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Asimismo, la Sociedad puede invertir a través de otras IICs entre el 0% y 100% de su cartera y hasta un 10% a través de instrumentos financieros establecidos en el articulo 48,1,j del RIIC, incluidos activos de inversión alternativa. La Sociedad puede realizar operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos, o como inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión de la Sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.56 0.56 0.69 1.19 -0.30 -0.30 -0.30 -0.26 EUR 29387731.00 29384152.00 108 111 0.00 true 532340000 510650000 547262000 542773000 17.3515 17.2801 16.3527 15.0036 18.1538 18.3943 17.7230 16.3904 18.1144 17.3784 17.7083 16.3525 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0 0.02 0.02 0.00 0.00 0.02 0.02 01 0.02 0.02 01 4.23 1.66 2.54 -5.14 0.73 -1.86 8.29 2.68 5.94 0.34 0.18 0.17 0.16 0.17 0.72 0.65 0.93 0.59 207_201906_01_01.jpg jpg /9j/4AAQSkZJRgABAQEAYABgAAD/2wBDAAgGBgcGBQgHBwcJCQgKDBQNDAsLDBkSEw8UHRofHh0a HBwgJC4nICIsIxwcKDcpLDAxNDQ0Hyc5PTgyPC4zNDL/2wBDAQkJCQwLDBgNDRgyIRwhMjIyMjIy MjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjL/wAARCADoAdkDASIA AhEBAxEB/8QAHwAAAQUBAQEBAQEAAAAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtRAAAgEDAwIEAwUFBAQA AAF9AQIDAAQRBRIhMUEGE1FhByJxFDKBkaEII0KxwRVS0fAkM2JyggkKFhcYGRolJicoKSo0NTY3 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EQUITY FUND USD 5233000 0.98 4760000 0.93 IE00B8H6X308 PARTICIPACIO|HERMES ASIA EX-JAPAN EQUITY FU USD 3702000 0.70 IE00BDB52Q42 PARTICIPACIO|ENNISMORE SMALLER COMPANIES EUR 16908000 3.18 12554000 2.46 IE00BF2SJ761 PARTICIPACIO|NEW CAPITAL UCITS FUND PLC - N USD 2854000 0.54 2248000 0.44 IE00BF47D135 PARTICIPACIO|MERIAN GLOBAL INVESTORS SERIES USD 4604000 0.86 IE00BF4RWW72 PARTICIPACIO|MAN FUNDS PLC-MAN GLG EUROPEAN EUR 2580000 0.51 IE00BFYGDH69 PARTICIPACIO|CZ CAPITAL ICAV - CZ ABSOLUTE EUR 2798000 0.53 IE00BK4Z4V95 PARTICIPACIO|LINDSELL TRAIN GLOBAL EQTY FD USD 10880000 2.04 6449000 1.26 IE00BLP5S791 PARTICIPACIO|OLD MUTUAL DUBLIN FUNDS PLC - EUR 3909000 0.77 IE00BQLDRR58 PARTICIPACIO|POLAR CAPITAL FUNDS PLC-UK A GBP 19585000 3.68 8516000 1.67 IE00BYPF2X45 PARTICIPACIO|ANTIPODES GLOBAL FUND-UCITS USD 3884000 0.76 IE00BYXDVR74 PARTICIPACIO|AKO UCITS FUND ICAV - AKO GLOB EUR 17629000 3.31 9125000 1.79 IE00BYXJS639 PARTICIPACIO|OLD MUTUAL UK SPECIALIST EQUIT EUR 5939000 1.12 5696000 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PREMIA-EB EUR EUR 5820000 1.09 5624000 1.10 LU1339879915 PARTICIPACIO|ALGER SICAV ALGER SMALL CAP USD 1875000 0.35 1427000 0.28 LU1429039461 PARTICIPACIO|SCHRODER GAIA TWO SIG DVF-CE EUR 9054000 1.70 8686000 1.70 LU1531376843 PARTICIPACIO|FORUM ONE - KEY CAPITAL OCHO EUR 1007000 0.19 LU1542252777 PARTICIPACIO|SERVICED PLATFORM SICAV - ADG EUR 4559000 0.89 LU1580473145 PARTICIPACIO|BESTINVER SICAV EUR 2100000 0.39 LU1769346898 PARTICIPACIO|DB PLATINUM IV SEL MKT N C-I1C EUR 3059000 0.57 LU1807320558 PARTICIPACIO|ARTEMIS FUNDS LUX- US SMALLER USD 1042000 0.20 LU1842778596 PARTICIPACIO|AQR DELPHI LO/SH UCITS-IAU2F USD 2990000 0.56 LU1861219027 PARTICIPACIO|BLACKROCK STRATEGIC FUNDS- UK EUR 5243000 0.98 4869000 0.95 LU1861219290 PARTICIPACIO|BLACKROCK STRATEGIC FUNDS- UK EUR 3918000 0.74 4870000 0.95 LU1896774723 PARTICIPACIO|ARTEMIS FUNDS LUX US EXTENDE USD 4950000 0.93 LU1923201351 PARTICIPACIO|SEB PRIME SOLUTIONS BODENHOL EUR 3790000 0.71 LU1871091598 PARTICIPACIO|OGF- INDAR EUROPEAN 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DJ EUROSTOXX50|10| 14000000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|S&P 500 UNDERLYING|100| 5717000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 25200000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|S&P 500 UNDERLYING|100| 70885000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 21300000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 40300000.00 02 189677000.00 Dividendos Opcion|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 8050000.00 02 8050000.00 197727000.00 Valores de deuda categorizado bajo el factor de riesgo de credito Futuro|BUND 10 ANOS NOTION|100000| 6910000.00 02 Valores de deuda categorizado bajo el factor de riesgo de credito Futuro|BONO 10 ANOS NOTION ITALIA|100000| 2686000.00 02 9596000.00 Valor de Renta Variable Opcion|REPSOL SA|100| 2700000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX EURO STOX BANK|50| 650000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 44800000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 