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No tiene una definición precisa de su política de inversión, oscilando los porcentajes de ponderación de la renta variable o fija, sectores y áreas geográficas. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión, con el límite máximo del patrimonio neto. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.22 0.08 0.22 0.19 3.96 4.53 3.96 4.65 EUR 3946249.93 3954190.53 120 119 0.00 0.00 false 78383725 73506726 81968899 79636779 19.8628 18.5896 16.7005 14.5464 0.27 0.27 0.00 0.00 0.27 0.27 01 0.01 0.01 01 3.44 3.44 -3.59 2025-04-04 1.90 2025-04-23 01 13.91 13.91 19.69 24.00 0.07 0.07 S&P 500 NetTR 40%, Stoxx Europe 50 NetR 40%, Ibex 35 NetR 15%, ESTR Compound Index 5% 18.69 18.69 0.00 0.00 0.52 0.27 0.25 0.28 0.27 1.07 1.01 1.11 0.81 true 79001_20250630_VL png 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true El 28/03/2025 se modificó la vocación inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evolución del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 72013377 69206992 18476061 15125056 53537316 54081935 0 0 0 0 5170155 3571216 1200193 728518 78383725 73506726 73506726 83114850 73506726 -0.20 -15.91 -0.20 -98.77 0.00 0.00 0.00 0.00 6.59 3.80 6.59 67.84 6.91 4.09 6.91 63.39 0.13 0.10 0.13 32.70 0.64 0.53 0.64 17.59 0.00 0.00 0.00 -146.76 6.33 1.01 6.33 506.16 0.00 0.00 0.00 0.00 0.76 -0.28 0.76 -365.95 -0.49 2.63 -0.49 -117.85 -0.46 0.10 -0.46 -545.72 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.35 -0.31 -0.35 10.44 -0.27 -0.25 -0.27 4.99 -0.01 -0.01 -0.01 -5.00 0.00 -0.01 0.00 -64.05 0.00 0.00 0.00 160.31 -0.07 -0.04 -0.07 65.20 0.03 0.02 0.03 71.64 0.00 0.00 0.00 0.00 0.03 0.02 0.03 70.17 0.00 0.00 0.00 0.00 78383725 73506726 78383725 ES0112501012 ACCIONES|EBRO FOODS SA EUR 6495250 8.29 5962114 8.11 ES0113211835 ACCIONES|BANCO BILBAO VIZCAYA EUR 1618820 2.07 1172048 1.59 ES0113679I37 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0 Ibex 35 FUTURO|Ibex 35|10|FÍSICA 2232800 02 S&P 500 FUTURO|S&P 500|50|FÍSICA 2386111 02 NASDAQ 100 FUTURO|NASDAQ 100|20|FÍSICA 3088485 02 Eurostoxx 50 FUTURO|Eurostoxx 50|10|FÍSICA 3415360 02 11122756 EUR/USD FUTURO|EUR/USD|125000|FÍSICA 8396580 02 8396580 ALLIANZ GLB METALS A FONDO|ALLIANZ GLB METALS A 1192792 02 MAN PLCMAN JAPAN COR FONDO|MAN PLCMAN JAPAN COR 350031 02 PARET VARIANZA CERVI FONDO|PARET VARIANZA CERVI 3650043 02 DWS INVEST GLB INFRS FONDO|DWS INVEST GLB INFRS 1092070 02 DWS FLOATING RATE NO FONDO|DWS FLOATING RATE NO 2000486 02 ALLIANZ GLB ARTIFICI FONDO|ALLIANZ GLB ARTIFICI 1499803 02 INVESCO INVESCO ASIA FONDO|INVESCO INVESCO ASIA 2289112 02 INVESCO PAN EUROPE E FONDO|INVESCO PAN EUROPE E 1243229 02 13317566 32836902 false false false false false false false true false false H) Verificar y registrar a solicitud de CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A., como entidad Gestora, y de CECABANK, S.A., como entidad Depositaria, la actualización del folleto de CAIXABANK BANCA PRIVADA SELECCION, FI (inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 1461), al objeto de incluir un asesor de inversiones del fondo, modificar su política de inversión y aumentar la comisión de gestión. true false false true false true false true a) Al finalizar el periodo existen 4 partícipes con 18.169.347,47, 18.169.347,47, 18.177.185,84, 18.177.185,84, euros que representan el 23,18%, 23,18%, 23,19%, 23,19%, del patrimonio respectivamente. d.2) El importe total de las ventas en el período es 663.418,57 EUR. La media de las operaciones de venta del período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. f) El importe total de las adquisiciones en el período es 172.422,64 EUR. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 391,88 EUR. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales -excepto el Banco de Japón- adoptaran una postura más acomodaticia. En EE. UU., el debate fiscal cobró protagonismo con el avance del paquete legislativo "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), que contempla un aumento significativo del gasto público y recortes fiscales. Este proyecto, con un impacto estimado de 3 billones de dólares sobre la deuda pública en la próxima década, generó inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y contribuyó a la volatilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE.UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE.UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor. En este entorno, los mercados de renta fija han tenido rentabilidades positivas en el semestre, beneficiándose de la caída de las Tires y la estabilidad de los diferenciales de crédito. En EE. UU., el índice Bloomberg US Treasury subió un 3,79% en el periodo, mientras que los bonos corporativos de grado de inversión americanos medidos por el índice Bloomberg US corporate subieron un 4,17%. El high yield también tuvo un buen comportamiento, con un retorno del 4,57% en el semestre. En Europa, el comportamiento ha sido más modesto. El índice Bloomberg Pan-European Aggregate se mantuvo prácticamente plano hasta junio, con una rentabilidad positiva de un 0,7% en el semestre. Los bonos corporativos europeos de grado de inversión y high yield, por su parte, avanzaron un 1,52% y 2,30% respectivamente. La expectativa de recortes de tipos, impulsada por los datos económicos más débiles y una inflación más contenida, han sido el principal motor de este comportamiento. En el caso de la renta variable global, el comportamiento ha sido muy sólido en el primer semestre, con el índice MSCI All Country World subiendo un 9,1% en dólares. Europa ha liderado las subidas de los mercados desarrollados con un Stoxx 600 subiendo un 6,65%, el Eurostoxx 50 un 8,32% y siendo el Ibex 35 español el índice con mejor comportamiento: un +20,67%. Alemania tampoco se queda rezagado y sube en el semestre un 20,09%. Reino Unido y Suiza son los mercados con un comportamiento más débil, con subidas del 7,88% y 2,76% respectivamente. El S&P 500 americano ha tenido un comportamiento positivo del 5,50% con una Nasdaq en el 5,48% lo que pone de manifiesto que para el conjunto del semestre las subidas bursátiles en EEUU han estado muy repartidas entre los componentes del índice y no solo concentradas en las 7 magnificas, aunque estas últimas han recuperado el terreno perdido en la parte final del periodo semestral. Los mercados emergentes, por su parte, superaron al resto con un avance del 13,70% en el semestre, impulsados por la mejora del sentimiento en China e India y el retorno de flujos extranjeros. Parece que los resultados empresariales junto con una gran resistencia del ciclo económico han permitido una gran primera parte del año en renta variable. La volatilidad geopolítica no ha supuesto un impedimento a que los inversores tomen posiciones en las bolsas a nivel global. Por lo que se refiere al oro, este se consolidó como activo refugio, con una subida del 21,76% en lo que va del año, impulsado por la incertidumbre geopolítica, el debilitamiento del dólar y las preocupaciones fiscales en EE. UU. En el caso del petróleo, el barril Brent mostró una alta volatilidad. Subió brevemente por encima de los 81 USD/barril en junio debido a las tensiones en el Estrecho de Ormuz, pero cayó rápidamente al disiparse los temores de interrupciones reales. A pesar del repunte del 5.8% en junio, el Brent acumula una caída del 6,25% en el año. Por último, hay que destacar la gran corrección del dólar motivada por la incertidumbre fiscal en EEUU y que los inversores comiencen a buscar nuevas áreas geográficas para invertir, lo que ha motivado que la "excepcionalidad" norteamericana se haya puesto en duda. Esto ha llevado al billete verde a depreciarse en el semestre frente al euro un 13,84% y frente a las principales divisas globales. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre realizamos algunos cambios enfocados en la reducción de sesgos y riesgos. En esa línea, a principios de año, reducimos peso en USA y en tecnología realizando beneficios. Los tres sectores con mayor peso en la cartera siguen siendo financieras, bienes duraderos y tecnología. Por zonas geográficas mantenemos el mayor peso en Europa, y reducimos la exposición al mercado americano. En relación con las divisas, estamos expuestos al dólar en un 20% y seguimos manteniendo las coberturas. En renta fija seguimos constructivos y complementamos la cartera con flotantes y corto plazo. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Stoxx Europe 50 Net Return, del índice Ibex 35 Net Return (IBEXNR) y del índice S&P 500 Net Total Return Index (SPRT500N) por la exposición a renta variable y del índice ICE BofA Euro Currency Overnight Deposit Offered Rate Index (LEC0) por la exposición a renta fija. Dichos índices únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo se ha incrementado en un 6,63%. El número de partícipes se ha incrementado en un 0,84%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido 6,85%, y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de 3,10%, por lo que el fondo obtenía rentabilidad superior a la del índice. Los gastos directos soportados en el periodo suponen el 0,2928% del patrimonio, los gastos indirectos fueron de 0,2296% durante el periodo e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido superior a la media de los fondos con la misma vocación inversora que ha sido de -1,80%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre procedemos a realizar operaciones con fondos y valores reduciendo 5 puntos la exposición a renta variable dejándola en torno al 68% Bajamos exposición en fondos americanos y tecnología por las revalorizaciones acumuladas. Así reducimos peso en Brown Advisory, Fidelity Tech, Franklin Tech Robeco Global y Nordea. Hacemos también cambios de fondos por rentabilidad en Japón (veta Easspring y compra de GLG) y Europa (salimos de DPAM y Fidelity para entrar en el GS core) Algo similar hacemos con las acciones reduciendo peso sobre todo en Santander y algo en BNP. Añadimos LVMH que sigue en ese entorno de corrección. En cuanto a la rentabilidad la mayor aportación viene por fondos ligados a financieras, Europa y emergentes. Destaca el ETF Ishares Stoxx 600, así como las acciones de bancos (SAN, Caixa, etc), el fondo de value de JP Europe destaca por su buen comportamiento, así como el Invesco Asia. Por el lado negativo, obviamente las coberturas de los índices nos detraen rentabilidad, así como los fondos T RoweUS Small caps y BGF Worls Science. En acciones Inditex y LVMH son las de peor comportamiento. Los fondos de renta fija ayudan y nos aportan también su rentabilidad positiva. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La cobertura con derivados por zonas geográficas se sitúa en torno al 14% a cierre del semestre. Tenemos coberturas los índices de España, Europa y USA (tanto Nasdaq como S&P500). Con esta cobertura buscamos estar protegidos ante posibles correcciones del mercado y poder actuar quitándolas para ganar rápidamente exposición en el caso de que se produzcan. Esta operativa la realizamos con los dos índices americanos tras el anuncio del día de la liberación: recompramos futuros de S&P y nasdaq para luego volver a venderlos con la apreciación realizada. En divisa, mantenemos la cobertura del dólar que establecemos en un 11% de la exposición total a la divisa americana. Pretendíamos reducir la exposición al dólar al tener muchos fondos de la cartera en esa divisa. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 27,87%. d) Otra información sobre inversiones. Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 62,44% del fondo, siendo las gestoras más relevantes Blackrock y Fidelity. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 3,96%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad de un 13,91%, ha sido inferior a la de su índice de referencia 18,69% y superior a la de la letra del tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. Caixabank AM en su compromiso por evolucionar hacia una economía sostenible en la que se combine la rentabilidad a largo plazo con la justicia social y la protección al medio ambiente, establece en su Política de implicación los principios seguidos para la participación en las decisiones de las sociedades en las que invierte a través de acciones de diálogo y