AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2026-04-01 2026-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2026-01-01 2026-03-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2023-01-01 2025-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2021-01-01 2025-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2026-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2025-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2024-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2023-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure AZVALOR MANAGERS FI 5315 02 02 2026 EUR AA- (FITCH) false PASEO DE LA CASTELLANA, 110 3º - 28046 MADRID (MADRID) EM sac@azvalor.com www.azvalor.com 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 110 3º - 28046 MADRID (MADRID) EM sac@azvalor.com 2018-11-08 08 09 5, en una escala del 1 al 7 El fondo tiene 7 subgestoras: Donald Smith and Co, Moerus, Goehring and Rozencwajg, Southernsun, 3G Capital Management, FountainCapResearch and Investment (H. Kong) y Bin Yuan Capital (H. Kong).Se busca encontrar las mejores oportunidades en renta variable global, delegando la gestión en los mejores gestores cumpliendo conestrictos requisitos de calidad, seleccionados por la Gestora mediante análisis cualitativo, logrando una gestión eficaz y transparente,asignándose a cada subgestora un 0-40% de la cartera a discreción de la Gestora, que podrá variar los pesos de las carteras para evitar p. ej. concentraciones sectoriales excesivas. Límite máximo por subgestora: 40% de la exposición total en cada momento.Más del 75% de la exposición total se invierte en renta variable de cualquier sector/capitalización, lo que puede influir negativamenteen la liquidez del fondo, principalmente internacional,de emisores/mercados OCDE o emergentes (sin límite), seleccionando valoresinfravalorados con perspectivas de revalorización. Podrá existir concentración geográfica/sectorial. Exposición a riesgo divisa:0-100%.El resto de exposición total se invierte en renta fija principalmente pública, pero también privada (incluyendo instrumentos de mercadomonetario cotizados o no, líquidos) de emisores/mercados zona Euro, en emisiones con rating mínimo igual al Reino de España.Duración media de cartera renta fija: menos de 18 meses. Directamente no se usan derivados, sí a través de IIC (máximo 10%).Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, losOrganismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión envalores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivadoscon la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. 01 0.65 0.47 0.65 0.80 -0.06 0.06 -0.06 0.18 EUR 1111682.98 867851.81 2748 2081 0.00 0.00 false 5.000,00 Euros 252609901 180457385 118365097 84128660 227.2320 207.9357 171.2269 151.6107 1.10 1.10 1.10 1.10 01 0.02 0.02 01 9.28 1.69 7.46 4.17 16.72 21.44 -1.83 -2.03 2026-06-05 2026-03-03 1.48 1.71 2026-04-08 2026-01-21 01 11.13 8.42 13.35 13.97 9.86 15.91 19.11 18.37 19.82 11.29 12.85 16.42 0.69 0.74 0.64 0.25 0.28 0.39 6.90 6.90 7.18 6.82 7.36 6.82 1.12 0.56 0.56 0.58 0.57 2.29 2.30 2.31 2.32 true GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 01 de Marzo de 2024 247203619 172261855 37267572 17899333 209738055 154319426 197992 43096 0 0 5287747 8129453 118535 66077 252609901 180457385 180457384.54 125973418.21 180457384.54 23.95 17.64 23.95 109.05 0 0 0 0 7.32 18.74 7.32 -39.72 8.60 20.16 8.60 -34.23 0.16 0.07 0.16 268.57 1.02 0.84 1.02 87.80 0 -0.01 0 -83.91 6.97 18.01 6.97 -40.35 0 0 0 0 0 0 0 8.89 0.49 1.30 0.49 -42.05 -0.04 -0.05 -0.04 22.92 0 0 0 127.10 -1.29 -1.42 -1.29 39.36 -1.10 -1.12 -1.10 50.97 -0.02 -0.02 -0.02 39.10 -0.01 -0.02 -0.01 -36.36 0 0 0 43.82 -0.16 -0.26 -0.16 -5.01 0.01 0 0.01 169.90 0.01 0 0.01 372.54 0 0 0 0 0 0 0 -99.99 252609900.68 180457384.54 252609900.68 ES0L02601166 Letras|ESTADO ESPAÑOL|1,949|2026-01-16 EUR 0.00 0.00 994056.00 0.55 ES0L02602065 Bonos|ESTADO ESPAÑOL|0,000|2026-02-06 EUR 0.00 0.00 2189274.00 1.21 ES0L02602065 Bonos|ESTADO ESPAÑOL|1,928|2026-02-06 EUR 0.00 0.00 1491940.00 0.83 ES0L02603063 Letras|ESTADO 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false false false false false false false false false true J. Se comunica la modificación del lugar de publicación del valor liquidativo de la IIC. El nuevo lugar de publicación del valor liquidativo es: Página web de la gestora (www.azvalor.com) false false false false false true false false F. Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado, relativas a compraventa de Divisas, que realiza la Gestora con el Depositario. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el semestre el foco de los mercados en cuanto a la situación macroeconómica se centró en la incertidumbre generada por el conflicto en Oriente Medio, cuyas implicaciones para la economía global ha provocado una fuente relevante de incertidumbre. En la zona Euro, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios el tipo de las operaciones principales de financiación en el 2,15% (2,00% en la facilidad de depósito) durante la mayor parte del semestre, nivel vigente desde el recorte de junio de 2025. No obstante, en su reunión de junio de 2026 el BCE decidió subir los tipos 25 puntos básicos, hasta el 2,40% (2,25% en la facilidad de depósito), poniendo fin al ciclo de recortes iniciado en 2024. Por su parte, la Reserva Federal (Fed) ha mantenido los tipos de interés sin variaciones durante todo el primer semestre permaneciendo en el nivel de 3,50%-3,75% desde el recorte de diciembre de 2025. En China, país que supone un 17% del PIB Global, los tipos de interés se mantuvieron sin variaciones durante el semestre, con el LPR a un año en el 3% y el LPR a cinco años en el 3,5%, niveles inalterados durante 13 meses consecutivos. En Japón, tras la subida de tipos registrada en 2025, el Banco de Japón continuó normalizando su política monetaria durante el primer semestre de 2026 y en su reunión de junio subió el tipo de interés en 25 puntos básicos, hasta el 1,00%, su nivel más alto desde 1995. El dólar americano se ha apreciado frente al euro durante el semestre, revirtiendo la tendencia del año anterior: el cruce EUR/USD ha pasado de 1,1750 USD/EUR a cierre de 2025 a 1,1394 USD/EUR a cierre de junio de 2026. Por otro lado, el precio del oro, tras el fuerte repunte del año pasado (+64% en 2025, hasta 4.341,10 USD/onza a cierre de 2025, índice Comex), ha corregido durante el primer semestre de 2026 hasta 4.022,90 USD/onza a cierre de junio. En este entorno, los principales índices bursátiles han seguido registrando avances notables: el S&P 500 se anotó un +13,0% en el semestre (en euros), en un contexto en el que, como venimos señalando en informes anteriores, los índices americanos siguen concentrados en un número reducido de compañías y cotizando a niveles de valoración elevados. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor están invertidas en áreas del mercado muy diferentes, con un solapamiento frente a los índices generales prácticamente nulo. Nuestras carteras cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, lo que pensamos que es un enfoque robusto para reducir el riesgo y aumentar el potencial de revalorización a largo plazo de nuestros fondos. Nuestro equipo de inversión ha continuado con la rotación de inversiones habitual, principalmente vendiendo posiciones que han subido de forma significativa para reciclar el capital hacia oportunidades que ofrecen un mayor potencial de revalorización según nuestro análisis. El Método Azvalor NO consiste en tratar de predecir decisiones políticas o eventos macro-económicos sino en tratar de analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco. La inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de valoraciones como el actual, mediante un proceso de inversión probado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor que quiera proteger su patrimonio, batir la inflación y generar retornos atractivos a largo plazo. Por último, en nuestras cartas periódicas (https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/cartas-trimestrales) el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El objetivo del fondo es encontrar las mejores oportunidades de inversión en acciones a nivel global, a través de la delegación de la gestión en Managers especializados. La selección de estos Managers externos la realiza el equipo de inversiones de Azvalor Asset Management, aplicando un exhaustivo análisis cualitativo y buscando aquellos que cumplan con unos estrictos requisitos. Los Managers del fondo son: Donald Smith&Co, Moerus, Goehring & Rozencwajg, Southernsun, 3G Capital Management, FountainCap Research&Investment (H. Kong) y Bin Yuan Capital (H. Kong). Mantenemos una alta convicción sobre todos los Managers del fondo. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La filosofía de gestión de Azvalor Managers FI consiste en seleccionar empresas infravaloradas. Nuestro análisis para la selección de las mismas pasa por estudiar en profundidad los activos de la empresa, sus productos o servicios, la oferta de los competidores y los fines y medios de los ejecutivos al cargo de ellas. La visión macroeconómica no es relevante en este análisis, ya que entendemos que nadie ha conseguido predecirla consistentemente a lo largo del tiempo. Así pues, es nuestro deber recordar al inversor que este vehículo no es adecuado para todo aquel que considere que el análisis macroeconómico es relevante. c) Índice de referencia. El fondo no se gestiona en referencia a ningún índice (el fondo es activo). Sigue un proceso de inversión completamente desligado de índices, luego el inversor debe esperar desviaciones significativas de rentabilidad frente los índices generales del mercado, sobre todo a corto y medio plazo, como hemos visto desde su lanzamiento. El active share del fondo frente a un índice de bolsa global como es el MSCI AC World Index es de alrededor del 97,32% a cierre de junio, es decir el solapamiento de la cartera del fondo frente a la cartera de dicho índice es cercano a cero. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El fondo Azvalor Managers FI se lanzó el 8 de noviembre del año 2018, y a 30 de junio de 2026 cuenta con un patrimonio de 252.609.901 euros y con 2.748 partícipes. El valor liquidativo a dicha fecha es de 227,2 euros. La rentabilidad durante el semestre ha sido del 9,3%, mientras que la rentabilidad del índice MSCI AC World Index NR fue del 14,3%. Al ser un fondo de renta variable, los inversores deben esperar vaivenes en el valor liquidativo del fondo a corto y medio plazo, manteniendo una visión de inversión a largo plazo, de al menos 7 años. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,12%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La sociedad gestora gestiona 6 estrategias: Azvalor Internacional, Azvalor Iberia, Azvalor Value Selection Sicav, Azvalor Managers, Azvalor Blue Chips y Azvalor Capital. Azvalor Internacional invierte en renta variable internacional habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 15,1%, Azvalor Iberia invierte en renta variable española y portuguesa habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 6%, Azvalor Value Selection Sicav es una sicav que invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 13,7%, Azvalor Managers invierte en renta variable global habiendo obtenido una rentabilidad en el periodo del 9,3%, Azvalor Blue Chips invierte en renta variable global con un sesgo hacia compañías de capitalización bursátil superior a €3.000 millones habiendo obtenido una rentabilidad semestral del 17,9% y Azvalor Capital es un fondo con una exposición a renta fija del 90% y un 10% a renta variable habiendo obtenido una rentabilidad del 2% a cierre de semestre. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Entre las principales posiciones a cierre del periodo destacan Allegiant Travel, Centrais Electricas Brasileiras y Tencent Holdings. Entre las principales contribuidoras a la rentabilidad del fondo están Rij Lodging Trust, Chatham Lodfing Trust y Valaris, entre otras, mientras que entre las posiciones que más drenaron rentabilidad al fondo están Tencent Holdings, Alibaba Group y Sibanye. Durante el semestre, entre las compañías que hemos incorporado están ASm Energy, Warrior Metal y Pennymac Financial Services, entre otras y han salido de la cartera compañías como Civitas Resources, Golar Y Pan American Silver entre otras. Entre las compañías en las que se ha aumentado exposición están Suncor, Schlumberger y Mosaic Co entre otras, y