xbrli:pure iso4217:EUR Esfera I, FI 1.0.0 2017-07-01 2017-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2017-01-01 2017-06-30 Esfera I, FI 1.0.0 2017-01-01 2017-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2016-01-01 2016-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2017-10-01 2017-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2017-07-01 2017-09-30 Esfera I, FI 1.0.0 2017-04-01 2017-06-30 Esfera I, FI 1.0.0 2017-01-01 2017-03-31 Esfera I, FI 1.0.0 2015-01-01 2015-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2014-01-01 2014-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2012-01-01 2012-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2014-01-01 2016-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2012-01-01 2016-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2017-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2017-06-30 Esfera I, FI 1.0.0 2016-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2015-12-31 Esfera I, FI 1.0.0 2014-12-31 Esfera I, FI 5206 02 04 2017 EUR A3 true Esfera I, FI Chillida Roquetas de Mar EM infogestora@esferacapital.es www.esferainvestment.es 05 C/ Chillida 4, planta 4 -oficina 7 04740 Roquetas De Mar ALMERIA tel.950101090 EM infogestora@esferacapital.es Esfera I/Arca Global 2017-10-16 001 08 15 4 (En una escala del 1 al 7) La gesti�n del compartimento se realizar� con el objetivo de que la volatilidad sea inferior al 10% anual. Se invertir� entre un 0%-100% delpatrimonio en IIC financieras, armonizadas o no, que sean activo apto, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora (con un m�ximo del30% en IIC no armonizadas).Se podr� invertir entre el 0%-100% de la exposici�n total en renta variable y/o renta fija (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercadomonetario, cotizados o no, que sean l�quidos), no existiendo objetivo predeterminado ni l�mites m�ximos en lo que se refiere a ladistribuci�n de activos por tipo de emisor, ni por rating, ni duraci�n, ni por capitalizaci�n burs�til, ni por divisa, ni por sector econ�mico,ni por pa�ses (incluidos emergentes). Se podr� tener hasta un 100% de la exposici�n total en renta fija de baja calificaci�n crediticia.La exposici�n m�xima a riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto.Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Uni�n Europea, unaComunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con calificaci�n desolvencia no inferior a la del Reino de Espa�a.Se podr� operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura yde inversi�n. La exposici�n m�xima a riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto.Se podr� operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. 01 0.00 0.00 0.00 0.00 001 Esfera I/Arca Global clase A EUR 0.00 0 0.00 0.00 false 0 0.0000 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 01 0.00 0.00 01 0.00 2017-12-31 0.00 2017-12-31 01 0.00 0.00 0.00 false evolucionVL png 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true El 16/10/2017 se modific� la vocaci�n inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evoluci�n del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 002 Esfera I/Arca Global clase B EUR 1152.08 4 0.00 0.00 false 112109 97.3101 0.34 0.00 0.67 0.00 0.34 0.67 01 0.04 0.08 01 -0.45 2017-11-01 0.44 2017-11-16 01 8.90 2.23 0.00 false evolucionVL png 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aABAaAAQGgAQGgCEBgChAQChAUBoABAaAKjJ/wEXRGxnOalPQgAAAABJRU5ErkJggg== true El 16/10/2017 se modific� la vocaci�n inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evoluci�n del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 94907 32000 62910 -3 0 18777 -1576 112108 0.00 0 217.41 434.82 0.00 0.00 0.00 0.00 -5.23 -10.45 0.00 -0.72 -1.42 0.00 -0.01 -0.02 0.00 0.36 0.72 0.00 0.00 0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.04 -2.08 0.00 -0.03 -0.05 0.00 0.00 0.00 0.00 -4.51 -9.03 0.00 -0.34 -0.67 0.00 -0.04 -0.08 0.00 -2.60 -5.20 0.00 -1.47 -2.95 0.00 -0.06 -0.13 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 112108.00 112108.00 ES00000121L2 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 1099 0.98 ES00000121O6 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 1093 0.97 ES00000122T3 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 1149 1.02 ES00000123B9 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 1220 1.09 ES00000123C7 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 20148 17.97 ES00000126C0 REPOS|SANTANDER 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0 US9229085538 FONDOS|VANGUARD REIT ETF 23 02 23 23 false false false false false false false false false false No aplicable true false false true false false true false (A) Un participe significativo con un 86,80% de participaci�n (D) Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizaci�n simplificado, relativas a compraventa de repos de Deuda P�blica que realiza la gestora con el Depositario. (G) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo: Corretajes: 0,9092% INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO DE LA SOCIEDAD GESTORADurante el segundo semestre, la actividad mundial se vio fortalecida por el mantenimiento de unas condiciones financieras adecuadas, favorecidas, en gran medida, por las pol�ticas monetarias expansivas.No obstante, esta actividad no est� conllevando un incremento en los �ndices de precios a pesar del incremento del comercio mundial. Tambi�n hemos de mencionar que el riesgo deflacionario ha desaparecido del panorama econ�mico mundial, puesto que las previsiones son un incremento al alza de los �ndices de precios. Respecto a los mercados emergentes, fueron protagonistas de un aumento de la entrada de capitales fruto del descenso de la rentabilidad de las deudas p�blica y corporativa, unido a las revalorizaciones de estas bolsas que, al igual que en los pa�ses desarrollados, se espera que se mantenga alcistas. Los pa�ses emergentes tambi�n se han visto favorecidos por el alza en los precios del petr�leo, que se espera que se mantenga durante los siguientes meses como consecuencia de los recortes de la producci�n por parte de la OPEP.En cuanto a la actividad econ�mica de la zona euro, encontramos que se ha producido un afianzamiento de la recuperaci�n, que comienza a extenderse por todos los pa�ses. Dicho afianzamiento tiene como causas, tanto la demanda interna (favorecida por las excelentes condiciones financieras) y la externa, impulsada por la actividad comercial unida a los efectos del tipo de cambio.Respecto a Espa�a, encontramos dos hechos importantes con diferente signo. El primero de ellos es el continuo incremento de las exportaciones que favorece el crecimiento de la econom�a espa�ola, mientras que el punto negativo lo causa la situaci�n pol�tica existente en Catalu�a con la hipot�tica independencia de la comunidad aut�noma.Menci�n aparte merece la inversi�n en la construcci�n, que sigue increment�ndose, haciendo que el incremento del PIB en este periodo sea superior al del primer semestre, haciendo que el