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DIAGONAL, 682 5� PLANTA 08034 - BARCELONA (BARCELONA) EM MIDDLEOFFICEIIC@SOLVENTIS.ES 2023-09-22 08 09 4, en una escala de 1 a 7 El fondo tendr� un m�nimo del 75% de la exposici�n total en renta variable, sin que existan l�mites predeterminados por pa�ses, por sectores econ�micos, ni por capitalizaci�n burs�til. La selecci�n de activos se llevar� a cabo mediante el uso del an�lisis fundamental, realizando una gesti�n �value�, de ah� su denominaci�n, seleccionando aquellos activos infravalorados por el mercado que tengan alto potencial de revalorizaci�n. La inversi�n en valores de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La parte no invertida en RV se invertir� en activos de renta fija, p�blica o privada, (incluyendo dep�sitos a la vista o con vencimiento inferior a 1 a�o en entidades de cr�dito de la UE o de estados miembros de la OCDE) de emisores/mercados de la zona EURO, en emisiones con calificaci�n crediticia igual o superior a la que tenga Espa�a en cada momento. Para emisiones no calificadas se tendr� en cuenta la calificaci�n del propio emisor. Sin l�mite de duraci�n. Se podr� invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, que sean o no del grupo de la Gestora, siempre que estas no est�n autorizadas a invertir m�s de un 10% en otras IICs, armonizadas o no. No existe l�mite m�ximo en la exposici�n al riesgo divisa. Podr� invertir hasta un m�ximo del 10% en activos (de RV y de RF) de pa�ses emergentes. Se podr�n efectuar coberturas sobre las divisas en las que lo considere oportuno. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.28 0.40 0.68 0.26 1.33 1.34 1.33 2.81 EUR 43620.97 53889.77 113 110 0.00 0.00 false .00 EUR 4396135 3219693 1897641 100.7803 90.8449 106.1899 0.68 1.35 0.68 1.35 01 0.04 0.07 10.94 4.78 10.85 1.76 -6.14 -14.45 -2.55 -6.42 2025-10-10 2025-04-04 2.42 2.96 2025-12-03 2025-01-02 01 17.10 15.49 14.07 22.43 15.27 13.82 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 13.31 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.11 6.96 6.96 7.01 7.06 5.52 4.86 1.67 0.43 0.41 0.43 0.41 1.72 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA5a0lEQVR42u2dD4wUVZ7HJyETYogh JsYQQoghIRNjiDEmxBBjCCHZGEKIIZ57rGEJh7OO6LIeonvuqBv/rbue8fzv3OLIKcuiCXeLHI5C ZL05luisJ8uyHEsQF8dxbkVkxVFHRHw3v2p+M6+rq6qru6u6XlV/Pkmlu6v/VPX71avv+/3ee7/X ZgAAACD3tFEEAAAACDoAAAAg6AAAAFBYQb/vvvtMW1ub92hz+vRpc/vtt5tp06aZSZMmeZ+RDRq4 AM6WoYvlGHYdUK75tmsrnH+a136rl02WbN261UyZMsXMmjXLPP/88+b48eOmvb0934J+5swZ09PT 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1W9IQU2B9F/qD5tuK3WB1fTYzQ9Wzp3V8xJp3vJdm0jSE4vzZyfd/ld6xrjOjcZ1rjauc41xnS8t cJ0jfc2u0GN1vMjOy1IK/eJFaTZEPvjqqyIvvjgbw//4h7QGtPp8aKVTUlIS8gP/9Kc/yb59++a8 duDAAfnjH/84J1F/+ctfzDsg5cGDB+bfRSp0RU/6k08+aTmdwf5e75T7jZuZH//4x3Muot1KQlva Y2Njlo9vJ61Wz6+2xl577TVbQjeygyHyZnn11UH/7CD/+MewVFS0LqrQrabf7rXRlvaVK1ciFrBW hL/73e/iIvSFvnM05eGvf/3rgvMt7JSJoPnH+G9F8wp5dfBVedHvv38M/0MqWitCfqaVusBqeqIV erBzZ/W8RJO3vvGNb0SUnlicPzvp9l3pZuM6DxrX2aghZmPYuM6tYa5zsgnd/nlZYqHPGHd+gTKf lXp2tly4cGHeAb/97W/Lo0ePQn6gvh/YPac/6+v+iaqsrBS3223+fOjQIbO7MVKha6vm73//u3kc q+kMPLZK8V//+pf5b/2/v2DtZKDt27fLm2++Oe/1cMe3k1ar51fRdGhvgVX55OXNzJO5L7Kzh4Pm h3gJ3Wr67VbgVVVV5sqAihA3rAsd4969e2YrPR5CX+g7R1MevvOd75itPTvpC5dng+afmbx5Mvf9 lz2cHTL/WKkLrKYnWqEHO3dWz0ukeeuicSetUo4kPbE4f3bSbXrDuM6BMv9K6tmW64lEF7rd87Lk Qq9/442gMjfjlVektrbWVsEI976OQ/j/jt4d6pik8uc//9mUkpUxdP/3vva1r5l3tj/96U/N1k00 6dRxpenpafPf+n/tbrGbgbSy1+MEqzgjOb6dzBd4fhW9Sfjtb387ewOw0Oe88UZ9uOwQMj/Eagw9 kvTbGa/+aljhhjzzzDNBu7gjyctWxs9j8Z2jKQ/6nt0bjnB5Nmj+qX8jqMz1v1ckdH1ipS6wmp5I 