BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2025-06-30 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2024-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2023-12-31 BESTINVER MIXTO FI 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure BESTINVER MIXTO FI 1081 02 04 2025 EUR Baa1 false JUAN DE MENA, 8 28014 - MADRID (MADRID) EM bestinver@bestinver.es www.bestinver.es 05 JUAN DE MENA, 8 28014 - MADRID (MADRID) (915959100) EM bestinver@bestinver.es 1997-06-27 08 07 3 en una escala del 1 al 7. Se invertir� entre un 0% y un 75% de la exposici�n total en RV principalmente de emisores/mercados OCDE y hasta un m�ximo del 25% de la exposici�n total en pa�ses emergentes. Se invertir� en compa��as de cualquier capitalizaci�n, sin especial predilecci�n por alg�n sector o pa�s. Podr� existir concentraci�n geogr�fica o sectorial. La inversi�n en RV de baja capitalizaci�n o en RF de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. El resto se invertir� en RF p�blica o privada, senior o subordinada, incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos, de emisores o mercados OCDE. Se podr� invertir hasta un 5% de la exposici�n total en emisores no OCDE (incluidos emergentes) y hasta el 15% de la exposici�n total, en titulizaciones y bonos contingentes convertibles. De producirse la contingencia, estos bonos pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono, afectando esto �ltimo negativamente al VL del FI. Se invertir� en emisiones que en el momento de la compra tengan alta calificaci�n crediticia (rating m�nimo de A-) o media (entre BBB + y BBB-) o, si fuera inferior, el rating del Reino de Espa�a en cada momento, y hasta el 30% de la exposici�n total en baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o no calificadas. Duraci�n media cartera RF: entre 0 y 8 a�os Riesgo divisa:0-100% de la exposici�n total. Se invertir� hasta un 10% en IIC financieras. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.43 0.51 0.94 0.90 1.75 2.27 2.01 3.48 EUR 1711538.70 1593639.76 1539 1425 0.00 0.00 false 100 Euros 74074283 61334052 50700283 44334820 43.2794 39.3082 35.3445 29.2343 0.76 1.50 0.76 1.50 01 0.02 0.04 10.10 3.11 3.96 4.05 -1.28 11.21 20.90 -15.24 -3.25 -2.26 -3.60 -3.01 2025-10-10 2025-04-03 2022-06-13 1.38 2.57 3.00 2025-10-13 2025-05-12 2022-03-09 01 11.21 9.80 8.08 15.26 10.63 8.59 9.66 16.10 23.19 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 13.31 13.84 19.37 33.84 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.11 0.13 0.07 0.46 7.62 7.62 7.62 7.62 7.62 12.64 12.64 13.43 14.82 1.59 0.40 0.40 0.40 0.39 1.59 1.61 1.60 1.61 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA2V0lEQVR42u2dD2gdZb73CyWEUkoR RKSUIIEQSgmlCEFCKSEIi5QgUgr7+i69Ir6BbFy8pRZhb1wX1+vqusXrdnu9gWwN0tVeQZbe3t5Y vdvtDTV0c8XqasmNVbY3DXHtFm2Nms3W7PP2N+lz+pznzMyZmTNz5t/nA8M5M2fOzJzveWa+z+/5 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V5588klDiUI99+677+pSnel7zZRwysrK9M9duHBh0Neo75afn3/XY4sXL5bZs2cb3l44+zvTtpRM CgoK5LHHHjMk9FDRilSys8fl6689MmvWbnE690pLy3FLlGkov1UoZRP0t9T+ZI9ny9eer2XW7lni 3OuUluPB20dHR4d+wNjW1hbw/6HuR6DymOkzlODXr19/z0ErQkfoYGWha5nf++WXMvDppyL/+Mdk DH32mTRv3mxoGyppPProo4aT/8DAgHymbT+S5K8+8+mnn5a+vj556qmngiYu1VNRPWF/VM9laGjI 8PZC3d9QtvXwww9HXehK5l9+6ZVPPx3wL1LtNx+SzZubk75MIxF6KJ/hk/mX3i/l04FP5R9+fz4b +kw2NwduH++//76sXr36rsfWrFkj7733Xtj7MbU8ZvqMhx56SE6ePBnz0TpA6GAioY+7XPfIfFLq DoccPXp02m2oXtm//vUvqaysNJz8Fd988400NDSEnfxV8vrqq6/0f6u/Kyoqgr72pZdekoMHD+r/ PnbsmLzyyishbS/U/TWyLdVDVz3F9PT0qAvd5Rq/R+a+cDiGLFGm4Qo9lM/Qf8tx1z0y9/1xDAVu H4888sg9w/nq/+rxcPYjUHnM9Bm7du2Sl19++a5heISO0MHiQq+fNSugzPX4+GOpqakJuI37779f HnzwQXnmmWf03tnU52c6x3nt2jV58803J5NSqMlfnQMdGxvT/63+VkOMwSgqKhK3263/Ww1zqyH3 ULZnZH9D2ZYv1MiB+h2MJPdQzp/PmlU/XZFaokzDPYceymfov2X9rIAyV38+luDtIxDqfHYoQg+l zgX6jDNnzugHs4FOhyB0hA4WFPrO//53WqHv3bt32m2oXpn/xC6jvTlFdXW12Gy2kJO/et8nn3xy 