resto de variables econ�micas evolucionen hacia niveles m�s favorables como el caso del desempleo y el mencionado PIB.A pesar de los buenos datos macroecon�micos, siguen existiendo incertidumbres, como las tensiones pol�ticas internacionales (como el caso de Corea del Norte), el desarrollo del Brexit con las negociaciones del Reino Unido y la Uni�n Europea y el nombrado proc�s catal�n.CARTERA FINAL DEL PERIODOLa cartera cuenta con un 16,75% de tesorer�a al final del periodoLa renta variable ascienda al 27,12%La cartera est� invertida al 60,81% en eurosNo hay activos en cartera del art�culo 48.1.j. del RD 1082/2012 El apalancamiento medio del periodo directo e indirecto ha sido de 36,94%El compartimento aplica la metodolog�a del compromiso para calcular la exposici�n total al riesgo de mercado. Dentro de este c�lculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisici�n sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gesti�n con derivados en las que no se genere una exposici�n adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO Y LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA IICLa evoluci�n del Valor Liquidativo del compartimento desde su creaci�n el 16 de octubre hasta fin de 2017 ha estado condicionada mayoritariamente por los gastos, no por la rentabilidad de la estrategia incompleta. Por ello, se nos hace imposible relacionar nuestra visi�n de mercado o estrategia con la evoluci�n del compartimento de una manera coherente y racional. Por ejemplo, no podemos decir que esper�bamos una subida del �ndice S&P-500 y del oro en el �ltimo trimestre, que dichos activos efectivamente suban, y que no se vea reflejado en el Valor Liquidativo.Al mismo tiempo, no podemos corregir las actuales inversiones realizadas en el compartimento el pasado 30 de octubre para alinearlas con nuestra estrategia, pues dado el bajo patrimonio del compartimento y las actuales comisiones de operativa realizar operaciones penaliza el Valor Liquidativo en un porcentaje mayor que la rentabilidad que puede conseguir la propia estrategia; por lo que la "soluci�n menos mala" -que menos perjudica la rentabilidad del compartimento- es no hacer ninguna operaci�n todav�a para corregir la cartera.INFORMACI�N SOBRE LAS POL�TICAS EN RELACI�N A LOS DERECHOS DE VOTO Y SOBRE EL EJERCICIO DE LOS MISMOS.Esfera Capital Gesti�n SGIIC S.A.U, ejerce los derechos pol�ticos (asistencia, delegaci�n o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gesti�n tiene una participaci�n que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la pol�tica de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos econ�micos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercer� siempre.En caso de ejercicio, el sentido del voto ser�, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administraci�n, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificaci�n en la gesti�n de la sociedad emisora, contraria a la decisi�n que motiv� la inversi�n en la Compa��a.EXPLICACI�N SOBRE LA INFORMACI�N DE CAR�CTER NUM�RICO DE COSTES, RENTABILIDAD Y MEDIDAS DE RIESGO QUE APARECE EN OTROS APARTADOS DEL INFORME PERIODICO.En el semestre, el patrimonio del compartimento ha aumentado un 86% y el n�mero de part�cipes ha aumentado en 3. Adem�s, ha obtenido durante el per�odo una rentabilidad del -2,64%.Durante el periodo analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categor�a gestionados por la entidad gestora ha sido del 1.00 %.La volatilidad es una medida de riesgo que mide c�mo la rentabilidad del compartimento se ha desviado de su media hist�rica. Una desviaci�n alta significa que las rentabilidades del compartimento han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviaci�n baja indica que esas rentabilidades han sido mucho m�s estables en el tiempo. La volatilidad del compartimento ha sido del 3,61% en este trimestre, mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13,07 % y la de la Letra del Tesoro a un a�o ha sido de 0,80%, debido a la gesti�n activa de la cartera. El Valor liquidativo del compartimento se sit�a en 97,3100 a lo largo del per�odo frente a 100,00 del periodo anterior. No aplicable Esfera I/Flexiglobal Moderate 2017-10-16 002 08 15 4 (En una escala del 1 al 7) Se invierte entre un 0%-100% del patrimonio en IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo dela Gestora. Se podr� invertir entre el 0%-100% de la exposici�n total en renta variable y/o renta fija (incluyendo dep�sitos e instrumentosdel mercado monetario, cotizados o no, que sean l�quidos), sin que exista predeterminaci�n en cuanto a porcentajes de inversi�n en cadauno de ellos. No existe objetivo predeterminado ni l�mites m�ximos en lo que se refiere a la distribuci�n de activos por tipo de emisor, nipor rating, ni duraci�n, ni por capitalizaci�n burs�til, ni por divisa, ni por sector econ�mico, ni por pa�ses (incluidos emergentes). Noobstante, respecto a la inversi�n directa en renta fija, se invertir� en emisiones con al menos calidad crediticia media (m�nimo BBB-) o, sifuera inferior, el rating del Reino de Espa�a en cada momento. Para emisiones no calificadas, se atender� al rating del emisor. En caso debajadas sobrevenidas de rating los activos podr�n mantenerse en cartera.Se podr� tener hasta un 100% de la exposici�n total en renta fijade baja calificaci�n crediticia a trav�s de la inversi�n en otras IIC (inferior a BBB-).La exposici�n m�xima al riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto. La exposici�n m�xima al riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto.Se podr� operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. 01 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 11882.54 16 0.00 0.00 false 1165133 98.0542 0.64 0.00 1.29 0.00 0.64 1.29 03 0.05 0.10 01 -0.46 2017-12-01 0.30 2017-12-08 01 2.71 0.68 0.00 false evolucionVL png 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true El 16/10/2017 se modific� la vocaci�n inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evoluci�n del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 966641 120000 846652 -11 0 195403 3089 1165133 0.00 0 362.49 724.98 0.00 0.00 0.00 0.00 -2.29 -4.61 0.00 -1.02 -2.05 0.00 -0.01 -0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.71 -1.43 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.41 -0.83 0.00 0.11 0.22 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.35 -2.72 0.00 -0.64 -1.29 0.00 -0.05 -0.10 0.00 -0.42 -0.84 0.00 -0.24 -0.48 0.00 0.00 -0.01 0.00 0.08 0.16 0.00 0.00 0.00 0.00 0.08 0.16 0.00 0.00 0.00 0.00 1165133.00 1165133.00 ES00000121L2 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 31111 2.67 ES00000121O6 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 31111 2.67 ES00000122D7 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 6250 0.54 ES00000122T3 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 46154 3.96 ES00000123B9 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 5374 0.46 120000 10.3 120000 10.3 120000 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0 EU0009658145 FUTURO|DJ EURO STOXX50|10| 69860 02 FR0010149120 OTRAS|CARMIGNAC S�CURIT� A 74940 02 FR0011068642 PARTICIPACIONES|NATIXIS ASSET MANAGE 630 02 GB00B1VMCY93 I.I.C.