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F+0yCTZuqJMIdOxH72h0xnewddJWLshCa0eDnXT/WcLh0un7ty758JehP3rXq2NTVtIQ6nesHN9q WqM5v+vWrbOUccvLm42Wer9/djBlHio/hDqmjjdpb4KOA2poL8TVq1cjvrah0m93zbcvNE3PP//8 nJZPuGPojFftBRkZGbGcR62myep3jrY86OxmHQvU76J5R5cv+bpo7ZaJkPmnuVxc/S5zzFy72c2W +XCt7fzj/7qd9MTq3PufO6vnxW7esvNesPTE6vzZSfesN4zr3N+vLfVXzG52bZkPh7nOC9UHdgVs 9TpGejy7dUXCCP2LO64Zqa+vN8c+akO0zCF1ID8A+Qe4zokHW78CAAAgdAAAAEDoAAAAgNABAAAA oQMAACB0AAAAQOgAAACA0AEAAAChAwAAIHQAAABICaGXlZWZDwLQ/aB1/3H/vcTD7Ykb7Hf0GM8+ +6y0tLRY/gx9spnuT6zvLfQMagAAgNQQ+pTITM6MNK5olOo3qqUmq0YutV0KeUDd5F+f9qWb+gf7 OdiHh3v9zp07kpeXZz4owupnqOD1MYHBnu8MAACQekI3ZN78z2YZfHVwzlPwhl8bltaTrUEPqE+c 2rdv35zX9Hnc+vzmSISuqJiffPJJy5+hT4u6cuUKVxcAABC6MuOamSfzWalnBH/+tT6U3vfMXR/6 c6QPq9fH6v397383Hw9o9TOqqqrMZ9MGPjYUAAAgJYVe/0Z9UJmb8bKYj8SzKmkdz7YjdH3utz5n Vp/rPTg4aPszbty4Ic8884z5fGe9KQAAAEhZoZ/+9+mwQtfn3AZroT969ChmLfQ333xTzpw5E9Fn 6O8UFhbK7373O640AACkcAvdFaaF7gzeQn/xxRfN8Wx/9Gcd945E6Dp+/sILL8jFixcj+oxQvQMA AAApI/QZ74wMvh5kDP0lkeHa4GPo3d3d5oxznXmutLW1yVNPPTX7s12hK9PT0/Lcc8/JJ598Yvsz dOxdx9MBAABSVuhKc3mz9Lv6RV4Rs5tdW+Yq8+bm5pAH1cloOvatLeOnn3465OQ0q0L3ifm1116z 9Bm+tec6Bv/888/Pad0DAACkpNDNlvrMjNTX15tj5trNHqxlDgAAAAkudAAAAEDoAAAAgNABAAAA oQMAACB0AAAASEqhEwRBEASRnDErdAAAAEhu/h8W8mNqInRQTQAAAABJRU5ErkJggg== false false false false false false false false false true Modificaci�n del lugar de publicaci�n del valor liquidativo. A partir del 01-06-2025 el lugar de publicaci�n del valor liquidativo de las respectivas clases de participaci�n de los F.I. aqu� relacionados ser� la p�gina web de la Gestora. N�mero de registro: 312641 true false false true false false true true Existe un part�cipe significativo con un volumen de inversi�n de 1285 miles euros que suponen el 29,24% del patrimonio de la IIC. El depositario ha actuado como intermediario en la totalidad de las operaciones de compraventa de divisas y repo que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia. Durante el periodo se han realizado con el depositario como contrapartida operaciones de compraventa de divisas por 10.688.342,93 euros, que suponen un 239,15 % sobre el patrimonio medio del fondo en el periodo, en el periodo no se han realizado repos con el depositario como contrapartida. Solventis SV SA ha recibido comisi�n por mediaci�n de IIC gestionadas por Solvenits SGIIC SA durante el periodo de referencia.: 10,15 - 0,23% El depositario ha actuado como liquidador en la totalidad de las compras y ventas de t�tulos que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia, excepto la operativa de derivados. UVE EQUITY FUND, FI 1. Situaci�n de los Mercados. a. Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de los mercados El segundo semestre de 2025 ha estado marcado por una transici�n desde el shock inicial hacia un escenario m�s normalizado, en el que los mercados han pasado de reaccionar a titulares, a discriminar m�s entre datos y pol�ticas. Si el primer semestre estuvo dominado por la incertidumbre arancelaria y el deterioro de la confianza, la segunda mitad del a�o ha servido para confirmar que, aunque el cambio de r�gimen comercial ha llegado para quedarse, su impacto inmediato sobre la inflaci�n y el ciclo ha sido bastante m�s contenido de lo que se tem�a. Tras el Liberation Day y la bater�a de medidas anunciadas en primavera, la pol�tica comercial de Donald Trump ha entrado en una fase m�s pragm�tica. Los aranceles se han consolidado como un elemento estructural de la estrategia econ�mica, pero la din�mica ha evolucionado hacia un marco m�s negociador, con excepciones, matices y acuerdos parciales