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Los emisores/mercados seran de la OCDE. La TAE neta ESTIMADA NO GARANTIZADA es del3,25% para suscripciones hasta el 30/04/2024 inclusive y mantenidas a 31/12/2027. La TAE dependerá de cuando se suscriba. Si el participe reembolsa antes del 31/12/2027, el participe no se beneficiará del objetivo de rentabilidad y podrá tener perdidas significativas. LA RENTABILIDAD ESTIMADA NO ESTÁ GARANTIZADA. Las emisiones tendran en el momento de la compra, al menos media calidad crediticia (minimo BBB-) o igual a España y hasta un 10% con una baja calificación crediticia (mínimo B-) o sin rating. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse en cartera. La cartera se comprará al contado a partir del 01/05/2024 y se prevé mantener hasta el vencimiento de la estrategia. La duración media estimada inicial de cartera estará en torno a 3 años y 7 meses e irá disminuyendo al acercarse al horizonte temporal. Hasta el 30/04/2024 inclusive y desde el 01/01/2028 inclusive, se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. En los 3 meses siguientes a 31/12/2027 se comunicará a los participes las nuevas condiciones. Se Invierte hasta 10% en IIC. 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 DIV: GBP Venta Forward|Divisa EUR/GBP||Fisica 5751499 02 DIV: GBP Venta Forward|Divisa EUR/GBP||Fisica 121636 02 5873135 5873135 false false false false false false false false false false No aplicable. false false false false false false false false No aplicable. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Diciembre marcó un cierre constructivo de 2025 para los mercados de crédito europeos, ya que los inversores navegaron un entorno macro de final de ciclo caracterizado por un crecimiento más lento, una moderación de las presiones inflacionistas y una normalización gradual de las expectativas de política monetaria. En Europa, un impulso económico más débil siguió respaldando las expectativas de una postura más acomodaticia del BCE, anclando los tipos y proporcionando un telón de fondo favorable para los activos de renta fija. Si bien persistieron las incertidumbres geopolíticas y relacionadas con el comercio, la volatilidad se mantuvo contenida, con el sentimiento de riesgo impulsado principalmente por el carry y los fundamentales más que por dislocaciones macro. En este contexto, el crédito europeo ofreció un rendimiento modesto pero positivo hacia el cierre del año. En diciembre, el High Yield europeo retornó +0,4%, mientras que el índice europeo de préstamos apalancados ganó +0,5%, respaldado por la generación de ingresos y unas condiciones técnicas estables. Para el conjunto de 2025, el HY europeo registró una rentabilidad total de +5,3%, mientras que los Préstamos Apalancados retornaron +4,1%, reflejando un año definido por un carry atractivo, impagos limitados y una asunción de riesgo disciplinada. Las condiciones técnicas se mantuvieron favorables durante el cuarto trimestre. La actividad del mercado primario se desaceleró estacionalmente en diciembre tras una intensa ventana de emisión en otoño, con una oferta dominada por refinanciaciones más que por transacciones de verdadero -new money-. Esta dinámica, junto con entradas constantes en el crédito europeo y la demanda continua de CLO, ayudó a sostener unas condiciones técnicas de mercado favorables. Si bien las valoraciones en ciertos segmentos siguen siendo ajustadas, el carry continúa representando el componente dominante de los retornos esperados, particularmente en instrumentos a tipo flotante. Desde una perspectiva fundamental, la calidad crediticia de los emisores se mantuvo en general estable a lo largo de 2025. Los beneficios corporativos, en términos generales, cumplieron las expectativas, los niveles de apalancamiento se mantuvieron en gran medida sin cambios y las tasas de impago permanecieron contenidas, aunque con una dispersión continuada entre sectores. Las industrias cíclicas y expuestas a aranceles mostraron focos de presión, lo que refuerza la importancia de la selectividad, mientras que los modelos de negocio más defensivos y generadores de caja continuaron comportándose bien. Mirando atrás a 2025, el año estuvo definido por una generación de ingresos consistente, unas condiciones técnicas constructivas y un cambio desde una volatilidad impulsada por el factor macro hacia una diferenciación crediticia idiosincrática. Si bien las rentabilidades totales fueron más moderadas que en años anteriores, los retornos estuvieron impulsados principalmente por el carry y la selección de crédito en un año caracterizado por valoraciones ajustadas y una dispersión elevada. Al entrar en 2026, seguimos siendo selectivos en nuestro enfoque de inversión, centrándonos en créditos con fundamentales robustos, una fuerte generación de flujo de caja y estructuras de capital sostenibles. Con yields "all-in" que aún ofrecen ingresos atractivos y unas condiciones técnicas que siguen siendo favorables, creemos que el crédito europeo está bien posicionado en un entorno macro más normalizado. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. No se han producido cambios significativos en la cartera durante 2025. Hemos reinvertido los cupones recibidos en diversos valores con grado de inversión y en algunos valores de alto rendimiento (Alsea, International Design Group y TAP), en línea con el mandato (10 % de alto rendimiento). En la cartera IG, hemos ampliado nuestras posiciones en Coty, Zegona y Worldpay. En el segmento de alto rendimiento, hemos reducido aún más nuestra posición en un bono que consideramos que cotiza caro (TK Elevator) y también hemos vendido House of HR, ya que han aumentado nuestras preocupaciones sobre las perspectivas del negocio. La duración del fondo se ha reducido a medida que nos acercamos al vencimiento del fondo, con una duración aproximada de 1,6 años al cierre del segundo semestre del ejercicio fiscal 25. c) Índice de referencia. N/A d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El fondo ha presentado una variación del 1,08% en cuanto a rentabilidad en el último semestre. Un total de 59.862.327,63 euros fue patrimonio. Siendo el total de participes 425. En cuanto a los gastos de administración y depositaria ascendieron a 35.810,41 euros. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. N/A 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A 2T 2025 el fondo Mora-Arcano Renta Fija 2027 FI está invertido al 99% en 40 bonos. Por países, Reino Unido, Estados Unidos y Francia representan el 20%, 11% y 12% de la cartera. Por sectores hay un 22% en entidades financieras, un 16% en Auto y un 13% en Servicios. b) Operativa de préstamo de valores. No hay prestamos c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Ninguna actividad d) Otra información sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. N/A 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. N/A No aplicable. La remuneración total abonada en el año 2025 al personal de la Gestora fue 29.986.441 euros. De esta remuneración total, se corresponde a remuneración fija 9.117.984 euros y a remuneración variable 20.868.457 euros, de la que 10.948.664 euros correspondieron a remuneración variable ligada a la comisión de gestión variable de las IIC. El número total de beneficiarios en el año 2024 es de 130 empleados (a 31/12/2025 había 92 empleados). El número de empleados beneficiarios de remuneración variable fue de 128. A fecha del informe la remuneración total abonada a los altos cargos fue de 19.581.228 euros (20 personas son altos cargos), que se desglosa en una remuneración fija total de 4.194.298 euros y una remuneración variable total de 15.386.930 euros, de la que 8.675.613 euros correspondieron a remuneración variable ligada a la comisión de gestión variable de las IIC. En cuanto a al colectivo identificado cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil riesgo de la IIC, éstos son 23 personas y han recibido una remuneración total de 20.383.245 euros (remuneración fija de 4.541.114 euros y remuneración variable de 15.842.131 euros, de la que 8.977.814 euros correspondieron a remuneración variable ligada a la comisión de gestión variable de las IIC) Arcano Capital SGIIC, S.A.U. se encuentra adherida al modelo de retribución y compensación del Grupo Arcano Partners a nivel global. Los principios de este modelo retributivo se centran en recompensar el desempeño, la rentabilidad a largo plazo, el buen gobierno corporativo y el estricto control del riesgo, y son revisados con carácter periódico (como mínimo con carácter anual), para actualizarla y asegurar su adecuación a los requerimientos legales. En concreto, dichos principios son: 1) Atraer y comprometer a un colectivo de empleados diverso y con talento; 2) Gestión eficaz del desempeño individual y de la comunicación, 3) Alinear la remuneración con la rentabilidad sostenible y 4) Apoyo adecuado y asunción de riesgos controlado. El modelo de remuneración incluye un elemento fijo (salario y beneficios sociales) y otro variable (bonus). La proporción entre la retribución fija y variable resulta acorde con lo establecido en la normativa y lo recomendado por las entidades supervisoras. La retribución variable se basa en los resultados económicos obtenidos por la compañía y en la evaluación del rendimiento, la actitud y la aptitud del empleado. Dado que no existen elementos de retribución variable garantizados, la flexibilidad de la estructura de compensación es tal que es posible suprimir totalmente la remuneración variable. No aplicable. 59791448 418 1.08 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 59791448 418 1.08