UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2021-07-01 2021-09-30 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2021-04-01 2021-06-30 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2021-01-01 2021-09-30 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2021-01-01 2021-03-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2020-10-01 2020-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2018-01-01 2018-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2016-01-01 2016-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2018-01-01 2020-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2016-01-01 2020-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2021-09-30 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2021-06-30 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2020-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2019-12-31 UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 1.0.0 2018-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, F.I. 3127 01 03 2021 EUR Baa2(Moody's) false Unigest SGIIC, en cualquier oficina de Unicaja Banco, en Unicorp Patrimonio, S.V. EM apoyoredunigest@grupounicaja.es o patrimonio@grupounicaja.es https://www.unicajabanco.es/es/particulares/ahorro-e-inversion/fondos-de-inversion 05 C/Titán, nº8 - 28045 Madrid - Teléfono: 915 313 269 EM apoyoredunigest@grupounicaja.es 2005-02-16 08 20 1 en una escala del 1 al 7 La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Letra del Tesoro español a 6 meses, gestionándose con un objetivo de volatilidad máxima inferior al 0,5% anual. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. Se invierte el 100% de la exposición en activos de renta fija pública/privada, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos y deuda subordinada (con preferencia de cobro posterior a los acreedores comunes), incluyendo deuda corporativa perpetua con posibilidad de amortización anticipada a favor del emisor, mayoritariamente de emisores/mercados de la OCDE. La inversión en emisores/mercados no OCDE y emergentes será máximo el 5% de la exposición total. Las emisiones tendrán al menos mediana calidad crediticia (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. Para emisiones no calificadas, se atenderá al rating del emisor. No obstante, se podrá invertir hasta un 10% de la exposición total en emisiones/emisores con baja calidad (inferior a BBB-) o incluso sin rating. En el caso de rebaja sobrevenida del rating de los activos, éstos podrán mantenerse en cartera. Para emisiones no calificadas se atenderá la rating del emisor. El fondo no tendrá exposición a renta variable ni a materias primas. La duración media de la cartera será igual o inferior a 1 año. Podrá operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera que, en su caso, está concretamente descrito en el Folleto Informativo. 01 0.00 0.56 0.81 2.31 -0.27 -0.26 -0.26 -0.24 1 U.RTA FIJA CORTO PLAZO CL A FI EUR 16670886.90 17175000.13 5176 5242 0.00 0.00 false 119774171 130510061 140183477 172983263 7.1846 7.1909 7.2219 7.2637 0.10 0.32 0.10 0.32 01 0.01 0.04 01 01 0.37 0.11 0.13 0.13 0.13 0.51 0.52 0.51 0.01 false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 03 de Septiembre de 2021 2 U.RTA FIJA CORTO PLAZO CL C FI EUR 12814758.84 4940232.20 5 5 0.00 0.00 false 92184932 0 0 0 7.1937 0.0000 0.0000 0.0000 0.02 0.04 0.00 0.00 0.02 0.04 03 0.00 0.00 01 01 BENCHMARK 0.05 0.03 0.02 false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 03 de Septiembre de 2021 177361376 153438482 34884917 43295291 142288746 110040582 187713 102609 0 0 36786896 5520407 -2189169 -40427 211959103 158918462 158918462.25 127381630.22 130510060.74 31.71 23.03 56.45 68.12 0 0 0 0 0.01 0.01 -0.06 -412.70 0.10 0.12 0.28 -279.58 0 0.54 0.62 -100.79 0 0 0 0 0.12 -0.41 -0.31 -135.43 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.01 -0.01 -0.02 -43.36 -0.01 0 -0.01 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.09 -0.11 -0.34 -34.83 -0.08 -0.10 -0.29 -9.22 -0.01 -0.01 -0.03 -8.29 0 0 -0.01 4.94 0 0 -0.01 47.74 0 0 0 -70 