que han reducido el nivel de incertidumbre. Esta normalizaci�n, sin eliminar el riesgo, ha permitido a empresas y consumidores adaptarse mejor al nuevo entorno, eliminando el miedo que se hab�a instalado en los mercados durante los meses previos. Uno de los puntos m�s relevantes del semestre ha sido comprobar que, al menos por ahora, los aranceles apenas han generado el repunte inflacionario que muchos analistas descontaban en abril. La transmisi�n a precios finales ha sido limitada, en parte por la capacidad de absorci�n de m�rgenes, por la diversificaci�n de cadenas de suministro y por un consumo que, aunque resiliente, empieza a mostrar se�ales de moderaci�n. Esto ha sido clave para que el foco del mercado haya pasado de inflaci�n importada a enfriamiento gradual de la actividad, especialmente en Estados Unidos. En este contexto, la Reserva Federal ha tenido margen para continuar con el proceso de bajadas de tipos, apoy�ndose en una inflaci�n m�s estable y en una econom�a que pierde algo de tracci�n. El mensaje de la Fed ha sido claro: no se trata de un giro agresivo, sino de un ajuste preventivo para evitar un endurecimiento excesivo de las condiciones financieras en un entorno de crecimiento m�s fr�gil. Aun as�, el hecho de volver a ver recortes (donde ya se acumula un 1,75% de bajada) ha cambiado el tono del mercado, reactivando el apetito por riesgo y dando soporte a los activos m�s sensibles a tipos. La otra gran pieza del puzle ha sido el empleo americano. Sin mostrar un deterioro abrupto, s� se ha consolidado una debilidad moderada pero persistente, con se�ales de menor dinamismo en creaci�n de puestos de trabajo y un dato de paro que asciende al 4,4% de forma estable. Esta evoluci�n ha reforzado la idea de que Estados Unidos est� entrando en una fase m�s madura del ciclo, donde el crecimiento se normaliza y el mercado laboral deja de ser un motor tan s�lido como en trimestres anteriores. Todo esto ha coincidido con un comportamiento de mercado claramente antiestadounidense, al menos en t�rminos relativos. La segunda mitad del a�o ha estado caracterizada por una rotaci�n hacia activos fuera de Estados Unidos, favorecida por la percepci�n de que el excepcionalismo americano se est� moderando, por valoraciones m�s exigentes en renta variable USA y por un entorno pol�tico-fiscal que sigue generando dudas. Europa, por el contrario, ha mantenido un tono m�s constructivo, apoyada por el impulso fiscal alem�n y por una narrativa de mayor autonom�a estrat�gica, especialmente en sectores ligados a defensa e inversi�n p�blica. En renta variable, el semestre ha sido menos ca�tico que el anterior, pero no exento de episodios de volatilidad. La diferencia es que, en esta ocasi�n, los movimientos han respondido m�s a datos macro y a expectativas de tipos que a un �nico catalizador pol�tico. Las bolsas han encontrado soporte en las bajadas de tipos y en la ausencia de sorpresas inflacionarias, mientras que el liderazgo relativo ha tendido a desplazarse desde Estados Unidos hacia otras regiones y estilos m�s favorecidos por la rotaci�n global. En renta fija, el comportamiento ha estado mucho m�s condicionado por la pol�tica monetaria. En Estados Unidos, los recortes de la Fed han dado apoyo a la parte media de la curva, mientras que el largo plazo ha seguido reflejando cierta prima de riesgo asociada al ruido fiscal y a la confianza en la sostenibilidad de las cuentas p�blicas. En Europa, el mercado ha continuado ajust�ndose al nuevo equilibrio que implica el mayor gasto alem�n, con curvas m�s empinadas y una din�mica de tipos