UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2023-07-01 2023-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2023-10-01 2023-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2023-07-01 2023-09-30 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2024-06-30 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2023-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2022-12-31 UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 1.0.0 2021-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure UNIFOND RENTA FIJA GLOBAL 956 02 02 2024 EUR Baa2(Moody's) false Unigest SGIIC, en cualquier oficina de Unicaja Banco, en Unicorp Patrimonio, S.V. EM apoyoredunigest@grupounicaja.es o patrimonio@grupounicaja.es https://www.unicajabanco.es/es/particulares/ahorro-e-inversion/fondos-de-inversion 05 C/Titán, nº8 - 28045 Madrid - Teléfono: 915 313 269 EM apoyoredunigest@grupounicaja.es 1997-05-08 06 05 2 en una escala de 1 a 7 La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 95% Bloomberg Global Aggregate Credit 1-5 Years Total Return Index Hedged EUR +5% ESTR capitalizado diariamente; gestionándose con un objetivo de volatilidad máximo inferior al 5% anual. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente informativos. Invierte directa o indirectamente (0-50% del patrimonio en IIC) el 90-100% de la exposición total en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) pudiendo invertir hasta 50% en pagarés, deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a los acreedores comunes) incluyendo deuda perpetua con posibilidad de amortización anticipada a favor del emisor. Además, podrá invertir en activos titulizados (hipotecarios y sólo de forma indirecta en no hipotecarios) hasta 20% de la exposición total y hasta 10% en bonos convertibles y 10% en bonos convertibles contingentes (CoCos) que se emiten normalmente a perpetuidad y, si se produce la contingencia, pueden convertirse en acciones o aplicar una quita total o parcial en su nominal afectando esto negativamente al valor liquidativo. El resto de la exposición total (hasta 10%) se podrá invertir en renta variable como consecuencia del canje de los activos anteriores. Exposición riesgo divisa: 0-20%. No hay predeterminación por emisor (público/privado), sector, divisa, país/mercado (incluidos emergentes) pudiendo existir concentración geográfica/sectorial, rating de emisión/emisor (pudiendo ser toda la renta fija de baja calidad crediticia o sin rating) ni capitalización. La inversión en renta fija de baja calidad crediticia y en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez. La duración del Fondo será flexible y oscilará entre -3 y +12 años. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CREDITO MUY ELEVADO. Podrá operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera que, en su caso, está concretamente descrito en el Folleto Informativo. 01 0.10 0.25 0.10 0.52 2.27 1.99 2.27 1.62 1 U.RTA FIJA GLOBAL CL A FI EUR 11699764.75 12378016.05 39816 41515 0.00 0.00 false 1225845273 1294718356 1470386457 89314788 104.7752 104.5982 99.6889 107.7560 0.80 0.80 0.80 0.80 01 0.02 0.02 01 0.17 -0.02 0.19 4.28 0.08 4.92 -0.42 -0.42 2024-04-10 2024-04-10 0.43 0.43 2024-06-12 2024-06-12 01 2.69 3.16 2.12 3.52 1.92 2.22 13.19 14.40 11.83 12.87 12.24 14.16 0.52 0.45 0.59 0.52 0.51 3.06 95% BLOOMB GL AGG HED 1-5Y + 5% ESTR 1.88 1.86 1.92 2.39 1.91 2.39 2.75 2.75 2.71 2.68 2.58 2.68 0.86 0.43 0.43 0.44 0.43 1.73 1.64 1.03 1.26 true GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 08 de Julio de 2022 2 U.RTA FIJA GLOBAL CL C FI EUR 323242.70 354070.70 10678 11624 0.00 0.00 false 35520334 38641856 54105185 83933636 109.8875 109.1360 102.9376 110.4116 0.28 0.28 0.28 0.28 01 0.02 0.02 01 0.69 0.24 0.45 4.55 0.35 6.02 -0.42 -0.42 2024-04-10 2024-04-10 0.44 0.44 2024-06-12 2024-06-12 01 2.69 3.16 2.12 3.51 1.92 2.22 13.19 14.40 11.83 12.87 12.24 14.16 0.52 0.45 0.59 0.52 0.51 3.06 95% BLOOMB GL AGG HED 1-5Y + 5% ESTR 1.88 1.86 1.92 2.39 1.91 2.39 2.70 2.70 2.65 2.63 2.52 2.63 0.35 0.17 0.17 0.17 0.17 0.69 0.45 0.38 0.34 true GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 08 de Julio de 2022 1079888348 1161044651 144652530 186664008 925227906 963897164 10007912 10483479 0 0 161065840 163810915 20421881 8515089 1261376069 1333370655 1333370655.06 1439282344.67 1333370655.06 -5.72 -11.86 -5.72 -54.51 0 0 0 0 0.17 4.15 0.17 -1329.04 0.98 4.97 0.98 -1299.65 1.23 1.18 1.23 -2.11 0 0 0 0 0.28 2.14 0.28 -87.71 0 0 0 0 0 0 0 0 -1.19 0.85 -1.19 -232.49 0.60 0.81 0.60 -29.74 0.06 -0.01 0.06 -947.60 0 0 0 0 -0.82 -0.85 -0.82 98.75 -0.78 -0.79 -0.78 -6.90 -0.02 -0.03 -0.02 -7.03 -0.01 -0.01 -0.01 -10.70 0 0 0 181.94 -0.01 -0.02 -0.01 -58.56 0.01 0.03 0.01 -128.14 0 0 0 0 0 0.01 0 -76.45 0.01 0.02 0.01 -51.69 1261376068.64 1333370655.06 1261376068.64 ES0000012I08 Bonos|TESORO PUBLICO|0,000|2028-01-31 EUR 8771094.00 0.70 8974548.00 0.67 ES0000012K46 Bonos|TESORO PUBLICO|1,900|2052-10-31 EUR 13081733.00 1.04 6911815.00 0.52 ES0000012L78 Bonos|TESORO PUBLICO|3,550|2033-10-31 EUR 25421652.00 2.02 10473559.00 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0.64 68291167.00 5.41 83090984.00 6.23 ES0305045009 Bonos|CAIXABANK|1,375|2024-04-10 EUR 0.00 0.00 12926573.00 0.97 0.00 0.00 12926573.00 0.97 134452077.00 10.66 176648757.00 13.25 134452077.00 10.66 176648757.00 13.25 ES0181036007 Participaciones|UNIGEST SGIIC EUR 10200453.00 0.81 10015251.00 0.75 10200453.00 0.81 10015251.00 0.75 144652530.00 11.47 186664008.00 14.00 DE000BU2Z015 Bonos|ALEMANIA (ESTADO)|2,600|2033-08-15 EUR 20209437.00 1.60 0.00 0.00 FR0011008705 Obligaciones|FRANCIA (ESTADO)|1,850|2027-07-25 EUR 1648228.00 0.13 1681496.00 0.13 21857665.00 1.73 1681496.00 0.13 US912828B253 Bonos|US TREASURY|0,625|2024-01-15 USD 0.00 0.00 41895951.00 3.14 0.00 0.00 41895951.00 3.14 PTGALCOM0013 Bonos|GALP ENERGY|2,000|2026-01-15 EUR 870431.00 0.07 861964.00 0.06 PTEDPROM0029 Bonos|ENERGIAS DE PORTUGAL|1,875|2026-05-02 EUR 475943.00 0.04 466845.00 0.04 PTEDPXOM0021 Bonos|ENERGIAS DE PORTUGAL|1,500|2026-12-14 EUR 644617.00 0.05 631078.00 0.05 PTBCP2OM0058 Bonos|BANCO 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Bonos|CAIXABANK|1,250|2026-03-18 EUR 283032.00 0.02 279656.00 0.02 