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Tampoco existe un objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a distribución de activos por tipo de emisor, ni por rating de emisor, ni por sector económico ni por países (pudiendo invertir en países emergentes). Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.11 0.17 0.11 0.25 1.45 1.34 1.45 1.55 EUR 259046.00 265892.00 174 172 0.00 0.00 false 3876156 3871867 3803021 3701261 14.4470 13.0625 12.5456 11.9155 15.0445 14.5863 13.4989 12.6146 14.9632 14.5618 13.3564 12.6113 0.50 0.50 0.06 0.06 0.56 0.56 03 0.05 0.05 01 2.76 2.88 0.00 2.28 3.35 9.02 5.91 5.83 5.55 0.89 0.43 0.42 0.42 1.70 1.67 1.71 1.73 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA1iklEQVR42u2dDWgcV5quDcYIY4wJ hGCEMYNACBNEMAERRAhCGIYghAnGMHgvxuR6tXg1Q2KMNjBoZodsNhNv4hkyxiQaFK8IJnFgw6xX N6s42Xiyuo5IfMPaTuI1GseMRhZK7A2Jnc7EkRXPufpKPq3T1fVzqrqqu7rqeaHorurq6qq3T9Vz vvO7SiGEEEKo6bUKCxBCCCGAjhBCCCGAjhBCCKHcAv2pp55Sq1atcl5NLS4uqieeeEJt3LhRrV69 2tlHFlRDArjjYRZ99EsH+Nrc/2sRzj/NtF90bxqpEydOqHXr1qm2tjb18ssvqy+++EKtWbOmuYF+ +/ZtNTIyorZv367Wr1/vXNDatWvVfffdpx577DH14YcfppKQh4aGKhKzmahJ5M3x4LT9vWaGeZaB 3qjzivq7aZ9nM2dk45x73p6PXhyoxzV2dnZW/ZZsa1qgz87Oqi1btlRdVEtLiwP2WgwNS8h33313 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VlaKw+EIO9DVz33wwQd3PfbRRx/ppxpmonrlL7zwwlRvXZ0HD+f9wvm8ob6XOgx/4MABef/99+mh g0AHTNND37Fj7h76DKO+5wr0P//5z1rYlsy7DPv27btr0NV0O3bM3UMvL6+ad7lUML311lt6aIYb 6Mq7776r93jDCXQVyjP1WtWI9tmoLzgqVN97772w3y+czxvOeymq10+gg0AHTBLoY2Nj4s/Nnfkc elaWnAgEwgr0o0ePyqOPPjpn71tRg7LmCnS1XLm5M59Dz8rqkUBg/nPoijqs/MYbb+iXaoUb6KdO ndJ/NtRAV5/97bffnvG9VdBO7z0bli9frg8UVL3icN8v1M8bznupLwYbN27Ul4lAB4EOmCTQFZ/X K13q0Psnn4ioXuL//Z/0FBeLr7o6pPeY/n6qt6nOzRoj2ae/VpW6bGq+0Pd6fVJa2hW8WFJc3CPV 1b6wwkMNEjNGrs93Hfp06hx3qIGuRqg3NzfPuFyNjY3y2muvzfjc6dOn7wrPcN4vlM8bznsZ5+TV +quqqrpnvc30N+M6dBDoQIIEutEjrtYC/NChQ3pDfuLEiYRY1kRdLkS3vQEEOkADC7Y3gEAHaGDB 9gYQ6KCBBdjeQKADNLBgewMIdIAGFmxvAIEO3N3AUtRCFkCgAwCABfP/AVObgpfmGOzUAAAAAElF TkSuQmCC false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false false false true true true La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de interés Accionistas significativos: 1.316.212,73 - 50,81% Efectivo por compras actuando el grupo de la gestora o grupo del depositario como broker o contrapartida (millones euros): 0,1 - 2,59% Comision por liquidacion e intermediacion por compras percibidas grupo gestora: 35,42 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. A) VISIÓN DE LA GESTORA/SOCIEDAD SOBRE LA SITUACIÓN DE LOS MERCADOS. El primer semestre de 2026 estuvo marcado por un cambio significativo en el foco de los mercados financieros. Si 2025 había estado dominado por la normalización monetaria y el optimismo en torno a la inteligencia artificial, los seis primeros meses de 2026 estuvieron definidos por el resurgimiento del riesgo geopolítico, el encarecimiento de la energía y el retorno de las preocupaciones inflacionistas. El principal catalizador fue la escalada del conflicto en Oriente Próximo, que volvió a situar el estrecho de Ormuz en el centro de la atención de los inversores. El riesgo de interrupciones en el suministro energético impulsó un fuerte repunte del petróleo durante el segundo trimestre del ejercicio, alimentando expectativas de una inflación más persistente y obligando a los bancos centrales a mantener un tono mucho más prudente de lo que descontaban los mercados a comienzos de año. En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo un discurso claramente dependiente de los datos. Aunque la economía siguió mostrando una notable resiliencia, la combinación de mayores costes energéticos, el impacto gradual de los aranceles comerciales y un ciclo de inversión extraordinariamente intenso en inteligencia artificial mantuvo la inflación por encima del objetivo. Tras moderarse temporalmente en junio gracias al breve alto el fuego entre Israel e Irán, las presiones sobre los precios volvieron a intensificarse con la reactivación de las tensiones en la región, reduciendo las expectativas de recortes de tipos para la segunda mitad del año. En Europa, el contexto tampoco fue sencillo. El Banco Central Europeo mantuvo una postura restrictiva ante el riesgo de efectos de segunda ronda derivados del encarecimiento de la energía, mientras que el deterioro de las perspectivas de crecimiento llevó a varios organismos internacionales, entre ellos el FMI, a revisar a la baja las previsiones económicas mundiales y a advertir de que