que, aunque m�s estable, no ha sido tan favorable en los tramos largos. Por �ltimo, el cr�dito ha mantenido una evoluci�n constructiva, apoyado por la mejora del sentimiento general y por la ausencia de un deterioro brusco del ciclo. Los spreads han tendido a estabilizarse y a comprimirse gradualmente, aunque con sensibilidad a cualquier repunte puntual de volatilidad. En conjunto, el segundo semestre ha sido un periodo de ajuste y reordenaci�n: menos dominado por el shock inicial y m�s por la consolidaci�n de tendencias, con un mercado que empieza a mirar m�s all� de Estados Unidos y a construir escenarios de crecimiento m�s equilibrados a nivel global. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas Comenzamos el segundo semestre del 25 m�s o menos neutrales en riesgo ya que las ca�das del primer semestre fueron una buena oportunidad para salir del conservadurismo en el que empezamos el a�o. A medida que el semestre avanzaba hemos ido consolidando beneficios y reduciendo exposici�n en aquellos activos cuya valoraci�n vemos m�s exagerada. En general terminamos el a�o algo conservadores en bolsa, con una infraponderaci�n en los activos del sector tecnol�gico, cuya valoraci�n no est� justificada, y con un sesgo hacia la renta fija estadounidense frente a la europea. c. �ndice de referencia N/A d. Evoluci�n del Patrimonio, Part�cipes, Rentabilidad y gastos de la IIC La Rentabilidad obtenida por la IIC en el per�odo de referencia ha sido: 10,94% NOTA: Rentabilidades hist�ricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad de la presente Instituci�n de Inversi�n Colectiva no est� garantizada. El patrimonio ha disminuido en 279.771 euros, cerrando as� el semestre en 4,40 millones. El n�mero de part�cipes en el semestre ha aumentado en en 5, siendo la cifra final de 113. La ratio de gastos se sit�a en un 1,67% (acumulado al final del per�odo de referencia). La IIC no ha recibido retrocesiones por inversi�n en otras IICs del grupo en el ejercicio. e. Rendimiento de la IIC en comparaci�n con el resto de IICs de la gestora 10,94%, por encima de la rentabilidad media de la gestora, 8,08% Rentabilidades del semestre y rentabilidades acumuladas a fin de semestre, respectivamente, de las IIC gestionadas por Solventis SGIIC: ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL A 8,46% 13,71% ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL D 8,90% 14,26% ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL L 9,37% 15,23% ALTAIR INVERSIONES II CLASE A 4,31% 7,80% ALTAIR INVERSIONES II CLASE D 4,49% 8,08% ALTAIR INVERSIONES II CLASE L 4,94% 9,00% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE A 1,91% 4,28% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE D 1,88% 4,25% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE L 2,11% 4,72% ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-D 0,48% 1,50% ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-L 0,63% 1,81% ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI-CL-A 0,55% 1,62% GLOBAL MIX FUND FI 1,97% 3,70% RG 27 SICAV SA 7,63% 10,42% S. HERMES MULTIGESION LENNIX GLOBAL GD 10,11% 12,00% S. HERMES MULTIGESTION FI HERCULES EQ. R 1,24% 1,79% S. HERMES MULTIGESTION HERCULES EQ. GD 1,47% 2,25% S. HERMES MULTIGESTION LENNIX GLOBAL R 9,27% 10,36% SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL 1,70% N/A SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL I 1,29% N/A SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL R 1,15% N/A SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI GD 21,46% 46,58% SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI R 21,23% 46,04% SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL GD 1,31% 2,77% SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL R 1,11% 2,36% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL GD 13,04% 6,73% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL R 12,76% 6,23% SOLVENTIS EOS SICAV SA 12,62% 8,41% SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL GD 0,96% 2,30% SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL R 0,90% 2,18% SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL GD 2,43% 3,98% SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL R 2,35% 3,83% SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI GD 8,60% 8,38% SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI R 8,27% 7,73% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL BP 0,02% -1,12% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL INSTIT 0,22% -0,72% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL PC 0,22% -0,72% UVE EQUITY FUND, FI 16,15% 10,94% 2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES a. Inversiones concretas realizadas durante el per�odo Los cambios en la cartera durante el periodo: Renta Variable: A cierre de periodo, las principales posiciones del fondo son: Odfjell Technology Ltd (7,95%) Valaris (7,78%) Noble Corp PLC (7,61%) Borr Drilling Ltd (6,03%) OWestwing Group SE (5,40%) Las principales compras en el periodo han sido: CEWE (2,14%) Expro (1,87%) Valaris (7,78%) Mientras que las principales ventas: Biesse (4,83%) Odfjell Drilling (4,65%) Odfjell Technology (7,95%) Renta Fija: N/A Inversi�n en otras IIC: N/A Principales contribuidores: Las posiciones que mayor impacto han tenido en la rentabilidad del fondo durante el periodo han sido: Borr Drilling: +4,8% Westwing: +2,0% Headlam: -1,4% b. Operativa del pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos Al final del semestre, el fondo de inversi�n no mantiene exposici�n en productos derivados. d. Otra informaci�n sobre inversiones A cierre del periodo no se han superado los l�mites y coeficientes establecidos. A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones integradas dentro del art�culo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones en productos estructurados. A fecha del informe el fondo no mantiene inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC A cierre de periodo la exposici�n a renta variable directa es del 95,4%. El principal riesgo son las fluctuaciones en precio de las compa��as que componen la cartera. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS Principios generales Solventis SGIIC: - Salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos pol�ticos - en cuyo caso se informar� de ello en los correspondientes informes anuales -, Solventis SGIIC ejercer� por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades espa�olas, cuando (i) el emisor objeto de la participaci�n de las IIC sea una sociedad espa�ola, (ii) la participaci�n tenga una antig�edad superior a 12 meses y (iii) dicha participaci�n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Cuando se den las circunstancias anteriores, Solventis SGIIC - en funci�n de lo que considere m�s adecuado para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes y part�cipes de las IIC -, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en representaci�n de las IIC o delegar� su voto. - El ejercicio del derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales se realizar� en beneficio exclusivo de las IIC. - Con car�cter general, el voto de la Sociedad