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      <iic-com:AnexoOperacionesVinculadas contextRef="SIC_S12026_A84554385_da">Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de compra de divisas con el depositario (CACEIS BANK SE) por 2200573,92 
Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta de divisas con el depositario (CACEIS BANK SE) por 12781416,22 
Se han vendido instrumentos de renta fija cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo por valor de 139290,98 
Otras informaciones u operaciones de compra vinculadas por valor de 7857880,69 
Otras informaciones u operaciones de venta vinculadas por valor de 6577242,54 
Otras informaciones u operaciones de compra vinculadas por valor de 7879884,08 
Otras informaciones u operaciones de venta vinculadas por valor de 22818208,22 
Otras informaciones u operaciones de renta variable de compra vinculadas por valor de 1699746,26 
Otras informaciones u operaciones de renta variable de venta vinculadas por valor de 2628626,87 
A&amp;G Fondos SGIIC S.A. cuenta con un procedimiento para la aprobación y el control de Operaciones Vinculadas en el que se verifica, entre otros aspectos, que éstas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado, diferenciándose entre operaciones que requieren autorización previa y las que no lo requieren por considerarse repetitivas o de escasa relevancia. A&amp;G Banco SAU ha percibido por comisiones de intermediación euros 154.979,06.</iic-com:AnexoOperacionesVinculadas>
      <iic-com:ExplicacionInformePeriodico contextRef="SIC_S12026_A84554385_da"><![CDATA[Apartado 9: Anexo explicativo del informe periódico Circular 5/2018

ALCESTIS INVESTMENT SICAV, S.A.

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO 

Visión de la gestora sobre la situación de los mercados

El primer semestre de 2026 ha venido marcado por el crecimiento de las tensiones en Oriente Medio, desencadenando en un conflicto armado que no sólo se ha cobrado vidas, sino que, además, ha afectado a la economía global principalmente por el cierre del estrecho de Ormuz, paso de gran parte del petróleo y gas a nivel global. 
Respecto a la inflación, el conflicto ha aumentado las previsiones de inicios de año debido al alza de los precios de la energía. Por su parte, los bancos centrales no han querido repetir errores del pasado, siendo el BCE el primero en actuar con una subida de tipos durante el segundo trimestre del año, mientras que la Fed, ha mantenido tipos cuando a inicios de año, se esperaban bajadas. En cualquier caso, ambos reiteran un enfoque muy dependiente de los datos, tal y como han repetido Lagarde en Europa, así como Warsh en EE. UU. Este último, comienza su etapa como presidente de la Reserva Federal, sucediendo a Jerome Powell.
Por otro lado, las economías de EE. UU. y de la zona euro han visto disminuir sus estimaciones de crecimiento tras el conflicto, que se esperaba de corta duración y, el cual no se ha resuelto por el momento de manera definitiva. En Estados Unidos este sigue sosteniéndose por la inversión en Inteligencia Artificial, mientras en Europa aparecieron signos de estanflación, que van disipándose. La tendencia de los datos macro apunta a este menor crecimiento, aunque el panorama se mantiene positivo. El consumo sigue mostrando fortaleza, mientras el mercado laboral empieza a dar algunas señales de desaceleración. 
Los mercados bursátiles han seguido avanzando. El Nasdaq y el S&P 500 han alcanzado nuevos máximos impulsados por las compañías de semiconductores, esenciales en el desarrollo de la IA, mientras que los índices europeos con menor exposición a este sector se han quedado algo rezagados. Además, no todo el sector tecnológico ha acompañado estas subidas, ya que este desarrollo supone un nuevo riesgo para las compañías de software, que han visto grandes caídas en su cotización. Sin embargo, retomando la temática de la IA, las compañías que han liderado las subidas se encuentran en los mercados emergentes, Corea en este caso, con Sk Hynix y Samsung registrando fuertes subidas al estar especializadas en uno de los principales cuellos de botella de este desarrollo. Taiwan, dentro de estos mercados, acompaña las subidas con TSMC como principal exponente, siendo también crítico en las cadenas de suministro de chips.
En renta fija el inicio del conflicto supuso fuertes correcciones, al reajustar las expectativas de tipos al alza. De la misma forma, las curvas de las principales economías tuvieron fuertes aplanamientos, al ajustarse de manera más pronunciada los tramos cortos que los largos. Sin embargo, a finales de semestre se empiezan a relajar estas expectativas y aunque el escenario es de rentabilidades superiores a inicio de año en deuda gubernamental, el panorama es más favorable que el pronosticado cuando comenzó el cierre del Estrecho y los ataques. En cuanto a los diferenciales, estos se dispararon a finales de febrero, comenzando un recorrido a la baja desde entonces que los sitúa en niveles similares a los previos.


