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TFNO.91.7916000 EM ol-desarrollo-negocio-ubswmsgiic@ubs.com https://www.ubs.com/es/es/wealthmanagement/what-we-offer/investing/managed-investment-portfolios.html 05 CALLE MARIA DE MOLINA Nº6, 2ºDCHA, MADRID, 28006 EM ol-desarrollo-negocio-ubswmsgiic@ubs.com 2006-11-24 08 02 2, en una escala de 1 a 7. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 25% Euribor a 3 meses y 75% ICE BofA 1-3 Year Euro Large Cap Index (EML1). Estos índices de referencia se utilizan a efectos meramente informativos o comparativos, no estando gestionado el fondo en referencia a dichos índices (el fondo es activo). El fondo invertirá, de forma directa o indirecta a través de IIC (máximo 10% del patrimonio), el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada incluidos depósitos, cédulas hipotecarias e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos, deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a acreedores comunes) y como máximo un 15% en titulizaciones líquidas.Se podrá invertir hasta un 15% de la exposición total en bonos contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y en caso de producirse la contingencia, pueden aplicar una quita al principal del bono, lo cual afectará negativamente al valor liquidativo del fondo). El fondo no invertirá en bonos contingentes convertibles en acciones. Los emisores y mercados serán principalmente OCDE, aunque hasta un 20% de la exposición total podrá ser de países emergentes. La duración media de la cartera no excederá de los 2 años. Se invertirá al menos un 60% de la exposición total en emisiones con al menos media calidad crediticia (rating mín. BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento, y el resto podrá ser de baja calidad crediticia, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo.La exposición al riesgo divisa no excederá el 10% de la exposición total. Se podrá invertir hasta un 10% en IIC que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. El fondo cumple con la Directiva 2009/65/EC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. 01 0.26 0.67 0.33 0.77 0.03 0.89 0.46 1.48 1 UBS DURACION 0-2 CL B EUR 89680.06 95068.43 587 619 0.00 0.00 false 117349601 113853001 79092766 166455493 1308.5361 1282.4569 1227.9012 1186.0754 0.33 0.65 0.33 0.65 01 0.05 0.10 01 0.38 -0.05 2025-12-08 0.07 2025-10-15 01 0.36 11.58 0.19 BENCHMARK UBS DURACION 0-2 FI 0.35 1.73 0.76 0.19 0.19 0.19 0.19 0.76 0.76 0.76 0.76 false false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 24 de Julio de 2025 2 UBS DURACION 0-2 CL A EUR 14997.88 13974.41 41 30 0.00 0.00 false 10.000.000,00 Euros 20244764 15876085 15406692 71898009 1349.8418 1318.3170 1257.8257 1210.7354 0.15 0.30 0.15 0.30 01 0.05 0.10 01 0.47 -0.05 2025-12-08 0.07 2025-10-15 01 0.36 11.58 0.19 BENCHMARK UBS DURACION 0-2 FI 0.35 1.70 0.41 0.10 0.10 0.10 0.10 0.41 0.41 0.41 0.41 false false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 24 de Julio de 2025 130658225 138577918 20657439 18594550 108181231 118501464 1819555 1481904 0 0 6876959 3048530 59181 204276 137594365 141830724 141830723.62 201651692.87 201651692.87 -4.03 -42.04 -46.83 -90.78 0 0 0 0 1.02 1.01 2.01 -419.75 1.38 1.35 2.72 -410.54 1.44 1.91 3.36 -27.29 0 0 0 0 -0.01 -0.81 -0.83 -98.93 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.13 0.24 0.11 -154.13 0.08 0.12 0.20 -32.18 0 -0.11 -0.12 -98.01 0 0 0 0 -0.36 -0.34 -0.71 -9.21 -0.30 -0.28 -0.58 3.71 -0.05 -0.05 -0.10 3.66 0 0 0 -30.22 0 0 -0.01 15.99 -0.01 -0.01 -0.02 -2.35 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 137594364.93 141830723.62 137594364.93 ES0213679JR9 BONOS|BANKINTER SA|0,625|2027-10-06 EUR 865260.00 0.63 849565.00 0.60 ES0239140017 BONOS|INMOBILIARIA COLONIA|1,350|2028-10-14 EUR 1440567.00 1.05 1435295.00 1.01 ES0343307031 BONOS|KUTXABANK SA|4,750|2026-06-15 EUR 0.00 0.00 1123832.00 0.79 ES0344251022 BONOS|IBERCAJA BANCO SA|4,375|2027-07-30 EUR 308207.00 0.22 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INDICE EEUU SOFR SEC OVERN FIN (SOFRRATE Venta Futuro|INDICE EEUU SOFR SEC OVERN FIN (SOFRR 22882031 02 SUBYACENTE EURO DOLAR Venta Futuro|SUBYACENTE EURO DOLAR|125000| 8507488 02 31389519 BONO BUNDESSCHATZANW 2% 16/12/2027 Compra Futuro|BONO BUNDESSCHATZANW 2% 16/12/2027|1 7577830 02 BONO FRANCE GOVT 3.05% 25/11/2034 Venta Futuro|BONO FRANCE GOVT 3.05% 25/11/2034|100 5091240 02 BUNDESREPUB.DETCH. 2.5% 15/02/2035 Compra Futuro|BUNDESREPUB.DETCH. 