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DIAGONAL, 682 5� PLANTA 08034 - BARCELONA (BARCELONA) (932009578) EM MIDDLEOFFICEIIC@SOLVENTIS.ES 2001-11-30 08 15 3, en una escala de 1 a 7 true false Pol�tica de inversi�n: La Sociedad podr� invertir entre un 0% y 100% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La Sociedad podr� invertir, ya sea de manera directa o indirecta a trav�s de IICs, en activos de renta variable y renta fija sin que exista predeterminaci�n en cuanto a los porcentajes de inversi�n en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o renta variable. Dentro de la renta fija adem�s de valores se incluyen dep�sitos a la vista o con vencimiento inferior a un a�o en entidades de cr�dito de la UE o que cumplan la normativa espec�fica de solvencia e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean l�quidos. No existe objetivo predeterminado ni l�mites m�ximos en lo que se refiere a la distribuci�n de activos por tipo de emisor (p�blico o privado), ni por rating de emisi�n/emisor, ni duraci�n, ni por capitalizaci�n burs�til, ni por divisa, ni por sector econ�mico, ni por pa�ses. Se podr� invertir en pa�ses emergentes. La exposici�n al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio. La Sociedad no tiene ning�n �ndice de referencia en su gesti�n. La SICAV no cumple con la Directiva 2009/65/CE. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Uni�n Europea, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con calificaci�n de solvencia no inferior a la del Reino de Espa�a. Se podr� operar con instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Se podr� invertir hasta un m�ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podr�an introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracter�sticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protecci�n al inversor. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.55 0.42 0.96 0.76 2.70 3.28 2.99 1.90 EUR 1017181.00 1015826.00 136 143 0.00 0.00 false 18724518 17320638 15075413 18059869 17.2661 14.5297 14.1806 15.5594 18.6950 16.8414 17.2996 17.4830 18.4082 16.8412 14.5299 17.0550 0.38 0.75 0.16 0.44 0.54 1.19 03 0.04 0.07 01 9.31 2.00 1.13 0.70 5.23 15.91 -14.81 9.49 17.98 1.03 0.27 0.25 0.25 0.26 1.03 1.01 0.99 1.02 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA2J0lEQVR42u2dDWhdZZ7GAyWEUkoR ZJBSggRCKFKkCEWCSAiFQUoQKYVZR8qs62QNdcYpnayspu6saFWc6kqn28lu2g1OV6tD1y2ZmrY6 nZJ1gnTVOna62WwtU9JsZux0tDVqNnbqu/mf2/fmveeec+75vOfj/h44ufec3Hs+nvu+7/N/3s8m BQAAAIDcowkKAAAAAAQdAAAAAAg6AAAAAAor6E8++aRqamqyXk1cvXpVPfLII+qmm25SS5YssT4j G4iQAK5zmEUe3dIBvOb7d22E+08y7Tc6N2ni0KFDatmyZaqtrU299NJL6tKlS6q5uTnfgn7t2jU1 ODio7r77brV8+XLrgZYuXapuvfVW9fDDD6t33303kYTc399fkZjNRE0iz0fB6fd6eRbzLAt6WvcV 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Otros compromisos de compra 0 02 SOLVENTIS AURA IBERIAN EQ GD(SOAURGD SM) Otros compromisos de compra 0 02 LAURION ALTERNATIVE DEPOSITS, SLP Otros compromisos de compra 0 02 T. ROWE PRICE-US SMCO E-QUSD SICAV Otros compromisos de compra 0 02 UTI INDIAN DYN EQTY-USD INST Otros compromisos de compra 0 02 JANUS HH GL SMALL COMP IU2E(JAGIU2E LX) Otros compromisos de compra 0 02 ISHARES CORE MSCI JAPAN(IJPA NA) Otros compromisos de compra 0 02 GRIFOLS Emisi�n de opciones "put" 170000 02 CT LUX AMER SMALL (THASCIU LX) Otros compromisos de compra 0 02 MPEP FUND III SCS Otros compromisos de compra 0 02 ANCHOR CAPITAL APPRECIATION Otros compromisos de compra 0 02 UNION INVERSORA PATRIMONIAL SICAV SA Otros compromisos de compra 0 02 LIGA MOBILIARIA SA SICAV Otros compromisos de compra 0 02 PICTET - ROBOTICS-I USD Otros compromisos de compra 0 02 170000 SUBYACENTE USD/EUR Futuros comprados 2552706 01 2552706.00 2722706 false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false true false true true true El depositario ha actuado como intermediario en la totalidad de las operaciones de compraventa de divisas y repo