Decisiones generales de inversión adoptadas 

La visión positiva sobre los mercados se ha materializado en la cartera mantenido el riesgo en la cartera. Dichos cambios se han producido de la siguiente manera:

Renta Variable: ha mantenido en su peso hasta unos niveles de exposición aproximada del 28,727%, realizándose la inversión fundamentalmente a través de fondos de inversión y acciones. 
Renta Fija: se ha aumentado en su peso hasta unos niveles de exposición aproximada del 60,58 %, realizándose la inversión fundamentalmente a través de fondos de inversión y bonos.
Sectorialmente: se ha sesgado la cartera a sectores más cíclicos, buscando mayor concordancia a nuestra visión más positiva del mercado.
Geográficamente hemos incrementado pesos en los países desarrollados respecto los emergentes al entender que tenían mayor capacidad de revalorización, mientras que dentro del mundo desarrollado hemos incrementado las posiciones en Estados Unidos.
En divisas hemos subido los riesgos respecto a la divisa de referencia de la cartera. Concretamente aumentando exposición a USD.

Índice de referencia

La rentabilidad obtenida ha sido inferior a la de su índice de referencia, en 0,51% durante del periodo, como se puede observar en el gráfico de rentabilidad semestral del informe, debido principalmente al comportamiento de los diferentes activos en los que se ha invertido como renta variable y deuda, a los gastos soportados y al mayor nivel de riesgo respecto al índice.


Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC

El patrimonio de la IIC en el periodo aumentó en 3,06 M EUR, es decir un 3,03 % en el período, hasta 61,20 EUR.
El número de accionistas disminuyó en el periodo en 5, finalizando el ejercicio con 119 accionistas. 
La rentabilidad de la IIC durante el período ha sido de 4,45% y la acumulada en el año de 4,45%. La rentabilidad máxima alcanzada durante el período fue de 0,67%, mientras que la rentabilidad mínima fue de -1,03%. 
La liquidez de la IIC se ha remunerado a un tipo medio del 1,30% en el periodo, siendo la remuneración media del año aproximadamente de 1,30%.

El ratio de gastos netos soportados indirectamente por la inversión en otras IICs correspondiente al periodo ha sido de 0,07% sobre el patrimonio medio del fondo.

Los resultados económicos del periodo han supuesto un comportamiento positivo para la IIC debido al efecto conjunto de la valoración de los activos en los que invierte además del impacto total de los gastos soportados, tanto directos como indirectos, que no superando lo estipulado en el folleto informativo, has supuesto un 4,47% durante el semestre.

Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora

Las IICs de la misma vocación inversora gestionadas por A&G Fondos SGIIC tuvieron una rentabilidad media ponderada de 5,21%% en el periodo. 

2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES 

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo

RENTA VARIABLE: Se ha incrementado su inversión desde un 27,85% hasta un 28,72%, en un contexto de subidas generales de sus principales índices de referencia. 
RENTA FIJA: Se ha aumentado su inversión desde un 55,24 % hasta un 60,58 %, en un contexto de subidas generales de sus principales índices de referencia, realizando inversiones en renta fija con calificación por debajo del grado de inversión: El porcentaje en este tipo de activos es del 33,98%, mientras que su máximo por folleto es del 95,00%.
INVERSIÓN ALTERNATIVA: Se ha mantenido en el 0,00%.

ACTIVOS MONETARIOS Y LIQUIDEZ: Se ha aumentado su inversión desde un 11,46% hasta un 27,44 %. 