2.5% 15/02/2035|1 5403300 02 US TREASURY N/B 4.375% 15/12/2026 Compra Futuro|US TREASURY N/B 4.375% 15/12/2026|20 15230953 02 US TREASURY N/B 4.5% 31/05/2029 Venta Futuro|US TREASURY N/B 4.5% 31/05/2029|1000| 7325583 02 40628906 72018425 false false false false false false false false false false No Aplicable false false true false false true true true f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 4.863.202,16 euros, suponiendo un 3,47% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. Los gastos asociados a esta operativa han supuesto 102,17 euros. f.) El importe de las enajenaciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 605.661,16 euros, suponiendo un 0,43% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. Los gastos asociados a esta operativa han supuesto 30,05 euros. g.) El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC asciende a 1.610,81 euros, lo que supone un 0,00% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. Anexo: Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizacion simplificado, relativas a compraventas de divisas que realiza la gestora con el depositario. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El año 2025 se cerró como uno de los más sólidos para los inversores multi activo en mucho tiempo, con rentabilidades generalizadas y una notable capacidad de los mercados para absorber episodios de volatilidad. A lo largo del año, la renta variable global avanzó con fuerza, alcanzando un 20,2% y enlazando su tercer ejercicio consecutivo de ganancias superiores al 20%. Aunque Estados Unidos perdió el liderazgo frente a otras regiones, siguió mostrando un comportamiento sólido, mientras que los mayores avances vinieron de los mercados emergentes y de Asia. China destacó con incrementos superiores al 30% impulsados por el avance de la inteligencia artificial y la mejora en la monetización de sus plataformas tecnológicas, mientras que Japón se benefició de reformas de gobierno corporativo y un nuevo paquete de estímulos. Europa también registró un ejercicio muy fuerte apoyado por una recuperación cíclica, un entorno más favorable para el sector bancario y el impulso fiscal en Alemania. En conjunto, el comportamiento de la renta variable mostró una notable amplitud geográfica pese a las dudas iniciales sobre la valoración de la tecnología y la incertidumbre derivada de la política comercial estadounidense. La renta fija vivió igualmente un año positivo y registró su mejor comportamiento desde 2020 gracias al ciclo global de recortes de tipos y a la moderación de las rentabilidades soberanas. Los Treasuries estadounidenses avanzaron de forma consistente, lo que también favoreció a la deuda con grado de inversión, mientras que los segmentos más sensibles al crecimiento, como el high yield, lograron avances significativos en Estados Unidos y Europa. Las materias primas mostraron divergencias muy marcadas: los metales preciosos protagonizaron algunos de los mayores avances de las últimas décadas, con un oro que se revalorizó un 63% impulsado por la debilidad del dólar, las compras de bancos centrales y la persistencia de tensiones geopolíticas. Plata, platino y paladio registraron incrementos aún más pronunciados. En contraste, el petróleo encadenó su tercer año de caídas debido al persistente exceso de oferta y la ausencia de disrupciones duraderas en el suministro a pesar de los conflictos en Oriente Medio y la prolongación de la guerra en Ucrania. En el ámbito de divisas, el dólar vivió su peor año desde 2017, con una depreciación cercana al 10% provocada por la pérdida de su ventaja de tipos frente a otras economías desarrolladas y el tono más acomodaticio de la Reserva Federal. Los mercados estuvieron fuertemente condicionados por tres grandes fuerzas que marcaron la evolución del año. Los primeros días del mandato de Donald Trump estuvieron marcados por la euforia y las expectativas de crecimiento enmarcadas en su campaña (MAGA, Make America Great Again). Sin embargo, la política comercial de Estados Unidos (el día de la Liberación del 2 de abril) generó episodios de fuerte volatilidad, cuando la introducción y posterior modulación de aranceles provocó caídas históricas de dos días en el S&P 500 seguidas de recuperaciones igualmente abruptas (la mayor subida en un día del S&P 500 que fue del 9.5%) cuando se anunciaron pausas y renegociaciones temporales. Esto ilustra la necesidad de los inversores permanecer invertidos en periodos de volatilidad extrema porque acontecimientos negativos pueden ir seguidos de otros positivos, y quedarse fuera supone perder rentabilidades como la mencionada. A lo largo del año, las amenazas, treguas y recursos judiciales mantuvieron la incertidumbre, aunque finalmente los activos de riesgo recuperaron terreno gracias al acuerdo entre Estados Unidos y China para aplicar recortes temporales de tarifas. En segundo lugar, la inteligencia artificial volvió a ocupar un lugar central en la narrativa del mercado. Tras un arranque convulso, cuando el lanzamiento de nuevos modelos como el de Deepseek, el LLM que llegó de China compitiendo con Chatgpt y otros modelos de lenguaje abierto, provocó ventas bruscas en empresas de semiconductores