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El objetivo de gestión del Fondo es obtener una rentabilidad a largo plazo, poniendo énfasis en la `inversión en valor` y seleccionando activos que se encuentren infravalorados por el mercado y presenten un alto potencial de revalorización. Al menos el 75% de la exposición total se invertirá en renta variable y el resto de la exposición total se invertirá en activos de renta fija. La renta variable será de emisores/mercados de países de la OCDE y hasta un máximo del 30% de la exposición total de emisores/ mercados de países emergentes. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La inversión en renta variable será en compañías tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo, sin especial predilección por algún sector o país. Podrá existir concentración geográfica o sectorial. La parte no invertida en renta variable será invertida en activos de renta fija de emisores/mercados de la zona Euro y preferentemente pública, sin descartar renta fija privada, en emisiones de elevada calificación crediticia (rating mínimo de A1 de S&P o P1 de Moodys) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 18 meses. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Valores no cotizados de emisores OCDE, que sean libremente transmisibles. Esta inversión supone asumir riesgos adicionales respecto a la inversión en valores cotizados, por la inexistencia de un mercado organizado que asegure la liquidez y su valoración conforme a las reglas de mercado. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.09 0.15 0.09 0.56 -0.40 -0.40 -0.40 -0.35 EUR 8116490.79 8324574.71 20418 20701 0.00 0.00 false 6.000 Euros. 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EUR 2969223 0.24 4886992 0.27 ES0113679I37 ACCIONES|BANKINTER S.A EUR 1403473 0.11 2741474 0.15 ES0180907000 ACCIONES|UNICAJA BANCO EUR 10966125 0.60 6004180 0.49 ES0178165017 ACCIONES|TECNICAS REUNIDAS SA EUR 2881679 0.23 5856871 0.32 ES0105025003 ACCIONES|MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA EUR 5483648 0.45 10209004 0.56 ES0129743318 ACCIONES|ELECTRIFICACIONES DEL NORTE EUR 4740094 0.38 7110142 0.39 ES0130625512 ACCIONES|GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. EUR 8229078 0.67 12080286 0.66 ES0164180012 ACCIONES|MIQUEL Y COSTAS AND MIQUEL SA EUR 3133175 0.25 4468180 0.24 75914394 6.15 114718656 6.27 75914394 6.15 114718656 6.27 75914394 6.15 114718656 6.27 AU000000S320 ACCIONES|SOUTH32 LTD GBP 15510576 0.85 10210687 0.83 IT0000070786 ACCIONES|Cofide EUR 14976912 0.82 21737040 1.77 DE0007164600 ACCIONES|SAP AG EUR 19161080 1.05 29532795 2.40 US20440T2015 ACCIONES|CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO USD 24251744 1.33 SE0010468116 ACCIONES|ARJO AB - B SHARES SEK 19658037 1.08 16661446 1.35 CA5359195008 ACCIONES|LIONS GATE ENTERTAINMENT COR USD 12456168 0.68 8755066 0.71 US09857L1089 ACCIONES|BOOKING HOLDINGS INC USD 39579844 2.17 26342939 2.14 FR0013176526 ACCIONES|VALEO SA EUR 12312060 0.67 7801061 0.63 US4001101025 ACCIONES|GRUBHUB INC USD 22379131 1.82 26303557 1.44 FR0010313833 ACCIONES|ARKEMA SA EUR 8388072 0.68 11298468 0.62 SE0011166933 ACCIONES|EPIROC AB-A SEK 20345892 1.65 24488205 1.34 GB00BD3VFW73 ACCIONES|CONVATEC GROUP PLC - WI GBP 22103755 1.79 24547822 1.34 NL0000852580 ACCIONES|KONINKLIJKE BOSKALIS WESTMINSTE EUR 23472014 1.91 32542531 1.78 IT0005239360 ACCIONES|UNICREDITO ITALIANO EUR 15593796 1.27 29758239 1.63 FR0000121147 ACCIONES|FAURECIA EUR 15724638 0.86 8937802 0.73 FI0009002422 ACCIONES|OUTOKUMPU EUR 6055446 0.33 4898739 0.40 AN8068571086 