ser� favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociaci�n, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversi�n. Se except�an aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el inter�s de los part�cipes o part�cipes. - Solventis SGIIC se reserva el derecho a no ejercer el derecho de voto - Asimismo, se votar� favorablemente la aprobaci�n de las cuentas anuales si el informe de auditor�a no contiene salvedades. - Tanto la representaci�n como el voto podr�n ser delegados o ejercitados por v�a electr�nica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicaci�n a distancia para los part�cipes e inversores. Derechos de voto en el per�odo de referencia: No se han ejercido derechos de voto durante el per�odo de referencia. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El coste de Research devengado por la IIC durante el ejercicio ha sido de 2.776,28 EUR (acumulado al final del per�odo de referencia). El Research proporcionado corresponde a renta variable nacional y extranjera; y los proveedores principales han sido: Proveedor y JP MORGAN para RF Global. La informaci�n facilitada ha mejorado la gesti�n de la IIC aportando an�lisis relevantes para la misma. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. RESUMEN PERSPECTIVAS DE MERCADOS Y SU EVOLUCI�N PREVISIBLE Nos adentramos en 2026 en un entorno marcado por un aumento de las tensiones geopol�ticas, especialmente en las relaciones entre Estados Unidos y sus socios europeos, as� como en el eje Estados UnidosChina, donde la pugna por la dominancia tecnol�gica y el papel estrat�gico de Taiw�n contin�an siendo focos relevantes de incertidumbre a nivel global. Desde el punto de vista de los mercados financieros, venimos de varios a�os de buen comportamiento burs�til, lo que ha situado a los principales �ndices en niveles de valoraci�n exigentes, particularmente en el mercado estadounidense. No obstante, estas valoraciones se ven parcialmente apoyadas por unas expectativas de crecimiento superiores a las de otros mercados, impulsadas en gran medida por la adopci�n de la inteligencia artificial. La inteligencia artificial se mantiene como un viento de cola estructural que previsiblemente seguir� teniendo un impacto positivo en 2026, al contribuir a mejorar la eficiencia operativa, la productividad y los m�rgenes de un amplio n�mero de compa��as, lo que podr�a seguir apoyando los beneficios empresariales y, en consecuencia, los mercados de renta variable. En este contexto, consideramos que 2026 ser� un a�o en el que la selectividad y un adecuado stock picking ser�n claves para generar retornos superiores al mercado. Por ello, el fondo continuar� focaliz�ndose en compa��as con ventajas competitivas s�lidas, poder de fijaci�n de precios y exposici�n a tendencias estructurales de largo plazo, as� como en negocios cuya demanda sea menos dependiente del ciclo econ�mico, lo que creemos que permitir� afrontar de forma m�s robusta un entorno de mayor incertidumbre. va Sin advertencias En cumplimiento con el art�culo 46 bis -Informaci�n sobre las pol�ticas de remuneraci�n- de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi�n Colectiva, se detalla la informaci�n requerida correspondiente a la Sociedad Gestora de la IIC para el ejercicio 2025. Datos cuantitativos: - Remuneraci�n total abonada por la SGIIC a su personal desglosada en: - Remuneraci�n Fija: 926 mil euros. - Remuneraci�n Variable: 309 mil euros. - N�mero de beneficiarios: - N� medio de empleados en el ejercicio: 19 - N� total de empleados al final del ejercicio: 17 - N� de beneficiarios de remuneraci�n