y chips, el sector recuperó rápidamente la confianza y volvió a situarse como uno de los grandes impulsores del año. El debate sobre una posible burbuja permaneció presente, pero la inversión en infraestructura digital, centros de datos y aplicaciones de IA continuó intensificándose y apoyó la evolución de los índices tecnológicos tanto en Estados Unidos como en China. En tercer lugar, la política europea ejerció un papel destacado. Alemania anunció un amplio plan de infraestructura y un aumento del gasto en defensa (programa de ReArm) que provocaron movimientos significativos en los mercados de deuda, mientras que Francia vivió tensiones políticas que terminaron en rebajas de calificación y repuntes en sus bonos. Paralelamente, la Unión Europea flexibilizó las normas fiscales para reforzar la respuesta ante los riesgos geopolíticos derivados de la guerra de Ucrania. En EE. UU., el avance del ambicioso paquete fiscal "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA) muy discutido en las cámaras, y finalmente aprobado y nacido el 4 de julio, ha generado inquietudes sobre el déficit fiscal y la sostenibilidad de la deuda. Las expectativas de recortes en los tipos de interés se han materializado en dos recortes y en EE.UU. y esperamos otro recorte más de 25bp durante el primer trimestre de 2026. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell sigue viendo una economía enfriándose, un mercado laboral resiliente se mantiene decidido a vigilar los datos cada mes antes de seguir bajando los tipos de interés. En Europa, sin embargo, las bajadas han sido sucesivas a lo largo de estos meses y los tipos de interés actualmente en el 2%, nivel que se espera estable de cara a los próximos meses. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al inicio del periodo, el porcentaje destinado a invertir en renta fija ha sido de 90,44% y a cierre del mismo de 86,28% en renta fija. El resto de la cartera se encuentra fundamentalmente invertida en activos del mercado monetario y liquidez. Ante el escenario de incertidumbre macro durante el segundo semestre, hemos continuado la misma estrategia implementada en el primer semestre. La duración media del fondo se movió entre 1,41 - 1,66 años, con una duración en torno a 1,55 años a cierre del año. Se favorecieron plazos 2-3 años para combinar carry y roll-down con baja sensibilidad a tipos, en un contexto de repunte de pendientes y con unas políticas monetarias llegando al final del ciclo de bajadas en la mayoría de las zonas geográficas. El actual entorno de riesgo político hace que infraponderemos, en general, la deuda pública, donde vemos que los estados se encuentran en una situación delicada de deuda y déficits, especialmente los países core europeos, siendo los periféricos los mejor posicionados dentro de la economía europea. Por clase de activo seguimos favoreciendo el crédito privado, tanto corporativo como financiero, cuyas valoraciones y fundamentales siguen soportando el activo. Además, el constante flujo de dinero comprador de crédito mantiene una fuerte demanda de papel, siendo positivo para los técnicos del propio activo. En el posicionamiento sectorial mantenemos la sobreponderación estructural en financieros, con un peso alrededor del 40% a lo largo del semestre. Nuestra tesis se apoya en la solidez de solvencia, liquidez y calidad de activos que muestran los bancos, además de capturar de forma muy positiva la coyuntura cíclica en Europa. En el resto de los sectores, sigue primando la calidad crediticia, perfil defensivo y balances saneados. Dentro del mercado de crédito, mantenemos nuestra visión positiva en la deuda subordinada en calls cortas, emisores de calidad y resets altos. La búsqueda de rentabilidad va a seguir marcando la evolución de este segmento y el colchón adicional que ofrece ante repuntes de tipos o spreads, sigue siendo atractivo a niveles históricos. Finalmente, en divisa, seguimos sin tener exposición al dólar desde la salida gradual del primer semestre. La desconfiguración de las correlaciones y la pérdida del rol de activo refugio es lo que nos ha hecho tomar la decisión de estar fuera de la divisa. A la fecha de referencia (31/12/2025) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,55 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado 2,75%. c) Índice de referencia. La rentabilidad del Fondo en el período ha sido un 1,17% para la clase A, para la clase B ,99% y se ha situado por encima de la rentabilidad del 0,8% del índice de referencia. El buen comportamiento del fondo se debe al carry elevado y estable, apoyado en una exposición estructural de la deuda subordinada (25%), que fue el principal contribuidor recurrente. El estrechamiento de diferenciales en un entorno de crédito sólido impulsó adicionalmente la rentabilidad, mientras que la duración