ACCIONES|SCHLUMBERGER LTD USD 50567297 2.77 17241043 1.40 PTEDP0AM0009 ACCIONES|EDP ENERGIAS DE PORTUGAL SA EUR 4889274 0.27 4628614 0.38 PTJMT0AE0001 ACCIONES|JERONIMO MARTINS SGPS SA EUR 12980857 0.71 14552014 1.18 DE0005111702 ACCIONES|ZOOPLUS AG EUR 14920359 1.21 11438049 0.63 NL0011821202 ACCIONES|ING GROEP NV EUR 21183881 1.72 47351944 2.59 FR0000131906 ACCIONES|RENAULT EUR 12877647 1.05 30674224 1.68 PTGAL0AM0009 ACCIONES|GALP ENERGIA SGPS SA EUR 8343027 0.68 11958740 0.66 FR0000130809 ACCIONES|SOCIETE GENERALE SA EUR 25699919 2.09 38896532 2.13 FR0000131104 ACCIONES|BNP PARIBAS EUR 30363805 2.47 52248130 2.86 GB0002520509 ACCIONES|HYVE GROUP PLC GBP 14750943 0.81 2729677 0.22 BE0003741551 ACCIONES|Roularta EUR 4594996 0.25 4218893 0.34 CH0012221716 ACCIONES|ABB LTD CHF 31626742 2.57 36611392 2.01 DE000A2E4K43 ACCIONES|DELIVERY HERO AG EUR 96429766 5.28 54466950 4.42 GB0033986497 ACCIONES|ITV PLC GBP 22061379 1.21 9561676 0.78 GB00B2B0DG97 ACCIONES|REED ELSEVIER PLC GBP 45442021 2.49 14963509 1.22 LU0569974404 ACCIONES|APERAM W/I EUR 13705441 0.75 10041814 0.82 DE000A2YN900 ACCIONES|TEAMVIEWER AG EUR 13480936 0.74 15388057 1.25 IT0000072618 ACCIONES|INTESA SANPAOLO EUR 27227536 2.21 51301888 2.81 NL0012015705 ACCIONES| JUST EAT TAKEAWAY.COM NV GBP 39716399 3.22 20539807 1.13 GB00BMJ6DW54 ACCIONES|INFORMA PLC GBP 49462368 4.02 55309475 3.03 FI4000008719 ACCIONES|TIKKURILA OY EUR 13139831 0.72 9241803 0.75 FR0013204336 ACCIONES|Lambert dur Chan EUR 10655865 0.58 9156906 0.74 FR0000121725 ACCIONES|Dassault Aviat EUR 54832050 3.00 36795374 2.99 IT0003497176 ACCIONES|TELECOM ITALIA SPA EUR 15808338 0.87 10441381 0.85 DK0010234467 ACCIONES|FLS Industries DKK 19913821 1.62 34368218 1.88 FI0009005870 ACCIONES|Konecranes Inter EUR 36679695 2.01 20890023 1.70 US4128221086 ACCIONES|HARLEY DAVIDSON INC USD 18540271 1.02 9588450 0.78 PTSEM0AM0004 ACCIONES|SEMAPA SOCIEDADE DE INVESTIMENT EUR 13952334 0.76 7881239 0.64 BRVVARACNOR1 ACCIONES|VIA VAREJO SA BRL 2779132 0.23 5620359 0.31 GB0007980591 ACCIONES|BP PLC GBP 19337399 1.57 LU1704650164 ACCIONES|BEFESA MEDIO AMBIENTE S.A. EUR 18440104 1.50 26343006 1.44 GB0030026057 ACCIONES|NEST FIFTEEN COMUNICATIONS GBP 2872944 0.23 5468423 0.30 GB00BFZZM640 ACCIONES|S4 CAPITAL PLC GBP 5143591 0.42 6798737 0.37 AT0000644505 ACCIONES|Lenzing AG EUR 9494150 0.77 10725746 0.59 GB0030913577 ACCIONES|BT GROUP PLC GBP 6666703 0.37 3913406 0.32 GB0007188757 ACCIONES|RIO TINTO PLC GBP 34356670 1.88 50611556 4.11 GB0004082847 ACCIONES|STANDARD CHARTERED PLC GBP 73561692 4.03 42987718 3.49 DK0010244508 ACCIONES|AP MOELLER MAERSK A/S DKK 13165738 1.07 20733357 1.14 DK0061135753 ACCIONES|DRILLING COMPANY OF 1972 A/S DKK 2440978 0.13 GB00BDSFG982 ACCIONES|TECHNIPFMC PLC EUR 9743510 0.53 3229631 0.26 PTIBS0AM0008 ACCIONES|IBERSOL SGPS SA EUR 5757401 0.47 9676304 0.53 IT0000080447 ACCIONES|CIR COMPAGNIE INDUSTRIALI RIUNI EUR 18097839 0.99 CH0039821084 ACCIONES|Metallwaren Hldg CHF 12337393 1.00 16937620 0.93 GB00BKX5CN86 ACCIONES|JUST EAT PLC GBP 26770076 1.47 KYG875721634 ACCIONES|TENCENT HOLDINGS LTD HKD 34835315 1.91 31605456 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AABCBwAAAIQOAACA0AEAAKAohU4QBEEQRHHGlNABAACguPn/ZzDKeZ+hNy4AAAAASUVORK5CYII= false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false false false false false true La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversión colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorización simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneración de la cuenta corriente, comisiones de liquidación. BESTINFOND INFORME DE GESTION 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a. Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados El primer trimestre de 2020 ha comenzado de manera muy negativa. Los mercados financieros han vivido los efectos del Covid-19 y el impacto que puede llegar a tener en la economía. Las caídas han sido en bloque y nos encontramos, por lo tanto, ante un mercado muy desordenado. En este entorno, la prudencia sigue siendo nuestra mejor aliada. Los próximos meses serán sin duda muy volátiles, y será necesario mantener la convicción en la capacidad de la renta variable de generar rentabilidad a largo plazo. Pero no podemos dejar de lado que nuestro objetivo sigue siendo generar rentabilidades atractivas a largo plazo. Por eso compramos compañías que hoy ofrecen una valoración atractiva (siendo muy atractiva en algunos casos). La renta variable ha sido el activo que mejor rentabilidad ha generado a lo largo de la historia, incluyendo guerras, crisis energéticas, hambrunas, crisis financieras, etc. La renta variable ha salido siempre victoriosa, eso sí, con la ayuda del tiempo. Hoy, sin duda, los mercados ofrecen oportunidades. Compañías de calidad a precios muy atractivos. Compañías que es muy posible que puedan soportar estos trimestres de bajo crecimiento y salir incluso más fortalecidas que antes. Compañías que serán capaces de ganar dinero de manera consistente a largo plazo. Compañías que pueden soportar malos momentos porque no tienen una deuda excesiva. Son sin duda, una oportunidad para el inversor a largo plazo. b. Decisiones generales de inversión adoptadas Debido a la volatilidad existente en los mercados donde invierte el fondo durante este trimestre, generada por los contagios del coronavirus y su impacto en la economía, hemos rotado las carteras para poder aprovechar las oportunidades que las caídas de mercado nos dejaban, castigando injustificadamente a muchas compañías. Ante esta situación, hemos realizado algunas operaciones en nuestras carteras, tanto usando parte de la liquidez que teníamos preparada, como también saliendo de algunas compañías que lo habían hecho muy bien o cuyos modelos de negocio han sido menos afectados por esta pandemia, para entrar en otras con gran potencial de revalorización. A cierre de trimestre, el sector más ponderado es el industrial, con un peso del 43%, que a su vez ha sido el más castigado por su condición más cíclica en general. Las operaciones más relevantes se detallan más adelante en este documento. La exposición geográfica del fondo a cierre del primer trimestre de 2020 es mayoritariamente europea con un 4,3%, en liquidez. c. Índice de referencia El índice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es el MSCI World NR en euros que obtuvo una rentabilidad en el primer trimestre de 2020 del -19,23%. En ese mismo periodo, Bestinfond obtuvo una rentabilidad del -30,80%. d. Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinfond a 31 de marzo de 2020 ha sido de 151,73 euros resultando en una rentabilidad de -30,80% en el primer trimestre. El patrimonio del fondo, a cierre del trimestre, alcanzó los 1.231.542 miles de euros desde los 1.825.318 miles de euros de los que partía a comienzos del trimestre y el número de partícipes ascendía a 20.701 a cierre de 2019 frente a los 20.418 a cierre del primer trimestre del año. Ratio de gastos sobre el patrimonio medio ha sido el siguiente: en el primer trimestre de 2020 el 0,46%, y acumulado en el año el 0,46%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. e. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Con carácter complementario a la información facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión gestionados por Bestinver: Fondo Vocación inversora Rentabilidad período informe BESTINFOD, F.I. Renta Variable Internacional -30,80% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional -30,66% BESTINVER BOLSA, F.I. Renta Variable Euro -29,87% BESTINVER GRANDES COMPAÑIAS, F.I. Renta Variable Internacional -12,28% BESTINVER HEDGE VALUE FUND, F.I.L. Renta Variable Internacional -20,99% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional -31,06% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -39,30% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta Variable Mixta Internacional -25,92% BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro -7,28% BESTINVER RENTA, F.I. Renta Fija Mixta Euro -7,34% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. Renta Fija Euro -1,35% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. Renta Fija Mixta Euro -17,90% BESTINVER TORDESILLAS, F.I.L. Retorno Absoluto -5,74% BESTINVER MEGATENDENCIAS, F.I. Renta Variable Internacional -22,68% ODA CAPITAL, F.I.L. Global 27,77% 2. INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo Durante este trimestre el mercado nos ha dado la oportunidad de aprovechar la entrada en compañías de calidad, pero en las que por motivos de valoración antes no podíamos entrar. Este es el caso de Adidas que, como consecuencia de la crisis del Coronavirus, ha llegado a perder más del 40% de su valor, dejando una valoración muy atractiva. La compañía se ha visto obligada a cerrar la mayoría de sus tiendas repartidas por todo el mundo, lo que ha tenido un gran impacto en sus ventas. La compañía está impulsando la venta directa al consumidor vs ventas al por mayor, lo que representa una gran oportunidad de crecimiento de ventas y beneficios en los próximos años. Las ventas online suponen ya hoy un 15% de sus ventas totales, lo que está compensando en cierta medida la caída en ventas de las tiendas cerradas a causa del virus. Creemos que Adidas ofrece valor a los precios actuales, cuenta con un balance fuerte con una caja neta de 800 millones de a finales de 2019. Asimismo, aumentamos nuestra posición en ABB, conglomerado industrial de equipos eléctricos. La compañía se encuentra en un proceso de mejora de su gobierno corporativo gracias a sus accionistas de referencia, donde ya se ha cambiado el Consejo de Administración y el Consejero Delegado. ABB ya está tomando medidas ante unas perspectivas económicas más débiles, y aunque creemos que puede sufrir en el corto plazo, vemos la posibilidad de un punto de inflexión enorme que beneficiará a la compañía en el largo plazo. Informa, que es una de nuestras mayores posiciones, ha llegado a caer más de un 55% en el año, por lo que hemos decidido aumentar nuestra posición. La parte de eventos es una parte sustancial de los ingresos de Informa (60%) y la que más afectada se ha visto. La compañía ha tenido que cancelar algunos eventos, pero ha podido posponer la mayoría para el segundo semestre de 2020. No podemos predecir lo que va a pasar, pero sí que Informa cuenta con un muy buen equipo gestor que está adaptándose a las nuevas circunstancias y sabiendo reaccionar para tener el menor impacto posible en su cuenta de resultados. En 2019 la compañía ha tenido sólidos resultados, con una fuerte generación de caja, crecimiento en dividendos y reducción de deuda. Para realizar estas rotaciones, hemos reducido nuestra posición en Arjo y en Relx, y hemos salido de compañías como Dixons o