Se han realizado las siguientes compras:

LU1190417599 -ETF LYXOR SMART CASH - IE
EURJPY - YEN JAPONES
EURUSD -DOLAR USA
JP3435000009- ACC SONY GROUP CORPORATION
BMG667211046- ACC NORWEGIAN CRUISE LINE HOLDIN
US0758871091- ACC BECTON DICKINSON AND CO
NL0015000IY2- ACC UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
US5949181045- ACC MICROSOFT CORP
US26969P1084- ACC EAGLE MATERIALS INC US
US2172041061- ACC COPART INC
US3032501047- ACC FAIR ISAAC CORP
US31620M1062 -ACC FIDELITY NATIONAL INFO SERV
ECM6 Curncy -FUT EURO FX CURR FUT JUN26
IE00BD9MMF62 - ETF JPM EUR ULTSHRT INC ACT ETF GR
IE00BVZ6SP04-ETF PIMCO EURO SHRT ACC GY
IE0003323494- FND FIDELITY-EURO FUND-A ACC
LU0128494944- FND PICTET-SHORT TRM MMKT E-I
EURGBP - LIBRA ESTERLINA
EURUSD - DOLAR USA
GB0033986497- ACC ITV PLC
BE0974464977- ACC SYENSQO SA BB
FR0000121014- ACC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI
CA21037X1006- ACC CONSTELLATION SOFTWARE INC US
US91324P1021- ACC UNITEDHEALTH GROUP INC
FR0000120628- ACC AXA SA
IT0005508921-ACC BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA IM
LU0354091901 -FND CANDR MONEY MRK-EURO AAA-IC
FR0010251660- FND AMUNDI EURO LIQUIDTY SRI-ICC
LU0099730524-FND DEUTSCHE INSTITUT MONEY+-IC SICAV
EURUSD- DOLAR USA
LU0128497707- FND PICTET-SHRT TRM MMKT USD-I SICAV
FR0010609115- FND LA FRANCAISE TRESORERIE-I
FR0000288946-FND AXA COURT TERME-C SICAV
EURJPY- YEN JAPONES
EURHKD - DOLAR H.K.
IE00BHRWWY54- FND BLACKROCK ICS US LIQ CORE T0 ACC USD
LU0128494944 -FND PICTET-SHORT TRM MMKT E-I
IE00BGCSB447- ETF ISHARES ULTRASHRT BOND USD-A LN
EURJPY -YEN JAPONES
CA3518581051-ACC FRANCO-NEVADA CORP
US48251W1045 - ACC KKR & CO INC -A
US31488V1070ACC - FERGUSON ENTERPRISES INC US
US40412C1018- ACC HCA HOLDINGS INC
US22160N1090 - ACC COSTAR GROUP INC
US7766961061- ACC ROPER TECHNOLOGIES INC US
US9024941034- ACC TYSON FOODS INC-CL A
US45866F1049- ACC INTERCONTINENTAL EXCHANGE INC
IE00BLP1HW54 - ACC AON PLC-CLASS A US
LU0099730524 - FND DEUTSCHE INSTITUT MONEY+-IC SICAV
IE00B96CNN65 - FND GOLDMAN SACHS EURO LIQ RES T EUR ACC
FR0000978371- FND DES IM EURO LIQUIDITY
FR0010213355- FND GROUPAMA ENTREPRISES-IC
IE000RHYOR04 - ETF ISHARES EURO ULTRASHORT BOND GR
IE00BHZRQZ17 - ETF FRK FTSE INDIA UCITS ETF LN
LU1534073041- FND DEUTCHE FLOATING RAT
LU1190417599- ETF LYXOR SMART CASH - IE
US1890541097- ACC CLOROX COMPANY
IT0003874101 -ACC PRADA S.P.A. HK
JP3756600007 - ACC NINTENDO CO LTD
DE000A3E00M1 - ACC IONOS GROUP SE GR
IL0011301780 - ACC WIX.COM LTD
US2253101016-ACC CREDIT ACCEPTANCE CORP
US1423391002- ACC CARLISLE COS INC US
US92047W1018 - ACC VALVOLINE INC US
US58733R1023 - ACC MERCADOLIBRE INC
GB00B19NLV48 - ACC EXPERIAN PLC
GB00B0SWJX34 - ACC LONDON STOCK EXCHANGE GROUP


Se han realizado las siguientes ventas:

US2566771059 -ACC DOLLAR GENERAL CORP
EURCHF- FRANCO SUIZO
US1729674242 -ACC CITIGROUP INC
US5184391044- ACC ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A
CH0244767585- ACC UBS GROUP AG
JP3371200001- ACC SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD JP
EURUSD - DOLAR USA
US0382221051 - ACC APPLIED MATERIALS INC
US40412C1018 - ACC HCA HOLDINGS INC
AN8068571086- ACC SLB LTD
USP7807HAR68 -BCR PDVSA 6 11/15/26 USD FIXED
EURNOK - CORONA NORUEGA
ECH6 Curncy - FUT EURO FX CURR FUT MAR26
EURUSD -DOLAR USA
EURGBP - LIBRA ESTERLINA
EURCAD - DOLAR CANADA
LU1598757687 -ACC ARCELORMITTAL NA
CA6979001089- ACC PAN AMERICAN SILVER CORP CN
GB0000456144- ACC ANTOFAGASTA PLC
US4448591028- ACC HUMANA INC
LU1704650164- ACC BEFESA SA
IT0000076502 - ACC DANIELI & C OFFICINE MECCANICHE SPA
CY0106002112- ACC ATALAYA MINING COPPER SA
ES0173516115- ACC REPSOL SA
USP97475AP55 -BGB VENZ 8 1/4 10/13/24
LU1437018168- ETF AMUNDI INDEX EURO CORPORATE
IE00BZ163G84- ETF VANG EURCPBD EURD GY
LU0478205379- ETF X EUR CORPORATE BOND GY
IE00BF11F565- ETF ISHARES CORE EUR CORP EUR A LN
LU1484799843- ETF UBS ETF EUR LIQ CORP SUST A SW
LU0415181899- FND UBS LUX BN-EU H/Y EUR-IA1A
IE00B66F4759- ETF ISHARES MARKIT IBOXX EUR H/Y LONDON
IE00BZ17CN18- ETF ISH USD SHRT HY CRP USD ACC LN
EURHKD - DOLAR H.K.
ECH6 Curncy-FUT EURO FX CURR FUT MAR26
EURSEK- CORONA SUECA
US1651671802 -OPC WARRANT CHESAPEAKE ENERGY US
USP17625AB33 -BGB VENZ 9 1/4 05/07/28
BMG611881274 - ACC LIBERTY GLOBAL PLC
US5529531015- ACC MGM RESORTS INTERNATIONAL
US6819191064- ACC OMNICOM GROUP
US29476L1070- ACC EQUITY RESIDENCIAL
US26969P1084- ACC EAGLE MATERIALS INC US
US0382221051- ACC APPLIED MATERIALS INC
US0090661010- ACC AIRBNB INC
EURJPY - YEN JAPONES
ECM6 Curncy -FUT EURO FX CURR FUT JUN26
EURJPY -YEN JAPONES
EURHKD -DOLAR H.K.
LU0128497707- FND PICTET-SHRT TRM MMKT USD-I SICAV
IE00BHRWWY54 - FND BLACKROCK ICS US LIQ CORE T0 ACC USD
US912810FT08 - BGB T 4 1/2 02/15/36
US91282CCE93 - BGB T 1 1/4 05/31/28
IE00BGCSB447 - ETF ISHARES ULTRASHRT BOND USD-A LN
US91282CJT99 -BGB T 4 01/15/27
EURGBP -LIBRA ESTERLINA
IE00B1FZS350-ETF ISHARES DEV MARK PROP YIELD
FI4000312251-ACC KOJAMO OYJ
DE0008303504 - ACC TAG IMMOBILIEN AG
LU0227125514- FND AXA WF-FRM EUROPE R/E SC-IC SICAV
US42250P1030- ACC HEALTHPEAK PROPERTIES INC
US58463J3041- ACC MEDICAL PROPERTIES TRUST INC
US20369C1062 - ACC COMMUNITY HEALTHCARE TRUST INC
US9026531049- ACC UDR INC

Los activos subyacentes que más han contribuido positivamente a la rentabilidad de la cartera durante el período han sido: 

ACC APPLIED MATERIALS INC
ACC ELECNOR SA
ACC INTEL CORP

Y los que menos han contribuido:

ACC ALIBABA US ADR
ETC PHYSICAL GOLD LN
FUT EURO FX CURR FUT MAR26

b) Operativa de préstamo de valores

N/A


c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos

A cierre del periodo analizado no se tenía la exposición en derivados.