0 0 0 -98.29 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -98.29 211959102.88 158918462.25 211959102.88 ES0505047441 Pagarés|BARCELO CORP.EMPRESA|100,000|2021-12-01 EUR 698585.00 0.33 0.00 0.00 ES0505047466 Pagarés|BARCELO CORP.EMPRESA|0,750|2022-01-11 EUR 897726.00 0.42 0.00 0.00 ES0505130221 Pagarés|GLOBAL DOMINION ACCE|100,000|2021-07-23 EUR 0.00 0.00 1299859.00 0.82 ES0505130221 Pagarés|GLOBAL DOMINION ACCE|0,090|2021-07-23 EUR 0.00 0.00 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SPA|0,250|2022-05-18 EUR 3013511.00 1.42 3016151.00 1.90 XS1322048619 Bonos|AMADEUS|1,625|2021-08-17 EUR 0.00 0.00 1019425.00 0.64 XS0823975585 Bonos|VOLKSWAGEN AG|2,375|2022-09-06 EUR 2362035.00 1.11 0.00 0.00 XS1627337881 Bonos|FCC AQUALIA SA|1,413|2022-03-08 EUR 2227421.00 1.05 2224814.00 1.40 XS2031235315 Bonos|BANCA INTESA SPA|1,000|2022-07-22 EUR 1773240.00 0.84 0.00 0.00 XS2049548444 Bonos|GENERAL MOTORS|0,200|2022-09-02 EUR 2209490.00 1.04 0.00 0.00 XS2057069507 Bonos|BANCA INTESA SPA|0,212|2021-09-26 EUR 0.00 0.00 1502390.00 0.95 XS2060619876 Bonos|ACCIONA|0,558|2021-10-04 EUR 1298711.00 0.61 1299685.00 0.82 XS1265778933 Bonos|CELLNEX|3,125|2022-07-27 EUR 2065491.00 0.97 0.00 0.00 XS1878190757 Bonos|AMADEUS|0,000|2022-03-18 EUR 1796366.00 0.85 1797646.00 1.13 20282170.00 9.57 14393958.00 9.06 105920768.00 49.97 90782744.00 57.13 XS2302994632 Pagarés|FOMENTO CONS.Y CONT.|0,192|2021-07-14 EUR 0.00 0.00 379719.00 0.24 XS2302994632 Pagarés|FOMENTO CONS.Y CONT.|0,192|2021-07-14 EUR 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BOBL5 Venta Futuro|BOBL5|1000|Fisica 1900000 02 BOBL5 Venta Futuro|BOBL5|1000|Fisica 2100000 01 BONO TIKEHAU CAPITAL SCA 3% 27/11/2023 Compra Plazo|BONO TIKEHAU CAPITAL SCA 3% 27/11/202 2166123 02 CCTS EU FLOTANTE 15/02/2024 Compra Plazo|CCTS EU FLOTANTE 15/02/2024|3000000|F 3046413 02 CCTS EU FLOTANTE 15/12/2023 Compra Plazo|CCTS EU FLOTANTE 15/12/2023|3200000|F 3231798 02 INTESA SAN PAOLO FLOAT 13/03/2024 Compra Plazo|INTESA SAN PAOLO FLOAT 13/03/2024|100 1027275 02 PAGARE ACCIONA 01-04-22 Compra Plazo|PAGARE ACCIONA 01-04-22|5000000|Fisic 5000506 02 RCI BANQUE FLOAT 04/11/2024 Compra Plazo|RCI BANQUE FLOAT 04/11/2024|2000000|F 2009167 02 RFT: ES0505047466 Compra Plazo|PAGARE BARCELO 11-01-22|400000|Fisica 399188 02 20880470 20880470 false false false false false false false false false false g) La CNMV inscribió el 13/08/2021 el cambio de control producido en la sociedad gestora como consecuencia de la ampliación de capital efectuada por su socio único UNICAJA BANCO, S.A. para atender el canje de acciones derivado de la absorción de LIBENBANK, S.A., tras la cual FUNDACION BANCARIA UNICAJA ha reducido su participación en UNICAJA BANCO, S.A. del 50,812% al 30,236%, perdiendo el control del banco e, indirectamente, de UNIGEST, SGIIC, S.A. h) La CNMV registró el 03/09/2021, a solicitud de UNIGEST, S.G.I.I.C., S.A., como entidad Gestora, y de CECABANK, S.A., como entidad Depositaria, la actualización del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de UNIFOND RENTA FIJA CORTO PLAZO, FI (inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 3127), al objeto de modificar su política de inversión, así como modificar las comisiones de gestión de las clases A y C, cuya base de cálculo pasa a ser mixta. false false false false false false true true a) Existen varios partícipes bajo una misma unidad de decisión con un volumen de inversión conjunto de 81.126.919,45 euros, que supone el 38,27% sobre el patrimonio de la IIC y del que un 22,68% de ese patrimonio corresponde a un solo participe. g.1) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente del fondo en Unicaja Banco durante el periodo de referencia de este informe se ha generado un gasto de 5.766,89 euros. g.2) A lo largo del periodo de referencia el fondo ha realizado operaciones de simultáneas a día sobre deuda pública con Unicaja Banco generando un gasto por intereses asociados a dichas operaciones por importe total de -259,27 euros. h.1) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente del fondo en el depositario durante el periodo de referencia de este informe, se ha generado un gasto de 2.534,18 euros. h.2) Los gastos de liquidación que el depositario ha repercutido al fondo por las operaciones de futuros que se han realizado durante el periodo han sido de 29,50 euros. h.3) El importe de los gastos de la operativa EMIR realizada con el depositario durante el periodo de referencia es de 152,72 euros. h.4) Los gastos de gestión de garantías que el depositario ha repercutido al fondo por las operaciones de futuros que se han realizado durante el periodo han sido de 64,10 euros. h.5) El volumen (en euros) de las operaciones financieras con el emisor del papel que por sus características han sido gestionadas por el Depositario y realizadas en el periodo ha sido de 1.012.154,11 euros. h.6) La Gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas, en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversión colectiva y cuenta con un procedimiento simplificado de operaciones vinculadas repetitivas. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Trimestre centrado en la valoración que hacen los distintos bancos centrales con respecto a la inflación, la recuperación económica en las distintas áreas, la tasas de desempleo y la evolución de la pandemia. En este sentido, las autoridades monetarias mantenían un discurso en el que los datos de inflación, por encima de los límites fijados, se deben a temas transitorios y que en los próximos meses veremos una vuelta a la normalidad. Sin embargo, a finales del trimestre, tanto la Reserva Federal como el Banco de Inglaterra sorprendieron al mercado con discursos más hawkish de lo que cabría esperar. Por su parte, la FED anticipó en el Jackson Hole lo que confirmó en la reunión de septiembre: su intención de terminar el programa de recompra de bonos a mediados de 2022 pero sin subir los tipos de interés, es decir, tapering sí, tightening no. Todo ello supeditado a la evolución de los datos macro y en especial, al empleo e inflación. Por el lado del Banco de Inglaterra, comentó la necesidad de empezar a endurecer las condiciones monetarias aunque mantienen las tasas de interés en el mínimo histórico en 0,10% y rebajan las perspectivas de crecimiento a futuro. El Reino Unido se enfrenta a desafíos clave por delante. Por un lado, el programa de licencias está a punto de terminar, lo que significa que el país podría ver un repunte de la tasa de desempleo junto con la actual escasez de mano de obra y desafíos en la cadena de suministro unido a mayores costes de energía. En contraposición, el banco central de Noruega se ha convertido en el primero de las principales economías avanzadas en subir los tipos de interés desde la pandemia desde el 0% al 0,25%, ha señalado una nueva subida en diciembre y ha elevado sus expectativas para los tipos de interés clave en 2022 del 1,3% al 1,4%. La inflación será una de las protagonistas para los meses venideros ya que una subida persistente de la inflación podría presionar a los bancos centrales a endurecer sus políticas monetarias de manera anticipada. Sin embargo, en base a las declaraciones de los distintos miembros del Banco Central Europeo y la reunión que tuvo lugar en septiembre, mantienen el forward guidance establecido y con un tono mucho más dovish que el resto de bancos centrales, de tal modo que mantienen el tipo de interés de la facilidad de depósito en -0,5% y revisa sus previsiones económicas: el crecimiento en la eurozona en 5.0 para 2021 y 4.6 para 2022; para la inflación para acabar 2021 la suben a 2.2 y vuelve a bajar en 2022 a 1.7; mientras que el desempleo mantendría en 7.9 para 2021 y se reduciría a 7.7 en 2022. Incluso se baraja la posibilidad, que una vez que finalice el programa de compra pandémico, se amplíe el resto de programas de compras o se cree uno nuevo. Respecto a la evolución a la inflación, sigue habiendo distintos factores que empujan a unas lecturas más elevadas: la apertura de la economía, la demanda embalsada existente, el incremento del ahorro durante el año anterior que