14750000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|S&P 500 UNDERLYING|100| 10334000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|DJ STOXX EUROPE 600 PRICE|50| 4213000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX EURO STOX BANK|50| 5200000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|S&P 500 UNDER-MINI|50| 10357000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 6932000.00 02 99936000.00 Tipo de cambio/divisa Futuro|USD|125000| 107184000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|CHF|125000| 1369000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|GBP|125000| 35961000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|JPY|125000| 7613000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|CAD|125000| 878000.00 02 153005000.00 Institucion de inversion colectiva IIC|TANDEM PVTE EQTY I FCR/PT B|| 1400000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|FONDITEL SMART BETA FI-C|| 1610000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|MF BONOS SUBORDINADOS III-A|| 1583000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OKAVANGO DELTA-I|| 2210000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LF ODEY ABSOLUTE RET-HA EUR|| 5407000.00 02 IICIL y Hedge Funds IIC|LAREDO-I|| 8033000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LINDSELL TRAIN JAPANESE E-BI|| 7317000.00 02 IICIL y Hedge Funds IIC|LONTANA UMBRELLA-CERRADO FD|| 28459000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|PIMCO DIV INC FD-INS EHGD AC|| 7834000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|HERMES GL EMER MKT-F USD ACC|| 4794000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR CAP-HEALTHCRE OPP-IUSD|| 5240000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR BIOTECHNOLOGY-I USD|| 4365000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR CAP-INSURANCE-IUSDA|| 5761000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|VULCAN VALUE EQUITY FD-USD|| 5233000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|HERMES ASIA EX-JP E-F-A USD|| 3702000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ENNISMORE GLOBAL EQUITY-EUR|| 16908000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|NEWCAPITAL US FUT LEAD-USDSA|| 2854000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|MERIAN FIN CONTCAP F USD INC|| 4604000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|CZ CAP-CZ ABSOL ALPH UC-IEUR|| 2798000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LINDSELL TRAIN GLOBAL EQTY-C|| 10880000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR UK ABSOLUTE EQY-ISTG|| 19585000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|AKO GLOBAL UCITS-B2|| 17629000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|MERIAN UK SPEC EQ I EUR ACC|| 5939000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|KL EVENT DRIVEN UCITS-A EUR|| 8523000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LYXOR/WELLS CAP FIN CRD-IEUR|| 5129000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|RUFFER SICAV-TOT RET IN-CEC|| 5569000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ACTIVA GLOBAL DEFENS PATRI-A|| 4747000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|EDGEWOOD L SL-US SL G-I USDZ|| 8217000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|EDR FUND-EMERG BONDS-I EURH|| 2850000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OGF INT OMEGA GLOBAL EQ-AEUR|| 10474000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LFIS VIS PREMIA-EB EUR|| 5820000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SCHRODER GAIA TWO SIG DVF-CE|| 9054000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|FORUM ONE KEY CAPITAL OCHO-C|| 1007000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|BESTINVER LATIN AMERICA-REUR|| 2100000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|DB PLAT IV SEL MKT N C-I1C E|| 3059000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|AQR DELPHI LO/SH UCITS-IAU2F|| 2990000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OGF- INDAR EUROPEAN OP-FOUND|| 6880000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ARTEMIS LUX-US EXT ALP-FIAUS|| 4950000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SEB PS BODENHOLM ABS RET-IE|| 3790000.00 02 Dividendos Futuro|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 1705000.00 02 Dividendos Opcion|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 13125000.00 02 274134000.00 536671000.00 false false false false false 0 false No Aplicable true false