CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2026-04-01 2026-06-30 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2026-01-01 2026-03-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2023-01-01 2025-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2021-01-01 2025-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2026-06-30 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2025-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2024-12-31 CARTERA NARANJA 20/80, FI 1.0.0 2023-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure CARTERA NARANJA 20/80, FI 5283 02 02 2026 EUR Aa3 (Moody's) false PASEO DE LA CASTELLANA, 1 28046 - MADRID (MADRID) EM atencionalcliente@amundi.com www.amundi.com/esp 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 1 28046 - MADRID (MADRID) EM atencionalcliente@amundi.com 2018-07-27 07 05 2 en una escala del 1 al 7 En cumplimiento de lo dispuesto en el apartado 2 del artículo 50 del REGLAMENTO DELEGADO DE LA COMISIÓN EUROPEA 1288 / 2022, la información sobre las características medioambientales y sociales promovidas por el producto financiero estará disponible en un anexo al informe anual. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI  ALL COUNTRIES WORLD INDEX NET TOTAL RETURN EUR (para renta variable) Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return Index Value Hedged EUR (para renta fija) Se invierte habitualmente 95%-100% del patrimonio (puntualmente menos, aunque nunca por debajo del 50%) en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora, seleccionando las mejores IIC de entre las principales gestoras internacionales. Se invierte indirectamente (a través de fondos indexados y/o ETF) un 15-25% de la exposición total en renta variable y el resto en renta fija pública /privada. Posición habitual de la cartera: 20% renta variable/80% renta fija. La exposición al riesgo divisa será del 0- 40% No hay predeterminación por tipo de emisores (públicos/privados), capitalización bursátil, sectores, divisas o duración media de la cartera de renta fija, que podrá incluso ser negativa puntualmente (mediante derivados). Las emisiones de renta fija tendrán al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-) o, si fuese inferior, el rating del R. España en cada momento, pudiendo invertir hasta un 30% de la exposición total en emisiones de baja calidad (rating inferior a BBB-). Se invertirá principalmente en emisores/mercados OCDE, pudiendo invertir hasta un 25% de la exposición total en países emergentes. Puntualmente podrá existir concentración geográfica o sectorial. La parte no invertida en IIC se invertirá en liquidez: efectivo, depósitos a la vista o simultáneas día de deuda pública zona euro, con al menos media calidad (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating del Reino de España, en cada momento. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.00 0.32 0.00 0.23 1.13 1.15 1.13 1.33 EUR 11000028.62 12182596.00 10818 11669 0.00 0.00 false .00 EUR 120806142 130427862 156813909 187240432 10.9823 10.7061 10.4650 10.1711 0.37 0.37 0.37 0.37 01 0.01 0.01 2.58 4.23 -1.58 0.89 0.69 2.30 2.89 6.08 3.10 -0.63 -0.63 -1.22 2026-05-15 2026-05-15 2025-04-07 1.19 1.19 1.01 2026-04-08 2026-04-08 2023-02-02 01 4.40 4.75 3.96 2.67 2.91 3.75 3.46 4.28 2.47 19.18 18.66 19.66 11.49 12.59 16.18 13.31 13.84 15.40 0.09 0.11 0.08 0.07 0.07 0.08 0.11 0.13 0.02 INDICE 4.01 4.09 3.87 2.48 2.28 3.45 3.53 4.30 2.94 2.94 2.94 2.94 2.94 2.94 2.94 3.75 3.75 3.45 0.45 0.22 0.22 0.23 0.23 0.91 0.92 0.91 0.90 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA/j0lEQVR42u19D2wV15mvJWRZCCFU CUXIQlZkybJQZEUokhVZUWQhpKqyLBShq23ZiPKy1LuO25dQ1pvd1CR5EfnTJjSbkoR417hWXzY4 fU27PIcYSOtGXuKlbpcAgRAXUBzjdYKhAXMBY4zfefcb3zP3zLnnzL87c2fund9PGvvO3Jm5M785 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El nuevo lugar de publicación del valor liquidativo es: La página web de la Sociedad Gestora: www.amundi.es. false false true false false true true false Se han realizado operaciones de Participaciones de otras IICs u otra gestora del mismo grupo de la Sociedad Gestora o de la Entidad