El nivel de apalancamiento al final del periodo se situaba en un 49,36% del patrimonio de la IIC. 

d) Otra información sobre inversiones

La IIC mantiene inversión en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: 

 Amundi LUX
AXA Investment Managers Paris S.A 
DWS Investment SA 
Fidelity Investment Int
Goldman Sachs Asset Management Fund Services Ltd 
Groupama Asset Management SA/France 
La Francaise Asset Management SAS 
Schroder Investment Management Europe SA 
Ninety One Luxembourg SA
Morgan Stantley & CO Intl.
Vanguard Group Ireland Ltd 
Ishare ETF
Invesco ETF
Lyxor ETF
DB X-TRACKERS ETF (LU)
SSGA SPDR ETF (IE)
Pimco ETF IE
JPMORGAN ETF (IE)
FRANKLIN TEMPLETON ETF (IE)
 

El porcentaje total invertido en otras IICs supone 71,29% de los activos de la cartera del fondo. 

Las inversiones que se integran dentro del artículo 36.1.j del RIIC con % sobre patrimonio del 0% son:

ACC SUPERIOR ENERGY SERVICES INC CLASS A
ACC NOBLE INVESTORS LIMITED
ACC NOBLE RESOURCES TRADING HOLDING LIMI
BCR DRILLCO HOLDING
ACC REVENIR ENERGY INC
BCR FORESEA HOLDING S.A.


3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

N/A


4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO


El riesgo asumido medido por la volatilidad del valor liquidativo diario al final del periodo era del 4,20%. 
La gestora emplea la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociado a instrumentos financieros.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS

A&G Fondos ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas que forman parte de las carteras de sus fondos de inversión en los siguientes supuestos:
1) Cuando se haya reconocido una prima de asistencia.
2) Cuando sus fondos de inversión tuvieran con más de un año de antigüedad una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración.


6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV

N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS

N/A


8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS

Durante el periodo la gestora ha hecho uso del servicio de análisis financiero sobre inversiones, análisis generalmente específicos sobre mercados, sectores, compañías, y/o productos financieros. La Gestora ha establecido un criterio para diferenciar, en base a la política de inversión de la IIC, cuáles de los análisis financieros proporcionados por los intermediarios financieros, son aplicables a la IIC, y en su caso segregar los costes proporcionales que son soportados por la IIC, a continuación, se detallan aquellos proveedores con más relevancia en términos de coste: JP Morgan, Morgan Stanley, Morningstar y Ned Davis entre otros. 

Los costes de servicio de análisis asignables a la IIC durante el periodo han sido de 3.224,28



9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)

N/A


10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO 

Dado el contexto arriba descrito con unas estimaciones de tipos e inflación superiores al escenario inicial, todo apunta a que el crecimiento se ralentizará en este año. Sin embargo, seguimos siendo positivos en los activos de riesgo, debido principalmente a la fuerte inversión en IA y el crecimiento de beneficios empresariales, que apunta a una amplitud superior en los principales índices y que supondrá el mayor catalizador de cara a lo que resta de año.
Si bien, nuestro posicionamiento es de cautela frente a posibles correcciones o previsiones de tipos que se puedan revisar al alza ante repuntes de la inflación, con estrategias en renta variable que nos permiten diversificar factores y modular riesgos, manteniendo una exposición neutral frente al benchmark, donde en relativo, mostramos preferencia por las compañías americanas, frente a las europeas, mientras que nos mantenemos neutrales en emergentes. 
En renta fija continuamos encontrando oportunidades que compensan una sobreponderación en esta clase de activos, frente a alternativas más conservadoras como el mercado monetario. Creemos que, desde un enfoque flexible, las rentabilidades seguirán batiendo a la inflación, aportando robustez y suponiendo un pilar a la hora de la construcción de carteras.]]></iic-com:ExplicacionInformePeriodico>
      <iic-com:AdvertenciasCNMV contextRef="SIC_S12026_A84554385_da">Sin advertencias</iic-com:AdvertenciasCNMV>
      <iic-com:InformacionPoliticaRemuneracion contextRef="SIC_S12026_A84554385_da">Sin informaciÃ³n</iic-com:InformacionPoliticaRemuneracion>
      <iic-com:InformacionReglamentoUE_2015_2365 contextRef="SIC_S12026_A84554385_da">Sin informaciÃ³n</iic-com:InformacionReglamentoUE_2015_2365>
    </iic-sic:DatosFondoCompartimentoSICAV>
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