que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia. Durante el periodo se han realizado con el depositario como contrapartida operaciones de compraventa de divisas por 1,163,108.45 euros, que suponen un 6.47 % sobre el patrimonio medio del fondo en el periodo, en el periodo no se han realizado repos con el depositario como contrapartida. RG 27 SICAV SA ha llevado a cabo ventas de Spanish Direct Leasing Fund FIL - Class BP ES0176259028 por importe de 0.9 miles de euros (0.6 t�tulos), suponiendo esto un 0.01% sobre el total del patrimonio medio. RG 27 SICAV SA ha llevado a cabo ventas de Spanish Direct Leasing Fund II FIL - Class BP ES0165391006 por importe de 126.06 miles de euros (116.51 t�tulos), suponiendo esto un 0.7% sobre el total del patrimonio medio. Solventis SV SA ha recibido comisi�n por mediaci�n de IIC gestionadas por Solvenits SGIIC SA durante el periodo de referencia.: 22,3 - 0,12% Solventis SV SA ha recibido comisiones en concepto de comisi�n de intermediaci�n durante el periodo de referencia. : 0,36 - 0% El depositario ha actuado como liquidador en la totalidad de las compras y ventas de t�tulos que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia, excepto la operativa de derivados. 1. Situaci�n de los Mercados. a. Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de los mercados Cerramos un 2024 muy complejo en t�rminos econ�micos y de mercado, pero en general positivo para la mayor�a de activos. El a�o ha estado marcado principalmente por las dudas sobre la estabilidad de la econom�a y las elecciones en Estados Unidos. Y en Europa por la inestabilidad pol�tica y una profunda debilidad en las manufacturas. Con un primer trimestre decepcionante en el PIB, malos datos de PMI y un dato de desempleo al alza, la resiliencia de la econom�a americana era puesta en duda desde principio de a�o. Estas dudas hicieron pico en verano, con un dato desempleo que despuntaba hasta el 4,3%. Sin embargo, la segunda mitad del a�o ha sido bastante m�s favorable en este aspecto. Los �ltimos datos de PIB muestran crecimientos bastante mejores, el tercer trimestre cierra en el 3,1%, y el desempleo deja de subir y se estanca en el 4,2%. Unos datos que se suavizan en parte gracias a los �ltimos est�mulos de un gobierno que trataba de evitar los titulares negativos antes de las elecciones. En Europa el crecimiento ha sido decepcionante, como se esperaba, pero llama la atenci�n la debilidad de Alemania y del sector de las manufacturas en general. Una debilidad que se ha visto muy agravada por la escasez de demanda de China. La victoria de Donald Trump en las elecciones estadounidenses supone un cambio relevante en la pol�tica del gigante americano. El mercado mira hacia atr�s a su anterior legislatura con dudas: una reducci�n de impuestos puede ser positiva, pero lo voluble de sus pol�ticas puede generar un ruido muy perjudicial. A nivel geopol�tico crecen las tensiones en Oriente Medio y las dudas sobre el devenir de Ucrania aumentan con esta victoria. En Europa, tanto Francia como Alemania se han adelantado las elecciones, Francia sin un resultado claro, mientras que Alemania a�n no las ha celebrado. A pesar de las diferencias entre Estados Unidos y Europa, la inflaci�n sigue un camino muy similar, aunque con diferente intensidad. Mientras que Europa ha llegado al objetivo del Banco Central Europeo y se mantiene en el entorno del 2%, en Estados Unidos los precios siguen subiendo algo por encima del 2,5%. El camino a�n as� sigue siendo muy positivo y las expectativas es que ambas econom�as se muevan muy cerca del 2% en 2025. Ante esta mejora en las m�tricas, tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo han bajado un punto porcentual sus tipos de referencia, al 4,5% y 3%, respectivamente. Un movimiento que no han acompa�ado los plazos m�s largos, que repuntan tras un cierre muy positivo en el 23. Las bolsas y el cr�dito se benefician del crecimiento estadounidense y de las pol�ticas monetarias algo m�s laxas con fuertes subidas, especialmente en el mercado americano. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas De cara al 2025 debemos estar muy atentos a Estados Unidos, la combinaci�n de una econom�a de la que se espera un aterrizaje suave con un perfil en el gobierno como el de Trump puede ser peligrosa. Las expectativas de crecimiento moderado para el pa�s pueden verse impulsadas por una pol�tica que sea a�n m�s expansiva o quedarse como optimistas ante un gobierno m�s concienciado con el gasto. Los mercados por su parte siguen con una valoraci�n muy exigente, especialmente las grandes tecnol�gicas, aunque sus expectativas de crecimiento las justifican, siempre que se cumplan. c. �ndice de referencia N/A d. Evoluci�n del Patrimonio, Part�cipes, Rentabilidad y gastos de la IIC La Rentabilidad obtenida por la IIC en el per�odo de referencia ha sido: 9.31% NOTA: Rentabilidades hist�ricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad de la presente Instituci�n de Inversi�n Colectiva no est� garantizada. El patrimonio ha aumentado en 595,092 euros, cerrando as� el semestre en 18.73 millones. El n�mero de part�cipes en el semestre ha disminuido en en 6, siendo la cifra final de 139. La ratio de gastos se sit�a en un 1.48% (acumulado al final del per�odo de referencia). Las retrocesiones por inversi�n en otras IICs del grupo durante el ejercicio ha sido de 2479.44 EUR (acumulado al final del per�odo de referencia). e. Rendimiento de la IIC en comparaci�n con el resto de IICs de la gestora 9.31%, por encima de la rentabilidad media de la gestora, 9.06% ENTIDAD NOMBRE ENTIDAD RENTABILIDAD A CIERRE DEL SEMESTRE RENTABILIDAD A CIERRE DE SEMESTRE (ACUMULADA) CI0/004952 ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL A -3.12% 4.39% CI0/104952 ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL D -3.74% 3.65% CI0/204952 ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL L -3.33% 4.54% CI0/004910 ALTAIR INVERSIONES II CLASE A 1.99% 4.71% CI0/104910 ALTAIR INVERSIONES II CLASE D 1.96% 4.71% CI0/204910 ALTAIR INVERSIONES II CLASE L 2.40% 5.61% CI0/004911 ALTAIR PATRIMONIO II CLASE A 3.30% 4.79% CI0/104911 ALTAIR PATRIMONIO II CLASE D 3.39% 4.81% CI0/204911 ALTAIR PATRIMONIO II CLASE L 3.63% 5.28% CI0/104801 ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-D 2.00% 2.96% CI0/204801 ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-L 2.16% 3.27% CI0/004801 ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI-CL-A 2.00% 3.01% ISF/005436 GLOBAL MIX FUND FI 1.78% 3.72% ISS/002081 RG 27 SICAV SA 3.14% 9.31% CI0/561821 S. HERMES MULTIGESION LENNIX GLOBAL GD 3.59% 6.85% CI0/561812 S. HERMES MULTIGESTION FI HERCULES EQ. R 3.42% 3.93% CI0/561811 S. HERMES MULTIGESTION HERCULES EQ. GD 3.65% 4.40% CI0/561822 S. HERMES MULTIGESTION LENNIX GLOBAL R 2.84% 5.66% CI0/005434 SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI GD 4.56% 16.30% CI0/105434 SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI R 4.37% 15.91% CI0/005639 SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL GD 4.05% 4.12% CI0/105639 SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL R 3.84% 3.70% CI0/105164 SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL GD 6.04% 19.41% CI0/005164 SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL R 5.77% 18.80% ISS/003212 SOLVENTIS EOS SICAV SA 0.33% 11.00% CI0/561851 SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL GD 1.77% 3.59% CI0/561852 SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL R 1.70% 3.47% CI0/561841 SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL GD 2.94% 4.54% CI0/561842 SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL R 2.86% 4.38% CI0/005127 SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI GD 4.47% 10.41% CI0/105127 SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI R 4.16% 9.75% CI0/000089 SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL BP 2.09% 4.60% CI0/100089 SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL INSTIT 2.09% 5.01% CI0/200089 SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL PC 2.09% 4.99% ISF/005797 UVE EQUITY FUND, FI -10.84% -14.45% CI0/100058 SPANISH DIRECT-CLASE BP 61.64% 61.81% CI0/200058 SPANISH DIRECT-CLASE INSTITUCIONAL 61.81% 62.19% 2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES a. Inversiones concretas realizadas durante el per�odo Los cambios en la cartera durante el periodo: Renta Variable: El peso de la renta variable a cierre del per�odo es de 67,51% A cierre del periodo, las 5 compa��as con m�s peso en cartera son: � LVMH Moet Hennessy Louis Vuitt: 3,50% � Microsoft Corp: 3,36% � LOreal SA: 2,35% � Amazon.com Inc: 2,33% � Nestle SA: 2,20% Las principales inversiones han sido Edwards Lifesciences Corp y Novo Nordisk A/S, mientras que las principales desinversiones son JPMorgan Chase & Co y CaixaBank SA. Los principales contribuidores han sido SAP SE, Amazon.com y Microsoft Corp, mientras que los principales detractores han sido Nestle, LOreal y Puig Brands. Renta Fija: La operativa en renta fija contin�a siendo conservadora. El fondo est� invertido en un 21,95% en instrumentos de mercado monetario y renta fija directa e indirecta, con el siguiente desglose: - Renta Fija Directa. El fondo tiene un 21,95% invertido en bonos gubernamentales y corporativos. Las inversiones m�s relevantes realizadas durante el per�odo han sido: ES0305703003 - VISENG 7,25% 04/12/2029; XS2501744036 - BORUB 1 A Vto 17/12/2029 y NO0012423476 - IPCOSS 7,25% 01/02/2027. Las desinversiones m�s relevantes realizadas durante el per�odo han sido: XS2020581752 -IAGLN 1,5% 04/07/2027; XS2343873597 - AEDASH 4% 15/08/2026 y US345397WW97 - F 3,664% 08/09/2024. Adicionalmente, los principales contribuidores durante el per�odo han sido: T 4 02/15/34, GRENAL 4.95 12/15/25 y T 4 3/8 08/15/25. Inversi�n en otras IIC: Al final del semestre, el fondo de inversi�n manten�a un 23,19% en fondos de inversi�n, siendo las principales posiciones: ES0165391006 - Spanish Direct Leasing Fund II FIL - Class BP; ES0178420008 - Yellow Fund I, FCRE y LU2066661450 - Laurion Alternative Deposits - Class X. Las principales inversiones ha sido en el fondo LU2357235493 - Incometric Fd - Nartex Capital A y LU1984712676 - Janus Hend Horizon Global Smaller IU2E, mientras que la principal desinversi�n ha sido el fondo LU2146191569 - Robeco Sustainable Water EQ F EUR. b. Operativa del pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos Al final del semestre, el fondo de inversi�n mantiene exposici�n en los siguientes productos derivados: ECH5 - Futuro XCME - ECEURUSD (17/03/2025) y PUT MEFF - GRF SM 03/25 P8.5 (21/03/2025) Las principales compras han sido ECH5 - Futuro XCME - ECEURUSD (17/03/2025); EC16Z24.ECZ4 - Futuro XCME - ECEURUSD (16/12/2024) y CALL XEUR - ASM 12/24 C900 (20/12/2024) mientras que las principales ventas han sido ECZ4 - Futuro XCME - ECEURUSD (16/12/2024). La IIC ha tenido un apalancamiento medio en el periodo realizado en derivados con la finalidad de inversi�n de 42.37%. Durante el periodo analizado se han realizado operaciones para la IIC con productos derivados con la finalidad de cobertura, con un grado medio del 1.19%. d. Otra informaci�n sobre inversiones A cierre del periodo no se han superado los l�mites y coeficientes establecidos. El fondo invierte en valores indicados en el art�culo 48.1 j) un porcentaje de 5.38 % del patrimonio. A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones en productos estructurados. A fecha del informe el fondo no mantiene inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC Al ser un veh�culo con una filosof�a de inversi�n mixta, el mayor riesgo al que est� expuesta actualmente el fondo es el riesgo de fluctuaci�n del mercado, tanto del mercado de renta fija como el de renta variable. A cierre del semestre, se encuentra invertida en un 68% en Renta Variable, un 22% en instrumentos de renta fija y mercado monetario y un 8% en fondos alternativos y mixtos. Respecto al riesgo de tipo de inter�s, la duraci�n de la renta fija se encuentra alrededor de 6 a�os con una TIR del 5,5%. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS Principios generales Solventis SGIIC: - Salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos pol�ticos - en cuyo caso se informar� de ello en los correspondientes informes anuales -, Solventis SGIIC ejercer� por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades espa�olas, cuando (i) el emisor objeto de la participaci�n de las IIC sea una sociedad espa�ola, (ii) la participaci�n tenga una antig�edad superior a 12 meses y (iii) dicha participaci�n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Cuando se den las circunstancias anteriores, Solventis SGIIC - en funci�n de lo que considere m�s adecuado para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes y part�cipes de las IIC -, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en representaci�n de las IIC o delegar� su voto. - El ejercicio del derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales se realizar� en beneficio exclusivo de las IIC. - Con car�cter general, el voto de la Sociedad ser� favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociaci�n, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversi�n. Se except�an aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el inter�s de los part�cipes o part�cipes. - Solventis SGIIC se reserva el derecho a no ejercer el derecho de voto - Asimismo, se votar� favorablemente la aprobaci�n de las cuentas anuales si el informe de auditor�a no contiene salvedades. - Tanto la representaci�n como el voto podr�n ser delegados o ejercitados por v�a electr�nica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicaci�n a distancia para los part�cipes e inversores. Derechos de voto en el per�odo de referencia: - Junta General de MICROSOFT CORPORATION Ver Pol�tica de Implicaci�n del Accionista y Resumen de la aplicaci�n de la Pol�tica de Implicaci�n del Accionista en www.solventis.es. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El coste de Research devengado por la IIC durante el ejercicio ha sido de 9,387.90 EUR (acumulado al final del per�odo de referencia). El Research proporcionado corresponde a renta variable espa�ola y europea; y los proveedores principales han sido EXANE y Morgan Stanley. La informaci�n facilitada ha mejorado la gesti�n de la IIC aportando an�lisis relevantes para la misma. El coste de Research previsto para la IIC correspondiente al ejercicio pr�ximo ser� de 8,559.12 EUR. El Research proporcionado corresponder� a renta variable nacional y extranjera y renta fija. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. RESUMEN PERSPECTIVAS DE MERCADOS Y SU EVOLUCI�N PREVISIBLE Las perspectivas para el pr�ximo a�o 2025 vienen marcadas por un entorno de bajadas de tipos, que podr�n ser m�s graduales que las esperadas hace unos meses, sin embargo, creemos que ellos Bancos Centrales continuar�n con los recortes que comenzaron el a�o pasado. Adem�s, durante el 2024 los spreads de cr�dito han seguido estrech�ndose a�n m�s, situ�ndose en niveles m�nimos de los �ltimos 15 a�os, lo que nos hace creer que no tienen mucho m�s recorrido a la baja y, aunque no creemos que vaya a darse un fuerte repunte en los diferenciales, podr�an tensionarse en ciertos momentos de ruido de mercado, sobre todo con Donald Trump como presidente de EE.UU. Por ello, afrontamos el 2025 con una sobreponderaci�n en duraci�n de tipos, donde un entorno de bajadas suele traducirse en un buen rendimiento de los bonos. Dentro de los bonos gubernamentales, preferimos la curva americana frente a la europea debido al aumento del tipo real de EE.UU., donde creemos que existe m�s recorrido a la baja. En cuanto al cr�dito, como los diferenciales contin�an en niveles muy bajos, seguimos prefiriendo emisiones de