12Off/65VFVVBXy96pWryUO+3ro6JxnK9kLZX6PbUkOoqhf10UcfRb2H/t//7pxW6FYo03B66KF+ hv5b7vzvtEIP9FuqXrL/gVqkPfRA5WH0M9Rr1EjQ3//+d4SO0MHyPXSXK7jQ7fYZeyBKTG+//bYu zVCTv0Kd81O9j1CSv5JyoB6jmtEeDDVLWCXuDz/8MOTthbK/oWxLoXpg0Ra6y1U/XZFaokzDEXo4 9cZV7woqdLsEbh//0H5oNbTvj/q/Ou8dzn4EKo9QPiPU0QFA6JCkQh/v6JCBL764N/N/8IEMaclq pvOtCjV0+cYbb+iXA4Wa/E+cOKG/12jyr6urk3feeSfgtlXSm9qT8bFgwQJ54okn9F5xqNszur+h bEslaTWpSX2naAu9o2NcvvhiIFCRagIaskSZhir0cOtNx3iHfDHwxT0y/0D7UzMUuH10dXXpM87V zHNFS0uLXs6+/4ezH1PLI5TPUOfe1fl0hI7QweJCV3i3bpU+1VNXw5FqTFbrximZe71ew9tQScM3 y3mma5anos5xG03+aoZ6oKSlUJfsvPbaawGfUzN+/eUZyvaM7G8o2/KdH1Xnb/17eNP9ZqGeR9+6 1av11Pv8i1SXuVXK1KgIfT3TcOuN/lt6t4qrzyWfaH/UMLveMx8K3j4UajKaOvftW28g2OS0UA7i /Mtjps/wlY8aAXrrrbfu6t0jdIQOFha63lMfH5f6+nr9nGBNkJ45JBepXqZqIZZAPVN+S4SO0MHS QgewEqpnqhZiaWxs5McgFyB0oBEDALkAEDrQiAGAXAAIHWjEAEAuAIQONGIAIBcgdLB6IyYIgkDo CB0AAACSgP8DxxBZz6RF9QoAAAAASUVORK5CYII= MARKIT ITRX EUR SNR FIN 12/30 S44F1 Compra de opciones "put" 10849 02 MARKIT ITRX EUR MAIN 12/30 500BP S44M1 Compra de opciones "put" 28086 02 MARKIT ITRX EUR XOVER0 500BP S44X1 Compra de opciones "put" 32973 02 71908 71908 FUT. 10 YR LONG GILT 03/26 (G H6 ) Futuros vendidos 103996 01 EURO-BOBL 5 YR 03/31 Futuros comprados 116050 01 FUT. 2YR EURO-SCHATZ 03/26 Futuros comprados 6626858 01 FUT.10 YR GERMAN BUND 03/26 Futuros vendidos 1541760 01 8388664 SUBY. TIPO CAMBIO EUR/GBP (CME) Futuros comprados 251371 01 SUBYACENTE EUR/USD Futuros vendidos 124460 02 375831 FUT. 10 YR ULTRA US 03/26 Futuros vendidos 197418 01 IRS F 2.4665 1Y - V EURIBOR6M+0 07112034 Permutas financieras. Derechos a recibir 900000 02 1097418 9861913 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false true false false false true Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra (repos de deuda p�blica) con el depositario por, importe en miles de euros : 521.163,83 - 749,75% Durante el periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda p�blica) con el depositario por, importe en miles de euros: 521.197,73 - 749,8% La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los t�rminos previstos en los art�culos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversi�n colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorizaci�n simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneraci�n de la cuenta corriente, comisiones de liquidaci�n, contratacion de repos. BESTINVER MIXTO FI INFORME DE GESTION 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a. Visi�n de la gestora / sociedad sobre la situaci�n de los mercados En este periodo del a�o se ha consolidado un ejercicio de rentabilidades favorables para nuestra estrategia. A pesar del s�lido desempe�o operativo de la mayor�a de nuestras empresas, la dispersi�n de sus retornos en bolsa ha sido muy acusada. Hemos disfrutado de revalorizaciones muy importantes en algunas compa��as sin que se hayan producido cambios significativos en sus fundamentales, mientras que la valoraci�n de otras tantas se ha contra�do de forma severa a pesar de no existir un deterioro en sus negocios que lo justifique. Son los tiempos que corren, en los que el relato le ha ganado la partida al dato. En el periodo destacan los esfuerzos diplom�ticos por alcanzar la paz en Ucrania, el inesperado equilibrio geopol�tico alcanzado en Oriente Medio, sin olvidar un rally de proporciones �picas en los metales preciosos. Pero lo m�s rese�able ha sido el estrepitoso fracaso de los discursos alarmistas que daban por segura una recesi�n y una escalada de precios que no han tenido lugar. Un nuevo desacierto de los "profetas del desastre" que nos invita a una reflexi�n necesaria: la importancia de aplicar un escepticismo riguroso a sus previsiones cuando, de manera inevitable, vuelvan a formular vaticinios apocal�pticos ante la m�nima se�al de inestabilidad. De modo parecido, el