RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2023-07-01 2023-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2023-10-01 2023-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2023-07-01 2023-09-30 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2024-06-30 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2023-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2022-12-31 RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 1.0.0 2021-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure RURAL RENTABILIDAD OBJETIVO I 5842 02 02 2024 EUR BBB (FITCH) false C/Virgen de los Peligros, 4 3º Planta 28013 Madrid EM atencion.cliente.gescooperativo@cajarural.com www.cnmv.es 05 C/VIRGEN DE LOS PELIGROS, 4 3º PLANTA 28013 MADRID EM atencion.cliente.gescooperativo@cajarural.com 2024-03-08 08 22 1 en una escala del 1 al 7 El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado es que el valor liquidativo a 10.03.25 sea el 102,28% del valor liquidativo a 11.04.24 (TAE NO GARANTIZADA del 2,50%), para participaciones suscritas el 11.04.24 y mantenidas a 10.03.25 (fecha de vencimiento de la estrategia). La TAE dependerá de cuando suscriba. Los reembolsos antes del vencimiento no se beneficiarán del objetivo de rentabilidad no garantizado, pudiendo incurrir en pérdidas significativas. Hasta 11.04.24 y tras el 10.03.25, ambos inclusive, se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Cobertura e inversión. 01 0.00 0.00 1.25 1.25 EUR 100878.00 1011 0.00 false 300,00 Euros 30461670 301.9654 0.17 0.17 0.17 0.17 01 0.01 0.01 01 0.66 -0.03 2024-04-30 0.05 2024-05-27 01 0.25 14.29 0.42 0.20 0.17 0.00 false GraficaVL.png png 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 GraficaRT.png png 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 false 30304678 8926865 21116786 261027 0 152697 4295 30461670 0 0 121.60 121.60 0 0 0 0 0.79 0.79 0 1 1 0 0.21 0.21 0 0 0 0 0.79 0.79 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.21 -0.21 0 -0.17 -0.17 0 -0.01 -0.01 0 -0.01 -0.01 0 -0.01 -0.01 0 -0.01 -0.01 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30461670.34 30461670.34 ES0L02502075 Letra del Tesoro 070225 EUR 6808219.00 22.35 ES0L02503073 Letra del Tesoro 070325 EUR 1939647.00 6.37 8747866.00 28.72 8747866.00 28.72 ES0000012C12 Repo Bono del Estado 0,7% Inflaci 301133 EUR 179000.00 0.59 179000.00 0.59 8926866.00 29.31 8926866.00 29.31 IT0005582868 Buoni Ordinari Tesoro 140225 EUR 1941979.00 6.38 IT0004513641 Buoni Poliennali Tesoro 5% 010325 EUR 7085219.00 23.26 IT0005534281 Buoni Poliennali Tesoro 3,40% 280325 EUR 449152.00 1.47 FR0014007TY9 France Govt of 0% 250225 EUR 971120.00 3.19 DE000A254PM6 KFW 0,00% 180225 EUR 971895.00 3.19 DE000A254PM6 KFW 0,00% 180225 EUR 4859715.00 15.95 16279080.00 53.44 FR0013505518 BPIFrance Saca 0,125% 250325 EUR 4837706.00 15.88 4837706.00 15.88 21116786.00 69.32 21116786.00 69.32 21116786.00 69.32 30043652.00 98.63 0.00 Distribucion1.png png 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 BUONI ORDINARI TESORO 140225 Venta Plazo|BUONI ORDINARI TESORO 140225|200000|Fi 1956066 02 BUONI POLIENNALI TESORO 5% 010325 Compra Plazo|BUONI POLIENNALI TESORO 5% 010325|200 2017720 02 LETRA DEL TESORO 070225 Venta Plazo|LETRA DEL TESORO 070225|4000|Fisica 39178 02 4012964 4012964 false false false false false false false false false false No aplica false false true false false true false true f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 14.278.283,29 euros, suponiendo un 57,37% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. f.) El importe de las enajenaciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 11.190.279,33 euros, suponiendo un 44,96% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. h.) La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de interés. El período de referencia de este informe es desde el 31 de diciembre de 2023 al 30 de junio de 2024. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre de 2024 se ha caracterizado por presentar un entorno relativamente estable en cuanto a los datos macroeconómicos publicados y los distintos focos de incertidumbre que pesaban a comienzos de año. Los bancos centrales y su lucha contra la inflación siguen estando entre los principales centros de atención, apareciendo ya los primeros indicios de un punto de inflexión en la política monetaria derivado de la desaceleración en los datos de inflación y un crecimiento económico más moderado. Todo ello, ha servido de soporte para los mercados financieros, especialmente a la renta variable, donde hemos visto un aumento generalizado en la confianza de los inversores conforme ha ido transcurriendo el año. La