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En una escala de 1 a 7 La gestión toma como referencia la rentabilidad del indice 50%AFI Repo y 50% EONIA. El Fondo invierte el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública/privada(incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no,líquidos),de emisores/mecados de la OCDE,pudiendo invertir hasta un 20% de la exposición total en emisores/mercados de paises emergentes.Más del 80% de la exposición total se invertirá en emisiones con al menos calidad crediticia media(rating minimo BBB- por S&P o equivalentes por otras agencias)o,si fuera inferior,un rating minimo equivalente que tenga el Reino de España en cada momento.Para emisiones no calificadas,se atenderá al rating del emisor.El resto de la exposición total se podrá invertir en emisiones/ emisores de baja calidad(rating inferior a BBB-)o incluso no calificadas. No existe predeterminacion en cuanto a la duración de la cartera de renta fija.Se podrá invertir hasta un 10% en IIC Financieras de renta fija que sean activo apto,armonizadas o no,pertenecientes o no al grupo de la gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la UE,una CCAA,una Entidad Local,los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificacion de solvencia no inferior a la del Reino de España. La exposición máxima a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. De forma directa solo se realiza operativa con derivados en mercados organizados con la finalidad de cobertura, aunque indirectamente, podrán utilizarse derivados, negociados o no en mercados organizados, como cobertura e inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una camara de compensación. 01 0.07 0.29 0.36 0.37 4.39 12.50 8.37 20.26 EUR 91501.25 91532.60 109 112 0.00 0.00 false 15018339 14809114 12586592 9959603 164.1326 161.4550 154.9814 149.9931 0.63 1.25 0.63 1.25 01 0.06 0.12 01 1.66 0.14 0.82 0.61 0.07 4.18 3.33 -3.92 -0.87 -0.17 -0.47 -0.95 2025-12-08 2025-03-05 2023-04-27 0.16 0.20 0.70 2025-10-15 2025-04-10 2024-03-15 01 1.23 0.87 1.16 1.40 1.43 1.21 1.45 1.32 0.71 16.03 11.58 12.15 23.33 14.53 13.24 13.89 19.33 34.03 0.35 0.19 0.22 0.46 0.43 0.63 1.05 3.39 0.63 BENCHMARK FONBUSA 0.05 0.04 0.04 0.05 0.05 0.08 0.08 0.16 0.01 1.10 1.10 1.09 1.10 1.10 1.16 1.13 1.12 1.03 1.41 0.35 0.35 0.35 0.35 1.42 1.42 1.43 1.47 false false GraficaVL.png png 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false false false false false false false false false false No Aplicable true false false false false false false false a.) Existe un Partícipe significativo con un volumen de inversión de 6.718.085,12 euros que supone el 44,73% sobre el patrimonio de la IIC. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Ha finalizado 2025 y podemos decir sin riesgo a equivocarnos que ha sido un año excepcional desde el punto de vista de los mercados financieros. El IBEX, indicador que recoge la evolución de las 35 mayores compañías cotizadas, se ha revalorizado un 49´68% que, si computamos los dividendos pagados, nos pondríamos en un 55´7% de revalorización; hecho que no se había producido nunca en la historia bursátil española. Esta revalorización contrasta con otros mercados que quedan notablemente por debajo de España. Así pues, el mercado francés, ha tenido una revalorización del 10´67%, el alemán DAX un 23´01% y el Erostoxx 500 un 18´39%. Es decir, las bolsas españolas han más que duplicado las revalorizaciones del resto de Europa. Si atendemos al informe económico mundial para 2025 basado en las proyecciones del Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial y OCDE el crecimiento esperado era entre el 2´9% y 3´1% ligeramente superior al 2024. Este crecimiento global ha sido impulsado por una moderada recuperación del comercio internacional, las inversiones en energías verdes y los avances tecnológicos en inteligencia artificial e infraestructuras digitales y han tenido como riesgos principales las tensiones geopolíticas, las disrupciones en las cadenas de suministros y los altos costos de financiamiento. En un desglose por regiones podríamos señalar lo siguiente: En America del Norte, Canadá y Méjico se benefician de la mayor integración manufacturera con EEUU que crece un 2´2% desacelerándose levemente con respecto al año anterior. La inflación se estabiliza alrededor del 2.5% y la Reserva Federal mantiene tasas relativamente altas hasta mediados de año. Para Europa el crecimiento ha sido débil, alrededor del 1´3% con una inflación promedio del 2´4%. Alemania y Francia muestran recuperación industrial mientras que España e Italia mantienen estabilidad gracias a turismo y energías renovables. En la zona de Asia-Pacífico China obtiene un crecimiento estimado del 4´3% impulsado por estímulos internos y tecnología aunque persisten desafíos en el sector inmobiliario. La India presenta el mayor crecimiento del 6´5% gracias a servicios tecnológicos e inversión extranjera y Japón aporta una mejora leve del 1´5% sostenida por consumo y transición energética. En America Latina el crecimiento promedio