|M&G OPTIMAL INCOME F 62026 02 LU0012119607 PARTICIPACIONES|CANDRIAM BONDS EURO 30 02 LU0034353002 OTRAS|DEUTSCHE FLOATING RA 129985 02 LU0087412390 PARTICIPACIONES|DWS CONCEPT DJE ALPH 449 02 LU0115139569 PARTICIPACIONES|INVESCO GLOBAL LEISU 381 02 LU0243957239 FONDOS|INVESCO CONTINENTAL 41742 02 LU0243957825 PARTICIPACIONES|INVESCO EURO CORPORA 1218 02 LU0552385618 PARTICIPACIONES|MORGAN STANLEY INVES 645 02 LU0599946893 PARTICIPACIONES|DEUTSCHE CONCEPT KAL 85 02 LU0602539271 PARTICIPACIONES|NORDEA 1 SICAV - EME 593 02 LU0631859229 OTRAS|BELLEVUE FUNDS LUX - 15672 02 LU0915363070 OTRAS|EDMOND DE ROTHSCHILD 74725 02 LU1590492135 PARTICIPACIONES|INVESCO GLOBAL LEISU 2748 02 475729 475729 false false false false false false false false false false No aplicable true false false true false false true false (A)Un participe significativo con un 58,73% de participaci�n (D) Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizaci�n simplificado, relativas a compraventa de repos de Deuda P�blica que realiza la gestora con el Depositario. (G) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo: Corretajes: 0,1363% INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO DE LA SOCIEDAD GESTORADurante el segundo semestre, la actividad mundial se vio fortalecida por el mantenimiento de unas condiciones financieras adecuadas, favorecidas, en gran medida, por las pol�ticas monetarias expansivas.No obstante, esta actividad no est� conllevando un incremento en los �ndices de precios a pesar del incremento del comercio mundial. Tambi�n hemos de mencionar que el riesgo deflacionario ha desaparecido del panorama econ�mico mundial, puesto que las previsiones son un incremento al alza de los �ndices de precios. Respecto a los mercados emergentes, fueron protagonistas de un aumento de la entrada de capitales fruto del descenso de la rentabilidad de las deudas p�blica y corporativa, unido a las revalorizaciones de estas bolsas que, al igual que en los pa�ses desarrollados, se espera que se mantenga alcistas. Los pa�ses emergentes tambi�n se han visto favorecidos por el alza en los precios del petr�leo, que se espera que se mantenga durante los siguientes meses como consecuencia de los recortes de la producci�n por parte de la OPEP.En cuanto a la actividad econ�mica de la zona euro, encontramos que se ha producido un afianzamiento de la recuperaci�n, que comienza a extenderse por todos los pa�ses. Dicho afianzamiento tiene como causas, tanto la demanda interna (favorecida por las excelentes condiciones financieras) y la externa, impulsada por la actividad comercial unida a los efectos del tipo de cambio.Respecto a Espa�a, encontramos dos hechos importantes con diferente signo. El primero de ellos es el continuo incremento de las exportaciones que favorece el crecimiento de la econom�a espa�ola, mientras que el punto negativo lo causa la situaci�n pol�tica existente en Catalu�a con la hipot�tica independencia de la comunidad aut�noma.Menci�n aparte merece la inversi�n en la construcci�n, que sigue increment�ndose, haciendo que el incremento del PIB en este periodo sea superior al del primer semestre, haciendo que el resto de variables econ�micas evolucionen hacia niveles m�s favorables como el caso del desempleo y el mencionado PIB.A pesar de los buenos datos macroecon�micos, siguen existiendo incertidumbres, como las tensiones pol�ticas internacionales (como el caso de Corea del Norte), el desarrollo del Brexit con las negociaciones del Reino Unido y la Uni�n Europea y el nombrado proc�s catal�n.CARTERA FINAL DEL PERIODOLa cartera cuenta con un 16,82% de tesorer�a al final del periodoLa renta variable ascienda al 23,91%La cartera est� invertida al 84,10% en eurosNo hay activos en cartera del art�culo 48.1.j. del RD 1082/2012 El apalancamiento medio del periodo directo e indirecto ha sido del 44,44%El compartimento aplica la metodolog�a del compromiso para calcular la exposici�n total al riesgo de mercado. Dentro de este c�lculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisici�n sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gesti�n con derivados en las que no se genere una exposici�n adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO Y LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA IICEl compartimento se constituy� en octubre y comenz� a tomar posiciones en fondos de inversi�n de gesti�n activa, de renta variable europea y global con sobreponderaci�n a EEUU. Al mismo tiempo se han realizado operaciones con ETFs para dotar de mayor flexibilidad al compartimento en un entorno donde la volatilidad amenaza con aparecer. Vimos un amago de este riesgo en noviembre, y como consecuencia los principales �ndices burs�tiles europeos perdieron los m�ximos de a�o para iniciar un periodo de lateralidad en niveles inferiores a los alcanzados la primera semana de noviembre. El compartimento ha mantenido durante el �ltimo trimestre una exposici�n media a renta variable del entorno al 24%, una liquidez contando con fondos de renta fija ultra corto plazo, repos y cuenta corriente del entorno al 50% y el resto ha estado invertido en fondos de renta fija flexible y fondos de deuda corporativa europea.Los gastos de formalizaci�n del compartimento unidos a ese repunte de volatilidad que se produjo tan solo un mes despu�s de su constituci�n, ha afectado al valor liquidativo en el muy corto plazo, sin embargo nuestras perspectivas para el 2018 son buenas y pensamos que este primer semestre del 2018 va a ser esencial para determinar la evoluci�n esperada del compartimento durante el a�o, que estimamos en el entorno del 3% de rentabilidad, en l�nea con los objetivos de rentabilidad anuales del compartimento.Estamos viviendo una circunstancia excepcional por la sincronizaci�n en el crecimiento de las distintas econom�as a nivel global: EEUU, Europa y Emergentes. Nuestras expectativas sobre la renta variable es m�s positiva en el mercado americano y en emergentes, y a nivel sectorial nos sigue gustando las tecnol�gicas y el consumo c�clico que tan bien lo han hecho en 2017. Es por ello que sobreponderamos estos mercados a trav�s de ETF que invierten en el mercado americano, y a trav�s de fondos de renta variable de gesti�n activa y globales que sobreponderan ambos sectores y en concreto esta zona geogr�fica. En renta variable europea tenemos una exposici�n m�s discreta, en concreto estamos invertidos en el mercado alem�n a trav�s de ETFs y en empresas de peque�a y mediana capitalizaci�n a trav�s de fondos de gesti�n activa. La renta fija nos impone cautela por las altas valoraciones y nuestra exposici�n a este mercado es a trav�s de fondos donde la gesti�n es muy flexible y de baja duraci�n, as� que durante el �ltimo trimestre hemos sobreponderado la liquidez (monetarios, repos y cuenta corriente) frente a posiciones de renta fija.El fondo MSS Global Opportunity y los ETF en euros sobre