Depositaria con un volumen agregado y porcentaje del patrimonio medio del periodo de: 22.835.182,61 - 18,49% El depositario ha cobrado comisiones de custodia por importe de 11,636.99 euros y de liquidacion por importe de 1,253.00 euros, cuya suma supone un importe y porcentaje sobre el patrimonio medio de: 12.889,99 - 0,01% El fondo ha soportado unas comisiones de gestion indirectas por su inversion en otras IIC gestionadas por Entidades pertenecientes al mismo grupo de su gestora por importe de 58,841.06 euros con unas retrocesiones por importe de 2,502.14 euros cuyo neto supone un importe y porcentaje sobre patrimonio medio de: 56.338,92 - 0,05% AMUNDI IBERIA INFORME DE GESTIÓN - PRIMER SEMESTRE 2026 Apartado 9: Anexo explicativo del informe periódico. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre de 2026 trazó un arco complejo que abarcó desde la euforia inicial hasta la volatilidad geopolítica, pasando por una recuperación progresiva y una divergencia creciente en el liderazgo de mercado. El año arrancó con buen pie -datos económicos sólidos e índices marcando nuevos máximos-, pero el primer trimestre terminó siendo decepcionante: las tensiones en Oriente Medio, el repunte del petróleo y el resurgir de los temores de inflación lastraron la práctica totalidad de los activos de riesgo. El segundo trimestre ofreció una imagen bien distinta: recuperación de los activos de riesgo, mayor estabilidad relativa y un liderazgo más selectivo, con Europa y los mercados emergentes ganando protagonismo frente a EE.UU. en los tramos finales del semestre. Al cierre del período, la renta variable y el crédito acumularon resultados positivos en el global semestral, mientras que las materias primas vivieron un recorrido de ida y vuelta. Los mercados de renta fija estadounidenses atravesaron un semestre de gran contraste. Durante el primer trimestre, las tires de los bonos del Tesoro bajaron en febrero para revertirse con fuerza en marzo, ante el rebrote de los riesgos de inflación ligados a la energía. El segundo trimestre fue de tono mixto: en abril los rendimientos volvieron a subir por las dudas fiscales y el retraso en las expectativas de recortes; mayo reavivó los temores inflacionistas tras un sólido dato de IPC subyacente; y en junio la Fed mantuvo los tipos y la curva se aplanó. En el cómputo semestral, el índice Bloomberg US Government cubierto en euros acumuló una rentabilidad negativa. El crédito por su lado, con el índice Bloomberg US Corporate cubierto en euros cerró el semestre ligeramente negativo. Los mercados europeos de renta fija vivieron un primer trimestre difícil, con el BCE manteniendo tipos en febrero pero enfrentándose a un deterioro del contexto en marzo por la subida de la energía y las dudas sobre crecimiento. Los índices soberanos -ICE BofA Euro Government Bond y UK Gilt- registraron descensos y los diferenciales crediticios se ampliaron de forma notable: el iTraxx Europe Main pasó de 51 pb a 71 pb y el iTraxx Europe Crossover de 247 pb a 353 pb. El segundo trimestre fue, sin embargo, claramente favorable: la distensión geopolítica y la caída del petróleo en mayo permitieron una sólida recuperación de los soberanos, y en junio el BCE subió los tipos con el bund a 10 años cerrando en el 2,86 %. La compresión de diferenciales fue constante durante la segunda parte del semestre: el Bloomberg Euro Corporate acumuló un +2,2 % en el trimestre y el BofA Euro High Yield un +3,6 %. En el conjunto del semestre, el crédito europeo cerró claramente en positivo, compensando con creces las pérdidas del primer trimestre. La renta variable estadounidense dibujó un semestre en forma de «V» asimétrica. El primer trimestre fue decepcionante: el MSCI World cayó aproximadamente un -3,2 % y el S&P 500 perdió alrededor de un -4,6 %, con los valores tecnológicos y de crecimiento como principales lastres. El segundo trimestre ofreció la imagen contraria en su primera parte -impulsada por sólidos resultados del sector tecnológico y financiero-, si bien junio marcó un punto de inflexión con una rotación clara desde las mega-caps hacia segmentos más cíclicos y