se está trasladando a consumo, los estímulos fiscales introducidos, el alza del precio de las materias primas y el efecto base frente a los mínimos del inicio de la pandemia y la escasez y cuellos de botellas en algunas materias primas y componentes como los semiconductores, que están afectando en una ralentización de la producción de algunas industrias y elevando precios. Reflejo de ello, lo encontramos en los breakeven de inflación. Por el lado de Europa, acaba en niveles de 1.68 (+0,35 trimestre contra trimestre) más acentuado que lo que ha presentado EE.UU que finalizaba este período en 2.38 prácticamente plano, +0,04 contra el fin del anterior período. El trimestre acababa agitado con las noticias procedentes del gigante asiático. Por un lado, el gobierno chino intervino en empresas de algunos de los sectores como el de internet, comercio electrónico y nuevos medios de pago, poniendo limitaciones a algunas de sus actividades y obligando a las compañías a abrir sus negocios a la competencia con el fin de alcanzar un crecimiento económico más equilibrado y un reparto de la riqueza sea más equitativa. A lo que EE.UU. aprovechó para imponer restricciones a las inversiones en compañías chinas. Además, el gigante asiático se enfrenta a la posible quiebra de Evergrande, uno de los mayores promotores inmobiliarios del país del cual el mercado tiene dudas sobre si será capaz de devolver los 300.000 millones de dólares en deudas que acumula en sus filiales. El sector inmobiliario chino se tambalea y supone el 15% del PIB del país, aunque es cierto que no parece que vaya a tener relevancia a nivel global y el riesgo está muy acotado a China. Respecto a la pandemia, al inicio del período la variante Delta supuso un incremento importante en el número de casos aunque, gracias al ritmo acelerado de vacunación, la incidencia hospitalaria y el número de fallecidos no han experimentado grandes variaciones. Respecto al ritmo de vacunación, Europa se puso a la delantera sobrepasando en cifras a EEUU que mantenía una ralentización preocupante por la que las autoridades tuvieron que exigir a los trabajadores la pauta completa de vacunación. A medida que la pandemia de Covid-19 retrocede en Occidente, Europa abre sus puertas a los estadounidenses, pero no ocurre lo mismo en sentido contrario, ya que Estados Unidos no cede en las restricciones impuestas hace 15 meses salvo en determinadas excepciones justificadas. Evolución de la renta fija Con todos estos ingredientes, no tardaron en reaccionar las curvas de gobierno la última parte del trimestre. Si bien, en el conjunto del período, el movimiento no fue tan relevante. El bono del tesoro americano a 10 años pasaba de 1.468% a cierre del anterior trimestre hasta el 1,4873% a final de septiembre (+2 p.b.). Movimiento que replicó el alemán a 10 años pasando del -0.209% al -0.20% (+1 p.b.) dejando la prima de riesgo entre ambos al mismo nivel de 169 p.b. Las curvas de la periferia no se quedaron atrás de este repunte de tires alcanzando el diez años italiano el 0.857% (+4 p.b. contra el trimestre anterior) y el diez años español el 0.459% (+5 p.b. contra el trimestre anterior). Lo que traducido en primas de riesgo acabaron ampliando al final del periodo: a106 puntos básicos la italiana (+0,03) y 66 puntos básicos la española (0,04). El tono hawkish del Banco de Inglaterra y su situación en el período impactó en su curva de tal modo que su bono a 10 años de referencia acabó ampliando 31 p.b. acabando en 1,0208% de rentabilidad. Por otro lado, el breakeven de inflación repuntó en Europa hasta el 1,68% (vs 1,33%), mientras que en EE. UU. lo hizo en menor medida, desde el 2,34% hasta el 2,38%. En el lado de crédito, el aviso por parte de los bancos centrales de ir reduciendo el programa de compras, junto con la iliquidez característica del verano y la crisis china vinculada a la inmobiliaria Evergrande marcaron la tendencia de ampliaciones de spreads. A pesar de ello, el crédito europeo en grado de inversión ha estado considerablemente soportado llegando a estrechar -2,3 