XS2410367747 Bonos|TELEFONICA DE ESPAÑA|2,880|2028-02-24 EUR 1311525.00 0.10 1280801.00 0.10 XS1311440082 Bonos|ASSICURAZIONI GENERA|5,500|2027-10-27 EUR 5162081.00 0.41 5200447.00 0.39 FR0011896513 Bonos|CAISSE EPARG|6,375|2024-05-28 EUR 0.00 0.00 14400864.00 1.08 FR0012317758 Bonos|CNP ASSURANCES|4,000|2024-11-18 EUR 10336641.00 0.82 10181871.00 0.76 XS2812416480 Bonos|TOYOTA M. CREDIT COR|4,279|2026-04-30 EUR 4108733.00 0.33 0.00 0.00 XS2412556461 Bonos|CREDITO EMILIANO SPA|1,125|2027-01-19 EUR 9345868.00 0.74 9269638.00 0.70 XS2312733871 Bonos|FAURECIA|2,375|2024-07-18 EUR 980649.00 0.08 1006960.00 0.08 XS2312744217 Bonos|ENEL SPA|1,375|2027-06-08 EUR 270436.00 0.02 262737.00 0.02 FR0013066388 Bonos|CNP ASSURANCES|4,500|2047-06-10 EUR 6309299.00 0.50 6362891.00 0.48 FR0013291556 Bonos|BANQUE FED CRED MUTU|1,875|2024-10-25 EUR 4941164.00 0.39 0.00 0.00 FR0013322146 Bonos|RCI BANQUE SA|4,530|2025-03-12 EUR 0.00 0.00 3901993.00 0.29 FR0013367612 Bonos|ELECTRICITE DE FRANC|4,000|2024-07-04 EUR 12818380.00 1.02 12532446.00 0.94 FR0013398229 Bonos|ENGIE|3,250|2024-11-28 EUR 3979362.00 0.32 3947727.00 0.30 FR0013422623 Bonos|EUTELSAT SA|2,250|2027-04-13 EUR 357536.00 0.03 348994.00 0.03 FR0013434776 Bonos|BNP|0,500|2024-07-15 EUR 4827779.00 0.38 4833749.00 0.36 FR0013452893 Bonos|TIKEHAU INVESTMENT M|2,250|2026-07-14 EUR 1059909.00 0.08 1062358.00 0.08 FR0013457157 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15052164.00 1.13 XS2026295126 Bonos|BANCA INTESA SPA|4,375|2024-07-12 EUR 2243084.00 0.18 2244927.00 0.17 XS2227905903 Bonos|AMERICAN TOWER CORP|0,500|2027-10-15 EUR 535267.00 0.04 535461.00 0.04 XS2528155893 Bonos|BANCO SABADELL|5,375|2025-09-08 EUR 6609248.00 0.52 6633667.00 0.50 XS2528323780 Bonos|MIZUHO FINANCIAL GRO|3,490|2027-09-05 EUR 7997241.00 0.63 8037880.00 0.60 XS2228683350 Bonos|NISSAN MOTOR|3,201|2028-06-17 EUR 582943.00 0.05 578493.00 0.04 XS2332590632 Bonos|BANCO DE CREDITO SOC|5,250|2026-05-27 EUR 6736673.00 0.53 6471662.00 0.49 XS1733289406 Bonos|SOC CATTOLICA ASSICU|4,250|2027-12-14 EUR 897607.00 0.07 893113.00 0.07 XS2333391303 Cupón Cero|ROYAL SCHIPHOL GROUP|100,000|2025-01 EUR 0.00 0.00 954549.00 0.07 XS2333564503 Bonos|DUFRY AG REG|3,375|2024-07-18 EUR 8224585.00 0.65 8180321.00 0.61 XS1933828433 Bonos|TELEFONICA DE ESPAÑA|4,375|2024-12-14 EUR 0.00 0.00 5306843.00 0.40 XS2534785865 Bonos|BANCO BILBAO VIZCAYA|3,375|2027-09-20 EUR 7989308.00 0.63 8079447.00 0.61 XS2334852253 Bonos|ENI SPA|2,000|2027-02-11 EUR 742508.00 0.06 732684.00 0.05 XS2535283548 Bonos|BANCO DE CREDITO SOC|8,000|2025-09-22 EUR 5342639.00 0.42 5317595.00 0.40 XS2437854487 Bonos|TERNA SPA|2,375|2027-11-09 EUR 555460.00 0.04 540422.00 0.04 XS2538366878 Bonos|BANCO SANTANDER|3,625|2025-09-27 EUR 7481555.00 0.59 7514403.00 0.56 XS2438615606 Bonos|VOLKSWAGEN AG|0,250|2025-01-31 EUR 0.00 0.00 11563148.00 0.87 XS2240463674 Bonos|LORCA TELECOM BONDCO|4,000|2024-07-17 EUR 3523404.00 0.28 3452226.00 0.26 XS2441551970 Obligaciones|GOLDMAN SACHS AM FUN|4,956|2024-02 EUR 0.00 0.00 8374195.00 0.63 XS2342732562 Bonos|VOLKSWAGEN AG|3,748|2027-12-28 EUR 190542.00 0.02 187897.00 0.01 XS2348237871 Bonos|CELLNEX|1,500|2028-03-08 EUR 459897.00 0.04 451537.00 0.03 XS2150054026 Bonos|BARCLAYS PLC|3,375|2024-04-02 EUR 0.00 0.00 3081942.00 0.23 XS2350756446 Bonos|ING GROEP NV|0,875|2027-03-09 EUR 1813014.00 0.14 179943.00 0.01 XS1951220596 Bonos|CAIXABANK|3,750|2024-02-15 EUR 0.00 0.00 4968617.00 0.37 XS1953271225 Bonos|UNICREDIT|4,875|2024-02-20 EUR 0.00 0.00 2196476.00 0.16 XS1954087695 Bonos|BANCO BILBAO VIZCAYA|2,575|2024-02-22 EUR 0.00 0.00 7275525.00 0.55 XS2354444023 Cupón Cero|JDE PEET'S|100,000|2025-12-16 EUR 14605632.00 1.16 14492464.00 1.09 XS2055089457 Bonos|UNICREDIT|2,000|2024-09-23 EUR 4525384.00 0.36 0.00 0.00 XS2555218291 Bonos|BOOKING HOLDIGNS INC|4,000|2026-11-15 EUR 1925614.00 0.15 1954251.00 0.15 XS2455392584 Bonos|BANCO SABADELL|2,625|2025-03-24 EUR 4853983.00 0.38 4796628.00 0.36 XS2755535577 Bonos|TELEFONICA DE ESPAÑA|5,752|2032-01-15 EUR 8936661.00 0.71 0.00 0.00 XS1155697243 Bonos|LA MONDIALE|5,050|2025-12-17 EUR 8001704.00 0.63 8018304.00 0.60 XS2056371334 Bonos|TELEFONICA DE ESPAÑA|2,875|2027-06-24 EUR 477489.00 0.04 467680.00 0.04 XS2256949749 Bonos|ABERTIS INFRAESTRUCT|3,248|2025-11-24 EUR 782839.00 0.06 775268.00 0.06 XS2558978883 Bonos|CAIXABANK|6,250|2027-11-23 EUR 6443472.00 0.51 6488221.00 0.49 XS1960685383 Bonos|NOKIA|2,000|2025-12-11 EUR 330918.00 0.03 330347.00 0.02 XS2262077675 Bonos|MEDIOBANCA SPA|2,300|2025-11-23 EUR 1252906.00 0.10 1240200.00 0.09 XS2465792294 Bonos|CELLNEX|2,250|2026-01-12 EUR 9171533.00 0.73 9125021.00 0.68 XS1271836600 Bonos|DEUTSCHE LUFTHANSA|4,382|2026-02-12 EUR 982743.00 0.08 958557.00 0.07 XS2374595127 Cupón Cero|VOLKSWAGEN AG|100,000|2025-02-12 EUR 0.00 0.00 11997573.00 0.90 XS2475502832 Bonos|DE VOLKSBANK|2,375|2026-04-05 EUR 6323542.00 0.50 6290952.00 0.47 XS2176621170 Bonos|ING GROEP DUTCH CERT|2,125|2026-02-26 EUR 4700949.00 0.37 4644725.00 0.35 XS2281342878 Bonos|BAYER AG|0,050|2024-12-12 EUR 0.00 0.00 6549975.00 0.49 XS2081474046 Bonos|FAURECIA|2,375|2024-07-11 EUR 5487613.00 0.44 5456948.00 0.41 XS2282606578 Bonos|ABERTIS INFRAESTRUCT|2,625|2027-01-26 EUR 469317.00 0.04 456603.00 0.03 XS2082818951 Bonos|AUST & NZ BANKING|1,125|2024-11-21 EUR 4217524.00 0.33 0.00 0.00 XS2384269101 Bonos|LEASEPLAN CORPORATIO|0,250|2026-09-07 EUR 12268843.00 0.97 12125905.00 0.91 XS2485259670 Bonos|BANCO BILBAO VIZCAYA|4,801|2025-11-26 EUR 6371138.00 0.51 6386646.00 0.48 XS2185997884 Bonos|REPSOL|3,750|2026-03-11 EUR 494175.00 0.04 492036.00 0.04 XS2486270858 Bonos|KONINKLIJKE DSM|6,000|2027-09-21 EUR 4941570.00 0.39 4864918.00 0.36 XS2387675395 Bonos|SOUTHERN CO|1,875|2027-06-15 EUR 2388236.00 0.19 602607.00 0.05 XS2187689034 Bonos|VOLKSWAGEN AG|3,500|2025-06-17 EUR 3156583.00 0.25 3091861.00 0.23 XS1987729768 Bonos|FNAC DARTY SA|2,625|2024-01-15 EUR 0.00 0.00 7602720.00 0.57 XS2387929834 Bonos|BANK OF AMERICA CORP|4,700|2025-09-22 EUR 12190301.00 0.97 12170003.00 0.91 XS2388141892 Bonos|ADECCO|1,000|2081-03-21 EUR 8633023.00 0.68 8354800.00 0.63 XS2388490802 Bonos|HSBC HOLDINGS PLC|4,700|2025-09-24 EUR 16669187.00 1.32 16453380.00 1.23 XS2389353181 Obligaciones|GOLDMAN SACHS AM