de menor capitalización. La diferenciación dentro de los «7 Magníficos» se intensificó a medida que los inversores cuestionaban la sostenibilidad de los retornos en inteligencia artificial. En el cómputo semestral, el mercado estadounidense acumuló retornos positivos, con la tecnología moderando su liderazgo hacia el cierre del período. Europa fue la gran sorpresa positiva del semestre. El primer trimestre resultó difícil -el Euro Stoxx 50 cayó alrededor de un -3,8 %, el DAX un -7,4 % y el CAC 40 un -4,1 %-, con la notable excepción del FTSE 100, que cerró en positivo gracias a su sesgo defensivo y su exposición a materias primas (+2,47 %). El segundo trimestre fue excepcional en términos relativos: el Euro Stoxx 50 avanzó un +5,6 % en abril, un +2,8 % en mayo y un +4,6 % en junio, con España e Italia liderando el cierre del período y el DAX siendo el único índice que retrocedió levemente en junio. En el conjunto del semestre, la renta variable europea acumuló retornos muy sólidos y mejoró de forma significativa su liderazgo relativo frente a EE.UU., consolidándose como uno de los activos más destacados del período. Los mercados emergentes tuvieron un semestre de dos tiempos muy marcados. En el primer trimestre, el MSCI Emerging Markets cerró prácticamente plano, con una fortaleza de febrero revertida por la debilidad de marzo, especialmente en Asia; la deuda soberana emergente -JPM EMBI Composite- también cerró levemente en negativo. El segundo trimestre fue, por el contrario, uno de los más notables para la clase de activos: abril fue excepcional, liderado por Taiwán y Corea del Sur por su exposición a semiconductores e IA; mayo resultó el mejor mes en términos relativos, con el MSCI EM avanzando un +9,7 %; y junio supuso una corrección. A pesar de ello, el segundo trimestre en su conjunto fue muy positivo, y el semestre cerró con retornos claramente favorables para los mercados emergentes. El dólar tuvo un comportamiento errático a lo largo del semestre. En el primer trimestre se fortaleció de forma consistente, con el índice DXY avanzando un +1,6 %, y las divisas emergentes cedieron terreno ante la aversión al riesgo de marzo. El segundo trimestre fue más volátil en términos de dirección: el dólar se debilitó con fuerza en abril -favoreciendo al euro y las divisas emergentes-, recuperó terreno en mayo y se apreció de nuevo en junio (+2,3 % en el mes, con el euro retrocediendo un -2,0 %). En el cómputo semestral, el dólar se apreció frente a la mayoría de divisas, con el DXY acumulando una ganancia neta de en torno al +2,9 %, aunque con una dispersión mensual muy elevada que reflejó los vaivenes del contexto geopolítico y de expectativas de política monetaria. Las materias primas protagonizaron el recorrido más llamativo del semestre, con un fuerte ascenso en el primer trimestre seguido de una corrección significativa en el segundo. El primer trimestre fue el período de mayor rentabilidad: el Índice de Materias Primas de Bloomberg subió un +22 %, con el WTI disparándose aproximadamente un +80,5 % y el Brent un +78,2 % ante las tensiones en Oriente Medio. Los metales preciosos (+8,6 %), los metales industriales (+4,5 %) y los productos agrícolas (+7,9 %) también cerraron en positivo. El segundo trimestre invirtió la tendencia: mayo marcó el punto de inflexión con el colapso del crudo ante las esperanzas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán, y junio intensificó las caídas generalizadas en petróleo, metales preciosos e industriales. En el balance semestral, las materias primas aún mantienen ganancias netas relevantes, aunque muy inferiores a los máximos alcanzados al cierre del primer trimestre. Varios factores de riesgo y eventos geopolíticos marcaron el pulso del semestre. Las tensiones en Oriente Medio fueron el principal detonante del primer trimestre: la escalada entre EE.UU. e Irán y las perturbaciones en el estrecho de Ormuz dispararon los precios del petróleo -con el WTI subiendo cerca de un +80% y el Brent un +78%-, reavivaron los temores de inflación y presionaron a la baja la práctica totalidad de los activos de riesgo. Las