la fragmentación geopolítica seguía siendo el principal riesgo para la estabilidad financiera. Al mismo tiempo, Alemania continuó acusando la debilidad de su sector industrial, especialmente sensible al incremento de los costes energéticos. A pesar de este entorno, la renta variable volvió a demostrar una notable capacidad de adaptación. Los beneficios empresariales continuaron sorprendiendo en positivo, apoyados por el dinamismo del sector tecnológico y por la fortaleza del consumo estadounidense. En el conjunto del semestre, el Nasdaq avanzó un 12,8%, el S&P 500 un 9,6% y el Dow Jones un 8,9%. En Europa, el comportamiento también fue favorable, con el Euro Stoxx 50 registrando una revalorización cercana al 10%, el IBEX 35 liderando entre las grandes bolsas europeas con un 13,4%, mientras que el DAX alemán avanzó un 2,7%, lastrado por la debilidad de su industria exportadora. Los mercados de renta fija vivieron una evolución muy diferente. La combinación de inflación persistente, mayor oferta de deuda pública y un aumento de las primas por riesgo geopolítico impulsó un nuevo repunte de las rentabilidades de los bonos soberanos. El bono estadounidense a diez años finalizó junio en torno al 4,5%, mientras que su homólogo alemán alcanzó aproximadamente el 2,9%, el bono español el 3,35% y el italiano el 3,6%, reflejando un endurecimiento generalizado de las condiciones financieras. Las materias primas fueron uno de los grandes protagonistas del semestre. El Brent acumuló una revalorización cercana al 31%, impulsado por las tensiones en Oriente Próximo y el riesgo sobre las rutas comerciales energéticas. El oro, tras alcanzar máximos históricos durante los momentos de mayor incertidumbre, corrigió parte de esas ganancias y cerró el semestre con una caída aproximada del 7,5% respecto al inicio del año, a medida que disminuía temporalmente la demanda de activos refugio. En el mercado de divisas, el euro se depreció frente al dólar estadounidense, pasando de referencias de 1,175 a 1,142, lo que supone una caída cercana al 2,8% en el semestre. El fortalecimiento relativo de la divisa americana respondió tanto a su condición de activo refugio en un entorno de elevada incertidumbre geopolítica como a la expectativa de que la Reserva Federal mantuviera unos tipos de interés elevados durante más tiempo. En conjunto, el primer semestre de 2026 volvió a demostrar que la geopolítica se ha convertido en un determinante fundamental del comportamiento de los mercados. A diferencia de ejercicios anteriores, los inversores no sólo tuvieron que valorar la evolución del crecimiento o de la inflación, sino también incorporar a sus escenarios el impacto de los conflictos internacionales sobre la energía, las cadenas de suministro, la política monetaria y los activos financieros. El resultado fue un semestre en el que la renta variable logró mantener un comportamiento sólido, mientras que la renta fija sufrió nuevas pérdidas por el repunte de las rentabilidades y las materias primas recuperaron un papel protagonista como principal canal de transmisión del riesgo geopolítico. B) DECISIONES GENERALES DE INVERSIÓN ADOPTADAS Al inicio del periodo el posicionamiento de la cartera arrojaba la siguiente distribución por categoría de activos: 0,00% en RF en directo, 11,88% en RV en directo y 86,36% en participaciones de IICs. En lo que respecta a divisas, las inversiones estaban principalmente denominadas en las siguientes monedas: un 91,97% en divisa EUR y un 6,27% en divisa USD. A lo largo del periodo se realizan diversos ajustes para adaptarse a la evolución de los mercados, de manera que la composición de la cartera por categoría de activos a cierre del periodo es la siguiente: 0,00% en RF en directo, 12,38% en RV en directo y 87,93% en participaciones de IICs. Por divisas, las inversiones se concentran fundamentalmente en: un 94,32% en divisa EUR y un 5,99% en divisa USD. Estos cambios en la coyuntura económica han supuesto para la SICAV un comportamiento positivo en el periodo*, ya que se ha visto beneficiado por la subida en la valoración de los activos en los que mayoritariamente invierte. Los valores que más han aportado son: LYXOR ETF MSCI EMERGING MARKETS (EUR), ISHARES S&P 500 MONTHLY EUR HEDGED, LYXOR ETF JPN TOPIX DLY HEDGE- E y los valores que menos han aportado son: SPDR GOLD TRUST ETF (USD), T ROWE PRICE US SMALLER COMPANIES, FIDELITY CHINA CONSUMER YAEUR C) ÍNDICE DE REFERENCIA La SICAV no tiene índice de