FUN|4,700|2026-09 EUR 13843890.00 1.10 13735930.00 1.03 XS2189356996 Bonos|ARDAGH PKG FIN/HLD U|2,125|2024-07-25 EUR 6675555.00 0.53 6233488.00 0.47 XS1689540935 Bonos|ING GROEP DUTCH CERT|1,625|2024-09-26 EUR 8696044.00 0.69 8505670.00 0.64 XS2189592616 Bonos|ACS|1,375|2025-03-17 EUR 0.00 0.00 1162226.00 0.09 XS2489981485 Bonos|MITSUBISHI CORP|2,264|2024-06-14 EUR 0.00 0.00 4898520.00 0.37 XS2790333616 Bonos|MSIM FUND MAN (IRELA|4,361|2026-03-19 EUR 4171308.00 0.33 0.00 0.00 XS2390510142 Bonos|GOODYEAR EUROPE BV|2,750|2024-08-15 EUR 7693944.00 0.61 7899768.00 0.59 XS2290960520 Bonos|TOTALENERGIES SE|1,625|2027-10-25 EUR 1181210.00 0.09 1166448.00 0.09 XS2391779134 Bonos|BRITISH AMER.TOBACO|3,000|2026-09-27 EUR 662195.00 0.05 626703.00 0.05 XS2293577354 Bonos|BANCO SANTANDER|4,544|2026-01-29 EUR 4605088.00 0.37 4585364.00 0.34 XS2193661324 Bonos|BRITSH PETROLEUM|3,250|2026-03-22 EUR 489274.00 0.04 485233.00 0.04 XS1796079488 Bonos|ING GROEP DUTCH CERT|2,000|2030-03-22 EUR 5872194.00 0.47 0.00 0.00 XS2296201424 Bonos|DEUTSCHE LUFTHANSA|2,875|2025-01-11 EUR 0.00 0.00 7367256.00 0.55 XS2798993858 Bonos|BANK OF MONTREAL|4,361|2027-04-12 EUR 6296025.00 0.50 0.00 0.00 526916228.00 41.77 576752128.00 43.26 DE000A3KNP88 Bonos|TRATON FINANCE LUXEM|0,125|2025-02-24 EUR 11968130.00 0.95 0.00 0.00 DE000A3K5G19 Bonos|TRATON FINANCE LUXEM|4,844|2024-02-19 EUR 0.00 0.00 13191033.00 0.99 DE000A3LJT71 Bonos|DAIMLER BENZ AG|3,625|2024-12-16 EUR 3889647.00 0.31 3891731.00 0.29 IT0005279887 Bonos|BANCA INTESA SPA|5,600|2024-09-26 EUR 6019596.00 0.48 6043403.00 0.45 XS1509006380 Bonos|GOLDMAN SACHS AM FUN|1,250|2025-05-01 EUR 4881764.00 0.39 0.00 0.00 FR0013292687 Bonos|RCI BANQUE SA|4,423|2024-11-04 EUR 4995547.00 0.40 4975274.00 0.37 FR0013322146 Bonos|RCI BANQUE SA|4,323|2025-03-12 EUR 3956360.00 0.31 0.00 0.00 FR0013405537 Bonos|BNP|1,125|2024-08-28 EUR 10057674.00 0.80 9870255.00 0.74 FR001400I9F5 Bonos|ARVAL SERVICE LEASE|4,625|2024-11-02 EUR 4801142.00 0.38 4736845.00 0.36 FR0014002NR7 Cupón Cero|ARVAL SERVICE LEASE|100,000|2024-08- EUR 8365217.00 0.66 8218685.00 0.62 FR0014003Z81 Bonos|CARREFOUR|0,107|2025-05-14 EUR 16115075.00 1.28 0.00 0.00 XS2116728895 Obligaciones|FORD MOTOR COMPANY|1,744|2024-07-1 EUR 299618.00 0.02 295842.00 0.02 XS2322423455 Bonos|INT.CONSOLIDATED AIR|2,750|2024-12-25 EUR 894056.00 0.07 0.00 0.00 XS2332254015 Cupón Cero|CA AUTOBANK SPA|100,000|2024-01-16 EUR 0.00 0.00 7721655.00 0.58 XS2333391303 Cupón Cero|ROYAL SCHIPHOL GROUP|100,000|2025-01 EUR 969609.00 0.08 0.00 0.00 XS2438615606 Bonos|VOLKSWAGEN AG|0,250|2025-01-31 EUR 11746879.00 0.93 0.00 0.00 XS2343821794 Cupón Cero|VOLKSWAGEN AG|100,000|2024-07-19 EUR 5530628.00 0.44 5441397.00 0.41 XS2153593103 Bonos|BRITISH AMER.TOBACO|2,375|2024-09-07 EUR 12426577.00 0.99 12141721.00 0.91 XS1069549761 Bonos|BANQUE FED CRED MUTU|3,000|2024-05-21 EUR 0.00 0.00 1686638.00 0.13 XS2374595127 Cupón Cero|VOLKSWAGEN AG|100,000|2025-02-12 EUR 12191396.00 0.97 0.00 0.00 XS2281342878 Bonos|BAYER AG|0,050|2024-12-12 EUR 6669485.00 0.53 0.00 0.00 XS2189592616 Bonos|ACS|1,375|2025-03-17 EUR 1169272.00 0.09 0.00 0.00 XS2193734733 Bonos|DELL BANK INTERNATIO|1,625|2024-05-24 EUR 0.00 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FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 2024 Compra Opcion|FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 202 327 02 FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 2024 Compra Opcion|FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 202 328 02 655 655 FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 2024 Emisión Opcion|FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 20 351 02 FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 2024 Emisión Opcion|FUTURO EUROPEN STYLE JPY/USD DIC 20 351 02 SPOT EUR USD Compra Futuro|SPOT EUR USD|125000| 57478472 02 57479174 AUSTRALIAN GOVERNMENT Compra Futuro|AUSTRALIAN GOVERNMENT|8681| 61509013 02 B. 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JAPAN GOV 0,20% 20-09-32 JPY|10000 37908090 02 BUND10 Compra Futuro|BUND10|1000|Fisica 80000000 02 GUKG10 Compra Futuro|GUKG10|1000|Fisica 57115307 02 USTNOTE 10 Compra Futuro|USTNOTE 10|1000|Fisica 216131084 02 USTNOTE 2 Compra Futuro|USTNOTE 2|2000|Fisica 131333602 02 583997096 641476270 false false false false false false false false false false No aplica. false false false false false false true true g.1) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente del fondo en Unicaja Banco durante el periodo de referencia de este informe se ha generado unos intereses de 296.823,15 euros. g.2) A lo largo del periodo de referencia el fondo ha realizado operaciones de simultáneas a día sobre deuda pública con Unicaja Banco generando unos intereses asociados a dichas operaciones por importe total de 1.910.805,89 euros. h.1) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente del fondo en el depositario durante el periodo de referencia de este informe, se ha generado unos intereses de 816.524,70 euros. h.2) El contravalor en EUR del importe de las operaciones de divisas que el fondo ha realizado con el depositario durante el periodo ha sido de 80.516.742,22 euros. No hay gastos asociados a las mismas. h.3) El importe de los gastos de la operativa EMIR realizada con el depositario durante el periodo de referencia es de 408,10 euros. h.4) Los gastos que el depositario ha repercutido al fondo por las operaciones de renta variable durante el periodo de referencia han sido de 41.743,66 euros. h.5)Por el saldo mantenido en la cuenta corriente, para la gestión de las garantías, por las operaciones de futuros que se han realizado durante el periodo, se han generado unos intereses que han sido de 15.655,00 euros. h.6) El volumen (en euros) de las operaciones financieras con el emisor del papel, que por sus características han sido gestionadas por el Depositario y realizadas en el periodo ha sido 38.246.070,10 euros. No hay gastos asociados a las mismas. h.7) La Gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas, en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversión colectiva y cuenta con un procedimiento simplificado de operaciones vinculadas repetitivas. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El primer semestre del año ha estado marcado por las expectativas de los inversores sobre la acción de los Bancos Centrales, los mensajes de las autoridades monetarias y la evolución de las variables económicas. En este sentido, el comportamiento del petróleo ha elevado la incertidumbre sobre la senda futura de los precios, con un incremento en la volatilidad condicionada por las tensiones geopolíticas, los conflictos bélicos (Rusia-Ucrania e Israel-Gaza) y las tensiones comerciales entre China y EEUU, contexto incierto que también ha empujado el precio del oro a máximos. La inteligencia artificial, y en particular su efecto sobre la productividad y el crecimiento, ha ocupado un espacio relevante en el semestre, por las implicaciones globales que puede tener y los riesgos que implica (principalmente en el plano de la seguridad, con una creciente preocupación en el ámbito académico y empresarial), impulsando de forma destacada las acciones de aquellas tecnológicas más favorecidas por las nuevas tendencias, lideradas por la norteamericana Nvidia (+150%). En el último mes del semestre el resultado de las elecciones al Parlamento europeo ha eclipsado el resto de los titulares, más aún tras la disolución de la Asamblea francesa y la convocatoria de elecciones anticipadas para tratar de contener el auge de los partidos considerados de extrema derecha. A pesar de la importancia que tendrá en el devenir del año, las elecciones presidenciales en USA (noviembre) se han mantenido en un segundo plano, con el foco en los procesos judiciales que sigue enfrentando D. Trump, que en ningún caso limitan sus capacidades como candidato y de hecho no han evitado que siga liderando las encuestas. Igualmente, el anuncio de un proceso electoral anticipado en UK (día 4 de julio), con el que R. Sunak busca limitar el impacto negativo sobre la estructura del partido (las encuestas le mantienen alejado de la victoria), tampoco ha tenido la relevancia esperada, toda vez que el tono mixto de los datos económicos ha reducido el pesimismo sobre la evolución de la economía británica. Entre los Bancos Centrales tenemos que distinguir aquellos que han iniciado el ciclo de bajadas (Banco Central Europeo, Suiza -con dos bajadas-, Canadá, Suecia, o los bancos LATAM que ya habían iniciado las bajadas en 2023), frente a los que siguen esperando datos económicos más consistentes para dar soporte a las rebajas (Reserva Federal USA, Banco de Australia o Banco de Inglaterra), y Japón, que sigue sumido en tipos cercanos al 0% y no parece encontrar razones para normalizar sus tipos de intervención. Las comunicaciones de las autoridades monetarias y de sus miembros se han tornado especialmente importantes para los inversores, tratando de anticipar el camino que seguirá la política monetaria. Así, el BCE, tras realizar su primera rebaja de 25pb, hasta el 4,25%, ha insistido en la línea de moderación que parecen seguir los precios, apoyados en la ralentización del ciclo económico, aunque no ha establecido los siguientes movimientos a realizar, que el mercado espera se hagan en reuniones con revisión de expectativas (septiembre y diciembre, con probabilidades por encima del 60%). La Reserva Federal USA, tras comenzar el año con un ciclo esperado de rebajas agresivo (hasta cinco para 2024, con la primera en marzo), no ha movido su tipo de intervención (5,25%-5,50%), condicionado por la fortaleza que sigue mostrando la economía, especialmente el empleo, y unos precios que se están moderando a un ritmo más lento de lo esperado. Así, la autoridad monetaria de EEUU, se sigue mostrando data dependent, sin prisa por ajustar, en un contexto condicionado por las elecciones a celebrar en noviembre, con el mercado descontando dos bajadas en 2024 (noviembre y diciembre). En Reino Unido, la incertidumbre política y la evolución mixta de la economía ha retrasado las bajadas (5,25%), con una solidez mayor a la esperada, si bien, al igual que para el Reserva Federal, los inversores esperan que las rebajas se produzcan en noviembre y diciembre. A pesar de haber salido del terreno de los tipos negativos, y el margen que les debería estar dando el alza en los precios, el Banco de Japón mantiene su tipo de referencia próximo al 0%, tras haber señalado su intención de elevar el tipo de intervención y haber modificado los rangos de fluctuación del 10 años, que le ha llevado a situarse por encima del 1% (que no se veía desde 2012). Como hemos señalado, los datos económicos han seguido ocupando un lugar de privilegio, en especial los precios y su esperada moderación. Frente a la ralentización descontada a finales de 2023, el ciclo está resultando más robusto, con datos de crecimiento consistentes y precios que, si bien se están moderando, lo hacen a un ritmo menor de lo esperado, con un horizonte menos claro, donde no se descartan sorpresas al alza, que condicionen los pasos de las autoridades monetarias. En EEUU, la variación de los precios se mantiene por encima del 3%, lejos del objetivo de la Fed del 2%, con el deflactor de precios de consumo (variable preferida de la Reserva Federal) moderándose hasta el 2,6%, y los precios industriales estabilizándose en torno al 2%. La tan temida recesión en USA sigue sin materializarse, y si bien el crecimiento se ha ralentizado (1,4% en el primer trimestre de 2024, frente al 3,4% del último trimestre 2023), la economía norteamericana mantiene su tracción. La evolución de los precios en Europa, tras una cierta moderación durante la primera parte del semestre (2,4% vs. 2,9% de diciembre), sorprendía en la parte final del mismo al acelerarse hasta el 2,6%, condicionado por los efectos base de la energía y poniendo en duda la tendencia que soporta el escenario de bajadas de tipos de interés del BCE. Los precios de producción han seguido con la desaceleración iniciada en 2022 y las lecturas anuales siguen en terreno negativo (-5,7%), apoyados en una moderación de la actividad que se refleja en un crecimiento de la Eurozona que coquetea con la deflación. A pesar de haberse acelerado en el primer trimestre del año (0,4% vs. 0,1% del último trimestre de 2023), sigue lastrado por las incertidumbres que despierta la locomotora alemana y el impacto que puede tener