políticas de la administración Trump continuaron siendo una fuente de incertidumbre estructural, limitando la planificación empresarial, presionando márgenes y frenando el crecimiento global. El segundo trimestre trajo una distensión progresiva: las esperanzas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán provocaron el colapso del crudo en mayo y permitieron una recuperación generalizada de los activos de riesgo, aunque junio volvió a ofrecer señales contradictorias -rotación fuera de las mega-caps tecnológicas, divergencia regional y moderación de las materias primas- que recordaron que la incertidumbre geopolítica y comercial sigue latente. En términos de implicaciones prácticas para carteras, el primer semestre de 2026 apunta a varios mensajes claros de cara a la segunda mitad del año. Primero, en renta fija, el aumento de los rendimientos ha mejorado el atractivo de los bonos -especialmente en Europa, donde el crédito tuvo un segundo trimestre muy sólido-, pero la incertidumbre sobre la trayectoria de los bancos centrales -Fed en pausa prolongada, BCE con posible subida preventiva- aconseja mantener flexibilidad en duración y ser selectivo por tramo de curva. Segundo, en renta variable, las valoraciones se mantienen exigentes en EE.UU., con una concentración elevada en mega-caps tecnológicas que aumenta el riesgo de corrección; frente a ello, Europa y los mercados emergentes ofrecen valoraciones históricamente más atractivas y han ganado liderazgo relativo en la segunda parte del semestre. Tercero, en crédito, la compresión de diferenciales observada en el segundo trimestre -especialmente en el segmento de alto rendimiento europeo- mejora los retornos acumulados, pero eleva la importancia de la selección, dado que el margen de seguridad se reduce. Finalmente, el dólar estructuralmente débil a medio plazo y la volatilidad en materias primas -con un recorrido de ida y vuelta muy pronunciado en el semestre- subrayan la necesidad de mantener coberturas selectivas y gestión activa del riesgo cambiario. Los principales riesgos a vigilar de cara al segundo semestre incluyen: un nuevo foco de tensión geopolítica que revierta la distensión del segundo trimestre y golpee desproporcionadamente a los sectores más expuestos al comercio global; un repunte inesperado de la inflación -ligado a la energía- que obligue a la Fed a endurecer de nuevo y al BCE a prolongar su ciclo de subidas más allá de lo previsto; sorpresas fiscales en economías clave que revaloricen diferenciales soberanos; y un deterioro en la senda de crecimiento corporativo que ponga a prueba las elevadas valoraciones de la renta variable estadounidense. En este contexto, una estrategia prudente pasa por monitorizar de cerca los datos de inflación y actividad, buscar amplitud de oportunidades más allá de los grandes índices concentrados, mantener flexibilidad en duración y ser selectivo en crédito, aprovechando el mejor punto de entrada relativo que ofrecen Europa y los mercados emergentes frente a EE.UU. 31/12/2025 30/06/2026 31/03/2026 31/12/2022 1º Semestre 2026 1T2026 EuroStoxx 50 5791.4 6328.1 5569.7 3793.62 9.3% 9.3% -3.8% FTSE-100 9931.4 10497.1 10176.5 7451.74 5.7% 5.7% 2.5% IBEX-35 17307.8 19471.9 17049.6 8229.1 12.5% 12.5% -1.5% Dow Jones IA 48063.3 52319.2 46341.5 33147.25 8.9% 8.9% -3.6% S&P 500 6845.5 7499.4 6528.5 3839.5 9.6% 9.6% -4.6% Nasdaq Comp. 23242.0 26213.7 21590.6 10466.48 12.8% 12.8% -7.1% Nikkei-225 50339.5 70062.3 51063.7 26094.5 39.2% 39.2% 1.4% ?/ US$ 1.1746 1.1422 1.1553 1.0705 -2.8% -2.8% -1.6% Crudo Brent 60.9 72.9 118.4 85.91 19.8% 19.8% 94.5% Bono Alemán 10 años (%) 2.86 2.86 3.00 2.571 0 bp 0 bp 15 bp Letra Tesoro 1 año (%) 2.04 2.47 2.51 2.64 43 bp 43 bp 47 bp Itraxx Main 5 años 50.66 51.63 71.43 90.60 0 bp 0 bp 21 bp b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo sigue una estrategia de gestión a muy largo plazo, con una composición de cartera muy estable, enfocada a maximizar la rentabilidad para un perfil de riesgo determinado. Cartera Naranja 20-80 sigue una estructura estable del 20% en renta variable y un 80% en renta fija. Durante el primer