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CREDIT SUISSE (LUXEMBOURG) S.A BH RENTA FIJA FI es un Fondo subordinado que se caracteriza por invertir permanentemente, como mínimo el 85% de su activo, en el fondo BUY AND HOLD LUXEMBOURG- BH BONDS Class 3 (LU2278575019). La política de inversión del fondo en el que invierte principalmente es la siguiente: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Barclays Euro Agg Corporate Bond. La vocación inversora es Global. Invertirá en renta fija o variable incluidos: instrumentos del mercado monetario líquidos, depósitos, bonos, pagarés, bonos con cupón cero, convertibles, warrants, participaciones preferentes (con preferencia de cobro posterior a la deuda subordinada) y hasta el 25% en bonos contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en el caso de contingencia aplican una quita al principal del bono afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo) preferentemente, de emisores del sector privado y, en menor medida, del sector público. No existe predeterminación de países (incluidos emergentes) o sectores, pudiendo tener concentración geográfica o sectorial. Por lo general, la duración de la cartera se enmarca entre 0 y 10 años. El riesgo divisa será máximo 10% de la exposición total. No existe predeterminación en cuanto a la calidad crediticia de la renta fija, pudiendo tener el 100% de la exposición total en baja calidad crediticia o sin rating, lo que puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. Se podrá invertir hasta 10% del patrimonio en IIC financieras, activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. El porcentaje de patrimonio no invertido en el fondo en el que se invierte principalmente se invertirá en efectivo, en depósitos o cuentas a la vista en el depositario o en otra entidad de crédito si el depositario no tiene esa consideración, o en compraventas con pacto de recompra a un día en valores de deuda pública de cualquier país/emisor y calidad crediticia y en instrumentos financieros derivados con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en toda o parte de la cartera que pueden ser utilizados únicamente a efectos de cobertura. El Fondo principal puede invertir hasta el 25% en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la UE, una Comunidad Autónoma o una entidad local, organismos internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. Se podrá invertir en participaciones preferentes que no tienen un plazo de vencimientos, por lo que pueden llegar a ser perpetuas, el pago de los intereses está condicionado a la obtención de beneficios por parte de su emisor y su rango de prelación en procedimientos concursales es, en su caso, inferior al de la deuda subordinada y anterior a los accionistas. Se podrá invertir en bonos convertibles, seleccionando siempre la opción no convertir. Estos bonos serán líquidos con negociación. El Fondo subordinado y el principal cumplen con la Directiva 2009/85/CE Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposiciónal riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es del 99,00%. 01 0.00 1.87 0.00 2.73 0.00 0.00 0.00 0.00 2 B&H RENTA FIJA, FI CLASE C EUR 1015605.09 1113860.52 397 404 0.00 0.00 false 1,000000 Part. 10821257 13002637 10823443 13048179 10.6550 11.6735 11.1096 10.8846 0.32 0.32 0.32 0.32 01 0.02 0.02 01 -8.72 -5.11 -3.81 -0.42 -0.86 -0.96 2022-06-15 2022-02-28 0.55 0.61 2022-05-27 2022-03-29 01 5.01 5.41 4.60 1.89 22.28 19.48 24.95 18.01 0.52 0.61 0.41 0.26 BENCHMARK BUY AND HOLD RENTA FIJA 2021 5.21 5.72 4.67 2.37 6.46 6.46 6.42 6.44 0.37 0.19 0.18 0.19 0.20 0.82 0.88 0.00 0.00 false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 03 de Septiembre de 2021 10644807 15080435 0 0 10644807 15080435 0 0 0 0 -80877 295573 257327 -87832 10821257 15288176 15288176.48 14880666.10 15288176.48 -24.25 2.58 -24.25 -926.68 0 0 0 0 -9.11 0.10 -9.11 1090.44 -8.75 0.50 -8.75 1231.57 0 -0.13 0 0 0 0.01 0 0 0 1.38 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.24 0 0 -8.75 -0.52 -8.75 1369.76 0 0 0 -138.19 0 0 0 0 -0.36 -0.40 -0.36 -141.13 -0.32 -0.33 -0.32 -14.14 -0.02 -0.03 -0.02 -13.34 -0.02 -0.03 -0.02 -40.06 0 -0.01 0 -73.59 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10821257.39 15288176.48 10821257.39 LU2278575019 PARTICIPACIONES|BUY & HOLD CAPITAL SGIIC S.A. 