito (ADR) o instrumentos financieros similares relacionados con los valores de renta variable de dichas empresas, sin que la asignación a dichos países esté restringida en modo alguno. Podrá existir concentración geográfica o sectorial.
Podrá invertir hasta un 25% de su exposición total en empresas radicadas en otras regiones del mundo y hasta un máximo del 25% de su exposición total en renta fija pública y privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos) de emisores / mercados de la zona Euro, en emisiones de elevada calificación crediticia (rating mínimo A- otorgado por agencias de reconocido prestigio) o, si fuera inferior, el rating del Reino de España en cada momento. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 18 meses.
El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total.
La renta variable de baja capitalización pueden influir negativamente en la liquidez del fondo.
Podrá invertir hasta un 10% de su exposición total en compañías de adquisición con fines especiales (SPAC).
Se podrá invertir hasta un 20% en activos líquidos.
Se podrá invertir hasta 10% del patrimonio en IIC financieras, activo apto, armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
El porcentaje de patrimonio no invertido en el fondo en el que se invierte principalmente se invertirá en efectivo o cuentas a la vista en el depositario.
Este fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). La Información detallada sobre el grado de promoción de dichas características se encuentra disponible en el ¿Anexo de sostenibilidad¿ que está incorporado a las cuentas anuales del fondo</iic-com:PoliticaInversion>
        <iic-com:OperativaDerivados contextRef="FIM_S12026_V88113949_ia">Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera</iic-com:OperativaDerivados>
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      <iic-com:AnexoOperacionesVinculadas contextRef="FIM_S12026_V88113949_da">Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros : 250,01 - 2,26% 
Durante el periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros : 250,01 - 2,26% 
La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082 2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35 2003, de instituciones de inversión colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorización simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivaso de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneración de la cuenta corriente, comisiones de liquidación, contratacion de repos</iic-com:AnexoOperacionesVinculadas>
      <iic-com:ExplicacionInformePeriodico contextRef="FIM_S12026_V88113949_da">BESTINVER LATAM FI
INFORME DE GESTION

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO

Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados
La segunda mitad del semestre ha estado marcada por el giro desde el temor a una crisis energética hasta la aparente normalización tras el principio de acuerdo entre EE. UU. e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz. La caída del crudo ha relajado las expectativas de inflación y favorecido la recuperación de los principales índices desarrollados, liderados por tecnología. En contraste, Latinoamérica ha sufrido la retirada de flujos y un reversal pronunciado en Brasil. Este entorno refleja una elevada dispersión de retornos y el predominio de narrativas simplificadoras -como la etiqueta antitecnológica de la región- que consideramos engañosas. Nuestra visión se mantiene crítica y de largo plazo, aprovechando la volatilidad para invertir en negocios cuyo valor estructural el mercado infravalora. 

Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el semestre hemos aprovechado la elevada volatilidad para rotar la cartera hacia compañías temporalmente ignoradas, pero con fundamentos sólidos. Mantenemos un universo de negocios de alta calidad, con crecimiento secular, balances robustos, ventajas competitivas y claras barreras de entrada, capaces de generar caja de forma recurrente y crear valor a largo plazo. La estrategia sigue centrada en utilizar los episodios de estrés en los mercados latinoamericanos para incrementar exposición a modelos rentables y sostenibles, evitando enfoques tácticos u oportunistas. La exposición geográfica del fondo a cierre del primer semestre de 2026 es mayoritariamente brasileña. La exposición sectorial a cierre del periodo es la siguientes: 37% consumo, 31% financiero, 5% industrial, 24% TMT. El fondo tiene una liquidez del 3%. 