variable: 22 - No existe remuneraci�n ligada a la comisi�n de gesti�n variable de la IIC. - Remuneraci�n desglosada: - Altos cargos de la SGIIC: - N� de personas al final del ejercicio: 2 - Remuneraci�n fija: 175 mil euros. - Remuneraci�n variable: 149 mil euros. - Empleados cuya actuaci�n tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de las IICs gestionadas por la SGIIC: - N� de personas al final del ejercicio: 5 - Remuneraci�n fija: 290 mil euros. - Remuneraci�n variable: 77 mil euros. Contenido cualitativo: La Pol�tica de Remuneraci�n de la SGIIC ha sido definida de acuerdo con el principio de proporcionalidad conforme al car�cter, tama�o, organizaci�n interna, escala y complejidad de los servicios que presta la Sociedad. La remuneraci�n del personal identificado incluir� uno o m�s de los componentes siguientes: (i) todas las formas de pago o complementos salariales abonados por la Sociedad, (ii) cualquier importe pagado por las Instituciones gestionadas, incluidas las comisiones de gesti�n sobre resultados pagadas directa o indirectamente a favor del personal identificado, o (iii) cualquier transferencia de participaciones o acciones de las Instituciones gestionadas, como contraprestaci�n por los servicios profesionales que preste el personal identificado de la Sociedad. Las remuneraciones pueden componerse de remuneraci�n fija (pagos o complementos salariales que no consideran ning�n criterio sobre los resultados) o remuneraci�n variable (pagos o complementos salariales adicionales que dependen de los resultados o de otros criterios contractuales). Ambos componentes de la remuneraci�n (fijo y variable) podr�n incluir pagos o complementos salariales monetarios (como efectivo, acciones, opciones, cancelaci�n de pr�stamos, aportaciones al plan de pensiones) o complementos salariales no monetarios (como descuentos, prestaciones sociales complementarias, compensaciones para gastos de autom�vil, tel�fono m�vil,...). - L�neas b�sicas del sistema El sistema de remuneraci�n recoge los criterios esenciales que definen la forma en la que la Sociedad compensar� a sus empleados y directivos por su aportaci�n personal a la consecuci�n de los objetivos globales, y es el reflejo de los principios generales establecidos en este documento. - Consejo de Administraci�n No se ha establecido ning�n tipo de remuneraci�n para los miembros del Consejo de Administraci�n, excepto que asuman funciones ejecutivas. En este caso, corresponder� a la Junta General de Accionistas adoptar las decisiones relativas a su remuneraci�n, siguiendo siempre los criterios y principios expuestos en la presente pol�tica. En todo caso, la remuneraci�n variable del Consejero Delegado y del Director General vendr� determinada por el cumplimiento de los objetivos de la Sociedad fijados al inicio del a�o, por los resultados del Grupo al que pertenece la Sociedad y por las restantes pautas que establezca la Junta General de Accionistas para los directivos. Asimismo, en su caso, su retribuci�n variable estar� sometida a las reglas sobre evaluaci�n y cuantificaci�n, diferimiento, pago en participaciones o acciones, periodos de retenci�n, ajustes o cl�usulas malus y recuperaci�n (clawback) definidas en la presente pol�tica remuneratoria. - Empleados Los empleados tendr�n asignado un salario fijo competitivo en relaci�n con los est�ndares habituales del sector para puestos del nivel de responsabilidad similares a los que ocupan. Dicho salario se fija de com�n acuerdo entre el empleado y la Sociedad en el momento de su contrataci�n y ser� revisable anualmente. La