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El Fondo estará expuesto, directa o indirectamente (hasta máximo del 10% de su patrimonio, a través de IIC financieras, armonizadas o no, que sean activo apto, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora), a valores de renta fija (incluyendo depósitos que sean a la vista o puedan hacerse líquidos, con un vencimiento no superior a 12 meses, en entidades de crédito UE y/o OCDE sujetos a supervisión prudencial y activos monetarios, cotizados o no cotizados siempre que sean líquidos), tanto públicos como privados, con diferentes plazos de vencimiento, cotizados en mercados de la OCDE principalmente del área euro sin descartar otros que no sean emergentes. Los activos de renta fija -incluidas las entidades donde se constituyan los depósitos- no tendrán un rating predeterminado. La duración de la cartera -incluida los depósitos- no será superior a 2 años. La exposición a riesgo divisa no superará el 5%. El fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. 01 0.54 0.33 0.54 1.00 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 1507699.13 1664823.07 5445 5332 0.00 0.00 false 600,00 Euros 143289295 157466934 152858778 43285394 95.0384 94.5848 94.2900 91.2832 0.50 0.50 0.50 0.50 01 0.00 0.00 01 0.48 0.28 0.20 0.42 0.32 0.31 3.29 2.89 -0.21 -0.21 -0.24 2016-06-24 2016-06-24 2014-10-16 0.10 0.18 0.31 2016-06-30 2016-03-11 2014-06-06 01 0.84 0.75 0.92 0.84 0.87 1.00 0.94 0.77 33.14 35.15 31.14 20.96 26.19 22.08 18.81 18.91 0.46 0.44 0.49 0.17 0.18 0.24 0.50 1.57 EURO MTS 1-3 (EMTXART INDEX). 0.48 0.34 0.60 0.68 0.50 0.60 0.79 1.07 0.54 0.54 0.55 0.56 0.57 0.56 0.30 0.43 0.50 0.25 0.25 0.25 0.25 1.01 1.01 1.01 1.01 false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 02 de Noviembre de 2012 138965059 153304593 78745593 92489019 59530736 60909395 688730 -93821 0 0 4176957 4047194 147279 115146 143289295 157466933 157466933.81 174799277.23 157466933.81 -10.05 -11.37 -10.05 -20.26 0 0 0 0 0.43 0.77 0.43 -204.73 0.93 1.28 0.93 -373.99 0 0 0 -154.83 0 0 0 0 1.04 0.90 1.04 5.09 0 0 0 0 0.07 0.12 0.07 -48.50 -0.19 0.24 -0.19 -171.78 0 0 0 0 0.01 0.01 0.01 -3.97 0 0.01 0 0 -0.50 -0.51 -0.50 169.26 -0.50 -0.50 -0.50 -11.05 0 0 0 0 0 0 0 -0.78 0 -0.01 0 -78.21 0 0 0 259.30 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 143289295.10 157466933.81 143289295.10 ES00000123K0 Bonos|REINO DE ESPAÑA|5,850|2022-01-31 EUR 0.00 0.00 2649876.00 1.68 ES0224261034 Obligaciones|CORES|2,500|2024-10-16 EUR 770390.00 0.54 731450.00 0.46 ES00000122D7 Obligaciones|REINO DE ESPAÑA|4,000|2020-04-30 EUR 3130860.00 2.18 0.00 0.00 ES00000123C7 Bonos|REINO DE ESPAÑA|5,900|2026-07-30 EUR 3942269.00 2.75 0.00 0.00 7843519.00 5.47 3381326.00 2.15 ES0440609248 Obligaciones|CAIXA BANK|2,625|2024-03-21 EUR 583896.00 0.41 551637.00 0.35 ES0312298021 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS GL|3,750|2022-12 EUR 603755.00 0.42 583861.00 0.37 ES0312298039 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS GL|0,000|2018-02 EUR 3311172.00 2.31 3248130.00 2.06 ES0312298054 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS GL|4,000|2021-03 EUR 470905.00 0.33 462557.00 0.29 ES0312362017 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS VI|4,250|2019-11 EUR 576934.00 0.40 572480.00 0.36 ES0413860505 Obligaciones|BANCO DE SABADELL|0,625|2020-11-03 EUR 815552.00 0.57 793729.00 0.50 ES0415306002 Bonos|CAJA RURAL DE NAVARRA|2,875|2018-06-11 EUR 0.00 0.00 424162.00 0.27 ES0316874017 Obligaciones|SABADELL