volatilidad ha estado contenida en el transcurso del semestre, si bien las elecciones al parlamento europeo desencadenaban un repunte de la misma ante unos resultados que generaban incertidumbre por el riesgo de un mayor peso de los partidos más radicales y euro escépticos, así como las consecuencias económicas que esto pudiera tener, y desembocaban en un adelanto de las elecciones legislativas en Francia. El nuevo escenario político generaba cierto nerviosismo en los últimos días de junio, si bien se iba relajando conforme se despejaban las dudas sobre la posibilidad de que estos obtuvieran la mayoría absoluta. Desde el punto de vista macroeconómico, hemos visto cómo la inflación ha confirmado su tendencia a la baja a pesar de continuar en niveles elevados. En el transcurso del semestre, alguna publicación del dato por encima de las estimaciones del consenso provocaba momentos puntuales de volatilidad y ajustes de expectativas del calendario de bajadas de los tipos de interés. No obstante, la tendencia sigue siendo a la baja, aunque su evolución de cara a los próximos meses sigue siendo incierta. Parte de esa fortaleza de la inflación, viene provocada por la solidez del mercado laboral y los salarios, dando soporte a la demanda del consumidor y la inflación en el sector servicios. A nivel geográfico, Estados Unidos ha continuado mostrando fortaleza, con un crecimiento económico continuado aunque moderado, dejando el PIB del primer trimestre del año en 1,4% a/a, disipando las dudas sobre la posibilidad de que la economía entre en recesión. A su vez, sigue de manifiesto la solidez de su mercado laboral, el cual se encuentra en pleno empleo, compensando las dudas que comienzan a aparecer en torno al consumo tras un repunte en el uso de tarjetas de crédito para financiar los gastos una vez agotado el exceso de ahorro que se produjo en la pandemia. El IPC en la región, ha continuado su desaceleración hasta situarse en el 3,3% en mayo, desde el 3,4% que veíamos en diciembre y tras algún repunte del dato a mitad del semestre. A su vez, la tasa subyacente, que excluye energía y alimentación, se situó en mayo en niveles de 3,4%. Por el lado europeo, tras finalizar 2023 en contracción, la economía de la eurozona ganaba tracción en el primer trimestre del año con un crecimiento del PIB del 0,4% a/a. A pesar de que veíamos cómo el PMI compuesto aceleraba a lo largo del semestre, superando los 50 puntos en el dato de marzo, volvía a retroceder en la lectura de junio, si bien sin entrar en niveles de contracción y apoyados principalmente por la parte de servicios. La inflación en la eurozona, muestra también indicios de desaceleración, con el dato de mayo en 2,6% y la tasa subyacente, en 2,9%. Por otra parte, en China se confirma la debilidad de su economía, lastrada principalmente por la gran crisis que está atravesando el sector inmobiliario, repercutiendo a su vez en otros sectores como el consumo. La situación, que no parece revertirse en el corto plazo, está penalizando los resultados empresariales de aquellas compañías extranjeras con mayor exposición a la región, como es el caso de las compañías de lujo o el sector automóvil. Este entorno en el que nos encontramos, ha provocado que los bancos centrales no se vean presionados por acelerar el cambio de rumbo en la política monetaria, si bien siguen firmes en su objetivo de controlar la inflación. A pesar de aparecer algunos atisbos que invitan a cierta relajación de la política monetaria restrictiva, se ven compensados con un crecimiento sostenido de la economía y una inflación cediendo algo más lenta de lo esperado. Todo ello, ha provocado que una vez más, el mercado haya ido ajustando las expectativas de bajadas de tipos conforme ha transcurrido el año, descontando un ritmo de bajadas más suave de lo inicialmente esperado. La Reserva Federal de momento sigue transmitiendo un mensaje de cautela en el viraje de la política monetaria ante la fortaleza de su economía, manteniendo los tipos en 5,25%-5,5%. Siguiendo la misma pauta, el Banco de Inglaterra mantenía también sus tipos, dejándolos en 5,25%. Por el lado contrario, el Banco Central Europeo y el Banco Nacional de Suiza, han estado entre los principales grandes bancos en ejecutar la primera bajada de tipos de interés, con una bajada de 25 puntos básicos en junio en el primer caso, y dos bajadas de 25 puntos básicos en marzo y junio, en el segundo. Actualmente, los tipos en Europa se encuentran en 4,25% y en Suiza en 1,25%. En los mercados de renta fija, el retraso de bajada de tipos por parte de los bancos centrales pesaba en las expectativas y el mercado. En la deuda soberana, en general se