true false true true true true Al finalizar el periodo el accionista 1 era propietario del 99.78% de las acciones de la sociedad con un volumen de inversión de 531168852.00 euros Se han percibido ingresos a través de la Plataforma Quality por comisiones satisfechas por la IIC por un importe de 447,44 euros, lo que supone un 0,00% sobre el patrimonio medio del fondo. La sociedad ha vendido instrumentos financieros en los que BBVA ha actuado como colocador/asegurador/emisor por un importe de 3.827.437,24 euros, lo que supone un 0,08% sobre el patrimonio medio de la sociedad. La sociedad ha adquirido instrumentos financieros en los que OMEGA ha actuado como contrapartida por un importe de 4.720.236,00 euros, lo que supone un 0,76% sobre el patrimonio medio de la sociedad. La sociedad ha adquirido instrumentos financieros en los que BBVA ha actuado como colocador/asegurador/emisor por un importe de 3.778.682,34 euros, lo que supone un 0,36% sobre el patrimonio medio de la sociedad. La sociedad ha adquirido instrumentos financieros (ES0161171014) en los que OMEGA ha actuado como colocador/asegurador/emisor, por un importe de 504.972,6 euros, lo que supone un 0,096% sobre el patrimonio medio de la sociedad. BBVA Asset Management cuenta con un procedimiento simplificado de aprobación de otras operaciones vinculadas no incluidas en los apartados anteriores. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. La primera mitad de 2019 ha sido testigo de un contexto mundial cada vez más incierto derivado de los continuos vaivenes en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, la desaceleración del sector manufacturero, la incertidumbre del potencial efecto arrastre sobre los sectores más resistentes (servicios) y unas perspectivas de inflación que no consiguen retornar al 2%. Como consecuencia de este contexto, la postura adoptada por los bancos centrales cada vez es más laxa favoreciendo una caída generalizada de la rentabilidad de la deuda pública, tanto desarrollada como emergente, en el 1S19. Asimismo, la renta variable y la deuda corporativa también han experimentado retornos positivos, por el apoyo de los bancos centrales y la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores. En Europa, las primas de riesgo de la deuda periférica han bajado considerablemente, mientras que el euro se ha depreciado cerca de un 1% frente al dólar hasta el nivel de 1,137 dólares. En cuanto a las materias primas, destaca la subida del precio del crudo (+21% el Brent a 64,4 $/b) apoyada principalmente por factores de oferta. En EE.UU., los datos de actividad apuntan a una moderación de su crecimiento hacia tasas algo inferiores al 2% anualizado, sostenido por el consumo privado. La caída de la actividad del sector manufacturero y de la construcción, en un contexto de elevada incertidumbre comercial y altas tasas de apalancamiento del sector corporativo doméstico, se postula como el principal riesgo a corto plazo. Con respecto a la eurozona, se ha mostrado una desaceleración de la actividad industrial (sobre todo en Alemania) induciendo a unas estimaciones de desaceleración del PIB hasta niveles del 0,9% en términos interanuales. En este contexto de contracción de la actividad industrial, los datos de inflación subyacente se encuentran lejos del rango objetivo, situándose en el 1,6% en EE.UU. y en torno al 1% en la eurozona. Por otro lado, en China pese a los estímulos monetarios y fiscales para tratar de contrarrestar los efectos de la guerra comercial, los datos de actividad continúan sin verse incrementados en los niveles esperados. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante la primera parte del año hemos subido progresivamente la exposición a activos de riesgo, dada la mejoría experimentada por los factores de riesgo existentes y el soporte de los bancos centrales. En cualquier caso, seguimos considerando que el entorno de riesgos es complejo, por lo que entendemos que la neutralidad es el posicionamiento más razonable en estos momentos de ciclo económico global. c) Índice de referencia. N/A d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la sociedad ha aumentado un 4,25% en el periodo y el número de accionistas ha disminuido un 2,70%. El impacto de los gastos soportados por la sociedad ha sido de un 0,34% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,07% de gastos directos y 0,27% de gastos indirectos como consecuencia de la inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,56%. Por otro lado, la