semestre del año, la estructura de la cartera ha tenido ajustes tanto a nivel de distribución de activos como a nivel de subyacentes. Además, hemos realizado actuaciones adicionales sobre la cartera, dirigidas a invertir los flujos de liquidez en el fondo acordes a la mencionada estructura de cartera. Se ha realizado ajustes tanto por la parte de selección de subyacentes como por la parte de la distribución de activos. En renta fija, se ha mantenido la misma estructura del semestre pasado. En renta variable, se ha aumentado la exposición a EE.UU, lo que conlleva reducir exposición a Europa y Emergentes. Atendiendo a los cambios por subyacentes, se ha sustituido el fondo Amundi MSCI Europe SRI PAB, por el fondo de Amundi MSCI Europe Screened UCITS ETF. El nuevo fondo, está más unido a su índice de referencia y tiene un menor Tracking Error que el subyacente original el cual se había quedado muy atrás en términos de rentabilidad debido a sus sesgo sostenible. La exposición a renta fija se distribuye como sigue: un 27,50% de deuda pública americana, un 23,6% en deuda pública europea, un 11,7% en crédito corporativo americano, un 8% en bonos corporativos europeos de grado de inversión y un 8% en renta fija de países emergentes. Dentro de la renta variable se invierte un 14% en renta variable americana, un 4% en renta variable europea y un 2% en renta variable emergente. Entre los subyacentes con mayor peso en la cartera a cierre de semestre destacan el Amundi US Treasury 1-3 years con un peso de 15,70%, el Amundi Euro Government Tilted Green Bond con un 14,74% y el Amundi S&P 500 ESG con un 13,79%. A cierre de semestre la cartera tenía un peso de renta variable del 19,87%, un 1,65% en liquidez y el resto en activos de renta fija. c) Índice de referencia La gestión del fondo toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI All Countries World Index (para renta variable que es un 20%) y el Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return Index Value Hedged EUR (para renta fija que es un 80%). Sin embargo, su objetivo es maximizar la rentabilidad a largo plazo con una cartera muy estable y no está sujeto a la composición de este índice de referencia, su rentabilidad o nivel de riesgo. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo ha disminuido en 9.621.720,13 euros, y su número de partícipes ha disminuido en 851 . Cartera Naranja 20-80 ha obtenido una rentabilidad positiva en el segundo semestre del 2,58%, por debajo de la de su índice de referencia compuesto, que fue del 3%. La cartera generó una rentabilidad negativa del -1,58% en el primer trimestre por debajo del -0,75% de su índice de referencia. Y una rentabilidad en el segundo trimestre del 4,23% por encima de su índice que obtuvo un 3,78%. Durante el 2026, la cartera obtuvo una rentabilidad del 2,58%, mientras que su índice de referencia obtuvo un 3,00%. Por la parte de renta fija, el semestre estuvo marcado por un comportamiento divergente entre regiones. En EE.UU, los bonos del Tesoro tuvieron un recorrido complicado: la Fed mantuvo los tipos sin cambios durante todo el semestre ante la persistencia de la inflación, y la curva se aplanó en junio; acumuló una rentabilidad negativa. En Europa, tras un primer trimestre difícil con ampliación de diferenciales y caída de soberanos, el segundo trimestre trajo una clara recuperación y el crédito europeo fue el gran protagonista. La deuda emergente cerró el semestre en positivo, apoyada en la distensión geopolítica del segundo trimestre. La renta variable tuvo un comportamiento desigual en el semestre, con un primer trimestre decepcionante y una sólida recuperación en el segundo. Cayó en el primer trimestre, arrastrada por las tensiones en Oriente Medio, el repunte del petróleo y los temores de inflación. El segundo trimestre invirtió la tendencia: la distensión geopolítica, unos sólidos resultados empresariales en tecnología y financiero, y al final del periodo una rotación hacia sectores más cíclicos impulsaron con fuerza los mercados. EE.UU y Europa consiguieron cerrar el semestre, con resultados sólidos. Los mercados emergentes