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Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 1.12 0.93 2.06 2.82 3.51 3.99 3.75 3.49 EUR 1850638.69 1916325.51 2660 2711 0.00 0.00 false 100 Euros 151305622 149933913 133292364 152074033 81.7586 74.9824 59.6912 63.7989 0.88 1.75 0.88 1.75 01 0.02 0.04 9.04 -0.46 6.04 -0.75 4.08 25.62 -6.44 16.97 10.51 -1.57 -2.97 -4.32 2024-11-12 2024-08-05 2021-11-26 1.05 1.71 3.10 2024-11-14 2024-08-07 2022-03-09 01 11.79 9.05 12.17 12.81 12.87 12.75 18.26 15.10 10.71 13.31 13.31 13.66 14.54 11.85 13.84 19.37 15.40 12.29 0.11 0.09 0.11 0.12 0.12 0.13 0.07 0.02 0.24 13.73 13.73 13.73 13.73 13.73 13.73 13.73 13.70 7.38 1.89 0.48 0.47 0.47 0.47 1.89 1.87 1.85 1.82 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA0r0lEQVR42u2dDYhd5Z3/B8IQREIQ pEgIgwwMQxAJIohICGEIFAlBJMz/39rWda1MGaZFs2kUuoktrtWISV2btcnsTmez4kuUf7ZkszpJ 7KbpqIPNuo1vacgmoelkdlpj1hpHHacxPv/8zs1z89xzz8tz3s+59/OBk7nn5Nzz8r3POd/n97x2 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periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda p�blica) con el depositario por, importe en miles de euros: 1.543.275,77 - 1.022,94% Se han realizado adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuyo intermediario financiero ha sido una entidad del Grupo al que pertenece la gestora en el periodo de referencia: 3.327,58 - 2,21% Se han realizado enajenaciones de valores o instrumentos financieros cuyo intermediario financiero ha sido una entidad del Grupo al que pertenece la Gestora en el periodo de referencia: 13.006,37 - 8,62% La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los t�rminos previstos en los art�culos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversi�n colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorizaci�n simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneraci�n de la cuenta corriente, comisiones de liquidaci�n, contratacion de repos. 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a. Visi�n de la gestora / sociedad sobre la situaci�n de los mercados El 2024 ha sido un a�o favorable para la renta variable espa�ola. Un crecimiento econ�mico por encima de la media de la eurozona �que, seg�n diferentes instituciones, ser� del 0,7% frente al 3% en Espa�a�, los s�lidos resultados empresariales y el atractivo diferencial del mercado ib�rico por su valoraci�n son los motivos que explican este desempe�o. Un buen comportamiento que esperamos se mantenga durante los pr�ximos a�os, apoyado por la evoluci�n positiva de los beneficios corporativos y por unas valoraciones que siguen siendo bajas respecto a las de otros mercados comparables. Dentro de la bolsa ib�rica, al igual que en todos los grandes mercados del mundo, hemos visto c�mo unas pocas compa��as de gran tama�o han aglutinado la mayor parte de los retornos. En concreto, las cinco principales empresas del IBEX-35 han explicado pr�cticamente toda la rentabilidad generada por el �ndice durante en 2024. Este fen�meno, que se ha prolongado a lo largo de todo el a�o, es reflejo de la evoluci�n de los ciclos de la renta variable que, en unas ocasiones benefician a las estrategias diversificadas y en otras no. Pero, m�s all� de lecturas e interpretaciones inmediatas, creemos que se trata de un s�ntoma de la enorme miop�a que sufre el mercado. Una miop�a que a los inversores de largo plazo nos brinda fant�sticas oportunidades para ajustar las carteras con una perspectiva de 2 a 3 a�os. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas El reflejo de las oportunidades que existen en cartera, lo componen numerosas compa��as que, a pesar de estar haciendo los deberes �logrando una mayor rentabilidad, incrementando su generaci�n de caja y reforzando su solvencia financiera�, est�n siendo ignoradas por el mercado. Como ya ha ocurrido m�s veces en el pasado, las compa��as rezagadas volver�n a llamar la atenci�n en alg�n momento y cuando esto ocurra, las subidas pueden ser realmente fuertes. Debemos ser pacientes y estar posicionados. La exposici�n geogr�fica de nuestras compa��as a cierre del segundo semestre de 2024 es la siguiente: Espa�a 72%, Portugal 14%, Europa un 10% y el resto en liquidez 4%. Desde un punto de vista sectorial el desglose es el siguiente: Consumo 31%, Industrial 27%, financiero 19% y Media&Tecnolog�a 19%. El resto en liquidez 4% c. �ndice de referencia El �ndice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es el �ndice (80%IGBM/20% PSI) que obtuvo una rentabilidad en el segundo semestre de 2024 del 4,64%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Bolsa obtuvo una rentabilidad del 5,54%. d. Evoluci�n del Patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Bolsa a 31 de diciembre de 2024 ha sido de 81,76 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el a�o de 9,04%. El patrimonio del fondo, a cierre de 2024, alcanz� los 151.306 miles de euros en comparaci�n con los 149.934 miles de euros de los que part�a a cierre de 2023 y el n�mero de part�cipes descend�a a 2.660 a cierre de 2023 frente a los 2.755 part�cipes existentes a cierre de 2023. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisi�n de gesti�n y comisi�n de dep�sito en el segundo semestre de 2024 es el 0,90%. La ratio de gastos acumulada en el a�o ha sido el 1,89%. En esta ratio est� incluida la comisi�n de gesti�n, la comisi�n del depositario, y otros gastos de gesti�n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de los fondos de la gestora Con car�cter complementario a la informaci�n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversi�n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.87% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 11.21% BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 9.04% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE B Renta Fija Mixta Euro 8.42% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE R Renta Fija Mixta Euro -0.13% BESTINVER RENTA, F.I. CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 8.54% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 14.26% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 12.83% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 13.04% BESTINVER GRANDES COMPA�IAS, F.I. Renta Variable Internacional 9.66% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 19.16% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE B Renta Fija Euro 4.21% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE R Renta Fija Euro 0.28% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I CLASE Z Renta Fija Euro 4.25% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -22.55% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro 6.49% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE B Renta Fija Mixta Euro 12.17% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE R Renta Fija Mixta Euro 9.58% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, FI CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 12.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 11.49% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 1.26% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 9.30% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 3.30% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional -7.70% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 22.85% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 4.10% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE R Renta Fija Mixta Euro 4.04% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 4.27% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 5.68% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 5.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 5.66% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.69% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0.90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I.CLASE X Renta Fija Mixta Euro 0.94% 2. INFORMACI�N SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo Uno de los movimientos que hemos llevado a cabo este periodo en la cartera ha sido reducir su exposici�n al sector bancario. Durante los �ltimos tres a�os, este ha sido uno de los principales impulsores de la rentabilidad del fondo, por lo que consideramos oportuno redirigir parte de las ganancias hacia otras compa��as que no han tenido el mismo rendimiento. A grandes rasgos, el sector bancario ha doblado los beneficios que ten�a antes de la pandemia del Covid-19, por lo que creemos que su capacidad para seguir creciendo desde este punto est� m�s acotada. Entre las salidas destacamos la de Bankinter. Hemos incorporado Airbus y Endesa a la cartera del fondo, incrementado Galp y Amadeus como l�der global en la industria de los viajes y el turismo y reducido en Cellnex. La mayor contribuci�n al resultado de Bestinver Bolsa el segundo semestre de 2024 ha sido generada por compa��as como Edreams, Zegona y Grifols. Por otro lado, las compa��as que peor se han comportado han sido Indra, Laboratorios ROVI y Repsol. b. Operativa de pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos N/A d. Otra informaci�n sobre inversiones La siguiente compa��a est� suspendida o en liquidaci�n: AC Hullera Vasco Leonesa. Sobre esta compa��a no existe ning�n procedimiento de reclamaci�n abierto. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de renta variable de los que se espera obtener una mayor rentabilidad y por tanto una mayor variaci�n de sus precios. La volatilidad es la desviaci�n de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. c�mo es menor a la del Ibex 35 porque las acciones en cartera son diferentes a las contenidas en ese �ndice y han sufrido menor variaci�n en sus precios. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente vol�til. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS La pol�tica de Bestinver Gesti�n, S.A., SGIIC en relaci�n con el ejercicio de los derechos pol�ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en Espa�a como en segundos Estados, su adecuaci�n a los objetivos y a la pol�tica de inversi�n de cada IIC y, tambi�n, que las eventuales situaciones de conflicto de inter�s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gesti�n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaci�n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un an�lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia est�ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaci�n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compa��a en cuesti�n o en contra, ir� en l�nea con el inter�s de los part�cipes del Fondo, buscando la mayor protecci�n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de an�lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2024 a 62.163,50 euros, y acumulado en el a�o 124.327,00 euros, prestado por varios proveedores. El an�lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del �mbito de inversi�n de las IIC bajo gesti�n y su contribuci�n en el proceso de toma de decisiones de inversi�n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de an�lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2024: BESTINVER SV S.A. RVIB 36.302,82? CAIXA-BPI RVIB 20.078,39? ALANTRA EQUITIES SOCIEDAD DE VALORES RVIB 10.501,48? SANTANDER INVESTMENT BOLSA SV, S.A. RVIB 13.999,60? JB CAPITAL MARKETS, SV, S.A. 15.068,14? Presupuesto anual del servicio de an�lisis, para el a�o 2025 es de 118.922,72? 9. COMPARTIMENTO DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO Consideramos que el mercado ib�rico presenta unos fundamentales muy s�lidos, tanto desde una perspectiva macro como micro, y cuenta con valoraciones muy atractivas, tanto en t�rminos absolutos como relativos. Espa�a ha dejado de ser el "patito feo" de hace una d�cada y el saneamiento de sectores cr�ticos, como el financiero, energ�tico y de infraestructuras es evidente. Este cambio es muy profundo y estamos convencidos de que el viento seguir� soplando a favor de la renta variable ib�rica en los pr�ximos a�os. Con paciencia, seguiremos benefici�ndonos de esta situaci�n. Sin advertencias La pol�tica de remuneraciones de Bestinver Gesti�n, S.A SGIIC est� basada en los principios de competitividad y de equidad interna y externa, la pol�tica ha sido actualizada en 2024, vela por una gesti�n sana y eficaz del riesgo y, adem�s, no ofrece a sus empleados incentivos incompatibles con los perfiles de riesgo de las IIC que gestiona. La remuneraci�n de los empleados y directivos tiene un componente fijo, que se corresponde con la funci�n y responsabilidades asumidas, y un componente variable ligado a la efectiva consecuci�n por el directivo o empleado, su departamento o la empresa de una serie de objetivos cuantitativos de car�cter financiero y, tambi�n, de objetivos cualitativos fijados y comunicados previamente al empleado o directivo y referenciados al nivel de desempe�o de las tareas y responsabilidades asignadas �incluyendo objetivos de cumplimiento normativo, adecuaci�n al riesgo, auditor�a interna o contribuci�n al desarrollo del negocio a la largo plazo-. El componente fijo constituye una parte suficientemente elevada de la remuneraci�n total, de modo que el componente variable pueda ser flexible hasta el punto de que sea posible no pagar retribuci�n variable alguna. Una parte de la remuneraci�n abonada al personal de alta direcci�n o cuya actividad incida en el perfil de riesgo de las IIC es abonada en participaciones de fondos de inversi�n, no pudiendo disponer de ellas hasta que transcurra un periodo de tiempo. La cuant�a total de la remuneraci�n abonada al personal durante el a�o 2024 ascendi� a 25.945 miles de Euros, de los cuales 16.011 miles de euros correspondieron a remuneraci�n fija y 9.934 miles de euro de remuneraci�n variable. El n�mero de personas que percibieron remuneraci�n de la Sociedad ascendi� a 179, de los cuales 151 percibieron remuneraci�n variable. La remuneraci�n total abonada a los 10 miembros de la alta direcci�n ascendi� a 4.222 miles de euros (2.155 miles de euros de remuneraci�n fija y 2.067 miles de euros de remuneraci�n variable). Adem�s, la remuneraci�n abonada a otros 16 empleados cuya actuaci�n tuvo una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas ascendi� a 9.175 miles de euros (4.495 miles de remuneraci�n fija y 4.680 miles de euros de remuneraci�n variable). Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisi�n de gesti�n variable de una IIC. Sin información 91230737 221 3.64 511933654 6234 4.95 58286861 1371 3.29 152012443 2660 5.55 3566078901 36569 2.81 154427302 1730 2.23 4533969898 48785 3.15