entre las que se ha reducido Iamgold, Alibaba y Valterra Platinum, principalmente. La exposición por divisa es de un 20% al euro (incluida la liquidez) y de un 87,7% a divisas no-euro, donde el dólar americano supone un 44% y el yuan un 9,6%. Por regiones, las exposiciones más significativas son Estados Unidos (42%), España (14,8%), Gran Bretaña (8,2%), Hong Kong (7,4%) y China (5,7%). Los sectores con más presencia en la cartera son: energía (15,5%), materiales básicos (12,4%), industriales (11%) y financieras (9%). Azvalor Managers FI no es un fondo de fondos, es un fondo de Managers en el cual cada uno de los gestores compra y vende una serie de compañías para la cartera. La idea del fondo es contar con un número reducido de Managers, que a su vez invierten en un número limitado de compañías, de forma que evitemos una diversificación excesiva, y a 30 de junio de 2026 el fondo contaba en total con 286 títulos en cartera. Por último, nos parece importante recalcar que todos los Managers que forman parte del fondo invierten su patrimonio personal en las estrategias que gestionan y, además, los socios fundadores y gestores de Azvalor invierten a título personal en Azvalor Managers FI. Nuestro compromiso con Azvalor Managers se refleja en que el equipo de Azvalor y sus familiares somos, en conjunto, un inversor ancla del fondo, con una parte significativa de los activos. De esta forma, pensamos que todos los intereses están alineados con los inversores del fondo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0,07% en el periodo. No hay activos que se encuentren en circunstancias excepcionales (concurso, suspensión, litigio). 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Azvalor Managers FI invierte en renta variable de diferentes partes del mundo, por lo que conlleva el riesgo de mercado y de divisas propio de una inversión de este tipo. El fondo trata de mitigar el riesgo a través de la inversión en compañías que estén cotizando a precios bajos respecto a la valoración justa estimada por los Managers, con el objetivo de contar con un margen de seguridad en sus inversiones. En nuestra opinión el riesgo es la posibilidad de una pérdida permanente de capital, y en este sentido los Managers buscan un conocimiento profundo sobre cada una de las compañías en cartera, tratando de evaluar los riesgos presentes de forma cualitativa y holística. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Nuestra política de ejercicio de derechos de voto es que siempre delegamos el mismo, salvo que alguna situación especial requiera lo contrario. La Sociedad en el primer semestre de 2026 se ha ejercido el voto en las siguientes Juntas Generales de Accionistas: HIMILE MECHANICAL SCIENCE AND TECHNOLOGY (SHANDONG, WUXI AUTOWELL TECHNOLOGY CO., LTD., XCMG CONSTRUCTION MACHINERY CO LTD, SHANGHAI BOCHU ELECTRONIC TECHNOLOGY CORPORATION L, PIOTECH INC., VISTA ENERGY S.A.B. DE C.V., SUNRESIN NEW MATERIALS CO., LTD., LENS TECHNOLOGY CO LTD, BRIXTON METALS CORPORATION, CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD, GUANGZHOU GUANGGANG GASES AND ENERGY CO., LTD., SAMSONITE GROUP S.A., HUAMING POWER EQUIPMENT CO LTD, CENTRAIS ELETRICAS BRASILEIRAS S.A -AXIA, CENTRAIS ELETRICAS BRASILEIRAS AXIA C, CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY CO LIMITED, WUXI AUTOWELL TECHNOLOGY CO., LTD., SHENZHEN INOVANCE TECHNOLOGY CO LTD, APT MEDICAL INC., IGUATEMI SA, FANGDA CARBON NEW MATERIAL CO LTD, SITC INTERNATIONAL HOLDINGS CO LTD, SG MICRO CORP, ADVANCED MICRO- FABRICATION EQUIPMENT INC. CHINA, SUNGROW POWER SUPPLY CO LTD, WUXI APPTEC CO., LTD., HYGON INFORMATION TECHNOLOGY CO., LTD., HONG KONG EXCHANGES AND CLEARING LTD, CHINA LONGYUAN POWER GROUP CORPORATION LTD, FOXTONS GROUP PLC, GEOVIS TECHNOLOGY CO., LTD., YANTAI JEREH OILFIELD SERVICES GROUP CO LTD, LAOPU GOLD CO., LTD., S.F. HOLDING CO LTD, SUBSEA 7 SA, ANTA SPORTS PRODUCTS LTD, TENCENT HOLDINGS LTD, POP MART INTERNATIONAL GROUP LIMITED, AIMIA INC., BUDWEISER BREWING COMPANY APAC LIMITED, IRAY GROUP, NEWAY VALVE (SUZHOU) CO LTD, DONG-E-E-JIAO CO LTD, XIAN SINOFUSE ELECTRIC CO., LTD., JACK TECHNOLOGY CO., LTD., SHENZHEN MINDRAY BIO- MEDICAL ELECTRONICS CO., LTD., JIANGSU