RMBS/FTH|0,133|2038-06-20 EUR 0.00 0.00 842865.00 0.54 ES0422714040 Bonos|CAJAS RURALES UNIDAS|1,000|2020-10-22 EUR 1133978.00 0.79 1093954.00 0.69 ES0224244063 Obligaciones|MAPFRE VIDA|5,921|2017-07-24 EUR 315847.00 0.22 320293.00 0.20 ES0443307048 Obligaciones|KUTXABANK SA|1,750|2021-05-27 EUR 540405.00 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Bonos|MERCK|1,125|2021-10-15 EUR 419956.00 0.29 406743.00 0.26 XS0829360923 Bonos|GAS NATURAL|6,000|2020-01-27 EUR 243956.00 0.17 246911.00 0.16 XS1130101931 Bonos|GOLDMAN SACHS|0,730|2019-10-29 EUR 0.00 0.00 1199571.00 0.76 XS1055241373 Bonos|BBVA|3,500|2019-04-11 EUR 715738.00 0.50 314109.00 0.20 XS1269185697 Bonos|GOVERNOR & CO OF THE BANKS|0,743|2017-07- EUR 0.00 0.00 800865.00 0.51 XS1077584024 Obligaciones|RYANAIR LTD|1,875|2021-06-17 EUR 0.00 0.00 514367.00 0.33 XS0796069283 Obligaciones|BG ENERGY CAP|6,500|2072-11-30 EUR 1614210.00 1.13 0.00 0.00 20641879.00 14.41 22068810.00 14.01 ES0314950694 Obligaciones|BANKIA SA|5,250|2016-04-07 EUR 0.00 0.00 102533.00 0.07 ES0312298013 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS GLOBAL|3,500|201 EUR 0.00 0.00 100966.00 0.06 ES0312298104 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS GLOBAL|4,000|201 EUR 0.00 0.00 315297.00 0.20 ES0312298229 Obligaciones|AYT CEDULAS CAJAS XXIII|4,750|2016 EUR 0.00 0.00 213066.00 0.14 ES0213495007 Obligaciones|SANTANDER CONSUMER F|0,609|2015-12 EUR 398865.00 0.28 398312.00 0.25 ES0213679154 Obligaciones|BANKINTER|0,132|2016-06-16 EUR 0.00 0.00 2195548.00 1.39 ES0314100076 Obligaciones|KUTXABANK SA|4,400|2016-03-01 EUR 0.00 0.00 301634.00 0.19 ES0414950669 Obligaciones|BANKIA SA|4,250|2016-07-05 EUR 0.00 0.00 413475.00 0.26 ES0214977094 Obligaciones|BANKIA SA|0,181|2016-01-25 EUR 0.00 0.00 3192546.00 2.03 ES0371622004 Obligaciones|CEDULAS TDA 1|0,044|2016-04-08 EUR 0.00 0.00 1798138.00 1.14 398865.00 0.28 9031515.00 5.74 28884263.00 20.16 34481651.00 21.90 ES0505087041 Pagarés|IM FORTIA 1|0,600|2016-04-11 EUR 0.00 0.00 997449.00 0.63 ES0513862BW5 Pagarés|BANCO DE SABADELL|0,600|2016-12-07 EUR 3483560.00 2.43 3480020.00 2.21 ES0513862BO2 Pagarés|BANCO DE SABADELL|0,600|2016-11-23 EUR 995229.00 0.69 994271.00 0.63 ES0513862BO2 Pagarés|BANCO DE SABADELL|0,600|2016-11-23 EUR 1492966.00 1.04 1491528.00 0.95 ES0513862CF8 Pagarés|BANCO DE SABADELL|0,600|2016-12-28 EUR 2588034.00 1.81 0.00 0.00 ES0505087074 Pagarés|IM FORTIA 1|0,550|2017-02-10 EUR 796318.00 0.56 0.00 0.00 ES0513862AQ9 Pagarés|BANCO DE SABADELL|0,600|2016-10-12 EUR 1194462.00 0.83 1194198.00 0.76 10550569.00 7.36 8157466.00 5.18 39434832.00 27.52 42639117.00 27.08 Deposito|BANCO DE SABADELL, S|0,400|2016 10 17 EUR 6000000.00 4.19 6000000.00 3.81 Deposito|BANCO DE SABADELL, S|0,450|2016 12 22 EUR 2000000.00 1.40 2000000.00 1.27 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A.|0,680|2016 EUR 0.00 0.00 2500000.00 1.59 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A.|0,670|2016 EUR 0.00 0.00 2000000.00 1.27 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A.|0,650|2016 EUR 0.00 0.00 500000.00 0.32 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A.