moderada (1,55 años) protegió frente a repuntes de curvas. La sobreponderación en financieros, con fundamentales muy robustos en 2025, también aportó de forma consistente. Las rotaciones tácticas hacia plazos 2-3 años y hacia instrumentos de mayor TIR reforzaron el rendimiento. En conjunto, la combinación de carry, subordinación, beta positiva en crédito y control de sensibilidad a tipos permitió al fondo mantener una trayectoria estable y positiva durante el semestre. En el periodo, las posiciones que han tenido un mayor impacto en la rentabilidad del fondo han sido los bonos de deuda subordinada financiera, concretamente los AT1 de Erste Bank con call en octubre del 2027, Commerzbank con call octubre 2027 y Deutsche Bank con call octubre 2027. En cambio, las posiciones con una menor contribución han sido el senior de Swedbank vencimiento 2029, el senior flotante de Caixabank vencimiento 2029 y el senior de Vodafone vencimiento 2029. Durante el periodo, el tracking error del Fondo ha sido 0,83%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha aumentado un 1,17% para la clase A, para la clase B 0,99%, el patrimonio se ha reducido hasta los 137.594.364,93 euros y los partícipes se han reducido hasta 628 al final del período. El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,2% para la clase A, para la clase B 0,38% siendo en su totalidad gasto directo. A 31 de diciembre de 2025, los gastos devengados en concepto de comisión de resultado han sido de 0,0 euros. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del Fondo se encuentra en línea con el 0% de rentabilidad obtenido por las IICs de UBS Wealth Management,, S.G.I.I.C., S.A. de su misma categoría. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) inversiones concretas realizadas durante el periodo. Se ha acudido de manera activa a emisiones en mercado primario como forma de construir cartera en emisores, sectores, plazos y nivel de subordinación que nos parecían interesantes aprovechando las primas de emisión. Se han incorporado nuevas emisiones senior a 2-3 años, así como covered bonds en el mismo plazo. Adicionalmente, se han realizado switches de bonos más cortos hacía vencimientos hasta 3 años para alargar duración, capturar el empinamiento de la curva y mejorar el perfil de rentabilidad futura. En la parte de subordinación, se han aprovechado las oportunidades de mercado para añadir AT1 y híbridos con calls cortas que mostraban un mejor valor relativo. Las principales adquisiciones llevadas a cabo en el período fueron: ERSTE GRP BANK 4.25% CALL 10/27 CO, UNICREDIT SPA 3.375% 31/01/2027, INTESA SANPAOLO 3.625% VTO 30/06/28, VEOLIA ENVMN 2% PER CALL 15/11/27, CARREFOUR SA 2.875% VTO 08/12/2028, BANCO SANTANDER 3.25% 14/02/2028, UNICAJA 4.875% PERP CALL 18/11/2026, KONINK. Las principales ventas llevadas a cabo en el periodo fueron: BNP PAR 9.25% PERP CALL 17/11/27 CO, MERCEDES-BENZ FINCE 2% 22/08/2026, SCHAEFFLER AG 4.5% VTO.14/08/2026, BUONI POLIENNALI DEL TES 4.50% 01/03/26, BUONI POLIENNALI DEL TES 3.5 15/01/2026, UNIBAIL RODAMCO 2.875 C 25/01/26, KUTXABANK 4.75% CALL 15/06/2026,. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A 31 de diciembre de 2025 el Fondo mantiene varias estrategias abiertas con derivados con el fin de cobertura e inversión. Tenemos abierta una posicion a favor de ampliacion de prima de riesgo soberana francesa como cobertura ante riesgo político. Y tenemos dos estrategias en curva americana, la primera de ellas apostando por repunte de pendiente a través de una posicion larga en el futuro a dos años y corta en el cinco años, y la segunda estrategia es una posición vendida en el tramo monetario US (SOFR diciembre26), esperando una normalización de la curva hacia nuestra expectativa de bajadas adicionales por parte de la Fed. A 31 de diciembre de 2025, con el objeto de gestionar el riesgo de tipos de interés, el Fondo invierte en derivados cotizados sobre bonos. A 31 de diciembre de 2025, con el objeto de gestionar el riesgo de divisa, el Fondo invierte en futuros de divisa. El porcentaje de apalancamiento medio en el periodo, tanto por posiciones directas como indirectas (Fondos, Sicavs, o ETFs), ha sido de: 12,17% El grado de cobertura en el periodo ha sido de: 6,45% Durante el periodo la remuneracion del la cuenta corriente en Euros ha sido del EURSTR Overnight +/-50 pbs. Actualizacion diaria. d) Otra información sobre inversiones. A 31 de diciembre de 2025, el Fondo tiene en cartera activos denominados como High Yield en un 8,34% del patrimonio. La inversión total del Fondo en otras IICs a 31 de diciembre de 2025 suponía un 8,67%, siendo las gestoras principales UBS Wealth Management SGIIC. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En referencia al riesgo asumido por el Fondo, a 31 de diciembre de 2025, su VaR histórico ha sido 1,91%. Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a 31 de diciembre de 2025, ha sido 0,83%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,35%, y la de su índice de referencia de 0,01%. La volatilidad del fondo ha sido superior a la de su índice de referencia debido a la mayor duración de la cartera y al mayor peso en subordinación, activo que por su naturaleza tiene una mayor volatilidad estructural. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara a 2026, mantenemos una visión constructiva para los mercados, siendo la innovación transformacional uno de los vectores clave de rentabilidad futura. La inteligencia artificial, la infraestructura energética necesaria para soportar el crecimiento de los centros de datos y los avances en longevidad y biotecnología deberían seguir actuando como motores estructurales del mercado. El entorno favorece una asignación relevante hacia estas tendencias, llegando hasta un 30% dentro de la cartera de renta variable. Al mismo tiempo, esperamos que las acciones globales podrían avanzar alrededor del 15% adicional conforme continúe la expansión asociada a la IA, la resiliencia macroeconómica y unas valoraciones atractivas fuera de Estados Unidos. Aconsejamos subir peso en la renta variable, con especial interés en tecnología estadounidense, salud, utilities, banca y los mercados de Europa, Japón, China y emergentes. Asimismo, como forma de mitigar los riesgos recomendamos bonos de alta calidad, estrategias de dividendo, inversiones estructuradas orientadas al yield y una exposición selectiva a crédito privado. Respecto al fondo, seguiremos implementando una estrategía centrada en la busqueda de TIR atractivada, una duración intermedia en los cortos-medios plazos y, principalmente, compuesta por renta fija privada, con un equilibrido entre deuda senior y deuda subordinada y manteniendo la apuesta sectorial en financieros. También, aprovecharemos oportunidades en mercado primario para añadir emisores sólides cuando aparezcan con prima atractiva. Seguiremos sin exponernos a riesgo dólar mientras no veamos esa recuperación como activo refugio y capacidad de descorrelacionar. Y, seguiremos implementando estrategias satélite en curvas para aportar mayor alfa en el fondo. No aplica UBS Wealth Management, S.G.I.I.C, S.A. (en adelante, la Sociedad Gestora o UBS Wealth Management) forma parte del Grupo UBS, un grupo bancario que cuenta con políticas aplicables a nivel global que aseguran una interpretación uniforme de las leyes y normas aplicables. En este sentido, y aplicando también criterios de proporcionalidad, estas políticas globales resultan de aplicación directa a las entidades que conforman el. Grupo UBS. Así, UBS Wealth Management aplica la política general de remuneración establecida por el Grupo UBS (en adelante "Política de Remuneración del Grupo UBS"), así como la política elaborada específicamente para las entidades españolas, que está orientada a la obtención de resultados a largo plazo y tiene en cuenta los riesgos actuales y futuros asociados a los mismos con el objeto de no afectar la solvencia financiera de ninguna de las entidades del Grupo y de crear valor sostenible para los accionistas La Política Retributiva de la Sociedad Gestora tiene por objetivo establecer los principios y directrices para la gestión de las materias relacionadas con la remuneración al objeto de permitir un reparto adecuado de la retribución, en particular la parte variable de la misma, entre todos los empleados sujetos, asegurando una distribución acorde no sólo con criterios cuantitativos, como la aportación de cada empleado a la marcha de las Instituciones de Inversión Colectiva ("IICs") o las carteras gestionadas por la Sociedad Gestora, sino también con criterios cualitativos, de más difícil medición pero de igual o mayor impacto en el mantenimiento del negocio de la Sociedad Gestora, tal como se explicará posteriormente en esta política. En el diseño de la Política Retributiva de la Sociedad Gestora se ha alineado el deber de gestión efectiva de los conflictos de interés, a fin de velar por que los intereses de los inversores de las IIC y de las carteras gestionadas no se vean dañados por las políticas y prácticas de remuneración adoptadas por la Sociedad Gestora. En todo caso, la Política Retributiva promueve una gestión sana y eficaz del riesgo y no ofrece incentivos o retribuciones que puedan llevar a asumir riesgos incompatibles con los perfiles de riesgo, las normas de funcionamiento de las IIC gestionadas, la estrategia empresarial y con los intereses de la Sociedad Gestora. La Política Retributiva fomentará la alineación de los riesgos asumidos por el personal con los de las IIC que gestiona la Sociedad Gestora o los estatutos de las IIC que se gestionen, los de las carteras gestionadas, los de los inversores