la crisis política francesa. Por su parte, la economía china no presenta señales más claras, con una evolución anual de los precios de consumo próxima al 0% y unos precios de producción industrial en negativo (-1,4%), el gigante asiático ha perdido parte de su brillo de antaño, aunque su crecimiento económico se mantenga por encima del 5%, con cierto estancamiento en las ventas minoristas, e indicadores de confianza ligeramente por encima de la neutralidad. Lejos de solucionarse, los conflictos bélicos globales siguen de plena actualidad, y aunque su impacto en los mercados es moderado, son fuente de preocupación entre los inversores. La guerra de Rusia-Ucrania se prolonga ya más de dos años, y su solución no parece sencilla, con una mayor implicación de los socios de la OTAN, elevándose el tono del diálogo entre Rusia y Europa, ante el uso de material bélico francés o alemán, en territorio ruso. La situación en Gaza tampoco ha mejorado, y a pesar de los intentos de mediación de USA, Israel no ha moderado la intensidad de los ataques, y si bien se ha reducido el ruido inicial sobre los países colindantes, la tensión puede volver a escalar en cualquier momento. En un plano más diplomático, China y EEUU han incrementado su lucha comercial, con la imposición de aranceles cruzados, sobre bienes de consumo los primeros, en respuesta a las restricciones sobre la tecnología impuestas por los segundos. A la espera de las elecciones, cuando una llegada de D. Trump a la Presidencia podría subir la intensidad de las sanciones, la situación debería permanecer estable los próximos meses, con un efecto modesto sobre los precios de consumo. Evolución de la renta fija Tras un final de año muy positivo para las referencias de renta fija, apoyadas en unas expectativas de ajuste muy agresivas por parte de los Bancos Centrales, la moderación de esas expectativas ante unos datos de precios menos favorables y la buena evolución de la actividad económica, se ha traducido en una tendencia al alza en los tipos de interés soberanos durante el semestre. Así, el 10 años alemán iniciaba el periodo en la zona del 1,90%, mientras la referencia USA lo hacía en el 3,80%. La incertidumbre sobre la evolución de los precios USA, empujaba ambas referencias al alza, en un entorno en el que la volatilidad la ponían los datos económicos en EEUU. La fortaleza en el empleo y la presión ejercida por los precios de la energía, llevaban a máximos del 4,70% a la referencia norteamericana, con el alemán en el 2,65%. Los tramos cortos de la curva también sufrieron la presión vendedora, ampliando Alemania hasta el 3% en el 2 años, desde el 2,40% donde comenzaba el semestre, mientras el americano alcanzaba el 5,04%, desde el 4,20%. Desde finales de abril, cierta relajación de los precios en Estados Unidos, junto con señales de debilidad en el mercado laboral, han favorecido las compras de duración, con el 10 años USA finalizando el periodo en el 4,40%, tras testar la zona de 4,20%. En Europa, las sorpresas al alza en los precios han mantenido a la referencia a 10 años en la parte alta del rango, hasta las elecciones al Parlamento Europeo, cuando la búsqueda de refugio empujó al 10 años alemán hasta el 2,35%, para finalizar el semestre en el 2,50%. Frente a las ampliaciones señaladas en la deuda soberana y los tipos de interés de referencia, la deuda corporativa ha mantenido un tono muy positivo, con los diferenciales de crédito contenidos en la parte baja de sus rangos históricos, apoyados en un elevado apetito comprador. A pesar de la elevada actividad en primario, con récord de emisiones en el periodo, la actividad en secundario apenas se ha resentido, salvo en momentos puntuales, donde la volatilidad de la renta variable pesaba sobre las referencias de mayor beta, subordinados y estructuras de capital (híbridos). En este contexto, el índice sintético que mide la evolución de los diferenciales de la deuda con grado de inversión se movía en un rango 51-64 puntos, tras haber iniciado el semestre en los 58 puntos y cerrarlo en los 61, coincidiendo los máximos con la tensión política en Francia. Para la deuda de alta rentabilidad, comportamiento parecido, con algo más de amplitud por la propia tipología de activos, pero con un rango de 290-340 puntos, empezando el periodo en los 311 puntos, y acabando en 295 puntos. Evolución de la renta variable Después de un año 2023 muy positivo para los mercados de renta variable, las bolsas comenzaban 2024 favorecidas por el tono acomodaticio esperado de los Bancos Centrales y la buena evolución de la economía, todo ello a pesar de unos múltiplos exigentes y el fantasma de la recesión en el horizonte. A pesar de los cambios en las expectativas sobre la política monetaria, los signos de debilidad en el mercado laboral y la moderación en los datos de ventas minoristas, las tecnológicas han ofrecido un importante soporte a la evolución bursátil, con el índice tecnológico USA Nasdaq revalorizándose un 18% en el periodo. El S&P500 no se ha quedado atrás, con un alza cercana al 15%, con el sector tecnológico sumando un 28% y las comunicaciones un 26%, con el sector de materiales sumando un 3%, siendo el peor sector del índice. La solidez en el comportamiento se refleja en una caída máxima en el periodo del -5,5%, coincidente con el alza en la tensión bélica entre Israel e Irán, con la volatilidad estable y próxima a los mínimos históricos. La dinámica europea ha sido parecida, pero con menos euforia, con un alza del 8% en el Eurostoxx50, impulsado también por la tecnología (+17%), junto con bancos (+15%) y media (+14%). En el lado negativo, las dudas de los tipos de interés han pesado sobre los servicios públicos (-6%), seguido por alimentación (-5,5%) e inmobiliario (-5,4%). Parte de la diferencia frente a USA viene explicada por el comportamiento francés (-0,85%), que en las últimas semanas del semestre ha cedido la revalorización acumulada en el periodo (+9,4% hasta mediados de mayo) ante la incertidumbre que supone el proceso electoral abierto, mientras los índices de Alemania, España o Italia, han conservado alzas superiores al 8%. La bolsa japonesa, apoyada en una divisa que favorece la inversión exterior, junto a la buena