|0,600|2016 EUR 0.00 0.00 2600000.00 1.65 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑO|0,600|2016 07 08 EUR 6000000.00 4.19 6000000.00 3.81 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑO|0,550|2016 11 04 EUR 5000000.00 3.49 5000000.00 3.18 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑO|0,850|2017 12 15 EUR 8900000.00 6.21 8900000.00 5.65 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑO|1,510|2016 12 23 USD 1710760.00 1.19 1749900.00 1.11 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑO|0,650|2017 03 31 EUR 2000000.00 1.40 0.00 0.00 Deposito|BANCO POPULAR ESPAÑO|1,050|2018 04 13 EUR 500000.00 0.35 0.00 0.00 Deposito|BANKIA, S.A|0,450|2016 03 23 EUR 0.00 0.00 1800000.00 1.14 Deposito|BANKIA, S.A|0,400|2016 10 28 EUR 3000000.00 2.09 3000000.00 1.91 Deposito|BANKIA, S.A|0,300|2016 01 11 EUR 0.00 0.00 1600000.00 1.02 Deposito|UNICAJA BANCO, S.A.|0,480|2016 04 22 EUR 0.00 0.00 3000000.00 1.91 Deposito|UNICAJA BANCO, S.A.|0,480|2016 09 09 EUR 2000000.00 1.40 2000000.00 1.27 Deposito|UNICAJA BANCO, S.A.|0,480|2016 09 23 EUR 1200000.00 0.84 1200000.00 0.76 Deposito|UNICAJA BANCO, S.A.|0,270|2017 04 21 EUR 1000000.00 0.70 0.00 0.00 39310760.00 27.43 49849900.00 31.66 78745592.00 54.96 92489017.00 58.74 IT0004513641 Obligaciones|TESORO ITALIANO|5,000|2025-03-01 EUR 932594.00 0.65 0.00 0.00 IT0004759673 Obligaciones|TESORO ITALIANO|5,000|2022-03-01 EUR 2580186.00 1.80 0.00 0.00 IT0004801541 Obligaciones|TESORO ITALIANO|5,500|2022-09-01 EUR 2619162.00 1.83 1297452.00 0.82 IT0004966401 Obligaciones|TESORO ITALIANO|3,750|2021-05-01 EUR 6095212.00 4.25 1741253.00 1.11 IT0005009839 Bonos|TESORO ITALIANO|1,260|2019-11-15 EUR 0.00 0.00 3747015.00 2.38 IT0005056541 Bonos|TESORO ITALIANO|0,762|2020-12-15 EUR 1224242.00 0.85 9407036.00 5.97 13451396.00 9.39 16192756.00 10.28 BE6282455565 Obligaciones|SOLVAY|0,711|2017-12-01 EUR 0.00 0.00 602807.00 0.38 IT0005025389 Obligaciones|CASSA DEPOSITI|2,750|2021-05-31 EUR 221921.00 0.15 218402.00 0.14 DE000A13SWD8 Obligaciones|DEUT PFANDBREIFBANK|1,250|2019-02- EUR 1177707.00 0.82 0.00 0.00 DE000A13SWH9 Obligaciones|DEUT PFANDBREIFBANK|1,125|2020-04- EUR 392974.00 0.27 0.00 0.00 DE000A169NA6 Bonos|DAIMLER CHRYSLER AG|0,250|2020-05-11 EUR 1167990.00 0.82 0.00 0.00 DE000DB7XJC7 Obligaciones|DEUTSCHE BANK|0,429|2021-09-10 EUR 1249338.00 0.87 1882573.00 1.20 FR0011805803 Obligaciones|COFACE|4,125|2024-03-27 EUR 536825.00 0.37 541322.00 0.34 FR0011949403 Bonos|CNP 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BUNDES REPUBLIC DEUTS 1% 15/08/2025 Venta Futuro|BUNDES REPUBLIC DEUTS 1% 15/08/2025|1 1100000 01 BUNDES REPUBLIC DEUTS 3,25% 04/07/2021 Venta Futuro|BUNDES REPUBLIC DEUTS 3,25% 04/07/202 7900000 01 9000000 9000000 false false false false false false false false false false No aplicable. false false false true true true false false d.) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es 653200,74 suponiendo un 0,44% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia. e.) El importe de las adquisiciones de valores e instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o en las que alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas es 3.019.190,35 suponiendo un 2,05% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia. f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 1.825.591,83 euros, suponiendo un 1,24% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia. En el mes de junio los principales índices bursátiles han sufrido distintos vaivenes, terminado el mes en terreno negativo. El Ibex 35 se dejó un -9,64%, y el Euro Stoxx un cayó un -6,49%. En cambio el S&P 500 avanzaba un tímido +0,09%. Sin duda, junio de 2016 será recordado como el mes del famoso Brexit, lo cual ha generado altas dosis de incertidumbre. Respecto al referéndum en el Reino Unido, y sus posibles consecuencias, en primer lugar hay que destacar que hoy por hoy no ha cambiado