es del 2´1% impulsado por materias primas y tecnología agrícola lideradas por Chile y Brasil. Argentina continua enfrentando alta inflación aunque con reformas fiscales en curso. En cuanto a Africa y Medio Oriente el Africa subsahariana obtiene una expansión del 3´8% debido a que las infraestructuras y la digitalización impulsan su productividad. Medio Oriente presenta un crecimiento estable del 3´2% pese a la volatilidad del petróleo que ha llevado a Arabia Saudita y Emiratos Árabes a una mayor diversificación económica. El panorama general es de una lenta recuperación tras años de desaceleración con un aumento del 3% anual en volumen y una inflación promedio del 3´8% que desciende respecto a 2024 aunque persisten las presiones de energía y alimentos. Se aceleran las inversiones en energías verdes y la automatización debida a la Inteligencia Artificial contribuye a la productividad pero generan retos laborales. Los minerales críticos litio, cobre, níquel) siguen con alta demanda elevando el valor de exportación de países productores. En cuanto a la evolución de la renta fija no ha estado clara del todo en el mundo, así mientras se bajaban los tipos de interés en Europa y USA, se produjo un forcejeo entre la administración del presidente Trump y la Reserva Federal. El primero queriendo un recorte más rápido y la FED, que vela por la inflación, no tenía tanta prisa, al menos mientras los datos de empleo sigan fuertes en la economía americana. En el mercado mundial de la renta fija se han desatado en las últimas semanas incertidumbres respecto a la evolución futura de los tipos de interés y de la cotización del dólar (a medio/largo plazo) con respecto al Euro. Parece que la presidencia americana quiere rebajar el coste financiero de su ingente deuda emitida y rebajar la cotización del dólar manteniendo su moneda como medio de pago preferente en todas las transacciones económicas mundiales. El desenvolvimiento de Fonbusa FI ha sido bueno, en los últimos seis meses de 2025, la revalorización de la participación ha sido de un 0´97% en positivo que se ha debido al razonable comportamiento del mercado a pesar de que la evolución de la renta fija no ha estado clara en el panorama mundial. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Las operaciones que Fonbusa FI ha realizado en el primer semestre han sido compras para reforzar la cartera, ya que entendemos, que debemos reducir la liquidez hasta un máximo del 20% de la misma. Teniendo en cuenta este escenario, la composición de la cartera ha variado tal y como se describe a continuación. Al inicio del periodo, el porcentaje destinado a invertir en renta fija ha sido de 95,1% y a cierre del mismo de 76,79%. El resto de la cartera se encuentra fundamentalmente invertida en activos del mercado monetario e inversiones alternativas. c) Índice de referencia. La rentabilidad del Fondo en el período ha sido un 1,66% y se ha situado por debajo de la rentabilidad del 1´93% del índice de referencia. A la fecha de referencia (31/12/25) el fondo mantiene una duración de cartera de 4,1098 años. Las posiciones que han tenido un mayor impacto durante el periodo han sido: B. DEUTSCHE BANK 8.125%: +20.507,20 eurosB. GLENCORE 0´75%: +13.344,38 eurosB. ELO SACA 3.25%: +12.769,00 eurosB. ABANCA CORP. 5´875%: -4.437,00 eurosB. SANDOZ FINANCE: -3.654,00 eurosB. SACYR 6´30% : -3.078,00 euros Durante el periodo, el tracking error del Fondo ha sido 1,10%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el período, la rentabilidad del Fondo ha aumentado un 1,66%, el patrimonio se ha incrementado hasta los 15.018.339,35 euros y los partícipes se han reducido hasta 109 al final del período. El impacto total de gastos soportados por el Fondo en este período ha sido de un 0,71% siendo en su totalidad gasto directo. La comisión de gestión acumulada sobre el patrimonio medio a la fecha del informe es del 1´25%. Dicho ratio no incluye los costes de transacción por la compra venta de valores La TIR bruta de Fonbusa FI ha sido del 2,9130% e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. El fondo es el único de su categoría en GESBUSA SGIIC SA Respecto a los rendimientos en el semestre de los fondos gestionados por Gesbusa: FONBUSA FI: 0´97%; FONBUSA MIXTO FI: 12´39%; FONBUSA FONDOS FI: 11´32% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales adquisiciones llevadas a cabo en el período fueron: DEL ESTADO 3.2% VTO.31/10/2035, PROSEGUR 3.38% 09/10/2030, BBVA 8.375% PERP CALL 21/06/2028, EL CORTE INGLES 3.5% 24/07/2033, ARCELORMITTAL 3.25% 30/09/30. Y CAZAR PERP. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A 31 de diciembre de 2025, el Fondo no mantiene posición en derivados. Durante el periodo la remuneracion del la cuenta corriente en Euros ha sido del EURSTR 90-day average. +/-100 pbs. d) Otra información sobre inversiones. A 31 de diciembre de 2025, el Fondo no presentaba incumplimientos. A 31 de diciembre de 2025, el Fondo tiene en cartera activos denominados como High Yield en un 20,12% del patrimonio. El Fondo no ha invertido en activos del artículo 48.1.j. El Fondo mantiene a 31 de diciembre un porcentaje poco significativo del patrimonio en activos dudosos o en litigio. Dichos activos son los siguientes: BONO BANCO ESPIRITO SANTO 4% 21/01/2019. Los créditos reclamados por Fonbusa FI al Banco Espíritu Santo se encuentran aceptados en las listas provisionales pero se continúan cerrando listas de acreedores y el proceso judicial permanece paralizado. El Fondo no mantiene a 31 de diciembre de 2025 ninguna estructura. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En referencia al riesgo asumido por el Fondo, a 31 de diciembre de 2025, su VaR histórico ha sido -0´8291%. Asimismo, la volatilidad del año del Fondo, a 31 de diciembre de 2025, ha sido 1,24%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,35%, y la de su índice de referencia de 0´08%. El Fondo ha tenido una volatilidad superior a su índice de referencia. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Respecto al ejercicio del derecho de voto, la política de GESBUSA SGIIC, S. A. es el hacer sólo uso de este derecho, de conformidad con la normativa vigente, en los casos en los que la participación de los fondos gestionados por nuestra entidad alcance el 1% del capital de las sociedades españolas en las que se invierte. Estos supuestos no se han producido durante el ejercicio, por lo que no se ha ejercitado dicho derecho. No obstante, en interés de los partícipes, en el caso de Juntas de Accionistas con prima de asistencia, nuestra entidad realiza con carácter general las actuaciones necesarias para la percepción de dichas primas por parte de los fondos gestionados. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Respecto a que nos proponemos hacer en los próximos meses dependerá de la evolución de los tipos de interés y, por supuesto que correremos el menor riesgo que podamos, no obstante buscaremos valor en bonos europeos y corporativos con rating elevado así como deuda americana con una duración máxima de tres años. En este contexto, durante los próximos meses estaremos atentos a la evolución de los mercados, tratando de aprovechar las oportunidades que surjan en los distintos activos para ajustar la cartera en cada momento. No aplica Descripción sobre la política de Remuneración. La política retributiva dependerá de las distintas funciones que los trabajadores de GESBUSA S.A. S.G.I.I.C desempeñan, fundamentalmente en lo que a la parte variable de la retribución se refiere. Como norma general la retribución fija de la plantilla se mantiene en un 20% inferior a la media del sector compensando la diferencia con una retribución variable que se fijará cada año en función de dos variables que son: a. La existencia de un beneficio y en segundo lugar b. El grado de cumplimiento de los objetivos que por su función tienen todo empleado. En este segundo aspecto diferenciamos: b.1. Equipo de Gestión. b.2. Administración. b.3. Control de Riesgos. En lo que a b.1 se refiere la retribución variable dependerá de la revalorización de los Fondos gestionados en contraposición con los Índices Bursátiles y Benchmarks adoptados generales de los mercados y seguido del grado de satisfacción de los partícipes de los Fondos gestionados medido a través de las posibles quejas planteadas al defensor del participe, así mismo tendremos en cuenta la calificación que nuestro fondos tienen en clasificadores internacionales como Morning Star. En lo que al personal de Administración se refiere la fijación de la parte variable de retribución dependerá de: 1. Errores cometidos en el desempeño de la función asignada a cada trabajador. 2. Reclamación de participes consecuencia de esos posibles errores. 3. Fallos detectados por los órganos de supervisión control, auditoria, etc. La retribución total del personal de GESBUSA S.G.I.I.C.: se divide en tres colectivos el de Gestión, Control de riesgos y el de Administración.La retribución variable anual se hará siempre que no comprometa la solvencia y viabilidad de la Sociedad y no existiendo en ningún caso una remuneración variable garantizada. Numero de Empleados de GESBUSA SGIIC, S.A: 5 Alta Dirección: 2 Retribución fija asciende a: 249.627,42 euros y la variable a: 254.424,00 euros Personal con incidencia en el perfil de riesgo de la Gestora: 3 Gestores que simultanean la Alta dirección cuya retribución está detallada arriba:2 Control de Riesgos: 1 Retribución Fija asciende a:35.431,94euros y la variable a: 50.050,00 euros Personal Administrativo:2 Retribución fija asciende a:69.342,00 euros y la variable: 112.706,00 euros Las retribuciones no están ligadas a la comisión de Gestión Variable de la IIC ya que dichas IIC no tienen nada más que comisión fija.Ha sido revisada la política de remuneración y no ha sido modificada.Puede obtener más Información sobre la política remunerativa en la página web: www.gesbusa.es Durante el periodo no se han realizado operaciones 0 0 0.00 14998055 112 0.97 0 0 0.00 0 0 0.00 43367173 155 12.39 37033687 146 11.32 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 95398915 413 10.18