el S&P500 son las posiciones que m�s han contribuido a la rentabilidad del fondo en el periodo, junto al fondo de renta variable europea de empresas de peque�a y mediana capitalizaci�n.Las principales gestoras de las IIC invertidas son DWS, Invesco y Nordea.Las operaciones realizadas con derivados han sido b�sicamente por cobertura ante el repunte de volatilidad experimentado en noviembre. En diciembre se realiz� alguna operaci�n especulativa aprovechando la confirmaci�n de lateralidad del mercado europeo.El compartimento ha tenido un apalancamiento del 6% durante 3 sesiones en el trimestre.INFORMACI�N SOBRE LAS POL�TICAS EN RELACI�N A LOS DERECHOS DE VOTO Y SOBRE EL EJERCICIO DE LOS MISMOS.Esfera Capital Gesti�n SGIIC S.A.U, ejerce los derechos pol�ticos (asistencia, delegaci�n o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gesti�n tiene una participaci�n que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la pol�tica de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos econ�micos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercer� siempre.En caso de ejercicio, el sentido del voto ser�, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administraci�n, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificaci�n en la gesti�n de la sociedad emisora, contraria a la decisi�n que motiv� la inversi�n en la Compa��a.EXPLICACI�N SOBRE LA INFORMACI�N DE CAR�CTER NUM�RICO DE COSTES, RENTABILIDAD Y MEDIDAS DE RIESGO QUE APARECE EN OTROS APARTADOS DEL INFORME PERIODICO.En el semestre, el patrimonio del compartimento ha aumentado un 1941% y el n�mero de part�cipes ha aumentado en 15. Adem�s, ha obtenido durante el per�odo una rentabilidad del -1,93% y ha soportado unos gastos de 2.71% sobre el patrimonio medio. La comisi�n de gesti�n sobre resultados a fin de periodo ha sido de 1.79% sobre el patrimonio medio Durante el periodo analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categor�a gestionados por la entidad gestora ha sido del 1.00 %.La volatilidad es una medida de riesgo que mide c�mo la rentabilidad del compartimento se ha desviado de su media hist�rica. Una desviaci�n alta significa que las rentabilidades del compartimento han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviaci�n baja indica que esas rentabilidades han sido mucho m�s estables en el tiempo. La volatilidad del compartimento ha sido del 2,08 % en este trimestre, mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13,07 % y la de la Letra del Tesoro a un a�o ha sido de 0,80%, debido a la gesti�n activa de la cartera. El Valor liquidativo del compartimento se sit�a en 98,0542 a lo largo del per�odo frente a 100,00 del periodo anterior. No aplicable Esfera I/F�rmula Kau Tecnolog�a 2017-10-16 003 08 09 7 (En una escala del 1 al 7) Se podr� invertir entre el 75%-100% de la exposici�n total en renta variable y el resto en renta fija (incluyendo dep�sitos e instrumentosdel mercado monetario, cotizados o no, que sean l�quidos), no existiendo objetivo predeterminado ni l�mites m�ximos en lo que se refiere ala distribuci�n de activos por tipo de emisor, ni por rating, ni duraci�n, ni por capitalizaci�n burs�til, ni por divisa, ni por pa�ses (incluidos emergentes).Se podr� tener hasta un 25% de la exposici�n total en renta fija de baja calificaci�n crediticia. En la renta variable, se seguir� la filosof�a y los principios del Value Investing (Inversi�n en Valor) que consiste en aprovechar lasfluctuaciones a corto plazo de las cotizaciones para invertir a largo plazo. En la renta variable, las inversiones en empresas del sector tecnol�gico representan m�s del 50% de la exposici�n total del compartimento. Se podr� invertir entre 0%-10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo dela Gestora. La exposici�n m�xima al riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto.Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Uni�n Europea, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con calificaci�n desolvencia no inferior a la del Reino de Espa�a.Se podr� operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. El compartimento aplicar� la metodolog�a del compromiso para la medici�n de la exposici�n a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. 01 1.02 2.04 0.00 0.00 EUR 4384.72 6 0.00 0.00 false 416186 94.9172 0.63 0.00 1.25 0.00 0.63 1.25 03 0.05 0.09 01 -3.44 2017-11-29 2.48 2017-11-21 01 5.80 1.45 0.00 false evolucionVL png 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true El 16/10/2017 se modific� la vocaci�n inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evoluci�n del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 356503 0 356503 0 0 67480 -7797 416186 0.00 0 416.58 833.15 0.00 0.00 0.00 0.00 -20.39 -40.76 0.00 -17.48 -34.96 0.00 0.00 -0.01 0.00 0.02 0.04 0.00 0.00 0.00 0.00 -17.41 -34.82 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.09 -0.17 0.00 0.00 0.00 0.00 -2.91 -5.80 0.00 -0.63 -1.25 0.00 -0.05 -0.09 0.00 -1.48 -2.96 0.00 -0.74 -1.49 0.00 -0.01 -0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 416186.00 416186.00 0 0.0 DE000A0HHJR3 ACCIONES|CLIQ DIGITAL AG EUR 16166 3.88 FR0000073793 ACCIONES|DEVOTEAM SA EUR 11228 2.7 FR0004029411 ACCIONES|KEYRUS EUR 18067 4.34 FR0004529147 ACCIONES|TESSI SA EUR 17776 4.27 FR0011992700 ACCIONES|ATEME SA EUR 16709 4.01 FR0013188844 ACCIONES|SOLUTIONS 30 SE EUR 14025 3.37 FR0013263878 ACCIONES|UMANIS SA EUR 19778 4.75 IL0010823792 ACCIONES|TOWER SEMICONDUCTOR 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0 0 false false false false false false false false false false No aplicable true false false true false false true false (A) Dos participes significativos con un 64,36% y un 27,02% de participaci�n cada uno. (D) Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizaci�n simplificado, relativas a compraventa de repos de Deuda P�blica que realiza la gestora con el Depositario. (G) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo: Corretajes: 2,6641% INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO DE LA SOCIEDAD GESTORADurante el segundo semestre, la actividad mundial se vio fortalecida por el mantenimiento de unas condiciones financieras adecuadas, favorecidas, en gran medida, por las pol�ticas monetarias expansivas.No obstante, esta actividad no est� conllevando un incremento en los �ndices de precios a pesar del incremento del comercio mundial. Tambi�n hemos de mencionar que el riesgo deflacionario ha desaparecido del panorama econ�mico mundial, puesto que las previsiones son un incremento al alza de los �ndices de precios. Respecto a los mercados emergentes, fueron protagonistas de un aumento de la entrada de capitales fruto del descenso de la rentabilidad de las deudas p�blica y corporativa, unido a las revalorizaciones de estas bolsas que, al igual que en los pa�ses desarrollados, se espera que se mantenga alcistas. Los pa�ses emergentes tambi�n se han visto favorecidos por el alza en los precios del petr�leo, que se espera que se mantenga durante los siguientes meses como consecuencia de los recortes