mediante el ejercicio de los derechos políticos asociados a su condición de accionista. La Sociedad Gestora ejercerá el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de las compañías en las que invierte y en consonancia con su visión de inversión socialmente responsable. Se tendrá en cuenta cuestiones medioambientales (por ejemplo, contaminación, uso sostenible de los recursos, cambio climático y protección de la biodiversidad), sociales (por ejemplo, igualdad de género) y de gobernanza (por ejemplo, políticas remunerativas), en línea con su adhesión a los Principios para la Inversión Responsable (PRI). Así, a través del ejercicio del derecho de voto, se pretende influir en las políticas corporativas para la mejora de las deficiencias detectada en materia ASG. CaixaBank AM cuenta con una entidad asesora especializada en elaborar recomendaciones de voto sobre los asuntos que una determinada sociedad va a someter a votación en su junta de accionistas para formarse un juicio desde una perspectiva más amplia y, así, ejercitar los derechos referidos en línea con lo contenido en la presente declaración. La información de detalle de las actividades de voto así como nuestras políticas de sostenibilidad puede encontrarse en: https://www.caixabankassetmanagement.com/page/sostenibilidad_am#politicas https://vds.issgovernance.com/vds/#/MTEwMDY= 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En este primer semestre se observa que los niveles de la renta variable están por encima de lo que se podía prever, incluso superando los niveles posteriores al denominado "día de la liberación". En este contexto, nos enfrentamos a una disyuntiva estratégica: determinar si el entorno actual representa una verdadera salida, es decir, un punto de partida renovado con nuevas reglas de juego, o si, por el contrario, es una ilusión de estabilidad en un entorno que sigue siendo profundamente incierto. Si se tratara del primer caso, la estrategia debería revalorarse desde cero, deshaciendo apuestas relativas y neutralizando riesgos mientras se analiza el nuevo entorno. Si se tratara del segundo, se requeriría una gestión táctica más activa y flexible. La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. La dificultad para gestionar la incertidumbre ayuda a reducir riesgos. Esto se traduce en una posición neutral o infraponderada, por una posición más baja en Estados Unidos, pero manteniendo la inversión en Europa y mercados emergentes. En renta fija, mantenemos una postura neutral en duración con una ligera preferencia por el crédito. Respecto al comportamiento del dólar estadounidense, aunque su debilidad ha sido una fuente de rentabilidad, existe la posibilidad de que se produzca un movimiento de recuperación impulsado por el bajo posicionamiento del mercado. Esto sugiere la conveniencia de reducir su tamaño para proteger beneficios. Finalmente, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general. Respecto al fondo, con estas expectativas vamos a ver como continúan los acontecimientos antes de tomar decisiones. Estamos cómodos con la distribución geográfica y sectorial de la cartera (sobre todo con la inversión en tecnología y financieras, tendencias que se benefician de los tipos actuales y del crecimiento de la IA), así como con el nivel de inversión. Como ya ha sucedido con las operativa en derivados realizada en abril intentaremos actuar en el caso de que haya movimientos fuertes en el mercado, tanto en renta variable como en divisa con la cobertura. La idea con la renta fija es mantener una rentabilidad por encima del activo libre de riesgo en lo que no tengamos invertido en renta variable. No aplicable 29392141912 1704993 1.39 3307313543 622267 -6.12 1161833053 47949 0.97 3293192221 113266 0.43 0 0 0.00 1750794189 61640 -0.52 869789559 252575 23.73 17680209112 1929145 -2.70 0 0 0.00 81341878 2689 1.30 109847721 4981 1.03 0 0 0.00 2733808374 373071 2.95 6706984105 225972 -1.80 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 20428692418 328964 1.08 7989974149 520309 1.42 1367541056 24405 8.04 7625991 316 1.36 96881089282 6212542 0.37