impacto de los aranceles sobre la renta variable global ha representado una prueba m�s de por qu� debemos desconfiar de las narrativas dominantes. Algunos de los mercados que hace un a�o parec�an destinados a sufrir con mayor rigor las restricciones comerciales de Estados Unidos, han terminado por liderar las revalorizaciones. Es el caso de Europa, que ha batido con rotundidad a unos �ndices americanos que, expresados en euros, apenas han logrado registrar avances. Hoy, parad�jicamente, la opini�n generalizada ha invertido sus preferencias. As�, encontramos un consenso de analistas muy constructivo con Europa y mucho m�s cauto con Estados Unidos. Es la evidencia de que el sentimiento de mercado proyecta el pasado en lugar de analizar el futuro; una inercia que suele llevar a los inversores a comprar el �xito de ayer, ignorando la oportunidad que est� por venir. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas El fondo a cierre del segundo semestre de 2025 cuenta con un 22% de renta fija. El fondo es mayoritariamente europeo y los sectores que m�s pesan a cierre del segundo semestre de 2025 son consumo con un 20% e industrial con un 25%. c. �ndice de referencia El �ndice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es una composici�n 50% MSCI World NR Eur y un 50% Barc. Euro Agg 1-10y TR. Este �ndice obtuvo una rentabilidad en el segundo semestre de 2025 del 5,64%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Mixto obtuvo una rentabilidad del 7,19%. d. Evoluci�n del Patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Mixto a 31 de diciembre de 2025 ha sido de 43,27 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el a�o del 10,10%. El patrimonio del fondo, a cierre del segundo semestre de 2025, alcanz� los 74.074 miles de euros en comparaci�n con los 64.347 miles de euros de los que part�a a cierre del primer semestre de 2025 y el n�mero de part�cipes ascend�a a 1.539 a cierre del segundo semestre de 2025 frente a los 1.425 part�cipes existentes a cierre del primer semestre de 2025. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisi�n de gesti�n y comisi�n de dep�sito en el segundo semestre de 2025 es el 0,78%. La ratio de gastos acumulada en el a�o ha sido el 1,59%. En esta ratio est� incluida la comisi�n de gesti�n, la comisi�n del depositario, y otros gastos de gesti�n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora Con car�cter complementario a la informaci�n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversi�n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 26.13% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 8.57% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 9.46% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 11.16% BESTINVER GRANDES COMPA�IAS, F.I. Renta Variable Internacional 4.09% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 8.63% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional 3.76% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 8.58% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 7.63% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 19.13% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional 7.20% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 9.35% BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.59% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 7.19% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1.84% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.89% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 1.58% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.98% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.03% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0.83% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE B Renta Fija Euro 1.11% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE Z Renta Fija Euro 1.13% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 2.65% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 2.85% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.29% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.03% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.95% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0.91% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.57% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1.44% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 1.64% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.84% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 1.91% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1.71% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 1.63% BESTINVER SOLIDARIO, F.I. Renta Variable Internacional -1.05% 2. INFORMACI�N SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo En la parte de renta variable, el mercado nos ha permitido desprendernos de acciones impulsadas m�s por el momentum y las narrativas de los bancos de inversi�n que por sus propios fundamentales. Es el caso de Holcim, una hist�rica del fondo que al igual que Heidelberg se ha visto incluida en multitud de cestas tem�ticas (ETFs). Estos flujos de capital indiscriminado han elevado sus m�ltiplos a niveles no vistos en d�cadas. Sigue siendo una compa��a excelente, pero la narrativa actual es excesivamente complaciente y su accionariado revela una presencia creciente de turistas financieros subidos en veh�culos de inversi�n pasiva. La venta de Holcim nos ha permitido consolidar nuestra posici�n en Saint Gobain, que representa hoy una de las mejores oportunidades del sector de materiales de construcci�n en Europa. El frenes� por los activos reales y la narrativa del cobre como pilar de la electrificaci�n y, recientemente, de la inteligencia artificial, nos han impulsado a desinvertir en Lundin Mining (otra hist�rica del fondo) y Metso, ambas cotizando en niveles de valoraci�n hist�ricamente exigentes. Muchas de estas ventas pueden parecer movimientos contraintuitivos, pues implican vender acciones con un fuerte momentum donde el optimismo es m�ximo pero el potencial de revalorizaci�n ya se ha agotado para sustituirlas por negocios infravalorados que, aunque carecen de impulso a corto plazo, ofrecen un margen de seguridad muy superior. Este es uno de los motivos por el que, en el sector del alquiler de maquinaria hemos decidido rotar nuestra posici�n en Ashtead para incrementar nuestra exposici�n en Herc Holdings. Hemos aprovechado la reciente volatilidad en la cotizaci�n de Philips para incrementar nuestra posici�n, tras una interpretaci�n excesivamente rigurosa de las declaraciones de su CEO en una conferencia sectorial. En la parte de renta fija, por segmentos, el mayor aporte de rentabilidad en este semestre ha venido por la deuda corporativa senior, seguido de la deuda senior de entidades financieras y de la deuda bancaria preferente, con una contribuci�n de 0,47%, 0,25%, y 0,11% respectivamente. El resto de los segmentos ha contribuido positivamente salvo la deuda corporativa High Yield con un -0.01%. La cobertura de tipos de inter�s ha contribuido con 0,01% y la de cr�dito con -0,17%. Empezamos el segundo semestre con una sensibilidad a los tipos de inter�s de 3,75 a�os ya que el mercado descontaba que el BCE seguir�a bajando el tipo de intervenci�n. Conforme los datos de inflaci�n confirmaron que podr�a no bajar m�s y la TIR del bono a 10 a�os alem�n fue bajando, la fuimos reduciendo hasta 3 a�os a mediados de octubre. Posteriormente, conforme se han ido informando de los planes de gasto de los pa�ses en materia de defensa e infraestructuras y por tanto mayores necesidades de financiaci�n la rentabilidad fue subiendo y nosotros aprovechamos para incrementar la