rentabilidad en el periodo ha sido del 4,23%, superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año situada en el 0,03%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. N/A 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En cuanto a la distribución de activos, la exposición en Renta Fija representa el 7,32% en el periodo y en Renta Variable ha aumentado un 51,98%, la cual se puede desglosar de la siguiente manera: Europa 71,67%, USA y Canadá 22,06%, Asia Pacífico 2,66%, Global 3,61%. El posicionamiento en Activos Monetarios ha disminuido un 7,59% y la Inversión Alternativa ha disminuido un 2,43%. La liquidez de la cartera ha disminuido un 56,96%. La Sociedad invierte en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: Abante Asesores Gestión, Activa, AKO Capital LLP, Alger SICAV, Andbank Asset Management, Bankinter, Bestinver, Blackrock, Degroof Petercam Asset Services, DWS, Edgewood Management, Edmond de Rothschild, Ennismore Fund Management, Fonditel, FundRock Management, GLG, Hermes Investment Funds, iShares ETFs, Kite Lake Capital Management, La Francaise, Lindsell Train, Melchior Selected Trust, Merian Global Investors, Mutuactivos, New Capital, Northern Trust, ODEY, Omega Gestion de Inversiones, Pictet, Pimco, Polar Capital, Ruffer, Schroder, UBS, Vulcan Funds. b) Operativa de préstamo de valores. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La sociedad mantiene al cierre del periodo posiciones abiertas en derivados que implican derechos de Renta Variable por un importe de 189.677.000 y Dividendos por importe de 8.050.000; y posiciones que implican obligaciones de Renta Variable por un importe de 99.936.000, de Renta Fija por un importe de 9.596.000 y de Tipo de cambio por un importe de 153.005.000 A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión, cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 81,81%. La Sociedad ha realizado operaciones que han supuesto la adquisición temporal de activos por un valor estimado de 5.000.000€, lo que supone un 0,94% sobre el patrimonio a cierre del periodo del informe. d) Otra información sobre inversiones. No se ha recibido todavía indemnización por la class action o demanda colectiva a la que está adherida la Sociedad. La Sociedad Gestora tiene contratados los servicios de una entidad con dilatada experiencia en este tipo de procedimientos judiciales para facilitar el cobro de las indemnizaciones correspondientes; esta entidad cobrará exclusivamente una comisión de éxito por dicho servicio. La Sociedad excede el límite de inversión del 15% sobre el patrimonio en un mismo Fondo de inversión, al encontrarse el 22,83% invertido en participaciones de OGF INTERNATIONAL desde enero de 2019. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR LA SOCIEDAD. La volatilidad de la Sicav ha sido del 3,33%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD. Los latentes riesgos políticos, geopolíticos y de ámbito comercial parecen evolucionar lenta pero positivamente. La reanudación de conversaciones comerciales entre las delegaciones estadounidenses y chinas, así como mayores presiones hacia un segundo referéndum de permanencia del Reino Unido (todavía muy improbable) alzadas por los laboristas suponen un soporte adicional para los niveles alcanzados en los activos de riesgo. Los bancos centrales seguirán siendo los grandes protagonistas en el corto plazo, con los inversores tratando de afinar sus movimientos mientras que el pistoletazo de salida de la campaña de resultados empresariales podría deparar sorpresas. Mientras tanto, la inercia de los mercados de renta variable sigue siendo constructiva y, a pesar de los elevados riesgos que planean sobre el escenario económico global, nos lleva a seguir manteniendo nuestro posicionamiento neutral en renta variable en la cartera. El 25 de mayo de 2018 entró en vigor el Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo de 27 de abril de 2016 relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos personales y a la libre circulación de estos datos (RGPD). Teniendo en cuenta que el citado Reglamento modifica algunos aspectos del régimen normativo actual y contiene nuevas obligaciones para los responsables del tratamiento de datos de carácter personal, le informamos que desde el 24 de abril, tiene a su disposición la política de protección de datos de la SICAV en el apartado de aviso legal de www.bbvaassetmanagement.comA lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 81.81 No Aplicable