evolución de la economía, con unos precios de consumo contenidos que no presionan al Banco de Japón en su política monetaria, ha continuado con la brillante tendencia de 2023, apuntándose en el semestre un alza superior al 18%. Frente al buen comportamiento de Japón, la bolsa China apenas ha sumado un 1%, lastrada por las dudas sobre el inmobiliario, y pendientes de las medidas que se puedan adoptar para estimular una economía que muestra señales de agotamiento. Evolución de la divisa Marcado por las expectativas sobre la acción de los Bancos Centrales, tras iniciar el periodo en el 1,10 frente al Euro, el dólar USA ha tendido a apreciarse durante el semestre, dentro de un rango limitado (1,06-1,10), ante una Reserva Federal reacia a acelerar el ciclo de bajadas de tipos de interés, mientras los datos de económicos no ofrezcan el soporte suficiente, finalizando en el 1,07. Al igual que frente a la divisa de la Eurozona, el dólar USA se ha apreciado frente a la cesta que engloba sus principales pares mundiales, con un alza del 4,5%, lejos de la impactante revalorización del 14,2% frente al yen japonés. Sigue resultando complejo interpretar la política monetaria del Banco de Japón, que se muestra reacio a elevar sus tipos de interés y mantiene activos importantes programas de compras de deuda y renta variable, condicionando el comportamiento de la divisa, que se ha depreciado de forma importante respecto al resto de países occidentales. Evolución de las materias primas La evolución del precio del petróleo ha recuperado parte del protagonismo perdido en la parte final de 2023, y su importante revalorización ha impactado sobre las expectativas de precios de consumo que maneja el mercado. La mejora en el consumo esperado en los años venideros y la reducción en la producción establecida por los miembros de la OPEP, ha impulsado el precio del Brent (+12%) y el West Texas (+14%), ambos por encima de los 80 dólares el barril. A pesar del reducido impacto de las tensiones geopolíticas y los conflictos bélicos, el oro ha recuperado su protagonismo como activo refugio, superando máximos históricos, con una revalorización cercana al 13% en el periodo, hasta los 2.339,60 dólares la onza (2.070 dólares a inicio de año), habiendo roto la barrera de los 2.400 dólares en el mes de mayo. En la misma línea, la plata se ha apreciado en el semestre más de un 21%. b) Decisiones generales de inversión adoptadas Durante el semestre, el fondo estuvo invertido en renta fija, mayoritariamente en bonos y fondos de terceros, utilizando de forma activa la operativa con derivados y liquidez. El fondo ha mantenido una exposición aproximada a RENTA FIJA del 100%, con la duración en un rango entre 2,9-4,7 años, con un porcentaje de inversión mayor en deuda corporativa, que en deuda pública (7,8%). Geográficamente, en base al país de los emisores de los bonos en cartera tanto de deuda pública como privada, destacan España con un 21,4%, Francia con un 13,4% y Alemania con un 11%. Sectorialmente, los financieros (36,4%) y consumo (16,3%), son nuestras apuestas principales. c) Índice de referencia. La rentabilidad obtenida por el fondo en el semestre fue de +0,17%. El fondo tuvo un comportamiento peor que el de su índice de referencia (95% Bloomberg Global Aggregate Credit 1-5 Years Total Return Index Hedged EUR, que mide la rentabilidad de bonos públicos y corporativos de emisores globales, y 5% ESTR, tipo de interés interbancario capitalizado diariamente), que subió un +0,95%. El peor comportamiento relativo del fondo se debe a la evolución negativa de las estrategias de duración con derivados y las comisiones. La máxima y la mínima diferencia en el período respecto a este índice fueron de +0,01% y -1,04%. El índice de referencia se utiliza en términos meramente informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la clase A del fondo al cierre del periodo ascendía a 1.225.845.272,55 euros, lo que supone una variación del -5,32%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo la clase A cuenta con un total de 39.850 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -4,06%. La clase A del fondo ha obtenido una rentabilidad del 0,17%. La clase A del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,06% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del año para la clase A ha sido de 0,86%. Con respecto a la clase C, el patrimonio ascendía a 35.520.334,20 euros, lo que supone una variación del -8,08%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 10.680 partícipes, siendo la variación con respecto al periodo anterior del -8,14%. La clase C del fondo ha obtenido una rentabilidad del 0,69%. Adicionalmente, la clase C del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,04% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos acumulado anual para la clase C ha sido de 0,35%. Las cifras detalladas en los cuadros adjuntos relativas a las clases que no alcanzan un mínimo de patrimonio pueden ser inexactas por su escaso patrimonio. El fondo obtuvo una RENTABILIDAD por patrimonio medio diario en el periodo del 0,17%: 1,51% por la inversión en contado, -1,19% por la inversión en derivados, 0,60% por la inversión en IICs, 0,00% de comisiones retrocedidas por la inversión en otros fondos de terceros, 0,01% por otros ingresos, 0,06% por otros resultados y -0,82% por gastos directos (Tabla 2.4.). e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Este fondo pertenece a la vocación inversora Renta Fija Mixta Internacional dentro de la gama ofertada por Unigest, S.G.I.I.C., S.A. Con respecto a los otros fondos gestionados por Unigest con la misma vocación inversora, el fondo lo hizo en línea con aquellos, ya que éstos subieron en media +0,38%, favorecidos por su menor duración. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre, el fondo estuvo invertido en renta fija, mayoritariamente en bonos y fondos de terceros, utilizando de forma activa la operativa con derivados y liquidez. La inversión en fondos propios a cierre del período ascendía a 0,81% del patrimonio. Las principales gestoras en las que el fondo estaba invertido a cierre del período fueron iShares-Blackrock (5,3%), Tikehau Investment Management (3,8%), Ninety One Global Strategy (2,3%), Principal Global Investors (2,1%) y Nordea Investment Funds (2,05%). El total de inversión en fondos de inversión al cierre del semestre era de 20%. El fondo ha mantenido una exposición aproximada a RENTA FIJA del 100%, generando en el período una rentabilidad del 0,17%, incluyendo posiciones de contado, fondos de fondos, intereses, derivados de Renta Fija y comisiones. El fondo se ha gestionado de forma activa en términos de duración. Se ha movido en un rango entre 2,9-4,7 años, habiendo finalizado el semestre aproximadamente en 4,7 años. En cuanto a la composición de cartera, el fondo ha invertido un porcentaje mayor en deuda corporativa, que en deuda pública. A cierre del período, la inversión en DEUDA PÚBLICA asciende al 7,1%, centrada en España (4,6%), con un peso en deuda ligada a la evolución de la inflación del 0,9% (0,7% en España y 0,2% en Francia). Tras un final de año muy positivo para la renta fija y los activos de riesgo, el mes de enero fue un mes de transición, condicionado por la elevada actividad en primario (récord de emisión desde que hay registros, con 751.000 millones de euros, impulsado por la elevada actividad soberana) y unos niveles de partida muy estrechos en los diferenciales corporativos (mínimos para los índices de IG y HY). Si bien los datos económicos y los mensajes de los BCs seguían apoyando las expectativas de bajadas de tipos para el primer semestre de 2024, la falta de moderación en los datos de inflación mostraba un camino diferente para 2024, con un entorno geopolítico, que no preocupaba a los mercados. Desde mediados del semestre, la volatilidad en los datos de empleo y precios, el alza en los precios del petróleo, datos mixtos en los indicadores de actividad en USA, junto con la ambigüedad en el discurso de las autoridades monetarias, moderaron las expectativas de bajadas por parte de los Bancos Centrales (BCE y Fed: si a 31/01 se esperaban -160pb en seis bajadas, a cierre de marzo el mercado se conforma con -75-90pb en tres bajadas), elevando la volatilidad en los tipos de interés de las curvas soberanas, que no perjudicaba a la deuda corporativa, con un mercado de contado apoyado por la elevada liquidez, que se mantenía próxima a sus mínimos anuales, sin incrementos relevantes de las tasas de default y los inversores centrados en la rentabilidad total de los activos. En la parte final de periodo, la moderación de las cifras de inflación e incipiente deterioro de los datos macroeconómicos estadounidense, junto a la búsqueda de refugio en Europa por el resultado de las elecciones al Parlamento, apoyaron las compras en el tramo largo de EEUU y Alemania. El incremento de la prima de riesgo de la deuda pública francesa también se trasladó a los spreads de crédito de la deuda privada, con ampliaciones puntuales a los máximos del año, suavizadas en las últimas sesiones, para permanecen próximos a la zona de mínimos. En este contexto, hemos realizado ajustes tácticos en la cartera de contado, con un posicionamiento conservador en duración, principalmente con compras de deuda financiera subordinada con opcionabilidad 2024-2025, y rentabilidad por encima del 4,5%. Por nombres, realizamos compras de bonos de Goldman, deuda subordinada de Virgin, ANZ Bank, Caixabank, híbrido de Telefónica y Repsol, deuda con cupón flotante de Morgan Stanley, y acudiendo al primario de Ibercaja 2028-27, ALD 2027, emisiones con cupón flotante (BMO, Intesa y Toyota ). En el universo soberano, aprovechamos las tensiones de abril para realizar compras tácticas en el 10 años alemán y español, así como en el 30 años español, incrementando las posiciones españolas en el mes de junio. Geográficamente, en base al país de los emisores de los bonos en cartera tanto de deuda pública como privada, destacan España con un 21,4%, Francia con un 13,4% y Alemania con un 11%. Sectorialmente, los financieros (36,4%) y consumo (16,3%), son nuestras apuestas principales. Durante el periodo, se han producido algunas rebajas en las calificaciones crediticias de las compañías en cartera, sin un impacto significativo en las valoraciones. Fitch rebajó el rating de la deuda de Bayer, de BBB+ a BBB; mientras S&Ps situó la deuda subordinada de Santander en Baa2, desde Baa1; agencia que revisó la calificación crediticia soberana de Francia, pasando de AA a AA-, lo que provocó la rebaja de La Banque Postale, de A+ a A; y de la aseguradora CNP, de A+ a A. El ruido en torno a Eutelsat (y la compra de OneWeb) ha presionado a la baja su calificación crediticia, con las rebajas de Fitch de BB a BB-, al igual que hicieron Moodys, bajando de Ba2 a Ba3, y S&Ps de B+ a B. Con todo lo anterior, a nivel categorías en el semestre, la deuda con grado de inversión (+0,55%), los subordinados financieros (+0,525%), la exposición a emergentes (+0,31%) y los híbridos corporativos (+0,165%), han registrado el mejor comportamiento, con la deuda soberana española restando un -0,04%. Las estrategias y coberturas mantenidas en la cartera a través de futuros, han penalizado un -1,03% al fondo, especialmente aquellas de duración USA, mientras las comisiones soportadas por el fondo han restado un -0,82%, compensadas parcialmente por el aporte de la liquidez (+0,35%). La gestión de la LIQUIDEZ se ha realizado con la cuenta corriente de Unicaja, la cuenta corriente del Depositario (CECA) y la operativa simultánea de muy corto plazo. b) Operativa de préstamo de valores. No aplica. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo utilizó derivados en mercados organizados como cobertura y como inversión, con un impacto positivo sobre la rentabilidad del fondo del -1,19% sobre el porcentaje del patrimonio medio del periodo. No se han utilizado derivados de mercados no organizados u OTC. El grado de apalancamiento medio en el semestre fue de 54,55%. En derivados, en el mes de marzo cerramos la estrategia de aumento de pendiente USA, ante la falta de recorrido y las dudas sobre la intensidad del ciclo de bajadas de la Reserva Federal, con una pequeña pérdida de -2pb. Partiendo de una posición en duración próxima a los 3 años, hemos aprovechado las ampliaciones para ir incrementando la misma de forma progresiva, en febrero y abril, con compras en el 10yr americano (por un peso aproximado del 12%; en el rango 4,15%-4,5%), alemán (10%; 2,35%-2,65%) e inglés (1,5%; 4,05%-4,30%), así como en el 2yr USA (por un peso del 3% y nivel de rentabilidad del 5%), con ajustes tácticos en los movimientos hacia la parte baja del rango en EEUU (datos de empleo o inflación, con un ajuste del 5% en peso agregado). El movimiento experimentado en las curvas soberanas ha penalizado las posiciones largas en duración, con pérdidas en las estrategias implementadas. La estrategia corta que mantenemos en el 10yr japonés (3% del patrimonio), toda vez que la referencia se ha ido por encima del 1%, a pesar de las reticencias del BoJ a realizar ajustes importantes en su política monetaria, ha sumado 2pb a la rentabilidad del fondo. En divisa, cerramos las coberturas del USD para las posiciones de inflación (por el vencimiento de las mismas), manteniendo las que tenemos para la RF China, habiendo implementado en abril (incrementada en junio) una estrategia call-spread, vencimiento diciembre, con opciones sobre el tipo de cambio Yen/USD, esperando la depreciación del dólar USA ante la diferencia en el ciclo frente a Japón, situación que aún no se ha producido, y que nos ha penalizado con -3pb. A cierre de semestre (Cuadro 3.3) tenemos derivados de inversión y de cobertura, siendo estos últimos los señalados para las posiciones largas en el USD. El grado de cobertura a cierre de trimestre fue de 98,13%. d) Otra información sobre inversiones. La Sociedad Gestora cuenta con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de valores en que invierte la IIC, considerado la negociación habitual y el volumen invertido, con objeto de procurar una liquidación ordenada de las posiciones de la IIC a través de los mecanismos normales de contratación. La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos adoptados para evitar los conflictos de interés y sobre las operaciones vinculadas realizadas durante el periodo. El fondo ha realizado operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la LIIC y 139 del RIIC. Un Órgano de Seguimiento de la Sociedad Gestora ha verificado que dichas operaciones se han realizado en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado cumpliendo, de esta forma, con lo establecido en el procedimiento de operaciones vinculadas recogido en el Reglamento interno. Durante el periodo de referencia no se ha producido ningún exceso o incumplimiento sobrevenido que no haya quedado regularizado antes del fin de dicho periodo. Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El fondo ha tenido una volatilidad acumulada en el año del 2,647%, que se utiliza como medida de riesgo. A modo comparativo la volatilidad del índice de referencia del fondo, para el mismo periodo, se ha situado en el 1,82% y la volatilidad de la Letra del Tesoro a un año se ha situado en el 0,52%. Indicar que mayor volatilidad significa mayor riesgo. Para el cumplimiento del límite de exposición máxima al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados se aplica la metodología del compromiso. Para dicho cómputo no se tienen en cuenta aquellas operaciones a plazo que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realizan. Estas operaciones no suponen un riesgo de contraparte ya que se liquidan en condiciones de entrega contra pago. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No aplica 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Superado el primer semestre, las decisiones de política monetaria de los Bancos Centrales (BCs) se mantienen como la referencia principal de los mercados, atentos a los datos de inflación, empleo y actividad económica para tratar de anticipar los pasos futuros de las autoridades monetarias. En las últimas semanas de junio, la incertidumbre política en Francia ha copado las portadas, y la resolución electoral puede añadir cierta dosis de volatilidad por la interpretación que hagan los inversores del impacto sobre la Eurozona. En el plano político, la carrera por la presidencia de EEUU irá centrando el interés de los mercados, y las elecciones de noviembre pueden condicionar los próximos pasos de la reserva Federal. La moderación en las expectativas de bajadas nos deja poco margen para 2024, esperando dos rebajas del BCE, hasta el 3,75%, y apenas una por parte de la Fed, hasta el 5,00%-5,25%. Las guerras, las tensiones geopolíticas, incluyendo la guerra comercial entre EEUU y China, pueden añadir volatilidad adicional, especialmente si aumenta la presión sobre los precios de la energía. Tras superar con nota la elevada actividad en primario, la renta fija seguirá pendiente de la acción de los BCs, así como del ruido que pueda venir desde los mercados de renta variable, que pueda impactar sobre las referencias subordinadas y las estructuras de capital. La ausencia de ruido corporativo y las bajas tasas de impago han ayudado al buen comportamiento del crédito, sin embargo las señales que anticipan una posible ralentización del ciclo económico, pueden pesar sobre los diferenciales corporativos. En este contexto, las oportunidades en duración parecen acotadas a rangos estrechos, si bien las elecciones de Estados Unidos pueden alterar el panorama, con un aumento de la volatilidad en la segunda mitad del semestre, y una aproximación cauta a la duración en deuda corporativa. La acción del BCE y la posibilidad de rebajas de tipos, ha favorecido la evolución de la prima de riesgo, moviéndose en el rango 71pb-98pb, finalizando el periodo en los 79pb, a pesar del ruido francés. De cara al próximo semestre, si se produce una escalada en la tensión política, liderada por Francia, no es descartable una vuelta a la parte alta del rango reciente (120pb), siendo difícil una ruptura de los 70pb, que en todo caso exigiría de una aceleración en el ciclo de bajadas de tipos. No aplica. No aplica 234445477 8109 1.39 0 0 0.00 106881008 13737 3.35 1660065853 64300 0.38 28924975 2812 6.61 297151874 11210 1.90 40384840 2548 9.21 88285019 13595 8.83 0 0 0.00 0 0 0.00 204984183 7217 1.33 0 0 0.00 718252075 34674 1.95 3583569293 128462 4.42 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 1011179441 26609 1.77 0 0 0.00 440761691 17160 1.21 8414885729 330433 2.74