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Se invierte, siempre que sea coherente con el ideario católico del Fondo, el 30-75% de la exposición total en renta variable, de cualquier capitalización o sector y el resto en renta fija privada (incluyendo depósitos, titulizaciones líquidas (hasta 5%) e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) y hasta un 25% de la exposición total en renta fija pública. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE, pudiendo invertir hasta 10% en países emergentes. Las emisiones tendrán al menos calidad crediticia media (mínimo BBB-), con un máximo del 15% en emisiones de baja calidad (inferior a BBB-). La duración media de la cartera no está predeterminada. El riesgo divisa no superará el 40% de la exposición total. La inversión en activos de baja capitalización y/o baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.34 0.34 0.34 0.47 1.24 1.78 1.24 1.96 EUR 1844105.32 1799189.66 221 152 0.00 0.00 false 10.00 euros 21806108 19893495 15697267 11.8248 11.0569 9.9323 0.32 0.32 0.32 0.32 01 0.05 0.05 6.94 6.57 0.35 2.36 5.45 11.32 -0.91 -1.68 2026-05-15 2026-03-03 1.96 1.96 2026-04-08 2026-04-08 01 8.07 7.30 8.77 4.29 4.38 6.42 19.18 18.66 19.66 11.49 12.59 16.18 0.09 0.11 0.08 0.07 0.07 0.08 4.10 4.10 4.18 2.00 2.02 2.00 0.47 0.24 0.23 0.23 0.23 0.92 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA48UlEQVR42u2dDWgd15m/DUaIEEwo lGKMEUUgRAiihIAoohQjDKUYYYqRU/xfjGtSpV6lOI7rdjdRut00n3W8Xa/jJtpVvSKbJk4gdL1q osRh3aw2EcZJ4ziJcb2Oto6iaGvXTezcJIqiuOevd66PdO5oPu+duXNm7vPAcO/MnTsf550zv/Oe 855zlikAAADIPctIAgAAAAQdAAAAEHQAAAAorKDffffdatmyZc6nydzcnPrRj36kVq5cqZYvX+7s IwvU8ABcSUMb09HvOSBd823XRrj+NJ/9Rk+bLDl06JC6+uqrVWtrq3r00UfVhQsXVFNTU74F/fLl 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Hzjg0lrq3e6nVJe5t3OqUJPR1LiycY+8t8lpvlx4uH9PC32GcVyq1+K11167reXs9ThdB8TZ7ZQP tD+qm11vmfdbp+ya/a6N3gxfPgOhI3SwoND1lvrkpFRXV+vjjpVeWuYQW8TLOY33sqsWxlmoNyMY PT+A0CFGhA4AsYfqzVCLx9TV1ZELAKEjdAAgFwBCByoxAJALAKEDlRgAyAWA0IFKDADkAkDo8VuJ CYIgEDpCBwAAgBjg/wPcpDePRyVqOQAAAABJRU5ErkJggg== SUBYACENTE EUR/USD Futuros comprados 2918031 01 2918031.00 2918031.00 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false false false true false false Existe un partícipe significativo con un volumen de inversión de 13486 miles euros que suponen el 62% del patrimonio de la IIC. F. Durante el periodo se han realizado operaciones de compraventa de divisa con el Depositario ( Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe de 2735 miles de euros (número de operaciones 14).: 2.735,09 - 0,13% VARIANZA ALTUM FAITH CONSISTENT FI (5848) 1er Semestre 2026 9. Anexo explicativo del informe periódico 9.1 SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados Durante el período analizado, la Renta Variable Global ganó un 10,6%, Estados Unidos ganó un 8,7% y Europa mejoró un 7,4% (MSCI AC World Daily TR USD, S&P500 y Stoxx600 respectivamente). Por el lado de la renta fija, el índice de bonos soberanos de Estados Unidos ganó un 0,7%, y en Europa avanzó un 1,3% (BB US Treasury Index y BB EUR-Aggregate Treasury Index respectivamente). En paralelo, el índice Investment Grade de Estados Unidos escaló un 1,3%, y escaló en Europa un 1,3% (BB Barclays US Corporate TR Index y BB Barclays Euro Aggregate Corp TR Index respectivamente). Por el lado de crédito High Yield, escaló en Estados Unidos un 1,9% y en Europa subió un 1,8% (BB Barclays Corp High Yield TR Index y BB Barclays Pan-European High Yield TR Index respectivamente). Por último, la renta fija soberana de países emergentes escaló un 2,4% y el crédito corporativo denominado en dólares ganó un 1,8% (BB Barclays Emerging Markets Sovereign TR Index y BB Barclays Emerging Markets Corporates TR Index Unhedged Index respectivamente). Durante el último semestre se han sucedido múltiples y extremos eventos: la intervención en Venezuela, las amenazas sobre Groenlandia, la guerra con Irán, el petróleo disparándose, el lío jurídico por la anulación de los aranceles, la presión política sobre la FED, la subida de la inflación, el re-pricing de las expectativas de tipos de interés. Donde el mercado ha demostrado ser una trituradora de descontar eventos. De ahí que no pocos inversores racionales, empeñados en invertir mirando por el