ZHONGTIAN TECHNOLOGY CO LTD, GUIZHOU AVIATION TECHNICAL DEVELOPMENT CO., LTD., AIA GROUP LTD, JIANGSU HENGLI HYDRAULIC CO LTD, HENGTONG OPTIC- ELECTRIC CO LTD, NARI TECHNOLOGY CO LTD, XI'AN BRIGHT LASER TECHNOLOGIES CO., LTD., XIAOMI CORPORATION, INSILICO MEDICINE CAYMAN TOPCO, TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG. CO. LTD., MIDEA GROUP CO LTD, ZIJIN MINING GROUP CO LTD, PETROCHINA CO LTD, ROCKCHIP ELECTRONICS CO., LTD., KWEICHOW MOUTAI CO LTD, BEONE MEDICINES AG, WEICHAI POWER CO LTD, NETEASE INC, INNOVENT BIOLOGICS, INC., MONTAGE TECHNOLOGY CO., LTD., CHINA MERCHANTS BANK CO LTD, HANSOH PHARMACEUTICAL GROUP COMPANY LIMITED, SIEYUAN ELECTRIC CO LTD, SICHUAN KELUN-BIOTECH BIOPHARMACEUTICAL COMPANY.,, ZHEJIANG SANHUA INTELLIGENT CONTROLS CO LTD y HAICHANG OCEAN PARK HOLDINGS LTD, TRIP COM GROUP LTD. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis en el primer semestre de 2026 asciende a 13.877,44 euros, prestado por varios proveedores, dicho servicio se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada muy positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Como comentábamos en el primer apartado de este informe, el momento actual de mercado se encuentra en general caracterizado por un nivel de valoración históricamente elevado, especialmente en el índice representativo de las 500 compañías más grandes de Estados Unidos, el S&P 500, y en el índice tecnológico Nasdaq. Mientras, creemos que la economía americana tiene una serie de problemas estructurales (déficit y deuda) muy significativos. Por otro lado, según datos de Morningstar, en los últimos diez años el índice global de grandes compañías de crecimiento (MSCI ACWI Large Cap Growth NR) ha batido al índice de pequeñas compañías de valor (MSCI ACWI Small Value NR) por una magnitud muy considerable, del 6,3% al año, lo que ha creado una divergencia de valoración extrema entre unas compañías y otras: el primero cotiza a 31,3 veces en ratio Precio/Beneficios, mientras que el segundo cotiza a 15,3 veces. Por su lado, el índice Nasdaq 100 cotiza a 33 veces, y el S&P 500 a 27 veces (datos Morningstar a cierre de junio 2026). En comparación, las estrategias y vehículos de inversión de Azvalor, cotizan a un ratio de Precio/beneficios en el entorno de doble dígito bajo (datos Morningstar, a cierre de junio de 2026), luego con un descuento muy significativo en relación a todas las referencias mencionadas. Esta comparación de ratios, si bien simple, nos ayuda a comprender el entorno de precios de nuestros fondos, así como su atractivo potencial de revalorización de cara al futuro, según los precios de nuestras compañías vayan reflejando los fundamentales de las mismas. Azvalor invierte en áreas del mercado poco seguidas, en ocasiones olvidadas, normalmente yendo a contracorriente de las grandes modas y narrativas, lo que hace que nuestras carteras sean muy diferentes a las del resto del mercado. Un buen ejemplo de ello fue el año 2022, cuando las bolsas y fondos competidores se desplomaron con fuerza y el principal fondo de Azvalor, el Azvalor Internacional, consiguió una rentabilidad positiva de más del 45%. La correlación histórica de los fondos de Azvalor con los índices bursátiles y fondos competidores es muy baja, lo que nos parece un buen punto de partida en el entorno actual de mercado. El equipo de inversión de Azvalor ha seguido la misma filosofía de inversión durante más de 25 años, y se centra en invertir en una cartera diversificada de buenos negocios a bajos precios, analizando una a una las compañías invertidas de forma muy exhaustiva, de forma que se limite el riesgo asumido y se aumenten las probabilidades de alcanzar buenas rentabilidades a largo plazo. La gestión del riesgo en Azvalor, en línea con las enseñanzas del padre de la inversión en Valor, Benjamin Graham, se basa en comprar compañías muy por debajo de su valor intrínseco, aumentando de esa forma el margen de seguridad. No aplicable. No aplicable. 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 37116284 274 1.98 0 0 0.00 0 0 0.00 83529236 1488 5.98 3437494520 24575 14.79 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 3558140040 26337 14.45