protagonizaron uno de los trimestres más notables en el segundo período, con el apoyado en la exposición a semiconductores e inteligencia artificial. En el cómputo semestral, la renta variable global cerró en positivo, con emergentes liderando el ranking. Los activos que han aportado rentabilidades más positivas durante el segundo semestre son: Amundi MSCI Emerging Markets ESG Broad Transition: 26,76% Amundi S&P 500 Screened: 13,78% Amundi MSCI Europe Screened: 10,60% Los activos que han tenido peores rentabilidades durante el segundo semestre son: Vanguard US Gov Bond HDG: ¿0,50% Amundi USD Corporate Bond HDG: -0,29% Amundi US Treasury Bond 1?3y HDG: -0,27% Los gastos soportados por la cartera durante el período ascienden a 554.194,13 euros, los cuales se desagregan de la siguiente manera: - Gastos directos: 0,39% - Gastos indirectos como consecuencia de invertir en otras IICs.: 0,06% e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo en el semestre (2,58%) ha sido inferior a la media de la gestora (9,18%), debido a la clase de activo en el que invierte. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Como ya hemos mencionado, este semestre, se han realizado ajustes tanto por la parte de selección de subyacentes como por la parte de la distribución de activos. En particular, los subyacentes presentes en cartera son los siguientes: Xtrackers Eurozone Government Bond Yield Plus 1-3 ETF. Vanguard US Government Bond Index H EUR Credit Suisse Bond Government EM Bond H EUR Amundi US Treasury 1-3Y ETF EUR H Dist Amundi S&P 500 Screened UCITS ETF Amundi Index US Corp SRI ETF H Amundi MSCI Europe Screened ETF Amundi Euro Corporate SRI ETF Amundi Euro Government Tilted Green Bond UCITS ETF Amundi MSCI Emerging Markets ESG Broad Transition ETF A cierre de semestre la cartera tenía un peso de renta variable del 19,87%, un 1,65% en liquidez y el resto en activos de renta fija. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 89,72% . El fondo aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. d) Otra información sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad en el 2026 (4,40%) está por encima de su índice de referencia (4,01%). En el primer trimestre de 2026, la volatilidad del fondo ha sido un 3,96% (contra un 3,87% de su índice de referencia) y un 4,75% en el segundo trimestre frente a un 4,09% de su índice de referencia No se han utilizado instrumentos derivados durante el periodo. No se ha invertido en instrumentos acogidos al artículo 48.1.j del RIIC. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La política de voto de Amundi, se encuentra publicada en nuestra página web www.amundi.es. El ejercicio de los derechos de voto está centralizado en la matriz del grupo Amundi Asset Management, dado que existe un departamento en el grupo que está en contacto con los Consejos de las compañías cotizadas y donde se analizan varios factores como gobierno corporativo, independencia de los consejeros, política de remuneración, integridad de la información financiera, responsabilidad social y medioambiental, etc.. La decisión de voto se toma en un Comité buscando el voto como accionista responsable y este se emite en conexión directa con los respectivos depositarios. La política de voto es revisada con carácter anual. De esta forma, el sentido del voto se realiza con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los partícipes. En la página web, junto a la política de voto, se puede consultar la información sobre el ejercicio de los derechos de voto durante el año 2025. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La evolución de los mercados para el segundo semestre del año estará marcada por la evolución del conflicto en Oriente Medio y las expectativas macroeconómicas sobre la evolución de las políticas monetarias de la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE), que buscan controlar la inflación sin comprometer el crecimiento en un entorno global con incertidumbres geopolíticas y tensiones comerciales. La Fed se mantiene en suspenso durante un periodo prolongado, atrapada entre una inflación persistente y un crecimiento que, aunque resistente, es desigual. No se esperan movimientos inminentes, y persiste el riesgo de que se adopte una política monetaria más restrictiva si la energía, los aranceles o los salarios vuelven a acelerarse. El BCE, por su parte, afronta una situación diferente: aunque la inflación subyacente se mantiene por encima del objetivo, el débil crecimiento no justifica un ciclo de subidas sostenido. Se prevé una subida preventiva adicional, si bien la convergencia gradual de la inflación podría acabar empujando al BCE a retomar las bajadas de tipos en el tercer trimestre de 2027. El conflicto producido en Oriente Medio entre Irán y EE.UU. seguirá generando riesgos e incertidumbre. Estas medidas elevarán los costos empresariales y presionarán los márgenes, trasladando inflación a consumidores y afectando a la inversión. La incertidumbre sobre nuevas tensiones y represalias limita la planificación y frena el crecimiento global, lo que podría afectar negativamente a la renta variable, especialmente en sectores y regiones más expuestos a tensiones comerciales. La debilidad del dólar se ha retrasado, pero no se ha frenado. Si bien el crecimiento estadounidense sigue ofreciendo soporte a corto plazo, las preocupaciones fiscales y la bajada de los tipos reales apuntan a una depreciación continuada a medio plazo. Este entorno de dólar estructuralmente débil, aunque con episodios de fortaleza puntual como el observado en junio, genera un telón de fondo favorable para los activos de mercados emergentes y para las empresas con ingresos en divisas distintas al dólar, aunque también introduce volatilidad que exige una gestión activa del riesgo de divisa en cartera. En renta fija, los rendimientos a corto plazo se mantendrán algo elevados, pero las bajadas de tipos previstas favorecerán la reducción gradual de los rendimientos. Las posiciones en duración en renta fija beneficiarán la cartera por la revalorización de bonos ante la caída de tipos. En crédito, las posiciones en crédito europeo ofrecen la mejor relación rentabilidad-riesgo en un entorno de bajada de tipos. En renta variable, mantenemos una visión positiva en Europa, EE.UU. y mercados emergentes, apoyada en valoraciones atractivas y potencial de crecimiento. En contraste, somos cautelosos en las grandes empresas tecnológicas americanas, afectadas por valoraciones elevadas y presión regulatoria. La volatilidad seguirá alta, con movimientos sensibles a datos económicos, decisiones de bancos centrales y noticias comerciales. En resumen, el escenario estará condicionado por la evolución de la inflación, decisiones de la Fed y BCE, resultados empresariales, tensiones comerciales y geopolíticas. La gestión activa y diversificación serán clave para identificar oportunidades y mitigar riesgos en un contexto de incertidumbre. Dicho todo esto, seguiremos muy atentos a la evolución de los actuales conflictos, el resto de focos geopolíticos y la consecución de las distintas elecciones alrededor del mundo, la presentación de resultados corporativos y las guías dadas por las compañías, así como la evolución de los datos macroeconómicos y de la actuación de los distintos bancos centrales a nivel global. Por lo tanto, la gestión del fondo seguirá siendo muy selectiva y con enfoque hacia los activos de calidad, prestando, además, mucha atención a la liquidez de cada activo para proteger la rentabilidad y perfil de riesgo de la cartera. De cara al primer semestre de 2026, la gestión de Cartera Naranja 20-80 se mantendrá fiel a su filosofía de inversión a largo plazo y mantendrá la misma estructura de cartera. Esta composición solo se revisará periódicamente para adaptarse a grandes cambios estructurales que pudieran cambiar esta visión a largo plazo o la modificación de las características de sus fondos subyacentes, con un enfoque cauteloso en la liquidez. Sin advertencias Sin información Sin información 20852392 1281 0.30 97314934 11284 1.08 131518858 11427 2.61 948354081 52539 5.27 625637800 32706 9.84 518908498 29708 6.39 71396346 414 10.11 15427794 133 0.91 1841675713 108502 12.78 4271086416 247994 9.18