calidad frente a las de high yield, bajando la sensibilidad al cr�dito en este tipo de emisiones de peor calidad. En cuanto a compa��as, nos adentramos en un a�o marcado por ciertas incertidumbres, tanto a nivel econ�mico como geopol�tico, donde uno de los principales focos ser� la segunda legislatura de Trump y los cambios que esta pueda traer. Asimismo, venimos de dos a�os consecutivos con subidas de doble d�gito anual en los principales �ndices, lo que sit�a a los �ndices en una valoraci�n exigente. As� mismo, los �ndices de referencia americanos como el S&P 500 cotiza a unas valoraciones m�s estrictas, pero apoyadas por unas expectativas de crecimiento mayores que otros mercados. Para responder en este contexto, el fondo sigue posicionado en compa��as con un poder de marca fuerte o una posici�n dominante en su segmento. Creemos que estas empresas van a ser las que van a poder soportar mejor la debilidad macroecon�mica. Por eso, seguir siendo muy importante ser selectivo en las compa��as de los �ndices, sigue siendo de vital importancia. Nos seguimos sintiendo c�modos en compa��as con una demanda que no dependa del ciclo y que tengan gran parte de su negocio ligado a tendencias estructurales, como podr�a ser la shift poblacional en algunos mercados emergentes o la electrificaci�n de las econom�as. Adem�s, buscamos empresas con ventajas competitivas s�lidas, que permitan traspasar al precio final de su producto o servicio el incremento de costes de fabricaci�n y/ operativos, sin perder vol�menes. Sin advertencias En cumplimiento con el art�culo 46 bis �Informaci�n sobre las pol�ticas de remuneraci�n� de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi�n Colectiva, se detalla la informaci�n requerida correspondiente a la Sociedad Gestora de la IIC para el ejercicio 2024. Datos cuantitativos: - Remuneraci�n total abonada por la SGIIC a su personal desglosada en: o Remuneraci�n Fija: 747 mil euros. o Remuneraci�n Variable: 133 mil euros. - N�mero de beneficiarios: o N� medio de empleados en el ejercicio: 17 o N� total de empleados al final del ejercicio: 18 o N� de beneficiarios de remuneraci�n variable: 6 - No existe remuneraci�n ligada a la comisi�n de gesti�n variable de la IIC. - Remuneraci�n desglosada: o Altos cargos de la SGIIC: � N� de personas al final del ejercicio: 2 � Remuneraci�n fija: 150 mil euros. � Remuneraci�n variable: 41 mil euros. o Empleados cuya actuaci�n tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC�s gestionadas por la SGIIC: � N� de personas al final del ejercicio: 6 � Remuneraci�n fija: 256 mil euros. � Remuneraci�n variable: 44 mil euros. Contenido cualitativo: La Pol�tica de Remuneraci�n de la SGIIC ha sido definida de acuerdo con el principio de proporcionalidad conforme al car�cter, tama�o, organizaci�n interna, escala y complejidad de los servicios que presta la Sociedad. La remuneraci�n del personal identificado incluir� uno o m�s de los componentes siguientes: (i) todas las formas de pago o complementos salariales abonados por la Sociedad, (ii) cualquier importe pagado por las Instituciones gestionadas, incluidas las comisiones de gesti�n sobre resultados pagadas directa o indirectamente a favor del personal identificado, o (iii) cualquier transferencia de participaciones o acciones de las Instituciones gestionadas, como contraprestaci�n por los servicios profesionales que preste el personal identificado de la Sociedad. Las remuneraciones pueden componerse de remuneraci�n fija (pagos o complementos salariales que no consideran ning�n criterio sobre los resultados) o remuneraci�n variable (pagos o complementos salariales adicionales que dependen de los resultados o de otros criterios contractuales). Ambos componentes de la remuneraci�n (fijo y variable) podr�n incluir pagos o complementos salariales monetarios (como efectivo, acciones, opciones, cancelaci�n de pr�stamos, aportaciones al plan de pensiones) o complementos salariales