de la producci�n por parte de la OPEP.En cuanto a la actividad econ�mica de la zona euro, encontramos que se ha producido un afianzamiento de la recuperaci�n, que comienza a extenderse por todos los pa�ses. Dicho afianzamiento tiene como causas, tanto la demanda interna (favorecida por las excelentes condiciones financieras) y la externa, impulsada por la actividad comercial unida a los efectos del tipo de cambio.Respecto a Espa�a, encontramos dos hechos importantes con diferente signo. El primero de ellos es el continuo incremento de las exportaciones que favorece el crecimiento de la econom�a espa�ola, mientras que el punto negativo lo causa la situaci�n pol�tica existente en Catalu�a con la hipot�tica independencia de la comunidad aut�noma.Menci�n aparte merece la inversi�n en la construcci�n, que sigue increment�ndose, haciendo que el incremento del PIB en este periodo sea superior al del primer semestre, haciendo que el resto de variables econ�micas evolucionen hacia niveles m�s favorables como el caso del desempleo y el mencionado PIB.A pesar de los buenos datos macroecon�micos, siguen existiendo incertidumbres, como las tensiones pol�ticas internacionales (como el caso de Corea del Norte), el desarrollo del Brexit con las negociaciones del Reino Unido y la Uni�n Europea y el nombrado proc�s catal�n.CARTERA FINAL DEL PERIODOLa cartera cuenta con un 16,21% de tesorer�a al final del periodoLa renta variable ascienda al 100%La cartera est� invertida al 26,83% en eurosNo hay activos en cartera del art�culo 48.1.j. del RD 1082/2012 El apalancamiento medio del periodo directo e indirecto ha sido de 0%El compartimento aplica la metodolog�a del compromiso para calcular la exposici�n total al riesgo de mercado. Dentro de este c�lculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisici�n sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gesti�n con derivados en las que no se genere una exposici�n adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO Y LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA IICEl compartimento se encuentra todav�a formando cartera, aprovechando la gran correcci�n actual en los mercados tecnol�gicos para comprar a un precio m�s adecuado, aunque suframos a corto plazo. Mantenemos una visi�n positiva de los mercados americanos y europeos, en los que mantenemos entorno al 80% de la cartera. Seguimos diversificando en diversas �reas tecnol�gicas, desde los semiconductores que esperamos tengan un buen primer semestre del 2018 , hasta las empresas de software de gesti�n empresarial, inteligencia artificial, business intelligence, consultor�a IT, ciberseguridad, entre otros. Destacar la posici�n mayoritaria del fondo, Micron Technologies, que cotiza actualmente a 5 veces beneficios (PER 5x, EV/EBITDA de 4.5x), con crecimientos en ventas mayores al 70% en todos los trimestres, y retornos sobre el capital invertido mayores al 25%. Creemos que actualmente cotiza con un margen de seguridad de al menos un 40%, motivo por el cual hemos aprovechado la correcci�n de este �ltimo mes para adquirir m�s acciones.El compartimento F�rmula Kau Tecnolog�a inici� su actividad el 31 de octubre, empezando a crear cartera durante el mes de noviembre. Este mes estuvo marcado por un claro momentum positivo en los mercados, lo que no benefici� la creaci�n de posiciones para la cartera debido a su precio claramente inflado. Poco despu�s, el 30 de noviembre se vivi� una gran correcci�n debida a una venta masiva del sector tecnol�gico en USA, afectando especialmente al sector de los semiconductores, donde el fondo dispone de posiciones importantes. No obstante esto no debe preocupar a largo plazo, aunque a corto la rentabilidad sufra. En esta ocasi�n la volatilidad de los mercados no ha ayudado al fondo, aunque hemos aprovechado para seguir tomando posiciones que esperamos que obtengan una buena revalorizaci�n a largo plazo. Tambi�n ha sido noticia recientemente la aprobaci�n de la reforma fiscal de Trump en Estados Unidos, donde las empresas gozar�n de una bajada de hasta el 15% en los impuestos sobre beneficios. No esperamos que este hecho afecte especialmente al sector tecnol�gico, debido a que las empresas de este sector ya tienen tasas m�s reducidas que otros segmentos como el financiero, donde es posible que afecte positivamente dicha rebaja.Somos optimistas con los mercados en los que estamos tomando posiciones, tanto del mercado americano como del europeo. Creemos que en el 2018 seguiremos viendo un buen comportamiento de la bolsa especialmente en el sector tecnol�gico, motivo por el cual seguiremos apostando por buenas empresas, con claras ventajas competitivas, ventas s�lidas y lideradas por buenos gestores, tanto en los segmentos de hardware (chips, semiconductores), como de software (cloud, business intelligence, consultor�as IT,...).Los valores relacionados con los semiconductores est�n marcando la ca�da en rentabilidad de la cartera, mientras el resto de empresas mantienen el crecimiento positivo esperado. El mercado europeo muestra menos volatilidad que el americano, como es de esperar seg�n su riesgo sistem�tico (Beta).INFORMACI�N SOBRE LAS POL�TICAS EN RELACI�N A LOS DERECHOS DE VOTO Y SOBRE EL EJERCICIO DE LOS MISMOS.Esfera Capital Gesti�n SGIIC S.A.U, ejerce los derechos pol�ticos (asistencia, delegaci�n o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gesti�n tiene una participaci�n que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la pol�tica de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos econ�micos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercer� siempre.En caso de ejercicio, el sentido del voto ser�, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administraci�n, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificaci�n en la gesti�n de la sociedad emisora, contraria a la decisi�n que motiv� la inversi�n en la Compa��a.EXPLICACI�N SOBRE LA INFORMACI�N DE CAR�CTER NUM�RICO DE COSTES, RENTABILIDAD Y MEDIDAS DE RIESGO QUE APARECE EN OTROS APARTADOS DEL INFORME PERIODICO.En el semestre, el patrimonio del compartimento ha aumentado un 693 % y el n�mero de part�cipes ha aumentado en 5. Adem�s, ha obtenido durante el per�odo una rentabilidad del -5,07% y ha soportado unos gastos de 5.80% sobre el patrimonio medio. La comisi�n de gesti�n sobre resultados a fin de periodo ha sido de 1.25% sobre el patrimonio medio Durante el periodo analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categor�a gestionados por la entidad gestora ha sido del 1.00 %.La volatilidad es una medida de riesgo que mide c�mo la rentabilidad del compartimento se ha desviado de su media hist�rica. Una desviaci�n alta significa que las rentabilidades del compartimento han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviaci�n baja indica que esas rentabilidades han sido mucho m�s estables en el tiempo. La volatilidad del compartimento ha sido del 15,53 % en este semestre, mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13,07 % y la de la Letra del Tesoro a un a�o ha sido de 