duraci�n hasta terminar el a�o 2025 en 3,75 a�os. El buen comportamiento de los activos de renta fija nos ha permitido vender bonos que ten�amos en la cartera y que llegaron a su objetivo. Por ello vendimos nombres como TELEFO 6.75% PERP, KRAFT HEINZ 3.50% 03/2029 o LA POSTE 5,0% PERP, por citar algunos ejemplos. Hemos sido muy selectivos y hemos acudido al mercado primario para aprovechar buenas oportunidades de inversi�n como CARNIVAL 4.125% 07/2031, VODAFONE ZIGGO 5.25% 01/33 o AKZO NOBEL 3.75% 09/34. Tambi�n hemos incrementado exposici�n en bonos soberanos como UNI�N EUROPEA 3.25% 07/34 o ALEMANIA 2.6% 08/34. Terminamos el a�o con una liquidez del 7% ya que los diferenciales est�n muy estrechos y creemos que durante la primera mitad de 2026 van a surgir oportunidades para invertir a mejores rentabilidades. Las compa��as que han contribuido m�s positivamente a la rentabilidad del fondo durante el segundo semestre de 2025 han sido: ROLLS ROYCE HOLDINGS PLC, ARCELORMITTAL y BARCLAYS. Por el contrario, las que han contribuido m�s negativamente han sido: Harley, Smurfit Westrock y Hellofresh. b. Operativa de pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos Se han contratado derivados de tipo de cambio (d�lar y libra) con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. A final de semestre se dej� exposici�n en contado al d�lar en torno al 1% Se han contratado derivados con finalidad de inversi�n, cuyo subyacentes son bonos gubernamentales, con el objetivo de reducir la sensibilidad de la cartera ante aumento de los tipos de inter�s. Se han contratado con BNP derivados OTC con la finalidad de inversi�n: 1. CDS cuyo subyacente es un �ndice de cr�dito para cubrir el riesgo de los spread de los bonos y 2. IRS, pagando fijo recibiendo variable (Euribor), para sustituir parte de la cobertura de riesgo de tipo de inter�s que se ten�a con futuros. El grado de apalancamiento medio en el periodo ha sido de 9,08%. La metodolog�a aplicada para calcular la exposici�n total al riesgo de mercado el m�todo del compromiso. d. Otra informaci�n sobre inversiones La siguiente compa��a est� suspendida o en liquidaci�n: AC Hullera Vasco Leonesa. Sobre esta compa��a no existe ning�n procedimiento de reclamaci�n abierto. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido a trav�s de la volatilidad del valor liquidativo, es superior al de la Letra del Tesoro porque invierte en activos de renta variable y renta fija, de los que se espera una mayor rentabilidad y, en consecuencia, una mayor variaci�n de sus precios. La volatilidad es la desviaci�n t�pica de las rentabilidades del fondo y refleja el grado en que �stas se apartan de su media en el per�odo analizado y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. c�mo ha sido menor a la del Ibex 35 en el �ltimo semestre porque la renta fija y variable de las empresas en las que invierte el fondo son diferentes a las contenidas en ese �ndice y han sufrido una menor variaci�n en sus precios. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS La pol�tica de Bestinver Gesti�n, S.A., SGIIC en relaci�n al ejercicio de los derechos pol�ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en Espa�a como en segundos Estados, su adecuaci�n a los objetivos y a la pol�tica de inversi�n de cada IIC y, tambi�n, que las eventuales situaciones de conflicto de inter�s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gesti�n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaci�n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un an�lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia est�ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaci�n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compa��a en cuesti�n o en contra, ir� en l�nea con el inter�s de los part�cipes del Fondo, buscando la mayor