Jeronimo Martins. Las compañías que más han contribuido al fondo en el trimestre han sido: Zooplus, Teamviewer, Adidas, Jeronimo Martins y BP. Por el contrario, las que han contribuido más negativamente han sido: Informa, Standard Chartered, Schlumberger, BNP Paribas e ING. b. Operativa de préstamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos N/A d. Otra información sobre inversiones La siguiente compañía está suspendida o en liquidación: AC Hullera Vasco Leonesa. Sobre esta compañía no existe ningún procedimiento de reclamación abierto. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de renta variable de los que se espera obtener una mayor rentabilidad y por tanto una mayor variación de sus precios. La volatilidad es la desviación de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. como es menor a la del Ibex 35 porque las acciones en cartera son diferentes a las contenidas en ese índice y han sufrido menor variación en sus precios. A mayor volatilidad mayor riesgo y este trimestre ha sido extremadamente volátil. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS En el primer trimestre de 2020, se ha ejercido el derecho de voto en las siguientes sociedades: HYVE GROUP PLC, SAF HOLLAND SA, ANDRITZ AG, BANKINTER, S.A, AEDAS HOMES SAU, CREDITO REAL SAB DE CV SOFOM ER y ha sido favorable a las propuestas realizadas por el consejo de administración de las sociedades. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis prestado por varios proveedores y que ascienden en el primer trimestre de 2020 a 151.852,55 euros. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTO DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Desde el punto de vista macroeconómico, sin ser expertos, vemos un cuadro clínico similar al que veíamos hace unos meses, pero con sintomatología más acusada. Las políticas monetarias en lugar de normalizarse, ha vuelto a pisar el acelerador. Las políticas fiscales, hasta ahora restringidas, se dispararán para paliar los efectos de la crisis. Esto, en nuestra opinión, no lleva a nada más que a una mayor inflación ¿Cuándo? No lo sabemos. Pero llegará. Tanto para la selección de renta variable como para la de renta fija, en Bestinver hemos hecho de la prudencia uno de los tres pilares de nuestra filosofía de inversión. 1- Riesgo de iliquidez: La liquidez de una cartera tiene que tener siempre en cuenta que las cosas pueden cambiar. La liquidez de una cartera no es solo la parte de la cartera que permanece sin invertir, si no mucho más importante que eso, el perfil de liquidez de las compañías que mantenemos en cartera. Es decir, cómo de fácil o de difícil es deshacer posiciones. 2- Calidad de las compañías: A mayor solidez de las compañías, mayor solidez de la cartera. Hoy más que nunca, debemos de huir de las que estén muy apalancadas. Especial mención merece el riesgo regulatorio, que sin duda se incrementará en un entorno de máximo endeudamiento para los gobiernos. 3- Diversificación: Hacemos nuestro mayor esfuerzo para conocer las compañías y evitar de esta manera tener sorpresas negativas en cartera. Pero, aun así, no somos inmunes. Y, por lo tanto, nuestro mejor remedio, la diversificación. Creemos que estos serán buenos ingredientes para una buena gestión de las carteras en el futuro, que velan por la seguridad de los activos de nuestros inversores, y por alcanzar rentabilidades atractivas en el largo plazo. Sin advertencias Sin información Sin información 385462014 4417 -8.44 55421410 1381 -25.92 219269224 3579 -29.87 3529562615 34743 -30.49 152571610 913 -1.35 4342286873 45033 -27.42