0,80%, debido a la gesti�n activa de la cartera. El Valor liquidativo del compartimento se sit�a en 94.9172 a lo largo del per�odo frente a 100,00 del periodo anterior. No aplicable Esfera I/Gestion Internacional 2017-10-16 004 02 15 7 (En una escala del 1 al 7) La gesti�n toma como referencia la rentabilidad del �ndice MSCI World Index (C�digo Bloomberg: MXWO Index)Se podr� invertir entre el 0%-100% de la exposici�n total en renta variable y/o renta fija (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercadomonetario, cotizados o no, que sean l�quidos), no existiendo objetivo predeterminado ni l�mites m�ximos en lo que se refiere a ladistribuci�n de activos por tipo de emisor, ni por rating, ni duraci�n, ni por capitalizaci�n burs�til, ni por divisa, ni por sector econ�mico.Se invertir� preferentemente en emisores/mercados europeos (excepto Espa�a), norteamericanos y de pa�ses emergentes.Se podr� tenerhasta un 100% de la exposici�n total en renta fija de baja calificaci�n crediticia.Se podr� invertir entre 0%-10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo dela Gestora.La exposici�n m�xima al riesgo de mercado por derivados es el patrimonio neto. El compartimento aplicar� la metodolog�a del compromiso para la medici�n de la exposici�n a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. 01 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 4234.47 12 0.00 0.00 false 407733 96.2889 0.64 0.00 1.28 0.00 0.64 1.28 03 0.07 0.14 01 -2.23 2017-11-29 1.43 2017-12-15 01 4.72 1.18 0.00 false evolucionVL png 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aABAaAAQGgAQGgCEBgChAQChAUBoABAaAKjJ/wEXRGxnOalPQgAAAABJRU5ErkJggg== true El 16/10/2017 se modific� la vocaci�n inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evoluci�n del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 372176 14523 357653 0 0 32843 2714 407733 0.00 0 296.56 593.12 0.00 0.00 0.00 0.00 -7.50 -14.99 0.00 -5.13 -10.25 0.00 0.00 0.00 0.00 0.25 0.51 0.00 0.00 0.00 0.00 -7.22 -14.44 0.00 0.00 0.00 0.00 1.89 3.78 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.05 -0.10 0.00 0.00 0.00 0.00 -2.37 -4.74 0.00 -0.64 -1.28 0.00 -0.07 -0.14 0.00 -1.10 -2.19 0.00 -0.55 -1.11 0.00 -0.01 -0.02 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 407733.00 407733.00 ES0148396007 ACCIONES|INDITEX SA EUR 14523 3.56 14523 3.56 14523 3.56 14523 3.56 CA8485101031 ACCIONES|SPIN MASTER CORP CAD 15805 3.88 DE0005190003 ACCIONES|BAYERISCHE MOTOREN W EUR 14761 3.62 DE0005488100 ACCIONES|ISRA VISION AG EUR 16158 3.96 DE000BAY0017 ACCIONES|BAYER AG EUR 14560 3.57 DE000KGX8881 ACCIONES|KION GROUP AG EUR 16196 3.97 IL0010811243 ACCIONES|ELBIT SYSTEMS LTD USD 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0 010001E7 FUTURO|E-MINI EURO-FX|62500| 248103 02 248103 248103 false false false false false false false false false false No aplicable true false false true false false true true (A) Un participe significativo con un 71,82% de participaci�n (D) Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizaci�n simplificado, relativas a compraventa de repos de Deuda P�blica que realiza la gestora con el Depositario. (G) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo: Corretajes: 0,6406%(H.1)Compra 16/10/2017 de 20.000 euros por parte de Esfera Capital Gesti�n SGIIC S.A.U.(H.2)Compra 03/11/2017 de 99.925 euros por parte de Esfera FI/Gesti�n Retorno Absoluto.(H.3)Compra 03/11/2017 de 99.925 euros por parte de Esfera FI/Team Trading.(H.4) Compra 03/11/2017 de 99.925 euros por parte de Esfera FI/Renta Fija MIxta Global. INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO DE LA SOCIEDAD GESTORADurante el segundo semestre, la actividad mundial se vio fortalecida por el mantenimiento de unas condiciones financieras adecuadas, favorecidas, en gran medida, por las pol�ticas monetarias expansivas.No obstante, esta actividad no est� conllevando un incremento en los �ndices de precios a pesar del incremento del comercio mundial. Tambi�n hemos de mencionar que el riesgo deflacionario ha desaparecido del panorama econ�mico mundial, puesto que las previsiones son un incremento al alza de los �ndices de precios. Respecto a los mercados emergentes, fueron protagonistas de un aumento de la entrada de capitales fruto del descenso de la rentabilidad de las deudas p�blica y corporativa, unido a las revalorizaciones de estas bolsas que, al igual que en los pa�ses desarrollados, se espera que se mantenga alcistas. Los pa�ses emergentes tambi�n se han visto favorecidos por el alza en los precios del petr�leo, que se espera que se mantenga durante los siguientes meses como consecuencia de los recortes de la producci�n por parte de la OPEP.En cuanto a la actividad econ�mica de la zona euro, encontramos que se ha producido un afianzamiento de la recuperaci�n, que comienza a extenderse por todos los pa�ses. Dicho afianzamiento tiene como causas, tanto la demanda interna (favorecida por las excelentes condiciones financieras) y la externa, impulsada por la actividad comercial unida a los efectos del tipo de cambio.Respecto a Espa�a, encontramos dos hechos importantes con diferente signo. El primero de ellos es el continuo incremento de las exportaciones que favorece el crecimiento de la econom�a espa�ola, mientras que el punto negativo lo causa la situaci�n pol�tica existente en Catalu�a con la hipot�tica independencia de la comunidad aut�noma.Menci�n aparte merece la inversi�n en la construcci�n, que sigue increment�ndose, haciendo que el incremento del PIB en este periodo sea superior al del primer semestre, haciendo que el resto de variables econ�micas evolucionen hacia niveles m�s favorables como el caso del desempleo y el mencionado PIB.A pesar de los buenos datos macroecon�micos, siguen existiendo incertidumbres, como las tensiones pol�ticas internacionales (como el caso de Corea del Norte), el desarrollo del Brexit con las negociaciones del Reino Unido y la Uni�n Europea y el nombrado proc�s catal�n.CARTERA FINAL DEL PERIODOLa cartera cuenta con un 8,74 % de tesorer�a al final del periodoLa renta variable asciende al 100%La cartera est� invertida al 11,55% en eurosNo hay activos en cartera del art�culo 48.1.j. del RD 1082/2012 El apalancamiento medio del periodo directo e indirecto ha sido de 27,83%.El compartimento aplica la metodolog�a del compromiso para calcular la exposici�n total al riesgo de mercado. Dentro de este c�lculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisici�n sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gesti�n con derivados en las que no se genere una exposici�n adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO Y LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA IICA medida que la salud financiera de las econom�as avanzadas mejora los bancos centrales van a ir retirando los est�mulos y los bajos tipos de inter�s de forma progresiva. Esto generar� una presi�n bajista tanto para la renta variable al ser menos atractivo la asunci�n de riesgos y para la renta fija debido a la subida de intereses. La velocidad a