BESTINVER LATAM FI invierte al menos el 85% de su activo en BESTINVER LATIN AMERICA, CLASS Z - EUR compartimento de BESTINVER SICAV, IIC Principal.
Bestinver Latam FI invierte como IIC Subordinada invierte al menos el 85% de su activo en BESTINVER LATIN AMERICA, CLASS Z - EUR compartimento de BESTINVER SICAV, IIC Principal. La IIC finaliza el periodo con un nivel de liquidez del 3%. Cuenta con 34 compañías que representan las mejores oportunidades de inversión en la región. A nivel geográfico, Brasil representa el 65% de la cartera, Latam -nuestra agrupación de compañías pan-latinoamericanas - un 13%, seguidos de México con 7% y Chile y Perú, ambos con 6%. En términos sectoriales, consumo, financiero y tecnología siguen siendo los sectores con mayor peso, representando un 37%, 31% y 24%, respectivamente.

Índice de referencia

El índice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos SP LatAm 40 Total Return en euros, que obtuvo una rentabilidad en el primer semestre de 2026 del 15,53%. En ese mismo periodo, Bestinver Latam obtuvo una rentabilidad del -0,83%.

Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC

El valor liquidativo de Bestinver Latam a 30 de junio de 2026 ha sido de 13,48 resultando en una rentabilidad acumulada en el año de -0,83%.
El patrimonio del fondo, a cierre del primer semestre de 2026, alcanzó los 10.393 miles de euros en comparación con los 9.451 miles de euros de los que partía a cierre del segundo semestre de 2025 y el número de partícipes ascendía a 430 a cierre del primer semestre de 2026 frente a los 387 partícipes existentes a cierre del segundo semestre de 2025.

La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisión de gestión y comisión de depósito en el primer semestre de 2026 es el 0,22%.

La ratio de gastos acumulada en el año ha sido el 0,24%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente.

Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora

Con carácter complementario a la información facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión gestionados por Bestinver:
FONDO                                              VOCACIÓN INVERSORA                  RENTABILIDAD PERIODO DE INFORME
-------------------------------------------------  ----------------------------------  -------------------------------
BESTINVER BOLSA, F.I.                              Renta variable Iberica              7,07%                          
BESTINVER INTERNACIONAL, F.I.                      Renta Variable Internacional        16,32%                         
BESTINFOND, F.I.                                   Renta Variable Internacional        14,37%                         
BESTVALUE, F.I.                                    Renta Variable Internacional        14,75%                         
BESTINVER GRANDES COMPAÑIAS, F.I.                  Renta Variable Internacional        4,24%                          
BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L.                   Renta Variable Internacional        16,38%                         
BESTINVER LATAM, F.I.                              Renta Variable Internacional        -0,83%                         
BESTINVER TORDESILLAS, FIL                         Retorno Absoluto                    -0,54%                         
BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI                       Renta Variable Internacional        10,48%                         
ODA CAPITAL, FIL                                   Renta Variable Internacional        -0,80%                         
ALFIL TACTICO, FIL                                 Renta Variable Internacional        1,32%                          
BESTINVER NORTEAMERICA, F.I                        Renta Variable Internacional        5,31%                          
BESTINVER PATRIMONIO, F.I.                         Renta Fija Mixta Euro               1,63%                          
BESTINVER MIXTO, F.I.                              Renta variable Mixta Internacional  10,71%                         
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE B        Renta Fija Mixta Euro               1,70%                          
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE Z        Renta Fija Mixta Euro               1,75%                          
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE R        Renta Fija Mixta Euro               1,45%                          
BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE B                    Renta Fija Mixta Euro               1,05%                          
BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE Z                    Renta Fija Mixta Euro               1,10%                          
BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE R                    Renta Fija Mixta Euro               0,90%                          
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE B              Renta Fija Euro                     1,05%                          
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE Z              Renta Fija Euro                     1,06%                          
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE R              Renta Fija Euro                     0,97%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE B      Renta Fija Mixta Euro               1,17%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE X      Renta Fija Mixta Euro               1,36%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I.             Renta Fija Mixta Euro               1,79%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE Z  Renta Fija Mixta Euro               0,98%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE B  Renta Fija Mixta Euro               0,90%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE R  Renta Fija Mixta Euro               0,87%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE Z   Renta Fija Mixta Euro               0,83%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE B   Renta Fija Mixta Euro               0,70%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE X   Renta Fija Mixta Euro               0,90%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE Z    Renta Fija Mixta Euro               1,05%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE X    Renta Fija Mixta Euro               1,12%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE B    Renta Fija Mixta Euro               0,93%                          
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE R    Renta Fija Mixta Euro               0,85%                          
BESTINVER SOLIDARIO, F.I.                          Renta Variable Internacional        14,64%                         
2. INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES

a. Inversiones realizadas durante el periodo
?BESTINVER LATAM FI invierte al menos el 85% de su activo en BESTINVER LATIN AMERICA, CLASS Z - EUR compartimento de BESTINVER SICAV, IIC Principal