nada desde el punto de vista jurídico. Reino Unido es parte de la Unión Europea, con sus derechos y obligaciones, aunque es de esperar que a medio plazo solicite su exclusión de la citada unión y comience un largo periodo de negociaciones para su salida. Las consecuencias del Brexit se pueden resumir en tres grandes bloques: financiero, económico y político. En el plano financiero, más allá de la volatilidad en bolsa, la caída de la libra o la fortaleza del dólar, hay que destacar que el Brexit va a suponer que las políticas monetarias de los bancos centrales van a continuar o incluso se van a acelerar. Los tipos ultrabajos continuarán por bastante tiempo en Europa, e incluso en Estados Unidos, la subida de tipos se pospone hasta una fecha indefinida. Hay que destacar que el bono alemán a 10 años tiene una rentabilidad negativa de casi -0,20%, mientras que el español paga también un escaso +1,17%. Respecto a los aspectos económicos hay que destacar que el Brexit en ningún caso puede generar una recesión global, pero sí va a provocar una desaceleración local en Europa. Dicha desaceleración no va a venir de la mano de cambios estructurales, sino de un menor consumo por parte de los particulares y menor inversión por parte de las empresas debido a la incertidumbre. Es difícil de medir el impacto del Brexit en el PIB, pero algunos analistas a priori, estiman que el crecimiento será 1,5% menos en el Reino Unido y un 0,3% menos en la Eurozona, lo cual no llevará a nuestra área monetaria a la recesión (el crecimiento estimado antes del Brexit para la eurozona era del 1,6%). Por último, el tema político es el más complejo. En la negociación con el Reino Unido, si este logra grandes -ventajas- podría provocar que partidos de otros países que actualmente forman parte de la Unión Europea pidan su salida. En cambio, unas negociaciones -duras- supondrían daños económicos tanto para la Unión Europea como para el Reino Unido. La mayoría de los analistas políticos estiman que el Reino Unido lograr un acuerdo a caballo entre el noruego y el suizo. Hay que destacar que el Brexit no era nuestro principal escenario (ni el de casi nadie en el mercado financiero), no obstante, nuestras carteras desde hace meses han ajustado el nivel de riesgo a la baja debido a la mayor volatilidad existente en el mercado. Nuestras previsiones sobre la renta variable continúan siendo positivas en el medio plazo, y consideramos que el activo es atractivo, sobretodo comparado con los bonos aunque en el más corto plazo, la incertidumbre generada tras el Referendum en Reino Unido, las elecciones americanas y el efecto que todo esto puede tener en los resultados de las compañías pueden afectar al comportamiento de la bolsa. Respecto a la renta fija, vemos pocas oportunidades. Los tipos muy bajos o negativos obligan a tener una gestión muy activa y dinámica de las carteras, especialmente en bonos corporativos. El comprar un bono y esperar, era una estrategia válida hace un tiempo, hoy no lo es siendo muy importante en este entorno la diversificación en las carteras. El fondo invierte en valores de renta fija de emisores públicos y privados de reconocida solvencia y elevada calificación crediticia con vencimientos a corto/medio plazo. Durante la primera mitad del año los bonos soberanos en general y Alemania y Francia en particular tuvieron un excelente comportamiento, con reducciones de sus tipos de interés de 25 pb los tramos más cortos hasta los 100 pb de los tramos más largos. Cabe destacar