de las IIC, y los de la propia Sociedad Gestora. También en línea con la Política de Remuneración del Grupo UBS, la entidad manifiesta su compromiso con la sostenibilidad, que es un componente central de nuestra estrategia como Grupo. En concreto, el planteamiento de retribución por resultados del Grupo va más allá de los resultados puramente financieros, fomentando la orientación hacia objetivos a largo plazo e incluyendo las oportunidades y los riesgos de sostenibilidad. Cada vez más, las decisiones de retribución tienen en cuenta objetivos no financieros, así como otros propósitos y valores que se reflejan en nuestro Código de Conducta y Marco de Valores Culturales (Responsabilidad con Integridad, Colaboración e Innovación.). El Código de Conducta del Grupo UBS, proporciona un marco de principios para todas nuestras operaciones en todo el mundo y es vinculante para todos los empleados y miembros de la Alta Dirección. Las consideraciones de sostenibilidad también están integradas en nuestros valores y comportamientos culturales. Asumir riesgos de forma apropiada, asegurar la sostenibilidad y actuar responsablemente ante la sociedad son elementos clave. Estos valores, junto con nuestro Código de Conducta, constituyen un componente de la evaluación anual del rendimiento de cada empleado de UBS. Para obtener más información sobre cómo se incorporan los factores de sostenibilidad Ambientales, Sociales y de Gobierno ("ASG" o "ESG en sus siglas en inglés), consulte el sitio web sobre : https://www.ubs.com/global/en/our-firm/governance.html Por otro lado, la reciente evolución normativa refuerza la necesidad de establecer políticas retributivas neutras desde el punto de vista del género, que garanticen la igualdad salarial entre hombres y mujeres, estableciendo la misma retribución para las mismas funciones o funciones de igual valor, y no estableciendo diferencias o discriminaciones por razón de sexo. En cumplimiento de lo establecido en el artículo 46 bis de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva y demás normativa aplicable, a continuación se detalla información referente a la política de remuneración de la entidad. La Política Retributiva de la Sociedad Gestora se rige por los siguientes principios generales, entre los que destacan el equilibrio entre los componentes fijos y variables de la retribución, la determinación del colectivo identificado en consonancia con el mercado y la transparencia. La remuneración fija de los empleados se basa en la experiencia profesional, responsabilidad dentro de la organización y las funciones asumidas por cada uno de los mismos. También se tienen en cuenta factores externos de mercado. Es incondicional y garantizada, basada en una fórmula predeterminada y no depende de resultados o de alcanzar un objetivo (financiero) determinado. La remuneración variable, por su parte, se basa, según la función desempeñada por cada empleado, en el rendimiento sostenible y adaptado al riesgo en la gestión de las IIC y las carteras, o en su caso en el control efectivo de los riesgos asumidos en la gestión, así como en la excelencia en el desempeño. La remuneración fija y la variable mantendrán un equilibrio adecuado para evitar potenciar una asunción indebida de riesgos. El componente fijo constituirá una parte suficientemente elevada de la remuneración total, de modo que la política de elementos variables de la remuneración pueda ser plenamente flexible, hasta tal punto que sea posible no pagar ningún componente variable de la remuneración. La remuneración variable será como máximo el 100% de la remuneración fija. No obstante, la Junta General de Accionistas de la entidad podrá aprobar un nivel superior al previsto en el número anterior, siempre que no sea superior al doscientos por ciento del componente fijo. A la hora de valorar el cumplimiento de objetivos concretos de gestión, se primará una gestión eficaz de los riesgos alineada con el perfil de las respectivas IICs y carteras gestionadas, sin que en ningún caso el sistema de retribución ofrezca incentivos para la asunción de riesgos incompatibles con los perfiles de riesgo de las IICs y las carteras La percepción de la retribución variable que represente al menos el 40% del componente de la remuneración variable se diferirá en el tiempo, al menos en un periodo mínimo de tres años y hasta 5 años (sujeto a los procesos de diferimiento aprobados por el Grupo UBS) y siempre de acuerdo con lo establecido en el art. 46 bis 2 n) de la LIIC, potenciando una gestión encaminada a los rendimientos sostenibles de las IICs y carteras bajo gestión, siempre teniendo en cuenta el perfil y la política de inversión de las IICs y carteras. Asimismo, en el caso de tratarse de un elemento variable de una cuantía especialmente elevada, se aplazará como mínimo un 60 %. No obstante lo