retrovisor, se hayan perdido un trimestre histórico. Con todo lo anterior, muchos se preguntan en qué se está fijando el mercado como para justificar subidas a prácticamente máximos históricos ¿estamos en una burbuja? La repuesta corta es que creemos que no estamos en una burbuja. Al menos, todavía. La larga es que sí hay algunos nichos de mercado descontrolados y que no todo vale. Desde nuestro punto de vista, la realidad es que el mercado descansa sobre un pilar tan sencillo como sólido: los beneficios empresariales. A principios de año, el consenso estimaba para 2026 un crecimiento de beneficios del S&P500 de +14.7%. Hoy se estima que sea del +23,7%. En el caso europeo, aunque más contenido, ha pasado de esperarse un 14,9% de crecimiento a un 20%. Y emergentes esta ya en una estimación de +53% (sobre todo por la influencia asiática). Mantenemos nuestra visión positiva apoyada en tres variables claves: unos estímulos fiscales y monetarios extraordinarios, la carrera inversora en IA y la euforia del consumidor-inversor americano. Estas tres palancas de crecimiento siguen operativas y no vemos por ahora fisuras. En paralelo, identificábamos tres riesgos a vigilar durante el año: la inflación, el desempleo y una posible desaceleración brusca del despliegue de la IA. El riesgo relacionado con el incremento del desempleo se ha disipado tras los sólidos datos de creación de empleo del primer semestre. Al mismo tiempo, el despliegue de la IA, no solo no se ralentiza, sino que se acelera: la inversión prevista para 2026 ha pasado de USD 650b a casi USD 900B.. Esto nos deja con el más importante de los riesgos a vigilar y que, aunque controlado por ahora, seguimos de cerca porque es lo único que nos haría replantearnos nuestra tesis positiva: la inflación. Esta se ha ido al 4,2% en EE. UU. y en Europa al 3,2% como consecuencia del repunte de la energía por la guerra de Irán. aunque hay otros componentes que siguen con tracción, como vivienda, algunos servicios y bienes afectados por los aranceles. La inflación subyacente se ha dado la vuelta y sigue alta en niveles del 2,9%. Si no repunta adicionalmente, no deberíamos tener sustos. Y aún que estemos por encima del 2%, consideramos que son niveles que se pueden sobrellevar. b) Decisiones generales de inversión adoptadas Desde el inicio del período de referencia la exposición a renta fija partió de una exposición del 31,5% y finalizó dicho período en el 23,7%. En paralelo, el peso de la renta variable evolucionó desde un peso del 49,7% al 52,1%. En línea con la visión que se tiene para cada uno de los principales activos. La distribución de divisas finaliza el período con un posicionamiento en EUR 64%, USD 17%, GBP 8%, JPY 4% y Otras 7%. En paralelo, la distribución geográfica de la renta variable a final del periodo de referencia es Europa 30.4%, Emergentes 6.7%, Norteamérica 13.8% y Japón 1.2%. Por el lado de la renta fija, la distribución de activos finaliza el periodo en Deuda Corporativa 13.3%, High Yield 4.5%, Gobiernos 3.6% y Deuda Emergente 2.4%. Todos los porcentajes mostrados son netos teniendo en cuenta las coberturas realizadas con derivados. c) Índice de referencia No aplicable d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo al cierre del período de referencia es de 21.712.312,19 euros. El número de partícipes a cierre del período es 221. A cierre del periodo de análisis, la rentabilidad acumulada de la cartera en el semestre ha sido del 6,5%. El cálculo de la rentabilidad incluye los gastos directos soportados por el Fondo que, en el año, suponen un 0,47% sobre el patrimonio medio. El ratio de gastos comprende, entre otros, la comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios y restos de gastos de gestión corriente. No incluye el cálculo de la comisión de éxito, ni los costes de transacción por la compraventa de valores. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora No aplicable 9.2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo La asignación de activos a cierre de 30 junio 2026 es la siguiente: renta variable 52,1%, renta fija 23,7%, liquidez y equivalentes 24,2%. Todos los porcentajes son netos teniendo en cuenta las coberturas realizadas con derivados. Durante el semestre se ha invertido adicionalmente en Iqvia Holdings Inc, Ss&C Technologies Holdings, Redeia Corp Sa, First Solar Inc y Slb Ltd. Igualmente, se han iniciado nuevas posiciones, como por ejemplo en Roblox Corp -Class A, Man Group Plc/Jersey, Galp Energia Sgps Sa, Nebius Group Nv y Oxford Instruments Plc. Por el lado de las ventas, se ha desinvertido parcialmente en algunas de las posiciones que mantenemos como Slb Ltd. Se ha vendido totalmente Aker Bp Asa, Siltronic Ag, Csx Corp, Nutrien Ltd y Roblox Corp -Class A, entre otras. Las cinco posiciones con mayor contribución a la rentabilidad del Fondo en el periodo han sido Nebius Group Nv (73,3%), Siltronic Ag (66,4%), Disco Corp (65,8%), Vermilion Energy Inc (63,0%) y Slb Ltd (62,3%). Por el contrario, las posiciones que mayor rentabilidad detraen del Fondo son Xinyi Solar Holdings Ltd (-33,4%), Roblox Corp -Class A (-32,7%), Atlnsa 3 1/2 04/30/28 Corp (-32,4%), Atlnsa 10 3/8 01/30/30 (-30,6%) y China Gas Holdings Ltd (-28,7%). b) Operativa de préstamo de valores No aplicable c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Durante el periodo se han realizado operaciones con los instrumentos ECU6 con la finalidad de cobertura. d) Otra información sobre inversiones No aplicable 9.3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD No aplicable 9.4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad anualizada del periodo ha sido del 8,1%. 9.5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los accionistas y partícipes de las IIC gestionadas. Los derechos de voto deberán ejercerse en los siguientes casos: - Cuando la compañía que convoca una Junta General de Accionistas es una compañía española, que la posición que las carteras gestionadas mantienen en la compañía se ha mantenido por un periodo superior a 12 meses y que además la posición represente al menos un 1% del capital de la compañía. - Cuando el derecho de asistencia a Junta conlleve el pago de una prima. - Cuando la posición de las carteras gestionadas en la compañía que convoca una Junta General de Accionistas es una compañía española representa al menos un 2,5% del capital de esta y el orden del día de la Junta convocada incluye puntos que se consideren relevantes para la evolución del precio de la acción, a juicio del gestor. En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestión de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía. No se ha ejercido el derecho de voto asociado a ninguna de las inversiones que la sociedad ha mantenido durante el periodo. 9.6 INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV No aplicable. 9.7 ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS No aplicable 9.8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El Fondo podrá soportar el gasto de análisis financiero, el cual será cargado al fondo desglosado de las comisiones de intermediación. El equipo de gestión revisa de forma periódica el servicio prestado por los proveedores de análisis financiero. 9.9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) No aplicable 9.10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO Mantenemos una perspectiva positiva como consecuencia de tres variables claves: unos estímulos fiscales y monetarios extraordinarios, la carrera inversora en IA y la euforia del consumidor-inversor americano. Estas tres palancas de crecimiento siguen operativas y no vemos por ahora fisuras. Por tanto, mantenemos elevada nuestra posición en renta variable. Sin embargo, estamos también reduciendo algo de peso en compañías muy beneficiadas por el capex en IA, y que han llegado rápidamente a nuestros precios objetivos y planteándonos la entrada en compañías de Software y otras oportunidades que se han quedado atrás. Igualmente, reduciremos nuestra exposición a USD dentro del rango objetivo de 1.10 - 1.15. Seguimos sin incrementar duraciones de forma generalizada, pero gradualmente nos acercamos a niveles, sobre todo en USD más que en EUR, donde creemos que empezaría a tener sentido. 10. Detalle de inversiones financieras 11. Información sobre la política de remuneración No aplicable. 12. Información sobre las operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365) No aplicable Sin advertencias Sin información Sin información 21062713 195 6.94 21062713 195 6.94