no monetarios (como descuentos, prestaciones sociales complementarias, compensaciones para gastos de autom�vil, tel�fono m�vil,...). - L�neas b�sicas del sistema El sistema de remuneraci�n recoge los criterios esenciales que definen la forma en la que la Sociedad compensar� a sus empleados y directivos por su aportaci�n personal a la consecuci�n de los objetivos globales, y es el reflejo de los principios generales establecidos en este documento. - Consejo de Administraci�n No se ha establecido ning�n tipo de remuneraci�n para los miembros del Consejo de Administraci�n, excepto que asuman funciones ejecutivas. En este caso, corresponder� a la Junta General de Accionistas adoptar las decisiones relativas a su remuneraci�n, siguiendo siempre los criterios y principios expuestos en la presente pol�tica. En todo caso, la remuneraci�n variable del Consejero Delegado y del Director General vendr� determinada por el cumplimiento de los objetivos de la Sociedad fijados al inicio del a�o, por los resultados del Grupo al que pertenece la Sociedad y por las restantes pautas que establezca la Junta General de Accionistas para los directivos. Asimismo, en su caso, su retribuci�n variable estar� sometida a las reglas sobre evaluaci�n y cuantificaci�n, diferimiento, pago en participaciones o acciones, periodos de retenci�n, ajustes o cl�usulas malus y recuperaci�n (clawback) definidas en la presente pol�tica remuneratoria. - Empleados Los empleados tendr�n asignado un salario fijo competitivo en relaci�n con los est�ndares habituales del sector para puestos del nivel de responsabilidad similares a los que ocupan. Dicho salario se fija de com�n acuerdo entre el empleado y la Sociedad en el momento de su contrataci�n y ser� revisable anualmente. La remuneraci�n global del conjunto de la plantilla y la individual -de cada uno de sus componentes- ser� aprobada anualmente por el Consejo de Administraci�n de la Sociedad. - Sistema de Retribuci�n Variable (SRV) Adicionalmente, todo empleado podr� tener acceso a una retribuci�n variable anual de car�cter no consolidable cuya finalidad es m�ltiple: (i) mantener un determinado nivel de compromiso personal con los objetivos generales de la Sociedad, as� como con los espec�ficos del puesto, (ii) ofrecer claridad en las responsabilidades y objetivos a conseguir por el titular de cada funci�n, as� como en las prioridades de dichos objetivos, (iii) conseguir los mejores resultados en el desempe�o de las funciones encomendadas al personal identificado, (iv) actuar como instrumento de comunicaci�n y motivaci�n, (v) proporcionar a la direcci�n una herramienta eficaz de planificaci�n y control y (vi) promover una gesti�n del riesgo s�lida y efectiva que evite crear incentivos a comportamientos individuales de asunci�n excesiva de riesgos. La participaci�n de cada empleado en el SRV supondr� la aceptaci�n de las condiciones de ajuste de la retribuci�n al riesgo que en cada momento pudiera establecer la Sociedad. La cuant�a de la retribuci�n variable se establecer� en funci�n del grado de cumplimiento de los objetivos que le hayan sido confiados. Como regla general, la retribuci�n variable no podr� superar el 100% de la retribuci�n fija. Cualquier excepci�n a esta regla deber� ser analizada y aprobada por el Consejo de Administraci�n. En lo referente al comit� de remuneraciones y de acuerdo con lo establecido en el art. 169 de la Ley del Mercado de Valores, en el art. 46 bis.2. f) de la Ley de Instituciones de Inversi�n Colectiva y las Directrices de ESMA sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM (directrices 54 a 59), la Sociedad ha considerado que no resulta necesario contar con tal comit� de remuneraciones. Es, por tanto, el Consejo de Administraci�n el encargado de (i) elaborar y aprobar las pol�ticas de retribuci�n, (ii) evaluar el grado de cumplimiento de los objetivos y (iii) determinar la retribuci�n del personal de la Sociedad. Sin información