MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2026-04-01 2026-06-30 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2026-01-01 2026-03-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2023-01-01 2025-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2021-01-01 2025-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2026-06-30 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2025-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2024-12-31 MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 1.0.0 2023-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure MUTUAFONDO FINANCIACION, FIL 50 02 02 2026 EUR A+ false Pº.de la Castellana, 33 Edf.Fortuny 2º planta 28046 Madrid EM info@mutuactivos.com www.mutuactivos.com 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 33 EDIFICIO FORTUNY, 2º 28046 MADRID EM info@mutuactivos.com 2014-08-14 01 RENTA FIJA EURO 2, en una escala del 1 al 7. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Pan-European HY ex-Financials BB TR Unhedged EUR. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. El objetivo del FIL es aprovechar la desintermediación bancaria en Europa, y principalmente en España. Para ello se invertirá, directa o indirectamente, el 100% de la exposición total en renta fija, esencialmente deuda corporativa y deuda emitida para la financiación de proyectos (por ejemplo, de energía o infraestructuras: redes de metro, autopistas, etc.), o titulizaciones (hasta un tercio de la exposición total), y minoritariamente en deuda pública, depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC tradicionales, IICIL e IICIICIL, pertenecientes o no al grupo de la Gestora, cuya politica de inversion sea coherente con la del FIL. La máxima exposición a riesgo divisa será del 10% de la exposición total. Los emisores serán fundamentalmente europeos (principalmente españoles), estando las emisiones cotizadas en cualquier mercado. Se podrá invertir hasta un 25% de la exposición total en emisores no europeos, incluyendo países emergentes. La concentración máxima en un mismo emisor o emisión será inferior al 15% de la exposición total. Podrá existir asimismo concentración sectorial. En todo caso, se respetarán los principios de liquidez, transparencia y diversificación del riesgo. No existirá predeterminación en cuanto a la calidad crediticia de los activos o emisores, pudiendo llegar a invertirse el 100% de la exposición total en emisiones/emisores con baja calidad crediticia (rating inferior a BBB- según las principales agencias de rating), o incluso no calificados, lo que puede influir negativamente en la liquidez del FIL. La duración media de la cartera estará en torno a los 3-4 años, aunque no se descarta una duración menor (incluso cercana a cero), en función de las circunstancias de mercado. La exposición máxima del FIL a los activos subyacentes será del 200% del patrimonio. Se podrá operar con derivados negociados o no en mercados organizados de derivados, con la finalidad de cobertura y de inversión. La exposición máxima del FIL a los activos subyacentes será del 200% del patrimonio. Con el objetivo de minimizar el riesgo de contraparte en la operativa con derivados OTC, se exige que sea una entidad financiera domiciliada y supervisada en un estado miembro de la OCDE y que tenga solvencia suficiente a juicio de la gestora (al menos mediana calidad crediticia: mínimo BBB- por Standard & Poor´s o equivalentes). Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. No obstante, la exigencia de un rating mínimo no garantiza que las entidades seleccionadas no puedan verse afectadas por situaciones de insolvencia de las que, eventualmente, se derive una pérdida patrimonial para el fondo. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndose también deuda pública de un Estado miembro de la UE con al menos media calidad crediticia (rating mínimo BBB- por Standard & Poor´s o equivalentes) por al menos dos agencias de rating (aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activos aptos de acuerdo con la normativa vigente siempre que sean compatibles con la política de inversión del FIL, lo cual conlleva riesgo de mercado, de crédito y de tipo de interés que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes se realizará con una fijación de un umbral mínimo (mientras no se supere, no se activará la liquidación correspondiente). 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Existen dos partícipes significativos que poseen el 46,25% del patrimonio de la IIC de manera directa y de manera indirecta el 1,59%. d.) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es 573.354.415,88 euros, suponiendo un 411,67% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia.Los gastos asociados a esta operativa han supuesto 60,00 euros. d.) El importe de las operaciones de venta en las que el depositario ha actuado como comprador es 976.148,61 euros, suponiendo un 0,70% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia. f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 573.354.415,88 euros, suponiendo un 411,67% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. Los gastos asociados a esta operativa han supuesto 60,00 euros. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El semestre ha estado dominado por dos vectores: el shock geopolítico asociado al cierre del estrecho de Ormuz y el impulso de la inteligencia artificial. La volatilidad del crudo condicionó inflación, bancos centrales y curvas de tipos, mientras que la inversión en centros de datos sostuvo el crecimiento y los beneficios empresariales, especialmente en Estados Unidos. En este contexto, el mercado terminó prestando más atención a la aceleración del capex tecnológico que al deterioro puntual de la inflación energética. Los bancos centrales han reaccionado con prudencia. El BCE ha realizado su primera subida en casi tres años y su tipo de depósito concluye junio en 2,25%, 25 pb por encima del nivel de cierre de 2025. En Estados Unidos, la Fed mantiene los tipos oficiales en 3,75%, aunque la primera comparecencia de Kevin Warsh, nuevo presidente de la Reserva Federal, endureció momentáneamente el tono del corto plazo y del dólar. El mensaje de fondo sigue siendo dual: preocupación por una inflación todavía elevada en el corto plazo, pero expectativa de que el efecto del petróleo sea transitorio y de que la IA tenga un sesgo desinflacionista a medio plazo. Estados Unidos ha seguido mostrando un mejor comportamiento gracias al soporte de beneficios, productividad e inversión, mientras Europa ha acusado más el encarecimiento energético y el debilitamiento de las sorpresas macro.. En paralelo, el extraordinario despliegue inversor ligado a la IA refuerza el crecimiento nominal y explica una parte relevante del dinamismo del ciclo americano. En bolsa, esto se ha traducido en revalorizaciones a cierre de junio del +10,2% del S&P 500 y del +19,9% del Nasdaq 100, frente al +11,1% del Euro Stoxx 50, +10,4% del Europe 600, +22,7% de emergentes y +20,0% de Japón. La divergencia sectorial ha sido extrema: el SOX, índice de semiconductores americano, avanzó un 101% en el semestre, mientras el software cayó en torno a un 15%. Esta dispersión explica la clara superioridad del Nasdaq y de mercados con mayor sesgo tecnológico como Japón y varios emergentes asiáticos. En divisas el dólar se apreció frente a la mayor parte de monedas por esa fortaleza de la economía americana y el tono más restrictivo de su política monetaria. Frente al Euro, el dólar se apreció un +2,8% en el semestre, En materias primas, el balance es mixto: el petróleo cierra cerca de 72,9 dólares, con un avance semestral del +19,8% pese a caer-36,0% en el segundo trimestre; el índice BBG Commodity sube +14,4% en el año; el cobre avanza +7,7%; y el oro deja de comportarse como activo refugio y retrocede-7,2% b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, se ha mantenido un posicionamiento prudente, con niveles de renta variable cercanos a la neutralidad. A nivel geográfico, hasta el mes de junio, hemos mantenido una mayor exposición a EE.UU respecto a Europa debido al mayor crecimiento de beneficios. Desde junio, hemos revertido la situación, aumentando más el peso en Europa que había sido más castigada por el impacto de la guerra. Durante el semestre hemos aumentado el peso en países emergentes. En renta fija, se ha incrementado la duración de las carteras mediante la inversión en deuda pública, aprovechando el repunte de los tipos de interés y el atractivo del carry en un entorno de curvas aplanadas. Asimismo, se ha mantenido una visión cauta en crédito, dada la compresión de los diferenciales. En divisas, se ha optado por una posición más neutral o ligeramente infraponderada en dólar, ante la expectativa de una eventual moderación de la política monetaria estadounidense. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Pan-European HY ex-Financials BB TR Unhedged EUR. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados se situó en el 0,42% dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. El desglose del Ratio de gastos sintético, para identificar qué parte del mismo se debe a la propia IIC (ratio de gastos directo) y qué parte se corresponde con la inversión en las IIC subyacentes (ratio de gastos indirecto), es el siguiente un 0,41% directo y un 0,01% indirecto. El número de partícipes asciende a 120. La rentabilidad del periodo se sitúa en el 1,42%. El patrimonio ha tenido un aumento de un 2,96% en el ejercicio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 0,77% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras del periodo: IMPERIAL BRANDS FIN PL 3,875% 02/08/2033 GRUPO-ANTOLIN IRAUSA 3,5% 30/04/2028 STORA ENSO 5,875% PERPETUO GG12 6,25% 28/04/2033 VAR ENERGI A 4,95% 29/04/2086 FMC CORP 8,45% 01/11/2055 TDC BRANDS 8% 30/04/2031 GATWICK AIRPORT FINANCE 6% 21/11/2030 OWENS-BROCKWAY 9,5% 01/06/2033 UGI INTERNATIONAL LLC 5% 01/06/2031 PAMPA ENERGIA 7,75% 14/11/2037 BOND US BIDCO 1/2/3/G1/2 6,5% 15/06/2033 MOLINS FINANCE 5,5% 15/06/2033 EMPRESA NAVIERA ELCANO 9,75% 27/05/2030 ATHOMSTART IEST AS FLOTANTE 04/06/2030 BP CAPITAL MARKETS 3,25% PERPETUO OWENS-BROCKWAY 9,5% 01/06/2033 ION PLATFORM FINANCE S 6,875% 30/09/2032 SABRE GLBL 11,125% 15/07/2030 Ventas: EPH FIN INTERNATIONAL 5,875% 30/11/2029 GOLDEN GOOSE FLOTANTE 15/05/2031 EMP DISTRIBUIDORA NORTE 9,75% 24/10/2030 EMPRESA NAVIERA ELCANO 9,75% 27/05/2030 MVM ENERGETIKA ZRT 7,5% 09/06/2028 YPF SOCIEDAD ANONIMA 8,25% 17/01/2034 SENSATA TECHNOLOGIES 4% 15/04/2029 BARRY CALLEBAUT SVCS 4,25% 19/08/2031 CPI PROPERTY GROUP 6% 27/01/2032 El fondo tiene la siguiente distribución sectorial: Deuda emitida por entidades públicas 4.46%, deuda de entidades financieras 0.71%, ABS 1.07%, liquidez, Pagares y Depósitos No tiene. el resto en deuda corporativa. Activos ilíquidos: 24.04%. Activos con calificación HY o NR: 65.12% b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El Grado de cobertura medio se sitúa en el 100,12% y el apalancamiento medio está en el 1,68%. El fondo invierte en futuros de tipos de interés para cubrir el riesgo de duración. El fondo invierte en forwards de divisa eur/usd y eur/gbp con carácter de cobertura. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 1,79%. Activos en situación de litigio: Auriga PYMES: retención del derecho económico de futuras recuperaciones en la liquidación del activo. Duración al final del periodo: 3,3 años Tir de cartera al final del periodo: 5,40% Inversiones en otros fondos: OQUENDO III Equity, SAN ALTERNATIVES RAIF-SAN PRIVATE DEBT, BEN OLDMAN SHARED OPPORTUNITIES FUND SCA SICAV-RAIF, BEN OLDMAN SHARED OPPORTUNITIES A3 07/25, ALTER REAL ESTATE DEBT FIL-D Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 2,15%, aumentando respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual de su benchmark, que es del 2,69%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado en el 2,09%, respecto al semestre anterior. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 3,07%. Durante el primer semestre no se ha intercambiado colateral para este fondo. A cierre del semestre no hay colateral entregado y/o recibido. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero y un Manual de Procedimiento de Selección de Proveedores y Distribución de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al próximo semestre, el escenario de mercado continuará determinado por la interacción entre inflación, política monetaria y ciclo económico, en un contexto en el que el shock energético parece perder intensidad a medida que se normaliza el precio del crudo. La evolución reciente apunta a un posible carácter transitorio del repunte inflacionista, lo que abre la puerta a una postura más flexible por parte de los bancos centrales si se confirma la moderación de precios en los próximos meses. Este cambio de tono, junto con unas expectativas de crecimiento todavía sostenidas, contribuiría a estabilizar las condiciones financieras tras el fuerte ajuste observado en los tramos cortos de las curvas. Al mismo tiempo, el ciclo de inversión ligado a la inteligencia artificial continúa ofreciendo soporte tanto al crecimiento económico como a los beneficios empresariales, si bien comienza a observarse una mayor dispersión entre sectores y compañías, especialmente en aquellos segmentos donde las valoraciones son más exigentes. Esta combinación de factores justifica un posicionamiento constructivo, aunque acompañado de episodios de volatilidad y una menor direccionalidad de los mercados. No aplicable. No aplicable.