han producido ampliaciones en todos los tramos de la curva, traduciéndose en caída de los precios de los bonos. No obstante, estamos lejos de los tipos máximos que se produjeron en octubre del año pasado y hemos visto cómo la curva ha ido normalizándose en muchos países, aunque sigue estando invertida con los tipos a 2 años por encima de los de 10 años como es el caso de Estados Unidos, Alemania o Reino Unido. Así la rentabilidad del bono alemán a 2 años ha cerrado junio en 2,83%, frente al 2,4% a cierre de 2023 y el bono español lo ha hecho en el 3,16%, desde el 2,96% anterior. La rentabilidad de los bonos a 10 años se ha incrementado en torno a 40-60 puntos básicos en España, Alemania, Portugal y Reino Unido, siendo Italia el que mejor comportamiento ha tenido ampliando 37 p.b. Hay que destacar Francia, donde la rentabilidad del bono ha ampliado 74 puntos básicos, penalizado por la incertidumbre política del país. Así, a cierre del período, la rentabilidad del bono a 10 años se sitúa en España en el 3,42%, 4,07% en Italia y 2,5% en Alemania frente al 2,99%, 3,7% y 2,02%, respectivamente a cierre de 2023. Por el lado del crédito, el comportamiento ha sido algo mejor que el de la deuda soberana, especialmente el crédito high yield y subordinadas financieras, en consonancia con las bolsas, aunque sufría en los últimos días de junio tras la volatilidad desencadenada en las elecciones europeas. En este sentido, los bonos con grado de inversión han tenido subidas en precio cercanas al 0,5%, mientras que la deuda high yield, ha subido alrededor de un 2%. En Estados Unidos, la rentabilidad del bono a 2 años ha repuntado hasta el 4,75% frente al 4,25% a cierre del año anterior y el bono a 10 años ha cerrado el semestre en niveles de 4,40% frente a 3,88% vistos a comienzos de año. Esto hace que la pendiente siga invertida en 36 puntos básicos, aunque lejos de los niveles vistos en 2023. Al igual que en Europa, el crédito americano ha registrado un mejor comportamiento que la deuda pública, si bien los bonos con grado de inversión retrocedían un 0,5%, mientras que aquellos de alto rendimiento o high yield se revalorizaban un 2,6%. Por el lado de las bolsas el tono ha seguido siendo positivo. Los mercados de renta variable comenzaron el semestre de menos a más, tomando impulso a principios de año con la mejora de los datos de actividad y anticipando una bajada de los tipos de interés por parte de los bancos centrales. Conforme ha transcurrido el semestre y se ponían de manifiesto las expectativas de cambios en la política monetaria, el movimiento ha sido más sosegado, ajustándose a un escenario de "tipos altos durante más tiempo". La volatilidad ha estado contenida la mayor parte del tiempo, aunque repuntaba ligeramente al final del periodo tras el acercamiento de citas electorales importantes en algunas las principales economías del mundo como Francia, Reino Unido o Estados Unidos. Estos pequeños focos de incertidumbre junto con la fuerte revalorización que llevaban los principales índices mundiales, provocaba una ligera toma de beneficios a mediados de junio. No obstante, los principales índices desarrollados han terminado el semestre en positivo. Una vez más, es destacable el sector tecnológico, con el Nasdaq 100 subiendo alrededor de un 17%. El principal debate generado en cuanto a las dudas sobre si el sector presentaba valoraciones excesivas, se ha ido disipando conforme las principales compañías del índice presentaban resultados. En general, la mayoría de ellas confirmaban la buena evolución de los pedidos y perspectivas relacionadas con la inteligencia artificial. La buena evolución de las tecnológicas sigue impulsando también al S&P 500 que terminaba subiendo en torno a un 15%. Por el lado europeo, el movimiento ha estado más contenido, con subidas de alrededor del 8%, siendo del 10% si tenemos en cuenta los dividendos. Entre los países más destacados se encuentra el Ftse MIB italiano con una subida del 9% y el Ibex 35 o Dax alemán, subiendo en torno al 8%-9%, quedándose atrás el CAC 40 francés, -0,9%, por su situación particular. Parte del buen comportamiento, ha venido no solo motivado por la tecnología (+17%) sino también por el sector financiero (+15%), el cual sigue beneficiándose del actual entorno de tipos de interés. Los beneficios empresariales siguen siendo el principal soporte del mercado, donde en general, las compañías siguen presentando resultados positivos, aunque algo más moderados, con unos balances en su mayoría saneados y márgenes prácticamente en máximos. No obstante, algunos sectores no terminan de repuntar y siguen rezagados, como es el caso del inmobiliario o las