remuneraci�n global del conjunto de la plantilla y la individual -de cada uno de sus componentes- ser� aprobada anualmente por el Consejo de Administraci�n de la Sociedad. - Sistema de Retribuci�n Variable (SRV) Adicionalmente, todo empleado podr� tener acceso a una retribuci�n variable anual de car�cter no consolidable cuya finalidad es m�ltiple: (i) mantener un determinado nivel de compromiso personal con los objetivos generales de la Sociedad, as� como con los espec�ficos del puesto, (ii) ofrecer claridad en las responsabilidades y objetivos a conseguir por el titular de cada funci�n, as� como en las prioridades de dichos objetivos, (iii) conseguir los mejores resultados en el desempe�o de las funciones encomendadas al personal identificado, (iv) actuar como instrumento de comunicaci�n y motivaci�n, (v) proporcionar a la direcci�n una herramienta eficaz de planificaci�n y control y (vi) promover una gesti�n del riesgo s�lida y efectiva que evite crear incentivos a comportamientos individuales de asunci�n excesiva de riesgos. La participaci�n de cada empleado en el SRV supondr� la aceptaci�n de las condiciones de ajuste de la retribuci�n al riesgo que en cada momento pudiera establecer la Sociedad. La cuant�a de la retribuci�n variable se establecer� en funci�n del grado de cumplimiento de los objetivos que le hayan sido confiados. Como regla general, la retribuci�n variable no podr� superar el 100% de la retribuci�n fija. Cualquier excepci�n a esta regla deber� ser analizada y aprobada por el Consejo de Administraci�n. En lo referente al comit� de remuneraciones y de acuerdo con lo establecido en el art. 169 de la Ley del Mercado de Valores, en el art. 46 bis.2. f) de la Ley de Instituciones de Inversi�n Colectiva y las Directrices de ESMA sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM (directrices 54 a 59), la Sociedad ha considerado que no resulta necesario contar con tal comit� de remuneraciones. Es, por tanto, el Consejo de Administraci�n el encargado de (i) elaborar y aprobar las pol�ticas de retribuci�n, (ii) evaluar el grado de cumplimiento de los objetivos y (iii) determinar la retribuci�n del personal de la Sociedad. Pol�tica de Remuneraci�n de Solventis SGIIC La pol�tica de remuneraciones de Solventis SGIIC tiene la finalidad de dotar a la Sociedad con procedimientos de retribuci�n s�lidos que sean compatibles con una gesti�n adecuada y eficaz de su actividad. Por las caracter�sticas del negocio desarrollado por Solventis SGIIC, la consecuci�n de sus objetivos est� fuertemente vinculada al nivel de desempe�o de las tareas que desarrollan su equipo directivo y los profesionales que conforman su plantilla. Su motivaci�n y la retenci�n de talento en la Sociedad en un contexto general de control del riesgo y gesti�n de los conflictos de inter�s constituyen el objetivo principal de la presente pol�tica. En consecuencia, se describen en el documento los principales objetivos y caracter�sticas a las que se ajustar�n las pr�cticas de remuneraci�n de la Sociedad, con especial referencia al �mbito subjetivo de aplicaci�n -personal identificado-, los procedimientos para su determinaci�n y la periodicidad y responsabilidad de su revisi�n. Ver Pol�tica de Remuneraci�n de Solventis SGIIC en la web de Solventis. Link: https://solventis.es/es/gestion/gobierno-corporativo-y-politica-de-remuneraciones/ Sin información 37192829 126 1.08 18842869 285 1.25 4610597 34 1.31 29294962 407 1.94 15525859 102 1.97 15834300 507 13.44 20633944 356 13.59 2132433 86 0.55 45416989 528 6.41 31898547 362 0.93 221383329 2793 4.39