puntos básicos mientras que el americano estrechó -3,6 puntos básicos en el trimestre. Por el lado del crédito con mayor rentabilidad y subordinación, en la zona europea ampliaba +5.8 puntos básicos mientras que el americano solo lo hacía en +3,4 puntos básicos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo invierte en activos de renta fija de corto plazo, encaminando la gestión a la búsqueda de activos que tengan una rentabilidad superior al tipo repo y/o a las Letras del Tesoro Español, sin incrementar de forma sustancial la volatilidad del fondo. El fondo ha tenido una duración media en el período, en un rango de 0,39 a 0,42 años. Durante el trimestre, el fondo ha estado invertido principalmente en deuda pública del estado, papel comercial euro, en deuda corporativa, en liquidez y de manera más residual, en derivados. Geográficamente el fondo ha tenido un sesgo a países periféricos. A cierre de septiembre, geográficamente, teniendo en cuenta la inversión en deuda pública y privada, el fondo estaba invertido principalmente en Italia (30,39%), España (27,57%), Francia (6,68%), Alemania (6,26%), y Estados Unidos (3,60%). Sectorialmente destaca la inversión en industriales (20,46%), consumo cíclico (16,18%) y financieros (14,37%). c) Índice de referencia. La rentabilidad obtenida por el fondo en el trimestre fue -0,01%, superior a la de su índice de referencia Letra del Tesoro 6 meses (GSPG6M Index) capitalizado diariamente, que cerraba en -0,1484%. Esta diferencia a favor del fondo se debe principalmente a los estrechamientos de los diferenciales en el crédito, reducción de las primas de riesgo de la periferia especialmente en Italia y una mejora en las perspectivas futuras de inflación. La máxima y la mínima diferencia en el período respecto a este índice fueron de 0,15% y 0,01%, respectivamente. El índice de referencia se utiliza en términos meramente informativos o comparativos. El fondo al final del periodo tenía un porcentaje de Active Share de 102,55%. El Active Share mide hasta qué punto las posiciones de una cartera difieren de la del índice de referencia. Cuanto mayor es el porcentaje más diferencia existe con la cartera del índice. El fondo tuvo un coeficiente de determinación del 18,70%, el cuál mide el grado de correlación con el índice de referencia, siendo 0% correlación nula, y 100% una correlación total. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la clase A del fondo al cierre del periodo ascendía a 119.774.170,90 euros, lo que supone una variación del -2,94%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo el fondo cuenta con un total de 5.176 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -1,26%. El ratio de gastos del periodo para la clase A ha sido de 0,11%. Dado que el día 03/09/2021 se modificó la política de inversión, no aplica informar de la rentabilidad de las distintas clases. Con respecto a la clase C, el patrimonio ascendía a 92.184.931,98 euros, lo que supone una variación del 159,59%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo el fondo cuenta con un total de 5 partícipes, siendo la variación con respecto al periodo anterior del 0,00%. El ratio de gastos del periodo para la clase C ha sido de 0,03%. El fondo obtuvo una RENTABILIDAD por patrimonio medio diario en el periodo del 0,01%: 0,12% por la inversión en contado, -0,01% por la inversión en derivados, -0,01% por la inversión en IICs y -0,09% por gastos directos (incluido comisión sobre resultados) (Tabla 2.4.). e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Este fondo es el único con vocación inversora Renta Fija Euro Corto Plazo dentro de la gama ofertada por Unigest, S.G.I.I.C., S.A, por lo que la rentabilidad del fondo en el trimestre, coincide con la rentabilidad media de los fondos con vocación inversora Renta Fija Euro Corto Plazo de la gestora. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el trimestre, el fondo ha estado invertido principalmente en deuda pública, papel comercial euro, en crédito y en liquidez. El fondo ha mantenido una exposición aproximada a RENTA FIJA del 90% y un 10% en LIQUIDEZ media, generando en el periodo una rentabilidad del -0,01%. El fondo se ha gestionado de manera neutral en términos de duración, habiendo oscilado en media en el período, en un rango de 0,39 a 0,42 años. En deuda pública, se ha favorecido la inversión en países periféricos por ofrecer rentabilidades más atractivas que sus comparables europeos y respaldados, igualmente, por las actuaciones llevadas a cabo por el Banco Central Europeo y los diferentes programas de compras para mitigar la crisis sanitaria, los cuellos de botellas actualmente existentes y la crisis energética. A cierre de trimestre el fondo estaba invertido en deuda pública en un 21,42% en Italia y un 1,27% en Portugal. Durante el período hemos mantenido la exposición en ambos países realizando diferentes compras tanto en el bono nominal con cupón fijo como en variable por las entradas de patrimonio recurrentes. El fondo finalizó el trimestre con una exposición a deuda corporativa cercana al 69% de los cuales un 26,49% está invertido en papel comercial euro. Antes de finalizar el período, la política de inversión de este fondo fue modificada para darle mayor flexibilidad a la inversión por lo que en la actualizad puede invertir tanto en activos de alta rentabilidad como en activos con mayor subordinación. De tal modo, que al finalizar el trimestre, el fondo aglutinaba un 36,90% en activos de alta calidad crediticia tanto en cupón fijo como flotante; en deuda subordinada financiera en 1,44% y no financiera 0,58% y en activos de alta rentabilidad por un 3,59%. Además, en el período, la gestión ha estado encaminada a buscar activos que tuvieran una rentabilidad superior al tipo repo y/o a las Letras del Tesoro Español, intentando mitigar la volatilidad del fondo. En dicha búsqueda, se contrataron principalmente ECPs (Papel Comercial Euro) y pagarés de diversos emisores tales como Elecnor, FCC, Global Dominion, Vocento, Cie Automotive, Fluidra, Barceló, Vocento o Aedas home entre otros, con vencimientos principalmente de uno a seis meses; manteniendo el porcentaje de este tipo de crédito cercanos al 30% sobre el patrimonio del fondo, con vencimientos y renovaciones recurrentes. Además, el mercado primario nos ha dado la oportunidad de tomar posición en bonos como Volkswagen de cupón fijo a 2025 o Bank of American cupón flotante con vencimiento 2026. Igualmente, en el mercado secundario incorporamos posiciones en Renault flotante 2024, Intensa San Paolo flotante 2024 y Tikehau de cupón fijo con vencimiento 2023 entre otros nombres. Así, en activos de alta rentabilidad hemos adquirido deuda de Ford flotante con vencimiento en 2022; en deuda subordinada financiera, bonos de Intensa San Paolo con opción de recompra en 2022 y de Unicrédito con vencimiento cierto en 2022; en deuda subordinada no financiera del grupo de laboratorios de análisis de Eurofins Scientific con la próxima opción de recompra en 2022. Además, hemos incorporado inversión en fondos de terceros hasta un 9,81% de exposición y de diversa índole entre los que se encuentra el fondo de AXA de high yield a corto plazo (1%), de Evli Nordic con mayor exposición a deuda de los países nórdicos (2%); DWS invertido principalmente en activos de cupón flotante (4,6%) y el fondo de Muzinich con un sesgo global de renta fija a corto plazo (2%). Hemos incrementado ligeramente la estrategia de inflación europea hasta un 5,17% aproximadamente del patrimonio, con expectativas de que continúe la evolución positiva de la inflación como consecuencia del incremento de precios de las materias primas, el crudo y el incremento de la demanda de productos y servicios tras la vuelta de una relativa a normalidad por parte de los consumidores. A pesar de que el BCE sostiene un mensaje de cautela y anuncia nuevos programas de compra, una vez finalicen los de emergencia actuales, tanto la Fed como el Banco de Inglaterra dan señales de iniciar la retirada de estímulos basándose en una mejoría tanto en los datos de empleo como en la inflación en el caso de la FED