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ALTO El Fondo podrá invertir entre un 0-100% de su patrimonio en IIC financieras ( tradicionales, de Inversión Libre y/o ETFs), del grupo o no de la Gestora, con una política acorde con la gestión del FIL. Las IIC en las que se invierta deberán tener una liquidez diaria o como máximo mensual, para hacerla coincidir con la liquidez del Fondo. El Fondo tendrá una exposición directa o indirecta de entre el 40% y el 60% enrenta variable de cualquier capitalización y sector, de emisores/mercados principalmente norteamericanos y de Europa (zona euro y no euro), sin descartar otras áeras geográficas (incluido emergentes) de forma minoritaria. La parte no expuesta a renta variable, se invertirá directa o indirectamente en activos de renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) en emisiones/emisores de la OCDE o emergentes (OCDE y no OCDE) sin limitación, La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo La exposición a riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. La exposición máxima del FIL a los activos subyacentes será del 400%. El FIL utilizará instrumentos financieros derivados cotizados o no en mercados organizados de derivados, con la finalidad de cobertura y como inversión, aunque de forma directa sólo se utilizarán derivados negociados en mercados organizados de derivados. 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false 4410640 2614581 1545878 1172991 2862302 1439403 2460 2187 0 0 1939301 1386570 -6202398 -3519332 147543 481819 3661700.76 3621568.32 3661700.76 51.67 -4.43 51.67 -1664.35 0 0 0 0 2.83 5.46 2.83 -30.37 4.02 7.13 4.02 -24.33 -1.19 -1.67 -1.19 -4.49 -0.77 -0.91 -0.77 13.45 0 0 0 0 -0.42 -0.76 -0.42 -25.98 0 0 0 0 6494244.55 3661700.76 6494244.55 A final de año la cartera del FIL se compone de Repos, tesorería y activos como: Activo_________ Titulos__________Valor de Mercado: REPO BCO ALCALA BON0 0,7 VCTO 30/04/2032 1412 1233141,26 JM KAPITAL KAIROS SICAV (S2982 SM) 1600 6023,14 ARZALEJOS, SICAV SA (AZL SM) 300 3741,69BERKSHIRE HATHAWAY INC CL B (BRYN GR) ? 1100 453695ISHARES CORE DAX UCITS ETF D (DAXEX GY) 3700 733636LYXOR UCITS ETF EURO STOXX50 D ?(MSE FP) 7500 440850SPDR S&P 500 ETF (SPY US) 1150 603237,85SPDR DOW JONES INDUSTRIAL AV ETF (DIA US 225 84175,17ISHARES MSCI CHINA ETF (MCHI US) 2900 135661,71B BUONI POLIENALI 0 30/09/2025 200 199049,2FRENCH DISCOUNT T-BILL 0% 06/08/2025 200000 199631,18 false false false false false false false false false false No aplicable. true false false false false false false false false false a.) Existe un partícipe significativo con el 52,29% del patrimonio de la sicav. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Las bolsas han experimentado una primera mitad de año realmente volátil, en especial desde que Trump anunciara su política arancelaria el pasado dos de abril (Liberation Day). Además, el comportamiento de los mercados ha diferido mucho entre geografías y mientras las bolsas europeas han registrado subidas importantes en el semestre (Dax +20.3% y Eurostoxx50 +8,9%), los principales índices de la bolsa de Estados Unidos se anotan subidas más moderadas, S&P500 +5,5%, Dow Jones +3,6% y el tecnológico Nasdaq 100 destaca con un +7,9%. Las bolsas americanas lo han hecho menos bien que las europeas. Viendo la lista de ruidos que se han dado durante este semestre, casi todos tienen como protagonista a los Estados Unidos y más concretamente a su Presidente y eso ha lastrado a Wall Street. Pero solo relativamente, puesto que más bien lastró el primer trimestre, el segundo, con un impulso fuerte en mayo y junio, ha sido mucho mejor para las bolsas americanas tras las severas caídas registradas en los primeros días de abril. Desde luego han sido seis meses convulsos y con muchísimo ruido. La irrupción de DeepSeek, la inteligencia artificial china, que parecía que desmontaba a las grandes tecnológicas americanas (y algunas europea), los aranceles de ida y vuelta de Trump (esto parecía desmontar el comercio internacional), las guerras de Rusia y de Israel, la aprobación por parte del parlamento iraní del cierre del Estrecho de Ormuz, las guerras y fuertes amenazas de Trump contra el presidente de la FED y en contra de Musk, uno de sus ex mejores aliados. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo ha mantenido una asignación diversificada en renta variable internacional, combinando exposición a índices con posiciones individuales. Se han realizado ajustes tácticos puntuales para optimizar la rentabilidad en un entorno de mercado cambiante. c) Índice de referencia. La rentabilidad de la IIC es de 2,17%, por encima de la rentabilidad de la letra del tesoro español con vencimiento a un año, que es de 1,21%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo creció en un 77,36% hasta 6.494.244,55 euros frente a 3.661.700,76 euros del periodo anterior. El número de partícipes aumentó en el periodo en 2 pasando de 28 a 30 partícipes. La rentabilidad obtenida por el fondo en el periodo es de 2,17% frente a una rentabilidad de 5,61% del periodo anterior. Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,9% sobre el patrimonio durante el periodo frente al 3,92% en el periodo anterior. e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo de 2,17% es menor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 2,45%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Alternative Cinvest FIL ha podido rentabilizar el buen tono bursátil y cierra 2024 con una ganancia del 14,65%, siendo del 5,56% la correspondiente al segundo semestre. En estos seis meses la exposición neta a activos de renta variable, en media semanal, se ha situado en el 59,4% (cartera estratégica más la parte táctica). A cierre de diciembre, la exposición neta al riesgo se quedaba solamente en un 26,4% debido a una cobertura bajista mediante futuros E-mini S&P500 de vencimiento marzo 2025 en posición ?vendida? que suponían un -31,3% del patrimonio, siendo el índice Dax el subyacente con mayor impacto en la exposición con un porcentaje del 16,4% mediante derivados (futuros mini Dax Index con vencimiento marzo 25). En renta variable directa hemos abierto y cerrado operaciones en valores como Merck & Co INC, Endesa SA, Corporación Financiera Alba, Microstrategy INC, Qualcomm INC, Royal Gold INC, Soundhound Ai INC, Ferrari NV, Joby Aviation INC, Lam Research Corp., Atrenew INC. Y Fortuna Mining Corp., la rentabilidad global de todas estas operaciones para el FIL sumaron un +0,62% / patrimonio, siendo Fortuna Mining la que peor comportamiento tuvo generando una pérdida del -0.14% / patrimonio y Microstrategy INC la que mayor rentabilidad aportó con un +0,48% / patrimonio. Como es habitual en el FIL, la operativa con derivados ha sido la parte más activa respecto a la gestión, durante el periodo se han realizado operaciones sobre los siguientes futuros: mini Dax, Eurostoxx50, E-mini SP500, E-mini Dow Jones y E-mini Nasdaq100. Esta operativa activa en derivados ha aportado una rentabilidad del 0,88% al fondo durante el semestre. De manera individualizada, el activo que mayor rentabilidad ha aportado al fondo durante el periodo ha sido el SPDR S&P 500 (SPY), que entre julio y diciembre sumaba un +1.87%. La liquidez del fondo se ha invertido mayoritariamente en activos soberanos del mercado monetario español, así como en un depósito bancario en Banco Alcalá con vencimiento en abril 2025. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En cuanto a la cobertura de renta variable, se utilizan diversos instrumentos, principalmente futuros y opciones para cubrir el riesgo de renta variable de los activos en cartera. A fin del periodo, el grado de cobertura de renta variable alcanza el 26,68%. d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la IIC, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 0%, frente a una volatilidad de 0,19% de la letra del tesoro español con vencimiento un año. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2024 ha sido aprobado sin salvedades. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 350,02 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 772,95 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al segundo semestre de 2025, factores como las tensiones en los mercados internacionales, la evolución de los tipos de interés o el comportamiento del consumo y la inversión generan interrogantes sobre el rumbo que tomará la economía en los próximos meses. Los mercados están poniendo en precio una economía global pujante en un mundo en paz, pero ese optimismo es muy matizable. Para empezar, porque la Fed, vista la fortaleza de la economía USA y la resiliencia de su mercado laboral, está dividida sobre la próxima bajade de tipos a la espera de ver el impacto de los aranceles en la economía (potenciales tensiones inflacionistas). En su última reunión, no modificó su tipo de interés oficial y redujo su previsión de crecimiento económico para finales de 2025 elevando la perspectiva de inflación. En definitiva, aunque los riesgos siguen siendo elevados, el mercado convive cordial y peligrosamente con ellos gracias a la sobreabundancia de liquidez derivada de unos balances de los bancos centrales que están sobredimensionados. Ante este escenario, nuestra visión para el próximo semestre es la de prudencia, buscaremos incrementos de exposición al riesgo en renta variable sí, pero no a cualquier precio. No aplicable. no aplicable.