el fuerte aplanamiento que han sufrido las curvas de tipos de forma generalizada que ha provocado que a mayor plazo, hayamos obtenido siempre mayores rentabilidades. Los mercados periféricos siguieron este movimiento con más cautela por motivos diversos; España por su incertidumbre electoral y con un balance fiscal decepcionante e Italia, pendiente de una restructuración de su sector financiero que no termina de llegar. Cerramos la primera mitad del año con todos los países de la unión monetaria con rating -grado de inversión- pagando rentabilidades negativas (cobrando al inversor) prácticamente hasta las inversiones a 7 años, salvo Italia y España que presentan intereses positivos a partir del 5 años. La Renta fija privada arrancó también el año de forma decepcionante, inicialmente debido a las dudas generalizadas que este entorno de tipos de interés pueda tener, no solo en la rentabilidad del sector financiero sino también en la viabilidad de alguna entidad. Sin embargo, el posterior anuncio y puesta en práctica de medidas por parte del BCE, incluyendo además renta fija corporativa dentro de su programa de compras, ha dado mucho soporte al mercado para terminar el semestre con buenos resultados a pesar de la inesperada noticia de la salida del Reino Unido de la UE anunciada a finales de mes. En cuanto a movimientos en la cartera, Eurovalor Renta Fija Corto ha alargado su duración hasta 1,7 (cerca de sus 2 años máximo), ha centrado sus inversiones en el crédito financiero, más barato tras las caídas (Santander, Bank of America) en compañías aseguradoras que aúnan una buena rentabilidad con un alto rating (Mapfre) y emisiones corporativas -nuevas- que para su estreno en los mercados siempre están dispuestos a pagar un poco más (Metrovacesa, Dia). No ha habido cambios significativos de rating en nuestras carteras aunque cabe destacar el mantenimiento del rating de Repsol, las subidas de Red Electrica a Baa1 y Bankia a investment grade (hasta BBB-) y de Irlanda desde A- a A. Moodys por su parte, redujo el rating de Deutsche Bank hasta Baa1 y de Shell hasta Aa2 Siendo la volatilidad histórica un indicador del riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo, el riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el último Semestre ha sido de 0,84%. La volatilidad del índice, Euro MTS 1-3 años, ha sido 0,48% en el último semestre. El Var histórico (indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato a finales del período de referencia ha sido de 0,54%. El resultado de gestión asciende a 0,93%. La rentabilidad semestral del fondo es 0,48%, y la media de rentabilidad semestral de Allianz Popular Asset Management es de -0,85%. El patrimonio del fondo baja desde 157.467 miles de euros hasta 143.289 miles de euros, es decir un -9,00%. El número de partícipes pasa de 5.332 unidades a 5.445 unidades. Durante este periodo la rentabilidad del fondo ha sido de un 0,48% (TAE 0,96%), siendo superior al 0,08% (TAE 0,15%) que se hubiera obtenido al invertir en Letras del Tesoro a 1 año. La referida rentabilidad obtenida es neta de unos gastos directos que han supuesto una carga del 0,50% sobre el patrimonio medio. No aplicable. 0 0 0.00 0 0 0.00 3571730913 102233 0.18 66824436 5000 1.60 497645748 16506 -2.07 3233125611 77539 -0.89 110287728 7934 -7.28 283705924 6472 -3.18 283581347 13113 -14.41 443302113 23909 -4.77 103323951 3207 0.96 403598068 13064 0.17 1227201726 55151 1.38 0 0 0.00 560551234 22627 0.41 88430667 4177 -2.47 10873309466 350932 -0.85