referencia. D) EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO, PARTICIPES, RENTABILIDAD Y GASTOS DE LA IIC La rentabilidad neta acumulada a cierre del trimestre es de 2,76%. En el cálculo de la rentabilidad, están considerados los gastos acumulados vinculados a la sociedad (entendido como sumatorio de gastos directos soportados por la SICAV) que a cierre del trimestre supone un 0,90% sobre el patrimonio medio. Esta ratio comprende, entre otros, la comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios y restos de gastos de gestión corriente. No incluye los costes de transacción por la compraventa de valores ni la comisión de gestión sobre resultados. La sociedad tiene establecida una comisión de gestión sobre resultados. A cierre del periodo, la cantidad devengada en el acumulado del ejercicio en concepto de comisión sobre resultados asciende a 0,06% sobre el patrimonio medio. El patrimonio de la SICAV en el periodo* creció en un 0,11% hasta 3.876.155,97 euros. El número de partícipes aumentó en el periodo* en 2 lo que supone 174 partícipes. La rentabilidad de la SICAV durante el trimestre ha sido de 2,88% y la acumulada en el año de 2,76%. Los gastos totales soportados por la SICAV fueron de 0,43% durante el trimestre de los cuales un 0,10% corresponden a gastos indirectos por inversión en otras IIC. La liquidez de la SICAV se ha remunerado a un tipo medio del 1,45% en el periodo*. E) RENDIMIENTO DEL FONDO EN COMPARACIÓN CON EL RESTO DE FONDOS DE LA GESTORA. N/A 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. A) INVERSIONES CONCRETAS REALIZADAS DURANTE EL PERIODO Dentro de la actividad normal de la SICAV se realizaron diversas operaciones de compra y venta de diferentes activos. Al final del periodo la SICAV se encuentra invertida, un 0,00% en renta fija interior, un 0,00% en renta fija exterior, un 2,46% en renta variable interior y un 9,92% en renta variable exterior. B) OPERATIVA DE PRÉSTAMO DE VALORES. N/A C) OPERATIVA EN DERIVADOS Y ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS N/A D) OTRA INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES La SICAV mantiene inversión en otras IIC gestionadas por las siguientes gestoras: BNP , AMUNDI , AXA , CANDRIAM , ISHARES , CARMIGNAC , LYXOR , FIDELITY , MFS , PIMCO , PRINCIPAL , SPDR , INVESCO , FLOSSBACH , VANGUARD , EURIZON , TIKEHAU , GSQTX , MUZ El porcentaje total invertido en otras IICs supone el 87,93% de los activos de la cartera de la SICAV. En el primer semestre y con el objetivo de dar cumplimiento a los coeficientes legales que marca la regulación de IICs, la Sociedad ha podido realizar operaciones de repo que eventualmente se han podido contratar a tipo nominal negativo. A fecha del informe la IIC tenía las siguientes inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC: SPBG CARTERA PREMIUM, SICAV, S.A.. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad de la Sicav ha sido de 5,07. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS El ejercicio de los derechos políticos de los valores en cartera de las Sociedades de Inversión de Capital Variable (en adelante, SICAV), es responsabilidad del propio Consejo de administración de la SICAV por lo que, con carácter general, SAM se abstendrá de actuar en estos casos. No obstante, SAM podrá asumir la representación de la SICAV en el ejercicio de los derechos de asistencia y voto en Juntas de Sociedades cuyos valores tenga en cartera la SICAV cuando la SICAV hubiera solicitado previamente a la Gestora su asistencia a la Junta y lo hubiera acreditado debidamente a SAM con suficiente antelación. En estos casos, la Gestora ejercitará el derecho de voto según las instrucciones recibidas y, de faltar estas, y solo si tiene delegada la gestión global de los activos de la SICAV, aplicará la política que, con carácter general, tiene establecida. Con independencia de lo anterior, si en la convocatoria de la Junta se estableciera prima de asistencia, SAM podrá acudir en representación de la SICAV para garantizar el cobro de la prima a favor de la SICAV, aplicando en este supuesto, la política general establecida en la Gestora. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. N/A * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre de 2026 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. Sin advertencias Sin informaci�n Durante el periodo la sicav no ha realizado ninguna operación de: financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total.