protecci�n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de an�lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2025 a 11.060,51 euros, y acumulado en el a�o 22.121,02 euros, prestado por varios proveedores. El an�lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del �mbito de inversi�n de las IIC bajo gesti�n y su contribuci�n en el proceso de toma de decisiones de inversi�n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de an�lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2025: MORGAN STANLEY, S.V., S.A.U. RVINT 1.996,06 ? UBS SECURITIES ESPA�A, S.V., S.A. RVINT 1.218,77 ? EXANE SA RVINT 1.590,84 ? J.P.MORGAN SECURITIES PLC, SUCURSAL EN ESPA�A RVINT 1.265,64 ? BANK OF AMERICA MERRILL LYNCH RVINT 1.260,02 ? Presupuesto anual del servicio de an�lisis, para el a�o 2026 es de 27.331,81 ? 9. COMPARTIMENTO DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO 2026; un ejercicio que tiene todas las trazas de ser, de nuevo, un a�o vol�til pero rentable. Nos sentimos c�modos construyendo una cartera compuesta por un mosaico de negocios que, sumados, dibujan una curva de retornos mucho m�s robusta que la de otros fondos m�s tem�ticos. En �ltima instancia, la disciplina de comprar valor sin etiquetas ni estridencias sigue siendo la forma m�s eficaz de construir riqueza paso a paso. Sin advertencias La pol�tica de remuneraciones de Bestinver Gesti�n, S.A SGIIC est� basada en los principios de competitividad y de equidad interna y externa, la pol�tica ha sido actualizada en 2025, vela por una gesti�n sana y eficaz del riesgo y, adem�s, no ofrece a sus empleados incentivos incompatibles con los perfiles de riesgo de las IIC que gestiona. La remuneraci�n de los empleados y directivos tiene un componente fijo, que se corresponde con la funci�n y responsabilidades asumidas, y un componente variable ligado a la efectiva consecuci�n por el directivo o empleado, su departamento o la empresa de una serie de objetivos cuantitativos de car�cter financiero y, tambi�n, de objetivos cualitativos fijados y comunicados previamente al empleado o directivo y referenciados al nivel de desempe�o de las tareas y responsabilidades asignadas incluyendo objetivos de cumplimiento normativo, adecuaci�n al riesgo, auditor�a interna o contribuci�n al desarrollo del negocio a la largo plazo-. El componente fijo constituye una parte suficientemente elevada de la remuneraci�n total, de modo que el componente variable pueda ser flexible hasta el punto de que sea posible no pagar retribuci�n variable alguna. Una parte de la remuneraci�n abonada al personal de alta direcci�n o cuya actividad incida en el perfil de riesgo de las IIC es abonada en participaciones de fondos de inversi�n, no pudiendo disponer de ellas hasta que transcurra un periodo de tiempo. La cuant�a total de la remuneraci�n abonada al personal durante el a�o 2025 ascendi� a 30.267 miles de Euros, de los cuales 16.862 miles de euros correspondieron a remuneraci�n fija y 13.405 miles de euro de remuneraci�n variable. El n�mero de personas que percibieron remuneraci�n de la Sociedad ascendi� a 179, de los cuales 152 percibieron remuneraci�n variable. La remuneraci�n total abonada a los 9 miembros de la alta direcci�n ascendi� a 4.456 miles de euros (2.148 miles de euros de remuneraci�n fija y 2.308 miles de euros de remuneraci�n variable). Adem�s, la remuneraci�n abonada a otros 15 empleados cuya actuaci�n tuvo una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas ascendi� a 10.308 miles de euros (4.533 miles de remuneraci�n fija y 5.775 miles de euros de remuneraci�n variable). Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisi�n de gesti�n variable de una IIC. Sin información 137376899 326 1.42 632328180 6830 1.39 69518040 1479 7.19 219571637 3013 26.13 3728334827 37650 9.13 201674865 2184 1.09 4988804448 51482 8.33