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false false false false false false false false false false No aplica false false false false false false false true Anexo: h.)Han tenido lugar operaciones vinculadas consideradas repetitivas o de escasa relevancia y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado, relativas a: -Compraventa de divisas que realiza la Sociedad Gestora con el depositario de las IICs gestionadas. -Liquidación de operaciones de compraventa de las IICs gestionadas. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre del año acaba con caídas superiores al 20% en los principales índices bursátiles, entrando en lo que se denomina mercados bajistas y con las mayores caídas en 50 años en los índices de renta fija con grado inversión, cercanas al 15%, que en el caso de la deuda high yield son superiores al 18% y habiendo tenido que convocar el BCE una reunión de urgencia para controlar el aumento de la prima de riesgo de las economías más endeudadas, como son Grecia, Italia y España. Este endurecimiento de las condiciones monetarias, junto con el aumento de la inflación, que se acerca al 10%, empieza a mostrar las primeras señales de enfriamiento económico, como son las caídas en el sentimiento empresarial y de los consumidores, caídas en el precio de las materias primas y reducción de los tiempos de espera en los puertos y en los plazos de entrega de las mercancías, aunque por otro lado, sigue habiendo indicadores que siguen mostrando fortaleza en la economía, como son la subida de los precios inmobiliarios, la inversión en bienes de equipo o el gasto del consumidor. Estas caídas en el semestre han sido bastante generalizadas, habiendo habido únicamente 2 sectores, de los casi 20 existentes, que han acabado en positivo, como son el del petróleo y el de las empresas de telecomunicaciones, yendo las caídas en el resto de los sectores, desde el 11% del índice de salud, al 40% del índice de comercio minorista. En el mercado de renta fija, solo en este último mes de junio, las caídas en los índices de renta fija han ido del casi 5% de los índices de renta fija grado inversión, al 8% en los índices de renta fija high yield, tanto por el aumento de las rentabilidades como por el aumento de los spreads. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo master, como cobertura a la subida de los tipos de interés adopto una fuerte posición corta en bono español a 10 años, que ha reducido a la mitad en el mes de junio y que ha permitido que la perdida sufrida por el fondo sea muy inferior a la de su índice de referencia. Los gestores consideran que el aumento de las rentabilidades y la reducción de la liquidez hacen más atractiva la inversión en empresas y bonos de mayor tamaño al igual que disponer de un alto nivel de liquidez. Por ello, han invertido principalmente en bonos de emisiones más liquidas y han comprado casi un 10% en letras del tesoro español, que por primera vez en casi una década ofrecen una rentabilidad positiva y son rápidamente convertibles en liquidez. c) Índice de referencia. La rentabilidad del Fondo en el período ha sido un -8,72% para la clase C y se ha situado por encima de la rentabilidad de nuestro índice de referencia, el Barclays euro aggregate Corporate bond, ha tenido una rentabilidad del -11,9%. Este índice solo se establece a modo de comparación de la rentabilidad obtenida, existiendo una total discrecionalidad por parte de la gestora para la composición de las carteras.. Los valores que han tenido en el fondo master un mayor impacto positivo han sido las los bonos de Econocom y Tullow Oil, con una ganancia del 0,4% y 0,3% respectivamente y por el lado negativo, los bonos de SCF y Corestate con un perdida del 1,4% y 1,2% respectivamente. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha caido un -8,72% para la clase C, el patrimonio se ha reducido hasta los 10.821.257,39 euros y los partícipes se han reducido hasta 397 al final del período. El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,37% para la clase C. El desglose de los gastos directos e indirectos, como consecuencia de inversión en otras IICs, han sido 0,37% para la clase C. Siendo en su totalidad gasto directo. A 30 de junio de 2022, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido de 0,00euros. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad media de las IIC´s de renta fija gestionadas por la entidad durante este semestre ha sido del -7,1% y la rentabilidad media de todas las IIC´s gestionadas por la entidad ha sido del -16,9%. La IIC ha tenido una rentabilidad durante este periodo del -8,7%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales incorporaciones a la cartera del fondo master en este periodo han sido la compra de letras del tesoro español y bonos de la asesguradora italiana Unipol. Las principales salidas han sido la venta de de los bonos de Canary Wharf y del gobierno de Rumania con vencimiento 2035. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado operativa de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A 30 de junio de 2022, el Fondo no mantiene posición en derivados. El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo, tanto por posiciones directas como indirectas (Fondos, Sicavs, o ETFs), ha sido de: 97,80% El grado de cobertura en el periodo ha sido de: 0,00% Durante el periodo la remuneracion del la cuenta corriente en Euros ha sido del 0,00%. d) Otra información sobre inversiones. La inversión total del Fondo en otras IICs a 30 de junio de 2022 suponía un 98,37%, siendo las gestoras principales BUY & HOLD CAPITAL SGIIC S.A.. El Fondo no mantiene a 30 de junio de 2022 ninguna estructura. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Entre los principales riesgos que puedan afectar al fondo destacaríamos los siguientes: Que el aumento de la inflación observado, no se revierta en los próximos trimestres, lo que supondría la necesidad de acelerar la subida de tipos de interés por parte de los bancos centrales, lo que tendría fuertes consecuencias en los mercados de renta fija y renta variable. Que se produzca un aumento significativo de los contagios por COVID, que fuerce al establecimiento de nuevas medidas restrictivas del movimiento. Los problemas en el suministro de múltiples activos y materias primas, puede provocar disrupciones en la producción y afectar a los resultados de las empresas. Que el endurecimiento de las políticas monetarias y fiscales genere una recesión económica, con caídas de los beneficios empresariales y un aumento de las quiebras y reestructuraciones de deuda. Riesgos geopolíticos: Que la guerra en Ucrania se recrudezca o se extienda a otros países Un empeoramiento de las tensiones entre China y los países occidentales alineados con EEUU, lo que pudiese afectar a la economía mundial. El VaR de la cartera a 12 meses con un nivel de confianza del 95% es del 11,2%. Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a 30 de junio de 2022, ha sido 5,05%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,52%, y la de su índice de referencia del 9,1% 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos políticos - en cuyo caso se informará de ello en los correspondientes informes anuales -, la Entidad ejercerá por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, cuando (i) el emisor objeto de la participación de las IIC sea una sociedad española, (ii) la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses y (iii) dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Con carácter general, el voto de la Entidad será favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociación, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversión. Se exceptúan aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el interés de los partícipes o accionistas. - Asimismo, se votará favorablemente la aprobación de las cuentas anuales si el informe de auditoría no contiene salvedades. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No se han producido en el periodo. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La IIC no ha soportado gastos derivados del servicio de análisis ya que B&H ha decidido que los mismos sean soportados por la gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La subida de la inflación hasta niveles no vistos en 40 años, han supuesto que los principales bancos centrales, reaccionen con un endurecimiento de las condiciones monetarias en general y con subidas de los tipos de interés en particular. Esto ha provocado que los inversores, tanto de renta variable, como de renta fija, estén descontando un escenario de recesión económica para los próximos trimestres, adoptando una posición más defensiva y aumentando los niveles de liquidez. En este contexto, los gestores intentaran aprovechar las oportunidades que surjan en los distintos activos para ajustar la cartera en cada momento, con el objetivo de que tanto la cartera de renta variable, como la de renta fija, obtengan una rentabilidad superior a la del mercado. No aplica Durante el periodo no se han realizado operaciones 21535158 578 -4.64 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 15744408 261 -23.11 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 27558929 705 -12.17 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 64838495 1544 -12.33