Durante el semestre incorporamos Nubank, apoyados en una tesis de negocio de altísima calidad, ventajas competitivas crecientes y cotización muy inferior a su valor intrínseco. Incrementamos las posiciones en MercadoLibre y Tiendas 3B, aprovechando la caída del precio y la colocación secundaria derivada de la salida del private equity. Vendimos la posición en Embraer tras haber capturado la expansión de beneficios y múltiplos. En términos de contribución, las compañías brasileñas de mediana y pequeña capitalización han pesado negativamente, mientras las exposiciones a Perú, México y Chile han actuado como contrapeso. Hemos vendido nuestra posición en Embraer. Hemos incrementado el peso en Mercadolibre, TBBB. Entre las compañías que más rentabilidad han aportado tenemos a Inretail, BBB Foods y Credicorp. Por el contrario, los principales contribuidores negativos han Emprendimientos, Inter&amp;Co y Totvs


b. Operativa de préstamo de valores

N/A

c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos

N/A 

d. Otra información sobre inversiones

N/A

3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO

El riesgo asumido por el fondo, medido a través de la volatilidad del valor liquidativo, es superior al de la Letra del Tesoro porque invierte en activos de renta variable, de los que se espera una mayor rentabilidad y, en consecuencia, una mayor variación de sus precios. La volatilidad es la desviación típica de las rentabilidades del fondo y refleja el grado en que éstas se apartan de su media en el período analizado y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. cómo ha sido mayor a la del Ibex 35 en el último semestre porque las acciones en cartera del fondo principal, mayoritariamente latinamericanas, son diferentes a las empresas españolas que están en el Ibex 35 y han sufrido una mayor variación en sus precios.

5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS

La política de Bestinver Gestión, S.A., SGIIC en relación con el ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales y su adecuación a los objetivos y a la política de inversión de cada IIC. El derecho de voto es ejercido en exclusivo interés y beneficio de los partícipes, con absoluta independencia y sin admitir ninguna injerencia en cuanto al sentido del voto, buscando la mayor protección y beneficio para los mismos.

Durante este primer semestre del 2026, el fondo BESTINVER LATAM, F.I. ha ejercido su derecho de voto en 55 juntas de accionistas para un total de 35 compañías en su cartera. En dichas juntas, el fondo ha votado un total de 484 propuestas, de las que 324 (66,9%) han sido a favor y 57 (11,8%) han sido en contra. Adicionalmente, el fondo ha optado por abstenerse en alguna de las votaciones (en total, 103 propuestas de voto, lo que supone un 21,3% del total de votos emitidos).
 
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS

N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS

N/A


9. COMPARTIMENTO DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)

N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO


De cara al próximo semestre, nuestra visión sigue siendo constructiva: un entorno de normalización gradual, aún expuesto a episodios de volatilidad e irracionalidad, pero apoyado en fundamentales sólidos y en el desarrollo económico y social de Latinoamérica. La cartera, concentrada en consumo, financiero y tecnología, mantiene un posicionamiento estratégico en negocios de crecimiento secular y alta calidad, con Brasil como mercado núcleo y una liquidez moderada. Este enfoque nos permite combinar prudencia ante el ruido geopolítico y monetario con optimismo sobre el potencial de creación de valor.</iic-com:ExplicacionInformePeriodico>
      <iic-com:AdvertenciasCNMV contextRef="FIM_S12026_V88113949_da">Sin advertencias</iic-com:AdvertenciasCNMV>
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