anterior, en aplicación del principio de proporcionalidad, el Consejo de Administración de UBS Wealth Management podrá, de manera justificada y de conformidad con la ley aplicable, no aplicar la regla del diferimiento parcial de la remuneración variable de cada ejercicio a todo el Colectivo Identificado de UBS Wealth Management o a una parte del mismo. En cuanto a la composición de la remuneración variable, un porcentaje de al menos el 50% consistirá en acciones o instrumentos vinculados a acciones, tanto del Grupo UBS como, en su caso, de las IICs gestionadas, siempre y cuando sea apropiado conforme a las funciones desempeñadas por el empleado (y sujeto a los estándares del Grupo UBS para este tipo de pagos). No obstante lo anterior, en aplicación del principio de proporcionalidad, el Consejo de Administración de UBS Wealth Management podrá, de manera justificada y de conformidad con la ley aplicable, no aplicar la regla del pago de una parte de la remuneración variable en instrumentos financieros a todo el Colectivo Identificado de UBS Wealth Management o a una parte del mismo. El Grupo UBS asignará cada año una cantidad, que será repartida por el Consejo de Administración o el Consejero Delegado de la Sociedad Gestora, previa aprobación del Comité de Remuneraciones (u órgano equivalente), de acuerdo con el rendimiento individual y el área interna en la que se integre cada empleado. La Sociedad Gestora se reservará en todo momento la capacidad de reducir, en todo o en parte, la remuneración variable de sus empleados, cuando los resultados financieros de la propia sociedad o de las IICs sean negativos o el pago de la remuneración variable pueda afectar al equilibrio financiero de la entidad. También podrá verse afectada la remuneración variable cuando se den situaciones en las que el empleado sea responsable o haya sido partícipe de conductas que den lugar a pérdidas para la entidad o a incumplimientos normativos o de vulneración del Reglamento Interno de Conducta. Es más, siempre que la legislación laboral lo permita, la retribución variable estará sujeta a cláusulas malus o de claw-back (o de recuperación), afectando por tanto al reembolso de importes variables ya percibidos. I. Criterios aplicables a la remuneración variable Los distintos criterios en los que se basa la remuneración variable variarán según las funciones desempeñadas y la capacidad de asunción de riesgos de cada empleado. La parte variable de la remuneración no se basará en una fórmula estricta, sino que estará vinculada a indicadores financieros y no financieros y además se tendrán en cuenta todos los tipos de riesgos corrientes y futuros, lo que puede considerarse como un mecanismo de ajuste para el cálculo de los componentes variables de la remuneración. Tal como se indicaba anteriormente, la remuneración variable representará una parte equilibrada de la remuneración total, siendo flexible y no garantizada, hasta el punto de que sea posible no pagar retribuciones variables. Así, en el caso de cambios significativos en la solvencia de la Sociedad Gestora, o del Grupo, esta retribución podría ser reducida, o incluso eliminada, sin existir un nivel máximo de ajuste en este sentido. La remuneración variable, vinculada a los resultados empresariales, se evaluará conjuntamente de forma subjetiva sobre el desempeño e implicación del empleado en los objetivos e intereses de la Sociedad Gestora. El rendimiento y la evaluación del desempeño se determinarán en función de los siguientes criterios que se definirán en objetivos predeterminados. Estos objetivos concretos se comunicarán a los empleados de forma previa a su aplicación y se les informará también de los pasos y los plazos para la valoración concreta: a) Criterios cuantitativos Así, en el caso de la Alta Dirección y otros Tomadores Significativos de Riesgos, según se definen más adelante, los criterios cuantitativos de la remuneración variable comprenderán los resultados de la Sociedad Gestora y del Grupo UBS en su conjunto, teniendo en cuenta un marco plurianual, en el que se considerará el periodo de tenencia recomendado para los inversores de las IIC gestionadas. Efectivamente, el periodo de diferimiento será menor si se trata de Alternative Investment Funds y la vida de la IIC es más corta, en tanto que si se trata de UCITs, el diferimiento debe ser de tres años, al menos. En el caso de los Gestores de IICs y de carteras, el principal criterio cuantitativo de la remuneración variable será el rendimiento obtenido por dichas IICs y carteras, fundamentalmente en relación con el benchmark correspondiente y balanceado con el riesgo asumido por las mismas, que deberá ser compatible con los correspondientes perfiles de inversión de las IICs y las carteras. También se tendrán en cuenta los resultados globales de la Sociedad Gestora y