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La sociedad invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades, registrada en CNMV con número 103, gestionada por Pactio Gestión SGIIC, SAU y cuyo depositario es CACEIS BANK SPAIN SAU. Los inversores pueden consultar en los registros de la CNMV y por medios telemáticos en www.pactio.com, el informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones, así como el folleto de la sociedad y el documento fundamental del inversor. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.80 0.78 0.80 1.87 1.24 1.25 1.24 1.46 EUR 36939683.00 37687061.00 528 549 0.00 0.00 false 823463299 791651540 606127987 537254181 20.7640 17.9448 16.8289 15.7660 22.4388 21.0304 19.4878 16.9892 22.2921 21.0059 19.1117 16.9818 0.15 0.15 0.15 0.15 01 0.01 0.01 6.12 6.99 -0.81 1.84 5.44 9.91 12.54 7.71 6.43 0.33 0.17 0.16 0.21 0.27 0.94 0.65 0.35 0.00 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAvzElEQVR42u2dDWhdZZ7/AyUEkVIE kaGUMARCKBKKCEFCKSEIg5QgUgqD/z8i4mQJXdcpbtfFycggvlSc7iDd4mapJUj/Wmf/MnSLxOrS KcEJbXE2jlpC6Mh0kxBtVqr1rmbSWJ7N76TP7XOfnPeXe8/L5wMnuefcc88953ufc77P73ltUwAA AFB42pAAAAAAQwcAAAAMHQAAAEpr6M8//7xqa2tz/pusrq6qp59+Wv3oRz9SmzZtcvaRBRIkgJsa 5lFHr3SArsX+Xatw/lmm/apr00pOnjypbr/9dtXV1aXeeOMN9dVXX6n29vZiG/qNGzfU2NiYevDB B9XmzZudC7rtttvUjh071JNPPqk++uijTBLygQMHGhKzmahJ5MV4cIb9viKbeZ4NvVXnFfV7sz7P Imdk45x72Z6Pbj7QjGvs7e3d8F2yrbCGPjc3p7Zv377hojo6OhxjTyJoUEK+884768c/c+YMudaS 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true Existe un accionista significativo con un volumen de inversión de 715.392.800,67 euros que suponen un 86,88% del patrimonio de la IIC. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales. En cumplimiento del acuerdo aprobado por la Junta General Ordinaria en relación con el número mínimo de consejeros independientes, se modifica el artículo 14 de los Estatutos Sociales de la Entidad. Durante el semestre la sociedad ha efectuado operaciones regulares y repetitivas, operaciones de compra y venta de divisa, a través de la Entidad Depositaria. Pactio cuenta con políticas y procedimientos internos que permiten prevenir, detectar y corregir posibles conflictos de interés que puedan perjudicar a los accionistas de las IIC gestionadas. Asimismo, Pactio cuenta con un procedimiento interno formal recogido en su reglamento interno de conducta, para cerciorarse de que la operación vinculada se realiza en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre de 2026 ha estado dominado por la guerra en Irán y por sus efectos sobre los mercados energéticos. El bloqueo marítimo del estrecho de Ormuz ha provocado un shock energético y ha obligado a las principales economías desarrolladas a liberar sus reservas estratégicas de petróleo. Los mercados globales de renta variable han tenido un buen comportamiento. Pese a los episodios de fuerte volatilidad, han cerrado el semestre cerca de máximos históricos, principalmente gracias al optimismo en torno a la inteligencia artificial y a las expectativas de un acuerdo de paz en Oriente Medio. La presión inflacionaria derivada del aumento de los precios de la gasolina está teniendo un impacto significativo. La inflación estadounidense escaló hasta el 4,2% en mayo, su nivel más alto desde 2023, mientras que en la eurozona aumentó hasta el 3,2%. El BCE elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos en junio, situándolos en el 2,25%, en su primera subida en casi dos años y medio. Por su parte, la Reserva Federal, ya bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantuvo los tipos en el 3,75%, pero eliminó de su comunicado cualquier referencia a futuras bajadas e incluso llegó a apuntar la posibilidad de una subida antes de final de año. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La exposición a renta variable se ha incrementado hasta el 56,3% desde el 49,8% en la que se encontraba a cierre del semestre anterior. La exposición a renta fija se ha reducido hasta el 27,0% desde el 31,8% anterior. Por otro lado, la exposición a activos alternativos se ha incrementado ligeramente hasta el 11,1% desde el 10,7% anterior. c) Índice de referencia. La Sociedad no tiene ningún índice de referencia en su gestión. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el primer semestre del año, el patrimonio de la Sociedad se ha incrementado principalmente gracias a una rentabilidad obtenida del 6,12%. El número de partícipes se sitúa en los 528 desde los 549 a cierre del semestre anterior y la ratio de gastos directos del periodo es del 0,17% e indirectos del 0,16%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La SICAV se encuentra dentro del rango medio en rentabilidad versus la media de las SICAVs gestionadas. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Los principales movimientos de cartera en el periodo han sido los siguientes: Durante el primer semestre, la exposición a renta variable se ha mantenido en torno al 50%. A finales del primer trimestre, la guerra en Irán elevó de forma notable la volatilidad de los mercados globales. En ese contexto, se redujo la exposición a renta variable. A medida que el conflicto se ha ido atenuando, esta se ha incrementado de nuevo, principalmente en EE.UU. y Europa. Por otro lado, se ha reducido el peso en mercados emergentes y Japón. A nivel sectorial, se mantiene un posicionamiento hacia los sectores de salud, utilities y defensa. En renta fija, se ha reducido el riesgo de la cartera, tanto en crédito como en tipos de interés, mediante la venta de fondos europeos de gestión activa. Por otro lado, se ha incrementado el peso en mercados emergentes. La sensibilidad a tipos de interés sigue siendo baja, con una duración aproximada de 3,7 años. En activos alternativos, se ha incrementado el peso en los fondos long short, tanto de crédito como de renta variable. Por último, se ha reducido la exposición a materias primas mediante la venta del ETF que replica el índice global, con un peso significativo en energía. b) Operativa de préstamo de valores. N/A. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de proteger la cartera cuyo grado de cobertura ha sido del 98,72%. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido del 26,31%. d) Otra información sobre inversiones. De acuerdo con el artículo 72 del RIIC, la sociedad invierte dentro del límite máximo del 10% del patrimonio destinado a fondos de inversión libre o en entidades de capital riesgo, con el objetivo de ampliar la diversificación de la cartera. Este tipo de inversiones representa actualmente el 5,07% del patrimonio, distribuido en seis fondos: tres de real estate, dos fondos de fondos de hedge funds y uno de crédito long short. El fondo D1 Privates representa el 5% del fondo de fondos de hedge funds Multibrand SICAV-SIF. D1 Privates tiene una posición en SpaceX que, por su fuerte revalorización, pesa ya cerca de un 70% de su cartera. En previsión de una elevada volatilidad en la salida a bolsa de SpaceX, Multibrand SICAV-SIF segregó esa posición de D1 en un side pocket, que se irá reduciendo a medida que se vayan vendiendo las acciones de SpaceX. Ese side pocket representa el 0,07% del patrimonio de Allocation SICAV. El bono emitido por Ebioss Energy, posteriormente denominado Akiles Corporation (código ISIN XS1331757176) es una emisión en situación de default desde 2020, reconociéndose en su momento la pérdida generada. Sin embargo, como el emisor no la ha dado de baja en las plataformas de custodia, la sociedad lo mantiene en cartera hasta que la emisión deje de aparecer en las posiciones custodiadas siendo su valor cero. Información a inversores sobre eventuales incumplimientos. No se han producido incumplimientos sobrevenidos para esta sociedad. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. El objetivo de rentabilidad evoluciona dentro de los límites establecidos. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La sociedad asume un riesgo de 3 en una escala del 1 al 7 dentro de la categoría de Sociedad de Inversión con carácter global. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Es voluntad de la sociedad ejercer en intereses de sus accionistas, con especial atención al derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales, los derechos inherentes a los valores que integran la cartera. En la Junta General de Accionistas de Telefónica, S.A. celebrada el 26 de marzo de 2026, se optó por votar abstención en todos los puntos del orden del día. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad no soporta costes derivados del servicio de análisis ya que es la propia Gestora quien los asume. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al próximo semestre seguiremos con una elevada diversificación, tanto por clases de activos como por sectores, y se vigilarán de cerca los riesgos relacionados con la inflación, especialmente ante las tensiones geopolíticas y la presión sobre el precio del petróleo, que podrían condicionar la política monetaria y derivar en nuevas subidas de los tipos de interés. Sin advertencias Sin información Sin información