la que se produzca la normalizaci�n en cada lado del atl�ntico puede provocar importantes fluctuaciones del Euro respecto al D�lar. Esperamos una moderaci�n en los m�ltiplos de valoraci�n de las empresas por lo que va a ser especialmente importante apostar por aquellas empresas con un crecimiento suficiente para compensar esas valoraciones. Seguimos apostando por invertir en empresas excelentes m�s que buscar precios excelentes, en busca de obtener rendimientos excelentes a largo plazo. Aunque es esperable que durante alg�n periodo se produzcan correcciones en los precios consideramos que aprovechar el crecimiento a largo plazo de la rob�tica merece asumir ese riesgo, sin embargo nos mantenemos atentos a la evoluci�n del mercado para realizar coberturas de divisa y de mercado que nos permitan mitigar posibles retrocesos e incluso aprovecharnos de ellos.El fondo empez� el 16 de octubre de este a�o y ha registrado una rentabilidad del -3,69%. En el mismo periodo el �ndice de referencia MSCI World EUR tuvo una rentabilidad de +1,41%. Esta diferencia se explica por nuestra cobertura parcial del d�lar y nuestra mayor exposici�n a las empresas tecnol�gicas.Hemos empezado el fondo con una inversi�n en empresas con proyecci�n de crecimiento en las cinco grandes tendencias a largo plazo por las que apostamos: Aumento de la longevidad, econom�a digital, automatizaci�n e IA, transici�n energ�tica e inclusi�n de pa�ses emergentes.Nuestras principales posiciones son Pay Pal, Kion Group e ISRA Vision mientras que este semestre los valores que m�s han contribuido a la rentabilidad han sido ISRA Vision, Kion Group y eBay.Toda la operativa en derivados tiene como objetivo la cobertura. La cobertura promedio durante el periodo ha sido del 62,25%INFORMACI�N SOBRE LAS POL�TICAS EN RELACI�N A LOS DERECHOS DE VOTO Y SOBRE EL EJERCICIO DE LOS MISMOS.Esfera Capital Gesti�n SGIIC S.A.U, ejerce los derechos pol�ticos (asistencia, delegaci�n o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gesti�n tiene una participaci�n que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la pol�tica de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos econ�micos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercer� siempre.En caso de ejercicio, el sentido del voto ser�, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administraci�n, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificaci�n en la gesti�n de la sociedad emisora, contraria a la decisi�n que motiv� la inversi�n en la Compa��a.EXPLICACI�N SOBRE LA INFORMACI�N DE CAR�CTER NUM�RICO DE COSTES, RENTABILIDAD Y MEDIDAS DE RIESGO QUE APARECE EN OTROS APARTADOS DEL INFORME PERIODICO.En el semestre, el patrimonio del compartimento ha aumentado un 679% y el n�mero de part�cipes ha aumentado en 10. Adem�s, ha obtenido durante el per�odo una rentabilidad del -3,69% y ha soportado unos gastos de 4.72% sobre el patrimonio medio. La comisi�n de gesti�n sobre resultados a fin de periodo ha sido de 0.64% sobre el patrimonio medio Durante el periodo analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categor�a gestionados por la entidad gestora ha sido del 1.00 %.La volatilidad es una medida de riesgo que mide c�mo la rentabilidad del compartimento se ha desviado de su media hist�rica. Una desviaci�n alta significa que las rentabilidades del compartimento han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviaci�n baja indica que esas rentabilidades han sido mucho m�s estables en el tiempo. La volatilidad del compartimento ha sido del 10,10 % en este trimestre, mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13.07 % y la de la Letra del Tesoro a un a�o ha sido de 0,80%, debido a la gesti�n activa de la cartera. El Valor liquidativo del compartimento se sit�a en 96.2889 a lo largo del per�odo frente a 100,00 del periodo anterior. No aplicable Esfera I/Quant USA 2017-10-16 005 08 15 5 (En una escala del 1 al 7) Se podr� invertir entre el 0%-100% de la exposici�n total en renta variable y/o renta fija (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercadomonetario, cotizados o no, que sean l�quidos), no existiendo objetivo predeterminado ni l�mites m�ximos en lo que se refiere a la distribuci�n de activos por tipo de emisor, ni por rating, ni duraci�n, ni por capitalizaci�n burs�til, ni por divisa, ni por sector econ�mico.Las inversiones en emisores/mercados de EEUU representan m�s del 50% de la exposici�n total del compartimento, no existiendo objetivopredeterminado ni l�mites m�ximos para el resto, en lo que se refiere a la distribuci�n de activos por pa�ses (incluidos emergentes).Se podr� tener hasta un 100% de la exposici�n total en renta fija de baja calificaci�n crediticia.Se emplean metodolog�as de gesti�n cuantitativa, basada en el reconocimiento de patrones donde se asignan probabilidades a los patronesdetectados en el pasado y se extrapolan hacia futuro.La selecci�n de los activos, se llevar� a cabo por la Gestora, eligi�ndose en cada momento los que, seg�n dictaminen los modelos de gesti�n cuantitativos empleados, sean m�s adecuados.Se podr� invertir entre 0%-10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. El compartimento aplicar� la metodolog�a del compromiso para la medici�n de la exposici�n a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. 01 2.48 4.97 0.00 0.00 EUR 14069.93 39 0.00 0.00 false 1399214 99.4471 0.64 0.00 1.27 0.00 0.64 1.27 01 0.05 0.10 01 -1.52 2017-12-04 1.82 2017-12-07 01 2.53 0.63 0.00 false evolucionVL png 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aABAaAAQGgAQGgCEBgChAQChAUBoABAaAKjJ/wEXRGxnOalPQgAAAABJRU5ErkJggg== true El 16/10/2017 se modific� la vocaci�n inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evoluci�n del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 1101231 200000 901249 -18 0 278645 19338 1399214 0.00 0 332.94 665.89 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.43 -2.87 0.00 -0.15 -0.33 0.00 -0.01 -0.02 0.00 0.25 0.49 0.00 0.00 0.00 0.00 -2.07 -4.15 0.00 0.00 0.00 0.00 6.25 12.49 0.00 -1.09 -2.18 0.00 -3.48 -6.96 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.28 -2.54 0.00 -0.64 -1.27 0.00 -0.05 -0.10 0.00 -0.40 -0.79 0.00 -0.19 -0.37 0.00 0.00 -0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1399214.00 1399214.00 ES00000121L2 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 61091 4.37 ES00000121O6 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 61091 4.37 ES00000122D7 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05 EUR 1126 0.08 ES00000122T3 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 66140 4.73 ES00000123C7 REPOS|SANTANDER SECURITIES SERVICES|-1,05| EUR 9505 0.68 ES00000126C0 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0 X-SEURUSD FUTURO|EURO FX|125000| 993543 02 993543 010001E7 FUTURO|E-MINI EURO-FX|62500| 186378 02 010001ES FUTURO|MINI S&P 500 INDEX|50| 1227216 02 1413594 2407137 false false false false false false false false false false No aplicable false false false true false false true false (D) Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizaci�n simplificado, relativas a compraventa de repos de Deuda P�blica que realiza la gestora con el Depositario. (G) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo: Corretajes: 0,7209% INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO DE LA SOCIEDAD GESTORADurante el segundo semestre, la actividad mundial se vio fortalecida por el mantenimiento de unas condiciones financieras adecuadas, favorecidas, en gran medida, por las pol�ticas monetarias expansivas.No obstante, esta actividad no est� conllevando un incremento en los �ndices de precios a pesar del incremento del comercio mundial. Tambi�n hemos de mencionar que el riesgo deflacionario ha desaparecido del panorama econ�mico mundial, puesto que las previsiones son un incremento al alza de los �ndices de precios. Respecto a los mercados emergentes, fueron protagonistas de un aumento de la entrada de capitales fruto del descenso de la rentabilidad de las deudas p�blica y corporativa, unido a las revalorizaciones de estas bolsas que, al igual que en los pa�ses desarrollados, se espera que se mantenga alcistas. Los pa�ses emergentes tambi�n se han visto favorecidos por el alza en los precios del petr�leo, que se espera que se mantenga durante los siguientes meses como consecuencia de los recortes de la producci�n por parte de la OPEP.En cuanto a la actividad econ�mica de la zona euro, encontramos que se ha producido un afianzamiento de la recuperaci�n, que comienza a extenderse por todos los pa�ses. Dicho afianzamiento tiene como causas, tanto la demanda interna (favorecida por las excelentes condiciones financieras) y la externa, impulsada por la actividad comercial unida a los efectos del tipo de cambio.Respecto a Espa�a, encontramos dos hechos importantes con diferente signo. El primero de ellos es el continuo incremento de las exportaciones que favorece el crecimiento de la econom�a espa�ola, mientras que el punto negativo lo causa la situaci�n pol�tica existente en Catalu�a con la hipot�tica independencia de la comunidad aut�noma.Menci�n aparte merece la inversi�n en la construcci�n, que sigue increment�ndose, haciendo que el incremento del PIB en este periodo sea superior al del primer semestre, haciendo que el resto de variables econ�micas evolucionen hacia niveles m�s favorables como el caso del desempleo y el mencionado PIB.A pesar de los buenos datos macroecon�micos, siguen existiendo incertidumbres, como las tensiones pol�ticas internacionales (como el caso de Corea del Norte), el desarrollo del Brexit con las negociaciones del Reino Unido y la Uni�n Europea y el nombrado proc�s catal�n.CARTERA FINAL DEL PERIODOLa cartera cuenta con un 20,86% de tesorer�a al final del periodoLa renta variable ascienda al 97,10%La cartera est� invertida al 5,24% en eurosNo hay activos en cartera del art�culo 48.1.j. del RD 1082/2012 El apalancamiento medio del periodo directo e indirecto ha sido de 42,38%El compartimento aplica la metodolog�a del compromiso para calcular la exposici�n total al riesgo de mercado. Dentro de este c�lculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisici�n sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gesti�n con derivados en las que no se genere una exposici�n adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.INFORMACI�N SOBRE LA VISI�N DEL MERCADO Y LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA IICLos mercados americanos y en especial el �ndice SP500 est�n en tendencia claramente alcista, por lo que nuestros sistemas de trading operan con normalidad en ellos. En este final de a�o, las acciones con m�s fortaleza del Nasdaq 100 (las tipo momentum) han sufrido fuertes correcciones que han impedido que el compartimento pudiera seguir la estela del mercado.Las peque�as correcciones por parte del Nasdaq 100 entran dentro de la normalidad, por lo que continuamos operando los sistemas. En estos momentos las inversiones con m�s peso las tenemos en el etf SPY (9,5%) y las acciones ALGN (4,23%) NVDA (4%) VRTX (4,28%) MU (3,62%)Las operaciones que m�s han contribuido al fondo han sido las de reversi�n a la media. Caben destacar los futuros mini del SP500 y ALGN. Las gestoras en las que m�s se ha invertido han sido MSCI y BlackRock.La mayor�a de las operaciones en derivados son destinadas a cubrir la divisa. Puntualmente se utilizan para aprovechar rebotes al revertir los mercados a sus mediasLa cobertura de la divisa se realiza mediante futuros del EURUSD por lo que es imposible conseguir una cobertura del 100%. Lo normal es que se quede entre un 1 y un 2% sin cubrir.El compartimento rara vez se apalanca. S�lo lo hace de forma puntual. INFORMACI�N SOBRE LAS POL�TICAS EN RELACI�N A LOS DERECHOS DE VOTO Y SOBRE EL EJERCICIO DE LOS MISMOS.Esfera Capital Gesti�n SGIIC S.A.U, ejerce los derechos pol�ticos (asistencia, delegaci�n o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gesti�n tiene una participaci�n que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora, de conformidad con la pol�tica de ejercicio de derechos de voto, lo considere relevante o cuando existan derechos econ�micos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercer� siempre.En caso de ejercicio, el sentido del voto ser�, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administraci�n, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificaci�n en la gesti�n de la sociedad emisora, contraria a la decisi�n que motiv� la inversi�n en la Compa��a.EXPLICACI�N SOBRE LA INFORMACI�N DE CAR�CTER NUM�RICO DE COSTES, RENTABILIDAD Y MEDIDAS DE RIESGO QUE APARECE EN OTROS APARTADOS DEL INFORME PERIODICO.En el semestre, el patrimonio del compartimento ha aumentado un 2322% y el n�mero de part�cipes ha aumentado en 37. Adem�s, ha obtenido durante el per�odo una rentabilidad del -0.54% y ha soportado unos gastos de 2.53% sobre el patrimonio medio. La comisi�n de gesti�n sobre resultados a fin de periodo ha sido de 0.64% sobre el patrimonio medio Durante el periodo analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categor�a gestionados por la entidad gestora ha sido del 1.00 %.La volatilidad es una medida de riesgo que mide c�mo la rentabilidad del compartimento se ha desviado de su media hist�rica. Una desviaci�n alta significa que las rentabilidades del compartimento han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviaci�n baja indica que esas rentabilidades han sido mucho m�s estables en el tiempo. La volatilidad del compartimento ha sido del 8.60 % en este trimestre, mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13.07 % y la de la Letra del Tesoro a un a�o ha sido de 0,80%, debido a la gesti�n activa de la cartera. El Valor liquidativo del compartimento se sit�a en 99.4471 a lo largo del per�odo frente a 100.00 del periodo anterior. No aplicable 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 4443389 37 -3.85 0 0 0.00 9711640 273 -1.82 0 0 0.00 1894448 7 -1.89 0 0 0.00 416185 6 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 20449573 398 1.31 101653258 3640 0.96 138568493 4361 7.84