del Grupo UBS. En todo caso, en la evaluación de los resultados individuales se atenderá tanto a criterios financieros como no financieros. Finalmente, en el caso del Personal con funciones de control, el criterio cuantitativo tendrá en cuenta el desarrollo de sus funciones de control, primando siempre la independencia respecto de las áreas supervisadas. b) Criterios cualitativos Los criterios cualitativos que se tendrán en cuenta a la hora de determinar la remuneración variable del personal identificado se refieren, por un lado, a la satisfacción de los clientes de la Sociedad Gestora, expresada tanto activa (a través de mensajes de los clientes) como pasivamente (a través de quejas y reclamaciones vinculadas con la actuación de los empleados de la Sociedad Gestora). Por otro lado, también se tendrá en cuenta el cumplimiento de la normativa y de las políticas internas, de forma que incumplimientos relevantes o reiterados de las mismas, y vulneraciones significativas o reiteradas del Reglamento Interno de Conducta podrán significar la reducción, en todo o en parte, de la remuneración variable de los empleados implicados. Concretamente, se analizarán los criterios cualitativos que se tienen en cuenta en la Política de Compensación del Grupo UBS, que son principalmente dos criterios de rendimiento: Contribución (Contribution) y Comportamientos (Behaviour): - Los criterios de la Contribución se basan en criterios objetivos como el cumplimiento de objetivos establecidos a principios de año. - Los criterios de Comportamiento abarcan la ética, el control de riesgos y el cumplimiento normativo. Por consiguiente, la parte variable de la remuneración no se basará en una fórmula estricta, sino que estará vinculada a indicadores financieros y no financieros. II. Personal identificado Estarán sujetos a esta política los siguientes empleados de la Sociedad Gestora, considerados a los efectos de esta política como "Personal identificado": 1-Alta Dirección y otros Tomadores Significativos de Riesgos - Los Altos Directivos, entendiendo por tales los consejeros ejecutivos y no ejecutivos, directores generales, directores generales adjuntos y asimilados.- Los empleados que reciban una remuneración global que los incluya en el mismo baremo de remuneración que los anteriores y cuyas actividades incidan de manera importante en el perfil de riesgo de la Sociedad Gestora o de las IICs y carteras bajo gestión. 2-Los Gestores de IICs y de carteras. 3-Personal con funciones de control. Datos Cuantitativos: El número total de empleados de la Sociedad Gestora es de 29. En la fecha de emisión de esta información, la cuantía total de la remuneración abonada por la Sociedad Gestora de la IIC a su personal se estima en un total de 3.229.439 EUROS, siendo 2.625.839 EUROS remuneración fija y estimándose en 603.600 EUROS la remuneración variable que se asignará a los empleados para el año 2025, todavía pendiente del cálculo final que se realizará una vez se conozcan los resultados financieros definitivos del Grupo UBS para el año 2025, habiendo sido beneficiarios de la misma 29 de sus empleados. La remuneración fija total percibida por este colectivo de personal identificado asciende a 1.376.664 EUROS y la remuneración variable se estima, por estar pendiente de definición para el año 2025 en la fecha de elaboración de esta información, en 375.000 EUROS. En referencia a la Alta Dirección, el número de empleados en esta categoría asciende a 5 personas, siendo su retribución fija de 445.404 EUROS y la remuneración variable, a definirse próximamente para el año 2025, se estima en 188.000 EUROS de la que serán beneficiarios 2 de ellos. Adicionalmente, la remuneración fija de los 7 miembros del colectivo identificado cuya actuación ha tenido una incidencia material en el perfil de riesgo de la SGIIC y las IIC gestionadas ha sido de 931.260 EUROS de retribución fija y 187.000 EUROS de retribución variable. Por otra parte, se señala que no existe remuneración que se base en una participación en los beneficios de la IIC obtenida por la Sociedad Gestora como compensación por la gestión. La política de remuneración no ha sido actualizada durante el ejercicio 2025. El Grupo UBS cuenta en España con un Órgano de verificación del cumplimiento independiente, que evalúa junto con los departamentos de control oportunos, y con carácter anual, el cumplimiento y correcta aplicación de las políticas retributivas aplicadas. El resultado de dicha verificación ha sido satisfactorio. Durante el periodo no se han realizado operaciones 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 109858932 294 6.13 0 0 0.00 26790045 239 3.66 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 74649550 126 3.11 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 227046967 1152 0.92 0 0 0.00 0 0 0.00 438345494 1811 2.77