utilities, donde un escenario de retraso de bajada de tipos les sigue penalizando dada su estructura de capital. Otros sectores como el consumo, especialmente el lujo, se han visto penalizados por la debilidad de China o dudas del consumo americano, donde algunas de las principales compañías del sector como Hugo Boss, Burberry o Nike reducían sus previsiones de beneficios, contagiando al resto de compañías. En divisas, el dólar sigue manteniendo su fortaleza. Por un lado, por su calidad de activo refugio y por otro, dado su atractivo derivado del retraso en la bajada de tipos por parte de la Reserva Federal y una economía superior a la de otros países desarrollados. Aunque el par euro dólar ha presentado momentos puntuales de volatilidad, principalmente motivados por las expectativas de bajadas de los tipos de interés y el diferencial de los mismos entre Europa y Estados Unidos, se ha movido en un rango de 1,06-1,108, acabando el semestre con una apreciación del 3% frente al euro. Por último, las materias primas han presentado un comportamiento dispar. En general, hemos visto subidas en los precios de la energía y algunos metales, aunque moderándose en la última parte del semestre. En el caso del Brent, se revalorizaba un 13% hasta alcanzar niveles de 86 dólares, o el gas natural en Europa, que ha permanecido más o menos estable tras la corrección que tuvo el año pasado. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La política de inversión del fondo viene condicionada por su objetivo de rentabilidad. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Dada su reciente creación no se disponen de algunos de estos datos con respecto al periodo. El patrimonio del fondo se ha situado en 30.462 miles de euros a 30 de junio y el número total de partícipes ha ascendido a 1.011. El ratio de gastos soportados por el fondo ha sido del 0,20% en el semestre. La rentabilidad obtenida desde su creación en el trimestre ha sido del 0,66%, siendo la rentabilidad mínima en el trimestre -0,03% y máxima 0,05%. La liquidez se ha remunerado al 1,25% en el periodo. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las dos IICs pertenecientes a la categoría de fondos con objetivo de rentabilidad se han aprobado por lo que no podemos ofrecer datos de rentabilidad que se refieran a todo el semestre. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado a 10/03/25 es el 102,28% del valor liquidativo a 11/04/24 (TAE NO GARANTIZADA del 2,50%), para participaciones suscritas el 11/04/24 y mantenidas a 10/03/25 (fecha de vencimiento de la estrategia). La TAE dependerá de cuando suscriba. Hasta el 11/04/24 y tras el 10/03/25, ambos inclusive, se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Durante la estrategia se invertirá en deuda pública, en euros, de emisores/mercados zona euro, incluyendo deuda emitida/avalada por Estados/CCAA u otros emisores públicos, con vencimiento próximo a la estrategia y liquidez. A fecha de compra, las emisiones tendrán al menos calidad crediticia media (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating del Reino de España en cada momento. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse. A 30 de junio el 98,60% de la cartera es deuda pública siendo el 29,30% emisiones del Tesoro español, el 18,60% es deuda pública francesa, 19,50% deuda del banco público de desarrollo alemán KFW y el 31,20% deuda italiana. En cuanto a las inversiones realizadas por la IIC durante el período, tras constituir la cartera del fondo, la principal operación ha sido un cambio de referencia en deuda pública italiana con prima de rentabilidad en la compra al tratarse de una nueva emisión. A efectos de las inversiones en cartera; Moody's ha mejorado en marzo la perspectiva de España a positiva manteniendo el rating en Baa1, las calificaciones por las agencias Fitch y S&P permanecen sin cambios en A- y A con perspectiva estable; para la República de Alemania las tres agencias han mantenido su rating en AAA, Aaa y AAA, con perspectiva estable; el rating de la UE se mantiene sin cambios en el período y con outlook estable en AAA, Aaa y AA+, respectivamente para Fitch, Moody's y S&P; y para la deuda soberana de Francia S&P ha rebajado el rating un escalón, de AA a AA- a finales de mayo (con perspectiva estable), por su parte Moody's y Fitch la han mantenido sin cambio con outlook estable en Aa2 y AA- respectivamente. b) Operativa de préstamo de valores. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En cuanto a las adquisiciones temporales de activos, no se realizan en plazo superior a 7 días. El grado de apalancamiento es del 441,42% debido a la operativa de compras a plazo para constituir la cartera en el periodo de comercialización. A cierre del periodo el fondo tiene posiciones en derivados por compras y ventas de deuda en contado por un nominal de 4.000.000 euros d) Otra información sobre inversiones. No aplica 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. En cuanto a la evolución del objetivo de rentabilidad estimado no garantizado, el valor liquidativo a 11/04/24 fue 299,99 euros, siendo el valor liquidativo no garantizado 306,84 euros; a cierre del periodo el valor liquidativo fue 301,97 euros, por lo que si el partícipe reembolsase antes de 10/03/25 dejaría de percibir 4,87 euros por participación; aunque el objetivo de rentabilidad no esté garantizado, la gestión y constitución de la cartera están encaminadas a la consecución de la rentabilidad estimada, no obstante Los reembolsos efectuados antes del vencimiento de la estrategia, se realizarán al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, valorado a precios de mercado, y soportará una comisión del 1% excepto si se ordena en la fecha específicamente prevista. En concreto, no se aplicará comisión de reembolso el día 11/10/24 (o día hábil siguiente). Para poder ejercitar el reembolso en esa fecha, la sociedad gestora exigirá dar un preaviso de 3 días hábiles. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. En cuanto a las medidas de riesgo, dada su reciente creación no podemos ofrecer datos referidos al semestre. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS. No aplica. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Las inversiones en renta fija realizadas por el fondo tendrían pérdidas si los tipos de interés suben, por lo que los reembolsos realizados antes del vencimiento pueden suponer pérdidas para el inversor este fondo no tiene garantía de un tercero, por lo que ni el capital invertido ni la rentabilidad están garantizados. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Desde el punto de vista macroeconómico, el escenario central que manejamos es de un crecimiento a nivel mundial estable, próximo al 3% registrado en 2023, ligado a un nuevo ciclo de políticas monetarias en el que veremos una reducción gradual de los tipos de interés. En cualquier caso habrá que vigilar muy de cerca los conflictos y tensiones geopolíticas, incluidos los procesos electorales pendientes. Por un lado, creemos que Europa continuará recuperando, aunque a ritmo modesto, gracias a unos datos de empleo resilientes, el apoyo de los fondos europeos y menores costes energéticos. En Estados Unidos, hay razones para esperar una moderación de la economía a medida que desaparece el fuerte impulso fiscal del año pasado, se agota el exceso de ahorro pandémico y se produce una previsible desaceleración de las inversiones ante la incertidumbre de las elecciones en noviembre. Por su parte, los mercados emergentes se apoyarán en su demanda interna, salvo en el caso de China, que arrastra el efecto del colapso del mercado inmobiliario y el consumo privado sigue siendo débil, por lo que depende del repunte de las exportaciones para conseguir el objetivo de crecimiento del 5%. Por otro lado, el esperado giro hacia una flexibilización de la política monetaria mundial seguirá tomando forma, tras un BCE que ya ha recortado las tasas, esperamos le seguirán la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra en el segundo semestre del año. La cautela seguirá acompañando los distintos mensajes y actuaciones en vista de la ralentización en el proceso de desinflación en los primeros meses del año, no obstante, creemos que el foco estará en la dirección que tomen los precios más que en alcanzar el nivel objetivo en sí. En cuanto a la renta fija, si bien no ha tenido en el primer semestre la evolución esperada por el retraso de los recortes de tipos de interés, las previsiones invitan a ser más optimistas; el nivel general de los retornos es atractivo y los procesos de relajación monetaria actuarán de catalizador en las rentabilidades, especialmente en la deuda pública. Por su parte, aunque los diferenciales de crédito estén ajustados, los tipos subyacentes son más altos por lo que la renta fija privada aún nos parece interesante, especialmente las emisiones con grado de inversión con tasas de incumplimiento muy contenidas y fundamentales empresariales sólidos No aplica No aplica. 513832664 20608 0.77 114309088 10421 1.81 782654086 33630 1.76 1516014466 56600 4.08 0 0 0.00 1388581978 67327 5.16 89120375 8039 7.65 571522189 42990 22.83 0 0 0.00 2597382107 61374 0.83 327051078 11193 1.73 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 560243796 13252 1.45 0 0 0.00 32582452 1054 0.00 8493294279 326488 3.84