y, en el caso de Inglaterra, por la preocupación del alza en los precios que parece anticipar subidas tan pronto como este año. Esto ha provocado un movimiento acentuado alza de los tipos de interés en las curvas de gobiernos americana e inglesa que ha arrastrado a la europea. Es por ello, que hemos incrementado la venta del futuro alemán a cinco años hasta un 2.55% del peso del patrimonio y así cubrir las ampliaciones de spreads que se puedan dar. A cierre de septiembre, geográficamente, teniendo en cuenta la inversión en deuda pública y privada, el fondo estaba invertido principalmente en Italia (30,39%), España (27,57%), Francia (6,68%), Alemania (6,26%), y Estados Unidos (3,60%) principalmente. Sectorialmente destaca la inversión en industriales (20,46%), consumo cíclico (16,18%) y financieros (14,37%). En cuanto a la calidad crediticia, mayoritariamente se ha invertido en rating BBB- (36,67%), BBB (14,12 %), BBB+ (6,27%) y activos sin calificación crediticia de ninguna de las agencias de rating (21,77%) pero con calificación en función de su DRSK en grado de inversión. Por tipo de cupón, se cerró el trimestre con un 31,81% en cupón flotante y un 50,04% en cupón fijo de inversión directa. La duración del fondo acaba el trimestre en 0,42 años. En el trimestre destaca la aportación positiva de la mayoría de los activos, especialmente la deuda italiana ligada a la inflación (0,07%), la deuda italiana del bono nominal (0,021%); el crédito con mayor calificación crediticia tanto de cupón fijo como flotante (0,026%) y los pagarés en 0.01%. Por el lado negativo, las comisiones han sido el mayor detractor de rentabilidades (-0,126%) Durante este trimestre, la revisión de la calificación crediticia de las distintas empresas y gobiernos ha sido menor que en trimestres anteriores. Los cambios más significativos vienen de la mano de Moody´s que le baja el rating de Baa1 a Baa2 al emisor Unibail Rodamco y le sube el rating a Goldman Sach de A3 a A2, al igual que a de Volksbank de A3 a A2. En el sector bancario italiano, Moody´s le sube el rating hasta BBB- de BB+ a la deuda no asegurada de Intensa Sanpaolo y por el contrario le baja el rating a Unicredit de BBB a BBB-. Por parte de SP, revisa a la baja el rating de RCI Banque hasta situarlo en BBB- desde BBB en la calificación a largo plazo, le sube el rating a Daimler de BBB+ a A- con perspectiva estable; igual ocurre con Carrefour Banque que le baja un notch, de BBB+ a BBB. Fitch por su lado, sube el rating de FCC Aqualia de BB+ a BBB-. En la deuda pública, Moody´s sube un escalón a Portugal situándole en BBB desde BBB-. La gestión de la LIQUIDEZ se ha realizado con la cuenta corriente de Unicaja y con la cuenta corriente del Depositario (CECA). b) Operativa de préstamo de valores. No aplica. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo utilizó derivados en mercados organizados como inversión y cobertura con una contribución negativa del -0,01% en términos de rentabilidad. No se han utilizado derivados de mercados no organizados u OTC. El grado de apalancamiento medio en el periodo fue de 2,65%. Al final del período sólo quedaban futuros vendidos del bono alemán a 5 años, parte de estos se contrataron como inversión apostando a la ampliación del tipo alemán a ese plazo mientras que el resto de futuros vendidos sobre el cinco años alemán se mantienen como cobertura de las ampliaciones de duración. A cierre de trimestre (Cuadro 3.3) los derivados son de inversión y cobertura. El grado de cobertura a cierre del periodo fue de 100,30%. No se han pactado adquisiciones temporales de activos a un plazo superior a 7 días. d) Otra información sobre inversiones. La Sociedad Gestora cuenta con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de valores en que invierte la IIC, considerado la negociación habitual y el volumen invertido, con objeto de procurar una liquidación ordenada de las posiciones de la IIC a través de los mecanismos normales de contratación. La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos adoptados para evitar los conflictos de interés y sobre las operaciones vinculadas realizadas durante el periodo. La Sociedad Gestora ha realizado operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la LIIC y 139 del RIIC. Una Comisión Independiente de la Sociedad Gestora ha verificado que dichas operaciones se han realizado en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado cumpliendo, de esta forma, con lo establecido en el procedimiento de operaciones vinculadas recogido en el Reglamento interno. Durante el periodo de referencia no se ha producido ningún exceso o incumplimiento sobrevenido que no haya quedado regularizado antes del fin de dicho periodo. Este fondo puede invertir un porcentaje del 10% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. A fecha 30 de septiembre de 2021 mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 0,55 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al fondo) a precios de mercado de 0,26%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Dado que el día 03/09/2021 la CNMV verificó y registró la actualización del folleto incluyendo modificación de la política de inversión, no aplica informar de la volatilidad del fondo y de su índice de referencia como medida de riesgo. (Tabla 2.2a Medidas de riesgo). Para el cumplimiento del límite de exposición máxima al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados se aplica la metodología del compromiso. Para dicho cómputo no se tienen en cuenta aquellas operaciones a plazo que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realizan. Estas operaciones no suponen un riesgo de contraparte ya que se liquidan en condiciones de entrega contra pago. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Tras más de un año siendo la variable principal de los mercados financieros, la crisis sanitaria cede el testigo de importancia tanto a la acción de los Bancos Centrales, como a los precios de las materias primas, estando ambas variables estrechamente ligadas. La inflación, tanto la realizada como las expectativas, centra el interés de los inversores, toda vez que lecturas elevadas puedan obligar a las autoridades monetarias a adelantar sus decisiones sobre las políticas de estímulo vigentes, con un impacto relevante en los niveles de tipos de interés. Mientras el BCE mantiene un mensaje de cautela y anuncia nuevos programas de compra, una vez finalicen los de emergencia actuales, la Fed liga sus acciones a la evolución del empleo y la inflación, mientras el Banco de Inglaterra se muestra preocupado por el alza en los precios, y parece anticipar subidas tan pronto como este año. En este contexto, la deuda europea debería de estar más soportada, en especial el universo corporativo, como fuente de retorno en un entorno incierto para la deuda soberana. Las compras del BCE seguirán actuando como cortafuegos, sin alzas en las tasas de impago, en un contexto estable de mercado, que seguirá favoreciendo a los activos con rendimientos esperados más altos. Así, favorecemos el riesgo de crédito frente a la duración, con un entorno de moderado optimismo sobre la evolución de los emergentes (a pesar del ruido en China), favorecidos por tasas de rentabilidad más elevadas, que deberían de compensar las correcciones. En el tercer trimestre, la prima de riesgo española a 10 años se ha movido entre los 60 y los 73 puntos básicos, finalizándolo en los 66. Sin un cambio en el mensaje del BCE, el comportamiento relativo de la deuda periférica seguirá siendo estable, viendo difícil rupturas del mínimo de 55 puntos básicos, con una mayor probabilidad de alzas técnicas hacia los 100 puntos básicos, finalizando el cuarto trimestre en el entorno de los 80 puntos básicos. No aplica. 538489019 24851 0.02 113139914 9591 0.56 73306760 6318 -0.20 2338196573 73238 0.16 26551185 2336 0.04 294473252 11560 -0.45 43248680 2717 1.88 101595569 5875 0.87 0 0 0.00 733672796 24229 -0.07 343358417 12634 -0.15 0 0 0.00 229028408 7839 0.36 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 167220684 5200 0.01 0 0 0.00 905737042 34546 0.17 5908018299 220934 0.10